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22 2013 .

12
19


1405,47
1336,46
-4,9%

IFX-Cbonds
347,88
348,38
0,1%

RUB/USD
30,88
31,72
2,7%

RUB/EUR
40,37
41,38
2,5%

Urals
101,73
98,89
-2,8%


12

15

16

17

18

19

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6078,75
41413,00
21596,77
617,24
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642,08
2208,26
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1421,89
594,18
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1112,21
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731,81
623,40
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1113,64
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957,71

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2271,34
2638,00
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613,61
2173,53
1013,25
1400,53
586,36
862,67
1093,14
692,70
722,70
583,07
1095,58
1089,21
791,44
1174,66
949,79

23181,34
5961,35
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607,09
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614,41
2174,84
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590,15
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701,20
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582,51
1090,09
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947,25

23172,14
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2158,51
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584,90
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691,26
710,66
564,15
1094,01
1092,67
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1173,83
937,92

23192,33
5881,13
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597,89
2273,74
2599,56
721,36
601,89
2151,30
1002,05
1392,27
582,18
851,93
1079,81
689,11
694,97
570,87
1079,98
1070,73
777,45
1176,17
936,13

23202,08
5895,89
40550,02
21626,51
596,84
2275,35
2601,26
722,14
610,01
2163,38
996,09
1385,72
594,45
853,79
1073,98
700,91
704,23
577,59
1086,54
1088,78
779,00
1178,00
935,04



-



















II

5 , %

3-

II

1-

64,2
-21,9
-3,4
40,9
-17,0
55,5
16,3
-35,8
-49,9
69,8
21,9
37,6
-29,3
-9,1
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/

35,3
-8,4
2,4
18,1
-6,7
35,9
-11,8
-48,5
-45,5
35,4
15,3
25,6
-24,8
-11,6
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/

11,0
-5,7
2,1
6,9
-12,1
11,1
-8,5
-32,5
-19,7
7,7
15,9
-4,8
-9,7
-0,6
-2,5
-4,9
-6,5
-15,8
8,9
8,1
-4,3
9,0
1,1
-3,9

7,5
-4,2
2,0
3,6
-6,0
7,8
-3,7
-15,1
-12,0
6,0
14,1
-9,1
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2,6
-2,3
-2,6
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5,0
1,2
-1,0
5,8
1,2
-10,9

3,3
-1,7
1,1
1,9
-4,6
3,4
-1,3
-8,8
-8,5
10,3
10,5
-5,3
0,2
5,6
-2,9
-2,8
-3,1
-10,5
4,2
5,2
0,1
2,2
0,1
-0,1

3,3
-1,7
1,1
1,9
-4,6
3,4
-1,3
-8,8
-8,5
10,3
10,5
-5,3
0,2
5,6
-2,9
-2,8
-3,1
-10,5
4,2
5,2
0,1
2,2
0,1
-0,1

-25,8

-4,0

0,1

-4,6

0,6

0,6

29 2013
14 2010 . 25 2011 .
16 2011 . 27 2011 . 16 2010 . 16 2010 . II 16
2010 . 4 2011 .
| 2013

22 2013 .

$1,2 -

: ,

, 30%-

. , . -

. , -

, $1,5 ,

, -

$500 .

. -

( -

).

, -

, 25% -

). : eBay

2012 . 9,30 .

, Morgan Stanley -

, 23 .

. Intel
, , : Bank of New York

Bank of America.

. EBITDA $7 730 , $5 825 ,

2012

. 2005

$643 ;

ZEW, 2013

2001 . -

: , -

. -

0,2%, 0,3%.

3,5% 3,3%.


2017 , .

EPFR Global, -

, , , -

, 10 17

$130 , 1%

.
7,6%
.

2012 . EBITDA $1 213 ,

2,6%.

EBITDA 6,8% 2012 -

4,4%

( 1,8% 2012

3,9% I 2013 . -

4,7% 2011 ) .

0,1%.

EBITDA
10%. , EBITDA

, , -

Moody's .

.
70 . ( ) 2013 .

4,9%, -

1 336,46 . :
S&P 500 2,1%.
12,5%, 9,0%.

4,2%. , 2,3%. -

2,4%

, 8,2%.

US GAAP IV 2012 2012 .

-BP ( 8,6%),

( 5,3%).

. IV 13%, $9,5 ,

2012 . IV -

2011 , 2012 $34,2 , 3,9% -

2012 EBITDA $760 $4 500 ,

2011 . EBITDA

-. -

$2,1 IV $8,2 2012 ,

( ) ,

EBITDA -

22,0% 23,9%. -

12% . 2012 -

37% IV 2011 , $358 ,

| 2013

22 2013 .

2012 $1,8 .

IV 2012 US GAAP.

2012

EBITDA 53%

$1 016 , III 2012

III $163,0 ( 9% -

$152 , SSTL

). -

-.

, $168 (

VimpelCom Ltd , -

).

2012 ($0,35

III 7%, $2,5 .

) ($0,79 ), -

$1,14. -

, . EBITDA III

29 , -

53%, $163,0 . EBITDA

, , 25 .

6%,

, 15 .

II 2009 . IV 2012 -

$2,0 .

$1,1 . ,

United Capital Partners (UCP) 48%

- . -

. -

, $324 . -

, UCP , -

IV 2012 -

, , -

($168 $234 III ),

UCP,

-. -

$236 -

( 40% -

34%, $177 .

) ( 8%).
(12%)

Mail.ru Group (39,99%). .

2013 . 7%

2,4% ,

( 0,3%),

. -

- -: 34% -

. , Polyus Gold 8,0%.

40%
, : VIVA

- 450 2. -

2012 . -

($2,9 ),

( 40%

($2,7 ; $1,6 -

):

2012 ). -

, -

$394 , (

. -

7% 4%, -

). 2012 -

. I 2013

$3,6 .

85 2 , 25%

(340 2). ,

$520 ,

$900 -

2012 $140 .

$2,3 2013
.


I 2013 .

2,5% .

. 1,46 ,

. I -

2% IV 2012 ,

2013 . 12,1%, 37 .,

71% ( 500

292 IV 2012 ) -

10,6%, 544 2, 2,2%.

19%- , -

8,5% 5,8%

I 2012

Evraz.

( 10%). I 2013

| 2013

22 2013 .

19% ( 12%

303

2011 , 33% I

133 . -

).

10,6%, 544 2, I

( ) I 2013 , -

2012 .

- 5- $500 7,25%.

.
: I 1,60%

( ) 2,0%.

, , , , , Alliance

, 8,90% (

Oil FESCO.

) 10,10%.
. -

83 -

(31,72 .) 91

( 42 45 ).

(36,06 .). -

12 . ., 5,99%.

352 350 346 -

1,7%, 870,6 .,

. .

22 . . (6,41%).

.

10- -

0,25%. 10-

2 . ., 1,70%. -

-26211: 4,7 20 .,

-2030 13 . ., 3,01%, CDS -

6,93%

150 . .

6,92-6,97%. 5-

JP Morgan 0,76%.

-25081 : 10,0
. 10,3 .

, -

6,24%, -

$5,54 .

6,20-6,25%.

:
$3,0 : 5- 3,416% 10--

Cbonds -

4,563%. 750

0,14%. -

5 2,933%. Polyus Gold 7-

. -

$750 5,625%. -

: - 10 . 3 8,625%;

( )

,
.

, -4

3 000

9,75%

, -1

3 000

8,25%

, 02

2 569

10

8,80%

, -5

2 000

11,15%

,
-5

,
-3
, -7
, 20

5 000

9,40%

5 000

11,25%

4 000

8,30%

10 000

7,99%

,
.

, -8

2 000

1,48

10,50-11,00%

, -2

1 500

1,5

11,35-11,75%

15 000

8,75-9,00%

, 35008

3 000

4,05

8,84-9,11%*

, 01

1 500

11,00-11,50%

-, -2

5 000

8,70-8,90%

, 01 02

| 2013

22 2013 .

2,6%. , I 2013 -

I 2012 . , 2013 20 ,

4,4%

2012 21. -

3,9% I 2013 .

2,6%.

0,8% ,

2006 .

I 0,1%. ,
. , -

0,6% ( I -

16,6%

2013 0,9%). -

2012 16,5% I 2012 .

,
1,1%

15 0,3% -

2% I 2013 . -

0,2% .

3,4% 1,2% I -

0,3%

2013 .

0,6% 2012 . ,

, , -

- 0,1%.

| 2013

22 2013 .

-


, . (
, ..)
. ,
( 1 2 ).
c , , .

5
3
1
6
3
1

63,8%
35,1%
10,9%
7,5%
3,3%
0,9%
3,3%

IFX-Cbonds
58,5%
25,9%
8,6%
4,9%
2,5%
0,6%
2,5%

2,2%
3,04
0,8%
1,31

IFX-Cbonds
1,0%
4,38

, %
38,3
16,6
11,0
9,2
5,8
5,7
4,9
3,6
1,9
1,5
1,4

10
, 07
-, 11
-, -08
, 18
, -22
, -04
, 02
, -02
, 2016
, 8

, %
9,2
3,7
3,6
3,6
3,6
3,4
3,4
3,3
2,9
2,8

0,38

IFX-Cbonds , .



, . ,
.


,
. .
,
.

-21,9%


-6,3%

3
1
6
3

-9,6%
-6,8%
-4,2%
-1,7%

-2,0%
-5,6%
-1,7%
-2,4%

-4,5%
-1,7%

-3,7%
-2,4%

16,1%

19,8%

-0,68
-3,8%
0,73
0,83

-0,50

, %
30,2
21,5
9,2
8,0
7,1
7,0
6,3
4,4
3,1
2,1
1,0

10
, %
13,5
8,9
8,9
7,3
6,3
5,3
5,2
4,9
3,9
3,8

,

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

| 2013

22 2013 .

-


. ,
.


.
( ).

.
.

5
3
1
6
3
1

-3,4%
1,1%
1,3%

/IFX-Cbonds
26,1%
12,0%
1,5%

2,0%

1,6%

1,1%
-2,0%
1,1%

0,1%
-1,6%
0,1%

9,5%
-0,30
-1,5%

0,51

0,62

/IFX-Cbonds
14,4%
-0,18

, %
41,4
24,3
10,9
5,7
3,8
3,4
3,4
2,3
2,0
1,6
1,0

10

, -02 (.)
-, 02 (.)

, -04 (.)

, 03 (.)
-, 04 (.)

, %
7,0
6,5
5,6
4,3
4,3
4,1
3,8
3,8
3,6
3,6

/IFX-Cbonds 50% /50% IFX-Cbonds


,
. IFX-Cbonds , .

$5 ,
.
3 , .


,
, ,
. , , , ,
, ,
.

5
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1
6
3
1

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-3,7%
-1,3%
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-1,3%

-2
-22,0%
-17,0%
-18,6%
-6,7%
-5,7%
-9,0%
-5,7%

15,6%
-0,85
-1,3%
0,53
0,49

-2
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-1,12

, %
18,9
13,7
13,3
12,8
12,5
9,7
8,5
3,3
2,9
2,5
1,9

10

.
.

, %
8,2
7,7
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6,1
5,9
5,2
4,9
4,8
4,7
4,5

-2
, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

| 2013

22 2013 .

-


. ,
, .


,
, , ( ) .


.

5
3
1
6
3
1

-35,5%
-50,2%
-32,7%
-15,1%
-8,8%
-13,3%
-8,8%

-57,0%
-53,1%
-35,4%
-19,9%
-13,0%
-11,6%
-13,0%

, %
55,0
43,8
0,9
0,3

10
, %
16,3
12,7
12,6
12,0
9,1
9,1
7,5
6,6
5,2
4,4

.


-1


-5

27,7%
-1,33
-4,9%
0,81
0,72

28,5%
-1,39



. , .


. ,
, .

.


5
3
1
6
3
1


-49,6%
-45,6%
-20,7%
-12,0%
-8,5%
-8,6%
-8,5%



-42,5%
-39,1%
-25,5%
-18,3%
-17,4%
-10,9%
-17,4%


19,0%
-1,31
-4,2%
0,69
0,82



24,2%
-1,23

, %
34,3
28,0
20,0
14,7
3,0

10
, %
14,7
12,6
11,2
10,2
8,9
8,8
7,5
6,1
5,2
4,1

Polymetal International plc



Polyus Gold International Ltd


, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

| 2013

22 2013 .

-


. ,
.




. ,
, ,
.


.



69,0%
36,6%
6,7%
6,0%
10,3%
-0,2%
10,3%

-0,3%
2,1%
-3,0%
4,0%
2,7%
-3,0%
2,7%



15,4%

0,17

7,2%

0,65
-
0,50

16,4%
-0,43

5
3
1
6
3
1

, %
61,1
17,1
11,3
10,5

10

Mail.ru
Kcell GDR

IBS group
Orascom Telecom Holding S.A.E.

Vivo Participacoes SA ADR

, %
14,2
12,8
12,5
11,5
10,5
8,9
5,5
4,2
3,1
3,0



. ,
.


. , , , -
- , .
.

5
3
1
6
3
1


20,7%
14,3%
14,3%
14,1%
10,5%
-2,1%
10,5%

.
.

57,9%
38,5%
14,5%
19,3%
12,4%
-2,3%
12,4%




16,4%

0,62

3,7%

0,62
-
0,70

.
.

21,5%
0,48

, %
38,5
28,2
9,4
6,7
6,2
4,0
4,0
3,1

10

, %
14,8
14,3
13,7
13,4
10,6
6,7
6,2
5,8
4,0
3,6


, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

| 2013

22 2013 .

-


.
,
.


.

.



-30,3%
-24,9%
-10,9%
-1,7%
0,2%
-5,1%
0,2%

5
3
1
6
3
1


-45,8%
-38,2%
-18,9%
-8,7%
-5,1%
-10,3%
-5,1%

, %
46,3
36,4
10,1
7,2

-
-
ETF

10
.


China Construction Bank

-
ICBC
Halyk Bank GDR
Ishares Dow Jones US Finance Sector (ETF)
Ishares Dow Jones US Regional Banks Index Fund (ETF)

, %
14,3
11,7
10,9
9,6
9,2
8,7
8,4
6,8
5,1
5,0

*ETF (Exchange traded fund)




15,6%

-0,97

-2,3%

0,55
-
0,66


22,4%
-1,03


.
,
.


,
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.


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-6,0%
-5,3%



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10,9%
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1,0%
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-3,9%

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52,0
26,6
8,3
5,1
4,6
3,4

10

.
.
""
.

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13,6
13,1
13,0
9,0
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6,6
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5,7
5,1




15,0%

-0,69

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0,57
-
0,63



20,4%
-0,25


, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

10

| 2013

22 2013 .

-

.
, .


,
.
. , , , , , .


-

5
-16,6%
3
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1
-13,3%
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3
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-1,7%
-2,4%

-5,5%

-3,7%

-4,6%

-2,4%


-


17,7%

-0,99

-10,2%

0,74
-
0,71

, %
38,6
29,1
11,9
10,2
6,9
3,2

10

, %
16,3
14,0
11,3
10,2
8,3
7,7
6,9
6,3
4,4
4,1


19,8%
-0,50

- , ,
/ .


, , / . .
- .



5
-8,9%
3
-12,9%
1
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6
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3
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1
-1,1%

5,6%


-6,3%
-2,0%
-5,6%
-1,7%
-2,4%
-3,7%
-2,4%




10,6%

-0,48

-0,9%

0,43
-
0,66


19,8%
-0,50

, %
33,9
25,2
8,9
8,1
6,3
5,4
3,9
3,7
2,0
2,0
0,5

10

, %
9,6
7,0
4,6
4,4
4,1
3,9
3,7
3,2
3,1
2,5

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

| 2013

11

22 2013 .

-


,

. , ,
.



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12 . ( )
.


5
3
1
6
3
1


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18,1%
6,9%
3,6%
1,9%
0,5%
1,9%

MosPrime
Rate 1 .
16,4%
6,7%
3,3%
1,6%
0,5%
1,6%

, %
45,5
19,5
17,2
11,2
6,6

10
26200
, -07
, 01
, -02
-, 02

, %
11,2
6,6
6,6
6,5
6,4

MosPrime Rate 1 .

0,3%

0,02%

8,16

15,01

IFX-Cbonds ,
.
MosPrime Rate


. ,
.


,
-
.

/ , .

5
3
1
6
3
1

55,6%
36,3%
11,0%
7,8%
3,4%
1,2%
3,4%

IFX-Cbonds
58,5%
25,9%
8,6%
4,9%
2,5%
0,6%
2,5%

1,8%
3,89
2,6%
0,96
0,32

IFX-Cbonds
1,0%
4,38

, %
20,9
19,0
15,3
13,8
9,1
7,3
4,4
3,9
3,8
2,4

10
, 2018
, 02
, -01
-2, -01
-, 04
, 18
, 01
, -04
, 12
, 03

, %
5,8
4,4
4,1
3,9
3,9
3,9
3,8
3,8
3,8
3,1

IFX-Cbonds ,
.

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

12

| 2013

22 2013 .

-

,
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, .
, .


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(ETF) , , /
, .
. .

10

-1,3%

-1,7%

SPDR S&P China (ETF)


iShares MSCI China Index (ETF)

iShares MSCI Brazil Index Fund (ETF)


China Petroleum & Chemical ADR

Baidu

-2,8%

-1,2%

*ETF (Exchange traded fund)

MSCI BRIC



-6,1%

MSCI BRIC
0,2%

-2,6%

2,2%

-2,8%

-1,2%

, %
44,6
43,3
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, %
14,4
13,7
9,3
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6,6
6,2
4,9
4,8
4,3
3,7

12,4%
-0,82
-7,0%

0,81

0,72

12,7%
-0,31

MSCI BRIC (, ,
)

, , .
- .


,
.
, ,
, , ,
.


1
6
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1


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-3,1%

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-3,7%
-2,4%

14,6%
-0,79
-6,4%
0,54

, %
38,5
33,2
10,8
7,8
6,9
2,8

10

Globalports

, %
13,5
13,1
11,3
10,8
10,3
9,3
8,0
7,8
6,9
6,1

19,8%
-0,50

0,55

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

| 2013

13

22 2013 .

-

, ,
, , , .
,
.

, %
52,8
24,9
18,2
4,1


ETF


.
.


-

1
-16,9%
6
-16,9%
3
-10,5%
1
-3,2%

-10,5%

Market Vectors
Junior Gold Miners
-24,6%
-30,4%
-11,8%
5,5%
-13,9%


Polymetal International plc
Powershares Global Gold (ETF)
iShares S&P/TSX Global Gold (ETF)
Polyus Gold International Ltd
BMO Junior Gold Index (ETF)
Goldcorp Inc
Barrick Gold
Newmont Mining

, %
17,5
16,3
14,3
9,1
8,4
7,4
7,4
4,0
3,9
3,3

*ETF (Exchange traded fund)


-


16,8%

-1,26

-9,3%

0,41
-
0,57

10

Market Vectors
Junior Gold Miners
30,2%
-0,95

Market Vectors Junior Gold Miners

,
, - -. , , ,
.
, .


/ -, (ETF)
-. , , , .


1
6
3
1


7,5%
1,2%
5,2%
-0,5%
5,2%

NASDAQ
Internet
15,0%
7,1%
13,4%
2,5%
11,1%

, %
55,4
16,0
14,2
7,6
4,7
2,2


ETF


10
Powershares Nasdaq Internet (ETF)
Google
Mail.ru
E-bay

Priceline.com
Tencent
Baidu
.

, %
14,2
8,6
8,1
7,4
6,9
6,0
6,0
5,1
5,1
4,7

*ETF (Exchange traded fund)




13,6%

0,25

-3,5%

0,63
-
0,58

NASDAQ
Internet
16,0%
0,67

NASDAQ Internet ,
, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

14

| 2013

22 2013 .

-

, .


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. 50%
, 50% .
1 .
, ETF.


1
6
3
1

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0,0%
4,2%

/S&P GSCI
Agriculture
4,6%
2,7%
0,9%
-0,5%
0,9%

10,2%
0,38
3,7%
0,47
0,56

/S&P GSCI
Agriculture
15,9%
0,03

, %
35,2
22,1
21,3
16,0
5,3

10


i

Potash Corp
Mosaic Co

, %
11,0
10,1
9,2
6,4
6,2
5,4
5,3
4,2
3,5
3,4

/ S&P GSCI Agriculture 50% / 50% S&P GSCI Agriculture


,

S&P GSCI Agriculture Index - Standard & Poor's,


. ,
, .




. 85% $10 . . ,
.
, ,
.



1
-5,3%
6
-1,0%
3
0,1%
1
-3,1%

0,1%


-5,2%
-1,4%
-2,5%
-3,2%
-2,5%

,
, 50 .

, %
32,1
21,8
10,8
10,4
8,2
6,0
5,6
5,1

10


.
.

, %
13,6
11,2
10,8
9,1
7,4
7,3
7,2
5,6
5,5
5,1

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

| 2013

15

22 2013 .

-

. , , ,
.


,
(S&P/
Moodys/ Fitch -/ 3/ - ) , .
.


-

1
8,9%
6
5,8%
3
2,2%
1
0,4%

2,2%

, %
43,5
29,2
7,5
6,6
4,7
4,6
3,6
0,3

10
..
-.
11,9%
7,6%
1,5%
-0,2%
1,5%

- ,
, .

, %
17,9
10,3
7,4
5,9
5,9
5,1
4,7
4,7
4,5
4,3

26207
46021
46018
, -07
, 2016
, 16
, 15
-, -08
, 04
26205

- II

. , , ,
.


.
.
. 50:50
.


1
6
3
1

II
0,6%
1,2%
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1,5%
1,9%
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-1,4%
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,
, 50 .
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, %
43,7
23,2
11,4
7,0
3,8
3,6
2,9
2,0
1,5
0,8

10

TransContainer, 02 (.)
, 8 (.)


, 04 (.)
, -01 (.)

, %
7,0
6,1
4,3
3,7
3,4
3,3
3,2
3,2
3,2
3,1

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

16

| 2013

22 2013 .

-


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.


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.

, %
39,9
29,6
24,6
5,0
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-2,3%
6
-10,9%
3
-0,1%
1
1,1%

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*
0,2%
-10,5%
0,3%
1,6%
0,3%

*40% + 30% + 25% + 5%


: Bloomberg,
.

29 2013 . .
19 2013 .
.



,
. ,
. .



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, %
74,8
25,3

29 2013


,
-, .
13 9 . ,
,
, .

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 19 2013 .
.

| 2013

17

22 2013 .



125009 ,
, 4
(495) 5000 100
(800) 100 3 111
www.sberbank-am.ru

18


1 1996 . , 21-000-1-00010
12 1996 . 177-06044-001000 7 2002
.
, , . ,
. : 125009 ,
, 4. () ()
(). () .
18 1996
0007-45141428. 14 1997
0011-46360962.
21 2001 0051-56540197.
24
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2 2005 0327-76077399.
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2006 0596-94120696. 31 2006 0598-94120851. 25 2004
0252-74113866.
26 2006 0716-94122086.

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16
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11 2007 1023-94137171.

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28 2011 2161-94175705. -

30 2010 1992-94172581. -
II
30 2010 1990-94172345. -
30 2010 1991-94172500.
-
14 2011 2168-94176260.

| 2013