TEMA 1: CONCEPII DE BAZ PRIVIND INVSTIIILE 1. Conceptul de investiie 2. Clasificarea investiiilor 3.

Impactul investiiilor asupra dezvoltrii economice Cuvinte-cheie: investiie, investiii reale, investiii de capital, investiii de portofoliu, investiii publice, investiii individuale, investiii productive, investiii strategice, investiii obligatorii, investiii nete, investiii brute, subiectul investiiei, obiectul investiiei, eficiena investiiilor, efort investiional.

1. Conceptul de investiie Nici o economie, fie agrar, fie industrial, postindustrial sau informaional, nu poate pretinde la dezvoltare, dac nu este susinut financiar. Investiiile, n modul cel mai direct, snt tratate drept reper i promotor al dezvoltrii economice contemporane. Cuvntul investire este de origine latin (investire = a mbrca, a acoperi) i a aprut n limbajul economic, cu sensul de a face un efort bnesc iniial pentru atingerea unor scopuri ulterioare. S-ar prea ca nsi etimologia cuvntului investire sugereaz semnificaia acestui fenomen. ns, analiznd definiiile existente n literatura clasic i contemporan, s-a constatat c investiiile sunt tratate n mod diferit. Dei a devenit un termen uzual, prin care fiecare om nelege c investiia nseamn, n fapt, cheltuirea unor sume de bani pentru a crea ceva nou, sau a se mbunti ceva existent, noiunea de investiii poate fi abordat, prin coninutul su, din dou puncte de vedere: n sens larg i sens ngust. ntr-o accepiune mai ngust, noiunea de investiie se identific, de regul, cu unele cheltuieli fcute pentru crearea sau obinerea unor bunuri materiale, a cror valoare este, n majoritatea cazurilor, destul de mare, iar durata lor de folosin - ndelungat. n sens larg, adic ntr-un cadru mai cuprinztor, investiiile reprezint nu

neaprat o sum de bani, ci, mai degrab, o intenie, o aciune uman privind plasarea (direcionarea) unui anumit capital pentru a se realiza ceva nou, sau ceva care trebuie readus la un aspect mbuntit substanial, n scopul producerii unor bunuri (materiale sau intangibile) de pe urma crora s se poat obine unele venituri suplimentare. Din acest punct de vedere, conceptul de investiie constituie mobilul realizrii unei intenii de dezvoltare, de mobilizare pentru ndeplinirea unui scop propus. Sub acest aspect, investiia este, mai de grab, un factor de aciune al societii, un ndemn pentru membrii si de a da activitii economice i vieii, n general, un sens ascendent, de continu dezvoltare. Deci, trebuie avut n vedere c investiiile nu se refer numai la cheltuielile efectuate pentru producia de bunuri materiale. Ele au un rol determinant i n laturile vieii sociale ale oamenilor, n procesul de instruire cultural i profesional, n meninerea capacitii de munc i a strii de sntate , n dezvoltarea bazelor de cercetare tiinific, de perfecionare a forei de munc etc. Teoria economic i financiar este generoas n acordarea libertii interpretrii conceptului investiie, n baza crora au fost elaborate numeroase definiii. Att n literatura de specialitate autohton, ct i n cea strin, fiecare autor a dorit s dea o noiune, o definiie ct mai complet, cu privire la investiii. Este destul de cunoscut i definiia dat de savantul francez Pierre Masse: Investiiile reprezint o renunare la o satisfacie imediat i sigur, n schimbul unor sperane a cror suport sunt tocmai resursele investite. Pe scurt, investiia trebuie privit ca o cheltuial cert pentru un viitor incert. Pentru Peumans, a investi nseamn a dobndi bunuri concrete, a plti un cost actual n vederea obinerii de ncasri viitoare, a schimba o certitudine (renunarea la o satisfacie cert imediat) n favoarea unei serii de sperane repartizate n timp. La J.M.Keynes, investiiile apar ca adaos curent la valoarea echipamentelor de producie, adaos rezultat din activitatea de producie a perioadei respective.

Autorii lucrrii Investiiile n economia de tranziie Florin Buhociu i Gheorghe Negoescu au conturat noiunea de investiii aa cum au sesizat-o: prin investiii nelegem ansamblul resurselor (materiale, financiare, tehnice i umane) destinate creterii capacitii de producie a societii, a vieii sociale sub toate aspectele sale, pentru asigurarea obinerii n viitor a efectelor scontate. Unele surse de specialitate [Vasilescu I. .a.] definesc noiunea de investiii ca avnd dou sfere de cuprindere: sfera lrgit este prezentat de investiiile financiare, care constituie, n esen, orice plasament de capital cu scopul de a obine un anumit profit. Cumprarea de aciuni sau de alte titluri de valoare, plasamentele de sume bneti la bnci, alocarea unor fonduri pentru iniierea de afaceri n scopul de a obine dividende, dobnzi i respectiv profituri nseamn investiii financiare. Sfera restrns se refer la achiziionarea de noi mijloace fixe i se cheam investiii de capital. Este de neles c prima sfer o cuprinde pe cea de a dou, dar, uzual, investiiile financiare se refer la plasamentele de capital exemplificate. Investiiile de capital au loc n economia real, precum i n domeniile social-culturale, constituind, n fond, suportul material al creterii economice i al dezvoltrii activitilor socialculturale n orice ar din lume. Prin investiii de capital trebuie s se neleag nu numai construcia de noi obiective, ci i modernizarea celor existente . n domeniul economiei reale, n prezent, ara noastr are nevoie att de noi obiective, ci i de modernizarea celor existente. n definitiv, politica de atragerea a capitalului, inclusiv cel strin, vizeaz modernizarea ntreprinderilor existente, care dispun de utilaje mbtrnite ce nu pot face fa competiiei economice actuale i cerinelor de consum ale populaiei, precum i edificarea unor noi obiective investiionale. n afar de acestea, pot fi prezentate i alte opinii asupra subiectului abordat. Prin investiie se nelege totalitatea cheltuielilor, care se fac pentru realizarea de noi capitaluri fixe, inclusiv nlocuirea capitalului fix uzat, precum i cheltuielile ocazionate de dezvoltarea sau modernizarea capitalurilor fixe existente.

Investiiile constituie alocarea (plasarea) riscant a valorilor n obiecte ale activitii de antreprenoriat sau ale altor tipuri de activiti cu scopul de a obine profit sau efect social. Investiia este efortul financiar actual fcut pentru un viitor mai bun, creat prin dezvoltare i modernizare, avnd ca surs de finanare renunarea la consumuri actuale sigure, dar mici i neperformante, n favoarea unor consumuri viitoare mai mari i ntr-o structur modern, mai aproape de opiunile utilizatorilor, dar probabile. Investiiile snt o cheltuial efectuat n prezent, cu caracter cert, n scopul obinerii unor efecte viitoare, adesea incerte, ceea ce creeaz i un risc, deoarece decalajul de timp dintre momentul investirii i cel al obinerii rezultatelor scontate, poate crea situaii imprevizibile. Investiiile reprezint o plasare de fonduri bneti ntr-o aciune, ntr-un proiect sau o activitate cu scopul de a crea un spor de avuie, att la nivelul individului, ct i al firmelor i societilor, n general. i n legislaia Republicii Moldova se definete noiunea de investiie, precum i cele de investiie capital i activitatea investiional. Astfel, conform Legii cu privire la investiii n activitatea de ntreprinztor, investiia se interpreteaz ca o totalitate de bunuri (active) depuse n activitatea de ntreprinztor pe teritoriul Republicii Moldova, inclusiv pe baza contractului de leasing financiar, pentru a se obine venit. Investiia capital, conform aceleiai legi, se interpreteaz, ca cheltuieli efectuate de ctre investitor n legtur cu procurarea i/sau mbuntirea activelor pe termen lung, care nu se atribuie la rezultatele perioadei curente, dar urmeaz a fi capitalizate (atribuite la majorarea valorii activelor pe termen lung).

Activitatea investiional se interpreteaz ca activitate de efectuare a investiiei i de desfurare a activitii de ntreprinztor n legtur cu aceast investiie pentru a se obine venit [2, art.3]. Teoria economic actual pune n eviden o serie de aspecte legate de definirea activitii investiionale i trsturile ei. 1. Investiiile reprezint inversul consumului imediat. Prin aceasta se explic faptul c orice investiie necesit existena unor resurse obinute ca rezultat al unor procese predecesoare de economisire i acumulare, realizate de investitorul respectiv sau de alte persoane fizice sau juridice, aceste resurse fiind atrase prin finanri directe sau indirecte. i francezul P.Aftalion este un adept al acestei opinii i afirm c investiiile reprezint renunarea la resurse bneti lichide actuale contra speranelor viitoare de obinere a unor noi resurse, evident mai mari. Economitii R.Heline i O.Poupart-Lafarge susin c prin investiie se afecteaz resurse pentru realizarea anumitor obiective industriale sau financiare n vederea obinerii unor beneficii pe o perioad mai ndelungat. 2. Investiiilor le este caracteristic relaia investiie-timp. Investiiile se angajeaz n efectuarea de imobilizri de fonduri sau de elemente de cheltuieli pentru o perioad, care este, de regul, mai mare dect durata unui ciclu de producie. Aceasta definete investiia ca fiind cheltuieli de sume bneti n momentul iniial pentru a obine efecte ulterioare, n timp. 3. Investiiile au caracter dual. Adic investiia nu trebuie privit doar ca o simpl cheltuial bneasc, ci trebuie s se aib n vedere, simultan, dou sensuri care se coreleaz permanent:

sensul valoric, cnd investiia este privit ca o cheltuial, i nu reprezint altceva dect o resurs financiar avansat i consumat n prezent, cu scopul obinerii efectelor viitoare; sensul fizic, cnd investiia este o aciune n care sunt antrenate mijloacele materiale i tehnice, oamenii cu cunotinele i abilitile, precum i cu interesele lor.

4. n economiile moderne, investiiile manifest att trsturi clasice, ct i trsturi moderne ale activitii de investire: O list a acestor trsturi ar putea fi reprezentat astfel: Trsturile clasice: diferena mare de timp dintre momentul efecturii cheltuielilor, momentul obinerii efectelor i momentul care indic sfritul efectelor investiionale; sacrificarea unor resurse certe, prezente, n defavoarea consumului imediat; efectele riscurilor i incertitudinii, care influeneaz eforturile i efectele unui proiect de investiii; ireversibilitatea total sau parial a unei investiii n curs de realizare sau deja finalizat, provocnd pierderi totale sau pariale. Trsturile moderne: investiiile devin o alocare permanent de capitaluri pentru achiziionarea unor active fizice sau financiare, impunnd necesitatea crerii i gestionrii portofoliului de investiii; reducerea considerabil a segmentului de timp legat de realizarea i exploatarea unei investiii, durata de funcionare scznd din cauza mobilitilor nregistrate ca urmare a progreselor tehnic, economic etc. 5. Investiiilor le este propriu caracterul novator, cci sunt promotoare de ceva nou, de progres, aducnd ntotdeauna la schimbarea situaiei existente, apariia unor elemente noi, necunoscute anterior, adic investiiile angajeaz de fiece dat viitorul. Din definiiile formulate se degaj o serie de concluzii i consecine n plan managerial, dintre care ne mrginim la sublinierea unora pe care le considerm mai semnificative:

1.

Investiia este un efort actual, care, ca orice efort, trebuie dimensionat, previzionat i argumentat pentru a fi susinut de ctre cei care trebuie s-l fac.

2. 3.

Investiia vizeaz un viitor mai bun, care trebuie conturat tiinific i realist, prin studii complexe, pertinente. Sursa de finanare a investiiilor o reprezint o renunare la consumuri actuale posibile i sigure, n favoarea unor consumuri viitoare, mai mari, mai performante, dar probabile. Atributele principale ale investiiilor sunt: timpul . Cheltuiala se face n prezent, iar recompensa vine mai trziu; astfel, ntre momentul investirii i cel al obinerii profiturilor exist un decalaj n timp. Orice investiie are un ciclu de via propriu, caracterizat prin momente bine definite. riscul . Sacrificiul este fcut n prezent i este sigur. Recompensa pentru el vine mai trziu, dac vine, i oricum mrimea ei este incert. Altfel spus, dac cheltuielile au un grad de certitudine rezonabil, efectele presupun numai sperane. coninutul material concret al efortului investiional. Investiiile reprezint un flux al valorilor care au ca punct iniial, de pornire, o structur de resurse diverse ca natur i ca volum, fonduri financiare, o parte a veniturilor i a economiilor realizate, resurse umane etc. eficiena. O investiie este acceptat i declanat doar atunci cnd efectele/suma total absolut a ncasrilor viitoare sunt superioare cheltuielilor iniiale. De asemenea, noiunea de investiie poate fi privit din mai multe puncte de

vedere: economic, contabil, financiar, juridic i psihologic. n abordarea economic imaginea investiiei este dat de faptul, c veniturile viitoare trebuie s fie superioare cheltuielilor iniiale actualizate.

n abordarea contabil, investiia este redus la noiunea de imobilizare, pornind de la faptul c toate valorile ce se creeaz sunt destinate a rmne constant sub aceiai form. Imaginea financiar provine din faptul c investiiile genereaz venituri i economii pe termen lung. Imaginea juridic impune condiia c, n cazul n care o cheltuial nu are inciden patrimonial direct, aceasta nu poate fi considerat investiie, chiar dac sporete n timp potenialul i performanele ntreprinderii. Abordarea psihologic reduce investiia la o renunare la bunuri imediate n schimbul unor avantaje viitoare. Principalul subiect al investiiei este investitorul. n conformitate cu legislaia R.Moldova, investitorul este persoana fizic sau juridic ncadrat n activitatea investiional pe teritoriul Republicii Moldova. Investitorii autohtoni fac investiii sub form de mijloace bneti numai n moneda naional a Republicii Moldova, iar investitorii strini i n alta valut convertibil. Subiecii afiliai investiiei, ntrunesc: o o o o antreprenori (n cele mai dese cazuri ntreprindere specializat de construcie-montaj, a crei ofert a fost acceptat n scris de investitor); proiectani (persoana juridic desemnat de investitor pentru proiectarea i elaborarea documentaiei tehnice i a devizului de cheltuieli); ingineri (persoane mputernicite s supravegheze i s controleze realizarea lucrrilor investiionale); organe de supraveghere ale statului, responsabile de verificarea respectrii n proiectele de investiii a diferitor norme de protecie a mediului ambiant, norme sanitare, urbanistice, de combatere a incendiilor); o o creditori de diferit tip; ali subieci afiliai (experi, specialiti i consultani) etc.

2. Clasificarea investiiilor Pentru analiza mai profund a investiiilor este necesar de a le diviza dup anumite caracteristici specifice, adic de efectuat clasificarea lor. n teoria economic, exist foarte multe criterii de clasificare a investiiilor, dar cteva dintre ele sunt recunoscute ca eseniale, fiind larg utilizate de economiti. Conform acestor criterii investiiile se clasific precum urmeaz. 1. Dup destinaia fondurilor alocate: investiii de capital (investiii reale), care reprezint alocarea mijloacelor bneti nemijlocit n producie, pentru constituirea unor active materiale i nemateriale; n unele surse, investiiile reale, la rndul lor, sunt divizate n investiii corporale (achiziionare de bunuri, utilaje, ntreprinderi n scopul sporirii stocurilor de producie) i investiii necorporale sau intangibile (licene, brevete, know-how). investiii de portofoliu (financiare), care se realizeaz prin cumprarea titlurilor de valoare, operelor de art, crearea unor depozite bancare etc., inndu-se cont ndeosebi de rata dobnzilor bancare, n funcie de care se apreciaz dac sunt sau nu sunt rentabile; investiii publice, destinate atingerii scopurilor de gestionare a administraiei publice, care sunt fcute de autoritile statului; investiii individuale, destinate susinerii activitilor curente ale indivizilor i gospodriilor acestora. 2. Dup obiectivul care se urmrete prin realizarea proiectului: investiii productive, care, la rndul lor, se clasific n: 1) investiii de expansiune (dezvoltare, extindere): acestea presupun cheltuieli n vederea mririi capacitilor de producie; 2) investiii de meninere, ce in de reutilarea capacitilor de producie existente;

3) investiii de modernizare, care se efectueaz cu scopul creterii performanelor tehnice, mbuntirii randamentelor utilajelor existente; 4) investiii de inovare, adic lansarea noilor activiti; investiii strategice, care se efectueaz mai mult n sfera cercetriidezvoltrii sau n alte scopuri i care au efecte indirecte asupra investiiilor productive. investiii obligatorii, acestea fiind fcute cu scopul de a respecta anumite reglementri legislative, sau anumite angajamente luate fa de ali ageni economici. 3. Dup gradul de risc pe care l implic: investiii cu risc redus, care sunt cele mai frecvente. Aceast categorie include investiiile de meninere i de ameliorare, care necesit resurse puine, dar au i cele mai mici efecte; investiii cu risc sporit, n categoria crora intr investiiile de dezvoltare, de expansiune, de inovare, iar uneori i cele de modernizare, acestea fiind valori mult mai mari, producnd ns i efecte mai mari: creterea capacitilor tehnice, efectuarea unor restructurri de producie, implementarea noilor produse i servicii. 4. Dup locul n care se fac: investiii interne; investiii externe (participarea cu fonduri la formare capitalurilor altor firme, pentru diversificarea activitii). 5. Dup structura lor tehnologic: investiii n mijloace fixe, ce se grupeaz n: 1) cheltuieli de achiziionare a utilajelor, care includ costul utilajelor, cheltuielile de transport, diferite taxe aferente acestora etc.; 2) cheltuieli de montaj i de instalare; 3) cheltuieli aferente construciilor, amenajrilor;

4) cheltuieli ce in de lucrrile i exploatrile geologice, care includ prospeciuni, studii, cercetri asupra terenului, precum i cheltuielile privind achiziia acestuia etc.; cheltuieli preliminare i alte cheltuieli, care cuprind cheltuielile de proiectare, cheltuielile de pregtire a personalului aferent noului obiectiv de investiii, cheltuielile ce in de supravegherea lucrrilor, licene, procurarea de know-how, cheltuielile de constituire; capital de lucru sau fond de rulment. 6. Dup stadiul n care se gsesc: investiii n curs de execuie; investiii finalizate. 7. Dup modul de execuie investiiile se clasific n: investiii executate n antrepriz (n cadrul crora, de obicei, lucrrile se execut de o ntreprindere specializat de construcie-montaj cu dotare tehnic i personal calificat aferent specificului activitii lor); investiii executate n regie proprie (adic cu forele proprii ale investitorului); investiii executate mixt. 8. Dup sursa de finanare investiiile se clasific n: investiii finanate din surse interne; investiii finanate din surse externe. 9. Dup proveniena capitalului mobilizat pentru finanare, investiiile se clasific n: investiii finanate din surse proprii; investiii finanate din surse mprumutate. 10. n dependen de scopul investirii, investiiile se pot diviza n: investiii directe (cnd agentul finanator capt i posibilitatea de a lua decizii i de a efectua controlul proiectului pe linie managerial, tehnologic, de marketing etc.);

investiii indirecte (de portofoliu) (care reprezint plasamente cu scopul de a obine venit sau n scopul diversificrii riscurilor etc., fr alte implicaii n viaa proiectului).

11. Dup modul de constituire: investiii nete. Acestea sunt constituite din sumele de bani ce provin din produsul naional net i au ca scop sporirea capitalului fix i a stocurilor de materii prime i materiale. investiii brute. Dac la investiia net se adaug amortizarea care are ca scop principal nlocuirea capitalului fix uzat, se obin investiii brute, care contribuie la creterea absolut a capitalului fix.

Investiiile se mai pot clasifica i dup alte criterii, cum ar fi: sfera de activitate (productiv, social-cultural); ramurile beneficiare (investiii executate n industrie, agricultur etc.); mrimea efortului investiional (mari, mici); importana (de ramur, naional, mondial) etc.

3. Impactul investiiilor asupra dezvoltrii economice (de sine stttor) (studenii vor pregti referate (2-3 pag.), pe care le vor prezenta la seminare i vor fi notai). Temele propuse pu referate (pot fi extinse): 1. economice: abordri teoretice 2. Impactul investiiilor asupra dezvoltrii Impactul investiiilor asupra dezvoltrii

economice: abordri teoretice i practice

3. economice: cazul R. Moldova 4. economice: cazul Romniei 5. economice: cazul R. Belarus 6. economice: cazul R. Cehe 7. economice: cazul Republicii . 8.

Impactul

investiiilor

asupra

dezvoltrii

Impactul

investiiilor

asupra

dezvoltrii

Impactul

investiiilor

asupra

dezvoltrii

Impactul

investiiilor

asupra

dezvoltrii

Impactul

investiiilor

asupra

dezvoltrii

Impactul

investiiilor

asupra

dezvoltrii

economice: studiul comparativ dintre economia R.Moldova i R.Belarus 9. Impactul investiiilor asupra dezvoltrii

economice: studiul comparativ dintre economia R.Moldova i Rusia 10. Impactul investiiilor asupra dezvoltrii

economice: studiul comparativ dintre economia R.Moldova i ..

Etc.

Bibliografie 1. Strategia de atragere a investiiilor i promovare a exporturilor pe perioada 2006-2015, aprobat prin Hotrrea de Guvern. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, nr.181- 183 din 2006. Legea Republicii Moldova cu privire la investiiile n activitatea de ntreprinztor N 81-XV din 18.03.2004 (Monitorul Oficial al R.Moldova N 64-66 din 23.04.2004). Buhociu F. i Negoescu Gh. Investiiile n economia de tranziie; Caraganciu A., Domenti O., Ciobu S., Bazele activitii investiionale, Editura A.S.E.M., Chiinu, 2004. Vasilescu I., Romnu I., Cicea C. Investiii, Bucureti, 2000.

2. 3. 4. 5.

6. 7. 8. 9.

Hncu R. Economia informaional: aspecte manageriale i investiionale, Chiinu, 2002. .., a .., . , . .., .. , , , 1998. Hincu, R., Suhovici, A., Luchian, I. , Ed. ASEM. - Chiinu, 2008.