Facultad de Economa y Negocios Magster en Finanzas Casos en Finanzas

Case #1, Will the UK Join the Euro Club?

Profesor: Eduardo Sandoval. Alumna: Andrea Cancino R.

Concepcin, martes 19 de marzo de 2013

Presentacin del Caso

A pesar que Reino Unido tena una sofisticada industria financiera, la opinin pblica se sorprendi cuando el gobierno decidi no sumarse a la lista de los 15 pases que se unieron al Club del Euro en enero del 1999. Esta decisin fue tomada a pesar que el ex Primer Ministro Tony Blair estaba a favor de ingresar a la zona euro ya que, el gobierno de turno dado su carcter conservador se negaba a renunciar a la moneda nacional. Producto de esta discusin, se llevaron a cabo votaciones ciudadanas donde los resultados llevaron a dejar de lado la opcin de adoptar el nuevo sistema monetario. Dadas las caractersticas e importancia del acuerdo la decisin que tome Reino Unido respecto de ingresar en un futuro o no a la zona euro es relevante tanto para la Unin Europea como para el pas dado que este es capaz de posicionar al euro al mismo nivel del dlar norteamericano. Considerando esto, es porque Reino Unido decide unirse al proceso de sindicalizacin poltica y econmica de la Zona euro dejando de lado su perfil tradicional

Desarrollo del Caso

Se pretende evaluar la participacin y las repercusiones que tendra la integracin econmica desde el punto de vista de Reino Unido. Para esto se analizarn: 1. Los beneficios y costos de una potencial adopcin del euro: Obviamente, los pases decidieron unirse bajo una misma moneda porque crean que eran ms los beneficios que los costos. Dentro de los beneficios se destaca la reduccin de los costos de transaccin y la eliminacin de la incertidumbre respecto del tipo de cambio. Los ahorros (estimados en 0,4% del PIB europeo) generados por la baja en los costos de transaccin irn en beneficios de las personas, empresas y gobiernos. Respecto a la incertidumbre por el tipo de cambio las empresas gracias al uso de una misma moneda ya no van perder sufrir la prdida de la moneda. Otro beneficio es que se pueden comparar mejor los precios lo que promueve la transparencia y la competencia. Juntos, tanto la baja en los costes de transaccin y la eliminacin del riesgo cambiario potenciarn la inversin transfronteriza y el comercio dentro de la zona euro y por medio de esta se impulsarn distintos tipos de reestructuraciones a nivel empresarial (fusiones, adquisiciones). As entonces, se mejora la eficiencia y la competitividad de la economa europea. Tambin en el captulo 2 se menciona, que el euro fomenta el

desarrollo de mercados de capitales a nivel continental comparados con los de USA. Otro efecto positivo es la baja en el costo de capital de las empresas de la zona euro y el alza en un 17% aprx. en el valor de las empresas que fueron expuestas a riesgos de cambio dentro de Europa. Finalmente, tambin se promueve cooperacin poltica y la paz dentro del continente. Dentro de los costos de la integracin econmica es la prdida de independencia monetaria nacional y la poltica de tipo de cambio. Una poltica monetaria comn dictada por el Banco Central de Europa no puede tratar los choques econmicos asimtricos que afectan slo a un determinado pas sino que slo puede hacer frente a la zona euro en toda la crisis. En cambio si el capital fluye libre por la zona euro y los trabajadores pueden moverse a sus empleos gran parte del problema puede ser absorbido sin ajustes monetarios. Si estas condiciones no se cumplen, sin embargo, el shock asimtrico puede causar una perturbacin econmica grave y prolongada en el pas afectado. De esta forma los gobiernos no podrn alterar el tipo de cambio y frente a dificultades los pases que no se adapten a la mayor competencia irn desapareciendo. Para el Reino Unido, el ingreso a la eurozona podra incrementar su influencia poltica dentro de la zona euro y aumentar en 50% el comercio durante los siguientes 30 aos.

2. Las restricciones econmicas y polticas que enfrenta Reino Unido: A

pesar que la economa de Reino Unido de a poco se est integrando a la de la zona euro, an no est lo suficientemente integrada al continente puesto que es ms rgida por ende no podra enfrentar posibles problemas o crisis respecto a la inflacin y la vivienda (por ejemplo) dentro de la zona euro. Ahora por otra parte, si comparamos la libra esterlina frente al euro vemos que la libra es ms fuerte como moneda que el euro ya que, el ciclo econmico ingls tiende a parecerse ms al ciclo econmico norteamericano (por ende sus monedas se parecen ms, es decir la libra se parece ms al dlar que al mismo euro).

3. El potencial impacto de la adopcin britnica del euro en el sistema financiero internacional, incluido el papel del dlar de USA: El dominio del dlar estadounidense se debe en gran parte a la enorme economa que representa EE.UU y a la fuerte poltica monetaria que ha mantenido la Reserva Federal del pas ahora, dadas las caractersticas

econmicas y financieras de Reino Unido, el euro se vera favorecido si Reino Unido entrara a la Comunidad Europea. Otro aspecto es que al entrar Reino Unido a la euro zona es que el dlar norteamericano se depreciara de forma que los

commodities transados en esa moneda se encareceran.

Tambin,

las

exportaciones europeas se volveran perderan competitividad frente a los productos norteamericanos. (Se hacen ms caros los productos europeos frente a los estadounidenses)

Conclusin. Puedo concluir luego de leer el caso y el captulo que el euro o ms bien la comunidad europea se compara con EE.UU si hablamos de producto interno, tamao de la poblacin y en cuanto a la participacin que esta tiene dentro del comercio mundial. Tambin se menciona que el euro juega un rol tan importante como el dlar en el mercado de los bonos, lo que es un logro si lo comparamos con el rol que tiene por ejemplo, el yen nipn.