Formul

Formulrio de Referncia - 2012 - BM&F BOVESPA S/A - BOLSA DE VALORES, MERCADORIAS E FUTUROS
Verso : 6
ndice
1. Responsveis pelo formulrio

1.1 - Declarao e Identificao dos responsveis 1
2. Auditores independentes
2.1/2.2 - Identificao e remunerao dos Auditores 2.3 - Outras informaes relevantes 2 3
3. Informaes financ. selecionadas

3.1 - Informaes Financeiras 3.2 - Medies no contbeis 3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras 3.4 - Poltica de destinao dos resultados 3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido 3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas 3.7 - Nvel de endividamento 3.8 - Obrigaes de acordo com a natureza e prazo de vencimento 3.9 - Outras informaes relevantes 4 5 6 7 8 9 10 11 12
4. Fatores de risco
4.1 - Descrio dos fatores de risco 4.2 - Comentrios sobre expectativas de alteraes na exposio aos fatores de risco 4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes 4.4 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos cujas partes contrrias sejam administradores, ex-administradores, controladores, ex-controladores ou investidores 4.5 - Processos sigilosos relevantes 4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e relevantes em conjunto 4.7 - Outras contingncias relevantes 4.8 - Regras do pas de origem e do pas em que os valores mobilirios esto custodiados 13 20 21 27
28 29
33 34
5. Risco de mercado
5.1 - Descrio dos principais riscos de mercado 35
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5.2 - Descrio da poltica de gerenciamento de riscos de mercado 5.3 - Alteraes significativas nos principais riscos de mercado 5.4 - Outras informaes relevantes
39 46 47
6. Histrico do emissor
6.1 / 6.2 / 6.4 - Constituio do emissor, prazo de durao e data de registro na CVM 6.3 - Breve histrico 6.5 - Principais eventos societrios ocorridos no emissor, controladas ou coligadas 6.6 - Informaes de pedido de falncia fundado em valor relevante ou de recuperao judicial ou extrajudicial 6.7 - Outras informaes relevantes 48 49 51 52 53
7. Atividades do emissor
7.1 - Descrio das atividades do emissor e suas controladas 7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais 7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais 7.4 - Clientes responsveis por mais de 10% da receita lquida total 7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades 7.6 - Receitas relevantes provenientes do exterior 7.7 - Efeitos da regulao estrangeira nas atividades 7.8 - Relaes de longo prazo relevantes 7.9 - Outras informaes relevantes 54 55 69 77 78 81 82 83 85
8. Grupo econmico
8.1 - Descrio do Grupo Econmico 8.2 - Organograma do Grupo Econmico 8.3 - Operaes de reestruturao 8.4 - Outras informaes relevantes 86 87 88 89
9. Ativos relevantes
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros 9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.a - Ativos imobilizados 90 91
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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia 9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades 9.2 - Outras informaes relevantes 92
94 97
10. Comentrios dos diretores

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais 10.2 - Resultado operacional e financeiro 10.3 - Eventos com efeitos relevantes, ocorridos e esperados, nas demonstraes financeiras 10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor 10.5 - Polticas contbeis crticas 10.6 - Controles internos relativos elaborao das demonstraes financeiras - Grau de eficincia e deficincia e recomendaes presentes no relatrio do auditor 10.7 - Destinao de recursos de ofertas pblicas de distribuio e eventuais desvios 10.8 - Itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras 10.9 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras 10.10 - Plano de negcios 10.11 - Outros fatores com influncia relevante 102 115 118 119 121 124
125 126 127 128 131
11. Projees
11.1 - Projees divulgadas e premissas 11.2 - Acompanhamento e alteraes das projees divulgadas 132 133
12. Assembleia e administrao

12.1 - Descrio da estrutura administrativa 12.2 - Regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais 12.3 - Datas e jornais de publicao das informaes exigidas pela Lei n6.404/76 12.4 - Regras, polticas e prticas relativas ao Conselho de Administrao 12.5 - Descrio da clusula compromissria para resoluo de conflitos por meio de arbitragem 12.6 / 8 - Composio e experincia profissional da administrao e do conselho fiscal 12.7 - Composio dos comits estatutrios e dos comits de auditoria, financeiro e de remunerao 12.9 - Existncia de relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o 2 grau relacionadas a administradores do emissor, controladas e controladores 134 139 141 142 144 145 151 157
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12.10 - Relaes de subordinao, prestao de servio ou controle entre administradores e controladas, controladores e outros 12.11 - Acordos, inclusive aplices de seguros, para pagamento ou reembolso de despesas suportadas pelos administradores 12.12 - Outras informaes relevantes 158
159
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13. Remunerao dos administradores

13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria 13.2 - Remunerao total do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal 13.3 - Remunerao varivel do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal 13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria estatutria 13.5 - Participaes em aes, cotas e outros valores mobilirios conversveis, detidas por administradores e conselheiros fiscais - por rgo 13.6 - Remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estatutria 13.7 - Informaes sobre as opes em aberto detidas pelo conselho de administrao e pela diretoria estatutria 13.8 - Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estatutria 13.9 - Informaes necessrias para a compreenso dos dados divulgados nos itens 13.6 a 13.8 - Mtodo de precificao do valor das aes e das opes 13.10 - Informaes sobre planos de previdncia conferidos aos membros do conselho de administrao e aos diretores estatutrios 13.11 - Remunerao individual mxima, mnima e mdia do conselho de administrao, da diretoria estatutria e do conselho fiscal 13.12 - Mecanismos de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de destituio do cargo ou de aposentadoria 13.13 - Percentual na remunerao total detido por administradores e membros do conselho fiscal que sejam partes relacionadas aos controladores 13.14 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal, agrupados por rgo, recebida por qualquer razo que no a funo que ocupam 13.15 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal reconhecida no resultado de controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob controle comum e de controladas do emissor 13.16 - Outras informaes relevantes 162 166 169 172 178
179 182 184
186
188
189
191
192
193
194
195
14. Recursos humanos

14.1 - Descrio dos recursos humanos 14.2 - Alteraes relevantes - Recursos humanos 14.3 - Descrio da poltica de remunerao dos empregados 201 203 204
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14.4 - Descrio das relaes entre o emissor e sindicatos 205
15. Controle
15.1 / 15.2 - Posio acionria 15.3 - Distribuio de capital 15.4 - Organograma dos acionistas 15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja parte 15.6 - Alteraes relevantes nas participaes dos membros do grupo de controle e administradores do emissor 15.7 - Outras informaes relevantes 206 208 209 210 211 212
16. Transaes partes relacionadas

16.1 - Descrio das regras, polticas e prticas do emissor quanto realizao de transaes com partes relacionadas 16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas 16.3 - Identificao das medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses e demonstrao do carter estritamente comutativo das condies pactuadas ou do pagamento compensatrio adequado 213
214 219
17. Capital social

17.1 - Informaes sobre o capital social 17.2 - Aumentos do capital social 17.3 - Informaes sobre desdobramentos, grupamentos e bonificaes de aes 17.4 - Informaes sobre redues do capital social 17.5 - Outras informaes relevantes 220 221 222 223 224
18. Valores mobilirios

18.1 - Direitos das aes 18.2 - Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de acionistas significativos ou que os obriguem a realizar oferta pblica 18.3 - Descrio de excees e clusulas suspensivas relativas a direitos patrimoniais ou polticos previstos no estatuto 18.4 - Volume de negociaes e maiores e menores cotaes dos valores mobilirios negociados 18.5 - Descrio dos outros valores mobilirios emitidos 18.6 - Mercados brasileiros em que valores mobilirios so admitidos negociao 225 226
228
229 230 231
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18.7 - Informao sobre classe e espcie de valor mobilirio admitida negociao em mercados estrangeiros 18.8 - Ofertas pblicas de distribuio efetuadas pelo emissor ou por terceiros, incluindo controladores e sociedades coligadas e controladas, relativas a valores mobilirios do emissor 18.9 - Descrio das ofertas pblicas de aquisio feitas pelo emissor relativas a aes de emisso de terceiros 18.10 - Outras informaes relevantes 232 233
234 235
19. Planos de recompra/tesouraria

19.1 - Informaes sobre planos de recompra de aes do emissor 19.2 - Movimentao dos valores mobilirios mantidos em tesouraria 19.3 - Informaes sobre valores mobilirios mantidos em tesouraria na data de encerramento do ltimo exerccio social 19.4 - Outras informaes relevantes 236 237 238
239
20. Poltica de negociao

20.1 - Informaes sobre a poltica de negociao de valores mobilirios 20.2 - Outras informaes relevantes 240 241
21. Poltica de divulgao

21.1 - Descrio das normas, regimentos ou procedimentos internos relativos divulgao de informaes 21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos relativos manuteno de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas 21.3 - Administradores responsveis pela implementao, manuteno, avaliao e fiscalizao da poltica de divulgao de informaes 21.4 - Outras informaes relevantes 242 243
245
246
22. Negcios extraordinrios

22.1 - Aquisio ou alienao de qualquer ativo relevante que no se enquadre como operao normal nos negcios do emissor 22.2 - Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios do emissor 22.3 - Contratos relevantes celebrados pelo emissor e suas controladas no diretamente relacionados com suas atividades operacionais 22.4 - Outras informaes relevantes 247
248 249
250
Verso : 6
1.1 - Declarao e Identificao dos responsveis
Nome do responsvel pelo contedo do formulrio Cargo do responsvel
Edemir Pinto
Diretor Presidente
Nome do responsvel pelo contedo do formulrio Cargo do responsvel
Eduardo Refinetti Guardia

Diretor de Relaes com Investidores
Os diretores acima qualificados, declaram que: a. reviram o formulrio de referncia b. todas as informaes contidas no formulrio atendem ao disposto na Instruo CVM n 480, em especial aos arts. 14 a 19 c. o conjunto de informaes nele contido um retrato verdadeiro, preciso e completo da situao econmico-financeira do emissor e dos riscos inerentes s suas atividades e dos valores mobilirios por ele emitidos
PGINA: 1 de 250
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2.1/2.2 - Identificao e remunerao dos Auditores

Possui auditor? Cdigo CVM Tipo auditor Nome/Razo social CPF/CNPJ Perodo de prestao de servio Descrio do servio contratado Montante total da remunerao dos auditores independentes segregado por servio Justificativa da substituio Razo apresentada pelo auditor em caso da discordncia da justificativa do emissor
Nome responsvel tcnico
Luiz Antonio Fossa
SIM 287-9 Nacional PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes 61.562.112/0001-20 24/04/2009 Auditoria das Demonstraes Financeiras anuais, reviso das informaes trimestrais e servios relacionados auditoria. Total em 2011: Auditoria contbil: 1.133 (em R$ mil) No aplicvel No aplicvel
Perodo de prestao de servio
15/04/2011
CPF
052.348.068-71
Endereo
Avenida Francisco Matarazzo, 1400, 9-10 - 13-17, Centro, So Paulo, SP, Brasil, CEP 05001100, Telefone (11) 36742000, Fax (11) 36742030, e-mail: antonio.fossa@br.pwc.com
PGINA: 2 de 250
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2.3 - Outras informaes relevantes
2.3. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes No aplicvel, dado que todas as informaes relativas aos auditores esto descritas nos itens 2.1 e 2.2.
PGINA: 3 de 250
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3.1 - Informaes Financeiras - Consolidado
(Reais) Patrimnio Lquido Ativo Total Rec. Liq./Rec. Intermed. Fin./Prem. Seg. Ganhos Resultado Bruto Resultado Lquido Nmero de Aes, Ex-Tesouraria (Unidades) Valor Patrimonial de Ao (Reais Unidade) Resultado Lquido por Ao
Exerccio social (31/12/2011) 19.257.491.000,00 23.589.922.000,00 1.904.684.000,00 1.588.210.000,00 1.048.529.000,00 1.927.991.998 9,988366 0,537789
Exerccio social (31/12/2010) 19.419.048.000,00 22.633.975.000,00 1.898.742.000,00 1.592.515.000,00 1.144.486.000,00 1.979.921.193 9,807990 0,572058
Exerccio social (31/12/2009) 19.342.893.000,00 20.837.839.000,00 1.502.544.000,00 1.186.574.000,00 882.069.000,00 2.004.766.312 9,648453 0,439983
PGINA: 4 de 250
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3.2 - Medies no contbeis
3.2. Medies no contbeis O nosso EBITDA (termo em ingls para Lucro antes de juros, impostos, depreciao e amortizao ou LAJIDA) foi de R$1.173.105 mil em 2011, queda de 11,4% sobre 2010, quando atingiu R$1.324.031 mil. A margem EBITDA, resultado da diviso do EBITDA pela receita lquida, caiu para 61,6% ante 69,7% entre os dois exerccios sociais.
Lucro Lquido Participao minoritria Imposto de renda e contribuio social Resultado financeiro Depreciao e amortizao Resultado de equivalncia patrimonial Imposto relacionado Equivalncia Patrimonial EBITDA 2011 1.047.999 530 539.681 (280.729) 75.208 (219.461) 9.877 1.173.105 2010 1.144.561 (75) 448.029 (289.039) 54.818 (38.238) 3.975 1.324.031 % -8,4% 20,5% -2,9% 37,2% 473,9% 148,5% -11,4% -814 bps
Margem EBITDA
61,6%
69,7%
A incluso de informao relativa ao EBITDA realizada de forma a apresentar uma medida de nossa performance operacional. Nosso EBITDA consiste no lucro lquido acrescido da participao dos minoritrios, impostos, resultado financeiro, depreciao e amortizao, resultado da equivalncia patrimonial e imposto relacionado equivalncia patrimonial. De acordo com as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil, o EBITDA no uma medida de performance financeira e no deve ser considerado isoladamente, no representa o fluxo de caixa para os perodos apresentados e no deve ser considerado como substituto para o lucro lquido como indicador do nosso desempenho operacional ou como substituto para o fluxo de caixa como indicador de liquidez. O EBITDA no possui significado padronizado e a definio de EBITDA utilizada por nossa Companhia pode no ser comparvel quelas utilizadas por outras sociedades. O EBITDA utilizado como uma medida de desempenho pela administrao, motivo pelo qual a Companhia entende ser importante a sua incluso neste Formulrio de Referncia. A Administrao da Companhia acredita que o EBITDA uma medida prtica para aferir seu desempenho operacional e permitir uma comparao com outras companhias do mesmo segmento, ainda que outras empresas possam calcul-lo de maneira distinta.
PGINA: 5 de 250
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3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras
3.3. Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras As demonstraes financeiras consolidadas referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 foram aprovadas pelo Conselho de Administrao no dia 14 de fevereiro de 2012 para submisso deliberao da Assembleia Geral Ordinria, que tambm aprovou tais demonstraes. Ainda, na reunio realizada em 14 de fevereiro de 2012, o Conselho de Administrao props a distribuio adicional de dividendos relativos ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 no montante de R$ 226.727 mil, a qual foi ratificada pela Assembleia Geral Ordinria da Companhia realizada em 27 de maro de 2012.
PGINA: 6 de 250
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3.4 - Poltica de destinao dos resultados
3.4. Poltica de Destinao de Resultados:

Regras sobre reteno de lucros Exerccios Sociais Encerrados em 31.12.2011, 31.12.2010 e 31.12.2009 Do lucro lquido do exerccio, apurado aps dedues mencionadas no Artigo 55 do nosso estatuto social: (a) 5% sero destinados para a constituio da reserva legal, at o limite legal. (b) aps a constituio da reserva legal, o lucro que remanescer, ajustado pela constituio de reservas de contingncias e a respectiva reverso, se for o caso, e aps a distribuio do dividendo mnimo obrigatrio, ressalvado o disposto no item d abaixo, o lucro lquido remanescente ser alocado para a constituio de reserva estatutria (Reserva) que poder ser utilizada para investimentos e para compor fundos e mecanismos de salvaguarda necessrios para o adequado desenvolvimento das atividades da Companhia e de suas controladas, assegurando a boa liquidao das operaes realizadas e/ou registradas em quaisquer dos seus ambientes e sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao e dos servios de custdia. (c) o valor total destinado Reserva prevista no item b no poder ultrapassar o capital social. (d) O Conselho de Administrao poder, caso considere o montante da Reserva definida no item b suficiente para o atendimento de suas finalidades: ( i) propor Assemblia Geral que seja destinado formao da aludida Reserva, em determinado exerccio social, percentual do lucro lquido inferior ao estabelecido no item b; e/ou (ii) propor que parte dos valores integrantes da aludida Reserva sejam revertidos para a distribuio aos acionistas da Companhia. (e) atendidas as destinaes mencionadas no Pargrafo 1 do Artigo 54 do Estatuto Social da Companhia, a Assembleia Geral poder deliberar reter parcela do lucro lquido do exerccio prevista em oramento de capital por ela previamente aprovado, na forma do Artigo 196 da Lei das Sociedades por Aes. Nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2009, 2010 e 2011 no foram constitudas reservas legais, tendo em vista que o seu valor somado ao valor das reservas de capital ultrapassam 30% do capital social. No exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2009 foi retido R$155.191 mil e destinado s reservas estatutrias. No exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2010 no houve reteno de lucros. No exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2011, foi retido R$ 135.726 mil para constituio da reserva estatutria para investimentos e composio dos fundos e mecanismos de salvaguarda da Companhia. Conforme disposio estatutria, aos acionistas esto assegurados dividendos e/ou juros sobre capital prprio, que somados correspondam, no mnimo, a 25% do lucro lquido do exerccio da Companhia, ajustado nos termos da legislao societria, ressalvada a hiptese mencionada acima sobre no distribuio de dividendos por deciso do Conselho de Administrao. Nos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2009, 2010 e 2011 foram distribudos 80%, 100% e 87% do lucro lquido societrio, respectivamente. Os dividendos so distribudos conforme deliberao da Assembleia Geral Ordinria da Companhia, usualmente realizada em abril de cada ano. Podemos, ainda, por deliberao do Conselho de Administrao: (a) distribuir dividendos com base nos lucros apurados nos balanos semestrais; (b) levantar balanos relativos a perodos inferiores a um semestre e distribuir dividendos com base nos lucros neles apurados, desde que o total de dividendos pagos em cada semestre do exerccio social no exceda o montante das reservas de capital de que trata o Artigo 182, Pargrafo 1, da Lei das Sociedades por Aes; (c) distribuir dividendos intermedirios, a conta de lucros acumulados ou de reservas de lucros existentes no ltimo balano anual ou semestral; e (d) creditar ou pagar aos acionistas, na periodicidade que decidir, juros sobre o capital prprio, os quais sero imputados ao valor dos dividendos a serem distribudos pela Companhia, passando a integr-los para todos os efeitos legais. Nos trs ltimos exerccios o Conselho de Administrao deliberou a distribuio de dividendos e/ou juros sobre capital prprio a cada trimestre, sendo que em algumas ocasies houve deliberaes em periodicidade inferior. O dividendo previsto na alnea (i) do Pargrafo 1 do Artigo 55 do Estatuto Social no ser obrigatrio nos exerccios em que o Conselho de Administrao informar Assembleia Geral Ordinria ser ele incompatvel com a situao financeira da Companhia, devendo o Conselho Fiscal, se em funcionamento, dar parecer sobre esta informao e os administradores encaminharem CVM, dentro de 5 dias da realizao da Assembleia Geral, exposio justificativa da informao transmitida Assembleia. Os lucros que deixarem de ser distribudos nos termos do Pargrafo 5 do Artigo 55 sero registrados como reserva especial e, se no absorvidos por prejuzos em exerccios subsequentes, devero ser pagos como dividendo assim que a situao financeira da Companhia o permitir.
Valores das retenes de lucros
Regras sobre distribuio de dividendos
Periodicidade das distribuies de dividendos
Eventuais restries distribuio de dividendos impostas por legislao ou regulamentao especial aplicvel ao emissor, assim como contratos, decises judiciais, administrativas ou arbitrais
PGINA: 7 de 250
Verso : 6
3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido

(Reais)
Lucro lquido ajustado Dividendo distribudo em relao ao lucro lquido ajustado Taxa de retorno em relao ao patrimnio lquido do emissor Dividendo distribudo total Lucro lquido retido Data da aprovao da reteno
Exerccio social 31/12/2011 1.047.999.000,00 87,000000 5,400000 912.273.000,00 135.726.000,00 27/03/2012
Exerccio social 31/12/2010 1.144.561.000,00 100,000000 5,900000 1.144.561.000,00 0,00 18/04/2011
Exerccio social 31/12/2009 881.050.000,00 80,000000 4,500000 705.000.000,00 155.191.000,00 20/04/2010
Lucro lquido retido

Dividendo Obrigatrio
Ordinria Ordinria Ordinria Ordinria Ordinria Ordinria Ordinria Ordinria
Montante
Pagamento dividendo
Montante
Pagamento dividendo
Montante
Pagamento dividendo
235.336.000,00 226.727.000,00 233.605.000,00 66.605.000,00
03/10/2011 30/04/2012 31/01/2012 05/07/2011
406.086.000,00
16/05/2011
248.000.000,00
14/05/2010
235.875.000,00 198.600.000,00
25/11/2010 10/09/2010 150.000.000,00 33.500.000,00 24/11/2009 26/08/2009
Juros Sobre Capital Prprio

Ordinria Ordinria Ordinria Ordinria Ordinria Ordinria Ordinria Ordinria 100.000.000,00 50.000.000,00 05/07/2011 10/03/2011 32.000.000,00 137.000.000,00 45.000.000,00 30.000.000,00 19/01/2011 27/05/2010 10/09/2010 11/03/2010 141.500.000,00 112.000.000,00 26/08/2009 29/05/2009 60.000.000,00 13/04/2010 20.000.000,00 08/01/2010
PGINA: 8 de 250
Verso : 6
3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas
3.6. Dividendos declarados a conta de lucros retidos ou reservas constitudas nos 3 ltimos exerccios sociais Nos ltimos trs exerccios sociais, no foram declarados pela Companhia dividendos conta de lucros retidos ou reservas constitudas em exerccios sociais anteriores.
PGINA: 9 de 250
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3.7 - Nvel de endividamento

Exerccio Social 31/12/2011 Montante total da dvida, de qualquer natureza 4.332.431.000,00 0,00 Tipo de ndice ndice de Endividamento Outros ndices ndice de Descrio e motivo da utilizao de outro ndice endividamento 0,22500000 1,00000000 Dvida Onerosa Total/EBITDA - Mtodo: Dvida Onerosa Total dividida pelo EBITDA, em que o numerador corresponde soma dos "Juros a pagar sobre emisso de dvida no exterior e emprstimos" e das "Emisso de dvida no exterior e emprstimos"; e o denominador equivale ao EBITDA. - Motivo: Indicador usual do mercado que mensura a capacidade em pagar suas dvidas onerosas atuais. EBITDA/Juros da Dvida: - Mtodo: EBITDA dividido pelo Juros da Dvida, em que o numerador corresponde aos "Lucro antes de juros, impostos, amortizao e depreciao"; e o denominador equivale aos "Juros a pagar sobre emisso de dvida no exterior e emprstimos". - Motivo: Indicador usual do mercado que mensura a capacidade em cumprir com as suas obrigaes relativas Dvida (servio da Dvida). Dvida Onerosa Total/Ativos - Mtodo: Dvida Onerosa Total dividida pelo Ativo Total, em que o numerador composto pela soma dos "Juros a pagar sobre emisso de dvida no exterior e emprstimos" e "Emisso de dvida no exterior e emprstimos". - Motivo: Indicador usual do mercado que mensura o risco financeiro pela comparao entre seu capital oneroso e ativos totais.
0,00
Outros ndices
35,00000000
0,00
Outros ndices
0,05000000
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3.8 - Obrigaes de acordo com a natureza e prazo de vencimento

Exerccio social (31/12/2011) Tipo de dvida Quirografrias Total Observao Destacamos que no passivo circulante temos as obrigaes referentes s garantias recebidas em operaes e proventos e direitos sobre ttulos em custdia os quais so especficos do negcio de bolsa e no possuem prazo determinado para movimentao. No passivo no-circulante, a conta imposto de renda e contribuio social diferidos tambm no possui prazo definido. Entendemos que a dvida onerosa da companhia enquadrada como quirografria, entretanto, os demais itens do passivo no se enquadram na classificao sugerida (real, flutuante e quirografria), mas sim no tratamento de liquidez usual definido na legislao. Inferior a um ano 1.929.946.000,00 1.929.946.000,00 Um a trs anos 0,00 0,00 Trs a cinco anos 0,00 0,00 Superior a cinco anos 2.402.485.000,00 2.402.485.000,00 Total 4.332.431.000,00 4.332.431.000,00
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3.9. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes
Senior Unsecured Notes

Em 16 de julho de 2010, a BM&FBOVESPA concluiu a oferta de senior unsecured notes, com valor nominal total de US$ 612 milhes, ao preo de 99,635% do valor nominal, o que resultou numa captao de US$ 609 milhes (equivalentes na data a R$1.075.323 mil). A taxa de juros de 5,50% a.a., com pagamento semestral nos meses de janeiro e julho e com principal vencendo em 16 de julho de 2020. A taxa efetiva foi de 5,64% a.a., o que inclui o desgio e outros custos relacionados captao. O saldo atualizado do emprstimo em 31 de dezembro de 2011 de R$1.172.225 mil, o que inclui o montante de R$33.566 mil referentes aos juros da operao. Os recursos advindos da oferta foram utilizados para a aquisio de aes do CME Group na mesma data. As notes possuem clusula de resgate antecipado parcial ou total, que por opo da BM&FBOVESPA, ser resgatado pelo maior valor entre: (i) principal mais juros apropriados at a data e (ii) juros apropriados at a data acrescido do valor presente dos fluxos de caixa remanescentes, descontados pela taxa dos US Treasuries aplicveis para o prazo remanescente acrescida de 0,40% a.a. (40 basis points ao ano). A partir desta data, as variaes da taxa de cmbio do principal da dvida foram consideradas como instrumento de cobertura, com o objetivo de proteger o risco de variao cambial incidente sobre parte equivalente a US$ 612 milhes (notional) do investimento no CME Group Inc. Assim sendo, a BM&FBOVESPA adotou a contabilidade de hedge de investimento lquido, de acordo com o disposto no Pronunciamento Tcnico CPC 38. Para tanto, efetuou a designao formal das operaes documentando: (i) objetivo do hedge, (ii) tipo de hedge, (iii) natureza do risco a ser coberto, (iv) identificao do objeto de cobertura ( hedged item), (v) identificao do instrumento de cobertura (hedging instrument), (vi) demonstrao da correlao do hedge e objeto de cobertura (teste de efetividade retrospectivo) e (vii) a demonstrao prospectiva da efetividade. A BM&FBOVESPA adota como metodologia de teste de efetividade retrospectivo a razo dos ganhos ou perdas acumuladas na dvida com os ganhos ou perdas no investimento lquido (Dollar offset method on a cumulative and spot basis). Para a demonstrao prospectiva, a BM&FBOVESPA utiliza cenrios de estresse aplicados sobre a varivel de cobertura. A aplicao dos citados testes de efetividade no revelaram quaisquer inefetividade em 31 de dezembro de 2011. O valor justo da dvida, apurado com dados de mercado, de R$1.190.534 mil em 31 de dezembro de 2011 (Fonte: Bloomberg).
Continuao do Item 3.7

Conforme dados apresentados acima, a Companhia apresenta nveis baixos de alavancagem. As caractersticas da dvida total, passivo oneroso, da Companhia podem ser consultados no item 10.1.f desse Formulrio de Referncia.
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4.1 - Descrio dos fatores de risco
4.1. Fatores de risco que possam influenciar a deciso de investimento, em especial, aqueles relacionados: a. Companhia
Nossa atuao como Contraparte Central Garantidora est exposta a substanciais riscos de crdito de terceiras partes
A nossa atuao, por intermdio de nossas Clearings, como contraparte central garantidora dos mercados de derivativos (futuros, termo, opes e swaps), de cmbio (Dlar pronto), de ttulos pblicos federais (operaes a vista e a termo, definitivas e compromissadas, e de emprstimos de ttulos), de renda varivel, incluindo aes (operaes a vista, termo, opes, futuros e emprstimo de ttulos) e ttulos privados (operaes a vista e de emprstimo de ttulos), nos expe de forma importante, direta ou indiretamente, ao risco de crdito de: membros de compensao, agentes de compensao e corretoras participantes de nossas Clearings; clientes de corretoras participantes de nossas Clearings; e instituies participantes de nossa Clearing de Cmbio. O inadimplemento de obrigaes pode resultar em exposio ao risco de mercado associado a posies de terceiros, uma vez que nossas Clearings devem assegurar a boa liquidao de todas as operaes liquidadas por seu intermdio. Os valores das potenciais exposies a estes e a outros fatores de risco de mercado dependem, fundamentalmente, das posies em aberto dos inadimplentes, bem como da natureza das suas garantias depositadas como parte dos mecanismos de gerenciamento de riscos adotados pelas Clearings. A probabilidade de ocorrncia de episdios de inadimplemento est, de uma forma geral, positivamente correlacionada com os seguintes eventos: Alta volatilidade de preos e taxas, especialmente aquelas que definem os valores dos ativos e contratos liquidados por intermdio de nossos sistemas de liquidao; Elevado nvel de alavancagem do sistema; Incertezas relacionadas ao ambiente macroeconmico local e global; Ruptura dos fluxos de liquidez vigorantes nos mercados locais e globais; Eventos de crdito no mercado local ou no mercado internacional envolvendo instituies de importncia sistmica; Mudanas abruptas de natureza poltica no Brasil ou nas principais economias globais; Eventos de forte impacto social local ou global, como desastres naturais e guerras. Caso um participante no realize os pagamentos devidos ou a entrega dos ativos e/ou mercadorias devidas, deveremos acionar nossos mecanismos de garantias e salvaguardas. Contudo, nosso patrimnio poder sofrer perdas substanciais caso malogrem nossas polticas e mecanismos de gerenciamento dos riscos associados atividade contraparte central garantidora. Para mais informaes sobre os riscos inerentes nossa atuao como contraparte central, ver item 5 deste Formulrio de Referncia.
Dependemos fundamentalmente de tecnologia da informao para o funcionamento dos nossos negcios e eventuais falhas ou mau funcionamento dos nossos sistemas podem causar dano em nossos resultados.
Nosso negcio depende da integrao e desempenho dos sistemas de computador e de comunicao que lhe do suporte. Velocidade, escala, disponibilidade, confiabilidade e atualizao contnua da tecnologia da informao empregada por ns, constituem fatores decisivos para o bom funcionamento dos negcios realizados em nossos mercados, de modo a encorajar a participao do maior nmero possvel de agentes. O mercado no qual atuamos - a indstria de bolsas - passou e continua a passar por mudanas tecnolgicas significativas e rpidas. Nos ltimos anos, a negociao de ttulos, valores mobilirios e derivativos por meio de ambientes eletrnicos cresceu significativamente, o que resultou no aumento da demanda dos nossos clientes por mais alternativas de mtodos de execuo de operaes. Somos constantemente levados a fazer investimentos significativos em nossas plataformas a fim de aumentar nossa capacidade para lidarmos com uma crescente demanda por nossos servios. Para nos mantermos competitivos nesse ambiente, devemos continuar a melhorar e aperfeioar o nosso modo de resposta, funcionalidade, acessibilidade e as caractersticas de nossas plataformas de negociao, softwares, sistemas e tecnologias. Dessa forma, se no conseguirmos nos manter na fronteira tecnolgica, o nosso desempenho operacional e, consequentemente, nossos resultados financeiros, podero ser negativamente afetados. Alm disso, sistemas e redes de comunicao eletrnica so vulnerveis a acessos no-autorizados, vrus, falhas humanas e outros problemas de segurana, tais como atos terroristas, desastres naturais, sabotagens, reduo de energia, e qualquer outro evento de fora maior. No caso de nossas medidas de segurana serem parcialmente ou totalmente afetadas, ou ainda, se houver interrupes ou mal-funcionamento em nossos sistemas e redes de comunicao eletrnica, poder haver, como consequncia, efeitos adversos em nossos resultados financeiros, operacionais e econmicos. Nestes casos, poderemos incorrer em despesas significativas a fim de solucionar os problemas causados pelas violaes de segurana ou falhas no sistema. Pretendemos continuar implementando medidas de segurana conforme os padres de mercado e reforar a segurana, integridade e confiabilidade de nossos sistemas. Entretanto, se estas medidas no prevenirem falhas ou atrasos em nosso sistema de computadores ou redes de comunicao, poder haver uma
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reduo significativa no volume de negociao em nossos sistemas, causando efeitos adversos em nossos resultados financeiros, operacionais e econmicos. Os sistemas de redundncia e mecanismos de preveno que adotamos podem no ser suficientes para prever tais falhas e/ou problemas. Estas falhas ou a degenerao dos sistemas poder gerar reclamaes de clientes e outros participantes de mercado a agncias regulatrias, processos judiciais contra ns ou investigaes sobre falhas de compliance frente a normas e regulaes aplicveis. Os riscos ora mencionados se aplicam a sistemas e redes adquiridos e diretamente operados por ns ou por terceiros, incluindo nossos provedores de servios. Eventuais falhas ou inatividades de sistemas e redes de propriedade ou operadas por terceiros podem tambm impactar adversamente nossas operaes.
Dependemos da atividade do mercado, a qual est fora do nosso controle.

O sucesso do nosso negcio depende, em parte, da nossa capacidade de manter e aumentar o volume de operaes realizadas e/ou registradas em nossos sistemas de negociao, compensao e liquidao. Para tanto, oferecemos uma diversidade de produtos, ambientes e canais de negociao s corretoras, aos membros de compensao e s instituies financeiras. Ainda, nossa receita pode ser adversamente afetada em caso de afastamento de corretoras e/ou outros participantes (inclusive clientes) que representem parte significativa do volume de operaes realizadas e/ou registradas em nossos sistemas de negociao, compensao e liquidao. Endereamos a seguir o impacto da atividade do mercado em nossos dois principais segmentos de atuao:
Segmento Bovespa
Parte considervel de nossas receitas depende do nvel de atividade do nosso segmento de renda varivel (Segmento Bovespa), o qual funo do nvel de preos das aes e seus derivativos, e da velocidade da negociao turnover velocity. Alm disso, a din mica desse segmento tambm depende da manuteno e crescimento do nmero de companhias listadas e do nmero de Instituies Intermedirias e de investidores no mercado, dentre outros fatores. No temos nenhum controle direto sobre tais variveis, as quais dependem da relativa atratividade dos valores mobilirios e dos derivativos negociados em nossos mercados de bolsa e dos investimentos em renda varivel frente a outros investimentos. Tais variveis so influenciadas, por sua vez, pela conjuntura econmica no Brasil e no mundo quanto: aos nveis de crescimento, liquidez e estabilidade poltica; ao ambiente regulatrio para investimento em valores mobilirios e em derivativos; e atividade, volatilidade e desempenho dos mercados globais. Adicionalmente, poderemos ser afetados de forma mais substancial do que outras companhias do setor financeiro ou de servios financeiros por crises mundiais e de mercado de capitais, j que estes fatores afetam diretamente o volume financeiro negociado em nosso mercado de bolsa.
Segmento BM&F
Mudanas nos preos dos contratos, falta de disponibilidade de crdito, redues de gastos, desacelerao geral da economia global, instabilidade das taxas de cmbio e presso inflacionria podem afetar adversamente, direta ou indiretamente, a economia brasileira e o mercado de derivativos. Adicionalmente, as instituies financeiras podem no ser capazes de renovar, estender ou garantir novas linhas de crdito sob condies economicamente favorveis, ou podem, ainda, serem incapazes ou estarem indispostas a cumprir obrigaes existentes. Quedas significativas nos volumes de negociao de contratos de derivativos em nossos sistemas de negociao, que podem ocorrer principalmente em perodos de baixa volatilidade, especialmente de contratos futuros de taxa de juros e contratos futuros de cmbio, os quais so responsveis por parte significativa de nossas receitas no Segmento BM&F, podem ter um efeito adverso relevante em nossas receitas e rentabilidade, impactando nossos negcios, condio financeira e resultados operacionais.
Nossa estrutura de custos substancialmente fixa e, portanto, uma forte reduo em nossas receitas poder no ser acompanhada de uma reduo proporcional de nossos custos, o que pode ter um efeito prejudicial sobre ns.
A parte relevante das nossas despesas, tais como custos com manuteno de tecnologia da informao e pessoal fixa e no pode ser reduzida rapidamente em resposta a redues das nossas receitas, o que pode gerar um efeito prejudicial sobre ns, caso nossas receitas sofram uma reduo sbita. Ademais, poderemos incorrer em substanciais custos de desenvolvimento e em despesas de venda e comercializao para introduzir novos produtos ou servios que podero no gerar um volume de receitas proporcionalmente significativas. Adicionalmente, se os novos produtos ou servios no gerarem um nvel de receitas compatvel com os custos associados sua implementao, nosso lucro poder ser adversamente afetado.
Nossos negcios envolvem a utilizao de tecnologias, produtos e servios cujos direitos de propriedade intelectual
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podem ser infringidos por terceiros ou por ns .

No se pode assegurar que terceiros no copiem, ou de outra forma violem os direitos sobre tecnologias, produtos (como ndices ou contratos padro) ou servios desenvolvidos por ns, sem autorizao, ou de outra forma infrinjam os nossos direitos de propriedade intelectual. Por outro lado, nossos concorrentes, assim como quaisquer outras sociedades e pessoas fsicas podem ser atualmente ou futuramente titulares de direitos de propriedade intelectual relativos a tecnologias, produtos ou servios relativos aos tipos de produtos e servios que oferecemos ou planejamos oferecer. No podemos assegurar que temos cincia de todos os direitos de propriedade intelectual de titularidade de terceiros. No h como assegurar que seremos bem sucedidos em processos judiciais em que tenhamos que defender nossos direitos sobre a propriedade intelectual de tecnologias, produtos e servios.
Dependemos de membros de nossa administrao, os quais podemos no ser capazes de reter ou substituir por pessoas com a mesma experincia e qualificao.
Grande parte de nosso sucesso futuro depende das habilidades e esforos de nossa administrao. Nossos administradores e empregados de alto escalo podero se afastar no futuro. Se qualquer de nossos administradores ou empregados de alto escalo optar por no mais participar da gesto dos negcios da Companhia, poderemos no ser capazes de contratar profissionais igualmente qualificados. A perda de qualquer membro de nossa administrao e nossa eventual incapacidade de contratar profissionais com a mesma experincia e qualificao podero ter um efeito prejudicial significativo sobre nosso negcio.
Danos nossa reputao podero causar efeito prejudicial sobre ns.

Nossa reputao poder sofrer danos de diferentes formas, inclusive em funo de eventuais falhas nossas em autorregulao, tecnologia ou liquidao de operaes executadas em nossos sistemas de negociao. Nossa reputao tambm pode ser prejudicada por eventos completamente fora de nosso controle, tais como escndalos em outras bolsas que, por sua vez, podem afetar a percepo de investidores quanto ao mercado de valores mobilirios e derivativos em geral. Ainda corremos o risco de que participantes dos nossos mercados de negociao e/ou de nossas cmaras de compensao e/ou nossos empregados pratiquem qualquer tipo de fraude ou outra conduta inapropriada, o que pode resultar em sanes regulamentares e prejuzos nossa reputao. Os danos nossa reputao podero fazer com que alguns emissores deixem de listar ou registrar ou cancelem a listagem ou o registro de ttulos, valores mobilirios e contratos de derivativos em nossos sistemas de negociao, bem como desencorajar a realizao de negcios pelos agentes de mercado, o que poder reduzir o volume de negociao em nossos sistemas, afetando nossos negcios de maneira adversa.
Ns pretendemos continuar a explorar aquisies, investimentos e outras alianas estratgicas. Ns podemos no ter sucesso na identificao de oportunidades ou em integrar os negcios adquiridos.
Ns pretendemos continuar a explorar e buscar aquisies e outras oportunidades estratgicas para fortalecer nosso negcio e expandir nossa companhia, o que pode nos ajudar a penetrar em novos mercados, oferecer novos produtos e servios, e desenvolver nossos sistemas de negociao e tecnologias. Ns podemos fazer aquisies ou investimentos ou estabelecer parcerias estratgicas, joint ventures ou alianas. No h garantias de que nossos esforos tero sucesso. Ns podemos no ter sucesso na identificao antecipada de oportunidades de crescimento e outros benefcios de iniciativas estratgicas de crescimento que tivermos feito ou faremos no futuro. Podemos ter que incorrer em gastos significantes para enderear as necessidades adicionais operacionais do nosso crescimento, as quais podem vir a ter um impacto adverso na nossa condio financeira e em nossos resultados operacionais. Ademais, alguns dos nossos acordos de parcerias podem restringir nossa possibilidade de buscar alianas estratgicas com outros participantes relevantes do mercado, impedindo que possamos obter vantagens de oportunidades de negcios apresentadas por estes participantes.
A interpretao das autoridades fiscais sobre os efeitos da Desmutualizao da BM&F e da BOVESPA, ambas concludas em 2007, pode no coincidir com a nossa, o que pode gerar significativas contingncias fiscais.
Em resposta consulta formulada pela Comisso Nacional de Bolsas (CNB) relativamente ao tratamento fiscal da desmutualizao de bolsas, a Secretaria da Receita Federal, por meio da Soluo de Consulta n. 10/07, manifestou-se no sentido de que a operao de desmutualizao no seria permitida pela legislao, uma vez que (i) o artigo 61 do Cdigo Civil Brasileiro, ao tratar da dissoluo das associaes, impediria a transferncia do patrimnio destas para sociedades lucrativas e (ii) que a operao de ciso apenas seria permitida s pessoas jurdicas constitudas sob a forma de sociedade, por supostamente no haver norma que autorizasse tal aplicao a uma associao. Adicionalmente, a Secretaria da Receita Federal entende que as sociedades corretoras e proprietrios de ttulos patrimoniais de bolsas no poderiam refletir o efeito do aumento do patrimnio das bolsas de valores no seu custo de aquisio e para fins de determinao da base de tributao.
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Adicionalmente, poca a BM&F protocolou consulta junto Secretaria da Receita Federal com objetivo semelhante consulta formulada pela CNB, na qual so apresentados os aspectos especficos da Desmutualizao. Em resposta nossa consulta especfica, a Secretaria da Receita Federal manifestou-se nos mesmos termos da resposta consulta formulada pela CNB, no tendo feito quaisquer complementaes e/ou esclarecimentos adicionais. Entendimentos das autoridades fiscais com relao ao tratamento fiscal da desmutualizao de bolsas e/ou novas interpretaes dos entendimentos da Secretaria da Receita Federal manifestados por meio da Soluo de Consulta n. 10/07 e da resposta nossa consulta especfica podero gerar significativas contingncias fiscais e/ou outros impactos para a Companhia. b. a seu controlador, direto ou indireto, ou grupo de controle
No temos um acionista controlador ou grupo de acionistas controlador, o que poder nos tornar suscetveis a alianas entre acionistas, conflitos entre acionistas e outros eventos decorrentes da ausncia de acionista controlador ou grupo de acionistas controlador.
No temos acionista controlador ou grupo de acionistas controlador. Caso venhamos a ter um acionista controlador ou grupo de acionistas controlador, poderemos sofrer alteraes inesperadas das nossas polticas e estratgias corporativas, inclusive por meio da substituio de membros do nosso Conselho de Administrao ou Diretoria. Ademais, possvel que nos tornemos mais vulnerveis a tentativas de tomadas de controle hostis e a conturbaes que podero estar associadas a esses eventos. Adicionalmente, a ausncia de um acionista controlador ou grupo de acionistas controlador poder tornar certos processos de tomada de decises difceis, j que o quorum mnimo exigido por lei para certas deliberaes poder no ser alcanado. Qualquer alterao repentina ou inesperada na composio da nossa administrao, na poltica ou orientao estratgica da nossa Companhia, qualquer tentativa de aquisio de controle ou qualquer litgio entre acionistas acerca de seus respectivos direitos poder prejudicar nosso negcio e nossos resultados operacionais. c. aos acionistas da Companhia
Determinadas instituies intermedirias e demais agentes, bem como parte de nossos usurios so tambm nossos acionistas, o que poder gerar conflitos de interesse com nossos demais acionistas e com a prpria Companhia.
Parte dos nossos acionistas so agentes que participam dos nossos mercados, cujas fontes de receitas so compostas por atividades de intermediao, de custdia ou liquidao de valores mobilirios, no que se refere ao Segmento Bovespa, e de negociao e compensao de contratos de derivativos, no que se refere ao Segmento BM&F. Por esse motivo, h o risco destes acionistas tentarem interferir em determinadas decises em benefcio prprio, seja votando de uma mesma forma nas assembleias de acionistas em certas matrias, seja exercendo influncia sobre a administrao para reduo dos preos dos servios prestados, o que poder gerar um efeito prejudicial sobre a Companhia e prejudicar os interesses dos demais acionistas.
A volatilidade e a falta de liquidez do mercado brasileiro de valores mobilirios podero limitar substancialmente a capacidade dos nossos acionistas de venderem nossas aes pelo preo e ocasio que desejam.
O investimento em valores mobilirios negociados em mercados emergentes, tal como o Brasil, envolve, com frequncia, maior risco em comparao a outros mercados mundiais, sendo tais investimentos considerados, em geral, de natureza mais especulativa. O mercado brasileiro de valores mobilirios substancialmente menor, menos lquido e mais concentrado, podendo ser mais voltil do que os principais mercados de valores mobilirios mundiais. Mercados de negociao lquidos e ativos geralmente acarretam menor volatilidade de preos e maior eficincia na execuo de ordens de compra e venda de pessoas que no tenham nenhuma relao com a emissora. Por conseguinte, a capacidade dos nossos acionistas de venderem nossas aes pelo preo e no momento desejados poder ficar substancialmente afetada, o que poder, ainda, afetar negativamente o preo de negociao de nossas aes. Adicionalmente, vendas ou a percepo de uma possvel venda de um volume substancial de nossas aes podero prejudicar o valor de negociao das nossas aes.
Nosso Estatuto Social contm disposies destinadas a proteger a disperso acionria, as quais podero impedir ou atrasar operaes que favoream os nossos acionistas.
Visando a promover a disperso das nossas aes no mercado, nosso Estatuto Social contm certas disposies que tm o efeito de tornar mais difceis as tentativas de aquisio de parcelas substanciais de nossas aes em circulao por um investidor isolado ou por um pequeno grupo de investidores. Qualquer acionista ou grupo de acionistas representando o mesmo interesse que se torne detentor de 30% ou mais do nosso capital social ficar obrigado a realizar ou solicitar o registro de oferta pblica para aquisio das aes detidas pelos demais acionistas da Companhia no prazo de 30 dias a contar da data em que o acionista ou grupo de acionistas em questo adquiriu 30% ou mais do nosso capital social. Disposies desta natureza podero causar dificuldades ou limitar operaes que podero ser do interesse dos investidores.
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d.
s nossas controladas e coligadas
Os riscos relacionados s nossas controladas e coligadas so os mesmos relacionados a Companhia, os quais j foram descritos nos itens acima. e. aos nossos fornecedores
Dependemos de terceiros fornecedores e prestadores de servios para uma srie de servios importantes para os nossos negcios. A interrupo ou a cessao da prestao de servios relevantes por terceiros pode ter um efeito adverso relevante sobre os nossos negcios.
Dependemos de uma srie de fornecedores, tais como organizaes bancrias, de compensao e liquidao, sociedades prestadoras de servios de telefonia, provedores de servio em linha direta, processadores de dados e vendedores de software e hardware com relao a elementos dos nossos sistemas de registro, negociao, compensao e liquidao, bem como outros sistemas e o suporte e a manuteno correlatos. No h como assegurar que qualquer desses prestadores de servios conseguir continuar a prestar tais servios de modo eficiente ou que os mesmos conseguiro expandir os seus servios adequadamente de modo a satisfazer nossas necessidades. A interrupo ou a cessao da prestao de servios relevantes por terceiros e a nossa incapacidade de realizar ajustes alternativos tempestivamente ou de realizar tais servios podem ter efeito adverso relevante sobre os nossos negcios. f. aos clientes da Companhia
Nossos clientes diretos consistem nas corretoras participantes e companhias abertas que registram valores mobilirios de sua emisso em nossos ambientes de negociao.
Concentrao da Negociao em Aes de Emisso de um nmero reduzido de Companhias.

Em 2011, as 10 aes mais negociadas em nosso mercado de renda varivel (Segmento Bovespa) foram responsveis por 47,22% da negociao em nossos mercados. Dada a influncia relativa que a atividade de mercado dos valores mobilirios de tais companhias exerce sobre nossas receitas, o cancelamento da listagem de uma ou mais destas companhias ou a reduo substancial da quantidade de aes em circulao podero causar efeitos prejudiciais na nossa receita e nos nossos resultados operacionais.
Investidores estrangeiros
Somos altamente dependentes do nvel de atividades de investidores estrangeiros. Em 2011, os investidores estrangeiros foram responsveis por 34,68% do volume total negociado no segmento Bovespa e 23,04% no segmento BM&F. O Governo Federal poder implementar alteraes nos regimes tributrios que podero aumentar os nus fiscais dos nossos usurios e afetar negativamente os investimentos estrangeiros em nosso mercado e, em decorrncia disto, nosso desempenho financeiro em geral. Em 20 de setembro de 2009, com o objetivo de frear a valorizao do real perante o dlar norte-americano, o Governo Federal instituiu a cobrana de Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) de 2,0% sobre a entrada de recursos estrangeiros para investimento em portflio (aes, renda fixa e derivativos). Em dezembro de 2011, esse imposto foi reduzido zero. No dia 19 de novembro de 2009, o Governo Federal instituiu novo IOF de 1,5% incidente sobre a emisso de American Depositary Receipts (ADRs) que teve como objetivo eliminar uma desvantagem competitiva do mercado brasileiro perante o norte-americano, decorrente da criao do IOF sobre a entrada de recursos estrangeiros. Em 05 de outubro de 2010, com o objetivo de frear a valorizao do real perante o dlar norte-americano, o Governo Federal aumentou a cobrana de Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) de 2% para 4%, desta vez, somente sobre a entrada de recursos estrangeiros para renda fixa. Em 07 de outubro de 2010, o Banco Central do Brasil (BACEN) criou a regra de cmbio simultneo, onde os estrangeiros ficaram sujeitos contratao de operaes simultneas de cmbio quando migrarem recursos entre aplicaes, como por exemplo de re nda varivel para renda fixa. Com isso, passou a incidir o IOF de 2% no cancelamento de ADRs. Em 18 de outubro de 2010, o Governo Federal aumentou IOF de 4% para 6%, novamente sobre a entrada de recursos estrangeiros para renda fixa. Alm disso, o IOF sobre as margens de garantia para operaes no mercado futuro foi aumentado de 0,38% para 6%. Em 15 de setembro de 2011, o Governou Federal instituiu a incidncia do IOF, com alquota de 1%, sobre operaes de contratos derivativos que resultem em aumento da exposio cambial vendida ou reduo da exposio cambial comprada. Essas medidas tiveram impacto negativo em nossos mercados, uma vez que aumentou o custo para investidores estrangeiros atuarem
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no Brasil, alm de transmitirem algum nvel de incerteza quanto a outras medidas que possam vir a ser tomadas pelo governo. O valor de mercado dos valores mobilirios emitidos por companhias brasileiras influenciado pelo fluxo de capital estrangeiro bem como pelas condies econmicas e de mercado de outros pases, especialmente de pases com economias de mercado emergentes. Uma averso crescente a risco por parte dos investidores poder causar efeito prejudicial sobre o valor de mercado dos valores mobilirios emitidos por companhias brasileiras, com impacto negativo sobre volumes negociados e consequentemente sobre as nossas receitas. g. aos setores da economia nos quais a Companhia atua
Ns enfrentamos concorrncia significativa com relao negociao de ttulos, valores mobilirios e negcios com derivativos, sendo que se espera que esta concorrncia se intensifique no futuro.
Ns enfrentamos concorrncia significativa de outras bolsas estrangeiras, especialmente com relao negociao de ttulos, valores mobilirios e negcios com derivativos. Os nossos concorrentes atuais e potenciais so numerosos, incluindo mercados de bolsa de valores e mercados de balco organizado, que inclusive, podero se estabelecer no Brasil, o que permitido pela regulao local. Nossa concorrncia se d em vrios nveis, inclusive no que se refere a preos, qualidade e velocidade na execuo de negcios, liquidez, funcionalidade, facilidade de uso e desempenho dos sistemas de registro, variedade de produtos e servios oferecidos aos participantes de negociao e inovao tecnolgica. Alm disso, a concorrncia entre mercados de negociao de bolsas de valores mobilirios e de mercadorias e futuros intensificou-se com a liberalizao e a globalizao dos mercados mundiais, que causaram maior mobilidade de capital, maior participao internacional nos mercados locais e maior concorrncia entre os mercados de diferentes zonas geogrficas. Adicionalmente, nos ltimos anos, a estrutura do setor de bolsas de valores e de mercadorias e futuros mudou significativamente por meio de consolidaes e abandono da estrutura societria de associaes civis (estrutura societria tradicional), que acirrou a concorrncia j existente. Competidores de outros mercados, tais como EUA e Europa, podem tentar expandir ou ingressar com suas operaes em nossos mercados. O aparecimento de novos concorrentes tambm pode aumentar a concorrncia nos preos e reduzir as margens em todos os mercados existentes de ttulos e valores mobilirios, inclusive naqueles em que atuamos. Alm dos concorrentes tradicionais e dos novos concorrentes, novas tecnologias e a internet podem propiciar um ambiente favorvel reproduo do nosso negcio, redirecionando os participantes do mercado para este novo ambiente. Caso no sejamos bem sucedidos em nossa adaptao tempestiva s mudanas estruturais em nossos mercados de atuao, s inovaes tecnolgicas e financeiras e a outros fatores competitivos, podemos no ser capazes de manter e/ou aumentar o volume de operaes realizadas e/ou registradas em nossos sistemas de negociao, compensao e liquidao, de forma que nossas receitas, negcios, condio financeira e resultados sofrero impacto negativo relevante.
Em nossos segmentos BM&F e Bovespa, nossa receita por contrato mdia (RPC) e nossa margem de negociao, respectivamente, esto sujeitas a flutuaes em razo de inmeros fatores. Desta forma, a RPC e a margem de negociao podero no ser confiveis como indicao da RPC e da margem de negociao futuras.
Nossa receita mdia por contrato, a qual impacta nossos resultados operacionais, est sujeita a flutuaes relacionadas a mudanas nos produtos negociados, estrutura de negociao e variao de clientes e impacto em nossa estrutura de preos. Por exemplo, temos uma RPC mais baixa relacionada taxa de juros negociados em reais com vencimento a curto prazo e para os investidores de alta frequncia, que possuem descontos progressivos de acordo com o volume negociado, alm de uma RPC mais baixa em reais relacionadas a contratos nos quais os fees esto indexados em dlares americanos (tais como Taxas de Cmbio) se o real estiver valorizado frente ao dlar americano. Variaes em quaisquer destes fatores so difceis de serem previstos e tero impacto em nossa RPC. Em razo dessa oscilao, nossa RPC histrica poder no ser confivel como indicao de nossa RPC futura. A margem para o segmento Bovespa, a qual impacta nossos resultados operacionais, est sujeita a variaes em funo do mix de clientes e da participao de cada mercado no volume mdio dirio negociado nesse segmento. Exemplificando, operamos com margens menores para negcios intradia e negociaes de investidores institucionais locais. Ademais, comparativamente, cobramos tarifas maiores por negcios realizados nos mercados a termo e de opes do que por negcios realizados no mercado vista. As receitas de negociao no segmento Bovespa esto tambm sujeitas a variao em funo da flutuao de preos no mercado de aes, uma vez que a tarifa cobrada em um percentual do valor por negcio, de modo que uma queda nos preos de mercado se reflete como reduo de nossa receita de negociaes. Alm disso, os investidores de alta frequncia possuem descontos progressivos de acordo com o volume negociado, o que tambm impacta nossas margens. difcil antecipar ou prever variaes em quaisquer desses fatores; no entanto, certo que tais variaes impactam diretamente nossa margem mdia sobre o valor negociado em qualquer perodo. Em razo dessas variaes, um investidor no poder usar nossa margem mdia por negcio, em qualquer perodo, como indicador de nossa futura margem mdia para receitas de negociao. h. regulao dos setores em que a Companhia atua
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Operamos em um setor intensamente regulado e mudanas no ambiente regulatrio podero gerar um efeito prejudicial sobre ns. Alm disso, estamos sujeitos a restries, multas e outras sanes caso deixemos de cumprir nossas obrigaes legais e regulamentares.
O nosso setor est sujeito extensa regulamentao governamental e poder ser objeto de crescente fiscalizao regulatria. Em termos de polticas pblicas, essa regulamentao destina-se a preservar a integridade dos mercados de valores mobilirios e demais mercados financeiros e a proteger os interesses de investidores em tais mercados. Nosso funcionamento depende de autorizao dos rgos governamentais e da manuteno desta autorizao. Nossa capacidade de cumprir leis e normas aplicveis depende amplamente do estabelecimento e manuteno de sistemas e procedimentos adequados. O Conselho Monetrio Nacional (CMN) e a Comisso de Valores Mobilirios ( CVM) regulamentam as bolsas de valores e de futuros brasileiras e possuem poderes amplos para auditar, investigar e executar o cumprimento de suas normas e regulamentaes, bem como para impor sanes em caso de inobservncia e/ou descumprimento. Adicionalmente, em razo das atividades de nossas Clearings e do Banco BM&F, estamos sujeitos s normas, procedimentos e fiscalizao do BACEN. Adicionalmente, o BACEN poder estabelecer ou recomendar a adoo de normas ou procedimentos visando compensao e liquidao de valores mobilirios e nveis de garantias diversos das nossas normas em vigor e cuja implementao poder exigir mudanas dos nossos procedimentos de compensao, liquidao e controle de riscos existentes ou um elevado montante de investimentos para nos adaptarmos a eles, sendo que qualquer dessas hipteses poder causar efeitos prejudiciais sobre ns. Em virtude da profunda crise econmica que atingiu os mercados financeiros e de capitais entre os anos de 2008 e 2009, discutem-se internacionalmente propostas de regulamentaes mais rgidas para as atividades exercidas sobre instituies financeiras. Caso tais regulamentaes sejam implementadas no exterior ou sejam objeto de recomendaes e melhores prticas pelo BIS, possvel que o CMN e o BACEN resolvam implementar partes dessas regras no Brasil, o que pode impactar as atividades do Banco BM&F e de nossas Clearings. O BACEN e a CVM esto investidos de amplos poderes administrativos para nos advertir, multar, expedir ordens de suspenso e proibir de empreender alguns de nossos negcios atuais ou futuros ou, ainda, limitar o nosso grau de liberdade empresarial. Na hiptese de descumprimento efetivo ou alegado de exigncias regulatrias, poderemos ficar sujeitos a averiguaes e processos administrativos ou judiciais que podero acarretar em penalidades e, em casos limite, no cancelamento da autorizao como entidade administradora de mercado organizado pela CVM. Mudanas regulatrias podero gerar um efeito prejudicial sobre ns e afetar os usurios atuais e futuros dos nossos servios. Por exemplo, autoridades regulatrias podero implementar mudanas que podero prejudicar a atratividade da listagem de ttulos e valores mobilirios em nossos mercados ou a utilizao dos nossos servios ou, ainda, causar uma migrao das companhias listadas em nosso centro de negociao para mercados alternativos, cujas regras de negociao ou de governana corporativa sejam mais flexveis. Qualquer investigao ou procedimento, seja ou no bem sucedido, poder acarretar custos substanciais e dispndio de recursos, podendo tambm prejudicar nossa reputao.
Possumos obrigaes de entidade autorreguladora e, ao mesmo tempo, somos organizados como sociedade com fins lucrativos e, dessa forma, podero surgir conflitos de interesses.
A listagem das nossas aes em nosso mercado de bolsa de valores (Segmento Bovespa) pode gerar um conflito de interesses entre as nossas atividades de autorregulao e nossos interesses enquanto companhia com fins lucrativos. Como administradora de mercado, nos cabe estabelecer padres de listagem e de divulgao de informaes a serem seguidos pelos emissores de valores mobilirios, tanto na listagem inicial como na manuteno da negociao dos valores mobilirios emitidos por estes. A eventual alegao de que estaramos flexibilizando esses padres de modo a nos beneficiar pode causar danos nossa imagem e reputao. i. aos pases estrangeiros onde o emissor atue
As subsidirias integrais BM&F (USA) Inc. e BM&FBOVESPA (UK) Ltd. possuem como atividade principal representar a BM&FBOVESPA no exterior, no sendo geradoras diretas de receitas para a Companhia, de forma a no representarem riscos relevantes para a Companhia.
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4.2 - Comentrios sobre expectativas de alteraes na exposio aos fatores de risco
4.2. Expectativas da Companhia de reduo ou aumento na exposio a riscos relevantes acima mencionados. Temos como prtica a anlise constante dos riscos aos quais nossa Companhia e nossos negcios esto expostos e que possam afetar nossos negcios, situao financeira e os resultados das nossas operaes de forma adversa e relevante. Para tentar mitigar e controlar alguns desses riscos, adotamos medidas diversas que buscam aprimorar nossa infraestrutura e os servios que prestamos. Dentre essas medidas esto: (i) o fornecimento de sistemas eficientes, confiveis e de baixo custo para o exerccio de nossas atividades; (ii) busca da ampliao da disponibilidade de informaes de forma gil e confivel que podem servir de base a pesquisas, assessoria e decises de investimento; (iii) o monitoramento das mudanas do cenrio macro-econmico que possam influenciar nossas atividades; (iv) a disponibilizao de diferentes alternativas de acesso aos sistemas de negociao; (v) a educao do investidor (pessoas fsicas e institucionais nacionais e estrangeiros); e (vi) implementao de estruturas de compliance e de fiscalizao e acompanhamento das atividades dos nossos mercados e dos seus participantes. Com relao nossa atuao como contraparte central garantidora, possumos sistemas de administrao de riscos e estruturas de salvaguardas especficas para cada uma das Clearings administradas pela BM&FBOVESPA, que buscam mitigar os riscos inerentes essa atividade. Para mais informaes sobre os sistemas de administrao de riscos e estruturas de salvaguardas, vide informaes descritas no item 5 deste Formulrio de Referncia. Alm disso, a Companhia investe em uma nova plataforma multi-ativos de negociao e na integrao das clearings de forma a aumentar a eficincia dos sistemas e servios oferecidos aos nossos participantes e fortalecer nossa posio competitiva, mitigando os riscos da entrada de novos competidores no mercado brasileiro de negociao e ps-negociao de aes e derivativos.
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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes
4.3. Processos judiciais, administrativos ou arbitrais em que a Companhia ou suas controladas sejam parte, discriminando entre trabalhistas, tributrios, cveis e outros: (i) que no estejam sob sigilo, e (ii) que sejam relevantes para os negcios da Companhia ou de suas controladas A Companhia e suas controladas so partes em processos judiciais e administrativos tributrios, trabalhistas e cveis. A poltica para provisionamento adotada pela Companhia aquela definida pela CVM, por meio da Deliberao n 594, de 15 de setembro de 2009. Considerando que a descrio dos processos judiciais, administrativos e arbitrais da Companhia neste Formulrio de Referncia tem fundamento em outro parmetro de avaliao, independente daquele determinado pela Deliberao CVM n 594/09, tambm so apresentadas neste Formulrio de Referncia informaes sobre processos no mencionados em demonstraes financeiras anteriores da Companhia, uma vez que haviam sido classificados como contingncia de perda remota. (I) Trabalhistas Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia e suas controladas eram parte em 306 aes trabalhistas, divididas em dois grupos principais: I Aes movidas por ex-empregados da Companhia e de sociedades controladas. Trata-se de 109 aes judiciais (40,19% do total), nas quais se discute o pagamento de diferenas salariais, envolvendo especialmente horas extras, equiparao salarial, adicional de insalubridade, dentre outros. Desse total, em 28 aes, envolvendo R$6.555.733,00, o risco de perda da Companhia e de suas controladas considerado provvel, e em 81 aes, envolvendo R$39.914.260,83, o risco de perda da Companhia e suas controladas avaliado como possvel e 14 aes aguardam o arquivamento.
Parte envolvida Companhia BVRJ BBM TOTAL Nmero de Aes com Risco de Perda Provvel 22 5 1 28 Valor Envolvido nas Aes com Risco de Perda Provvel (R$) 5.765.609,73 541.074,31 249.048,93 6.555.733,00 Nmero de Aes com Risco de Perda Possvel 73 8 81 Valor Envolvido nas Aes com Risco de Perda Possvel (R$) 37.875.098,46 2.039.162,97 39.914.260,83
II Aes no movidas por ex-empregados da Companhia e de suas controladas. Trata-se de 183 aes judiciais (59,81% do total) com pedidos de condenao subsidiria/solidria da Companhia e suas controladas com fundamento na Smula 331 do Tribunal Superior do Trabalho. Deste total destaca-se: a) 63 aes judiciais, sendo 59 aes judiciais movidas por ex-operadores de prego viva-voz, que operavam no ambiente fsico da Companhia e 4 aes movidas pelo Sindicato dos Trabalhadores em Mercados de Capitais onde se discute a existncia de insalubridade no ambiente de prego viva-voz e se era prejudicial a sade dos trabalhadores para condenar a Companhia e s Sociedades Corretoras a pagarem o adicional de insalubridade. importante mencionar que as 59 aes foram movidas contra a Companhia e as sociedades corretoras e que as decises judiciais tem sido favorveis Compania afastando a sua responsabilidade. E, as 4 aes foram ajuizadas em face das corretoras de valores, bancos, seguradoras e da Companhia, sendo que a deciso em primeira instncia da ao mais importante delas foi julgada totalmente favorvel Companhia, mas as aes continuam em trmite. A companhia classifica seu risco de perda como remoto, pois as corretoras so as legtimas empregadoras dos reclamantes, inexistindo fundamento legal para justificar o reconhecimento de vnculo trabalhista ou responsabilidade da Companhia, inclusive, quanto ao pagamento de insalubridade. 84 aes judiciais movidas por ex-prestadores de servios nas reas de limpeza e segurana patrimonial da Companhia, que no tiveram a totalidade das suas verbas rescisrias devidamente liquidadas pelas ex-empregadoras. Desse total, em 27 aes, envolvendo R$1.358.745,70, o risco de perda da Companhia considerado provvel, e em 57 aes, envolvendo R$4.592.131,51, o risco de perda da Companhia e suas controladas considerado possvel e 14 aes aguardam o arquivamento.
b)
Parte envolvida Companhia BVRJ TOTAL
Nmero de Aes com Risco de Perda Provvel 26 1 27
Valor Envolvido nas Aes com Risco de Perda Provvel 1.355.127,12 3.618,58 1.358.745,70
Nmero de Aes com Risco de Perda Possvel 55 2 57
Valor Envolvido nas Aes com Risco de Perda Possvel 4.423.610,45 168.521,06 4.592.131,51
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c)
22 aes movidas por ex-prestadores de servios na rea da Tecnologia da Informao. Nessas aes, o risco de perda da Companhia e suas controladas classificado como possvel. Nmero de Aes com Risco de Perda Possvel 22 22 Valor Envolvido nas Aes com Risco de Perda Possvel 16.342.812,00 16.342.812,00
Parte envolvida Companhia TOTAL
A Companhia provisiona contabilmente o montante envolvido nas aes em que seu risco de perda classificado como provvel, com base no valor total do pedido dos reclamantes. Por esta razo, a Companhia entende que as aes trabalhistas no representam risco relevante aos seus negcios. (II) Tributrios II.1 BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA) II.1.1)
Processo n 2007.61.00.030994-8 Juzo 4 Vara Federal da Subseo Judiciria de So Paulo Instncia 2 Instncia Data de instaurao 12/11/2007 Partes no processo Autora: Bolsa de Mercadorias & Futuros BM&F S.A. (incorporada pela BM&FBOVESPA em 08/05/2008) Ru: Unio Federal Valores, bens ou Declarao de inexistncia de relao jurdica tributria no que diz respeito exigncia de contribuio previdenciria direitos envolvidos adicional de 2,5%, devida pelas instituies financeiras, seja pelas bolsas de mercadorias e futuros terem sido submetidas a tal cobrana apenas com o advento do Decreto n 2.173/97 (posteriormente Decreto n 3.048/99), quando no havia meno a elas na Lei Complementar n 84/96, seja por ter o referido decreto alargado a base de clculo da contribuio, que antes abrangia s os pagamentos queles prestadores de servios (autnomos) e agora passava a considerar tambm a folha de salrios (os empregados). Principais fatos - A BM&FBOVESPA deposita judicialmente, a cada ms, os valores referentes Contribuio Previdenciria Adicional. - Sentena julgando a ao procedente. - Aguarda-se o julgamento no TRF3. Chance de perda Obrigao Legal Anlise do impacto em O valor em discusso encontra-se integralmente depositado judicialmente. caso de perda Valor provisionado R$ 15.121.757,40
II.1.2)
Processo Administrativo n 16327.001536/2010-80 Juzo 8 Turma da Delegacia Regional de Julgamento de So Paulo da Receita Federal do Brasil Instncia 1 Instncia administrativa Data de instaurao 26/11/2010 Partes no processo Autor: Receita Federal do Brasil Ru: BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros Valores, bens ou Processo decorrente dos Autos de infrao da Receita Federal do Brasil (RFB), por meio dos quais foi efetuada a cobrana direitos envolvidos de IRPJ (R$301.686 mil de principal, acrescidos de multas e juros) e CSLL (R$108.525 mil de principal, acrescidos de multas e juros) correspondentes ao valor desses tributos que, na viso da RFB, a BM&FBOVESPA teria deixado de recolher nos exerccios de 2008 e 2009 por fora da amortizao, para fins fiscais, do gio gerado quando da incorporao de aes da Bovespa Holding S.A., aprovada em AGE de 08/05/2008. Principais fatos - A BM&FBOVESPA foi autuada acerca do processo administrativo em 29/11/2010. - Apresentada Impugnao em face dos autos de infrao em 28/12/2010. - Deciso de 1 instncia, proferida pela Delegacia Regional de Julgamento DRJ, parcialmente favorvel, reduzindo o valor do crdito tributrio lanado, tendo em vista a adoo de critrio equivocado para a apurao de base de clculo referente ao exerccio de 2008. - Apresentado recurso administrativo ao Conselho Administrativo de Recursos Fiscais CARF, em 21/11/2011. - Aguardase julgamento do recurso em 2 instancia (CARF). Chance de perda Remota Anlise do impacto em Condenao ao pagamento dos valores acima referidos, acrescidos de multas e juros. caso de perda Valor provisionado No h valor provisionado.
(III) Cveis
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III.1 BM&FBOVESPA e BVRJ III.1.1)

Processo n 2007.001167284-8 Juzo 2 Vara Empresarial do Foro da Comarca do Rio de Janeiro RJ Instncia 2 instncia Data de instaurao 02/10/2007 Partes no processo Autores: Naji Robert Nahas, Selecta Participaes e Servios S/C Ltda. e Cobrasol Companhia Brasileira de leos e Derivados Rs: BVRJ e Associao BOVESPA Valores, bens ou R$10.000.000.000,00 (pedido de indenizao por danos morais e materiais) direitos envolvidos Principais fatos Trata-se de ao ordinria visando condenao da BVRJ e da Associao BOVESPA ao pagamento de indenizao a ttulo de danos morais e materiais, alegadamente sofridos pelos Autores em razo de movimentaes acionrias realizadas no mercado ao final dos anos 80. Houve oferecimento de contestaes e rplica. Foi proferida sentena julgando improcedentes os pedidos dos Autores. Em face dessa deciso os Autores e as Rs opuseram embargos de declarao, parcialmente acolhidos. Os Autores interpuseram recursos de apelao, aos quais o Tribunal de Justia do Rio de Janeiro negou provimento. Em face do acrdo que negou provimento ao recurso de apelao os Autores apresentaram recursos especial e extraordinrio, cuja admissibilidade foi negada. Aps, os Autores interpuseram recursos de agravo ao STJ e ao STF contra a deciso que inadmitiu os recursos excepcionais, os quais aguardam remessa aos Tribunais Superiores. Recentemente, o STJ determinou a subida do recurso especial para melhor exame. Atualmente aguarda-se a remessa do recurso especial ao STJ. Chance de perda Remota Anlise do impacto em Condenao em danos morais e materiais, que, ao ver da Companhia, no alcanaria o patamar atribudo como valor caso de perda causa, mesmo na remota hiptese de a sentena e o acrdo da apelao serem reformados pelas instncias superiores. Valor provisionado (se No h valor provisionado. for o caso)
III.1.2)
Processo n 96.0037050-8 Juzo 22 Vara Federal da Subseo Judiciria de So Paulo SP Instncia 2 instncia Data de instaurao 19/11/1996 Partes no processo Autores: Rubens Taufic Schahin e Outros Rs: BM&FBOVESPA, BVRJ, CVM, Indstrias de Chocolate Lacta S.A., Kraft Suchard Brasil S.A., Kibon Indstrias Alimentcias Ltda. e Outros Valores, bens ou Indenizao por danos materiais a ser apurada em liquidao de sentena. O valor da causa foi alterado para direitos envolvidos R$109.518.846,03 (novembro de 1996), que no reflete o contedo econmico da pretenso dos Autores. Principais fatos Trata-se de ao visando condenao dos Rus ao pagamento aos Autores de indenizao correspondente diferena entre o valor real das aes preferenciais da LACTA, de que foram supostamente despojados, e aquele que foi efetivamente pago, e lucros cessantes correspondentes aos dividendos que deixaram de auferir. Os Autores alegam que foram compelidos a vender suas aes em atendimento ao Edital de oferta de compra realizada em leilo na ento BOVESPA, aps deciso judicial ter declarado nula a deliberao social que autorizou a emisso das aes que eles haviam comprado. A Kraft apresentou reconveno, requerendo a devoluo dos dividendos pagos. Houve oferecimento de contestaes e rplica. Foi proferida sentena julgando improcedentes os pedidos contidos na ao e na reconveno, condenando os Autores e a Kraft ao pagamento de honorrios advocatcios. Em face dessa deciso, os Autores e os Rus Kraft, Silb Participaes, CVM e Philip Morris interpuseram recursos de apelao. A BM&FBOVESPA e a BVRJ interpuseram recurso adesivo, visando majorao dos honorrios advocatcios. O Tribunal Regional Federal negou provimento ao recurso dos Autores e deu parcial provimento aos recursos das Corrus, apenas para majorar a verba honorria. Contra essa deciso os Autores apresentaram embargos de declarao, os quais foram rejeitados. Os Autores e a Philip Moris apresentaram recursos especiais, os quais foram respondidos, e atualmente aguardam exame de admissibilidade. Chance de perda Remota Anlise do impacto em Condenao em danos materiais, dividida entre as demais Corrs, a ser apurada em sede de liquidao de sentena por caso de perda arbitramento. Valor provisionado (se No h valor provisionado. for o caso)
III.2 - BM&FBOVESPA III.2.1)

Processo n 583.00.2010.172946-2 Juzo 11 Vara Cvel do Foro Central da Comarca de So Paulo - SP Instncia 1 instncia
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Data de instaurao Partes no processo Valores, bens ou direitos envolvidos Principais fatos
Chance de perda Anlise do impacto em caso de perda
Valor provisionado
17/08/2010 Autora: Massa Falida de Spread Commodities Mercantil e Corretora de Mercadorias Ltda. R: BM&FBOVESPA Ttulo patrimonial da ento Bolsa de Mercadorias & Futuros BM&F S.A., estimado, em maro de 2012, ao valor de R$64.386.226,43. Trata-se de ao que visa declarao de nulidade do ato praticado pela BM&FBOVESPA que determinou a arrecadao das 3.278.554 aes, que deveriam integrar o ativo da massa falida, bem como a condenao da Companhia ao ressarcimento dos prejuzos causados com a impossibilidade de venda de 1.629.461 aes ao preo de R$ 20,00 cada, alm dos valores relativos aos dividendos e juros sobre capital prprio correspondentes. A citao foi efetuada em 18/1/2011, e apresentamos defesa. Atualmente aguarda-se a apresentao de defesa. Em 05/08/2011 foi proferida sentena julgando procedente a ao para declarar a titularidade da Autora sobre 3.278.554 aes da R, determinado a arrecadao dessas aes no processo falimentar, condenando a R ao pagamento Autora dos R$32.589.220,00 por ocasio do IPO, com correo monetria e juros de mora de 1% ao ms desde tal data, e ainda condenando a R ao pagamento dos valores dos dividendos e juros sobre o capital prprio no pagos de R$2.311.592,14 (dois milhes, trezentos e onze mil e quinhentos e noventa e dois reais e quatorze centavos) com correo monetria e juros de mora de 1% ao ms, alm de todos os dividendos e juros que forem devidos em razo da titularidade dessas aes, bem como honorrios de advogado, arbitrados em 10% do valor total da condenao. Apresentamos recurso de apelao o qual foi recebido nos efeitos devolutivo e suspensivo, e ora aguarda julgamento no Tribunal de Justia. Possvel Recomposio massa falida, do equivalente ao valor de mercado do ttulo patrimonial em questo, mediante a arrecadao de 3.278.554 aes da BM&FBOVESPA, bem como pagamento de indenizao relativa venda de aes da ento BM&F S.A., no valor de R$32.589.220,00 (em nov/07), alm de valores relativos aos dividendos e juros sobre capital prprio que deixaram de ser pagos, avaliados at ento em R$2.311.592,14, assim como aqueles que vierem a ser pagos aos acionistas no curso da ao. No h valor provisionado.
III.2.2)
Processo n 583.00.2005.204334-9 Juzo 11 Vara Cvel do Foro da Comarca de So Paulo SP Instncia 2 instncia Data de instaurao 30/11/2005 Partes no processo Autor: Welinton Balderrama dos Reis R: BM&FBOVESPA, Bolsa de Mercadorias & Futuros BM&F S.A. (BM&FBOVESPA sucessora) e associao BM&F Valores, bens ou Ttulo de scio efetivo da ento BM&F. direitos envolvidos Principais fatos Trata-se de ao objetivando a nulidade de deciso do Conselho de Administrao da ento BM&F que o exclui de seu quadro de associados, em razo de inadimplncia quanto s taxas associativas, bem como condenao da R a atualizar o valor do ttulo de scio efetivo segundo as regras de seu estatuto social, no perodo de 1990 a 1999. A R apresentou contestao, seguida de rplica. Foi proferida sentena julgando os pedidos improcedentes. Houve apelao por parte do Autor, qual foi negado provimento, por meio de que o acrdo que reconheceu seu direito a uma apurao de haveres. Ambas as partes opuseram embargos de declarao, tendo os da BM&FBOVESPA e Associao BM&F sido parcialmente acolhidos e os do Autor rejeitados. O Autor interps Recursos Especial e Extraordinrio. A BM&FBOVESPA e a Associao BM&F opuseram novos embargos de declarao, os quais aguardam julgamento. Chance de perda Possvel Anlise do impacto em Pagamento de haveres ao Autor em decorrncia de sua excluso da ento BM&F, que a Companhia estima em R$ caso de perda 1.647.885,81 (valor para maro de 2012). Valor provisionado No h valor provisionado.
III.2.3)
Aes Ordinria n 583.00.2010.206075-4 Juzo 14 Vara Cvel do Foro Central da Comarca de So Paulo - SP Instncia 1 instncia Data de instaurao 23/11/2010 Partes no processo Autores: Esboriol Participaes e Empreendimentos Ltda. e Fernando Alexandre Esboriol Ru: BM&FBOVESPA, Associao BM&F e Edemir Pinto Valores, bens ou Valor correspondente a um Ttulo de Corretora de Mercadoria e um Ttulo de Operador Especial quando da oferta pblica de direitos envolvidos aes. Principais fatos Trata-se de ao em que os Autores requerem seja declarada a nulidade dos contratos de cesso dos ttulos patrimoniais de Corretora de Mercadorias e de Operador Especial por vcio de consentimento, com o retorno destes a esfera de patrimnio dos Requerentes, com a sua converso em aes da BM&FBOVESPA. Como pedido subsidirio, postulam pela condenao dos Rus ao pagamento de indenizao correspondente a quantidade de aes que lhes deveriam ser revertidas poca da ciso, se no tivesse ocorrido a venda dos ttulos por vcio de consentimento. Atualmente aguarda-se a juntada aos autos dos mandados de citao de todos os Rus. Chance de perda Remota Anlise do impacto em Abertura de precedente negativo, dando margem ao questionamento dos ttulos alienados nos Programas de Recompra, que
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caso de perda Valor provisionado
precederam a desmutualizao da BM&F. No h valor provisionado.
III.2.4)
Aes Ordinria n 583.00.2011.117867-5 Juzo 8 Vara Cvel do Foro Central da Comarca de So Paulo - SP Instncia 1 instncia Data de instaurao 25/02/2011 Partes no processo Autora: Solidez Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios Ltda. Rus: BM&FBOVESPA, Associao BM&F e Edemir Pinto Valores, bens ou Valor correspondente a um Ttulo de Corretora de Mercadoria quando da oferta pblica de aes. direitos envolvidos Principais fatos Trata-se de ao em que a Autora requer que seja decretada a nulidade do contrato de cesso do ttulo patrimonial de Corretora de Mercadorias, retornando as partes ao status quo ante e observadas as alteraes posteriores (a converso do ttulo em aes); ou, subsidiariamente, requer a condenao da R ao pagamento de indenizao por perdas e danos no montante equivalente s aes oriundas da converso do ttulo patrimonial de Corretora de Mercadorias (sendo 35% conforme cotao da oferta inicial e 65% conforme cotao atual), descontados os valores recebidos pela venda do ttulo no Programa de Recompra. Os Rus apresentaram defesa e a Autora rplica. Atualmente aguarda-se a intimao das partes para especificarem as provas que pretendem produzir. Chance de perda Remota Anlise do impacto em Abertura de precedente negativo, dando margem ao questionamento dos ttulos alienados nos Programas de Recompra, que caso de perda precederam a desmutualizao da BM&F. Valor provisionado No h valor provisionado.
III.2.5)
Aes de Improbidade Administrativa n 1999.34.00020289-0, 1999.34.00019665-0, Aes populares n 1999.34.00.009903-7, 1999.34.00.010188-7 e 1999.34.00.012074-3 Juzo 22 Vara Cvel da Seo Judiciria do Distrito Federal Instncia 1 instncia Data de instaurao Entre 20/04/1999 e 25/06/1999 Partes no processo Autores: Ministrio Pblico Federal (aes de improbidade administrativa) e Luiz Carlos Tanaka (aes populares) Rus: Banco Marka S.A., Banco FonteCindam S.A., Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F), Edemir Pinto (Superintendente Geral da ento BM&F e hoje Diretor Presidente da BM&FBOVESPA), Antnio Carlos Mendes e Barbosa, Paulo Roberto Garbato (antigos Diretores da ento BM&F) e Outros Valores, bens ou Ressarcimento ao errio dos supostos prejuzos incorridos em operaes realizadas pelo Banco Central e aquelas em que direitos envolvidos figuraram os Bancos Marka e FonteCindam. As aes de improbidade administrativa contm, ainda, pedido de condenao dos Rus ao pagamento de multa civil e proibio de contratar com o Poder Pblico ou receber incentivos ou benefcios fiscais. Principais fatos Trata-se de aes buscando a declarao de nulidade de operaes de venda de contratos de dlar futuro realizadas em janeiro de 1999 pelo Banco Central do Brasil, bem como a condenao dos responsveis e dos beneficirios dessas operaes ao pagamento de indenizao pelas perdas e danos sofridos, em montante equivalente ao da leso patrimonial causada. A ento BM&F (associao civil), sucedida pela BM&FBOVESPA, e seus ex-dirigentes foram includos na lide porque teriam aquiescido com tais operaes, que teriam beneficiado a prpria Bolsa, pois no precisou recorrer a mecanismos internos de liquidao de operaes. Os Rus apresentaram contestao, seguida de rplica. Em sua defesa, a BM&F sustentou, entre outros, que no praticou qualquer ato que justificasse sua incluso como r nas mesmas, sendo certo que tampouco se beneficiou de quaisquer das operaes realizadas pelo Banco Central do Brasil por ocasio da desvalorizao cambial ocorrida em janeiro de 1999. Foi deferida a produo de prova pericial. Diante da identidade de objeto das aes, a prova pericial a ser produzida em uma das aes foi aproveitada nas demais. Em 15/03/2012 as demandas foram julgadas procedentes para condenar, de forma solidria e subsidiria, a maioria dos rus nos referidos processos, dentre eles a BM&F. As condenaes somadas atingem o montante de R$7.005 milhes, dos quais, segundo uma das decises proferidas, podero ser deduzidos os ganhos que o Banco Central do Brasil obteve em razo da no utilizao de reservas internacionais, no montante de at R$5.431 milhes. Os valores so referentes a janeiro de 1999 e devero ser corrigidos monetariamente, acrescidos de juros moratrios, e de verbas de sucumbncia. A BM&F tambm foi condenada, assim como alguns rus, s sanes mencionadas na Lei de Improbidade Administrativa. No caso da BM&F, tais sanes consistiram na proibio de contratar com o Poder Pblico ou de receber benefcios ou incentivos fiscais ou creditcios, direta ou indiretamente, pelo prazo de 5 (cinco) anos, bem como no pagamento de multa civil no valor de R$1.418 milhes. As aes foram julgadas improcedentes em relao ao Ru Edemir Pinto. Aps a publicao das sentenas, foram interpostos embargos de declarao, que foram rejeitados. Interpusemos recursos de apelao, os quais aguardam exame de admissibilidade e posterior remessa ao Tribunal Regional Federal para julgamento. Chance de perda Remota Anlise do impacto em Ressarcimento ao errio dos prejuzos incorridos que, conforme as sentenas, somados atingem o montante de R$7.005 caso de perda milhes, dos quais, segundo uma das decises proferidas, podero ser deduzidos os ganhos que o Banco Central do Brasil obteve em razo da no utilizao de reservas internacionais, no montante de at R$5.431 milhes; pagamento de multa
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Verso : 6
Valor provisionado
civil no valor de R$1.418 milhes; proibio de contratar com o Poder Pblico e de receber benefcios fiscais. Os valores so referentes a janeiro de 1999 e devero ser corrigidos monetariamente, acrescidos de juros moratrios, e de verbas de sucumbncia. No h valor provisionado.
III.2.6)
Processo n 000.00.612656-1 Juzo 3 Vara Cvel do Foro Central da Comarca da Capital - So Paulo Instncia 2 instncia Data de instaurao 18/09/2000 Partes no processo Autora: Capitnea Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios Ltda. R: BM&FBOVESPA Valores, bens ou Nulidade da cobrana de emolumentos referentes aos ttulos de Corretora de Mercadorias e Membro de Compensao, direitos envolvidos ambos de propriedade da Capitnea, aps a fixao da taxa deliberada em 22/12/1999. Principais fatos Trata-se de Ao Anulatria que visa obter a decretao da nulidade da deliberao do Conselho de Administrao de 22/12/1999 da ento BM&F (associao civil), referente sistemtica de cobrana de "emolumentos de prego" para os seus associados detentores de ttulos de Membro de Compensao e de Corretora de Mercadorias que se encontram em regime de liquidao extrajudicial, impedidos, portanto, de operar na Bolsa. A R apresentou contestao, que foi seguida de rplica. Aps, foi proferida sentena julgando o pedido improcedente, legitimando a cobrana realizada pela ento BM&F (associao civil). A Autora interps recurso de apelao e a R apresentou contrarrazes. O Tribunal de Justia negou provimento ao recurso de apelao. Em face dessa deciso a Autora apresentou embargos de declarao, os quais foram rejeitados. A Autora interps recursos Especial e Extraordinrio, os quais tiveram seguimento negado. A autora interps agravos em face das decises denegatrias. Atualmente aguarda-se deciso do agravo interposto no bojo do recurso especial. Chance de perda Remoto Anlise do impacto em Eventual deciso favorvel Autora poderia implicar, alm da nulidade das cobranas lanadas, precedente negativo para a caso de perda cobrana de emolumentos de participantes do mercado que se encontrem em liquidao extrajudicial, recuperao judicial ou falncia. Valor provisionado No h valor provisionado.
PGINA: 26 de 250
Verso : 6
4.4 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos cujas partes contrrias sejam administradores, ex-administradores, controladores, ex-controladores ou investidores
4.4. Processos judiciais, administrativos ou arbitrais, que no estejam sob sigilo, em que a Companhia ou suas controladas sejam parte e cujas partes contrrias sejam administradores ou ex-administradores, controladores ou excontroladores ou investidores da Companhia ou de suas controladas Na data de divulgao deste Formulrio de Referncia, no havia processos judiciais, administrativos ou arbitrais, que no estavam sob sigilo, em que a Companhia ou suas controladas eram parte, e cujas partes contrrias eram administradores ou ex-administradores, controladores ou ex-controladores ou investidores da Companhia ou de suas controladas.
PGINA: 27 de 250
Verso : 6
4.5 - Processos sigilosos relevantes
4.5. Anlise do impacto em caso de perda dos processos sigilosos relevantes e que no tenham sido divulgados nos itens 4.3 e 4.4 acima, informando valores envolvidos. Na data de divulgao deste Formulrio de Referncia, no havia processos sigilosos relevantes em que a Companhia ou suas controladas eram parte e que no foram divulgados nos itens acima.
PGINA: 28 de 250
Verso : 6
4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e relevantes em conjunto
4.6. Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, baseados em fatos e causas jurdicas semelhantes, que no estejam sob sigilo e que em conjunto sejam relevantes, em que a Companhia ou suas controladas sejam parte, discriminando entre trabalhistas, tributrios, cveis e outros (I) Trabalhistas No h processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, baseados em fatos e causas jurdicas semelhantes, que no estejam sob sigilo e que em conjunto sejam relevantes, em que a Companhia ou suas controladas sejam parte. (II) Tributrios No h processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, baseados em fatos e causas jurdicas semelhantes, que no estejam sob sigilo e que em conjunto sejam relevantes, em que a Companhia ou suas controladas sejam parte. (III) Cveis (III.1)
Casos repetitivos I Autores, juzos e processos ns 1) Ao Ordinria n 583.00.2008.125497-9 da 29 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 9138494-71.2009.8.26.0000, antigo 994.09.324431-6) Autor: Carlos Rodrigues Jnior; 2) Ao Ordinria n 583.00.2008.125496-6, da 16 Vara Cvel do Foro Central Autor: Paulo Roberto Ferreira de Sena; 3) Ao Ordinria n 583.00.2008.125498-1 da 24 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 9204350-79.2009.8.26.0000, antigo 994.09.032357-2) Autor: Jurandir Pinheiro de Castro; 4) Ao Ordinria n 583.00.2008.125499-4 da 12 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 9138494-71.2009.8.26.0000, antigo 994.09.032149-9) Autor: Walter Silva Jnior; 5) - Ao Ordinria n 583.00.2008.136416-9 da 2 Vara Cvel do Foro Central Autor: Egemp Gesto Patrimonial Ltda.; 6) Ao Ordinria n 583.00.2008.129505-7 da 9 Vara Cvel do Foro Central Autor: Reginaldo Goncales da Silva; 7) Ao Ordinria n 583.00.2008.130365-7 da 8 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0130365-61.2008.8.26.0100, antigo 990.10.316027-4) Autor: Solidez Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios Ltda; 8) Ao Ordinria n 583.00.2008.125495-3 da 9 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0125495-70.2008.8.26.0100, antigo 990.10.116624-0) Autor: Roberto Duprat; 9) Ao Ordinria n 583.00.2008.129506-0 da 40 Vara Cvel do Foro Central Autor: Jair do Nascimento; 10) Ao Ordinria n 583.00.2008.130363-1 da 10 Vara Cvel do Foro Central Autor: Mario Srgio Nunes da Costa, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo; 11) Ao Ordinria n 583.00.2008.130364-4 da 15 Vara Cvel do Foro Central Autor: So Paulo Corretora; 12) Ao Ordinria n 583.00.2008.130362-9 da 9 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0130362-09.2008.8.26.0100, antigo 990.10.180329-1) Autor: Aureum Corretora; 13) Ao Ordinria n 583.00.2009.101785-7 da 39 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0101785-84.2009.8.26.0100, antigo 990.10.405020-0) Autor: Banex Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios; 14) Ao Ordinria n 583.00.2008.243345-0 da 1 Vara Cvel do Foro Central Autor: Carmine Enrique Filho; 15) Ao Ordinria n 583.00.2009.197829-0 da 12 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0197829-68.2009.8.26.0100, antigo 990.10.326960-8) Autor: Future Premium; 16) Ao Ordinria n 583.00.2008.212130-9 da 14 Vara Cvel do Foro Central Autor: Granleo Comrcio e Indstria de Sementes Oleaginosas e Derivados; 17) Ao Ordinria n 583.00.2009.197372-7 da 9 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0197372-36.2009.8.26.0100, antigo 990.10.483040-0) Autor: Mario Cesar Nassif da Fonseca; 18) Ao Ordinria n 583.00.2009.197375 da 20 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0197375-88.2009.8.26.0100) Autor: Miguel Jurno Neto; 19) Ao Ordinria n 583.00.2008.243341-9 da 37 Vara Cvel do Foro Central Autor: Renato Enrique; 20) Ao Ordinria n 583.00.2008.212131-1 da 10 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo Autor: Shan Ban Chun; 21) Ao Ordinria n 583.00.2010.184184-2 da 15 Vara Cvel do Foro Central Autor: Flavio Barreto Moreira; 22) Ao Ordinria n 583.00.2010.184065-3 da 39 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo Autor: Jos Carlos Citti de Paula; 23) Ao Ordinria n 583.00.2010.142878-5 da 28 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo Autor: Laeta S.A. Participaes; 24) Ao Ordinria n 583.00.2010.184083-5 da 8 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0184083-02.2010.8.26.0100) Autor: Ricardo Lombardi de Barros; 25) Ao Ordinria n 583.00.2010.104331-4 da 1 Vara Cvel do Foro Central Autor: Luiz Carlos Ferreira;
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Verso : 6
26) Ao Ordinria n 583.00.2010.184070-3 da 29 Vara Cvel do Foro Central Autor: Alexandre de Freitas Nuzzi; 27) Ao Ordinria n 583.00.2010.184078-5 da 06 Vara Cvel do Foro Central Autor: Rogrio Sandes Cardoso; 28) Ao Ordinria n 583.00.2010.183812-8 da 31 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo Autor: Target Consultoria Financeira; 29) Ao Ordinria n 583.00.2010.184197-7 da 5 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo Autor: Vagner Blantes; 30) - Ao Ordinria n 583.00.2008.151231-9 da 19 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0317709-63.2009.8.26.0000, antigo 994.09.317709-3) Autores: Carlos Eduardo Chamma Lutfalla e outros; 31) Ao Ordinria n 583.00.2009.115872-8 da 8 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0115872-45.2009.8.26.0100, antigo 990.10.058207-0) Autor: Cludio Coppola Di Todaro; 32) - Ao Ordinria n 583.00.2007.256585-8, da 16 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0300971-97.2009.8.26.0000, antigo n 994.09.300971-3). Autores: Rivale Representaes, Marisa Lojas e Dcio Goldfarb; 33) Ao Ordinria n 583.00.2007.264023-3 da 2 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0264023-21.2007.8.26.0100) - Autores: Ernesto Rahmani e Ike Rahmani; 34) - Apelao Cvel n 994.07.018222-9 (antigo 527.322-4) Tribunal de Justia de So Paulo Autor: Terramar Navegao Ltda.; 35) Ao ordinria n 583.00.2009.197368-0 da 34 Vara Cvel do Foro Central Autor: Ernesto Matalon; 36) Ao Ordinria n 583.00.2010.182475-4 da 36 Vara Cvel do Foro Central Autor: Treviso Corretora de Cmbio Ltda.; 37) Ao Ordinria n 583.00.2010.183536-2 da 31 Vara Cvel do Foro Central Autor: Edson Cerreti; 38) Ao Ordinria n 583.00.2008.244812-9 da 37 Vara Cvel do Foro Central Autor: Antonio Carlos Rago Cano; 39) Ao Ordinria n 0019539-14.2010.4.03.6100 da 2 Vara Federal de So Paulo Autor: Esboriol Participaes e Empreendimentos Ltda. 40) Ao Ordinria n 583.00.2009.197370-1 12 Vara Cvel do Foro Central Autor: Marcelo Ferreira Martins da Costa. BM&FBOVESPA e Associao BM&F (ambas ou s BM&FBOVESPA, dependendo do caso). Ttulo de scio efetivo da ento BM&F (associao civil). Trata-se de aes ordinrias em que os Autores sustentam a ocorrncia de irregularidades na 52 Assembleia Geral Extraordinria, realizada com o objetivo de aprovar a desmutualizao e a ciso da BM&F, associao civil. Questionam, ademais, o valor dos ttulos de scio efetivo patrimonial, e correspondente converso em aes, os quais no refletiram os resultados acumulados desde 1994. Pleitearam, poca, em sede liminar, a anulao da AGE ou, em carter alternativo/subsidirio a nulidade da deciso que fixou o novo valor dos ttulos patrimoniais, condenando-se as Rs ao ressarcimento dos prejuzos alegadamente causados aos Autores, em face de sua no participao na atualizao dos ttulos advindos do ltimo balano especial. Os pedidos liminares restaram indeferidos em 1 ou 2 instncias, o que no prejudicou a realizao regular da AGE, em 20 de setembro de 2007. As Requeridas contestaram todas as aes alegando, preliminarmente, a falta de interesse de agir e a impossibilidade jurdica do pedido e, no mrito, a total improcedncia das aes, observadas, em cada demanda, as respectivas peculiaridades. J foram sentenciadas, at agora, sempre pela improcedncia dos pedidos ou por sua extino, sem resoluo de mrito, as aes aforadas por Aureum Corretora, Ademir Crizstemo, Banex, Carlos Rodrigues Junior, Duprat, Egemp, Esboriol (Justia Estadual), Edson Carreti, Future Premium, Ike Rahmani e Outro, Jurandir Pinheiro dos Santos, Marcelo Ferreira M. Costa, Mario Cesar Nassif, Mrio Srgio Nunes da Costa, Miguel Jurno, Pedro Sylvio Weil, Reginaldo Gonales, So Paulo Corretora, Shan Ban Chun, Solidez, Target, Walter Silva Jr., Renato Enrique, Ricardo Lombardi, Laeta, Ferreira de Sena, Citi de Paula, Antonio Cano, Carmine Enrique, Jair do Nascimento, Vagner Blantes, Carlos Eduardo Chamma Lutfalla e outros, Cludio Coppola Di Todaro, Rivale Representaes, Marisa Lojas e Dcio Goldfarb e Luiz Carlos Ferreira. As aes aforadas por Pedro Sylvio Weil, Esboriol Participaes, Ademir e Marcelo Ferreira Costa j transitaram em julgado, estando atualmente em fase de execuo das verbas sucumbenciais. Ainda no foram julgadas as aes de Flvio Moreira Barreto, Alexandre de Freitas Nuzzi, Rogrio Sandes Cardoso, Treviso, Ernesto Matalon e Granleo. Todas as demais sentenas foram objeto de Apelao, sendo que j foram apreciados pelo E. Tribunal de Justia, que confirmou a improcedncia da demanda os recursos de Apelao interpostos por Aureum Corretora, Marcelo Ferreira Martins Costa, Miguel Jurno, Renato Enrique e Terramar. O recurso de Apelao interposto por Reginaldo Goncales da Silva foi provido, mas apenas para anular a sentena ao fundamento de que ela teria sido infra petita. As Autoras Aureum e Terramar, aps terem seus recursos de apelao negados, interpuseram os recursos excepcionais, os quais, inadmitidos, foram objeto de agravo, que atualmente aguardam julgamento. Supostas irregularidades ocorridas na 52 Assembleia Geral Extraordinria da ento BM&F (associao civil), cuja ordem do dia era aprovar a desmutualizao e a ciso da BM&F, associao civil, bem como o valor dos ttulos de scio efetivo patrimonial, e correspondente converso em aes emitidas pela ento BM&F S.A., atual BM&FBOVESPA. Remota Em razo do contexto atual, a Companhia entende que uma eventual condenao somente poderia resultar em indenizao por perdas e danos, vez que os pedidos anulatrios esto prejudicados, diante da impossibilidade de retorno ao status quo ante. Considerando a multiplicidade de fatores de apurao, a Companhia entende, ainda, que na remota hiptese de condenao, o valor indenizado dever ser estabelecido por deciso judicial que fixe seus parmetros, sem os quais no h como estimar eventual valor de perda. No h valor provisionado.
Polo passivo Valores, bens ou direitos envolvidos Principais fatos
Prtica que causou tais contingncias Chance de perda Anlise do impacto em caso de perda
Valor provisionado
PGINA: 30 de 250
Verso : 6
(III.2)
Casos repetitivos II Autores, juzos e processos ns 1) Ao Ordinria n 583.00.2008.155287-5 da 32 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 924647329.2008.8.26.0000, antigo 994.09.320191-2) Autor: Lawrence Pih; 2) Ao Ordinria n 583.00.2008.155286-2 da 37 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0155286-84.2008.8.26.0100, antigo 990.10.141540-2) Autor: Andr Arantes; 3) Ao Ordinria n 583.00.2009.119296-0 da 21 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0289521-60.2009.8.26.0000, antigo 994.09.289521-0) Autor: Chao em Ming; 4) Ao Ordinria n 583.00.2009.113283-6 da 13 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0113283-80.2009.8.26.0100, antigo 990.10.342920-6) Autor: Claudio Monteiro da Costa; 5) Ao Ordinria n 583.00.2009.113286 da 23 Vara Cvel do Foro Central Autor: Fernando Alexandre Esboriol; 6) Ao Ordinria n 583.00.2009.113284-9 da 2 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0113284-65.2009.8.26.0100) Autor: Henrique S. Filho; 7) Ao Ordinria n 583.00.2009.113285-1 da 42 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 9177337-08.2009.8.26.0000, antigo 994.09.276741-8) Autor: Seeich Abe; 8) Ao Ordinria n 583.00.2010.184100-2 da 18 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0184100-38.2010.8.26.0100) Autor: Carlos Eduardo Miranda Teixeira; 9) Ao Ordinria n 583.00.2010.184181-4 da 25 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0184181-84.2010.8.26.0100) Autor: Celso Rodrigues; 10) Ao Ordinria n 583.00.2010.184093-9 da 12 Vara Cvel do Foro Central Autor: Correta Corretora; 11) Ao Ordinria n 583.00.2010.184183-0 da 38 Vara Cvel do Foro Central Autor: Edilson Morais Alencar; 12) Ao Ordinria n 583.00.2010.184182-7 da 10 Vara Cvel do Foro Central Autor: Fabio Causso Feola; 13) Ao Ordinria n 583.00.2010.184076-0 da 27 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0184076-10.2010.8.26.0100) Autor: Izael Camillo dos Anjos; 14) Ao Ordinria n 583.00.2010.184060-0 da 27 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0184060-56.2010.8.26.0100) Autor: Marcos Bianco Bastos; 15) Ao Ordinria n 583.00.2010.184085-0 da 36 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo Autor: Roberto Allan de Moraes Barros; 16) Ao Ordinria n 583.00.2010.184092-6 da 42 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0184092-61.2010.8.26.0100) Autor: Ronaldo Caire; 17) Ao Ordinria n 583.00.2010.132917-9 da 07 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo Autor: Srgio Prado Frigo; 18) Ao Ordinria n 583.00.2010.184067-9 da 28 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0184067-48.2010.8.26.0100) Autor: Henrique Bispo Pimentel; 19) Ao Ordinria n 583.00.2010.184068-1 da 36 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo Autor: Paulo Srgio Albanezi; 20) Ao Ordinria n 583.00.2010.184196-1 da 11 Vara Cvel do Foro Central Autor: Pedro Augusto Spnola; 21) Ao Ordinria n 583.00.2010.184091-3 da 04 Vara Cvel do Foro Central, atualmente em fase de Apelao junto ao E. Tribunal de Justia de So Paulo (AC n 0184091-76.2010.8.26.0100) Autor: Ulisses Sandes Cardoso; 22) Ao Ordinria n 0019453-43.2010.4.03.6100 da 12 Vara Cvel da Justia Federal (Seo Judiciria de So Paulo) Autor: Carlos Eduardo Rodrigues; 23) Ao Ordinria n 0019455-13.2010.4.03.6100 da 07 Vara Cvel da Justia Federal (Seo Judiciria de So Paulo) Autor: Roberto Cordeiro Simes; 24) Ao Ordinria n 0019454-28.2010.4.03.6100 da 16 Vara Cvel da Justia Federal (Seo Judiciria de So Paulo) Autor: Robson Rodrigo de Souza e; 25) Ao Ordinria n 583.00.2011.175422-6 da 39 Vara Cvel do Foro Central Autor: BVL Corretora. 26) Ao Ordinria n 583.00.2009.135484-1 7 Vara Cvel da Justia Federal (Seo Judiciria de So Paulo) Autor: Jose Ginaldo de Souza. 27) Ao Ordinria n 583.00.2010.184096-7 2 Vara Cvel da Justia Federal (Seo Judiciria de So Paulo) Autor: Seeiche Abe. BM&FBOVESPA e Associao BM&F. Ttulo de scio efetivo da antiga Bolsa de Mercadorias de So Paulo BMSP. Trata-se de aes ajuizadas contra a BM&FBOVESPA e a Associao BM&F, visando o reconhecimento da ineficcia de disposies contidas no Instrumento de Protocolo e Justificao de operao de ciso parcial firmado em setembro de 2007, entre a ento BM&F (associao civil) e a ento BM&F S.A. Alegam os Autores que por contemplarem a extino do ttulo de scio efetivo da ento BM&F (associao civil), antes de implementada a fuso com a BMSP, tais disposies seriam incompatveis com o Protocolo de Intenes celebrado em 1991 entre a BMSP e a ento BM&F (associao civil). As aes envolvendo Carlos Eduardo Rodrigues, Roberto Cordeiro Simes e Robson Rodrigo de Souza foram ajuizadas perante a Justia Federal, ante a incluso da CVM no polo passivo. Contudo, em todos eles foram proferidas decises considerando a autarquia parte ilegtima no litgio, declinando da competncia e remetendo os autos para anlise da Justia Comum Estadual. As sentenas proferidas at o momento nas aes ajuizadas por Andr Arantes, Chao En Ming, Cludio Monteiro da Costa, Jos Ginaldo de Souza, Lawrence Pih, Seeiche Abe, Marcos Bianco Bastos, Carlos Eduardo Teixeira, Henrique Schiefferdecker Filho, Ulisses Sandes Cardoso, Ronaldo Caire, Sergio Frigo, Henrique Bispo Pimentel, Roberto Alan, Paulo Albanezi julgaram improcedentes os pedidos formulados pelos Autores, aguardando-se julgamento dos recursos de apelao
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pelo Tribunal de Justia de So Paulo. O Tribunal de Justia julgou os recursos interpostos por Izael Camilo dos Anjos e Celso Rodrigues, e manteve as sentenas de improcedncia que haviam sido proferidas. A ao movida por Jos Ginaldo de Souza j transitou em julgado. Supostas irregularidades existentes no Instrumento de Protocolo e Justificao de operao de ciso parcia l firmado em setembro de 2007, entre a ento BM&F (associao civil) e a ento BM&F S.A. que, por contemplar a extino do ttulo de scio efetivo da ento BM&F (associao civil), antes de implementada a sua fuso com a BMSP, seria incompatvel com o Protocolo de Intenes celebrado em 1991 entre a BMSP e a ento BM&F (associao civil). Remota Aes (ou seu valor de mercado) equivalentes s conferidas aos antigos proprietrios de ttulo de scio efetivo da ento BM&F (associao civil). No h valor provisionado.
Prtica que causou tais contingncias Chance de perda Anlise do impacto em caso de perda Valor provisionado
(III.3)
Casos repetitivos III Autores, juzos e processos ns
Prtica que causou tais contingncias Chance de perda Anlise do impacto em caso de perda Valor provisionado
1) Ao Ordinria n 583.00.2010.184098-2 da 07 Vara Cvel do Foro Central Autor: Henrique Bispo Pimentel; 2) Ao Ordinria n 583.00.2010.184069-4 da 01 Vara Cvel do Foro Central Autor: Marcos Bianco Bastos; 3) Ao Ordinria n 583.00.2010.184096-7 da 02 Vara Cvel do Foro Central Autor: Seeiche Abe; 4) Ao Ordinria n 583.00.2010.184097-1 da 03 Vara Cvel do Foro Central Autor: Srgio Carnelosso. BM&FBOVESPA e Associao BM&F. Valor de aquisio do ttulo de operador especial de mercadoria agrcola atualizado, ou 10% do valor de ttulo patrimonial de operador especial BM&F. Trata-se de aes ajuizadas contra a BM&FBOVESPA e a Associao BM&F contra o cancelamento dos ttulos no patrimoniais de Operador Especial Agrcola da antiga BM&F quando da desmutualizao da BM&F, ao argumento de que tal cancelamento no poderia ter sido realizado sem a sua anuncia e/ou correspondente indenizao. Buscam, assim, que seja declarada a ineficcia da deliberao que cancelou seus ttulos, ou, subsidiariamente, que a Associao BM&F e a BM&FBOVESPA sejam condenadas ao pagamento de indenizao. s referidas causas, aforadas em setembro de 2010, foi dado o valor de R$ 50.000,00. Em todas os casos, a Associao BM&F e a BM&FBOVESPA j apresentaram contestao pugnando, preliminarmente, pelo reconhecimento da carncia da Ao e, no mrito, pela improcedncia da demanda, de vez que os aludidos ttulos no patrimoniais eram completamente desprovidos de valor econmico, conferindo aos seus detentores, apenas e to-somente, direitos operacionais, direitos esses que foram preservados na BM&F S.A. e, ao depois, na sua sucessora BM&FBOVESPA, mediante a concesso dos chamados Direitos de Negociao. Todas as aes j foram sentenciadas, reconhecendo-se a sua improcedncia. Aguarda-se a interposio de eventuais recursos e seus julgamentos pelo Tribunal de Justia. Cancelamento dos ttulos no patrimoniais de Operador Especial Agrcola da BM&F, em decorrncia da desmutualizao e nova estrutura societria/operacional da entidade, que tornou a necessidade de deteno de tais ttulos obsoleta. Remota Condenao indenizao do valor de aquisio do ttulo de operador especial de mercadoria agrcola atualizado, ou equivalente a 10% do valor de ttulo patrimonial de operador especial BM&F. No h valor provisionado.
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4.7 - Outras contingncias relevantes
4.7. Outras contingncias relevantes Na data de divulgao deste Formulrio de Referncia, a Companhia e suas controladas no tinham outras contingncias relevantes alm dos processos judiciais ou administrativos mencionados no item 4.3.
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4.8 - Regras do pas de origem e do pas em que os valores mobilirios esto custodiados
4.8. Regras do pas de origem do emissor estrangeiro e regras do pas no qual os valores mobilirios da Companhia esto custodiados, se diferente do pas de origem A Companhia foi devidamente constituda segundo as leis brasileiras e possui os seus valores mobilirios listados na bolsa de seu pas de origem. Portanto, esse item no aplicvel Companhia.
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5.1 - Descrio dos principais riscos de mercado
5.1. Descrio, quantitativa e qualitativamente, dos principais riscos de mercado a que a Companhia est exposta, inclusive em relao a riscos cambiais e a taxas de juros
O Governo Federal exerceu, e continua a exercer, influncia significativa sobre a economia brasileira, o que poder causar impacto sobre o nosso negcio.
O Governo Federal frequentemente intervm na economia brasileira e, por vezes, efetua mudanas relevantes na poltica e regulamentaes. Os atos do Governo Federal para controlar a inflao e outras polticas e regulamentaes tm frequentemente envolvido, entre outras medidas, aumento de taxas de juros, alteraes de polticas tributrias, controles de preo, desvalorizaes monetrias, controles de capital e limites das importaes. Nosso negcio, situao financeira, fluxo de caixa e resultados operacionais, bem como o valor de mercado das nossas aes, podero ser afetadas por mudanas nas polticas ou regulamentaes que envolvam ou afetem certos fatores, tais como: taxas de juros; poltica de restrio e controle cambial e dos fluxos de capitais; flutuaes nas taxas de cmbio; inflao; liquidez no mercado domstico de capitais e de crdito; poltica fiscal e regime tributrio; e medidas de natureza poltica, social e econmica que ocorram ou afetem o Brasil. Alteraes na legislao tributria ou trabalhista, ou na interpretao de tais leis e normas, podem ter um efeito adverso em nossos negcios. O Governo Federal ocasionalmente promove reformas nos tributos e nos regimes de tributao, que podem afetar as nossas operaes e de outros participantes dos nossos mercados de atuao. Essas reformas incluem mudanas nas alquotas de tributao e, ocasionalmente, imposio de tributos temporrios, cujos recursos so destacados para o atendimento de determinados objetivos governamentais. Os efeitos dessas mudanas e de quaisquer outras mudanas decorrentes de aprovao de novas reformas tributrias no podem ser quantificados. Em especial, alteraes na tributao sobre operaes financeiras e sobre transaes em bolsas de valores e futuros podem desestimular tais atividades e consequentemente nos afetar de maneira negativa. Adicionalmente, pode haver, no futuro, interpretao diversa da atual legislao tributria pelas autoridades fazendrias ou pelo poder judicirio, que pode alterar o atual regime tributrio aplicvel s nossas atividades.
A inflao e as medidas do Governo Federal para combat-la podero influenciar significativamente o ambiente econmico brasileiro, afetando desfavoravelmente nossos resultados operacionais.
No passado, o Brasil registrou ndices de inflao extremamente altos. A inflao e algumas medidas adotadas pelo Governo Federal no intuito de combat-la tiveram efeito negativo significativo sobre a economia brasileira, contribuindo para a incerteza econmica e para o aumento da volatilidade do mercado de valores mobilirios brasileiro. Futuras medidas tomadas pelo Governo Federal, incluindo ajustes na taxa de juros e interveno no mercado de cmbio para ajustar ou fixar o valor do Real em relao ao Dlar, podem ter um efeito desfavorvel sobre a economia brasileira e, consequentemente, sobre nossos negcios. Caso o Brasil venha a vivenciar uma significativa inflao no futuro, possvel que no sejamos capazes de compensar os efeitos da inflao em nossa estrutura de custos, o que poderia diminuir nossas margens lquidas e operacionais.
Eventos polticos ou econmicos e a percepo de risco em outros pases, tanto as economias desenvolvidas quanto os mercados emergentes, podero prejudicar a economia brasileira, nosso negcio e o valor de mercado das nossas aes.
O valor de mercado dos valores mobilirios emitidos por companhias brasileiras influenciado diretamente pelo fluxo de capital estrangeiro bem como pelas condies econmicas e de mercado de outros pases. Uma averso crescente a risco por parte dos investidores e redues repentinas nas expectativas de crescimento de regies econmicas ou pases com relevncia no cenrio econmico e financeiro mundial podem causar efeito prejudicial sobre o valor de mercado dos valores mobilirios emitidos por companhias brasileiras.
A instabilidade das taxas de cmbio poder nos prejudicar e prejudicar o preo de mercado das nossas aes.
No decorrer das ltimas quatro dcadas, o Governo Federal implementou vrios planos econmicos e utilizou uma srie de polticas cambiais, incluindo desvalorizaes repentinas, mini desvalorizaes peridicas durante as quais a periodicidade dos ajustes variou de diria para mensal, sistemas de taxas de cmbio flutuantes, controles cambiais e duplo mercado de cmbio. De tempos em tempos, houve flutuaes significativas da taxa de cmbio entre a moeda brasileira e o Dlar e outras moedas. As desvalorizaes do Real em relao ao Dlar podero criar presses inflacionrias adicionais no Brasil e levar a aumentos das taxas de juros, o que poder afetar negativamente a economia brasileira como um todo e as atividades de negociao em nossa bolsa bem como o preo de mercado das nossas aes. Adicionalmente, a depreciao do real poderia tornar as nossas obrigaes e financiamentos atrelados a moedas estrangeiras mais
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caras, alm de afetar o valor de mercado das nossas carteiras de ativos. Por outro lado, a apreciao do Real em relao ao Dlar e a outras moedas poderia levar deteriorao das contas correntes brasileiras em moeda estrangeira, bem como reduo do ritmo de crescimento das exportaes. Dependendo das circunstncias, a depreciao ou apreciao do Real poderia afetar material e adversamente o crescimento da economia brasileira e do nosso negcio, condio financeira e resultados. Alm disso, a apreciao cambial pode levar a atuaes do Governo Federal por meio de imposio ou aumento de impostos, intervenes no mercado e a criao de controles que podem prejudicar o desempenho operacional da Companhia e afetar o preo das nossas aes. Em 2008, como decorrncia da crise financeira internacional, a moeda brasileira sofreu desvalorizao de 31,9%. Nos anos seguintes apresentou apreciao, de 25,5% em 2009 e 4,3% em 2010, com uma subsequente desvalorizao em 2011 de 12,6%. No h garantia dos movimentos cambiais do Real em relao ao Dlar no futuro. A taxa de cmbio PTAX de venda divulgada pelo BACEN em 30 de dezembro de 2011 foi de R$1,88 por US$1,00. 2005 Apreciao (depreciao) do R$ em relao ao US$ 11,8% 2006 8,7% 2007 17,2% 2008 (31,9%) 2009 25,5% 2010 4,3% 2011 (12,6%)
Em 2011, aproximadamente 12% do total das receitas eram denominadas em dlar norte-americano, por meio de contratos de futuros e opes de cmbio e de taxa de juros em US$. Nossas receitas podem ser adversamente impactadas pela apreciao da taxa de cmbio.
A variao das taxas de juros poder ter um efeito prejudicial sobre nossas atividades e resultados operacionais.
Desde 2001, o BACEN tem frequentemente ajustado a taxa bsica de juros. O BACEN reduziu a taxa bsica de juros durante a segunda metade de 2003 e a primeira metade de 2004. Com o objetivo de controlar a inflao, o BACEN elevou a taxa bsica de juros de 16% ao ano em 18 de agosto de 2004 para 19,75% por ano em 18 de maio de 2005. Durante os dois anos seguintes, o cenrio macroeconmico favorvel e a inflao controlada por meio do sistema de metas de inflao, levou o BACEN a diminuir a taxa bsica de juros de 18% em dezembro de 2005 para 11,25% em setembro de 2007. Em abril e junho de 2008, contudo, o BACEN elevou a taxa bsica de juros em 0,5%, em cada ms, para 12,25%, devido s condies econmicas no perodo e s expectativas de alta da inflao durante o ano de 2008. Em um esforo para incentivar o crescimento da disponibilidade de crdito, em julho de 2009 o BACEN reduziu a taxa Selic para 8,75%, onde permaneceu at abril de 2010, quando elevou a taxa bsica de juros para 9,5% ao ano, seguido de um aumento em junho de 2010 para 10,25% ao ano e de outro aumento em julho de 2010 para 10,75% ao ano. Em 2011, dando seguimento ao processo de aumento da taxa bsica de juros, o BACEN elevou a taxa para 11,25%, com aumentos sucessivos para 11,75%, 12,00%, 12,25% e 12,50% em maro, abril, junho e julho respectivamente. Em agosto, diminuiu a taxa para 12,00% devido ao ajuste das condies monetrias e vis desinflacionrio do mercado internacional. O processo de diminuio da taxa continuou em outubro, para 11,50% e em novembro de 2011, para 11,00% ao ano, chegando a 9% em abril de 2012 aps sucessivas redues promovidas pelo BACEN. A inflao, a flutuao da taxa de juros e as polticas monetrias do governo relacionadas podem influenciar material e adversamente o crescimento da economia brasileira. Portanto, os preos dos valores mobilirios negociados nas nossas plataformas, nossa receita financeira e os resultados das operaes podem ser afetados da mesma forma.
Atuao da BM&FBOVESPA Como Contraparte Central Garantidora

A nossa atuao, por intermdio de nossas Clearings, como contraparte central garantidora das operaes realizadas nos mercados de derivativos (futuros, termo, opes e swaps), de cmbio (Dlar pronto), de ttulos pblicos federais (operaes a vista e a termo, definitivas e compromissadas, e de emprstimos de ttulos), de renda varivel (operaes a vista, termo, opes, futuros e emprstimo de ttulos) e de ttulos privados (operaes a vista e de emprstimo de ttulos), nos expe de forma importante, direta ou indiretamente, ao risco de crdito de: Membros de compensao, agentes de compensao e corretoras participantes de nossas Clearings; Clientes de corretoras participantes de nossas Clearings; e Instituies participantes de nossa Clearing de Cmbio. O inadimplemento de obrigaes de membros de compensao, agentes de compensao, corretoras, clientes de corretoras e de instituies participantes de nossa Clearing de Cmbio pode ter origem em eventos de falncia, interveno, liquidao extrajudicial, falta de liquidez e falhas operacionais, dentre outros motivos fora de nosso controle. Embora nossas Clearings no possuam exposio direta ao risco de mercado, uma vez que no possuem posies liquidamente compradas ou liquidamente vendidas nos diversos contratos e ativos liquidados, o inadimplemento de obrigaes pode resultar em exposio ao risco de mercado associado a posies de terceiros, uma vez que nossas Clearings devem assegurar a boa liquidao de todas as operaes liquidadas por seu intermdio. Os principais riscos de mercado que podem ter origem na exposio a posies de terceiros so:
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Preos das aes negociadas nos sistemas de negociao da BM&FBOVESPA e seus ndices; Liquidez e preo das garantias das operaes e posies oferecidas pelos participantes em nossos mercados; Taxa de cmbio de Reais por Dlares; Taxa de juros denominada em Reais, Taxa de juros denominada em Dlares (cupom cambial); e Preos de commodities agropecurias. Os valores das potenciais exposies a estes e a outros fatores de risco de mercado dependem, fundamentalmente, das posies em aberto dos inadimplentes, bem como da natureza das suas garantias depositadas como parte dos mecanismos de gerenciamento de riscos adotados pelas Clearings. A probabilidade de ocorrncia associada aos episdios de inadimplemento est, de uma forma geral, positivamente correlacionada com os seguintes eventos: Alta volatilidade de preos e taxas, especialmente aquelas que definem os valores dos ativos e contratos liquidados por intermdio de nossos sistemas de liquidao; Elevado nvel de alavancagem do sistema; Incertezas relacionadas ao ambiente macroeconmico local e global; Ruptura dos fluxos de liquidez vigorantes nos mercados locais e globais; Eventos de crdito no mercado local ou no mercado internacional envolvendo instituies de importncia sistmica; Mudanas abruptas de natureza poltica no Brasil ou nas principais economias globais; Eventos de forte impacto social local ou global, como desastres naturais e guerras. Caso um participante no realize os pagamentos devidos ou a entrega dos ativos e/ou mercadorias devidas, deveremos acionar nossos mecanismos de garantias e salvaguardas, de forma a assegurar a boa liquidao das operaes registradas, no prazo e na forma previstos. Nosso patrimnio poder sofrer perdas substanciais caso malogrem nossas polticas e mecanismos de gerenciamento dos riscos associados atividade contraparte central garantidora.
Risco das Aplicaes Financeiras da BM&FBOVESPA

Alm dos riscos descritos acima sobre os nossos negcios, a Companhia est exposta, tambm, aos seguintes riscos de mercado:
Risco de Taxa de Juros

Advm da possibilidade de oscilaes das taxas de juros futuras para os respectivos vencimentos poderem gerar um impacto sobre os valores justos das aplicaes financeiras da Companhia.
Posio Ps-fixada: Como poltica de aplicaes financeiras e tendo em vista a necessidade de liquidez imediata com o menor impacto
possvel das flutuaes das taxas, a Companhia mantm seus ativos e passivos financeiros atrelados a taxas de juros flutuantes ou psfixadas. No quadro Fatores de Risco (Consolidado), constante da alnea (d) do item 5.2, esto as posies consolidadas das aplicaes em CDB, ttulos pblicos, operaes compromissadas e cotas de fundos de investimento abertos, cujos benchmarks so o CDI/Selic. Essa estratgia minimiza o impacto no valor justo ou valor presente advindo de eventuais variaes das taxas de juros futuras. Dessa forma, os impactos efetivos dessas flutuaes nos valores justos das aplicaes financeiras no so significativos. Apresentamos no quadro a seguir, conforme requerido pela CVM, os impactos de uma variao de 25% e 50% sob o cenrio provvel da taxa CDI, por se tratar de maior exposio do fator de risco.
Referncia - dez/2011 Fator de Risco Aplicaes Financeiras (R$ mil) Taxas do Indexador (% a.a.) CDI/Selic CDI/Selic Impacto no resultado (Cenrio para 3 meses) Cenrio -50% -25% 25% 50% Provvel 44.840 66.669 88.126 109.224 129.977 4,93% 7,40% 9,86% 12,33% 14,80%
Posio Prefixada: A Companhia possui parte de suas aplicaes financeiras indexada a taxas prefixadas, resultando em uma exposio
lquida aplicada em taxas de juros prefixadas. No entanto, em termos percentuais, tendo em vista os valores envolvidos conforme quadro Fatores de Risco (Consolidado), constante da alnea (d) do item 5.2, seus eventuais impactos na nossa carteira no s o considerados relevantes.
Risco Cambial
Decorre da possibilidade de oscilaes das taxas de cmbio sobre a aquisio de insumos, a venda de produtos e a contratao de instrumentos financeiros poderem gerar impactos nos valores envolvidos em moeda nacional. Alm de valores a pagar e a receber em moedas estrangeiras, incluindo-se o pagamento de juros das senior unsecured notes, a
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BM&FBOVESPA possui depsitos de terceiros em moeda estrangeira para a garantia de liquidao de operaes por parte de investidores estrangeiros e ainda, recursos prprios no exterior. Em 31 de dezembro de 2011 a exposio lquida da BM&FBOVESPA em moeda estrangeira era negativa em R$4.938 mil (negativa em R$1.820 mil em 31 de dezembro de 2010; positiva em R$16.930 mil em 31 de dezembro de 2009). Tendo em vista os valores lquidos envolvidos, seus impactos na carteira no so considerados relevantes.
Posio em ndices de Inflao e Ouro

Em termos percentuais, tendo em vista os valores envolvidos (conforme quadro Fatores de Risco (Consolidado), constante da a lnea (d) do item 5.2), os eventuais impactos na nossa carteira no so considerados significativos.
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5.2 - Descrio da poltica de gerenciamento de riscos de mercado
5.2. Poltica de Gerenciamento de riscos de mercado a. riscos para os quais se busca proteo
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Nossa Atuao Como Contraparte Central Garantidora
Conforme descrito no item 5.1, uma vez que as nossas Clearings podem, potencialmente, vir a ficar expostas a riscos de mercado associados a posies de terceiros em virtude de inadimplemento, nossos sistemas de administrao de riscos consideram a anlise de todos os fatores de risco de mercado associados aos ativos e contratos liquidados por intermdio de nossas Clearings. Os fatores de risco considerados compreendem, por exemplo, o conjunto de fatores de risco apresentados no item 5.1.
2)
Participao Acionria no CME Group
Destacamos que a companhia aumentou sua participao no CME Group, Inc. com recursos captados por meio de emisso, em julho de 2010, de Senior Unsecured Notes, no montante de US$612 milhes e com vencimento em julho de 2020. Entretanto, as variaes da taxa de cmbio do principal da dvida foram consideradas como instrumento de cobertura da operao de hedge de investimento lquido no exterior, com o objetivo de proteger o risco de variao cambial incidente sobre parte equivalente a US$ 612 milhes ( notional) do investimento no CME Group. Assim sendo, a BM&FBOVESPA adotou a contabilidade de hedge de investimento lquido, de acordo com o disposto no Pronunciamento Tcnico CPC 38. Para tanto, efetuou a designao formal das operaes documentando: (i) objetivo do hedge, (ii) tipo de hedge, (iii) natureza do risco a ser coberto, (iv) identificao do objeto de cobertura ( hedged item), (v) identificao do instrumento de cobertura (hedging instrument), (vi) demonstrao da correlao do hedge e objeto de cobertura (teste de efetividade retrospectivo) e (vii) a demonstrao prospectiva da efetividade. A BM&FBOVESPA adota como metodologia de teste de efetividade retrospectivo a razo dos ganhos ou perdas acumuladas na dvida com os ganhos ou perdas no investimento lquido (Dollar offset method on a cumulative and spot basis). Para a demonstrao prospectiva, a BM&FBOVESPA utiliza cenrios de estresse aplicados sobre a varivel de cobertura. A aplicao dos citados testes de efetividade no revelaram quaisquer inefetividade em 31 de dezembro de 2011.
3)
Risco das Nossas Aplicaes Financeiras
A Companhia possui poltica de aplicao do saldo em caixa que privilegia alternativas de baixo risco, o que se traduz em proporo expressiva de ttulos pblicos federais ou operaes compromissadas lastreadas em ttulos pblicos na sua carteira, adquiridos, diretamente ou por intermdio de fundos de investimento. Assim, de forma geral, possumos uma poltica de aplicao do saldo em caixa que privilegia a preservao do capital, alocando recursos em investimentos altamente conservadores, com altssima liquidez e baixssimo risco, o que se traduz em proporo expressiva de posies que possuem risco soberano brasileiro, majoritariamente psfixados na taxa de juros bsica (CDI/Selic). b. estratgia de proteo patrimonial (hedge)
1)
A estratgia de proteo patrimonial referente aos potenciais riscos de mercado advindos de nossa atuao como contraparte central garantidora nos mercados liquidados por intermdio de nossas Clearings consiste, primordialmente, na constituio de estruturas de salvaguardas robustas que minimizem eventuais impactos negativos em nosso patrimnio. A estrutura de salvaguardas de uma clearing representa o conjunto de recursos e mecanismos que podem ser por ela utilizados para a cobertura de perdas relacionadas falha de liquidao de um ou mais participantes do mercado. A constituio dessas estruturas de salvaguardas obedece ao disposto no pargrafo 2 do Artigo 4 da Lei 10.214, de 27 de maro de 2001, que dispe sobre a atuao das cmaras ( clearings) no mbito do sistema brasileiro de pagamentos. Complementam estas estruturas de salvaguardas um conjunto de polticas, procedimentos e sistemas de administrao de riscos.
2)
Conforme mencionado anteriormente, destacamos que em julho de 2010 a BM&FBOVESPA emitiu Senior Unsecured Notes, no montante de US$612 milhes e com vencimento em julho de 2020, que est vinculada ao aumento de participao no CME Group. As variaes da taxa de cmbio do principal da dvida foram consideradas como instrumento de cobertura da operao de hedge de investimento lquido no exterior, com o objetivo de proteger o risco de variao cambial incidente sobre parte equivalente a US$612 milhes (notional) do investimento no CME Group. Mais detalhes sobre a operao de hedge de investimento lquido no exterior (hedge accounting), ver item 5.2.a.
3)
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Verso : 6
Devido ao baixssimo perfil de risco associado s aplicaes financeiras da Companhia, embora faa uso de derivativos com o objetivo de proteo, numa parcela no significativa das aplicaes financeiras conforme item 5.2.c., atravs dos fundos de investimento exclusivos, ela no aplica a chamada contabilizao de hedge (hedge accounting). c. instrumentos utilizados para proteo patrimonial (hedge)
1)
Consoante nossa estratgia de adoo de mecanismos robustos que mitiguem potenciais impactos negativos patrimoniais decorrentes de nossa atuao como contraparte central garantidora, foram desenvolvidas estruturas de salvaguardas e sistemas de gerenciamento de riscos especficos para cada uma das Clearings administradas pela Companhia. Estes sistemas e estruturas encontram-se detalhadamente descritos nos regulamentos e nos manuais das respectivas Clearings, tendo sido objeto de testes e de homologao pelo BACEN, na forma da Resoluo 2.882/01 do CMN e da Circular 3.057/01 do BACEN. Os principais componentes das estruturas de salvaguardas das Clearings da BM&FBOVESPA esto descritos a seguir.
Clearing de Derivativos
Garantias depositadas pelos participantes do mercado de derivativos;
(em milhares de Reais) Composio Ttulos Pblicos Federais Cartas de Fiana Aes Certificados de Depsito Bancrio (CDBs) Ouro Garantia em moeda FIC Banco BM&F FIF BB-BM&F Cdula de Produto Rural Total 2011 95.413.934 3.090.051 3.242.459 1.448.298 80.619 707.212 212.935 104.195.508 2010 76.979.261 3.538.492 4.934.328 1.150.998 105.958 652.290 173.340 87.534.667 2009 53.754.858 1.479.341 3.351.593 1.307.762 60.865 555.106 95.595 343 60.605.463
Coresponsabilidade pela liquidao da corretora e do membro de compensao que atuaram como intermedirios, bem como garantias depositadas por tais participantes; Fundo de Desempenho Operacional, com valor de R$1.138.007 mil (2010 R$1.162.122 mil e 2009 - R$1.126.126 mil), formado por recursos aportados por detentores de direito de liquidao na Clearing de Derivativos (membros de compensao) e detentores de direito de negociao irrestrito, com a finalidade exclusiva de garantir as operaes. A contribuio mnima requerida de cada Membro de Compensao de R$5.500 mil, R$6.500 mil e R$7.500 mil conforme seja detentor de Direito de Liquidao tipo 1, tipo 2 ou tipo 3, respectivamente, na Clearing de Derivativos. A contribuio mnima requerida de cada Corretora de Mercadorias de R$6.000 mil para as detentoras de Direito de Negociao Irrestrito. As detentoras de Direito de Negociao Restrito de taxa de juro, cmbio e Ibovespa tm contribuio mnima exigida de R$4.000 mil. As detentoras de Direito de Negociao de outros contratos liquidados na Clearing de Derivativos tm contribuio mnimia requerida de R$3.000 mil. A contribuio mnima requerida de cada Operador Especial de R$1.600 mil para os detentores de Direito de Negociao Irrestrito e Direito de Negociao Restrito de taxa de juro, cmbio e Ibovespa. Para os Detentores de Direito de Negociao de outros contratos liquidados na Clearing de Derivativos, a contribuio mnima exigida de R$1.000 mil;
(em milhares de Reais) Composio Ttulos Pblicos Federais Cartas de Fiana Certificados de Depsito (CDBs) Aes FIC Banco BM&F Ouro Garantias em moeda Valores depositados Valores que garantem a participao do membro de compensao / negociador 2011 913.100 204.152 8.055 12.700 1.138.007 (952.700) 2010 921.678 172.210 52.801 15.358 75 1.162.122 (989.200) 2009 859.804 156.200 81.310 20.098 1.781 582 6.351 1.126.126 (1.009.500)
Bancrio
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Garantias excedentes
185.307
172.922
116.626
Fundo de Operaes do Mercado Agropecurio, com valor de R$50.000 mil em 31 de dezembro de 2011, 2010 e de 2009, destinado a manter recursos da BM&FBOVESPA para garantir a boa liquidao de operaes com contratos referenciados em commodities agropecurias; Fundo Especial dos Membros de Compensao, com valor de R$40.000 mil em 31 de dezembro de 2011, 2010 e de 2009, destinado a manter recursos da BM&FBOVESPA para garantir a boa liquidao das operaes, independentemente do tipo de contrato; Fundo de Liquidao de Operaes, com valor de R$380.993 mil (2010 R$408.509 mil e 2009 - R$378.113 mil), formado por garantias aportadas pelos Membros de Compensao da Clearing, destinado a garantir a boa liquidao das operaes, depois de esgotados os recursos dos dois fundos anteriores. A contribuio mnima requerida de cada Membro de Compensao de R$2.000 mil, R$3.000 mil e R$4.000 mil, conforme seja detentor de direito de liquidao tipo 1, tipo 2 ou tipo 3, respectivamente, na Clearing de Derivativos. Adicionalmente, exigido de cada membro de compensao R$500 mil por participante com direito de negociao sob sua responsabilidade.
(em milhares de Reais) Composio Ttulos Pblicos Federais Cartas de Fiana Certificados de Depsito Bancrio (CDBs) Aes Ouro Garantias em moeda FIF BB-BM&F Valores depositados Valores que garantem a participao do membro de compensao / negociador Garantias excedentes 2011 339.180 38.763 3.050 380.993 (293.000) 87.993 2010 354.256 35.012 14.700 4.541 408.509 (313.000) 95.509 2009 314.304 33.000 20.200 6.634 2.925 1.050 378.113 (319.500) 58.613
Patrimnio especial com valor de R$38.906 mil (2010 R$34.807 mil e 2009 - R$31.678 mil), para atendimento do disposto no Artigo 5 da Lei 10.214, de 27 de maro de 2001, e do disposto Artigo 19 da Circular 3.057 do BACEN, de 31 de agosto de 2001.
Clearing de Aes e Renda Fixa Privada (CBLC)

Garantias depositadas pelos participantes do mercado da Clearing de aes e renda fixa privada (CBLC);
(em milhares de Reais) Composio Ttulos Pblicos Federais Aes Ttulos Internacionais Certificados de Depsito Bancrio (CDBs) Cartas de Fiana Garantia em Moeda Ouro FIF BB-CBLC Outros Total 2011 34.422.215 31.417.638 2.134.513 621.817 245.616 762.111 5.930 314 159.968 69.770.122 2010 22.749.941 25.809.847 736.905 580.066 448.054 235.806 4.955 6.092 130.873 50.702.537 2009 15.665.732 17.208.344 1.944.896 997.944 296.442 247.477 2.476 8.179 65.884 36.437.374
Coresponsabilidade pela liquidao da corretora e do agente de compensao que atuaram como intermedirios, bem como garantias depositadas por tais participantes; Fundo de Liquidao, com valor de R$384.326 mil (2010 R$485.409 mil e 2009 - R$322.261 mil), formado por garantias aportadas pelos Agentes de Compensao, destinado a garantir a boa liquidao das operaes;
(em milhares de Reais) Composio Ttulos Pblicos Federais Aplicaes da BM&FBOVESPA em fundos de 2011 384.326 2010 485.409 2009 322.261 -
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investimento exclusivos, ttulos pblicos federais e operaes compromissadas Garantias em moeda Valores depositados
384.326
485.409
7 322.268
Patrimnio especial com valor de R$41.564 mil (2010 R$37.210 mil e 2009 - R$33.877 mil), para atendimento do disposto no Artigo 5 da Lei 10.214, de 27 de maro de 2001, e do disposto Artigo 19 da Circular 3.057 do BACEN, de 31 de agosto de 2001.
Clearing de Cmbio
Garantias depositadas pelos participantes do mercado de cmbio;
(em milhares de Reais) Composio Ttulos Pblicos Federais Garantia em moeda Valores depositados 2011 3.416.862 31.697 3.448.559 2010 3.855.147 66.520 3.921.667 2009 3.766.090 3.766.090
Fundo de Participao, com valor de R$181.260 mil (2010 R$162.235 mil e 2009 - R$154.056 mil), formado por garantias aportadas pelos participantes da Clearing, destinado a garantir a boa liquidao das operaes;
(em milhares de Reais) Composio Ttulos Pblicos Federais 2011 181.260 2010 162.235 2009 154.056
Fundo Operacional da Clearing de Cmbio, com valor de R$50.000 mil em 31 de dezembro de 2011, 2010 e de 2009, com a finalidade de manter recursos da BM&FBOVESPA para cobrir danos decorrentes de falhas operacionais ou administrativas; Fundo Garantidor da Roda de Dlar Pronto, mantido at 30 de junho de 2009, com valor de R$27.759 mil e encerrado durante o terceiro trimestre em decorrncia do fim do prego da roda de Dlar pronto. Patrimnio especial com valor de R$38.956 mil (2010 R$34.848 mil e 2009 - R$31.714 mil), para atendimento do disposto no Artigo 5 da Lei 10.214, de 27 de maro de 2001, e do disposto Artigo 19 da Circular 3.057 do BACEN, de 31 de agosto de 2001.
Clearing de Ativos
Garantias depositadas pelos participantes do mercado de ttulos pblicos federais;
(em milhares de Reais) Clearing de Ativos Ttulos Pblicos Federais 2011 1.142.266 2010 928.786 2009 832.125
Fundo Operacional da Clearing de Ativos, com valor de R$40.000 mil em 31 de dezembro de 2010, 2009 e de 2008, com a finalidade de manter recursos da BM&FBOVESPA para cobrir prejuzos decorrentes de falhas operacionais ou administrativas dos participantes; Patrimnio especial com valor de R$27.395 mil (2010 R$24.536 mil e 2009 - R$22.373 mil), para atendimento do disposto no Artigo 5 da Lei 10.214, de 27 de maro de 2001, e do disposto Artigo 19 da Circular 3.057 do BACEN, de 31 de agosto de 2001.
2)
Para proteo patrimonial (hedge) sobre as variaes da taxa de cmbio est sendo utilizado como instrumento uma operao de Hedge de Investimento Lquido no Exterior (hedge accounting), que tem como objetivo neutralizar os impactos advindos da variao cambial relacionada ao investimento no CME Group e captao das Senior Unsecured Notes, realizada em 16/07/2010. Mais detalhes sobre a operao de hedge de investimento lquido no exterior (hedge accounting), ver item 5.2.a.
3)
Os instrumentos financeiros derivativos esto representados por contratos de mercado futuro de taxa de juros (DI1) demonstrados ao seu valor de mercado. Esses contratos so integrantes das carteiras dos fundos exclusivos consolidados e so utilizados com o objetivo de cobrir exposies ao risco de taxa de juros prefixada, passando-as para taxa de juros ps-fixada (CDI). Embora tais derivativos tenham o objetivo de proteo, por opo da Administrao a contabilizao de hedge ( hedge accounting) no adotada para esses casos.
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O resultado lquido entre as operaes com derivativos e o instrumento financeiro relacionado refere-se posio vendida de contratos de juros futuros, com valor de mercado de R$394 mil (R$686 mil em 31 de dezembro de 2010), e est apresentado como parte do resultado financeiro Receitas (despesas) financeiras. Os valores referentes aos ajustes dirios positivos/negativos esto apresentados em Outros crditos/Outras Obrigaes, respectivamente. Os contratos de DI1 tm os mesmos vencimentos que as posies prefixadas a que esto relacionados. d. parmetros utilizados para o gerenciamento desses riscos
1)
As estruturas de salvaguardas de nossas Clearings baseiam-se, em larga medida, no modelo de repartio de perdas denominado defaulter pays, no qual o montante de garantias depositadas por cada participante deve ser capaz de absorver, com elevado grau de confiana, as potenciais perdas associadas ao seu inadimplemento. Consequentemente, o valor exigido em garantia dos participantes constitui o elemento de maior importncia na nossa estrutura de gerenciamento dos potenciais riscos de mercado advindos de nossa atuao como contraparte central garantidora. Para a maioria dos contratos e operaes com ativos, o valor exigido em garantia dimensionado para cobrir o risco de mercado do negcio, ou seja, sua volatilidade de preo, durante o horizonte de tempo esperado para a liquidao das posies de um participante inadimplente. Esse horizonte de tempo pode variar de acordo com a natureza dos contratos e ativos negociados. Os modelos utilizados para o clculo da margem de garantia baseiam-se, de uma forma geral, no conceito de teste de estresse, isto , metodologia que busca aferir o risco de mercado considerando no somente a volatilidade histrica recente dos preos, mas tambm a possibilidade de surgimento de eventos inesperados que modifiquem os padres histricos de comportamento dos preos e do mercado em geral. Os principais parmetros utilizados pelos modelos de clculo de margem so os cenrios de estresse, definidos pelo Comit de Risco de Mercado para os fatores de risco que afetam os preos dos contratos e ativos negociados nos nossos sistemas. Para a definio dos cenrios de estresse, o Comit de Risco de Mercado utiliza uma combinao de anlises quantitativa e qualitativa. A anlise quantitativa feita com o apoio de modelos estatsticos de estimao de risco, como EVT ( extreme value theory), estimao de volatilidades implcitas e por meio de modelos condicionais do tipo Garch, alm de simulaes histricas. A anlise qualitativa, por sua vez, considera aspectos relacionados conjuntura econmica e poltica, nacional e internacional, e seus possveis impactos sobre os mercados administrados pela BM&FBOVESPA.
2)
Os parmetros utilizados para gerenciamento da operao de Hedge de Investimento Lquido no Exterior ( hedge accounting) so os testes de efetividade prospectivo e retrospectivo de hedge, de acordo com o disposto no Pronunciamento Tcnico CPC 38. Mais detalhes sobre a operao de hedge de investimento lquido no exterior (hedge accounting), ver item 5.2.a.
3)
A Companhia possui uma poltica de aplicao do saldo em caixa que privilegia alternativas de baixo risco, atrelados a taxas de juros flutuantes ou ps-fixadas. Essa estratgia minimiza eventuais impactos no valor justo ou valor presente advindo de eventuais variaes das taxas de juros futuras. O quadro a seguir demonstra a evoluo da exposio dos instrumentos financeiros por fator de risco de mercado utilizado como parmetro indicativo da atuao da estratgia adotada:
Fatores de Risco (Consolidado) Risco 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2009 Fator de Risco base Percentual Percentual Percentual CDI Queda do CDI 99,29% 99,35% 98,03% Pr Alta da Pr 0,07% 0,35% 1,27% Ouro Queda do Ouro 0,26% 0,25% 0,20% Cambial Alta da Moeda 0,38% 0,05% 0,50% Inflao Queda da Inflao 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 100,00% 100,00%
e. se a Companhia opera instrumentos financeiros com objetivos diversos de proteo patrimonial ( hedge) e quais so esses objetivos
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1)
Conforme mencionado anteriormente, as nossas Clearings no possuem posies liquidamente compradas ou liquidamente vendidas nos diversos contratos e ativos liquidados por seu intermdio. Adicionalmente, tambm no atuam em outros mercados objetivando proteo patrimonial.
2)
No se aplica, uma vez que a Companhia no faz uso de derivativos com o objetivo de proteo para esse investimento.
3)
Devido ao baixssimo perfil de risco associado s nossas aplicaes financeiras, embora faamos uso de derivativos com o objetivo de proteo, numa parcela no significativa das aplicaes financeiras conforme item 5.2.c., no operamos instrumentos financeiros que no tenham como objetivo a proteo patrimonial (hedge). f. estrutura organizacional de controle de gerenciamento de riscos
1)
As polticas de administrao de risco empregadas pelas nossas Clearings so estabelecidas pelo Comit Tcnico de Risco de Mercado da Companhia, observadas as diretrizes estabelecidas pelo Conselho de Administrao e pelo Comit de Risco do Conselho de Administrao, bem como pela Diretoria Executiva. O Comit de Risco, criado pelo Conselho de Administrao em 12 de maio de 2009, tem como principais atribuies realizar o acompanhamento e a avaliao de riscos de mercado, de liquidez, de crdito e sistmico dos mercados administrados pela Companhia, com enfoque estratgico e estrutural. A composio deste comit est descrita no item 12.7 do Formulrio. O Comit Tcnico de Risco de Mercado um rgo estatutrio do qual participam diretores da BM&FBOVESPA. A composio deste comit est descrita no item 12.7 do Formulrio. Dentre as atribuies do Comit de Risco de Mercado, destacam-se (i) a avaliao do cenrio macroeconmico e de seus efeitos, em termos de risco, sobre os mercados administrados pela BM&FBOVESPA; (ii) a definio dos critrios e parmetros utilizados para apurao dos valores de margens de garantia; (iii) a definio dos critrios e parmetros utilizados para valorizao dos ativos aceitos em garantia; (iv) a fixao das modalidades e/ou valor das garantias dos negcios realizados nos preges e /ou registrados em quaisquer dos sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao da Companhia; (v) analisar o nvel de alavacangem do sistema; (vi) sugerir critrios, limites e parmetros para o controle de risco de crdito dos participantes; e (vii) outros estudos e anlises. A Diretoria de Administrao de Risco da BM&FBOVESPA, subordinada Diretoria Executiva de Operaes, Clearing e Depositria, responsvel pela execuo das polticas de administrao de risco estabelecidas pelo Comit Tcnico de Risco de Mercado com relao nossa atuao como contraparte central garantidora, bem como pelo monitoramento contnuo da adequao dessas polticas vis--vis as condies vigentes de mercado. A Diretoria de Administrao de Risco contava, em 31 de dezembro de 2011, com 50 funcionrios ativos.
2)
A Companhia acompanha de forma sistmica a efetividade da operao do hedge de investimento lquido no exterior por meio de testes prospectivos e retrospectivos, de acordo com o disposto no Pronunciamento Tcnico CPC 38. Essa operao tem como objetivo neutralizar os impactos advindos da variao cambial relacionada ao investimento no CME Group e captao dos Senior Unsecured Notes, emitidas em julho de 2010. Mais detalhes sobre a operao de hedge de investimento lquido no exterior ( hedge accounting), ver item 5.2.a.
3)
A nossa poltica de aplicaes financeiras foi estabelecida pelo Conselho de Administrao da Companhia e seu acompanhamento realizado de forma sistemtica por sua Administrao. g. adequao da estrutura operacional e controles internos para verificao da efetividade da poltica adotada
1)
Conforme colocado no item anterior, a estrutura decisria referente aos processos de administrao de risco associados nossa
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atividade de contraparte central garantidora envolve diversos nveis (estratgico, gerencial e operacional) da Companhia, buscando, dessa forma, obter um alto grau de aderncia s diretrizes e polticas definidas, bem como uma adequada avaliao de sua efetividade.
2)
Conforme mencionado anteriormente, a Companhia faz o controle da efetividade da operao de hedge de investimento lquido no exterior, de acordo com o disposto no Pronunciamento Tcnico CPC 38. Mais detalhes sobre a operao de hedge de investimento lquido no exterior (hedge accounting), ver item 5.2.a acima.
3)
A Companhia realiza acompanhamento sistmico de suas aplicaes financeiras e revisa sua estrutura operacional de controles internos periodicamente, buscando aprimor-la de maneira contnua e de forma a garantir a adequao e a efetividade das polticas adotadas.
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5.3 - Alteraes significativas nos principais riscos de mercado
5.3. Em relao ao ltimo exerccio social, indicao de alteraes significativas nos principais riscos de mercado a que a Companhia est exposta ou na poltica de gerenciamento de riscos adotada
1)
No houve alterao significativa com relao aos principais riscos associados nossa atividade de contraparte central garantidora.
2)
No houve alterao nos principais riscos de mercado aos quais a operao de hedge de investimento lquido no exterior da Companhia esto expostas. A aplicao dos citados testes de efetividade no revelaram quaisquer inefetividades.
3)
No houve alterao nos principais riscos de mercado aos quais as aplicaes financeiras da Companhia esto expostas.
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5.4. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes No existem outras informaes relevantes relativas aos Riscos de Mercado que no tenham sido consideradas nos itens 5.1, 5.2 e 5.3.
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6.1 / 6.2 / 6.4 - Constituio do emissor, prazo de durao e data de registro na CVM
Data de Constituio do Emissor Forma de Constituio do Emissor
14/12/2007 14 de dezembro de 2007 foi a data de constituio da T.U.T.S.P.E. Empreendimentos e Participaes S.A., veculo que originou a BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, criada com a integrao das atividades da Bolsa de Mercadorias & Futuros - BM&F S.A. e da Bovespa Holding S.A., aprovada pelos acionistas dessas companhias em Assembleias Gerais Extraordinrias ocorridas em 8 de maio de 2008. Forma: Sociedade por aes. Brasil Prazo de Durao Indeterminado 12/08/2008
Pas de Constituio Prazo de Durao Data de Registro CVM
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6.3 - Breve histrico
6.3. Histrico da Companhia A BM&FBOVESPA a companhia resultante da integrao das atividades entre a Bolsa de Mercadorias & Futuros - BM&F S.A. e da Bovespa Holding S.A., aprovada em Assembleias Gerais de Acionistas em 8 de maio de 2008. Apresentamos abaixo um breve histrico dessas duas bolsas, bem como da BM&FBOVESPA.
Histrico Segmento BM&F

A trajetria de conquistas e recordes da BM&F teve incio em janeiro de 1986. Na dcada de 1990, fortaleceu sua posio no mercado nacional, consolidando-se como o principal centro de negociao de derivativos da Amrica Latina. Para estreitar o relacionamento com as bolsas e os rgos reguladores e governamentais estrangeiros, institui, em 1993, a BM&F USA Inc. em Nova Iorque. Visando a proporcionar um conjunto integrado de servios, em 2002, adquiriu participao majoritria na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro e coordenou a criao da Bolsa Brasileira de Mercadorias. Nesse mesmo ano, completou importantes reformas decorrentes da implantao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro, lanando a Clearing de Cmbio. Em 2004, ampliando seu espao estratgico de atuao, iniciou as atividades da Clearing de Ativos e do Banco BM&F. Em 2007, a BM&F iniciou seu processo de desmutualizao, preparando a companhia para a abertura de capital. Os direitos patrimoniais dos antigos associados foram desvinculados dos direitos de acesso e convertidos em participaes acionrias. No ms de setembro de 2007, a BM&F celebrou contrato com a General Atlantic LLC para que essa empresa adquirisse aes dos acionistas da BM&F equivalentes a 10% de seu capital social. Em outubro de 2007, foi firmada uma parceria com o CME Group envolvendo um investimento cruzado em aes das duas companhias e, a criao de uma interligao de rede eletrnica para o roteamento de ordens referentes aos produtos transacionados em seus ambientes de negociao (tanto no Segmento BM&F quanto no Segmento Bovespa). Em fevereiro de 2010, o escopo dessa parceria foi estendido, conforme descrito abaixo no Histrico BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Ainda em 2007, no dia 30 de novembro, as aes da BM&F estrearam no Novo Mercado da Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa), negociadas sob o cdigo BMEF3, que em 20 de agosto de 2008 foram convertidas na razo 1:1 nas aes da Companhia (BVMF3).
Histrico Segmento BOVESPA

A histria da BOVESPA remonta a 1890, quando foi criada a chamada Bolsa Livre. A partir da dcada de 1960, a BOVESPA assumiu a caracterstica institucional de bolsa de valores, mutualizada, sem fins lucrativos, situao que perdurou at sua desmutualizao. Ainda, na dcada de 1960, com o advento de uma nova regulamentao do mercado de capitais brasileiro, a denominao da BOVESPA foi alterada para Bolsa de Valores de So Paulo. Implantado em 1968, o ndice Bovespa (Ibovespa), que tem por finalidade bsica servir como indicador mdio do comportamento do mercado manteve a integridade de sua srie histrica e no sofreu modificaes metodolgicas desde sua implementao. No incio da dcada de 1970, o registro de negcios realizado em seu prego foi automatizado e as cotaes e demais informaes relativas aos valores mobilirios negociados passaram a ser disseminadas de forma eletrnica e imediata. No final da dcada de 1970, a BOVESPA foi precursora na realizao de operaes com opes sobre aes no Brasil. Na dcada de 1980, dois fatores foram fundamentais para o desenvolvimento da BOVESPA: a criao dos fundos mtuos (aes e previdncia) e o incio do processo de desmaterializao da custdia, que se tornou aos poucos predominantemente escritural, o que contribuiu para a agilidade do procedimento de liquidao dos negcios e para o aumento da liquidez do mercado. Logo no incio da dcada de 1990, a BOVESPA introduziu em paralelo ao prego viva-voz o sistema eletrnico de negociao de renda varivel, o CATS (Computer Assisted Trading System), desenvolvido pela bolsa de Toronto, que operava por meio de terminais remotos instalados nas dependncias das corretoras-membro. Em meados da mesma dcada, o sistema eletrnico de negociao foi substitudo por um avanado sistema adquirido da ento bolsa de Paris (atual NYSE Euronext) e foi instituda a Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC), que passou a oferecer uma estrutura moderna de cmara de compensao e depositria, permitindo a participao de instituies bancrias nas atividades de agentes de compensao. Em 2000, com o objetivo de concentrar toda a negociao de aes do Brasil em uma s bolsa, a BOVESPA liderou um programa de integrao com as oito demais bolsas de valores brasileiras, passando a ser o nico mercado de bolsa para negociao de renda varivel no Brasil, acessado por sociedades corretoras de valores de todo o Pas. Neste processo de integrao, a BOVESPA adquiriu, por meio da CBLC, a CLC (Companhia de Liquidao e Custdia), ento responsvel pelos servios de liquidao e custdia dos valores mobilirios negociados na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro.
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6.3 - Breve histrico
Ainda em 2000, a BOVESPA lanou os trs segmentos especiais de listagem com prticas elevadas de governana corporativa: o Novo Mercado e os Nveis de Governana Corporativa 1 e 2. Em 2001, a BOVESPA lanou o BOVESPAFIX, uma plataforma eletrnica de negociao de ttulos de renda fixa corporativos. Em 2002, com a aquisio da SOMA, passou a atuar tambm na negociao de ttulos de renda varivel no mercado de balco organizado (MBO), concentrando toda a negociao em mercado organizado de renda vari vel no Brasil. Em setembro de 2005, a BOVESPA encerrou a realizao de negcios por meio do prego viva voz tornando-se um mercado totalmente eletrnico. Em 28 de agosto de 2007, a desmutualizao da BOVESPA foi aprovada e, com isso, todos os detentores de ttulos patrimoniais da BOVESPA e de aes da CBLC, transformaram-se em acionistas da BOVESPA Holding. Em outubro de 2007 tiveram incio as negociaes de aes da BOVESPA Holding no Novo Mercado, sob o cdigo BOVH3, as quais foram convertidas na razo de 1:1,42485643 em aes BVMF3 e 0,1 ao preferencial em 20 de agosto de 2008. Os acionistas da Bovespa Holding receberam o pagamento de resgate das aes preferenciais no valor de R$17,15340847 por ao preferencial.
Histrico BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros

A Companhia foi constituda em 14 de dezembro de 2007, sob a denominao social de T.U.T.S.P.E Empreendimentos e Participa es S.A., com o objetivo social de participar em outras sociedades, como scia ou acionista, no pas ou no exterior (holding). Em 8 de abril de 2008, os acionistas da Companhia aprovaram a alterao da sua denominao social, que passou a ser Nova Bol sa S.A.. Em 8 de maio de 2008, foi implementada operao de integrao das atividades desenvolvidas pela BM&F e Bovespa Holding, por meio da (i) incorporao da BM&F pela Nova Bolsa S.A. (denominao social anterior da BM&FBOVESPA); e (ii) incorporao de aes de emisso da Bovespa Holding pela Nova Bolsa S.A. (denominao social anterior da BM&FBOVESPA), com a consequente alterao da denominao social da Companhia de Nova Bolsa S.A. para BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Com a integrao de suas atividades, BM&F e Bovespa formaram uma das maiores bolsas do mundo em valor de mercado, a segunda das Amricas e a lder no continente latino-americano. A BM&FBOVESPA muito mais do que um espao de negociao, atuando tambm na listagem de empresas e fundos, realizao de negociaes de aes, ttulos, contratos derivativos, nas modalidades vista e de liquidao futura, divulgao de cotaes, produo de ndices de mercado, desenvolvimento de sistemas e softwares e promoo de avanos tecnolgicos. A BM&FBOVESPA conta com um modelo de negcios totalmente integrado e um sistema de custdia completo. As negociaes so cursadas em meio exclusivamente eletrnico. A BM&FBOVESPA possibilita a seus clientes a realizao de operaes destinadas compra e venda de aes, transferncia de riscos de mercado ( hedge), arbitragem de preos entre mercados e/ou ativos, diversificao e alocao de investimentos e alavancagem de posies. A BM&FBOVESPA, efetivamente, contribui para o crescimento econmico brasileiro. Em fevereiro de 2010, assinamos Protocolo de Intenes com o CME Group para firmar um acordo de parceria estratgica preferencial global que contempla: (i) investimentos e acordos comerciais em bolsas internacionais, em bases iguais e compartilhadas; (ii) o desenvolvimento, em conjunto com o CME Group, de uma nova plataforma eletrnica de negociao de derivativos, aes (equities), renda fixa e quaisquer outros ativos negociados em bolsa e balco; (iii) elevao da nossa participao societria no CME Group para 5,1%; e (iv) indicao de um representante para participar do Conselho de Administrao do CME Group. Os contratos definitivos do acordo de parceria estratgica preferencial global, com prazo inicial de 15 anos, foram assinados com o CME Group em 22 de junho de 2010. Em julho de 2010, a Companhia aumentou sua participao acionria no CME Group 1,8% para 5,1%, levando a Companhia a se tornar a maior acionista do CME Group. Com a aquisio adicional, o investimento passou a ser avaliado pelo mtodo da equivalncia patrimonial, mediante aplicao do percentual de participao da BM&FBOVESPA sobre o patrimnio lquido do CME Group, com efeito contbil reconhecido no resultado. Em 2011, a BM&FBOVESPA realizou investimentos em sua infraestrutura tecnolgica para integrao de suas plataformas de negociao e de suas clearings, alm do desenvolvimento de uma nova plataforma para o mercado de balco. No que tange aos produtos oferecidos pela Companhia, ver item 7 deste Formulrio.
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6.5 - Principais eventos societrios ocorridos no emissor, controladas ou coligadas
6.5. Principais eventos societrios, tais como incorporaes, fuses, cises, incorporaes de aes, alienaes e aquisies de controle societrio, aquisies e alienaes de ativos importantes, pelos quais tenham passado a Companhia ou qualquer de suas controladas ou coligadas Como informado nos itens 6.1 e 6.3, a BM&FBOVESPA, em sua configurao atual, surgiu com a integrao das atividades da BM&F e da Bovespa Holding. A citada integrao se deu da seguinte forma: Na AGE da BM&F e da Nova Bolsa S.A., ambas realizadas em 8 de maio de 2008, foi aprovada a incorporao da BM&F pela Nova Bolsa S.A.; Na AGE da Nova Bolsa S.A. realizada em 8 de maio de 2008, foi aprovada a incorporao da totalidade de aes de emisso da Bovespa Holding pela Nova Bolsa S.A. Nesta ocasio, a denominao social da Nova Bolsa S.A. foi alterada para BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Observe-se que, nesse primeiro passo, houve a incorporao de aes de emisso da Bovespa Holding, mas sem a extino da personalidade jurdica da Bovespa Holding, que continuou a existir como subsidiria integral da BM&FBOVESPA at novembro de 2008. Alm da Bovespa Holding, a Bolsa de Valores de So Paulo S.A. BVSP e a Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC) passaram pelas seguintes reorganizaes societrias: Na AGE da Bolsa de Valores de So Paulo S.A. BVSP realizada em 29 de agosto de 2008, foi aprovada a incorporao da BVSP pela Bovespa Holding; Na AGE da Bovespa Holding realizada em 29 de agosto de 2008, foi aprovada a incorporao da Bolsa de Valores de So Paulo S.A. BVSP pela Bovespa Holding, o que resultou na extino da BVSP. Nessa ocasio, a denominao social da Bovespa Holding foi alterada para Bolsa de Valores de So Paulo S.A. BVSP (Nova BVSP); Na AGE da Nova BVSP (antiga Bovespa Holding) realizada em 28 de novembro de 2008, foi aprovada a incorporao da Nova BVSP pela BM&FBOVESPA; Na AGE da CBLC realizada em 28 de novembro de 2008, foi aprovada a incorporao da CBLC pela BM&FBOVESPA; Na AGE da BM&FBOVESPA S.A. realizada em 28 de novembro de 2008, foi aprovada a incorporao da CBLC e da Nova BVSP pela BM&FBOVESPA, o que resultou na extino das sociedades incorporadas. Em decorrncia dessas reorganizaes societrias, as sociedades Bolsa de Mercadorias & Futuros - BM&F S.A., Bovespa Holding S.A., Bolsa de Valores de So Paulo S.A. BVSP e Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia deixaram de existir, sendo que todas foram incorporadas BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Conforme informado no item 6.3 (Histrico Segmento BM&F), como parte da parceria firmada com o CME Group, Inc., o investimento cruzado foi mantido na estrutura atual da BM&FBOVESPA, sendo que nas Assembleias Gerais Ordinria e Extraordinria, realizadas no dia 20 de abril de 2010, os acionistas da BM&FBOVESPA aprovaram a aquisio de uma participao adicional no CME Group, Inc., elevando sua participao para 5,1%.
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6.6 - Informaes de pedido de falncia fundado em valor relevante ou de recuperao judicial ou extrajudicial
6.6. Pedidos de Falncia No houve pedido de falncia e/ou de recuperao judicial ou extrajudicial.
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6.7. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes No existem outras informaes relevantes relativas a este item 6 que no tenham sido consideradas acima.
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7.1 - Descrio das atividades do emissor e suas controladas
7.1. Descrio sumria das atividades desenvolvidas pela Companhia e suas controladas
BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores Mercadorias e Futuros

A BM&FBOVESPA tem como principais objetivos administrar mercados organizados de ttulos, valores mobilirios e contratos derivativos, alm de prestar o servio de registro, compensao e liquidao, atuando, principalmente, como contraparte central garantidora da liquidao financeira das operaes realizadas em seus ambientes de negociao. A BM&FBOVESPA oferece ampla gama de produtos e servios, tais como: negociao de aes, ttulos de renda fixa, cmbio pronto e contratos derivativos referenciados em aes, ativos financeiros, ndices, taxas, mercadorias, moedas, entre outros; listagem de empresas e outros emissores de valores mobilirios; atuao como depositria de ativos; emprstimo de ttulos; e licena de softwares. Essa gama de produtos e servios reflete seu modelo de negcios verticalmente integrado. Alm disso, associada da BM&FBOVESPA Superviso de Mercados (BSM), associao que fiscaliza a atuao da prpria BM&FBOVESPA e dos participantes do mercado, assim como as operaes por eles realizadas.
Banco BM&F de Servios de Liquidao e Custdia S.A. (Banco BM&F)

Com o intuito de atender aos clientes e s especificidades de seu mercado de atuao, a BM&FBOVESPA, por meio de sua subsidiria integral, o Banco BM&F, oferece aos detentores de direitos de acesso e s Clearings da BM&FBOVESPA, facilidades para o processo de liquidao e custdia de ativos. Idealizado para ser um instrumento de suporte operacional, o Banco BM&F atua segundo os elevados padres de eficincia e segurana que norteiam as Clearings integrantes do sistema da BM&FBOVESPA, oferecendo condies para liquidao e custdia, em ambiente tcnico exclusivo, transparente e profissional. Dentre os servios e produtos oferecidos, destacam-se os de liquidao de operaes registradas em cmaras de registro, depositria, central de registros, compensao e liquidao de ttulos, valores mobilirios, derivativos e cmbio, o de representao legal e custdia para investidores no residentes e de processamento de servios de back-office para clubes e fundos de investimento. Cumpre evidenciar que o Banco BM&F consolida-se como importante instrumento de mitigao de risco e de suporte operacional para as Clearings que integram o sistema BM&FBOVESPA e para os agentes participantes dos mercados que a BM&FBOVESPA administra, desenvolvendo suas atividades em consonncia com a estratgia da controladora e em sintonia com seu objeto social.
BM&F (USA) Inc.

Subsidiria integral localizada na cidade de Nova Iorque e tambm com escritrio de representao em Xangai, tem como objetivo representar a BM&FBOVESPA no exterior, mediante o relacionamento com outras bolsas e agentes reguladores e auxiliar na prospeco de novos clientes para o mercado, nos limites solicitados aos reguladores locais.
BM&FBOVESPA (UK) Ltd.

Subsidiria integral localizada na cidade de Londres, foi constituda com o objetivo de representar a BM&FBOVESPA na Europa e no Oriente Mdio, mediante o relacionamento com outras bolsas e agentes reguladores e auxiliar a prospeco de novos clientes para o mercado, nos limites solicitados aos reguladores locais.
Bolsa Brasileira de Mercadorias

A Bolsa Brasileira de Mercadorias, vinculada BM&FBOVESPA, tem por objetivo, dentre outras atividades, organizar, desenvolver e prover o funcionamento, por meio de sistemas de negociao apropriados, de mercados livres e abertos, para a realizao de negcios com mercadorias, bens e servios para entrega efetiva, bem como dos ttulos representativos desses produtos, nos mercados primrio e secundrio, nas modalidades a vista, a termo e de opes, em ambiente de assegurada competitividade.
Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ)

A BVRJ uma bolsa de valores inativa. A partir de 2004, passou a alugar parte do espao fsico de seu edifcio-sede. O Centro de Convenes Bolsa do Rio est disponvel para seminrios, conferncias, atividades de treinamento e reunies privadas, possibilitando montagens em diversas configuraes e adaptando-se a vrios tipos de eventos, institucionais e sociais. Ainda com relao a este tema, vale destacar as informaes constantes do item 7.9 deste Formulrio.
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7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais
7.2. Segmentos Operacionais divulgados nas ltimas demonstraes financeiras de encerramento de exerccio social a. produtos e servios comercializados
Segmento BM&F
O Segmento BM&F abrange as principais etapas dos ciclos de negociao e ps-negociao de contratos derivativos, financeiros, commodities, ttulos e cmbio pronto, ou seja: (i) sistemas de negociao em ambientes de prego eletrnico; (ii) sistemas de registro, compensao e liquidao de operaes, integrados a robusto e sofisticado sistema de gerenciamento de risco destinado a assegurar a boa liquidao das operaes registradas; e (iii) sistemas de custdia de ttulos do agronegcio, de ouro e de outros ativos.
Atividades das Clearings

As atividades de registro, compensao, liquidao e gerenciamento de risco das operaes realizadas no Segmento BM&F so operacionalizadas por trs Clearings, a de Derivativos, a de Cmbio e a de Ativos. Atuando de forma integrada, as Clearings asseguram o bom funcionamento dos mercados administrados pela Companhia e a liquidao de todas as operaes realizadas e obrigaes destas decorrentes. As operaes registradas nas Clearings so liquidadas por compensao multilateral ( netting, tendo a respectiva Clearing como contraparte central). Alm disso, por assumirem a posio de contraparte central garantidora ( CCP), nossas Clearings permitem a compensao (netting) dos valores a liquidar, mitigando os riscos de crdito enfrentados pelos participantes dos nossos mercados. Para tanto, contam com sistema de gerenciamento de risco que calcula para alguns contratos em tempo real e para outros em tempo quase-real o risco das operaes realizadas e o valor das garantias necessrias para a efetiva cobertura de tais riscos. A Clearing de Derivativos responsvel pelo gerenciamento de riscos e pela liquidao de nossos contratos futuros, de opes e de swap (neste ltimo caso, por opo das partes). A Clearing de Cmbio realiza o registro, a compensao, a liquidao e o gerenciamento de risco de operaes do mercado brasileiro interbancrio de dlar vista (dlar pronto). As operaes registradas na Clearing de Cmbio podem ser contratadas pelos participantes compradores e vendedores em negociaes privadas. As operaes registradas na Clearing de Cmbio so liquidadas por meio da entrega de reais (em conta mantida pela Clearing no Banco Central do Brasil) e de dlares norteamericanos em bancos em que a Companhia possui conta nos Estados Unidos da Amrica. Ao aplicar o mecanismo de pagamento contra pagamento (payment versus payment, ou PVP), a Clearing de Cmbio elimina o risco de principal servindo as garantias para cobrir o risco de volatilidade. A Clearing de Ativos realiza o registro, a compensao, a liquidao e o gerenciamento de risco de operaes com ttulos pblicos federais emitidos pelo governo brasileiro, dentre as quais operaes definitivas de compra e venda (com liquidao vista ou em data futura), operaes compromissadas tendo os referidos ttulos como lastro e operaes de emprstimo desses ttulos. As operaes registradas na Clearing de Ativos podem ser contratadas pelos clientes em negociaes privadas (mercado de balco) ou por meio da insero de ofertas no sistema eletrnico de negociao oferecido pela BM&F (Sisbex). O Banco BM&F complementa de maneira importante o modelo operacional das Clearings e seus sistemas de gerenciamento de risco. Por intermdio do Banco BM&F, as Clearings tm acesso imediato ao sistema de redesconto do Banco Central do Brasil, o que mitiga o risco de liquidez por elas enfrentado, especialmente quando h necessidade de execuo e/ou monetizao de ttulos pblicos federais depositados em garantia. Alm disso, para os participantes dos nossos mercados, em especial as corretoras de mercadorias e os membros de compensao, o Banco BM&F fornece servios/solues especialmente desenhados para tornar os processos de liquidao e de gerenciamento de garantias e ativos em custdia mais eficientes e econmicos.
Custdia de Ttulos do Agronegcio, Ouro e Outros Ativos e Valores Mobilirios

Alm dos sistemas de negociao e dos servios de liquidao e de gerenciamento de risco de operaes, oferecemos aos nossos clientes, por intermdio das Clearings e do Banco BM&F, servios de custdia de ttulos e valores mobilirios que atuam de forma complementar e integrada aos demais servios, conforme mostramos a seguir. Sistema de Registro de Ttulos do Agronegcio (RTA): operacionalizada por meio do Sistema de Registro de Custdia de Ttulos do Agronegcio (SRCA), permite ao participante controlar o registro de cada ttulo do agronegcio como, por exemplo, o registro da custdia de CPR (Cdula de Produto Rural), CDA/WA (Certificado de Depsito Agropecurio e Warrant Agropecurio), LCA (Letra de Crdito do Agronegcio) e CDCA (Certificado de Direito Creditrio do Agronegcio), dentre outros. Os ttulos do agronegcio registrados no SRCA podem ser negociados por meio dos sistemas oferecidos pela Bolsa Brasileira de Mercadorias e determinados ttulos podem ser utilizados como garantia de operaes registradas na Clearing de Derivativos.
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Custdia Fungvel de Ouro: a custdia fungvel de ouro da BM&F permite o registro escritural de ouro em barra, o que viabiliza sua negociao em nossos sistemas e sua utilizao para a liquidao de contratos futuros e de opes referenciados em ouro, bem como para a garantia de operaes registradas na Clearing de Derivativos. Custdia de Outros Ativos e Valores Mobilirios: o Banco BM&F dotado de estrutura prpria para a prestao de servios de custdia de ativos em geral. Dentre suas metas, destaca-se os servios de custdia prestados para investidores no-residentes que acessam os mercados brasileiros por meio dos mecanismos previstos na Resoluo n o 2.689 do Conselho Monetrio Nacional.
Registro de Operaes em Mercado de Balco

De forma complementar aos contratos admitidos negociao em ambiente de negociao eletrnica, nossa Clearing de Derivativos admite o registro de negcios realizados em mercado de balco, ou over-the-counter (OTC), que incluem contratos de swap e de opes customizadas referenciados em taxas de cmbio, taxas de juro, ndices de inflao e ndices de aes. Acreditamos que nossos produtos de balco oferecem a nossos clientes a possibilidade de contratao de operaes de hedge sob medida, ou seja, adaptadas s necessidades especficas de seus negcios e/ou portflios de ativos.
Principais Fonte de Receitas

Nossa principal fonte de receitas desse segmento consiste nas taxas cobradas pela utilizao de nossos sistemas de negociao (emolumento) e pelos servios de liquidao, registro e permanncia. Essas taxas representam os custos operacionais incorridos por nossos clientes, sendo calculadas e cobradas em moeda nacional e pagas por meio dos procedimentos de liquidao das Clearings, com exceo dos contratos derivativos agropecurios liquidados em dlares na praa financeira de Nova Iorque, na forma da Resoluo no 2.687 do Conselho Monetrio Nacional. Emolumentos: taxa cobrada na negociao de contratos, inclusive quando do encerramento e da cesso de posies. As regras de clculo dos emolumentos so definidas por grupo de produtos com caractersticas e finalidades semelhantes ou referenciados no mesmo ativo subjacente. Taxa de Liquidao: taxa referente liquidao dos derivativos listados no encerramento de posies no vencimento e objetiva a cobertura das despesas da Clearing. Incide quando da liquidao de uma posio na data de vencimento ou liquidao financeira de uma entrega fsica. Taxa de Registro: taxa cobrada na abertura e encerramento da posio antes do vencimento, composta por um componente unitrio fixo (R$ 0,1166181, exceto para os contratos isentos) e componente varivel, calculado conforme metodologia de desconto progressivo por faixa de volume segundo o Ofcio Circular 006/2009-DP e com tabelas de faixas especficas para cada grupo de produto. Taxa de Permanncia: taxa cobrada pelo servio de acompanhamento de posies e emisso de relatrios e arquivos realizados pela Clearing para cobertura de custos operacionais para a manuteno de posies inativas em produtos derivativos, sendo seu valor funo da quantidade de contratos mantida em aberto diariamente.
Derivativos Financeiros e Mercadorias

A atividade de negociao de contratos de derivativos e de mercadorias composta pela negociao de contratos de derivativos de taxa de juros em Reais e em dlar norte americano, de taxa de cmbio, de ndices de aes, de commodities e mini-contratos, alm de operaes realizadas no mercado de balco. No que se refere Clearing de Derivativos, as taxas cobradas podem variar em funo do tipo de contrato e de seu prazo para o vencimento. Para a definio das taxas aplicveis a cada tipo de contrato/vencimento, consideramos, dentre outros fatores, a volatilidade do contrato, o nvel de preos praticado em mercados concorrentes e as condies do mercado. Em geral, os contratos mais volteis e que, por consequncia, apresentam maiores riscos tendem a apresentar taxas maiores que os menos volteis. Os contratos relevantes so os de taxa de juros em Reais, cujo preo varia de acordo com o prazo do vencimento do contrato, os de taxa de cmbio, que tem como principal varivel no preo a taxa de cmbio entre o R$ e o US$, e os contratos de ndice de aes, cujo preo fixo, porm seu valor mdio varia de acordo com o tipo da negociao e do investidor. Alm disso, nos ltimos anos, foram implementadas mudanas nas polticas de preos para o segmento BM&F, com o objetivo de aperfeioar sua estrutura de tarifao e tornar seus produtos mais competitivos e adequados aos participantes e realidade do mercado, alm de estimular a liquidez e a adeso de investidores de alta frequncia:
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Em 25 de agosto de 2008, foi descontinuada a poltica universal de desconto de 5% e tambm o desconto de 25% para os participantes que detinham, no mnimo, 10 mil aes BMEF3 (ticker de negociao da BM&F S.A.); Em 17 de novembro de 2008, teve incio a poltica transitria de descontos fixos de 40% para todos os participantes, 50% para aqueles que negociaram por meio de DMA (Direct Market Access, ou acesso direto ao mercado, que permite aos investidores o roteamento de ordens sem a necessidade de contato telefnico com o corretor) e 70% para os denominados investidores de alta frequncia. Alm disso, foram introduzidas algumas mudanas na forma de cobrana de alguns contratos, como por exemplo, o Futuro de ndice de Aes, que passou a ter um preo fixo; Em 16 de fevereiro de 2009, teve incio nova poltica de preos com faixas progressivas de descontos de acordo com o volume negociado, sendo que o acesso via DMA passou a ter desconto de 10% e os investidores de alta frequncia permaneceram com o desconto de 70%. Em 1 de novembro de 2010 passou a vigorar a nova poltica de tarifao para os investidores de alta frequncia (High Frequency Traders - HFT) para ambos os segmentos (Bovespa e BM&F), que oferece preos decrescentes em funo do volume negociado e est vinculada s contas em que o cliente cadastrado como HFT, exclusivamente para as operaes de daytrade. Em outubro de 2011, a Companhia implementou o rebalanceamento da estrutura de tarifas das atividades de negociao e psnegociao, eliminando subsdios cruzados entre elas e promovendo maior alinhamento das taxas de negociao s prticas internacionais.
Volume Negociado e Receita por Contrato

Exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2011 e 2010 A mdia diria de negociao atingiu recorde histrico de 2,7 milhes de contratos em 2011, crescimento de 7,8% em relao a 2010. O principal grupo de contratos negociados nesse segmento o de taxa de juros em Reais, cujo volume cresceu 6,7% sobre 2010. Tal crescimento tem origem em dois importantes componentes: um estrutural e outro de contexto de mercado. O componente estrutural est relacionado com o crescimento da atividade econmica brasileira que gera demanda por proteo (hedge) no mercado. O aumento da exposio em taxa de juros prefixada, tanto no mercado de crdito como no mercado de ttulos pblicos, eleva a necessidade de os participantes do mercado que concedem crdito ou que detm os ttulos de dvida se protegerem de possveis variaes na taxa de juros, eliminando ou mitigando o risco advindo de sua exposio ao mercado. Segundo dados do BACEN, o volume de crdito em taxa prefixada cresceu 20,1% entre o final de 2010 e o final de 2011, de R$622,4 bilhes para R$747,2 bilhes, enquanto que a parcela da dvida pblica em taxa prefixada cresceu 12,2% no mesmo perodo, de R$608,4 bilhes para R$682,6 bilhes. O contexto de mercado refere-se ao nvel de incerteza quanto aos rumos da poltica monetria. No incio do ano de 2011, o aumento da inflao levou o governo a adotar uma poltica monetria restritiva, elevando a taxa Selic em 175 bps nas cinco primeiras reunies do Copom no ano. A partir de agosto de 2011, como reao deteriorao do cenrio externo, a economia brasileira comeou a apresentar indcios de desacelerao, levando o BACEN a reduzir a taxa de juros em 50 bps, surpreendendo o mercado e iniciando novo ciclo de cortes. importante tambm mencionar o movimento regulatrio do Ministrio da Fazenda, em 27 de julho de 2011, que, com o objetivo de reduzir a apreciao do Real frente ao US$, publicou a Medida Provisria n 539 e o Decreto n 7.536, que introduziram uma nova modalidade de IOF sobre o aumento da posio vendida de investidores em derivativos atrelados taxa de cmbio. A anlise das informaes disponveis at o momento demonstra que houve um efeito negativo da medida mencionada acima nos volumes negociados de contratos derivativos de cmbio. Observando-se momentos com nveis de volatilidade semelhante, como ocorreu em maio de 2010, pr-medida, e outubro de 2011, ps-medida, h uma queda de cerca de 20% da mdia diria de negociao deste produto, de 670,2 mil contratos para 544,1 mil contratos. No caso da Receita por Contrato (RPC) mdia do segmento BM&F houve reduo de 2,5% em relao a 2010, devido, principalmente: ao efeito do mix de contratos, com o aumento da participao dos contratos de taxas de juros em US$ e mini-contratos (cujos preos so inferiores mdia), de 3,6% em 2010 para 5,4% em 2011 e de 3,0% para 4,2%, respectivamente, e reduo da participao dos contratos de taxa de cmbio, de 21,6% para 18,3%; e a reduo da RPC mdia dos contratos de taxas de juros em US$ e dos contratos de taxa de cmbio, em 17,6% e 1,8%, respectivamente, influenciada pela apreciao mdia do real de 5,8% entre os dois perodos, uma vez que a RPC desses grupos de contratos est atrelada cotao do cmbio. Exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2010 e 2009
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O volume de contratos negociados em 2010 atingiu a mdia diria de 2,50 milhes, 64,7% superior mdia de 2009. O principal contrato negociado, o de taxa de juros em R$, cresceu 99,6% no mesmo perodo, sendo que tal aumento decorre tanto do crescimento estrutural do mercado brasileiro como tambm do aumento da volatilidade relacionada s decises do BACEN em relao taxa Selic. O crescimento estrutural do mercado materializado pelo aumento das exposies em taxa de juros pr-fixada, tanto do crdito como da dvida pblica, o que aumenta a necessidade dos participantes do mercado que detm os ttulos de dvida ou que concedem crdito se protegerem de possveis variaes na taxa de juros (hedge), eliminando ou mitigando o risco advindo de sua exposio no mercado. Segundo dados do BACEN, o volume de crdito em taxa pr-fixada cresceu 26,7% entre o final de 2009 e o final de 2010, de R$492,2 bilhes para R$623,6 bilhes, enquanto que a parcela da dvida pblica em taxa pr-fixada cresceu 29,0% no mesmo perodo, de R$471,5 bilhes para R$608,4 bilhes. Outro componente que explica o crescimento dos volumes dos contratos de taxa de juros em R$ a volatilidade relacionada s decises sobre a taxa Selic, dada a diversidade de opinies e expectativas dos participantes do mercado. Ao longo de 2010, o BACEN mudou a taxa Selic por trs vezes, nos meses de abril, junho e julho. Ao analisar, mensalmente, as mdias dirias, possvel observar que os picos de volume ocorreram nos meses de mudana na Selic e/ou nos meses que antecederam tais movimentos. possvel, ainda, verificar que nos meses de novembro e dezembro h um aumento considervel do volume, em grande medida, decorrente de expectativas sobre novas alteraes que acabaram se materializando somente em janeiro de 2011. Nota-se, tambm, que nos meses de pico de negociao h uma concentrao maior do volume nos contratos de curto prazo (1 e 2 vencimentos), uma vez que nesses vencimentos que acontece a maior parte da especulao e das apostas sobre as decises do BACEN. Como a poltica de preos para esse grupo de contratos leva em conta sua maturidade, o resultado um impacto negativo na RPC mdia do contrato de taxa de juros em R$, que caiu 9,1% entre 2009 e 2010. A queda da RPC tambm acontece para o total do mercado de derivativos, devido, principalmente, ao aumento da participao dos contratos de taxa de juros em R$ no volume total negociado que foi de 67,2% em 2010 e 55,5% em 2009. Com relao aos demais grupos de contratos, vale destacar o crescimento dos contratos de taxa de cmbio, o segundo mais negociado, de 20,9% entre 2009 e 2010, tambm atingindo marca recorde. O desempenho desses contratos foi particularmente positivo no primeiro semestre de 2010, perodo no qual se verificou um aumento da volatilidade no mercado de cmbio.
Segmento BM&F - Dados Operacionais

Taxa Juros BRL 843.480 1.683.623 1.797.215 Volume mdio dirio negociado em nmero de contratos Taxa Juros Mercado Cmbio Equities Commodities USD Balco 78.298 447.093 80.015 10.236 9.273 89.714 540.623 89.406 12.898 12.866 145.222 495.537 123.273 13.235 11.726 Mini Contratos 52.637 75.605 114.432
ADTV 1.521.032 2.504.736 2.700.639
2009 2010 2011
2010/2009 2011/2010
99,6% 6,7%
14,6% 61,9%
20,9% -8,3%
11,7% 37,9%
26,0% 2,6%
38,7% -8,9%
43,6% 51,4%
64,7% 7,8%
Receita por contrato mdia (RPC) em R$ Taxa Juros BRL 0,979 0,889 0,918 Taxa Juros USD 1,357 1,142 0,941 Cmbio 2,161 1,928 1,894 Equities 1,620 1,564 1,614 Commodities 2,307 2,168 2,029 Mercado Balco 1,655 1,610 1,635 Mini Contratos 0,176 0,128 0,129 RPC (R$) 1,365 1,134 1,106
2009 2010 2011
2010/2009 2011/2010
-9,1% 3,3%
-15,8% -17,6%
-10,8% -1,8%
-3,4% 3,2%
-6,1% -6,4%
-2,7% 1,6%
-27,0% 0,8%
-16,9% -2,5%
Em 2011, a participao dos investidores no volume negociado teve como principais variaes o aumento da participao dos investidores institucionais e o aumento da participao dos investidores estrangeiros. No mesmo perodo, houve queda da participao das instituies financeiras.
Participao dos Investidores - segmento BM&F Pessoa Inst. Estrangeiro Empresa Fsica Financeira 24,3% 20,0% 7,6% 45,5% 2,5% 29,6% 22,4% 3,9% 42,4% 1,7% 32,5% 23,0% 4,5% 38,1% 1,8% Banco Central 0,1% 0,0% 0,0%
Institucional 2009 2010 2011
Abaixo segue a evoluo do volume negociado e da RPC dos contratos de derivativos, por grupos de contratos:
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Taxa de juros em Reais: Contratos futuros referenciados em taxa de juro brasileira e ndices de inflao e contratos de opes referenciados em taxa de juro brasileira. A RPC desses contratos varia de acordo com o vencimento e o principal contrato referenciado em DI (Depsito Interfinanceiro). Nosso contrato derivativo mais lquido o contrato futuro de DI. Essencialmente, o futuro de DI permite a negociao da taxa de juros para diferentes prazos. O contrato possui grande importncia para o sistema financeiro nacional, uma vez que utilizado para o hedge de operaes de emprstimo e captao de recursos, hedge de operaes com ttulos pblicos federais, operaes de arbitragem e tambm para a alavancagem de posies. As opes sobre o contrato futuro de DI e as opes sobre o ndice de DI (IDI) complementam as estratgias que podem ser desenvolvidas por nossos clientes. As tabelas abaixo apresentam a distribuio do volume e da RPC de acordo com o vencimento, demonstrando as diferenas de preo entre os cinco vencimentos.
Taxa de juros em R$ - Futuro por vencimentos 1 2 3 4 Vencimento Vencimento Vencimento Vencimento 113.905 123.265 88.302 51.905 270.598 273.459 360.283 395.335 175.592 145.887 104.194 114.421 5 Vencimento 466.104 772.955 868.112
ANO Volume mdio dirio (em n de contratos) 2009 2010 2011
TOTAL 843.480 1.683.623 1.797.215
2010/2009 2011/2010
2009 2010 2011
137,6% 1,1%
0,2332 0,2235 0,2306
192,3% 9,7%
0,4316 0,4116 0,4093
98,9% -16,9%
0,5287 0,5150 0,5181
100,7% 9,8%
0,8142 0,8043 0,8792
65,8% 12,3%
1,0632 1,0660 1,0925
99,6% 6,7%
0,9789 0,8894 0,9185
RPC (em R$)
2010/2009 2011/2010
-4,2% 3,2%
-4,6% -0,5%
-2,6% 0,6%
-1,2% 9,3%
0,3% 2,5%
-9,1% 3,3%
Em 2011, o volume negociado subiu 6,7% e a RPC subiu 3,3%, para R$0,918. Em 2010, o volume negociado subiu 99,6% e a RPC caiu 9,1%, para R$0,889. A queda na RPC explicada pela maior concentrao na negociao de contratos de vencimentos mais curtos, que possuem RPC menor, conforme pode ser observado nos quadros acima. Os principais investidores que negociam esses contratos so as Instituies Financeiras, Investidores Institucionais e Investidores Estrangeiros, respectivamente. Taxa de cmbio: Contratos futuros referenciados em taxa de cmbio de reais por dlar norte-americano (o principal deles), euro, dlar australiano, dlar canadense, iene, libra esterlina e peso mexicano, e Contratos de opes referenciados em taxa de cmbio de reais por dlar norte-americano. A RPC desses contratos referenciada em dlar norte americano. O principal contrato desse grupo o contrato futuro de reais/dlar, que representou 96,1% (incluindo contratos futuros e de opes) dos negcios em 2011. Este no prev a entrega fsica de moeda estrangeira, sendo liquidado por diferena de preo no vencimento, com base no valor da taxa de cmbio de reais por dlar divulgada pelo Banco Central do Brasil (PTAX). utilizado por tesourarias de bancos, fundos de investimento, investidores no-residentes e empresas ligadas s atividades de importao e exportao, principalmente para hedge de suas posies cambiais ativas e passivas, para arbitragem de preos com outros mercados de moedas e para alavancagem de posies. As opes sobre dlar disponvel tambm apresentam boa liquidez e complementam as estratgias que podem ser desenvolvidas por nossos clientes nos mercados de dlar. Em 2011, o volume negociado caiu 8,3% e a RPC caiu 1,8%, para R$1,894, devido apreciao mdia do real de 5,8% entre os dois perodos, uma vez que a RPC desses grupos de contratos est atrelada cotao do cmbio. Em 2010, o volume negociado subiu 20,9% e a RPC caiu 10,8%, para R$1,928, explicada principalmente pela valorizao de 11,7% da taxa de cmbio entre os dois perodos, tendo em vista que o preo desse contrato varia de acordo com o dlar norte-americano, e pela maior participao dos investidores de alta frequncia (que possuem desconto progressivo conforme o volume negociado) nesses contratos, que respondeu por 3,4% em 2009, 9,4% em 2010 e 12,1% em 2011. Os principais investidores que negociam esses contratos so Instituies Financeiras, Investidores Estrangeiros e Investidores Institucionais, respectivamente. Taxa de Juros em Dlares: contratos de taxa de juro brasileira denominada em dlares, ttulos da dvida externa brasileira ( Global Bonds) e US Treasury Notes.
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O contrato futuro de taxa de juro brasileira denominada em dlares (futuro de Cupom Cambial) pode ser negociado diretamente ou por meio da operao estruturada de forward rate agreement (FRA). A estratgia de FRA possibilita a combinao, em um nico negcio, da compra/venda de um vencimento curto de futuro de Cupom Cambial, com a venda/compra de um vencimento longo do mesmo contrato, atendendo a necessidades operacionais especficas dos investidores. Em 2011, o volume negociado subiu 61,9% e a RPC caiu 17,6%, para R$0,941, devido apreciao mdia do real entre os dois perodos. Em 2010, o volume negociado subiu 14,6% e a RPC caiu 15,8%, para R$1,142. A RPC desse grupo de contratos varia conforme o prazo de vencimento dos contratos e a taxa de cmbio entre o R$ e o US$. Os principais investidores que negociam esses contratos so Instituies Financeiras, Investidores Institucionais e Investidores Estrangeiros, respectivamente. ndices de aes: Contratos futuros referenciados no Ibovespa e no IBrX-50 e contratos de opes referenciados em futuro de Ibovespa. O principal contrato desse grupo o contrato futuro de Ibovespa. Esses contratos so principalmente utilizados por participantes do mercado que buscam proteo para exposio no mercado acionrio e/ou implementar estratgias envolvendo os mercados a vista, futuro e de opes. Os contratos referenciados em ndices de aes (Ibovespa e IbrX-50) tm um valor fixo por contrato. A variao da RPC depende da intensidade da atividade de day trade e da participao do investidor de alta frequncia, que conta com descontos progressivos conforme o volume negociado. Em 2011, o volume negociado subiu 37,9% devido ao aumento de volatilidade, em especial na segunda metade do ano, e tambm ao aumento da atividade de investidores de alta frequncia (HFTs), enquanto que a RPC subiu 3,2%, para R$1,614. Em 2010, o volume negociado subiu 11,7% e a RPC caiu 3,4%, para R$1,564, em funo da maior participao dos investidores de alta frequncia nesses contratos, que atingiu 11,0% em 2009, 25,1% em 2010 e 22,3% em 2011. Cabe notar que a partir de agosto de 2009, a CFTC (Commodity Futures Trading Commission), entidade reguladora do mercado de futuros norte-americano, aprovou a negociao por parte de investidores estabelecidos naquele pas para contratos de futuros de ndices referenciados no Ibovespa. Tambm vale destacar que o aumento do volume de contratos de ndices de aes em aberto tem impacto direto e positivo no mercado a vista de aes, sendo considerado aumento expressivo dos volumes nesse ltimo na data de vencimento dos contratos futuros. Os principais investidores que negociam esses contratos so Investidores Estrangeiros, Investidores Institucionais e Pessoas Fsicas, respectivamente. Commodities: Contratos futuros referenciados em caf arbica, boi gordo, soja, etanol hidratado, milho, ouro e contratos de opo referenciados nos contratos futuros acima mencionados. A RPC desses contratos varia conforme o mix de contratos negociados, pois alguns so referenciados em US$ e outros em R$. Em 2011, o volume negociado subiu 2,6% e a RPC caiu 6,4%, para R$2,029, com destaque para o aumento de 315,5% do nmero mdio dirio de contratos de etanol hidratado; de 86,0% de ouro; e incio de negociao dos contratos de soja com liquidao financeira em janeiro de 2011. Em 2010, o volume negociado subiu 26,0% e a RPC caiu 6,1%, para R$2,168, basicamente decorrente da valorizao da taxa de cmbio, tendo em vista que o preo de parte dos contratos varia de acordo com o dlar norte-americano. Os principais investidores que negociam esses contratos so Investidores Pessoa Fsica, Investidores Pessoa Jurdica e Investidores Institucionais, respectivamente. Mini-contratos: Os mini-contratos representam uma frao do contrato padro e so principalmente referenciados no de ndice de aes (frao de 20%) e no futuro de cmbio (frao de 10%). A RPC varia de acordo com a variao dos contratos padro. Em 2011, o volume negociado subiu 51,4% devido ao aumento da participao de investidores de alta frequncia, enquanto que a RPC subiu 0,8%, para R$0,129. Em 2010, o volume negociado subiu 43,6% e a RPC caiu 27,0%, para R$0,128. A RPC oscilou de acordo com a variao dos preos dos contratos padro, basicamente referenciados a ndices de Aes e Taxa de Cmbio. Adicionalmente, houve uma maior participao dos investidores de alta frequncia (que possuem descontos progressivos de acordo com o volume negociado) nesses contratos, que atingiu 20,2% em 2009, 58,5% em 2010 e 55,3% em 2011. Os principais investidores que negociam esses contratos so Investidores Pessoa Fsica, Investidores Estrangeiros e Investidores Institucionais, respectivamente.
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Contratos de Balco: Contratos de swap envolvendo taxas de juro (pr e ps fixadas), ndices de inflao, taxas de cmbio (dlar, euro e iene), ndices de aes (Ibovespa, IBrX-50 e outras cestas de aes) e ouro e contratos de opes flexveis referenciados em taxa de cmbio (dlar), Ibovespa e taxa de juro brasileira (com preo de exerccio, tamanho, vencimento e barreiras limitadoras definidos pelos clientes). Em 2011, o volume negociado caiu 8,9% e a RPC subiu 1,6%, para R$1,635. Em 2010, o volume negociado subiu 38,7% e a RPC caiu 2,7%, para R$1,610. Os principais investidores que negociam esses contratos so Instituies Financeiras e Investidores Institucionais, respectivamente.
Acesso Direto ao Mercado (DMA) e Investidores de Alta Frequncia (HFTs)

A eletronificao do acesso de negociao tem crescido no segmento BM&F, com o volume de operaes realizadas via DMA aumentando consistentemente, de 9,7% do total negociado em 2009 para 16,2% em 2010 e para 23,1% em 2011. O DMA via Colocation, considerado o mais eficiente em termos de performance, um dos modelos que mais cresceu, o que evidencia a evoluo e as mudanas no mercado de derivativos brasileiro. Os investidores que melhor exemplificam essa transformao so os HFTs. Esses investidores, que comearam a atuar nesse segmento em 2009, representaram 2,2% naquele ano, 4,8% em 2010 e 6,0% em 2011.
Segmento BM&F - Volume mdio dirio por HFT (compras + vendas em milhares de contratos) % no MiniTaxa de Cmbio ndice Total Volume Contratos Juros Total (%) 2009 29 17 21 68 2,2% 2010 94 43 88 13 238 4,8% 2011 110 52 125 19 306 6,0%
2010/2009 2011/2010
228,5% 16,8%
153,3% 21,6%
317,2% 41,4%
49,3%
252,4% 28,5%
253 bps 122 bps
Em 2011, os contratos mais negociados pelos HFTs foram os mini-contratos, seguidos pelos de taxa de cmbio, ndice de aes e de taxa de juros. Em 2010, os contratos mais negociados pelos HFTs foram os de taxa de cmbio, segudidos pelos mini-contratos, ndice de aes e de taxa de juros.
Taxa Juros BRL 0,0% 0,4% 0,5% Segmento BM&F - participao de HFT por grupo de contratos Taxa Mercado Juros Cmbio Equities Commodities Balco USD 0,0% 3,4% 11,0% 0,4% 0,0% 0,0% 9,4% 25,1% 1,4% 0,0% 0,0% 12,1% 22,3% 1,5% 0,0%
Mini Contratos 20,2% 58,5% 55,3%
2009 2010 2011
Cmbio
Esse segmento compreende as operaes de Dlar Pronto com Liquidao por Entrega Realizada pela Clearing de Cmbio, compra e venda de dlar pronto com liquidao em D+0, D+1 e D+2. As tarifas desse segmento so calculadas e cobradas, diariamente, pela aplicao de percentual diferenciado por faixas de valores negociados. Atualmente, h trs faixas, sendo que quanto maiores os valores correspondentes a cada faixa, menores so as taxas cobradas, pagos pelos participantes em moeda nacional. A Clearing de Cmbio presta os servios de registro, compensao, liquidao e gerenciamento de risco das operaes do mercado interbancrio de dlar pronto. Atua como contraparte central garantidora do mercado de dlar pronto, aplicando o mecanismo de pagamento contra pagamento (PVP) e assegurando a liquidao das operaes realizadas. Em 2011, o volume contratado foi de R$1.026,3 bilhes, 21,9% inferior ao ano anterior. Em 2010, o volume contratado foi de R$1.313,9 bilhes, 4,1% superior ao exerccio anterior, quando atingiu R$1.262,4 bilhes, explicado, principalmente, pela valorizao cambial vivenciada em 2010.
Ativos
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A Clearing de Ativos presta os servios de registro, compensao, liquidao e gerenciamento de risco das operaes com ttulos pblicos federais. Atua como contraparte central garantidora do mercado de ttulos pblicos federais, aplicando o mecanismo de entrega contra pagamento (Delivery versus Payment - DVP) e assegurando a liquidao das operaes realizadas. Sobre as operaes liquidadas na Clearing de Ativos, incidem taxa de emolumentos e taxa de registro. Devido ao fato de as operaes registradas na referida Clearing possurem ciclo de liquidao relativamente curto, no h a incidncia de taxa de permanncia. Operaes com Ttulos Pblicos Federais Liquidadas pela Clearing de Ativos: Compra e venda, com liquidao a vista ou a termo, de ttulos pblicos federais (ps fixados, pr fixados, indexados a taxas de inflao e taxa de cmbio de reais por dlar); e Operaes compromissadas e de emprstimo de ttulos pblicos federais. Em 2011, houve um aumento de 124,9% no volume de ttulos negociados, para R$261,6 bilhes. Em 2010, houve uma queda de 5,1% no volume de ttulos negociados, para R$ 116,3 bilhes.
Segmento Bovespa
Negociao: oferecemos diversos mecanismos e ferramentas para negociao de ttulos e valores mobilirios, de renda varivel e renda fixa, nos mercados de bolsa e balco (MBO). Administramos os nicos mercados de bolsa e MBO nacionais para a negociao de valores mobilirios de renda varivel, os quais incluem aes, recibos de aes, certificados de depsito sobre aes de empresas brasileiras ou estrangeiras (BDR - Brazilian Depository Receipts), derivativos sobre aes, bnus de subscrio, valores mobilirios de renda fixa, cotas de diferentes tipos de fundos de investimentos fechado, cotas representativas de certificados de investimento audiovisual, opes no padronizadas (warrants) de compra e de venda sobre valores mobilirios, e outros ttulos e valores mobilirios autorizados pela CVM. A negociao realizada exclusivamente por meio de sistemas eletrnicos totalmente integrados com os sistemas de compensao e liquidao, resultando na automatizao de todo o processo. Compensao e Liquidao: atuamos como CCP para os mercados brasileiros de aes administrados pela Companhia, de derivativos de aes e de ttulos de renda fixa corporativa, possuindo gerenciamento de riscos e vrios mecanismos de proteo para lidar com falhas de pagamento ou de entrega. Atuamos como CCP para todos os agentes de compensao, assumindo os riscos das contrapartes entre o fechamento do negcio e sua liquidao, efetuando a compensao multilateral tanto para obrigaes financeiras quanto para movimentaes de valores mobilirios. Prestamos ainda servios de liquidao nas distribuies pblicas de valores mobilirios realizadas em Mercado de Balco no Organizado. A receita dessa atividade advm de um percentual cobrado sobre o volume financeiro negociado e liquidado que varia de acordo com a modalidade de negociao ou mercado. Tal percentual pode variar de acordo com o tipo do investidor e com o tipo de negociao. Os montantes e a evoluo dos volumes financeiros liquidados so praticamente os mesmos registrados na negociao e compensao e liquidao. Apresentamos abaixo uma descrio dos mercados para negociao de aes e seus derivativos do segmento BOVESPA. Mercado a Vista: o mercado por meio do qual so realizadas as operaes de compra e venda vista, sujeitas a um prazo de liquidao de trs dias teis. Nesse mercado so negociadas aes em lote-padro (e seus mltiplos) e lotes fracionrios (em quantidades inferiores a esse lote). Mercado a Termo: o mercado por meio do qual so realizadas as operaes de compra e venda de aes, com prazo de liquidao fsica e financeira previamente fixado pelo comprador e pelo vendedor, dentre aqueles autorizados pela BM&FBOVESPA. Os tipos de operao a termo so: (i) termo comum: a liquidao, fsica e financeira, deve ocorrer no valor nominal contratado; (ii) termo flexvel: permite ao comprador a termo a substituio das aes-objeto do contrato inicialmente estabelecido; e (iii) termo indexado: o preo contratado corrigido diariamente pela variao de um indexador previamente estipulado, para o perodo compreendido entre o dia da operao, inclusive, e o dia do encerramento, exclusive (os principais indexadores so a taxa de cmbio e o IGP-M). Mercado de Opes: o mercado por meio do qual so realizadas as operaes relativas negociao de direitos outorgados aos titulares de opo de compra ou de venda de valores mobilirios ou ndices, sobre sries previamente autorizadas pela BM&FBOVESPA, que podem ser do tipo europeia (exerccio somente no vencimento) ou americana (podem ser exercidas em qualquer momento). Os tipos de operao de opes so: (i) opes sobre aes proporcionam a seus detentores o direito de comprar ou vender um lote de aes, com preos e prazos de exerccio pr-estabelecidos; (ii) opes sobre ndices proporcionam a seus detentores o direito de comprar ou vender um lote do ndice at (ou em) determinada data. O exerccio
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das opes sobre aes realizado pela entrega do ativo objeto, enquanto o exerccio das opes sobre ndices realizada pela liquidao financeira entre a diferena do preo de exerccio e o ndice de liquidao divulgado. As opes sobre aes e sobre ndices podem ter o seu preo de exerccio indexados taxa de cmbio e ao IGP-M, entre outros. Renda Fixa: disponibilizamos dois ambientes de negociao de ttulos de renda fixa privada: o Bovespa Fix, ambiente de negociao do nosso mercado de bolsa, e o Soma Fix, ambiente de negociao do nosso MBO. As transaes no mercado de renda fixa ocorrem em um ambiente eletrnico integrado para negociao, liquidao e de depsito de valores mobilirios. Os ativos negociados nestes ambientes so debntures, notas promissrias e ttulos oriundos do mercado de securitizao, como os certificados de recebveis imobilirios (CRI), cotas de fundos de investimento em direitos creditrios (FIDC) e cotas de fundos de investimento em cotas de FIDC (FIC FIDC).
Volume negociado e Margem

Exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2011 e 2010 O volume mdio dirio negociado em 2011 ficou praticamente estvel em relao ao ano anterior, em R$6,5 bilhes, repetindo o recorde histrico de 2010. Esse desempenho resultado da elevao dos volumes do mercado a vista em 1,1%, que foi neutralizado pela queda nos volumes dos mercados a Termo e de Opes. Por sua vez, o desempenho do mercado a vista reflete (i) a elevao em 1,3% da capitalizao de mercado mdia; e (ii) a leve evoluo da turnover velocity (resultado da diviso do volume negociado no mercado a vista no perodo, anualizado, pela capitalizao de mercado mdia do mesmo perodo), de 63,8% para 64,2%, sendo que esse aumento da turnover velocity aconteceu, principalmente, no segundo semestre do ano de 2011, quando a capitalizao de mercado estava em nveis reduzidos. No mercado de opes verificou-se queda de 10,3% no volume negociado entre 2010 e 2011. As principais explicaes para essa reduo so a alta concentrao em opes sobre aes da Petrobras e da Vale (79,5% do volume total de opes em 2011), cujos volumes caram 18,8% sobre o ano anterior; e a reduo geral dos volumes negociados por pessoas fsicas que so os principais participantes desse mercado, com 54,1% do volume negociado em 2011. J, o mercado a Termo apresentou queda de 19,9%, sendo impactado pela reduo da atividade de pessoas fsicas e tambm dos investidores institucionais. Exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2010 e 2009 A mdia diria de negociao de R$6,5 bilhes em 2010 representou um crescimento de 22,7% em relao a 2009. O nmero de negcios realizados nesse segmento tambm apresentou forte crescimento, a alta foi de 29,6% em relao a 2009. O valor mdio por negcio caiu de R$15,9 mil em 2009 para R$15,1 mil em 2010. Essa queda deve-se, principalmente, ao crescimento da participao dos investidores pessoa fsica e tambm sofisticao das estratgias de alguns investidores, possibilitada pela eletronificao do processo de negociao e acesso. O segmento Bovespa foi particularmente impactado pela oferta pblica de aes da Petrobras, de maneira negativa nos meses que antecederam a operao (overhang, perodo de retrao no nvel de atividade no mercado por conta de um evento especfico, nesse caso, a oferta da Petrobras) e positivamente logo aps a sua concluso.
Segmento Bovespa - Dados Operacionais

Em 2011, a mdia diria de negociao foi de R$ 6.491,6 milhes, recorde histrico pouco superior aos R$6.488,6 milhes de 2010. Entre 2009 e 2010, houve crescimento de 22,7% no ADTV.
Volume mdio dirio em milhes de R$ 2010/2009 2009 2010 2011 4.943,7 6.031,6 6.096,3 22,0% 96,5 147,4 118,0 52,7% 245,0 307,9 276,3 25,7% 5.286,8 6.488,6 6.491,6 22,7%
A Vista Termo Opes Total
2011/2010 1,1% -19,9% -10,3% 0,0%
No que diz respeito ao nmero mdio de negcios realizados, verifica-se crescimento de 29,6% entre 2009 e 2010 e de 31,7% entre 2010 e 2011. Esse aumento resultado, principalmente, da maior participao dos Investidores de Alta Frequncia (HFTs), que se caracterizam pela realizao de um elevado nmero de negcios com volume mdio baixo, reduzindo assim o tquete mdio dos negcios realizados. Vale destacar que os sistemas de negociao e ps-negociao da BM&FBOVESPA j possuem capacidade muito superior ao nvel atual de negcios e esto preparados para comportar o crescimento futuro dos HFTs, iniciativa que est gerando resultados.
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A Vista Termo Opes Total
Nmero mdio de negcios em milhares 2010/2009 2009 2010 2011 270,6 349,8 476,5 29,2% 1,3 1,6 1,1 18,4% 60,4 79,3 89,6 31,3% 332,3 430,6 567,2 29,6%
2011/2010 36,2% -26,7% 13,0% 31,7%
Em 2011, os HFTs representaram 8,5% do volume mdio dirio negociado em relao a 4,3% em 2010.
Segmento Bovespa evoluo dos volumes de HFTs (compras + vendas em R$ bilhes) 2010 2011 (nov e dez) 0,19 0,28 Pessoa Fsica 0,18 0,18 Pessoa Jurdica 0,16 0,63 Estrangeiros 0,53 1,09 Total 4,3% 8,5% % sobre o total
A capitalizao de mercado ao final de 2011 atingiu R$2.294 bilhes, 10,7% inferior a 2010. Em 2010, foi de R$2.569 bilhes, 10,1% superior ao fechamento de 2009. Na mdia anual, atingiu R$2.366 bilhes em 2011, 1,3% superior a 2010. Em 2010, foi R$2.334 bilhes, 27,8% superior a 2009.
Capitalizao de mercado (em bilhes de R$) e turnover velocity (em %) 2010/2009 2011/2010 2009 2010 2011 Final do ano 2.334,72 2.569,41 2.294,41 10,1% -10,7% Mdia ano 1.826,91 2.334,86 2.365,57 27,8% 1,3% Turnover Velocity 66,6% 63,8% 64,2% -276 bps 36 bps
A turnover velocity foi de 64,2% em 2011, ante 63,8% em 2010 e 66,6% em 2009. No que diz respeito aos grupos de investidores, destaque para os investidores estrangeiros, cuja participao foi de 34,7% em 2011, ante 29,6% em 2010 e 34,2% em 2009. O segundo grupo mais relevante, os institucionais, atingiram 33,4% em 2011, 33,3% em 2010 e 25,7% em 2009. As pessoas fsicas representaram no volume total negociado participao de 21,5% em 2011, 26,4% em 2010 e 30,5% em 2009.
Pes. Fsicas 30,5% 26,4% 21,5% Participao dos Investidores - Segmento Bovespa Institucional Estrangeiro Inst. Financ. 25,7% 34,2% 7,4% 33,3% 29,6% 8,4% 33,4% 34,7% 8,6% Empresas 2,2% 2,3% 1,7% Outros 0,1% 0,1% 0,1%
2009 2010 2011
2010/2009 2011/2010
-413 bps -491 bps
762 bps 10 bps
-461 bps 511 bps
95 bps 26 bps
16 bps -57 bps
0 bps 2 bps
No caso dos fundos de aes negociados em bolsa (ETFs, do ingls Exchange Traded Funds), cujo desenvolvimento tem sido estimulado pela Companhia nos ltimos anos, a mdia diria negociada cresceu 70,7% entre 2010 e 2011, e 53,2% na comparao de 2009 com 2010.
2009 ETFs Volume mdio dirio em milhes de R$ 2010/2009 2010 2011 18,6 28,5 48,7 53,2%
2011/2010 70,7%
Outros Servios Emprstimos de valores mobilirios

um servio disponibilizado pela Companhia, atravs do Banco de Ttulos BTC, que permite aos investidores disponibilizarem ttulos emitidos por companhias abertas, admitidas negociao na BM&FBOVESPA, para emprstimos a interessados mediante aporte de garantias. Atuamos como CCP de todas as operaes de emprstimos, adotando para isso rgidos critrios de controle de riscos e regras para o correto funcionamento do mercado. A evoluo das transaes de emprstimo de ttulos e valores mobilirios tem tido um importante
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papel para maximizar a liquidao das transaes no mercado a vista e, consequentemente, no aumento da liquidez em nosso mercado a vista de aes nos ltimos anos. O BTC tambm contribui para a melhoria da eficincia do processo de liquidao dos negcios realizados, uma vez que falhas na entrega de aes vendidas so atendidas compulsoriamente pelo BTC, o que denominado de emprstimo automtico. Para cada operao de emprstimo registrada em nosso sistema cobramos dos tomadores um percentual sobre o valor da posio em aberto, ou seja, sobre o valor da mesma tomando-se por base a cotao mdia do ativo objeto do emprstimo no dia anterior ao registro da operao ou a cotao mdia do dia anterior data do vencimento da operao (doadores e tomadores informam a base sobre a qual a taxa ser aplicada quando do registro da operao). Desde maio de 2009, oferecemos aos investidores nacionais doadores de papel no BTC repasse de parte do percentual arrecadado pela BM&FBOVESPA, com o objetivo de estimular o desenvolvimento dessa atividade. O volume mdio de contratos em aberto em 2011 foi de R$30,2 bilhes, 47,1% superior a 2010. Em 2010, foi de R$ 20,5 bilhes, 61,5% superior ao volume mdio de 2009.
Emprstimo de Aes contratos em aberto e nmero de negcios 2007 2008 2009 2010 2011 Mdia de Contratos em Aberto 18,5 16,9 12,7 20,5 30,2 (R$ bilhes) Mdia Mensal de Negcios 47,4 52,3 59,3 81,0 117,8 (milhares)
Listagem de valores mobilirios

A atividade de listagem consiste no registro de emissores de ttulos e valores mobilirios para negociao em nossos sistemas. A BM&FBOVESPA mantm segmentos de listagem no mercado de bolsa e no mercado de balco organizado. Nossa receita de listagem advm de um percentual cobrado anualmente sobre o capital social das companhias listadas em nosso mercado de bolsa, sendo que a anuidade mnima em vigor de R$ 35.000,00 e a mxima de R$ 850.000,00. Alm disso, os fundos de investimento, companhias incentivadas e companhias listadas no Mercado de Balco Organizado pagam uma taxa fixa de R$ 7.700,00. Em vigor desde o incio de 2009, a nova tabela de preos ajustou o valor das taxas de anuidade e de listagem pagas pelos emissores, sendo que foi estabelecido um perodo de transio com a concesso de descontos para as anuidades referentes ao exerccio de 2009 e 2010. O nmero de companhias listadas em nosso mercado de bolsa em dezembro de 2011 era de 466 e em balco organizado estava em 121.
Emissores Listados dez/09 dez/10 434 471 77 70 131 143 642 684 dez/11 466 121 148 735
Mercado de Bolsa Mercado de Balco Organizado Fundos e outros Total
Faz parte desse nmero empresas de securitizao e empresas que emitem somente debntures ou Certificados de Recebveis Imobilirios - CRI, as quais no tem suas aes negociadas no mercado e, portanto, no compem o clculo da capitalizao de mercado.
Em 2011, foram realizadas 22 ofertas pblicas de aes, das quais 11 aberturas de capital e 11 ofertas subsequentes totalizando R$18,0 bilhes, volume sensivelmente inferior aos anos anteriores. Em 2010 atingiu nveis histricos com os R$74,4 bilhes em recursos ofertados (ofertas primrias e secundrias), superando o recorde anterior de R$70,1 bilhes em 2007. Se for includa a parcela da oferta da Petrobras subscrita pelo governo, por meio da cesso onerosa de reservas de petrleo e que no foi ofertada ao pblico, o volume captado sobe para R$149,2 bilhes. Em 2010, foram realizadas 22 ofertas pblicas, sendo 11 aberturas de capital e 11 ofertas subsequentes, enquanto que em 2009 foram 24 ofertas, sendo 6 aberturas de capital e 18 ofertas subsequentes, com valor total ofertado de R$46,0 bilhes.
Ofertas pblicas de distribuio de aes - em bilhes de R$ 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Of. Iniciais (IPOs) 4,5 5,4 15,4 55,6 7,5 23,8 11,2 Of. Subsequentes 4,3 8,5 15,1 14,5 26,8 22,2 63,2 Total 8,8 13,9 30,4 70,1 34,3 46,0 74,4 2011 7,2 10,8 18,0
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Segmentos de Listagem
As companhias registradas em nosso mercado de bolsa esto distribudas em quatro segmentos de listagem: o mercado tradicional, o Novo Mercado, Nvel 2 e Nvel 1 de governana corporativa, sendo que estes trs ltimos so segmentos especiais de listagem, que exigem das companhias, a adoo de compromissos de Governana Corporativa adicionais aos existentes na legislao atual. Esses compromissos referem-se prestao de informaes com mais transparncia e adoo de regras societrias que melhor equilibram os direitos de todos os acionistas. A vinculao de uma companhia a qualquer segmento especial de listagem voluntria e ocorre por meio da assinatura de um contrato entre a companhia, seus controladores e a BM&FBOVESPA, contando tambm com a anuncia dos administradores e dos membros do Conselho Fiscal, quando instalado. Tambm necessria a adaptao do estatuto social da companhia a determinadas clusulas mnimas relativas ao segmento de governana que a companhia ir aderir. Alm disso, tambm possumos o BOVESPA MAIS, um segmento especial para negociao de aes baseado em regras de governana corporativa adicionais legislao, com o objetivo tornar o mercado acionrio uma fonte de financiamento para um nmero maior de empresas e, ainda, ser o caminho natural para o Novo Mercado. Esse segmento destina-se a companhias com estratgia gradual de acesso ao mercado de capitais como: as que desejam realizar ofertas pblicas com volumes inferiores aos verificados no Novo Mercado; as que desejam realizar distribuies concentradas em poucos investidores; e mesmo as que somente faro uma oferta pblica posteriormente listagem. As exigncias de cada segmento especial de listagem esto consolidadas em seus respectivos regulamentos de listagem e tm o propsito de melhor equilibrar os direitos entre os acionistas e a transparncia das companhias, alm de favorecer a disperso acionria.
Segmentos de Listagem dez/09 159 105 19 35 10 265 434
Nveis de Governana Novo Mercado Nvel 2 Nvel 1 Emissores estrangeiros Tradicional TOTAL
dez/10 167 112 18 37 9 295 471
dez/11 182 125 19 38 10 274 466
Em 31 de dezembro de 2011, havia 125 companhias listadas no Novo Mercado, 19 no Nvel 2 e 38 no Nvel 1, enquanto as demais 274 companhias estavam registradas no mercado tradicional de bolsa e 10 emissores estrangeiros (BDRs patrocinados). Alm disso, haviam 121 companhias listadas no mercado de balco organizado, sendo duas no BOVESPA MAIS.
Depositria, custdia e back-office

Atuamos como depositria dos valores mobilirios negociados em nossos mercados de renda varivel e renda fixa, sendo a nica depositria central de aes no Brasil. Operamos o servio de custdia fungvel e detemos a propriedade fiduciria de todos os valores mobilirios aqui depositados. Temos um processo de conciliao dirio dos valores mobilirios depositados, os quais so mantidos em forma escritural e identificados por um cdigo ISIN (International Securities Identification Number ou cdigo de identificao internacional de ttulos e valores mobilirios), em uma estrutura de contas segregada e individualizada que identifica os investidores finais. Oferecemos aos emissores e investidores de renda fixa os mesmos servios e facilidades oferecidas para os participantes do mercado de renda varivel. Entre os servios esto: contas de depsito individualizadas por investidor; extrato de movimentao e posio depositada enviados por correio e acessvel via Internet; tratamento de eventos, com recebimento e repasse de recursos e converso ou permuta por outros valores mobilirios; e movimentaes nas contas de depsito processadas em tempo real. Os emissores e agentes fiducirios contam com o acesso lista dos detentores de seus valores mobilirios, o que confere agilidade na comunicao entre emissor ou agente fiducirio, e investidores. Em 2011, o nmero de contas de custdia ativas caiu 4,5% para 611,2 mil, devido diminuio no nmero de investidores pessoas fsicas para 583,2 mil. Em 2010, apresentou alta de 11,2%, atingindo 640,2 mil, sendo 610,9 mil contas de pessoas fsicas contra 575,7 mil ao final do ano anterior, quando havia 552,4 mil contas de pessoas fsicas. As receitas desse segmento decorrem de uma taxa fixa mensal cobrada por cada conta individual na depositria acrescida de uma taxa percentual, instituda em maio de 2009, para os investidores nacionais com posies acima de R$300 mil.
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Acesso aos mercados e sistemas eletrnicos da BM&FBOVESPA

A negociao, compensao, liquidao e custdia nos ambientes administrados pela BM&FBOVESPA, por fora de regulao, devem contar com a participao de instituies intermediadoras autorizadas, denominadas participantes. As condies de acesso, regras e procedimentos para os participantes so reguladas pelo Ofcio Circular 078/2008-DP, cuja estrutura dividida em negociao e psnegociao nos segmentos BM&F e Bovespa. Para o ingresso de novos participantes na BM&FBOVESPA, exige-se o atendimento de requisitos de capacitao tcnica, tecnolgica, operacional e financeira, alm dos custos de acesso a seguir: Taxa de Credenciamento: cobrada na abertura do processo. Taxa de licenciamento para direito de negociao: cobrada uma nica vez por ocasio da habilitao do participante. Taxa de Admisso para acesso de participantes de ps-negociao: cobrada uma nica vez por ocasio da habilitao do participante. Taxa de Manuteno Anual: tem o objetivo de cobrir os custos de auditoria, sendo devida por todos os participantes e equivalentes a 5% sobre o valor-base estabelecido como taxa de licenciamento para direito de negociao ou taxa de admisso para os acessos de compensao, liquidao e custdia. a. Infraestrutura:
As corretoras devero contratar a infraestrutura de acordo com as recomendaes descritas no Manual de Acesso Infraestrutura Tecnolgica da BM&FBOVESPA, publicado no Ofcio Circular 038/2010. A poltica comercial dos servios foi publicada pelos Ofcios Circulares 031/2010 e 016/2011, que apresenta os custos, por exemplo, dos seguintes itens: estaes de negociao MEGABOLSA; portas de conexo para o envio de ordens; servidores adicionais (de contingncia) para uso nas mesas de negociao das corretoras ou nas suas filiais; contratao de faixa de limite de ofertas por minuto, dimensionada conforme estratgia operacional da corretora (frequncia de envio de ordens). Em 31 de dezembro de 2011, havia 87 corretoras habilitadas no mercado de aes, 68 no mercado de derivativos, 38 em contratos de cmbio e 61 em ttulos do Governo. As corretoras podem atuar em um ou mais segmentos simultaneamente.
Corretoras Habilitadas Mercado de aes Mercado de derivativos Mercado de cmbio Mercado ttulos do governo 2009 81 62 66 80 2010 85 67 38 61 2011 87 68 38 61
Vendors
Comercializamos informaes geradas por nossos mercados de renda fixa, renda varivel, derivativos de contratos financeiros e de mercadorias, alm dos nossos ndices e das notcias sobre os nossos mercados para agentes localizados em vrias partes do mundo. Esto autorizados a distribuir nossos sinais de informao os vendors e as corretoras. Os vendors so empresas que contratam nosso sinal de informaes de forma direta ou por meio de outros vendors que fazem a intermediao do sinal. No caso das corretoras, essas podem acessar nosso sinal de informaes diretamente na BM&FBOVESPA ou por meio de vendor ou fornecedor Home Broker. Em dezembro de 2011, possuamos 329,5 mil clientes dos nossos sinais de dados (Vendors), dos quais 310,5 mil brasileiros e 19,0 mil estrangeiros, 9,8% inferior quantidade de clientes em dezembro de 2010, como pode ser observado abaixo.
Clientes Brasil Exterior Total dez/09 391.386 19.130 410.516 dez/10 346.421 18.694 365.115 dez/11 310.479 19.033 329.512
b.
receita proveniente do segmento e sua participao na receita lquida da Companhia

Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 AV% 111,1% 39,9% 2010 2.111.539 722.065 AV% 111,2% 38,0% 2009 1.680.919 534.189 AV% 111,3% 35,4% Var. (%) 2011/2010 Var. (%) 2010/2009
Receita bruta Neg. e/ou Liq - BM&F
2.115.983 760.245
(em milhares de R$, exceto porcentagens)
0,2% 5,3%
25,6% 35,2%
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Derivativos Cmbio Ativos Neg. e/ou Liq. - Bovespa Negociao - emolumentos de prego Transaes - compensao e liquidao Outras Outras receitas Emprstimos de valores mobilirios Listagem de valores mobilirios Depositria, custdia e back-office Acesso dos participantes de negociao Vendors - cotaes e informaes de mercado Bolsa Brasileira de Mercadorias Banco Outras
744.018 16.102 125 964.702 540.391 396.023 28.288 391.036 74.030 44.841 91.353 49.153 65.049 5.959 20.461 40.190
39,1% 0,8% 0,0% 50,6% 28,4% 20,8% 1,5% 20,5% 3,9% 2,4% 4,8% 2,6% 3,4% 0,3% 1,1% 2,1%
701.545 20.427 93 1.049.300 737.074 254.904 57.322 340.174 49.443 44.392 88.263 48.234 67.629 5.669 17.028 19.516
36,9% 1,1% 0,0% 55,3% 38,8% 13,4% 3,0% 17,9% 2,6% 2,3% 4,6% 2,5% 3,6% 0,3% 0,9% 1,0%
513.185 20.849 155 837.326 605.244 207.914 24.168 309.404 32.989 39.549 72.167 46.051 64.650 7.146 16.315 30.537
34,0% 1,4% 0,0% 55,4% 40,1% 13,8% 1,6% 20,5% 2,2% 2,6% 4,8% 3,0% 4,3% 0,5% 1,1% 2,0%
6,1% -21,2% 34,4% -8,1% -26,7% 55,4% -50,7% 15,0% 49,7% 1,0% 3,5% 1,9% -3,8% 5,1% 20,2% 105,9%
36,7% -2,0% -40,0% 25,3% 21,8% 22,6% 137,2% 9,9% 49,9% 12,2% 22,3% 4,7% 4,6% -20,7% 4,4% -36,1%
c.
lucro ou prejuzo resultante do segmento e sua participao no lucro lquido da Companhia
A Companhia no calcula o lucro ou prejuzo separadamente para cada um dos segmentos em que atua.
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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais
7.3. Produtos e servios que correspondem aos segmentos operacionais divulgados no item 7.2 a. caractersticas do processo de produo
Mercados Organizados
Os mercados organizados de valores mobilirios so divididos em Bolsa e Mercado de Balco Organizado. Esses mercados organizados so caracterizados: por possurem sistema ou ambiente para o registro de operaes realizadas previamente; por adotarem regras em seus ambientes ou sistemas de negociao para a formao de preos; por possibilitarem a atuao direta no mercado, sem a interveno de intermedirio; por possibilitarem o diferimento da divulgao de informaes sobre as operaes realizadas; pelo volume operado em seus ambientes e sistemas; e pelo pblico investidor visado pelo mercado. Normalmente, esses mercados organizados so regulados e supervisionados por uma entidade reguladora e por entidades autorreguladoras. No Brasil, a regulao do mercado de bolsas cabe, principalmente, CVM, ao Conselho Monetrio Nacional (CMN) e ao BACEN.
Mercado de Bolsa
Os mercados de bolsa so aqueles que: funcionam regularmente como sistemas centralizados e multilaterais de negociao e que possibilitam o encontro e a interao de ofertas de compra e de venda de valores mobilirios; ou permitem a execuo de negcios, sujeitos ou no interferncia de outras pessoas autorizadas a operar no mercado, tendo como contraparte um formador de mercado que assuma a obrigao de colocar ofertas firmes de compra e de venda. Uma caracterstica do mercado de bolsa que os ttulos, contratos ou outros valores mobilirios negociados em seu ambiente sejam padronizados. Isso porque, para que a negociao em um sistema centralizado e multilateral e que adota regras de formao de preo seja possvel necessrio que ativos com a mesma caracterstica (o mesmo ativo detido por diferentes participantes) sejam fungveis entre si. Atendida essa condio, a negociao desses ativos pode ocorrer em um ambiente com regras de formao de preo, pois, na prtica, uma vez definidas suas caractersticas, este passa a ser fungvel (igual), independente de quem seja seu detentor. Ns administramos dois ambientes de bolsa: um para negociao de derivativos, cmbio a vista e ttulos pblicos (segmento BM&F), um para negociao de ativos de renda varivel e renda fixa corporativa (segmento Bovespa). Para os dois casos, atuamos de maneira integrada, oferecendo todos os servios ligados cadeia de negociao, que vai dos sistemas de negociao e acesso a estes para intermedirios e investidores, passa pela parte de compensao, liquidao e gerenciamento de risco (sempre atuamos como contraparte central garantidora CCP para os negcios realizados nos mercados de bolsa administrados pela Companhia), e termina no servio de depositria e custdia de ativos. A BM&FBOVESPA est realizando importantes investimentos para modernizar toda a sua infraestrutura tecnolgica, de forma a oferecer servios ainda mais eficientes para os intermedirios e investidores nas etapas de negociao e ps-negociao. Esses desenvolvimentos esto descritos adiante.
Mercado de Balco Organizado (MBO) e Mercado de Balco

Um mercado de MBO pode operar de uma das seguintes maneiras: como sistema centralizado e multilateral de negociao e que possibilite o encontro e a interao de ofertas de compra e de venda de valores mobilirios; por meio da execuo de negcios, sujeitos ou no interferncia de outras pessoas autorizadas a operar no mercado, tendo como contraparte formador de mercado que assuma a obrigao de colocar ofertas firmes de compra e de venda; ou por meio do registro de operaes previamente realizadas. No caso do Mercado de Balco de derivativos, so negociados derivativos feitos sob medida, ou customizados, normalmente no fungveis e, diferentemente dos mercados padronizados de bolsa, viabilizam a negociao, diretamente entre as partes, de grande variedade de contratos, com caractersticas especficas de tamanho, ativo-objeto, prazo, critrios para liquidao, dentre outras. J no caso do Mercado de Balco para negociao de ativos de renda varivel e de renda fixa, a premissa de fungibilidade dos ativos permanece vlida, mas as regras de negociao e formao de preo diferem daquelas encontradas no mercado de bolsa. Para o Mercado de Balco de derivativos (segmento BM&F), so registrados contratos no padronizados; e para o MBO realizada a negociao de ativos de renda varivel (segmento Bovespa), tais como aes de empresas com menor liquidez ou que possuam estratgia de acesso gradual ao mercado, ttulos de dvida corporativa, cotas de fundos e outros valores mobilirios. Em novembro de 2011, a BM&FBOVESPA firmou parceria com a empresa Calypso para a implementao de nova plataforma tecnolgica para o registro e tratamento de operaes de balco. A flexibilidade do sistema Calypso aliada a um novo modelo de atuao para
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tratamento de operaes de balco permitir BM&FBOVESPA atender as demandas regulatrias e de mercado com maior agilidade a custos adequados s expectativas do mercado. O incio das operaes desta nova plataforma est previsto para o final de 2012.
Atividade de Negociao e Evoluo Tecnolgica

A atividade de negociao, tanto no segmento BM&F como no segmento Bovespa, foi desenvolvida por muitos anos por meio de preges fsicos (de viva voz), onde representantes das corretoras (operadores de prego) apregoavam ofertas de compra e venda e realizavam negcios, cujos preos eram formados de acordo com as regras de oferta e demanda. Com os avanos tecnolgicos, a negociao de viva voz foi substituda pelas plataformas eletrnicas de negociao e as ordens anteriormente apregoadas por operadores foram substitudas por ofertas enviadas eletronicamente para o sistema de negociao, o qual faz o casamento aut omtico das ofertas para gerar um negcio. Vale destacar que as plataformas eletrnicas de negociao trouxeram mais velocidade e capacidade de processamento para as bolsas. Dentro dessa dinmica de negociao eletrnica no mercado de bolsas, possuir baixa latncia (alta velocidade) e alta capacidade de processamento de ordens e negcios para suportar o crescimento dos mercados so fatores crticos na atividade de negociao de aes e derivativos. Por conta disso, a Companhia tem realizado considerveis investimentos no desenvolvimento da nossa nova plataforma de negociao multi-ativos, PUMA Trading System. Essa nova plataforma unificada entrou em operao nos mercados de derivativos e cmbio pronto do segmento BM&F no segundo semestre de 2011 e substituir os sistemas utilizados no segmento Bovespa (aes e derivativos de aes) e nos mercados de renda fixa pblica e corporativa.
Segmento BM&F
A negociao eletrnica para derivativos foi introduzida em 2000 com a implantao do GTS ( Global Trading System). A primeira verso do sistema havia sido desenvolvida pela Bolsa de Paris (que hoje faz parte do grupo NYSE Euronext) e, em maio de 2008, foi substituda por uma nova verso desenvolvida pela Companhia - o novo GTS. A negociao eletrnica ocorreu de maneira concomitante com a negociao de viva voz at junho de 2009, quando o prego foi fechado e toda a negociao de derivativos passou a ser realizada, exclusivamente, por meio do novo GTS. Diferentes desenvolvimentos realizados nos ltimos anos levaram a uma evoluo do desempenho do sistema GTS, reduzindo o tempo interno de processamento de ordens do sistema (conhecido como Round Trip Time RTT) de 70 milissegundos ao final de 2007, para cerca de 10 milissegundos em 2010. No segundo semestre de 2011, o GTS foi substitudo pelo mdulo de derivativos do PUMA Trading System. Nesse novo sistema, o RTT, que a principal mtrica de performance de um sistema de negociao de bolsa, est em torno de 1 milissegundos.
Segmento BM&F Tempo de Processamento em ms Mercado de Derivativos Processamento em milhares de negcios Mercado de Derivativos Capacidade Diria Mdia Diria Picos 2007 70 55 23 42 2008 25 200 29 49 2009 20 200 39 76 2010 10-15 400 66 152 2011 ~1 400 66 195
Segmento Bovespa
A negociao eletrnica de aes foi iniciada pela antiga Bovespa em 1990, atravs da plataforma CATS (Computer Assisted Trading System). Posteriormente, em 1997, o CATS foi substitudo pelo MEGABOLSA, sistema tambm desenvolvido pela Bolsa de Paris. Desde ento, o sistema MEGABOLSA passou por diferentes desenvolvimentos at chegar verso atual, a V900. O RTT do MEGABOLSA saiu de 450 milissegundos em 2007 para cerca de 10 milissegundos ao final de 2010. Com a substituio do MEGABOLSA pelo mdulo de aes e derivativos de aes do PUMA Trading System, que est prevista para o final de 2012, o RTT cair para cerca de 1 milissegundo.
Segmento Bovespa Tempo de Processamento em ms Mercado de Aes Processamento em milhares de negcios Mercado de Aes Capacidade Diria Mdia Diria Picos 2007 450 390 153 343 2008 300 770 245 414 2009 20 1.500 332 591 2010 10-15 3.000 431 800 2011 10-15 3.000 567 1.092
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Desenvolvimentos Comuns
Em 2010, firmamos um contrato de tecnologia com o CME Group, segundo o qual as partes desenvolvero conjuntamente uma nova plataforma eletrnica de negociao, que contemplar sob uma mesma infraestrutura todos os segmentos de negociao existentes na Companhia, substituindo as plataformas de negociao atuais pelo PUMA Trading System. Alm do desenvolvimento das plataformas de negociao em si, temos investido no desenvolvimento da infraestrutura de acesso aos nossos sistemas. Um exemplo disso foi a criao, em julho de 2009, da Rede de Comunicao BM&FBOVESPA (RCB) que atendeu s demandas associadas ao crescimento e ao aumento do grau de sofisticao da negociao eletrnica e que complementa os servios oferecidos pela Rede de Comunicao da Comunidade Financeira (RCCF), que foi concebida pela BM&F, BOVESPA e CBLC objetivando a padronizao, a diminuio de custo, a melhoria no gerenciamento, a reduo de complexidade e aumento de disponibilidade. A RCB uma rede aberta para conexo dos participantes do mercado aos sistemas de negociao da Bolsa e que propicia alta velocidade e grande capacidade de transmisso de dados. Tambm oferece mais flexibilidade aos participantes, uma vez que estes podem escolher a prestadora do servio de telecomunicao, a tecnologia de transmisso de dados, a capacidade/velocidade da rede e os recursos de contingncias. Ressalta-se, ainda, que adotamos o protocolo FIX (Financial Information eXchange) para troca de mensagens entre os participantes do mercado e os seus sistemas de negociao. Trata-se de tecnologia largamente utilizada pela comunidade financeira mundial de forma que sua adoo facilita o ingresso de novos participantes aos mercados que administra.
Desenvolvimento do Acesso Direto ao Mercado (DMA - Direct Market Access)

Alm do aumento da velocidade e da capacidade dos sistemas de negociao, foram desenvolvidas diferentes alternativas de acesso direto aos sistemas, conhecido como DMA (comentado anteriormente), aumentando o poder de distribuio dos nossos sinais de informao e melhorando as condies de acesso aos nossos mercados. Alm disso, o desenvolvimento do DMA permite, por meio da completa eletronificao do fluxo de negociao, mais agilidade na execuo de negcios e o acesso dos chamados investidores de alta frequncia (participantes que utilizam sistemas computadorizados que registram ordens de compra e venda automaticamente). Esses participantes, que j respondem por parcela significativa dos volumes do mercado internacional, esto comeando a se desenvolver em nossos mercados. Em dezembro de 2011, representaram 6,9% do volume de derivativos e 9,3% do mercado de aes. Em dezembro de 2010, 3,9% do volume de derivativos e 4,0% do mercado de aes. O conceito por trs do DMA permitir que o investidor receba em sua estao o sinal de dados do sistema de negociao, com o livro de cotaes de diferentes ativos. Com acesso a essas informaes, o DMA permite que o investidor envie diretamente ofertas de compra e venda para o sistema de negociao. Cabe ressaltar que a disponibilizao do DMA no diminui a importncia do papel do intermedirio financeiro, uma vez que o investidor deve, obrigatoriamente, possuir relacionamento e ser autorizado por seu intermedirio. Alm disso, o intermedirio continua possuindo importante papel na cadeia de responsabilidade dentro da estrutura das clearings, conforme segue abaixo. Apresentamos abaixo uma descrio dos quatro modelos de DMA que possumos: Tipo 1 Modelo tradicional, no qual o corretor fornece a infraestrutura de negociao ao participante; Tipo 2 Acesso via provedores de DMA, incluindo roteamento CME-Globex, o que possibilita ao participante que j tem acesso infraestrutura do provedor o acesso em nosso sistema de negociao; Tipo 3 Conexo direta patrocinada, ou seja, sem utilizar tela ou interface especfica fornecida pelo corretor, o acesso ocorre por meio de um vnculo lgico; e Tipo 4 Acesso via Co-Location, ou seja, modalidade de acesso na qual o participante instala seus servidores dentro da infraestrutura tecnolgica BM&FBOVESPA e registra negcios automaticamente. O segmento BM&F conta com as quatro modalidades de DMA em funcionamento e gerando negcios para a Companhia. Alm do DMA Tradicional (Tipo 1) e do roteamento com o CME-Globex (Tipo 2), implantados em agosto e setembro de 2008, respectivamente, foi implementado, em janeiro de 2009, os demais modelos via Provedor (Tipo 2), atualmente com cinco provedores habilitados, o modelo via Co-location (Tipo 4), em junho de 2009 e o modelo via Conexo Direta (Tipo 3), em outubro de 2009. No caso do segmento Bovespa, o modelo Tradicional de DMA existe desde 1999, quando foi lanado o Home Broker (ferramenta que possibilita o acesso direto de investidores de varejo ao mercado acionrio). Alm do modelo tradicional, os outros trs modelos de DMA (via Provedor; via Conexo Direta; e via Co-location) foram disponibilizados ao mercado a partir de 1 de setembro de 2010.
Ps-Negociao (Clearings)
No nosso modelo de negcio verticalmente integrado, ns provemos todos os servios relacionados ps-negociao para as operaes realizadas nos segmentos BM&F e Bovespa. Para isso, administramos quatro cmaras de compensao e liquida o (Clearings)
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consideradas sistematicamente importantes pelo Banco Central do Brasil: Derivativos, de Cmbio, de Ativos e de Aes (renda varivel e renda fixa corporativa). As atividades desenvolvidas pelas Clearings da BM&FBOVESPA so amparadas pela Lei no 10.214, de 27 de maro de 2001, que autoriza a compensao multilateral de obrigaes, determina o papel de contraparte central (CCP) das clearings sistematicamente importantes e permite a utilizao das garantias prestadas por participantes inadimplentes para a liquidao de suas obrigaes no mbito das clearings, inclusive nos casos de insolvncia civil, concordata, interveno, falncia e liquidao extrajudicial. No fluxo de uma operao cursada em um dos nossos segmentos de negociao, as informaes de um negcio realizado no sistema de negociao so automaticamente enviadas para os sistemas das clearings e disponibilizadas para que os intermedirios possam indicar quem so os investidores (comitentes) finais daquele negcio. Esse processo conhecido como especificao. A etapa seguinte o processamento da liquidao fsica (transferncia dos ativos/registro dos contratos) e financeira (transferncias de recursos financeiros) da operao pela clearing. Esse processo de liquidao pode ser com garantia da CCP (obrigatrio nos mercados de derivativos de bolsa, cmbio, ttulos pblicos e aes) ou sem CCP (opcional nos mercado de derivativos de balco e de dvida corporativa). As Clearings da BM&FBOVESPA atuam como contraparte central garantidora dos mercados de derivativos (futuros, termo, opes e swaps), de cmbio (dlar pronto), de ttulos pblicos federais (operaes a vista e a termo, definitivas e compromissadas, bem como emprstimo de ttulos), de renda varivel (operaes a vista, termo, opes, futuros e emprstimo de ttulos) e de ttulos privados (operaes a vista e de emprstimo de ttulos). A principal funo da CCP garantir a boa liquidao das operaes cursadas em uma clearing. Para tanto, a CCP se interpe entre todos os participantes, tornando-se, para fins de liquidao, compradora de todos os vendedores e vendedora de todos os compradores. Assim, caso um participante deixe de cumprir com suas obrigaes perante uma clearing (por exemplo, realizar pagamentos ou entregar ativos), caber BM&FBOVESPA, no seu papel de CCP, acionar os mecanismos de salvaguardas da clearing, podendo atingir, em ltima instncia, seu prprio patrimnio. Para poder administrar os riscos inerentes a essa funo, a CCP concentra suas atividades no clculo, no controle e na mitigao do risco de crdito oferecido pelos participantes das Clearings da BM&FBOVESPA. Para a adequada mitigao dos riscos assumidos, cada clearing da BM&FBOVESPA conta com sistema de gerenciamento de risco e estrutura de salvaguardas prprias. A estrutura de salvaguardas representa o conjunto de recursos e mecanismos que podem ser por ela utilizados para a cobertura de eventuais perdas relacionadas falha de liquidao de um ou mais participantes. De maneira geral, os principais itens dessa estrutura so: as garantias depositadas pelos participantes do mercado geralmente sob a forma de margem de garantia, fundos especificamente constitudos para esse fim, patrimnio especial e a co-responsabilidade pela liquidao assumida pelas corretoras e membros/agentes de compensao. Os modelos utilizados para o clculo da margem de garantia baseiam-se, de forma geral, no conceito de teste de estresse, isto , metodologia que busca aferir o risco de mercado considerando no somente a volatilidade histrica recente dos preos, mas tambm a possibilidade de surgimento de eventos inesperados que modifiquem os padres histricos de comportamento dos preos e do mercado em geral. Os principais parmetros utilizados pelos modelos de clculo de margem so os cenrios de estresse, definidos pelo Comit Tcnico de Risco de Mercado para os fatores de risco que afetam os preos dos contratos e ativos negociados na BM&FBOVESPA. Dentre os principais fatores de risco, destacam-se a taxa de cmbio de reais por dlar, a estrutura a termo de taxa prefixada em reais, a estrutura a termo de cupom cambial, o ndice Bovespa e os preos a vista das aes, dentre outros. Em 31 de dezembro de 2010, as garantias depositadas pelos participantes totalizavam R$143.087,7 milhes, volume 40,8% superior ao total depositado em 2009, de R$101.641,1 milhes. A alta deve-se, principalmente, ao crescimento de 44,4% do volume de garantias para os produtos da clearing de derivativos e do aumento de 39,1% do volume de garantias para os produtos da clearing de renda varivel e renda fixa privada. Tais aumentos ocorreram basicamente devido ao aumento da atividade nestes mercados. Em 31 de dezembro de 2011, as garantias depositadas pelos participantes totalizavam R$178.556,5 milhes, volume 24,8% superior ao total depositado em 2010. A alta deve-se, principalmente, ao crescimento de 37,6% do volume de garantias para os produtos da Clearing de Renda Varivel e Renda Fixa Corporativa, refletindo o aumento das posies em aberto dos participantes na atividade de emprstimo de ttulos. J o crescimento do volume de garantias depositado na clearing de Derivativos, decorre basicamente do crescimento do mercado e, principalmente, das posies em aberto.
Clearings (em R$ milhes) Renda Varivel e Renda Fixa Corporativa Ttulos Pblicos Aes Outras* Derivativos Ttulos Pblicos dez/09 36.437,4 15.665,7 17.208,3 3.563,3 60.605,5 53.754,9 dez/10 50.702,5 22.749,9 25.809,8 2.142,7 87.534,7 76.979,3 dez/11 69.770,1 34.422,2 31.417,6 3.930,3 104.195,5 95.413,9
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Cartas de Fiana Outras* Cmbio Ativos Total
1.479,3 5.371,3 3.766,1 832,1 101.641,1
3.538,5 7.016,9 3.921,7 928,8 143.087,7
3.090,1 5.691,5 3.448,6 1.142,3 178.556,5
* Garantias depositadas em aes, ttulos bancrios privados, ttulos internacionais, cartas de fiana, ouro, dinheiro e quotas de fundos.
No ltimo trimestre de 2011, dando continuidade ao programa de integrao das clearings, foi anunciado o licenciamento do software RTC (Real Time Clearing) da empresa sueca Cinnober. O RTC ser a espinha dorsal da nova clearing integrada e trar grande inovao tecnolgica por ter um DNA de sistema de negociao, ou seja, prezar pelo desempenho, disponibilidade e estabilidade sem abrir mo da segurana. A bolsa tambm apresentou ao mercado nacional e ao mercado internacional a proposta de um novo sistema de gerenciamento de riscos denominado CORE (CloseOut Risk Evaluation) para responder aos desafios que sero impostos por uma clearing multi-ativos e multimercado. Esse novo sistema ter a misso de aumentar a eficincia da gesto dos riscos tratando diferentes ativos de diferentes mercados de forma integrada, mantendo a robustez dos modelos atuais. b. caractersticas do processo de distribuio
Canais de Distribuio
As corretoras de mercadorias, valores e ttulos mobilirios so as instituies que possuem acesso direto aos nossos sistemas de negociao e que podem contratar operaes para carteira prpria e tambm em nome de clientes. Em 31 de dezembro de 2011, havia 87 corretoras habilitadas no mercado de aes, 68 no mercado de derivativos, 38 em contratos de cmbio e 61 em ttulos do Governo. As corretoras podem atuar em um ou mais segmentos simultaneamente. Com o intuito de ampliar a base de participantes do nosso mercado e, como consequncia, os volumes negociados no segmento BM&F, criamos diferentes tipos de Direitos de Acesso, que podem ser emitidos a todos os interessados que cumprirem as exigncias mnimas estabelecidas, relacionadas a nveis mnimos de patrimnio e liquidez, certificao de profissionais, infra-estrutura de tecnologia, dentre outras. No segmento Bovespa, o acesso ao nosso mercado de bolsa permitido para corretoras e distribuidoras de valores e as suas condies comerciais esto divididas em trs categorias: (i) acesso pleno; (ii) acesso regional; e (iii) acesso pioneiro. Para os mercados de Renda Fixa e MBO, tambm permitimos o acesso de bancos e distribuidoras de valores mobilirios. No segmento BM&F, os direitos de negociao (DN) podem ser irrestritos ou restritos, sendo que este ltimo para Derivativos agropecurios; derivativos de balco; moeda estrangeira para entrega; ttulos pblicos federais; e por mercado (Derivativos agropecurios gros, carnes, caf e acar, derivativo de taxa de juros; derivativo de taxa de cmbio; derivativo de ndice de aes; derivativos de energia; e derivativo de metais). O ingresso de novos participantes deve ser aprovado pelo Conselho de Administrao da Companhia, nos termos do artigo 30, al nea f, do estatuto social.
Programa de Qualificao Operacional PQO

Tendo em vista que as corretoras representam importante canal de distribuio de nossos produtos e trabalham ativamente na prospeco e na ampliao de nossa base de clientes, lanamos, em 2005, o Programa de Qualificao Operacional (PQO) para os participantes do segmento BM&F, destinado a estabelecer padres mnimos de eficincia e desempenho para a atividade de intermediao de nossos contratos. Para melhor estruturao do programa, os cr itrios para a concesso dos selos de qualidade do PQO foram segmentados por tipo de atividade de intermediao. Nesse sentido, foram criados os selos de qualidade descritos a seguir. Home Broker: identifica os participantes que possuem foco na capilaridade de pessoas fsicas, com abordagem simplificada e combinada, disponibilizando acesso direto negociao (em geral via internet) com informaes e orientao concisas e claras com a mnima interferncia humana no processo. Retail Broker: identifica os participantes que possuem posicionamento vinculado ao mercado corporativo, com clientes e operaes diversificadas. Tem como necessidade o atendimento consultivo e educacional, a capacidade de captao e a distribuio. Agro Broker (usado apenas para participantes dos mercados derivativos): identifica os participantes que possuem foco na prestao de servios relacionados a operaes com derivativos agropecurios. Trata-se de uma categoria que apresenta, em seu modelo de negcio, interao com a cadeia produtiva e mais capilaridade, articulao e estruturao financeira e conhecimento tributrio. Carrying Broker: identifica os participantes que possuem foco na custdia e na liquidao de operaes, devendo contar, principalmente, com elevada capacidade e eficincia na hospedagem de posies, liquidao e crdito, alm de sistemas de controles de risco e de consolidao de posies.
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Execution Broker: identifica os participantes que possuem foco no trading profissional, isto , eficincia na execuo das operaes que tm como caractersticas alto volume e necessidade de agilidade no recebimento, na execuo e na confirmao de ordens. Para receber o selo de certificao, a corretora deve cumprir com regras pr-estabelecidas em dois roteiros: um bsico que deve ser seguido por todas as corretoras que objetivam a certificao e condio mnima de acesso aos mercados; e outro especfico para cada selo, em linha com o posicionamento de negcio da corretora. O atendimento das regras estabelecidas em cada um dos roteiros verificado em um processo de auditoria. Alm disso, para a corretora obter o selo, necessrio um parecer favorvel do Comit de Certificao do PQO, formado por executivos e diretores da Bolsa. Ao final de 2010, o nmero total de selos concedidos s corretoras atingiu a marca de 90 no segmento BM&F. No caso da Bovespa, os primeiros selos foram distribudos no incio de 2012. O desenvolvimento das corretoras que atuam nos mercados administrados pela BM&FBOVESPA, com a elevao do nvel de qualidade dos servios prestados, possui destacada relevncia no desenvolvimento do mercado brasileiro. Isso porque a corretora o principal canal distribuidor dos produtos e servios oferecidos pela Bolsa. Por isso, em 2010, o PQO foi estendido para os participantes do segmento Bovespa, que ter todos os selos de qualidade presentes no segmento BM&F, com exceo do selo Agro Broker. Em 2011, essa atividade de qualificao de corretoras foi transferida para a BM&FBOVESPA Superviso de Mercados. c. caractersticas dos mercados de atuao, em especial: i. participao em cada um dos mercados
Por administrarmos os nicos ambientes de bolsa para negociao de aes e derivativos, em 31 de dezembro de 2011, 2010 e 2009 detnhamos 100% desses mercados. J no caso de negociao em Mercado de Balco Organizado, em 31 de dezembro de 2011, 2010 e 2009, detnhamos participao de 100% na negociao de aes e em Mercado de Balco para contratos de derivativos estimamos participao de 20%. Somos lderes absolutos no mercado latino americano, onde fomos responsveis, ao final de 2011, por 81,9% do volume financeiro negociado em renda varivel e 55,0% da capitalizao de mercado das empresas listadas nesses mercados e 94,4% da participao em ofertas pblicas de aes.
Participao na capitalizao burstil
Bolsa dez/09 dez/10 dez/11
Participao no volume
Bolsa 2009 2010 2011
Participao em Ofertas Pblicas

Bolsa 2009 2010 2011
BM&FBOVESPA Mexican Exchange Santiago SE Colombia SE Lima SE Buenos Aires SE
61,4% 16,2% 10,6% 6,5% 3,3% 2,1%
56,9% 16,7% 12,6% 7,7% 3,8% 2,4%
55,0% 18,3% 12,1% 9,0% 3,7% 2,0%
BM&FBOVESPA 81,3% 80,6% 81,9% Mexican Exchange 10,9% 11,1% 8,2% Santiago SE 4,4% 4,9% 5,8% Colombia SE 2,4% 2,6% 3,4% Lima SE 0,5% 0,5% 0,5% Buenos Aires SE 0,4% 0,4% 0,2% (Fonte: WFE World Federation of Exchanges)
BM&FBOVESPA Santiago SE Mexican Exchange Lima SE Buenos Aires SE Colombia SE
88,3% 5,6% 0,0% 1,1% 3,3% 1,6%
80,4% 2,6% 16,4% 0,4% 0,2% 0,1%
94,4% 4,1% 0,9% 0,7% 0,0% 0,0%
Com relao negociao das aes das empresas brasileiras, em 2011, 58,3% da negociao ocorreu em nosso Segmento BOVESPA, enquanto o restante ocorreu em mercados norte-americanos, como por exemplo, a NYSE - New York Stock Exchange. Em 2010, a nossa participao estava em 55,4% e em 2009, 51,7%. importante mencionar que entre 2007 e 2011, nosso mercado teve 96 aberturas de capital, das quais apenas uma companhia fez dupla listagem no Brasil e na NYSE. 2007 53,1% 46,9% 2008 46,4% 53,6% 2009 51,7% 48,3% 2010 55,4% 44,6% 2011 58,3% 41,7%
Seg. Bovespa EUA ii.
condies de competio nos mercados
Setor Brasileiro de Bolsa de Valores

A histria do setor de bolsas no pas teve incio em 1845, com a criao da Bolsa de Valores do Rio de Janeiro. Posteriormente, surgiram outras bolsas, com destaque para a BOVESPA, criada em 1890 sob a denominao de Bolsa Livre e que a partir de 1895 passou a chamar Bolsa de Fundos Pblicos de So Paulo, alterando sua denominao em meados de 1960 para Bolsa de Valores de So Paulo BOVESPA.
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Em 2000, foi celebrado um acordo de integrao das nove bolsas de valores existentes poca e que estavam em atividade no Brasil, por meio do qual toda a negociao de renda varivel em bolsa no pas passou a ser realizada na BOVESPA. Posteriormente cinco daquelas bolsas foram encerradas por seus membros. No caso do mercado de derivativos, a BM&F, criada em 1985, sempre foi o nico ambiente de bolsa a negociar esse tipo de contrato. Aps o processo de integrao das bolsas de valores mencionado acima, a BOVESPA e a BM&F passaram a ter campos de atuao bem definidos. A BOVESPA passou a responder pela negociao de valores mobilirios, de derivativos de renda varivel e de ttulos de renda fixa corporativa, enquanto a BM&F passou a responder pela negociao de mercadorias, derivativos de ndices, taxa de juros, cmbio e futuros e, a partir de 2002, de ttulos de dvida pblicas, emitidos pelas trs esferas de governo. No dia 8 de maio de 2008, os ento acionistas da Bovespa Holding S.A. e da BM&F S.A. aprovaram uma reorganizao societria, por meio da qual os acionistas de ambas as companhias foram reunidos em uma nica empresa denominada BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Em 31 de dezembro de 2010, no tnhamos concorrentes no mercado de bolsa para negociao de aes e derivativos, bem como para o MBO de aes no pas. Dentre os mercados administrados por ns, possumos concorrentes apenas no mercado de balco de derivativos, no mercado de balco para negociao de ttulos pblicos e de renda fixa corporativa e nos servios prestados pelo Banco BM&F. Segundo dados da WFE, em 2011, nosso mercado de renda varivel foi o 8 em captaes por meio de aes, o 14 maior em relao mdia diria de negociao e o 9 em capitalizao de mercado das companhias listadas.
Participao na capitalizao burstil Bolsa dez/09 dez/10 dez/11
NYSE Euronext (US) NASDAQ OMX Tokyo SE Group London SE Group NYSE Euronext (Europe) Shanghai SE Hong Kong Exchanges TMX Group BM&FBOVESPA Australian SE Deutsche Brse SIX Swiss Exchange Shenzhen SE BME Spanish Exchanges Outras 24,1% 6,6% 6,7% 7,0% 5,8% 5,5% 4,7% 3,4% 2,7% 2,6% 2,6% 2,2% 1,8% 2,9% 21,4% 23,6% 6,8% 6,7% 6,4% 5,2% 4,8% 4,8% 3,8% 2,7% 2,6% 2,5% 2,2% 2,3% 2,1% 23,6% 23,9% 7,8% 6,7% 6,6% 5,0% 4,8% 4,6% 3,9% 2,5% 2,4% 2,4% 2,2% 2,1% 2,1% 23,1%
Part. no volume negociado Bolsa 2009 2010

NYSE Euronext (US) NASDAQ OMX Tokyo SE Group Shanghai SE Shenzhen SE Korea Exchange London SE Group TMX Group NYSE Euronext (Europe) Deutsche Brse Hong Kong Exchanges Australian SE BME Spanish Exchanges BM&FBOVESPA Outras 28,5% 22,2% 6,0% 8,2% 4,5% 2,5% 4,2% 2,0% 3,0% 2,3% 2,3% 1,3% 1,9% 1,0% 10,0% 28,2% 20,1% 6,0% 7,1% 5,6% 2,5% 4,4% 2,2% 3,2% 2,6% 2,4% 1,7% 2,2% 1,4% 10,5%
2011
30,2% 20,9% 6,4% 4,4% 4,1% 3,9% 3,8% 2,9% 2,9% 2,5% 1,9% 1,9% 1,9% 1,8% 10,5%
Participao em Ofertas Pblicas Bolsa 2009 2010

Hong Kong Exchanges Australian SE NYSE Euronext (US) Shenzhen SE Shanghai SE Tokyo SE Group London SE Group BM&FBOVESPA NASDAQ OMX Johannesburg SE Athens Exchange Indonesia SE BME Spanish Exchanges MICEX Outras 7,3% 7,5% 25,1% 2,3% 4,3% 5,9% 0,0% 3,7% 0,7% 1,2% 0,5% 0,1% 1,8% 0,6% 39,0% 10,0% 4,9% 19,0% 5,5% 7,6% 4,9% 0,0% 9,2% 0,8% 1,0% 0,5% 0,8% 3,3% 0,2% 32,3%
2011
18,5% 18,2% 13,5% 11,4% 7,3% 6,5% 4,2% 3,6% 2,9% 2,6% 2,2% 1,5% 1,0% 0,9% 5,5%
(Fonte: WFE World Federation of Exchanges)
Alm disso, o nosso mercado de derivativos ficou em 6 lugar em quantidade de contratos negociados em 2011, mesma posio de 2010 e 2009.
Top 10 Bolsa de Futuros - em N de contatos negociados Bolsa 2009 2010 Korea Exchange 3.102.891.777 3.748.861.401 CME Group (inclui CBOT e Nymex) 2.589.555.745 3.080.492.118 Eurex (inclui ISE) 2.647.406.849 2.642.092.726 NYSE Euronext (EUA e Europa) 1.729.965.293 2.154.742.282 National Stock Exchange of India 918.507.122 1.615.788.910 BM&FBOVESPA 920.375.712 1.422.103.993 Nasdaq OMX (EUA e pasis Nrdicos) 815.545.867 1.099.437.223 CBOE Group (inclui CFE and C2) 1.135.920.178 1.123.505.008 Multi Commodity Exchange of India (inclui MCX-SX) 385.447.281 1.081.813.643 Russia Trading Systems Stock Exchange 474.440.043 623.992.363 2011 3.927.956.666 3.386.986.678 2.821.502.018 2.283.472.810 2.200.366.650 1.500.444.003 1.295.641.151 1.216.922.087 1.196.322.051 1.082.559.225
(Fonte: FIA Magazine) d. eventual sazonalidade
No possumos sazonalidade significativa em nossas atividades. Os volumes de negociao oscilam ao longo do ano em funo de diversos motivos, no sendo possvel atribuir variaes significativas dos volumes em meses especficos. e. Principais insumos e matrias primas
As nossas relaes com nossos fornecedores se do em bases estritamente comerciais, no estando sujeitas a controle ou
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regulamentao governamental. Nossos principais fornecedores so companhias de tecnologia e provedores de soluo de hardwares e softwares, como servidores, equipamentos de rede, mainframe, manuteno de equipamentos, suporte tcnico e mo de obra especializada para projetos especficos. Os preos so normalmente contratados por projeto/objeto e podem sofrer eventual volatilidade em relao ao cmbio e inflao (basicamente IPCA e IGPM). Alguns provedores atrelam o preo performance do servio, como por exemplo o sistema de negociao MEGABOLSA cujo valor da manuteno est relacionado ao volume negociado. Nossos principais fornecedores so: Software e hardware: HP; EMC Computer; Hitachi Data System; IBM; Compusoftware; AtosEURONEXT (NYSE); Software AG; Oracle; Servios: 7COMm; IBM; Multirede; Hitachi Data Systems; DIVEO; CPM Braxis; Microsoft; Mo de obra especializada: 7COMm; GPTI; 3CON Consultoria e Stefanini; Telecom: Algar-CTBC; Embratel Primesys; RTM; TIM Intelig; e Hospedagem: Diveo; TIVIT.
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7.4 - Clientes responsveis por mais de 10% da receita lquida total
7.4. Clientes responsveis por mais de 10% da receita lquida total da Companhia No possumos concentrao da receita lquida entre os nossos clientes, que so os beneficirios finais da negociao realizada em nossos mercados e outros servios.
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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades
7.5. Efeitos relevantes da regulao estatal sobre as atividades da Companhia a. necessidade de autorizaes governamentais para o exerccio das atividades e histrico de relao com a administrao pblica para obteno de tais autorizaes
Regulamentao do Setor de Atuao da Companhia Viso Geral A atual estrutura regulatria qual esto sujeitos o sistema financeiro e o mercado de capitais brasileiros est baseada em duas principais leis: (i) a Lei n 4.595/64, que trata da organizao do sistema financeiro nacional e da atuao de seus agentes, bem como do Conselho Monetrio Nacional (CMN) e do Banco Central do Brasil (BACEN); e (ii) a Lei n 6.385/76, do Mercado de Valores Mobilirios, que trata da organizao do mercado de capitais e da atuao de seus agentes, institui a CVM e estabelece e delimita seus poderes e atribuies. Reguladores A responsabilidade pela regulao das atividades exercidas no mbito dos mercados financeiro e de capitais brasileiros, bem como de seus participantes, cabe principalmente ao CMN, ao BACEN e CVM, tendo cada um desses rgos competncia especfica, conforme atribuda pela legislao.
Conselho Monetrio Nacional (CMN)

Trata-se de rgo colegiado formado pelo Ministro da Fazenda, pelo Ministro do Planejamento e do Oramento e pelo Presidente do BACEN, criado com a finalidade de formular as polticas monetria e creditcia aplicveis aos mercados financeiro e de capitais. Tais polticas tratam de matrias como a disponibilidade de crdito no sistema, a forma de remunerao das operaes de crdito, os limites operacionais das instituies financeiras, as regras para realizao de investimentos estrangeiros no pas e as regras cambiais.
Banco Central do Brasil (BACEN)

O BACEN uma autarquia federal vinculada ao Ministrio da Fazenda que possui, dentre outras competncias, a responsabilidade por implementar as polticas monetrias e de crdito estabelecidas pelo CMN, regular o mercado de cmbio e o fluxo de investimento estrangeiro no Brasil, autorizar o funcionamento de instituies financeiras e demais instituies atuantes no mercado financeiro, bem como fiscalizar as suas atividades. Compete tambm ao BACEN autorizar o funcionamento dos sistemas das cmaras e dos prestadores de servios de compensao e liquidao, no mbito do sistema de pagamentos brasileiro.
Comisso de Valores Mobilirios (CVM)

A CVM tem uma atuao especificamente relacionada com o mercado de capitais. Essa autarquia federal, tambm vinculada ao Ministrio da Fazenda, dedica-se regulamentao e fiscalizao do mercado de capitais e seus participantes. Mesmo as instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, quando realizam atividades na esfera do mercado de valores mobilirios, esto sujeitas fiscalizao da CVM. A autarquia competente para, visando ao bom funcionamento do mercado de capitais e a preveno ou correo de eventuais irregularidades: (i) aprovar, suspender ou cancelar registros de participantes; (ii) aprovar, suspender ou cancelar ofertas pblicas de valores mobilirios; (iii) supervisionar as atividades das companhias abertas, bolsas de valores e de mercadorias e futuros, membros do sistema de distribuio de valores mobilirios; (iv) divulgar informaes ou recomendaes a fim de prestar esclarecimentos ou orientar os participantes do mercado; e (v) supervisionar os participantes do mercado e inibir, sob cominao de penalidades, a prtica de atos prejudiciais ao funcionamento regular do mercado e aos investidores.
Nossas Atividades e autorizaes governamentais

Do nosso objeto social, definido no Artigo 3 do nosso Estatuto Social, destacam-se, para fins de relevncia da regulao estatal: (i) a administrao de mercados organizados de ttulos e valores mobilirios; (ii) a prestao de servios de registro, compensao e liquidao das operaes realizadas e/ou registradas em quaisquer dos mercados que administra; e (iii) a prestao de servios de depositria central e de custdia fungvel e infungvel de ttulos e valores mobilirios. As nossas atividades relativas administrao de mercados organizados de valores mobilirios so autorizadas e supervisionadas pela CVM, nos termos do Artigo 18 da Lei n 6.385/76.
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A Instruo CVM n 461/07 a norma que regula a constituio, organizao, funcionamento e extino das bolsas de valores, bolsas de mercadorias e futuros e mercados de balco organizado. Dessa forma, a nossa organizao e o nosso funcionamento est sob a superviso direta da CVM, que aprova todas as regras elaboradas por ns relativas ao funcionamento dos mercados por ns administrados, tais como, condies para admisso e permanncia como pessoa autorizada a operar nos mercados por ela administrados, definio das operaes permitidas nos mercados por ela administrados, assim como as estruturas de fiscalizao dos negcios realizados, dentre outras. A aprovao da Companhia como entidade administradora de mercado de valores mobilirios (mercados de bolsa e balco), sob a gide da Instruo CVM n 461/07, foi obtida por deliberao do Colegiado da CVM em 19 de maio de 2009. Na qualidade de entidade administradora de mercado organizado de valores mobilirios, e entidade de compensao e liquidao de operaes realizadas com referidos valores, nos termos do Artigo 17, 1, da Lei n 6.385/76, somos rgo auxiliar da CVM, incumbindo a ns fiscalizar nossos participantes e as operaes por eles realizadas. Esta funo de fiscalizao do mercado exercida primordialmente, por delegao da Companhia, pela BM&FBOVESPA Superviso de Mercados (BSM), uma associao civil criada com tal finalidade, nos termos da Instruo CVM n 461/07. A BSM mantm intenso contato com a CVM, cabendo informar-lhe sobre indcios de irregularidades no mercado, bem como, periodicamente, enviar-lhe relatrios sobre a conduo de suas atividades. A CVM tambm responsvel, com base nas Instrues CVM n 89/88 e 115/90, que dispem, respectivamente, sobre a autorizao para prestao de servios de aes escriturais e de custdia de valores mobilirios, e sobre a prestao de servio de custdia fungvel de aes nominativas por autorizar e fiscalizar a prestao de tais servios pela Companhia. A autorizao da CVM para a prestao destes servios pela Companhia foi concedida em 28 de novembro de 2008, data em que a Companhia incorporou a CBLC, a qual era autorizada pela CVM a prestar tais servios. Finalmente, a prestao de servios de compensao e liquidao de operaes, atividades que executamos por meio de quatro cmaras de compensao e liquidao por ns administradas (Aes, Derivativos, Cmbio e Ativos), supervisionada pelo BACEN e pela CVM, em suas respectivas esferas de competncia, com amparo na Lei n 10.214/01, que regula a atuao das cmaras de compensao e de liquidao no mbito do sistema de pagamentos brasileiro, e nas demais normas editadas pelo Conselho Monetrio Nacional e pelo prprio BACEN, em especial a Resoluo n 2.882, do CMN. Esta ltima norma designa ao BACEN, no que se refere ao sistema de pagamentos e s operaes com valores mobilirios, (i) a regulamentao das atividades das Cmaras, (ii) a autorizao de funcionamento dos sistemas; e (iii) a superviso de suas atividades e aplicao de penalidades. O BACEN autorizou o funcionamento das cmaras por meio dos seguintes atos: Comunicado n 9.419, de 18 de abril de 2002, que divulga a autorizao para funcionamento da Cmara de Cmbio, da Cmara de Derivativos e da Cmara para Compensao e Liquidao do Segmento Bovespa CBLC; Comunicado n 13.750, de 29 de setembro de 2005, que autoriza a ampliao do escopo da Cmara de Derivativos; e Comunicado n 12.789, de 21 de dezembro de 2004, que divulga a autorizao Cmara de Registro, Compensao e Liquidao de Ativos. Cumpre ressaltar que mantemos prximo e constante contato com o BACEN e a CVM, rgos que acompanham permanentemente nossa atuao. b. poltica ambiental do emissor e custos incorridos para o cumprimento da regulao ambiental e, se for o caso, de outras prticas ambientais, inclusive a adeso a padres internacionais de proteo ambiental
Tendo em vista que as nossas atividades no geram impactos ambientais diretos, no estando sujeitas regulamentao especfica, no aderimos expressamente a padres internacionais de preservao ambiental e no incorremos em custos relevantes para cumprimento de regulamentao ou adoo de prticas de carter ambiental. A BM&FBOVESPA realiza seu inventrio de emisses de gases de efeito estufa (GEE) desde 2009, contemplando os escopos 1, 2 e 3. Desde 2010 seu inventrio de emisses de GEE assegurado por terceira parte. No obstante, somos uma companhia comprometida com a responsabilidade socioambiental, fazendo parte de iniciativas como o Pacto Global da ONU, que congrega vrias empresas e visa ao crescimento sustentvel da economia mundial e incluso social. Alm disso, respondemos ao questionrio do CDP (Carbon Disclouse Project). Alm disso, a BM&FBOVESPA signatria do Principles for Responsible Investment (PRI). Esse acordo uma iniciativa da Organizao das Naes Unidas (ONU), destinada a grandes gestores de recursos e demais agentes do mercado financeiro, em prol do investimento responsvel. Como signatria, a Bolsa busca estimular no s outros investidores a aderirem ao acordo, como as companhias listadas a reportarem suas iniciativas socioambientais ao mercado.
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c. 1)
dependncia de patentes, marcas, licenas, concesses, franquias, contratos de royalties relevantes para o desenvolvimento das atividades da Companhia Marcas e Patentes
A BM&FBOVESPA e suas controladas so titulares de diversos registros de marca e pedidos de registro de marca junto ao INPI, alguns dos quais indicados na alnea (b) do item 9.1. deste Formulrio de Referncia. Nossas principais mar cas, quais sejam, BM&FBOVESPA, BM&FBOVESPA A Nova Bolsa, BM&F, BM&F Brasil, GTS-Global Trading System, Bolsa Brasileira de Mercadorias, BM&F Trading System, Sisbex, Bovespa e Ibovespa, Novo Mercado BM&FBOVESPA, PUMA Trading System BM&FBOVESPA e BM&FBOVESPA The New Exchange, esto devidamente registradas ou com os pedidos de registro devidamente protocolados no INPI, conforme o caso, nas classes de servios e produtos que se referem s nossas atividades. Em funo do alto grau de conhecimento da marca BM&F pelo pblico, solicitamos ao INPI que a reconhea e a considere marca de alto renome. Essa solicitao ainda est em anlise. Se concedida, garantir marca BM&F proteo especial no Brasil em todos os ramos de atividade. Adicionalmente, em 31 de dezembro de 2011, a Companhia tinha 63 marcas registradas em diversos pases da Amrica do Sul, Europa, sia, e nos Estados Unidos, tais como Bovespa Bolsa de Valores de So Paulo, Ibovespa e Bovespa So Paulo Stock Exchange. Em virtude da integrao das atividades da BM&F e da Bovespa Holding e a nossa reestruturao societria em 2008, estamos procedendo s anotaes devidas perante o INPI, bem como a uma ampla reviso de nosso portflio de marcas. Em 31 de dezembro de 2011, ramos, ainda, titulares de 3 pedidos de patente no Brasil e 3 no exterior (Argentina e Estados Unidos), relacionados ao sistema de negociao GTS e ao Projeto CORE (Closeout Risk Evaluation, a nova estrutura de avaliao de risco para contrapartes centrais desenvolvida pela BM&FBOVESPA). 2) Nomes de Domnio
Em 31 de dezembro de 2011, a BM&FBOVESPA e suas controladas eram titulares de 157 nomes de domnio devidamente registrados no Brasil (todos em nome da BM&FBOVESPA) e 19 no exterior (todos em nome da BM&FBOVESPA). Na mesma data, os principais nomes de domnio da Companhia eram: bmfbovespa.com.br, bmfbovespa.com, bvmf.com.br bmf.com.br, bbmnet.com.br, sisbex.com.br, www.bovespa.com.br, www.abolsadobrasil.com.br e www.bovespaonline.com.br. 3) Programas de Computador e softwares
Os programas de computador so parte fundamental das nossas atividades e, nesse sentido, buscamos manter controle estrito do licenciamento dos programas que utilizamos. Para informaes adicionais sobre os contratos de licenciamento de programas de computador e softwares celebrados pela Companhia, vide alnea (b) do item 9.1. deste Formulrio de Referncia.
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7.6 - Receitas relevantes provenientes do exterior
7.6. Receitas relevantes provenientes de pases estrangeiros a. receita proveniente dos clientes atribudos ao pas sede da Companhia e sua participao na receita lquida total da Companhia
As tabelas abaixo demonstram a distribuio da negociao por tipo de investidor, com isso pode-se observar que, excludos os investidores estrangeiros, os investidores pessoa fsica, institucionais, instituies financeiras e empresas foram responsveis, em conjunto, por 65,3% do volume negociado no Segmento Bovespa em 2011, grupo de investidores que pode ser atribudo ao pas sede da Companhia. J, no Segmento BM&F, esses investidores foram responsveis por 77,0% do volume negociado em 2011.
Pes. Fsicas Segmento Bovespa Segmento BM&F 21,5% 4,5% Institucional 33,4% 32,5% Estrangeiro 34,7% 23,0% Inst. Financ. 8,6% 38,1% Empresas 1,7% 1,8% Outros 0,1% 0,0%
b.
receita proveniente dos clientes atribudos a cada pas estrangeiro e sua participao na receita lquida total da Companhia
As tabelas abaixo demonstram a participao dos dez maiores investidores estrangeiros por pas no volume negociado em 2011:
Participao dos Investidores Estrangeiros por Pis (em %) Segmento Segmento Pas Pas Bovespa BM&F Estados Unidos Gr-Bretanha Uruguai Luxemburgo Holanda Frana Irlanda Japo Canad Noruega Outros Total 39,8% 27,9% 11,8% 4,7% 2,8% 2,0% 1,6% 1,4% 1,3% 0,9% 5,8% 100,0% Estados Unidos Gr-Bretanha Espanha Holanda Frana Uruguai Irlanda Portugal Ilhas Cayman Bermudas Outros Total 54,8% 32,3% 2,6% 1,9% 1,4% 1,2% 1,0% 0,6% 0,5% 0,3% 3,5% 100,0%
c.
receita total proveniente de pases estrangeiros e sua participao na receita lquida total da Companhia
Na tabela do item 7.6.a, pode-se observar que os investidores estrangeiros foram responsveis, em 2011, por 34,7% do volume negociado no Segmento Bovespa. J no Segmento BM&F, os estrangeiros foram responsveis, em 2011, por 23,0% do volume negociado.
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7.7 - Efeitos da regulao estrangeira nas atividades
7.7. Regulao dos pases em que a Companhia obtm receitas relevantes Estamos sujeito regulao da CFTC (Commodity Futures Trading Commission), entidade reguladora do mercado de futuros norte-americano, no que se refere a: Oferta, nos Estados Unidos, de acesso eletrnico direto ao sistema de negociao de seu mercado de derivativos: Em 26 de setembro de 2008, por meio da emisso de uma no-action letter, a CFTC afirmou que no tomaria aes contra a BM&FBOVESPA, as corretoras e os membros de compensao do segmento BM&F-Derivativos e os residentes dos Estados Unidos autorizados a acessar diretamente o sistema de negociao. Dessa forma, a BM&FBOVESPA foi autorizada a disponibilizar nos Estados Unidos o acesso eletrnico direto ao sistema de negociao, devendo cumprir as exigncias estabelecidas pela CFTC, tais como proviso de informaes sobre o volume de negociao, novos contratos, alteraes na nossa estrutura organizacional, entre outros. Oferta, a investidores residentes nos Estados Unidos, de derivativos baseados em ndices de aes: A disponibilizao de derivativos, de bolsas estrangeiras, baseados em ndices de aes a investidores residentes nos Estados Unidos permitida somente se o contrato derivativo possuir determinadas caractersticas, dentre elas seu ativo objeto no constituir um ndice de aes narrow. Essa caracterizao do ndice de aes baseia-se em critrios quantitativos sobre a composio da carteira do ndice (todos os critrios esto definidos no Commodity Exchange Act, Seo 2(a)(1)(C)(ii)). Em 26 de agosto de 2009, a CFTC concedeu autorizao para que os investidores residentes nos Estados Unidos possam negociar, na BM&FBOVESPA, os seguintes contratos e estratgias: Contrato Futuro de Ibovespa; Contrato Futuro Mini de Ibovespa; Contrato de Opo de Compra sobre Futuro de Ibovespa Estilo Americano; Contrato de Opo de Venda sobre Futuro de Ibovespa Estilo Americano; Estratgia de Forward Points com Futuro de Ibovespa (FWI); Rolagem de Ibovespa (IR1). A autorizao da CFTC tambm abrange a modalidade de negociao via DMA, inclusive o roteamento de ordens por meio do Globex, o sistema de negociao do CME Group. Aguardamos manifestao da CFTC sobre os contratos derivativos baseados no IBrX.
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7.8 - Relaes de longo prazo relevantes
7.8. Descrio das relaes de longo prazo relevantes da Companhia que no figurem em outra parte deste formulrio Desde 2008, a BM&FBOVESPA publica Relatrio de Sustentabilidade, que destaca informaes sociais e ambientais. Em 2009, a Companhia adotou as diretrizes da Global Reporting Initiative (GRI), padro internacional para publicao de relatrios de sustentabilidade, tendo sido a segunda bolsa no mundo e a primeira nas Amricas a utilizar esse modelo. Em 2010, a Bolsa publicou Relatrio Anual Integrado com informaes financeiras e no financeiras, estimulando analistas e investidores a incorporarem as questes socioambientais e de governana corporativa na tomada de deciso de investimentos. Em 2011, o documento atendeu o nvel C e foi checado pela GRI. Os Relatrios Anuais esto disponveis nos seguintes websites: (i) Institucional - www.bmfbovespa.com.br, menu A BM&FBOVESPA, Sobre a Bolsa, Relatrio Anual; (ii) Relaes com Investidores - www.bmfbovespa.com.br/ri, menu Informaes Financeiras, Relatrios Anuais. Na BM&FBOVESPA, a sustentabilidade vista como um novo modelo de gesto que inspira a conduo dos negcios em sinergia com os interesses atuais e futuros, tanto da sociedade quanto do planeta. Para materializar esta agenda junto a todos os seus pblicos de relacionamento, a Bolsa criou em maio de 2010 o Programa Novo Valor com o objetivo de promover o desenvolvimento sustentvel da Bolsa e do mercado de capitais, envolvendo os mais diversos pblicos, como investidores, empresas e corretoras. O Novo Valor contempla iniciativas internas e externas que buscam: estimular a reflexo sobre as principais discusses que envolvem a sustentabilidade no Brasil e no mundo, trazer orientaes, alavancar a adoo das melhores prticas corporativas, fomentar novas iniciativas de mercado e sensibilizar e envolver a sociedade na urgncia desta agenda. So iniciativas do Novo Valor: ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE): criado em 2005, mede o retorno de uma carteira composta por aes de empresas com reconhecido comprometimento com a sustentabilidade empresarial; ndice Carbono Eficiente (ICO2): lanado em dezembro de 2010, recalcula o IBrX-50 - indicador composto pelas 50 aes mais negociadas na Bolsa - com base nas emisses de gases de efeito estufa (GEE) das empresas. O indicador foi desenvolvido em conjunto com Banco de Desenvolvimento Nacional (BNDES), com o intuito de estimular as companhias de capital aberto a realizarem seus inventrios de emisses de gases causadores do efeito estufa e, consequentemente, adotarem polticas relacionadas s mudanas climticas; Programa Em Boa Companhia - Sustentabilidade nas Empresas: aprofunda as discusses sobre o impacto da gesto de sustentabilidade e do investimento social na rotina das companhias. O Em Boa Companhia promove iniciativas variadas, que incluem um site onde as companhias publicam seus projetos sociais e ambientais, encontros presenciais na Bolsa com especialistas em sustentabilidade e publicao de material sobre o tema. Em abril de 2011, lanou o guia Novo Valor Sustentabilidade nas Empresas, Como Comear, Quem Envolver e o que Priorizar, um guia de sustentabilidade do ponto de vista do mercado de capitais que apresenta de forma didtica como inserir a sustentabilidade nas empresas em 13 passos, alm de trazer todo o contexto histrico e conceitual do tema. Inventrio de emisses de Gases de Efeito Estufa: a Bolsa realizou seu primeiro inventrio de emisses de GEE em 2010, com os dados referentes a 2009. Visando a evoluo no processo, o inventrio realizado em 2011, com os dados referentes a 2010, foi verificado por terceira parte.
Instituto BM&FBOVESPA
As atividades de investimento social privado so desenvolvidas pelo Instituto BM&FBOVESPA, uma OSCIP (Organizao da Sociedade Civil de Interesse Pblico), criada em 2007, para integrar e coordenar os projetos de investimento social da Bolsa por meio de iniciativas de educao, assistncia social, cultura, esporte e responsabilidade socioambiental. As trs principais iniciativas sob sua coordenao so: Espao Esportivo e Cultural: localizado no bairro Paraispolis, em So Paulo, oferece atividades de esportes, artes e cultura para o desenvolvimento integral de crianas e jovens daquela comunidade. Conta com a Biblioteca Norberto Bobbio com acervo de mais de 2 mil ttulos e atende anualmente mais de 800 alunos na quadra de esportes, onde so realizadas aulas gratuitas de tnis, basquete, futebol, vlei e atletismo; Bolsa de Valores Socioambientais (BVSA): um programa pioneiro no mundo, inspirado no modelo operacional de uma bolsa de valores e que rene, de um lado, investidores interessados em contribuir com a melhoria do Pas e, de outro, projetos socioambientais que precisam de recursos para sua implantao. Em 2011, R$540 mil foram destinados a 13 entidades. Filantropia: em 2011, 27 instituies receberam doaes no valor total de R$582 mil. Alm desses projetos, o Instituto BM&FBOVESPA mantenedor da Associao Profissionalizante BM&FBOVESPA e do Clube de Atletismo. Saiba mais no site www.institutobmfbovespa.org.br.
Associao Profissionalizante BM&FBOVESPA (APBM&FBOVESPA)
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7.8 - Relaes de longo prazo relevantes
Criada em 1996, a APBM&FBOVESPA mantm o compromisso de promover a incluso social por meio de aes de natureza educacional e assistncia social que modifiquem o momento presente e, sobretudo, assegurem o futuro de milhares de jovens. Dentro de suas atividades, oferece os programas Capacitao para Empregabilidade, Faz Tudo e Espao Beleza. Completou 15 anos com 75% de empregabilidade dos jovens, com mdia de 500 atendimentos por ano em suas duas unidades, em So Paulo e no Rio de Janeiro. Em 2011, sistematizou e publicou a tecnologia social desenvolvida ao longo de 15 anos, disponibilizando-a no site da Associao Profissionalizante para todos os interessados em replic-la.
Clube de Atletismo BM&FBOVESPA

O apoio da Bolsa ao atletismo teve incio com o prmio Ouro Olmpico, criado em 1988. Em 2002, foi criado o Clube de Atletismo, modalidade esportiva escolhida pela Companhia para a incluso social de jovens de baixa renda e/ou em situao de excluso, que nos permitiu participar mais ativamente da formao de atletas. O Clube conta com cerca de 100 atletas em diversas modalidades do atletismo, como Fabiana Murer, integrante da categoria profissional do Clube e primeira brasileira ouro do atletismo, no Campeonato Mundial de Daegu, na Coreia do Sul e Marlson Gomes dos Santos, bicampeo da Maratona de Nova York. Em 2010, o Clube conquistou seu nono ttulo consecutivo do Trofu Brasil de Atletismo. Em 2011, foi lanada a Categoria de Base do Clube de Atletismo BM&FBOVESPA, que oferece formao para crianas e jovens de 6 a 18 anos menos favorecidos socialmente.
Instituto Educacional BM&FBOVESPA

A misso do Instituto Educacional disseminar o conhecimento dos mercados de capitais e de derivativos ao pblico em geral, primando pela integridade e competncia acadmica. O Instituto Educacional BM&FBOVESPA oferece ao pblico em geral, bem como aos profissionais do mercado financeiro e aos rgos reguladores, treinamentos, cursos de formao, especializao e ps-graduao (MBA). H mais de 20 anos, desempenha a funo de principal centro formador do mercado de capitais da economia brasileira, formando, ao longo desses anos, aproximadamente 40.000 pessoas. No segundo semestre de 2010, ampliou sua atuao e posicionou-se como a Escola de Negcios da Bolsa.
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7.9. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes No dia 09/04/2012, o Governo do Estado do Rio de Janeiro, mediante publicao de decreto, declarou de utilidade pblica para fins de desapropriao os imveis situados na Praa XV de Novembro, n 20, que so de propriedade da Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ), controlada da Companhia. No entanto, importante destacar que o decreto acima mencionado foi revogado pelo Governo do Estado do Rio de Janeiro em 04/06/2012, conforme divulgao de fato relevante pela Companhia em 06/06/2012.
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8.1 - Descrio do Grupo Econmico
8.1. Descrio do grupo econmico em que se insere a Companhia a. controladores diretos e indiretos
No contamos com acionista ou grupo de acionistas controladores diretos e/ou indiretos, tampouco existe acordo de acionistas que regule a eleio dos membros de seu Conselho de Administrao e/ou o exerccio do direito de voto dos acionistas da Companhia. b. controladas e coligadas
Banco BM&F de Servios de Liquidao e Custdia S.A.

O Banco BM&F, constitudo em 2004 como subsidiria integral da Bolsa de Mercadorias & Futuros, tem como finalidade facilitar a compensao e a liquidao financeira das operaes realizadas em seus ambientes de negociao e funcionar como importante mecanismo de mitigao de risco e de suporte operacional. Para informaes adicionais sobre as atividades do Banco BM&F, vide item 7 deste Formulrio de Referncia.
BM&F (USA) Inc.

Subsidiria integral, localizada na cidade de Nova Iorque e tambm com escritrio de representao em Xangai, tem como objetivo representar a BM&FBOVESPA no Exterior, mediante o relacionamento com outras bolsas e agentes reguladores e auxiliar na prospeco de novos clientes para o mercado, nos limites solicitados aos reguladores locais.

Subsidiria integral constituda com o objetivo de representar a BM&FBOVESPA no Exterior, mediante o relacionamento com outras bolsas e agentes reguladores e auxiliar na prospeco de novos clientes para o mercado, nos limites solicitados aos reguladores locais.
Bolsa Brasileira de Mercadorias

A BM&FBOVESPA detentora de 203 ttulos patrimoniais da Bolsa Brasileira de Mercadorias, com participao correspondente a 50,12% do seu patrimnio social. A Bolsa Brasileira de Mercadorias uma associao civil sem fins lucrativos com o objetivo de desenvolver e prover o funcionamento de sistemas para negociao de mercadorias, bens, servios e ttulos, nas modalidades a vista, a prazo e a termo, viabilizando a formao de grande mercado nacional para commodities agropecurias, com mecanismos modernos de formao de preos e sistema organizado de comercializao. Para informaes adicionais sobre as atividades da Bolsa Brasileira de Mercadorias, vide item 7 deste Formulrio de Referncia.
Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ)

A BVRJ uma bolsa de valores inativa. Desde 2004, aluga parte do espao fsico de seu edifcio-sede para realizao de eventos em geral. O Centro de Convenes Bolsa do Rio est disponvel para seminrios, conferncias, atividades de treinamento e reunies privadas, possibilitando montagens em diversas configuraes e adaptando-se a vrios tipos de eventos, institucionais e sociais. Ainda com relao a este tema, vale destacar as informaes constantes do item 7.9 deste Formulrio. c. participaes da Companhia em sociedades do grupo
Participao da Companhia (%) Banco BM&F de Servios de Liquidao e Custdia S.A. 100,00% Bolsa Brasileira de Mercadorias 50,12% Bolsa de Valores do Rio de Janeiro 86,95% BM&F (USA) Inc. 100,00% BM&FBOVESPA (UK) Ltd. 100,00% Sociedade do Grupo
d.
participaes de sociedades do grupo na Companhia
No h participaes de sociedades do grupo na Companhia. e. sociedades sob controle comum
A Companhia no tem sociedades sob controle comum.
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8.2 - Organograma do Grupo Econmico
8.2. Organograma do grupo econmico em que se insere a Companhia
BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros
99,99% BM&FBOVESPA Superviso de Mercados (BSM)
50,12% Bolsa Brasileira de Mercadorias (BBM) 0,01%
100% Banco BM&F de Servios de Liquidao e Custdia S.A.
86,95% Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ) 99,99%
100%
100%
BM&F (USA) INC.
Instituto BM&FBOVESPA
O Instituto BM&FBOVESPA uma Organizao da Sociedade Civil de Interesse Pblico, criada em 2007, para integrar e coordenar os projetos de investimento social da Bolsa. A BM&FBOVESPA Superviso de Mercados (BSM) uma associao civil criada com a finalidade de fiscalizar a atuao da prpria BM&FBOVESPA e de seus participantes, nos termos da Instruo CVM n 461/07. Ambas as instituies no so consolidadas nas Demonstraes Financeiras da Companhia.
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8.3 - Operaes de reestruturao

Justificativa para o no preenchimento do quadro: Alm das operaes descritas no item 6.5. deste Formulrio de Referncia, no ocorreram quaisquer outras operaes de reestruturao societria relevante no grupo econmico no qual se insere a Companhia, com efeitos relevantes para a Companhia.
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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros
9.1. Bens do ativo no-circulante relevantes para o desenvolvimento das atividades da Companhia No aplicvel, pois no h bens do ativo no-circulante relevantes para o desenvolvimento das atividades da Companhia.
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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.a - Ativos imobilizados

Descrio do bem do ativo imobilizado Edifcio localizado na Praa Antonio Prado, n 48 Prdio localizado na Rua XV de Novembro, n 275 Prdio localizado na Rua Florncio de Abreu, n 195 Prdio localizado na Av. Ceci, 1.850 - Tambor Prdio localizado na Rua Bento Branco de Andrade Filho - Santo Amaro Sales de Escritrio localizados na Rua Lbero Badar, n 471, andares 1 a 3 e 5 Sales de Escritrio localizados na Rua Lbero Badar, n 471, 6 andar Pas de localizao Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil Brasil UF de localizao SP SP SP SP SP SP SP Municpio de localizao So Paulo So Paulo So Paulo Barueri So Paulo So Paulo So Paulo Tipo de propriedade Prpria Prpria Prpria Alugada Alugada Alugada Prpria
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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Tipo de ativo Descrio do ativo Territrio atingido Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos
Patentes
A relao de pedidos de patente no Brasil encontra-se no item 9.2
Brasil
20 anos contados do No temos conhecimento, depsito presentemente, de eventos que possam causar a perda dos direitos relativos a tais pedidos de patente, alm das hipteses legalmente previstas. No se vislumbra, atualmente, eventos que possam causar a perda dos direitos relativos a tais pedidos de patente, que, inclusive, no so objeto de qualquer contestao administrativa ou judicial de terceiros. 20 anos contados do No temos conhecimento, depsito presentemente, de eventos que possam causar a perda dos direitos relativos a tais pedidos de patente, alm das hipteses legalmente previstas. No se vislumbra, atualmente, eventos que possam causar a perda dos direitos relativos a tais pedidos de patente, que, inclusive, no so objeto de qualquer contestao administrativa ou judicial de terceiros. Encontra-se no item No temos conhecimento, 9.2 presentemente, eventos que possam causar a perda dos direitos decorrentes de referidos contratos, que, inclusive, no so objeto de qualquer contestao judicial de terceiros.
A consequncia da perda de tais direitos seria a necessidade de descontinuao do uso do objeto de referidos pedidos de patente, hiptese esta que no se vislumbra atualmente, considerando a informao mencionada no item acima.
Patentes
A relao de Argentina e pedidos de Estados Unidos patente no exterior encontra-se no item 9.2
A consequncia da perda de tais direitos seria a necessidade de descontinuao do uso do objeto de referidos pedidos de patente, hiptese esta que no se vislumbra atualmente, considerando a informao mencionada no item acima.
Contrato de transferncia de tecnologia
A relao dos contratos de tecnologias relevantes encontra-se no item 9.2
Brasil
No se vislumbra, presentemente, eventos que possam causar a perda dos direitos decorrentes de referidos contratos. Alm disso, h solues tecnolgicas alternativas s atualmente utilizadas pela empresa, sendo possvel sua substituio em caso de trmino da relao contratual.
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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Patentes, marcas, licenas, concesses, franquias e contratos de transferncia de tecnologia
Tipo de ativo Descrio do ativo Territrio atingido Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos
Marcas
A relao dos Brasil pedidos de registro e registro de marcas relevantes no Brasil encontra-se no item 9.2
10 anos da data da concesso
No temos conhecimento, presentemente, de eventos que possam causar a perda dos direitos relativos a tais marcas, alm das hipteses legalmente previstas. No se vislumbra, presentemente, eventos que possam causar a perda dos direitos relativos a tais marcas, que, inclusive, no so objeto de qualquer contestao administrativa ou judicial de terceiros. No temos conhecimento, presentemente, de eventos que possam causar a perda dos direitos relativos a tais marcas, alm das hipteses legalmente previstas. No se vislumbra, presentemente, eventos que possam causar a perda dos direitos relativos a tais marcas, que, inclusive, no so objeto de qualquer contestao administrativa ou judicial de terceiros.
A consequncia da perda de tais direitos seria a necessidade de descontinuao do uso de referidas marcas, hiptese esta que, apesar de possvel, entendemos no ser provvel.
Marcas
A relao de A relao encontra Em regra, 10 anos registro de marcas -se no item 9.2 da concesso relevantes no exterior encontrase no item 9.2
A consequncia da perda de tais direitos seria a necessidade de descontinuao do uso de referidas marcas, hiptese esta que no se vislumbra atualmente, considerando a informao mencionada no item acima.
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Verso : 6
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades

Razo social Exerccio social CNPJ Cdigo CVM Tipo sociedade Montante de dividendos recebidos (Reais) Controlada Brasil Pas sede UF sede Data SP Municpio sede Valor (Reais) So Paulo Facilitador da compensao e da liquidao financeira das operaes realizadas nos ambientes de negociao da BM&FBOVESPA e importante mecanismo de mitigao de risco e de suporte operacional. 100,000000 Descrio das atividades desenvolvidas Participao do emisor (%)
Valor contbil - variao % Valor mercado variao % -
Banco BM&F de 00.997.185/0001-50 Servios de Liquidao e Custdia S.A.
Valor mercado 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2009 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,00 0,00 0,00 Valor contbil 31/12/2011 49.628.000,00
Razes para aquisio e manuteno de tal participao Oferecer aos detentores de direitos de acesso e s Clearings da Bolsa, facilidades para o processo de liquidao e custdia de ativos. BM&F (USA) Inc. 00.000.000/0000-00 Controlada Estados Unidos NY Nova Iorque Suporte as corretoras de valores e mercadorias que desenvolvem atividades junto a clientes estrangeiros e relacionamento com rgos reguladores e governamentais estrangeiros, bem como com bolsas estrangeiras para analisar o potencial de alianas estratgicas, a difuso de informaes da BM&FBOVESPA para investidores estrangeiros e a captao de informaes internacionais relevantes. 100,000000
Valor mercado 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2009 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,00 0,00 0,00 Valor contbil 31/12/2011 646.000,00
Razes para aquisio e manuteno de tal participao Relacionamento com outras bolsas e agentes reguladores e prospeco de novos clientes estrangeiros para o mercado brasileiro.
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Razo social Exerccio social BM&FBOVESPA (UK) Ltd. CNPJ Cdigo CVM Tipo sociedade Montante de dividendos recebidos (Reais) Controlada Gr-Bretanha (Reino Unido, UK) Pas sede UF sede Data Municpio sede Valor (Reais) Londres Suporte as corretoras de valores e mercadorias que desenvolvem atividades junto a clientes estrangeiros e relacionamento com rgos reguladores e governamentais estrangeiros, bem como com bolsas estrangeiras para analisar o potencial de alianas estratgicas, a difuso de informaes da BM&FBOVESPA para investidores estrangeiros e a captao de informaes internacionais relevantes. 100,000000 Descrio das atividades desenvolvidas Participao do emisor (%)
Valor contbil - variao % Valor mercado variao % 00.000.000/0000-00 -
Razes para aquisio e manuteno de tal participao Relacionamento com outras bolsas e agentes reguladores e prospeco de novos clientes estrangeiros para o mercado brasileiro. Bolsa Brasileira de Mercadorias 05.342.088/0001-43 Controlada Brasil SP So Paulo Viabiliza a comercializao de produtos agropecurios e atua na prestao de servios para o setor pblico por meio do sistema de licitao eletrnica e para a iniciativa privada na aquisio de bens e servios. 50,100000
Razes para aquisio e manuteno de tal participao Desenvolver e prover o funcionamento de sistemas para negociao de mercadorias, bens, servios e ttulos, viabilizando a formao de grande mercado nacional para commodities agropecurias.
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Verso : 6

Razo social Exerccio social Bolsa de Valores do Rio de Janeiro - BVRJ CNPJ Cdigo CVM Tipo sociedade Montante de dividendos recebidos (Reais) Controlada Brasil Pas sede UF sede Data RJ Municpio sede Valor (Reais) Rio de Janeiro Bolsa de Valores inativa. A partir de 2004, passou a alugar parte do espao fsico de seu edifcio-sede. O Centro de Convenes Bolsa do Rio est disponvel para seminrios, conferncias, atividades de treinamento e reunies privadas, possibilitando montagens em diversas configuraes e adaptando-se a vrios tipos de eventos, institucionais e sociais. Ainda com relao a este tema, vale observar as informaes constantes do item 7.9 deste Formulrio. 86,900000 Descrio das atividades desenvolvidas Participao do emisor (%)
Valor contbil - variao % Valor mercado variao % 33.660.648/0001-43 -
Razes para aquisio e manuteno de tal participao Com a evoluo do mercado acionrio, acordos de integrao, a partir de 2000, transferiram a negociao de aes no Pas para a Bolsa de Valores de So Paulo. Em 2002, a Bolsa de Mercadorias & Futuros adquiriu os ttulos patrimoniais da BVRJ, passando a deter os direitos de administrao e operacionalizao do sistema de negociao de Ttulos Pblicos, o Sisbex. CME Group, Inc. 00.000.000/0000-00 Coligada Estados Unidos IL Chicago O CME Group atua como administradora de risco para clientes ao redor do mundo. Como um centro de negociao internacional, atrai compradores e vendedores para os seus sistemas de negociao eletrnica, CME Globex, e viva voz. Oferece um leque grande de produtos, incluindo todas as principais classes de ativos: futuros e opes baseados em taxas de juros, ndices de aes, taxas de cmbio, commodities agropecurias e outros produtos tais como clima e mercado imobilirio. 5,100000
Valor mercado 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2009 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 32.907.000,00 18.169.000,00 12.592.000,00 Valor contbil 31/12/2011
1.838.568.000,00 2.673.386.000,00
Razes para aquisio e manuteno de tal participao Parceria estratgica preferencial global que prev a cooperao entre as duas bolsas na identificao de oportunidades de operaes estratgicas de investimento e de parcerias comerciais com outras bolsas do mundo, nos segmentos de aes e de derivativos, alm do desenvolvimento conjunto de uma nova plataforma de negociao multi-ativos.
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9.2. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes Desde julho de 2010, com a aquisio de 3,2% das aes do CME Group, a participao societria da BM&FBOVESPA no CME Group subiu de 1,8% para 5,1%, levando a Companhia a se tornar a maior acionista do CME Group. Com a aquisio adicional, o investimento passou a ser avaliado pelo mtodo da equivalncia patrimonial, mediante aplicao do percentual de participao da BM&FBOVESPA sobre o patrimnio lquido do CME Group, com efeito contbil reconhecido no resultado. A BM&FBOVESPA reorganizou a estrutura de suas subsidirias no exterior e, assim, a BM&FBOVESPA (UK) Ltd. que era uma subsidiria integral da BM&F (USA) Inc. passou a ser subsidiria integral da BM&FBOVESPA diretamente, de acordo com os atos societrios e contratos firmados em 1 de fevereiro de 2011. Complemento do item 9.1.b
1) Pedidos de Registro e Registro de Marcas Relevantes no Brasil

Marca
BM&F IBOVESPA BOVESPA FUTURO IBOVESPA BOLSA DE MERCADORIAS & FUTUROS - BM&F BOVESPA BOLSA DE VALORES DE SO PAULO BOVESPA BOLSA DE VALORES DE SO PAULO BOVESPA BTC - BANCO DE TTULOS CBLC BRAZILIAN CLEARING AND DEPOSITORY CORPORATION - CBLC CBLC MULTIBROKER SISBEX CBLC COMPANHIA BRASILEIRA DE LIQUIDAO E CUSTDIA CBLC COMPANHIA BRASILEIRA DE LIQUIDAO E CUSTDIA BOVESPA FIX MERCADO DE TTULOS DE DVIDA CORPORATIVA BM&F GLOBAL TRADING SYSTEM BM&F BRAZILIAN MERCANTILE & FUTURES EXCHANGE BM&F BRASIL GTS - GLOBAL TRADING SYSTEM BM&F TRADING SYSTEM BM&F TRADING SYSTEM BM&F TRADING SYSTEM BM&F TRADING SYSTEM BM&F TRADING SYSTEM MEGA BOLSA MB BOVESPA MAIS BRASIL ISE NDICE DE SUSTENTABILIDADE EMPRESARIAL NVEL 1 BOVESPA BRASIL NVEL 2 BOVESPA BRASIL NOVO MERCADO BOVESPA BRASIL BANCO BM&F BOVESPA MERCADO INTERNACIONAL BOVESPA BDR - NO PATROCINADO MERCADO INTERNACIONAL BOVESPA BDR - NO PATROCINADO MERCADO INTERNACIONAL BOVESPA BDR - NO PATROCINADO BVS&A BOLSA DE VALORES SOCIAIS E AMBIENTAIS BOVESPA BVS&A BOLSA DE VALORES SOCIAIS E AMBIENTAIS BOVESPA Bm&f Bovespa Bm&f Bovespa BM&F BOVESPA A NOVA BOLSA BM&F BOVESPA A NOVA BOLSA IBOVESPA IBOVESPA SINACOR iMERCADO BVMF BVMF BVMF DESAFIO BM&FBOVESPA Educar BM&FBOVESPA ndice BM&FBOVESPA Financeiro - IFNC ndice BM&FBOVESPA Financeiro IFNC
Processo
812290143 813834600 813878128 813878144 816169683 820693081 200010476 820833193 821874640 821877259 821877348 822059380 822744260 822472791 822472813 823194264 823411656 823411680 823411710 823454258 826745741 826745750 826745768 826745776 826745784 827242328 827634048 828056102 828232202 828232296 828232253 900170212 829295089 829344411 829344420 829344438 829549455 829549463 829678557 829678565 830006273 830006281 830006524 830006532 830050159 830322876 830323465 830323511 830323520 830404660 830467351 830501428 830501410
Status
Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Pedido Registro Registro Registro Pedido Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Pedido Pedido Pedido Registro Pedido Registro Registro Pedido Pedido Pedido Registro Registro Pedido Pedido Pedido Registro Registro Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido
Classe
36.50/60/70 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 42 NCL 36 36.10/70 36.10/70 36.10/70 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 38 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 16 NCL 42 NCL 41 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 16 NCL 36 NCL 42 NCL 16 NCL 36 NCL 41 NCL 41 NCL 36 NCL 41 NCL 36 NCL 41 NCL 36 NCL 36 NCL 36 NCL 41 NCL 36 NCL 42 NCL 36 NCL 41 NCL 36 NCL 35
Depsito
07/11/1985 22/09/1987 29/10/1987 29/10/1987 04/07/1991 28/05/1998 29/05/1998 10/08/1998 15/12/1999 16/12/1999 16/12/1999 14/03/2000 22/05/2000 27/07/2000 27/07/2000 23/04/2001 05/07/2001 05/07/2001 05/07/2001 20/07/2001 14/10/2004 14/10/2004 14/10/2004 14/10/2004 14/10/2004 17/03/2005 12/08/2005 20/01/2006 29/03/2006 29/03/2006 29/03/2006 30/01/2007 04/09/2007 09/10/2007 09/10/2007 09/10/2007 15/02/2008 15/02/2008 06/05/2008 06/05/2008 08/12/2008 08/12/2008 08/12/2008 08/12/2008 05/02/2009 06/08/2009 07/08/2009 07/08/2009 07/08/2009 23/10/2009 21/12/2009 06/01/2010 06/01/2010
Registro
27/10/1987 06/02/1990 06/02/1990 06/02/1990 12/07/1994 03/04/2001 19/06/2001 17/02/2004 25/08/2009 18/04/2006 18/04/2006 13/10/2009 22/08/2006 12/09/2006 12/09/2006 21/02/2007 21/02/2007 21/02/2007 09/12/2008 11/09/2007 11/09/2007 11/09/2007 11/09/2007 20/11/2007 26/12/2007 18/03/2008 27/07/2010 27/07/2010 27/07/2010 17/05/2011 06/09/2011 06/09/2011
02/08/2011 02/08/2011
01/02/2011 09/08/2011
PGINA: 97 de 250
Verso : 6
TJ3 BM&FBOVESPA A Nova Bolsa TJ3 BM&FBOVESPA A Nova Bolsa TJ3 BM&FBOVESPA A Nova Bolsa TJ6 BM&FBOVESPA A Nova Bolsa TJ6 BM&FBOVESPA A Nova Bolsa TJ6 BM&FBOVESPA A Nova Bolsa Novo Mercado BM&FBOVESPA Novo Mercado BM&FBOVESPA Novo Mercado BM&FBOVESPA Novo Mercado BM&FBOVESPA Novo Mercado BM&FBOVESPA PUMA Trading System BM&FBOVESPA PUMA Trading System BM&FBOVESPA PUMA Trading System BM&FBOVESPA BM&FBOVESPA The New Exchange BM&FBOVESPA The New Exchange BM&FBOVESPA The New Exchange
830863630 830863648 830863656 830863672 830863680 830863699 830876383 830876405 830876413 830876448 830876456 831093226 831093234 831093242 831093250 831093269 831093277
Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido Pedido
NCL NCL NCL NCL NCL NCL NCL NCL NCL NCL NCL NCL NCL NCL NCL NCL NCL
36 41 42 36 41 42 16 32 38 36 35 09 42 36 36 42 09
28/01/2011 28/01/2011 28/01/2011 28/01/2011 28/01/2011 28/01/2011 28/02/2011 28/02/2011 28/02/2011 28/02/2011 28/02/2011 17/08/2011 17/08/2011 17/08/2011 17/08/2011 17/08/2011 17/08/2011
2) Registro de Marcas Relevantes no Exterior

Pas
Argentina Argentina Argentina Argentina Canad Canad Chile Chile Chile Chile Chile Singapura Escritrio para harmonizao mercado interno Espanha Estados Unidos da Amrica Estados Unidos da Amrica Estados Unidos da Amrica Frana Hong-Kong Hong-Kong Japo Mxico Paraguai Paraguai Paraguai Paraguai Paraguai Paraguai Paraguai Portugal Portugal Reino Unido da Gr-Bretanha Irlanda do Norte Reino Unido da Gr-Bretanha Irlanda do Norte Reino Unido da Gr-Bretanha Irlanda do Norte Coria do Sul Sua Taiwan Taiwan Uruguai Uruguai Uruguai
Marca
IBRX INDICE BOVESPA BOVESPA BOLSA DE VALORES DE SO PAULO BOVESPA BOLSA DE VALORES DE SO PAULO INDICE BOVESPA IBOVESPA INDICE BOVESPA IBOVESPA BOVESPA SO PAULO STOCK EXCHANGE BOVESPA BOLSA DE VALORES DE SO PAULO IBRX IBOVESPA IBRX IBOVESPA IBRX PIBB PAPIS DE NDICE BRASIL BOVESPA IBOVESPA IBOVESPA INDICE BOVESPA IBOVESPA IBOVESPA IBOVESPA BOVESPA INDICE BOVESPA IBOVESPA BOVESPA BOLSA DE VALORES DE SO PAULO BOVESPA BOLSA DE VALORES DE SO PAULO BOVESPA SO PAULO STOCK EXCHANGE IBRX IBOVESPA IBOVESPA IBOVESPA PIBB PAPIS DE NDICE BRASIL BOVESPA PIBB PAPIS DE NDICE BRASIL BOVESPA IBOVESPA IBOVESPA IBOVESPA IBOVESPA IBRX IBOVESPA BOVESPA BOLSA DE VALORES DE SO PAULO
Processo
2.039.057 1.980.146 1.983.386 1.983.387 TMA502264 TMA502354 680.921 680.922 681.837 681.838 703.162 T9502807G 003657641 1.996.972 3112388 3187956 3247943 95557762 199803186 199806844 4055845 509.242 256303 259791 259792 260020 260021 260022 270402 307.429 307.430 2021172 2367095A 2367095B 34906 427536 83189 84268 352.300 347.426 348.234
Status
Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro Registro NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC
Classe
36 36 36 41 16/35/36 16/35/36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36/41 36 36 36 36 42 36 36 41 36 36 36 35 36 16/35/36
Depsito
07/01/2004 01/12/2003 20/04/1993 02/02/2004 12/05/1995 12/05/1995 15/12/1992 15/12/1992 21/04/1993 21/04/1993 12/02/2004 10/02/2004 23/05/1995 18/02/2004 13/07/2004 27/07/2004 10/02/1995 25/04/1995 25/04/1995 14/04/1995 03/03/1995 17/11/1992 16/11/1992 22/05/2003 07/05/1993 23/04/1993 23/04/1993 09/01/2004 17/02/1995 17/02/1995 22/05/1995 30/06/2004 30/06/2004 06/04/1995 29/03/1995 09/03/1995 09/03/1995 13/01/2004 17/11/1992 23/04/1993
do
e e e
NLC 36 NLC 36 NLC NLC NLC NLC NLC NLC NLC 36 16/35/36 35 36 36 36 36
3) Pedidos de Patente no Brasil

Nmero do Pedido PI 0801789-1 Data de Depsito 30/4/2008 Data de Publicao 1/2/2011 Ttulo SISTEMA DE OPERACIONALIZAO DE UMA TRANSAO BURSTIL Status Pedido de patente em vigor
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Verso : 6
PI 0801983-5 PI 0801982-7
29/5/2008 29/5/2008
9/2/2010 9/2/2010
PROCESSO E SISTEMA DE REALIZAO DE PRECIFICAO PROCESSO DE REALIZAO DE UMA OPERAO BURSTIL DE DIRETO E SISTEMA DE ASSISTNCIA
Pedido de patente em vigor Pedido de patente em vigor
4) Pedidos de Patente no Exterior

Pas Argentina Argentina Estados Unidos Nmero do Pedido P 09 01 01948 P 09 01 01947 61/481,473 Data de Depsito 29/5/2009 29/5/2009 02/5/2011 Status Pedido de patente em vigor Pedido de patente em vigor Pedido de patente em vigor
5) Contrato de transferncia de tecnologia

5.1) Receptora da Tecnologia: BM&FBOVESPA (Companhia) Fornecedora da Tecnologia: CME Group, Inc. (CME) Objeto do Contrato de Transferncia de Tecnologia: Construo de um sistema eletrnico de negociao multi-mercado, que suportar as negociaes dos mercados administrados pela Companhia, os quais abrangem aes, derivativos, cmbio, ativos pblicos e privados e commodities. Alm disso, a tecnologia implementada na nova plataforma permitir Companhia suportar, com maior eficincia tcnica e sem impacto de continuidade, outros mercados que vierem a ser criados futuramente. Durao: Estima-se que o contrato, firmado em 2010, vigorar por 12 (doze) anos, contados a partir da data de sua assinatura. 5.2) Receptora da Tecnologia: BM&FBOVESPA (Companhia) Fornecedora da Tecnologia: Cinnober Financial Technology AB (Cinnober) Objeto dos Contratos de Customizao de Software e de Suporte e Manuteno de Software: Aquisio de conhecimentos tecnolgicos por meio do fornecimento de tecnologia e da prestao de servios de assistncia tcnica e cientfica relacionados (i) ao desenvolvimento de customizaes da nova plataforma informatizada para as atividades de ps-negociao da Companhia; (ii) instalao, implantao e testes desta nova plataforma; e (iii) ao recebimento, pela Companhia, de servios de suporte e manuteno, para instalao, implantao, treinamento e operao da referida plataforma. Durao: Contrato de Customizao de Software - estima-se que o contrato, firmado em 2011, vigorar pelo prazo do projeto (estimado em at 74 semanas, a partir da data de sua assinatura). Contrato de Suporte e Manuteno de Software - estima-se que o contrato, firmado em 2011 e cuja vigncia iniciar-se- a partir de 25/01/2013, perdurar por prazo indeterminado, sendo o prazo mnimo estimado de 10 anos.
6) Contratos de Tecnologia Relevantes

Durao: Cada contrato possui prazos e sistemticas de renovao prprias, que obedecem aos padres de mercado ou as nossas necessidades especficas para desempenho de nossas atividades. Territrio atingido: Predominantemente no Brasil, podendo ter efeitos em outros pases, devido a natureza das nossas atividades 6.1) Viso Geral Os contratos de tecnologia relevantes para o desenvolvimento de nossas atividades so atualmente os seguintes: (i) contrato de cesso e transferncia de software, celebrado com a Multibroker S.A., mediante o qual nos foi cedida a propriedade do software de administrao e processamento de operaes via internet denominado Sistema Eletrnico de Negociao de Ativos Multibroker; (ii) contratos de licena e manuteno de uso dos softwares para o ncleo da nossa plataforma eletrnica de negociao de aes (MEGABOLSA detalhada mais abaixo), e de terminal de negociao para o GTS, denominado GLWin, com a GL Trade (atual Sungard), alm do RiskWatch, que mensura o risco do ciclo regular de liquidao de aes; (iii) contratos de licena de uso dos softwares utilizados no desenvolvimento de nossas atividades, celebrados com as empresas detentoras dos direitos sobre referidos softwares; e (iv) contratos relacionados atualizao, ao suporte tcnico e manuteno dos equipamentos utilizados no desenvolvimento de nossas atividades, incluindo as plataformas tecnolgicas de nossos sistemas de negociao, celebrados com empresas prestadoras de servios de tecnologia da informao. Em 2010, firmamos com o CME Group, Inc (CME) um contrato de tecnologia, segundo o qual as partes desenvolvero conjuntamente, com base em tecnologia derivada do sistema de negociao CME Globex, bem como em nova tecnologia a ser criada conjuntamente pelas duas bolsas, uma nova plataforma eletrnica de negociao, com tempo de processamento de negcios inferior a um milissegundo, que contemplar sob uma mesma infraestrutura todos os segmentos de negociao existentes na Companhia, substituindo, conforme as respectivas etapas de implementao acordadas, as plataformas de negociao atualmente utilizadas (detalhadas abaixo item 6.2). Ser tambm desenvolvido na nova plataforma um sistema de negociao de grandes lotes de aes (block trade). A Companhia e o CME sero co-proprietrios da nova plataforma de negociao multimercado, compartilhando, em regime de co-autoria
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e atravs de licenas recprocas, perptuas e irrevogveis, a propriedade intelectual do sistema, bem como suas melhorias, verses (upgrades) e softwares derivados. Ainda como reflexo dessa nova parceria, o CME transferir Companhia, com base na tecnologia do sistema Globex, todo o conhecimento necessrio operacionalizao e ao desenvolvimento da nova plataforma, passando a Companhia a deter total independncia e autonomia para, inclusive, comercializ-la em determinadas regies sob determinadas condies. Em 2011, firmamos com Cinnober Financial Technology AB os Contratos de Customizao de Software e de Suporte e Manuteno de Software (alm do Contrato de Licena de Software, relacionado ao licenciamento perptuo do TRADExpress RealTime Clearing, um sistema de clearing de ltima gerao, multimercado, flexvel e com capacidade de processamento de informaes e de clculo de risco em tempo real). Os referidos acordos tm por objeto a aquisio de conhecimentos tecnolgicos por meio do fornecimento de tecnologia e da prestao de servios de assistncia tcnica e cientfica relacionados (i) ao desenvolvimento de customizaes da nova plataforma informatizada para as atividades de ps-negociao da BM&FBOVESPA; (ii) instalao, implantao e testes desta nova plataforma; e (iii) ao recebimento, pela BM&FBOVESPA, de servios de suporte e manuteno, para instalao, implantao, treinamento e operao da referida plataforma. Ainda em 2011, firmamos com Calypso Technology Inc. os Contratos de Licena de Tecnologia e de Servios Master, cujo objeto o licenciamento de plataforma para registro e gerenciamento de operaes de balco (OTC). Alm dos contratos descritos acima, celebramos contratos com empresas especializadas (vendors) na divulgao de informaes sobre os negcios realizados e os preos formados em nossos ambientes de negociao. 6.2) Sistemas Eletrnicos de Negociao Provemos sistemas eletrnicos de negociao para a realizao de operaes de compra e venda, leiles e operaes especiais, com valores mobilirios registrados nos mercados de bolsa e MBO, em operaes de renda varivel e renda fixa. 6.2.1) MEGABOLSA Depois de sete anos utilizando uma verso do sistema CATS, desenvolvido pela Bolsa de Toronto, passamos, a partir de 1997, a utilizar a plataforma de negociao eletrnica MEGABOLSA, desenvolvida pela SBF Bourse de Paris, hoje a Atos Euronext Market Solution, que aps fechamento do prego viva-voz, em 2005, passou a responder pela totalidade dos negcios com valores mobilirios de renda varivel realizados em nossos mercados. Alm disso, nossos sistemas de negociao, compensao e liquidao e os servios de depositria so totalmente integrados. Nosso sistema de negociao de ativos de renda varivel processa ofertas de compra ou venda eletronicamente, proporcionando confiana, agilidade e transparncia ao permitir aos investidores, instituies intermedirias e agncias de informao online visualizar todas as ofertas em tempo real pela Internet ou por redes privadas conectadas ao nosso sistema. Alm disso, o sistema MEGABOLSA possibilita o monitoramento com o objetivo de rastrear e identificar eventuais problemas em caso de desvio de tempo de resposta, permitindo a obteno de dados para anlise de controle e o desenvolvimento de ferramentas que agilizam o envio de ofertas ao mercado e tornam possvel o registro de compra e venda de aes automaticamente, por meio de automaes de ofertas (program tradings). Viabilizamos, por intermdio das conexes automatizadas (gate way), o recebimento de ordens pela sistemtica denominada roteamento de ordens, destinada ao atendimento de clientes agrupados em trs categorias: (a) Investidores Individuais clientes pessoa fsica, clientes pessoa jurdica no financeira e clubes de investimento; (b) Investidores Institucionais fundos mtuos de investimento, fundos de previdncia privada, seguradoras e outros; e (c) Gestores de carteiras carteiras de clientes administradas por gestores devidamente habilitados e credenciados. As funcionalidades disponveis para o roteamento de ordens so limitadas se comparadas s disponveis nos terminais MEGABOLSA. 6.2.2) GTS e Sisbex Entre o ano de 2000 e outubro de 2011, o Global Trading System (GTS), foi nossa plataforma eletrnica de negociao de derivativos, ttulos pblicos, cmbio pronto e crditos de carbono. Desenvolvida pela GL Trade S.A., que forneceu tambm o software GLWin Fix (tambm conhecido como GTS Fix), que uma tela de negociao/visualizao oferecida pela BM&FBOVESPA para utilizao nesses mercados especficos. Por meio do GTS era possvel negociar todos os derivativos autorizados pela BM&FBOVESPA, com exceo dos contratos de balco. Em agosto de 2011, teve incio o processo de desativao do GTS (concludo em outubro de 2011), sendo que a negociao de derivativos autorizados pela BM&FBOVESPA hoje efetuada no mdulo de derivativos do PUMA Trading System. Tambm possumos sistema eletrnico de negociao, o Sisbex, especialmente adaptado para a realizao de operaes com ttulos
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pblicos federais, com destaque para operaes definitivas de compra e de venda, operaes compromissadas e operaes de emprstimo de ttulos. 6.2.3) Bovespa Fix e Soma Fix O sistema eletrnico de negociao de renda fixa o SIOPEL, desenvolvido pelo MAE Mercado Abierto Electronico S.A., principal mercado de ttulos de dvida da Argentina. Em 2001, ao adquirir a plataforma de negociao, a Bolsa de Valores So Paulo fez uma parceria com o MAE e com a BEVSA Bolsa Electronica de Valores del Uruguay S.A. para investir nos futuros desenvolvimentos e aprimoramentos do software. Por ter sido um software originalmente desenvolvido para o mercado de ttulos de dvida, ele incorpora caractersticas de negociao deste mercado, tais como a negociao por taxa, pedido de cotao e ofertas com spread. Alm de propiciar ao mercado de renda fixa, um ambiente seguro, moderno e confivel, o SIOPEL tem como uma de suas grandes vantagens a flexibilidade para os administradores do mercado e para os operadores. Para o Segmento BM&F, o sistema utilizado como plataforma de negociao para o mercado de ttulos pblicos. 6.2.4) PUMA Trading System O novo sistema de negociao, PUMA Trading System um dos mais avanados e eficientes sistemas na indstria de bolsas do mundo. Essa plataforma integrar todos os sistemas de negociao existentes na BM&BOVESPA. A primeira etapa de desenvolvimento (mdulo de negociao de derivativos e cmbio pronto no segmento BM&F) foi concluda e entrou em operao no segundo semestre de 2011. Esse desenvolvimento que foi iniciado no primeiro semestre de 2010 e est sendo realizado em parceria com o CME Group prev, tambm, a concluso e entrega do mdulo de negociao de aes at o final de 2012. 6.3) Sinacor Ainda, desenvolvemos e comercializamos o SINACOR Sistema Integrado de Administrao de Corretoras, que acreditamos ser um sistema que prov um servio seguro, eficiente e eficaz, capaz de processar diversas atividades de middle e back office de corretoras e outras instituies intermedirias.
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10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais
10.1. Comentrios dos diretores sobre: a. condies financeiras e patrimoniais gerais
Condies financeiras e patrimoniais gerais entre os exerccios sociais consolidados encerrados em 31 de dezembro de 2011 e 2010 O ano de 2011 foi caracterizado pelo cenrio econmico e financeiro global que revelou vrias fragilidades de economias dinmicas e desenvolvidas. Os fatos que melhor ilustram esse cenrio foram: o endividamento e a necessidade de ajustes fiscais de pases da Unio Europeia, como Itlia, Espanha, Portugal, e, principalmente a Grcia; o rebaixamento do rating soberano dos EUA por agncia de classificao de risco, bem como a reduo das estimativas de crescimento da economia desse pas; e a desacelerao do crescimento chins, cujas incertezas residem em sua dimenso. Em meio a esse cenrio, pode-se dizer que a economia brasileira viveu dois momentos distintos ao longo do ano, com uma diferenciao muito clara do direcionamento das medidas adotadas pelo governo. No primeiro, que durou a maior parte do primeiro semestre, a principal preocupao foi conter as presses inflacionrias por meio de sucessivos aumentos da taxa bsica de juros (Selic) e a introduo de medidas macroprudenciais para conter o aumento do crdito ao consumo. Outra preocupao das autoridades nesse perodo foi a constante apreciao do Real em relao ao dlar norte-americano (US$), que resultou em vrias medidas macroprudenciais, principalmente por meio da criao ou da elevao dos Impostos sobre Operaes Financeiras (IOF). No segundo momento, que teve incio em meados do ano com o agravamento da crise internacional, a economia brasileira passou a ser afetada de maneira mais incisiva, o que levou o governo a atuar com o objetivo de evitar a desacelerao da economia local, mudando a conduo da poltica monetria por meio da reduo da taxa de juros Selic e remoo/introduo de algumas medidas macroprudenciais, sendo que algumas impactam diretamente os mercados administrados pela BM&FBOVESPA, como a remoo, em dezembro, do IOF de 2% nas contrataes de operaes de cmbio para aplicaes em renda varivel, para investidores no residentes. Por outro lado, vale lembrar que em julho de 2011 foi criado o IOF sobre os contratos de futuro de moeda, de 1% para aumento de posies lquidas vendidas. Em meio a esse cenrio, as receitas consolidadas da Companhia mantiveram-se praticamente estveis, apresentando aumento de 0,2%, de R$2.111.539 mil para R$2.115.983 mil, entre 2010 e 2011. Tal desempenho resulta: i) do crescimento de 5,3% das receitas de negociao e ps negociao no mercado de derivativos (segmento BM&F); ii) do aumento de 15,0% de outras receitas no ligadas a volumes negociados; e iii) da queda de 8,1% das receitas de negociao e ps negociao no mercado de aes e derivativos de aes (segmento Bovespa), que praticamente anulou o desempenho positivo nas duas outras linhas de receitas. As despesas totais consolidadas cresceram 28,9%, de R$633.504 mil para R$816.664 mil. Vale destacar que parte considervel desse crescimento decorre da despesa extraordinria e no recorrente com a transferncia da gesto do Fundo de Garantia para a BM&FBOVESPA Superviso de Mercado - BSM (classificado na conta Contribuio ao Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos MRP), ou seja, um repasse extraordinrio, no valor de R$92.342 mil. Desconsiderando esse repasse, as despesas consolidadas teriam subido 14,3%, para R$724.322 mil, sendo que tal crescimento decorre, principalmente, do aumento das Despesas com Pessoal e Depreciao, ambos movimentos esperados por conta de importantes projetos de investimentos. O lucro lquido consolidado atribudo aos acionistas apresentou queda de 8,4% e o EBITDA 1 de 11,4% entre os dois perodos, levando, tambm, reduo da Margem EBITDA2 de 69,7% para 61,6%, contudo, tais redues em 2011 no afetaram as condies financeira e patrimonial da Companhia. Condies financeiras e patrimoniais gerais entre os exerccios sociais consolidados encerrados em 31 de dezembro de 2010 e 2009 O ano de 2010 consolidou a retomada do crescimento da economia brasileira que comeou a ser desenhado j no final de 2009 e teve impactos claros na evoluo dos volumes negociados em nossos mercados, com o volume mdio dirio negociado no segmento BM&F crescendo 64,7% e no segmento Bovespa 22,7%, em relao s mdias de 2009. A melhora no desempenho operacional traduziu-se em aumento de 25,6% da receita bruta da Companhia, de 29,9% do Lucro Lquido 3 e de 34,7% do EBITDA, levando, tambm, ao aumento da Margem EBITDA de 65,1% para 69,7%. O desempenho do segmento Bovespa foi influenciado, principalmente, por dois fatores: a oferta pblica de aes da Petrobras que afetou negativamente os volumes nos meses que antecederam a operao e
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EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) Lucro antes de juros, impostos, depreciao e amortizao. EBITDA dividido pela receita lquida. Lucro Lquido atribudo aos acionistas da BM&FBOVESPA.
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positivamente logo aps a sua concluso. Dada a relevncia dessa oferta, muitos participantes diminuram o seu nvel de atividade espera da sua concluso, criando um efeito conhecido no mercado como overhang; a recuperao no nvel de preos das aes das companhias negociadas. Embora o principal ndice do mercado de aes brasileiro, o Ibovespa, tenha subido 1,0% no ano, a pontuao mdia desse ndice foi 27,8% superior de 2009. J o crescimento dos volumes no segmento BM&F est atrelado, em especial, evoluo do grupo de contratos de taxa de juros em R$, cujo volume mdio dirio cresceu quase 100%. Referido crescimento est principalmente ligado ao aumento do crdito e volatilidade relacionada s diferenas de opinies com relao s decises do Banco Central do Brasil sobre a taxa bsica de juros (Selic). A recuperao da BM&FBOVESPA em relao crise financeira internacional de 2008/09 tambm pode ser ilustrada pela retomada das captaes por meio de ofertas pblicas de aes que atingiram nvel recorde em 2010, o que colocou o mercado brasileiro de aes na 3 posio entre os maiores do mundo em volume captado por meio de aberturas de capital e ofertas subsequentes das empresas j listadas. Esse recorde est diretamente relacionado com a operao da Petrobras. Por fim, aps a concluso do esforo inicial de integrao das ex-BM&F e ex-Bovespa, em 2010 a Companhia intensificou seus esforos (i) no seu parque tecnolgico, com um programa de investimentos que suportar o seu crescimento; (ii) no desenvolvimento de parcerias internacionais, com destaque para o acordo com o CME Group; (iii) na educao financeira, para elevar a penetrao do mercado de capitais na classe mdia; (iv) na atividade de fomento para aumentar a quantidade de empresas listadas; e (v) no desenvolvimento de novos produtos. b. Estrutura de capital e possibilidade de resgate de aes ou quotas:
A estrutura de capital da Companhia (consolidado) apresentou as seguintes composies: (i) Em 31 de dezembro de 2011 - 81,6% de capital prprio e 18,4% de capital de terceiros; (ii) Em 31 de dezembro de 2010 85,8% de capital prprio e 14,2% de capital de terceiros; (iii) Em 31 de dezembro de 2009 92,8% de capital prprio e 7,2% de capital de terceiros.
2011 Passivo Circulante e No Circulante Patrimnio lquido Total do Passivo e Patrimnio lquido 4.332.431 19.257.491 23.589.922 %

3.214.927 19.419.048 22.633.975 14,2% 85,8% 100,0%
2010
2009
% 7,2% 92,8% 100,0%
18,4% 81,6% 100,0%
1.494.946 19.342.893 20.837.839
Referente ao capital de terceiros, h uma parcela de passivo oneroso relacionado, principalmente, emisso de dvida no exterior realizada em 16 de julho de 2010 (ver item 10.1.f):
2011 Passivo Oneroso Total Juros a pagar sobre emisso de dvida no exterior e emprstimos Emisso de dvida no exterior e emprstimos Patrimnio Lquido Passivo Oneroso Total e Patrimnio Lquido 1.172.225 33.566 1.138.659 19.257.491 20.429.716 94,3% 100,0% %

1.043.213 33.154 1.010.059 19.419.048 20.462.261 94,9% 100,0% 5,1%
2010
2009 11.790 9.295
% 0,1%
5,7%
2.495 19.342.893 19.354.683
99,9% 100,0%
Conforme dados apresentados acima, a Companhia apresenta nveis conservadores de alavancagem, seja considerando recursos de terceiros em geral (passivo circulante e passivo no-circulante) ou apenas o passivo oneroso (endividamento e juros sobre o endividamento). i. ii. hipteses de resgate frmula de clculo do valor de resgate
No h hiptese de resgate de aes de emisso da Companhia alm das legalmente previstas. c. capacidade de pagamento em relao aos compromissos financeiros
A BM&FBOVESPA uma empresa que possui alta gerao de caixa, o que pode ser evidenciado pelo: EBITDA consolidado que totalizou R$1.173.105 mil em 2011, R$1.324.031 mil em 2010 e R$983.133 mil em 2009; pela margem EBITDA consolidada que ficou em 61,6% em 2011, 69,7%, em 2010 e 65,1% em 2009; e pelo lucro lquido atribudo aos acionistas da BM&FBOVESPA de R$1.047.999 mil em 2011, R$1.144.561 mil em 2010 e R$881.050 mil em 2009. As disponibilidades e aplicaes financeiras consolidadas de curto e longo prazo alcanaram R$3.782.411 mil em 2011 (16,0% do ativo total), R$3.435.345 mil em 2010 (15,2% do ativo total) e R$3.931.783 mil em 2009 (18,9% do ativo total). Como resultado desse elevado montante de disponibilidades e aplicaes financeiras, a BM&FBOVESPA tambm possui resultado financeiro positivo que
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alcanou R$280.729 mil em 2011, R$289.039 mil em 2010 e R$245.837 mil em 2009. Em 2011, o indicador de endividamento lquido ficou em R$2.610.186 mil negativo, contra R$2.392.132 mil negativo em 2010, e R$ 3.919.993 mil negativo em 2009, refletindo a baixa alavancagem financeira que proporciona uma elevada capacidade de pagamento dos seus compromissos financeiros. Tambm vale observar que a BM&FBOVESPA possui uma poltica de aplicao dos saldos em caixa que privilegia a preservao do capital, alocando recursos em investimentos altamente conservadores, com altssima liquidez e baixssimo risco, o que se traduz em proporo expressiva de posies que possuem risco soberano brasileiro, majoritariamente ps-fixados na taxa de juros bsica (CDI/Selic). Por isso, entendemos que a Companhia apresenta plenas condies para honrar os seus compromissos financeiros de curto e longo prazos. d. fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no circulantes utilizadas; e
A principal fonte de financiamento para capital de giro e investimento em ativos no circulantes da Companhia a sua prpria gerao de caixa operacional, a qual suficiente para suportar as necessidades de capital de giro. Atualmente, a Companhia tambm utiliza operaes de mercado de capitais (Senior Unsecured Notes emitidas em 2010) como alternativa de financiamento de seus investimentos. Nas demonstraes financeiras de 2010, ainda constavam obrigaes da Companhia, referentes a contratos de arrendamento mercantil, que venceram ao longo de 2011. As caractersticas do endividamento esto descritos no item 10.1.f. e. fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no circulantes que pretende utilizar para cobertura de deficincias de liquidez
Conforme mencionado anteriormente, a BM&FBOVESPA tem como principal fonte de financiamento para capital de giro e investimentos em ativos no-circulantes a sua prpria gerao de caixa operacional. A Companhia ainda poder avaliar alternativas complementares de fontes de financiamento atravs da contratao de emprstimos bancrios, financiamentos junto a agncias de fomento e do acesso aos mercados de capitais local e no exterior. A classificao da Companhia pelas principais agncias de rating internacionais (Standard & Poors e Moodys) como grau de investimento, local e internacionalmente4, facilita a obteno de novos financiamentos para suprir eventual necessidade de liquidez. f. nveis de endividamento e as caractersticas de tais dvidas
Em 16 de julho de 2010, a BM&FBOVESPA concluiu a oferta de Senior Unsecured Notes, com valor nominal total de US$612.000 mil, ao preo de 99,635% do valor nominal, o que resultou numa captao de US$ 609.280 mil (equivalentes na data a R$1.075.323 mil). A taxa de juros de 5,50% a.a., com pagamento semestral nos meses de janeiro e julho e com principal vencendo em 16 de julho de 2020. O custo efetivo foi de 5,64% a.a., o que inclui o desgio e outros custos relacionados captao, dos quais os principais so: taxa pela classificao de crdito da emisso pelas agncias de rating Standard & Poors e Moodys, taxa dos bancos estruturadores, custos relacionados custdia, listagem, alm dos custos legais. Os recursos advindos da oferta foram utilizados para a aquisio adicional da participao acionria no CME Group na mesma data, passando de 1,8% para 5,1%. O saldo atualizado do emprstimo em 31 de dezembro de 2011 de R$1.172.225 mil, o que inclui o montante de R$33.566 mil referentes, principalmente, aos juros da operao. O saldo atualizado do emprstimo em 31 de dezembro de 2010 era de R$1.043.213 mil, tambm incluindo o montante de R$33.154 mil referentes, principalmente, aos juros da operao. A partir de 16 de julho de 2010, as variaes da taxa de cmbio do principal da dvida foram consideradas como instrumento de cobertura, com o objetivo de proteger o risco de variao cambial incidente sobre parte equivalente a US$612.000 mil ( notional) do investimento no CME Group Inc (Nota 7 Demonstrao Financeira do exerccio de 2011). Assim sendo, a BM&FBOVESPA adotou a contabilidade de hedge de investimento lquido, de acordo com o disposto no Pronunciamento Tcnico CPC 38. Para tanto, efetuou a designao formal das operaes documentando: (i) objetivo do hedge, (ii) tipo de hedge, (iii) natureza do risco a ser coberto, (iv) identificao do objeto de cobertura (hedged item), (v) identificao do instrumento de cobertura (hedging instrument), (vi) demonstrao da correlao do hedge e objeto de cobertura (teste de efetividade retrospectivo) e (vii) a demonstrao prospectiva da efetividade. De acordo com o disposto no CPC 38, a BM&FBOVESPA avalia a efetividade do hedge de investimento lquido numa operao estrangeira por meio de testes retrospectivo e prospectivo. Para tanto, a Companhia adota como metodologia de teste de efetividade retrospectivo a razo dos ganhos ou perdas acumuladas da moeda estrangeira na dvida com os ganhos ou perdas na moeda estrangeira no investimento lquido (Dollar offset method on a cumulative and spot basis). Quanto metodologia do teste de efetividade prospectivo, a BM&FBOVESPA utiliza cenrios de estresse aplicados sobre a varivel de cobertura, ou seja, anlise de sensibilidade da
4
Standard&Poors: BBB+ (emisso de longo prazo local e exterior); A-2 (emisso de curto prazo local e exterior); Perspectiva: Estvel. Moodys: A1 (emissor escala global); Aaa.br (emissor escala brasileira); Baa1 (notas globais); Perspectiva: Positiva.
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variao da moeda estrangeira. A aplicao dos citados testes de efetividade no revelaram quaisquer inefetividade em 31 de dezembro de 2011. O valor justo da dvida, apurado com dados de mercado, era de R$1.190.534 mil em 31 de dezembro de 2011 (Fonte: Bloomberg). Alm da captao, havia na carteira da BM&FBOVESPA operaes de arrendamento mercantil de equipamentos de informtica, sendo que os contratos remanescentes venceram em abril de 2011 e no foram renovados. Essas operaes apresentavam saldo de R$2.975 mil em 31 de dezembro de 2010 e de R$11.790 mil em 31 de dezembro de 2009. Abaixo apresentamos os principais indicadores de endividamento da Companhia:
Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de Indicador 2011 2010 2009 Dvida Total/EBITDA 1,0 0,8 EBITDA/Juros Dvida 35 40 Dvida Lquida* (em R$ mil) (2.610.186) (2.392.132) (3.919.993)
* Dvida Lquida = Dvida (Disponibilidades + Aplicaes Financeiras)
g.
limites de utilizao dos financiamentos j contratados
O contrato que rege as Senior Unsecured Notes possui certas limitaes de praxe do mercado de dvida internacional e que a Companhia entende que no restringem sua atividade operacional e financeira. As principais so: Limitao de criao de obrigaes com colaterais pela Companhia e por suas subsidirias (Limitation on Liens); Limitao de Venda e Arrendamento Mercantil de obrigaes (Limitation on Sale and Lease-Back Transactions); Ser permitida a criao de novas obrigaes (General Liens Basket) mesmo com as restries acima mencionadas desde que a soma (i) do principal consolidado de todas as obrigaes garantidas por colateral, excluindo colaterais permitidos na clausula de excees (Permitted Liens), e (ii) da dvida atribuda s operaes de venda e arrendamento mercantil, inclusive das subsidirias, no exceda 20% do Ativo Tangvel Consolidado do grupo; Limitao de Fuso, Consolidao e Combinao de Negcio (Limitation on Mergers, Consolidations or Business Combinations) a menos que a companhia resultante assuma o pagamento do principal e juros sobre as notas e o cumprimento de todas as demais obrigaes e condies; Entretanto, essas restries esto sujeitas a uma srie de excees tambm previstas contratualmente. h. alteraes significativas em cada item das demonstraes financeiras
As demonstraes financeiras consolidadas referentes aos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2011, 2010 e 2009 foram elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, em observncia s disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes, e incorporam as mudanas introduzidas por intermdio das Leis 11.638/07 e 11.941/09, complementadas pelos novos pronunciamentos, interpretaes e orientaes do Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC, aprovadas por resolues do Conselho Federal de Contabilidade CFC e de normas da Comisso de Valores Mobilirios CVM durante o exerccio de 2009, com aplicao a partir do exerccio de 2010. At o semestre findo em 30 de junho de 2010, inclusive, a Companhia apresentava suas informaes de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil que incorporavam as mudanas introduzidas pelas Leis 11.638/07 e 11.941/09 complementadas pelos pronunciamentos do CPC, aprovados por resolues do CFC e de normas da CVM at 31 de dezembro de 2008, as quais incluam a adoo dos CPC 01 ao 14. Conforme estabelecido na Deliberao CVM 609/09 (CPC 37 Adoo Inicial das Normas Internacionais de Contabilidade) e CVM 610/09 (CPC 43 Adoo Inicial dos Pronunciamentos Tcnicos), os padres internacionais e/ou as alteraes nas prticas foram implementados retroativamente a partir de 1 de janeiro de 2009. Alm disso, para melhor apresentao, foram efetuadas reclassificaes entre grupos de receitas nos perodos de 2010 e 2009, sem alterar o lucro lquido, o patrimnio lquido e o fluxo de caixa da Companhia. Para mais informaes referentes s reclassificaes, ver Nota Explicativa n26 das Demonstraes Financeiras do perodo encerrado em 31 de dezembro de 2010. Adicionalmente, a partir de 2011, o resultado da intermediao financeira proveniente das operaes do Banco BM&F, anteriormente apresentado no Resultado financeiro nas demonstraes financeiras, foi reclassificado para Outras receitas, sem alterao do lucro lquido e do patrimnio lquido da Companhia. Para efeitos de comparao, foi efetuada a mesma reclassificao para os exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2010 e 2009, nos montantes de R$8.985 mil e R$8.025 mil, respectivamente. Tal reclassificao alterou a Receita bruta, as Outras receitas, a Receita lquida, Resultado financeiro e o EBITDA da Companhia nas demonstraes de
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resultado dos exerccios de 2010 e 2009. As tabelas abaixo apresentam apenas informaes financeiras selecionadas da Companhia, com destaque para a demonstrao de resultados consolidada e o balano patrimonial consolidado para os exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2011, 2010 e 2009. Com o objetivo de proporcionar o melhor entendimento do desempenho da Companhia, esto sendo apresentadas somente as principais contas e suas variaes na viso da diretoria, tendo sido considerados os seguintes critrios de materialidade: Demonstrao de resultados consolidada: linhas de receita que representaram mais do que 3,5% da receita lquida do exerccio de 2011, linhas de despesas que representaram mais de 2,5% das despesas totais do exerccio de 2011, alm das demais linhas de resultados e impostos; Balano patrimonial: linhas que representaram mais do que 4,5% do total do ativo; e Outras linhas consideradas importantes pela Diretoria para explicar os resultados da Companhia, incluindo fatos extraordinrios e/ou no recorrentes ou demais informaes que possibilitem aos investidores uma melhor compreenso das demonstraes financeiras.
Demonstraes de Resultados consolidada
Receita bruta Neg. e/ou Liq - BM&F Derivativos Neg. e/ou Liq. - Bovespa Negociao - emolumentos de prego Transaes - compensao e liquidao Outras Outras receitas Emprstimos de valores mobilirios Listagem de valores mobilirios Depositria, custdia e back-office Banco Outras Dedues da receita Receita lquida Despesas Administrativas e gerais Pessoal e encargos Processamento de dados Depreciao e amortizao Servios de terceiros Comunicaes Promoo e divulgao Transferncia do Fundo de Garantia Resultado de equivalncia patrimonial Resultado financeiro Receitas financeiras Despesas financeiras Resultado antes da tributao sobre o lucro Imposto de renda e contribuio social Corrente Diferido Lucro lquido do perodo Atribudos aos: Acionistas da BM&FBOVESPA Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 2.115.983 760.245 744.018 964.702 540.391 396.023 28.288 391.036 74.030 44.841 91.353 20.461 40.190 AV% 111,1% 39,9% 39,1% 50,6% 28,4% 20,8% 1,5% 20,5% 3,9% 2,4% 4,8% 1,1% 2,1% 2010 2.111.539 722.065 701.545 1.049.300 737.074 254.904 57.322 340.174 49.443 44.392 88.263 17.028 19.516 AV% 111,2% 38,0% 36,9% 55,3% 38,8% 13,4% 3,0% 17,9% 2,6% 2,3% 4,6% 0,9% 1,0% 2009 1.680.919 534.189 513.185 837.326 605.244 207.914 24.168 309.404 32.989 39.549 72.167 16.315 30.537 AV% 111,3% 35,4% 34,0% 55,4% 40,1% 13,8% 1,6% 20,5% 2,2% 2,6% 4,8% 1,1% 2,0% Var. (%) Var. (%) 2011/2010 2010/2009
0,2% 5,3% 6,1% -8,1% -26,7% 55,4% -50,7% 15,0% 49,7% 1,0% 3,5% 20,2% 105,9% -0,7% 0,3% 28,9% 21,2% 2,7% 37,2% 7,7% -11,1% -8,9% 473,9% -2,9% 8,7% 92,3% -0,3% 20,5% 813,9% 10,8% -8,4% -8,4%
25,6% 35,2% 36,7% 25,3% 21,8% 22,6% 137,2% 9,9% 49,9% 12,2% 22,3% 4,4% -36,1% 24,9% 25,7% 11,2% 0,1% -0,9% 29,3% 5,7% 10,2% 116,7%
(211.299) -11,1% 1.904.684 100,0%
(212.797) -11,2% 1.898.742 100,0%
(170.350) -11,3% 1.510.569 100,0%
(816.664) -42,9% (351.608) -18,5% (104.422) -5,5% (75.208) -3,9% (51.803) -2,7% (22.959) -1,2% (38.609) -2,0% (92.342) -4,8% 219.461 280.729 357.720 (76.991) 1.588.210 11,5% 14,7% 18,8% -4,0% 83,4%
(633.504) -33,4% (290.107) -15,3% (101.690) -5,4% (54.818) -2,9% (48.102) -2,5% (25.819) -1,4% (42.376) -2,2% 0,0% 38.238 289.039 329.084 (40.045) 1.592.515 2,0% 15,2% 17,3% -2,1% 83,9%
(569.832) -37,7% (289.806) -19,2% (102.596) -6,8% (42.396) -2,8% (45.495) -3,0% (23.428) -1,6% (19.555) -1,3% 0,0% 245.837 262.518 (16.681) 1.186.574 0,0% 16,3% 17,4% -1,1% 78,6%
17,6% 25,4% 140,1% 34,2% 47,1% 31,5% 29,8% 29,9%
(539.681) -28,3% (49.422) -2,6% (490.259) -25,7% 1.048.529 1.047.999 55,1% 55,0%
(448.029) -23,6% (5.408) -0,3% (442.621) -23,3% 1.144.486 1.144.561 60,3% 60,3%
(304.505) -20,2% 32.085 2,1% (336.590) -22,3% 882.069 881.050 58,4% 58,3%
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Balano patrimonial consolidado

Ativo Circulante Disponibilidades Aplicaes financeiras No-circulante Realizvel a longo prazo Aplicaes financeiras Investimentos Participaes em coligadas Intangvel gio Softwares e projetos Total do ativo Passivo e Patrimnio Lquido Circulante Garantias recebidas em operaes No-circulante Emisso de dvida no exterior e emprstimos Imposto de renda e contribuio social diferidos Patrimnio lquido Total do passivo e patrimnio lquido
Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 AV% 2010 AV% 2009 AV%

2.401.134 64.648 2.128.705 21.206.839 1.767.411 1.589.058 2.710.086 2.673.386 16.354.127 16.064.309 289.818 23.589.922 10,2% 0,3% 9,0% 89,9% 7,5% 6,7% 11,5% 11,3% 69,3% 68,1% 1,2% 100,0% 2.547.589 104.017 2.264.408 20.086.386 1.216.812 1.066.920 2.286.537 2.248.325 16.215.903 16.064.309 151.594 22.633.975 11,3% 0,5% 10,0% 88,7% 5,4% 4,7% 10,1% 9,9% 71,6% 71,0% 0,7% 100,0% 3.468.852 50.779 3.295.356 17.368.987 958.993 585.648 39.723 16.128.332 16.064.309 64.023 20.837.839 16,6% 0,2% 15,8% 83,4% 4,6% 2,8% 0,2% 0,0% 77,4% 77,1% 0,3% 100,0%
Var. (%) 2011/2010
Var. (%) 2010/2009
-5,7% -37,8% -6,0% 5,6% 45,2% 48,9% 18,5% 18,9% 0,9% 0,0% 91,2% 4,2%
-26,6% 104,8% -31,3% 15,6% 26,9% 82,2% 5656,2% 0,5% 0,0% 136,8% 8,6%
1.929.946 1.501.022 2.402.485 1.138.659 1.204.582 19.257.491 23.589.922
8,2% 6,4% 10,2% 4,8% 5,1% 81,6% 100,0%
1.416.204 954.605 1.798.723 1.010.059 732.074 19.419.048 22.633.975
6,3% 4,2% 7,9% 4,5% 3,2% 85,8% 100,0%
1.142.074 810.317 352.872 2.495 300.930 19.342.893 20.837.839
5,5% 3,9% 1,7% 0,0% 1,4% 92,8% 100,0%
36,3% 57,2% 33,6% 12,7% 64,5% -0,8% 4,2%
24,0% 17,8% 409,7% 40383,3% 143,3% 0,4% 8,6%
COMPARAO DAS PRINCIPAIS CONTAS DA DEMONSTRAO DE RESULTADOS CONSOLIDADA DOS EXERCCIOS ENCERRADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E 2010
Receita Bruta
Nossa Receita Bruta passou de R$2.111.539 mil em 2010 para R$2.115.983 mil em 2011, pequena alta de 0,2%. A elevao das receitas do segmento de derivativos, de 5,3%, e de outras receitas, de 15,0%, foi praticamente neutralizada pela queda de 8,1% das receitas do segmento de aes.
Sistema de Negociao e/ou Liquidao BM&F
Nossas Receitas de Negociao e/ou Liquidao BM&F passaram de R$722.065 mil em 2010 para R$760.245 mil em 2011, alta de 5,3%, devido ao desempenho das receitas de negociao de derivativos que subiram 6,1%, passando de R$701.545 mil em 2010 para R$744.018 mil em 2011, como reflexo da alta de 7,8% no volume negociado de contratos derivativos, parcialmente impactado pela reduo de 2,5% na receita por contrato mdia (RPC).
Sistema de Negociao e/ou Liquidao - Bovespa
Nossas Receitas de Negociao e/ou Liquidao Bovespa passaram de R$1.049.300 mil em 2010 para R$964.702 mil em 2011, queda de 8,1%. Essa queda decorre, principalmente, da manuteno dos volumes negociados no segmento Bovespa e da reduo das margens em pontos base (bps) que, por sua vez, resulta do aumento da participao de HFTs (investidores de alta frequncia) e de operaes de daytrade no volume total (ambos possuem margens inferiores mdia), alm da queda dos volumes de derivativos de aes (opes e termo), que possuem margens superiores mdia. A queda de receitas relacionadas liquidao de ofertas pblicas tambm ajuda a explicar esse desempenho.
Negociao emolumentos de prego
As receitas de negociao de aes caram 26,7%, passando de R$737.074 mil em 2010 para R$540.391 mil em 2011, principalmente devido nova poltica de tarifao, implementada em setembro de 2011, que promoveu o rebalanceamento entre as tarifas de Negociao e Transaes (mencionada abaixo no item 10.2.b), alinhando as tarifas s estruturas de custos e levando a uma queda da tarifa mdia de negociao e o respectivo aumento das tarifas de compensao e liquidao (Transaes), de modo que o impacto aos participantes do mercado fosse neutro.
Transaes compensao e liquidao
As receitas de compensao e liquidao dos negcios realizados no segmento Bovespa passaram de R$254.904 mil em 2010 para R$396.023 mil em 2011, alta de 55,4% que reflete os mesmos motivos apontados na receita de negociao acima, em que houve readequao entre os preos de negociao e ps-negociao.
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Outras receitas de Negociao e/ou Liquidao
As outras receitas de negociao e/ou liquidao dos negcios realizados no segmento Bovespa passaram de R$57.322 mil em 2010 para R$28.288 mil em 2011, queda de 50,7%, principalmente em funo da queda do volume de ofertas pblicas de aes, com destaque para a oferta da Petrobras realizada em setembro de 2010.
Outras Receitas
Nossas outras receitas que no esto relacionadas negociao nos segmentos Bovespa e BM&F passaram de R$340.174 mil em 2010 para R$391.036 mil em 2011, alta de 15,0%. Esse aumento decorre, principalmente, do comportamento dos itens abaixo:
Emprstimo de Valores Mobilirios
As receitas geradas pelo servio de emprstimo de aes subiram 49,7%, de R$49.443 mil em 2010 para R$74.030 mil em 2011, como resultado do aumento de 47,1% do volume financeiro de contratos em aberto nesse servio, cuja mdia saiu de R$20,5 bilhes em 2010 para R$30,2 bilhes em 2011.
Listagem de Valores Mobilirios
As receitas advindas da listagem de valores mobilirios aumentaram 1,0%, de R$44.392 mil em 2010 para R$44.841 mil em 2011. Esse pequeno crescimento se deve, principalmente, ao fim dos descontos de anuidades pagas pelas empresas listadas que vigoraram nos anos de 2009 e 2010.
Depositria, Custdia e Back-office
As receitas geradas pelos servios de depositria, custdia e back-office aumentaram 3,5%, de R$88.263 mil em 2010 para R$91.353 mil em 2011. Especificamente, a receita da atividade de Depositria cresceu 2,1%, como resultado do crescimento de 2,3% do nmero mdio de contas de custdia, de 610,8 mil para 624,7 mil contas, e do aumento de 0,7% (de R$472,6 bilhes para R$476,2 bilhes) do valor mdio em custdia (desconsiderando a custdia de ADRs e investidores estrangeiros). Alm disso, houve aumento de 8,1% na receita com custdia de ttulos do Tesouro Direto.
Banco
As receitas geradas pelo Banco BM&F subiram 20,2%, de R$17.028 mil em 2010 para R$20.461 mil em 2011, como resultado do aumento das atividades executadas pelo Banco.
Outras
A conta outras receitas subiu 105,9%, de R$19.516 mil em 2010 para R$40.190 mil em 2011. O aumento ocorreu, principalmente, devido ao impacto de cerca de R$22.600 mil em receitas extraordinrias com reverso de proviso para contingncias judiciais e recebimento de crdito de massa falida.
Dedues da Receita
As dedues da Receita passaram de R$212.797 mil em 2010 para R$211.299 mil em 2011, queda de 0,7%. A reduo das Dedues da Receita deve-se, principalmente, reduo do Imposto sobre Servios (ISS), de 5% para 2% ocorrida no final de julho de 2011, sendo que as mudanas na estrutura de tarifao que neutralizaram essa reduo do ISS ocorreram apenas nos meses de agosto e outubro de 2011, para os segmentos Bovespa e BM&F, respectivamente.
Receita Lquida
Como resultado das variaes apresentadas acima, a receita lquida somou R$1.898.742 mil em 2010 e R$1.904.684 mil em 2011, alta de 0,3%.
Despesas
Nossas despesas passaram de R$633.504 mil em 2010 para R$816.664 mil em 2011, alta de 28,9%. As linhas de despesas mais representativas foram:
Pessoal e encargos
As despesas com pessoal e encargos aumentaram 21,2%, de R$290.107 mil em 2010 para R$351.608 mil em 2011. Esse movimento explicado pelo: (i) dissdio sobre a folha de pagamento de 6% em agosto de 2010 e de cerca de 7% em agosto de 2011; (ii) aumento do quadro mdio de funcionrios em 17,8% em relao a 2010, passando de 1.211 para 1.426 colaboradores efetivos em 2011, incluindo a internalizao de 143 terceiros de TI em 2010; e (iii) aumento do reconhecimento de despesas com Plano de Stock Options em 73,4% em relao a 2010, de R$30.921 mil para R$53.630 mil em 2011, refletindo o reconhecimento de um novo programa outorgado em janeiro de 2011, uma vez que em 2010 no houve outorga de opes. Cada um desses fatores explica cerca de um tero do crescimento.
Processamento de dados
As despesas com processamento de dados somaram R$101.690 mil em 2010 e R$104.422 mil em 2011, aumento de 2,7%, devido internalizao de terceiros de TI (mencionada acima), que contribuiu para o baixo crescimento dessa linha de despesa, uma vez que a
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Companhia tem modernizado e ampliado sua infraestrutura tecnolgica.
Depreciao e amortizao
As despesas com depreciao e amortizao aumentaram 37,2%, de R$54.818 mil em 2010 para R$75.208 mil em 2011. O crescimento decorre do aumento dos investimentos da Companhia nos projetos iniciados em 2010.
Servios de terceiros
As despesas com servios de terceiros tiveram uma alta de 7,7%, passando de R$48.102 mil em 2010 para R$51.803 mil em 2011, principalmente devido contratao de consultorias para diversos projetos, incluindo a auditoria de participantes de mercados (Corretoras) para o PQO Programa de Qualificao Operacional.
Comunicaes
As despesas com comunicaes caram 11,1%, de R$25.819 mil em 2010 para R$22.959 mil em 2011. Essa queda deve-se, principalmente, reduo das correspondncias, avisos de negociao e extratos de custdia referentes s operaes realizadas, enviados por correio.
Promoo e divulgao
As despesas com promoo e divulgao somaram R$42.376 mil em 2010 e R$38.609 mil em 2011, queda de 8,9%, refletindo o redirecionamento de algumas atividades de Promoo e Divulgao para veculos de menor custo.
Contribuio ao MRP (Transferncia do Fundo de Garantia para a BSM)
Refere-se despesa extraordinria decorrente de repasse de recursos BSM, no valor de R$92.342 mil. Esses recursos que eram administrados pela Companhia j estavam segregados contabilmente (registrados como Fundo de Garantia) e seu uso estava restrito ao atendimento de eventuais ressarcimentos decorrentes de reclamaes de investidores ao MRP administrado pela BSM. A transferncia da gesto visa a unificar a administrao dos recursos vinculados ao MRP para a BSM e est em linha com o objetivo de aumentar a autonomia dessa instituio, permitindo o aprofundamento e ampliao de sua atuao e trazendo benefcios e mais segurana para todo o mercado. O impacto para a Companhia a perda da receita financeira oriunda da gesto desses recursos.
Equivalncia Patrimonial
O resultado com equivalncia patrimonial passou a ser reconhecido nas demonstraes de resultado a partir do terceiro trimestre de 2010, aps o aumento de participao acionria da Companhia no CME Group para 5,1%, e subiu de R$38.238 mil em 2010 para R$219.461 mil em 2011, alta de 473,9%. Tal crescimento decorre (i) do aumento do resultado do CME Group em 2011, que foi positivamente impactado pelo efeito extraordinrio de reverso de proviso para impostos; e (ii) do fato de que a equivalncia patrimonial passou a ser contabilizada apenas a partir do terceiro trimestre de 2010, distorcendo a comparao. Vale destacar que a equivalncia patrimonial reconhece benefcio fiscal de Imposto de Renda a compensar de R$62.987,3 mil referente a imposto pago no exterior. Desse montante, R$44.936,4 mil compensam Imposto de Renda e Contribuio Social corrente, conforme mencionado abaixo.
Resultado financeiro
O resultado financeiro caiu 2,9%, de R$289.039 mil em 2010 para R$280.729 mil em 2011, com as receitas financeiras tendo subido de R$329.084 mil para R$357.720 mil, refletindo os aumentos da taxa de juros mdia que remunera as aplicaes financeiras. Por outro lado, o resultado financeiro foi impactado pelo aumento nas despesas financeiras, passando de R$40.045 mil em 2010 para R$76.991 mil em 2011, em funo dos juros dos ttulos emitidos no exterior em julho de 2010.
Resultado antes da tributao sobre o lucro
O resultado antes da tributao sobre o lucro passou de R$1.592.515 mil em 2010 para R$1.588.210 mil em 2011, queda de 0,3%. Vale mencionar o aumento das despesas, principalmente devido ao impacto extraordinrio da Transferncia do Fundo de Garantia de R$92.342 mil e do aumento das despesas com Plano de Opes de Compra de Aes para Empregados, mencionado anteriormente, e o crescimento do resultado de equivalncia patrimonial.
Imposto de renda e contribuio social
O imposto de renda e a contribuio social somaram R$448.029 mil em 2010 e R$539.681 mil em 2011, alta de 20,5%. Deste total, R$49.422 mil foram correntes, incluindo R$44.936,4 mil que foram compensados pelo Imposto de Renda pago no exterior mencionado no item Equivalncia Patrimonial, ou seja, apenas a diferena, de R$4.485,6 mil, teve impacto na gerao de caixa. J a linha de diferido somou R$490.259 mil, sendo composta por: Constituio de passivo fiscal diferido de R$498.252 mil sobre diferenas temporrias oriundas, principalmente, da amortizao fiscal do gio no ano, que no representam efeito caixa no perodo; e Prejuzo fiscal e base negativa e demais crditos temporrios, totalizando R$7.993,0 mil que constituem crditos a serem utilizados no futuro.
Lucro lquido do exerccio
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O lucro lquido passou de R$1.144.486 mil em 2010 para R$1.048.529 mil em 2011, queda de 8,4%.
Lucro lquido atribudo aos acionistas da BM&FBOVESPA
O resultado atribudo aos acionistas da BM&FBOVESPA teve queda de 8,4%, passando de R$1.144.561 mil em 2010 para R$1.047.999 mil em 2011, explicada pela estabilidade da receita e do aumento das despesas, com destaque para a transferncia do Fundo de Garantia de R$92.342 mil BSM e do aumento das despesas com Plano de Opes de Compra de Aes para Empregados. COMPARAO DAS PRINCIPAIS CONTAS PATRIMONIAIS CONSOLIDADAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E 2010
ATIVO TOTAL
O ativo total teve uma alta de 4,2%, passando de R$22.633.975 mil em 2010 para R$23.589.922 mil em 2011.
Ativo Circulante
O ativo circulante diminuiu 5,7%, passando de R$2.547.589 mil em 2010 para R$2.401.134 mil em 2011.
Disponibilidades e Aplicaes Financeiras (considerando as linhas do ativo circulante e no-circulante)
As disponibilidades so representadas por recursos disponveis em contas correntes bancrias e aplicaes financeiras, no curto e no longo prazo em bancos, fundos de investimento financeiro, ttulos pblicos, e outros ativos financeiros. Tais contas totalizaram R$3.782.411 mil em 2011, um aumento de 10,1% em relao aos R$3.435.345 mil em 2010.
Ativo no-circulante
O ativo no-circulante teve uma alta de 5,6%, passando de R$20.086.386 mil em 2010 para R$21.206.839 mil em 2011 (89,9% do ativo total).
Investimentos
A conta de Investimentos teve uma alta de 18,5%, passando de R$2.286.537 mil para R$2.710.086 mil. Essa conta composta principalmente por Participao em Coligadas, referente participao acionria da Companhia no CME Group, no valor de R$2.673.386 mil. A alta decorre, principalmente, da depreciao do real em relao ao dlar norte-americano e do reconhecimento de equivalncia patrimonial do investimento no CME Group.
Intangvel
O ativo intangvel teve uma leve alta de 0,9%, passando de R$16.215.903 mil em 2010 para R$16.354.127 mil em 2011. O ativo intangvel composto pelo: (i) gio, que permaneceu estvel em R$16.064.309 mil em 2010 e 2011, representando 71,0% do ativo total em 2010 e 68,1% em 2011; e (ii) softwares e projetos, que tiveram uma alta de 91,2%, passando de R$151.594 mil em 2010 para R$289.818 mil em 2011, devido aquisio, implantao e ao desenvolvimento de novos softwares e sistemas.
Passivo circulante
O passivo circulante teve uma alta de 36,3%, passando de R$1.416.204 mil em 2010 para R$1.929.946 mil em 2011.
Garantias recebidas em operaes
As garantias recebidas em operaes somavam R$1.501.022 mil em 2011, uma alta de 57,2% comparados aos R$954.605 mil apurados em 2010. A variao decorrente do aumento do valor das garantias depositadas sob a forma de dinheiro ao final dos perodos pelos participantes dos nossos mercados.
Passivo no-circulante
O passivo no-circulante somava R$2.402.485 mil em 2011, uma alta de 33,6% comparados aos R$1.798.723 mil apurados em 2010.
Emisso de dvida no exterior e emprstimos
Os financiamentos passaram de R$1.010.059 mil em 2010 para R$1.138.659 mil em 2011, alta de 12,7%, devido depreciao do real em relao ao dlar norte-americano no perodo.
Imposto de renda e contribuio social diferidos
O imposto de renda e contribuio social diferidos passou de R$732.074 mil em 2010 para R$1.204.582 mil em 2011, alta de 64,5% resultantes da diferena temporria entre a base fiscal do gio e seu valor contbil no balano patrimonial.
Patrimnio Lquido
O patrimnio lquido manteve-se praticamente estvel, com queda de 0,8%, passando de R$19.419.048 mil em 2010 para R$19.257.491 mil em 2011. COMPARAO DAS PRINCIPAIS CONTAS DA DEMONSTRAO DE RESULTADOS CONSOLIDADA DOS EXERCCIOS ENCERRADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009
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Receita Bruta
Nossa Receita Bruta passou de R$1.680.919 mil em 2009 para R$2.111.539 mil em 2010, alta de 25,6%. Tal alta decorre, principalmente, da recuperao dos volumes negociados nos segmentos de aes (alta de 22,7%) e de derivativos (alta de 64,7%).
Sistema de Negociao e/ou Liquidao BM&F
Nossas Receitas de Negociao e/ou Liquidao BM&F passaram de R$534.189 mil em 2009 para R$722.065 mil em 2010, alta de 35,2%. Tal crescimento decorre do aumento das receitas de negociao de derivativos que subiram 36,7%, passando de R$513.185 mil em 2009 para R$701.545 mil em 2010, como reflexo da alta de 64,7% no volume negociado de contratos derivativos, parcialmente impactado pela reduo de 16,9% na receita por contrato mdia (RPC).
Sistema de Negociao e/ou Liquidao - Bovespa
Nossas Receitas de Negociao e/ou Liquidao Bovespa passaram de R$837.326 mil em 2009 para R$1.049.300 mil em 2010, alta de 25,3%. Esse aumento decorre do comportamento dos itens abaixo:
Negociao emolumentos de prego
As receitas de negociao de aes subiram 21,8%, passando de R$605.244 mil em 2009 para R$737.074 mil em 2010, como reflexo da alta de 22,7% no volume negociado de aes, parcialmente impactado pela queda dos emolumentos cobrados decorrente da alterao no mix de participao dos investidores (crescimento dos investidores institucionais nacionais que pagam uma taxa mdia inferior a dos demais).
Transaes compensao e liquidao
As receitas de compensao e liquidao dos negcios realizados no segmento Bovespa passaram de R$207.914 mil em 2009 para R$254.904 mil em 2010, alta de 22,6% que reflete os mesmos motivos apontados na receita de negociao acima.
Outras receitas de Negociao e/ou Liquidao
As outras receitas de negociao e/ou liquidao dos negcios realizados no segmento Bovespa passaram de R$24.168 mil em 2009 para R$57.322 mil em 2010, alta de 137,2%, principalmente em funo do crescimento do volume de ofertas pblicas de aes que geraram receitas de R$47.394 mil em 2010 (principalmente devido oferta pblica da Petrobras), contra R$14.228 mil em 2009.
Outras Receitas
Nossas outras receitas passaram de R$309.404 mil em 2009 para R$340.174 mil em 2010, alta de 9,9%. Esse aumento decorre do comportamento dos itens abaixo:
Emprstimo de Valores Mobilirios
As receitas geradas pelo servio de emprstimo de aes subiram 49,9%, de R$32.989 mil em 2009 para R$49.443 mil em 2010, como resultado do aumento do volume financeiro de contratos em aberto, cuja mdia saiu de R$12,7 bilhes em 2009 para R$20,5 bilhes em 2010, ou seja, 61,5%.
Listagem de Valores Mobilirios
As receitas advindas da listagem de valores mobilirios aumentaram 12,2%, de R$39.549 mil em 2009 para R$44.392 mil em 2010. Tal crescimento se deve: receita advinda do nmero de pedidos de registro de anlise de oferta pblica, que aumentou 83,6% em relao a 2009; ao aumento das receitas com anuidades em 7,5% em relao a 2009; e reduo dos descontos das anuidades.
Depositria, Custdia e Back-office
As receitas geradas pelos servios depositria, custdia e back-office aumentaram 22,3%, de R$72.167 mil em 2009 para R$88.263 mil em 2010. Especificamente, a receita da atividade de Depositria cresceu de R$58.404 mil para R$69.169 mil entre 2009 e 2010, ou seja, 18,4%, como resultado do crescimento de 10,3% do nmero mdio de contas de custdia, de 553,7 mil para 610,8 mil, e do aumento de 25,8% (de R$375,6 bilhes para R$472,6 bilhes) do valor mdio em custdia (desconsiderando a custdia de ADRs e investidores estrangeiros).
Banco
As receitas geradas pelo Banco BM&F subiram 4,4%, de R$16.315 mil em 2009 para R$17.028 mil em 2010. Os resultados da intermediao financeira provenientes das operaes do Banco BM&F no montante de R$8.985 mil em 2010 e de R$8.025 mil em 2009, anteriormente apresentados no Resultado financeiro, foram reclassificados para o grupo de Outras receitas, sem alterao do lucro lquido e do patrimnio lquido da Companhia.
Outras
A conta outras receitas caiu 36,1%, de R$30.537 mil em 2009 para R$19.516 mil em 2010. A reduo ocorreu, principalmente, em funo dos dividendos recebidos da participao no CME Group terem deixado de transitar pela receita, devido contabilizao do investimento como equivalncia patrimonial a partir de julho de 2010, alm da receita adicional obtida em 2009 com a realizao do
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congresso em Campos do Jordo, cuja realizao ocorre a cada dois anos.
Dedues da Receita
As dedues da Receita passaram de R$170.350 mil em 2009 para R$212.797 mil em 2010, alta de 24,9%. Essa alta est em linha com o aumento da receita bruta da Companhia.
Receita Lquida
Como resultado das variaes apresentadas acima, nossa receita lquida somou R$1.510.569 mil em 2009 e R$1.898.742 mil em 2010, alta de 25,7%.
Despesas
Nossas despesas passaram de R$569.832 mil em 2009 para R$633.504 mil em 2010, alta de 11,2%. As linhas de despesas mais representativas foram:
Pessoal e encargos
As despesas com pessoal e encargos aumentaram 0,1%, de R$289.806 mil em 2009 para R$290.107 mil em 2010. Esse movimento explicado pelos seguintes fatores: em agosto de 2010 foi estabelecido dissdio de 6% sobre a folha de pagamento e houve tambm aumento do quadro mdio de funcionrios em 12,3% em relao a 2009, em linha com a estratgia de crescimento da empresa, sendo que a maior parte dos funcionrios contratados foi destinada s reas de tecnologia e desenvolvimento de negcios. Por outro lado, houve reduo das despesas com Plano de Stock Options em 48,1% em relao a 2009, passando de R$59.634 mil para R$30.921 mil em 2010. Importante destacar que, em 2009, R$18.000 mil em despesas estavam relacionados ao desligamento de funcionrios ocorrido no primeiro trimestre de 2009 em funo da reestruturao da Companhia.
Processamento de dados
As despesas com processamento de dados somaram R$102.596 mil em 2009 e R$101.690 mil em 2010, queda de 0,9%, explicada pelo aumento de consumo de horas de terceiros em projetos de investimento (alocao desses custos com terceiros de TI para os projetos), que foi impactada pelo incio (a partir de junho de 2010) do pagamento de aluguel do novo Datacenter de contingncia.
Depreciao e amortizao
As despesas com depreciao e amortizao aumentaram 29,3%, de R$42.396 mil em 2009 para R$54.818 mil em 2010. O crescimento foi decorrente, principalmente, do aumento de 51,7% do ativo imobilizado no perodo.
Servios de terceiros
As despesas com servios de terceiros tiveram uma alta de 5,7%, passando de R$45.495 mil em 2009 para R$48.102 mil em 2010, principalmente devido s despesas com honorrios advocatcios decorrentes da prestao de servios relacionados s parcerias internacionais celebradas pela Companhia.
Comunicaes
As despesas com comunicaes cresceram 10,2%, de R$23.428 mil em 2009 para R$25.819 mil em 2010. Essa alta deve-se, principalmente, ao aumento do nmero de negcios realizados no segmento Bovespa, uma vez que os investidores recebem, por correspondncia, avisos de negociao e extratos de custdia referente s operaes realizadas.
Promoo e divulgao
As despesas com promoo e divulgao somaram R$19.555 mil em 2009 e R$42.376 mil em 2010, alta de 116,7%, refletindo a ampliao dos programas de divulgao e educao financeira, em especial aqueles que buscam ampliar a base de investidores pessoas fsicas.
Equivalncia Patrimonial
O resultado com equivalncia patrimonial passou a ser reconhecido nas demonstraes de resultado a partir do terceiro trimestre de 2010, aps o aumento de participao acionria da Companhia no CME Group para 5,1%, e alcanou R$38.238 mil em 2010.
Resultado financeiro
O resultado financeiro subiu 17,6%, de R$245.837 mil em 2009 para R$289.039 mil em 2010, com as receitas financeiras tendo subido de R$262.518 mil para R$329.084 mil, refletindo os aumentos da taxa de juros e do caixa mdio aplicado. Por outro lado, o resultado financeiro foi impactado pelo aumento nas despesas financeiras, passando de R$16.681 mil em 2009 para R$40.045 mil em 2010, em funo do reconhecimento de juros dos ttulos emitidos no exterior em julho de 2010.
Resultado antes da tributao sobre o lucro
O resultado antes da tributao sobre o lucro passou de R$1.186.574 mil em 2009 para R$1.592.515 mil em 2010, alta de 34,2%. Essa alta decorre, principalmente, da alavancagem operacional da Companhia evidenciada pelo aumento proporcionalmente maior das receitas em comparao com o aumento das despesas.
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Imposto de renda e contribuio social
O imposto de renda e a contribuio social somaram R$304.505 mil em 2009 e R$448.029 mil em 2010, alta de 47,1%, sendo que: A conta imposto de renda e contribuio social correntes teve uma receita de R$32.085 mil em 2009 e uma despesa de R$5.408 mil em 2010. A conta imposto de renda e contribuio social diferidos teve uma despesa de R$336.590 mil em 2009 e uma despesa de R$442.621 mil em 2010, alta de 31,5%. A conta constituda principalmente do passivo diferido referente amortizao fiscal do gio, no valor de R$333.917 mil em 2009 e de R$445.155 mil em 2010.
Lucro lquido do exerccio
O lucro lquido passou de R$882.069 mil em 2009 para R$1.144.486 mil em 2010, alta de 29,8%.
Lucro lquido atribudo aos acionistas da BM&FBOVESPA
O resultado atribudo aos acionistas da BM&FBOVESPA teve uma alta de 29,9%, passando de R$881.050 mil em 2009 para R$1.144.561 mil em 2010, explicada pelo aumento de 25,6% na receita bruta, pelo aumento de 17,6% do resultado financeiro e pelo resultado de equivalncia patrimonial no valor de R$38.238 mil, que passou a ser reconhecido nos resultados em 2010. COMPARAO DAS PRINCIPAIS CONTAS PATRIMONIAIS CONSOLIDADAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009
ATIVO TOTAL
O ativo total teve uma alta de 8,6%, passando de R$20.837.839 mil em 2009 para R$22.633.975 mil em 2010.
Ativo Circulante
O ativo circulante diminuiu 26,6%, passando de R$3.468.852 mil em 2009 para R$2.547.589 mil em 2010.
Disponibilidades e Aplicaes Financeiras
As disponibilidades so representadas por recursos disponveis em contas correntes bancrias e aplicaes financeiras, no curto e no longo prazo em bancos de primeira linha, fundos de investimento financeiro, ttulos pblicos, e outros ativos financeiros. Tais contas totalizaram R$3.435.345 mil em 2010, representando 15,2% dos nossos ativos totais naquela data, uma reduo de 12,6% em relao aos R$3.931.783 mil em 2009, que representavam 18,9% dos nossos ativos totais naquela data. O principal fator da reduo das disponibilidades e aplicaes financeiras foi a transferncia do investimento no CME Group, a partir de julho de 2010, da conta de aplicaes financeiras para a conta de investimentos, no valor de R$695.572 mil, em funo da contabilizao do investimento como equivalncia patrimonial.
Ativo no-circulante
O ativo no-circulante teve uma alta de 15,6%, passando de R$17.368.987 mil em 2009 para R$20.086.386 mil em 2010. As principais variaes, alm das j explicadas anteriormente, esto descritas abaixo:
Investimentos
A conta de Investimentos, no valor de R$2.286.537 mil, composta principalmente pela conta participao em coligadas, referente participao acionria da Companhia no CME Group, no valor de R$2.248.325 mil. A transferncia do investimento no CME Group da conta de aplicaes financeiras para a conta de investimentos, a partir de julho de 2010, ocorreu em funo da contabilizao do investimento como equivalncia patrimonial aps o aumento da participao da Companhia no CME Group, de 1,8% para 5,1%.
Intangvel
O ativo intangvel teve uma leve alta de 0,5%, passando de R$16.128.332 mil em 2009 para R$16.215.903 mil em 2010. O ativo intangvel composto pelo: (i) gio, que permaneceu estvel em R$16.064.309 mil em 2009 e 2010, representando 77,1% do ativo total em 2009 e 71,0% do ativo total em 2010; e (ii) softwares e projetos, que tiveram uma alta de 136,8%, passando de R$64.023 mil em 2009 para R$151.594 mil em 2010, devido aquisio, implantao e ao desenvolvimento de novos softwares e sistemas.
Passivo circulante
O passivo circulante teve uma alta de 24,0%, passando de R$1.142.074 mil em 2009 para R$1.416.204 mil em 2010.
Garantias recebidas em operaes
As garantias recebidas em operaes somavam R$954.605 mil em 2010, uma alta de 17,8% comparados aos R$810.317 mil apurados em 2009. A variao decorrente do aumento do valor das garantias depositadas sob a forma de dinheiro pelos participantes dos nossos mercados, que por sua vez se deve ao crescimento das operaes em 2010.
Passivo no-circulante
O passivo no-circulante somava R$1.798.723 mil em 2010, uma alta de 409,7% comparados aos R$352.872 mil apurados em 2009. A variao decorre principalmente da emisso de dvida (descrita abaixo) e da constituio do passivo diferido de imposto de renda e contribuio social, no valor de R$257.216 mil em 2010, resultante da diferena temporria entre a base fiscal do gio e seu valor
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contbil no balano patrimonial.
Financiamentos
Os financiamentos passaram de R$2.495 mil em 2009 para R$1.010.059 mil em 2010, devido emisso de dvida no exterior concluda em 16 de julho de 2010, no valor total de US$612 milhes, que foi utilizada para financiar o aumento da participao da Companhia no capital do CME Group, que passou de 1,8% para 5,1%. Para mais informaes, ver item 10.1.f.
Patrimnio Lquido
O patrimnio lquido teve alta de 0,4%, passando de R$19.342.893 mil em 2009 para R$19.419.048 mil em 2010, resultante do incremento da Reserva Estatutria, que foi compensado pelo aumento das aes em tesouraria em funo do programa de recompra de aes da Companhia.
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10.2 - Resultado operacional e financeiro
10.2. Comentrios da Diretoria sobre: a. resultados das operaes do emissor, em especial: i. Componentes importantes da receita EXERCCIOS ENCERRADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E 2010 Entre 2010 e 2011, a Receita Bruta apresentou leve alta de 0,2%, de R$2.111.539 mil para R$2.115.983 mil. Receitas de negociao e liquidao no segmento Bovespa: atingiram R$964.702 mil, queda de 8,1% em relao a 2010, refletindo uma combinao de estabilidade do volume total negociado e queda da margem mdia cobrada, de 6,19 bps, em 2010, para 5,79 bps, em 2011, influenciada, principalmente, pelo crescimento da atividade de HFT, investidor que conta com descontos nas tarifas de negociao, e pela queda dos volumes de derivativos sobre aes (Opes e Termo). Tambm houve reduo da atividade de ofertas pblicas, principalmente por conta da liquidao da oferta da Petrobras em 2010, impactando a linha de Outras receitas do segmento Bovespa. Receitas de negociao e liquidao no segmento BM&F: atingiram R$760.245 mil, aumento de 5,3% em relao a 2010, devido ao aumento de 7,8% do volume negociado, mas que no foi totalmente capturado na forma de receitas por conta da queda de 2,5% na RPC mdia. Receitas no ligadas negociao/liquidao: somaram R$391.036 mil em 2011, alta de 15,0% sobre 2010. EXERCCIOS CONSOLIDADOS ENCERRADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 Entre 2009 e 2010, a Receita Bruta subiu 25,6%, de R$1.680.919 mil para R$2.111.539 mil, principalmente devido ao aumento dos volumes negociados, nos segmentos BM&F e Bovespa. Receitas de negociao e liquidao no segmento Bovespa: atingiram R$1.049.300 mil, um aumento de 25,3% em relao a 2009, refletindo o crescimento de 22,7% no volume total negociado, alm do crescimento do volume de ofertas pblicas de aes que geraram receitas de R$47.395 mil, contra R$14.228 mil em 2009. Por outro lado, houve queda das margens, decorrente da alterao no mix de participao dos investidores (crescimento dos investidores institucionais nacionais que pagam uma taxa mdia inferior a dos demais). Receitas de negociao e liquidao no segmento BM&F: atingiram R$722.065 mil, aumento de 35,2% em relao a 2009, devido melhora no volume negociado, que subiu 64,7%, mas que no foi totalmente capturada na forma de receitas por conta da queda de 16,9% na RPC mdia. Receitas no ligadas negociao/liquidao: somaram R$340.174 mil em 2010, nmero 9,9% superior aos R$309.404 mil em 2009. ii. fatores que afetaram materialmente os resultados operacionais EXERCCIOS ENCERRADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E 2010 O ano de 2011 foi caracterizado pelo cenrio econmico e financeiro global que revelou vrias fragilidades de economias dinmicas e desenvolvidas e se caracterizando por perodos de alta volatilidade e incertezas principalmente quanto aos desdobramentos das negociaes das dvidas de alguns pases europeus; o rebaixamento do rating soberano dos EUA por agncia de classificao de risco, bem como a reduo das estimativas de crescimento da economia desse pas; e a desacelerao do crescimento chins, cujas incertezas residem em sua dimenso. Em meio a esse cenrio, pode-se dizer que a economia brasileira viveu dois momentos distintos: o primeiro, que durou a maior parte do primeiro semestre, foi caracterizado pela preocupao em conter as presses inflacionrias por meio de sucessivos aumentos da taxa bsica de juros (Selic) e a apreciao cambial do Real perante o dlar norte-americano, que resultou em medidas macroprudenciais, principalmente por meio da criao ou da elevao dos Impostos sobre Operaes Financeiras (IOF); e o segundo momento, que teve incio em meados do ano, quando a economia brasileira passou a ser afetada de maneira mais incisiva pela crise internacional, o que levou o governo a atuar com o objetivo de evitar a desacelerao da economia local, mudando a conduo da poltica monetria por meio da reduo da taxa de juros Selic e remoo de algumas medidas macroprudenciais, como aconteceu em dezembro, quando foi removido o IOF de 2% nas contrataes de operaes de cmbio para aplicaes em renda varivel, para investidores no residentes. Por outro lado, vale lembrar que em junho de 2011 foi criado o IOF sobre os contratos de futuro de moeda, de 1% para aumento de posies lquidas vendidas.
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Esse cenrio impactou negativamente o segmento Bovespa, afetando o valor de mercado das empresas listadas durante o ano, principalmente no segundo semestre, o que resultou na estabilidade de volumes nesse segmento e tambm levando reduo da atividade de ofertas pblicas de aes. A margem mdia de negociao caiu para 5,79 bps, contra 6,19 bps de 2010, influenciada, principalmente, pelo crescimento da atividade dos HFTs, que contam com descontos nas tarifas de negociao, e pela queda dos volumes de derivativos sobre aes (Opes e Termo). Com relao remoo do IOF de 2% em dezembro, no foi possvel notar os efeitos dessa medida ainda em 2011. A combinao desses fatores resultou na queda de 8,1% das receitas desse segmento. J no segmento BM&F houve crescimento 7,8% dos volumes negociados, principalmente por conta do aumento do volume de contratos de taxa de juros em R$ que so influenciados pelo aumento do nvel de crdito, notadamente o pr-fixado, e pela conduo da poltica monetria que passou por momentos distintos ao longo do ano. Por outro lado, a Receita por Contrato (RPC) mdia caiu 2,5%. No que diz respeito introduo, em julho, do IOF sobre contratos de futuro de moeda, a anlise das informaes disponveis at o momento demonstra que houve um efeito negativo nos contratos de cmbio, com reduo de cerca de 20% dos volumes negociados em momentos com nveis semelhantes de volatilidade (maio de 2010 pr-medida e outubro de 2011 ps-medida). Como resultado desses fatores, as receitas do segmento BM&F subiram 5,3%. Outros aspectos tiveram impacto relevante nos resultados de 2011 comparado a 2010: Despesa extraordinria referente transferncia do Fundo de Garantia para a BSM de R$ 92.342 mil, em 2011, causando crescimento das despesas; O aumento das despesas com Plano de Opes de Compra de Aes para Empregados em 78,5% em relao a 2010, passando de R$30.921 mil para R$55.191 mil em 2011, uma vez que no houve outorga de opes em 2010; EXERCCIOS ENCERRADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 O ano de 2010 foi caracterizado pela consolidao do processo de recuperao da economia brasileira aps a crise financeira internacional do final de 2008. Mesmo com os problemas econmicos enfrentados por algumas economias europeias ao longo do ano, a recuperao brasileira foi evidente e ilustrada, principalmente, pelo crescimento econmico, aumento do crdito, valorizao do real frente ao dlar norte-americano e crescimento do consumo interno. Esse cenrio impactou positivamente o desempenho operacional e financeiro da BM&FBOVESPA, com os volumes negociados em 2010 atingindo nveis recordes tanto no segmento Bovespa como no segmento BM&F. O segmento Bovespa foi particularmente impactado pela oferta pblica de aes da Petrobras, conforme mencionado anteriormente. Alm disso, a recuperao no nvel de preos tambm teve reflexo positivo nos volumes desse segmento. No segmento BM&F, o aumento do crdito, o crescimento da conta de comrcio e a volatilidade relacionada s decises do BACEN sobre a Selic impactaram positivamente a negociao dos principais contratos de derivativos (taxa de juros em R$ e de taxa de cmbio). Por fim, a crise fiscal e financeira que atingiu alguns pases europeus, apesar de no ter afetado os fundamentos da economia brasileira, elevou a incerteza do mercado, influenciando negativamente o humor dos investidores globais. Alm disso, as mudanas nas regras do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF), ocorridas em outubro, na tentativa de conter a apreciao cambial tambm impactaram, ainda que em menor medida, nos nossos mercados, principalmente pela incerteza que geraram com respeito a medidas adicionais. b. variaes das receitas atribuveis a modificaes de preos, taxas de cmbio, inflao, alteraes de volumes e introduo de novos produtos e servios
EXERCCIOS ENCERRADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E 2010 As receitas que sofreram variao devido a alteraes na poltica de preos: Negociao e ps-negociao (transaes) no segmento Bovespa: em agosto de 2011, entrou em vigor a nova poltica de tarifao que eliminou o subsdio cruzado existente entre as atividades de negociao e ps-negociao, adequando os preos de negociao e ps-negociao com as respectivas estruturas de custos, em que as tarifas de negociao passaram a representar, em mdia, 30% do preo total de transao, e promovendo alinhamento s prticas internacionais. O preo total pago pelos investidores no foi alterado. Negociao e ps-negociao de derivativos no segmento BM&F: em outubro de 2011, entrou em vigor a nova poltica que, com os mesmos objetivos mencionados no pargrafo anterior, rebalanceou as tarifas de negociao e ps-negociao. As tarifas de negociao passaram a representar, em mdia, 40% do preo total de transao. Listagem: fim dos descontos sobre anuidades cobradas de empresas listadas, conforme poltica de preos divulgada ainda em 2009. Vendors: em agosto de 2010, houve uma mudana na tarifao que reduziu os preos cobrados de usurios do home-broker, sendo que tal reduo impactou todo o ano de 2011. Acesso de Participantes: com o objetivo de estimular o crescimento dos volumes negociados, a Companhia readequou a estrutura de preos da poltica de acesso e dos servios tecnolgicos prestados s corretoras, com consequente reduo nos valores cobrados por ofertas no fechadas inseridas no sistema (em maro e dezembro de 2011) e pelo uso do Sinacor e da Rede de Comunicao
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BM&FBOVESPA RCB (em maro de 2011). Depositria, custdia e back-office (Tesouro Direto): em dezembro de 2010, a Companhia divulgou um programa de expanso da base de investidores do Tesouro Direto por meio de incentivo atuao dos agentes de custdia, objetivando a formao de poupana de longo prazo. O programa concedeu incentivo financeiro durante 2011, na forma de crdito equivalente a 0,15% sobre o volume total de compras do Tesouro Direto. Devido estratgia bem sucedida, que resultou no crescimento de 57% do nmero de investidores. Esse programa foi prorrogado para 2012, sendo que o crdito passa a ser equivalente a 0,10% do volume total de compras. Vale destacar que essas alteraes nas polticas de preos no tiveram impacto significativo nos resultados consolidados da Companhia em 2011. EXERCCIOS ENCERRADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 As receitas que sofreram variao devido a alteraes na poltica de preos e efeitos da taxa de cmbio: Listagem: houve reduo dos descontos sobre anuidades cobradas de empresas listadas, conforme poltica de preos divulgada ainda em 2009. Vendors: implementao de nova poltica de preos em agosto de 2010, que visa a incentivar o acesso on-line (via homebroker) dos investidores de varejo, e pela apreciao cambial de 11,7% no perodo que afetou negativamente as receitas oriundas de clientes estrangeiros, que respondem por cerca de um tero das receitas desta atividade. Acesso dos participantes de negociao: nova poltica de preos aplicada aos pacotes tecnolgicos utilizados pelos participantes do mercado, que reduziu os preos cobrados por alguns servios. HFT (High Frequency Traders): a nova poltica para os segmentos Bovespa e BM&F, que entrou em vigor em novembro, oferece preos decrescentes em funo do volume negociado e est vinculada s contas em que o cliente cadastrado como HFT, exclusivamente para as operaes de daytrade. Vale destacar que essas alteraes nas polticas de preos assim como a taxa de cmbio no tiveram impacto significativo nos resultados consolidados da Companhia em 2010. c. impacto da inflao, da variao de preos dos principais insumos e produtos, do cmbio e da taxa de juros no resultado operacional e no resultado financeiro do emissor Variaes da inflao, do cmbio e da taxa de juros no geram impactos relevantes nos resultados operacional e financeiro da Companhia.
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10.3 - Eventos com efeitos relevantes, ocorridos e esperados, nas demonstraes financeiras
10.3. Comentrios dos Diretores sobre os efeitos relevantes que os eventos abaixo tenham causado ou se espera que venham a causar nas demonstraes financeiras da Companhia e em seus resultados a. introduo ou alienao de segmento operacional
No houve introduo ou alienao de segmento operacional em nossas atividades durante os exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2011, 2010 ou 2009 que tenha causado ou se espera que venha a causar efeito relevante nas demonstraes financeiras ou resultados da Companhia. b. constituio, aquisio ou alienao de participao societria
Durante o exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 no houve constituio, aquisio ou alienao de participao societria relevante. Em julho de 2010, com a aquisio de 3,2% das aes do CME Group, a participao societria da BM&FBOVESPA no CME Group subiu de 1,8% para 5,1%, levando a Companhia a se tornar a maior acionista 1 do CME Group. Com a aquisio adicional, o investimento passou a ser avaliado pelo mtodo da equivalncia patrimonial, e os reflexos se encontram contabilizados no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010. Durante o exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2009 no houve constituio, aquisio ou alienao de participao societria relevante. c. eventos ou operaes no usuais
No ocorreram, durante os exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2011, 2010 ou 2009 quaisquer eventos ou operaes no usuais com relao Companhia e/ou suas atividades que tenham causado ou se espera que venham a causar efeito relevante nas demonstraes financeiras ou resultados da nossa Companhia.
Fonte: Thomson Reuters
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10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor
10.4. Comentrios dos diretores sobre: a. mudanas significativas nas prticas contbeis
No exerccio de 2011 no ocorreram mudanas significativas nas prticas contbeis. As demonstraes financeiras consolidadas para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 foram as primeiras demonstraes financeiras consolidadas anuais em conformidade com os CPCs e os IFRSs. A BM&FBOVESPA aplicou o CPC 37 (Adoo inicial das normas internacionais de contabilidade correlao ao IFRS 1) e o CPC 43 (Adoo inicial dos pronunciamentos tcnicos CPC 15 ao 41) na preparao das demonstraes financeiras consolidadas. A data de transio 1 de janeiro de 2009. A administrao preparou os balanos patrimoniais de abertura segundo os CPCs e o IFRS nessa data. b. efeitos significativos das alteraes em prticas contbeis
Reconciliao do patrimnio lquido e do resultado do exerccio entre as prticas contbeis anteriormente adotadas no Brasil com o IFRS:
(em milhares de Reais)
Reconciliao do patrimnio lquido Patrimnio lquido de acordo com as prticas contbeis anteriormente adotadas no Brasil Perda no valor recupervel do investimento no CME Group (a) Ajuste de marcao a mercado das aes da CME Group classificadas como disponvel para venda (b) Dividendo adicional contabilizado acima do mnimo obrigatrio na data do balano (c) Contribuio para constituio da BSM anteriormente tratado como investimento 31/12/2009 Consolidado 1/1/2009
19.709.749
19.291.724
(460.610) 77.396 20.000 (20.000) 19.326.535
(460.610) 200.001 (20.000) 19.011.115 15.339 19.026.454
Participao de acionistas no-controladores (d) Patrimnio lquido de acordo com o IFRS
16.358 19.342.893
Consolidado 31/12/2009
Reconciliao do resultado Resultado de acordo com as prticas contbeis anteriormente adotadas no Brasil Participao de acionistas no-controladores (d) Resultado lquido de acordo com o IFRS
881.050 1.019 882.069
(a)
Pelas normas contbeis anteriormente adotadas no Brasil at 31 de dezembro de 2009, o investimento no CME Group estava registrado pelo custo histrico no Ativo Permanente, de acordo com o disposto no CPC 14, sendo que o valor do Investimento era submetido anlise de reduo do valor recupervel (impairment) considerando o critrio de avaliao do fluxo de caixa descontado (Valor em Uso), determinado pelo CPC 01/IAS 36 para os investimentos avaliados pelo mtodo de custo. A partir da vigncia do CPC 38/IAS 39 em 2010, o Investimento foi reclassificado para o grupo de Instrumentos Financeiros, na categoria de Ativos Financeiros Disponveis para Venda e ajustado ao valor justo. Assim, o preo do ativo a ser utilizado para apurao do valor justo passou a ser sua cotao em mercado ativo (Bolsa de Valores). Quando da classificao do investimento na categoria de Ativos Financeiros Disponveis para Venda, a anlise de potencial reduo do valor recupervel passou a ser efetuada a partir da comparao do valor de mercado das aes na data-base da avaliao com o seu custo de aquisio (CPC 38/IAS 39), cujo indicativo de perda o declnio significativo ou prolongado no preo de mercado das aes. Como resultado, foi reconhecido um ajuste no valor recupervel do investimento em aes do CME Group no montante de R$697.893 mil, com um ativo diferido correspondente de R$237.283 mil, com impacto lquido dos efeitos tributrios no montante de R$460.610 mil, em contrapartida do Patrimnio Lquido em 2008, face ao declnio significativo no preo de mercado das aes do CME Group no quarto trimestre de 2008. Com a aquisio adicional de participao no capital do CME Group, em julho de 2010, o investimento passou a ser avaliado pelo mtodo de equivalncia patrimonial e a parcela referente ao ajuste no valor recupervel, lquido dos efeitos fiscais, no montante de R$460.610 mil, foi revertida contra o patrimnio lquido, estabelecendo a nova base de custo para o investimento classificado de acordo com o CPC 18/IAS 28.
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10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor
(b) No decorrer do exerccio de 2009, com base no novo patamar de custo do investimento, as aes do CME Group, em decorrncia da variao do seu valor justo, geraram um efeito de marcao a mercado positivo no exerccio de R$77.396 mil, lquido dos efeitos tributrios. A partir de julho de 2010, concomitantemente ao aumento da participao no CME Group de 1,8% para 5,1%, o investimento passou a ser avaliado pelo mtodo da equivalncia patrimonial. De acordo com a Interpretao Tcnica ICPC 08 Contabilizao da Proposta de Pagamento de Dividendos, a parcela que exceder ao dividendo (inclui juros sobre o capital prprio) mnimo obrigatrio deve ser mantida no patrimnio lquido, em conta especfica at deliberao definitiva dos acionistas. De acordo com o CPC 25/IAS 37, um passivo somente deve ser reconhecido quando existe uma obrigao legal. Apresentao das demonstraes financeiras (CPC 26/IAS 1) A participao dos acionistas no controladores foi reclassificada ao patrimnio lquido. CPCs/IFRS implementados que no geraram efeitos patrimoniais e no resultado: i. Informao por segmento (CPC 22/IFRS 8) - A BM&FBOVESPA est divulgando as demonstraes financeiras consolidadas por segmento operacional (Nota 24); ii. Lucro por ao (CPC 41/IAS 33) O lucro por ao passou a ser apresentado com base no resultado do perodo e na mdia ponderada das aes em circulao durante o exerccio, excluindo aes em tesouraria. O resultado por ao diludo tambm passou a ser apresentado, levando em considerao o efeito potencial decorrente de opes de aes que podem diluir o resultado pelo aumento da quantidade de aes. Isenes aplicao retrospectiva completa Na preparao dessas informaes financeiras de acordo com as novas prticas contbeis adotadas no Brasil, a BM&FBOVESPA aplicou as excees obrigatrias e certas isenes opcionais em relao aplicao completa retrospectiva das novas prticas contbeis brasileiras que descrevemos abaixo, seguindo as prerrogativas do CPC 37/IFRS 1. As principais isenes constantes no CPC 37/IFRS 1, no se aplicam BM&FBOVESPA em face dos motivos a seguir mencionados: i. Combinao de negcios A BM&FBOVESPA aplicou a iseno de combinao de negcios descrita no IFRS 1 e no CPC 37 e, assim sendo, no reapresentou as combinaes de negcios que ocorreram antes de 1 de janeiro de 2009, data de transio; ii. Custo atribudo do ativo imobilizado A BM&FBOVESPA optou por utilizar os valores registrados de acordo com as prticas contbeis anteriores, e no utilizou a iseno de custo presumido na data de transio; iii. Arrendamentos A BM&FBOVESPA optou por revisitar os contratos, dentro do escopo do International Financial Reporting Interpretations Committee - IFRIC 4, considerando os fatos e circunstncias na data de transio. No foram identificados impactos uma vez que as prticas adotadas anteriormente j estavam alinhadas; iv. Pagamento baseado em aes As prticas contbeis brasileiras j se encontram alinhadas; e v. Ativos e passivos de controladas A adoo inicial das novas prticas foi aplicada concomitantemente e de forma consistente em todas as controladas. Excees aplicao retrospectiva As estimativas utilizadas na preparao destas demonstraes financeiras em 1 de janeiro de 2009 e em 31 de dezembro de 2009 so consistentes com as estimativas feitas nas mesmas datas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil anteriormente. As outras excees obrigatrias no se aplicaram, pois no houve diferenas significativas com relao s prticas contbeis adotadas no Brasil anteriormente. c. ressalvas e nfases presentes no parecer do auditor
(c)
(d) (e)
(f)
(g)
No relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, datado de 14 de fevereiro de 2012, consta a seguinte nfase: As demonstraes financeiras individuais foram elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil. No caso da BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, essas prticas diferem do IFRS, aplicvel s demonstraes financeiras separadas, somente no que se refere avaliao dos investimentos em controladas e coligadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, uma vez que para fins de IFRS seria custo ou valor justo. A opinio do auditor no est ressalvada em funo desse assunto.
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10.5 - Polticas contbeis crticas
10.5. Polticas contbeis crticas adotadas pela Companhia, explorando, em especial, estimativas contbeis feitas pela administrao sobre questes incertas e relevantes para a descrio da situao financeira e dos resultados, que exijam julgamentos subjetivos ou complexos, tais como: provises, contingncias, reconhecimento da receita, crditos fiscais, ativos de longa durao, vida til de ativos no-circulantes, planos de penso, ajustes de converso em moeda estrangeira, custos de recuperao ambiental, critrios para teste de recuperao de ativos e instrumentos financeiros a. Instrumentos financeiros (i) Classificao e mensurao A BM&FBOVESPA classifica seus ativos financeiros sob as seguintes categorias: mensurados ao valor justo por meio do resultado, emprstimos e recebveis e disponveis para venda. A classificao depende da finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos. A administrao determina a classificao de seus ativos financeiros no reconhecimento inicial. Devido natureza e objetivo da BM&FBOVESPA e de suas aplicaes financeiras, estas so classificadas como ativos financeiros mensurados ao valor justo atravs do resultado, designados pela administrao no momento inicial da contratao. Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado Os ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado so ativos financeiros mantidos para negociao ativa e frequente (instrumentos financeiros derivativos classificados como ativos circulantes), ou ativos designados pela entidade, no reconhecimento inicial, como mensurados ao valor justo por meio do resultado. Os ganhos ou as perdas decorrentes de variaes no valor justo desses instrumentos financeiros so apresentados na demonstrao do resultado em "resultado financeiro" no perodo em que ocorrem. Emprstimos e recebveis Incluem-se nessa categoria os emprstimos concedidos e os recebveis que so ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, no cotados em um mercado ativo. So includos como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de vencimento superior a 12 meses aps a data do balano (estes so classificados como ativos no circulantes). Os emprstimos e recebveis da BM&FBOVESPA compreendem contas a receber de clientes e demais contas a receber. Os emprstimos e recebveis so contabilizados pelo custo amortizado, utilizando o mtodo de juros efetivos, deduzidos de qualquer perda por reduo do valor recupervel. Ativos financeiros disponveis para venda Os ativos financeiros disponveis para venda so no derivativos designados nessa categoria ou que no so classificados em nenhuma outra categoria. Eles so includos em ativos no circulantes, a menos que a administrao pretenda alienar o investimento em at 12 meses aps a data do balano. Os ativos financeiros disponveis para venda so contabilizados pelo valor justo. Os juros de ttulos disponveis para venda, calculados com o uso do mtodo da taxa de juros efetiva, so reconhecidos na demonstrao do resultado como receitas financeiras. A parcela correspondente variao no valor justo lanada contra o resultado abrangente, sendo realizada contra resultado quando da sua liquidao ou por reduo em seu valor recupervel ( impairment). Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a BM&FBOVESPA no possua ativos financeiros disponveis para venda. Valor justo Os valores justos dos investimentos com cotao pblica so baseados nos preos atuais de mercado. Para os ativos financeiros sem mercado ativo ou cotao pblica, a BM&FBOVESPA estabelece o valor justo atravs de tcnicas de avaliao, como por exemplo, os modelos de precificao de opes.
(ii)
Inicialmente, os derivativos so reconhecidos pelo valor justo na data em que um contrato de derivativos celebrado e so, subsequentemente, mensurados ao seu valor justo, com as variaes do valor justo lanadas contra o resultado.
Instrumentos derivativos e atividades de hedge
(iii) Hedge de investimento lquido
Qualquer ganho ou perda do instrumento de hedge relacionado com a parcela efetiva do hedge reconhecido no resultado abrangente. O ganho ou perda relacionado com a parcela no efetiva imediatamente reconhecido no resultado em outros ganh os (perdas), lquidos. Os ganhos e as perdas acumuladas no patrimnio so includos na demonstrao do resultado quando a operao objeto de cobertura parcialmente alienada ou vendida. A BM&FBOVESPA adota como metodologia de teste de efetividade retrospectivo a razo dos ganhos ou perdas acumuladas na dvida com os ganhos ou perdas no investimento lquido (Dollar offset method on a cumulative and spot basis). Para a demonstrao prospectiva, a BM&FBOVESPA utiliza cenrios de estresse aplicados sobre a margem de efetividade. b. Ativos intangveis gio O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ou a pagar pela aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da adquirida. O gio de aquisies registrado como Ativo intangvel. Se a adquirente apurar desgio, dever registrar o montante como ganho no resultado do perodo, na data da aquisio. O gio testado anualmente para verificar perdas (impairment). gio contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment. Perdas por impairment reconhecidas sobre o gio no so revertidas. O gio alocado a Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de impairment. A alocao feita para as Unidades Geradoras de Caixa que devem se beneficiar da combinao de negcios da qual o gio se originou, e so identificadas de acordo com o segmento operacional.
(iv) Anlise de efetividade do hedge
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Softwares e projetos Licenas adquiridas de programas de computador so capitalizadas com base nos custos incorridos e amortizadas ao longo de sua vida til estimada. Os gastos associados ao desenvolvimento ou manuteno de softwares so reconhecidos como despesas na medida em que so incorridos. Os gastos diretamente associados a softwares identificveis e nicos, controlados pela BM&FBOVESPA e que, provavelmente, geraro benefcios econmicos maiores que os custos por mais de um ano, so reconhecidos como ativos intangveis. Os gastos com o desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados usando-se o mtodo linear ao longo de suas vidas teis. Aquisio em etapas de coligada O custo de uma coligada adquirida em etapas mensurado pela soma dos valores pagos em cada transao. Os ganhos ou perdas reconhecidos anteriormente no resultado abrangente, enquanto classificado como disponvel para venda, so revertidos em contrapartida ao investimento para recomposio do custo de aquisio. O gio apurado em cada fase de aquisio pela diferena entre o custo de aquisio e o valor justo dos ativos lquidos, proporcionais participao adquirida. O valor contbil total do investimento testado para fins de identificao de potencial reduo ao valor recupervel, atravs da comparao de seu valor contbil com seu valor recupervel (valor de venda lquido dos custos para vender ou valor em uso, dos dois o maior), sempre que os requisitos do CPC 38/IAS 39 indicarem que o investimento possa estar afetado, ou seja, que indicarem alguma perda por reduo ao seu valor recupervel. Ativos e passivos contingentes e obrigaes legais O reconhecimento, a mensurao e a divulgao das contingncias ativas e passivas e das obrigaes legais so efetuados de acordo com os critrios definidos no CPC 25/IAS 37. Ativos contingentes No so reconhecidos contabilmente, exceto quando a administrao possui total controle da situao, no cabendo sobre eles mais recursos, caracterizando o ganho como certo. Os ativos contingentes com probabilidade de xito provvel, quando aplicvel, so apenas divulgados nas demonstraes financeiras. Passivos contingentes So constitudos levando em conta: a opinio dos assessores jurdicos; a natureza das aes; a similaridade com processos anteriores; a complexidade; e, no posicionamento de tribunais, sempre que a perda avaliada como provvel, o que ocasionaria a provvel sada de recursos para a liquidao das obrigaes, e quando os montantes envolvidos so mensurveis com suficiente segurana. Os passivos contingentes classificados como de perdas possveis no so reconhecidos contabilmente, sendo apenas divulgados nas notas explicativas, e os classificados como remotos no so provisionados nem possuem a obrigatoriedade de serem divulgados. Obrigaes legais Decorrem de processos judiciais relacionados a obrigaes tributrias, cujo objetivo de contestao sua legalidade ou constitucionalidade, sendo registradas pelo valor integral em discusso. Outras provises As provises so reconhecidas quando a BM&FBOVESPA tem uma obrigao presente, legal ou no formalizada, como resultado de eventos passados e provvel que uma sada de recursos seja necessria para liquidar a obrigao e uma estimativa confivel do valor possa ser feita. Reduo ao valor recupervel de ativos (impairment) Os ativos que tm uma vida til indefinida, como o gio, no esto sujeitos amortizao e so testados anualmente para a verificao de impairment. Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de impairment sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil do ativo excede seu valor recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa - UGC). Os ativos no financeiros, exceto o gio, que tenham sofrido impairment, so revisados subsequentemente para a anlise de uma possvel reverso do impairment na data de apresentao do relatrio. Imposto de renda e contribuio social diferidos O imposto de renda e a contribuio social diferidos so calculados sobre os prejuzos fiscais de imposto de renda, a base negativa de contribuio social e as correspondentes diferenas temporrias entre as bases de clculo do imposto sobre ativos e passivos e os valores contbeis das demonstraes financeiras. Impostos diferidos ativos so reconhecidos na extenso em que seja provvel que o lucro futuro tributvel esteja disponvel para ser utilizado na compensao das diferenas temporrias e/ou prejuzos fiscais, com base em projees de resultados futuros elaboradas e fundamentadas em premissas internas e em cenrios econmicos futuros que podem, portanto, sofrer alteraes. Os passivos fiscais diferidos so reconhecidos com relao a todas as diferenas temporrias tributveis, ou seja, sobre as diferenas que resultaro em valores a serem adicionados no clculo do resultado tributvel de exerccios futuros, quando o valor contbil do ativo ou passivo for recuperado ou liquidado. O imposto de renda e contribuio social diferidos no so contabilizados se resultar do reconhecimento inicial de um ativo ou passivo em uma operao que no seja uma combinao de negcios, a qual, na poca da transao, no afeta o resultado contbil, nem o lucro tributvel (prejuzo fiscal). O imposto de renda e contribuio social diferidos so determinados usando alquotas de imposto (e leis fiscais) promulgadas, ou substancialmente promulgadas, na data do balano, e que devem ser aplicadas quando o respectivo imposto diferido ativo for realizado ou quando o imposto diferido passivo for liquidado. Estimativas e julgamentos contbeis crticos
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i) Equivalncia patrimonial A BM&FBOVESPA aplica o mtodo de equivalncia patrimonial para avaliar investimentos em empresas que possui habilidade de exercer influncia significativa. O julgamento da BM&FBOVESPA quanto ao nvel de influncia sobre os investimentos leva em considerao fatores chaves, tais como percentual de participao, representao no Conselho de Administrao, participao nas definies de polticas e negcios e transaes materiais entre as companhias. ii) Reduo ao valor recupervel de ativos Anualmente a BM&FBOVESPA testa eventuais redues ao valor recupervel dos ativos, especificamente relacionadas ao gio e ao ativo permanente, de acordo com prtica contbil descrita no item 10.5.b. iii) Classificao de instrumentos financeiros A BM&FBOVESPA classifica os ativos financeiros nas categorias de (i) mensurados ao valor justo por meio do resultado e (ii) disponveis para venda. A classificao depende do propsito para o qual os ativos financeiros foram adquiridos. A administrao determina a classificao dos ativos financeiros no seu reconhecimento inicial. O registro dos ativos financeiros, a partir da sua classificao inicial, esto descritas no item 10.5.a. iv) Plano de opo de compra de aes (stock options) A BM&FBOVESPA oferece a administradores, empregados e prestadores de servios plano de opo de compra de aes. O valor justo dessas opes reconhecido como despesa no perodo em que o direito adquirido. A Administrao revisa a quantidade estimada de opes que atingiro as condies de vesting e reconhece subsequentemente o impacto da alterao nas estimativas iniciais, se houver, na demonstrao do resultado, em contrapartida conta de reserva de capital no patrimnio.
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10.6 - Controles internos relativos elaborao das demonstraes financeiras - Grau de eficincia e deficincia e recomendaes presentes no relatrio do auditor
10.6. Controles internos adotados para assegurar a elaborao de demonstraes financeiras confiveis a. grau de eficincia de tais controles, indicando eventuais imperfeies e providncias adotadas para corrigi-las
As melhorias e automatizaes dos processos de controles internos geridos pela rea financeira se consolidaram ao longo de 2011, proporcionando administrao ferramentas mais eficientes para o controle das despesas e priorizao de projetos da Companhia. Dentre as iniciativas implantadas no ano, merecem destaque: mecanismos sistmicos de controle e gesto do oramento de despesas e investimentos; processo contnuo de aprimoramento das polticas internas de pagamento; e aprimoramentos da metodologia de custeio por atividades. Em linha com este compromisso de melhoria contnua dos controles internos, ampliamos o nvel de detalhamento e responsabilizao de gestores com relao ao processo oramentrio de 2012, tanto para a BM&FBOVESPA como para suas controladas, o que permite a gesto mais eficiente dos recursos da empresa. b. deficincias e recomendaes sobre os controles internos presentes no relatrio do auditor independente
O estudo e a avaliao do sistema contbil e de controles internos da Companhia, conduzido pelos auditores independentes, em conexo com a auditoria das demonstraes financeiras, foi efetuado com o objetivo de determinar a natureza, oportunidade e extenso da aplicao dos procedimentos de auditoria, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos. Como resultado desse estudo e avaliao, efetuado na extenso e com o objetivo antes mencionado, foram feitas Companhia algumas sugestes de aprimoramento dos controles internos. As recomendaes esto sendo devidamente tratadas pela Companhia e so base na elaborao do plano de ao de melhoria de controles internos, cuja implementao vem sendo acompanhada pela Auditoria Interna.
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10.7 - Destinao de recursos de ofertas pblicas de distribuio e eventuais desvios
10.7. Comentrios dos Diretores caso a Companhia j tenha feito oferta pblica Ver item 10.1.f
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10.8 - Itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras
10.8. Descrio pelos diretores dos itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras da Companhia: a. os ativos e passivos detidos pela Companhia, direta ou indiretamente, que no aparecem no seu balano patrimonial (off-balance sheet items)
Garantias recebidas em operaes As operaes nos mercados da BM&FBOVESPA esto garantidas por depsitos de margem em moeda, ttulos pblicos e privados, cartas de fiana e aes, dentre outros. Estas garantias no aparecem no balano patrimonial, exceto as garantias recebidas em moeda. Informaes mais detalhadas encontram-se descritas no item 10.9. abaixo. b. outros itens no evidenciados nas demonstraes financeiras
O Banco BM&F administra o Fundo BM&F Margem Garantia Referenciado DI Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento que possui um patrimnio lquido de R$212.968 mil em 31 de dezembro de 2011 (R$173.365 mil, 2010; R$97.376 mil, 2009). Na atividade de custodiante, o Banco responsvel pela custdia de: (i) ttulos de investidores no residentes que, em 31 de dezembro de 2011, totalizam R$117.815 mil (R$118.610 mil, 2010; R$77.229 mil, 2009); (ii) ttulos do agronegcio registrados no Sistema de Registro de Custdia de Ttulos do Agronegcio da BM&FBOVESPA no montante de R$16.216 mil em 31 de dezembro de 2011 (R$51.216 mil, 2010; R$260.606 mil, 2009).
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10.9 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras
10.9. Comentrios dos diretores em relao a cada um dos itens no evidenciados nas demonstraes financeiras indicados no item 10.8
Garantia recebidas em operaes

A BM&FBOVESPA administra quatro cmaras de compensao e liquidao (clearings) consideradas sistemicamente importantes pelo Banco Central do Brasil: as Clearings de Derivativos (futuros, termo, opes e swaps), de Cmbio (dlar pronto), de Ativos (operaes a vista e a termo, definitivas e compromissadas, bem como emprstimos de ttulos) e de Aes e Renda Fixa Privada (operaes a vista, termo, opes, futuros e emprstimo de ttulos). Por intermdio de suas clearings, a BM&FBOVESPA atua como contraparte central garantidora das operaes realizadas nesses mercados. Em outras palavras, ao exercer o papel de clearing, a BM&FBOVESPA torna-se responsvel pela boa liquidao das operaes realizadas e/ou registradas em seus sistemas. A atuao da BM&FBOVESPA como contraparte central a expe ao risco de crdito dos participantes que utilizam seus sistemas de liquidao. Caso um participante no realize os pagamentos devidos ou a entrega dos ativos ou das mercadorias devidas, caber BM&FBOVESPA acionar seus mecanismos de garantia, de forma a assegurar a boa liquidao das operaes registradas, no prazo e na forma previstos. Para a adequada mitigao dos riscos assumidos, cada clearing da BM&FBOVESPA conta com sistema de gerenciamento de risco e estrutura de salvaguardas prprias. Essas estruturas de salvaguardas baseiam-se, em larga medida, no modelo de repartio de perdas denominado defaulter pays, no qual o montante de garantias depositadas por cada participante deve ser capaz de absorver, com elevado grau de confiana, as potenciais perdas associadas ao seu inadimplemento. Consequentemente, o valor exigido em garantia dos participantes constitui o elemento de maior importncia na nossa estrutura de gerenciamento dos potenciais riscos de mercado advindos de nossa atuao como contraparte central garantidora. As operaes nos mercados da BM&FBOVESPA esto garantidas por depsitos de margem em moeda, ttulos pblicos e privados, cartas de fiana e aes, dentre outros. Em 31 de dezembro 2011 o total das garantias depositadas era de R$178.556.455 mil (R$143.087.657 mil em 31 de dezembro de 2010 e R$101.640.805 mil em 31 de dezembro de 2009), sendo que desse total, R$177.055.433 mil (R$142.133.052 mil em 31 de dezembro de 2010 e R$100.830.488 mil em 31 de dezembro de 2009) eram controlados fora do balano. Para mais informaes referentes s garantias recebidas em operaes e s estruturas de salvaguardas das clearings da BM&FBOVESPA, ver Nota Explicativa n17 das Demonstraes Financeiras do perodo encerrado em 31 de dezembro de 2011.
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10.10 - Plano de negcios
10.10. Principais elementos do plano de negcios da Companhia a. investimentos i. Descrio quantitativa e qualitativa dos investimentos em andamento e dos investimentos previstos
Desde o incio de 2010, a Companhia vem realizando significativos investimentos com os objetivos de se modernizar e trazer mais eficincia para os servios prestados, alm de capturar e potencializar oportunidades de crescimento existentes no mercado brasileiro. A execuo desses investimentos fortalecer ainda mais o posicionamento estratgico e diferencial competitivo da BM&FBOVESPA. Entre os anos de 2010 e 2013, a Companhia estima que seus investimentos devem totalizar cerca de R$1 bilho, dos quais R$268.362 mil foram realizados em 2010 e R$204.041 mil em 2011. A maior parte desses investimentos estar concentrada na rea de Tecnologia e tem prazo de execuo e implementao superior a dois anos. Alm disso, a Companhia tambm intensificou seus esforos no sentido de adotar uma estratgia concentrada em buscar oportunidades de crescimento, com objetivos claros na educao financeira, para elevar a penetrao do mercado de capitais na classe mdia, na atividade de fomento para aumentar a quantidade de empresas listadas e a atuao de investidores institucionais nos mercados de aes e de derivativos, em desenvolvimentos de novos produtos e de parcerias internacionais. Desenvolvimentos Tecnolgicos O objetivo da BM&FBOVESPA oferecer aos participantes do mercado servios de excelncia na rea de tecnologia da informao. Para alcanar esse objetivo, em 2010, o investimento total da rea de Tecnologia foi de R$219.261 mil e R$183.444 mil em 2011, sendo que os principais projetos em andamento so:
Nova plataforma de negociao PUMA Trading System

Foi iniciado, no primeiro semestre de 2010, o desenvolvimento de uma nova plataforma de negociao multimercado, em parceria com o CME Group. Essa nova plataforma, que ser de co-propriedade das duas bolsas, substituir os quatro sistemas de negociao atualmente em funcionamento e que so utilizados nos mercados de aes, derivativos, cmbio a vista e renda fixa. Esse desenvolvimento colocar a plataforma de negociao da BM&FBOVESPA entre as mais avanadas e eficientes na indstria de bolsas, alm de proporcionar independncia tecnolgica. Tambm vale destacar que a nova plataforma trar mais eficincia para a BM&FBOVESPA e para os participantes do mercado que podero atuar nos diferentes mercados administrados pela Companhia utilizando um nico sistema. A primeira etapa do PUMA Trading System foi concluda e entrou em operao no segundo semestre de 2011, sendo que a concluso e entrega do mdulo de negociao de aes est prevista para o final de 2012.
Integrao das cmaras de compensao (clearings)

Desde a fuso das duas bolsas, em 2008, um dos projetos mais importantes da BM&FBOVESPA o de integrar suas quatro clearings (derivativos, aes, cmbio e ativos). Essa integrao proporcionar maior eficincia para a Companhia e, principalmente, para os participantes do mercado, pois possibilitar a otimizao do uso de capital para liquidao das operaes e a alocao de colaterais para cobertura de exposio a risco (riscos opostos assumidos nos diferentes mercados podero ser compensados). O programa de integrao das clearings ganhou corpo com o anuncio do licenciamento do software RTC (Real Time Clearing) da empresa sueca Cinnober ocorrido no 4T11. O RTC ser a espinha dorsal da nova clearing integrada e trar grande inovao tecnolgica por ter um DNA de sistema de negociao, ou seja, prezar pelo desempenho, disponibilidade e estabilidade sem abrir mo da segurana. A Companhia tambm apresentou aos mercados nacional e internacional a proposta de um novo sistema de gerenciamento de riscos denominado CORE (CloseOut Risk Evaluation) para responder aos desafios que sero impostos por uma clearing multi-ativos e multimercado. Esse novo sistema ter a misso de aumentar a eficincia da gesto dos riscos tratando diferentes ativos de diferentes mercados de forma integrada, mantendo a robustez dos modelos atuais
Novo Datacenter
A infraestrutura tecnolgica da Companhia vem sendo alvo de significativos investimentos, iniciados em 2010. O objetivo deste esforo reorganizar e racionalizar os data centers operados pela Companhia, resultando numa plataforma de tecnologia mais eficiente, mais segura e de maior capacidade, bem como melhor preparada para atender o crescimento futuro da BVMF. A estratgia adotada envolve a definio de dois centros principais de processamento de dados, sendo um responsvel pelo processamento dos sistemas de Negociao e o outro responsvel pelo processamento dos sistemas de Ps-Negociao. Um destes novos data centers encontra-se operacional desde junho de 2010, sendo uma rea de alta disponibilidade contratada de terceiros e administrada pela equipe da BVMF. O outro data center ser um empreendimento completamente novo, projetado e construdo para atender as necessidades especficas da
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BM&FBOVESPA. A construo do novo data center ser iniciada em 2012 e a concluso das obras est prevista para 2013.
Nova plataforma para o mercado de balco (OTC, do ingls Over the Counter)
Em novembro de 2011, a BM&FBOVESPA firmou parceria com a empresa Calypso para a implementao de nova plataforma tecnolgica para o registro e tratamento de operaes de balco. A flexibilidade do sistema CALYPSO aliada a um novo modelo de atuao para tratamento de operaes de balco permitir BM&FBOVESPA atender as demandas regulatrias e de mercado com maior agilidade a custos adequados s expectativas do mercado. O incio das operaes desta nova plataforma est previsto para o final de 2012. Adicionalmente, em 2010, foi contratada uma consultoria internacional para avaliar a infraestrutura tecnolgica, os processos e os servios de suporte negociao eletrnica prestados pela BM&FBOVESPA. Como resultado desse trabalho, foi apresentado Companhia um diagnstico com uma srie de recomendaes de melhoria na sua infraestrutura tecnolgica e nos servios de suporte tecnolgico aos participantes do mercado, que foram consolidadas em diversos planos de aes. Dentre esses itens foram selecionados cinco temas prioritrios de acordo com recomendaes feitas pela consultoria: (i) modelo de atendimento ao cliente e de suporte negociao eletrnica, (ii) gerenciamento de desempenho de TI, (iii) estratgia de monitoramento de TI, (iv) transferncia de conhecimento sobre a nova plataforma e (v) administrao de crises. O plano de ao referente aos temas prioritrios foi implementado ao longo de 2011, sendo que as demais recomendaes devem ser implementadas ao longo de 2012. ii. fontes de financiamento dos investimentos
Atualmente, a principal fonte de financimento dos investimentos da Companhia provm de sua gerao de caixa operacional. A Companhia ainda poder avaliar alternativas complementares de fontes de financiamento por meio da contratao de emprestimos bancrios, financiamentos junto a agncias de fomento e do acesso aos mercados de capitais local e no exterior. Em 2010, a Companhia utilizou operaes de mercado de capitais (Senior Unsecured Notes) como alternativa de financiamento de seus investimentos. iii. desinvestimentos relevantes em andamento e desinvestimentos previstos
No aplicvel, pois a Companhia no possui desinvestimentos relevantes em andamento ou previstos. b. Aquisies j divulgadas de plantas, equipamentos, patentes ou outros ativos que devam influenciar materialmente a capacidade produtiva da Companhia
Nova plataforma de negociao: foi iniciado, no primeiro semestre de 2010, o desenvolvimento de uma nova plataforma de negociao multimercado, em parceria com o CME Group. Essa nova plataforma, que ser de co-propriedade das duas bolsas, substituir os quatro sistemas de negociao atualmente em funcionamento. Aquisio do terreno para o novo Datacenter: em 2010, a Companhia efetuou a aquisio de um terreno de cerca de 20 mil m onde se situar o novo Datacenter da BM&FBOVESPA, localizado em Santana do Parnaba. As obras sero iniciadas em 2012, com a concluso das obras prevista para 2013. Integrao e modernizao dos sistemas de clearing: no segundo semestre de 2011, a Companhia firmou contrato com a empresa Cinnober, para licenciamento perptuo do sistema TRADExpress Real Time Clearing para acelerar o projeto de integrao das clearings, que prosseguir ao longo de 2012, com implementao prevista para 2013. Expanso e modernizao dos sistemas de registro de operaes de balco: no segundo semestre de 2011, firmamos contrato para licenciamento e desenvolvimento de plataforma para registro e gerenciamento de operaes de balco com a Calypso Technology. A implantao dessa plataforma est programada para ocorrer em trs mdulos, sendo que o primeiro deles ser entregue no segundo semestre de 2012. c. novos produtos e servios, indicando: i. Pesquisas em andamento j divulgadas No aplicvel, pois as pesquisas em andamento esto consideradas no item 10.10.c (iii) abaixo. ii. montantes totais gastos pela Companhia em pesquisas para desenvolvimento de novos produtos ou servios No aplicvel, pois os montantes gastos em pesquisas esto considerados no item 10.10.c (iv) abaixo. iii. projetos em desenvolvimento j divulgados Segmento BM&F:
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Listagem cruzada de derivativos entre BM&FBOVESPA e o CME Group: projeto de listagem cruzada de contratos futuros que envolve a negociao do Ibovespa Futuro em Chicago e do contrato futuro de soja com liquidao financeira e mini-contrato futuro do S&P500 no Brasil; e Bolsas dos pases BRICS: listagem cruzada de derivativos de ndices de aes negociados nas moedas locais das bolsas de valores dos pases BRICS (Brasil, Rssia, ndia, China e frica do Sul). Segmento Bovespa: Formador de Mercado para opes sobre aes; Brazil Easy Investing livro de ordens em outras moedas; e Ambos os segmentos e outros: Nova plataforma de negociao multimercado; Integrao das Clearings: A integrao permitir o cruzamento de margens e melhora na gesto de risco e caixa dos participantes; Novos datacenters: aluguel de espao para o novo site de contingncia e aquisio do terreno do novo site principal; Nova plataforma para o mercado de balco: plataforma mais gil e flexvel e com custos que atendam s expectativas de mercado. iv. montantes totais gastos pela Companhia no desenvolvimento de novos produtos ou servios Em 2011, a Companhia investiu R$204.041 mil, dos quais R$183.444 mil em projetos de tecnologia da informao - TI, tais como o modulo de derivativos e cmbio pronto da nova plataforma eletrnica de negociao multi-ativos, incio do projeto de integrao das clearings e nova plataforma para o mercado de balco. J em 2010, a Companhia investiu R$268.362 mil, dos quais R$219.261 mil em projetos de TI, tais como o desenvolvimento da nova plataforma eletrnica de negociao multi-ativos, dentro do escopo da parceria estratgica preferencial global realizada com o CME Group em fevereiro de 2010, a ampliao da capacidade de processamento em ambos os segmentos de negociao e a aquisio do terreno do novo datacenter (site principal).
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10.11 - Outros fatores com influncia relevante
10.11. Comentrios sobre outros fatores que influenciaram de maneira relevante o desempenho operacional e que no tenham sido identificados ou comentados nos demais itens desta seo No h outros fatores que influenciaram de maneira relevante o desempenho operacional alm dos citados nos outros itens desta seo.
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11.1 - Projees divulgadas e premissas
11.1. Identificao das projees a. objeto da projeo
Para 2012, o oramento de despesas (ajustadas pela depreciao, plano de stock options, proviso e impostos relacionados aos dividendos recebidos do CME Group) era de um intervalo entre R$580 milhes e R$590 milhes; e o oramento para investimentos de um intervalo entre R$230 milhes e R$260 milhes. Em 07 de agosto de 2012, revisamos o oramento de despesas (ajustadas pela depreciao, plano de stock options, proviso e impostos relacionados aos dividendos recebidos do CME Group) para um intervalo entre R$560 milhes e R$580 milhes, sem alterao no intervalo de investimentos citado acima. Em 11 de dezembro de 2012, divulgamos os intervalos de oramento i) de despesas (ajustadas pela depreciao, plano de stock options, proviso e impostos relacionados aos dividendos recebidos do CME Group), para o ano de 2013, de R$560 milhes a R$580 milhes; e ii) de investimentos para 2013, de R$260 milhes a R$290 milhes, e para 2014, de R$170 milhes a R$200 milhes. b. perodo projetado e o prazo de validade da projeo
O oramento de 2012 vlido para o exerccio social de 2012, com encerramento previsto para 31 de dezembro de 2012. O oramento de 2013 vlido para o exerccio social de 2013, com encerramento previsto para 31 de dezembro de 2013. O oramento de 2014 vlido para o exerccio social de 2014, com encerramento previsto para 31 de dezembro de 2014. c. premissas da projeo, com a indicao de quais podem ser influenciadas pela administrao da Companhia e quais escapam ao seu controle
Despesas: O oramento de 2012 considera as despesas ajustadas pela depreciao, plano de opes, provises e impostos relacionados aos dividendos recebidos do CME Group e est nominalmente estvel em relao ao de 2011. Para tanto, no h previso de crescimento de nmero de vagas de empregados durante 2012 e haver reduo das demais linhas de despesa no ligadas a Pessoal, de forma a compensar os efeitos dos ajustes salariais decorrentes do acordo sindical e das promoes e movimentaes na remunerao. Tal reduo de despesas est ligada ao aprofundamento dos controles internos e na gesto oramentria, no estabelecimento de polticas para utilizao de servios em geral e no aumento da eficincia. O oramento de 2013 tambm considera as despesas ajustadas pela depreciao, plano de opes, provises e impostos relacionados aos dividendos recebidos do CME Group e est no mesmo intervalo previsto para 2012, refletindo zero crescimento nominal desse intervalo. Para tanto, no est previsto o aumento do nmero de vagas de empregados ao longo de 2013 e daremos continuidade no aprofundamento dos controles internos e na gesto oramentria, de forma a compensar os efeitos dos ajustes salariais decorrentes do acordo sindical e das promoes e movimentaes na remunerao. Investimentos: Os principais projetos considerados nos oramentos de investimentos da Companhia para os anos de 2012, 2013 e 2014 esto relacionados ao desenvolvimento de infraestrutura e de plataformas tecnolgicas. So eles: Segmento de equities do Puma Trading System; Integrao das clearings; Construo do novo Data Center; Nova Plataforma de OTC; Melhoria de infraestrutura; Outros. Os oramentos de investimentos e de despesas ajustadas podem ser influenciados pela nossa administrao. d. valores dos indicadores que so objeto da previso
Para o exerccio social de 2011, os investimentos foram orados entre um intervalo entre R$180.000 mil e 210.000 mil e as despesas operacionais ajustadas orados entre R$580.000 mil e R$590.000 mil. Para o exerccio social de 2010, os investimentos foram orados entre um intervalo entre R$250.000 mil e R$272.000 mil e as despesas operacionais ajustadas oradas entre R$540.000 mil a R$545.000 mil. Em 2009, a Companhia orou investimentos de R$116.000 mil e despesas (ajustadas pela depreciao, plano de opo de compra de aes, desligamentos e proviso para devedores duvidosos) de R$450.000 mil.
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11.2 - Acompanhamento e alteraes das projees divulgadas
11.2. Projees sobre a evoluo de seus indicadores durante os 3 ltimos exerccios sociais: a. Informar quais esto sendo substitudas por novas projees includas no formulrio e quais delas esto sendo repetidas no formulrio
Os mesmos tipos de oramentos de despesas e de investimentos divulgados para os exerccios de 2009, 2010 e 2011 esto sendo repetidos, com valores atualizados, para o exerccio de 2012. b. Comparao dos dados projetados com o efetivo desempenho dos indicadores
Para o exerccio social de 2011, os investimentos foram orados para um intervalo entre R$180.000 mil e 210.000 mil, tendo sido realizados R$204.041 mil; e despesas operacionais ajustadas oradas entre R$580.000 mil e R$590.000 mil, tendo sido realizadas R$584.521 mil, portanto, dentro dos oramentos previstos. Para o exerccio social de 2010, os investimentos foram orados para um intervalo entre R$250.000 mil e R$272.000 mil, tendo sido realizados R$268.362 mil; e despesas operacionais ajustadas oradas entre R$540.000 mil a R$545.000 mil, tendo sido realizadas R$543.881 mil, portanto, dentro dos oramentos previstos. Em 2009, a Companhia orou investimentos de R$116.000 mil, tendo sido realizados R$95.585 mil, abaixo do orado devido postergao, para 2010, da implantao do novo Data Center orado em R$26.500 mil. As despesas (ajustadas pela depreciao, plano de opo de compra de aes, desligamentos e proviso para devedores duvidosos) foram oradas em R$450.000 mil, tendo sido realizadas R$446.677 mil. c. Quanto s projees relativas a perodos ainda em curso, informar se as projees permanecem vlidas na data de entrega do formulrio
As projees de oramento para os exerccios sociais de 2012, 2013 e 2014 permanecem vlidas na data de entrega do formulrio.
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12.1 - Descrio da estrutura administrativa
12.1. Estrutura Administrativa a. atribuies de cada rgo e comit
Atribuies do Conselho de Administrao: (a) fixar a orientao geral dos negcios da Companhia e de suas controladas, incluindo a aprovao e alterao do oramento anual da Companhia e de suas controladas e a determinao das metas e estratgias de negcios para o perodo subsequente, zelando por sua boa execuo; (b) eleger e destituir os Diretores, e aprovar o Regimento Interno da Diretoria; (c) fiscalizar a gesto dos Diretores, examinar a qualquer tempo os livros e documentos da Companhia, bem como solicitar informaes sobre contratos celebrados ou em via de celebrao ou sobre quaisquer outros atos; (d) deliberar sobre a convocao da Assembleia Geral; (e) submeter Assembleia Geral, com seu parecer, o Relatrio da Administrao, as contas da Diretoria e as demonstraes financeiras relativas a cada exerccio social; (f) apresentar Assembleia Geral a proposta de destinao do lucro lquido do exerccio; (g) autorizar previamente a celebrao de contratos de qualquer natureza, bem como transaes e renncias a direitos, que resultem em obrigaes para a Companhia em montante superior ao Valor de Referncia (que corresponde, para efeitos do Estatuto Social da Companhia, a 1% (um por cento) do patrimnio lquido da Companhia apurado ao final do exerccio social imediatamente anterior), e que no estejam previstos no oramento anual, ressalvado o disposto na alnea e do artigo 38, do estatuto social; (h) aprovar investimentos, de uma mesma natureza, que excedam ao Valor de Referncia, quando no previstos no oramento anual; (i) aprovar qualquer emprstimo, financiamento, emisso e cancelamento de debntures simples, no conversveis em aes e sem garantia real, ou a concesso de qualquer garantia real ou fidejussria pela Companhia em favor de suas controladas em valor superior ao Valor de Referncia, quando no previstos no oramento anual; (j) autorizar a Diretoria a adquirir, alienar e constituir nus reais ou gravames de qualquer natureza sobre os bens do ativo permanente da Companhia, em valores que representem responsabilidade superior ao Valor de Referncia e que no estejam previstos no oramento anual; (k) autorizar a celebrao de acordos de scios ou acionistas envolvendo a Companhia ou suas controladas; (l) orientar os votos a serem proferidos pelo representante da Companhia nas Assembleias Gerais das sociedades de que a Companhia participe, ou aprovar a alterao dos respectivos contratos e estatutos sociais, quando os valores desta participao forem superiores ao Valor de Referncia; (m) indicar a Diretoria das sociedades controladas, sendo certo que a indicao dos executivos principais ser coincidente com a do Diretor Presidente, exceto por deliberao contrria de 75% (setenta e cinco por cento) dos Conselheiros; (n) deliberar sobre a aquisio pela Companhia de aes de sua prpria emisso, para manuteno em tesouraria e/ou posterior cancelamento ou alienao; (o) deliberar, ressalvadas as participaes decorrentes da poltica de investimento financeiro da Companhia, sobre a participao da Companhia em outras sociedades, bem como em associaes e organizaes de carter assistencial, quando os valores envolvidos forem superiores ao Valor de Referncia, exceto nas hipteses em que o Estatuto Social atribua competncia Assembleia Geral para deliberar sobre estas matrias; (p) autorizar a Companhia a prestar garantias a obrigaes de terceiros em qualquer valor, quando no relacionadas s atividades operacionais da Companhia ou dela decorrentes, especialmente no seu papel de contraparte central das liquidaes por ela promovidas ou por suas controladas; (q) definir a lista trplice de empresas especializadas em avaliao econmica de empresas para a elaborao de laudo de avaliao das aes da Companhia, em casos de oferta pblica de aquisio de aes para cancelamento de registro de companhia aberta ou sada do Novo Mercado; (r) aprovar a contratao da instituio prestadora dos servios de escriturao de aes; (s) decidir sobre o pagamento ou crdito de juros sobre o capital prprio aos acionistas, nos termos da legislao aplicvel; (t) escolher e destituir os auditores independentes, conforme proposta do Comit de Auditoria; (u) designar os integrantes dos Comits permanentes de assessoramento e dos demais Comits e grupos de trabalho temporrios que vierem a ser por ele institudos; e (v) manifestar-se favorvel ou contrariamente a respeito de qualquer oferta pblica de aquisio de aes que tnha por objeto as aes de emisso da Companhia, por meio de parecer prvio fundamentado, divulgado em at 15 (quinze) dias da publicao do edital da oferta pblica de aquisio de aes. Adicionalmente, compete ao Conselho de Administrao: (a) aprovar o Regulamento de Acesso, bem como as regras relativas admisso, suspenso e excluso dos detentores das Autorizaes de Acesso, e, ainda, as demais normas regulamentares, operacionais e de liquidao que disciplinaro e definiro as operaes realizadas com os valores mobilirios, ttulos e contratos admitidos negociao e/ou registrados em quaisquer dos sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao administrados pela Companhia e por suas sociedades controladas; (b) aprovar as regras relativas admisso negociao, suspenso e excluso de valores mobilirios, ttulos e contratos e respectivos emissores; (c) aprovar os regulamentos e as regras operacionais relativas s Clearings e sistemas que prestem servios de registro, compensao e liquidao das operaes realizadas nos mercados administrados pela Companhia e por suas sociedades controladas; (d) aprovar o Cdigo de tica dos Participantes dos Mercados administrados pela Companhia, bem como regular o funcionamento e a composio do Comit de tica e eleger seus membros; (e) estabelecer as penalidades que podero ser aplicadas nos casos de infrao s normas aprovadas pelo Conselho de Administrao; (f) deliberar sobre a outorga das Autorizaes de Acesso, cabendo desta deciso, no prazo de 30 (trinta) dias, pedido de reviso Assembleia Geral; (g) deliberar sobre a suspenso e o cancelamento das Autorizaes de Acesso, bem como analisar os casos de modificaes no controle societrio e indicaes de novos administradores das sociedades que sejam titulares de Autorizaes de Acesso; (h) determinar o recesso, total ou parcial, dos mercados administrados pela Companhia e por suas sociedades controladas, em caso de reconhecimento de situao de grave emergncia que possa afetar o normal funcionamento das atividades dos mercados, comunicando de imediato a deciso CVM; (i) aprovar o relatrio anual sobre os sistemas de controle de riscos operacionais e o plano de continuidade de negcios da Companhia e de suas sociedades controladas; e (j) deliberar sobre a constituio, alocao de recursos e manuteno de fundos e outros mecanismos de salvaguarda para as operaes realizadas nos sistemas e mercados administrados pela Companhia e suas sociedades controladas, regulamentando as hipteses e os procedimentos para sua utilizao.
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Atribuies da Diretoria: a Diretoria o rgo de representao da Companhia, competindo-lhe praticar todos os atos de gesto dos negcios sociais. Compete aos Diretores: (a) cumprir e fazer cumprir o Estatuto Social da Companhia, as deliberaes do Conselho de Administrao e da Assembleia Geral; (b) praticar, dentro das suas atribuies, todos os atos necessrios ao funcionamento regular da Companhia e consecuo do objeto social; e (c) coordenar as atividades das sociedades controladas da Companhia. So tambm atribuies da Diretoria: (a) autorizar a abertura, o encerramento ou a alterao do endereo de filiais, agncias, depsitos, escritrios ou quaisquer outros estabelecimentos da Companhia no Pas ou no exterior; (b) submeter, anualmente, apreciao do Conselho de Administrao, o Relatrio da Administrao e as contas da Diretoria, acompanhados do relatrio dos auditores independentes, bem como a proposta de destinao dos lucros apurados no exerccio anterior; (c) elaborar e propor, ao Conselho de Administrao, os oramentos anuais e plurianuais, os planos estratgicos, os projetos de expanso e os programas de investimento; (d) autorizar previamente a aquisio ou alienao, pela Companhia ou por suas controladas, de bens mveis ou imveis, a constituio de nus reais ou gravames de qualquer natureza sobre tais bens, a tomada de emprstimo, financiamento, e a concesso de garantia real ou fidejussria, em valores que representem responsabilidade inferior ao Valor de Referncia; (e) autorizar a contratao e/ou renovao, pela Companhia, de linhas de crdito, colateralizadas ou no, e/ou de mecanismos de monetizao de ativos, com o propsito de assegurar o cumprimento tempestivo das obrigaes da Companhia relacionadas sua atividade de contraparte central garantidora, independentemente do valor envolvido; e (f) decidir, por solicitao do Diretor Presidente, sobre qualquer assunto que no seja de competncia privativa da Assembleia Geral ou do Conselho de Administrao. Adicionalmente, cabe Diretoria: (i) declarar o inadimplemento de participante vinculado a qualquer das Cmaras de Registro, Compensao e Liquidao de Operaes e determinar as providncias cabveis; (ii) estabelecer os limites operacionais, de crdito e de risco para os participantes diretos ou indiretos das cmaras acima mencionadas; (iii) definir os procedimentos comuns s cmaras, assim como os procedimentos de integrao destas com ambientes de negociao e de integrao dos sistemas de risco e de garantias; e (iv) determinar aos titulares de Autorizaes de Acesso ou a seus clientes a liquidao parcial ou total das posies em aberto em um ou mais mercados. Atribuies dos Comits de Assessoramento ao Conselho de Administrao:
Comit de Auditoria: Este comit tem como principais atribuies avaliar e aprovar a estrutura de controles internos e os processos de auditoria
interna e independente da Companhia, inclusive indicar a empresa de auditoria independente, bem como avaliar as demonstraes financeiras e as informaes financeiras trimestrais, supervisionando a rea que elabora as demonstraes financeiras, e as demais competncias previstas no estatuto social e na regulamentao em vigor. A composio deste comit est descrita no item 12.7 do Formulrio.
Comit de Remunerao: Este comit tem como principais atribuies revisar e analisar os parmetros, diretrizes, poltica de remunerao e
demais benefcios a serem atribudos aos administradores, membros dos Comits e demais rgos de assessoramento. A composio deste comit est descrita no item 12.7 do Formulrio.
Comit de Governana e Indicao: Este comit tem como principais atribuies resguardar a credibilidade e legitimidadeda atuao da
Companhia e de suas controladas. A composio deste comit est descrita no item 12.7 do Formulrio.
Comit de Risco: Este comit tem como principais atribuies realizar o acompanhamento e a avaliao de riscos de mercado, de liquidez,
de crdito e sistmico dos mercados administrados pela Companhia, com enfoque estratgico e estrutural. A composio deste comit est descrita no item 12.7 do Formulrio.
Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao: Este Comit tem como principais atribuies avaliar os problemas que afetam as
instituies intermedirias que participam dos mercados administrados pela BM&FBOVESPA e levar ao Conselho de Administrao sugestes com o objetivo de contribuir para o fortalecimento dessas instituies. A composio do comit est descrita no item 12.7 do Formulrio. Atribuies dos Comits de Assessoramento ao Diretor Presidente:
Comit Tcnico de Risco de Mercado: Este comit tem as seguintes atribuies: (i) avaliar o cenrio macroeconmico e seus efeitos, em
termos de risco, sobre os mercados em que a Companhia atua; (ii) definir os critrios e parmetros a serem utilizados para a apurao dos valores de margem; (iii) definir os critrios e parmetros a serem utilizados para a valorizao dos ativos aceitos em garantia; (iv) fixar as modalidades e/ou o valor das garantias dos negcios realizados nos preges e/ou registrados em quaisquer dos sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao da Companhia e de suas controladas, os quais incidiro, inclusive, sobre os contratos em aberto; (v) propor a poltica de gerenciamento de garantias depositadas; (vi) analisar o nvel de alavancagem do sistema; (vii) sugerir critrios, limites e parmetros para o controle do risco de crdito dos participantes; (viii) analisar e propor sugestes para o aperfeioamento dos sistemas de risco; e (ix) efetuar outras anlises que entender necessrias sobre as matrias que sejam de competncia do Diretor Presidente da Companhia. A composio deste comit est descrita no item 12.7 do Formulrio. Adicionalmente aos comits citados acima, o Diretor Presidente da Companhia, conforme atribuio estabelecida no Artigo 35, alnea
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(g), do Estatuto Social, poder criar comits tcnicos, cmaras consultivas ou operacionais, comisses tcnicas de padronizao, classificao e arbitramento, grupos de trabalho e rgos de assessoramento, definindo o seu funcionamento, composio, papis e responsabilidades. b. data de instalao do conselho fiscal, se este no for permanente, e de criao dos comits
No possumos conselho fiscal instalado desde a nossa constituio. Na viso da Companhia, a ausncia de Conselho Fiscal instalado adequadamente suprida pela existncia do Comit de Auditoria da forma como foi concebido e cujas atribuies, elencadas no art. 47 do Estatuto Social da Companhia, superpem-se s competncias do Conselho Fiscal previstas na Lei das Sociedades por Aes. O Comit de Auditoria, o Comit de Remunerao e o Comit de Governana e Indicao (sendo que os dois ltimos poca formavam o ento chamado Comit de Indicao e Remunerao) foram institudos na Assembleia Geral Extraordinria da Companhia realizada em 08 de maio de 2008. O Comit de Risco foi institudo pelo Conselho de Administrao, em reunio realizada em 12 de maio de 2009. O Comit Tcnico de Risco de Mercado foi institudo em 08 de maio de 2008. c. mecanismos de avaliao de desempenho de cada rgo ou comit
No h mecanismos de avaliao de desempenho da Diretoria considerada como rgo colegiado, tampouco do Comit Tcnico de Risco de Mercado. J o Conselho de Administrao, considerado como rgo colegiado, possui um processo de avaliao. A avaliao do Conselho de Administrao anual, formal e estruturada, conduzida pelo seu Presidente, e contempla duas dimenses de anlise: o o qu e o como. Na dimenso do o qu, os itens de avaliao so agrupados em 3 categorias: a) Foco Estratgico do Conselho; b) Conhecimento e Informaes sobre o Negcio; e c) Independncia na atuao. Na dimenso do como, os itens de avaliao so agrupados nas seguintes categorias: a) Processo Decisrio; b) Funcionamento das Reunies; e c) Motivao e alinhamento de interesses. O objetivo do processo facilitar a reflexo e a discusso estruturada sobre as aes de melhoria contnua da atuao do Conselho de Administrao, aprimorando sistematicamente a eficincia deste rgo. A primeira etapa do processo uma reflexo individual de cada membro a respeito do Conselho de Administrao, em um questionrio, com uma escala de 1 a 5, com afirmativas agrupadas nas categorias acima. Os resultados so consolidados e discutidos em reunio do Conselho de Administrao, que ento estabelece um plano de ao para eventuais melhorias. d. em relao aos membros da diretoria, suas atribuies e poderes individuais
Diretor Presidente: Compete ao Diretor Presidente: (a) convocar e presidir as reunies da Diretoria; (b) propor ao Conselho de Administrao o Regimento e a composio da Diretoria; (c) orientar e coordenar a atuao dos demais Diretores; (d) dirigir as atividades relacionadas com o planejamento geral da Companhia e de suas controladas; (e) aprovar a estrutura organizacional da Companhia, observadas as diretrizes impostas pelo oramento aprovado pelo Conselho de Administrao; (f) criar o Comit Tcnico de Risco de Mercado, regulamentando seu funcionamento, composio, papis e responsabilidades, bem como fixar, quando devida, a remunerao de seus membros, observados os parmetros definidos pelo Comit de Remunerao; (g) criar outros Comits Tcnicos, Comisses, Cmaras Consultivas ou Operacionais, Comisses Tcnicas de Padronizao, Classificao e Arbitramento, grupos de trabalho e rgos de assessoramento, definindo seu funcionamento, composio, papis e responsabilidades; (h) fixar preos, taxas, emolumentos, comisses e contribuies e quaisquer outros custos a serem cobrados dos titulares de Autorizaes de Acesso e de terceiros, pelos servios decorrentes do cumprimento das atividades funcionais, operacionais, normativas, fiscalizadoras e classificadoras da Companhia; (i) propor ao Conselho de Administrao as normas regulamentares, operacionais e de liquidao que disciplinaro e definiro as operaes realizadas com os valores mobilirios, ttulos e contratos admitidos negociao nos ambientes e sistemas administrados pela Companhia ou pelas suas sociedades controladas e/ou registradas em quaisquer dos seus respectivos ambientes e sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao; (j) definir os valores mobilirios, ttulos e contratos que sero admitidos negociao, registro, compensao e liquidao nos ambientes e sistemas administrados pela Companhia, bem como determinar a suspenso ou o cancelamento da negociao, registro, compensao e liquidao de tais ttulos e contratos; (k) promover o acompanhamento em tempo real e a fiscalizao das operaes realizadas e/ou registradas em quaisquer dos ambientes e sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao da Companhia; (l) tomar medidas e adotar procedimentos para coibir a realizao de operaes que possam consubstanciar prticas no equitativas de mercado ou configurar infraes a normas legais e regulamentares cujo cumprimento incumba Companhia fiscalizar; (m) em caso de grave emergncia, decretar o recesso, total ou parcial, dos mercados administrados pela Companhia e suas sociedades controladas, comunicando de imediato a deciso ao Conselho de Administrao e CVM; (n) determinar cautelarmente a suspenso, pelo prazo mximo de 90 (noventa) dias, das atividades dos titulares de Autorizaes de Acesso, nos casos previstos no Regulamento de Acesso ou nas demais normas editadas pelo Conselho de
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Administrao, ou, ainda, em hiptese de aparente violao do Cdigo de tica, comunicando imediatamente a suspenso CVM e ao Banco Central do Brasil; (o) impedir a realizao de operaes nos ambientes e sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao administrados pela Companhia, quando existirem indcios de que possam configurar infraes s normas legais e regulamentares cujo cumprimento incumba Companhia fiscalizar; (p) cancelar negcios realizados e/ou registrados em quaisquer dos ambientes ou sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao da Companhia, desde que ainda no liquidados, bem como suspender a sua liquidao, quando diante de situaes que possam constituir infrao s normas legais e regulamentares cujo cumprimento incumba Companhia fiscalizar; (q) determinar procedimentos especiais para quaisquer operaes realizadas e/ou registradas em qualquer dos ambientes ou sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao da Companhia, bem como estabelecer condies para sua liquidao; (r) informar imediatamente CVM a ocorrncia de eventos que afetem, ainda que temporariamente, o funcionamento dos mercados administrados diretamente pela Companhia; e (s) enviar CVM as informaes e os relatrios relativos s operaes realizadas e/ou registradas em qualquer dos ambientes ou sistemas de negociao, registro, compensao e liquidao da Companhia. Diretoria Executiva Financeira, Corporativa e de Relaes com Investidores: Compete ao Diretor que exerce a funo de Diretor Executivo Financeiro, Corporativo e de Relaes com Investidores: (a) planejar e elaborar os oramentos e planos de trabalho e de investimentos da Companhia, anuais ou plurianuais relativos s atividades da Companhia; (b) responder pelo controle da execuo dos oramentos a que se refere o item anterior; (c) administrar e investir os recursos financeiros da Companhia, e supervisionar as mesmas atividades desenvolvidas pelas sociedades controladas da Companhia; (d) dirigir os setores contbil, de planejamento financeiro e fiscal/tributrio da Companhia; (e) prestar informaes aos investidores, CVM e bolsa de valores ou mercado de balco onde forem negociados os valores mobilirios da Companhia, bem como manter atualizado o registro da Companhia em conformidade com a regulamentao aplicvel da CVM e atender s demais exigncias dessa regulamentao; (f) prover os servios administrativos necessrios consecuo do negcio da Companhia, nas reas de Administrao de contratos e Patrimnio, Segurana Patrimonial, Suprimentos e logstica, Engenharia e Manuteno; e (g) supervisionar a equipe jurdica na assessoria e orientao em todos os aspectos societrios, contencioso, fiscal e tributrio e de normas; e (h) supervisionar a rea de regulao de emissores em relao anlise dos pedidos de listagem, divulgao de informaes peridicas e eventuais pelos emissores, bem como ao cumprimento das disposies dos regulamentos dos segmentos de listagem. Vale destacar que o Comit de Governana e Indicao, que um comit de assessoramento vinculado diretamente ao Conselho de Administrao, tem a prerrogativa de acompanhar as atividades realizadas pela rea de regulao de emissores, com o propsito de mitigar os riscos de potenciais conflitos decorrentes da auto-listagem, visto ser a BM&FBOVESPA uma companhia auto-listada. Diretoria Executiva de Operaes, Clearing e Depositria: Compete ao Diretor que exerce a funo de Diretor Executivo de Operaes,Clearing e Depositria: (a) administrar e acompanhar as operaes e as conectividades externas nas plataformas eletrnicas de negociao; (b) dirigir a liquidao de todas as operaes de renda varivel, renda fixa, derivativos, commodities e cmbio executadas nos sistemas de negociao e acompanhar o processo de distribuio e liquidao das operaes de IPO; (c) fornecer e administrar os servios de guarda centralizada e movimentaes de custdia para ativos de renda varivel, renda fixa, ouro e ttulos do agronegcio depositados ou registrados na Central Depositria ou em outros sistemas de controle mantidos pela Companhia; (d) implementar a funo de contraparte central garantidora dentro do ambiente das clearings da Companhia; e (e) gerenciar os processos de admisso e de habilitao de participantes e de cadastramento de seus representantes dos diversos mercados da Companhia e da Bolsa Brasileira de Mercadorias. Diretoria Executiva de Tecnologia e Segurana da Informao: Compete ao Diretor que exerce a funo de Diretor Executivo de Tecnologia e Segurana da Informao: (a) acompanhar as conectividades nas plataformas eletrnicas de negociao; e (b) desenvolver e prover a manutenode todos os sistemas, ferramentas de controle e acompanhamento de mercado, e das solues tecnolgicas ligadas ao processamento do mercado de capitais. Diretoria Executiva de Produtos e Clientes: Compete ao Diretor que exerce a funo de Diretor Executivo de Produtos e Clientes: (a) coordenar o desenvolvimento de novos produtos, estruturas de negociao, adequados necessidade dos mercados, atuando junto aos participantes de mercado, a entidades dos setores pblico e privado e demais reas da Companhia; (b) buscar eficincia para os mercados da Companhia, por meio da atuao junto aos seus participantes, a entidades privadas e autoridades pblicas no sentido de difundir conhecimento e encontrar solues para eventuais obstculos tcnicos; (c) estabelecer as diretrizes para as atividades de desenvolvimento de negcios no mercado local e internacional; (d) identificar e traar estratgias para novas oportunidades de negcio e estabelecer o relacionamento comercial com os participantes visando ampliao dos canais de distribuio; e (e) desenvolver um relacionamento direto com os clientes usurios dos produtos e servios da Companhia. e. mecanismos de avaliao de desempenho dos membros do conselho de administrao, dos comits e da diretoria
O processo de avaliao dos membros da Diretoria prev que, no incio do ano, so estabelecidas metas alinhadas ao planejamento estratgico da Companhia. As metas devem ser feitas em duas dimenses de anlise: o qu (projetos, oramento e indicadores operacionais) e como (competncias). Semestralmente, o gestor imediato realiza uma avaliao de cada membro da Diretoria e define um conceito final de avaliao que baseia a remunerao varivel de curto prazo (PLR) e tambm a remunerao de longo prazo (stock
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option). O conceito e avaliao final de todos os membros so apresentados ao Conselho de Administrao que ratifica a proposta.
Considerando que o Comit Tcnico de Risco de Mercado composto por Diretores Executivos e Diretores no-estatutrios da BM&FBOVESPA, no h avaliao individual dos seus membros, pois estes j so avaliados, individualmente, como membros da Diretoria Executiva e da Diretoria no-estatutria, conforme mencionado anteriormente. No h mecanismos de avaliao de desempenho individual dos membros do Conselho de Administrao e dos comits de assessoramento do Conselho de Administrao.
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12.2 - Regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais
12.2. Descrio das regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais a. prazos de convocao
As Assembleias Gerais da Companhia so convocadas com, no mnimo, 15 (quinze) dias de antecedncia em primeira convocao e com 8 (oito) dias de antecedncia em segunda convocao. b. competncias
Compete Assembleia Geral, alm das demais atribuies previstas em lei ou no Estatuto Social da Companhia: (a) tomar as contas dos administradores, examinar, discutir e votar as demonstraes financeiras da Companhia; (b) deliberar, de acordo com proposta apresentada pela administrao, sobre a destinao do lucro do exerccio e a sua distribuio aos acionistas; (c) eleger e destituir os membros do Conselho de Administrao e do Conselho Fiscal, se instalado; (d) fixar a remunerao global dos membros do Conselho de Administrao e da Diretoria, assim como a dos membros do Conselho Fiscal, se instalado; (e) aprovar planos de outorga de opo de compra ou subscrio de aes aos administradores e empregados da Companhia, assim como aos administradores e empregados de outras sociedades controladas pela Companhia ou a pessoas naturais que lhes prestem servios; (f) aprovar a atribuio de participao nos lucros aos administradores, observados os limites legais, e aos empregados da Companhia, considerando a poltica de recursos humanos da Companhia; (g) deliberar sobre proposta de sada da Companhia do Novo Mercado ou, ainda, sobre o cancelamento do registro de companhia aberta; (h) escolher empresa especializada responsvel pela determinao do valor econmico e elaborao do respectivo laudo de avaliao das aes da Companhia, em caso de cancelamento de registro de companhia aberta ou sada do Novo Mercado, dentre as empresas indicadas pelo Conselho de Administrao; (i) suspender o exerccio de direitos de acionista, na forma do disposto no Artigo 120 da Lei n 6.404/76 e no Estatuto Social da Companhia; (j) deliberar sobre a participao em outras sociedades e/ou associaes, consrcios ou joint ventures, quando os valores desta participao forem superiores a trs vezes o Valor de Referncia; (k) deliberar sobre a alienao de parte substancial de ativos ou de marcas da Companhia; (l) deliberar sobre a incorporao da Companhia, ou das aes de sua emisso, em outra sociedade, sua fuso, ciso, transformao ou dissoluo, seguindo o quorum legal, salvo se for previamente autorizada pela CVM, nas hipteses previstas no Pargrafo Segundo do Artigo 136 da Lei n 6.404/76, a reduo de quorum para tais deliberaes. c. endereos (fsico ou eletrnico) nos quais os documentos relativos assembleia geral estaro disposio dos acionistas para anlise
Endereo fsico: sede da Companhia, localizada na Praa Antonio Prado, 48, 7 andar, Centro, So Paulo SP Endereos eletrnicos: www.bmfbovespa.com.br/ri; www.cvm.gov.br d. identificao e administrao de conflitos de interesses
A Companhia atualmente no estabelece nenhum mecanismo especfico ou poltica para fins de identificao de eventual conflito de interesses de algum acionista com matria a ser deliberada em Assembleia Geral. e. solicitao de procuraes pela administrao para o exerccio do direito de voto
A Companhia tem como prtica disponibilizar aos acionistas que assim desejarem, alguns dos seus administradores para receberem procuraes com orientao de voto especfica para a respectiva ordem do dia. f. formalidades necessrias para aceitao de instrumentos de procurao outorgados por acionistas, indicando se o emissor admite procuraes outorgadas por acionistas por meio eletrnico
A Companhia admite procuraes outorgadas por acionistas por meio eletrnico, exigindo, para tanto, a via original ou cpia autenticada de documentao que comprove os poderes para outorga de procurao. A Companhia dispensa, no entanto, o reconhecimento de firma e a consularizao dos instrumentos de procurao. Com o objetivo de facilitar e incentivar a participao de seus acionistas nas Assembleias Gerais, a Companhia disponibilizou, para as Assembleias Gerais Ordinria e Extraordinria realizadas nos ltimos anos, a plataforma Assembleias Online, por meio da qual os acionistas puderam outorgar procuraes para todas as matrias da ordem do dia das Assembleias Gerais por meio de certificado digital vlido, privado ou emitido pela Infraestrutura de Chaves Pblicas Brasileiras ICP-Brasil, nos termos da Medida Provisria n 2200-2, de 24 de agosto de 2001. g. manuteno de fruns e pginas na rede mundial de computadores destinados a receber e compartilhar comentrios dos acionistas sobre as pautas das assembleias
A Companhia no mantm fruns e pginas na rede mundial de computadores destinados a receber e compartilhar comentrios dos
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12.2 - Regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais
acionistas sobre as pautas das Assembleias Gerais. h. transmisso ao vivo do vdeo e/ou do udio das assembleias
A Companhia no disponibiliza transmisso ao vivo do vdeo e/ou do udio das Assembleias Gerais. i. mecanismos destinados a permitir a incluso, na ordem do dia, de propostas formuladas por acionistas
No h mecanismos para permitir a incluso, na ordem do dia, de propostas formuladas por acionistas, visto que at a presente data nunca foi solicitada Companhia tal incluso. A Companhia poder atender a tais solicitaes, caso apresentadas, em cada caso especfico.
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12.3 - Datas e jornais de publicao das informaes exigidas pela Lei n6.404/76
Exerccio Social
31/12/2011
Publicao
Demonstraes Financeiras
Jornal - UF
Dirio Oficial do Estado - SP Valor Econmico - SP
Datas
15/02/2012 15/02/2012 23/02/2012 24/02/2012 25/02/2012
Convocao da AGO que Apreciou as Demonstraes Financeiras
Dirio Oficial do Estado - SP
Valor Econmico - SP
23/02/2012 24/02/2012 27/02/2012
Ata da AGO que Apreciou as Demonstraes Financeiras
29/03/2012 29/03/2012 18/02/2011 18/02/2011 18/03/2011 19/03/2011 22/03/2011
31/12/2010
Dirio Oficial do Municpio - SP Valor Econmico - SP
Valor Econmico - SP
18/03/2011 21/03/2011 22/03/2011
20/04/2011 20/04/2011 24/02/2010 24/02/2010 20/03/2010 23/03/2010 24/03/2010
31/12/2009
Valor Econmico - SP
19/03/2010 20/03/2010 23/03/2010
23/04/2010 22/04/2010
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12.4 - Regras, polticas e prticas relativas ao Conselho de Administrao
12.4. Regras, polticas e prticas relativas ao conselho de administrao O Conselho de Administrao tem como misso proteger e valorizar o patrimnio da Companhia e otimizar o retorno sobre o investimento no longo prazo, cuidando, ainda, dos interesses dos mercados administrados pela Companhia. rgo administrativo da Companhia, de natureza colegiada, que visa a estabelecer a orientao geral dos negcios da Companhia e decidir sobre questes estratgicas. O Conselho de Administrao composto por no mnimo 7 (sete) e no mximo 11 (onze) membros, dos quais a maioria devem ser Conselheiros Independentes, todos eleitos pela Assembleia Geral, com mandato unificado de 2 (dois) anos, sendo permitida a reeleio. Os membros do Conselho de Administrao no podem ser eleitos para a Diretoria da Companhia, ou indicados para a Diretoria de suas controladas. O Presidente e o Vice-Presidente do Conselho de Administrao so eleitos pela maioria absoluta dos votos dos conselheiros efetivos presentes na primeira reunio do Conselho de Administrao posterior posse de tais conselheiros. O quorum de instalao das reunies do Conselho de Administrao, em primeira convocao, ser da maioria absoluta dos seus membros. Em segunda convocao, a reunio se instalar com qualquer nmero de Conselheiros. Salvo excees expressas no Estatuto Social da Companhia, as deliberaes do Conselho de Administrao sero tomadas pelo voto da maioria dos membros presentes s reunies, sendo que o Presidente do Conselho de Administrao ter voto de qualidade em caso de empate nas deliberaes. a. Frequncia das reunies
Nos termos do Artigo 26 do Estatuto Social da Companhia, o Conselho de Administrao reunir-se- ao menos bimestralmente em carter ordinrio, conforme calendrio divulgado no primeiro ms do exerccio social por seu Presidente, e, extraordinariamente, sempre que necessrio, por convocao realizada pelo seu Presidente ou, na sua ausncia, pelo Vice-Presidente, ou, ainda, por 2/3 (dois teros) de seus membros, com, no mnimo, 3 (trs) dias de antecedncia. Ao longo do tempo, as reunies do Conselho de Administrao da Companhia foram realizadas nas datas abaixo indicadas:
2009 20/01/2009 17/02/2009 17/03/2009 27/03/2009 14/04/2009 28/04/2009 12/05/2009 18/05/2009 25/06/2009 11/08/2009 24/09/2009 23/10/2009 10/11/2009 2010 23/02/2010 25/03/2010 11/05/2010 22/06/2010 12/08/2010 14/09/2010 28/09/2010 09/11/2010 14/12/2010 16/12/2010 2011 17/02/2011 19/04/2011 05/05/2011 12/05/2011 16/06/2011 09/08/2011 01/09/2011 20/09/2011 08/11/2011 13/12/2011 -
b.
Se existirem, as disposies do acordo de acionistas que estabeleam restrio ou vinculao ao exerccio do direito de voto de membros do Conselho de Administrao
No possumos nenhum acordo de acionistas vigente. c. Regras de identificao e administrao de conflitos de interesses
De acordo com o Artigo 22, pargrafo 4, do Estatuto Social da Companhia, no pode ser eleito para integrar o Conselho de Administrao aquele que ocupe cargos em sociedade que possa ser considerada concorrente da Companhia ou de suas controladas, e tenha, ou represente, interesse conflitante com o da Companhia ou com o de suas controladas, presumindo-se ter interesse conflitante com o da Companhia a pessoa que, cumulativamente: (i) tenha sido eleita por acionista que tambm tenha eleito conselheiro de administrao em sociedade concorrente; e (ii) mantenha vnculo de subordinao com o acionista que o elegeu. Para efeitos do pargrafo acima, e nos termos do Estatuto Social da Companhia, considera-se ter eleito conselheiro (i) o acionista ou grupo de acionistas que o tenha(m) eleito de forma isolada; ou (ii) o acionista ou grupo de acionistas cujos votos, considerados
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12.4 - Regras, polticas e prticas relativas ao Conselho de Administrao
isoladamente, tenham sido suficientes para a eleio de conselheiro, se adotado o sistema do voto mltiplo (ou que teriam sido suficientes, luz do nmero de acionistas presentes, caso o mesmo sistema houvesse sido adotado); ou (iii) o acionista ou grupo de acionistas cujos votos, considerados isoladamente, tenham sido suficientes para a composio dos percentuais mnimos exigidos pelo pargrafo 4 do Artigo 141 da Lei n 6.404/76 para o exerccio do direito eleio em separado de membro do Conselho de Administrao da Companhia. Nos termos do Artigo 26, pargrafo 5, do Estatuto Social da Companhia, nenhum membro do Conselho de Administrao poder ter acesso a informaes, participar de deliberaes e discusses do Conselho de Administrao ou de quaisquer rgos da administrao, exercer o voto ou, de qualquer forma, intervir nos assuntos em que esteja, direta ou indiretamente, em situao de interesse conflitante com os interesses da Companhia, nos termos da lei. Ainda nos termos do Artigo 22 do Estatuto Social da Companhia, em seus pargrafos 8 e 9, no poder integrar o Conselho de Administrao mais de um Conselheiro que mantenha vnculo com o mesmo titular de Autorizao de Acesso ou com a mesma entidade, conglomerado ou grupo econmico-financeiro. Para efeitos do disposto no pargrafo anterior, e de acordo com o Estatuto Social da Companhia, conceitua-se como vnculo: (a) (b) (c) a relao empregatcia ou decorrente de contrato de prestao de servios profissionais permanentes ou participao em qualquer rgo administrativo, consultivo, fiscal ou deliberativo; a participao direta ou indireta em percentual igual ou superior a 10% (dez por cento) do capital total ou do capital votante; ou ser cnjuge, companheiro ou parente de at 2 grau.
Conforme o pargrafo 10 do Artigo 22 do Estatuto Social da Companhia, os membros do Conselho de Administrao que deixem de preencher, por fato superveniente ou desconhecido poca de sua eleio, os requisitos estabelecidos no referido Artigo 22, devem ser imediatamente substitudos. O Estatuto Social da Companhia, em seu Artigo 21, pargrafo nico, tambm determina que os administradores da Companhia devero aderir ao Manual de Divulgao e Uso de Informaes e Poltica de Negociao de Valores Mobilirios de Emisso da Companhia, mediante assinatura do termo respectivo. A maioria dos assentos do Conselho de Administrao da Companhia ocupada por Conselheiros Independentes, sendo que todos os Conselheiros da Companhia, independentes ou no, esto alinhados com os interesses da Companhia. Para fins do Estatuto Social da Companhia, entendem-se como Conselheiros Independentes: (a) aqueles que atendam, cumulativamente, aos critrios de independncia fixados no Regulamento de Listagem do Novo Mercado e na Instruo CVM n 461/07; e (b) no detenham participao direta ou indireta em percentual igual ou superior a 5% do capital total ou do capital votante ou vnculo com acionista que a detenha. Por fim, nos termos do item 4 da Poltica para Transaes com Partes Relacionadas e Demais Situaes envolvendo Conflito de Interesse da Companhia, bem como do item 15.7 do Regimento Interno do Conselho de Administrao da Companhia, ao identificarem uma matria que envolva um possvel conflito de interesses, os Conselheiros devem imediatamente manifestar seu conflito de interesses. Adicionalmente, devem ausentar-se das discusses sobre o tema e abster-se de votar. Ainda, nos termos do item 4 da Poltica para Transaes com Partes Relacionadas e Demais Situaes envolvendo Conflito de Interesse da Companhia, caso solicitado pelo Presidente do Conselho de Administrao, tais Conselheiros podero participar parcialmente da discusso, visando proporcionar maiores informaes sobre a operao e as partes envolvidas. Neste caso, devero se ausentar da parte final da discusso, incluindo o processo de votao da matria. Caso algum Conselheiro que possa ter um potencial ganho privado decorrente de alguma deciso, no manifeste seu conflito de interesses, qualquer outro membro do rgo ao qual pertence que tenha conhecimento da situao poder faz-lo. Neste caso, a no manifestao voluntria do Conselheiro considerada uma violao da poltica de conflitos de interesse da Companhia, sendo levada ao Comit de Governana e Indicao para avaliao e proposio de eventual ao corretiva ao Conselho de Administrao. A manifestao da situao de conflito de interesses e a subsequente absteno devero constar da ata da reunio. Quando de sua posse, os Conselheiros devem assinar um documento afirmando que receberam, leram e se comprometem a seguir a Poltica para Transaes com Partes Relacionadas e Demais Situaes envolvendo Conflito de Interesse.
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12.5 - Descrio da clusula compromissria para resoluo de conflitos por meio de arbitragem
12.5. Descrio da clusula compromissria inserida no estatuto para a resoluo dos conflitos entre acionistas e entre estes e a Companhia por meio de arbitragem Conforme previsto no Artigo 76 do Estatuto Social, a Companhia, seus acionistas, administradores e os membros do Conselho Fiscal, se instalado, ficam obrigados a resolver, por meio de arbitragem, toda e qualquer disputa ou controvrsia que possa surgir entre eles, relacionada ou oriunda, em especial, da aplicao, validade, eficcia, interpretao, violao e seus efeitos, das disposies contidas neste Estatuto, nas disposies da Lei n 6.404/76, nas normas editadas pelo Conselho Monetrio Nacional, pelo Banco Central do Brasil e pela CVM, nas demais normas aplicveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral, alm daquelas constantes do Regulamento de Listagem do Novo Mercado, do Contrato de Participao do Novo Mercado, do Regulamento de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado, a qual deve ser conduzida junto Cmara de Arbitragem do Mercado instituda pela BM&FBOVESPA, em conformidade com o Regulamento da referida Cmara.
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12.6 / 8 - Composio e experincia profissional da administrao e do conselho fiscal

Nome CPF Outros cargos e funes exercidas no emissor Edemir Pinto 614.304.988-20 59 Economista Pertence apenas Diretoria 10 - Diretor Presidente / Superintendente 05/05/2011 05/05/2011 2 anos No Idade Profisso Orgo administrao Cargo eletivo ocupado Data da eleio Data de posse Prazo do mandato Foi eleito pelo controlador
Eduardo Refinetti Guardia 088.666.638-40
46 Economista
Pertence apenas Diretoria 12 - Diretor de Relaes com Investidores
05/05/2011 05/05/2011
2 anos No
Lus Otvio Saliba Furtado 926.046.687-34
45 Analista de Sistemas
Pertence apenas Diretoria Diretor Executivo de Tecnologia e Segurana da Informao Pertence apenas Diretoria Diretor Executivo de Produtos e Clientes
01/09/2011 01/09/2011
2 anos No
Marcelo Maziero 087.083.368-57
45 Engenheiro
01/09/2011 01/09/2011
2 anos No
Ccero Augusto Vieira Neto 128.501.208-98 Membro do Comit Tcnico de Risco de Mercado Alfredo Antnio Lima de Menezes
39 Economista
Pertence apenas Diretoria Diretor Executivo de Operaes, Clearing e Depositria
05/05/2011 05/05/2011
2 anos No
50
Pertence apenas ao Conselho de Administrao
15/04/2013
At a AGO que aprovar as demonstraes financeiras do exerccio de 2014 No
037.958.008-03 Membro do Comit de Risco Candido Botelho Bracher
Bancrio
22 - Conselho de Administrao (Efetivo)
15/04/2013
53
15/04/2013
039.690.188-38
Administrador de Empresas
15/04/2013
Claudio Luiz da Silva Haddad
65
15/04/2013
109.286.697-34
Engenheiro Mecnico e Industrial
27 - Conselho de Adm. Independente (Efetivo)
15/04/2013
Membro do Comit de Governana e Indicao e do Comit de Remunerao
PGINA: 145 de 250
Verso : 6

Nome CPF Outros cargos e funes exercidas no emissor Jos Roberto Mendona de Barros 69 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 15/04/2013 At a AGO que aprovar as demonstraes financeiras do exerccio de 2014 No Idade Profisso Orgo administrao Cargo eletivo ocupado Data da eleio Data de posse Prazo do mandato Foi eleito pelo controlador
005.761.408-30 Membro do Comit de Risco Andr Santos Esteves
Economista
15/04/2013
43
15/04/2013
857.454.487-68
Analista de sistemas
15/04/2013
Marcelo Fernandez Trindade
47
15/04/2013
776.785.247-49
Advogado
21 - Vice Presidente Cons. de Administrao
15/04/2013
Charles Peter Carey
58
15/04/2013
000.000.000-00
Administrador de Empresas
15/04/2013
Jos de Menezes Berenguer Neto
46
15/04/2013
079.269.848-76
Bacharel em Direito
15/04/2013
Coordenador do Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao; Membro do Comit de Governana e Indicao e do Comit de Remunerao Pedro Pullen Parente 60 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 15/04/2013 At a AGO que aprovar as demonstraes financeiras do exerccio de 2014 No
059.326.371-53
Executivo de Empresas
20 - Presidente do Conselho de Administrao
15/04/2013
Coordenador do Comit de Governana e Indicao e do Comit de Remunerao; Membro do Comit de Risco Luiz Fenando Figueiredo 49 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 15/04/2013 At a AGO que aprovar as demonstraes financeiras do exerccio de 2014
PGINA: 146 de 250
Verso : 6

Nome CPF Outros cargos e funes exercidas no emissor 013.124.158-35 Administrador de Empresas 27 - Conselho de Adm. Independente (Efetivo) 15/04/2013 No Idade Profisso Orgo administrao Cargo eletivo ocupado Data da eleio Data de posse Prazo do mandato Foi eleito pelo controlador
Coordenador do Comit de Risco; Membro do Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao Luiz Nelson Guedes de Carvalho 67 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 15/04/2013 At a AGO que aprovar as demonstraes financeiras do exerccio de 2014 No
027.891.838-72 Membro do Comit de Auditoria Experincia profissional / Declarao de eventuais condenaes Edemir Pinto - 614.304.988-20
Contador
15/04/2013
Ingressou na BM&F em janeiro de 1986. Em julho de 1987, foi promovido a Diretor da Clearing da BM&F, passando a ser responsvel pelos departamentos de Administrao de Risco, Liquidao, Cadastro, Garantias, Custdia e Controladoria. Foi Diretor Geral da BM&F de 1999 at maio de 2008, sendo responsvel por orientar e coordenar os demais diretores, dirigindo as atividades relacionadas ao planejamento e gesto geral da sociedade. Em maio de 2008 foi eleito Diretor Presidente da BM&FBOVESPA, companhia que incorporou a BM&F. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Atuou como Diretor Presidente da Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F S.A.. Deciso do Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN em Recurso 7530, que condena o Sr. Edemir Pinto na penalidade de advertncia com base no artigo 11, da Lei 6.385/76, por omisso no exerccio de fiscalizao das operaes com contratos futuros de Ibovespa. No processo administrativo sancionador CVM n 37/00, que deu origem ao recurso Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN, o Sr. Edemir Pinto tinha sido absolvido. Eduardo Refinetti Guardia - 088.666.638-40 Economista formado pela Faculdade de Economia e Administrao da Pontifcia Universidade Catlica de So Paulo, com mestrado pelo Instituto de Economia da Unicamp e doutorado pelo Instituto de Pesquisas Econmicas da Faculdade de Economia e Administrao da Universidade de So Paulo. Desde junho de 2010 o Diretor Executivo Financeiro, Corporativo e de Relaes com Investidores da BM&FBOVESPA. Exerceu os cargos de Secretrio do Tesouro Nacional, Secretrio da Fazenda do Estado de So Paulo de janeiro de 2003 a janeiro de 2006, Secretrio-adjunto de Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda, Scio da Pragma Gesto de Patrimnio Ltda. de junho de 2007 a maio de 2010 e Professor da PUC/SP entre 1990 e 1997. Cargos de administrao em outras companhias abertas: foi Diretor Executivo Financeiro e de Relaes com Investidores da GP Investimentos, membro dos Conselhos de Administrao da Droga Raia; ETC Participaes S.A.; IdealInvest S.A.; CESP/EMAE, SABESP; CTEEP; COSIPA e Caixa Econmica Federal. Adicionalmente, foi presidente do Conselho de Administrao do Banco Nossa Caixa e da COSESP Companhia de Seguros do Estado de So Paulo. Foi tambm membro do Conselho Fiscal da SABESP, do Banco do Brasil e do BNDES. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Lus Otvio Saliba Furtado - 926.046.687-34 Analista de sistemas, formado pela Pontifcia Universidade Catlica em 1989, com Advanced Management Program pela Harvard Business School em 2008. Foi Gerente de TI da IBM, sendo responsvel pela Amrica Latina. De 2000 a 2002, integrou a equipe do Grupo Po de Acar, sendo que o seu ltimo cargo foi o de Diretor de Comrcio Eletrnico. Atuou como Vice-presidente de Tecnologia e Servios da Sul America Seguros. Em abril de 2011, passou a integrar a equipe da BM&FBOVESPA como Diretor de Tecnologia da Informao. Em setembro deste ano, assumiu a Diretoria Executiva de Tecnologia e Segurana da Informao da Companhia. Cargos de administrao em outras companhias abertas: foi Diretor Vice-Presidente da Sul Amrica S.A., de 2002 a 2011. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Marcelo Maziero - 087.083.368-57
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Engenheiro, formado pela Universidade de So Paulo em 1990, com Master Business Administration pelo Massachussetts Institute of Technology. Atuou por 10 anos no Grupo Ita, chegando posio de Diretor Gerente, responsvel pelo desenvolvimento de produtos, em especial relacionados a derivativos, para os clientes do Itau Unibanco. Foi membro do Conselho de Administrao da CETIP e Vice-presidente do Conselho de Administrao da Central de Exposio derivativos. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Foi membro do Conselho de Administrao da CETIP. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Ccero Augusto Vieira Neto - 128.501.208-98 Economista formado pela Faculdade de Economia e Administrao da Universidade de So Paulo (USP). Ingressou na BM&F em 2001 e ocupou o cargo de diretor executivo das Cmaras de Compensao da BM&F e, no perodo de setembro de 2006 a junho de 2008, de diretor da Clearing de Derivativos da BM&F, sendo responsvel pela administrao de risco. Em julho de 2008, assumiu a Diretoria Executiva de Operaes e TI da Companhia, sendo responsvel, dentre outras atribuies, pelo funcionamento dos sistemas de negociao bem como pela gesto de tecnologia da Companhia. Em setembro de 2011, passou a responder pela Diretoria Executiva de Operaes, Clearing e Depositria. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Atuou como Diretor Executivo da Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F S.A.. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Alfredo Antnio Lima de Menezes - 037.958.008-03 Formado em Administrao de Empresas pela FATI Faculdades Integradas Tibiri. Iniciou sua carreira em 1985 como operador jnior no Banco BCN S.A., onde chegou ao cargo de Diretor. Em janeiro de 2001, foi eleito Diretor Departamental do Banco Bradesco S.A., sendo, em dezembro de 2010, eleito Diretor Executivo Adjunto e, em janeiro de 2012, Diretor Executivo Gerente, cargo que ocupa atualmente. membro da Mesa Regedora da Fundao Bradesco e membro do Conselho de Administrao da Fundao Instituto de Molstias do Aparelho Digestivo e da Nutrio (FIMADEN). tambm Presidente da Cmara Consultiva de Renda Fixa, Cmbio e Derivativos da BM&FBOVESPA, tendo sido eleito titular das Cmaras Consultivas da Clearing de Ativos, Clearing de Cmbio e de Ativos Financeiros. Foi Vice-Presidente do Comit Operacional e de tica e Diretor da ANDIMA Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro; Membro titular do Conselho de Administrao da Central Clearing de Compensao e Liquidao S.A. e membro efetivo do Conselho Deliberativo da Associao Brasileira das Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana ABECIP. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Foi membro do Conselho de Administrao da CETIP S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos e atualmente ocupa o cargo de Diretor Executivo Gerente do Banco Bradesco S.A. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais, nos ltimos cinco anos, em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Candido Botelho Bracher - 039.690.188-38 Graduado em administrao de empresas pela Fundao Getlio Vargas. Foi auxiliar de Importao e Exportao da Port Trading S.A. (1979), Subgerente de Exportao da Braswey Indstria e Comrcio S.A. (1980), Operador de Departamento de Cmbio do Swiss Bank Corporation Zurique/Sua (1982); Operador de Mercados Futuros de Commodities da Commodities Corporation Paris (1982), Diretor da Bahia Corretora e Gerente do Banco da Bahia Investimentos (1983-1985), Diretor e Vice-Presidente Executivo do BADESP - Banco de Desenvolvimento do Estado de So Paulo (1985-1987), Diretor do Banco Itamarati (1987-1988), Diretor do Banco BBA Creditanstalt (1988-2003), Vice-Presidente do Banco Ita BBA (2003-2005), Presidente do Banco Ita BBA (2005 at presente), tendo como funo a administrao do banco em geral. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Vice-Presidente executivo da Ita Unibanco Holding S.A. desde maio de 2005 e membro do Conselho de Administrao da mesma sociedade desde dezembro de 2008. Vice-Presidente, desde novembro de 2008, do Unibanco Unio de Bancos Brasileiros S.A., sociedade que teve seu registro de companhia aberta cancelado em 13 de abril de 2009. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Claudio Luiz da Silva Haddad - 109.286.697-34 Engenheiro mecnico e industrial pelo Instituto Militar de Engenharia do Rio de Janeiro (1969), mestre e doutor em economia pela Universidade de Chicago (1974) e OPM pela Harvard Business School (1987). Foi professor em tempo integral da Escola de Ps-Graduao da Fundao Getlio Vargas de 1974 a 1979. Em 1979 atuou como economista-chefe do Banco de Investimentos Garantia S.A., e, em 1980, foi nomeado diretor do Banco Central do Brasil, sendo responsvel pela dvida pblica e pelas operaes no mercado aberto, tendo permanecido nesta posio at o final de 1982. Voltou ao Banco de Investimentos Garantia S.A., em 1983, na qualidade de scio e diretor responsvel pela diviso de Finanas Corporativas e, posteriormente, por toda a rea de Banco de Investimento. Em 1992 foi nomeado diretor-superintendente do banco, cargo que exerceu at julho de 1998. presidente do Insper Instituto de Ensino e Pesquisa e presidente do Conselho de Administrao e principal acionista do grupo IBMEC S.A, membro do Conselho do David Rockfeller Center da Harvard University para o Brasil, do Conselho de Administrao do Hospital Israelita Albert Einstein, da Ideal lnvest S.A. e do Instituto Unibanco. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Foi membro do Conselho de Administrao da Petrobrs, de 2002 a 2006. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Jos Roberto Mendona de Barros - 005.761.408-30
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Graduou-se e doutor em economia pela Universidade de So Paulo e fez ps-doutorado no Economic Growth Center, Yale University, nos Estados Unidos da Amrica. consultor e Scio-Diretor da Mendona de Barros Associados S/S Ltda. desde 1978, prestando consultoria a seus clientes sobre temas econmicos e polticos. membro do Conselho Consultivo do Grupo O Estado de So Paulo e da FEBRABAN, Membro da Cmara Consultiva do Novo Mercado da BM&FBOVESPA. Foi Secretrio de Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda e Secretrio Executivo da Cmara de Comrcio Exterior da Presidncia da Repblica. No meio acadmico, foi professor visitante do Departamento de Economia Agrcola e Sociologia Rural da Ohio State University e professor assistente Doutor da Faculdade de Economia da Universidade de So Paulo. Cargos de administrao em outras companhias abertas: foi membro dos Conselhos de Administrao da CESP Companhia Energtica de So Paulo, Eletropaulo, CPFL e Comgs de 1983 a 1985, membro do Comit estratgico da Companhia Vale do Rio Doce de fevereiro de 2002 a maro de 2006, membro do Conselho de Administrao da Fertilizantes Fosfatados S.A. Fosfertil de 2004 a 2006, membro do Conselho de Administrao da GP Investments de abril de 2006 a abril de 2009, membro do Conselho de Administrao do Frigorfico Minerva de julho de 2007 a dezembro de 2008. Foi membro do Conselho de Administrao da Bovespa Holding S.A., sociedade que teve seu registro de companhia aberta cancelado em 29 de agosto de 2008 devido incorporao de suas aes pela BM&FBOVESPA em 08 de maio de 2008. Atualmente, membro do Conselho de Administrao da Tecnisa S.A, membro do Conselho Consultivo da Companhia Brasileira de Distribuio (Grupo Po de Acar) e membro do Conselho de Administrao do Banco Santander (Brasil) S.A.. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Andr Santos Esteves - 857.454.487-68 Formado em Cincia da Computao pela Universidade do Rio de Janeiro. Diretor Presidente do Banco BTG Pactual S.A. Antes de fundar o BTG em junho de 2008, foi presidente e CEO do UBS Pactual de 2006 a 2008. Foi nomeado Diretor global de Renda Fixa do UBS em agosto de 2007 e Diretor global de FICC (Renda Fixa, Cmbio e Commodities) do UBS em outubro de 2007. Ocupou os dois cargos at a sua sada do UBS, em 2008. Trabalhou 17 anos no Banco Pactual at a venda da instituio para o UBS em 2006. Ingressou no Banco em 1989, tornou-se Partner em 1993 e foi nomeado Membro do comit executivo em 2002. Foi Membro do conselho da BM&F Bolsa de Mercadorias e Futuros de 2002 a 2006. Nos ltimos 5 anos atuou como (i) Diretor Executivo da Pactual Asset Management S.A DTVM; (ii) Diretor Executivo da Pactual CTVM S.A.; (iii) Diretor Executivo da Sistema Leasing S.A Arrendamento Mercantil; (iv) Diretor Executivo e Presidente do Conselho do Banco BTG Pactual S.A.; (v) Global Head de Renda Fixa e Head Global de FICC (Renda Fixa, Moedas e Commodities) do UBS AG; e (vi) diretor da Federao Brasileira de Bancos FEBRABAN. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Presidente do Conselho de Administrao e Diretor Presidente do Banco BTG Pactual S.A., Presidente do Conselho de Administrao e Diretor Presidente da BTG Pactual Participations Ltd. Vice-presidente do Conselho de Administrao do Banco Panamericano S.A., e membro do conselho de administrao das seguintes demais companhias abertas: BR Properties S.A., Universo Online S.A., Brazilian Finance e Real Estate S.A. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais, nos ltimos cinco anos, em que tenha sido condenado por qualquer deciso transitada em julgado. Marcelo Fernandez Trindade - 776.785.247-49 Graduado em direito na Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro (PUC-Rio). scio de Trindade Sociedade de Advogados e advogado desde 1986, Professor de Direito Civil do Departamento de Direito da PUC-Rio desde 1993, quando foi admitido em concurso de provas e ttulos. Foi scio de Cardoso, Rocha, Trindade e Lara Resende Advogados, entre 1994 e 1998, e de Tozzini Freire Teixeira e Silva advogados, entre 1999 e 2000 e entre 2002 e 2004. Foi Diretor da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) entre 2000 e 2002, e Presidente da CVM entre 2004 e 2007. Em maio de 2008 foi eleito como Membro Independente do Conselho de Administrao da BM&FBOVESPA S.A. Cargos de administrao em outras companhias abertas: membro do Conselho de Administrao da Redecard S.A. desde 2011. Foi membro do Conselho de Administrao da BM&F S.A., sociedade que teve seu registro de companhia aberta cancelado em 08 de maio de 2008 devido sua incorporao pela BM&FBOVESPA. Foi membro do Conselho de Administrao da Globex Utilidades S.A. de abril de 2008 a agosto de 2009. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Charles Peter Carey - 000.000.000-00 Administrador, exerceu o cargo de Vice-Presidente do CME Group de julho de 2007 at maio de 2010. Anteriormente foi presidente da Chicago Board of Trade (CBOT) de 2003 a 2007 e um dos responsveis pela transformao da CBOT em uma companhia aberta listada na NYSE. Atualmente membro do Conselho de Administrao do CME Group Inc. presidente da Chicagoland Sports Hall of Fame. Cargos de administrao em outras companhias abertas: No atuou como administrador em nenhuma companhia aberta. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Jos de Menezes Berenguer Neto - 079.269.848-76
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Bacharel em Direito, formado em 1989 pela Pontifcia Universidade Catlica de So Paulo. Foi designado Presidente do JP Morgan no Brasil a partir do dia 01/04/2013. Atualmente, o CEO da Gvea Crdito Estruturado. Esteve, no perodo de 2007 a 2012, no Banco Santander S.A., onde atuou como CEO nos segmentos de Varejo, Private Banking, Asset Management e Global Markets e Produtos, tendo sido Membro efetivo da Comisso Executiva e, at setembro de 2012, Membro efetivo do Conselho de Administrao do Banco Santander no Brasil. Antes de suas posies no Santander, entre 2002 e 2007, atuou como Vice Presidente Executivo do segmento de Corporate no Banco ABN / Real, responsvel direto pelas reas de Global Markets, Private Banking, Produtos, Finanas e ALCO. Atuou, no perodo de 1999 a 2002, como Diretor Executivo do Banco BBA S.A., sendo responsvel pela gesto de: Balance sheet Management, Gapping, Proprietary Trading e Capital Markets e tambm foi Membro efetivo do Conselho de Administrao. Foi Scio Fundador juntamente com o Grupo GP da Utor Investimentos-NY/So Paulo. Entre 1997 e 1998, atuou como Co-Head of Emerging Markets e High Yield Fixed Income, no Banco ING New York, como Membro do Comit Executivo do Corporate e Private Banking e tambm membro do Regional Management Committee of the Americas. No perodo de 1994 a 1997, respondeu como Diretor pela gesto dos segmentos: Head of Fixed Income, Equities Trading, Sales and Research no ING Barings Brasil. Foi tambm Membro Efetivo dos Comits de Branch Management, Credit and Trading Risk Management e tambm, CEO do ING Brokerage House no Brasil. Foi Membro dos Conselhos de Administrao da Gvea Investimentos S.A., da FEBRABAN, da ANBIMA, da Fundao Brasileira de Proteo da Juventude e Infncia, da Emerging Markets Traders Association. Foi tambm Vice-Presidente da Federao Bancria Brasileira Treasury no perodo entre 2000 e 2002. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Foi Membro do Conselho de Administrao do Banco Santander (Brasil) S.A. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais, nos ltimos cinco anos, em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Pedro Pullen Parente - 059.326.371-53 Iniciou a carreira no servio pblico no Banco do Brasil em 1971 e em 1973, foi transferido para o Banco Central, em ambos os casos por concurso pblico, sendo que se aposentou pelo Banco Central em 2010. Foi consultor do Fundo Monetrio Internacional e de instituies pblicas no Pas, incluindo Secretarias de Estado e a Assembleia Nacional Constituinte de 1988, tendo atuado em diversos cargos na rea econmica do Governo. Foi Ministro de Estado (1999-2002), tendo sido o coordenador da equipe de transio do Governo do Presidente Fernando Henrique Cardoso para o Presidente Lula. Neste perodo, relevante tambm a atuao como Presidente da Cmara de Gesto da Crise de Energia de 2001/2002. No perodo de 2003 at 2009 foi Vice-Presidente Executivo (COO) do Grupo RBS. Presidente e CEO da Bunge Brasil desde janeiro de 2010. Atualmente membro dos conselhos da AMCHAM Brasil, SBR e Ita Unibanco. Cargos de administrao em outras companhias abertas: foi membro do Conselho de Administrao das seguintes companhias: Banco do Brasil, Petrobrs, TAM, Bovespa, CPFL, Alpargatas e Duratex. Atualmente membro do conselho de administrao do Ita Unibanco. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Luiz Fenando Figueiredo - 013.124.158-35 Administrador de empresas, com especializao em Finanas pela Fundao Armando lvares Penteado (FAAP), tendo sido Professor do Curso de MBA desta mesma instituio. Scio Fundador e Gestor Head da Mau Sekular Investimentos e ocupa atualmente os cargos de Diretor da ANBIMA e Conselheiro da Companhia Brasileira de Distribuio. No passado ocupou cargos de Presidente da AMEC, Conselheiro da BM&F e Conselheiro das Indstria Romi. Foi Scio Fundador da Gvea Investimentos, e Scio e Diretor Tesoureiro do Banco BBA. Entre 1999 e 2003, foi Diretor de Poltica Monetria do Banco Central do Brasil. Ocupou ainda posies de direo no Banco Nacional, JP Morgan e corretoras locais, em funes de trading, cmbio, commodities e renda varivel. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Membro do Conselho de Administrao da Companhia Brasileira de Distribuio. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais, nos ltimos cinco anos, em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Luiz Nelson Guedes de Carvalho - 027.891.838-72 Bacharel em Economia pela Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo (FEA-USP) e em Cincias Contbeis pelas Faculdades So Judas Tadeu - SP. Mestre e Doutor em Contabilidade e Controladoria pela FEA-USP. Professor da FEA-USP; Diretor da FIPECAFI; Membro do CPC Brasil e seu Vice Coordenador de Relaes Internacionais; Representante oficial do CPC Brasil no Emerging Economies Group (EEG) do International Accounting Standards Board (IASB), de Londres; Membro do International Integrated Reporting Committee (IIRC); Experincia como rbitro perante a Corte de Arbitragem Internacional da Cmara Internacional de Comrcio (ICC) sediada em Paris, e da Cmara de Comrcio Brasil Canad, SP; Consultor empresarial especializado em reestruturaes societrias, mudanas organizacionais e fuses e aquisies; Assessor de empresas e de escritrios de advocacia e parecerista especializado em litgios do sistema financeiro, do mercado de capitais, de auditoria de demonstraes financeiras, de contabilidade societria e de fuses e aquisies; Membro do Corpo Editorial Cientfico da Revista Contabilidade e Finanas da FIPECAFI (FEAUSP); Coordenador Geral das Melhores e Maiores empresas do Brasil, da revista EXAME; Chairman do Grupo de Trabalho sobre Capacity Building in the area of International Financial Reporting do Intergovernmental Group of Experts in International Standards of Accounting and Reporting (ISAR) da UNCTAD/ONU em Genebra, Sua; Coordenador-adjunto do Comit Estratgico do projeto XBRL - CFC Brasil. Foi Membro do Conselho de Administrao do Banco de Crdito Real de Minas Gerais, Membro do Conselho de Administrao do Banco FIBRA, e Membro de seu Comit de Auditoria; Membro do Conselho de Administrao da ONG Fundao Amaznia Sustentvel FAS; Membro do Comit de Sustentabilidade da BM&FBOVESPA; Vice Presidente at large da International Association for Accounting Education and Research IAAER. Membro licenciado, a partir de maio 2012, do Comit de Auditoria da BM&FBOVESPA; ex-Membro do Board of Directors da XBRL International Inc. (20092011); ex-Membro do Financial Crisis Advisory Group (FCAG) de 2008 a 2010 por iniciativa do Financial Accounting Standards Board (FASB) e do IASB; ex-Presidente do Standards Advisory Council (SAC) do IASB, de julho de 2005 a dezembro de2008; ex-Membro do Consultative and Advisory Group (CAG) of the International Assurance and Auditing Standards Board da International Federation of Accountants (IFAC) de 2005 a 2010. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Ex-Membro dos Conselhos de Administrao da Caixa Econmica Federal, do Banco Nossa Caixa S.A., do Banco BBVA Brasil S.A., do Banco ExcelEconmico S.A. e da Vicunha Txtil S.A. ; Ex Coordenador do Comit de Auditoria do Banco Nossa Caixa S.A. e do Comit de Finanas e Riscos da Vicunha Txtil S.A. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais, nos ltimos cinco anos, em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no.
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12.7 - Composio dos comits estatutrios e dos comits de auditoria, financeiro e de remunerao
Nome CPF Tipo comit Descrio outros comits Cargo ocupado Descrio outros cargos ocupados Profisso Idade Data eleio Data posse Prazo mandato
Outros cargos/funes exercidas no emissor Luis Nelson Guedes de Carvalho 027.891.838-72 Conselheiro Independente Paulo Roberto Simes da Cunha 567.047.048-68 Comit de Auditoria Comit de Auditoria
Experincia Profissional / Declarao de Eventuais Condenaes Membro do Comit (Efetivo) Contador 67 15/04/2013 15/04/2013 16.06.2013
Membro do Conselho de Administrao da BM&FBOVESPA (Ver item 12.8 - Conselho de Administrao). Membro do Comit (Efetivo) Contador 62 16/06/2011 16/06/2011 16.06.2013
Graduado em Cincias Contbeis e Administrao de Empresas com cursos de Ps-Graduao em Finanas e Auditoria. Foi funcionrio do Banco Central por 23 anos onde atuou na Superviso Bancria. Foi scio da KPMG Auditores Independentes, responsvel pelas prticas de Risk Advisory Services e Regulatory. Foi membro dos Comits de Auditoria dos conglomerados Bradesco e Santander. Atualmente presidente do Conselho Fiscal da Mahle Metal Leve S.A. e membro do Comit de Auditoria da BM&FBOVESPA. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Presidente do Conselho Fiscal da Mahle Metal Leve S.A. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Pedro Oliva Marcilio de Sousa 726.224.745-04 Comit de Auditoria Membro do Comit (Efetivo) Advogado 39 15/04/2013 15/04/2013 16.06.2013
Graduado em Direito pela Universidade Federal da Bahia, trabalhou no escritrio de advocacia Machado, Meyer, Sendacz e Opice Advogados de 1997 a 2005, sendo scio entre 2001 e 2005. Entre 2005 e 2007, foi Diretor da Comisso de Valores Mobilirios. Foi tambm Vice-presidente da diviso de banco de investimento do Goldman Sachs Banco de Investimento S.A. e, entre 2009 e 2010, foi Managing Director do Banco Standard de Investimento S.A., sendo responsvel pela assessoria de compra e venda de empresas. De 2010 at o presente momento, atua como Managing Director da BR Advisory Partners Participaes S.A. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Nenhum no momento. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no. Srgio Darcy da Silva Alves 050.933.687-68 Membro do Comit de Normas (Comit de assessoramento ao Diretor Presidente) Comit de Auditoria Membro do Comit (Efetivo) Consultor Financeiro 67 16/06/2011 16/06/2011 16.06.2013
Economista pela Universidade Federal do Rio de Janeiro; Membro do Comit de Auditoria do Santander S.A. desde out/2006; Coordenador do Comit de Normas e membro do comit de Auditoria da BM&FBOVESPA desde jan/2007; Diretor-Presidente da ATP Tecnologia S.A. desde abr/2011; Presidente do Conselho de Administrao da Planet Finance; Consultor da ACREFI; Consultor de Instituies do Mercado Financeiro; Representante do Banco Central em Conselhos, comisses e grupos de trabalho; Representante do Banco Central na Comisso constituda no Subgrupo IV, do Grupo Mercado Comum, encarregado de analisar os assuntos relativos ao sistema financeiro e apresentar propostas a respeito. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Membro do Comit de Auditoria do Santander S.A. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso, transitada em julgado ou no.
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Outros cargos/funes exercidas no emissor Tereza Cristina Grossi Togni 163.170.686-15 Comit de Auditoria
Experincia Profissional / Declarao de Eventuais Condenaes Presidente do Comit Contadora 63 16/06/2011 16/06/2011 16.06.2013
Bacharel em Administrao de Empresas e Cincias Contbeis pela Universidade Catlica de Minas Gerais em 1977 e especializaes em Superviso Bancria na Sua e nos Estados Unidos. Banco Central do Brasil - membro do Conselho e Diretora de Fiscalizao de abril de 2000 a maro de 2003. Consultora, Chefe Adjunta e Chefe de Departamento de Fiscalizao de fevereiro de 1997 a maro de 2000 e Inspetora e Coordenadora de Fiscalizao de agosto de 1984 a fevereiro de 1997. Representante do Banco Central do Brasil no Core Principles Liaison Group e no Working Group on Capital of the Basel Committee on Banking Supervision, de abril de 2000 a maro de 2003. Banco Ita Holding Financeira S.A. Membro do Conselho de Administrao de fevereiro de 2004 a novembro 2008. Especialista Financeira do Comit de Auditoria de julho de 2004 a maio de 2010. Membro do Comit de Divulgao e Negociao de maio de 2005 a maio de 2010 e do Comit de Polticas Contbeis de maio de 2008 a maio de 2010. Itautec S.A. Coordenadora do Comit de Auditoria e de Gesto de Riscos desde setembro de 2010 e do Comit de Divulgao desde maio de 2011. Itasa - Investimentos Ita S.A. Presidente do Conselho Fiscal desde abril de 2011. Cargos de administrao em outras companhias abertas: Coordenadora do Comit de Auditoria e de Gesto de Riscos desde setembro de 2010 e do Comit de Divulgao da Itautec S.A., Presidente do Conselho Fiscal da Itasa. No existem quaisquer processos disciplinares e judiciais em que tenha sido condenado por qualquer deciso transitada em julgado ou no. Alfredo Antnio Lima de Menezes 037.958.008-03 Conselheiro Jos Roberto Mendona de Barros 005.761.408-30 Conselheiro Independente Luiz Fenando Figueiredo 013.124.158-35 Conselheiro Independente; Membro do Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao Pedro Pullen Parente 059.326.371-53 Presidente do Conselho de Administrao (Independente); Coordenador do Comit de Governana e Indicao e do Comit de Remunerao Comit de Risco Membro do Comit (Efetivo) Executivo de Empresas 60 15/04/2013 15/04/2013 2 anos Comit de Risco Presidente do Comit Administrador de Empresas 49 15/04/2013 15/04/2013 2 anos Comit de Risco Membro do Comit (Efetivo) Economista 69 15/04/2013 15/04/2013 2 anos Comit de Risco Membro do Comit (Efetivo) Bancrio 50 15/04/2013 15/04/2013 2 anos
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Outros cargos/funes exercidas no emissor Claudio Luiz da Silva Haddad 109.286.697-34 Conselheiro Independente; Membro do Comit de Governana e Indicao Jos de Menezes Berenguer Neto 079.269.848-76 Conselheiro; Coordenador do Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao; Membro do Comit de Governana e Indicao Pedro Pullen Parente 059.326.371-53 Presidente do Conselho de Administrao (Independente); Coordenador do Comit de Governana e Indicao; Membro do Comit de Risco Andr Eduardo Demarco 157.259.718-64 Diretor de Operaes Carlos Arnaldo Borges de Souza 006.031.278-51 Outros Comits Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao Outros Comits Comit Tcnico de Risco de Mercado Comit de Remunerao Comit de Remunerao Comit de Remunerao
Experincia Profissional / Declarao de Eventuais Condenaes Outros Conselheiro Independente Engenheiro Mecnico e Industrial 65 15/04/2013 15/04/2013 2 anos
Membro do Comit (Efetivo)
Bacharel em Direito 46
15/04/2013 15/04/2013
2 anos
Presidente do Comit
Executivo de Empresas 60
15/04/2013 15/04/2013
2 anos
Administrador 38
13/05/2009 13/05/2009
Indeterminado
Administrador de empresas 50
15/04/2013 15/04/2013
2 anos
Ccero Augusto Vieira Neto 128.501.208-98
Outros Comits Comit Tcnico de Risco de Mercado
Economista 39
08/05/2008 08/05/2008
Indeterminado
Diretor Executivo de Operaes, Clearing e Depositria Claudio Luiz da Silva Haddad 109.286.697-34 Outros Comits Comit de Governana e Indicao Membro do Comit (Efetivo) Engenheiro Mecnico e Industrial 65 15/04/2013 15/04/2013 2 anos
Conselheiro Independente; Membro do Comit de Remunerao Fabio Mendes Dutra Outros Comits Membro do Comit (Efetivo) Engenheiro 21/06/2012 Indeterminado
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Outros cargos/funes exercidas no emissor 265.376.418-02 Comit Tcnico de Risco de Mercado
Experincia Profissional / Declarao de Eventuais Condenaes 38 28/06/2012
Diretor de Renda Fixa, Cmbio e Derivativos Isabela Munch 009.055.927-43 Outros Comits Comit Tcnico de Risco de Mercado Membro do Comit (Efetivo) Economista 42 07/11/2011 07/11/2011 Indeterminado
Diretora de Projetos de Negociao e Ps-negociao Ivan Wedekin 736.816.608-91 Diretor de Commodities Joaquim da Silva Ferreira 478.956.918-72 Outros Comits Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao Membro do Comit (Efetivo) Empresrio 72 15/04/2013 15/04/2013 2 anos Outros Comits Comit Tcnico de Risco de Mercado Membro do Comit (Efetivo) Engenheiro Agrnomo 57 08/05/2008 08/05/2008 Indeterminado
Jos de Menezes Berenguer Neto 079.269.848-76
Outros Comits Comit de Governana e Indicao
Bacharel em Direito 46
15/04/2013 15/04/2013
2 anos
Conselheiro; Coordenador do Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao; Membro do Comit de Remunerao Jos de Menezes Berenguer Neto 079.269.848-76 Outros Comits Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao Presidente do Comit Bacharel em Direito 46 15/04/2013 15/04/2013 2 anos
Conselheiro; Membro do Comit de Governana e Indicao e do Comit de Remunerao Julio Carlos Ziegelmann 335.433.050-34 Diretor de Renda Varivel Julio de Siqueira Carvalho de Arajo 425.327.017-49 Outros Comits Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao Membro do Comit (Efetivo) Bancrio 58 15/04/2013 15/04/2013 2 anos Outros Comits Comit Tcnico de Risco de Mercado Membro do Comit (Efetivo) Engenheiro Eletrnico 53 07/11/2011 07/11/2011 Indeterminado
PGINA: 154 de 250
Verso : 6
Outros cargos/funes exercidas no emissor
Experincia Profissional / Declarao de Eventuais Condenaes
Luis Antnio B.G. Vicente 975.138.577-68 Diretor de Administrao de Risco Luiz Fenando Figueiredo 013.124.158-35
Matemtico 42
08/05/2008 08/05/2008
Indeterminado
Outros Comits Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao
Administrador de Empresas 49
15/04/2013 15/04/2013
2 anos
Conselheiro Independente; Coordenador do Comit de Risco Manoel Felix Cintra Neto 297.435.758-04 Outros Comits Comit de Assessoramento para o Setor da Intermediao Membro do Comit (Efetivo) Economista 64 15/04/2013 15/04/2013 2 anos
Marcelo Maziero 087.083.368-57 Diretor Executivo de Produtos e Clientes Marcelo Wilk 215.977.998-90 Diretor da Central Depositria Marcos Costa Santos Carreira 072.442.928-05 Diretor de Modelagem Tcnica Pedro Pullen Parente 059.326.371-53
Engenheiro 44
07/11/2011 07/11/2011
Indeterminado
Economista 34
07/11/2011 07/11/2011
Indeterminado
Engenheiro 39
10/02/2010 10/02/2010
Indeterminado
Outros Comits Comit de Governana e Indicao
Presidente do Comit
Executivo de Empresas 60
15/04/2013 15/04/2013
2 anos
Presidente do Conselho de Administrao (Independente); Coordenador do Comit de Remunerao; Membro do Comit de Risco
PGINA: 155 de 250
Verso : 6
Outros cargos/funes exercidas no emissor Viviane El Banate Basso 267.030.438-92 Diretora de Registro e Liquidao Outros Comits Comit Tcnico de Risco de Mercado
Experincia Profissional / Declarao de Eventuais Condenaes Membro do Comit (Efetivo) Economista 35 05/07/2011 05/07/2011 Indeterminado
PGINA: 156 de 250
Verso : 6
12.9 - Existncia de relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o 2 grau relacionadas a administradores do emissor, controladas e controladores
Justificativa para o no preenchimento do quadro: (a) No h relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o segundo grau entre administradores da Companhia; (b) No h relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o segundo grau entre administradores da Companhia e administradores de controladas, diretas ou indiretas, da Companhia; (c) No aplicvel, tendo em vista que a Companhia no possui controladores; e (d) No aplicvel, tendo em vista que a Companhia no possui controladores.
PGINA: 157 de 250
Verso : 6
12.10 - Relaes de subordinao, prestao de servio ou controle entre administradores e controladas, controladores e outros
Justificativa para o no preenchimento do quadro: (a) No h relao de subordinao, prestao de servios ou controle entre administradores da Companhia e sociedade controlada, direta ou indiretamente, pela Companhia; (b) No aplicvel, tendo em vista que a Companhia no possui acionistas controladores; (c) As relaes de subordinao entre administradores da Companhia e sociedade coligadas esto descritas no item 12.12, tendo em vista que a sociedade coligada em questo no possui CNPJ, uma vez que uma sociedade estrangeira.
PGINA: 158 de 250
Verso : 6
12.11 - Acordos, inclusive aplices de seguros, para pagamento ou reembolso de despesas suportadas pelos administradores
12.11. Seguro para Administradores A Companhia dispe de aplice de seguro para D&O ( Directors & Officers), que consiste em seguro de responsabilidade civil de administradores, para que seus administradores sejam amparados no exerccio de suas atividades, reduzindo assim os riscos relacionados aos seus respectivos cargos e funes. O seguro D&O tambm promove Companhia proteo no sentido de que aqueles que ocupam cargos diretivos podem tomar as decises atinentes aos seus cargos e funes com mais segurana. A aplice de seguro para D&O contratada pela Companhia d cobertura aos administradores e diretores no-estatutrios da Companhia e suas controladas, no Brasil e no exterior. Esta aplice ora em vigor tem prazo de vigncia at 29 de novembro de 2012, contando com um prazo adicional que poder, a critrio da Companhia, chegar a 72 meses, prazo este dentro do qual dever ser admitida a apresentao de notificaes (ou seja, de comunicaes de ocorrncias seguradora), desde que estas sejam relativas a circunstncias ocorridas antes de 29 de novembro de 2012. A referida aplice no prev nenhum procedimento de renovao automtica deste seguro para D&O contratado pela Companhia. O prmio pago pela Companhia pelo perodo de 1 ano de cobertura, findo na data acima, foi de R$334 mil, para uma importncia segurada de R$92.500 mil.
PGINA: 159 de 250
Verso : 6
12.12. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes
Adeso ao Cdigo ABRASCA de Autorregulao e Boas Prticas das Companhias Abertas

A BM&FBOVESPA aderiu ao Cdigo Abrasca de Autorregulao e Boas Prticas das Companhias Abertas (o Cdigo ABRASCA) em 12 de dezembro de 2011, e declara que aplica os princpios e as regras estabelecidos no Cdigo ABRASCA, exceto quanto: (i) regra que estabelece que os comits de assessoramento ao Conselho de Administrao devem ser presididos por conselheiros. No caso da BM&FBOVESPA, essa regra aplicada aos comits de assessoramento, exceto em relao ao Comit de Auditoria, que presidido por um membro externo. No entanto, por se tratar de um membro externo, independente e com as competncias tcnicas que o cargo requer, a Companhia entende que a escolha de tal membro para atuar como coordenador do Comit de Auditoria alinha-se s atribuies do Comit e aos critrios de independncia e capacitao que um comit desta natureza requer; e (ii) regra que estabelece que o conselho de administrao deve aprovar uma Poltica de Controles Internos e Gesto de Riscos. No caso da BM&FBOVESPA, as questes abrangidas por uma poltica dessa natureza so atendidas pela execuo dos controles internos e administrao de riscos como atividades centrais da Companhia e inerentes ao seu negcio. Tais atividades so desenvolvidas por diretorias e comits especficos, quais sejam: a Diretoria de Administrao de Risco, a Diretoria de Auditoria e Risco Corporativo, o Comit de Risco e o Comit de Auditoria, ambos de assessoramento ao Conselho de Administrao, alm do Comit Tcnico de Risco de Mercado, de assessoramento ao Diretor Presidente. Adicionalmente, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou a criao da Diretoria de Controles Internos, Compliance e Risco Corporativo, constituda a partir de janeiro de 2013. Essa nova diretoria ser responsvel por supervisionar o ambiente de controles internos, compliance e risco corporativo da Companhia, reportando-se diretamente ao Diretor Presidente, tendo tambm como responsabilidade prover informaes que subsidiaro a atuao do Comit de Auditoria e do Comit de Risco, que assessoram o Conselho de Administrao.
Cargos ocupados pelos membros do Conselho de Administrao em outras sociedades ou entidades

Alfredo Antnio Lima de Menezes - Membro No Executivo do Conselho de Administrao Cargos de administrao em outras sociedades/entidades: Membro do Conselho de Administrao da Fundao Instituto de Molstias do Aparelho Digestivo e da Nutrio (FIMADEN). tambm Presidente da Cmara Consultiva de Renda Fixa, Cmbio e Derivativos da BM&FBOVESPA. Andr Santos Esteves - Membro No Executivo do Conselho de Administrao Cargos de administrao em outras sociedades/entidades: Presidente do Conselho de Administrao e Diretor Presidente da BTG Pactual Participations Ltd. Candido Botelho Bracher - Membro No Executivo do Conselho de Administrao Cargos de administrao ocupados em outras sociedades/entidades: Vice-Presidente executivo da Ita Unibanco Holding S.A. desde maio de 2005 e membro do Conselho de Administrao da mesma sociedade desde dezembro de 2008. Vice-Presidente, desde novembro de 2008, do Unibanco Unio de Bancos Brasileiros S.A, sociedade que teve seu registro de companhia aberta cancelado em 13 de abril de 2009. Charles Peter Carey - Membro No Executivo do Conselho de Administrao Cargos de administrao ocupados em outras sociedades/entidades: Exerce o cargo de membro do conselho de administrao do CME Group. Presidente da Chicagoland Sports Hall of Fame. Claudio Luiz da Silva Haddad - Membro No Executivo do Conselho de Administrao (Independente) Cargos de administrao ocupados em outras sociedades/entidades: presidente do Insper Instituto de Ensino e Pesquisa, membro do Conselho de Administrao do Grupo IBMEC S.A., do Conselho do David Rockfeller Center da Harvard University para o Brasil, do Conselho de Administrao do Hospital Israelita Albert Einstein, da Ideal lnvest S.A. e do Instituto Unibanco. Jos de Menezes Berenguer Neto - Membro No Executivo do Conselho de Administrao Cargos de administrao em outras companhias abertas: Presidente do J.P. Morgan no Brasil. Jos Roberto Mendona de Barros - Membro No Executivo do Conselho de Administrao (Independente) Cargos de administrao ocupados em outras sociedades/entidades: scio-diretor da Mendona de Barros Associados S/S Ltda, membro do conselho consultivo da FEBRABAN, membro da Cmara Consultiva da BM&FBOVESPA. Atualmente, membro do Conselho de Administrao da Tecnisa S.A. e membro do Conselho de Administrao do Banco Santander (Brasil) S.A. Luiz Fernando Figueiredo - Membro No Executivo do Conselho de Administrao (Independente) Cargos de administrao em outras sociedades/entidades: Scio Fundador e Gestor Head da Mau Sekular Investimentos e ocupa atualmente os cargos de Diretor da ANBIMA. Luiz Nelson Guedes de Carvalho - Membro No Executivo do Conselho de Administrao (Independente)
PGINA: 160 de 250
Verso : 6
Cargos de administrao em outras sociedades/entidades: Diretor da FIPECAFI; Membro do CPC Brasil e seu Vice Coordenador de Relaes Internacionais; Representante oficial do CPC Brasil no Emerging Economies Group (EEG) do International Accounting Standards Board (IASB), de Londres; Membro do International Integrated Reporting Committee (IIRC); Chairman do Grupo de Trabalho sobre Capacity Building in the area of International Financial Reporting do Intergovernmental Group of Experts in International Standards of Accounting and Reporting (ISAR) da UNCTAD/ONU em Genebra, Sua; Coordenador-adjunto do Comit Estratgico do projeto XBRL CFC Brasil. Marcelo Fernandez Trindade - Membro No Executivo do Conselho de Administrao (Independente) Cargos de administrao ocupados em outras sociedades/entidades: Scio da Trindade Sociedade de Advogados e Advogados e membro do conselho de administrao da Redecard S.A. Pedro Pullen Parente - Membro No Executivo do Conselho de Administrao (Independente) Cargos de administrao ocupados em outras sociedades/entidades: Presidente e CEO da Bunge Brasil, Presidente do Conselho da nica e membro dos conselhos da AMCHAM Brasil, SBR e Ita Unibanco.
Complemento ao Item 12.6

Na viso da Companhia, a ausncia de Conselho Fiscal instalado suprida pela existncia do Comit de Auditoria da forma como foi concebido e cujas atribuies, elencadas no art. 47 do Estatuto Social da Companhia, superpem-se s competncias do Conselho Fiscal previstas na Lei das Sociedades por Aes. O Comit de Auditoria da Companhia formado por 5 membros, todos independentes, sendo 4 membros externos e 1 Conselheiro Independente, com mandato de dois anos. Os membros do Comit de Auditoria so indicados pelo Comit de Governana e Indicao e eleitos pelo Conselho de Administrao. Os membros externos devem possuir conhecimento em auditoria, compliance/controles, contabilidade, tributao e afins e/ou experincia em tais atividades, e devem atender aos requisitos de independncia previstos no artigo 46 do Estatuto Social da Companhia, de forma a garantir que exercero suas atribuies de forma isenta, em prol dos interesses da Companhia e de seus acionistas.
Complemento ao Item 12.10.c

O administrador Charles Peter Carey membro do Conselho de Administrao do CME Group Inc., que detm 5,1% do capital da Companhia. A BM&FBOVESPA, por sua vez, possui participao acionria de 5,1% do CME Group. Adicionalmente, o CME Group e a BM&FBOVESPA celebraram os seguintes contratos: (i) Roteamento de Ordens, o qual permite que os usurios da plataforma do CME Globex negociem produtos da BM&FBOVESPA diretamente e que os usurios da plataforma PUMA (BM&FBOVESPA) negociem, diretamente, os produtos do CME Group; (ii) Contrato de Tecnologia, com o propsito de desenvolverem, em conjunto, uma plataforma de negociao multimercado; (iii) Acordo de parceria estratgica preferencial global, para as duas bolsas, CME e BM&FBOVESPA, em conjunto, identificar oportunidades de operaes estratgicas de investimento e de parcerias comerciais com outras bolsas do mundo, nos segmentos de aes e de derivativos.
Prticas da Companhia quanto s assembleias gerais

Assembleia
AGO AGE AGE AGO AGE AGO AGE AGE AGO AGE AGE AGO AGE
Data da realizao
28/04/2009 28/04/2009 08/05/2009 20/04/2010 20/04/2010 18/04/2011 18/04/2011 28/04/2011 27/03/2012 27/03/2012 10/04/2012 15/04/2012 15/04/2012
Instalao
1 1 2 1 1 1 1 2 1 1 2 1 1 convocao convocao convocao convocao convocao convocao convocao convocao convocao convocao convocao convocao convocao
Quorum de instalao
54,6% 54,6% 36,7% 36,8% 36,8% 50,0% 51,7% 41,2% 44,1% 44,2% 45,0% 40,4% 40,4%
PGINA: 161 de 250
Verso : 6
13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria

13.1. Poltica de remunerao do Conselho de Administrao, da Diretoria Estatutria e no Estatutria, do Conselho Fiscal, dos Comits Estatutrios e dos Comits de Auditoria, de Risco, Financeiro e de Remunerao, abordando os seguintes aspectos:
a.
Objetivos da poltica ou prtica de remunerao
Nossa poltica de remunerao visa a estimular o alinhamento dos objetivos da Companhia, a produtividade e a eficincia dos administradores e funcionrios, bem como a manter a competitividade no mercado em que atuamos.
b.
Composio da remunerao
(i) Descrio dos elementos da remunerao e os objetivos de cada um

Conselho de Administrao: no caso do Conselho de Administrao, a remunerao composta por uma remunerao fixa mensal e, para o Presidente do Conselho de Administrao, h uma remunerao fixa adicional semestral, equivalente ao dobro da remunerao recebida no semestre. O componente fixo tem por objetivo compensar adequadamente os conselheiros pela sua participao nas reunies, sendo a remunerao adicional do Presidente do Conselho de Administrao paga em contrapartida ao maior nmero de funes exigidas de sua parte. Diretoria Estatutria e No Estatutria: quanto poltica de remunerao da Diretoria, a remunerao total composta de: Salrio base mensal, composto de treze pagamentos mensais ao ano, tendo por objetivo a compensao direta pelos servios prestados, em linha com as prticas do mercado; Pacote de benefcios, que inclui assistncia mdica e odontolgica, seguro de vida, ticket refeio, previdncia privada, benefcio de uso de veculo, check up, estacionamento e uso de telefone celular, tendo por objetivo o oferecimento de um pacote atrativo e que seja minimamente compatvel com os padres do mercado para o desempenho de funes semelhantes; Remunerao varivel semestral constituda e paga por meio do nosso Programa de Participao nos Lucros e Resultados (PLR), nos termos da Lei n. 10.101, de 19 de dezembro de 2000. Nosso Programa de Participao nos Lucros e Resultados (PLR) define potenciais de mltiplos de salrio mensal atribudos em funo de indicadores de resultados globais da Companhia, nvel de cargo e avaliao de desempenho individual, tendo por objetivo alinhar os administradores com os resultados de curto e mdio prazo da Companhia; e Remunerao de longo prazo, estruturada por meio de outorgas de opes de compra de aes, no mbito do Plano de Opo de Compra de Aes da Companhia -stock option (Plano de Opo), a qual atribuda em funo de indicadores de resultados globais da Companhia, nvel de cargo e avaliao de desempenho individual, tendo por objetivo o alinhamento de interesses dos administradores com a Companhia no horizonte do longo prazo, bem como a reteno do pessoal-chave da Companhia. Comits: os membros dos comits de assessoramento ao Conselho de Administrao fazem jus a uma remunerao fixa mensal. No caso dos membros do Conselho de Administrao que participam de comits da Companhia, tais participantes fazem jus a uma remunerao fixa mensal adicional. Nesta situao h um limite de participao em no mximo trs comits. Atualmente temos o Comit de Auditoria, o Comit de Governana e Indicao, o Comit de Remunerao e o Comit de Risco, como assessores do Conselho de Administrao. No caso de Comits de assessoramento Diretoria, dispomos da seguinte relao: Comit do Agronegcio, Comit de Mercado, Comit Tcnico de Risco de Mercado, Comit do Clube de Atletismo e Comit de Normas. No que tange remunerao, somente os membros do Comit de Normas recebem uma remunerao fixa mensal. No caso de participao de um Diretor, estatutrio ou no estatutrio, ou qualquer outro funcionrio em algum Comit, o profissional em questo no far jus a nenhuma remunerao adicional. Nos casos em que paga a referida remunerao fixa, a mesma tem por objetivo a adequada compensao pela participao nas reunies. Conselho Fiscal: a Companhia no possui Conselho Fiscal instalado. A poltica de remunerao dos membros do Conselho Fiscal da Companhia, se e quando instalado, ser estabelecida em conformidade com a legislao aplicvel. Na viso da Companhia, a ausncia de Conselho Fiscal instalado adequadamente suprida pela existncia do Comit de Auditoria da forma como foi concebido e cujas atribuies, elencadas no art. 47 do Estatuto Social da Companhia, se superpem s competncias do Conselho Fiscal previstas na Lei das S.A. O Comit de Auditoria da Companhia formado por 5 membros, todos independentes, sendo 4 membros externos e 1 Conselheiro Independente, com mandato de dois anos. Os membros do Comit de Auditoria so indicados pelo Comit de Governana e Indicao e eleitos pelo Conselho de Administrao. Os membros externos devem possuir conhecimentos em auditoria, compliance/controles, contabilidade, tributao e afins e/ou experincia em tais atividades, e devem atender aos requisitos de independncia previstos no artigo 46 do Estatuto Social da Companhia, de forma a se assegurar que exercero suas atribuies de forma isenta, em prol dos interesses da Companhia e de seus acionistas.
(ii) Proporo de cada elemento na remunerao total

As propores mdias de cada elemento da remunerao no ano de 2011 encontram-se na tabela abaixo, considerando nossa poltica
PGINA: 162 de 250
Verso : 6

de remunerao em vigor.
2011 Salrio e Pr-labore Participao em Comits Benefcios Remunerao Varivel de Curto Prazo (PLR) 0% 31,26% 0% Remunerao Varivel de Longo Prazo (Stock Option) 0% 39,82% 0% Total
Conselho de Administrao Diretoria Estatutria e No Estatutria Comits
89,33% 24,86% 100%
10,67% 0% 0%
0% 4,06% 0%
100% 100% 100%
Os referidos percentuais podero variar a cada ano, tendo em vista especialmente a composio baseada em elementos variveis.
(iii) Metodologia de clculo e de reajuste de cada um dos elementos da remunerao

A remunerao do Conselho de Administrao e da Diretoria Estatutria reavaliada anualmente pelo Comit de Remunerao, nos termos da sua competncia prevista no artigo 49, 1, alnea a, do estatuto social da Companhia e submetida aprovao da assembleia geral dos acionistas da Companhia, conforme disposto na Lei 6.404/76. A remunerao dos Comits de Auditoria, Governana e Indicao, Risco e Remunerao tambm reavaliada anualmente pelo Comit de Remunerao, o qual submete sua proposta aprovao do Conselho de Administrao. No caso da Diretoria Estatutria e No Estatutria, a remunerao fixa mensal corrigida em funo de dissdio coletivo definido em acordo coletivo com o Sindicato e, eventualmente, pode ocorrer aumento dentro da poltica salarial definida pela Companhia por mrito individual. No que tange s polticas de remunerao varivel de curto prazo (PLR) e longo prazo (Programa de Stock Option), as regras e definies so propostas pelo Comit de Remunerao, no mbito de suas competncias, e aprovadas pelo Conselho de Administrao, sendo que a remunerao de Longo Prazo observa as diretrizes do Plano de Opo, aprovado em Assembleia Geral Extraordinria da Companhia realizada em 08 de maio de 2008, conforme alterado na Assembleia Geral Extraordinria realizada em 18 de abril de 2011. De maneira geral, para garantir alinhamento com as melhores prticas de mercado, realizamos periodicamente pesquisas salariais a fim de manter nossa estratgia de remunerao, fixa e varivel de curto e de longo prazo, alinhada e competitiva. Estas pesquisas levam em considerao uma amostra de empresas do mercado financeiro e de servios, de porte semelhante ao da Companhia. A partir dos resultados das pesquisas, realizado o procedimento de job matching com relao aos correspondentes cargos e funes existentes na Companhia, para eventuais ajustes dos montantes gerais pagos aos diferentes cargos e nveis de forma comparativa. Os resultados ajustados so submetidos aprovao do Comit de Remunerao e subsequente ratificao do Conselho de Administrao, na forma descrita acima. No que se refere aos benefcios, realizamos uma constante reviso das prticas de mercado e, eventualmente, efetuamos ajustes para alinhar a competitividade.
(iv) Razes que justificam a composio da remunerao

Nossa estratgia de remunerao visa a compor elementos de curto, mdio e longo prazo que garantam alinhamento com os objetivos da Companhia, manuteno de uma remunerao competitiva frente ao mercado, atratividade para reter nossos executivos e remunerar os profissionais conforme as responsabilidades atribudas a seus respectivos cargos e performance. Dessa forma, nossa estratgia de remunerao posiciona a remunerao fixa dos executivos da Companhia na mediana de mercado e o diferencial se d por meio da remunerao varivel de curto e longo prazo, as quais esto atreladas ao desempenho global da Companhia e ao desempenho individual.
c. Principais indicadores de desempenho levados em considerao na determinao de cada elemento da remunerao

No que se refere remunerao varivel de curto e longo prazo, respectivamente PLR e stock option, os indicadores de desempenho que so levados em considerao para determinao da remunerao so: (i) as avaliaes de desempenho individuais, as quais consideram fatores prprios de cada funo (nvel de cargo), e (ii) os indicadores de desempenho global da Companhia. Tais indicadores so levados em conta tanto na determinao do valor global de PLR a ser distribudo, quanto na definio da elegibilidade e volume das outorgas de stock options a serem realizadas. Em 2009, o indicador de desempenho global da Companhia foi a Margem EBITDA. A partir de 2010, o indicador de meta global estabelecido pelo Conselho passou a ser o Lucro Lquido Ajustado, conforme divulgado trimestralmente. O valor total da remunerao varivel de curto prazo que ser paga aos administradores e funcionrios da Companhia durante cada exerccio ser calculado, portanto, com base no Lucro Lquido Ajustado da Companhia efetivamente apurado e dever representar 3,5% deste resultado.
PGINA: 163 de 250
Verso : 6
Em 2010, o resultado apurado pela Companhia ficou dentro da faixa esperada, que era de 70% a 130% da meta estabelecida para o exerccio fiscal correspondente. Desta forma, o valor total da remunerao varivel de curto prazo que foi paga aos administradores e funcionrios da Companhia durante o exerccio de 2010 foi calculada com base no Lucro Lquido Ajustado da Companhia e representou 3,5% deste resultado. Em 2011, baseado no resultado apurado da Companhia de Lucro Lquido Ajustado e despesa operacional, comparados meta, o Conselho de Administrao, nos termos da proposta do Comit de Remunerao, deliberou um valor global para a remunerao varivel de curto prazo, que representou a distribuio de 3,2% do resultado do Lucro Lquido Ajustado. Este valor foi integralmente reconhecido no exerccio de 2011. A partir de 2012, inclusive, o valor total da remunerao varivel de curto prazo que ser paga aos administradores e funcionrios da Companhia ser calculado com base no Lucro Lquido Ajustado, considerado o limite de despesa prevista no oramento do respectivo exerccio social, da Companhia efetivamente apurado e dever representar 3,5% do Lucro Lquido Ajustado. Caso ocorra superao das despesas oradas para o exerccio, ser aplicado um redutor no percentual do Lucro Lquido Ajustado acima citado na proporo de 5% a cada 1% excedente de despesa realizada versus a despesa orada. Do valor a ser distribudo, uma parte ser destinada Diretoria Estatutria e No Estatutria observada a regra de mltiplos salariais e diferenciao baseada na performance individual. No caso da remunerao de longo prazo (stock option), alm dos critrios mencionados no primeiro pargrafo desse item com relao determinao das outorgas de opes, vale notar que o eventual benefcio auferido pelo executivo ser obtido apenas na medida em que as aes de emisso da Companhia se valorizem, permitindo ao Beneficirio que, aps o prazo para exerccio das opes e/ou de restrio transferncia das aes, conforme o caso, as aes possam ser vendidas por preo maior do que aquele que foi pago pelo executivo no ato do exerccio das opes. Sendo assim, o potencial de ganho do Beneficirio de stock options depende da valorizao no mercado das aes de emisso da Companhia. No que se refere remunerao fixa e aos benefcios, no so levados em conta indicadores de desempenho para sua determinao. Tais elementos de remunerao esto atrelados ao nvel de responsabilidade da funo exercida, e no caso especfico da remunerao fixa adicionalmente tambm considerada a qualificao do profissional para o exerccio da funo.
d.
Estrutura da remunerao para refletir a evoluo dos indicadores de desempenho
De acordo com nossa poltica de remunerao varivel de curto e longo prazo, os valores globais ( pool) de PLR e Stock Option so afetados pelo alcance das metas globais da Companhia de Lucro Lquido Ajustado e Despesa Operacional, ou seja, o tamanho do pool determinado com base no resultado final da Companhia no que se refere ao alcance das metas globais estabelecidas para o exerccio respectivo. Adicionalmente, nossa poltica prev nveis diferenciados de remunerao em funo do desempenho individual frente performance de cada um dos diretores estatutrios, diretores no estatutrios e funcionrios, considerando os respectivos cargos, funes e responsabilidades.
e.
Alinhamento da poltica de remunerao aos interesses da Companhia de curto, mdio e longo prazo
A Companhia visa a manter sua remunerao com competitividade frente ao mercado, a fim de reter e atrair talentos que permitam atingir seus objetivos estratgicos de curto, mdio e longo prazo. Dado o modelo de negcios da Companhia, cujo objetivo de fomento, desenvolvimento e expanso de mercado j est naturalmente atrelado a ciclos mais longos e sustentveis, o desafio de reteno de profissionais crucial e, nesse sentido, nossa estratgia de remunerao deve refletir mecanismos que estimulem a permanncia dos profissionais no mdio e longo prazos. De acordo com essa estratgia de remunerao, h um equilbrio entre a remunerao fixa representada pelo salrio-base, a remunerao de curto prazo (PLR) e a remunerao de mdio e longo prazos (por meio dos Programas de Opo). Dessa forma, o funcionrio tem um incentivo para atingir e superar as metas semestrais e anuais que esto vinculadas ao Programa de PLR, assim como buscar a implementao de aes de mdio e longo prazos que gerem valor agregado para a Companhia e que sero refletidas na valorizao de suas aes no mercado, estando, portanto, associadas s opes outorgadas no mbito do Plano de Opo.
f.
Existncia de remunerao suportada por subsidirias, controladas ou controladores diretos ou indiretos
No h remunerao suportada por subsidirias, controladas ou controladores diretos ou indiretos da Companhia.
g. Existncia de qualquer remunerao ou benefcio vinculado ocorrncia de determinado evento societrio, tal como a alienao do controle societrio da Companhia
PGINA: 164 de 250
Verso : 6

No existem quaisquer remuneraes ou benefcios vinculados ocorrncia de qualquer evento societrio envolvendo a Companhia, tais como alienao do controle societrio, e/ou efetivao de parcerias estratgicas. No caso do Plano de Opo, existe uma previso de que, na hiptese de dissoluo, transformao, incorporao, fuso, ciso ou reorganizao da Companhia aps a qual a Companhia no seja a sociedade remanescente ou, em sendo a sociedade remanescente, deixe de ter suas aes admitidas negociao em bolsa de valores, as opes concedidas pela Companhia, a critrio do Conselho de Administrao, podero ser transferidas para a companhia sucessora ou tero seus prazos de carncia antecipados, para que possam ser exercidas pelos respectivos Beneficirios por determinado prazo. Aps o referido prazo, o Plano de Opo terminar e as opes no exercidas caducaro sem direito indenizao.
PGINA: 165 de 250
Verso : 6
13.2 - Remunerao total do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal

Remunerao total prevista para o Exerccio Social corrente 31/12/2012 - Valores Anuais Conselho de Administrao N de membros Remunerao fixa anual Salrio ou pr-labore Benefcios direto e indireto Participaes em comits Outros Descrio de outras remuneraes fixas 3.933.928,68 0,00 852.689,28 0,00 4.339.374,06 646.031,01 0,00 0,00 8.273.302,74 646.031,01 852.689,28 0,00 11,00 Diretoria Estatutria 5,00 Conselho Fiscal Total 16,00
Remunerao varivel Bnus Participao de resultados Participao em reunies Comisses Outros Descrio de outras remuneraes variveis 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 9.980.023,41 0,00 0,00 0,00 0,00 9.980.023,41 0,00 0,00 0,00
Ps-emprego Cessao do cargo Baseada em aes Observao
0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 14.670.242,30
0,00 0,00 14.670.242,30
Total da remunerao
4.786.617,96
29.635.670,78
34.422.288,74
Remunerao total do Exerccio Social em 31/12/2011 - Valores Anuais Conselho de Administrao N de membros Remunerao fixa anual Salrio ou pr-labore Benefcios direto e indireto Participaes em comits Outros 3.590.871,09 0,00 428.813,95 0,00 4.561.959,75 609.920,55 0,00 0,00 8.152.830,84 609.920,55 428.813,95 0,00 10,75 Diretoria Estatutria 5,67 Conselho Fiscal Total 16,42
PGINA: 166 de 250
Descrio de outras remuneraes fixas
Verso : 6
Remunerao varivel Bnus Participao de resultados Participao em reunies Comisses Outros Descrio de outras remuneraes variveis 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 8.702.085,66 0,00 0,00 600.000,00 Outros: Verbas rescisrias e gratificaes adicionais de contrataes realizadas. 0,00 8.702.085,66 0,00 0,00 600.000,00
0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 15.390.000,00
0,00 0,00 15.390.000,00
Total da remunerao
4.019.685,04
29.863.965,96
33.883.651,00
Remunerao total do Exerccio Social em 31/12/2010 - Valores Anuais Conselho de Administrao N de membros Remunerao fixa anual Salrio ou pr-labore Benefcios direto e indireto Participaes em comits Outros Descrio de outras remuneraes fixas 3.399.044,36 0,00 436.690,50 0,00 4.611.216,86 676.910,04 0,00 0,00 8.010.261,22 676.910,04 436.690,50 0,00 11,00 Diretoria Estatutria 6,00 Conselho Fiscal Total 17,00
Remunerao varivel Bnus Participao de resultados Participao em reunies Comisses Outros 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 8.416.729,19 0,00 0,00 1.175.690,68 0,00 8.416.729,19 0,00 0,00 1.175.690,68
PGINA: 167 de 250
Descrio de outras remuneraes variveis Verbas rescisrias e gratificaes adicionais de contrataes realizadas.
Verso : 6
0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00
Total da remunerao
3.835.734,86
14.880.546,77
18.716.281,63
Remunerao total do Exerccio Social em 31/12/2009 - Valores Anuais Conselho de Administrao N de membros Remunerao fixa anual Salrio ou pr-labore Benefcios direto e indireto Participaes em comits Outros Descrio de outras remuneraes fixas 3.362.935,80 0,00 339.412,57 0,00 4.249.518,66 606.350,72 0,00 0,00 7.612.454,46 606.350,72 339.412,57 0,00 10,92 Diretoria Estatutria 6,00 Conselho Fiscal Total 16,92
Remunerao varivel Bnus Participao de resultados Participao em reunies Comisses Outros Descrio de outras remuneraes variveis 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 5.674.487,40 0,00 0,00 0,00 0,00 5.674.487,40 0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 7.295.700,00
0,00 0,00 7.295.700,00
Total da remunerao
3.702.348,37
17.826.056,78
21.528.405,15
PGINA: 168 de 250
Verso : 6
13.3 - Remunerao varivel do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal

13.3. Remunerao varivel referente ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2009, 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2011 e remunerao varivel prevista para o exerccio social corrente: Nossa poltica de remunerao varivel para os membros da Diretoria baseia-se no conceito de mltiplos salariais, que variam de acordo com o nvel de senioridade de cada cargo. Dentro de cada nvel de cargos ocorre, ainda, uma diferenciao baseada em performance individual. As tabelas abaixo apresentam informaes sobre a remunerao varivel da Diretoria Estatutria da Companhia (i) reconhecida no resultado dos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2011, 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2009, considerando o nmero de membros de cada rgo aos quais foi efetivamente atribuda remunerao varivel; e (ii) prevista para o exerccio social corrente.
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2011 Conselho de Administrao Diretoria Conselho Fiscal n/a 5,67 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a R$ 8.668.042,47 R$ 10.488.331,39 R$ 9.534.846,72 R$ 9.302.085,66 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a
Nmero de membros Bnus (em R$) Valor mnimo previsto no plano de remunerao Valor mximo previsto no plano de remunerao Valor previsto no plano de remunerao, caso as metas estabelecidas fossem atingidas Valor efetivamente reconhecido no resultado Participao no resultado (em R$) Valor mnimo previsto no plano de remunerao Valor mximo previsto no plano de remunerao Valor previsto no plano de remunerao, caso as metas estabelecidas fossem atingidas Valor efetivamente reconhecido no resultado
Total 5,67 n/a n/a n/a n/a R$ 8.668.042,47 R$ 10.488.331,39 R$ 9.534.846,72 R$ 9.302.085,66
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2010 Conselho de Administrao Diretoria Conselho Fiscal n/a 6 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a R$ 8.308.036,10 R$ 10.154.266,35 R$ 9.231.151,23 R$ 8.416.729,19 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a
Total 6 n/a n/a n/a n/a R$ 8.308.036,10 R$ 10.154.266,35 R$ 9.231.151,23 R$ 8.416.729,19
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2009
PGINA: 169 de 250
Verso : 6

Conselho de Administrao n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a
Diretoria 6 n/a n/a n/a n/a R$ 4.353.266,96 R$ 6.097.751,36 R$ 5.890.667,01 R$ 5.674.487,40
Conselho Fiscal n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a
Total 6 n/a n/a n/a n/a R$ 4.353.266,96 R$ 6.097.751,36 R$ 5.890.667,01 R$ 5.674.487,40
A tabela abaixo apresenta informaes sobre a remunerao varivel prevista para o exerccio social de 2012. Tendo em vista que a remunerao varivel de curto prazo da Diretoria (PLR) est vinculada ao alcance da meta global da Companhia estabelecida para o ano, as previses constantes da tabela abaixo assumem um cenrio de resultado provvel e podem mudar em funo da variao do Lucro Lquido Ajustado da Companhia e da despesa orada (base de determinao do pool do PLR). Conforme regra descrita no item 13.1 c, o valor total da remunerao varivel de curto prazo que ser paga aos administradores e funcionrios da Companhia durante o exerccio social de 2012 ser calculado com base no Lucro Lquido Ajustado da Companhia, considerado o limite de despesa prevista no oramento do exerccio, efetivamente apurado e dever representar 3,5% deste resultado. Desse valor, uma parte ser destinada Diretoria Estatutria e sua distribuio dever seguir a regra de mltiplos salariais e diferenciao baseada na performance individual. Caso ocorra superao das despesas oradas para o exerccio, ser aplicado um redutor no percentual do Lucro Lquido Ajustado acima citado na proporo de 5% a cada 1% excedente de despesa realizada versus a despesa orada. Com relao previso dos valores mnimo e mximo, ressaltamos que a distribuio de PLR, conforme as regras descritas acima, diretamente afetada pelo Lucro Lquido Ajustado, considerado o limite de despesa prevista no oramento do exerccio de forma que: (i) caso no haja lucro lquido, o valor pago a ttulo de PLR poder ser zero; (ii) no h valor mximo previsto como um teto, devendo ser observadas as regras de distribuio descritas acima. Para fins da estimativa dos valores mnimo e mximo previstos na tabela abaixo, foi considerada obteno do Lucro Lquido Ajustado em 10% abaixo e 10% acima, respectivamente, da meta estabelecida para fins do programa de PLR aprovada pelo Conselho de Administrao.
Exerccio Social Corrente Previsto para 2012 Conselho de Administrao Diretoria Conselho Fiscal n/a 5 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a R$ 9.072.748,56 R$ 10.978.025,75 R$ 9.980.023,41 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a
Total 5 n/a n/a n/a n/a R$ 9.072.748,56 R$ 10.978.025,75 R$ 9.980.023,41
Nmero de membros Bnus (em R$) Valor mnimo previsto no plano de remunerao Valor mximo previsto no plano de remunerao Valor previsto no plano de remunerao, caso as metas estabelecidas fossem atingidas Valor efetivamente reconhecido no resultado Participao no resultado (em R$) Valor mnimo previsto no plano de remunerao Valor mximo previsto no plano de remunerao Valor previsto no plano de remunerao, caso as metas estabelecidas fossem atingidas
PGINA: 170 de 250
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Exerccio Social Corrente Previsto para 2012 Conselho de Administrao Diretoria Conselho Fiscal Valor efetivamente reconhecido no resultado n/a n/a n/a
Total n/a
PGINA: 171 de 250
Verso : 6
13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria estatutria

13.4. Em relao ao plano de remunerao baseado em aes do Conselho de Administrao e da Diretoria Estatutria, em vigor no ltimo exerccio social e previsto para o exerccio social corrente:
a.
Termos e condies gerais
A Companhia conta com um Plano de Opo de Compra de Aes (Plano de Opo), aprovado na Assembleia Geral Extraordinria realizada em 8 de maio de 2008, conforme alterado na Assembleia Geral Extraordinria realizada em 18 de abril de 2011, pelo qual so elegveis a receber opes de compra de aes ordinrias de emisso da Companhia os diretores e gerentes da Companhia e de suas controladas e, em casos especiais, seus empregados e prestadores de servios que sejam indicados pelo Diretor Presidente (Beneficirios). O Plano de Opo delega amplos poderes ao Conselho de Administrao para aprovar as outorgas de opes e administr-las, por meio de Programas de Opo de Compra de Aes (Programas), os quais devem definir, entre outras condies especfic as: (i) os respectivos Beneficirios; (ii) o nmero total de aes da Companhia objeto de outorga; (iii) a diviso da outorga em lotes, se for o caso; (iv) o preo de exerccio; (v) o prazo de carncia e o prazo para o exerccio da opo; (vi) eventuais restries transferncia das aes recebidas pelo exerccio da opo; e (vii) eventuais disposies sobre penalidades. O Plano tambm permite que o Conselho de Administrao aprove a concesso de opes com condies diferenciadas a determinados Beneficirios (Opes Adicionais). A outorga ou o exerccio das Opes Adicionais devero ser necessariamente condicionados ( i) aquisio pelo Beneficirio de aes de emisso da Companhia, mediante o uso de recursos prprios e nos percentuais, termos e condies definidos em cada Programa (Aes Prprias); e (ii) observncia de um perodo de restrio alienao das Aes Prprias (lock-up). Os poderes do Conselho de Administrao podem ser delegados ao Comit de Remunerao. Atualmente o Conselho de Administrao conta com a assessoria do Comit de Remunerao para a definio das condies das outorgas, nos termos da competncia estatutria do Comit de Remunerao. Ainda, o Plano de Opo prev que cada Programa pode estabelecer, a critrio do Conselho de Administrao (que conta com a assessoria do Comit de Remunerao para a formulao das correspondentes propostas) e, ouvido o Diretor Presidente, um percentual de acrscimo ao nmero base de opes outorgadas a cada Beneficirio, com base no alcance de metas globais e/ou individuais de desempenho, respeitado o total de opes destinadas outorga no respectivo Programa. Quando do lanamento de cada Programa, o Conselho de Administrao deve fixar os termos e as condies das opes outorgadas a cada Beneficirio em Contrato de Outorga de Opo de Compra de Aes (Contrato de Stock Option ou Contrato) a ser celebrado entre a Companhia e cada Beneficirio. O Contrato de Stock Option deve definir, no mnimo, as seguintes condies: a) o nmero de aes que o Beneficirio ter direito de adquirir ou subscrever com o exerccio da opo e o preo por ao, de acordo com o Programa correspondente; b) o percentual de acrscimo do nmero base de opes outorgadas ao Beneficirio e os critrios para sua determinao, bem como o perodo de avaliao gerencial para determinao do mesmo; c) o prazo inicial de carncia durante o qual a opo no poder ser exercida e as datas limite para o exerccio total ou parcial da opo e em que os direitos decorrentes da opo expiraro; d) eventuais normas sobre quaisquer restries transferncia das aes recebidas pelo exerccio da opo, bem como das Aes Prprias, e disposies sobre penalidades para o descumprimento destas restries; e e) quaisquer outros termos e condies que no estejam em desacordo com o Plano de Opo ou o respectivo Programa. As aes decorrentes do exerccio da opo tero os direitos estabelecidos no Plano de Opo, nos respectivos Programas e no Contrato de Stock Option, sendo certo que lhes ser sempre assegurado o direito de perceber os dividendos que vierem a ser distribudos a partir da subscrio ou aquisio, conforme o caso. Os Programas e os Contratos de Stock Option da Companhia esto sujeitos, ainda, s seguintes condies gerais: a) nenhuma ao ser entregue ao Beneficirio em decorrncia do exerccio da opo a no ser que todas as exigncias legais e regulamentares tenham sido integralmente cumpridas; b) nenhuma disposio do Plano de Opo, de qualquer Programa ou Contrato conferir a qualquer Beneficirio direitos com respeito permanncia como administrador ou empregado da Companhia e no interferir, de qualquer modo, com os direitos da Companhia de interromper, a qualquer tempo, o mandato do administrador ou o contrato de trabalho do empregado; c) as opes de compra de aes outorgadas nos termos do Plano de Opo, bem como o seu exerccio pelos Beneficirios, no tm qualquer relao nem esto vinculados sua remunerao fixa ou eventual participao nos lucros; d) o Beneficirio no ter nenhum dos direitos e privilgios de acionista da Companhia, exceto aqueles a que se refere ao Plano de Opo, com respeito s opes objeto do Contrato de Stock Option; e e) o Beneficirio somente ter os direitos e privilgios inerentes condio de acionista a partir do momento da subscrio ou aquisio
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efetiva das aes decorrentes do exerccio das opes. Atualmente, existem 5 Programas para outorga de opes, que foram aprovados pelo Conselho de Administrao respectivamente, Programa de Opes BVMF 2008, Programa de Opes BVMF 2009, Programa de Opes BVMF 2010, Programa de Opes BVMF 2011 e Programa de Opes Adicionais BVMF 2011. As condies dos Programas aprovados encontram -se descritas em maior detalhe nos subitens abaixo. Adicionalmente ao Plano de Opo da Companhia, em virtude da incorporao da BM&F S.A., a Companhia incorporou o Plano de Opo de Compra de Aes de emisso da BM&F S.A. (Plano de Opo BM&F), aprovado na Assembleia Geral de Acionis tas da BM&F S.A. realizada em 20 de setembro de 2007. Isso implicou a assuno de 19.226.388 opes pela Companhia e representativas de igual nmero de aes de emisso da Companhia. Estas aes no se incluem no limite previsto no atual Plano de Opo da Companhia. Por fim, vale notar que, conforme deliberao do Conselho de Administrao em 23 de fevereiro de 2010, as concesses de opes referentes ao exerccio social corrente sempre ocorrero no incio do exerccio social seguinte, assim, a concesso de opes referente ao exerccio social de 2010 ocorreu somente em janeiro de 2011, com efeitos sobre o exerccio social de 2011 e a concesso de opes referente ao exerccio social de 2011 ocorreu somente em janeiro de 2012, com efeitos sobre o exerccio social de 2012.
b.
Principais objetivos do plano
O objetivo do Plano de Opo da Companhia, institudo nos termos do artigo 168, 3, da Lei das S.A. (Lei n 6.404/76), conceder aos administradores, empregados e prestadores de servios da Companhia e de suas sociedades controladas diretas ou indiretas, a oportunidade de se tornarem acionistas da Companhia. Dessa forma, pretende-se obter um maior alinhamento dos interesses de tais administradores, empregados e prestadores de servios com os interesses dos acionistas da Companhia, bem como compartilhar os riscos do mercado de capitais e possibilitar Companhia e s suas controladas atrair e manter vinculados a elas administradores, empregados e prestadores de servios.
c.
Forma como o plano contribui para esses objetivos;
O objetivo de promover um maior alinhamento de interesses obtido pelo oferecimento da oportunidade aos administradores, empregados e prestadores de servios para que se tornem acionistas da Companhia. Nesse sentido, importante notar que as outorgas so formatadas de maneira que os Beneficirios apenas possam auferir um possvel ganho num horizonte de mdio e longo prazo, na medida em que as aes de emisso da Companhia se valorizem. Assim, busca-se permitir que os administradores e empregados contemplados comprometam-se com os objetivos de longo prazo da Companhia e com a gerao de valor neste perodo. Ademais, a necessidade de que o Beneficirio permanea vinculado Companhia para que possa no futuro exercer suas opes visa a obter a reteno de talentos no quadro de pessoal-chave da Companhia. Em suma, a possibilidade de ganhos futuros condicionados permanncia do Beneficirio dever contribuir para a manuteno da posio do participante na Companhia no longo prazo. No caso especfico do Programa de Opes Adicionais, ainda h um compromisso de aquisio, pelo Beneficirio, de aes da Companhia e manuteno das Aes Prprias como condio para a efetiva outorga e posterior exerccio das opes. Nesta situao, h um alinhamento de objetivo mais intenso dos interesses do Beneficirio e da Companhia, que se tornam scios e altamente comprometidos com os resultados de longo prazo. Dado que este Programa destina-se a um grupo chave na organizao, onde h uma obrigao de contrapartida aliado a um perodo maior de vesting, reforamos tambm o efeito de reteno de profissionais crticos para a gerao de valor no curto, mdio e longo prazo.
d.
Como o plano se insere na poltica de remunerao da Companhia
O Plano de Opo contribui na composio do total da remunerao dos administradores da Companhia e, nesse sentido, insere-se nos objetivos da poltica de remunerao de atrelar o desempenho individual aos objetivos da Companhia, uma vez que os administradores tm um incentivo adicional para implementar aes de mdio e longo prazo que gerem valor agregado para a Companhia. O incentivo se promove pela possibilidade de ganhos decorrentes da valorizao das aes de emisso da Companhia no mercado. Adicionalmente, as outorgas de opes, ao oferecerem a possibilidade de realizao de ganho apenas mediante o comprometimento de longo prazo, atua como um instrumento de atrao e reteno dos talentos da Companhia.
e.
Como o plano alinha os interesses dos administradores e da Companhia a curto, mdio e longo prazo
O Plano de Opo atrela nveis distintos de ganho em funo de performance, o que constitui instrumento incentivador para o cumprimento das metas globais da Companhia e para a busca de aes de mdio e longo prazo que gerem valor agregado para a Companhia e se reflitam na valorizao de suas aes no mercado. Nesse sentido, os administradores so estimulados a buscar resultados sustentveis que gerem valor para a Companhia ao longo do tempo. O Plano de Opo alinha os interesses dos
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administradores com os interesses dos acionistas da Companhia, na medida em que possibilita que os administradores tornem-se acionistas da Companhia, estimulando uma gesto eficiente, atraindo e retendo os profissionais altamente qualificados e gerando crescimento e valor para a Companhia. Os mecanismos que permitem o alinhamento de interesses dos Beneficirios ao longo do tempo incluem, por exemplo, os prazos de carncia durante os quais as opes no podem ser exercidas e os prazos finais para exerccio das opes. A diviso das opes em lotes, com exerccio ao longo do tempo, serve como estmulo para a reteno do profissional durante tais prazos, permitindo que v se tornando acionista da Companhia com participao progressivamente maior e que possa auferir um ganho que ser tanto maior quanto mais tempo fique na Companhia. Reforando ainda mais o alinhamento dos administradores com os da Companhia, foi implementado novo Programa de Opo (Programa de Opes Adicionais), que no caso especfico, prev tambm o compromisso de aquisio, pelo Beneficirio, de aes da Companhia e manuteno das Aes Prprias como condio para a efetiva outorga e posterior exerccio das opes. Nesta situao, h um alinhamento de objetivo mais intenso dos interesses do Beneficirio e da Companhia, tendo em vista que aqueles se tornam scios e altamente comprometidos com os resultados de longo prazo. Dado que este Programa destina-se a um grupo chave na organizao, onde h uma obrigao de contrapartida aliado a um perodo maior de vesting, reforamos tambm o efeito de reteno de profissionais crticos para a gerao de valor no curto, mdio e longo prazo.
f.
Nmero mximo de aes abrangidas;
O Plano de Opo aprovado pela Assembleia Geral Extraordinria realizada em 8 de maio de 2008, conforme alterado na Assembleia Geral Extraordinria realizada em 18 de abril de 2011, prev que as opes outorgadas no podero abranger mais do que o limite mximo de aes representativas de at 2,5% (dois virgula cinco por cento) do capital social da Companhia na respectiva data de concesso. Tomando como base a quantidade de aes emitidas pela Companhia em 31 de dezembro de 2011, o total de aes abrangidas pelo Plano de Opo poder ser de 49.500.000 aes. Existem 20.494.092 opes outorgadas pela Companhia em aberto, de forma que a Companhia ainda poderia outorgar, a partir do exerccio social de 2012, com base no total referido acima, um saldo de opes representativo de 29.005.908 de aes, respeitando o limite de 2,5% do capital social a cada concesso. Adicionalmente ao limite previsto acima, o Plano de Opo prev que, em sucesso BM&F S.A., por conta de sua incorporao pela Companhia em 8 de maio de 2008, o plano de opo daquela sociedade (Plano BM&F), foi assumido pela Companhia, de forma que os Beneficirios do Plano BM&F faro jus ao exerccio de opes de compra de aes emitidas pela Companhia. Isso implicou a assuno de 19.226.388 opes pela Companhia, representativas de igual nmero de aes de emisso da Companhia. Deste total, ainda restam 1.924.000 opes em aberto em 31 de dezembro de 2011. Estas aes no se incluem no limite de 2,5% previsto no Plano de Opo da Companhia.
g. Nmero mximo de opes a serem outorgadas

O Plano de Opo aprovado pela Assembleia Geral Extraordinria realizada em 8 de maio de 2008, conforme alterado na Assembleia Geral Extraordinria realizada em 18 de abril de 2011, prev que as opes outorgadas no podero abranger mais do que o limite mximo de aes representativas de at 2,5% (dois virgula cinco por cento) do capital social da Companhia na respectiva data de concesso. Tomando como base a quantidade de aes emitidas pela Companhia em 31 de dezembro de 2011, o total de opes abrangidas pelo Plano de Opo poder ser de 49.500.000 opes de aes. Existem 20.494.092 opes outorgadas pela Companhia em aberto, de forma que a Companhia ainda poderia outorgar, a partir do exerccio social de 2012, com base no total referido acima, um saldo de opes representativo de 29.005.908 opes de compra de aes, respeitando o limite de 2,5% do capital social a cada concesso.
h.
Condies de aquisio de aes
As regras do Plano de Opo existente determinam que o Conselho de Administrao ou o Comit de Remunerao, conforme o caso, criaro, periodicamente, Programas de Opo de Compra de Aes (Programas), onde sero definidos: (i) os beneficirios; (ii) o nmero total de aes da Companhia objeto de outorga; (iii) a diviso da outorga em lotes, se for o caso; (iv) o preo de exerccio; (v) o prazo de carncia e o prazo para o exerccio da opo; (vi) eventuais restries transferncia das aes recebidas pelo exerccio da opo; e (vii) eventuais disposies sobre penalidades. O Plano permite tambm que o Conselho outorgue opes com condies diferenciadas a determinados Beneficirios ( Opes Adicionais). A outorga ou o exerccio das Opes Adicionais devero ser necessariamente condicionados ( i) aquisio pelo Beneficirio de aes de emisso da Companhia, mediante o uso de recursos prprios e nos percentuais, termos e condies definidos em cada Programa (Aes Prprias); e (ii) observncia de um perodo de restrio alienao das Aes Prprias (lock -up). Cada Programa poder tambm estabelecer, a critrio do Conselho de Administrao ou Comit de Remunerao, conforme o caso, ouvido o Diretor Presidente, um percentual de acrscimo do nmero base de opes outorgadas a cada Beneficirio, com base em atendimento de metas globais e/ou individuais, respeitados os limites previstos no Plano. Para outras informaes sobre as condies para aquisio de aes no mbito do Plano de Opo e respectivos Programas, vide especialmente os subitens (a), (i) e (j) deste item 13.4.
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i. Critrios para fixao do preo de aquisio ou exerccio
O Plano de Opo estabelece, como regra geral, que o preo de exerccio das opes corresponde mdia do preo de fechamento das aes de emisso da Companhia nos ltimos vinte preges anteriores data de concesso da opo. O Conselho de Administrao poder determinar, quando do lanamento de cada Programa, que seja concedido aos Beneficirios um desconto de at 20% na fixao do preo de exerccio da opo, incidente sobre o valor bsico determinado na forma acima descrita. A concesso de desconto em determinado Programa de Stock Option no obrigar a concesso de desconto, ou do mesmo percentual de desconto, nos Programas de Stock Option posteriores. Em todos os Programas j concedidos e no Programa de Opes 2011, no houve a aplicao de nenhum desconto. No caso especfico do Programa de Opes Adicionais, o desconto sobre o Preo de Exerccio das Opes Adicionais pode ser maior do que 20%, e fixado a critrio do Conselho de Administrao ou do Comit de Remunerao, conforme o caso, desde que sejam observadas no mbito do Programa as seguintes condies: (i) aquisio pelo Beneficirio de aes de emisso da Companhia, mediante o uso de recursos prprios e nos percentuais, termos e condies definidos em cada Programa (Aes Prprias); e (ii) observ ncia de um perodo de restrio alienao das Aes Prprias (lock-up). No caso especfico do Programa de Opes Adicionais BVMF 2011, o desconto aplicado foi de 50% sobre a mdia do preo de fechamento das aes de emisso da Companhia nos ltimos vinte preges anteriores data de concesso da opo.
j.
Critrios para fixao do prazo de exerccio
As regras do Plano de Opo estabelecem que as opes podero ser exercidas total ou parcialmente durante os prazos e nos perodos fixados em cada Programa e nos respectivos Contratos de Outorga de Opo de Compra de Aes, a critrio do Conselho de Administrao ou Comit de Remunerao, conforme o caso. Em qualquer caso, na determinao de tais prazos, tais rgos devem considerar o atendimento aos objetivos do Plano de Opo, de forma que tais prazos tenham em vista o horizonte de mdio a longo prazo, focando no alinhamento de interesses e na reteno de talentos. Com relao aos Programas atualmente existentes, exceto o Programa de Opes Adicionais os Beneficirios podero exercer as opes efetivamente outorgadas razo de ao ano. Para o Programa de Opes BVMF 2011, os prazos de exerccio so os seguintes: (i) a partir de 02 de janeiro de 2013; (ii) a partir de 02 de janeiro de 2014; (iii) a partir de 02 de janeiro de 2015; e (iv) a partir de 02 de janeiro de 2016. Para o Programa de Opes BVMF 2010, os prazos de exerccio so os seguintes: (i) a partir de 03 de janeiro de 2011; (ii) a partir de 03 de janeiro de 2012; (iii) a partir de 03 de janeiro de 2013; e (iv) a partir de 03 de janeiro de 2014. Para o Programa de Opes BVMF 2009, os prazos de exerccio so os seguintes: (i) a partir de 30 de dezembro de 2009; (ii) a partir de 30 de dezembro de 2010; (iii) a partir de 30 de dezembro de 2011; e (iv) a partir de 30 de dezembro de 2012. Para o Programa de Opes BVMF 2008, os prazos de exerccio so os seguintes: (i) a partir de 30 de junho de 2009; (ii) a partir de 30 de junho de 2010; (iii) a partir de 30 de junho de 2011; e (iv) a partir de 30 de junho de 2012. As condies dos Programas ainda preveem que a opo poder ser exercida aps o vencimento de cada perodo de carncia, limitado ao prazo mximo de sete anos a partir do primeiro perodo de carncia. No caso especfico do Programa de Opes Adicionais, cujo objetivo pautou-se na criao de mecanismo de reteno dos profissionais chaves da organizao, h um perodo de carncia maior. Para o Programa de Opes Adicionais BVMF 2011, os prazos de exerccio foram os seguintes: (i) a partir de 02 de janeiro de 2015 e (ii) a partir de 02 de janeiro de 2017. Este Programa prev ainda que a opo poder ser exercida aps o vencimento de cada perodo de carncia, limitado ao prazo mximo de exerccio de sete anos a partir da data de concesso que resulta em 02 de janeiro de 2019. O exerccio das Opes Adicionais ser necessariamente condicionado ( i) aquisio pelo Beneficirio de aes de emisso da Companhia, mediante o uso de recursos prprios e nos percentuais, termos e condies definidos em cada Programa ( Aes Prprias); e (ii) observncia de um perodo de restrio alienao das Aes Prprias (lock-up) Cumprido o prazo de carncia, e exigncias especficas de cada Programa, a opo poder ser exercida total ou parcialmente. Se a opo for exercida parcialmente, o titular poder exercer o remanescente dentro dos prazos j estipulados. A opo no exercida nos prazos e condies estipulados nos respectivos Programas ser considerada automaticamente extinta, sem direito indenizao.
k.
Forma de liquidao
Os Beneficirios dos Programas que desejarem exercer as opes efetivamente outorgadas devero comunicar Companhia, por escrito, mediante envio de Notificao de Exerccio. Referida notificao dever indicar a quantidade de aes que o Benefi cirio pretende comprar. A Notificao de Exerccio somente ser considerada vlida e eficaz se entregue nos prazos fixados pela Companhia, tendo em vista a necessidade de programao para tornar disponveis as aes para aquisio nos termos dos Programas. Ao receber a
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comunicao, cabe Companhia informar ao Beneficirio o preo de exerccio e cabe administrao da Companhia tomar as providencias necessrias para formalizar a aquisio das aes e exerccio das opes. O preo de exerccio da opo ser pago pelos Beneficirios na forma estipulada pelo Conselho de Administrao ou Comit de Remunerao, conforme o caso. Exercida a opo, a Companhia, o Beneficirio e eventuais outras partes envolvidas devero firmar os documentos necessrios para tornar efetiva a aquisio das aes, observadas as formalidades previstas em lei e no Estatuto Social da Companhia, bem como as restries de negociao de aes previstas na lei e na regulamentao em vigor. As aes gozaro dos mesmos direitos conferidos s demais aes de igual espcie emitidas pela Companhia. A Companhia poder determinar a suspenso temporria do direito ao exerccio da opo sempre que se verificarem situaes que, nos termos da lei ou regulamentao em vigor, restrinjam ou impeam a negociao de aes por parte do Beneficirio. O preo de exerccio da opo ser pago vista pelo Beneficirio. Nenhuma ao ser entregue ao Beneficirio em decorrncia do exerccio da opo a no ser que todas as exigncias legais e regulamentares tenham sido integralmente cumpridas.
l.
Restries transferncia das aes
O Plano de Opo atribui ao Conselho de Administrao ou ao Comit de Remunerao, conforme o caso, competncia para estabelecer um perodo de indisponibilidade durante o qual o Beneficirio no poder vender, transferir ou, de qualquer forma, alienar as aes da Companhia adquiridas no mbito do Plano de Opo, bem como aquelas que venham a ser por ele adquiridas em virtude de bonificaes, desdobramentos, subscries ou qualquer outra forma de aquisio que no envolva o desembolso de recursos prprios adicionais do Beneficirio, ou valores mobilirios que deem direito subscrio ou aquisio de aes, caso tais aes ou valores mobilirios sejam resultantes da propriedade de aes objeto do Plano de Opo . Tal perodo de indisponibilidade nunca ser superior a dois anos contados da data da outorga da opo. No obstante, o Beneficirio poder alienar, a qualquer tempo, o nmero de aes necessrio para realizar o pagamento da totalidade ou da parcela mnima de realizao (se admitida essa forma de integralizao a prazo), do preo de exerccio de opes exercidas. Caso venha a ser admitida a integralizao a prazo do preo de exerccio, enquanto o referido preo de exerccio no for pago integralmente, as aes adquiridas mediante o exerccio da opo nos termos do Plano de Opo no podero ser alienadas a terceiros, salvo mediante prvia autorizao do Conselho de Administrao ou por proposta do Comit de Remunerao, hiptese em que o produto da venda ser destinado prioritariamente para quitao do dbito do Beneficirio para com a Companhia. No caso especfico do Programa de Opes Adicionais, o beneficirio somente poder vender, transferir ou, de qualquer forma, alienar as Aes Prprias, bem como aquelas que venham a ser por ele adquiridas em virtude de bonificaes, desdobramentos ou qualquer outra forma de aquisio que no envolva o desembolso de recursos prprios adicionais do Beneficirio, ou valores mobilirios que deem direito subscrio ou aquisio de aes, desde que tais aes ou valores mobilirios tenham decorrido para o Beneficirio da propriedade das Aes Prprias, se atendido o perodo mnimo de indisponibilidade eventualmente estabelecido, a critrio do Conselho de Administrao ou do Comit de Remunerao, em cada Programa, o qual dever ser coincidente e proporcional aos momentos de exerccio das Opes Adicionais, de forma que a alienao das Aes Prprias apenas possa ocorrer de forma proporcional e se as Aes decorrentes do exerccio das Opes Adicionais j tiverem sido adquiridas. Salvo deciso especfica em contrrio do Conselho de Administrao ou do Comit de Remunerao, conforme o caso, se o Beneficirio alienar Aes Prprias, ou dispor de qualquer forma, enquanto no decorrido o perodo de carncia, caducaro, sem direito a indenizao, todas as Opes ainda no exercidas, estejam elas livres para exerccio ou no. O beneficirio se obriga, ainda, a no onerar as Aes no totalmente integralizadas, bem ainda como as Aes, ou as Aes Prprias, se sujeitas a perodo de indisponibilidade, e a no instituir sobre elas qualquer gravame que possa impedir a execuo do disposto no Plano de Opo da Companhia.
m.
Critrios e eventos que, quando verificados, ocasionaro a suspenso, alterao ou extino do plano
O Plano de Opo pode ser extinto a qualquer tempo pelo Conselho de Administrao, sem prejuzo da prevalncia das restries negociabilidade das aes, e sem alterao dos direitos e obrigaes de qualquer acordo existente sobre opo de compra em vigor. Adicionalmente, na hiptese de dissoluo, transformao, incorporao, fuso, ciso ou reorganizao da Companhia aps a qual a Companhia no seja a sociedade remanescente ou, em sendo a sociedade remanescente, deixe de ter suas aes admitidas negociao em bolsa de valores, as opes concedidas pela Companhia, a critrio do Conselho de Administrao ou por proposta do Comit de Remunerao, conforme o caso, podero ser transferidas para a Companhia sucessora ou tero seus prazos de carncia antecipados, por determinado prazo, para que possam ser exercidas pelos respectivos Beneficirios. Aps o referido prazo, o Plano de Opo da Companhia terminar e as opes no exercidas caducaro sem direito indenizao. Os Beneficirios sero comunicados com razovel antecedncia sobre a ocorrncia de qualquer dos eventos referidos acima, para que possam, a seu exclusivo critrio e
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conforme prazo determinado pelo Conselho de Administrao ou por proposta do Comit de Remunerao, conforme o caso, exercer suas opes.
n. Efeitos da sada do administrador dos rgos da Companhia sobre seus direitos previstos no plano de remunerao baseado em aes
No caso de destituio do mandato por violao dos deveres e atribuies de administrador ou demisso por justa causa, ou ainda resciso do contrato de prestao de servios por justa causa, conforme a legislao civil ou trabalhista, caducaro sem indenizao todas as opes no exercidas, tendo ou no decorrido o seu respectivo prazo de carncia. Na hiptese de trmino da relao do Beneficirio com a Companhia em razo de destituio ou renncia ao mandato de administrador, por demisso ou resciso do contrato de prestao de servios sem justa causa, ou ainda por desligamento voluntrio: (i) as opes j liberadas do prazo de carncia podero ser exercidas no prazo mximo de noventa dias contados do evento que originou o trmino da relao com a Companhia, respeitado o prazo mximo de exerccio fixado no respectivo Programa; e (ii) as opes cujo prazo de carncia no tiver decorrido caducaro, sem direito a indenizao. Caso o Beneficirio venha a falecer ou tornar-se permanentemente invlido para o exerccio de sua funo na Companhia enquanto administrador ou empregado, os direitos decorrentes das opes podero ser exercidos, conforme o caso, pelo prprio Beneficirio ou por seus herdeiros e sucessores, tendo ou no decorrido os prazos iniciais de carncia, por um perodo de um ano a contar da data do bito ou invalidez permanente, aps o qual estaro extintos, sem direito a indenizao. Nessas hipteses, a opo poder ser exercida no todo ou em parte, com pagamento vista, partilhando-se entre os herdeiros ou sucessores o direito s aes, na forma de disposio testamentria ou conforme estabelecido no inventrio respectivo. As aes que vierem a ser subscritas por beneficirio invlido, seus herdeiros ou sucessores estaro livres e desembaraadas para venda a qualquer momento. As disposies acima aplicam-se tambm em caso de aposentadoria do Beneficirio, desde que o Beneficirio comprometa-se a no prestar servios, com ou sem vnculo empregatcio, a empresas e instituies que, mesmo de forma indireta, atuem em mercados coincidentes ao da Companhia, durante, no mnimo, 120 (cento e vinte) dias. Nenhuma disposio do Plano de Opo, de qualquer Programa ou Contrato celebrado no mbito do Plano de Opo conferir a qualquer Beneficirio direitos relativos permanncia como administrador ou empregado da Companhia e no interferir, de qualquer modo, com os direitos da Companhia de interromper, a qualquer tempo, o mandato do administrador ou o contrato de trabalho do empregado.
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13.5 - Participaes em aes, cotas e outros valores mobilirios conversveis, detidas por administradores e conselheiros fiscais - por rgo
13.5. Quantidade de aes ou cotas direta ou indiretamente detidas, no Brasil ou no exterior, e outros valores mobilirios conversveis em aes ou cotas, emitidos pela Companhia, seus controladores diretos ou indiretos, sociedades controladas ou sob controle comum, por membros do Conselho de Administrao, da Diretoria Estatutria ou do Conselho Fiscal, agrupados por rgo, na data de encerramento do ltimo exerccio social.
2011
Acionista Conselho de Administrao Diretoria Conselho Fiscal Total Aes da Companhia 1.091.302 3.236.884 n/a 4.328.186 (%) 0,055% 0,163% n/a 0,218%
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13.6 - Remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estatutria

13.6. Remunerao baseada em aes reconhecida no resultado do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2009, 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2011, e remunerao baseada em aes prevista para o exerccio social corrente, do Conselho de Administrao e da Diretoria Estatutria As tabelas abaixo apresentam informaes sobre a remunerao baseada em aes da Diretoria Estatutria da Companhia (i) reconhecida no resultado do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2009, considerando o nmero de membros de cada rgo aos quais foi efetivamente atribuda remunerao baseada em aes; e (ii) prevista para o exerccio social corrente. Ressaltamos que em relao remunerao de longo prazo (outorgas de stock options conforme o Plano de Opo) conforme deliberao do Conselho de Administrao, a concesso de opes referente ao exerccio social de 2010 ocorreu somente em janeiro de 2011, com efeitos sobre o exerccio social de 2011.
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2011 Conselho de Administrao Nmero de membros Em relao a cada outorga de opo Data de outorga Quantidade de opes outorgadas Prazo para que as opes se tornem exercveis n/a n/a n/a n/a Diretoria 6 03/01/2011 3.420.000 855.000 - 03/01/11 855.000 - 03/01/12 855.000 - 03/01/13 855.000 - 03/01/14 03/01/2018 n/a R$ 12,91 R$ 12,91 R$ 12,91 R$ 12,91 R$ 12,91 R$ 4,50 0,17% Total 6 03/01/2011 3.420.000
Prazo mximo para exerccio das opes Prazo de restrio transferncia das aes Preo mdio ponderado de exerccio de cada um dos seguintes grupos de opes em aberto no incio do exerccio social perdidas durante o exerccio social exercidas durante o exerccio social expiradas durante o exerccio social Valor justo das opes na data de outorga Diluio potencial em caso de exerccio de todas as opes outorgadas
n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a
03/01/2018 n/a R$ 12,91 R$ 12,91 R$ 12,91 R$ 12,91 R$ 12,91 R$ 4,50 0,17%
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2010 Conselho de Administrao Nmero de membros Em relao a cada outorga de opo Data de outorga Quantidade de opes outorgadas Prazo para que as opes se tornem exercveis Prazo mximo para exerccio das opes Prazo de restrio transferncia das aes Preo mdio ponderado de exerccio de cada um dos seguintes grupos de opes em aberto no incio do exerccio social perdidas durante o exerccio social exercidas durante o exerccio social expiradas durante o exerccio social Valor justo das opes na data de outorga Diluio potencial em caso de exerccio de todas as opes outorgadas n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Diretoria 0 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Total 0 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a
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Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2009 Conselho de Administrao Nmero de membros Em relao a cada outorga de opo Data de outorga Quantidade de opes outorgadas Prazo para que as opes se tornem exercveis n/a n/a n/a n/a Diretoria 6 01/03/2009 2.490.000 622.500 - 30/12/2009 622.500 - 30/12/2010 622.500 - 30/12/2011 622.500 - 30/12/2012 30/12/2016 n/a R$ 6,60 R$ 6,60 R$ 6,60 R$ 6,60 R$ 6,60 R$ 2,93 0,12% Total 6 01/03/2009 2.490.000
30/12/2016 n/a R$ 6,60 R$ 6,60 R$ 6,60 R$ 6,60 R$ 6,60 R$ 2,93 0,12%
No mbito do Plano de Opo, em 19 de dezembro de 2008, foi outorgado um lote de opes com preo de exerccio de R$ 5,174 por ao, correspondente mdia do preo de fechamento dos 20 preges anteriores data de concesso, observados prazos de carncia (vesting) para seu exerccio. Foram outorgadas 1.540.000 opes de compra de aes aos administradores, distribudas igualmente em quatro datas de carncia (vesting) ao longo de quatro anos (Programa de Opes BVMF 2008). Desde ento, tivemos o vesting dos lotes 1, 2 e 3 e alguns administradores que possuam opes de aes referentes ao Programa de Opes BVMF 2008 adquiriram o direito de exerccio de suas opes. Em 31 de dezembro de 2011, existiam 105.000 opes outorgadas em 2008 aos administradores no mbito do Programa de Opes BVMF 2008 que ainda no haviam atingido os prazos de carncia (vesting). No mbito do Plano de Opo e do Programa de Opes BVMF 2009, em 01 de maro de 2009, foram outorgadas 2.490.000 opes de compra de aes aos administradores, com preo de exerccio de R$ 6,60 por ao. Aps essa data, no ocorreram novas outorgas ou alteraes das condies de vesting no mbito desse Programa. Em 31 de dezembro de 2011, existiam 287.500 opes dos administradores que ainda no haviam atingido os prazos de carncia (vesting). No mbito do Plano de Opo e do Programa de Opes BVMF 2010, em 03 de janeiro de 2011, foram outorgadas 3.420.000 opes de compra de aes aos administradores, com preo de exerccio de R$ 12,91 por ao. Aps essa data, no ocorreram novas outorgas ou alteraes das condies de vesting no mbito desse programa. Em 31 de dezembro de 2011, existiam 1.777.500 opes dos administradores que ainda no haviam atingido os prazos de carncia (vesting). Ressaltamos que em relao remunerao de longo prazo (outorgas de stock options conforme o Plano de Opo) conforme deliberao do Conselho de Administrao, as concesses no mbito do Plano de Opo do exerccio social corrente sempre ocorrero no incio do exerccio social seguinte. Assim, a concesso de opes referente ao exerccio social de 2011 ocorreu somente em janeiro de 2012, com efeitos sobre o exerccio social de 2012. Em 02 de janeiro de 2012, a quantidade de opes outorgadas para os Diretores Estatutrios no Programa de Opes BVMF 2011 e Programa de Opo Adicional BVMF 2011, conforme aprovado pelo Conselho de Administrao, abrangeu 3.250.000 e 1.337.170 a es, que representam 0,16% e 0,07% do total de aes emitidas pela Companhia, respectivamente. Os preos de exerccio das opes outorgadas com base nos referidos Programas foram definidos em conformidade com o Plano de Opo.
Exerccio Social previsto para 2012
Programa de Opes BVMF 2011

Nmero de membros Em relao a cada outorga de opo
Conselho de Administrao n/a
Diretoria 5
Total 5
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Data de outorga Quantidade de opes outorgadas Prazo para que as opes se tornem exercveis
Conselho de Administrao n/a n/a n/a
Diretoria 02/01/2012 3.250.000 812.500 - 02/01/2013 812.500 - 02/01/2014 812.500 - 02/01/2015 812.500 - 02/01/2016 02/01/2020 n/a R$ 10,07 R$ 10,07 R$ 10,07 R$ 10,07 R$ 10,07 R$ 2,79 0,16%
Total 02/01/2012 3.250.000
02/01/2020 n/a R$ 10,07 R$ 10,07 R$ 10,07 R$ 10,07 R$ 10,07 R$ 2,79 0,16%
Programa de Opes Adicionais BVMF 2011

Nmero de membros Em relao a cada outorga de opo Data de outorga Quantidade de opes outorgadas Prazo para que as opes se tornem exercveis Prazo mximo para exerccio das opes Prazo de restrio transferncia das aes Preo mdio ponderado de exerccio de cada um dos seguintes grupos de opes em aberto no incio do exerccio social perdidas durante o exerccio social exercidas durante o exerccio social expiradas durante o exerccio social Valor justo das opes na data de outorga Diluio potencial em caso de exerccio de todas as opes outorgadas
Conselho de Administrao n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a
Diretoria 5 02/01/2012 1.337.170 668.585 - 02/01/15 668.585 - 02/01/17 02/01/2019 n/a R$ 5,04 R$ 5,04 R$ 5,04 R$ 5,04 R$ 5,04 R$ 4,19 0,07%
Total 5 02/01/2012 1.337.170 02/01/2019 n/a R$ 5,04 R$ 5,04 R$ 5,04 R$ 5,04 R$ 5,04 R$ 4,19 0,07%
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13.7 - Informaes sobre as opes em aberto detidas pelo conselho de administrao e pela diretoria estatutria
13.7. Opes em aberto do Conselho de Administrao e da Diretoria Estatutria ao final do ltimo exerccio social As tabelas abaixo apresentam informaes sobre as opes em aberto outorgadas Diretoria Estatutria da Companhia ao final do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, considerando o nmero de membros de cada rgo aos quais foi efetivamente atribuda remunerao varivel. Ressaltamos que em relao remunerao de longo prazo (outorgas de stock options conforme o Plano de Opo) conforme deliberao do Conselho de Administrao, as concesses no mbito do Plano de Opo do exerccio social corrente sempre ocorrero no incio do exerccio social seguinte. Assim, a concesso de opes referente ao exerccio social de 2011 ocorreu somente em janeiro de 2012, com efeitos sobre o exerccio social de 2012.

Nmero de membros Opes ainda no exercveis Quantidade Data em que se tornaro exercveis
Conselho de Administrao n/a n/a n/a n/a n/a n/a
Diretoria 5,67 1.777.500 592.500 03/01/2012 592.500 03/01/2013 592.500 03/01/2014 03/01/2018 n/a R$ 12,91 R$ 4,50
Total 5,67 1.777.500 n/a 03/01/2018 n/a R$ 12,91 R$ 4,50
Prazo mximo para exerccio Prazo de restrio transferncia das aes Preo mdio ponderado do exerccio Valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social Opes exercveis Quantidade Prazo mximo para exerccio Prazo de restrio transferncia das aes Preo mdio ponderado do exerccio Valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social Valor justo do total das opes no ltimo dia do exerccio social
n/a n/a n/a n/a n/a n/a
592.500 03/01/2018 n/a R$ 12,91 R$ 4,50 R$ 4,50
592.500 03/01/2018 n/a R$ 12,91 R$ 4,50 R$ 4,50

Nmero de membros Opes ainda no exercveis Quantidade Data em que se tornaro exercveis Prazo mximo para exerccio Prazo de restrio transferncia das aes Preo mdio ponderado do exerccio Valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social Opes exercveis Quantidade Prazo mximo para exerccio Prazo de restrio transferncia das aes Preo mdio ponderado do exerccio Valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social Valor justo do total das opes no ltimo dia do exerccio social
Conselho de Administrao n/a n/a n/a n/a n/a n/a
Diretoria 5,67 287.500 287.500 30/12/2012 30/12/2016 n/a R$ 6,60 R$ 2,93
Total 5,67 287.500 30/12/2016 n/a R$ 6,60 R$ 2,93
n/a n/a n/a n/a n/a n/a
287.500 30/12/2016 n/a R$ 6,60 R$ 2,93 R$ 2,93
287.500 30/12/2016 n/a R$ 6,60 R$ 2,93 R$ 2,93
Em virtude da incorporao da BM&F S.A., a Companhia assumiu 19.226.388 opes de compra de aes das quais 7.859.384 haviam sido outorgadas aos administradores daquela sociedade, que do o direito aquisio de igual nmero de aes de emisso da Companhia, ao preo de exerccio de R$1,00 por ao. Em 31 de dezembro de 2011, no existiam mais opes de aes na condio de no exercveis e havia 337.500 opes de aes na condio de exercveis.
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Verso : 6
13.7 - Informaes sobre as opes em aberto detidas pelo conselho de administrao e pela diretoria estatutria
No mbito do Plano de Opo, em 19 de dezembro de 2008, foi outorgado um lote de opes com preo de exerccio de R$ 5,174 por ao, correspondente mdia do preo de fechamento dos 20 preges anteriores data de concesso, observados prazos de carncia (vesting) para seu exerccio. Foram outorgadas 1.540.000 opes de compra de aes aos administradores, distribudas igualmente em quatro datas de carncia (vesting) ao longo de quatro anos (Programa de Opes BVMF 2008). Em 31 de dezembro de 2011, exist iam 105.000 opes de aes na condio de no exercveis e 35.000 opes de aes na condio de exercveis.
PGINA: 183 de 250
Verso : 6
13.8 - Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estatutria
13.8. Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes do Conselho de Administrao e da Diretoria Estatutria, no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2009, 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2011. As tabelas abaixo apresentam informaes sobre as opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes da Diretoria Estatutria da Companhia nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2011, 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2009, considerando o nmero de membros de cada rgo que efetivamente exerceram opo e receberam aes. Em virtude da incorporao da BM&F S.A., a Companhia assumiu 19.226.388 opes de compra de aes das quais 7.859.384 haviam sido outorgadas aos administradores daquela sociedade, que do o direito aquisio de igual nmero de aes de emisso da Companhia, ao preo de exerccio fixo de R$1,00 por ao. Em 31 de dezembro de 2011, foram exercidas ao longo do exerccio social 1.127.346 opes de compra de aes a um preo mdio ponderado do exerccio de R$ 1,00. O valor total da diferena entre o valor de exerccio e o valor de mercado das aes relativas as opes exercidas foi de R$ 10.281.395,52.
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2011 Conselho de Administrao Nmero de membros Opes exercidas Nmero de aes Preo mdio ponderado do exerccio Valor total da diferena entre o valor de exerccio e o valor de mercado das aes relativas s opes exercidas Aes entregues Nmero de aes Preo mdio ponderado de aquisio Valor total da diferena entre o valor de aquisio e o valor de mercado das aes adquiridas n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Diretoria 5,67 497.500 R$ 6,40 R$ 2.934.395,00 0 0 0 0 Total 5,67 497.500 R$ 6,40 R$ 2.934.395,00 0 0 0 0
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2010 Conselho de Administrao Nmero de membros Opes exercidas Nmero de aes Preo mdio ponderado do exerccio Valor total da diferena entre o valor de exerccio e o valor de mercado das aes relativas s opes exercidas Aes entregues Nmero de aes Preo mdio ponderado de aquisio Valor total da diferena entre o valor de aquisio e o valor de mercado das aes adquiridas n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Diretoria 6 547.500 R$ 6,05 R$ 3.581.148,80 0 0 0 0 Total 6 547.500 R$ 6,05 R$ 3.581.148,80 0 0 0 0
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2009 Conselho de Administrao Nmero de membros Opes exercidas Nmero de aes Preo mdio ponderado do exerccio Valor total da diferena entre o valor de exerccio e o valor de mercado das aes relativas s opes exercidas Aes entregues Nmero de aes Preo mdio ponderado de aquisio Valor total da diferena entre o valor de aquisio e o valor de mercado das aes adquiridas n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Diretoria 6 280.000 R$ 5,17 R$ 1.124.480,00 0 0 0 0 Total 6 280.000 R$ 5,17 R$ 1.124.480,00 0 0 0 0
PGINA: 184 de 250
Verso : 6
13.8 - Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estatutria
PGINA: 185 de 250
Verso : 6
13.9 - Informaes necessrias para a compreenso dos dados divulgados nos itens 13.6 a 13.8 - Mtodo de precificao do valor das aes e das opes
13.9. Descrio sumria das informaes necessrias para a compreenso dos dados divulgados nos itens 13.6 a 13.8, tal como a explicao do mtodo de precificao do valor das aes e das opes
a.
modelo de precificao
Levando-se em conta os fatores descritos nas letras (b) e (c) deste item 13.9, foi empregado o modelo Binomial de Hull para a determinao do valor justo das opes concedidas. Esse modelo apresenta resultados equivalentes aos resultados do modelo de Black & Scholes para opes europeias simples, possuindo a vantagem de incorporar, conjuntamente, as caractersticas de exerccio antecipado e de pagamento de dividendos associadas opo em questo.
b. dados e premissas utilizadas no modelo de precificao, incluindo o preo mdio ponderado das aes, preo de exerccio, volatilidade esperada, prazo de vida da opo, dividendos esperados e a taxa de juros livre de risco
As principais premissas consideradas na precificao das opes foram: as opes foram avaliadas considerando-se os parmetros de mercado vigentes em cada uma das datas de outorga dos diferentes Programas de outorga; para estimativa da taxa de juros livre de risco, foram utilizados os contratos de juros futuros negociados para o prazo mximo de exerccio de cada opo; os preos das aes foram ajustados de forma a incorporar o efeito do pagamento de dividendos; a volatilidade esperada utilizada para precificao foi definida conforme descrito na letra (d) deste item 13.9; e como prazo de vencimento das opes, foi utilizado o prazo mximo de exerccio das opes outorgadas. Foram consideradas as demais premissas clssicas associadas aos modelos de precificao de opes, como inexistncia de oportunidades de arbitragem e volatilidade constante ao longo do tempo. Assim sendo, as principais premissas esto destacadas no quadro abaixo:
Dados e Premissas Data de Outorga Preo da Ao (R$) Preo de Exerccio (R$) Volatilidade Esperada (ano) Prazo de vida da opo (ltimo vesting) Dividendos Esperados (Payout) Taxa de Juros Livre de Risco (ao ano, base 252 dias teis) Dados e Premissas Data de Outorga Preo da Ao (R$) Preo de Exerccio (R$) Volatilidade Esperada (ano) Prazo de vida da opo (ltimo vesting) Dividendos Esperados (Payout) Taxa de Juros Livre de Risco (ao ano, base 252 dias teis) Dados e Premissas Data de Outorga Preo da Ao (R$) Preo de Exerccio (R$) Volatilidade Esperada (ano) Prazo de vida da opo (ltimo vesting) Dividendos Esperados (Payout) Taxa de Juros Livre de Risco (ao ano, base 252 dias teis) Dados e Premissas Data de Outorga Preo da Ao (R$) Preo de Exerccio (R$) Volatilidade Esperada (ano) Prazo de vida da opo (ltimo vesting) Dividendos Esperados Programa 2011 02/01/2012 9,80 10,07 29,99% 02/01/2020 80% 11,07% Programa Adicional 2011 02/01/2012 9,80 5,04 29,99% 02/01/2019 80% 11,05% Programa 2010 03/01/2011 13,40 12,91 25,00% 03/01/2018 80% 11,78% Programa 2009 02/03/2009 5,80 6,60 67,57% 30/12/2016 50%
PGINA: 186 de 250
Verso : 6
13.9 - Informaes necessrias para a compreenso dos dados divulgados nos itens 13.6 a 13.8 - Mtodo de precificao do valor das aes e das opes
Taxa de Juros Livre de Risco (ao ano, base 252 dias teis)
13,47%
c.
mtodo utilizado e as premissas assumidas para incorporar os efeitos esperados de exerccio antecipado
A opo concedida pela Companhia apresenta caractersticas do modelo europeu (exerccio antecipado no permitido) at a data de vesting e caractersticas do modelo americano (possibilidade de exerccio antecipado) entre a data de vesting e a data mxima para exerccio. Opes com essas propriedades so denominadas opes do tipo Bermuda ou Mid-Atlantic, e seu preo deve, por construo, situar-se entre o preo de uma opo do modelo europeu e o preo de uma opo do modelo americano de caractersticas equivalentes. Com relao ao pagamento de dividendos, deve-se levar em conta dois efeitos sobre o preo da opo considerada: (i) a queda no valor das aes aps as suas datas ex-dividendos e; (ii) a influncia desses pagamentos sobre a deciso de exerccio antecipado. Levando-se em conta os fatores acima descritos, foi empregado o modelo Binomial para a determinao do valor justo das opes concedidas. Esse modelo apresenta resultados equivalentes aos do modelo de Black & Scholes para opes europeias simples, possuindo a vantagem de incorporar, conjuntamente, as caractersticas de exerccio antecipado e de pagamento de dividendos associadas opo em questo. As principais premissas consideradas na precificao das opes esto descritas abaixo: a) b) c) As opes foram avaliadas considerando-se os parmetros de mercado vigentes em cada uma das datas de outorga dos diferentes Programas; Para estimativa da taxa de juros livre de risco foram utilizados os contratos de juros futuros negociados para o prazo mximo de exerccio de cada opo; e Como prazo de vencimento das opes foi considerado o prazo mximo de exerccio das opes outorgadas em cada Programa.
Foram consideradas as demais premissas clssicas associadas aos modelos de precificao de opes, como inexistncia de oportunidades de arbitragem e volatilidade constante ao longo do tempo.
d.
forma de determinao da volatilidade esperada
A negociao de opes de compra de aes objeto dos respectivos Programas possua baixa liquidez nas datas das respectivas outorgas e, assim sendo, as volatilidades implcitas nesses Contratos so pouco representativas, no sendo vivel utiliz-las como estimativa de volatilidade. Por ser uma entidade recm listada poca de outorga dos Programas, a volatilidade histrica tambm no expressa suficiente informao sobre a volatilidade das aes, tendo em vista, inclusive, os prazos contratuais de exerccio das opes. Dessa forma, a BM&FBOVESPA utilizou como estimativa de volatilidade de suas aes a volatilidade implcita de entidades similares (bolsas de valores internacionais) com liquidez suficiente que garanta a qualidade dos dados apurados.
e.
Se alguma outra caracterstica da opo foi incorporada na mensurao de seu valor justo
Todas as caractersticas importantes da opo esto descritas e consideradas nas letras anteriores.
PGINA: 187 de 250
Verso : 6
13.10 - Informaes sobre planos de previdncia conferidos aos membros do conselho de administrao e aos diretores estatutrios
13.10. Planos de previdncia em vigor conferidos aos membros do Conselho de Administrao e aos Diretores Estatutrios
Conselho de Administrao Nmero de membros Nome do plano Quantidade de administradores que renem as condies para se aposentar Condies para se aposentar antecipadamente Valor atualizado das contribuies acumuladas no plano de previdncia at o encerramento do ltimo exerccio social, descontada a parcela relativa a contribuies feitas diretamente pelos administradores Valor total acumulado das contribuies realizadas durante o ltimo exerccio social, descontada a parcela relativa a contribuies feitas diretamente pelos administradores H possibilidade de resgate antecipado e quais as condies n/a n/a n/a n/a
Diretoria 5,67 Mercaprev 1 n/a 3.238.204,68
Total 5,67 1 n/a 3.238.204,68
n/a
526.500,56
526.500,56
n/a
Sim, somente a parte do funcionrio
PGINA: 188 de 250
Verso : 6
13.11 - Remunerao individual mxima, mnima e mdia do conselho de administrao, da diretoria estatutria e do conselho fiscal
Valores anuais Diretoria Estatutria 31/12/2011
N de membros Valor da maior remunerao(Reais) Valor da menor remunerao(Reais) Valor mdio da remunerao(Reais) 5,67
10.805.969,27 4.003.528,08 5.270.111,64
Conselho de Administrao 31/12/2009 31/12/2011

6,00
5.453.734,08 2.326.769,28 2.971.009,46
31/12/2010
6,00
4.208.247,98 1.769.140,17 2.480.091,13
31/12/2010
11,00
1.403.705,84 204.000,00 348.703,17
31/12/2009
10,92
936.091,88 204.000,00 339.042,89
10,75
1.509.368,77 219.300,00 373.924,19
Observao Diretoria Estatutria 31/12/2011

No caso da Diretoria, devido reestruturao em setembro de 2011, quando tivemos a renncia de trs Diretores e a posterior nomeao de dois novos Diretores, consideramos os 3 membros com efetivo exerccio de suas funes nos doze meses, para o item de menor remunerao. Para informar a maior remunerao, consideramos todas as remuneraes reconhecidas no resultado do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, sendo que o membro da Diretoria com a maior remunerao exerceu suas funes durante todo o perodo de janeiro a dezembro. No caso da Diretoria, devido sada de dois Diretores, um em abril e outro em junho, e a admisso de um novo Diretor em abril e outro em junho, para o item de menor remunerao, consideramos os 4 membros com efetivo exerccio de suas funes nos doze meses. Para informar a maior remunerao, consideramos todas as remuneraes reconhecidas no resultado do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010, sendo que o membro da Diretoria com a maior remunerao exerceu suas funes durante todo o perodo de janeiro a dezembro. No caso da Diretoria, devido sada de dois Diretores em fevereiro, um em maio e a admisso de um novo Diretor em julho, para o item de menor remunerao, consideramos os cinco membros com efetivo exerccio de suas funes nos doze meses. Para informar a maior remunerao, consideramos todas as remuneraes reconhecidas no resultado do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2009, sendo que o membro da Diretoria com a maior remunerao exerceu suas funes durante todo o perodo de janeiro a dezembro.
31/12/2010
31/12/2009
Conselho de Administrao 31/12/2011

Em relao ao Conselho de Administrao, ressaltamos que um membro desse rgo no teve remunerao no perodo de 2011 e para o item de menor remunerao, consideramos os 9 membros que receberam remunerao durante os dozes meses, haja vista o processo de eleio do Conselho de Administrao realizado em abril de 2011. Para a informao da maior remunerao consideramos todas as remuneraes reconhecidas no resultado, entretanto, o membro do Conselho de Administrao com a maior remunerao exerceu suas funes na Companhia durante os dozes meses do exerccio encerrado em dezembro de 2011. O valor mdio de remunerao dos membros que receberam remunerao durante o exerccio de 2011 foi de R$ 412.275,39. Em 2010, a outorga de opes de compra de aes (stock options) referente ao exerccio 2010, conforme deliberao do Conselho de Administrao (vide item 13.1 b (ii)) ocorreu em 3 de janeiro de 2011, com efeito sobre o resultado do exerccio de 2011. Um membro do Conselho de Administrao no teve remunerao no perodo de 2010. O valor mdio de remunerao dos membros que receberam remunerao durante o exerccio de 2010 foi de R$383.573,49.
31/12/2010
PGINA: 189 de 250
Verso : 6
31/12/2009
Devido alterao na composio do Conselho de Administrao ocorrida em abril de 2009, para o item de menor remunerao consideramos apenas os cinco membros com efetivo exerccio durante os doze meses. Para a informao da maior remunerao consideramos todas as remuneraes reconhecidas no resultado, entretanto, o membro do Conselho de Administrao com a maior remunerao exerceu suas funes na Companhia durante o perodo de maio a dezembro. Dois membros do Conselho de administrao no tiveram remunerao no perodo de 2009. O valor mdio de remunerao dos membros que receberam remunerao durante o exerccio de 2009 foi de R$415.061,48. Ressaltamos que a composio da remunerao de 2009, inclui a parcela referente a remunerao de longo prazo (outorgas de opes de compra de aes - stock options) calculado com base no valor justo das opes, conforme descrito nos itens 13.4, 13.6, 13.7, 13.8 e 13.9.
PGINA: 190 de 250
Verso : 6
13.12 - Mecanismos de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de destituio do cargo ou de aposentadoria
13.12. Arranjos contratuais, aplices de seguros ou outros instrumentos que estruturem mecanismos de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de destituio do cargo ou de aposentadoria e quais as consequncias financeiras para a Companhia No adotamos poltica especfica no que se refere a remunerao e/ou indenizaes para administradores em caso de destituio do cargo ou de aposentadoria, exceto, neste ltimo caso, pelos benefcios relacionados aos planos de previdncia em vigor, descritos no item 13.10. Vale notar que a aplice de Seguro de Responsabilidade Civil de Diretores e Administradores (D&O - Directors & Officers) contratada pela Companhia no se estende s hipteses de destituio ou aposentadoria, visando garantir proteo financeira e tranquilidade para que todos os que ocupam cargos diretivos tomem as decises dirias com serenidade, alm de ser visto como um competitivo benefcio, que propicia a reteno de profissionais qualificados.
PGINA: 191 de 250
Verso : 6
13.13 - Percentual na remunerao total detido por administradores e membros do conselho fiscal que sejam partes relacionadas aos controladores
13.13. Percentual da remunerao total de cada rgo reconhecida no resultado da Companhia referente a membros do Conselho de Administrao, da Diretoria Estatutria ou do Conselho Fiscal que sejam partes relacionadas aos controladores, diretos ou indiretos, conforme definido pelas regras contbeis que tratam desse assunto A Companhia no tem acionista controlador, razo pela qual no existem remuneraes reconhecidas no resultado da Companhia referentes a membros do Conselho de Administrao e da Diretoria Estatutria que sejam partes relacionadas aos controladores, diretos ou indiretos.
PGINA: 192 de 250
Verso : 6
13.14 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal, agrupados por rgo, recebida por qualquer razo que no a funo que ocupam
13.14. Valores reconhecidos no resultado da Companhia como remunerao de membros do Conselho de Administrao, da Diretoria Estatutria ou do Conselho Fiscal, agrupados por rgo, por qualquer razo que no a funo que ocupam, como por exemplo, comisses e servios de consultoria ou assessoria prestados. No existem remuneraes ou quaisquer valores reconhecidos no resultado da Companhia referentes remunerao de membros do Conselho de Administrao e da Diretoria Estatutria, por qualquer razo que no a funo que ocupam.
PGINA: 193 de 250
Verso : 6
13.15 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal reconhecida no resultado de controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob controle comum e de controladas do emissor
13.15. Valores reconhecidos no resultado de controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob controle comum e de controladas da Companhia, como remunerao de membros do Conselho de Administrao, da Diretoria Estatutria ou do Conselho Fiscal da Companhia, agrupados por rgo, especificando a que ttulo tais valores foram atribudos a tais indivduos. A Companhia no tem acionista controlador, e portanto tambm no h sociedades em controle comum com a Companhia. No h valores reconhecidos no resultado de controladas da Companhia como remunerao de membros do Conselho de Administrao e da Diretoria Estatutria da Companhia.
PGINA: 194 de 250
Verso : 6
13.16. Outras informaes que a Companhia julga relevantes
Complemento do Item 13.2

As tabelas e notas abaixo apresentam a remunerao anual atribuda ao Conselho de Administrao, Diretoria Estatutria e ao Comit de Auditoria (observando-se que a Companhia no possui Conselho Fiscal instalado, mas que suas funes so exercidas pelo Comit de Auditoria estatutrio e de funcionamento permanente) da Companhia (i) reconhecida no resultado do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, 31 de dezembro de 2010 e 31 de dezembro de 2009, considerando a mdia anual do nmero de membros de 1 cada rgo apurado mensalmente, conforme indicado no quadro abaixo ; e (ii) prevista para o exerccio social corrente.
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2011 Ms Conselho de Administrao Jan 10 Fev 10 Mar 10 Abr 11 Mai 11 Jun 11 Jul 11 Ago 11 Set 11 Out 11 Nov 11 Dez 11 Total 129 Mdia 10,75
Diretoria 6 6 6 6 6 6 6 6 5 5 5 5 68 5,67
Ressaltamos que em relao remunerao de longo prazo (outorgas de stock options conforme o Plano de Opo) conforme deliberao do Conselho de Administrao, a concesso de opes referente ao exerccio social de 2010 ocorreu somente em janeiro de 2011, com efeitos sobre o exerccio social de 2011. Foram outorgadas o total de 3.420.000 opes, ou seja, 0,17% do total de aes emitidas pela Companhia. O clculo do preo justo da outorga das opes realizada em 2011 (Programa de Opes BVMF 2010) considera as variveis de mercado poca da concesso e esto refletidas em um valor final de preo justo (R$ 4,50) substancialmente maior se comparado ao preo justo das opes concedidas no mbito do Programa de Opes BVMF 2009. Vale notar que o modelo de precificao no foi alterado e a variao decorre principalmente das variaes na condio de mercado que ocorreram neste perodo, conforme mencionado nos itens 13.6 e 13.9.
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2011 Conselho de Administrao Nmero de membros 10,75 Remunerao fixa anual (em R$) R$ 4.019.685,04 Salrio ou pr-labore R$ 3.590.871,09 Benefcios diretos e indiretos n/a Remunerao por participao em R$ 428.813,95 Comits Outros n/a Remunerao Varivel (em R$) n/a Bnus n/a Participao nos resultados n/a Remunerao por participao em n/a reunies Comisses n/a Outros (1) n/a Benefcios ps-emprego n/a Benefcios motivados pela cessao do n/a exerccio do cargo Remunerao baseada em aes n/a Valor da remunerao R$ 4.019.685,04
Diretoria 5,67 R$ 5.171.880,30 R$ 4.561.959,75 R$ 609.920,55 n/a n/a R$ 9.302.085,66 n/a R$ 8.702.085,66 n/a n/a R$ 600.000,00 n/a n/a R$ 15.390.000,00 R$ 29.863.965,96
Conselho Fiscal* n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a
Total 16,42 R$ 9.191.565,34 R$ 8.152.830,84 R$ 609.920,55 R$ 428.813,95 n/a R$ 9.302.085,66 n/a R$ 8.702.085,66 n/a n/a R$ 600.000,00 n/a n/a R$ 15.390.000,00 R$ 33.883.651,00
(1) Verbas rescisrias e gratificaes adicionais de contrataes realizadas.
Somatrio do nmero de membros de cada rgo em cada um dos meses do ano de 2011, dividido por 12 (meses). Esse clculo feito por rgo da administrao da Companhia, conforme Ofcio-Circular CVM/SEP/N. 07/2011,
1
PGINA: 195 de 250
Verso : 6
* Conforme descrito no item 13.1 do Formulrio de Referncia, a Companhia no possui um Conselho Fiscal instalado, mas suas responsabilidades so adequadamente supridas pela existncia do Comit de Auditoria da forma como foi concebido e cujas atribuies, elencadas no art. 47 do Estatuto Social da Companhia, superpem-se s competncias do Conselho Fiscal previstas na Lei das S.A. O Comit de Auditoria da Companhia formado por 5 membros, todos independentes, sendo 4 membros externos e 1 Conselheiro Independente, todos eles com mandato de dois anos. Ressaltamos que a remunerao paga aos membros externos em 2011 totalizou R$ 973.513,44, valores estes que no esto inclusos nas tabelas acima.
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2010 Ms Conselho de Administrao Jan 11 Fev 11 Mar 11 Abr 11 Mai 11 Jun 11 Jul 11 Ago 11 Set 11 Out 11 Nov 11 Dez (*) 11 Total 132 Mdia 11 Diretoria 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 72 6,00
(*) Ao final de dezembro de 2010 tivemos a renncia do conselheiro Fabio de Oliveira Barbosa e o mesmo recebeu os honorrios integrais referente ao ms de dezembro. Ressaltamos que em relao remunerao de longo prazo (outorgas de stock options conforme o Plano de Opo) conforme deliberao do Conselho de Administrao, a concesso de opes referente ao exerccio social de 2010 ocorreu somente em janeiro de 2011, com efeitos sobre o exerccio social de 2011.
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2010 Conselho de Administrao Nmero de membros 11 Remunerao fixa anual (em R$) R$ 3.835.734,86 Salrio ou pr-labore R$ 3.399.044,36 Benefcios diretos e indiretos n/a Remunerao por participao em R$ 436.690,50 Comits Outros n/a Remunerao Varivel (em R$) n/a Bnus n/a Participao nos resultados n/a Remunerao por participao em n/a reunies Comisses n/a Outros (1) n/a Benefcios ps-emprego n/a Benefcios motivados pela cessao do n/a exerccio do cargo Remunerao baseada em aes n/a Valor da remunerao R$ 3.835.734,86
Diretoria 6 R$ 5.288.126,90 R$ 4.611.216,86 R$ 676.910,04 n/a n/a R$ 9.592.419,87 n/a R$ 8.416.729,19 n/a n/a R$ 1.175.690,68 n/a n/a 0,00 R$ 14.880.546,77
Total 17 R$ 9.123.861,76 R$ 8.010.261,22 R$ 676.910,04 R$ 436.690,50 n/a R$ 9.592.419,87 n/a R$ 8.416.729,19 n/a n/a R$ 1.175.690,68 n/a n/a 0,00 R$ 18.716.281,63
(1) Verbas rescisrias e gratificaes adicionais de contrataes realizadas. * Conforme descrito no item 13.1 do Formulrio de Referncia, a Companhia no possui um Conselho Fiscal instalado, mas suas responsabilidades so adequadamente supridas pela existncia do Comit de Auditoria da forma como foi concebido e cujas atribuies, elencadas no art. 47 do Estatuto Social da Companhia, superpem-se s competncias do Conselho Fiscal previstas na Lei das S.A. O Comit de Auditoria da Companhia formado por 5 membros, todos independentes, sendo 4 membros externos e 1 Conselheiro Independente, todos eles com mandato de dois anos. Ressaltamos que a remunerao paga aos membros externos em 2010 totalizou R$ 814.941,08, valores estes que no esto inclusos nas tabelas acima.
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Ms Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Total Mdia
Conselho de Administrao 11 11 11 10 11 11 11 11 11 11 11 11 131 10,92
Diretoria 8 6 6 6 5 5 6 6 6 6 6 6 72 6,00
A tabela abaixo apresenta as informaes sobre a remunerao do Conselho, Diretoria Estatutria e do Comit de Auditoria da Companhia realizada no exerccio de 2009. Considera-se, no caso da remunerao baseada em aes, a outorga de 2.490.000 opes realizada em 01/03/2009, correspondente a 0,12% do total de aes da Companhia emitidas poca, ao preo justo de R$ 2,93 (conforme item 13.6 e 13.9). Ressaltamos que o clculo do preo justo, conforme previso de regras contbeis, deve considerar as condies de previso do mercado no perodo da outorga, conforme mencionados nos itens 13.6 e 13.9.
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2009 Conselho de Administrao Nmero de membros 10,92 Remunerao fixa anual (em R$) R$ 3.702.348,37 Salrio ou pr-labore R$ 3.362.935,80 Benefcios diretos e indiretos n/a Remunerao por participao em R$ 339.412,57 Comits Outros n/a Remunerao Varivel (em R$) n/a Bnus n/a Participao nos resultados n/a Remunerao por participao em n/a reunies Comisses n/a Outros n/a Benefcios ps-emprego n/a Benefcios motivados pela cessao do n/a exerccio do cargo Remunerao baseada em aes n/a Valor da remunerao R$ 3.702.348,37
Diretoria 6,00 R$ 4.855.869,38 R$ 4.249.518,66 R$ 606.350,72 n/a n/a R$ 5.674.487,40 n/a R$ 5.674.487,40 n/a n/a n/a n/a n/a R$ 7.295.700,00 R$ 17.826.056,78
Conselho Fiscal* n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a
Total 17 R$ 8.558.217,75 R$ 7.612.454,46 R$ 606.350,72 R$ 339.412,57 0 R$ 5.674.487,40 n/a R$ 5.674.487,40 0 0 0 0 0 R$ 7.295.700.00 R$ 21.528.405,15
A tabela e nota abaixo apresentam informaes sobre a remunerao do Conselho de Administrao, da Diretoria Estatutria e do Comit de Auditoria da Companhia prevista para o exerccio social de 2012, aprovada na Assembleia Geral Ordinria realizada em 27 de maro de 2012. Tendo em vista que a remunerao varivel de curto prazo da Diretoria Estatutria (PLR) est vinculada ao alcance da meta global da Companhia estabelecida para o ano, as previses constantes da tabela abaixo assumem um cenrio de resultado provvel e podem mudar em funo da variao do Lucro Lquido Ajustado e da despesa da Companhia (base de determinao do pool do PLR). A ttulo de exemplo, conforme regra descrita no item 13.1 c do Formulrio de Referncia, caso o resultado ao final do exerccio atinja um patamar de 10% acima do Lucro Lquido Ajustado esperado, considerado o limite de despesa prevista no oramento do exerccio, o valor de remunerao varivel de curto prazo (PLR) ser acrescido de R$ 998.002,34, que equivalente a um acrscimo de 10% no valor total estimado, observada a regra descrita no item 13.1 c. Com relao remunerao de longo prazo (outorgas de stock options conforme o Plano de Opo), esclarecemos que, conforme deliberao do Conselho de Administrao, as concesses no mbito do Plano de Opo do exerccio social corrente sempre ocorrero no incio do exerccio social do ano seguinte. Assim, a concesso de opes referente ao exerccio social de 2011 ocorreu somente em janeiro de 2012, e, portanto, produzir efeitos sobre o exerccio social de 2012. Em 2011, no mbito das diretrizes do Plano de Opo, aprovado em Assembleia Geral Extraordinria da Companhia realizada em 08 de maio de 2008 e alterado na Assembleia Geral Extraordinria realizada em 18 de abril de 2011, foi implementado novo Programa de Opo (Programa de Opes Adicionais), cujo objetivo pautou-se na criao de mecanismo de reteno dos profissionais chaves da Companhia. Com base neste escopo, para
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efetivao da outorga das opes, h uma contrapartida do executivo por meio da aquisio de Aes Prprias, mediante o desembolso de recursos prprios, e compromisso de manuteno da propriedade destas Aes Prprias, durante o perodo de vesting do Programa, sob pena de perda do direito de exerccio das opes concedidas. Desta forma, ocorreram 2 outorgas de opes relativas ao exerccio social de 2011, sendo uma atravs do Programa de Opes B VMF 2011 e outra atravs do Programa de Opes Adicionais BVMF 2011. A quantidade de opes outorgadas no mbito do Plano de Opo com efeito no exerccio de 2012 para os Diretores Estatutrios, conforme aprovado pelo Conselho de Administrao, abrangeu um total de 3.250.000 aes no Programa de Opes BVMF 2011 que representam 0,16% do total de aes emitidas pela Companhia, e de 1.337.170 aes no Programa de Opes Adicionais BVMF 2011, que representam 0,07% do total de aes emitidas pela Companhia. O preo de exerccio das opes dos referidos Programas foram fixados de acordo com as regras do Plano de Opo. (Conforme itens 13.6 e 13.9). Vale ressaltar que o clculo do preo justo da outorga do Programa de Opes BVMF 2011 e do Programa de Opes Adicionais BVMF 2011 considera as variveis de mercado poca da concesso, as caractersticas especficas de cada Programa e esto refletidas em um valor final de preo justo de R$ 2,79 e R$ 4,19, respectivamente.
Exerccio Social Corrente Previsto para 2012 Conselho de Administrao Nmero de membros 11 Remunerao fixa anual (em R$) R$ 4.786.617,96 Salrio ou pr-labore R$ 3.933.928,68 Benefcios diretos e indiretos n/a Remunerao por participao em R$ 852.689,28 Comits Outros n/a Remunerao Varivel (em R$) n/a Bnus n/a Participao nos resultados n/a Remunerao por participao em n/a reunies Comisses n/a Outros n/a Benefcios ps-emprego n/a Benefcios motivados pela cessao do n/a exerccio do cargo Remunerao baseada em aes n/a Valor da remunerao R$ 4.786.617,96
Diretoria 5 R$ 4.985.405,07 R$ 4.339.374,06 R$ 646.031,01 n/a n/a R$ 9.980.023,41 n/a R$ 9.980.023,41 n/a n/a n/a n/a n/a R$ 14.670.242,30 R$ 29.635.670,78
Total 16 R$ 9.772.023,03 R$ 8.273.302,74 R$ 646.031,01 R$ 852.689,28 0 R$ 9.980.023,41 0 R$ 9.980.023,41 0 0 0 0 0 R$ 14.670.242,30 R$ 34.422.288,74
* Conforme descrito no item 13.1 do Formulrio de Referncia, a Companhia no possui um Conselho Fiscal instalado, mas suas responsabilidades so adequadamente supridas pela existncia do Comit de Auditoria da forma como foi concebido e cujas atribuies, elencadas no art. 47 do Estatuto Social da Companhia, superpem-se s competncias do Conselho Fiscal previstas na Lei das S.A. O Comit de Auditoria da Companhia formado por 5 membros, todos independentes, sendo 4 membros externos e 1 Conselheiro Independente, todos eles com mandato de dois anos. Ressaltamos que a remunerao estimada para o exerccio social de 2012, referente aos membros externos, totaliza R$ 1.023.749,40.

Ressaltamos que em relao remunerao de longo prazo (outorgas de stock options conforme o Plano de Opo) conforme deliberao do Conselho de Administrao, as concesses no mbito do Plano de Opo do exerccio social corrente sempre ocorrero no incio do exerccio social seguinte. Assim, a concesso de opes referente ao exerccio 2010, ocorreu em 3 de janeiro de 2011, com efeito sobre o resultado do exerccio de 2011. Da mesma forma, a concesso referente ao exerccio social de 2011 ocorreu em 02 de janeiro de 2012, com efeitos sobre o exerccio social de 2012. No caso da Diretoria, devido reestruturao em setembro de 2011, quando tivemos a renncia de trs Diretores e a posterior nomeao de dois novos Diretores, consideramos os 3 membros com efetivo exerccio de suas funes nos doze meses, para o item de menor remunerao. Para informar a maior remunerao, consideramos todas as remuneraes reconhecidas no resultado do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, sendo que o membro da Diretoria com a maior remunerao exerceu suas funes durante todo o perodo de janeiro a dezembro. Em relao ao Conselho de Administrao, ressaltamos que um membro desse rgo no teve remunerao no perodo de 2011 e para o item de menor remunerao, consideramos os 9 membros que receberam remunerao durante os doze meses, haja vista o processo de eleio do Conselho de Administrao realizado em abril de 2011. Para a informao da maior remunerao consideramos todas as
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remuneraes reconhecidas no resultado, entretanto, o membro do Conselho de Administrao com a maior remunerao exerceu suas funes na Companhia durante os dozes meses do exerccio encerrado em dezembro de 2011. O valor mdio de remunerao dos membros que receberam remunerao durante o exerccio de 2011 foi de R$ 412.275,39.
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2011 Conselho de Administrao Diretoria Nmero de membros 10,75 5,67 Valor da maior remunerao individual (em R$) 1.509.368,77 10.805.969,27 Valor da menor remunerao individual (em R$) 219.300,00 4.003.528,08 Valor mdio de remunerao individual (em R$) 373.924,19 5.270.111,64 Conselho Fiscal * n/a n/a n/a n/a
* Conforme descrito no item 13.1 do Formulrio de Referncia, a Companhia no possui um Conselho Fiscal instalado, mas suas responsabilidades so adequadamente supridas pela existncia do Comit de Auditoria da forma como foi concebido e cujas atribuies, elencadas no art. 47 do Estatuto Social da Companhia, superpem-se s competncias do Conselho Fiscal previstas na Lei das S.A.. O Comit de Auditoria da Companhia formado por 5 membros, todos independentes, sendo 4 membros externos e 1 Conselheiro Independente, com mandato de dois anos. Para a composio dos valores abaixo mencionados, foram considerados os 4 membros externos com pagamentos durante todo o exerccio social de 2011. A maior remunerao reconhecida no exerccio social de 2011 foi de R$ 287.136,99, a menor remunerao foi de R$ 228.792,15. A remunerao mdia reconhecida no exerccio social de 2011 foi de R$ 243.378,36. Em 2010, no caso da Diretoria, devido sada de dois Diretores, um em abril e outro em junho, e a admisso de um novo Diretor em abril e outro em junho, para o item de menor remunerao, consideramos os 4 membros com efetivo exerccio de suas funes nos doze meses. Para informar a maior remunerao, consideramos todas as remuneraes reconhecidas no resultado do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010, sendo que o membro da Diretoria com a maior remunerao exerceu suas funes durante todo o perodo de janeiro a dezembro. Um membro do Conselho de Administrao no teve remunerao no perodo de 2010. O valor mdio de remunerao dos membros que receberam remunerao durante o exerccio de 2010 foi de R$ 383.573,49.
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2010 Conselho de Administrao Diretoria Nmero de membros 11,00 6,00 Valor da maior remunerao individual (em R$) 1.403.705,84 4.208.247,98 Valor da menor remunerao individual (em R$) 204.000,00 1.769.140,17 Valor mdio de remunerao individual (em R$) 348.703,17 2.480.091,13 Conselho Fiscal * n/a n/a n/a n/a
* Conforme descrito no item 13.1 do Formulrio de Referncia, a Companhia no possui um Conselho Fiscal instalado, mas suas responsabilidades so adequadamente supridas pela existncia do Comit de Auditoria da forma como foi concebido e cujas atribuies, elencadas no art. 47 do Estatuto Social da Companhia, superpem-se s competncias do Conselho Fiscal previstas na Lei das S.A.. O Comit de Auditoria da Companhia formado por 5 membros, todos independentes, sendo 4 membros externos e 1 Conselheiro Independente, com mandato de dois anos. Para a composio dos valores abaixo mencionados, foram considerados os 4 membros externos com pagamentos durante todo o exerccio social de 2010. A maior remunerao reconhecida no exerccio social de 2010 foi de R$ 241.352,46, a menor remunerao foi de R$ 190.194,02. A remunerao mdia reconhecida no exerccio social de 2010 foi de R$ 203.735,27. Devido alterao na composio do Conselho de Administrao ocorrida em abril de 2009, para o item de menor remunerao consideramos apenas os cinco membros com efetivo exerccio durante os doze meses. Para a informao da maior remunerao consideramos todas as remuneraes reconhecidas no resultado, entretanto, o membro do Conselho de Administrao com a maior remunerao exerceu suas funes na Companhia durante o perodo de maio a dezembro. No caso da Diretoria, devido sada de dois Diretores em fevereiro, um em maio e a admisso de um novo Diretor em julho, para o item de menor remunerao, consideramos os cinco membros com efetivo exerccio de suas funes nos doze meses. Para informar a maior remunerao, consideramos todas as remuneraes reconhecidas no resultado do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2009, sendo que o membro da Diretoria com a maior remunerao exerceu suas funes durante todo o perodo de janeiro a dezembro. Dois membros do Conselho de administrao no tiveram remunerao no perodo de 2009. O valor mdio de remunerao dos membros que receberam remunerao durante o exerccio de 2009 foi de R$ 415.061,48.
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Ressaltamos que a composio da remunerao de 2009, inclui a parcela referente a remunerao de longo prazo (outorgas de opes de compra de aes - Stock Options) calculado com base no valor justo das opes, conforme descrito nos itens 13.4, 13.6, 13.7, 13.8 e 13.9.
Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2009 Conselho de Administrao Diretoria Nmero de membros 10,92 6,00 Valor da maior remunerao individual (em R$) 936.091,88 5.453.734,08 Valor da menor remunerao individual (em R$) 204.000,00 2.326.769,28 Valor mdio de remunerao individual (em R$) 339.042,89 2.971.009,46 Conselho Fiscal n/a n/a n/a n/a
O Comit de Auditoria da Companhia formado por 5 membros, todos independentes, sendo 4 membros externos e 1 Conselheiro Independente, com mandato de dois anos. Para a composio dos valores abaixo mencionados, foram considerados os 3 membros externos com pagamentos durante todo o exerccio social de 2009. A maior remunerao reconhecida no exerccio social de 2009 foi de R$ 224.939,30, a menor remunerao foi de R$ 191.835,85. A remunerao mdia reconhecida no exerccio social de 2009 foi de R$ 202.870,33.
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14.1 - Descrio dos recursos humanos
14.1. Descrio dos recursos humanos da Companhia: a. nmero de empregados (total, por grupos com base na atividade desempenhada e por localizao geogrfica)
Em 2011, o incremento no quadro de funcionrios, ocorreu em funo de contrataes previstas em 2010 que s ocorreram em 2011. Em 2010, tivemos um incremento do quadro total fruto da crescente demanda de ampliao de mercado. Este volume de contrataes ocorreu principalmente nas reas de Tecnologia e Operaes em funo da quantidade e criticidade dos projetos.
Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 Atividade Nmero de empregados Executivos Sr Executivos Gerentes Outros Gestores Tcnicos Operacionais Estagirios Tcnicos Tcnicos Tcnicos TOTAL 5 30 92 152 1014 157 88 2 1 2 1.543
Localizao geogrfica
Total por localizao geogrfica
So Paulo
1.538
Rio de Janeiro Porto Alegre Mato Grosso
2 1 2
Localizao geogrfica
Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010 Atividade Nmero de empregados Executivos Sr Executivos Gerentes Outros Gestores Tcnicos Operacionais Estagirios Tcnicos Estagirios Tcnicos Tcnicos TOTAL 6 30 85 144 988 126 77 2 1 1 2 1.462
So Paulo
1.456
Rio de Janeiro Porto Alegre Mato Grosso
3 1 2
Localizao geogrfica
Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2009 Atividade Nmero de empregados Executivos Sr Executivos Gerentes Outros Gestores Tcnicos Operacionais Estagirios Tcnicos Operacionais Estagirios Tcnicos Operacionais Gerentes Operacionais Operacionais TOTAL 6 26 70 108 712 139 56 1 4 1 1 3 1 3 5 1.136
So Paulo
1.117
Rio de Janeiro Porto Alegre Cear Paran
4 4 5
b.
nmero de terceirizados (total, por grupos com base na atividade desempenhada e por localizao geogrfica)
Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011
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14.1 - Descrio dos recursos humanos
Localizao geogrfica So Paulo
Atividade Tcnicos
Nmero de terceirizados 145
Total por localizao geogrfica 145
Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010 Atividade Nmero de terceirizados Tcnicos 175
Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2009 Atividade Nmero de terceirizados Tcnicos 227
c.
ndice de rotatividade
Em 2011, o ndice de rotatividade foi de 17,72%; em 2010, foi de 10,39% e em 2009, 17,42%. d. exposio do emissor a passivos e contingncias trabalhistas
Para mais informaes sobre a exposio da Companhia a passivos e contingncias trabalhistas, vide item 4.3 deste Formulrio de Referencia.
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14.2 - Alteraes relevantes - Recursos humanos
14.2. Alterao relevante ocorrida com relao aos nmeros divulgados no item 14.1 acima No h comentrios adicionais.
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14.3 - Descrio da poltica de remunerao dos empregados
14.3. Descrio das polticas de remunerao dos empregados da Companhia: a. poltica de salrios e remunerao varivel
Visamos a manter a remunerao com competitividade frente ao mercado, a fim de reter e atrair talentos que permitam atingir seus objetivos estratgicos de curto, mdio e longo prazo. Dado o nosso modelo de negcios, cujo objetivo de fomento, desenvolvimento e expanso de mercado j atrela ciclos mais longos e sustentveis, o desafio de reteno de profissionais crucial e, nesse sentido, nossa estratgia de remunerao deve refletir mecanismos que estimulem a permanncia dos profissionais no mdio e longo prazos. A remunerao fixa dos empregados da Companhia reajustada anualmente pelo ndice de reposio salarial, na data base do dissdio coletivo da categoria dos empregados. O reajuste tambm pode ser concedido por mrito, promoo ou enquadramento, com a finalidade de reconhecer e recompensar o desempenho e a evoluo profissional dos nossos funcionrios, sempre baseados na avaliao de desempenho individual realizada periodicamente. A remunerao varivel semestral, constituda e paga por meio do nosso Programa de Participao nos Lucros e Resultados (PLR), nos termos da Lei n 10.101, de 19 de dezembro de 2000. O Programa de Participao nos Lucros e Resultados (PLR) define potenciais de mltiplos de salrio mensal, que variam em funo de indicadores de resultados globais da Companhia, senioridade de cada cargo e avaliao de desempenho individual. b. poltica de benefcios
Em nosso pacote de benefcios, concedemos assistncia mdica e odontolgica, seguro de vida, ticket refeio e alimentao, previdncia privada, auxlio creche, check up para executivos e vale transporte. Adicionalmente, temos um programa de qualidade de vida, que promove periodicamente aes voltadas ao bem estar, sade, cultura e lazer dos nossos empregados. c. caractersticas dos planos de remunerao baseados em aes dos empregados no-administradores:
Do grupo de empregados no administradores, apenas os funcionrios classificados com nvel gerencial so elegveis ao nosso Programa de Opes (stock option), que atribudo em funo de indicadores de resultados globais da Companhia, nvel de cargo e avaliao de desempenho individual. As caractersticas dos planos de remunerao baseados em aes de empregados no administradores classificados com nvel gerencial so idnticas s caractersticas dos planos de remunerao baseado em aes dos administradores da Companhia, conforme descritas no item 13.4 deste Formulrio de Referncia.
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14.4 - Descrio das relaes entre o emissor e sindicatos
14.4. Descrio das relaes entre a Companhia e sindicatos O sindicato que representa a categoria profissional dos nossos funcionrios o Sindicato dos Empregados de Agentes Autnomos do Comrcio e em Empresas de Assessoramento, Percias, Informaes e Pesquisas e de Empresas de Servios Contbeis no Estado de So Paulo. Nossa Companhia tem um bom relacionamento com o Sindicato e observa, nas relaes de trabalho com seus funcionrios, as condies estabelecidas na conveno coletiva de trabalho, as quais abordam assuntos como reajuste salarial, concesso de benefcios, jornada de trabalho, pausa para refeio e descanso, e so renegociadas anualmente, na data base pr determinada. Adicionalmente, celebramos anualmente um Acordo Coletivo de Trabalho com o Sindicato destinado a regular a compensao de horas de trabalho, estabelecendo um banco de horas, e formalizamos nosso Programa de Participao nos Lucros e Resultados (PLR), que convenciona a forma de participao dos nossos funcionrios.
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15.1 / 15.2 - Posio acionria

Acionista CPF/CNPJ acionista Qtde. aes ordinrias (Unidades) Detalhamento por classes de aes (Unidades) Classe ao CMEG BRASIL I PARTICIPACOES LTDA 09.279.194/0001-80 101.078.580 Fundos administrados pela Vontobel Asset Management, Inc. No 129.910.260 Fundos administrados pela BlackRock, Inc. Estrangeiros 104.767.426 Fundos administrados pela OppenheimerFunds, Inc. Estrangeiro 103.004.451 OUTROS 1.494.590.028 AES EM TESOURARIA - Data da ltima alterao: 46.649.255 TOTAL 1.980.000.000 100,000000% 0 0,000000% 1.980.000.000 100,000000% 2,356100% 0 0,000000% 46.649.255 2,356100% 75,484300% 0 0,000000% 1.494.590.028 75,484300% 5,202200% No 0 No 0,000000% 17/05/2011 103.004.451 5,202200% 5,291300% No 0 No 0,000000% 07/09/2010 104.767.426 5,291300% 6,561100% 0 No 0,000000% 04/02/2013 129.910.260 6,561100% brasileiro-SP 5,105000% No 0 No 0,000000% 13/12/2011 101.078.580 5,105000% Qtde. de aes (Unidades) Aes % Nacionalidade-UF Aes ordinrias % Participa de acordo de acionistas Qtde. aes preferenciais (Unidades) Acionista controlador Aes preferenciais % ltima alterao Qtde. total de aes (Unidades) Total aes %
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15.1 / 15.2 - Posio acionria

CONTROLADORA / INVESTIDORA ACIONISTA CPF/CNPJ acionista Detalhamento de aes (Unidades) Qtde. aes ordinrias (Unidades) Aes ordinrias % Qtde. aes preferenciais (Unidades) Aes preferenciais % Qtde. total de aes (Unidades) Total aes % Nacionalidade-UF Participa de acordo de acionistas Acionista controlador ltima alterao
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15.3 - Distribuio de capital

Data da ltima assembleia / Data da ltima alterao Quantidade acionistas pessoa fsica (Unidades) Quantidade acionistas pessoa jurdica (Unidades) Quantidade investidores institucionais (Unidades)
27/03/2012 64.355 1.469 2.061
Aes em Circulao Aes em circulao correspondente a todas aes do emissor com exceo das de titularidade do controlador, das pessoas a ele vinculadas, dos administradores do emissor e das aes mantdas em tesouraria
Quantidade ordinrias (Unidades) Quantidade prefernciais (Unidades) Total
1.926.291.202 0 1.926.291.202
97,290000% 0,000000% 97,290000%
PGINA: 208 de 250
Verso : 6
15.4 - Organograma dos acionistas
15.4. Organograma dos acionistas da Companhia A Companhia no tem um acionista ou um grupo de acionistas controladores diretos e/ou indiretos, tampouco existe acordo de acionistas que regule a eleio dos membros de seu Conselho de Administrao e/ou o exerccio do direito de voto dos acionistas da Companhia.
PGINA: 209 de 250
Verso : 6
15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja parte
15.5. Acordo de Acionistas A Companhia no possui acordo de acionistas registrado em sua sede.
PGINA: 210 de 250
Verso : 6
15.6 - Alteraes relevantes nas participaes dos membros do grupo de controle e administradores do emissor
15.6. Alteraes relevantes nas participaes dos membros do grupo de controle e administradores da Companhia A Companhia no tem um acionista ou um grupo de acionistas controladores diretos e/ou indiretos, tampouco existe acordo de acionistas que regule a eleio dos membros de seu Conselho de Administrao e/ou o exerccio do direito de voto dos acionistas da Companhia. A participao dos administradores (Conselho de Administrao e Diretoria) passou de 2.212.684 aes ordinrias (0,108% do total) em 31 de dezembro de 2009 para 3.433.299 aes ordinrias (0,168% do total) em 31 de dezembro de 2010 e para 4.328.186 aes ordinrias (0,219% do total) em 31 de dezembro de 2011.
PGINA: 211 de 250
Verso : 6
PGINA: 212 de 250
Verso : 6
16.1 - Descrio das regras, polticas e prticas do emissor quanto realizao de transaes com partes relacionadas
16.1. Regras, polticas e prticas da Companhia quanto realizao de transaes com partes relacionadas, conforme definidas pelas regras contbeis que tratam desse assunto A Poltica para Transaes com Partes Relacionadas e Demais Situaes envolvendo Conflito de Interesse, aprovada pelo Conselho de Administrao em 17 de maro de 2009 (Poltica de Partes Relacionadas), visa a estabelecer regras a fim de assegurar que todas as decises, especialmente aquelas envolvendo partes relacionadas e outras situaes com potencial conflito de interesses, sejam tomadas considerando os interesses da Companhia. A referida poltica se aplica a todos os colaboradores e administradores da Companhia e de suas controladas. Conforme Pronunciamento Tcnico CPC n 5, emitido pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis e aprovado pela CVM por meio da Deliberao CVM n 560/08, so consideradas partes relacionadas com a Companhia: (a) direta ou indiretamente por meio de um ou mais intermedirios, quando a parte: (i) controlar, for controlada por, ou estiver sob o controle comum da Companhia (isso inclui controladoras ou controladas); (ii) tiver interesse na Companhia que lhe confira influncia significativa sobre a Companhia; ou (iii) tiver controle conjunto sobre a Companhia; (b) se for coligada da Companhia; (c) se for joint venture (empreendimento conjunto) em que a entidade seja um investidor; (d) se for membro do pessoal-chave da administrao da Companhia ou de sua controladora, entendendo-se como pessoal-chave da administrao aquelas que tm autoridade e responsabilidade pelo planejamento, direo e controle das atividades da Companhia, direta ou indiretamente, incluindo qualquer administrador (executivo ou outro). A Companhia, para fins da sua poltica, considera pessoal-chave da administrao cada um dos membros do Conselho de Administrao, da Diretoria Executiva, o Diretor de Auditoria, o Diretor de Recursos Humanos e o Diretor Operacional do Banco BM&F; (e) se for membro prximo da famlia ou de qualquer pessoa referidas nos itens (a) ou (d), entendendo-se como membros prximos da famlia como aqueles membros da famlia que se espera que influenciem, ou sejam influenciados por, essa pessoa nos seus negcios com a entidade, podendo incluir (i) seu cnjuge ou companheiro(a) e filhos; (ii) filhos de seu cnjuge ou de companheiro(a); e (iii) seus dependentes ou os de seu cnjuge. (f) se for entidade controlada, controlada em conjunto ou significativamente influenciada por, ou em que o poder de voto significativo na Companhia reside em, direta ou indiretamente, qualquer pessoa referidas nos itens (d) ou (e); ou (g) se for plano de benefcios ps-emprego para benefcio dos empregados da Companhia, ou de qualquer entidade que seja parte relacionada dessa Companhia. Segundo a Poltica de Partes Relacionadas, ao identificarem uma matria envolvendo partes relacionadas ou outros potenciais conflitos de interesse, os administradores devem imediatamente manifestar seu conflito de interesses. Adicionalmente, devem-se ausentar das discusses sobre o tema e abster-se de votar. Caso algum administrador, que possa ter um potencial ganho privado decorrente de alguma deciso, no manifeste seu conflito de interesses, qualquer outro membro do rgo ao qual pertence que tenha conhecimento da situao poder faz-lo. Neste caso, a no manifestao voluntria do administrador considerada uma violao da poltica de conflitos de interesse da Companhia, sendo levada ao Comit de Governana e Indicao para avaliao e proposio de eventual ao corretiva ao Conselho de Administrao. A poltica e as regras que nela se encontram esto alinhadas s exigncias da Lei 6.404/76, particularmente no que diz respeito ao necessrio Dever de Lealdade dos administradores para com a Companhia. Exceto pela Poltica de Partes Relacionadas descrita acima, a Companhia no adota qualquer outra norma, regimento ou procedimento interno relativo a transaes com partes relacionadas.
PGINA: 213 de 250
Verso : 6
16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas

Parte relacionada Data transao Montante envolvido (Reais) 0,00 Saldo existente Montante (Reais) Durao Emprstimo Taxa de ou outro tipo juros de divida cobrados NO 0,000000
Banco BM&F de Servios de Liquidao e Custdia S.A.
Operaes de Cmbio a N/A Liquidar em R$ mil 2011: 20; 2010: 153; 2009: 3.549
N/A
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino Natureza e razo para a operao Banco BM&F de Servios de Liquidao e Custdia S.A.
Subsidiria integral da Companhia Operaes de Cmbio a Liquidar. N/A N/A
0,00
Disponibilidades em R$ N/A mil - 2011: 0; 2010: 17; 2009: 9
N/A
NO
0,000000
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino Natureza e razo para a operao Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ)
Subsidiria integral da Companhia Valor depositado em Conta Corrente. N/A N/A
0,00
Contas a pagar em R$ mil - 2011: 0; 2010: (2.315); 2009: (1.839)
N/A
N/A
NO
0,000000
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino Natureza e razo para a operao
Controlada pela Companhia Pagamento de emolumentos em razo da titularidade de ttulos patrimoniais. Montante envolvido em R$ mil - 2011: 0; 2010: (475); 2009: (475) N/A N/A
PGINA: 214 de 250
Verso : 6

Parte relacionada Data transao Montante envolvido (Reais) 0,00 Saldo existente Montante (Reais) Durao Emprstimo Taxa de ou outro tipo juros de divida cobrados NO 0,000000
Bolsa Brasileira de Mercadorias (BBM)
Contas a receber em R$ N/A mil -2011: 8; 2010: 5; 2009: 88
N/A
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino Natureza e razo para a operao Bolsa Brasileira de Mercadorias (BBM)
Controlada pela Companhia Despesas relativas contratao de recursos e utilizao da infraestrutura disponibilizados pela Companhia, para auxlio na execuo de suas atividades. Montante envolvido em R$ mil - 2011: 62; 2010: 115; 2009: 295 N/A N/A
0,00
Contas a pagar em R$ mil - 2011: (218); 2010: (337); 2009: (157)
N/A
N/A
NO
0,000000
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino Natureza e razo para a operao Banco BM&F de Servios de Liquidao e Custdia S.A.
Controlada pela Companhia Pagamento de emolumentos em razo da titularidade de ttulos patrimoniais. Montante envolvido em R$ mil - 2011: (1.271); 2010: (1.319); 2009: (669) N/A N/A
0,00
Contas a receber em R$ N/A mil - 2011: 597; 2010: 527; 2009: 543
N/A
NO
0,000000
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino
Subsidiria integral da Companhia Ocupao de imvel de propriedade da Companhia e utilizao de sua infraestrutura tecnolgica e logstica e de seu pessoal. Montante envolvido em R$ mil - 2011: 6.617; 2010: 5.402; 2009: 5.898 N/A N/A
PGINA: 215 de 250
Verso : 6

Parte relacionada Data transao Montante envolvido (Reais) Saldo existente Montante (Reais) Durao Emprstimo Taxa de ou outro tipo juros de divida cobrados
Natureza e razo para a operao BM&FBOVESPA Superviso de Mercados (BSM) 0,00 Contas a receber em R$ N/A mil - 2011: 636; 2010: 452; 2009: 1.257 N/A NO 0,000000
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino Natureza e razo para a operao Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos (MRP)
Controlada pela Companhia Acordo de transferncia e recuperao de custos, para o reembolso Companhia do valor mensal pago por despesas relativas contratao de recursos e infra-estrutura para a execuo das atividades da BSM. Montante envolvido em R$ mil - 2011: 2.441; 2010: 2.570; 2009: 2.419 N/A N/A
0,00
Valores a repassar em R$ mil -2011: (81); 2010: 0; 2009: (2.907)
N/A
N/A
NO
0,000000
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino Natureza e razo para a operao Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos (MRP)
Fundo de garantia da BSM, controlada pela Companhia Repasse de contribuies das Sociedades Corretoras calculadas sobre o volume financeiro das operaes. N/A N/A
0,00
Contas a receber em R$ N/A mil - 2011: 0; 2010: 24; 2009: 9
N/A
NO
0,000000
Fundo de garantia da BSM, controlada pela Companhia N/A N/A
PGINA: 216 de 250
Verso : 6

Natureza e razo para a operao Instituto Bovespa de Responsabilidade Social e Ambiental 0,00 Contas a receber em R$ N/A mil - 2011: 2; 2010: 1; 2009: 1.501 N/A NO 0,000000
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino Natureza e razo para a operao Instituto Bovespa de Responsabilidade Social e Ambiental
Controlada pela Companhia Ressarcimento por doaes efetuadas com recursos da Companhia. N/A N/A
0,00
Contas a pagar em R$ mil -2011: 0; 2010: 0; 2009: (9)
N/A
N/A
NO
0,000000
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino Natureza e razo para a operao Associao BM&F
Controlada pela Companhia N/A N/A
0,00
Contas a receber em R$ N/A mil - 2011: 6.517; 2010: 6.947; 2009: 6.901
N/A
NO
0,000000
A Companhia associada instituidora da Associao BM&F Valores recebidos pela Associao a serem repassados para a Companhia. N/A N/A
PGINA: 217 de 250
Verso : 6

Natureza e razo para a operao Associao BM&F 0,00 Contas a pagar em R$ mil - 2011: 0; 2010: 0; 2009: (9) N/A N/A NO 0,000000
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino Natureza e razo para a operao CME Group, Inc.
A Companhia associada instituidora da Associao BM&F N/A N/A
0,00
Contas a pagar em R$ mil -2011: 59; 2010: 0; 2009: 0
N/A
N/A
NO
0,000000
Relao com o emissor Objeto contrato Garantia e seguros Resciso ou extino Natureza e razo para a operao
Coligada Acordo de roteamento de ordens. Montante envolvido em R$ mil - 2011: 0; 2010: 106; 2009: 0 N/A N/A
PGINA: 218 de 250
Verso : 6
16.3 - Identificao das medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses e demonstrao do carter estritamente comutativo das condies pactuadas ou do pagamento compensatrio adequado
16.3. Em relao a cada uma das transaes ou conjunto de transaes mencionados no item 16.2 acima ocorridas no ltimo exerccio social a) identificar as medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses As nossas operaes, especialmente aquelas que envolvem partes relacionadas, so devidamente submetidas deliberao dos rgos de administrao da Companhia, de acordo com as competncias descritas no Estatuto Social vigente. Havendo possibilidade de conflito de interesses entre as matrias sob anlise e algum membro de nossos rgos deliberativos, o respectivo membro deve abster-se de votar, cabendo a deciso aos demais membros que no possuem qualquer relao com a matria em exame. No caso de conflitos de interesses envolvendo membros do Conselho de Administrao da Companhia, mais detalhes constam do item 12.4(c) deste Formulrio de Referncia. No mais, atualmente, no estabelecemos nenhum mecanismo formal especfico ou poltica para fins de identificao de eventual conflito de interesses. b) Carter das condies pactuadas ou o pagamento compensatrio adequado Seguem abaixo mais informaes sobre as transaes realizadas no ltimo exerccio, conforme tabela constante do item 16.2: Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ) o pagamento realizado pela BM&FBOVESPA se d por fora do estatuto social da BVRJ, o qual estabelece que dever do associado (como o caso da BM&FBOVESPA) pagar pontualmente as contribuies devidas. Em reunio realizada em 13.12.2004, o Conselho de Administrao da BVRJ estabeleceu o valor da contribuio mnima mensal devida por cada ttulo patrimonial em R$ 400,00. Adicionalmente, em reunio realizada em 28 de janeiro de 2011, o Conselho de Administrao da BVRJ determinou a extino da contribuio mnima mensal estipulada BM&FBOVESPA, em razo da autosuficincia financeira da BVRJ. Bolsa Brasileira de Mercadorias o pagamento realizado Bolsa Brasileira de Mercadorias pela BM&FBOVESPA se d por fora do estatuto social daquela entidade, o qual estabelece que dever do associado (como o caso da BM&FBOVESPA) pagar pontualmente as contribuies devidas em decorrncia da propriedade do ttulo. A Assembleia Geral Ordinria estabeleceu, em reunio realizada em 18.12.2003, o valor da contribuio mnima mensal de R$ 500,00 por ttulo patrimonial, observadas as regras estatutrias. Para os associados considerados inativos, o Conselho de Administrao da Bolsa Brasileira de Mercadorias determinou o pagamento em dobro da contribuio mnima mensal. A BM&FBOVESPA recebeu da Bolsa Brasileira de Mercadorias, a ttulo de ressarcimento de custos, quantia relativa a despesas relacionadas com assistncia tcnica especializada, desenvolvimento de sistemas e manuteno de equipamentos (processamento de dados). Banco BM&F de Servios de Liquidao e Custdia S.A. os valores devidos pelo Banco BM&F BM&FBOVESPA so relativos aos recursos da Companhia utilizados pelo Banco BM&F para exerccio de suas atividades, devidamente relacionados em contrato firmado entre as partes. Tais valores so pagos mediante apresentao de documento descritivo elaborado pela BM&FBOVESPA e aprovado pelo Banco BM&F, de acordo com as condies estabelecidas no contrato. BM&FBOVESPA Superviso de Mercados (BSM) realizada a transferncia de custos relativos contratao de recursos e infraestrutura da BM&FBOVESPA para exerccio das atividades da BSM. Tais custos so apurados mensalmente de acordo com metodologia definida em contrato firmado entre as partes e tambm englobam as atividades relacionadas ao Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos, uma vez que tal mecanismo administrado pela BSM.
PGINA: 219 de 250
Verso : 6
17.1 - Informaes sobre o capital social

Data da autorizao ou aprovao Tipo de capital 13/12/2011 Tipo de capital 13/12/2011 Tipo de capital 13/12/2011 Tipo de capital 08/05/2008 Quantidade de aes ordinrias (Unidades) Quantidade de aes preferenciais (Unidades) Quantidade total de aes (Unidades)
Valor do capital (Reais) Capital Emitido 2.540.239.563,88 Capital Subscrito 2.540.239.563,88 Capital Integralizado 2.540.239.563,88 Capital Autorizado 0,00
Prazo de integralizao
1.980.000.000
1.980.000.000
1.980.000.000
1.980.000.000
1.980.000.000
1.980.000.000
2.500.000.000
2.500.000.000
PGINA: 220 de 250
Verso : 6
17.2 - Aumentos do capital social
Data de deliberao
19/08/2008
Orgo que deliberou o aumento

Conselho de Administrao
Data emisso
19/08/2008
Valor total emisso (Reais)

3.216.300,00
Tipo de aumento
Subscrio particular
Ordinrias (Unidades)
3.216.300
Prefernciais (Unidades)
0
Total aes (Unidades)

3.216.300
Subscrio / Capital anterior Preo emisso

0,16000000 1,00
Fator cotao
R$ por Unidade
Critrio para determinao do preo de emisso Forma de integralizao
As aes foram emitidas dentro do limite do capital autorizado previsto no Estatuto Social. Nos termos do artigo 8, 1 do Estatuto Social da Companhia, compete ao Conselho de Administrao fixar o preo de emisso e o nmero de aes a ser emitido, bem como o prazo e as condies de integralizao para aumentos baseados em capital autorizado. As aes foram integralizadas at a data de 31/12/2008, em moeda corrente nacional.
PGINA: 221 de 250
Verso : 6
17.3 - Informaes sobre desdobramentos, grupamentos e bonificaes de aes

Justificativa para o no preenchimento do quadro: At a data de divulgao deste Formulrio de Referncia, no houve qualquer desdobramento, grupamento ou bonificao de aes da Companhia.
PGINA: 222 de 250
Verso : 6
17.4 - Informaes sobre redues do capital social

Justificativa para o no preenchimento do quadro: At a data de divulgao deste Formulrio de Referncia, no houve qualquer reduo no capital social da Companhia.
PGINA: 223 de 250
Verso : 6
17.5. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes Na reunio do Conselho de Administrao, realizada em 13 de dezembro de 2011, foi aprovado o cancelamento de 64.014.295 aes de emisso da Companhia mantidas em tesouraria, as quais foram adquiridas no mbito dos programas de recompra de aes institudos pela Companhia, sem reduo do seu capital social. Em decorrncia do referido cancelamento, o capital social subscrito e integralizado de R$ 2.540.239.563,88 passou a ser representado por 1.980.000.000 de aes ordinrias. A Assembleia Geral Extraordinria realizada em 10.04.2012, em segunda convocao, aprovou a alterao do estatuto social de modo a refletir o cancelamento de aes aprovado anteriormente pelo Conselho de Administrao. Para informaes relativas a Plano de Recompra vide item 19.
PGINA: 224 de 250
Verso : 6
18.1 - Direitos das aes
Espcie de aes ou CDA

Tag along Direito a dividendos
Ordinria
100,000000 De acordo com o Estatuto Social e com a Lei das Sociedades por Aes, conferido aos titulares de aes de emisso da Companhia direito ao recebimento de dividendos ou outras distribuies realizadas relativamente s aes de emisso da Companhia, na proporo de suas participaes no capital social. Conforme Artigo 55 do Estatuto Social da Companhia, aps a constituio da reserva legal e das reservas de contingncias e/ou a respectiva reverso, 25%, no mnimo, do lucro lquido que remanescer ser destinado ao pagamento do dividendo obrigatrio devido aos acionistas. Pleno No Sim Direito de Recesso: os acionistas que dissentirem de certas deliberaes tomadas em assembleia geral podero retirar-se da Companhia, mediante reembolso do valor de suas aes com base no seu valor patrimonial, considerados os termos e excees previstos na Lei das Sociedades por Aes. Resgate: de acordo com a Lei das Sociedades por Aes, as aes da Companhia podem ser resgatadas mediante determinao dos acionistas em assembleia geral extraordinria que representem, no mnimo, 50% do capital social da Companhia. Liquidao: no caso de liquidao da Companhia, os acionistas recebero os pagamentos relativos a reembolso do capital, na proporo de suas participaes no capital social, aps o pagamento de todas as obrigaes da Companhia. No De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, nem o nosso Estatuto Social nem tampouco as deliberaes adotadas pelos acionistas da Companhia em assembleias gerais, podem privar os acionistas dos seguintes direitos: (i) direito a participar na distribuio dos lucros; (ii) direito a participar, na proporo da sua participao no capital social, na distribuio de quaisquer ativos remanescentes na hiptese de liquidao da Companhia; (iii) direito de preferncia na subscrio de aes, debntures conversveis em aes ou bnus de subscrio, exceto em determinadas circunstncias previstas na Lei das Sociedades por Aes; (iv) direito de fiscalizar, na forma prevista na Lei das Sociedades por Aes, a gesto dos negcios sociais; e (v) direito de retirar-se da Companhia nos casos previstos na Lei das Sociedades por Aes. De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, o Regulamento do Novo Mercado, a regulamentao vigente e o Estatuto Social da Companhia, a realizao de oferta pblica de aquisio de aes exigida nas hipteses de cancelamento de registro de companhia aberta, sada no Novo Mercado ou no caso de qualquer acionista ou grupo de acionistas tornar-se titular: (i) de participao direta ou indireta igual ou superior a 30% do total de aes de emisso da Companhia; ou (ii) de outros direitos de scio, inclusive usufruto, quando adquiridos de forma onerosa, que lhe atribuam o direito de voto, sobre aes de emisso da Companhia que representem mais de 30% do seu capital.
Direito a voto Conversibilidade Direito a reembolso de capital Descrio das caractersticas do reembolso de capital
Restrio a circulao Condies para alterao dos direitos assegurados por tais valores mobilirios
Outras caractersticas relevantes
PGINA: 225 de 250
Verso : 6
18.2 - Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de acionistas significativos ou que os obriguem a realizar oferta pblica
18.2. Descrio das regras estatutrias que limitem o direito de voto de acionistas significativos ou que os obriguem a realizar oferta pblica Limitao ao direito de voto (i) De acordo com o Artigo 7 do Estatuto Social da Companhia, embora a cada ao ordinria da Companhia corresponda o direito a um voto nas deliberaes da Assembleia Geral ou Especial, nenhum acionista ou grupo de acionistas poder exercer votos em nmero superior a 7% do numero de aes em que se dividir o capital social. (ii) Caso a Companhia venha a ter acordos de acionistas que tratem do exerccio do direito de voto, todos os seus signatrios sero considerados como integrantes de um grupo de acionistas, para fins da aplicao da limitao ao nmero de votos de que trata o pargrafo imediatamente acima. (iii) No obstante, vedada a pr-constituio de maioria de acionistas em Assembleia Geral mediante acordo de acionistas sobre exerccio do direito de voto, arquivados ou no na sede da Companhia, que forme bloco com nmero de votos superior ao limite individual fixado nas alneas (i) acima e (iv) abaixo. (iv) Caber ao Presidente da Assembleia Geral zelar pela aplicao das regras mencionadas nas alneas acima e informar o nmero de votos que podero ser exercidos por cada acionista ou grupo de acionistas presente. (v) No sero computados em Assembleia os votos que excederem os limites mencionados nas alneas acima. Caso o Conselho de Administrao entenda, com base em sua responsabilidade fiduciria, que a aceitao, pela maioria dos acionistas da Companhia, da oferta pblica formulada nos termos dos itens abaixo atende ao melhor interesse geral dos mesmos acionistas e do segmento econmico em que atuam as controladas da Companhia, dever convocar Assembleia Geral Extraordinria destinada a deliberar sobre a revogao da limitao ao nmero de votos mencionada na alnea (i) acima, condicionada tal revogao a que, com o resultado da oferta, o acionista adquirente se torne titular de no mnimo 2/3 das aes de emisso da Companhia, excludas as aes em tesouraria. A exceo referida neste pargrafo ser aplicvel apenas quando a Assembleia Geral Extraordinria aqui mencionada houver sido convocada por iniciativa do Conselho de Administrao. Obrigao de realizao de oferta pblica
Proteo da Disperso da Base Acionria

Qualquer acionista ou Grupo de Acionistas (Acionista Adquirente) que pretenda adquirir ou se tornar titular: (i) de partici pao direta ou indireta igual ou superior a 15% (quinze por cento) do total de aes de emisso da Companhia; ou (ii) de outros direitos de scio, inclusive usufruto, que lhe atribua o direito de voto, sobre aes de emisso da Companhia que representem mais de 15% (quinze por cento) do seu capital, dever obter autorizao prvia da CVM, na forma estabelecida na regulamentao por esta expedida e observando-se o disposto nos regulamentos da BM&FBOVESPA e os termos do seu Estatuto Social. Qualquer Acionista ou Grupo de Acionistas (Acionista Adquirente) que adquira ou se torne titular: (i) de participao direta ou indireta igual ou superior a 30% do total de aes de emisso da Companhia; ou (ii) de outros direitos de scio, inclusive usufruto, quando adquiridos de forma onerosa, que lhe atribuam o direito de voto, sobre aes de emisso da Companhia que representem mais de 30% do seu capital, o Acionista Adquirente dever, no prazo mximo de 30 (trinta) dias a contar da data da autorizao expedida pela CVM, realizar ou solicitar o registro, conforme o caso, de uma oferta pblica de aquisio da totalidade das aes de emisso da Companhia pertencentes aos demais acionistas, observando-se o disposto na Lei das Sociedades por Aes, na regulamentao expedida pela CVM, pelas bolsas de valores nas quais os valores mobilirios de emisso da Companhia sejam admitidos negociao, e as regras estabelecidas no Estatuto Social da Companhia. O preo a ser ofertado pelas aes de emisso da Companhia objeto da oferta pblica (Preo da Oferta) dever corresponder, no mnimo, ao maior preo pago pelo Acionista Adquirente nos 6 (seis) meses que antecederem o atingimento de percentual igual ou superior a 30%, nos termos do artigo 70 do estatuto social. A exigncia da oferta pblica mencionada nos pargrafos imediatamente acima no se aplica na hiptese de uma pessoa se tornar titular de aes de emisso da Companhia em quantidade superior a 30% (trinta por cento) do total das aes de sua emisso, em decorrncia: (i) da subscrio de aes da Companhia, realizada em uma nica emisso primria, que tenha sido aprovada em Assembleia Geral, convocada pelo Conselho de Administrao, e cuja proposta de aumento de capital tenha determinado a fixao do preo de emisso das aes com base em Valor Econmico obtido a partir de um laudo de avaliao da Companhia realizada por instituio especializada que atenda aos requisitos dos pargrafos do Artigo 63 do Estatuto Social da Companhia; ou (ii) de oferta pblica para a aquisio da totalidade das aes da Companhia.
PGINA: 226 de 250
Verso : 6
18.2 - Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de acionistas significativos ou que os obriguem a realizar oferta pblica
Na hiptese de o Acionista Adquirente no cumprir as obrigaes impostas pelo Estatuto Social, inclusive no que concerne ao atendimento dos prazos: (i) para a realizao ou solicitao do registro da oferta pblica; ou (ii) para atendimento das eventuais solicitaes ou exigncias da CVM, o Conselho de Administrao da Companhia convocar Assembleia Geral Extraordinria, na qual o Acionista Adquirente no poder votar, para deliberar sobre a suspenso do exerccio dos direitos do Acionista Adquirente, conforme disposto no artigo 120 da Lei das Sociedades por Aes.
PGINA: 227 de 250
Verso : 6
18.3 - Descrio de excees e clusulas suspensivas relativas a direitos patrimoniais ou polticos previstos no estatuto
18.3. Descrio das excees e clusulas suspensivas relativas a direitos patrimoniais ou polticos previstos no estatuto O Estatuto Social da Companhia impe as seguintes restries relativamente a direitos patrimoniais ou polticos: Excluso ou reduo do direito de preferncia De acordo com o Artigo 11 do Estatuto Social da Companhia, poder ser excludo o direito de preferncia na subscrio ou reduzido o prazo mnimo previsto em lei para o seu exerccio, nas emisses de novas aes, debntures conversveis em aes ou bnus de subscrio, cuja colocao seja feita mediante venda em bolsa, subscrio pblica, ou permuta por aes em oferta pblica de aquisio de controle, ou, ainda, nos termos de lei especial sobre incentivos fiscais. Membros do Conselho de administrao De acordo com o Artigo 22, pargrafo 4, do Estatuto Social da Companhia, no pode ser eleito para integrar o Conselho de Administrao aquele que ocupe cargos em sociedade que possa ser considerada concorrente da Companhia ou de suas controladas, e tenha, ou represente, interesse conflitante com o da Companhia ou com o de suas controladas, salvo deliberao em contrrio da Assembleia Geral, conforme disposto no artigo 147, 3 da Lei das Sociedades por Aes. Nos termos do Artigo 26, pargrafo 5, do Estatuto Social da Companhia, nenhum membro do Conselho de Administrao poder ter acesso a informaes, participar de deliberaes e discusses do Conselho de Administrao ou de quaisquer rgos da administrao, exercer o voto ou, de qualquer forma, intervir nos assuntos em que esteja, direta ou indiretamente, em situao de interesse conflitante com os interesses da Companhia, nos termos da lei. Limitaes ao voto Alm das excees a direitos polticos mencionadas acima, o Estatuto Social da Companhia prev limitao do direito de voto, conforme descrito no item 18.2 acima. Ainda, nos termos do Artigo 19 do Estatuto Social da Companhia, vedado a qualquer acionista intervir em qualquer deliberao em que tiver ou representar interesse conflitante com o da Companhia. Considerar-se- abusivo, para fins do disposto no Artigo 115 da Lei das Sociedades por Aes, o voto proferido por acionista em deliberao em que tenha ou represente interesse conflitante com o da Companhia. Alm disso, o Artigo 18 do Estatuto Social da Companhia determina que a Assembleia Geral poder suspender o exerccio dos direitos, inclusive o de voto, do acionista ou grupo de acionistas que deixar de cumprir obrigao legal, regulamentar ou estatutria.
PGINA: 228 de 250
Verso : 6
18.4 - Volume de negociaes e maiores e menores cotaes dos valores mobilirios negociados
Exerccio social Trimestre
31/03/2011 30/06/2011 30/09/2011 31/12/2011
31/12/2011 Valor Mobilirio

Aes Aes Aes Aes
Espcie
Ordinria Ordinria Ordinria Ordinria
Classe
Mercado
Bolsa Bolsa Bolsa Bolsa
Entidade administrativa
BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros
Volume financeiro negociado (Reais)

10.607.764.206 8.300.429.256 9.949.974.407 7.490.369.153
Valor maior cotao (Reais)

13,52 12,49 10,95 10,82
Valor menor cotao (Reais) Fator cotao

10,84 R$ por Unidade 10,22 R$ por Unidade 7,50 R$ por Unidade 8,33 R$ por Unidade

31/03/2010 30/06/2010 30/09/2010 31/12/2010

Aes Aes Aes Aes
Espcie
Classe
Mercado

9.786.521.890 10.980.026.639 10.201.599.549 10.238.876.045

13,94 12,76 15,00 15,70


31/03/2009 30/06/2009 30/09/2009 31/12/2009

Aes Aes Aes Aes
Espcie
Classe
Mercado

6.800.606.391 11.862.753.941 10.029.938.722 10.863.004.671

7,90 12,78 13,55 14,11

PGINA: 229 de 250
Verso : 6
18.5 - Descrio dos outros valores mobilirios emitidos

Justificativa para o no preenchimento do quadro: No h outros valores mobilirios emitidos que no sejam aes.
PGINA: 230 de 250
Verso : 6
18.6 - Mercados brasileiros em que valores mobilirios so admitidos negociao
18.6. Mercados brasileiros nos quais valores mobilirios da Companhia so admitidos negociao BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros.
PGINA: 231 de 250
Verso : 6
18.7 - Informao sobre classe e espcie de valor mobilirio admitida negociao em mercados estrangeiros
18.7. Classe e espcie de valor mobilirio admitida negociao em mercados estrangeiros No h valor mobilirio admitido negociao em mercados estrangeiros.
PGINA: 232 de 250
Verso : 6
18.8 - Ofertas pblicas de distribuio efetuadas pelo emissor ou por terceiros, incluindo controladores e sociedades coligadas e controladas, relativas a valores mobilirios do emissor
18.8. Ofertas pblicas de distribuio efetuadas pela Companhia ou por terceiros, incluindo controladores e sociedades coligadas e controladas, relativas a valores mobilirios da Companhia No houveram ofertas pblicas de distribuio efetuadas pela Companhia ou por terceiros relativas a valores mobilirios da Companhia.
PGINA: 233 de 250
Verso : 6
18.9 - Descrio das ofertas pblicas de aquisio feitas pelo emissor relativas a aes de emisso de terceiros
18.9. Ofertas pblicas de aquisio feitas pela Companhia relativas a aes de emisso de terceiro No houveram ofertas pblicas de aquisio feitas pela Companhia relativas a aes de emisso de terceiros.
PGINA: 234 de 250
Verso : 6
18.10. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes Ttulos emitidos no exterior no caracterizados como valores mobilirios
Identificao do valor mobilirio Data de emisso Data de vencimento Quantidade Principal (US$) Restrio circulao Conversibilidade Possibilidade de resgate Hiptese e clculo do valor de resgate Caractersticas Senior unsecured notes 16/7/2010 16/7/2020 Ttulos de US$100.000 e mltiplos integrais de US$1.000 US$ 612 milhes No No Sim ("Optional redemption with a make-whole amount") Os papis podem ser resgatados, por nossa opo, em todo ou em parte, a qualquer momento, pelo maior montante entre (i) 100% do principal ou (ii) a soma dos fluxos futuros remanescentes descontados taxa do treasury americano mais 40 pontos base. Os ttulos so quirografrios e foram emitidos pela BM&FBOVESPA no exterior e em dlares americanos. Os ttulos pagam cupons semestrais de 5,50% ao ano, sempre nos meses de janeiro e julho. Trustee: Deutsche Bank Trust Company Americas
PGINA: 235 de 250
Verso : 6
19.1 - Informaes sobre planos de recompra de aes do emissor

Data delib. Perodo recomp. Reservas e lucros disp. (Reais) Espcie Classe Qtde. prevista (Unidades) % rel. circ. Qtde. adquirida aprovadas (Unidades) PMP Fator de cotao % adquirido
Outras caracter.
16/06/2011 01/07/2011 30/06/2012 16.837.920.000,00 Ordinria 60.000.000 3,120000 29.552.500 9,21 R$ por Unidade 49,250000
Em 16 de junho de 2011, o Conselho de Administrao da BM&FBOVESPA aprovou um novo programa de recompra (Programa 2011), que faculta Companhia adquirir at 30 milhes de aes, de 1 de julho de 2011 31 de dezembro de 2011, tendo como objetivo maximizar a gerao de valor para os acionistas, por meio de uma administrao eficiente da estrutura de capital. Em 13 de dezembro de 2011, foi aprovada pelo Conselho de Administrao a extenso do Programa 2011, que passou a ter como termo final o dia 30 de junho de 2012 e a quantidade mxima de aes a serem adquiridas foi aumentada para 60 milhes de aes ordinrias.
12/08/2010
18/08/2010 30/06/2011
17.510.138.000,00 Ordinria
60.000.000
3,030000
60.000.000
12,81 R$ por Unidade
100,000000
Em 12 de agosto de 2010, o Conselho de Administrao da BM&FBOVESPA aprovou um novo programa de recompra (Programa 2010), que facultava Companhia adquirir at 31 milhes de aes at 31 de dezembro de 2010, tendo como objetivo maximizar a gerao de valor para os acionistas, por meio de uma administrao eficiente da estrutura de capital. Em 16 de dezembro de 2010, foi aprovada pelo Conselho de Administrao a extenso do Programa 2010, que passou a ter como termo final o dia 30 de junho de 2011. A quantidade mxima de aes a serem adquiridas foi aumentada para 60 milhes de aes ordinrias.
PGINA: 236 de 250
Verso : 6
19.2 - Movimentao dos valores mobilirios mantidos em tesouraria
Exerccio social 31/12/2011 Aes

Espcie de ao Ordinria
Movimentao
Classe ao preferencial
Descrio dos valores mobilirios
Quantidade (Unidades) 64.093.102 57.602.500 5.673.295 64.014.295 52.008.012
Valor total (Reais) 613.903.364,23 606.888.314,94 57.283.727,25 641.955.377,06 521.552.574,86
Preo mdio ponderado (Reais)
Saldo inicial Aquisio Alienao Cancelamento Saldo final
9,58 10,54 10,10 10,03 10,03

Movimentao
Quantidade (Unidades) 39.247.983 31.950.000 7.104.881 0 64.093.102
Valor total (Reais) 230.102.375,03 435.115.768,40 51.314.779,20 0,00 613.903.364,23
5,86 13,62 7,22 0,00 9,58

Movimentao
Quantidade (Unidades) 33.024.204 11.494.800 5.271.021 0 39.247.983
Valor total (Reais) 185.880.280,08 75.125.036,87 30.902.941,92 0,00 230.102.375,03
5,63 6,54 5,86 0,00 5,86
PGINA: 237 de 250
Verso : 6
19.3 - Informaes sobre valores mobilirios mantidos em tesouraria na data de encerramento do ltimo exerccio social
Valor mobilirio
Espcie ao Ordinria
Aes
Classe ao Descrio dos valores mobilirios Quantidade (Unidades) 52.008.012 Preo mdio ponderado de aquisio 10,03 Fator de cotao R$ por Unidade Data aquisio 31/12/2011 Relao aes em circulao (%) 2,650000
PGINA: 238 de 250
Verso : 6
19.4. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes Em 13 de dezembro de 2011, o Conselho de Administrao aprovou o cancelamento de 64.014.295 aes de emisso da Companhia mantidas em tesouraria, adquiridas no mbito dos programas de recompra de aes, sem reduo do capital social. Em decorrncia do referido cancelamento, o capital social subscrito e integralizado de R$2.540.239.563,88 passou a ser representado por 1.980.000.000 aes ordinrias, cuja alterao estatutria foi aprovada pelos acionistas na Assembleia Geral Extraordinria realizada em 10 de abril de 2012.

Programa 2008
Perodos Setembro/08 Outubro/08 Novembro/08 Dezembro/08 Total - 2008 Janeiro/09 Fevereiro/09 Total Qtde de Aes 757.800 5.183.400 9.456.300 18.793.700 34.191.200 9.288.300 2.206.500 45.686.000 Preo Mdio (R$) 7,92 7,52 4,76 5,44 5,62 6,46 6,79 5,85 Total (R$) 6.001.650,00 38.983.565,10 45.004.740,00 102.207.863,11 192.197.818,21 60.031.758,37 14.992.125,06 267.221.701,64
Programa 2010
Perodos Agosto/10 Setembro/10 Outubro/10 Novembro/10 Programa Inicial Dezembro/10 Janeiro/11 Fevereiro/11 Maro/11 Abril/11 Maio/11 Junho/11 Extenso do Programa Total do Programa 2010 Qtde de Aes 5.650.000 8.280.000 12.447.900 2.872.100 29.250.000 2.700.000 16.570.000 1.800.000 250.000 2.500.000 4.150.000 2.780.000 30.750.000 60.000.000 Preo Mdio (R$) 12,83 13,89 14,02 13,22 13,67 12,80 12,33 11,41 11,24 11,69 11,24 10,89 11,98 12,81 Total (R$) 72.466.569,00 115.044.628,00 174.497.469,00 37.966.234,00 399.974.900,00 34.556.255,00 204.307.384,00 20.536.843,00 2.809.176,00 29.224.397,00 46.631.717,00 30.266.460,00 368.332.232,00 768.307.132,00
Programa 2011
Perodos Julho/11 Agosto/11 Setembro/11 Outubro/11 Novembro/11 Dezembro/11 Sub-Total Qtde de Aes 6.500.000 19.000.000 1.771.900 240.500 1.252.500 787.600 29.552.500 Preo Mdio (R$) 9,90 8,92 9,31 8,72 9,52 10,00 9,21 Total (R$) 64.378.535 169.531.039 16.496.138 2.097.641 11.923.993 7.875.425 272.302.771
PGINA: 239 de 250
Verso : 6
20.1 - Informaes sobre a poltica de negociao de valores mobilirios
Data aprovao Cargo e/ou funo
08/05/2008
As regras sobre negociao de valores mobilirios da Companhia por acionistas controladores e membros do conselho de administrao ou de qualquer rgo com funes tcnicas ou consultivas, criados por disposio estatutria, esto previstas no Manual da Poltica de Divulgao de Ato ou Fato Relevante e Negociao de Valores Mobilirios (Manual), aprovado em reunio do Conselho de Administrao realizada em 08 de maio de 2008. Esto sujeitos s regras de negociao previstas no Manual os acionistas controladores, administradores, funcionrios com acesso relevante e consultores.
Principais caractersticas As pessoas sujeitas s regras do Manual estaro vedadas a negociar os valores mobilirios de emisso da Companhia: (i) sempre que ocorrer qualquer ato ou fato relevante nos negcios da Companhia, coligadas e controladas de que tenham conhecimento; (ii) sempre que existir a inteno de promover incorporao, ciso total ou parcial, fuso, transformao ou reorganizao societria; (iii) somente em relao aos acionistas controladores, diretos ou indiretos, e administradores, sempre que estiver em curso ou houver sido outorgada opo ou mandato para o fim de aquisio ou a alienao de aes de emisso da Companhia pela prpria Companhia. Os ex-administradores que tenham se afastado antes da divulgao pblica do negcio ou fato iniciado durante o seu perodo de gesto no podero negociar valores mobilirios da Companhia: (i) pelo prazo de seis meses aps o seu afastamento; ou (ii) at a divulgao, pela Companhia, do ato ou fato relevante ao mercado, salvo se, nesta segunda hiptese, a negociao com os valores mobilirios da Companhia, aps a divulgao do ato ou fato relevante, puder inteferir nas condies dos referidos negcios, em prejuzo dos acionistas da Companhia ou dela prpria. Sendo que dessas alternativas, prevalecer sempre que o evento que ocorrer em primeiro lugar. Excees proibio de negociar As restries negociao por ocorrerrncia de qualquer ato ou fato relevante nos negcios da Companhia, coligadas e controladas ou pela existncia da inteno de promover incorporao, ciso total ou parcial, fuso, transformao ou reorganizao societria no se aplicam quando as pessoasl sujeitas ao Manual realizarem operaes na forma de investimento a longo prazo (prazo mnimo de 12 meses), atendendo a pelo menos a uma dessas caractersticas: (i) subscrio ou compra de aes por fora do exerccio de opes concedidas na forma do plano de opo de compra de aes aprovado pela assembleia geral; (ii) aplicao de remunerao varivel, recebida a ttulo de participao no resultado, na aquisio de valores mobilirios da Companhia; ou (iii) execuo de programa individuais de investimento. O programa individual de investimento dever ser elaborado de tal forma que a deciso de compra ou venda de valores mobilirios, pelo Colaborador, esteja previamente determinada. Ainda, o referido programa dever conter disposies que impeam a utilizao de informao privilegiada em benefcio prprio, bem como indicar o volume dos recursos que o interessado pretende investir no prazo de validade do programa, o qual no poder ser inferior a 12 meses. Perodos de vedao e descrio vedado a todos os Colaboradores, em qualquer hiptese, negociar com aes e quaisquer dos procedimentos de fiscalizao outros valores mobilirios de emisso da Companhia no perodo de 15 (quinze) dias que anteceder a divulgao das informaes trimestrais (ITR) e anuais (DFP) da Companhia, e em outras situaes que vierem a ser definidas pela Diretoria de Relaes com Investidores. Cabe Diretoria de Relaes com Investidores efetuar comunicados internos informando o incio e o encerramento dos perodos de vedao de negociao com valores mobilirios da Companhia. Os administradores e os membros de qualquer rgo com funes tcnicas ou consultivas, criados por disposio estatutria, devero informar a titularidade de valores mobilirios da Companhia, seja em nome prprio, seja em nome de pessoasl ligadas, bem como as alteraes nessas posies. A comunicao Companhia dever ser efetuada (i) no prazo de 5 dias aps a realizao de cada negcio; e (ii) no primeiro dia til aps a investidura no cargo.
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Verso : 6
20.2. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes Nos termos do Artigo 10 do Estatuto Social da Companhia, todo acionista ou grupo de acionistas obrigado a divulgar, mediante comunicao Companhia, na qual devero constar as informaes previstas no Artigo 12 da Instruo CVM n 358/02, a aquisio de aes, que somadas s j possudas, superem 5% (cinco por cento) do capital da Companhia, assim como, aps atingido tal percentual, a aquisio de aes que correspondam a mais 2,50% (dois inteiros e cinquenta centsimos por cento) do capital da Companhia ou mltiplos de tal percentual. Ressaltamos que apesar da Companhia no possuir acionista controlador, o Manual contm regras de negociao que se aplicam inclusive ao acionista controlador.
Cdigo de Conduta
Regras sobre negociao de valores mobilirios da Companhia por diretores, funcionrios, estagirios e prestadores de servios regulares da Companhia e de suas controladas (Colaboradores) tambm esto previstas no nosso Cdigo de Conduta (Cdigo de Conduta), aprovado em reunio do Conselho de Administrao realizada em 17 de maro de 2009 e com alteraes posteriores aprovadas na reunio do Conselho de Administrao realizada em 23.02.2010. Esto sujeitos s regras de negociao com valores mobilirios previstas no Cdigo de Conduta da Companhia todos os Colaboradores eas pessoas a eles ligadas, entendidas como cnjuge ou companheiro(a) e os dependentes includos nas respectivas declaraes de imposto de renda, bem como as pessoas jurdicas sobre as quais o Colaborador e/ou as pessoas a ele ligadas exeram poder de influncia. Tambm, segundo as regras do Cdigo de Conduta, considerado como pessoa ligada o fundo de investimento em que o Colaborador tenha poder de influir nas decises de investimento tomadas pelo administrador ou pelo gestor do fundo. Assim sendo, os Colaboradores podero realizar aplicaes livremente, sem observncia das regras previstas no Cdigo de Conduta, em fundos de investimento sobre os quais no exeram influncia, em especial no tocante gesto de sua carteira. Nenhum dos Colaboradores ou das pessoas a eles ligadas poder realizar operaes nos mercados do Segmento BM&F e no Segmento Bovespa, direta ou indiretamente, em nome prprio ou de terceiros. Tambm fica vedado aos Colaboradores, bem como s pessoas a eles ligadas, constituir ou investir em Clubes de Investimento. Aos Colaboradores e s pessoas a ele ligadas, ser permitido: (i) negociar cotas de fundos de investimento em ndice de mercado (ETFs) listadas no segmento Bovespa, desde que no exeram influncia sobre os atos de administrao ou gesto desses fundos, sendo vedada a realizao de operaes de compra e venda de cotas de tais fundos em intervalo inferior a 90 dias; (ii) realizar aplicaes em fundos de investimentos abertos, no exclusivos e de carteira diversificada, sobre os quais no exeram influncia, em especial no tocante gesto de carteira; e; (iii) adquir valores mobilirios listados no segmento Bovespa com base em programa individual de investimento previamente aprovado pela Companhia, sendo que o programa individual de investimento dever ser elaborado de tal forma que a deciso de compra ou venda de valores mobilirios, pelo Colaborador, esteja previamente determinada. Tambm permitido aos Colaboradores aplicar em ttulos pblicos por meio do Tesouro Direto. A negociao com valores mobilirios da Companhia monitorada continuamente pela Diretoria de Auditoria. Caso seja constatada alguma violao, a Diretoria de Auditoria comunica e solicita esclarecimentos formais ao Colaborador, para anlise e posterior encaminhamento ao Comit do Cdigo de Conduta. Cabe ao Comit do Cdigo de Conduta avaliar e tomar deciso sobre a situao identificada, estando o Colaborador sujeito a medidas disciplinares, inclusive demisso por justa causa e demais penalidades previstas na legislao trabalhista, independentemente de outras aes que a Companhia possa adotar.
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21.1 - Descrio das normas, regimentos ou procedimentos internos relativos divulgao de informaes
21.1. Normas, regimentos ou procedimentos internos adotados pela Companhia para assegurar que as informaes a serem divulgadas publicamente sejam recolhidas, processadas e relatadas de maneira precisa e tempestiva Exceto pela Poltica de Divulgao abaixo descrita, a Companhia no adota qualquer outra norma, regimento ou procedimento interno relativo divulgao de informaes.
PGINA: 242 de 250
Verso : 6
21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos relativos manuteno de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas
21.2. Poltica de divulgao de ato ou fato relevante adotada pela Companhia As regras e diretrizes estabelecidas na Poltica de Divulgao da Companhia devem ser observadas compulsoriamente por acionistas controladores (se houver), administradores, funcionrios com acesso a informao relevante e consultores. Todas as informaes sobre ato ou fato relevante da Companhia sero centralizadas na pessoa do Diretor de Relaes com Investidores, que responsvel pela divulgao e comunicao de ato ou fato relevante, conforme regra da poltica da Companhia e do Artigo 3 da Instruo CVM n 358/02. Cabe ao Diretor de Relaes com Investidores zelar para que os atos ou fatos relevantes ocorridos ou relacionados aos negcios da Companhia e suas controladas sejam divulgados ao mercado de forma clara e precisa, em linguagem acessvel ao pblico investidor, bem como zelar pela sua ampla e imediata disseminao, simultnea em todos os mercados em que os valores mobilirios da Companhia sejam negociados. Segundo a Poltica de Divulgao, caso ocorra oscilao atpica na cotao, preo ou quantidade negociada de valores mobilirios da Companhia, o Diretor de Relaes com Investidores deve inquirir as pessoas sujeitas poltica com o objetivo de averiguar se tais pessoas tm conhecimento de informaes que devam ser divulgadas ao mercado. A poltica determina que, sempre que possvel, a divulgao de ato ou fato relevante dever ocorrer antes do incio ou aps o encerramento dos negcios nas bolsas de valores, sendo que, em caso de incompatibilidade de horrios com outros mercados, prevalecer o horrio de funcionamento do mercado brasileiro. Em relao forma e aos prazos para informar e divulgar, o Diretor de Relaes com Investidores deve observar o que segue: i. ii. Comunicar e divulgar o ato ou fato relevante ocorrido ou relacionado aos negcios da Companhia imediatamente aps a sua ocorrncia; Divulgar concomitantemente a todo o mercado o ato ou fato relevante a ser veiculado em qualquer meio de comunicao, inclusive informao imprensa ou reunies de entidades de classe, investidores, analistas ou com pblico selecionado, no Pas ou no exterior; Avaliar a necessidade de solicitar, sempre simultaneamente, s Bolsas de Valores, a suspenso da negociao dos valores mobilirios da Companhia, pelo tempo necessrio adequada disseminao do fato relevante, caso seja imperativo que a divulgao de ato ou fato relevante ocorra durante o horrio de negociao; Zelar pela ampla e imediata disseminao de atos ou fatos relevantes simultaneamente nas bolsas de valores, assim como ao pblico investidor em geral; e Prestar aos rgos competentes, quando devidamente solicitado, esclarecimentos adicionais divulgao de ato ou fato relevante.
iii.
iv. v.
A comunicao de atos ou fatos relevantes CVM e s bolsas de valores deve ser feita simultnea e imediatamente, por meio de documento escrito, descrevendo detalhadamente os atos e/ou fatos ocorridos, indicando, sempre que possvel, os valores envolvidos e outros esclarecimentos. A divulgao de ato ou fato relevante envolvendo a Companhia dar-se- por meio de publicao nos jornais de grande circulao habitualmente por ela utilizados. Determina-se que as pessoas sujeitas nossa Poltica de Divulgao no devem discutir atos ou fatos relevantes em lugares pblicos e tm o dever de guardar o sigilo das informaes s que tenham acesso at a sua divulgao ao mercado. A poltica de divulgao ainda prev que todas as pessoas sujeitas a essas regras no devem se valer de informaes privilegiadas para obter, direta ou indiretamente, para si ou para terceiros, quaisquer vantagens pecunirias, inclusive por meio da compra ou venda de valores mobilirios da Companhia. Devem, ainda, zelar para que a violao do disposto acima no possa ocorrer atravs de subordinados diretos ou terceiros de sua confiana, respondendo solidariamente com estes na hiptese de descumprimento. Conforme ditado pelas regras constantes da Poltica de Divulgao, h casos excepcionais em que a divulgao indistinta de informao privilegiada que constitua ato ou fato relevante pode colocar em risco interesse legtimo da Companhia. Nessas situaes, a no divulgao de ato ou fato relevante relacionado Companhia ser objeto de deciso dos acionistas ou dos administradores da Companhia, conforme o caso, alinhado com a previso do Artigo 6, caput, da Instruo CVM n 358/02.
PGINA: 243 de 250
Verso : 6
21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos relativos manuteno de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas
Adicionalmente, os administradores ou acionistas da Companhia podero submeter CVM a sua deciso de, excepcionalmente, manter em sigilo ato ou fato relevante cuja divulgao entendam configurar manifesto risco a legtimos interesse da Companhia. Por fim, todas as pessoas sujeitas Poltica de Divulgao vinculam-se a esta, por meio da assinatura de um termo de adeso.
PGINA: 244 de 250
Verso : 6
21.3 - Administradores responsveis pela implementao, manuteno, avaliao e fiscalizao da poltica de divulgao de informaes
21.3. Administradores responsveis pela implementao, manuteno, avaliao e fiscalizao da poltica de divulgao de informaes Segundo a Poltica de Divulgao, o responsvel pela implementao, manuteno, avaliao e fiscalizao da poltica de divulgao de informaes o Diretor de Relaes com Investidores da Companhia.
PGINA: 245 de 250
Verso : 6
21.4. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes Nos termos do Artigo 10 do Estatuto Social da Companhia, todo acionista ou grupo de acionistas obrigado a divulgar, mediante comunicao Companhia, na qual devero constar as informaes previstas no Artigo 12 da Instruo CVM n 358/02, a aquisio de aes, que somadas s j possudas, superem 5% do capital da Companhia, assim como, aps atingido tal percentual, a aquisio de aes que correspondam a mais 2,50% do capital da Companhia ou mltiplos de tal percentual.
PGINA: 246 de 250
Verso : 6
22.1 - Aquisio ou alienao de qualquer ativo relevante que no se enquadre como operao normal nos negcios do emissor
22.1. Aquisio ou alienao de qualquer ativo relevante que no se enquadre como operao normal nos negcios da Companhia Em julho de 2010, com a aquisio de 3,2% das aes do CME Group, a participao societria da BM&FBOVESPA no CME Group subiu de 1,8% para 5,1%. Com a aquisio adicional, que se deu por meio da emisso privada de Ttulos quirografrios no exterior, no montante de US$612 milhes, o investimento passou a ser avaliado pelo mtodo da equivalncia patrimonial.
PGINA: 247 de 250
Verso : 6
22.2 - Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios do emissor
22.2. Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios da Companhia No houve alteraes significativas na forma de conduo dos negcios da Companhia.
PGINA: 248 de 250
Verso : 6
22.3 - Contratos relevantes celebrados pelo emissor e suas controladas no diretamente relacionados com suas atividades operacionais
22.3. Contratos relevantes celebrados pela Companhia e suas controladas no diretamente relacionados com suas atividades operacionais No houve contratos relevantes celebrados pela Companhia e suas controladas no diretamente relacionados com suas atividades operacionais.
PGINA: 249 de 250
Verso : 6
PGINA: 250 de 250

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Formulrio de Referncia - 2012 - BM&F BOVESPA S/A - BOLSA DE VALORES, MERCADORIAS E FUTUROS

1. Responsveis pelo formulrio

3. Informaes financ. selecionadas

10. Comentrios dos diretores

125 126 127 128 131

12. Assembleia e administrao

13. Remunerao dos administradores

179 182 184

14. Recursos humanos

16. Transaes partes relacionadas

17. Capital social

18. Valores mobilirios

229 230 231

19. Planos de recompra/tesouraria

20. Poltica de negociao

21. Poltica de divulgao

22. Negcios extraordinrios

1.1 - Declarao e Identificao dos responsveis

Nome do responsvel pelo contedo do formulrio Cargo do responsvel

Nome do responsvel pelo contedo do formulrio Cargo do responsvel

Eduardo Refinetti Guardia

2.1/2.2 - Identificao e remunerao dos Auditores

2.3 - Outras informaes relevantes

3.1 - Informaes Financeiras - Consolidado

3.2 - Medies no contbeis

3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras

3.4 - Poltica de destinao dos resultados

3.4. Poltica de Destinao de Resultados:

Valores das retenes de lucros

Regras sobre distribuio de dividendos

Periodicidade das distribuies de dividendos

3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido

Exerccio social 31/12/2011 1.047.999.000,00 87,000000 5,400000 912.273.000,00 135.726.000,00 27/03/2012

Exerccio social 31/12/2010 1.144.561.000,00 100,000000 5,900000 1.144.561.000,00 0,00 18/04/2011

Exerccio social 31/12/2009 881.050.000,00 80,000000 4,500000 705.000.000,00 155.191.000,00 20/04/2010

Lucro lquido retido

235.336.000,00 226.727.000,00 233.605.000,00 66.605.000,00

03/10/2011 30/04/2012 31/01/2012 05/07/2011

25/11/2010 10/09/2010 150.000.000,00 33.500.000,00 24/11/2009 26/08/2009

Juros Sobre Capital Prprio

3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas

3.7 - Nvel de endividamento

3.8 - Obrigaes de acordo com a natureza e prazo de vencimento

3.9 - Outras informaes relevantes

3.9. Outras informaes que a Companhia julgue relevantes

Senior Unsecured Notes

Continuao do Item 3.7

4.1 - Descrio dos fatores de risco

4.1 - Descrio dos fatores de risco

Dependemos da atividade do mercado, a qual est fora do nosso controle.

4.1 - Descrio dos fatores de risco

podem ser infringidos por terceiros ou por ns .

Danos nossa reputao podero causar efeito prejudicial sobre ns.

4.1 - Descrio dos fatores de risco

4.1 - Descrio dos fatores de risco

s nossas controladas e coligadas

Concentrao da Negociao em Aes de Emisso de um nmero reduzido de Companhias.

4.1 - Descrio dos fatores de risco

4.1 - Descrio dos fatores de risco

4.2 - Comentrios sobre expectativas de alteraes na exposio aos fatores de risco

4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes

Parte envolvida Companhia BVRJ TOTAL

Nmero de Aes com Risco de Perda Provvel 26 1 27

Nmero de Aes com Risco de Perda Possvel 55 2 57