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ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS PROF SRGIO ADRIANO

Conceito: Anlise das demonstraes ou (anlise de balanos, anlise das demonstraes econmico-financeiras ou anlise contbil) a tcnica contbil que consiste na decomposio, comparao e interpretao das demonstraes contbeis. As demonstraes contbeis objeto de anlise so: - Balano Patrimonial - Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados (ou Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido) - Demonstrao do Resultado do Exerccio - Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (esta ltima agora ficou facultativa, pois com o advento da Lei 11.638/07, ocorreu a revogao dos incisos I e II, que tratavam respectivamente das Origens de Recursos e das Aplicaes de Recursos, sendo que os incisos III e IV que tratam respectivamente dos excessos ou insuficincias das origens em relao s aplicaes e dos saldos, no inicio e no fim do exerccio, do ativo e passivo circulantes, o montante do capital circulante lquido e o seu aumento ou reduo durante o exerccio, no foram revogados, tornando, por conseguinte, a DOAR facultativa). Importante: a anlise das demonstraes contbeis no exigida por lei, sendo que a sua elaborao decorre da necessidade de informaes mais detalhadas sobre a situao do patrimnio e de suas variaes, informaes estas, que sero utilizadas pelos administradores, acionistas, investidores, credores, bancos, etc. Como a anlise contbil no exigida por lei, o analista ao elaborar a anlise de balanos pode fazer alguns ajustes nas demonstraes contbeis de forma a tornar a interpretao de suas informaes mais til aos interesses das pessoas acima citada, s quais os relatrios gerados pela anlise sero destinados. Os processos mais utilizados na anlise das demonstraes contbeis so: - anlise vertical (ou anlise de estrutura) - anlise horizontal (ou anlise de evoluo) - anlise por quocientes (ou anlise por ndices) Anlise Vertical (Anlise de Estrutura) Envolve a relao entre um elemento e o grupo de que ele faz parte. A anlise vertical est relacionada com elementos homogneos e relativos a um mesmo exerccio.

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Anlise Horizontal (Anlise de Evoluo) Verifica a evoluo dos elementos patrimoniais (bens, direitos, obrigaes e PL) ou de resultado (Lucro ou Prejuzo) durante um determinado perodo. A anlise horizontal est relacionada com elementos homogneos e relativos a exerccios distintos. Anlise por Quocientes (Anlise por ndices) o mtodo de anlise mais utilizado, sendo estabelecido uma relao entre dois elementos heterogneos de um mesmo exerccio. Da anlise por quocientes obtemos trs indicadores: I- Indicadores Estticos (ou Indicadores Patrimoniais): obtidos da relao entre elementos patrimoniais. ATIVO AC ARLP AP TOTAL Exemplos de indicadores estticos: Liquidez Imediata (ou Instantnea) LI= Disponibilidades/ PC Liquidez Corrente LC=AC/PC II- Indicadores Dinmicos (ou Indicadores Operacionais): obtidos da relao entre elementos formadores do resultado. Artigo 187 da Lei 6.404/76 (Demonstrao do Resultado do Exerccio) Exemplos de indicadores dinmicos: Margem Lquida ML= Lucro Lquido/ Vendas Lquidas PASSIVO PC PELP REF PL TOTAL

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Margem Operacional MO= Lucro Operacional/ Vendas Lquidas III- Indicadores de Velocidade: obtidos da relao entre um elemento patrimonial e um elemento de resultado. Exemplos de indicadores de velocidade: Prazo Mdio de Rotao de Estoques PMRE= CMV/ Estoque Mdio Prazo Mdio de Rotao de Clientes PMRC= 360 : (Vendas a Prazo/ Clientes) Anlise por Quocientes (Anlise por ndices) A anlise por ndices est dividida nos seguintes ndices: Um ndice o quociente resultante de uma equao. Um ndice financeiro corresponde comparao de valores monetrios absolutos e que proporciona um dado relativo entre eles. A anlise por ndices est dividida nos seguintes ndices financeiros: I- ndices de Liquidez II- ndices de Endividamento III- ndices de Rotatividade IV- ndices de Rentabilidade V- Outros ndices Simples VI- ndices Complexos I- ndices de Liquidez Os ndices de liquidez tm por finalidade medir a capacidade da empresa pagar as suas dividas (curto ou longo prazo) com recursos do ativo. Entre os principais interessados nos ndices de liquidez esto os credores da empresa, os quais tm interesse em avaliar o risco dos crditos j concedidos e o risco da concesso de novos crditos. Por esse motivo, so adotados amplamente pelas instituies financeiras em geral. Nem sempre um elevado ndice de liquidez traduz boa gerncia financeira, pois em alguns casos, um alto grau de liquidez pode representar a manuteno desnecessria de disponibilidades, excesso de estoques, prazo muito dilatado para recebimento de duplicatas a receber, etc. 1- Liquidez Imediata (ou Liquidez Instantnea) Mede a capacidade imediata da empresa pagar suas obrigaes a curto prazo. O ndice de liquidez imediata calculado atravs da seguinte frmula: 3

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Liquidez Imediata= Disponibilidades/ PC

Exemplo 01: Dado o Balano Patrimonial, calcule a liquidez imediata: Ativo AC Caixa Bancos Clientes Mercadorias Soluo: 1.500 5.800 5.000 5.400 Passivo PC Fornecedor Contas a pagar ICMS a recolher Emprstimos (CP) 5.800 2.700 2.100 4.000

2- Liquidez Corrente (ou Liquidez Comum) Mede a capacidade da empresa pagar suas dvidas de curto prazo com a utilizao de recursos do ativo circulante. Para o estabelecimento de um quociente ideal de liquidez corrente, fundamental a anlise do ciclo operacional da empresa. Assim, uma empresa industrial deve apresentar quociente de liquidez corrente maior que o da empresa comercial, em razo de na indstria os recursos aplicados na atividade terem um retorno mais lento. O ndice de liquidez corrente calculado atravs da seguinte frmula: Liquidez Corrente= AC/PC Ateno: O ciclo operacional interfere na liquidez corrente das empresas, pois o ciclo operacional : - no caso de uma empresa comercial: o perodo de tempo que a empresa leva em mdia para adquirir mercadorias de seus fornecedores, vend-las e receber as respectivas vendas de seus clientes. De acordo com o pargrafo nico do artigo 179 da Lei 6.404/76, na companhia em que o ciclo operacional tiver durao maior que o exerccio social (maior do que 1 ano), a classificao no circulante ou no longo prazo ter por base o prazo desse ciclo.

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No caso de uma empresa comercial, o valor aproximado do ciclo operacional (CO) pode ser calculado somando-se o prazo mdio de rotao de clientes (PMRC) com o prazo mdio de recebimento de estoques (PMRE). CO = PMRC + PMRE Exemplo 02: Dado o Balano Patrimonial, calcule a liquidez corrente: Ativo AC Caixa Bancos Clientes Mercadorias Soluo 1.500 5.800 5.000 5.400 Passivo PC Fornecedor Contas a pagar ICMS a recolher Emprstimos (CP) 15.800 12.700 9.100 6.650

3- Liquidez Seca (ou Teste cido) Mede a capacidade da empresa pagar as suas dividas de curto prazo, utilizando os recursos aplicados no ativo circulante, sem contar com os estoques. Este ndice decorrente das caractersticas que algumas empresas possuem em realizar (vender) os seus estoques, como por exemplo, as indstrias automobilsticas que em poca de recesso lotam os seus ptios por causa das baixas vendas. O ndice de liquidez seca calculado atravs da seguinte frmula: Liquidez Seca = (AC Estoques)/ PC

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Exemplo 03: Dado o Balano Patrimonial, calcule a liquidez seca: Ativo AC Caixa Bancos Clientes Mercadorias Soluo 1.500 5.800 5.000 5.400 Passivo PC Fornecedor Contas a pagar ICMS a recolher Emprstimos (CP) 25.800 12.700 2.100 8.600

4- Liquidez Geral (ou Liquidez Total) Mede a capacidade da empresa pagar sua dvidas a curto e longo prazos, utilizando os recursos aplicados no ativo no-permanente, isto , no ativo circulante e no ativo realizvel a longo prazo. O ndice de liquidez geral calculado atravs da seguinte frmula: Liquidez Geral = (AC+ARLP)/ (PC+PELP) Exemplo 04: Dado o Balano Patrimonial, calcule a liquidez geral: Ativo AC Caixa Bancos Clientes Mercadorias ARLP Aplicaes Financeiras Soluo 1.500 5.800 5.000 5.400 Passivo PC Fornecedor Contas a pagar ICMS a recolher Emprstimos (CP) PELP 5.700 Emprstimos 45.800 22.700 12.100 16.400 20.000

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5- Solvncia Geral (ou Margem de Garantia) Mede a capacidade da empresa pagar suas dividas de curto e longo prazos, utilizando os recursos totais aplicados no patrimnio, isto , utilizando todo o ativo, inclusive o ativo permanente. O ndice de solvncia geral calculado atravs da seguinte frmula: Solvncia Geral = Ativo Total / (PC + PELP) Exemplo 05: Dado o Balano Patrimonial, calcule a solvncia geral: Ativo AC Caixa Bancos Clientes Mercadorias ARLP Emprstimos a coligadas AP Imvel Terrenos Veculos Total Soluo 5.000 15.000 5.000 5.400 4.000 24.500 13.000 18.100 90.000 Passivo PC Fornecedor Contas a pagar ICMS a recolher Emprstimos (CP) PELP Financiamentos PL Capital Reservas de Lucros Lucros Acumulados Total 9.800 8.700 6.100 3.000 8.400 40.000 4.000 10.000 90.000

IMPORTANTE: O objetivo dos ndices de liquidez medir a capacidade da empresa pagar as suas dvidas utilizando os recursos aplicados no ativo. Assim, devemos excluir no calculo dos mesmos, os itens do ativo que no representam disponibilidades ou valores que no

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possam ser convertidos em disponibilidades, como por exemplo, despesas antecipadas de seguros (ou seguros a vencer) e despesas diferidas do Ativo Permanente Diferido. Seguros a vencer apropriao como despesa para o resultado do exerccio Despesas diferidas amortizadas transformam em despesas de amortizao Assim, tendo em vista o exposto acima, as frmulas mais adequadas para o clculo dos ndices de liquidez so as seguintes: Liquidez Corrente = (AC Despesas Antecipadas) / PC Liquidez Seca = (AC Estoques Despesas Antecipadas) / PC Liquidez Geral = (AC + ARLP Despesas Antecipadas) / (PC + PELP) Solvncia Geral = (ATIVO Despesas Antecipadas Despesas Diferidas) / (PC + PELP) No caso desta ltima frmula, podemos apresentar a solvncia geral da seguinte forma: Solvncia Geral = ATIVO REAL / (PC + PELP) Onde: ATIVO REAL = ATIVO Despesas Antecipadas Despesas Diferidas EXERCCIOS Do Balano Patrimonial da Cia. A foram extrados os seguintes saldos de contas integrais: Contas Imveis Devedores por duplicatas Saques de exportao (LP) Credores por duplicatas Matrias-primas Financiamentos (LP) Adiantamentos de clientes Salrios apropriados Caixa Depsitos judiciais (LP) Aes de controladas BCM Importaes em andamento Valores em R$ 65.000 41.000 12.000 35.000 8.000 20.000 9.000 5.000 11.000 13.000 24.000 19.000 18.000 8

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Mquinas PIR Mercadorias transferidas em consignao ICMS a recolher IPI a recuperar Depreciao Acumulada (Imveis) Depreciao Acumulada (Mquinas) Dividendos a receber Dividendos a pagar Mercadorias recebidas em consignao

98.000 7.000 46.000 2.000 3.000 15.000 12.000 4.000 2.000 5.000

Assim, com base nas informaes dadas, responda s questes de nmeros 01 a 05. Questo 01. A liquidez corrente de: a) b) c) d) e) 2,21 2,35 2,40 2,50 2,66

Questo 02: A liquidez geral de: a) b) c) d) e) 1,14 1,86 2,19 3,15 3,50

Questo 03: A liquidez imediata de: a) b) c) d) e) 0,40 0,50 0,60 0,70 0,80

Questo 04: A liquidez seca de: a) b) c) d) e) 1,30 1,40 1,50 1,60 1,70

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Questo 05: A solvncia de: a) b) c) d) e) 3,21 3,65 4,00 4,05 4,19

II- ndices de Endividamento Os ndices de endividamento ou ndices de estrutura de capitais tm por objetivo avaliar, sobretudo, o grau de dependncia da empresa em relao aos capitais de terceiros, que ocorre entre os capitais prprios (PL), capitais de terceiros (PC + PELP) e capitais aplicados (ATIVO). Os ndices de endividamento revelam a poltica de obteno de recursos da empresa. Exemplo: A Cia. A apresenta o seguinte Balano Patrimonial: ATIVO AC ARLP AP TOTAL 35.000 15.000 50.000 100.000 PC PELP PL TOTAL PASSIVO 25.000 15.000 60.000 100.000

Ao avaliar a dependncia entre esses capitais, podemos concluir que 40% dos recursos aplicados no Ativo so financiados por capitais de terceiros e 60%, por capitais prprios, e que o capital prprio 50% superior ao capital de terceiros. Desta forma, estamos determinando o ndice de endividamento da Cia. A. 1- Endividamento (ou Endividamento Total) Mede a parcela do ATIVO financiada por capitais de terceiros. O ndice de endividamento calculado atravs da seguinte frmula: Endividamento = (PC + PELP) / ATIVO Observao: Quando o ndice de endividamento for superior a 1, ou seja, endividamento > 1, estamos diante da situao patrimonial passivo a descoberto.

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IMPORTANTE: Algumas bancas tm considerado como endividamento a relao entre o capital de terceiros (PC + PELP) e o capital prprio (PL), ou seja: Endividamento = (PC + PELP) / PL 2- Composio do Endividamento Mede a participao das dividas de curto prazo sobre o endividamento total. Composio do Endividamento (CP) = PC / (PC + PELP) Composio do Endividamento (LP) = PELP / (PC + PELP) III- ndices de Rotatividade So utilizados normalmente para medir a velocidade de renovao de estoques, recebimento de clientes ou pagamento de fornecedores. 1- Prazo Mdio de Rotao de Estoques (PMRE) Mede a velocidade de renovao dos estoques. Rotao de Estoques = CMV / Estoque Mdio CMV = EI + CL EF Estoque Mdio = (EI + EF) / 2 IMPORTANTE: Quando a banca no der os valores dos estoques iniciais e finais, e s der o valor do estoque final, ou simplesmente estoques, o Estoque Mdio ser calculado assim: Estoque Mdio = EF ou Estoques Para calcularmos o PMRE consideramos o ano como 360 dias. O ndice de prazo mdio de rotao de estoques calculado atravs da seguinte frmula: PMRE = 360 / Rotao de Estoques 2- Prazo Mdio de Rotao de Clientes (PMRC) Mede a velocidade de recebimento das vendas a prazo. Rotao de Clientes = Vendas a Prazo / Mdia dos Clientes

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Mdia dos Clientes = (Saldo inicial Clientes + Saldo final Clientes) / 2 IMPORTANTE: Quando a banca no der os valores dos saldos iniciais e finais de Clientes, e s der o valor do saldo final, ou simplesmente Clientes, a Mdia dos Clientes ser calculado assim: Mdia dos Clientes = Saldo final Clientes ou Clientes Para calcularmos o PMRC consideramos o ano como 360 dias. O ndice de prazo mdio de recebimento de clientes calculado atravs da seguinte frmula: PMRC = 360 / Rotao de Clientes 3- Ciclo Operacional (CO) o perodo de tempo que a empresa em mdia leva para adquirir mercadorias de seus fornecedores, vend-las e receber as respectivas vendas de seus clientes. CO = PMRC + PMRE 4- Prazo Mdio de Rotao de Fornecedores (PMRF) Mede a velocidade de pagamento das compras efetuadas a prazo. Rotao de Fornecedores = Compras a Prazo / Mdia dos Fornecedores Mdia dos Fornecedores = (Saldo inicial Fornecedores + Saldo final Fornecedores) / 2 IMPORTANTE: Quando a banca no der os valores dos saldos iniciais e finais de Fornecedores, e s der o valor do saldo final, ou simplesmente Fornecedores, a Mdia dos Fornecedores ser calculado assim: Mdia dos Fornecedores = Saldo final Fornecedores ou Fornecedores Para calcularmos o PMRF consideramos o ano como 360 dias. O ndice de prazo mdio de rotao de fornecedores calculado atravs da seguinte frmula: PMRF = 360 / Rotao de Fornecedores IV-ndices de Rentabilidade (ou ndices de Lucratividade ou ndices de Retorno) Os ndices de rentabilidade medem os retornos de capitais atravs dos lucros ou receitas, em outras palavras, dizem respeito ao retorno, na forma de lucros, dos recursos aplicados.

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1- Giro do Ativo Mede a velocidade com que o valor gerado pelas Vendas Lquidas devolveu empresa o investimento total no seu Ativo. O giro do ativo calculado atravs da seguinte frmula: Giro do Ativo = Vendas Lquidas / Ativo 2- Giro do Ativo Operacional Mede a velocidade com que o valor gerado pelas Vendas Lquidas devolveu empresa o investimento total no seu Ativo Operacional. O giro do ativo operacional calculado atravs da seguinte frmula: Giro do Ativo Operacional = Vendas Lquidas / Ativo Operacional O ATIVO OPERACIONAL = AC + AP Imobilizado + AP Diferido O ARLP e o AP Investimentos so considerados ATIVOS no-operacionais, pois o ARLP representa os crditos da empresa que s se convertero em dinheiro a longo prazo e o AP Investimentos representa os bens que no so destinados manuteno das atividades da empresa. 3- Margem Bruta (ou Lucratividade Bruta) Indica a porcentagem de cada real (R$ 1,00) de venda que sobrou aps terem sido pagas as mercadorias. Quanto maior a margem bruta, menor o custo das mercadorias vendidas. A margem bruta calculada atravs da seguinte frmula: Margem Bruta = Lucro Bruto / Vendas Lquidas 4- Margem Operacional (ou Lucratividade Operacional) Indica a porcentagem do lucro operacional ganhos em cada real (R$ 1,00) de vendas efetuadas. A margem operacional calculada atravs da seguinte frmula: Margem Operacional = Lucro Operacional / Vendas Lquidas 5- Margem Lquida (ou Lucratividade Lquida) Indica a porcentagem de cada real (R$ 1,00) de venda que sobrou aps a deduo de todas as despesas, inclusive do imposto de renda.

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A margem lquida calculada atravs da seguinte frmula: Margem Lquida = Lucro Lquido / Vendas Lquidas 6- Retorno do Ativo (ou Rentabilidade do Ativo ou Rentabilidade sobre o Investimento Total ou Retorno sobre o Investimento Total) Indica o retorno, na forma de lucro lquido, sobre o patrimnio bruto (Ativo Total) aplicado em todas as atividades da companhia, usuais ou no. o ndice com base no Ativo Total aplicado. O retorno do ativo calculado atravs da seguinte frmula: Retorno do Ativo = Lucro Lquido do Exerccio / Ativo Total (ou Ativo Mdio) O Retorno do Ativo tambm pode ser calculado da seguinte maneira: Retorno do Ativo = Margem Lquida x Giro do Ativo Margem Lquida = Lucro Lquido / Vendas Lquidas Giro do Ativo = Vendas Lquidas / Ativo 7- Retorno Operacional do Ativo (ou Rentabilidade Operacional do Ativo) Indica o retorno, na forma de lucro operacional, sobre o patrimnio bruto (Ativo Total). o ndice com base no Ativo Total aplicado. O retorno operacional do ativo calculado atravs da seguinte frmula: Retorno Operacional do Ativo = Lucro Operacional / Ativo Total O retorno operacional do ativo tambm pode ser calculado da seguinte maneira: Retorno Operacional Ativo = Margem Operacional x Giro do Ativo Margem Operacional = Lucro Operacional / Vendas Lquidas Giro do Ativo = Vendas Lquidas / Ativo 8- Taxa de Retorno do Capital Prprio (ou Rentabilidade do Capital Prprio) A taxa de retorno do capital prprio indica o retorno do capital prprio aplicado em todas as atividades da empresa (operacionais e no operacionais), vale dizer, o ndice de lucro com base no patrimnio liquido. Deve ser comparada com outras alternativas de investimento e com o retorno de sociedades do mesmo porte e setor da empresa sob analise, para que se tenha idia do desempenho desta. Os investimentos mais

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conservadores, como a poupana, produzem rentabilidade em torno de 6% a.a., sem riscos. Para ser atraente, a atividade empresarial, que envolve riscos significativos, deve apresentar retorno mais elevado que esse. A Taxa de Retorno do Capital Prprio calculada atravs da seguinte frmula: Taxa de Retorno do Capital Prprio = Lucro Lquido do Exerccio / PL 9- Taxa de Retorno sobre o Investimento Operacional (ou Rentabilidade do Ativo Operacional ou Retorno do Ativo Operacional) Indica o retorno, na forma de lucro, sobre o ativo vinculado s atividades usuais da companhia. O Ativo Operacional calculado da seguinte forma: ATIVO OPERACIONAL = AC + AP Imobilizado + AP Diferido A taxa de Retorno sobre o Investimento Operacional calculada atravs da seguinte frmula: Taxa de Retorno Invest. Oper. = Lucro Operacional / Ativo Operacional A Taxa de Retorno sobre o Investimento Operacional tambm pode ser calculada da seguinte maneira: Taxa de Retorno Invest. Oper. = Margem Operacional x Giro Ativo Operacional Onde: Margem Operacional = Lucro Operacional / Vendas Lquidas Giro do Ativo Operacional = Vendas Lquidas / Ativo Operacional V- Outros ndices Simples 1- ndice de Imobilizao do Capital Prprio Se esse ndice igual a 1, indica que o ativo permanente integralmente financiado com recursos prprios. Nesta hiptese, o AC e o ARLP so financiados com recursos de terceiros. Um ndice inferior a 1 traduz que, alm de financiar o AP com recursos prprios, a empresa financia, parcialmente, as aplicaes no AC e/ou ARLP com recursos prprios. Um ndice superior a 1 indica a existncia de recursos de terceiros financiando parte do ativo permanente, alm de demonstrar que os recursos alheios financiam, tambm, todo o AC e o ARLP. O ndice de imobilizao do capital prprio calculado atravs da seguinte frmula:

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ndice Imob. PL = Ativo Permanente / PL ou ndice Imob. PL = (Imobilizado + Diferido) / PL 2- ndice de Imobilizao do Investimento Total Este ndice indica a parte do ativo total aplicada no permanente. O grau de imobilizao do investimento total varia de acordo coma atividade desenvolvida. Na atividade industrial, por exemplo, o nvel de imobilizao tende a ser elevado, em virtude da existncia de bens de produo. O ndice de imobilizao do investimento total calculado atravs da seguinte frmula: ndice Imob. Investimento Total = Ativo Permanente / Ativo Total 3- ndice de Garantia do Capital de Terceiros Este ndice indica a garantia proporcionada ao capital de terceiros em razo da existncia de recursos prprios. Quanto maior o volume de recursos prprios, maior a garantia. O ndice de garantia do capital de terceiros calculado atravs da seguinte frmula: ndice Garantia Capital Terceiros = PL / (PC + PELP) ou ndice Garantia Capital Terceiros = (PC + PELP) / PL 4- ndice de Rotao do Patrimnio Lquido Indica o grau de aproveitamento do capital prprio nas atividades de vendas da empresa. Quanto maior o ndice de rotao, melhor o aproveitamento do capital prprio. O ndice de rotao do patrimnio lquido calculado atravs da seguinte frmula: ndice de Rotao do PL = Vendas Lquidas / PL

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5- Prazo de Retorno Econmico do Capital Investido Indica o numero de exerccios em que se estima o retorno, em termos econmicos, do capital investido na aquisio de determinada ao. O prazo de retorno econmico no leva em conta o recebimento de dividendos, e sim a apurao do lucro. O prazo de retorno econmico do capital investido calculado atravs da seguinte frmula: Prazo Retorno Econmico Capital Investido = Preo por Ao / Lucro por Ao 6- Prazo de Retorno Financeiro do Capital Investido Indica o numero de exerccios em que se estima o retorno, em termos financeiros, do capital investido na aquisio de determinada ao. So considerados apenas valores a serem recuperados financeiramente (dividendos). O prazo de retorno financeiro do capital investido calculado atravs da seguinte frmula: Prazo Retorno Financ. Capital Investido = Preo da Ao / Dividendo por Ao 7- Valor Patrimonial da Ao O valor patrimonial da ao calculado atravs da seguinte frmula: Valor Patrimonial da Ao = PL / Total de aes do Capital Social QUESTES DE CONCURSOS (CESPE) Questo 01- Julgue as concluses de anlise das demonstraes contbeis apresentadas nos itens que seguem. 01- Abstraindo-se de outros compromissos, uma empresa que possui um quociente de liquidez igual a 0,71, um prazo mdio de renovao do circulante de 30 dias e um prazo mdio de pagamento dos compromissos de curto prazo de 90 dias no se encontra em situao financeira difcil. 02- Uma empresa com um quociente de endividamento de 0,11 e que opera com prejuzo anual na base de 20% do seu patrimnio lquido dever enfrentar srias dificuldades financeiras ao longo do tempo, caso a situao de prejuzo no se reverta. Soluo: Endividamento= (PC+PELP) / Ativo= 0,11 PC + PELP = 11.000 17

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Ativo = 100.000 PL=89.000 Prejuzo anual = 20% x PL = 0,20 x 89.000 (18.000) Novo PL = 89.000 - 18.000 = 71.000 Novo Ativo = 82.000 Novo Endividamento = 11.000 / 82.000 = 0,13 Operando com prejuzo a LP a empresa ir comprometer a LP sua situao patrimonial. Resp: CERTO 03- Uma empresa que imobilizou totalmente o seu capital prprio e que necessita expandir a sua planta instalada s tem como opo o aumento do seu endividamento. Soluo: Em regra a opo o aumento do seu endividamento, mas a empresa pode aumentar a sua instalao com recursos provenientes do aumento do seu capital social por novas subscries, com reinvestimentos dos lucros apurados, etc. Resp: ERRADO 04- Um ndice de liquidez elevado e um prejuzo em uma mesma empresa so condies reveladoras de uma boa situao econmica contrastando com dificuldades financeiras. Soluo: o contrario, ou seja, a liquidez esta relacionada com boa situao financeira (dinheiro) e o prejuzo com dificuldades econmicas. Resp: ERRADO Questo 02- O ndice de prazo mdio de recebimento de vendas revela quanto tempo a empresa demora, em media, para receber suas contas a receber provenientes de vendas. As principais causas no aumento do PMRV, de 30 para 60 dias, podem ser resultantes de: 01- Alterao na poltica de vendas, aumentando o prazo de venda de 30 para 60 dias, objetivando, com isso, atrair mais clientes. Soluo: PMRC = 360 / Rotao de Clientes Rotao de Clientes = Vendas a Prazo / Mdia Clientes 18

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Resp: CERTO 02- Alterao na poltica de compras, modificando, consequentemente, o PMRV. Soluo: A alterao na poltica de compras no afeta o PMRC. Poltica de compras afeta o PMRF, pois: PMRF = 360 / Rotao de Fornecedores Rotao de Fornecedores = Compras a Prazo / Media Fornecedores Resp: ERRADO 03- Vendas exclusivamente a vista. Soluo: Vendas vista haver reduo para zero no prazo de recebimento das vendas, uma vez que no existiro vendas a prazo. Rotao de Clientes = Vendas a Prazo / Mdia de Clientes = 0 / Mdia de Clientes = 0 Resp: ERRADO 04- Aumento no nvel de inadimplncia na sua carteira de clientes. Soluo: O aumento no nvel de inadimplncia faz com que a empresa demore mais tempo para receber, aumentando o prazo mdio de recebimento das vendas. PMRC (antes) = 50 dias PMRC (aps a inadimplncia) = 100 dias Com isso, ocorre o aumento do PMRC Resp: CERTO 05- Desconto, junto a banco, de todas as suas duplicatas em carteira. Soluo: O desconto bancrio no afeta o PMRC. No desconto, a relao jurdica entre a empresa e o banco. O PMRC afetado pela relao entre a empresa e o cliente. Resp: ERRADO 19

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Questo 03- Uma empresa apresenta a seguinte estrutura patrimonial: AC = 5%; ARLP = 1%; AP = 94%; PC = 10%; PELP = 15% e PL = 75%. Com base nesses dados, julgue os itens seguintes: 01- A liquidez corrente dessa empresa menor que um. Soluo: ATIVO AC = 5% ARLP = 1% AP = 94% TOTAL = 100% LC = AC / PC = 5% / 10% = 0,5 1,0 Resp: CERTO 02- A liquidez geral dessa empresa maior que um. Soluo: LG = (AC + ARLP) / (PC + PELP) LG = ( 5% + 1%) / ( 10% + 15%) LG = 6% / 25% LG = 0,24 1,0 Resp: ERRADO 03- O quociente de imobilizao de capitais prprios inferior a um. Soluo: Imob. Capital Prprio = AP / PL Imob. Capital Prprio = 94% / 75% = 1,25 > 1,00 Resp: ERRADO 04- O capital de giro prprio dessa empresa positivo. Soluo: Capital de Giro Prprio = CCL CCL = AC PC CCL = 5% - 10% = (5%) Resp: ERRADO PASSIVO PC = 10% PELP = 15% PL = 75% TOTAL = 100%

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Questo 04BP (31/12/2007) ATIVO Circulante Disponibilidades Aplicaes financeiras Contas a receber Clientes Estoques Adiantamentos e outras Permanente Investimentos Imobilizado Diferido Total 18.725 1.500 3.800 5.600 6.000 1.225 600 15.700 12.000 3.500 200 34.425 PASSIVO Circulante Fornecedores Emprstimos bancrios Tributos devidos Salrios a pagar PL Capital Reservas de Capital Reservas de Lucros Lucros Acumulados Total 13.000 6.500 2.800 1.200 2.500 21.425 12.000 4.500 4.000 925 34.425

Julgue os itens seguintes, relativos ao balano patrimonial de uma companhia apresentado acima: 01- O ndice de liquidez corrente seria mantido igual a 1,44 caso essa companhia contrasse um emprstimo de curto prazo no valor de R$ 10.000,00, e mantivesse-o em disponibilidades. Soluo: LC (antes emprstimo) = AC / PC = 18.725 / 13.000 = 1,44 LC (depois emprstimo) = 28.725 / 23.000 = 1,25 Reduo da LC de 1,44 para 1,25 Resp: ERRADO 02- O ndice de liquidez geral igual a 2,65. Soluo: LG = (AC + ARLP) / (PC + PELP) LG = ( 18.725 + 0) / ( 13.000 + 0) = 1,44 Resp: ERRADO 03- O ndice de imobilizao do capital prprio de 137%. Soluo: Imob. Capital Prprio = AP / PL = 15.700 / 21.425 = 0,73 Resp: ERRADO

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CUIDADO: Caso fosse utilizado a formula invertida PL /AP = 21.425 / 15.700 = 1,37, teramos encontrado o valor dado no item, marcado como certo, e ai, teramos errado a questo. 04- O ndice de endividamento dessa companhia, seria considerado moderado caso o valor da mediana para esse ndice, no setor de atuao da companhia, fosse igual a 100%. Soluo: Endividamento = Capital Terceiros / PL = 13.000 / 21.425 = 0,61 Capital Terceiros = 61% PL Mediana = 100% = ndice de Endividamento Capital Terceiros / PL = 100% = 1,0 Capital Terceiros = PL Resp: CERTO 05- Caso essa companhia realizasse um aumento de capital social, em dinheiro, no valor de R$ 5.000,00, em um primeiro momento, sem considerar outras alteraes patrimoniais, o endividamento sofreria reduo e o ndice de liquidez aumentaria. Soluo: Endividamento (inicial) = 0,61 Endividamento (final) = 13.000 / ( 21.425 + 5.000) = 0,49 Ocorreria uma reduo de 0,61 para 0,49 no endividamento LC = (18.725 + 5.000) / 13.000 = 1,825 Ocorreria um aumento na liquidez corrente de 1,44 para 1,825 Resp: CERTO Questo 05- Acerca da anlise de balano, julgue os itens a seguir: 01- O quociente de retorno sobre o ativo multiplicado pelo quociente do ativo financiado pelo PL ( PL / Ativo) resulta no quociente de retorno sobre o PL. Soluo: Retorno Ativo = Lucro Lquido / ATIVO 22

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Ativo Financiado pelo PL = PL / ATIVO Retorno Ativo x Ativo Financiado pelo PL = (LL / A) x ( PL / A) = (LL x PL) / A Retorno PL = Lucro Lquido / PL Resp: ERRADO 02- A margem de lucro sobre as vendas um indicador de avaliao da dependncia de capitais de terceiros por parte da empresa. Soluo: A margem de lucro sobre as vendas um indicador de lucratividade, e no de endividamento. Resp; ERRADO 03- O prazo de recebimento de contas um indicador componente do mtodo Du Pont de avaliao da taxa de retorno do investimento. Soluo: Du Pont o nome da empresa na qual foram desenvolvidos ndices que indicam o poder de ganho da empresa, ou seja, a taxa de retorno do investimento. Frmulas da taxa de retorno do investimento: 1- Taxa de retorno investimento total = Lucro Lquido / Ativo Total Ou Taxa de retorno investimento total = Margem Lquida x Giro Ativo Margem Lquida = Lucro Lquido / Vendas Lquidas Giro Ativo = Vendas Lquidas / Ativo 2- Taxa de Retorno Investimento Operacional = Lucro Operacional / Ativo Operacional Ou Tx Ret. Invest. Operac. = Margem Operacional x Giro Ativo Operacional Margem Operacional = Lucro Operacional / Vendas Lquidas Giro Ativo Operacional = Vendas Lquidas / Ativo Operacional Ativo Operacional = AC + AP Imobilizado + AP Diferido Resp: ERRADO

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04- Uma situao de rentabilidade moderada e normalizada adequada para um endividamento com prazo de pagamento alongado. Soluo: Como a divida de LP, haver tempo suficiente para que a companhia obtenha o lucro necessrio para pagamento da obrigao. Resp: CERTO Questo 06- Demonstraes contbeis da empresa y: ATIVO Circulante Disponibilidades Clientes Mercadorias Despesas a vencer ARLP Emprstimos Permanente Investimentos Imobilizado Diferido Total BP (em R$ mil) 31/12/2007 PASSIVO 134.250 Circulante 1.250 Fornecedores 85.000 Salrios a pagar 46.000 Tributos a pagar 2.000 Aluguel a pagar 2.000 Dividendos 2.000 Emprstimos 102.000 PL 15.000 Capital 85.000 Reservas de Capital 2.000 Reservas de Lucros Lucros Acumulados 238.250 Total 31/12/2007 100.000 45.000 15.000 19.000 2.500 15.000 3.500 138.250 100.000 2.500 3.000 32.750 238.250

DREX (31/12/2007) Vendas brutas Tributos sobre vendas Vendas lquidas CMV Lucro bruto Despesas administrativas Despesas comerciais Outras despesas e receitas Despesas financeiras Lucro antes de IR e CSLL IR e CSLL Lucro lquido Julgue os itens a seguir:

850.000 (157.250) 692.750 (381.045) 311.045 (125.000) (112.000) (2.000) (1.000) 71.045 (24.155) 46.890

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01- O ndice de rentabilidade do capital prprio da empresa Y menor que 30%. Soluo: Rentabilidade do Capital Prprio = Lucro Lquido / PL = 46.890 / 138.250 = 0,34 Resp: ERRADO 02- Considerando, para a empresa Y, um ativo lquido de R$ 141.750 mil, o giro do ativo, calculado com a receita bruta, foi maior que 6. Soluo: Giro do Ativo = Vendas Brutas / Ativo Lquido = 850.000 / 141.750 = 6 Resp: ERRADO 03- O lucro lquido, caso a empresa Y operasse sem capital de terceiros e despesas financeiras, seria de R$ 47.550 mil, considerando uma alquota de IR e CSLL de 34%. Soluo: Lucro antes IR/CSLL--------------------------------------------71.045 (+) Despesas Financeiras-------------------------------------------- 1.000 (=) Lucro antes IR/CSLL sem despesas financeiras--------------72.045 (-) IR / CSLL (34%)--------------------------------------------------(24.495) = 34% x 72.045 (=) Lucro Lquido----------------------------------------------------- 47.550 Resp: CERTO 04- A rentabilidade do capital prprio da empresa Y foi maior com divida do que seria caso a dvida onerosa no existisse, porque o custo dela inferior ao retorno do ativo, indicando uma alavancagem financeira positiva. Soluo: Rentabilidade do Capital Prprio com CTe Rent. Capital Prprio = Lucro Lquido / PL = 46.890 / 138.250 = 0,34 Rentabilidade do Capital Prprio sem CTe Rent. Capital Prprio = Lucro Lquido / PL = 47.550 / 238.250 = 0,20 Ocorreu uma reduo de 0,34 para 0,20 Resp: CERTO

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05- O retorno do ativo lquido de R$ 141.750 mil, caso a empresa Y operasse sem divida, seria de 33,5%. Soluo: Retorno Ativo = Lucro Lquido / Ativo Lquido = 47.550 / 141.750 = 33,5% Resp: CERTO 06- A margem de lucro lquido sobre as vendas lquidas superior a 6%. Soluo: Margem Lquida = Lucro Lquido / Vendas Lquidas = 46.890 / 692.750 = 0,068=6,8% Resp: CERTO 07- A margem de lucro bruto sobre as vendas lquidas maior que 46%. Soluo: Margem Bruta = Lucro Bruto / Vendas Lquidas = 311.045 / 692.750 = 0,45 Resp: CERTO 08- A rentabilidade apresentada pela empresa muito baixa, considerando o custo do dinheiro no mercado e a rentabilidade mdia das empresas no mercado. Soluo: Rentabilidade Capital Prprio = Lucro Lquido / Vendas Lquidas Rent. Capital Prprio = 46.890 / 138.250 = 0,34 = 34% As aplicaes mais conservadoras, como o caso da poupana, produzem rendimento na faixa de 6% a.a., assim a rentabilidade de 34% considerada elevada. Resp: ERRADA Questo 07- A propsito das praticas e tcnicas de anlise econmico-financeira, julgue os seguintes itens: 01- Duplicatas descontadas- conta retificadora do ativo- so consideradas, para efeito de anlise, no grupo circulante, uma vez que representam, rigorosamente, obrigao financeira da empresa. Soluo:

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Exclusivamente para fins de anlise contbil usual classificar Duplicatas Descontadas no PC/PELP, pois a operao duplicatas descontadas equivalente a uma operao de emprstimo bancrio, representando uma obrigao. Somente para anlise. Resp: CERTO 02- Um dos ajustes realizados nos balanos publicados para fins de anlise econmicofinanceira consiste na incorporao do grupo resultados de exerccios futuros ao passivo exigvel, uma vez que tal grupo registra obrigaes de longo prazo da empresa por resultados auferidos antecipadamente. Soluo: O REF registra receitas e despesas de exerccios futuros ainda no realizadas/incorridas segundo o regime de competncia. Somente para efeito de Anlise classifica o REF como PL. Resp: ERRADO 03- A anlise horizontal uma tcnica utilizada para identificar a evoluo dos diversos elementos patrimoniais e de resultados ao longo de determinado perodo de tempo, desenvolvida por nmeros-indices. Permite que se analise a tendncia passada e futura de cada valor contbil. Soluo: Ou analise de evoluo, a analise horizontal consiste em se verificar a evoluo dos elementos patrimoniais ou de resultado durante um determinado perodo. Faz a comparao entre valores de uma mesma conta ou grupo de contas em diferentes exerccios sociais, permitindo a avaliao do comportamento dos elementos patrimoniais e de resultado no passado e da sua tendncia futura. Resp: CERTA 04- A anlise vertical possibilita o conhecimento da estrutura financeira e econmica da empresa, ou seja, a participao relativa expressa em porcentagem de cada elemento patrimonial e de resultados. Soluo: Ou analise de estrutura, a analise vertical envolve a relao entre um elemento e o grupo de que ele faz parte. Relaciona a parte com o todo, permitindo a identificao da participao relativa de um elemento patrimonial e/ ou de resultado. Resp: CERTA

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05- O ndice de liquidez corrente mede a capacidade da empresa pagar imediatamente e de uma vez s todos os seus compromissos com vencimento ate o exerccio subseqente (curto prazo). Soluo: Mede a capacidade de pagamento das obrigaes de curto prazo, mas no imediatamente e de uma s vez, e sim ao longo do exerccio subseqente. Resp: ERRADO 06- A anlise por quocientes consiste na comparao entre dois valores que representam parte de um conjunto. Sua principal funo estabelecer indicadores das participaes dos grupos de contas no total da demonstrao financeira. Soluo: Na analise por quocientes estabelecida a relao entre dois elementos heterogneos (em regra) de um mesmo exerccio, indicando-se quantas vezes o divisor est contido no dividendo, como na operao matemtica de diviso. Resp: ERRADA 07- O retorno sobre o investimento (ROI), ndice que determina a capacidade da empresa em obter lucros com seus ativos, pode ser determinado de duas formas: pela razo (ROI = lucro lquido antes do imposto de renda / ativo total) ou pela frmula Du Pont (ROI = margem operacional x giro do ativo). Soluo: ROI = margem lquida x giro do ativo Margem lquida = lucro lquido / vendas lquidas Giro do ativo = vendas lquidas / Ativo ROI = lucro lquido / Ativo Resp: ERRADA VI- ndices Complexos 1- Grau de Alavancagem Financeira A analise da alavancagem financeira tem por finalidade medir a eficincia na aplicao dos recursos obtidos de terceiros e seus reflexos na melhoria e no retorno dos capitais prprios.

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Basicamente, o que determina a vantagem ou desvantagem na utilizao dos capitais de terceiros so os encargos financeiros (despesas financeiras). Se as taxas de juros so muito elevadas, as despesas financeiras geradas pelos emprstimos podem eliminar os ganhos correspondentes utilizao dos capitais de terceiros e ate provocar prejuzos. O uso dos capitais alheios deve gerar ganho suficiente para cobrir os encargos por eles originados. Caso contrario, no haver interesse na utilizao do capital de terceiros, pois isso provocar a reduo da lucratividade. Se as taxas de juros forem razoveis, ser interessante utilizar capitais de terceiros para impulsionar a rentabilidade do capital prprio, uma vez que o uso do capital alheio poder provocar ganhos suficientes para a cobertura das despesas financeiras correspondentes, deixando ainda um resduo, o lucro na utilizao desse capital. Se uma companhia trabalha apenas com capital prprio, tendo a estrutura abaixo: AC ARLP AP TOTAL ATIVO 300 200 500 1.000 PC PELP PL TOTAL PASSIVO 0 0 1.000 1.000

E apura o seguinte resultado: DREx Vendas CMV Lucro bruto Despesas gerais e administrativas Lucro lquido A rentabilidade do seu capital prprio de: Rentabilidade = Lucro Lquido / PL Rentabilidade = 250 / 1.000 Rentabilidade = 0,25 = 25% Se, com o mesmo nvel de investimentos (1.000), a companhia trabalhasse com recursos de terceiros da ordem de 50% dos recursos totais, com encargos financeiros de 20%: ATIVO AC ARLP AP TOTAL 300 200 500 1.000 PASSIVO PC PELP PL TOTAL 500 0 500 1.000 1.000 (600) 400 (150) 250

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E apurando os mesmos resultados, com exceo das despesas financeiras de 20% sobre o capital de terceiros: DREx Vendas CMV Lucro bruto Despesas financeiras Despesas gerais e administrativas Lucro lquido 1.000 (600) 400 (100) (150) 150

A rentabilidade do capital prprio seria de: Rentabilidade = Lucro Lquido / PL Rentabilidade = 150 / 500 Rentabilidade = 0,30 Comparando as rentabilidades, teramos: Rentabilidade do capital prprio sem a utilizao de capital de terceiros = 0,25 Rentabilidade do capital prprio utilizando capital de terceiros = 0,30 Em termos absolutos, a rentabilidade foi maior com o uso apenas do capital prprio, mas em termos relativos, a maior rentabilidade foi obtida com parte do capital sendo de terceiros. Podemos medir a eficincia na utilizao do capital de terceiros para alavancar a rentabilidade do capital prprio por meio da seguinte frmula: Grau de Alavancagem Financeira = (LL/PL) : (LL + DF) / ( PE + PL) Onde: LL= Lucro lquido PL= Patrimnio Lquido DF= Despesas Financeiras PE= Passivo Exigvel Na hiptese de utilizao de recursos de terceiros, aplicando a frmula ao resultado apurado pela companhia:

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DREx Vendas CMV Lucro bruto Despesas financeiras Despesas gerais e administrativas Lucro lquido LL/ PL = 150 / 500 = 0,30

1.000 (600) 400 (100) (150) 150

(LL + DF) / (PE + PL) = (150 + 100) / (500 + 500) = 0,25 GAF = 0,30 / 0,25 = 1,20 O grau de alavancagem financeira 1,20 indica que o uso do capital de terceiros no nvel de 50% do capital total contribuiu para o aumento da rentabilidade do capital prprio. Logo, vantajosa a utilizao do capital de terceiros nesse nvel, com a taxa de juros de 20%. Se a companhia utilizasse o capital de terceiros com encargos de 25%, mantidos constantes os demais valores, teramos o seguinte resultado: DREx Vendas CMV Lucro bruto Despesas financeiras Despesas gerais e administrativas Lucro lquido LL / PL = 125 / 500 = 0,25 (LL + DF) / (PE + PL) = (125 + 125) / ( 500 + 500) = 0,25 GAF = 0,25 / 0,25 = 1,00 O grau de alavancagem financeira igual a 1 indica que a rentabilidade do capital prprio no sofreu alteraes em razo do uso do capital de terceiros. Com essa taxa de juros, indiferente trabalhar com o capital exclusivamente prprio ou com metade do capital total sendo de terceiros. 1.000 (600) 400 (125) (150) 125

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Se a companhia utilizasse o capital de terceiros com encargos de 30%, mantidos constantes os demais valores, teramos o seguinte resultado: DREx Vendas CMV Lucro bruto Despesas financeiras Despesas gerais e administrativas Lucro lquido LL / PL = 100 / 500 = 0,20 (LL + DF) / (PE + PL) = (100 + 150) / ( 500 + 500) = 0,25 GAF = 0,20 / 0,25 = 0,80 Nesse caso o GAF seria de 0,80. Com esses nveis de capital de terceiros e taxa de juros, seria mais eficiente a utilizao de capital prprio no lugar do capital de terceiros. Grau de Alavancagem Financeira Superior a 1 Igual a 1 Inferior a 1 Efeito sobre a rentabilidade do Capital Prprio o uso de capital de terceiros aumentou a rentabilidade do capital prprio o uso de capital de terceiros no alterou a rentabilidade do capital prprio o uso de capital de terceiros diminuiu a rentabilidade do capital prprio 1.000 (600) 400 (150) (150) 100

2- Alavancagem Operacional A anlise da alavancagem operacional tem por finalidade medir a eficincia alcanada na gesto de custos e despesas fixos para aumentar a rentabilidade. O calculo da alavancagem operacional, em regra, feito com base na relao entre as receitas de vendas e o lucro antes dos juros e do Imposto de Renda (lucro operacional lquido). O grau de alavancagem operacional correspondente variao percentual no lucro operacional lquido em relao a determinada variao percentual nas vendas. Seu estudo deve ser feito com base nos conceitos de custeio varivel, margem de contribuio e ponto de equilbrio. Grau de Alavancagem Oper. = (Variao % no Lop) / (Variao % nas Vendas ) Uma companhia apurou o seguinte resultado com a produo e venda de 1.000 unidades: DREx Vendas lquidas Custos e despesas variveis Lucro bruto marginal 1.000 (600) 400

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Custos e despesas fixos Lucro operacional

(100) 300

Na hiptese de produo e venda de 1.200 unidades, o resultado da companhia seria igual a: DREx Vendas lquidas Custos e despesas variveis Lucro bruto marginal Custos e despesas fixos Lucro operacional 1.200 (720) 480 (100) 380

O grau de alavancagem operacional seria igual a: GAO = Variao % no Lop / Variao % nas Vendas Variao % no Lop = (380 300) / 300 = 0,27 Variao % nas Vendas = ( 1.200 1.000) / 1.000 = 0,20 GAO = 0,27 / 0,20 = 1,35 O aumento de 20% nas vendas provocou aumento de 27% no lucro operacional lquido. Assim, a variao no lucro operacional foi de 35% superior variao nas vendas. Grau de Alavancagem Oper. = (Variao % no Lop) / (Variao % nas Vendas ) GAO = [Q (V-C)] / Q (V-C) F, onde: Q o volume de vendas, ou seja, a quantidade produzida e vendida V o preo unitrio de venda C so os custos e despesas variveis por unidade F so os custos e despesas fixas totais Uma indstria no decorrer do exerccio social fabricou e vendeu 100 unidades de determinado produto, apurando os seguintes dados: Preo unitrio de venda = R$ 80,00 Matria-Prima por unidade = R$ 6,00--------custo varivel unitrio MOD por unidade = R$ 4,00--------custo varivel unitrio Custos indiretos variveis por unidade = R$ 2,00--------custo varivel unitrio ICMS sobre vendas = 22,5% -----------------------despesa varivel unitrio Custos fixos totais: - aluguel da fabrica = R$ 500,00

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- depreciao das maquinas fabris = R$ 300,00 - outros custos fixos = R$ 400,00 Despesas fixas totais (administrao e vendas) = R$ 1.800,00 Q = 100 V= 80,00 C= 6,00 + 4,00 + 2,00 + 22,5% x 80,00= 12,00 + 18,00 = 30,00 F= 500,00 + 300,00 + 400,00 + 1.800,00 = 3.000,00 L=Q (V-C)-F L=100 (80-30)-3.000 = 2.000 Caso o volume de vendas aumentasse de 30% ( % Q=30%), teriamos: L1=Q1 (V-C)-F L1= 130 (80-30) 3.000 = 3.500 %L= (3.500-2.000) /2.000 = 0,75=75% GAO= %L / % Q = 75% / 30% = 2,50 Sendo o GAO=2,50, a variao percentual do lucro sobre vendas 150% superior variao percentual do volume de vendas (75% 150% superior a 30%). GAO = [Q (V-C)] / Q (V-C) F GAO= [100 (80-30)] / [100 (80-30)-3.000]= 5.000/2.000=2,50 Da formula acima conclumos que o menor GAO que uma empresa pode assumir igual a 1, pois o menor valor que F (custos e despesas fixos totais) pode assumir zero. Assim, se F=0, o numerador da frao, que igual a Q(V-C), seria igual ao denominador, fazendo com que GAO=1.

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