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20 2013 .

08
17


1452,17
1405,34
-3,2%

IFX-Cbonds
350,04
350,66
0,2%

RUB/USD
31,08
31,42
1,1%

RUB/EUR
40,65
40,42
-0,6%

Urals
104,16
104,44
0,3%
























II

08

13

14

15

16

17

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42028,27
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632,45
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641,70
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736,32
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821,41
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1446,57
632,03
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731,63
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1161,86
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965,14
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608,68
2261,11
1081,21
1417,10
629,43
864,00
1115,19
717,22
726,13
555,52
1147,79
1187,72
799,56
1187,17
957,20
1014,82

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6082,86
41342,38
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612,85
2302,09
2725,31
795,58
600,44
2265,23
1085,20
1408,20
625,76
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1108,75
716,78
730,29
550,85
1152,77
1188,63
792,88
1187,84
952,41
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41433,69
21733,17
616,32
2302,72
2725,38
806,39
601,21
2275,07
1085,33
1413,06
625,08
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719,80
730,90
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1145,03
1196,90
798,23
1188,00
953,67
1020,67

5 , %

3-

1-

II

85,4
19,9
/
54,5
/
/
61,4
39,5
-13,6
-31,6
-6,2
/
10,1
/
/
-26,6
/
31,7
/
/
-21,6
-54,6
/
-44,2

41,0
10,7
/
37,4
/
/
34,9
18,5
-14,9
-23,3
-1,7
/
-16,6
/
/
-13,3
/
15,0
/
/
-15,1
-49,3
/
-59,4

9,4
12,8
8,2
11,9
10,7
10,6
10,5
7,0
-1,1
-5,3
1,2
0,3
-9,0
-5,0
-6,9
-7,9
-5,0
-5,4
-8,8
-9,6
-15,0
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-39,6

11,8
14,0
7,6
8,4
6,4
6,5
6,9
3,7
2,0
-1,9
1,2
0,1
-3,1
-4,6
-3,6
-5,5
-5,1
-8,1
-15,2
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-10,1
-14,6
-25,4
-25,8

6,2
1,0
1,9
3,6
0,7
2,7
1,8
1,7
-2,6
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-5,2
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-8,9
-7,0
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-11,3
-11,6
-11,3
-11,6
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-15,8
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-19,6
-31,6

13,2
9,0
7,4
4,9
4,2
4,2
3,4
2,6
2,3
0,6
-1,4
-2,4
-4,6
-4,7
-6,1
-6,7
-7,5
-8,1
-8,7
-9,3
-12,2
-14,8
-21,5
-26,2

-27,8

-4,1

1,0

-4,3

-0,6

1,27

30 2013
14 2010 . 25 2011 .
16 2011 . 27 2011 . 16 2010 . 16 2010 . II 16
2010 . 4 2011 .
| 2013

20 2013 .

0,1%, -

, -

7%.

. -

I 2013 1,6%, -

, -

(1,1%).

.
, -, -

, .

. , -

15 ,

$349 , -

0,4% , -

328 360 -

, 1 21
853 ,

3,2 %, -

1 405,34 . :
S&P 500 2,1%.

8,0%, 16,9%.

, ,
.

1,9%

Fitch -.

. -

( 6,9%), -

( 7,5%).

. ,
.

I 2013 .
$2 648 , EBITDA $1 096 ( 32%

I 2012 5% -),

MSCI Russia. -

$746 . EBITDA

MSCI Russia ,

. , -

, -

. MSCI Russia

, ( ).

$522 , -

24 .

$317

. I -

MSCI Russia

( ,

Small Cap MSCI EM EMEA Small Cap.

),

, ,

, .

, ,

MSCI .

1,1 . . 45% 50%, -

1,7%

0,6 . .

. -5

( 6,0%), -5 ( 9,0%).

.
2,2%.
,

- (

3,6%), , 9,4%.

- 8,25%,
30- -

6,5%,

1,6%. (

5,5%.

8,6%), , 5,3%.

| 2013

20 2013 .

I 2013 , -

( 0,3%), -

, -

( 10,8%).

. I 2012
7,6%, 67,7 .

, -

I 2013 $0,01 0,43

. .

$11 , 23%-

74,4% 76,7%. -

- I -

42,8% I -

2013 0,2%. -

2012 60,1%

26 , IV 2012 ,

50,5% -

. -

, 13 .

, .

2012 0,84 . ($0,30 ).

. EBITDA 26,8% -

0,9%.

, EBITDA 40,6%

20 . $25 .

47,8%. EBITDA 32,4 . I 2013 -

25 .

21,1%, 45,3%

$45 ,

I 2012 -

$70 , 25% (-

114,1%, 20,3 . -

2012 ).

I 2013

2012 I 2013

EBITDA,

64,51 . , $2,05 ( -

, -

6,3%). 21 . -

II . I -

EBITDA 2013 41,6-43,0% 42,5-44,0%

2013 2%, $2,9 ,

55-60 .

.
, II 2013 2-3%

VimpelCom Ltd I

. I

2013 . $5,6 , -

2013 $318 EBITDA, 18%

, 2012 . , -

, . 4% --

, .

, $333 . EBITDA

-, 6,8%

14% 11% -

, -

, ,

. -

, 19%-

, -

( ). VimpelCom

: EBITDA 58%, $83 ,

Ltd 4,6%,

4% ( 10% IV

. EBITDA

2012 ). NLMK International EBITDA -

$2,3 42%.

$44 ( $74 ) -

EBITDA 50 . .

18%- I 2013

I 2012 41,8%.

, -

. , II 2013

28%, $408 .

$1,3 , 21% I -

2012 -

22%, $261 , IV 2012

. (

2% 15,9%

$18 . -

15,5% - 2012 ) -

48% IV $154 , -

47,8%, $384 , .


($114 ; $65 ).

5,4% ,

| 2013

3%, $3,9 , -

20 2013 .

EBITDA 2,1 2,2.

: 23% 27%
. -

2,1% .

23,6% 24,8%.

( 9,7%), -

22 . -

( 1,4%).

66
( 57 ).

1 568 , -

. -

28% . -

57% 55% 56% ( -

, , ,

).

380 .

. ,

31,44 . -

11 ., 35,46 .

2007 (83,7 . 76,4 . 77,9 .).

2 . ., 6,2%.

, , (0,6% 0,2%).

178 .,
1 008,2 .,

UST ( )

4 . ., 6,50%.

QE3, UST 5 . ., 1,95%.

6,20% ( 6,18 6,23%

10 . -25081
.

). 10- -

-2030 9 . ., 2,93%, CDS

26211 30 . 97%, -

6,5 . ., 135 . .

6,64%

JP Morgan 0,24%.

5,25% .

. -

2,21%. ,

, -

Cbonds 0,12%.

, 35003 ( 2,99 , -

8,00-8,40% ),

, -3 ( 1,5 , 9,25-

25 . . ( -

9,50%) , -12 ( 1,5 , -

, , ).

10,25-10,75%).

I 2013 1,6%,

2013 : , -

3,6%, ,

(1,1%). -

3%. 10% ,

| 2013

20 2013 .

, .

: 123 .,

1 118 . ($36,4 ),

144 .

1 131 . ($36,8 ) -

34 . , ,

. ,

, -

13 . ($0,4 ).

, .

(. .

1,1 .

),

- , -

. -

| 2013

20 2013 .

-


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1
6
3
1

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0,1%
3,4%

IFX-Cbonds
57,9%
26,6%
9,1%
5,2%
2,3%
1,0%
3,6%

2,1%
3,01
1,8%
0,92

IFX-Cbonds
1,0%
4,72

, %
42,7
16,3
11,4
5,8
5,7
5,0
3,5
3,0
2,5
2,2
1,3
0,7

10
, %
5,0
5,0
4,6
4,3
3,6
3,5
3,4
3,4
3,3
3,2

, 07
, 01
, 2020
, 07
-, 10
, 18
, -22
-, 03
, -01
, 02

0,22

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.


,
. .
,
.

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3
1
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3

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17,3%

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-0,70
-4,7%
0,71
0,71

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, %
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8,6
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10
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5,5
5,4
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4,9
4,7
4,1

,

, 30 2013 . .
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, 10 17 2013 .
.

| 2013

20 2013 .

-


. ,
.


.
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.

5
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1

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-0,29
-0,7%

0,82

0,70

/IFX-Cbonds
10,2%
-0,27

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10

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, 02 (.)


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-, 04 (.)

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/IFX-Cbonds 50% /50% IFX-Cbonds


,
. IFX-Cbonds , .

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-13,6%

16,1%
-0,82
0,9%
0,50
0,48

-2
21,7%
-1,29

, %
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15,0
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2,1

10


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4,7
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, 30 2013 . .
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, 10 17 2013 .
.

| 2013

20 2013 .

-


. ,
, .


,
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.

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, %
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, %
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4,0

.


-1


-5

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0,63

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-1,40



. , .


. ,
, .

.


5
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1


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-18,0%
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-14,8%



-47,7%
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19,7%
-1,42
-7,3%
0,67
0,71



24,3%
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, %
35,7
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13,3
6,1

10
, %
13,3
11,0
10,4
9,4
8,8
8,7
8,1
6,0
5,8
5,1

Polymetal International plc





Polyus Gold International Ltd


, 30 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 17 2013 .
.

| 2013

20 2013 .

-


. ,
.




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, ,
.


.



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-2,5%



15,0%

0,35

9,1%

0,52
-
0,47

19,4%
-0,38

5
3
1
6
3
1

, %
49,6
18,8
18,0
9,8
3,7

10
Mail.ru

Kcell GDR

IBS group

Vivo Participacoes SA ADR

, %
13,3
13,0
12,7
11,4
9,8
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. ,
.


. , , , -
- , .
.

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.

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, 30 2013 . .
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.

| 2013

20 2013 .

-


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0,64

, %
42,4
35,7
10,4
6,4
5,2

-
-
ETF

10
.

-
China Construction Bank


ICBC
Halyk Bank GDR

Ishares Dow Jones US Finance Sector (ETF)

, %
14,2
10,4
9,6
9,2
8,8
8,7
8,2
7,0
6,4
5,3

*ETF (Exchange traded fund)


22,8%
-0,90


.
,
.


,
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.


5
3
1
6
3
1


31,7%
15,0%
-5,4%
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-11,3%
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-8,1%



-9,3%
5,7%
-3,0%
-3,6%
-10,6%
-4,4%
-8,1%

, %
51,1
27,4
10,7
5,4
3,6
1,8

10
, %
14,2
14,2
13,1
6,9
6,0
5,9
5,8
5,8
5,4
5,3

.
.


.
CAT-oil




14,8%

-0,65

-5,7%

0,55
-
0,54



19,6%
-0,37


, 30 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 17 2013 .
.

10

| 2013

20 2013 .

-

.
, .


,
.
. , , , , , .


-

5
-21,6%
3
-15,1%
1
-15,0%
6
-10,1%
3
-15,8%
1


-12,4%
-4,5%
-6,2%
-2,7%
-9,7%

-7,9%

-2,8%

-12,2%

-5,2%


-


20,1%

-0,95

-11,4%

0,75
-
0,58

, %
38,0
27,9
13,9
9,5
6,9
3,9

10

, %
14,7
14,7
11,5
9,5
8,6
6,9
6,6
5,8
5,1
4,8


20,0%
-0,52

- , ,
/ .


, , / . .
- .



5
-13,6%
3
-14,9%
1
-1,1%
6
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3
-2,6%
1
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2,3%


-12,4%
-4,5%
-6,2%
-2,7%
-9,7%
-2,8%
-5,2%




12,6%

-0,42

-1,1%

0,40
-
0,43


20,0%
-0,52

, %
44,3
20,7
11,0
8,2
4,5
3,2
2,8
2,2
2,1
1,0

10

, %
7,3
6,6
6,1
5,1
4,5
4,3
3,2
2,8
2,5
2,2

, 30 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 17 2013 .
.

| 2013

11

20 2013 .

-


,

. , ,
.



, , , ,
12 . ( )
.


5
3
1
6
3
1


39,5%
18,5%
7,0%
3,7%
1,7%
0,6%
2,6%

MosPrime
Rate 1 .
43,5%
16,7%
6,8%
3,3%
1,6%
0,5%
2,2%

, %
36,2
29,5
18,2
10,1
6,0

10
26200
, -07
, 01
, -02
, -07
-, -02

, %
10,1
6,0
6,0
5,9
3,5
2,9

MosPrime Rate 1 .

0,5%

0,02%

5,55

10,1

IFX-Cbonds ,
.
MosPrime Rate


. ,
.


,
-
.

/ , .

5
3
1
6
3
1

54,5%
37,4%
11,9%
8,4%
3,6%
1,5%
4,9%

IFX-Cbonds
57,9%
26,6%
9,1%
5,2%
2,3%
1,0%
3,6%

1,7%
4,67
4,0%
0,78
0,25

IFX-Cbonds
1,0%
4,72

, %
27,8
15,0
11,7
11,2
8,7
8,3
7,9
4,1
3,4
2,1

10
, %
5,1
4,7
4,3
4,1
4,0
4,0
4,0
3,9
3,6
3,6

, 2018
, -01
, 2020
, 07
, -03
, -02
, 02
-, 04
, -01
-2, -01

IFX-Cbonds ,
.

, 30 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 17 2013 .
.

12

| 2013

20 2013 .

-

,
(, , , ).

, .
, .


, / , , ,
(ETF) , , /
, .
. .

10

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2,2%

-7,0%

-2,3%

-2,0%

1,8%

SPDR S&P China (ETF)


iShares MSCI China Index (ETF)

iShares MSCI Brazil Index Fund (ETF)


China Petroleum & Chemical ADR

Baidu

-4,7%

0,6%

*ETF (Exchange traded fund)

MSCI BRIC



-5,0%

MSCI BRIC
3,7%

, %
45,0
36,3
9,4
9,3

, %
15,1
14,1
8,6
6,6
6,3
5,1
4,5
4,2
4,0
4,0

15,1%
-0,61
-8,8%

0,96

0,81

13,9%
-0,03

MSCI BRIC (, ,
)

, , .
- .


,
.
, ,
, , ,
.


1
6
3
1


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-6,4%
-9,3%

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-2,8%
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, %
33,2
25,4
14,5
10,7
8,1
8,0

10

Global Ports GDR


, %
12,0
10,8
10,7
10,5
10,3
8,8
8,1
8,0
6,3

15,2%
-0,91
-8,6%
0,49

20,0%
-0,52

0,44

, 30 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 17 2013 .
.

| 2013

13

20 2013 .

-

, ,
, , , .
,
.

, %
57,4
24,6
16,0
2,0


ETF


.
.


-

1
-22,8%
6
-25,4%
3
-19,6%
1
-12,4%

-21,5%

Market Vectors
Junior Gold Miners
-39,3%
-45,0%
-29,7%
-22,8%
-33,5%


Polymetal International plc
iShares S&P/TSX Global Gold (ETF)
Powershares Global Gold (ETF)
Polyus Gold International Ltd
BMO Junior Gold Index (ETF)
Barrick Gold
Newmont Mining
Goldcorp Inc

, %
15,6
14,1
13,6
8,8
8,8
7,9
7,1
5,3
4,3
3,8

*ETF (Exchange traded fund)


-


24,3%

-1,11

-5,8%

0,49
-
0,77

10

Market Vectors
Junior Gold Miners
42,9%
-1,01

Market Vectors Junior Gold Miners

,
, - -. , , ,
.
, .


/ -, (ETF)
-. , , , .


1
6
3
1


8,2%
7,6%
1,9%
2,0%
7,4%

NASDAQ
Internet
19,4%
15,4%
7,3%
3,2%
14,7%

, %
56,9
16,4
15,4
5,0
4,0
2,2


ETF


10
Powershares Nasdaq Internet (ETF)
Google
Mail.ru
E-bay

Tencent
Baidu
.

, %
15,4
9,4
8,8
7,7
7,2
6,3
5,9
5,6
5,4
5,0

*ETF (Exchange traded fund)




12,7%

0,31

-5,7%

0,63
-
0,57

NASDAQ
Internet
14,8%
1,03

NASDAQ Internet ,
, 30 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 17 2013 .
.

14

| 2013

20 2013 .

-

, .


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. 50%
, 50% .
1 .
, ETF.


1
6
3
1

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6,4%
0,7%
0,0%
4,2%

/S&P GSCI
Agriculture
-0,3%
-7,1%
-6,5%
-1,3%
-3,3%

10,0%
0,66
8,4%
0,40
0,40

/S&P GSCI
Agriculture
15,5%
-0,29

, %
24,9
24,9
23,1
21,8
5,3

10

O'KEY

, %
11,4
9,9
9,7
7,7
7,7
6,4
3,7
3,7
3,6
3,3

/ S&P GSCI Agriculture 50% / 50% S&P GSCI Agriculture


,

S&P GSCI Agriculture Index - Standard & Poor's,


. ,
, .




. 85% $10 . . ,
.
, ,
.


1
-6,9%
6
-3,6%
3
-10,3%
1
-6,2%

-6,1%


-5,9%
-2,8%
-10,4%
-3,7%
-6,0%

,
, 50 .





17,5%

-0,63

-2,5%

0,84
-
0,84

, %
33,3
23,4
12,1
10,2
8,5
5,6
4,7
2,3

10


.
.

, %
14,2
11,2
10,2
10,0
8,6
8,0
7,5
6,0
5,6
5,4


18,7%
-0,54

, 30 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 17 2013 .
.

| 2013

15

20 2013 .

-

. , , ,
.


,
(S&P/
Moodys/ Fitch -/ 3/ - ) , .
.

, %
43,2
27,3
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6,4
4,7
4,6
2,1
0,3

10

-

1
10,6%
6
6,5%
3
2,7%
1
1,9%

4,2%

..
-.
15,2%
8,8%
3,3%
3,2%
4,8%

- ,
, .





2,0%

3,21

1,9%

0,41
-
0,75

.. .
4,1%
2,67

26207
46021
46018
, 28
, -07
, 2016
, 16
-, -08
, 15
, 04

, %
16,5
10,3
8,6
7,8
5,9
5,9
5,1
4,7
4,7
4,3

- II

. , , ,
.


.
.
. 50:50
.


1
6
3
1

-
II
0,3%
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-2,4%

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1,4%
1,3%
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-1,3%
-1,2%

/ . . 50% /50% . .
,
, 50 .
r , .



II

10,5%

-0,36

-1,1%

0,99
-
0,84

50% / 50%


9,5%
-0,29

, %
43,9
22,2
13,2
4,2
4,2
4,0
3,4
2,3
1,7
0,8

10

TransContainer, 02 (.)
, 8 (.)
, -01 (.)
-, 11 (.)
01, 02 (.)

, %
6,8
6,3
5,7
4,8
4,5
3,5
3,4
3,3
3,3
3,2

, 30 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 17 2013 .
.

16

| 2013

20 2013 .

-


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.


(, , , ) (). ,
.

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40,5
27,8
25,9
5,0
0,8



1
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6
-15,2%
3
-11,6%
1
-8,6%

-8,7%

*
-6,1%
-14,4%
-10,7%
-8,0%
-7,7%

*40% + 30% + 25% + 5%


: Bloomberg,
.



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, ,
.
. .
BB/ Ba2.
, , ,
.

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19,6
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4,4
4,3
4,3

10
, 2018
, 2020
, 2020
Polyus Gold International, 2020
, 2018
, 2017
, 2019
DTEK Finance, 2018
, 2020
, 2018

, %
5,0
4,8
4,5
4,5
4,4
4,4
4,4
4,4
4,3
4,3

30 2013 . .
, 10 17 2013 .
.

| 2013

17

20 2013 .



,
. ,
. .



.- .

, %
80,5
19,5

30 2013


,
-, .
13 9 . ,
,
, .

18

| 2013

20 2013 .



125009 ,
, 4
(495) 5000 100
(800) 100 3 111
www.sberbank-am.ru

| 2013


1 1996 . , 21-000-1-00010
12 1996 . 177-06044-001000 7 2002
.
, , . ,
. : 125009 ,
, 4. () ()
(). () .
18 1996
0007-45141428. 14 1997
0011-46360962.
21 2001 0051-56540197.
24
2002 0082-59794722.

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2 2005 0327-76077399.
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2006 0596-94120696. 31 2006 0598-94120851. 25 2004
0252-74113866.
26 2006 0716-94122086.

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2007 0832-94125989.
16
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11 2007 1023-94137171.

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28 2010 192494168958.
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24 2011 2132-94173439. -

28 2011 2161-94175705. -

30 2010 1992-94172581. -
II
30 2010 1990-94172345. -
30 2010 1991-94172500.
-
14 2011 2168-94176260.
26 2013 2569.

19