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Conceptos clave para la inversin

1. Introduccin
Casi todos los inversionistas tienen el mismo objetivo bsico lograr que sus inversiones crezcan al mximo exponindose a un nivel de riesgo tolerable. Lograr ese equilibrio significa llegar a conocer cmo funciona uno mismo como inversionista. Con cul nivel de riesgo se siente cmodo? Es usted un inversionista conservador que no quiere correr el riesgo de perder parte o la mayora de su capital? Es usted un inversionista moderado que quiere proteger sus activos mientras aumenta el valor de su cartera? O, es usted un inversionista intrpido que est dispuesto a tomar riesgos calculados con la expectativa de lograr un beneficio por encima del promedio? A medida que sus objetivos y prioridades cambian con el tiempo, usted quizs decida que necesita modificar su orientacin hacia la inversin. Por ejemplo, si usted asume responsabilidades financieras adicionales o espera jubilarse en un futuro cercano, podra decidir que ha llegado el momento de cambiar su tendencia y aplicar una estrategia de inversin ms conservadora. Ya sea que usted sea un inversionista nuevo o uno de mayor experiencia, y ya sea que usted est invirtiendo en una cartera modesta o considerable, es importante comprender los principios financieros clave el riesgo y la recompensa, el valor del dinero a travs del tiempo, la diversificacin y la volatilidad que conforman el fundamento de una estrategia de inversin slida.

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2. Retorno y tasa de rendimiento


Retorno El retorno sobre la inversin es lo que usted percibe por alguna inversin que haya hecho. Idealmente, el retorno ser positivo, su inversin o capital inicial permanecer intacto y usted terminar con ms de lo que invirti. Pero puesto que por lo general invertir implica un riesgo en particular si usted invierte en ttulos como acciones y bonos, o fondos de inversin que invierten en acciones o bonos su retorno podra ser negativo, y usted podra terminar con menos dinero del que invirti inicialmente. Por ejemplo, digamos que usted compra una accin a $30 la accin y la vende a $35 la accin. Su retorno es de $5 por accin menos cualquier comisin o cualquier otro cargo que usted haya pagado cuando efectu la compra y venta de la accin. Si la accin hubiese pagado un dividendo de $1 por accin mientras usted era dueo de la misma, su retorno total sera una ganancia de $6 por accin antes de pagar los gastos. Sin embargo, si compr la accin a $35 y la vendi a $30, usted hubiera perdido $5 sobre su inversin, sin contar los gastos. Si usted percibi un dividendo de $1 por accin, su prdida total se reducira a $4 por accin. Retorno total = Ganancia o prdida del valor + la ganancia de la inversin Debe saber que el retorno total es una medida de su ganancia o apreciacin de capital antes de pagar impuestos y comisiones o cargos. Al evaluar su retorno sobre una inversin, usted debe evaluar por separado el efecto de estos costos. En el ejemplo anterior, si las comisiones que usted pag tanto para comprar como para vender la accin ms cualquier impuesto que debe pagar sobre las ganancias de capital netas totalizaron ms de $5 dlares, entonces usted habra perdido dinero. Si usted est invirtiendo en fondos de inversin, en la tabla de cargos del prospecto encontrar tanto el retorno anual total y el retorno anual despus de haber pagado impuestos. Tasa de rendimiento Despus de calcular el retorno de una inversin, usted querr comparar ese retorno con los retornos sobre otras inversiones. La cantidad en dlares por s sola no le explica todo. Para ver por qu, compare un retorno de $5 por accin para una inversin de $30 con un retorno de $5 por accin para una inversin de $60. En ambos casos, el retorno en dlares es el mismo. Pero su tasa de rendimiento, que usted calcula al dividir su ganancia por la cantidad que invirti, es diferente. En esta comparacin, la tasa de rendimiento, tambin denominada el retorno porcentual, sobre la inversin de $30 es de 16,67 por ciento ($5 $30 = 16,666) mientras que la tasa de rendimiento sobre la inversin de $60 es de 8,33 por ciento ($5 $30 = 8,333) solo la mitad.
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Tasa de rendimiento = Retorno total cantidad de la inversin Usted puede evaluar el retorno de cuentas de ahorros, bonos, fondos de inversin y de la gama completa de alternativas para la inversin de una manera parecida. Mientras ms invierte para obtener el mismo retorno en dlares, menor ser la tasa de rendimiento. El otro factor que tendr que tomar en cuenta al evaluar su retorno es la cantidad de aos que usted mantiene la inversin. Existe una gran diferencia en percibir un rendimiento del 16,67 por ciento sobre una inversin que usted mantiene tan solo por un ao, o sea lo que se denomina un retorno anual, o lograr el mismo rendimiento sobre una inversin que usted mantiene durante cinco aos. Su retorno anualizado a travs de un periodo de cinco aos es solamente del 3,13 por ciento. Se deriva con la siguiente frmula: (1+.1667) (1/5) 1 = 3.13%.1 Cmo utilizar el retorno El retorno puede ser una herramienta til para evaluar si sus inversiones se estn desempeo como usted esperaba, en particular cuando compara su retorno con el de inversiones parecidas o con un indicador apropiado, tal como un ndice de mercado que le sigue la pista al retorno de un grupo de inversiones similares. Especficamente, usted podra comparar la tasa de rendimiento anual de las acciones de una compaa grande o el rendimiento de un fondo de acciones de grandes compaas al rendimiento anual del ndice 500 de Standard & Poors (S&P 500) ( Standard & Poors 500 Index). Tambin puede utilizar retornos histricos para comparar durante un periodo el retorno anual promedio de diferentes categoras de inversiones, conocidas como clases de activos. En el contexto de la inversin, las clases de activos ms comunes incluyen acciones (acciones ordinarias), bonos (ttulos valores de renta fija) y efectivo o equivalentes de efectivo. Las compaas de investigacin que siguen la trayectoria de los rendimientos histricos han constatado que, tanto en el ltimo siglo y durante ciclos ms cortos de 10 aos, entre las clases de activos principales, son las acciones las que han tenido un mayor rendimiento, seguidas por los bonos y los equivalentes de efectivo, siendo los equivalentes de efectivo los que arrojan los rendimientos ms estables pero los ms bajos de todos. Mientras que el retorno anual para cualquier clase de activo, o para cualquier fondo de inversiones que invierte en la misma clase de activo, puede superar su promedio histrico en un ao dado o en una serie de aos, el retorno tambin podra resultar ms bajo que el promedio. Siempre existe un riesgo en dar por un hecho que, a travs de
La frmula normal para calcular el retorno anualizado es: RA = (1+retorno)
1. Preparado para la Fundacin FINRA por Lightbulb Press, Inc. diciembre 2007 (actualizado julio 2012) Pgina 3
1/aos

los aos, el retorno sobre su inversin ser mucho ms alto que el retorno promedio histrico de esa inversin. De hecho, no existe ninguna garanta de que no ser ms bajo. Rentabilidad La rentabilidad de una inversin es la cantidad de dinero que usted percibe como intereses o dividendos, calculado como porcentaje ya sea del precio actual de la inversin o del precio que usted pag para comprarla. Por ejemplo, si una accin paga dividendos anuales de $1 por accin cuando el precio es de $35, la rentabilidad actual es del 2,9 por ciento ($1 $35 = 0,02857). Sin embargo si usted compr esa accin por $25, ese mismo dividendo de $1 sera del 4 por ciento ($1 $25 = 0,04). Mientras que la rentabilidad es tan solo uno de los factores que usted usa normalmente para evaluar el desempeo de las acciones, tiene mayor importancia al evaluar bonos u otras inversiones que pagan intereses, pues en el caso de estos ltimos los ingresos actuales son a menudo una prioridad. De hecho, con inversiones de renta fija, la rentabilidad se mide de formas diferentes dependiendo de lo que a usted le interesa saber acerca de los ingresos que est recibiendo: La rentabilidad de un cupn, por ejemplo, son los ingresos que paga un bono como porcentaje del valor nominal del bono, que por lo general es $1.000. Siempre es igual a la tasa de inters del bono. De manera que un bono que paga el 4,5 por ciento, o $45 anualmente, tiene una rentabilidad de cupn del 4,5 por ciento. La rentabilidad actual, sin embargo, es el ingreso que paga un bono como porcentaje de su precio actual, que podra ser ms o menos de $1.000. Por ejemplo, si la rentabilidad de un cupn de un bono es del 4,5 por ciento, pero el valor de mercado del bono es $1.050, su rentabilidad actual es del 4,29 por ciento ($45 $1050). Como contraste, si su valor de mercado es $950, su rentabilidad actual es del 4,74 por ciento ($45 $950). La rentabilidad al vencimiento se calcula con una frmula ms compleja. Con esta frmula se hace una estimacin de las ganancias futuras del bono hasta la fecha de su vencimiento, del monto que usted ganar o perder cuando le es reintegrado el valor nominal, y de lo que usted ganara reinvirtiendo el inters que le pagan a una misma tasa durante lo que le queda del plazo del bono.

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3. La relacin riesgo-retorno
En la inversin, como con muchas otras cosas, el riesgo y la recompensa estn inextricablemente ligados. A mayor posibilidad de que una inversin aumente notablemente de valor, mayor riesgo de que tambin caiga estrepitosamente. Por ejemplo, si el inversionista A coloca todo el dinero que tiene para invertir en una nueva compaa prometedora, podra ganar mucho dinero si la compaa tiene xito o podra perder todo si la compaa no llega a despegar. Como contraste, si el inversionista B coloca su dinero en un fondo de inversiones en acciones ampliamente diversificado, quizs no gane una fortuna, pero tambin es mucho menos probable que termine perdiendo todo. Si usted quiere beneficiarse de las recompensas financieras de invertir con xito, tiene que estar dispuesto a tomar cierto riesgo. Pero el riesgo no significa tomar todas las oportunidades que se le presenten o arriesgar todos sus activos en unas pocas inversiones altamente especulativas. De hecho, muchos de los riesgos de inversin que usted enfrenta pueden ser manejados con cierta anticipacin, ciertos conocimientos y buena planificacin. El riesgo no sistemtico Como inversionista, usted tiene ms control de ciertos riesgos que de otros. Digamos que la compaa en la cual el inversionista A compr acciones fracas debido a malas decisiones administrativas. Este tipo de riesgo se denomina un riesgo no sistemtico, porque el riesgo radica en la inversin individual ms que en los cambios generales del mercado de inversiones o de una clase de activos. Como inversionista cauteloso, usted quizs ejerza cierto control sobre su exposicin al riesgo no sistemtico. Por ejemplo, si investiga a fondo las posibles inversiones antes de comprometer su dinero, usted podra evitar compaas cuyo historial desalentador de ventas y ganancias sugiere que no estn preparadas para lograr el xito a largo plazo. La investigacin tambin lo ayudar a descubrir compaas con una deuda por encima del promedio, lo cual podra limitar el potencial de crecimiento de las mismas. Adems, usted puede aislarse de muchos de los efectos del riesgo no sistemtico si diversifica su cartera, o si reparte sus activos invertidos entre varias inversiones individuales que se parecen en algunos aspectos digamos que son todas acciones pero que no se asemejan en otros. De esa forma, si una de sus inversiones pierde valor, esas prdidas podran ser contrarrestadas por las ganancias de algunas de las otras. Por ejemplo, si el inversionista A tena algunos de sus activos invertidos en acciones
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de compaas medianas o grandes, y tambin en acciones de compaas incipientes, algunas de esas inversiones podran aumentar de valor o pagar dividendos, o ambas cosas. El inversionista tambin podra diversificar al decidir invertir en dos compaas pequeas o ms en un campo de la economa de rpido crecimiento. Si una de esas compaas fuera mejor administrada que las dems o tuviera ms respaldo financiero, y por ello alcanzara el xito aunque las dems fracasaran, el inversionista hubiera moderado su riesgo. Uno de los motivos por el cual algunos inversionistas consideran atractivos los fondos de inversin y los fondos que cotizan en la bolsa, es que muchos de esos fondos tienen carteras muy diversificadas. Al comprar unos pocos fondos de bonos, y que cada uno de los fondos invierta en un tipo diferente de bono, por ejemplo, usted podra lograr mayor diversificacin que si seleccionara bonos individuales y al mismo tiempo estara mejor protegido contra el riesgo. El riesgo sistemtico Los riesgos que usted puede predecir aunque no sea posible predecir cundo ocurrirn son conocidos como riesgos sistemticos. Estos riesgos son inherentes en la inversin en los mercados financieros. Aun cuando aprender a aceptar el riesgo como un aspecto normal de la inversin es necesario para lograr el xito como inversionista, existen maneras de minimizar el efecto de riesgos sistemticos en su cartera. Tipo de riesgo sistemtico Riesgo del mercado Descripcin Estrategia para gestin de riesgos

Riesgo de que los Asigne sus activos de factores econmicos manera que tenga puedan causar prdida inversiones que de valor en segmentos de respondan de forma los mercados financieros diferente a varios factores y en cualesquiera econmicos inversiones en esos segmentos Evite vender por pnico e incurrir prdidas inevitables cuando los precios estn bajos si las posibilidades de beneficio de las inversiones a largo plazo an son buenas

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Tipo de riesgo sistemtico Riesgo de las tasas de inters

Descripcin La posibilidad de que el tipo de inters aumente, reduciendo el valor de mercado de bonos existentes puesto que las inversiones recin emitidas estn pagando tasas ms altas

Estrategia para gestin de riesgos


Diversifique

con bonos a corto y mediano plazo y con fondos de bonos, puesto que son menos sensibles a los cambios en las tasas de inters

La demanda por acciones Mantenga los bonos podra reducirse al subir individuales hasta su las tasas de inters, fecha de vencimiento haciendo que las acciones pierdan valor. Escalone su cartera de Ms bien, aumenta la bonos en tres o cuatro demanda para bonos emisiones de bonos con recin emitidos o diferentes fechas de para otros productos que vencimiento generan intereses porque pagan cupones ms altos, permitiendo que los inversionistas enfrenten menos riesgo por un rendimiento parecido Riesgo de inflacin A medida que aumenta la Asigne un porcentaje inflacin, baja el valor de de su cartera las inversiones con a largo plazo a acciones y intereses fijos, tales como fondos de inversin en los bonos y los CD, acciones para percibir puesto que sus tasas de ms de lo que le inters no han sido resta la inflacin ajustadas para Asigne una parte de su mantenerse a la par cartera a bonos vinculados a la inflacin

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Tipo de riesgo sistemtico Riesgo de recesin

Descripcin Una desaceleracin econmica podra significar que muchos tipos de inversiones podran perder valor

Estrategia para gestin de riesgos Mantenga una visin a largo plazo Incluya acciones no cclicas en su cartera, o sea, acciones que no tienden a bajar aunque haya una recesin (como acciones de farmacuticas o de servicios pblicos) Incluya en su cartera algunas inversiones conservadoras que no se correlacionen directamente con el mercado de valores

Riesgo de divisas

A medida que aumenta el valor del dlar de los Estados Unidos, podra bajar el valor de las inversiones en el extranjero, y viceversa. La inestabilidad poltica en una economa interconectada a nivel mundial podra afectar el valor de las inversiones nacionales e internacionales

Diversifique tanto a nivel nacional como en el extranjero, en mercados desarrollados y emergentes ambos

Riesgo poltico

Asigne un porcentaje de su cartera a productos menos vulnerables ante la turbulencia del mercado

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Una manera bsica de reducir el riesgo sistemtico es la de distribuir su cartera en un amplio espectro de clases de activos. Por ejemplo, usted podra invertir un cierto porcentaje de su cartera en bonos y fondos de bonos, otro porcentaje en una variedad de acciones y fondos de inversin en acciones incluyendo acciones internacionales as como acciones nacionales de compaas pequeas, medianas y grandes y otro porcentaje en equivalentes de efectivo, tales como certificados de depsito CD, y letras del Tesoro de los Estados Unidos. Algunos inversionistas tambin incluyen bienes races, metales preciosos y otros productos en sus carteras, a menudo escogiendo fondos que invierten en esos productos. Tambin existen ciertas condiciones del mercado que le ofrecen la posibilidad de encontrar retornos competitivos sobre inversiones que comparativamente conllevan un riesgo menor. Por ejemplo, cuando las tasas de inters suben, los bonos podran ofrecer retornos que estn a la par con algunos retornos de acciones pero con menor riesgo para su capital. Eso sucede en parte porque son menos voltiles. Uno de los riesgos ms grandes en el cual usted podra caer, sin embargo, es intentar evitar el riesgo completamente. Si usted hace inversiones muy conservadoras o no invierte en absoluto porque teme perder su capital, se expone a la inflacin, que puede socavar a largo plazo el valor de sus ahorros e inversiones que perciben intereses.

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La volatilidad La volatilidad, o la tendencia que tienen algunas inversiones a fluctuar bastante rpidamente de valor, es otro tipo de riesgo de inversin. Mientras ms voltil una inversin, ms su potencial para perder o ganar valor a corto plazo. No todas las inversiones tienen el mismo grado de volatilidad. Por ejemplo, las acciones y los fondos de inversiones en acciones tienden a cambiar de precio ms rpidamente que los bonos. Y los precios de las acciones de compaas ms nuevas o ms pequeas podran fluctuar ms rpidamente y ms espectacularmente que las acciones de compaas ms grandes y slidas conocidas a veces como compaas de primera fila (blue-chip). De la misma manera, los bonos de alto rendimiento, que pueden ser llamados bonos de alto riesgo o bonos basura, son ms voltiles que los bonos altamente calificados aptos para la inversin. De hecho, los bonos de alto rendimiento pueden cambiar de precio tan rpidamente como algunas acciones. Medir la volatilidad Los analistas de acciones miden la volatilidad relativa de una accin especfica comparando los cambios de precio de dicha accin con el mercado general. Esta medida ha sido denominada el beta de una accin y tiene una base, o coeficiente, de 1. Significa que una accin con un beta de 1 es ms o menos tan voltil como el promedio de todas las acciones. Mientras ms alto el beta, mayor la volatilidad de la accin. Por ejemplo, una accin con un beta de 1,5 es 50 por ciento ms voltil que una accin promedio. Quiere decir que tendr la tendencia de cambiar de precio ms rpidamente y de manera ms extrema que una accin con un beta de 1. Por otra parte, una accin con un beta de 0,5 es 50 por ciento menos voltil que la accin promedio, y tender a cambiar de precio ms lentamente y menos espectacularmente que una accin promedio. Los analistas de acciones utilizan el beta para hacer proyecciones acerca de cmo una accin especfica aumentar y bajar en ciertos mercados. Por ejemplo, los analistas piensan que una accin con un beta de 1,7 subir un 17 por ciento si el mercado global aumenta un 10 por ciento y caer un 17 por ciento si el mercado baja un 10 por ciento. Los inversionistas individuales tambin pueden utilizar el beta para ayudarles a seleccionar inversiones apropiadas tomando en cuenta su tolerancia de riesgos. Por ejemplo, los inversionistas ms moderados posiblemente quieran evitar inversiones con betas ms altos. Pero los inversionistas ms atrevidos pueden sentirse cmodos al buscar compaas con betas ms altos porque las inversiones ms voltiles podran rendir mayores beneficios. Usted puede calcular el beta de una accin con herramientas de anlisis de acciones que se encuentran en los sitios financieros de la web o empleando datos ofrecidos por el Centro de Datos del Mercado de FINRA (FINRA Market Data Center) en www.finra.org/marketdata.
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Gestionar la volatilidad en su cartera Un hecho de la inversin es que existe cierto grado de volatilidad. Aun cuando usted no se considere una persona que toma riesgos, no es necesario evitar la volatilidad a toda costa. Una visin a largo plazo bien pensada en combinacin con una cartera bien diversificada, le permitir aprovechar parte del lado positivo de la volatilidad. Por ejemplo, en un mercado fuerte con precios que van en aumento, usted puede vender algunas de sus inversiones ms riesgosas para asegurarse sus ganancias y luego podr usar esas ganancias para hacer nuevas inversiones. O, si ocurre lo contrario y la volatilidad hunde los precios, usted podra evitar las prdidas al esperar que los mercados financieros repunten como lo han hecho histricamente. Las oscilaciones de los precios que parecen impresionantes a corto plazo tienden a equilibrarse con el tiempo aunque lleve cierto tiempo para que los precios repunten al nivel alto anterior e idealmente lleguen a exceder ese nivel. La liquidez La liquidez, desde su perspectiva de inversionista individual, es la facilidad con la que usted puede convertir una inversin a dinero en efectivo sin que pierda valor. Las inversiones ms liquidas son el dinero que se encuentra en cuentas de ahorro y cuentas del mercado de dinero, que usted puede retirar dlar por dlar. La mayora de los certificados de depsito bancarios (CD) tambin son altamente lquidos porque usted siempre los puede redimir, aunque si usted llega a retirar el dinero antes del plazo establecido posiblemente tenga que sacrificar todo o parte del inters que usted esperaba percibir. Hay ciertos CD a largo plazo, sin embargo, que no permiten un retiro anticipado, de manera que debe estar seguro si existen restricciones antes de comprar un CD. De la misma manera las letras del Tesoro de los Estados Unidos son altamente lquidas puesto que siempre son fciles de vender y su valor de mercado cambia muy poco porque los plazos son tan cortos. Los bonos de ahorro de los Estados Unidos tambin son altamente lquidos, aunque existe una penalidad por venderlos que se conoce como liquidacinen los primeros cinco aos despus de haberlos comprado. Del otro extremo del espectro, las colecciones y la mayora de los bienes races son considerados no lquidos, que significa que sera difcil venderlos por el precio que usted desea en el momento que desea. Ciertas otras inversiones, tales como inversiones privadas en acciones y fondos de inversin especulativa de muy alto riesgo, son casi totalmente ilquidas durante lo que se conoce como el periodo de inamovilidad (lock-up period) puesto que los administradores de estas inversiones cuentan con la disponibilidad del dinero a largo plazo para invertirlo y as para poder ofrecer los retornos que anticipan. Esa falta de liquidez es uno de los motivos por el
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cual estas inversiones no son apropiadas para la mayora de la gente. Entre estos extremos se encuentran inversiones como acciones y bonos, que usted casi siempre puede vender, aunque no existe garanta de que pueda venderlas por el mismo precio o por ms de lo que usted pag en el momento de comprarlas. Las acciones de algunas compaas muy pequeas, especialmente aquellas que se venden en el mercado extraburstil (over-the-counter - OTC) o en el mercado burstil informal (the pink sheets), con frecuencia son menos lquidas que las acciones de compaas ms grandes y conocidas, porque esas acciones quizs no se vendan muy a menudo, de forma que posiblemente llevara ms tiempo encontrar un comprador. De hecho, a veces se dice de esas acciones son de escasa compra-venta. Concesiones por liquidez Mientras ms lquida una inversin, por lo general menor ser su ganancia. Por ejemplo, el rendimiento de una cuenta de ahorros, que es sumamente lquida, casi siempre paga una tasa de inters menor que otras cuentas bancarias u otras inversiones de renta fija, como los CDs o bonos. (Quizs existan excepciones cuando los bancos compiten por atraer clientes.) Muchas inversiones de alta liquidez tambin estn aseguradas, factor que las hace ms atractivas para la gente que se siente ms cmoda con un riesgo de inversin limitado. Aunque obtener liquidez quizs requiera que usted sacrifique cierto beneficio, a menudo es buena idea incluir algunas inversiones altamente liquidas en su cartera. De esa manera, usted tendr dinero disponible si lo necesita para alguna emergencia, o para realizar nuevas inversiones, sin tener que vender las inversiones que ya mantiene. Adems, en aquellos aos en los cuales las inversiones ms voltiles dan un rendimiento desalentador, los intereses que usted percibe con un CD o una letra del Tesoro pueden ayudar a amortiguar esas prdidas.

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4. El tiempo y su cartera
El tiempo puede ser el aliado de un inversionista de varias maneras importantes: El tiempo le permite la libertad de tomar riesgos en la inversin, lo que es clave para un crecimiento de su cartera a largo plazo y para contrarrestar la merma causada por la inflacin. El tiempo permite que sus inversiones se capitalicen o crezcan en valor. El tiempo le permite planificar para sus objetivos de inversin a largo plazo - como su jubilacin - que frecuentemente son los mayores y que presentan el desafo ms grande. La capitalizacin de intereses compuestos La capitalizacin de intereses compuestos es lo que sucede cuando las ganancias o ingresos de sus inversiones son reinvertidos y aadidos a su capital, formando una base ms amplia sobre la cual pueden acumularse sus ganancias. Mientras ms crezca su base de inversin, o capital, mayor las ganancias que su inversin podra generar. De manera que mientras ms tiempo tenga para invertir, ms potencial tendr para beneficiarse de la capitalizacin. Por ejemplo, compare lo que sucede con las cuentas de inversin de los inversionistas A y B. Inversin total Tasa de rendimiento anual promedio Total dlares generados por la inversin a 20 aos Total dlares generados por la inversin a 40 aos Inversionista A $10.000 9 %, intereses no compuestos $28.000 $46.000 Inversionista B $10.000 9%, intereses compuestos anualmente $56.044 $314.094

los

Tanto el inversionista A como el inversionista B invierten la misma suma de dinero y reciben la misma tasa de rendimiento anual promedio del 9 por ciento. La diferencia es que el inversionista A decide retirar en lugar de reinvertir el beneficio. Al cabo de 20 aos, la inversin del inversionista B tendr un valor dos veces mayor a
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la del inversionista A, y al cabo de 40 aos esa diferencia habr aumentado a casi siete veces ms. En este segundo ejemplo, se ve el efecto que ejerce el tiempo para dos inversionistas que han escogido la capitalizacin compuesta. Inversin mensual Tasa de rendimiento anual promedio, con intereses compuestos anualmente Periodo de inversin Valor total de la cuenta Inversionista C $200 9% Inversionista D $400 9%

40 aos Al cabo de 40 aos: $883,900

20 aos Al cabo de 20 aos: $267,670

Aqu tambin, tanto el inversionista C como el inversionista D invierten la misma suma de dinero $96.000 a una tasa de rendimiento anual promedio del 9 por ciento, esta vez con capitalizacin anual para ambos. Pero mientras que el inversionista C ahorra $200 mensuales por 40 aos, el inversionista D ahorra $400 mensuales, tan solo por 20 aos. Sin embargo, al final del periodo de inversin la cuenta del inversionista C vale ms que el triple de la cuenta del inversionista D. Eso se debe a que la cuenta del inversionista C se benefici de 20 aos adicionales de capitalizacin compuesta. Es importante entender que aunque usted puede calcular el valor de la capitalizacin compuesta de una inversin o cuenta de ahorros que ofrece un retorno a una tasa fija, solo podr estimar el retorno que pudiera recibir de una inversin cuyo valor vara a travs del tiempo como las inversiones en acciones o fondos mutuos. Por otro lado, el inversionista que comienza a invertir temprano y que reinvierte el retorno a lo largo del tiempo, terminar en mucha mejor situacin que aquel que comienza tarde y que no reinvierte el retorno. Un asunto de tiempo Si usted tiene objetivos financieros a largo plazo, como lo son lograr una jubilacin cmoda o pagar los estudios universitarios de sus hijos, el tiempo con el que cuenta para realizar estos objetivos podra darle una ventaja considerable. Los objetivos a largo plazo, como la jubilacin, son los ms intimidantes, porque por lo general son los ms costosos. Por ejemplo, segn la mayora de los clculos, usted puede anticipar estar jubilado durante por lo menos 30 aos, y necesitar aproximadamente el 80 por
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ciento o ms de lo que usted gana por ao actualmente para poder mantener, una vez que se jubile, el estilo de vida al que usted est acostumbrado. Acumular tal suma en un periodo corto sera virtualmente imposible para la mayora de la gente. Pero contando con el tiempo y con una estrategia de inversin a largo plazo usted puede poner hasta los objetivos financieros ms difciles a su alcance. Hasta un aporte modesto pero regular a una cuenta de impuestos diferidos que da nfasis a las inversiones de crecimiento, tales como las acciones o los fondos de inversin en acciones, podra crecer considerablemente a travs de 25, 30 o 40 aos. Eso se debe a que el tiempo le permite tomar riesgos calculados con los que usted posiblemente no se sentira cmodo en el corto plazo. Adems, mientras ms tiempo tenga para invertir, ms oportunidad tendrn sus inversiones para beneficiarse de los intereses compuestos. Este potencial para el crecimiento a veces se denomina el valor del dinero en el tiempo, lo cual significa que el dinero que usted invierte hoy para acumular ganancias puede valer ms en el futuro. Ser ms listo que la inflacin El crecimiento de la inversin tambin es la mejor arma para combatir los efectos a largo plazo de la inflacin. Dependiendo de cmo mire las cosas, la inflacin se puede definir como una de dos situaciones: aumentos continuos en el costo de vida; o reducciones continuas en el poder adquisitivo de su dinero.

Muchas condiciones podran afectar la tasa de inflacin, la cual vara de ao en ao, pero cuyo promedio ha sido alrededor de un 3 por ciento anual desde 1926. Las tasas bajas de desempleo pueden fomentar la inflacin, puesto que los empleados pueden exigir sueldos ms altos, impulsando el alza de los precios. Los gastos de consumo tambin pueden impulsar la inflacin cuando la demanda de bienes y servicios excede la oferta disponible. Las condiciones econmicas y la poltica monetaria de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal (Federal Reserve Board), que ayuda a fijar las tasas de inters, tambin pueden ejercer un efecto contundente sobre la inflacin. Cualesquiera que sean sus causas, la inflacin puede socavar de manera importante el valor de sus activos financieros en el largo plazo si usted no tiene una estrategia para combatirla.

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Por ejemplo, compare lo que sucede con las carteras de los inversionistas E y F. El inversionista E es conservador, y en lugar de arriesgar sus activos en la bolsa de valores, l coloca $15.000 en una cuenta garantizada del mercado de dinero y gana el 3,25 por ciento anualmente por 20 aos. El inversionista F, por el contrario, es un inversionista moderado, e invierte la misma suma de dinero en un fondo indexado de inversin en acciones de grandes compaas, percibiendo un retorno anual promedio del 8 por ciento.

Inversionista E Saldo al inicio Retorno anual sobre la inversin Periodo de inversin Saldo de cuenta Tasa promedio anual de inflacin Tasa de rendimiento real Valor despus de ajustar por inflacin $15.000 3,25% 20 aos $28.438 3% 0,25% $15.745

Inversionista F $15.000 8% 20 aos $69.914 3% 5% $38.710

Al cabo de 20 aos, la cuenta del mercado de dinero del inversionista E tendra un saldo de $28.438, que parece un resultado razonable para una inversin libre de riesgo. Pero luego de hacer un ajuste por la inflacin anual del 3 por ciento, el valor de los ahorros del inversionista E, en trminos de poder adquisitivo, en realidad es de $15.745 en dlares actuales. Eso es solo $745 ms que el depsito original. El inversionista F, por el contrario, tendra un saldo en su cuenta de $69.914 despus de 20 aos y un poder adquisitivo de casi $39.000 despus de tomar en cuenta la inflacin. Eso es ms de dos veces y medio el depsito original. Hay que notar tambin, que este ejemplo simplificado no incluye un ajuste por impuestos que posiblemente habra que pagar sobre las ganancias de las cuentas.

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Retorno real La inflacin es la causa por la cual muchos inversionistas miden su progreso hacia sus objetivos financieros en trminos del retorno real, que es un retorno ajustado a la inflacin, en lugar de medirlo segn el retorno total. Mientras que el retorno total mide las ganancias y prdidas totales de su inversin, adems de cualquier ingreso por dividendos o intereses, el retorno real mide el rendimiento de su inversin despus de tomar en cuenta la inflacin. En el ejemplo anterior, el retorno total anual del inversionista E es del 3,25 por ciento, pero su retorno real, ajustado a la inflacin, es del 0,25 por ciento. El retorno porcentual del inversionista F es del 8 por ciento, pero su retorno real, ajustado a la inflacin, es del 5 por ciento. Para que su cartera crezca, por lo general usted tendr que invertir una parte considerable de la cartera en inversiones (como acciones y fondos de inversin en acciones) que tengan una buena posibilidad de superar la inflacin apreciablemente.

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5. Asignar su cartera
Posiblemente ninguna de las decisiones que tome acuse un mayor impacto sobre el rendimiento de su inversin que la manera en la cual usted asigna su cartera. Cuando usted utiliza la asignacin de activos como estrategia de inversin, decide qu parte de su capital quiere invertir en cada una de las diferentes clases de activo, o categoras de inversin. Por ejemplo, usted quizs decida colocar el 80 por ciento de sus activos en acciones, el 10 por ciento en bonos y el 10 por ciento en equivalentes de efectivo. O quizs elija colocar el 60 por ciento en acciones, el 35 por ciento en bonos y el 5 por ciento en efectivo. La asignacin de activos puede significar una gran diferencia tanto en el rendimiento de su inversin como en el nivel de riesgo de inversin. Debido a que cada clase de activo tiene sus propios riesgos y caractersticas singulares, el desempeo de su cartera global reflejar en parte la mezcla de activos que usted escoja. Por ejemplo, comparado con los bonos, el efectivo y los bienes races, las acciones son la clase de activo ms voltil a corto plazo, pero a travs de periodos ms largos su desempeo ha superado el de esas otras clases de activos. Por lo tanto, una cartera cuya distribucin se inclina en gran parte hacia las acciones probablemente sea voltil a corto plazo, pero tiene la mejor posibilidad de brindar beneficios robustos a travs de 15 aos o ms. Por otra parte, una cartera cuya distribucin se inclina marcadamente hacia los bonos tender a ofrecer ingresos predecibles pero rendimientos considerablemente ms modestos a travs de un periodo parecido aunque podra haber algunos aos en los cuales el rendimiento de los bonos sea ms fuerte que el rendimiento de las acciones. La mezcla correcta Uno de los beneficios principales de la asignacin de activos es que usted puede contrarrestar algunas de las caractersticas de una clase de activos con las caractersticas de otra clase. Por ejemplo, una cartera que incluya un alto porcentaje de acciones, pero tambin algunos bonos, quizs tenga el potencial para ofrecer una buena dsis de ese crecimiento robusto asociado con las acciones, al mismo tiempo reduciendo parcialmente el riesgo de la volatilidad. De la misma manera, un inversionista ms conservador podra aumentar el rendimiento de una cartera cuya asignacin se basa en gran parte en bonos, sin necesariamente aumentar la volatilidad, al incluir tambin un porcentaje de acciones en la mezcla de activos. La asignacin de activos tambin puede servir de proteccin ante las condiciones econmicas generales, puesto que varias clases de activos pueden reaccionar de diferentes formas a los cambios en los mercados financieros. Un ejemplo es que, a
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nivel histrico, las acciones han evidenciado la tendencia a rendir beneficios slidos en los periodos cuando las tasas de inters estn bajas, y los bonos han mostrado una tendencia hacia la cada durante esos periodos. Ha sucedido lo contrario cuando aumentan las tasas de inters. Cuando las clases de activos reaccionan todas de forma parecida en situaciones econmicas particulares, brindando rendimientos similares durante un cierto periodo, se dice que estn altamente correlacionadas. Pero cuando las clases reaccionan ante las mismas situaciones de formas diferentes o con distintos grados de intensidad, se dice que tienen poca correlacin. Como nos ilustra el ejemplo de las reacciones a las tasas de inters, las acciones y los bonos por lo general tienden a tener poca correlacin. En algunas instancias, los activos tambin pueden estar correlacionados negativamente, hecho que significa que su rendimiento tiende a moverse en diferentes direcciones en respuesta a situaciones parecidas. Por ejemplo, durante las pocas en las que suben las tasas de inters, a nivel histrico los bienes races se han mantenido slidos, mientras que las acciones han tenido un rendimiento desalentador. Al distribuir su capital en diferentes clases de activos, tomando la precaucin de incluir, si fuese posible, las que tienen poca correlacin y las que tienen una correlacin negativa. Al cambiar muy poco esa asignacin durante algunos aos, usted se encontrar en una posicin para beneficiarse de cualquier clase de activos que supere el desempeo de las dems en dados momentos. Significa que usted podr contrarrestar posibles prdidas de una clase de activos que tiene un desempeo pobre con valores o ganancias de otra clase de activos.

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Su estilo de inversin La manera en que usted opta por asignar sus activos ya sea que escoja una mezcla de asignacin conservadora, moderada o emprendedora, fundamentada en su tolerancia del riesgo a veces se denomina su estilo de inversin, o perfil. Su estilo de inversin refleja su personalidad, pero tambin es influenciado por otros factores como su edad, circunstancias financieras, objetivos para la inversin y experiencia. Por ejemplo, si usted se est acercando a la edad de la jubilacin o ha vivido un periodo de crisis econmica, tal como una recesin, su inclinacin quizs sea invertir de forma ms conservadora. Eso tambin podra suceder si tiene una pequea empresa o si es el nico sostn de su familia. Por otra parte, si todava est iniciando su carrera, tiene pocas responsabilidades financieras o es propietario de activos considerables, posiblemente est dispuesto a asumir un mayor riesgo en su cartera porque no necesita todos sus activos actuales para cumplir con sus obligaciones financieras. Un estilo de inversin conservador El inversionista conservador tiene como prioridad preservar su capital, o salvaguardar los activos que ya posee. Debido a que normalmente no est dispuesto a arriesgar parte alguna de su capital, el inversionista conservador por lo general tiene que aceptar rendimientos modestos. Las carteras del inversionista conservador estn conformadas tpicamente por muchos bonos, tales como letras, pagars y bonos del Tesoro de los Estados Unidos, bonos municipales con alta calificacin, e inversiones garantizadas, como certificados de depsito (CD) y cuentas del mercado de dinero. Aunque el inversionista conservador tiende a evitar las acciones debido a su volatilidad, quizs asigne una pequea parte de su cartera a acciones de compaas grandes, que a veces pagan dividendos y tienden a tener precios ms estables que otros tipos de acciones. Los riesgos de una cartera sin riesgo Aunque le parezca contra intuitivo, evitar el riesgo totalmente puede colocar a los inversionistas conservadores en posicin de vulnerabilidad ante otros tipos de riesgo notablemente el riesgo de la inflacin. Si usted invierte tan conservadoramente que sus activos invertidos a duras penas se mantienen a la par con la tasa de inflacin (cuyo promedio ha sido del 3 por ciento anual desde 1926, pero que a veces es mayor), entonces sus activos invertidos quizs estn apenas creciendo desde el punto de vista de poder adquisitivo efectivo. Si usted tambin est pagando impuestos sobre esos
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activos, de hecho podran estar mermando en relacin a la inflacin. Por eso una estrategia de inversin conservadora puede dificultarle cumplir con sus objetivos de inversin a largo plazo, tales como lograr una jubilacin cmoda. Cuando tiene sentido un enfoque conservador Existen algunas circunstancias, no obstante, cuando podra ser apropiado un enfoque conservador respecto a la inversin. Si usted est invirtiendo para cumplir con objetivos a corto plazo por ejemplo, usted piensa dar un pago inicial para una casa en los prximos dos o tres aos entonces quizs no quiera que esos activos corran algn riesgo por ser colocados en ttulos valores voltiles, puesto que su cartera podra no contar con el tiempo para recuperarse si el mercado sufre una contraccin. De la misma manera, si usted tiene sumas importantes de dinero invertidas en su propio negocio o tiene otras responsabilidades financieras de peso, es posible que se sienta ms cmodo al adoptar una orientacin ms conservadora hacia su cartera de inversiones. Un estilo de inversin moderado El inversionista moderado trata de lograr un trmino medio entre proteger los activos que ya tiene en su haber y lograr un crecimiento a largo plazo. Busca contrarrestar la volatilidad de las inversiones de crecimiento, tales como las acciones y los fondos de inversin en acciones, al asignar una parte de su cartera a inversiones estables que generan ingresos, como bonos con una alta calificacin. Mientras que el inversionista moderado quizs favorezca acciones nacionales e internacionales de grandes compaas, podra tambin diversificar su cartera al invertir en acciones ms voltiles de pequeas empresas y de mercados emergentes, para aprovechar el potencial de mayor rendimiento. No existe una regla frrea acerca de exactamente cual mezcla de activos es apropiada para alguien que intenta lograr una mezcla moderada de activos, debido a que la mezcla depende hasta cierto punto de circunstancias individuales y de la tolerancia del riesgo. Por ejemplo, una cartera que est invertida 35 por ciento en acciones de compaas nacionales de gran capitalizacin, 15 por ciento en empresas pequeas y ttulos valores internacionales, y 50 por ciento en bonos, quizs sea considerada una cartera muy moderada hasta conservadora para alguien a quien todava le falta 30 o 40 aos para jubilarse. Sin embargo, esta misma mezcla de activos sera ms riesgosa para alguien a quien le falta unos pocos aos para jubilarse. Si usted no es una persona que toma riesgos por naturaleza, un enfoque de inversin moderado puede que tenga sentido en casi todas las circunstancias. En el sentido ms amplio, un enfoque moderado significa identificar la mezcla de activos que le ofrece tanto la posibilidad de crecimiento a largo plazo como la proteccin adecuada para sus
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activos, tomando en cuenta su edad y su situacin financiera. Un estilo de inversin agresivo El inversionista agresivo se concentra en inversiones que tienen la posibilidad de ofrecer un crecimiento contundente, aun cuando eso signifique que parte de su capital corra un riesgo. Significa que podra asignar desde el 75 por ciento hasta el 95 por ciento de su cartera para acciones y fondos de inversin en acciones, incluyendo asignaciones importantes para inversiones ms especulativas, como acciones y fondos de inversin en acciones de mercados emergentes y de compaas pequeas. El inversionista agresivo con una cartera grande tambin puede asignar parte de sus activos a fondos en ttulos privados, derivados, inversiones directas y otros productos de inversin alternativa. El inversionista agresivo por lo general mantiene solo un porcentaje de sus activos en efectivo y equivalentes de efectivo para maximizar sus posibles beneficios, pero tiene efectivo disponible cuando surgen nuevas oportunidades para invertir. Un enfoque agresivo se adecua mejor a aquellas personas que cuentan con 15 aos o ms para invertir para poder cumplir con un objetivo financiero, y que cuentan con recursos adecuados para poder absorber posibles prdidas sin poner en peligro su seguridad financiera. Aunque el desempeo pasado no es garanta de resultados futuros, histricamente se ha demostrado que un estilo de inversin agresivo junto con una cartera bien diversificada, combinado con la paciencia para cumplir con una estrategia a largo plazo, puede rendir excelentes beneficios a la larga. Un estilo de inversin contrario El enfoque del inversionista contrario es desacatar las ideas convencionales. El inversionista contrario compra inversiones que el mercado no favorece actualmente y evita las inversiones que son populares en el momento. Pero el inversionista contrario no intenta sencillamente ser diferente ese espritu contrario tiene su mtodo. Especficamente, piensa que las acciones que son subvaloradas por el mercado pueden estar a punto de repuntar, mientras que las acciones que son populares en la actualidad quizs estn sobrevaloradas, hayan alcanzado su precio mximo o no puedan cumplir con las expectativas de los inversionistas. Una estrategia contraria no es para todo el mundo. Se necesita experiencia y la voluntad de hacer mucha investigacin para poder discriminar entre las compaas que quizs estn sub valuadas y las que sencillamente tienen un desempeo dbil. Tambin se necesita paciencia, puesto que puede llevar tiempo para que una accin se recupere. Para ser coherente con una cartera bien diversificada, usted quizs quiera aplicar este enfoque a tan solo una parte de su cartera posiblemente escogiendo un fondo de inversin que tenga un estilo contrario.
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6. Diversificar su cartera
Una vez que haya decidido que parte de su cartera quiere asignar a acciones, bonos, equivalentes de efectivo y otros activos apropiados para su situacin financiera, hay otro paso ms que puede tomar para minimizar an ms el riesgo para su cartera. Usted probablemente ha odo la expresin, No jugarlo todo a una carta. La diversificacin es el proceso de poner en prctica ese consejo, a saber, comprando diferentes sub clases o tipos de inversiones dentro de cada clase de activos principal. Por ejemplo, una cartera de acciones diversificada podra incluir una gama de acciones nacionales e internacionales de compaas pequeas, medianas y grandes o de fondos de inversin en acciones. Una cartera de bonos diversificada podra incluir una mezcla de bonos del gobierno y de empresas con diferentes fechas de vencimiento y calificaciones. La diversificacin ayuda a proteger el valor de su cartera en caso de que una o ms de sus inversiones tenga un mal desempeo. Por ejemplo, las acciones de compaas grandes y pequeas son ambas sub clases de inversiones en ttulos. Pero los dos tipos de acciones pueden tener un desempeo muy diferente bajo las mismas condiciones de mercado y exponerlo a usted a diferentes niveles de riesgo. Algunos aos, por ejemplo, las acciones de compaas pequeas cuya tendencia es ser mucho ms voltil que las acciones de las compaas grandes han aumentado de valor notablemente mientras que las acciones de las compaas grandes han bajado de valor, y viceversa. De modo que el tener diferentes tipos de acciones en su cartera puede ofrecerle proteccin si una sola accin, o una sub clase de acciones completa que usted posee pierde valor. Encontrar el equilibrio correcto Igual que sucede con la asignacin de activos, no existe una frmula mgica para lograr una cartera perfectamente diversificada que funcione para todo el mundo. Por lo general, sin embargo, mientras ms limitado el enfoque o concentracin de su cartera, mayor el riesgo que usted asume. Del otro lado de la moneda, mientras ms diversificada su cartera, y mientras menos dependa del desempeo de cualquier inversin individual, menor ser el riesgo al que se expone. La diversificacin tiene que ver con encontrar la mezcla correcta entre las diferentes sub clases de inversiones para reducir su exposicin al riesgo a un nivel que le sea cmodo, mientras aproveche la gama completa de oportunidades que el mercado de inversiones tiene le brinda en cualquier momento dado. Un enfoque para la diversificacin es comprar fondos de inversin ampliamente diversificados, fondos de inversin cotizados en la bolsa (ETF) o una seleccin de
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fondos para lograr variedad y equilibrio en su cartera. Por ejemplo, un inversionista con un estilo moderado de inversin podra seleccionar, para la distribucin de sus acciones, un ETF que usa como referencia el ndice 500 de Standard & Poor, y un fondo internacional de inversin en acciones que invierte en mercados desarrollados en el extranjero. Un inversionista con un estilo ms intrpido podra combinar una cartera de acciones de compaas medianas y grandes y de fondos que se especializan en sectores especficos del mercado y en industrias junto con un fondo internacional diversificado tanto en mercados desarrollados como emergentes. Pero tenga en cuenta que poseer una variedad de fondos o poseer muchas inversiones de una clase de activo especfica, no significa en s que su cartera est diversificada. Si usted es dueo de un ETF que usa como referencia el ndice Dow Jones de Valores Industriales (Dow Jones Industrial Average) y tambin posee acciones de un fondo de inversin en acciones de compaas grandes, su cartera probablemente no est verdaderamente diversificada porque usted no cuenta con acciones de compaas pequeas o de acciones internacionales. Ejemplos de sub clases de acciones (podran extenderse a otros activos) Clase de activo Acciones Industrias y sectores del mercado Hospitales y farmacuticas La banca y las finanzas Productos bsicos de consumo Energa Telecomunicaciones Aerolneas Automviles Viajes y esparcimiento Alimentos Electricidad Gas Hospitales y farmacuticas Sub clase Ejemplos de sub clases

Acciones cclicas (compaas que tienden a tener un buen desempeo cuando la economa est slida) Acciones no cclicas (compaas que tienden a tener un buen desempeo aun cuando la economa est dbil)
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Clase de activo

Sub clase Capitalizacin del mercado (grupos de compaas basadas en el valor del mercado, que se calcula al multiplicar el precio de una accin por el nmero de acciones en circulacin) Acciones de crecimiento

Ejemplos de sub clases Gran capitalizacin Mediana capitalizacin Pequea capitalizacin Micro capitalizacin

Acciones de compaas ms pequeas y nuevas con el potencial de apreciar rpidamente su valor de mercado Acciones cuyo precio de mercado es ms bajo de lo que parecieran ameritar en vista de las ventas, ganancias y situacin financiera general de la compaa Economas desarrolladas tales como Europa Occidental, Canad, Australia, Japn Economas emergentes tales como Amrica Latina, China, India, Indonesia

Acciones de valor

Acciones internacionales

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7. Reequilibrar su cartera Si usted ha puesto en prctica estrategia para asignar sus activos y para diversificarse, ya sea por s solo o con la ayuda de un experto en finanzas, usted ha tomado un paso importante para lograr sus objetivos financieros. Pero su trabajo no termina con esto. De vez en cuando, es aconsejable estudiar y quizs modificar su estrategia para asegurarse que aun es consistente con sus objetivos. Mientras que algunos inversionistas examinan su cartera con regularidad con miras a reequilibrarla digamos cada uno, dos o tres aos existen algunas circunstancias en las que definitivamente es aconsejable estudiar de nuevo su cartera. 1. Usted quizs quiera reconsiderar su estrategia como resultado de un cambio en sus prioridades financieras o circunstancias, como lo es casarse, tener hijos, divorciarse o recibir una herencia. A medida que se acerca al momento de su jubilacin, usted querr considerar transferir algunos de sus activos fuera de las inversiones de crecimiento voltiles a aquellas que produzcan un ingreso ms predecible. Eso se debe a que su cartera quizs no tenga el tiempo de recuperarse plenamente si hay una contraccin del mercado. Si su asignacin de activos actual se ha convertido en algo muy diferente de lo que haba planificado originalmente, ya sea a travs del tiempo o porque una clase especfica de activo ha tenido un desempeo excepcionalmente dbil o fuerte, usted posiblemente querr vender, comprar y/o redistribuir su cartera para que concuerde con su intencin original de asignacin. Este proceso se llama reequilibrar.

2.

3.

Puesto que diferentes clases y sub clases de activos crecen a diferentes ritmos, es probable que necesite reequilibrar su cartera por lo menos a intervalos de varios aos para asegurarse que sea coherente con su estrategia de asignacin y diversificacin. Usted podra decidir que un reequilibrio anual o bianual funcione mejor para usted. Otros inversionistas prefieren esperar hasta que una clase de activo est por lo menos el 15 por ciento por encima o por debajo de la asignacin que deseaban tener antes de considerar reequilibrar la cartera. Un argumento a favor de esperar para reequilibrar es que los altibajos del mercado podran lograr un reequilibrio sin que usted tenga que efectuar cambios. Por otra parte, la razn principal por la cual usted no quiere ignorar una prdida en el rumbo de su asignacin preferida es que su cartera podra terminar exponindole a un nivel de riesgo muy distinto al que usted tena pensado.
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Maneras de lograr un reequilibrio Usted tambin puede escoger cmo reequilibrar su cartera. Por ejemplo, a medida usted hace contribuciones a su cuenta de inversin, podra decidir asignar contribuciones futuras a clases de activos cuyo desempeo ha estado por debajo de lo esperado, hasta que su asignacin sea ms consistente con lo que usted haba pautado originalmente. O podra decidir aadir nuevas inversiones a las clases de activos que tienen un desempeo por debajo del promedio. Otra posibilidad es vender algunas de las inversiones que han aumentado de valor y reinvertir las ganancias en la clase o sub clase de activo que ha tenido un desempeo inferior al promedio. Quizs le parezca contra intuitivo canalizar contribuciones en inversiones con un sub desempeo o vender los activos que tienen el mejor rendimiento. Pero tenga en cuenta que apartarse de su modelo original de asignacin de activos podra exponerle a un mayor riesgo de inversin del que sera cmodo para usted. Adems, usted podra perder la oportunidad de invertir en una clase de activo que est a punto de repuntar y producir un rendimiento robusto. Recuerde, sin embargo, si usted reequilibra una cuenta gravable con la venta de inversiones que han subido de valor, usted va a deber impuestos de ganancias de capital sobre cualquier ganancia liquidada. Tambin tendr que tomar en cuenta cualquier cargo por transaccin, as que asegrese de examinar por adelantado con su contable o experto en impuestos su estrategia de reequilibrio para su cuenta tributable. Hacer crecer su cartera En general, tendr la mejor oportunidad de lograr sus objetivos financieros si continua con un enfoque regular a largo plazo para sus inversiones. Esto significa contribuir un porcentaje de cada sueldo del mes a un plan de jubilacin ofrecido por su patrn, tales como un plan 401(k), plan de jubilacin individual (IRA), cuenta de inversin tributable o alguna combinacin de estas cuentas. Mientras que muchos expertos en inversin recomiendan contribuir el 15 por ciento o ms de su salario antes de impuestos para cumplir con sus objetivos a largo plazo, hasta contribuciones del 5 por ciento o del 10 por ciento que realice al inicio de su carrera laboral pueden capitalizarse, convirtindose en sumas considerables, al escoger la estrategia correcta a largo plazo. Establecer deducciones automticas de su sueldo del mes o de su cuenta corriente para su plan 401(k) o para una cuenta que establezca usted mismo puede facilitarle cumplir con su plan. Puesto que el dinero lo deducen automticamente antes de que usted tenga la oportunidad de gastarlo, probablemente ni le haga falta ese dinero adicional. Adems, aadir una suma fija de dinero con regularidad a una cuenta de inversin o plan de reinversin de dividendos ( dividend reinvestment plan DRIP), le
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permite aprovechar una estrategia de reinversin a largo plazo conocida como promediacin del costo en dlares (dollar-cost averaging).

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8. Promediacin del costo en dlares


Con la promediacin del costo en dlares, a veces conocido como un plan de inversin en dlares constantes (constant-dollar plan), usted invierte la misma cantidad de dinero con regularidad, aunque los mercados suban o caigan. Debido a que usted terminar por comprar ms acciones cuando el precio de la inversin cae, el precio promedio que usted paga por cada accin usualmente termina siendo menor que el costo promedio de acciones durante el mismo periodo. Considere los siguientes ejemplos para ver cmo funciona un plan en dlares constantes. Digamos que en enero usted hace una inversin nica de $800 en acciones cuyo precio es de $35 por accin. Usted puede comprar 22,86 acciones por ese monto. Supongamos, ms bien, que usted hace esa compra nica en abril. Esa accin ha alcanzado un punto bajo de $20, de manera que su inversin de $800 le compra 40 acciones: Enero (Mercado alto) Monto invertido Precio por accin Cantidad de acciones compradas Costo promedio por accin $800 $35 22,86 Febrero Marzo Abril (Mercado bajo) $800 $20 40

$35

$20

Ahora fjese lo que sucede cuando usted pone en prctica un plan de promediacin de dlares. En lugar de hacer una nica inversin de $800, usted invierte $200 regularmente para un total de $800. Puesto que el precio de las acciones cambia de mes en mes, usted hubiera podido comprar ms acciones cuando el precio estaba bajo y menos acciones cuando el precio estaba alto.

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Monto invertido Precio promedio por accin Cantidad de acciones compradas Nmero total de acciones Costo promedio por accin

Enero (Mercado alto) $200 $35

Febrero $200 $28

Marzo $200 $24

Abril (Mercado bajo) $200 $20

5,7

7,15

8,3

10

31,15 $25,68

Como pude ver en las tablas, si usted hubiese comprado todas sus acciones cuando el mercado estaba sumido en abril, usted hubiera podido comprar unas nueve acciones ms que si hubiera estado usando un plan de promediacin en dlares. Sin embargo, comparado con haber hecho su compra total cuando el mercado estaba alto en enero, usted hubiera podido comprar 8 acciones ms usando el plan de inversin en dlares constantes a intervalos regulares. Puesto que es imposible saber a ciencia cierta si el precio de una accin dada va para arriba o para abajo, un plan de promediacin en dlares puede ayudarle a reducir el costo promedio de las acciones con el tiempo, y acumular un mayor nmero de acciones realizando la misma inversin en dlares. Es ms, al aadir dinero nuevo con regularidad usted puede aumentar el valor de su cuenta sin afectar su presupuesto. Es mucho ms fcil, por ejemplo, aadir $76,92 por semana o $333 por mes a su cuenta de jubilacin individual, que encontrar $4.000 para invertir cuando el plazo para invertir en el ao en curso est por tocar a su fin. Pero hay dos advertencias respecto al plan de promediacin de dlares. Invertir con regularidad atena los efectos de las contracciones econmicas as como los de las recuperaciones del mercado. Pero no le protege contra esas contracciones, de
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manera que no existe garanta de que usted no perder dinero usando esta estrategia. De igual importancia, usted tendr que continuar invirtiendo cuando los mercados estn bajos para beneficiarse de la promediacin de dlares. Si compra exclusivamente cuando el mercado esta fuerte, usted solamente pagar los precios ms altos.

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9. Estrategias tributarias para la inversin


Otra manera de maximizar el potencial para el crecimiento de una cartera a largo plazo por medio de la capitalizacin es la de aprovechar las cuentas de impuesto diferido y cuentas de inversin exentas de impuestos. Cuando usted invierte en una cuenta de impuesto diferido tradicional, incluyendo los planes de jubilacin individual (IRA) y planes auspiciados por patrones, tales como los 401(k), usted no debe impuestos sobre la renta hasta que comience a efectuar retiros de la cuenta -- generalmente despus de que se jubile. Debido a que usted no tiene que pagar impuestos sobre sus ganancias todos los aos, su inversin se capitaliza sin pagar impuestos, aumentando notablemente su potencial de crecimiento. En muchos casos, usted tambin puede diferir los impuestos sobre sus contribuciones a estas cuentas, ayudando a su cuenta a capitalizarse an ms rpidamente. Usted podr beneficiarse de an ms ventajas tributarias con cuentas de jubilacin o educativas exentas de impuesto, como las cuentas Roth IRA o Roth 401(k) (si su patrono le ofrece esta alternativa), o un plan de ahorros universitario 529 o una cuenta de ahorros para la educacin Coverdell ( Coverdell education savings account - ESA). Al igual que con las cuentas de impuestos diferidos, no tiene que pagar ningn impuesto sobre ingresos actuales ni sobre ganancias de capital sobre ganancias liquidadas. Adems, sus retiros estn exentos de impuestos federales -- y puede que tambin estn exentos de impuestos estatales y municipales, dependiendo del tipo de cuenta con tal de que usted cumpla con las reglas establecidas para hacer retiros. Una consideracin importante son los tipos de inversiones a los que tiene que dar ms peso en cada una de esas cuentas. Por ejemplo, usted debe reflexionar detenidamente antes de incluir cualquier inversin que ya este exenta de impuestos en una cuenta de impuestos diferidos, como los bonos municipales o fondos de inversin en bonos que invierten en bonos municipales. Eso se debe a que no va a recibir ningn beneficio tributario adicional y a que los impuestos que deber en el momento de retiro sobre cualquier ganancia de inters, se los cobrarn a su tasa normal, an cuando esos intereses hubiesen sido exentos de impuestos si usted hubiese mantenido las inversiones en una cuenta tributable. Quizs quiera tambin evaluar si debe comprar anualidades para su plan de jubilacin individual (IRA), puesto que las anualidades son un instrumento de impuestos diferidos. Adems, los costos anuales para las anualidades de impuestos diferidos por lo general son mayores que para los fondos de inversin que hacen inversiones parecidas. Si usted tiene bonos u otras inversiones de renta fija, aparte de bonos municipales o fondos de inversin en bonos municipales, es mejor colocarlos en cuentas de impuestos diferidos o cuentas exentas de impuestos. Las cuentas de impuestos
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diferidos y cuentas exentas de impuestos tambin son favorables para las inversiones de crecimiento, como las acciones y fondos de inversin en acciones, que pueden beneficiarse ms del potencial para la capitalizacin a largo plazo. Aunque usted tendr que pagar impuestos sobre sus retiros a su tasa normal de impuesto sobre la renta en lugar de pagarlos a la tasa que se aplica a las ganancias de capital a largo plazo, usted probablemente est calculando que su tasa de tributacin ser menor cuando se jubile. Aunque muchas personas s estn en una categora de tributacin menor al jubilarse, debe comprender que no siempre es esa la situacin. Cuentas de inversin tributables Mientras que usted posiblemente le gustara invertir lo ms posible hasta los lmites anuales permitidos en cuentas de impuestos diferidos y cuentas exentas de impuestos, tambin existen motivos para invertir en cuentas tributables. Las cuentas de impuestos tributables pueden servirle bien si usted es un inversionista que compra y mantiene sus inversiones, porque no adeudar impuestos sobre la renta sobre la apreciacin de precios hasta que venda la inversin. Si ha conservado la inversin por ms de un ao, usted deber impuestos sobre cualquier ganancia a la tasa aplicable para ganancias de capital a largo plazo, que es notablemente menor que su tasa de impuestos sobre la renta. Aunque usted deber impuestos sobre dividendos y distribuciones de fondos de inversin, dichos dividendos y distribuciones tambin podran estar sujetos a la tasa tributaria baja para ganancias de capital a largo plazo si usted ha mantenido las inversiones por el tiempo requerido y si cumplen con los requisitos para ser gravados a esta tasa. Las acciones en la mayora de las empresas de los Estados Unidos y en muchas en el extranjero califican para que se les aplique esta tasa. Los intereses que usted percibe para bonos y equivalentes de efectivo, como los certificados de depsito (CD) son gravables como ingresos. Pero usted podra minimizar la carga tributaria al escoger bonos municipales o fondos de bonos municipales para recibir ingresos. El inters que pagan estos instrumentos est exento de impuestos federales y podra estar exento de impuestos estatales y municipales si los bonos han sido emitidos por el estado en el cual usted vive. Existen dos factores negativos posibles. El inters que genera un bono municipal podra estar sujeto al impuesto mnimo alternativo (alternative minimum tax - AMT), de modo que sera aconsejable que usted examine las implicaciones potenciales con su experto en impuestos o en inversin. Por aadidura, por lo general los bonos municipales pagan intereses a una tasa menor que otros bonos debido a su situacin atractiva en relacin a los impuestos. Al escoger fondos para una cartera gravable, quizs usted quiera considerar fondos de inversin con poca rotacin de cartera, que pagan menos ganancias de capital a corto
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plazo. Los fondos indexados y los fondos de inversin cotizados en la bolsa de valores (ETF) por lo general pagan menores impuestos porque compran y venden inversiones solamente cuando hay un cambio en el ndice que utilizan como referencia. Algunos fondos de inversin que son administrados con mucha compra-venta tambin resaltan la eficiencia tributaria como un objetivo de inversin. Un beneficio potencial de tener algunos de sus activos en cuentas tributables es que por lo general usted puede vender sus inversiones y gastar el dinero sin ninguna penalidad ni impedimentos burocrticos. No sucede lo mismo si todas sus inversiones estn en planes de jubilacin individuales (IRA) y planes auspiciados por su patrono, lo que le podra dificultar tener acceso a su dinero si lo llega a necesitar en una emergencia. He aqu un resumen de las caractersticas y de algunas de las posibles limitaciones de tres maneras para ahorrar para su vejez. Una estrategia es utilizar todas las maneras para las que usted califica, para que pueda beneficiarse de las ventajas que ofrece cada una de ellas. Cuenta tributable Cuenta de impuestos diferidos: IRA tradicional deducible No se aplican impuestos sobre ganancias hasta el momento de retiro No se aplican impuestos sobre contribuciones hasta el retiro Cuenta exenta de impuestos: Roth IRA Retiros libres de impuestos, con tal que tenga por lo menos 59 aos y que su cuenta haya estado abierta desde hace por lo menos cinco aos No hay retiros obligatorios

A favor

Ganancias de capital a largo plazo, dividendos y distribuciones que califican gravadas a tasas menores que la tasa normal de impuestos sobre la renta No existe lmite de compra ni requisitos de ingresos para ser elegible Puede acceder a su dinero cuando lo necesite

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Cuenta tributable

En contra

Tiene que pagar impuestos anuales sobre cualquier ganancia e ingreso realizado Podra no gozar los beneficios completos de capitalizacin de impuestos diferidos al menos que los impuestos sean pagados de otras fuentes

Cuenta de impuestos diferidos: IRA tradicional deducible Impuestos pagaderos a tasas de impuesto sobre la renta normales en el momento de retiro Retiros obligatorios despus de los 70 aos Lmites de contribucin anuales Debe cumplir con requisitos de ingresos para ser elegible Penalidades por retiro anticipado

Cuenta exenta de impuestos: Roth IRA Las contribuciones no son deducibles Lmites de contribucin anuales Debe cumplir con requisitos de ingresos para ser elegible

Penalidades por retiro anticipado

Preparado para la Fundacin FINRA por Lightbulb Press, Inc. diciembre 2007 (actualizado julio 2012) Pgina 35