Objetivos Objetivo general

Explicar el funcionamiento bsico de la bolsa de valores en Nicaragua.

Objetivos especficos

Definir el rol que ejecuta la bolsa de valores en Nicaragua. Identificar las acciones que el Estado toma en la bolsa de valores en Nicaragua.

Antecedentes

Breve resea histrica

La Bolsa de Valores de Nicaragua (BVDN) es fruto de una iniciativa del sector privado nicaragense fundada con el objetivo de impulsar el desarrollo y modernizacin del sistema financiero nicaragense, en el marco de un proceso de liberalizacin de mercados emprendidos desde el ao de 1990. Las primeras operaciones burstiles de la historia de Nicaragua se llevaron a cabo el 31 de enero de 1994. La Bolsa de Valores de Nicaragua es el nico mercado organizado de valores que existe en el pas y que garantiza la transparencia y la seguridad de las operaciones de compra y venta de ttulos valores. Esta institucin es una sociedad annima, de carcter privado, fundada por la mayora de los bancos privados y estatales, y por grupos empresariales slidos representativos de diferentes sectores de la economa nacional. La Bolsa de Valores de Nicaragua ofrece a los inversionistas y emisores de valores, residentes y no residentes en nuestro pas, una plataforma eficiente para realizar sus operaciones en el marco de una economa completamente libre y abierta al exterior. La Bolsa es una empresa que registra y autoriza emisiones de valores a negociarse a travs de los Puestos de Bolsa acreditados, desarrolla los mecanismos de negociacin de valores, supervisa la ejecucin de transacciones de valores regulando el buen fin de las mismas, informa sobre las transacciones que se realizan en su seno y promueve el mercado de valores nicaragense. La Bolsa de Valores de Nicaragua es un mercado lleno de oportunidades para inversionistas y emisores de valores. Las principales caractersticas de este mercado son las siguientes:

La BVDN y los Puestos de Bolsa han desarrollado un mercado dinmico y de rpido crecimiento. En la BVDN se negocian instrumentos financieros de renta fija con altos rendimientos en dlares y en moneda local indexada al dlar. No hay ningn tipo de restriccin sobre entradas y salidas a flujos de capital extranjeros. La custodia y liquidacin de valores es especializada. Existe un marco regulatorio eficaz sobre la actividad burstil. Existe una amplia red de casas corredoras establecidas, con relaciones internacionales y en la regin centroamericana.

Marco terico
Definicin:
Una bolsa de valores es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compaas annimas, bonos pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad de instrumentos de inversin. La negociacin de los valores en los mercados burstiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones est totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia. Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo econmico y financiero en la mayora de los pases del mundo, donde existen en algunos casos desde hace siglos, a partir de la creacin de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros aos del siglo XVII. La institucin bolsa de valores, de manera complementaria en la economa de los pases, intenta satisfacer tres grandes intereses:

El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el pblico, obtiene de sta el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar riqueza. El de los ahorristas, porque se convierten en inversionistas y en la medida de su participacin pueden obtener beneficios por la va de los dividendos que le reportan sus acciones. El del Estado porque, tambin en la Bolsa, dispone de un medio para financiarse y hacer frente al gasto pblico, as como adelantar nuevas obras y programas de alcance social.

Los participantes en la operacin de las bolsas son bsicamente los demandantes de capital (empresas, organismos pblicos o privados y otras entidades), los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios.

La negociacin de valores en las bolsas se efecta a travs de los miembros de la Bolsa, conocidos usualmente con el nombre de corredores, sociedades de corretaje de valores, casas de bolsa, agentes o comisionistas, de acuerdo a la denominacin que reciben en las leyes de cada pas, quienes hacen su labor a cambio de una comisin. En numerosos mercados, otros entes y personas tambin tienen acceso parcial al mercado burstil, como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de transaccin y colocacin de emisiones de valores de renta variable y renta fija. Los sistemas de bolsas de valores, al da de hoy, funcionan mediante mtodos de pronstico los cuales permiten a las corporaciones o a los inversionistas tener un marco de cmo se comportar el mercado en el futuro y por ende tomar buenas decisiones de cartera. Estos sistemas funcionan a base de datos histricos y matemticos. Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer pblicos sus estados financieros, puesto que a travs de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber la situacin financiera de las compaas. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayora de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creacin de los organismos supervisores oficiales. Existen varios tipos de mercados: el mercado de dinero o mercado monetario, el mercado de valores, el mercado de opciones, futuros y derivados, y los mercados de productos. Asimismo, pueden clasificarse en mercados organizados y mercados de mostrador.

Caractersticas

Rentabilidad: siempre que se invierte en Bolsa se pretende obtener un rendimiento y este se puede obtener de dos maneras: la primera es con el cobro de dividendos y la segunda con la diferencia entre el precio de venta y el de compra de los ttulos, es decir, la plusvala o minusvala obtenida. Seguridad: la Bolsa es un mercado de renta variable, es decir, los valores van cambiando de valor tanto al alza como a la baja y todo ello conlleva un riesgo. Este riesgo se puede hacer menor si se mantienen ttulos a lo largo del tiempo, la probabilidad de que se trate de una inversin rentable y segura ser mayor. Por otra parte es conveniente la diversificacin; esto significa que es conveniente que no se adquieran todos los ttulos de la misma empresa sino de varias. Liquidez: facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y vender rpidamente.

Participantes

Intermediarios: Casas de bolsa, sociedades de corretaje y bolsa, sociedades de valores y agencias de valores y bolsa. Inversionistas: o Inversionistas a corto plazo: Arriesgan mucho buscando altas rentabilidades. o Inversionistas a largo plazo: Buscan rentabilidad a travs de dividendos, ampliaciones de capital y otras estrategias. o Inversionistas adversos al riesgo: Invierten preferiblemente en valores de renta fija (Letras del Tesoro). Empresas y estados: Empresas, organismos pblicos o privados y otros entes.

Funcin econmica
Las bolsas de valores cumplen las siguientes funciones:

Canalizan el ahorro hacia la inversin, contribuyendo as al proceso de desarrollo econmico; Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado necesitadas de recursos de inversin con los ahorristas; Confieren liquidez a la inversin, de manera que los tenedores de ttulos pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad; Certifican precios de mercado; Favorecen una asignacin eficiente de los recursos; Contribuyen a la valoracin de activos financieros.

Por otra parte, las bolsas estn sujetas a los riesgos de los ciclos econmicos y sufren los efectos de los fenmenos psicolgicos que pueden elevar o reducir los precios de los ttulos y acciones, siendo consideradas un instrumento de medicin del impacto de los acontecimientos econmicos, polticos y sociales y por eso se dice que las bolsas son un barmetro del comportamiento de las economas de los pases.

Supervisin, regulacin y funcionamiento

En Nicaragua el nico organismo autorizado para la supervisin, regulacin y funcionamiento de la bolsa de valores es la Sper Intendencia de Bancos.

Segn el cdigo del comercio en Nicaragua se establece: Artculo 8o. PUESTOS DE BOLSA. Por Puesto de Bolsa se entiende a la persona jurdica constituida como sociedad annima cuyo objeto social es la intermediacin en valores en el mbito burstil y a quien la Bolsa de Valores de Nicaragua mediante contra previo registro en la Superintendencia de Bancos, les reconoce calidad para realizar actividades de intermediacin burstil en la Bolsa. El Puesto no podr ser cedido ni traspasado bajo ningn ttulo, ni definitiva ni provisionalmente, si no es con arreglo a las siguientes disposiciones: El que desee traspasar su Puesto lo comunicar por escrito a la Junta Directiva de la Bolsa, que tendr un plazo de dos semanas para ejercer opcin de compra sobre el mismo, al precio base que robe el vendedor. Si la Bolsa decidiera no ejercer la opcin o venciera el plazo sin manifestar su decisin en uno u otro sentido, se publicar de inmediato un aviso por tres veces consecutivas en uno de los diarios de circulacin nacional, invitando a los posibles interesados para que en el plazo de dos semanas, contadas a partir de la ltima publicacin se presenten a manifestar su inters y comprobar que llenan los requisitos establecidos en el artculo 10o. de este Reglamento El traspaso se concretar en el Saln de Remates de la Bolsa, en una o ms sesiones especialmente fijadas al efecto, y necesariamente con algunas de las personas que hayan demostrado, a satisfaccin de la Bolsa, que llenan los requisitos indicados en el prrafo anterior. El concesionario no estar obligado a efectuar el traspaso si los precios logrados en el Saln de Remates no alcanzaran el precio base. La Junta Directiva no est obligada a seguir el procedimiento de licitacin cuando la Bolsa, desee adjudicar o vender uno o ms Puestos. Artculo 9o. ACTIVIDADES Los Puestos de Bolsa podrn realizar las siguientes actividades: a) Actuar como intermediarios en la negociacin de ttulos y valores en los trminos que establece el presente reglamento; b) Prestar asesora en materia de operaciones burstiles de ttulos y valores susceptibles de oferta pblica; e) Asesorar en la inscripcin de los emisores y de los ttulos y valores susceptibles de oferta pblica, as como realizar todas las operaciones que faciliten la colocacin de los mismos; d) Representar por medio de sus Agentes Corredores de Bolsa a los interesados en la propuesta, perfeccin y ejecucin de las operaciones que deseen realizar en la Bolsa; e) Recibir fondos y valores por concepto de las operaciones que se le en comienden; f) Realizar operaciones por cuenta propia, en cuyo caso deber informar esta circunstancia a las personas que concurran a la negociacin, y no podrn adquirir los

valores que se les orden enajenar, ni enajenar de los suyos a quien le orden adquirir, sin autorizacin expresa del cliente El volumen de las operaciones de compra y venta por cuenta propia no podrn exceder de los lmites que fije la Junta Directiva de la Bolsa. g) Registrar y colocar en la Bolsa las acciones de su propio capital; h) Podr realizar toda otra actividad lcita relacionada con negocios de Bolsa. Artculo 10o. CALIDADES. Solo las sociedades mercantiles constituidas exclusivamente para ello podrn ser concesionarios de un Puesto de Bolsa. La Bolsa no podr conceder ms de un Puesto de Bolsa a una misma sociedad. Para ser concesionario de un Puesto de Bolsa, la persona jurdica debe reunir, adems de los requisitos establecidos en el Reglamento General sobre Bolsas de Valores, los siguientes requisitos: a) Estar constituida como sociedad annima; b) Haber obtenido la concesin de Puesto otorgada mediante contrato por la Bolsa, y estar registrado en la Superintendencia de Bancos; c) Tener .ntegramente pagado el capital social por una cantidad mnima que fijar la Junta Directiva de la Bolsa mediante una disposicin de carcter general; d) Rendir la fianza o garanta a favor de la Bolsa por el monto y condiciones que establezca la Superintendencia de Bancos; e) Tener como gerentes y apoderados exclusivamente personas que satisfagan los siguientes requisitos: i) No tener antecedentes penales; ii) Tener plena capacidad jurdica; iii) Tener su domicilio en el territorio nacional; y iv) Ser de notoria buena conducta. Artculo 11o. OBLIGACIONES. Son obligaciones de los Puestos de Bolsa los siguientes: a) Cumplir con las obligaciones que establecen las leyes, el Reglamento General sobre Bolsas de Valores y en forma especial .l o los reglamentos de la Bolsa de Valores de Nicaragua; como las directrices que .esta establezca; b) Celebrar y cumplir las operaciones sobre los ttulos y valores negociados en la Bolsa, mediante los procedimientos que esta establezca; c) Guardar total reserva sobre las operaciones en que intervenga y sobre los nombres de las personas por cuenta de quienes esas operaciones se realizan, salvo que tengan autorizacin de ellas en contrario u orden judicial; d) Cerciorarse de la autenticidad de las firmas de las personas fsicas que ordenen la realizacin de las operaciones burstiles y, en su caso, de la existencia de un poder suficiente para actuar en representacin de una persona jurdica; e) Conducir todos los negocios con lealtad, claridad, precisin y abstenerse de artificios que, en cualquier forma, puedan inducir a error a las partes contratantes;

f) Velar porque las operaciones en que participe o Intervenga, se realicen de conformidad con la ley y los reglamentos aplicables; g) Actuar de conformidad con los principios de .tica predominantes en la actividad de la intermediacin burstil; h) Proporcionar, por lo menos una vez al a o, sus estados Financieros a la Bolsa, auditado por Contador Pblico Autorizado; i) Ajustarse estrictamente a las tarifas de comisiones autorizados por la Bolsa; j) Llevar el registro o registros que sean necesarios en los que anotar con claridad y exactitud las operaciones que efecte, con expresin de cantidades y precios, nombres de los contratantes y todo otro detalle que permuta un conocimiento cabal de todo negocio, de conformidad con las disposiciones que para tal efecto dicte la Bolsa. Dichos registros, as como los libros de contabilidad y otros exigidos por la ley y el Reglamento, podrn ser inspeccionados por la Bolsa cuando l0 juzgue oportuno; k) Entregar a su cliente una copia del comprobante mediante el cual se ejecuta la operacin ordenada; l) Cuando as. Lo solicite su cliente, entregar copia certificada de sus registros, relativa a los contratos que .este haya celebrado por su medio; m) Ser solidariamente responsable con su cliente de la autenticidad de los valores negociados por cuenta de .este cuando la falsificacin sea visiblemente manifiesta, que ser. Justipreciada por un perito nombrado de comn acuerdo por las partes interesadas. En caso contrario, el cliente ser el nico responsable: n) Responder, cuando acte como puesto vendedor, de la inscripcin del ltimo endosatario o cesionario en los registros del emisor, cuando esta fuera necesaria, de la continuidad de los endosos y de la autenticidad del .ltimo de .estos; o) Acatar todas las disposiciones que emita la Junta Directiva de la Bolsa. Artculo 12o. SOLICITUD. Las personas jurdicas que soliciten se les conceda o reconozca su calidad de Puestos de Bolsa de la Bolsa de Valores de Nicaragua, deben dirigirse por escrito a la Junta Directiva con la informacin que para este fin requiera la Bolsa. Artculo 13o. Trmite. La solicitud de admisin y los documentos respectivos sern examinados por la Junta Directiva. La aprobacin de la solicitud requiere que por lo menos dos tercios (2/3) de los integrantes de la Junta Directiva se pronuncien favorablemente, quienes previo a su decisin podrn requerir del solicitante los informes o aclaraciones adicionales que estimen pertinentes. Artculo 14o. Concesin. La resolucin que acuerde la concesin y el reconocimiento de la calidad de Puesto de Bolsa del solicitante, le fijar a este un plazo de ocho (8) d.as para que acredite, ante la Junta Directiva, el haber adquirido la opcin a un Puesto de Bolsa,

haber satisfecho la cuota de ingreso, y haber depositado la fianza que le fije para garantizar sus operaciones como Puesto de Bolsa. Artculo 15o. REGISTRO. El Apoderado legal de la Bolsa de Valores de Nicaragua 0 la persona que .este designe y faculte para ello, luego que el solicitante haya satisfecho la totalidad de los requisitos para ser acreditado como Puesto de Bolsa, previstos en la resolucin de la Junta Directiva, proceder a inscribirlo y a extender la correspondiente credencial que lo autorice como Puesto de Bolsa de la Bolsa de Valores de Nicaragua. El ejercicio de los derechos inherentes a la calidad de Puesto de Bolsa, presupone el pago puntual de las cuotas que al efecto determine la Junta Directiva de la Bolsa. Artculo 16o. SUSPENSION 0 Cancelacin DE LOS PUESTOS DE BOLSA. La Bolsa poder suspender o cancelar la concesin sin indemnizacin para el concesionario, en cualquier tiempo en que .este deje de satisfacer, temporal o definitivamente, los requisitos a que se refiere el artculo 10o. Igualmente, la Bolsa poder. Suspender o cancelar la concesin, sin indemnizacin para el concesionario, cuando .est: a) Registre o cohoneste operaciones simuladas; b) Concierte operaciones nominales sin transferencia real de valores o de dinero al momento de la liquidacin; c) Realice operaciones fuera de la Bolsa; d) Conceda cualquier descuento o bonificacin a sus clientes, o realice operaciones o maniobras que produzcan el resultado econmico de cobrar por sus servicios, una suma inferior a la establecida para la negociacin correspondiente en el arancel autorizado; e) Cobre comisiones mayores que las correspondientes a cada operacin De acuerdo con las tarifas establecidas; f) Revele informacin que por su naturaleza sea de carcter confidencial en las operaciones que realice o en las que de cualquier modo intervengan, salvo en lo dispuestos en los incisos l), m) y n) del Artculo 17o. del presente Reglamento. g) Intervenga en operaciones que no se ajustan a las sanas prcticas del mercado de valores; h) No pague cumplidamente los cargos por gastos de operacin y mantenimiento y otras obligaciones establecidas por la Bolsa; i) Falte por causa imputable a .l al cumplimiento de obligaciones derivadas de sus operaciones contractuales; j) Sea declarado en quiebra o entre en liquidacin; k) Proporcione declaraciones falsas o dolosas a la Bolsa, o a su cliente;

1) Incurra en otras violaciones a este Reglamento y a las establecidas en el Reglamento General sobre Bolsas de Valores. Las sanciones sern aplicadas discrecionalmente segn la gravedad de la falta y su reiteracin, de acuerdo a lo dispuesto en el Art. 17 del Reglamento General sobre Bolsas de Valores.

Corredores de bolsa

Un Agente de bolsa, Casa de bolsa o Corredor de bolsa es una persona jurdica o natural que previo encargo tiene autorizacin para asesorar o realizar directamente inversiones o transacciones de valores en los mercados financieros. Artculo 17o. AGENTES CORREDORES DE BOLSA. Son Agentes Corredores de Bolsa las personas naturales previamente autorizadas por la Bolsa inscritas en la Superintendencia de Bancos que se dedican a las operaciones de corretaje de valores en la Bolsa. Para ejercitar su cargo debern rendir fianza o garanta a favor de la Bolsa que para tales efectos establezca la Superintendencia de Bancos. Los Puestos de Bolsa realizaron sus operaciones de intermediacin burstil a travs de Agentes Corredores de Bolsa, a quienes compete ejecutar por cuenta del Puesto de Bolsa, todas aquellas labores auxiliares o complementarias que fueren del caso y en forma especial las labores propias de un operador de piso. El Puesto de Bolsa interesado en el reconocimiento de un Agente Corredor de Bolsa, debe solicitarlo por escrito a la junta Directiva de la Bolsa de Valores de Nicaragua, acompaando a su solicitud los siguientes documentos: a) Carencia de antecedentes penales y policiacos recientes de la persona candidata a Agente Corredor de Bolsa; b) Ser persona natural capaz de adquirir derechos y contraer obligaciones, ser mayor de 21 aos de edad, ser nicaragense o extranjero que tenga residencia en Nicaragua y un completo dominio del idioma espaol; e) La constancia escrita del apoderamiento por parte del Puesto de Bolsa a favor del Agente Corredor para actuar en su nombre, como la expresa e incondicional asuncin de las responsabilidades que por la actuacin de .este pudiere derivarse; d) Tener grado acadmico, universitario o de nivel medio y acreditar conocimientos en actividades relacionadas con el mercado de valores. Haber pasado el periodo de prueba y aprobado los ex. Menes correspondientes de conformidad con lo que para tal efecto disponga la Junta Directiva; e) Brindar la garanta o fianza, que establezca la Superintendencia de Bancos, la misma que deber mantenerse hasta un ao despus del trmino de la calidad de tal, o hasta despus que se resuelvan por sentencia ejecutoria las acciones

judiciales que se hayan entablado en su contra por los acreedores potenciales, en su caso; y f) Presentar las certificaciones o cualquier otro documento que la Bolsa que solicite. Artculo 18o. Actuacin. En toda sesin de la Bolsa, cada Puesto de Bolsa podr operar con un nmero mximo de Agentes Corredores de Bolsa que establecer. La Bolsa de Valores de Nicaragua. El Agente Corredor actuar en forma exclusiva y por cuenta del Puesto de Bolsa para el cual labora. Deber actuar celebrando las operaciones sobre los ttulos negociados en la Bolsa mediante los procedimientos que .esta establezca. Artculo 19o. DERECHOS. Son derechos de los Agentes Corredores de Bolsa de la Bolsa de Valores de Nicaragua, los siguientes: a) Concurrir al Salen de Remates y efectuar en .l los contratos y operaciones autorizados por las leyes, el Reglamento General sobre Bolsas de Valores y este Reglamento; b) Solicitar y obtener de la Bolsa la informacin que para el desarrollo de sus funciones consideren necesarias; c) Cobrar las comisiones por corretaje correspondientes a las operaciones realizadas de conformidad con las tarifas establecidas por la Junta Directiva de la Bolsa. Artculo 20o. OBLIGACIONES. Son obligaciones de los Agentes Corredores de la Bolsa de Valores de Nicaragua, las siguientes: a) Cumplir con las disposiciones legales, estatutarias y reglamentarias correspondientes; b) Cubrir las cuotas peridicas que les seale la Bolsa de Valores de Nicaragua; c) Celebrar las operaciones sobre valores cotizados en la Bolsa de Valores de Nicaragua, .nicamente en el saln de Remates y durante las horas oficiales de las ruedas, excepto que se autorice otra cosa; d) Liquidar las operaciones en que intervenga, en forma puntual y en los trminos establecidos por la Bolsa de Valores de Nicaragua; e) Entregar a sus clientes una copia del comprobante mediante la cual se ejecuta la operacin por ellos solicitada; f) Expedir las certificaciones que soliciten sus clientes, otros corredores, la Bolsa o los Tribunales de Justicia, por cuenta de los interesados, sin menoscabo de la confidencialidad a que los obligan las leyes; g) Guardar reserva sobre las transacciones y nombres de sus comitentes, no siendo lcito mencionarlos sino con autorizacin de ellos, en los casos que determine la ley o para hacer efectiva la responsabilidad del comitente; h) Cerciorarse de la autenticidad de las firmas de sus comitentes y de la validez de los poderes de los representantes de sus clientes;

i) Conducir todos los negocios con lealtad, claridad, precisin y abstenerse de artificios que, en cualquier forma, pueden inducir a error a las partes contratantes; j) Realizar sus actividades de tal forma que no entorpezcan el orden y la fluidez de las sesiones de la Bolsa; k) Cualquier otra obligacin que establezca la Bolsa. Ando 21o. PROHIBICIONES. Esta. Prohibido a los Agentes Corredores de la Bolsa de Valores de Nicaragua lo siguiente: a) Comerciar en Bolsa por cuenta propia; b) Concertar operaciones nominales sin transferencia real de valores de dinero al momento de la liquidacin; e) Concertar operaciones fuera del Salen de Remates o en horarios distintos a los sealados; d) Cobrar corretajes mayores o menores de los correspondientes, de acuerdo con las tarifas establecidas; y e) Competir haciendo regalos o divisas de cualquier especie a los clientes propios de otros intermediarios. Artculo 22o. SUSPENSION 0 Cancelacin DE LOS AGENTES CORREDORES. La Bolsa podr amonestar, imponer multas, suspender o cancelar la Autorizacin de un Agente Corredor de Bolsa, informando de lo actuado a la Superintendencia de Bancos. La referida suspensin o cancelacin solo proceder por haber incurrido el Agente en alguna de las siguientes causales: a) Dejar de cumplir con los requisitos necesarios para la autorizacin; b) Incurrir en graves violaciones a las obligaciones y prohibiciones que le impone este Reglamento, el Reglamento General sobre Bolsas de Valores u otras disposiciones que lo rijan; c) Tomar parte en forma culpable o dolosa en transacciones no compatibles con las sanas prcticas de los mercados de valores; d) Participar en ofertas pblica de valores en la Bolsa que no estn inscritos conforme al Reglamento General y a este Reglamento o cuya transaccin haya sido suspendida; y e) No cumplir por razones que le sean imputables con las obligaciones originadas en transacciones de valores en que haya tomado parte.

Ttulos valores que circulan en la bolsa de valores de Nicaragua.

Artculo 39o. SEDE DE BOLSA. Las sesiones o ruedas de Bolsa se celebrarn exclusivamente en el recinto o recintos que para el efecto determine la Junta Directiva de la Bolsa de Valores de Nicaragua. Durante el desarrollo de una sesin de bolsa, .nicamente podrn ingresar al Salen de Remates, los Agentes Corredores de Bolsa, que se encuentren debidamente acreditados, y el empleado o empleados que autorice el Gerente General o el Director de Remates. Solo el Gerente General y el Director de Remates podrn autorizar la presencia de personas distintas de las enunciadas en el prrafo anterior durante las sesiones de bolsa. Artculo 40o. OPERACIONES Burstiles. Las operaciones burstiles solo podrn realizarse por los Puestos de Bolsa por intermedio de los Agentes Corredores de Bolsa, en el Salen de Remates de la sede de la Bolsa durante los d.as y horas hbiles que la Junta Directiva determine al efecto. La contravencin a esta ltima disposicin ser sancionada conforme lo que establece el Reglamento.

Artculo 41o. AUTORIDADES DE LA Sesin. La direccin de las sesiones estar a cargo del Director de Remates. El Director de Remates ser el Gerente General o la persona que .este nombre a cargo. El director de la sesin har que las disposiciones del presente reglamento sean cumplidas a cabalidad. Igualmente, los casos no previstos especficamente por este Reglamento sern resueltos por el Director de Remates. Artculo 42o. FACULTADES DEL DIRECTOR DE REMATES. El Director de Remates tiene amplias facultades para obligar al mantenimiento del orden durante las sesiones de la Bolsa, tanto dentro como fuera del Salen de Remates, as como para resolver los conflictos que pudieren suscitarse en la negociacin en bolsa de ttulos o valores o en su liquidacin. De tal suerte, el Director de Remates podr llamar al orden a cualquier Puesto de Bolsa o su Agente Corredor, e incluso, disponer que abandone el Salen de Remates si el caso lo amerita, sin perjuicio de las sanciones que procedan conforme al Reglamento. El Director podr suspender, por el tiempo que considere necesario, la ejecucin de una operacin, la negociacin de determinados ttulos o la sesin burstil de cualquiera de los mercados que la Bolsa organice, cuando lo estime conveniente, de conformidad con las disposiciones que para estos efectos dicte la Bolsa.
Disposiciones jurdicas generales que regulan la bolsa de valores en Nicaragua

SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Y DE OTRAS INSTITUCIONES FINANCIERAS El suscrito Superintendente de Bancos y de Otras Instituciones financieras, conforme a las facultades que le otorga la ley 125, el Captulo 2 del Ttulo IV de la Ley General de Bancos y de Otras Instituciones y el Artculo 10, inciso d" del Reglamento General sobre Bolsas de Valores y, CONSIDERANDO I Que la Junta Directiva de la Bolsa de Valores de Nicaragua, S.A., en cumplimiento a lo ordenado en el Artculo 10, inciso d" del Reglamento General sobre Bolsas de Valores, contenido en el Decreto Ejecutivo 33-93, publicado en La Gaceta No. 122 del 29 de junio del corriente ao, sometida esta Superintendencia de Bancos el Proyecto de Reglamento Interno de dicha sociedad, para efecto de su aprobacin. II Que la Superintendencia de Bancos proced al estudio del referido Proyecto conforme a los lineamentos contenidos en el Reglamento General aludido anteriormente, formulando algunas observaciones que fueron analizadas y discutidas con los promotores del mismo. RESUELVE SIB-OIF-I-93 Aprobar el siguiente Reglamento Interno de la Bolsa de Valores de Nicaragua,

S.A., que deber ser publicado en La Gaceta, Diario Oficial a costa de los interesados, y que a la letra dice: REGLAMENTO INTERNO DE LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA, S.A. CAPITULO I DISPOSICIONES PRELIMINARES Artculo lo. OBJETO. El presente reglamento tiene por objeto la regulacin del funcionamiento operativo de la Bolsa de Valores de Nicaragua, S.A., (en adelante la sociedad de bolsa", "la bolsa" o "Bolsa de Valores") su relacin con las personas pblicas o privadas que en cualquier forma intervengan en la negociacin de ttulos de crdito, de propiedad, de participacin en el capital de las personas jurdicas, pblicas o privadas, tales como acciones, bonos, derechos de suscripcin preferentes, opciones sobre acciones, valores de corto plazo, planes de ahorro, cuotas de fondos mutuos, cuotas de fondos de inversin, futuros y en general ttulos y valores susceptible de oferta pblica o de servicios de intermediacin burstil que se ejecuten en ella. Todo ello en cumplimiento de las disposiciones contenidas en el Reglamento General sobre Bolsas de Valores oficializando mediante Decreto 33-93 publicado en La Gaceta, Diario Oficial No.122 del veintinueve de junio de mil novecientos noventa y tres, el Cdigo de Comercio, La Ley General de Bancos y Otras Instituciones, Ley 125 y dems leyes que le sean aplicables. Esta Bolsa desarrolla su actividad bajo autorizacin de la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras mediante Resolucin CD SuperintendenciaXVII-4-93 inscrita en el folio cuarenta y siete del Libro de Actas del Consejo Directivo de la Superintendencia de Bancos del seis de julio de mil novecientos noventa y tres, segn consta en La Gaceta, Diario Oficial No. 147 del cuatro de agosto de mil novecientos noventa y tres. Artculo 2o. FINES. La Bolsa de Valores de Nicaragua, S.A. tiene por finalidad la prestacin de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las negociaciones que en ella se transen; todo de acuerdo con las operaciones reguladas en el Reglamento General. Para este propsito podr realizar cuanta actividad sea necesaria o conveniente y en forma especial las siguientes: a) Establecer los locales, las instalaciones, y los medios de difusin, como organizar los servicios respectivos que faciliten las operaciones de bolsa; b) Establecer los procedimientos que rijan las relaciones entre la oferta y la demanda de ttulos, de forma que faciliten las operaciones en esta bolsa. e) Llevar un registro de los emisores, de los ttulos y valores inscritos para cotizacin en ella, como de las cotizaciones y operaciones que se realicen, sin perjuicio del Registro Nacional de Valores que lleva la Superintendencia de Bancos.

d) Registrar los Puestos de Bolsa y de Agentes Corredores que participen en ella, sin perjuicio del Registro Nacional que lleva la Superintendencia de Bancos; e) Facilitar la negociacin de los ttulos valores y otros instrumentos negociables que realicen los intermediarios autorizados por ella, e inscritos en la Superintendente de Bancos. f) Velar para que los negocios que en ella se transe, estn ajustados a la ley, a los reglamentos y a las ms estrictas normas de .tica comercial que garanticen un eficaz funcionamiento del mercado; g) Certificar a instancia de parte las cotizaciones en bolsa as como efectuar la liquidacin voluntaria o facilitar los medios para que se d. cuando fuere el caso, la liquidacin coactiva de las operaciones; h) Ejercer la vigilancia de la actividad de los Puestos y Agentes Corredores que operen en ella, sin perjuicio de las facultades generales que le competen a la Superintendencia de Bancos. i) Propiciar los servicios para el depsito mercantil de los ttulos y valores, servicios de custodia, y facilitar los sistemas de cobro, compensacin, transferencia y liquidacin de los ttulos depositados; j) Velar por el estricto cumplimiento de las transacciones de acuerdo a los trminos y condiciones pactados por las partes, las leyes, reglamentos aplicables y las disposiciones del Reglamento General sobre Bolsas de Valores y del presente Reglamento Interno. Artculo 3o. OPERACIONES. La Bolsa de Valores de Nicaragua, S.A., es una entidad jurdica en la que las personas naturales o jurdicas a travs de los intermediarios debidamente autorizados podrn llevar a cabo libremente negociaciones de todo tipo de ttulos y valores registrados y en forma especial las siguientes: a) La transaccin de ttulos negociables representativos de mercanc.as; b) La negociacin de ttulos valores, tpicos o atpicos, pblicos o privados, emitidos en masa o en serie, representativos de un derecho literal cuyo ejercicio o transferencia sea dependiente del documento o certificado representativo de Las operaciones mencionadas anteriormente podrn hacerse de contado, a plazo u opcionales de compra o de venta..

Conclusiones.
Podemos concluir que la Bolsa de Valores de Nicaragua es una organizacin privada, que facilita a sus clientes la transaccin de ttulos valores, esta organizacin y todas sus operaciones estn regidas por la Sper Intendencia de Bancos de Nicaragua, as mismo no solo personas jurdicas (empresas) pueden participar de estas actividades, sino, tambin personas naturales (corredores) que son los que mueven los ttulos valores a la hora de las subastas, cabe destacar que cada corredor tendr diferentes tcnicas de mercadeo, pero siempre son regulados por la Sper Intendencia de Bancos de Nicaragua.

Recomendaciones.
Las recomendaciones son dirigidas a los miembros de la Bolsa de Valores de Nicaragua, informase muy bien acerca de las operaciones que se ejecutan en este lugar as mismo las leyes que la rigen y seguirlas a cabalidad.