V.A.N. y T.I.R.

Ratios financieros 1

Libro para Excel basado en un original de E. Wach e.ditor consulting y el autor Producto gratuito, no est permitida su venta

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T.I.R.

ieros 1

un original de E. Wach g y el autor permitida su venta

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no vendible

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1
Inversin

Datos para el anlisis

importe 100,000 AOS inversin -100,000 1 27,680 2 28,970 3 31,200 4 42,100 5 45,000

Flujo de caja (neto anual)

2
Tasa de descuento V.A.N a cinco aos T.I.R a cinco aos

Clculo del V.A.N. y la T.I.R.

% 15.20%

Pon la tasa de descuento aqu Valor positivo, inversin (en principio) factible Valor superior a la tasa, inversin (en principio) factible

12,348.62 19.85%

INFORMACIN
General

Nota del autor: Los contenidos de este libro han sido elaborados desde una perspectiva prctica y con un nico especialistas la realizacin de clculos financieros. El autor se ha esforzado en usar un lenguaje no los conceptos por parte de los usuarios cuya finalidad es usar estos conceptos en la vida cotidiana hallen en nuestros comentarios algunas imperfecciones conceptuales, les pedimos disculpas y agra Producto basado en un diseo original de Ernesto Wach, le agradecemos su aportacin.

Garanta

Si tienes alguna sugerencia, comentario o detectas algn error en este produc Te contestaremos inmediatamente y, si es el caso, lo resolveremos a la mayor brevedad y Si nos haces saber tus sugerencias y son factibles, las incluiremos y te enviaremos gratui

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Versin y derechos de auto

El usuario de este libro para Excel puede usarlo, copiarlo y distribuir copias ilimitadamente sie comerciar con l, usarlo para crear productos para la venta o arrog

versin en espaol: e.ditor consulting s.l. Producto: PE074 VAN y TIR

Si deseas ms informacin: Contactar con los autores: Dudas, consultas o asistencia: Excel es una marca registrada de Microsoft Co

V.A.N. - Valor Actual Ne

V.A.N. : Valor Actual Neto

Qu es? Para qu sirve

Ingls: NPV, Net Present Value o Current Net Value (segn caso). Francs: V.A.N: Valeur Actuelle Ne NO es lo mismo que: VA (Valor Actual), Valor Actual Ajustado; Valor Futuro, Valor Neto NO es exactamente lo mismo que VNA (Valor Neto "Actualizado") muy popular como funcin Exc

Qu es? Para qu sirve?

Es un mtodo cuya principal aplicacin es determinar la rentabilidad de una inversin. Como su nombre indica trata de determinar el Valor que ahora (actual) tiene tu inversin sobre la ba

en unos plazos determinados. Se calcula sobre los flujos netos de caja que generar la inversin:

El VAN, es el valor monetario que resulta de restar a la inversin inicial la suma de los flujos de caja esperados Dicho de otro modo: consiste en situar a valor presente los flujos de caja futuros que va a generar el proyecto ("la tasa de descuento"), y compararlos con el importe inicial de la inversin.

Es el sistema ms usado lo que no significa que sea perfecto pero - junto a la TIR - te dar una idea bastan tu proyecto de inversin.

Qu datos poner?
Los datos esenciales para calcular el V.A.N y la T.I.R.: 1 El importe de la inversin.
Se incluir el valor total de la inversin o desembolso inicial.

2 Conocer (calcular) el Flujo Neto de Caja que dicha inversin producir ("dinero" neto qu

Este es un aspecto vital del anlisis, los flujos de caja debern ser correctamente previstos, perio En nuestro caso se trata del Flujo de caja neto anual para cinco aos (Anual, no acumulado). Normalmente se utiliza el coste del capital de la empresa (ver seccin), tambin puede usarse definir una tasa de corte a partir de la cual la inversin no es considerada.

3 Definir adecuadamente la TASA de DESCUENTO (% que deseamos aplicar para ajusta

Recomendacin: Si el cash flow est inflactado, no olvidar incluir en la tasa de descuento la inflac

Clculo del FLUJO NETO de C

Flujo de caja - Flujo de fondos - Cash Flow - Flujo de efectivo son (ms o menos) sinnimos. Lo fundamental es determinar los fondos netos que proporcionar la inversin:

Clculo del Flujo Neto de Caja

1 Debe determinarse el cash flow que proporcionar la inversin: Cobros Si se trata de un nuevo negocio sern la totalidad de los Flujos de Caja. Si se tra nueva mquina, deber calcularse sobre los flujos adicionales de fondos que dich Naturalmente, si dicha inversin se financia con un prstamo, el flujo de caja de (pago intereses y amortizacin de capital) que dicha financiacin generar. 2 Dichos flujos de caja deben ser netos (habiendo descontado los impues 3 Deben estar periodificados adecuadamente (normalmente por aos). NO deben ser acumulados, deben reflejar el saldo neto del perodo (normalment

Ms informacin: en nuestra web encontrars diversos productos para el clculo del cash flow

Cmo se calcula?

La frmula del V.A.N:

Expresado de otro modo: [Flujo AO 1(1+ TASA1)^1]+[Flujo AO 2(1+ TASA2)^2]+ En definitiva: Se calcula el cash flow descontado acumulado y se le resta la inversin o desembolso En nuestro caso (es lo ms habitual) la tasa ser nica para todos los aos pero podra haber una tas

Aplicacin con Excel:

Ejemplo a tres aos Periodos (aos) Inversin (importe) Flujo de caja anual Tasa V.A.N. 1 100 56 15.60% 32.73 59 62 2 3

=VNA(G217;H216:J216) -G215

Anlisis del V.A.N. resultan

En trminos generales

Si el V.A.N. es negativo (menor que cero - VAN<0) la inversin debera descartarse. Si el V.A.N. es positivo (mayor que cero - VAN>0) la inversin puede ser interesante. El VAN es especialmente interesante para el anlisis comparativo de diversas opciones de inversin o casos y, como es lgico, deber elegirse la opcin que mayor V.A.N. genere.

Cuidado:

El V.A.N. es un dato muy interesante y, si est bien calculado, ser una valiosa referencia en el anli y negocio. No obstante, es preciso recordar que la toma de decisiones de inversin no pue un V.A.N. interesante es un buen punto de partida pero deber contrastarse con otros datos, anlisis llegar a conclusiones definitivas. Lo mismo debe decirse en el caso de que el VAN sea poco atractivo. En las finanzas y los negocios (como en la vida misma), no hay frmulas mgicas que por si mismas

Ventajas del V.A.N.:

- Es un modelo sencillo de llevar a la prctica. - Ofrece un valor a actual fcilmente comprensible. - Es flexible y permite introducir en el criterio cualquier variable que pueda afectar a la inversin, infl

Desventajas:

- Hay que tener un especial cuidado en la determinacin de la tasa de descuento. - Cuando las tasas de descuento son distintas para cada periodo el clculo se complica notablemente

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T.I.R. - Tasa Interna de Ret

T.I.R. : Tasa Interna de Retorno
Ingls: IRR, Internal Rate of Return. NO es lo mismo que: TRC Tasa de rendimiento contable, Tasa de Rendimiento

Qu es? Para qu sirve

Qu es? Para qu sirve?

Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, la tasa % de rendimiento anual acumulado que ge Su formulacin busca una tasa de rendimiento interno que iguale los flujos netos de caja con la inver Suele definirse como la tasa de descuento que iguala el VAN a cero y suele presentarse complementa

Cmo se calcula?
La frmula de la T.I.R.:

Donde: A es la inversin, r es la tasa y Q los distintos flujos de fondos.

Aplicacin con Excel:

Ejemplo a tres aos Periodos (aos) Inversin (importe) Flujo de caja anual 1 2 3

100 56 59 62

-100

T.I.R.

34.30%

Anlisis de la T.I.R. resultan

En trminos generales

Las inversiones ms interesantes son aquellas que proporcionan mayor TIR. Si la T.I.R. es inferior a la tasa de descuento de la empresa (o tasa de corte definida), la inversin de Si la T.I.R. es superior la tasa de descuento de la empresa (o tasa de corte definida), la inversin es Este mtodo presenta ms dificultades y es menos fiable que el anterior, por eso suele usarse como

Ventajas de la T.I.R.: Desventajas:

- Mide la rentabilidad en trminos porcentuales y, en consecuencia, es un ratio fcilmente comprensi - Es tan flexible como el VAN

- Ofrece una tasa de rentabilidad igual para todo el proyecto lo que no siempre es realista. - Al tratarse de la resolucin de un polinomio con exponente n pueden aparecer soluciones con escas

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La TASA de DESCUENTO
La tasa de descuento

Qu es? Para qu sirve

La definicin de esta tasa es ESENCIAL para el correcto clculo del V.A.N. Es un % anual que minusvalora los flujos de caja al objeto de visualizar el valor posible de la nuestra determinado. Podemos "visualizarla" como un tipo de inters anual con el que corregiremos los flujos de caja futur dicha inversin.
Ejemplo (simplificando mucho): Mi dinero en el banco me da X anual (suele ser poco, por desgracia), esa esta sera una tasa de corte a aplicar.

La tasa de descuento es una herramienta que nos servir para introducircualquier variable que pued negativo como positivo: inflacin, fiscalidad, riesgo, etc.

Cmo se calcula?
Recomendacin: Si el cash flow est inflactado, no olvidar incluir en la tasa de descuento la inflacin producto recomendado

Aunque puede aplicarse con los criterios objetivos o subjetivos que se deseen, lo habitual es que se a o, sobretodo desde la perspectiva del inversor, se utilicen mtodos de "rentabilidad exigible" como el

PRODUCTO RECOMENDA Anlisis fcil de inversiones

Un magnfico libro para Excel que puedes usar, copiar o modificar como desees

Analiza y compara diversas opciones de inversin. Efecta el anlisis paso a paso y calcula automticamente todos los ra Elabora excelentes informes y grficos para presentar. Te explica como interpretar los resultados del anlisis y cada ratio. Te explica los conceptos con todo detalle.

Valor Neto Valor Futuro Flujo de Caja Descontado VNA ndice de Rentabilidad VAN, TIR, payback, IR etc.

Te explica todas las frmulas y como implementarlas en una hoja de c

INFORMACIN
General

na perspectiva prctica y con un nico objetivo: facilitar a emprendedores y directivos no e ha esforzado en usar un lenguaje no tcnico con el objetivo de lograr la mayor comprensin de ar estos conceptos en la vida cotidiana de su empresa. Por todo ello, es posible que los expertos ceptuales, les pedimos disculpas y agradeceremos cualquier sugerencia que se nos haga al respecto.

agradecemos su aportacin.

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etectas algn error en este producto, por favor, ponte en contacto con nosotros. o resolveremos a la mayor brevedad y te lo enviaremos reparados sin ningn coste adicional. , las incluiremos y te enviaremos gratuitamente la nueva versin en cuanto est disponible.

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o y distribuir copias ilimitadamente siempre que lo haga de forma g ratuita, en ningn caso puede a crear productos para la venta o arrogarse su autora total o parcial.

n en espaol: e.ditor consulting s.l. y el autor. Producto: PE074 VAN y TIR

Si deseas ms informacin: ntactar con los autores: info@e.ditor.com consultas o asistencia: atencion@e.ditor.com es una marca registrada de Microsoft Corporation.

V.A.N. - Valor Actual Neto

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Qu es? Para qu sirve?

so). Francs: V.A.N: Valeur Actuelle Nette. do; Valor Futuro, Valor Neto lizado") muy popular como funcin Excel (ver ms abajo)

bilidad de una inversin. a (actual) tiene tu inversin sobre la base de los importes que se percibirn

cial la suma de los flujos de caja esperados, ajustados con cierta tasa de descuento. e caja futuros que va a generar el proyecto, descontados a un cierto tipo de inters

o - junto a la TIR - te dar una idea bastante clara y fiable de la factibilidad/rentabilidad de

Qu datos poner?

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ha inversin producir ("dinero" neto que dicha inversin generar cada ao o perodo). ern ser correctamente previstos, periodificados y netos. cinco aos (Anual, no acumulado).

O (% que deseamos aplicar para ajustar el valor al presente).

a (ver seccin), tambin puede usarse el CAPM (ver seccin) u otro mtodo similar para

incluir en la tasa de descuento la inflacin prevista.

lculo del FLUJO NETO de CAJA

son (ms o menos) sinnimos. proporcionar la inversin:

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proporcionar la inversin: Cobros menos pagos. otalidad de los Flujos de Caja. Si se trata de una inversin, por ejemplo, en una os flujos adicionales de fondos que dicha inversin reportar. ia con un prstamo, el flujo de caja deber tener en cuenta los movimientos. que dicha financiacin generar. s (habiendo descontado los impuestos a aplicables). mente (normalmente por aos). el saldo neto del perodo (normalmente el ao).

productos para el clculo del cash flow.

Cmo se calcula?

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+[Flujo AO 2(1+ TASA2)^2]++[Fn(1+ r)^n] - INVERSIN y se le resta la inversin o desembolso inicial. odos los aos pero podra haber una tasa distinta para cada perodo.

La frmula del V.A.N. con Excel:

DATOS

7;H216:J216) -G215

1 Se aplica la funcin VNA: Valor Neto "Actualizado" - TASA: En este caso celda G217 - Valor1 (Flujo): En este caso rango H216:J216 2 Se le resta la inversin: En este caso G204: -G215. Si la inversin est en negativo es +G215.

Anlisis del V.A.N. resultante

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n debera descartarse. n puede ser interesante. ivo de diversas opciones de inversin o escenarios de negocio, en estos

ser una valiosa referencia en el anlisis de opciones de inversin de decisiones de inversin no puede basarse en un solo dato o ratio, contrastarse con otros datos, anlisis y ratios (como la TIR) antes de caso de que el VAN sea poco atractivo. y frmulas mgicas que por si mismas y de forma simple nos "hagan ver la luz".

e que pueda afectar a la inversin, inflacin, incertidumbre, etc.

tasa de descuento. do el clculo se complica notablemente.

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R. - Tasa Interna de Retorno

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Qu es? Para qu sirve?

asa de Rendimiento

e rendimiento anual acumulado que genera una inversin. ale los flujos netos de caja con la inversin inicial. cero y suele presentarse complementando al VAN.

Cmo se calcula?

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Clculo de la TIR con Excel:

1 El importe de la inversin debe incluirse en NEGATIVO en el rango de los Flujos de caja (1er lugar).
Es importante que dicha primera cifra est en negativo o dar error.

DATOS

2 Se aplica la funcin TIR en todo el rango. En este caso G307:J307.

En algunos casos pueden aparecer valores sin sentido econmico.

nlisis de la T.I.R. resultante

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tasa de corte definida), la inversin debera ser desestimada. tasa de corte definida), la inversin es factible. el anterior, por eso suele usarse como complementario al VAN

encia, es un ratio fcilmente comprensible.

o que no siempre es realista. pueden aparecer soluciones con escaso sentido econmico.

producto recomendado

La TASA de DESCUENTO
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Qu es? Para qu sirve?

visualizar el valor posible de la nuestra inversin o desembolso inicial a un plazo

ue corregiremos los flujos de caja futuros para observar si "nos sale a cuenta"

anual (suele ser poco, por desgracia), esa nueva inversin debe darme al menos X*2,

a introducircualquier variable que pueda afectar a la inversin, tanto en sentido

s que se deseen, lo habitual es que se aplique el coste del capital de la empresa odos de "rentabilidad exigible" como el CAPM u otros similares.

uir en la tasa de descuento la inflacin prevista. producto recomendado

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sar, copiar o modificar como desees

ula automticamente todos los ratios. os para presentar. tados del anlisis y cada ratio.

o implementarlas en una hoja de clculo.