Na Revista Veja: "A mo que no embala o PIB"

Postado por rt em 15 julho 2012 s 11:00

Publicado em 15/07/2012 na Revista Veja. Por Ana Luiza Daltro e Marcelo Sakate. O governo abre os cofres, d incentivos a indstrias escolhidas, amplia os emprstimos dos bancos pblicos e reduz os juros. Mesmo assim, a economia no reage. um sinal de que o Brasil voltou a esbarrar nos antigos obstculos melhoria da produtividade.

O real chegou aos 18 anos com um sinal irrefutvel de seu caminho rumo maturidade. Na semana passada, o Banco Central reduziu a taxa bsica de juros, a Selic. para 8% ao ano. o valor mais baixo da histria. A importncia desse nmero no fica a. Subtraindo os impostos e as taxas de administrao, investimentos em fundos DI e de renda fixa atrelados Selic oferecero daqui em diante um rendimento anual em torno de 5%. Em termos de ganho real ou seja, considerando a inflao esperada de 5%, a rentabilidade ser nula. Os poupadores brasileiros, nos tempos de juros elevadssimos, haviam se habituado a ter ganhos de at 10% acima da inflao sem fazer nenhum esforo, apenas depositando seu dinheiro em fundos de aplicaes em ttulos da dvida pblica. Agora, para obterem remuneraes mais elevadas, tero de procurar investimentos de prazo mais longo e tambm mais arriscados. A economia brasileira, assim, passa a ficar mais parecida com a das naes avanadas.

A queda nas taxas de juros derruba uma barreira histrica ao desenvolvimento. Os recursos dos poupadores, em vez de dormir sossegadamente na ciranda dos fundos de curtssimo prazo, podero migrar para o financiamento de projetos como a construo de residncias e a renovao da infraestrutura decrpita. A reduo na taxa Selic tem sido acompanhada de um barateamento no custo do crdito para o consumo. principalmente nos bancos pblicos. Alm da queda no custo do dinheiro. o governo lanou diversos pacotinhos de incentivos a determinados segmentos da indstria, como a reduo dos impostos de carros e eletrodomsticos. Houve ainda uma ampliao do caixa do BNDES. Ao todo, foram despejados mais de 100 bilhes de reais na economia desde meados do ano passado.

Com todos esses estmulos, seria de esperar que a atividade estivesse avanando em capacidade plena. Nada mais longe da realidade. O PIB permanece em estado de semiestagnaco desde o fim do ano passado. Para os analistas mais certeiros do setor privado, a economia no crescer mais de 2% neste ano. Diariamente surgem notcias de empresas que postergaram projetos de investimentos, e comeam a aparecer demisses na indstria. depois de anos seguidos de contrataes. A economia brasileira um paradoxo. O governo abre a mo e despeja recursos e incentivos em massa na economia. os juros nunca foram to baixos e o desemprego permanece em patamares mnimos. Tem-se aqui a combinao perfeita para injetar nimo e insuflar o consumo e os investimentos. Mas o PIB no d sinais de reao. Por qu? Uma primeira explicao estaria nos efeitos da crise do euro e do plido crescimento dos pases ricos. Mas s isso no explica a desacelerao. Sofrendo as mesmas presses externas negativas, as economias de Chile, Peru e Colmbia tm projeo de crescimento de 5% para este ano. O Brasil perdeu o gs por motivos mais profundos. H dez anos o governo no faz nenhuma

reforma significativa com impacto positivo no principal indutor da riqueza: a produtividade. A melhora na infraestrutura foi medocre em todo esse perodo. fazer negcios continuou a ser um pesadelo burocrtico e tributrio, e a qualidade da mo de obra evoluiu - mas pouco. O crescimento econmico mais rpido. enquanto durou. foi resultado das polticas de crdito barato. que no podem ser mantidas indefinidamente, e do empuxo das reformas feitas na dcada anterior. Tudo isso, claro, impulsionado pela valorizao dos principais itens de exportao -- a produo agrcola e os minrios. A balana comercial favorvel trouxe bilhes de dlares e alimentou a expanso do crdito. Agora. sem o vento externo a favor, os antigos gargalos voltam a estrangular o PIB. Ficou caro produzir no Brasil. por causa da alta no custo em fatores como eletricidade e mo de obra. e as indstrias tm optado por importar componentes e at mesmo produtos acabados, no lugar de ampliar os investimentos. Apesar de todos os incentivos, as engrenagens da economia giram em falso (veja o quadro ao lado).

Confrontado com a letargia do PIB, o governo, em vez de se dedicar a projetos que diminuam as amarras ao investimento privado e libertem as foras do livre mercado, optou por redobrar a carga de suas intervenes na economia. Elevou a tributao dos investimentos e emprstimos internacionais, restringiu a compra de terras por estrangeiros. interveio na cotao do dlar, tolerou a inflao acima da meta, colocou barreiras aos produtos importados e passou a favorecer o aumento do contedo nacional em diversas reas. sobretudo na indstria automobilstica e ainda mais na produo de petrleo. Afirma o economista Eduardo Giannetti da Fonseca: "O pas j havia avanado no processo de uma melhor definio da fronteira entre o estado e os mercados livres. mas agora h uma certa confuso no ar. um efeito muito claro da crise de 2008, que acabou por legitimar uma tentao que j existia. O flanco se abriu, e o governo gostou da brincadeira". Com as polticas dirigistas, o governo pensou que estaria plantando as sementes de um "Brasil Maior", para usar o nome de um dos pacotes planaltinos. Colheu o pibinho.

"A desacelerao da economia mostra que no basta baixar os juros e elevar o cmbio. E preciso devolver a confiana ao investidor de que o cenrio benigno vai se manter" diz o economista Felipe Salto. da Tendncias Consultoria. A mo pesada do estado brasileiro poderia ser acionada para cortar gastos pblicos e fazer as reformas que tragam o custo do pas a padres compatveis com o crescimento rpido e sustentvel. Em entrevista recente. Carlos Ghosn, presidente mundial da Renault-Nissan, revelou que mais barato importar ao sul-coreano feito com minrio brasileiro para fabricar seus automveis do que comprar diretamente das siderrgicas brasileiras.

A produtividade mdia da economia, medida pela quantidade que cada trabalhador produz. ficou estagnada na ltima dcada. A exceo a agropecuria, cuja produtividade tem avanado a um ritmo mdio superior a 4% ao ano. Boa parte desse ganho se deve s pesquisas da Empresa Brasileira de Pesquisa Agropecuria, a estatal Embrapa, um caso exemplar, mas tristemente nico, de como o governo pode incentivar o desenvolvimento. A agropecuria brasileira sofre com a logstica deficiente, mas mesmo assim resiste e avana. So inmeros os exemplos de problemas clamando pela mo salvadora do estado. Um deles: o custo para transportar o algodo produzido na Bahia at o Porto de Santos o dobro do que se cobra pelo frete martimo de Santos at a China. A Ferrovia norte-sul poderia derrubar o custo de escoamento. As obras esto a cargo da estatal Valec, cujos ex-dirigentes respondem

por crimes de superfaturamento e corrupo. Cad a mo do estado forte para tirar a ferrovia do papel? Nessa hora a mo do estado fica fraca e trmula.

O modelo econmico brasileiro, to bem-sucedido no decorrer dos ltimos dez anos, est se esgotando. Nas pginas seguintes, economistas falam sobre qual o papel ideal dos governos na induo do crescimento econmico e do equilbrio de foras necessrio entre a mo de ferro do estado e a mo invisvel dos mercados.