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Portfolioplanspiel

Portfolioplanspiel Team 1 Jones Lang Trust


Excellent quality, satisfied customers and seek for trustfulness come in and assure yourself.

Lisa Hagspiel Lisa.hagspiel@uni.li Karolina Tydda Karolina.tydda@uni.li

Paper aus dem Portfolioplanspiel Universitt Liechtenstein Fachbereich: Wirtschaftswissenschaften Lehrveranstaltung: Portfoliomanagement Modul: Portfoliomanagement und Finanzanalyse Erstbetreuer: Dipl. Ing. Mag. Sebastian Stckl Bearbeitungszeitraum: 18.11.2011 bis 25.11.2011 Datum der Einreichung: 27.11.2011

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Inhaltsverzeichnis
Abstract.........................................................................................4 Vorbemerkung................................................................................5 Entscheidungen Periode 0...................................................................6 1.1 Ausgangssituation......................................................................6 1.2 Die Kundenstrategie (strategische Asset Allocation)....................6 1.2.1 Depotrealisierung...................................................................................7 1.3 Marketing, Human Ressources und Logistik...............................10 1.4 Ergebnisse...............................................................................10 1.5 Fazit........................................................................................10 Entscheidungen Periode 1.................................................................10 1.6 Forecast...................................................................................11 1.7 Taktische Asset Allokation........................................................11 1.8 Depotrealisierung.....................................................................12 1.9 Ergebnisse...............................................................................13 Periode 2..........................................................................................14 1.10 Forecast.................................................................................14 1.11 Taktische Asset Allokation......................................................15 1.12 Depotrealisierung...................................................................15 1.13 Ergebnisse.............................................................................17 Periode 3..........................................................................................18 1.14 Forecast.................................................................................18 1.15 Taktische Asset Allokation......................................................18 1.16 Depotrealisierung...................................................................18 1.17 Ergebnisse.............................................................................20 Periode 4..........................................................................................21 1.18 Forecast.................................................................................21 1.19 Taktische Asset Allokation......................................................21 1.20 Depotrealisierung...................................................................22 1.21 Ergebnisse.............................................................................24 Periode 5..........................................................................................25 1.22 Forecast.................................................................................25 1.23 Taktische Asset Allokation......................................................25
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1.24 Depotrealisierung...................................................................26 1.25 Ergebnisse.............................................................................28 Periode 6..........................................................................................29 1.26 Forecast.................................................................................29 1.27 Taktische Asset Allokation......................................................29 1.28 Depotrealisierung...................................................................29 1.29 Ergebnisse.............................................................................31 Periode 7..........................................................................................32 1.30 Forecast.................................................................................32 1.31 Taktische Asset Allokation......................................................33 1.32 Depotrealisierung...................................................................33 1.33 Ergebnisse.............................................................................35 Periode 8..........................................................................................36 1.34 Forecast.................................................................................36 1.35 Taktische Asset Allokation......................................................36 1.36 Depotrealisierung...................................................................37 1.37 Ergebnisse.............................................................................39 Gesamtfazit .....................................................................................39 Tabellenverzeichnis.......................................................................41 Eidesstattliche Erklrung...............................................................43

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Abstract
In der folgenden Seminararbeit werden die Entscheidungen des Portfoliomanagement Planspiels SIM gs von Team 1 Jones Lang Trust - chronologisch nach Perioden aufgefhrt und nher analysiert. Zuerst werden wir einen kurzen Einblick in das Planspiel selbst geben, seinen Aufbau und seine Zielsetzungen. Im Anschluss erlutern wir unsere Strategien unter Bercksichtigung der makrokonomischen Entwicklungen wobei die Konzentration auf die wesentlichen Aspekte erfolgen soll und auf Wiederholungen verzichtet wird. Schlussendlich folgt unser Lerneffekt durch das Planspiel, unsere Erfahrungen dieses Tages und die Zusammenarbeit in der Gruppe. The following paper includes the decision considering the portfolio management business game SIM gs of team 1 the Jones Lang Trust. All the periods are analysed thoroughly and ordered chronological. First of all a short insight of the business game, its composition and aims are given. After a briefly specifying our strategy, the reason for our decisions including the economic forecasts, the outcomes and the consequences are described. Eventually a short statement about our learning effect and experiences as well as the teamwork is included in this paper.

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Vorbemerkung
Mit dem Portfoliomanagement Planspiel SIMgs wird Studenten die Mglichkeit geboten, die Arbeit eines Vermgensverwaltungsinstitutes an einem Modell zu simulieren, wobei neben Aspekten die die Vermgensverwaltung direkt betreffen auch betriebswirtschaftliche Gesichtspunkte - mglichst realittsnah Bercksichtigung finden. Die Aufgabenstellung besteht also darin, eine Vermgensverwaltung erfolgreich zu leiten, womit die Spieler nicht nur fr eine optimale Anlage (strategie) diverser Kundentypen (dynamisch/konservativ) verantwortlich sind, sondern auch fr ein optimales Management Ihres Unternehmens. Unser Team setzte sich aus zwei Personen Karolina Maria Tydda und Lisa Hagspiel - zusammen. Unsere Entscheidungen haben wir hauptschlich auf Grundlage der uns zur Verfgung gestellten Informationen getroffen, die ausgiebig diskutiert wurden.

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Entscheidungen Periode 0 1.1 Ausgangssituation

Zu Beginn der Simulation wurden die Kundenstruktur mit jeweils 5000 Kunden die entweder eine dynamische oder konservative Anlagestrategie wnschten, die jeweiligen Depotwerte i.H.v. 2.000.000 CHF, das total verwaltete Kundenvermgen i.H.v. 20.000 Millionen CHF sowie der Kundenzufriedenheitsindex von 50 was einer Beurteilung von 50 entspricht, vorgegeben. Desweiteren erhielt jede Gruppe gleichermassen Informationen ber die Anzahl der Mitarbeiten, der Mindestlhne, Courtagestze usw., was jedem Spieler nicht nur Eckdaten zur Orientierung gab sondern auch eine identische Ausgangssituation bot. Unsere Teamstrategie erfolgte folgendermassen: Whrend die Verwaltung der Kundenvermgen auf Grundlage der jeweiligen Risikoeignungen, Marktprognosen und Erfahrungswerte erfolgte, beruhten unsere Entscheidungen den laufenden Betrieb betreffend auf bereits im Laufe des Studiums erworbenen betriebswirtschaftlichen Kenntnissen sowie den Erfahrungswerten und Berichten aus dem laufenden Spiel. Im Mittelpunkt standen hierbei nicht ausschlielich die Performances, sondern ebenso die jeweiligen Zufriedenheits-Indizes der Kunden und Mitarbeiter, die Servicequalitt und das Betriebsergebnis.

1.2

Die Kundenstrategie (strategische Asset Allocation)

Bei unseren konservativ orientierten Kunden, die eine eher risikoaverse Anlage wnschen und den Vorgaben folgend maximal 30 % in Aktien investiert werden drfen, haben wir uns fr folgende strategische Asset-Allokation entschieden:
Tabelle 1: Strategische Asset Allokation, konservativer Kundestamm, Periode 0

Kundentyp: Konservativ ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF EUR USD 10 50 20 15 5 75 25 0 GBP JPY EMD TOTAL 10 70 20 0 0 100

Der berwiegende Anteil des Kapitals wird in Bonds investiert, da jene eine hhere Diversifikation aufweisen und somit dem Kundenprofil konservativ entsprechen. Des Weiteren haben wir uns entschieden 20% des Vermgens in Equity anzulegen, um die Mglichkeit zu wahren, etwas hhere

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Renditen (als bei Bonds) zu generieren. Weitere 10% des Kapitals haben wir dann noch abschliessend in Money Markets angelegt, um etwaige Verluste besser abzufedern und eine weite Risikostreuung zu gewhrleisten. Desweiteren haben wir den Grossteil des Anlagekapitals in den heimischen sowie den Euro-Raum investiert, um auch hier der Risikoaversion unserer Kunden zu entsprechen. Fr die dynamisch orientierten Kunden haben wir eine wesentlich breiter gestreute strategische AssetAllokation vorgenommen mit dem Ziel, etwaige Verluste risikoreicherer aber hhere Renditen versprechender Anlagen durch Investitionen in sicherere Anlagen abzufangen und somit eine positive aber konstante Performance zu gewhrleisten.
Tabelle 2: Strategische Asset Allokation, dynamischer Kundenstamm, Periode 0

Kundentyp: Dynamisch ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF EUR 15 20 10 45 15 10 25 USD 15 15 GBP JPY EMD 3 10 10 3 TOTAL 0 2 20 60 20 2 100

Der Tabelle entsprechend haben wir 60% des Vermgens in Equity angelegt, um dem Kundenprofil gerecht zu werden. Um dennoch das Risiko etwas zu streuen, haben wir 45 % auf dem Schweizer Markt angelegt wobei der Rest unseres Equity-Depots auf unterschiedliche Whrungen aufgeteilt wurde, um hohe Renditen erwirtschaften und von positiven Wechselkursen profitieren zu knnen. Weitere 20% des Kapitals haben wir erneut in Bonds investiert, damit eine gewisse Sicherheit gewhrleistet werden kann. Bei der Anlage in alternative Investments setzen wir auf verhltnismssig hhere Renditen als bei der Anlage in herkmmliche Aktien und hoffen das Risiko durch jene Aufteilung (60/20/20) dem Kundenprofil entsprechend im Rahmen zu halten.

1.2.1

Depotrealisierung

Den Prognosen der Great Fortune folgend, die u. A. von einer positiven Entwicklung in den Bereichen der Telekommunikation, der Pharmaindustrie, im Finanzsektor sowie Industrials ausgehen, haben wir uns entschieden den gesamten Anteil an Schweizer-Equity in die Unternehmen Novartis, Roche und Tecan - also der Pharmaindustrie - zu investieren. Die Investition in Aktien der verbleibenden 5% erfolgte im Euroland wo wir uns zum Einen wegen den positiven Prognosen fr das Unternehmen Danone aus der Lebensmittelindustrie mit einem Volumen von 2% entschieden haben, sowie in Gas Natural aufgrund der positiven Bewertung der lpreise hinsichtlich der Entwicklungen bei den Rohstoffen, mit einem Volumina von 3%. Bei der Investition in Bonds am Schweizer Markt haben wir

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den berwiegenden Teil in langfristig orientierte Bonds investiert, da sich die langfristigen Zinsstze weniger stark negativ entwickeln sollen. Hinsichtlich der Euro-Bonds haben wir eine gleichmssige Verteilung gewhlt, trotz der eher schlechten Prognose fr die langfristigen Zinsstze.
Tabelle 3: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 0

Kundentyp: Konservativ Titel Money Market CHF Bond CHF Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Novartis Roche Tecan Bond EUR Bond EUR (1-3y) Bond EUR (3-7y) Bond EUR (7-10y) Danone Gas Natural Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell Entscheid % Vernderung Kurse % Performance Brutto % 10,00 5,00 10,00 15,00 20,00 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 2,00 3,00 100,00 2.000.000 2.130.762 0,76 5,59 4,02 5,67 5,82 16,42 17,13 40,99 6,06 3,71 6,84 7,77 8,97 27,69 0,76 5,59 4,02 5,67 5,82 18,08 18,00 41,75 1,40 -0,95 2,18 3,11 8,47 24,16

Bruttoperformance % Nettoperformance %

7,79 6,54

Auch beim dynamisch orientierten Kunden haben wir erneut am Schweizer Markt stark auf die Pharmaindustrie gesetzt und durch Investitionen in den Finanzsektor und in alternative Investments ergnzt bzw. erweitert. Beim Bondmarkt haben wir uns fr eine gleichmssige Verteilung der Investition auf kurz- und langfristig orientierte Bonds entschieden. Im Euro-Bereich haben wir erneut unser Vertrauen in das Unternehmen Danone gesetzt und des weiteren Investitionen in Unternehmen aus der Telekommunikationsbranche, dem Finanzmarkt und dem Rohstoffmarkt gettigt sowie durch Investitionen in alternative Investments ergnzt. Auf dem US-amerikanischen Markt wie auch in Grossbritannien haben wir unseren Fokus dem Trend entsprechend auf die Pharma-, Finanz- und Rohstoffmrkte gerichtet. Im japanischen Markt haben wir uns fr Aktien der Kommunikationsfirma NTT entschieden und im Bereich der Emerging-Markets auf die ETF EMMA Europe gesetzt. Des Weiteren wird erwartet, dass das BIP Europa um ca. 1% wchst sowie die Prognosen fr das konomische Wachstum in China berdurchschnittlich sein werden und in der Schweiz und Japan konstant bleiben. Die steigenden Wechselkurse von CHF in US-Dollar, Euro und Pfund werden in Bezug auf etwaige auslndische Investitionen in Fremdwhrungen als negativ bewertet. Fr
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Investitionen in Bonds mssen insbesondere die Short-term-rates und Long-term-rates Bercksichtigung finden. Laut Analyse wird erwartet, dass mit Ausnahme der UK Base rate mit +0.50 sowie den US Federal Funds und ECB Main rate mit +/- 0 die kurzfristigen Zinsraten in den Whrungen Schweizer Franken und Yen sinken werden und auch die langfristigen Zinsraten wieder mit Ausnahme der UK-Long-term rate in fast allen Whrungen eine sinkende Tendenz aufweisen. Auf Grundlage der Prognose der Great Fortune diesbezglich gehen wir von einer positiven Entwicklung der von uns gewhlten Bonds an. Des Weiteren zeigte auch der Wechselkurs von CHF zu Yen eine fr uns positive Entwicklung und auch die Price-Forecast fr Rohstoffe lsst auf eine durchaus zuversichtliche Preistendenz hoffen.
Tabelle 4: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 0

Kundentyp: Dynamisch Titel Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Novartis Roche Tecan ZFS FoHF Composite CHF Axa Danone EON Ericsson Repsol FoHF Composite EUR JP Morgan Chase and Co McDonalds Pfizer Schlumberger AstraZeneca BP GlaxoSmithKline NTT ETF EMMA Europe Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF aktuelle Periode Entscheid % Vernderung Kurse % Performance Brutto % 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 10,0 3,0 4,0 3,0 3,0 2,0 10.0 3,0 5,0 4,0 3,0 2,0 4,0 4,0 3,0 2,0 100,0 2.000.000 2.223.982 4,02 5,67 5,82 16,42 17,13 40,99 15,76 13,05 5,86 8,97 0,65 41,54 6,71 18,48 31,71 33,76 19,25 23,33 20,82 5,88 16,54 1,75 20,70 4,02 5,67 5,82 18,08 18,00 41,75 17,52 13,05 4,99 8,47 -0,76 36,88 7,25 13,82 24,58 22,44 7,01 11,08 10,09 -0,77 9,80 4,93 8,45

Bruttoperformance % Nettoperformance %

12,49 11.20

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1.3

Marketing, Human Ressources und Logistik

In Periode 0 haben wir uns zu Beginn unserer Ttigkeit fr eine Gesamtinvestition i.H.v. 45 Mio. CHF in der Bereichen Marketing und Imagewerbung entschieden. Desweiteren rechnen wir mit der Fluktuation einiger Mitarbeiter jedoch zugleich mit der Neugewinnung weiterer Kunden. Da wir uns zustzlich entschieden haben fr jeden Mitarbeiter 5 Schulungstage einzurichten, rechnen wir mit 200 Neueinstellungen.

1.4

Ergebnisse

Ausgehend von einer Nettoperformance von 6.54% beim Kundentyp konservativ sind wir mit dem Ergebnis der ersten Periode nach Geschftsbeginn sehr zufrieden. Aufgrund unsere Asset-Allokation und Depotrealisierung ist es uns geglckt, die Wnsche und Erwartungen unserer Kunden zu erfllen (85,8 Indexpunkte/sehr zufrieden) und somit weitere Kunden sowie neu zu verwaltendes Vermgen hinzuzugewinnen. Auch fr unseren dynamisch orientierten Kundenstamm konnten wir sehr gute Ergebnisse erzielen. Mit einer Nettoperformance in Hhe von 11,2% befinden wir uns an einem guten Ausgangswert der jedoch sicherlich noch steigerungsfhig ist (75,6 Indexpunkte/ zufrieden). Nichts desto trotz sind wir nach jener Periode davon berzeugt, eine geschickte strategische Asset-Allokation gewhlt zu haben an welche die taktische Asset-Allokation - abhngig von den wirtschaftlichen Entwicklungen an den Mrkten- von Periode zu Periode angepasst werden kann, um das Erzielen bestmglicher Ergebnisse zu gewhrleisten.

1.5

Fazit

Wenn auch die vorangegangenen Ergebnisse als zufriedenstellend fr unseren Geschftsbeginn gewertet werden knnen, mssen noch einige Anpassungen erfolgen. Fr die kommende Periode bestehen unsere Ziele darin, neben der Erreichung guter Performances fr unsere Kunden eine erhhte Servicequalitt zu gewhrleisten sowie unsere Gewinne zu steigern. Ein wichtiger Bestandteil jener Anpassungen wird desweiteren die Einstellung weiterer Mitarbeiter sein, womit zum Einen eine bessere Betreuung unserer Kunden erzielt werden soll und zum Anderen die Arbeitszufriedenheit unserer Mitarbeiter gesteigert werden soll. Zur Sicherung der Mitarbeiterzufriedenheit ( Index der laufenden Periode bei lediglich 44,5 Punkten) mssen auch die Schulungstage sowie die Lhne erhht werden, auch im Bereich der IT ( 52 Indexpunkte) mssen hhere Investitionen erfolgen.

Entscheidungen Periode 1

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1.6

Forecast

Den Prognosen der Great Fortune folgend werden im Bereich des Finanzsektors gute Renditen erwartet wohingegen von Investitionen aus dem Industrie- und Utilitysektor abgeraten wird. Auch fr den IT-Sektor werden weiterhin eher schlechte Ergebnisse prognostiziert. Die absoluten Gewinner der kommenden Periode sollen in der Pharmaindustrie, dem Energiesektor und am Telekommunikationsmarkt liegen. Das Euroland wie auch die Schweiz und Japan sollen allgemein einem positiven konomischen Trend folgen und weisen somit gute Aussichten auf. Bezglich der Wechselkurse sollen die Entwicklungen der CHF zu Pfund und Yen steigen was einer negativen Entwicklung fr uns gleicht - im Gegensatz dazu wird die Entwicklung des Wechselkurses der CHF zu US-Dollar und Euro eher positiv ausfallen. Darber hinaus sollen die Zinsraten in allen Whrungen einem negativen Trend folgen. Im Vergleich zur letzten Periode sollen am Rohstoffmarkt die lpreise fallen wohingegen bei Gold und Silber mit einer positiven Entwicklung gerechnet. beraus positiv fllt die Bewertung der Rohstoffe Soya und Getreide aus.

1.7

Taktische Asset Allokation1

Aufgrund der guten Performance im letzten Jahr, hnlichen Trends bezglich unserer bereits gewhlten Assets und des eher geringen Spielraumes in der Asset-Allokation bei unseren konservativ orientierten Kundschaft, haben wir uns ausgehend von der strategischen Allokation entschieden, keine nderungen in der taktischen Allokation vorzunehmen.
Tabelle 5: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 1

Kundentyp: Konservativ ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF 10 50 15 75 EUR 20 5 25 0 0 0 0 USD GBP JPY EMD TOTAL 10 70 20 0 100

Auch in Hinblick auf die taktische Allokation im Bereich unserer dynamisch orientierten Kundschaft haben wir keine grossen nderungen vorgenommen mit Ausnahme dessen, dass wir auf die Investitionen im britischen Markt verzichtet haben und stattdessen unser Kapital in den US-und japanischen Markt investierten um einerseits aus dem fr uns positiven Wechselkurs Gewinne zu erwirtschaften und andererseits mit dem risikoreich angelegten Kapital hoffentlich hohe Rendite zu erzielen.

Anm: In den folgenden Abschnitten wird auf Ausfhrungen diesbezglich sofern keine nderungen vorgenommen

werden verzichtet.

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Tabelle 6: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 1

Kundentyp: Dynamisch ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF 15 20 10 45 EUR 20 10 30 USD 15 15 0 GBP JPY 5 5 EMD 5 5 TOTAL 0 15 65 20 100

1.8

Depotrealisierung

Da die langfristigen Zinsen weniger fallen sollen als die kurzfristigen, haben wir uns im heimischen Markt fr Bondinvestitionen auf mittel- bis langfristige Zeitrume konzentriert. Die weiterhin positive Entwicklung der Pharmaindustrie bewog uns zu erneuten Investitionen in jenem Bereich. Im EuroMarkt haben wir bei den Bonds auf kurzfristige gesetzt aufgrund der Erwartung, dass sich hier die kurzfristigen Zinsstze weniger schlecht entwickeln werden. Bei den Aktien haben wir aufgrund des Forecasts auf Telekommunikation und Energie gesetzt.
Tabelle 7: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 1

Kundentyp: Konservativ Titel Money Market CHF Bond CHF Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Novartis Roche Tecan Bond EUR Bond EUR (1-3y) Bond EUR (3-7y) EON Telefonica Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell Entscheid % Vernderung Kurse % Performance Brutto % 10,00 5,00 10,00 15,00 20,00 5,00 5,00 5,00 5,00 10,00 5,00 2,00 3,00 100,00 2.130.762 2.315.617 0,61 7,55 4,06 6,14 9,01 33,00 22,97 20,00 12,62 10,14 12,24 12,05 7,41 0,61 7,55 4,06 6,14 9,01 33,00 22,97 20,00 11,72 9,24 11,34 11,16 6,51

Bruttoperformance % Nettoperformance %

9,95 8,68

Beim dynamisch orientierten Kunden haben wir uns wie auch beim konservativ orientierten Kundenstamm fr die Investition in grsstenteils langfristig orientierte Bonds am Schweizer Markt entschieden. Im schweizerischen Aktienmarkt haben wir den Prognosen entsprechend auf Pharmaund Finanzunternehmen gesetzt. In Hinblick auf die alternativen Investments am schweizerischen
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Markt wie auch im Euro-Land haben wir keine Vernderungen im Vergleich zur Vorperiode vorgenommen, da hier auch keine Auswahl besteht. Die positiven Aussichten in den Bereichen Energie, Telekommunikation und IT haben uns dazu bewogen, jene Branchen auf dem europischen Markt bevorzugt fr unsere Investitionen zu whlen. Bezglich der Aktienkufe im amerikanischen und japanischen Raum haben wir unseren Fokus auf die Finanz- und Pharmabranche gelegt und uns entschlossen, weiterhin McDonalds Aktien zu halten, da wir auf Kursgewinne hoffen. Aufgrund der Entwicklungen der Rohstoffpreise spekulieren wir auf Gewinne aus dem Bereich der Emerging Markets und investieren in ein Minenunternehmen.
Tabelle 8: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 1

Kundentyp: Dynamisch Titel Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Credit Suisse Novartis Roche Tecan ZFS FoHF Composite CHF Axa EON RWE Sanofi Aventis Telefonica FoHF Composite EUR JP Morgan Chase and Co McDonalds Pfizer AstraZeneca BP GlaxoSmithKline ETF Japan Takeda Newcrest Mining Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell Entscheid % Vernderung Kurse % Performance Brutto % 5,0 10,0 2,0 6,0 5,0 4,0 3,0 10,0 3,0 5,0 2,0 3,0 3,0 10.0 3,1 5,3 3,8 1,8 3,4 3,7 0,4 2,6 5,0 100,0 2.223.982 2.728.884 6,14 9,01 12,07 33,00 22,97 20,00 19,21 52,19 26,03 12,05 8,22 28,60 7,41 58,73 24,34 15,34 36,77 17,33 19,64 18,60 36,86 51,79 -0,68 6,14 9,01 12,07 33,00 22,97 20,00 19,21 52,19 25,14 11,16 7,33 27,71 6,51 57,84 24,77 15,77 39,34 19,21 17,62 16,57 19,15 34,08 -0,24

Bruttoperformance % Nettoperformance %

24,14 22,70

1.9

Ergebnisse

Wir konnten mit unseren Investitionen unsere Nettoperformance beim Kundentyp konservativ auf 8.68 % erhhen und liegen damit weiterhin ber den Markterwartungen. Die Kundenzufriedenheit ist mit

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einem Index von 90,8 gross dennoch weiterhin steigerungsfhig. Mit unserer Depotrealisierung sind wir jedoch sehr zufrieden - alle Investitionen hatten eine positive Rendite. Auch fr unsere dynamisch orientierten Kunden konnten wir eine Nettoperformance in Hhe von 22.7% erzielen, womit wir im Marktvergleich deutlich ber dem Marktresultat liegen. Damit konnten wir die Kundenzufriedenheit auf ebenfalls 90,8 Indexpunkte steigern unsere Kunden sind begeistert. Demnach ist uns auch hier die Depotrealisierung im Groen und Ganzen gut gelungen, lediglich Newcrest Mining haben sich trotz positiver Erwartungen negativ entwickelt, was sich glcklicherweise nicht allzu negativ auf unsere Gesamtperformance auswirkte. Fazit: Die Periode kann erneut als sehr zufriedenstellend bewertet werden, was vor allem auf die Aquisition neuer Kunden und das hinzugewonnene neu zu verwaltende Kundenvermgen zurckzufhren ist. Als hervorragend kann die Betreuung der Kunden bezeichnet werden, die auf eine erhhte Zufriedenheit der Mitarbeiter zurckzufhren ist (ausreichend Personal und Boni). Wenn auch in der Gesamtbeurteilung alle Indizes in ihren Werten deutlich gestiegen sind, mssen wir uns weiterhin bemhen unsere Investitionen in die IT besser einzuschtzen und auch die Servicequalitt weiter zu steigern.

Periode 2 1.10 Forecast


Laut GreatFortune sollten Investitionen aus dem Finanzsektor genommen werden und Konsumgter investiert werden. Diese Prognose geht einher mit der berbewertung von Pharmaindustrie und dem Energiesektor. Im IT-Sektor hat sich der Markt beunruhigt und scheint momentan einer der attraktivsten Mrkte. Whrend Investitionen aus dem Telekommunikationsmarkt genommen werden sollten, sind die Industrie- und Materialmrkte vielversprechender. Im Bereich der Whrungen entwickelt sich der CHF gegenber USD, EUR, GBP und dem JPY zu unseren Gunsten. Die kurzfristigen Zinsraten entwickeln sich lediglich in der Schweiz und am japanischen Markt positiv whrend im amerikanischen-, europischen sowie im britischen Markt eine negative Entwicklung zu erwarten ist. Die Entwicklung der langfristigen Zinsraten ist in allen Mrkten positiv. Am Rohstoffmarkt wird ein sinkender Kupferpreis erwartet wohingegen bei anderen Rohstoffen wie Gold, Silber, Soja und Getreide mit steigenden Preisen gerechnet wird.

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1.11 Taktische Asset Allokation


Weder beim konservativen noch beim dynamischen Kundenstamm haben wir Vernderungen in der taktischen Asset-Allocation vorgenommen. Die bisherigen Ergebnisse waren schliesslich zufriedenstellend und die Prognosen scheinen weiterhin sehr gut in Einklang zu sein mit jenen Allokationen.

Tabelle 9: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 2

Kundentyp: Konservativ ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF 20 40 20 80 EUR 15 5 20 0 0 0 0 USD GBP JPY EMD TOTAL 20 55 25 0 100

Tabelle 10: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 2 Kundentyp: Dynamisch ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF 10 20 10 40 EUR 20 10 30 USD 15 15 GBP 5 5 JPY 5 5 EMD 5 5 TOTAL 0 10 65 20 95

1.12 Depotrealisierung
Auf Grundlage der vorangegangenen Prognosen fr die Periode 2 empfanden wir Investition in die Branchen Energie und Gesundheit als lohnenswert und haben dies entsprechend bei unseren Investmententscheidungen mit bercksichtigt und somit beispielsweise in Roche und Novartis investiert. Da auch die Money Markets einem positiven Trend folgen sollen haben wir auch hier Anlagen gettigt. Zudem konnten wir aus den Angaben der Selected Commodities-Price Forecast entnehmen, dass es sich lohnen wird in Gold, Silber sowie l zu investieren was uns dazu bewog, Anteile an Repsol zu kaufen.
Tabelle 11: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 2

Kundentyp: Konservativ Titel Entscheid % Vernderung Kurse % Performance Brutto %

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Money Market CHF Bond CHF Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Novartis Roche Tecan Swiss Life Bond EUR (1-3y) Bond EUR (3-7y) Ericsson Repsol Siemens Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell

20 5 10,0 10,0 15.0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 10,0 2,0 1,0 2,0 100 2.315.617 2.421.163

0,53 -0,34 0,57 0,61 -0,68 35,54 4,61 39,08 -5,84 2,56 2,94 6,55 12,18 3,55

0,53 -0,34 0,57 0,61 -0,68 36,85 5,40 39,08 -4,07 6,92 7,29 10,90 20,71 9,93

Bruttoperformance % Nettoperformance %

5,78 4,56

Auch bei unseren dynamisch orientierten Kunden haben wir uns entschieden in die Bereiche Energie und Gesundheit zu gehen und haben ebenfalls aufgrund der Angaben der Selected CommoditiesPrice Forecast in l investiert. Aufgrund der beraus positiven Prognosen fr die Informationstechnologiebranche der gemss Great Fortune grosse Erfolge zugesprochen werden und die zum attraktivsten Sektor gehren soll haben wir uns entschieden Anteile an SAP zu kaufen. Da ausserdem auch die Vorhersagen fr die Forward Exchange-Rates aus unserer Perspektive heraus sehr erfolgsversprechend sind, hatten wir keine Bedenken auch Investitionen ausserhalb der Schweiz zu ttigen.
Tabelle 12: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 2

Kundentyp: Dynamisch Titel Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Logitech Nestle Novartis Roche Swatch Swiss Life Tecan FoHF Composite CHF Danone EON Ericsson Entscheid % Vernderung Kurse % Performance Brutto % 5,0 5,0 2,0 1,0 2,0 2,0 3,0 5,0 5,0 10,0 2,0 4,0 3,0 0,57 0,61 31,54 11,99 35,54 4,61 29,47 -5,84 39,08 11,74 -3,64 32,82 6,55 10,90
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0,57 0,61 31,54 14,19 36,85 5,40 36,27 -4,07 39,08 11,74 5,36 39,64

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RWE Repsol SAP Siemens FoHF Composite EUR Goldcorp Intel JP Morgan Chase and Co McDonalds Pfizer Starbucks WalMart AstraZeneca BP GlaxoSmithKline Takeda Chinatrust Petrobras Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell

2,0 3,0 3,0 3,0 10.0 1,0 2,0 3,0 2,0 2,0 3,0 2,0 1,7 3,1 3,5 2,6 3,0 1,1 100,0 2.728.884 3.243.461

14,03 12,18 1,37 3,55 14,67 40,20 29,40 20,21 3,60 13,29 34,53 14,05 14,21 4,73 -5,30 14,12 32,67 49,67

21,23 20,71 6,50 9,93 19,02 48,83 38,03 32,68 13,09 21,92 43,16 23,68 23,04 18,46 7,98 17,53 41,45 58,30

Bruttoperformance % Nettoperformance %

20,24 18.86

1.13 Ergebnisse
Leider hat sich die Periode 2 nicht ganz so erfolgreich entwickelt wie erhofft. Unsere Nettoperformance ist im Bereich der konservativen Anlagestrategie auf 4.56% gesunken, im Bereich der dynamischen Anlagen auf lediglich 18,86% das wohl vor allem auf die schlechten Entwicklungen der Bonds zurckfhren ist, was uns hinsichtlich der Prognosen sehr berrascht hat. Mit den Aktienkufen in der schweizerischen Pharma-, Telekommunikations- und Konsumgterindustrie haben wir demgegenber jedoch gute Renditen erwirtschaften knnen. Auch im Eurobereich waren die Kursentwicklungen gut wenn auch nicht berragend - dank dem Wechselkurs von EUR zu CHF haben diese aber zu guten Renditen verholfen. Fazit: Trotz der, wenn auch ber dem Marktschnitt liegenden, schlechteren Ergebnisse in der Performance ist es uns nichts desto trotz geglckt, ein gutes Betriebsergebnis zu erwirtschaften, die Mitarbeiterzufriedenheit, die Servicequalitt, den Ausbildungsstand, den IT-Index sowie die Kundenzufriedenheit weiter zu steigern und bezglich des Betreuungsindex eine hervorragende Beurteilung erhalten zu haben. Da jedoch im Konkurrenzvergleich der Ausbildungsstand unseres Personals unterdurchschnittlich scheint und auch bei der Zufriedenheit Potential nach oben besteht, mchten wir in der kommenden Periode die Ausbildungstage erhhen wie auch den Bonus. Bis hier

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Periode 3 1.14 Forecast


Gemss der Analyse von Great Fortune wird angenommen, dass sich der Pharmasektor, der Informations- und Technologiesektor sowie der Finanzsektor positiv entwickeln werden. Es wird ein weiterer stetiger Anstieg der BIPs in der Eurozone erwartete sowie ebenfalls konomisches Wachstum in der Schweiz und Japan. China verfolgt weiterhin den Trend des berdurchschnittlichen Wirtschaftswachstums. Die Wechselkurse von CHF in USD, in EUR und JPY sind im Begriff prognostisch zu sinken, was sich in Bezug auf auslndische Fremdwhrungsinvestitionen positiv auswirkt. Dies besonders im Falle von CHF/GBP, da die britische Whrung berproportional fllt, was eine hohe Profitabilitt bewirken kann. Die Zinsstze der short-term bonds entwickeln sich negativ fr bspw. schweizerische und japanische Bonds, stagnieren hingegen bei US- und UK Bonds. Die Prognose im Bereich der longterm Bonds lautet, dass sich hier alle Zinsen negativ entwickeln sollen was bedeutet, dass sich smtliche long-term Bonds allgemein nicht besonders profitabel entwickeln werden. Great Fortune prognostiziert desweiteren, dass auch die Rohstoffpreise vllig unterschiedlichen Tendenzen unterliegen (Gold, Silber und Soyabohnen schwach, Weizen und Kupfer stark) jedoch hauptschlich sinken und nur die lpreise im Begriff sind stark anzusteigen.

1.15 Taktische Asset Allokation


Beim dynamischen Kundenstamm haben wir die Expositionen auf dem Schweizer Markt sowie dem Japanischen Markt minimiert und demgegenber mehr in US-Dollar und Pfund investiert. Wir hoffen, dass uns hierbei vor allem die guten Wechselkurse zu hheren Renditen verhelfen.
Tabelle 13: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 3

Kundentyp: Dynamisch ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF 10 15 10 35 EUR 20 10 30 USD 20 20 GBP JPY EMD 2.5 0 5 TOTAL 0 10 70 20 100

10 2.5 10

1.16 Depotrealisierung
Die kurzfristigen Zinsraten in CHF werden sich laut Prognose schlechter entwickeln als die langfristigen, weshalb wir mehrheitlich in die langfristigen Bonds investiert haben. Bei den Aktienkufen haben wir wiederum auf den Pharma- und Finanzsektor gesetzt. Bei den Euro-Zinsraten
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zeigen die kurzfristigen Bonds die attraktivere Variante, weshalb wir den grsseren Anteil in kurzfristige Bonds investiert haben. Im Euroland haben wir im Bereich Telekommunikation und Rohstoffe Einkufe gettigt, um von den stark ansteigenden lpreisen zu profitieren.
Tabelle 14: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 3

Kundentyp: Konservativ Titel Money Market CHF Bond CHF Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Credit Suisse Julius Baer Tecan ZFS Bond EUR Bond EUR (1-3y) Bond EUR (3-7y) Ericsson Gas Natural Repsol Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell Entscheid % 10,0 5,0 10,0 15,0 20,0 3,0 2,0 8.0 2,0 5,0 10,0 5,0 3,0 1,0 1,0 100,0 2.421.163 2.634.116 Vernderung Kurse % 0,55 5,31 2,37 5,05 6,17 15,34 3,35 28,45 8,80 7,65 4,57 6,87 45,52 12,77 12,88 Bruttoperformance % Nettoperformance % Performance Brutto % 0,55 5,31 2,37 5,05 6,17 15,34 3,35 28,45 8,80 13,76 10,67 12,97 52,75 18,88 18,98 10,07 8,80

Im schweizerischen Markt haben wir - wie schon beim konservativen Kundenstamm - auf dieselben Bonds und Mrkte gesetzt. Hier haben wir jedoch noch einen grossen Anteil unseres Depots auf das IT-Unternehmen Logitech angelegt, da Great Fortune eine starke Performance in diesem Bereich erwartet. Auch im Euroland haben wir den investierten Anteil in Telekommunikations-, IT-, Energieund Rohstoff-Unternehmen gesteigert in der Hoffnung, dass sich speziell die IT-Unternehmen gut entwickeln werden. Im Britischen Markt haben wir einige Investitionen im Finanz- Pharma- sowie lSektor gettigt, die sich aufgrund der positiven Aussichten der BIP-Entwicklung in Grossbritannien und auch dank der fr uns positiv entwickelnden Wechselkurse als rentabel erweisen werden. Auch im Japanischen- und den Emerging-Markets-Markt hoffen wir auf gute Renditen im Rohstoff- und Energiesektor.
Tabelle 15: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 3

Kundentyp: Dynamisch Titel Bond CHF (7-10y) Entscheid % Vernderung Kurse % Performance Brutto % 10,0 6,17 6,17

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Logitech Roche Tecan ZFS FoHF Composite CHF Axa Ericsson Gas Natural Repsol SAP FoHF Composite EUR AT+T Citigroup JP Morgan Chase and Co Schlumberger AstraZeneca Barclays HSBC Royal Dutch Shell NTT Takeda Petrobras Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell

6,0 2,0 5,0 2,0 10,0 3,0 5,0 5,0 4,0 3,0 10.0 3,0 4,0 4,0 4,0 2,0 3,0 4,0 1,0 3,0 2,0 5,0 100,0 3.243.461 4.003.800

23,46 9,32 28,45 8,80 4,34 16,93 45,52 12,77 12,88 -5,51 7,08 11,93 34,46 30,44 24,04 15,85 28,91 29,02 5,73 5,81 25,26 24,04 52,75

23,46 9,32 28,45 8,80 4,34 23,03 18,88 18,98 0,59 13,19 19,56 43,31 38,08 31,67 36,32 50,41 46,19 22,90 8,24 27,68 34,34

Bruttoperformance % Nettoperformance %

24,89 23.44

1.17 Ergebnisse
Kundentyp: konservativ Unsere Nettoperformance konnten wir wieder steigern so dass sie mit 8.8% sogar ber dem Marktschnitt liegt. Wenngleich sich auch in dieser Periode unsere Investitionen als durchaus lohnenswert erwiesen, sind die Renditen beziehungsweise die Performance nicht hoch genug und somit nicht ganz zufriedenstellend. Wir hoffen in der nchsten Periode mit unseren Anlagen hhere Renditen zu erzielen und werden vor allem versuchen etwas mehr in auslndische Mrkte zu investieren, auch wenn wir hier weiterhin aufpassen mssen um der Risikoaversion unserer Kunden zu entsprechen. Positiv zu bewerten gilt jedoch trotz allem, dass unsere Kunden von unserer Arbeit angetan zu sein scheinen, was sich insbesondere im Neukundenzugang und verwaltetem Vermgen zeigt. Kundentyp: dynamisch Auch beim dynamischen Kundeportfolio konnten wir die Nettoperformance steigern und liegen mit 23.44% noch immer ber dem Marktdurchschnitt. Unsere Investitionen haben sich durchaus positiv entwickelt - auch wenn wir mit SAP eine negative Kursentwicklung in Kauf nehmen mussten hat der fr uns vorteilhafte Wechselkurs dennoch fr einen Gewinn gesorgt. Vor allem die auslndischen
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Investitionen haben grosse Renditen eingebracht da die Wechselkurse sehr gnstig standen. Unsere Kunden scheinen begeistert zu sein was unter anderem zu einem Netto-Neugeld von 9,2 Milliarden CHF gefhrt hat. . Fazit: ber die Ergebnisse der dritten Periode sind wir sehr erfreut, wenngleich wir noch einiges an Verbesserungspotential sehen. Wir mchten insbesondere im konservativen Portfolio noch eine Steigerung erwirken und werden dadurch eine etwas risikoreichere Depotrealisierung vornehmen. Obwohl wir auch unseren Gewinn steigern konnten fllt jener im Vergleich zum verwalteten Vermgen und zu unserer Performance noch relativ gering aus. Woran wir jedoch unbedingt arbeiten mssen ist unsere Gewinn-und Verlustrechnung zu unseren Gunsten zu korrigieren.

Periode 4 1.18 Forecast


Die Prognosen fr die vierte Periode stehen fr die Utilities- und Materialmrkte noch immer schlecht - es wird kein Kurswachstum erwartet. Betreffend der IT-Mrkte wird die berbewertung noch einmal hervorgehoben und auch Energie und Consumer staples sollten in der Periode berbewertet werden, denn diese Erwarten hohe Gewinne. Die Prognosen fr den Consumer Discretionary Sektor sind ebenfalls sehr gut und auch die Pharmaindustrie stellt weiterhin eine sichere Investition dar. Die Finanzmrkte scheinen weiterhin hohe Gewinne zu erzielen und die Zinsraten scheinen sich vorteilhaft zu entwickeln, man wartet auf einen Aufschwung in den nchsten Monaten. Bezglich der Whrungen: whrend sich der Euro gegenber dem CHF positiv (fr uns also negativ) entwickelt, entwickeln sich der USD, GBP und JPY negativ gegenber dem CHF. Die short-term Zinsraten entwickeln sich im amerikanischen, britischen und Japanischen Markt positiv, whrend sich die longterm Zinsraten nur im amerikanischen Markt positiv entwickeln. Gold, Silber, l und Getreidepreise sind negativen Entwicklungen in der Periode 4 ausgesetzt. Die Sojapreise hingegen erleben einen Aufschwung, whrend die Kupferpreise stark steigen.

1.19 Taktische Asset Allokation


Wie bereits im den Ergebnissen der Vorperiode erwhnt, haben wir nun die taktische Allokation bei unserem konservativ orientiertem Kundenstamm angepasst. Obwohl sich dadurch das Risiko erhht, hoffen wir dadurch auf bessere Renditen. So haben wir nun vermehrt in den US-Amerikanischen Markt und alternative Investments im schweizerischen und europischen Markt investiert. Die alternativen Investements haben sich in der Vergangenheit mit kontinuierlichen Kursteigerungen ausgezeichnet und sind unserer Meinung nach deshalb eine nicht zu risikostarke Investition.

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Tabelle 16: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 4

Kundentyp: Konservativ ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF 5 40 20 2 67 EUR 15 10 3 28 USD 5 5 0 0 0 GBP JPY EMD TOTAL 5 60 30 5 100

Auch bei der dynamischen Kundengruppe haben wir die taktische Allokation etwas angepasst. Dabei haben wir vermehrt in den japanischen und aufstrebenden Markt gesetzt und unsere Investitionen im europischen Markt verringert. Dies vor allem wegen dem steigenden Wechselkurs CHF zu EUR und der vielversprechenden Prognosen gegenber den aufstrebenden Mrkten.
Tabelle 17: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 4

Kundentyp: Dynamisch ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF 15 10 10 35 EUR 10 5 15 USD 15 5 20 GBP 10 10 JPY 10 10 EMD 10 10 TOTAL 0 15 65 20 100

1.20 Depotrealisierung
Bei der Depotrealisierung haben wir aufgrund der Zinsratenentwicklung in CHF und EUR auf langfristige Bonds gesetzt und bei den US-Dollar-Bonds eher auf kurzfristige Bonds. Da bei den alternativen Investments im schweizerischen sowie europischen Raum jeweils nur ein Asset zur Verfgung stand, haben wir in diese investiert. Im schweizerischen Aktienmarkt haben wir aufgrund der Prognose weiterhin auf IT-Unternehmen gesetzt sowie vermehrt Aktien von namhaften Pharmaund Finanzunternehmen gekauft. Auch im Euroland investierten wir in IT- und Pharmaunternehmen wobei wir auch Aktien von Energie und Telekommunikationsunternehmen gekauft haben.
Tabelle 18: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 4

Kundentyp: Konservativ Titel Money Market CHF Bond CHF Entscheid % Vernderung Kurse % Performance Brutto % 5,0 5,0 0,49 4,99 0,49 4,99
22

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Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Credit Suisse Logitech Novartis Roche Tecan ZFS FoHF Composite CHF Bond EUR (3-7y) Bond EUR (7-10y) EON Ericsson SAP Sanofi Aventis FoHF Composite EUR Bond USD (1-3y) Bond USD (3-7y) Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell

5,0 15,0 15,0 3,0 2,0 6,0 3,0 5,0 1,0 2,0 5,0 10,0 2,0 3,0 3,0 2,0 3,0 3,0 2,0 100,0 2.634.116 3.037.125

1,89 3,87 6,22 42,80 24,38 65,91 28,70 46,65 61,72 19,33 3,12 4,91 11,18 49,58 62,22 59,57 14,09 22,45 2,83 2,40

1,89 3,87 6,22 45,04 24,38 66,66 29,36 46,97 63,25 19,33 -0,22 1,56 10,09 46,23 13,29 19,10 10,65 10,22

Bruttoperformance % Nettoperformance %

16,77 15,30

Bezglich der Brancheninvestitionen in der Schweiz hat sich gegenber der Vorperiode nicht viel gendert, es wurden lediglich einige Unternehmen und die Gewichtung der Investitionen angepasst. Im europischen Raum mussten wir uns wegen der Reduktion in der Asset-Allokation auf einige wenige Unternehmen konzentrieren - hier haben wir auf Energie- und Telekommunikationsunternehmen gesetzt. Bei den Aktienkufen von US-Unternehmen haben wir uns von der Rohstoffindustrie zurckgezogen, da die lpreise abfallend sind und dafr IT- und Pharmaunternehmen gewhlt. Im britischen Markt haben wir lediglich die Aktien der Rohstofffirma Royal Dutch Shell verkauft und in das Industrieunternehmen Reed Elsevier investiert. Im japanischen Markt haben wir zustzlich zu den belassenen Investitionen noch in den Elektronikmarkt investiert und beim Emerging Market haben wir gnzlich neu investiert und unter Anderem in den Exchange Traded Fund EMMA Asia angelegt.
Tabelle 19: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 4

Kundentyp: Dynamisch Titel Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Julius Baer Logitech Roche Tecan Entscheid % Vernderung Kurse % Performance Brutto % 5,0 5,0 3,0 3,0 24,38 2,0 28,70 6,0 46,65 3,87 6,22 62,03 3,87 6,22 63,64 24,38 29,36 46,97

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ZFS FoHF Composite CHF EON RWE SAP FoHF Composite EUR AT+T Citigroup JP Morgan Chase and Co Pfizer Symantec FoHF Fixed Income Arbitrage AstraZeneca Barclays HSBC Reed Elsevier Matsushita Electric NTT Takeda ETF EMMA Asia Tenaga Nasional Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell

1,0 10,0 2,0 11,18 3,0 5,0 5,0 3,0 4,0 3,0 2,0 3,0 5,0 2,0 3,0 3,0 2,0 2,0 5,0 3,0 5,0 5,0 100,0 4.003.800 5.117.704

61,72 19,33 16,04 62,22 22,45 8,73 38,21 5,97 43,32 37,61 10,42 21,02 22,93 43,02 6,72 27,30 28,17 31,28 11,43 5,41

63,25 19,33 10,09 15,10 59,57 19,10 20,31 46,03 16,86 51,14 45,43 18,24 26,74 28,65 51,17 14,48 37,34 36,64 40,48 19,25 14,39

Bruttoperformance % Nettoperformance %

29,44 27,82

1.21 Ergebnisse
Kundentyp: Konservativ ber die fantastische Performance von 15,3 % - mit der wir uns zudem auch ein wenig von der Konkurrenz absetzen konnten - sind wir beraus erfreut. Die genderte taktische Allokation mit den Investitionen in den US-Markt haben sich gelohnt, wobei sich vor allem der europische und schweizerische Aktienmarkt mit bis zu ber 60% Kurgewinn sehr gut entwickelt haben. Lediglich die schlechten Wechselkurse haben einiges an Gewinneinbussen mit sich gebracht, welche aber dennoch gut abgefangen werden konnten. Grundstzlich knnen wir mit unserem Vorgehen sehr zufrieden sein, auch wenn wir eine etwas risikoreiche Allokation vorgenommen haben. Was allerdings weiterer Untersuchung bedarf ist der berraschende Abgang von 95 Kunden. Kundetyp: Dynamisch Beim dynamischen Kundenstamm konnten wir ebenfalls eine sehr gute Performance von 27,82 erzielen womit wir erneut ber der durchschnittlichen Marktperformance liegen. Die nderung der taktischen Allokation hat sich bewhrt, da sich speziell die US-Amerikanischen und britischen Aktien

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sehr gut entwickelt haben - lediglich die Kursentwicklungen der aufstrebenden Mrkte sind etwas enttuschend ausgefallen. Fazit: Wir knnen diese Periode als sehr zufriedenstellend beurteilen und bewerten unsere Entscheidungen als durchaus positiv was wir versuchen mchten beizubehalten. Mit Bedauern mussten wir allerdings feststellen, dass einige unserer Kunden ber die erhhten Gebhren nicht erfreut waren was zu einem Abgang von ber 232 Kunden fhrte. Nichts desto trotz konnten wir so hohe Kennzahlen in den Bereichen Kundenzufriedenheit, Ausbildungsindex, IT-Index und Betreuungsindex aufweisen, dass hier kein Potential mehr nach oben besteht. Bei der Servicequalitt und bei der Mitarbeiterzufriedenheit knnen wir uns jedoch noch ein wenig verbessern. Woran wir allerdings immer noch arbeiten mssen ist unseren Gewinn im Verhltnis zu den Ertrgen zu steigern.

Periode 5 1.22 Forecast


Den Prognosen der Great Fortune knnen wir entnehmen, dass sich die der kurzfristigen Zinsraten im Gegensatz zu den langfristigen etwas besser zu entwickeln scheinen. Great Fortune empfiehlt desweiteren in die Bereiche Konsumgter, Energie, Pharma, Hilfsgter sowie Telekommunikation zu investieren und demgegenber die Aktienpositionen im Finanzsektor zu reduzieren. Ein besonders hohes Steigerungspotential sieht Great Fortune in der Aktie Vodafone. Die Auswahl der Aktien werden wir auf diese Prognosen sttzen. Eher schlecht sieht es im Bereich der Kursentwicklungen aus Sicht des CHF aus. Speziell der Kurs CHF / YEN kann zu Renditeeinbussen fhren weswegen hier eventuell eine etwaige Absicherung (Hedging) gegen Whrungsverluste in Betracht gezogen werden sollte. Auch die Prognose fr die fr den gesamten Rohstoffmarkt sieht in dieser Periode sinkende Preise voraus.

1.23 Taktische Asset Allokation


Obwohl wir uns in der letzten Periode ber ein fantastisches Ergebnis erfreuen konnten, haben wir beschlossen in dieser Periode einige kleine nderungen in der taktischen Asset-Allokation des konservativen Kundenstamms vorzunehmen. So haben wir aufgrund der negativen Wechselkursentwicklung des CHF zu EUR beschlossen 5% aus dem europischen Raum abzuziehen und dafr vom gleichbleibenden Wechselkurs CHF zu GDP profitieren.
Tabelle 20: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 5

Kundentyp: Konservativ

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ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments

CHF EUR USD GBP JPY 5 40 10 5 5 20 10 2 3 TOTAL 67 23 5 5 0

EMD

TOTAL 5 60 30 5 100

Entsprechend der konservativen Asset-Allokation haben wir auch bei der dynamischen AssetAllokation einige nderungen vorgenommen. So haben wir den Anteil im US-Amerikanischen sowie britischen Raum erhht und uns vom japanischen und aufstrebenden Markt zurckgezogen. Auch hier rechnen wir die Wechselkursentwicklungen mit ein und hoffen von der Aktie Vodafone sowie dem steigenden BIP der USA zu profitieren.
Tabelle 21: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 5

Kundentyp: Dynamisch ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF 10 15 10 35 EUR 10 5 15 USD 20 5 25 GBP 15 15 JPY 5 5 EMD 5 5 TOTAL 0 10 70 20 100

1.24 Depotrealisierung
Wie bereits im Forecast erwhnt sind die kurzfristigen Zinsraten vielversprechender als die langfristigen, weshalb wir uns bei den meisten Whrungen auf die kurz-mittelfristigen beschrnkt haben. Lediglich bei Euro-Anleihen haben wir mit einem 50:50-Verhltniss in kurz- und langfristige Anleihen investiert, da sich hier die Zinsarten fr alle Fristen eher negativ entwickeln. Fr die Aktienkufe haben wir uns im Schweizermarkt wiederum vermehrt fr Pharmatitel entschieden, wobei wir das Portfolio noch mit Konsumgtern (Jelmoli) und trotz schlechter Prognosen mit Swiss Life erweitert haben. Im Euro-Land haben wir hingegen strker auf Energie und Telekommunikation gesetzt und hoffen damit eine erneut gute Performance zu erreichen. Auch im europischen Markt sind wir mit der Investition in SAP ein Risiko eingegangen, hoffen jedoch aufgrund ihrer bisherig stabilen Performance auf Kursgewinne.
Tabelle 22: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 5

Kundentyp: Konservativ Titel Entscheid % Vernderung Kurse % Performance Brutto %

26

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Money Market CHF Bond CHF Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Jelmoli Julius Baer Nestle Roche Swiss Life Tecan FoHF Composite CHF Bond EUR (1-3y) Bond EUR (3-7y) EON RWE SAP FoHF Composite EUR Bond USD (1-3y) Bond GBP (1-3y) Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell

5,0 15,0 15,0 5,0 5,0 3,0 3,0 4,0 3,0 3,0 4,0 2,0 5,0 5,0 3,0 5 2,0 3,0 5,0 5,0 100,0 3.037.125 3.306.562

0,48 1,98 0,77 1,56 2,40 35,33 17,22 9,23 3,99 114,04 11,99 22,95 2,04 3,34 21,16 22,44 52,75 26,16 3,51 3,79

0,48 1,98 0,77 1,56 2,40 35,33 17,22 9,23 3,99 114,04 11,99 22,95 -1,35 -0,05 17,77 19,05 49,36 22,77 2,16 3,05

Bruttoperformance % Nettoperformance %

10,26 8,87

Die Depotrealisierung fr den dynamischen Kundenstamm sieht etwas anders aus, als die der konservativen Kunden. So haben wir beispielsweise bei den Schweizer-Anleihen trotz der Prognosen in kurz- sowie langfristige Anleihen investiert, da wir bemerkt haben, dass sich die langfristige Anleihen tendenziell besser zu entwickeln scheinen und wir dies nun probieren mchten. Bezglich der Aktieneinkufe haben wir ebenfalls Pharmatitel gekauft jedoch vermehrt auf Konsumgter sowie Finanzunternehmen gesetzt. Im Euro-Land sind die Aktieneinkufe genau dieselben wie fr die konservativen Kunden. Fr Telekommunikations-, Energie-, Pharma- sowie einer einzelnen Finanz-Aktie haben wir uns im USAmerikanischen Markt entschieden. hnlich sieht es im britischen Markt aus, wobei wir hier weitere Titel aus dem Konsumgter-Sektor gekauft haben. Die jeweils verbleibenden 5% im japanischen und aufstreben Markt haben wir in Telekommunikation und Energie investiert.
Tabelle 23: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 5

Kundentyp: Dynamisch Titel Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Entscheid % Vernderung Kurse % Performance Brutto % 5,0 5,0 0,77 1,56 0,77 1,56

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Jelmoli Julius Baer Nestle Roche Swiss Life Tecan FoHF Composite CHF EON Ericsson RWE SAP FoHF Composite EUR AT+T Exelon General Electric JP Morgan Chase and Co Pfizer TXU Verizon Comm. FoHF Fixed Income Arbitrage AstraZeneca Sainsbury Vodafone Newcrest Mining Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell

2,0 3,0 3,0 2,0 3,0 2,0 10,0 2,0 1,0 3,0 4,0 5,0 3,0 3,0 3,0 2,0 3,0 3,0 3,0 5,0 4,0 6,0 15 5,0 100,0 5.117.704 6.020.983

35,33 17,22 9,23 3,99 114,04 11,99 22,95 21,16 -9,06 22,44 52,75 26,16 20,33 19,04 8,42 9,28 17,93 19,63 19,97 11,25 3,61 33,33 50,68 -59,81

35,33 17,22 9,23 3,99 114,04 11,99 22,95 17,77 -11,28 19,05 49,36 22,77 18,98 17,68 9,31 7,93 17,81 18,28 18,61 9,90 5,80 32,59 49,94 -61,76

Bruttoperformance % Nettoperformance %

19,15 17,65

1.25 Ergebnisse
Kundentyp: konservativ Leider hat sich der Pharma-Sektor nicht ganz so gut entwickelt wie wir durch die Prognose angenommen haben, immerhin sind die Kursgewinne dennoch positiv. Entgegen der Vorhersagen konnten wir auf diese Weise mit der Swiss Life Aktie nicht unerhebliche Kursgewinne sichern wodurch sich das eingegangene Risiko und unser Bauchgefhl bezahlt gemacht haben. Die positiven Prognosen im Energiesektor haben sich in allen Mrkten besttigt und uns somit zu kleinen bis mittelstarken Renditen verholfen. Auch die Investitionen in SAP hat sich gelohnt und erneut besttigt, dass wir uns auch einmal entgegen der Prognosen und aufgrund unseres Bauchgefhls entscheiden drfen. Unser Verdacht, dass sich langfristige Anleihen tendenziell besser als kurzfristige entwickeln hat sich zudem besttigt, dies obwohl die Zinsratenentwicklung anders prognostiziert war. Kundentyp: dynamisch Wie bereits beim Portfolio des konservativen Kundenprofils haben wir uns entgegen der Empfehlungen entschieden, in Finanztitel zu investieren die sich ebenfalls sehr gut entwickelt haben.
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Der Euromarkt - bis auf Ericsson - sowie der amerikanische Markt haben sich in dieser Periode allgemein sehr gut entwickelt. Den weiteren Empfehlungen der Great Fortune folgend hat sich die Investition in Vodafone mit einer Wertsteigerung von 50.68% durchaus gelohnt. Fazit: Mit dem Ergebnis aus dieser Periode sind wir sehr zufrieden und auch unsere Kunden sind begeistert: mit 481 Neukunden, keinen Abgngen, besten Bewertungen in nahezu allen Bereichen sowie 10,7 Mrd. CHF netto Neugeld knnen wir sehr zufrieden sein. Was uns auch erfreut ist, dass die CostIncome-Ratio stetig sind, wenn auch nur langsam.

Periode 6 1.26 Forecast


Die Prognosen fr die folgende Periode sind im Allgemeinen fr alle Mrkte mit Ausnahme fr den IT-Markt, der schon in den vergangenen Monaten eher eine schlechte Entwicklung hinter sich hat und nun an einem erneutem Tiefpunkt zu sein scheint - positiv. Bezglich des IT-Marktes wird seitens Great Fortune dazu geraten abzuwarten was die Zukunft mit sich bringt. Obwohl der Material- und Industriemarkt in den letzten Monaten nicht den Erwartungen gerecht wurde, sollten diese weiter berbewertet werden, da die Grundlagen fr einen Aufschwung besser geworden sind und ein Anstieg der Nachfrage zu beobachten ist. Die Wechselkurse betreffend sinken der USD, der EUR und der GBP gegenber dem CHF, nur der Yen steigt in der folgenden Periode. Bei den kurzfristigen Zinsraten sind im britischen und im schweizerischen Markt positive Entwicklungen zu erwarten, whrend sich alle langfristigen Zinsraten negativ entwickeln sollen. Bezglich der Rohstoffe sollte momentan nur in Silber investiert werden, da sich der Silberpreis sehr stark erhhen soll. Aus den anderen Gtern sollten Investitionen abgezogen werden, da die Vorhersagen fr jene eher negativ ausfallen.

1.27 Taktische Asset Allokation


unverndert

1.28 Depotrealisierung
Aufgrund der Prognose der Zinsnderungen die besagen, dass die kurzfristigen Zinsen einen eher steigenden Trend und die langfristigen Zinsen eine fallenden Trend aufweisen und unserer Entdeckung, dass sich die langfristigen tendenziell besser entwickeln, haben wir speziell im schweizerischen Markt ein starkes Augenmerk auf kurzfristige, aber auch langfristige Anleihen gelegt. Bei den auslndischen Bonds haben wir uns fr vermehrt langfristige Anleihen entschieden.

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Weiterhin haben wir im schweizerischen Markt in den Finanz-, Pharma- und Konsumgtersektoren Titel erworben. Im Euro-Raum haben wir erneut in Energie und entgegen den Prognosen in unseren letztmaligen Sieger SAP investiert.
Tabelle 24: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 6

Kundentyp: Konservativ Titel Money Market CHF Bond CHF Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Julius Baer Nestle Novartis Tecan FoHF Composite CHF Bond EUR (1-3y) Bond EUR (3-7y) Bond EUR (7-10y) EON RWE SAP FoHF Composite EUR Bond USD (7-10y) Bond GBP (1-3y) Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell Entscheid % 5,0 5,0 15,0 5,0 15,0 5,0 5,0 5,0 5,0 2,0 1,0 3,0 6,0 3,0 4,0 3,0 3,0 5,0 5,0 100,0 3.306.562 3.893.919 Vernderung Kurse % 0,42 1,45 0,37 1,10 2,17 76,59 53,42 12,17 41,23 42,24 2,46 3,77 5,35 8,46 19,83 108,31 45,94 4,21 4,73 Performance Brutto % 0,42 1,45 0,37 1,10 2,17 77,82 54,71 13,27 41,61 42,24 6,47 7,78 9,36 14,36 25,59 112,65 49,94 10,54 10,48

Bruttoperformance % Nettoperformance %

19,26 17,76

Die Investitionen in Bonds fallen im dynamischen Portfolio generell sehr niedrig aus. Hier wurde lediglich nur in Schweizer Anleihen investiert. Was jedoch erwhnenswert scheint ist, dass die Investitionen in langjhrige Bonds doppelt so hoch ausfallen wie in kurzfristigere. Die Mehrheit des Depots weist Aktieninvestitionen auf beginnend mit greren Investitionen in den Telekommunikationssektor, Finanzsektor, Energiesektor sowie der Technologie- und Softwarebranche. Darber hinaus wurde in dieser Periode zustzlich diversifizierter investiert, was bedeutet, dass wir sehr viele Aktien mit kleineren Investitionen erwarben. Dies insbesondere in den Bereichen der Nahrungsmittelkonzerne (Nestle, Coca Cola, McDonalds, Unilever, Sainsbury), der Energiebranche (EON, RWE, General Electric), der Telekommunikation (AT&T), der Pharmakonzerne (Astra Zeneca und Pfizer) bis hin zu Finanzunternehmen (JP Morgan Chase & Co, HSBC). Diese kleineren Aktieninvestitionen betreffen jeweils 1 % - 3 %. Die ausgewhlten
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Unternehmen unterscheiden sich aber aufgrund der wirtschaftlichen Vernderungen zur Vorperiode merklich.
Tabelle 25: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 6

Kundentyp: Dynamisch Titel Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Julius Baer Nestle Swatch Tecan FoHF Composite CHF EON RWE SAP FoHF Composite EUR AT+T Coca Cola Exelon General Electric JP Morgan Chase and Co McDonalds Pfizer TXU Verizon Comm. FoHF Fixed Income Arbitrage AstraZeneca HSBC Sainsbury Unilever Vodafone NTT Takeda ETF EMMA Asia Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell Entscheid % 3,0 7,0 5,0 3,0 4,0 3,0 10,0 3,0 3,0 4,0 5,0 2,0 1,0 2,0 2,0 3,0 3,0 2,0 3,0 2,0 5,0 3,0 1,0 3,0 2,0 6,0 2,0 3,0 5,0 100,0 6.020.983 8.123.821 Vernderung Kurse % 1,10 2,17 76,59 53,42 36,76 41,23 42,24 8,46 19,83 108,31 45,94 11,78 33,30 15,74 27,18 37,32 52,56 55,60 0,61 2,82 13,12 25,06 1,33 15,04 40,97 75,00 5,77 -2,73 2,19 Bruttoperformance % Nettoperformance % Performance Brutto % 1,10 2,17 77,82 54,71 37,86 41,61 42,24 14,36 25,59 112,65 49,94 21,03 39,63 26,14 33,52 46,03 59,59 61,93 14,33 13,09 19,45 30,80 10,66 23,29 48,41 81,95 3,43 -4,37 8,52 36.63 34,93

1.29 Ergebnisse
Kundentyp: Konservativ Die Nettoperformance von 17,76% zeigt, dass wir eine gute Depotrealisierung vorgenommen haben mit der wir darber hinaus weit ber dem Marktschnitt liegen - die von uns ausgewhlten Investitionen haben sich bezglich der Prognosen der Great Fortune bewhrt. Es wurden sehr hohe Renditen mit SAP (112.65 %) erzielt, sowie mittelmssige Renditen mit Nestle, RWE, EON, Julius

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Br (zwischen 15 % und 78 %). Insgesamt sind wir mit unserer Leistungen dieser Periode sehr zufrieden. Kundetyp: Dynamisch Auch hier ist es uns geglckt eine gute Performance zu erzielen, auch wenn die Investition in die Aktie von Takeda mit -4.37% einen faden Beigeschmack hat. Nichts desto trotz ist es uns geglckt mit einer Nettoperformance von 34.93 % geradezu zu glnzen, womit jene Periode fr uns eine ausgesprochen erfolgreiche Periode darstellt. Fazit Wie bereits erwhnt verlief die Periode 6 enorm gut. Die Renditen sind berdurchschnittlich gut ausgefallen so, dass wir mit dem Ergebnis sehr zufrieden sein knnen. Mit 25,2 Mrd. netto-Neugeld haben wir uns um 250% gesteigert. Die Servicequalitt wurde als ausgezeichnet bewertet womit sich unsere Strategie voll ausgezahlt gemacht hat. Auch die Mitarbeiterzufriedenheit ist sehr gut - der Personalbestand betrgt 2339 womit die Entscheidung gleich viele Mitarbeiter einzustellen wie die Fluktuation betrgt, als angemessen zu bewerten ist. Die Infrastruktur die IT-Anlagen betreffend wurde ebenso mit ausgezeichnet bewertet. Negativ zu bewerten ist allerdings die gestiegene CostIncome Ratio sowie dass wir im Konkurrenzvergleich die Mitarbeiterzufriedenheit und der Servicequalitt betreffend unter dem Marktdurchschnitt liegen.

Periode 7 1.30 Forecast


Die Analyse der Great Fortune prognostiziert positive Entwicklungen in den Sektoren InformationsTechnologie, Energie, Pharma und Utility sowie Telekommunikation. Die US-amerikanische wirtschaftliche Entwicklung wird als hoch hervorgesagt, was auf eine starke Kaufkraft der Kunden zurckzufhren ist. Auch die konomische Entwicklung in Europa scheint gemss Great Fortune auf einem guten Weg zu sein. Die brigen Lnder entwickeln sich diesbezglich durchaus unterschiedlich beispielsweise die Schweiz stetig positiv, China berproportional gut und Japan eher schlecht. Der allgemeine Trend betreffend Wechselkurse weist auf eine fr negative Entwicklung hin. Lediglich der Wechselkurs CHF/JPY zeigt keine auffllig vernderte Tendenz auf. Die Zinsstze der kurzfristigen Bonds fallen weiterhin fr den britischen, schweizerischen und japanischen Markt und stagnieren fr den amerikanischen sowie europischen Markt. Auch bei den langfristigen Zinsstzen sinken alle bis die des japanischen Marktes. Die Rohstoffpreise fallen in allen Sparten und merklich bei Silber.

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1.31 Taktische Asset Allokation


Bezugnehmend auf die Forecast der GreatFortune haben wir uns entschlossen, die taktische asset Allocation des konservativen Kundenstamms etwas anzupassen und vom Euro zu Yen umzuschichten.
Tabelle 26: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 7

Kundentyp: Konservativ ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments CHF EUR USD GBP JPY 5 40 15 5 20 10 2 3 TOTAL 67 28 5 0 0 EMD TOTAL 5 60 30 5 100

Auch beim dynamischen Kundentyp sind wir etwa gleich wie in Periode 6 geblieben. Hier haben wir ein wenig mehr in EURO investiert und uns dafr aus dem Bereich des Pfund zurckgezogen.
Tabelle 27: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 7

Kundentyp: Dynamisch ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF 10 15 10 35 EUR 15 5 20 USD 20 5 25 GBP 10 10 JPY 5 5 EMD 5 5 TOTAL 0 10 70 20 100

1.32 Depotrealisierung
Die Investitionen des Bonds am Schweizermarkt haben wir in kurz-, mittel- und langfristige relativ gleich aufgeteilt. Etwas mehr haben wir jedoch noch in die langfristigen Bonds investiert, da hier die Zinsen weniger fallen sollen, als die kurzfristigen. Auch in Bonds des Eurolandes haben wir investiert. Aufgrund der erfreulichen Prognosen des Great Fortune haben wir natrlich vorwiegen in die Informationstechnologie, wie Ericsson und Siemens investiert. Ausserdem sollte die Pharmaindustrie einem Aufschwung unterliegen, aufgrund dessen wir auch hier Investitionen ttigten.
Tabelle 28: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 7

Kundentyp: Konservativ Titel Money Market CHF Entscheid % 5,0 Vernderung Kurse % 0,46 Performance Brutto % 0,46

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Bond CHF Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Nestle Novartis Roche Swiss Re Tecan ZFS FoHF Composite CHF Bond EUR (1-3y) Bond EUR (3-7y) Bond EUR (7-10y) Axa EON Ericsson Siemens FoHF Composite EUR Bond USD (3-7y) Bond USD (7-10y) Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell

5,0 10,0 10,0 15,0 1,0 5,0 4,0 3,0 4,0 3,0 2,0 5,0 5,0 5,0 3,0 1,0 1,0 5,0 3,0 3,0 2,0 100,0 3.893.919 4.023.029

5,04 1,75 3,82 6,39 -10,49 9,00 12,44 -5,04 13,11 6,33 27,34 3,80 6,27 8,15 17,72 -27,75 -13,33 1,37 30,66 4,98 6,48 Bruttoperformance % Nettoperformance %

5,04 1,75 3,82 6,39 -10,49 9,00 12,44 -5,04 13,11 6,33 27,34 0,85 3,31 5,20 14,77 -30,71 -15,12 -1,58 27,71 -4,88 -3,38 4,64 3,32

Im Gegensatz zum konservativ orientierten Kundentyp haben wir uns hier entschieden, weniger in kurz-, mittel- und langfristige Bonds zu investieren. Hier wollten wir die Risikostreuung mglichst gering halten, weshalb wir in viele einzelne Aktien investiert haben. Die positiven Aussichten auf den Informationstechnologie-Sektor haben wir auch hier einfliessen lassen. Auch in Bezug auf den auslndischen Markt sind wir in der Technologiebranche geblieben. Auch haben wir uns entschieden die McDonalds Aktie zu halten, jedoch etwas weniger zu investieren, da sie nicht den von uns gewnschten Gewinn abgeworfen hat.
Tabelle 29: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 7

Kundentyp: Dynamisch Titel Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) Bond CHF (7-10y) Baloise Novartis Roche Swatch Swiss Re Tecan FoHF Composite CHF Axa Entscheid % 2,0 3,0 5,0 2,0 5,0 2,0 1,0 3,0 2,0 10,0 3,0 Vernderung Kurse % 1,75 3,82 6,39 9,27 9,00 12,44 -20,67 -5,04 13,11 27,34 17,72
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Performance Brutto % 1,75 3,82 6,39 9,27 9,00 12,44 -20,67 -5,04 13,11 27,34 14,77

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EON Sanofi Aventis Telefonica FoHF Composite EUR AT+T Electronic Arts Exelon General Electric McDonalds Pfizer TXU Verizon Comm. FoHF Composite FoHF Distressed Securities FoHF Short Selling AstraZeneca GlaxoSmithKline Vodafone Takeda Tenaga Nasional Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell

1,0 5,0 4,0 5,0 2,0 2,0 3,0 2,0 2,0 2,0 3,0 4,0 2,0 1,0 2,0 3,0 2,0 5,0 5,0 5,0 100,0 8.123.821 8.949.465

-27,75 31,89 -6,23 30,66 31,16 -8,14 46,27 12,08 10,7 6,64 14,18 26,89 32,35 8,74 4,91 0,7 10,65 25,98 17,13 30,42 Bruttoperformance % Nettoperformance %

-30,71 28,94 9,18 27,71 21,31 -17,99 36,41 4,06 0,84 -2,25 4,32 17,03 22,5 -1,11 -4,95 -5,81 1,62 16,95 27,43 20,56 11,57 10,16

1.33 Ergebnisse
Kundentyp: Konservativ Obwohl wir uns nach den Prognosen gerichtet haben, haben sich aufgrund der sehr schlechten Marktlage in dieser Periode unsere Investitionen sehr schlecht entwickelt, auch wenn wir mit 3.32% noch ber dem Marktschnitt von 3.03% liegen. usserst negativ haben sich natrlich auch die Whrungskurse bemerkbar gemacht, so haben sich teilweise positive Kursentwicklungen aufgrund des Wechselkurses zu negativen Renditen entwickelt. Kundentyp: Dynamisch Auch hier ist unsere Nettoperformance immens abgerutscht. Obwohl wir immer noch mit 10,16% weit ber dem Marktergebnis von 5,84% liegen, ist diese Periode sehr schlecht fr uns ausgefallen. Trotz des extrem schlechten Ergebnisses, welches wir zum grossen Teil auf die Marktlage zurckfhren, lassen wir uns nicht einschchtern und werden in der nchsten Periode ein hoffentlich besseres Ergebnis erzielen. Fazit: Trotz des wirklich schlechten Ergebnisses dieser Periode ist es uns geglckt die Performance beim dynamischen Kundentyp hher als die der Konkurrenzteams zu halten. Was ebenfalls erfreulich ist, ist dass unser Betriebsergebnis im Laufe der letzten Perioden immer wieder gestiegen ist. So auch in

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dieser Periode. Nach langem berlegen und probieren, haben wir es auch endlich geschafft, dass unsere Mitarbeiter zufrieden sind. Auch knnen wir einen Ausbildungs- und IT-Index von 100% aufweisen. Was uns auch sehr wichtig ist, dass unsere Kunden zufrieden sind, somit knnen wir auch von Periode zu Periode einen enormen Kundenzuwachs verzeichnen.

Periode 8 1.34 Forecast


Im Finanzmarkt sollte unbedingt investiert werden da die Preise trotz gutem Potenzial sehr niedrig sind. Es wird gemunkelt, dass viele Neuinvestitionen dem IT-Sektor zu neuem Aufschwung verhelfen. Als Ausgleich zu Risikoreichen Sektoren bieten die Sektoren Konsumgter und Treuhnderschaft eine ideale Ergnzung. In den Sektoren Industrie und Material soll unter Vorsicht vom Halten zum Kaufen gewechselt werden. Die Pharmaindustrie sollte konstant weiter an Kraft gewinnen. Des Weiteren zhlen die Telekommunikations- und Energieunternehmen zu den grossen Gewinnern der kommenden Periode. Der USD entwickelt sich stark sinkend gegenber dem CHF und auch der GBP und der JPY entwickeln sich negativ gegenber dem CHF. Lediglich der Euro bleibt auf gleichem Niveau und erfhrt hchstens einen kleinen Anstieg gegenber dem CHF. Die kurzfristigen Zinsraten entwickeln sich bis auf die US-Anleihen negativ whrend die langfristigen Zinsraten in den amerikanischen, europischen und britischen Markt einen Aufschwung erleben. Die lpreise steigen wieder in der folgenden Periode, whrend sich die anderen Gterpreise weiterhin eher negativ entwickeln. Die Silber- und Kupferpreise bleiben konstant.

1.35 Taktische Asset Allokation


Den Prognosen entsprechend haben wir bei unseren konservativen Kunden die Investitionen aus dem europischen Markt abgezogen und in den USD investiert.
Tabelle 30: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 8

Kundentyp: Konservativ ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments CHF EUR USD GBP JPY 5 40 10 10 20 10 2 3 TOTAL 67 23 10 0 0 EMD TOTAL 5 60 30 5 100

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Die Taktische Asset Allokation fr den dynamischen Kundentyp haben wir wie in der Vorperiode belassen.
Tabelle 31: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 8

Kundentyp: Dynamisch ASSET Money Markets Bond Equity Alternative Investments TOTAL CHF 10 15 10 35 EUR 15 5 20 USD 20 5 25 GBP 10 10 JPY 5 5 EMD 5 5 TOTAL 0 10 70 20 100

1.36 Depotrealisierung
Bei den Investitionen in die CHF-Bonds haben wir den Schwerpunkt auf die mittel- bis

langfristigeren Bonds gelegt. Fr Anleihen in Euro haben wir uns fr eine gleichmssige Verteilung entschieden. Im USD-Bond Markt jedoch haben wir eher auf langfristige Anleihen gesetzt, da uns aufgefallen ist, dass sich eine positive Zinsentwicklung in negativ entwickelnden Fremdwhrungen fr uns eher negativ zeigt. Aufgrund der allgemein guten Prognosen von Great Fortune haben wir die Investitionen auf dem Aktienmarkt der Vorperiode hnlich belassen. Die Aktien, welche in der Vorperiode schlecht abgeschnitten haben und welche nach Great Fortune nicht so gute Ergebnisse erzielen werden, haben wir durch Aktien im Finanz-, IT- und Kommunikationssektor ersetzt. Wir hoffen, dass schlechte Ergebnis der letzten Periode nicht zu wiederholen und wie in den Perioden 0-6 mit starken Ergebnissen zu glnzen.
Tabelle 32: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 8

Kundentyp: Konservativ Titel Money Market CHF Bond CHF (1-3y) Bond CHF (3-7y) ABB Credit Suisse Logitech Novartis Roche Tecan Entscheid % 5,0 20,0 20,0 3,0 5,0 4,0 1,0 2,0 4,0 Vernderung Kurse % 0,37 0,52 -0,51 49,38 26,15 33,02 -16,44 -3,79 7,52 Performance Brutto % 0,37 0,52 -0,51 51,39 28,15 33.02 -15,04 -3,15 7,94

Portfolioplanspiel

FoHF Composite CHF Bond EUR (3-7y) Bond EUR (7-10y) Axa Ericsson RWE FoHF Composite EUR Bond USD (1-3y) Bond USD (3-7y) Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell

5,0 8,0 2,0 1,0 5,0 4,0 3,0 6,0 4,0 100,0 4.023.029 4.315.783

17,72 1,01 -0,88 -4,07 41,22 -0,93 13,45 1,17 -1,48 Bruttoperformance % Nettoperformance %

17,72 1,16 -0,73 -0,98 41,38 1,69 13,61 12,59 9,94 8,64 7,28

Wie bereits erwhnt ist die Prognose fr die Periode 8 in allen Mrkten sehr optimistisch gestimmt.
Tabelle 33: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 8

Kundentyp: Dynamisch Titel Bond CHF Bond CHF (3-7y) ABB Logitech Novartis Roche Tecan FoHF Composite CHF Axa EON RWE Sanofi Aventis Telefonica FoHF Composite EUR AT+T Electronic Arts Exelon General Electric McDonalds Schlumberger TXU Verizon Comm. FoHF Composite FoHF Distressed Securities FoHF Short Selling AstraZeneca GlaxoSmithKline Royal Dutch Shell Vodafone NTT Takeda Citic Pacific Petrobas Entscheid % 4,0 6,0 5,0 5,0 1,0 2,0 2,0 10,0 1,0 4,0 2,0 5,0 3,0 5,0 1,0 3,0 4,0 2,0 2,0 2,0 2,0 4,0 2,0 1,0 2,0 2,0 2,0 1,0 5,0 2,0 3,0 3,0 2,0 Vernderung Kurse % -0,76 -0,51 49,38 33,02 -16,44 -3,79 7,52 17,72 -4,07 17,98 -0,93 9,40 24,86 13,45 -0,83 8,99 3,15 3,47 3,85 23,31 -9,35 3,57 21,73 13,56 -3,89 -2,27 -11,99 30,96 35,25 72,99 34,77 44,28 19,48
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Performance Brutto % -0,76 -0,51 51,39 33,02 -15,04 -3,15 7,94 17,72 -0,98 20,36 1,69 11,24 27,07 13,61 12,93 20,40 17,27 14,88 15,92 34,72 9,52 17,98 33,15 24,97 7,52 3,25 -4,59 39,23 41,49 79,56 42,05 55,70 30,90

Portfolioplanspiel

Summe Depotwert in CHF Vorperiode Depotwert in CHF Aktuell

100,0 8.949.465 10.765.370

Bruttoperformance % Nettoperformance %

21.81 20.29

1.37 Ergebnisse
Kundentyp: Konservativ Nachdem in der Vorperiode der Markt seinen Tiefpunkt erreicht hat, erholt er sich bereits langsam in der Periode 8 wenngleich man festhalten muss, dass sowohl im Bereich der Bonds wie auch im Finanz- und dem IT-Sektor entgegen den Erwartungen eher schlechte Ergebnisse erzielt werden konnten. Trotz dieser schlechten Ergebnisse konnten wir neue Kunden hinzugewinnen und unsere Kundschaft zufriedenstellen. Wir nehmen an, dass sich in einer weiteren Periode der Markt noch mehr erholen wrde und wir mit unserer Strategie wieder hhere Ergebnisse erzielen knnten. Kundentyp: Dynamisch Der Aufschwung nach der Periode 7 ist in der Periode 8 beim dynamischen Kundenstamm deutlicher sichtbar als beim konservativen Kundenstamm. Die Nettoperformance des Marktes ist auf 18,44% geklettert, wobei wir eine Nettoperformance in der Hhe von 21,81% erreicht haben. Somit liegen wir erneut ber dem Marktergebnis. Obwohl die Kursentwicklung teilweise sehr negativ ausgefallen sind, konnten wir mit einigen Investitionen bis zum 73% Kursgewinne verbuchen was uns wieder zu einem betrchtlichem Kundenzuwachs verhalf. Mit unserer berdurchschnittlichen Nettoperformance in der Periode sind unsere dynamischen Kundentypen begeistert. Fazit: Auch in der Periode 8 ist unser Betriebsergebnis gestiegen und unsere Mitarbeiter sind sehr zufrieden. Whrend unser Ausbildungsindex auf 100% geblieben ist, hat unser IT-Index um 3,7% abgenommen, was jedoch noch immer zu ausgezeichneten 96,3% fhrt. Um dem wachsenden Kundenstamm gerecht zu werden und unsere Kunden zufrieden zustellen haben wir auch in der Periode 8 einen kleinen Mitarbeiterzuwachs von 21 Mitarbeitern. Was zu unserem ausgezeichneten Betreuungsindex von 100% beitrgt.

Gesamtfazit
An Hand des Planspiels konnten wir praktische Erfahrungen im Bereich Portfoliomanagement sammeln. Dadurch wurde uns ermglicht die Kenntnisse aus der Theorie mit der Praxis zu verknpfen. Zudem konnten wir einige Begriffe lernen wie zum Beispiel underweighted und

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overweighted. Uns wurde bewusst, dass wir in der Theorie noch einiges aufzuarbeiten haben, da in manchen Bereichen die Kenntnisse noch ein wenig reifen mssen. Unser Team hat sehr gut zusammengearbeitet und jeder konnte vom Planspiel profitieren. Mit der Organisation und der Durchfhrung des diesjhrigen Planspiels sind wir zufrieden.

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Tabellenverzeichnis
Tabelle 1: Strategische Asset Allokation, konservativer Kundestamm, Periode 0............................................................................................6 Tabelle 2: Strategische Asset Allokation, dynamischer Kundenstamm, Periode 0............................................................................................7 Tabelle 3: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 0....8 Tabelle 4: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 0......9 Tabelle 5: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 1..........................................................................................11 Tabelle 6: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 1..........................................................................................12 Tabelle 7: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 1. .12 Tabelle 8: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 1. .13 Tabelle 9: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 2..........................................................................................15 Tabelle 10: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 2..........................................................................................15 Tabelle 11: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 2 15 Tabelle 12: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 2 16 Tabelle 13: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 3..........................................................................................18 Tabelle 14: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 3 19 Tabelle 15: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 3. .19 Tabelle 16: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 4..........................................................................................22 Tabelle 17: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 4..........................................................................................22 Tabelle 18: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 4 22 Tabelle 19: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 4 23

Portfolioplanspiel

Tabelle 20: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 5..........................................................................................25 Tabelle 21: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 5..........................................................................................26 Tabelle 22: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 5 26 Tabelle 23: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 5. .27 Tabelle 24: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 6 30 Tabelle 25: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 6. .31 Tabelle 26: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 7..........................................................................................33 Tabelle 27: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 7..........................................................................................33 Tabelle 28: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 7 33 Tabelle 29: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 7. .34 Tabelle 30: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 8..........................................................................................36 Tabelle 31: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 8..........................................................................................37 Tabelle 32: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 8 37 Tabelle 33: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 8. .38

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Portfolioplanspiel

Eidesstattliche Erklrung

Portfolioplanspiel

Wir versichern, dass die vorliegende Arbeit selbstndig und ohne fremde Hilfe von uns angefertigt wurde, und wir bis auf die in der Arbeit angegebenen Hilfsmittel keine anderen verwendet haben.

Vaduz, 10.01.2011

Unterschrift:

Tanja Bertossa

Angelika Metzler

Hanna Gasser

Celine Lenz

Karolina Tydda

Angelika Simma