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Programa
Primersemestre Microeconoma El contenido general de la materia se corresponde con Teora Microeconmica, utilizando las aproximaciones de la Escuela Austriaca de Economa.

Esta asignatura resulta de gran importancia dentro de este Mster, ya que el conocimiento de temas como la formacin de precios y costes, la funcin del arbitraje, el proceso de desenvolvimiento empresarial o la estructura de mercados es indispensable para poder invertir adecuadamente.

Para ello, se tratar el complejo proceso por el que se forman tanto los precios de los bienes y servicios, como los costes de factores de produccin en la economa de mercado. Asimismo, se abordarn las causas y formas del crecimiento empresarial y se har nfasis en la relacin existente entre la estructura de mercado de una industria y su grado de madurez, as como el tipo de innovaciones y productos que en ella se desarrollan. Macroeconoma El contenido general de la materia, correspondiente con la Teora Macroeconmica, utilizar las aproximaciones de la Escuela Austriaca de Economa y la Teora de la Liquidez en el mbito empresarial y bancario. La presente asignatura constituye una materia clave dentro de este Mster debido a que todo inversor de xito ha de tener un profundo conocimiento de cmo funciona la economa y las fases de la coyuntura en la que habr de desarrollar su actividad. Para ello, se examinar en profundidad el crdito, sus componentes, las principales clases del mismo, su relacin con el circulante monetario, su significacin econmica y los efectos de su abuso. Se estudiar tambin la teora del capital desarrollada por los autores de la Escuela Austriaca (principalmente Carl Menger, Ludwig von Mises y Ludwig Lachmann) tratando tanto el punto de vista financiero como de la estructura de los activos productivos. Finalmente, se examinar la coyuntura econmica a partir del estudio de las posiciones de liquidez de los agentes econmicos y sus efectos sobre la actividad, los tipos de inters, el empleo y los precios. Historiade las doctrinasmonetarias La asignatura pretende analizar la evolucin de las ideas econmicas en relacin con la moneda, el crdito, los bancos y los tipos de inters, y mostrar cmo la pobre comprensin de los fenmenos dinerarios ha ido histricamente sentando las bases para la justificacin de las polticas inflacionistas desde muy distintos frentes. As, dentro de los diferentes perodos histricos, se estudiarn aquellos

economistas que ms lograron hacer avanzar nuestra comprensin en estos campos, as como aquellos otros que dieron lugar a una enorme confusin conceptual y cuyos errores lastraron a las generaciones subsiguientes y, en cierta medida, a las actuales. Anlisisde estadosfinancierosde la empresa Para crear valor para los accionistas, las empresas deben obtener retornos sobre el capital invertido que excedan a los costos de las fuentes de financiamiento; es decir, las empresas deben generar una ganancia econmica o Economic Value Added (EVA). Esta materia brinda a los participantes las herramientas necesarias para analizar la informacin presentada en los estados financieros y medir el impacto que tienen las decisiones de inversin, financiamiento y dividendos sobre la ganancia econmica y el valor de la empresa. Historiade las crisisfinancieras Esta asignatura pretende estudiar las crisis financieras ms importantes que se han sucedido en los ltimos siglos. La Historia no nos dice nada sobre el futuro, pero s que nos hace ms sabios y prudentes. Por ello, esta materia pretende dar a los alumnos una perspectiva histrica sobre los diferentes colapsos financieros y, as, permitir que el alumno reflexione sobre los errores que otros inversores cometieron en el pasado.

Al mismo tiempo, se estudiarn episodios histricos como la Revolucin de los Precios del siglo XVI o el modelo de crecimiento insostenible que se origin despus de los acuerdos de Bretton Woods (1944-1973) que no son propiamente crisis financieras, pero cuyo anlisis nos ayudar a ilustrar conceptos de teora econmica y contextualizar las subsiguientes crisis financieras. ValueInvestingI La asignatura de Value Investing quiere proporcionar al alumno las herramientas necesarias para realizar inversiones que ofrezcan un buen margen de seguridad y un adecuado retorno de la inversin. El objetivo es que el alumno sea capaz de detectar y analizar estas oportunidades de inversin.

La disciplina de value investing engloba muy diversas estrategias de inversin que tienen en comn la aversin al riesgo y la bsqueda de seguridad en las inversiones, seguridad que se consigue adquiriendo negocios por un precio inferior a su valor intrnseco.

El precursor de esta filosofa de inversin fue Benjamin Graham y la primera parte del programa de la asignatura se dedicar a estudiar su aportacin, tanto desde un punto de vista terico como prctico. Graham se caracteriza por realizar un exhaustivo anlisis

financiero de las compaas en las que invierte, centrndose ms en los aspectos cuantitativos que en los cualitativos de los negocios. Segundosemestre Ideasclaveparala valoracinde compaas La asignatura tiene como objetivo familiarizar al alumno con las principales herramientas que son utilizadas en el anlisis fundamental para la valoracin de compaas.

Con carcter introductorio, se repasan algunas aproximaciones histricas al concepto y origen del valor, as como los errores ms comunes relacionados con el tema.

Asimismo, se subrayan los pasos previos al proceso de valoracin de una compaa: recopilacin y homegeizacin de datos histricos y elaboracin de estimaciones.

Esta asignatura se complementa con la parte dedicada al value investing. Un mdulo final examinar los fundamentos que se encuentran detrs del xito o fracaso de las distintas estrategias de inversin y mtodos de valoracin a partir de las herramientas macro y microeconmicas estudiadas en el primer cuatrimestre. Financiacinen el Mercadode Capitales Gran parte de la financiacin de empresas y entidades financieras se desarrolla en el llamado mercado de capitales, donde inversores y emisores determinan las condiciones de los diferentes instrumentos de financiacin. En la ltima dcada, la importancia del mercado de capitales ha ido creciendo progresivamente, teniendo adems un papel clave en la gestacin y desarrollo de la crisis actual. Dadas las circunstancias actuales, es de esperar que la financiacin en el mercado de capitales siga aumentando su importancia frente a la financiacin bancaria. CoyunturaEconmicaLa asignatura de Coyuntura Econmica busca facilitar la aplicacin de los contenidos tericos del mdulo de Macroeconoma al anlisis de la actualidad. Lejos de concentrarnos en el comportamiento de engaosos macroagregados, procederemos a analizar la situacin y la evolucin financiera de los distintos agentes que efectivamente toman decisiones econmicas en un mercado: familias, empresas, bancos y gobiernos. El objetivo final de la asignatura es dotar al alumno de las habilidades para poder, por un lado, interpretar correctamente el entorno econmico que le rodea y, por otro, redactar un informe de coyuntura a partir del atento examen de las distintas magnitudes que intervienen a lo largo del ciclo econmico: el consumo, la inversin, los tipos de inters, los precios, el empleo, las fluctuaciones crediticias, el gasto pblico, etc.

Anlisisy gestinde riesgosfinancieros Esta asignatura es una introduccin no matemtica a la gestin de riesgos financieros. En la primera parte, se establece el marco general para el estudio de la gestin de riesgos, incluyendo los requisitos reglamentarios y los fallos ms frecuentes en la gestin de riesgos.

En la segunda parte, se estudian los instrumentos disponibles para la mitigacin y la cobertura de riesgos, as como los principales modelos de riesgo utilizados en la actualidad en la industria, como es el caso de las tcnicas de hedging, el CAPM y su limitaciones, etc.

En la tercera parte, se estudia Gestin de Riesgo de Mercado, que incluye el riesgo de liquidez, una de las principales caractersticas de Basilea 3. Tambin se estudian los riesgos de crdito, tanto desde el punto de vista corporativo como del minorista.

En la cuarta y ltima parte, se revisan las tcnicas adecuadas para la adopcin de una asignacin de capital coherente con el apetito por el riesgo de las instituciones financieras (Enterprise Risk Managment, Risk Adjusted Performance Management, etc.). Pensarla ticade los negocios Este curso pretende ensear al alumno a reflexionar en el mbito de la tica de los negocios, aprendiendo a construir argumentos slidos, a razonar (dar razones) y a detectar los fallos de las argumentaciones defectuosas (especialmente las falacias, los engaos y las manipulaciones tramposas intencionadas).

Sobre tica o filosofa moral estudiamos diversos conceptos (valores, normas, virtudes) y corrientes (utilitarismo, iusnaturalismo, contractualismo, etc.). La ciencia permite explicar los sentimientos morales como adaptaciones evolutivas (cognitivas y emocionales, con contenido gentico y cultural) para la cooperacin social entre agentes individuales.

El pensamiento humano tiene fortalezas y debilidades (limitaciones, sesgos, errores sistemticos), tanto en su funcionamiento automtico como en su modo reflexivo. El conocimiento de las capacidades cognitivas permite tomar mejores decisiones y defenderse de la manipulacin ajena. ValueInvestingII El contenido de esta asignatura incluye tanto el examen de la psicologa en el mercado, como las principales herramientas para analizar las oportunidades de inversin, con especial nfasis en las situaciones especiales.

La presente asignatura constituye una materia clave dentro de este mster debido a que todo inversor debe conocer tanto los principales riesgos del comportamiento humano, como las herramientas y enfoques de ms xito para afrontar la inversin en valor y, en particular, el anlisis de las situaciones especiales. Claveseconmicasde la inversinexitosa El contenido de esta asignatura se centra en analizar algunas de las ms rentables formas de inversin y su desempeo segn las diversas fases de la coyuntura econmica y el desenvolvimiento empresarial. La presente asignatura busca poner en relacin todos los conocimientos adquiridos durante el master y, en especial, comprender los fundamentos econmicos (macro y micro) que llevan al xito de determinadas estrategias de inversin.