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Transcrio da Teleconferncia Resultados do 1T08 JBS 15 de maio de 2008

Operadora: Bom dia, senhoras e senhores, e obrigada por aguardarem. Sejam bem vindos teleconferncia da JBS S.A. para discusso dos resultados referentes ao 1T08. Esto presentes hoje conosco o Sr. Joesley Mendona Batista, Presidente, e o Sr. Srgio Longo, Diretor Financeiro de Relaes com Investidores. Informamos a todos os participantes que esta teleconferncia e os slides esto sendo transmitidos pela Internet atravs do site www.jbs.com.br/ri, e que a apresentao est disponvel para download na seo Relaes com Investidores. Informamos tambm que os participantes estaro apenas ouvindo a teleconferncia durante a apresentao da Empresa e, em seguida, iniciaremos a sesso de perguntas e respostas para analistas e investidores. Logo aps esta sesso, abriremos espao para os jornalistas, quando novas instrues sero fornecidas. Antes de prosseguir, gostaramos de esclarecer que eventuais declaraes que possam ser feitas durante esta teleconferncia, relativas s perspectivas de negcios da Companhia, projees e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenas e premissas da diretoria da JBS S.A., bem como em informaes atualmente disponveis para a Companhia. Consideraes futuras no so garantia de desempenho. Envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto dependem de circunstncias que podem ou no ocorrer. As condies econmicas gerais, condies da indstria e outros fatores operacionais, podem afetar os resultados futuros da Empresa e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais consideraes futuras. Gostaria agora de passar a palavra ao Sr. Joesley, CEO. Por favor, Sr. Joesley, pode prosseguir. Joesley Mendona Batista: Bom dia. Eu vou iniciar aqui falando sobre nosso resultado do 1T. A gente tem observado um cenrio onde tem havido uma forte demanda, preos subindo, os nossos preos de venda subindo; temos mudado bastante o destino de nossas exportaes, de nossas vendas. Os pases emergentes, cada dia tm representado e tm sido mais importantes para o nosso negcio; no passado mais de 70% das nossas exportaes eram feitas para os pases desenvolvidos, como os pases da Europa, Estados Unidos. Hoje ns temos verificado fortes demandas vindas da Rssia, da Venezuela, de Israel, de Hong Kong, China. Acho que um dos principais destaques dentro do 1T da nossa Empresa, a gente poderia citar, a gente comea a consolidar os nmeros agora, j com a Inalca, o 1T que ns temos Inalca nos nossos nmeros. Falta ainda a Tasman Group, que ns fizemos o closing, o pagamento e consequentemente assumimos l depois do 1T. Ento, no est nesses nmeros ainda. E seguimos aguardando o DOJ, que o Departamento de Justia Americano, autorizar as aquisies recentes feitas e anunciadas nos Estados Unidos, da National

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Beef, da Smithfield e da Five Rivers. Est indo bem, a gente acredita que em breve teremos as autorizaes. Em nossos nmeros no 1T, ficamos com aproximadamente de R$5,8 bilhes em vendas no 1T, contra R$1,086 bilho no ano passado. Vale lembrar que no ano passado no tnhamos ainda no 1T os nmeros da Swift e no tnhamos os nmeros da Inalca. Nossa margem EBITDA desse 1T foi bem melhor que no ltimo trimestre, o 4T07, diretamente impactada pela melhora dos resultados nos Estados Unidos e na Austrlia, que vem performando bastante bem, bastante em linha com nossas expectativas, e surpreendentemente temos, inclusive, tido resultados bastante acima das nossas expectativas, que tm compensado algumas dificuldades que a gente tem passado na Amrica Latina, no Brasil, Argentina, que a gente vai falar ao longo desse call. Tivemos l ento, o incremento da margem EBITDA consolidada, nos Estados Unidos ns tivemos uma margem operacional, uma margem bruta que saiu de 3,2% para 5,0%, refletindo a melhora do mercado. No consolidado da JBS, Estados Unidos mais Austrlia, que ns samos de -1,4% no 4T07 para 0,6% no 1T deste ano. E tem algo que vale ressaltar, que a gente sempre considera os Estados Unidos e a Austrlia como pases maduros, com mercados muito maduros, mas vale ressaltar que ns tivemos 20% de crescimento em nossas vendas quando comparado o 1T07 com o 1T08. Ou seja, em um mercado maduro, como so Estados Unidos e Austrlia, a gente tem conseguido crescer acima do Mercosul devido ao aumento da eficincia, e a gente est usufruindo l de bons momentos. O nosso resultado no Mercosul foi impactado negativamente, por dois principais efeitos: primeiro, o efeito da restrio e da mudana da norma europia quanto s exportaes das carnes brasileiras; e tambm foi impactado negativamente pelas questes da poltica macroeconmica da Argentina, que tem lutado bravamente para controlar a sua inflao, mas que infelizmente nessa dura misso acaba afetando negativamente a performance das empresas que l esto operando. A JBS hoje opera em quatro grandes e importantes plataformas, que ns temos separado aqui como Estados Unidos, Mercosul, Austrlia e Europa, atravs da Inalca. A JBS vai captar grandes vantagens comparada a todos os seus competidores locais; ns, como sendo uma empresa global desse fenmeno que a gente tem assistido, de uma forte demanda por protena, uma baixa oferta, a gente tem verificado todos os preos subindo bastante. E ns temos verificado um outro fenmeno tambm, que a convergncia. A gente acredita que vai andar nesse caminho, falaremos um pouco mais sobre isso frente. E estamos observando uma maior convergncia das margens, a partir do momento que o setor de carne bovina tem operado globalmente, tem sido cada dia mais um business, um negcio global. A gente tem visto uma tendncia em convergncia das margens; no Brasil, os preos da matria-prima tm convergido, hoje voc tem um boi no Brasil do mesmo preo ou, por momentos, at mais caro do que nos Estados Unidos; a Austrlia hoje tem um boi mais barato que o Brasil. Ento, todos os preos tm convergido.

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E a gente acha que ns, como sendo uma empresa que tem operado globalmente e construiu plataformas ao redor do mundo, vamos poder usufruir de uma importante vantagem competitiva comparado aos players locais, aos competidores locais que temos em cada regio. Nossos resultados consolidados: ns fizemos R$5,8 bilhes em vendas, conforme eu j havia falado, com 3% de margem EBITDA. Quando olhamos comparado ao 4T07, parece ter tido uma queda, uma diminuio nas vendas, que saem de R$6,6 bilhes para R$5,8 bilhes, mas vale ressaltar o efeito, que nesse 1T tem uma semana a menos. O 4T07 foi um trimestre com 14 semanas, o 1T08 teve 13 semanas, tem o impacto da variao cambial, pois hoje uma parcela importante do nosso negcio so nmeros em USD, o qual tem enfraquecido perante a todas as outras moedas e tambm perante o Real. Ento, ns temos esse efeito aqui de R$800 milhes, algo como, para propaganda, R$200 milhes; R$250 milhes um efeito do cmbio, R$250 milhes o efeito de uma semana a menos. E tem realmente uma parcela de diminuio nas vendas, se comparado o 4T com o 1T desse ano, que ns operamos, nos Estados Unidos principalmente, de forma um pouco mais racional, com volume mais adequado demanda, o qual nos proporcionou uma melhoria significativa na margem do 1T. Ou seja, ns perdemos um pouco em faturamento, mas imediatamente foi compensado nos resultados financeiros. Eu queria comentar um pouco sobre o guidance que ns demos no incio do ano, antes inclusive de anunciar as aquisies de National Beef e Smithfield, que at o momento no existiam. Ns seguimos otimistas, acreditamos que vamos cumprir nossos guidances em bases consolidadas; talvez a gente assista certa mudana em relao origem da gerao de caixa, talvez ns assistamos uma maior gerao de caixa nos Estados Unidos e na Austrlia do que a expectativa inicial, e talvez assistamos uma gerao menor na Amrica do Sul. Mas em bases consolidadas ns estamos otimistas; nesse 1T, ns avaliamos que tivemos pontualmente um efeito negativo na Argentina, mas que ns acreditamos que est sendo solucionado, e ser solucionado. Tivemos tambm uma forte recuperao nas margens americanas, dos negcios nos Estados Unidos. Ns verificamos j no 2T, que ns vamos ter a oportunidade de falar um pouco mais adiante, resultados bastante melhores que no 1T. Ento ns estamos bastante otimistas. Esse guidance ainda no inclui Inalca, ainda no inclui National Beef, Smithfield, Tasman e Five Rivers, mas segue vlido e seguimos perseguindo, estamos confiantes que em bases consolidadas ns vamos entregar os nmeros conforme nossos oramentos. Ns tivemos uma forte reduo na dvida lquida da Empresa, estando hoje com 2,9x leverage, que a gerao de caixa dos ltimos 12 meses, mesmo considerando que os ltimos 12 meses contam com um resultado bastante pobre das operaes americanas, e foi bastante impactada essa reduo na dvida pelo incio da nova capitalizao que ns estamos fazendo, de R$2,5 bilhes, aqui teve apenas o incio da capitalizao, no tem todo o efeito dela. Mas certo que ns vamos ter nmeros parciais nesse trimestre, no prximo trimestre, no 2T, no 3T, at que a gente consolide

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tudo. Ns acreditamos que aps todas as consolidaes, conforme a gente tem falado, 3x leverage ser a mdia em que a Empresa vai operar aps toda sua consolidao. Na pgina sete a gente mostra um pouco o nosso negcio; que 44% vem da carne bovina nos Estados Unidos, 21% da carne bovina no Brasil, 15% da carne suna nos Estados Unidos, 12% na Austrlia, 5% vindos na Itlia, da Inalca. Porque vale lembrar, a gente sempre tem que lembrar que a Inalca tem a sede na Itlia, mas ela opera na Rssia, opera em quatro pases africanos e na Itlia; e temos 2% das nossas vendas vindo da Argentina. Hoje, a JBS tem 66% das suas vendas so para mercados locais, onde se produz, e 34% baseado no mercado internacional. Ou seja, mesmo com todas as aquisies, com toda a expanso, ns seguimos tendo 1/3 de nossas vendas baseado no comrcio internacional. E isso tem expandindo a cada dia, e exatamente isso que eu creio que tem feito par, esse movimento tem sido responsvel por essa convergncia de margens que a gente tem assistido no setor em um maior fluxo de produtos. Hoje, para a gente ter uma idia, quando ns falamos, por exemplo, em Rssia, ns temos vendas para a Rssia saindo dos Estados Unidos, saindo do Brasil, saindo da Austrlia e saindo da Argentina, se no estivssemos passando pelo problema de restries. Ento, hoje o preo da carne na Rssia o mesmo preo para os quatro pases. Na pgina oito, um pouco sobre o destino de nossas exportaes. A Unio Europia segue sendo um importante destino para as nossas exportaes, para as nossas vendas; temos 14% para o Japo, que um importante mercado para os produtos industrializados brasileiros e argentinos; e o principal mercado hoje da Austrlia. Mxico, como um importante destino de nossas vendas, da nossa operao americana; Rssia, conforme eu havia falado, tem crescido sua importncia, e hoje ns verificamos Rssia importando carne das quatro principais regies produtoras, conforme eu j havia falado. Estados Unidos como um importante importador; saindo carne da Austrlia e dos Estados Unidos, do Brasil, carne industrializada, da Argentina. China tem crescido significativamente a sua importncia. Se a gente olha o 1T07 contra o 1T08, a China hoje est com o volume 3x maior que os volumes verificados no ano anterior, e para termos uma noo de o que isso, apenas no 1T08, somente a China saiu de algo como 60.000 toneladas para 200.000 toneladas, que praticamente o volume que a Europa vinha importando, que era algo como 250 milhes de toneladas. Ento, a China tem se tornado tambm, seguida pela Rssia, cada dia mais, um destino muito importante. Coria do Sul, Canad e enfim. No slide nove, ns fizemos um sumrio da performance de cada plataforma; e eu queria comentar um pouco sobre o slide oito. Ns temos US$1,2 bilhes em vendas de comrcio internacional, e mais do que todo o Brasil; hoje, o comrcio internacional da JBS maior que o comrcio internacional de carne de todo o Brasil. O Brasil deve fazer algo como US$4 bilhes e ns vamos fazer algo como US$5 bilhes de vendas. Na pgina nove, ns fizemos aqui um sumrio de vendas e margens, o qual reflete um pouco como anda cada negcio nosso. No bovino nos Estados Unidos, conforme eu

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havia falado, ns tivemos uma forte recuperao das margens, saindo de -5% para 1,3% no 1T, o qual em janeiro ainda operou bastante negativo, sendo que fevereiro foi melhor, j operou de forma positiva; maro voltou para o lado negativo, principalmente, impactado pela Quaresma, na qual houve um baixo consumo de carne. Mas ns estamos verificando, a gente vai ver no slide frente, abril e maio tm recuperado de forma bem mais positiva e isso tem mostrado a efetividade de nossa estratgia, de nossos planos quanto quele pas. No suno, segue bem, est operando bem, tem tido muito bons resultados, as vendas seguem em linha com o nosso oramento. No 1T, se a gente olha os resultados, a impresso que se tem que teve uma forte queda na margem EBITDA, mas isso teve um efeito pontual no trimestre, que no ms seguinte j foi imediatamente recuperado. L nos Estados Unidos ns compramos a matria-prima, que o porco, ns temos muitos contratos de fornecimento, e que em todos esses contratos ns ficamos comprados no fsico, em mdio e longo termo, o qual, como ns estamos comprados em mdio e longo termo, para que a gente no sofra o impacto da exposio ao preo, toda essa compra hedgeada na Bolsa Mercantil de Chicago. Ou seja, ns compramos no fsico e vendemos no mercado futuro. Como ns tivemos l uma forte alta dos preos, quando fazemos o MTM, o market to market, ns contabilizamos o MTM das operaes de hedge do suno, mas a gente no faz o market to market do fsico. Ento, a gente fortemente impactado; todas as vezes que o porco sobe muito, tem um movimento muito forte, a gente impactado negativamente pelo efeito do hedge nessa operao. A Austrlia segue bem, tem sido rentvel, ns tivemos l o melhor resultado histrico dos anos, e que segue bastante em linha com a nossa estratgia de imediata reduo de custo, aumento da produtividade, e que reflete imediatamente nas margens. E vale salientar que esse trimestre tambm segue em nveis bastante satisfatrios. A Inalca, primeira vez que a gente a consolida em nossos nmeros, tem seguido bem. Fez aproximadamente $15 bilhes de margem EBITDA no 1T. Temos boas perspectivas, a empresa tem performado bem. Apesar de toda essa mudana no cenrio global de restringir a comprar de carne do Brasil, apesar desses desafios a gente tem, na Itlia, conseguido performar bastante bem, tambm em linha com nossas expectativas. No Mercosul, ns iniciamos um processo onde tivemos, pela primeira vez, uma reduo nas nossas margens, impactada basicamente por dois efeitos. Ns tivemos, pontualmente, um impacto negativo forte, um impacto negativo vindo das restries promovidas pelo governo argentino s exportaes, e terminamos com uma margem EBITDA negativa naquele pas. Vale explicar que ns, l na Argentina, temos 4.000 funcionrios, 1.500 se dedicam diretamente s vendas para o mercado interno, que anda bastante bem, tem crescido, ns temos aumentado significativamente a nossa participao, o nosso market share no mercado interno e temos 1.500 colaboradores que esto diretamente envolvidos na operao do mercado interno. Ns temos 1.000 funcionrios que esto envolvidos na produo de carne in natura com destino exportao; esses 1.000 funcionrios hoje trabalham produzindo carne in natura para a exportao a qual se segue as restries.

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A partir de segunda-feira agora, da prxima semana, ns redirecionaremos os mesmos para trabalhar e produzir produtos para o mercado interno, no qual existe um consumo bastante forte, no mercado local, de carne in natura, e de razovel viabilidade esse redirecionamento de nossa produo. Ou seja, a gente consegue garantir o emprego desses 1.000 funcionrios. Os outros 1.500 se dedicam exclusivamente produo de produtos industrializados de maior valor agregado. Como eu sempre tento explicar, l ns no produzimos carne industrializada, ns produzimos produtos industrializados que contm carne. E toda essa linha de produtos que fazemos l, tipo corned beef, rosbife, carne cozida, IQF, que so cubos individualmente cozidos e congelados, esses produtos no tm consumo naquele pas. Ns estamos conversando com o governo e tentando explicar ao governo argentino a diferena entre produtos industrializados e produtos in natura, o qual produtos in natura tm consumo no mercado interno e produtos industrializados no tm. Ns fizemos alguns planos de readequao do nosso negcio da Argentina para que no prximo trimestre a gente no chegue aqui com mais um trimestre de resultados negativos. Essa linha de industrializados, infelizmente, como no tem consumo no mercado local, caso o governo realmente ache importante seguir com as restries tambm desses produtos, que no carne, so produtos que contm carne, infelizmente ns vamos, a partir de segunda-feira, parar nossas atividades, pois ns no temos mais o que fazer com esses produtos, ns no temos mais espao fsico onde armazenar. Ns estamos produzindo um produto que no tem cliente. Ento, ns estamos aguardando entre hoje e amanh um pronunciamento do governo argentino, em relao a como eles vo proceder com essas restries. Mas, de uma forma ou de outra, estamos convictos de que temos capacidade de readequar o negcio na Argentina para seguir trabalhando, ou em maior escala ou em menor escala, mas de forma rentvel. Sumarizando, eu acredito que esse ms, esse trimestre que ns estamos indo, temos fortes chances de j voltar a resultados positivos, seja tendo redirecionado toda a produo para o mercado local e tendo parado toda a produo de industrializados, e em conseqncia a reduo dos custos etc., ou seja sendo liberadas nossas exportaes e a gente seguir operando com a parcela de carne in natura, que era destinada exportao, seguindo para o mercado interno. Por isso fizemos aqui uma margem EBITDA ajustada, na pgina nove, em amarelo, para demonstrar. Voltando a Argentina normalidade, o resultado do Brasil tem um impacto de 15,1% para 10,4%, no para 11,3%, que um forte impacto negativo nas margens brasileiras. E eu acho que ns vamos passar por dias mais difceis no Brasil medida que o boi tem subido bastante; hoje ns temos um boi, devido a efeitos diversos, ao aquecimento da economia local, somado ao cmbio, ao Real bastante valorizado, somado, enfim, a diversos fatores, hoje a gente tem um boi que no mais aquele boi que historicamente vinha a US$20 a arroba, hoje ns estamos a preos americanos, a preos australianos. Ou seja, se ns opervamos com 15% em um boi de US$20, talvez em um boi de US$50 no precise operar com 15%, talvez possa operar com 7%, 6%, que o resultado por cabea praticamente o mesmo. Isso um pouco do que a gente fala sobre a convergncia nas margens.

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Na pgina dez ns fizemos um grfico onde mostra bastante claro esse efeito. A gente vem de um boi brasileiro em torno de US$25, hoje mais perto dos US$50; um boi americano estvel, em torno de US$45 a US$50; e um boi australiano tambm, temos ido de US$35 a US$45, tudo mais ou menos no mesmo patamar. Essa a nossa grande pergunta; dado que os preos tm convergido, tem diminudo ento a vantagem competitiva brasileira em relao aos outros pases, juntamente com a questo de que, novamente, no faz sentido ter percentualmente a mesma margem de um boi de US$20 com um boi de US$50. E o que j comeou a acontecer no 1T, e no 2T creio que siga essa tendncia, de convergncia das margens. Talvez a gente assista, em um curto espao de tempo, ns operando globalmente, com margens entre 5% e 7%, e no mais um pas com 1%, o outro com 15%. Aqui nesse grfico tambm vale salientar os preos argentinos, os quais esto completamente descolados da realidade global. Esse tem sido o grande problema do governo argentino, que o governo argentino tem tentado segurar preos e segurar a sua inflao, porm os preos, globalmente, esto bastante diferentes do que a gente tem assistido. Ou seja, a gente tem visto l o governo argentino segurando um boi a US$25, enquanto o Brasil, seu vizinho, j tem preos o dobro mais altos. Por isso, a gente acha que ser de extrema importncia aquele pas seguir restringindo as exportaes, que a nica maneira que eles tm de controlar os seus preos, a no ser que mudem a poltica macroeconmica, que eu creio, no a inteno daquele governo. Na pgina onze ns temos aquele grfico, que fonte Bloomberg, de acesso fcil, onde tem o preo do boi americano, da carne e a margem. Ns estamos operando l hoje, esse trimestre, com algo como US$50 por cabea, e bastante acima das nossas expectativas iniciais, de 3% de EBITDA margem, que a gente vinha falando. Conforme havamos falado nos calls anteriores, ns acreditvamos ser possvel atingir margens como 3% em curto espao de tempo e temos verificado isso em uma velocidade at mais rpida do que imaginvamos. Vale salientar, que isso no s o resultado da JBS, resultado de toda a indstria americana. National Beef, que conforme o nosso contrato, a nossa aquisio foi feita em base de valor de equity, ou seja, medida que eles geram um caixa, eles diminuem o seu endividamento. Ento, em conseqncia, j nos beneficia; caso o governo americano nos autorize a fazer a aquisio, quando da aquisio, j vamos adquirir uma empresa com um menor endividamento e com uma maior gerao de caixa. Esse grfico aqui, juntamente com o grfico anterior, dos preos globais dos bovinos, juntamente com a estratgia da JBS de operar globalmente, que nos d a convico de que ns, posicionados como estamos, teremos maior chance frente aos nossos concorrentes locais, regionais de cada regio, de enfrentar possveis e maiores desafios, possveis e maiores apertos nas margens brasileiras, nas margens do Mercosul, o qual ns acreditamos que vamos enfrentar nesses prximos trimestres. Esse um breve resumo sobre o nosso 1T08. Gostaria aqui e agora de abrir para perguntas e respostas. Estaremos aqui, tentando debater um pouco sobre esses resultados.

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Guilherme Arruda, UBS Pactual: Bom dia a todos. Joesley, eu queria ver se voc podia explorar um pouco mais esse assunto da convergncia de margens. Esse resultado da Austrlia, por exemplo, essa margem de 6%, ela recorrente? isso mesmo, esse tipo de convergncia que a gente deve ver? possvel ver alguma coisa parecida com os Estados Unidos? Seja em cima de 3%, alguma coisa em torno de 4%, disso que voc est falando? E com relao ao Brasil, convergindo para baixo, o que significa isso tambm? Vai buscar esses 6%, ou talvez uns 8% ou 9% no Brasil? Voc poderia quantificar um pouco mais essa convergncia, por favor? Joesley Mendona Batista: Guilherme, bom dia. Voc est tocando em um assunto que eu acho que, realmente, um dos principais temas, inclusive, desse debate nosso hoje, e um dos principais temas que ns temos debatido internamente. No 1T da Austrlia ns operamos com 6% e esse 2T, at o momento, que j se passaram dois meses, est operando em nveis iguais ou mais altos. Muito provavelmente se no tivermos nenhuma surpresa, e acreditamos que no vamos ter, ns veremos a Austrlia se estabilizar nesses nveis de 6%, 7% de margem. Quando olhamos os Estados Unidos, ns estamos operando l em torno de US$50 por cabea. Isso hoje, antes da integrao da National Beef e da Smithfield, que ns esperamos ter fortes ganhos de sinergia, j estamos operando acima de 3%. fcil fazer a conta, US$50 por cabea em um boi que custa em torno de US$1,2 mil, e tem se mostrado bastante sustentvel. Quando olhamos a operao brasileira, com um boi de US$50 praticamente, quando ns olhamos o mercado futuro, para outubro ns j estamos a R$92 a arroba, isso mais que US$50. Eu creio que no faz nenhum sentido seguirmos operando com margens como 13%, 14%. A gente verificou uma reduo nas margens para 11%, e acredito que vamos, no prximo trimestre, ver uma reduo ainda maior do que isso. A convergncia de margens que eu tenho falado, que a gente comea a levantar sobre nesse call, exatamente isso que voc falou. Eu acredito que ns vamos ver, em um curto espao de tempo, a indstria operando entre 5% e 7%, tanto Brasil, quanto Estados Unidos, quanto Argentina, quanto Austrlia. A Argentina est passando por momentos especiais, que a gente no tem como fazer muitas previses sobre a Argentina. Mas nos Estados Unidos, com o boi mais barato que o Brasil, no faz sentido ter margens abaixo das do Brasil. Os Estados Unidos, que tm indstrias com muito maior escala, de abate com muito maior eficincia; para se ter uma idia da eficincia americana, ns abatemos 20 mil bois por dia nos Estados Unidos com 11.000 funcionrios. Ns abatemos no Brasil 15.000, com 17.000 funcionrios. No Brasil ns temos um boi por pessoa e nos Estados Unidos tem dois bois por pessoa no abate. Isso o que tenho verificado, que eu tenho visto como convergncia de margens. A gente tem verificado isso. Quando a gente olha no s os nmeros da JBS, mas os

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nmeros do concorrente tambm, que publicou balano ontem ou anteontem, a gente j observa que no Brasil houve vendas estveis, porm, o nmero de cabeas, o abate fortemente reduzido, impactado, teve uma queda em torno de 20%, do 4T07 para o 1T08 teve em torno de 20% de diminuio em seu volume de abate. E isso evidentemente causa um pouco mais de ineficincia nos ganhos de escala e fora todos a ter um custo por cabea mais elevado. Isso o que a gente tem observado, como a convergncia, os preos e o mercado cada dia mais globalizado. Guilherme Arruda: Est timo. Obrigado. Carlos Albano, Citibank: Bom dia. Eu queria que voc pudesse explorar um pouco a Argentina. Eu acho que foi uma surpresa bem negativa os resultados que vocs tiveram na Argentina. Se voc puder ajudar a gente a entender, porque mesmo com a queda de receita que vocs falaram no release, de cerca de R$30 milhes que vocs tiveram, eu no consigo entender como que a margem pode ter sido -6%. Voc falou um pouco, talvez, do custo fixo, do que voc tem com pessoal. Se voc pudesse ajudar a gente a entender um pouco como que isso acontece, e tambm como que isso fica para frente, dado esse cenrio que voc colocou no comeo. Pelo que eu entendi, bvio que vai depender dessa conversa que est acontecendo na Argentina, mas ainda permanece um pouco difcil para o 2T e talvez para frente. isso mesmo? Joesley Mendona Batista: Bom dia. Isso algo bastante importante, que ns temos tomado bastante tempo nesta anlise da Argentina. Na verdade, na Argentina ns temos um custo fixo contratado, em torno de 17 milhes de pesos por ms. Isso um custo fixo que contratado e recorrente mensalmente. Na verdade, na Argentina, ns seguimos a nossa operao normalmente, ns seguimos comprando gado, seguimos operando, seguimos abatendo, seguimos industrializando. O problema efetivo que ns incorremos em todos os custos operacionais e no fizemos a venda, ns no temos mais onde colocar produto. Se hoje ou amanh, o governo argentino libera para ns embarcarmos os produtos que ns industrializamos, ns vamos verificar em um ou dois meses, o tempo que demorarmos para fazer esse embarque, a recuperao de toda essa margem negativa que tivemos. Porque o fato que quando a gente fecha o balano do trimestre, todos os nossos produtos esto a preo de custo no estoque. Ento ele carregou, ele est a custo e no a preo de venda. Ou seja, at hoje, efetivamente, ns no tomamos nenhuma medida na Argentina e a Empresa segue operando normalmente. Se liberado para embarcarmos os produtos que j temos produzido e j temos vendido, ns recuperamos toda a margem sem problema. Caso o governo no libere, no por nossa vontade, mas infelizmente ns no temos mais o que fazer com os produtos industrializados, ns no temos mais onde armazenar isso. O que ns vamos fazer a partir de segunda-feira que ns

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vamos suspender a produo, porque ns no temos mais o que fazer com esses produtos, vamos suspender 1.500 empregos, dos 4.000 que temos, e vamos pegar 1.000 pessoas, que ao invs de demitir ns vamos realocar para operarem exclusivamente no mercado interno. Ou seja, vamos readequar nossa operao ao mercado local. Como efeito prtico, no que tange a resultado, infelizmente est fora do meu controle, e eu acho que entre hoje e amanh, ns vamos ter a resposta sobre isso. bastante simples assim: se o governo entre hoje e amanh, que acreditamos que tem fortes chances, libera para ns embarcarmos, ns vamos recuperar esse resultado negativo e vamos seguir conforme as expectativas anteriores, com um negcio rentvel, dentro das expectativas. Caso ele siga com a proibio, infelizmente, ns vamos ver sim uma reduo das nossas vendas em torno de 30%, vamos ver uma diminuio das nossas atividades l, em geral, em torno de 30%, a partir de segunda-feira. Carlos Albano: OK. Obrigado. Tenho mais uma pergunta, mas deixo para o final, se sobrar tempo. Obrigado. Alexandre Robarts, Santander: Bom dia a todos, obrigado. S voltando quela questo da Argentina; para mim tambm veio mais fraco que o esperado, e eu queria entender: quantos dias ficaram paradas, no 1T, as suas exportaes? E, se a gente agora pode ter a premissa que voc no tenha exportado nada da Argentina no 2T, at hoje 15, de maio, e se for o caso de voc realmente ter a resposta que voc quer, voc ainda tem que reduzir produo e etc., ser que ns podemos ter a premissa de que no 2T enquanto da receita, a margem na Argentina pode ser melhor do que no 1T do ano? Joesley Mendona Batista: Colocando em nmeros aqui, para ns termos uma idia do negcio da Argentina, ns fazemos na Argentina em torno de US$8 milhes por ms de exportao de industrializados. Ns terminamos o trimestre com US$25 milhes no estoque de carnes industrializadas, ou seja, trs meses de produo. Ns tivemos para a gente um ms, que foi o ms de maro, de restries ao embarque. Quando eu digo restries ao embarque, efetivamente proibio de embarque. Na carne in natura, ns findamos com US$15 milhes nos estoques, que se embarcarmos isso, imediatamente recuperamos o resultado negativo. A Argentina tem passado por vrias dificuldades: de um lado restries s exportaes, de outro lado produtores diversos, produtores de soja, de milho, de diversos produtos, tm imposto barreiras nas estradas, as quais tm dificultado o nvel de atividade, mesmo quando considerada a operao para o mercado interno. Tem sido muito comum ns termos falha nos abates mensais devido ao menor nvel, devido a no condio de trazer, de chegar com o gado da fazenda ao frigorfico, porque voc embarca o gado e os produtores no deixam transitar nas estradas.

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Eu tenho tido realmente uma dificuldade muito grande em tentar prever o que pode acontecer na Argentina, porque o que tem acontecido no so fatores de uma economia de mercado livre, so fatores de atitudes do governo. E como a gente no sabe qual vai ser a atitude do governo, voc no consegue prever o que est por vir. Mas eu acho que a resposta mais importante que eu tenho a falar sobre a Argentina que, de hoje at segunda-feira, vai acontecer, e ns vamos ver atravs dos jornais, ou a nossa imediata adequao nova realidade, ou a liberao dos termoprocessados. Se ns assistirmos a liberao do termoprocessado, ns vamos assistir o nosso negcio andando em linha com as expectativas, tanto em vendas quanto em margem. Se ns assistirmos a no-liberao, ns vamos diminuir fortemente a nossa fora de trabalho, diminuindo nossos custos e adequando uma nova realidade, que essa realidade, conforme eu havia falado, vai ser 30% abaixo das expectativas. No considero de forma alguma a possibilidade de vermos a Argentina seguindo nesse passo por mais um ou dois trimestres. Eu tenho plena convico que vamos ter a capacidade de adequar o negcio bastante rpido. Alexandre Robarts: OK. Obrigado. E finalmente, s para entender, em boi americano, voc falou que abril e maio vieram melhores. S para entender: no 1T voc conseguiu ter margem EBITDA positiva em fevereiro? Foi maro? Quando foi o ponto que voc conseguiu ter, em boi americano, margem positiva de EBITDA? Joesley Mendona Batista: No boi americano ns tivemos forte problema, forte margem negativa ainda em janeiro. Em fevereiro tivemos um pouco positivo e em maro foi negativo. Em abril e maio j est operando bastante acima das nossas expectativas. Quero crer que ns vamos apresentar nmeros no prximo tri, sobre o boi americano, bastante superiores mais otimista expectativa. Alexandre Robarts: Obrigado. Diana Litewski, Bulltick Capital Market: Bom dia a todos. Eu tenho duas perguntas em relao s operaes nos Estados Unidos. Uma em relao ao segmento de sunos: vocs acreditam que possvel voltar ao patamar de 6,8%? E a outra seria mais em relao retomada das importaes da Coria do Sul, que parece que eles esto atrasando o processo dessa retomada. Eu queria saber o posicionamento de vocs em relao a isso. Joesley Mendona Batista: Diana de onde?

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Diana Litewski: Diana, da Bulltick Capital Market. Joesley Mendona Batista: No suno, no ms de abril ns j recuperamos o MTM verificado, que deprimiu nossas margens. Ento a gente j recuperou esse efeito negativo que tinha feito. Sobre a Coria do Sul, o governo americano est terminando os papis efetivamente, as questes sanitrias, os papis sanitrios. Ns estamos, como toda a indstria, ns estamos nos preparando para comear a produzir dentro das nossas expectativas. Em duas semanas mais, enfim, no incio de junho comeamos efetivamente a produo para a Coria do Sul. Voc est tocando em um ponto muito importante, que toda essa melhora na margem que a gente teve verificado j nos meses de abril e maio, no esto a ainda as vendas para a Coria do Sul, que seguramente a partir do momento em que inicia o desembarque para aquele pas, bastante provvel que a gente assista uma menor oferta de carne no mercado americano. Ento, muito provavelmente, ns vamos assistir uma expanso das margens como um todo, das nossas vendas. A Coria do Sul impacta no resultado no s naquele 1%, 2%, 3%, 5% do volume que ela compra, mas quando ns deixamos de direcionar produtos para o mercado americano e direcionamos para a Coria do Sul, ns temos uma menor oferta tambm no mercado americano, porque a gente tem um conseqente aumento como um todo nos preos do mercado geral. Ento, o report que a gente tem tido dos USDA, do governo americano, que a gente cr que agora, daqui duas semanas, podemos comear o desembarque da produo e o conseqente embarque para a Coria do Sul. Diana Litewski: S mais uma coisa: quando voc diz que no segmento de beef vocs esto esperando a conta mais positiva da expectativa de vocs, voc est se referindo que se pode atingir aqueles 5% que voc mencionou no ltimo conference call, ou mais para os 3% mesmo? Joesley Mendona Batista: Diana, ns j estamos operando bastante perto disso, bastante perto dos 5%, antes da Coria do Sul e antes da integrao com a National Beef e com a Smithfield. Diana Litewski: Muito obrigada. Natlia, Agncia Estado: Bom dia. Voc comentou que o destino das exportaes esto se direcionando mais para os pases emergentes. Eu queria saber qual o impacto disso sobre os preos,

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que eu acredito que os preos praticados na Europa so superiores, por isso que mexe no preo mdio. E tambm - eu sei que s uma pergunta, mas eu vou fazer duas -, esse prejuzo de R$6,6 milhes, eu queria saber quanto que foi de impacto de amortizao de gio ou de impacto financeiro. O que o senhor pode falar? Joesley Mendona Batista: No. Na Argentina ns tivemos 6% de margem EBITDA negativa. A fica meio difcil eu responder porque so muitos detalhes. Porque tem a amortizao de gio, tem depreciao, tem variao cambial sobre o investimento no exterior. Ento eu acho que melhor a gente olhar mais em detalhes ali. , porque tem no s coisas negativas, mas coisas positivas tambm. Sobre o aumento nas vendas para pases emergentes, a gente tem verificado que, enquanto at dois, trs anos atrs, 80% das nossas vendas tinham como destino mercados desenvolvidos, como Europa e Estados Unidos, hoje, a grande surpresa que talvez 70% da nossa exportao tem sido para pases emergentes. Isso tem trazido, por exemplo, preos como carne dianteiro para a Rssia, historicamente era US$2 mil, hoje US$4mil; filet mignon, que operava de US$5 mil a US$10 mil, hoje US$30mil. E os pases desenvolvidos, como Europa, Estados Unidos, esto sentindo um forte efeito, uma elevao dos preos, e no esto entendendo bem esse efeito. O efeito porque eles no esto se dando conta de que tem 6 bilhes de novos consumidores, todos com uma meta, virarem Investment Grade, virarem pases desenvolvidos. E o gap entre esses 6 bilhes de pessoas e esse outro 1 bilho de pases desenvolvidos algo como: nos Estados Unidos voc tem US$38 mil de renda per capita, no Brasil voc tem US$3 mil e na ndia voc tem US$1 mil. Ento, o gap to alto, que a cada um ponto que essa populao ganha dado que seis para um, o outro, o pas desenvolvido pode at reduzir o seu consumo em seis pontos. Isso porque os americanos, os europeus, no tenham talvez entendido com muita clareza. Ns temos visto efeitos do tipo: a Europa parou de comprar carne do Brasil e a carne seguiu subindo e o boi seguiu subindo, como se no tivesse acontecido nada. E a gente chega l na Europa, os europeus esto assustados, dizendo que no possvel, a Europa no aceita inflao, a Europa um mercado maduro. No aceita a partir do momento que tem o produto. A hora que no tem mais o produto, eles tm que pagar, e o que a gente est assistindo l hoje.

Natlia: Obrigada. rica, BCI:

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Bom dia a todos. Joesley, voc comentou na apresentao que o comrcio internacional da JBS maior que o do Brasil, inclusive, este ano. Eu gostaria de confirmar os nmeros, se seriam os US$5 bilhes que voc falou. Joesley Mendona Batista: Isso. A JBS vai ter US$5 bilhes em exportaes, enquanto o Brasil vai ter US$4,5 bilhes, em carne bovina. rica: Certo. E a maior aposta seriam os emergentes, ou ainda a Europa? E entre os emergentes, quais pases e por que, se voc pudesse comentar um pouco. Joesley Mendona Batista: Ns temos na nossa apresentao aqui que mostra os destinos das nossas vendas, das exportaes. Hoje, o emergente que mais se destaca a Rssia, sem dvida. No ano passado a Rssia representou 35% das vendas brasileiras de carne. Mas quando ns olhamos, por exemplo, a China, Hong Kong, que est sando de 70.000 toneladas para 200.000 toneladas em um trimestre, speechless, sem palavras, acima de qualquer mais otimista previso. Participante: Em volume de exportao? Joesley Mendona Batista: Sim, em volume. Participante: No, em volume total, JBS e Brasil. Quanto vai ser o volume da JBS? Quanto vocs vo exportar em volume? Joesley Mendona Batista: Eu no sei. Em volumes, eu no sei. rica: Mas, a China, quando voc fala em China, no a partir do Brasil?

Joesley Mendona Batista: a partir do Brasil esse nmero que eu te falei. rica:

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Ento, no China, Hong Kong, ento? Joesley Mendona Batista: Hong Kong. Hong Kong China, Hong Kong est na China. Participante: O mercado final China? Joesley Mendona Batista: No. O mercado Hong Kong. Est aumentando muito o consumo de carne em Hong Kong. Participante: A populao est crescendo. rica: S mais uma pergunta: d para falar quais os principais cortes? Joesley Mendona Batista: Os pases emergentes ainda esto comprando muito os cortes de segunda. Hoje, a gente fala muito as notcias boas, mas ns ainda temos uma misso, ns no a cumprimos ainda, que, a Europa parou de importar carne do Brasil, principalmente as carnes nobres. Ns no achamos ainda um destino to bom quanto a Europa para vendermos as carnes nobres, ns estamos vendendo muito as carnes de segunda para os pases emergentes. Os cortes como fil, contrafil, alcatra, enfim, ns no conseguimos ainda um bom destino, um destino to bom quanto. rica: Obrigada. Alda, Valor Econmico: Bom dia. Joesley, o senhor falou que no final do trimestre vocs tinham em estoque de industrializadas o equivalente a US$25 milhes na Argentina, e US$15 milhes de estoque de carne in natura. Quanto vocs deixaram de vender? Porque voc falou que, no caso de industrializado, vocs vendem US$8 milhes ms; e no caso de carne in natura, quanto vocs vendem normalmente? Joesley Mendona Batista: Ns tivemos a nossa operao na Argentina 40% abaixo do nvel normal no trimestre. Se voc olhar s o ms de maro, ns operamos a 30% da capacidade. Alda:

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Mas, 40% abaixo do nvel normal, est falando tanto de exportao quanto de mercado domstico? Joesley Mendona Batista: Tudo. No consolidado, quando voc pega o trimestre, ns andamos 40% abaixo do que deveria. Quando voc olha s o ms de maro, ns andamos 70% abaixo. Alda: Mas as pessoas, os funcionrios ainda esto trabalhando? Joesley Mendona Batista: Esto at amanh. Segunda-feira, se o governo no liberar, eu vou ter que tomar alguma medida, porque eu no tenho mais onde colocar produto. Alda: E eu tenho uma questo tambm em relao aos Estados Unidos: voc comentou l atrs, que no ndice desse trimestre vocs fizeram uma adequao, uma operao de forma mais racional nos Estados Unidos, reduzindo um pouco a oferta. O que aconteceu? Vocs tiveram um faturamento? Joesley Mendona Batista: Ningum consegue operar com margens negativas por tanto tempo. Ns experimentamos um resultado bastante ruim no 4T07, e no 1T08 eu acho que toda a indstria operou de forma um pouco mais racional, diminuiu um pouco os seu volumes, adequou a oferta com a demanda e teve resultados mais positivos. Voltando aqui questo da Argentina, vamos aguardar at segunda-feira, at hoje, amanh, para que o governo tenha alguma resoluo. Mas caso ele no tenha alguma resoluo, vale salientar essa diminuio no ritmo em 30%, que so os produtos industrializados, esses 1.500 funcionrios a menos, que a gente vai ter l; ser completamente factvel seguir atendendo os nossos clientes no Brasil. Ou seja, caso o governo argentino siga nessa imposio, apesar de a nossa operao na Argentina diminuir 30%, ns temos plena condio de seguir atendendo nossos clientes atravs do Brasil. Porque no Brasil a gente tem a mesma capacidade de produo que tem na Argentina. E ento, a empresa no vai ser impactada nesse faturamento. Ns vamos perder na Argentina, mas ganhamos no Brasil. Tudo bem, a gente segue. A questo que ns temos que respeitar a poltica macroeconmica daquele pas e daquele governo e temos que nos adequar a isso. Se eles julgarem pertinente manter a proibio das exportaes, a gente realoca parte para o mercado interno, suspende a produo dos industrializados e passa a produzir no Brasil. Se eles liberam, tudo bem, a gente segue, redireciona a parte da carne in natura para o mercado interno e

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segue o industrializado normalmente. Ento a gente acredita que temos plena habilidade e capacidade de realocao desse contexto todo. Srgio Longo: uma adequao a uma situao momentnea. Amanh retomamos toda a produo normal. Andria, Jornal do Comercio: Bom dia. Eu vou insistir na pergunta da Natlia, sobre o lucro lquido: eu vi aqui que vocs fazem um adendo, que mesmo excluindo o pagamento de gios, variao cambial, ainda assim, haveria um prejuzo de R$1,3 milho. Eu queria entender por que, se tem a ver com essa questo da Argentina e da Swift nos Estados Unidos? E talvez, isso tambm explique, eu queria a sua avaliao, a reduo da margem EBITDA entre os trimestres, que foi forte, de 14,4% para 3%. Isso explicado s pela questo da Argentina e da Swift nos Estados Unidos, ou algum outro fator, por favor? Joesley Mendona Batista: Seguramente. Isso tem trs importantes impactos: a reduo real do resultado no Brasil e ao impacto negativo na Argentina, tem essa questo do gio e das aquisies e tem a questo da variao cambial dos investimentos no exterior. So os trs pontos fundamentais. Vale salientar que nem a variao cambial nos investimentos, nem o gio so impactados para efeito de dividendos. Andria: E isso explica a reduo do lucro lquido? Joesley Mendona Batista: Exatamente. Andria: E da margem tambm posso considerar? Joesley Mendona Batista: No da margem. A margem reduziu, porque ns tivemos um problema na Argentina, pontual, e temos observado que vamos ter uma forte reduo nas margens brasileiras. isso. J tivemos um pouco e vamos ter muito mais. Eu acredito.

Andria: Por que? Joesley Mendona Batista:

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Hoje ns temos boi no Brasil mais caro. O nico boi mais caro que o brasileiro o europeu; hoje ns temos Europa a US$65, Brasil a US$50, Estados Unidos, depois Austrlia. Ento, aquela vantagem competitiva que ns falamos que o Brasil tinha na matria-prima, hoje no tem mais. Andria: E o que vocs esperam para o resultado, o prximo resultado, depois dessa reduo de margem? Joesley Mendona Batista: Ns acreditamos que o que ns estamos experimentando uma convergncia de preos e margens. Os preos j convergiram e o que ns estamos assistindo uma convergncia de margens. Voc assiste os Estados Unidos muito acima da expectativa inicial, que era 3%; e na outra mo voc assiste o Brasil em uma direo completamente oposta, em reduo forte da margem, porque no tem sentido. Se nos Estados Unidos o boi US$50 e no Brasil o boi US$50, no tem sentido ter margens diferentes. o mesmo preo. Participante: Para a Companhia, o que... Joesley Mendona Batista: O preo do custo de mo-de-obra nos Estados Unidos, que mais caro, compensado pela maior eficincia. Ento, no final, o custo de processamento igual, conforme eu havia citado, que nos Estados Unidos a gente demanda um funcionrio a cada dois bois, ao abate de dois bois por dia, e no Brasil um por um. Ns gastamos o dobro de mo-de-obra no Brasil do que nos Estados Unidos. Nos Estados Unidos custa o dobro, mas no net a mesma coisa. Quando voc olha, por exemplo, a Europa. Inalca tem operado com 5%, 6%; voc olha a Austrlia 6%; voc olha os Estados Unidos que est rumo a esse nmero 5%, 6%; e voc olha o Brasil que tambm est descendo, dos seus 14%, 15% para os 5%, 6%. Eu acho que vai haver uma convergncia nas margens. Acho no, a gente est assistindo isso. importante salientar que para a JBS isso um efeito extremamente positivo, porque como o nosso volume fora do Brasil 5x maior que no Brasil, a gente abate no exterior cinco bois para um boi no Brasil. Significa dizer que, globalmente, a cada 1 p.p. que ns ganharmos globalmente, o mesmo que perdermos cinco pontos no Brasil. Se ns descermos a nossa margem de 15% para 10% e globalmente subirmos a nossa margem de 2% para 3%, j est compensado. Ento assim, com os nossos volumes hoje, 80% do nosso abate fora do Mercosul, e se h uma convergncia de margens, nos posiciona de forma muito favorvel isso. Participante:

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L est subindo e aqui est caindo... Joesley Mendona Batista: S que o volume l 5x maior do que o nosso aqui. Participante: para cima na JBS? Joesley Mendona Batista: uma tima notcia. Resumindo, como se falasse o seguinte: se a margem de 15% do Brasil viesse a zero, 3% da margem global, compensaria os 15%. No que eu ache que venha a zero. Andria: Voc falou que tem uma convergncia a entre 6% e 7%? Joesley Mendona Batista: Eu acho que entre 5% e 7%. Roberto Zamora: Bom dia. Sobre a declarao do senhor, de tentar atender aos mercados que forem desatendidos pela Argentina agora, pelo Brasil. Como fica o atendimento Europa? Vai ser pelos Estados Unidos? Joesley Mendona Batista: Pela Austrlia. Hoje, ns temos mantido os nossos clientes de carne in natura atravs da Austrlia. E no que ns acreditamos que vamos fazer, porque realmente ns acreditamos que a deciso mais razovel do governo argentino seria por liberar o termoprocessado. Mas o que eu estou dizendo que a deciso dele, e o que o governo argentino decidir ns vamos respeitar e em seguida nos adequar, sem nenhuma reclamao quanto poltica macroeconmica. O que eu estou dizendo que ns ficamos confortveis quando pensamos que vamos ter que reduzir 1.500 funcionrios, reduzir 30% das nossas vendas na Argentina. Eu fico mais confortvel quando ns temos no Brasil plena capacidade de seguir, temos plena capacidade de cobrir essa deficincia atravs do Brasil.

Roberto Zamora: Est OK. S um esclarecimento, em relao ao resultado previsto de 6,6%. Isso para Brasil, Argentina, a questo de reduo de margens? isso? Eu queria que o senhor falasse um pouquinho mais claramente, porque est muito para analista.

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Joesley Mendona Batista: Como? O relatrio est muito o qu? Roberto Zamora: Eu achei que est muito para analista. Desculpe o termo. Joesley Mendona Batista: No, tudo bem. Eu queria pedir, talvez, quando a gente terminar aqui, com mais tempo, que voc pegasse com o Rodrigo, e a gente anda nos nmeros certos e recompe todos os nmeros para chegar a quanto o gio, quanto a variao. Quanto seria a margem ajustada para o investidor, sob o ponto de vista de dividendos? Porque nada disso impacta em dividendos; se 6% por razes entre o governo, e cada governo estabelece... Uma coisa o resultado que a empresa deu, outra coisa como paga esse imposto de renda, outra coisa como distribui os dividendos. Ento, quer dizer... Participante: Joesley, o analista quer saber os valores em dividendos, se o lucro ou prejuzo vai se repetir para os prximos trimestres em funo desses efeitos, e a margem tambm. Joesley Mendona Batista: Ento, s para ns entendermos. Por exemplo, hoje ns temos US$1,5 bilho investidos no exterior. A cada R$0,10 que o USD se movimenta contra o Real, como de R$1,7 para R$1,6, representa R$150 milhes. Ento, eu no posso prever, se o USD andar R$-0,10 seguramente no prximo trimestre ns vamos registrar mais um prejuzo de R$150 milhes. E o oposto verdadeiro, se o dlar andar R$0,10 para a cima, fechar R$1,80, ns vamos registrar R$150 milhes de lucro. Isso uma coisa. O que o gio? O gio uma questo contbil. Se uma empresa tem um PL, por exemplo, de R$500 milhes, a gente vai l e paga R$1 bilho. R$500 milhes o valor da empresa, os outros R$500 milhes so o gio que, por lei, voc pode pegar esses R$500 milhes e contabilizar como despesas, em um cronograma anual de quantos por cento por ano etc. Isso um benefcio fiscal, o qual a gente contabiliza e reduz o impacto do imposto de renda. uma questo contbil. Agora, quando ns terminarmos a aquisio do National Beef e da Smithfield, esse nmero que de US$1,5 bilho, vai para US$3 bilhes. O que significa dizer isso? Que a cada trimestre, a cada R$0,10 que se movimentar o cmbio, vai ter um impacto de R$300 milhes. Eu estava, na semana retrasada, com um membro do primeiro escalo do Governo Brasileiro exatamente tratando deste assunto, que as leis brasileiras so todas preparadas para receber investimentos de multinacionais. O Brasil no preparado para ser sede de multinacionais e fazer investimentos fora do pas. Ento toda a

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legislao est estruturada para um pas que est sendo comprado, no por um pas que est comprando. Ento, ns, as primeiras multinacionais brasileiras, ns, Vale do Rio Doce, Gerdau, enfim, a gente tem sofrido muito com a legislao tributria, porque definitivamente o Brasil no lugar de sede de multinacional, pela questo tributria, pela legislao. O Brasil lugar de filial de multinacional. A gente vem tratando desse assunto, falando: Tudo bem, a gente deu um passo importante em direo globalizao, em direo internacionalizao das empresas brasileiras. Agora ns vamos ter que comear a pensar, porque tudo adverso a uma sede de uma empresa no Brasil, ns no estamos preparados para isso. E enfim, um tema a comear a ser levantado e discutido. Carlos Caminada, Bloomberg: Joesley eu gostaria de perguntar se vocs, com essa situao na Argentina, esto olhando oportunidades de aquisio no Uruguai. Porque o Uruguai, um pas vizinho Argentina, que tem sido uma boa plataforma de exportao. Joesley Mendona Batista: O Uruguai tem sido uma importante plataforma, mas ns acreditamos que o downside do Uruguai muito maior do que o upside. O Uruguai j vem performando muito bem. Ento, o negcio como um pndulo, ele est no pndulo da rentabilidade. Quando voc compra uma empresa, voc compra o resultado. Como eu acho que o resultado do Uruguai est nas mximas histricas, eu no acredito que ns vamos assistir o Uruguai saindo de margens de 15% para 20%. Entre 15% para 20% ou 15% para 10%, eu aposto mais em 15% para 10%, do que para 20%. Ento, eu acho o downside do Uruguai grande demais, frente ao upside. Porque, quando voc compra uma empresa, voc compra gerao de caixa dos prximos dez anos, e eu no acredito que nos prximos dez anos o Uruguai vai operar nesses nveis que est operando l, de resultado. Operadora: A sesso de perguntas e respostas para jornalistas est encerrada. Gostaria de passar a palavra para o Sr. Joesley, para suas consideraes finais. Joesley Mendona Batista: Muito obrigado a todos. Muito obrigado pelo tempo, pela disponibilidade. sempre importante a gente debater isso para o nosso negcio, e atravs dessas perguntas, respostas e questionamentos que a gente sempre cresce e aprimora o nosso negcio. Seguimos muito otimistas em relao demanda global de protena, hoje posicionados como o maior player global, bem estruturado em diversas plataformas de produo e distribuio.

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Ns estamos muito confiantes que vamos conseguir no s atingir as nossas metas de resultados de gerao de caixa, mas tambm estamos muito confiantes que seguiremos crescendo a ritmos histricos, mesmo aps termos uma companhia de mais de US$20 bilhes aps a integrao de National Beef, Smithfield Beef, Tasman e Fiver Rivers, caso, evidentemente, o DOJ nos autorize a concluso da operao. Muito obrigado e tenha um bom dia todos. Operadora: O conference call da JBS est encerrado. Agradecemos a participao de todos. Tenham um bom dia. Obrigada.

"Este documento uma transcrio produzida pela MZ Data Products. Ao passo que feito o possvel para garantir a qualidade da transcrio, a MZ no se responsabiliza por eventuais falhas, j que o texto depende da qualidade do udio e da clareza discursiva dos palestrantes. Este documento no reflete nenhuma opinio de investimento. O contedo de responsabilidade da empresa que realizou o evento que est transcrito neste documento. Por favor, consulte o website da respectiva companhia para mais informaes sobre limites de responsabilidade.

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