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Neuroeconoma
La direccin de grupos de trabajo
Adrin Arenal Cabello 25/02/2013
ndice
ndice ............................................................................................................................................. 1 1. Introduccin .............................................................................................................................. 2 2. Desarrollo del tema ................................................................................................................... 3 2.1. Principales mecanismos cerebrales implicados en la toma de decisiones econmicas .... 3 2.1.1. Equilibrio entre el sistema de recompensa y la aversin a la prdida ........................ 3 2.1.2. El efecto manada ......................................................................................................... 4 2.1.3. Generacin de patrones .............................................................................................. 4 2.1.4. Influencias endgenas y exgenas en la toma de decisiones financieras .................. 5 2.2. El mtodo de la IRMf .......................................................................................................... 5 2.2.1. El juego del ultimtum ................................................................................................ 6 2.2.2. El juego de a inversin o de la confianza .................................................................... 6 2.2.3. La paradoja de Ellsberg o el juego de la aversin ante situaciones ambiguas (1961) 6 2.2.4. La experiencia de Kahneman y Tversky (1979) ........................................................... 7 2.4. Burbujas financieras y Crisis econmicas ........................................................................... 8 2.4.1. Ciclos econmicos ....................................................................................................... 8 2.4.1.1. Auge ..................................................................................................................... 8 2.4.1.2. Recesin ............................................................................................................... 8 2.4.1.3. Depresin ............................................................................................................. 9 2.4.1.4. Reactivacin o recuperacin ................................................................................ 9 2.4.2. Las distintas fases y la activacin de las estructuras cerebrales correspondientes .... 9 2.4.2.1. Auge del mercado burstil. Efecto manada y tendencia a la prediccin ............. 9 2.4.2.2. Recesin del ciclo econmico. Sobrerreaccin a las noticias e ilusin de control ......................................................................................................................................... 11 2.4.2.3. Depresin. Sistema de aversin a la prdida ..................................................... 12 2.4.2.4. Fase alcista del ciclo. Reactivacin ..................................................................... 12 3. Conclusiones............................................................................................................................ 13 4. Opinin personal ..................................................................................................................... 13 5. Bibliografa .............................................................................................................................. 14
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1. ntroduccion
Lo primero que nos debemos plantear es la siguiente pregunta: Qu es la neuroeconoma? La neuroeconoma es una nueva disciplina que tiene como objetivo estudiar los diferentes procesos cerebrales implicados en la toma de decisiones, sobre todo econmicas, que ha adquirido un enorme avance en los ltimos aos. Esta disciplina estudia la conducta econmica para entender de mejor forma la funcin del cerebro, y estudia el cerebro para examinar y complementar modelos tericos acerca de la conducta econmica. Adems, la neuroeconoma combina mtodos de investigacin de diferentes ramas como son: la neurociencias, economa conductual, psicologa cognitiva y psicologa social. Dado que las aproximaciones computacionales a la toma de decisiones han cobrado gran relevancia ltimamente, la neuroeconoma ha incorporado, adems, nuevos desarrollos provenientes de la biologa terica, inteligencia artificial, y el modelamiento matemtico. A travs de la utilizacin de herramientas tcnicas y conceptuales provenientes de los distintos campos, la neuroeconoma intenta evitar las notorias dificultades que surgen de la utilizacin de la utilizacin de una sola perspectiva. En los ltimos aos se ha visto cmo la neurociencia ha ocupado un papel cada vez ms significante e importante en la explicacin de fenmenos comunes y cmo atienden a combinarse con otras disciplinas. Todo esto ha surgido desde que en la dcada de los 90 se celebrara la conocida como La dcada del cerebro, donde se dejaba claro el papel del sistema nervioso central en la regulacin de todas las funciones del organismo y de las distintas actividades humanas. De este modo, hemos asistido a la aparicin de nuevas disciplinas como la neuropsicologa, la neurotica, el neuromarketing, la neuroetologa, la neurofilosofa, la neuroteologa, lo que tambin ha llevado a un abuso de la palabra neuro. Desde esta nueva perspectiva, no es de extraar que la neuroeconoma, como nueva disciplina encargada de estudiar la toma de decisiones, haya surgido en los ltimos aos, tratando de aplicar los conocimientos sobre el funcionamiento del cerebro humano a la economa, sobre todo en lo referente a cmo se toman las decisiones financieras, aunque sin olvidar que estamos ante otra de las caras de la neurociencia. La neuroeconoma surge de la necesidad de explicar la ineficiencia del mercado y las incongruencias econmicas clsicas que explican la economa como una ciencia exacta, racional y explicable mediante las matemticas y con un riguroso equilibrio entre la oferta y la demanda. Las numerosas burbujas financieras y crisis econmicas que han existido y que se han olvidado, la crisis actual y las que estn por llegar ponen en entredicho la eficiencia del mercado y ponen de manifiesto las enormes diferencias entre la economa real y las reglas tericas que utilizamos para estudiarla. El origen de la neuroeconoma tiene su precedente en una corriente de pensamiento de la dcada de los 90 como se coment anteriormente, si bien, a partir de la llegada de las tcnicas modernas de neuroimagen, sobre todo la resonancia magntica funcional, y de la consecucin del Premio Nobel de economa de 2002 por el psiclogo Daniel Kahneman, se instaur el trmino de neuroeconoma y el desarrollo propiamente dicho de esta especialidad. Por otro lado, tambin cabe destacar el creciente inters de la sociedad en esta disciplina, el desarrollo de tcnicas de estudio cerebral cada vez 2|Pgina
ms potentes, la reciente creacin de agrupaciones, como las dos citadas anteriormente arriba, el incremento de los centros de investigacin y la coyuntura actual auguran un importante futuro de esta disciplina en los prximos aos. En la actualidad, podramos considerar que las asociaciones ms importantes encargadas del estudio de esta nueva disciplina son la Society for Neuroeconomics y la Asociacin Espaola de Neuroeconoma.
econmico positivo, se activan mayoritariamente estructuras relacionadas con el sistema de recompensa cerebral, como el ncleo accumbens y la corteza orbitofrontal. Cuando el contexto econmico es negativo, se activan en mayor medida la nsula y la amgdala, relacionadas con el sistema de aversin a la prdida: El ncleo accumbens se asocia a la preferencia por algn objeto y su activacin prev que el sujeto probablemente lo comprara. La corteza prefrontal medial se activa cuando los precios son muy bajos y prev que los sujetos compraran. La nsula se activa cuando se toman decisiones arriesgadas y cuando se producen errores por aversin al riesgo.
Pueden producirse patologas en alguno de los sistemas que hagan que el equilibrio se incline hacia uno u otro lado (por ejemplo, la depresin y la mana). El ncleo accumbens puede estimularse adems de forma artificial con activadores como el alcohol y las drogas, la ludopata y otros trastornos del control de impulsos, el sexo, la comida o el tabaco.
Estos tres elementos provocan el efecto conocido como efecto manada, o lo que es lo mismo, seguir al grupo, que guarda una estrecha relacin en la seguridad de la especie.
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Por otro lado, la capacidad para sorprenderse parece un rasgo especfico del ser humano. Nuestro cerebro estar ms predispuesto a reaccionar de una forma ms rpida, intensa e irracional ante una noticia negativa que ante una positiva. Esto conduce a una frecuente sobrerreaccin a las noticias. Por ejemplo, Apple anuncia unos beneficios un 20% menor a lo esperado (lo que supone 50 millones de prdidas reales) y la prdida en los mercados asciende a los 5.000 millones de dlares por el efecto sorpresa. Sin embargo, se puede aprovechar la sorpresa del grupo para actuar de forma contraria y sacar un beneficio (por ejemplo, invirtiendo en un valor burstil cuando se haya producido una sobrerreaccin a una noticia negativa).
A continuacin, se van a explicar cuatro tipos distintos de experiencias (o juegos) tpicas del enfoque de la neuroeconoma que llevan ligada la metodologa y factores propuestos anteriormente:
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La paradoja se ilustra del siguiente modo: se ofrece entonces a los jugadores la posibilidad de elegir una de las dos opciones siguientes para ganar: o bien una bola azul o amarilla o bien una bola amarilla o roja. La mayora de los jugadores prefiere la opcin amarilla + roja, la que, ciertamente les ofrece dos posibilidades sobre tres de ganar. Pero esto no es lo lgico, porque la eleccin precedente entre azul y roja implica que consideraban que el riesgo resida en que haba ms bolas amarillas que rojas. Algunas investigaciones en las neurociencias permiten hoy explicar la paradoja de Ellsberg e identificar algunos de sus sustratos neuronales. Un primer estudio mostr que la regin nsula cortex no se activa de la misma manera por la alternativa de una suma conocida con certeza que por una suma incierta.
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2.4.1.1. Auge Supone el punto ms elevado del ciclo econmico y coincide con una serie de rigideces en el mercado, como la subida de tipos de inters, los que provoca un bloqueo en el crecimiento de la economa. Esta fase se encuentra en el punto ms alto y aqu empiezan a producirse seales de cambio de ciclo, ya que la bolsa est en auge (mximos niveles). Desde el punto de vista psicolgico se vive un momento de euforia que hace que se ignoren las malas noticias y que no se perciba la creacin de la burbuja. 2.4.1.2. Recesin Constituye la fase descendente del ciclo y viene acompaada de una cada de la inversin, el empleo y la produccin. Si una recesin se produce de manera especialmente rpida e intensa, se denomina crisis. Desde el punto de vista psicolgico, se producen una serie de acontecimientos que impiden que se perciba lo que est ocurriendo. Se activan los mecanismos de defensa (negacin, culpar a otros, bsqueda de soluciones desesperadas), que utilizamos para aceptar las malas noticias y que empleamos de forma errnea para tomar nuestras decisiones econmicas. Por ltimo, en esta fase, se llega a la depresin y a la posterior aceptacin del estado real que se da en la economa. Estos mecanismos de defensa, 8|Pgina
que en ocasiones nos pueden proteger frente a situaciones como puede ser afrontar una enfermedad terminal o la prdida de una ser querido, pueden provocar grandes catstrofes econmicas. 2.4.1.3. Depresin Supone en punto ms bajo del ciclo econmico y se caracteriza por un alto nivel de desempleo y una baja demanda por parte de los consumidores. Aprese el pnico, se ha aceptado la realidad de la crisis y la gente no quiere saber nada del mercado de valores, el cual suele constituir en este momento una gran oportunidad. 2.4.1.4. Reactivacin o recuperacin Constituye la nueva fase ascendente del ciclo. En la primera fase se recuerda a ltima crisis econmica y existen muy pocas operaciones en el mercado burstil, del que no se quiere saber anda, mientras que en la segunda fase la bolsa sube con fuerza, se vuelve a hablar de ella en los medios de comunicacin, vuelve el optimismo y se prepara el terreno para la siguiente burbuja y crack burstil.
grupales no razonadas y la evitacin de toda conducta en contra de los dems. Por ello, este neurotransmisor parece jugar un claro papel en el hecho de que tomemos decisiones equivocadas en el momento ms alto del ciclo econmico. Corteza insular anterior: existen diversos estudios con resonancia magntica funcional que indican que la corteza insular anterior est relacionada con la empata, la compasin y la adquisicin de los comportamientos sociales. Se ha sugerido que la corteza insular anterior juega un papel importante en las emociones sociales y la toma de decisiones en circunstancias sociales complejas y con un marcado componente emocional, como es la actual crisis econmica. Amgdala cerebral: se ha relacionado con la toma de decisiones sociales. Cuando un individuo tiene una visin independiente y diferente de la de su grupo, se produce una intensa activacin de la amgdala, lo que podra suponer una carga emocional negativa cuando se difiere de la ideologa de la manada. Adems, la amgdala parece ser necesaria para adquirir nuevas emociones pero no para recuperar los atributos emocionales antiguos. Tendencia a la prediccin: nuestro cerebro tiende constantemente a establecer predicciones, lo cual est relacionado con la dopamina y con el sistema de recompensa cerebral, como ya vimos con anterioridad. Tras realizar una determinada accin por la que hemos obtenido un beneficio econmico, o no, se activar nuestro sistema dopaminrgico de recompensa, que, por un lado, potenciar el aprendizaje y, por otro, reforzara los patrones de conducta que nos han llevado a las circunstancias por las que hemos obtenido el beneficio. Estos patrones conducta creados durante la fase alcista del ciclo econmico impedirn ver el cambio de tendencia que se produce durante la fase de auge. Por ejemplo, si en el 2007 nos hubieran preguntado sobre qu se esperaba acerca del precio d los pisos en Espaa, la gran mayora hubiese optado por decir que iban a subir. Y, si nos fijamos bien, lo nico que tenamos para realizar esta afirmacin era el crecimiento ininterrumpido del precio de los inmuebles en los ltimos aos. Los analistas de mercados burstiles tambin se basan en el presente para predecir el futuro y est ms que demostrado que los cambios en las previsiones de los analistas se producen despus de los cambios de tendencia como podemos ver en la figura 2.
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2.4.2.2. Recesin del ciclo econmico. Sobrerreaccin a las noticias e ilusin de control Durante las fases de recesin, la actividad econmica disminuye de manera muy notable, con un descenso de la produccin, el comercio y la actividad de la banca, entre otros. Una vez se han superado los sesgos cerebrales que hacen que sigamos comprando e invirtiendo en los momentos de auge, la bolsa comienza a caer, momento en el que los inversores no aceptan que estn empezando a perder, debido a un exceso de confianza y una ilusin de control acrecentada por los beneficios conseguidos durante la burbuja. En las siguientes fases, la bolsa cae de forma brusca, aparecen el miedo, el pnico y la histeria, en lugar de proceder con un anlisis racional, las noticias se interpretan con sobrerreacciones en las ventas y ceguera colectiva que impiden ver que ya ha pasado el momento de vender. Las estructuras cerebrales implicadas en esta fase son: - Exceso de confianza e ilusin de control: existen numerosos estudios que ponen de manifiesto el exceso de confianza del ser humano. Se ha sugerido por medio de algunos estudios que este exceso de confianza e ilusin de control se deben al modo en el que nuestro cerebro interpreta la relacin entre causa y efecto. Segn esta teora, la percepcin de un evento como algo causado por nosotros procede de la comparacin entre lo que se anticipa y lo que se consigue a travs de una accin. La estructura cerebral ms relacionada con este exceso de confianza e ilusin de control es la corteza prefrontal medial, regin donde llegan las aferencias dopaminrgicas del sistema de recompensa y muy implicada en la toma de decisiones. Su activacin enva la seal de que determinada accin est en la direccin correcta hacia la consecucin de los objetivos y potencia los medios con los que esa determinada accin se ha producido. Si estamos en una fase de recesin, tenderemos a seguir realizando las mismas acciones que en la poca de auge y no responderemos de modo adecuado al cambio de ciclo. Cuando los inversores han conseguido buenos resultados durante un tiempo, se vuelven confiados y se crea una falsa ilusin de control. Su sistema dopaminrgico ha dado lugar a una serie de cambios estructurales y a la concentracin de neurotransmisores que promueven los comportamientos que anteriormente llevaron al xito, y hace que les cueste ms responder a los cambios de ciclo, lo que trae consigo resultados catastrficos. Esto cambia nicamente cuando estos comportamientos ya no dan lugar a una recompensa de un modo repetido y se produce por tanto una liberacin de noradrenalina en la corteza prefrontal medial, lo que estimula la bsqueda de nuevas oportunidades. - Sobrerreaccin a las noticias: la fase de recesin va acompaada de descensos generalizados en numeroso indicadores econmicos, casi todos ellos provocando sorpresas negativas a los inversores, que traen consigo respuestas rpidas, bruscas e irracionales. La capacidad para sorprenderse est presente nicamente en los humanos y los simios, y se debe a la presencia de unas neuronas llamadas fusiformes que se localizan en la cortezacingulada anterior, y en una menor medida, en el rea premotora suplementaria, la va visual ventral, la corteza orbitofrontal inferior derecha y la corteza cingulada posterior. Estas clulas se encargan de codificar el sentimiento de sorpresa cuando un evento se produce de un modo inesperado, actuando a gran velocidad. La velocidad de respuesta de este sistema se basa en que no busca una respuesta idnea, sino simplemente una supervivencia. Esto se traduce a nivel de bolsa en respuestas bruscas de compra o venta ante sorpresas positivas o negativas. Existen diferencias entre las respuestas positivas y negativas. En las negativas las neuronas fusiformes se activan mucho ms en nmero y en intensidad que cuando las sorpresas son positivas. Esto parece estar relacionado con el hecho de que la bolsa baje ms rpido en las fases bajistas del ciclo que lo que sube en las fases alcistas. Esta asimetra tiene una importante aplicacin en nuestras inversiones ya que nuestro 11 | P g i n a
cerebro est ms predispuesto a reaccionar de forma ms rpida e irracional ante una noticia negativa que ante una positiva. 2.4.2.3. Depresin. Sistema de aversin a la prdida En la poca de depresin burstil, la bolsa ya ha cado y est muy barata. Aunque es el momento idneo para realizar inversiones, nadie quiere saber nada del mercado burstil por el miedo y la histeria que se han producido anteriormente. La ceguera colectiva impide ver que la bolsa est a precio de ganga y se pierden los mejores momentos de inversin. El equilibrio entre el sistema de recompensa cerebral y la aversin a la prdida define, como vimos al principio de este trabajo, la mayora de los comportamientos humanos. Cuando se recibe un beneficio potencial el sistema de recompensa se activa, mientras que si percibimos un riesgo, lo hace el de aversin. La conducta y la toma de decisiones estarn influidas por el equilibrio resultante de ambas. Durante los momentos de depresin, el sistema que ms estar activado ser el de aversin al riesgo o prdida, y esto trae una toma de decisiones que tendrn un menor apetito por el riesgo. Mediante resonancia magntica cerebral se han determinado cules son las reas cerebrales que se activan al tomar decisiones econmicas en contextos econmicos positivos y negativos. En caso de existir una coyuntura econmica positiva, se activan estructuras relacionadas con el sistema de recompensa cerebral, mientras que cuando el contexto es negativo lo hacen la nsula y la amgdala, relacionadas con el sistema de aversin a la prdida. Estos resultados sugieren que pocas de mayor depresin o recesin, las estructuras cerebrales implicadas en el sistema de aversin a la perdida se activaran ms que las de recompensa cerebral, lo que contribuir al bloqueo de inversiones. 2.4.2.4. Fase alcista del ciclo. Reactivacin Despus de una fase de estancamiento econmico y de depresin la bolsa y la actividad econmica comienzan a subir tmidamente. Los inversores, por lo general, no quieren saber nada de las inversiones, ya que les recuerdan a todo el dinero que perdieron durante el ltimo crack, y esto se traduce en pocas operaciones. En un segundo momento, la bolsa empieza a subir con ms fuerza, los medios de comunicacin se hacen gran eco y quienes ganan en operaciones burstiles no dudan en explicar sus estrategias en los medios. El deseo de ganar dinero rpido y la envidia provocan que la gente entre en la bolsa en medio de la euforia y aumenten considerablemente sus inversiones, allanndose as el terreno para la prxima burbuja. Los mecanismos cerebrales que se activan en esta fase alcista son los mismos que en las bastan, pero en sentido contrario. En la primera parte, las operaciones son muy escasas, porque predominan las estructuras cerebrales de aversin a la prdida, y se tiende a predecir comportamientos burstiles ms negativos de la realidad. En la segunda parte de esta fase, vuelven a activarse los mecanismos propios del efecto manada.
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3. Conclusiones
Mediante este estudio y trabajo se ha podido comprobar el desarrollo que ha experimentado la neurociencia en los ltimos aos y el gran avance que se ha producido en las tcnicas de imagen cerebrales, lo que ha permitido investigar de manera ms eficaz y precisa las estructuras cerebrales, dando lugar a nuevas disciplinas como el caso que nos ha ocupado en este trabajo, la neuroeconoma. Hemos comprobado cuales son los principales mecanismos cerebrales implicados en la toma de decisiones econmicas y como estos afectan en circunstancias tan importantes y actuales como es el caso de la crisis econmica, pudiendo comprobar como cada fase de los ciclos econmicos se asocian a un determinado estado psicolgico de los inversores y cules son las estructuras cerebrales ms involucradas en la toma de decisiones econmicas a lo largo de este proceso (amgdala, nsula). Aunque podemos considerar la neuroeconoma como una disciplina relativamente nueva, se piensa que puede revolucionar la compresin de la economa real y de ciertas circunstancias financieras como los momentos de euforia y pnico de los mercados.
4. Opinion personal
Personalmente el estudio y posterior trabajo de este tema me ha parecido algo realmente interesante, pues con lo que he podido ver me he dado cuenta que la neuroeconoma es algo que tenemos en nuestro da a da en muchos momentos puntuales como podra ser hacer la compra, as como en un nivel ms global la crisis mundial que es tema top de la actualidad. Me ha llamado mucho la atencin los distintos mecanismos cerebrales que existen as como su impacto en nuestra toma de decisiones. Considero que el punto de efecto manada es algo con lo que convivimos las personas y que es algo que se puede ver fcilmente a simple vista, observando el comportamiento de nuestro entorno, por lo general. Gracias a este trabajo he podido comprender un poquito ms cmo se relacionan las estructuras cerebrales y la economa, a pesar de que, a priori, no parecen temas que pudieran estar tan ligados el uno con el otro.
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5. Bibliografa
1. Fundacin Wikimedia, Inc. [En lnea] http://es.wikipedia.org/wiki/Neuroeconom%C3%ADa. 2. Centro de Neuroeconoma UDP. [En lnea] http://www.neuroeconomia.udp.cl/publicaciones.html. 3. Scholarpedia. The peer-reviewed open-access encyclopedia. [En lnea] http://www.scholarpedia.org/article/Neuroeconomics. 4. Kranion. [En lnea] http://www.kranion.es/images/2012_09_01_011-016.pdf. 5. [En lnea] http://www.defenderlapatria.com/130.13.pdf. 6. Wikimedia Foundation, Inc. [En lnea] http://en.wikipedia.org/wiki/Neuroeconomics. 7. Asociacin Espaola de Neuroeconoma. [En lnea] http://www.asocene.com/. 8. La factora de negocios. [En lnea] http://lafactoriadenegocios.org/2012/07/10/la-nuevaciencia-de-la-neuroeconomia-vision-general-de-una-disciplina-incipiente/.
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