www.referat.

ro

ANALIZA FINANCIAR LA S.C. ONIX S.R.L.

CUPRINS INTRODUCERE CAPITOLUL 1: PREZENTAREA GENERAL A SOCIETII ONIX S.R.L. 1.1 Scurt istoric 1.2 Obiectul de activitate 1.3 Organizarea structural a firmei S.C. ONIX S.R.L. 1.4 Principiile organizrii firmei CAPITOLUL 2: DIAGNOSTICUL FINANCIAR AL SOCIETII ONIX S.R.L PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERI I A BILANULUI CONTABIL 2.1 Bilanul contabil surs informaional n analiza echilibrului financiar 2.2 Idei exprimate n literatura de specialitate cu privire la bilanul contabil 2.3 Analiza soldurilor intermediare de gestiune 2.4 Analiza capacitii de autofinanare (CAF) 2.5 Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului contabil 2.6 Analiza solvabilitii i a lichiditii 2.7 Analiza rentabilitii ntreprinderii CAPITOLUL 3: ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR A NTREPRINDERII ONIX S.R.L. 3.1 Calculul i analiza bilanului funcional 3.2 Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului funcional 3.3 Tabloul de finanare 3.4 Situaia fluxurilor de numerar 3.5 Planul de finanare CONCLUZII I PROPUNERI BIBLIOGRAFIE ANEXE 3 5 5 5 5 7 8 8 10 11 18 22 24 29 33 33 36 39 42 45 50 54 55

INTRODUCERE Aa cum se prezint n zilele noastre, economia este rezultatul unui proces evolutiv i al dezvoltrii schimbului reciproc de activiti de la forme inferioare la cele superioare.

Funcionarea i dezvoltarea pe coordonate durabile a ntreprinderilor economice presupune n mod necesar obinerea de rezultate ct mai ridicate i satisfacerea necesitilor prezente, fr a neglija sau compromite posibilitile viitoare. Performanele economico-financiare sunt necesare pentru a se putea asigura remunerarea convenabil a tuturor factorilor implicai, pentru meninerea potenialului organizaional corespunztor cerinelor unei economii aflate n continu schimbare i pentru asigurarea unei expansiuni rezonabile pe pia. n procesul cunoaterii, o metod de cercetare indispensabil o reprezint analiza, prin intermediul creia se creaz nu numai posibilitatea cercetrii lucrurilor i a fenomenelor, ci se descoper structura se verific i se stabilesc legturile de cauzalitate, factorii care le genereaz i se pot lua decizii pentru activitile viitoare. n toate domeniile tiinei, analiza joac rolul unui mijloc necesar cunoaterii ca metod de cercetare. Diagnosticul financiar const ntr-un ansamblu de instrumente i metode care permit aprecierea situaiei financiare i a performanelor unei ntreprinderi. Scopul diagnosticului financiar este de a aprecia situaia financiar a ntreprinderii. Pe baza acestui diagnostic are loc elaborarea unei noi strategii de meninere i dezvoltare n mediul specific economiei locale. n sens general, finalitatea diagnosticului financiar const n oferirea de informaii financiare att celor din interiorul ntreprinderii, ct i celor interesati din afara acesteia. Cnd problema diagnosticului este pus din interiorul ntreprinderii (diagnostic financiar intern) utilizatorii pot fi conductorii, acionarii actuali sau salariaii. Obiectivul urmrit n acest caz este de a detecta eventuale situatii de dezechilibru financiar si de a adopta noi decizii de gestionare a intreprinderii. de alt parte, pe stabilirea msurilor de remediere a dezechilibrelor. Cnd problema este pus din exteriorul ntreprinderii (diagnostic financiar extern) utilizatorii pot fi analitii financiari, acionarii poteniali, organisme bancare i financiare sau chiar statul. Obiectivul urmrit este capacitatea financiar ntreprinderii de a genera profit, capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt sau lung (lichiditatea i solvabilitatea ntreprinderii), precum i valoarea ntreprinderii. Aceste decizii se bazeaz pe identificarea originii i cauzelor dezechilibrelor, pe de o parte, iar pe

De cele mai multe ori utilizatorii externi au nevoie de un diagnostic financiar fie pentru acordarea de credite ntreprinderilor (n special bncile), fie pentru luarea deciziilor de ptrundere n capitalul unei ntreprinderi (acionarii poteniali sau alte ntreprinderi). Att analiza pe plan intern ct i cea extern au ca obiectiv aprecierea performanelor ntreprinderii i a riscurilor la care aceasta este pus i urmresc: analiza rentabilitii; analiza riscului i analiza valorii ntreprinderii. De obicei, diagnosticul este efectuat numai n caz de grave dificulti sau cnd cineva cere o astfel de lucrare. Independent de rezultatele nregistrate de ntreprindere sau de desfurarea evenimentelor, elaborarea unui diagnostic financiar trebuie s aib loc periodic. Diagnosticul financiar identific factorii favorabili i nefavorabili care vor afecta activitatea viitoare a ntreprinderii. De cele mai multe ori informaiile diagnosticului financiar trebuie completate cu informaii referitoare la mediul extern al ntreprinderii (starea economiei, a sectorului de activitate), informaii referitoare la potenialul tehnic i uman, potenial comercial i juridic, managementul ntreprinderii (informaii dependente de ntreprinderi). Toate aceste elemente influeneaz performanele financiare ale ntreprinderii determinnd, n final, competitivitatea acesteia. Acest studiu i propune s realizeze o prezentare general a societii ONIX S.A., precum i o analiz a diagnosticului financiar a acestei sociati. Diagnosticul ntreprinderii nu vizeaz numai relevarea aspectelor negative ale ntreprinderii, ci studiaz de asemenea i aspectele pozitive. Studiul analizei economico-financiare prin prisma diagnosticului ofer o percepere mai real a acestei metode de cunotere a realitii economice, cu att mai mult cu ct ea reprezint coordonata esenial a diagnosticului global strategic. Analiza economico-financiar a rezultatelor i a performanelor se orienteaz cu precdere spre: calculul i analiza soldurilor intermediare de gestiune, calculul i analiza capacitii de autofinanare, calculul i analiza echilibrului financiar i a capacitii ntreprinderii de a face fa n caz de solvabilitate i lichiditate. CAPITOLUL 1

PREZENTAREA GENERAL A SOCIETII ONIX S.R.L. 1.1. Scurt istoric S.C. ONIX S.R.L este o societate comercial cu raspundere limitata, avand unic acionar pe SC Mechel Trgovite SA. Societatea presteaz lucrri de ntreinere i reparaii maini i utilaje precum i producie de piese de schimb de serie mic i unicate. S.C. ONIX S.R.L a fost nfiinat n anul 1993, prin Actul consitutiv a Judectorului delegat la Oficiul Comerului pe lng Tribunalul Dmbovia, n baza Legii 31/1990 republicat cu modificrile i completrile ulterioare. 1.2. Obiectul de activitate Societatea are ca obiect principal de activitate reparaiile de maini i utilaje i producerea de piese de schimb de serie mic sau unicate pentru acionarul unic sau pentru teri i este nregistrat la Registrul Comerului Dmbovia cu nr. 22513589 din 05.10.1993. 1.3. Organizarea structural a firmei S.C. ONIX S.R.L. Structura organizatoric a firmei - reprezint ansamblul persoanelor, subdiviziunilor organizatorice i relaiilor dintre acestea, astfel constituite nct s asigure premizele organizatorice adecvate realizrii obiectivelor prestabilite. Prile structurii organizatorice sunt: - structura de conducere (funcional) care reunete ansamblul persoanelor, compartimentelor i relaiilor organizaionale, constituite i plasate astfel inct s asigure condiiile economice, tehnice i de personal necesare desfurrii corespunztoare, att a procesului de conducere ct i a procesului de execuie a produciei; structura de execuie operaional cuprinde ansamblul persoanelor, compartimentelor i relaiilor organizaionale constituite n vederea realizrii directe a obiectivului de activitate a firmei.

Societatea este administrat de ctre Consiliul de Administraie desemnat prin Actul Constitutiv, pentru un mandat de patru ani, urmnd ca dup aceast perioad asociatul unic s desemneze persoanele ce exercit aceste atribuii. Consiliul de Administraie este condus de un preedinte i este format din 3 membri. Structura organizatoric este de tip piramidal: Comitetul director Director General; Director Productie; Director Comercial; Director Economic.

Consiliul de administraie se ntrunete la sediul societii ori de cte ori este necesar, la convocarea preedintelui sau a unei treimi din numrul membrilor si. El este prezidat de preedinte sau n lipsa acestuia de vicepreedinte. Preedintele numete un secretar fie dintre membrii Consiliului de administraie, fie din afara acestuia. Pentru valabilitatea deciziilor este necesar prezena a cel puin l/2 plus unu din numrul membrilor Consiliului de administraie i deciziile se iau cu majoritatea absolut a membrilor prezeni. Consiliul de administraie poate delega o parte din competentele sale Comitetului de Directori. n relaiile cu terii, societatea este reprezentat de Directorul General al societii i Membrii Consiliului de Administraie care vor putea exercita orice act ce este legat de administrarea societii n interesul acesteia, n limita drepturilor care li se confer. Membrii Consiliului de Administraie rspund individual sau solidar, dup caz, pentru prejudiciile rezultate din infraciuni sau din abateri de la dispoziiile legale, pentru abaterile de la statut sau pentru greeli n administrarea societii. Structura organizatoric a societii este o structur functional. Structura funcional este un mod de mprire a firmei pe departamente n care posturile sunt grupate n funcie de principalele domenii funcionale.

1.4.Principiile organizrii firmei 1.Supremaia obiectivelor 2. Principiul unitii de decizie i aciune 3. Principiul apropierii conducerii de execuie 4. Principiul interdependenei minime 5. Permanena conducerii 6. Economia de comunicaii. 7. Alctuirea de colective intercompartimentale. 8. Concordana care trebuie s existe ntre cerinele postului i caracteristicile titularului 9. Flexibilitatea structurii 10. Varianta optim 11. Definirea armonizat a posturilor i a funciilor 12. Reprezentarea grafic 13. Eficiena structurii 14. Principiul situativ. Documentele structurii organizatorice sunt: 1) Regulamentul de organizare i funcionare (ROF). 2) Organigrama 3) Fia postului 4) Descrierea funciei. Componentele de baz ale organizrii formale a firmei sunt: postul, funcia, compartimentul, nivelul ierarhic i ponderea ierarhic.

CAPITOLUL 2 DIAGNOSTICUL FINANCIAR AL SOCIETII ONIX S.R.L PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERI I A BILANULUI CONTABIL 2.1. Bilanul contabil surs informaional n analiza echilibrului financiar Termenul de bilan deriv de la latinescu balancia (balan, cntar) . Bilanul contabil reprezint documentul oficial utilizat la ncheierea exerciiului financiar. Asigur o imagine fidel, clar i complet a patrimoniului, a situaiei financiare precum i a rezultatului obinut. n calitatea sa de model al patrimoniului, bilanul consolideaz i d expresie sintetic informaiilor referitoare la formele funcionale de investire a fondurilor n activitatea unui titular de patrimoniu, precum i modul de formare a acestora n cadrul relaiilor cu mediul economico-social. El caracterizeaz cifric i n etalon bnesc relaiile de echilibru dimensional i structural dintre mijloacele economice gestionate de ctre titularul de patrimoniu i sursele de procurare ale acestor mijloace. De asemenea, bilanul evideniaz i rezultatul financiar obinut, ca urmare a consumrii i reproduciei fondurilor investite. Bilanul contabil are rolul de a generaliza periodic datele contabilitii curente i de a stabili, pe aceast cale o serie de indicatori economico-financiari sintetici, cea ce i confer caracterul de model contabil i informaional, dar i de modelul de gestiune a valorilor materiale i bneti delimitate patrimonial. n plan informaional, bilanul pune n eviden raporturile cauzale dintre bunurile materiale si bani, ca obiecte si drepturi si obligaii pe de o parte, drepturile i obligaiile titularului de patrimoniu n legtur cu aceste valori, pe de alt parte, ntre alocarea acestor valori i reproducia lor. El furnizeaz informaii de reflectare i control asupra relaiilor de echilibru privind starea i micarea patrimoniului. Ca model de gestiune, bilanul servete la punerea n micare a mecanismelor proprii subiectului de drept orientate spre asigurarea n condiii de eficien a reproduciei patrimoniului pe baza lui se fundamenteaz deciziile privind alocarea, finanarea, utilizarea i recuperarea fondurilor. Totodat prin bilan se organizeaz controlul asupra realizrii deciziilor, se asum drepturi i obligaii, se stabilesc rspunderi i cointerese cu privire la gospodrirea i dezvoltarea patrimoniului. De asemenea, bilanul este folosit ca

instrument de cunoatere a normelor referitoare la conservarea, administrarea i dreptul de dispoziie asupra patrimoniului. Prin potenialul documentar, prin modul de participare la circuitul informaieanaliz-decizie, bilanul se constituie ca o baz de referin, ca oferta penetrant cu efect catalizator n procesul conducerii activitii economico-financiare. Datele din bilan fundamenteaz procesul decizional, iar prin urmrirea micrilor ce intervin n structura elementelor patrimoniale se efectueaz controlul derulrii acestor procese, analiznd rezultatele obinute n raport cu parametrii care au stat la baza lurii decizilor. Prin structura sa i prin modul de gruparea indicatorilor bilanul contabil ofer posibilitatea aprecierii situaiei financiare a ntreprinderii i rspunde necesitilor de informare ale utilizatorilor, furniznd, totodat, datele necesare elaborrii prognozelor. Bilanul contabil surprinde situaia patrimonial a ntreprinderii la un moment dat, furniznd informaii cu privire la echilibru financiar al ntreprinderii. Utilizarea bilanului contabil ca instrument de analiz a activitii economicofinanciare la nivel micro i macroeconomice, i confer acestuia caracteristicile unui model economic. n Romania ultimilor ani, tiina economic a fcut pai serioi nainte n ceea ce privete perfecionarea modelelor de analiz a activitii economico-financiare a ntreprinderilor n contextual trecerii la economia de pia. A fost deschis astfel cmp larg cercettorilor n domeniul economic i au fost introduse procedee i concepte noi de analiz utilizate curent n rile cu o economie de pia foarte avansat, cum ar fi: fondul de rulment, ncesarul de fond de rulment, trezoreria pozitiv, trezoreria negativ, fluxul de numerar sau cash-flow. Analiza bilanului stabilete gradul de independen financiar n funcie de structura finanrii, dependena ntreprinderii de creditorii sau de bncile creditoare.

2.2 Idei exprimate n literatura de specialitate cu privire la bilanul contabil

n decursul timpului, profesionitii au formulat diferite definiii ale bilanului, care se disting prin anumite nuane de exprimare. Cu titlu de exemplu iat cteva dintre ele: Bilanul reprezint forma ntrebuinat cu practica vieii economice, pentru reprezentarea scris a averii obligaiilor, a capitalului propriu, precum i a folosirii averii i nlocuirii sale dup norme care s-au dovedit deosebit de utile conducerii economice eficiente. ( Walter Le Coutre). Bilanul reprezint un mijloc de calcul i reprezentare a veniturilor i cheltuielilor, ncasrilor i plilor deci de prezentare n dinamic rezultatelor ntreprinderii. (E.Schmalenbach). Bilanul reprezint situaia patrimonial definitiv prezentnd n form contabil activul i pasivul patrimoniului mpreun cu influenele (rezultatele ) modificrilor lui iniiale; bilanul este contul contabil prin care se include toate conturile de activ i de pasiv, care se trec asupra gestiunii viitoare, reprezentare existent de activ i de pasiv, spre a se redeschide anul viitor. (Sp.Iacobescu)1. Bilanul reprezint instrumentul principal i caracteristic de sintetizare i generalizare la un moment dat, pe baza principiului dublu reprezentri a datelor i informaiilor contabile privind mijloacele economice i sursele lor de formare ct i rezultatele activitii la toate verigile economiei naionale. (C.G.Demetrescu)2. Bilanul reprezint situaia contabil reprezentnd n mod concentrat dar separate, activul i pasivul, cu elementele componentele ale unei uniti economice evideniind rezultatele ntr-o perioad de timp determinat. (V.I.Ioachim). Bilanul reprezint un model sintetic prin intermediul cruia se asigur o abordare a structurii economico-financiare a unitii pornind de la prile sale componente ctre caracteristicile de ansamblu. (M.Ristea)3. Bilanul este o reprezentare a utilizrilor i resurselor de care dispune o unitate patrimonial la un moment dat. (N.Feleaga,I.Ionescu)4. Din opiniile exprimate, rezult anumite elemente comune care se regsesc, potrivit crora bilanul:
1 2

Sp. Iacobescu-Contabilitatea comerciala generala, vol 2, Bucuresti,1923 C.G Demetrescu- Istoria contabilitatii, Ed. Stiintifica,Bucuresti, 1972 3 M.Ristea- Bazele contabilitatii, Bucuresti 1992 4 N Feleaga, I. Ionascu - contabilitate financiara, vol 1. Ed. Economica

este un document de sintez contabil i instrument practic, de gestiune a reflect averea ntreprinderii i evoluia acestuia, precum i sursei ei de finanare; permite determinarea rezultatului aferent unui exerciiu; este un instrument de nchidere i deschidere a gestiuni exerciiului; constituie sursa de informaii pentru analiza situaiei financiar-patrimoniale,

patrimoniului;

materializndu-se principalele funcii ale bilanului: funcia de reflectare i generalizare, de control i de analiz, de instrument de echilibru economico-financiar, de decontare a patrimoniului i de previziune. 2.3. Analiza soldurilor intermediare de gestiune Un instrument care permite determinarea i analizarea principalelor rezultate ale ntreprinderii, pe diferite trepte ale formrii lor este tabloul soldurilor intermediare de gestiune. Soldurile intermediare de gestiune contribuie la caracterizarea comportamentului economic al unei ntreprinderi. Acestea se prezint sub forma unor marje de acumulare bneasc care pun n eviden etapele formrii rezultatului exerciiului, ca diferen ntre elementele de venituri i cheltuieli aferente fiecrei categorii de activiti. Aceste solduri intermediare relev contribuia tuturor elementelor ce stau la baza obinerii unui rezultat financiar. Construcia n trepte a indicatorului pornind de la cel mai cuprinztor (producia exerciiului) i ncheind cu cel mai sintetic (rezultatul net al exerciiului), a sugerat denumirea de cascad a soldurilor intermediare de gestiune. Soldurile intermediare de gestiune sunt indicatori valorici sub form de solduri ce pun n eviden etapele formrii exerciiului, adic prezint contul de profit i pierderi ntr-o form mai aproape de cerinele i obiectivele analizei financiare. Pentru analiza cantitativ a activitii ntreprinderii, documentul central este Contul de profit i pierderi, pe baza cruia se pot calcula soldurile intermediare de gestiune i capacitatea de autofinanare. Soldurile intermediare de gestiune sunt indicatori sub form de rezultate intermediare ce pun n eviden etapele formrii rezultatului net al execiiului.

n cazul societii ONIX S.R.L., indicatorii soldului intermediar de gestiune sunt: Marja comercial reprezint diferena dintre valoarea vnzrilor mrfurilor i costul de cumprare al acestora. Potrivit relaiei: Marja Venituri din vnzri de mrfuri Costul mrfurilor vndute

comercial =

i cu ajutorul datelor din contul de rezultate, rezult: MC/ = 641 - 596 = 45 RON MC/ = 764 - 575 = 189 RON Creterea marjei comerciale se datoreaz creterii volumului de mrfuri vndute precum i scderii costului acestor mrfuri. n plus, creterea nregistrat de acest indicator semnific o mbuntire, din punct de vedere financiar, a activitii comerciale a firmei. Realizarea marjei comeriale este esenial pentru societate deoarece condiioneaz prosperitatea ei din punct de vedere financiar. Modificarea marjei comerciale fa de anul precedent cu 144 RON este rezultatul: influenei cifrei de afaceri

Cifra de afaceri reprezint expresia valoric a volumului ncasrilor realizate de o ntreprindere pe o perioad de gestiune, ncasri efectuate la preul pieei. Acest indicator poate fi considerat cel mai amplu indicator care msoar rezultatele activitii comerciale la nivel macroeconomic. Cifra de afaceri este un indicator de aceeai natur cu producia vndut dar mai cuprinztor dect acesta, lund n calcul i vnzrile de mrfuri proprii (sistemul en gross sau en detail) sau achiziionate de la teri n scopul revnzrii, precum i veniturile din subvenii aferente cifrei de afaceri. Cifra de afaceri permite realizarea unei prime aprecieri asupra performanei economice i poziiei strategice deinute de ntreprindere n cadrul pieei, sau altfel spus se poate aprecia dac ntreprinderea conteaz sau nu pe pia.

CA= CA - CA = 18.764 12.640 = 6.124 RON influenei costului de cumprare al mrfii vndute

C = - ( C - C ) = - (575 596) = 21 RON Creterea cifrei de afaceri a influenat favorabil marja comercial, iar costul de cumprare mai sczut, recuperat prin preul de vnzare, a determinat o cretere a acesteia. Aceast cretere s-a datorat att creterii produciei vndute ct i a vnzrilor de mrfuri. Analizate n ansamblu, cele dou influene evideniaz o orientare bun a societii. Producia exerciiului Dei cifra de afaceri constituie indicatorul esenial de apreciere a performanelor ntreprinderii pe termen mediu, ea poate, la sfritul unui exerciiu, s reflecte inexact activitatea acesteia. De aceea se utilizeaz conceptul de producie, reprezentnd: producia vndut, evaluat la pre de vnzare, reprezint veniturile din exploatare ce includ veniturile din vnzarea de produse finite, semifabricate, produse reziduale, executarea de lucrri, prestarea de servicii, venituri din studii i cercetri, venituri din redevene, locaii de gestiune i chirii, venituri din activiti anexe. Este un rezultat pur comercial, iar valoarea sa informaional este dat de faptul c prin intermediul lui se confirm utilitatea bunurilor vndute i implicit a activitii productive a ntreprinderii; producia stocat, evaluat la cost de producie, reprezentnd variaia stocurilor de producie, semifabricate, i producie n curs de execuie, calculat ca diferen ntre valoarea stocurilor de la sfritul perioadei i valoarea stocurilor de la nceputul perioadei; producia imobilizat, reprezentnd costul lucrrilor efectuate de ntreprindere pentru ea nsi, concretizate n imobilizri necorporale, corporale, precum i n amenajri de terenuri. Producia de imobilizri, dei mrete rezultatele productive ale ntreprinderii, nu afecteaz n nici un fel performanele comerciale ale acesteia. n acelai timp producia de imobilizri nu este generatoare de profit, cel mult, se poate vorbi de o economie de resurse obinut ca diferen ntre costul bunurilor din producie intern i preul de achiziie de la teri a bunurilor respective.

Conceptul de producie permite s se compare consumurile exerciiului cu nivelul de activitate cruia i corespund, fiind cu att mai important cu ct valoarea stocurilor de produse i producie n curs este mai ridicat.

Producia exerciiului = producia vndut + producia stocat + producia imobilizat ( ) ( ) ( ) ( )

unde: = 11.999 + 1.564 + 2 = 13.565 RON = 18.000 + 1.605 + 0 = 19.605 RON Qex, care reprezint factorul extensiv, crete n anul 2009 fa de 2008 pe baza creterii produciei vndute, ceea ce nseamn sporirea de lichiditi pentru firm. Valoarea adugat reprezint valoarea adiional (valoarea nou creat) dat de Ea msoar dimensiunea economic a ntreprinderii i constituie

ntreprindere bunurilor i serviciilor provenind de la teri, ca urmare a operaiilor de exploatare. cel mai pertinent criteriu de apreciere a mrimii ntreprinderii. Valoarea adugat reprezint partea cea mai important a veniturilor repartizate, a bogiei totale obinute de ntreprindere graie ansamblului activitilor sale, care se partajeaz ntre: salariai, stat, creditori financiari, ntreprindere. Potrivit relaiei: Valoarea Producia Marja Consumuri externe adugat = exerciiului + comercial -

Consumuri externe = cheltuieli materii prime + alte cheltuieli + alte cheltuieli + cheltuieli privind i materiale consumabile externe cu materiale externe prestaiile

i particulariznd pentru societatea n discuie, avem: VA/ = 13.565 + 45 7.725 = 5.885 RON VA/ = 19.605 + 189 11.987= 7.807 RON Creterea valorii adugate este efectul creterii produciei exerciiului de la 13.565 RON la 19.605 mii lei, ea exprimnd aportul economic, surplusul de ncasri creat prin efortul propriu al acesteia. Aceast cretere a produciei exerciiului influeneaz n sens pozitiv VA cu 1.922 RON. Excedentul brut din exploatare (EBE) este partea ce rmne din valoarea EBE reprezint resursa obinut de ntreprindere numai din

adugat dup deducerea cheltuielilor cu personalul i plata altor impozite, taxe i vrsminte asimilate. operaiunile de exploatare, fr a depinde de regimul de amortizare a activelor imobilizate, de veniturile i cheltuielile din afara exploatrii, de impozitul pe profit. Deoarece depinde dect de operaiunile de producie, de comer i prestri de servicii, EBE constituie un bun criteriu de apreciere a performanei ntreprinderii. Excedentul brut = Valoarea adugat + alte subvenii cheltuieli cu cheltuieli cu impozite, din exploatare vrsminte asimilate EBE = 5.885 3.184 221.876 = 2.479 RON EBE = 7.807 4.236 244.103 = 3.327 RON Se observ o cretere a excedentului brut din exploatare cu 848 RON n anul 2009, cretere care se datoreaz creterii valorii adugate, a cheltuielilor cu personalul i a cheltuielilor cu impozitele, taxele i vrsmintele asimilate (fr impozitul pe profit). Valorile pozitive ale EBE arat c firma dispune de resurse financiare necesare meninerii acestei valori sau creterii acesteia. personalul taxe i

Rezultatul exploatrii (RE), obinut dup deducerea cheltuielilor de exploatare

privind amortizarea, provizioanele i ajustrile pentru depreciere, reprezint resursa net degajat de totalitatea operaiunilor de exploatare. RE = EBE + venituri din + alte venituri din privind provizioane exploatare amortizarea i provizioane circulante RE = 2.479 + 1.580 981 47 1.496 = 1.535 RON RE = 3.327 + 345 967 + 133 476 = 2.342 RON Creterea rezultatului din exploatare cu 807 RON s-a datorat creterii excedentului brut din exploatare i scderii cheltuielilor cu amortizarile i provizioanele i a ajustrilor de valoare privind activele circulante. Rezultatul curent (RC) nainte de impozitare msoar performana activitii economice i financiare. Rezultatul curent sau rezultatul activitii curente (ordinare) este egal cu diferena dintre rezultatul din exploatare i cheltuielile financiare nete. RC = RE + venituri financiare cheltuieli financiare RC = 1.535 + 886 506 = 1.915 RON RC = 2.342 + 528 654 = 2.216 RON n anul 2008 rezultatul curent este mai mic dect n anul 2009 deoarece i rezultatul din exploatare este mult mai mic n anul 2008 fa de 2009. Rezultatul net al exerciiului (RN) se obine adugnd la rezultatul curent activele cheltuileli cu ajustri de valoare

rezultatul extraordinar i diferena dintre alte venituri i cheltuieli de exploatare rezultate din operaiuni care nu au caracter recurent (de exemplu unele investiii) i scznd participarea salariatilor la profit i impozitul pe profit. Rezultatul net reprezint venitul ce revine acionarilor sau asociailor. Pe baza acestui rezultat se calculeaz rentabilitatea capitalurilor proprii. n cazul societii noastre avem:

RN = RC participarea salariailor la profit - impozit pe profit RN = 1.915 100 = 1.815 RON RN = 2.216 281 = 1.935 RON Societatea ONIX S.R.L. nregistreaz profit n cei doi ani analizai, fiind n cretere n 2009.

Tabloul soldurilor intermediare de gestiune Indicatori Venituri din vanzarea marfurilor Costul marfurilor vandute = Marja comerciala Productia vanduta + Productia stocata + Productia imobilizata = Productia exercitiului Marja comerciala + Productia exercitiului Consumuri externe Cheltuieli cu materii prime si materiale consumabile Alte cheltuieli cu materialele Alte cheltuieli externe Cheltuieli privind prestatiile externe = Valoarea adaugata Valoarea adaugata Cheltuieli cu personalul Cheltuieli cu impozite, taxe si varsaminte asimilate = Excedentul brut din exploatare (EBE) EBE 2008 641 596 45 11.999 1.564 2 13.565 45 13.565 7.725 5.122 146 749 1.708 5.885 5.885 3.184 222 2.479 2.479 - RON 2009 764 575 189 18.000 1.605 0 19.605 189 19.605 11.987 8.010 293 710 2.974 7.807 7.807 4.236 244 3.327 3.327

+ Venituri din provizioane + Alte venituri din exploatare Cheltuieli cu amortizarea si provizioane Ajustari de valoare privind activele circulante Cheltuieli cu despagubiri, donatii si active cedate = Rezultatul din exploatare (RE) RE + Venituri financiare Cheltuieli financiare = Rezultatul curent (RC) RC Participarea salariatilor la profit Impozit pe profit = Rezultatul/ Profitul net 2.4 Analiza capacitii de autofinanare (CAF)

0 1.580 981 47 1.496 1.535 1.535 886 506 1.915 1.915 0 100 1.815

0 345 967 -133 476 2.342 2.342 528 654 2.216 2.216 0 281 1.935

Capacitatea de autofinanare (CAF) reprezint un flux net de trezorerie potenial. Ea se aseamn, n esen, cu excedentul brut din exploatare, deoarece constituie un excedent de trezorerie potenial, veniturile i cheltuielile integrate n evaluarea sa nefiind, n totalitate, ncasate sau pltite atunci cnd sunt nregistrate n contul de rezultate. Totui, se deosebete de acesta, deoarece este calculat dup veniturile i cheltuielile financiare i extraordinare i impozitul pe profit. Capacitatea de autofinanare reprezint diferena dintre veniturile ncasabile i cheltuielile pltibile; apare ca un surplus monetar potenial degajat de activitatea ntreprinderii i grupeaz ansamblul resurselor interne a cror utilizare este decis de ntreprindere: rezultat net, amortizare, previzioane. Reflect capacitatea ntreprinderii de a finana creterea sa. Capacitatea de autofinanare, de regul, nu este influenat de ctigurile sau pierderile din cesiunea activelor imobilizate.

Ca i excedentul brut din exploatare, nu este influenat de modul de evaluare a imobilizrilor corporale i necorporale, dar fiind calculat dup impozitul pe profit, depinde de regulile fiscale. n esen, capacitatea de autofinanare poate fi caracterizat astfel: a) este un sold rezidual al fluxurilor generate de ansamblul operaiunilor de gestiune (exploatare, financiare) i de unele operaiuni extraordinare. Are caracterul unei resurse degajate n cursul exerciiului i se poate calcula ca diferen ntre intrri i ieiri de fonduri din care nu se deduce nici un element contabil calculat (amortizri, provizioane). b) este un flux de trezorerie efectiv sau potenial care cuprinde inexactiti. Este eterogen, deoarece include mai multe feluri de resurse: resurse ce rmn timp scurt n ntreprindere; resurse disponibile durabile pentru a asigura finanri structurale; operaiuni (cheltuieli i venituri) extraordinare. c) trebuie s concure la meninerea valorii ntreprinderii, fiind un factor de cretere a acesteia prin propriile mijloace putnd s dispun de capitaluri suplimentare, prin apelarea la mprumut. d) utilitatea CAF vizeaz: finanarea (total sau parial) a noilor de investiii; ntrirea fondului de rulment; rambursarea mprumutului la termen pentru completarea mijloacelor de finanare a programului de investiii, rambursarea datoriilor bancare de finanare a investiiilor, distribuirea de dividende. Capacitatea de autofinanare se poate calcula prin metoda deductiv: + excedentul brut din exploatare + alte venituri din exploatare ncasabile, cu excepia veniturilor din vnzarea activelor imobilizate - alte cheltuieli de exploatare pltibile fr cheltuieli privind activele imobilizate cedate + venituri financiare ncasabile - cheltuieli financiare pltibile + venituri extraordinare - cheltuieli extraordinare - impozit pe profit = Capacitatea de autofinanare

sau prin metoda aditiv: + rezultatul net al exerciiului + cheltuieli calculate (amortizri, provizioane i ajustri pentru depreciere sau pierdere de valoare) - venituri calculate (venituri din reluarea provizioanelor i a ajustrilor pentru depreciere sau pierdere de valoare) - venituri din vnzarea activelor imobilizate + valoarea neamortizat a imobilizrilor cedate - cota parte a subveniilor pentru investiii trecut la venituri = Capacitatea de autofinanare n cazul societii ONIX S.R.L., folosind metoda deductiv, avem: pentru anul 2008 2.479 1.580 3.543 2.886 506 100 2.796 + Excedentul brut din exploatare + Alte venituri din exploatare, cu excepia cheltuielilor privind activele cedate Alte cheltuieli monetare de exploatare, cu excepia cheltuielilor privind activele cedate + Venituri financiare ncasabile Cheltuieli financiare pltibile Impozit pe profit = Capacitatea de autofinanare (CAF) pentru anul 2009 3.327 345 363 528 654 281 2.902

+ Excedentul brut din exploatare + Alte venituri din exploatare, cu excepia cheltuielilor privind activele cedate Alte cheltuieli monetare de exploatare, cu excepia cheltuielilor privind activele cedate + Venituri financiare ncasabile Cheltuieli financiare pltibile Impozit pe profit = Capacitatea de autofinanare (CAF) Folosind metoda aditiv avem: pentru anul 2008 + Rezultatul net al exerciiului: + Cheltuieli calculate (cheltuieli cu amortizrile, provizioanele i ajustrile pentru

1. 815 981

depreciere sau pierdere de valoare) Venituri calculate (venituri din provizioane i ajustri pentru depreciere sau pierdere de valoare) Venituri din vnzarea activelor imobilizate + Valoarea neamortizat a imobilizrilor cedate Cota parte a subveniilor pentru investiii trecut la venituri, corespunztor amortizrii nregistrate = Capacitatea de autofinanare

0 0 0 0 2. 796

pentru anul 2009 + Rezultatul net al exerciiului: 1. 935 967 0 0 0 0 2. 902

+ Cheltuieli calculate (cheltuieli cu amortizrile, provizioanele i ajustrile pentru depreciere sau pierdere de valoare) Venituri calculate (venituri din provizioane i ajustri pentru depreciere sau pierdere de valoare) Venituri din vnzarea activelor imobilizate + Valoarea neamortizat a imobilizrilor cedate Cota parte a subveniilor pentru investiii trecut la venituri, corespunztor amortizrii nregistrate = Capacitatea de autofinanare Folosind att metoda deductiv ct i pe cea aditiv, se observ o cretere a capacitii de autofinanare n anul 2009, cretere datorat valorii mari a excedentului brut din exploatare (are loc o cretere a acestuia cu 848 RON). 2.5 Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului contabil Aprecierea echilibrului financiar se realizeaz prin intermediul indicatorilor de echilibru: situaia net (SN), fond de rulment (FR), nevoie de fond de rulment (NFR) i trezoreria net (TN). Analiza situaiei nete Pe baza abordrii juridice a bilanului, analitii financiari determin situaia net (SN) a ntreprinderii cu ajutorul relaiei:

SN = Active Datorii totale Aceasta exprim valoarea contabil a drepturilor pe care le posed proprietarii asupra ntreprinderii, fiind averea proprietarilor i trebuind s fie suficient pentru a asigura funcionarea i independena financiar a ntreprinderii. Comparativ cu capitalurile proprii, situaia net este mai restrictiv, deoarece exclude subveniile i provizioanele reglementate. De aceea, situaia net este un indicator mai relevant, ce exprim valoarea activului realizabil la un moment dat, care intereseaz proprietarii, acionarii, ct i creditorii ntreprinderii, mai ales n cazul lichidrii acesteia. Ea se calculeaz punnd fa n fa bunurile i datoriile de aceeai scaden. Calculul i analiza situaiei nete: Nr. Indicatori crt. 1. Total active 2. Datorii totale 3. Situaia net (SN) Exerciiul financiar 2008 2009 11.431 14.189 5.986 7.412 5.445 6.777

Din datele tabelului se constat o situaie net pozitiv i cresctoare care reflect o gestiune economic sntoas, ce maximizeaz valoarea ntreprinderii (a capitalurilor proprii). Dac situaia net era negativ, aceasta ar fi reflectat o stare de prefaliment, fiind consecina ncheierii cu pierderi a exerciiilor anterioare, pierderi care au epuizat integral capitalurile proprii. Partea neacoperit rmne exclusiv n sarcina creditorilor, acesta fiind riscul de insolvabilitate al ntreprinderii. Creterea situaiei nete (activului net) are ca efect creterea rentabilitii i a independenei financiare. Fondul de rulment net (FRN) se poate determina pe baza datelor din partea

inferioar a bilanului, conform relaiei: FRN = AC DTS unde: AC = active circulante

DTS = datorii pe temen scurt Fondul de rulment net corespunde excedentului activelor circulante (care sunt cele mai lichide, adic transformabile n bani n mai puin de un an) asupra datoriilor pe termen scurt (cele mai exigibile, care trebuie rambursate n mai puin de un an). Fondul de rulment constituie o marj de securitate pentru ntreprindere. FRN = 4.579 3.178 = 1.401 RON FRN = 8.064 6.162 = 1.902 RON Rezult c FRN este pozitiv att n 2008 ct i n 2009, relevnd faptul c nivelul activelor circulante permite s se prevad ncasri bneti care vor da posibilitatea ntreprinderii s ramburseze integral datoriile exigibile pe termen scurt i s obin lichiditi excedentare. Dac: scurt. Nevoia de fond de rulment (NFR) este egal cu diferena dintre utilizrile ciclice FRN era nul, acest lucru nsemna c activele circulante acopereau strict datoriile FRN ar fi fost negativ, suma activelor circulante ar fi lsat s se prevad ncasri pe termen scurt, fr posibilitatea degajrii unui excedent de lichiditate; viitoare pe termen scurt insuficiente pentru a rambursa ansamblul datoriilor pe termen

(UC) i resursele ciclice (RC), reprezentnd nevoia de finanare indus de activitatea curent. Utilizrile sau alocrile ciclice cuprind stocurile i creanele, iar resursele ciclice sunt formate din datorii pe termen scurt fa de furnizori, salariai, stat, acionari sau asociai i ali creditori, cu excepia datoriilor financiare scadente ntr-o perioad de pn la un an. Necesarul de fond de rulment reflect echilibrul curent al ntreprinderii, este mai fluctuant, mai instabil dect fondul de rulment i depinde de cifra de afaceri, durata de rotaie a stocurilor, decalajul dintre termenul de recuperare a creanelor i termenul de plat a furnizorilor. Folosind relaia: NFR = UC RC

NFR = 4.514 3.178 = 1.337 RON NFR = 7.974 6.162 = 1.812 RON Rezult c n anul 2009 nevoia de fond de rulment este mai mare cu 475 RON fa de 2008, aceast cretere datorndu-se stocurilor i creanelor mai mari. Trezoreria neta (TN) se determin ca diferen ntre fondul de rulment net i

nevoia de fond de rulment. Situaia trezoreriei este determinat de echilibrul dintre FRN i NFR. TN = FRN NFR TN = 1.401 1.337 = 64 RON TN = 1.902 1.812 = 90 RON Rezult c fondul de rulment net este mai mare dect nevoia de fond de rulment, iar ntreprinderea dispune de o trezorerie net pozitiv care i asigur lichiditate i flexibilitate, n condiiile meninerii autonomiei financiare fa de creditorii financiari de la care poate contracta credite pe termen scurt. Dac fondul de rulment net ar fi fost insuficient pentru a finana integral nevoia de fond de rulment (FRN < NFR), ntreprinderea ar fi fost dependent de creditele pe termen scurt, pe care ar fi trebuit s le rennoiasc permanent. 2.6 Analiza solvabilitii i a lichiditii Solvabilitatea constituie aptitudinea ntreprinderii de a face fa scadenelor pe termen lung i mediu i depinde de mrimea datoriilor cu asemenea scadene i de cheltuielile financiare (costul ndatorrii). Ea constituie un obiectiv prioritar al ntreprinztorului care dorete s-i pstreze autonomia financiar i flexibilitatea gestiunii i rezult din echilibrul dintre fluxurile de ncasri i fluxurile de pli, dar i dintr-un fond de rulment net pozitiv, adic dintr-o bun adecvare ntre necesarul de finanare pe termen lung (n active corporale i financiare) i resursele de finanare cu caracter permanent (capitalurile proprii i ndatorarea la termen).

Solvabilitatea se definete mai ales n perspectiva unei lichidri a ntreprinderii, dac se afl n ncetare de plat ca urmare a lipsei de lichiditate a bilanului. ntreprinderea este solvabil n msura n care activul real este suficient pentru a-i permite plata tuturor datoriilor. Meninerea solvabilitii este condiionat de sincronizarea ritmului ncasrilor, de fonduri legate de transformarea n moned a activelor ajunse la maturitate i ritmul plilor imperative legate de lichidarea datoriilor ajunse la scaden. n acest sens, o prim apreciere a solvabilitii se realizeaz prin compararea ntre lichiditatea activului i exigibilitatea pasivului, respectiv a activelor totale cu datoriile totale, din care rezult situaia net. Gradul de solvabilitate este masurat cu ajutorul: ratei ndatorrii; multiplicatorului capitalurilor proprii; ratei de acoperire a cheltuielilor financiare.

Rata ndatorrii se calculeaz ca raport ntre datoriile totale i activele totale. Rata ndatorrii=

Rata ndatorrii =

= 0,5237

Rata ndatorrii =

= 0,5224

Se observ o uoar scdere n 2008 a ratei ndatorrii, scdere datorat creterii datoriilor totale i a activelor totale. Multiplicatorul capitalurilor proprii este egal cu raportul dintre activele totale i capitalurile proprii.

Multiplicatorul capitalurilor proprii =

Multiplicatorul capitalurilor proprii =

= 2,10

Multiplicatorul capitalurilor proprii =

= 2,09

n anul 2009 are loc o uoar diminuare a multiplicatorul capitalurilor proprii. Aceast diminuare se datoreaz diferenei mari dintre activele totale i capitalurile proprii. Pentru a msura gradul n care ntreprinderea face fa datoriilor sale totale se utilizeaz rata solvabilitii globale (Rsg). Aceast rat indic n ce msur datoriile totale sunt acoperite de ctre activele totale ale ntreprinderii (active imobilizate i active circulante) i se determin astfel: Rsg=

Rsg =

= 1,90

Rsg =

= 1.91

Din punctul de vedere al solvabilitatii globale, valorile mai mari decat 1,5 ale acestei rate n perioada analizat semnific faptul c ntreprinderea are capacitatea de a-i achita obligaiile bneti, pe termen scurt i pe termen lung, fa de teri. Se observ o cretere a ratei de acoperire a cheltuielilor financiare datorit creterii rezultatului nainte de cheltuielile financiare i impozit pe profit. Ratele de solvabilitate arat existena solvabilitii necesare acoperirii datoriilor, avnd valori pozitive, ceea ce reflect un bun echilibru financiar pe termen lung. Pentru ca ntreprinderea s fie ntr-o situaie satisfctoare, nu este suficient ca ea si poat achita datoriile (s fie solvabil), ci trebuie s le poat achita la scadena convenit.

ntreprinderea poate fi solvabil, avnd un activ total superior datoriilor (situaie net pozitiv), dar s nu posede suficiente lichiditi pentru a respecta scadenele, ceea ce impune analiza separat a lichiditii sale. Dac solvabilitatea vizeaz aptitudinea ntreprinderii de a-i regla datoriile pe termen mediu i lung i ofer o informaie parial asupra lichiditii pe termen scurt, gradul de lichiditate exprim calitatea echilibrului financiar al ntreprinderii pe termen scurt. Lichiditatea msoar aptitudinea ntreprinderii de a face fa obligaiilor pe termen scurt i reflect capacitatea de a transforma rapid activele circulante n disponibiliti (bani). O ntreprindere este lichid cnd resursele degajate de operaiunile curente ale exerciiului i furnizeaz suficiente disponibiliti pentru a face fa scadenelor pe termen scurt. Noiunea de lichiditate poate viza bilanul i activele acestuia, fiecare avnd semnificaie proprie: lichiditatea bilanului se refer la faptul c activele sub 1 an sunt superioare datoriilor sub 1 an, ceea ce ferete ntreprinderea de faliment pe termen scurt. Ea rezult din comparaia ntre activele lichide i pasivul exigibil, ceea ce se reflect n fondul de rulment financiar: FRF = Active circulante Datorii curente (pe termen scurt) FRF = 4.579 3.178 = 1.401 RON FRF = 8.064 6.162 = 1.902 RON Creterea activelor circulante i a datoriilor pe termen scurt au dus la creterea fondului de rulment financiar n anul 2009 cu 501 RON. Lichiditatea activelor presupune posibilitatea de a le schimba rapid contra moned, gradul de lichiditate general fiind msurat prin ratele: Rata lichiditatii generale (RLG) permite s se verifice dac activele sub un an sunt mai mari dect datoriile sub un an, deci dac ansamblul lichiditilor poteniale (active transformabile n bani n termen scurt) permit rambursarea datoriilor pe termen scurt.

Raportul

se mai numete i indicatorul lichiditii curente sau

indicatorul capitalului curent. Pentru a indica o lichiditate general favorabil acest indicator ar trebui s aib valori cuprinse ntre 2 i 2.5.

RLG = RLG = = 1,44 RLG = = 1,31

Valorile supraunitare ale ratei arat o lichiditate satisfctoare (dovedete c ntreprinderea are posibilitatea s achite datoriile pe termen scurt, sub rezerva calitii stocurilor i creanelor), ca urmare a unui fond de rulment pozitiv. n caz contrar, lipsa de lichiditi, consecina unui fond de rulment negativ, poate conduce la ncetare de pli, ceea ce echivaleaz cu riscul de faliment sau de insolvabilitate. Insuficiena de lichiditi are consecine att pentru ntreprindere (limitarea dezvoltrii), ct i pentru creditori (ntrzieri de plat a dobnzilor, de rambursri, pierderi de creane), precum i pentru clieni (modificarea condiiilor de credit). Rata lichiditii reduse (RLR) exprim lichiditatea ntreprinderii, excluznd stocurile din analiz. Se procedeaz n acest mod deoarece se consider c o parte a stocurilor, corespunznd valorii minime a stocului indispensabil activitii ntreprinderii, reprezint o veritabil imobilizare. Pe de alt parte, se relev faptul c stocurile de securitate conservate de ntreprindere, pot s se dovedeasc insuficient de lichide dac ar trebui sa fie realizate (vndute i ncasate) imediat, deoarece unele marfuri nu au valoare dact dac sunt integrate ntr-un proces de producie. Aceast rat este denumit i indicatorul lichiditii imediate sau indicatorul test acid. n literatura financiar se apreciaz c o valoare a indicatorului cuprins ntre 0,8 i 1 ar reprezenta situaia optim n ceea ce privete lichiditatea redus, nivelul minim fiind considerat 0,65.

RLR =

RLR =

= 0,68

RLR =

= 0,72

Rata lichiditii reduse este n cretere n 2009, aceasta cretere datorndu-se creterii semnificative a nivelului activelor circulante. Valorile rezultate nu se ncadreaz ntre 0,8 i 1 ceea ce nseamn c aceasta nu este o situaie optim n ceea ce privete lichiditatea redus, ns depesc valoarea de 0,65. Rata lichiditii imediate (RLI) ia n calcul elementele de activ cele mai lichide i datoriile pe termen scurt. n general, foarte redus, aceast rat nregistreaz fluctuaii a cror interpretare este foarte incert. RLI =

RLI =

= 0,021

RLI =

= 0,015

Rata lichiditi imediate este n scdere n 2009 datorit creterii datoriilor pe termen scurt cu 2.984 RON. Ca urmare a unui fond de rulment financiar pozitiv, rata de lichiditate general (RLG) este supraunitar att n anul 2008 ct i n 2009 dar, ca i rata de lichiditate imediata (RLI), se afl n scdere n 2009 fa de 2008, ceea ce reflect dificulti n trezoreria imediat.

2.7 Analiza rentabilitii ntreprinderii Rentabilitatea reprezint caracteristica unei societi comerciale de a obine un venit mai mare dect cheltuielile. Rentabilitatea apare astfel ca un instrument hotrtor al mecanismului economiei de pia att n orientarea activitii de producie ct i n orientarea utilizrii resurselor materiale, umane i financiare. Profitul este scopul i raiunea aciunii economice, mobilul principal al investirii capitalului, fiind criteriul principal de analiz al eficienei economice. Maximizarea profitului constituie motivaia agentului economic de a aciona ntr-un anumit domeniu de activitate lucrativ, deci este un criteriu de fundamentare a opiunii sale, privind orientarea capitalului i restructurarea produciei. Profitul stimuleaz eforturile agentului economic n vederea perfecionrii activitii sale i are o semnificaie deosebit pentru societate, deoarece prin prelevarea unei pri din venit la buget sunt satisfcute nevoi sociale generale privind nvmntul, sntatea, cultura, administraia de stat i aprarea. Rentabilitatea este definit sintetic ca fiind capacitatea ntreprinderii de a realiza profit, necesar att dezvoltrii, ct i remunerrii capitalurilor. Analiza rentabilitii se realizeaz pe baza contului de profit i pierdere, care arat modul n care s-a ajuns la o anumit stare patrimonial final, care au fost fluxurile de venituri i cheltuieli. Rata de rentabilitate reprezint un raport ntre un indicator de rezultate (profit sau pierdere) i un indicator care reflect un flux de activitate (cifra de afaceri net, resurse consumate) sau un stoc (capital propriu, active totale). Rata rentabilitii este o mrime relativ care exprim gradul ncare capitalul n ntregul su aduce profit. n ansamblul indicatorilor economico-financiari rata rentabilitii se situeaz printre cei mai sintetici indicatori de eficien ai activitii ntreprinderii. n profit i rata rentabilitii se reflect rezultatele activitii ntreprinderii din toate stadiile circuitului economic. Comparativ cu costurile pe produs, care reflect rezultatele din stadiul produciei, ratarentabilitii le sintetizeaz i pe cele din stadiul distribuiei. Rata rentabilitii, ca indicator de eficien, poate cpta forme diferite, dup cum se ia n considerare profitul brut sau profitul net la numrtor, sau se schimb baza de

raportare care exprim efortul sau cheltuiala procesului de producie. Diferitele modele utilizate pentru exprimarea ratei rentabilitii au putere informativ diferit, oglindind eficiena diferitelor laturi ale activitii economice ale ntreprinderii. Indicatorii construii n funcie de capitalul avansat sau ocupat exprim predominant interesele investitorilor, n timp ce indicatorii construii pe resurse consumate exprim preponderent interesele managerilor unitii economice. Principalele rate de rentabilitate utilizate n analiza economico-financiar a ntreprinderii sunt: rata rentabilitii economice i rata rentabilitii financiare. Rata rentabilitii economice reflect raportul dintre un rezultat economic i mijloacele economice angajate pentru obinerea acestuia.

Re =

x 100

Rentabilitatea economica masoara remunerarea bruta a capitalurilor investite. Arata raportul dintre un efect si un efort depus pentru obtinerea lui. Construirea ratei pe baza unui anumit rezultat determin o viziune specific semnificaiei rezultatului: utilizarea rezultatului exploatrii va determina o rat independent att de politica dac rata rentabilitii economice va fi construit pe baza excedentului brut al

fiscal i de structura capitalurilor (politica de finanare), ct i de fluxurile extraordinare; exploatrii, va fi independent i de politica privind amortizarea capitalului tehnic, pe lng elementele menionate anterior; folosirea profitului brut, variant mai puin uzitat, este util managerilor

ntreprinderii i va determina un nivel mai ridicat al ratei, n msura n care celelalte doua activiti (financiar i extraordinar) aduc profit. Rentabilitatea economic trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii : s fie la nivelul ratei minime de randament din economie (rata medie a dobnzii) i al riscului economic i financiar pe care i l-au asumat furnizorii de capital ; dac societatea are o rat de rentabilitate economic mai mare dect rata dobnzii la capitalurile mprumutate, atunci firma poate beneficia de efectul de levier al ndatorrii,

n caz contrar ndatorarea devine consumatoare de capital propriu, avnd loc un efect de maciuc; s asigure meninerea substanei economice a unitii, pstrarea valorii sale, ceea

ce este garantat dac rata economic este mai mare dect rata inflaiei. Re = x 100 = 16,75%

Re =

x 100 = 15,61%

Se observ o scdere a rentabilitii economice n 2009 cu 1,14%, scdere datorat scderii raportului dintre profitul brut i activele totale. Se impune ca ntreprinderea s ia msuri pentru creterea acestor rate, cum ar fi: sporirea ratei de rentabilitate comercial prin creterea volumului activitii, modificarea structurii activitii n favoarea unora cu profitabilitate mai mai mare, reducerea cheltuielilor de exploatare, creterea preurilor de desfacere bazat pe mbunatirea calitii ; accelerarea vitezei de rotaie a capitalului investit prin optimizarea structurii

capitalului investit, reducerea duratei i costurilor investiiilor n curs de execuie, creterea ponderii imobilizrilor fixe active, reducerea nivelului stocurilor i a duratei medii de aprovizionare a materiilor prime i materialelor, reducerea nivelului stocurilor i duratei ciclului de fabricaie pentru producia n curs de execuie, a livrrilor pentru produsele finite, reducerea nivelului creanelor i a duratei medii de ncasare. Rata rentabilitii financiare, permite aprecierea eficienei investiiilor de capital ale acionarilor i oportunitatea meninerii acestora, calculndu-se ca raport ntre rezultatul net al exerciiului financiar i capitalul propriu:

Rf =

x 100

Aceast rat constituie un indicator relevant n aprecierea poziiei ntreprinderii pe pia. O remunerare n cretere a capitalurilor investite asigur:

un acces facil la resurse financiare datorit ncrederii proprietarilor actuali de a

reinvesti n ntreprindere i a potenialilor investitori deintori de resurse financiare disponibile pentru plasamente; capacitatea de dezvoltare.

Rentabilitatea financiar arat raportul dintre un efect i un efort depus pentru obinerea lui. Rentabilitatea financiar reprezint remunerarea net a capitalurilor proprii, adic arat ct profit net revine capitalurilor proprii, adic plasamentul financiar pe care acionarii l-au fcut prin cumprarea aciunilor societii. Rata rentabilitii financiare trebuie s fie superioar ratei medii a dobnzii, pentru a face aciunile firmei mai atractive i pentru a crete cursul lor bursier. Rentabilitatea financiar este influenat de modul de procurare a capitalului, fiind sensibil la structura financiar, respectiv la situaia ndatorrii societii. Rf = Rf = x 100 = 33,33% x 100 = 28,55%

Se observ o scdere a ratei financiare n anul 2009, acest lucru datorndu-se scderii raportului dintre profitul net i capitalul propriu. ntreprinderea trebuie s ia msuri pentru creterea rentabilitii financiare. Printre msurile de cretere a rentabilitii financiare se numr : sporirea rentabilitii comerciale, adic modificarea profitului net ntr-un ritm

superior modificrii cifrei de afaceri, prin reducerea cheltuielilor de exploatare, sporirea volumului de activitate, folosirea unui regim favorabil de calcul al amortizrii i al provizioanelor sporirea vitezei de rotaie a capitalurilor investite, dinamica cifrei de afaceri trebuind s devanseze dinamica propriilor capitaluri, ceea ce nseamn fructificarea superioar a capitalului creterea gradului de ndatorare, dac rentabilitatea economic este mai mare

dect costul mediu al capitalului mprumutat.

Rentabilitatea financiar i are originea n rentabilitatea economic i este determinat de aproximativ aceeai factori. Diferena dintre cele dou este dat de politica de finanare promovat de ntreprindere. Astfel la ratele de rentabilitate economice egale, rata de rentabilitate financiar va fi diferit n funcie de modul de finanare al ntreprinderii din fonduri proprii sau mprumutate.

CAPITOLUL 3 ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR A NTREPRINDERII ONIX S.R.L. 3.1 Calculul i analiza bilanului funcional n cadrul opticii financiare asistm la o concepie funcional referitoare la bilan, concepie care pornete de la premisa c, elementele de activ i pasiv reflect valori tranzitorii, structuri trectoare n procesualitatea patrimoniului . n timp ce bilanul funcional -i propune s investigheze nevoile ntreprinderii i modul de funcionare al acestora, prin realizarea unui instantaneu al derulrii diferitelor cicluri. n cadrul concepiei funcionale cu privire la bilan, utilizrile i resursele acestuia sunt grupate n stocuri de utilizri i stocuri de resurse. Bilanul funcional st la baza echilibrului financiar i a soliditii structurale a ntreprinderii. Din punct de vedere structural, resursele respectiv nevoile (utilizrile) cuprind: resurse stabile (durabile peste un an); datorii ale ciclului de exploatare (pasiv circulant pe termen scurt, sub un an); utilizri (nevoi): active stabile (durabile, investiii peste un an); active circulante (bunuri i creane legate de ciclul de exploatare, sub un an).

Se evideniaz astfel dou categorii de utilizri n activ (una independent de ciclul de exploatare, iar cealalt legat direct de acesta) i dou categorii de resurse n pasiv (una fr legtur cu exploatarea, iar cealalt generat de aceasta). Corelaia dintre active i stocurile de utilizri i ntre pasive i stocurile de resurse este urmtoarea : imobilizrile necorporale, corporale i financiare sunt utilizri stabile; activele circulante ale exploatrii (stocuri, clieni, alte creane) reprezint activele circulante care nu aparin exploatrii sunt utilizri temporare n afara activele circulante foarte lichide (titluri de plasament) i trezoreria sunt utilizri capitalurile proprii, datoriile pe termen mediu i lung precum i provizioanele pasivele circulante ale exploatrii (datorii fa de furnizori, datorii sociale i alte pasivele circulante n afara exploatrii sunt resurse n afara exploatrii;

utilizri sau nevoi temporare de exploatare; exploatrii; temporare ce aparin trezoreriei; pentru riscuri i cheltuieli sunt resurse stabile; datorii), reprezint resurse temporare de exploatare; creditele pe termen scurt i soldurile creditoare ale conturilor curente la bnci sunt resurse temporare ale trezoreriei. Concepia funcional a bilanului are meritul de a oferi o imagine asupra modului de funcionare economic a unei ntreprinderi, punndu-se astfel n evidena stocurile i resursele corespunztoare fiecrui ciclu de funcionare . Analiza funcional a bilanului permite investigarea activitii ntreprinderii, pe cicluri de operaiuni i urmrete evidentierea modalitilor de finanare a ntreprinderii n vederea orientrii acesteia n direcia unei structuri optime de finanare, reflectata prin evoluia trezoreriei nete. Conform concepiei funcionale ntreprinderea este o entitate economic i financiar care ndeplinete anumite funcii: de producie sau exploatare, de repartiie, de investire sau dezinvestire, de finanare etc. Aadar, n cadrul bilanului funcional operaiile vor fi grupate pe cicluri i anume: Ciclul de investiii; Ciclul de finanare;

Ciclul de exploatare; Ciclul de trezorerie.

Rspunznd altor criterii de judecat asupra situaiei ntreprinderii, prezentarea funcional a bilanului evideniaz aspectele financiare, structurale i legturile cu gestiunea previzional, adaptndu-se mai bine cerinelor managerilor din ntreprindere.

Bilanul funcional RON Denumirea elementului UTILIZRI STABILE - imobilizri corporale (valoare brut) ACTIV CIRCULANT DE EXPLOATARE BRUT (ACE) - stocuri - clieni ACTIV CIRCULANT BRUT N AFARA EXPLOATRII (ACAE) ACTIVE DE TREZORERIE (AT) - disponibiliti TOTAL ACTIV RESURSE DURABILE - capitaluri proprii: - capital social - rezerve legale - alte rezerve - rezultatul exerciiului - provizioane pentru riscuri i cheltuieli - amortizri - Datorii financiare pe termen mediu i lung DATORII DE EXPLOATARE (DE) - furnizori - alte dat. de exploatare - datorii fiscale i sociale (cu excepia impozitului pe profit) DATORII N AFARA EXPLOATRII (DAE) - impozitul pe profit datorat PASIVE DE TREZORERIE (PT) - credite bancare curente TOTAL PASIV Solduri la: 31.12.2008 31.12.2009 8.052 4.514 2.403 2.111 65 65 12.631 9.603 5.445 3.084 36 510 1.815 1.200 2.958 2.338 1.610 228 500 100 590 12.631 8.225 7.974 3.618 4.356 90 90 16.289 10.357 6.777 3.300 122 1.420 1.935 2.100 1.480 3.851 2.432 800 619 281 1.800 16.289

3.2 Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului funcional 3.2.1 Fondul de rulment net global (FRNG) Fondul de rulment net global (FRNG) reprezint partea resurselor durabile care concur la finanarea activului circulant. Se poate calcula dup relaia: FRNG = RD US unde: RD = resurse durabile US = utilizari stabile FRNG = 9.603 8.052 = 1.551 RON FRNG = 10.357 8.225 = 2.132 RON

Se observ c att n anul 2008 ct i n 2009 fondul de rulment net global este pozitiv, el constituind o garanie a lichiditii ntreprinderii. FRNG = FRNG - FRNG = 2.132 1.551 = 581 RON

Variaia fondului de rulment net global FRNG este pozitiv datorit faptului c n anul 2009 fondul de rulmet net global nregistreaza o cretere de 581 RON. 3.2.2 Nevoia de fond de rulment (NFR) are dou componente Nevoia de fond de rulment pentru exploatare (NFRE) depinde de nivelul cifrei de afaceri i reprezint o component important a gestiunii financiare de afaceri . NFRE = Active circulante Datorii de de exploatare exploatare NFRE = 4.514 2.338 = 2.176 RON

NFRE = 7.974 3.851 = 4.123 RON Se nregistreaz o nevoie de fond de rulment din exploatare pozitiv, deoarece activele circulante de exploatare de sunt mai mari dect datoriile de exploatare. Acest lucru duce la obinerea unei variaii a nevoii de fond de rulment pentru exploatare (NFRE) pozitive: NFRE = NFRE - NFRE = 4.123 2.176 = 1.947 RON Nevoia de fond de rulment n afara exploatrii (NFRAE) poate nregistra variaii importante de la o perioad la alta. NFRAE = Activ circulant in Datorii in afara afara exploatarii exploatarii NFRAE = 0 100 = - 100 RON NFRAE= 0 281 = - 281 RON Att n anul 2008 ct i n 2009 ntreprinderea nregistreaz o nevoie de fond de rulment n afara exploatrii negativ, deoarece ntreprinderea nu dispune de active circulante n afara exploatrii. n schimb, aceast nregistreaz datorii n afara exploatrii. NFRAE = NFRAE - NFRAE = - 281 + 100 = -181 RON NFR = NFRE + NFRAE = 2.176 - 100 = 2.076 RON NFR = NFRE + NFRAE= 4.123 281 = 3.842 RON NFR = NFR - NFR = 3.842 2.076 = 1.766 RON Se constat o variaie a nevoii de fond de rulment pozitiv, ceea ce reflect echilibrul curent al ntreprinderii. 3.2.3 Trezoreria net (TN) TN = Active de trezorerie Pasive de trezorerie TN = 65 590 = - 525 RON TN = 90 1800 = - 1.710 RON TN = TN - TN = - 1.710 + 525 = - 1.185 RON TN = FRNG NFR = 581 - 1.766 = - 1.185 RON

Fondul de rulment net global este insuficient pentru a finana integral nevoia de fond de rulment (FRN < NFR), ntreprinderea fiind dependent de creditele pe termen scurt, pe care trebuie s le rennoiasc permanent.

Nevoia de fond de rulment crete mai rapid dect vnzrile, deoarece ntreprinderea las s se degradeze termenele de lichidare a stocurilor i de ncasare a creanelor. O serie de probleme privete nevoia de fond de rulment a ntreprinderii, ce se pot datora: nivelului ridicat al stocurilor; creditelor acordate clienilor pe perioade foarte lungi; creditele obinute de la furnizori pe perioade foarte scurte.

La nivelul ntreprinderii, trebuie s se echilibreze portofoliul de activiti, pentru a se autofinana, deoarece unele activiti genereaz lichiditi, iar altele le consum. Dac ntreprinderea nu i-a precizat politica, analiza strategic este slab, ceea ce nu faciliteaz gestiunea previzional a ndatorrii. Exist, deci, o relaie foarte strns ntre strategia industrial aleas de ntreprindere i strategia financiar pentru a-i ameliora rentabilitatea. Performana financiar este n funcie de poziia strategic a fiecreia dintre activitile sale sau a produselor sale. Pe de alt parte, performana nu se exprim numai n termeni de rentabilitate, ci mai ales, n termeni de excedent sau deficit (nevoie) de lichiditi. Pentru a depi criza de trezorerie este necesar s se amelioreze nevoia de fond de rulment prin aciuni proprii fiecrei ntreprinderi:

gestiunea stocurilor i a aprovizioanelor; negocierea termenelor de plat: clieni i furnizori; solicitarea de aconturi; rezolvarea rapid a litigiilor administrative i tehnice; ameliorarea diferitelor procese din ntreprindere cu scopul de a reduce numrul litigiilor privind calitatea produselor; adoptarea unei proceduri de recuperare mai rapid a creanelor.

Nevoia de fond de rulment nefavorabil pentru echilibrul financiar al ntreprinderii, implic msuri de reducere a nevoi de fond de rulment prin accelerarea rotaiei stocurilor, reducerea termenelor de plat acordate clienilor i obinerea de termene de plat mai lungi de la furnizori. Msurile de reducere a nevoii de fond de rulment se lovesc de o serie de obstacole, dintre care: n gestiunea foarte activ a stocurilor trebuie s se in seama de faptul c ritmul aprovizionrilor trebuie stabilit cu consimmntul furnizorilor, c procesul de fabricaie nu se poate accelerat datorit condiiilor tehnice de producie; restrngerea creditelor i a termenelor de plat acordate clienilor nu se poate realiza uor mai ales cnd uzanele sunt bine stabilite n sectorul de activitate respectiv. 3.3 Tabloul de finanare Structura financiar a bilanului sau a tabloului de finanare, prezentat de un agent economic la un moment dat, ofer informaiile necesare pentru a ne putea pronuna att asupra echilibrului financiar pe termen lung (pentru o perioad mai mare de un an), prin luarea n consideraie a nevoilor i resurselor permanente (stabile), ct i asupra echilibrului financiar pe termen scurt (pentru o perioad de pn la un an) pe baza nevoilor i resurselor temporare (ciclice). Cele dou tipuri de echilibre financiare sunt ntr-o relaie de condiionare reciproc. Echilibrul financiar pe termen scurt este n acelai timp o premis a echilibrului financiar pe termen lung i invers. Astfel, tabloul de finanare este acreditat cu urmtoarele accepii:

tablou care permite s explice variaia patrimoniului ntre bilanul de deschidere tablou care furnizeaz o vedere de ansamblu asupra echilibrului financiar; tablou orientat spre o analiz patrimonial a ntreprinderii.

i bilanul de nchidere;

n ceea ce privete termenul de tablou de flux, acestuia i sunt conferite urmtoarele sensuri: tablou care privilegiaz o concepie economic, orientate ctre descrierea fluxurilor generate de operaiile ntreprinderii; tablou care arat legtura dintre operaiile ntreprinderii i echilibrul financiar; tablou orientat ctre o explicaie a evoluiei trezoreriei n timpul anului.

Utilitatea tabloului de finanare plecnd de la, opiniile extrem de diverse ale diferiilor utilizatori, asupra mrimilor informaiilor) ,care sunt structurate n tabloul de finanare. Astfel, tabloul de finanare apare ca: un instrument indispensabil de gestiune i de previziune; un mijloc de a realiza un diagnostic al ntreprinderii, printr-o abordare mai global

i mai dinamic dect cea care face apel la rate; un mijloc de a evoca fluxurile economice i financiare care au traversat

ntreprinderea i au modificat patrimoniul sau, precum i de a explica principalele, aspecte ale comportamentului i perspectivelor sale; un mijloc pentru a judeca gestiunea financiar a ntreprinderii tratat de investire, politica de autofinanare, repartizarea ntre finanarea interna i cea extern); un mijloc pentru a analiza politica de investire a ntreprinderii prin raportarea

investiiilor la capacitatea de autofinanare, la cifra de afaceri i la imobilizrile nete la nceputul exerciiului); un mijloc pentru a analiza politica de dezinvestire a ntreprinderii; un mijloc pentru a judeca politica de distribuire de dividende a ntreprinderii n un mijloc pentru a evalua politicile comerciale ale ntreprinderii, prin intermediul

special, prin raportarea mrimii sumelor distribuite la capacitatea de autofinanare); evoluiei datoriilor i creanelor comerciale;

 firm;

un mijloc pentru aprecierea riscurilor; un mijloc pentru reprezentarea relaiei dintre rentabilitate i riscul asumat de

un instrument care permite s se neleag circuitele i micrile financiare ntr-o un instrument esenial, n diagnosticul realizat de bancher asupra ntreprinderii ,

ntreprindere; cliente, n privina necesitilor de finanare trecute i viitoare; un document pentru informarea acionarilor; un document pentru informarea personalului; un document pentru informarea altor categorii de teri clieni, furnizori etc.).

Tabloul de finanare permite descrierea egalitii dintre fluxurile de utilizri i fluxurile de resurse pe o perioad de gestiune, din care cauza se mai numete i tabloul utilizrilor i resurselor. Pe baza bilanului funcional disponibil se obine urmtorul tablou de finanare: Tabloul de finanare: Utilizri Dividende pltite n cursul exerciiului Achiziii de active imobilizate: - imobilizri corporale Rambursarea datoriilor financiare pe termen mediu sau lung RON Resurse 1.294 CAF 1.789 Cesiuni sau reduceri de active imobilizate 1.789 - cesiuni de imobilizri corporale 1.399 Majorarea capitalurilor proprii - majorarea capitalului social Creterea datoriilor financiare pe termen mediu i lung (noi mprumuturi) 4.482 Total resurse Utilizri Variaia activelor i pasivelor de exploatare - Variaia activelor de exploatare: - stocuri i producie n curs - clieni i conturi asimilate - Variaia datoriilor de exploatare - furnizori i alte datorii de exploatare - datorii fiscale, cu excepia impozitului pe profit 1.215 2.245 -250 119 RON 2.902 345 345 216 216 1.600 5.063 Resurse

Total utilizri FRNG = 5.063 4.482= 581

Total A. Variaia net a activelor i pasivelor de exploatare Variaia activelor i pasivelor n afara exploatrii - Variaia datoriilor privind impozitul pe profit Total B. Variaia net a activelor i pasivelor n afara exploatrii Total A + B NFR >0 Variaia trezoreriei - Variaia disponibilitilor - Variaia creditelor pe termen scurt Total C. Variaia trezoreriei nete

3.210 1.947

119 181 181 181 181

1947 1.766 25 25 -1.185

1.210 1.210

3.4 Situaia fluxurilor de numerar Informaiile referitoare la fluxurile de numerar aferente unei activiti sunt utile deoarece constituie pentru utilizatorii situaiilor financiare ale entitii o baz de evaluare a capacitii entitii de a genera numerar i echivalente de numerar, precum i a utilitii acestor fluxuri. Fluxurile de numerar sunt definite ca intrri i ieiri de numerar i echivalente de numerar. Astfel, o situaie a fluxurilor de numerar explic modificrile acestor elemente pe durata exerciiului financiar. Activitile de exploatare se refer la principalele activiti care aduc venituri pentru ntreprindere i includ toate acele activiti care nu sunt activiti de investiie sau de finanare. Cu alte cuvinte, se identific mai nti acele activiti care intr n categoria activitilor de finanare sau de investiii, ceea ce rmne fiind activitile de exploatare. Situaia fluxului de numerar, cunoscut i sub numele de cash flow statement, este tabloul general care arat cum se descurc firma cu lichiditile bneti. Situaia fluxului de numerar este structurat pe trei capitole principale: cel operaional, cel investiional, i cel financiar. Pe plan operaional, numerarul se ncaseaz din activitile de baz ale firmei, prin livrarea de bunuri i/sau servicii, i se cheltuie pe ceea ce ine de funcionarea obinuita a companiei: furnizorii de materii prime, salarii, chirii, utiliti.

Amortizarea mijloacelor fixe este, aparent paradoxal, echivalentul ncasrii de numerar. Pentru c dei amortizarea este n sine o cheltuial, plata acestei cheltuieli a fost facut n momentul n care mijlocul fix a fost cumprat. Ca o comparaie, este opusul nchirierii unui mijloc fix (pentru a beneficia de respectivul mijloc fix). Cheltuielile cu dobnzi i taxe se ncadreaz tot n planul operaional. Pe plan investiional, numerarul se ncaseaz din vnzarea de mijloace fixe (ex. teren, cldiri, echipamente) i se cheltuie, binenteles, pentru cumprarea mijloacelor fixe.Aici intr i cheltuielile cu renovarea cldirilor si modernizarea (upgrade-ul) echipamentelor. Pe plan financiar, numerarul se ncaseaz prin obinerea de credite i din vnzarea de aciuni i obligaiuni proprii i se cheltuie pe rambursarea creditelor, plata dividendelor i rscumprarea propriilor aciuni. Cumprarea i vnzare de prti sociale, aciuni i obligaiuni emise de alte firme ine de fluxul de numerar generat de activitile investiionale. Semnalele de alarm ce pot fi observate n situaia fluxului de numerar sunt diferenele dintre planificat i realizat. Cu ct ncasrile sunt mai mici dect cele previzionate iar plile sunt mai mari, cu att gradul de alarm ar trebui s fie mai mare. C msura de luat post-factum sunt depistarea cauzelor care au dus la deraierea de la planul iniial i corectarea acestora. Msuri pentru a mbunti fluxul de numerar: Negociai termene scurte de plat cu clienii. Facturai ct mai repede dup Negociai termene lungi de plat cu furnizorii. Pstrai o rezerv de numerar. Optimizai folosirea stocurilor, astfel nct s avei ct mai puin numerar livrarea produsului sau serviciului.

imobilizat. Situaia fluxurilor de numerar - RON Denumirea elementului Exerciiul

financiar curent Fluxuri de numerar din activiti de exploatare: Profit brut Ajustri pentru: Cheltuieli cu amortizarea Cheltuieli cu provizioanele i ajustrile pentru depreciere sau pierdere de valoare Venituri din reluri de provizioane i ajustri pentru depreciere sau pierdere de valoare Cheltuieli financiare (Cheltuieli cu dobnzile) Venituri financiare (Venituri din dobnzi) Cheltuieli privind activele cedate Venituri din vnzarea activelor Variaia soldurilor conturilor de creane comerciale i alte creane din exploatare Variaia soldurilor conturilor de datorii comerciale i alte datorii din exploatare Variaia soldurilor conturilor de stocuri 2.216 967 0 0 440 (28) 2. 496 (345) (2.245) (638) (1.215) Numerar generat din exploatare Dobnzi ncasate 28 Dobnzi pltite Impozit pe profit pltit Numerar net din activiti de exploatare Fluxuri de trezorerie din activiti de investiie: Pli pentru achiziionarea de imobilizri corporale ncasri din vnzarea de imobilizri corporale Numerar net din activiti de investiie Fluxuri de trezorerie din activiti de finanare: ncasri din emisiunea de aciuni ncasri din mprumuturi pe termen lung Rambursri de mprumuturi pe termen lung Dividende pltite Numerar net din activiti de finanare Creterea net a numerarului i echivalentelor de numerar Numerar i echivalente de numerar la nceputul exerciiului financiar Numerar i echivalente de numerar la sfritul exerciiului financiar (440) (100) 1.136 (1.789) 345 (1.444) 216 160 0 (1.399) (1.294) (877) (1.185) (525) (1.710) 1.648

Situaia fluxurilor de numerar permite s se caracterizeze politica de cretere a ntreprinderii.

Soldul trezoreriei din exploatare (ETE) este pozitiv, dar nu suficient pentru a permite plata cheltuielilor financiare i a impozitului pe profit. ntreprinderea se afl ntr-o situaie asemntoare celei n care soldul de trezorerie este negativ, cu diferena c majorarea nevoii de credit este legat de imposibilitatea de a plti toate cheltuielile contractate i nu se datoreaz deficitului cronic provenit din exploatare. n aceast situaie, este necesar o reechilibrare a structurii financiare (creterea capitalului). n ambele cazuri, este necesar, totui, s se pun ntrebarea i asupra rentabilitii reale a ntreprinderii. Situaia fluxurilor de numerar permite elaborarea unei politici de redresare care vizeaz: cedarea unor active din afara exploatrii sau abandonarea unor activiti; diminuarea nevoii de fond de rulment, mai ales prin limitarea nivelului produciei meninerea unui ritm al produciei constant, care duce la majorarea stocurilor, accelerarea facturrilor i livrrilor, n timp ce creanele comerciale sunt ncasate

la cel al vnzrilor; acestea fiind evaluate la cost complet; cu ntrziere, cifra de afaceri crete, dei creditul acordat clienilor crete semnificativ.

3.5 Planul de finanare Planul de finanare este un document previzional, plurianual, stabilit pe o durat de 35 ani care regrupeaz: resursele de care dispune ntreprinderea n anii considerai. alocrile durabile la care trebuie s fac ea n cadrul acelorai ani.

Deasemenea planul de afacere trebuie stabilit n fiecare an si adugat documentelor contabile. El este cerut de banc pentru acordarea unui credit pe termen lung n cazul cererii unei sume importante.

Resursele previzionale reprezint toate resursele durabile de care poate beneficia ntreprinderea Cesiuni sau reduceri ale elementelor de activ imobiliar - sunt generatoare de plus sau minusuri de valoare cu implicaii fiscale. Creterea capitalului reprezint singura cretere de capital prin aporturi n numerar i n cazul numai al sumelor eliberate constituie o resurs real susceptibil pentru a finana alocrile. Subveniile - n anul n care este ncasat de ntreprindere, subvenia constituie o resurs pentru valoarea ei total. Impozitarea sa, care intervine n anul de vrsmnt este luat automat n considerare n rezultatul exerciiului i deci n CAF. Creterea datoriilor financiare - Este vorba de datoriile cu o durat mai mare de un an. Dac cheltuielile sunt suportate, ele pot s fie deduse din suma mprumutat, sau s fie trecute la alocri n rubrica cheltuieli de repartizat. Alocrile previzionale - Acestea sunt alocri cu caracter durabil care vor afecta trezoreria.

Achiziiile de imobilizri - Investiiile prevzute la imobilizrile necorporale, corporale sau financiare sunt considerate pentru valoarea lor (fr TVA) majorat cu TVA nedeductibil fiscal. Daca e o producie imobilizat, ea trebuie s figureze cu acelai titlu ca i o achiziie. Distribuirile de dividente - asupra acestui titlu, dou atitudini sunt posibile: fie sunt incluse n alocri (caz cand ntreprinderea a definit sumele previzionale pe fie sunt ignorate ntr-un prim moment, posibilitile de distribuire fiind studiate Variaiile NFR Principiu: soldurile anuale ale planului de finanare sunt solduri de trezorerie. Ori, CAF, trecut la resurse, nu e un flux de trezorerie 100%. Fluxul de trezorerie corespunztor e dat de relaia CAF-NFR. De aceea variaiile pozitive ale NFR trebuie nscrise la alocri i variaii negative la resurse (sau alocri negative). Remarci complementare: elementele care constituie NFR sunt dificil de a le evalua n mod provizional. Se poate spune c n planul de finanare variaiile NFR sunt aproximate. Elaborarea planului Elaborarea planului de finanare necesit un minim de 2 etape: stabilirea unui plan fr finanri externe, pornind de la soldurile obinute la finele stabilirea unui plan de finanare lund n consideraie, finanrile. perioadei, de a determina finanrile externe necesare nevoilor de acoperit; Planul care rezult trebuie s fie echilibrat , adic s prezinte rapid o tezorerie global pozitiv. Planul de finanare e indispensabil pentru a judeca viabilitatea unei ntreprinderi i pentru a negocia cu bncile, consursurile bancare necesare. ntreprinderea trebuie s elaboreze planurile de finanare pentru: Verificarea pertinenei strategiei sale, care trebuie s permit echilibrarea Cercetarea, prin ajustri succesive a celor mai bune combinaii posibile ntre planului. resurse i alocri; care le-a vizat s le distribuie i pentru care are asigurri c le poate face fa); dup stabilirea planului, n funcie de soldurile obinute.

Justificarea recurgerii la finanri externe. Evaluarea capacitii de distribuie a dividentelor.

Considerente ale NFRE: Numai NFRE este considerat; este foarte dificil de a prevedea suma posturilor n afara exploatrii i e preferabil de a le ignora. n plus NFRE este evaluat cu ajutorul metodei normative, ceea ce evit de a calcula toate posturile. Este vorba de o NFRE medie, atunci cnd bilanul previzional este presupus stabil la finele exerciiului. Prin urmare trezoreria astfel determinat nu este, n mod real o trezorerie de sfrit de exerciiu, este vorba, deci, de un calcul aproximativ. Societatea a previzionat pentru urmtorii 3 ani un EBE anual de 3.800 RON. ntreprindere are n vedere realizarea unei investiii n active imobilizate de 1.789 RON. Utilajul a fost achiziionat i pus n funciune n luna decembrie a anului 2008, dar suma de 2.235 RON va fi achitat n luna ianuarie a anului 2009. Mijlocul fix se va amortiza liniar n 5 ani. Un vechi utilaj va fi vndut cu 75 RON; valoarea neamortizat a acestuia este de 75 RON. Noua investiie va contribui la creterea produciei, ceea ce va determina o cretere a NFRE cu 1.246 RON. Trezoreria disponibil la nceputul anului este de 100 RON. Cota de impozit pe profit este de 16 %. Se calculeaz CAF previzional pentru fiecare dintre urmtorii trei ani: Impozitul pe profit previzional n RON EBE 3.800 Amortizarea 447 Profitul impozabil 3.353 Impozitul pe profit 536 CAF previzional n RON EBE 3.800 Impozit pe profit 536 Capacitatea de autofinanare 3.264

Amortizarea =

= 447 RON

Profit impozabil = EBE Amortizarea = 3.800 447 = 3.353 RON Impozit pe profit = Profit impozabil x 16% = 3.353 x 16% Se realizeaz o prim variant a planului de finanare: Plan de finanare nceputul Anul 536 RON

I Necesar de resurse

Anul

Anul

Achiziii de active imobilizate Creterea NFRE Total utilizri II Resurse Resurse interne - capacitatea de autofinanare (CAF) - cesiuni de active imobilizate Total resurse permanente Diferena dintre resurse i utilizri Trezoreria iniial Trezoreria final

anului 2010 1.789 1.246 3.035

2010

2011

2012

3.264 75 75 (2.960) 100 (1.860) 3.264 3.264 (1.860) 1.404

3.264 3.264 3.264 1.404 4.468

3.264 3.264 3.264 4.468 7.932

n a doua etap se ncearc echilibrarea planului cu scopul de a obine o trezorerie final pozitiv, prin: - utilizarea de noi resurse; - modificarea planului de investiii. Presupunem c n 2010 ntreprinderea decide majorarea capitalului social cu 1.000 RON i contractarea unui mprumut n sum de 1.800 RON pe trei ani. De asemenea, se decide distribuirea integral a profitului net sub form de dividende. mprumutul va fi rambursat n trei trane anuale egale, ncepnd cu finele anului 2010. Dobnda de 10% va fi achitat odat cu rambursarea mprumutului, dup cum Explicaii Rambursare mprumut Dobnda pltit Anuitate 2010 600 180 780 Sfritul anului 2011 600 120 720 rezult din tabelul urmtor (RON): 2012 600 60 660

Se recalculeaz capacitatea de autofinanare (RON): Explicaii EBE Amortizare Dobnda pltit Profit impozabil Impozit pe profit Profitul net 2010 3.800 447 180 3.173 507,68 2.665,32 2011 3.800 447 120 3.233 517,28 2.715,72 2012 3.800 447 60 3.293 526,88 2.766,12

CAF 3.112,32 Planul de finanare definitiv se prezint astfel: Plan de finanare RON I Necesar de resurse Dividende pltite Rambursare mprumut Achiziii de active imobilizate Creterea NFRE Total utilizri II Resurse Resurse interne - capacitatea de autofinanare (CAF) - cesiuni de active imobilizate Majorarea capitalului social mprumut Total resurse permanente Diferena dintre resurse i utilizri Trezoreria iniial Trezoreria final nceputul anului 2010 1.789 1.246 3.035 Anul 2010

3.162,72

3.213,12

600 600 3.112,32 75 1.000 1.800 2.875 (160) 100 60

Anul 2011 2.665,32 600 3.265,32 3.162,72

Anul 2012 2.715,72 600 3.215,72 3.213,12

3.112,32 2.512,32 60 2.572,32

3.162,72 (102,6) 2.572,32 2.469,72

3.213,12 (102,6) 2.469,72 2.367,12

CONCLUZII I PROPUNERI CONCLUZII Informaiile sistematizate n bilan stau la baza determinrii unei serii de indicatori prin utilizarea datelor furnizate de contabilitate, fie n forma n care acestea exist, fie dup o prelucrare prealabil. Conform, principiului contabilitii privitor la intangibilitatea bilanului de deschidere, acest document de sintez reprezint punctul

final al lucrrilor contabile dintr-o perioad i punctul de debut al contabilitii n perioada urmtoare. ntreprinderile trebuie s realizeze un rezultat, acesta poate fi profit sau pierdere. Rezultatul poate fi o mrime valoric pozitiv, denumit profit, atunci cnd veniturile sunt mai mari dect cheltuielile sau, o mrime valoric negativ, denumit pierdere, atunci cnd veniturile sunt mai mici dect cheltuielile. n cazul nostru rentabilitatea financiar ia valori mici deoarece rezultatul net este mai mic fa de valoarea capitalului propriu. Rata rentabilitii economice permite societii comerciale rennoirea i creterea activelor sale ntr-o perioad ct mai scurt. Dac activele circulante sunt inferioare datoriilor pe termen scurt, fondul de rulment este negativ, prezentnd o situaie financiar dificil a ntreprinderii, iar dac activele circulante sunt excedentare fa de datoriile pe termen scurt, fondul de rulment este pozitiv i prezint o situaie normal a ntreprinderii. n analiza fondului de rulment net se observ o micorare a acestora ceea ce nseamn c nu sunt alocate toate resursele ale exerciiului anterior. Fondul de rulment este pozitiv ceea ce nseamn c, capitalurile permanente permite s se finaneze integral activele imobilizate i chiar o parte din activele circulante. Dac fondul de rulment ar fi fost negativ s-ar fi luat o parte important din capitalurile proprii ale firmei i ar nregistra o cretere a datoriilor. Un fond de rulment negativ nseamna dificulti financiare previzibile pe linia solvabilitii, ceea ce necesit o mbuntire a finanrii. Aceast concluzie este valabil n condiiile n care viteza de rotaie a activelor este identic sau foarte apropriat de cea a pasivelor si cnd aceste anticipri rmn nemodificate. Dac activele circulante se rotesc mai repede dect datoriile pe termen scurt ntreprinderea realizeaz lichiditi mai repede dect ritmul datoriilor pe termen scurt realiznd c este posibil realizarea unui echilibru financiar chiar n condiiile unui fond de rulment negativ. Creterea fondului de rulment semnific o situaie pozitiv, dar trebuie studiat dac aceast cretere a fondului de rulment nu este determinat de creterea gradului de ndatorare a ntreprinderii, ceea ce ar fi n detrimentul autonomiei sale financiare.

Fondul de rulment este mai mare dect nevoia de fond de rulment, atunci fondul de rulment finaneaz n totalitate nevoia de fond de rulment i apare un excedent de resurse care se regsete n trezorerie ce se concretizeaz n disponibil bancar i cas. Trezoreria neta este pozitiva ceea ce demonstrez succesul ntreprinderii, prin plasarea rentabil a disponibilitilor bneti. Creterea trezoreriei nete este dat de profiturile nete i amortizrile acumulate de societate. Scopul urmrit de ntreprindere, n desfurarea oricrei activiti, este de a realiza un profit suficient pentru a remunera convenabil capitalurile de care dispune, de a menine potenialul su tehnic i economic de a asigura o cretere raional innd seama de evoluia pieei i tendinelor conjuncturale. PROPUNERI ntreprinderile au nevoie s-i controleze activitatea lor sub diverse forme, iar controlul de gestiune permite msurarea rezultatelor i asigurarea c obiectivele propuse sunt atinse. Astfel, sistemul de control de gestiune este asociat cu un sistem de msurare a performanelor. Controlul de gestiune trebuie s fie bazat pe responsabiliti i adaptat destinaiei. Pentru conceperea unui sistem de control de gestiune n ntreprindere, propunem parcurgerea mai multor etape, care pot fi sistematizate astfel: I. II. III. IV. V. Structura ntreprinderilor pe activiti i centre de responsabilitate. Descentralizarea activitilor prin delegare de responsabiliti. Organizarea mai bun a contabilitii. Alegerea indicatorilor semnificativi la nivel general ct i pentru fiecare ntocmirea tablourilor de bord.

activitate i centru de responsabilitate. n acest sens, trebuie schimbat atitudinea conducerii ntreprinderii i nvins indiferena acestora fa de organizarea i aplicarea unei contabiliti care s constituie suportul unui adevrat control de gestiune. Pentru a fi pertinent, controlul de gestiune implic o complet reorganizare a ntreprinderii. Astfel, funcionarea unui sistem de control de gestiune se bazeaz pe definirea unei structuri de gestiune adic a unei divizri a ntreprinderii pe centre de responsabilitate.

Fiecare dintre aceste centre de reponsabilitate se caracterizeaz prin obiective i mijloace proprii, sau astfel spus, printr-o autonomie decizional privind utilizarea unei pri din aceste mijloace, n cadrul politicilor prestabilite. Controlul de gestiune i asum responsabilitatea principal de utilizare optim a resurselor n funcie de necesitile prevzute pe termen lung, mediu i scurt. n acest scop, controlul de gestiune particip de maniere determinate la : - definirea problemelor i informaiilor de ordin intern i extern necesare n planificarea i elaborare de bugete. - organizarea i buna funcionare, cu costuri ct mai reduse, a unui sistem informaional adaptat la procesele coerente de analiz i sintez. - colectatea, selecia i prezentarea informaiilor sub form de bord adoptate la diferite tipuri i niveluri de responsabilitate. - detectarea abaterilor ntre previziuni i realizri i efectuarea coreciilor necesare. - toate procedurile de formare de transmitere i de perfecionare care trebuie s dein cunotine de tip inter disciplinar. Structura unei ntreprinderi are un impact imediat asupra funcionrii sistemului de control de gestiune i n mod deosebit asupra felului n care ntreprinderile i msoar rezultatele i i aloc mijloacele lor. Structura ntreprinderii este influenat de strategile acesteia, care la rndul lor, impulsioneaz sistemul decizional i informaional. De asemenea, considerm necesar realizarea unei descentralizri veritabile prin delegarea de responsabiliti. Dup realizarea unei structuri de gestiune adecvate i organizarea contabilitii, de importan deosebit pentru conceperea unui sistem de control de gestiune este alegerea indicatorilor semnificativi la nivel de ntreprindere, ct i pentru fiecare activitate i centru de responsabilitate, precum i ntocmirea tablourilor de bord de gestiune. n acest sens, n domeniul de activitate studiat, am propus un numr de 8 indicatori ce pot fi pui n valoare prin intermediul tablourilor de bord i anume: cifra de afaceri numrul de comenzi numrul de facturi emise totalul prestaiilor

volumul de afaceri realizate totalul comisioanelor obinute rata de comercializare a ofertei structura forei de munc

Se pot stabili numeroase tablouri de bord destinate diferiilor responsabili ai ntreprinderii. Pentru buna coeren a deciziilor este necesar s se ntocmeasc un tablou de bord la nivelul conductorului ntreprinderii, defalcate pe activiti i responsabiliti, cuprinznd indicatori sintetici n concordan cu nivelul ierarhic superior. Aceti indicatori permit nelegerea rapid a situaiei economice i financiare a ntreprinderii. De asemenea, la nivelul fiecrei activiti i centru de responsabilitate se va ntocmi cte un tablou de bord n concordan cu nivelul ierarhic superior. Calitatea sistemului de control de gestiune depinde n mare msur de voina de implicare a responsabililor la diferitele niveluri ierarhice. Tabloul de bord de gestiune corespunde ntr-adevr unui sistem de informare i permite s se cunoasc n permanen i cu ct mai rapid posibil datele necesare controlului mersului ntreprinderii pe termen scurt i s faciliteze exercitarea responsabilitilor

BIBLIOGRAFIE 1. Demetrescu C.G Istoria contabilitii, Editura tiinific, Bucureti, 1972. 2. Ilie V. 3. Ionescu L. 4. Teodorescu M., Badea L. 5. Teodorescu M. 6. Ristea M. 7. Stancu I. Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press, Bucureti, 2003. Analiza economico-financiar, Editura Biblioteca, Trgovite,2007. Finanele ntreprinderii, Editura Cartea Studenteasc, Bucureti, 2007. Cursuri de la Gestiunea trezoreriei. Bazele contabilitii, Bucureti, 1992. Finane. Teoria pieelor financiare. Analiza i gestiunea financiar,

Editura Economic, Bucureti, 2002.

Powered by http://www.referat.ro/ cel mai tare site cu referate