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11- Entrepreneur et risques

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Rfrences J. M. Keynes (1883-1946) A Treatise on Probability F. H. Knight (1885-1972) Risk, Uncertainty and Profit J. A. Schumpeter (1883-1950) Capitalisme, socialisme et dmocratie

INTRODUCTION
Daniel Zajdenweber Professeur mrite, Universit Paris Ouest Nanterre La Dfense Ns la mme anne (ou presque) que celle de la mort de Karl Marx, les trois auteurs majeurs que sont Keynes, Knight et Schumpeter ont t confronts dans les annes 1930 la plus importante crise conomique qui, avec l'avnement de l'Union sovitique dans les annes 1920, a pu leur faire craindre que le capitalisme pouvait disparatre. En effet, c'est dans un contexte de crises conomiques et politiques permanentes jalonnes par la Premire Guerre mondiale, la rvolution bolchevique, le trait de Versailles, l'hyperinflation allemande, les crises boursires, financires et montaires de 1929 et de 1931, la Seconde Guerre mondiale enfin que le statut et la lgitimit de l'entrepreneur ont t l'objet de leurs analyses. Il serait draisonnable de les rsumer en quelques lignes. En simplifiant, on peut dire que pour ces trois auteurs, la lgitimit de l'entrepreneur a pour fondement la prise de risque individuelle. Motiv par la ralisation des bnfices engendrs par les risques assums et par leur russite, notamment dans l'innovation, l'entrepreneur contribuerait au dveloppement conomique, d'une part par les gains de productivit, d'autre part par la remise en cause des monopoles antrieurs qui maintiennent des prix levs au dtriment des consommateurs. Les extraits de leurs uvres choisis dans cette anthologie rvlent un aspect moins connu de leurs analyses de la prise de risque individuelle, que d'aucuns ont qualifies d'irrationnelles. Tous trois ne croient pas au calcul rationnel de la part des vrais entrepreneurs par opposition aux simples gestionnaires. Certes, ils peuvent utiliser les outils de la statistique et du calcul des probabilits, dont la rationalit dans la prise de dcision sera thorise un peu plus tard par J. von Neuman et O. Morgenstern dans la Thorie des jeux et des comportements conomiques (1944), mais le risque pour Keynes, Knight et Schumpeter ne se ramne pas un calcul d'esprance mathmatique, ni mme un calcul d'utilit espre. l'instar de Knight, Keynes rejette l'identification du risque aux probabilits, bien qu'il ait t lui-mme un contributeur notable du calcul des probabilits (1). Au contraire, il met l'accent sur l'absence de probabilits mesurables, voire sur l'ignorance absolue de l'avenir ( Tout simplement nous ne savons pas ), dans la prise de dcision des entrepreneurs, dont le comportement relve plutt d'un optimisme particulier, voire d'un temprament sanguin . De mme, Knight, aprs avoir distingu le risque o les probabilits sont mesurables de l'incertitude o elles ne le sont pas, reprend le discours de Callicls dans le Gorgias de Platon qui voit un plus grand intrt ou plus grand plaisir dans la poursuite de la chasse plutt que dans la prise , autre faon de dire que l'impossibilit d'atteindre une fin [...] rend si passionnant d'essayer de courir aprs
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(Knight). Schumpeter n'a pas dvelopp d'analyses critiques de la notion de probabilit comme ses deux contemporains, mais en bon observateur des comportements des entreprises et des fluctuations conomiques, il a mis en vidence une constante dans la dcision des entrepreneurs innovants, la prise en compte des gains extrmes. Car, mme s'ils sont risqus et susceptibles d'entraner des pertes en cas de non ralisation, (ils) attirent le capital sur les pistes inexplores . Ce comportement audacieux, voire tmraire, aboutit souvent des checs, une fois sur deux d'aprs Schumpeter, mme pendant les priodes de prosprit. Mais, en cas de succs, il engendre des gains si importants qu'il serait irrationnel de les ngliger. L encore, nul besoin d'effectuer des estimations de probabilits. La possibilit de gains extrmes suffit motiver les entrepreneurs. Les exemples actuels d'entrepreneurs innovants, devenus milliardaires, comme Bill Gates, fondateur de Microsoft ou Larry Page et Sergey Brin, cofondateurs de Google, sont les parfaites incarnations de l'entrepreneur schumptrien, dont les dcisions dans l'incertitude absolue au sens de Knight ne doivent rien au calcul des probabilits, comme le pensait Keynes. Note 1. Ds 1924, Keynes fut remarqu par mile Borel, l'un des fondateurs de la thorie mathmatique moderne du calcul des probabilits, qui publia un long article la fois logieux et critique sur le Treatise on Probability ( propos d'un trait de probabilits , Revue philosophique, t. 98, repris dans. . Borel, Valeur pratique et philosophie des probabilits , Paris, Gauthier-Villars, 1939). J. M. Keynes : incertitude et entrepreneur [...] La premire hypothse [du calcul utilitariste], selon laquelle les quantits de bien-tre sont soumises aux lois de l'arithmtique me parat sujette au doute. Mais cela m'entranerait trop loin de mon sujet, et je ferai donc, pour dvelopper mon argumentation, comme si cette hypothse tait justifie dans une certaine mesure. La deuxime hypothse, savoir que les degrs de probabilit sont compltement soumis aux lois de l'arithmtique, est directement contredite par le point de vue soutenu dans la premire partie de ce trait. Enfin, si ces deux points taient mis de ct, la doctrine selon laquelle l' esprance mathmatique d'actions diffrentes constitue une mesure idoine de nos degrs de prfrence est douteuse pour deux raisons. La premire, c'est que cette doctrine ignore ce que j'ai appel dans la premire partie le poids des arguments, savoir la quantit d'information sur laquelle les probabilits sont tablies. La seconde tient ce qu'elle ignore galement le risque en faisant l'hypothse qu'une chance gale de gagner le ciel ou l'enfer est aussi dsirable que la certitude d'un tat intermdiaire (Keynes, 1921, p. 344 (1)). [...] Dans un tat donn de la technique, des ressources et des cots, l'emploi d'un certain volume de travail par un entrepreneur [n. i.] lui impose deux sortes de dpenses. [...] La diffrence entre la valeur de la production rsultant de l'emploi et la somme de [ces cots] est le profit ou encore, comme nous l'appellerons, le revenu de l'entrepreneur [n. i.]. [...] Le profit ainsi dfini de l'entrepreneur [n. i.] est, comme il se doit, la quantit qu'il cherche rendre maximum quand il fixe le volume de l'emploi offrir. (Keynes, 1936, p. 51 (2)). [...] Il est probable que nos dcisions de faire quelque chose de positif dont les consquences s'chelonneront sur de nombreux jours ne peuvent pour la plupart tre prises que sous la pousse d'un dynamisme naturel d'un besoin spontan d'agir plutt que de ne rien faire et non en consquence d'une moyenne pondre de bnfices quantitatifs multiplis par des probabilits quantitatives. [...] Le calcul exact des bnfices venir
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joue [dans l'entreprise] un rle peine plus grand que dans une expdition au Ple Sud. Aussi bien, si le dynamisme faiblit, si l'optimisme naturel chancelle, et si par suite on est abandonn au ressort de la seule prvision mathmatique, l'entreprise s'vanouit et meurt, alors que les craintes de pertes peuvent tre aussi dpourvues de base rationnelle que l'taient auparavant les espoirs de profit.(Keynes, 1936, p. 176 (3)). [...] La ncessit d'agir et de dcider nous pousse, comme hommes d'action, faire de notre mieux pour dpasser cet tat de fait contrariant [l'impossibilit d'un calcul rationnel]. En consquence, nous nous comportons comme nous devrions si nous avions ralis le bon calcul benthamien relatif la srie d'avantages et de dsavantages supposs, chacun multiplis par sa probabilit respective, en attendant d'tre additionns. (Keynes, 1937, p. 114 (4)). [...] On peut considrer que dans certains cas il n'existe pas de probabilit du tout ; ou bien que les probabilits n'appartiennent pas toutes un ensemble de grandeurs mesurables ; ou encore que ces mesures existent toujours mais que, dans de nombreux cas, elles sont et doivent rester inconnues ; ou que les probabilits sont mesurables, bien que nous ne soyons pas toujours capables de les dterminer en pratique. (Keynes, 1921, p. 33 (5)). [...] Quand je dis que toutes les probabilits ne sont pas mesurables, j'entends qu'il n'est pas possible de dire de n'importe quel couple de conclusions dont nous avons quelque connaissance que le degr de notre croyance rationnelle [n. i.] dans l'une des deux possde une relation numrique avec notre degr de croyance rationnelle [n. i.] dans l'autre. Et quand je dis que toutes les probabilits ne sont pas comparables en termes ordinaux, j'entends qu'il n'est pas possible de dire que le degr de notre croyance rationnelle [n. i.] dans l'une des deux est gal, plus grand ou plus petit que notre degr de croyance dans l'autre. (Keynes, 1921, p. 37 (6)). [...] Par connaissance incertaine je n'entends pas distinguer ce que l'on considre comme certain de ce qui est seulement probable. Le jeu de la roulette n'est pas, en ce sens, soumis l'incertitude, pas plus que ne l'est la perspective de voir tel Victory Bond tir au sort. L'esprance de vie, pour sa part, est seulement lgrement incertaine. Mme le temps qu'il fera n'est que modrment incertain. Le sens que je donne ce terme est celui qu'il prend lorsque l'on juge incertaine la perspective d'une guerre europenne, le niveau du prix du cuivre ou du taux d'intrt dans dix ans, la date d'obsolescence d'une invention rcente ou la place des classes possdantes dans la socit de 1970. Il n'existe pour toutes ces questions aucun fondement scientifique sur lequel construire le moindre calcul de probabilit. Tout simplement : nous ne savons pas. (Keynes, 1937, pp. 113-4 (7)). Notes 1. A Treatise on Probability, London, Macmillan, 1921 ; reed. in The Collected Writings of J. M. Keynes, vol. VIII, London, Macmillan. 2. et 3. Thorie gnrale de l'emploi, de l'intrt et de la monnaie, 1936, trad. Jean de Largentaye, Paris, Payot 1939. 4. et 5. 6. 7. The General Theory of Employment, Quaterly Journal of Economics, 1937, reed. in The Collected Writings of J. M. Keynes, vol. XIV, London, Macmillan. Frank Knight Risque et incertitude (1)

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Il faut distinguer entre deux types d'incertitude, celle qui est mesurable et celle qui ne l'est pas. On utilisera le mot risque pour l'incertitude qui est mesurable et l'on rservera incertitude aux situations qui ne sont pas mesurables. Le mot risque , dans son acception familire, sert dsigner l'incertitude dont les consquences sont juges dfavorables, de mme dans le langage courant, l'incertitude fait plutt rfrence aux situations o les consquences sont favorables. On parle ainsi d'un risque de perte, mais d'un gain incertain. Cela amne une confusion qui, si notre analyse est juste, peut tre leve en spcialisant les termes et en rservant l'emploi du mot risque l'incertitude quantifiable, aux probabilits de l'assurance. Les termes de probabilit objective et subjective dsigneront respectivement le risque et l'incertitude, ils sont d'ailleurs souvent utiliss ainsi. [...]
La dcision conomique et l'incertitude

La dcision conomique normale est la suivante : celui qui prend le risque, l'entrepreneur, a une ide dans des limites plus ou moins troites du rsultat. S'il est enclin agir, c'est qu'il anticipe un gain certain ou qu'il assigne une probabilit la possibilit d'un gain plus important. En dehors des limites de son anticipation, tout autre rsultat lui parat improbable. Il est donc correct de traiter la dcision conomique dans l'incertitude, comme un arbitrage entre des bnfices faibles mais certains et des bnfices plus importants mais moins probables. Au cur du problme de l'incertitude en conomie, il y a le caractre anticipateur du processus conomique lui-mme. Les biens sont produits pour satisfaire des besoins. La production des biens prend du temps. Deux lments d'incertitude interviennent donc et correspondent aux deux types de prvision qui doivent tre effectus. Premirement, la finalit des oprations de production doit tre estime ds leur origine, or il est impossible de prdire avec prcision, quand dmarre une activit de production, quels seront ses rsultats, quelles quantits de biens de telle qualit seront effectivement produits pour une consommation intermdiaire donne. Deuximement, les besoins sont aussi dans le futur et les prvoir fabrique aussi de l'incertitude. Le producteur va donc estimer (1) la demande future qu'il s'efforce de satisfaire et (2) les rsultats futurs de son opration de production. Il va sans dire que la conduite rationnelle s'efforce de rduire la part d'incertitude implique dans l'adquation des moyens aux fins. Ce qui ne veut pas dire que l'incertitude soit intolrable l'espce humaine. Nous ne voudrions pas d'un monde o tout serait crit ni que nos activits soient parfaitement rationnelles. Mais en essayant d'agir intelligemment, nous nous rservons des capacits d'adaptation, ce qui suppose une prvision aussi parfaite que possible. Il y a l un paradoxe. En effet, nous courons aprs des choses que, dans un moment de calme et de rflexion, nous reconnaissons ne pas dsirer vraiment ou pour le moins que nous ne dsirons pas avec autant d'intensit que ne le laissent croire nos comportements. Peut-tre est-ce cette impossibilit d'atteindre une fin, la certitude absolue, qui rend si passionnant d'essayer de courir aprs elle. Quoi qu'il en soit, nous cherchons rduire l'incertitude, mme si nous ne souhaitons pas la voir disparatre de notre vie. [...]
Comportements individuels face l'incertitude

Bien que la vie soit plus intressante avec un certain degr d'incertitude ce degr souhait pouvant varier d'un individu l'autre et selon les circonstances , nous supposerons que les individus s'efforcent d'anticiper avec la plus grande prcision possible l'avenir et adaptent leurs comportements ces prvisions. De ce point de vue, nous pouvons distinguer cinq variables qui permettent de dfinir les attributs et capacits individuelles grer l'incertitude. 1. Les individus diffrent dans leur capacit former, par induction, des jugements corrects sur l'volution future des vnements. Cette capacit est loin d'tre homogne, certains individus sont excellents dans
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certaines situations et non dans d'autres. 2. Une autre diffrence s'observe dans les capacits des individus valuer les moyens, discerner et planifier les tapes et ajustements qui sont ncessaires pour faire face une situation d'incertitude. 3. De mme y a-t-il une diffrence dans les capacits d'excution des plans et ajustements jugs indispensables ou souhaitables. 4. Une diffrence entre les individus dans la confiance qu'ils ont de leurs propres jugements sur le futur. Cette confiance est indpendante de la vracit des jugements eux-mmes. 5. Enfin, des diffrences d'attitude par rapport l'incertitude, qui tiennent l'attrait plus ou moins grand qu'elle suscite chez les individus. Les uns veulent tre certains des consquences de leurs dcisions, tandis que d'autres prfrent travailler sur des hypothses originales et semblent attirs par l'incertitude plutt que rvulss. La part d'incertitude effective dans la conduite d'une situation est le degr subjectif de confiance dans la capacit d'adapter une action. Il est clair que si l'on peut parler en quelque sorte de vraie valeur du jugement et de la capacit d'agir, ce n'est que l'opinion de l'individu vis--vis de ces valeurs qui importe. Du point de vue de l'individu, seules deux variables sont importantes, l'incertitude (subjective ou pressentie) et son attirance ou rpulsion personnelle envers elle. Il faudrait, pour tre plus complet, introduire une sixime variable qui concerne les vnements si exceptionnels et si imprvus que la raction ces vnements ne pourra pas tre assimile une erreur de jugement. Prcisons que, dans cette liste de six variables, les trois premires ne sont pas simples, mais composes. Le jugement, la capacit planifier, et la capacit agir sont chacune le produit d'au moins quatre facteurs : l'exactitude, la rapidit, la dispersion temporelle et spatiale de l'action. Les deux premires facults ne requirent aucune explication, il est vident que l'exactitude et la rapidit de jugement ou d'action sont des dons plus ou moins variables selon les individus. La troisime se rfre la dure d'adaptation du comportement et la quatrime dpend de l'importance de la situation envisage et l'ampleur des oprations planifies. On connat aussi la diffrence entre les individus qui s'attachent aux dtails et ceux qui embrassent les donnes gnrales d'une situation. Cet aspect complexe est ici simplifi en comparaison de la vie relle, car on ne retient qu'une vue statique du problme. Les aptitudes au changement sont aussi importantes que les variables mentionnes. La connaissance est plus une question d'apprentissage que l'exercice d'un jugement absolu. L'apprentissage demande du temps, or, dans le temps, les situations et les individus se modifient. [...] Note 1. F. H. Knight (1885-1972), Risk, Uncertainty and Profit, Boston, Houghton-Mifflin, 1921. Extraits traduits dans Risques, n 3, dcembre 1990. Risque et incertitude p36-39 et 41-42. Schumpeter Pratiques monopolistiques (1) [...] L'initiative serait rendue impossible dans la majorit des cas si l'on ne pouvait compter ds le dpart sur la
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survenance probable de situations exceptionnellement favorables, gnratrices (en admettant qu'elles soient exploites par la manipulation des prix, des qualits et des quantits) de profits suffisants pour surmonter d'autres situations exceptionnellement dfavorables, la condition que celles-ci soient contrles par les mmes mthodes. Or, ceci implique nouveau une stratgie frquemment restrictive, tout au moins court terme, et qui, dans la majorit des cas o elle russit, suffit tout juste accomplir son objet. Dans certains cas, cependant, son efficacit est telle qu'elle se traduit par des profits grandement suprieurs ceux qui seraient ncessaires pour provoquer les investissements correspondants. Or, ces cas constituent prcisment les appts qui attirent le capital sur les pistes inexplores. Leur influence explique en partie le fait qu'une si large section du monde capitalise accepte en pratique de travailler pour rien : vers le milieu de la priode de prosprit 1920-1929, la moiti exactement des socits amricaines taient exploites soit perte, soit avec des bnfices nuls, soit avec des bnfices qui, s'ils avaient t anticips, auraient t inadquats provoquer les efforts et les dpenses mis en jeu. [...] Note 1. Joseph Alos Schumpeter (1883-1950), Capitalisme, socialisme et dmocratie, 1942, trad. Gal Fain, Paris, Payot, 1951, pp. 171-172. Bibliographie J. M. KEYNES A Treatise on Probability, London, Macmillan, 1921 ; rd., in The Collected Writings of J. M. Keynes, vol. VIII, London, Macmillan. Ibid. Thorie gnrale de l'emploi, de l'intrt et de la monnaie, 1936, trad. Jean de Largentaye, Paris, Payot, 1939. Ibid. The General Theory of Employment, Quarterly Journal of Economics, 1937 ; rd. in The Collected Writings of J. M. Keynes, vol. XIV, London Macmillan. F. H. KNIGHT, Risk, Uncertainty and Profit, Boston, Houghton-Mifflin, 1921. Extraits traduits dans Risques, n 3, dcembre 1990. www.seddita.com

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