SISTEMA DE PREVIDNCIA COMPLEMENTAR

I. Introduo

A Previdncia Complementar vem ganhando cada vez mais espao na agenda poltica brasileira. Porm, ao contrrio do que alguns possam pensar, a complementao das aposentadorias no nenhuma novidade. Na verdade, a criao da Caixa de Aposentadorias e Penses (CAP) do Banco do Brasil, ainda em 1904, pode ser entendida como um marco do sistema previdencirio complementar privado. Apesar da criao da previdncia complementar, no caso brasileiro, ser secular, a sua regulamentao s ocorreu na dcada de 1970 - Lei 6.435/77-, quando da expanso das grandes empresas estatais e a criao de seus fundos de penso. Com as transformaes macroeconmicas estabilizao econmica, reestruturao produtiva, etc. - e da prpria dinmica social inclusive, com fortes transformaes na organizao do mercado de trabalho e da previdncia social - ocorridas no pas na ltima dcada, pode-se observar um aumento potencial do mercado. O presente trabalho tem como finalidade analisar a evoluo e as potencialidades para o crescimento da previdncia privada no Brasil. Faz-se necessrio, entretanto, uma breve meno s diferenas entre Previdncia Social Bsica compulsria e capitaneada pelo Estado, quer seja atravs do Regime Geral de Previdncia Social responsvel pela cobertura dos trabalhadores do setor privado, quer atravs dos regimes especiais que cobrem o funcionalismo pblico das vrias esferas (judicirio, legislativo e executivo - civis e militares) e dos vrios nveis administrativos (federal, estadual e municipal) - e, Previdncia Complementar voluntria, subdividida em Previdncia

Complementar Aberta e Previdncia Complementar Fechada e, at o momento1 operada por entidades privadas, cabendo ao Estado a sua regulao e fiscalizao. O objetivo da Previdncia Complementar, como o prprio nome bem o indica, o de complementar ou suplementar os benefcios e servios do Seguro Social Bsico. Trata-se, conseqentemente, de uma escolha individual exercida a partir das escalas de preferncia dops segurados e sujeita s restries de seu poder aquisitivo2.

II - Aspectos Institucionais Legais

O marco legislativo bsico do sistema brasileiro de previdncia privada complementar constitudo pela Lei n. 6.435, de 15/07/19773 posteriormente alterada pela Lei n. 6.462 de 9/11/1977, e pelos Decretos n. 81.240 e n. 81.402, ambos de 19784. As entidades de previdncia privada so definidas, segundo o Art. 1o da Lei 6.435, como aquelas que tem por objetivo instituir planos privados de concesso de peclios ou de rendas, de benefcios complementares ou assemelhados aos da previdncia social, mediante contribuio de seus participantes, dos respectivos empregadores ou de ambos . A mesma lei define no Art.4o os dois tipos de entidades de previdncia privada: fechadas e abertas. Entidades Fechadas de Previdncia Privada-EFPPs: As EFPPS so tambm denominadas como fundos de penso5; fundao ou institutos de seguridade social, caixas de previdncia e assistncia social. A clientela
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Como veremos ao longo do texto, com os ajustes realizados no sistema previdencirio nos ltimos anos e os projetos de reestruturao para o setor, novas modalidades de patrocinadores e instituidores passaro a ser habilitados a criar regimes previdencirios complementares, como por exemplo, os entes federados, as associaes de classe, os sindicados, etc.. 2 importante notar que o carter subjetivo daquilo que bsico e daquilo que complementar deixa esta definio ao processo poltico, que, por sua vez, deve espelhar teoricamente a escala de valores de cada sociedade. 3 Existiam antes desta data entidades de previdncia privada e capitalizao, os denominados montepios e organizaes afins. A falta de regulao estatal adequada e a acelerao inflacionria provocaram extremo aviltamento dos benefcios, que eram fixados em valor nominal, reduzindo-se, muitas vezes, a centavos. Alm disto, houve insolvncia, por vezes fraudulenta, de algumas instituies. 4 A legislao brasileira de previdncia privada foi fortemente calcada no Employment Retirement Security Act- ERISA, aprovada em 1974 nos Estados Unidos como instrumento bsico disciplinador destas atividades naquele pas. Ressalte-se que esta legislao teve por motivao um conjunto de problemas com entidades de previdncia privada, dentre os quais o mais famoso foi a falncia do Fundo de Penso da Studbaker. 5 Observe-se que, embora totalmente consolidado pelo uso corrente, o termo fundo de penso

restrita, ou seja, so acessveis exclusivamente aos empregados de uma s empresa ou de um grupo de empresas, as quais sero denominadas patrocinadoras. Note que, dependendo do desenho do fundo, s so aceitas empresas com pelo menos 100 empregados. As entidades fechadas devero, necessariamente, ser organizadas sob a forma de entidades sem fins lucrativos, assumindo a forma de sociedades civis ou fundaes. e, a integralizao do capital mnimo flexvel. A constituio depende da autorizao da Secretaria de Previdncia Complementar - SPC, sendo esta subordinada ao Ministrio da Previdncia e Assistncia Social- MPAS. Por sua vez, dentro da estrutura do MPAS, os rgos diretamente responsveis pela previdncia privada fechada so: a) O Conselho de Gesto da Previdncia Complementar -CGPC - colegiado presidido pelo Ministro da Previdncia e Assistncia Social e integrado por representantes do Governo Federal e das entidades fechadas de previdncia privada, a quem cabe, na qualidade de rgo normativo mximo do sistema, fixar diretrizes e normas, regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao, estipular as condies de custeio e investimento , estipular as caractersticas gerais para planos de benefcios, normas gerais de aturia e contabilidade, dentre outras atribuies. b) A Secretaria de Previdncia ComplementarSPC - rgo executivo, responsvel por processar os pedidos para autorizao, para constituio,
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funcionamento, fuso, incorporao, grupamento, transferncia de controle e reformas de estatutos de entidades fechadas, fiscalizar a execuo das normas fixadas pelo CGPC bem como da poltica de investimentos fixada pelo Conselho Monetrio Nacional, inclusive aplicando as penalidades previstas na prpria lei no caso de constatao de alguma irregularidade.

Entidades Abertas de Previdncia Privada- EAPPs: As EAPPS so destinadas a uma clientela de carter geral, sem quaisquer outras exigncias que no a adeso ao plano atravs do aporte regular das contribuies requeridas. Embora condies especiais possam ser oferecidas a certos grupos, a
totalmente incorreto, pois trata-se de uma traduo equivocada do termo pension fund. Ocorre, entretanto, que pension, em ingls, tem o significado de aposentadoria e no de penso. Em tempo, o que conhecemos como penso, ou seja o benefcio pago aos sobreviventes do segurado (cnjuge, filhos, etc.) corresponde, em ingls, ao survivors benefit. 6 Ouvido, quando for o caso, o Conselho Monetrio Nacional.

vinculao de carter individual. Podero ter ou no fins lucrativos, e, devem se organizar sob a forma de sociedades annimas, quando com fins lucrativos, e como sociedades civis e fundaes quando sem fins lucrativos. A constituio depende da autorizao do Conselho Nacional de Seguros Privados, sendo este subordinada Superintendncia de Seguros Privados- SUSEP7 e, quanto ao capital mnimo, pode-se dizer que h uma integralizao rgida. Ao contrrio das entidades fechadas, a remunerao dos dirigentes pode ser feita, porm sujeita a perda das facilidades fiscais. Ainda que a Lei 6.435/77 tenha refletido as preocupaes e demandas existentes quando de sua promulgao, esta no acompanhou a dinmica do mercado de

previdncia privada. Decorridos 23 anos de sua aprovao, j se evidenciam vrios aspectos que requerem sua modernizao e readequao a nova realidade do setor, que experimentou um pronunciado crescimento aps a estabilizao monetria, alcanada com o Plano Real, em meados da dcada de 1990. Com a aprovao da Emenda Constitucional no. 20 foram introduzidos no texto constitucional os princpios bsicos que devem nortear o regime de previdncia complementar: autonomia em relao ao regime geral de previdncia social, carter

facultativo e, garantias quanto a constituio de reservas que assegurem o pagamento dos benefcios contratados (art. 202 da Constituio Federal) e, remetida para a legislao complementar, sua regulamentao (PLC 8, 9 e 10 atualmente em tramitao no Congresso Nacional). A citada emenda constitucional possibilitou tambm a criao, por parte dos entes federados, de regimes prprios de previdncia complementar para seus funcionrios, alm de estabelecer limites para o aporte de recursos por parte das patrocinadoras do setor pblico8. A regulamentao da instituio de regimes de previdncia complementar por parte da Unio, os Estados, o Distrito Federal e os Municpios, tratada no Projeto de Lei Complementar no. 8. As principais medidas constantes neste projeto de lei so: condies de elegibilidade adequadas para os planos de benefcios a serem criados, tais como: carncia mnima de sessenta contribuies mensais ao plano de benefcios e cessao do vnculo com a patrocinadora9, para se tornar elegvel a um
Ambos subordinados ao Ministrio da Fazenda. Inclusive as concessionrias de servios pblicos que vierem a ser privatizadas. A contribuio mxima da empresa no poder exceder a contribuio do segurado. 9 Por patrocinadora entende-se as empresas que instituem planos de previdncia complementar fechados.
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benefcio de prestao programada e continuada; vinculao de sua concesso a do benefcio relacionado ao regime geral de previdncia ao qual o participante esteja filiado por intermdio de seu patrocinador. regras especficas para os reajustes dos benefcios em manuteno baseadas nos critrios estabelecidos nos regulamentos dos planos de benefcios, sendo vedado o repasse de ganhos de produtividade, abono e vantagens de qualquer natureza para tais benefcios. responsabilidade pelo custeio dos planos de benefcios partilhada entre a

patrocinadora e participantes, devendo-se ressaltar que a contribuio normal da patrocinadora para o plano de benefcios, em hiptese alguma, poder exceder a do participante. Alm das contribuies normais, os planos podero prever o aporte de recursos pelos participantes, a ttulo de contribuio facultativa, sem contrapartida da patrocinadora. O PLC no. 09, por sua vez, estabelece as normas gerais para a instituio de regime de previdncia complementar por parte dos mesmos entes governamentais citados no PLC no. 8, quais sejam: existncia de apenas uma entidade fechada de previdncia complementar por ente governamental; garantia, aos participantes, dos mesmos benefcios de renda programada e continuada oferecidos pelo regime previdencirio ao qual estiver vinculado; alm da vedao de concesso de benefcios pela entidade de previdncia complementar que, somado ao benefcio garantido pelo regime de previdncia ao qual se vincule o participante, ultrapasse o valor da remunerao do servidor no cargo efetivo em que se der a aposentadoria, salvo nos casos dos plano do tipo contribuio definida ou assemelhados, na forma estabelecida pelo rgo regulador. O PLC no. 10, em tramitao no Legislativo sob o no. 63/99, pea fundamental da nova regulamentao da previdncia complementar, tem por objetivo substituir a atual lei 6.435, com a introduo de elementos de flexibilizao e modernizao do sistema, tais como portabilidade e vesting (benefcio diferido). A portabilidade de um plano de benefcios de previdncia complementar a possibilidade de transferncia total ou parcial outras instituies de previdncia, por parte dos segurados, dos ativos garantidores de seus benefcios.J o benefcio diferido a situao em que, aps um determinado perodo de participao no plano, o participante (segurado) passar a fazer juz a um benefcio correspondente as contribuies j efetuadas e capitalizadas. A maior

flexibilidade da legislao proposta se evidencia, ainda, na criao da figura do Instituidor, que amplia as possibilidades de patrocnio10, de forma a permitir que conselhos profissionais, sindicatos e associaes classistas possam criar entidades fechadas prprias de previdncia privada. Este projeto de lei incorpora, tambm, questes controversas como a

obrigatoriedade da contratao de resseguro ou adeso a fundos de solvncia. Por um lado, tm-se o aspecto social de proteo dos segurados contra os problemas de insolvncia das entidades, que gerariam insegurana quanto ao recebimento de seus benefcios. Por outro, levando-se em conta o aspecto mercadolgico, a introduo do resseguro, envolve a questo do risco moral (moral hazard), em que a sua simples existncia pode resultar em fatores de incentivo a administrao irresponsvel ou imprudente dos recursos. No que se refere a regulao e fiscalizao do regime de previdncia complementar, funo precpua do Estado, o projeto prev a existncia de um rgo responsvel. Atualmente, como j mencionado na seo anterior, as funes de regulao e fiscalizao do regime so executadas por diversos rgos do Estado, cabendo a Secretaria de Previdncia Complementar do MPAS a atuao junto as entidades fechadas e, a Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP - subordinada ao MF a atuao junto as entidades abertas11. O projeto de regulamentao avana tambm na busca da melhoria de gesto das entidades fechadas atravs da profissionalizao da administrao, bem como na introduo da responsabilidade civil e penal de seus dirigentes por motivo de m administrao. No que se refere a profissionalizao e credibilidade do regime complementar, prev, ainda, a proibio das operaes comerciais/financeiras com membros dos rgos colegiados e pessoas fsicas ou jurdicas a eles relacionados. No que tange especificamente as entidades fechadas de previdncia privada, foi aprovada pelo Conselho Monetrio Nacional a Resoluo no. 2.720, introduzindo o conceito de risco como pressuposto para a alocao de investimentos. A importncia desta resoluo reside em ser a primeira medida de controle sobre as carteiras de
Restritos na Lei 6.435 a figura da patrocinadora, que corresponde as empresas que instituem planos de previdncia complementar fechados. 11 O MPAS encaminhou recentemente Presidncia da Repblica, uma proposta de projeto de lei transformando a Secretaria de Previdncia Complementar em Agncia Nacional de Previdncia Complementar.
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investimentos das entidades de previdncia de cunho qualitativo representando, consequentemente um mecanismo mais adequado para a avaliao das condies de solvncia e liquidez do planos. At sua publicao, o controle apresentava-se unicamente restrito a imposio de limites por modalidades de investimento.O atual momento atravessado pelo sistema de previdncia privada no Brasil se caracteriza pelos acertos e ajustes ao marco regulatrio (institucional-legal), ponto imprescindvel para o desenvolvimento do setor, que s assim ser capaz de gerar maiores incentivos para a captao de recursos produtivos e imprimir uma maior credibilidade, cooptando, com isso, novos segurados, de forma a consolidar a cultura de poupana previdenciria no pas.

III - Evoluo da Previdncia Complementar

A evoluo dos entidades de previdncia complementar apresentou dinmicas bastante distintas quanto a sua natureza se abertas ou fechadas. O sistema complementar oferece, basicamente, dois tipos de benefcios. Aposentadoria por idade e invalidez aos filiados e, penso por morte aos dependentes. Tanto as entidades fechadas como abertas operam em regime de capitalizao, ou seja, mediante a aplicao dos recursos arrecadados sob a forma de contribuies, garante-se o pagamento de benefcios. Os planos de benefcios ofertados por ambas podem ser: a) de benefcio definido, onde h uma determinada renda ou peclio que, em funo de certas normas que regem as contribuies (usualmente calculado como funo dos ltimos salrios e eventualmente do prprio benefcio a ser concedido pela previdncia oficial), previamente definido; b) de contribuio definida, onde dada uma contribuio fixada, o valor do benefcio (renda ou peclio) varivel conforme o valor resultante da aplicao de uma certa regra de capitalizao; c) Mistos, que oferecem tanto uma, quanto outra modalidade. Nas entidades fechadas, todo o rendimento das aplicaes- deduzidos os custos administrativos- reverte necessariamente, para os participantes. J nas entidades abertas, apenas naquelas sem fins lucrativos o patrimnio que se forma exclusivamente de propriedade dos participantes.Nas entidades abertas com fins lucrativos, o excedente

sobre as reservas matemticas era apropriado - via de regra - pelos acionistas, e no pelos participantes. Mais recentemente, todavia, tem-se tornado quase regra entre os planos ofertados pelas entidades abertas repartir os excedentes, usualmente revertendo metade ao participante. Por exemplo, vrios planos de capitalizao tem ofertado uma taxa de juros real fixa de 6% acima da correo monetria; se a rentabilidade das aplicaes superar este limite, metade do excedente distribudo aos participantes. Como j foi mencionado anteriormente, a existncia de planos de aposentadoria complementar no Brasil observada desde o incio do sculo. Contudo, o primeiro grande impulso para seu desenvolvimento se deu na dcada de 1970, quando foram criados os fundos de penso EFPPs - ligados s empresas estatais, como a PETROBRS, ELETROBRS, etc.. Com efeito, a PREVI - Fundao Banco do Brasil de Seguridade Social a herdeira do patrimnio de instituies criadas h mais de um sculo atrs. Isso se deve ao fato do perodo em questo ter se caracterizado pelo investimento estatal em infraestrutura com os vrios planos de desenvolvimento econmico capitaneados pelo Estado. Com a criao de empresas estatais ou de economia mista, tornou-se prtica comum criar fundos de complementao para os benefcios previdencirios como parte da poltica de recursos humanos destas

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instituies. A tabela 1 ilustra a evoluo do nmero de EFPPs desde a promulgao da lei 6.435/77. Vale ressaltar o fato de que nos primeiros anos de vigncia da lei, os registros refletem, em grande medida, a adaptao das entidades pr-existentes s novas imposies legais. As EFPP patrocinadas por empresas do setor privado, no entanto, apresentam uma insero posterior, evidenciando a importncia da regulamentao estatal para o desenvolvimento do setor.

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O termo reserva tem, dentro da terminologia atuarial, significado especfico e completamente diverso daquele empregado na linguagem comum. No caso especfico, um item de passivo (e no de ativo, como o nome pode sugerir), correspondente ao valor presente esperado dos benefcios a serem pagos, j concedidos ou a conceder.

Tabela 1 Evoluo do Nmero de EFPP 1978-1998

Ano 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 Setor Pblico 4 100% 39 65% 53 56% 60 55% 65 55% 66 53% 69 52% 74 51% 76 48% 80 47% 82 41% 83 38% 85 37% 85 36% 86 35% 90 33% 93 32% 94 30% 95 29% 95 28% 95 27% Setor Privado 0 0 21 35% 42 44% 50 45% 54 45% 59 47% 63 48% 71 49% 81 52% 90 53% 117 59% 134 62% 144 63% 150 64% 159 65% 183 67% 202 68% 215 70% 231 71% 244 72% 257 73% Total 4 60 95 110 119 125 132 145 157 170 199 217 229 235 245 273 295 309 326 339 352

Fonte: SPC/MPAS - 1999

A tabela 2 ilustra o conjunto de recursos geridos pelas EFPP ao longo das ltimas dcadas. Como se pode depreender, estas instituies se transformaram nos principais investidores institucionais do pas, com um patrimnio correspondente, atualmente, a aproximadamente 12% do PIB. A tabela 3, por sua vez, ilustra que ainda hoje pode-se verificar um predomnio das patrocinadoras pblicas aproximadamente 70% - no total dos ativos das EFPPs. No entanto, deve-se ressaltar que o processo de privatizao est modificando este quadro.

Tabela 2 Evoluo dos ativos das EFPPs Ativos em US$ milhes (correntes ?) 1982 5.000 1986 8.686 1990 12.120 1994 55.081 1998 75.086 1999 64.351 Fonte:Abrapp Ano

Tabela 3 Ativos da EFPPS em 1999 Variao nominal em 12 meses do Ativo TOTAL 121.549.035.889 100,00 36,88% Pblicas 84.019.182.031 69,12 35,45% Privadas 37.529.853.857 30,88 40,18% Nacionais 29.384.211.290 24,17 39,05% Estrangeiras 8.145.642.567 6,70 44,44% Fonte: Brasil. Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, Secretaria de Previdncia Complementar: Informaes bsicas - Previdncia complementar fechada, novembro de 1999. Uma figura cada vez mais comum no cenrio da previdncia privada fechada so os chamados Fundos Multipatrocinados. Usualmente, tratam-se de empresas pertencentes a um mesmo grupo econmico ou que tenham atividades afins que decidem formar um fundo de aposentaria e penses (empresas instituidoras) ou que aderem a um fundo j existente para a previdncia complementar de seus empregados. A fundao Petros, por exemplo, tem como patrocinadoras, alm da Petrobrs, outras empresas do grupo, tanto subsidirias quanto coligadas (Braspetro, Petrobrs Distribuidora, Petroquisa, Petrofrtil etc.) Finalmente, h o exemplo da Aerus que tem como patrocinadoras diversas companhias de aviao, tais como a Varig, Transbrasil, para citar algumas, e tambm como empresas outras de servios correlatos (servios auxiliares de terra, telecomunicaes, aeronuticas etc.). H tambm fundos multipatrocinados por empresas totalmente independentes, embora este tipo de experincia seja ainda muito limitada no Brasil. O nmero de filiados ao sistema de previdncia complementar fechado observou um forte incremento da cobertura principalmente na primeira dcada posterior a sua regulamentao, tendo praticamente estagnado seu crescimento a partir dos primeiros anos da dcada de 1990. Se em 1980 o nmero aproximado de filiados ao sistema era de 1 milho, no incio da dcada de 1990 esse nmero alcanou aproximadamente, 1, 8 milhes de filiados se encontrando atualmente prximo a 1,7 milhes de filiados em novembro de 1999 (ver tabela 4). Discriminao Ativos em R$ Part. %

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Tabela 4 - Populao de Filiados Discriminao Pblicas Privadas Total Participantes Ativos 730.646 970.338 1.700.984 Participantes Aposentados 238.693 124.515 363.208 Beneficirios de Penses 92.116 43.657 135.773 Dependentes 2.244.893 2.147.588 4.392.481 Populao Total 3.306.348 3.286.098 6.592.446 Fonte: Brasil. Ministrio da Previdncia Social, Secretaria de Previdncia Complementar: Informaes Bsicas Previdncia Complementar fechada, novembro de 1999. A relao participantes ativos / beneficirios no sistema das EFPP vm apresentando desta forma uma tendncia declinante ao longo dos anos, o que natural dada a maturao do sistema. Em 1981 esta relao encontrava-se em torno de 23; dez anos depois j havia cado para praticamente a metade, encontrando-se atualmente em um patamar pouco inferior a 5 participantes ativos / beneficirio. No que se refere a previdncia complementar aberta, pode-se dizer que, o segmento observou um forte incremento nos ltimos anos. Antes da regulamentao da previdncia complementar (Lei 6.435/77), muitas entidades abertas ento conhecidos como montepios no constituram os ativos garantidores das reservas tcnicas, o que resultou em graves problemas financeiros com efeitos perversos para seus participantes. Como resultado desta experincia. no final da dcada de 80 o mercado brasileiro de previdncia privada aberta ainda crescia de forma lenta. Argumenta-se, no entanto, que a partir de 1987 os planos readquiriram crescentemente credibilidade junto ao pblico e passaram a se adequar melhor s peculiaridades do mercado nacional. Vale ressaltar que nesta poca o processo inflacionrio era bem acelerado e, por isso, a atualizao monetria das contribuies e dos benefcios era feita quase que mensalmente. Destacase, nessa poca, a resoluo 1087 que criou os planos coletivos, alargando consideravelmente as possibilidades previdencirias das empresas. Contudo, foi somente na dcada de 90 que a previdncia privada aberta se firmou no mercado, sendo esse fato decorrente tanto do agravamento da situao da previdncia social, quanto do amadurecimento do prprio sistema. A verdade que cada vez mais pessoas esto procurando uma renda complementar atravs da poupana em fundos especficos. A partir de 1995, quando o mercado segurador foi aberto concorrncia externa, comeou um grande movimento de fuses e aquisies. Alia-se a este fato, ainda a estabilizao da economia (1995) e a sinalizao de reformas planejadas pelo governo, que possibilitaram uma boa alavancagem ao setor de

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previdncia privada. Com tais transformaes nas polticas macroeconmicas, acreditava-se que a previdncia pblica daria maior espao para a previdncia privada. Os nmeros registrados desde o Plano Real indicam que o mercado vem crescendo rapidamente no pas. E, com o crescimento do mercado, aumentaram tambm as opes disponveis. Alm dos planos tradicionais de aposentadoria individual foram criados os Fundos de Aposentadoria Programada Individual FAPI, e os Planos Geradores de Benefcios Lquidos PGBL. A tabela 4 apresenta uma evoluo do montante da carteira de investimentos e das receitas dos planos previdencirios das entidades de previdncia privada aberta. Tabela 4 Previdncia Privada Aberta (em R$ mil) Anos Carteira de Investimentos Receitas de Planos Previdencirios 1993 1.575.000 281.815 1994 3.017.627 670.382 1995 3.539.466 1.050.181 1996 5.605.287 1.405.040 1997 6.254.606 2.163.893 1998 8.267.257 3.220.051 1999 10.701.088 * 2.526.574 ** Tabela extrada do Jornal Gazeta Mercantil de 20 de janeiro de 2000, pg. B-4. Fonte: Bloomberg News e Associao Nacional da Previdncia Aberta (Anapp) * At setembro de 1999 ** Receitas de planos de janeiro a setembro de 1999. Esses planos tem a vantagem de oferecer ao segurado a opo entre um plano mais conservador (renda fixa, por exemplo) e um plano mais ousado (renda varivel).Dessa forma, apresentam condies reais de atender uma clientela mais ampla, dada a no restrio das preferncias individuais em relao ao risco dos investimentos. Em outras palavras, o plano oferece uma flexibilidade para a diversificao do risco. Outra vantagem est nas condies de participao, que permite a vinculao de qualquer pessoa fsica; menores de idade desde que devidamente representados; e planos empresariais onde, quando da perda do vnculo com a pessoa jurdica, facultativo ao segurado a permanncia no plano, sendo garantidos os direitos adquiridos. Podem, ainda, ser oferecidas coberturas por morte ou invalidez, mediante contribuio adicional. O segmento aberto de previdncia complementar apresenta, no entanto, uma forte tendncia a concentrao. Isso se deve em grande medida aos custos fixos para a estruturao dos planos e os gastos com publicidade dos mesmos. De forma ilustrativa

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temos que em 1988 operavam neste mercado aproximadamente 108 entidades, sendo que destas, apenas 2 dessas entidades concentravam 54% das receitas operacionais do sistema. Atualmente, este nmero se reduziu para 44 entidades em operao, com uma nica entidade respondendo por praticamente metade do mercado. O sistema atende, atualmente, cerca de 2,4 milhes de participantes e tem experimentado um vigoroso crescimento durante os ltimos anos. Apenas no perodo 1994-96 agregaram-se cerca de 600 mil novos participantes .
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IV Perspectivas para a ampliao da cobertura do sistema de Previdncia Complementar

Esta parte do presente trabalho tem por objetivo realizar projees do mercado potencial de previdncia complementar no Brasil, vis-a-vis as mudanas recentes incorridas pelo mercado, para o horizonte dos prximos 20 anos. Como todo exerccio desta natureza, os resultados devem ser interpretados luz das vrias hipteses simplificadoras adotadas e considerando-se a incerteza que lhes atribuda e sendo considerados como cenrios sob certas hipteses. No que se refere as projees demogrficas foram utilizadas as projees geradas a partir do MAPS ( Modelo Demogrfico-Atuarial de Projees e Simulaes de Reformas Previdencirias IPEA/IBGE) para a Populao Economicamente Ativa (PEA), PEA urbana e populao de contribuintes do Regime Geral de Previdncia Social (RGPS). Considerou-se, at mesmo por conservadorismo, que a populao rural no se constitui um mercado significativo para as entidades de previdncia complementar, dado que se trata de uma economia pouco monetizada. Utilizando-se os dados da Relao Anual de Informaes Sociais (RAIS) de 1997, estimou-se os contingentes da fora de trabalho formal urbana com rendimentos acima de 5, 7 e 10 salrios mnimos, que correspondem , respectivamente, 26%, 17% e 11% da PEA Formal urbana. A utilizao dos dados da RAIS interessante pois incorpora o contingente de funcionrios pblicos, que de acordo com a EC no. 20 podero contar, desde que o ente federado ao qual estiverem vinculados assim o desejem, com sistemas complementares de previdncia privada. A participao relativa destes contingentes de trabalhadores formais das trs faixas de salrios no total da PEA
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Tambm em termos de investimento, o crescimento foi notvel: de R$2,0 bilhes (1994), para R$4,6 bilhes (1996).

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urbana foi mantido constante ao longo de todo o perodo de projeo (grfico 1). O corte dos trabalhadores formais com remunerao acima de 5 salrios mnimos se deve aos resultados obtidos em uma pesquisa realizada pela ABRAPP (Associao Brasileira de Previdncia Privada) em 1992, que apontou para um valor modal dos salrios de participao prximo a 5 salrios mnimos.

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Grfico 1
PROJEES POPULACIONAIS
90.000.000

80.000.000

70.000.000

60.000.000 PEA URBANA 50.000.000 CONTRIBUINTES CONTRIBUINTES > 5SM) 40.000.000 CONTRIBUINTES > 7SM) CONTRIBUINTES > 10SM) 30.000.000

20.000.000

10.000.000

1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

Ainda que o mercado potencial para o sistema de previdncia complementar, a princpio, esteja restrito a parcela dos trabalhadores formais da economia com salrios superiores ao teto do RGPS (atualmente prximo a 9 salrios mnimos), uma vez que o mesmo tem por objetivo a complementao dos benefcios previdencirios que at a promulgao da Lei 9.876/99 apresentavam uma taxa de reposio prxima a 100% a existncia de benefcios suplementares mnimos expande esse mercado para os trabalhadores que recebem acima de 5 salrios mnimos, como exposto no pargrafo anterior. Dessa forma o grfico 1 apresentado acima ilustra um cenrio populacional para o mercado potencial de previdncia complementar. No que se refere a previdncia complementar fechada EFPPs foi utilizada a srie histrica da populao de participantes ativos e beneficirios at o ano de 1998. Para as projees da populao futura de participantes ativos dessas entidades foi utilizado um ajuste da chance14 de se estar participando de uma entidade fechada em relao a condio de contribuinte do RGPS. Para a populao de aposentados, destas mesmas entidades, o ajuste foi realizado da mesma forma, com a diferena, apenas, de que a proxy utilizada foi a populao de beneficirios de aposentadorias por tempo de contribuio (servio) ao invs da populao de contribuintes.
14

O trabalho supe

A chance definida como a razo das probabilidades de pertencer e de no pertencer.

15

adequada a utilizao da populao de beneficirio da aposentadoria por tempo de contribuio para o contingente de aposentados do sistema de previdncia

complementar fechado, uma vez que, a princpio esses contingentes apresentam fortes semelhanas: ambos so constitudos pela parcela da populao de trabalhadores formais com remunerao mais alta e, apresentam perfis de histrico laboral mais perenes, que os tornam elegveis para este tipo de benefcio. Os resultados destas projees podem ser observados no grfico 2. Pode-se perceber atravs da anlise do grfico uma certa estagnao do nmero de participantes ativos nos ltimos anos e a manuteno desta tendncia para o futuro com a hiptese adotada. Por outro lado, o nmero de aposentados vem apresentando uma tendncia bem mais acentuada de crescimento, tendncia esta que em conjunto com a hiptese adotada perpetua-se no perodo futuro. O que parece bastante plausvel dado o

processo de maturao dos planos de benefcios pelo qual atravessam estas entidades.

Grfico 2

POPULAO DE ATIVOS E APOSENTADOS DAS EFPP

2500000

2000000

1500000 ATIVOS APOSENTADOS 1000000 Observado 500000 Projetado

0 1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

2010

2015

2020

2025

Conhecidos o nmero de potenciais participantes das EFPP para cada hiptese, estimou-se, tambm, o nmero mdio de participantes por entidade. Para a extrapolao foram utilizadas duas alternativas sobre uma funo exponencial ajustada por mnimos quadrados: com ou sem uma restrio assinttica corrrespondente ao nvel de 2000

16

participantes por entidade. A hiptese implcita na alternativa com a imposio de um limite inferior que, embora o nmero mdio de participantes por entidade esteja declinando, esta tendncia encontraria um limite por consideraes de escala15 (grfico 3). Se por um lado fato que as maiores empresas foram aquelas que criaram os primeiros e maiores fundos, tambm verdade que a tendncia a criao de entidades multipatrocinadas poder frear esta tendncia ao declnio do nmero de participantes por fundo.

Grfico 3
MMERO MDIO DE FILIADOS ATIVOS POR EFPP

14000

12000

10000

8000

OBSSERVADO Sem Restrio

6000

Com Restrio (2000)

4000

2000

0 1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

2010

2015

2020

2025

A aprovao da EC 20, a atual tramitao dos projetos de regulamentao para a criao dos regimes complementares de previdncia para a Unio, estados, municpios e Distrito Federal16 e, a flexibilizao para a constituio de entidades de previdncia complementar fechada com a introduo da figura do instituidor no PLC no. 10 -, constituem novos incentivos para o potencial crescimento do sistema complementar.

15 16

Um nmero mnimo de participantes por entidade para que a mesma seja economicamente vivel. Para os servidores pblicos com remunerao superior ao teto do RGPS.

17

Alm disso o teto da previdncia social tende a decrescer em unidades de salrio mnimo, se mantidas as diretrizes polticas da atual gesto. Se por um lado os ajustes legais j efetuados ou em tramitao apontam para um potencial crescimento deste mercado, por outro lado, mecanismos com o intuito de restringir benefcios suplementares podem vir a reduzir a incluso de contingentes com remunerao mais baixa. Desta forma foram realizadas simulaes para o mercado potencial de entidades fechadas de previdncia complementar tendo como base os contingentes por faixa de salrios anteriormente mencionados acima de 5, 7 e 10 salrios mnimos. O grfico 4 apresenta os resultados desta simulao. A progressiva incluso do contingente acima de 10 salrios mnimos representa a estabilizao do nmero de participantes deste regime em nveis pouco inferiores aos de 2 milhes de participantes ativos para o perodo da simulao, enquanto a incluso do contingente acima de 5 salrios mnimos possibilitaria uma potencial duplicao do nmero de participantes ativos. Assumiu-se que a incorporao de novos participantes / filiados se daria a uma taxa de 3% ao ano da populao ainda no coberta por um plano de benefcios previdencirios complementar (ou seja, a no filiao quer a uma entidade aberta ou fechada de previdncia complementar).

Grfico 4

18

PROJEO DE FILIADOS DAS EFPP SOB HIPTESES ALTERNATIVAS DE NOVOS CONTINGENTES COOPTADOS
4.500.000

4.000.000

3.500.000

3.000.000

2.500.000

CONTRIB > 10SM CONTRIB > 7SM

2.000.000

CONTRIB > 5SM

1.500.000

1.000.000

500.000

1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

Como mencionado na seo anterior, o segmento aberto de previdncia complementar vem apresentando um enorme crescimento. No entanto, a no disponibilidade de um srie de participantes ativos e beneficirios mais longa para o setor (com dados consolidados disponveis apenas para o perodo posterior a 1994) e as constantes alteraes na legislao pertinente inclusive com a criao de novos produtos como j mencionado anteriormente -, fragilizam as simulaes realizadas, dado ser impossvel avaliar se este crescimento apenas conjuntural ou se verifica como uma real tendncia de expanso do mercado. A regulamentao do setor de previdncia complementar privada, em tramitao no Congresso, ao estipular vrias garantias para os participantes que no constam na atual legislao, somada a perda de credibilidade do sistema pblico compulsrio, constituem importantes incentivos para o desenvolvimento deste segmento previdencirio. Outro fator de grande relevncia a abertura econmica da dcada de 1990 com a entrada de instituies financeiras internacionais, com larga experincia neste segmento do mercado previdencirio, o que pode sugerir a perspectiva de maior dinamismo ao mesmo atravs do aumento da competio e profissionalizao do mercado. Utilizando a pequena base de dados disponvel, o crescimento observado nos ltimos anos e o mercado de previdncia complementar construdo por faixa de salrios

19

(ilustrado no grfico 1), foram realizadas simulaes para a incluso de novos filiados. O grfico 5 apresenta os resultados e sinaliza para o enorme potencial de crescimento deste segmento. Nesse caso, a taxa anual de incorporao de novos filiados / participantes foi estabelecida em 5%.

Grfico 5
PROJEO DE FILIADOS DAS EAPP SOB HIPTESES ALTERNATIVAS DE NOVOS CONTINGENTES COOPTADOS
8.000.000

7.000.000

6.000.000

5.000.000 CONTRIB > 10SM 4.000.000 CONTRIB > 7SM CONTRIB > 5SM 3.000.000

2.000.000

1.000.000

0 1985

1990

1995

2000

2005

2010

2015

2020

2025

V Comentrios Finais Na maioria dos pases, a previdncia social, bsica e compulsria, concede benefcios de pequena monta, necessrios para a garantia de patamares modestos de padro de vida. A grande maioria dos pases que implementaram reformas em seus sistemas previdencirios procuraram sinalizar para a crescente importncia da previdncia complementar privada como instrumento de adequao as mudanas verificadas na estrutura demogrfica, social e econmica. A supremacia do indivduo / cidado, ou seja o entendimento de que o sistema deva ser construdo para o bem estar do mesmo em seu perodo de inatividade traz consigo a noo de diversidade, de possibilidade de escolha. A caracterstica bsica do mundo moderno reside, justamente, na diversidade e pluralidade de opes.
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Qualquer que venha a ser o futuro do sistema previdencirio brasileiro, os regimes complementares j representam um importante papel na economia como principais investidores institucionais e, como demonstrado ao longo do trabalho, ainda apresentam um enorme potencial para seu desenvolvimento, com o aumento da cobertura e a modernizao e flexibilizao da regulamentao e fiscalizao sobre o setor. Isso significa assumir a importncia cada vez maior do sistema de previdncia complementar para a garantia do bem-estar quando do afastamento das atividades laborais, atravs da conscientizao e desenvolvimento da cultura de poupana previdenciria no pas.

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BIBLIOGRAFIA

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___, Relatrio da Comisso Parlamentar de Inqurito (CPI) destinada a investigar denncias de irregularidades nas Entidades de Previdncia Privada. Congresso Federal, 1995.

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