EEFF CONSOLIDADO Analisis Razonado Hechos Relevantes 2011

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Correspondientes a los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010
MASISA S.A. y FILIALES Miles de Dlares Estadounidenses
El presente documento consta de: - Informe de los Auditores Independientes - Estados de Situacin Financiera Consolidados - Estados de Resultados Consolidados - Estados de Resultados Consolidados Integrales - Estados de Flujos de Efectivos Consolidados - Estados de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidados - Notas a los Estados Financieros Consolidados
MASISA S.A. Y FILIALES ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (En miles de dlares estadounidenses - MUS$) Nota N 31.12.2011 MUS$ 31.12.2010 MUS$
Activos Activos corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 4 Otros activos financieros corrientes 5 Otros activos no financieros, corrientes 6 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes 7 Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, corriente 8.2 Inventarios 10.1 Activos biolgicos corrientes 11.1 Activos por impuestos corrientes 12 Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios Activos no corrientes o grupos de activos para su disposicin 13 clasificados como mantenidos para la venta Activos no corrientes o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para distribuir a los propietarios Activos no corrientes o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios Activos corrientes totales Activos no corrientes Otros activos financieros no corrientes 5 Otros activos no financieros no corrientes 6 Derechos por cobrar no corrientes 14 Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, No corrientes 8.2 Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de la participacin 9 Activos intangibles distintos de la plusvala Plusvala 15 Propiedades, Planta y Equipo 16.1 Activos biolgicos, no corrientes 11.1 Propiedad de inversin Activos por impuestos diferidos 17.3 Total de activos no corrientes
158.521 18.364 13.965 260.939 7 203.087 59.777 22.813
67.990 33.541 12.859 223.369 8 194.276 94.372 17.737
737.473
644.152
1.528 -
1.389 -
1.528 739.001
1.389 645.541
2.724 15.799 409 219 703 13.208 1.263.241 479.132 168.613 1.944.048
46.018 11.024 585 1.235 67 2.572 1.104.610 428.410 159.123 1.753.644
Total de activos
2.683.049
2.399.185
Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados
MASISA S.A. Y FILIALES ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (En miles de dlares estadounidenses - MUS$) Nota N 31.12.2011 MUS$ 31.12.2010 MUS$
Pasivos Pasivos corrientes Otros pasivos financieros corrientes Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, corriente Otras provisiones a corto plazo Pasivos por Impuestos corrientes Provisiones corrientes por beneficios a los empleados Otros pasivos no financieros corrientes Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos en grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta Pasivos incluidos en grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta Pasivos corrientes totales Pasivos no corrientes Otros pasivos financieros no corrientes Cuentas por pagar no corrientes Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, no corrientes Otras provisiones a largo plazo Pasivo por impuestos diferidos Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados Otros pasivos no financieros, no corrientes Total de pasivos no corrientes Total pasivos
18 19 8.2 20.1 12 21
248.206 172.012 12.416 24.299 223 5.160 462.316 462.316
161.193 154.993 11.610 17.688 283 6.125 351.892 351.892
18 8.2 20.1 17.3 21 22
626.408 3.036 179.402 4.687 29.488 843.021 1.305.337
591.045 15.007 169.864 5.773 29.134 810.823 1.162.715
Patrimonio Capital emitido Ganancias (prdidas) acumuladas Primas de emisin Acciones propias en cartera Otras participaciones en el patrimonio Otras reservas Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora Participaciones no controladoras Patrimonio total
23.1
23.2 24
909.123 368.726 122.234 1.400.083 (22.371) 1.377.712
909.123 312.145 50.679 1.271.947 (35.477) 1.236.470
Total de patrimonio y pasivos
2.683.049
2.399.185
MASISA S.A. Y FILIALES ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (En miles de dlares estadounidenses - MUS$) PERODOS TERMINADOS AL 01.01.2011 01.01.2010 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$
Nota N Estado de resultados Ganancia (prdida) Ingresos de actividades ordinarias Costo de ventas Ganancia bruta Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado Prdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado Otros ingresos, por funcin Costos de distribucin Gasto de administracin Otros gastos, por funcin Otras ganancias (prdidas) Ingresos financieros Costos financieros Participacin en las ganancias (prdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el mtodo de la participacin Diferencias de cambio Resultados por unidades de reajuste Ganancias (prdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable Ganancia (prdida), antes de impuestos Gasto por impuestos a las ganancias Ganancia (prdida) procedente de operaciones continuadas Ganancia (prdida) procedente de operaciones discontinuadas Ganancia (prdida)
25.1
1.251.220 (997.179) 254.041 -
1.017.343 (806.283) 211.060 62.737 (25.756) (111.699) (30.262) 5.342 (58.869)
27
27 28.1 28.2
89.780 (28.863) (139.760) (26.057) 4.216 (48.586) 296 (12.127) 92.940 (18.522) 74.418 74.418
(11.886) 15.455 56.122 20.170 76.292 76.292
17.1
Ganancia (prdida), atribuible a Ganancia (prdida), atribuible a los propietarios de la controladora Ganancia (prdida), atribuible a participaciones no controladoras Ganancia (prdida) Ganancias por accin Ganancia por accin bsica Ganancia (prdida) por accin bsica en operaciones continuadas Ganancia (prdidas por accin bsica en operaciones discontinuadas Ganancia (prdida) por accin bsica Ganancias por accin diluidas Ganancias (prdida) diluida por accin procedente de operaciones continuadas Ganancias (prdida) diluida por accin procedentes de operaciones discontinuadas Ganancias (prdida) diluida por accin
24
68.929 5.489 74.418
72.424 3.868 76.292
0,00990 0,00990 0,00990 0,00990
0,01040 0,01040 0,01040 0,01040
MASISA S.A. Y FILIALES ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (En miles de dlares estadounidenses - MUS$) PERODOS TERMINADOS AL 01.01.2011 01.01.2010 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ Ganancia (prdida) Componentes de otro resultado integral, antes de impuestos Diferencias de cambio por conversin Ganancias (prdidas) por diferencias de cambio de conversin, antes de impuestos Ajustes de reclasificacin en diferencias de cambio de conversin, antes de impuestos Otro resultado integral, antes de impuestos, diferencias de cambio por conversin Activos financieros disponibles para la venta Ganancias (prdidas) por nuevas mediciones de activos financieros disponibles para la venta, antes de impuestos Ajustes de reclasificacin, activos financieros disponibles para la venta, antes de impuestos Otro resultado integral, antes de impuestos, activos financieros disponibles para la venta Coberturas del flujo de efectivo Ganancias (prdidas) por coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos Ajustes de reclasificacin en coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos Ajustes por importes transferidos al importe inicial en libros de las partidas cubiertas Otro resultado integral, antes de impuestos, coberturas del flujo de efectivo Otro resultado integral, antes de impuestos, ganancias (prdidas) procedentes de inversiones en instrumentos de patrimonio Otro resultado integral, antes de impuestos, ganancias (prdidas) por revaluacin Otro resultado integral, antes de impuestos, ganancias (prdidas) actuariales por planes de beneficios definidos Participacin en el otro resultado integral de asociadas y negocios conjuntos contabilizados utilizando el mtodo de la participacin Otros componentes de otro resultado integral, antes de impuestos Impuesto a las ganancias relacionado con componentes de otro resultado integral Impuesto a las ganancias relacionado con diferencias de cambio de conversin de otro resultado integral Impuesto a las ganancias relacionado con inversiones en instrumentos de patrimonio de otro resultado integral Impuesto a las ganancias relacionado con activos financieros disponibles para la venta de otro resultado integral Impuesto a las ganancias relacionado con coberturas de flujos de efectivo de otro resultado integral Impuesto a las ganancias relacionado con cambios en el supervit de revaluacin de otro resultado integral Impuesto a las ganancias relacionado con planes de beneficios definidos de otro resultado integral Ajustes de reclasificacin en el impuesto a las ganancias relacionado con componentes de otro resultado integral Suma de impuestos a las ganancias relacionados con componentes de otro resultado integral Otro resultado integral Resultado integral total Resultado integral atribuible a Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras Resultado integral total 74.418 76.292
(8.088) (8.088)
(193.370) (193.370)
3.352 3.352
2.334 2.334
118.859 114.123
(191.036)
1.618 (720) (24.725) (23.827) 90.296 164.714
32.873 (397) 32.476 (158.560) (82.268)
140.484 24.230 164.714
(21.194) (61.074) (82.268)
MASISA S.A. Y FILIALES ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOS CONSOLIDADOS POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (En miles de dlares estadounidenses - MUS$) PERODOS TERMINADOS AL 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operacin Ganancia (prdida) Ajustes por conciliacin de ganancias (prdidas) Ajustes por gasto por impuestos a las ganancias Ajustes por disminuciones (incrementos) en los inventarios Ajustes por disminuciones (incrementos) en cuentas por cobrar de origen comercial Ajustes por disminuciones (incrementos) en otras cuentas por cobrar derivadas de las actividades de operacin Ajustes por incrementos (disminuciones) en cuentas por pagar de origen comercial Ajustes por incrementos (disminuciones) en otras cuentas por pagar derivadas de las actividades de operacin Ajustes por gastos de depreciacin y amortizacin Ajustes por deterioro de valor (reversiones de prdidas por deterioro de valor) reconocidas en el resultado del periodo Ajustes por provisiones Ajustes por prdidas (ganancias) de moneda extranjera no realizadas Ajustes por prdidas (ganancias) de valor razonable Otros ajustes por partidas distintas al efectivo Ajustes por prdidas (ganancias) por la disposicin de activos no corrientes Otros ajustes para los que los efectos sobre el efectivo son flujos de efectivo de inversin o financiacin. Total de ajustes por conciliacin de ganancias (prdidas)
74.418
76.292
18.522 (8.811) (37.567) (28.423) 18.076 (6.104) 48.657 (11.165) 2.135 (30.134) 33.253 4.434 2.344 5.217
(20.170) (27.364) (27.515) (1.942) 13.949 19.987 41.899 200 9.266 (922) 12.311 (37.806) (2.622) (4.097) (24.826)
Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operacin Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversin Flujos de efectivo procedentes de la prdida de control de subsidiarias u otros negocios Flujos de efectivo utilizados para obtener el control de subsidiarias u otros negocios Flujos de efectivo utilizados en la compra de participaciones no controladoras Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo Compras de propiedades, planta y equipo Pagos derivados de contratos de futuro, a trmino, de opciones y de permuta financiera Cobros procedentes de contratos de futuro, a trmino, de opciones y de permuta financiera Intereses recibidos Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversin Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin Importes procedentes de prstamos de largo plazo Importes procedentes de prstamos de corto plazo Total importes procedentes de prstamos Pagos de prstamos Dividendos pagados Intereses pagados Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin
(5.436) 74.199
(5.061) 46.405
(3.309) (5.010) 87 (94.509) 3.250 4.200 29.531 (65.760)
16.219 (79.469) (9.148) 3.327 4.590 (370) (3.327) (68.178)
177.374 106.989 284.363 (129.419) (24.270) (47.379) (397) 82.898
182.289 10.547 192.836 (160.411) (38.502) (1.983) (8.060) (29.833) (6.223) (36.056) 104.046 67.990
Incremento neto (disminucin) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de 91.337 cambio Efectos de la variacin en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo (806) Incremento (disminucin) neto de efectivo y equivalentes al efectivo 90.531 Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo 67.990 Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo 158.521 Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados
MASISA S.A. Y FILIALES ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADOS POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (En miles de dlares estadounidenses - MUS$)
Otras Reservas Capital emitido Superavit de Revaluacin Reservas por diferencias de cambio por conversin MUS$ (122.849) Reservas de coberturas de flujo de caja MUS$ (4.647) Otras reservas varias MUS$ 51.183 Otras reservas Ganancias (prdidas) acumuladas MUS$ 312.145 Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora MUS$ 1.271.947 1.271.947 Participaciones no controladoras Patrimonio total
Saldo Inicial Perodo Actual 01/01/2011 Incremento (disminucin) por cambios en polticas contables Incremento (disminucin) por correcciones de errores Saldo Inicial Reexpresado Cambios en patrimonio Resultado Integral Ganancia (prdida) Otro resultado integral Resultado integral Emisin de patrimonio Dividendos Incremento (disminucin) por otras aportaciones de los propietarios Disminucin (incremento) por otras distribuciones a los propietarios Incremento (disminucin) por transferencias y otros cambios Incremento (disminucin) por transacciones de acciones en cartera Incremento (disminucin) por cambios en la participacin de subsidiarias que no impliquen prdida de control Total de cambios en patrimonio Saldo Final Perodo Actual 31/12/2011
MUS$ 909.123
MUS$ 126.992
909.123
126.992
(122.849)
(4.647)
51.183
MUS$ 50.679 50.679
MUS$ (35.477)
312.145
(35.477)
MUS$ 1.236.470 1.236.470
68.929 94.134 94.134 (25.211) (25.211) 2.632 2.632 71.555 71.555 68.929 (12.398) -
50
68.929 71.555 140.484 (12.398) 50 128.136 1.400.083 1196355 203728
5.489 18.741 24.230
(11.124)
74.418 90.296 164.714 (12.398) (11.074) 141.242 1.377.712 1148113 229599
909.123
94.134 221.126
(25.211) (148.060)
2.632 (2.015)
51.183
71.555 122.234 19938 102296
56.581 368.726 267294 101432
13.106 (22.371) -48242 25871
Otras Reservas Capital emitido MUS$ 909.123 Superavit de Revaluacin MUS$ 126.992 Reservas por diferencias de cambio por conversin MUS$ (27.294) Reservas de coberturas de flujo de caja MUS$ (6.584) Otras reservas varias MUS$ 51.183 Otras reservas MUS$ 144.297 144.297 Ganancias (prdidas) acumuladas MUS$ 264.041 Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora MUS$ 1.317.461 1.317.461 Participaciones no controladoras MUS$ 25.597 Patrimonio total MUS$ 1.343.058 1.343.058
Saldo Inicial Perodo Anterior 01/01/2010 Incremento (disminucin) por cambios en polticas contables Incremento (disminucin) por correcciones de errores Saldo Inicial Reexpresado Cambios en patrimonio Resultado Integral Ganancia (prdida) Otro resultado integral Resultado integral Emisin de patrimonio Dividendos Incremento (disminucin) por otras aportaciones de los propietarios Incremento (disminucin) por otras distribuciones a los propietarios Incremento (disminucin) por transferencias y otros cambios Incremento (disminucin) por transacciones de acciones en cartera Incremento (disminucin) por cambios en la participacin de subsidiarias que no impliquen prdida de control Total de cambios en patrimonio Saldo Final Perodo Anterior 31/12/2010 Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados
909.123
126.992
(27.294)
(6.584)
51.183
264.041
25.597
72.424 (95.555) (95.555) 1.937 1.937 (93.618) (93.618) 72.424 (24.320) -
72.424 (93.618) (21.194) (24.320) -
3.868 (64.942) (61.074)
76.292 (158.560) (82.268) (24.320) -
909.123
126.992
(95.555) (122.849)
1.937 (4.647)
51.183
(93.618) 50.679 100402 -49723
48.104 312.145 241596 70549
(45.514) 1.271.947 1251121 20826
(61.074) (35.477) 18557 -54034
(106.588) 1.236.470 1269678 -33208
INDICE MASISA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 INFORMACIN GENERAL .............................................................................................................................................................. 9 DESCRIPCIN DEL NEGOCIO ........................................................................................................................................................ 9 RESUMEN DE PRINCIPALES POLTICAS CONTABLES APLICADAS .................................................................................... 12 EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO ........................................................................................................................... 32 OTROS ACTIVOS FINANCIEROS ................................................................................................................................................. 34 OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS .......................................................................................................................................... 36 DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR ........................................................................................... 36 SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS....................................................................................... 37 INVERSIONES CONTABILIZADAS UTILIZANDO EL MTODO DE LA PARTICIPACIN .................................................. 40 INVENTARIOS ................................................................................................................................................................................ 41 ACTIVOS BIOLGICOS ................................................................................................................................................................. 42 ACTIVOS Y PASIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES ............................................................................................................ 45 ACTIVOS NO CORRIENTES O GRUPOS DE ACTIVOS PARA SU DISPOSICIN CLASIFICADOS COMO MANTENIDOS PARA LA VENTA ............................................................................................................................................................................ 46 DERECHOS POR COBRAR NO CORRIENTES............................................................................................................................. 46 PLUSVALA ..................................................................................................................................................................................... 47 PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS ......................................................................................................................................... 49 IMPUESTO DIFERIDOS E IMPUESTO A LA RENTA .................................................................................................................. 54 OTROS PASIVOS FINANCIEROS CORRIENTES Y NO CORRIENTES ..................................................................................... 58 CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR .......................................................................... 62 OTRAS PROVISIONES A CORTO PLAZO Y LARGO PLAZO .................................................................................................... 62 PROVISIONES CORRIENTES Y NO CORRIENTES POR BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS................................................ 63 OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS NO CORRIENTES ........................................................................................................... 65 INFORMACIN A REVELAR SOBRE PATRIMONIO NETO...................................................................................................... 65 INTERS MINORITARIO ............................................................................................................................................................... 69 INGRESOS ORDINARIOS .............................................................................................................................................................. 70 SEGMENTOS OPERATIVOS .......................................................................................................................................................... 71 OTROS INGRESOS Y OTROS GASTOS POR FUNCIN ............................................................................................................. 73 INGRESOS Y COSTOS FINANCIEROS ......................................................................................................................................... 75 MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA (Activos y Pasivos) ...................................................................................................... 77 INSTRUMENTOS FINANCIEROS.................................................................................................................................................. 80 GESTIN DE RIESGOS FINANCIEROS Y DEFINICIN DE COBERTURA ............................................................................. 82 REVELACIONES DE LOS JUICIOS QUE LA GERENCIA HAYA REALIZADO AL APLICAR LAS POLTICAS CONTABLES DE LA ENTIDAD ..................................................................................................................................................... 88 GARANTAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS ................................................................................................................... 88 COMPROMISOS FINANCIEROS ................................................................................................................................................... 91 TRANSACCIONES NO MONETARIAS ......................................................................................................................................... 93 CONTRATOS DE ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS .............................................................................................................. 93 PASIVOS CONTINGENTES Y ACTIVOS CONTINGENTES ....................................................................................................... 93 MEDIO AMBIENTE ......................................................................................................................................................................... 94 HECHOS POSTERIORES DESPUS DE LA FECHA DEL PERODO SOBRE EL QUE SE INFORMA .................................... 95 APROBACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ..................................................................................................................... 95
Masisa S.A. Av. Apoquindo 3650, Piso 10 - Las Condes, Santiago Chile Telfono: + 56 2 707 8800 - Fax: + 56 2 350 6001
INFORMACIN GENERAL
Masisa S.A. es una sociedad annima abierta chilena que hace oferta pblica de sus valores, est inscrita en el Registro de Valores bajo el N 0825 desde el 24 de marzo de 2004, y est sujeta a la fiscalizacin de la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile y a la actual ley de sociedades annimas N 18.046 del 22 de octubre de 1981 y sus respectivas modificaciones posteriores. Para efectos tributarios se encuentra registrada bajo el rol nico tributario (RUT) 96.802.690-9 y sus oficinas centrales estn ubicadas en Apoquindo 3650, piso 10, comuna de Las Condes, en Santiago de Chile.
DESCRIPCIN DEL NEGOCIO
Para efectos de gestin, Masisa est organizada en dos unidades de negocio: Industrial y Forestal. La Unidad de Negocios Industrial tiene como estrategia generar valor en la produccin y comercializacin de tableros de madera para muebles y arquitectura de interiores en Latinoamrica, buscando diferenciacin de marca y confianza del cliente mediante innovacin en productos, relacionamiento cercano, competitividad y responsabilidad social y ambiental. La Unidad de Negocios Forestal maximiza el valor econmico de las inversiones realizadas y desarrolla polos forestales que ofrecen una rentabilidad atractiva para la Compaa, buscando sinergias con el negocio industrial. 2.1 Unidad de Negocios Industrial
Esta Unidad produce y comercializa tableros de madera en Latinoamrica y sus principales productos son: tableros MDF, tableros MDP, tableros de partculas PB y tableros melamnicos. Adems, comercializa otros productos complementarios como madera aserrada, puertas y molduras MDF. Masisa tiene 12 complejos industriales de tableros distribuidos en Chile, Argentina, Brasil, Venezuela y Mxico, los cuales cuentan con la certificacin ISO 9.001, ISO 14.001 y OHSAS 18.001. Asimismo, todos los tableros Masisa se producen bajo la norma europea E1 de baja emisin de formaldehdo. La Unidad de Negocios Industrial tiene una capacidad instalada de 3.146.000 m anuales para la 3 fabricacin de tableros, adems de 1.252.000 m anuales para recubrimiento de tableros con 3 papeles melamnicos y folios. Asimismo, posee una capacidad anual total de 487.000 m de madera aserrada y procesos de remanufactura para la fabricacin de molduras de MDF prepintadas y puertas de madera slida. Adems, la Unidad de Negocios Industrial cuenta con un canal de distribucin estratgico: Placacentro Masisa, el cual al 31 de diciembre de 2011 suma 336 locales en Latinoamrica. Masisa cuenta con un amplio mix de productos para las industrias del mueble y la arquitectura de interiores, los cuales son elaborados siguiendo estrictos controles de calidad y altos estndares ambientales y sociales. Los principales productos son:
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i.
MDF. Tableros de fibras de madera que se caracterizan por las excelentes terminaciones que se logran, un menor desgaste de herramientas y un importante ahorro de pintura al compararlo con otros tipos de tableros. Masisa fabrica tableros MDF con distintas caractersticas, formatos y espesores, los cuales comercializa crudos o revestidos con folios o melaminas.
ii. MDP. Tablero de partculas de madera especialmente indicado para la produccin de muebles de calidad de lneas rectas o formas orgnicas. Sus ventajas son su homogeneidad, resistencia, estabilidad dimensional y densidad, ideales para nuevos usos en procesos de impresin, pintura y revestimiento. iii. Tableros de Partculas PB. Tableros fabricados con chips, viruta de madera y aserrn. Se caracterizan por ser resistentes y livianos. Se utilizan en la fabricacin de muebles, principalmente en aquellas aplicaciones en las que se requieren terminaciones planas. Masisa produce tableros de partculas con distintas caractersticas, formatos y espesores, comercializndolos crudos o revestidos con folios o melaminas. iv. Tableros Melamnicos. Tableros de PB, MDP o MDF, recubiertos por ambas caras con lminas decorativas impregnadas con resinas melamnicas, que le otorgan una superficie totalmente cerrada, libre de poros, dura y resistente al desgaste superficial. Una amplia gama de colores y texturas permite ofrecer al mercado la mejor variedad de diseos, maderas y colores. v. Molduras MDF. Las molduras MDF de Masisa se comercializan en distintos perfiles y espesores. Se utilizan principalmente para realizar terminaciones en encuentros pared-piso, pared-techo y en marcos. vi. Madera Aserrada. Masisa produce madera aserrada seca que se comercializa en varios espesores y largos y se utiliza fundamentalmente en la fabricacin de embalajes o pallets, muebles y en la construccin. vii. Puertas Slidas. Puertas slidas de pino fabricadas en distintos diseos, formatos y tamaos, las que son usadas como puertas de entrada, en pasillos interiores y closets. Principales Proyectos de Inversin en Curso Los proyectos de inversin aprobados por el Directorio de Masisa buscan mejorar significativamente la eficiencia en la produccin, aumentar la capacidad segn la demanda esperada asegurando el control efectivo de los impactos operacionales sobre la salud y el medio ambiente. Planta Cabrero MDP Chile. A fines de 2009, se inici en Cabrero (Chile), la construccin de una planta de tableros MDP (Medium Density Particleboard) de avanzada tecnologa y con una 3 capacidad de 280.000 m anuales. El proyecto represent una inversin aproximada de US$59 millones. En Julio 2011 se produjo el hito del primer tablero, de acuerdo a lo originalmente programado, y al 31 de diciembre del 2011 se encuentra en su etapa final de comisionamiento y calibracin.
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2.2
Unidad de Negocios Forestal
El rol estratgico de la Unidad de Negocios Forestal corresponde a la gestin de formacin, mantencin, conservacin y utilizacin de bosques que permita maximizar el valor de estos activos mediante un manejo de acuerdo a principios de sostenibilidad econmica, social y ambiental, en las diferentes zonas y pases donde la Sociedad est presente y en aquellas donde se detecten oportunidades para nuevas y rentables inversiones forestales. El resultado de esta maximizacin de valor de los activos forestales asegurar flujos de oferta de fibra y materias primas a costo competitivo al largo plazo para la unidad industrial de la Sociedad. A su vez, generar resultados econmicos positivos a travs de la comercializacin de productos forestales a terceros, ya sea de trozos o madera en pie. La Unidad de Negocios Forestal administra un patrimonio de 224 mil h. de plantaciones, principalmente de pino y eucaliptus, distribuidos en Chile, Brasil, Argentina y Venezuela. Las plantaciones de Masisa cuentan con la certificacin FSC (Forest Stewardship Council). Adems, poseen las normas internacionales ISO 14.001 y OHSAS 18.001, a excepcin de Forestal Argentina que no posee estas dos ltimas normas. Patrimonio Forestal a diciembre de 2011 (h.)
Tipo de plantacin (*) Plantaciones Pino Plantaciones Eucaliptus Plantaciones otras especies Terrenos por forestar Bosque Nativo y Reservas Otros Terrenos Total (*) El patrimonio forestal es medido y valorado anualmente. Chile 75.581 4.572 682 13.368 44.806 6.649 145.658 Brasil 10.791 1.537 6 548 9.511 669 23.062 Argentina 26.547 19.350 0 7.317 9.217 9.954 72.385 Venezuela 83.954 0 1.348 51.323 2.065 8.752 147.442 Total 196.873 25.459 2.036 72.556 65.599 26.024 388.547
Las inversiones forestales se caracterizan por ser estables y de bajo riesgo y en ellas Masisa ha obtenido rentabilidades dentro de rangos adecuados al negocio. Estas caractersticas hacen de estos activos una excelente proteccin ante las fluctuaciones del mercado de muebles en Latinoamrica. El manejo forestal de las plantaciones se efecta bajo una estrategia de diversificacin. Masisa ha generado una masa forestal de material gentico de primera calidad, cuyos productos estn orientados a diversas industrias y mercados, ya sea por el tipo de especie, distintas calidades o tamao de trozos, etc.
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RESUMEN DE PRINCIPALES POLTICAS CONTABLES APLICADAS
Principios contables Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), emitidas por el International Accounting Standars Board (IASB). En la preparacin de los estados financieros consolidados se han utilizado determinadas estimaciones realizadas por la Gerencia de la Sociedad, para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellos. Estas estimaciones se refieren bsicamente a: i. ii. iii. iv. v. vi. La valoracin de activos y plusvala comprada (menor valor de inversiones o fondos de comercio) para determinar la existencia de prdidas por deterioro de los mismos. Las hiptesis empleadas en el clculo actuarial de los pasivos y obligaciones con los empleados. La vida til de las propiedades, plantas y equipos e intangibles. Las hiptesis utilizadas para el clculo del valor razonable de los instrumentos financieros. Las hiptesis empleadas para calcular las estimaciones de obsolescencia de inventarios. La probabilidad de ocurrencia y el monto de los pasivos de monto incierto o contingentes.
A pesar de que estas estimaciones se han realizado en funcin de la mejor informacin disponible en la fecha de emisin de los presentes estados financieros consolidados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en prximos perodos, lo que se hara de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimacin en las correspondientes estados financieros consolidados futuros. A continuacin se describen las principales polticas contables adoptadas en la preparacin estos estados financieros consolidados. Tal como lo requiere la Norma Internacional Contabilidad 1 (NIC 1), estas polticas han sido definidas en funcin de las NIIF vigentes al 31 diciembre de 2011, y han sido aplicadas de manera uniforme a los perodos que se presentan estos estados financieros consolidados. de de de en
3.1
Perodo cubierto
Los presentes estados financieros consolidados de Masisa S.A. comprenden el estado de situacin financiera y estados de cambios en el patrimonio al 31 de diciembre de 2011 y 2010. Los estados de resultados integrales y estados de flujos de efectivo por los aos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente. Todo esto de acuerdo a lo establecido por la circular Nro. 1924 de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).
3.2
Bases de preparacin
Los presentes estados financieros consolidados se presentan en miles de dlares de los Estados Unidos de Norteamrica y han sido preparados a partir de los registros de contabilidad mantenidos por Masisa S.A. y sus sociedades filiales.
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3.3
Bases de consolidacin
Los estados financieros consolidados de Masisa S.A. (la Sociedad) y sus filiales (el Grupo en su conjunto) incluyen los activos, pasivos, resultados y flujos de efectivo de la Sociedad y de sus filiales. Los efectos de las transacciones significativas realizadas con las sociedades filiales han sido eliminados y se ha reconocido la participacin de los inversionistas minoritarios que se presenta en el estado de situacin financiera y en el estado de resultados integrales, en la cuenta Participaciones no controladoras. Filiales: Una filial es una entidad sobre la cual la Sociedad tiene la capacidad de poder regir las polticas operativas y financieras para obtener beneficios a partir de sus actividades. Esta capacidad se manifiesta en general, aunque no nicamente, a travs de la propiedad, directa o indirecta de ms del 50% de los derechos sociales de la Sociedad. En el cuadro adjunto, se detallan las sociedades filiales directas e indirectas, que han sido consolidadas por Masisa SA.
PORCENTAJE DE PARTICIPACIN 31.12.2011 31.12.2010 DIRECTO INDIRECTO TOTAL TOTAL 60% 0% 60% 60% 100% 0% 100% 100% 100% 0% 95% 95% 100% 0% 100% 100% 100% 0% 100% 100% 100% 0% 100% 0% 0% 100% 100% 0% 0% 100% 100% 0% 0% 100% 100% 0% 1% 94% 95% 95% 98% 2% 100% 100% 95% 5% 100% 0% 98% 2% 100% 100% 0% 60% 60% 60% 0% 100% 100% 100% 0% 100% 100% 0% 0% 60% 60% 60% 0% 100% 100% 100% 100% 0% 100% 100% 100% 0% 100% 0% 25% 45% 70% 70% 100% 0% 100% 100% 99% 1% 100% 100% 100% 0% 100% 100% 0% 60% 60% 60% 0% 80% 80% 80% 0% 100% 100% 100% 0% 100% 100% 0% 0% 60% 60% 60% 99% 1% 100% 100% 0% 100% 100% 0% 0% 60% 60% 60% 0% 60% 60% 60% 0% 51% 51% 51% 0% 60% 60% 60% 0% 60% 60% 60% 0% 60% 60% 60% 0% 60% 60% 60% 0% 60% 60% 60%
RUT Pas 76.120.369-K Chile 99.537.270-3 Chile 81.507.700-8 Chile 77.790.860-K Chile 76.112.774-8 Chile 79.576.180-2 Chile 76.771.720-2 Chile 76.816.200-K Chile 96.968.730-5 Chile 0-E Argentina 0-E Argentina 0-E Argentina 0-E Brasil 0-E Brasil 0-E Brasil 0-E Brasil 0-E Colombia 0-E Colombia 0-E Ecuador 0-E Ecuador 0-E Estados Unidos 0-E Islas Cayman 0-E Mxico 0-E Mxico 0-E Mxico 0-E Mxico 0-E Mxico 0-E Mxico 0-E Panam 0-E Per 0-E Per 0-E Venezuela 0-E Venezuela 0-E Venezuela 0-E Venezuela 0-E Venezuela 0-E Venezuela 0-E Venezuela 0-E Venezuela
NOMBRE SOCIEDAD Inversiones Internacionales Terranova S.A. Masisa Forestal S.A. Forestal Tornagaleones S.A. Masisa Partes Y Piezas Limitada Masisa Ecoenerga S.A. Placacentros Masisa Chile Ltda. Masisa Servicios Placacentro Ltda. Masisa Componentes SpA Placacentros Masisa Concepcin S.A. Forestal Argentina S.A. Masisa Argentina S.A. Placacentro Masisa Argentina S.A. Masisa Do Brasil Ltda. Masisa Madeiras Ltda. Masisa Brasil Empreendimentos Florestais Ltda. Placacentro Masisa Brasil Ltda. Masisa Colombia S.A. Masisa PLC S.A.S. Masisa Ecuador S.A. Retailtableros S.A. Masisa USA, Inc. Masisa Overseas Limited Maderas y Sintticos Servicios S.A. De C.V. Maderas y Sintticos Mxico S.A. de C.V. Forestal Terranova Mexico S.A. De C.V. Masnova de Mexico S.A. de C.V. CC Mas S.A De C.V. Placacentro Masisa Mxico S.A. de C.V. Terranova Panam S.A. Maderas y Sintticos Del Per S.A.C. Placacentro Masisa Per S.A.C. Terranova de Venezuela S.A. Corporacin Forestal Venezuela S.A. Corporacin Forestal Guayamure C.A. Corporacin Forestal Imataca C.A. Andinos C.A. Fibranova C.A. Oxinova C.A. Masisa Comercial C.A.
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3.4
Moneda Funcional y Moneda de Presentacin
La moneda funcional para cada entidad se ha determinado como la moneda del ambiente econmico principal en que funciona. Las transacciones distintas a las que se realizan en la moneda funcional de la entidad se convierten a la tasa de cambio vigente a la fecha de la transaccin. Los activos y pasivos monetarios expresados en monedas distintas a la funcional se convierten a las tasas de cambio de cierre. Las ganancias y prdidas por la conversin se incluyen en las utilidades o prdidas netas del perodo dentro de diferencias de cambio. La moneda de presentacin y la moneda funcional de la Sociedad Matriz es el dlar estadounidense. En la consolidacin, las partidas de los estados de resultados integrales provenientes de entidades con una moneda funcional distinta al dlar estadounidense y que provienen de economas no hiperinflacionarias se convierten a las tasas de cambio promedio del perodo y, para aquellas que provengan de economas hiperinflacionarias, se convierten al tipo de cambio de cierre, previo al reajuste de inflacin requerido. Las partidas del balance general provenientes de entidades con una moneda funcional distinta al dlar estadounidense se convierten a las tasas de cambio de cierre. Las diferencias netas en moneda extranjera que provienen de operaciones de inversin o de cobertura de una entidad en el exterior son controladas directamente en el patrimonio hasta el momento de la enajenacin de la inversin, momento en el cual son registrados con cargo o abono a resultados. Los resultados por impuestos y crditos atribuibles a estas operaciones son registrados con cargo o abono a patrimonio hasta el momento de su enajenacin. Para el caso de las filiales en el exterior, se ha definido como moneda funcional la moneda local de cada pas, producto de poseer un enfoque de negocios y flujos principalmente local. Para las sociedades que corresponden a vehculos de inversin se ha definido como moneda funcional la moneda de la Sociedad Matriz. Las monedas funcionales definidas en cada pas donde Masisa o sus filiales operan, son las siguientes: Pas Chile Argentina Brasil Venezuela Mxico Per Colombia Ecuador Estados Unidos Panam Islas Cayman Moneda Funcional Dlar estadounidense/ Pesos chilenos Pesos argentinos Reales brasileos Bolvar fuerte Pesos mexicanos Nuevos soles peruanos Pesos colombianos Dlar estadounidense Dlar estadounidense Dlar estadounidense Dlar estadounidense
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3.5
Bases de conversin
Los activos y pasivos en monedas diferentes a las monedas funcionales, son traducidos a dlares a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros, de acuerdo al siguiente detalle:
(por dlar estadounidense) Pesos chilenos (CLP) Pesos argentinos Unidad de fomento (UF) Reales brasileos Bolvar fuerte Pesos mexicanos Pesos colombianos Nuevos soles peruanos 31.12.2011 519,20 4,30 0,02 1,88 4,30 13,98 1.942,70 2,70 31.12.2010 468,01 3,97 0,02 1,66 4,30 12,38 1.905,10 2,81
En el caso de Venezuela, pas en que est vigente un sistema de control de cambios que regula el acceso a Dlares a personas y empresas y que les permite acceder a divisas a travs de tres mecanismos legales (explicados en mayor detalle en la seccin 31.3, Gestin de Riesgos Financieros y Definicin de Cobertura), la Sociedad, aplicando la normativa vigente, utiliza el tipo de cambio oficial de Venezuela de B$/US$ 4,3 para presentar sus estados financieros y operaciones.
3.6
Propiedad, planta y equipo
Los terrenos forestales son presentados en el estado de situacin financiera a sus montos revaluados, calculando el valor razonable a la fecha de la revaluacin. Las revaluaciones se efectan con suficiente frecuencia, de tal manera que el importe en libros no difiera materialmente del que se habra calculado utilizando los valores razonables a la fecha al final del perodo sobre el cual se informa. Cualquier aumento en la revaluacin de dichos terrenos forestales se reconoce en otro resultado integral, excepto si revierte una disminucin en la revaluacin del mismo previamente reconocida en resultados, en cuyo caso el aumento se acredita a resultados en la medida en que se carga la disminucin previa. Una disminucin del importe en libros de la reevaluacin de dichos terrenos es registrada en resultados en la medida que excede el saldo, si existe alguno, mantenido en la reserva de revaluacin de propiedades relacionado con una revaluacin anterior de dicho activo. Los bienes de Propiedad, planta y equipo excluidos los terrenos forestales son registrados al costo, menos depreciacin acumulada y prdidas por deterioro de valor acumuladas. El costo de los elementos de Propiedades, planta y equipo comprende su precio de adquisicin ms todos los costos directamente relacionados con la ubicacin del activo y su puesta en condiciones de funcionamiento, segn lo previsto por la administracin. La administracin de la Sociedad ha considerado que los costos por desmantelamiento, retiro o rehabilitacin de elementos de propiedad planta y equipos son equivalentes a su valor residual, por lo que no han sido considerados como parte adicional del costo de estos.
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Las construcciones en curso incluyen los siguientes conceptos devengados nicamente durante el perodo de construccin: i. Gastos financieros relativos a la financiacin externa que sean directamente atribuibles a las construcciones, tanto si es de carcter especfica como genrica. En relacin con el financiamiento, los gastos financieros activados se obtienen aplicando el costo promedio ponderado de financiacin de largo plazo a la inversin promedio acumulada no financiada especficamente susceptible de activacin. Gastos de personal relacionados en forma directa y otros de naturaleza operativa atribuibles a la construccin. Costos por ganancias o prdidas por coberturas calificadas de flujos de efectivo de las adquisiciones de activo fijo en moneda extranjera registradas originalmente en el patrimonio neto.
ii.
iii.
Los gastos de reparaciones, conservacin y mantenimiento se imputan a resultados en el perodo en que se producen. Los costos de ampliacin, modernizacin o mejoras que representen un aumento de la productividad, capacidad, eficiencia o un aumento de la vida til, son activados aumentando el valor de los bienes. Asimismo, en este rubro se incluyen las inversiones efectuadas en activos a travs de contratos que segn las NIIF constituyen un arrendamiento financiero, an cuando los bienes involucrados no son jurdicamente de propiedad de la Sociedad. Los bienes del activo fijo que se encuentran temporalmente inactivos al cierre del perodo han sido clasificados en el rubro "Otros activos fijos". Los bienes del activo fijo que se encuentran inactivos y disponibles para la venta han sido clasificados en el rubro de "Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta" y se presentan a su valor estimado de realizacin cuando ste es inferior al costo histrico neto. La utilidad o prdida resultantes de la enajenacin o retiro de un bien se calcula como la diferencia entre el precio obtenido en la enajenacin y el valor registrado en los libros, neto de depreciacin, reconociendo el cargo o abono a resultados del perodo.
3.7
Depreciacin
La Sociedad deprecia los activos de Propiedad, planta y equipo desde el momento en que los bienes estn en condiciones de uso. Los elementos de Propiedad planta y equipo que se relacionan directamente con la produccin son depreciados en base a unidades de produccin. Los otros componentes de Propiedad planta y equipos se deprecian usando el mtodo lineal, utilizando como base de clculo el costo de los bienes menos su valor residual, distribuidos linealmente sobre sus vidas tiles estimadas. El valor residual y la vida til de los elementos de activos fijos se revisan anualmente.
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Los terrenos forestales e industriales se registran de forma independiente de los edificios o instalaciones que puedan estar asentadas sobre los mismos y se entiende que tienen una vida til indefinida, y por lo tanto, no son objetos de depreciacin. 3.8 Activos Biolgicos
Las plantaciones forestales (vuelos) se miden a su valor justo (fair value) menos costos de venta en el punto de cosecha o recoleccin. Las ganancias (prdidas) surgidas en el reconocimiento de un activo biolgico a su valor razonable, menos los costos de formacin incurridos, son incluidos en la ganancia (prdida) en el perodo que se conozcan. El valor razonable de los vuelos es determinado a partir de la metodologa de flujos de caja descontados utilizando tasas de descuento de mercado. Los costos de formacin de estos activos son registrados como gasto en el perodo en que estos se incurren y, para efectos de presentacin, son reflejados netos de la variacin de activos biolgicos (VAB) en el rubro Otros ingresos, por funcin. Los vuelos incluidos en plan de cosecha de los doce meses siguientes a los de la fecha de presentacin de los estados financieros consolidados son clasificados como Activos biolgicos corrientes. 3.9 Activos intangibles y plusvala
Despus del reconocimiento inicial, los activos intangibles son registrados al costo menos cualquier amortizacin acumulada y cualquier prdida acumulada por deterioro. Las vidas tiles de los activos intangibles se definen como finitas e indefinidas. En el caso de los activos intangibles con vida til indefinida, anualmente se realiza la prueba de deterioro de valor, ya sea individualmente o a nivel de unidad generadora de efectivo (UGE). Se presenta como Intangible de vida til indefinida el menor valor, el cual representa la diferencia positiva entre el costo de adquisicin y el valor justo de los activos adquiridos identificables, pasivos y pasivos contingentes de la entidad adquirida. El menor valor es inicialmente medido al costo y posteriormente medido al costo menos cualquier prdida por deterioro, en el caso de existir. La Plusvala es revisada anualmente para determinar si existe o no indicadores de deterioro, o ms frecuentemente si eventos o cambios en circunstancias indican que el valor libro puede estar deteriorado. El deterioro es determinado para la Plusvala por medio de evaluar el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo (o grupo de unidades generadoras de efectivo) al cual est relacionado la Plusvala. Cuando el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo (o grupo de unidades generadoras de efectivo) es menor al valor libros de la unidad generadora de efectivo (o grupo de unidades generadoras de efectivo) a la cual se ha asignado una Plusvala, se reconoce una prdida por deterioro. La Sociedad al 31 de diciembre de 2011 en su revisin no ha identificado prdidas por deterioro. 3.10 Activos disponibles para la venta y operaciones discontinuadas
Son clasificados como disponibles para la venta y operaciones discontinuadas los activos no corrientes cuyo valor libros se recuperar a travs de una operacin de venta y no a travs de su uso continuo. Esta condicin se considera cumplida nicamente cuando la venta es altamente probable y el activo est disponible para la venta inmediata en su estado actual.
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Estos activos son valorizados al menor valor entre su valor libro y el valor razonable de realizacin.
3.11
Deterioro del valor de los activos no financieros
Los activos intangibles que tienen una vida til indefinida y los menores valores, no estn sujetos a amortizacin y se deben someter anualmente a pruebas de prdidas por deterioro del valor. Los activos sujetos a amortizacin se someten a pruebas de prdidas por deterioro siempre que exista evidencia objetiva de que, como resultado de uno o ms eventos ocurridos despus del reconocimiento inicial, el importe en libros puede no ser recuperable totalmente. A efectos de evaluar las prdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel ms bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo). Se reconoce una prdida por deterioro por el exceso del importe en libros del activo sobre su importe recuperable. El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable de un activo menos los costos para la venta y el valor en uso. Al evaluar este ltimo valor, los flujos de caja futuros estimados se descuentan a su valor presente, utilizando una tasa de descuento antes de impuestos que refleje el valor en el tiempo del dinero y los riesgos especficos del activo de acuerdo a condiciones de mercado. La Sociedad al 31 de diciembre de 2011 en su revisin no ha identificado prdidas por deterioro. Si el valor recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo (UGE) se estima que es menor que su valor libros, este ltimo se disminuye al valor recuperable, reconociendo un deterioro de inmediato como otra depreciacin. En caso que posteriormente se reverse un deterioro, el valor libros aumenta a la estimacin revisada del valor recuperable, pero hasta el punto que no supere el valor libros que se habra determinado originalmente.
3.12
Activos financieros corrientes y no corrientes
La Sociedad clasifica sus activos financieros dentro de las siguientes categoras de acuerdo con NIC 39: Activos financieros a valor razonable a travs de resultado Cuentas por cobrar
La clasificacin depende del propsito para el cual los activos fueron adquiridos. La Sociedad clasifica sus activos al momento del reconocimiento inicial. i. Activos financieros a valor razonable a travs de resultados: Los activos a valor justo a travs de resultados incluyen activos financieros mantenidos para la venta y activos financieros designados en el reconocimiento inicial a valor justo a travs de resultados. Los activos financieros son clasificados como disponibles para la venta si son adquiridos con el propsito de venderlos en el corto plazo.
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ii. Cuentas por cobrar: Cuentas por cobrar son activos financieros no derivados, con pagos fijos o determinables y que no cotizan en un mercado activo. Se registran a su costo amortizado, correspondiendo ste bsicamente al efectivo entregado, menos las devoluciones de principal efectuadas, ms los intereses devengados y no cobrados, en el caso de los prstamos, y al valor actual de la contraprestacin realizada, en el caso de las cuentas por cobrar. Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha de estado de situacin financiera, en cuyo caso se clasifican como activos no corrientes. Los prstamos y cuentas a cobrar se incluyen en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar en el estado de situacin financiera. iii. Mtodo de tasa de inters efectiva: El mtodo de tasa de inters efectiva corresponde al mtodo de clculo del costo amortizado de un activo financiero y de la asignacin de los ingresos por intereses durante todo el perodo correspondiente. La tasa de inters efectiva corresponde a la tasa que descuenta exactamente los flujos futuros de efectivo estimados por cobrar (incluyendo todos los cargos pagados o recibidos que forman parte integral de la tasa de inters efectiva, los costos de transaccin y otros premios o descuentos), durante la vida esperada del activo financiero. Todos los pasivos bancarios y obligaciones financieras de largo plazo de la Sociedad, se encuentran registrados bajo ste mtodo. iv. Deterioro de activos financieros: Los activos financieros, distintos de aquellos valorizados a valor razonable a travs de resultados, son evaluados a la fecha de cada estado de situacin para establecer la presencia de indicadores de deterioro. Los activos financieros se encuentran deteriorados cuando existe evidencia objetiva de que, como resultado de uno o ms eventos ocurridos despus del reconocimiento inicial, los flujos futuros de caja estimados de la inversin han sido impactados. En el caso de los activos financieros valorizados al costo amortizado, la prdida por deterioro corresponde a las diferencias entre el valor libros del activo y el valor presente de los flujos futuros de caja estimados, descontados a la tasa de inters efectiva original del activo financiero. Considerando que al 31 de diciembre de 2011 la totalidad de las inversiones financieras clasificadas como activos financieros a valor justo con cambios en resultados que mantiene la Sociedad han sido efectuadas en instituciones de la ms alta calidad crediticia, las pruebas de deterioro realizadas indican que no existe deterioro observable.
3.13
Pasivos financieros corrientes y no corrientes
Pasivos financieros - Los pasivos financieros se clasifican, ya sea como pasivo financiero a valor razonable a travs de resultados, o como otros pasivos financieros. i. Pasivos financieros a valor razonable a travs de resultados - Los pasivos financieros son clasificados a valor razonable a travs de resultados cuando stos son mantenidos para negociacin o son designados a valor razonable a travs de resultados. Otros pasivos financieros - Otros pasivos financieros, incluyendo los prstamos, se valorizan inicialmente por el monto de efectivo recibido, netos de los costos de transaccin. Los otros pasivos financieros son posteriormente valorizados al costo
ii.
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amortizado utilizando el mtodo de tasa de inters efectiva, reconociendo los gastos por intereses sobre la base de la rentabilidad efectiva. iii. Mtodo de tasa de inters efectiva: El mtodo de la tasa de inters efectiva corresponde al mtodo de clculo del costo amortizado de un pasivo financiero y de la asignacin de los gastos por intereses durante todo el perodo correspondiente. La tasa de inters efectiva corresponde a la tasa que descuenta exactamente los flujos futuros de efectivo estimados por pagar durante la vida esperada del pasivo financiero o, cuando sea apropiado, un perodo menor cuando el pasivo asociado tenga una opcin de prepago que se estime ser ejercida.
Las obligaciones financieras se presentan a valor neto, es decir, se rebajan del valor par los descuentos y gastos asociados a la colocacin de estas, la sociedad da de baja las obligaciones cuando estas son pagadas, anuladas o expiran.
3.14
Instrumentos financieros derivados
Los efectos que surjan producto de los cambios del valor razonable de este tipo de instrumentos, se registran, dependiendo de su valor, en activos o pasivos de cobertura, en la medida que la cobertura de esta partida haya sido declarada como altamente efectiva de acuerdo a su propsito. La correspondiente utilidad o prdida no realizada se reconoce en resultados del perodo en que los contratos son liquidados o dejan de cumplir las caractersticas de cobertura. La Sociedad mantiene vigentes contratos de derivados de moneda y de tasa de inters. Los derivados inicialmente se reconocen a valor justo a la fecha de la firma del contrato respectivo y posteriormente se revalorizan a su valor razonable a la fecha de cada cierre. Las ganancias o prdidas resultantes se reconocen en ganancias o prdidas en funcin de la efectividad del instrumento derivado y segn la naturaleza de la relacin de cobertura. Una cobertura se considera altamente efectiva cuando los cambios en el valor razonable o en los flujos de caja de la partida subyacente atribuibles al riesgo cubierto, se compensan con los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento de cobertura, con una efectividad que se encuentre en el rango 80% - 125%. La Sociedad denomina sus derivados como instrumentos de cobertura de riesgo de tipo de cambio o de tasa de inters (instrumentos de cobertura de flujos de caja). Un instrumento derivado se presenta como un activo no corriente o un pasivo no corriente si el perodo de vencimiento remanente del instrumento supera los 12 meses y no se espera su realizacin o pago dentro de los 12 meses posteriores. Los dems instrumentos derivados se presentan como activos corrientes o pasivos corrientes. i. Derivados implcitos - La Sociedad evala la existencia de derivados implcitos en contratos de instrumentos financieros para determinar si sus caractersticas y riesgos estn estrechamente relacionados con el contrato principal, siempre que el conjunto no est contabilizado a valor razonable. En caso de no estar estrechamente relacionados, son registrados separadamente, contabilizando las variaciones de valor en la cuenta de resultados consolidados. A la fecha, Masisa ha determinado que no existen derivados implcitos en sus contratos.
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ii.
Contabilidad de coberturas - La Sociedad denomina ciertos instrumentos como de cobertura. Pueden incluir derivados o derivados implcitos, ya sea como instrumentos de cobertura del valor razonable o instrumentos de cobertura de flujos de caja. Al inicio de la relacin de cobertura, Masisa documenta la relacin entre los instrumentos de cobertura y el tem cubierto, junto con los objetivos de su gestin de riesgo y su estrategia para realizar diferentes transacciones de cobertura. Adems, al inicio de la cobertura y de manera continuada, la Sociedad documenta si el instrumento de cobertura utilizado en una relacin de cobertura es altamente efectivo en compensar cambios en los valores justos o flujos de caja del tem cubierto.
iii.
Instrumentos de cobertura del valor justo - El cambio en los valores justos de los instrumentos derivados denominados y que califican como instrumentos de cobertura del valor justo, se contabilizan en ganancias y prdidas de manera inmediata, junto con cualquier cambio en el valor justo del tem cubierto que sea atribuible al riesgo cubierto. A la fecha, Masisa no ha clasificado coberturas de este tipo. Coberturas de flujos de caja - La porcin efectiva de los cambios en el valor justo de los instrumentos derivados que se denominan y califican como instrumentos de cobertura de flujos de caja se difiere en el patrimonio, en una reserva de Patrimonio Neto denominada Cobertura de Flujo de Caja. La ganancia o prdida relacionada a la porcin ineficaz, de ser el caso, se reconoce de manera inmediata en ganancias o prdidas, y se incluye en la lnea de Costos Financieros del estado de resultados. Los montos diferidos en el patrimonio se reconocen como ganancias o prdidas en los perodos cuando el tem cubierto se reconoce en ganancias o prdidas, en la misma lnea del estado de resultados que el tem cubierto fue reconocido. Sin embargo, cuando la transaccin prevista que se cubre resulta en el reconocimiento de un activo no financiero o un pasivo no financiero, las ganancias y prdidas previamente diferidas en el patrimonio se transfieren del patrimonio y se incluyen en la valorizacin inicial del costo de dicho activo o pasivo.
iv.
La contabilidad de cobertura se descontina cuando Masisa anula la relacin de cobertura, cuando el instrumento de cobertura vence o se vende, se finaliza, o ejerce, o ya no califica para la contabilidad de coberturas. Cualquier ganancia o prdida diferida en el patrimonio en ese momento se mantiene en el patrimonio y se reconoce cuando la transaccin prevista finalmente se reconoce en ganancias o prdidas. Cuando ya no es esperable que una transaccin prevista ocurra, la ganancia o prdida acumulada que fue diferida en el patrimonio se reconoce de manera inmediata en ganancias o prdidas.
3.15
Inventario
Los inventarios son presentados al costo de adquisicin y produccin segn corresponda o valor neto realizable, el menor. El costo de los productos terminados y de los productos en proceso incluye los costos de materias primas, mano de obra directa, otros costos directos, gastos generales de fabricacin y la depreciacin de los bienes de propiedades, plantas y equipos que participan en el proceso productivo (basados en unidades de produccin), pero no incluye costos por intereses. El valor neto realizable representa el precio de venta estimado menos todos los costos necesarios para la venta.
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Las existencias se valorizan al costo segn los siguientes mtodos: i. Las existencias de productos en proceso y terminados se valorizan al costo de produccin, segn el sistema de costo por absorcin. Los trozos de madera pulpable y rstica se valorizan al costo promedio de produccin o valor de adquisicin, segn corresponda. Los materiales, repuestos, suministros y otros se valorizan al costo promedio de adquisicin. La Sociedad ha deducido a su posible valor neto de realizacin, los materiales y repuestos defectuosos u obsoletos cuando se cumplan algunos criterios, tales como: Escaso uso alternativo de materiales o repuestos con baja rotacin. Eventual prdida de valor comercial de productos terminados en almacenajes prolongados por deterioros respecto de los estndares exigidos por el mercado.
ii.
iii.
3.16
Estado de flujo de efectivo
Para efectos de preparacin del Estado de flujos de efectivo, la Sociedad ha definido las siguientes consideraciones: El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depsitos a plazo en entidades de crdito y otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento al cierre del perodo no superior a tres meses. En el balance de situacin, los sobregiros bancarios se clasifican como recursos ajenos en el pasivo corriente. i. Actividades de operacin: Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios de la Sociedad, as como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversin o financiacin. Actividades de inversin: Corresponden a actividades de adquisicin, enajenacin o disposicin por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes. Actividades de financiacin: Actividades que producen cambios en el tamao y composicin del patrimonio neto y de los pasivos de carcter financiero.
ii.
iii.
3.17
Impuesto a las ganancias
La Sociedad y sus filiales en Chile determinan la base imponible y calculan su impuesto a la renta de acuerdo con las disposiciones legales vigentes en cada perodo. Sus filiales en el extranjero lo hacen segn las normas de los respectivos pases. Los impuestos diferidos originados por diferencias temporales y otros eventos que crean diferencias entre la base contable y tributaria de activos y pasivos, se registran de acuerdo con lo establecido en la NIC 12 Impuesto a las ganancias.
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El impuesto sobre sociedades se registra en la cuenta de resultados consolidada o en las cuentas de patrimonio neto del estado de situacin financiera consolidado en funcin de donde se hayan registrado las ganancias o prdidas que lo hayan originado. Las diferencias entre el valor contable de los activos y pasivos y su base fiscal generan los saldos de impuestos diferidos de activo o de pasivo, que se calculan utilizando las tasas fiscales que se espera estn vigentes cuando los activos y pasivos se realicen. Las variaciones producidas en el perodo en los impuestos diferidos de activo o pasivo se registran en la cuenta de resultados consolidada o directamente en las cuentas de patrimonio del estado de situacin financiera, segn corresponda. Los activos por impuestos diferidos se reconocen nicamente cuando se espera disponer de utilidades tributarias futuras suficientes para recuperar las deducciones por diferencias temporales. 3.18 Beneficios al personal
La Sociedad Matriz mantiene beneficios contenidos en convenios colectivos con sus sindicatos de las plantas productivas y con algunos ejecutivos a nivel de contrato individual en los cuales se otorga el beneficio de indemnizacin por aos de servicio por razones de renuncia voluntaria o muerte del trabajador, considerando un tope anual monetario o un equivalente al 10% de la dotacin del grupo beneficiario. Por lo anterior, se reconoce la obligacin de beneficios por retiro del personal de acuerdo a lo establecido en la NIC 19, considerando sta como un beneficio de post empleo dentro de planes de beneficios definidos. Las obligaciones de indemnizacin por aos de servicio son calculadas y actualizadas anualmente de acuerdo a valorizaciones realizadas por un actuario independiente, utilizando el mtodo de unidad de crdito proyectada. La obligacin reconocida en el balance general representa el valor actual de la obligacin de indemnizacin por aos de servicio. Las utilidades y prdidas actuariales se reconocen de inmediato en el estado de resultados dentro del costo de operacin. Los costos asociados a los beneficios de personal, relacionados con los servicios prestados por los trabajadores durante el ao son cargados a resultados en el perodo que corresponde. La administracin utiliza supuestos para determinar la mejor estimacin de estos beneficios. Estos supuestos incluyen una tasa de descuento de 4,0% real anual, los aumentos esperados en las remuneraciones y la permanencia futura estimada, entre otros. El importe de los pasivos actuariales netos devengados al cierre del perodo se presenta en el tem Provisiones corrientes y no corrientes por beneficios a los empleados, del Estado de Situacin Financiera Consolidado. 3.19 Provisiones
Las obligaciones existentes a la fecha del balance, surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para la Sociedad y cuyo importe al momento de cancelacin son indeterminados, se registran como provisiones por el valor actual del importe ms probable que se estima la Sociedad tendr que desembolsar para cancelar la obligacin. Las provisiones se estiman peridicamente y se cuantifican teniendo en consideracin la mejor informacin disponible a la fecha de cada cierre contable.
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3.20
Reconocimiento de ingresos
Los ingresos son reconocidos en la medida que es probable que los beneficios econmicos fluirn a la Sociedad y puedan ser confiablemente medidos. Los siguientes criterios especficos de reconocimiento tambin deben ser cumplidos antes de reconocer ingresos. i. Venta de bienes - Los ingresos por venta de bienes son reconocidos cuando los riesgos y los beneficios significativos de la propiedad de los bienes han sido traspasados al comprador, generalmente al despachar los bienes. ii. Ingresos por prestacin de servicios - Los ingresos ordinarios asociados a la prestacin de servicios se reconocen proporcionalmente en consideracin al grado de realizacin de la prestacin a la fecha de balance, siempre y cuando el resultado de la transaccin pueda ser estimado con fiabilidad. iii. Ingresos por intereses - Los ingresos son reconocidos a medida que los intereses son devengados en funcin del principal que est pendiente de pago y de la tasa de inters aplicable.
3.21
Ganancias por accin
La ganancia bsica por accin se calcula como el cuociente entre la ganancia (prdida) neta del perodo atribuible a la Sociedad y el promedio ponderado de acciones ordinarias de la misma en circulacin durante dicho perodo, sin incluir el nmero medio de acciones de la Sociedad en poder de alguna sociedad filial, si en alguna ocasin fuera el caso. Masisa no ha realizado ningn tipo de operacin de potencial efecto dilusivo que suponga una ganancia por accin diluida diferente del beneficio bsico por accin.
3.22
Dividendos
La obligacin y distribucin de dividendos a los accionistas se reconoce como un pasivo al cierre anual en los estados financieros cuando corresponde, en funcin de la poltica de dividendos aprobada por la Junta de Accionistas o por la obligacin generada por el marco regulador en Chile (dividendo mnimo del 30% de la utilidad lquida distribuible), la que sea mayor.
3.23
Combinacin de negocios
Las combinaciones de negocios estn contabilizadas usando el mtodo de compras. Esto involucra el reconocimiento de activos identificables (incluyendo activos intangibles anteriormente no reconocidos) y pasivos (incluyendo pasivos contingentes y excluyendo reestructuraciones futuras) del negocio adquirido al valor justo. El menor valor de inversin adquirido en una combinacin de negocios es inicialmente medido al costo, siendo igual al exceso del costo de la combinacin de negocios sobre el inters de la Sociedad en el valor justo neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables y registrables de la adquisicin. Luego del reconocimiento inicial, el menor valor de inversin es medido al costo menos cualquier prdida acumulada por deterioro. Para los propsitos de pruebas
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de deterioro, el menor valor adquirido en una combinacin de negocios es asignado desde la fecha de adquisicin a cada unidad generadora de efectivo de la Sociedad o grupos de unidades generadoras de efectivo que se espera sern beneficiadas por las sinergias de la combinacin, sin perjuicio de si otros activos o pasivos de la Sociedad son asignados a esas unidades o grupos de unidades. Cada unidad o grupo de unidades a las cuales se les asigna menor valor de inversin: i. Representa el menor nivel dentro la Sociedad al cual el menor valor de inversin es monitoreado para propsitos internos de la administracin; y No es ms grande que un segmento basado en o el formato de reporte primario o secundario (NIIF 8).
ii.
Cuando el menor valor de inversin forma parte de una unidad generadora de efectivo (grupo de unidades generadoras de efectivo) y parte de la operacin dentro de esa unidad es enajenada, el menor valor de inversin asociado con la operacin enajenada es incluido en el valor libros de dicha operacin para determinar las utilidades o prdidas por enajenacin de dicha operacin. El menor valor de inversin enajenado en esta circunstancia es medido en base a los valores relativos de la operacin enajenada y la porcin retenida de la unidad generadora de efectivo. El periodo de medicin es el periodo efectivo a partir de la fecha de adquisicin hasta que la Sociedad obtiene la totalidad de la informacin sobre los hechos y circunstancias que existieran a la fecha de adquisicin, segn NIIF 3 R.
3.24 Inversiones en Coligadas y Asociadas Coligadas o asociadas son todas las entidades sobre las que la sociedad ejerce influencia significativa pero no tiene control. El control, viene asociado por la participacin en los derechos de voto de la sociedad donde se invierte, los derechos a retorno en esta inversin, y la capacidad de utilizar el poder que la sociedad ostenta, para influir sobre la entidad con el fin de afectar los retornos de la inversin. Las inversiones en coligadas o asociadas se contabilizan por el mtodo de participacin e inicialmente se reconocen por su costo. La inversin de la Sociedad en coligadas o asociadas incluye el menor valor -goodwill (neto de cualquier prdida por deterioro acumulada) identificada en la adquisicin, y se presentan en la lnea Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de la participacin, en el activo no corriente. La participacin del Grupo en las prdidas o ganancias posteriores a la adquisicin de sus coligadas o asociadas se reconoce en resultados, y su participacin en los movimientos posteriores a la adquisicin se reconoce en reservas. Los movimientos posteriores a la adquisicin acumulados, se ajustan contra el importe en libros de la inversin. Cuando es necesario para asegurar su uniformidad con las polticas adoptadas por la Matriz, se modifican las polticas contables de las asociadas.
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3.25 Participacin en negocios conjuntos Un negocio conjunto es un acuerdo contractual mediante el cual el Grupo y otras partes asumen una actividad econmica sujeta a control conjunto, entendindose por esto las decisiones estratgicas de la poltica financiera y operativa relacionadas con las actividades que requieren la aprobacin unnime de las partes que comparten el control. Los acuerdos de negocios conjuntos que involucran el establecimiento de una entidad aparte en la que cada participante posea una participacin se identifican como entidades controladas de forma conjunta utilizando el mtodo de la participacin, excepto si la inversin se clasifica como mantenida para la venta, en cuyo caso se contabiliza conforme a la NIIF 5, Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones Discontinuadas.
3.26
Arrendamientos
La sociedad mantiene dos tipos de contratos de arrendamiento, los cuales tienen el siguiente tratamiento: i. Arrendamientos financieros: es el caso en que el arrendador transfiere sustancialmente todos los riesgos y ventajas inherentes a la propiedad del activo al arrendatario. La propiedad del activo, en su caso, puede o no ser transferida. Cuando Masisa o alguna filial, actan como arrendatarias de un bien en arrendamiento financiero, el costo de los activos arrendados se presenta en el estado de situacin financiera consolidado segn la naturaleza del bien objeto del contrato y, simultneamente, se registra un pasivo en el estado de situacin financiera por el mismo importe. Dicho importe ser el menor entre el valor razonable del bien arrendado o la suma de los valores actuales de las cantidades a pagar al arrendador ms, en su caso, el precio de ejercicio de la opcin de compra. Estos activos se amortizan con criterios similares a los aplicados al conjunto de las propiedades, planta y equipo de uso propio o en el plazo del arrendamiento, cuando ste sea ms corto. Los gastos financieros derivados de la actualizacin financiera del pasivo registrado se cargan en el rubro Otros gastos varios de operacin de los resultados integrales consolidados. ii. Arrendamientos operativos: Los arrendamientos en los cuales la propiedad del bien arrendado y sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el activo permanecen en el arrendador, son clasificados como operativos. Los ingresos o gastos procedentes de los contratos de arrendamiento se reconocen en el rubro Otros ingresos u Otros gastos de la cuenta de resultados, segn se incurren.
3.27
Clasificacin de saldos en corriente y no corriente
En el estado de situacin financiera consolidado intermedio, los saldos se clasifican en funcin de sus vencimientos. Es decir, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como no corrientes, los de vencimiento superior a dicho perodo. En el caso que existiese obligaciones cuyo vencimiento es inferior a doce meses, pero cuyo refinanciamiento a largo plazo
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est asegurado a juicio de la Sociedad, mediante contratos de crdito con vencimiento a largo plazo, disponibles de forma incondicional, se clasifican como pasivos no corrientes.
3.28
Medio ambiente
La Sociedad adhiere a los principios del desarrollo sustentable, los cuales compatibilizan el desarrollo econmico, cuidando el medio ambiente y la seguridad y salud de sus colaboradores y comunidades vecinas. La Sociedad reconoce que estos principios son clave para el bienestar de sus colaboradores, el cuidado del entorno y para lograr el xito de sus operaciones. Los desembolsos realizados por la Sociedad son registrados como activo o gasto del perodo, atendiendo a la naturaleza del desembolso.
3.29 Hiperinflacin en Venezuela Durante los ejercicios concluidos al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la economa venezolana experiment una inflacin de los ltimos doce meses de 24,5% y 24,2%, respectivamente. El proceso inflacionario acumulado en los ltimos tres aos llega a una inflacin acumulada de 89,8%. De acuerdo a lo establecido en la NIC 29 (Informacin Financiera en Economas Hiperinflacionarias), Masisa ha aplicado a sus inversiones en Venezuela lo establecido en esta norma, por lo cual los estados financieros han considerado los cambios en el poder adquisitivo general del Bolvar Fuerte. El proceso hiperinflacionario ha afectado a las siguientes sociedades:
Terranova de Venezuela S.A. Corporacin Forestal Venezuela S.A. Corporacin Forestal Guayamure C.A. Corporacin Forestal Imataca C.A. Andinos C.A. Fibranova C.A. Oxinova C.A. Masisa Comercial C.A
3.30
Reclasificaciones
Para efectos de una mejor interpretacin de los presentes estados financieros consolidados, se han realizado reclasificaciones respecto del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2010.
27
3.31 Nuevos pronunciamientos Contables Las mejoras y modificaciones a las IFRS, as como las interpretaciones que han sido publicadas en el periodo se encuentran detalladas a continuacin. A la fecha de estos estados financieros estas normas an no entran en vigencia y la Compaa no ha aplicado ninguna en forma anticipada:
Nuevas Normas NIIF 9 NIIF 10 NIIF 11 NIIF 12 NIIF 13 Instrumentos Financieros Estados Financieros Consolidados Negocios Conjuntos Revelaciones de la Participacin con otras Entidades Medicin al Valor Razonable
Fecha de aplicacin obligatoria 1 de Enero 2015 1 de Enero 2013 1 de Enero 2013 1 de Enero 2013 1 de Enero 2013
NIIF 9 - Instrumentos Financieros El 12 de noviembre de 2009, el International Accounting Standard Board (IASB) emiti NIIF 9, Instrumentos Financieros. Esta Norma introduce nuevos requerimientos para la clasificacin y medicin de activos financieros y es efectiva para perodos anuales que comiencen en o despus del 1 de enero de 2013, permitiendo su aplicacin anticipada. NIIF 9 especifica como una entidad debera clasificar y medir sus activos financieros. Requiere que todos los activos financieros sean clasificados en su totalidad sobre la base del modelo de negocio de la entidad para la gestin de activos financieros y las caractersticas de los flujos de caja contractuales de los activos financieros. Los activos financieros son medidos ya sea a costo amortizado o valor razonable. Solamente los activos financieros que sean clasificados como medidos a costo amortizados sern probados por deterioro. El 28 de Octubre de 2010, el IASB public una versin revisada de NIIF 9, Instrumentos Financieros. La Norma revisada retiene los requerimientos para la clasificacin y medicin de activos financieros que fue publicada en Noviembre de 2009, pero agrega guas sobre la clasificacin y medicin de pasivos financieros. Como pate de la reestructuracin de NIIF 9, el IASB tambin ha replicado las guas sobre desreconocimiento de instrumentos financieros y las guas de implementacin relacionadas desde IAS 39 a NIIF 9. Estas nuevas guas concluyen la primera fase del proyecto del IASB para reemplazar la NIC 39. Las otras fases, deterioro y contabilidad de cobertura, an no han sido finalizadas. Las guas incluidas en NIIF 9 sobre la clasificacin y medicin de activos financieros no han cambiado de aquellas establecidas en NIC 39. En otras palabras, los pasivos financieros continuarn siendo medidos ya sea, a costo amortizado o a valor razonable con cambios en resultados. El concepto de bifurcacin de derivados incorporados en un contrato por un activo financiero tampoco ha cambiado. Los pasivos financieros mantenidos para negociar continuarn siendo medidos a valor razonable con cambios en resultados, y todos los otros activos financieros sern medidos a costo amortizado a menos que se aplique la opcin del valor razonable utilizando los criterios actualmente existentes en NIC 39. No obstante lo anterior, existen dos diferencias con respecto a NIC 39: La presentacin de los efectos de los cambios en el valor razonable atribuibles al riesgo de crdito de un pasivo; y
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La eliminacin de la exencin del costo para derivados de pasivo a ser liquidados mediante la entrega de instrumentos de patrimonio no transados. El 16 de diciembre de 2011, el IASB emiti Fecha de Aplicacin Obligatoria de NIIF 9 y Revelaciones de la Transicin, difiriendo la fecha efectiva tanto de las versiones de 2009 y de 2010 a perodos anuales que comienzan en o despus del 1 de enero de 2015. Anterior a las modificaciones, la aplicacin de NIIF 9 era obligatoria para perodos anuales que comenzaban en o despus de 2013. Las modificaciones cambian los requerimientos para la transicin desde NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin a NIIF 9. Adicionalmente, las modificaciones tambin modifican NIIF 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones para agregar ciertos requerimientos en el perodo de reporte en el que se incluya la fecha de aplicacin de NIIF 9. Las modificaciones son efectivas para perodos anuales que comiencen en o despus del 1 de enero de 2015, permitiendo su aplicacin anticipada. La administracin estima que esta nueva norma ser adoptada en los estados financieros del Grupo para el perodo que comenzar el 1 de enero de 2015. NIIF 10 - Estados Financieros Consolidados El 12 de mayo de 2011, el IASB emiti NIIF 10, Estados Financieros Consolidados, el cual reemplaza IAS 27, Estados Financieros Consolidados y Separados y SIC-12 Consolidacin Entidades de Propsito Especial. El objetivo de NIIF 10 es tener una sola base de consolidacin para todas las entidades, independiente de la naturaleza de la inversin, esa base es el control. La definicin de control incluye tres elementos: poder sobre una inversin, exposicin o derechos a los retornos variables de la inversin y la capacidad de usar el poder sobre la inversin para afectar las rentabilidades del inversionista. NIIF 10 proporciona una gua detallada de cmo aplicar el principio de control en un nmero de situaciones, incluyendo relaciones de agencia y posesin de derechos potenciales de voto. Un inversionista debera reevaluar si controla una inversin si existe un cambio en los hechos y circunstancias. NIIF 10 reemplaza aquellas secciones de IAS 27 que abordan el cundo y cmo un inversionista debera prepara estados financieros consolidados y reemplaza SIC-12 en su totalidad. La fecha efectiva de aplicacin de NIIF 10 es el 1 de enero de 2013, se permite la aplicacin anticipada bajo ciertas circunstancias. La administracin estima que esta nueva norma no tendr efectos significativos y ser adoptada en los estados financieros del Grupo para el perodo que comenzar el 1 de enero de 2013. NIIF 11 - Negocios Conjuntos El 12 de mayo de 2011, el IASB emiti NIIF 11, Acuerdos Conjuntos, el cual reemplaza IAS 31, Intereses en Negocios Conjuntos y SIC-13, Entidades de Control Conjunto. NIIF 11 clasifica los acuerdos conjuntos ya sea como operaciones conjuntas (combinacin de los conceptos existentes de activos controlados conjuntamente y operaciones controladas conjuntamente) o negocios conjuntos (equivalente al concepto existente de una entidad controlada conjuntamente). Una operacin conjunta es un acuerdo conjunto donde las partes que tienen control conjunto tienen derechos a los activos y obligaciones por los pasivos. Un negocio conjunto es un acuerdo conjunto donde las partes que tienen control conjunto del acuerdo tienen derecho a los activos netos del acuerdo. NIIF 11 exige el uso del valor patrimonial para contabilizar las participaciones en negocios conjuntos, de esta manera eliminando el mtodo de consolidacin proporcional. La fecha efectiva de aplicacin de NIIF 11 es el 1 de enero de 2013, se permite la aplicacin anticipada en ciertas circunstancias.
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La administracin estima que esta nueva norma no tiene efectos significativos en los estados financieros del Grupo. NIIF 12 - Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades El 12 de mayo de 2011, el IASB emiti NIIF 12, Revelaciones de Intereses en Otras Entidades, la cual requiere mayores revelaciones relacionadas a las participaciones en filiales, acuerdos conjuntos, asociadas y entidades estructuradas no consolidadas. NIIF 12 establece objetivos de revelacin y especifica revelaciones mnimas que una entidad debe proporcionar para cumplir con esos objetivos. Una entidad deber revelar informacin que permita a los usuarios de sus estados financieros evaluar la naturaleza y riesgos asociados con sus participaciones en otras entidades y los efectos de esas participaciones en sus estados financieros. Los requerimientos de revelacin son extensos y representan un esfuerzo que podra requerir acumular la informacin necesaria. La fecha efectiva de aplicacin de NIIF 12 es el 1 de enero de 2013, pero se permite a las entidades incorporar cualquiera de las nuevas revelaciones en sus estados financieros antes de esa fecha. La administracin estima que esta nueva norma ser adoptada en los estados financieros del Grupo para el perodo que comenzar el 1 de enero de 2013. NIIF 13 - Mediciones de Valor Razonable El 12 de mayo de 2011, el IASB emiti NIIF 13, Mediciones de Valor Razonable, la cual establece una sola fuente de guas para las mediciones a valor razonable bajo las NIIF. Esta norma aplica tanto para activos financieros como para activos no financieros medidos a valor razonable. El valor razonable se define como el precio que sera recibido al vender un activo o pagar para transferir un pasivo en una transaccin organizada entre participantes de mercado en la fecha de medicin (es decir, un precio de salida). NIIF 13 es efectiva para perodos anuales que comienzan en o despus del 1 de enero de 2013, se permite la aplicacin anticipada, y aplica prospectivamente desde el comienzo del perodo anual en el cual es adoptada. La administracin estima que esta nueva norma no tendr efectos significativos y ser adoptada en los estados financieros del Grupo para el perodo que comenzar el 1 de enero de 2013. Mejoras y Modificaciones NIC 1 NIC 12 NIC 19 NIC 27 R NIC 28 R NIC 32 Presentacin de Estados Financieros Impuesto a las Ganancias Beneficios a los Empleados Estados Financieros Independientes Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos Instrumentos Financieros Fecha de aplicacin obligatoria 1 de Julio 2012 1 de Enero 2012 1 de Enero 2013 1 de Enero 2013 1 de Enero 2013 1 de Enero 2014
La administracin de Masisa estima que la adopcin de las normas, mejoras y modificaciones antes descritas no tendrn un impacto significativo en los estados financieros. Modificacin a NIC 1 - Presentacin de Estados Financieros EL 16 de Junio de 2011, el IASB public Presentacin de los Componentes de Otros Resultados Integrales (modificaciones a NIC 1). Las modificaciones retienen la opcin de presentar un estado de resultados y un estado de resultados integrales ya sea en un solo estado o en dos estados individuales consecutivos. Se exige que los componentes de otros resultados integrales sean
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agrupados en aquellos que sern y aquellos que no sern posteriormente reclasificados a prdidas y ganancias. Se exige que el impuesto sobre los otros resultados integrales sea asignado sobre esa misma base. La medicin y reconocimiento de los componentes de prdidas y ganancias y otros resultados integrales no son ven afectados por las modificaciones, las cuales son aplicables para perodos de reporte que comienzan en o despus del 1 de Julio de 2012, se permite la aplicacin anticipada. La administracin estima que esta nueva norma ser adoptada en los estados financieros del Grupo para el perodo que comenzar el 1 de enero de 2013. Modificacin a NIC 12 - Impuesto a las ganancias El 20 de diciembre de 2010, el IASB public Impuestos diferidos: Recuperacin del Activo Subyacente Modificaciones a NIC 12. Las modificaciones establecen una exencin al principio general de NIC 12 de que la medicin de activos y pasivos por impuestos diferidos debern reflejar las consecuencias tributarias que seguiran de la manera en la cual la entidad espera recuperar el valor libros de un activo. Especficamente la exencin aplica a los activos y pasivos por impuestos diferidos que se originan en propiedades de inversin medidas usando el modelo del valor razonable de NIC 40 y en propiedades de inversin adquiridas en una combinacin de negocios, si sta es posteriormente medida usando el modelo del valor razonable de NIC 40. La modificacin introduce una presuncin de que el valor corriente de la propiedad de inversin ser recuperada al momento de su venta, excepto cuando la propiedad de inversin es depreciable y es mantenida dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo es consumir sustancialmente todos los beneficios econmicos a lo largo del tiempo, en lugar de a travs de la venta. Estas modificaciones debern ser aplicadas retrospectivamente exigiendo una reemisin retrospectiva de todos los activos y pasivos por impuestos diferidos dentro del alcance de esta modificacin, incluyendo aquellos que hubiesen sido reconocidos inicialmente en una combinacin de negocios. La fecha de aplicacin obligatoria de estas modificaciones es para perodos anuales que comienzan en o despus del 1 de enero de 2012. Se permite la aplicacin anticipada. La administracin estima que estas modificaciones sern adoptadas en sus estados financieros para el perodo que comenzar el 1 de enero de 2012. Modificacin a NIC 19 - Beneficios a los Empleados El 16 de Junio de 2011, el IASB public modificaciones a NIC 19, Beneficios a los Empleados, las cuales cambian la contabilizacin de los planes de beneficios definidos y los beneficios de trmino. Las modificaciones requieren el reconocimiento de los cambios en la obligacin por beneficios definidos y en los activos del plan cuando esos cambios ocurren, eliminando el enfoque del corredor y acelerando el reconocimiento de los costos de servicios pasados. Los cambios en la obligacin de beneficios definidos y los activos del plan son desagregadas en tres componentes: costos de servicio, inters neto sobre los pasivos (activos) netos por beneficios definidos y remediciones de los pasivos (activos) netos por beneficios definidos. El inters neto se calcula usando una tasa de retorno para bonos corporativos de alta calidad. Esto podra ser menor que la tasa actualmente utilizada para calcular el retorno esperado sobre los activos del plan, resultando en una disminucin en la utilidad del ejercicio. Las modificaciones son efectivas para perodos anuales que comienzan en o despus del 1 de enero de 2013, se permite la aplicacin anticipada. Se exige la aplicacin retrospectiva con ciertas excepciones. La administracin estima que esta nueva norma ser adoptada en los estados financieros del Grupo para el perodo que comenzar el 1 de enero de 2013.
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Modificacin a NIC 27 - Estados Financieros Separados NIC 27 Estados Financieros Consolidados y Separados fue modificada por la emisin de NIIF 10 pero retiene las guas actuales para estados financieros separados. La administracin estima que esta nueva norma ser adoptada en los estados financieros del Grupo para el perodo que comenzar el 1 de enero de 2013. Modificacin a NIC 28 - Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos NIC 28 Inversiones en Asociadas fue modificada para conformar los cambios relacionados con la emisin de NIIF 10 y NIIF 11. La administracin estima que esta nueva norma ser adoptada en los estados financieros del Grupo para el perodo que comenzar el 1 de enero de 2013. Modificacin a NIC 32 - Instrumentos Financieros: Presentacin En diciembre de 2011, el IASB modific los requerimientos de contabilizacin y revelacin relacionados con el neteo activos y pasivos financieros mediante las enmiendas a NIC 32 y NIIF 7. Estas enmiendas son el resultado del proyecto conjunto del IASB y el Financial Accounting Standards Board (FASB) para abordar las diferencias en sus respectivas normas contables con respecto al neteo de instrumentos financieros. Las nuevas revelaciones son requeridas para perodos anuales o intermedios que comiencen en o despus del 1 de enero de 2013 y las modificaciones a NIC 32 son efectivas para perodos anuales que comienzan en o despus del 1 de enero de 2014. Ambos requieren aplicacin retrospectiva para perodos comparativos. La administracin estima que estas modificaciones sern adoptadas en sus estados financieros para el perodo que comenzar el 1 de enero de 2013 y 2014, respectivamente.
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO
El detalle del efectivo y equivalentes al efectivo al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente: 31.12.2011 MUS$ Caja Banco Depsitos a plazo Fondos mutuos Pactos Total 4.975 34.410 60.512 58.624 158.521 31.12.2010 MUS$ 2.040 11.392 33.689 7.463 13.406 67.990
32
4.1
Depsitos a Plazo
Los Depsitos a plazo, con vencimientos menores de 90 das, se encuentran registrados dentro del rubro efectivo y equivalentes al efectivo. Institucin 31.12.2011 MUS$ 5.000 1.199 273 5.002 350 68 9.006 190 23.706 12.507 3.211 60.512 31.12.2010 MUS$ 184 13.000 124 15.858 4.523 33.689
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Banco Bogota Bradesco Banco Credito e Inversiones Banco Do Brasil BancoEstado Banco HSBC Banco Nacional de Mxico (Banamex) Banco Security Banco Votorantim Citibank New York Corpbanca Santander Total
4.2
Fondos mutuos
Las inversiones clasificadas como Fondos mutuos corresponden a activos financieros a valor razonable con cambio en resultado, las cuales se encontraban valorizadas al valor de cierre de sus respectivas cuotas. El valor razonable de estas inversiones corresponde, para cada uno de los fondos mutuos invertidos, al producto entre el nmero de cuotas invertidas y el ltimo valor cuota informado pblicamente al mercado, el que a su vez corresponde tambin al valor de liquidacin (rescate) de esta inversin.
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Institucin Banchile Corredores de Bolsa S.A. Banchile Corredores de Bolsa S.A. Banchile Corredores de Bolsa S.A. Banchile Corredores de Bolsa S.A. BancoEstado S.A. Corredores de Bolsa Banco Francs Banco Santander Rio BCI Administradora de Fondos Mutuos Itau Chile Adm.Gral. de Fondos S.A. Scotia A.G.F. Chile S.A. Scotia A.G.F. Chile S.A. Total
Instrumentos Liquidez Full Cash Seria I Cash Seria A Euro Money Mkt Corporativo BancoEstado Renta Pesos Fondo Comn de Inversin Renta Pesos Fondo Comn de Inversin BCI Competitivo Serie Gamma Ita Select Clipper Serie B Clipper Serie A
31.12.2011 MUS$ 8.089 1.281 97 6.741 2.973 767 21.281 9.631 7.704 60 58.624
31.12.2010 MUS$ 1.602 420 342 4.351 748 7.463
4.3
Pactos
Las inversiones clasificadas como Pactos corresponden a activos financieros a valor razonable con cambio en resultado, con vencimientos menores de 90 das, en custodia de IM Trust por MUS$13.406 al 31 de diciembre de 2010, los que se encontraban registrados dentro del rubro efectivo y equivalentes al efectivo.
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS
El detalle de la composicin de este rubro al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente:

Total corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ Inversiones Financieras Instrumentos de Cobertura Ro Grande Invesment Ltda. (1) Venta de m quinas a contratistas Otros Total 17.210 1.045 109 18.364 32.128 1.413 33.541 Total no corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 1.391 1.151 182 2.724 45.691 327 46.018
(1) Corresponde a montos considerados en una inversin realizada en conjunto con Hancock, los cuales sern reintegrados a la Sociedad debido a que la compra venta respectiva no se perfeccion por no cumplirse las condiciones suspensivas estipuladas en el contrato (ver nota 9a).
34
5.1
Inversiones financieras
Total corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$
Depsito en Custodia IM Trust LP do Brasil OSB Industrial e Comercio S.A. (1)
8.694 23.434
Total
32.128
(1) Participacin de Masisa sobre la sociedad LP do Brasil OSB Industria e Comercio S.A. (OSB Brasil), correspondiente al 25% de sus acciones. Las partes suscribieron un pacto de accionistas que regulaba sus derechos y obligaciones, acuerdo que contemplaba opciones "put" y "call" por el 25% de la participacin. Dicha opcin, fue ejercida por la filial Masisa do Brasil Ltda. con fecha 13 de mayo de 2011, la que se realiz por un monto total de MUS$24.652 recibidos el 17 de junio de 2011.
5.2
Instrumentos de cobertura
La Sociedad, siguiendo la poltica de gestin de riesgos financieros descrita en la Nota 31, realiza contrataciones de derivados financieros para cubrir ciertas exposiciones a las variaciones cambiarias y de tasas de inters. La Sociedad no toma instrumentos derivados con fines especulativos. Los derivados para cubrir la exposicin a variaciones cambiarias que, actualmente, mantiene Masisa corresponden a instrumentos derivados clasificados como Cross Currency Swaps (CCS) y Forwards de Moneda. Los primeros son utilizados para cubrir deuda denominada en unidades de fomento (UF), fundamentalmente proveniente de bonos en el mercado local. Los segundos fueron utilizados para asegurar niveles de tipo de cambio de transacciones futuras. El detalle de la valorizacin de los derivados que de acuerdo a la norma resultan un activo es el siguiente:
Total corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ Total no corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$
Activos de cobertura
Cobertura de tipo de cambio Cobertura de flujo de caja Total
17.210 17.210
1.413 1.413
1.391 1.391
45.691 45.691
El detalle de la cartera de instrumentos de cobertura se encuentra en nota 31.2.
35
OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS

Total corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 136 8.244 882 687 473 178 1.391 1.974 13.965 585 7.046 882 158 1.042 532 890 1.724 12.859 Total no corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 3.534 861 414 1.726 78 2.219 5.565 1.402 15.799 3.293 1.587 1.843 387 2.448 1.466 11.024
Detalle Impuesto a recuperar a largo plazo Depsitos judiciales y comisiones bancarias Activos recibidos en pago Seguros Caminos por amortizar Anticipo proveedores y Contratistas Importaciones y gastos asociados Anticipo compra de activos fijos e inversiones Repuestos Fletes comerciales Anticipo contrato prestacin de servicio transporte Compra madera Aguia Forestal Otros Total
DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

Rubro 31.12.2011 MUS$ 186.485 21.245 9.994 38.424 4.791 260.939 31.12.2010 MUS$ 162.250 17.332 6.765 23.777 13.245 223.369
Deudores por ventas nacionales Deudores por ventas exportacin Deudores varios Remanente crdito fiscal Impuestos por recuperar Total
Las cuentas comerciales por cobrar que se revelan ms arriba se clasifican como prstamos y cuentas por cobrar y, por lo tanto, se miden al costo amortizado. El perodo de crdito promedio sobre la venta para Masisa y filiales es menor a 60 das. No se hace ningn recargo por intereses sobre las cuentas comerciales por cobrar para los primeros 60 das despus de la facturacin. Masisa ha reconocido una prdida por deterioro de su cartera de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar de MUS$5.604 al 31 de diciembre de 2011 (MUS$1.845 al 31 de diciembre de 2010) de acuerdo a la antigedad de los saldos morosos y la expectativa de recuperacin de flujos a su valor presente. Al 31 de diciembre de 2011 se incluye principalmente el deterioro por incobrabilidad asociada a los clientes de las filiales Masisa Ecoenerga S.A. y Masisa Comercial Venezuela C.A.
36
Antes de aceptar cualquier nuevo cliente, Masisa utiliza un sistema de evaluacin crediticia para evaluar la calidad del cliente potencial y define los lmites de crdito aplicables. Los lmites y calificaciones atribuidos a los clientes se revisan en comits de crdito que se realizan mensualmente. El siguiente cuadro muestra la composicin por pases de destino del saldo de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar al final de cada perodo.
31.12.2011 MUS$ Argentina Brasil Chile Colombia Ecuador Estados Unidos Mxico Per Venezuela Otros 19.849 56.136 54.080 6.677 4.193 8.269 12.431 3.214 84.153 11.937
31.12.2010 MUS$ 13.864 60.787 51.119 5.552 3.275 8.192 12.213 3.760 56.205 8.402
Total
260.939
223.369
Los valores razonables de Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar corresponden a los mismos valores comerciales.
8 8.1
SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS Accionistas
El detalle de los principales accionistas de la Sociedad al 31 de diciembre de 2011, es el siguiente:
37
Nombre accionista
Nmero de Acciones
Participacin % 45,70% 20,24% 2,81% 2,20% 2,14% 1,67% 1,62% 1,49% 1,22% 1,08% 1,05% 1,03% 17,75% 100,00%
GN INVERSIONES LIMITADA 3.182.907.140 INVERSIONES FORESTALES LOS ANDES LIMITADA 1.410.042.019 AFP HABITAT S A PARA FDO PENSION C 195.789.943 AFP CAPITAL S A FONDO DE PENSION TIPO C 153.116.888 AFP HABITAT S A FONDO TIPO B 148.850.927 AFP PROVIDA S A PARA FDO PENSION C 116.209.516 BANCO ITAU POR CUENTA DE INVERSIONISTAS 112.628.522 AFP CAPITAL S A FONDO DE PENSION TIPO B 103.764.747 BANCO DE CHILE POR CUENTA DE TERCEROS NO RESIDENTES85.248.810 BANCHILE C DE B S A 74.947.143 AFP CUPRUM S A FONDO TIPO B 73.274.032 CELFIN CAPITAL S A C DE B 71.773.520 OTROS 1.236.550.281 Total 6.965.103.488
8.2 i.
Saldos y transacciones con entidades relacionadas Cuentas por cobrar

Total corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 7 7 8 8 Total no corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ -
Sociedad
RUT
Grupo Nueva S.A. Total
94.323.000-5
ii.
Transacciones ms significativas y sus efectos en resultado

Acumulado 31.12.2011 Efecto en resultados Monto (cargo) abono MUS$ MUS$ 16 24 40 16 24 40 Acumulado 31.12.2010 Efecto en resultados Monto (cargo) abono MUS$ MUS$ 24 32 56 24 32 56
Sociedad
RUT
Tipo de relacin
Descripcin de la transaccin
Grupo Nueva
94.323.000-5
Matriz
Servicios Prestados Arriendo Inmueble
TOTALES
8.3
Administracin y alta direccin
Los miembros de la Alta Administracin y dems personas que asumen la gestin de Masisa, as como los accionistas o las personas naturales o jurdicas a las que representan, no han participado al 31 de diciembre de 2011 y 2010 en transacciones inhabituales y / o relevantes de la Sociedad. La Sociedad es administrada por un Directorio compuesto por 7 miembros, los que permanecen por un perodo de 3 aos, con posibilidad de ser reelegidos.
38
8.4
Comit de Directores
De conformidad con lo dispuesto en el Artculo 50 bis de la Ley N18.046 sobre Sociedades Annimas, Masisa cuenta con un Comit de Directores compuesto de 3 miembros que tienen las facultades contemplados en dicho artculo.
8.5
Remuneracin y otras prestaciones
En conformidad a lo establecido en el Artculo 33 de la Ley N18.046 de Sociedades Annimas, en abril de 2011 la Junta General Ordinaria de Accionistas determin la remuneracin del Directorio de Masisa para el ejercicio 2011. El detalle de los importes pagados durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, que incluye a los miembros del Comit de Directores y Comit de Auditora, es el siguiente:
Acumulado 31.12.2011 Comit de Comit de Directores Auditora MUS$ MUS$ 4,8 9,6 20,0 4,8 20,0 20,0 60,0 19,2 Acumulado 31.12.2010 Comit de Comit de Directores Auditora MUS$ MUS$ 3,6 8,0 12,9 0,8 0,8 3,6 13,7 1,6 15,7 0,8 43,1 18,4
Nombre Jorge Carey Tagle Ronald Degen Rosangela Faria Juan Carlos Mndez Enrique Cibi Enrique Seguel Morel Salvador Correa Reymond Total
Cargo Presidente Vice-presidente Director Director Director Director Director
Directorio Masisa MUS$ 90,0 60,0 60,0 60,0 60,0 60,0 60,0 450,0
Dieta Variable MUS$ 161,8 107,9 107,9 143,8 107,9 143,8 143,8 916,9
Directorio Masisa MUS$ 90,0 60,0 60,0 60,0 60,0 60,0 60,0 450,0
Dieta Variable MUS$ -
8.6
Compensaciones del personal clave de la gerencia
Las compensaciones de personal clave de gerencia durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011 y 2010 fueron las siguientes:
31.12.2011 MUS$ Beneficios a corto plazo Beneficios post-empleo Otros beneficios a largo plazo 5.599 31.12.2010 MUS$ 4.627 422 49
Total
5.599
5.098
39
INVERSIONES CONTABILIZADAS UTILIZANDO EL MTODO DE LA PARTICIPACIN

31.12.2011 Participacin Indirecta Total % % 20% 31.12.2010 Participacin Total Total % MUS$ 20% 1.235
Sociedad Rio Grande Investments Ltd. (a) Bioenercel (b) Total
Directa % 20%
Total MUS$ 219 219
1.235
a) Al 31 de diciembre de 2010 la Sociedad, a travs de su filial Masisa Overseas mantena una participacin del 20% en un Joint Venture para inversiones forestales llamado Rio Grande Investments Limited, sociedad constituida en Islas Cayman en conjunto con Hancock, y su objeto es la adquisicin de 40.000 mil hectreas. La primera oportunidad de inversin de este negocio conjunto consista en la compra de tres inmuebles denominados conjuntamente Eberle mediante un contrato firmado por las filiales de Masisa, Masisa Empreendimentos Florestais Ltda. y Masisa do Brasil con Rio Grande Florestal Ltda. (filial de Rio Grande Investmens Limited). El perfeccionamiento de esta compra se materializara una vez que se cumpliesen ciertas condiciones suspensivas referidas a permisos que deba otorgar la autoridad brasilea, disponiendo para ello de un ao de plazo, el que termin el 16 de diciembre de 2011 sin haberse obtenido la aprobacin. Las partes acordaron no prorrogar el plazo de cumplimiento de las condiciones y, de comn acuerdo, dejaron sin efecto el compromiso de venta. Razn por la cual, la administracin ha presentado esta inversin en el corto plazo, presentndola al 31 de diciembre de 2011 en otros activos financieros corrientes (ver nota 5). b) Con fecha 21 de agosto de 2009, Masisa S.A. en conjunto con otras sociedades, constituyeron una sociedad annima llamada Consorcio Tecnolgico Bioenercel S.A. cuyo objeto social es el desarrollar, captar y adaptar tecnologas que permitan la implementacin en Chile de una industria de biocombustible obtenido a partir de materiales provenientes de la biomasa. Con esta fecha Masisa, suscribi un total de 200 acciones de un total de 1000 acciones, correspondientes a un 20%. Durante el ao 2011, Masisa ha enterado el 50% de la suscripcin.
40
10
INVENTARIOS
10.1 El detalle de los inventarios es el siguiente:

31.12.2011 MUS$ Productos terminados Tableros PB Tableros MDF Tableros MDP Madera Aserrada Trozos Molduras Puertas Otros Sub Total Productos terminados Otros Inventarios Productos en trnsito Materia prima Productos en proceso Repuestos de mantencin Otros Sub Total Otros inventarios Total 22.269 51.531 10.565 4.267 1.212 1.424 3.446 6.732 101.446 7.532 36.563 25.125 27.469 4.952 101.641 203.087 31.12.2010 MUS$ 25.599 58.480 10.837 4.740 1.555 1.259 2.227 4.654 109.351 4.007 33.355 20.377 23.453 3.733 84.925 194.276
10.2 Inventario reconocido como costo del ejercicio Los inventarios reconocidos como un costo durante el perodo, con respecto a las operaciones que continan, fue al 31 de diciembre de 2011 MUS$970.588 (MUS$762.890 al 31 de diciembre de 2010). El costo de inventarios reconocido como gasto incluye un ajuste al costo de inventario de MUS$4.103 al 31 de diciembre de 2011 relacionado con disminuciones de inventarios para que estos queden reflejados a su costo de realizacin. La administracin de la Sociedad y filiales estima que las existencias sern realizadas dentro de un plazo menor a un ao.
41
11
ACTIVOS BIOLGICOS Valorizacin
11.1
El detalle del movimiento de activos biolgicos para los perodos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se presenta en el siguiente cuadro:
31.12.2011 MUS$ Total Activos Biolgicos al inicio del ao Adiciones mediante Adquisicin, Activos Biolgicos Adquisiciones Mediante Combinaciones de Negocios, Activos Biolgicos Disminuciones a travs de Ventas, Activos Biolgicos Transferencias a (desde) Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta, Activos Biolgicos Desapropiaciones a travs de la Enajenacin de Negocios, Activos Biolgicos Disminuciones debidas a Cosecha, Activos Biolgicos Ganancia de Cambios en Valor Razonable Menos Costos Estimados en el punto de venta Disminucin en el Cambio de Moneda Extranjera, Activos Biolgicos (a) Otros Disminucin, Activos Biolgicos Cambios en Activos Biolgicos, Total Total Activos Biolgicos al final del periodo 522.782 (26.591) (46.352) 103.076 (13.921) (85) 16.127 538.909 31.12.2010 MUS$ 561.847 (43.393) (50.204) 81.286 (21.301) (5.453) (39.065) 522.782
(a) Los activos biolgicos valorizados en moneda funcional tuvieron un efecto de prdida por conversin durante el ao 2011 explicados principalmente por la devaluacin de las monedas locales de Argentina y Brasil. En el ao 2010 este efecto se explica por la devaluacin de 100% experimentada por el Bolvar Fuerte en enero de 2010. Al 31 de diciembre de 2011 la Unidad de Negocio Forestal administra un patrimonio de 224 mil hectreas (225 mil hectreas al 31 de diciembre de 2010) de plantaciones, principalmente constituidas por 197 mil hectreas de pino (197 mil hectreas al 31 de diciembre de 2010) y 26 mil hectreas eucaliptus (27 mil hectreas al 31 de diciembre de 2010), distribuidas en Chile, Argentina, Brasil y Venezuela. Adems, cuenta con 66 mil hectreas (65 mil hectreas al 31 de diciembre de 2010) de reas de reserva y proteccin de bosques naturales. Los terrenos por forestar y suelos con otros usos tienen una superficie de 99 mil hectreas (98 mil hectreas al 31 de diciembre de 2010). La suma total de estas tierras es de 389 mil hectreas al 31 de diciembre de 2011 (388 mil hectreas al 31 de diciembre de 2010). Este patrimonio de plantaciones forestales juega un rol clave en la estrategia de valor de Masisa, ya que permite asegurar el suministro de fibra en el largo plazo acorde a los planes de crecimiento del negocio en los pases donde est presente. El Consumo de Materia Prima Propia (CMPP), que representa el costo de las plantaciones cosechadas y vendidas durante el perodo y est valorizado a su valor justo, asciende a MUS$73.201 al 31 de diciembre de 2011 (MUS$93.597 al 31 de diciembre de 2010) y se presenta en la lnea Costo de Ventas. Durante el primer trimestre de 2010 las plantaciones de Chile y Venezuela sufrieron incendios forestales, que significaron una prdida de masa forestal de aproximadamente US$5 millones. Los activos biolgicos son valorizados a su valor razonable, estimndose la venta menos los costos de cosecha y gastos de traslado hasta el punto de venta. El valor razonable se calcula a travs del
42
valor presente de los flujos estimados que generan los activos biolgicos al momento de la cosecha. Las variaciones del valor razonable menos los costos de formacin de las plantaciones incurrido en el perodo, se presentan netos en el Estado de Resultados en la lnea Otros Ingresos por funcin. El crecimiento biolgico acumulado al 31 de diciembre de 2011 alcanz a MUS$103.076 (MUS$81.286 en igual periodo del ao anterior) y los costos de formacin de las plantaciones al 31 de diciembre de 2011 alcanzaron MUS$36.928 (MUS$30.208 en igual periodo del ao anterior). La Sociedad en la determinacin del valor razonable de los activos biolgicos anualmente utiliza el valor actual de los flujos futuros esperados de los vuelos. Esta evaluacin del valor razonable considera una evaluacin de todas las variables que puedan incidir en la determinacin de la proyeccin de los flujos como son: estructura de precios, costos de formacin, cosecha y transporte y la tasas de descuento aplicables al negocio forestal de cada pas. Durante el ao 2011, de acuerdo a su estrategia de negocio forestal, Masisa ha efectuado ventas de madera en pie equivalentes a 1.421 mil m3, distribuidos entre Chile (1.176 miles de m3) y Brasil (245 miles de m3). Esto gener un EBITDA para la sociedad de MUS$32.582 (MUS$52.133 al 31 de diciembre de 2010).
11.2
Riesgos
Masisa S.A., como parte del manejo de sus inversiones forestales, debe enfrentar una serie de riesgos propios de estos activos. Los riesgos y la administracin de stos, se detallan a continuacin: i. Riesgos Fsicos: Corresponden a daos en las plantaciones forestales ocasionadas por incendios, viento, nieve, inundaciones, etc. Tanto en Chile como en Argentina, Brasil y Venezuela, la Sociedad posee programas orientados a la prevencin de incendios forestales. Adicionalmente, la Sociedad cuenta con seguros que permiten cubrir eventuales prdidas por incendios, vientos, inundaciones y tormentas, salvo en Venezuela donde no existe un mercado de seguros forestales a precios razonables. Riesgos Biolgicos: Corresponden a daos en las plantaciones forestales ocasionadas por plagas, pestes y enfermedades. La Unidad de Negocios Forestal desarrolla activos programas de prevencin y control de plagas forestales que permiten detectar precozmente cualquier situacin que amenace el valor de las plantaciones y proceder adecuadamente con medidas de control y prevencin de dichas enfermedades. Riesgos Sociales y Ambientales: Corresponden a situaciones de reclamaciones sociales, tnicas y/o ambientales de la comunidad, que pudiesen afectar el negocio forestal. La Unidad de Negocios Forestal de Masisa desarrolla una amplia gestin con las comunidades y con el cuidado del medioambiente, a travs de sus programas de Responsabilidad Social y Ambiental.
ii.
iii.
Uno de los riesgos ms significativos a los que estn expuestos los activos forestales, es el relacionado al riesgo de incendio. Por esta razn, la Sociedad ha asegurado sus plantaciones mediante contratos de seguros. En el caso de Chile los contratos ascienden a MUS$431.513, en Brasil a MUS$59.027 y en Argentina a MUS$123.976. Cada uno de estos contratos, incluyen deducibles de mercado respecto al valor cubierto. En Venezuela no existe un mercado de seguros forestales a precios razonables.
43
11.3 Activos Biolgicos Pignorados Con fecha 15 de octubre de 1998, la filial Forestal Tornagaleones S.A. suscribi un crdito con Rabobank Investments Chile S.A. Producto de esta obligacin, dicha sociedad hipotec Plantaciones y terrenos por el perodo de duracin del crdito solicitado, cuyo saldo insoluto asciende a MUS$6.770. Este crdito fue renovado con fecha 15 de octubre de 2010, siendo su vencimiento el 15 de octubre de 2012. El valor de las referidas plantaciones al 31 de diciembre de 2011 asciende a MUS$19.710 (MUS$19.432 al 31 de diciembre de 2010) y la superficie de las plantaciones es de 4.274,23 hectreas. En tanto, el valor de los terrenos forestales asociados a esta garanta asciende a MUS$15.067.
11.4 i.
Activos Biolgicos Restringidos Al 31 de diciembre de 2011 la Sociedad mantiene dos juicios en contra de la Sociedad Agro Florestal Sul Brasil, donde se est litigando el derecho del suelo (570,62 hectreas) de los predios Consultoria I, II, Kurashiki IV, V, VI y VII, cuya valorizacin al 31 de diciembre de 2011 asciende a MUS$6.551. La Compaa actualmente est autorizada para la cosecha de las plantaciones de los predios Consultoria I, II, Kurashiki IV, V y VII. Para estos efectos, se debi otorgar una fianza que garantice la restitucin de lo cosechado si existiera un fallo adverso. Con fecha 28 de septiembre de 2011, el Tribunal de segunda instancia confirm el fallo favorable a Masisa en el juicio relacionado con los predios Consultoria I, II, Kurashiki IV, V y VII, lo que permite anticipar una alta probabilidad de que finalmente se reconozcan los derechos de Masisa en estos predios. La sociedad Corporacin Forestal Imataca C.A.(Venezuela) al 31 de diciembre de 2011 se encuentra tramitando la renovacin de los permisos de explotacin de predios forestales (21.047 has), que corresponde a un 25 % del total de plantaciones que administra el Grupo en Venezuela. La valorizacin de estos activos al 31 de diciembre de 2011 es de MUS$14.215. Es importante considerar, que an cuando estos permisos no han sido renovados, no se ha visto afectado el plan de cosecha ni la produccin actual en dicho pas.
ii.
11.5
Ventas comprometidas a futuro
Al 31 de diciembre de 2011 se mantienen contratos de venta de madera con terceros a un mximo de 6 aos plazo por 624.974 m3, cuyo valor asciende a MUS$27.940.
11.6 Compras comprometidas a futuro Con fecha 24 de noviembre de 2010 Masisa do Brasil Ltda firm un contrato con Southern Cone Reflorestamento e Explorao de Madeiras Ltda., que implic la compra de volumen de madera en pie de 130.082 m3, predio Fazenda X, situado en Rio Grande del Sur. El precio total del contrato asciende a MUS$2.600, del cual se anticip el 30% (MUS$779). El plazo de abastecimiento de madera es de 24 meses. Al 31 de diciembre de 2011 se lleva cosechados 32.876 m3 que corresponde a MUS$657.
44
11.7
Sensibilizacin de variables
Las principales variables que afectan la valorizacin de los activos biolgicos son: i) los precios de venta presentes y futuros de los productos en cada uno de los mercados en que participa la Compaa; ii) la tasa de inters utilizada en el descuento de los flujos futuros generados por las plantaciones; y iii) el tipo de cambio utilizado para expresar los flujos denominados en monedas distintas a la moneda funcional de cada pas. Considerando como un rango razonable de fluctuacin el 10% sobre cada una de estas variables y, manteniendo todas las otras variables constantes, los impactos estimados en la tasacin seran: i. Precios de venta de los productos forestales. Un incremento de 10% en esta variable implicara que el valor de las plantaciones aumentara en un 25% y generara un ingreso adicional de US$136,6 millones por crecimiento biolgico. Por el contrario, una disminucin equivalente en los precios ocasionara una baja del 24% del valor de este activo e implicara un menor ingreso por crecimiento biolgico de US$130,6 millones; Tasa de descuento. Un aumento de 10% en las tasas de descuento implicara una baja en el valor del patrimonio forestal de un 8% respecto del valor de las plantaciones e implicara un menor ingreso por crecimiento biolgico de US$43,2 millones. Por el contrario, si la tasa de descuento disminuye en 10%, el valor de las plantaciones tendra un aumento del 10% y generara un mayor ingreso de US$51,5 millones; Tipo de cambio. Un incremento de 10% en esta variable implicara un aumento del 9% en el patrimonio forestal y generara un mayor ingreso por crecimiento biolgico de US$48,4 millones. En el caso que disminuya en 10%, el efecto en la valoracin de los vuelos es negativa en el mismo porcentaje y el efecto en resultados sera un menor ingreso por crecimiento biolgico de US$55,3 millones. En algunos mercados, las alzas en los tipos de cambio afectan el precio de venta de los productos forestales, lo que a su vez influye en la valoracin de los activos forestales. Sin embargo, este efecto no tiene implicancias importantes en Argentina, Brasil y Venezuela al 31 de diciembre de 2011, dado que la mayora de sus flujos se denominan en moneda funcional de cada pas, que es la moneda local.
ii.
iii.
12
ACTIVOS Y PASIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES
Los activos y pasivos por impuestos corrientes al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente se detallan a continuacin: Activos por impuestos corrientes Pagos provisionales mensuales Donaciones Anticipos y retenciones de Impuesto Renta Otros Total 31.12.2011 MUS$ 3.878 66 15.972 2.897 22.813 31.12.2010 MUS$ 2.086 334 12.618 2.699 17.737
45
Pasivos por impuestos corrientes
31.12.2011 MUS$ 23.829 470 24.299
31.12.2010 MUS$ 17.200 488 17.688
Impuesto a la Renta por pagar Otros corrientes Total
13
ACTIVOS NO CORRIENTES O GRUPOS DE ACTIVOS PARA SU DISPOSICIN CLASIFICADOS COMO MANTENIDOS PARA LA VENTA
El detalle para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se presenta en el siguiente cuadro: 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ Terrenos Maquinaria Vehiculos de motor Construcciones Otros Total 495 378 478 177 1.528 67 706 538 78 1.389
Estos activos, se encuentran dentro de un proceso de venta formal, por lo que ha sido suspendida su depreciacin, y se encuentran valorizados al menor valor entre su costo y valor de realizacin esperado.
14
DERECHOS POR COBRAR NO CORRIENTES
El detalle de derechos por cobrar no corrientes para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
31.12.2011 MUS$ Deudores Comerciales por ventas Deudores varios 382 27
31.12.2010 MUS$ 552 33
Total
409
585
46
El siguiente cuadro muestra la composicin por pases del rubro derechos por cobrar no corrientes al 31 de diciembre de 2011 y 2010:
31.12.2011 MUS$ Brasil Chile Total 382 27 409 31.12.2010 MUS$ 506 79 585
15
PLUSVALA
La Plusvala para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es la siguiente:
31.12.2011 MUS$ Oxinova C.A. (1) Placacentros Masisa Chile Ltda. (2) Totales 2.572 10.636 13.208
31.12.2010 MUS$ 2.572 2.572
(1) Oxinova C.A. (Venezuela) Con fecha 31 de enero de 2008, la filial Fibranova C.A. adquiri el 51% de Oxinova C.A., en MUS$11.579, transaccin que fue valorizada por el mtodo de compra. Con esta operacin, Masisa complet una participacin indirecta del 60%. Producto de esto, se gener una Plusvala de MUS$5.144, originada por la diferencia entre el valor pagado y el patrimonio de la filial a valor justo, de acuerdo a lo establecido a la NIIF 3 (Combinacin de Negocios). Esta Plusvala disminuy a MUS$2.572 producto de la devaluacin que sufri el Bolivar Fuerte a enero de 2010.
(2) Placacentros Masisa Chile Ltda. (Chile) Como parte de su estrategia de crecimiento, el 27 de abril de 2011 Masisa adquiri los derechos sociales de Silva y Compaa Ltda. (ahora Placacentros Masisa Chile Ltda.). La operacin celebrada involucr junto con adquirir las acciones de Silva y Compaa Ltda, hacerse de las inversiones en subsidiarias que esta tena en Silva Pohl Servicios Ltda. (ahora Masisa Servicios Placacentro Ltda.), Silva Pohl Partes y Piezas Spa (ahora Masisa Componentes Spa) y Silva S.A. (ahora Placacentros Masisa Concepcin S.A.), las que conforman una cadena de retail del rubro comercializacin de productos para muebles. Esta adquisicin cumple con la definicin de NIIF 3R para ser tratada como combinacin de
47
negocio, correspondiendo a una adquisicin de una unidad de negocios en marcha, que genera flujos desde su toma de control. La valorizacin de la inversin se registr bajo la NIIF 3R Combinacin de negocios y su impacto es el siguiente:
Patrimonio a la fecha de adquisicin Ajustes a Fair value Existencias y Clientes Activos fijos Inversiones en subsidiarias incluidas en combinacin de negocios Obligaciones adquiridas Impuestos diferidos (4.894) (2.297) (4.935) 5.897 (644) (7.546) 3.090 10.636 MUS$ (673)
Total Patrimonio a Valor Justo Valor pagado Plusvala determinada
Factores que constituyen la plusvala: El anlisis de los flujos futuros a obtener luego de incorporar estas operaciones a la cadena de retail, resultan superiores a los costos y obligaciones asumidas, generando un factor relevante para determinar el pago de un monto superior al valor de los activos, lo cual est representado hoy por la plusvala registrada. Las marcas segn el plan de negocios no sern utilizadas por el Grupo y por lo tanto no forman parte de la Plusvala adquirida. El clculo, concluy que dicha transaccin gener una plusvala positiva por MUS$10.636, lo cual, de acuerdo a la normativa contable, fue registrado como una plusvala en los estados financieros consolidados de Masisa S.A y Filiales al 31 de diciembre de 2011.
48
16
PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS Composicin:
16.1
La composicin de Propiedad, planta y equipos al cierre de cada perodo, a valores neto y bruto de depreciacin, es la siguiente:
Propiedad, planta y equipos, neto 31.12.2011 MUS$ Terrenos Industriales Terrenos Forestales Edificios Planta y equipo Equipamiento de tecnologas de la informacin Instalaciones fijas y accesorios Vehculos de motor Construccin en curso Otras propiedades, planta y equipo Total Propiedad, planta y equipos 33.877 426.469 119.503 544.080 1.642 1.482 1.554 114.226 20.408 1.263.241 31.12.2010 MUS$ 34.334 314.883 121.366 540.493 2.229 1.715 1.004 66.757 21.829 1.104.610
Propiedad, planta y equipos, bruto 31.12.2011 MUS$ Terrenos Industriales Terrenos Forestales Edificios Planta y equipo Equipamiento de tecnologas de la informacin Instalaciones fijas y accesorios Vehculos de motor Construccin en curso Otras propiedades, planta y equipo Total Propiedad, planta y equipos 33.877 426.469 200.024 791.335 12.981 9.506 7.835 114.226 35.082 1.631.335 31.12.2010 MUS$ 34.334 314.883 194.420 745.435 12.597 9.324 6.209 66.757 34.735 1.418.694
49
La depreciacin acumulada de Propiedad, planta y equipos al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es la siguiente:

Depreciacin acumulada 31.12.2011 MUS$ Edificios Planta y equipo Equipamiento de tecnologas de la informacin Instalaciones fijas y accesorios Vehculos de motor Otras propiedades, planta y equipo Total depreciacin acumulada (80.521) (247.255) (11.339) (8.024) (6.281) (14.674) (368.094) 31.12.2010 MUS$ (73.054) (204.942) (10.368) (7.609) (5.205) (12.906) (314.084)
La depreciacin total de Propiedades, plantas y equipos reconocida en los resultados de los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 ascendi a MUS$48.691 (MUS$40.429 al 31 de diciembre de 2010).
16.2
Movimientos:
Los movimientos contables por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, son los siguientes:
Terrenos Terrenos Plantas y Industriales Forestales Edificios equipos MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Activos Saldo inicial al 01 de Enero de 2011 Ajuste conversin saldo Inicial Adiciones Adquisiciones Mediante Combinaciones de Negocios Transferencias a (desde) Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta Retiros y bajas Gastos por depreciacin Incremento (Disminucin) por Revaluacin Reconocido en Patrimonio Neto Ajuste conversin Movimientos del Ao Correccin Monetaria Economia Hiperinflacionaria Otros Incrementos (Disminucin) Saldo final al 31 de Diciembre de 2011 34.334 (2.170) 59 428 481 745 33.877 314.883 121.366 (9.737) (5.827) 3.241 2.133 41 20 (43) 118.859 (10) 1 (745) 426.469 112 (223) (6.914) 158 7.909 748 119.503 540.493 (28.791) 40.755 306 1.175 (9.655) (37.135) 86 27.035 9.811 544.080 Equipamiento de Instalaciones tecnologas de Fijas Vehculos Construccin la informacin y Accesorios de Motor en curso MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ 2.229 (162) 528 6 19 (8) (1.062) 2 84 6 1.642 1.715 (154) 266 10 4 (2) (398) (2) 38 5 1.482 1.004 (60) 842 16 9 101 (524) 61 60 45 1.554
Otros MUS$
Total MUS$
66.757 21.829 1.104.610 (1.171) (757) (48.829) 62.889 5.527 116.240 1.470 2.277 (704) (3.188) 254 (40) (10.571) 114.226 (635) (6.027) (1.739) 98 642 20.408 (19.045) (47.772) 118.859 1.128 35.729 44 1.263.241
Terrenos Industriales MUS$ Activos Saldo inicial al 01 de Enero de 2010 Ajuste conversin saldo Inicial Adiciones Transferencias a (desde) Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta Retiros y bajas Gastos por depreciacin Prdida por Deterioro Reconocida en el Patrimonio Neto Ajuste conversin Movimientos del Ao Correccin Monetaria Economia Hiperinflacionaria Otros Incrementos (Disminucin) Saldo final al 31 de Diciembre 2010 34.079 (667) 109 446 11 356 34.334
Terrenos Forestales MUS$ 313.327 (2.652) 4.202 6 314.883
Edificios MUS$ 141.273 (22.325) 5.364 75 (3.795) (6.504) 170 6.405 703 121.366
Plantas y equipos MUS$ 602.970 (75.326) 20.753 2.790 (8.065) (32.644) (3.862) 2.513 21.817 9.547 540.493
Equipamiento de tecnologas de la informacin MUS$ 2.920 (267) 620 1 (33) (1.253) 40 90 111 2.229
Instalaciones Fijas y Accesorios MUS$ 2.094 (135) 231 6 (41) (533) 4 54 35 1.715
Vehculos de Motor MUS$ 1.327 (378) 518 (164) (442) 58 62 23 1.004
Construccin en curso MUS$ 39.106 93 41.425 (2.871) (445) 171 30 (10.752) 66.757
Otros MUS$ 24.867 (500) 5.954 (1) (6.044) (1.664) 101 507 (1.391) 21.829
Total MUS$ 1.161.963 (102.157) 79.176 (18.587) (43.040) (3.862) 3.509 28.976 (1.368) 1.104.610
50
16.3 Informacin adicional i. Activos en arrendamiento financiero En el rubro Otras propiedades, planta y equipos se presentan los siguientes activos adquiridos bajo la modalidad de arrendamiento financiero: 31.12.2011 MUS$ Planta y equipo bajo arrendamiento financiero - Frontel Planta y equipo bajo arrendamiento financiero, neto (1) Maquinarias bajo arrendamiento financiero, neto (2) Total 873 20.371 1.345 22.589 31.12.2010 MUS$ 912 912
(1) Con fecha 8 de enero de 2011 entr en funcionamiento una planta de generacin elctrica de 10,1MW, con contrato de construccin, operacin y transferecia (BOT), lo que signific el reconocimiento de activos por MUS$22.032 durante el 2011. (2) Con fecha 26 de abril de 2011, Masisa adquiri el 100% de los derechos sociales de Silva y Compaa Ltda. (ahora Placacentros Masisa Chile Ltda.) y tres sociedades relacionadas. Los que al 31 de diciembre de 2011 incluyen un arrendamiento financiero que incluye activos de maquinarias por MUS$1.345. Los valores de los pagos futuros derivados de dichos arrendamientos financieros son los siguientes:
31.12.2011 Inters Valor presente MUS$ MUS$ 126 281 44 451 1.858 8.941 11.276 22.075 31.12.2010 Inters MUS$ 96 263 2 361
Bruto MUS$ Menor a un ao Entre un ao y cinco aos Ms de cinco aos Total 1.954 9.363 11.842 23.159
Bruto MUS$ 210 1.051 74 1.335
Valor presente MUS$ 114 788 72 974
ii. Capitalizacin de intereses Los gastos financieros incurridos en el financiamiento directo de un activo son capitalizados como parte de los costos durante el perodo de construccin o adquisicin en la medida que sean directamente asignables a un proyecto particular. En relacin con el financiamiento, los gastos financieros activados se obtienen aplicando el costo promedio ponderado de financiamiento de largo plazo a la inversin promedio acumulada susceptible de activacin no financiada especficamente. Durante los perodos informados, Masisa capitaliz en sus activos fijos los siguientes intereses por prstamos:
51
31.12.2011 MUS$ Importe de los costos por intereses capitalizados Total 2.415 2.415
31.12.2010 MUS$ 1.832 1.832
La tasa de inters utilizada al 31 de diciembre de 2011 fue de 5,02% anual y para el 31 de diciembre de 2010 de 5,95% anual. iii. Seguros La Compaa tiene plizas de seguros para cubrir los riesgos a los cuales est expuesto el material inmovilizado, entre otros. Las coberturas de los principales seguros contratados al 31 de Diciembre de 2011 por la Sociedad Matriz y sus filiales, son los siguientes:
Chile MUS$ Bienes Fsicos Total Diciembre 2011 320.031 320.031 Argentina MUS$ 174.767 174.767 Brasil MUS$ 162.386 162.386 Mxico MUS$ 32.065 32.065 Venezuela MUS$ 201.000 201.000
Las plizas incluyen deducibles similares a los aplicables a negocios industriales en el mercado. Otras coberturas de seguro se describen en la Nota 33.2. iv. Vidas tiles estimadas Las vidas tiles estimadas por clase de activo son las siguientes:
Vida til minima Vida til mxima
Edificios Planta y equipo (1) Instalaciones fijas y accesorios Equipamiento de tecnologas de la informacin Vehculos Otras propiedades, planta y equipo
20 UP 3 3 3 3
50 UP 10 5 5 10
(1) UP: La vida til de este rubro es determinado en funcin de las unidades productivas que se espera obtener producto de la explotacin de dichos bienes. La vida til de los activos se revisa anualmente, y se ajusta si es necesario, al cierre de cada ao.
52
16.4
Fundamentos de la medicin y metodologa de depreciacin
Medicin Para la medicin posterior al reconocimiento de elementos clasificados dentro del rubro de activos fijos bajo las NIIF, la Sociedad mide los activos por su costo de adquisicin, menos su depreciacin acumulada. La nica excepcin respecto a la valorizacin de los activos corresponde a terrenos forestales, los cuales son medidos con posterioridad a su reconocimiento inicial por el mtodo de reevaluacin. Esta clase de activos fijos es evaluada al menos cada tres aos o cuando se tiene conocimiento de cambios significativos de valor, con el objeto de que se represente siempre su valor justo de la mejor manera. La Sociedad deprecia los activos de Propiedades, plantas y equipos desde el momento en que los bienes estn en condiciones de uso. Los elementos de propiedades, plantas y equipos que se relacionan directamente con la produccin son depreciados en base a unidades de produccin. Los otros componentes son depreciados usando el mtodo lineal, sobre sus vidas tiles estimadas, para asignar sus costos a sus valores residuales. Los terrenos forestales e industriales se registran en forma independiente de los edificios o instalaciones que puedan estar asentadas sobre los mismos y se entiende que tienen una vida til indefinida, y por tanto, no son objetos de depreciacin.
16.5
Prdidas por deterioro reconocidas en el perodo
Los activos sujetos a amortizacin (Propiedades, plantas y equipos) se someten a pruebas de prdidas por deterioro siempre que algn suceso o cambio en las circunstancias del negocio indique que el valor libros de los activos puede no ser recuperable. Se reconoce una prdida por deterioro cuando el valor libros es mayor que su valor recuperable. El valor recuperable de un activo es el mayor entre el valor razonable de un activo menos los costos de venta y su valor de uso. A efectos de evaluar el deterioro, los activos se agrupan al nivel ms bajo para el que existen flujos de efectivo identificables por separado. Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad ha reconocido deterioros por el cierre de la lnea de aglomerado de la planta de Chiguayante. El cierre de la planta fue efectuado el 31 de diciembre de 2011, y a la fecha de publicacin de estos estados financieros, la planta se encuentra en proceso de desmantelamiento. El monto reconocido en gastos al 31 de diciembre de 2011 es de MUS$4.038.
16.6 Aumentos o disminuciones por revalo Los terrenos forestales han sido tasados en la moneda en que se transan activos forestales en cada uno de los pases, la cual por lo general es la moneda local del pas. Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011, en conformidad a la poltica de la sociedad de actualizar las tasaciones de los terrenos forestales cada tres aos, o cuando hayan ocurrido cambios significativos, se han realizado revalos de terrenos cuyo efecto fue de
53
MUS$118.859. Este tipo de revaluos es registrado contra patrimonio, neto de impuestos diferidos en el rubro Otras reservas (Ver Nota 23.2).
17
IMPUESTO DIFERIDOS E IMPUESTO A LA RENTA Impuesto a la renta reconocido en resultados del ao
17.1
El gasto por impuesto reconocido en los resultados por los perodos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
Acumulado 31.12.2011 MUS$ Impuesto corriente Otros por impuesto corriente Ajustes al impuesto corriente del periodo anterior Total (gasto) ingreso por impuesto corriente, neto Gasto por impuestos diferidos a las ganancias (Gasto) ingreso por impuestos diferidos relativos a la creacin y reversin de diferencias temporarias (Gasto) Diferido ingreso por Impuestos Relativo a Cambios de la Tasa Impositiva o Nuevas Tasas Beneficio Fiscal que Surge de Activos por Impuestos No Reconocidos Previamente usados para Reducir el Gasto por Impuesto Diferido (1) Otros Total (gasto) ingreso por impuestos diferidos, neto Total (gasto) ingreso por impuesto a las ganancias 6.375 562 42 6.979 (18.522) 9.949 (189) 35.827 (7.822) 37.765 20.170 (23.414) (1.534) (553) (25.501) 31.12.2010 MUS$ (15.507) (1.044) (1.044) (17.595)
(Gasto) ingreso por impuestos corrientes por partes nacional y extranjera Acumulado 31.12.2011 MUS$ Gasto por impuestos corrientes nacional (neto) (Gasto) ingreso por impuestos corrientes extranjero (neto) Total gasto por impuesto corriente, neto (25.501) (25.501) 31.12.2010 MUS$ (17.595) (17.595)
(Gasto) ingreso por impuestos diferidos por partes nacional y extranjera Ingreso por impuestos diferidos nacional (neto) Total ingreso por impuesto corriente, neto Total gasto por impuesto a las ganancias 6.979 6.979 (18.522) 37.765 37.765 20.170
54
(1) Masisa ha llevado a cabo un proceso de reorganizacin societaria en Chile, con el objeto de separar sus activos forestales de los industriales en dicho pas y potenciar as su negocio forestal en Chile. Como resultado de este proceso de reorganizacin, la sociedad Masisa Forestal S.A., sociedad filial 100% de propiedad de Masisa, ha pasado a ser, a partir del da 17 de diciembre de 2010, la responsable junto a la filial Forestal Tornagaleones S.A., que no fue afectada por este proceso de reorganizacin societaria, del desarrollo del negocio forestal de Masisa en Chile. Como resultado de este proceso de reorganizacin, Masisa registr una utilidad de MUS$35.827, por el reconocimiento de activos por impuestos diferidos asociados a prdidas tributarias de Masisa Forestal S.A..
17.2 Conciliacin del resultado contable con el resultado fiscal La conciliacin de la tasa de impuestos legal vigente en Chile y la tasa efectiva de impuestos aplicables a Masisa, se presenta a continuacin:
Acumulado 31.12.2011 MUS$ Gasto por impuestos utilizando la tasa legal Efecto Impositivo de Tasas en Otras Jurisdicciones Efecto impositivo de ingresos ordinarios no imponibles Efecto impositivo de gastos no deducibles impositivamente Efecto impositivo de cambio en las tasas impositivas Efecto Impositivo de la Utilizacin de Prdidas Fiscales No Reconocidas Anteriormente Otro incremento (decremento) en cargo por impuestos legales Total ajuste al gasto por impuestos utilizando la tasa legal Gasto por impuesto utilizando la tasa efectiva (18.588) (15.967) 15.255 7.016 566 103 (6.907) 66 (18.522) 31.12.2010 MUS$ (9.541) (22.748) 8.722 5.573 12.604 34.324 (8.764) 29.711 20.170
Acumulado 31.12.2011 % Tasa impositiva legal Efecto Impositivo de Tasas en Otras Jurisdicciones Efecto impositivo de ingresos ordinarios no imponibles Efecto impositivo de gastos no deducibles impositivamente Efecto impositivo de cambio en las tasas impositivas Efecto Impositivo de la Utilizacin de Prdidas Fiscales No Reconocidas Anteriormente Otro incremento (decremento) en tasa impositiva legal (%) Total ajuste a la tasa impositiva legal (%) Tasa impositiva efectiva (%) (20,0) (17,2) 16,5 7,6 0,6 0,1 (7,5) 0,1 (19,9) 31.12.2010 % (17,0) (40,5) 15,5 9,9 22,5 61,2 (15,7) 52,9 35,9
La tasa de impuestos usada para los perodos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010 representan la tasa de impuestos a las ganancias de un 20% y 17% respectivamente, a pagar por Masisa en Chile sobre las ganancias gravables de acuerdo a las leyes fiscales vigentes.
55
Con fecha 31 de julio de 2010 se public en Chile Ley N20.455 con la cual se incrementa transitoriamente la tasa de Impuesto de Primera Categora, a un 20% y 18,5% para las rentas que se perciban o devenguen durante los aos calendarios 2011 y 2012, respectivamente. Como resultado de esto, las diferencias temporarias que se estima se compensarn en dichos ejercicios, han sido registrados usando estas tasas impositivas.
17.3 Impuestos diferidos reconocidos directamente en patrimonio El impuesto reconocido en patrimonio directamente durante el perodo terminado al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
31.12.2011 MUS$ Revalorizaciones de Propiedades, Plantas y Equipos Variaciones de Valor Razonable Activos de cobertura Diferencias de cambio - Inversin Neta Diferencias de conversin impuestos diferidos (24.725) (720) 11.112 4.170 31.12.2010 MUS$ (325) (13.168) (30.752)
Total Impuestos diferidos reconocidos directamente en patrimonio
(10.163)
(44.245)
Impuestos diferidos El detalle de los saldos acumulados de activos y pasivos por impuestos diferidos al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
Activos por impuestos diferidos reconocidos, relativos a: 31.12.2011 MUS$ Depreciaciones Acumulaciones (o devengos) Provisiones Contratos de Moneda Extranjera Obligaciones por Beneficios Post-Empleo Revaluaciones de Instrumentos Financieros Prdidas Fiscales Otros Total activos por impuestos diferidos 40.829 4.021 12.640 14.661 1.875 2.870 91.295 422 168.613 31.12.2010 MUS$ 31.370 510 9.241 16.520 2.273 2.891 96.200 118 159.123
56
Pasivos por impuestos diferidos reconocidos, relativos a: 31.12.2011 MUS$ Depreciaciones Amortizaciones Acumulaciones (o Devengos) Provisiones Contratos en Moneda Extranjera Revaluaciones de Propiedades, Planta y Equipo Otros Total pasivos por impuestos diferidos 28.264 75 5.678 1.188 20.054 120.033 4.110 179.402 31.12.2010 MUS$ 29.298 41 2.373 733 34.386 98.631 4.402 169.864
17.4 Movimientos del ao impuestos diferidos Los activos y pasivos por impuestos diferidos han experimentado los siguientes movimientos durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010:
Activos por impuestos diferidos 31.12.2011 MUS$ Activos por impuestos diferidos, Saldo inicial Incremento (Disminucin) en Activos Impuestos Diferidos Adquisiciones Mediante Combinaciones de Negocios, Activos por Impuestos Diferidos Incremento (Disminucin) en el Cambio de Moneda Extranjera, Activos por Impuesto Diferido Otros Incrementos (Disminucin), Activos por Impuestos Diferidos Total movimiento Activos por impuestos diferidos, Saldo final 159.123 8.526 1.082 (118) 9.490 168.613 31.12.2010 MUS$ 124.397 16.904 2.983 14.839 34.726 159.123
Pasivos por impuestos diferidos 31.12.2011 MUS$ Pasivos por impuestos diferidos, Saldo inicial Incremento (Disminucin) en Pasivo por Impuestos Diferidos Incremento (Disminucin) en el Cambio de Moneda Extranjera, Pasivos por Impuesto Diferido Otros Incrementos (Disminucin), Pasivos por Impuestos Diferidos Total movimiento Pasivos por Impuestos Diferidos, Saldo Final 169.864 25.998 (13.131) (3.329) 9.538 179.402 31.12.2010 MUS$ 156.279 (2.622) 4.086 12.121 13.585 169.864
57
17.5 Activos por impuestos diferidos no reconocidos El detalle de activos por impuestos diferidos no reconocidos al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
31.12.2011 MUS$ Activos por Impuestos Diferidos, Diferencias Temporarias, No Reconocidas Activos por Impuestos Diferidos, Prdidas Fiscales, No Reconocidas Total activos por impuestos diferidos no reconocidos 13.501 13.501 31.12.2010 MUS$ 5 3.307 3.312
18
OTROS PASIVOS FINANCIEROS CORRIENTES Y NO CORRIENTES
La composicin de los otros pasivos financieros corrientes y no corrientes que devengan intereses es la siguiente: 31.12.2011 MUS$ 177.993 68.015 1.907 59 232 248.206 31.12.2010 MUS$ 131.958 27.501 115 1.512 107 161.193
i. Corriente Prstamos de entidades financieras Obligaciones con el pblico, Bonos (1) Arrendamiento Financiero Instrumentos Derivados Intereses de Cartas de Crdito Otros Total
ii. No corriente Prstamos de entidades financieras Obligaciones con el pblico, Bonos (1) Arrendamiento Financiero Instrumentos Derivados Otros Total
31.12.2011 MUS$ 293.092 311.643 20.822 851 626.408
31.12.2010 MUS$ 185.716 403.807 825 697 591.045
(1) Incluye descuentos en colocacin de Bonos, impuesto de timbres y estampillas y gastos de emisin y colocacin.
58
18.1 Prstamos de entidades financieras:
i. El detalle de los vencimientos contables y nominales y las respectivas monedas de los prstamos bancarios es el siguiente:
31.12.2011 Tasa de Interes Vigente Efectiva
Acreedor
Nombre Empresa Deudora
Pas Empresa Deudora Argentina Chile Argentina Argentina Colombia Brasil Brasil Brasil Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile
Moneda
Hasta 3 meses MUS$ 50 5 1 2.754 39 27 136 39 78 27 39 136 16 47 13.041 18.082 7.034 1 10.035 -
Vencimiento 3 a 12 meses 1 a 5 aos MUS$ MUS$ 101 6.770 25 27 7.565 67 125 8.180 2.237 1.563 7.686 2.329 2.236 278 1.072 169 75 352 110 4.336 2.159 1.565 2.237 7.536 2.911 892 2.575 2.911 5.006 5.512 154 8.022 5.012 27 4.018 12 10.023 10.011 10.016 38 37 9 51 34 58 30 46 21 13 9 12 39 32 22 14 15 24 6.136 7.058 2.181 1.337 25.228 6.471 4.530 22.652 13.546 6.470 854 3.284 519 226 1.366 433 12.946 12.697 4.529 6.471 22.633 16.933 2.590 7.773 16.933 14.613 29.879 9.920 19.891 413 408 92 511 378 647 302 495 225 149 95 134 401 6 322 245 150 163 261
Mas de 5 aos MUS$ 1.016 3.902 613 266 1.366 433 -
Totales MUS$ 151 6.770 6.161 7.085 7.565 2.253 1.463 36.162 8.747 6.120 30.474 15.875 8.745 2.148 8.258 1.301 567 3.084 976 17.360 14.856 6.121 8.747 30.305 19.844 3.498 10.395 19.844 19.619 5.512 30.033 21.063 5.012 9.947 18.082 11.052 19.903 10.023 10.012 20.051 451 445 101 562 412 705 332 541 246 162 104 146 440 6 354 267 164 178 285
Total Capital Insoluto MUS$ 112 6.750 6.250 6.944 7.562 2.233 1.459 36.014 8.889 6.222 31.111 16.000 8.889 2.288 8.781 1.379 600 3.074 973 17.778 15.000 6.222 8.889 31.111 20.000 3.555 10.667 20.000 19.992 5.500 30.000 21.000 5.000 10.015 18.000 11.000 20.195 10.000 10.000 20.000 421 416 93 521 386 643 308 504 229 152 96 137 404 6 290 250 153 167 266
Bco Frances - Argentina Forestal Argentina Rabobank Nederland Forestal Tornagaleones Ltda Rabobank Nederland Masisa Argentina S.A. Rabobank Nederland Masisa Argentina S.A. Banco Rabobank de Chile Masisa Colombia S.A. Banco HSBC Masisa Do Brasil Banco Itau BBA S.A. Masisa Do Brasil BNDES Masisa do Brasil Banco do Brasil S.A. Masisa Overseas Ltd Banco Internacional Masisa Overseas Ltd Banco Itau Chile Masisa Overseas Ltd Banco Itau Chile Masisa Overseas Ltd BANCO SECURITY Masisa Overseas Ltd BNP Paribas Masisa Overseas Ltd BNP Paribas Masisa Overseas Ltd BNP Paribas Masisa Overseas Ltd BNP Paribas Masisa Overseas Ltd BNP Paribas Masisa Overseas Ltd BNP Paribas Masisa Overseas Ltd Export Development Canada Masisa Overseas Ltd Export Development Canada Masisa Overseas Ltd HSBC Bank Masisa Overseas Ltd Israel Discount Bank of New York Masisa Overseas Ltd Rabobank Curacao Masisa Overseas Ltd Rabobank Curacao Masisa Overseas Ltd Republic Bank Limited Masisa Overseas Ltd The Bank Of Nova Scotia Masisa Overseas Ltd The Bank Of Nova Scotia Masisa Overseas Ltd Banco Crdito e Inversiones Masisa S.A. Banco de Chile Masisa S.A. Banco Estado de Chile Masisa S.A. Banco Itau Chile Masisa S.A. BANCO SECURITY Masisa S.A. Banco Security Masisa S.A. BBVA Administradora Gral de Fondos Masisa S.A.S.A. Corpbanca Masisa S.A. Corpbanca Masisa S.A. Estado Masisa S.A. HSBC Bank (Chile Masisa S.A. Scotiabank Masisa S.A. Banco BBVA Placacentro Chile Limitada. Banco BCI Placacentro Chile Limitada. Banco Chile Placacentro Chile Limitada. Banco Corpbanca Placacentro Chile Limitada. Banco Estado Placacentro Chile Limitada. Banco Itau Placacentro Chile Limitada. Banco Rabobank Placacentro Chile Limitada. Banco Santander Placacentro Chile Limitada. Banco Security Placacentro Chile Limitada. Banco BBVA Placacentro Concepcion S.A. Banco Estado Placacentro Concepcion S.A. Banco Internacional Placacentro Concepcion S.A. Banco Rabobank Placacentro Concepcion S.A. Banco Security Placacentro Concepcion S.A. Banco BCI Masisa Componente Limitada Banco Chile Masisa Componente Limitada Banco Internacional Masisa Componente Limitada Banco Santandere Masisa Componente Limitada Banco Security Masisa Componente Limitada
Peso Argentino D lar D lar D lar D lar Reales Reales Reales D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar D lar Pesos D lar D lar D lar D lar Pesos D lar D lar Pesos D lar D lar D lar Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos
0,00% 1,36% 3,46% 3,46% 2,37% 6,23% 6,74% 5,39% 3,35% 3,35% 3,35% 3,65% 3,35% 1,92% 1,92% 1,92% 1,92% 1,92% 1,93% 3,35% 3,65% 3,35% 3,35% 3,35% 3,65% 3,35% 3,35% 3,65% 7,25% 1,58% 3,08% 2,10% 1,91% 7,50% 1,47% 2,07% 7,40% 1,76% 2,15% 1,29% 7,11% 7,11% 7,75% 7,76% 7,11% 7,11% 7,73% 7,11% 7,11% 7,11% 7,11% 7,11% 7,73% 7,11% 7,11% 7,11% 7,11% 7,11% 7,11%
0,00% 1,36% 0,00% 0,00% 2,37% 6,23% 6,74% 5,39% 4,00% 4,00% 4,13% 4,07% 4,00% 3,08% 2,93% 3,00% 3,05% 1,92% 1,93% 4,24% 4,08% 4,00% 4,00% 4,27% 4,07% 4,00% 4,28% 4,07% 7,94% 1,58% 3,20% 2,10% 1,91% 7,69% 1,47% 2,07% 7,76% 1,76% 2,15% 1,29% 7,11% 7,11% 7,75% 7,76% 7,11% 7,11% 7,73% 7,11% 7,11% 7,11% 7,11% 7,11% 7,73% 7,11% 7,11% 7,11% 7,11% 7,11% 7,11%
Total
51.587
126.406
285.496
7.596
471.085
474.896
59
Acreedor
Nombre Empresa
Pas Empresa Deudora Venezuela Argentina Chile Argentina Argentina Colombia Brasil Brasil Brasil Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Colombia Chile
Moneda
31.12.2010 Tasa de Interes Vigente Efectiva
Hasta 3 meses MUS$ 47 2 4 3.035 183 183 105 63 52 52 52 37 37 21 30.222
Vencimiento 3 a 12 meses 1 a 5 aos MUS$ MUS$ 2.141 134 19 6.977 23 7.565 9.103 12.511 12.511 12.511 12.511 1.877 3.127 3.596 3.753 2.083 1.231 1.114 1.114 1.114 779 779 444 846 159 6.750 6.250 784 1.270 39.869 30.380 30.507 17.421 10.449 8.724 8.724 8.724 6.107 6.107 3.491 -
Mas de 5 aos MUS$ -
Totales MUS$ 2.141 340 6.769 6.977 6.273 7.565 786 1.274 52.007 12.511 12.511 12.511 12.511 1.877 3.127 34.159 34.443 19.609 11.743 9.890 9.890 9.890 6.923 6.923 3.956 846 30.222
Total Capital Insoluto MUS$ 6.750 6.944 6.250 7.564 81.284 1.270 51.830 12.500 12.500 12.500 12.500 1.875 3.125 35.000 35.000 20.000 12.000 10.000 10.000 10.000 7.000 7.000 4.000 846 30.000
Banesco Bco Frances - Argentina Rabobank Nederland Banco de Crdito e Inversiones Rabobank Nederland Banco Estado de Chile Banco Itau BBA S.A. Banco HSBC BNDES Citibank N.A. Rabobank Nederland The Bank of Nova Scotia Wetsdeutsche Landesbank Banco Itau BBA S.A. Corpbanca New York Rabobank Curacao Banco Itau Chile Export Development Canada The Bank Of Nova Scotia Israel Discount Bank of New York Banco do Brasil S.A. BANCO SECURITY Banco Internacional HSBC Bank Republic Bank Limited HELM BANK Banco Estado de Chile
Fibranova C.A. Forestal Argentina Forestal Tornagaleones Ltda Masisa Argentina Masisa Argentina S.A. Masisa Colombia S.A. Masisa do Brasil Masisa Do Brasil Masisa do Brasil Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Overseas Ltd Masisa Placacentro Masisa S.A.
Bolivar 19,00% Peso Argentino 0,00% Dlar 1,36% Dlar 5,01% Dlar 3,68% Dlar 2,05% Dlar 4,70% Reales 6,23% Reales 7,43% Dlar 1,40% Dlar 1,40% Dlar 1,40% Dlar 1,40% Dlar 1,40% Dlar 1,40% Dlar 4,18% Dlar 4,18% Dlar 4,18% Dlar 4,18% Dlar 4,18% Dlar 4,18% Dlar 4,18% Dlar 4,18% Dlar 4,18% Dlar 4,18% Peso Colombiano 6,11% Dlar 4,92%
19,00% 0,00% 1,36% 5,01% 3,68% 0,00% 4,70% 6,23% 7,43% 1,40% 1,40% 1,40% 1,40% 1,40% 1,40% 5,12% 4,94% 5,08% 5,14% 4,76% 4,76% 4,76% 4,76% 4,76% 4,76% 6,11% 4,92%
Total
34.095
97.863
185.716
317.674
397.738
18.2 Obligaciones con el pblico
El detalle de los vencimientos y moneda de las obligaciones con el pblico es el siguiente:

31.12.2011 Identificacin Bono serie B Bono serie D Bono serie E Bono serie F Bono serie G Bono serie H Bono serie L Total N Registro SVS 355 440 439 356 356 356 560 Tasa de inters Moneda Tipo Valor/Base UF UF UF UF UF UF UF 6,25% 4,25% 4,75% 3,50% 3,50% 4,35% 5,50% Hasta 6 meses MUS$ 1.117 7.846 3.752 21.541 21.542 246 340 56.384 Vencimiento 6 a 12 meses 1 a 5 aos MUS$ MUS$ 1.049 10.463 7.696 2.886 28.768 2.436 11.631 41.667 Mas de 5 aos MUS$ 14.641 52.082 60.438 142.815 269.976 Totales MUS$ 27.270 15.542 87.488 21.541 21.542 63.120 143.155 379.658 Total Nominal MUS$ 30.143 85.878 118.083 21.470 21.470 64.409 150.287 491.740
31.12.2010 Identificacin N Registro SVS Tasa de inters Moneda Tipo Valor/Base Hasta 6 meses MUS$ 1.199 8.837 4.057 39 41 263 363 14.799 Vencimiento 6 a 12 meses 1 a 5 aos MUS$ MUS$ 1.115 8.516 3.071 12.702 11.115 17.304 30.525 22.900 22.901 104.745 Mas de 5 aos MUS$ 17.868 61.645 67.008 152.541 299.062 Totales MUS$ 31.297 34.657 99.298 22.939 22.942 67.271 152.904 431.308 Total Nominal MUS$ 32.183 91.688 126.072 22.922 22.922 68.766 137.533 502.086
Bono serie B Bono serie D Bono serie E Bono serie F Bono serie G Bono serie H Bono serie L Total
355 440 439 356 356 356 560
UF UF UF UF UF UF UF
6,25% 4,25% 4,75% 3,50% 3,50% 4,35% 5,50%
60
18.3 Arrendamiento financiero Los valores presentes de los pagos futuros derivados de arrendamientos financieros son los siguientes:
hasta 6 meses MUS$ 731 74 8 4 4 5 1 827 6 a 12 meses MUS$ 731 61 79 68 111 17 13 1.080 31.12.2011 1 a 5 aos MUS$ 7.331 687 313 269 369 54 9.023 ms de 5 aos MUS$ 11.799 11.799 TOTAL MUS$ 20.592 822 392 345 484 4 22 68 22.729 hasta 6 meses MUS$ 56 56 6 a 12 meses MUS$ 59 59 31.12.2010 1 a 5 aos MUS$ 753 753 ms de 5 aos MUS$ 72 72 TOTAL MUS$ 940 940
Leasing Leasing Leasing Leasing Leasing Leasing Leasing Leasing Total
Empresa Compaa Nacional de Energia Ltda (1) Frontel Ita Rabobank Security Solmex Atlas Copco Chile
(1) Con fecha 8 de enero de 2011, en el complejo industrial de Masisa S.A., ubicado en Cabrero, Octava regin, se concluy las pruebas de funcionamiento y puesta en marcha de una central de generacin de 10,1MW de capacidad que fue construida por Dalkia bajo un contrato de construccin, operacin y transferencia (BOT).
18.4 Instrumentos Derivados La Sociedad, siguiendo la poltica de gestin de riesgos financieros descrita en la Nota 31, realiza contrataciones de derivados financieros para cubrir parte de su exposicin a las variaciones cambiarias y de tasas de inters. La Compaa no toma instrumentos derivados con fines especulativos. Los derivados para cubrir la exposicin a variaciones cambiarias que, actualmente, mantiene Masisa corresponden a instrumentos derivados denominados Cross Currency Swaps (CCS) y Forwards de monedas. Los primeros son utilizados para cubrir deuda denominada en monedas distintas al dlar, fundamentalmente provenientes de bonos en UF en el mercado local. Los segundos fueron usados para asegurar niveles de tipo de cambio ante transacciones futuras. El detalle de la valorizacin de los derivados que de acuerdo a la norma resultan en un pasivo es el siguiente:
31.12.2011 Corriente No corriente MUS$ MUS$ 31.12.2010 Corriente No corriente MUS$ MUS$ 49 1.463 1.512 697 697
Derivados de tipo de cambio
Forwards Moneda Cross Currency Swaps UF/USD Interest Rate Swap (IRS) Total
El detalle de la cartera de instrumentos derivados se encuentra en la nota 31.2.
61
19
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR
El detalle de cuentas por pagar comerciales, acreedores varios y otras cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
Corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ Cuentas por pagar comerciales Acreedores varios Iva dbito fiscal Dividendos por pagar Retencion Iva Terceros Otras cuentas por pagar Total 117.731 2.636 13.992 12.398 3.888 21.367 172.012 96.023 3.249 20.123 24.320 1.254 10.024 154.993
El perodo medio para el pago a proveedores es de 30 das, por lo que el valor justo no difiere de forma significativa de su valor libros.
20
OTRAS PROVISIONES A CORTO PLAZO Y LARGO PLAZO El detalle de las otras provisiones al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
20.1
Concepto Provisin por Reestructuracin (a) Provisin de Reclamaciones Legales Desmantelamiento, Costos de Restauracin y Rehabilitacin (b) Participacin en Utilidades y Bonos Otras provisiones (c) Total
Corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 986 2.462 4.904 4.064 12.416 1.435 1.480 4.963 3.732 11.610
No corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 1.850 91 1.095 3.036 1.266 51 13.690 15.007
(a) Al 31 de diciembre de 2011 se incluye el plan de restructuracin programado para el cierre de la lnea de aglomerado de la planta Chiguayante. (b) Desmantelamiento, Costos de Restauracin y Rehabilitacin: en el ao 1997 Terranova de Venezuela S.A. (TDVSA) firm un contrato con CVG Proforca C.A., donde esta ltima empresa entreg los derechos de uso y goce sobre un lote de terreno de 30.000 has., y TDVSA se oblig a reforestar, a su costo y para su beneficio, las porciones del inmueble que hayan sido cosechadas durante los primeros veinte aos de vigencia del contrato. El monto presentado incluye el costo estimado de reforestar las tierras ya cosechadas. (c) En el tem otros, se incluyen provisiones constituidas por Masisa y sus filiales, para hacer frente al cumplimiento de diversas obligaciones.
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20.2 El movimiento de las provisiones por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente:
Provisin de Reclamaciones Legales MUS$ 1.480 1.149 (442) (114) (187) 576 2.462 Provisin Participacin Utilidades MUS$ 5.014 4.810 (4.399) (488) 58 4.995
Provisin por Reestructuracin MUS$ Saldo inicial 01 de enero de 2011 Provisiones adicionales Provisin utilizada Exceso de provisin (a) Incremento (decremento) en el cambio de moneda extranjera Otro incremento (decremento) Saldo final al 31 de diciembre de 2011 1.435 4.111 (3.839) (352) (141) (228) 986
Provisin por restauracin MUS$ 1.266 584 1.850
Otras Provisiones MUS$ 17.422 14.799 (13.224) (12.274) (655) (909) 5.159
(a) Durante el mes de julio la Sociedad finaliz un proceso de anlisis tributario que permiti determinar que las provisiones constituidas en algunas de sus filiales, para enfrentar situaciones futuras, estaban constituidas en exceso, situacin que fue respaldada por informes de especialistas externos.
Provisin de Reclamaciones Legales MUS$ 2.707 457 (792) (812) (100) 20 1.480 Provisin Participacin Utilidades MUS$ 4.898 2.402 (2.548) 216 46 5.014
Provisin por Reestructuracin MUS$ Saldo inicial 01 de enero de 2010 Ajuste Conversin saldo Inicial Provisiones adicionales Provisin utilizada Reverso provisin Incremento (decremento) en el cambio de moneda extranjera Otro incremento (decremento) Saldo final al 31 de diciembre 2010 3.847 88 (2.130) (155) (555) 340 1.435
Provisin por restauracin MUS$ 2.393 132 (1.259) 1.266
Otras Provisiones MUS$ 27.445 6.187 (2.643) (13.567) 17.422
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PROVISIONES CORRIENTES Y NO CORRIENTES POR BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS
La sociedad matriz ha constituido una provisin para cubrir indemnizaciones por aos de servicio, las que sern pagadas a su personal de acuerdo con los contratos colectivos e individuales suscritos con sus trabajadores. Esta provisin representa el total de la provisin devengada segn la obligacin descrita en Nota 3.18. El detalle de los principales conceptos incluidos en la provisin de beneficios al personal al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
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Concepto Corrientes Indemnizacin por aos de servicio No corrientes Indemnizacin por aos de servicio Total Detalle de movimientos
31.12.2011 MUS$ 223
31.12.2010 MUS$ 283
4.687 4.910 31.12.2011 MUS$ 6.056 392 (1.248) (290) 4.910
5.773 6.056 31.12.2010 MUS$ 5.671 260 (486) 611 6.056
Valor presente de obligaciones al inicio del perodo Costo de servicio corriente obligacin plan de beneficios Contribuciones pagadas obligacin plan de beneficios Efectos diferencia de cambio Valor presente obligaciones al final del perodo
La provisin de beneficios al personal se determina en atencin a un clculo actuarial con una tasa de descuento anual del 4% (2010, 5%). Los principales supuestos utilizados para propsitos del clculo actuarial son los siguientes:
Bases actuariales utilizadas Tasa de descuento Tasa esperada de incremento salarial Tasa anual de despidos Tasa anual de renuncias Edad de Retiro Hombres Mujeres Tabla de mortalidad (a) 65 Aos 60 Aos RV 2009 H RV 2009 M 65 Aos 60 Aos RV 2009 H RV 2009 M 31.12.2011 4,00% 1,00% 2,00% 1,20% 31.12.2010 5,00% 1,50% 2,00% 1,00%
El estudio actuarial fue elaborado por el actuario independiente Sr. Ral Benavente en base a los supuestos proporcionados por la administracin. (a) La tabla de mortalidad utilizada en el clculo de la obligacin actuarial es la publicada por la S.V.S.
64
22
OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS NO CORRIENTES
El detalle de los otros pasivos no financieros no corrientes al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente: Vencimientos 2012 2013 y ms MUS$ MUS$ 3.474 17.090 8.924 29.488
Concepto Moratoria AFIP (a) ICMS Prodepar (b) ICMS Rio Grande do Sul (b) Total Total
31.12.2011 MUS$ 3.474 17.090 8.924 29.488
31.12.2010 MUS$ 3.866 20.830 4.438 29.134
(a) Provisin de Reclamaciones Legales: En Argentina, el Rgimen de Promocin a las Exportaciones contemplaba un beneficio de deduccin en la base imponible del impuesto a las ganancias de hasta el 10 % del valor FOB de las exportaciones de determinados bienes y servicios. Masisa Argentina, desde el ao 2004 adopt no reconocer el efecto de utilidad por este concepto, constituyendo una provisin por la posible contingencia futura que sta pudiera generar por el monto total del beneficio utilizado, ms los intereses correspondientes, ya que dicho beneficio fue suspendido, pero an as existan instancias para que ste pudiese seguir aplicando. En mayo de 2009, la Corte Suprema de Justicia de la Nacin (CSJN) se pronunci, en forma general para Argentina, en contra de la aplicacin del beneficio, por lo que esta provisin fue reclasificada a otros pasivos corrientes y no corrientes. (b) En ambos casos corresponde a impuestos por pagar convenidos a largo plazo en Brasil, con los estados de Paran y Rio Grande do Sul, respectivamente.
23
INFORMACIN A REVELAR SOBRE PATRIMONIO NETO
23.1
Capital suscrito y pagado y nmero de acciones:
El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2011 asciende a US$904.464, equivalentes a 6.965.103.488 acciones, sin valor nominal, de una misma y nica serie y sin privilegios. Al 31 de diciembre de 2011, el capital de la Sociedad se compone de la siguiente forma: Nmero de acciones
Fecha 01.01.2009 Aumento 2009 31.12.2011 Serie nica nica nica N acciones suscritas 5.667.750.881 1.297.352.607 6.965.103.488 N acciones pagadas 5.667.750.881 1.297.352.607 6.965.103.488 N acciones con derecho a voto 5.667.750.881 1.297.352.607 6.965.103.488
65
Capital
Serie Capital suscrito MUS$ 904.464 Capital pagado MUS$ 904.464 Sobreprecio en Venta de Acciones MUS$ 4.659
nica
Con fecha 16 de diciembre de 2008, en Junta Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad, se aprob aumentar el capital social de Masisa S.A. en la suma de US$100.000.000 (cien millones de dlares de los Estados Unidos de Amrica), mediante la emisin de 1.350.000.000 nuevas acciones de pago, sin valor nominal, de una misma y nica serie y sin privilegios. Asimismo, la Junta facult ampliamente al Directorio para fijar el precio de colocacin de las nuevas acciones y en general para decidir respecto de todas las condiciones de la colocacin y materializacin de este aumento de capital en la forma sealada por la Junta y con las restricciones que establece la normativa vigente aplicable. Con fecha 6 de marzo de 2009, en sesin extraordinaria del Directorio de la Sociedad, se acord colocar 1.327.632.000 acciones de pago a un precio de colocacin de $45,60 por accin. Al 16 de junio de 2009, fecha clmine que fij el Directorio para suscribir y pagar el aumento de capital, se suscribieron y pagaron 1.297.352.607 acciones, equivalentes a MUS$100.759. Este incremento patrimonial se registr en la lnea Capital Emitido por MUS$96.101 y gener un sobreprecio en venta de acciones propias por MUS$4.659, el cual se presenta en la lnea Capital Emitido, junto al Capital Pagado. Con fecha 16 de junio de 2009, conforme a lo establecido en el artculo 24 de la ley 18.046, venci el plazo para enterar el aumento de capital acordado en Junta Extraordinaria de Accionistas, sin que se haya enterado ste en su totalidad. El capital de la Sociedad qued reducido a la cantidad efectivamente pagada. Como consecuencia de lo anterior, el capital social de Masisa S.A. disminuy de pleno derecho en US$3.899.807, que corresponden al valor de las 52.647.393 acciones que no fueron suscritas y pagadas.
23.2
Otras reservas
El detalle de las Otras reservas para cada perodo es el siguiente: Reservas: Para Futuros Dividendos De Conversin Revaluacin Terrenos Forestales (*) De Coberturas Otras Total 31.12.2011 MUS$ 51.424 (148.060) 221.126 (2.015) (241) 122.234 31.12.2010 MUS$ 51.424 (122.849) 126.992 (4.647) (241) 50.679
(*) Aumento generado por revaluacin de terrenos forestales, segn se indica en la Nota 16.6, por MUS$118.859, neta de impuestos diferidos por MUS$24.725.
66
i.
Reserva para Futuros Dividendos: El saldo incluido en esta reserva corresponde a resultados no distribuidos en ejercicios anteriores. Reserva de Conversin: Se clasifican en esta reserva los movimientos patrimoniales de las filiales que controlan sus estados financieros en una moneda funcional distinta a la moneda de reporte (dlar americano). El detalle de las filiales y sus monedas funcionales se presentan en la Nota 3.4. Con fecha 8 de enero de 2010, el Gobierno venezolano anunci la devaluacin del Bolvar Fuerte, pasando de $2,15 a $4,30 Bolvares por dlar. La variacin experimentada en 2010 se explica principalmente por el reconocimiento de esta devaluacin, la cual segn la metodologa de conversin de estados financieros bajo NIIF, se registra contra la cuenta Otras Reservas de Conversin. Reserva Revaluacin Terrenos Forestales: De acuerdo con el criterio contable descrito en la nota 3.6, la Compaa ha adoptado como criterio de valorizacin de sus terrenos forestales el costo revaluado. En esta reserva se incluye la revaluacin de los terrenos forestales de Masisa. Reservas de Coberturas: Tal como se detalla en la Nota 31.1, la Compaa mantiene instrumentos derivados que ha clasificado como cobertura. Las diferencias de valorizacin de estos instrumentos bajo NIIF, se clasifican con cargo o abono a patrimonio. Otras Reservas: Para los perodos reportados, los montos clasificados como Otras Reservas, corresponden exclusivamente a costos de emisin y colocacin de acciones. De acuerdo a lo establecido en la circular Nro. 1736 de la Superintendencia de Valores y Seguros, se ha deducido del capital pagado los costos de emisin y de colocacin de acciones de emisiones anteriores.
ii.
iii.
iv.
v.
23.3 Distribucin de utilidades La poltica de dividendos establecida por Masisa S.A. es distribuir anualmente a los accionistas, un monto no inferior al 30%, ni superior al 50%, de la utilidad lquida a distribuir que arroje cada balance anual, sin pago de dividendos provisorios. A continuacin, se detalla el dividendo por accin que la Junta de Accionistas acord por el resultado del ejercicio 2010, el cual se presenta en dlares a la fecha de pago:
Dividendo
Mes de pago
Dividendo por accin
Cantidad de acciones US$ de terceros 6.965.103.488
Obligatorio ao 2010 Nro 15
May-2011
0,003484592
Conforme a lo dispuesto por la Superintendencia de Valores y Seguros, en Circular N 1945 de fecha 29 de septiembre de 2009, el Directorio de la sociedad, con fecha 26 de noviembre de 2009 decidi, para efectos de calcular su utilidad lquida a distribuir, referida en el artculo 78 de la ley 18.046, establecer como poltica de ajustes, excluyendo del resultado del ejercicio (cuenta Ganancia (Prdida) Atribuible a los Propietarios de la Controladora) los conceptos sealados en los
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prrafos siguientes, lo que fue ratificado en Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 28 de abril de 2010: i. Los resultados no realizados vinculados con el registro a valor razonable de los activos forestales regulados por la NIC 41 (registrados como variacin de activos biolgicos), reintegrndolos a la utilidad lquida en el momento de su realizacin (registrados como consumo de materia prima propia). Para estos efectos, se entiende por realizada la porcin de dichos incrementos de valor justo correspondientes a los activos cosechados y vendidos en el perodo. Los resultados no realizados producto de la aplicacin de los prrafos 34, 42, 39 y 58 de la Norma Internacional de Informacin Financiera N 3 Revisada, referida a las operaciones de combinaciones de negocios, reintegrndolos a la utilidad lquida en el momento de su realizacin, es decir cuando se enajenen de la sociedad los derechos accionarios o participaciones sociales que la generaron. Los efectos de impuestos diferidos asociados a los conceptos indicados en i) y ii) seguirn la misma suerte de la partida que los origina.
ii.
iii.
De acuerdo a lo descrito en los prrafos anteriores, la utilidad lquida a distribuir respecto del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011, es la siguiente:
31.12.2011 MUS$ Ganancia (Prdida) Atribuible a los Propietarios de la Controladora Ajustes segn poltica: Variacin Activos Biolgicos devengados en el ao Consumo Materia Prima Propia devengada en el ao Impuestos Diferidos Ganancia (Prdida) Atribuible a participaciones no controladoras Utilidad Lquida Distribuible negativa ejercicio anterior 68.929 31.12.2010 MUS$ 72.424
(103.076) 73.201 161 2.055 -
(81.286) 93.597 (5.632) 3.517 (1.718)
Utilidad lquida a distribuir
41.270
80.902
23.4 Acciones de propia emisin Para cuantificar el nmero de acciones en el cuadro "Adquisicin y posesin de acciones propias", se consider por derecho a retiro las 2.121.766 acciones de la antigua Masisa S.A. compradas a los accionistas que ejercieron su derecho a retiro, que se multiplicaron por el factor de canje 2,56, quedando como resultado la suma de 5.431.721 acciones. Del total de acciones de propia emisin que la Sociedad lleg a poseer producto de la fusin con la antigua Masisa S.A., parte se coloc a nuevos accionistas y por el resto se disminuy el capital, de acuerdo a lo sealado en la Ley 18.046 de Sociedades Annimas, segn se muestra en los cuadros anexos de esta Nota. A la fecha la Sociedad no posee acciones de propia emisin.
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i) Adquisicin y posesin de acciones propias

Recompra de acciones Fecha de la recompra de acciones Nro. Acciones Serie Monto 01/07/2003 87.871.054 nica 16.828 26/12/2003 13.538.394 nica 1.550 27/05/2005 12.647.263 nica 3.202 27/05/2005 5.431.721 nica 1.379 119.488.432 22.959
Motivo de la recompra de acciones Fusin Derecho a retiro Derecho a retiro antigua Terranova S.A. Derecho a retiro antigua Masisa S.A. Total
ii) Enajenaciones o disminuciones de la cartera de acciones propias

Disminucin de la cartera Nro. Acciones Monto 87.871.054 16.828 13.538.394 1.550 10.806.939 2.738 3.459.841 877 3.812.204 966 119.488.432 22.959
Motivo Disminucin de Capital Disminucin de Capital Oferta Preferente Oferta Preferente Disminucin de Capital Total
Fecha 31/10/2004 26/12/2004 12/12/2005 06/01/2006 27/05/2006
24
INTERS MINORITARIO
El detalle por sociedad de los efectos originados por la participacin de terceros en el patrimonio al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
Participacin del minoritario 31.12.2011 31.12.2010 % % 0,00% 0,10% 15,00% 40,00% 0,10% 0,05% 5,09% 0,10% 15,00% 40,00% 0,10% 0,05% Inters minoritario patrimonial 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 649 (23.021) 1 11.124 679 (47.280) -
Sociedad
Forestal Tornagaleones S.A. Maderas y Sintticos del Per S.A. Corporacin Forestal Guayamure C.A. Inversiones Internacionales Terranova S.A. Masisa Madeiras Limitada Corporacin Forestal de Venezuela C.A.
Total
(22.371)
(35.477)
69
El detalle por sociedad de los efectos originados por la participacin de terceros en los resultados de los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010.
Participacin del minoritario 31.12.2011 31.12.2010 % % 0,00% 0,01% 15,00% 40,00% 0,10% 0,05% 5,09% 0,01% 15,00% 40,00% 0,10% 0,05% Participacin en Resultados 01.01.2011 01.01.2010 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ (218) 5.707 1.074 (143) 2.937 -
Sociedad
Forestal Tornagaleones S.A. (1) Maderas y Sintticos del Per S.A. Corporacin Forestal Guayamure C.A. Inversiones Internacionales Terranova S.A. Masisa Madeiras Limitada Corporacin Forestal de Venezuela C.A.
Total
5.489
3.868
(1)
Con fecha 15 de noviembre de 2011, Masisa S.A. adquiri el 5,09% de su filial directa Forestal Tornagaleones S.A. Como resultado de esta transaccin, Masisa alcanz la propiedad directa e indirecta del 100% de las acciones de esta sociedad.
25
INGRESOS ORDINARIOS
El detalle de los ingresos ordinarios por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
25.1
Por Producto
Acumulado 31.12.2011 MUS$ 562.518 349.912 74.469 22.885 36.812 117.103 87.521 1.251.220 31.12.2010 MUS$ 467.344 281.629 49.806 23.815 24.660 123.902 46.187 1.017.343 Variacin % 20,4% 24,2% 49,5% (3,9%) 49,3% (5,5%) 89,5% 23,0%
MDF PB / MDP Madera aserrada Molduras MDF Puertas de madera slida Trozos Otros productos Total
70
Acumulado 31.12.2011 Miles M3 1.064,82 983,22 258,00 54,48 36,98 3.249,30 332,51 5.979,31 31.12.2010 Miles M3 932,71 877,41 221,57 60,92 24,26 3.815,02 53,39 5.985,28 Variacin % 14,2% 12,1% 16,4% (10,6%) 52,4% (14,8%) 522,7% (0,1%)
MDF PB / MDP Madera aserrada Molduras MDF Puertas de madera slida Trozos Otros productos Total
25.2 Por Pas

Acumulados 31.12.2011 Pas Brasil Venezuela Chile Argentina Mxico Estados Unidos Colombia Per Ecuador Otros Total MUS$ 281.917 294.323 233.240 152.721 71.754 41.269 30.032 22.630 18.262 105.072 1.251.220 31.12.2010 MUS$ 263.040 203.285 206.346 127.785 62.859 36.027 22.635 24.698 15.344 55.324 1.017.343 Variacin % 7,2% 44,8% 13,0% 19,5% 14,2% 14,6% 32,7% (8,4%) 19,0% 89,9% 23,0%
26
SEGMENTOS OPERATIVOS Segmentos
26.1
Para efectos de gestin, Masisa est organizada en dos unidades de negocio: Industrial y Forestal. Estos segmentos son la base sobre la cual Masisa toma decisiones respecto de sus operaciones y asignacin de recursos. El detalle de las principales operaciones de los segmentos respectivos est expuesto en la Nota 2.
71
26.2 Resultado por Segmento A continuacin se presenta un anlisis del estado de resultados de Masisa, proveniente de las operaciones de cada uno de estos segmentos: Acumulado a Diciembre de:
Acumulado Forestal 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 174.260 170.748 (153.470) (163.281) 20.790 7.467 66.148 (12.639) (36) 74.263 51.078 (10.599) (4.214) 43.732 Industrial 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 1.132.396 891.121 (898.975) (686.652) 233.421 204.469 (155.984) (9.144) 68.293 (126.856) (9.636) 67.977 Financiamiento, Ajustes y Otros 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ (55.436) (44.526) 55.266 43.650 (170) (876) 6.755 (44.370) (11.831) (18.522) (68.138) (4.753) (53.527) 3.569 20.170 (35.417) Total 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 1.251.220 1.017.343 (997.179) (806.283) 254.041 211.060 66.148 (168.623) (2.425) (44.370) (11.831) (18.522) 74.418 51.078 (137.455) (18.603) (53.527) 3.569 20.170 76.292
Ventas Costo de Ventas Margen de Venta Variacin Neta de Activos Biologicos Gasto de Administracin, Venta y Otros Otros Ingresos (Gastos) Costos Financieros Diferencias de cambio / Reajustes Impuesto a las Ganancias Ganancia (Prdida)
En Gastos de Administracin, Ventas y Otros: se incluyen Costos de Mercadotecnia, Costos de Distribucin, Gastos de Investigacin y Desarrollo y Gastos de Administracin. En Diferencias de cambio / Reajustes: se incluyen las diferencias de cambio y Resultados por Unidades de Reajuste. En Otros Ingresos (Gastos): se incluye Ganancia (Prdida) por Baja en Cuentas de Activos no Corrientes no Mantenidos para la Venta, Total; Minusvala Comprada Inmediatamente Reconocida, Otras Ganancias (Prdidas) y Ganancia (Prdida) de Operaciones.
La Compaa controla sus resultados por cada uno de los segmentos operativos, esto es Forestal e Industrial. Adicionalmente, gastos financieros, diferencias de cambio, reajustes, impuestos e ingresos y gastos extraordinarios o de tipo financiero no son asignados a los segmentos, debido a que son gestionados en forma centralizada. Depreciacin y Amortizacin:
Forestal Depreciacin y Amortizacin Acumulado a Diciembre 2011 MUS$ 807 2010 MUS$ 1.261 Industrial 2011 MUS$ 47.850 2010 MUS$ 40.637 Otros Ajustes 2011 MUS$ 2010 MUS$ 2011 MUS$ 48.657 Total 2010 MUS$ 41.898
Partidas significativas no monetarias distintas de la depreciacin y amortizacin:

Forestal 2011 Acumulado a Diciembre MUS$ 73.201 2010 MUS$ 93.597 Industrial 2011 MUS$ 2010 MUS$ Otros Ajustes 2011 MUS$ 2010 MUS$ 2011 MUS$ 73.201 Total 2010 MUS$ 93.597
Consumos de Materia Prima Propia
72
Individualizacin de clientes que representen ms de un 10% de los ingresos: Ninguno de los clientes de MASISA S.A., representa ms del 10% actividades ordinarias. de los ingresos de las
26.3 Activos y pasivos por segmentos El detalle de activos y pasivos por segmento al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
Balance por Segmentos Forestal 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ Activos Deudores comerciales Inventarios Activo biolgico corriente Activos corrientes Propiedad planta y equipos, neto Activo biolgico no corriente Activos no corrientes Total Activos Pasivos Acreedores Comerciales Otros Pasivos Financieros Total Pasivos 26.788 2.769 59.777 435.051 479.132 409 1.003.926 20.371 4.418 94.372 322.501 428.410 870.072 Industrial 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 232.568 201.832 828.050 1.262.450 202.998 189.858 778.956 1.171.812 Financiamiento, Ajustes y Otros 31.12.2010 MUS$ 1.583 (1.514) 215.198 140 201.266 416.673 133.524 3.153 220.624 357.301 Total 31.12.2011 MUS$ 260.939 203.087 59.777 215.198 1.263.241 479.132 201.675 2.683.049 31.12.2010 MUS$ 223.369 194.276 94.372 133.524 1.104.610 428.410 220.624 2.399.185
31.12.2011 MUS$
19.174 19.174
12.660 12.660
152.796 152.796
121.826 121.826
42 1.133.325 1.133.367
20.507 1.007.722 1.028.229
172.012 1.133.325 1.305.337
154.993 1.007.722 1.162.715
27
OTROS INGRESOS Y OTROS GASTOS POR FUNCIN
El detalle de otros ingresos y otros gastos por funcin por los aos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
Acumulado Otros Ingresos de Operacin Ganancia (Prdida) de Cambios en Valor Razonable Activos Biolgicos (a) Costos de Formacin Activos Biolgicos (b) Utilidad en venta de activo Fijos Excesos de Provisin (c) Recuperacin IVA aos anteriores Inversion LP do Brasil OSB Recupero daos Terremotos (d) Badwill Inversin en FTG Otros Ingresos de Operacin Total 31.12.2011 MUS$ 103.076 (36.928) 402 13.095 1.482 466 3.528 970 3.689 89.780 31.12.2010 MUS$ 81.286 (30.208) 2.492 229 1.590 7.348 62.737
73
Acumulado Otros Gastos, por Funcin Daos Terremoto 2010 (Chile) ( d) Imptos. pagados en el extranjero no recuperables Depreciacin de activos paralizados Prdidas por siniestros, activos dados de baja, venta repuestos Castigo deuda clientes Prdida en permuta instrumentos financieros (e) Incendios forestales (f) Plan de Reestructuracin (g) Donaciones Moratoria AFIP deuda impositiva Deterioro Activos Fijos (h) Perdida por venta materiales Costo fijos de planta no operativo (Montenegro) Gastos deudas impositiva (i) Provisiones (j) Gastos de Asesora Inversin Placacentro Arriendos Gastos por proyectos Desarrollo de nuevos productos Otros Gastos, por Funcin 31.12.2011 MUS$ (1.940) (590) (1.950) (11) (3.884) (36) (2.573) (89) (312) (4.434) (629) (591) (1.399) (2.395) (650) (384) (313) (232) (3.645) 31.12.2010 MUS$ (3.694) (1.587) (675) (2.642) (728) (7.096) (4.319) (228) (268) (3.865) (2.622) (2.538)
Total
(26.057)
(30.262)
(a) Incluye los efectos del crecimiento biolgico de las plantaciones forestales y la actualizacin de las principales variables que componen el modelo de valorizacin del activo biolgico (descritas en nota 11.1), de acuerdo con la normativa vigente y las polticas de la Sociedad, incluyendo en el ao 2011 la actualizacin de las tasas de descuento aplicables a las operaciones forestales. (b) Incluye los costos de formacin incurridos por Masisa durante el perodo como parte de su plan silvcola, tales como podas, raleos, seguridad, desinfeccin y desmalezado. (c) Durante el mes de julio la Sociedad finaliz un proceso de anlisis tributario que permiti determinar que las provisiones constituidas en algunas de sus filiales, para enfrentar situaciones futuras, estaban constituidas en exceso, conclusin que fue respaldada por informes de especialistas externos. (d) Se incluye en esta partida los efectos estimados derivados del terremoto y posterior tsunami que afect a Chile el 27 de febrero de 2010, el cual produjo daos de diversa consideracin en bienes fsicos industriales y en existencias. Durante el ao 2011 se ha seguido recuperando valores asociados a este siniestro. (e) Esta prdida se genera por la compra de ttulos de deuda del gobierno venezolano denominados en bolvares que fueron intercambiados por ttulos de deuda, tambin del gobierno venezolano, denominados en dlares y posteriormente vendidos en el mercado. Esta
74
transaccin, que es uno de los mecanismos para comprar dlares en Venezuela, contiene una relacin de intercambio de monedas implcita, y sus efectos se presentan en esta lnea. (f) Se presentan en esta partida los efectos estimados de dos incendios que afectaron las plantaciones forestales de la Sociedad en Venezuela y Chile. En efecto, en Venezuela, el 20 de marzo de 2010 se inici un incendio producto del cual 11.668 hs de plantaciones pertenecientes a la filial Forestal Imataca C.A. resultaron daadas. En tanto, en Chile, el 6 de abril de 2010 se produjo un incendio que afect 249 hs de plantaciones ubicadas en la zona de San Fabin de Alico. (g) Corresponde al plan de reestructuracin programado para el cierre definitivo de la lnea de aglomerados de la planta de Chiguayante en Chile. (h) Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad ha reconocido deterioros por el cierre definitivo programado de la lnea de aglomerados de la planta de Chiguayante y otros equipos industriales. (i) Corresponde a gastos asociados al Impuesto sobre Circulacin de Mercaderas y Servicios (ICMS) convenidos a pagar en el largo plazo, a las autoridades del Estado de Paran, Brasil. (j) Se presentan gastos asociadas a provisiones de reclamaciones, reestructuracion y plan de optimizacin de contratistas, entre otros.
28
INGRESOS Y COSTOS FINANCIEROS
El detalle de los saldos de ingresos y costos financieros, es el siguiente: 28.1 Ingresos Financieros
Las principales partidas que se incluyen en los ingresos financieros por los aos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
Ingresos Financieros Intereses por Inversiones Financieras Prestamos y Cuentas por Cobrar Otros 31.12.2011 MUS$ 1.964 1.045 1.207 31.12.2010 MUS$ 4.232 759 351
Total
4.216
5.342
75
28.2
Costos Financieros
Las principales partidas que se incluyen en los costos financieros por los aos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
Costos Financieros Gasto por Intereses, Prestamos Bancarios Gasto por Intereses, Bonos Gasto/Ingreso por Valoracin Derivados Financieros Netos Otros Gastos Financieros Comisiones Bancarias Total 31.12.2011 MUS$ (13.748) (22.652) (5.503) (4.586) (2.097) (48.586) 31.12.2010 MUS$ (20.606) (22.199) (7.989) (4.510) (3.565) (58.869)
76
29
MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA (Activos y Pasivos)
29.1 El detalle de los activos corrientes en moneda Nacional y extranjera es el siguiente:

Estado de Situacin Financiera Activos Activos corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo Dlares Euros Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Otros activos financieros corrientes Dlares Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Otros activos no financieros, corrientes Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) U.F. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes Dlares Euros Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) U.F. Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, corriente Dlares Inventarios Dlares Euros Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Activos biolgicos corrientes Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Activos por impuestos corrientes Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios Activos no corrientes o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta Dlares Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Activos no corrientes o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para distribuir a los propietarios Activos no corrientes o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios Activos corrientes totales Dlares Euros Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) U.F. 31.12.2011 MUS$ 158.521 65.826 108 22.465 70.122 18.364 17.210 1.154 13.965 5.307 4.713 3.850 95 260.939 35.251 381 86.412 138.882 13 7 7 203.087 108.775 336 46.867 47.109 59.777 35.969 2.210 21.598 22.813 1.559 2.128 19.126 737.473 8 8 194.276 101.026 411 37.193 55.646 94.372 72.223 1.938 20.211 17.737 2.644 5.473 9.620 644.152 31.12.2010 MUS$ 67.990 37.234 107 21.856 8.793 33.541 5.756 27.785 12.859 3.089 6.179 3.499 92 223.369 31.570 164 107.417 84.218
1.528 312 1.216 1.528 739.001 270.216 825 164.795 303.057 108
1.389 127 1.262 1.389 645.541 253.677 682 180.056 211.034 92
77
29.2 El detalle de los activos no corrientes en moneda Nacional y extranjera es el siguiente:

31.12.2011 Activos no corrientes Otros activos financieros no corrientes Dlares Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Otros activos no financieros no corrientes Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Derechos por cobrar no corrientes Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) U.F. Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de la participacin Dlares Activos intangibles distintos de la plusvala Dlares Otras Monedas Plusvala Dlares Propiedades, Planta y Equipo Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Activos biolgicos, no corrientes Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Activos por impuestos diferidos Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) MUS$ 2.724 1.391 1.333 15.799 243 15.556 409 409 219 219 703 703 13.208 13.208 1.263.241 681.439 163.910 417.892 479.132 308.469 21.542 149.121 168.613 83.006 60.029 25.578 31.12.2010 MUS$ 46.018 22.584 23.434 11.024 3.017 1.658 6.349 585 36 509 40 1.235 1.235 67 34 33 2.572 2.572 1.104.610 574.994 133.388 396.228 428.410 273.943 20.497 133.970 159.123 83.161 51.170 24.792
Total de activos no corrientes Dlares Euros Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) U.F. Total de activos Dlares Euros Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) U.F.
1.944.048 1.088.435 245.724 609.889 2.683.049 1.358.651 825 410.519 912.946 108
1.753.644 961.540 206.782 585.282 40 2.399.185 1.215.217 682 386.838 796.316 132
78
29.3
El detalle de los Pasivos Corrientes en moneda Nacional y extranjera es el siguiente:
Patrimonio y pasivos
31.12.2011
Monto hasta 90 Das MUS$ 108.798 48.777 827 2.810 56.384 166.422 26.011 2.710 32.978 104.723 10.269 224 3.217 6.828 23.630 86 8.691 14.853 223 223 5.160 5.134 3 23 314.502 3.851 2.147 1.603 544 669 493 176 147.814 Monto mas de 90 das menos de 1 ao MUS$ 139.408 112.384 1.371 14.022 11.631 5.590 1.681 58
31.12.2010
Monto hasta 90 Das MUS$ 43.092 35.646 47 7.399 133.713 29.341 1.515 65.357 37.500 8.188 892 4.946 2.350 17.596 Monto mas de 90 das menos de 1 ao MUS$ 118.101 94.878 3.121 20.102 21.280 13.026 167 8.057 30 3.422 765 2.285 372 92
Pasivos
Pasivos corrientes Otros pasivos financieros corrientes Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) U.F. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Dlares Euros Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Otras provisiones a corto plazo Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Pasivos por Impuestos corrientes Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Provisiones corrientes por beneficios a los empleados Dlares Otros pasivos no financieros corrientes Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos en grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta
3.042 14.554 283 283 6.125 110 6.015 208.997
92 142.895
Pasivos corrientes totales Dlares Euros Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) U.F.
314.502 80.455 2.710 45.716 129.237 56.384
147.814 116.161 58 1.371 18.593 11.631
208.997 66.272 1.515 73.345 60.466 7.399
142.895 108.669 167 10.342 3.615 20.102
79
29.4 El detalle de los Pasivos No Corrientes en moneda Nacional y extranjera es el siguiente:

31.12.2011 Monto 13 meses a 5 aos Pasivos no corrientes Otros pasivos financieros no corrientes Dlares Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) U.F. Otras provisiones a largo plazo Dlares Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Pasivo por impuestos diferidos Dlares Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados Dlares Otros pasivos no financieros, no corrientes Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) Total de pasivos no corrientes Dlares Euros Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) U.F. MUS$ 336.186 206.929 87.590 41.667 3.036 2.816 220 107.125 107.125 29.482 29.482 475.829 314.054 2.816 117.292 41.667 367.192 84.545 6 12.665 269.976 Monto ms de 5 aos MUS$ 290.222 7.596 12.650 269.976 72.277 72.262 15 4.687 4.687 6 6 29.122 29.122 321.584 187.508 29.331 104.745 489.239 175.709 14.468 299.062 31.12.2010 Monto 13 meses a 5 aos MUS$ 291.911 187.007 159 104.745 551 501 50 299.062 14.456 14.456 169.864 169.864 5.773 5.773 12 12 Monto ms de 5 aos MUS$ 299.134 72
Total pasivos Dlares Euros Otras Monedas Moneda local (diferente al dlar y no reajustable) U.F.
790.331 394.509 2.710 48.532 246.529 98.051
515.006 200.706 58 1.377 31.258 281.607
530.581 253.780 1.515 73.345 89.797 112.144
632.134 284.378 167 24.810 3.615 319.164
30
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
30.1
Instrumentos financieros por categora
Los detalles de las polticas contables significativas y mtodos adoptados (incluyendo los criterios de reconocimiento, bases de medicin y las bases de reconocimiento de ingresos y egresos) para cada clase de activo financiero, pasivo financiero e instrumento de patrimonio se revelan en la Nota 3.12 y 3.13 respectivamente. Las polticas contables se han aplicado a las categoras que se detallan a continuacin:
80
Instrumentos Financieros Corrientes 31.12.2011 MUS$ Activos financieros Efectivo y Equivalentes al Efectivo Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Otros activos financieros corrientes 158.521 260.939 18.364 31.12.2010 MUS$ 67.990 223.369 33.541
Total activos financieros Pasivos financieros Otros pasivos financieros corrientes Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
437.824
324.900
248.206 172.012
161.193 154.993
Total pasivos financieros Instrumentos Financieros No Corrientes
420.218
316.186
31.12.2011 MUS$ Activos financieros Otros activos financieros no corrientes Total activos financieros Pasivos financieros Otros pasivos financieros no corrientes Total pasivos financieros 2.724 2.724
31.12.2010 MUS$ 46.018 46.018
626.408 626.408
591.045 591.045
30.2
Valor justo de instrumentos financieros
Masisa ha considerado que las tasas a las cuales tiene sus instrumentos financieros no difieren significativamente de las condiciones que pudiera obtener al 31 de diciembre de 2011, por lo que ha considerado que el valor justo de sus instrumentos financieros es equivalente a su valor de registro, es decir su tasa efectiva es equivalente a la nominal.
81
31
GESTIN DE RIESGOS FINANCIEROS Y DEFINICIN DE COBERTURA
En el curso normal de sus negocios y actividades de financiamiento, la Sociedad est expuesta a diversos riesgos financieros que pueden afectar sus resultados. Las polticas de administracin de riesgo son aprobadas y revisadas peridicamente por el Directorio y la Administracin de Masisa. A continuacin se presenta una definicin de los principales riesgos que enfrenta la Sociedad, una caracterizacin y cuantificacin de stos para Masisa, as como una descripcin de las medidas de mitigacin actualmente en aplicacin por parte de la sociedad..
31.1 Riesgo de mercado Masisa se ve expuesta a volatilidades en los mercados financieros. Variaciones en tipos de cambio y tasas de inters se presentan en los pases en donde Masisa mantiene operaciones. Los riesgos antes sealados pueden producir tanto ganancias como prdidas al momento de valorar flujos o posiciones de balance. Las polticas para el manejo y control de riesgos son establecidas por el Directorio y la Administracin de Masisa. En estas instancias se definen estrategias y acciones de acuerdo a la evolucin de los mercados a nivel global, y en particular en Amrica Latina, regin en donde la Sociedad focaliza sus operaciones. A continuacin, se identifican los principales riesgos a los que est expuesta la sociedad:
31.2 Riesgo de tipo de cambio Descripcin y polticas de gestin La Sociedad tiene exposicin, tanto en sus activos como en sus pasivos, a las variaciones de valor de monedas distintas de las monedas funcionales de cada una de sus operaciones. La poltica de cobertura de riesgo de tipo de cambio busca lograr una cobertura natural de sus flujos de negocio a travs de mantener deuda en las monedas funcionales de cada operacin y calzar obligaciones o decisiones de pago significativas en monedas diferentes del dlar. Por este motivo, en casos en que no es posible o conveniente lograr la cobertura a travs de los propios flujos del negocio o de la deuda, la Sociedad toma instrumentos derivados de cobertura en el mercado. Con respecto a las partidas de balance, las principales partidas expuestas son los bonos locales denominados en UF, los cuales se busca cubrir mediante derivados. Actualmente, Masisa mantiene instrumentos derivados contratados que corresponden a las siguientes categoras:
Cross Currency Swaps (CCS): Estos derivados se utilizan como hedge (cobertura) para cubrir la deuda denominada en UF (Unidad de Fomento, moneda de referencia de mercado indexada a la inflacin registrada en la economa de Chile), proveniente fundamentalmente de
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bonos colocados en Chile. Estos derivados contrarrestan los efectos de las variaciones del tipo de cambio UF/USD. La Sociedad, al 31 de diciembre de 2011 y 2010, mantena vigente los siguientes instrumentos derivados de moneda:
Tratamiento IFRS Tipo de derivado Cobertura Fair Value 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 1.789 4.545 993 2.864 1.870 3.962 (115) 6.833 6.020 7.765 (49) 439 573 35 (3.757) (492) (1.071) (205) 6.816 10.056 3.867 5.713 2.952 4.354 (798) -
Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura Cobertura
Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Forward -Moneda Forward -Moneda Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Cross Currency Swap UF/USD (CCS) Cross Currency Swap UF/USD (CCS)
Bono D1 (Citibank) Bono D2 (Citibank) Bono E1 (JP Morgan) Bono H1 (Santander) Bonos F,G (JP Morgan) Banco de Chile USD / EUR Security USD / CLP Bono B (JP Morgan) Bono B (BCI) Bono E2 (Credit Suisse) Bono H2 (Credit Suisse) Bono L1 (Citibank) Bono L2 (Rabobank) Bono L3 (BCI) Bono L4 (Scotiabank)
Anlisis de sensibilidad Considerando el tamao de la exposicin y la volatilidad de la moneda, el principal riesgo de tipo de cambio que enfrenta la Compaa es la variacin del peso chileno respecto al dlar. Para efectos de anlisis de sensibilidad se asume una variacin positiva o negativa de 10% en este tipo de cambio. Permaneciendo todas las dems variables constantes, una variacin de tal magnitud en el tipo de cambio dlar sobre el peso chileno generara una prdida / ganancia antes de impuesto de aproximadamente MUS$1.841 considerando el balance al 31 de diciembre de 2011.
31.3 Riesgo de Compra de Divisas en Venezuela En Venezuela est vigente un sistema de control de cambios que regula el acceso a Dlares a personas y empresas y que les permite acceder a divisas a travs de tres mecanismos legales. Bajo este sistema de control de cambios, el tipo de cambio oficial, que actualmente est en un nivel de B$/US$ 4,3, es controlado por la Comisin de Administracin de Divisas, CADIVI, a travs de un mecanismo que evala y aprueba solicitudes formales de compra de Dlares, siendo el acceso efectivo a este mercado irregular y limitado. En forma paralela opera el Sistema de Transacciones con Ttulos de Moneda Extranjera, SITME, mecanismo regulado por el Banco Central de Venezuela al cual tienen acceso las empresas venezolanas a travs de un proceso de solicitudes y lmites diarios. Este proceso opera a travs de compras, intercambios y posteriores ventas de ttulos de deuda del gobierno o PDVSA en el mercado secundario, transacciones que permiten entregar Bolvares y obtener Dlares en una relacin que este ao ha generando un tipo de cambio implcito entre B$/US$ 5,3 y B$/US$ 5,4. Un tercer mecanismo est constituido por licitaciones de nuevos bonos del gobierno o de PDVSA a los cuales las personas y empresas pueden presentar ofertas de adquisicin. En caso de resultar
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adjudicada, la empresa paga Bolvares para comprar los bonos y puede enseguida venderlos a cambio de Dlares en una relacin implcita que este ao ha implicado un tipo de cambio de entre B$/US$ 5,8 y B$/US$ 6,2. Estas licitaciones son peridicas, pero no siguen un calendario regular. La empresa ha tenido acceso a estas tres fuentes de divisas por cantidades suficientes para cubrir sus necesidades de importaciones, pagos de servicios internacionales y repatriaciones de fondos.
31.4 Riesgo de tasa de inters Descripcin y polticas de gestin Con el fin de financiar sus activos, Masisa mantiene deuda financiera con bancos y otras instituciones financieras, as como con el pblico (Bonos). Los Bonos tienen una tasa fija de inters en UF. En tanto, parte de la deuda bancaria est sujeta a tasas de inters que tienen un componente variable, generalmente expresado por la tasa LIBOR (London Interbank Offering Rate). La administracin de Masisa establece estrategias y acciones especficas para reducir los riesgos asociados a variaciones en los niveles de tasas de inters. Al cierre del 2011, la empresa no mantena cobertura sobre tasas variables (ltimo derivado venci en conjunto con el sindicado 2005) La Sociedad, al 31 de diciembre de 2011 y 2010, mantena vigente los siguientes instrumentos derivados de tasas de inters:
T ra t a m ie nt o IF R S Co bertura Interest Rate Swap (IRS) Swap de tasa Sindicado T ipo de de riv a do C o be rt ura F a ir V a lue 31 -1 2-201 1 31 -1 2-201 0 (1 .463)
Anlisis de sensibilidad El principal riesgo de tasa de inters que enfrenta la Compaa son las variaciones en la tasa LIBOR y su impacto en la deuda financiera a tasa flotante. Dado lo anterior, el anlisis de sensibilidad a variaciones en la tasa de inters se realiza simulando el impacto en gastos financieros frente a variaciones en dicha tasa. Al 31 de diciembre de 2011 un 44,4% de la deuda financiera de la Compaa se encontraba a Tasa Variable, por lo que una variacin positiva o negativa de 1% en la tasa de inters base generara una prdida / ganancia antes de impuestos de MUS$3.847 por ao.
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31.12.2011 MUS$ Tasa Fija Bonos emitidos en tasa fija Prstamos con Bancos en tasa fija Tasa Variable Prstamos con Bancos en tasa variable Total Bonos y Prstamos con Bancos 391.364 90.081 393.169 874.614
Total %
44,7% 10,3% 45,0% 100,0%
31.5 Riesgo de crdito
i.
Deudores por ventas
Masisa mantiene lneas de crdito abiertas con sus clientes, otorgadas bajo criterios de riesgo crediticio, solvencia, historial de pagos, garantas reales y personales y otras variables relevantes. De este modo, la Compaa mantiene saldos de cuentas por cobrar con un nmero determinado de clientes, saldos que son dinmicos y fluctan fundamentalmente de acuerdo a (i) la facturacin, que se ve influenciada por los ciclos econmicos en cada uno de los mercados en donde opera Masisa, y (ii) por esfuerzos de cobranza. Cabe destacar que en cada filial de Masisa existen comits de crdito, que sesionan mensualmente, y equipos dedicados al monitoreo y control de las cuentas por cobrar, lo que mantiene acotado el riesgo comercial por deudores incobrables. Ante problemas de pago por parte de clientes, la Compaa evala y gestiona las situaciones individuales, implementando acciones que permitan el cobro de los saldos adeudados, incluyendo renegociaciones de deuda, requerimientos de garanta y hasta instancias judiciales. Por ltimo, Masisa mantiene para sus operaciones seguros de crdito con compaas de seguro de primera lnea, tanto local como internacional, evaluadas como Investment Grade por agencias calificadoras de riesgo de reconocido prestigio mundial. Estos seguros aminoran los riesgos ante siniestros de no pago, con lo que se protege la sanidad de las cuentas por cobrar y se fortalece la operacin de los equipos comerciales en cada una de las filiales de Masisa.
31.12.2011 Exposicin Deudores por Ventas Comerciales Deuda Asegurada (*) Deuda Descubierta Total Deudores por Ventas Comerciales (*) Deuda garantizada por garantas reales o seguros de crdito MUS$ 118.117 142.822 260.939 Total MUS$ 45% 55% 100%
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ii.
Efectivo, equivalentes al efectivo e inversiones de caja
Masisa mantiene polticas conservadoras para realizar inversiones de excedentes de caja, los cuales son invertidos en forma diversificada en instrumentos financieros de bajo riesgo y alta liquidez, tales como: depsitos a plazo, pactos o fondos mutuos de renta fija. Las instituciones financieras que se utilizan para realizar inversiones son empresas de primera lnea, tanto locales como internacionales, evaluadas como Investment Grade por agencias calificadoras de riesgo de reconocido prestigio mundial. Adems, se busca generar posiciones de balance que generen una cobertura natural de posiciones de deuda u obligaciones denominadas en distintas monedas.
iii.
Contrapartes en instrumentos derivados
Para aminorar el riesgo de no pago de compensaciones de derivados, Masisa opera con instituciones financieras de primera lnea, tanto locales como internacionales, evaluadas como Investment Grade por agencias calificadoras de riesgo de reconocido prestigio mundial.
31.6 Riesgo de liquidez La poltica de manejo financiero de la Compaa se sustenta en la mantencin de adecuados niveles de deuda en relacin a su nivel de operacin, patrimonio y activos. Su capacidad de generacin de caja y de obtencin de financiamiento, tanto a travs de emisin de bonos, como de prstamos bancarios, ha permitido el crecimiento a travs de inversiones en activos fijos y operaciones industriales y forestales a lo largo de los ltimos aos. Actualmente, la Compaa muestra una posicin adecuada para enfrentar los vencimientos de deuda futuros y los compromisos de inversin planificados y en ejecucin. Masisa busca refinanciar sus vencimientos de corto y mediano plazo en forma anticipada, de forma de extender el perfil de vencimientos de la deuda. En este sentido, en diciembre de 2011, la Compaa concluy exitosamente el proceso de cierre y desembolso de crditos con bancos por MUS$121.000, a 3 y 4 aos plazo, cifra que se compone por un crdito con un Club de Bancos por un total de MUS$71.000 y Crditos Bilaterales por un total de MU$50.000; los cuales permitieron extender el perfil de vencimientos de deuda. El xito de estos procesos confirma la capacidad de la Empresa para acceder a diversas fuentes de financiamiento tanto en el mercado local como internacional. Adicionalmente, Masisa mantiene lneas de crdito vigentes con diversos bancos, tanto locales como internacionales. Por ltimo, las empresas relacionadas que operan en el resto de los pases de la regin, mantienen lneas vigentes con bancos locales para financiar necesidades de capital de trabajo y otras necesidades generales.
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31.7 Riesgo de precio de materias primas i. Resinas
Descripcin y polticas de gestin Estos qumicos se producen con metanol y urea, siendo este ltimo un componente derivado del petrleo. Variaciones del precio del crudo en los mercados internacionales pueden afectar parcialmente el costo de las resinas, lo que afecta en forma similar a toda la industria de tableros. Para mitigar estos posibles efectos, Masisa mantiene contratos de largo plazo con sus principales proveedores en diversos pases. Adicionalmente, en Venezuela, Masisa es duea de la empresa Oxinova C.A., la cual provee de qumicos a las operaciones industriales de tableros en dicho pas. Al 31 de diciembre de 2011, los qumicos representaban el 28,8% de los costos de tableros. Anlisis de sensibilidad Se asume una variacin en los costos qumicos de los tableros positiva o negativa de 1%. Permaneciendo todo lo dems constante, dicha variacin generara un mayor / menor costo anual de MUS$1.655 antes de impuestos, anualizando los costos incurridos durante el cuarto trimestre del ao 2011. Lo anterior no considera mitigaciones de este impacto mediante el traspaso de estas variaciones de costos a precios.
ii.
Madera
Descripcin y poltica de gestin Masisa utiliza fibra de madera como uno de los principales insumos para sus tableros. Para estos efectos, mantiene plantaciones forestales distribuidas en Chile, Argentina, Brasil y Venezuela, de forma de asegurar el abastecimiento de fibra a precio competitivo en el largo plazo. La Compaa adems se abastece de fibra de madera de otros operadores forestales establecidos en las zonas donde mantiene plantas industriales Al 31 de diciembre de 2011, la madera representaba el 27,6% de los costos de tableros. Anlisis de sensibilidad Se asume una variacin en los costos de madera de los tableros positiva o negativa de 1%. Permaneciendo todo lo dems constante, dicha variacin generara un mayor / menor costo anual de MUS$1.588 antes de impuestos, anualizando los costos incurridos durante el cuarto trimestre del ao 2011. Lo anterior no considera mitigaciones de este impacto mediante el traspaso de estas variaciones de costos a precios.
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REVELACIONES DE LOS JUICIOS QUE LA GERENCIA HAYA REALIZADO AL APLICAR LAS POLTICAS CONTABLES DE LA ENTIDAD
La aplicacin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera requiere el uso de estimaciones y supuestos que afectarn los montos a reportar de activos y pasivos a la fecha de los estados financieros y los montos de ingresos y gastos durante el perodo de reporte. La administracin de Masisa, ha realizado juicios y estimaciones que tienen un efecto significativo sobre las cifras presentadas en los estados financieros bajo NIIF. Cambios en los supuestos y estimaciones podran tener un impacto significativo en dichos estados financieros. Un detalle de las estimaciones y juicios usados ms crticos son los siguientes:
32.1
Deterioro de activos
La Sociedad revisa al menos una vez al ao el valor libros de sus activos tangibles e intangibles para determinar si hay cualquier indicio que estos activos podran estar deteriorados. En la evaluacin de deterioro, los activos que no generan flujos de efectivo independiente son agrupados en una unidad generadora de efectivo (UGE) apropiada. El monto recuperable de estos activos o UGE, es medido como el menor valor entre su valor justo (metodologa flujos futuros descontados) y su valor libros.
32.2
Provisin de beneficios al personal
Los costos esperados de indemnizaciones por aos de servicio relacionados con los servicios prestados por los trabajadores durante el ao son cargados a resultados del perodo. Cualquier ganancia o prdida actuarial, la cual puede surgir de diferencias entre los resultados reales y esperados o por cambios en los supuestos actuariales, son reconocidos dentro de los costos de operacin en el estado de resultados. Los supuestos que se refieren a los costos esperados son establecidos en conjunto con un actuario externo a la Sociedad al menos una vez al ao. Estos supuestos incluyen las hiptesis demogrficas, la tasa de descuento y los aumentos esperados en las remuneraciones. 32.3 Vida til de propiedades plantas y equipos
Masisa revisa la vida til estimada de propiedades, planta y equipo al final de cada perodo anual, como se indica en Nota 3.7. Durante el perodo financiero, la administracin ha determinado que no existen cambios significativos en las vidas tiles estimadas en los perodos presentados.
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GARANTAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS
33.1 Restricciones a la gestin, garantas o lmite de indicadores financieros. A la fecha de los presentes estados financieros consolidados se cumplen todos los indicadores restrictivos (covenants) asociados a diversos contratos de crdito que tiene la Sociedad, que deben medirse al 31 de diciembre de 2011.
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I)
Contratos de crdito y contratos de emisin de bonos en el mercado local contienen obligaciones de hacer y no hacer que incluyen las siguientes: a. Envo de informacin financiera en forma peridica b. Mantencin de seguros sobre los principales activos c. Prohibicin de entregar financiamiento a alguna entidad del grupo empresarial, que no sea el emisor o alguna de sus filiales o coligadas d. Mantencin al da de los libros contables de la matriz y sus subsidiarias e. Realizar transacciones con las filiales a condiciones de mercado f. Prohibicin de otorgar garantas reales en exceso de cierto lmites normales de mercado y con excepciones tambin habituales de mercado y crditos que ya contaban con garanta (Forestal Tornagaleones Rabobank) o para nuevas inversiones (Masisa do Brasil BNDES) g. En el caso de los contratos de emisin de bonos en el mercado local y en algunos contratos de crdito, mantener la inscripcin de la Sociedad en el Registro de Valores de la SVS, mantenerse listada en la Bolsa de Comercio de Santiago y mantener clasificaciones de riesgo por entidades de prestigio internacional y nacional h. Mantener capacidad instalada mnima para fabricar tableros de madera en niveles que 3 3 fluctan entre 1.200.000 m y 2.144.700 m y mantener propiedad, ya sea directa o indirecta, de treinta mil hectreas de bosques de pino radiata plantado en Chile con una edad promedio superior a ocho aos
II)
Adicionalmente los distintos contratos contienen requerimientos financieros, segn el siguiente detalle:
Leverage <= 0,9 veces* 0,9 veces 0,9 veces 0,9 veces 0,9 veces 0,95 veces 0,9 veces 0,9 veces 0,9 veces 0,9 veces 0,9 veces Deuda Financiera Neta / EBITDA <= -----------4,5 veces 4,5 veces 4,5 veces 4,5 veces 4,50 veces 4,5 veces 4,5 veces 4,5 veces 4,5 veces 4,5 veces Patrimonio Neto Tangible >= -----------US$ 1.000 MM US$ 980 MM US$ 1.000 MM US$ 1.000 MM US$ 1.000 MM US$ 1.000 MM US$ 1.000 MM US$ 1.000 MM US$ 1.000 MM US$ 1.000 MM
de ndices
Contrato BONOS MASISA S.A. SERIES B,D,E,F,G,H y L. MASISA S.A. BANCO DE CHILE LNEA COMPROMETIDA MASISA S.A. BANCO DEL ESTADO DE CHILE MASISA S.A. BANCO SECURITY MASISA S.A. BANCO CORPBANCA MASISA S.A. BANCO BCI MASISA OVERSEAS LTD. CLUB DEAL MASISA OVERSEAS LTD. SINDICADO MASISA OVERSEAS LTD. BNP PARIBAS MASISA ARGENTINA S.A. - RABOBANK NEDERLAND MASISA COLOMBIA - RABOBANK CHILE *a nivel consolidado e individual
Cobertura de Intereses >= -----------3,0 veces 3,0 veces 3,0 veces 3,0 veces 3,00 veces 3,0 veces 3,0 veces 3,0 veces 3,0 veces 3,0 veces
III)
Antecedentes de otros crditos:
i) Forestal Tornagaleones S.A. Con fecha 15 de octubre de 1998, Forestal Tornagaleones S.A., suscribi un crdito con Rabobank Investments Chile S.A. Producto de esta obligacin, dicha sociedad hipotec plantaciones y terrenos por el perodo de duracin del crdito solicitado. Este crdito fue renovado con fecha 15 de octubre de 2010 y su saldo insoluto asciende a MUS$6.770. El valor de estos bienes al cierre de los presentes estados financieros consolidados intermedios asciende a MUS$34.777, el cual se descompone en plantaciones por MUS$19.710 y terrenos por MUS$15.067. ii) Masisa do Brasil Ltda. Con fecha 14 de enero de 2009, Masisa Brasil Ltda. firm un contrato de crdito con BNDES por un monto de MUS$65.404. Producto de esta obligacin, Masisa Brasil hipotec un terreno y construcciones y entreg prenda sobre las maquinarias y equipos nuevos, objetos de este
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financiamiento, por el perodo de duracin del crdito solicitado. El valor original de estos bienes asciende a MUS$42.179 por la hipoteca ms MUS$50.026 referente a la prenda de las maquinarias y equipos. 33.2 Seguros Contratados Los principales seguros contratados al 31 de diciembre de 2011 por la sociedad Matriz y sus filiales son los siguientes: - Chile: para plantaciones forestales por MUS$431.513; para bienes fsicos por MUS$320.031; para existencias por MUS$48.350 y para paralizacin de plantas por MUS$84.046. - Brasil: para plantaciones forestales por MUS$59.027; para bienes fsicos por MUS$162.386; para existencias por MUS$46.896 y para paralizacin de plantas por MUS$77.306. - Argentina: para plantaciones forestales por MUS$123.976; para bienes fsicos por MUS$174.767; para existencias por MUS$23.842 y para paralizacin de plantas por MUS$84.046. - Venezuela: para bienes fsicos por MUS$201.000; para existencias por MUS$52.080; y para paralizacin de plantas por MUS$121.974. Las empresas en Venezuela no tienen seguros para sus plantaciones forestales, porque no existe un mercado de seguros forestales para ese pas a precios razonables. - Mxico: para bienes fsicos por MUS$32.065; para existencias por MUS$14.654; y para paralizacin de plantas por MUS$8.350. Cada una de estas coberturas tienen deducibles de mercado respecto al valor cubierto, los cuales varan dependiendo del siniestro y del activo asegurado.
33.3
Contrato de usufructo de 30.000 hectreas
En mayo de 1997, la filial Terranova de Venezuela S.A. (TDVSA) firm con CVG Proforca C.A., una agencia del gobierno venezolano, un contrato mediante el cual esta ltima empresa entrega los derechos de uso y goce sobre un lote de terreno de 30.000 has. La vigencia de este contrato es de 30 aos, no obstante, los derechos de uso y disfrute cesarn despus que TDVSA haya explotado la totalidad de los recursos forestales a partir del vigsimo ao. En contraprestacin, TDVSA debe transferir a CVG Proforca C.A. la propiedad sobre aquellos recursos forestales plantados a sus expensas, los cuales no tendrn una edad inferior a diez aos, en una superficie no menor a 7.500 hectreas y con no menos de 400 plantas por hectrea de la especie Pino Caribea. TDVSA se comprometi, entre otras cosas, a lo siguiente: - Reforestar, a su costo y para su beneficio (salvo por la contraprestacin a CVG Proforca C.A. antes referida) las porciones del inmueble que hayan sido cosechadas por TDVSA durante los primeros 20 aos de vigencia de este contrato.
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- Constituir fianza de fiel cumplimiento de las obligaciones asumidas bajo el presente contrato a favor de CVG Proforca C.A. por un monto de MUS$300.
Garantas El detalle de las garantas es el siguiente:

Deudor Acreedor de la garanta Nombre Relacin FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL FILIAL AVAL SOLIDARIO STANDBY LETTER OF CREDIT STANDBY LETTER OF CREDIT STANDBY LETTER OF CREDIT STANDBY LETTER OF CREDIT AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO AVAL SOLIDARIO STANDBY LETTER OF CREDIT STANDBY LETTER OF CREDIT STANDBY LETTER OF CREDIT STANDBY LETTER OF CREDIT STANDBY LETTER OF CREDIT Tipo de garanta Saldos pendiente de pago a la fecha Activos comprometidos de cierre de los estados financieros Tipo Valor Contable 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ MUS$ PATRIMONIO 2.132 PATRIMONIO 796 PATRIMONIO 1.000 PATRIMONIO 1.167 1.167 PATRIMONIO 454 454 463 PATRIMONIO 147 147 334 PATRIMONIO 6.750 6.750 6.750 PATRIMONIO 6.944 PATRIMONIO 13.194 13.194 6.250 PATRIMONIO 7.563 7.563 7.563 PATRIMONIO 1.875 PATRIMONIO 12.500 PATRIMONIO 3.125 PATRIMONIO 12.500 PATRIMONIO 12.500 PATRIMONIO 12.500 PATRIMONIO 8.889 8.889 10.000 PATRIMONIO 6.222 6.222 7.000 PATRIMONIO 47.111 47.111 35.000 PATRIMONIO 8.889 8.889 10.000 PATRIMONIO 32.778 32.778 20.000 PATRIMONIO 6.222 6.222 7.000 PATRIMONIO 8.889 8.889 10.000 PATRIMONIO 51.111 51.111 35.000 PATRIMONIO 3.556 3.556 4.000 PATRIMONIO 30.667 30.667 12.000 PATRIMONIO 17.094 17.094 PATRIMONIO 36.040 36.040 51.830 PATRIMONIO 2.234 2.234 1.234 PATRIMONIO 1.458 1.458 784 PATRIMONIO 5.000 PATRIMONIO 10.000 PATRIMONIO 11.000 PATRIMONIO 14.203 14.203 14.203 PATRIMONIO 1.500 Liberacin de Garantas 31.12.2012 Activos 31.12.2013 Activos 31.12.2014 Activos MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ 1.167 454 147 6.750 13.194 7.563 2.222 2.228 2.228 1.556 1.560 1.560 10.064 12.371 12.371 2.222 2.228 2.228 6.587 8.743 8.742 1.556 1.560 1.560 2.222 2.228 2.228 10.635 13.514 13.513 889 891 891 5.517 8.403 8.388 1.899 1.899 1.899 10.812 10.812 10.812 52 705 745 122 486 486 14.203 -
BANESCO FIBRANOVA C.A. ISOGAMA FIBRANOVA C.A. BNC FIBRANOVA C.A. INSERCO INDUSTRIE SERVICE FIBRANOVA C.A. SIEMPELKAMP FIBRANOVA C.A. BBVA BANCO FRANCES S.A. FORESTAL ARGENTINA S.A. RABOBANK NEDERLAND FORESTAL TORNAGALEONES S.A. BANCO DE CRDITO E INVERSIONES MASISA ARGENTINA S.A. RABOBANK NEDERLAND MASISA ARGENTINA S.A. RABOBANK CHILE S.A. MASISA COLOMBIA S.A. BANCO ITA BBA S.A. MASISA OVERSEAS LIMITED CITIBANK N.A. MASISA OVERSEAS LIMITED CORPBANCA NEW YORK MASISA OVERSEAS LIMITED RABOBANK NEDERLAND MASISA OVERSEAS LIMITED THE BANK OF NOVA SCOTIA MASISA OVERSEAS LIMITED WESTDEUTSCHE LANDESBANK MASISA OVERSEAS LIMITED BANCO DO BRASIL (NEW YORK BRA MASISA OVERSEAS LIMITED BANCO INTERNACIONAL MASISA OVERSEAS LIMITED BANCO ITAU CHILE MASISA OVERSEAS LIMITED BANCO SECURITY MASISA OVERSEAS LIMITED EXPORT DEVOLOPMENT CANADA (EDC) MASISA OVERSEAS LIMITED HSBC BANK (CHILE) MASISA OVERSEAS LIMITED ISRAEL DISCOUNT BANK OF NEW YORK MASISA OVERSEAS LIMITED RABOBANK CURAAO N.V. MASISA OVERSEAS LIMITED REPUBLIC BANK LIMITED MASISA OVERSEAS LIMITED THE BANK OF NOVA SCOTIA MASISA OVERSEAS LIMITED BNP PARIBAS MASISA OVERSEAS LIMITED BNDES MASISA DO BRASIL LIMITADA HSBC MASISA DO BRASIL LIMITADA BANCO ITAU BBA S.A. MASISA DO BRASIL LIMITADA BANCO ITAU BBA S.A. MASISA DO BRASIL LIMITADA CAIXA ESTADUAL S.A. MASISA DO BRASIL LIMITADA BANCO VOTORANTIM S.A. MASISA DO BRASIL LIMITADA FORESTAL ITAJAI LLC MASISA MADEIRAS LIMITADA HELM MASISA PLC .SAS*
304.638
304.638
332.783
86.639
67.628
80.845
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COMPROMISOS FINANCIEROS
34.1 Contrato de compra de madera a) Brasil Con fecha 24 de noviembre de 2010 Masisa do Brasil Ltda firm un contrato con Southern Cone Reflorestamento e Explorao de Madeiras Ltda., que implic la compra de volumen de madera en pie de 130.082 m3, predio Fazenda X, situado en Rio Grande del Sur. El precio total del contrato asciende a MUS$2.600, del cual se anticip el 30% (MUS$779). El plazo de abastecimiento de madera es de 24 meses. Al 31 de diciembre de 2011 se lleva cosechados 32.876 m3 que corresponde a MUS$657. Con fecha de 7 de octubre de 2011 Masisa do Brasil Ltda firm un contrato con guia Florestal Ind., que implic la compra y suministro de 500.000 toneladas de madera pulpable a la planta en Ponta Grossa - PR, y la preferencia de compra en ms 120.000 toneladas de chips de acuerdo con la disponibilidad de guia. El precio total del contrato asciende a US$ 24,5 millones, del cual se anticip el 30% (US$7,3 millones) en enero de 2012, mediante garanta de inmuebles y bosques. El plazo de abastecimiento de madera es de 6 aos y empezar en marzo de 2012.
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b) Venezuela Al 31 de diciembre de 2011, la filial Terranova de Venezuela S.A. ("TDVSA") mantiene un contrato de compra de madera de la especie pino caribea suscrito en mayo de 1997. La plantacin objeto del contrato ocupa un total de 59.000 hectreas en el Estado de Monagas en Venezuela conformados por dos lotes de 30.000 y 29.000 hectreas. El plazo de explotacin de dichas plantaciones forestales es de 30 aos y los recursos no utilizados sern devueltos a CVG Proforca C.A. al trmino del contrato. El contrato suscrito contempla las siguientes condiciones: i. Los lotes de terreno donde se encuentran las plantaciones son propiedad de la empresa CVG Proforca C.A. y no forman parte de la venta. La tramitacin, obtencin y costos correspondientes a futuros permisos que ella requiera ser por cuenta de TDVSA. CVG Proforca C.A. deber indemnizar a TDVSA en los casos en que esta ltima incurra en gastos y costos por incumplimiento de CVG Proforca C.A. como propietaria, poseedora y operadora de los referidos bienes. TDVSA se obliga a cumplir las normas de proteccin ambiental para prevencin de incendios, higiene y seguridad industrial, explotacin de madera en pie y mantenimiento de la viabilidad e infraestructura; as como a realizar los anlisis de riesgo para evitar incendios y a la elaboracin de un plan operativo de combate de incendios. TDVSA deber contratar plizas de seguros para cubrir gastos de terceros, siendo el beneficiario CVG Proforca C.A..
ii.
iii.
iv.
v.
El 20 de marzo de 2006, Terranova Venezuela acord con CVG Proforca realizar un aporte a esta ltima de MUS$740 con el fin de promover esfuerzos para enfrentar incendios que puedan afectar las plantaciones. 34.2 Contrato de venta de activos forestales. Con fecha 16 de noviembre de 2010 Masisa Empreendimentos Florestais Ltda y Masisa do Brasil Ltda firmaron un contrato con Rio Grande Florestal Limitada (filial de Ro Grande Investments Limited), que implic el compromiso de venta de tres inmuebles de su propiedad, denominados conjuntamente Eberle (969,08 hectreas, con plantaciones que ocupan un total de 624 hectreas.), por un precio total de MUS$5.049, del cual se anticiparon MUS$3.130. La transferencia de las propiedades ser materializada una vez que se cumplan ciertas condiciones suspensivas vinculadas a permisos que debe otorgar la autoridad brasilea, disponiendo para ello de un ao de plazo, prorrogable por acuerdo de las partes. La compradora qued autorizada desde ya para cosechar las plantaciones, de los cuales se ha cosechado a la fecha de estos estados financieros 21.220 m3. Con fecha 16 de noviembre de 2011, el contrato de promesa de compraventa antes referido, qued automticamente sin efecto, por no haberse cumplido las condiciones suspensivas a las que estaba sujeta la venta y sin que las partes hayan acordado una prrroga. En consecuencia, la propiedad de los predios forestales denominados Eberle queda radicada en los promitentes vendedores, esto es las filiales de Masisa ya mencionadas, las que debern devolver al promitente
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comprador el sealado anticipo de precio, menos los bosques que este ltimo haya cosechado o vendido a terceros durante el perodo, ms el costo de las nuevas plantaciones que eventualmente haya hecho en los predios. Conforme a lo estipulado contractualmente, Masisa devolvi en 31 de enero de 2012 el monto de MUS$2.582, que corresponde a la restitucin del valor anticipado menos las plantaciones cosechadas efectivamente del predio.
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TRANSACCIONES NO MONETARIAS
Durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente, Masisa no ha realizado transacciones no monetarias significativas.
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CONTRATOS DE ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS
Masisa y sus filiales arriendan varias instalaciones, terrenos, equipos y otros bajo contratos de arriendo operativo. Estos contratos contienen diversos plazos y trminos, derechos de renovacin y clusulas de reajuste, las cuales se encuentran, principalmente, relacionadas con los ndices de inflacin de los pases donde se tienen los contratos. Los pagos mnimos futuros relacionados con estos contratos de arriendo al 31 de diciembre de 2011 y 2010 se detallan a continuacin: 31.12.2011 MUS$ Hasta 1 ao Entre 2 y 5 aos Total 1.349 3.104 4.453 31.12.2010 MUS$ 2.050 3.126 5.176
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PASIVOS CONTINGENTES Y ACTIVOS CONTINGENTES
37.1 Pasivos contingentes La Compaa no mantiene pasivos contingentes significativos que no hayan sido registrados.
37.2 Activos contingentes Cauciones obtenidas de terceros: Su objetivo es garantizar el pago y cumplimiento de obligaciones de clientes relacionados a operaciones del giro de la Sociedad. stas consisten en prendas, hipotecas, fianzas, codeudas solidarias y otras garantas. Por tratarse de activos contingentes, estos no son contabilizados en los estados financieros. Los saldos son los siguientes:
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31.12.2011 MUS$ Garantias 304.636
31.12.2010 MUS$ 332.784
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MEDIO AMBIENTE
La Sociedad tiene un compromiso con el desarrollo sostenible, por lo que busca generar valor econmico teniendo en consideracin los valores ambientales y sociales. Creemos que esta filosofa de negocios constituye una ventaja competitiva. Gestin de riesgos: La Sociedad busca disminuir los riesgos en sus operaciones asegurando el cumplimiento de la ley y manteniendo la "licencia social para operar", entendida como una relacin fluida, transparente y de mutuo beneficio con sus pblicos interesados. Esto permite a la empresa operar sus negocios sin interrupciones y as disminuir sus riesgos. Eco-eficiencia: La gestin ambiental adecuada permite ahorros de costos por un menor gasto en disposicin de desechos y por lograr una mayor eficiencia en la utilizacin de recursos, tales como agua y energa. Inversiones y gastos ambientales: La Sociedad ha comprometido y realizado inversiones y gastos en las reas operativas asociadas a su sistema de gestin ambiental. Los montos invertidos por la Sociedad y filiales al 31 de diciembre de 2011 y 2010 son:
Acumulado 31.12.2011 MUS$ 6.509 8.427 14.936 216 1.117 1.333 16.269 Acumulado 31.12.2010 MUS$ 199 3.359 3.558 23 1.037 1.060 4.618
Unidad de Negocio Industrial - Tableros Sub Total Industrial - Tableros Forestal Sub Total Forestal Total
Item Inversiones Gastos
Inversiones Gastos
La Sociedad al 31 de diciembre de 2011, no tiene compromisos financieros asociados a inversiones de medio ambiente. Certificaciones: La Sociedad Matriz y sus Filiales, con excepcin de las operaciones forestales en Argentina, cuentan con certificaciones reconocidas internacionalmente: ISO 14.001 para gestin ambiental, OHSAS 18.001 para salud y seguridad industrial e ISO 9.001 para la gestin de la Calidad en todas sus divisiones Industriales. Cabe destacar que las operaciones forestales e Chile y Brasil, cuentan con la Certificacin de Calidad ISO 9.001. Todas las operaciones forestales, cuentan con la certificacin Forest Stewarship Council (FSC de gestin forestal sostenible para plantaciones).
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Aspecto Legal: En este mbito se encuentra todo lo relacionado con solicitudes de permisos, autorizaciones y certificados relativos al rea ambiental, as como la regularizacin de los aspectos que pudieren estar pendientes. Durante este perodo 2011 y 2010 MASISA trabaj en instalar y liderar en su segmento este concepto, impulsando productos y servicios que promuevan una construccin sustentable.
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HECHOS POSTERIORES DESPUS DE LA FECHA DEL PERODO SOBRE EL QUE SE INFORMA
Entre el 31 de diciembre de 2011 y la fecha de emisin de los presentes estados financieros consolidados, los hechos posteriores significativos de la sociedad, son los siguientes:
39.1 Incendios forestales Durante los primeros das de enero 2012 se produjeron incendios forestales en Chile lo que
ocasion una prdida por MUS$721 en las plantaciones. La zona afectada fueron los predios Teruel, Barcelona, San Gerardo, Madilhue y Toscas de Madilhu, cuya superficie alcanzan las 276 hectreas.
A la fecha de emisin de los presentes estados financieros consolidados, no se tiene conocimiento de otros hechos posteriores significativos que hagan variar la situacin financiera o los resultados de la sociedad.
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APROBACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros consolidados, han sido aprobados por el Directorio y su emisin ha sido autorizada para el 2 de marzo de 2012.
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ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Masisa S.A. (en adelante Masisa, la Compaa, la Empresa o la Sociedad) presenta el anlisis razonado de los estados financieros para el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011.
Los nmeros aqu presentados hacen referencia a los estados financieros reportados bajo norma IFRS, por lo que cualquier diferencia significativa con respecto a estados financieros publicados con anterioridad se explica por reclasificaciones de partidas y diferencias en los mtodos de contabilizacin en relacin a los Principios Contables Generalmente Aceptados en Chile bajo los cuales Masisa S.A. reportaba hasta el 30 de septiembre de 2009.
A. Anlisis de las variaciones ms importantes ocurridas en el perodo: Resumen ejecutivo Durante el ao 2011 se dio una tendencia favorable en los mercados regionales de tableros debido a aumentos del consumo interno en los diferentes mercados. En efecto, las ventas totales de 2011 aumentaron en US$ 233,9 millones (+23,0%) con respecto al ao 2010. Este aumento proviene de una mayor demanda en todos los mercados regionales en los que Masisa mantiene operaciones, lo que se reflej en un aumento de 21,8% en las ventas de tableros debido principalmente a un aumento de 13,1% en volmenes. Esta significativa alza de ventas se observ tanto en la familia de productos MDP/PB, como MDF. En el primer caso, las ventas crecieron 24,2% debido, en gran parte, a un aumento de 30,0% en la produccin y comercializacin de tableros de la planta MDP en Montenegro, Brasil, que inici sus operaciones a mediados de 2009, adems de mayores ventas en Argentina (+29,7%) y Chile (+18,6%). En tanto, las ventas de tableros MDF aumentaron 20,4% debido a un mayores ventas en Colombia (+30,7%), Venezuela (+21,6%), Chile (+20,2%), Mxico (+17,3%) y Argentina (+15,5%). La utilidad neta despus de inters minoritario al 31 de diciembre de 2011 alcanz US$ 68,9 millones, nivel levemente inferior al resultado obtenido en igual perodo del ao anterior, cuando alcanz US$ 72,4 millones. Esta reduccin de 4,8% se debe al reconocimiento en 2010 de un beneficio de impuestos diferidos de US$ 35,8 millones originado en una reorganizacin societaria de parte importante de los activos forestales de la Sociedad en Chile, efecto que compensa los significativamente mejores resultados operacionales generados en 2011 con respecto a 2010.
Masisa S.A. Av. Apoquindo 3650, Piso 10 - Las Condes, Santiago - Chile Telfono: + 56 2 707 8800 - Fax: + 56 2 350 6001
El Ebitda consolidado al 31 de diciembre de 2011 fue US$ 207,3 millones, nivel similar al generado en 2010. Dentro de este resultado, la Unidad de Negocio Industrial logr aumentar su nivel de Ebitda, US$ 7 millones con respecto a diciembre de 2010 (+6,0%), gracias a aumentos de ventas y precios en la mayora de los pases de la regin, que compensaron una disminucin en Brasil, donde un exceso de oferta, principalmente de MDF provoc una cada de precios y un menor Ebitda en exportaciones desde Chile. En tanto, el Ebitda de la Unidad de Negocio Forestal disminuy -10,4% por menores ventas de madera en pie. Durante el mes de octubre de 2011 fue inaugurada la nueva lnea de tableros MDP ubicada en Cabrero, Chile, que tiene una capacidad de produccin anual de 280.000 m3 e implic inversiones por aproximadamente US$ 59 millones. Esta nueva planta permitir ofrecer un nuevo producto de primera calidad y obtener significativos ahorros de costos productivos. Estado de resultados
Estado de Resultados Resumido (miles de US$) Ingresos de actividades ordinarias Costos de ventas Gasto de administracin y costos de distribucin Ebitda* Costos financieros netos Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora Ganancia (prdida) Utilidad lquida distribuible enero diciembre 2011 1.251.220 (997.179) (168.623) enero diciembre 2010 1.017.343 (806.283) (137.455)
207.276 (44.370) 68.929
209.101 (53.527) 72.424
74.418 41.270
76.292 80.902
(*) Ebitda = (ganancia bruta) (gasto de administracin y costos de distribucin) + (consumos de materia prima propia forestal) + (depreciacin y amortizacin).
La utilidad lquida distribuible se calcula de acuerdo a la poltica aprobada por el Directorio de la Compaa con fecha 26 de noviembre de 2009 y
ratificada por la Junta de Accionistas del 28 de abril de 2010 (Nota N23.3 de los Estado Financieros Consolidados).
Ventas Las ventas acumuladas al 31 de diciembre de 2011 alcanzaron US$ 1.251,2 millones, lo que comparado con el mismo perodo del ao anterior representa un incremento de US$ 233,9 millones (+23,0%). En el siguiente cuadro se muestra las participaciones relativas de las ventas en dlares en los mercados que atiende Masisa:
Ventas por mercado (en US$) enero diciembre 2011 23,5% 22,5% 18,6% 12,2% 5,7% 5,7% 3,3% 8,4% 100% enero diciembre 2010 20,0% 25,9% 20,3% 12,6% 6,2% 6,2% 3,5% 5,4% 100%
Venezuela Brasil Chile Argentina Mxico Per, Ecuador y Colombia Estados Unidos Otros Total
En trminos de volmenes de tableros, en el ao 2011 se observa un aumento de 13,1% con respecto a 2010, con aumentos en todos los pases de la regin, excepto en Per y Venezuela. Unidad de Negocio Industrial Con respecto al 31 de diciembre de 2010, las ventas acumuladas de esta unidad de negocio aumentaron US$ 241,3 millones (+27,1%), alcanzando, al 31 de diciembre de 2011, US$ 1.132,4 millones. Este incremento se debe principalmente 3
a aumentos de ventas de tableros en los mercados regionales, incentivado por aumentos de ventas de viviendas que permitieron un aumento de volmenes de 13,1% y una efectiva gestin de precios que result en un aumento promedio de 6,0%. En relacin a los tableros MDP/PB, las ventas aumentaron en US$ 68,3 millones (+24,2%) principalmente debido al aumento de produccin y comercializacin de la planta de tableros MDP en Montenegro, Brasil, que increment sus ventas en US$ 25,6 millones (+30,0%). Esta nueva planta operaba a fines de 2011 al 79% de su capacidad productiva. Las ventas de PB tambin crecieron de manera relevante en Venezuela (+44,6%), Ecuador (+41,8%), Argentina (+29,7%), Colombia (+20,5%), Chile (+18,6%) y Mxico (+12,8%). En tanto, las ventas de MDF aumentaron US$ 95,2 millones (+20,4%), debido a mayores ventas en Colombia (+30,7%), Per (+24,2%), Venezuela (+21,6%), Chile (+20,2%), Mxico (+17,3%), Argentina (+15,5%), Ecuador (+11,0%) y mercados de exportacin (+242,4%). Unidad de Negocio Forestal Las ventas totales de esta unidad de negocio al 31 de diciembre de 2011 ascendieron a US$ 174,3 millones, un aumento de US$ 3,5 millones (2,1%) con respecto al 31 de diciembre de 2010. Considerando solamente las ventas de trozos a terceros (excluyendo ventas intercompaa), las ventas alcanzaron US$ 117,1 millones, una disminucin de US$ 6,8 millones (-5,5%) con respecto al ao anterior. Esto se debe principalmente a menores ventas de madera en pie en Chile, donde las ventas disminuyeron 9,8%, y en Brasil, donde cayeron 34,0%. Lo anterior fue parcialmente compensado por mayores ventas en Argentina (+15,6%) y en Venezuela (+350,4%).
Costo de ventas El costo de ventas acumulado al 31 de diciembre del 2011 alcanz US$ 997,2 millones, un 23,7% superior a igual periodo del ao anterior, principalmente debido a un mayor nivel de ventas y a alzas de precios en los principales insumos de la unidad industrial.
El aumento en los costos fue compensado por la gestin comercial y de precios de la Compaa, como consecuencia de lo cual, la relacin margen a ventas prcticamente se mantuvo, llegando a 20,3% a diciembre de 2011 comparado con 20,7% a diciembre de 2010. Unidad de Negocio Industrial Los costos de venta del periodo en esta unidad de negocio totalizaron US$ 899,0 millones, lo que comparado con el mismo periodo del ejercicio anterior representa un alza de 30,9%. Este aumento se explica bsicamente por alzas en los precios de resinas, derivadas del fuerte aumento de demanda por urea en el mercado agrcola, lo cual provoc un aumento de 22,4% en los costos asociados a los qumicos a nivel consolidado. Por otro lado, los costos de madera aumentaron en 12,9%, con alzas en todos los mercados, y adicionalmente se enfrent mayores costos de energa elctrica en Chile para aquella parte de los requerimientos (aproximadamente 34%) que no estn cubiertos a travs de abastecimiento a precios regulados, contratos a precio fijo o la generacin de la nueva planta de cogeneracin en Cabrero. Los costos de venta, excluidos aquellos que provienen de la venta de maderas de la unidad de negocio forestal, fueron US$ 844 millones, lo que representa un 31,3% de incremento respecto al 2010. Unidad de Negocio Forestal Los costos de venta de esta unidad de negocio, incluyendo ventas intercompaa, disminuyeron 6,0% con respecto a 2010, alcanzando US$ 153,5 millones, principalmente debido a un menor volumen de ventas.
Ganancia bruta La ganancia bruta (anteriormente denominada margen bruto) alcanz US$ 254,0 millones, un 20,4% superior al mismo periodo del ao 2010 debido a mayores ventas en la regin, ms que compensando las alzas de costos descritas anteriormente. La relacin ganancia bruta a ventas disminuy levemente de 20,7% a 20,3%.
Variacin de activos biolgicos neto El crecimiento del activo biolgico acumulado al 31 de diciembre de 2011 fue de US$ 103,1 millones (US$ 81,3 millones en igual periodo del ao anterior) y los costos de formacin de las plantaciones al 31 de diciembre de 2011 alcanzaron US$ 36,9 millones (US$ 30,2 millones en igual periodo del ao anterior). El mayor crecimiento del activo biolgico se debe principalmente los efectos favorables de la actualizacin de las tasas de descuento consideradas en los modelos de valorizacin forestal y a alzas de precios de venta en Argentina. Por otro lado, el mayor costo de formacin se debe a mayores inversiones de manejo forestal y actividades silvcolas para el desarrollo del patrimonio forestal, principalmente como consecuencia de un aumento de reforestacin de terrenos cosechados en los aos anteriores, especialmente en Chile, y un aumento del nmero de hectreas plantadas en Venezuela. De acuerdo a la norma IFRS, los activos biolgicos son contabilizados a su valor razonable, para lo cual se determina el valor presente de los flujos futuros de venta y los costos proyectados de cosecha y gastos de traslado hasta el punto de venta. Las variaciones del valor razonable, menos los costos de formacin de las plantaciones incurridos en el perodo, se presentan netos en el estado de resultados en la lnea Otros ingresos, por funcin.
Gastos de administracin y costo de distribucin (anteriormente denominado conjuntamente como gastos de administracin y ventas) Al 31 de diciembre de 2011 los gastos por estos conceptos alcanzaron US$ 168,6 millones, un aumento de US$ 31,2 millones respecto al ao anterior, principalmente originado en un aumento a nivel de pases de gastos de administracin (US$ 9,5 millones), marketing (US$ 4,7 millones), ventas (US$ 5,7 millones) y costos de distribucin (US$ 3,1 millones), en estos ltimos tres casos asociados al 13,1% de crecimiento en volmenes. Por otro lado, los gastos corporativos y de servicios centralizados aumentaron US$ 8,2 millones. En relacin a las ventas, este nivel de gastos est en lnea respecto al ao anterior, representando un 13,5% en ambos perodos.
Ebitda El Ebitda consolidado al 31 diciembre de 2011 fue US$ 207,3 millones, una leve disminucin de -0,9% con respecto a igual periodo del ao anterior. El Ebitda de la Unidad de Negocio Industrial aument en US$ 7,0 millones (+6,0%) por aumentos de Ebitda en las operaciones de Venezuela, Argentina, Mxico, Colombia, Ecuador y Per y el mercado local en Chile, que fueron parcialmente compensadas por una cada del Ebitda generado en Brasil y exportaciones desde Chile. El Ebitda de Brasil disminuy con respecto al ao anterior debido a la imposibilidad de compensar las alzas de costos de resinas y maderas mediante aumentos de volmenes de MDP y de precios, en especial de MDF, debido a un exceso de oferta en el mercado brasileo. Las exportaciones desde Chile tambin experimentaron una cada de Ebitda debido a la dificultad de compensar los altos costos de energa elctrica con aumentos de precios en las ventas a mercados fuera de la regin producto de la situacin econmica global. Por otro lado, el Ebitda de la unidad de negocio forestal disminuy US$ 9,6 millones (-10,4%) principalmente por menores ventas de madera en pie en la regin. Al 31 de diciembre del ao 2011 Chile y Brasil representaron un 47,6% del Ebitda consolidado de la Compaa, mientras que el de Venezuela represent un 25,6%.
Composicin Ebitda consolidado (miles de US$) Ganancia bruta Costos distribucin y gasto de administracin Depreciacin y amortizacin Consumo de materia prima propia forestal Total enero diciembre 2011 254.041 enero diciembre 2010 211.060
(168.623)
(137.455)
48.657
41.899
73.201
93.597
207.276
209.101
Nota: para determinar el Ebitda es necesario sumar a los resultados operacionales (ganancia bruta menos costos de distribucin y gasto de administracin), la depreciacin y amortizacin y el consumo de materia prima propia forestal del perodo, debido a que ambas partidas de costo no representan egresos de caja. Asimismo, es necesario excluir los ingresos por el crecimiento del activo biolgico, debido a que no representan ingresos de caja del perodo. Tambin se excluyen los costos de formacin forestal, compuestos por inversiones silvcolas para el desarrollo del patrimonio forestal, que, aunque representan un desembolso de caja, son tratados como inversin del perodo.
Consumo materia prima propia forestal El consumo de materia prima propia forestal, por pas, para los periodos analizados se detalla a continuacin:
Consumo de materia prima propia forestal (miles de US$) * Argentina Brasil Chile Venezuela Total enero diciembre 2011 12.036 6.081 52.381 2.703 73.201 enero diciembre 2010 10.709 6.047 75.777 1.064 93.597
(*) El consumo de materia prima propia forestal representa el costo de las plantaciones cosechadas y vendidas durante el perodo y se encuentra valorizado a su valor justo.
La disminucin del consumo de materia prima propia forestal de Chile se debe a menores ventas.
Otros gastos por funcin En 2011 la Empresa incurri en gastos por US$ 26,1 millones, una disminucin de 13,9% en relacin al gasto del ao anterior. Esto se explica principalmente porque durante el ao 2010 se registraron en esta lnea los efectos adversos del terremoto en Chile, netos de la recuperacin estimada de seguros, y el impacto de incendios
forestales en Venezuela y Chile. En cambio, en 2011 no hubo incendios forestales significativos y se recibi parte de las indemnizaciones de seguros del terremoto (principalmente lucro cesante y existencias). Por otro lado, en 2011 se registr los gastos estimados de cierre de la planta de PB de Chiguayante (capacidad: 70.000 m3), capacidad que ser reemplazada por la nueva planta MDP en Cabrero, de mayor eficiencia y calidad (capacidad: 280.000 m3).
Costos financieros netos Los costos financieros netos al 31 de diciembre de 2011 ascendieron a US$ 44,4 millones, un 17,1% mejor al mismo periodo del ejercicio anterior, debido a menores costos financieros, producto de refinanciamientos de deuda a menores tasas y menores tasas de inters de mercado.
Diferencia de cambio / reajuste Al 31 de diciembre de 2011 las diferencias de cambio alcanzaron US$ 0,3 millones, 102,5% mejor que el ejercicio anterior. Por otro lado, la Compaa present en 2011 gastos por unidades de reajuste de US$12,1 millones, generadas principalmente por los efectos inflacionarios que afectan a las operaciones en Venezuela, mientras que el ao anterior resultaron en un ingreso de US$ 15,5 millones. En forma conjunta, estas lneas presentan una diferencia desfavorable de US$ 15,4 millones.
Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora La ganancia atribuible a los propietarios de la controladora (anteriormente denominada utilidad del ejercicio) alcanz US$ 68,9 millones, mientras que el resultado obtenido en el mismo periodo del ao 2010 fue de US$ 72,4 millones. Dicha disminucin de 4,8%, se produce a pesar de una mejor gestin operacional en las diferentes lneas de negocios de la Compaa (excluyendo el ingreso por variacin del activo biolgico y los costos de formacin forestal) por US$ 28,0 9
millones, lo que representa una mejora de 50,9%. Esta significativa mejora est originada en aumentos de ventas en el negocio industrial en la mayora de los mercados y menores efectos por una vez, tales como incendios forestales y los efectos del terremoto. En tanto, los resultados por variacin del activo biolgico, netos de los costos de formacin forestal, aumentaron en US$ 15,1 millones principalmente debido a alzas de precios en Argentina y los efectos favorables de la actualizacin de las tasas de descuento consideradas en los modelos de valorizacin forestal. Por ltimo, en el frente no operacional, las lneas diferencia de cambio, unidades de reajuste y costos financieros netos presentan una diferencia negativa en conjunto de US$ 6,2 millones. Con relacin a los impuestos, que presentan una variacin adversa de US$ 38,7 millones, el principal efecto proviene del reconocimiento en 2010 de un beneficio de impuestos diferidos de US$ 35,8 millones originado en una reorganizacin societaria de parte importante de los activos forestales de la Sociedad en Chile.
ndices de Rentabilidad
enero - diciembre 2011 5,3% 2,9% 0,0099 3,9%
enero - diciembre 2010 5,6% 3,2% 0,0104 (*)
Rentabilidad del patrimonio (%) Rentabilidad del activo (%) Utilidad por accin (US$) Retorno dividendos pagados (%)
(*) En 2010 no se pagaron dividendos debido a que la Utilidad Lquida distribuible fue negativa.
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Balance La deuda financiera total de Masisa al 31 de diciembre de 2011 aument US$ 124,6 millones con respecto al cierre del ao 2010, alcanzando US$ 874,6 millones. Este aumento se debe fundamentalmente a: i) el registro de un pasivo por leasing por un monto aproximado de US$ 20,6 millones debido a la entrada en funcionamiento operativo de la planta de cogeneracin elctrica construida por Dalkia, la cual opera bajo un contrato de modalidad construccin, operacin y transferencia (BOT), con caractersticas de leasing; ii) deuda adicional por US$ 8,3 millones proveniente de ciertas sociedades dueas de 4 tiendas Placacentro y una fbrica de componentes adquiridas en abril de 2011; y iii) deuda adicional por US$ 121,0 millones tomados en diciembre de 2011 con el fin de refinanciar vencimientos de deuda de 2012, quedando la mayor parte de este monto en caja al cierre del ao. Los efectos anteriores fueron compensados por la depreciacin del peso chileno respecto al dlar, que disminuy el valor de los bonos en UF por un monto aproximado de US$ 26,2 millones. Con relacin a este ltimo efecto, cabe destacar que la Compaa mantiene una cobertura del 100% de estos bonos en UF para convertirlos a reajustabilidad dlar a travs de instrumentos derivados, cuya valorizacin compensa alzas y bajas en el saldo de los bonos en UF por causa del tipo de cambio. Sin embargo, sus efectos no se presentan en las mismas cuentas contables de deuda financiera, si no en las cuentas Otros activos financieros, corriente o no corriente, segn sea el caso, si su saldo es favorable, o bien, en las cuentas Otros pasivos financieros corriente o no corriente, segn sea el caso, si su saldo es adverso. Al 31 de diciembre de 2011 los recursos en caja y equivalentes de caja (suma de las cuentas Efectivo y Equivalente al Efectivo ms Otros Activos Financieros corrientes, excluyendo el valor justo de los derivados, nota N5 de los Estados Financieros Consolidados) alcanzaron US$ 159,7 millones (0,6 veces las deudas financieras de corto plazo), con lo que la deuda financiera neta alcanz a US$ 714,9 millones (US$ 649,9 millones al 31 de diciembre de 2010). El aumento en el saldo de caja respecto al 2010 se debe a la decisin de la Compaa en fortalecer su liquidez dado el escenario de incertidumbre internacional.
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ndices de Endeudamiento
31 de diciembre 2011 28,4%
31 de diciembre 2010 21,3%
Deuda financiera* corto plazo / Deuda financiera total Deuda financiera largo plazo / Deuda financiera total Deuda financiera neta / Ebitda UDM** Razn de endeudamiento (veces)
71,6%
78,7%
3,4 0,9
3,1 0,9
(*) Deuda Financiera: otros pasivos financieros menos instrumentos de cobertura (nota N 18 de los Estados Financieros Consolidados). (**) UDM: ltimos doce meses mviles.
Al 31 de diciembre de 2011 la Empresa cumple todos sus covenants financieros. La razn deuda financiera neta a Ebitda alcanza niveles de 3,4 veces al 31 de diciembre de 2011, mientras que al 31 de diciembre de 2010 alcanzaba niveles de 3,1 veces. El ndice de endeudamiento al 31 de diciembre de 2011 se mantiene en 0,9.
ndices de Liquidez 31 de diciembre 2011 1,6 0,4 31 de diciembre 2010 1,8 0,3
Liquidez corriente Razn cida
La liquidez corriente, definida como la razn de activos corrientes a pasivos corrientes, alcanza al cierre de diciembre de 2011 un nivel de 1,6 veces, nivel inferior al observado al 31 de diciembre de 2010, debido principalmente a un incremento en los pasivos financieros de corto plazo.
12
ndices de Actividad Norma N 100 Activos totales (miles de US$) Rotacin de inventarios (veces) Permanencia de inventarios (das*) Permanencia de cuentas por cobrar (das*) Permanencia de cuentas por pagar (das*)
31 de diciembre 2011 2.683.049
31 de diciembre 2010 2.399.185
5,0x
4,5x
71,7
80,6
69,7
73,8
59,0
61,1
(*) Das del periodo: 90, 180, 270 o 360 segn corresponda.
Los activos totales de Masisa aumentaron en US$ 283,9 millones (+11,8%), lo que se explica por las siguientes variaciones: Los activos corrientes alcanzaron US$ 737,5 millones, un aumento de 14,5% con respecto al cierre del ao 2010. Esta variacin se explica por un aumento de caja (US$ 90,5 millones), cuentas por cobrar (US$ 37,6 millones), inventarios (US$ 8,8 millones) y activos por impuestos corrientes (US$ 5,1 millones). Lo anterior fue parcialmente contrarrestado por disminucin en activos biolgicos corrientes (US$ 34,6 millones) y otros activos financieros corrientes (US$ 15,2 millones). Los activos no corrientes alcanzaron US$ 1.944,0 millones, lo que representa un aumento de 11,0% con respecto al cierre del ao 2010. Esta variacin se explica principalmente por el aumento en propiedades, planta y equipos (US$ 158,6 millones), principalmente como consecuencia de la inversin en la construccin de la nueva planta MDP y la activacin de la nueva planta de co-generacin energtica, ambas ubicadas en Cabrero, Chile y por el aumento en activos biolgicos no corrientes (US$ 50,7 millones) por crecimiento forestal y revalorizacin anual de las plantaciones. Lo anterior fue parcialmente compensado 13
por una disminucin en otros activos financieros no corrientes (US$ 43,3 millones) producto de cambios en la valorizacin de derivados de cobertura de bonos en UF que compensaron bajas en la valorizacin de dicha cartera de bonos (como se explica anteriormente en la descripcin de los pasivos).
B. Anlisis de las principales tendencias observadas durante el periodo En 2011 se observ una tendencia favorable en los mercados regionales de tableros debido a aumentos del consumo interno de los diferentes mercados, excepto en Venezuela. Las ventas de tableros al 31 de diciembre de 2011 subieron US$ 163,5 millones, con un aumento de volmenes de 13,1% con respecto al ao anterior. En la recuperacin de los mercados regionales de Masisa destacan los aumentos de volmenes en Brasil, Chile, Mxico, Argentina, Colombia y Ecuador. En tanto, el mercado venezolano continu en una condicin recesiva, lo que provoc una disminucin de volmenes de ventas.
14
C. Descripcin y anlisis de los principales componentes de los flujos netos

Principales Fuentes y Usos de Fondos del Periodo (miles de US$)
Ganancia (Prdida) Depreciacin y Amortizacin Otros Ajustes
enero diciembre 2011
enero diciembre 2010
74.418 48.657 (48.876)
76.292 41.899 (71.786)
(1) Total Flujo Efectivo de Actividades de Operacin

Compra de Propiedades, Plantas y Equipos Otros Actividades de Inversin
74.199
46.405
(94.509)
(79.469)
28.749
11.291
(2) Total Flujo Efectivo de Actividades de Inversin

Financiamiento Neto Dividendos Pagados Otras Actividades de Financiamiento
(65.760)
154.944 (24.270) (47.776)
(68.178)
32.425 (40.485)
(3) Total Flujo de Efectivo de Actividades de Financiamiento Incremento Neto (Disminucin) en el Efectivo y Equivalente al Efectivo (1)+(2)+(3)
Efecto Variacin Tasa de Cambio Efectivo y Equivalente al Efectivo al principio del Periodo
82.898
(8.060)
91.337
(806)
(29.833)
(6.223)
67.990
104.046
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Final del Periodo
158.521
67.990
15
D. Valor contable y econmico de los activos y pasivos Los principales activos de la Compaa estn constituidos por sus plantas productivas y bosques ubicados en Chile, Argentina, Brasil, Venezuela y Mxico, los cuales estn valorizados de acuerdo a las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF). Segn la referida norma, los activos en general pueden valorizarse a su valor justo (fair value) o costo histrico, habiendo adoptado la Sociedad, para sus activos fijos industriales, la excepcin de la NIIF que permite valorizar estos activos por nica vez a su valor justo y asignar dicho valor como el costo histrico (al 1 de enero de 2008). En relacin a los terrenos forestales, se adopt la metodologa de costo revaluado peridicamente, y para el caso de los bosques (vuelos forestales), se decidi aplicar el criterio de valor justo a travs de la metodologa de flujos futuros descontados. Para activos no monetarios, la Sociedad ha realizado provisiones o deterioros cuando existe evidencia de que el valor contable de los activos supera su valor justo.
E. Evolucin del patrimonio
US$ Miles Patrimonio Total Inicial ( 31 / 12 / 2010 ) Rebaja por Dividendos a pagar Efecto de Conversin en Patrimonio de Filiales Variacin del Valor Justo de Instrumentos de Cobertura Ganancia Revaluacin de Terrenos Forestales* Adquisicin 5,09% de Forestal Tornagaleones S.A.** Patrimonio Total Final ( 31 / 12 / 2011 ) 1.236.470 (12.398) (6.470) 2.632 74.418 94.134 (11.074) 1.377.712
16
(*) De acuerdo a la poltica de la sociedad de actualizar las tasaciones de los terrenos forestales cada tres aos, o cuando hayan ocurrido cambios significativos, se realizaron revalos de terrenos cuyo efecto neto de impuestos diferidos fue de US$ 94.1 millones. Este valor se descompone de un mayor valor de terrenos por US$ 118,9 compensado por un impuesto diferido por US$ 24,7. (**) Con fecha 15 de noviembre de 2011, Masisa adquiri el 5,09% de su filial directa Forestal Tornagaleones S.A., alcanzando con ello el 100% de propiedad directa e indirecta de esta sociedad.
F. Anlisis de riesgos Anlisis de factores de riesgo Durante el transcurso normal de sus negocios, la Compaa se ve enfrentada a diversos riesgos, tanto de mercado, como operacionales y financieros. Entre otros, los principales son: - Riesgo de mercado: La Empresa realiza sus negocios en diversos mercados, concentrados principalmente en Chile, Brasil, Argentina, Venezuela y Mxico. Debido a ello, tanto las ventas, como los resultados financieros de la Compaa se ven expuestos a las condiciones propias de cada mercado, tanto de la industria del mueble, como de condiciones macroeconmicas. Masisa mitiga sus riesgos de mercado por la va de la diversificacin de sus operaciones productivas y comerciales en diferentes pases. Es as como actualmente posee plantas productivas en Chile, Argentina, Brasil, Venezuela y Mxico. Adems posee operaciones comerciales propias en Colombia, Per y Ecuador, y exporta a diversos pases de Amrica, Asia y Europa. Al igual que otras industrias, Masisa enfrenta en sus mercados el riesgo de una eventual intensificacin de la competencia o la aparicin de nuevos actores en el mercado de tableros, productos de madera y forestales. La Compaa estima que tiene posiciones slidas en cada uno de los mercados en los que participa directamente, lo que le permite mantener operaciones rentables y en crecimiento. Sin embargo, la Empresa no puede asegurar que en el futuro estas condiciones no cambien por la entrada de nuevos participantes, la intensificacin de la competencia en los mercados en que participa o cambios en las condiciones econmicas y polticas de cada uno de los pases en donde opera. Para hacer frente a estos riesgos, la Compaa concentra sus esfuerzos en 17
acciones tendientes a potenciar su posicionamiento de marca, fortalecer las relaciones con sus clientes, mantener una fuerte cadena de distribucin, mejorar constantemente su oferta de productos y maximizar su eficiencia en costos. - Riesgo operacional: En el curso normal de sus negocios, Masisa enfrenta riesgos de abastecimiento de materias primas, principalmente resinas qumicas y madera, que son insumos esenciales para la produccin de sus productos. Para minimizar este riesgo, la Empresa mantiene acuerdos de largo plazo con proveedores de resinas qumicas y mantiene inversiones propias o arrendadas en bosques en Chile, Argentina, Brasil y Venezuela. Adicionalmente, mantiene una poltica de diversificar su abastecimiento de residuos de madera de terceros, disminuyendo la dependencia de proveedores individuales. Por otro lado, como parte del curso normal de sus negocios, la Empresa enfrenta riesgos de siniestros en sus plantas y bosques, riesgo de prdidas en sus bodegas, daos a terceros, contingencias legales, riesgos comerciales y otros. La Administracin de la Compaa intenta identificar estos riesgos de manera de evitar en lo posible su ocurrencia, minimizar los efectos potenciales adversos y/o cubrir mediante seguros las eventuales prdidas ante tales siniestros. - Riesgo financiero y de tipo de cambio: La Empresa tiene exposicin, tanto en sus activos y pasivos, como en sus flujos de caja, a variaciones de valor de monedas distintas a las monedas funcionales de cada uno de sus pases. La poltica de cobertura de riesgo de tipo de cambio de la Compaa busca lograr una cobertura natural de sus flujos de negocio a travs de mantener deuda en sus monedas funcionales en la medida que sea factible y a costo razonable. Asimismo, busca calzar obligaciones o decisiones de pago en monedas diferentes al dlar de los Estados Unidos de Norteamrica. Por este motivo, en casos en que no es posible o conveniente lograr la cobertura a travs de los propios flujos del negocio o de posiciones de activos o deuda, la Empresa toma instrumentos derivados de cobertura en el mercado. Asimismo, Masisa busca reducir los riesgos asociados a variaciones en los niveles de tasas de inters, evaluando la conveniencia de fijar las tasas variables de su deuda a travs de instrumentos derivados. La Compaa no toma instrumentos derivados con fines especulativos.
18
La Administracin de la Empresa establece polticas para gestionar otros riesgos financieros, tales como riesgos de crdito, riesgos asociados a la administracin de caja e inversiones y riesgo de precios.
19
HECHOS RELEVANTES DEL PERIODO A continuacin se presenta una sntesis de los hechos relevantes de Masisa S.A correspondientes al periodo enero a diciembre de 2011, y que, a juicio de la administracin deben estar en conocimiento de los Accionistas. Con fecha 31 de marzo de 2011 y en cumplimiento de lo establecido en el artculo 9 e inciso segundo del artculo 10 de la Ley N 18.045 y en la Norma de Carcter General N 30 y en la Circular N 660 de la Superintendencia de Valores y Seguros debidamente facultado, vengo en informar como hecho esencial respecto de Masisa S.A. (la Sociedad) y sus negocios, que el Directorio de Masisa, en reunin de fecha 30 de marzo de 2011, acord proponer a la prxima Junta Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, (la Junta), el pago de un dividendo definitivo de US$24.270.546,61. Este monto corresponde al 30% de la utilidad lquida distribuible del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010, que alcanz la suma de US$80.901.822,04. Se acord proponer a la Junta que el dividendo sea pagado el da 25 de mayo de 2011. En consecuencia, de ser aprobado dicho dividendo por la referida Junta, tendrn derecho al mismo los accionistas que figuren inscritos en el Registro de Accionistas de la Sociedad el da 18 de mayo de 2011. Asimismo, se propondr que el dividendo sea pagado en pesos chilenos, segn el tipo de cambio dlar observado publicado en el Diario Oficial de fecha 18 de mayo de 2011. El aviso en virtud del cual se comunicar a los accionistas el acuerdo que adopte la Junta respecto de este dividendo y su forma de pago, ser oportunamente publicado en el diario La Segunda de Santiago, sin perjuicio de que adems se informar al mercado como hecho esencial. La Junta fue citada por el Directorio, para el da 27 de abril de 2011, a las 9:00 horas en el Club El Golf 50, ubicado en Avenida El Golf N50, comuna de Las Condes, Santiago. Con fecha 27 de abril de 2011 y en cumplimiento de lo establecido en los artculos 9, 10 inciso segundo y 68 de la Ley N 18.045, en la Norma de Carcter General N 30 y en la Circular N 660, estas dos ltimas de la Superintendencia de Valores y Seguros, debidamente facultado, vengo en informar como hecho esencial respecto de Masisa S.A. (Masisa o la Compaa) y sus negocios, lo siguiente: En Junta Ordinaria de Accionistas de Masisa celebrada el 27 de abril de 2011 (la Junta), se adopt, entre otros, el siguiente acuerdo: I. El pago de un dividendo definitivo mnimo obligatorio, con cargo a la utilidad liquida distribuible del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010. El monto total del dividendo a repartir es la suma de US$24.270.546,61, que equivale al 30% de la utilidad lquida distribuible del ejercicio 2010. En consecuencia, el dividendo total por accin ser de US$ 0,00348459239002193. El dividendo ser pagado el 25 de mayo de 2011 y tendrn derecho al mismo los accionistas que figuren inscritos en el Registro de Accionistas de Masisa el da 18 de mayo de 2011. El dividendo ser pagado en pesos chilenos, segn el tipo de cambio dlar observado publicado en el Diario Oficial de fecha 18 de mayo de 2011. El aviso en virtud del cual se comunicar a los accionistas este acuerdo de dividendo y su forma de pago, ser oportunamente publicado en el diario La Segunda de Santiago.
II.
III.
Con fecha 6 de diciembre de 2011 y en cumplimiento con lo establecido en el artculo 9 e inciso segundo del artculo 10 de la Ley N 18.045 y en la Norma de Carcter General N 30 de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), y debidamente facultado por el Directorio de Masisa S.A. (Masisa o la Sociedad), cumplo en informar como hecho esencial la siguiente informacin relativa a Masisa y sus negocios: Con esta misma fecha, la filial de la Sociedad, Masisa Overseas Ltd., ha concluido exitosamente la suscripcin de un Contrato de Crdito por la suma total de US$56.000.000, con los bancos Radobank Curaao N.V., Ita y The Bank of Nova Scotia, con un vencimiento de 4 aos. En este crdito, Masisa y sus filiales Masisa Argentina S.A., Masisa do Brasil Ltda. y Masisa Forestal S.A., concurren como garantes de las obligaciones de Masisa Overseas Ltd. Para con los acreedores del crdito. Los fondos sern destinados, principalmente, al refinanciamiento de pasivos financieros de la Sociedad. Con fecha 12 de diciembre de 2011 y en cumplimiento con lo establecido en el artculo 9 e inciso segundo del artculo 10 de la Ley N 18.045 y en la Norma de Carcter General N 30 de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), y debidamente facultado por el Directorio de Masisa S.A. (Masisa o la Sociedad), vengo en complementar el hecho esencial informado con fecha 6 de diciembre de 2011, de la siguiente manera: El pasado 6 de diciembre de 2011, la filial de la Sociedad, Masisa Overseas Ltd., suscribi un Contrato de Crdito por la suma total de US$56.000.000, con los bancos Radobank Curaao N.V., Ita y The Bank of Nova Scotia, a un plazo de 4 aos, amortizables en 7 aos cuotas semestrales, a partir de diciembre de 2012, y con una tasa de inters anual LIBOR ms 2,9%. En este crdito, Masisa y sus filiales Masisa Argentina S.A., Masisa do Brasil Ltda. y Masisa Forestal S.A., concurren como garantes de las obligaciones de Masisa Overseas Ltd. Para con los acreedores del crdito. Los fondos sern destinados, principalmente, al refinanciamiento de pasivos financieros de la Sociedad.

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ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Correspondientes a los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010

MASISA S.A. y FILIALES Miles de Dlares Estadounidenses

Activos Activos corrientes

158.521 18.364 13.965 260.939 7 203.087 59.777 22.813

67.990 33.541 12.859 223.369 8 194.276 94.372 17.737

46.018 11.024 585 1.235 67 2.572 1.104.610 428.410 159.123 1.753.644

248.206 172.012 12.416 24.299 223 5.160 462.316 462.316

161.193 154.993 11.610 17.688 283 6.125 351.892 351.892

18 8.2 20.1 17.3 21 22

626.408 3.036 179.402 4.687 29.488 843.021 1.305.337

591.045 15.007 169.864 5.773 29.134 810.823 1.162.715

909.123 368.726 122.234 1.400.083 (22.371) 1.377.712

909.123 312.145 50.679 1.271.947 (35.477) 1.236.470

Total de patrimonio y pasivos

1.251.220 (997.179) 254.041 -

1.017.343 (806.283) 211.060 62.737 (25.756) (111.699) (30.262) 5.342 (58.869)

(11.886) 15.455 56.122 20.170 76.292 76.292

68.929 5.489 74.418

72.424 3.868 76.292

0,00990 0,00990 0,00990 0,00990

0,01040 0,01040 0,01040 0,01040

1.618 (720) (24.725) (23.827) 90.296 164.714

32.873 (397) 32.476 (158.560) (82.268)

140.484 24.230 164.714

(21.194) (61.074) (82.268)

(3.309) (5.010) 87 (94.509) 3.250 4.200 29.531 (65.760)

16.219 (79.469) (9.148) 3.327 4.590 (370) (3.327) (68.178)

177.374 106.989 284.363 (129.419) (24.270) (47.379) (397) 82.898

MUS$ 50.679 50.679

MUS$ 1.236.470 1.236.470

68.929 71.555 140.484 (12.398) 50 128.136 1.400.083 1196355 203728

5.489 18.741 24.230

74.418 90.296 164.714 (12.398) (11.074) 141.242 1.377.712 1148113 229599

71.555 122.234 19938 102296

56.581 368.726 267294 101432

13.106 (22.371) -48242 25871

72.424 (95.555) (95.555) 1.937 1.937 (93.618) (93.618) 72.424 (24.320) -

72.424 (93.618) (21.194) (24.320) -

3.868 (64.942) (61.074)

76.292 (158.560) (82.268) (24.320) -

(93.618) 50.679 100402 -49723

48.104 312.145 241596 70549

(45.514) 1.271.947 1251121 20826

(61.074) (35.477) 18557 -54034

(106.588) 1.236.470 1269678 -33208

INDICE MASISA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

DESCRIPCIN DEL NEGOCIO

Unidad de Negocios Forestal

RESUMEN DE PRINCIPALES POLTICAS CONTABLES APLICADAS

Moneda Funcional y Moneda de Presentacin

Propiedad, planta y equipo

Deterioro del valor de los activos no financieros

Activos financieros corrientes y no corrientes

Pasivos financieros corrientes y no corrientes

Instrumentos financieros derivados

Estado de flujo de efectivo

Impuesto a las ganancias

Ganancias por accin

Clasificacin de saldos en corriente y no corriente

EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

31.12.2010 MUS$ 1.602 420 342 4.351 748 7.463

OTROS ACTIVOS FINANCIEROS

El detalle de la composicin de este rubro al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente:

Depsito en Custodia IM Trust LP do Brasil OSB Industrial e Comercio S.A. (1)