a. Cul es la diferencia entre rendimiento en dinero y el rendimiento porcentual o rendimiento sobre una inversin?

Muestre como se calcula cada uno El rendimiento en dinero representa un valor que se adquiere luego de obtener una ganancia de capital. Mientras tanto el rendimiento sobre la inversin expresa un valor porcentual. Rendimiento en dinero = Ingreso en dinero + Ganancia de Capital Rendimiento en dinero = Ingreso en dinero + (Valor final Valor inicial) Rendimiento porcentual = Ingreso en dinero + (Valor final - Valor inicial) Valor Inicial b. La seorita Delatorre mencion que compro acciones hace un ao a $250.00 cada una y que las acciones tienen un valor de mercado actual de $240.00. Ella sabe que recibi un pago de dividendos igual a $25.00, pero no sabe que tasa de rendimiento sobre su inversin obtuvo. Muestre a la seorita Delatorre como calcular la tasa de rendimiento sobre su inversin. Valor compra de accin = $250.00 Valor mercado actual = $240.00 Pago recibido = $25.00

Rendimiento ganancia = 25 + (-10) = 15 250 250 porcentual c.

0.06 =

6%

c.1 Cmo se denomina el precio que un prestatario debe pagar por el capital adeudado? Intereses. c.2 Cul es el precio del capital accionario? Rendimiento. c.3 Cules son los cuatro factores fundamentales que afecta el costo del dinero o el nivel general de las tasas de inters en la economa? 1. Oportunidades de Produccin. 2. Preferencias en el tiempo. 3. Riesgo. 4. Inflacin d. Qu son la tasa de inters real libre de riesgo (r*) La tasa libre de riesgo es la tasa de inters de un ttulo que no tiene ningn riesgo en absoluto, tiene un resultado garantizado en el futuro.

Y la tasa nominal libre de riesgo rLR? Esta tasa tiene dos componentes: la tasa real libre de riesgo (r*) y un ajuste para la inflacin promedio que se espera durante el tiempo que dura la inversin se designa como PI. Cmo se miden?

rLR = r* + PL

e. Defina los trminos prima de inflacin (PI): Es un recargo que hacen los inversionistas cuando prestan dinero, que es igual a la tasa de inflacin promedio. Prima por riesgo por incumplimiento (PRI): Riesgo de que un prestatario, incumpla es decir que no pague el inters por el capital. Prima de liquidez (PL): Compensacin por el riesgo que se corre de que una empresa no cumpla con sus obligaciones por un prstamo. Y prima de riesgo por vencimiento: Esta refleja el riesgo el aumento de la tasa de inters en inversiones a largo plazo. Cules de estas primas se incluye cuando se determina la tasa de inters? TITULOS Ttulos del Tesoros de Estados Unidos a corto plazo Ttulos del Tesoro de Estados Unidos a largo plazo Ttulos corporativos a corto plazo Ttulos corporativos a largo plazo PRIMAS r* + PI r* + PI + PRV r* + PI + PRI + PL r* + PI + PRI + PL + PRV

f.

Qu es la estructura de plazos de la tasa de inters?

La relacin entre rendimiento y vencimientos de los ttulos en diferentes pocas. Qu es una curva de rendimiento? Es la que muestra que las tasas a largo plazo son ms altas que las tasas a corto plazo. En cualquier momento dado, Cmo se compararara la curva de rendimiento que enfrenta una empresa como IBM o Microsoft con curva de rendimiento de los ttulos del Tesoro de Estados Unidos? Tomando en cuenta que la tasa de inters y el mismo plazo sean iguales la curva de rendimiento ser superior en los ttulos del Tesoro de Estados Unidos, debido a que se le aplica una tasa de inters real libre de riesgo.

Curva de Rendimiento
12% 10% Tasa de Interes 8% 6% 4% 2% 0% 0 5 10 15 20 25 Plazo de la inversin en aos

g. Se han presentado varias teoras para explicar la forma de la curva de rendimiento. Las tres principales Teora de la Segmentacin: Indica que todo prestatario y prestamista tiene un vencimiento preferido y que la curva de rendimiento depende de la oferta y demanda en el mercado a largo plazo versus el corto plazo. Teora de preferencia de liquidez: Indica que los bonos a largo plazo por lo normal producen ms que los bonos a corto plazo, si todo lo dems permanece igual. Teora de las expectativas: Esta indica que la curva de rendimiento depende de expectativas concernientes a las tasas de inflacin futuras. Existe un consenso entre los economistas en cuanto a la veracidad de estas teoras? No existe consenso porque las tasas de inters se ven afectadas por diferentes circunstancias las cuales no pueden cuantificarse a futuro con exactitud, y otras porque dependen de la oferta y demanda de en el corto y largo plazo.

h. Suponga que la mayora de los inversionistas espera que la tasa de inflacin sea de 1 por ciento el siguiente ao, 3 por ciento para el ao posterior y 4 por ciento en adelante. La tasa libre de riesgo es de 3 por ciento. La prima de riesgo por vencimiento es cero para bonos con un vencimiento de un ao o menos y de 0.1 por ciento para bonos con vencimiento a dos aos; la PRV aumenta al 0.1% al ao a partir de entonces durante 20 aos, entonces se estabiliza Cul es la tasa de inters para bonos del tesoro a 1, 10 y 20 aos? Dibuje una curva de rendimiento

con estos datos. Su curva de rendimiento es congruente con las tres teoras de la estructura de plazos? Determinacin de promedio de la inflacin esperada: Inflacin esperada 1 3 4 4 4 Promedio de la inflacin esperada 1 2 2.67 3.6 3.8

Ao 1 2 3 10 20

Determinacin de tasa de inters: Tasa real libre de riesgo r* 0.03 0.03 0.03 Prima por riesgo al vencimiento 0 0.10080281 0.10181538 Tasa de inters 4.0000% 16.6803% 16.9815%

Aos 1 10 20

Prima por inflacin 0.01 0.036 0.038

Curva de rendimiento
20.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 0 5 10 15 20 25 Plazo aos Tasa de interes nominal

Tasa de interes

i.

Suponga que las tasas de inters actuales de ttulos del Tesoro son las siguientes:

Vencimiento 1 ao 2 aos 3 aos 4 aos 5 aos

Rendimiento 0.0440 0.0480 0.0500 0.0540 0.0600

PI 0.0440 0.0460 0.0473 0.0490 0.0512

Tasa de interes 0.0880 0.0940 0.0973 0.1030 0.1112

Mediante la teora de las expectativas, calcule las tasas de inters (rendimiento) esperados para cada ttulo en un ao a partir de ahora. Cules sern las tasas dentro de tres aos?