RESUMEN MACROECONOMA SEGUNDO TRIMESTRE TEMA 1 INTRODUCCIN A LA MACROECONOMA.

Macroeconoma: estudio de la economa en su conjunto. Su objetivo es explicar los cambios econmicos que afectan a hogares, empresas y a los mercados. Gran Depresin: dio a lugar al desarrollo de un nuevo campo de la economa Macroeconoma. Tiene 3 objetivos: (1) Crecimiento econmico. (2) Pleno empleo. (3) Estabilidad de precios.

1. CUESTIONES MACROECONMICAS
a. Mejorar el nivel de vida: el nivel de vida es la capacidad de acceder a un mayor nmero de servicios que nos hacen la vida ms agradable. Lo medimos a travs del crecimiento econmico, y ste es el PIB.

b. Tasa de paro: mide sobre la poblacin activa (>16 aos). La poblacin activa son los ocupados o parados, y la poblacin inactiva son los que estn sin empleo y no buscan.

c. Tasa de inflacin: es la variacin de los precios. Para medir esta variacin utilizamos el IPC, que es el valor de la cesta de consumo.

2. PIB
Es una medida de la renta y el gasto total. Tiene 3 enfoques: i. ii. iii. Produccin. Gasto total. Renta en un pas.

Mismo valor por FLUJO CIRCULAR RENTA

2.1. PIB COMO PRODUCCIN

Valor de los bienes y servicios finales producidos en un pas y en un periodo. Si se calculara mirando el valor de esto se cometera un error, pues computaramos un valor ms de 2 veces.

No todo lo que produce un pas se puede comprar o vender, por lo tanto, el valor del PIB ser ms alto o ms bajo. No cuenta la economa sumergida. PIB nominal: mide el valor monetario corriente de la produccin. PIB real: mide el volumen corriente de la produccin fsica.

2.2.PIB COMO RENTA

2.3.PIB COMO GASTO TOTAL

Dnde: C: consumo privado (hogares). I: inversin privada (empresas). G: gasto pblico (administraciones pblicas). NX: exportaciones netas.

3. NDICE DE PRECIOS AL CONSUMO (IPC).

Medida del coste en un periodo dado de una cesta normalizada de bienes y servicios. Es decir, la evolucin del coste de la vida. Para determinar el ndice: i. Determinar lo que se consume (consumidor representativo). Su objetivo es determinar el peso relativo de cada grupo de bienes y servicios. La cesta de la compra se obtiene mediante un anlisis (EPF: encuesta presupuestos familiares). A parte de saber la cantidad de artculos tambin nos interesa su ponderacin. Valorar la cesta con los precios de los bienes y servicios. Construir el ndice. Se tiene que fijar en base a un ao. Con el ao base lo que se conservan son las cantidades.

ii. iii.

3.1.PARA QU SIRVE EL IPC?

(1) Para calcular la inflacin. La inflacin es la variacin de los precios (y el IPC es la medida). La comparacin del IPC de un ao respecto al anterior. Si la variacin es a la alza Inflacin. Si la variacin es a la baja Deflacin. La inflacin es una medida general, nos dice la subida general, no los precios relativos de que si las manzanas por ejemplo suben un 5%. (2) Para deflactar: expresar en trminos reales las cantidades monetarias. A veces la deflacin es peor que la inflacin. a. Deflactar: comparar cantidades monetarias nominales en el tiempo. b. Ejemplo: actualmente gano 20000 pero el ao que viene me lo suben un 10%. No sera correcto pensar que ser ms rico. Lo que se tiene que hacer es mirar el poder adquisitivo. Por lo tanto se tiene que dividir el sueldo entre el IPC Ao 2009 2010 Sueldo nominal 20.000 22.000 IPC 100 125 Clculo sueldo real (20000x100)/100 (22.000x125)/125 Sueldo real 20.000 17.600

En trminos reales, la renta ha disminuido. (3) Para indiciar: relacionar una cantidad monetaria con un ndice. En el ejemplo, si tengo un sueldo de 20.000 y el IPC subir un 5%, me tienen que pagar 21.000 para poder tener el mismo poder adquisitivo. a. Entonces lo que hace es convertir cantidades reales en nominales.

4. OTRA MEDIDA PARA VER LA EVOLUCIN DE LOS PRECIOS.

5. DIFERENCIAS ENTRE DEFLACTOR DEL PIB E IPC.

i. El deflactor del PIB refleja los precios de todos los bienes y servicios PRODUCIDOS en el INTERIOR DEL PAS, mientras que el IPC refleja los PRECIOS de todos los bienes y servicios de consumo. El IPC es una cesta fija y eso se va comparando ao tras ao. En cambio el deflactor del PIB actualiza las cantidades en cada periodo.

j.

Ejemplo: clculo del PIB LIBROS SEPT. 2010 OCT. 2010 NOV. 2010 Q 50 70 100 P 15 17 20 Q 10 15 20 TV P 350 330 310 MANZANAS Q P 110 2 150 220 3 4

PIB NOMINAL LIBROS (50X15)=750 1190 2000 TV 3500 4950 6200 MANZANAS TOTAL 220 450 880 4470 6590 9080

=10313 Entonces diramos que el pas ha crecido un 10313%.

PIB REAL BASE SEPT. 2010 LIBROS 750 (70x15)=1050 (100x15)=1500 TV 3500 4550 7000 MANZANAS 220 300 440 TOTAL 4470 6600 8940

El crecimiento real es simplemente EL DOBLE. Clculo del IPC: VALOR CESTA BASE SEPT. 2010 MESES LIBROS Q SEPT 50 P 15 Q 10 TV P 350 MANZANAS Q 110 P 2 4470 100 TOTAL CLCULO IPC IPC

OCT.

50

17

10

330

110

4480

100,22

NOV.

50

20

10

310

110

4540

101,57

Entonces, para calcular la cesta, cogemos las cantidades del mes base y lo vamos multiplicando por los precios de los aos siguientes. RESUMEN: IPC dejamos cantidades fijas. En cambio PIB dejamos fijos los precios. 4

TEMA 2 ECONOMA REAL; AHORRO E INVERSIN 1. AHORRO

El ahorro es la renta no dedicada a gastos corrientes y que ser consumida en un futuro. Este concepto est relacionado con la riqueza, la cual es el valor de todos los activos que poseemos menos las deudas. El ahorro es la principal fuente de financiacin de la riqueza. El ritmo de crecimiento de la riqueza depende de la tasa de ahorro.

Ahorro: variable flujo (va variando mes a mes). Riqueza: variable stock (es una variable fija, slo incrementar segn lo que suceda con el ahorro).

POR QU AHORRA LA GENTE? Existen 3 tipos de ahorro: (1) A lo largo del ciclo vital: objetivos a largo plazo. (2) Precautorio: por si perdemos trabajo. (3) Para herencias.

1.1.EL AHORRO AGREGADO Y COMPONENTES.

El ahorro agregado es igual a la renta menos los gastos corrientes. ( ) El ahorro agregado tiene 2 componentes: Ahorro privado Ahorro pblico

El ahorro pblico y privado pueden ser positivos y negativos. Si el ahorro pblico es positivo supervit presupuestario del gobierno. Es un exceso de recaudacin impositiva sobre el gasto. Si el ahorro pblico es negativo dficit presupuestario. Lo que recaudan es menor de lo que se gastan. Un dficit es temporal, si pasa mucho tiempo se transforma en deuda pblica.

1.2.EL AHORRO Y LA TASA DE INTERS REAL

El ahorro variar en el tiempo segn el tipo de inters (i). Lo que nos interesa es el valor de la renta real en la renta futura. Es por ello que debemos tener presente a la inflacin.

Ejemplo: gastamos 1000 en un restaurante, cada comida nos cuesta 50. Si decidimos ahorrar ese dinero: i. Depositamos 1000 en el banco. ii. Hay un tipo del 5%, entonces de aqu a un ao tendr 1050. Pero si la inflacin es del 4%, las comidas ahora cuestan 52. iii. Entonces si antes con 1000 compraba 20 comidas, ahora con 1050 compro 20,2. Entonces el tipo de inters real es del 1%.

3. LA INVERSION Y LA FORMACION DE CAPITAL FIJO.

Se invierte con la finalidad de aumentar la produccin y la productividad. El objetivo es invertir hoy para obtener beneficios maana. Para invertir tenemos que comparar el coste de los recursos con los beneficios esperados. Por lo tanto tiene que ser rentable la inversin. FACTORES QUE DETERMINAN LA DECISION DE INVERSIN i. ii. iii. iv. El tipo de inters (coste de oportunidad). Costes de los bienes a adquirir. Impuestos sobre los ingresos futuros. Ingresos netos esperados.

El factor ms importante es el tipo de inters. Siempre se debe actualizar los ingresos que esperamos con el tipo de inters. ES DECIR: AHORRO: TIPO DE INTERS AHORRO Exceso de recursos INVERSIN: TIPO DE INTERS INVERSIN Necesidad de recursos.

4. SISTEMA FINANCIERO
Conjunto de instituciones que sirven para canalizar el ahorro de unos agentes hacia las oportunidades de inversin de otros. Hay 2 clases de instituciones: (1) Mercados financieros: los ahorradores pueden proporcionar fondos a los inversores de forma directa (BOLSA). (2) Intermediarios financieros: de forma indirecta. Son los bancos, fondos de inversin y pensiones. ACTORES a. Bono: certificado de deuda que especifica las obligaciones de quin pide prestado hacia quien posee el bono.

i. Deuda pblica: ttulos que emite el Estado donde muestra un compromiso en recibir un dinero y a cambio da un tipo de inters nominal (no tiene en cuenta la inflacin futura). La diferencia est en el plazo del tiempo. b. Accin: porcentaje de la propiedad de una empresa y, por tanto, da derecho a reclamar parte de los beneficios que esta obtiene. c. Banco: acepta depsitos de los ahorradores y los presta a otros individuos o empresas. d. Fondos de inversin: institucin que vende parte al pblico y usa dinero para comprar una seleccin de diversos tipos de acciones, bonos, etc.

5. EL AHORRO, LA INVERSIN Y LOS MERCADOS FINANCIEROS.

i La oferta de ahorro (S) est directamente relacionada con el tipo de inters real. La demanda de ahorro (I) est inversamente relacionada con el inters real. i

Oferta ahorro MERCADO DE FONDOS PRESTABLES (a) Determina el tipo de inters real de equilibrio. (b) Si r > equilibrio exceso de oferta de fondos prestables. (c) Si r < equilibrio exceso de demanda i Exceso Of. Of. Demanda ahorro

Exceso Dem

Dem.

Punto de equilibrio La oferta de ahorro (S) y la demanda de ahorro (I) se igualan a travs del mercado financiero. No obstante, stas pueden variar como respuesta a: i. Incentivos al ahorro: 1. A veces de ahorra poco porque la legislacin tributaria disuade de ahorrar. 2. El Estado grava la renta que procede del ahorro (intereses y dividendos) y otorga deducciones si se realizan determinados ahorros. 7

Un descenso de impuestos INCREMENTA el incentivo de ahorrar. La Oferta se desplaza hacia la derecha y disminuye el tipo de inters y aumenta la cantidad de fondos prestables. Entonces, si un cambio en la legislacin impositiva causa un mayor ahorro, los tipos de inters bajan y aumenta la inversin. ii. Incentivos a la inversin: 1. Una deduccin fiscal aplicada al gasto en inversin aumenta los incentivos a demandar prestado.

Una deduccin fiscal incrementa el incentivo de las Empresas a pedir prestado. La demanda aumenta. El tipo de inters aumenta. La cantidad de fondos, aumenta. Y por consecuencia, al aumentar el inters, aumenta el ahorro. iii. Dficit presupuestario del gobierno: 1. Cuando el gobierno gasta ms de lo que recauda con los impuestos. 2. La acumulacin de dficits pasados se llama deuda pblica. 3. Un dficit pblico reduce el ahorro, el tipo de inters aumenta y la inversin disminuye 4. Un supervit pblico incrementa la oferta de fondos prestables, reduce el inters y estimula la inversin.

RESUMEN: DFICIT PBLICO:ahorro tipo de inters inversin SUPERVIT: oferta de fondos tipo de inters inversin.

TEMA 3 LA ECONOMA REAL II: EL PARO 1. DATOS

Las fuentes oficiales son: a. Instituto Nacional Estadstica: con encuestas de la poblacin activa EPA. b. Ministerio de trabajo e inmigracin: tiene en cuenta: a. Denos: demandantes de empleo no ocupados. i. Parados en curso de formacin. ii. Parados con disponibilidad limitada. b. Parados reales: se le suman demandantes de empleo ocupados, es decir, trabajan pero saben que se van a ir a la calle y estn buscando otro empleo prximo.

2. MEDIDAS DE PARO Encuesta de la poblacin activa (EPA): desde el ao 2005 se actualiza, se moderniza. Eso ocurri porque hubo una entrada muy grande de inmigrantes. Su objetivo es: Averiguar las caractersticas de la poblacin en relacin con el mercado de trabajo. Obtener datos de ocupados, parados y los inactivos. Comparar con otros pases.

Su mbito es: Residentes en viviendas principales. Una base de 65.000 familias, un total de 180.000 personas, y los adultos, mayores de 16 aos. Poblacin econmicamente activa: son los ocupados y los desempleados. Poblacin ocupada: personas que hayan trabajado al menos 1 hora por dinero (en esa semana de referencia que se hace la EPA) y los que estn de baja Desempleados: en busca de trabajo. Poblacin econmicamente inactiva: no buscan empleo. Son las amas de casa, estudiantes, incapacitados.

TASA DE PARO Es el porcentaje de poblacin activa que est sin trabajo y lo busca de forma activa.

Problemas: (1) Sobreestimacin de la tasa de paro: a. Economa sumergida: gente declarada en paro pero en realidad est trabajando y cobrando en negro. b. Por lo tanto se consideran a ms personas desempleadas de las que en realidad hay. (2) Subestimacin de la tasa de paro (subempleo): a. Personas activas que por desmotivacin dejan de buscar y se cuentan como inactivos. b. Subempleo: gente que trabaja y no le gusta lo que hace o que le gustara trabajar a jornada completa, por ejemplo. Tienen un empleo inadecuado, ya sea en relacin con las competencias, con los ingresos o con horarios excesivos. LA DURACIN DEL PARO Los periodos son breves. No obstante hay gente que est mucho tiempo en el paro. Por ejemplo, trabajamos en una oficina de empleo. Hay una persona que viene todas las semanas del ao (de la 1 a la 52). Adems, tenemos cada semana una persona nueva. 1 persona x 52 semanas = 52 52 semanas x 1 persona = 52 Entonces decimos que depende del tiempo que estn parados. TIPOS DE PARO En el paro se incluyen situaciones muy distintas. Hay 3 tipos de paro: (1) Friccional: corta duracin. Es el paro que se debe al tiempo normal de bsqueda necesario para que una persona cambie de trabajo. (2) Estructural. Larga duracin. Las personas que les faltan habilidades o que no poseen las que las empresas piden. (3) Cclico: relacionado con el ciclo econmico. Cuando el PIB real disminuye, las empresas cierran, los trabajos desaparecen y las personas se suman a los parados. Ley de OKUN: afirma que cada vez que el PIB disminuye un 2%, la tasa del paro aumentaba un 1% y viceversa. Jams el paro ser 0, puesto que hay varios tipos de paro. Tenemos a una persona que ocupa el 50% desempleo

En realidad, el pleno empleo ser cuando el paro cclico sea 0. Tasa natural de desempleo: es mnima y evoluciona en el tiempo. En Espaa un 10%. Es un promedio de los dos tipos de empleo friccional y estructural. Que se diga natural no significa que sea constante, sino que simplemente es algo que va a estar ah. La tasa de paro flucta con la tasa natural.

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Para modificar la tasa natural: o Reduciendo paro friccional: polticas que hacen construir ms oficinas de empleo para que no estn mucho tiempo buscando (INEM). o Reduciendo el paro estructural: Polticas que reduzcan la escasez/exceso de demanda de empleo. Cambios de estructura productiva. Liquidar las leyes de salarios mnimos. Los sindicatos y la negociacin colectiva hacen las cosas ms difciles. Tipos de contratos.

3. DEMANDA DE TRABAJO.
La definen las empresas. Las empresas demandan trabajo para producir bienes y servicios (mano de obra). FACTORES QUE INFLUYEN (1) (2) (3) (4) Valor de la productividad de los trabajadores: Producto marginal x precio bien. Coste de los trabajadores (salario). Precio de bienes y servicios producidos. Demanda de esos bienes y servicios.

CRITERIOS PARA CONTRATAR A UN TRABAJADOR Comparar el coste con el beneficio. ( ) ( ) ( )

Cuando lo que produzca el trabajador sea superior de lo que cuesta. Mayor productividad marginal: mayor contratacin. Mayor salario: menor demanda de trabajadores.

Entonces, la demanda de trabajo se ve afectada por el salario (W) y la productividad x precio bienes. W

N TRABAJADORES Si aumenta el valor del producto marginal para cualquier valor de ocupacin, la demanda de trabajo se desplaza hacia la derecha.

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4. OFERTA DE TRABAJO
La definen las personas (la poblacin activa; mayor gente con disponibilidad para trabajar, mayor oferta). La curva tiene pendiente positiva (mayor salario, mayor oferta). DESPLAZAMIENTOS Tamao poblacin (natalidad, inmigracin, etc). Cambios sociales (incorporacin de la mujer al mundo laboral).

5. OFERTA Y DEMANDA. El equilibrio estar cuando el salario sea igual a la oferta y a la demanda.

A corto plazo: salario y oferta no son iguales. El mercado laboral funciona en desequilibrio. (contratos, convenios que hacen que no baje el salario, etc). A largo plazo: s que se ajustan los salarios con la oferta. Hay exceso de oferta y es necesario para que las cosas vuelvan a ir bien que se bajen los salarios para reducir costes.

6. TENDENCIAS MERCADO LABORAL

i. Los salarios (nominales y reales) han aumentado desde el siglo XX y XXI. 1. No obstante se estanc en los 70. a. Por cada de demanda de trabajo y un aumento considerable de la oferta. b. Por un descenso de la productividad la demanda baj. c. La oferta de trabajo aument por los inmigrantes y la introduccin de la mujer en el mercado laboral. ii. Mayor ocupacin. iii. Desigualdad salarial entre pases. (el mercado exterior tambin afecta al mercado de trabajo). iv. Tasa de paro de Europa mayor que de EEUU. Por qu? 1. El mercado europeo est ms regulado. 2. Existen rigideces estructurales (euroesclerosis): a. Salarios mnimos. b. Intervencin de los sindicatos.

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TEMA 4 LA ECONOMA REAL III: DINERO Y PRECIOS 1. SISTEMA FINANCIERO Y LA ASIGNACION DEL AHORRO
El papel del sistema financiero es canalizar el ahorro de la sociedad hacia las mejores inversiones de capital posibles, por lo que el desarrollo de los mercados financieros es una condicin previa fundamental para que se produzca un crecimiento econmico. Se mejora la asignacin del ahorro ya que: (1) Suministra informacin a los ahorradores sobre cules de las muchas opciones son ms productivas. (2) Los mercados financieros ayudan a los ahorradores a repartir los riesgos de los proyectos de inversin individuales. (3) Permiten destinar el ahorro a proyectos que son arriesgados pero ms productivos (ejemplo: la tecnologa).

2. SISTEMA BANCARIO
Est formado por los bancos comerciales; empresas privadas que aceptan depsitos y los utilizan para conceder prstamos. Por qu son necesarios? (1) Adquieren mediante la especializacin una ventaja comparativa en la evaluacin de la calidad de los emprendedores. (2) Ayudan a los inversores facilitando el acceso a un crdito que de otra manera sera ms difcil de conseguir (sobre todo para las pequeas empresas). (3) Facilita los pagos mediante los depsitos.

3. EL DINERO Y SUS FUNCIONES

El dinero es un conjunto de activos de la economa que utilizan los individuos para comprar bienes y servicios. Otra definicin: el dinero es cualquier cosa que sirve como medio de cambio, unidad de valor y depsito de valor. FUNCIONES (1) Medio de cambio: ampliamente aceptado a cambio de bienes y servicios. (2) Unidad de cuenta: consiste en proporcionar una medida comn del valor relativo de bienes y servicios. (3) Depsito de valor: capacidad del dinero para mantener su valor a travs del tiempo. TIPOS DE DINERO (1) Mercadera: como por ejemplo fue el cacao, oro-plata, cigarrillos 13

(2) Fiduciario: monedas y billetes que basan su valor en su declaracin como dinero por el Estado. La oferta de dinero tiene que ser suficientemente grande para satisfacer las necesidades de las operaciones comunes, pero no tan grande como para que pierda su valor. TRES DEFINICIONES MONETARIOS DE LA OFERTA DE DINERO AGREGADOS

Cunto dinero hay en la economa? Existen 3 definiciones: (1) (2) (3) (total saldos cuentas corrientes)

4. LOS BANCOS Y CREACIN DE DINERO

De qu depende la cantidad de dinero que hay en la economa? La determinacin de la oferta monetaria depende en parte de la conducta de los bancos y sus clientes.+

CASO A No hay sistema bancario Los ciudadanos tienen en efectivo 1000 Por tanto, la oferta monetaria sera igual a 1000

CASO B Se crea un sistema bancario Como los ciudadanos no quieren llevar todo el efectivo en el bolsillo, se crea un sistema bancario. Lo depositan todo en los bancos. BALANCE ACTIVOS RESERVAS EN EFECTIVO PASIVOS DEPSITOS 1000 Entonces la oferta monetaria ser igual a: OM=0+1000=1000

1000

CASO C Se crea un sistema bancario de reservas fraccionadas. Los bancos se dan cuenta de que no es necesario mantener el 100% de los depsitos en forma de reservas. Acuerdan, por ejemplo, mantener un 10% de los depsitos en forma de reservas y conceder prstamos con el resto. 14

OM= 900+1000=1900 BALANCE ACTIVO 100 900 PASIVO 1000 Un banco crea dinero al conceder un prstamo. El prstamo da a lugar a un consumo y entonces el efectivo vuelve al banco.

RESERVAS EFECTIVO PRSTAMOS

Los ciudadanos realizan el consumo deseado. Los receptores de la venta abren una cuenta y depositan el efectivo. Entonces ahora, como depsitos habr 1900 y nada de efectivo.

Ahora se presta el exceso de reservas. En el momento en que el banco tiene un exceso de reservas, puede volver a prestar. BALANCE ACTIVO RESERVAS PRSTAMOS 190 900+810 PASIVO 1900

OM=810+1900=2710

Se vuelve a consumir, los depsitos pasan a reservas y el nuevo valor de OM pasa a depsitos. Hasta cundo? El proceso de creacin de dinero slo acabar cuando todo el efectivo est en el banco en forma de reservas y represente el 10% del total de los depsitos. El uso de un sistema bancario con reservas fraccionadas permite que la OM crezca como un mltiplo de las reservas. Es decir, con un 10% de coeficiente en reservas: ( ) 1 en reservas genera 10 en depsitos. Entonces el multiplicador monetario es 10.

En realidad, las personas tenemos una parte del dinero en forma de depsito y otra en forma de efectivo en circulacin. En este caso, las posibilidades de los bancos de crear dinero son menores porque el efecto multiplicador sobre la OM es menor. ( ( )

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Ejemplo: la OM es de 1000, y el r=0,1 pero la gente mantiene 500 en efectivo y depositan 500 en el banco. OMinicial= EMP + DEP OM final= EMP+(R x MM)= 500+(500 x 1/0,1)=5.500

La OM es de 1000, pero los ciudadanos lo depositan todo. OM final= 0+(1000 x 1/0,1)=10000.

5. SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES Est compuesto por los bancos centrales de cada pas ms el Banco Central Europeo. Las funciones del Banco Central Europeo son: (1) (2) (3) (4) Control del sistema bancario. Emisin de billetes. Reservas de oro y divisas. Definir toda la poltica monetaria Europea.

POLTICA MONETARIA DEL SEBC El objetivo es mantener la estabilidad de precios (una inflacin <2%). La estabilidad de precios est relacionada con el volumen de la oferta monetaria. La oferta monetaria afecta a los precios (no directamente). Cmo ejerce control el BC sobre la OM? Se controla con cambios en la Base Monetaria. BALANCE DEL BC Activos: o Activos en moneda extranjera y reservas de oro. o Prstamos al sistema bancario. o Crditos AAPP. o Otros activos (deuda pblica). Pasivo: o Efectivo manos pblico. o Efectivo manos banco. o Depsitos en el sistema bancario (depsitos, por ejemplo del BBVA en el banco central) o Depsitos del sector pblico (Adm. Pblica). o Otros pasivos.

6. INSTRUMENTOS DE CONTROL DE LA OFERTA MONETARIA

(1) El coeficiente de reservas: a. Si aumenta el coeficiente: OM i. Bancos: se reduce la capacidad de conceder prstamos y se reduce la oferta monetaria puesto que aumentan los depsitos. 16

b. Si se reduce este coeficiente: OM i. Bancos: tienen que guardar menos dinero y por lo tanto aumenta la oferta monetaria. (2) Operaciones de mercado abierto: el BC compra o vende deuda pblica a los bancos. a. Si vende DP: R DP Capacidad de conceder prstamos. i. Por lo tanto OM Ejemplo: el BCE vende DP al B. Santander: BCE DP B. Santander. Banco S. A R P DP P D

Banco S. b. Ahora si compra DP: BCE DP B. Santander. A R P DP P D

El proceso en que el BCE compra DP a los bancos se llama monetizar la deuda pblica, (3) Facilidades permanentes de crdito y depsito: a. De crdito: i. Un banco pide reservas prestadas al BCE. ii. El BCE le cobrar un tipo de inters (i, tipo oficial de dinero): 1. Si

: desanima a los bancos a la hora de pedir reservas y

conceder prstamos, la OM 2. Si i : la OM b. De depsito: los efectos sern los mismos.

7. TEORA CLSICA DE LA INFLACIN

OM=EMP + D BM= E+R Instrumentos BCE Base monetaria E+R OM=E+D precios INFLACIN Cantidad de $ que afecta a

Capacidad de conceder prestamos

Aqu vemos como la base monetaria afecta a la OM. Entonces, el valor del dinero afecta a los precios. Si cantidad de dinero Valor de dinero Precios. Si Cantidad de dinero Valor de dinero Precios.

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As, los precios van a depender del Mercado del Dinero, en el cual hay una oferta y una demanda de dinero. TEORA CLSICA DE LA INFLACIN Dice que el valor del dinero es igual al valor de los bienes producidos.

Ejemplo: tenemos un billete de 10. Desayunamos por 10. El del bar paga 10 por las cocacolas. El repartidos pone gasolina por 10.

Lo producido ser 30, entonces no necesitamos tener 3 billetes de 10, sino que necesitamos un billete de 10 por 3 veces que cambia de manos y es capaz de producir un desayuno, comprar bebidas y poner gasolina. Entonces definimos el valor de M es igual a el dinero por la velocidad. Entonces queda:

Dnde: M=Cantidad de dinero. V= velocidad del dinero. P= precio. Y= produccin.

En el ejemplo sera: 10 x 3= 10 x 3. Es decir; OM MV=PY, si M y V es constante, los precios se mantienen.

8. OFERTA-DEMANDA DINERO; EQUILIBRIO MONETARIO.

A largo plazo, el nivel general de precios se ajusta hasta que se sita en el nivel para el cual la oferta de dinero es igual a la demanda de dinero.

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Un aumento de la oferta monetaria (Q de dinero) afecta a: Al valor del dinero que disminuye. Al nivel de precios, que aumentan.

9. HIPERINFLACIONES
La hiperinflacin es una tasa de inflacin superior al 50% mensual. Se produce por un crecimiento excesivo de la oferta monetaria. Algunos pases han sufrido hiperinflaciones debido a que sus gobiernos han emitido demasiado dinero para financiar su gasto pblico.

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TEMA 5 ECONOMA REAL IV: ECONOMAS ABIERTAS 1. MOVIMIENTOS INTERNACIONALES

Demanda Interna

Demanda externa

Esta expresin se refiere a las economas abiertas. Por qu un pas no produce todo lo que consume? Porqu la frontera de posibilidades de produccin marcara las posibilidades de consumo. Adems sera ineficiente, puesto que no existira la posibilidad de especializacin. En este tema nos centramos en las economas abiertas, es decir, que comercializan con el exterior. Los movimientos internacionales pueden ser de dos tipos: i. De bienes y servicios: dependen de unos determinantes: 1. Precios de los bienes (competitividad respecto otros pases). Seguimos la frmula: Precio relativo neto (Espaa, por ejemplo): o Precio Esp. > Precio Alem Importador Neto (necesidad de financiacin) o Precio Esp < Precio Alem Exportador Neto(capacidad de financiacin)

Dficit comercial Supervit comercial

Tipo de cambio entre monedas. Rentas de los diferentes pases. Gustos y preferencias. Polticas comerciales: a. Aranceles: impuestos sobre el comercio de bienes internacionales. b. Cuotas: contingentes (un tope para controlar la cantidad). c. Embargo: prohibir la importacin con algn pas. ii. De capital. Mide las entradas y salidas de activos financieros 1. Determinantes: tipo de inters, riesgo econmico-poltico. 2. Entrada neta de capital (o inversin extranjera neta): compra de activos extranjeros por residentes nacionales menos compra de activos nacionales por parte de los extranjeros. Si X>M entonces KI<0 SI X<M entonces KI>0.

2. 3. 4. 5.

20

Ejemplo: una empresa americana compra un bono alemn, USA bono EUR Entrada de capital De qu dependen los movimientos internacionales de capital? De la rentabilidad (tipo de inters real) Riesgo econmico y/o poltico: asociado a la tenencia de activos extranjeros o domsticos. o Tipo de cambio de moneda. o Inestabilidad financiera y poltica. Compra activo extranjeros

Si rentabilidad, las entradas netas de capital, y viceversa. Un del riesgo de los activos interiores, las entradas netas de capital y viceversa.

2.

BALANZA DE PAGOS

Es un instrumento contable que incluye: Las transacciones comerciales. Las transacciones financieras.

Tiene varias partes para cada transaccin: Ingresos. Pagos. Saldos.

Dentro de la balanza de pagos encontramos: (1) Balanza de Cuenta Corriente (salidas). a. Balanza comercial. b. Balanza de servicios. c. Balanza de rentas. d. Balanza de transferencias. (2) Balanza Cuenta Capital (entradas): cuando las salidas son superiores, el pas tiene capacidad de financiacin. Si las entradas son superiores, el pas tiene necesidad de financiacin. (3) Balanza Cuenta Financiera: a. E-S (entradas de capital menos salidas de capital) b. O salidas de activos nacionales menos entradas de activos nacionales. i. E>S recibe capital extranjero (recibe inversin). ii. E<S el pas aporta, enva capital al exterior (inversor neto). ERRORES Y COMISIONES. Son movimientos de bienes que no quedan reflejados como por ejemplo: Salidas en negro de activos (contrabando) 21

Salidas en negro de capital (evasin).

SIGUIENDO CON LA BALANZA DE PAGOS El saldo de la balanza de pagos es 0. Por qu?

X (NX) BC/C BALANZA DE PAGOS (KI) BCF SALIDA BYS ENTRADA CAPITAL ACTIVOS FINANCIEROS

M ENTRADA BYS

SITUACION BC/C>0 CAPACIDAD FINANCIACION BCF<0 ENVIO DE CAPITAL AL EXTERIOR (INVERSOR NETO)

SITUACION BC/C<0 NECESIDAD FINANCIACION BCF>0 RECIBE CAPITAL DEL EXTERIOR

SALIDA CAPITAL ACTIVOS FINANCIEROS

PAPEL DE LAS ENTRADAS DE CAPITAL EN LA ECONOMA:

Combinamos y obtenemos:

La inversin nacional se financia a travs de: Ahorro nacional. Ahorro extranjero (KI).

El hecho de que un pas reciba dinero o enve capitales se refleja en los tipos de inters, puesto que primero se ver afectada la inversin. Supongamos que un pas no comercializa: S+KI<S Si el tipo de inters es bajo, el ahorro nacional sale del pas. S+KI > S Si el tipo de inters es elevado, el pas atrae el capital exterior.

Un pas que atrae capital extranjero tendr un tipo de inters real menor y mayor inversin. Los pases con poco riesgo (estabilidad poltica y derechos de propiedad bien definidos) atraern mayor capital extranjero. Costes: pagar intereses y dividendos a los extranjeros. Si la inversin interior no es buena pueden incurrir en fuertes crisis de deuda externa.

3.

MERCADO DE DIVISAS

Tipo de cambio: es el valor de una moneda en trminos de otra moneda. Hay dos tipos: 22

Directo: 1 1,5$ Indirecto: 1$ 120 pts.

Otros tipos de cambio: Flexible: el valor se fija a travs de un mercado de divisas (fijado por la demanda y la oferta). o Apreciacin: un aumento del valor de la moneda en relacin a otra moneda. o Depreciacin: disminucin del valor de la moneda en relacin a otra. Fijo: determinado por las polticas oficiales de los gobiernos (a veces con bandas de fluctuacin). Por ejemplo, el bolvar venezolano, el Yuan chino. o Los gobiernos pueden decidir revaluar o devaluar la moneda.

TIPO DE CAMBIO REAL Tengo un producto que en Europa tiene un precio, en cambio en USA tiene otro. Este tipo de cambio puede o no, ser igual al nominal.

TIPO DE CAMBIO NOMINAL Es cuando decimos que un euro vale tantos dlares. Ejemplo: el IPad en EU vale 500 y en USA vale 700. Necesitamos saber el tipo de cambio nominal. Suponemos que 1 son 1,5$. Pasamos los a $: 500 500x1,5$= 750$ Ahora vamos a saber el tipo de cambio real: Tipo de cambio real = 750/700= 1,07. Conclusin: el IPAD es ms caro en EU que en USA. Exactamente un 7%.

Si el tipo de cambio real es alto: Se reducen las exportaciones. Los productos nacionales son ms caros. Aumentan las importaciones. Los productos extranjeros son ms baratos. NX disminuye.

Si el tipo de cambio real es bajo: Aumentan las exportaciones. Las empresas nacionales les es ms fcil vender sus productos a otros pases. Sus productos son ms baratos. Disminuyen las importaciones. Los productos exteriores son ms caros. NX aumenta.

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QU DETERMINA EL CAMBIO? (1) A largo plazo: teora de la Paridad del Poder Adquisitivo. cmo explica el tipo de cambio? Cuando el comercio es libre y el coste de transporte sea menor cada vez habr la ley de precio nico. No obstante, en la realidad no es as. Slo nos explica el tipo de cambio a largo plazo. Habr un precio nico. A largo plazo, las monedas de los pases que experimentan una elevada inflacin tienden a depreciarse. Esta teora (PPA) es til para predecir el tipo de cambio a largo plazo, pero, por qu? a. b. c. d. No todos los bienes y servicios se comercializan internacionalmente. Coste de transporte elevado. No todo el comercio es libre. Otros factores.

Ejemplo II: cmo se determina el tipo de cambio nominal entre el dlar australiano y la rupia india si? 1T de maz cuesta 5$ 1T de maz cuesta 150 rupias. Para que se cumpla la ley de un solo precio (PPA) 5$ han de ser equivalentes a 150 rupias 5 150 1$ 30 rupias. 1x Si ahora 1T de maz en la India cuesta 300 rupias, mientras que en Sdney sigue costando 5$... La ley PPA dice que 5$ deben ser 300 rupias, por lo tanto ahora 1$ son 60 rupias. Por lo tanto, la rupia se tendr que depreciar frente al $ australiano.

(2) A corto plazo: mercado de divisas.

4.
OFERTA

OFERTA Y DEMANDA DE DIVISAS A CORTO PLAZO

Los valores de $/ fluctan cada da en el mercado de divisas. Hay una demanda y una oferta. Ejemplo de $/: Oferta: poseedores de $ que deseen cambiarlos por . Es decir, comprar bienes y servicios europeos o invertir en la zona euro.

Qu puede causar un cambio en la oferta de $? Cambios en los precios de bienes y servicios. Cambios en las rentas de los americanos. Cambios en los tipos de inters americanos y/o zona euro. 24

Cambios en preferencias de los americanos (sus gustos).

DEMANDA Los europeos cambian por $ para comprar o invertir. qu hace que cambie? Lo mismo que la oferta.

5.

TIPO DE CAMBIO FIJO

El mercado de divisas es un tipo de cambio flexible. En cambio, cuando el tipo de cambio es fijo: El BC de un pas (o su gobierno) determina el valor oficial de su moneda en relacin a otras. Intenta no modificarlo, pero a veces tiene que: o Devaluar: reduccin del valor de la moneda. o Revaluar: aumento del valor de la moneda.

El valor fundamental del tipo de cambio fijo es el que hara que:

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Un tipo de cambio fijo puede estar: Sobrevalorado: el valor oficial por encima del fundamental. Subvalorado: si el valor oficial est por debajo del fundamental.

SOBREVALORADO Para mantener el valor oficial, el BC mejicano tiene Que comprar el exceso de oferta de pesos (B-A) con sus Reservas de dlares. Pero cuando se acaban Devaluacin. Imponer barreras comerciales.

SUBVALORADO El BC tiene que subministrar el exceso de demanda (b-a) a cambio de acumular la otra moneda. Eso puede causar inflacin, puesto que incrementa La base monetaria. El gobierno puede optar por: Revaluacin. Poltica monetaria restrictiva.

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TEMA 6 ECONOMA A CORTO PLAZO I DEMANDA Y OFERTA AGREGADA 1. FLUCTUACIONES ECONMICAS

Una visin a largo plazo de la economa siempre es creciente. Por qu? Aumenta la poblacin activa. Aumentan los recursos, la tecnologa, y por consecuencia la produccin.

No obstante, el crecimiento no es constante, no crece siempre al mismo ritmo. Por qu? a. Por recesiones: i. Las empresas no venden todo y por lo tanto baja la oferta. ii. El PIB disminuye. iii. El paro aumenta. b. Por expansiones: i. Las empresas aumentan el ritmo de produccin. ii. El PIB aumenta. iii. El paro disminuye. Entonces, la economa experimenta fluctuaciones a corto plazo. CARACTERSTICAS DE LAS FLUCTUACIONES (1) Son irregulares: no somos capaces de intuir su duracin ni su severidad. (2) Son globales: afectan a toda la economa, no slo a sectores, sino en todos. Cmo sabemos en qu ciclo nos encontramos? Analizando: PIB: Recesiones Expansiones. Paro: Expansiones Recesiones Inflacin: Recesiones Expansiones

No siempre, estanflacin: cuando se est en un ciclo de recesin y la inflacin aumenta. Cmo lo medimos? Tenemos que medir la intensidad de los ciclos. Con qu? i. La herramienta que nos lo permite es la brecha del PIB: ( ) a. ( )

Dnde: Y^*: cantidad mxima de bienes y servicios que una economa puede producir utilizando todos sus recursos a un ritmo normal de uso. Hay que aadir que la economa real puede ser mayor que Y^*.

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A un ritmo normal se refiere a que estamos utilizando los recursos de forma normal. Cuando los utilizamos intensamente es cuando se trata de una expansin. Ejemplo I: Un hotel con 100 habitaciones, 1 cocinero, 1 gerente y 3 camareros. Entonces, utilizados 90 habitaciones dejando 10 por si las moscas. Pero hay un evento importante, y la demanda aumenta, entonces en vez de 90 habitaciones utilizo 95, y digo a los trabajadores que hagan horas extras. En este caso PIB potencial < PIB real

Entonces, podemos encontrarnos: (1) Brecha positiva: a. Estamos en recesin. b. Aumenta el paro cclico. (2) Brecha negativa: a. Estamos en expansin. b. Disminuye el paro cclico. Por qu se producen momentos de recesin y de expansin? Por 3 motivos: I. Por razones externas a la economa (exgenas). a. Guerras. b. Catstrofes naturales. c. Migraciones. d. Cambio climtico. e. Avances cientficos. Por razones internas (endgenas). a. Autogenerados: la expansin alimenta una recesin y viceversa. Variaciones en el gasto total de la economa.

II. III.

Para analizar y explicar las fluctuaciones a corto plazo alrededor de la tendencia a largo plazo utilizamos el modelo de la demanda y oferta agregadas. Utilizamos las mismas variables (PIB, precios, paro) con diferente horizonte temporal.

2. MODELO DEMANDA Y OFERTA AGREGADAS.

DEMANDA AGREGADA Cantidad de bienes y servicios que las familias, empresas y gobierno estn dispuestos a pagar para cada nivel de precios. Nos dice el gasto que planea la economa por cada posible nivel de precios.

Esto es una relacin entre el gasto que se producir dado unos precios. Estas dos variables estn relacionadas inversamente, tiene pendiente negativa. (NGP Dagregada). Por que: (1) Efecto riqueza: NGP Valor dinero (hay ms sensacin de riqueza) Consumo 28

(2) Efecto tipo de inters: NGP Cantidad efectivo Demanda bonos Precio bonos Tipo inters

Como no s qu hacer con el exceso de efectivo, lo utilizar para comprar letras del Tesoro. Entonces como aumentar la demanda de bonos y los precios de los mismos aumenta, y as baja el tipo de inters. Si disminuye el tipo de inters, aumenta la inversin y disminuye el ahorro. (3) Efecto tipo de cambio: si disminuye el nivel general de precios de los productos espaoles, aumenta la competitividad y por ello aumentan las exportaciones. Cmo se mueve la demanda agregada? Cuando se alteran cualquiera de sus componentes, la demanda agregada se desplaza. OFERTA AGREGADA Dado un nivel de precios en el mercado, las empresas producirn ms o menos. Tambin hay relacin entre el nivel general de precios y la produccin. Tiene pendiente positiva. Existen dos tipos de oferta agregada: o A corto plazo: depende de los precios. o A largo plazo: depende de la produccin.

A largo plazo;

El PIB potencial cambiar por: Factor trabajo (inmigrantes, emigrantes) Factor capital. Disponibilidad de recursos naturales. Avance tecnolgico.

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La oferta agregada, a largo plazo se desplaza porque existe progreso tecnolgico. Con el tiempo, la demanda agregada tambin se desplaza. Entonces, aumenta el PIB y tambin los precios. A corto plazo;

Factores: Aumento de costes (por ejemplo, petrleo) o Hace que las empresas disminuyan la produccin, para cualquier nivel general de precios. Una reduccin de costes (por ejemplo laborales o fiscales). o Hace que la produccin aumente para los niveles de precios anteriores.

A corto plazo, la curva de oferta agregada tiene pendiente positiva, por qu? (1) Teora de los salarios rgidos: los salarios nominales no se ajustan inmediatamente, por lo tanto, como el coste del trabajo aumenta, disminuye la produccin. (2) Teora de los precios rgidos: los precios de algunos bienes y servicios tambin se ajustan lentamente a los cambios de situacin econmica. a. Por ejemplo: si cuando una empresa anuncia sus precios se produce un descenso imprevisto en el nivel general de precios, los precios fijados se convierten en demasiado altos. La empresa sufrir una reduccin de ventas y por lo tanto, de su produccin. Por qu se desplaza la oferta agregada a corto plazo? (1) Aumento de costes: por ejemplo, aumenta el precio del petrleo. Con ello aumentan los costes. Entonces se vende al mismo precio de antes pero menos produccin. (2) Una reduccin de costes: aumenta la produccin.

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3. MODELO DEMANDA-OFERTA FUNCIONAMIENTO CASO 1

AGREGADAS

EN

Recesin que afecta a la demanda agregada. Hay una perturbacin que disminuye el gasto total (por ejemplo, una reduccin del consumo).

Es positivo puesto que la gente no quiere gastar toda la produccin. Entonces Paro cclico PIB por lo tanto paro.

A pesar de que los precios y los salarios a corto plazo son rgidos, con el tiempo van bajando. Punto B: cmo podemos forzar o cmo volver la economa a un punto de equilibrio? (punto c). Imaginemos que no hay polticas. A largo plazo: disminuyen los precios, y tambin disminuyen los salarios, por lo tanto disminuyen los costes. o Podemos decir que a CORTO PLAZO no se ajustan los P ni los W, pero a largo plazo bajan y se ajustan. Entonces si los precios bajan y por consecuencia los costes tambin, incentiva a las empresas a producir ms.

Hasta que no desaparezca la brecha del PIB, la produccin ser menor: Produccin Y Brecha Entonces una economa podr ajustarse en el tiempo siempre y cuando los precios y los gastos como los salarios sean flexibles y puedan reajustarse y modificarse.

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CASO II
Se produce una recesin porque hay un cambio en la oferta agregada. Es una perturbacin que puede ser creada por, por ejemplo, un aumento en los costes energticos.

A corto plazo, se va produciendo simplemente que la produccin disminuye y ya est. Pero a largo plazo los precios se modifican. A largo plazo, en una recesin, si disminuyen los salarios, aumenta la produccin. No obstante, suben los precios. El hecho de que estemos en recesin y los precios suban se llama estanflacin. A largo plazo, cuando todo se ajuste a la baja, la oferta agregada volver a sus inicios.

CASO III

Expansin, es este caso afecta a la demanda agregada. Por ejemplo, aumenta el consumo. Entonces: CP, el consumo es superior a la produccin, por lo tanto aumenta el PIB y disminuye el paro. LP se crear un ajuste: o Aumentan los precios y tambin los salarios. Este aumento y por lo tanto aumento de costes afecta a la oferta a corto plazo (baja la produccin) 32

Entonces la economa vuelve a su punto inicial. Misma produccin potencial, pero a unos precios ms elevados. RESUMEN: A. A corto plazo: los desplazamientos en la demanda y la oferta agregada causan fluctuaciones en la produccin de la economa (y en el paro cclico) a. Perturbaciones en la demanda: paro e inflacin varan en sentido contrario. b. Perturbaciones en la oferta: paro e inflacin varan en el mismo sentido. B. A largo plazo: los desplazamientos en la demanda y la oferta slo tienen efecto sobre los niveles generales de precios, pero no sobre la produccin potencial Los BC y los gobiernos pueden hacer cosas para evitar estas fluctuaciones o suavizarlas: Polticas fiscales: ms o menos impuestos, ms o menos gasto pblico. Polticas monetarias: ms o menos crditos, y ms o menos caro.

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TEMA 7 LA ECONOMA A CORTO PLAZO II EL MULTIPLICADOR Y LA POLTICA FISCAL

1) INTRODUCCION. Tenemos que la economa tiene fluctuaciones causadas por: Causas endgenas (cambios de poblacin, etc). Causas exgenas Gasto total agregado (es el responsable de las fluctuaciones) o Modelo del Multiplicador Keynesiano. Hasta la gran Depresin lo que dice este modelo es que se necesita un intervencionismo estatal. Es decir, es el Estado el que puede solventar el GASTO TOTAL AGREGADO. o Hace dos supuestos simplificadores: Precios y salarios son fijos a corto plazo (rigidez). El dinero (mercados financieros, oferta monetaria) no afectan en el gasto total agregado.

2) MULTIPLICADOR KEYNESIANO
EL PIB Y EL GASTO TOTAL AGREGADO (Dd) El Dd planes de gasto El PIB gasto real Si son diferentes nos encontramos en una fluctuacin. si son =, estamos en equilibrio.

Las dos I no son iguales: Inversin bruta (PIB): bienes de capital, vivienda y variacin de existencias (stocks). Inversin deseada (Id): vivienda, existencias planificadas, variacin de existencias =0.

El valor de los inventarios nos dice cul es la relacin entre las dos variables. Existe equilibrio cuando PIB=Dd. Recesin si PIB>Dd, entonces aumentan existencias. o Por ejemplo: se producen 70 coches, pero se venden 50 coches. Hay 20 que no se venden, entonces aumentan las existencias y las empresas se desincentivan para producir puesto que no venden todo lo que producen Expansin si PIB < Dd, entonces disminuyen existencias. o Disminuyen existencias quiere decir que se vende todo lo que se produce y las empresas se incentivan para producir.

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DEMANDA PLANIFICADA O PLANES DE GASTO (Dd) El consumo depende de: La renta disponible (la que podemos usar para consumir) si aumenta la renta, aumenta el consumo. Segn expectativas. Consumo autnomo que no depende de renta Tipo de inters. Riqueza.

Sabemos que si aumenta la renta disponible, aumenta el consumo, pero, en qu proporcin? Si Yd, C y S (ahorro).

Entonces vemos que al haber la variable ahorro no todo el aumento de renta va al consumo, sino que es una proporcin. Eso se llama propensin marginal al consumo (PMC) y propensin marginal al ahorro (PMS). Con todos estos determinantes (principales y no principales) obtenemos la expresin: C= C + PMC (Y-T) Ejemplo: Renta disponible (Yd)

FUNCION GASTO TOTAL AGREGADO Se obtiene sumando a la funcin de consumo, inversin deseada (fijada exgenamente), gasto pblico y NX (el gasto pblico y NX son variables fijas).

Si substituimos finalmente queda: ( ) 35

Segn Keynes, estos planes de gasto son lo que condicionan la economa. GASTO TOTAL DESEADO-PRODUCCION REAL

Ejemplo I: Imagina que hay planes de gasto Dd=X. Cunto tiene que producir la economa para el equilibrio? C= 500+0,75(Y-100) Id=100, G=100, NX=0. Dd= 700+0,75(Y-100)=625+0,75Y Si el equilibrio se produce cuando Dd=PIB: Y=625+0,75Y Y=2500. Qu pasara en esta economa si aumentara alguna variable exgena como Id, GP o NX?

Por ejemplo, hay un incremento de Id=100 ( las empresas creen que hemos salida de la crisis).

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CMO FUNCIONA EL MULTIPLICADOR? Supongamos que el aumenta la inversin deseada en 100. Entonces las empresas compran 100 a empresas que fabrican. Esas empresas aumentan la produccin y con esos 100 que han recibido, pagan a los trabajadores, que aumenta la renta de los trabajadores en 100. Los trabajadores consumen (por ejemplo) el 75% y ahorran un 25%. O sea, consumen 75. Por ejemplo compran coches. El sector del automvil recibe 75 por los coches vendidos. Entonces los trabajadores del sector cobran 75. Entonces se destinan 75 al consumo, etc. Si sumamos todo el gasto son 100+75+56 entonces para llegar al consumo final se usa el multiplicador keynesiano.

El resultado, por ejemplo si diera 4 querra decir que 1 de gasto inicial se convertira en 4 de gasto final.

3) POLTICAS DE ESTABILIZACION MODELO KEYNESIANO

Lo que vemos aqu es que el incremento inicial es ms pequeo que el final. REPRESENTACION ECONOMA DESDE EL PUNTO DE VISTA KEYNESIANO

Si el gasto deseado no coincide con el PIB (Y^*) tenemos un desequilibrio. Es decir, tenemos una brecha expansiva o recesiva.

37

Si disminuye el consumo, brecha recesiva. Si los planes de gasto son menores que el PIB, se crea una brecha recesiva. Brecha recesiva: el gobierno puede llevar a cabo una poltica de estabilizacin. Son actuaciones para influir sobre el gasto agregado deseado con el objetivo de eliminar una brecha expansiva o recesiva. Poltica expansiva: el gobierno aumenta el gasto pblico. Poltica contractiva: el gobierno frena el consumo.

Instrumentos de las polticas estabilizadoras: Poltica fiscal: o Realizada por el gobierno. o Objetivo: suavizar ciclos o conseguirlos. o Mediante: Impuestos netos. Gasto pblico. Poltica monetaria (tema 8)

4) POLTICA FISCAL
Se produce una recesin. Qu hace la poltica fiscal? i. Aumenta el gasto pblico. a. Aumenta el gasto agregado deseado (Dd). b. Crecer el PIB. c. Para saber cunto se tiene que gastar el gobierno en gasto pblico lo que tiene que tener en cuenta es el multiplicador. Reducir impuestos: no tiene efecto directo sobre los planes de gasto. a. Aumenta la renta disponible. b. Aumenta el consumo. c. Aumenta el gasto total agregado. d. Aumenta el PIB.

ii.

Ejemplo: baja 1% IRPF. La renta disponible en la economa son 100 ms. a. Consumimos el 75%. Lo consumimos y se pone en marcha con el multiplicador. Entonces calcularamos todos los aumentos de gastos. Si el multiplicador es 4, multiplicamos por 4 el consumo, puesto que el gasto es el consumo, no la renta disponible. b. Ahorramos el 25%. El problema de los impuestos es que si son temporales, no tienen el efecto deseado. El efecto final de los impuestos es menor que es gasto pblico. Entonces es ms efectivo el incremento del gasto pblico.

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5) POLTICA FISCAL EN EL MODELO DE DEMANDA-OFERTA AGREGADA.

Lo que pasa es que Dd son unos planes de gasto pero ahora segn precios. Es decir, la demanda agregada no deja de ser planes de gasto dados unos precios.

Relacin: Gasto pblico Desplazamiento de la Da NGP PIB

Evolucionamos del modelo Keynesiano al modelo Da-Oa. POLTICA FISCAL

Si hay una recesin, la demanda agregada disminuye. Si aumenta el precio del petrleo, la oferta agregada disminuye,

Ahora hay una poltica fiscal detrs que intentar modificar la demanda agregada. Poltica fiscal detrs de la demanda: o A travs de disminuir los impuestos o A travs de aumentar el gasto pblico. Poltica fiscal al lado de la oferta: o Disminuyen el precio de los recursos. o Aumenta la tecnologa. 39

Disminuyen los impuestos,

6) ESTABILIZADORES AUTOMTICOS
Cambios en la poltica fiscal que se producen de forma automtica, sin que el gobierno tome una decisin deliberada. En recesin: o La renta es menor. o Pero el sistema impositivo es progresivo. La sociedad paga relativamente menos impuestos. o El gobierno realiza ms transferencias (subsidio de paro). o Crece el dficit presupuestario. En expansin: o La renta es mayor. o La sociedad paga ms por los impuestos. o El gobierno realiza menos transferencias. o Disminuye el dficit presupuestario.

Al crecer el dficit es un impacto sobre la deuda pblica.

7) AHORRO PBLICO DEUDA PBLICA

En el corto plazo la poltica fiscal expansiva tiende a estimular la economa. Un mayor gasto pblico y menos impuestos tienden a aumentar la demanda agregada, la produccin, la ocupacin y la inflacin. El efecto expansivo se reduce y puede desaparecer despus de un tiempo (un mayor dficit incrementa el tipo de inters y perjudica la inversin privada).

A largo plazo, una gran deuda pblica tiende a reducir el crecimiento de la produccin potencial ya que: Desplaza al capital privado. Aumenta la ineficiencia de los impuestos. Obliga al pas a reducir su consumo para dar servicio a su deuda externa.

EJEMPLOS POLTICA FISCAL ACTUAL I. II. III. IV. V. VI. Fondo de inversin local (Plan E). Plan 2000 E. Lneas del ICO. Ayuda de 426 a los desempleados. Plan de estrategias renovables 2005-2010. Plan extraordinario de infraestructuras.

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TEMA 8 LA ECONOMA A CORTO PLAZO III MERCADOS FINANCIEROS Y POLTICA MONETARIA.

La poltica monetaria no acta directamente a la economa. La base de su actuacin es el mercado del dinero.

1. MERCADO DEL DINERO

Funciones fundamentales del dinero: a. Para realizar transacciones: cantidad de dinero que hay en la economa que depende de los precios y la renta. b. Depsito de valor: cantidad de dinero que depende slo de los tipos e inters. El dinero aporta liquidez pero no rentabilidad. La riqueza la podemos tener en forma de: i. ii. iii. iv. Inmuebles. Obras de arte. Dinero. Activos financieros (por ejemplo bonos).

Suponemos que la riqueza viene de estos

Dependiendo de lo que quiera tendr ms de una cosa o de otra. Es decir, depende de la rentabilidad yo tendr ms o menos dinero lquido. La rentabilidad depende de los tipos de inters. Es decir, creer conveniente tener ms o menos dinero en el banco. Si aumenta el tipo de inters, disminuye la cantidad de dinero. Si disminuye el tipo de inters, aumenta el dinero.

MERCADO MONETARIO i. Demanda de dinero: parte de la economa que le gustara tener en dinero fsico. Depende de los tipos de inters. (Md). Los precios y la renta influyen (afectan) directamente a la demanda, si aumentan los precios aumenta la cantidad de dinero demandada. Tambin si aumenta la renta, tambin aumenta la demanda. Entonces la demanda se ve afectada por: a. Precios. b. Renta. c. Tipo de inters. Oferta de dinero (Ms). Controlada directamente por el BCE, decide la oferta monetaria segn su poltica y no segn los tipos de inters. La oferta monetaria no responde a variaciones del tipo de inters y por lo tanto es una lnea recta.

ii.

41

Entonces: (1) La Ms nos indica la cantidad de dinero que hay en la economa. (2) La Md dice la cantidad de dinero que la gente quiere tener para cada tipo de inters.

Supongamos que el Euribor est por encima del equilibrio. Entonces existe un exceso de efectivo en la economa, puesto que O > D. Si Ms > Md, aumentar la otra alternativa de tener dinero, por lo tanto aumentar las compras de bonos. Ms > Md Demanda bonos Precio bonos Tipo de inters. Siempre que suben los precios de los bonos baja el tipo de inters. Ejemplo: compramos un bono a tres aos de 1000 con un tipo de inters del 10%. Imaginemos que todos queremos un bono. Entonces el precio aumenta. Si antes valia a 1000, ahora vale a 1100, no obstante la prima sigue siendo la misma, es 100. Entonces i=100/1100=9,09%. Entonces, a lo anterior, cuando aumenta Ms, suben los precios de los bonos, baja el tipo de inters y ello fuerza a que tienda al equilibrio. QU PUEDE CAUSAR UN CAMBIO EN EL TIPO DE INTERS? (1) Actuaciones del BCE. 1. Si OM i 2. Si OM i. (2) Cambios en los precios; Inflacin. Como se necesita ms dinero, la demanda se desplaza hacia la derecha y por lo tanto suben los tipos de inters. (3) Renta. Afecta a la demanda y por lo tanto aumenta el tipo de inters. Lo importante del mercado de dinero son los tipo de inters. Las variaciones del tipo de inters afectan a: a. La inversin: si i: i. Inversin. ii. Ahorro Gasto agregado Demanda agregada 42

Como aumenta el gasto, aumenta el PIB y en nivel general de precios. Es por ello que el tipo de inters puede afectar a la inversin y al consumo. A travs de esto, la poltica monetaria afecta a la economa. El mercado monetario es un mecanismo de transmisin.

El BCE no fija el Euribor, sino que fija otros tipos de inters. l influye en los tipos de inters pero no los fija.

2. POLTICA MONETARIA EN EL MODELO Da-Oa.

Si estamos en una recesin lo que tiene que hacer el BCE es una poltica monetaria expansiva. Para conseguir que la demanda aumenta, lo que tiene que hacer es bajar los tipos de inters. La demanda agregada se desplaza hacia la derecha. No obstante, la produccin aumentar ms rpido que el nivel general de precios. Puesto que existe una rigidez a corto plazo. RECORDATORIO:

A largo plazo, la poltica monetaria es neutral. No afectar a la produccin pero s al nivel de precios.

3. ACTUACIONES DEL BCE

El objetivo de su poltica monetaria era mantener una estabilidad de precios. Se consideran estables cuando el IPC no sea mayor al 2%. Por qu la estabilizacin de precios?

43

i.

j.

Para reducir la incertidumbre. Los agentes econmicos pueden tomar decisiones (buenas) de los precios futuros. A veces, algo ha encarecido ms que la inflacin, por lo tanto ha encarecido por otro motivo que no es la inflacin. Entonces podemos decidir si comprarlo o no. Por ejemplo si las manzanas han subido ms de un 3%. Da garanta de funcionamiento (estabilidad) zona euro.

Se puede producir inflacin por: i. Inducida por la demanda (inflacin demanda). Si la demanda agregada aumenta, la economa experimenta una expansin y como consecuencia aumentan los precios. La actuacin del BC es reducir la demanda a travs del mercado del dinero subiendo los tipos de inters. Por lo tanto tiene que reducir la oferta monetaria. Los instrumentos para reducir la OM son: a. Compra-venta deuda pblica (operaciones mercado abierto). b. Financiacin, crdito, depsitos. c. Reservas mnimas Inducida por la oferta (inflacin oferta). Cambios en la oferta agregada que son producidos en los costes: a. Precio energa. b. Precio petrleo. c. Si Oferta agregada: i. Precios (inflacin) ii. PIB (recesin) Estanflacin.

ii.

Entonces el BC tiene que elegir entre tomar medidas para controlar la inflacin o el PIB. Lo suyo es que controle la inflacin. Es decir, actuar en el mercado monetario con polticas que reduzcan la demanda agregada. Problema: s que se ha reducido los NGP pero ha disminuido el PIB. Entonces tiene que comparar si con la actuacin sobre el PIB provocar menos daos. RESUMEN: PIB PRECIOS DEMANDA A. DEMANDA A. i i PIB PIB

RECESION INFLACION

4. POLTICA FISCAL O MONETARIA?

POLTICA FISCAL POLITICA MONETARIA

Problemas de plazos temporales: lleva tiempo aprobar o promover cambios fiscales. Necesita pasar por el parlamento. Riesgo de actuar tard.

Ms inmediata, fcilmente reversible

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Irreversibilidad: no se acepta bajar impuestos para luego aumentarlos. Los consumidores puedn descubrirlo. Aumentar imp. antipopular

Pero sus efectos pueden tardar meses en producirse y pueden ser persistentes.

REGLAS O DISCRECIONALIDAD? El dilema entre reglas y discrecionalidad refleja la dificultar que tienen las sociedades democrticas para elegir entre: Medidas a corto plazo destinadas a obtener soporte poltico. Medidas a largo plazo encaminadas a aumentar el bienestar social general.

EJEMPLOS POLTICA MONETARIA DEL BCE Tasas de intereses oficiales del BCE: La tasa de inters de las operaciones principales de financiacin (OPF), que proporcionan el grueso de la liquidez del sistema bancario. La tasa de la facilidad de depsito, que los bancos pueden utilizar para realizar depsitos a un da en el Eurosistema. La tasa aplicable a la facilidad marginal de crdito, que ofrece crdito a un da a los bancos del Eurosistema.

Ejemplos: 1) Operaciones de mercado abierto. 2) Facilidades permanentes. 1. Facilidad de crdito. 2. Facilidad de depsito. 3) Reservas mnimas.

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