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A Economia na Nova Repblica Combate inflao meta principal Diferentes planos de estabilizao Cruzado (1986), Bresser(1987), Vero (1989)

) Collor I (1990) e Collor II (1991) Real (1994)

3 ANOS Cap.II A economia brasileira a partir de 1985

A Economia na Nova Repblica Elementos principais: heterodoxia e inflao inercial Oscilaes na inflao e no crescimento Ambiente de redemocratizao At governo Collor Brasil excludo do fluxo de capitais internacional.

Governo Sarney: quadro inicial Economia voltando a crescer depois da recesso do incio da dcada Balana de Transaes Correntes em relativo equilbrio Inflao acelerando Finanas pblicas deteriorando Incertezas polticas Incio: indefinies na conduo poltica econmica Dornelles - gradualismo ortodoxo (predomina inicialmente) Sarney heterodoxia (status quo.... heterodoxos...opinio diferente....divergncia de opinio) Plano Cruzado: medidas Substituio da moeda: cruzeiro por cruzado Converso salrios: poder de compra ltimos 6 meses + abono 8% + gatilho Congelamento preos (exceto energia eltrica) Fixao da taxa de cmbio sem desvalorizao prvia Alugueis recomposio por fatores multiplicativos com base nas relaes mdia-pico Diferentes regras para ativos financeiros - Tablita para contratos prefixados No metas monetrias e fiscais expanso. Plano Cruzado: evoluo e dificuldades Congelamento queda imediata da inflao Crescimento econmico em funo Crescimento j vinha antes Aumento da renda real Iluso monetria Expanso da oferta de moeda e taxas de juros baixas Crescimento: presso sobre vrios mercados: Pressiona alguns setores de bens de consumo escassez e filas gios e maquiagens Problemas na Balana Comercial e nas contas externas. Do Cruzado moratria Cruzadinho primeira tentativa tmida de conter a demanda Imobilismos questes polticas Cruzado II Conteno dficit pblico Realinhamento de preos Sada descoordenada do congelamento Elevao da taxa de juros real Reintroduo de mecanismos de indexao Moratria Cruzado: problemas de concepo e execuo Plano Bresser

Sequelas do Cruzado: - Expectativa de congelamento, perda de apoio poltico. - Ensinamentos: necessidade controlar DA, ateno com contas externas, cuidado com problemas distributivos, congelamento no por tempo indefinido e cuidado com descongelamento Plano Bresser medidas: - Conter acelerao inflacionria - Congelamento salrios e preos (3 meses) e Tablita - Cria URP para reajuste de salrios ps-congelamento - Desvalorizao cambial - Poltica monetria e fiscal ortodoxa juros positivos Rumo ao Plano Vero Problemas do plano Bresser No descongelamento: reposies salariais, reindexao Fragilidade da conteno monetria e fiscal Fragilidade poltica : passagem de 4 para 5 anos de mandato Mailson: incio arroz com feijo Nenhuma mgica conteno da acelerao inflacionria de modo ortodoxo - dificuldades Plano Vero Ortodoxia: controle DA juros altos e queda no dficit pblico Heterodoxia: congelamento, URP, Tablita Reforma monetria Cruzado Novo Desvalorizao e fixao da taxa de cmbio. O fim do Governo Sarney Vero: curta durao No ajuste fiscal e descontrole monetrio Reacelerao inflacionria rumo a hiperinflao Governo Sarney Descontrole das contas pblicas aumento dficit operacional Endividamento interno crescente, prazos mais curtos, taxas de juros e liquidez crescentes. Poltica monetria: necessidade de sustentao juros elevados, com endogenizao da oferta de moeda descontrole da poltica monetria. Subindexao de contratos para reduzir valor real da dvida pblica. O Governo Collor: problemas iniciais Insucesso dos planos heterodoxos Elevao da liquidez dos haveres no monetrios Zeragem automtica Possibilidade de monetizao com presso inflacionria em funo de: Iluso monetria, riscos e antecipaes de consumo Poltica monetria passiva Moeda Indexada O Plano Collor Reforma monetria e reduo drstica de liquidez (confisco de liquidez): Bloqueio de depsitos a vista, poupanas, aplicaes e fundos de curto prazo Reforma administrativa e fiscal - eliminao de dficit

Diminuio do custo de rolagem da dvida, suspenso de subsdio e incentivos, ampliao da base tributria, impostos extraordinrios, fim do anonimato fiscal, privatizaes

Congelamento de preos e desindexao de salrios Adoo de um regime cambial de taxas flutuantes Abertura comercial Do Collor I ao Collor II Impacto inicial: Desestruturao do sistema produtivo retrao do PIB Nova agenda: Abertura e privatizao Problemas: (1) Expanso da liquidez posterior : No se viabilizaram mecanismos para controle dos novos fluxos monetrios Acerto no estoque comprometido com torneirinhas Do Collor I ao Collor II Problemas: (2) Deteriorao da balana comercial sem financiamento na Balana de capitais Forte desvalorizao cambial Persistncia da acelerao inflacionria no incio de 1991, com dificuldade crescente de financiamento do governo: Collor II A transio Collor - Itamar Collor II: Reforma financeira que visava eliminar o overnight (substitudo por FAF) e outras formas de indexao (criao da TR) Congelamento de preos e salrios Marclio Plano Nada No tratamento de choque ou heterodoxia Controle de fluxo de caixa e meios de pagamento Descongelamento e preparo para desbloqueio Reaproximao do Brasil com mercado financeiro internacional Elevao das taxas de juros forte ingresso de capitais e ampliao das reservas Esterilizao aumento da dvida interna

Itamar Franco Impeachment Collor substituio por vice: Itamar Franco governo de transio Demora inicial para definir poltica econmica Maio de 1993 assume FHC incio da preparao para Plano Real Preparo das contas pblicas: PAI, IPMF, FSE Acumulo de reservas externas Manuteno da abertura financeira e comercial Perodo anterior reindexao da economia, sem grandes choques volta ideia de inrcia.