CUESTIONARIO Qu es un indicador financiero?

? Un indicador financiero es un relacin de las cifras extractadas de los estados financieros y dems informes de la empresa con el propsito de formase una idea como acerca del comportamiento de la empresa; se entienden como la expresin cuantitativa del comportamiento o el desempeo de toda una organizacin o una de sus partes, cuya magnitud al ser comparada con algn nivel de referencia, puede estar sealando una desviacin sobre la cual se tomaran acciones correctivas o preventivas segn el caso. La interpretacin de los resultados que arrojan los indicadores econmicos y financieros est en funcin directa a las actividades, organizacin y controles internos de las Empresas como tambin a los perodos cambiantes causados por los diversos agentes internos y externos que las afectan. Mencione cuatro estndares de comparacin utilizados en el anlisis de razones. Los cuatro estndares de comparacin utilizados en el anlisis de razones son: Estndares mentales del analista, comprende al criterio de este basado por la experiencia y sus conocimientos. Los registros histricos de la empresa; es decir indicadores de otros aos. Los indicadores calculados con base a los presupuestos o los objetivos propuestos para el periodo en estudio. Los indicadores promedio del sector el cual pertenece la empresa. Qu son y cul es la utilidad de los indicadores de liquidez? A travs de los indicadores de liquidez se determina la capacidad que tiene la Empresa pare enfrentar las obligaciones contradas a corto plazo; en consecuencia ms alto es el cociente, mayores sern las posibilidades de cancelar las deudas a corto plazo; lo que presta una gran utilidad ya que permite establecer un conocimiento como se encuentra la liquidez de esta, teniendo en cuenta la estructura corriente. Cules son los indicadores de liquidez ms utilizados? Interprete su significado y determine los supuestos implcitos en estos indicadores. Los indicadores de liquidez ms utilizados son: Capital de Trabajo, la razn corriente, la prueba cida y ebitad. Capital de Trabajo: Expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin. Indica el valor que le quedara a la empresa, representando en efectivo u otros pasivos corrientes, despus de pagar todos sus pasivos de corto plazo, en el caso en que tuvieran que ser cancelados de inmediato. Capital de trabajo = Activo corriente Pasivo corriente (Unidades Monetarias) Razn Corriente: Tambin denominado relacin corriente, este tiene como objeto verificar las posibilidades de la empresa afrontar compromiso; hay que tener en cuenta que es de corto plazo.

Nombre del ndice 1

Formula Como se calcula Razn Corriente Activo Corriente / Pasivo Corriente Balance General Total Activo Corriente / Balance General Total Pasivo Corriente Prueba cida: (prueba de cido o liquidez seca) Esta es ms rigurosa, Revela la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin contar con la venta de sus existencias, es decir, bsicamente con los saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a los inventarios. Es una relacin similar a la anterior pero sin tener en cuenta a los inventarios

Nombre del ndice Formula Como se calcula Prueba cida (Activos Corriente Inventarios)/ Pasivo Corriente (Balance General Total Activo Corriente Balance General PUC 14)/ Balance General Total Pasivo Corriente EBITDA = Utilidad operativa + Depreciacin + Amortizacin + provisiones Analice el comportamiento de los indicadores de liquidez para: Empresa comercial: para el comportamiento de los indicadores de liquidez hay que tener en cuenta tres aspectos, en primer lugar los inventarios por ser el rubro ms importante, las ventas de contado, debido que es la que mayor manejan este tipo de empresas, lo que simboliza que la cartera no es significativa y por ultimo la inversin es a corto plazo; ya que esta maneja un periodo mas corto. Empresa manufacturera: en este comportamiento de los indicadores de liquidez, se debe recordar que este tipo de empresas utilizan un periodo de tiempo ms largo, se tiene en cuenta los inventarios pero no estn significativa, las cuentas por cobrar es un aspecto importante para estas, y la inversin ya es a largo plazo. Empresa de servicios: en el comportamiento de los indicadores de liquidez de estas empresas, los inventarios ya no tienen importancia, por lo general no se tienen en cuenta para indicar el rendimiento de la empresa, pero las cuentas por cobrar toman ms importancia y la convertibilidad en efectivo de estas y su inversin es fija. Si la empresa objeto de anlisis est en marcha, qu factores han de tenerse en cuenta para el estudio de la liquidez? Los factores en tener en cuenta para el estudio de la liquidez son: la calidad de los activos corrientes, esto quiere decir el termino de convertibilidad en efectivo; el siguiente aspecto es la exibilidad de los pasivos corrientes, este tiene que ver la comparacin de los activos corrientes con los pasivos corrientes; y por ltimo la estacionalidad de las ventas; se refiere como influye el nivel de cartera.

 Qu son y para qu sirven los indicadores de endeudamiento? Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que incurren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa. Explique y d un ejemplo de ndice Nivel de Endeudamiento. El nivel de endeudamiento seala la proporcin en la cul participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. As mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acree-dores, el riesgo de los propietarios del ente eco-nmico y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeuda-mien--to presentado. Altos ndices de endeuda-mien-to slo pue-den ser admi-tidos cuando la tasa de ren-dimiento de los activos totales es superior al costo promedio de la finan-ciacin. Identifique y analice las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa. Las cuentas que pueden modificar sustancialmente el concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa, son aquellos pasivos que se considera que no son totalmente exigibles o que el pago de este se puede postergar despus de la fecha de vencimiento del mismo, teniendo en cuenta la conveniencia del acreedor y de la empresa; de igual manera entre las cuantas del patrimonio que cuyo valor no existe una absoluta certeza. Estas cuentas que pueden modificar el concepto del analista son: prstamo de socios; los socios pueden aumentar el tiempo del prstamo o convertirlo en una inversin, pasivos diferidos; estas puede ser que ya se encuentra el dinero destinado para este pago, capital; por medio de una capitalizacin de una deuda y valorizaciones, pueden estar sobre estimadas o por efectos de inflacin. Explique y d un ejemplo del ndice Concentracin del Endeudamiento en el Corto Plazo. Nombre del ndice Formula Concentracin del Pasivo corriente endeudamiento a corto plazo. Pasivo Total Con Terceros Explique el ndice Nmero de Veces que se gana el Inters. Qu es un ndice de apalancamiento? Que es Me indica la capacidad de endeudamiento a corto plazo

El ndice de apalancamiento o indicador de Leverage, muestra la participacin de terceros en el capital de la empresa; es decir compara el financiamiento originado por tercero con los recursos de los accionistas, socios o dueos, para establecer cual de las dos partes corre mayor riesgo. Nombre del ndice Como se calcula Pasivo Total Balance General / Apalancamiento Financiero Pasivo Total / Patrimonio Total Patrimonio Total Balance General Formula

Cul puede ser su interpretacin desde el punto de vista: La empresa? Entre ms alto sea el ndice es mejor teniendo en cuenta que las utilidades sean positivas, lo que indica que los activos financiados produzcan un rentabilidad superior a los inters que se adeudan. Los acreedores? Si es muy alto para el acreedor se toma riesgoso, aunque este presenta una flexibilidad en este indicador ya que entiende que el dueo busca maximizar las utilidades con un nivel alto de deuda. 3

Nombre del ndice Apalancamiento total Apalancamiento a corto plazo Apalancamiento Financiero Total

Formula Pasivo Total Patrimonio Total Pasivo Corriente Patrimonio Pasivo Con Entidades Financieras

Que es Que participacin tiene el pasivo externo con respecto al patrimonio de la empresa. Indica la participacin que tienen los pasivos corrientes dentro del patrimonio. Indica la concentracin que tienen los pasivos totales con entidades financieras sobre el patrimonio.

Patrimonio Explique en trminos generales qu son, para qu sirven y cmo se calculan los indicadores de actividad. Los indicadores de actividad tambin llamados indicadores de rotacin tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados en ellos. Constituyen un importante complemento de las razones de liquidez; debido que miden la duracin del ciclo productivo y del periodo de cartera. Algunos indicadores de actividad son: Rotacin de cartera: ventas a crdito en el perodo/cuentas por cobrar promedio. Perodo promedio de cobro: cuentas por cobrar promedio x 365 das/ventas a crdito. Rotacin de inventarios (# veces) empresas comerciales: costo de la mercanca vendida en el perodo/inventario promedio. Rotacin de inventarios (#das) empresas comerciales: inventario promedio x 365 das/costo de la mercanca vendida. Rotacin de inventarios (# veces) empresas industriales: costo de ventas/inventario total promedio. Rotacin de inventarios (# das) empresas industriales: inventario total promedio x 365 das/costo de ventas. Rotacin de activos fijos: ventas/activo fijo. Rotacin de activos operacionales: ventas/activos operacionales. Rotacin de los activos totales: ventas/activo total. Rotacin de proveedores (# veces): compras a crdito/cuentas por pagar promedio. Rotacin de proveedores (# das): cuentas por pagar promedio x 365 das/compras a crdito. Defina y explique el indicador Rotacin de Cartera. Indique dos maneras de calcularlo. La rotacin de cartera establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio de un perodo determinado de tiempo generalmente un ao. El indicador de rotacin de cartera permite conocer la rapidez de la cobranza pero no es til para evaluar si dicha rotacin esta de acuerdo con las polticas de crdito fijadas por la empresa. Para ste ltimo com-parativo es preciso calcular el nmero de das de rotacin de las cuentas por cobrar. Nombre del ndice Veces rotacin de cartera Cuentas por cobrar promedio Formula Ventas a crdito Que es Muestra las veces que rota la cartera en el ao.

Existe otro manera de analizar la rotacin de cuentas por cobrar y es por medio del calculo del periodo promedio de cobro, a travs de las siguientes formulas la primera denominada Perodo de Recaudo deudores Clientes y las siguientes son la de Perodo de recuperacin que se pude resumir en una, que es igual 365 das sobre el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar.

Nombre del ndice

Formula

Como se calcula

Unidad de medida

Perodo de Recaudo deudores Clientes

(Deudores Clientes Promedio x 360)/ Ventas

(((Balance General PUC 1305 tipo 1 + Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo anterior + Balance General PUC 1305 tipo 1 das + Balance General PUC 1305 tipo 2 periodo actual)/2)x360)/ Estado de Resultados PUC 41 das

Perodo de recuperacin de Cuentas x Pagar y Proveedores Perodo de recuperacin de deudas clientes Perodo de Rotacin Activos Fijos

360 /(Rotacin C x P 360/ndice 124 Proveedores) 360/ Rotacin Deudores Clientes 360/ Rotacin Activos Fijos

360/ndice 369 360/ ndice 123

das das

Comente cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la Rotacin de Cartera. Los cuatro aspectos importantes que han de tenerse en cuenta cuando se interpreta la Rotacin de Cartera son: Que las cifras de ventas correspondan al total de las ventas y no solamente a una parte de las ventas. Tomar el ltimo saldo de las ventas por cobrar. No involucrar cuentas distintas tales como, cuentas por cobrar a socios, cuentas por cobrar a empleados, deudores varios y entre otros. Cuando se analiza las cuentas por cobrar tener una mucha atencin en la provisin para las deudas de dudoso recaudo; ya que con estas la empresa reconoce que existe un porcentaje que se puede perder. Defina el indicador Rotacin de Inventarios para una empresa comercial y una empresa manufacturera. Analice algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para su interpretacin. Hay que tener presente que la rotacin de inventarios de mercancas de la empresa rota varias veces en el ao, quiere decir, que el inventario se convierte varias veces por ao en efectivo o cuentas por cobrar. Es decir muestra las veces que rota el inventario en el ao. Una vez obtenido el numero de das de inventarios, se toma el costo de ventas promedio mensual y se divide en 30 y luego se multiplica por el numero de das que rota el inventario, lo que nos da el inventario que debe tener la empresa para atender correctamente las ventas. Nombre del ndice Perodo de Rotacin de Inventarios Formula (Inventarios Promedio x 360)/ Costo de Ventas Como se calcula unidad de medida

(((Balance General PUC 14 periodo anterior + Balance General PUC das 14 periodo actual) / 2) x 360)/ Anexo 2 PUC 61

 Empresa Comercial: Para las empresas comerciales, los inventarios representan sencillamente el costo de las mercancas en poder la misma. Nombre del ndice Formula Perodo de rotacin de inventario (Comercio) (Inv. Producto no fabricado por la empresa x 360)/ Costo de Ventas Como se calcula unidad de medida

(((Balance General PUC 1435 periodo anterior + Balance General PUC das 1435 periodo actual) / 2) x 360) / Anexo 2 PUC 61 Empresa Manufacturera: Para la empresa industrial, los inventarios presentan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo. Nombre del ndice Perodo de Rotacin de Inventario (Manufactura) Formula (Inv. Producto Terminado Promedio x 360)/ Costo de Ventas Como se calcula unidad de medida

(((Balance General PUC 1430 periodo anterior + Balance General PUC das 1430 periodo actual) / 2) x 360) / Anexo 2 PUC 61 Defina el indicador Rotacin de Activos Fijos y Analice algunos aspectos que han de tenerse en cuenta para su interpretacin. La rotacin de los activos fijos mide cuantos ingresos me generan los activos fijos brutos Nombre del ndice Rotacin Activos Fijos Formula Como se calcula Estado de Resultados PUC 41 / Ingresos Operacionales/ ((Balance General PUC 15 periodo actual + Balance (Propiedad P/ E General PUC 15 periodo Promedio) anterior)/2)

Debe tenerse en cuenta que la rotacin se calcula en pesos y, en consecuen-cia, no se analiza la productividad real de la empresa, para lo cul habra que conocer, entre otras cosas, la cantidad de artculos fabricados, la capacidad instalada y las ventas y compras de activos fijos durante el perodo que se analiza Explique el ndice Rotacin de Activos Operacionales. Nombre del ndice Formula Que es Mide cuanto ingreso me generan los activos operacionales, es decir todos los activos que tienen relacin directa con el objeto social de la empresa.

Ventas Rotacin de Activos Operacionales. Activos Operacionales Brutos Explique el ndice rotacin de Activos Totales. Nombre del ndice Formula

Que es

Activos totales brutos Qu son y para qu sirven los indicadores de rendimiento?

Rotacin Activos totales

Ventas

Mide cuanto ingreso me generan los activos totales.

Llamados tambin de rentabilidad o lucratividad. Miden la efectividad de la administracin de la empresa para controlar costos y gastos, transformando as las ventas en utilidades. Estos indicadores son un instrumento que permite al inversionista analizar la forma como se generan los retornos de los valores invertidos en la empresa, mediante la rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del activo. Es decir, Miden la productividad de los fondos comprometidos en un negocio. Recordemos que a largo plazo lo importante es garantizar la permanencia de la empresa en acrecentamiento de mercado y por ende su valor. Permite ver los rendimientos de la empresa en comparacin con las ventas y el capital. Interprete el margen bruto de utilidad. De qu forma pueden incidir los inventarios y la depreciacin en su anlisis? Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad bruta sobre las ventas netas, y nos expresa el porcentaje determinado de utilidad bruta (Ventas Netas Costos de Ventas) que se est generando por cada peso vendido. En primera instancia hay que tener en cuenta que el margen bruto de utilidad significa que las ventas de la empresa generaron un X% de utilidad en el ao; en otras palabras, cada peso vendido en el ao gener $X de utilidad bruta en el ao. Nombre del ndice Margen Bruto Formula Utilidad Bruta Ingresos / Operacionales x 100

Interprete y comente el margen operacional de utilidad. Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad operacional sobre las ventas netas y nos indica, si el negocio es o no lucrativo, en si mismo, independientemente de la forma como ha sido financiado. Nombre del ndice Margen Operacional Formula Utilidad Operacional / Ingresos Operacionales x 100

Interprete y comente el margen neto de utilidad. Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad neta sobre las ventas netas. La utilidad neta es igual a las ventas netas menos el costo de ventas, menos los gastos operacionales, menos la provisin para impuesto de Renta, ms otros ingresos menos otros gastos. Esta razn por s sola no refleja la rentabilidad del negocio. Nombre del ndice Margen Neto Formula Ganancias y Prdidas /

Ingresos Operacionales x 100 Defina y comente los ndices Rendimiento del Patrimonio y Rendimiento del Activo Total. El rendimiento del patrimonio promedio determina la eficiencia de la administracin para generar utilidades con el capital de la organizacin, es decir mide la tasa de rendimiento del los asociados del patrimonio promedio determina. Este ndice se obtendr mediante la divisin del monto total conformado por el patrimonio contable ms la gestin operativa, entre el total de los activos. Estas cifras se tomarn del balance de publicacin y el resultado obtenido multiplicado por cien (100)". Rendimiento del Patrimonio: Utilidades Neta Patrimonio El rendimiento del Activo total determina la eficiencia de la administracin para generar utilidades con los activos total que dispone la organizacin, por lo tanto entre ms altos sean los rendimiento sobre la inversin es mas eficiente la organizacin. Rendimiento del Activo Total: Utilidades Neta Activo Total Bruto En qu consiste el sistema Dupont?; cmo se calcula?; comente su interpretacin en una empresa: Comercial Industrial Consiste en una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros la constituyen el denominado Sistema Dupont. Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento de la inversin (utilidad neta/activo total) proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidades que tales ventas generan. Analice y explique algunas de las relaciones que se deben establecer entre los diferentes indicadores financieros. Lo fundamental es que el analista tenga un conocimiento claro acerca de la empresa; por lo cual debe buscar informacin acerca de la compaa, sus socios, sus productos, sus consumidores, sistema de distribucin, competidores, etc. Aceptando como gran limitante de tipo general en el anlisis, su carcter de esttico, pues se hace con base en un corte de cuentas a la fecha, es recomendable que se analice la situacin financiera mediante la utilizacin de un nmero representativo de balances para poder observar la tendencia que muestran los distintos indicadores y ojal con base en estados financieros proyectados dado que las decisiones estn orientadas al futuro. Es importante para el analista comparar liquidez, actividad, endeudamiento, rentabilidad y cobertura; para indicar exactamente la situacin de la empresa; ya que se encuentran ntimamente relacionadas, hay que tener presente la razn corriente 8

puede verse apoyada o deteriorad por la rotacin de inventarios, de igualmente el nivel de endeudamiento como afecta la rentabilidad de la empresa por lo cual no lo puede tomar por si solo sino en una forma conjunta EJERCICIOS PROPUESTOS PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A. es una compaa localizada en cercanas de Cali y dedicada a la fabricacin de productos lcteos. La firma lleva funcionando ms de 20 aos y cuenta con la ms moderna tecnologa en le elaboracin de este tipo de productos. A continuacin se presentan los estados financieros clasificados correspondientes a los tres ltimos aos, con base en las cuales se pide lo siguiente: Calcular los indicadores de liquidez Calcular los indicadores de actividad Calcular los indicadores de endeudamiento Calcular los indicadores de rentabilidad Paos anteriores aspectos Datos Adicionales para el Clculo de las Rotaciones Inventario de Producto Terminado (Dic. Ao 0) = 18300 Inventario de Producto en Proceso (Dic. Ao 0) = 7400 Inventario de Materia Prima (Dic. Ao 0) = 36700 Otros Inventarios (Dic. Ao 0) = 23500 El costo de la mano de obra directa y de los gastos de fabricacin, ascienden al 10% y 5% del costo de fabricacin, respectivamente. Entendindose como costo de fabricacin, la sumatoria del costo de materia prima utilizada, costo de mano de obra y gastos de fabricacin. PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS ($ Miles) (EneroDic) (EneroDic) (EneroDic) AO 1 AO 2 AO 3 1124313 1942971 2951052 812876 1437530 2002992 311437 505441 948060 263780 47657 5917 15236 402014 103427 7924 20877 672326 275734 7961 79769

VENTAS NETAS Costo de Ventas UTILIDAD BRUTA Gastos de Ventas y Administracin UTILIDADA OPERACIONAL Otros Ingresos Gastos Financieros

UTILIDAD ANTES DE 38338 IMPUESTOS PROVISIN IMPUESTOS 16100 DE RENTA UTILIDAD ANTES DE 22238 PARTIDAS EXT

90474 38000 52474

203926 85700 118226 118226

UTILIDAD DEL 22238 52474 EJERCICIO PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. BALANCE GENERAL ($ Miles) ACTIVO Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Inventario de Prod. Terminados Inventario de Prod.en Proceso Inventario de Materia Prima Otros Inventarios Otros Activos Corriente Sub Activo Corriente Terreno, Edificios y Equipos Depreciacin Acumulada Subtotal Activo Fijo Inversiones Permanentes Activos Diferidos Otros Activos Valorizaciones TOTAL ACTIVO PASIVO Obligaciones Bancarias Porcin Corriente de Obligaciones Largo Plazo Proveedores Nacionales Impuesto de Renta por Pagar Otros Pasivos Corrientes PASIVO CORRIENTE

AO 1 AO 2 AO 3 25700 360 109456 25128 12766 53124 33878 32597 56692 7314 162308 39334 29031 72087 39982 66975 93718 41117 249549 76750 51091 110618 62941 90690

293009 473723 776474 211428 282825 502440 48005 64343 97082 163423 218482 405358 15769 1293 5549 6047 23689 409 8452 6454 1813 0 14137 15446

485090 731209 1213228

157268 268186 390638 5953 89512 3735 25870 11093 102323 20401 32479 19318 207319 55579 54154

282338 434482 727008 56071 52041 24000 81786 73661 42000

Obligaciones Bancarias a Largo Plazo 44828 Cesantas Consolidadas 29230 Otros Pasivos a Largo Plazo 13900 TOTAL DE PASIVO

370296 566594 924455

10

Capital Pagado Reservas Utilidades del Ejercicio Valorizaciones PATRIMONIO

25500 61009 22238 6047

25500 80187 52474 6454

25500 129601 118226 15446

114794 164615 288773

TOTAL 485090 731209 1213228 PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. INDICADORES FINANCIEROS AO 1 INDICADORES DE LIQUIDEZ Razn corriente Prueba Acida INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO Nivel de Endeudamiento Concentracin del Endeudamiento C.P. Nmero de veces que se gana el inters Leverage Total Leverage a C.P Leverage Financiero Total INDICADORES DE ACTIVIDAD Rotacin de Cartera Periodo Promedio de Costo Rotacin de Inventarios (Empresas Ind) Rotacin de Inventarios Totales 6,50842301 7,96706829 6,64562707 11 10,2718261 95,2390079 11,8255413 35,5340906 30,4906352 30,8653948 2,45951879 2,6393828 2,850027 2,51757609 0,5820322 0,59419673 0,59923444 1,03779512 1,09031674 1,06804052 0,71542265 0,76705364 0,74004 AO 2 AO 3

2,98000182 2,80079509

Rotacin de Inventarios

56,0811735 45,81359

54,9233347

Rotacin de Inventarios de Producto en Proceso Rotacin de Inventarios de Productos Terminados 6,50842301 7,96706829 6,64562707 56,0811735 45,81359 Rotacin de los Activos Fijos Rotacin de los Activos Operacionales Rotacin de los Activos Totales INDICADORES DE RENTABILIDAD Margen Bruto (de Utilidad) 27,7002045 26,0138211 32,1261706 6,87977213 8,8930484 54,9233895 7,28011289

39,2320818 49,81466

93,9945216

2,31774104 2,65720334 2,43239688

Margen Operacional (de Utilidad) 4,23876625 5,32313658 9,34358324 Margen Neto (de Utilidad) Rendimiento del Patrimonio 1,97791896 2,70070938 4,00623235 19,3720926 31,8768035 40,9408082

Rendimiento del Activo Total 4,58430394 7,17633399 9,74474707 PAOS EL PRINCIPE S.A.., empresa textilera ubicada en Bogot, se dedica a la produccin de paos y mantas, participando en un 5% de la produccin nacional de estos rubros. Los principales accionistas, preocupados por la difcil situacin que ha tenido que afrontar el sector textil colombiano, en los ltimos aos, especialmente en los aspectos de mercado, contrataron un analista para que efectu un estudio sobre la situacin financiera de la empresa, para lo cual le facilitan los estados financieros correspondientes a los aos 1, 2 y primer semestre del ao 3. Los principales interrogantes de los accionistas, que el analista debe resolver, son los siguientes: Cmo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por qu?

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 Si la empresa vende su produccin con un plazo de 30 das, se estar recuperando la cartera adecuadamente? Esto tiene alguna relacin con la liquidez? Influye la rotacin de inventarios sobre la liquidez? Es adecuado el nivel de endeudamiento? se estn cubriendo los gastos financieros? Si el nivel de endeudamiento no es conveniente, por qu valor se debera vender nuevas acciones para llegar a un porcentaje aceptable? Si la rentabilidad se ha deteriorado, cules han sido las causas? Cmo podran mejorarse? Tiene alguna relacin la distribucin de los pasivos con la situacin de liquidez? Cmo podran mejorarse este proces? Datos Adicionales para el Clculo de las Rotaciones Inventario de Producto Terminado (Dic. Ao 0) = 12300 Inventario de Producto en Proceso (Dic. Ao 0) = 8100 Inventario de Materia Prima (Dic. Ao 0) = 23500 El costo de la mano de obra directa y de los gastos de fabricacin, ascienden al 10% y 5% del costo de fabricacin, respectivamente. PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. BALANCE GENERAL ($ Miles) ACTIVO Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Provisin de Cartera Inventario Productos Terminados Inventario de Prod.en Proceso Inventario de Materia Prima Mercancas en Trnsito Otros Activos Corriente Sub Activo Corriente Terreno, Edificios y Equipos Depreciacin Acumulada Subtotal Activo Fijo Inversiones Permanentes Activos Diferidos Otros Activos Valorizaciones TOTAL ACTIVO PASIVO AO 1 1371 25 38233 3399 15294 12106 28178 259 0 92067 6946 4053 2893 919 1274 31673 3169 131995 AO 2 987 25 28357 3399 19441 7239 13534 0 0 66184 7473 4466 3007 882 701 32729 3169 106672 AO 3 3172 25 17525 3399 19441 7239 11041 791 860 50351 7473 4896 2577 798 215 31817 3169 88927

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Obligaciones Bancarias Proveedores Nacionales Proveedores Extranjeros Porcin Corriente Cesantas Consolidadas Gastos Acumulados Impuesto de Renta por Pagar Otros Pasivos Corrientes PASIVO CORRIENTE

29070 19972 15337 2339 4249 2789 5189 78945

30822 8704 0 4678 9512 4523 7957 66196 15050 3119 13937 98302 11983 5980 3169 0 22671 3169 1630 99932

37567 10354 0 1300 14052 569 10178 74020 0 0 23690 97710 12000 5979 3169 22671 17203 3169 15557 82153

Obligaciones Bancarias a Largo 12019 Plazo Cesantas Consolidadas 4583 Otros Pasivos a Largo Plazo 14351 TOTAL DE PASIVO Capital Pagado Reservas Valorizaciones Utilidades Retenidas Utilidades del Ejercicio Valorizaciones PATRIMONIO TOTAL 109898 8627 5847 3169 0 1257 3169 22069 131967

PRODUCTO ALIMENTICIO DEL CAMPO S.A. ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS ($ Miles) (EneroDic) (EneroDic) (EneroDic) AO 1 AO 2 AO 3 124828 127323 64500 104224 111738 56178 20604 15585 8322 19684 920 8124 5703 3341 2084 1257 0 1257 21288 5703 3440 19839 22102 569 22671 0 22671 12555 4233 730 13350 16853 350 17203 0 17203 14

VENTAS NETAS Costo de Ventas UTILIDAD BRUTA Gastos de Ventas y Administracin UTILIDADA OPERACIONAL Otros Ingresos Otros Egresos UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Provisin Impuesto de renta UTILIDAD ANTES DE PARTIDAS EXT Partidas Extraordinarias UTILIDAD DEL EJERCICIO

 ELECTRODOMESTICOS DEL NORTE S.A. se dedica a la produccin y venta de neveras, lavadoras, secadoras calentadores de agua, estufas, etc., en la ciudad de Ccuta. La participacin de los anteriores productos, dentro del mercado nacional, est entre el 20% el 50% para cada una de las lneas. Estos porcentajes podran ser mayores si no fuera por la competencia desleal del contrabando. Sin embargo, las ventas comienzan a recuperarse al comenzar el ao 3, debido a que se han celebrado contratos para producir grandes cantidades a entidades del gobierno, razn por la cual se presenta buenas perspectivas hacia el futuro. La empresa est solicitando al Banco de Comercia, del cual es cliente desde hace 10 aos, un cupo de crdito a corto plazo por la suma de $200 millones, para ser invertidos en el capital de trabajo. El banco dispone de informacin general sobre la compaa y de los estados financieros para los aos 1, 2 y primer semestre del ao 3, los cuales deben ser reclasificados de acuerdo con la metodologa utilizada por la institucin crediticia. Los funcionarios que toman las decisiones de crdito desean formarse un criterio sobre los siguientes aspectos: Situacin de la empresa en cuanto a liquidez, endeudamiento, rentabilidad, eficiencia. Impacto de la nueva deuda sobre la liquidez y el endeudamiento de la firma. Suponiendo que las ventas crecen en 25% anual y que la estructura de ingresos y egresos continan podr la empresa atender adecuadamente los gastos financieros (asumir una tasa promedio de 28% para todas las obligaciones bancarias)

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