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BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ativo Circulante . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras . Contas a receber de clientes . Estoques Ativo No Circulante . Realizvel a Longo Prazo . Ttulos a receber de longo prazo . Investimentos . Imobilizado . Intangvel PASSIVO Passivo Circulante . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo . Fornecedores . Salrios e Contas a pagar . Impostos a pagar Passivo No Circulante . Exigvel a Longo Prazo . Financiamentos de longo prazo . Patrimnio Lquido . Capital Social . Reservas de Lucros
Aplicaes de Recursos
Fontes de Recursos
FINANAS CORPORATIVAS
Prof. Alexandre Mascarenhas
APRESENTAO DO PROFESSOR
Decises de Investimento
Alexandre de Pinho Mascarenhas - Mestre em Administrao pela Fundao Pedro Leopoldo, Ps-Graduado em Mercado de Capitais e Derivativos pela PUC Minas, Ps-Graduado em Administrao Financeira pela Fundao Dom Cabral, Graduado em Administrao pela UFMG. Professor em cursos de Ps-Graduao: UNI-BH, NEWTON PAIVA, SENAC, PITGORAS, FACULDADES MACHADO SOBRINHO, UNILESTE, UFSJ, UNIPAC, IEC-PUC MINAS. Gerente de Negcios do Departamento de Mdias Empresas do Banco de Desenvolvimento de Minas Gerais S.A. Site: http://www.magodasfinancas.com/ Contatos: E-mail: alexandre@magodasfinancas.com Tel: (31) 9312-7513
ATIVO
BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL PASSIVO Passivo Circulante . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo . Fornecedores . Salrios e Contas a pagar . Impostos a pagar Passivo No Circulante . Exigvel a Longo Prazo . Financiamentos de longo prazo . Patrimnio Lquido . Capital Social . Reservas de Lucros Ativo Circulante . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras . Contas a receber de clientes . Estoques Ativo No Circulante . Realizvel a Longo Prazo . Ttulos a receber de longo prazo . Investimentos . Imobilizado . Intangvel
Decises de Financiamento
SISTEMA DE AVALIAO Tipo da atividade Exerccios Datas Previstas Todo o Realizados em contedo sala de aula at a data da nos dias: aplicao 05/4, 12/4, 19/4 e 03/5 Avaliao 08/05/2013 abrangendo todo o contedo Assunto Tipo Individual ou em grupo Pontos 70
ATIVO
BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL PASSIVO Passivo Circulante . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo . Fornecedores . Salrios e Contas a pagar . Impostos a pagar Passivo No Circulante . Exigvel a Longo Prazo . Financiamentos de longo prazo . Patrimnio Lquido . Capital Social . Reservas de Lucros
Decises de Investimento
Ativo Circulante . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras . Contas a receber de clientes . Estoques Ativo No Circulante . Realizvel a Longo Prazo . Ttulos a receber de longo prazo . Investimentos . Imobilizado . Intangvel
Decises de Financiamento
Avaliao
Atividade individual
30
100
18/03/2013
Ativo Circulante
Compreende contas que esto constantemente em giro em movimento sua converso em dinheiro ocorrer, no mximo, at o prximo exerccio social.
Ativo Circulante
Aplicaes de liquidez no imediata (Ex: aplicao em CDB com vencimento em 90 dias) Adiantamentos a fornecedores Outros valores a receber
Ativo Circulante
Ativo Circulante
Despesas antecipadas (despesas j pagas mas que se referem ao exerccio seguinte): Prmio de Seguros Aluguis pagos antecipadamente Assinaturas de peridicos (revistas, jornais, etc.)
Disponibilidades
Caixa Bancos (depsito bancrio vista) Aplicaes financeiras de liquidez diria
BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL
Ativo Circulante
Bens e direitos realizveis a Curto Prazo: Duplicatas a receber (contas a receber de clientes) Estoques (matria-prima, produtos em elaborao, produtos acabados)
Decises de Investimento
ATIVO Ativo Circulante . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras . Contas a receber de clientes . Estoques Ativo No Circulante . Realizvel a Longo Prazo . Ttulos a receber de longo prazo . Investimentos . Imobilizado . Intangvel
PASSIVO Passivo Circulante . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo . Fornecedores . Salrios e Contas a pagar . Impostos a pagar Passivo No Circulante . Exigvel a Longo Prazo . Financiamentos de longo prazo . Patrimnio Lquido . Capital Social . Reservas de Lucros
Decises de Financiamento
18/03/2013
Ativo No Circulante
Compreende os bens e direitos realizveis a longo prazo: . Realizvel a Longo Prazo . Investimentos . Imobilizado . Intangvel
Investimentos
Investimentos: Inclui as participaes permanentes em outras sociedades e os direitos de qualquer natureza no classificados no Ativo Circulante e que no se destinem manuteno da atividade da empresa.
Investimentos
Investimentos: . Participao em sociedades coligadas ou controladas (aes ou quotas de empresas) . Imveis alugados a terceiros . Quadros e obras de arte
18/03/2013
Imobilizado
Intangvel: Imobilizado: Inclui os ativos utilizados nas operaes da empresa e que tm vida til superior a 1 (um) ano.
Intangvel
. Representam os direitos que tenham por objeto bens incorpreos destinados manuteno da companhia ou exercidos com essa finalidade, inclusive o fundo de comrcio adquirido.
BALANO PATRIMONIAL
Imobilizado
Imobilizado: . Imveis e terrenos . Mquinas, equipamentos, ferramentas . Veculos . Mveis, utenslios e instalaes
Decises de Investimento
BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ativo Circulante . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras . Contas a receber de clientes . Estoques Ativo No Circulante . Realizvel a Longo Prazo . Ttulos a receber de longo prazo . Investimentos . Imobilizado . Intangvel PASSIVO Passivo Circulante . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo . Fornecedores . Salrios e Contas a pagar . Impostos a pagar Passivo No Circulante . Exigvel a Longo Prazo . Financiamentos de longo prazo . Patrimnio Lquido . Capital Social . Reservas de Lucros
Decises de Financiamento
Passivo Circulante
Compreende obrigaes exigveis que sero liquidadas no prximo exerccio social: nos prximos 365 dias aps o levantamento do Balano Patrimonial.
18/03/2013
BALANO PATRIMONIAL
Passivo Circulante
Decises de Investimento
BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ativo Circulante . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras . Contas a receber de clientes . Estoques Ativo No Circulante . Realizvel a Longo Prazo . Ttulos a receber de longo prazo . Investimentos . Imobilizado . Intangvel PASSIVO Passivo Circulante . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo . Fornecedores . Salrios e Contas a pagar . Impostos a pagar Passivo No Circulante . Exigvel a Longo Prazo . Financiamentos de longo prazo . Patrimnio Lquido . Capital Social . Reservas de Lucros
luz, telefone,
Decises de Financiamento
Passivo Circulante
Impostos a recolher (IPI, ICMS, ISS, PIS, COFINS, IRRF, etc.) Imposto de Renda (IRPJ) e Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL)
Passivo No Circulante
Compreende todos os passivos de longo prazo da empresa, para com terceiros (ELP) e com os scios ou acionistas (PL): . Exigvel a Longo Prazo . Patrimnio Lquido
Passivo Circulante
Emprstimos e Financiamentos bancrios (parcela de curto prazo) Debntures (curto prazo) Outras obrigaes a pagar no curto prazo
18/03/2013
BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ativo Circulante . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras . Contas a receber de clientes . Estoques Ativo No Circulante . Realizvel a Longo Prazo . Ttulos a receber de longo prazo . Investimentos . Imobilizado . Intangvel PASSIVO Passivo Circulante . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo . Fornecedores . Salrios e Contas a pagar . Impostos a pagar Passivo No Circulante . Exigvel a Longo Prazo . Financiamentos de longo prazo . Patrimnio Lquido . Capital Social . Reservas de Lucros
Decises de Financiamento
o Emprstimos e Financiamentos bancrios (parcela de longo prazo) o Debntures (longo prazo) o Tributos (normalmente decorrentes de parcelamento, como o REFIS) o Outras obrigaes a pagar no longo prazo
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Patrimnio Lquido
So recursos dos proprietrios aplicados na empresa. Incluem o capital investido mais o seu rendimento: lucros e reservas.
(+) Receita Bruta de Vendas e Servios (-) Dedues da receita (impostos e abatimentos) (=) Receita lquida de vendas e servios (-) Custo dos produtos vendidos (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais (=) Resultado Operacional (+/-) Receitas (Despesas) Financeiras (=) Resultado antes IRPJ e CSSL (-) Imposto de Renda e Contribuio Social (=) Lucro (Prejuzo) do Exerccio
Patrimnio Lquido
Capital social Reservas de Lucros
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Receita Bruta de Vendas e Servios: constituda pelo somatrio das vendas de produtos (indstria), de mercadorias (comrcio) e prestao de servios (servios), incluindo todos os impostos cobrados do comprador.
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DEMONSTRAO DO RESULTADO
Dedues da Receita Bruta: do total de vendas da empresa, so deduzidos: as devolues de produtos e eventuais descontos concedidos os impostos incidentes diretamente sobre o valor dos produtos, mercadorias ou servios IPI ICMS ISS
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Custos: Indstrias: o CPV inclui todos os gastos necessrios fabricao do produtos, tais como: matrias-primas, componentes, embalagem, energia, gua, salrios e encargos do pessoal de produo, depreciao de mquinas, equipamentos e instalaes, etc.
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Receita Lquida de Vendas e Servios: consiste nos valores efetivamente auferidos pela empresa, aps deduzidos, da Receita Bruta, os valores dos impostos descontos. diretos, devolues, abatimentos e
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Custos: Empresas comerciais: o CMV compreender o valor de aquisio da mercadoria, acrescido dos gastos com fretes, seguros, acondicionamento, embalagens, etc, alm da depreciao das instalaes e equipamentos envolvidos diretamente no processo de compra, transporte, estocagem e comercializao das mercadorias.
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Custos: envolve todos os gastos efetuados pela empresa necessrios obteno do produto (indstrias), comercializao das mercadorias (comrcio) ou prestao dos servios.
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Custos: Empresas prestadoras de servios: o Custo dos Servios Prestados (CSP) inclui todos os gastos necessrios realizao dos servios, incluindo depreciao de mquinas, equipamentos, instalaes, etc.
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DEMONSTRAO DO RESULTADO
Lucro Bruto: a diferena entre a Receita Operacional Lquida e o Custo (CPV Custo dos Produtos Vendidos no caso de indstrias; CMV Custo das Mercadorias Vendidas no comrcio; ou CSP Custo dos Servios Prestados para empresas de servios).
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Despesas Administrativas: incluem todos os gastos incorridos com a administrao geral, tais como salrios e encargos do pessoal administrativo, aluguis, despesas legais e judiciais, despesas de manuteno (gua, luz, telefone, material de escritrio, etc.) bem como a depreciao de instalaes, equipamentos e veculos utilizados pela rea administrativa da empresa.
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Despesas Operacionais: consistem nas despesas necessrias s atividades da empresa, mas no computadas nos custos, ou seja, no atribudas diretamente obteno do produto, comercializao da mercadoria ou prestao do servio. So subdivididas em:
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Despesas Tributrias: incluem todos os gastos efetuados pela empresa para cumprimento de suas obrigaes tributrias, exceto os impostos diretamente relacionados s vendas, que esto classificados nas Dedues da Receita Bruta. As Despesas Tributrias envolvem os valores pagos a ttulo de taxas, contribuies e impostos indiretos.
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Despesas Comerciais: so as despesas operacionais necessrias s atividades comerciais da empresa, tais como salrios, encargos e comisses de vendedores, aluguis e despesas de manuteno (gua, luz, telefone, material de escritrio, etc.) dos escritrios de vendas, gastos com promoes e propagandas, transporte de vendedores, bem como a depreciao de instalaes, equipamentos e veculos utilizados pela rea comercial.
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Resultado Operacional: representa a diferena entre o Lucro Bruto e as Despesas Operacionais.
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DEMONSTRAO DO RESULTADO
Receitas (Despesas) Financeiras: representa o saldo liquido das Receitas Financeiras (remunerao de aplicaes financeiras), deduzidas das Despesas Financeiras (desembolsos com juros, correo monetria e encargos decorrentes de operaes de emprstimos e financiamentos tomados pela empresa).
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Lucro (Prejuzo) do Exerccio: indica o resultado do exerccio aps computar a totalidade das receitas, despesas e tributos incorridos nas operaes da empresa no perodo.
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Resultado do Exerccio antes do IRPJ e CSLL: representa o saldo do Resultado Operacional aps computados os valores das Receitas e Despesas Financeiras, aproximando-se da base de clculo para apurao do Imposto de Renda (IRPJ) e Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL).
DEMONSTRAO DO RESULTADO
(+) Receita Bruta de Vendas e Servios (-) Dedues da receita (impostos e abatimentos) (=) Receita lquida de vendas e servios (-) Custo dos produtos vendidos (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais (=) Resultado Operacional (+/-) Receitas (Despesas) Financeiras (=) Resultado antes IRPJ e CSSL (-) Imposto de Renda e Contribuio Social (=) Lucro (Prejuzo) do Exerccio
DEMONSTRAO DO RESULTADO
Imposto de Renda (IRPJ) e Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL): constituem-se em tributos a serem pagos pela empresa em funo do Lucro obtido em suas operaes. Podem ser calculados com base no Lucro Real, no Lucro Presumido ou pelo Simples.
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CONCEITOS EBITDA: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, equivale ao LAJIDA, Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao, sendo muito utilizado na avaliao de empresas. EBIT: Earnings Before Interest and Taxes, representa o EBITDA aps deduzidas a Depreciao e Amortizao, sendo utilizado para clculo do retorno do Ativo Econmico, conforme veremos em item posterior.
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O Modelo Fleuriet
PME = (Estoques / CPV) * 360 PMR = (Duplicatas a Receber / Vendas) * 360 PMP = (Fornecedores / Compras) * 360 PMROF = (Impostos a Recolher / Impostos s/ Vendas) * 360 PMPDO = (Contas a Pagar / Despesas Operacionais) * 360
Obs: O valor das compras, quando no conhecido, pode ser estimado de acordo com a seguinte frmula: Compras = CMV - Estoque Inicial + Estoque Final.
Ativo Circulante
=
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Reestruturao do Balano
Ativo Circulante Financeiro (ACF) . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras Ativo Circulante Cclico (ACC) . Contas a receber de clientes . Estoques . Outros crditos (operacionais)
Reestruturao do Balano
Contas de longo prazo:
Ativo No Circulante
=
Reestruturao do Balano
Contas operacionais e de curto prazo:
Reestruturao do Balano
Contas de longo prazo:
Reestruturao do Balano
Passivo Circulante Financeiro (PCF) . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo . Dividendos a pagar . IRPJ e CSLL Passivo Circulante Cclico (PCC) . Fornecedores . Contas a pagar . Salrios e encargos a pagar . Impostos a recolher
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18/03/2013
BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ativo No Circulante (ANC) . Realizvel a Longo Prazo . Investimentos . Imobilizado . Intangvel PASSIVO Passivo No Circulante (PNC) . Exigvel a Longo Prazo . Patrimnio Lquido
O CAPITAL DE GIRO da empresa a parte das fontes de longo prazo (PNC) no comprometidas com o financiamento das aplicaes de longo prazo (ANC). Ou seja:
BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ativo Circulante Financeiro (ACF) . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras Ativo Circulante Cclico (ACC) . Contas a receber de clientes . Estoques PASSIVO Passivo Circulante Financeiro (PCF) . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo Passivo Circulante Cclico (PCC) . Fornecedores . Salrios e Contas a pagar . Impostos a pagar Passivo No Circulante (PNC) . Exigvel a Longo Prazo . Patrimnio Lquido
BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ativo Circulante Operacional (ACO) . Contas a receber de clientes . Estoques PASSIVO Passivo Circulante Operacional (PCO) . Fornecedores . Salrios e Contas a pagar . Impostos a pagar
Ativo Circulante Operacional: Recursos aplicados nas operaes da empresa. Passivo Circulante Operacional: Fontes de recursos vindas das operaes da empresa. Aplicaes Operacionais (ACO) devem ser financiadas com recursos (fontes) Operacionais (PCO) da empresa.
BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ativo No Circulante (ANC) . Realizvel a Longo Prazo . Investimentos . Imobilizado . Intangvel PASSIVO Passivo No Circulante (PNC)
BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL ATIVO PASSIVO Passivo Circulante Cclico (PCC) . Fornecedores . Salrios e Contas a pagar . Impostos a pagar
Ativo No Circulante: Recursos aplicados no longo prazo. Passivo No Circulante: Fontes de recursos de longo prazo. Aplicaes de longo prazo devem ser financiadas com recursos de longo prazo.
A diferena entre os valores aplicados em Ativos Cclicos (ACC) e as fontes obtidas dos Passivos Cclicos (PCC) consiste na NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG) da empresa. Ou seja: NCG
= ACC - PCC
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BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ativo Circulante Financeiro (ACF) . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras PASSIVO Passivo Circulante Financeiro (PCF) . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo
INDICADORES NCG Necessidade de Capital de Giro: NCG = ACC PCC CDG Capital de Giro: CDG = PNC ANC T Tesouraria: T = ACF PCF T = CDG NCG
Ativo Circulante Financeiro (ACF): Recursos aplicados em Caixa, Bancos e Aplicaes Financeiras. Passivo Circulante Financeiro (PCF): Fontes de recursos obtidas via Desconto de Duplicatas, Emprstimos e Financiamentos de curto prazo.
ou
BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ativo Circulante Financeiro (ACF) . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras PASSIVO Passivo Circulante Financeiro (PCF) . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo
ATIVO Ativo Circulante Financeiro (ACF) . Disponibilidades . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras Ativo Circulante Cclico (ACC) . Contas a receber de clientes . Estoques . Outros crditos (operacionais) Ativo No Circulante (ANC) . Realizvel a Longo Prazo . Ttulos a receber de longo prazo . Investimentos . Imobilizado . Intangvel
PASSIVO Passivo Circulante Financeiro (PCF) . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo . Dividendos a pagar . IRPJ e CSLL Passivo Circulante Cclico (PCC) . Fornecedores . Contas a pagar . Salrios e encargos a pagar . Impostos a recolher Passivo No Circulante (PNC) . Exigvel a Longo Prazo . Emprstimos de longo prazo . Financiamentos de longo prazo . Patrimnio Lquido . Capital Social . Reservas de Lucros
A diferena entre os valores aplicados no Ativo Circulante Financeiro (ACF) e as fontes de recursos obtidas no Passivo Circulante Financeiro (PCF) representam o saldo de Tesouraria (T) da empresa. Ou seja: T
= ACF PCF
BALANO PATRIMONIAL
BALANO PATRIMONIAL ATIVO Ativo Circulante Financeiro (ACF) . Caixa . Bancos . Aplicaes financeiras PASSIVO Passivo Circulante Financeiro (PCF) . Duplicatas Descontadas . Emprstimos de curto prazo . Financiamentos de curto prazo
A Tesouraria (T) da empresa, T = ACF PCF, resulta da diferena entre seu Capital de Giro (CDG) e sua Necessidade de Capital de Giro (NCG). Ou seja:
T = CDG - NCG
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Tipo II CDG>0; NCG>0; ST>0 25 Ativo Circulante Financeiro Passivo Circulante Financeiro Passivo Circulante Cclico 15
30
50
25
Ativo No Circulante
35
35
T = 10 CDG = 30 NCG = 20
40
Ativo No Circulante
55
Tipo III CDG>0; NCG>0; ST<0 Ativo Circulante Financeiro Passivo Circulante Financeiro Passivo Circulante Cclico Passivo No Circulante
35
NCG = 10 T = 25 CDG = 15
25 CDG=55-40=15; NCG=25-35=(10); ST=35-10=25 Ativo No Circulante 35 50 Ativo Circulante Cclico 30
15
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Tipo V CDG<0; NCG<0; ST<0 Ativo Circulante Financeiro Ativo Circulante Cclico Passivo Circulante Financeiro 15
T = 10 NCG = 20 CDG = 10
45 25
40
Ativo No Circulante
Passivo No Circulante
25
Tipo IV CDG<0; NCG<0; ST>0 20 Ativo Circulante Financeiro Ativo Circulante Cclico Passivo Circulante Financeiro 15
T=5
25 Passivo Circulante Cclico 40
CDG = 20 NCG = 15
35
Ativo No Circulante
Passivo No Circulante
Tipo VI CDG<0; NCG>0; ST<0 Ativo Circulante Financeiro Ativo Circulante Cclico Passivo Circulante Cclico 40 Ativo No Circulante Passivo No Circulante 35 Passivo Circulante Financeiro
T=5
45
35
NCG = 15 CDG = 10
30
16
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NCG = 10 T = 20 CDG = 10
Permite avaliar a poltica de investimentos e de financiamentos da empresa: em que a empresa est investindo; como est obtendo recursos;
O Efeito Tesoura
Importante indicador da sade financeira de uma empresa
T Coeficiente de = Solvncia | NCG |
.
Uma das principais razes para o surgimento do Efeito Tesoura consiste no rpido crescimento das vendas e da NCG, sem o aumento proporcional do CDG.
O Efeito Tesoura
$ NCG
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18
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19
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20