Alavancagem financeira

Origem: Wikipdia, a enciclopdia livre. Ir para: navegao, pesquisa Em finanas, alavancagem o termo geral para qualquer tcnica aplicada para multiplicar a rentabilidade 1 atravs de endividamento. O incremento proporcionado atravs da alavancagem tambm aumenta os riscos da operao e a exposio insolvncia. Formas comuns de conseguir alavancagem so: tomar dinheiro emprestado, comprar ativos fixos e usar derivativos.2 Exemplos importantes so:

Uma sociedade annima pode alavancar seu patrimnio lquido tomando dinheiro emprestado. Quanto mais ela toma emprstimos, menos capital prprio ela precisa. Assim, a empresa apresentar uma relao lucros (ou perdas) / capital proporcionalmente maior (porque a base ser menor).3 Uma empresa pode alavancar suas receitas comprando ativos fixos. Isso vai alavancar a proporo de custos fixos, em relao aos custos variveis, da empresa, e a variao da receita resultar de maior variao nas receitas operacionais, isto , nas receitas decorrentes da atividade principal da empresa.4
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Hedge funds frequentemente alavancam seus ativos usando derivativos. Um fundo pode obter ganhos ou perdas sobre o valor de $20 milhes de leo cru, depositando apenas $1 milho como garantia.6

Portanto, s existe alavancagem financeira se a empresa possuir capital de terceiros em sua estrutura de capital. Alavancagem financeira corresponde relao entre capital prprio e crditos aplicados em uma operao financeira. Segundo Gitman7 , o uso de ativos ou recursos com encargos financeiros fixos, para aumentar os efeitos de variaes do lucro antes de juros e imposto de renda sobre o lucro por ao - ou seja, para aumentar o retorno dos acionistas da empresa. Assim, a empresa usa recursos de terceiros (basicamente, emprstimos, debntures, aes preferenciais, etc.) para maximizar os efeitos da variao do lucro operacional (LAJIR) sobre os lucros por ao. Geralmente, elevaes na alavancagem resultam em aumentos de risco e de retorno; redues na alavancagem resultam em menor risco e menor retorno.8 A alavancagem financeira positiva quando capitais de longo prazo de terceiros produzem efeitos positivos sobre o patrimnio lquido. Os capitais de terceiros de longo prazo s so vantajosos para uma empresa quando o retorno sobre o patrimnio lquido for superior ao retorno sobre o ativo. De nada adiantaria a uma empresa captar recursos a longo prazo, se estes fizessem com que o retorno sobre o patrimnio lquido recuasse sua posio anterior da captao. Alavancagem financeira isso: a "alavanca" que esta captao produz (ou no) no retorno aos acionistas.

ndice

1 Alavancagem financeira e risco 2 Referncias 3 Ligaes externas 4 Ver tambm

Alavancagem financeira e risco

A medida do grau de alavancagem financeira (GAF) de uma empresa um importante indicador do grau de risco a que empresa est submetida. Se existe a presena de capital de terceiros de longo prazo na estrutura de capital, a empresa estar "alavancada", ou seja, corre risco financeiro. Uma das frmulas para calcular o GAF : GAF = RPL/RAT sendo RPL= Retorno sobre o Patrimnio Lquido = Lucro lquido/Patrimnio Lquido RAT= Retorno sobre o Ativo Total= Lucro antes dos juros e do imposto de renda/Ativo Total Se o GAF = 1,0 a alavancagem financeira ser considerada nula. Nesse caso, no h despesas financeiras, ou seja, no h capital de terceiros (geralmente instituies financeiras) na estrutura de capital. Se o grau de alavancagem financeira igual a 1, o risco financeiro baixo . Se o GAF > 1,0 a alavancagem financeira ser considerada favorvel: o retorno do Ativo Total (conjunto de bens e direitos da empresa, expressos em moeda) ser razoavelmente maior que a remunerao paga ao capital de terceiros. Se o GAF < 1,0 a alavancagem financeira ser considerada desfavorvel. Neste caso, h risco financeiro. Se o RPL menor do que o RAT, o capital de terceiros est consumindo parte do patrimnio lquido. Mesmo se o Ativo Total gerar um retorno, parte desse retorno est sendo financiada por capital de terceiros - o qual , neste caso, remunerado a uma taxa superior taxa de retorno sobre o Ativo Total. Diz-se ento que o capital de terceiros est exercendo alavancagem negativa.9 10

Referncias
1. Brigham, Eugene F., Fundamentals of Financial Management (1995). 2. Mock, E. J., R. E. Schultz, R. G. Schultz e D. H. Shuckett, Basic Financial Management (1968).

3. Grunewald, Adolph E. e Erwin E. Nemmers, Basic Managerial Finance (1970). 4. Ghosh, Dilip K. e Robert G. Sherman, "Leverage, Resource Allocation and Growth," Journal of Business Finance & Accounting. Jun. 1993, p. 575-582. 5. Lang, Larry, Eli Ofek e Rene M. Stulz, Leverage, Investment, and Firm Growth," Journal of Financial Economics. Jan. 1996, p. 3-29. 6. Chew, Lillian, Managing Derivative Risks: The Use and Abuse of Leverage, John Wiley & Sons (July 1996). 7. GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. 7 edio, So Paulo, Editora Harbra Ltda, 1997. Captulo 11, p. 418. 8. Oramento empresarial no mbito do agronegcio - Proposta para desenvolvimento de uma modelagem oramentria aplicada s indstrias de laticnios, por Andr Lus Gontijo Resende et al. 9. Vieira, Jos Carlos. Gesto Financeira II 2 edio revista e atualizada. Universidade do Sul de Santa Catarina. UnisulVirtual, 2007. 10. Morante, Antnio Salvador. Alavancagem Financeira e Ponto de Equilbrio.