Devaluacin

La devaluacin es la disminucin o prdida del valor nominal de una moneda corriente frente a otras monedas extranjeras. En el cas de Mxico, seria la reduccin del valor del Peso vs el Dlar, el Euro, la libra esterlina, el yen y en general cualquier moneda de otro pas. Por qu ocurre una devaluacin? La principal causa de una devaluacin ocurre por el incremento en la demanda de la moneda extranjera, y este aumento de demanda se deber entre otras cosas a:

Falta de confianza en la economa local o en su estabilidad. Una declaracin de moratoria de pagos de deuda del gobierno, las guerras, actos de terrorismo, etc ahuyentan la inversin extranjera en el pas. Ante un escenario de desconfianza, los inversionistas (nacionales e internacionales) buscan sacar su dinero del pas, y para hacerlo, deben vender pesos y comprar moneda extranjera.

Dficit en la balanza comercial. Cuando el monto de los productos que importamos es mayor al monto de los productos que exportamos, se dice que tenemos dficit en nuestra balanza comercial, por lo que debemos comprar ms moneda extranjera para cubrir ese dficit.

Salida de capitales especulativos ante ofertas ms atractivas de inversin. Esta salida ocurre cuando gobiernos con economas ms fuertes deciden subir sus tasas de inters. Esto hace que los especuladores e inversionistas prefieran prestar su dinero a esos gobiernos ms seguros y por ende, sacarlo del nuestro. De igual forma, hay mucho capital especulativo en la bolsa de valores. En el momento en que ya no resulte tan atractivo invertir en las empresas de la bolsa mexicana, comenzarn a vender esas inversiones y retirar su dinero de Mxico. Normalmente un incremento en tasas de inters extranjeras va acompaado de baja en la Bolsa, y esta baja en la bolsa, se reflejara en devaluacin del peso.

Decisin del Banco Central de devaluar la moneda. Porque el Banco central buscara disminuir el valor de su moneda ante otras? Esta medida buscar frenar las importaciones para protejer la economa local. Al momento de la devaluacin, la mercanca procedente de otros pases automticamente incrementa su costo, y entonces se beneficia a la produccin interna, aumentando el consumo interno de los productos nacionales, estimulando las exportaciones y reactivando la economa. Sin embargo, hay que tomar en cuenta tambin las consecuencias negativas de una devaluacin antes de tomar (o dejar de tomar) una decisin macroeconmica tan importante

EFECTOS DE LA DEVALUACIN DEL BOLVAR SOBRE LA ECONOMA VENEZOLANA Dimos cuenta ayer, en este blog, que Venezuela haba devaluado el bolvar. Las razones que han llevado al gobierno de Hugo Chvez a la devaluacin son tres: a) salir de la recesin econmica y como consecuencia aumentar el nivel de empleo; b) corregir el dficit pblico y c) fomentar las exportaciones y encarecer las importaciones y aumentar as las reservas internacionales del Banco Central. Sin embargo, es necesario considerar que los males de la economa venezolana no proceden solo de un bolvar que, sin duda, estaba sobrevalorado sino y sobre todo por no haber acometido reformas fiscales en profundidad y no haber combatido la ineficacia y corrupcin de la clase poltica. Por tanto la solucin a los problemas econmicos de Venezuela deben pasar no solo por la devaluacin sino tambin por la reforma fiscal y la aparicin de un conjunto de polticos y funcionarios que se comprometan a gobernar el pas sin robar un bolvar. Porque la devaluacin del bolvar va a generar presiones inflacionistas? La devaluacin de una moneda, en este caso el bolvar, con respecto a otra/s genera presiones inflacionistas bsicamente por: 1)Los precios en bolvares de los bienes importados tanto de consumo como de inversin aumentarn (inflacin). 2) Los precios, en moneda local (bolvares), de los servicios provenientes del exterior aumentarn (ms inflacin). 3) Los costes de produccin de aquellas empresas cuyas materias primas son importadas aumentarn; entonces si las empresas quieren mantener su margen trasladarn ese aumento a los costes y va precios al comprador final (ms inflacin). 4) Los gastos financieros de aquellas empresas que tengan crditos en moneda extranjera se incrementarn; este incremento en los costes financieros se trasladar va precio al consumidor, si es que la empresa quiere mantener su margen (ms inflacin). 5) Teniendo en cuenta que la devaluacin incentiva las exportaciones, el incremento en stas, generar un mayor nivel de divisas y, por tanto el banco central deber comprar una parte emitiendo a cambio bolvares (base monetaria) lo que por el efecto multiplicador aumentar la cantidad de dinero y, por tanto, la inflacin. 6) Adems un aumento de las exportaciones (aumento de la demanda agregada) generar un esfuerzo mayor sobre el aparato productivo (oferta agregada) lo que tambin tender a tensionar los precios (ms inflacin).

Perjudicados por la devaluacin Esta devaluacin, como todas la devaluaciones, va a tener fuertes efectos redistributivos, perjudicando a los venezolanos que tienen deudas en dlares, reales, euros, etc. que tendrn que convertir ahora ms bolvares que antes de la devaluacin para pagar esas deudas y beneficiando a los acreedores en dlares que ahora recibirn ms bolvares por cada dlar que haban prestado. En el caso particular de la deuda pblica venezolana, mucha de ella nominada en moneda extranjera, la devaluacin tendr un impacto muy negativo sobre el dficit fiscal aumenta la carga de intereses expresado en moneda domstica y sobre las futuras necesidades de financiacin. En este sentido, la devaluacin va a crear ms dificultades al Gobierno para hacerse con las divisas necesarias para pagar los servicios de la deuda pblica en dlares. Por otro lado, como vimos que la devaluacin va a generar inflacin, perjudica fundamentalmente a los perceptores de ingresos fijos, que suelen ser los ms dbiles (por ejemplo rentistas y jubilados). Quiz sean las pequeas y medianas empresas quienes estarn en la situacin ms comprometida con deudas en dlares y flujos de ingresos (ventas) vinculados bsicamente al mercado domstico (bolvares). Para las familias que mantienen deudas en moneda extranjera, la devaluacin aumentar la relacin deuda/ingresos provocando recomposiciones en la estructura de gastos del hogar con un efecto negativo sobre el consumo. En trminos generales, la devaluacin para las familias y pequeas empresas puede generar un efecto pobreza. A pesar de todos estos problemas parece que, tal como vimos ayer, los beneficios de esta devaluacin van a superar a los costes. Pero lo ms acertado sera romper con el sistema de tipo de cambio fijo y controlado y adoptar un sistema flotante. Tener tipos de cambio fijo es tanto como aceptar el fracaso de otras medidas de poltica econmica para controlar la inflacin lo que transmite poca credibilidad a los inversores. De ah que en el mundo ha habido una clara tendencia a abandonar los regmenes de cambio fijo para adoptar tipos flotantes. Efectos para el gobierno: Una reduccin de su dficit en trminos reales y como porcentaje del PIB, al incrementarse la cantidad de bolvares por petrodlar. Una leve disminucin real de sus necesidades de emisin de deuda en moneda nacional, ms no en dlares, puesto que este ao el servicio de la deuda en divisas es mayor. Un aumento en bolvares del valor de la deuda pblica en moneda extranjera; es decir, del capital e intereses por pagar. Un aumento del ratio de la deuda pblica sobre PIB. Un aumento de los depsitos del gobierno.

Efectos para la banca: Una reduccin de la demanda de bonos del Estado denominados en bolvares y dlares (en trminos reales). Un aumento en bolvares de los intereses en dlares percibidos por la banca. Una revaluacin del activo y, por tanto, de su patrimonio, lo que permitir un incremento del pago de dividendos. Una disminucin real de la cartera de crdito, aunque se incremente en el caso de las empresas con solicitudes en Cadivi de aprobarse al nuevo tipo de cambio . Un incremento de la morosidad producto del efecto contractivo de la devaluacin y del recorte real del gasto fiscal deficitario. Efectos para el BCV: Un incremento en bolvares del valor de las reservas internacionales, que permitir registrar parte de las prdidas por traspasos histricos de divisas al Fonden. Un aumento en bolvares de los intereses en dlares sobre las reservas en divisas. Efectos para las empresas: Una reduccin en la demanda de importaciones de bienes y servicios. Un incremento en los costos de produccin. Un aumento en bolvares del precio de exportacin de Pdvsa (i.e. del barril en bolvares), CVG, y los exportadores en general. Efectos para los hogares: Un aumento en bolvares de los intereses en dlares percibidos por los hogares (i.e. para aquellos que ahorran en dlares o compran bonos del Estado en divisas). Una disminucin del ahorro en divisas (i.e. de las fugas de divisas). Un aumento del valor en bolvares del ahorro en dlares que mantienen los hogares. Finalmente, una mayor inflacin , y una escasez no mucho menor a la actual.