20 ECONOMIA Sexta feira, 26 de novembro de 1982

FOLHA DE S. PAULO

As causas da inflao e a sua contabilidade

O que inflacionrio? O caviar ou o feijo? O Sudeste ou o Nordeste?
M. A. Campos Martins
O programa antinflacionrio est evidentemente fundamentado na viso segundo a qual as causas primrias da inflao podem ser pronta e completamente detectadas no oramento monetrio. Com o que discordamos, em duas instncias: Em primeiro lugar, o oramento monetrio apenas uma entre inmeras outras peas relevantes do quebra-cabea contbil que ainda no foi solucionado pela mquina administrativa do governo. A idia de sua suficincia, como instrumento de elucidao das origens de inflao, decorre da crena, apriorstica, de que as emisses de papis denominados ttulos pblicos, sem quaisquer lastros, no so inflacionrios. Em segundo lugar, a contabilidade dos fatores inflacionrios uma questo muito mais complexa do que parece primeira vista. E para que possamos compreender porque, vamos comear propondo uma analogia: uma famlia que exagere os seus gastos com caviar pode ver-se na contingncia de tomar emprestado para comprar feijo. Seria lcito neste caso, responsabilizar-se o feijo pelo endividamento familiar? Outra analogia: o poder central no Brasil vem h dcadas transferindo recursos econmicos do Nordeste (por exemplo, petrleo) para o Sudeste, sem qualquer compensao significativa. Conforme sabemos, o valor (imaginvel?) destas transferncias nunca foi contabilizado, explicitamente, nos oramentos monetrios e fiscais da Unio. A depauperizao do Nordeste, profunda, tem, por outro lado, induzido o mesmo poder central a transferir renda para esta regio atravs de fundos e programas especiais, de obras assistenciais, de planos de emergncia. Conforme sabemos, os valores destas transferncias sempre foram contabilizados, explicitamente, nos oramentos monetrios e/ou fiscais da Unio. Nessas circunstncias, seria ento lcito dizer que os programas de apoio ao Nordeste so inflacionrios? Ou seja: o que inflacionrio? O caviar ou o feijo? O Sudeste ou o Nordeste? Difcil de responder? Faamos ento uma pequena modificao no problema proposto. Admitamos, desta vez, que o poder central decida comprar diretamente recursos econmicos reais (por exemplo, petrleo) do Nordeste, para posterior transferncia ao Sudeste, com recursos oriundos de emisses; e mais, que imponha um preo humilhante, abaixo do mercado, de tal forma que a receita total auferida por esta depauperada regio seja idntica ao valor do conjunto dos fundos e programas especiais, das obras assistenciais e dos planos de emergncia j mencionados. O resultado desta nova modalidade de interveno possui dois atributos interessantes: a) no houve qualquer modificao relevante, significativa, entre os balanos econmicos reais dessas regies, em comparao com o exemplo anterior; b) mas a contabilidade, mudou. Agora, quem vai aparecer inflacionando o oramento monetrio a conta Sudeste e no a conta Nordeste. E agora, o que inflacionrio? o caviar ou o feijo? O Sudeste ou o Nordeste? O fato do Nordeste, num caso, e do Sudeste no outro, aparecer inflacionando, decorreu apenas do tipo de arranjo contbil-institucional adotado. Nada tem que ver na essncia, mas apenas na aparncia, com as causas que efetivamente desencadearam, em ambos os casos, o processo de emisses. O que inflacionrio, na verdade, a maneira, inadequada, segundo a qual o poder central tenta transferir recursos econmicos reais de uns para outros grupos sociais, de uns para outros setores produtivos, de umas para outras regies, atravs de emisses de papis sem lastro. Um dos seus principais defeitos iludir o observador, outro desviar sua ateno para aspectos puramente monetrio-contbeis dos problemas econmicos a serem enfrentados, induzindo-o a passar por cima de outros, de suma importncia. Em outras palavras, a aceitao da tese de que emisses causam inflao no implica, nem de longe, concordncia com a idia de que os subsdios agrcolas so a causa da inflao. O combate inflao,
1

para ser conduzido equitativamente, requer que se leve em conta os efeitos de todos os principais tipos de interveno do Estado na economia, e no apenas de alguns, escolhidos a dedo. Subsdios agrcolas so apenas um dentre os vrios tipos de subsdios existentes, e dos poucos a serem sistematicamente explicitados e contabilizados no oramento monetrio; subsdios em geral, por sua vez, constituem apenas uma dentre as inmeras formas de interveno econmica atualmente adotada pelo governo brasileiro; finalmente, a conta que vai aparecer como causadora da inflao no oramento monetrio depende fundamentalmente do arranjo contbil-institucional adotado, e no de o fato desta conta ser intrinsecamente inflacionria. Para se demonstrar que os atuais subsdios agricultura so inflacionrios ter-se-ia de demonstrar, no mnimo, que este setor est drenando recursos reais em grandes propores, do resto da economia, o que evidentemente exigiria grande malabarismo estatstico: na esfera da distribuio pessoal de renda, ainda h muita fome entre ns; do ponto de vista setorial, a participao da agricultura brasileira no PIB caiu de 25% em 1950, para 14,5% em 1965, encontrando-se atualmente em torno de 7,6%. _________________________________________ Marco Antnio Campos Martins doutor em Economia pela Universidade de Chicago e presidente do Centro Latino de Altos Estudos (CLAE).