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[1] COLGIO ESTADUAL PROTSIO ALVES Curso Tcnico em Administrao 3 semestre Disciplina: Administrao Financeira

PARTE I INTRODUO 1. A FUNO FINANCEIRA NAS EMPRESAS Finanas so aplicaes de uma srie de princpios econmicos e financeiros para maximizar a riqueza o valor total de um negcio. Mais especificamente, ao usar o valor presente lquido (fluxo de caixa futuro, descontado o valor presente menos os custos originais) para medir a rentabilidade, uma empresa maximiza a riqueza investindo em projetos e adquirindo ativos cujos retornos combinados produzem os lucros mais altos possveis com os menores riscos. A rea de Finanas em parte cincia e em parte arte, A anlise financeira fornece os meios de tomar decises de investimentos flexveis e corretas no momento apropriado e mais vantajoso. Em resumo, a administrao financeira a rea responsvel pela administrao dos recursos financeiros da empresa, proporcionando a condies que garantam sua rentabilidade e liquidez. O conhecimento de finanas no deve se restringir aos tesoureiros, controladores, planejadores financeiros. Em qualquer empresa, se contadores, estatsticos e profissionais marketing possurem uma avaliao e um entendimento dos princpios de finanas, podero participar mais efetivamente do processo decisrio. Diferentes departamentos devem participar da finalizao dos planos elaborados pela rea financeira. A incerteza e o risco so aspectos que devem ser considerados no processo de deciso sobre investimentos. Quando uma empresa toma a deciso de investir, automaticamente tenta compor a melhor carteira de ativos. Isso significa aproveitar os ativos de melhor retorno da maneira mais eficiente, a fim de que rendam os retornos mais rpidos com os menores riscos no futuro. Alm do mais, a empresa deve preocupar-se com a maneira pela qual produz fundos internos e externos, j que uma quantidade muito grande de aes em poder do pblico causa a diluio do lucro por ao, e nveis altos de endividamento podem aumentar o risco financeiro e afetar a capacidade da empresa de saldar as dvidas. A utilizao adequada desses fatores, porm, pode produzir um maior valor total para a empresa. Por conseguinte, importante que os administradores financeiros adotem uma poltica de financiamento balanceada, de forma que os investidores tenham segurana de que seus fundos investidos so bem administrados e resguardados. A meta principal de um gestor financeiro maximizar a riqueza dos acionistas ou scios. A maximizao dos lucros uma meta de curto prazo que no se remete, ela prpria, a alguns fatores-chave, um dos quais um nvel aceitvel de risco. O objetivo de maximizar a riqueza pode conflitar com o propsito de otimizar o lucro no curto prazo, mas a maximizao da riqueza deve ser sempre a considerao bsica. Ao tentar atingir essa meta, devemos aplicar o princpio do balanceamento entre risco e retorno. FATORES ECONMICOS Fatores Microeconmicos os administradores financeiros trabalham bem quando entendem como reagir eficazmente s mudanas na oferta, na demanda e nos preos (microfatores relacionados empresa) e tambm aos fatores econmicos mais gerais e abrangentes (macrofatores). Ao aprender a lidar com esses fatores, o gestor financeiro, obtm ferramentas importantes para a elaborao de um planejamento financeiro eficaz. Fatores Macroeconmicos as decises pessoais so influenciadas pelas mudanas nas condies econmicas. As pessoas desenvolvem uma compreenso do ambiente econmico pela leitura de jornais, revistas, como tambm, acompanhando as notcias atravs da mdia eletrnica. As mudanas das foras (macro) econmicas externas, tais como o aumento ou declnio da atividade comercial e/ou industrial e as alteraes na legislao tributria, influenciam as decises tomadas por uma empresa. O Momento das Decises Econmicas os administradores financeiros devem ter certeza de que suas decises de investir ou no, aumentar o capital ou no, sejam justificveis. Para procederem assim, devem avaliar a tendncia das taxas de juros, a taxa de inflao antecipada, o comportamento dos preos das aes,

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as mudanas esperadas em todas as atividades comerciais e industriais, a situao dos mercados financeiros e at mesmo a tendncia das taxas de juros internacionais. A determinao adequada da ocorrncia desses fatores reduz a volatilidade e a incerteza dos lucros futuros. A IMPORTNCIA DA CONTABILIDADE Administradores financeiros empregam os Contadores para preparar os demonstrativos financeiros que fornecem informaes sobre a lucratividade Demonstrativo de Resultado do Exerccio (DRE) e sobre a posio financeira da empresa Balano Patrimonial (BP). J o Demonstrativo do Fluxo de Caixa (DFC) um relatrio que fornece uma anlise detalhada da maneira como o caixa foi gerado e indica como foi utilizado na conduo de cada fase de um negcio. Esse demonstrativo fornece tambm, outra ferramenta importante para os Gestores que procuram controlar e entender os fatores externos e as polticas internas que influenciam os fluxos de caixa da empresa. Os demonstrativos financeiros auxiliam os gestores a tomar decises envolvendo o melhor uso do caixa, a realizao de operaes eficientes, a melhor alocao de fundos entre os ativos e o financiamento eficaz de operaes e de investimentos. Para interpretar os demonstrativos financeiros se usa, em parte, ndices financeiros, relatrios gerenciais, demonstrativos de fluxos de caixa e oramentos de caixa. GLOBALIZAO DA EMPRESA As decises de construir fbricas e produzir bens fora do pas so motivadas pela mo de obra de baixo custo e a fcil transferncia de tecnologia altamente eficiente que propicia vantagens competitivas de preo para operaes estrangeiras. medida que a demanda domstica amadurece, a procura de novos mercados leva as empresas a investir e vender no exterior. RESPONSABILIDADE PBLICA E ADMINISTRAO FINANCEIRA Benefcio e Obrigaes para com a Sociedade a empresas tm obrigaes para com a sociedade. Embora procurem meios para serem lucrativas e para conseguirem a maior riqueza possvel, os gestores financeiros so obrigados a fazer certas concesses que podem impedi-los de atingir essas metas. Os nus desses custos recaem de forma desigual sobre as diferentes empresas. Consideraes sobre aspectos sociais, morais, ambientais e ticos fazem parte do processo de deciso de investimento e no podem ser ignoradas pelos planejadores financeiros. Algumas delas, principalmente, as grandes empresas, possuem mais recursos para enfrentar esses problemas. E parece lgico que as organizaes mais lucrativas e financeiramente mais fortes possam arcar com uma parcela maior desses custos sociais. A reduo da poluio, o reforo dos padres de segurana e a melhoria das condies sanitrias podem reduzir o absentesmo dos empregados e aumentar a produtividade no trabalho. Assim, uma empresa pode lidar satisfatoriamente com as restries sociais e legais sem prejudicar criticamente sua capacidade de maximizar o seu ganho. Benefcios e Obrigaes para com a Empresa os administradores no devem se comprometer em prticas que podem denegrir a imagem da empresa, mas participar, tanto quanto possvel, de atividades sociais, demonstrando que esto cientes da importncia da comunidade e daqueles que adquirem seus produtos ou servios. E devem tambm assegurar que todos os padres ambientais e legais sero respeitados a fim de que a sade e a segurana da comunidade e dos trabalhadores sero respeitas. 2. CONCEITO Assim, podemos definir administrao financeira como os esforos despendidos objetivando a formulao de um esquema que seja adequado maximizao dos retornos dos investimentos do proprietrio(s) da empresa, ao mesmo tempo em que possa propiciar a manuteno de certo grau de liquidez. PARTE II ADMINISTRAO DO CAPITAL DE GIRO Toda a empresa precisa de capital para que possa existir. O capital da empresa pode ser prprio ou de terceiros. Ele prprio quando sua origem dos scios, dos lucros, etc. Ele de terceiros quando sua origem estranha empresa e neste caso pode ser por emprstimos, financiamentos, fornecedores, etc. O capital de giro corresponde a uma parte do capital social aplicado na empresa. So aqueles recursos aplicados em ativos e que esto em constante giro dentro da empresa, proporcionando transformaes no patrimnio da empresa constantemente. O capital de giro da empresa formado pelo ativo circulante e pelo passivo circulante. A administrao do capital de giro abrange a administrao das contas circulantes da empresa, incluindo ativos circulantes e passivos circulantes. Como o prprio nome diz, est sempre circulando.

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O capital de giro lquido ser o ativo circulante menos as dvidas que a empresa tem de curto prazo, que neste caso a chamaremos de passivo circulante, conforme a frmula abaixo. O ideal que sempre este resultado seja positivo, neste caso a empresa estar trabalhando com recursos prprios para girar suas operaes. Quando o resultado negativo, a empresa est trabalhando com recursos de terceiros para girar as operaes. Neste caso as dvidas superam o ativo circulante e a tendncia que aumente cada vez mais. 1. FLUXOGRAMA DO CAPITAL DE GIRO

CONTROLE DE ESTOQUES O estoque um item que deve ser bem administrado dentro de uma organizao, quando no administrado adequadamente, pode trazer srios danos s finanas empresariais, pondo em risco a sade financeira da empresa. H executivos que no conseguem responder algumas perguntas ou, quando respondem, no tem certeza do que dizem. Voc controla o seu estoque? Controle permanente ou peridico? Alguns executivos ainda administram os estoques no olhmetro e a fica difcil responder quelas perguntas. Voc sabe qual o valor do seu estoque hoje? Se no sabem responder quelas, imagine a esta? Ou ento: Voc sabe quantas unidades de cada produto existem hoje em seu estoque? Ou, Voc sabe qual o seu estoque mnimo? Ou, ainda: Voc sabe qual o seu estoque mximo? A m administrao dos estoques pode levar uma empresa a enfrentar srios problemas financeiros, como a falta de Capital de Giro de qualidade que afeta em cheio o Fluxo de Caixa, obrigando o executivo a tomar capital de terceiros para honrar compromissos. Administrao das Contas a Receber (Duplicatas a Receber) As Contas a Receber so geradas pelas vendas a prazo que so feitas aps concesso de crdito. s vendas a prazos esto associados os riscos com inadimplncia, despesas com cobrana entre outros, mas so fundamentais para alavancar o nvel das operaes e o giro dos estoques. Quanto mais frouxo o sistema de poltica de crdito da empresa, maiores sero os riscos que o Administrador Financeiro enfrentar para solucionar os problemas de capital de giro e fluxo de caixa. Poltica de Crdito A poltica de crdito trata dos aspectos de prazos, seleo de clientes e limite de crdito. Uma poltica de crdito liberal alavancar os nveis de vendas, mas acarretaro em maiores despesas e problemas para os recebimentos. Prazos mais dilatados exigiro maior aporte de capital de giro para que a empresa possa honrar seus compromissos. A seleo dos clientes, quando no bem feita, tambm poder influir na liquidez do capital de giro. A expanso do crdito deve ser muito bem analisada pelo administrador financeiro. O Limite de crdito tambm deve ser bem administrado pelo financeiro, segmentando valores por responsabilidades. O administrador financeiro deve estar atento para evitar a concesso de crdito em situaes irregulares, estabelecendo polticas de crdito e cobrana claramente definidas.

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ADMINISTRAO DAS PERDAS O administrador financeiro dever implantar um sistema eficiente de poltica de crdito e cobrana para evitar as perdas com a inadimplncia. Ele poder criar metas para cada perodo, ou seja, determinar, de acordo com o histrico de inadimplncia da empresa, percentuais metas de perdas a serem atingidos at um nvel tolervel pela administrao. Exemplo: Historicamente a empresa HPM tem perdas com inadimplncia que giram em torno de 7% do seu faturamento anual. O administrador financeiro poder determinar metas para os prximos exerccios visando reduo do percentual, criando uma nova poltica de crdito e principalmente de cobrana, tornando-o mais gil nas negociaes com clientes. Assim, ele poder reduzir para o prximo exerccio para 5%, para o outro 3% e assim sucessivamente, at chegar num percentual tolervel pela administrao. O ideal que seja 0%. Fatores que reduzem o Capital de Giro da Empresa (a) Compras vista; (b) Retiradas em excesso; (c) Distribuio de lucros; (d) Imobilizaes em excesso (e) Nveis elevados de estoques; (f) Prazos de vendas muito longos; (g) Ineficincia do sistema de cobranas. Fatores que aumentam o Capital de Giro da Empresa (a) Lucratividade; (b) Vendas vista; (c) Cobrana eficiente; (d) Vendas de imobilizaes; (e) Reduo dos estoques; (f) Maior rotao dos estoques; (g) Aumento dos prazos de compras / Reduo dos prazos de recebimentos; (h) Aumento do capital de giro com recursos prprios. PARTE III FLUXO DE CAIXA Fluxo de Caixa um controle adotado pelo administrador financeiro que tem como objetivo bsico, a projeo das entradas e sadas de recursos financeiros para determinado perodo, visando prognosticar a necessidade de captar emprstimos ou aplicar excedentes de caixa nas operaes mais rentveis para a empresa. Para otimizar os recursos financeiros, a projeo do fluxo de caixa deve ser feita para um perodo de abrangncia que permita ao tesoureiro tomar providencias com antecedncia suficiente, principalmente, em casos de necessidade de cobertura de insuficincia de caixa, pois a efetivao de algumas modalidades de financiamento requer meses de planejamento e preparativos. Alguns objetivos que podemos destacar: Honrar os compromissos nas datas aprazadas, sem onerar as finanas da empresa com multa e juros. Com o Fluxo de Caixa o AF prev a falta de recursos; Investir os recursos financeiros disponveis, evitando que fiquem parados; Saber exatamente quando faltaro recursos para a empresa e antecipar-se; Analisar quais as melhores fontes de recursos para a empresa tais como descontos de duplicata, emisso de novas aes, emprstimos bancrios, conta-corrente garantida, como tambm as melhores taxas do mercado, quais as instituies que oferecem as melhores linhas de crdito; Buscar o perfeito equilbrio entre Liquidez vs. Rentabilidade; E outros que visem eficcia financeira empresarial.

REPRESENTAO DO FLUXO DE CAIXA

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Cabe aqui uma ressalva. Quando nos referimos ao Caixa, destacado acima neste diagrama, estamos nos referindo a toda movimentao financeira da empresa e no simples movimentao da conta caixa. Os dados que compem o Caixa so o prprio saldo de caixa, saldo das contas bancrias e aplicaes financeiras. Os principais ingressos de recursos so as vendas vista, recebimentos de vendas a prazo, aumentos de capital social, vendas de itens do ativo imobilizado, receitas de aluguis, emprstimos, resgates de aplicaes financeiras e outras entradas de recursos. Por outro lado, os principais desembolsos so as despesas operacionais da empresa, amortizao de emprstimos, pagamentos de tributos, pagamentos de duplicatas, pagamentos de fornecedores, compras de mercadorias vista, compras em geral vista e toda a sada de dinheiro. Para visualizar melhor este fluxo de recursos monetrios, o diagrama abaixo oferece uma macro viso, possibilitando uma melhor compreenso do que foi dito acima.

REQUISITOS BSICOS PARA O PLANEJAMENTO DO FLUXO DE CAIXA


Devero ser consideradas todas as oscilaes que eventualmente podero ocorrer e que iro implicar em ajustes dos valores projetados nos oramentos departamentais. Todos os envolvidos por estas informaes devero ser responsabilizados pelas mesmas. Requisitos para implantao: Apoio da cpula diretiva da empresa; Organizao da estrutura funcional da empresa com definio clara dos nveis de responsabilidade de cada rea; Integrao dos diversos setores da empresa ao sistema do fluxo de caixa; Definio do sistema de informaes, quanto aos tipos de informaes, formulrios a serem utilizados, calendrio de entrega dos dados e os responsveis pelas informaes; Treinamento do pessoal envolvido para implantar o fluxo de caixa na empresa. PRAZO DE PLANEJAMENTO DO FLUXO DE CAIXA Depender do porte e do ramo de atividade da empresa. importante a empresa trabalhar com um planejamento mnimo de trs meses o fluxo de caixa mensal se transformar em semanal e este em dirio. INFORMAES QUE COMPEM O FLUXO DE CAIXA

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MODELO DE FLUXO DE CAIXA


ITENS 1. INGRESSOS Vendas Vista Vendas a Prazo Venda de Veculos Aumento de Capital Social Aluguis a Receber Receitas Financeiras SOMATRIO () 2. DESEMBOLSOS Compras Mercadorias Vista Compras Mercadorias a Prazo Salrios Despesas Administrativas Setembro Outubro Novembro Dezembro Janeiro Fevereiro

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Despesas com Vendas Despesas Tributrias Despesas Financeiras Aluguis a Pagar Compras Material de Consumo Compra Computador Arrendamento Mercantil SOMATRIO () 3. Diferena (1 2) 4. SALDO INICIAL DE CAIXA 5. Disponibilidade Acumulada (3 + 4) 6. NVEL DESEJADO 7. Emprstimo a captar 8. Aplicao Financeira 9. Amortizao Emprstimo 10. Resgate Aplicao Financeira 11. SALDO FINAL CAIXA

PARTE IV ANLISE FINANCEIRA O PAPEL DOS NDICES DE BALANO A partir de 1931, a Dun & Bradstreet passou a elaborar e divulgar ndices-padro para diversos ramos de atividades, nos Estados Unidos. Em 1925, Stephen Gilman, realizando algumas crticas anlise de coeficientes, props que fosse substituda pela construo de ndices encadeados que indicassem as variaes ocorridas nos principais itens em relao a um ano-base (iniciando o que chamamos de Anlise Horizontal). Na dcada de 1930, surgiu dentro da empresa Du Pont, de Nemours, um modelo de anlise da rentabilidade de empresa que decompunha a taxa de retorno em taxas de margem de lucro e giro dos negcios, chamando anlise do ROI (Returm on Investment). Assim, em cerca de 40 anos, assentaram-se as bases das tcnicas de Anlise de Balanos. No Brasil, at 1968, a Anlise de Balanos era ainda um instrumento pouco utilizado na prtica. ndice a relao entre contas ou grupo de contas das Demonstraes Contbeis, que visa evidenciar determinado aspecto da situao econmica ou financeira de uma empresa, servindo de medida dos diversos aspectos econmicos da empresa. Pode-se subdividir a anlise das Demonstraes Contbeis em anlise da situao financeira e anlise da situao econmica. Os ndices da situao financeira, por sua vez, so divididos em ndices de estrutura de capitais e ndices de liquidez.
SMBOLO

CT/PL PC/CT AP/PL

NDICE Estrutura de Capital Participao de Capitais de Terceiros (Endividamento) Composio do Endividamento Imobilizao do Patrimnio Lquido Imobilizao dos Recursos No Correntes Liquidez

FRMULA

INDICA Quanto empresa tomou de CT para cada $ 100 de CP. Qual o percentual de obrigaes a curto prazo em relao s obrigaes totais. Quantos R$ a empresa aplicou no Imobilizado para cada $ 100 de PL. Que percentual dos Recursos No Correntes (PL+ELP) foi destinado ao Ativo Imobilizado. Quanto empresa possui no AC + RLP para cada $ 1 de dvida total. Quanto empresa possui de AC para cada $ 1 de PC. Quanto empresa possui de Ativo Lquido para cada $ 1 de PC.

INTERPRETAO Quanto menor, melhor. Quanto menor, melhor. Quanto menor, melhor.

AP/PL+ELP

Quanto menor, melhor.

LG LC LS (1)

Liquidez Geral Liquidez Corrente Liquidez Seca

Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor.

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Rentabilidade (ou de Resultados) Quanto empresa vendeu para cada $ 1 de Quanto maior, melhor. investimento total. Quanto empresa obtm de LL/V Margem Lquida lucro para cada $ 100 Quanto maior, melhor. vendidos. Quanto empresa obtm de LL/AT Rentabilidade do Ativo lucro para cada $ 100 de Quanto maior, melhor. investimento total Quanto empresa obtm de Rentabilidade do lucro para cada $ 100 de LL/PL Quanto maior, melhor. Patrimnio Lquido capital prprio investido, em mdia, no exerccio. (1) DESPESAS ANTECIPADAS so aquelas pagas ou devidas com antecedncia, mas referindo-se a perodos de competncia subsequentes. V/AT Giro do Ativo

Exemplo: a) Balano Patrimonial (BP)


ATIVO 201X R$ PASSIVO 201X R$

Ativo Circulante Caixa Ttulos Negociveis Contas a Receber Estoques Ativo No Circulante Imobilizado Lquido

660.000 40.000 50.000 320.000 250.000 550.000 550.000

TOTAL

1.210.000

Passivo Circulante Contas a Pagar Notas a Pagar Outros Passivos Circulantes Passivo No Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido Capital Social Lucros/Prejuzos Acumulados TOTAL

220.000 150.000 50.000 20.000 440.000 440.000 550.000 350.000 200.000 1.210.000

Estrutura de Capital CT/PL = 120%

Liquidez

= 1,83 PC/CT x 100 = 33,33% = 1,83 AP/PL x 100 = 100% = 1,86 AP/PL+ELP = x 100 = 100%

b) Demonstrativo de Resultado do Exerccio (DRE) Empresa BIG S.A. VENDAS LQUIDAS (-) Custo dos Produtos Vendidos (CPV) (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais e Outras Despesas (=) Lucro Operacional (LO) (-) Encargos Financeiros Lquidos (=) Lucro Antes do IR e CSSL (-) Proviso p/IR e CSSL (=) Lucro Lquido 201X R$ 20.000.000 (16.000.000) 4.000.000 (2.000.000) 2.000.000 (44.000) 1.956.000 (782.400) 1.173.600

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(-) Dividendos Ordinrios (-) Lucros Acumulados
Rentabilidade

(588.000) (588.000)

= 16,53

x 100 = 97%

x 100 = 5,87%

x 100 = 213,38%

ANLISE VERTICAL baseia-se em valores percentuais das Demonstraes Financeiras. Para isso se calcula o percentual (%) de cada conta em relao a um valor-base. Na Anlise Vertical do Balano e do Demonstrativo de Resultado do Exerccio (DRE) calcula-se o percentual de cada conta em relao ao total. Exemplo a) Balano Patrimonial (BP)
Empresa BIG S.A. ATIVO 201X R$ Anlise Vertical PASSIVO 201X R$ Anlise Vertical

Ativo Circulante Caixa Ttulos Negociveis Contas a Receber Estoques Ativo No Circulante Imobilizado Lquido

660.000 40.000 50.000 320.000 250.000 550.000 550.000

54,55% 3,31% 4,13% 26,45% 20,66% 45,45% 45,45%

TOTAL

1.210.000

100%

Passivo Circulante Contas a Pagar Notas a Pagar Outros Passivos Circulantes Passivo No Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido Capital Social Lucros/Prejuzos Acumulados TOTAL

220.000 150.000 50.000 20.000 440.000 440.000 550.000 350.000 200.000 1.210.000

18,18% 12,40% 4,13% 1,65% 36,36% 36,36% 45,45% 28,93% 16,53% 100%

b). Demonstrativo de Resultado do Exerccio (DRE) Empresa BIG S.A. VENDAS LQUIDAS (-) Custo dos Produtos Vendidos (CPV) (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais e Outras Despesas (=) Lucro Operacional (LO) (-) Encargos Financeiros Lquidos (=) Lucro Antes do IR e CSSL (-) Proviso p/IR e CSSL (=) Lucro Lquido 201X R$ 20.000.000 (16.000.000) 4.000.000 (2.000.000) 2.000.000 (44.000) 1.956.000 (782.400) 1.173.600 Anlise Vertical 100% (80,00%) 20,00% (10,00%) 10,00% (0,22%) 9,78% (3,91%) 5,87%

ANLISE HORIZONTAL mostra a evoluo de cada conta das demonstraes financeiras e, pela comparao entre si, permite avaliar a evoluo da empresa.
Empresa BIG S.A. ATIVO 201X R$ 201Y R$ Anlise Horizontal PASSIVO 201X R$ 201Y R$ Anlise Horizontal

Ativo Circulante Caixa Ttulos Negociveis Contas a Receber

660.000 40.000 50.000 320.000

580.000 30.000 70.000 280.000

13,79% 33,33% -28,57% 14,29%

Passivo Circulante Contas a Pagar Notas a Pagar Outros Passivos Circulantes

220.000 150.000 50.000 20.000

180.000 100.000 45.000 35.000

22,22% 50,00% 11,11% -42,86%

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Estoques Ativo No Circulante Imobilizado Lquido 250.000 550.000 550.000 200.000 450.000 450.000 25,00% 22,22% 22,22% Passivo No Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido Capital Social Lucros/Prejuzos Acumulados TOTAL 201X R$ 20.000.000 (16.000.000) 4.000.000 (2.000.000) 2.000.000 (44.000) 1.956.000 (782.400) 1.173.600 440.000 440.000 550.000 350.000 200.000 1.210.000 201Y R$ 15.000.000 (10.000.000) 5.000.000 (1.000.000) 4.000.000 (46.000) 3.954.000 (158.160) 3.795.840 380.000 380.000 470.000 350.000 120.000 1.030.000 66,67% 17,48% 15,79% 15,79% 17,02%

TOTAL

1.210.000

1.030.000

17,48%

Empresa BIG S.A. VENDAS LQUIDAS (-) Custo dos Produtos Vendidos (CPV) (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais e Outras Despesas (=) Lucro Operacional (LO) (-) Encargos Financeiros Lquidos (=) Lucro Antes do IR e CSSL (-) Proviso p/IR e CSSL (=) Lucro Lquido

Anlise Horizontal 33,33% 60,00% (20,00%) 100,00% (50,00%) (4,35%) (50,53%) 394,69% (69,08%)

O uso inteligente dos ndices requer que sejam relacionados a outras informaes. O ndice de liquidez corrente no conta toda histria. Devemos estudar o conjunto, mesmo que duas empresas tenham o mesmo total de ativos circulantes, aquela com a maior concentrao de ativos lquidos, como caixa e ttulos negociveis, possui posio de liquidez melhor para atender s obrigaes credoras de curto prazo. Certifique-se da consistncia e comparabilidade dos ndices. Algumas empresas empregam diferentes mtodos de avaliao de estoques ou de polticas de depreciao. Outras fazem declaraes em um padro fiscal diferente. As mdias do setor podem pender para as empresas pequenas ou para as empresas grandes. Por isso, preciso se assegurar de que os ndices comparados, tanto quanto possvel, sejam os mais representativos. preciso, para tanto, fazer uma anlise cuidadosa das interpretaes das normas contbeis e dos diferentes mtodos empregados pelas empresas para calcular os encargos (usando, por exemplo, os mtodos de depreciao linear ou acelerada) em seus demonstrativos financeiros. Isso deve incluir uma cuidadosa leitura das Notas Explicativas que acompanham esses demonstrativos.