Entendendo a crise econmica mundial

Por Alceu Garcia 27 de julho de 2002 O trao singular das crises econmicas desde o incio do sculo 19 a dificuldade de entrever com preciso a causa ou causas que as deflagram. No passado as depresses podiam ser imputadas claramente guerras, revolues ou catstrofes naturais. A economia capitalista moderna diferente. Quando tudo parece estar indo bem, inexplicavelmente emergem estranhas convulses de seu bojo, que no podem ser explicadas por esse ou aquele evento especfico. Como no poderia deixar de ser, os estudiosos do assunto aventaram ao longo do tempo inmeras hipteses para a compreenso das flutuaes econmicas. Todos conhecem ao menos vagamente a teoria marxista que atribui ao capitalismo contradies imanentes e inexorveis cada vez mais graves e que ao fim e ao cabo levariam sua superao pelo comunismo. A hiptese de Marx pertence ao gnero das teorias da superproduo, segundo as quais o capitalismo seria to produtivo que haveria um encalhe de mercadorias em vista da incapacidade das massas para adquirilas. A outra teoria mais conhecida a de Keynes, que integra o grupo do subconsumo. Para o ingls, que divisava contradies internas no capitalismo muito parecidas com as de Marx, as crises so o reflexo da insuficincia de poder de compra por parte da populao. Os seguidores de Marx e os discpulos de Keynes divergem entre si em detalhes, mas concordam no principal: a economia de mercado intrinsecamente instvel e perversa. imperativo para a felicidade geral da humanidade que ela seja abolida tout court, conforme os marxistas, ou reformada e estritamente controlada pelo Estado, segundo os keynesianos. Marx e Keynes diziam que sob certas condies a escassez a impossibilidade de ter tudo ao mesmo tempo poderia ser suprimida e os povos ingressariam ento no nirvana terrestre da abundncia. Bastava superar a propriedade privada dos meios de produo, no caso do alemo, ou reduzir zero a taxa de juros, conforme o britnico, para que esse feliz estado de coisas substitusse o desnecessrio vale de lgrimas de dura labuta que aflige os homens desde a expulso do paraso. Em outras palavras, os dois mais famosos e influentes economistas dos ltimos cento e tantos anos acreditavam em Papai Noel e no coelhinho da pscoa. Que sejam justamente esses embusteiros os dois mais famosos e influentes economistas sintetiza muito bem a confuso moral e o descalabro intelectual vigente. Marx e Keynes no foram homens de cincia, e sim expoentes do grupo mais nefasto de todos os tempos, o dos intelectuais socialistas militantes, que superaram com folga os estragos pretritos de conquistadores sanguinrios como tila, Tamerlo ou Cortez. Suas teorias acerca dos ciclos so to desonestas e erradas que j nasceram refutadas. Num debate clebre na poca, incio do sculo 19, o economista francs Jean-Baptiste Say conseguira demonstrar os erros cabais de seu colega ingls Malthus, que formulara uma teoria das crises econmicas depois requentada e enfeitada por Marx e Keynes, cada um a seu modo. De sorte que, para quem quer compreender o que est ocorrendo com a economia global no presente, deve em primeiro lugar descartar in limine as explicaes dos economistas marxistas e keynesianos. No Brasil, terra em que 99% dos economistas

tem Marx no corao e Keynes na cabea, isso significa desprezar quase in totum as anlises dos pseudo-especialistas. Tampouco h como levar a srio os palpiteiros baratos e propagandistas vulgares como Verssimo, Sader e similares. Para entender o que est se passando preciso recorrer s anlises e pesquisas de estudiosos srios. Como os chamados monetaristas da Escola de Chicago. Para eles, em resumo, a estabilidade econmica depende da relao entre a quantidade total de dinheiro em circulao e a quantidade total de bens e servios produzida. Enquanto houver equivalncia entre ambas essas magnitudes de modo que uma terceira magnitude, o nvel geral de preos, permanea estvel, tudo ir bem. Os problemas decorrem da queda ou aumento excessivo da oferta de moeda, gerando deflao ou inflao. Para os monetaristas, a razo principal da grande depresso dos anos 30 teria sido o mau gerenciamento monetrio do banco central americano, que permitiu uma queda abrupta da quantidade de dinheiro deflao - quando assistiu a uma quebradeira geral de bancos (cujos depsitos vista dinheiro deixaram de existir) sem nada fazer. A crtica que se faz aos monetaristas que eles raciocinam em termos de agregados, ou seja, adotam uma teoria macroeconmica dos ciclos que acaba no diferindo muito da macroeconomia keynesiana, e padece de limitaes semelhantes. Ademais, tanto na crise americana atual quanto na corrente estagnao japonesa, velha de dez anos, a teoria monetarista falhou na previso das crises, pois o nvel geral de preos em ambos os casos estava mais ou menos estvel, e tambm na correo delas, pois no houve quebras bancrias e deflao e mesmo assim o problema continuou. Em defesa dos economistas de Chicago, contudo, deve ser dito que eles ajudaram a humanidade derrotando os keynesianos numa grande batalha terica nos anos 60 e 70 centrada nas origens e causas da galopante inflao de preos da poca, bem como que eles em geral criticam ferozmente o intervencionismo econmico do protecionismo, monoplios, subsdios, dficits e controle de preos. Mas a economia no trata de agregados imaginrios, meros entes de razo, e sim de seres humanos, suas aes e escolhas num mundo de escassez, imperfeies e incerteza.. Nesse plano mais concreto, chamado de microeconomia, alguns tericos, como Joseph Schumpeter, foram pesquisar a dinmica das crises econmicas. Esse grande economista partiu do modelo conhecido como equilbrio geral walrasiano para concluir que a nica varivel capaz de perturbar esse equilbrio e deflagrar as crises seria a inovao tecnolgica. A teoria da destruio criativa, como ficou conhecida, muito interessante, mas peca por assumir os postulados irrealistas e insatisfatrios do equilbrio geral e por concentrar a inovao em determinados perodos, seguidos de calmarias tcnicas, quando se sabe que no mundo real ela est ocorrendo o tempo inteiro. A teoria articulada por Ludwig von Mises sobre antigos insights da escola monetria inglesa do sculo 19 e das investigaes sobre o capital e o juro de Bohm-Bawerk e Wicksell, depois desenvolvida por Friedrich Hayek e outros, evita as armadilhas da macroeconomia e da microeconomia walrasiana, pelo que, na minha tica, fornece a mais completa ilustrao das flutuaes econmicas. Passemos a test-la. A nfase na moeda, como o caso dos monetaristas, porm a abordagem primariamente microeconmica, concentrando-se nos efeitos que o advento de moeda-crdito nova prvoca nos agentes econmicos. Os economistas austracos notaram que as crises revelam subitamente que a maior parte dos empresrios e investidores erraram em suas estimativas do estado futuro do mercado, de modo que suas expectativas de

lucratividade foram frustradas. O erro empresarial normal (afinal, errar humano) e acontece o tempo todo, pois o futuro por definio incerto. A singularidade das crises a enorme quantidade de erros de avaliao simultneos por parte de empresrios experientes e especuladores astutos. Entender a causa desses blocos de erros a chave para decifrar o mistrio das crises. Num mundo em que tudo heterogneo s o dinheiro homogneo. A moeda tem a funo vital de expressar as razes de troca entre as mais variadas coisas os preos numa nica unidade de conta apta a permitir o clculo econmico racional. Os preos monetrios transmitem informaes aos agentes econmicos sobre a escassez relativa dos fatores de produo e dos bens de consumo, e com base nessas informaes os agentes traam seus planos e tomam suas decises. Caso esse delicado mecanismo de transmisso de informaes via preos seja danificado, os agentes estaro mais propensos a planejar sobre dados ilusrios de realidade e portanto a tomar decises erradas. Para haver investimento preciso antes ter havido poupana, a diferena positiva entre o que as pessoas produzem e o que consomem. A poupana agregada reflete uma inclinao geral das pessoas de adiar o consumo no presente em troca de mais consumo no futuro. Se, ao contrrio, ocorrer uma preferncia generalizada pelo consumo no presente, a poupana agregada reduzida ou at substituda pelo consumo do capital existente, o que resultar em consumo futuro declinante e queda do padro de vida. Numa economia de mercado desenvolvida, a poupana chega s mos dos investidores mediante complexos sistemas de intermediao e o preo que equilibra a procura e a oferta de poupana existente o juro. Esse preo absolutamente fundamental para o clculo econmico dos empresrios, que no investiro em linhas de produo cuja rentabilidade seja menor do que os juros que tero que pagar sobre os recursos tomados. O juro sinaliza a escassez de poupana e informa que no d para produzir tudo no momento, mas apenas os bens de consumo mais urgentemente desejados pelos consumidores. Outra informao vital fornecida pela taxa de juros sobre o tempo a ser consumido no projeto de investimento at que os bens de consumo estejam prontos para serem oferecidos no mercado. Um projeto que consome tempo demais para maturao corre o risco de morrer na praia por falta de recursos para mant-lo, pois at que se comece a vender e lucrar h que pagar os salrios dos empregados, os fornecedores de insumos etc. Se porm os bancos decidem emprestar alm das suas reservas, eles falsificam dinheiro (pois depsitos sujeitos cheque criados ex nihilo so dinheiro em circulao), criam uma pseudopoupana e consequentemente a taxa de juros, reduzida artificialmente, deixa de ser um sinal confivel. Os empresrios e investidores so induzidos a acreditar que h mais poupana real do que efetivamente existe. Todas as crises so precedidas de perodos de prosperidade febril caracterizada por amplos investimentos em bens de capital e de maturao lenta. Por outro lado, o dinheiro falso bombeado pelos bancos na economia termina por alimentar grandes movimentos especulativos nas bolsas de valores e em outros mercados (como o de imveis). O estimulante dessa febre ilusria de otimismo eufrico o crdito artificialmente barato provido pelo sistema financeiro sob o comando dos governos. A distoro na cadeia produtiva que se segue decorre do fato de que a criao de dinheiro falso no implica em que os fatores de produo e bens de consumo tambm

possam se materializar magicamente. Eles continuam limitados e escassos como antes. Como h mais dinheiro comprando as mesmas coisas, os empresrios passam a disputar ferozmente entre eles os fatores de produo, cujos preos sobem. De outro ngulo, a remunerao desses fatores, como os salrios dos empregados, comea a ser despendida em bens de consumo, cujos preos tendem a subir. A inflao monetria pode ser contrabalanada por um aumento da produtividade (queda dos preos de alguns bens de consumo pelo aumento da oferta), de modo que o nvel geral de preos permanea relativamente estvel, como ocorreu nos anos 20 e nos anos 90 nos Estados Unidos. Entretanto, a expanso do crdito alm da poupana real fatalmente distorce a alocao de recursos. O aumento da demanda por bens de consumo fora os empresrios dos setores mais prximos do consumo final a competir com os setores mais distantes pelos fatores de produo. A farra do crdito barato, contudo, gera inflao e estende demais o endividamento dos agentes econmicos, de modo que, mais cedo ou mais tarde, o governo e os bancos so forados a elevar os juros e restringir a oferta de crdito. Chega de emprestar; a hora agora de cobrar as dvidas. O aumento dos juros e dos preos dos fatores subitamente deixa nus com a mo no bolso os empresrios do setor de bens de capital. Eles se do conta de que suas previses estavam erradas, que no conseguiro recuperar o que investiram e a comea o salve-se quem puder do corte de custos e demisses. As crises sempre comeam nos setores da estrutura de capital mais afastados do consumo final e s mais tarde vo derrubando o resto. A recesso, na tica da teoria austraca, o acerto de contas inevitvel com o complexo de decises erradas tomadas no passado com base no falso sinal dos juros baixos. Os empresrios tm que ajustar seus planos ao nvel de poupana efetivamente existente. Muitos quebram e so excludos do rol dos empreendedores. Os assalariados empregados nas indstrias insustentveis perdem seus empregos e tm que procurar outros em setores mais slidos. O desemprego sobe dramaticamente. Os investimentos em bens de capital e terra no conversveis so sacrificados. No h outro jeito. Quanto menor for a interveno externa nesse necessrio processo de regenerao do organismo econmico mais rpida ser a sua recuperao. A tremenda crise mundial de 1921 foi superada em apenas um ano. J a crise similar de 1929 se prolongou por mais de dez anos e a convulso japonesa de 1992 se arrasta at hoje. Isso porque os governos resolveram intervir e s agravaram os problemas. Medidas protecionistas para "preservar empregos", gastos deficitrios estatais para "gerar empregos", barateamento do dinheiro com juros zero ou at negativos ("reflao"), controle de preos, subsdios s indstrias periclitantes, seguro-desemprego para sustentar a "demanda efetiva" e medidas do gnero impedem a recuperao e prolongam a recesso, transmutada desnecessariamente em depresso. A economia de mercado construda por milhes de contratos entre sujeitos livres, ou seja, pela cooperao voluntria e mutuamente vantajosa para as partes segundo suas valoraes pessoais e intransferveis. A base desse sistema incrivelmente complexo uma atmosfera geral de confiana (da "crdito") em que os contratantes cumpriro as obrigaes pactuadas. Ao contrrio do que pregam os enfadonhos intelecturios socialistas, o capitalismo pressupe uma moralidade social saudvel. O elo que possibilita e liga economicamente todas essas relaes privadas o dinheiro. Ora, se o dinheiro sujeito manipulao fraudulenta pelos governos e bancos, violando a regra moral bsica de no roubar, a imoralidade infundinda no prprio corao do sistema, corrompendo-o gravemente. A inflao uma espcie de leucemia econmica, em que

o sangue do corpo econmico deliberademente envenenado. claro que mais cedo ou mais tarde os rgos aparentemente saudveis comearo a falhar e o paciente descobrir de repente que est seriamente doente. A propsito, abordando o problema do ponto de vista tico que se constata mais facilmente o absurdo das propostas keynesianas para evitar ou curar as depresses. Para Keynes e seus sucessores, o Estado se subtrai s regras morais vlidas para as criaturas comuns, pois ele no s pode como deve gastar mais do que arrecada (onerando assim o patrimnio de terceiros contra a vontade deles!) e falsificar dinheiro em bases permanentes. Essas falcatruas oficiais so conhecidas pelos eufemismos de "poltica monetria" e "poltica fiscal". Ora, o Estado uma abstrao. O que ontologicamente existe so indivduos investidos dos poderes de governo. No pode ser fecundo um sistema social em que vige uma moral para uns e outra inteiramente contrria para outros. A tendncia a imoralidade dos que esto por cima contaminar todo o corpo social, o que de fato tem acontecido sistematicamente. A inflao como as drogas. O primeiro passo para curar um viciado em drogas parar de tomar a substncia. Depois viro os sintomas da crise de abstinncia que o indivduo ter que suportar at limpar seu organismo para poder ento levar uma vida s. A medicina keynesiana, todavia, recomenda atulhar o paciente com a mesma droga em que ele se viciou alm de outras igualmente nocivas! No admira que tantos "pacientes" sujeitos essa terapia charlatanesca tenham chegado perto de bater as botas. O Brasil um desses pacientes e os charlates keynesianos fervilham em torno dos candidatos presidncia, os j famosos quatro cavaleiros do apocalipse. Encerrado esse breve esboo terico das crises econmicas, passemos agora a examinar a atual recesso luz dessa teoria. Os anos 90 foram tempos de grande prosperidade nos Estados Unidos, a mais forte economia do mundo. No comando estava o "senhor dos mercados", Alan Greenspan, chefe do banco central americano. curioso que analistas srios possam ter acreditado que a sade econmica mundial dependesse da batuta de maestro de um nico homem. D para crer que a inacreditavelmente intrincada complexidade da economia global pudesse ser conduzida intuitivamente por um super-homem, que quando sentia uma dorzinha ominosa nas articulaes baixava os juros e quando ouvia uma misteriosa voz interior os aumentava? Pois nisso que a mdia dominante quis que se acreditasse. A verdade bem outra. Greenspan pisou no acelerador da expanso monetria em meados dos anos 90, aumentando a quantidade de dinheiro em 10% ao ano e depois em 15% ao ano. Por que fazer isso? Porque politicamente interessante; os polticos tm horizonte de curto prazo e fazem qualquer negcio para que a economia cresa, mesmo que esse crescimento seja insustentvel. Seus sucessores que se virem com a crise. Essa orgia de dinheiro barato desencadeou os investimentos de longo prazo insustentveis previstos na teoria austraca dos ciclos, bem como jogou gasolina nas brasas da especulao desenfreada. As aes da Nasdaq foram estratosfera, muito embora fosse pblico e notrio que as novas empresas "ponto.com" levariam anos, e at dcadas, antes que comeassem a operar no azul. Greenspan comeou a falar em "exuberncia irracional" na poca, mas era ele quem estava abrindo as comportas da irracionalidade. E ele sabia disso muito bem, vez que foi aluno de Ludwig von Mises e conhece a teoria monetria das crises muito melhor do que eu.

Como reza essa teoria, a expanso monetria no pode durar para sempre, sob pena de a inflao destruir a economia. Greenspan ento falava em "pouso suave" do nvel de atividade econmica, excessivamente aquecido, e aumentou a taxa de juros em 1999, reduzindo o crescimento monetrio para menos de 8% anuais. A contrao nos setores de bens de capital prevista pelos austracos j tinha se iniciado quando o pouso suave virou uma aterrissagem forada assustadora. A bolha da Nasdaq estourou, reduzindo p as economias de milhes de investidores. Quase seiscentas empresas "ponto.com" faliram. A recesso chegou para valer no ano de 2001 e continua bastante sria at o momento. claro que a crise nos Estados Unidos afeta o mundo inteiro. Outro ponto de comprovao da teoria austraca a corrente epidemia de fraudes contbeis em grandes empresas e bancos americanos. bvio que jamais aconteceu uma assemblia geral de grandes empresrios para combinar uma maquiagem contbil generalizada. Essas coisas so feitas no maior segredo. Cada empresa tomou sozinha a deciso de mentir ao pblico. O fato de que tanta delas tenham feito a mesma coisa ao mesmo tempo reflete o desespero comum a cada um desses conglomerados diante do complexo de estimativas erradas induzidas pela poltica monetria traioeira de Greenspan. No se trata aqui de relativizar e desculpar os crimes cometidos por esse pessoal. Um erro no justifica o outro e a desonestidade deles tem que ser punida. Mas no se pode esperar que um sistema imoral gere moralidade. De maneira que a recente declarao de Greenspan contra a "ganncia infecciosa" farisaica e tem por meta tirar o dele da reta. E a grande imprensa mundial engoliu essa isca com a maior sofreguido, pois, eterna cortes do Estado que , no poderia admitir que o "senhor dos mercados" no passa de um super-trambiqueiro e fraudador emrito. Por outro lado, a revelao das fraudes demonstra a superioridade da ordem de mercado, pois no se pode enganla por muito tempo. A triagem dos lucros e perdas implacvel, cedo ou tarde os prejuzos produzem seus efeitos. J as maquiagens contbeis estatais so muito mais difceis de detectar, muito mais vultosas e onerosas e no fim no do em punio para os polticos e burocratas. Punio mesmo s para os contribuintes que pagam a conta. O fato que a crise est posta e seus desdobramentos para o bem ou para o mal dependero das aes futuras do governo dos Estados Unidos. Seguir o caminho trilhado por Hoover e Roosevelt nos anos 30 receita segura para uma depresso de grandes propores. Naquele tempo, o governo americano fez tudo o que se poderia imaginar de pior para abortar a recuperao. Instituiu altssimas tarifas alfandegrias, arruinando o comrcio internacional, duplicou os impostos, descarregou subsdios sobre setores ineficientes, desvalorizou o dlar, contraiu dficits fiscais enormes, inflacionou a moeda e interveio no mercado de trabalho. A recesso inicial ento se eternizou como uma brutal depresso. Infelizmente, as autoridades americanas no aprenderam a lio do passado, pois esto seguindo trilha semelhante no presente. Greenspan "reflacionou", voltando a bombear crdito em doses cavalares na economia americana com juros de quase zero. No adiantou nada, claro. Bush e o Congresso esto unidos na poltica de subsdios e no protecionismo, o que vai naturalmente gerar retaliaes dos outros pases e blocos comerciais. Uma guerra comercial agora seria um desastre, como foi nos anos 30. Adotando as indefectveis recomendaes dos keynesianos, que nessas horas sempre retiram o velho pangar da "poltica fiscal" de suas nauseabundas estrebarias, Bush elevou dramaticamente os gastos pblicos americanos, o que gera dficit, que tem que ser financiado via inflao ou endividamento, e a dvida pblica americana no baixa. Estimulados pelo abundante crdito ao consumo e pela ideologia keynesiana da gastana como meio de encorajar a

"demanda agregada", os americanos se endividaram muito e esto poupando pouqussimo. Os investimentos esto muito dependentes de poupana externa, que est melindrada pela crise de credibilidade do mercado americano e ameaa fugir para pousos mais seguros. O dficit comercial est alto e aumentando. De resto, o belicismo do governo Bush pouco contribui para a estabilidade mundial. O cenrio lastimvel e alimenta o pessimismo. Para piorar, os polticos esto fazendo a costumeira demagogia lanando empresrios fraudadores aos lees para encobrir sua prpria culpa no cartrio pela situao atual. Fala-se em regulamentaes mais severas e draconianas, o que s pode entravar ainda mais um mercado que, ao contrrio do que se pensa, j excessivamente cerceado por copiosas leis e regulamentos. Tudo isso fumaa. Fraudar a contabilidade sempre foi crime e j existem rgidos mecanismos de preveno que falharam porque o Estado costuma falhar. da natureza da burocracia ser ineficiente. Nem se fosse possvel designar um policial para seguir como uma sombra todos os contadores do pas daria jeito no problema, pois quem garante que os policiais no seriam por sua vez incompetentes ou sujeitos corrupo? Teria que haver um fiscal do policial do contador, e depois um fiscal do fiscal do policial do contador e assim por diante. Para no ficar somente na sinistrose, vale lembrar que aparentemente no h no horizonte prximo a ameaa de ideologias insensatas como o nazismo e o comunismo, que nos anos 30 ainda tinham o frescor da novidade e no tinham sido testados e reprovados pela experincia histrica. A realidade ensinou duras lies aos polticos que se encantaram pelo marxismo e pelo keynesianismo, de modo que prevalece ainda um certo consenso de que a economia de mercado deve prevalecer, mesmo que pesadamente obstruda pelas "polticas pblicas". O que se pode assegurar que os ciclos econmicos continuaro a se repetir enquanto existir a manipulao poltica da moeda, e no h sinal de que isso possa mudar no futuro previsvel. A arquitetura monetria do capitalismo moderno um castelo de cartas sujeito a desmoronar parcial ou totalmente a qualquer momento. Vamos torcer para que nada de mais grave acontea no mundo, porque no Brasil a crise tem razes locais, inevitvel e ser grave, acontea o que acontecer com a economia global. Mas essa outra histria. Bibliografia: Quem quiser se aprofundar no assunto, no pode deixar de ler os clssicos de Mises, The Theory of Money and Credit e Ao Humana, de Hayek, Prices and Production, e de Rothbard, Man, Economy and State e Americas Great Depression. Graas internet, hoje possvel ter acesso fcil estudos e informaes relevantes sobre a atualidade. No depender da pasmaceira intelectual da imprensa e da academia brasileira no tem preo. O nico problema que saber ingls indispensvel. Quase todos os livros acima esto disponveis na pgina do Mises Institute. Outras fontes excelentes so os artigos dirios e os estudos publicados em peridicos especializados disponveis naquele mesmo website, sobretudo os de William Anderson, Frank Shostak, Gene Callahan e Roger Garrison. Os artigos de Gerald Jackson publicados no site do The New Australian tambm so excelentes. No Brasil h pouco material, destacando-se o livro Economia e Liberdade do Professor Ubiratan Iorio, que tambm publica excelentes anlises no seu site.