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DECRETO LEY N 3.500 NUEVO SISTEMA DE PENSIONES Texto del D.L. N 3.

500, de 1980
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REGIMEN DE PREVISION SOCIAL DERIVADO DE LA CAPITALIZACION INDIVIDUAL DECRETO LEY N 3.500 ESTABLECE NUEVO SISTEMA DE PENSIONES (Publicado en el Diario Oficial de 13 de noviembre de 1980) Santiago, 4 de noviembre de 1980. Hoy se dict el siguiente: Nm. 3.500.- Visto: Lo dispuesto en los decretos leyes Nmeros 1 y 128, de 1973; 527, de 1974; y 991, de 1976. La Junta de Gobierno de la Repblica de Chile ha acordado dictar el siguiente Decreto ley: TITULO I Normas Generales Artculo 1.- Crase un Sistema de Pensiones de Vejez, de Invalidez y Sobrevivencia derivado de la capitalizacin individual que se regir por las normas de la presente ley. La capitalizacin se efectuar en organismos denominados Administradoras de Fondos de Pensiones. El Estado garantiza pensiones mnimas de vejez, invalidez y sobrevivencia a todos los afiliados al Sistema que cumplan los requisitos establecidos en este cuerpo legal. Artculo 2.- El inicio de la labor del trabajador no afiliado genera la afiliacin automtica al Sistema y la obligacin de cotizar en una Administradora de Fondos de Pensiones, sin perjuicio de lo dispuesto para los independientes. La afiliacin es la relacin jurdica entre un trabajador y el Sistema de Pensiones de Vejez, Invalidez y Sobrevivencia que origina los derechos y obligaciones que la ley establece, en especial, el derecho a las prestaciones y la obligacin de cotizacin. La afiliacin al Sistema es nica y permanente. Subsiste durante toda la vida del afiliado, ya sea que se mantenga o no en actividad, que ejerza una o varias actividades simultneas o sucesivas, o que cambie de Institucin dentro del Sistema.

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(1) Texto obtenido del editado por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones en su pgina Web.

(2) Contiene las modificaciones intro ducidas por las siguientes normas legales: D.L. N 3.626, de 21 de febrero de 1981, D.L. N 3.650, de 11 de marzo de 1981, Ley N 18.072, de 1 de diciembre de 1981, Ley N 18.086, de 31 de diciembre de 1981, Ley N 18.137, de 5 de julio de 1982, Ley N 18.196, de 29 de diciembre de 1982, Ley N 18.208, de 26 de enero de 1983, Ley N 18.225, de 28 de junio de 1983, Ley N 18.379, de 4 de enero de 1985, Ley N 18.398 de 24 de enero de 1985, Ley N 18.420, de 5 de julio de 1985, Ley N 18.481, de 24 de diciembre de 1985, Ley N 18.482, de 28 de diciembre de 1985, Ley N 18.520, de 13 de junio de 1986, Ley N 18.646, de 29 de agosto de 1987, Ley N 18.681, de 31 de diciembre de 1987, Ley N 18.717, de 28 de mayo de 1988, Ley N 18.753, de 28 de octubre de 1988, Ley N 18.768, de 29 de diciembre de 1988, Ley N 18.798, de 23 de mayo de 1989, Ley N 18.840, de 10 de octubre de 1989, Ley N 18.964, de 10 de marzo de 1990, Ley N 19.177, de 27 de noviembre de 1992, Ley N 19.200, de 18 de enero de 1993, Ley N 19.247, de 15 de septiembre de 1993, Ley N 19.260, de 4 de diciembre de 1993, Ley N 19.301, de 19 de marzo de 1994, Ley N 19.350, de 14 de noviembre de 1994, Ley N 19.389, de 18 de mayo de 1995, Ley N 19.398, de 4 de agosto de 1995, Ley N 19.404, de 21 de agosto de 1995, Ley N 19.415, de 30 de septiembre de 1995, Ley N 19.469, de 3 de septiembre de 1996, Ley N 19.601, de 18 de enero de 1999, Ley N 19.641, de 28 de octubre de 1999, Ley N 19.705, de 20 de diciembre de 2000, Ley N 19.768, de 7 de noviembre de 2001, Ley N 19.795, de 28 de febrero de 2002, y Ley N 19.934, de 21 de febrero de 2004.

Cada trabajador, aunque preste servicios a ms de un empleador, slo podr cotizar en una Administradora. El empleador deber comunicar la iniciacin o la cesacin de los servicios de sus trabajadores, a la Administradora de Fondos de Pensiones en que stos se encuentren afiliados, dentro del plazo de treinta das contados desde dicha iniciacin o trmino. La infraccin a esta norma ser sancionada con una multa a beneficio fiscal equivalente a 0,2 unidades de fomento, cuya aplicacin se sujetar a lo dispuesto en el inciso sexto del artculo 19. El trabajador deber comunicar a su empleador la Administradora en que se encuentre afiliado o decida afiliarse, dentro de los treinta das siguientes a la iniciacin de sus servicios. Si no lo hiciere, el empleador cumplir la obligacin a que se r efiere el artculo 19, enterando las cotizaciones en la Administradora que determine en conformidad al reglamento. Las Administradoras no podrn rechazar la solicitud de afiliacin de un trabajador formulada conforme a esta ley. TITULO II De los Beneficiarios y Causantes Artculo 3.- Tendrn derecho a pensin de vejez los afiliados que hayan cumplido sesenta y cinco aos de edad si son hombres, y sesenta aos de edad si son mujeres, sin perjuicio de lo establecido en el artculo 68. Los afiliados que cumplan con los requisitos sealados en el inciso anterior y no ejerzan su derecho a obtener pensin de vejez, no podrn pensionarse por invalidez y la Administradora quedar liberada de la obligacin y responsabilidad que seala el artculo 54 para las pensiones de sobrevivencia que generaren. Artculo 4.- Tendrn derecho a pensin de invalidez los afiliados no pensionados por esta ley que, sin cumplir los requisitos de edad para obtener pensin de vejez, y a consecuencia de enfermedad o debilitamiento de sus fuerzas fsicas o intelectuales, sufran un menoscabo permanente de su capacidad de trabajo, de acuerdo a lo siguiente: a) Pensin de invalidez total, para afiliados con una prdida de su capacidad de trabajo de, al menos, dos tercios, y Pensin de invalidez parcial, para afiliados con una prdida de su capacidad de trabajo igual o superior a cincuenta por ciento e inferior a dos tercios.

b)

Las Comisiones Mdicas a que se refiere el artculo 11, debern, frente a una solicitud de pensin de invalidez del afiliado, verificar el cumplimiento de los requisitos establecidos en el inciso anterior y emitir un primer dictamen de invalidez que otorgar el derecho a pensin de invalidez total o parcial a contar de la fecha que se declare la incapacidad, o lo negar, segn corresponda. Transcurridos tres aos desde la fecha a partir de la cual fue emitido el primer dictamen de invalidez que origin el derecho a pensin, las Comisiones Mdicas, a travs de las Administradoras debern citar al afiliado invlido, y emitir un segundo dictamen que ratifique o modifique el derecho a pensin de invalidez, total o parcial, o lo deje sin efecto, segn el cumplimiento de los requisitos establecidos en el primer inciso de este artculo. En caso que el afiliado invlido cumpliere la edad legal para pensionarse por vejez dentro del plazo de tres aos, podr solicitar a la Comisin Mdica respectiva, por intermedio de la Administradora a que estuviera afiliado, que emita el segundo dictamen al cumplimiento de la edad legal. La citacin deber realizarse por escrito conjuntamente con el pago de las tres pensiones anteriores al vencimiento del perodo a que se refiere el inciso anterior. Si el afiliado no se presentare dentro del plazo de 3 meses contados desde la fecha en que fue citado, se suspender el pago de su pensin. Si no se presentare dentro del plazo de 6 meses contados en igual forma, se entender que ha cesado la invalidez.

Sin perjuicio de lo anterior, los afiliados declarados invlidos parciales que no se hayan acogido a pensin de vejez y que no cumplan con los requisitos de edad sealados en el inciso primero del artculo 3 tendrn derecho a pensin de invalidez total, siempre que cumplan con la letra a) de este artculo. Las Comisiones Mdicas podrn, mediante resolucin fundada, citar durante el perodo que se seal en el inciso tercero, a los afiliados cuyo primer dictamen de invalidez gener derecho a pensin, para solicitar nuevos exmenes en relacin a su calidad de invlido y emitir si fuere procedente, el segundo dictamen. La citacin se practicar por escrito conjuntamente con el pago de las tres pensiones anteriores a la fecha de la citacin, bajo apercibimiento de la suspensin de la pensin o de dejar sin efecto el primer dictamen, en la forma que seala el inciso cuarto. Artculo 5.- Sern beneficiarios de pensin de sobrevivencia, los componentes del grupo familiar del causante, entendindose por tal, el o la cnyuge sobreviviente, los hijos legtimos, naturales o adoptivos, los padres y la madre de los hijos naturales del causante. Cada afiliado deber acreditar, ante la respectiva Administradora, la existencia de sus eventuales beneficiarios, por los medios legales pertinentes. Artculo 6.- La cnyuge sobreviviente, para ser beneficiaria de pensin de sobrevivencia, debe haber contrado matrimonio con el causante a lo menos con seis meses de anterioridad a la fecha de su fallecimiento o tres aos, si el matrimonio se verific siendo el causante pensionado de vejez o invalidez. Estas limitaciones no se aplicarn si a la poca del fallecimiento la cnyuge se encontrare embarazada o si quedaren hijos comunes. Artculo 7.- El cnyuge sobreviviente para ser beneficiario de pensin de sobrevivencia, debe ser invlido en los trminos es tablecidos en el Artculo 4, y concurrir las exigencias establecidas en el inciso primero del artculo anterior a menos que quedaren hijos comunes. Artculo 8.- Los hijos para ser beneficiarios de pensin de sobrevivencia, deben ser solteros y cumplir uno de los siguientes requisitos: a) b) Ser menores de 18 aos de edad; Ser mayores de 18 aos de edad y menores de 24, si son estudiantes de cursos regulares de enseanza bsica, media, tcnica o superior. La calidad de estudiante deber tenerla a la fecha del fallecimiento del causante o al cumplir los 18 aos de edad; y c) Ser invlido, cualquiera sea su edad, en los trminos establecidos en el artculo 4. Para estos efectos, la invalidez puede producirse despus del fallecimiento del causante, pero antes de que cumpla las edades mximas establecidas en la letra a) o b) de este artculo, segn corresponda.() Artculo 9.- Las madres de hijos naturales del causante tendrn derecho a pensin de sobrevivencia si renen los siguientes requisitos, a la fecha del fallecimiento: a) b) Ser soltera o viuda; y Vivir a expensas del causante.()

Artculo 10.- A falta de las personas sealadas en los artculos anteriores, los padres tendrn derecho a pensin de sobrevivencia siempre que a la poca del fallecimiento del afiliado sean causantes de asignacin familiar, reconocidos por el organismo competente. Artculo 11.- La invalidez a que se refiere el artculo 4 y la de las personas sealadas en el artculo 7 y en la letra c) del artculo 8 ser calificada, en conformidad a las Normas para la evaluacin y calificacin del grado de invalidez de los trabajadores afiliados al nuevo sistema de pensiones, segn lo seale el reglamento respectivo, por una Comisin de tres mdicos cirujanos que funcionar en cada Regin, designados por el Superintendente de Administradoras de Fondos de Pensiones, en la forma que

establezca el reglamento de esta ley. Podr designarse ms de una Comisin en aquellas Regiones que lo requieran, en razn de la cantidad de trabajadores que en ellas laboren o de la distancia de sus centros poblados. Las Administradoras de Fondos de Pensiones debern administrar y financiar en conjunto, en la proporcin que corresponda de acuerdo al nmero de afiliados que soliciten pensin de invalidez en cada una de ellas, las Comisiones Mdicas Regionales y Comisin Mdica Central, excluidos los gastos derivados de la contratacin del personal mdico. El reglamento normar la organizacin, las funciones de las Comisiones y el rgimen aplicable a los mdicos integrantes de stas, los que no sern trabajadores dependientes de la Superintendencia y debern ser contratados por sta, a honorarios.() Las compaas de seguros a que se refiere el artculo 59, podrn designar un mdico cirujano en cada una de las Comisiones Regionales, para que asistan como observadores a las sesiones de stas, cuando conozcan de la calificacin de invalidez de un afiliado cuyo riesgo ellas hubieran cubierto. La persona que solicite pensin de invalidez deber someterse a los exmenes que le requiera la Comisin Mdica Regional. Dichos exmenes sern decretados por dicha comisin y financiados por las Administradoras y por los propios interesados, exclusivamente. Estos ltimos contribuirn al financiamiento de los exmenes en el monto que les habra correspondido pagar de acuerdo con lo establecido en el artculo 30 de la ley N 18.469. Sin embargo, las Administradoras de Fondos de Pensiones que lo deseen podrn financiar tales exmenes en mayor proporcin que la que habra correspondido segn el artculo y la ley mencionados. El reglamento establecer las normas para la homologacin de los exmenes a que se refiere este inciso con las prestaciones aludidas en la ley N 18.469 y en sus normas complementarias, en los casos en que aqullos no estuvieren contemplados en tales normas. Los dictmenes que emitan las Comisiones sern reclamables por el afiliado afectado, por la Administradora a la cual ste se encuentre incorporado y por las compaas de seguros a que alude el inciso tercero, ante la Comisin Mdica Central de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, la que estar integrada por tres mdicos cirujanos designados por el Superintendente en igual forma que los de las Comisiones Regionales y conocer del reclamo sin forma de juicio, atenindose al siguiente procedimiento: a) El reclamo deber interponerse por escrito, dentro del plazo de quince das hbiles contado desde la fecha de la notificacin del dictamen, ante la Comisin Regional que lo emiti y sin necesidad de patrocinio de abogado; La Comisin Regional remitir a la Comisin Mdica Central, el reclamo y la totalidad de los antecedentes que sirvieron de base a su pronunciamiento, dentro del plazo de cinco das, contado desde la recepcin del reclamo por parte de la Comisin Regional; La Comisin Mdica Central estudiar los antecedentes que le sean enviados y podr disponer que se practiquen al afiliado nuevos exmenes o anlisis, para lo cual oficiar a la Comisin Regional. Los nuevos exmenes o anlisis debern practicarse en un plazo no superior a sesenta das, y La Comisin Mdica Central dispondr de un plazo de diez das hbiles, contado desde la fecha en que reciba los nuevos exmenes o anlisis, o desde que reciba el reclamo, en su caso, para emitir su fallo, el que podr confirmar o revocar lo resuelto por la Comisin Regional y le ser remitido a sta a fin de que proceda a notificar al reclamante. ()

b)

c)

d)

Los exmenes de especialidad o los anlisis e informes que demande la reclamacin de un dictamen emitido por la Comisin Mdica Regional, debern ser financiados por la Administradora y el afiliado en la forma que seala el inciso cuarto, si la reclamacin proviene del afiliado, pero si sta proviene de la Administradora o de una compaa de seguros, dichos exmenes sern financiados por la reclamante. Si se originaren gastos de traslado, stos sern ntegramente de cargo de quien reclame, salvo que el traslado haya sido ordenado por la Comisin Mdica Central, en cuyo caso tales gastos sern de cargo de la Administradora, si el reclamo ha sido interpuesto por sta o por el afiliado, o de cargo de la compaa de seguros, si fuere ella la reclamante.

Con todo, los exmenes de especialidad, los anlisis e informes y los gastos de traslado que demande la solicitud del afiliado, para obtener el derecho a pensin de invalidez que se seala en el inciso tercero del artculo 4, sern financiados en su totalidad por la Administradora de Fondos de Pensiones en que se encuentra afiliado.() Cualquiera que sea la forma de financiamiento de los exmenes, estar prohibido a las Comisiones Mdicas Regionales y a la Comisin Mdica Central entregar los originales de ellos al afiliado, sin perjuicio de que puedan proporcionrsele copias una vez ejecutoriado el dictamen correspondiente, siempre que as lo autorice la Comisin Mdica Central. Si la reclamacin se fundare en que la invalidez ya declarada proviene de accidente del trabajo o enfermedad profesional, la Comisin Mdica Central se integrar adems con un mdico cirujano designado por la Superintendencia de Seguridad Social, quien la presidir. En caso de empate, el presidente tendr la facultad de dirimir respecto de la invalidez. En estos reclamos, integrar la Comisin, slo con derecho a voz, un abogado designado por dicha Superintendencia, quien informar de acuerdo con los antecedentes del caso. Adems, los organismos administradores de la ley N 16.744 a que estuviere afecto el afiliado podrn designar un mdico cirujano para que asista como observador a las sesiones respectivas. En estos casos, para resolver acerca del origen de la invalidez, la Comisin deber solicitar antecedentes e informes a los respectivos organismos administradores, los que debern remitirlos dentro del plazo de diez das. La Comisin Mdica Central podr solicitar al empleador los antecedentes y las informaciones que sean necesarios para la calificacin del origen de la invalidez. El empleador que injustificadamente no proporcionare la informacin a que se refiere el inciso anterior en el plazo de quince das hbiles, contado desde la certificacin del despacho por correo de la carta certificada que la solicite, ser sancionado con una multa a beneficio fiscal, aplicada por la Direccin del Trabajo, de dos a diez unidades de fomento, la que se duplicar hasta obtener su cumplimiento. Esta multa ser reclamable de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 448 del Cdigo del Trabajo. Una vez resuelta la reclamacin a que se refiere el inciso octavo, el dictamen deber ser notificado al afiliado, a la Administradora a que se encuentre afiliado, a la compaa de seguros pertinente y a la entidad a la que de acuerdo con la ley N 16.744 le pudiere corresponder el pago de la respectiva prestacin por invalidez profesional. Desde la fecha en que fuere notificada, la Administradora deber iniciar el pago de la pensin a que hubiere lugar, si el reclamo es rechazado, o la pensin mnima a que se refiere el artculo 73, si el reclamo es acogido. En ambos casos, en contra de lo resuelto por la Comisin Mdica Central podr presentarse un reclamo fundado por las personas o entidades notificadas, dentro del plazo de quince das corridos, ante la Superintendencia de Seguridad Social, a fin de que se pronuncie, en definitiva, acerca de si la invalidez es de origen profesional. La interposicin del reclamo no suspender el inicio del pago de la pensin en la forma sealada en este inciso. Si en definitiva se resuelve que la invalidez proviene de enfermedad profesional o accidente del trabajo, la Administradora cesar en el pago de la pensin que estuviere efectuando al quedar ejecutoriada la resolucin que fije el grado de incapacidad profesional y tendr derecho a que la entidad que deba pagar la correspondiente prestacin de acuerdo con la ley N 16.744 le restituya lo pagado al afiliado desde la fecha del dictamen de la Comisin Mdica Central y desde esa misma fecha, la entidad aludida pagar al afiliado las prestaciones que le correspondan de acuerdo con la citada ley. Si, por el contrario, la resolucin de la Superintendencia de Seguridad Social declara que la invalidez no es de origen profesional, la Administradora continuar pagando la pensin en los trminos establecidos en esta ley y si hubiere estado pagando una pensin mnima, efectuar la reliquidacin correspondiente.() Artculo 11 bis.- Las Normas para la evaluacin y calificacin del grado de invalidez de los trabajadores afiliados al nuevo sistema de pensiones a que se refiere el artculo anterior, sern aprobadas por una Comisin Tcnica integrada por las siguientes personas: a) b) El Superintendente de Administradoras de Fondos de Pensiones, quien la presidir; El Presidente de la Comisin Mdica Central;

c) d) e)

Un representante de las Administradoras de Fondos de Pensiones, elegido por stas; Un representante de las Compaas de Seguros a que se refiere el artculo 59, elegido por stas, y El Decano de una facultad de Medicina, designado por el Consejo de Rectores.

La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones recibir los proyectos de modificacin a las normas sealadas precedentemente, que realicen las Administradoras de Fondos de Pensiones, las Compaas de Seguros a que se refiere el artculo 59, el Presidente de una Comisin Mdica de aquellas a que se refiere el artculo anterior, o propondr sus propias modificaciones, y las someter a la aprobacin de la Comisin Tcnica. Esta Comisin sesionar con la asistencia de todos sus miembros y adoptar los acuerdos por mayora absoluta. Un funcionario de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones actuar como Secretario de la Comisin y tendr la calidad de Ministro de Fe respecto de sus actuaciones, deliberaciones y acuerdos. Las deliberaciones de la Comisin sern secretas hasta la publicacin del acuerdo final, que deber hacerse en el Diario Oficial, a ms tardar el primer da hbil del mes siguiente al de la adopcin del acuerdo.() Artculo 12.- Las pensiones de invalidez y sobrevivencia que se establecen en este cuerpo legal no comprenden las causadas y reguladas de acuerdo a la Ley N 16.744, al decreto con fuerza de ley N338, de 1960, o a cualesquiera otras disposiciones legales que contemplen la proteccin contra riesgos de accidentes del trabajo y enfermedades profesionales y sern incompatibles con stas. () Asimismo, las pensiones de invalidez que establece este cuerpo legal sern incompatibles con los subsidios por incapacidad laboral. () Artculo 13.- Los que, con el objeto de obtener o facilitar la obtencin indebida de los beneficios que establece esta ley, para s o para terceros, ocultaren la identidad de todos o alguno de sus beneficiarios; proporcionaren antecedentes falsos o dolosamente ocultaren antecedentes fidedignos, en perjuicio de una Administradora, de una Compaa de Seguros o del Fisco, sern sancionados con las penas que establece el artculo 467 del Cdigo Penal. () TITULO III De las Cotizaciones, de los Depsitos de Ahorro Previsional Voluntario y de la Cuenta de Ahorro Voluntario () 1.- De las Cotizaciones () Artculo 14.- Se entiende por remuneracin la definida en el artculo 41 del Cdigo del Trabajo, sin perjuicio de lo sealado en el inciso tercero del artculo 20 de esta ley. () La parte de remuneraciones no pagada en dinero ser avaluada por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, conforme a normas uniformes. Artculo 15.- Renta es la cantidad de dinero que declara un afiliado independiente como base de clculo de su cotizacin, de acuerdo a las normas que se establecen en el Ttulo IX. Artculo 16.- La remuneracin y renta mensual tendrn un lmite mximo imponible de sesenta Unidades de Fomento del ltimo da del mes anterior al pago. () Si un trabajador percibe simultneamente remuneraciones de dos o ms empleadores o adems declara renta como trabajador independiente, todas las remuneraciones y rentas se sumarn para los efectos sealados en el inciso anterior, debiendo la Superintendencia determinar la forma en que se efecten y enteren las cotizaciones que seala la ley.

Los trabajadores del sector pblico afiliados al Sistema podrn optar, en forma definitiva mientras permanezcan en el mismo empleo, porque tengan el carcter de imponibles las asignaciones que no tienen dicha calidad, con excepcin de aquellas que el Cdigo del Trabajo declara que no constituyen remuneraciones. La mayor imponibilidad se considerar slo para los efectos de esta ley. () Artculo 17.- Los trabajadores afiliados al Sistema, m enores de 65 aos de edad si son hombres, y menores de 60 aos de edad si son mujeres, estarn obligados a cotizar en su cuenta de capitalizacin individual el 10 por ciento de sus remuneraciones y rentas imponibles. Adems, debern efectuar una cotizacin adicional en la misma cuenta y calculada sobre la misma base que ser determinada por cada Administradora y que estar destinada a su financiamiento, incluido el pago de la prima de seguro a que se refiere el artculo 59. Esta cotizacin adicional deber ser comunicada de acuerdo a lo sealado en el inciso quinto del artculo 29 y tendr el carcter de uniforme para todos los afiliados a una Administradora, sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso tercero del mismo artculo. () Durante los perodos de incapacidad laboral, estos afiliados debern efectuar las cotizaciones a que se refiere este artculo. Asimismo, durante los referidos perodos de incapacidad laboral, los afiliados debern efectuar la cotizacin para salud establecida en los artculos 84 y 92, calculada sobre las remuneraciones o rentas imponibles para salud, segn corresponda. Las cotizaciones establecidas en los incisos precedentes debern efectuarse sobre la base de la ltima remuneracin o renta imponible correspondiente al mes anterior a que se haya iniciado la licencia o en su defecto la estipulada en el respectivo contrato de trabajo, en su caso. Para este efecto, la referida remuneracin o renta imponible se reajustar en la misma oportunidad y porcentaje en que se reajuste el subsidio respectivo. Las entidades pagadoras del subsidio debern efectuar las retenciones correspondientes y enterar dichas cotizaciones en las instituciones que correspondan. () Artculo 17 bis.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo anterior, los afiliados que desempeen trabajos pesados debern, adems, efectuar en su cuenta de capitalizacin individual, una cotizacin cuyo monto se determinar conforme se dispone en los incisos siguientes. A su vez, los empleadores que contraten trabajadores para desempear trabajos pesados debern enterar en las respectivas cuentas de capitalizacin individual un aporte cuyo monto ser igual al de la cotizacin a que se refiere el inciso anterior. Para los efectos de lo dispuesto en este artculo se entender que constituyen trabajos pesados aquellos cuya realizacin acelera el desgaste fsico, intelectual o squico en la mayora de quienes los realizan provocando un envejecimiento precoz, aun cuando ellos no generen una enfermedad laboral. La Comisin Ergonmica Nacional determinar las labores que, por su naturaleza y condiciones en que se desarrollan, revisten el carcter de trabajos pesados. La citada Comisin se relacionar con el Ejecutivo a travs de la Subsecretara de Previsin Social. La cotizacin a que se refiere el inciso primero precedente, ser equivalente a un 2% de la remuneracin imponible, segn los trminos que, para este concepto, establecen los artculos 14 y 16 de este decreto ley. Sin embargo, la Comisin Ergonmica Nacional, al calificar una faena como trabajo pesado, podr reducir la cotizacin y el aporte que se establecen en este artculo, fijndolos en un 1%, respectivamente. En su determinacin, la Comisin Ergonmica Nacional considerar el menor desgaste relativo producido por el trabajo pesado.

Las cotizaciones y aportes a que se refiere este artculo debern efectuarse en relacin a las remuneraciones imponibles devengadas a partir del primer da del mes siguiente a aquel en que quede ejecutoriada la respectiva resolucin de la Comisin Ergonmica Nacional. No proceder efectuar las cotizaciones y aportes a que se refiere este artculo, durante los perodos en que el trabajador se encuentre en goce de licencia mdica. () Artculo 18.- La parte de la remuneracin y renta imponible destinada al pago de las cotizaciones y depsitos de ahorro previsional voluntario establecidos en los artculos 17, 17 bis, 20, 84, 85 y 92, se entender comprendida dentro de las excepciones que contempla el N 1 del artculo 42 de la ley sobre Impuesto a la Renta. Se entender por depsitos de ahorro previsional voluntario, lo sealado en la letra p) del artculo 98 y, en tanto sean efectuados a travs de una administradora de fondos de pensiones, se sujetarn a lo dispuesto en el artculo 19. En el caso de los trabajadores independientes que estn efectuando las cotizaciones establecidas en el artculo 17 y la destinada a financiar las prestaciones de salud sealada en el artculo 92, quedarn exceptuadas del pago del mencionado impuesto las cantidades que se destinen a cotizaciones voluntarias y los depsitos de ahorro previsional voluntario. Asimismo, tendrn derecho a dicha exencin, en las condiciones sealadas, los trabajadores independientes que en un ao calendario hayan percibido ingresos en algunos meses con cargo a los cuales se efecten cotizaciones en los restantes meses del mismo ao. Para efectos de este artculo, la renta efectivamente percibida se determinar en conformidad a lo dispuesto en la Ley sobre Impuesto a la Renta. Los incrementos que experimenten las cuotas de los fondos de pensiones no constituirn renta para los efectos de la ley sobre Impuesto a la Renta. Sin embargo, las pensiones otorgadas conforme a esta ley, estarn afectas al Impuesto a la Renta que grava las pensiones, sueldos y salarios. () Artculo 19.- Las cotizaciones establecidas en este Ttulo debern ser declaradas y pagadas por el empleador, el trabajador independiente o la entidad pagadora de subsidios, segn corresponda, en la Administradora de Fondos de Pensiones a que se encuentre afiliado el trabajador, dentro de los diez primeros das del mes siguiente a aqul en que se devengaron las remuneraciones y rentas afectas a aqullas, o aquel en que se autoriz la licencia mdica por la entidad correspondiente, en su caso, trmino que se prorrogar hasta el primer da hbil siguiente si dicho plazo expirare en da sbado, domingo o festivo. () Para este efecto, el empleador deducir las cotizaciones de las remuneraciones del trabajador. El empleador o la entidad pagadora de subsidios que no pague oportunamente, y cuando le correspondiere, segn el caso, las cotizaciones de los trabajadores o subsidiados, deber declararlas en la Administradora correspondiente, dentro del plazo sealado en el inciso primero de este artculo. La declaracin deber contener a lo menos, el nombre, rol nico tributario y domicilio de la persona natural o jurdica que efecta la declaracin, con indicacin del representante legal de ella cuando proceda, nombre y rol nico tributario de los trabajadores o subsidiados y el monto de las respectivas remuneraciones imponibles. Si el empleador o la entidad pagadora de subsidios no efecta oportunamente la declaracin a que se refiere el inciso anterior, o si sta es incompleta o errnea, ser sancionado con una multa a beneficio fiscal de media Unidad de Fomento por cada trabajador o subsidiado cuyas cotizaciones no se declaren o cuyas declaraciones sean incompletas o errneas. Si la declaracin fuere incompleta o errnea y no exis ten antecedentes que permitan presumir que es maliciosa, quedar exento de esa multa el empleador o la entidad pagadora de subsidios que pague las cotizaciones dentro del mes calendario siguiente a aqul en que se devengaron las remuneraciones respectivas. Tratndose de empleadores de trabajadores de casa particular, la multa ser de 0,2 unidades de fomento para el caso que las cotizaciones se paguen el mes subsiguiente a aqul en que se retuvieron de las remuneraciones de estos trabajadores, y de 0,5 unidades de fomento si se pagan despus de esta fecha, aun cuando no hubiesen sido declaradas. () Corresponder a la Direccin del Trabajo la fiscalizacin del cumplimiento de las obligaciones establecidas en este artculo, estando investidos sus Inspectores de la facultad de aplicar las multas a que

se refiere el inciso precedente, las que sern reclamables de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 2 de la ley N 14.972. Si la declaracin fuere incompleta o falsa y existiere un hecho que permita presumir que es maliciosa, el Director del Trabajo, quien slo podr delegar estas facultades en los Directores Regionales, podr efectuar la denuncia ante el juez del crimen correspondiente. Las cotizaciones que no se paguen oportunamente por el empleador o la entidad pagadora de subsidios, se reajustarn entre el ltimo da del plazo en que debi efectuarse el pago y el da en que efectivamente se realice. Para estos efectos, se aumentarn considerando la variacin diaria del Indice de Precios al Consumidor mensual del perodo comprendido entre el mes que antecede al mes anterior a aquel en que debi efectuarse el pago y el mes que antecede al mes anterior a aquel en que efectivamente se realice. Para cada da de atraso la deuda reajustada devengar un inters penal equivalente a la tasa de inters corriente para operaciones reajustables en moneda nacional a que se refiere el artculo 6 de la ley N18.010, aumentado en un veinte por ciento. Si en un mes determinado el reajuste e inters penal aumentado en la forma sealada en el inciso anterior, resultare de un monto total inferior al inters para operaciones no reajustables que fije la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, o a la rentabilidad nominal de los ltimos doce meses promedio de todos los Fondos de Pensiones , todas ellas aumentadas en un veinte por ciento, se aplicar la mayor de estas dos tasas, caso en el cual no corresponder aplicacin de reajuste. La rentabilidad nominal de los ltimos doce meses promedio de todos los Fondos, se determinar calculando el promedio ponderado de la rentabilidad de todos ellos, de acuerdo a la proporcin que represente el valor total de las cuotas de cada uno, en relacin con el valor de las cuotas de todos los Fondos, al ltimo da del mes anterior. La rentabilidad mencionada corresponder a la del mes anteprecedente a aqul en que se devenguen los intereses, y ser considerada una tasa para los efectos de determinar los intereses que procedan. () En todo caso, para determinar el inters penal, se aplicar la tasa vigente al da primero del mes inmediatamente anterior a aqul en que se devengue. El inters que se determine en conformidad a lo dispuesto en los incisos anteriores se capitalizar mensualmente. Las Administradoras de Fondos de Pensiones estarn obligadas a seguir las acciones tendientes al cobro de las cotizaciones adeudadas y sus reajustes e intereses, aun cuando el afiliado se hubiere cambiado de ella. La Administradora, a la cual el afiliado hubiere traspasado sus fondos podr intervenir en el juicio en calidad de coadyuvante. En los juicios de cobranza de cotizaciones previsionales se aplicarn las normas sobre acumulacin de autos contenidas en el Ttulo X del Libro I del Cdigo de Procedimiento Civil y se decretar exclusivamente a peticin de cualquiera de las Administradoras de Fondos de Pensiones involucradas.() Proceder la acumulacin de autos cuando se trate del cobro de cotizaciones previsionales adeudadas a un trabajador por un mismo empleador, aun cuando las acciones judiciales se inicien por distintas Administradoras, correspondiendo acumular el o los juicios ms nuevos al ms antiguo. Del mismo modo, proceder la acumulacin de causas respecto de un empleador moroso que tuviere trabajadores bajo su dependencia afiliados a distintas Administradoras, correspondiendo acumular el o los juicios ms nuevos al ms antiguo. Los representantes legales de las Administradoras de Fondos de Pensiones tendrn las facultades establecidas en el artculo 2 de la ley N 17.322, con excepcin de la que se seala en el nmero tercero de dicha disposicin. Sern aplicables todas las normas contenidas en los artculos 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 11, 12, 14 y 18, de la ley N 17.322 al cobro de las cotizaciones, reajustes e intereses adeudados a una Administradora de Fondos de Pensiones, incluso las sanciones penales establecidas en dicho cuerpo legal para los empleadores que no consignen las cotizaciones que hubieren retenido o debido retener, las que podrn hacerse extensivas, en su caso, a las entidades pagadoras de subsidios.()

Los reajustes e intereses sern abonados conjuntamente con el valor de las cotizaciones en la cuenta de capitalizacin individual del afiliado. Sern de beneficio de la Administradora las costas de cobranza y la parte del recargo de los intereses a que se refieren los incisos noveno y dcimo, equivalente a un 20% de los intereses que habra correspondido pagar de aplicarse inters simple sobre la deuda reajustada. La diferencia que resulte entre dicho monto y los intereses que efectivamente pague el empleador calculados de acuerdo a lo dispuesto en los incisos noveno, dcimo y undcimo, se abonar a la cuenta de capitalizacin del afiliado, siendo de su beneficio.() La prescripcin que extingue las acciones para el cobro d e cotizaciones previsionales, multas, reajustes e intereses, ser de cinco aos y se contar desde el trmino de los respectivos servicios. () Las cotizaciones previsionales, multas, reajustes e intereses que las Administradoras de Fondos de Pensiones tienen la obligacin de cobrar, gozarn del privilegio establecido en el N 5 del artculo 2.472 del Cdigo Civil, conservando este privilegio por sobre los derechos de prenda y otras garantas establecidas en leyes especiales. Sin perjuicio de lo establecido en los artculos 12 y 14 de la Ley N 17.322, se aplicarn las penas del artculo 467 del Cdigo Penal al que en perjuicio del trabajador o de sus derechohabientes se apropiare o distrajere el dinero proveniente de las cotizaciones que se hubiere descontado de la remuneracin del trabajador. 2.- De las Cotizaciones Voluntarias, de los Depsitos Convenidos y de los Depsitos de Ahorro Previsional Voluntario.() Artculo 20.- Cada trabajador podr efectuar cotizaciones voluntarias en su cuenta de capitalizacin individual, en cualquier fondo de la administradora en la que se encuentra afiliado o depsitos de ahorro previsional voluntario en los planes de ahorro previsional voluntario autorizados por las Superintendencias de Bancos e Instituciones Financieras o de Valores y Seguros, segn corresponda, que ofrezcan los bancos e instituciones financieras, las administradoras de fondos mutuos, las compaas de seguros de vida, las administradoras de fondos de inversin y las administradoras de fondos para la vivienda. A su vez, la Superintendencia de Valores y Seguros podr autorizar otras instituciones y planes de ahorro con este mismo fin. Los planes de ahorro previsional voluntario que ofrezcan las instituciones autorizadas mencionadas en el inciso anterior, se regirn por lo sealado en los artculos 18, 20 y 20 A al 20 E de esta ley y por las leyes que rigen a las mencionadas instituciones. Se entender por instituciones autorizadas las definidas en la letra q) del artculo 98. El trabajador podr, tambin, depositar en su cuenta de capitalizacin individual, en cualquier fondo de la administradora de fondos de pensiones en la que se encuentre afiliado, los depsitos convenidos que hubiere acordado con su empleador con el objeto de incrementar el capital requerido para financiar una pensin anticipada de acuerdo a lo establecido en el artculo 68 o para incrementar el monto de la pensin. Asimismo, el trabajador podr instruir a la administradora de fondos de pensiones que los depsitos convenidos sean transferidos a las instituciones autorizadas. Adems, el trabajador podr instruir a su empleador para que tales depsitos sean efectuados directamente en una de las citadas Instituciones. En este ltimo caso, la Institucin Autorizada deber efectuar la cobranza, sujetndose a lo dispuesto en el artculo 19 y la fiscalizacin de dicha cobranza corresponder a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras o de Valores y Seguros, segn la institucin de que se trate. Estas sumas, en tanto se depositen en la cuenta de capitalizacin individual o en alguno de los planes de ahorro previsional voluntario, no constituirn remuneracin para ningn efecto legal, no se considerarn renta para los fines tributarios y les ser aplicable el artculo 19. Con todo, los depsitos convenidos y la rentabilidad generada por ellos, podrn retirarse como excedente de libre disposicin, cumpliendo los requisitos especficos establecidos en esta ley. Las cotizaciones voluntarias, los depsitos de ahorro previsional voluntario y los depsitos convenidos no sern considerados en la determinacin del derecho a garanta estatal de pensin mnima a que se refiere el Ttulo VII, ni para el clculo del aporte adicional sealado en el artculo 53. Las Superintendencias de Administradoras de Fondos de Pensiones, de Valores y Seguros y de Bancos e Instituciones Financieras, dictarn conjuntamente una norma de carcter general que establecer los requisitos que debern cumplir los planes de ahorro previsional voluntario y los procedimientos

necesarios para su correcto funcionamiento. Corresponder a la Superintendencia de Seguridad Social fiscalizar y regular mediante una norma de carcter general, todas aquellas materias en las cuales, de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 20 E, participe el Instituto de Normalizacin Previsional. () Artculo 20 A.- Los depsitos de ahorro previsional voluntario podrn realizarse directamente en las instituciones autorizadas o en una administradora de fondos de pensiones. En este ltimo caso, el trabajador deber indicar a la administradora de fondos de pensiones las instituciones hacia las cuales se transferirn los mencionados depsitos. Artculo 20 B.- Los trabajadores podrn traspasar a las instituciones autorizadas o a las administradoras de fondos de pensiones, una parte o la totalidad de sus recursos originados en cotizaciones voluntarias, depsitos convenidos y depsitos de ahorro previsional voluntario. Los afiliados podrn mantener recursos originados en cotizaciones voluntarias, depsitos convenidos o depsitos de ahorro previsional voluntario, simultneamente en ms de una administradora de fondos de pensiones. La institucin de origen ser la responsable de que dichos traspasos se efecten slo hacia otros planes de ahorro previsional voluntario de instituciones autorizadas. Los mencionados traspasos no sern considerados retiros y no estarn afectos a Impuesto a la Renta. Los trabajadores podrn retirar, todo o parte de los recursos originados en cotizaciones voluntarias y depsitos de ahorro previsional voluntario. No obstante, los recursos originados en depsitos convenidos se sujetarn a lo dispuesto en el inciso tercero del artculo 20. Dichos retiros quedarn afectos al impuesto establecido en el N 3 del artculo 42 bis de la ley sobre Impuesto a la Renta. Las rentas que generen los planes de ahorro previsional voluntario no estarn afectas al Impuesto a la Renta en tanto no sean retiradas. Artculo 20 C.- Sin perjuicio de lo sealado en el artculo 29, las administradoras de fondos de pensiones tendrn derecho a una retribucin establecida sobre la base de comisiones, de cargo de los afiliados, por la administracin de los depsitos convenidos, de las cotizaciones voluntarias y por la transferencia de depsitos convenidos y de ahorro previsional voluntario hacia las instituciones autorizadas que el afiliado haya seleccionado. Las comisiones por la administracin de los depsitos convenidos y de las cotizaciones voluntarias, slo podrn ser establecidas como un porcentaje del saldo de ahorro voluntario y depsitos convenidos administrados. La comisin por la transferencia de depsitos de ahorro previsional voluntario y depsitos convenidos desde una Administradora de Fondos de Pensiones hacia las instituciones autorizadas, slo podr ser establecida como una suma fija por operacin, que se descontar del depsito y deber ser igual cualesquiera sean las instituciones seleccionadas por el afiliado. No obstante, no se podrn establecer comisiones por el traspaso total o parcial del saldo originado en cotizaciones voluntarias y depsitos convenidos desde una Administradora de Fondos de Pensiones hacia otra o hacia las instituciones autorizadas. Asimismo, ninguna de las mencionadas instituciones podr establecer comisiones por el traspaso total o parcial del saldo hacia otra o hacia una Administradora de Fondos de Pensiones. Artculo 20 D.- Los recursos mantenidos por los afiliados en cualquier plan de ahorro previsional voluntario sern inembargables. Los afiliados que cumplan los requisitos para pensionarse segn las disposiciones de esta ley, podrn optar por traspasar todo o parte de los fondos acumulados en sus planes de ahorro previsional voluntario a su cuenta de capitalizacin individual, con el objeto de incrementar el monto de la pensin. Asimismo, los afiliados que opten por pensionarse anticipadamente, conforme a lo dispuesto en el artculo 68, podrn traspasar todo o parte de los fondos acumulados en sus planes de ahorro previsional voluntario a su cuenta de capitalizacin individual, con el objeto de reunir el capital requerido para financiar o mejorar su pensin. Los traspasos de recursos realizados por los afiliados desde los planes de ahorro previsional voluntario hacia la cuenta de capitalizacin individual no se considerarn retiros y no estarn afectos al Impuesto a la Renta.

Si no quedaren beneficiarios de pensin de sobrevivencia, el saldo remanente originado en cotizaciones voluntarias, depsitos de ahorro previsional voluntario o depsitos convenidos de un trabajador fallecido, incrementar la masa de bienes del difunto. Artculo 20 E.- Los imponentes de alguno de los regmenes previsionales administrados por el Instituto de Normalizacin Previsional, podrn efectuar directamente depsitos de ahorro previsional voluntario en las instituciones autorizadas o en las administradoras de fondos de pensiones. A su vez, los citados imponentes podrn acordar con su empleador que ste efecte depsitos de los sealados en el inciso tercero del artculo 20, en una institucin autorizada o en administradoras de fondos de pensiones. En este ltimo caso, la institucin autorizada o la Administradora de Fondos de Pensiones respectiva, deber efectuar la cobranza sujetndose a lo dispuesto en el artculo 19 y la fiscalizacin de dicha cobranza corresponder a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, de Valores y Seguros o de Administradoras de Fondos de Pensiones, segn la entidad de que se trate. Adems, los empleadores podrn efectuar los mencionados depsitos en el Instituto de Normalizacin Previsional, para que ste los transfiera a las instituciones autorizadas o a las administradoras de fondos de pensiones, que el imponente haya seleccionado. Dicho instituto estar obligado a seguir las acciones tendientes al cobro de los depsitos adeudados aun cuando el imponente se incorpore al sistema de pensiones establecido en esta ley. La mencionada cobranza se efectuar de acuerdo a lo dispuesto en la ley N 17.322. El Instituto de Normalizacin Previsional tendr derecho a una retribucin establecida sobre la base de comisiones de cargo de los imponentes, por la recaudacin y transferencia de los depsitos convenidos y de ahorro previsional voluntario hacia las instituciones autorizadas o a las administradoras de fondos de pensiones que el imponente haya seleccionado. Los recursos originados en depsitos de ahorro previsional voluntario y en depsitos convenidos, podrn ser retirados, total o parcialmente, por el imponente en las condiciones sealadas en el artculo 20 B. Con todo, los mencionados depsitos no alterarn en modo alguno las normas que regulen el rgimen previsional al que se encuentren adscritos dichos imponentes. () 3.- De la Cuenta de Ahorro Voluntario() Artculo 21.- Cada trabajador podr efectuar adems, voluntariamente, en la Administradora a que se encuentra afiliado, depsitos que no tendrn el carcter de cotizaciones previsionales para los efectos de la Ley sobre Imp uesto a la Renta. Los depsitos a que se refiere este artculo se abonarn en una cuenta personal para cada afiliado, que se denominar cuenta de ahorro voluntario, la cual ser independiente de su cuenta de capitalizacin individual. Las Administradoras estarn obligadas a seguir las acciones tendientes al cobro de los depsitos que no se hubieren pagado oportunamente, cuando el afiliado les otorgue mandato explcito para ello. Para estos efectos ser aplicable adems, lo dispuesto en los incisos octavo al dcimoquinto del artculo 19. Los afiliados podrn efectuar hasta cuatro retiros de libre disposicin con cargo a su cuenta de ahorro voluntario en cada ao calendario. Los fondos existentes en dicha cuenta podrn, adems, acreditarse como ahorro en dinero en los sistemas habitacionales que operan a travs de los Servicios de Vivienda y Urbanizacin en la forma que determine el reglamento, el que tambin establecer las modalidades y condiciones en que podrn realizarse los referidos retiros para aplicarse a dicha finalidad. () Los afiliados independientes podrn otorgar mandato facultando a la Administradora a que estn incorporados para traspasar mensualmente fondos de su cuenta de ahorro voluntario a su cuenta de capitalizacin individual, a fin de cubrir las cotizaciones previsionales correspondientes, y para retirar de aquella los fondos necesarios para enterar las dems cotizaciones previsionales en las instituciones que corresponda, en relacin a la renta y por el perodo que sealen. La Administradora deber aceptar el mandato, siempre que existan fondos suficientes en la cuenta de ahorro voluntario como para cumplirlo. Los traspasos y retiros a que se refiere este inciso no se contabilizarn para efectos de lo dispuesto en el inciso anterior. ()

Las cuentas de ahorro voluntario a que se refiere este artculo no gozarn de la inembargabilidad a que se refieren los artculos 34 y 35. () Artculo 22.- Los afiliados que cumplan los requisitos para pensionarse segn las disposiciones de esta ley, podrn optar por traspasar todo o parte de los fondos de su cuenta de ahorro voluntario, a su cuenta de capitalizacin individual, con el objeto de incrementar el monto de su pensin. Este traspaso no se considerar giro para los fines del artculo 21. Los excedentes que quedaren en la cuenta individual del afiliado despus de contratada su pensin en conformidad a lo dispuesto en el Ttulo VI, sern de libre disposicin. Los fondos acumulados en la cuenta de ahorro voluntario no sern considerados en la determinacin del derecho a garanta estatal de la pensin mnima a que se refiere el Ttulo VII. Los afiliados que opten por pensionarse anticipadamente, conforme a lo dispuesto en el artculo 68, podrn traspasar parte o el total del saldo de su cuenta de ahorro voluntario, a su cuenta de capitalizacin individual, con el objeto de constituir el capital requerido para financiar su pensin. El saldo de la cuenta de ahorro voluntario de un afiliado fallecido incrementar la masa de bienes del difunto. Sin embargo, si ste hubiere cumplido con los requisitos para pensionarse, o si fuere pensionado conforme a las disposiciones de esta ley, y hubiere optado por la alternativa sealada en el inciso primero, slo incrementar la masa de bienes del difunto el saldo que quedare despus de efectuado el traspaso correspondiente. Los afiliados podrn acogerse, por su cuenta de ahorro voluntario, a las normas que se establecen en la letra B.- del artculo 57 bis de la Ley sobre Impuesto a la Renta, con excepcin de los retiros que se destinen a incrementar el saldo de la cuenta de capitalizacin individual y a los fines indicados en el inciso quinto del artculo 21. En el caso que no opten por acogerse a dicha normativa, quedarn sujetos a las disposiciones generales de esa ley sobre la renta que se les determine por los retiros, que no sean los exceptuados anteriormente, que efecten de su cuenta de ahorro voluntario. Para lo dispuesto en el inciso anterior, la rentabilidad de cada retiro deber determinarla la Administradora de la manera que se indica a continuacin, sujetndose al siguiente procedimiento: a) Deber registrar separadamente el saldo del capital invertido expresado en unidades tributarias mensuales, que corresponder a la diferencia entre los depsitos y los retiros netos, convertidos cada uno de ellos al valor que tenga esta unidad en el mes en que se efecten estas operaciones. Cada vez que se efecte un retiro, la Administradora calcular la cantidad que corresponda a la renta de este retiro, aplicndole un coeficiente de rentabilidad. Para este efecto, antes de deducir el retiro, determinar la diferencia que exista entre el saldo de la cuenta de ahorro y el saldo del capital invertido convertido a pesos segn la unidad tributaria mensual vigente. De la relacin entre esta diferencia y el saldo de la cuenta de ahorro, la Administradora calcular el referido coeficiente de rentabilidad. c) Para calcular el nuevo saldo en unidades tributarias mensuales deber rebajar el monto neto del retiro del capital invertido. Si el afiliado se cambia de Administradora, la antigua deber informar a la nueva el saldo del capital invertido a la fecha del cambio, expresado en nmero de unidades tributarias mensuales. La Administradora deber emitir anualmente, antes del 31 de enero del ao tributario respectivo, un certificado por cada afiliado, que efecte retiros, el cual deber contener la informacin suficiente para los efectos tributarios. El Servicio de Impuestos Internos establecer las formalidades de este certificado.

b)

d)

e)

La renta que se determine, de acuerdo con el procedimiento establecido en el inciso anterior, tendr el mismo tratamiento tributario que para el mayor valor por el rescate de las cuotas de los fondos mutuos dispone el artculo 19 del decreto ley N 1.328, de 1976. A igual disposicin legal debern someterse las Administradoras, respecto de dicha renta. Tambin se le aplicar a dicha renta lo dispuesto en el artculo 57 de la Ley sobre el Impuesto a la Renta para el mayor valor que se obtenga en el rescate de las cuotas de fondos mutuos. () Artculo 22 bis.- La Administradora tendr derecho a una retribucin establecida sobre la base de comisiones de cargo de los afiliados titulares de cuentas de ahorro voluntario, destinada a financiar la administracin de ellas. Estas comisiones sern establecidas libremente por cada Administradora, con carcter uniforme para todos los afiliados titulares de dichas cuentas. Slo podrn estar sujetos a cobro de comisin los retiros que se efecten de acuerdo a lo dispuesto en los incisos cuarto y quinto del artculo 21. La transferencia del saldo de la cuenta a otra Administradora se considerar retiro para estos efectos. () Las comisiones por los retiros slo podrn establecerse sobre la base de una suma fija por operacin. Ellas debern ser informadas al pblico y a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, en la forma que seale el reglamento, y regirn noventa das despus de su comunicacin. () TITULO IV De las Administradoras de Fondos de Pensiones Artculo 23.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones, denominadas tambin en esta ley Administradoras, sern sociedades annimas que tendrn como objeto exclusivo administrar Fondos de Pensiones y otorgar y administrar las prestaciones y beneficios que establece esta ley. () () Cada administradora deber mantener cuatro Fondos, que se denominarn Fondo de Pensiones Tipo B, Fondo de Pensiones Tipo C, Fondo de Pensiones Tipo D y Fondo de Pensiones Tipo E. Asimismo, la administradora podr mantener un Fondo adicional, que se denominar Fondo de Pensiones Tipo A. Los saldos totales por cotizaciones obligatorias, por depsitos convenidos y por cotizaciones voluntarias, as como la cuenta de ahorro voluntario, podrn permanecer en distintos tipos de Fondos. A su vez, la cuenta de ahorro de indemnizacin, a que se refiere la ley N 19.010, deber permanecer en el mismo tipo de Fondo en que se encuentren las cotizaciones obligatorias. Los afiliados hombres hasta 55 aos de edad y las mujeres hasta 50 aos de edad, podrn optar por cualquiera de los Fondos mencionados en el inciso anterior. A su vez, los afiliados hombres desde 56 aos de edad y las mujeres desde 51 aos de edad, no podrn optar por el Fondo Tipo A, respecto de los saldos originados en cotizaciones obligatorias y la cuenta de ahorro de indemnizacin. Los afiliados pensionados por retiro programado y renta temporal y los afiliados declarados invlidos mediante un primer dictamen, no podrn optar por los Fondos tipo A o B respecto de los saldos antes sealados. Si al cumplir 56 aos de edad, en el caso de los afiliados hombres, y 51 aos de edad, en el caso de las mujeres, su saldo por cotizaciones obligatorias y su cuenta de ahorro de indemnizacin se encontraren en el Fondo Tipo A, stos debern traspasarse a cualquiera de los restantes Fondos, dentro del plazo de 90 das. En caso de que el afiliado no opte por alguno de los Fondos Tipo B, C, D o E, en el plazo antes sealado, los saldos mencionados sern asignados al Fondo Tipo B en forma gradual, de acuerdo a lo establecido en el inciso sexto. Si al momento de producirse la afiliacin al sistema, el trabajador no opta por alguno de los tipos de Fondos, ser asignado a uno de aquellos de la siguiente manera: a. b. Afiliados hombres y mujeres hasta 35 aos de edad, sern asignados al Fondo Tipo B. Afiliados hombres desde 36 hasta 55 aos de edad y mujeres desde 36 hasta 50 aos de edad, sern asignados al Fondo Tipo C.

c.

Afiliados hombres desde 56 aos y mujeres desde 51 aos de edad, afiliados declarados invlidos mediante un primer dictamen y pensionados por las modalidades de retiro programado o renta temporal, sern asignados al Fondo Tipo D.

Cuando el afiliado haya sido asignado a un Fondo y posteriormente no haya manifestado su eleccin por alguno de ellos, los saldos originados en cotizaciones obligatorias, cuenta de ahorro de indemnizacin, cuenta de ahorro voluntario, depsitos convenidos y cotizaciones voluntarias sern traspasados parcialmente al Fondo que corresponda de acuerdo a lo sealado en el inciso anterior, en las oportunidades y montos que a continuacin se indican: a. Al cumplir el afiliado la edad para cambiar de tramo etreo, un veinte por ciento de sus saldos totales debern permanecer en el Fondo correspondiente al nuevo tramo. Transcurrido un ao desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambi de tramo etreo, un cuarenta por ciento de sus saldos totales debern permanecer en el Fondo correspondiente al nuevo tramo. Transcurridos dos aos desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambi de tramo etreo, un sesenta por ciento de sus saldos totales debern permanecer en el Fondo correspondiente al nuevo tramo. Transcurridos tres aos desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambi de tramo etreo, un ochenta por ciento de sus saldos totales debern permanecer en el Fondo correspondiente al nuevo tramo. Transcurridos cuatro aos desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambi de tramo etreo, un cien por ciento de sus saldos totales debern permanecer en el Fondo correspondiente al nuevo tramo.

b.

c.

d.

e.

Con todo, las cotizaciones y depsitos posteriores a las asignaciones que se efecten en las oportunidades antes sealadas, debern enterarse en el tipo de Fondo que corresponda de acuerdo al tramo etreo a que pertenezca el afiliado, segn lo establecido en el inciso quinto. A su vez, la asignacin establecida en el inciso anterior, no se efectuar para aquellos saldos respecto de los cuales hubiere elegido expresamente algn Fondo. Las Administradoras debern enviar informacin a sus afiliados referida a las posibilidades de eleccin y a la asignacin entre Fondos, de acuerdo a lo que establezca la Superintendencia en una norma de carcter general. Dicha informacin deber ser remitida conjuntamente con la comunicacin a que se refiere el inciso segundo del artculo 31, durante el perodo comprendido entre los doce meses previos a la primera transferencia de recursos y los doce meses posteriores a la ltima transferencia de recursos, a las que se refiere el inciso sexto. Los afiliados y las Administradoras podrn acordar que cada uno de los saldos por cotizaciones obligatorias, cuenta de ahorro de indemnizacin, cuenta de ahorro voluntario, depsitos convenidos y cotizaciones voluntarias, sean asignados a dos tipos de Fondos. Adems, se podrn acordar traspasos futuros entre tipos de Fondos, no debiendo un mismo saldo distribuirse en ms de dos tipos de Fondos. Una norma de carcter general, dictada por la Superintendencia, regular el modo de ejercer las opciones a que se refiere este inciso. Las Administradoras que opten por celebrar estos acuerdos, debern suscribirlos con todos sus afiliados que as lo soliciten. () Las Administradoras recaudarn las cotizaciones correspondientes y los depsitos a que se refiere el artculo 21, los abonarn en las respectivas cuentas de capitalizacin individual y en las cuentas de ahorro voluntario de sus afiliados, segn corresponda, e invertirn dichos recursos de acuerdo a lo que dispone esta ley. No obstante lo dispuesto en el inciso primero, las Administradoras de Fondos de Pensiones cuyo patrimonio sea igual o superior a veinte mil Unidades de Fomento, podrn prestar a otras Administradoras los servicios a que se refiere el inciso anterior, en conformidad a las instrucciones que con sujecin a esta ley le imparta la Administradora que encarga el servicio. Con todo, dicho servicio no podr comprender la inversin de los recursos previsionales de otras Adminis tradoras. ()

Asimismo, las Administradoras podrn constituir en el pas sociedades annimas filiales que complementen su giro, previa autorizacin de existencia otorgada mediante resolucin dictada por el Superintendente, siempre que presten servicios a personas naturales o jurdicas que operen en el extranjero, o que inviertan en Administradoras de Fondos de Pensiones o en sociedades cuyo giro est relacionado con materias previsionales, constituidas en otros pases. Se entender que complementan el giro de una Administradora las siguientes actividades que estas sociedades filiales realicen en el mbito previsional: administracin de carteras de Fondos de Pensiones; custodia de valores; recaudacin de cotizaciones, aportes y depsitos; administracin y pago de beneficios; procesamiento computacional de informacin; arriendo y venta de sistemas computacionales; capacitacin; administracin de cuentas individuales y de ahorro previsional; promocin y venta de servicios, y asesoras previsionales. () Al otorgar la autorizacin solicitada, la Superintendencia velar exclusivamente por que el objeto de la sociedad filial cumpla con lo establecido en el inciso duodcimo y que sta no cause perjuicio o menoscabo al buen funcionamiento de la Administradora, y todos los antecedentes de la misma debern mantenerse en reserva. () Las sociedades filiales quedarn sujetas a la fiscalizacin de la Superintendencia respecto del cumplimiento de las exigencias establecidas en el inciso duodcimo. Para estos efectos, la Administradora accionista deber proporcionar peridicamente a la Superintendencia, y en forma extraordinaria cuando sta lo requiera, informacin sobre la sociedad filial y sus inversiones, sin perjuicio de las obligaciones de entregar informacin, impuestas a estas sociedades por otras leyes. A su vez, las Administradoras podrn constituir en el pas sociedades annimas filiales, previa autorizacin de existencia otorgada mediante resolucin dictada por el Superintendente, cuyo objeto exclusivo sea la admin istracin de carteras de recursos previsionales de esa u otras Administradoras de Fondos de Pensiones. Estas sociedades filiales se constituirn conforme a lo sealado en el artculo 23 bis y se regirn por lo dispuesto en esta ley y por lo que establezca una norma de carcter general que dictar el Superintendente. () La Superintendencia deber pronunciarse respecto de las solicitudes de autorizacin de existencia a que se refieren los incisos duodcimo y dcimosexto dentro de los 30 das siguientes a su presentacin. Dicho plazo se suspender si la Superintendencia, mediante comunicacin escrita, requiere informacin adicional, modificacin o rectificacin de ella y sus antecedentes, por no ajustarse a lo dispuesto en el presente artculo. El plazo se reanudar tan slo cuando el solicitante haya dado cumplimiento por escrito a dicho trmite. En todo caso, la Superintendencia deber emitir su pronunciamiento en un plazo mximo de seis meses. La resolucin que deniegue la autorizacin deber ser fundada. (53)) Subsanados los defectos o atendidas las observaciones formuladas en su caso, la Superintendencia deber pronunciarse respecto de la solicitud, entendindose que autoriza la existencia de la sociedad filial si no lo hiciere dentro del plazo mencionado en el inciso anterior. La suma total de la inversin en este tipo de sociedades no podr ser superior a la diferencia que resulte entre el activo total de la Administradora y su activo operacional, segn los valores que se obtengan del ltimo estado financiero que sta haya presentado a la Superintendencia. No obstante lo anterior, las Administradoras podrn invertir en sociedades annimas constituidas como empresas de depsito de valores en la forma y condiciones establecidas en el Ttulo XIII de esta ley. Las Administradoras, sus Directores y dependientes, no podrn ofrecer u otorgar a los afiliados o beneficiarios bajo ninguna circunstancia, otras pensiones, prestaciones o beneficios que los sealados en la ley, ya sea en forma directa o indirecta, ni aun a ttulo gratuito o de cualquier otro modo. Sin perjuicio de lo anterior, dichas entidades podrn tramitar para sus afiliados la obtencin del Bono de Reconocimiento a que se refiere el artculo 3 transitorio y el Complemento a que se refiere el artculo 4 bis transitorio. La infraccin a lo dispuesto en el presente inciso, ser sancionada de conformidad a lo establecido en esta ley y en el D.F.L. No 101, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social.

Ser sancionado con pena de presidio menor en su grado mnimo, quien habiendo sido sancionado de acuerdo a lo establecido en este inciso, reincida en dicha infraccin. () Las Administradoras estarn obligadas a mantener, a lo menos, una agencia u oficina a nivel nacional destinada a la atencin de pblico. Artculo 23 bis.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones podrn encargar la funcin de administracin de cartera de los recursos que componen el Fondo de Pensiones a sociedades annimas de duracin indefinida, cuyo objeto exclusivo sea la administracin de cartera de recursos previsionales, las que debern cumplir con los requisitos que se sealan en la presente ley y en una norma de carcter general que dictar la Superintendencia. El costo de la subcontratacin ser siempre de cargo de la Administradora. Estas sociedades debern acreditar un capital mnimo de veinte mil unidades de fomento, el que deber encontrarse suscrito y pagado al tiempo de otorgarse la escritura social. Adems, debern mantener permanentemente un patrimonio al menos igual al capital mnimo exigido. Si el patrimonio de esta sociedad se redujere de hecho a una cantidad inferior al mnimo exigido, ella estar obligada, cada vez que esto ocurra, a completarlo dentro del plazo de seis meses. Si as no lo hiciere, se le revocar la autorizacin de existencia y se proceder a la liquidacin de la sociedad por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. Asimismo, la Superintendencia podr revocar dicha autorizacin por infraccin grave de ley, de reglamento o de las normas que les sean aplicables a estas sociedades. En estas sociedades existir separacin patrimonial entre los recursos propios y los administrados. Los bienes y derechos que componen el patrimonio de los Fondos administrados por estas sociedades sern inembargables, salvo en la parte originada por los depsitos a que se refiere el artculo 21 y por lo dispuesto en el inciso segundo del artculo 34. La suma de los recursos previsionales administrados por una sociedad administradora de cartera de recursos previsionales y sus personas relacionadas, no podr ser superior al mayor valor entre un quinto del total de los Fondos de Pensiones del Sistema y el Fondo de Pensiones de mayor tamao, considerando en este ltimo caso la suma de todos los tipos de Fondos de una Administradora.(55)) En cuanto a su funcionamiento, dichas sociedades quedarn sujetas a la fiscalizacin de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, la que tendr respecto de ellas las mismas atribuciones que tiene en relacin a las Administradoras de Fondos de Pensiones, sin perjuicio de las facultades fiscalizadoras de otras instituciones. Con todo, las sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales quedarn sujetas a las mismas restricciones, prohibiciones y en general a las mismas normas que rigen a las Administradoras de Fondos de Pensiones, especialmente en lo que respecta a la adquisicin, mantencin, custodia y enajenacin de instrumentos financieros pertenecientes a los Fondos de Pensiones. Con el objeto de dar cumplimiento a lo previsto en el artculo 69, N 26, de la Ley General de Bancos, los bancos y sociedades financieras podrn constituir sociedades regidas por este artculo.() Artculo 24.- El capital mnimo necesario para la formacin de una Administradora de Fondos de Pensiones ser el equivalente a cinco mil Unidades de Fomento, el que deber encontrarse suscrito y pagado al tiempo de otorgarse la escritura social. Si el capital inicial de la Administradora fuere superior al mnimo, el exceso deber pagarse dentro del plazo mximo de dos aos, contado desde la fecha de la resolucin que autorice la existencia y apruebe los estatutos de la sociedad. Adems, las Administradoras debern mantener permanentemente un patrimonio al menos igual al capital mnimo exigido, el que aumentar en relacin al nmero de afiliados que se encuentren incorporados a ella.

El patrimonio exigido ser de 10.000 Unidades de Fomento al completar 5.000 afiliados, de 15.000 Unidades de Fomento al completar 7.500 afiliados y de 20.000 Unidades de Fomento al completar los 10.000 afiliados. Si el patrimonio de la Administradora se redujere de hecho a una cantidad inferior al mnimo exigido, ella estar obligada, cada vez que esto ocurra, a completarlo dentro del plazo de seis meses. Si as no lo hiciere, se le revocar la autorizacin de existencia y se proceder a la liquidacin de la sociedad. Lo dispuesto en el inciso anterior se aplicar tambin a las Administradoras que, debiendo aumentar su patrimonio a consecuencia de su crecimiento, conforme a lo sealado en el inciso cuarto, no lo hicieren dentro del plazo de seis meses. En todo caso, los aportes de capital debern enterarse en dinero efectivo.() Las inversiones y acreencias de las Administradoras en empresas que sean personas relacionadas a ellas, y las inversiones realizadas conforme a los incisos duodcimo, dcimosexto y vigsimo del artculo 23, se excluirn del clculo del patrimonio mnimo exigido a aqullas. () Artculo 25.- Ninguna persona natural o jurdica que no se hubiere constituido conforme a las disposiciones de esta ley como Administradora de Fondos de Pensiones podr arrogarse la calidad de tal. Tampoco podr poner en su local u oficina, plancha o aviso que contenga expresiones que indiquen que se trata de una Administradora, ni podr hacer uso de membretes, carteles, ttulos, formularios, recibos, circulares o cualquier otro papel, que contenga nombres u otras palabras que indiquen que los negocios a que se dedican dichas personas son los de Administradora. Les estar, asimismo, prohibido efectuar propaganda por la prensa u otro medio de publicidad en que se haga uso de tales expresiones. Las infracciones a este artculo se sancionarn con las penas que contempla el artculo 3 del decreto ley N 280, de 1974. En todo caso si a consecuencia de estas actividades ilegales, el pblico sufriere perjuicio de cualquier naturaleza, los responsables sern castigados con las penas establecidas en el artculo 467 del Cdigo Penal, aumentadas en un grado. La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones pondr los antecedentes a disposicin de la Fiscala Nacional Econmica para que sta, si fuere procedente, inicie las acciones pertinentes, sin perjuicio de la accin pblica para denunciar estos delitos. Cuando a juicio de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, pueda presumirse que existe una infraccin a lo dispuesto en este artculo, ella tendr respecto de los presuntos infractores las mismas facultades de inspeccin que su ley orgnica le confiere para con las instituciones fiscalizadas. Cualquier persona u organismo pblico o privado que tome conocimiento de alguna infraccin a lo dispuesto en este artculo, podr tambin efectuar la denuncia correspondiente a la Superintendencia. Artculo 26.- Las Administradoras slo podrn efectuar publicidad una vez dictada la resolucin que autorice su existencia y apruebe sus estatutos y cumplidas las solemnidades prescritas por el artculo 131 de la ley N 18.046. () Toda publicidad o promocin de sus actividades que efecten estas entidades deber proporcionar al pblico la informacin mnima acerca de su capital, inversiones, rentabilidad, comisiones y oficinas, agencias o sucursales, de acuerdo a las normas generales que fije la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, las que debern velar porque aqulla est dirigida a proporcionar informacin que no induzca a equvocos o a confusiones, ya sea en cuanto a la realidad institucional o patrimonial o a los fines y fundamentos del Sistema. La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones podr obligar a las Administradoras a modificar o suspender su publicidad cuando sta no se ajuste a las normas generales que hubiere dictado. Si una Administradora infringiere ms de dos veces, en un perodo de seis meses, las normas de

publicidad dictadas por la Superintendencia, no podr reiniciarla sin previa autorizacin de dicho organismo contralor. () Las Administradoras de Fondos de Pensiones debern mantener en sus oficinas, en un lugar de fcil acceso al pblico, un extracto disponible que contenga la siguiente informacin: 1. Antecedentes de la Institucin: a) b) c) Razn social; Domicilio; Fecha de escritura de constitucin, resolucin que autoriz su existencia, e inscripcin en el Registro de Comercio; Directorio y Gerente General; y Agencias y Sucursales.

d) e)

2. Balance General del ltimo ejercicio y los estados de situacin que determine la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. En todo caso, debern mantener a disposicin del pblico los dos ltimos estados de situacin. 3. Monto del capital, de los Fondos de Pensiones, de las Reservas de Fluctuacin de Rentabilidad y de los Encajes. () 4 Valor de las cuotas de cada uno de los Fondos de Pensiones. () 5. Monto de las comisiones que cobra. 6. Composicin de la cartera de inversin de cada uno de los Fondos de Pensiones. () 7. Porcentaje de cotizacin adicional de cada tipo de Fondo. Se deber informar, separadamente, la parte que se destina al financiamiento de la Administradora y aquella que se destina al pago del seguro a que se refiere el artculo 59. () Estos antecedentes debern ser actualizados mensualmente dentro de los primeros cinco das de cada mes. Artculo 27.- La Administradora deber llevar contabilidad separada del patrimonio de cada uno de los Fondos de Pensiones. (). Artculo 28.- La Administradora tendr derecho a una retribucin establecida sobre la base de comisiones de cargo de los afiliados, las que sern deducidas de las respectivas cuentas de capitalizacin individual o de los retiros, segn corresponda. Estas comisiones estarn destinadas al financiamiento de la Administradora, incluyendo la administracin de cada uno de los Fondos de Pensiones, de las cuentas de capitalizacin individual, de los sistemas de pensiones de vejez, invalidez y sobrevivencia y del sistema de beneficios garantizados por el Estado, el pago de la prima del contrato de seguro a que se refiere el artculo 59 y la administracin de las dems prestaciones que establece esta ley. () Las comisiones a que se refiere este artculo estarn exentas del impuesto al valor agregado, establecido en el Ttulo II del decreto ley N 825, de 1974. () La Superintendencia deber presentar un estudio de los costos de administracin de los Fondos de Pensiones, el que deber contener un desglose de los costos correspondientes a los distintos tipos de Fondos de Pensiones, un desglose del costo del seguro al que se refiere el artculo 59 y de las fuentes de ingresos de la Administradora, as como de los principales usos de stos. Asimismo, en el mencionado estudio, la Superintendencia deber difundir la rentabilidad de cada una de las Administradoras. Estas rentabilidades tambin debern presentarse netas de encaje, de inversiones en empresas de depsito de

valores y de inversiones en sociedades que complementen el giro de las Administradoras, tales como, sociedades annimas filiales que administren carteras de recursos previsionales y sociedades annimas filiales que presten servicios o inviertan en el extranjero, a las que se refiere el artculo 23. Asimismo, estas rentabilidades se presentarn netas de otros ingresos extraordinarios. Para este fin, se entender por rentabilidad neta, aquella que excluye tanto la utilidad o prdida generada por los recursos antes mencionados, as como la inversin en stos. La informacin utilizada para la realizacin de dicho estudio deber basarse en informacin de carcter pblico. El estudio se realizar a lo menos semestralmente y ser puesto a disposicin del pblico en general. () Adems, la Superintendencia ser responsable de elaborar y difundir anualmente un informe sobre el costo previsional comparativo, correspondiente a cada una de l as Administradoras para afiliados con distintos niveles de remuneracin y renta imponible. Para este fin, se entender por costo previsional el resultado de sumar a la comisin fija por depsito de cotizaciones, el valor de la cotizacin adicional multiplicado por la remuneracin y renta imponible correspondiente. Artculo 29.- Las comisiones sern establecidas libremente por cada Administradora, con carcter uniforme para todos sus afiliados, sin perjuicio de lo sealado en el inciso tercero. () Respecto de la cuenta de capitalizacin individual, slo podrn estar sujetos a cobro de comisiones el depsito de las cotizaciones peridicas y la transferencia del saldo de la cuenta desde otra Administradora. Respecto de los retiros, slo podrn estar afectos a comisiones los que se practiquen por concepto de renta temporal o retiro programado de acuerdo con las letras b) y c) del artculo 61. Las comisiones por el depsito de las cotizaciones peridicas slo podrn establecerse sobre la base de un porcentaje de las remuneraciones y rentas imponibles que dieron origen a dichas cotizaciones, a una suma fija por operacin o a una combinacin de ambos. La comisin en base a un porcentaje de las remuneraciones y rentas imponibles corresponder a la cotizacin adicional sealada en el inciso segundo del artculo 17. Esta comisin deber ser diferenciada para los afiliados que no tengan derecho al aporte adicional establecido en el artculo 54 y para quienes por cotizar como independientes no estn afectos a la letra b) de dicho artculo. Las comisiones por la transferencia del saldo de la cuenta individual y los retiros mencionados en el inciso segundo slo podrn establecerse sobre la base de un porcentaje de los valores involucrados, a una suma fija por operacin, o a una combinacin de ambos. Las comisiones as determinadas debern ser informadas al pblico y a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, en la forma que seale el reglamento, y las modificaciones de stas regirn noventa das despus de su comunicacin. () Artculo 30.- La razn social de las Administradoras deber comprender la frase "Administradora de Fondos de Pensiones" o la sigla "A.F.P." y no podr incluir nombres o siglas de personas naturales o jurdicas existentes, o nombres de fantasa que, a juicio de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, puedan inducir a equvocos respecto de la responsabilidad patrimonial o administrativa de ellas. () Artculo 31.- La Administradora deber proporcionar al afiliado, al momento de su incorporacin, una libreta en la que se estampar cada vez que ste lo solicite, el nmero de cuotas registradas en su cuenta de capitalizacin individual y en su cuenta de ahorro voluntario, si correspondiere, y su valor a la fecha. La Administradora, cada cuatro meses, a lo menos, deber comunicar a cada uno de sus afiliados, a su domicilio, todos los movimientos registrados en su cuenta de capitalizacin individual y en su cuenta de ahorro voluntario, si sta existiere, con indicacin del nmero de cuotas registradas, su valor y la fecha del asiento. Esta comunicacin podr suspenderse, si el afiliado no registrare movimientos por cotizaciones en su cuenta de capitalizacin individual en el ltimo perodo informado y hasta aqul en que stos se produzcan. Sin embargo, la Administradora que suspenda el envo de informacin, deber comunicar al afiliado, al menos una vez al ao, respecto del estado de su cuenta de capitalizacin individual y de su cuenta de ahorro voluntario, si correspondiere. Conjuntamente con lo anterior, la Administradora deber enviar al afiliado informacin sobre las comisiones y sobre la rentabilidad de la cuenta de capitalizacin individual y de la cuota del Fondo de

Pensiones al que el afiliado est adscrito. En ambos casos, se informarn los guarismos referidos a ella misma y a las restantes Administradoras para el o los perodos que determine la Superintendencia. Adems, deber informar respecto de la cotizacin adicional establecida en el artculo 17, separadamente, la parte que se destina al financiamiento de la Administradora y aquella que se destina al pago del seguro a que se refiere el artculo 59. Esta ltima, deber ser expresada como porcentaje de la remuneracin imponible del afiliado, considerando los ajustes por siniestralidad. () Adems, de acuerdo a las instrucciones impartidas por esta Superintendencia, las Administradoras debern enviar a todos aquellos afiliados o beneficiarios que cumplan los requisitos para ser incluidos en el listado definido en el inciso primero del artculo 72 bis, informacin referida a las modalidades de pensin, sus caractersticas y al modo de optar entre ellas. Artculo 32.- Todo afiliado podr transferir el valor de sus cuotas a otra Administradora de Fondos de Pensiones, previo aviso dado a la que se encuentre incorporado y a su empleador, cuando correspondiere, con 30 das de anticipacin a lo menos a la fecha en que deban enterarse las cotizaciones del mes en que se d el aviso. Tratndose de afiliados pensionados, el aviso deber darse a lo menos con 30 das de anticipacin, a la fecha en que deban pagarse las pensiones del mes siguiente al que se d el aviso. () El traspaso de los valores que correspondan a cotizaciones adeudadas por el empleador y no pagadas a la fecha del traspaso a que se refiere el inciso anterior, se efectuar tan pronto stas hayan sido percibidas por la Administradora de origen. () Asimismo, los afiliados podrn transferir el valor de sus cuotas a otro tipo de Fondo, cumpliendo los requisitos establecidos en el inciso tercero del artculo 23. Se podr efectuar libremente tal transferencia entre tipos de Fondos, tanto en el caso de la cuenta de capitalizacin individual como en el caso de la cuenta de ahorro voluntario. No obstante lo anterior, los afiliados que efecten ms de dos traspasos en un ao calendario, debern pagar una comisin fija de su cargo cada vez que realicen dichos traspasos adicionales. Lo anterior ser aplicable separadamente a los saldos por cotizaciones obligatorias, depsitos convenidos, cotizaciones voluntarias y a la cuenta de ahorro voluntario. Dicha comisin no podr descontarse del saldo de estas cuentas, ni de las cotizaciones efectuadas por el afiliado. () Cada vez que el afiliado transfiera el valor de sus cuotas desde un Fondo a otro, esta transferencia se efectuar previo aviso dado a su actual Administradora. (77)) Asimismo, los beneficiarios de pensiones de sobrevivencia podrn transferir el valor de las cuotas de la cuenta individual del afiliado causante, a otra Administradora o a otro Tipo de Fondo, de acuerdo a lo establecido en el artculo 23, siempre que exista acuerdo de la totalidad de ellos. Artculo 33.- Cada Fondo de Pensiones es un patrimonio independiente y diverso del patrimonio de la Administradora, sin que sta tenga dominio sobre aqullos. () Cada Fondo de Pensiones estar constituido por las cotizaciones y aportes establecidos en los artculos 17, 20, 21 y 53, los Bonos de Reconocimiento y sus complementos que se hubieren hecho efectivos, sus inversiones y las rentabilidades de stas, deducidas las comisiones de la Administradora. () Artculo 34.- Los bienes y derechos que componen el patrimonio de los Fondos de Pensiones sern inembargables salvo en la parte originada por los depsitos a que se refiere el artculo 21 y estarn destinados slo a generar prestaciones de acuerdo a las disposiciones de la presente ley. () No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, los recursos que componen los Fondos de Pensiones podrn entregarse en garanta en las Cmaras de Compensacin, slo con el objeto de dar cumplimiento a las obligaciones emanadas de las operaciones para cobertura de riesgo a que se refieren las letras k) y m) del artculo 45, y siempre que stas cumplan las condiciones de seguridad para custodiar estos ttulos, y otras condiciones que al efecto determine la Superintendencia mediante normas de carcter general. En este caso, dichos recursos podrn ser embargados slo para hacer efectivas las garantas constituidas para caucionar las obligaciones antes mencionadas. () A su vez, cesar tambin la inembargabilidad para efectos de dar cumplimiento forzado a las obligaciones emanadas de los contratos de carcter financiero a que se refieren las letras k) y n) del artculo 45. (83))

En caso de quiebra de la Administradora, los Fondos sern administrados y liquidados de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 43. () Artculo 35.- El valor de cada uno de los Fondos de Pensiones se expresar en cuotas. Todas las cuotas de un Fondo de Pensiones sern de igual monto y caractersticas, y sern, adems, inembargables. () El valor de la cuota se determinar diariamente sobre la base del valor econmico o el de mercado de las inversiones. Este ltimo valor ser informado por la Superintendencia, el que ser comn para todos los Fondos de Pensiones. La Superintendencia establecer, mediante normas de carcter general, las fuentes oficiales para la valoracin de los instrumentos en que est autorizada la inversin de los recursos del Fondo de Pensiones, los mtodos de valoracin de stos y determinar la periodicidad con que se debe revisar esta valoracin. () El valor promedio de la cuota de un Fondo, se determinar, para un mes calendario, como la suma de los valores de cuota de cada da, dividido por el nmero de das de ese mes. () Artculo 36.- Se entiende por rentabilidad nominal mensual de un Fondo, el porcentaje de variacin del valor promedio de la cuota de un mes del Fondo de que se trate, respecto al valor promedio mensual de la cuota en el mes anterior. () La rentabilidad nominal mensual promedio se calcular separadamente para cada tipo de Fondo. La rentabilidad nominal mensual promedio de cada tipo de Fondo se determinar calculando el promedio ponderado de la rentabilidad nominal mensual de todos ellos, de acuerdo a la proporcin que represente el valor total de las cuotas de cada uno, en relacin con el valor de las cuotas de todos los Fondos del mismo tipo, al ltimo da del mes anterior. En todo caso, la proporcin antes mencionada no podr superar el resultado de la divisin de dos por el nmero de Fondos del mismo tipo existentes, siendo catorce el nmero mximo de Fondos a considerar para calcular tal proporcin. Si uno o ms Fondos excediesen el resultado antes sealado, la suma de estos remanentes ser repartida proporcionalmente entre los dems Fondos, a prorrata del valor total de la cuota de cada uno de ellos, excluidos los Fondos excedidos. Si en virtud de lo anterior un Fondo supera dicho resultado deber repetirse el procedimiento, tantas veces como sea necesario. () Se entender por rentabilidad real mensual de un Fondo y promedio de todos los Fondos de un mismo tipo, la rentabilidad nominal establecida en los incisos primero y segundo, respectivamente, ajustada segn la variacin que experimente el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas, en el mismo perodo. La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses se calcular separadamente para cada uno de los tipos de Fondos. Para cada uno de ellos, la rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses, se determinar en base a las rentabilidades reales de cada uno de los meses considerados, obtenidas de acuerdo a lo sealado en los incisos primero, segundo y tercero, debidamente anualizada. A su vez, la rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos de un mismo tipo, se determinar en base a las rentabilidades reales promedio de todos los Fondos de un mism o tipo en cada uno de los meses considerados, debidamente anualizada. Artculo 37.- En cada mes, las Administradoras sern responsables de que la rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses de cada uno de sus Fondos, no sea menor a la que resulte inferior entre: 1. En el caso de los Fondos Tipos A y B: a) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda, menos cuatro puntos porcentuales, y b) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda, menos el valor absoluto del cincuenta por ciento de dicha rentabilidad. 2. En el caso de los Fondos Tipos C, D y E:

a) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda, menos dos puntos porcentuales, y b) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda, menos el valor absoluto del cincuenta por ciento de dicha rentabilidad. Sin perjuicio de lo establecido en el inciso anterior, en el caso de que un Fondo cuente con menos de treinta y seis meses de funcionamiento, la rentabilidad mencionada se calcular para el perodo en que el Fondo se encuentre operando. Para los efectos de los incisos precedentes, la rentabilidad real anualizada de un Fondo y promedio de todos los Fondos de un mismo tipo, se calcular en forma anloga a lo dispuesto en el inciso cuarto del artculo 36. Lo dispuesto en este artculo no ser aplicable a las Administradoras, respecto de cualquiera de sus Fondos de Pensiones que cuenten con menos de doce meses de funcionamiento. () La rentabilidad mnima a que se refieren los incisos anteriores estar asegurada por los mecanismos y en la forma descrita en los artculos 38, 39 y 40 y en el orden all contemplado. () Artculo 38.- Con el objeto de garantizar la rentabilidad a que se refiere el artculo anterior, en cada Fondo existir una "Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad", que ser parte de cada uno de ellos, y un "Encaje", sealado en el artculo 40, de propiedad de la Administradora, que deber mantenerse invertido en cuotas del Fondo respectivo. () Artculo 39.- La Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad, que estar expresada en cuotas del respectivo Fondo de Pensiones, se formar con los excesos de rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses de un Fondo, que en un mes supere la cantidad que resulte mayor entre: 1. En el caso de los Fondos Tipos A y B: a) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda, ms cuatro puntos porcentuales, y b) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda, ms el valor absoluto del cincuenta por ciento de dicha rentabilidad. 2. En el caso de los Fondos Tipos C, D y E: a) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda, ms dos puntos porcentuales, y b) La rentabilidad real anualizada de los ltimos treinta y seis meses promedio de todos los Fondos del mismo tipo, segn corresponda, ms el valor absoluto del cincuenta por ciento de dicha rentabilidad. Sin perjuicio de lo establecido en el inciso anterior, en el caso de que un Fondo cuente con menos de treinta y seis meses de funcionamiento, la Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad se formar con los excesos de rentabilidad real anualizada del respectivo Fondo, en los meses en que se encuentre operando. Con todo, con la aplicacin de lo dispuesto en los incisos anteriores, la Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad no podr superar el uno por ciento del valor del Fondo respectivo, debiendo distribuirse el exceso en forma inmediata en caso de superar el porcentaje antes mencionado. No ser aplicable lo dispuesto en este artculo a los Fondos que tengan menos de doce meses de funcionamiento. En todo caso, las Administradoras no debern constituir la Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad, si como resultado de los clculos efectuados para determinar su procedencia, la rentabilidad real anualizada para el perodo que corresponda, del Fondo respectivo, sea negativa.

El Saldo de la Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad de cada tipo de Fondo slo tendr los siguientes destinos: 1. Cubrir la diferencia entre la rentabilidad mnima definida en el artculo 37 y la rentabilidad real anualizada del Fondo respectivo para el perodo que le corresponda, en caso de que esta ltima fuere menor. 2. Abonar al Fondo respectivo el saldo total de la Reserva, a la fecha de liquidacin o disolucin de la Administradora. () Artculo 40.- La Administradora deber mantener un activo denominado Encaje, equivalente a un uno por ciento de cada Fondo. () Este Encaje, que se invertir en cuotas del respectivo Fondo, tendr por objeto responder de la rentabilidad mnima a que se refiere el artculo 37. Los ttulos representativos del Encaje sern inembargables. Se aplicar lo dispuesto en el artculo 42 a la Administradora que no mantuviere el mnimo del Encaje necesario y apercibida para enterarlo no lo hiciere dentro del plazo que se le sealare, que no podr ser inferior a quince das. Igualmente, se aplicar dicha disposicin a la Administradora que fuere sorprendida ms de dos veces durante un mes calendario, en una situacin de dficit de Encaje. En todo caso, por cada da en que tuviere dficit de Encaje, incurrir en una multa a beneficio fiscal, equivalente a dicho dficit, que ser aplicada por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. De la aplicacin de esta multa, podr reclamarse en la forma establecida en el artculo 94, N 8. Artculo 41.- Derogado. () Artculo 42.- En caso de que la rentabilidad real anualizada de un Fondo para el perodo que le corresponda fuere, en un determinado mes, inferior a la rentabilidad mnima sealada en el artculo 37, y esa diferencia no pudiere ser cubierta con la Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad, la Administradora deber enterar la diferencia dentro del plazo de cinco das. () Para ello podr aplicar recursos del Encaje establecido en el artculo 40 y en ese evento, deber reponer dicho activo dentro del plazo de quince das. En ningn caso la Administradora podr utilizar recursos de la Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad o del Encaje de un Fondo, para cubrir el dficit de rentabilidad de otros Fondos que administre. () Si aplicados los recursos de Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad y del Encaje no se enterare la rentabilidad mnima sealada en el artculo 37, el Estado complementar la diferencia. () Se disolver por el slo Ministerio de la Ley la Administradora que no hubiere enterado la diferencia de rentabilidad o repuesto el Encaje de cualquiera de los Fondos que administre, transcurridos los plazos establecidos en este artculo. () En la liquidacin de la Administradora, el Estado concurrir como acreedor por los pagos que hubiere efectuado de acuerdo al inciso cuarto y su crdito se considerar de primera clase y gozar del privilegio establecido en el artculo 2472, N 6 del Cdigo Civil. () Producida la disolucin o quiebra de la Sociedad sus afiliados debern incorporarse, dentro del plazo de noventa das, a otra Administradora de Fondos de Pensiones. Si no lo hicieren, el liquidador transferir

los saldos de las cuentas a la Administradora que se determine de acuerdo a lo que disponga el reglamento. Artculo 43.- Disuelta la Administradora por cualquier causa, la liquidacin de los Fondos de Pensiones y de la Sociedad ser practicada por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones la que estar investida de todas las facultades necesarias para la adecuada realizacin de los bienes de cada uno de los Fondos. () Durante el proceso de liquidacin de los Fondos, la Administradora podr continuar con las operaciones que seala esta ley respecto de los afiliados que no se hubieren incorporado en otra entidad, de acuerdo a lo que dispone el inciso final del artculo 42, aunque la sociedad se encuentre en liquidacin. () Terminado el proceso de liquidacin, el liquidador transferir las cuotas representativas del saldo de la cuenta individual y de la cuenta de ahorro voluntario, si correspondiere, de cada afiliado a la Administradora a que cada uno de ellos se hubiere incorporado o se incorpore, de acuerdo a lo dispuesto en el inciso anterior. () Subsistir la obligacin del Estado establecida en el inciso cuarto del artculo 42 hasta el momento en que se produzca la transferencia sealada en el inciso anterior. () No obstante si la disolucin se produjere por fusin de dos o ms Administradoras, no proceder la liquidacin de ellas ni la de sus respectivos Fondos de Pensiones, ni ser aplicable lo dispuesto en el inciso final del artculo 42. En caso de fusin, la autorizacin de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones deber publicarse en el Diario Oficial dentro del plazo de quince das contado desde su otorgamiento y producir el efecto de fusionar las sociedades y los fondos de pensiones respectivos a los sesenta das de verificada la publicacin, sin perjuicio del cumplimiento de los dems trmites que establece la ley. La publicacin deber contener, adems, el monto de las comisiones y cotizaciones adicionales que haya establecido la entidad resultante de la fusin. La fusin no podr producir disminucin de saldo en la cuenta de capitalizacin individual y, si correspondiere, de la cuenta de ahorro voluntario de los afiliados. () Artculo 44.- Los ttulos representativos de a lo menos, el noventa por ciento del valor de cada uno de los Fondos de Pensiones y de los Encajes respectivos debern mantenerse, en todo momento, en custodia del Banco Central de Chile, en las instituciones extranjeras que ste autorice para el caso de las inversiones de la letra k) del artculo 45 y en las empresas de depsito de valores a que se refiere la ley N 18.876. En este ltimo caso, las empresas de depsito y las Administradoras debern observar las reglas especiales sobre custodia contenidas en el Ttulo XIII de esta ley. () El Banco Central de Chile determinar las tarifas que cobrar por las distintas labores que le signifique el mantenimiento de la custodia. () La Superintendencia establecer y comunicar al Banco Central de Chile o a las empresas de depsito de valores, por lo menos una vez a la semana, el valor de la cartera de cada Fondo que las Administradoras deben tener en depsito en cada uno de ellos, de acuerdo con el inciso primero. El depositario no podr autorizar el retiro de los ttulos depositados en custodia, si con ello deja de cumplirse la proporcin mnima a que alude el inciso primero, fijada por la Superintendencia. En el evento de que ello ocurriere, la Administradora deber efectuar las diligencias necesarias que le permitan cumplir la respectiva operacin en el mercado secundario formal, a ms tardar el da hbil siguiente a la fecha en que corresponda su cumplimiento. En todo caso, para los efectos de lo dispuesto en el inciso octavo, la ocurrencia del hecho antes sealado se considerar como un dficit de custodia equivalente al que habra ocurrido si se hubiera retirado el respectivo instrumento de la custodia, correspondiendo, por lo tanto, aplicar las sanciones establecidas en el citado inciso.

Los ttulos en que consten las inversiones del Fondo y que no se encuentren en custodia segn lo establecido en el inciso primero, debern emitirse o transferirse con la clusula "para el Fondo de Pensiones", agregando a continuacin el tipo de Fondo que corresponda, precedido del nombre de la Administradora correspondiente. Igual constancia deber exigirse en los sistemas a que se refiere el inciso final del artculo 12 de la ley N 18.046. (108)) La enajenacin o cesin de un ttulo de propiedad de un Fondo, que no se encuentre en custodia, solamente podr efectuarse por la Administradora mediante la entrega del respectivo ttulo y su endoso, y sin stos no producir efecto alguno. Si el ttulo fuere nominativo, deber adems notificarse al emisor. El incumplimiento de las obligaciones establecidas en el inciso primero har incurrir a la Administradora en una multa a beneficio fiscal, que aplicar la Superintendencia y cuyo monto no podr ser inferior a un diez por ciento ni superior al cien por ciento de la cantidad que faltare para completar el depsito a que se refiere el inciso mencionado. () La Administradora que fuere sorprendida en el incumplimiento referido en el inciso precedente ms de dos veces en el trmino de seis meses, se disolver por el solo ministerio de la ley. El Banco Central de Chile podr establecer, mediante normas de carcter general, un porcentaje inferior al sealado en el inciso primero, durante los tres primeros meses de operacin de un Fondo de Pensiones. En caso de extravo de un ttulo representativo de una inversin del Fondo, que no se encuentre en custodia, la Administradora no podr obtener un duplicado sin comunicarlo previamente a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. La infraccin a lo sealado en este inciso, ser sancionada con multa de hasta el ciento por ciento del valor del documento cuyo duplicado se obtuvo. Igual sancin podr ser aplicada por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras o por la Superintendencia de Valores y Seguros, segn corresponda, a los emisores, endosantes o avalistas de los documentos que no exigieren en forma previa al otorgamiento del duplicado o del nuevo endoso u otorgamiento de aval, que se les acredite la comunicacin referida. () La constitucin en garanta en favor de las Cmaras de Compensacin, por operaciones de cobertura de riesgo financiero de un ttulo de propiedad de un Fondo que no se encuentre en custodia, deber efectuarse por la Administradora con las mismas formalidades que este artculo exige para su enajenacin o cesin. () Para efectos del cumplimiento de la obligacin establecida en el inciso primero, se entender como valor de un Fondo de Pensiones al patrimonio definido en la letra a) del artculo 98, deducido el valor de los instrumentos financieros entregados en prstamo a que se refieren las letras k) y n) del inciso segundo del artculo 45, cuando corresponda.(112)) Artculo 45.- Las inversiones que se efecten con recursos de un Fondo de Pensiones tendrn como nicos objetivos la obtencin de una adecuada rentabilidad y seguridad. Todo otro objetivo que se pretenda dar a tales inversiones se considerar contrario a los intereses de los afiliados y constituir un incumplimiento grave de las obligaciones de las Administradoras. Los recursos del Fondo de Pensiones, sin perjuicio de los depsitos en cuenta corriente a que se refiere el artculo 46, debern ser invertidos en: a) Ttulos emitidos por la Tesorera General de la Repblica o por el Banco Central de Chile; letras de crdito emitidas por los Servicios Regionales y Metropolitano de Vivienda y Urbanizacin; Bonos de Reconocimiento emitidos por el Instituto de Normalizacin Previsional u otras Instituciones de Previsin, y otros ttulos emitidos o garantizados por el Estado de Chile; b) Depsitos a plazo; bonos, y otros ttulos representativos de captaciones, emitidos por instituciones financieras; c) Ttulos garantizados por instituciones financieras; d) Letras de crdito emitidas por instituciones financieras;

e) Bonos de empresas pblicas y privadas; f) Bonos de empresas pblicas y privadas canjeables por acciones, a que se refiere el artculo 121 de la ley N 18.045; g) Acciones de sociedades annimas abiertas; h) Acciones de sociedades annimas inmobiliarias abiertas. Durante los cinco primeros aos de existencia, a estas sociedades no se les aplicar la reduccin de los lmites de inversin dispuesta en el artculo 47 bis. Asimismo, no sern consideradas para efectos de determinar los lmites a que se refieren los incisos quinto y sexto del mismo artculo, ni se les aplicar lo dispuesto en las letras b), c) y d) del artculo 112 y lo dispuesto en las letras a) y b) del inciso primero del artculo 155. Transcurrido dicho perodo, les sern plenamente aplicables las disposiciones de los artculos 47, 47 bis, 112 y 155. i) Cuotas de Fondos de inversin a que se refiere la ley N 18.815 y cuotas de fondos mutuos regidos por el decreto ley N 1.328, de 1976; () j) Efectos de comercio emitidos por empresas pblicas y privadas, que correspondan a pagars u otros ttulos de crdito o inversin, con plazo de vencimiento no superior a un ao desde su inscripcin en el Registro de Valores, no renovables; k) Ttulos de crdito, valores o efectos de comercio, emitidos o garantizados por Estados extranjeros, bancos centrales o entidades bancarias extranjeras o internacionales; acciones y bonos emitidos por empresas extranjeras, y cuotas de participacin emitidas por Fondos Mutuos y Fondos de Inversin extranjeros, aprobados por la Comisin Clasificadora de Riesgo, que se transen habitualmente en los mercados internacionales y que cumplan a lo menos con las caractersticas que seale el Reglamento. Asimismo, las Administradoras con recursos de los Fondos de Pensiones podrn efectuar operaciones que tengan como nico objetivo la cobertura de riesgos financieros de los instrumentos sealados en esta letra, referidas a riesgos de fluctuaciones entre monedas extranjeras o riesgo de tasas de inters en una misma moneda extranjera, todo lo cual se efectuar de conformidad a las condiciones que seale el citado Reglamento. A su vez, para efectos de la inversin extranjera, las Administradoras, con los recursos de los Fondos de Pensiones, podrn invertir en ttulos representativos de ndices accionarios y en depsitos de corto plazo, y celebrar contratos de prstamos activos; todo lo cual se efectuar en conformidad a las condiciones que seale el Reglamento. Asimismo, podrn invertir en otros valores e instrumentos financieros, realizar operaciones y celebrar contratos de carcter financiero, que autorice la Superintendencia, previo informe del Banco Central de Chile, y bajo las condiciones que establezca el Reglamento. Con todo, los lmites para la suma de las inversiones en los valores e instrumentos financieros, operaciones y contratos sealados precedentemente, cuando corresponda segn su naturaleza, debern establecerse dentro de los lmites de inversin que el Banco Central de Chile haya fijado, conforme a lo sealado en el inciso vigesimotercero de este artculo; (114)) l) Otros instrumentos de oferta pblica, cuyos emisores sean fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros o la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, segn corresponda, que autorice el Banco Central de Chile y () m) Operaciones que tengan como objetivo la cobertura del riesgo financiero que pueda afectar a las inversiones del Fondo de Pensiones, que se efecten habitualmente en los mercados secundarios formales, y que cumplan con las caractersticas sealadas por normas de carcter general que dictar la Superintendencia. n) Operaciones o contratos que tengan como objeto el prstamo o mutuo de instrumentos financieros de emisores nacionales, pertenecientes al Fondo de Pensiones, y que cumplan con las caractersticas sealadas mediante norma de carcter general, que dictar la Superintendencia.(116)() Para efectos de lo dispuesto en este artculo, se entender por instrumento garantizado, aquel en que el garante deba responder, al menos en forma subsidiaria, a la respectiva obligacin en los mismos trminos que el principal obligado. Los Fondos de Pensiones slo podrn adquirir los instrumentos mencionados en las letras anteriores una vez aprobados por la Comisin Clasificadora de Riesgo, conforme a las normas establecidas en el

Ttulo XI de esta ley. Con todo, los instrumentos sealados en la letra a) anterior no requerirn de aprobacin previa para su adquisicin. A su vez, se podrn adquirir, sin que se requiera la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo, los instrumentos sealados en las letras g) e i); en la letra k), cuando se trate de acciones extranjeras y cuotas de participacin emitidas por fondos de inversin extranjeros que se puedan transar en un mercado secundario formal nacional, y cuotas de participacin emitidas por fondos mutuos extranjeros q ue se encuentren inscritos en el Registro de Valores Extranjeros de la Superintendencia de Valores y Seguros; y en la letra l) cuando se trate de instrumentos representativos de acciones extranjeras y cuotas de participacin emitidas por fondos mutuos y f ondos de inversin extranjeros, que se puedan transar en un mercado secundario formal nacional. En el caso de los instrumentos de las letras k) y l), antes sealados, se requerir, adems, que el emisor originario de los ttulos se encuentre inscrito en la entidad supervisora o reguladora competente de su pas de origen. () Las instituciones financieras a que se refieren las letras b), c) y d) debern estar constituidas legalmente en Chile o autorizadas para funcionar en el pas; las empresas referidas en las letras e), f), g), h) y j), como tambin los fondos de inversin y fondos mutuos referidos en la letra i) debern estar constituidos legalmente en Chile. () Los instrumentos de las letras b) y c) que sean seriados y los sealados en las letras e), f), g), h), i), j), k) cuando corresponda y l) debern estar inscritos, de acuerdo con la ley N 18.045, en el Registro que para el efecto lleven la Superintendencia de Valores y Seguros o la de Bancos e Instituciones Financieras, segn corresponda. () En caso que un afiliado se pensione anticipadamente optando por la modalidad de pensin de retiro programado o renta temporal con renta vitalicia diferida, la Administradora no podr adquirir con los recursos de los Fondos de Pensiones que administra el Bono de Reconocimiento que pertenezca a ese afiliado. Tampoco podr en tales casos, adquirir Bonos de Reconocimiento que pertenezcan a afiliados a una Administradora que sea persona relacionada a la Administradora adquirente. Si el afiliado opta por la modalidad de pensin de renta vitalicia o renta temporal con renta vitalicia diferida, la Administradora no podr adquirir Bonos de Reconocimiento de afiliados que hayan contratado dichas modalidades de pensin con una Compaa de Seguros de vida que sea persona relacionada a la Administradora adquirente. () Las restricciones antes mencionadas se aplicarn para la primera transaccin del Bono de Reconocimiento, y la calidad de afiliado se medir al momento de efectuarse la adquisicin en el mercado secundario formal. () El Fondo de Pensiones Tipo A podr invertir en los instrumentos, efectuar las operaciones y celebrar los contratos sealados en las letras a) a n) del inciso segundo de este artculo. Para este Fondo de Pensiones, los lmites mximos para las inversiones, operaciones y contratos sealados en el inciso segundo, debern ceirse a los rangos que a continuacin se indican, correspondiendo al Banco Central de Chile la determinacin de aquellos que se definen en los nmeros 1 al 8 siguientes: () 1. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en la letra a), no podr ser inferior al treinta por ciento ni superior al cuarenta por ciento del valor de este Fondo. 2. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en las letras b) y c), no podr ser inferior al treinta por ciento ni superior al cuarenta por ciento del valor de este Fondo. 3. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra d), no podr ser inferior al treinta por ciento ni superior al cuarenta por ciento del valor de este Fondo. 4. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras e) y f), no podr ser inferior al veinte por ciento ni superior al treinta por ciento del valor de este Fondo. 5. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras g) y h), no podr ser inferior al cuarenta y cinco por ciento ni superior al sesenta por ciento del valor de este Fondo. 6. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra i) , ms el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso quinto del artculo 48, no podr ser inferior al treinta por ciento ni superior al cuarenta por ciento del valor de este Fondo.

Con todo, el lmite para la suma de las inversiones del Fondo de Pensiones en cuotas de fondos mutuos, referidas en la letra i), ser del cinco por ciento del valor de este Fondo. 7.El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra j), no podr ser inferior al diez por ciento ni superior al veinte por ciento del valor de este Fondo. () 8.El lmite para la suma de las operaciones o contratos que tengan como objetivo el prstamo o mutuo de instrumentos financieros, sealados en la letra n), calculado en funcin del valor de los instrumentos financieros entregados en prstamo, no podr ser inferior al cinco por ciento ni superior al veinte por ciento del valor de este Fondo. () 9.El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras g), h) e i), ms el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso quinto del artculo 48, como tambin para los de las letras k) y l) cuando se trate de instrumentos representativos de capital, no podr ser superior a un ochenta por ciento del valor de este Fondo. Asimismo, la suma de las inversiones en los instrumentos antes sealados, no podr ser inferior a un cuarenta por ciento del valor de este Fondo de Pensiones. () () () El Fondo de Pensiones Tipo B podr invertir en los instrumentos, efectuar las operaciones y celebrar los contratos sealados en las letras a) a n) del inciso segundo de este artculo. Para este Fondo de Pensiones, los lmites mximos para las inversiones, operaciones y contratos sealados en el inciso segundo, debern ceirse a los rangos que a continuacin se indican, correspondiendo al Banco Central de Chile la determinacin de aquellos que se definen en los nmeros 1 al 8 siguientes: () 1. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en la letra a), no podr ser inferior al treinta por ciento ni superior al cuarenta por ciento del valor de este Fondo. 2. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en las letras b) y c), no podr ser inferior al treinta por ciento ni superior al cuarenta por ciento del valor de este Fondo. 3.El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra d), no podr ser inferior al treinta por ciento ni superior al cuarenta por ciento del valor de este Fondo. 4. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras e) y f), no podr ser inferior al veinte por ciento ni superior al treinta por ciento del valor de este Fondo. 5.El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras g) y h), no podr ser inferior al treinta y cinco por ciento ni superior al cincuenta por ciento del valor de este Fondo. 6. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra i) , ms el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso quinto del artculo 48, no podr ser inferior al veinte por ciento ni superior al treinta por ciento del valor de este Fondo. Con todo, el lmite para la suma de las inversiones del Fondo de Pensiones en cuotas de fondos mutuos, referidas en la letra i), ser del cinco por ciento del valor de este Fondo. 7. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra j), no podr ser inferior al diez por ciento ni superior al veinte por ciento del valor de este Fondo. 8.El lmite para la suma de las operaciones o contratos que tengan como objetivo el prstamo o mutuo de instrumentos financieros, sealados en la letra n), calculado en funcin del valor de los instrumentos financieros entregados en prstamo, no podr ser inferior al cinco por ciento ni superior al veinte por ciento del valor de este Fondo. 9.El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras g), h) e i), ms el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso quinto del artculo 48, como tambin para los de las letras k) y l), cuando se trate de instrumentos representativos de capital, no podr ser superior al sesenta por ciento del valor de

este Fondo. Asimismo, la suma de las inversiones en los instrumentos antes sealados, no podr ser inferior a un veinticinco por ciento del valor de este Fondo de Pensiones El Fondo de Pensiones Tipo C podr invertir en los instrumentos, efectuar las operaciones y celebrar los contratos sealados en las letras a) a n) del inciso segundo de este artculo. Para este Fondo de Pensiones, los lmites mximos para las inversiones, operaciones y contratos sealados en el inciso segundo, debern ceirse a los rangos que a continuacin se indican, correspondiendo al Banco Central de Chile la determinacin de aquellos que se definen en los nmeros 1 al 8 siguientes (130)) 1. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en la letra a), no podr ser inferio r al treinta y cinco por ciento ni superior al cincuenta por ciento del valor de este Fondo. 2. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en las letras b) y c), no podr ser inferior al treinta y cinco por ciento ni superior al cincuenta por ciento del valor de este Fondo. 3. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra d), no podr ser inferior al treinta y cinco por ciento ni superior al cincuenta por ciento del valor de este Fondo. 4. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras e) y f), no podr ser inferior al treinta por ciento ni superior al cuarenta por ciento del valor de este Fondo. No obstante, respecto de los instrumentos mencionados en la letra f), el lmite para la suma de las inversiones no podr ser inferior al diez por ciento ni superior al quince por ciento del valor de este Fondo. 5. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras g) y h), no podr ser inferior al quince por ciento ni superior al treinta por ciento del valor de este Fondo. 6. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra i) , ms el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso quinto del artculo 48, no podr ser inferior al diez por ciento ni superior al veinte por ciento del valor de este Fondo. Con todo, el lmite para la suma de las inversiones del Fondo de Pensiones en cuotas de fondos mutuos, referidas en la letra i), ser del cinco por ciento del valor de este Fondo. 7. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra j), no podr ser inferior al diez por ciento ni superior al veinte por ciento del valor de este Fondo. 8. El lmite para la suma de las operaciones o contratos que tengan como objetivo el prstamo o mutuo de instrumentos financieros, sealados en la letra n), calculado en funcin del valor de los instrumentos financieros entregados en prstamo, no podr ser inferior al cinco por ciento ni superior al veinte por ciento del valor de este Fondo. 9. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras g), h) e i), ms el m onto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso quinto del artculo 48, como tambin para los de las letras k) y l), cuando se trate de instrumentos representativos de capital, no podr ser superior al cuarenta por ciento del valor de este Fondo. Asimismo, la suma de las inversiones en los instrumentos antes sealados, no podr ser inferior a un quince por ciento del valor de este Fondo de Pensiones 10. El lmite para la suma de las inversiones sealadas en el nmero 9 precedente, ms la suma de los instrumentos de deuda clasificados en categoras BBB y en nivel N-3 de riesgo y de los instrumentos sealados en la letra f), no podr exceder del cuarenta y cinco por ciento del valor de este Fondo. El Fondo de Pensiones Tipo D podr invertir en los instrumentos, efectuar las operaciones y celebrar los contratos sealados en las letras a) a n) del inciso segundo de este artculo. Para este Fondo de Pensiones, los lmites mximos para las inversiones, operaciones y contratos sealados en el inciso segundo, debern ceirse a los rangos que a continuacin se indican, correspondiendo al Banco Central de Chile la determinacin de aquellos que se definen en los nmeros 1 al 8 siguientes: (131))

1. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en la letra a), no podr ser inferior al cuarenta por ciento ni superior al setenta por ciento del valor de este Fondo. 2. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en las letras b) y c), no podr ser inferior al cuarenta por ciento ni superior al setenta por ciento del valor de este Fondo. 3. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra d), no podr ser inferior al treinta y cinco por ciento ni superior al sesenta por ciento del valor de este Fondo. 4. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras e) y f), no podr ser inferior al treinta por ciento ni superior al cincuenta por ciento del valor de este Fondo. No obstante, respecto de los instrumentos mencionados en la letra f), el lmite para la suma de las inversiones no podr ser inferior al diez por ciento ni superior al diez por ciento del valor de este Fondo. 5. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras g) y h), no podr ser inferior al cinco por ciento ni superior al quince por ciento del valor de este Fondo. 6. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra i) , ms el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso quinto del artculo 48, no podr ser inferior al cinco por ciento ni superior al diez por ciento del valor de este Fondo. Con todo, el lmite para la suma de las inversiones del Fondo de Pensiones en cuotas de fondos mutuos, referidas en la letra i), ser del cinco por ciento del valor de este Fondo. 7. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra j), no podr ser inferior al veinte por ciento ni superior al cuarenta por ciento del valor de este Fondo. 8. El lmite para la suma de las operaciones o contratos que tengan como objetivo el prstamo o mutuo de instrumentos financieros, sealados en la letra n), calculado en funcin del valor de los instrumentos financieros entregados en prstamo, no podr ser inferior al cinco por ciento ni superior al veinte por ciento del valor de este Fondo. 9. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras g), h) e i), ms el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso quinto del artculo 48, como tambin para los de las letras k) y l), cuando se trate de instrumentos representativos de capital, no podr ser superior al veinte por ciento del valor de este Fondo. Asimismo, la suma de las inversiones en los instrumentos antes sealados, no podr ser inferior a un cinco por ciento del valor de este Fondo de Pensiones 10. El lmite para la suma de las inversiones sealadas en el nmero 9 precedente, ms la suma de los instrumentos de deuda clasificados en categoras BBB y en nivel N-3 de riesgo y de los instrumentos sealados en la letra f), no podr exceder del veintids por ciento del valor de este Fondo. Los recursos del Fondo de Pensiones Tipo E, podrn invertirse en los instrumentos, realizar las operaciones y celebrar los contratos sealados en las letras a), b), c), d), e), j), k) y l) cuando se trate de instrumentos representativos de deuda, m) y n) del inciso segundo de este artculo. Para este Fondo de Pensiones, los lmites mximos para las inversiones, operaciones y contratos sealados en el incis o segundo, que correspondan, debern ceirse a los rangos que a continuacin se indican, correspondiendo al Banco Central de Chile la determinacin de aquellos que se definen en los nmeros 1 al 6 siguientes: (132))

1. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en la letra a), no podr ser inferior al cincuenta por ciento ni superior al ochenta por ciento del valor de este Fondo.

2.El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en las letras b) y c), no podr ser inferior al cincuenta por ciento ni superior al ochenta por ciento del valor de este Fondo. 3.El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra d), no podr ser inferior al cuarenta y cinco por ciento ni superior al setenta por ciento del valor de este Fondo. 4.El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra e), no podr ser inferior al cuarenta por ciento ni superior al sesenta por ciento del valor de este Fondo. 5. El lmite para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en la letra j), no podr ser inferior al treinta por ciento ni superior al cincuenta por ciento del valor de este Fondo. 6. El lmite para la suma de las operaciones o contratos que tengan como objetivo el prstamo o mutuo de instrumentos financieros, sealados en la letra n), calculado en funcin del valor de los instrumentos financieros entregados en prstamo, no podr ser inferior al cinco por ciento ni superior al veinte por ciento del valor de este Fondo. Sin perjuicio de lo establecido en los incisos anteriores, siempre un Fondo que tenga un mayor lmite mnimo en instrumentos representativos de capital, debe tener un mayor porcentaje de su cartera invertido en este grupo de instrumentos. (133)() () Los instrumentos que se sealan a continuacin tendrn un lmite mximo de inversin particular, que se aplicar al Fondo que corresponda y que fijar el Banco Central de Chile dentro de los rangos que se indican en los incisos siguientes.(136) ) La suma de los instrumentos sealados en la letra g) que tengan el ms bajo factor de liquidez a que alude el artculo 47, segn lo determine el Banco Central de Chile, tendr un lmite de inversin para los Fondos Tipos A, B y C, que no podr ser inferior al cinco por ciento ni superior al diez por ciento del valor de cada uno de ellos. En el caso de los Fondos Tipo D, dicho lmite no podr ser inferior al dos por ciento ni superior al cinco por ciento del valor de este Fondo. (137)) El lmite mximo de inversin para los instrumentos sealados en las letras g) e i), que no requieran de la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo, ser del tres por ciento para los Fondos Tipos A y B y del uno por ciento para los Fondos Tipos C y D.(138)) El lmite mximo para la suma de las inversiones en los instrumentos sealados en las letras k) y l), que no requieran de la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo y cumplan con los requisitos que se establecen en el inciso cuarto de este artculo, ser del uno por ciento para los Fondos Tipos A, B, C y D.() Para cada tipo de instrumento sealado en la letra l), los lmites mximos de inversin, para los Fondos Tipos A, B, C, D y E, no podrn ser inferiores al uno por ciento ni exceder del cinco por ciento del valor del Fondo respectivo. () La suma de los instrumentos sealados en las letras e), f), g), j) y l), cuyo emisor tenga menos de tres aos de operacin, tendr un lmite de inversin que, tratndose de los Fondos de Pensiones Tipos A, B, C y D, no podr ser inferior al cinco por ciento del valor del Fondo ni exceder del diez por ciento del valor del mismo. Tratndose de un Fondo de Pensiones Tipo E, el rango corresponder a un dos por ciento y un cinco por ciento del valor del Fondo. () La suma de los instrumentos sealados en las letras b), c), d), e), f), j) y k) y l) ambas, cuando se trate de instrumentos de deuda, clasificados en categora BBB y en nivel N-3 de riesgo, tendr un lmite de inversin que, tratndose de los Fondos de Pensiones Tipos A, B y C, no podr ser inferior al cinco por ciento, ni superior al diez por ciento del valor del Fondo. Tratndose de los Fondos de Pensiones Tipos D y E, el rango corresponder a un dos por ciento y un cinco por ciento del valor del Fondo. ()

Con todo, para cada Tipo de Fondo A, B, C y D, la suma de los instrumentos sealados en los incisos decimosexto al vigesimoprimero anteriores, estar en conjunto restringida a un lmite mximo de inversin que no podr ser inferior al diez por ciento ni superior al veinte por ciento del valor del Fondo. El Banco Central de Chile podr excluir de la determinacin de porcentajes mximos de inversin contemplada en este inciso, a los instrumentos de cada tipo sealados en la letra l). () El lmite mximo para la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones Tipos A, B, C, D y E de una misma Administradora en ttulos extranjeros , a que se refiere la letra k), ms el monto de la inversin de los Fondos de Pensiones en los instrumentos de los nmeros 17) al 28) del artculo 5 de la ley N 18.815, que se efecte a travs de los fondos de inversin, ms el monto de la inversin de los Fondos de Pensiones en los instrumentos 9, y 11, del artculo 13 del decreto ley N 1.328, de 1976, que se efecte a travs de los fondos mutuos, no podr ser inferior a un veinte por ciento ni superior a un treinta por ciento del valor de estos Fondos. La inversin que se efecte a travs de los fondos a que se refiere la letra i), slo se considerar en el lmite sealado, cuando stos tengan invertido en el extranjero ms del cincuenta por ciento de sus activos.(144)) Para cada tipo de cobertura de riesgo las operaciones sealadas en la letra m), medidas en trminos netos, no podrn superar la inversin del Fondo respectivo en los instrumentos objeto de la cobertura. El Banco Central fijar lmites mximos para la inversin en mo neda extranjera sin cobertura cambiaria que podrn mantener las Administradoras para cada tipo de Fondo. Estos lmites mximos debern estar dentro del rango que va de 25% a 40% del Fondo para el Fondo Tipo A; de 15% a 25% del Fondo para el Fondo Tipo B; de 10% a 20% del Fondo para el Fondo Tipo C; de 8% a 15% del Fondo para el Fondo Tipo D, y de 6% a 10% del Fondo para el Fondo Tipo E. En todo caso, el lmite mximo para el Fondo Tipo E deber ser menor al del Fondo Tipo D; ste, menor al del Fondo Tipo C, el que a su vez, deber ser menor al del Fondo Tipo B. Estos lmites mximos podrn ser modificados cada seis meses hasta en un mximo de dos puntos porcentuales respecto del ltimo porcentaje establecido para los Fondos Tipo C, D y E, respectivamente, y en un mximo de tres puntos porcentuales respecto del ltimo porcentaje establecido para los Fondos Tipo A y B, respectivamente.(145)) Si como resultado del ejercicio de una opcin de conversin de bonos canjeables por acciones, se excedieran los lmites mximos de inversin por instrumento, o existiendo exceso ste se incrementara, el Fondo respectivo tendr un plazo de tres aos para eliminar el monto representativo de la conversin. (146)) Si como resultado del ejercicio de una opcin para suscribir acciones de aumento de capital, se excedieran los lmites mximos de inversin por instrumento, o existiendo exceso ste se incrementara, el Fondo respectivo tendr un plazo de tres aos para eliminar el monto representativo de la suscripcin. (147)) Si como resultado de recibir valores de oferta pblica, como consecuencia de la enajenacin de acciones de los Fondos de Pensiones en una oferta pblica de adquisicin de acciones, se excedieran los lmites mximos de inversin por instrumento, o existiendo exceso ste se incrementara, el Fondo tendr un plazo de tres aos para eliminar el monto representativo del exceso resultante de la operacin. (148)) La suma de las inversiones en instrumentos especficos de cada tipo de aquellos sealados en la letra l), podrn incorporarse a los lmites globales por instrumento establecidos en este artculo. Esta incorporacin ser determinada por el Banco Central de Chile. () () Artculo 45 bis.- Los recursos de los Fondos de Pensiones no podrn ser invertidos e n acciones de Administradoras de Fondos de Pensiones, de Compaas de Seguros, de Administradoras de Fondos Mutuos, de Administradoras de Fondos de Inversin, de bolsas de valores, de sociedades de corredores de bolsa, de agentes de valores, de sociedades de asesoras financieras, de sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales, ni de sociedades deportivas, educacionales y de beneficencia eximidas de proveer informacin de acuerdo a lo dispuesto en el artculo tercero de la ley N 18.045. () A su vez, los recursos de los Fondos de Pensiones no podrn ser invertidos en acciones de sociedades annimas inmobiliarias, de las sealadas en la letra h) del artculo 45, que tengan ms de un ao desde su constitucin, cuyos activos invertidos de conformidad a lo establecido en las letras i) y j) del artculo 98 representen, en conjunto, menos del setenta por ciento del activo total, considerando el promedio de los ltimos doce meses. Sin embargo, durante el perodo correspondiente a los seis primeros meses del

segundo ao de operacin de la sociedad, esta exigencia se medir solamente en base a los meses transcurridos hasta ese momento, contados a partir del sptimo mes desde su constitucin. (152)) Las Administradoras debern concurrir a las juntas de accionistas de las sociedades sealadas en las letras g) y h) del artculo 45, a las juntas de tenedores de bonos y a las asambleas de aportantes de los Fondos de Inversin sealados en la letra i) del artculo 45, cuyas acciones, bonos o cuotas hayan sido adquiridos con recursos del Fondo respectivo, representadas por mandatarios designados por su directorio, no pudiendo dichos mandatarios actuar con otras facultades que las que se les hubieran conferido. En tales juntas y asambleas debern pronunciarse siempre respecto de los acuerdos que se adopten, dejando constancia de sus votos en las actas correspondientes. Las contravenciones de las Administradoras a estas disposiciones sern sancionadas en la forma prescrita en el nmero 8 del artculo 94. () () La Superintendencia determinar mediante normas de carcter general, los casos en que las Administradoras podrn eximirse del cumplimiento de lo dispuesto en el inciso anterior.() Para efectos de las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones e n cuotas de fondos de inversin y fondos mutuos, a que se refieren las letras i) y k) del artculo 45, los Superintendentes de Administradoras de Fondos de Pensiones, de Bancos e Instituciones Financieras y de Valores y Seguros establecern anualmente, a t ravs de una resolucin conjunta, debidamente fundada, y que procure reflejar valores de mercado, las comisiones mximas a ser pagadas con cargo a los Fondos de Pensiones, a los fondos mutuos y de inversin. Al efecto, se oir previamente a las Administradoras. Si las comisiones pagadas son mayores a las mximas establecidas, los excesos sobre estas ltimas sern de cargo de las Administradoras. Para la determinacin de tales comisiones se considerarn, al menos, las clases de activos, volmenes de inversin, zona geogrfica, tipo de empresas en las que inviertan los fondos mutuos y fondos de inversin y rgimen tributario que les sea aplicable. El procedimiento para determinar las comisiones efectivamente pagadas a los fondos mutuos y de inversin se establecer en la citada resolucin, la que definir tambin la forma y periodicidad de la devolucin a los Fondos de Pensiones de las comisiones que se hubieren pagado por sobre las mximas establecidas en conformidad a este inciso. A su vez, la Superintendencia informar semestralmente las comisiones efectivamente pagadas por los Fondos de Pensiones y las Administradoras en este tipo de inversiones. (156)) Artculo 46.- La Administradora mantendr cuentas corrientes bancarias destinadas exclusivamente a los recursos de cada uno de los Fondos de Pensiones. () En dichas cuentas debern depositarse la totalidad de las cotizaciones de los afiliados, el producto de las inversiones del Fondo y las transferencias del Encaje. De dichas cuentas slo podrn efectuarse giros destinados a la adquisicin de ttulos para el Fondo, al cumplimiento de las obligaciones emanadas de las operaciones de cobertura de riesgo sealadas en la letra m) del artculo 45, a la transferencia de recursos del Fondo hacia las cuentas corrientes de ste mantenidas por una sociedad administradora de cartera de recursos previsionales y al pago de las prestaciones, comisiones, transferencias y traspasos que establece esta ley. Tambin podrn efectuarse giros para acceder al Mercado Cambiario Formal para los efectos de las inversiones sealadas en las letras k) y l), cuando corresponda y en otras inversiones que se realicen en mercados internacionales. Asimismo, las sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales podrn efectuar giros, desde las cuentas corrientes que mantengan para el Fondo de Pensiones, destinados a transferir a las cuentas corrientes, mantenidas por la Administradora para el Fondo de Pensiones, los recursos que se les hubieren encargado administrar en virtud de lo dispuesto en el artculo 23 bis. () Artculo 47.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 45, las inversiones con recursos de cualquier tipo de Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones con recursos de los Fondos de una misma Administradora, en depsitos en cuentas corrientes y a plazo y en ttulos de deuda emitidos por un banco o institucin financiera y sus filiales, o garantizados por ellos, no podrn exceder de la cantidad menor entre el producto de un mltiplo nico para todas las instituciones financieras fijado por el Banco Central de Chile y el patrimonio del banco o entidad financiera de que se trate, y el producto del diez por ciento del valor total del Fondo de Pensiones respectivo y el factor de riesgo promedio ponderado. El valor del mltiplo nico aludido variar entre 0,5 y 1,5. () La suma de las inversiones que se efecten con recursos de cada uno de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, cuando corresponda, en acciones, depsitos en cuentas corrientes y a plazo y

otros ttulos de deuda emitidos por un mismo banco o institucin financiera o garantizados por ellos, no podr representar ms del siete por ciento del valor total del respectivo Fondo. Las inversiones con recursos de cualquier tipo de Fondo de P ensiones, as como la suma de las inversiones con recursos de los Fondos de una misma Administradora en ttulos de deuda emitidos o garantizados por empresas cuyo giro sea realizar operaciones de leasing, no podrn exceder de la cantidad menor entre el producto de un mltiplo nico para estas sociedades fijado por el Banco Central de Chile y el patrimonio de la empresa; y el producto del siete por ciento del valor total del Fondo de Pensiones respectivo y el factor de riesgo promedio ponderado. El valor del mltiplo nico aludido variar entre 0,4 y 1. La suma de las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora en efectos de comercio, no podr exceder del treinta y cinco por ciento de la serie. De igual forma, la suma de las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, en bonos de una misma serie, no podr exceder del treinta y cinco por ciento de sta. En ningn caso se podrn efectuar inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones en instrumentos clasificados en las categoras BB, B, C, D o E y en los niveles N-4 o N-5, de riesgo a que se refiere el artculo 105. Las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, cuando corresponda, en acciones de una sociedad de las sealadas en la letra g) del artculo 45, no podrn exceder de la cantidad menor entre el siete por ciento del total de las acciones suscritas de dicha sociedad; y el producto del factor de concentracin, el cinco por ciento del valor del Fondo y el factor de liquidez. Cuando se suscriban acciones de una nueva emisin, el monto mximo a suscribir no podr exceder del veinte por ciento de la emisin. Las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, cuando corresponda, en acciones de una sociedad de las sealadas en la letra g) del artculo 45, que no requieran de la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo, no podrn exceder de la cantidad menor entre el siete por ciento del total de las acciones suscritas de dicha sociedad; y el 0,15 por ciento del valor del Fondo. Cuando se suscriban acciones de una nueva emisin, el monto mximo a suscribir, no podr exceder del veinte por ciento de la emisin. () () Las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, cuando corresponda, en cuotas de fondos de inversin y fondos mutuos de una sociedad administradora, de los sealados en la letra i) del artculo 45, que no requieran de la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo, no podrn exceder de la cantidad menor entre el treinta y cinco por ciento del total de las cuotas emitidas o en circulacin y el 0,15 por ciento del valor del Fondo. Cuando se suscriban cuotas de una nueva emisin, el monto mximo a suscribir, no podr exceder del treinta y cinco por ciento de la emis in. Las inversiones con recursos de un Fondo, as como la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, cuando corresponda, en acciones de una sociedad de las sealadas en la letra h) del artculo 45, no podrn exceder de la cantidad menor entre el veinte por ciento del total de las acciones suscritas de la sociedad; y el producto del factor de concentracin y el cinco por ciento del valor total del respectivo Fondo. Adems, el lmite de inversin en acciones de una nueva emisin no podr exceder del veinte por ciento de la misma. La suma de la inversin con recursos de un Fondo, as como la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, cuando corresponda, en acciones de una sociedad bancaria o financiera no podr exceder la cantidad menor entre el dos y medio por ciento del total de las acciones suscritas de dicha sociedad; y el producto del factor de concentracin, el dos y medio por ciento del valor del Fondo y el factor de liquidez. El valor del factor de liquidez, que variar entre 0,2 y 1, debiendo fijarse su valor mximo en 1, ser determinado por el Banco Central de Chile para lo cual establecer las correspondientes equivalencias con el ndice de liquidez. Este ndice se calcular trimestralmente por la Superintendencia de Valores y Seguros, en funcin del porcentaje de das hbiles burstiles en que la accin haya sido transada en las

Bolsas de Valores del pas, en los doce meses anteriores a la fecha del clculo, y de aquellos m ontos transados diariamente del citado instrumento. Para este efecto, la Superintendencia de Valores y Seguros determinar un monto mnimo diario de transaccin cuyo valor no podr ser inferior al equivalente a 80 unidades de fomento ni superior al equivalente a 200 unidades de fomento. () El factor de concentracin a que se refieren los incisos anteriores, ser determinado en funcin del grado de concentracin mximo de la propiedad permitido por las normas permanentes de los estatutos de la sociedad de que se trate y de la sujecin de la sociedad a lo dispuesto en el Ttulo XII de esta ley. De esta forma, el factor de concentracin ser: 1 para aquellas sociedades en que ninguna persona directamente o por intermedio de otras personas relacionadas pueda concentrar ms de un treinta y dos por ciento del capital con derecho a voto, y estn sujetas a lo dispuesto en el Ttulo XII; 0,8 para aquellas sociedades en que la concentracin mxima permitida sea superior a treinta y dos por ciento y menor a cincuenta por ciento del capital con derecho a voto, y estn sujetas a lo dispuesto en el Ttulo XII; 0,6 para aquellas sociedades en que la concentracin mxima permitida sea igual o superior a cincuenta por ciento y menor o igual a sesenta y cinco por ciento del capital con derecho a voto, y estn sujetas a lo dispuesto en el Ttulo XII; 0,6 para aquellas sociedades en que ninguna persona directamente o por intermedio de otras personas relacionadas concentre ms de un treinta y dos por ciento del capital con derecho a voto, y no estn sujetas a lo dispuesto en el Ttulo XII; 0,5 para aquellas sociedades en que la concentracin de la propiedad en una persona, directamente o por intermedio de otras personas relacionadas, sea superior a treinta y dos por ciento y menor a cincuenta por ciento del capital con derecho a voto, y no estn sujetas a lo dispuesto en el Ttulo XII; 0,4 para aquellas sociedades en que la concentracin de la propiedad en una persona, directamente o por intermedio de otras personas relacionadas, sea igual o superior a cincuenta por ciento y menor o igual a sesenta y cinco por ciento del capital con derecho a voto, y no estn sujetas a lo dispuesto en el Ttulo XII, y 0,3 para aquellas sociedades en que alguna persona directamente o por intermedio de otras personas relacionadas concentre ms de un sesenta y cinco por ciento del capital con derecho a voto, y no estn sujetas a lo dispuesto en el Ttulo XII. En el caso de las sociedades annimas abiertas sealadas en el inciso segundo del artculo 112, el factor de concentracin se determinar slo en base a la concentracin permitida a los accionistas que no sean el Fisco. Las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, en cuotas de un fondo de inversin de aquellos a que se refiere la letra i) del inciso segundo del artculo 45, ms el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso quinto del artculo 48 en los casos que corresponda, no podrn exceder del menor valor entre el treinta y cinco por ciento de la suma de las cuotas suscritas y las cuotas que se han prometido suscribir y pagar del respectivo fondo de inversin y el producto del cinco por ciento del valor del Fondo de Pensiones por el factor de diversificacin. Cuando se suscriban cuotas de una nueva emisin, el monto mximo a suscribir no podr exceder del treinta y cinco por ciento de la emisin. Con todo, las inversiones con recursos d e un Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, cuando corresponda, en cuotas de un fondo mutuo referido en la letra i) del inciso segundo del artculo 45, no podr ser superior a un uno por ciento del valor del Fondo de Pensiones ni al treinta y cinco por ciento de las cuotas en circulacin del respectivo fondo mutuo. ()

El factor de diversificacin ser determinado en funcin de la proporcin de los activos totales de un fondo de inversin, invertido directa e indirectamente en instrumentos emitidos o garantizados por un mismo emisor. De esta forma, el factor de diversificacin ser: () 1 si la inversin directa e indirecta en instrumentos emitidos o garantizados por una misma entidad no supera el veinte por ciento del activo total del Fondo. 0,8 si la inversin directa e indirecta en instrumentos emitidos o garantizados por una misma entidad es superior al veinte por ciento y no supera el veinticinco por ciento del activo total del Fondo. 0,6 si la inversin directa e indirecta en instrumentos emitidos o garantizados por una misma entidad es superior al veinticinco por ciento y no supera un tercio del activo total del Fondo. 0,2 si la inversin directa e indirecta en instrumentos emitidos o garantizados por una misma entidad es superior a un tercio y no supera el cuarenta por ciento del activo total del Fondo. 0 si la inversin directa e indirecta en instrumentos emitidos o garantizados por una misma entidad es igual o superior al cuarenta y cinco por ciento del activo total del Fondo. () Las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones en acciones sealadas en la letra k) del artculo 45, de un mismo emisor, no podrn exceder del medio por ciento del valor del Fondo respectivo. Asimismo, las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones en instrumentos de deuda de los sealados en la letra k) del artculo 45, de un mismo emisor, no podrn exceder del producto del cinco por ciento del valor del Fondo respectivo y el factor de riesgo promedio ponderado. En el caso de la inversin en cuotas de participacin emitidas por fondos mutuos y fondos de inversin extranjeros el lmite mximo ya sealado ser de un uno por ciento del valor del Fondo respectivo. A su vez, la suma de las operaciones para cobertura de riesgo sobre activos extranjeros efectuadas con los recursos de un Fondo de Pensiones, no podr exceder el valor de la inversin mantenida por dicho Fondo en el activo extranjero objeto de la cobertura. () Las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, cuando corresponda, en acciones de la letra k) del artculo 45 de un mismo emisor, que no requieran de la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo y que cumplan con los requisitos que se establecen en el inciso cuarto del mencionado artculo, no podrn exceder de la cantidad menor entre el siete por ciento de las acciones suscritas de dicho emisor y el 0,15 por ciento del valor del Fondo. Las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, cuando corresponda, en cuotas de participacin emitidas por fondos mutuos y fondos de inversin de la letra k) del artculo 45 de un mismo emisor, que no requieran de la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo y que cumplan con los requisitos que se establecen en el inciso cuarto del mencionado artculo, no podrn exceder de la cantidad menor entre el treinta y cinco por ciento de las cuotas en circulacin o suscritas del respectivo fondo mutuo o de inversin y el 0,15 por ciento del valor del Fondo de Pensiones. () Las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, en bonos y efectos de comercio, emitidos o garantizados por una misma sociedad, no podr exceder de la cantidad menor entre: () a) El producto del factor de riesgo promedio ponderado y el siete por ciento del valor del Fondo respectivo, y

b) Un mltiplo nico que fijar el Banco Central de Chile y el valor del activo de la sociedad emisora. El valor del mltiplo nico variar entre 0,08 y 0,12. Las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones con recursos de los Fondos de una misma Administradora, en bonos y efectos de comercio emitidos por una sociedad matriz y sus filiales o garantizados por ellas, no podr exceder de la cantidad menor entre: a) El producto del factor de riesgo promedio ponderado y el siete por ciento del valor del Fondo respectivo, y

b) Un mltiplo nico que fijar el Banco Central de Chile y el valor del activo contable neto consolidado de la sociedad matriz. El valor de este mltiplo nico variar entre 0,08 y 0,12. En ningn caso el Banco Central de Chile podr fijar un mltiplo nico inferior al valor vigente a la fecha de modificacin de ste, para los casos a que se refiere este artculo. () Sin perjuic io de lo establecido en los incisos anteriores, las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones con recursos de los Fondos de una misma Administradora, en bonos y efectos de comercio emitidos por sociedades annimas cuyo objeto exclusivo sea la emisin de bonos o efectos de comercio respaldados por ttulos de crdito transferibles, no podr exceder de la cantidad menor entre: () a) El producto del factor de riesgo promedio ponderado y el siete por ciento del valor del Fondo respectivo, y b) El treinta y cinco por ciento de la respectiva serie. Las inversiones con recursos de un Fondo de Pensiones, as como la suma de las inversiones de los Fondos de una misma Administradora, cuando corresponda, en bonos y efectos de comercio, emitidos o garantizados por una sociedad que tenga menos de tres aos de operacin, no podr exceder del producto del factor de riesgo promedio ponderado y el tres por ciento del valor del Fondo, ni del treinta y cinco por ciento de la serie respectiva. Una vez que la sociedad cumpla tres aos de operaciones, se le aplicarn los lmites correspondientes a las otras sociedades emisoras de bonos y efectos de comercio. () Para cada Fondo de Pensiones Tipos A, B, C o D, la suma de las inversiones en acciones, bonos y efectos de comercio, emitidos o garantizados por una sociedad, no podr exceder del siete por ciento del valor del Fondo. () Para cada Fondo de Pensiones la inversin en acciones, bonos y efectos de comercio emitidos o garantizados por empresas que pertenezcan a un mismo grupo empresarial, de aquellos definidos en la letra k) del artculo 98, no podr exceder del quince por ciento del valor del Fondo respectivo. Si como resultado del ejercicio de una opcin de conversin de bonos canjeables por acciones, se excedieran los lmites individuales de inversin en el emisor, o existiendo exceso ste se incrementara, el Fondo tendr un plazo de tres aos para eliminar el monto representativo de esta conversin. Si como resultado del e jercicio de una opcin para suscribir acciones de aumento de capital, se excedieran los lmites individuales de inversin en el emisor, o existiendo exceso ste se incrementara, el Fondo tendr un plazo de tres aos para eliminar el monto representativo de esta suscripcin. Si como resultado de recibir valores de oferta pblica, como consecuencia de la enajenacin de acciones de los Fondos de Pensiones en una oferta pblica de adquisicin de acciones, se excedieran los lmites individuales de inversin en el emisor, o existiendo exceso ste se incrementara, el Fondo tendr un plazo de tres aos para eliminar el monto representativo del exceso resultante de la operacin. Los lmites de inversin por emisor para los instrumentos de la letra l) del artculo 45, correspondern a los lmites que resulten de asimilar el respectivo instrumento a uno de aquellos cuyo lmite ya se encuentre definido en la ley. La respectiva asimilacin y el lmite a aplicar sern determinados por el Banco Central de Chile para cada tipo de Fondo. Asimismo, si no existiera un instrumento de las mismas caractersticas para los efectos de establecer los lmites por emisor, el lmite respectivo ser determinado por el Banco Central de Chile para cada tipo de Fondo. () () La suma de las operaciones para cobertura de riesgo financiero efectuadas con recursos de un Fondo de Pensiones, calculada en funcin del activo objeto de dicha operacin y medida en trminos netos, no podr exceder el valor de la inversin mantenida por el Fondo en el instrumento objeto de la cobertura. Para efectos de los lmites de inversin establecidos, tanto en el artculo 45 como en el presente artculo, los instrumentos financieros entregados en prstamo o mutuo a que se refieren las letras k) y n) del artculo 45, debern ser considerados como una inversin del Fondo de Pensiones.

En caso de que, por cualquier causa, una inversin realizada con recursos de un Fondo de Pensiones sobrepase los lmites o deje de cumplir con los requisitos establecidos para su procedencia, el exceso deber ser contabilizado en una cuenta especial en el Fondo afectado y la Administradora correspondiente no podr realizar nuevas inversiones para este Fondo en los mismos instrumentos mientras dicha situacin se mantenga. Asimismo, si una inversin realizada con recursos de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora sobrepase algn lmite aplicable a la suma de stos o deje de cumplir con los requisitos establecidos para su procedencia, la Administradora correspondiente no podr realizar nuevas inversiones para ninguno de los Fondos en los mismos instrumentos, mientras dicha situacin se mantenga Lo anterior ser sin perjuicio de lo sealado en los incisos vigesimoquinto, vigesimosexto y vigesimosptimo del artculo 45 y en los incisos vigesimosptimo, vigesimoctavo y vigesimonoveno de este artculo. Lo anterior es sin perjuicio de la facultad del Superintendente para aplicar las sanciones administrativas que procedan. () Los excesos de inversin que en conjunto no superen el cinco por ciento del valor de un Fondo de Pensiones, podrn mantenerse hasta el momento en que la Administradora estime obtener la mxima recuperacin de los recursos invertidos. Los excesos que superen el cinco por ciento del valor del Fondo respectivo, debern eliminarse dentro del plazo de tres aos contado desde la fecha en que se produjeron, pudiendo la Administradora seleccionar libremente los instrumentos que enajenar. Los dficits de inversin que no superen el cinco por ciento del valor de un Fondo de Pensiones, podrn mantenerse hasta el momento que la Administradora estime obtener una adecuada rentabilidad para el Fondo. Los dficits que superen el cinco por ciento del valor del Fondo respectivo, debern eliminarse dentro del plazo de un ao contado desde la fecha en que se produjeron. Cuando se sobrepase un lmite de inversin por emisor en ms de un veinte por ciento del lmite mximo permitido, el exceso por sobre este porcentaje deber eliminarse dentro del plazo de tres aos contado desde la fecha en que se produjo. Las inversiones en instrumentos adquiridos con recursos de los Fondos de Pensiones que dejen de cumplir con los requisitos para su procedencia, debern enajenarse en el plazo de tres aos contado desde la fecha en que se produjo el exceso. Los lmites establecidos en este artculo, se aplicarn con respecto al valor del o los Fondos de Pensiones, segn corresponda. () Las facultades que por esta ley se confieren al Banco Central de Chile, sern ejercidas por ste previo informe de la Superintendencia para cada caso particular. La Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras proporcionar trimestralmente a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, el clculo del total de activos, total de pasivos, patrimonio, activo contable neto consolidado, nmero de acciones suscritas y el valor del factor de concentracin de cada institucin financiera o filial de stas, que estn sometidas a su fiscalizacin. Asimismo, proporcionar semestralmente l a nmina de las sociedades a que se refiere la letra g) del artculo 45, que no requieran de la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo. () La Superintendencia de Valores y Seguros deber proporcionar trimestralmente a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones el clculo del total de activos, total de pasivos, patrimonio, activo contable neto consolidado, ndice de liquidez, nmero de acciones suscritas, nmero de cuotas suscritas de fondos mutuos y de fondos de inversin, como asimismo, el monto invertido por los fondos mutuos en los instrumentos sealados en los nmeros 9. y 11. del artculo 13 del decreto ley N 1.328, de 1976, y el monto invertido por los fondos de inversin en los instrumentos sealados en los nmeros 17) al 28) del artculo 5 de la ley N 18.815 y el valor del factor de concentracin, factor de diversificacin y el nmero de cuotas de cada Fondo de inversin prometidas de suscribir y pagar mediante los contratos a que se refiere el inciso quinto del art culo 48, informacin que deber proporcionarse por cada empresa emisora de bonos o efectos de comercio, como tambin por cada sociedad annima abierta o Fondo de inversin, cuyas acciones o cuotas puedan ser adquiridas con los recursos de los Fondos de Pensiones. Asimismo, proporcionar semestralmente la nmina de las sociedades a que se refiere la letra g) del artculo 45, que no requieran de la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo. La Superintendencia de Valores y Seguros tambin proporcionar a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, con la misma periodicidad con que reciba la informacin financiera

correspondiente de los emisores extranjeros, la nmina de las sociedades y fondos a que se refieren las letras k) y l) del artculo 45, que no requieran de la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo y que cumplan con los requisitos establecidos en el inciso cuarto de dicho artculo, y el nmero de acciones suscritas de estos emisores y de cuotas suscritas y en circulacin de estos emisores. Adicionalmente, la Superintendencia de Valores y Seguros informar a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, con periodicidad anual, la inversin en acciones realizada a travs de sociedades, fondos de inversin y fondos mutuos. () () Artculo 47 bis.- El Fondo de Pensiones slo podr invertir en acciones emitidas por empresas que sean personas relacionadas a la Administradora, cuando dichas acciones tengan un factor de liquidez igual a uno y siempre que l a transaccin se efecte en el mercado secundario formal. Esta restriccin de liquidez tambin se aplicar cuando la adquisicin se origine del ejercicio del derecho de suscripcin preferente de acciones en sociedades que sean personas relacionadas a la Administradora y en las que el Fondo ya es accionista. Con todo, el lmite mximo de inversin establecido en el artculo 47, para un Fondo de Pensiones, as como la suma de la inversin de los Fondos de Pensiones de una misma administradora, cuando corresponda, en acciones de una sociedad de las sealadas en las letras g) y h) del artculo 45 y de acciones de sociedades bancarias o financieras emitidas por empresas que sean personas relacionadas a la Administradora, en lo que respecta al porcentaje accionario de la sociedad, ser del dos por ciento, cinco por ciento y medio por ciento, respectivamente, del total de acciones suscritas de dicha sociedad. A su vez, slo se podrn adquirir acciones emitidas por empresas que sean personas relacionadas a la Administradora, cuando stas cuenten con la aprobacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo. Para efectos de las restricciones contenidas en este inciso, se entender que las inversiones de un Fondo de Pensiones en acciones de las sociedades inmobiliarias a que se refiere la letra h) del artculo 45, no crean la condicin de persona relacionada con la respectiva Administradora.(180)) Los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, en conjunto, no podrn poseer ni estar comprometidos a suscribir y pagar cuotas que representen ms de un diez por ciento del total de las cuotas suscritas y de aquellas que se hayan prometido suscribir y pagar de un fondo de inversin, cuando ste posea ttulos de un emisor que sea persona relacionada a la Administradora. Igual lmite ser aplicable a la inversin de los Fondos de Pensiones en cuotas de fondos mutuos a que se refiere la letra i) del artculo 98. Los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, en conjunto, tampoco podrn poseer ni estar comprometidos a suscribir y pagar cuotas que representen ms de un cinco por ciento del total de las cuotas suscritas y de aquellas que se hayan prometido suscribir y pagar de un fondo de inversin, cuando la Administradora sea persona relacionada con la administradora del fondo de inversin. Igual restriccin ser aplicable a las inversiones que efecte el Fondo de Pensiones en cuotas de fondos mutuos a que se refiere la letra i) del inciso segundo del artculo 45. () El Fondo de Pensiones slo podr adquirir instrumentos de deuda emitidos o garantizados por personas relacionadas a la Administradora cuando se clasifiquen en categoras AAA o AA o en nivel N-1 de riesgo. La suma de las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora no podr exceder del cinco por ciento de la emisin. En las operaciones que se realicen a travs del mercado primario formal, el Fondo cuya Administradora sea persona relacionada al emisor, no podr adquirir el instrumento si su precio es superior al precio promedio ponderado de la colocacin, una vez excluidos el precio mximo y mnimo de adjudicacin. Se entender por precio mximo, el precio promedio ponderado pagado por el cinco por ciento del valor total del ms alto precio de la colocacin. En todo caso, la suma de las adquisiciones de los Fondos de una misma Administradora no podr superar el veinte por ciento de la colocacin diaria del instrumento de que se trate.() Los recursos de los Fondos de Pensiones no podrn ser invertidos en ttulos emitidos o garantizados por la Administradora del Fondo respectivo. Los lmites individuales para la adquisicin de ttulos de deuda relativos al activo y al activo contable neto consolidado del emisor, se reducirn al tres por ciento cuando el instrumento sea emitido por personas relacionadas a la Administradora. (183)) El lmite mximo de inversin para un Fondo de Pensiones en instrumentos emitidos o garantizados por cada sociedad relacionada con la Administradora, no podr exceder de un uno por ciento del valor del Fondo de Pensiones respectivo.()

La suma de las inversiones efectuadas en forma directa e indirecta en instrumentos emitidos o garantizados por todas las sociedades que sean relacionadas con la Administradora, no podr exceder del cinco por ciento del valor de cada Fondo. () En el caso de los Fondos de Pensiones administrados por sociedades que sean personas relacionadas entre s, se entender que los lmites sealados en el artculo 47 rigen para la suma de las inversiones de todos los Fondos del mismo tipo administrados por sociedades que sean personas relacionadas, as como para la suma de todos los tipos de Fondos administrados por estas sociedades, cuando el lmite definido en el artculo 47 se aplique en forma conjunta a todos los tipos de Fondos. Sin perjuicio de lo anterior, no se podrn invertir los recursos de un Fondo en acciones de una sociedad accionista, ya sea en forma directa o indirecta, en ms de un cinco por ciento del total de acciones suscritas de la Administradora de ese Fondo. (186)) Asimismo, cuando una Administradora encargue a otra sociedad la administracin de todo o parte de la cartera del Fondo de Pensiones, se entender que los lmites sealados en el artculo 47, rigen para la suma de las inversiones efectuadas por la Administradora y por las sociedades administradoras de cartera, por cuenta del Fondo de Pensiones correspondiente. () Para efectos de las inversiones que se efecten a travs de una sociedad administradora de cartera de recursos previsionales, en ttulos emitidos o garantizados por ella o por una persona relacionada con dicha sociedad, se aplicarn las mismas restricciones y rebaja de lmites que se aplica a los Fondos de Pensiones en el caso de inversiones en ttulos emitidos o garantizados por la respectiva Administradora o por personas relacionadas a sta. Al administrador de cartera de recursos previsionales, le estar prohibido invertir los recursos de un Fondo de Pensiones que administre, en acciones emitidas por una sociedad que sea accionista de esa sociedad administradora de cartera de recursos previsionales y que posea ms de un cinco por ciento del total de las acciones suscritas, ya sea en forma directa o indirecta. () Artculo 48.- Todas las transacciones de ttulos efectuadas con los recursos de un Fondo de Pensiones debern hacerse en un mercado secundario formal. Sin perjuicio de lo dispuesto en el inciso anterior, con los recursos de los Fondos de Pensiones se podrn adquirir los instrumentos a que se refieren las letras a), e), f), g), h), i), j), y l), y los seriados comprendidos en las letras b) y c) del artculo 45, en el mercado primario formal definido en el presente artculo, cuando estos instrumentos no se hubieran transado anteriormente. () () Las Administradoras de Fondos de Pensiones podrn participar con recursos de los Fondos de Pensiones Tipos A, B, C y D que administren, en las ofertas pblicas de adquisicin de acciones que se realicen de acuerdo con lo dispuesto en el Ttulo XXV de la ley N 18.045. () La Superintendencia de Valores y Seguros har llegar a la Superintendencia copia del prospecto a que alude el artculo 203 de la ley N 18.045, dentro de los 3 das siguientes de recibido. () Las Administradoras podrn celebrar directamente con los emisores, a nombre propio y para los Fondos de Pensiones que corresponda, contratos de promesas de suscripcin y pago de cuotas de fondos de inversin a los que se refiere la ley N 18.815, comprometiendo el aporte de recursos correspondientes a los Fondos de Pensiones que administren. Los aportes que se realicen en virtud de estos contratos debern efectuarse contra la entrega de las cuotas respectivas. () Para los efectos sealados en el inciso anterior, y sin perjuicio del cumplimiento por parte de los Fondos de Inversin respecto de sus aportantes, de las normas de ejercicio de opcin preferente para la suscripcin de cuotas, las Administradoras podrn celebrar dichos contratos siempre que el respectivo Fondo de Inversin haya informado a todas las Administradoras la emisin de cuotas que puedan ser adquiridas con los recursos de los Fondos de Pensiones que administran. Una norma de carcter general que dictar la Superintendencia, establecer las normas que permitan que las Administradoras gocen de igualdad de oportunidades para efectuar ofertas destinadas a celebrar los contratos de promesa de suscripcin y pago de cuotas de tales Fondos de Inversin. () Los contratos antes referidos, slo podrn tener como objeto la adquisicin de cuotas de fondos de inversin aprobadas por la Comisin Clasificadora de Riesgo y tendrn una duracin que no podr

exceder de tres aos, contados desde la inscripcin de la emisin respectiva en la Superintendencia de Valores y Seguros. () Los aportes comprometidos mediante contratos de promesa de suscripcin y pago de cuotas de fondos de inversin, no podrn exceder en su totalidad, del dos por ciento del valor del Fondo de Pensiones respectivo. Asimismo, estos aportes no podrn superar el medio por ciento del valor del Fondo por cada emisor en particular. () Se extinguir la obligacin de efectuar aportes a un fondo de inversin cuando al momento de suscribir las cuotas y de enterar los aportes, stas se encuentren desaprobadas por la Comisin Clasificadora de Riesgo o cuando se liquide el Fondo de Pensiones res pectivo. En tal caso, no proceder la restitucin de los aportes que se hayan efectuado ni quedarn sin efecto las cuotas suscritas y pagadas. () Las inversiones con recursos de un Fondo en instrumentos nicos emitidos por instituciones financieras nacionales que no se hubieren transado anteriormente, podrn ser realizadas directamente en la entidad emisora. Asimismo, tratndose de inversiones en cuotas de Fondos mutuos a los que se refiere las letras i) y k) del inciso segundo del artculo 45, stas podrn ser compradas y vendidas, directamente a la entidad emisora. A su vez, las operaciones o contratos que tengan como objeto el prstamo o mutuo de instrumentos financieros de emisores nacionales o extranjeros, as como las operaciones sealadas en la letra m) del artculo 45 realizadas con bancos nacionales que cumplan con los requisitos establecidos por la Comisin Clasificadora de Riesgo para ser contrapartes en estas operaciones, se exceptuarn de la disposicin establecida en el inciso primero de este artculo. () Para los efectos de esta ley se entender por: a) Mercado Primario Formal: Aquel en que los compradores y el emisor participan en la determinacin de los precios de los instrumentos ofrecidos al pblico por primera vez, empleando para ello procedimientos previamente determinados y conocidos e informacin pblica conocida, tendientes a garantizar la transparencia de las transacciones que se efectan en l. Los requisitos mnimos que deber cumplir un mercado primario formal para garantizar l a adecuada transparencia sern los que fije el reglamento. Tambin se entender por mercado primario formal a la Tesorera General de la Repblica y al Banco Central de Chile, slo respecto de los instrumentos que ellos emitan. () b) Mercado Secundario F ormal: Aquel en que los compradores y vendedores estn simultnea y pblicamente participando en la determinacin de los precios de los ttulos que se transan en l, siempre que diariamente se publiciten el volumen y el precio de las transacciones efectuadas. Para el caso de las transacciones de instrumentos sealados en la letra k) del artculo 45, la definicin de Mercado Secundario Formal, ser aquella establecida por el Banco Central de Chile. () c) Instrumentos Unicos: Aquellos emitidos individualmente y que por su naturaleza no son susceptibles de conformar una serie. El Banco Central de Chile determinar cules se considerarn mercados secundarios formales para los efectos de esta ley. Corresponder a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones la determinacin de los mercados primarios formales que renan los requisitos para que en ellos se realicen transacciones con los recursos de los Fondos de Pensiones, conforme a lo dispuesto en esta ley y su reglamento, como asimismo la fiscalizacin, tanto de los mercados primarios como de los secundarios exclusivamente respecto de las transacciones que se realicen en ellos con recursos de los Fondos de Pensiones y aquellas que efecten las Administradoras o las personas que, en razn de su cargo o posicin, tengan acceso a informacin de las inversiones del Fondo, sin perjuicio de las facultades que corresponden a la Superintendencia de Valores y Seguros. El funcionamiento del mercado primario formal, respecto de los Fondos de Pensiones, ser determinado por el reglamento de la presente ley. (201)) Las Administradoras de Fondos de Pensiones no podrn transar instrumentos financieros, con recursos de los Fondos de Pensiones, a precios que sean perjudiciales para stos, considerando los existentes en los mercados formales al momento de efectuarse la transaccin. En caso de infraccin la diferencia que se produzca a este respecto deber ser integrada al respectivo Fondo por la Administradora correspondiente,

pudiendo reclamar el afectado a la Corte de Apelaciones, conforme al procedimiento establecido en el inciso segundo del N 8 del artculo 94. () La Administradora podr efectuar transferencias de instrumentos entre sus Fondos, slo por los traspasos del valor de las cuotas de los afiliados entre los Fondos que administra, sin recurrir a los mercados formales. Adems, como consecuencia de los traspasos antes mencionados, podr efectuar transferencias de instrumentos por los traspasos del valor de las cuotas del encaje de un Fondo a otro. Ambas transferencias tendrn lugar a los precios que se determinen, segn lo sealado en el artculo 35. (203)) Artculo 49.- El Banco Central de Chile podr establecer, mediante normas de carcter general, lmites mximos de inversin superiores a los que fije de conformidad a las normas establecidas en los artculos 45 y 47, para los primeros doce meses de operacin de un Fondo de Pensiones, contados desde la fecha de la resolucin que autoriza la existencia y aprueba los estatutos de la Administradora. () Artculo 50.- Derogado. () TITULO V () Del financiamiento de las pensiones Artculo 51.- Las pensiones de vejez, invalidez y sobrevivencia establecidas en el Ttulo II, se financiarn con el saldo de la cuenta de capitalizacin individual del afiliado y con la garanta estatal a que se refiere el Ttulo VII, cuando corresponda. Sin perjuicio de lo anterior, las pensiones de invalidez parciales y totales otorgadas conforme al primer dictamen, a afiliados que se encuentren en alguno de los casos sealados en el artculo 54, sern financiadas por la Administradora a la cual el trabajador se encuentre afiliado y con la garanta estatal a que se refiere el Ttulo VII, cuando corresponda. () Artculo 52.- Respecto de las pensiones de vejez, el saldo de la cuenta de capitalizacin individual estar constituido por el capital acumulado por el afiliado incluida la contribucin a que se refiere el artculo 53 y, cuando corresponda, por el Bono de Reconocimiento y el Complemento de ste en los casos contemplados en el Ttulo XV y los traspasos que el afiliado realice desde su cuenta de ahorro voluntario, segn lo establecido en el artculo 22. Respecto de las pensiones de invalidez y sobrevivencia, el saldo de la cuenta de capitalizacin individual estar constituido por el capital acumulado por el afiliado incluida la contribucin a que se refiere el artculo 53 y, cuando corresponda, por el Bono de Reconocimiento y el Complemento de ste en los casos contemplados en el Ttulo XV, el aporte adicional que deba realizar la Administradora de acuerdo con el artculo 54 y los traspasos que el afiliado realice desde su cuenta de ahorro voluntario, segn lo establecido en el artculo 22. () Artculo 53.- Se entender por aporte adicional el monto, expresado en Unidades de Fomento, que resulte de la diferencia entre el capital necesario para financiar las pensiones de referencia ms la cuota mortuoria y la suma del capital acumulado por el afiliado y el Bono de Reconocimiento, a la fecha en que el afiliado fallezca o quede ejecutoriado el segundo dictamen de invalidez. Cuando dicha diferencia sea negativa, el aporte adicional ser igual a cero. Para el clculo del aporte adicional de afiliados declarados invlidos parciales, no se considerar como capital acumulado por el afiliado el saldo retenido a que se refiere el artculo 65 bis. Se entender por contribucin el monto representativo de las cotizaciones que el afiliado habra acumulado en su cuenta de capitalizacin individual, si hubiere cotizado en dicha cuenta el 10% de las pensiones de invalidez pagadas conforme al primer dictamen, y su valor, expresado en Unidades de Fomento, se determinar como el producto que resulte entre el monto de la pensin de invalidez y el nmero de meses durante el cual sta se percibi dividido por nueve. Para todos los efectos, una vez enterada la contribucin se entender parte del capital acumulado por el afiliado. ()

Artculo 54.- La Administradora ser exclusivamente responsable y obligada al pago de las pensiones parciales y totales originadas por el primer dictamen de invalidez, y a enterar el aporte adicional para afiliados no pensionados que generen pensiones de sobrevivencia, en los siguientes casos: a) Afiliados que se encuentren cotizando en ella. Se p resume de derecho que el afiliado se encontraba cotizando, si su muerte o la declaracin de invalidez conforme al primer dictamen, se produce en el tiempo en que prestaba servicios, si se trata de un afiliado dependiente, o si hubiere cotizado en el mes calendario anterior a dichos siniestros, si se trata de un afiliado independiente, y

b) Afiliados trabajadores dependientes que hubieren dejado de prestar servicios por trmino o suspensin de stos, cuyo fallecimiento o declaracin de invalidez conforme al primer dictamen, se produce dentro del plazo de doce meses contado desde el ltimo da del mes en que hayan dejado de prestar servicios o stos se hayan suspendido. Adems, estos trabajadores debern registrar, como mnimo, seis meses de cotizaciones en el ao anterior al ltimo da del mes en que hayan dejado de prestar servicios o stos hayan sido suspendidos. Asimismo, tratndose de afiliados pensionados por invalidez que se encuentren dentro del perodo de 3 aos o del plazo de 6 meses a que se refiere el artculo 4, o cuyo segundo dictamen se encuentre pendiente, la Administradora ser exclusivamente responsable y obligada a enterar el aporte adicional que corresponda a dichos afiliados si fallecen o adquieren el derecho al pago de pensiones de invalidez conforme al segundo dictamen, siempre que les fuera aplicable la letra a) o b) del inciso anterior. En caso que para estos afiliados se emitiere un dictamen que rechace la invalidez o transcurriere el perodo de 6 meses sealado en el inciso cuarto del artculo 4 sin que el afiliado se presentare a la citacin, la Administradora deber enterar la contribucin a que se refiere el artculo 53, a menos que el derecho a pensin de invalidez hubiere cesado por fallecimiento. () Artculo 55.- Para los efectos del artculo 53, se entender por capital necesario al valor actual esperado de: a) Todas las pensiones de referencia que genere el afiliado causante para l y su grupo familiar segn los artculos 4 y 5, a contar del momento en que se produzca la m uerte o quede ejecutoriado el segundo dictamen de invalidez y hasta la extincin del derecho a pensin del causante y de cada uno de los beneficiarios acreditados, y () b) La cuota mortuoria a que se refiere el artculo 88.

El capital necesario se determinar de acuerdo a las bases tcnicas y las tablas de mortalidad y expectativas de vida que para estos efectos establezcan, conjuntamente, las Superintendencias de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Valores y Seguros, y usando la tasa de inters de actualizacin que seale la Superintendencia de Valores y Seguros, de acuerdo al inciso siguiente. Para determinar la tasa de inters de actualizacin se utilizar como referencia la tasa de inters promedio implcita en las rentas vitalicias de invalidez y sobrevivencia otorgadas segn esta ley, en al menos dos de los ltimos seis meses anteriores a aquel en que se haya producido el siniestro, de acuerdo con lo que seale el reglamento. Artculo 56.- Para el solo efecto del clculo del capital necesario y del pago de pensiones de invalidez otorgadas conforme al primer dictamen, la pensin de referencia del causante ser equivalente a: a) El 70% del ingreso base, en el caso de los trabajadores de la letra a) o b) del artculo 54, que fallezcan o tengan derecho a percibir pensin de invalidez total; b) El 50% del ingreso base, en el caso de los trabajadores de la letra a) o b) del artculo 54, que tengan derecho a percibir pensin de invalidez parcial; () Artculo 57.- Para los efectos de esta ley se entender por ingreso base el monto que resulte de dividir por ciento veinte la suma de las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas en los ltimos

10 aos anteriores al mes en que ocurra el fallecimiento o se declare la invalidez mediante el primer dictamen, segn corresponda, actualizados en la forma establecida en el inciso segundo del artculo 63. () Para aquellos trabajadores cuyo perodo de afiliacin al Sistema fuere inferior a diez aos, el ingreso base se determinar considerando el perodo comprendido entre el mes de afiliacin al Sistema y el mes anterior a aquel en que ocurre el fallecimiento o se declara la invalidez. En este caso, la suma de remuneraciones imponibles y rentas declaradas deber dividirse por el nmero mayor entre veinticuatro y el nmero de meses transcurridos desde la afiliacin hasta el mes anterior al del siniestro. En todo caso, si la muerte o la invalidez se produjere por accidente, la suma de las remuneraciones imponibles y rentas declaradas se dividir por el nmero de meses transcurridos desde la afiliacin hasta el mes anterior al del siniestro. Respecto de los trabajadores del sector pblico regidos por el artculo 9 de la ley N 18.675, afiliados al sistema antes del 1 de enero de 1988, en la determinacin del ingreso base a que se refieren los incisos anteriores, se considerarn slo las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas correspondientes a los meses posteriores al 31 de diciembre de 1987 y las inmediatamente anteriores a esa fecha que fueren necesarias para completar un perodo mnimo de 24 meses, actualizadas en la forma establecida en el inciso segundo del artculo 63. Si su tiempo de afiliacin no permitiere completar dichos 24 meses, se considerarn slo los meses transcurridos desde la afiliacin. La suma de remuneraciones imponibles y rentas declaradas deber dividirse por el nmero mayor entre 24 y el nmero de meses transcurridos a contar del mes de enero de 1988 y hasta el mes anterior al del siniestro. Lo dispuesto en el prrafo final del inciso anterior se aplicar a los trabajadores a que se refiere este inciso cuya afiliacin fuere posterior al 31 de mayo de 1986. () Respecto del personal traspasado a la Administracin Municipal conforme al decreto con fuerza de ley N1-3.063, de 1980, del Ministerio del Interior, sea sta directa o ejercida por intermedio de una Corporacin, que hubiere optado por mantener el rgimen previsional de empleado pblico, y del personal de las Universidades regidas por el decreto con fuerza de ley N 3, de 1980, del Ministerio de Educacin, que se encuentre en la situacin prevista en el inciso segundo del artculo 1 de dicho cuerpo legal, afiliado al sistema de esta ley antes del 1 de enero de 1993, en la determinacin del ingreso base a que se refieren los incisos anteriores, se considerarn slo las remuneraciones imponibles correspondientes a los meses posteriores al 31 de diciembre de 1992 y las inmediatamente anteriores a esa fecha que fueren necesarias para completar un perodo mnimo de 24 meses, actualizadas en la forma establecida en el inciso segundo del artculo 63. Si su tiempo de afiliacin no permitiere completar dichos 24 meses, slo se considerarn los meses transcurridos desde la afiliacin. () Para aquellos trabajadores que en el perodo de clculo del ingreso base hubieren percibido pensiones de invalidez se considerar como remuneracin imponible en el lapso en que el afiliado las percibi, la suma de dichas pensiones y las remuneraciones imponibles o rentas declaradas. En todo caso, la suma tendr como lmite mximo el ingreso base que dio origen a las primitivas pensiones de invalidez. Para los efectos anteriores, dichas pensiones de invalidez, se expresarn en pesos utilizando el valor de la Unidad de Fomento al ltimo da del mes en que se pagaron. () Para los efectos de lo dispuesto en esta ley, se entiende por accidente el hecho repentino, violento y traumtico que causa la invalidez o la muerte del afiliado. El ingreso base, se expresar en Unidades de Fomento al valor del ltimo da del mes anterior a la fecha del fallecimiento o de declaracin de la invalidez segn el primer dictamen. () Artculo 58.- La pensin de referencia de los beneficiarios de pensin de sobrevivencia acreditados de acuerdo al artculo 5 ser equivalente a los siguientes porcentajes de la pensin de referencia del causante: a) sesenta por ciento para la cnyuge o para el cnyuge invlido total y cuarenta y tres por ciento para el cnyuge invlido parcial, siempre que el cnyuge invlido estuviere en alguno de los casos contemplados en el artculo 7; b) cincuenta por ciento para la cnyuge o para el cnyuge invlido total y treinta y seis por ciento para el cnyuge invlido parcial, con hijos comunes que tengan derecho a pensin, siempre que el cnyuge invlido estuviere en alguno de los casos contemplados en el artculo 7. Este porcentaje se elevar al

sesenta y cuarenta y tres por ciento, respectivamente, cuando dichos hijos dejen de tener derecho a pensin; c) treinta y seis por ciento para la madre de hijos naturales reconocidos por el causante; d) treinta por ciento para la madre de hijos naturales reconocidos por el causante, con hijos comunes que tengan derecho a pensin. Este porcentaje se elevar al treinta y seis por ciento cuando estos hijos dejen de tener derecho a pensin; e) cincuenta por ciento para los padres que cumplan los requisitos que seala el artculo 10, y f) quince por ciento para cada hijo que cumpla los requisitos establecidos en el artculo 8. Este porcentaje se reducir al once por ciento para los hijos declarados invlidos parciales al cumplir 24 aos de edad. Si dos o ms personas invocaren la calidad de cnyuge o de madre de hijo natural del causante, a la fecha de fallecimiento de ste, el porcentaje que le correspondiere a cada una de ellas se dividir por el nmero de cnyuges o de madres de hijos naturales que hubiere, respectivamente, con derecho a acrecer entre ellas. Si al momento de producirse el fallecimiento de un causante, ste o sta no tuvieren cnyuge con derecho a pensin, las pensiones de referencia de los hijos se incrementarn distribuyndose por partes iguales el porcentaje establecido en la letra b) del inciso primero. De lo anterior se exceptan los hijos que tuvieren una madre con derecho a pensin establecida en la letra d) precedente. () Artculo 59.- Para garantizar el financiamiento de las obligaciones establecidas en el artculo 54, la Administradora contratar un seguro que deber ser suficiente para cubrir ntegramente lo siguiente: () a) Las pensiones de afiliados declarados invlidos mediante el primer dictamen; b) Los aportes adicionales que correspondan a los afiliados sealados en la letra a) anterior, cuando adquieran el derecho a percibir pensiones de invalidez conforme al segundo dictamen; c) Los aportes adicionales que deban enterarse cuando los afiliados sealados en la letra a) anterior generen pensiones de sobrevivencia; d) Los aportes adicionales que deban enterarse para afiliados no pensionados que generen pensiones de sobrevivencia, y e) La contribucin a que se refiere el inciso tercero del artculo 53 que deba enterarse cuando los afiliados sealados en la letra a) anterior, no adquieran el derecho a pensiones de invalidez mediante el segundo dictamen. El contrato de seguro no exime, en forma alguna, a la Administradora de las responsabilidades y obligaciones sealadas en el artculo 54. En caso de quiebra o disolucin de la Administradora y mientras dure el proceso de liquidacin, los descuentos que se practiquen a las cuentas de capitalizacin individual por concepto de comisiones, de acuerdo al artculo 29, sern destinados, en primer lugar, al pago de la prima del contrato de seguro que seala el inciso primero de este artculo, y sern inembargables en la parte que corresponda a este pago. Por otra parte, subsistir la obligacin de la Compaa de Seguros de financiar las pensiones de invalidez originadas por el primer dictamen y los respectivos aportes adicionales o contribuciones, segn corresponda, a la Administradora en liquidacin o a la Administradora en que los afiliados involucrados se incorporen. Los fondos que la Administradora en liquidacin reciba por estos conceptos sern inembargables. () Artculo 60.- En caso de declararse la invalidez mediante el primer dictamen y siempre que el afiliado se encuentre en alguna de las situaciones que sealan las letras a) o b) del artculo 54, la Administradora iniciar el pago de las pensiones de invalidez conforme lo establece el artculo 65 bis. Esta pensin se devengar desde la fecha de declaracin de invalidez y se har exigible a contar del

momento en que el primer dictamen quede ejecutoriado y hasta que el segundo dictamen quede ejecutoriado o hasta que expire el perodo de 3 meses sealado en el inciso cuarto del artculo 4. En el caso de declararse la invalidez mediante el segundo dictamen o de producirse la muerte del afiliado, y siempre que le fuere aplicable el artculo 54, la Administradora enterar, en la cuenta de capitalizacin individual del afiliado, el aporte adicional que corresponda. Esta obligacin se har exigible a contar de la fecha en que el segundo dictamen que declara la invalidez quede ejecutoriado o desde el momento en que se solicite el beneficio en caso de muerte. Una vez enterado el aporte adicional a que se refiere el inciso anterior, no se podrn acreditar nuevos beneficiarios para los efectos del clculo del aporte adicional, sin perjuicio que stos mantendrn su calidad de beneficiarios de pensin. La Administradora deber enterar en la cuenta de capitalizacin individual del afiliado la contribucin a que se refiere el artculo 53 a contar de la fecha en que el segundo dictamen que rechaza la invalidez quede ejecutoriado, a partir de la fecha en que expira el perodo de 6 meses sealado en el inciso cuarto del artculo 4. () TITULO VI () De las Pensiones de Vejez, Invalidez y Sobrevivencia Artculo 61.- Los afiliados que cumplan los requisitos establecidos en el artculo 3, y los afiliados declarados invlidos, una vez ejecutoriado el segundo dictamen, podrn disponer del saldo de su cuenta de capitalizacin individual con el objeto de constituir una pensin. La Administradora verificar el cumplimiento de dichos requisitos, reconocer el beneficio y emitir el correspondiente certificado. () Para hacer efectiva su pensin, cada afiliado podr optar por una de las siguientes modalidades: a) Renta Vitalicia Inmediata; () b) Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida, o c) Retiro Programado. d) Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado. Artculo 61 bis.- Para optar por una modalidad de pensin, los afiliados o sus beneficiarios, en su caso, debern previamente recibir la informacin que entregue el Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensin, que se define en este artculo. Igual procedimiento debern seguir tanto los afiliados que cambian su modalidad de pensin como los beneficiarios de pensin de sobrevivencia. Los afiliados o beneficiarios de pensin de sobrevivencia debern seleccionar personalmente la modalidad de pensin. No obstante, podrn ejercer su opcin a travs de un representante especialmente facultado para ello mediante un poder notarial especial, que deber sealar la opcin elegida por el afiliado. Si el afiliado opta por la modalidad de renta vitalicia podr aceptar, alternativamente, cualquier oferta efectuada en el Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensin; una efectuada fuera de l por alguna Co mpaa de Seguros que hubiera participado en el Sistema, siempre que el monto de la pensin sea superior al ofertado en dicho Sistema por la misma Compaa, de acuerdo a lo que establezca la norma de carcter general a que se refiere el inciso decimotercero de este artculo; o solicitar la realizacin de un remate a travs del referido Sistema de Consultas. Si el afiliado no optare por alguna de las alternativas antes sealadas, podr postergar su decisin de pensionarse, a menos que la consulta al Sistema definido en este artculo, se hubiese ocasionado por una solicitud de pensin de invalidez cuyo dictamen se encuentre ejecutoriado. Para que el remate a que se refiere este artculo tenga lugar, los afiliados debern seleccionar el tipo de renta vitalicia, indicando al menos tres Compaas de Seguros de Vida que podrn participar en l. En todo

caso slo podrn participar en el remate aquellas Compaas que haya indicado el afiliado. A su vez, los afiliados debern fijar la postura m nima, que no podr ser inferior al monto de la mayor de las ofertas efectuadas en el Sistema de Consultas por dichas Compaas. Finalizado el proceso de remate, se adjudicar al mayor postor. En caso de igualdad de los montos de las ofertas, se adjudicar el remate a aquella oferta que seleccione el afiliado. En este ltimo caso, si el afiliado no eligiera, la adjudicacin se efectuar a la oferta de la Compaa de Seguros que presente la mejor clasificacin de riesgo; a igual clasificacin de riesgo, se estar a lo sealado en la norma de carcter general a que se refiere el inciso decimotercero de este artculo. Para efectos de lo sealado en este inciso, las Administradoras debern suscribir a nombre de los afiliados o beneficiarios, los contratos de rentas vitalicias a que haya lugar, en caso de que stos no los suscriban por s mismos. Con todo, el remate slo tendr el carcter de vinculante, cuando al menos dos de las Compaas seleccionadas por el afiliado presenten ofertas de montos de pensin. En caso que slo una Compaa de Seguros de Vida presente oferta de montos de pensin, los afiliados podrn optar por aceptarla; solicitar un nuevo remate; solicitar una oferta externa de acuerdo a lo establecido en el inciso tercero de este artculo; volver a realizar una consulta en el Sistema o desistir de pensionarse. Las Administradoras de Fondos de Pensiones y las Compaas de Seguros de Vida debern contar con sistemas propios de informacin electrnico interconectados entre todas ellas, denominado Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensin, a travs del cual debern: a. Recibir y transmitirse las solicitudes de montos de pensin requeridas por los afiliados, indicando, en su caso, los tipos de renta vitalicia previamente definidos por aqullos; b. Recibir y transmitirse las ofertas de rentas vitalicias de las Compaas de Seguros de Vida y los montos de retiro programado calculados por las Administradoras. Las ofertas de rentas vitalicias debern referirse, a lo menos, a los tipos de renta vitalicia indicados por el afiliado. En caso que ste no hubiese manifestado su preferencia, las ofertas debern referirse, al menos, a una renta vitalicia inmediata simple, sin perjuicio de una solicitud posterior en que el afiliado indique otro u otros tipos de renta vitalicia. Las ofertas de rentas vitalicias debern presentarse en unidades de fomento, con excepcin de aquellas con componente variable, el cual podr expresarse en otras unidades o monedas que para estos efectos autorice la Superintendencia de Valores y Seguros. La oferta que se efecte en el Sistema se emitir explicitando la pensin e indicando el porcentaje de comisin o retribucin de referencia, que se utilizar slo para los efectos de la cotizacin a travs del Sistema. En el evento que la comisin o retribucin que pague la Compaa sea inferior a la de referencia antes indicada o bien no exista comisin o retribucin, la pensin ser incrementada en la forma que establezca la norma de carcter general a que se refiere el inciso decimotercero de este artculo. Con todo, la pensin que efectivamente se pague no podr ser inferior a la pensin ofertada en el sistema, por la misma compaa, en base a la comisin o retribucin de referencia. Esta comisin o retribucin de referencia ser fijada por Decreto Supremo conjunto de los Ministerios de Hacienda y de Trabajo y Previsin Social, y regir por veinticuatro meses a contar del da primero del mes siguiente a su publicacin en el Diario Oficial. Expirado dicho plazo y mientras no lo establezca un nuevo Decreto Supremo, el guarismo que se encuentre en aplicacin mantendr su vigencia. Por su parte, bajo la modalidad de retiro programado y renta temporal se debern informar al afiliado los montos de pensin, en unidades de fomento, y sus respectivas comisiones. En el caso del retiro programado, deber informarse el monto de pensin y comisin mensual para el primer ao, una estimacin del monto de la pensin mensual, una estimacin del monto de comisin mensual, para cada uno de los aos siguientes, por el perodo equivalente a la esperanza de vida del afiliado ms tres aos, el monto promedio de dichas pensiones y comisiones. La mencionada estimacin se efectuar utilizando las tablas de mortalidad y tasa de inters vigentes para el clculo del retiro programado; y c. Informar al afiliado que realiza la consulta, los montos mensuales de pensin ofrecidos, de acuerdo a lo sealado en la letra b. anterior. Podrn tambin participar del Sistema a que alude este artculo, en las mismas condiciones requeridas a las Administradoras de Fondos de Pensiones y a las Compaas de Seguros de Vida, las sociedades filiales

bancarias a que se refiere la letra a) del artculo 70, del D.F.L. N 3, de 1997, del Ministerio de Hacienda, que efecten corretaje de seguros, y los corredores de seguros de rentas vitalicias, previamente autorizados por la Superintendencia de Valores y Seguros. Las Administradoras de Fondos de Pensiones, las Compaas de Seguros de Vida y los corredores de seguros de rentas vitalicias que participen en el Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensin, debern garantizar la prestacin ininterrumpida e integrada del servicio que presta dicho Sistema, de forma que permita a cada uno de ellos recibir y transmitir las consultas y ofertas sealadas en este artculo. Para la incorporacin de los partcipes al Sistema, slo se podr exigir una retribucin eficiente, no discriminatoria y de acuerdo a la estructura de costos del servicio. Las Administradoras de Fondos de Pensiones, las Compaas de Seguros de Vida y los corredores de seguros que participen en el Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensin, sern responsables de la transmisin ntegra de la informacin de dicho Sistema. Asimismo, debern resguardar la privacidad de la informacin que manejen de acuerdo a lo dispuesto en la Ley 19.628, sobre proteccin de datos de carcter personal y quedarn sujetas a las responsabilidades que en dicha ley se establecen. El que obtenga beneficio patrimonial ilcito mediante fraude al afiliado o a sus beneficiarios o el que haga uso no autorizado de los datos de stos, que en virtud de este artculo deban proporcionarse al Sistema o de aquellos contenidos en el listado a que se refiere el artculo 72 bis, ser sancionado con las penas establecidas en el artculo 467 del Cdigo Penal, sin perjuicio de las dems sanciones legales o administrativas que correspondan. Una norma de carcter general que dictarn conjuntamente las superintendencias de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Valores y Seguros, regular las materias relacionadas con el Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensin. Dicha norma establecer, a lo menos, la informacin que deber transmitirse, los plazos a que deber sujetarse aquella, los estndares que los partcipes debern cumplir en la interconexin entre ellos, incluidos los n iveles de seguridad concordantes con los principios de transferencia electrnica de datos y la informacin que deber proporcionarse al afiliado. Respecto de los fondos efectivamente traspasados desde la cuenta de capitalizacin individual del afiliado, con exc lusin de aquellos que eran susceptibles de ser retirados como excedente de libre disposicin, las Compaas de Seguros de Vida slo podrn pagar, directa o indirectamente, a los intermediarios o agentes de ventas que intervengan en la comercializacin de rentas vitalicias, una comisin o retribucin que no podr ser superior a aquella tasa mxima fijada como un porcentaje de dichos fondos. Dicho guarismo tendr una duracin de veinticuatro meses a partir de la vigencia de esta ley. Expirado dicho plazo, este guarismo podr ser fijado nuevamente mediante decreto supremo conjunto de los Ministerios de Hacienda y de Trabajo y Previsin Social, previo requerimiento contenido en resolucin fundada de las Superintendencias de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Valores y de Seguros. Dicha resolucin considerar antecedentes tcnicos relevantes solicitados, entre otras, a las entidades fiscalizadas. En todo caso, con al menos quince das de anterioridad a la emisin de la referida resolucin, el nuevo guarismo propuesto y sus fundamentos sern de conocimiento pblico. Cada vez que se efecte una modificacin a la mencionada comisin, el nuevo guarismo tendr una vigencia de veinticuatro meses. Las Compaas de Seguros de Vida no podrn pagar a sus dependientes, a los intermediarios y agentes de venta de renta vitalicia u otras personas que intervengan en la comercializacin de stas, ninguna otra remuneracin variable, honorarios, bonos, premios o pagos por concepto de la intermediacin o venta de rentas vitalicias, sean ellos en dinero o especies que excedan el monto de la comisin por intermediacin o retribucin por venta a que se refiere el inciso anterior, como tampoco financiar los gastos en que deban incurrir para su cometido. Se exceptan de esta disposicin las remuneraciones fijas y permanentes y otros beneficios laborales de carcter general, permanentes, uniformes y universales, que emanen, de un contrato de trabajo como dependiente con la respectiva Comp aa.

Prrafo 1 De la Renta Vitalicia Inmediata y de la Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado

Artculo 62.- Renta Vitalicia Inmediata es aquella modalidad de pensin que contrata un afiliado con una Compaa de Seguros de Vida, en la que sta se obliga al pago de una renta mensual, desde el momento en que se suscribe el contrato y hasta su fallecimiento y a pagar pensiones de sobrevivencia a sus beneficiarios sealados en el artculo 5, segn corresponda. El contrato de seguro a que se refiere el inciso precedente deber ajustarse a las normas generales que dicte la Superintendencia de Valores y Seguros y tendr el carcter de irrevocable. En todo caso, para el clculo de la renta deber considerarse el total del saldo de la cuenta individual del afiliado, salvo que ste opte por retirar excedentes de libre disposicin en conformidad al inciso sexto. El monto de la renta mensual que resulte de aplicar lo anterior, podr ser constante o variable en el tiempo. Las rentas vitalicias constantes y la parte fija de las rentas vitalicias variables, debern expresarse en unidades de fomento. El componente variable podr expresarse en moneda de curso legal, en moneda extranjera o en un ndice asociado a carteras de inversin que sea autorizado por la misma Superintendencia. En el caso de que la renta mensual pactada sea variable, el componente fijo de la renta vitalicia deber cumplir con el requisito que establece el inciso siguiente, a menos que se trate de una pensin de vejez anticipada, en cuyo caso el componente fijo de la renta pactada deber ser al menos equivalente al ciento cincuenta por ciento de la pensin mnima a que se refiere el inciso antes sealado. () Por la modalidad de renta vitalicia inmediata slo podrn optar aquellos afiliados que puedan contratar una renta que sea igual o mayor que la pensin mnima de vejez garantizada por el Estado, a que se refiere el artculo 73. El contrato de seguro de renta vitalicia se perfecciona mediante la aceptacin por escrito del afiliado de la oferta de la Compaa de Seguros de Vida de su eleccin o la adjudicacin en remate, debiendo el asegurador contratante remitir a la Administradora la pliza y dems antecedentes que acrediten el cumplimiento de lo dispuesto en el artculo 61bis. Una vez que la Administradora reciba la pliza y dichos antecedentes, deber traspasar a la Compaa los fondos de la cuenta individual del afiliado que sean necesarios para pagar la prima, previa certificacin del cumplimiento del requisito establecido en el inciso anterior. Los plazos en los cuales debern cumplirse los procedimientos sealados en este inciso, sern establecidos mediante una norma de carcter general que dictarn conjuntamente las Superintendencias de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Valores y Seguros. ()

Efectuado el traspaso a la Compaa de Seguros respectiva, entrar en vigencia el contrato y sta ser exclusivamente responsable y obligada al pago de las rentas vitalicias y pensiones de sobrevivencia contratadas, al afiliado y a sus beneficiarios, cuando corresponda. Los afiliados que contraten una renta vitalicia mayor o igual al ciento cincuenta por ciento de la pensin mnima de vejez sealada en el artculo 73 y al setenta por ciento del promedio de las remuneraciones percibidas y rentas declaradas, calculado segn lo establecido en el artculo 63, una vez pagada la prima a la compaa de seguros, podrn disponer libremente del excedente que quedare en la cuenta de capitalizacin individual. Tratndose de afiliados declarados invlidos se considerar el setenta por ciento del ingreso base. () Sin perjuicio de lo anterior, el afiliado podr siempre disponer de dicho excedente, para incrementar el monto de la pensin que estuviere percibiendo. En tal caso, transferir el excedente a la compaa de seguros con la cual hubiere contratado la renta vitalicia, debiendo celebrar un nuevo contrato de seguro. Los afiliados o beneficiarios de pensin que opten por contratar una renta vitalicia con la misma Compaa de Seguros de Vida obligada a l pago del aporte adicional, en conformidad al artculo 60, tendrn derecho a suscribir el contrato con sta, aun cuando no hubiera presentado ofertas de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 61 bis, y a que se les pague una renta vitalicia inmediata sin condiciones especiales de cobertura, no inferior al ciento por ciento de las pensiones de referencia establecidas en los artculos 56 y 58, segn corresponda, sin considerar en su financiamiento aquella parte del saldo de la cuenta de capitalizacin individual integrado por cotizaciones voluntarias, depsitos de ahorro previsional voluntario y depsitos convenidos. Esta opcin deber ser ejercida dentro de los 35 das siguientes a la fecha de la notificacin de las ofertas efectuadas por las Compaas de Seguros de Vida, en conformidad a lo establecido en el inciso octavo del artculo 61 bis. ()

Artculo 62 bis.- Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado es aquella modalidad de pensin por la cual el afiliado contrata con una Compaa de Seguros de Vida una Renta Vitalicia Inmediata con una parte del saldo de la cuenta de capitalizacin individual, acogindose con la parte restante a la modalidad de Retiro Programado. En este caso, la pensin corresponder a la suma de los montos percibidos por cada una de las modalidades. Slo podrn optar por esta modalidad aquellos afiliados que puedan obtener una renta vitalicia inmediata que sea igual o mayor que la pensin mnima de vejez garantizada por el Estado a que se refiere el artculo 73. Bajo esta mo dalidad de pensin tendrn derecho a retirar excedente de libre disposicin los afiliados que obtengan una pensin mayor o igual al ciento cincuenta por ciento de la pensin mnima de vejez sealada en el artculo 73 y al setenta por ciento del promedio de las remuneraciones percibidas y rentas declaradas, calculado segn lo establecido en el artculo siguiente. Tratndose de afiliados declarados invlidos se considerar el setenta por ciento del ingreso base. No obstante lo establecido en el inciso tercero del artculo 23, los afiliados que seleccionen la modalidad de pensin definida en este artculo, y que contraten una Renta Vitalicia Inmediata constante que cumpla con los requisitos sealados en el inciso anterior, podrn optar por cualquiera de los Fondos de la Administradora, con aquella parte del saldo con la que se acogen a la modalidad de retiro programado. El afiliado podr solicitar a su Administradora una disminucin del monto a que tiene derecho a percibir bajo la modalidad de Retiro Programado. Asimismo, podr solicitar que el monto percibido por Retiro Programado se ajuste, de modo tal que la suma de ste y aqul percibido por Renta Vitalicia, se iguale al valor de la pensin mnima que seala el artculo 73. Cuando el afiliado haya seleccionado la modalidad de Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado, la Compaa de Seguros obligada al pago del aporte adicional, estar obligada a suscribir el contrato y a pagar una renta vitalicia no inferior al producto entre, la proporcin del saldo de la cuenta de capitalizacin individual del trabajador que ste decida traspasar a la referida Compaa y el ciento por ciento de las pensiones de referencia establecidas en el artculo 56. Para este efecto, se considerar aquella parte del saldo de la cuenta de capitalizacin individual sealado en el inciso octavo del artculo 62. Con todo, esta modalidad quedar sujeta a las mismas normas que el Retiro Programado y la Renta Vitalicia Inmediata, segn corresponda, en todas aquellas materias no reguladas en este artculo. Artculo 63.- El promedio de las remuneraciones a que se refiere el inciso sexto del artculo 62, ser el que resulte de dividir la suma de todas las remuneraciones imponibles percibidas y de rentas declaradas en los ltimos diez aos anteriores al mes en que se acogi a pensin de vejez, por ciento veinte, siempre que el nmero de meses en que no hubieren cotizaciones efectivamente enteradas fuera menor o igual a diecisis. En caso contrario, dicha suma se dividir por ciento veinte menos el nmero de meses sin cotizaciones efectivamente enteradas que excedan los diecisis. Si durante dichos aos el afiliado hubiera percibido pensiones de invalidez otorgadas conforme a un primer dictamen, se aplicar lo establecido en el inciso quinto del artculo 57, sin considerar el lmite en l referido. () Las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas debern estar debidamente actualizadas. Para estos efectos, la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones deber publicar mensualmente los factores de actualizacin correspondientes, los que se sujetarn a las variaciones experimentadas por el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas entre el ltimo da del mes en que fueron percibidas las remuneraciones o declaradas las rentas y el ltimo da del mes anterior a la fecha a la cual se estn actualizando. Prrafo 2 De la Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida Artculo 64.- Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida es aquella modalidad de pensin por la cual el afiliado contrata con una Compaa de Seguros de Vida el pago de una renta mensual a contar de una fecha futura, determinada en el contrato, reteniendo en su cuenta de capitalizacin individual los fondos suficientes para obtener de la Administradora una renta temporal durante el perodo que medie

entre la fecha en que se ejerce la opcin por esta modalidad y la fecha en que la renta vitalicia diferida comienza a ser pagada por la compaa de seguros con la que se celebr el contrato.() La renta vitalicia diferida que se contrate no podr ser inferior al cincuenta por ciento del primer pago mensual de la renta temporal, ni tampoco superior al 100% de dicho primer pago. El contrato de seguros a que se refiere este artculo se regir por las normas que establecen los incisos primero al quinto del artculo 62. En todo caso para los efectos de lo dispuesto en el inciso segundo del citado artculo, slo se considerar el saldo de la cuenta de capitalizacin individual que se destine a la renta vitalicia diferida. No obstante, en cualquier momento las partes podrn anticipar la fecha a partir de la cual la compaa aseguradora iniciar el pago de la renta vitalicia diferida, siguiendo alguno de los procedimientos sealados a continuacin () a) disminuyendo el monto de la renta asegurada, la que, en todo caso, estar sujeta a la limitacin que establece el inciso 3 del artculo 62;

b) pagando una prima adicional con cargo al saldo que mantuviere en su cuenta de capitalizacin individual o voluntaria, o c) una combinacin de las anteriores.() Renta temporal es aquel retiro, convenido con la Administradora, que realiza el afiliado con cargo a los fondos que mantuviere en su cuenta de capitalizacin individual, despus de contratada una renta vitalicia diferida. La renta temporal ser una cantidad anual expresada en Unidades de Fomento y se pagar en doce mensualidades. Corresponder al flujo que resulte al igualar aquella parte del saldo de la cuenta de capitalizacin individual que el afiliado destine a este objeto, despus de traspasados los fondos a la compaa aseguradora, con el valor actual de pagos anuales iguales anticipados, durante el perodo que dure la renta temporal, actualizado por la tasa de inters que resulte del promedio ponderado entre la rentabilidad anual de todos los Fondos del mismo Tipo y el promedio ponderado entre, la rentabilidad real de la cuota del fondo de pensiones respectivo y la tasa de inters implcita en las rentas vitalicias otorgadas segn esta ley, en la forma que seale la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, segn lo establezca el Reglamento. Los factores de ponderacin que se fijen para el clculo del promedio ponderado no podrn ser inferiores al diez por ciento en los aos 1988 y 1989 ni inferiores al veinte por ciento a contar del ao 1990. () Dicho clculo deber ajustarse anualmente, a contar de la fecha en que fue determinado por primera vez, y cada vez que por razones fundadas lo requieran conjuntamente las Superintendencias de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Valores y Seguros. En todo caso, el afiliado podr optar, durante el perodo de renta temporal, por retirar una suma inferior, como tambin porque su renta temporal mensual sea ajustada al monto de la pensin mnima que seala el artculo 73. El afiliado que hubiere contratado una renta vitalicia diferida mayor o igual al ciento cincuenta por ciento de la pensin mnima de vejez sealada en el artculo 73 y al menos igual al setenta por ciento del promedio de sus remuneraciones percibidas y rentas declaradas, calculado segn lo establecido en el artculo 63 o del ingreso base cuando se trate de afiliados declarados invlidos, y mientras la renta temporal que percibiere fuere mayor o igual a dicha renta vitalicia, podr optar por disponer libremente del excedente de su cuenta de capitalizacin individual por sobre los fondos necesarios para financiar la renta temporal convenida con la Administradora. Prrafo 3 Del Retiro Programado Artculo 65.- Retiro Programado es aquella modalidad de pensin que obtiene el afiliado con cargo al saldo que mantiene en su cuenta de capitalizacin individual, como resultado de retirar anualmente la cantidad expresada en Unidades de Fomento que resulte de dividir cada ao el saldo efectivo de su cuenta de capitalizacin individual por el capital necesario para pagar una unidad de pensin al afiliado y, fallecido ste, a sus beneficiarios, de acuerdo a los porcentajes establecidos en el artculo 58.

El capital necesario se calcular utilizando las bases tcnicas y la tasa de inters a que se refiere el inciso cuarto del artculo 64, en la forma que seale la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones conjuntamente con la Superintendencia de Valores y Seguros, segn lo establezca el reglamento. En todo caso, para el clculo del capital necesario se utilizarn las tablas de mortalidad y expectativas de vida que para estos efectos establecer la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones conjuntamente con la Superintendencia de Valores y Seguros. () La anualidad que resulte de aplicar lo dispuesto en el inciso primero se pagar en doce mensualidades. En todo caso, el afiliado podr optar por retirar una suma inferior, como tambin podr optar porque el retiro mensual que efecte sea ajustado al monto de la pensin mnima que seala el artculo 73. El afiliado que haga uso de la opcin de retiro programado, para quien el saldo de su cuenta de capitalizacin individual, a la fecha en que se determine el retiro a que se refiere el inciso primero, fuere superior al saldo mnimo requerido, podr disponer libremente del excedente. Se entender por saldo mnimo requerido el capital necesario para pagar, al afiliado y a sus beneficiarios, de acuerdo con los porcentajes establecidos en el artculo 58, una pensin equivalente al setenta por ciento del promedio de remuneraciones a que se refiere el artculo 63 o al setenta por ciento del ingreso base, cuando se trate de afiliados declarados invlidos. No obstante, el saldo mnimo requerido deber ser mayor o igual que el capital necesario para pagar al afiliado el equivalente al ciento cincuenta por ciento de una pensin mnima de vejez garantizada por el Estado y la proporcin de sta que corresponda a cada beneficiario, vigente al momento del clculo. Con todo, el saldo mnimo no podr ser inferior al requerido para financiar una pensin que cumpla los requisitos antes definidos, en la modalidad de renta vitalicia inmediata sin condiciones especiales de cobertura, la que se determinar sobre la base del costo por unidad de pensin promedio de las ofertas seleccionables por el afiliado, recibidas a travs del sistema de consultas. El capital necesario a que se refieren los dos incisos anteriores se calcular de la forma que seala el inciso segundo de este artculo. Prrafo 4 De las Pensiones de Invalidez () () Artculo 65 bis.- Los afiliados declarados invlidos que se encuentren en algunas de las situaciones descritas en las letras a) y b) del artculo 54, tendrn derecho a percibir pensiones de invalidez conforme al primer dictamen, cuyo monto estar expresado en Unidad de Fomento y ser igual al ciento por ciento de la pensin de referencia establecida en el artculo 56. En caso que sta fuere inferior al monto de la pensin mnima que seala el artculo 73, el afiliado podr optar por que su pensin se ajuste a la mnima utilizando fondos de su cuenta de capitalizacin individual. Tratndose de afiliados que no se encuentren en algunas de las situaciones sealadas en el artculo 54, tendrn derecho a percibir pensiones conforme al primer dictamen de invalidez bajo la modalidad de retiros programados, los que no estarn afectos a las comis iones sealadas en el inciso segundo del artculo 29. En caso de invalidez total, la pensin ser igual al ciento por ciento del retiro determinado en conformidad a lo sealado en el artculo 65 y tratndose de invalidez parcial, la pensin ser igual a setenta por ciento de dicho retiro. Con todo, el afiliado no podr optar por retirar excedentes de libre disposicin mientras su pensin de invalidez no se pague de acuerdo a un segundo dictamen. Los afiliados declarados invlidos parciales, una vez ejecutoriado el segundo dictamen, podrn acogerse a alguna de las modalidades de pensin que seala el artculo 61. Sin embargo, para el financiamiento de la pensin, no podr considerarse el saldo retenido, el que se destinar a recalcular el monto de la pensin que el afiliado estuviere percibiendo o a financiar una nueva pensin de acuerdo a lo establecido en el inciso sexto del artculo 69, cuando la invalidez sea declarada total, el afiliado cumpla la edad sealada en el artculo 3, o se acoja a pensin de vejez en conformidad al artculo 68.Asimismo, podr destinar el saldo para ajustar su pensin al monto de la pensin mnima que seala el artculo 73. Se entender por saldo retenido el 30% del saldo de la cuenta de capitalizacin individual a la fecha en

que qued ejecutoriado el segundo dictamen, incluido el Bono de Reconocimiento y su Complemento, si correspondiere. Los afiliados declarados invlidos parciales con derecho al pago de pensiones conforme a un segundo dictamen, no podrn retirar excedentes de libre disposicin, segn lo dispone el inciso sexto del artculo 62, el inciso sexto del artculo 64 y los incisos quinto y sexto del artculo 65, a menos que hagan uso de su saldo retenido conforme lo seala el inciso tercero de este artculo y segn lo establecido en el inciso sexto del artculo 65. () Prrafo 5 De las Pensiones de Sobrevivencia () () Artculo 66.- Los beneficiarios de pensin de sobrevivencia causadas durante la afiliacin activa podrn hacerlas efectivas en alguna de las modalidades sealadas en el artculo 61. En todo caso, para optar por las modalidades de renta vitalicia inmediata, renta vitalicia inmediata con retiro programado o renta temporal con renta vitalicia diferida, deber existir acuerdo de la totalidad de los beneficiarios. Mientras no se haya ejercido la opcin, los beneficiarios quedarn afectos a la modalidad de retiros programados. La Administradora enterar en la cuenta de capitalizacin individual del afiliado causante el aporte adicional a que se refiere el artculo 60, cuando el afiliado causante se hubiere encontrado en alguna de las situaciones de las letras a) o b) del artculo 54.() Si se optare por la modalidad de renta vitalicia inmediata, las pensiones que resulten debern guardar entre ellas las mismas proporciones que establece el artculo 58. El contrato de renta vitalicia se regir por las disposiciones sealadas en el artculo 62, no sindole aplicable lo dispuesto en el inciso sexto de dicho artculo. Si se optare por la modalidad de renta temporal con renta vitalicia diferida, las rentas vitalicias diferidas se regirn por lo dispuesto en el inciso precedente. Las rentas temporales que resulten se distribuirn entre los beneficiarios de acuerdo con lo siguiente: a cada uno le corresponder un porcentaje de la renta temporal de acuerdo a lo que seala el artculo 58. Si la suma de estos porcentajes fuere inferior o superior a cien por ciento, dichos porcentajes debern recalcularse utilizando el resultado de la suma como nueva base de clculo. El primer pago de la renta temporal convenida, en este caso, deber ser idntico a la renta vitalicia diferida contratada, la que se sujetar a las disposiciones que establece el artculo 64, no sindole aplicable lo sealado en el inciso final de dicho artculo. Si se optare por la modalidad de retiro programado, cada uno de los beneficiarios de pensin de sobrevivencia tendr derecho a percibir una pensin que se calcular de la forma que seala el artculo 65, excluyendo del capital necesario el pago de la pensin del afiliado. En todo caso, a esta modalidad no le ser aplicable lo dispuesto en los incisos quinto, sexto, sptimo y octavo de dicho artculo. Si no quedaren beneficiarios de pensin de sobrevivencia, el saldo remanente en la cuenta de capitalizacin individual del afiliado incrementar la masa de bienes del difunto. Artculo 67.- Producido el fallecimiento de un afiliado pensionado por vejez o por invalidez que hubiere estado percibiendo pensiones de acuerdo a un segundo dictamen, sus beneficiarios, sealados en el artculo 5, devengarn el derecho a pensin de sobrevivencia. Si el afiliado hubiere estado pensionado de acuerdo con la modalidad de renta vitalicia, los beneficiarios debern comunicar el fallecimiento a la Compaa de Seguros que estuviere pagando la respectiva pensin, con el fin de que sta pague las pensiones de sobrevivencia que corresponda. Si el causante hubiere estado pensionado de acuerdo con la modalidad de renta temporal con renta vitalicia diferida, se proceder de la siguiente manera, segn sea el caso: a) Si el afiliado hubiere estado recibiendo renta temporal, los beneficiarios debern comunicar a la administradora el fallecimiento, con el fin de que sta ponga el saldo de la cuenta a su disposicin para que opten, previo acuerdo de todos ellos, por anticipar la renta vitalicia diferida o distribuir la renta temporal del causante segn se seala en el inciso cuarto del artculo precedente. Si no hubiera acuerdo entre los beneficiarios seguir distribuyndose la renta temporal del causante.

Si una vez extinguido el derecho a pensin de los beneficiarios an quedare saldo en la cuenta de capitalizacin individual del causante, este remanente incrementar la masa de bienes del difunto. Vencido el plazo de la renta temporal la compaa aseguradora comenzar a pagar las pensiones de sobrevivencia a que hubiere lugar, o b) Si el afiliado hubiere estado recibiendo renta vitalicia diferida, los beneficiarios debern comunicar el fallecimiento a la Compaa de Seguros respectiva, con el fin de que sta proceda al pago de las pensiones de sobrevivencia que correspondan. Si el afiliado hubiere estado recibiendo retiro programado en la Administradora, los beneficiarios debern comunicar a dicha entidad el f allecimiento, con el fin de que sta verifique la calidad de beneficiarios de quienes reclamen el beneficio y proceda a reconocer el derecho a las respectivas pensiones emitiendo el correspondiente certificado. Luego, la Administradora pondr a disposicin de los beneficiarios el saldo de la cuenta y se proceder de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 66. Tratndose del fallecimiento de un afiliado pensionado por invalidez parcial que hubiere estado percibiendo pensiones de invalidez conforme al segundo dictamen, el saldo retenido se destinar a incrementar las pensiones de sobrevivencia de los beneficiarios, en alguna de las modalidades sealadas en esta ley, conforme lo establecido en el artculo 66, sin que proceda en este caso el aporte adicional a que ste se refiere. Producido el fallecimiento de un afiliado pensionado por invalidez total o parcial conforme al primer dictamen que le fue aplicable la letra a) o b) del artculo 54, la Administradora deber enterar el aporte adicional establecido en dicho artculo, considerando los porcentajes sealados en el artculo 58 sobre las pensiones de referencia establecidas en las letras a) y c) del artculo 56, segn corresponda. Si al afiliado no se le aplic la letra a) o b) del artculo 54, la Administradora pondr a disposicin de los beneficiarios el saldo de la cuenta de capitalizacin individual y se proceder de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 66. () Prrafo 6 Disposiciones Especiales Artculo 68.- Los afiliados podrn pensionarse en las condiciones prescritas en la presente ley antes de cumplir las edades establecidas en el artculo 3 siempre que, acogindose a algunas de las modalidades de pensin sealadas en el artculo 61, cumplan con los siguientes requisitos: a) Obtener una pensin igual o superior al setenta por ciento del promedio de las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas, calculado segn lo dispuesto en el artculo 63, y b) Obtener una pensin igual o superior al ciento cincuenta por ciento de la pensin mnima sealada en el artculo 73, vigente a la fecha en que se acoja a pensin. Para los efectos de lo dispuesto en el inciso anterior, los afiliados que tuvieren derecho al Bono de Reconocimiento y a su complemento, si correspondiere, y pudieren financiar la pensin con el monto de ste o stos ms el saldo de su cuenta de capitalizacin individual, podrn ceder sus derechos sobre dichos documentos por el simple endoso en la forma que determine el reglamento. En estos casos, dichos documentos slo se pagarn en las fechas de vencimiento indicadas en ellos. () Tambin podrn pensionarse antes de cumplir las edades establecidas en el artculo 3, los afiliados que sin ceder sus derechos sobre el Bono de Reconocimiento y su complemento, si correspondiere, acogindose a la modalidad de Retiro Programado, cumplan con los siguientes requisitos: a) Obtener una pensin cuyo monto se ajuste a lo dispuesto en las letras a) y b) del inciso primero de este artculo. Para el clculo de la pensin se utilizar el saldo efectivo de la cuenta de capitalizacin individual ms el valor del Bono de Reconocimiento y su complemento, si correspondiere, actualizado a la fecha de la solicitud de la pensin y con la tasa de inters de actualizacin que fije la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, y

b) Tener el saldo en su cuenta de capitalizacin individual suficiente como para financiar la pensin resultante una vez efectuado el clculo sealado en la letra a) anterior hasta que cumpla la edad en que el Bono de Reconocimiento se haga exigible, esto es, superior o igual al flujo de pensiones que deban pagarse actualizadas con una tasa de inters fijada que se determinar en la forma que establezca el reglamento. () No operar la garanta estatal establecida en el artculo 73 durante los aos que falten al afiliado para alcanzar la edad legal sealada en el artculo 3, salvo que se pensionen conforme al artculo 68 bis. () Los afiliados que cumplan con los requisitos sealados en el inciso primero de este artculo y ejerzan su derecho, no podrn pensionarse por invalidez y la Administradora quedar liberada de la obligacin y responsabilidad que seala el artculo 54 respecto de las pensiones de sobrevivencia que stos generen. Artculo 68 bis.- Los afiliados que desempeen o hubieren desempeado labores calificadas como pesadas y no cumplan los requisitos sealados en el inciso primero del artculo anterior, podrn obtener una rebaja de la edad legal para pensionarse por vejez, de dos aos por cada cinco que hubieren efectuado la cotizacin del dos por ciento a que se refiere el artculo 17 bis, con un mximo de diez aos y siempre que al acogerse a pensin tengan un total de veinte aos de cotizaciones o servicios computables en cualquiera de los Sistemas Previsionales y de acuerdo a las normas del rgimen que corresponda. Esta rebaja ser de un ao por cada cinco, con un mximo de cinco aos, si la cotizacin a que se refiere el artculo 17 bis, hubiese sido rebajada a un uno por ciento. Las fracciones de perodos de cinco aos en que se hubieren efectuado las referidas cotizaciones darn derecho a rebajar la edad en forma proporcional al tiempo en que se hubieren realizado las respectivas cotizaciones. () Artculo 69.- El afiliado mayor de sesenta y cinco aos de edad si es hombre o mayor de sesenta, si es mujer, o aqul que estuviere acogido en este Sistema a pensin de vejez o invalidez total originada por un segundo dictamen, y continuare trabajando como trabajador dependiente, deber efectuar la cotizacin para salud que establece el artculo 84 y estar exento de la obligacin de cotizar establecida en el artculo 17. () El afiliado acogido a pensin de invalidez parcial, el afiliado acogido a pensin de invalidez total originada por un primer dictamen y el afiliado declarado invlido que se encontrare dentro del plazo de 6 meses a que se refiere el inciso cuarto del artculo 4, que continuare trabajando como dependiente, deber efectuar la cotizacin de salud que establece el artculo 84 y la cotizacin a que se refiere el artculo 17. () Las cotizaciones al fondo de pensiones efectuadas por el invlido parcial que est percibiendo pensiones originadas por un segundo dictamen y que continuare trabajando, incrementarn el saldo retenido, el que podr ser utilizado por ste para aumentar el monto de la pensin, segn lo sealado en el artculo 65 bis. La cotizacin para salud que deban realizar los pensionados se calcular sobre las remuneraciones del trabajador, considerndose, slo para estos efectos, como lmite mximo imponible el sealado en el artculo 16, deducido el monto de la pensin que estuvieren percibiendo. Las cotizaciones que libremente optare por continuar efectuando el afiliado a que hace referencia el incis o primero, se integrarn a la cuenta de capitalizacin individual en la Administradora a que se encuentre incorporado o decida incorporarse. Si el afiliado estuviere acogido a renta vitalicia inmediata o renta vitalicia diferida podr, una vez al ao, en el mismo mes calendario en que se acogi a pensin, transferir el saldo de la cuenta de capitalizacin individual a la Compaa de Seguros que le estuviere pagando o le correspondiere pagar la renta vitalicia o a otra Compaa de Seguros con el fin de contratar un nuevo seguro de renta vitalicia o acogerse a retiros programados segn lo dispuesto en el artculo 65. Artculo 70.- Si una vez enterado el aporte adicional y constituido el saldo de la cuenta de capitalizacin individual de un afiliado fallecido se presentare una persona que tenga derecho a obtener pensin de sobrevivencia causada por el afiliado y cuya calidad de beneficiaria no se hubiere acreditado oportunamente, la Administradora proceder a verificar tal calidad y, comprobada sta, deber incluirla como beneficiaria de pensin.

Asimismo, si una vez iniciado el pago de las pensiones se presentare un beneficiario cuya calidad de tal no se hubiere acreditado oportunamente, las pensiones de sobrevivencia que se hubieren determinado inicialmente debern recalcularse, con el objeto de que se incluyan todos los beneficiarios. En estos casos, las nuevas pensiones que resulten sern determinadas en funcin del saldo remanente en la cuenta individual del afiliado, o de las reservas no liberadas que mantengan las Compaas de Seguros, en la forma que determine el reglamento. Para ello debern reliquidarse las pensiones segn la modalidad que corresponda, a la fecha en que el nuevo beneficiario reclame el beneficio. Estos nuevos beneficiarios devengarn su pensin a contar de dicha fecha. Prrafo 7 Disposiciones Generales Artculo 71.- Los retiros de excedentes de libre disposicin que se generen por opcin de los afiliados que se pensionen, estarn afectos a un impuesto que se calcular y se pagar segn lo dispuesto en el artculo 42ter de la ley sobre Impuesto a la Renta. () Artculo 72.- El saldo que quedare en la cuenta de capitalizacin individual o en la cuenta de ahorro voluntario de un afiliado fallecido, que incremente la masa de bienes del difunto, estar exento del Impuesto que establece la Ley de Impuesto a las Herencias, Asignaciones y Donaciones, en la parte que no exceda de cuatro mil Unidades de Fomento. No se exigir acreditar la posesin efectiva de la herencia al cnyuge ni a los padres e hijos legtimos o naturales del afiliado, para retirar el saldo a que se refiere el inciso anterior, en aquellos casos en que ste no exceda de cinco Unidades Tributarias anuales. Artculo 72 bis.- Cada Administradora emitir un listado pblico que contenga el nombre y grupo familiar de los afiliados que cumplan la edad legal para pensionarse dentro del plazo de un ao a contar de la fecha de su publicacin o tengan un saldo en su cuenta de capitalizacin individual suficiente para financiar una pensin de acuerdo a lo establecido en el artculo 68. Asimismo, en dicho listado se incluir a todos aquellos afiliados o beneficiarios que hayan presentado una solicitud de pensin. La Administradora notificar al afiliado o a sus beneficiarios la incorporacin en este listado, oportunidad en la cual ste o stos podrn manifestar su voluntad de no ser incluidos en l. La oportunidad de la emisin y la difusin del listado, la informacin y el plazo por el cual sta se mantendr incluida en l, como asimismo, la forma en que la Administradora determinar qu afiliados se encuentran en condiciones de pensionarse anticipadamente, la notificacin de la decisin de incluir a un afiliado en el listado y el plazo para reclamar de tal m edida, sern establecidos por la Superintendencia mediante una norma de carcter general. La informacin que el listado contendr respecto del afiliado deber referirse, al menos, a lo siguiente: a) Nombre completo, fecha de nacimiento, cdula nacional de identidad, sexo y domicilio; b) Edad, sexo y caractersticas de los beneficiarios; c) Saldo acumulado en la cuenta de capitalizacin individual, y d) Monto del Bono de Reconocimiento y fecha de su emisin. Las normas que regulan la determinacin de los afiliados que estn en condiciones de pensionarse anticipadamente, debern utilizar las bases tcnicas y la tasa de inters establecidas para el clculo de los retiros programados, considerando, adems, el Bono de Reconocimiento, si lo hubiera, descontndose ste por el tiempo que falte para su vencimiento, en base a la tasa de inters promedio en que se hayan transado dichos instrumentos en el mercado secundario formal durante el trimestre anterior al mes anteprecedente en que se efecte el clculo. TITULO VII() De los beneficios garantizados por el Estado

Artculo 73.- El Estado garantiza pensiones mnimas de vejez, invalidez y sobrevivencia a los afiliados que renan los requisitos que sealan los artculos siguientes. () Las pensiones mnimas de vejez e invalidez sern equivalentes al monto general que rija a la fecha de vigencia de esta ley para la pensin mnima a que se refieren los incisos primero y segundo del artculo 26 de la ley N 15.386 y se reajustarn en la misma forma y oportunidad que dicha pensin. El monto de las pensiones mnimas de sobrevivencia ser uniforme y se determinar como un porcentaje de la pensin mnima de vejez o invalidez, segn corresponda. Artculo 74.- La garanta del Estado a que se refiere el artculo anterior, respecto de aquellas personas acogidas al rgimen de retiros de sus cuentas de capitalizacin individual, a travs de las modalidades de retiro programado y renta temporal, operar una vez que se encuentren agotados los recursos de dichas cuentas y en el caso de las personas acogidas a la modalidad de renta vitalicia, cuando la renta convenida llegare a ser inferior a la pensin mnima. En el caso de los afiliados acogidos a la modalidad de Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado, la garanta del Estado operar cuando se haya agotado el saldo de la cuenta de capitalizacin individual y siempre que la Renta Vitalicia convenida sea inferior a la pensin mnima a que se refiere el artculo 73. Tratndose de afiliados acogidos a pensin de invalidez parcial conforme a un segundo dictamen, la garanta estatal operar una vez que se encuentre agotado el saldo retenido. Asimismo, tratndose de afiliados acogidos a pensin de invalidez conforme a un primer dictamen, que se hubieren encontrado en alguna de las situaciones de las letras a) o b) del artculo 54, la garanta estatal operar una vez que se agotare el saldo. Los pensionados que hubieren retirado excedentes de libre disposicin tendrn tambin derecho a garanta estatal, no obstante que el monto de la misma estar afecto a una deduccin equivalente al porcentaje de pensin que hubieran podido financiarse en caso de no haber efectuado el mencionado retiro. Igual deduccin afectar a las pensiones de sobrevivencia de aquellos beneficiarios que hubieren retirado, por concepto de herencia, fondos de la cuenta de capitalizacin individual del afiliado fallecido. Asimismo, el monto de la garanta estatal para las personas acogidas a pensin de vejez anticipada, estar afecto a una deduccin equivalente al porcentaje de pensin que estas personas hubieran podido financiarse con el capital utilizado para pagar las pensiones percibidas hasta el cumplimiento de las edades establecidas en el artculo 3.() El reglamento regular la forma de operacin y pago de la garanta estatal.() Artculo 75.- Tendrn derecho a la garanta estatal de la pensin mnima de vejez, el afiliado hombre que tenga sesenta y cinco o ms aos de edad y la mujer que tenga sesenta o ms aos de edad y que registren, adems, veinte aos, a lo menos, de cotizaciones o servicios computables en cualquiera de los sistemas previsionales y de acuerdo a las normas del rgimen que corresponda. Artculo 76.- Los veinte aos de cotizaciones necesarios para gozar de la pensin mnima de vejez y los diez aos necesarios para gozar de la pensin mnima de invalidez y sobrevivencia establecidos en los artculos 75, 77 y 78 respectivamente, se completarn abonando los perodos en que el afiliado hubiere gozado de subsidio de cesanta, los que se acumularn, y no podrn exceder, en conjunto, de tres aos. Asimismo, se abonarn a dichos aos de cotizaciones los perodos en que el afiliado hubiere percibido pensin de invalidez originada por un primer dictamen habiendo posteriormente cesado la invalidez. () Artculo 77.- Tendrn derecho a garanta estatal de pensin mnima de invalidez, aquellos afiliados que fueren declarados invlidos, de acuerdo con el artculo 4, por las Comisiones Mdicas que seala el artculo 11 y que renan los siguientes requisitos, a la fecha en que se declara la invalidez en el primer dictamen: a) No tener derecho a la garanta estatal de la pensin mnima de vejez, y b) Registrar dos aos de cotizaciones como mnimo en cualquiera de los sistemas previsionales durante los ltimos cinco aos anteriores al momento en que es declarada la invalidez, o estar cotizando al momento en que sta es declarada en caso de que ocurra a consecuencia de un accidente y siempre que ste hubiera sucedido despus de su afiliacin al Sistema, o completar 10 aos de

imposiciones efectivas en cualquier sistema provisional o tener, a lo menos diecisis meses de cotizaciones si han transcurrido menos de dos aos desde que inici labores por primera vez. () Artculo 78.- Los beneficiarios de pensin de sobrevivencia tendrn derecho a la garanta estatal por pensin mnima, siempre que el causante hubiere estado pensionado a la fecha de su fallecimiento o tuviere registrado a esa misma fecha, a lo menos, dos aos de cotizaciones en los ltimos cinco aos anteriores, o se encontrare cotizando en caso de muerte por accidente, o hubiere completado 10 aos de cotizaciones efectivas en cualquier sistema provisional o tener, a lo menos diecisis meses de cotizaciones si han transcurrido menos de dos aos desde que inici labores por primera vez. Artculo 79.- Las pensiones mnimas de sobrevivencia sern equivalentes a los siguientes porcentajes de la pensin mnima de vejez sealada en el artculo 73: a) sesenta por ciento para la cnyuge o para el cnyuge invlido total y cuarenta y tres por ciento para el cnyuge invlido parcial, siempre que el cnyuge invlido est en alguno de los casos contemplados en el artculo 7; b) cincuenta por ciento para la cnyuge o el cnyuge invlido total y treinta y seis por ciento para el cnyuge invlido parcial, con hijos que tengan derecho a pensin, siempre que el cnyuge invlido est en alguno de los casos contemplados en el artculo 7. Este porcentaje se elevar al sesenta y cuarenta y tres por ciento, respectivamente, cuando dichos hijos dejen de tener derecho a pensin; c) treinta y seis por ciento para la madre de hijos naturales reconocidos por el causante; d) treinta por ciento para la madre de hijos naturales reconocidos por el causante, con hijos comunes que tengan derecho a pensin. Este porcentaje se elevar a treinta y seis por ciento cuando estos hijos dejen de tener derecho a pensin; e) cincuenta por ciento para el padre o madre que sean beneficiarios de pensin de sobrevivencia de acuerdo con el artculo 10, y f) quince por ciento para cada hijo que cumpla con los requisitos establecidos en el artculo 8. Este porcentaje se reducir al once por ciento para los hijos declarados invlidos parciales al cumplir 24 aos de edad. Si dos o ms personas invocaren la calidad de cnyuge o de madre de hijos naturales de un causante, a la fecha de fallecimiento de ste, el porcentaje que le correspondiere a cada una de ellas se dividir por el nmero de cnyuges o de madres de hijos naturales que hubiere, respectivamente, con derecho a acrecer entre ellas. () Artculo 80.- Ninguna persona podr percibir subsidio estatal para una pensin cuando la suma de todas las pensiones, rentas y remuneraciones imponibles que est percibiendo, sea igual o superior a la respectiva pensin mnima. Artculo 81.- La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones establecer las normas para acreditar el cumplimiento de los requisitos de los beneficiarios y causantes de las pensiones mnimas que se contemplan en este Ttulo. Artculo 82.- Otrgase la garanta del Estado a los aportes adicionales y a la contribucin, sealados en el artculo 53, a las rentas vitalicias sealadas en las letras a) y b) del artculo 61, a las pensiones de invalidez originadas por un primer dictamen sealadas en el artculo 54, y a la cuota mortuoria a que se refiere el artculo 88. () El monto de dicha garanta estatal ser equivalente al ciento por ciento de la diferencia que faltare para completar el aporte adicional, la contribucin y las pensiones de invalidez originadas por un primer dictamen, en caso de que por cesacin de pagos o por declaratoria de quiebra de una Administradora obligada al pago de dichos beneficios, stos no pudieren ser enterados o pagados total y oportunamente, circunstancias que debern ser certificadas por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones y siempre que la Compaa de Seguros obligada a su financiamiento no lo hubiere hecho. ()

En el caso de las rentas vitalicias que seala el artculo 61, la garanta del Estado ser de un monto equivalente al cien por ciento de las pensiones mnimas a que se refiere el artculo 73, en caso de que por cesacin de pagos o por declaratoria de quiebra, las Compaas de Seguros no dieren cumplimiento a las obligaciones emanadas de los contratos celebrados con los afiliados en las condiciones sealadas en esta ley, o estas rentas pudieran ser pagadas con retraso, circunstancias que debern ser certificadas por la Superintendencia de Valores y Seguros. La garanta estatal sealada en los incisos precedentes cubrir aquella parte del aporte adicional, contribucin y pensiones de invalidez originadas por el primer dictamen, no pagadas por la Administradora o de las rentas vitalicias no pagadas por la Compaa de Seguros, segn corresponda. () Respecto de las rentas vitalicias de montos superiores a los sealados en el inciso tercero, la garanta del Estado cubrir el setenta y cinco por ciento del exceso por sobre la pensin mnima. En todo caso, tratndose de rentas vitalicias, la garanta del Estado no podr exceder, mensualmente y por cada pensionado o beneficiario, de cuarenta y cinco Unidades de Fomento, suma sta de la que se deducir la cantidad correspondiente al pago parcial que se hubiere efectuado, en su caso. En el caso de la cuota mortuoria, la garanta del Estado operar por cesacin de pagos o declaratoria de quiebra de la Compaa de Seguros a la que le correspondiere el pago, si sta no hubiere dado cumplimiento a dicho pago. En los casos en que la garanta estatal hubiere operado, el Estado repetir en contra de la fallida por el monto de lo pagado y su crdito gozar del privilegio del N 6 del artculo 2472 del Cdigo Civil. Los crditos de los pensionados en contra de una Compaa de Seguros gozarn del privilegio establecido en el N 5 de la disposicin legal a que se refiere el inciso anterior y los de las Administradoras en contra de una Compaa de Seguros, que se originen en un contrato de los sealados en el artculo 59, gozarn del privilegio establecido en el N 6 del artculo 2472 del mismo Cdigo.

TITULO VIII De las disposiciones especiales relacionadas con otros beneficios previsionales Artculo 83.- Los trabajadores dependientes incorporados o que se incorporen al Sistema que establece esta ley, quedarn afectos a los regmenes de Prestaciones Familiares y Subsidio de Cesanta establecidos en el decreto con fuerza de ley N 150, de 1981, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social y a las disposiciones sobre riesgos profesionales contenidas en la ley N 16.744, en el decreto con fuerza de ley N 338, de 1960, o en cualquier otro cuerpo legal que contemple la proteccin contra riesgos de accidentes del trabajo o enfermedades profesionales. Slo para estos efectos, seguirn sujetos a las instituciones de previsin que a la fecha de publicacin de esta ley estn encargadas de otorgar las prestaciones y recaudar las cotizaciones que correspondan. Las pensiones causadas por accidentes del trabajo o enfermedades profesionales, salvo las reguladas por la ley N 16.744, sern de cargo fiscal y se otorgarn de acuerdo a las disposiciones legales que rijan estas materias, por la institucin de previsin del rgimen antiguo que corresponda a la naturaleza de los servicios prestados por el trabajador. En todo caso, si la incapacidad del afiliado se produjere como consecuencia de un accidente en actos de servicio, de aquellos a que se refiere el artculo 129 del decreto con fuerza de ley N 338, de 1960, el funcionario pblico afectado tendr derecho a obtener del Fisco una pensin equivalente a aquella que hubiere percibido en las mismas circunstancias de encontrarse cotizando en la Caja Nacional de Empleados Pblicos y Periodistas. () Artculo 84.- Los trabajadores a que se refiere el artculo anterior, tendrn derecho a las prestaciones de salud establecidas en las leyes Nmeros 10.383 16.781, y en la ley N 6.174. Sin perjuicio de otros ingresos y del aporte fiscal que corresponda, para el financiamiento de dichas prestaciones, debern enterar, en la respectiva institucin de previsin, una cotizacin del siete por ciento

de sus remuneraciones imponibles, de acuerdo a lo dispuesto en el artculo anterior, la que quedar afecta a las disposiciones de la ley nmero 17.322. () No obstante lo establecido en los incisos anteriores los trabajadores podrn aportar dicha cotizacin, o una superior, a alguna institucin o entidad que otorgue al trabajador las prestaciones y beneficios de salud. Cuando el trabajador opte por efectuar una cotizacin mensual superior al siete por ciento, deber comunicarlo por escrito al empleador, quin deber descontarla de las remuneraciones. Esta cotizacin gozar de la exencin establecida en el artculo 18, hasta un valor mximo de 4,2 Unidades de Fomento, consideradas stas al valor del ltimo da del mes anterior al pago de la cotizacin correspondiente. () Las instituciones o entidades referidas en el inciso anterior, debern registrarse en el Fondo Nacional de Salud. Facltase al Presidente de la Repblica para que, en el plazo de ciento ochenta das, dicte las normas a las cuales debern sujetarse las instituciones y entidades para efectuar las prestaciones, la forma en que se ejercer el control tcnico por parte de las autoridades de Salud, los contratos que se celebren con los trabajadores que opten por este sistema, la forma en que los beneficiarios o el Fondo Nacional de Salud puedan hacer efectiva las responsabilidades de aqullas y dems procedimientos necesarios para la operacin del mismo. () Artculo 85.- Todas las pensiones que establece este cuerpo legal estarn afectas a una cotizacin uniforme del siete por ciento en la parte que no exceda de sesenta Unidades de Fomento del da de su pago. () Dicha cotizacin ser destinada a financiar prestaciones de salud y descontada por la entidad obligada al pago de la respectiva pensin para ser enterada en el Fondo Nacional de Salud. Artculo 86.- Los trabajadores afiliados al Sistema que obtengan una pensin de invalidez total o parcial proveniente de la ley N 16.744, del decreto con fuerza de ley N 338, de 1960, o de cualquier otro cuerpo legal que contemple la proteccin contra riesgos de accidentes del trabajo o enfermedades profesionales, debern efectuar las cotizaciones establecidas en los artculos 17 y 85 de esta ley. Al cumplir la edad establecida en el artculo 3, cesar la pensin de invalidez a que se refiere el inciso anterior y el trabajador tendr derecho a pensionarse por vejez, de acuerdo a las disposiciones de esta ley. En caso de que los afiliados beneficiarios de pensin de invalidez referidos en el inciso primero continuaren trabajando, debern efectuar las cotizaciones establecidas en los artculos 17 y 84 de esta ley. () Artculo 87.- El afiliado que fallezca por un accidente del trabajo o enfermedad profesional y el que falleciere estando pensionado por invalidez total o parcial de la ley N 16.744, del decreto con fuerza de ley N 338, de 1960, o de cualquier otro cuerpo legal que contemple la proteccin contra riesgos de accidentes del trabajo o enfermedades profesionales, causar pensin de sobrevivencia en los trminos que establecen esas leyes. En estos casos, los fondos acumulados en la cuenta de capitalizacin individual del afiliado, incrementarn la masa de bienes del difunto. () Artculo 88.- Tendr derecho al beneficio de cuota mortuoria consistente en el retiro del equivalente a 15 Unidades de Fomento de la respectiva cuenta individual, quin, unido o no por vnculo de matrimonio o parentesco con el afiliado fallecido, acredite haberse hecho cargo de los gastos del funeral. () Sin embargo, si quien hubiere hecho los gastos fuere persona distinta del cnyuge, hijos o padres del afiliado fallecido, slo tendr derecho a tal retiro hasta la concurrencia del monto efectivo de su gasto, con el lmite de 15 Unidades de Fomento, quedando el saldo hasta completar dicha cifra a disposicin del o la cnyuge sobreviviente, y a falta de ste, de los hijos o los padres del afiliado. Este pago tambin deber ser efectuado, en las mismas condiciones, por la Compaa de Seguros que, en su caso, estuviere pagando una renta vitalicia. ()

Cuando el afiliado hubiere seleccionado la modalidad de Renta Vitalicia Inm ediata con Retiro Programado, la cuota mortuoria deber ser pagada con recursos de la cuenta de capitalizacin individual y de la Compaa de Seguros en proporcin a la distribucin inicial del saldo entre ambas modalidades de pensin. TITULO IX De los afiliados independientes Artculo 89.- Toda persona natural que, sin estar subordinada a un empleador, ejerza una actividad mediante la cual obtiene un ingreso, podr afiliarse al Sistema que establece esta ley. La primera cotizacin efectuada a una Administradora por un independiente, produce su afiliacin al Sistema y su adscripcin al Fondo por el que ste opte. En todo caso, se aplicar lo establecido en los incisos tercero y quinto del artculo 23. () Artculo 90.- La renta imponible mensual ser aquella que el interesado declare mensualmente a la Administradora en que se afilie, la que no podr ser inferior a un ingreso mnimo, ni superior al equivalente a sesenta Unidades de Fomento. () Artculo 91.- Las personas que se afilien en conformidad a las normas establecidas en este Ttulo, tendrn derecho al Sistema de Pensiones de esta ley y a las prestaciones de salud establecidas en las leyes Nmeros 6.174, 10.383 y 16.781. Al efectuar la primera cotizacin, el afiliado deber optar entre las prestaciones de salud establecidas en las leyes Nmeros 10.383 y 16.781. Si as no lo hiciere, se entender que opta por las de la ley N 10.383. Si el trabajador optare por las de la ley N 10.383, la cnyuge y los hijos tendrn los beneficios establecidos en dicha ley cuando cumplan con los requisitos que dicho cuerpo legal seala, sin perjuicio de lo dispuesto en el decreto ley N 2.575, de 1979. Si optare por las de la ley N 16.781, el trabajador tendr derecho a los beneficios sealados e n esa ley para s y para su cnyuge y sus hijos hasta los 18 aos o mayores de esa edad y hasta los 24 aos, solteros, que sigan cursos regulares en la enseanza bsica, media, tcnica o superior, y que vivan a sus expensas. Los trabajadores independientes que se incorporen al Sistema que establece esta ley, continuarn afectos a los regmenes de Sistema Unico de Prestaciones Familiares y de Subsidio de Cesanta, cuando a la fecha de su incorporacin hubieren estado afiliados a un rgimen de previsin que contemplara en su favor el beneficio de asignacin familiar o el beneficio de subsidio de cesanta, mientras desempeen la actividad que les otorg la calidad de imponentes de dicho rgimen de previsin. () Artculo 92.- Los afiliados independientes estarn afectos a las cotizaciones que se establecen en el Ttulo III y un siete por ciento destinado a financiar prestaciones de salud, que ser recaudado por la Administradora y enterado en el Fondo Nacional de Salud. () No obstante lo anterior, los afiliados a que se refiere este Ttulo, podrn optar por el sistema de salud que se establece en los incisos tercero y siguientes del artculo 84. () Cuando el afiliado opte de acuerdo a lo establecido en el inciso anterior y decida pagar una cotizacin superior al siete por ciento, deber as establecerlo al momento de contratar con la Institucin de Salud respectiva. En todo caso, el cotizante gozar de la exencin establecida en el artculo 18, hasta un monto mximo de 4,2 Unidades de Fomento, consideradas stas al valor del ltimo da del mes anterior a aquel en que se pague la cotizacin. () TITULO X Del Control Artculo 93.- Crase la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, entidad autnoma, con personalidad jurdica y patrimonio propio, de duracin indefinida, que se regir por un Estatuto Orgnico especial y se relacionar con el Gobierno por intermedio del Ministerio del Trabajo y Previsin Social.

Corresponder a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, la supervigilancia y control de las Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones y el ejercicio de las funciones y atribuciones que establece esta ley. La Superintendencia estar sometida a la fiscalizacin de la Contralora General de la Repblica, exclusivamente en lo que concierne al examen de las cuentas de entradas y gastos. Artculo 94.- Corresponder a la Superintendencia, adems de las atribuciones y obligaciones que esta ley establece, las siguientes funciones generales () 1. Autorizar la constitucin de las Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones, de las sociedades filiales a que se refiere el inciso duodcimo del artculo 23 y de las sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales, y llevar un Registro de estas entidades. (300))

2. Fiscalizar el funcionamiento de las Administradoras y el otorgamiento de las prestaciones que stas otorguen a sus afiliados, y el funcionamiento de las sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales. 3. Fijar la interpretacin de la legislacin y reglamentacin del Sistema, con carcter obligatorio para las Administradoras, las sociedades filiales a que se refiere el inciso duodcimo del artculo 23 y las sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales, y dictar normas generales para su aplicacin. (301)) 4. Fiscalizar la constitucin, mantenimiento, operacin y aplicacin del "Fondo de Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad" y del "Encaje" y la inversin de los recursos destinados a dichos fondos. 5.Fiscalizar la inversin de los recursos de los Fondos de Pensiones y la composicin de la cartera de inversiones. 6.Establecer las normas que regulen los contratos de seguro destinados a constituir las prestaciones que establece esta ley, sin perjuicio de las atribuciones de la Superintendencia de Valores y Seguros, y fiscalizar la observancia de dichas normas y el cumplimiento de las obligaciones que emanen de los contratos. () 7. Efectuar la liquidacin de las Administradoras, la de las sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales, y la de los Fondos de Pensiones. 8. Aplicar sanciones y disponer la revocacin de la autorizacin de existencia de conformidad a la ley, de las Administradoras de Fondos de Pensiones, de sus sociedades filiales y de las sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales. Asimismo, podr disponer la enajenacin de las inversiones efectuadas en o a travs de las sociedades filiales establecidas en el artculo 23, cuando no cumplan con lo establecido en el inciso duodcimo de dicho artculo. El ejercicio de estas atribuciones y funciones deber efectuarse mediante resoluciones fundadas, las que se notificarn por un ministro de fe. () En contra de dichas resoluciones la Administradora afectada o sus sociedades filiales y las sociedades administradoras de carteras de recursos previsionales podrn reclamar, dentro de los quince das siguientes a su notificacin, ante la Corte de Apelaciones que corresponda, la que deber pronunciarse en cuenta si el reclamo es admisible y si ha sido interpuesto dentro del trmino legal. Admitido el reclamo, la Corte dar traslado por quince das a la Superintendencia. Evacuado el traslado o acusada la rebelda, la Corte ordenar traer los autos en relacin, agregndose la causa en forma extraordinaria a la tabla del siguiente da, previo sorteo de Sala cuando corresponda. El Tribunal dictar sentencia dentro del plazo de treinta das. () Para reclamar de una multa impuesta por la Superintendencia, el reclamante deber efectuar una consignacin equivalente al 25% de su monto, en dicho organismo. () La consignacin ser devuelta si se acogiere el reclamo. ()

Las resoluciones constituirn ttulos ejecutivos y producirn sus efectos transcurridos quince das desde su notificacin, si no se hubiere reclamado de ella, o una vez a firme la sentencia que resuelva sobre el reclamo. Los funcionarios de la Superintendencia prestarn declaraciones ante los Tribunales, en las reclamaciones a que se refiere este nmero, mediante informes escritos, los que constituirn presunciones legales acerca de los hechos por ellos personalmente constatados, sin perjuicio de la facultad del Tribunal de citarlos a declarar verbalmente como medida para mejor resolver. La Superintendencia estar exenta de la obligacin de efectuar consignaciones judiciales. Los directores y apoderados de una Administradora, de sus filiales o de una sociedad administradora de cartera de recursos previsionales, sern solidariamente responsables de las multas que se les impongan, respectivamente, si se hubieren originado en hechos o contravenciones producidas por su culpa o negligencia. La resolucin respectiva deber as declararlo y los afectados podrn reclamar de ella en la misma forma y plazo que puede hacerlo la Administradora. () 9. Velar por el cumplimiento de las normas que establecen los requisitos necesarios para que opere la garanta estatal, a que se refiere el Ttulo VII. 10. Efectuar los estudios tcnicos necesarios que tiendan al desarrollo y fortalecimiento del Sistema de Pensiones. () 11. Fiscalizar los mercados primarios y secundarios en lo que se refiere a la participacin de los Fondos de Pensiones, las Administradoras y las personas que, en razn de su cargo o posicin, tengan acceso a informacin de las inversiones del Fondo, sin perjuicio de las atribuciones de la Superintendencia de Valores y Seguros. (309)) 12. Informar a los afiliados respecto de sus derechos y obligaciones en relacin con el sistema de pensiones, utilizando medios propios o a travs de otras entidades, con el objeto de dar cobertura nacional a este servicio. Artculo 95.- Facltase al Presidente de la Repblica para que dentro del plazo de noventa das contados desde la publicacin de esta ley y mediante decreto dictado a travs del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, fije el estatuto de organizacin, funciones y atribuciones de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. Dentro del plazo de ciento ochenta das contados desde la publicacin de la presente ley, el Presidente de la Repblica complementar las normas del estatuto a que se refiere el inciso anterior fijando, mediante decreto dictado a travs del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, las disposiciones relativas al personal de la Superintendencia. En ejercicio de esta facultad podr determinar la planta de esa entidad; el rgimen de remuneraciones de su personal, el que no se regular por las disposiciones del decreto ley N 249, de 1974, las normas laborales y previsionales a que estarn sujetos sus trabajadores, y, en general, todos los dems aspectos relativos al personal. Artculo 96.- El personal afecto a los regmenes de la Caja de Previsin de la Defensa Nacional y de la Direccin de Previsin de Carabineros de Chile continuar sujeto a los mismos, y a la legislacin que le es actualmente aplicable, en tanto no se dicte la ley a que se refiere el inciso siguiente. Una comisin, designada por el Presidente de la Repblica y presidida por el Ministerio de Defensa Nacional, deber proponer, dentro del plazo de ciento ochenta das, un proyecto de ley destinado a determinar qu personal, del mencionado en el inciso anterior, podr incorporarse al Sistema de Pensiones contemplado en esta ley, fijando las modalidades a que deber sujetarse tal incorporacin y las normas que permitan coordinar dicho Sistema de Pensiones con el rgimen que le es actualmente aplicable. Artculo 97.- El artculo 2 regir a contar del 1 de mayo de 1981. Artculo 98.- Para los efectos de esta ley se entender por:

a) Patrimonio: La diferencia entre el valor de los activos totales y los pasivos exigibles; b) Prdida potencial estimada: Aquella que resulta de considerar los montos invertidos por la empresa en instrumentos cuya clasificacin sea categora BB, B, C, D o E o niveles N-4 o N-5 de riesgo, en acciones de sociedades y en instrumentos no clasificados. Asimismo, se deber considerar dentro de la prdida potencial estimada un veinte por ciento de las inversiones efectuadas en los instrumentos clasificados en categora A o en nivel N-2 de riesgo, y un sesenta por ciento de las inversiones en instrumentos clasificados en categora BBB o en nivel N-3 de riesgo. De igual forma, deber considerarse dentro de la prdida potencial estimada, independientemente de su clasificacin de riesgo, toda inversin realizada en instrumentos distintos de acciones emitidos por una sociedad para la cual la empresa inversionista o la emisora posean, directamente o a travs de otra persona natural o jurdica, el cinco por ciento o ms del capital con derecho a voto de la empresa emisora o inversionista, respectivamente; c) Serie: Conjunto de instrumentos que guardan relacin entre s por corresponder a una misma emisin y que poseen idnticas caractersticas en cuanto a su fecha de vencimiento, tasa de inters, tipo de amortizacin, condiciones de rescate, garantas y tipo de reajuste; d) Inversin indirecta en acciones en una sociedad: Aquella que se realice a travs de la tenencia de acciones o derechos en otras sociedades que sean accionistas de dicha sociedad, independientemente del nmero de sociedades a travs de las cuales se produzca esta relacin. La Superintendencia determinar, mediante normas de carcter general, el procedimiento para efectuar la medicin de las inversiones indirectas en una sociedad; e) Activo contable neto consolidado: La diferencia entre el activo de una sociedad matriz y sus filiales, y la prdida potencial estimada calculada sobre la base del balance consolidado. Los trminos "sociedad matriz" y "filial", tienen el alcance sealado en el artculo 86 de la ley N18.046; f) Factor de riesgo promedio ponderado: La suma de los productos entre el factor de riesgo, de acuerdo a lo definido en el artculo 105, que corresponda a cada instrumento o serie emitidos o avalados por la institucin, de acuerdo con la categora en que hayan sido clasificados, y la proporcin que represente el monto de la inversin del Fondo respectivo en cada uno de los instrumentos, respecto del valor total de las inversiones del Fondo en los distintos ttulos representativos de deuda de ese mismo emisor; g) Accionista minoritario: Toda persona que sea propietaria, directamente o a travs de otras personas, a lo ms, del diez por ciento de las acciones suscritas de una sociedad; () h) Personas relacionadas: Aquellas definidas en el Ttulo XV de la ley N 18.045. i) Sociedades Annimas Inmobiliarias: Aquellas que tengan como giro nico el negocio inmobiliario y el de mutuos hipotecarios con clusula a la orden. Se entender para estos efectos como negocio inmobiliario lo siguiente: la compraventa o arrendamiento, en cualquiera de sus modalidades, de toda clase de bienes races con exclusin de predios agrcolas; la renovacin, remodelacin, construccin y desarrollo de proyectos inmobiliarios en bienes races de su propiedad; la inversin en acciones de sociedades cuyo objeto sea la participacin en las concesiones a que se refiere el DFL N 164, de 1991, del Ministerio de Obras Pblicas, y la inversin en acciones de sociedades cuyo giro nico sea el negocio inmobiliario definido en esta letra, con la salvedad de que en este caso tales sociedades podrn invertir en predios agrcolas. Estas ltimas no podrn tener una relacin superior a un cincuenta por ciento entre su pasivo exigible y su patrimonio, ni podrn invertir ms del diez por ciento de su activo total en acciones de otras sociedades.

Las sociedades de que trata esta letra podrn invertir en inmuebles destinados a la vivienda, slo cuando stos formen parte de manera indivisible de un inmueble mayor destinado a un fin comercial o industrial. En ningn caso la inversin en viviendas podr exceder del dos por ciento de los activos totales de la sociedad.

Se entender para estos efectos c omo negocio de mutuos hipotecarios con clusula a la orden la compra, venta y otorgamiento de los mutuos que se definen en la letra j) siguiente, (312)) y j) Mutuo hipotecario con clusula a la orden: Instrumento endosable representativo de un crdito originado en un prstamo otorgado a una persona natural para el financiamiento de la adquisicin, construccin, ampliacin o reparacin de viviendas urbanas de acuerdo a lo establecido en el artculo 21 bis del decreto con fuerza de ley N 251, de 1931 y en el N 4 bis del artculo 83 del decreto con fuerza de ley N 252 de 1960, ambos del Ministerio de Hacienda. k) Grupo empresarial: Aquel definido en el Ttulo XV de la ley N 18.045; l) Persona controladora: Aquella definida en el artculo 97 de la ley N 18.045. m)Valor absoluto: El valor positivo de un nmero. () n) Depsitos de ahorro previsional voluntario: las sumas destinadas por el trabajador a los planes de ahorro previsional voluntario ofrecidos por las instituciones autorizadas para tal efecto. ) Instituciones Autorizadas: son aquellas entidades distintas de las administradoras de fondos de pensiones, sealadas en el inciso primero del artculo 20, que cuenten con planes de ahorro previsional voluntario autorizados por las Superintendencias de Bancos e Instituciones Financieras o de Valores y Seguros, segn corresponda.

o)Planes de Ahorro Previsional Voluntario: son aquellas alternativas de ahorro o inversin autorizadas por las Superintendencias de Bancos e Instituciones Financieras o de Valores y Seguros, segn corresponda, para efectos de lo dispuesto en el Ttulo III de esta ley. p)Recursos originados en cotizaciones voluntarias, depsitos convenidos o depsitos de ahorro previsional voluntario: corresponden a las cotizaciones o depsitos ms la rentabilidad generada por cada una de aqullos. TITULO XI() De la Comisin Clasificadora de Riesgo Artculo 99.- Crase una Comisin Clasificadora de Riesgo, en adelante Comisin Clasificadora, con personalidad jurdica y patrimonio propio, formado mediante los aportes a que se refiere el inciso final del artculo 102, la que tendr las siguientes funciones: a) Aprobar o rechazar los instrumentos representativos de capital, deuda y cobertura de riesgo susceptibles de ser adquiridos con recursos de los Fondos de Pensiones, de conformidad a lo dispuesto en el inciso cuarto del artculo 45; ()

b) Asignar una categora de riesgo, de aquellas sealadas en el artculo 105, a los instrumentos de deuda a que alude la letra a) anterior, salvo que se trate del rechazo de un instrumento en la forma establecida en el inciso quinto del artculo 105, en cuyo caso no proceder tal asignacin; c) Establecer los procedimientos especficos de aprobacin de acciones de sociedades annimas inmobiliarias, de cuotas de Fondos de Inversin, de cuotas de fondos mutuos, de instrumentos representativos de capital y de operaciones de cobertura de riesgo financiero incluidos en la letra k), de instrumentos contemplados en la letra l) que no correspondan a acciones de sociedades annimas o ttulos de deuda, y de las operaciones para la cobertura de riesgo financiero a que se refiere la letra m), as como establecer, en conformidad con lo dispuesto en el artculo 106, los requisitos mnimos para la aprobacin de acciones de la letra g), todas del artculo 45; ()

d) Establecer las equivalencias entre las clasificaciones de los ttulos de deuda sealados en la letra k) del artculo 45, realizadas por entidades clasificadoras internacionalmente reconocidas que sta haya seleccionado para tales efectos, y las categoras de riesgo definidas en el artculo 105, () y

e)

Aprobar, modificar o rechazar las clasificaciones practicadas por entidades clasificadoras internacionalmente reconocidas, a los instrumentos de deuda sealados en la letra k) del artculo 45, en virtud de lo establecido en el artculo 105. () Establecer, no obstante lo sealado en las letras c) y d) anteriores, los procedimientos especficos de aprobacin de instrumentos incluidos en la letra k) del artculo 45, que se transen en los mercados formales nacionales. ()

f)

Artculo 100.- La Comisin Clasificadora de Riesgo estar integrada por las siguientes personas: a) El Superintendente de Administradoras de Fondos de Pensiones; b) El Superintendente de Bancos e Instituciones Financieras; c) El Superintendente de Valores y Seguros, y d) Cuatro representantes de las Administradoras de Fondos de Pensiones, elegidos por stas. El presidente de la Comisin Clasificadora ser designado por la mayora de los asistentes a la respectiva sesin, en votacin secreta, de entre los miembros antes sealados y durar en dicho cargo un ao, pudiendo ser reelegido. Igual procedimiento se aplicar para designar al vicepresidente, que subrogar al presidente en caso de ausencia o impedimento de ste. () La Comisin Clasificadora sesionar con asistencia de a lo menos cuatro de sus miembros y adoptar los acuerdos por mayora absoluta de los asistentes a la respectiva sesin. Su presidente dirimir los empates que pudieren producirse. No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, los acuerdos para aprobar o mantener la aprobacin de inversin en ttulos de acciones de las sociedades a que se refieren los incisos segundo y tercero del artculo 112, debern adoptarse con el voto favorable de a lo menos dos representantes de las Administradoras de Fondos de Pensiones. () En caso de ausencia o impedimento de alguno de los miembros sealados en las letras a), b) o c) del inciso primero, integrar la Comisin Clasificadora un funcionario de la Superintendencia que por la jerarqua de su cargo, profesin y rea de especialidad, pueda subrogar al titular, debiendo designarlo para tal efecto el propio Superintendente. Artculo 101.- Los miembros sealados en la letra d) del artculo anterior, durarn dos aos en sus cargos y sern elegidos en la forma que determine un Reglamento que acordarn las Administradoras actuando en conjunto. Dichos miembros debern reunir los requisitos exigidos por las leyes para ser director de una sociedad annima abierta y no podrn ser corredores de bolsa o agentes de valores, ni ser gerentes, administradores o directores de estas entidades, de un banco o de una institucin financiera. A su vez, no podrn ser personas relacionadas a alguna Administradora de Fondos de Pensiones o ser socios, administradores o miembros del consejo de clasificacin de las entidades clasificadoras a que se refiere la ley N 18.045. Junto con la designacin de cada una de las personas a que se refiere la letra d) del artculo anterior, deber tambin designarse un miembro suplente, quien reemplazar al respectivo titular en caso de ausencia o impedimento de ste. Los miembros titulares o suplentes que de conformidad al artculo 82 de la ley N 18.045, sean personas con inters en un emisor cuyos instrumentos se sometan a la aprobacin de la Comisin Clasificadora, se abstendrn de participar en el debate y en la adopcin de cualquier acuerdo relativo a dichos instrumentos, debiendo retirarse de la sesin respectiva. () Artculo 102.- La Comisin Clasificadora tendr una Secretara Administrativa cuyas funciones sern las que le encomienda esta ley y aquellas especficas que le encargue la Comisin Clasificadora.

La Comisin Clasificadora designar una persona que actuar como secretario de la misma, tendr la calidad de ministro de fe respecto de sus actuaciones, deliberaciones y acuerdos y representar judicialmente y extrajudicialmente a la Secretara Administrativa. La Comisin Clasificadora acordar un reglamento que normar todo lo concerniente al funcionamiento y personal de la Secretara Administrativa. Los gastos que demande el funcionamiento de la Comisin Clasificadora y de la Secretara Administrativa sern financiados por las Administradoras de Fondos de Pensiones a prorrata del valor de los Fondos de Pensiones administrados por cada una de ellas. () () Artculo 103.- Los integrantes de la Comisin Clasificadora, como tambin los funcionarios pblicos debern guardar reserva sobre los documentos y antecedentes de los emisores e instrumentos sujetos a clasificacin, siempre que stos no tengan carcter pblico. La infraccin a esta obligacin ser sancionada con la pena de reclusin menor en sus grados mnimo a medio. () Del mismo modo, les est prohibido valerse, directa o indirectamente, en beneficio propio o de terceros, de la informacin a que tengan acceso en el desempeo de esta funcin, durante el lapso que dure la reserva establecida en el inciso primero del artculo 109 ser sancionada con la pena de reclusin menor en su grado medio e inhabilitacin para cargos y oficios pblicos por el tiempo de la condena. () Los miembros de la Comisin Clasificadora, los integrantes de la Secretara Administrativa, los funcionarios pblicos o aquellas personas que tomen conocimiento de las proposiciones de aprobacin de instrumentos o de las clasificaciones presentadas a la Comisin Clasificadora para su consideracin, que presentaren o difundieren informacin falsa o tendenciosa respecto de los instrumentos que aquella deba aprobar o rechazar, sufrirn la pena de reclusin menor en sus grados mnimo a medio e inhabilitacin para ejercer cargos en la Comisin Clasificadora y en cualquier oficio pblico por todo el tiempo que dure la condena, sin perjuicio de las acciones civiles que correspondan. () Artculo 104.- La Comisin Clasificadora deber considerar para su aprobacin o rechazo, y asignarle una categora de clasificacin de las indicadas en el artculo 105, si correspondiere, a todos aquellos ttulos de deuda que cuenten con dos clasificaciones de riesgo efectuadas en conformidad a lo dispuesto en la ley N 18.045. Esta asignacin la efectuar para el solo efecto de determinar la diversificacin de las inversiones que se realicen con los recursos de los Fondos de Pensiones. La Comisin Clasificadora considerar para su aprobacin o rechazo todas aquellas acciones de la letra g) del artculo 45, exceptuadas las sealadas en el inciso cuarto del artculo 45, que de acuerdo con la informacin que le deber proporcionar semestralmente la Superintendencia de Valores y Seguros y la de Bancos e Instituciones Financieras, no sean objeto de las prohibiciones que establece el inciso primero del artculo 45 bis y cumplan con los requisitos a que alude el artculo 106. Sin perjuicio de lo anterior, la Comisin Clasificadora considerar estas acciones para su aprobacin o rechazo cuando el emisor as lo solicite, mediante la presentacin de dos clasificaciones hechas en conformidad a la ley N 18.045, siempre que tales acciones no sean objeto de las citadas prohibiciones (). Las acciones de sociedades annimas inmobiliarias, las cuotas de fondos de inversin y de fondos mutuos, a que se refiere la letra i) del inciso segundo del artculo 45 sern consideradas por la Comisin Clasificadora para su aprobacin o rechazo cuando as lo solicite su emisor. Los instrumentos financieros a que se refiere la letra k) del artculo 45, sern considerados por la Comisin Clasificadora para su aprobacin o rechazo, cuando lo solicite el emisor o alguna Administradora de Fondos de Pensiones. Asimismo, los ttulos a que se refiere la letra l) del citado artculo 45 que no sean ttulos de deuda o acciones de sociedades annimas, excluidos los instrumentos sealados en el inciso cuarto de dicho artculo, sern considerados por la Comisin Clasificadora para su aprobacin o rechazo, a solicitud del emisor o de alguna Administradora, segn determinar el Banco Central de Chile al autorizar el ttulo. () Artculo 105.- Establcense las siguientes categoras y factores de riesgo para los instrumentos financieros a que se refieren las letras b), c), d), e), f), k) y l) del artculo 45, si se tratare de instrumentos de deuda de largo plazo: () 1. Categora AAA con factor 1 (uno); 2. Categora AA con factor 0,9 (cero coma nueve);

3. Categora A con factor 0,8 (cero coma ocho); 4. Categora BBB con factor 0,6 (cero coma seis); 5. Categora BB con factor 0 (cero); 6. Categora B con factor 0 (cero); 7. Categora C con factor 0 (cero); 8.- Categora D con factor 0 (cero), y 9. Categora E con factor 0 (cero), sin informacin disponible para clasificar. Establcense los siguientes niveles y factores de riesgo para los instrumentos financieros a que se refiere la letra j) y las letras b), c), k) y l) si se tratare de instrumentos de deuda de corto plazo: () 1. Nivel 1 (N-1) con factor 1 (uno); 2. Nivel 2 (N-2) con factor 0,6 (cero coma seis); 3. Nivel 3 (N-3) con factor 0,3 (cero coma tres); 4. Nivel 4 (N-4) con factor 0 (cero), y 5. Nivel 5 (N-5) con factor 0 (cero), sin informacin disponible para clasificar. Las categoras y niveles sealados en el inciso anterior correspondern a los definidos en la ley N 18.045. La categora AAA y el nivel N-1 son los de ms bajo riesgo, el que aumenta progresivamente hasta la categora D y el nivel N-4, que sern los de ms alto riesgo. La Comisin Clasificadora deber asignar al instrumento la categora de mayor riesgo de entre las que le hubieren otorgado las clasificadoras contratadas por el emisor del ttulo de deuda, de conformidad a la ley N 18.045. Sin perjuicio de lo anterior, la Comisin Clasificadora podr solicitar al emisor, una clasificacin adicional de un tercer clasificador privado, elegido por ste, de aquellos a que alude la citada ley. En este ltimo caso la Comisin Clasificadora deber asignar al instrumento la categora indicativa de mayor riesgo de entre las tres propuestas. Sin embargo, la Comisin Clasificadora podr, mediante decisin fundada y con el voto de al menos cinco de sus miembros, omitir la consideracin de una de las tres proposiciones, debiendo asignar al instrumento la categora indicativa de mayor riesgo de entre las restantes dos proposiciones. Con todo, la Comisin Clasificadora podr rechazar un ttulo de deuda con el voto favorable de la mayora de los miembros asistentes a la sesin, debiendo constar la fundamentacin en el acta, salvo que la Comisin Clasificadora determine que sta requiera reserva. Cuando se trate de instrumentos de deuda de la letra k) del artculo 45, se estar a la clasificacin efectuada por entidades clasificadoras reconocidas internacionalmente, siempre que la Comisin Clasificadora las haya aceptado para tales efectos. Cuando se trate de instrumentos de capital, stos se aprobarn de conformidad con los procedimientos que se establecern por la Comisin, de acuerdo a lo dispuesto en la letra c) del artculo 99. () La Comisin Clasificadora deber establecer las equivalencias entre las categoras de clasificacin internacionales y las sealadas en el inciso primero de este artculo, sin perjuicio de que podr establecer factores adicionales adversos que pudieran modificar la clasificacin final. Estos criterios de equivalencia se establecern mediante un acuerdo que entrar en vigencia desde su publicacin en el Diario Oficial, para el solo efecto de la clasificacin de los instrumentos de deuda a que se refiere la letra k) del artculo 45. () No obstante lo establecido en los incisos sexto y sptimo, cuando se trate de instrumentos de deuda incluidos en la letra k) del artculo 45 que se transen en los mercados formales nacionales, la clasificacin

se efectuar de conformidad con los procedimientos que establecer la Comisin Clasificadora, de acuerdo a lo dispuesto en la letra f) del artculo 99. () Artculo 106.- Las acciones a que se refiere la letra g) del artculo 45, con excepcin de las sealadas en el inciso cuarto del artculo 45, sern sometidas a la aprobacin de la Comisin Clasificadora en consideracin al cumplimiento de los requisitos mnimos que sern determinados en base a la informacin pblica histrica que el emisor haya entregado a la entidad fiscalizadora que corresponda. () Para que una accin de las sealadas en el inciso anterior pueda ser aprobada por la Comisin Clasificadora, bastar que su emisor cumpla con los citados requisitos mnimos. La especificacin conceptual, la metodologa de clculo y el valor lmite de los indicadores considerados en estos requisitos, los determinar la Comisin Clasificadora de Riesgo, previo informe favorable de la Superintendencia, debiendo publicarlos en el Diario Oficial. Los requisitos mnimos relativos a las acciones a que se refiere el inciso primero, considerarn respecto del emisor, la disponibilidad de estados financieros auditados para los ltimos tres aos, con resultados positivos al menos en los dos ltimos, un nivel de cobertura de gastos financieros y una adecuada liquidez, requirindose que en dicho perodo no se hayan producido cambios que pudieren provocar efectos positivos o negativos en la administracin, la propiedad, el giro, los activos esenciales, los procesos productivos u otros cambios que pudieren afectar su solvencia. En el caso de acciones de bancos o de instituciones financieras o de empresas de leasing, se considerarn como requisitos mnimos, la disponibilidad de estados financieros auditados para los ltimos tres aos, con resultados positivos al menos en los dos ltimos, y un determinado nivel de endeudamiento econmico, requirindose que en dicho perodo no se hayan producido cambios que pudieren provocar efectos positivos o negativos en la administracin, la propiedad, el giro, los activos esenciales u otros cambios que pudieren afectar su solvencia. Con todo, la Comisin Clasificadora podr rechazar una accin con el voto favorable de la mayora de los miembros asistentes a la sesin, debiendo constar la fundamentacin en el acta, salvo que la Comisin Clasificadora determine que sta requiera reserva. Las Superintendencias de Valores y Seguros o de Bancos e Instituciones Financieras, segn corresponda, efectuarn el clculo de los requisitos mnimos y confeccionarn una nmina de emisores de acciones de la letra g) del artculo 45 que cumplan con ellos, nmina que ser remitida semestralmente a la Comisin Clasificadora y a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, a ms tardar los das diez de mayo y diez de octubre de cada ao, pudiendo sin embargo ser modificada o complementada en cualquier fecha. Cuando las acciones de un emisor hubieran sido rechazadas por la Comisin Clasificadora por una causal distinta a la establecida en el artculo 107, o cuando ste no cumpliere con los requisitos sealados en el inciso segundo, podr solicitar una nueva consideracin de la Comisin Clasificadora presentando a sta y a la Superintendencia, dos informes completos de clasificacin de riesgo de sus acciones, elaborados en conformidad a lo sealado en la ley N 18.045, por diferentes clasificadoras privadas. Tales informes se justificarn slo cuando contengan opiniones en que se califique la solvencia del emisor en base a antecedentes adicionales a los considerados por la Comisin Clasificadora. No obstante, sta podr requerir al emisor la presentacin de una clasificacin adicional de conformidad a lo dispuesto en la citada ley, elaborada por otro clasificador elegido por ste. Lo anterior no ser impedimento para que la Comisin Clasificadora pueda ejercer nuevamente su derecho a rechazar el instrumento. Las cuotas de fondos de inversin y de fondos mutuos a que se refiere la letra i) del inciso segundo del artculo 45 y las acciones de sociedades annimas inmobiliarias se aprobarn a solicitud de los emisores en consideracin a los objetivos de inversin y las polticas destinadas a cumplirlos, a la calificacin de los recursos profesionales de la administracin y a otros aspectos que determine la Comisin Clasificadora, los cuales debern darse a conocer mediante acuerdo publicado en el Diario Oficial. La informacin necesaria para la evaluacin de estos instrumentos deber ser aportada por los respectivos emisores en la forma y oportunidad que determine la Comisin Clasificadora. () Los instrumentos representativos de capital aludidos en la letra k) del artculo 45, se aprobarn en funcin de los procedimientos que al efecto establecer la Comisin Clasificadora, los que habrn de

considerar, al menos, el riesgo pas, la existencia de sistemas institucionales de fiscalizacin y control sobre el emisor y sus ttulos en el respectivo pas, y en consideracin a la liquidez del ttulo en los correspondientes mercados secundarios.(337)) No obstante lo establecido en el inciso anterior, cuando se trate de instrumentos de capital incluidos en la letra k) del artculo 45 que se transen en los mercados formales nacionales, excluidos los ttulos sealados en el inciso quinto de dicho artculo, la clasificacin se efectuar de conformidad con los procedimientos que establecer la Comisin Clasificadora, de acuerdo a lo dispuesto en la letra f) del artculo 99. () Artculo 107.- Las Administradoras que hayan invertido recursos de los Fondos de Pensiones que administran en acciones de sociedades en que el Estado, directamente o por intermedio de sus empresas, instituciones descentralizadas, autnomas o municipales, tuviere el cincuenta por ciento o ms de las acciones suscritas y que por su naturaleza estn sometidas a normas especiales respecto a la fijacin de tarifas o acceso a los mercados, podrn ejercer el derecho a retiro de la sociedad en los trminos de los artculos 69 y siguientes de la ley N 18.046, en caso de que la Comisin Clasificadora rechazare dichas acciones por alguna de las siguientes causales: a) La modificacin de las normas que las rijan en materia tarifaria o de precios de los servicios o bienes que ofrezcan o produzcan, o relativas al acceso a los mercados; b) La determinacin de sus administradores o de la autoridad en el sentido de fijar el precio de esos bienes o servicios en forma que los alteren negativa y substancialmente en relacin a los que se hayan tenido en consideracin al aprobar las acciones; c) La determinacin de sus administradores o de la autoridad de adquirir materias primas u otros bienes o servicios necesarios para su giro que incidan en sus costos, en trminos o condiciones ms onerosos en relacin al promedio del precio en que normalmente se ofrecen en el mercado, sean nacionales o extranjeros, considerando el volumen, calidad y especialidad que la sociedad requiera;

d) La realizacin de acciones de fomento o ayuda o el otorgamiento directo o indirecto de subsidios de parte de la sociedad, que no hubieren sido considerados en la poca de aprobacin de las acciones por la Comisin Clasificadora, siempre que no le fueren otorgados directa o indirectamente, por el Estado, los recursos suficientes para su financiamiento, y e) La realizacin de cualquiera otra accin similar, dispuesta por la administracin de la sociedad o por la autoridad, que sea contraria a los objetivos que establece el artculo 45. ()

Artculo 108.- Dentro de los cinco primeros das de cada mes, las clasificadoras a que se refiere la ley N18.045 presentarn a la Comisin Clasificadora y a la Superintendencia, una lista de clasificaciones de riesgo de los instrumentos de deuda, que les hayan sido encomendados y que hubieren efectuado el mes anterior, con los respectivos informes pblicos, de acuerdo a lo que determine la Superintendencia de Valores y Seguros. Adicionalmente, se acompaarn los informes de actualizacin peridica que deban presentar a la referida Superintendencia y a la de Bancos e Instituciones Financieras, segn corresponda. Cuando exista informacin relevante que pueda incidir en la clasificacin de riesgo de un instrumento o la aprobacin de acciones o cuotas, las entidades clasificadoras sealadas debern informar este hecho a la Comisin Clasificadora y a la Superintendencia, mediante la remisin a stas de la misma informacin que deban enviar al organismo que fiscaliza el correspondiente proceso de clasificacin, respecto de la o las sesiones extraordinarias de su consejo de clasificacin en que se hubiere reevaluado el instrumento. En cumplimiento de sus funciones, la Co misin Clasificadora podr efectuar consultas a las clasificadoras privadas que hayan intervenido en la clasificacin del instrumento analizado. Los miembros de la Comisin Clasificadora podrn presentar proposiciones de modificaciones urgentes al acuerdo vigente, toda vez que circunstancias extraordinarias exijan modificar la aprobacin de un instrumento. A su vez, la Comisin Clasificadora podr solicitar a los emisores la presentacin voluntaria de dos informes de evaluacin elaborados por clasificadores privados, cuando sus acciones hayan sido aprobadas atendiendo solamente al cumplimiento de requisitos mnimos y hayan surgido nuevos antecedentes que, a juicio de la Comisin Clasificadora, hagan aconsejable rechazar el

instrumento. La solicitud de estos informes de evaluacin tendr por objeto ofrecer al emisor la oportunidad de aportar informacin adicional en forma previa al nuevo acuerdo que eventualmente adopte la Comisin Clasificadora. () Artculo 109.- Las deliberaciones de la Comisin Clasificadora sern secretas hasta la publicacin del acuerdo final, que deber hacerse en el Diario Oficial a ms tardar el primer da hbil del mes siguiente al de la adopcin del acuerdo. La publicacin deber contener las categoras de clasificacin a que se refiere el artculo 105, asignadas a los instrumentos de deuda, y la aprobacin de los instrumentos representativos de capital, as como los principales fundamentos del acuerdo adoptado. Las actas de la Comisin Clasificadora debern ponerse a disposicin del pblico que las solicite, salvo que existieren razones para mantener reserva respecto a aspectos confidenciales que afecten los negocios del emisor. En este caso las clasificadoras de riesgo podrn requerir que se omita la publicacin de los fundamentos de la clasificacin en el Diario Oficial, en cuanto diga relacin con la informacin de carcter reservado, y que se mantenga la confidencialidad de las actas y de los antecedentes de clasificacin, en lo que fuere pertinente. La Comisin podr disponer igual medida cada vez que lo estime procedente. Sin embargo, la reserva respecto de los fundamentos de la clasificacin no ser aplicable al emisor o al clasificador, salvo que la Comisin Clasificadora as lo determine, respecto del clasificador, debiendo proporcionrseles informacin cuando la requieran, sobre las circunstancias que afectaron la evaluacin de riesgo del instrumento. () Artculo 110.- Si debido a peritajes o antecedentes pendientes, la Comisin Clasificadora no resolviere la aprobacin o rechazo, o la asignacin de una categora de riesgo en su caso, respecto de instrumentos previamente aprobados, stos mantendrn su condicin de tales y su correspondiente categora de riesgo. No obstante, una vez que se resuelva sobre ellos, el acuerdo respectivo deber publicarse. () TITULO XII De las sociedades annimas cuyas acciones pueden ser adquiridas con los recursos de los Fondos de Pensiones () 1.- De las sociedades Artculo 111.- Las sociedades annimas que no sean objeto de las restricciones establecidas en el artculo 45 bis, cuyas acciones sean aprobadas de acuerdo a lo dispuesto en el Ttulo XI de esta ley, podrn establecer en sus estatutos compromisos en relacin con las materias que se sealan en este Ttulo. () Artculo 112.- Las sociedades annimas sujetas a lo dispuesto en este Ttulo debern contemplar en sus estatutos normas permanentes que establezcan, a lo menos, las siguientes condiciones: a) Ninguna persona, directamente o por intermedio de otras personas relacionadas podr concentrar ms de un sesenta y cinco por ciento del capital con derecho a voto de la sociedad;

b) Los accionistas minoritarios debern poseer al menos el diez por ciento del capital con derecho a voto de la sociedad, y c) A lo menos el quince por ciento del capital con derecho a voto de la sociedad, deber estar suscrito por ms de cien accionistas no relacionados entre s, cada uno de los cuales deber ser dueo de un mnimo equivalente a cien unidades de fom ento en acciones, segn el valor que se les haya fijado en el ltimo balance.

No obstante, en el caso de sociedades annimas abiertas en las que el Fisco, directamente o por medio de empresas del Estado, instituciones descentralizadas, autnomas o municipales, tuviere el cincuenta por ciento o ms de las acciones suscritas, se entender que cumplen con las condiciones de este Ttulo siempre que aqul o stas, segn el caso, vendan o se comprometan a vender el treinta por ciento de las acciones de la sociedad, suscribiendo el compromiso de desconcentracin correspondiente, celebrado conforme a las normas de los artculos 124 y siguientes de esta ley. En el referido compromiso deber, adems, precisarse el plazo para la desconcentracin de un veinticinco por ciento de las acciones de la

sociedad. Si el Fisco o las instituciones antes nombradas redujeran o se comprometieran a reducir su participacin en la propiedad accionaria de una sociedad determinada, en un porcentaje superior al treinta por ciento, el resultado de dicha reduccin o promesa de reduccin constituir su lmite mximo de concentracin permitido. En todo caso, mientras el Fisco o las instituciones nombradas mantengan un porcentaje superior al cincuenta por ciento de las acciones suscritas de una determinada sociedad, a lo menos el diez por ciento de las acciones deber estar en poder de accionistas minoritarios, y el quince por ciento de las acciones de la misma sociedad, en virtud del respectivo compromiso de desconcentracin, deber estar suscrito por ms de cien accionistas no relacionados entre s. En dicho quince por ciento se computarn las acciones que hubieran sido adquiridas con los recursos de algn Fondo de Pensiones. () Artculo 113.- En los estatutos de la sociedad quedar establecido el porcentaje mximo del capital con derecho a voto de la misma, que podr concentrar una persona, directamente o por intermedio de otras personas relacionadas, diferenciando la concentracin mxima permitida al Fisco y al resto de los accionistas, en s u caso. () Artculo 114.- Con el propsito de mantenerse dentro de los lmites de desconcentracin de la propiedad accionaria establecidos en el artculo 112 y en los respectivos estatutos, las sociedades a que se refiere el presente Ttulo, al serles presentado para su inscripcin un traspaso de acciones, slo podrn inscribir a nombre del accionista respectivo un nmero de ellas con el cual no se sobrepasen dichos lmites. Respecto del remanente, la sociedad, dentro del plazo de quince das, notificar al accionista a fin de que enajene tales acciones, sin perjuicio de la obligacin existente para ambos de suscribir un compromiso de desconcentracin en los trminos de los artculos 124 y siguientes. () Artculo 115.- Las opciones para suscribir acciones de aumento de capital de la sociedad y de bonos convertibles en acciones en los trminos del artculo 25 de la ley N 18.046, no podrn ser ejercidas por un accionista en la parte que exceda los lmites de concentracin establecidos en los estatutos de l a sociedad. () Artculo 116.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 114, una vez constituida la junta de accionistas, ningn accionista de una sociedad de las sealadas en este Ttulo podr ejercer por s o en representacin de otros accionistas, el derecho a voto por un porcentaje de las acciones suscritas y con derecho a voto de la sociedad, superior a la mxima concentracin permitida en los estatutos. Para el clculo de esta concentracin debern sumarse a las acciones del accionista las que sean de propiedad de personas relacionadas con ste. Tampoco podr persona alguna representar a accionistas que en conjunto representen un porcentaje superior a aquel de concentracin mxima permitida en los estatutos. Lo establecido en los incisos anteriores no se aplicar al Fisco cuando ste, directamente o por intermedio de empresas del Estado, instituciones descentralizadas, autnomas o municipales, sea accionista de estas sociedades. () Artculo 117.- Las sociedades a que se refiere este Ttulo podrn solicitar a sus accionistas los antecedentes necesarios para determinar la existencia de los vnculos sealados en la letra h) del artculo 98, y los accionistas estarn obligados a proporcionar dicha informacin. () Los accionistas que sean personas jurdicas debern proporcionar a la sociedad, adems, los nombres de sus principales socios y los de las personas naturales que estn relacionados con stos, cuando aqulla lo solicite. Artculo 118.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 52 de la ley N18.046, la Junta Ordinaria de Accionistas deber designar anualmente inspectores de cuentas de las sociedades, con las facultades establecidas en el artculo 51 de la ley N 18.046. Artculo 119.- En las sociedades a que se refiere este Ttulo ser materia de Junta Ordinaria, adems de las sealadas en el artculo 56 de la ley N 18.046, la aprobacin de la poltica de inversiones y de financiamiento que para estos efectos proponga la administracin, la que constituir el marco de referencia dentro del cual sta deber actuar.

La poltica de inversiones deber especificar, como mnimo, las reas de inversin y los lmites mximos en cada una de stas, especificando la participacin en el control de las mismas. La poltica de financiamiento deber especificar, a lo menos: el nivel mximo de endeudamiento; las atribuciones de la administracin para convenir con acreedores restricciones al reparto de dividendos y para el otorgamiento de cauciones, y los activos que se declaren esenciales para el funcionamiento de la sociedad. La poltica de inversin y de financiamiento deber, adems, establecer las facultades de la administracin para la suscripcin, modificacin o revocacin de contratos de compra, venta o arrendamiento de bienes y servicios que sean esenciales para el normal funcionamiento de la empresa. En el caso de empresas en que el Fisco directamente o por intermedio de empresas del Estado, instituciones descentralizadas, autnomas o municipales, tenga el cincuenta por ciento o ms de las acciones emitidas, la poltica de inversiones y financiamiento deber contemplar, adems, los criterios de determinacin de los precios de venta de sus productos o servicios. Asimismo, en este caso, los estatutos debern establecer que la aprobacin de esta poltica requerir del voto conforme del Fisco y de la mayora absoluta del resto de los accionistas. El qurum especial a que se refiere el inciso anterior slo ser exigible para la aprobacin de la poltica de inversiones y financiamiento que corresponda realizar a contar de la segunda Junta Ordinaria de Accionistas que se celebre con posterioridad a la publicacin establecida en el artculo 106, a menos que en el respectivo compromiso se hubiere fijado una fecha posterior a la celebracin de dicha Junta para la desconcentracin del veinticinco por ciento de las acciones de la sociedad, en cuyo caso el qurum especial se har exigible a contar de la Junta Ordinaria inmediatamente posterior a la fecha estipulada en el compromiso para la desconcentracin del porcentaje sealado. Sin embargo, si la desconcentracin de dicho veinticinco por ciento se produce efectivamente en una fecha anterior a la sealada en el compromiso, el qurum especial ser exigible en la Junta Ordinaria ms prxima que se realice luego de producida tal desconcentracin. () Artculo 120.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 57 de la ley N 18.046, en estas sociedades sern tambin materia de Junta Extraordinaria de accionistas, las siguientes: a) La enajenacin de los bienes o derechos de la sociedad declarados esenciales para su funcionamiento en la poltica de inversiones y de financiamiento, como, asimismo, la constitucin de garantas sobre ellos, y b) La modificacin anticipada de la poltica de inversin y financiamiento aprobada por la Junta Ordinaria. Artculo 121.- Los acuerdos de la junta extraordinaria de accionistas que impliquen una modificacin a los estatutos sociales en cualquiera de las materias ya comprendidas en la reforma que, con el objeto de adecuarlos a las disposiciones de esta ley, se hubiere efectuado en conformidad a los artculos 112 y 113, requerirn del voto conforme del setenta y cinco por ciento de las acciones emitidas con derecho a voto. () Artculo 122.- Todos los actos o contratos que la sociedad celebre con sus accionistas mayoritarios, sus directores o sus ejecutivos, o con personas relacionadas con stos, debern ser previamente aprobados por las dos terceras partes del directorio y constar en el acta correspondiente, sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 44 de la ley N 18.046 respecto de los directores. 2. Del compromiso de desconcentracin Artculo 123.- Derogado. () Artculo 124.- El compromiso de desconcentracin deber constar por escritura pblica y contener, en forma explcita, las obligaciones que con el objeto de desconcentrarse contraen la sociedad y el o los accionistas, y la forma y plazos en que tales obligaciones debern ser cumplidas.

Artculo 125.- En el compromiso se podrn establecer plazos para el cumplimiento gradual de la desconcentracin, atendiendo al monto del capital de la sociedad y al grado de concentracin de su propiedad accionaria. Los plazos que se establezcan no podrn exceder de cinco aos contados desde la fecha de suscripcin del compromiso. El plazo a que se refiere el inciso segundo del artculo 112 para la desconcentracin del veinticinco por ciento, no podr exceder de tres aos. () Artculo 126.- Un extracto del compromiso de desconcentracin deber publicarse en el Diario Oficial y en un diario de circulacin nacional. Asimismo, se har referencia a l en el registro de accionistas de la sociedad y se anotar al margen de cada una de las inscripciones de acciones que posean los accionistas que hayan suscrito el compromiso respectivo. () Artculo 127.- El extracto del compromiso deber contener: a) b) La individualizacin de la sociedad y de los accionistas que lo suscriban; El capital social y el nmero de acciones en que ste se divide, con indicacin de sus series y privilegios y valor nominal de las acciones, si los hubiere; el monto del capital suscrito y pagado y el plazo para suscribirlo y pagarlo, en su caso; El nmero de acciones de cada accionista y el de las personas relacionadas con ste que suscriben el convenio, indicando el porcentaje que tales acciones representan sobre el total de las acciones suscritas de la sociedad; Obligaciones que contraen los suscriptores del compromiso, y Los plazos totales o parciales para el cumplimiento gradual de la desconcentracin.

c)

d) e)

Artculo 128.- Si el accionista no diere ntegro y oportuno cumplimiento a las obligaciones por l contradas en el compromiso de desconcentracin, la sociedad deber vender en una Bolsa de Valores Mobiliarios, por cuenta y riesgo del accionista, el nmero de acciones necesario para producir la desconcentracin. Del precio que se obtenga, deducir los gastos de enajenacin y entregar el saldo al accionista. Lo dispuesto en el inciso anterior se entiende sin perjuicio de otras modalidades o sanciones que se hubieren estipulado en el compromiso. Artculo 129.- Derogado () 3. De las Sociedades Annimas Inmobiliarias () Artculo 130.- El nivel de endeudamiento de las sociedades annimas inmobiliarias sealadas en la letra i) del artculo 98 no podr ser, en ningn caso, superior al veinte por ciento de su capital y reservas. Las sociedades annimas inmobiliarias de que trata este subttulo, no podrn invertir ms del diez por ciento de su activo total en acciones de sociedades que no estn comprendidas en la letra i) del artculo 98. Las inversiones que efecten las sociedades annimas inmobiliarias en acciones de las sociedades a que se refiere la letra i) del artculo 98, debern cumplir los siguientes requisitos: a) La sociedad emisora deber disponer de estados financieros auditados por auditores externos que se encuentren inscritos en el Registro que al efecto lleva la Superintendencia de Valores y Seguros, y

b) La suma de la inversin no podr exceder del treinta por ciento del total de activos de la sociedad inmobiliaria inversionista, ni del veinte por ciento de sus activos cuando correspondan a un mismo emisor. El valor de las inversiones que efecten las sociedades inmobiliarias en sitios eriazos no podr e xceder del veinte por ciento de sus activos. () Artculo 131.- Los bienes races que puedan ser adquiridos con los recursos de estas sociedades deben estar ubicados dentro del territorio nacional y, con la excepcin de los sitios eriazos, debidamente recepcionados por la direccin de obras de la respectiva municipalidad, y en condiciones de ser utilizados para el objeto con que fueron construidos. Las obras en construccin de propiedad de terceros slo podrn ser objeto de promesas de compraventa, en las que deber estipularse que el precio de la compraventa se pagar al suscribirse el contrato prometido o con posterioridad, una vez cumplidos los requisitos sealados en el inciso anterior. La renovacin, remodelacin, construccin y desarrollo en bienes races de propiedad de la sociedad inmobiliaria, deber ser contratada por licitacin pblica a suma alzada con empresas constructoras tcnica y financieramente solventes, y encontrarse garantizada por la empresa y terceros respecto de su terminacin en las condiciones tcnicas y financieras pactadas. La suficiencia de estas garantas deber respaldarse con la certificacin de consultores externos. El valor de las inversiones a que se refiere el inciso anterior, durante su etapa de obra en curso, no podr exceder, conjuntamente con la inversin en sitios eriazos, de un veinte por ciento del total de activos de la sociedad. Cuando el precio de un bien raz supere el menor valor entre el cinco por ciento del total de activos de la sociedad annima inmobiliaria y 25.000 unidades de fomento, se requerir de la aprobacin del directorio para su adquisicin por la sociedad, el que en este caso, no podr delegar sus facultades en la forma que establece el artculo 40 de la ley N 18.046. Asimismo, las decisiones de inversin a que se refiere el inciso tercero, as como la compra de sitios eriazos, debern adoptarse con el voto favorable de al menos dos tercios de los miembros del directorio. La sociedad no podr adquirir inmuebles que se encuentren con hipoteca sujetos a prohibiciones o litigios. Los bienes muebles de cualquiera naturaleza que guarnezcan o formen parte del inmueble adquirido por la sociedad no podrn representar ms de un treinta por ciento del precio de la compraventa respectiva. () Artculo 132.- Los contratos de arrendamiento de los inmuebles de propiedad de la sociedad debern contener estipulaciones que permitan la revisin peridica de sus trminos. Las rentas de arrendamiento de los inmuebles de propiedad de la sociedad debern pactarse con reajuste automtico, a lo menos anual y no inferiores a la variacin del Indice de Precios al Consumidor determinado por el Instituto Nacional de Estadsticas y debern ser pagadas en forma anticipada, dentro de los primeros das del perodo correspondiente. Sin perjuicio de lo anterior, podr pactarse un sistema de reajustabilidad en moneda extranjera. Todos los contratos de arrendamiento que celebre la sociedad debern contemplar trminos y condiciones similares a los que prevalecen en el mercado. () Artculo 133.- Para proceder a la venta de los inmuebles de propiedad de la sociedad se debern realizar remates o licitaciones pblicas, con el fin de obtener las mejores condiciones posibles de enajenacin de tales bienes. Para la compra de inmuebles por valores unitarios superiores a 10.000 unidades de fomento, deber disponerse previamente de dos tasaciones efectuadas por tasadores profesionales de reconocida experiencia en trabajos similares en el sistema bancario, financiero o inmobiliario, o por auditores externos inscritos en el Registro de Auditores que mantiene la Superintendencia de Valores y Seguros, y que sean distintos de los que auditan los estados financieros de la sociedad. ()

Artculo 134.- La sociedad podr adquirir los mutuos hipotecarios a la orden de bancos, de agentes administradores de mutuos, y tambin podr otorgarlos ella misma, actuando como mutuante, constituyndose para tal efecto como agente administrador de dichos mutuos. El directorio de la sociedad deber establecer una poltica de transaccin de mutuos hipotecarios a la orden, en la que se determinarn las condiciones generales para el otorgamiento, compra y venta de tales mutuos, tales como rangos de tasa de inters, de plazo, de reajustabilidad y dems que sean pertinentes. En ningn caso la sociedad podr adquirir ni otorgar un mutuo hipotecario a la orden por un valor superior al ochenta por ciento del valor de tasacin del inmueble objeto de la respectiva garanta hipotecaria. Artculo 135.- Los directores o gerentes de las sociedades inmobiliarias y sus personas relacionadas no podrn adquirir, arrendar o usufructuar directamente o a travs de otras personas naturales o jurdicas, valores o bienes de propiedad de las sociedades inmobiliarias que administren, ni enajenar o arrendar de los suyos a stas. Tampoco podrn dar en prstamo dinero u otorgar garantas a dichas sociedades, y viceversa, ni contratar la renovacin, remodelacin y desarrollo de bienes races. Se exceptan de esta prohibicin aquellas transacciones de valores de oferta pblica realizadas en mercados formales que tengan alta liquidez, segn determine la Superintendencia de Valores y Seguros mediante una norma de carcter general. ()

TITULO XIII () De la Custodia de los Ttulos y Valores del Fondo de Pensiones Artculo 136.- Las normas sobre depsito de valores contenidas en la ley N 18.876, se aplicarn a los Fondos de Pensiones depositantes y a las Administradoras, en todo aquello que no se contraponga con las normas del presente Ttulo. Artculo 137.- Cuando se depositen valores del Fondo de Pensiones se entender que el depositante es el Fondo, quedando obligada la empresa de depsito a llevar cuentas individuales separadas por cada Fondo de Pensiones y por Administradora, en su caso. Artculo 138.- Los valores depositados en las empresas de depsito que correspondan a los Fondos de Pensiones sern inembargables y no podr constituirse sobre ellos, prendas o derechos reales, ni decretarse medidas precautorias. Lo anterior es sin perjuicio de la entrega de estos valores en garanta para la celebracin de los contratos de cobertura de riesgo financiero a que se refiere la letra m) del artculo 45 de esta ley. () Artculo 139.- Las Administradoras no podrn adquirir con recursos del Fondo de Pensiones valores afectos a gravmenes, prohibiciones o embargos. Artculo 140.- Las Administradoras comunicarn a la Superintendencia en la oportunidad y condiciones que sta determine, mediante instrucciones de carcter general, el valor de la cartera que tengan en cada empresa de depsito de valores chilena o extranjera, en las Cmaras de Compensacin a que se refiere el Ttulo XIX de la ley N 18.045 y en el Banco Central de Chile. Tratndose de una empresa de depsito de valores, la Administradora deber acompaar, cada vez que la Superintendencia lo requiera, un certificado otorgado por dicha empresa, conforme a lo dispuesto en el artculo 13 de la ley N 18.876, que acredite el valor de la cartera mantenida en depsito. Artculo 141.- Las empresas de depsito y las Cmaras de Compensacin estarn obligadas a proporcionar a la Superintendencia dentro del plazo que sta determine, informacin sobre los valores recibidos en depsito, las operaciones que el Fondo de Pensiones y las Administradoras realicen como depositantes y toda otra informacin que sea necesaria para el ejercicio de sus funciones de fiscalizacin.

Con el mismo fin, las empresas de depsito y las Cmaras de Compensacin estarn obligadas a poner a disposicin de la Superintendencia, toda cuenta, registro o documento en que consten las inversiones de los Fondos de Pensiones y del Encaje. Artculo 142.- Las Administradoras debern concurrir a las asambleas de depositantes a que se refiere el Ttulo III de la ley N 18.876. En tales asambleas debern siempre pronunciarse respecto de los acuerdos que se adopten y se deber dejar constancia de sus votos en las actas respectivas. Las contravenciones a estas exigencias sern sancionadas en la forma prescrita en el nmero 8 del artculo 94. Artculo 143.- Cuando la empresa de depsito se encontrase en la situacin descrita en los artculos 37 y 38 de la ley N 18.876 y la Superintendencia de Valores y Seguros revocare su autorizacin de existencia, hecho que comunicar a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones a ms tardar al da siguiente de decretada la revocacin, sta dispondr el traspaso transitorio de la cartera de valores depositados en custodia, al Banco Central de Chile o a otra empresa de depsito de valores. Artculo 144.- Lo dispuesto en el artculo anterior se aplicar tambin, en caso de disolucin de la sociedad empresa de depsito, cualquiera sea su causa, hecho que deber ser comunicado por la Superintendencia de Valores y Seguros a la Superintendencia al da siguiente de producido. Artculo 145.- En caso que algn acreedor pida la quiebra de la empresa, el juzgado deber, sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 41 de la ley N 18.876, dar aviso a la Superintendencia. Si el informe que deba emitir la Superintendencia de Valores y Seguros, conforme lo dispone el artculo 41 de la ley N 18.876, declarase la imposibilidad de que la empresa pueda responder a sus obligaciones, o bien no diera su resolucin dentro del plazo fijado al efecto, la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones dispondr que los valores correspondientes a los Fondos de Pensiones sean depositados transitoriamente en el Banco Central de Chile o en la empresa de depsito que el Superintendente determine, quedando excluidos de la quiebra. Artculo 146.- Cada Administradora podr adquirir directa o indirectamente hasta un siete por ciento de las acciones suscritas de una sociedad annima constituida como empresa de depsito de valores. TITULO XIV() De la Regulacin de Conflictos de Intereses 1. De la Responsabilidad de las Administradoras Artculo 147.- Las Administradoras debern efectuar todas las gestiones que sean necesarias, para cautelar la obtencin de una adecuada rentabilidad y seguridad en las inversiones de los Fondos que administran. En cumplimiento de sus funciones, atendern exclusivamente al inters de los Fondos y asegurarn que todas las operaciones de adquisicin y enajenacin de ttulos con recursos de los mismos, se realicen con dicho objetivo. () Las Administradoras respondern hasta de la culpa leve por los perjuicios que causaren a los Fondos por el incumplimiento de cualquiera de sus obligaciones. Las Administradoras podrn celebrar transacciones, compromisos, convenios judiciales y extrajudiciales, avenimientos, prrrogas y novaciones, con el objeto de evitar perjuicios para los Fondos de Pensiones que administran, derivados del no pago de los instrumentos de deuda adquiridos por stos. Asimismo, las Administradoras podrn participar con derecho a voz y voto en juntas de acreedores o en cualquier tipo de procedimientos concursales, salvo que el deudor sea persona relacionada a la Administradora respectiva, en cuyo caso sta slo podr participar con derecho a voz. Las Administradoras sern responsables por los perjuicios causados a cualquiera de los Fondos de Pensiones con ocasin del encargo de administracin de cartera. () Artculo 148.- Las Administradoras estarn expresamente facultadas para iniciar todas las acciones legales que correspondan en contra de aquel que cause un perjuicio a cualquiera de los Fondos de Pensiones que administran. Ser competente para conocer de las acciones destinadas a obtener las

indemnizaciones correspondientes, el Juez de Letras del domicilio de la Administradora, las cuales se tramitarn de acuerdo al procedimiento sumario establecido en el Ttulo XI del Libro III del Cdigo de Procedimiento Civil. () Artculo 149.- Las Administradoras estarn obligadas a indemnizar a los Fondos que administran por los perjuicios directos que ellas, cualquiera de sus directores, dependientes o personas que le presten servicios, les causaren, como consecuencia de la ejecucin u omisin, segn corresponda, de cualquiera de las actuaciones a que se refieren los artculos 147 y 150 a 154. Las personas antes mencionadas que hubieran participado en tales actuaciones sern solidariamente responsables de esta obligacin, que incluir el dao emergente y el lucro cesante. La Superintendencia podr entablar en beneficio del Fondo, las acciones legales que estime pertinente para obtener las indemnizaciones que correspondan a ste, en virtud de la referida obligacin. Estas acciones se debern iniciar ante el Juez de Letras correspondiente, el que conocer de la accin de acuerdo al procedimiento sealado en el artculo anterior. () Artculo 150.- Con el objeto de velar por el cumplimiento de las disposiciones de este artculo y por el acatamiento de las prohibiciones a que se refiere el artculo 154, la Superintendencia, mediante instrucciones de carcter general, determinar la informacin que mantendrn las Administradoras y el archivo de registros que llevarn, en relacin a las transacciones propias, las que efecten con sus personas relacionadas y las de los Fondos que administran. Previo a la transaccin de un instrumento por parte de una Administradora, sta estar obligada a registrar si lo hace a nombre propio o por cuenta del Fondo de Pensiones que corresponda. La informacin har fe en contra de los obligados a llevarla. () Los auditores externos de las Administradoras debern pronunciarse acerca de los mecanismos de control interno que stas se impongan para velar por el fiel cumplimiento de las disposiciones de este artculo y el acatamiento de las prohibiciones contenidas en el artculo 154, como tambin sobre los sistemas de informacin y archivo para registrar el origen, destino y oportunidad de las transacciones que se efecten con los recursos de los Fondos de Pensiones. Artculo 151.- Los directores de una Administradora, sus controladores, sus gerentes, administradores y, en general, cualquier persona que en razn de su cargo o posicin tenga acceso a informacin de las inversiones de los recursos de un Fondo que an no haya sido divulgada oficialmente al mercado y que por su naturaleza sea capaz de influir en las cotizaciones de los valores de dichas inversiones, debern guardar estricta reserva respecto de esa informacin. Asimismo, se prohibe a las personas mencionadas en el inciso anterior valerse directa o indirectamente de la informacin reservada, para obtener para s o para otros, distintos de cualquiera de los Fondos de Pensiones, ventajas mediante la compra o venta de valores. () Las personas que participen en las decisiones s obre adquisicin, enajenacin o mantencin de instrumentos para alguno de los Fondos de Pensiones, no podrn comunicar estas decisiones a personas distintas de aquellas que deban participar en la operacin por cuenta o en representacin de la Administradora o de los Fondos. Artculo 152.- Se prohibe a las Administradoras adquirir acciones y cuotas de fondos de inversin que puedan ser adquiridas con recursos del Fondo. Asimismo, se prohibe a las Administradoras, a las personas que participan en las decisiones y operaciones de adquisicin y enajenacin de activos para alguno de los Fondos, y a las personas que, en razn de su cargo o posicin, estn informadas respecto de las transacciones de los Fondos, adquirir activos de baja liquidez, a los que se refiere el artculo 162 de la ley N 18.045. () Si una Administradora hubiera invertido en los instrumentos sealados en el inciso anterior, deber enajenarlos en un plazo mximo de un ao, contado desde la fecha en que pudieran ser adquiridos por el Fondo. En tanto la Administradora los mantenga como inversiones propias, estar impedida de adquirir dichos instrumentos con recursos de cualquiera de los Fondos. En todo caso, las transacciones de los activos que puedan ser adquiridos con los recursos de alguno de los Fondos, efectuadas por las personas y sus cnyuges a que se refiere el primer inciso del artculo 151 y de este artculo, se debern informar a la Superintendencia dentro de los 5 das siguientes de la respectiva transaccin, a excepcin de los depsitos a plazo emitidos por bancos e instituciones financieras, adquiridos directamente de las instituciones emisoras. Asimismo, la Superintendencia podr solicitar a las

personas y sus cnyuges informacin respecto de las transacciones de los activos a que alude este inciso, que stas hayan efectuado en un perodo previo de hasta doce meses a la fecha en que pasen a ser elegibles para alguno de los Fondos. Artculo 152 bis.- Las Administradoras debern informar a la Superintendencia las transacciones de instrumentos que realicen en los mercados secundarios formales de acuerdo a lo establecido en el artculo 48, entre los Fondos de Pensiones que administren, dentro del plazo que determine la Superintendencia mediante una norma de carcter general. () Artculo 153.- La funcin de administracin de cartera y en especial las decisiones de adquisicin, mantencin o enajenacin de instrumentos para cualquiera de los Fondos y la Administradora respectiva, sern incompatibles con cualquier funcin de administracin de otra cartera. Adems de la responsabilidad que le pudiera corresponder a la Administradora y sus ejecutivos, todo aquel que infrinja la prohibicin contenida en el presente artculo ser responsable civilmente de los daos ocasionados al Fondo respectivo, sin perjuicio de la aplicacin de las sanciones administrativas y penales que correspondan en conformidad a la ley. () Para los efectos de lo dispuesto en el presente artculo, se entender por administracin de cartera la que realiza una persona con fondos de terceros, respecto de los cuales se le ha conferido el mandato de invertirlos y administrarlos. () 2. De las Actividades Prohibidas a las Administradoras de Fondos de Pensiones Artculo 154.- Sin perjuicio de lo establecido en los artculos anteriores, son contrarias a la presente ley las siguientes actuaciones u omisiones efectuadas por las Administradoras () a) Las operaciones realizadas con los bienes de cualquiera de los Fondos, para obtener beneficios indebidos, directos o indirectos;

b) El cobro de cualquier servicio a los Fondos, salvo aquellas comisiones que estn expresamente autorizadas por ley; c) La utilizacin en beneficio propio o ajeno de informacin relativa a operaciones a realizar por cualquiera de los Fondos, con anticipacin a que stas se efecten;

d) La comunicacin de informacin esencial relativa a la adquisicin, enajenacin o mantencin de activos por cuenta de cualquiera de los Fondos a personas distintas de aquellas que estrictamente deban participar en las operaciones respectivas, en representacin de la Administradora; e) La adquisicin de activos que haga la Administradora para s, dentro de los 5 das siguientes a la enajenacin de stos, efectuada por ella por cuenta de cualquiera de los Fondos, si el precio de compra es inferior al precio promedio ponderado existente en los mercados formales el da anterior al de dicha enajenacin; La enajenacin de activos propios que haga la Administradora dentro de los 5 das siguientes a la adquisicin de stos, efectuada por ella por cuenta de cualquiera de los Fondos, si el precio de venta es superior al precio promedio ponderado existente en los mercados formales el da anterior al de dicha adquisicin;

f)

g) La adquisicin o enajenacin de bienes, por cuenta de cualquiera de los Fondos, en que acte para s, como cedente o adquirente la Administradora, y h) Las enajenaciones o adquisiciones de activos que efecte la Administradora si resultaran ser ms ventajosas para sta que las respectivas enajenaciones o adquisiciones de stos, efectuadas en el mismo da por cuenta de cualquiera de los Fondos; salvo si se entregara al Fondo respectivo, dentro de los dos das siguientes al de la operacin, la diferencia de precio correspondiente.

Para los efectos de este artculo, la expresin Administradora comprender, tambin, cualquier persona que participe en las decisiones de inversin de alguno de los Fondos o que, en razn de su cargo o posicin, tenga acceso a informacin de las inversiones de alguno de stos. Adems, se entender por activos, aquellos que sean de la misma especie, clase, tipo, serie y emisor, en su caso. No obstante las sanciones administrativas, civiles y penales que correspondan, y el derecho a reclamar perjuicios, los actos o contratos realizados en contravencin a las prohibiciones anteriormente sealadas, se entendern vlidamente celebrados. 3. De la votacin de las Administradoras en la eleccin de directores en las sociedades cuyas acciones hayan sido adquiridas con recursos de los Fondos de Pensiones. Artculo 155.- En las elecciones de directorio de las sociedades cuyas acciones hayan sido adquiridas con recursos de los Fondos de Pensiones, las Administradoras no podrn votar por personas que se encuentren en algunas de las siguientes situaciones: a) Ser accionista mayoritario o persona relacionada a l, que, en forma directa o indirecta, o mediante acuerdo de actuacin conjunta, pueda elegir la mayora del directorio. () Ser accionista o persona relacionada a l, que con los votos de la Administradora pueda elegir la mayora del directorio. Ser accionista de la Administradora que posea directa o indirectamente el 10% o ms de las acciones suscritas de ella o ser persona relacionada a aqul. () Ser director o ejecutivo de la Administradora o de alguna de las sociedades del grupo empresarial al que aqulla pertenezca.()

b)

c)

d)

Sin perjuicio de lo establecido en la letra a) del inciso primero, las Administradoras podrn votar por personas que se desempeen como directores en una sociedad del grupo empresarial al que pertenezca la sociedad en la que se elige directorio, cuando las personas cumplan con lo siguiente: a) Que la nica relacin con el controlador del grupo empresarial provenga de su participacin en el directorio de una o ms sociedades del mencionado grupo. b) Que la persona no haya accedido a los directorios mencionados en la letra a) anterior con el apoyo decisivo del controlador del grupo empresarial o de sus personas relacionadas. () Se entender que un director ha recibido apoyo decisivo de una persona natural o jurdica cuando, al sustraer de su votacin los votos provenientes de aqullas o de sus personas relacionadas no hubiese resultado electo. () Dentro de los cuarenta y cinco das hbiles siguientes a la celebracin de una junta de accionistas en la que se haya elegido directores de una sociedad, la Superintendencia podr pronunciarse sobre el cumplimiento de los requisitos establecidos en este artculo, declarando la inhabilidad de los directores elegidos con mayora de votos otorgados por las Administradoras y disponiendo la cesacin en el cargo, mediante una resolucin fundada, la que se notificar a las Administradoras que hubiesen votado por el director, a la sociedad y al director inhbil. () Si el director inhabilitado tuviere un suplente habilitado, ste ocupar el cargo en forma transitoria. En caso contrario, el cargo ser ocupado por una persona habilitada designada como reemplazante por el directorio de la sociedad. () La resolucin aludida ser reclamable por las Administradoras que hubieren votado por el director inhabilitado, de acuerdo con el procedimiento establecido en el nmero 8 del artculo 94. Mientras no se resuelva el reclamo, el directorio no podr nombrar un reemplazante para proveer el cargo en forma definitiva. () Si la resolucin de la Superintendencia no fuere reclamada o, en su caso, de ser reclamada quedare ejecutoriada la resolucin judicial que la rechaza, el director suplente, si lo hubiere, asumir en propiedad. En los dems casos, el reemplazante hbil y definitivo ser designado por el directorio, de una terna

presentada por las Administradoras que hubieren votado por el director inhabilitado. La designacin deber efectuarse dentro de los 15 das siguientes a la fecha de quedar ejecutoriada la resolucin de la Superintendencia que establece la inhabilidad o de quedar a firme la resolucin judicial que desecha el reclamo. La designacin del director reemplazante, ser por el plazo que le faltare al director inhabilitado para cump lir el perodo por el cual fue elegido. () Si la inhabilidad se produjere durante el ejercicio del cargo, la Superintendencia dictar una resolucin fundada estableciendo la inhabilidad del director y disponiendo la cesacin en el cargo, la que se notificar a las Administradoras, a la sociedad y al director inhabilitado, quien ser reemplazado de acuerdo a lo establecido en los incisos anteriores. () Sern vlidos los acuerdos adoptados por el directorio de la sociedad, en la cual uno de sus integrantes est afectado por una de las inhabilidades establecidas en este artculo, mientras se encuentre ejerciendo su cargo y no haya sido notificada la resolucin de la Superintendencia que establece la inhabilidad. () La Superintendencia, establecer mediante norma de carcter general, el procedimiento de informacin al que las Administradoras debern atenerse, con objeto de permitir los pronunciamientos establecidos en los incisos cuarto y octavo. () Las Administradoras podrn actuar concertadamente entre s o con accionistas que no estn afectos a las restricciones contempladas en este artculo. No obstante lo anterior, stas no podrn realizar ninguna gestin que implique participar o tener injerencia en la administracin de la sociedad en la cual hayan elegido uno o ms directores. La infraccin a esta norma ser sancionada por la Superintendencia de conformidad a la ley. () Las Administradoras debern sujetarse a las siguientes normas en estas elecciones (): a) El directorio de la Administradora deber determinar el nombre de los candidatos por los que sus representantes votarn, debiendo contener la decisin respectiva las pautas a las que stos debern sujetarse cuando voten por una persona distinta de la acordada, cuando los intereses del Fondo administrado as lo exigieren. Estos acuerdos debern constar en las actas de directorio de la sociedad y contener su fundamento. En los casos que el representante de la Administradora vote por una persona diferente de la sealada en el acuerdo, deber rendir un informe escrito sobre los fundamentos y circunstancias del voto adoptado en la siguiente reunin de directorio que se celebre, de lo cual deber dejarse constancia en el acta respectiva, al igual que de la opinin del directorio sobre lo informado. b) Los representantes de la Administradora estarn siempre obligados a manifestar de viva voz su voto en las elecciones en que participaren, debiendo dejar constancia de ello en el acta de la respectiva junta de accionistas. 4.-De la Eleccin de Directores en las Administradoras De los Directores Artculo 156.- Adems de las inhabilidades establecidas en los artculos 35 y 36 de la ley N 18.046, no podrn ser directores de una Administradora de Fondos de Pensiones: a) Los ejecutivos de bancos o instituciones financieras, bolsas de valores, intermediarios de valores, administradoras de fondos de inversin, administradoras de fondos mutuos, compaas de seguros o Administradoras de Fondos de Pensiones, y

b) Los directores de cualquiera de las instituciones sealadas en la letra a) precedente. Sin perjuicio de lo anterior, no regir esta inhabilidad respecto de aqullos que no participen en el debate ni en la votacin de las decisiones de inversin de la Administradora respectiva, relativas a un emisor especfico con el cual se encuentren relacionados o al sector econmico al cual pertenezca dicho emisor. De esta decisin deber dejarse constancia mediante declaracin jurada ante Notario, la que constar en el acta de la primera sesin de directorio a la cual le corresponda asistir.

Para los efectos de lo dispuesto en este artculo, se entender por ejecutivo a los gerentes, subgerentes o personas con la facultad de representar la empresa o de tomar decisiones de relevancia en materias propias de su giro. () Funciones de los Directores Artculo 157.- Los directores de una Administradora debern pronunciarse siempre sobre aquellas materias que involucren conflictos de inters y especialmente respecto de los siguientes aspectos: a) Polticas y votacin de la Adminis tradora en la eleccin de directores en las sociedades cuyas acciones hayan sido adquiridas con recursos del Fondo de Pensiones;

b) Los mecanismos de control interno establecidos por las Administradoras para prevenir la ocurrencia de actuaciones que afecten al cumplimiento de las normas contenidas en los artculos 147 a 154; c) Proposiciones para la designacin de auditores externos;

d) Designacin de mandatarios de la Administradora para la inversin de los recursos de los Fondos de Pensiones en el exterior; e) f) Polticas generales de inversin de los recursos de los Fondos de Pensiones, y Polticas respecto a las transacciones con recursos de los Fondos, con personas relacionadas a la Administradora. () 5.- Sanciones y Procedimientos. Artculo 158.- El que ejecute o celebre, individual o colectivamente, cualquier acto o convencin que est prohibido o que contravenga lo dispuesto en los artculos 147 a 154, ser sancionado de conformidad a lo dispuesto en la ley orgnica de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones y a la presente ley. Artculo 159.- Sufrirn las penas de presidio menor en su grado medio a presidio mayor en su grado mnimo, los directores, gerentes, apoderados, liquidadores, operadores de mesa de dinero, y trabajadores de una Administradora de Fondos de Pensiones que en razn de su cargo o posicin, y valindose de informacin privilegiada de aqulla que trata el Ttulo XXI de la ley N18.045: a)Ejecuten un acto por s o por intermedio de otras personas, con el objeto de obtener un beneficio pecuniario para s o para otros, mediante cualquier operacin o transaccin de valores de oferta pblica; b)Divulguen la informacin privilegiada, relativa a las decisiones de inversin de cualquiera de los Fondos a personas distintas de las encargadas de efectuar las operaciones de adquisicin o enajenacin de valores de oferta pblica por cuenta o en representacin de cualquiera de los Fondos. () Igual pena sufrirn los trabajadores de una Administradora de Fondos de Pensiones que, estando encargados de la administracin de la cartera y, en especial, de las decisiones de adquisicin, mantencin o enajenacin de instrumentos para cualquiera de los Fondos y la Administradora respectiva, ejerzan por s o a travs de otras personas, simultneamente la funcin de administracin de otra cartera de inversiones, y quienes teniendo igual condicin infrinjan cualquiera de las prohibiciones consignadas en las letras a), c), d) y h) del artculo 154. TITULO XV () Disposiciones Transitorias

Artculo 1.- Los trabajadores que sean o hayan sido imponentes de alguna institucin de previsin, tendrn derecho a optar entre el Sistema que establece esta ley y el rgimen vigente a la fecha de su publicacin que les corresponda, de acuerdo a la naturaleza de sus servicios. El mismo derecho a opcin tendrn los trabajadores que se afilien por primera vez antes del 31 de diciembre de 1982. Aquellos que lo hagan con posterioridad a esa fecha, debern incorporarse al Sistema que establece esta ley. El derecho a opcin se llevar a efecto mediante la incorporacin a una Administradora de Fondos de Pensiones. () Artculo 2.- Derogado. () Artculo 3.- Las instituciones de previsin del rgimen antiguo emitirn un instrumento expresado en dinero que se denominar Bono de Reconocimiento y ser representativo de los perodos de cotizaciones que registren en ellas los imponentes que se incorporen al Sistema que establece esta ley. () Se entiende por instituciones de previsin del rgimen a ntiguo, aquellas existentes a la fecha de publicacin de esta ley. Artculo 4.- Las personas que opten por este Sistema y que registren a lo menos doce cotizaciones mensuales en alguna institucin de previsin en los cinco aos anteriores a la publicacin de esta ley, tendrn derecho al Bono de Reconocimiento cuyo monto se determinar de la siguiente forma: a) Se calcular el ochenta por ciento del total de las remuneraciones que sirvieron de base para las cotizaciones de los meses anteriores al 30 de junio de 1979, con un mximo de doce, actualizadas a esa fecha en conformidad a lo dispuesto en el artculo 63, y su resultado se dividir por el nmero de meses correspondientes a dichas imposiciones y este resultado se multiplica por doce. () b) El resultado anterior se multiplicar por un cuociente que resulte de dividir el nmero de aos y fracciones de ao de cotizaciones efectuadas en las instituciones del rgimen antiguo por treinta y cinco. Dichas cotizaciones debern corresponder a remuneraciones devengadas en perodos anteriores a mayo de 1981 y siempre que no hayan servido de base para una pensin ya obtenida. Si dicho cuociente fuere superior a uno, se multiplicar por uno, en su reemplazo. () c) El resultado de la operacin anterior se mult iplicar por 10,35, si el afiliado es hombre, y por 11,36, si es mujer. d) El resultado anterior se multiplicar por los siguientes factores dependiendo de la edad del trabajador a la fecha de afiliacin: 1.-Afiliados Hombres 65 aos o ms 64 aos 63 aos 62 aos 61 aos 60 aos o menos 1,11 1,09 1,07 1,04 1,02 1,00

2.-Afiliados Mujeres 60 aos o ms 59 aos 58 aos 57 aos 56 aos 1,31 1,29 1,27 1,24 1,22

55 aos 54 aos 53 aos 52 aos 51 aos 50 aos 49 aos 48 aos 47 aos 46 aos 45 aos 44 aos 43 aos 42 aos 41 aos o menos

1,20 1,18 1,16 1,15 1,13 1,12 1,10 1,09 1,08 1,06 1,05 1,04 1,02 1,01 1,00 ()

e) La cantidad resultante se reajustar de acuerdo a la variacin que experimente el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas entre el 30 de junio de 1979 y el ltimo da del mes anterior a la fecha en que el afiliado ingrese al Sistema establecido en esta ley. () En el caso de los trabajadores que hayan percibido subsidio por incapacidad laboral durante los perodos establecidos en la letra a) del inciso anterior, en el inciso cuarto de este artculo y en el artculo 8 transitorio, se considerarn como remuneraciones obtenidas durante los perodos de subsidios, aquellas que sirvieron de base a ste. Sin embargo, si la institucin emisora del Bono de Reconocimiento no dispusiere de la informacin sobre las remuneraciones indicadas, considerar en su reemplazo el monto del subsidio amplificado por el factor 1,18. () Para los efectos de lo dispuesto en el inciso primero, si un trabajador ha efectuado imposiciones en ms de una institucin, se considerar para su reconocimiento, la suma de las remuneraciones que sirvieron de base a dichas cotizaciones pero no se considerarn los perodos simultneos. Las personas que optando por este Sistema no tengan derecho al Bono de Reconocimiento establecido en el inciso primero y que registren cotizaciones en alguna institucin de previsin en el perodo comprendido entre el 1 de julio de 1979 y la fecha de la opcin, tendrn derecho al Bono de Reconocimiento cuyo monto ser igual al diez por ciento de las remuneraciones imponibles correspondientes a aquel perodo, actualizadas en la variacin experimentada por el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas, entre el ltimo da del mes siguiente a aquel en que se devengaron cada una de ellas y el ltimo da del mes en que el afiliado ejerza la opcin, caso en el cual no corresponder aplicar lo dispuesto en el artculo 8 transitorio. () Las personas que tengan derecho al Bono de Reconocimiento a que se refiere el inciso primero, podrn optar porque dicho Bono les sea calculado de acuerdo con el inciso precedente, considerndose para ello slo las cotizaciones correspondientes a perodos posteriores al 1 de julio de 1979. () Para los efectos de este artculo y del 8 transitorio se considerarn pagadas las cotizaciones de aquellos trabajadores cuyos empleadores se encuentren en convenio de pago de imposiciones y aportes vigente al momento en que se haga exigible el Bono de Reconocimiento. () Artculo 4 bis.- Las personas que tengan derecho al Bono de Reconocimiento que seala el inciso primero del artculo 4 transitorio, que no hagan uso de la opcin a que se refiere el inciso quinto de dicho artculo, y que se pensionen hasta el 30 de abril de 1991 por vejez o por invalidez en los casos no contemplados en el artculo 54, podrn solicitar por aquellos de sus beneficiarios con derecho a pensin de sobrevivencia y cuyas expectativas de vida excedan a la expectativa de vida del afiliado, un complemento del Bono de Reconocimiento, que tendr por objeto reconocer el derecho a pensin de stos en el rgimen antiguo y que se calcular de la siguiente manera: () a) El resultado de la operacin a que se refiere la letra b) del inciso primero del artculo 4 transitorio se multiplicar por 26 y por la suma de los valores que se obtengan al determinar, para cada beneficiario, la diferencia que resulte entre elevar a la expectativa de vida del afiliado

el inverso multiplicativo de 1,04 y elevar a la expectativa de vida del beneficiario el inverso multiplicativo de 1,04, ponderada cada una de ellas por la proporcin establecida entre las correspondientes pensiones mnimas de sobrevivencia y la pensin mnima de vejez, de acuerdo con lo definido en el artculo 79, y b) El resultado de la operacin a que se refiere la letra anterior, se reajustar de acuerdo a la variacin que experimente el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas, entre el 30 de junio de 1979 y el ltimo da del mes anterior a la fecha de su pago efectivo. Para los efectos de lo dispuesto en el inciso anterior, las expectativas de vida del afiliado y sus beneficiarios se determinarn considerando las edades de stos a la fecha en que el afiliado cumpla la edad sealada en el artculo 3, o a la fecha en que se solicite el complemento del Bono de Reconocimiento si la edad del afiliado fuere mayor que la establecida en el referido artculo. Para determinar las expectativas de vida se utilizarn las Tablas que confeccione, para estos efectos, el Instituto Nacional de Estadsticas. Se considerarn beneficiarios las personas sealadas en el artculo 5 que a la fecha en que el afiliado entere la edad establecida en el artculo 3 o la fecha en que se pensione por invalidez segn lo dispuesto en el artculo 4, cumplan los requisitos establecidos en los artculos 6, 7, 8, 9 y 10. En el caso de l o la cnyuge, el matrimonio deber haber sido contrado con tres aos de anterioridad a alguna de las fechas antes mencionada, segn corresponda. Si durante el tiempo que transcurriere entre la fecha en que el afiliado cumple los requisitos para pensionarse y aquella en que el complemento del Bono de Reconocimiento sea solicitado, un beneficiario perdiere la calidad de tal, no proceder considerarlo para el clculo. El complemento del Bono de Reconocimiento deber ser calculado por la Administradora a la cual el afiliado se encuentre incorporado, y deber ser solicitado por sta a la Institucin emisora que corresponda, para ser abonado en la cuenta individual del afiliado. El monto de dicho complemento se entender aprobado por la Institucin requerida tanto por liquidarlo como por no objetarlo dentro de los 30 das siguientes de que le sea solicitado. Ser aplicable al complemento del Bono de Reconocimiento que contempla este artculo lo dispuesto en el artculo 10 transitorio y en el inciso tercero del artculo 12 transitorio. Al complemento que tuvieren derecho los afiliados que se acojan a lo dispuesto en el artculo 68, le ser aplicable lo establecido en el artculo 11 transitorio. () Artculo 5.- Si el afiliado estimare que las remuneraciones obtenidas por l durante el perodo establecido en la letra a) del inciso primero del artculo 4 transitorio, hubieren sido menores al promedio de remuneraciones anuales obtenidas por l durante los sesenta meses anteriores a junio de 1979, podr solicitar de la institucin que deba otorgar el reconocimiento, el reemplazo en el clculo hecho en el artculo 4 transitorio del valor de las remuneraciones obtenidas en dicho perodo de medicin, por la suma de las remuneraciones imponibles obtenidas durante los sesenta meses anteriores a junio de 1979, actualizados conforme a lo dispuesto en el artculo 63 y dividido por cinco. () El interesado deber acreditar a satisfaccin de la institucin respectiva, la efectividad de las remuneraciones obtenidas y de las cotizaciones efectuadas, en caso que opte por la sustitucin sealada en este artculo. Artculo 6.- Para los efectos de determinar el monto del Bono de Reconocimiento, las remuneraciones imponibles de cada perodo se considerarn slo hasta el lmite mximo que haya operado en cada oportunidad en virtud del artculo 25 de la Ley N 15.386 y sus modificaciones, an tratndose de personas que hayan estado afiliadas a regmenes de pensiones afectos a lmites mximos superiores al contemplado en la citada disposicin. Artculo 7.- Las imposiciones giradas, retiradas o devueltas y no reintegradas sern consideradas para determinar el Bono de Reconocimiento y se deducirn de su monto actualizadas de acuerdo con la

variacin experimentada por el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas entre el ltimo da del mes anterior a aquel en que fueron giradas, retiradas o devueltas y el ltimo da del mes anterior a aquel en que el afiliado ejerza la opcin. () Lo dispuesto en el inciso anterior no se aplicar en caso de retiros cuyo reintegro no constituyere un requisito para el otorgamiento de la pensin o no modificare el monto de sta. Artculo 8.- El Bono de Reconocimiento de las personas que fueren o hubieren sido imponentes de alguna caja de Previsin del rgimen antiguo, que coticen en ellas por servicios prestados despus del 1 de mayo de 1981, y que opten por el Sistema establecido en este cuerpo legal, se incrementar en un diez por ciento de las remuneraciones que sirvan de base a dichas cotizaciones, actualizadas en la variacin que experimente el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas entre el ltimo da del mes siguiente a aquel en que se devengaron y el ltimo da del mes en que el afiliado ejerza la opcin. () Artculo 9.- El valor del Bono de Reconocimiento se reajustar en la variacin que experimente el Indice de Precios al Consumidor del Instituto Nacional de Estadsticas entre el ltimo da del mes anterior a la fecha de incorporacin del afiliado al rgimen que establece esta ley y el ltimo da del mes anterior a la fecha de su pago efectivo y devengar un inters del cuatro por ciento anual, el que se capitalizar cada ao. () Lo dispuesto en el inciso anterior no ser aplicable al complemento del Bono de Reconocimiento a que se refiere el artculo 4 bis transitorio. () Artculo 10.- El Bono de Reconocimiento ser emitido por la institucin de previsin del rgimen antiguo en que el afiliado enter su ltima cotizacin antes de incorporarse al sistema que establece esta ley, sin perjuicio del derecho de la institucin que emita el Bono para obtener que las dems instituciones obligadas al reconocimiento, concurran al pago en la proporcin que les corresponda, en relacin al perodo de cotizacin efectuadas en cada una de ellas en la forma que determine el reglamento. Si al momento de la opcin el afiliado estuviere cotizando en dos o ms instituciones simultneamente, podr dirigirse a cualquiera de ellas en demanda del Bono de Reconocimiento. Artculo 11.- El Bono de Reconocimiento se emitir a nombre del respectivo trabajador mediante un documento que cuente con las caractersticas necesarias para impedir su falsificacin; ser intransferible, salvo en la situacin contemplada en el inciso segundo del artculo 68; indicar su fecha de vencimiento, que corresponder a aqulla en que el trabajador cumpla las edades indicadas en el artculo 3; se entregar por la Institucin emisora a la Administradora en que aqul se encuentre afiliado y slo podr ser cobrado en la forma indicada en el artculo siguiente. Si el afiliado se cambiare de Administradora, sta, junto con traspasar los fondos, deber hacer entrega del Bono a la nueva entidad. Las pensiones otorgadas y las que se otorguen en el futuro por alguna institucin previsional de los regmenes vigentes a la fecha de dictacin de este decreto ley y el Bono de Reconocimiento, gozarn de la garanta estatal. La institucin previsional deudora quedar sujeta a las normas del decreto ley N 1.263, de 1975, cuando el Estado pague en virtud de la garanta establecida en el inciso anterior, y para tal efecto deber dictar el correspondiente decreto supremo. El Bono de Reconocimiento, una vez emitido, no podr ser recalculado por la respectiva institucin del rgimen antiguo, salvo en los casos a que se refiere el artculo 5 transitorio de la ley N 18.646, y deber ser pagado dentro del plazo de sesenta das contado desde la fecha en que el interesado formule el cobro. Por cada da de atraso en el pago, dicho Bono devengar un inters penal equivalente a la tasa de inters corriente para operaciones reajustables en moneda nacional a que se refiere el artculo 6 de la ley N 18.010, aumentado en un cincuenta por ciento. () Artculo 12.- El Bono de Reconocimiento, sus reajustes e intereses, slo sern exigibles en la fecha en que el afiliado haya cumplido la edad respectiva sealada en el artculo 3, hubiere fallecido o se acogiere

a pensin de invalidez de acuerdo a un primer dictamen sin encontrarse en alguna de las situaciones de las letras a) o b) del artculo 54, o de a cuerdo a un segundo dictamen, y se abonarn a la cuenta de capitalizacin individual que el afiliado mantenga en la Administradora o se pagarn a la persona o entidad a la que se le hubiere endosado el documento de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 68. () No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, los afiliados que en el antiguo sistema previsional hubieren podido pensionarse con edades inferiores a 65 aos si es hombre y 60 aos si es mujer, en conformidad con las normas contenidas en el decreto ley N 2.448, de 1978, tendrn derecho a que su Bono se haga exigible a contar de la fecha en que cumplan la edad correspondiente. Asimismo, los afiliados que hayan sido imponentes de regmenes previsionales a que se refiere el artculo 1 del decreto ley N 3.501, de 1980, y que hubieren podido pensionarse en el Instituto de Normalizacin Previsional de permanecer afectos a ste, con edades inferiores a los 65 aos si es hombre y 60 aos si es mujer, invocando el desempeo de trabajos pesados realizados durante la poca en que se mantuvieron afectos a aqullos, tendrn derecho a que su bono se haga exigible a contar de la fecha en que cumplan la edad correspondiente. () La Administradora de Fondos de Pensiones asumir la representacin judicial y extrajudicial del afiliado o de la de sus beneficiarios, para el cobro del Bono. () Artculo 13.- Para los efectos de lo dispuesto en el artculo 14, no se considerar remuneracin los beneficios que perciben los trabajadores a que se refiere el decreto ley N 249, de 1974, y dems de la Administracin civil del Estado, del Congreso Nacional, del Poder Judicial y de las Universidades y que en virtud de disposiciones legales hayan sido declaradas no imponibles. Artculo 14.- Derogado. () Artculo 15.- Para el efecto de lo dispuesto en el artculo 47, durante dos aos y seis meses contados desde la publicacin de la presente ley, el mltiplo a que se refiere el inciso primero de dicho artculo, ser dos. () Artculo 16.- Durante el plazo de dos aos contados de la publicacin de esta ley, las Administradoras podrn eximirse de la obligacin de contratar el seguro a que se refiere el Ttulo V. En tal caso, la cotizacin establecida en el artculo 18, ser de tres por ciento y la Administradora deber integrarla en la institucin de previsin a que debera encontrarse afecto el afiliado, segn la naturaleza de sus servicios, o en el Servicio de Seguro Social si fuere trabajador independiente, las que otorgarn las prestaciones de invalidez y sobrevivencia propias de su rgimen. () Para este ltimo efecto, declarada la invalidez o producida la muerte del afiliado, la Administradora transferir a la institucin de previsin el saldo de su cuenta individual. Los recursos provenientes de dichas cotizaciones sern administrados por las instituciones a que se refiere este artculo, en cuentas separadas, con cargo a las cuales se pagarn los beneficios sealados en el inciso tercero. Vencido el plazo contemplado en el inciso primero, las Administradoras debern dar pleno cumplimiento a las disposiciones del Ttulo V. Artculo 17.- Las personas que se encontraren pensionadas o que se pensionaren en el futuro en alguna institucin del rgimen antiguo, podrn afiliarse al Sistema establecido en esta ley, pero no gozarn de la garanta estatal sealada en el Ttulo VII. Los afiliados a que se refiere el inciso anterior, con un tiempo de afiliacin al nuevo sistema de al menos cinco aos, que, acogindose a alguna de las modalidades de pensin sealadas en el artculo 61, obtengan una pensin tal que sumada a la pensin que estuvieran percibiendo a travs del antiguo sistema previsional, sea igual o superior al cincuenta por ciento del promedio de las remuneraciones imponibles y rentas declaradas en los ltimos diez aos calculado de acuerdo a lo establecido en el artculo 63, podrn pensionarse antes de cumplir las edades establecidas en el artculo 3.

Para efectos de retirar excedentes de libre disposicin conforme a los incisos sexto del artculo 62, sexto del artculo 64 y quinto y sexto del artculo 65, los afiliados a que se refiere este artculo debern obtener una pensin tal que, sumada a la pensin que estuvieren percibiendo a travs del antiguo sistema previsional, sea igual o superior al setenta por ciento del promedio de las remuneraciones imponibles y rentas declaradas en los ltimos diez aos, calculado de acuerdo a lo establecido en el artculo 63. A los afiliados a que se refieren los incisos segundo y tercero de este artculo, no les ser exigible el requisito establecido en la letra b) del artculo 68, cuando se pensionen anticipadamente, como tampoco, el de que la pensin resultante sea mayor o igual al ciento cincuenta por ciento de la pensin mnima de vejez sealada en el artculo 73, en el caso de que opten por retirar excedentes de libre disposicin. () Artculo 18.- El Banco Central de Chile a contar del 1 de julio de 1994, no podr fijar un lmite de inversin para los instrumentos sealados en la letra l) del artculo 45, inferior a un tres por ciento del valor del Fondo. Este porcentaje aumentar en un uno por ciento por cada ao siguiente a la fecha sealada, hasta completar un seis por ciento. Tratndose del sublmite de inversin en acciones emitidas por empresas extranjeras y cuotas de participacin en Fondos Mutuos y Fondos de Inversin en el extranjero, ste corresponder al cincuenta por ciento de los lmites sealados en el inciso anterior. ()

DISPOSICIONES COMPLEMENTARIAS AL D.L. N 3.500, DE 1980 Ley N 18.398, publicada en el Diario Oficial de 24.01.1985 DISPOSICIONES TRANSITORIAS Artculo l.- Durante los seis primeros meses de vigencia de esta ley, corresponder a la Superintendencia de Administradora de Fondos de Pensiones confeccionar los proyectos a que se refiere el artculo 107 del decreto ley N 3.500, de 1980, agregado por esta ley. Artculo 2.- Derogado. () Artculo 3.- Los recursos de los Fondos de Pensiones podrn invertirse en acciones de Bancos y Sociedades Financieras que cumplan con los requisitos establecidos en el decreto ley N 3.500, de 1980, slo a contar del 1 de julio de 1988. () Artculo 4.- En el evento de que por aplicacin de los dispuesto en esta ley una Administradora de Fondos de Pensiones quedare excedida de los montos o porcentajes de diversificacin por emisor que establece el artculo 47 del decreto ley N 3.500, de 1980, el exceso de inversin por emisor podr ser mantenido en el Fondo de Pensiones, en el caso de que se trate de lmites establecidos como proporcin del Fondo. En el caso de que se tratare de lmites establecidos como montos mximos de inversin por emisor, el exceso podr ser mantenido hasta por un plazo mximo de dos aos. Si entre la fecha de publicacin y la de vigencia de esta ley se hubiere incrementado el monto o porcentaje de inversin en alguno de los emisores que resulten excedidos en los lmites de inversin autorizados, segn corresponda, dicho incremento deber ser valorado en cero y liquidado dentro del plazo de seis meses contados desde la fecha de su vigencia, a menos que en el transcurso de dicho plazo se cumpla con los lmites de diversificacin exigidos.(424) Ley N 18.420, publicada en el Diario Oficial de 05.07.1985 ARTICULO TRANSITORIO Artculo transitorio.- Hasta el 31 de diciembre de 1986, la clasificacin de riesgo a que se refiere el artculo 104 del decreto ley N 3.500, de 1980, de aquellos instrumentos emitidos por Bancos y Sociedades Financieras, se efectuar slo en consideracin a la probabilidad de no pago del capital e intereses pactados, a las caractersticas de instrumento y a su liquidez en el mercado. Asimismo, respecto

de esta clasificacin, no ser aplicable hasta la fecha sealada, lo dispuesto en el inciso final del artculo 108 del decreto ley N 3.500, de 1980. Ley N 18.646, pu blicada en el Diario Oficial de 29.08.1987 Artculo 5.- Las modificaciones al decreto ley N 3.500, de 1980, que introduce la presente ley, entrarn en vigencia el da primero del mes siguiente a aquel en que se cumplan ciento veinte das de publicada. No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, las modificaciones contenidas en los Nmeros 2, 24, 25, 29, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39 y 40 del artculo 1 entrarn en vigencia a partir de la fecha de su publicacin. (425) Artculo 6.- En el caso de sociedades annimas abiertas a que se refiere la letra g) del artculo 45 del decreto ley N 3.500, de 1980, cuyas acciones, a la fecha de publicacin de la presente ley, podan ser adquiridas por los Fondos de Pensiones, su concentracin mxima permitida ser del veinte por ciento o aquella superior que sealen sus estatutos. Las Administradoras que hayan invertido recursos del Fondo de Pensiones que administren en acciones de una sociedad de las aludidas en el inciso precedente, podrn ejercer el derecho a retiro de la sociedad en los trminos de los artculos 69 y siguientes de la ley N 18.046, en el caso que se cumplan copulativamente los siguientes requisitos: a) Que la sociedad haya acordado reformar sus estatutos a fin de establecer en ellos una concentracin mxima permitida superior al veinte por ciento;

b) Que las Administradoras, en la votacin correspondiente, se hayan opuesto a la adopcin del acuerdo, y c) Que el monto de las inversiones hechas por todas las Administradoras con recursos de los Fondos de Pensiones respectivos en la sociedad de que se trate represente menos del diez por ciento de las acciones emitidas con derecho a voto.(72

DISPOSICIONES TRANSITORIAS Artculo 1.- Aquellos trabajadores que estuvieron acogidos a las disposiciones contenidas en el artculo 20 del decreto ley N 3.500, de 1980, a la fecha de entrada en vigencia de las modificaciones que el artculo 1 de esta ley introduce a ese decreto ley, podrn continuar enterando la cotizacin a que se refiere el citado artculo 20, por el tiempo que les faltare para enterar un ao. Las pensiones generadas por tales trabajadores durante el perodo en que se encontraron acogidos a este beneficio se regirn por las disposiciones existentes con anterioridad a la vigencia de esta ley. Lo dispuesto en el artculo 54 del decreto ley N 3.500, de 1980, reemplazado por esta ley no se aplicar a los trabajadores que dejen de serlo por trmino de prestacin de servicios o a aquellos cuyos servicios se encuentren suspendidos a la fecha de entrada en vigencia de las modificaciones que el artculo 1 de esta ley introduce al citado texto legal. Tampoco regir esa disposicin para aquellos trabajadores que se encontraron en la situacin antes descrita dentro del mes siguiente a la fecha de vigencia de esta ley, quienes sin embargo, con el objeto de permanecer afectos al seguro, podrn acogerse a lo dispuesto en el artculo 20 vigente antes de la modificacin que le introduce el artculo 1 de esta ley, pagando la cotizacin correspondiente durante los doce meses siguientes a la fecha en que cesaron o fueron suspendidos sus servicios. Artculo 2.- Las disposiciones sobre la garanta del Estado contenidas en el artculo 82 del decreto ley N 3.500, de 1980, continuarn rigiendo sin las modificaciones que le incorpora la presente ley, para aquellas pensiones que se hubieren generado antes de la entrada en vigencia de las modificaciones que el artculo 1 de esta ley introduce al decreto ley N 3.500, de 1980. Artculo 3.- Tendrn derecho a garanta estatal de pensin mnima aquellos afiliados pensionados o beneficiarios de pensin de sobrevivencia, cuyas pensiones se hubieren devengado antes de la fecha de

entrada en vigencia de las modificaciones que el artculo 1 de esta ley introduce al decreto ley N 3.500, de 1980, que cumplan con los requisitos sealados en los artculos 77 y 78 que esta ley incorpora al citado cuerpo legal y que no gocen de esta garanta. Este beneficio se devengar slo a contar de la vigencia de la presente ley, sin perjuicio de que las respectivas pensiones se hubieren generado con anterioridad a ella, y operar una vez que se hubiere agotado el saldo de la cuenta de capitalizacin individual del afiliado causante. Artculo 4.- Para los efectos de los dispuesto en los artculos 63 y 68 del decreto ley N 3.500, de 1980, modificados en la forma sealada en esta ley, las instituciones de previsin del rgimen antiguo debern informar las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas del perodo que faltare al afiliado para completar diez aos desde el mes anterior a aquel en que se acoge a pensin. A las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas anteriores al mes de marzo de 1981 que informen las instituciones de previsin, deber aplicrselas el incremento que corresponda, segn lo establecido en el artculo 2 del decreto ley N 3.501, de 1980. Artculo 5.- Los Bonos de Reconocimiento emitidos y que no se hayan hecho exigibles a la fecha de publicacin de esta ley, debern recalcularse atendiendo las modificaciones introducidas por esta ley al decreto ley N 3.500, de 1980, en las letras a), e), d) y e) del nmero 37 y nmero 39 de su artculo 1.(729)(427) Artculo 6.- Lo dispuesto en la letra b) del N 37 del artculo 1 de esta ley se har extensivo, en los casos que corresponda, a los trabajadores que hubieren fallecido o se hubieren pensionado por vejez o invalidez con anterioridad a la vigencia de la presente ley, y que estn afectos a retiros programados o hubieren contratado una renta vitalicia segn lo estableca el artculo 62 del decreto ley N' 3.500, de 1980, con anterioridad a las modificaciones que introduce esta ley. Se har extensiva tambin dicha disposicin a los bonos de Reconocimiento que a la fecha de vigencia de esta Ley ya se haban hecho exigibles, pero cuyos titulares no se haban acogido a pensin. (730)(428) La diferencia del Bono de Reconocimiento que se produjera ingresar a la cuenta de capitalizacin individual del afiliado en la Administradora a que se encuentre incorporado o en la ltima en que lo hubiere estado en caso de haber contratado una renta vitalicia, y se destinar a los fines sealados en el inciso cuarto del artculo 69 del decreto ley N 3.500, de 1980, con las modificaciones que le introduce la presente ley. Artculo 7.- La institucin de previsin del rgimen antiguo que hubiere emitido inicialmente el Bono de Reconocimiento en los casos aludidos en el artculo anterior, deber emitir dentro del plazo de 120 das contado desde la publicacin de la presente ley, un nuevo documento por la diferencia que se produzca por concepto de la aplicacin de la letra b) del N 37 del artculo 1, sindole aplicable, adems, lo dispuesto en los artculos transitorios 9, 10, 11 y 12 del decreto ley N 3.500, de 1980.(731)(429) Artculo 8.- Lo dispuesto en el N 38 del artculo 1 de esta ley se har extensivo a los trabajadores que se hubieren pensionado por vejez o invalidez con anterioridad a la vigencia de la presente ley, y que estn afectos a retiros programados o hubieren contratado una renta vitalicia segn lo estableca el artculo 62 del decreto ley N 3.500, de 1980, con anterioridad a las modificaciones que introduce esta ley.(732)(430) A los montos de este complemento de Bono de Reconocimiento, ser aplicable, asimismo, lo dispuesto en el inciso segundo del artculo 6 transitorio de esta ley. Artculo 9.- En los casos de los artculos 6 y 8 transitorios de esta ley, en que se hubiere devengado garanta estatal, la diferencia de Bono de Reconocimiento a que se refiere el artculo 7 transitorio y el complemento del Bono de Reconocimiento, deber destinarse a devolver al Estado el monto equivalente a aquella parte de las pensiones que se hubiere pagado con garanta estatal. El saldo que quedare ingresar a la cuenta individual del afiliado.

Artculo 10.- Las solicitudes de desafiliacin del nuevo sistema de pensiones creado por el decreto ley N 3.500, de 1980, que se encuentren en tramitacin a la fecha de publicacin de esta ley, continuarn rigindose por las normas vigentes a la fecha de su presentacin. Ley N 18.964, publicada en el Diario Oficial de 10.03.1990 Artculo segundo.- Las modificaciones contenidas en los nmeros 1, 2, 3, 19 a 36, ambos inclusive, 38 a 43, ambos inclusive, y 60 del artculo primero de esta ley, entrarn en vigencia el da primero del quinto mes siguiente a aquel en que se publique en el Diario Oficial. Las modificaciones contenidas en los nmeros 9 a 13, ambos inclusive; 46, 47, 48 y 49 letras b) y e); 52, 53 y 54 del mismo artculo, entrarn en vigencia el da primero del cuarto mes siguiente a aquel en que se publique esta ley en el Diario Oficial. No obstante, las modificaciones introducidas por los nmeros 46, 52 y 54 del artculo primero, en cuanto se refieran a la clasificacin de riesgo de los instrumentos sealados en las letras j) y k) del artculo 45 del decreto ley N 3.500, de 1980, entrarn en vigencia desde la publicacin de esta ley. Con todo, lo dispuesto en la letra l) del artculo 45 del Decreto Ley N 3.500, de 1980, y las dems modificaciones que a ella se refieren, comenzarn a regir el primer da del sptimo mes siguiente al de su publicacin. Artculo tercero.- Agrgase al inciso sptimo del artculo 38 de la Ley N 18.933, la siguiente oracin a continuacin del punto (.) final que pasar a ser punto (.) seguido: "Si la declaracin de invalidez fuere solicitada a las Comisiones a que se refiere el citado artculo 11, las instituciones debern financiar la totalidad de los gastos que demande esa solicitud, tales como exmenes de especialidad, anlisis, informes y gastos de traslado del cotizante.". Artculo cuarto.- Dergase el artculo 2 transitorio de la Ley N 18.398. Artculo quinto.- Sustityese el artculo 6 de la Ley N 18.646, por el siguiente: "Artculo sexto.- En el caso de sociedades annimas abiertas a que se refiere la letra g) del artculo 45 del decreto ley N 3.500, de 1980, cuyas acciones, a la fecha de publicacin de la presente ley, podan ser adquiridas por los Fondos de Pensiones, su concentracin mxima permitida ser del veinte por ciento o aquella superior que sealen sus estatutos. Las Administradoras que hayan invertido recursos del Fondo de Pensiones que administren en acciones de una sociedad de las aludidas en el inciso precedente, podrn ejercer el derecho a retiro de la sociedad en los trminos de los artculos 69 y siguientes de la ley N 18.046, en el caso que se cumplan copulativamente los siguientes requisitos: a) Que la sociedad haya acordado reformar sus estatutos a fin de establecer en ellos una concentracin mxima permitida superior al veinte por ciento;

b) Que las Administradoras, en la votacin correspondiente, se hayan opuesto a la adopcin del acuerdo, y c) Que el monto de las inversiones hechas por todas las Administradoras con recursos de los Fondos de Pensiones respectivos en la sociedad de que se trate represente menos del diez por ciento de las acciones emitidas con derecho a voto.".

Artculo sexto.- Sustityese el inciso segundo del artculo 10 de la Ley N 18.768, por el siguiente: "Las personas que tengan derecho a dicho bono y que no lo hubieren cedido de conformidad a lo dispuesto en el inciso segundo del artculo 68 del decreto Ley N 3.500, de 1980, dispondrn del plazo de dos aos contados desde que la respectiva Administradora de Fondos de Pensiones les notifique el monto correspondiente, para reclamar de ste ante el Instituto de Normalizacin Previsional.". DISPOSICIONES TRANSITORIAS

Artculo 1.- Tendrn derecho a garanta estatal de pensin mnima aquellos afiliados pensionados o beneficiarios de pensin de sobrevivencia, cuyas pensiones se hubieran devengado antes de la fecha de entrada en vigencia de las modificaciones que los nmeros 40 y 41 del artculo primero de esta ley introduce al decreto ley N 3.500, de 1980, que cumplan con los requisitos sealados en los artculos 76 y 77 del citado cuerpo legal modificados por esta ley y que no gocen de esta garanta. Este beneficio se devengar a contar de la publicacin de esta ley, o desde la fecha en que se gener el derecho a la garanta, segn el caso. Artculo 2.- Para los efectos de la calificacin de la invalidez, las Comisiones Mdicas a que se refiere el artculo 11 del decreto ley N 3.500, de 1980, continuarn utilizando las normas actualmente vigentes impartidas por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, mientras la Comisin Tcnica sealada en el artculo 11 bis, que por esta ley se introduce al citado decreto ley no las reemplace total o parcialmente en la forma indicada en dicho artculo. Artculo 3.- El Instituto de Normalizacin Previsional reemplazar los Bonos de Reconocimiento que fueren cedidos en la forma sealada en el artculo 68 del decreto ley N 3.500, de 1980, por documentos que se ajusten a la modificacin que por esta ley se introduce al inciso primero del artculo 11 transitorio del citado decreto ley, para lo cual dispondr de un plazo de sesenta das contado desde la fecha en que el respectivo Bono le sea presentado para su canje por el interesado. El reemplazo a que se alude en el inciso anterior no constituir un requisito para la cesin del Bono de Reconocimiento a que se refiere el inciso segundo del artculo 68 del decreto ley N 3.500, de 1980. Artculo 4.- Las Compaas de Seguros podrn optar por reemplazar la totalidad de los Bonos de Reconocimiento cedidos a su favor por los afiliados con anterioridad a la vigencia de esta ley, por aquellos a que se refiere el inciso primero del artculo 11 transitorio del decreto ley N 3.500, de 1980, en el texto que fija esta ley, en la forma sealada en el artculo precedente, siempre que incrementen en un tres por ciento el monto de todas la rentas mensuales contratadas por aquellos afiliados cuyos Bonos de Reconocimiento sean reemplazados, incremento que deber hacerse efectivo a contar del mes siguiente a aquel en que el aludido reemplazo sea solicitado. Las Compaas de Seguros dispondrn de un plazo de sesenta das contado desde la publicacin de la presente ley para solicitar el reemplazo de Bonos de Reconocimiento a que se refiere el inciso anterior, sin que les sea permitido reemplazar slo un porcentaje de ellos. Cumplidos estos requisitos estos bonos sern transables. Artculo 5.- Mientras la Comisin Clasificadora de Riesgo establecida en el artculo 99 del decreto ley N 3.500, de 1980, no publique en el Diario Oficial las caractersticas de las categoras de riesgo y los procedimientos de clasificacin de los instrumentos financieros que puedan ser adquiridos por los Fondos de Pensiones segn lo seala el artculo 104 del decreto ley N 3.500, de 1980, modificado por esta ley, continuar rigiendo el decreto supremo N 35, de 1985, del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, el cual quedar derogado a contar de la fecha de la aludida publicacin. Artculo 6.- Entre la fecha de publicacin de esta ley y la entrada en vigencia de la modificacin introducida al decreto ley N 3.500, de 1980, por el N 60 del artculo primero, el Bono de Reconocimiento, sus reajustes e intereses, slo sern exigibles a la fecha en que el afectado haya cumplido la edad respectiva, sealada en el artculo 3 del decreto ley N 3.500, o si fallece o se acoge a pensin de invalidez, y se abonarn a la cuenta de capitalizacin individual que el afiliado mantenga en la Administradora, o se pagarn a la persona o entidad a la que se le hubiere endosado el documento de acuerdo a lo dispuesto en el artculo 68, del mismo decreto ley.

Ley N 19.247, publicada en el Diario Oficial de 15.09.1993 Artculo 6 Transitorio.- Los contribuyentes que al 31 de diciembre de 1992 hayan tenido inversiones susceptibles de acogerse a los beneficios establecidos en el artculo 57 bis, nmeros 1, 2 y 4, segn el texto entonces vigente, podrn continuar acogidos a ellos en conformidad con dichas normas, mientras mantengan tales inversiones y hasta el vencimiento originalmente estipulado, en el caso de instrumentos a plazo, e indefinidamente en los otros.

De igual modo, los contribuyentes que al 31 de diciembre de 1993 hayan mantenido fondos en las cuentas de ahorro voluntario reguladas por el artculo 21 del decreto ley N 3.500, de 1980, mantendrn el tratamiento tributario de los retiros de tales cuentas entonces vigente, respecto de esos fondos y sus rentas, sin que sea aplicable lo dispuesto en el nmero 3.- del artculo 54 de la Ley sobre Impuesto a la Renta. Para este efecto, las cantidades ahorradas al 31 de diciembre de 1993 se considerarn como cuotas de fondos mutuos, imputndose los giros o retiros que se efecten a las cuotas ms antiguas. Los afiliados que al 1 de enero de 1994 tengan en su cuenta de ahorro voluntario un saldo que no supere la suma equivalente a cien unidades tributarios anuales, se incorporarn de pleno derecho desde esa fecha al rgimen tributario general de la Ley sobre Impuesto a la Renta o podrn optar por el rgimen de la letra B.- del artculo 57 bis de esa ley, sin que les afecte ningn impuesto sobre los beneficios que hubieren obtenido por el referido monto de ahorro. Ley N 19.260, publicada en el Diario Oficial de 04.12.1993 Artculo 2 transitorio.- Las disposiciones establecidas en los artculos 1 Nos. 1, 3 y 4, y 3 Nos. 1, 2, 3 y 5 de la presente ley, comenzarn a regir slo desde el primer da del mes siguiente a la fecha de su publicacin en el Diario Oficial. Dichas normas se aplicarn respecto de las remuneraciones que se devenguen a partir de esta ltima fecha. Artculo 5 transitorio.- Quienes con anterioridad a la vigencia de esta ley hubieren incurrido en alguna de las conductas tipificadas en el artculo 13 de la ley N 17.322 o en el inciso final del artculo 19 del decreto ley N 3.500, de 1980, incorporados por el N2 del artculo 1 y el N6 del artculo 3 de la presente ley, respectivamente, permanecern sujetos a las disposiciones penales vigentes en la oportunidad de su ocurrencia, sin perjuicio de lo establecido en el artculo 18 del Cdigo Penal. Ley N 19.301, publicada en el Diario Oficial de 19.03.1994 DISPOSICIONES TRANSITORIAS Artculo primero.- Facltase al Presidente de la Repblica para que dentro del plazo de un ao, a contar de la fecha de publicacin de esta ley, fije los textos refundidos de la ley N 18.045, de Mercado de Valores, del decreto ley N 3.500, de 1980, sobre Fondos de Pensiones, y del decreto con fuerza de ley N 251, de 1931, sobre Compaas de Seguros. En el ejercicio de esta facultad, podr refundir, coordinar y sistematizar las disposiciones de dichos cuerpos legales e introducir cambios formales, sea en cuanto a numeracin de artculos, titulacin, ubicacin de preceptos y otros de similar naturaleza. Artculo sptimo.- Las modificaciones que por esta ley se introducen a la letra 1) del artculo 45 del decreto ley N 3.500, de 1980, comenzarn a regir dentro del plazo de un ao contado desde la fecha de su publicacin. Artculo octavo.- Mientras la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones y el Banco Central de Chile no informen los parmetros necesarios para el clculo de los lmites de inversin establecidos en esta ley, continuarn rigiendo los lmites establecidos con anterioridad a su vigencia. Asimismo, se mantendr la modalidad vigente de presentacin de proyectos y clasificacin de los instrumentos de deuda en que puedan invertir los Fondos de Pensiones, y los correspondientes factores de riesgo asociados a cada categora, en tanto la Comisin Clasificadora no haya adoptado un acuerdo respecto a la totalidad de ellos, en consideracin a los informes y antecedentes de clasificacin que dispone el artculo 108 del decreto ley N 3.500, de 1980. A su vez, se mantendr la modalidad vigente de presentacin de proyectos y aprobacin de acciones, en tanto la Comisin Clasificadora de Riesgo no se haya pronunciado respecto de la totalidad de ellas, en la forma dispuesta en el artculo 106 del decreto ley N 3.500, de 1980, y las Superintendencias de Valores y Seguros y de Bancos e Instituciones Financieras no hayan dictado los procedimientos generales de clasificacin de acciones, en la forma prevista en el artculo 92 de la ley N 18.045. Por su parte, se mantendr la metodologa vigente para la clasificacin o aprobacin de los instrumentos a que se refieren las letras h), i), j), 1) cuando se refiera a instrumentos de deuda, y m), todas del artculo 45 del decreto ley N 3.500, de 1980, mientras la Comisin Clasificadora no haya establecido los procedimientos de aprobacin y las equivalencias con las clasificaciones realizadas por entidades

clasificadoras internacionales a que se refieren las letras e) y d) del artculo 99, y adopte el correspondiente acuerdo. Para estos efectos, la Comisin Clasificadora dispondr de un plazo de 90 das, contado desde la fecha de publicacin de la presente ley, cumplido el cual, los emisores y las Administradoras, en su caso, contarn con igual plazo para someter a la Comisin la informacin requerida por sta para la aplicacin de los citados procedimientos. La Comisin Clasificadora deber adoptar sus acuerdos en conformidad a los procedimientos que establece la presente ley, en forma simultnea para cada grupo de instrumentos sealados en los incisos precedentes, dentro de un plazo de 90 das a contar de la fecha en que se d cumplimiento a las condiciones respectivamente sealadas. Para la fijacin de los requisitos mnimos a que se refiere el artculo 106 del decreto ley N 3.500, de 1980, la Comisin Clasificadora dispondr de un plazo de 60 das a contar de la fecha de publicacin de la presente ley, para someter su proposicin a la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, y de 15 das para efectuar correcciones o nuevas proposiciones, en caso de objeciones. Una vez recibido el informe favorable de sta, los requisitos mnimos se publicarn en el Diario Oficial dentro de los cinco das hbiles siguientes. La Comisin Clasificadora de Riesgo dispondr de un plazo de 120 das para la publicacin de los criterios y procedimientos que regirn la aprobacin o clasificacin de los nuevos instrumentos a que se refieren las letras l), n) y ), y operaciones sealadas en la letra o) del artculo 45 del decreto ley N 3.500, de 1980. Este plazo regir a contar de la fecha en que se haya dictado, en cada caso, la normativa necesaria para tal efecto, establecida por la ley. Artculo noveno.- Las sociedades annimas sujetas al Ttulo XII del decreto ley N 3.500, de 1980, y cuyas acciones se encuentren aprobadas para la inversin de los recursos de los Fondos de Pensiones a la fecha de publicacin de esta ley, tendrn un plazo mximo de un ao para modificar sus estatutos y compromisos de desconcentracin en conformidad a las normas establecidas en el mencionado Ttulo XII. Para tales efectos se requerir del voto conforme de la mayora absoluta de las acciones emitidas con derecho a voto de la respectiva sociedad. En tanto dichas modificaciones no se realicen, regirn los factores de concentracin resultantes de los actuales estatutos de la sociedad y los factores de activo contable depurado efectivos, segn determine la Superintendencia de Valores y Seguros o de Bancos e Instituciones Financieras, en su caso. Artculo dcimo.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones debern dar cumplimiento a las normas sobre eleccin de directores, contenidas en el artculo 156 del decreto ley N 3.500, de 1980, a partir de la primera junta ordinaria de accionistas que se celebre con posterioridad a la entrada en vigencia de esta ley, que contemple entre las materias a tratar, la eleccin de directores. Artculo decimoquinto.- Durante el primer ao de vigencia de las modificaciones introducidas al decreto ley N 3.500, de 1980, el porcentaje del valor del Fondo a que se refieren los incisos sptimo, octavo, undcimo y duodcimo del artculo 47, ser de 6,5 por ciento. Este porcentaje disminuir en 0,5 por ciento por cada ao siguiente hasta alcanzar un cinco por ciento. Ley N 19.404, publicada en el Diario Oficial de 21.08.1995 Artculo 3.- Para los efectos de los artculos anteriores, la calificacin acerca de si determinadas labores constituyen trabajos pesados y si procede o no reducir las cotizaciones y aportes establecidos en el artculo 17 bis del decreto ley N 3.500, de 1980, corresponder a una entidad autnoma denominada Comisin Econmica Nacional, que estar integrada por los siguientes miembros: a) b) c) d) e) Un mdico cirujano especialista en medicina ocupacional, quien la presidir; Un mdico cirujano especialista en traumatologa y ortopedia; Un ingeniero civil experto en prevencin de riesgos profesionales; Un ingeniero civil experto en higiene industrial; Un profesional universitario experto en ergonometra;

f)

Un trabajador designado por la central sindical ms representativa del pas, que sea o haya sido miembro de un Comit Paritario de Higiene y Seguridad, y Un empresario designado por la organizacin empresarial ms representativa del pas, que sea o haya sido miembro de un Comit Paritario de Higiene y Seguridad.

g)

Para los efectos de la aplicacin de las rebajas de edad para pensionarse por vejez por parte del Instituto de Normalizacin Previsional y de las sobrecotizaciones a que se refiere el artculo 17 bis del decreto ley N 3.500, de 1980, la citada Comisin deber confeccionar, considerando su carga fsica, ambiental, organizacional y mental, una lista de los trabajos calificados como pesados y otra con aquellos a los que se ha rechazado tal calidad. La Comisin actuar de oficio o a requerimiento del trabajador interesado, del empleador, del sindicato respectivo o del delegado del personal, en su caso. El requerimiento deber presentarse en la Secretara Ministerial del Trabajo y Previsin Social que corresponda al domicilio de los requirentes. En contra de las resoluciones que emita la referida Comisin, el empleador o los trabajadores afectados podrn reclamar dentro de treinta das hbiles, ante una Comisin autnoma denominada Comisin de Apelaciones, la cual estar integrada por 3 miembros que debern tener alguna de las profesiones y especialidades indicadas en el inciso primero de este artculo. El plazo mencionado en el inciso anterior se contar desde la notificacin de la resolucin correspondiente. Las Comisiones a que se refiere este artculo se relacionarn con el Ejecutivo a travs de la Subsecretara de Previsin Social del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, se financiarn con recursos fiscales y sus miembros tendrn derecho a percibir honorarios por su desempeo, con excepcin del indicado en la letra g) del inciso primero. Los miembros de la Comisin Ergonmica Nacional, excluidos los de las letras f) y g), y los de la Comisin de Apelaciones sern designados por el Ministro del Trabajo y Previsin Social, a proposicin del Superintendente de Seguridad Social. En el reglamento se establecer la organizacin y funcionamiento de las aludidas Comisiones. Ley N 19.641, publicada en el Diario Oficial de 28.10.1999 Artculo 2.- Las modificaciones que la presente ley introduce al decreto ley N3.500, de 1980, en todo lo que diga relacin con la creacin de un segundo Fondo de Pensiones, entrarn en vigencia al primer da del quinto mes siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial. Las otras modificaciones al decreto ley N 3.500, de 1980, establecidas en esta ley, entrarn en vigencia al primer da del mes siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial. DISPOSICIONES TRANSITORIAS Artculo 1.- Los clculos de rentabilidad mnima y de Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad que haya que efectuar, de acuerdo a las modificaciones que se introducen al decreto ley N 3.500, de 1980, se realizarn utilizando los doce meses anteriores a la entrada en vigencia de estas modificaciones. Para su medicin, de periodicidad mensual, se adicionar un mes cada vez que se realice el clculo, hasta completar treinta y seis meses. Artculo 2.- Sin perjuicio de las modificaciones introducidas al artculo 32 del decreto ley N 3.500, de 1980, durante el primer ao de vigencia de las modificaciones que crean un segundo Fondo de Pensiones, slo podrn ingresar a un Fondo de Pensiones Tipo 2, los afiliados pensionados por retiro programado, renta temporal, aquellos que se encuentren percibiendo pensin de invalidez conforme a un primer dictamen y aquellos a los que les resten tres aos o menos para cumplir la edad legal para pensionarse por vejez. Durante el segundo y tercer ao de vigencia de estas modificaciones, podrn ingresar adems, aquellos afiliados a quienes les resten siete aos o menos y diez aos o menos, respectivamente, para cumplir la edad legal para pensionarse por vejez.

Artculo 3.- Durante los tres primeros aos de vigencia de las modificaciones referidas a la creacin de un segundo Fondo de Pensiones que la presente ley introduce al decreto ley N 3.500, de 1980, las Administradoras podrn efectuar transferencias de instrumentos entre Fondos, slo por los traspasos de las cuotas de los afiliados entre el Fondo Tipo 1 y el Fondo Tipo 2 de la misma Administradora, sin recurrir a los mercados formales. Las transferencias tendrn lugar a los precios que se determinen, segn lo sealado en el artculo 35 del decreto ley N 3.500, de 1980. Los excesos de inversin que pudieran producirse en el Fondo Tipo 1, como consecuencia de traspasos de cuentas de afiliados hacia el Fondo Tipo 2, no se considerarn de responsabilidad de la Administradora y se r egirn por las normas establecidas en el artculo 47 del decreto ley antes citado. Asimismo, durante el perodo sealado en el inciso anterior, los Fondos de Pensiones Tipo 2 podrn invertir en los instrumentos representativos de capital que el Banco Central de Chile autorice y con los lmites que establezca, previo informe de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones evacuado en el plazo que seale el Consejo del mismo Banco, el que no podr ser inferior a cinco das hbiles. En el evento de que la referida Superintendencia no evacuare el informe dentro del plazo determinado por el Consejo, ste podr adoptar, sin ms trmite, el correspondiente acuerdo. Los lmites de inversin que se establezcan no podrn ser superiores a los dispuestos para el Fondo de Pensiones Tipo 1. La fijacin de estos lmites deber propender paulatinamente al rgimen permanente de normas de inversin que se establecen en el decreto ley N 3.500, de 1980, segn las modificaciones introducidas por la presente ley. A su vez, el Banco Central de Chile podr, durante los primeros treinta y seis meses de vigencia de las modificaciones referidas a la creacin de un segundo Fondo de Pensiones de esta ley, establecer mediante una norma de carcter general, para los Fondos Tipo 2, lmites mximos de inversin superiores a los permitidos en el decreto ley N 3.500, de 1980, segn las modificaciones introducidas por la presente ley. Para los efectos del clculo de las tasas de inters sealadas en el inciso cuarto del artculo 64 del decreto ley N 3.500, de 1980, aplicables durante el primer ao de operaciones de los Fondos Tipo 2, se utilizar la rentabilidad promedio del Fondo Tipo 1 de la Administradora respectiva, utilizada el ao anterior al inicio de las operaciones del Fondo Tipo 2. Para los aos siguientes, se considerar adems, en el clculo de la rentabilidad promedio, la rentabilidad efectiva del Fondo Tipo 2 de que se trate. Artculo 4.- Dentro del plazo de un ao, contado desde la entrada en vigencia de las modificaciones referidas a la creacin de un segundo Fondo de Pensiones establecidas en la presente ley, la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones deber tomar todas las medidas necesarias para implementar el mtodo de valorizacin de la cartera de renta fija de los Fondos de Pensiones segn lo sealado en la segunda oracin del inciso segundo del artculo 35 del decreto ley N3.500, de 1980. Ley N 19.705, publicada en el Diario Oficial de fecha 20.12.2000. Artculo 3 transitorio: Las Administradoras de Fondos de Pensiones podrn efectuar directamente con los emisores el canje de las cuotas de fondos de inversin que actualmente posea el Fondo de Pensiones, por las cuotas que se emitan en virtud de lo establecido en la presente ley. Este canje se sujetar a las condiciones que establezca la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones mediante norma de carcter general. Las Administradoras de Fondos de Pensiones, con recursos del Fondo Tipo 2 que administren, podrn participar en las ofertas pblicas de adquisicin de acciones que se realicen en conformidad con lo dispuesto en el Ttulo XXV de la ley N 18.045, con lo dispuesto en el decreto ley N 3.500, de 1980, y con las normas que al efecto dicte la Superintendencia, siempre que se cumplan los siguientes requisitos: 1. Que slo se efecten durante los tres primeros aos de vigencia de las modificaciones que la ley N 19.641 introdujo al decreto ley N 3.500, de 1980, en lo referido a la creacin de un Segundo Fondo de Pensiones, y 2. Que el Banco Central de Chile hubiera autorizado que el Fondo Tipo 2, invirtiera en acciones durante el perodo mencionado en el nmero anterior. Ley N 19.768, publicada en el Diario Oficial de 7.11.2001

Artculo 1 transitorio: La presente ley entrar en vigencia el primer da del mes siguiente a aqul en el cual se cumplan noventa das desde su publicacin en el Diario Oficial, con las siguientes excepciones: 1 Lo dispuesto en la letra a) del nmero 1) del artculo 1, regir respecto de los seguros dotales que se contraten a contar de la fecha de publicacin de esta ley. 2 Lo dispuesto en la letra b) del nmero 1) del artculo 1, regir a contar de la fecha de publicacin de la presente ley. 3 Lo dispuesto en el nmero 3 del artculo 1 regir desde la publicacin de esta ley, pero solamente respecto de las acciones y cuotas que hubieren sido adquiridas con posterioridad al 19 de abril de 2001. 4 Lo dispuesto en el nmero 6) del artculo 1, regir a contar de la fecha de publicacin de la presente ley. 5 Lo dispuesto en el artculo 6 regir desde el ao tributario 2000. 6 Los ahorros que se hubieren acogido a lo dispuesto en los artculos 4bis, 42ter y 50 de la ley de Impuesto a la Renta, as como sus frutos, no se vern afectados por normas modificatorias que se dicten en el futuro y que signifiquen un rgimen menos favorable al establecido en dichas normas, vigentes a la fecha en que se hayan efectuado los respectivos ahorros. Artculo 5 transitorio: A contar de la fecha de vigencia de esta ley, los recursos originados en cotizaciones voluntarias mantenidos por los trabajadores en las administradoras de fondos de pensiones, podrn ser traspasados total o parcialmente a planes de ahorro previsional voluntarios o retirados de ellas, dando cumplimiento a lo dispuesto en el inciso segundo del artculo 20 B del decreto ley N 3.500, de 1980. A su vez, los recursos originados en los depsitos convenidos mantenidos por los trabajadores en las administradoras de fondos de pensiones, podrn traspasarse total o parcialmente a planes de ahorro previsional voluntario. Artculo 6 transitorio: Los contribuyentes afiliados al sistema de pensiones establecido por el decreto ley N 3.500, De 1980, que con anterioridad a la fecha de publicacin de esta ley mantengan recursos en sus cuentas de capitalizacin individual por concepto de cotizaciones voluntarias, podrn optar, para los efectos de determinar el impuesto a la renta aplicable al retiro del excedente de libre disposicin que se realice con cargo a esos recursos, por mantener el rgimen establecido en el artculo 71 de dicho decreto ley vigente al momento de la publicacin de la presente ley. Para este efecto, se considerar excedente de libre disposicin determinado con cargo a los recursos mantenidos en cuentas de capitalizacin individual por concepto de cotizaciones voluntarias con anterioridad a la fecha de publicacin de esta ley, el menor valor entre el excedente de libre disposicin determinado y los recursos mencionados , considerando el valor que stos tengan al momento que se efecte el retiro. Si se optare por mantener el rgimen sealado, los recursos originados en depsitos convenidos realizados con anterioridad a la publicacin de esta ley, no podrn ser retirados como excedente de libre disposicin. La referida opcin ser ejercida por el afiliado al momento de efectuar el primer retiro de excedente de libre disposicin, a contar de la fecha de publicacin de la presente ley, ante la Administradora de Fondos de Pensiones respectiva, que deber informar de este hecho al Servicio de Impuestos Internos, por los medios, forma y oportunidad que ste determine. Los retiros de excedentes de libre disposicin que se realicen con cargo a recursos originados en las cotizaciones voluntarias, los depsitos de ahorro previsional voluntario y los depsitos convenidos, efectuados por los contribuyentes a contar de la fecha de publicacin de esta ley, por contribuyentes que se acojan a la opcin establecida en el inciso primero de este artculo, quedarn afectos a lo dispuesto en el artculo 42ter de la Ley sobre Impuesto a la Renta y no tendrn derecho a efectuar el retiro libre de impuesto establecido en dicho artculo. Cuando los contribuyentes que hayan optado por mantenerse en el rgimen establecido en el inciso primero de este artculo, efecten retiros de excedente de libre disposicin, para efectos tributarios, se considerar que retiran, en primer trmino, los recursos mantenidos en cuentas de capitalizacin individual por concepto de cotizaciones voluntarias existentes con anterioridad a la publicacin de la presente ley.

Las administradoras de fondos de pensiones y las instituciones autorizadas definidas en el artculo 98 del decreto ley N 3.500, de 1980, en el caso que el contribuyente se hubiere acogido a lo dispuesto en los artculos 20 A 20 B del citado decreto ley, debern registrar las cotizaciones voluntarias, depsitos de ahorro previsional voluntario y depsitos convenidos, efectuados a contar de la fecha de publicacin de la presente ley, en la forma que determinen las Superintendencias de Administradoras de Fondos de Pensiones, de Bancos e Instituciones Financieras y de Valores y Seguros, segn corresponda. Ley N 19.795, publicada en el Diario Oficial de 28.02.2002 Disposiciones transitorias: Artculo 1.- Las modificaciones que esta ley introduce al decreto ley N 3.500, de 1980, entrarn en vigencia el primer da del sexto mes siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial. Sin embargo, las modificaciones a que se refieren las letras a) y n) del nmero 15, y el inciso decimoctavo del artculo 47 sustituido por el nmero 18 de esta ley, entrarn en vigencia el primer da del mes siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial; en este ltimo caso dichas modificaciones se aplicarn transitoriamente a los Fondos de Pensiones Tipo 1 y Tipo 2.(431)) Artculo 2.- A partir de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, el Fondo de Pensiones Tipo 1 pasar a denominarse Fondo de Pensiones Tipo C y el Fondo de Pensiones Tipo 2 pasar a denominarse Fondo de Pensiones Tipo E, siendo sus continuadores para todos los efectos legales. Artculo 3.- A partir de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, los afiliados tendrn un plazo de noventa das para optar por alguno de los Fondos de Pensiones Tipos B, C, D, E o A, si corresponde. En caso que un afiliado no opte por alguno de dichos Fondos, en el plazo antes sealado, los recursos invertidos en todas sus cuentas individuales sern asignados a un Fondo de la siguiente manera: a) Afiliados hombres y mujeres hasta 35 aos de edad, sern asignados al Fondo Tipo B.

b) Afiliados hombres desde 36 aos de edad hasta 55 aos de edad y mujeres desde 36 hasta 50 aos de edad, sern asignados al Fondo Tipo C. c) Afiliados hombres desde 56 y mujeres desde 51 aos de edad, afiliados declarados invlidos mediante un primer dictamen y pensionados por las modalidades de retiro programado o renta temporal, sern asignados al Fondo Tipo D, siempre que con anterioridad a la vigencia de la presente ley establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, no hayan optado por el Fondo Tipo 2, en cuyo caso sern asignados al Fondo Tipo E. La primera opcin o la asignacin de un afiliado a alguno de los Fondos de Pensiones que se creen en virtud de la presente ley, no se considerarn transferencias entre Fondos, para efectos de lo establecido en el inciso tercero del artculo 32 del decreto ley N 3.500, de 1980. Los saldos a que se refiere el inciso primero, sern traspasados parcialmente al Fondo que corresponda, en las oportunidades y montos que a continuacin se indican: a) Cumplido el plazo de 90 das desde la vigencia de esta ley establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, un cincuenta por ciento de los saldos totales del afiliado debern permanecer en el Fondo que corresponda, de acuerdo a su edad.

b) Un ao despus de la primera transferencia de saldos, a que se refiere la letra a. anterior, un cien por ciento de los saldos totales del afiliado debern permanecer en el Fondo que corresponda, de acuerdo a su edad. La asignacin establecida en el inciso primero y en el inciso anterior de este artculo, no se efectuar para los saldos mencionados respecto de los cuales el afiliado hubiere elegido Fondo.

Las Administradoras debern enviar a sus afiliados informacin referida a las posibilidades de eleccin y a la asignacin entre Fondos, de acuerdo a lo que establezca la Superintendencia en una norma de carcter general. Dicha informacin deber ser remitida conjuntamente con la comunicacin a que se refiere el inciso segundo del artculo 31, durante el perodo comprendido entre la fecha de publicacin de esta ley y los doce meses posteriores a la ltima transferencia de saldos, a la que se refiere el inciso tercero. Asimismo, las Administradoras de Fondos de Pensiones debern remitir a sus afiliados en un plazo mximo de treinta das desde la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, informacin relevante para la eleccin entre los Fondos de Pensiones, de acuerdo a las instrucciones que les imparta la Superintendencia. Artculo 4.- Durante los dos primeros aos de vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, los excesos de inversin, as como los dficits de inversin, que puedan producirse como consecuencia de la creacin de los cinco Fondos de Pensiones no se considerarn de responsabilidad de la Administradora, la que, con todo, deber observar las normas referidas a lmites de inversin de manera que al trmino del segundo ao, los Fondos de Pensiones se ajusten a los lmites contenidos en los artculos 45, 47 y 47 bis. Sin embargo, durante los dos primeros aos de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, debe existir diferencia en el monto invertido en instrumentos representativos de capital entre los distintos Fondos de una misma Administradora, debiendo siempre un Fondo que tenga un mayor lmite mnimo en instrumentos representativos de capital, de acuerdo a lo establecido en el artculo 45, tener un mayor porcentaje de su cartera invertido en este grupo de instrumentos. Artculo 5.- Durante los primeros veinticuatro meses de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, el requisito de custodia a que se refiere el artculo 44 del decreto ley N 3.500, de 1980, corresponder al noventa por ciento de la suma de los patrimonios de los distintos tipos de Fondos de una misma Administradora. Artculo 6.- Durante los primeros veinticuatro meses de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, la rentabilidad mnima y Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad no sern aplicables a la Administradora respecto de los Fondos Tipo B. C, D y E., creados en virtud de la presente ley. A partir del vigesimoquinto mes de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, los clculos mensuales de rentabilidad mnima y de Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad de los Fondos Tipo B, C, D y E se realizarn utilizando los veinte meses anteriores, adicionndose un mes cada vez que se realice el clculo, hasta completar treinta y seis meses. En el caso del Fondo Tipo A, durante los primeros treinta y seis meses de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, la rentabilidad mnima y Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad no sern aplicables a la Administradora respecto de este Fondo; tales clculos se realizarn a partir del trigesimosptimo mes de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso primero del artculo 1 transitorio, utilizando los veinte meses anteriores, adicionndose un mes cada vez que se realice el clculo, hasta completar treinta y seis meses. Artculo 7.- Para los efectos del clculo de las tasas de inters sealadas en el inciso cuarto del artculo 64 del decreto ley N 3.500, de 1980, aplicables durante los primeros doce meses de operaciones de los Fondos Tipo D, se utilizar la rentabilidad promedio del Fondo Tipo C de la Administradora respectiva, utilizada e l ao anterior al inicio de las operaciones del Fondo Tipo D. Para los perodos siguientes, se considerar adems, en el clculo de la rentabilidad promedio, la rentabilidad efectiva del Fondo Tipo D de que se trate. Artculo 8.- Durante los primeros doce meses de vigencia de esta ley, establecida en el inciso segundo del artculo 1 transitorio, el lmite que corresponde establecer al Banco Central de Chile, de acuerdo a lo sealado en la primera oracin del inciso vigsimo tercero del artculo 45 del decreto ley N 3.500, de 1980, ser del veinte por ciento del valor del Fondo. Entre el dcimo tercero y vigsimo cuarto mes, dicho lmite no podr ser inferior al veinte por ciento ni superior al veinticinco por ciento del valor del Fondo. A contar del vigsimo quinto mes de vigencia de esta ley, dicho lmite no podr ser inferior al veinte por ciento ni superior al treinta por ciento del valor del Fondo.

De igual forma, durante los primeros tres meses de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso segundo del artculo 1 transitorio, el lmite mximo para la suma de las inversiones de los Fondos de Pensiones Tipos A, B, C y D de una misma Administradora, en instrumentos representativos de capital, ser de un trece por ciento del valor del Fondo. Una vez cumplido dicho perodo y durante los tres meses siguientes, el lmite mximo antes sealado ser de un quince por ciento. Artculo 9.- Dentro del plazo de 30 das a partir de la vigencia de esta ley, establecida en el inciso segundo del artculo 1 transitorio, el Banco Central de Chile deber establecer los lmites a las inversiones en moneda extranjera, sin cobertura de riesgo cambiario, a que se refiere el inciso vigesimocuarto del artculo 45. Los lmites establecidos comenzarn a regir a contar del primer da del sptimo mes siguiente al de su fijacin. Artculo 10.- Facltase al Presidente de la Repblica, para que en el plazo de un ao contado desde la publicacin de esta ley en el Diario Oficial, dicte un decreto con fuerza de ley que fije el texto refundido, coordinado y sistematizado del decreto ley N 3.500, de 1980. Ley N 19.934, publicada en el Diario Oficial de 21 de febrero de 2004.

ARTICULOS TRANSITORIOS Artculo 1.- La presente ley entrar en vigencia ciento ochenta das despus de su publicacin en el Diario Oficial. Artculo 2.- Mientras entran en vigencia las modificaciones que esta ley introduce al decreto ley N 3.500, de 1980, la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, conjuntamente con la Superintendencia de Valores y Seguros, debern organizar el funcionamiento del sistema de transmisin de datos que se utilizar para solicitar y efectuar las consultas y ofertas de montos de pensin. Artculo 3.- Las solicitudes de pensin de invalidez conforme a un primer o segundo dictamen; de pensin de sobrevivencia causadas durante la afiliacin activa; de pensin de vejez anticipada y de retiro de excedentes de libre disposicin, que se encuentren en tramitacin a la fecha de publicacin de esta ley, continuarn rigindose por las normas vigentes a la fecha de su presentacin. Artculo 4.- Tendrn derecho a garanta estatal por pensin mnima, aquellos afiliados pensionados por invalidez o beneficiarios de pensin de sobrevivencia, cuyas pensiones se hubieren devengado antes de la fecha de entrada en vigencia de las modificaciones que los nmeros 20 y 21 del artculo primero de esta ley introducen al decreto ley N 3.500, de 1980, que cumplan con los requisitos sealados en la letra b) del artculo 77 78 del citado cuerpo legal, modificados por esta ley y que no gocen de esta garanta. Este beneficio se devengar a contar de la fecha de publicacin de esta ley. Artculo 5.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el nmero 12 del artculo primero de esta ley, que modifica el inciso primero del artculo 63 del decreto ley N 3.500, de 1980, durante los tres primeros aos, contados desde la vigencia de la presente ley, el clculo del promedio de las remuneraciones corresponder a un promedio ponderado entre: a) El valor resultante de aplicar la frmula establecida en el inciso primero del artculo 63 del mencionado decreto ley, y b) El valor que resulte de dividir por 120 la suma de todas l as remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas en los ltimos diez aos anteriores al mes en que se acogi a pensin de vejez o fue declarado invlido conforme al primer dictamen, segn corresponda. Durante el primer ao contado desde la fecha de vigencia de esta ley, el valor resultante de aplicar la frmula sealada en la letra a) anterior se ponderar por 0,3 y el valor resultante de la letra b) se ponderar por 0,7. Durante el segundo ao, contado desde la misma fecha, se ponderar por 0,5 cada uno de los valores resultantes de las frmulas sealadas en las letras a) y b) ya indicadas. A partir del tercer ao de vigencia de esta ley, el valor resultante de aplicar la frmula sealada en la letra a) anterior se ponderar por 0,7 y el valor resultante de la letra b) se ponderar por 0,3. Desde el cuarto ao, contado desde la misma fecha, el clculo se realizar conforme lo establecido en la letra a) anterior.

Artculo 6.- Sustityese el artculo 7 transitorio de la Ley N 19.795, por el siguiente: Artculo 7: Para los efectos del clculo de las tasas de inters de descuento sealadas en el inciso cuarto del artculo 64 del decreto ley N 3.500, de 1980, aplicables durante los primeros doce meses de operaciones de los Fondos Tipo A, B y D, se utilizar la rentabilidad promedio ponderada de todos los Fondos Tipo C del Sistema, obtenida el ao anterior al inicio de las operaciones de dichos tipos de Fondo. Para los perodos siguientes, se considerar adems, en el clculo de la rentabilidad promedio, la rentabilidad efectiva del Sistema para cada uno de dichos tipos de Fondos. Artculo 7.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el nmero 17 del artculo priemro de esta ley, que modifica las letras a) y b) del inciso primero del artculo 68 del decreto ley N 3.500, de 1980, a partir de la vigencia de las modificaciones que la presente ley introduce, el requisito para pensionarse anticipadamente, establecido en la letra a) sealada, ser de cincuenta y dos por ciento. Este porcentaje se incrementar en tres puntos porcentuales al cumplimiento de cada ao de vigencia de la presente ley, hasta alcanzar setenta por ciento. Por su parte, el porcentaje establecido en la letra b) del artculo 68, ser de ciento diez por ciento, a partir de la vigencia de las modificaciones que la presente ley introduce. A partir del segundo ao, contado desde la misma fecha, el mencionado porcentaje ser de ciento treinta por ciento; posteriormente se incrementar a ciento cuarenta por ciento y ciento cincuenta por ciento para los aos tercero y cuarto, respectivamente.". Artculo 8.- Los afiliados que al momento de la entrada en vigor de la presente ley tengan 55 aos o ms de edad, en el caso de los hombres y 50 aos o ms en el caso de las mujeres, podrn pensionarse anticipadamente de acuerdo a los requisitos que establecan los artculos 63 y 68 del Decreto Ley 3.500 de 1980, antes de las modificaciones introducidas por la presente ley. Artculo 9.- A contar de la vigencia del n uevo artculo 61 bis del Decreto Ley N 3.500 , incorporado por el nmero 8.- del Artculo 1 de la presente ley, y mientras no lo establezca el Decreto Supremo a que se refiere la letra b. de su inciso octavo, la comisin o retribucin de referencia ser de 2,5%. 3 Artculo 10.- A contar de la vigencia del nuevo artculo 61 bis del Decreto Ley N 3.500, incorporado por el nmero 8.- del Artculo 1 de la presente ley y hasta el ltimo da del mes en que se cumplan veinticuatro meses desde dicha vigencia, la comisin o retribucin mxima sealada en su inciso decimocuarto, ser de 2,5%.

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