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29 2013 .

19
26


1336,46
1382,22
3,4%

IFX-Cbonds
348,38
349,03
0,2%

RUB/USD
31,72
31,32
-1,3%

RUB/EUR
41,38
40,85
-1,3%

Urals
98,89
102,03
3,2%


19

22

23

24

25

26

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596,84
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2163,38
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1088,78
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1178,00
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1178,08
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1382,18
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614,00
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1111,90
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949,11























II

5 , %

3-

II

1-

64,2
-21,9
-3,4
40,9
-17,0
55,5
16,3
-35,8
-49,9
69,8
21,9
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-29,3
-9,1
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/

35,3
-8,4
2,4
18,1
-6,7
35,9
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-45,5
35,4
15,3
25,6
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-11,6
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/

11,0
-5,7
2,1
6,9
-12,1
11,1
-8,5
-32,5
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7,7
15,9
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-9,7
-0,6
-2,5
-4,9
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-15,8
8,9
8,1
-4,3
9,0
1,1
-3,9

7,5
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7,8
-3,7
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-12,0
6,0
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-2,3
-2,6
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5,8
1,2
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3,3
-1,7
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1,9
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-8,8
-8,5
10,3
10,5
-5,3
0,2
5,6
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-2,8
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-10,5
4,2
5,2
0,1
2,2
0,1
-0,1

3,3
-1,7
1,1
1,9
-4,6
3,4
-1,3
-8,8
-8,5
10,3
10,5
-5,3
0,2
5,6
-2,9
-2,8
-3,1
-10,5
4,2
5,2
0,1
2,2
0,1
-0,1

-25,8

-4,0

0,1

-4,6

0,6

0,6

29 2013
14 2010 . 25 2011 .
16 2011 . 27 2011 . 16 2010 . 16 2010 . II 16
2010 . 4 2011 .
| 2013

29 2013 .

10% 2014 20%

, . -

6,3%

: ,

. -

( 13,3%),

( 7,0%).

2012 . -

EBITDA $2 495 , 3% --

. -

. EBITDA ,

55%. -

-.

5% ( ),

1 , -

4%. 2012 -

. , EBITDA 2013

. PMI (-

90 . 2012

) 46,5

150 . 2013 127-131 .

, PMI

( ). (. .

, (50 ), -

2014 ) 9,4% 1

. ,

2013 . -

54,6 , 52.

, -

- , -

. .

, ,
.

( )

2012 -

, 2 ,

. EBITDA $3 950 ,

4% 2011 .
15% -.

- .

EBITDA 19,7%. 2012 -

$4 216 ( ), -

, 0,1%.

. -

. ,

0,08 . ,

9%.

: -


--

2,2%.

(
27,6%), , -

3,4%, -

0,6%.

1382,22 . :
S&P 500 1,7%.

IV 2012

9,5%, 10,9%.

2012 . IV
(29,6 .) -

2,1%

(16,6%). 2012

. -

4% 85,8 .

( 11,3%),

12,6%, -

( 6,4%).

1,2%.
.

2014 2015 15%

, -

5%. , EBITDA

( - -

4% 2014 7-8% 2015 . -

100 .). IV -

| 2013

29 2013 .

7,5 .,

3,5% ,

( 9,3%), -

. , -

( 1,1%).

,
, -

5,0 . (

45 . .). , -

2012 400,83 . ,

IV 15 . . 4,1%.

$1,28

2012 4,2%,

8%. ,

, 6

4%- . IV

. , -

14,0 . -

, 30 .

. 35%
, -

2,9% .

52%. IV -

( 7,0%), -

( 4,7%).

50%. IV
. -

2012 -

36%.

51% 2011 $8,1 .


57%

, -

6,1%. -

26%,

( 21,1%); , -

6,8%.

.
62%, 9,1 --

I 2013 US

GAAP, -.

, -

36,2% , 7,9 ., -

( ,

EBITDA 47,4%, 3,5 .,

EBITDA 43,8% 40,5% I

) 55% $436 . -

2012 . -

EBITDA 39,4%, $749 ,

: -

EBITDA 9,2%.

( 28-32% 30-35%).

2012 $166 . ,

34,9%

2011 $491 . , -

( 48,3%).

, -

- ,

$43,6

( 36,6%).

($81 ), -

, ( 27,4%

. -

).

$346 ,

I 2013 $942,6

2011 $106 . IV

2012 51% -

IV 2011 $1,8 .

, -

$2 , , IV 2011

2012 9,3 .,

$63 . -

0,96 . ,

: 2013

$0,61 . 20

2022%.

2013 , 60 , 29

I 2013 ,

2013 . 2012 242,9% ,

2011 ,

26,7%. , -

, , -

| 2013

29 2013 .

, IV 2012 -

2013 . 19,5% -

, , ,

I 2012 , -

, . -

25,6%.

EBITDA .

( -

I 2013

14 -

: 30%, 131 .,

) . -

, 5,4% -

, ,

0,6%. -

57,7% I 2012 , 14,1 ., -

4,8%. -

25,6%, 153 . . ,

31,9%,

32,5% I 2012 .

(,

, 1,4 . . -

) (

, 26,7% -

, -

I . ,

). -

. , -

40,1% , 17,5 .,

( ) 17,4%

. , ,

2012 , -

( 2013 06%

) -

, IV 2012 (57% -

: 45,1% I

). EBITDA

2012 , 34,6% ( IV

12,2 . EBITDA 9,3%.

2012 29,2%, I 2012 28,5%).

., 51 . , 35,55 .

- 4 . ., 6,03%.

QE , -

207,0 ., 1

(339 . 350 .).

077,6 ., -

, ,

(2,50% 3,00% ), -

15 . ., 6,56%.

10- 4 . .,
1,66%.


0,80%.

-2030 12 .

. -26207 (-

., 2,89%, CDS 10 . ., 140 . .

2027 ) 12 . ., 6,89%.

JP Morgan 0,49%.

6-

, , .

6,35% ) 15- -26212 (-

, -

1,83, 7,02%, 3 .

(5,5 , $500 , 8,7% ),

. ).

-26210 ( 1,7 , -

Alliance Oil ($500 , 7,125%), FESCO, 5 ($500 , 8,00%) 7 ($300 , 8,75%),

Cbonds -

-, -

0,19%.

(5 , $750 , 4,375%) (5 , $650 , 3,723%).


Nord Gold.

. -

45 ., 31,27

).

| 2013

29 2013 .

( )

, .

, -8

2 000

1,48

11,00%

, -2

1 500

1,5

11,35%

, 01 02

15 000

8,25%

, 35008

3 000

4,05

8,40%*

, 01

1 500

11,00%

-, -2

5 000

8,60%

, -01

1 500

2,16

12,50%

0,3%). -

, 0,1%.

(0,3% 0,6% -

1 22 ()

). , -

0,4%, 0,3%. -

( 0,1%). ,

, 7,1%. -

, -

, 0,5% (

, 7%.

| 2013

29 2013 .

-


, . (
, ..)
. ,
( 1 2 ).
c , , .

5
3
1
6
3
1

63,8%
35,1%
10,9%
7,5%
3,3%
0,9%
3,3%

IFX-Cbonds
58,5%
25,9%
8,6%
4,9%
2,5%
0,6%
2,5%

2,2%
3,04
0,8%
1,31

IFX-Cbonds
1,0%
4,38

, %
41,3
16,6
9,6
7,6
5,7
5,6
5,4
3,5
1,9
1,4
1,3

10
, 07
, 07
-, 10
-, -08
, 18
, -22
-, 03
, -04
, 02
, -02

, %
7,6
4,5
3,7
3,6
3,5
3,5
3,5
3,3
3,3
3,2

0,38

IFX-Cbonds , .



, . ,
.


,
. .
,
.

-21,9%


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3
1
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3

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-1,7%
-2,4%

-4,5%
-1,7%

-3,7%
-2,4%

16,1%

19,8%

-0,68
-3,8%
0,73
0,83

-0,50

, %
29,2
21,1
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9,1
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6,6
6,6
4,4
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1,0

10
, %
13,1
8,6
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6,0
5,2
5,0
4,7
4,0
3,5

,

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 26 2013 .
.

| 2013

29 2013 .

-


. ,
.


.
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.
.

5
3
1
6
3
1

-3,4%
1,1%
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26,1%
12,0%
1,5%

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1,1%
-2,0%
1,1%

0,1%
-1,6%
0,1%

9,5%
-0,30
-1,5%

0,51

0,62

/IFX-Cbonds
14,4%
-0,18

, %
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25,7
13,2
5,9
3,6
3,5
2,4
2,3
2,1
1,6
1,0

10

, -02 (.)

-, 02 (.)
, -04 (.)

, 03 (.)

-, 04 (.)

, %
7,2
6,9
5,6
5,2
4,1
4,1
3,8
3,8
3,7
3,7

/IFX-Cbonds 50% /50% IFX-Cbonds


,
. IFX-Cbonds , .

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.
3 , .


,
, ,
. , , , ,
, ,
.

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1

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-1,3%

-2
-22,0%
-17,0%
-18,6%
-6,7%
-5,7%
-9,0%
-5,7%

15,6%
-0,85
-1,3%
0,53
0,49

-2
20,3%
-1,12

, %
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14,9
14,3
13,3
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9,2
9,2
3,6
3,3
3,1
2,1

10

-1

, %
8,7
8,0
6,6
6,5
5,4
5,4
5,0
4,8
4,8
4,6

-2
, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 26 2013 .
.

| 2013

29 2013 .

-


. ,
, .


,
, , ( ) .


.

5
3
1
6
3
1

-35,5%
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-15,1%
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-13,3%
-8,8%

-57,0%
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-19,9%
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-11,6%
-13,0%

, %
52,6
42,8
4,4
0,3

10
, %
15,2
13,1
12,0
11,3
8,7
8,7
8,1
6,3
4,7
4,1

.


-1


-5

27,7%
-1,33
-4,9%
0,81
0,72

28,5%
-1,39



. , .


. ,
, .

.


5
3
1
6
3
1


-49,6%
-45,6%
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-8,5%
-8,6%
-8,5%



-42,5%
-39,1%
-25,5%
-18,3%
-17,4%
-10,9%
-17,4%


19,0%
-1,31
-4,2%
0,69
0,82



24,2%
-1,23

, %
33,6
24,6
19,9
14,8
7,0

10
, %
14,8
11,2
10,1
8,9
8,8
8,2
7,0
5,9
5,9
5,2

Polymetal International plc





Polyus Gold International Ltd


, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 26 2013 .
.

| 2013

29 2013 .

-


. ,
.




. ,
, ,
.


.



69,0%
36,6%
6,7%
6,0%
10,3%
-0,2%
10,3%

-0,3%
2,1%
-3,0%
4,0%
2,7%
-3,0%
2,7%



15,4%

0,17

7,2%

0,65
-
0,50

16,4%
-0,43

5
3
1
6
3
1

, %
60,6
18,3
10,4
7,7
3,0

10

Mail.ru
Kcell GDR

IBS group
Orascom Telecom Holding

Vivo Participacoes SA ADR

, %
14,5
13,2
12,4
11,7
10,4
8,6
5,2
4,8
3,2
3,0



. ,
.


. , , , -
- , .
.

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3
1
6
3
1


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14,1%
10,5%
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10,5%

.
.

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19,3%
12,4%
-2,3%
12,4%




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0,62

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-
0,70

.
.

21,5%
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, %
38,8
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10

, %
14,8
14,4
14,3
13,5
10,9
7,2
6,2
4,6
3,6
3,4


, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 26 2013 .
.

| 2013

29 2013 .

-


.
,
.


.

.



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-24,9%
-10,9%
-1,7%
0,2%
-5,1%
0,2%

5
3
1
6
3
1


-45,8%
-38,2%
-18,9%
-8,7%
-5,1%
-10,3%
-5,1%

, %
44,7
36,5
9,7
9,1

-
-
ETF

10
.


China Construction Bank
-

ICBC
Halyk Bank GDR
Ishares Dow Jones US Finance Sector (ETF)
Ishares Dow Jones US Regional Banks Index Fund (ETF)

, %
13,7
12,0
10,6
9,3
9,1
8,8
8,2
6,6
4,9
4,8

*ETF (Exchange traded fund)




15,6%

-0,97

-2,3%

0,55
-
0,66


22,4%
-1,03


.
,
.


,
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.


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-5,3%



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10,9%
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-3,9%

, %
52,6
26,9
9,4
5,1
3,6
2,3

10

""
.
.
.

, %
14,0
13,8
12,9
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6,7
6,6
6,3
6,1
5,1
4,6




15,0%

-0,69

-7,5%

0,57
-
0,63



20,4%
-0,25


, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 26 2013 .
.

10

| 2013

29 2013 .

-

.
, .


,
.
. , , , , , .


-

5
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3
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1
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6
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3
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-1,7%
-2,4%

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-3,7%

-4,6%

-2,4%


-


17,7%

-0,99

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0,74
-
0,71

, %
36,3
28,4
12,7
9,9
7,2
5,6

10

, %
14,0
14,0
10,3
9,9
8,2
7,9
7,2
6,4
4,5
4,3


19,8%
-0,50

- , ,
/ .


, , / . .
- .



5
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3
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1
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6
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3
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1
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5,6%


-6,3%
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-5,6%
-1,7%
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-3,7%
-2,4%




10,6%

-0,48

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0,43
-
0,66


19,8%
-0,50

, %
47,0
23,5
10,7
6,0
4,9
3,5
1,8
1,8
0,8

10

, %
13,6
6,9
6,4
4,9
3,9
3,5
2,4
2,1
1,9
1,9

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 26 2013 .
.

| 2013

11

29 2013 .

-


,

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.



, , , ,
12 . ( )
.


5
3
1
6
3
1


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18,1%
6,9%
3,6%
1,9%
0,5%
1,9%

MosPrime
Rate 1 .
16,4%
6,7%
3,3%
1,6%
0,5%
1,6%

, %
46,4
19,9
16,2
11,1
6,5

10
26200
, -07
, 01
, -02
-, 02

, %
11,1
6,6
6,5
6,4
3,2

MosPrime Rate 1 .

0,3%

0,02%

8,16

15,01

IFX-Cbonds ,
.
MosPrime Rate


. ,
.


,
-
.

/ , .

5
3
1
6
3
1

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36,3%
11,0%
7,8%
3,4%
1,2%
3,4%

IFX-Cbonds
58,5%
25,9%
8,6%
4,9%
2,5%
0,6%
2,5%

1,8%
3,89
2,6%
0,96
0,32

IFX-Cbonds
1,0%
4,38

, %
25,7
15,9
14,0
13,7
9,1
7,2
4,3
3,8
3,8
2,3

10
, 2018
, -03
, 02
, -01
, 12
-, 04
-2, -01
, 18
, 01
, -04

, %
5,7
4,5
4,3
4,1
3,9
3,8
3,8
3,8
3,8
3,8

IFX-Cbonds ,
.

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 26 2013 .
.

12

| 2013

29 2013 .

-

,
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, .
, .


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(ETF) , , /
, .
. .

10

-1,3%

-1,7%

SPDR S&P China (ETF)


iShares MSCI China Index (ETF)

iShares MSCI Brazil Index Fund (ETF)


China Petroleum & Chemical ADR

-2,8%

-1,2%

*ETF (Exchange traded fund)

MSCI BRIC



-6,1%

MSCI BRIC
0,2%

-2,6%

2,2%

-2,8%

-1,2%

, %
45,5
43,4
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2,0

, %
14,5
13,8
9,4
8,4
6,6
6,2
5,1
4,8
4,2
3,7

12,4%
-0,82
-7,0%

0,81

0,72

12,7%
-0,31

MSCI BRIC (, ,
)

, , .
- .


,
.
, ,
, , ,
.


1
6
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-3,1%

-2,4%
-3,7%
-2,4%

14,6%
-0,79
-6,4%
0,54

, %
37,4
34,5
11,1
7,6
7,3
2,1

10

Globalports

, %
13,2
12,4
11,1
11,0
10,9
10,4
7,8
7,6
7,3
6,2

19,8%
-0,50

0,55

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 26 2013 .
.

| 2013

13

29 2013 .

-

, ,
, , , .
,
.

, %
50,6
23,9
17,6
8,0


ETF


.
.


-

1
-16,9%
6
-16,9%
3
-10,5%
1
-3,2%

-10,5%

Market Vectors
Junior Gold Miners
-24,6%
-30,4%
-11,8%
5,5%
-13,9%


Polymetal International plc
Powershares Global Gold (ETF)
iShares S&P/TSX Global Gold (ETF)
BMO Junior Gold Index (ETF)
Polyus Gold International Ltd
Goldcorp Inc
Barrick Gold
Newmont Mining

, %
17,0
15,9
13,9
8,7
8,0
7,2
6,9
3,8
3,6
3,1

*ETF (Exchange traded fund)


-


16,8%

-1,26

-9,3%

0,41
-
0,57

10

Market Vectors
Junior Gold Miners
30,2%
-0,95

Market Vectors Junior Gold Miners

,
, - -. , , ,
.
, .


/ -, (ETF)
-. , , , .


1
6
3
1


7,5%
1,2%
5,2%
-0,5%
5,2%

NASDAQ
Internet
15,0%
7,1%
13,4%
2,5%
11,1%

, %
54,2
16,9
15,0
6,6
4,9
2,4


ETF


10
Powershares Nasdaq Internet (ETF)
Google
Mail.ru
E-bay

Tencent
Baidu
.

, %
15,0
8,7
8,6
7,5
7,3
6,4
5,7
5,3
5,1
4,9

*ETF (Exchange traded fund)




13,6%

0,25

-3,5%

0,63
-
0,58

NASDAQ
Internet
16,0%
0,67

NASDAQ Internet ,
, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 26 2013 .
.

14

| 2013

29 2013 .

-

, .


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. 50%
, 50% .
1 .
, ETF.


1
6
3
1

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4,2%

/S&P GSCI
Agriculture
4,6%
2,7%
0,9%
-0,5%
0,9%

10,2%
0,38
3,7%
0,47
0,56

/S&P GSCI
Agriculture
15,9%
0,03

, %
36,7
22,9
18,3
16,8
5,3

10


i

Potash Corp
Mosaic Co

O'KEY

, %
11,9
9,9
9,5
6,9
6,5
5,7
5,6
4,1
3,6
3,5

/ S&P GSCI Agriculture 50% / 50% S&P GSCI Agriculture


,

S&P GSCI Agriculture Index - Standard & Poor's,


. ,
, .




. 85% $10 . . ,
.
, ,
.



1
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6
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3
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1
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-5,2%
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-2,5%
-3,2%
-2,5%

,
, 50 .

, %
31,0
21,3
10,9
10,3
8,4
7,7
5,6
4,9

10

, %
13,2
10,9
10,4
8,8
7,4
7,2
7,2
5,6
5,3
4,9

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 26 2013 .
.

| 2013

15

29 2013 .

-

. , , ,
.


,
(S&P/
Moodys/ Fitch -/ 3/ - ) , .
.


-

1
8,9%
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3
2,2%
1
0,4%

2,2%

, %
45,1
27,5
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4,8
4,6
3,6
0,3

10
..
-.
11,9%
7,6%
1,5%
-0,2%
1,5%

- ,
, .

, %
18,2
10,3
8,7
6,0
5,9
5,1
4,8
4,8
4,5
4,2

26207
46021
46018
, -07
, 2016
, 16
-, -08
, 15
, 04
26205

- II

. , , ,
.


.
.
. 50:50
.


1
6
3
1

II
0,6%
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1,5%
1,9%
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,
, 50 .
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, %
43,8
24,6
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4,0
3,1
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1,6
0,8
0,4

10

TransContainer, 02 (.)

, 8 (.)
-, 11 (.)
, -01 (.)

, %
7,1
7,1
6,4
5,3
3,4
3,3
3,3
3,3
3,2
3,1

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 26 2013 .
.

16

| 2013

29 2013 .

-


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.


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.

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39,9
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24,6
5,0
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1
1,1%

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0,2%
-10,5%
0,3%
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*40% + 30% + 25% + 5%


: Bloomberg,
.



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.
. .
BB/ Ba2.
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.

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64,6
13,6
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8,7
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10



DTEK Finance
Mriya Agro Holding
Evraz Group

, %
4,8
4,5
4,4
4,4
4,4
4,4
4,3
4,3

26 2013

29 2013 . .
26 2013 .
.

| 2013

17

29 2013 .



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. ,
. .



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82,7
17,3

29 2013


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-, .
13 9 . ,
,
, .

18

| 2013

29 2013 .



125009 ,
, 4
(495) 5000 100
(800) 100 3 111
www.sberbank-am.ru

| 2013


1 1996 . , 21-000-1-00010
12 1996 . 177-06044-001000 7 2002
.
, , . ,
. : 125009 ,
, 4. () ()
(). () .
18 1996
0007-45141428. 14 1997
0011-46360962.
21 2001 0051-56540197.
24
2002 0082-59794722.

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2 2005 0327-76077399.
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2006 0596-94120696. 31 2006 0598-94120851. 25 2004
0252-74113866.
26 2006 0716-94122086.

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2007 0832-94125989.
16
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28 2011 2161-94175705. -

30 2010 1992-94172581. -
II
30 2010 1990-94172345. -
30 2010 1991-94172500.
-
14 2011 2168-94176260.

19

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