El capital ficticio (extrado de K. Marx, El Capital, Tomo III, Cap.

XXIX Las partes integrantes del capital bancario, accesible desde www.librodot.com) Por mucho que estas transacciones se multipliquen, el capital de la Deuda pblica sigue siendo un capital puramente ficticio y desde el momento en que los ttulos de la deuda fuesen invendibles, desaparecera la apariencia de este capital. A pesar de ello, este capital ficticio tiene, como veremos, su movimiento propio. [] La formacin del capital ficticio se llama capitalizacin. Para capitalizar cualquier ingreso peridico lo que se hace es considerarlo, con arreglo al tipo medio de inters, como el rendimiento que dara un capital, prestado a este tipo de inters. Por ejemplo, si el ingreso anual = 100 libras esterlinas y el tipo de inters = 5% las 100 libras representaran el inters anual de 2,000 libras esterlinas, las cuales podran considerarse como valorcapital del ttulo jurdico de propiedad sobre las 100 libras anuales. Para quien compra este ttulo de propiedad las 100 libras esterlinas de ingreso anual representaran as, en realidad, los intereses de su capital invertido al 5%. De este modo se borra hasta el ltimo rastro del verdadero proceso de valorizacin del capital y se refuerza la idea del capital como un autmata que se valoriza a s mismo y por su propia virtud. Aun en aquellos casos en que el ttulo de deuda el ttulo de valor, no es, como ocurre en el caso de la Deuda pblica, un capital puramente ilusorio, es puramente ilusorio el valorcapital de este ttulo. Ya hemos visto ms arriba cmo el sistema de crdito crea capital asociado. Los ttulos de valor se consideran como ttulos de propiedad que representan este capital. Las acciones de las compaas ferroviarias, mineras, navales y de otras sociedades representan un verdadero capital, a saber: el capital invertido y que funciona en estas empresas o la suma de dinero desembolsado por los socios para que pueda ser invertido en ellas como capital. Lo cual no excluye, ni mucho menos, la posibilidad de que se trate de una simple especulacin. Pero este capital no existe por doble concepto, de una parte como valorcapital de los ttulos de propiedad, de las acciones, y de otra parte como el capital realmente invertido o que ha de invertirse en aquellas empresas. Existe solamente bajo esta segunda forma y la accin no es otra cosa que un ttulo de propiedad que da derecho a participar pro rata en la plusvala que aquel capital produzca. No importa que A venda este ttulo a B y B a C. Estas transacciones no alteran en lo ms mnimo la naturaleza de la cosa. Con ello A o B convertirn su ttulo en capital, pero C, en cambio, convertir su capital en un simple ttulo de propiedad que le dar derecho a percibir la plusvala que se espera del capitalacciones. El movimiento independiente desplegado por el valor de estos ttulos de propiedad, no slo el de los ttulos de la Deuda pblica, sino tambin el de las acciones, viene a confirmar la apariencia de que constituyen un verdadero capital, adems del capital o del derecho de que pueden ser ttulos representativos. Se los convierte, en efecto, en mercancas cuyo precio adquiere un movimiento propio y una plasmacin

peculiar. Su valor comercial asume una determinacin distinta de su valor nominal, sin que se modifique el valor (aunque pueda modificarse la valorizacin) del verdadero capital. De una parte, su valor comercial oscila con la cuanta y la seguridad de los rendimientos que dan derecho a percibir. Si el valor nominal de una accin, es decir, de la suma desembolsada que la accin primitivamente representa, es de 100 libras esterlinas y la empresa arroja el 10% en vez del 5%, su valor comercial, dada una igualdad de circunstancias, aumentar, y con un tipo de inters del 5% sobre 200 libras esterlinas, capitalizadas al 5%, vendr a representar ahora un capital ficticio de 200 libras. Quien la compre por 200 libras, obtendr un 5% de renta sobre esta inversin de capital. Y a la inversa, cuando el rendimiento de la empresa disminuya. El valor comercial de estos ttulos es en parte especulativo, puesto que no depende solamente de los ingresos reales, sino de los ingresos esperados, calculados de antemano. Pero si se da por supuesta como algo contante la valorizacin del capital o, donde no exista tal capital, como ocurre con la Deuda pblica, se fija por la ley el rendimiento anual o puede adelantarse con suficiente seguridad, tenemos que el precio de estos ttulos y valores aumenta o disminuye en razn inversa al tipo de inters. Si el tipo de inters sube del 5 al 10%, resultar que un ttulo que asegura un ingreso de 5 libras slo representa un capital de 50. Si el tipo de inters baja al 21/2%, tendremos que el mismo ttulo representa un capital de 200 libras. Su valor es siempre, simplemente, el ingreso capitalizado, es decir, el rendimiento que da, calculado a base de un capital imaginario y con arreglo al tipo de inters vigente. Por eso en pocas de apuros en el mercado de dinero estos ttulos o valores bajarn de precio de un doble modo; en primer lugar, porque subir el tipo de inters y, en segundo lugar, porque en estos casos los ttulos y valores se lanzan en masa al mercado para convertirse en dinero. Y esta baja de precio se produce independientemente del hecho de que el rendimiento que estos ttulos aseguran a sus poseedores sea constante, como lo es en los ttulos de la Deuda pblica, o de que la valorizacin del capital efectivo que representan pueda ser afectado por las perturbaciones del proceso de reproduccin, como ocurre en las empresas industriales. En este caso, a la depreciacin a que nos estamos refiriendo vendr a aadirse otra. Cuando pasa la tormenta, estos ttulos recobran de nuevo su nivel anterior, siempre y cuando que no correspondan a empresas quebradas o de pura especulacin. Su depreciacin durante la crisis acta como poderoso medio de centralizacin de las fortunas en dinero. En la medida en que la depreciacin o el aumento de valor de estos ttulos es independiente del movimiento del valor del verdadero capital que representan, la riqueza de una nacin no disminuye ni aumenta en lo ms mnimo por aquella depreciacin o aumento de valor.