INTRODUCCIN

Con la intensificacin del comercio y las nuevas necesidades del mercado para el intercambio de bienes, surgieron varios mecanismos que facilitaron y buscaron cubrir dichas necesidades. Algunos de estos mecanismos fueron una serie de documentos que permiten la circulacin de la riqueza de una manera ms eficiente y de muy diversas maneras. As por ejemplo tenemos aquellos documentos que representan dinero, otros que confiere una situacin jurdica determinada (accionista de una sociedad), otros que confieren la titularidad de un bien, etc. a pesar de que tales instrumentos son de los ms variados, comparten una misma finalidad: brindar seguridad y agilidad al trfico comercial. Fue posible en consecuencia, agruparlos y sistematizarlos este tipo de documento ha respondido a muchas denominaciones, unas aceptadas y otras criticadas. Doctrina y legislacin extranjera los identificas como ttulos de crditos, ttulos de cambio, valores comerciales, efectos de comercio, etc. sin embargo, nuestra legislacin y nuestra doctrina han optado por denominarlos ttulos valores. La ventaja de este nomen iuris a diferencia de los ttulos de crdito- es que es capaz de comprender aquellos ttulos que no necesariamente presuponen una relacin crediticia tal como es concebida por el derecho civil; en efecto, tambin pueden comprender aquellos ttulos que representan derechos sobre bienes o servicios, as como derechos de participacin. Entonces, los ttulos valores responden a un fenmeno econmico en donde requiere privilegiarse la rpida y segura circulacin de bienes y productos. Son precisamente los instrumentos que posibilitaron este desenvolvimiento del mercado y del comercio, tanto en la poca en que surgieron, as como en la nuestra.

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A medida que se fue construyendo toda una teora propia acerca de estos documentos, fueron crendose normas (primero consuetudinarias, luego, positivas), principios y conceptos, los cuales dieron paso a que se hable de una nueva disciplina del derecho: el derecho cambiario, cuya nocin central es el titulo valor. El principal cuerpo normativo que regla lo concerniente a los ttulos valores es la ley n 27287, la nueva ley de Ttulos Valores. Asimismo existen tambin otras disposiciones administrativas (sobre todo, las expedidas por la superintendencia de banca y seguro). La ley divide los ttulos valores en materializados y desmaterializados como su nombre lo indica, los ttulos valores materializados son aquellos que constan en un soporte de papel (art.1); por el contrario los ttulos valores desmaterializados no cuentan con dicho soporte, y se encuentran representados por una anotacin en cuenta. En ese orden de ideas, lo que resolveremos hoy ser lo concerniente al Endoso, Aceptacin, Vencimiento y Pago de los Ttulos y Valores, por lo tanto es preciso remitirse a las normas de LA LETRA DE CAMBIO que regulan varios aspectos comunes a los dems ttulos valores.

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ANTECEDENTES
TITULOS VALORES
Son documentos que facilitan la negociaciones entre comerciantes y se Verifica que el dinero no se pierda y puede utilizarse como forma de pago o garanta. Los acuerdos entre personas se denominan contratos, lo cual implica que los ttulos valores pueden ser entendidos como contratos que ya tienen determinados sus componentes y su finalidad. Dicho de una manera ms clara, un ttulo valor se puede definir como un documento negociable (lo cual implica que la persona que lo posea puede venderlo), necesario para certificar o garantizar los derechos o beneficios de su poseedor legal (aquel que la ley reconoce como dueo del ttulo) y las obligaciones de quien lo emiti (la persona que decidi crear el ttulo). Las leyes colombianas, al igual que las de muchos pases del mundo, permiten, a las personas que estn regidas por ellas, crear, de forma libre y responsable, acuerdos que los pueden obligar a cumplir ciertos requisitos o que les pueden conceder ciertos beneficios. Un titulo valor es un documento mercantil en el que esta incorporado un derecho privado patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho esta vinculado jurdicamente a la posesin del derecho. Es tambin un documento de contenido crediticio en el que se incorpora un derecho literal y autnomo. Se le denomina titulo-valor a todo documento necesario para el ejercicio del derecho reflejado en el.

REQUISITOS ESENCIALES DE TODO TTULO VALOR

Adems de lo dispuesto para cada ttulo valor en particular, tanto los tipificados por la ley como los consagrados para los usos debern llenar los siguientes requisitos: 3
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1. El nombre del ttulo valor de que se trate. 2. La fecha y el lugar de creacin. 3. El derecho que en el ttulo se incorpore. 4. El lugar y la fecha del ejercicio de tal derecho. 5. La firma de quien lo crea. Los derechos que un emisor puede ceder por medio de un ttulo se pueden clasificar como: De contenido crediticio: El emisor certifica, por medio del ttulo, que ha contrado una deuda con el poseedor legal y que se compromete a pagarla bajo ciertas condiciones. De participacin: El emisor certifica, por medio del ttulo, que el poseedor legal posee una participacin en una empresa o negocio. Representativos de mercancas: El emisor certifica, por medio del ttulo, que tiene bajo su cuidado ciertos bienes entregados por el beneficiario o tenedor del ttulo.

Los ttulos valores, segn el procedimiento necesario para su negociacin, se clasifican en:
Ttulos nominativos: Los ttulos nominativos establecen, en ellos o en la norma que se haya creado para su expedicin, que el poseedor legal del ttulo debe estar inscrito en un registro que llevar el emisor de los ttulos; por lo tanto, slo la persona que aparezca en el ttulo y en el registro ser considerada como la poseedora legal de ste. Ttulos a la orden: Los ttulos a la orden se pueden ceder por medio de endoso y la entrega fsica del bien al nuevo dueo. Ttulos al portador: Son aquellos que no se expiden en favor de ninguna

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persona en especial, por lo cual el portador ser acreditado como el poseedor legal del ttulo.

Los ttulos valores, segn su rentabilidad, se clasifican en:

Ttulos de renta fija: Los retornos a los que tiene derecho el tenedor legal del ttulo estn representados por una tasa de inters constante durante la vida del ttulo. Algunos ejemplos de tales ttulos son: los CDT, los bonos de tasa fija, etc. Ttulos de renta variable: Los retornos a los que tiene derecho el tenedor legal del ttulo no se encuentran asociados a una tasa de inters fija sino, por ejemplo, a la rentabilidad de un negocio o empresa, o a un ndice de la economa o la inflacin.

EL ENDOSO
INTRODUCCIN
El propsito de este trabajo es conocer acerca del endoso como instrumento de circulacin de los ttulos valores, nominativos, al portador, a la orden. Se parte del desarrollo histrico de los ttulos valores porque precisamente las circunstancias socioeconmicas de la Edad Media no slo exigen el nacimiento del documento (ttulo) para sustituir, garantizar y facilitar el transporte de valores, sino que adems exigen el nacimiento de un mecanismo de transmisin ms gil que la cesin, en el que adems se proteja al sujeto de las excepciones personales que puedan oponerse poseedores anteriores. Puede definirse, endoso: como aquella declaracin cambiaria, expresa, accesoria, incondicional, integral, total, facultativa, firmada por el endosante, inserta normalmente en el reverso del documento, que contiene una leyenda que expresa la voluntad de transmitir el crdito

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cambiario, transmitiendo al endosatario la propiedad y la titularidad del derecho incorporado en el carcter que el endosante determine, al momento de entrega del ttulo.

HISTORIA
Para poder comprender el origen del endoso, es necesario retomar las circunstancias que exigieron el desarrollo de los ttulos valores y especialmente analizar el desarrollo histrico de la letra de cambio. Surgen en la Edad Media: 1) Por la ruptura econmica del sistema feudal dando paso al sistema capitalista. 2) Exigencia prctica de transportar y asegurar valores (dinero) el tamao, peso y diferencia de monedas que existen en la poca hacen que sea necesario que se sustituyan esa monedas por documentos, para asegurar el pago efectivo de las deudas contradas. Se necesitaba un documento que no fuera tan formalista a la hora de transmitirse, antes se usaba solamente la cesin. De ah que los ttulos valores surgen como una letra de cambio. Tenemos entonces que la letra de cambio surge como un instrumento eficaz para el transporte del dinero, (circulacin de crditos) sin embargo la "transmisibilidad" del ttulo, no era inherente a su naturaleza, ni necesaria para que cumpliera con su funcin econmica. Es decir no exista todava la idea de que ese ttulo se transmitiera de un sujeto a otro, circulaban los crditos pero no se extenda al documento, se conceba la letra como un documento para ejecutar un contrato cambiario entre personas determinadas. Es ms al no existir el endoso, para poder transmitir los derechos restantes de la letra, se tena que recurrir a reproducir el documento y hacer la orden de 6
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giro, para poder lograr la autonoma del derecho trasmitido al adquirente. La transmisin del crdito operaba mediante la clusula a la orden activa, es decir mediante la designacin de un mandatario para obtener el pago y con un recibido anticipado escrito al pie o al dorso de la letra. (El endoso transforma el simple mandato de cobro en una transmisin irrevocable de la propiedad del ttulo). En otras palabras, esta clusula a la orden confera al presentante de la letra un simple mandato de cobro con el riesgo de que le fueran oponibles las excepciones del mandante. De ah que la seguridad del trfico de las letras de cambio exige dotar al endosatario de inmunidad con respecto de las excepciones oponibles a los poseedores precedentes. Con la incorporacin del endoso como clusula incorporada al documento cambiario, la letra se desprende de los primitivos contratantes y es susceptible de indefinidas transmisiones, como si se tratara de una mercanca o dinero. Se dice entonces que deja de ser una letra primitiva -aquella que serva para ejecutar un contrato cambiario entre personas determinadas- y se convierte en la letra moderna ttulo que encierra un crdito en manos de cualquier persona legitimada por endoso. Se le ha llamado "viajero nato". El endoso transforma el significado econmico de la letra de cambio convirtindola en un ttulo destinado a la circulacin, convirtindola en medio de pago; es la moneda de los comerciantes. En cuanto al origen histrico del endoso, se sabe que surge en el siglo XVI, se discute si fue en Francia o en Italia, adquiere su nombre "endoso" de la constancia que se deba hacer "al dorso" "in dorsum"del documento. La primera regulacin del endoso aparece en la Ordenanza Francesa de 1673. El endoso es un instituto inventado por los comerciantes, que reform 7
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enormemente los efectos en la estructura econmica del ttulo, es una forma exclusiva de la circulacin cambiaria, no slo expresa en el mismo ttulo la indicacin del nuevo poseedor sino que le asegura las prerrogativas del crdito cambiario.

ORIGEN
Creacin de los comerciantes. Desde que surgi este instituto, el Cdigo Francs lo define de manera equvoca por que haca referencia a que "el endoso, por el cual se traspasa la propiedad de una letra de cambio, es una verdadera cesin...". (Grave error puesto que son dos institutos distintos). Fernando Legn dice que el endoso en cuanto negocio jurdico cambiario, no puede tener sino carcter de declaracin unilateral, desvinculada totalmente de todo otro negocio jurdico que le pueda servir de causa, y que en cuanto a la colocacin de la firma del endosante en el documento, le es aplicable el principio de autonoma de las obligaciones cambiarias, adems es accesoria por que requiere la existencia previa de un documento formalmente vlido. Para De Semo es una declaracin cambiaria unilateral, accesoria,

incondicionada, integral, que se perfecciona con la entrega del ttulo, asimilable a un nuevo ttulo que tiene por objeto transmitir la posesin del ttulo, por lo que el adquirente adquiere un derecho autnomo. Para efectos del trabajo puede definirse como, aquella declaracin cambiaria, expresa, accesoria, incondicional, integral, total, facultativa, firmada por el endosante, inserta normalmente en el reverso del documento, que contiene una leyenda que expresa la voluntad de transmitir el crdito cambiario, transmitiendo al endosatario la propiedad y la titularidad de los derechos incorporados, en el carcter que el endosante determine, al momento de la entrega del ttulo.

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CONCEPTO
Se trata de un acto unilateral, accesorio e incondicional, por medio del cual el tenedor de un titulo valor coloca a otra persona en su lugar, con efectos plenos o limitados. Es un acto unilateral porque el endosante por el solo hecho de endosar, de expresar su voluntad firmando, ya materializa su consentimiento, su deseo de desprenderse del ttulo, sin que requiera una manifestacin de voluntad de la aceptacin o el consentimiento de otra persona. En otras palabras el endoso no es un contrato, es un acto del endosante: esta es una diferencia que se presenta entre l y la cesin. Es un acto accesorio, porque puede realizar o no y tambin porque en la medida en que se verifique la negociacin debe aparecer en el titulo mismo o en una hoja adherida al ttulo, cosa que lo impone la literalidad. El endoso es incondicional, en virtud de que el endoso tiene que realizarse en forma pura y simple.

FUNCIONES DEL ENDOSO

* Funcin de Tradicin: el endoso se requiere para poderlo negociar con efectos cambiarios, si no se respeta la ley de circulacin y se hace una negociacin anmala o impropia, esa circulacin no producir efectos cambiarios. Para que la negociacin produzca efectos cambiarios es indispensable, que medie el endoso. * Funcin de Garanta: aqu todo endosante por el hecho de endosar se compromete al pago del ttulo, lo cual conduce a afirmar que entre ms circulacin exista, mas patrimonios obligados al pago existirn, se mejora la calidad del ttulo, su pago es cada vez ms garantizado por que hay nuevos intervinientes respondiendo por la prestacin.

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* Funcin de Legitimacin: porque el adquiriente de un titulo valor a la orden, para que pueda ser tenido como dueo, como titular, debe exhibir el titulo precedido de una cadena de endosos, que no tengan solucin de continuidad, que esa cadena sea ininterrumpida. Para que el tenedor de un titulo valor a la orden pueda legitimarse, la cadena de endosos debe ser ininterrumpida.

REQUISITOS
Supuestos que se dan para que el endoso produzca efectos cambiarios: * La firma del Endosante: la falta de firma har el endoso inexistente, si no hay firma endosante no se asume la responsabilidad de endosante, no habr endoso. * La Constancia del Endoso en el Titulo o en Hoja Adherida al mismo: la literalidad nos dice que todo aspecto fundamental o accesorio de un titulo valor debe constar en el titulo y de agotarse el espacio, en una hoja adherida al mismo. * Su Realizacin antes del Vencimiento del Ttulo: el lmite para la negociacin de un titulo a la orden o nominativo, con efectos cambiarios, es hasta el vencimiento. Si la negociacin se realiza con posterioridad al vencimiento, subroga simplemente al adquiriente en los derechos que tena el endosante, pero se pierde la autonoma. Si la negociacin se produce despus del vencimiento del ttulo, no produce efectos de endoso, sino de cesin, o sea, se recibe una sancin por el hecho de endosar despus de vencido el titulo.

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CLASES
* Endoso Pleno o en Propiedad: El endosante coloca con poderes plenos al endosatario cuando le transfiere la totalidad de los derechos. Esa posibilidad o modalidad ocurre cuando el endoso se realiza en propiedad. El endoso en propiedad convierte al endosatario en dueo del ttulo y como dueo del ttulo tendr la totalidad de los poderes y facultades incorporados en el. Sera el dueo y como dueo podr disponer libremente del ttulo, transfirindolo en propiedad, gravndolo, endosndolo en procuracin. El endoso en propiedad no requiere de clausulas especiales, basta simplemente colocar la firma del endosante con los requisitos antes mencionados. * Endoso Limitado: se caracteriza porque el endosante al colocar a otra persona en su lugar, no le transfiere la totalidad de los derechos, sino algunos de los derechos o de las facultades que tiene.

NATURALEZA JURDICA DEL ENDOSO

Se encuentra tipificado dentro de la Nueva ley de Ttulos y valores (27287) TTULO SEGUNDO DEL ENDOSO Artculo 125.- Endoso de la Letra de Cambio 125.1 Toda Letra de Cambio, aunque no est expresamente girada a la orden, es transmisible por endoso. 125.2 El endoso puede hacerse inclusive en favor del girado, haya aceptado o no la Letra de Cambio; o del girador; o de cualquier otra persona obligada.

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Todas estas personas, a su vez, pueden hacer nuevos endosos. Artculo 126.- Responsabilidad del endosante 126.1 Salvo clusula o disposicin legal expresa en contrario, el endosante responde de la aceptacin y el pago. 126.2 El endosante puede prohibir un nuevo endoso, de acuerdo al Artculo 43.

ACEPTACIN
DEFINICIN
La aceptacin sencillamente es la obligacin que tiene el girado de cancelar el valor de la letra de cambio a su vencimiento. El efecto lgico de un ttulo de contenido crediticio, y de ste en particular, cuando se renen los requisitos legales, naturalmente la obligacin del girado es asumir el pago de la letra. La aceptacin implica que el tenedor del ttulo presenta al girado el instrumento crediticio a efecto de que proceda a admitirlo, a aceptarlo y

consecuencialmente a pagarlo. Por ello, hasta que el girado no firme el documento no se entender aceptado, lo cual no significa que no exista ttulo valor, ste existe pero con limitacin en sus efectos cambiarios, puesto que por no existir un obligado directo a las pretensiones del beneficiario estarn restringidas. Entonces, la perfeccin de la letra se presenta cuando el girado inserta su firma en seal de aceptacin, lo que se traduce en una declaracin de voluntad a travs de la cual el girado se compromete a pagar una suma determinada de dinero, la cantidad impresa en el formato documento.

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CARACTERSTICAS
Entre otras, la aceptacin se caracteriza por los siguientes aspectos: 1) La aceptacin es una declaracin de voluntad emanada del girado, por la cual se obliga a pagar el valor de la letra. 2) Es una declaracin sucesiva, pues se extiende desde que nace la obligacin hasta la presentacin para el pago. 3) La aceptacin se diferencia de la declaracin del librador. sta produce el nacimiento de la letra a travs de una obligacin en ella incorporada; en tanto la primera est dirigida a presentarse en una letra ya creada. Puede coincidir la declaracin del librador con la aceptacin, pero no es obligatoria su presencia. 4) La aceptacin incorpora a la letra al obligado principal y directo; ser el aceptante deudor principal implica que a l estar dirigida la orden de pago hecha por el librador; ante l se presenta y se regula el protesto; contra l puede dirigirse la accin ejecutiva para obtener el pago, bien directamente o por va de regreso. 5) La aceptacin es garanta de pago de la letra, pero no una garanta cualquiera sino de naturaleza cambiaria. 6) Generalmente la aceptacin est precedida de la presentacin, por lo cual es dable decir que la presentacin es obligatoria. Empero en algunas ocasiones es potestativa, innecesaria y hasta prohibida. 7) La letra deber ser presentada para su aceptacin en el lugar y la direccin consignada en ella. A falta de indicacin de lugar, la presentacin se har en el establecimiento o en la residencia del girado. Si se seala en varios lugares, el tenedor podr escoger cualquiera de ellos. Si el girador indica un lugar de pago distinto al domicilio del girado, al aceptar sta deber indicar el nombre de la persona que habr de realizar el pago. Si no lo indica, se entender que el aceptante mismo queda obligado a realizar el pago en el lugar designado. Si la letra es pagadera en el domicilio del girado, podr ste, al aceptarla, indicar, una direccin dentro de la misma plaza para que all se le presente la letra para 13
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su pago, a menos que el girador haya sealado expresamente un direccin distinta. 8) La aceptacin se hace constar en la letra misma, por medio de la palabra "acepto" u otra equivalente, y la firma del girado. La sola firma es bastante para que la letra se tenga por aceptada. 9) La aceptacin deber ser incondicional, pero podr limitarse a cantidad menor de la expresada en la letra. Cualquiera otra modalidad introducida por el aceptante equivale a una negativa de aceptacin pero el girado queda obligado, conforme al derecho comn, en los trminos de la declaracin que haya suscrito. 10) Se considera rehusada la aceptacin que el girado tache antes de devolver la letra al tenedor. 11) El aceptante queda obligado cambiariamente an con el girador; y carece de accin cambiaria contra ste y contra los dems signatarios de la letra. 12) La obligacin del aceptante no se altera por quiebra, interdiccin o muerte del girador, an en el caso de que haya acontecido antes de la aceptacin.

EXPRESIN DE LA ACEPTACIN
En la nueva ley de Ttulos y Valores indica la forma o expresin que debe contener la aceptacin. Dice la norma que la aceptacin se hace constar en la letra misma, por medio de la palabra "Acepto" u otra equivalente, y la firma del girado. En este sentido, la forma como se debe hacer la aceptacin, debe reunir tres aspectos: 1) La aceptacin debe constar en la misma letra, sin importar si se expresa en el frente o reverso del instrumento. Lo importante es que conste en el formato, pues de lo contrario no producir 14
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efecto alguno. 2) La aceptacin debe expresarse a travs de la palabra "Acepto u otra equivalente. Se discute acerca de esta exigencia, de esta expresin o palabra. Algunos creen que pueden suprimirse, otros que tendr que observarse al pie de la letra la exigencia legal. Nosotros creemos que es perfectamente suprimible, basta que exista en la letra, bien en su frente o reverso la expresin de aceptacin, que no es otra cosa que la firma del girado, y si no fuera as el legislador no habra tenido que mantener la ltima parte del artculo citado, segn el cual, "la sola firma del girado es bastante para que la letra se tenga por aceptada "; en otras palabras, la exigencia se reduce a que el girado aparezca firmando la letra para que se obligue a pagarla, para que la acepte. Ahora bien, si se quiere seguir al pie del texto legal, nada impide que la letra contenga la expresin indicada es ms, hoy da la forma comercial extendida contiene la palabra "acepto", pero tambin es normal observar letras de cambio no firmadas por el girado en su parte correspondiente, sino por un lado, o por el reverso, o donde firma el beneficiario, etc., lo cual corrobora lo afirmado. 3) La firma del girador, exigencia clave para que se configure la aceptacin.

LA INCONDICIONALIDAD DE LA ACEPTACIN
El principio general que rige en materia de aceptacin es la incondicionalidad. Lo que si puede hacer el girado es limitar a cantidad menor la expresada en la letra como valor a pagar. La ley no concibe otra forma de aceptacin y considera que otra modalidad introducida por el aceptante equivale a una negativa de aceptacin.

En consecuencia, el girado tiene libertad de otorgar o no su aceptacin, 15

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aspecto este que encuentra basamento en razones extra cambiarias. Los estatutos cambiarios consideran de manera unnime que la aceptacin debe ser incondicional, valga decir, pura y simple, razn por la cual la aceptacin condicional se concibe como un rechazo a la orden de pago del girador.

NATURALEZA JURDICA DE LA ACEPTACIN

Los trminos sobre la aceptacin se encuentran regidos en la ley 27287: TTULO TERCERO DE LA ACEPTACIN Artculo 127.- La aceptacin 127.1 Por la aceptacin, el girado se obliga a pagar la Letra de Cambio al vencimiento, asumiendo la calidad de obligado principal. 127.2 El girado que acepta la Letra de Cambio queda obligado aunque ignore el estado de insolvencia, quiebra, liquidacin, disolucin o muerte del girador. 127.3 A falta de pago, el tenedor, aun cuando sea el girador, tiene contra el aceptante accin cambiaria directa por todo lo que puede exigirse conforme a lo dispuesto en el Artculo 92. Artculo 128.- Formalidad de la aceptacin 128.1 Con excepcin del giro previsto en el Artculo 122 inciso c), la aceptacin debe constar en el anverso de la Letra de Cambio, expresada con la clusula "aceptada", y la firma del girado. Sin embargo, la sola firma de ste importa su aceptacin. 128.2 Cuando la Letra de Cambio sea pagadera a cierto plazo desde la aceptacin o cuando, en virtud de clusulas especiales deba presentarse a la aceptacin en un plazo determinado, la aceptacin debe llevar la fecha del 16
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acto; y, si el aceptante la omite, puede insertarla el tenedor. Artculo 129.- Incondicionalidad de la aceptacin 129.1. La aceptacin es pura y simple; pero el girado puede limitarla a una parte de la cantidad, en cuyo caso procede el protesto respectivo por falta de aceptacin, dentro del plazo previsto al efecto y la accin de regreso por la suma no aceptada, conforme al Artculo 148. 129.2 Cualquier otra modificacin o condicin en la aceptacin equivale a su negativa y da lugar al respectivo protesto y a la accin cambiaria que corresponda. Artculo 130.- Presentacin para la aceptacin 130.1 Cuando la Letra de Cambio deba ser aceptada, la presentacin para su aceptacin se har en el lugar sealado en el ttulo y, si no se indica, en el lugar que corresponde a su pago. 130.2 El girador puede estipular en la Letra de Cambio que sta se presente para su aceptacin, fijando un plazo o sin esta modalidad. Puede, asimismo, estipular que la presentacin a la aceptacin no se efecte antes de determinada fecha. 130.3 Todo endosante puede estipular que la Letra de Cambio se presente a la aceptacin, fijando o no un plazo para ello. 130.4 La inobservancia del plazo para la presentacin a la aceptacin puede ser invocada slo por el girador o endosante que la consign o personas que hayan intervenido despus de quien lo consign. 130.5 Si no se consign plazo para su presentacin a la aceptacin, ser obligatoria su presentacin para ese efecto, antes de su vencimiento. Artculo 131.- Efectos de la falta de presentacin a la aceptacin 131.1 El tenedor pierde la accin cambiaria contra todos los obligados cuando, siendo necesario presentar la Letra de Cambio para su aceptacin, no lo

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hiciere en el plazo legal o en el sealado en el ttulo por el girador. 131.2 Tambin pierde el tenedor la accin cambiaria contra el endosante o garante que hizo la indicacin del plazo para su presentacin a la aceptacin y contra los que posteriormente suscribieron la Letra de Cambio, si sta no es presentada en el plazo sealado por cualquiera de los endosantes o garantes. Artculo 132.- Pluralidad de girados 132.1 Cuando sean varios los girados, el tenedor presentar la Letra de Cambio en el orden que considere conveniente. En el caso de indicacin alternativa, la presentar a quien dicho tenedor elija, y en el caso de indicacin sucesiva, la presentar en el orden enunciado en la Letra de Cambio. 132.2 Si la Letra de Cambio fuese aceptada por montos parciales por ms de un girado cada cual responder por su pago por el monto parcial aceptado, debiendo anotarse en el mismo ttulo los pagos que realicen, sin que sea necesaria la devolucin a la que se refiere el Artculo 17, sin perjuicio de la obligacin del tenedor de expedirles las constancias de pago correspondientes. Artculo 133.- Segunda presentacin para aceptacin El girado puede pedir que la Letra de Cambio sea presentada por segunda vez para su aceptacin, al da hbil siguiente de la primera presentacin. De esta peticin, de ser el caso, debe dejarse constancia ante el fedatario encargado de su protesto. De aceptarse la Letra de Cambio a su segunda presentacin, el protesto quedar sin efecto. Artculo 134.- Aceptacin de la Letra de Cambio con Vencimiento a cierto plazo desde la aceptacin para su aceptacin, dentro del plazo de un ao desde que fue girada. 134.2 El girador puede reducir este plazo o fijar uno mayor, debiendo en ese caso dejarse constancia en el mismo ttulo. Artculo 135.- Aceptacin de Letra de Cambio a fecha fija o a la vista o a 18
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cierto plazo desde su giro La Letra de Cambio con vencimiento a fecha fija, o a la vista, o a cierto plazo desde su giro puede ser presentada por el tenedor para la aceptacin, aunque el girador no haya insertado estipulacin al respecto. La presentacin para la aceptacin podr ser hecha antes del vencimiento si la Letra de Cambio es a fecha fija, o a cierto plazo desde su giro, y dentro del plazo de un ao desde su giro si es a la vista, salvo que en su caso se haya fijado fecha distinta para su aceptacin. Artculo 136.- Obligacin del Girado El girado a quien se le presente la Letra de Cambio para su aceptacin est obligado a aceptar o rechazar su aceptacin. Toda demora faculta al tenedor a solicitar su protesto. Artculo 137.- Aceptacin Rehusada o Testada 137.1. Se considera rehusada la aceptacin si el girado la testa antes de restituir el ttulo. Salvo prueba en contrario, se considera que la aceptacin fue testada antes de la restitucin del ttulo. 137.2. Sin embargo, si el girado ha hecho conocer su aceptacin por escrito o documento de fecha cierta al tenedor o a un firmante cualquiera, queda obligado respecto de ellos en los trminos de su aceptacin testada. Artculo 138.- Cambio de lugar de pago en la aceptacin 138.1. Cuando el girador hubiere indicado en la Letra de Cambio un lugar para el pago diferente del domicilio del girado, ste puede sealar ese domicilio u otro distinto en el momento de la aceptacin y/o consignar la clusula a que se refiere el Artculo 53. 138.2. A falta de esta indicacin, se entiende que el aceptante se ha obligado a pagarla en el lugar designado para el pago, segn el documento.

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Artculo 139.- Reaceptacin de la Letra de Cambio 139.1. La reaceptacin importa la renovacin de la obligacin en los trminos de la aceptacin precedente, en cuanto al monto, plazo y lugar de pago, salvo clusula en contrario. 139.2. La reaceptacin constar en el anverso del ttulo o en hoja adherida a l. 139.3. Por el hecho de la reaceptacin quedan cambiariamente liberados los anteriores firmantes de la Letra de Cambio, salvo que vuelvan a intervenir. 139.4. La reaceptacin no ser necesaria si el obligado otorg su consentimiento escrito por anticipado para su prrroga, conforme al Artculo 49, no siendo de aplicacin en este caso lo dispuesto en el prrafo anterior. Artculo 140.- Condicin para la reaceptacin La reaceptacin proceder slo antes de la prescripcin de la accin cambiaria directa, siempre que el ttulo no hubiere sido protestado u obtenido la formalidad sustitutoria.

VENCIMIENTO
INTRODUCCIN
Es preciso remitirse a las normas de la letra de cambio que regulan varios aspectos comunes a los dems ttulos valores que, histricamente, tuvieron un surgimiento tardo, y asumieron las reglas previstas para la letra, incluso la que se ocupa de las formas de vencimiento. Bajo esta forma el ttulo vence cuando es exhibido o puesto de presente al deudor. Debe tenerse en cuenta que, contrario a la creencia generalizada, este documento no nace vencido, pues la circunstancia de que su carcter de exigible dependa del control del acreedor, no quiere decir que pueda ser 20
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cobrado sin que previamente se hubiera cumplido con tal exhibicin. Por ello es un error iniciar un proceso ejecutivo con un ttulo creado bajo esta forma de vencimiento sin que previamente se hubiera puesto a la vista del deudor, pues la demanda no tiene la capacidad de suplir esta carga. En tal caso, el mandamiento de pago debera ser rechazado y, en caso de que no se rechace, el demandado podra presentar la respectiva excepcin por la ausencia de uno de los requisitos del ttulo ejecutivo, el vinculado a su carcter de exigible. Ahora bien, el actor deber presentar la demanda ejecutiva con la prueba de la exhibicin, que no vendr a ser otra que la que se obtiene por la diligencia de protesto. A un da cierto, sea determinado o no: En este caso, estamos frente a una alternativa ms puntual; aquella vinculada al sealamiento de un da especfico para el vencimiento, de acuerdo con el calendario. La eventual indeterminacin de la fecha de vencimiento, en principio, depende solamente del deceso de una persona. Sin embargo, esa indeterminacin no se acompasa con el principio de la certeza, pues difcilmente podra circular un documento que se encontrara sujeto a elementos puramente circunstanciales, como la edad de la persona de cuya muerte depende el vencimiento o su estado de salud. Con vencimientos ciertos sucesivos: Este es el famoso caso de los pagos escalonados, que brinda la posibilidad de que el derecho vinculado al ttulo se divida en determinado nmero de cuotas de igual valor pagaderas peridicamente. Sobre esta forma de vencimiento resulta importante mencionar la controversia que ha surgido en torno a si es posible pactar dentro de un ttulo valor la clusula aceleratoria o de caducidad del plazo para que, frente a determinados

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hechos previstos expresamente, el acreedor pueda hacer efectiva la totalidad de la obligacin anticipadamente, de tal manera que no tenga que esperar hasta el vencimiento de cada cuota. A un da cierto despus de la fecha o de la vista: Se trata de la viabilidad de que la prestacin cambiaria venza una vez transcurra un plazo establecido -pueden ser das, meses o aos-, que se cuentan a partir de la fecha de creacin del ttulo, o de la fecha de su exhibicin. Esta ltima alternativa se aplica especficamente a para las rdenes de pago, que parten del supuesto de la presentacin del ttulo al girador para su aceptacin -de conformidad con la reglamentacin para letras de cambio prevista por la ley de ttulos y valores.

BASE LEGAL DEL VENCIMIENTO

Artculo 121.- Formas de sealar el vencimiento 121.1 La Letra de Cambio, para tener validez como tal, puede ser girada solamente: a) A fecha fija; b) A la vista; c) A cierto plazo desde la aceptacin; o d) A cierto plazo desde su giro. 121.2 La Letra de Cambio girada y pagadera dentro de la Repblica que indique vencimiento distinto a los sealados en el prrafo anterior o vencimientos sucesivos no produce efectos cambiarios. 121.3 En caso de designarse el vencimiento utilizando ms de una de las formas indicadas en el primer prrafo del presente artculo, siendo una de ellas

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fecha fija, y hubiera diferencia entre ellas, prevalece la fecha fija que se haya consignado. 121.4 La indicacin de la fecha de vencimiento puede constar ya sea en recuadros, en forma completa o abreviada. La indicacin de clusulas como "a la fecha antes indicada", "al vencimiento" u otras equivalentes, que se limiten a reiterar la fecha de vencimiento consignada en el ttulo valor, no lo invalida. 121.5 A falta de indicacin del vencimiento, se considera pagadera a la vista. Artculo 141.- Vencimiento a la vista 141.1 La Letra de Cambio a la vista vence el da de su presentacin al girado para su pago. 141.2 La Letra de Cambio pagadera a la vista, antes de su presentacin al pago, puede o no estar aceptada. 141.3 Si no cuenta con aceptacin, la aceptacin y el pago se harn simultneamente o exigirse su aceptacin antes de su presentacin al pago. De no estar aceptada, en su caso, proceder su protesto por falta de aceptacin total o parcial; salvo que por ley especial no sea necesaria su aceptacin. 141.4 El pago de la Letra de Cambio a la vista aceptada podr exigirse inclusive desde la fecha de su aceptacin. La Letra de Cambio a la vista aceptada en oportunidad de su giro o en fecha posterior, que no fuese atendida en su pago el da de su presentacin para ese fin, ser protestada por falta de pago, salvo disposicin distinta de la Ley. 141.5 La presentacin al pago de la Letra de Cambio a la vista podr hacerse en cualquier momento, a libre decisin de su tenedor, desde el da mismo de su giro inclusive, y durante el plazo que al efecto se hubiere sealado en el documento. A falta de dicha indicacin, la presentacin para su pago deber hacerse dentro de un plazo no mayor a un ao, desde la fecha de su giro. 141.6 Si en la Letra de Cambio a la vista se hubiera sealado la prohibicin de

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ser presentada a cobro antes de una fecha determinada, el plazo para su presentacin al pago se contar desde dicha fecha determinada. Artculo 142.- Vencimiento a cierto plazo desde la aceptacin 142.1 El vencimiento de una Letra de Cambio a cierto plazo desde la aceptacin se determina por la fecha de su aceptacin o, en defecto de aceptacin total, por la fecha del respectivo protesto por falta de aceptacin, aplicndose en este caso lo dispuesto por el Artculo 147. 142.2 La aceptacin sin fecha se considera otorgada el ltimo da del plazo establecido para presentarla a la aceptacin. 142.3 Esta forma de sealar el vencimiento podr constar con la clusula a cierto plazo desde la aceptacin u otras equivalentes. La clusula a cierto plazo vista, se entender que se refiere al vencimiento de que trata el presente artculo. Artculo 143.- Vencimiento a fecha fija y a cierto plazo desde su giro 143.1 La Letra de Cambio a fecha fija vence el da sealado. 143.2 La Letra de Cambio a cierto plazo desde su giro vence al cumplirse dicho plazo. Artculo 144.- Vencimiento a meses o aos 144.1 El cmputo de los plazos de vencimiento fijados en meses, aos u otras formas permitidas por la ley se determinar segn las normas del derecho comn. 144.2 Las expresiones "ocho das" o "quince das" equivalen al plazo de ocho o de quince das y no de una semana o dos semanas. La expresin "medio mes" indica un plazo de 15 (quince) das. Si al indicarse el da del vencimiento se ha omitido el ao, se entiende que es el mismo ao de la emisin de la Letra de Cambio o, de corresponderle, el ao siguiente. Si se indica como fecha de vencimiento una que no existe en el

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calendario, se entiende que la fecha vence el ltimo da correspondiente al mes de vencimiento. 144.3 En los plazos legales o convencionales, no se comprender el da que les sirva de punto de partida, salvo expresa disposicin en contrario de la ley. 144.4 En el cmputo de los das no se excluyen los das inhbiles, pero si el da del vencimiento para su aceptacin o pago lo fuera, se entender que dicho plazo vence el primer da hbil siguiente. Sin embargo, el plazo para su protesto se computa a partir del da de vencimiento sealado en el documento o en el que segn su texto resulte exigible. En los ttulos valores con vencimiento a la vista se computar a partir del da de su presentacin a cobro o de no haber dejado constancia de ello, a partir del da de su respectivo protesto o de la formalidad sustitutoria. En los ttulos valores con vencimiento a la vista no sujetos a protesto, el plazo de prescripcin comienza a partir del ltimo da para su presentacin al pago conforme a ley o del sealado en el ttulo Cuando el ttulo valor contenga clusulas de prrroga o existan renovaciones, se computa desde la fecha de su ltimo vencimiento. La accin de enriquecimiento sin causa prescribe a los dos aos de extinguida la accin cambiaria.

PAGO
EL PAGO DE LA LETRA DE CAMBIO
La letra de cambio deja de tener poder para circular obviamente el da de su vencimiento, ya que el tenedor del ttulo est obligado a presentarla para su pago en la fecha all indicada.

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El da del vencimiento se pueden presentar dos situaciones: Que el librado pague el precio de la letra, o que se abstenga de cancelarlo. Tratndose del primer evento, naturalmente las obligaciones derivadas del ttulo estn llamadas a extinguirse, pues el pago constituye una de los principales causales de extincin de las obligaciones, mxime en materia de ttulos valores. Pero el problema surge en el segundo caso, cuando el librador no paga el valor de la letra. El tenedor del ttulo tendr, entonces, que accionar para lograr su cancelacin, su pago; y deber ser el tenedor que al momento del vencimiento posea la letra, porque en ese instante es el acreedor, la persona legitimada al pago. Tal accionar puede ser directo, cuando se dirige contra el librado, o bien dirigirse contra los dems signatarios del ttulo, valga decir, las personas que endosaron el documento.

PRESENTACIN PARA EL PAGO

Tal como sealamos, es obligatorio que el tenedor de la letra de cambio la presente para su pago ante el librado, a fin de obtener el importe del ttulo. Surgen varios aspectos, relativos a quin debe presentar la letra, ante qu personas, el lugar de presentacin, fecha de la misma y la forma. Persona que debe presentar la letra para el pago: En trminos generales se puede afirmar que el tenedor de la letra al momento de su vencimiento es la persona llamada a presentar la letra para su pago. La figura del "tenedor" viene a significar el portador del ttulo, es decir, la persona que lo posea al momento de presentacin, lo que jurdicamente se traduce en la persona del tomador, de no existir circulacin, o el ltimo tenedor o beneficiario, si se produjo la circulacin del ttulo.

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Al presentarse la letra para su pago, y en este sentido se parte del supuesto afirmativo del pago, corresponde al librado verificar si la persona que presenta el ttulo para su respectivo pago se encuentra legitimada para ello, o sea, si el tenedor del documento puede cancelarle la obligacin contenida en el ttulo. Con lo anterior se quiere decir que el librado u obligado est en la obligacin de determinar con toda seguridad que el tenedor de la letra es de verdad su ltimo endosatario, lo mismo que comprobar la cadena de endosos, vale decir, la identificacin de quienes participaron en la circulacin del ttulo valor, comprobacin que tiene como finalidad identificar a la persona que puso en movimiento la respectiva letra de cambio. Las mencionadas comprobaciones se dirigen a obtener certeza de que el ltimo endosatario o tenedor ha adquirido la letra de cambio de buena fe a travs de su ley de circulacin. Si la cadena de endosos resulta cierta, naturalmente el ttulo valor ha circulado en debida forma, razn por la cual la persona que presenta la letra para su pago est legitimada para el cobro y en consecuencia el girado obligado a cancelar el respectivo valor. Persona ante quien debe presentarse la letra: En un comienzo es dable afirmar que el ttulo valor debe ser presentado para su pago ante el obligado. Empero, el obligado puede serlo diferentes personas y en tal sentido es necesario distinguir dos posibilidades: a) En primer trmino, La letra de cambio es presentada ante el girado para que proceda al pago de su respectivo importe. Sin embargo, si el girado se niega a la cancelacin, el ltimo tenedor debe proceder contra los dems coobligados solidarios, personas que se encuentran en la misma posicin jurdica que la del obligado principal.

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b) En segundo lugar, Ante la ausencia de pago, el tenedor de la letra de cambio puede dirigirse, tambin, contra los endosatarios que aparecen suscribiendo la letra de cambio por su ley de circulacin; es ms, podr el tenedor presentar el ttulo valor para su pago al librador del mismo.

Lugar de presentacin para el pago: Por regla general, el ltimo tenedor o beneficiario de la letra de cambio debe presentarla para su pago en el lugar y direccin designados en el ttulo. Pero a falta de designacin del lugar y direccin, la presentacin tendr que hacerse en el domicilio del girado, o en su defecto del de las personas obligadas al pago. En este orden, lo comn es que la presentacin para el pago se haga en el establecimiento de comercio o en la residencia del girado. Y si se hubieren designado varios lugares, el tenedor del ttulo puede elegir cualquiera de ellos.

Fecha de presentacin: Respecto de la fecha de presentacin para el pago del ttulo valor, es preciso advertir que, como regla general, la letra de cambio debe ser presentada el da de su vencimiento. Empero, el pago puede sucederse antes o despus del mencionado vencimiento, razn por la cual se distinguen cuatro situaciones: a. Presentacin al vencimiento En la nueva ley de ttulos y valores se consagra que la letra de cambio debe ser presentada para su pago el da de su vencimiento.

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Esta norma se refiere a aqullas letras que hayan sido giradas a plazo, es decir, a cierto da, a cierto tiempo vista o fecha, o con vencimientos ciertos y sucesivos. b. Pago antes del vencimiento La ley permite que una letra de cambio se pueda pagar antes de la fecha estipulada, o sea, antes de que venza la obligacin. En consecuencia, el obligado que paga antes del vencimiento lo hace bajo su propio riesgo. Y ello porque este ttulo valor conlleva obligaciones para las partes, en la medida que una consiente el pago del importe a la fecha de su vencimiento. Lo anterior significa que el tenedor de la letra de cambio no puede ser compelido a recibir el pago antes del vencimiento, lo mismo que tampoco al obligado o girado puede obligrsele al pago sin haber vencido el plazo. c. Pago posterior al vencimiento: la consignacin Es factible legalmente el pago posterior al vencimiento. Como se ha establecido, el trmite ordinario que debe tener el pago de letras radica en la presentacin que debe hacer su tenedor a la persona del girado con el objeto de recibir el importe de la misma, en razn a culminar el plazo estipulado, valga decir, por vencimiento de la letra de cambio. d. Prrroga o postergacin del vencimiento: clusula aceleratoria Existen circunstancias, causas ajenas a la voluntad de las personas, que impiden el pago de la letra en la fecha estipulada. Corresponden esas causas a motivos de ndole econmica que influyen necesariamente en el cumplimiento de las obligaciones. Obviamente el girado quiere cumplir pero no puede hacerla actualmente. Se hace entonces imperiosa la ampliacin del plazo, no por mandato legal,

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pero s convencional. Si las partes han pactado prrroga del vencimiento, as se cumplir porque los pactos son ley para ellas. Pero si no hubo acuerdo alguno al respecto, el vencimiento ser la fecha indicada en la letra, ya que en principio el pago de la letra de cambio no admite da de gracia alguno una vez que se haya presentado. En este segundo evento, queda a libre arbitrio del tenedor conceder prrrogas o ampliaciones en el plazo de vencimiento. En consecuencia, la postergacin del vencimiento es un fenmeno ms convencional que legal, puesto que nicamente opera por mutuo acuerdo de las partes, salvo que stas lo hubieren pactado como clusula adicional, conocida en derecho como clusula aceleratooria. La figura de la clusula aceleratoria adquiere hoy por hoy un inters prctico inmenso. En consecuencia, es necesario determinar el valor que tienen las prrrogas del vencimiento de la letra de cambio, las personas a quienes favorece y el alcance del mencionado pacto. En primer trmino, es preciso anotar que la prrroga convencional es el resultado de un acuerdo entre el tenedor y el aceptante con el objeto de beneficiar al ltimo, confiriendo un nuevo plazo para el pago, ya se trate de acordar el giro de un nuevo ttulo que remplace al anterior, o bien se inserte una nueva mencin de vencimiento en el ttulo precedente. En este orden, se hace referencia a dos figuras: La reaceptacin y la renovacin de la letra de cambio, como instrumento dirigido a prorrogar el plazo del ttulo. La primera de ellas se concibe como una nueva aceptacin de la letra de cambio por parte del girado para satisfacer su importe posteriormente al vencimiento determinado en el ttulo, acuerdo que opera exclusivamente entre portador y aceptante, razn por la cual todos los otros obligados son extraos 30
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al pacto de prrroga del plazo. Por el contrario, si opera el mencionado acuerdo, pero quedando vinculados todos los signatarios del ttulo original, ya no opera la reaceptacin sino la renovacin de la letra de cambio, que es el otro fenmeno con que habitualmente se conocen estos acuerdos. Lo importante de estos actos es que la originaria letra de cambio es sustituida por otra, extendindose el plazo del vencimiento, con la diferencia que las personas no participantes cambiariamente en el acto que prrroga el plazo quedan liberadas de sus obligaciones. Es de indicar que estas dos figuras (reaceptacin y renovacin) han cado en desuso frente a la figura de la clusula aceleratoria. En efecto, mediante la clusula de aceleracin se autoriza la anticipacin del vencimiento de una letra de cambio a voluntad del deudor o a voluntad del acreedor o al acaecimiento de una condicin extrnseca.

DEL PAGO DE LOS TTULOS VALORES

Quin debe efectuar el pago del ttulo valor y qu efectos produce dicho pago? Un ttulo valor se considera pagado cuando el aceptante (en su calidad de obligado principal) cumple la prestacin a que se encuentra obligado, proporcionando al tenedor del ttulo valor el objeto debido ('suma de dinero o mercaderas, segn corresponda) para la satisfaccin de su inters, extinguindose de esta manera la relacin cambiaria. Sin embargo, puede ocurrir que el pago no sea efectuado por el obligado principal sino por un obligado en va de regreso o un garante, e inclusive por un tercero -hasta ese momento ajeno a la relacin cambiara- que interviene para cumplir con la obligacin. En estos casos, si bien es cierto que el inters de) tenedor se ver satisfecho 31
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por haber cobrado la deuda, subsistir la relacin cambiara entre quien pag a] tenedor, en calidad de nuevo acreedor, y el obligado principal y dems obligados solidarios, en calidad de deudores. Por ello. Los efectos del pago de un titulo valor dependern de quin lo efecte. As pues, si es el obligado principal o aceptante quien realiza el pago. Esto tendr como consecuencia la extincin de las obligaciones cambiaras lano del deudor como de todos los sujetos intervinientes en el ttulo, pues el acreedor se ver satisfecho con el pago efectuado y los dems obligados solidarios no tendrn que responder solidariamente, ya que el obligado principal ha cumplido con pagar el titulo.

Cundo debe pagarse un ttulo valor? Las obligaciones contenidas en el ttulo valor deben pagarse el da sealado para ese efecto. Esto es si en una letra de cambio se sealara que el pago deba hacerse determinado da. Es en esa oportunidad en la que el aceptante debe efectuar el pago al tenedor del ttulo valor. Lo anterior conlleva a que el deudor no podr exigir al tenedor de) ttulo que acepte e) pago ames de su vencimiento, esto es. e) tenedor no se encuentra obliga do a recibir el paso en fecha anterior a la sealada como vencimiento en el ttulo valor. Base legal: L.T.V.: art. 64

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Qu derechos tiene quien paga ntegramente un ttulo valor? Quin paga un ttulo valor se encuentra facultado para exigir al tenedor la entrega del documento cambiario debidamente cancelado. Esto es, constituye una obligacin del tenedor entregar el mulo a quien le ha efectuado el pago ntegro de las obligaciones contenidas en ste. Teniendo en su poder el ttulo valor, quien ha efectuado el pago tendr la seguridad de que el ttulo no seguir circulando, evitando as ser perjudicado por un actuar doloso del tenedor de pretender transferir el ttulo valor, pese a que ste ya est cancelado. Tambin es posible que, previo acuerdo de las partes interesadas, se proceda a destruir el ttulo, en vez de que sea entregado a quien efecta el pago. De ocurrir esto ltimo, la carga de la prueba de tal acuerdo, as como la responsabilidad por la falta de destruccin, corresponde al obligado a la devolucin. Por ltimo, de ser el caso, quien efecte el pago tambin podr exigir al tenedor la entrega de la constancia de protesto o de la formalidad sustitutoria. Ms la cuenta de gastos cancelada. Base legal: L.T.V.: arts. 17 y 64.

Puede pagarse parcialmente un ttulo valor? S puede realizarse un pago parcial, y ms an, el tenedor del ttulo no podr negarse a recibirlo. No obstante, como el pago parcial no extingue totalmente la obligacin, eI tenedor conserva el derecho de protestar el ttulo por la cantidad restante, a fin de ejercer las acciones cambiarias correspondientes para exigir el pago del saldo impago.

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Base legal: L.T.V.: art. 653. C.C.: art. 1230.

En qu lugar debe efectuarse el pago del ttulo valor? El lugar de pago es aquel donde el deudor realiza o ejecuta la prestacin contenida en el ttulo valor. La regla general es que el lugar de pago del ttulo valor sea el designado expresamente para tal fin en el mismo documento cambiario. Por ello, no se le puede exigir al deudor que cumpla en un lugar distinto pues, si as sucediera, ste quedar autorizado para rechazar dicha exigencia. Sin embargo, existe una excepcin a la regla. Esta es que el obligado, habiendo cambiado de domicilio, haya comunicado notarialmente al ltimo tenedor dicha variacin. En este caso, el lugar de pago ser el nuevo domicilio del deudor, siempre y cuando la comunicacin haya llegado al tenedor antes del vencimiento o fecha prevista para el pago y que el nuevo domicilio este dentro de la misma ciudad que el anterior. De lo contrario, el lugar de pago ser el originalmente sealado en el ttulo valor.

Qu puede hacer el obligado por un ttulo valor, si es que el tenedor no le permite efectuar el pago? Si el tenedor dolosa o negligentemente impidiese que se cumpla con el pago del Ttulo valor en la fecha y lugar convenidos, por no presentar el ttulo valor para su cobro o por alguna ola razn que le sea imputable, cualquier obligado podr depositar el importe del ttulo valor ante una empresa del sistema financiero nacional. a cosi v riesgo del tenedor, ofreciendo el pago conforme a 34
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las normas procesales sobre pago por consignacin, siendo para ello indispensable acompaar la constancia de dicho depsito Que desea liberarse vlidamente de la carga de pagar el ttulo valor, evitando que el tenedor ejercite compulsivamente las acciones cambiarias o que operen los intereses pactados. Base legal: L.T.V.: an. 67. C.C.: am. 1251 y 1253 Los ttulos valores pueden pagarse en moneda extranjera? Lo comn es que un ttulo valor contenga un impone expresado en moneda nacional. En cuyo caso se deber cancelar el ttulo en dicha moneda. Sin embargo. Tambin es posible que el importe del titulo valor se exprese en moneda extranjera, lo cual permitir mantener el valor constante de ste. Sobre lodo si estamos hablando de una moneda fuerte (dlares americanos, yenes japoneses, marcos alemanes, libras esterlinas, etc.). En este ltimo caso. Es facultad del obligado a pagar un ttulo valor cuyo importe se encuentre expresado en moneda extranjera, el cancelarlo en dicha moneda o en moneda nacional, segn su equivalencia al tipo de cambio venia de la respectiva moneda que la autoridad competente publique en el diario oficial el da del vencimiento o. en su defecto, de la publicacin inmediata anterior. Base legal: L.T.V.: art. 68

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NATULAREZA JURDICA DEL PAGO

TTULO QUINTO DEL PAGO Artculo 145.- Pago de la Letra de Cambio 145.1 Toda Letra de Cambio es pagadera en el domicilio sealado en ella o con cargo en la cuenta sealada conforme al Artculo 53. 145.2 Cualquier endosante u obligado distinto al principal que pague la Letra de Cambio puede testar su endoso o firma y los posteriores. Artculo 146.- Pacto de intereses en Letras de Cambio En la Letra de Cambio no procede acordar intereses para el perodo anterior al de su vencimiento. Slo a falta de pago y a partir del da siguiente a su vencimiento, generar los intereses compensatorios y moratorios que se hubieren acordado conforme al Artculo 51 o, en su defecto, el inters legal, hasta el da de su pago.

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CONCLUSIONES
Mediante este trabajo hemos analizado cada requisito formal en cuanto a su endoso, aceptacin, vencimiento y pago que un titulo valor tiene, permitiendo conocer que cada persona que lo tenga adquiera los derechos que este

contenga considerando como actual titular sin importar quienes hayan sido los titulares anteriores. La teora General de los Ttulos Valores ha sido producto del esfuerzo de diversas escuelas mercantilistas por la construccin unitaria del fenmeno jurdico ocasionado por la circulacin econmica a travs del trfico de ttulos representativos de valores y que implicaba el desplazamiento de bienes destinados a satisfacer las necesidades de los sujetos econmicos. En la bsqueda por encontrar la esencia de los ttulos valores, lograron determinar sus elementos unificadores; en primer lugar, en el nexo corporal entre la cosa y el derecho, que se traduce en la subordinacin prctica de sta a aquella; en segundo lugar, en el destino circulatorio de estos ttulos que los diferencia de los ttulos de legitimacin. Tambin que un titulo valor tiene que tener requisitos de carcter general como tambin particular, es decir especficos a cada titulo valor. Los ttulos valores incorporan solamente derechos patrimoniales, esto es de contenido econmico. Por ejemplo, La Letra de Cambio incorpora el derecho patrimonial consistente en la obligacin de dar una suma de dinero o una cantidad determinable de este, es un ttulo valor a la orden girada a favor de una persona determinada, se transmite por endoso y la entrega del ttulo. Es obligatorio que toda persona que firme una Letra de Cambio debe consignar su nombre y documento de identidad, el error en la consignacin del nmero de documento de identidad no afecta la validez de la Letra de Cambio. Aquel que firma una Letra de Cambio como representante y no esta 37
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facultado de hacerlo se obliga personalmente como si hubiera obrado a nombre propio. La Letra de Cambio surte sus efectos contra las personas capaces que la hubieran firmado, aun cuando existan otras firmas invlidas o nulas por cualquier causa. Si en la Letra de Cambio hay alteraciones en algunos de sus datos, los firmantes posteriores se obligan segn los trminos del texto alterado y los anteriores conforme al texto original. Los que giren, acepten, endosen o garanticen una letra de cambio quedan obligados solidariamente frente al tenedor, salvo clusula o disposicin legal expresa. El tenedor legtimo tiene obligacin de identificarse para exigir el derecho incorporado en la Letra de Cambio; el deudor de buena fe que cumple con el pago queda liberado. El tenedor de la Letra de Cambio queda obligado a devolverla a quien cumpla con el pago. La obligacin contenida en la Letra de Cambio es cumplida el da del vencimiento y el tenedor no puede ser obligado a recibir el pago en fecha anterior. El tenedor no puede rehusar un pago parcial, quien lo hace puede exigir recibo y anotacin del pago parcial en el ttulo. Finalmente podemos concluir que lo concerniente al endoso, aceptacin, vencimiento y del pago del Ttulo Valor se encuentra tipificado y detallado en la nueva ley de Ttulos y Valores (27287), ayudndonos al manejo idneo de estos documentos especialmente el de la Letra de Cambio, que por cierto es la figura representativa de estos documentos en mencin.

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BIBLIOGRAFA

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