Universidad Latina Administracin Financiera Prof: Lic.

Jorge Urea Chaves

Alternativas de financiamiento

Alumnos: Irene Castillo Victor Rios Jose Pablo Sanchez

Heredia, 25 Mayo, 2011

Tabla de contenidos
Tabla de contenidos ...................................................................................................................................... 2 Alternativas de financiamiento ..................................................................................................................... 4 Prstamo........................................................................................................................................................ 5 Crdito Comercial ..................................................................................................................................... 5 Ventajas del crdito comercial .............................................................................................................. 5 Desventajas del crdito comercial......................................................................................................... 5 Como utilizar el crdito comercial ........................................................................................................ 5 Crdito Bancario ....................................................................................................................................... 6 Ventajas de un crdito bancario ............................................................................................................ 6 Desventajas del crdito bancario........................................................................................................... 6 Como utilizar un crdito bancario ......................................................................................................... 7 Pagar........................................................................................................................................................ 7 Ventajas de los pagar........................................................................................................................... 7 Desventajas de los pagar ..................................................................................................................... 8 Como se utilizan los pagar para un financiamiento ............................................................................ 8 Bonos ............................................................................................................................................................ 8 Ventajas de los bonos como forma de financiamiento.............................................................................. 9 Desventajas ............................................................................................................................................... 9 Riesgo del bono......................................................................................................................................... 9 Formas de Utilizacin de los bonos .......................................................................................................... 9 Diferencias entre bonos y acciones ......................................................................................................... 10 Capital propio.............................................................................................................................................. 10 Autofinanciacin ..................................................................................................................................... 11 Titularizaciones ........................................................................................................................................... 12 Riesgos: ................................................................................................................................................... 12 Entidades financieras no bancarias ............................................................................................................. 12 Empresas de leasing ................................................................................................................................ 12 Empresas de factoring ............................................................................................................................. 12 Financieras de consumo .......................................................................................................................... 13 Conclusin .................................................................................................................................................. 14 Bibliografia ................................................................................................................................................. 15 2

Alternativas de financiamiento
La mayora de empresas que necesitan financiar proyectos de inversin tienen como mejor aliado a los bancos, los cuales por medio de prstamos facilitan la realizacin de los proyectos de inversin. Sin embargo, estos modelos de financiamiento que nos ofrecen los bancos no son suficientes para realizar nuestros planes. A esto le sumamos las estrictas condiciones y colaterales que exigen al momento de otorgar un prstamo corporativo, entonces llegamos a la conclusin que es hora de buscar otras fuentes de financiamiento. Hoy en da son muchas las empresas que no tienen acceso a un crdito bancario. La presin competitiva que existe en el sector financiero es cada vez ms notoria y las normas legales que conducen la poltica de los bancos son cada vez ms estrictas; estos aspectos afectan la relacin entre el banco y su cliente (empresa). Despus de la crisis financiera internacional los bancos son ms cautelosos, las relaciones entre bancos y empresas se tornan ms difciles. Si una empresa obtiene una baja calificacin crediticia o no tiene una calificacin, entonces es casi seguro que esta empresa no obtendr el prstamo necesario para su proyecto. Obtener capital es ms difcil para las empresas jvenes e innovadoras dedicadas sobre todo al campo tecnolgico donde se requiere una fuerte suma de capital riesgoso, para estas es casi imposible acceder al financiamiento clsico de los bancos. Las empresas deben informarse y buscar nuevas alternativas de financiamiento. Si la empresa no viene explotando efectivamente las fuentes de financiamiento existentes, entonces esto nos indica que debemos considerar alternativas para financiar nuestros proyectos. Sabemos que toda empresa independientemente a que actividad se dedique, necesitan de financiamientos, ya sea para empezar a funcionar o para expandirse hacia mas mercados, o para mejoras en sus infraestructuras, aumento en la produccin, invertir en otros negocios, para enfrentar gasto corto plazo, nuevos proyectos, etc. Existen diversas fuentes de financiamiento, que se clasifican en dos: las internas y las externas. Las internas son todas aquellas que se generan dentro de las mismas empresas, tales como, el resultado de sus operaciones, en las que estn: Aportaciones de los socios, las utilidades retenidas, flujo de efectivo, ventas de activos. Las externas que son todas aquellas que se otorgan por medio de terceras personas, como por ejemplo, los prstamos bancarios, bonos, certificados, acciones, etctera. A continuacin detallaremos los puntos ms relevantes de las diferentes fuentes de financiamiento disponibles para las empresas y/o individuos.

Prstamo
Un prstamo es una operacin por la cual una entidad financiera pone a nuestra disposicin una cantidad determinada de dinero mediante un contrato. En un prstamo nosotros adquirimos la obligacin de devolver ese dinero en un plazo de tiempo establecido y de pagar unas comisiones e intereses acordados. Podemos devolver el dinero en uno o varios pagos, aunque, habitualmente, la cantidad se devuelve en cuotas mensuales que incluyen las comisiones y los intereses. Al hablar de prstamo, la cantidad de dinero que pedimos prestada se llama el principal, mientras que el inters es el precio que pagamos por poder disponer de ese dinero. El periodo de tiempo para pagar el prstamo se conoce como el plazo. El prestamista es la persona o entidad financiera que presta el dinero o el bien en concepto de prstamo. El prestatario es la persona que recibe el dinero o el bien en concepto de prstamo. Crdito Comercial Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos. El crdito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los pasivos a corto plazo de la empresa, es la obtencin de recursos de la manera menos costosa posible. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de crdito comercial, ya que son los crditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa. Entre estos tipos especficos de cuentas por pagar estn: La cuenta abierta: la cual permite a la empresa tomar posesin de la mercanca y pagar por ellas en un plazo corto determinado. Las aceptaciones comerciales: son cheques pagaderos al proveedor en el futuro. Los Pagars: reconocimiento formal del crdito recibido; la mercanca se remite a la empresa en el entendido de que sta la vender a beneficio del proveedor, retirando nicamente una pequea comisin por concepto de la utilidad.

Ventajas del crdito comercial Es un medio ms equilibrado y menos costoso de obtener recursos. Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.

Desventajas del crdito comercial Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae como consecuencia una posible intervencin legal. Si la negociacin se hace a crdito se deben cancelar tasas pasivas.

Como utilizar el crdito comercial

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El crdito comercial surge por ejemplo, cuando la empresa incurre en los gastos que implican los pagos que efectuar ms adelante o acumula sus adeudos con sus proveedores, est obteniendo de ellos un crdito temporal. Los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones en que esperan que se les pague cuando otorgan el crdito. Las condiciones de pago clsicas pueden ser desde el pago inmediato, o sea al contado, hasta los plazos ms liberales, dependiendo de cual sea la costumbre de la empresa y de la opinin que el proveedor tenga de capacidad de pago de la empresa. Una cuenta de Crdito Comercial nicamente debe aparecer en los registros cuando ste crdito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo, en acciones del capital, u otras propiedades del comprador. El crdito comercial no puede ser comprado independientemente; tiene que comprarse todo o parte de un negocio para poder adquirir ese valor intangible que lo acompaa.

Crdito Bancario Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales. Su importancia radica en que hoy en da, es una de las maneras ms utilizadas por parte de las empresas para obtener un financiamiento. Comnmente son los bancos quienes manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de prstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad, adems de que proporcionan la mayora de los servicios que la empresa requiera. Sin embargo y aunque la empresa acuda con frecuencia al banco comercial en busca de recursos a corto plazo, debe analizar cuidadosamente la eleccin de uno en particular. La empresa debe estar segura de que el banco tendr la capacidad de ayudarla a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que sta tenga y en el momento en que se presente. Ventajas de un crdito bancario La flexibilidad que el banco muestre en sus condiciones, lleva a ms probabilidades de negociar un prstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, esto genera un mejor ambiente para operar y obtener utilidades. Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital.

Desventajas del crdito bancario Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar seriamente la facilidad de operacin y actuar en contra de las utilidades de la empresa.

Un Crdito Bancario acarrea tasa pasiva que la empresa debe cancelar espordicamente al banco por concepto de intereses.

Como utilizar un crdito bancario La empresa al presentarse ante el funcionario que otorga los prstamos en el banco, debe tener la capacidad de negociar, as como de dar la impresin de que es competente. Si quiere solicitar un prstamo, es necesario presentarle al funcionario correspondiente, los datos siguientes: a) b) c) d) e) La finalidad del prstamo. La cantidad que se requiere. Un plan de pagos definido. Pruebas de la solvencia de la empresa. Un plan bien trazado de cmo la empresa se va a desenvolverse en el futuro y con ello lograr una situacin que le permita pagar el prstamo. f) Una lista con avales y otras garantas que la empresa est dispuesta a ofrecer Por otro lado, como el costo de los intereses vara segn el mtodo utilizado para calcularlos, es indispensable que la empresa est enterada siempre de cmo el banco calcula el inters real por el prstamo. Luego de que el banco analice dichos requisitos, tomar la decisin de otorgar o no el crdito.

Pagar Es un instrumento negociable, es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida de una persona a otra, firmada por el formulante del pagar, en donde se compromete a pagar a su presentacin, en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero junto con los intereses a una tasa especificada a la orden y al portador. Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la conversin de una cuenta corriente. Los pagars por lo general, llevan intereses, los cuales se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. Estos instrumentos negociables se deben pagar a su vencimiento. Hay casos en los que no es posible cobrar el pagar a su vencimiento, por lo que se requiere de accin legal. Ventajas de los pagar Se paga en efectivo. Hay alta seguridad de pago, al momento de realizar alguna operacin comercial.
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Desventajas de los pagar La accin legal, al momento de surgir algn incumplimiento en el pago.

Como se utilizan los pagar para un financiamiento Como ya se ha dicho anteriormente, los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la conversin de una cuenta corriente. Este documento debe contener ciertos elementos de negociabilidad entre los que destacan: Debe ser por escrito y estar firmado por el girador. Debe contener una orden incondicional de pagar cierta cantidad en efectivo establecindose tambin la cuota de inters que se cobrar por la extensin del crdito a cierto tiempo. El inters se calculan, por lo general, en base a 360 das por ao. Debe ser pagadero a favor de una persona designada, o puede estar hecho al portador. Debe ser pagadero a su presentacin o en cierto tiempo fijo y futuro determinable.

Cuando un pagar no es pagado a su vencimiento y es protestado, el tenedor del mismo debe preparar un certificado de protesto y un aviso de protesto que deben ser elaborados por alguna persona con facultades notariales. La persona que protesta paga al notario pblico una cuota por la preparacin de los documentos del protesto; estos gastos, se le pueden cobrar al girador del pagar, quien est obligado a reembolsarlos. Posteriormente el notario pblico aplica el sello de "Protestado por Falta de Pago" con la fecha del protesto, y aumenta los intereses acumulados al monto del pagar, firmndolo y estampando su propio sello notarial.

Bonos
Es un instrumento escrito certificado, en el cual el prestatario hace la promesa incondicional, de pagar una suma especificada y en una fecha determinada, junto con los intereses calculados a una tasa determinada y en fechas determinadas. La emisin de bonos puede ser ventajosa si sus accionistas no comparten su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos viene de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades annimas.
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El que tiene un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. La mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la empresa emisora, esto significa para el propietario de un bono, una mayor proteccin a su inversin. El tipo de inters que se paga sobre los bonos es, generalmente menor, a la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa. Ventajas de los bonos como forma de financiamiento Son fciles de vender, ya que cuestan menos. El empleo de los bonos no cambia, ni aminora el control de los actuales accionistas. Con los bonos, se mejora la liquidez y la situacin de capital de trabajo de la empresa.

Desventajas La empresa debe tener mucho cuidado al momento de invertir dentro de este mercado

Riesgo del bono Dentro del riesgo asociado a un bono podemos distinguir fundamentalmente entre:

Riesgo de mercado: que vare el precio del bono por variacin en los tipos de inters del mercado. Riesgo de crdito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera (en caso de repudio) hacer frente a los pagos derivados de dichos instrumentos de renta fija.

Formas de Utilizacin de los bonos Cada emisin de bonos est asegurada por una hipoteca que se le conoce como "Escritura de Fideicomiso". La persona duea del bono, recibe una reclamacin o gravamen, por la propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el prstamo. Si el prstamo no es cubierto por el prestatario, la organizacin que es el fideicomiso, puede iniciar un accin legal, con el fin de rematar la propiedad hipotecada, luego el valor obtenido de la venta se aplicad al pago del adeudo. La escritura de fideicomiso de estos bonos, no puede mencionar a los acreedores, como se hace cuando se trata de una hipoteca directa entre dos personas. La empresa prestataria escoge como representantes de los futuros propietarios de bonos a un banco o una organizacin financiera para hacerse cargo del fideicomiso. La escritura de fideicomiso transfiere el titulo sobre la propiedad hipotecada, al fideicomisario.
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Los intereses sobre un bono son cargos fijos al prestatario, tales deben ser cubiertos a su vencimiento si es que se desea evitar una posible cancelacin anticipada del prstamo. Los intereses sobre los bonos tienen que pagarse a las fechas especificadas en los contratos. Cuando una empresa expide bonos debe estar bien segura de que el uso del dinero tomado en prstamo resultar utilidad neta y superior al costo de los intereses del propio prstamo. Diferencias entre bonos y acciones La diferencia entre una accin y un bono u obligacin radica en que con la accin se es dueo de los activos de la impresa, mientras que en el caso de poseer un bono u obligacin solamente se adquiere o compra parte de la deuda de la empresa o entidad emisora. En el caso de los bonos, se es un acreedor de esa empresa, y se tiene derecho a la devolucin de la deuda con sus intereses. Son inversiones en renta fija. Sin embargo, en la accin se es propietario de dicha empresa, con mayor riesgo de prdida de la inversin si el negocio va mal, as como mayor margen de ganancia si va bien. Accin es de renta variable, el bono de renta fija. Bono representa una porcin de deuda, la accin representa una parte del capital pagado Bono es emitido por una S.A. o S.R.L. la accin solo es emitida por las S.A. Un bono promete un rendimiento o inters una accin puede generar dividendos. Bono es emitido en el mbito burstil, la accin es emitida en el mbito burstil y extraburstil El bono puede convertirse en una accin, pero la accin no puede convertirse en bono. El bono tiene garanta quirografaria y la accin no tiene. Un bono no origina el derecho de participacin en una junta o asamblea, la accin s. Un bono tiene un plazo de vencimiento, de maduracin, la accin no.

Capital propio
La forma ms comn para financiar la creacin de un nuevo negocio es usando capital propio, es decir, haciendo uso del dinero que podamos tener, ya sea obtenindolo de nuestros ahorros, o de cualquier otra fuente personal como, por ejemplo, haciendo uso de las tarjetas de crditos, vendiendo activos personales, etc.

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Este tipo de financiamiento es el ms recomendable puesto que no estamos obligados a pagar intereses ni a tener que devolver el dinero. Siempre es recomendable al iniciar un negocio, utilizar capital propio, al menos en la etapa de la creacin, y ya ms adelante, cuando el negocio empiece a crecer, recin empezar a buscar fuentes externas de financiamiento. Es el conjunto de recursos que el empresario pone a disposicin de la empresa para iniciar sus actividades. Fundador/es. Fondos aportados por el propio emprendedor o equipo de emprendedores. Familia, amigos y otros. Crculos cercanos que apoyan al emprendedor en los primeros pasos del proyecto mediante aportaciones adicionales al capital de la empresa. En la mayora de los casos tienen por objeto no perder la inversin realizada en lugar de obtener grandes plusvalas. Business Angels. Son inversores individuales, normalmente empresarios o directivos de empresa, que aportan a ttulo privado su capital as como sus conocimientos tcnicos y su red de contactos personales, con el objetivo de obtener una plusvala a medio plazo. Capital Riesgo. Tambin conocido como capital inversin, capital desarrollo, private equity o venture capital, puede definirse como un inversor profesional que participa con carcter temporal y generalmente de forma minoritaria en el capital de empresas no cotizadas en Bolsa. El objetivo bsico es ayudar con su aportacin a que la empresa crezca y su valor en el mercado aumente de forma que pueda revender dicha participacin y obtener una plusvala. Salida a Bolsa. Supone poner en el mercado burstil acciones de la compaa por cuya suscripcin se obtienen fondos que no suponen deuda para la empresa. Las autoridades econmicas de los diferentes paises fijan condiciones especficas de tamao y otro tipo para poder acceder a esta fuente. Obviamente ni empresas recin creadas ni pymes suelen alcanzar estos criterios.

Autofinanciacin Es la financiacin obtenida por los recursos que la propia empresa va generando a lo largo de su vida productiva. Se clasifica en: - Autofinanciacin de enriquecimiento: se dota cuando hay beneficios que se retienen y acumulan en la empresa, las reservas. - Autofinanciacin de mantenimiento: para mantener intacto el patrimonio de la empresa mediante dotaciones a amortizaciones y provisiones.
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Titularizaciones
Operacin por la que la entidad transforma un activo no negociable, generalmente un prstamo, en un ttulo que s es negociable en el mercado secundario, y que, por tanto, puede ser adquirido por los inversores directamente. Operaciones de carcter financiero que pretenden convertir activos financieros ( cartera, inmuebles, bienes de capital, etc.) en ttulos valores. Para ellos se recurre a la venta de participaciones a terceros, quienes ganarn un rendimiento sobre este tipo de activos. La Titularizacin es un mecanismo financiero que consiste principalmente en transformar activos de lenta rotacin, cuyo ingreso o flujo de caja esperado es razonablemente predecible matemticamente, convirtindolos en efectivo a travs de la emisin y colocacin en el mercado financiero de valores respaldados o garantizados con los activos mencionados Riesgos: Desde la ptica del inversionista, la duda que surge en torno a la titularizacin es la forma en que podra afectarlo un eventual incumplimiento en el pago de las cuotas, es decir, en la morosidad del flujo futuro de caja que compra al adquirir el bono hipotecario.

Entidades financieras no bancarias

Algunas de ellas especializadas en pequeas y medianas empresa, por lo que los requisitos suelen ser menores que los que pide un banco, pero el monto del prstamo que otorgan suele ser menor, suele ser otorgado por un menor tiempo, y suele tener un mayor costo o tasa de inters. Empresas de leasing Bancos o entidades financieras que brinden el producto de leasing, que consiste en un contrato mediante el cual solicitamos al banco o entidad financiera que adquieran la propiedad de un bien (por ejemplo, maquinaria o equipos), para que posteriormente nos lo arrienden y, una vez culminado un plazo establecido, tengamos la opcin de comprarlo. Empresas de factoring Bancos o entidades financieras que brinden el producto del factoring, que consiste en un contrato mediante el cual le cedemos a un banco o entidad financiera los derechos de nuestras cuentas por

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cobrar, a cambio de que nos las abonen por anticipado (deduciendo los intereses o comisiones que el banco nos puede cobrar). Financieras de consumo Por ejemplo, aquellas que otorgan tarjetas de crdito. Esta fuente de financiamiento no est ligada a un negocio o empresa, pero es una fuente de la cual podemos obtener dinero para nuestra empresa.

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Conclusin
Qu instrumento de financiacin la empresa debe utilizar? Esto queda a criterio de la propia empresa que debera analizar si los objetivos perseguidos son compatibles con el tipo de financiamiento. Surge siempre la pregunta si los objetivos de la empresa y los objetivos del dueo de la empresa pueden realizarse con la eleccin de una determinada forma de financiamiento. Estos objetivos pueden tener relacin con la independencia de la empresa, liquidez, crecimiento o seguridad. A esto se suma la pregunta sobre el propsito de uso de los fondos obtenidos. El financiamiento requiere de decisiones estratgicas como financiar el crecimiento, las inversiones, adquisiciones o proyectos. Como analizamos existen muchas formas por las cuales una empresa o un individuo pueden obtener diversas formas de financiamiento. Dentro de las misas existen unas ms comunes que otras as mismo unas con ms riesgo que otras. Es importante que los objetivos y las metas de la empresa deban estar muy bien definidos para tomar una decisin con relacin al tipo o forma de financiamiento al que se puede optar. La liquidez y el planeamiento de la asuncin de la deuda es un factor que va a determinar el xito o fracaso de un plan de financiamiento.

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Bibliografia

http://www.todoprestamos.com/prestamos/prestamo/ http://es.wikipedia.org/wiki/Bono_%28finanzas%29 http://www.trabajo.com.mx/financiamientos_a_largo_plazo.htm http://www.auladeeconomia.com/mercados3.htm http://www.centralamericadata.com/es/article/home/Planta_Termica_Garabito_emite_23_millon es_en_bonos http://finanzasperu.wordpress.com/2010/04/11/alternativas-de-financiamiento/

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