Manual de Macroeconomia

MACROECONOMA
MANUAL DE
Jorge Crdova Egocheaga
Manual de Macroeconoma
Jorge Egocheaga 3ra Crdova
Edicin: Marzo del
2003
SOBRE EL AUTOR Estudios Doctorales en Ciencias Administrativas (UNFV), Matre en Administration des Affaires (MBA-UQAM, Canad), Magster en Administracin (ESAN), Magster Scientiae (MSc) en Econo- ma (UNA), Especialista en Formulacin y Evaluacin de Proyec- tos de Inversin (UNMSM), Profesor de Estadstica en la Maestra en Administracin de la Universidad de San Martin de Porres, Docente de Estadstica y de Informtica Aplicada en el rea de Salud en la Escuela Universitaria de Post Grado de la Universidad Nacional Federico Villarreal, Profesor Principal y Jefe de la Divi- sin de Evaluacin y Estadsticas de la Escuela de Sanidad Naval de la Marina de Guerra del Per, Profesor de Estadstica y Mto- dos Cuantitativos para los Negocios en el MBA de la Universidad San Ignacio de Loyola, Consultor y Expositor Independiente. Di- rector Ejecutivo del Centro de Capacitacin y Asesora de Nego- cios, CECAN.
Los derechos intelectuales de esta obra son de propiedad exclusiva de Jorge Crdova Egocheaga. Toda reproduccin total o parcial del contenido de esta obra requerir la autorizacin del propietario de los derechos intelectuales.
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A Perla del Rosario, Juan Pablo, Mara Alejandra, Jorge Luis Stephania y Jorgito, por su comprensin frente a mis errores como padre.
PRESENTACIN
Me complace una vez ms, presentar un manual, esta vez de Macroeconoma para ser utilizado por alumnos que se inician en esta parte de la Ciencia Econmica. En su elaboracin he volcado la experiencia adquirida durante casi 20 aos en el desarrollo de la asignatura en diversas instituciones educativas. Este manual brinda al lector los fundamentos macroeconmicos necesarios para interpretar adecuadamente las variables que influyen en el entorno econmico de las empresas, tales como la brecha recesiva, la inflacin, el dficit fiscal, la balanza de pagos, la devaluacin, entre otros. En los dos ltimos captulos se presenta un anlisis macroeconmico de la realidad. En el captulo 9, sobre el Per y el captulo 10 sobre Amrica Latina. Como en los anteriores manuales, el texto de cada captulo ha sido redactado de una manera clara, en funcin a objetivos educativos y viene acompaado de una gua de estudio. Deseo expresar mi agradecimiento a todos mis colegas y amigos que me alentaron en el delicado proceso de investigacin y elaboracin del presente trabajo. Pero como siempre, la deficiencias y errores que an subsistan, son de mi entera responsabilidad.
El Autor.
NDICE
Cap. 1: LOS AGREGADOS ECONMICOS 1.1 Trminos bsicos 1.2 Agregados que miden el producto 1.3 Agregados que miden el ingreso 1.4 La distribucin del ingreso nacional Gua de estudio N 1 Cap. 2: LA MEDICIN DE LA ACTIVIDAD ECONMICA AGREGADA 2.1 Elementos macroeconmicos 2.2 Proceso de medicin de la actividad econmica agregada Gua de estudio N 2 Cap. 3: LA MATRIZ INSUMO - PRODUCTO 3.1 Definicin 3.2 Finalidad del anlisis 3.3 Estructura y contenido 3.4 Relaciones fundamentales entre agregados sectoriales y globales 3.5 Los coeficientes tcnicos y los coeficientes de insumos primarios Gua de estudio N 3 Cap. 4: EL SECTOR PBLICO 4.1 El sector pblico 4.2 El rol del estado en la economa 4.3 Finanzas pblicas 4.4 La deuda externa pblica en el Per Gua de estudio N 4 Cap. 5: EL MODELO KEYNESIANO 5.1 La demanda efectiva 5.2 El consumo 5.3 El ahorro Gua de estudio N 5
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15
49
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Manual de Macroeconoma Cap. 6: LA INVERSIN 6.1 Concepto 6.2 Factores que afectan la inversin 6.3 La eficiencia marginal del capital (EMK) 6.4 La funcin de la inversin 6.5 El equilibrio ahorro - inversin 6.6 El multiplicador de la inversin Gua de estudio N 6 Cap. 7: EL SECTOR FINANCIERO 7.1 El dinero 7.2 La teora cuantitativa del dinero 7.3 La inflacin 7.4 La correccin monetara Gua de estudio N 7 Cap. 8: EL SECTOR EXTERNO 8.1 Significado del comercio internacional 8.2 Tipo de cambio 8.3 La balanza de pagos 8.4 La balanza de pagos en el Per Gua de estudio N 8 Cap. 9: PERU: ANLISIS MACROECONMICO 9.1 El perfil del Per 9.2 Evolucin econmica 9.3 Producto bruto interno 9.4 Inflacin 9.5 Devaluacin 9.6 Sector externo Gua de estudio N 9 Cap. 10: AMRICA LATINA: ANLISIS MACROECONMICO 10.1 Oportunidades de Inversin 10.2 Las Telecomunicaciones 10.3 Multinaciones latinoamericanas 10.4 Problemas nacionales 10.5 Principales economas latinoamericanas 10.6 Las privatizaciones en Amrica Latina
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167
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10.7 Latinoamrica hace ajustes para enfrentar difcil entorno internacional Gua de estudio N 10 BIBLIOGRAFA 269
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INDICE DE GRFICOS
Grf. Grf. Grf. Grf. Grf. 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 Formas de valorizar el producto .......................... 21 Los pagos netos a factores externos .................. 30 Los agregados econmicos ................................ 37 distribucin del ingreso en el Per ................. La 39 Curva de Lorenz para el Per .............................. 41 Relaciones entre actividades bsicas: economa cerrada ............................................... 59 Identidad ahorro - inversin ................................. 60 Relaciones entre actividades bsicas: economa abierta ................................................ 61 Valores de L ....................................................... 62 Matriz insumo - producto .................................... 79 Variables en la matriz insumo - producto ............ 83 Matriz de coeficientes tcnicos y matriz de insumos primarios ......................................... 84 Gasto social percapita (dlares) 1990 - 1996 .... 113 Servicio pagado de la deuda pblica externa 1995 - 98 (millones de dlares) ............ 117 Deuda externa total 1988 - 98 ........................... 121 La funcin consumo a largo plazo .................... 135 La funcin consumo secular ............................. 136 La ley psicolgica del consumidor .................... 137 La funcin lineal de consumo ........................... 139 El aporte de Duesenberry ................................. 141 La funcin ahorro .............................................. 143 La funcin de inversin ...................................... 161 El equilibrio ahorro-inversin ............................. 161 Balanza Comercial ........................................... 200 Balanza de Pagos ............................................ 202
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Grf. 2.1 Grf. 2.2 Grf. 2.3 Grf. 2.4 Grf. 3.1 Grf. 3.2 Grf. 3.3
Grf. 4.1 Grf. 4.2 Grf. 4.3 Grf. Grf. Grf. Grf. Grf. Grf. 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6
Grf. 6.1 Grf. 6.2 Graf. 8.1 Grf. 8.2
Manual de Macroeconoma Grf. Grf. Grf. Grf. Grf. 9.1 9.2 9.3 9.4 9.5 Evolucin del stock de inversin directa ........... 230 Producto bruto interno global ............................ 231 del PBI per cpita ................................... ndice 232 Exportaciones totales ....................................... 238 Importaciones ................................................... 239
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INDICE DE CUADROS
Cuadro 1.1 Cuadro 1.2 Cuadro 1.3 Cuadro 4.1 Cuadro 4.2 Cuadro 4.3 Cuadro 4.4 Cuadro 4.5 Cuadro 4.6 Cuadro 4.7 Cuadro 4.8 Cuadro 4.9 Cuadro 7.1 Cuadro 8.1 Cuadro 9.1 Cuadro 9.2 Cuadro 9.3 Cuadro 9.4 Cuadro 9.5 Cuadro 9.6 Cuadro 9.7 Cuadro 9.8 Cuadro 9.9 Producto bruto interno por tipo de gasto 1995-1997 Los agregados econmicos Distribucin del ingreso Hogares con necesidades bsicas insatisfechas (%) Niveles de empleo 1995-96 Ingreso del Tesoro Pblico 1997-98 Trabajadores Activos y Pensionistas del Sector Pblico: 1997 Egresos del Sector Pblico (en millones de nuevos soles) Supuestos Macroeconmicos: 1997-98 Destino de la Deuda Pblica Externa 1985 Acreedores y deuda Total al 7 de marzo de 1997 (US$ Millones) Compromiso del Plan Brady ndice General de Precios al Consumidor (IPC): 1980-1985 Tipo de Cambio (enero 1997- abril 1999) Precios Naciones de Importaciones y Niveles Tarifarios: 1902-1921 Gastos Fiscales (Millones de Soles Corrientes): 1899-1930 Precios 1911 - 1929 (ndice 1913 = 100) Composicin de las Exportaciones por Valor: 1890-1930 (%) Valor en Dlares de las Principales Exportaciones (ndice 1929=100) Gasto Pblico: 1930 - 1950 Minera metlica: Volmenes de exportaciones 1925-1948 Tipo de cambio real Participacin de las cinco Mayores empresas Extranjeras en la Produccin de Metales: 1945-1970 (%) 24 33 38 112 114 115 116 117 120 122 123 123 185 198 212 213 215 215 216 217 219 219 220
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Manual de Macroeconoma Cuadro 9.10 Tasa Anual Per cpita Cuadro 9.11 Tipo de cambio y saIarios Cuadro 9.12 Volumen de Produccin Industrial 1938-1950 (ndice 1942= 100) Cuadro 9.13 ndice de precios al menor en Lima y Callao: 1950-1974 Cuadro 9.14 Comercio Exterior del Per: 1920-1930 Cuadro 9.15 Estructura Productiva del PBI: 1979-1997 (valores constantes) Cuadro 9.16 Produccin minera: 1997-99 (variacin porcentual anual) Cuadro 9.17 Produccin manufacturera: 1997-99 (variacin porcentual anual) Cuadro 10.1 Inversin Directa Neta (millones de US$) 222 225 227 227 228 233 235 236 242
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Captulo
LOS AGREGADOS ECONMICOS
OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente captulo, sers capaz de: 1. Definir y calcular los diferentes agregados que miden el producto 2. Definir y calcular los diferentes agregados que miden el ingreso
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3. Analizar la distribucin del ingreso nacional
Manual de Macroeconoma INTRODUCCIN La macroeconoma es parte de la Teora Econmica que estudia la actividad econmica agregada. El primer tema para iniciar el estudio de la macroeconoma es el estudio de los agregados econmicos. Los agregados econmicos son las magnitudes globales que expresan en forma cuantitativa una realidad econmica concreta. Se obtienen sumando los valores de los diversos componentes de las mismas, y sirven para medir el grado de crecimiento econmico de manera aproximada. Los principales agregados son: la disponibilidad bruta total (DBT), el producto bruto total (PBT), el producto bruto interno (PBI), el producto nacional bruto (PNB), el producto nacional neto (PNN), el ingreso nacional (YN) y el ingreso discrecional (Yd). Antes de pasar a analizar cada uno, aclararemos algunos trminos bsicos. 1.1 TRMINOS BSICOS Al definir los diferentes agregados econmicos, se utilizan trminos comunes, pasaremos a estudiarlos para simplificar la comprensin. 1.1.1 Bruto - Neto El agregado se llamar bruto, si incluye entre sus componentes a la depreciacin (por ejemplo, el producto bruto interno). Por el contrario se llamar neto si no incluye a la depreciacin, (como en el caso del producto nacional neto). Producto Bruto Depreciacin = Producto Neto +
1.1.2 Interno - Nacional El trmino interno hace referencia a que la produccin es generada debido a factores ubicados en el pas - al interior del pas -como en el producto bruto interno. En cambio la produccin nacional se refiere a la produccin generada debido a factores de produccin ubicados fuera o dentro del pas, pero que pertenecen a peruanos (en nuestro caso),
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como por ejemplo el producto nacional bruto.
Los Agregados Econmicos Para calcular el producto nacional se debe sumar al producto interno el valor de la produccin de peruanos en otros paises y restarle aquella parte que, a pesar de producirse al interior, del pas, no pertenece a peruanos. Producto Producto Producto de Producto de Nacional = Interno + Peruanos en Extranjeros otros Paises en el Per 1.1.3 A Precios de Mercado - A Costo de Factores La valorizacin de producto puede ser de dos maneras: puesto en el mercado, es decir que incluya los impuestos indirectos y los subsidios, o puesto en la fbrica, incluyendo slo el valor de los factores de produccin. Los impuestos incrementan el valor del producto, en cambio los subsidios lo disminuyen. pm = cf + Ti - Sb
Sueldos Salarios Intereses Renta Ganancias Depreciacin VALOR A COSTO DE FACTORES Sueldos Salarios Intereses Renta Ganancias Depreciacin Imp. Indirectos Subsidios
VALOR A PRECIOS DE MERCADO
Grfico 1.1: Formas de valorizar el producto
1.2 AGREGADOS QUE MIDEN EL PRODUCTO 1.2.1 La Disponibilidad Bruta Total (DBT) Constituyen la mayor magnitud de los agregados econmicos. A. Concepto: Mide el valor de la produccin de bienes y servicios (intermedios y finales) de un pas, ms las importaciones, a los precios que tuvieron en el
mercado durante un perodo determinado.

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Manual de Macroeconoma B. Obtencin: Resulta de sumar al producto bruto total, el valor de las importaciones. DBT = PBT + M Ejemplo Se cuenta con la siguiente informacin: PBT = 600 M = 120 El DBT ser DBT = PBT + M = 600 + 120 DBT = 720 1.2.2 EL Producto Bruto Total (PBT) Llamado tambin valor Bruto de la Produccin (VBP) A. Concepto: Mide el valor de la produccin de bienes y servicios (intermedios y finales) de un pas a los precios que tuvieron en el mercado durante un perodo determinado. Se puede decir tambin que representa el valor total de las ventas ocurridas en una economa, durante un ao dado. B. Obtencin: Conceptualmente resulta de sumar los valores agregados y los insumos (tanto de origen nacional como los importados) de todos los sectores econmicos. PBT = VAB + IS Se llama valor agregado bruto (VAB) al valor que se aade a los insumos, y durante el proceso productivo. Est constituido por las retribuciones a los diversos factores, como sueldos, salarios, inters, renta, ganancia y depreciacin. Los insumos son los bienes intermedios que se utilizan en la produccin de bienes
finales, como la harina en la fabricacin de pan.

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Los Agregados Econmicos Ejemplo 1 Una economa presenta la siguiente informacin: VAB = 410 IS = 190 El valor del PBT ser: PBT = VAB + IS = 410 + 190 PBT = 600 Ejemplo 2 Con los datos siguientes: DBT = 720 M = 120 Cul es el valor del PBT? PBT = DBT M = 720 M PBT = 600 1.2.3 El Producto Bruto Interno (PBI) Llamado tambin Producto Geogrfico Bruto (PGB) A. Concepto: Mide el valor a precios de mercado de la produccin de bienes y servicios finales, atribuible a factores de produccin fsicamente ubicados en el pas, o sea, factores suministrados por residentes1. Numricamente es igual al valor agregado. Su nica diferencia radica en que mientras el valor agregado es una asignacin de egreso (pago al trabajo, tierra
1
Los residentes comprenden a los peruanos y extranjeros que residen o viven en el pas. 19
Manual de Macroeconoma y capital); el producto bruto interno es una fuente de ingreso (entradas por ventas del producto). PBI = PBT IS o tambin, PBI = VAB B. Obtencin: Debido a que el PBI es la variable ms importante, presentamos diferentes mtodos para su determinacin. a. Considerando los diversos tipos de gasto: Se- gn este mtodo, el PBI se obtiene midiendo el valor de los bienes y servicios adquiridos con fines de consumo e inversin, as como las compras del gobierno y las ventas que se hacen al exterior (exportaciones). A este total se deber restar el componente importado ya que no es producido en el pas. PBI = C + I + G + X M donde, C = Gasto de consumo de familias I = Gasto de inversin o formacin bruta de capital G = Gasto de consumo del gobierno X = Exportaciones de bienes y servicios M = Importaciones de bienes y servicios
Cuadro 1.1: Producto bruto interno por tipo de gasto: 1985, 1990, 1995-97 (en %) CONCEPTO PBI Consumo final Consumo del gobierno Form. bruta de capital Exportaciones Importaciones 20
Fuente: INEI
1985 100,0 63,1 10,3 15,8 25,9 -15,1
1990 1995 100,0 100,0 65,7 65,7 8,8 8,7 20,7 29,3 22,3 25,0 -17,5 -28,7
1996 100,0 65,7 8,6 26,7 27,2 -28,2
1997 100,0 63,8 8,4 28,4 28,8 -29,4
Los Agregados Econmicos Ejemplo Se cuenta con la siguiente informacin acerca de una economa: C = 200 I = 50 G = 100 X = 120 M = 60 El producto ser: bruto interno
PBI = C + I + G + X M PBI = 200 + 50 + 100 + 120 - 60 PBI = 410 b. Considerando la distribucin del ingreso: El valor agregado est constitudo por los ingresos o retribuciones percibidas por los factores productivos. Cada factor tiene un tipo de retribucin, as: FACTOR Trabajo Tierra Capital Capacidad Empresarial RETRIBUCIN Sueldos y salarios Renta Inters Ganancias.
La suma de todas las retribuciones a factores de una economa, se define como Ingreso Bruto In- terno (YBI), el que se puede considerar equivalente al Producto Bruto Interno (PBI)2. General- mente se contabiliza por sectores econmicos. PBI = Sueldos + Inters + Renta + Ganancia PBI = (pago a factores productivos)
Hay diferencias conceptuales entre YBI y PBI que escapan al alcance de este manual. 21
Manual de Macroeconoma c. Considerando la generacin de riqueza: Segn este mtodo el PBI se encuentra descontan- do del valor bruto de la produccin (o producto bruto total) el valor de los insumos utilizados durante el proceso productivo. Es decir, mide el valor agregado debido a la produccin. Ejemplo Supongamos una economa con tres sectores: agropecuario, manufactura y servicios que presenta la siguiente informacin: AGROPECUARIO Valor bruto de la produccin Menos: Semillas Fertilizantes Productos intermedios manufacturados Valor agregado MANUFACTUR A Valor bruto de la produccin Menos: Materas primas agrcolas Productos intermedios manufacturados Servicios Valor agregado SERVICIOS Valor bruto de la produccin Menos: Productos intermedios manufacturados Valor agregado
200 15 35 30 80 120
300 60 80 20
160 140 180 30 150
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Los Agregados Econmicos El valor agregado bruto (o producto bruto interno) para toda la economa ser: Valor agregado generado en agropecuario (ms) Valor agregado generado en manufactura (ms) Valor agregado generado en servicios (igual) Valor agregado generado en los sectores de la economa 120 140 150 410
Representa la riqueza generada en un pas, en un perodo dado, ya que el valor agregado nos muestra el verdadero fruto de la actividad econmica de un pas. El producto bruto total (PBT) para el ejemplo anterior, es igual a 680 (proveniente de 200 + 300 + 180), que constituye la suma de valores de la produccin de los tres sectores. No se puede afirmar que este valor es la riqueza generada en un pas durante este ao pues estaramos contabilizando reiteradamente el valor de los insumos. Por ello es que el PBT es mayor que el PBI. d. Considerando los bienes y servicios de uso final: Para esto descontamos del valor bruto de la produccin el valor de los bienes y servicios de uso intermedio. El resultado obtenido coincide con el valor de los bienes y servicios de uso final. Ejemplo Apliquemos este mtodo, al ejemplo visto en el acpite anterior:
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Manual de Macroeconoma AGRICULTURA Valor bruto de la produccin (ventas totales) Menos Ventas intermedias al sector agropecuario 15 Ventas intermedias a manufactura 60 Valor de las ventas de uso final MANUFACTURA Valor bruto de la produccin (ventas totales) Menos Ventas intermedias al sector agropecuario Ventas intermedias al sector manufactura Ventas intermedias al sector servicios Valor de las ventas de uso final SERVICIOS Valor bruto de la produccin (ventas totales) Menos Ventas intermedias al sector manufactura Valor de las ventas de uso final 65 80 30 175 125 200
75 125
300
180
20 160
El valor total de los bienes y servicios de uso final de los sectores agropecuarios, manufactura y servicios suman 410 (125 + 125 + 160). El producto bruto interno por definicin alcanza el mismo nivel que en el mtodo anterior. Pero no ocurre igual a nivel sectorial, ya que un determinado sector, especializado en la produccin de bienes in24
Los Agregados Econmicos termedios, puede contribuir en medida importante el producto total y mostrar una contribucin escasa o nula a la disponibilidad de bienes de uso final. Desde el punto de vista prctico, ste es un camino ms difcil que el anterior, en vista de la ambigedad en la calificacin de ciertos bienes y servicios como intermedios y de uso final, y la existencia de muchos que sirven simultneamente para ambos propsitos. De lo anterior, concluimos que: PBI = PBT PI PBI = PF donde, PI = Valor de las ventas de bienes de uso intermedio. PF = Valor de las ventas de bienes de uso final. 1.2.4 El Producto Nacional Bruto (PNB) A. Concepto: Mide el valor de mercado de la produccin de bienes y servicios finales que han sido generados por factores de propiedad de peruanos que se encuentren dentro o fuera del pas. De ah viene el concepto de nacional. B. Obtencin: Resulta de deducir o aadir al producto bruto interno, los pagos netos o factores externos. Los pagos netos a factores externos (pnfe), muestran el saldo que los peruanos obtienen por su capital financiero invertido en el exterior y de los extranjeros por su capital invertido en nuestro pas. En el sector privado se consideran los intereses, las utilidades, los dividendos y las utilidades no distribui-
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Manual de Macroeconoma das de las empresas. En el sector pblico, los intereses de la deuda pblica externa.
Pagos a factores externos
PER
Resto del Mundo
Pagos a factores nacionales
Grfico 1.2: Los pagos netos a factores externos
Los pagos netos a los factores externos son generalmente negativos en los pases subdesarrollados. PNB = PBI + pfn - pfe donde, PNB PBI pfn pfe como donde, pnfe : pago neto a factores externos la ecuacin anterior quedar de la forma siguiente: PNB = PBI + pnfe : : : : producto nacional bruto producto bruto interno pago a factores nacionales pago a factores externos
pfn - pfe = pnfe
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Ejemplo Si PBI pfn pfe
Los Agregados Econmicos

= 410 = 50 = 70
Tenemo s PNB = PBI + pfn + pfe PNB = 410 + 50 70 PNB = 390 1.2.5 El Producto Nacional Neto (PNN) A. Concepto: Mide el valor de mercado de produccin de bienes y servicios finales que sido generada por factores de propiedad peruanos (fuera o dentro del pas), del cual se descontado la provisin para el consumo capital o depreciacin.
la ha de ha de
Conceptualmente es una mejor medida del produc- to final, porque excluye el valor de los bienes de capital utilizados en la produccin corriente durante el perodo contabilizado. Pero en la prctica, se le utiliza menos que el PNB debido a que en el Per, al igual que en muchos otros pases, la informacin estadstica disponible no brinda una medida de consumo de capital para este objeto. B. Obtencin: Resulta de deducir la provisin para el consumo de capital (depreciacin) al producto nacional bruto. Las provisiones para el consumo de capital (D) son asignaciones por depreciacin, efectuadas por las empresas contra sus ingresos, por el consumo corriente de sus bienes de capital. PNN = PNB D Ejemplo En una economa, se tiene la siguiente informacin:
PNB = 390 D = 40
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Manual de Macroeconoma El PNN ser: PNN = PNB D = 390 40 PNN = 350 1.2.6 El Ingreso Nacional Es equivalente al producto nacional neto a costo de factores (PNNcf). A. Concepto: Mide el valor de la produccin nacional de bienes finales en trminos de los ingresos corrientes del trabajo y de la propiedad, esto es, en trminos del costo total de los factores. Podemos decir tambin que es el valor monetario de los ingresos percibidos por el conjunto de peruanos (fuera y dentro del pas) sean personas naturales o jurdicas, por su participacin en la produccin del ao. B. Obtencin: Resulta de deducir del PNN los impuestos indirectos y aadir los subsidios del Gobierno. Los impuestos indirectos abarcan aquellos impuestos que las empresas cargan a sus costos y que normalmente transfieren total o parcialmente al comprador. Los subsidios representan los egresos del Gobierno, a fin de implementar una poltica de control de precios. YN = PNN Ti + Sb YN = PNN (Ti Sb) Impuestos Indirectos Netos
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Los Agregados Econmicos donde, YN : ingreso nacional PNN : producto nacional neto Ti : impuestos indirectos Sb : subsidios Ejemplo Con los siguientes datos: PNN = 350 Ti = 60 Sb = 30 El YN ser YN
= PNN Ti + Sb = 350 60 + 30 = 320
YN
Los agregado estudiados: DBT, PBT, PBI, PNB y PNN son formas alternativas de medir el valor del producto de un pas. El cuadro siguiente resume la definicin de cada uno de ellos.
Cuadro 1.2: Los agregados econmicos AGREGADO DBT PBT PBI PNB PNN YN Cmo se valoriza? pm pm pm pm pm cf Tipo de bienes BF, BI, M BF, BI BF BF BF BF Factores utilizados Internos Internos Internos Nacionales Nacionales Nacionales Incluye la depreciacin? si si si si no no
As por ejemplo, el PBI mide el valor a precios de mercado (pm) de los bienes finales (BF), generados por factores internos y en su composicin s se incluye la depreciacin (por ser un producto bruto).
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Manual de Macroeconoma 1.3 AGREGADOS QUE MIDEN EL INGRESO 1.3.1 El Ingreso Personal A. Concepto: Mide el conjunto de ingresos percibidos durante el ao por las personas naturales. No cuan- tifica el valor de la produccin. B. Obtencin: Resulta de deducir del ingreso nacional los impuestos a las utilidades y las utilidades no distribuidas y adiciona las transferencias. YP = YN Tu Und + Tr donde, YP YN Tu Und Tr : : : : : ingreso personal ingreso nacional impuesto a las utilidades utilidades no distribuidas transferencias
Las utilidades forman parte del YN, sobre las cuales se aplica el impuesto. (Tu) el cual no forma parte del ingreso de las personas naturales (ya que lo recibe el Gobierno). Adems, otra fraccin de las utilidades no es distribuda entre los accionistas, queda en la empresa como reinversin, en consecuencia tampoco forma parte del ingreso personal. Por ltimo, las personas naturales reciben pagos por parte del Go- bierno, que no conllevan una actividad productiva (es el caso de los jubilados, los cesantes y las donaciones). Estos pagos o transferencias constituyen parte del ingreso personal. Ejemplo Se tiene la informacin siguiente: YN = 320 Tu = 40 Und = 60
Tr
30
50
Los Agregados Econmicos El valor de YP ser: YP = YN Tu Und + Tr = 320 40 60 + 50 YP = 270 1.3.2 El Ingreso Disponible (YD) A. Concepto:Mide el valor monetario del conjunto de ingresos percibidos durante un ao por las personas residentes del pas, que pueden en su totalidad ser agotados, es decir, destinados a gastos del consumo o acumulados. B. Obtencin: Resulta de deducir del ingreso personal, los impuestos personales (como el impuesto a las remuneraciones) y las contribuciones al sistema de seguridad social hechas por personas naturales (cuotas que se pagan al FONAVI y al Sistema Nacional de Pensiones). YD = YP Tp CSSS donde, YD YP Tp CSSS = = = = ingreso disponible ingreso personal impuestos personales contribuciones al sistema de seguridad social
Ejemplo Con los siguientes datos: YP = 270 Tp = 40 CSSS = 30 El valor de YD ser: YD = YP Tp CSSS = 270 40 30 YD = 200
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Manual de Macroeconoma 1.3.3 El Ingreso Discrecional (Yd) A. Concepto: Mide el valor monetario de los ingresos percibidos durante un ao por personas naturales residentes en el pas, que pueden ser gastados despus de descontar los gastos esenciales (GE). Los gastos esenciales son aquellos desembolsos que realizan las familias para cubrir gastos bsicos como alimentacin, educacin, vestido, vivienda y salud. EL ingreso discrecional es importante desde el pun- to de vista de la mercadotecnia pues constituye un segmento con capacidad adquisitiva para consumir autos, viajes, perfumes importados entre otras co- sas. B. Obtencin: Resulta de restar disponible los gastos esenciales. Yd = YD GE Ejemplo Con los datos siguientes: YD = 200 GE = 170 Yd = YD - GE = 200 - 170 = 30 al ingreso
Yd
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Los Agregados Econmicos DISPONIBILIDAD BRUTA TOTAL M PRODUCTO BRUTO TOTAL IS PRODUCTO BRUTO INTERNO pnfe PRODUCTO NACIONAL BRUTO D PRODUCTO NACIONAL NETO Ti + Sb INGRESO NACIONAL Und Tu + Tr INGRESO PERSONAL TP CSSS INGRESO DISPONIBLE GE YD = C + A YP YN = PNNcf PNB PBI = VAB DBT
PBT = VAB + IS = VBP
PNNpm
INGRESO DISCRECIONAL
Grfico 1.3: Los agregados econmicos 33
Manual de Macroeconoma 1.4 LA DISTRIBUCIN DEL INGRESO NACIONAL Estudiados los conceptos fundamentales sobre ingresos, es necesario realzar la importancia que tiene para la Economa el problema sobre la distribucin del ingreso. Si la distribucin fuera equitativa, no existiran pobres ni ricos: todas las personas tendramos el mismo ingreso, la misma capacidad adquisitiva, podramos satisfacer en igual intensidad las mismas necesidades. Lamentablemente esta ser una utpica igualdad social. 1.4.1 La Tabla de Distribucin del Ingreso Sabemos que la distribucin del ingreso no es equitativa. Por el contrario, es muy desproporcionada, generando grandes grupos sociales que tienen poco y pequeos grupos de personas que se quedan en gran parte con la produccin nacional. A partir del Cuadro 1.2, se puede decir que, por ejemplo, en Guatemala el 25% ms pobres se queda con slo 5,4% del YN; que el 40% ms pobre con 12,1% del YN y que el 10% ms rico con 37,9% del YN. Ade- ms se puede afirmar que el ingreso de una familia que est entre el 10% ms rica, tiene un ingreso 12,5 veces al que recibe una familia que se encuentra entre el 40% de los pobres. Finalmente, 73% de las familias tienen un ingreso menor al promedio.
Cuadro 1.3: Distribucin del ingreso
Participacin porcentual en el Cociente ingreso familiar por grupos entre el Hogares con Coeficiente percentiles de las unidades ingreso ingreso de familiares urbanas medio del que el Gini 10% ms rico promedio 25% 40% 10% y el 40% ms (%) ms pobre ms pobre ms rico pobre
Pas
Ao
Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Guatemala Honduras Mexico
1992 1992 1990 1994 1992 1992 1989 1992 1992
0,408 0,478 0,535 0,479 0,454 0,362 0,479 0,461 0,414
7,3 6,4 4,5 6,4 5,9 7,9 5,4 6,4 8,7
15,2 13,0 9,6 13,3 12,9 17,0 12,1 13,2 16,6
31,6 40,0 41,7 40,3 34,5 26,9 37,9 35,4 34,8
8,3 12,3 17,3 12,1 10,7 4,9 12,5 10,8 8,4
71 74 75 74 72 65 73 71 73
Panama 34
1991
0,448
5,9
13,3
34,2
10,3
71
Fuente CEPAL, 1996
Los Agregados Econmicos 1.4.2 La Pirmide Social La distribucin del ingreso en el Per, se puede observar en el grfico siguiente, donde se presenta la pirmide social los estratos ms bajos sern los menos favorecidos. As por ejemplo, notaremos que el grupo inferior de la pirmide est formado por los campesinos ms empobrecidos, los desocupados y los subocupados de la ciudad y los trabajadores con salario mnimo. Este estrato se queda con el 23% del ingreso nacional. En el otro extremo se encuentra, aquella parte de la PEA que comprende a los ejecutivos de las grandes transnacionales de la gran industria minera y pesquera, y algunos sectores financieros. Este ltimo sector representa el 2% de la poblacin y tiene una participacin del 28% del ingreso nacional. Notamos la gran concentracin y mala distribucin del ingreso en el Per.
Vinculados a grandes trasnacionales/corporaciones monoplicas alimentacin/gran industria minera y pesquera/ algunos sectores financieros/ funcionarios subsidiados Capas altas de clase media/ pequea y mediana industria/ sectores burocrticos privilegiados de las empresas pblicas/ profesionales pequea mnera/agricultura de expor. y cultivos selectos. Empleados pblicos/sindicatos organizados de Lima/ no sindicalizados de industria urbana y agricultura moderna. Trabajadores con salario mnimo Subocupados vendedores ambulantes/ desempleados de la ciudad
15
75
Ciertas SAIS
Comunidad campesina
% PEA Grfico 1.4: La distribucin del ingreso en el Per
% YN
35
Manual de Macroeconoma 1.4.3 La Curva de Lorenz Una forma alternativa de representar la distribucin del ingreso es a travs de la Curva de Lorenz.Esta grfica representa la distribucin acumulativa del ingreso. En el eje vertical se mide el ingreso nacional (en porcentaje) y en el eje horizontal el nmero de personas o familias (en porcentaje). Si en una supuesta economa, el 10% de la poblacin se queda con el 10% del YN; el 20% de la poblacin obtiene el 20% del YN, y as sucesivamente hasta el 90% de la poblacin goza del 90% del YN, tenemos una lnea recta por Curva de Lorenz, que estar mostrando, una distribucin perfectamente equitativa. A esta lnea se le llama Lnea de equidistribucin, que representa a un pas utpico, con una perfecta distribucin del ingreso nacional.
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
(Valores acumulados)
Porcentaje del Ingreso
Porcentaje de la poblacin (Valores acumulados)
Pero este caso es hipottico. Lo real ser observar pases con distribucin no equitativa. Veamos la informacin referente para Per.
Participacin en el ingreso familiar por grupos de percentiles de las unidades familiares 20% ms bajo Segundo Quintal Tercer Quintal Cuarto Quintal 20% ms alto 10% ms alto
PER 36
1,9
5,1
11,0
21,0
61,0
42,9
Fuente:Banco Mundial, Informe sobre Desarrollo Econmico Mundial 1985
Los Agregados Econmicos Como la curva de Lorenz muestra la distribucin acumulativa del ingreso se deben ir sumando las cantidades para cada percentil. Graficar los puntos corres- pondientes. As, en el caso del Per el 20% ms bajo se queda con 1.9% del ingreso; el 40% ms bajo se queda con 7% del ingreso (1.9 + 5.1) y as sucesivamente.
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1.4.4 El Coeficiente de Gini Si el rea sobre la lnea la denominamos A y el rea debajo de sta B, podemos obtener una medida numri- ca de desigualdad, calculando A/A + B. Esta relacin se llama Coeficiente de Gini, el que puede tomar valores que oscilan entre 0 (igualdad) y 1 (desigualdad completa).
100 90 80
Porcentaje del Ingreso (Valores acumulados)
Porcentaje del Ingreso (Valores acumulados)

70 60 50 40 30 20
Porcentaje de la poblacin (Valores acumulados) Grfico 1.5: La curva de Lorenz para el Per
10 0
10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Porcentaje de la poblacin (Valores acumulados)
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Manual de Macroeconoma Una curva menos profunda de Lorenz y declinacin del coeficiente de Gini indica un movimiento hacia una mayor igualdad en la distribucin del ingreso. Un movimiento hacia la desigualdad significa una curvatura hacia afuera de la curva de Lorenz y un aumento del coeficiente de Gini. En el cuadro 1.2 se muestran los coeficientes de Gini de algunos pases latinoamericanos. Notamos que Costa Rica con un coeficiente de 0,362 muestra que tiene una mejor distribucin del ingreso que Brasil cuyo coeficiente es 0,535.
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Los Agregados Econmicos GUA DE ESTUDIO N 1 LOS AGREGADOS ECONMICOS 1. Qu estudia la macroeconoma? ......................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 2. Qu son los agregados econmicos? .............................................................................................. .............................................................................................. 3. Un agregado econmico es bruto si: ................................... .............................................................................................. Por el contrario ser neto si ................................................ .............................................................................................. 4. Qu es la depreciacin? ...................................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 5. Un agregado econmico es interno si: ................................ .............................................................................................. .............................................................................................. Por el contrario ser nacional si .......................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 6. El valor del producto ser a precios de mercado, si: ........... .............................................................................................. Y ser a costo de factores, si ............................................. .............................................................................................. 7. El mayor agregado es ...........................................................
que se abrevia como .............................................................

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Manual de Macroeconoma 8. Qu mide la DBT? ............................................................... .............................................................................................. 9. Cul es la relacin para determinar la DBT?
10. Qu mide el PBT? ............................................................... .............................................................................................. 11. Qu otro nombre tiene el PBT? ........................................... .............................................................................................. 12. En lenguaje sencillo, qu representa el PBT? .................... .............................................................................................. .............................................................................................. 13. Cul es la relacin para calcular el PBT?
14. Qu es el valor agregado bruto (VAB)? ................................ .............................................................................................. .............................................................................................. 15. Qu constituye el VAB? ...................................................... .............................................................................................. 16. Qu son los insumos (IS)? .................................................. .............................................................................................. 17. En cierto pas, se tiene la siguiente informacin: VAB = 20,000 IS = 32,000 M = 6,500
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Los Agregados Econmicos Cul es el valor del PBT?
PBT = Cul es el valor de la DBT?
DBT = 18. Qu mide el Producto Bruto Interno (PBI)? ......................... .............................................................................................. .............................................................................................. 19. Qu otro nombre recibe el PBI? .......................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 20. Numricamente, a qu equivale el PBI? .............................. 21. Conceptualmente, cul es la diferencia entre el PBI y VAB? .............................................................................................. .............................................................................................. 22. El PBT es ................................ al PBI en el valor de ..............
(mayor/menor)
.............................................................................................. 23. Considerando los gastos por el consumo de bienes y servicios, el PBI se obtiene mediante la siguiente relacin:
41
Manual de Macroeconoma 24. Si se obtiene la siguiente informacin: Consumo total Inversin bruta total Exportaciones Balanza Comercial El valor del PBI es: 26 000 9 000 3 000 280
PBT = 25. Se tiene la siguiente informacin: Inversin bruta fija Consumo de las familias Consumo de gobierno Exportaciones Importaciones Cambios de stocks Cul es el valor del PBI? 200 680 120 140 180 25
PBI = 26. Qu mide el consumo total? ............................................... .............................................................................................. 27. Qu es el consumo de las familias? ................................... .............................................................................................. 28. Qu es el consumo de los gobiernos? ................................ .............................................................................................. 29. Qu mide la inversin bruta total? .......................................
42
..............................................................................................
Los Agregados Econmicos 30. Qu representa la inversin bruta fija? ................................ .............................................................................................. 31. Qu son los cambios de stocks? ........................................ .............................................................................................. porqu son parte ........................................ de la inversin?
.............................................................................................. 32. Considerando la distribucin del ingreso, el PBI es equivalente al ........................................................................................... .............................................................................................. 33. Considerando la generacin de riqueza el PBI es equivalente al ........................................................................................... .............................................................................................. 34. Considerando los bienes y servicios de uso final, el PBI es equivalente al .................................................................. .............................................................................................. .............................................................................................. 35. Qu mide el producto nacional bruto (PNB)? ...................... .............................................................................................. .............................................................................................. 36. Qu no se incluye en el PNB? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ........................................................................................... d) ........................................................................................... 37. Cul es la relacin para determinar el PNB?
38. Qu son los pagos netos a factores externos? ...................
43
Manual de Macroeconoma .............................................................................................. .............................................................................................. 39. Si los pnfe son negativos, qu representa? ......................... .............................................................................................. .............................................................................................. 40. Si los pnfe son nulos (igual a cero) qu representa? .............................................................................................. .............................................................................................. 41. Si el PBI es mayor al PNB, los pnfe son, .............................
(positivo /negativo)
42. Con la siguiente informacin: Consumo total Inversin Bruta total Exportaciones Balanza comercial Pagos netos por factores externos Consumo de las familias Cul es el valor de PNB? 1200 850 320 30 25 750
PNB = 43. Qu mide el PNN? .............................................................. .............................................................................................. .............................................................................................. 44. Entre el PBI, PNB, y PNN cul es la mejor medida del nivel de actividad econmica de un pas? .............................................................................................. .............................................................................................. Por qu? ............................................................................. ..............................................................................................
44
Los Agregados Econmicos 45. Cul es la medida ms utilizada para conocer el nivel de actividad econmica de un pas? ........................................... .............................................................................................. Por qu? ............................................................................. .............................................................................................. 46. Cul es la relacin para determinar el PNN?
47. Diga cul de las siguientes afirmaciones es falsa: a) Cuando la depreciacin es igual a cero, PNN = PNB b) Cuando los pagos netos por factores externos, son iguales a cero, entonces los pagos por factores en el exterior se com- pensan entre s. c) Si los impuestos indirectos son iguales a los subsidios, entonces el Ingreso Nacional es igual al Ingreso Personal Disponi- ble. d) Cuando los pagos por factores al exterior son iguales a cero, entonces el PNB = PBI e) Las afirmaciones b y c son verdaderas. Comentario: ........................................................................... .............................................................................................. 48. En una economa, se tiene la siguiente informacin: Consumo total Inversin bruta total Exportaciones Importaciones 200 85 50 65
Depreciacin 15 Cambios de stocks 10 Pagos netos a factores en externos 20 Calcula el PNN
PNN =
45
Manual de Macroeconoma 49. El Ingreso Nacional es equivalente al .................................... 50. Qu mide el PNNcf? ........................................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 51. Qu mide el YN? ................................................................ .............................................................................................. 52. Cmo se le denomina a (Ti Sb)? ...................................... 53. Cul es la relacin para determinar el YN?
54. Qu son los impuestos indirectos? ..................................... .............................................................................................. 55. Qu son los subsidios? .............................................................................................. por ejemplo ........................................................................... 56. Qu mide el YP? ................................................................ .............................................................................................. 57. Cul es la relacin para determinar el YP?
58. Qu son los impuestos a las utilidades (Tu)? ..................... .............................................................................................. .............................................................................................. 59. Qu son las utilidades no distribudas? .............................. .............................................................................................. 60. Qu son las transferencias? ............................................... ..............................................................................................
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Los Agregados Econmicos 61. Qu mide el ingreso disponible? ......................................... .............................................................................................. 62. Cul es la relacin para determinar el YD?
63. Qu son las contribuciones al sistema de seguridad social (CSSS)? .............................................................................................. qu comprende? ................................................................. .............................................................................................. 64. Qu son los impuestos personales? .............................................................................................. por ejemplo ........................................................................... 65. Qu mide el ingreso discrecional? ...................................... .............................................................................................. 66. Cul es la relacin para determinar el ingreso discrecional? .............................................................................................. 67. Qu son los gastos esenciales? .............................................................................................. 68. Con la siguiente informacin: Ingreso discrecional Contribuciones al sistema de seguridad social Impuestos personales Gastos esenciales Transferencias Impuestos a las utilidades Utilidades no distribudas 250 50 200 400 170 100 190
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Manual de Macroeconoma Cul es el valor del: A. Ingreso disponible YD B. Ingreso personal YP C. Ingreso nacional YN
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Captulo
LA MEDICIN DE LA ACTIVIDAD ECONMICA AGREGADA
OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente captulo, sers capaz de: 1. Identificar los elementos macroeconmicos 2. Describir el proceso de medicin de la actividad econmica agregada
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Manual de Macroeconoma INTRODUCCIN A pesar de lo que puede pensarse, el mtodo para la medicin de la actividad econmica agregada es sencillo; lo complejo es su implementacin debido a que la informacin disponible est incom- pleta, obsoleta o ha sido determinada con diferentes metodologas. 2.1 ELEMENTOS MACROECONMICOS La actividad econmica agregada comprende tres elementos fundamentales: las entidades del sistema econmico, las transacciones u operaciones econmicas y los objetos de las transacciones. Veamos cada uno de ellos: 2.1.1 Las Entidades o Sujetos del Sistema Econmico Son los agentes participantes de la actividad econmica, tambin se les puede llamar creadores o genera- dores de las transacciones. Para fines de la contabilidad social se agrupan en cuatro categoras. A. Las familias: Son la entidad consumidora de bienes y servicios. La constituyen todas aquellas personas dentro de una economa que cuentan con poder adquisitivo (o poder de compra) y que por lo tanto pueden adquirir bienes y servicios para satisfacer sus necesidades. Se consideran dentro de las familias a las entidades privadas sin fines de lucro, tales como Fe y Alegra, la Cruz Roja y la Fundacin por los Nios del Per. Tambin se incluyen las entidades pblicas sin fines de lucro como Defensa Civil. B. Las empresas: Son las entidades cuya funcin principal es generar los bienes y servicios que necesita una sociedad a partir de una adecuada combinacin de los recursos productivos. Estn constituidos por todas las unidades productivas de
la economa. En el Per existen diferentes tipos de empresas, a saber:

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La Medicin de la Actividad Econmica Agregada a. Empresa privada pura: Regida por la Ley de Sociedades Mercantiles. Comprende: a) la sociedad colectiva, donde los socios toman responsabilidades patrimonial y solidaria para la empresa, b) la sociedad en comandita formada por los socios colectivos (administran la empresa y tienen responsabilidades patrimonial y solidaria) y por los socios comanditarios (nicamente responden con el capital aportado); c) la sociedad de responsabilidad limitada en el capital aportado, y tiene como mximo 20 socios, y d) la sociedad anni- ma, los accionistas en un nmero ilimitado responden exclusivamente con el capital aportado. b. Empresa privada reformada o cogestionaria: Tanto el trabajador como el empresario intervienen en la conduccin de la empresa. Empresa estatal: La propiedad y la administracin corresponden en forma parcial o total al Estado.
c.
d Empresa autogestionaria: Donde la administracin y la propiedad recae sobre los trabajadores. Distinguimos a las empresas de propiedad social y a las cooperativas. C. El gobierno: Es la entidad que tiene como funcin principal proporcionar el marco legal para la produccin de bienes y servicios y preocuparse por la distribucin de los ingresos. No incluye a las empresas pblicas. El Gobierno interviene de manera in- directa en todo proceso de produccin que se lle- ve a cabo en una economa, como por ejemplo, al construir y reparar obras de infraestructura como carreteras, aeropuertos, alumbrado pblico, agua y desage. Adems presta servicios tales
como salud, educacin, mantenimiento del orden pblico, seguridad nacional, recreacin, etc.
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Manual de Macroeconoma D. El resto del mundo: Es la entidad formada por todas las economas con las cuales mantenemos relaciones comerciales o financieras, es decir, les vendemos productos nacionales (exportacin) y les compramos sus bienes (importacin) e intercambiamos prstamos, donaciones, inversiones y asistencia tcnica. Un pas con el que no mantenemos relacin alguna no ser parte de nuestro res- to del mundo. 2.1.2 Las Transacciones Econmicas Son el intercambio de los objetos econmicos entre las diferentes entidades o sujetos econmicos. Son operaciones por las cuales los objetos econmicos se desplazan de una entidad a otra del sistema. Podemos clasificar a las transacciones siguiendo diversos criterios: A. Por la naturaleza del bien, identificamos: a. Transacciones reales: Donde el bien que se transa es un bien natural o fsico, por ejemplo la exportacin o importacin de bienes. b. Transacciones financieras: Si el bien que se transa es un bien monetario o financiero tal como dinero, accin, bono, cheque, entre otros. Normalmente una transaccin financiera acompaa una real. B. Por la naturaleza de la operacin: Donde la transaccin toma el nombre de la operacin: compra, venta, donacin, etc. C. Por las entidades que participan, comprende: a. Transacciones efectivas: Cuando participan por lo menos dos entidades, por ejemplo: entre las familias y el Gobierno al pagar impuestos sobre el consumo.
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La Medicin de la Actividad Econmica Agregada b. Transacciones imputadas: Cuando interviene slo una entidad, es decir, es una transaccin dentro de la entidad. Por ejemplo: el consumo. D. Por su situacin condicional: a. Transacciones unilaterales: Significa que la transaccin se da en un solo sentido, como la donacin hecha por un Gobierno. b. Transacciones bilaterales: Se producen en dos sentidos, existe una contrapartida, por ejemplo: la compra venta de un bien. 2.1.3 Los Objetos de las Transacciones Son los bienes o servicios que se transan en las diferentes entidades y sectores de la economa: Pode- mos clasificarlos en: A. Objetos servicios. reales: Mercancas y
B. Objetos financieros: Ttulos de propiedad (como bonos, acciones y dinero). 2.2 PROCESO DE MEDICIN DE LA ACTIVIDAD ECONMICA AGREGADA El proceso de medicin de la actividad econmica agregada comprende tres etapas: (1) definicin de las actividades econmicas bsicas, (2) determinacin de las relaciones existentes entre las actividades bsicas y (3) sistematizacin de las relaciones entre las actividades bsicas mediante el principio de la partida doble. Veamos la primera etapa: 2.2.1 Definicin de las Actividades Econmicas Bsicas Las actividades econmicas que se consideran bsicas en la contabilidad social, son produccin, gasto, acumulacin y las relaciones con el exterior.
A. Produccin: Proceso por el cual se elaboran bienes y servicios a partir de los recursos generndose
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Manual de Macroeconoma a la vez derechos sobre aquellos; es decir, surgen ingresos. B. Gastos: Proceso que implica la utilizacin de los bienes y servicios producidos, ya sea para satisfacer directamente las necesidades humanas a travs del consumo o para incrementar la riqueza a travs del consumo o para incrementar la riqueza a travs de la acumulacin. C. Acumulacin: Proceso por el que se agrega riqueza a la ya disponible. Una parte de esa nueva riqueza sirve para reparar el desgaste de las mquinas debido al proceso de produccin y es llamada fondo de reposicin del capital o depreciacin. La otra parte sirve para un incremento real en la riqueza disponible, constituyendo la inversin neta. A la inversin neta ms la depreciacin se le llama inversin bruta. D. Relaciones con el exterior: Abarcan una serie de flujos monetarios y reales de nuestro pas con otras economas. Los flujos reales ms importantes son la importaciones y las exportaciones. Las transacciones financieras son derechos futuros de giro que se efectan al resto del mundo sobre nuestro producto nacional, y a los que el resto del mundo nos abre para girar en el futuro sobre su producto nacional. 2.2.2 Determinacin de las Relaciones entre las Actividades Econmicas Bsicas En esta etapa se identifican las relaciones que existen entre las actividades bsicas. El anlisis se realiza en trminos monetarios. A Economa cerrada: Prescindamos por un momen- to del resto del mundo, es decir, supongamos que nos encontramos por un
momento en una economa cerrada. Las relaciones entre produccin, gas- to y acumulacin se pueden analizar a partir del grfico siguiente:
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La Medicin de la Actividad Econmica Agregada

Pagos a factores de produccin (YN)
GASTO
PRODUCCIN
Gasto de Consumo (C)
Gasto de Bienes de Capital y Stocks
ACUMULACIN
Grfico 2.1: Relaciones entre actividades bsicas: economa cerrada
Representamos a las relaciones entre actividades como tuberas, por donde fluye dinero. Es en la produccin donde se inicia el proceso (la llave para abrir las tuberas). Para realizar la produccin se utiliza factores de diversos tipos (como trabajo, tierra, capital y capacidad empresarial) los cuales reciben retribuciones (sueldos, salarios, inters, renta y ganancia) constituyendo en conjunto el ingreso nacional (YN), el que representa la cuantificacin de los derechos sobre los bienes producidos. Una fraccin de este ingreso se destinar a utilizar parte de los bienes, constituyndose en los gastos de consumo (C); y la otra se ahorra, generando los gastos de ahorro (A). Los gastos de consumo estn formados por la compra de bienes y servicios de consumo. Los bienes de consumo utilizados no tienen por qu coincidir con los bienes producidos en un ao si el consumo es menor a la produccin del ao (C < P), la parte no consumida, formar un stock de bienes de consumo para el siguiente perodo; si el consumo es igual a la produccin del ao (C = P), no se altera el stock de bienes de consumo y, por ltimo, si el consumo es mayor a la produccin del ao (C > P), estaremos consumiendo
Gasto de Ahorro (A)
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Manual de Macroeconoma (total o parcialmente) el stock de bienes de consumo de aos anteriores. Con los servicios no ocurre lo mismo, ya que no es posible acumularlos; la produccin de un servicio coincide inmediatamente con su utilizacin. Es imposi- ble almacenar los servicios de los mdicos en un ao para utilizarlos en un perodo siguiente. El ahorro es la diferencia entre ingreso y consumo; se constituye por lo tanto en una magnitud residual (de igual forma que las ganancias, por ejemplo, tambin es una magnitud residual que proviene entre la diferencia de los ingresos por ventas y los costos de produccin). Veamos ahora la acumulacin. El origen de la acumulacin es el ahorro, es decir, aquella parte de los bienes que no es consumida, constituyen los stocks de bienes (finales e intermedios). El destino de la acumulacin es la inversin, es decir, la parte del ingreso no utilizado en los bienes de consumo permitir que se ad- quieran bienes de capital y se formen los stocks del ao. En el modelo de la economa cerrada el ahorro es igual a la inversin (A = I). El aspecto crucial para comprender esta identidad contable consiste en darse cuenta que los stocks tienen la condicin de acumulacin, en consecuencia son inversin.
CONSUMO
Valor de los bienes y servicios de consumo vendidos Stock de bienes de consumo Stock de bienes intermedios
CONSUMO
+
INVERSION
+
AHORRO
Bienes de capital Valor monetario de la produccin (Y) Valor monetario del ingreso (Y)
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Grfico 2.2: Identidad ahorro - inversin
La Medicin de la Actividad Econmica Agregada B. Economa cerrada: cuando incluimos al resto del mundo en el grfico 2.1, tenemos las relaciones siguientes:
Pagos por importaciones (M)
Pagos a factores primarios (YN)
GASTO
Gastos de ahorro (A)
PRODUCCIN
Gastos de consumo (C)
RESTO DEL MUNDO
Gastos de bienes de capital y stocks (I) ACUMULACIN
Inversin y prestamos extranjeros netos (L)
Pagos por exportaciones (X) Grfico 2.3: Relaciones entre actividades bsicas: economa abierta
Al considerar al resto del mundo se dan dos tipos de relaciones: comerciales y financieras. Las relaciones comerciales abarcan a las importaciones (M) y a las exportaciones (X) y las relaciones financieras (L) los prstamos y las inversiones. Cuando importamos recibimos bienes y damos a cambio dinero, ste ltimo flujo es el que se representa en el grfico. Es por ello que las importaciones se representan por un flujo de entradas al resto del mundo. En cambio cuando exportamos damos productos nacionales y recibimos dinero, las exportaciones son entonces un flujo de entrada para nuestra economa. Las relaciones financieras estn constituidas bsicamente por los prstamos y por la inversin directa entre ambos pases, a los que nos referamos como prstamos e inversin
directa extranjera neta.

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Manual de Macroeconoma El trmino neto denota la diferencia entre los flujos de entrada y salida.
M=100 L=0 Resto del mundo
Per
X = 100 M=100 L = 20 Resto del mundo
En el modelo L, es un elemento equilibrador. Si el valor de las exportaciones es equivalente al valor de las importaciones (X = M), L ser cero para mantener el equilibrio. Si las exportaciones son mayores que las importaciones (X > M) el flujo de prstamos e inversin (L) ser negativo para nosotros (una salida), lo que significa queestaremosfinanciandoalres - to del mundo a travs de prstamos e inversin directa. En el caso contrario que las exportaciones sean menores que las importaciones, L ser positivo para nosotros (una entrada), lo que significa que el res- to del mundo est financiando nuestra economa a travs de prstamos e inversiones directas.
Per
X = 120
M=130 L = 30 Resto del mundo
Per
X = 100
Grfico 2.4: Valores de L
Si L es una entrada para nosotros, se representar en el esquema como una flecha que llega a la acumulacin. Si L fuese una salida, la flecha llegara al resto del mundo. El modelo de economa abierta estar en
equilibrio, si el flujo de entradas para el resto del mundo (M) es equivalente al flujo de salidas de este sector (X + L).
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Condicin equilibrio: M = X + L
La Medicin de la Actividad Econmica Agregada 2.2.3 Sistematizacin de las Relaciones entre Actividades Bsicas El tercer paso para la medicin de la actividad econmica agregada es la sistematizacin de las relaciones entre las actividades bsicas, utilizando el principio de la partida doble (o de las cuentas T). Segn este principio, el valor de las entradas de una cuenta es igual al valor de sus salidas; enunciado de otra forma sostiene que cada partida se registra dentro del sistema dos veces, lo que es entrada para una cuenta, ser salida para otra. Como hay cuatro actividades bsicas el sistema esta- r formado por cuatro cuentas T.
Produccin Gasto Acumulacin Resto del Mundo
En el lado izquierdo de cada cuenta se registrarn las entradas, y en el lado derecho las salidas. Con ayuda del grfico 2.3, identificamos que las entradas para la produccin son: consumo (C), inversin (I) y exportaciones (X), las que se registrarn en el lado izquierdo. Las salidas son: el ingreso (Y), y las importaciones (M) las que se registrarn en el lado derecho de la cuenta de produccin. Al analizar los flujos del gasto notemos que el ingreso (Y) es la nica entrada y que el consumo (C) y el ahorro (A) son las salidas. Se registrarn en el lado izquierdo y derecho respectivamente. La acumulacin tiene como entradas al ahorro (A) y los prstamos e inversiones directas extranjeras neta (L); y como salida la inversin (I). Las importaciones (M) son el flujo de entrada para el resto del mundo, las exportaciones (X) y los prsta59
Manual de Macroeconoma mos e inversiones directas netas (L) los flujos de salida. El sistema de cuentas T quedar de la forma como se muestra a continuacin. Observamos que cada partida aparece dos veces en el sistema, por ejemplo, el consumo (C) es entrada para la produccin y es salida para el gasto. En virtud a esta caracterstica se le llama sistema de partida doble.
Produccin C I X Y M Gasto Y C A Acumulacin A L I Resto del Mundo M X L
C+I+XY+M YC+I+X-M Identidad de la produccin Y C+A Identidad del gasto
A +LI IA+L Identidad de la acumulacin MX+L Identidad del resto del mundo
El principio de las cuentas T sostiene que los ingresos son iguales a los egresos. Por ejemplo, en la produccin se dar: C + I + X Y + M, lo que nos origina una entidad contable, es decir, es una verdad por definicin. Ejemplo Una economa presenta la siguiente informacin (en miles de soles): C Y X-M X = = = = 7 000 10 000 50 500
A) Reproduce un diagrama que muestre las relaciones entre las actividades bsicas. B) Construye un sistema de cuentas T. C) Halla el valor del ahorro, las importaciones y la
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inversin.
La Medicin de la Actividad Econmica Agregada Solucin a) Completemos la informacin en el diagrama:
b) Las cuentas
Produccin
C =7 000 I =2 950 X = 500 10 450 Y = 10 000 M = 450
Gasto
Y = 10 000 000 C =7 A =3 000
Acumulacin
A = 3 000 950 I =2 L = 50
Resto del mundo

M = 450 L = 50 X = 500
10 450
10 000
10 000
3 000
3 000
500
500
c) Ahorro = 3 000 Importaciones = 450 Inversin = 2 950
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Manual de Macroeconoma GUA DE ESTUDIO N 2 LA MEDICIN DE LA ACTIVIDAD ECONMICA AGREGADA 1. Cules son los elementos de la actividad econmica agregada? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ........................................................................................... 2. Qu son las entidades del sistema econmico? .............................................................................................. .............................................................................................. 3. Cules son las categoras de las entidades? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ........................................................................................... d) ........................................................................................... 4. Qu son las familias? .......................................................... .............................................................................................. 5. Qu son las empresas? ...................................................... .............................................................................................. 6. Cules son los tipos de empresas que existen en el Per? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ........................................................................................... d) ........................................................................................... 7. Qu modalidades de empresa, comprende el tipo de empresa privada pura? a) ........................................................................................... b) ...........................................................................................
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La Medicin de la Actividad Econmica Agregada c) ........................................................................................... d) ........................................................................................... 8. Identifica el tipo de empresa segn las caractersticas presentadas: A) Los accionistas de un nmero ilimitado responden exclusivamente con el capital aportado .................................... B) Formado por los socios colectivos y por los socios comandatarios .................................... C) Tanto el trabajador, como el empresario intervienen en la conduccin de la empresa .................................... D) Los socios toman responsabilidad patrimonial y solidaria para la empresa .................................... E) La administracin y la propiedad recae sobre los trabajadores .................................... 9. Qu es el gobierno? ............................................................ .............................................................................................. 10. Qu abarca el resto del mundo? ......................................... .............................................................................................. 11. Qu son las transacciones econmicas? ............................ .............................................................................................. .............................................................................................. 12 Cmo se clasifican las transacciones econmicas, por la naturaleza? a) ...........................................................................................
b) ...........................................................................................
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Manual de Macroeconoma 13. Qu es una transaccin efectiva? ....................................... .............................................................................................. 14. Qu es una transaccin bilateral? ....................................... .............................................................................................. .............................................................................................. Por ejemplo: .......................................................................... 15. Qu son los objetos de transacciones? .............................. .............................................................................................. .............................................................................................. 16. Qu incluyen los objetos financieros? ................................. .............................................................................................. 17. Qu etapas comprende la medicin de la actividad econmica agregada? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ........................................................................................... 18. Cules son las actividades bsicas? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ........................................................................................... d) ........................................................................................... 19. Qu es la produccin? ........................................................ .............................................................................................. .............................................................................................. 20. Qu es el gasto? ................................................................. .............................................................................................. .............................................................................................. 21. Qu es la acumulacin? ......................................................
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La Medicin de la Actividad Econmica Agregada .............................................................................................. .............................................................................................. 22. Qu abarca las relaciones con el exterior? ......................... .............................................................................................. .............................................................................................. ..............................................................................................
23. Explica y representa grficamente las relaciones entre las actividades bsicas para una economa cerrada ....................... .............................................................................................. ..............................................................................................
24. Explica la identidad ahorro - inversin ................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 25. Explica y representa grficamente las relaciones entre las actividades bsicas para una economa abierta ........................ .............................................................................................. .............................................................................................. ..............................................................................................
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26. Qu representa L negativo? ................................................. .............................................................................................. .............................................................................................. 27. Cules son las condiciones de equilibrio en una economa abierta?
28. Una economa presenta la siguiente informacin: C = 12 000 Y = 16 000 X - M = 100 X = 1 800 a) Reproduce un diagrama que muestra las relaciones entre las actividades bsicas
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La Medicin de la Actividad Econmica Agregada
b) Construye un sistema de cuentas T.
c) Halla el valor del ahorro, las importaciones e inversin.
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68
Captulo
LA MATRIZ INSUMO PRODUCTO
OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente captulo, sers capaz de: 1. Explicar el concepto finalidad y estructura de la matriz insumo -producto. 2. Analizar las relaciones fundamentales entre agregados sectoriales y globales. 3. Calcular e interpretar los coeficientes tcnicos y de insumos primarios.
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Manual de Macroeconoma INTRODUCCIN La planificacin econmica es necesaria para el desarrollo de un pas. Es este captulo estudiaremos una herramienta muy importante para esta tarea, utilizada tanto en pases capitalistas como en aquellos con economa dirigida. 3.1 DEFINICIN Es un instrumento muy importante, donde se registran en forma ntegrada las transacciones entre diferentes sectores de una economa, mostrando lo que un sector le compra o le vende a otro, as como los pagos realizados a los factores de produccin requeridos. Da informacin tambin referida a la utilizacin de la produccin: cunto se utiliza como insumos (bienes intermedios) y cunto para el consumo e inversin (bienes finales). Es una especie de radiografa de la economa ya que permite establecer el grado de desarrollo econmico: el pas ser productor de materias primas o exportador de bienes finales. Se le llama tambin Matriz de Leontief 1, Matriz Input Output, Matriz de Transacciones Econmicas, o Matriz de Relacio- nes Intersectoriales. Constituye un registro de doble entrada. Si se lee en forma horizontal, analizaremos el destino de la produccin, es decir, las ventas; si se analiza en forma vertical, nos mostrar la estructura de costos, o sea, el origen de la produccin. Su primera aplicacin en la economa peruana fue en 1963, a cargo del Instituto de Investigaciones Econmicas de la Uni- versidad Nacional Mayor de San Marcos; posteriormente en 1969 el Instituto Nacional de Planificacin elabor una nueva versin, y desde 1980 contamos con una matriz insumo producto actualizada con informacin de 1973, cuya construccin estuvo tambin a cargo del Instituto Nacional de Planifica- cin. Esta ltima Matriz est constituida por 52 sectores productivos y viene a ser la ms desagregada que se ha elaborado.
Wasili Leontief, matemtico ruso que desarroll el primer modelo multisectorial. 70
La Matriz Insumo - Producto 3.2 FINALIDAD DEL ANLISIS Podemos resumirlas en : 3.2.1 Facilitan la Planificacin Econmica La MIP es utilizada tanto por las economas dirigidas como por las economas liberales, en el proceso de planificacin. A travs de la tabla de coeficientes tcnicos e insumos primarios calculada a partir de la MIP se puede conocer ntidamente el crecimiento necesario que deber tener un sector para favorecer el desarrollo econmico de un pas. 3.2.2 Determinan la Estructura Tecnolgica de la Economa En la que se puede observar fcilmente la proporcin de la produccin que se destina al consumo, a la inversin y la que constituye bienes intermedios. Un pas industrializado, presentar su MIP con una incidencia en la produccin de bienes finales. En cambio, la tecnologa en pases subdesarrollados les permitir producir mayormente insumos. 3.2.3 Reconcilian la Informacin Procedente de Diversas Fuentes Dado que en la matriz insumo producto se registran las transacciones por el lado de las compras, como por el lado de las ventas, se presentar informacin consistente. 3.3 ESTRUCTURA Y CONTENIDO La Matriz insumo producto, consta de tres zonas: Zona A: es la matriz de utilizacin (o produccin) de bienes intermedios. Zona B: es la matriz de utilizacin (o produccin) de bienes finales. Zona C: es la matriz del valor agregado, es decir, los pagos a los factores de produccin que intervienen.
71
Manual de Macroeconoma La disposicin de las tres zonas es la siguiente: A B
3.3.1 Zona de Utilizacin Intermedia En esta parte de la MIP, se registran las ventas y compras de los bienes intermedios, es decir, bienes no acabados (o no terminados), tales como insumos, materias primas y materiales. Estos bienes deben volver al circuto econmico productivo como insumos del mismo sector o de cualquier otro. Representa entonces la produccin no acabada que necesita an seguir el proceso de transformacin. Cuando la matriz A se lee verticalmente, se est tomando en cuenta los insumos que un sector de la economa recibe de otros o de l mismo y est represen- tado por el flujo de compras de materias primas, energa, productos semielaborados, etc., que dicho sector necesita para llevar a cabo el proceso de transformacin que constituye su actividad productiva. As por ejemplo, en el grfico 3.1, observamos que el sector agropecuario requiere insumos por un valor de 5 000 de los cuales 1 000 son importados, y 4 000 nacionales. Del componente nacional 2 000 son adquiridos del sector manufactura, 1 000 del sector de servicios y 1 000 constituyen insumos que se producen en el mismo sector agropecuario. Cuando la matriz A se lee horizontalmente, se analizan las ventas o destino de la produccin
intermedia. Por ejemplo, el sector agropecuario produce bienes intermedios por un valor de 7 000 de los cuales vende
72
La Matriz Insumo - Producto al sector manufactura por un valor de 3 000. As mismo se quedan (autoconsumo) con bienes intermedios por un valor de 1 000. 3.3.2 La Zona de Utilizacin Final En esta parte se registra la produccin acabada, que no precisa de procesos de transformacin posteriores. La produccin final puede tomar los siguientes usos: consumo familiar (Cf), consumo del gobierno (Cg), formacin bruta de capital (FBK) y exportaciones (X). A. El consumo de las familias (Cf): Representa la utilizacin de bienes y servicios que hacen las unidades familiares con el objeto de satisfacer sus necesidades, ya sea de bienes duraderos (por ejemplo: un automvil, un televisor), o de bienes no duraderos (como alimentos y vestidos), con excepcin de la compra de casa (edificios o departamentos) nuevos, la que se considera como inversin de las familias. As en el grfico 3.1 observamos que las familias consumen bienes finales (alimentos por ejemplo), del sector agropecuario por un valor de 2 000. B. El consumo de gobierno (Cg): Representa la utilizacin de bienes y servicios por la sociedad, es decir, la produccin total de servicios que el gobierno presta y que la colectividad utiliza. En el grfico 3.1 el gobierno utiliza bienes y servicios provenientes del sector manufactura por un valor de 1 500. C. La formacin bruta de capital (FBK)2: Compren- de a la formacin bruta de capital fijo (FBKF) y a la variacin o cambios de stocks o existencias (S). La formacin bruta de capital fijo representa el valor de bienes de capital, o sea, la adquisicin de aquellos bienes que no se destruyen o
desaparecen du2
Se llama tambin inversin bruta total (IBT), y sus componentes son: Inversin bruta fija (IBF) y cambios de stocks (S).
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Manual de Macroeconoma rante el proceso de produccin de un perodo, sino que duran varios perodos de produccin. Incluye diversos bienes tales como mquinas, edificios, equipos, motores, herramientas, entre otros. La variacin de stocks est referida al cambio en los bienes producidos y no utilizados. Stocks, inventarios y existencias son trminos sinnimos. Incluye a los bienes finales (como bienes de consumo duradero o no y bienes de capital), y a los bienes intermedios (como materias primas y productos semielaborados) que poseen las empresas. Se considera como parte de la inversin pues representa la inversin de perodos anteriores que no ha sido utilizada; es decir, constituye un ahorro ya que es una postergacin del consumo. En el grfico 3.1 se observa que del total de ellos producido por el sector manufactura, 600 son bienes de capital y 400 incrementarn los stocks acumulados de aos anteriores. D. Las exportaciones (X): Constituyen el total de bienes y servicios, intermedios o finales que se ven- den al extranjero y son considerados todos como si fuesen exportaciones de bienes finales, debido a que estos bienes y servicios ya no regresan al circuto productivo del pas. Las importaciones (M), comprenden el total de bienes y servicios intermedios o finales que una economa compra al resto del mundo. Por esto en la matriz insumo producto, existe un rengln adi- cional en cuya primera parte (que abarca a la matriz de utilizacin intermedia), se registran los insumos importados que requieren los sectores econmicos para su actividad productiva. En la segunda parte se contabiliza el valor de los bienes importados, que fueron utilizados por las familias (consumo de familias), por el gobierno (consumo del gobierno) o por
las empresas capital).

74
(formacin
bruta
del
La Matriz Insumo - Producto En el grfico 3.1, se analiza que el sector manufactura exporta bienes por un valor de 3 000 y que a su vez requiere insumos importados por un valor de 500. Por otro lado, las unidades familiares utilizan bienes importados por 1 500.
Grfico 3.1: Matriz insumo producto
3.3.3. La Zona del Valor Agregado Donde se contabiliza la contribucin real de cada sector a la informacin del producto final de la economa. Es decir, representa las retribuciones a los factores por su participacin en el proceso productivo. Se consideran como componentes del valor
agregado: A) Las remuneraciones al trabajo, o sea sueldos y salarios. B) La depreciacin, o fondo para reposicin del capital. C) Los impuestos indirectos menos subsidios o impuestos indirectos netos.
D) Los excedentes de explotacin, es decir el benefi- cio o ganancia empresarial.

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Manual de Macroeconoma Cuando no se considera entre los componentes a la depreciacin, el valor obtenido se denomina valor agregado neto (VAN), si se considera, se llama valor agregado bruto (VAB). Y si incluimos los impuestos indirectos netos ser llamado valor agregado bruto a precios de mercado (VABpm). Tenemos entonces la siguiente relacin. VABpm = Remuneraciones + Depreciacin + Impuestos Indirectos Netos + Excedente de Explotacin. 3.4 RELACIONES FUNDAMENTALES ENTRE AGREGADOS SECTORIALES Y GLOBALES Para una mejor comprensin y anlisis de este instrumento vamos a estudiar las relaciones entre agregados, tomando como referencia el ejemplo presentado en el grfico 3.1. Dentro del sector A, observamos que el sector agropecuario tiene una produccin intermedia (PI) valorizada en 7 000 y que requiere en total insumos (IS) por un monto de 5 000. En consecuencia la produccin intermedia de un sector es diferente a los requerimientos de insumos del mismo sector, esto es: PI = IS
i
i = j
En cambio la produccin intermedia global (de los tres sectores) asciende a 17 500 (igual a 7 000 + 5 500 + 5 000) y es equivalente a los requerimientos de insumos nacionales (INS) que tienen los tres sectores (4 000 + 7 000 + 6 500 = 17 500). Entonces: PI = ISN
por lo tanto,
PI = ISN Como conclusin de las relaciones anteriores, el nivel de insumos nacionales e importados sera distinto a la produccin intermedia, es decir:
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IS P I
La Matriz Insumo - Producto Esto debido a que en los insumos globales utilizados por la economa, se incluyen los insumos nacionales y los insumos importados, mientras que en la produccin intermedia slo se representan los insumos nacionales. Confrontemos ahora la matriz del valor agregado con la matriz de utilizacin final. El sector manufactura, por ejemplo, utiliza factores de produccin por el valor de 7 000, en cambio su produccin de bienes finales es de 9,000. No hay coincidencia entre el valor agregado (VA) y la produccin final (PF) a nivel sectorial, es decir: VA
PF
El valor agregado global asciende a 21 000, mientras que el valor de la produccin final es de 23 000. Por lo tanto, tampoco hay coincidencia a nivel global. VA VA
PF i PF
Finalmente el valor bruto de la produccin (VBP), sea a nivel sectorial o a nivel global, resulta igual, segn se obtengan por el lado de origen o por el lado del destino. Es decir, por el lado de origen, el VBP del sector agropecuario asciende a 13 000, que resulta de sumar 5 000 (de insumos) ms 8 000 (del valor agregado). Por el lado del destino, su VBP proviene de la suma de 7,000 (produccin intermedia) ms 6,000 (produccin final). En resumen, Por el tenemos: lado del origen
VBP = IS + VA j j j ) VBP j = (ISj + VA j VBP = VBPj
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Manual de Macroeconoma Por el lado del destino, observamos que: VBP = PI + PF i i i VBP i = (PIi + PFi ) VBP = VBPi Los resultados obtenidos por el mtodo del origen o por el del destino, deben ser idnticos. 3.5 LOS COEFICIENTES TCNICOS Y LOS COEFICIENTES DE INSUMOS PRIMARIOS Analicemos ahora la zona de utilizacin intermedia y la zona del valor agregado, con la finalidad de determinar la participacin de cada sector y la utilizacin de cada factor para generar el producto bruto. Cada valor de la matriz representa una variable, cuya interpretacin depende de la ubicacin dentro de la matriz. Dicha interpretacin se altera si el valor numrico se encuentra en otra posicin. Convertiremos cada dato en variables, con dos subndices. Tal como se indica en el grfico 3.2. Una vez que tenemos clara la ubicacin de las variables, podemos calcular los coeficientes, segn las siguientes relaciones:
aij =
donde, aij Xij Xj
Xij Xj
= = =
Coeficiente tcnico. Valor de los insumos comprados por el sector j al sector i. Valor bruto de la produccin del sector j.
Yij X
bij =
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La Matriz Insumo - Producto donde, b ij = Y ij = Xj = Coeficiente de insumo primario. Valor de la retribucin que el sector j hace al factor de produccin i. Valor bruto de la produccin del sector j.
Grfico 3.2: Variables en la matriz insumo - producto
Aplicando estas relaciones encontramos; por ejemplo, para el sector agropecuario: Coeficiente Tcnico:
a2,1= a2,1=
X 2, 1 X1 2 000 13 000 = 0,154
Este coeficiente tcnico se interpreta de la forma siguiente: por cada nuevo sol que el sector I (Agropecuario) produzca como valor bruto de la produccin (VBP), requiere adquirir
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Manual de Macroeconoma productos intermedios (insumos) al sector II (manufactura) por un valor de 0,15 nuevos soles. Coeficiente de Insumo Primario:
bij =
Yij Xj
3 500 13 000
= 0,269
El coeficiente de insumos primarios determinado, se interpreta de la siguiente forma: para que el sector agropecuario genere un nuevo sol de valor bruto de la produccin, necesita pagar sueldos y salarios (remuneraciones) por un valor de 0 ,269 soles (aprox. 27 cntimos). Si se calcula la relacin para toda la matriz de utilizacin intermedia y para toda la matriz del valor agregado, obtene- mos la matriz de coeficientes tcnicos y la matriz de coeficientes de insumos primarios, tal como se muestra en el grfico 3.3.
Grfico 3.3: Matriz de coeficientes tcnicos y matriz de insumos primarios 80
La Matriz Insumo - Producto GUA DE ESTUDIOS No 3 LA MATRIZ INSUMO PRODUCTO 1. Qu muestra la matriz insumo producto (MIP)? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 2. Qu otras denominaciones recibe la MIP? a. .......................................................................................... b. .......................................................................................... c. .......................................................................................... 3. Quin fue Wasili Leontief? ............................................................................................. ............................................................................................. 4. Cul es la evolucin de la MIP en el Per? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 5. Cules son las finalidades para analizar el MIP? a. .......................................................................................... ............................................................................................. b. .......................................................................................... ............................................................................................. c. .......................................................................................... ............................................................................................. 6. Cules son las zonas de la matriz insumo producto? A. ......................................................................................... B. ......................................................................................... C. .........................................................................................
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Manual de Macroeconoma 7. Cul es la disposicin de las zonas, dentro de la MIP?
8. Qu se registra en la zona de utilizacin intermedia? ............................................................................................. ............................................................................................. 9. Qu es la demanda intermedia? ......................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 10. Cuando la matriz A se lee horizontalmente, se analizan las..............; mientras que si se analizan verticalmente se describen las ......................................................................... 11. Qu se registra en la zona de utilizacin final? .................. ............................................................................................. ............................................................................................. 12. Qu es la demanda final? ................................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 13. Qu se incluye en el consumo de las familias (Cf)? ........... ............................................................................................. ............................................................................................. 14. Qu representa el consumo del gobierno (Cg)? .................. ............................................................................................. .............................................................................................
82
La Matriz Insumo - Producto 15. Qu constituye la formacin bruta de capital (FBK)? a. .......................................................................................... b. .......................................................................................... 16. Qu representa la formacin bruta de capital fijo (FBKF)? ............................................................................................. ............................................................................................. 17. Qu comprende los cambios de stocks (S)? ................... ............................................................................................. ............................................................................................. 18. Qu otros nombres reciben los S? .................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 19. Por qu se consideran los S como parte de la inversin? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 20. Qu constituyen las exportaciones (X)? ............................. ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 21. Por qu la exportacin de bienes intermedios se registra en la zona de transacciones finales? ........................................ ............................................................................................. ............................................................................................. 22. Qu se registra en la zona del valor agregado? ............................................................................................. ............................................................................................. .............................................................................................
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Manual de Macroeconoma 23. Cules son los componentes del valor agregado? a. .......................................................................................... b. .......................................................................................... c. .......................................................................................... d. .......................................................................................... 24. Por qu se denomina al VA bruto? ................................... ............................................................................................. 25. Por qu, se denomina al VAB a precios de mercado? ..... ............................................................................................. 26. Qu representa el valor bruto de la produccin? ............................................................................................. ............................................................................................. 27. Explica qu significa cada una de las siguientes relaciones: a. PI
i
IS
................................................................. ................................................................. b. PI = ISN

i
................................................................. ................................................................. c) PI
IS
................................................................. .................................................................
d) VA PF
j
................................................................. ................................................................. e) VA
PF
................................................................. .................................................................
84
La Matriz Insumo - Producto f) VBPj = ISj + VAj ................................................................. ................................................................. g) VBPi = PIi + PFi ................................................................. ................................................................. 28. Qu representa un coeficiente tcnico (a )? ij ............................................................................................. ............................................................................................. 29. Cul es la relacin para calcular un coeficiente tcnico?
30. Cmo se interpreta a = 0,14? 2,3 ............................................................................................. .............................................................................................
31. Qu representa un coeficiente de insumo primario? ............................................................................................. ............................................................................................. 32. Cul es la relacin para calcular un coeficiente de insumo primario?
33. Cmo se interpreta b = 0,32? 3,2 ............................................................................................. .............................................................................................

85
Manual de Macroeconoma 34. Una economa dividida en tres sectores (agropecuario, manufacturero y servicios) presenta los siguientes datos en unidades monetarias: SECTOR AGROPECUARIO (SA) Compra de insumos al SA Compra de insumos al SS Insumos importados Impuestos netos Remuneraciones VABpm Excedentes de explotacin Ventas de insumos al SM Ventas de insumos al SS Consumo de las familias Consumo del gobierno Formacin bruta de capital fijo Stocks Demanda final SECTOR MANUFACTURA (SM) Venta de insumos al SA Venta de insumos al SS Venta total de insumos Compra de insumos importados Remuneraciones Impuestos netos Excedente de explotacin Depreciacin Consumo de familias Demanda final Exportaciones Consumo del gobierno Stocks SECTOR SERVICIOS (SS) Venta de insumos al SM Total de insumos vendidos Valor bruto de la produccin
86
1 000 3 000 1 000 4 000 6 000 18 000 7 000 7 000 2 000 11 000 3 000 4 000 1 000 20 000
7 000 3 000 20 000 3 000 9 000 2 000 10 000 4 000 18 000 30 000 4 000 1 000 1 000
5 000 10 000 20 000
La Matriz Insumo - Producto Consumo de las familias Consumo del gobierno Exportaciones Formacin bruta de capital fijo Depreciacin ADEMS Remuneraciones totales Impuestos netos totales Demanda final Bienes de consumo de las familias Bienes de consumo del gobierno La FBK fijo de bienes importados Los excedentes de explotacin totales Los pagos netos de factores del exterior Preguntas: A) Completa la matriz insumo producto 5 000 2 500 500 1 800 2 000
20 000 7 000 70 000 38 000 6 500 6 000 21 000 2 000
87
Manual de Macroeconoma B) Calcula el valor de los siguientes agregados econmicos, indicando su composicin: a) La disponibilidad bruta total DBT =
DBT= b) El valor bruto de la produccin (por el destino) VBP =
VBP = c) El producto bruto interno PBI =
PBI = d) El producto nacional bruto PNB =
PNB =
88
La Matriz Insumo - Producto e) El producto nacional neto PNN =
PNN = f) El valor agregado bruto VAB =
VAB = g) La balanza comercial BC =
BC = h) La balanza de pagos BP =
BP = C) Calcula e interpreta: a a =
3,1
3,1
, b1,2
89
Manual de Macroeconoma Interpretacin ....................................................................... ............................................................................................. b =

1,2
Interpretacin ....................................................................... ............................................................................................. D) Calcula la balanza comercial para cada uno de los sectores: a) Agropecuario
b) Manufactura
c) Servicios
E) Cul de los sectores depende en mayor grado de los insumo importados? ....................................................... .......................................................................................
90
La Matriz Insumo - Producto 35 Una economa dividida en tres sectores (agropecuario, manufactura y servicios), presenta los siguientes datos en unidades monetarias. SECTOR AGROPECUARIO Insumos autoconsumidos Compra de insumos al sector servicios Insumos importados Impuestos indirectos netos Remuneraciones Valor agregado bruto (VAB p.m.) Excedentes de explotacin Ventas de insumos al sector manufactura Venta de insumos al sector servicios Consumo de las familias Consumo del gobierno Formacin bruta de capital fijo Variacin de stocks Demanda final SECTOR MANUFACTURA Venta de insumos al sector agropecuario Venta de insumos al sector servicios Venta de insumos Utilizacin de insumos importados Remuneraciones Impuestos indirectos netos Excedentes de explotacin Depreciacin Consumo de las familias Demanda final Exportaciones Consumo del gobierno Variacin de stocks SECTOR SERVICIOS Venta de insumos al sector manufactura Total de insumos vendidos Valor bruto de la produccin
15 5 6 10 65 144 55 50 10 45 15 17 8 125
30 9 95 15 50 30 37 25 52 175 60 13 14
7 20 50
91
Manual de Macroeconoma Consumo de las familias Consumo del gobierno Exportaciones Formacin bruta del capital fijo Depreciacin 6 4 10 2 1
ADEMS Remuneraciones totales 120 Impuestos indirectos netos 45 Demanda final 380 Bienes de consumo de las familias 121 Bienes de consumo del gobierno 39 Formacin bruta de capital fijo de bienes importados 19 Excedentes de explotacin 100 Pagos netos de factores externos 200 A. Completa la matriz de insumo - producto
92
La Matriz Insumo - Producto B) Calcula el valor de los siguientes agregados econmicos, indicando su composicin: a) La disponibilidad bruta total DBT =
PNB =
93
Manual de Macroeconoma e) El producto nacional neto PNN =
94
3,3
3,3
, b3,2
La Matriz Insumo - Producto Interpretacin ....................................................................... ............................................................................................. b =

3,2
Interpretacin ....................................................................... ............................................................................................. 36. Una economa dividida en tres sectores (agropecuario, manufactura y servicios), presenta los siguientes datos en unidades monetarias. SECTOR AGROPECUARIO Insumos autoconsumidos Compra de insumos al sector servicios Insumos importados Impuestos indirectos netos Remuneraciones Valor agregado bruto (VAB p.m.) Excedentes de explotacin Ventas de insumos al sector manufactura Venta de insumos al sector servicios Consumo de las familias Consumo del gobierno Formacin bruta de capital fijo Variacin de stocks Demanda final SECTOR MANUFACTURA Venta de insumos al sector agropecuario Venta de insumos al sector servicios Venta de insumos Utilizacin de insumos importados Remuneraciones Impuestos indirectos netos
30 10 10 15 80 180 65 70 12 50 20 20 10 138
20 15 75 25 65 50
95
Manual de Macroeconoma Excedentes de explotacin 42 Depreciacin 32 Consumo de las familias 75 Demanda final 261 Exportaciones 81 Consumo del gobierno 25 Variacin de stocks 20 SECTOR SERVICIOS Venta de insumos al sector manufactura 12 Total de insumos vendidos 40 Valor bruto de la produccin 88 Consumo de las familias 14 Consumo del gobierno 8 Exportaciones 11 Formacin bruta del capital fijo 5 Depreciacin 3 ADEMS Remuneraciones totales 155 Impuestos indirectos netos 75 Demanda final 503 Bienes de consumo de las familias 159 Bienes de consumo del gobierno 63 Formacin bruta de capital fijo de bienes importados 18 Excedentes de explotacin 122 Pagos netos de factores externos 230 A. Completa la matriz de insumo - producto
96
PNB =
97
4,2
4,2
, b1,1
98

1,1
Interpretacin ....................................................................... ............................................................................................. 37. Una economa dividida en tres sectores (agropecuario, manufactura y servicios), presenta los siguientes datos en unidades monetarias. SECTOR AGROPECUARIO Ventas de insumos al sector manufactura Venta de insumos al sector servicios Venta de insumos Utilizacin de insumos importados Remuneraciones Impuestos indirectos netos Excedentes de explotacin Depreciacin Consumo de las familias Demanda final Exportaciones Consumo del gobierno Variacin de stocks SECTOR MANUFACTURA Insumos autoconsumidos Compra de insumos al sector servicios Insumos importados Impuestos indirectos netos Remuneraciones Valor agregado bruto (VAB pm) Excedentes de explotacin Venta de insumos al sector agropecuario Venta de insumos al sector servicios
30 9 95 15 50 30 37 25 52 175 60 13 14
15 5 6 10 65 144 55 50 10
99
Manual de Macroeconoma Consumo de las familias Consumo del gobierno Formacin bruta de capital fijo Variacin de stocks Demanda final SECTOR SERVICIOS Venta de insumos al sector agropecuario Total de insumos vendidos Valor bruto de la produccin Consumo de las familias Consumo del gobierno Exportaciones Formacin bruta del capital fijo Depreciacin 45 15 17 8 125 7 20 50 6 4 10 2 1
ADEMS Remuneraciones totales 120 Impuestos indirectos netos 45 Demanda final 380 Bienes de consumo de las familias 121 Bienes de consumo del gobierno 39 Formacin bruta de capital fijo de bienes importados 19 Excedentes de explotacin 100 Pagos netos de factores externos -150 A. Completa la matriz de insumo - producto
100
PNB =
101
102
2,3
2,3
, b2,3

2,3
Interpretacin ....................................................................... ............................................................................................. 38. A partir de la siguiente matriz insumo-producto, cul es el valor de:
A. Las compras del SA al SM? ........................................... B. Los insumos importados? ............................................. C. Las ventas del SS al SA?
............................................. D. El producto bruto interno? ............................................. E. Las exportaciones? .............................................

103
Manual de Macroeconoma F. La formacin bruta de capital de bienes importados? .............................................
39. La siguiente MIP representa la estructura productiva de un pas, con dos sectores econmicos (A y B), cuyos pagos netos por factores del exterior son 800 y el VAB no se encuentra desagregado en sus componentes: Completa la tabla y halla los siguientes componentes: a) Valor bruto de la produccin. b) Producto nacional bruto. c) Valor bruto de la produccin del sector B. d) Producto bruto interno. e) Producto nacional neto. f) Balanza comercial g) Calcula e interpreta a , b
1,1 2,1
104
Captulo EL
SECTOR PBLICO
OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente captulo, seras capaz de: 1. Explicar la composicin del sector pblico 2. Comprender el rol del Estado en la economa 3. Analizar las finanzas pblicas 4. Analizar la deuda pblica externa peruana
105
Manual de Macroeconoma INTRODUCCIN En el Per, como en muchas modernas economas de mercado, se han reducido en los ltimos aos las actividades del Estado. Se observa que gracias al laissez faire, el Estado no interviene directamente en los mercados ni compite con el sector privado. 4.1 EL SECTOR PBLICO 4.1.1 Concepto El sector pblico es un conjunto de instituciones encargadas de la produccin de bienes pblicos; es decir, todos aquellos bienes y servicios destinados a lograr el bienestar de la sociedad. 4.1.2 Composicin del Sector Pblico Las entidades que conforman el sector pblico, se presentan a continuacin. A. Gobierno central: Conformado por los poderes del Estado Ejecutivo, Judicial y Legislativo el Ministerio Pblico y doce organismos, entre los cuales destacan: el Jurado Nacional de Elecciones, la Contralora General de la Repblica y el Tribunal de Garantas Constitucionales. B. Empresas estatales: Son las unidades productivas formadas con capital del Estado, las que pueden clasificarse de acuerdo al grado de participacin del Estado en el capital de la empresa. a. Empresas estatales puras: Con 100% de capital estatal. b. Empresas para - estatales: Con 51% o ms de capital estatal y el resto, 49% o menos de participacin privada. c. Empresas mixtas: Con participacin estatal igual o menor a 49% y participacin privada en proporcin igual o mayor a 51%.
106
Esta breve clasificacin de las empresas pblicas, no nos permite una visin completa de lo que en
El Sector Pblico realidad representan. En el ao 1985 el Estado con- trolaba 233 empresas, su presencia en la economa peruana represent aproximadamente el 18% del producto bruto interno, el 75% de los ingresos fiscales, el 34% de la inversin nacional. C. Gobierno local: Conformado por todos los Conse- jos Municipales del pas y por sus empresas: Servi- cio Municipal de Limpieza, Caja Municipal de Crdi- to, etc. D. Otras entidades El sector pblico incluye adems: a. Instituciones pblicas: Abarca, entre otros, el Archivo Gene-ral de la Nacin, el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI) el Instituto Nacional de Cultural (INC) el Consejo Nacional de Ciencia y Tecnologa (CONCYTEC). 4.2 EL ROL DEL ESTADO EN LA ECONOMA Muchas veces se generan discusiones sobre el papel que debe desempear el Estado en la actividad econmica. En un extremo hay quienes sostienen que el Estado debe controlar toda la economa de un pas, y es el otro extremo aquellos que defien- den que el Estado no debe tener ninguna participacin. Aunque an subsisten algunas discrepancias, hoy en da hay cierto consenso sobre lo que el Estado debe hacer y lo que no debe hacer. Ninguno de los extremos es apropiado. La funcin del Estado debe ser, fundamentalmente la de rbitro y regulador de la actividad econmica y slo intervenir en lo indispensable. Una idea muy aceptada en los ltimos aos, es que la inversin y la produccin le corresponden al sector privado y que al Estado le toca brindar las condiciones que se den aquellas. El suministro de bienes pblicos es probablemente la actividad principal del Estado: defensa nacional, servicios
posta- les, atencin de la salud, educacin, limpieza, etc. Sin embargo la intervencin estatal de la economa se ha extendido
107
Manual de Macroeconoma ms all de la exclusiva produccin de bienes pblicos. Por qu? La razn es que existen otras dos grandes reas en las que la participacin del estado puede ser til. Estos son: 4.2.1 La Intervencin en Empresas Monoplicas Existen empresas que tienen cierta libertad en la fijacin de precios empresas monoplicas u oligoplicas que derivan su poder de la posicin dominante que les otorga su participacin en el mercado. En estos casos el Estado se encarga de dictar leyes que reglamenten la actividad de estas empresas. 4.2.2 La Redistribucin del Ingreso La distribucin de ingreso que se produce en un pas no es lamentablemente equitativa. Ms an, en el Per, el mercado genera una distribucin muy concentrada de los ingresos, en este caso el Estado interviene para lograr una distribucin ms justa. Para la clasificacin de hogares pobres y no pobres, se considera las necesidades bsicas: educacin, salud, vivienda y ocupacin. Para 1995 en el Per el 56% de los hogares no tuvieron ninguna necesidad bsica insatisfecha, por lo que fueron considerados como hogares no pobres. Esta tasa fue casi 10% superior a la registrada en 1993.
Cuadro 4.1: Hogares con necesidades bsicas insatisfechas (%) 1993 Total Hogares Hogares No pobres Sin NBI Hogares pobres Al menos una NBI Pobres no Extremos (una NBI) Pobres Extremos (dos o ms NBI)
Fuente: INEI
1995 100,0 56,0 44,0 29,6 14,4
100,0 46,1 53,9 30,6 23,3
108
Lo s ho gar es po bre s so n aq uel los qu e tie ne n al me no s un a ne ce sid ad b sic a ins ati sfe ch a (N BI) . En 19 95, re-
presentaron 44% de los hogares, casi 10% menor al
El Sector Pblico que se registro para 1993. Estos hogares pobres se subdividen en pobre no extremos (con slo una NBI) y pobres extremos (con dos o ms NBI). Entre los mecanismos que son comnmente utilizados por el sector pblico para distribuir ingresos se encuentran; los impuestos selectivos a bienes super- fluos, los subsidios a los bienes de primera necesidad, la redistribucin de la propiedad (expropiaciones, reforma agraria, comunidad laboral, etc.), la inversin pblica en los sectores ms atrasados, servicios gra- tuitos o subsidiados a la poblacin, programas de empleo, entre otros. El gasto social per cpita para el ao 1996 fue de US$ 158, aunque bien se sabe que es insuficiente, es un paliativo y lo importante es que viene incrementndose aceleradamente en los ltimos aos.
Grfico 4.1: Gasto social percapita (dlares): 1990 - 96
145
158
63
75
12
1990
Fuente: INEI
1993
1994
1995
1996
El problema de la pobreza se origina en la alta tasa de subempleo y desempleo. La poblacin econmica- mente activa urbana en el Per fue de 6 622 000 personas en 1996. La poblacin desempleada urbana represento 7,9%, mostrando una reduccin de 0,5 puntos porcentuales respecto a 1995. Del total de la PEA,
42,6% se subempleada.
encontraba
109
Cuadro 4.2: Niveles de Empleo 1995 - 96
Total PEA (Miles) Adecuad. Empleado Sub Empleados * Visible * Invisible Desempleados
1995 100 (6 370) 49,2 42,4 15,6 26,8 8,4
1996 100 (6 622) 49,5 42,6 17,9 24,7 7,9
4.3 FINANZAS PBLICAS Acabamos de examinar el campo de accin del Estado en una economa de mercado. Estudiaremos ahora la forma en que el sector pblico financia las mltiples actividades que debe realizar. 4.3.1 El Presupuesto Nacional y la Cuenta General de la Repblica El Presupuesto Nacional es la ley en la cual se registran los ingresos y egresos que se estima tendr un pas durante un ao; es elaborado por el Poder Ejecu- tivo y aprobado por el Congreso. El proyecto de la ley del presupuesto es preparado en cada sector ministe- rial; estos presupuestos parciales deben ajustarse para equilibrar el presupuesto global, condicin necesaria para que el Congreso acepte y promulgue la corres- pondiente Ley del Presupuesto Nacional. Al final de la ejecucin de cada presupuesto, el cual generalmente se modifica al llevarse a cabo, el registro de ingresos y egresos deja de ser un estimado y se denomina Cuenta General de la Repblica.
110
4.3. 2 Co mp one nte s del Pre sup ues to Nac ion al A In gr es o de l es ta do a
e tributario de las personas naturales y/o jurdicas.
El Sector Pblico La partida ms importante son los impuestos indirectos: los que pagan de sus ingresos los contribuyentes segn su mayor o menor consumo de un producto gravado por el Estado, indepen- dientemente. Un segundo rubro de importancia son los impuestos directos: aquellos que pagan las personas por concepto de sus propiedades, ingresos y patrimonios3. Se estima que en 1998 los ingresos tributarios aumentarn en 8%, sobresaliendo los crecimien- tos que experimentar el impuesto a la renta (15%) y el IGV (13%). b. Ingresos de capital: Son llamados tambin ingresos extraordinarios. Corresponden a los ingresos obtenidos a travs de las empresas pblicas y tambin a los intereses de los valores que pertenecen al Tesoro Pblico.
Cuadro 4.3: Ingresos del Tesoro Pblico 1997-98
1998 Ingresos Corrientes 22,750 a. Ingresos tributarios 22,578 Impuestos a la renta 6,500 General a las ventas 10,912 (IGV) Aranceles 2,750 Selectivo al Consumo (ISC) 3,646 Otros 491 Devolucin de impuestos (1,720) b. Ingresos no tributarios 841 Ingresos de Capital 1,889 Total 24,639
1997 20,450 19,157 5,151 8,847 2,532 3,294 122 (888) 1,293 1,294 21,163
Var. 98/97 2% 8% 15% 13% -1% 1% 267% 77% -35% 36% 6%
Fuente: Proyecto de Ley del presupuesto Pblico para 1998.
El resto de los ingresos corrientes est explicado por contribuciones IPSS e ingresos no tributarios. 111
al
Manual de Macroeconoma B. Egresos del Estado a.Gastos corrientes: Son gastos que se realizan continua- mente a lo largo de todo el ao, constituyendo un flujo o corriente. Est conformado por: Gastos de funcin: Son gastos en que incurre el Estado para producir y otorgar bienes pblicos a la comunidad a travs de sus diferentes ministerios. Gastos de transferencia: Son pagos sin contrapartida que realiza el Estado en favor de jubilados, viudas, cesantes, etc.
Cuadro 4.4: Trabajadores Activos y Pensionistas del Sector Pblico: 1997
Tipo de personal
Activos Pensionistas 110 156 116 771 57 300 7 480 5 775 892 227 296 601
TOTAL 393 434 276580 235 452 29 920 24 065 4 464 759 964 674
Magisterio 283 278 Administrativos 159 809 FF.AA./Polica Nac. 178 152 Mdicos y enfermeras 22 440 Docentes Universitar. 18 290 Magisterios 3 572 Diplomticos 532 TOTAL
Fuente: INEI
666 073
Servicio de la deuda pblica: que comprende el pago de intereses por concepto de endeudamiento interno y externo. Para 1998 el servicio de la deuda externa creci en 61,7% respeto al ao pasado. No obstante el incremento resultara de 179,5% si se considera el monto que inicialmente se fij en el Presupuesto para 1997 (S/.1 715 millones).
112
El Sector Pblico
Grfico 4.2: Servicio pagado de la deuda publica externa: 1995 - 98 (millones de dlares)
1546
210
267
354 244
249 269
349 347
388
355
414
359 387 344
436
1995
IV 1196
IV 1997
Fuente: BCRP
b. Gastos de capital: Son los gastos de inversin del Estado, es decir los gastos en formacin de capital o proyectos de rendimiento futuro. c. Amortizacin bruta de la deuda pblica: Son los gastos que el Estado realiza por la devolucin total o parcial de prstamos recibidos con anterioridad, provenientes de fuentes internas - deuda interna- o externa.
Cuadro 4.5: Egresos del Sector Pblico (en millones de nuevos soles)
1997
Gastos corrientes Gastos de Capital Amortizacin de la deuda - Interna - Externa
Fuente: BCR y ADUANAS
IV 1998
1998
17 693 5 973 5 858 1 064 4 794
18 174 4 379 2 212 497 1 715
III IV
II
II
III
III
II
III
II
113
Manual de Macroeconoma Vale la pena resumir las relaciones entre los componentes del presupuesto nacional: 1) Ingresos corrientes - gastos corrientes = ahorro en cuenta corriente YC - GC = ACC 2) Ingresos corrientes + ingresos de capital = ingresos totales YC + YK = YT 3) Gastos corrientes + gasto de capital = gastos totales GC + GK = GT 4) Gastos corrientes + gastos de capital + amortizacin = egresos totales GC + GK + Am = ET 5) Ingresos totales - gastos totales = balance econmico YT - GT = BE 6) Ingresos totales - gastos totales - amortizacin = balance financiero YT - GT - Am = BF tambin YT - ET = BF o BE - Am = BF
114
El Sector Pblico 4.3.3 Equilibrio Presupuestal Para que el Poder Legislativo d trmite al proyecto de Ley de Presupuesto Nacional, ste debe presentarse cuadrado, es decir que los ingresos y egresos deben coincidir. Para lograr dicho equilibrio, en el supuesto de que el resultado preliminar sea deficitario, pueden tomarse las siguientes medidas que alteran los componentes del presupuesto nacional. A. Aumento de los ingresos a. Creando mecanismos que favorezcan una mejor y ms completa recaudacin tributaria. b. Creando nuevos tipos de impuestos que beneficien la estructura impositiva. c. Elevando las tasas de los impuestos directos o indirectos. d. Emitiendo bonos de Tesoro Pblico (endeudamiento interno). B. Disminucin de los gastos a. Recortando el financiamiento de los proyectos no prioritarios. b. Reorganizando la actividad burocrtica del Gobierno Central. c. Refinanciando los plazos de pago de la deuda pblica. d. Reduciendo el consumo superfluo de las dependencias y autoridades que el Estado subvenciona. Finalmente debe aclararse que el hecho de que el Presu- puesto Nacional se presente equilibrado, no implica que el balance final -Cuenta General de la Repblica- obten- ga el mismo resultado. El presupuesto, como su nombre lo indica es elaborado de acuerdo a cierto supuestos macroeconmicos: tasa de inflacin, tipo de cambio, tasa de crecimiento de la produccin, entre otros. Si las estimaciones no corresponden a la realidad, entonces los ingresos y
egresos reales no coincidirn con los proyectados, y el presupuesto se desequilibrar.

115
Cuadro 4.6: Supuestos Macroeconmicos 1997-98
VARIABLE
Valor nominal del PBI Crecimiento del PBI Inflacin anual Emisin Tipo de cambio promedio Importaciones FOB Exportaciones FOB
1997
S/. 170 000 millones 5% 9% 20% S/. 2,70 por dlar US$ 7 925 millones US$ 6 054 millones
1998
S/. 195 000 millones 5% 8% 8% S/. 2,90 por dlar US$ 8 750 millones US$ 7 000 millones
Fuente: Presupuesto 1997 y Proyecto 1998
Otra razn por la cual el presupuesto puede modificarse es la aparicin de gastos imprevistos que no pueden proponerse, por ejemplo, la reparacin de instalacio- nes elctricas o de vas de comunicacin daadas, en estos casos existe un recurso legal; la ampliacin presupuestal que aade nuevas partidas al presupues- to original. 4.3.4 Financiamiento de la Cuenta General de la Republica Al final de cada ao, el balance financiero de la Cuenta General de la Repblica puede presentar tres resultados diferentes: Equilibrio: Total egresos = Total ingresos Superavitario: Total egresos < Total ingresos Deficitario : Total egresos > Total ingresos Histricamente las cifras del balance financiero han sido negativas, enfrentamos un continuo y creciente dficit fiscal, por lo que el Estado ha tenido que procu- rarse los recursos necesarios para solventar sus gastos. Las medidas de poltica econmica para financiar el dficit son:
116
A. E m i s i n m o n e t a r i a : E l B a n c o C e n t r a l d e R e s e r v
a (BCR) se ocupa de la necesaria emisin de dinero para cubrir el desequilibrio fiscal. Esta medida no
El Sector Pblico constituye una solucin satisfactoria por que en algunos casos el aumento de la masa monetaria da lugar a un incremento del nivel de precios de la economa generndose inflacin o agravndose la ya existente. B. Endeudamiento: Consiste en adquirir nuevos crditos con acreedores nacionales o extranjeros para cubrir la brecha deficitaria. El efecto posterior de esta solucin depende en gran parte del tipo de gastos que se estn financiando con el capital obtenido. La modalidad que ms se ha utilizado en el Per, es la de endeudamiento con el exterior. 4.4. LA DEUDA EXTERNA PBLICA EN EL PER En la actualidad el endeudamiento exterior del Per es cercana a los veinte mil millones de dlares. Esta cifra que es aproximadamente igual al producto nacional revela por s sola la imposibilidad de pago por parte de nuestro pas.
31191 25444 20337 21453 22856 26612 27447 33378 33805 28508 30013
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
Fuente: BCRP
Grfico 4.3: Deuda externa total 1988 - 98 (millones de dlares)
Cules son las causas que hayamos adquirido tales compromisos?. La explicacin econmica para el endeudamiento es la falta de ahorro interno para realizar inversiones que ele- ven la actividad productiva en el pas, sin embargo no se tuvo en cuenta que la deuda es un arma
de doble filo, que hoy en da viene siendo muy controlar.
difcil
de
117
Cuadro 4.7: Destino de la Deuda Pblica Externa: 1985 MONTO DESTINO 1. Proyectos de Inversin 2. Importacin de alimentos 3. Importacin de Petrleo 4. Refinanciacin 5. Defensa TOTAL (US$ miles) 7 407 1 217 128 3 689 3 463 15 904 PROPORCION DE LA DEUDA PUB. TOTAL 46,6% 77,0% 0,8% 23,2% 21,8% 100,0%
Fuente: El destino de la deuda pblica externa.
La causa fundamental por la que el endeudamiento no ha contribuido a solucionar nuestros problemas sino que, por el contrario, nos ha sido perjudicial, es el mal uso que se les ha dado a los fondos recibidos. En lugar de invertir los capitales prestados en proyectos de inversin con posibilidades de rendimiento futuro, se utiliz el dinero con fines improductivos. Actualmente el pas ha superado una situacin incmoda ya que la banca comercial norteamericana, nuestra principal acreedora, declar la deuda peruana como valor deteriorado (agosto de 1985) y el Fondo Monetario Internacional seal al pas como inelegible para acceder a nuevos prstamos (agosto de 1986). Debido a las negociaciones y al reinicio del pago de la deuda comercial es que el Per es visto con buenos ojos por los bancos acreedores, convirtindose nuevamente en sujeto de crditos. A principios de marzo de 1997, la deuda pblica externa ascenda a US$ 19 415 millones, de los cuales casi la mitad se ha contrado con el Club de Pars.
118
El Sector Pblico
Cuadro 4.8: Acreedores y Deuda Total al 7 de marzo de 1997 (US$ Millones) Club de Pars Organismos multilaterales - BID, BM, FMI, CAF Pases de Europa del Este Banca Comercial - Plan Brady - Otros Proveedores (Japeco, otros) Amrica Latina/Aladi TOTAL 4 873 5 982 300 19 415 4 279 140 8 836
4.5.1 El Plan Brady Es un acuerdo de refinanciacin que lleva el apellido de su creador, Nicholas Brady, ex tesorero del gobierno norteamericano, y que 1970 ha servido para arre- glar las cuentas de varios pases antes de que el Per lo culminara el 7 de marzo de 1997. En el caso peruano, mediante el Brady se ha restructurado una deuda de alrededor de US$10 600 millones, contrada con ms de 180 bancos acreedores, principalmente de Estados Unidos, y en menor proporcin de Inglaterra y Suiza.
Cuadro 4.9: Compromiso del Plan Brady PERODOS 1997 2002 2003 2017 2018 - 2027
Fuente: MEF
PAGOS ANUALES US$ 300 millones US$ 550 millones US$ 100 millones
Junto con el cierre del Plan Brady no slo vienen una serie de ventajas propias de un pas que limpia su condicin de moroso, sino tambin el pago de las cuotas de una deuda que no se cumpla desde 1993.
119
Manual de Macroeconoma GUA DE ESTUDIO N 4 EL SECTOR PBLICO 1. Por qu el gobierno debe realizar inversiones en pases donde se da la economa de mercado? ...................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 2. Qu tipos de bienes, debe producir el estado? ............................................................................................. ............................................................................................. 3. Qu es el sector pblico? .................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 4. Qu entidades conforman el sector pblico? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... 5. Qu comprende el gobierno central? ............................................................................................. ............................................................................................. 6. Qu son las empresas estatales? ............................................................................................. ............................................................................................. 7 Cmo se clasifican las empresas de acuerdo al grado de participacin ........... del estado en el capital de la empresa? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) ..........................................................................................
120
El Sector Pblico 8. Qu son las empresas estatales puras? ............................................................................................. ............................................................................................. 9. Qu son las empresas para-estatales? ............................................................................................. ............................................................................................. 10. Qu son las empresas mixtas? ............................................................................................. ............................................................................................. 11. Qu conforma el gobierno local? ............................................................................................. ............................................................................................. 12. Qu se incluye como otras entidades del sector pblico? a)
.......................................................................................... b) .......................................................................................... 13. Qu abarcan las instituciones pblicas? ............................................................................................. ............................................................................................. 14. Qu abarca, principalmente, los organismo descentralizados autnomos? ............................................................................................. 15. Cules son las grandes reas en las que participa el Estado? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... 16. Explica el aspecto referido a la intervencin en empresas monoplicas .............................................................................................
.............................................................................................
121
Manual de Macroeconoma 17. Explica los mecanismos de redistribucin del ingreso que implementa el Estado. ......................................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 18.Qu es el presupuesto nacional? ........................................ ............................................................................................. ............................................................................................. 19. Cules son los componentes del presupuesto nacional? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... 20. Qu abarcan los ingresos del Estado? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... 21. Qu conforman los ingresos corrientes (YC)? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 22. Que conforman los ingresos de capital (YK)? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 23 Qu abarcan los egresos del Estado? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... 24. Qu son los gastos corrientes (GC)? ................................. ............................................................................................. .............................................................................................
122
El Sector Pblico 25. Que conforman los gastos corrientes (GC)? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... 26. Qu son los gastos de funcin (Gf) ? ............................................................................................. ............................................................................................. 27. Qu son los gastos de tranferencia (Gt)? ............................................................................................. ............................................................................................. 28. Qu es el servicio de la deuda pblica (Sd) ? ............................................................................................. ............................................................................................. 29 Qu son los gastos de capital (GK) ................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 30.Qu es la amortizacin bruta de la deuda pblica? ............. ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 31. Cules son las dos maneras bsicas de lograr un equilibrio presupuestal? ............................................................................................. ............................................................................................. 32. Cules son los mecanismos ms comunes para lograr un incremento de los ingresos? a) .......................................................................................... b) ..........................................................................................
123
Manual de Macroeconoma c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... 33. Cules son los mecanismos ms comunes para lograr una disminucin de los gastos? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... 34. Qu es la cuenta general de la repblica? ......................... ............................................................................................. ............................................................................................. 35. Qu es la ampliacin presupuestal? ................................ ............................................................................................. ............................................................................................. 36. Al final de cada ao, la cuenta general de la repblica puede presentar tres posibles resultados: A) Equilibrio fiscal si ........................................................... ...................................................................................... B) Supervit fiscal si ........................................................... ...................................................................................... C) Dficit fiscal si ................................................................ ...................................................................................... 37. Qu es el ahorro en cuenta corriente? ............................................................................................. 38. Cmo se determinan los ingresos totales?
124
El Sector Pblico 39. Cmo se determinan los gastos totales?
40. Cmo se calcula el balance econmico?
41. Cmo se calcula el balance financiero?
42. Con los siguientes datos; Gastos corrientes Gastos de capital Balance econmico Amortizacin de la deuda pblica Ingresos de capital Cul es el valor del: Dficit fiscal 2 500 800 350 300 100
Cules son las necesidades de financiamiento
En qu porcentaje deben incrementarse los ingresos corrientes para que el balance econmico sea cero?
125
126
Captulo EL MODELO
KEYNESIANO
OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente captulo, sers capaz de: 1. Comprender el concepto de demanda efectiva 2. Analizar los factores que afectan el consumo y el ahorro 3. Formular y graficar la funcin consumo y la funcin ahorro 4. Calcular las propensiones al consumo y al ahorro 5. Analizar el aporte de Duesenberry
127
6. Analizar el equilibrio consumo - ahorro
Manual de Macroeconoma INTRODUCCIN Hasta los inicios de los aos treinta, se encontraba en vigencia el pensamiento clsico, que defenda el liberalismo econmico y la no intervencin del Estado. La ley de Say aseguraba que toda oferta generaba su propia demanda (O = D). Say manifestaba que todo empresario produca para vender, con cuyos ingresos adquira otros bienes. 5.1 LA DEMANDA EFECTIVA Entre los aos 1920 30 se inicia una crisis caracterizada por una disminucin en la produccin, un aumento de los desempleados y una disminucin de la inversin. Los clsicos inicialmente sostenan que era una situacin temporal y que el mercado por s slo iba a lograr su estabilidad. El tiempo no les di la razn. Conforme transcurran los aos, la crisis se tornaba ms aguda, la teora clsica, como cualquier otra teora que no pudo explicar los fenmenos reales, pierde vigencia. Ante esta situacin aparece John Maynard Keynes, economista ingls, quien propone una teora diferente a la clsica. Keynes sostuvo que la oferta no tiene por que ser necesariamente igual a la demanda tal como lo sostenan los clsicos. Es ms probable que sean diferentes (O = D). Si la oferta es diferente a la demanda, sostena Keynes, pueden presentarse dos situaciones: primero que la oferta sea mayor que la demanda, (O > D) en este caso estaramos en una crisis de recesin o, segundo, que la oferta sea menor que la demanda (O < D), y nos enfrentaramos a una crisis de inflacin. Por sus caractersticas, la crisis de los aos treinta fue una crisis de recesin.
128
Fr ent e a un a cri sis de rec esi n, el ni co ca mi no qu e no s qu ed a def en da Ke yn es es inc re me nta r la de ma nd a, de no-
minada demanda efectiva a la demanda real por mercancas que tiene un pas. Su principal preocupacin fue entonces encontrar los determinantes que generaban la demanda efectiva quines demandan los bienes producidos en el pas? se preguntaba. En primer lugar son las unidades familiares las que utilizan parte del producto nacional, a esto llam, consu-
El Modelo Keynesiano mo de las familias. El gobierno a travs de su gasto pblico tambin contribuye a la demanda efectiva (consumo del gobierno). Los empresarios adquieren bienes de capital e insumos (inversin bruta total). Finalmente, parte de lo que producimos lo vendemos a otros pases (exportaciones). Aun- que como no todo lo que se consume dentro del pas es de produccin interna, debemos disminuir el valor de las importaciones.
DE = Cf
Cg
IBT
Para que la demanda efectiva se incremente, debe aumentar uno de sus componentes Podran las familias incrementar su consumo? Muy difcil, pues muchas de ellas no tenan ingresos debido al desempleo Podran entonces los empresarios invertir ms? Tampoco, pues las expectativas de rentabilidad son muy bajas. Podramos vender ms a otros pases y as incrementar la demanda efectiva?, por nosotros s podemos deca Keynes, aunque no depende exclusivamente de nosotros. Depende de fuerzas externas a nuestra economa, depende de mercados internacionales. Por lo tanto la forma de incrementar la demanda efectiva en el corto plazo, es a travs del consumo de gobierno, y de las exportaciones. Estudiaremos a continuacin los principales componentes de la demanda efectiva. 5.2 EL CONSUMO Es la parte del ingreso disponible (YD) que se destina a la adquisicin de bienes y servicios dirigidos a la satisfaccin de las necesidades. 5.2.1 Factores que Afectan los Gastos de Consumo Diferenciamos factores objetivos y factores subjetivos.
129
Manual de Macroeconoma A. Factores objetivos: Los principales son: - Los cambios en el nivel de la produccin nacional. - Los cambios en las retribuciones al trabajo. Si el incremento en las remuneraciones conducen a aumentar el ingreso real, las personas tendrn mayor capacidad de compra. Esto determinar un mayor consumo. - Los cambios en el poder adquisitivo de la unidad monetaria. Se acepta que existe una tendencia secular o cronolgica de desvalorizacin de la unidad monetaria. - Los cambios en los precios presentes y futuros. - Los cambios en la tasa de inters. Si la tasa de inters (i) se eleva, las personas estarn ms motivadas al ahorro familiar. - Los cambios en los impuestos y los subsidios. - Las condiciones de crdito. B. Factores subjetivos: Los principales son: - La formacin de reservas para asegurar las necesidades familiares. Todo individuo aspira a tener una sensacin de seguridad con relacin al futuro. - La formacin de reservas para contingencias e imprevistos. - El disfrute de un gasto total creciente con el afn de mejorar el nivel de vida a lo largo del tiempo, generalmente por el efecto de demostracin. - La formacin de fondos con fines especulativos. - La avaricia. - Los hbitos de ahorro. - Las preferencias por activos lquidos. - La prudencia financiera. - Los cambios en los factores de consumo. - La promocin y publicidad. - Los cambios en la estructura familiar.
5.2.2 La Funcin de Consumo Mide la relacin entre el nivel de consumo (C ) y el ingreso disponible (YD). Generalmente las personas
130
El Modelo Keynesiano destinan parte de su ingreso a realizar gastos de consumo y al ahorro (A). Podemos considerar entonces que el consumo depende del ingreso disponible: C = f (Y)
Un aumento en el ingreso disponible provocar un aumento en el consumo, solamente que el cambio en el consumo es de menor proporcin que el cambio en el ingreso. A. Funcin consumo a corto plazo: Muestra las relaciones del consumo para un perodo determinado.
Ingreso Egreso 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000 8 000 500 1 400 2 300 3 000 3 500 3 900 4 200 4 400 4 500 Grfico 5.1: La funcin consumo a corto plazo
Consumo
9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000
Lnea Ingreso - Gasto Ahorro (+)
Ahorro (-)
C = (Y)
Ingreso
La lnea de ingreso gasto es una lnea bisectriz, que expresa el lugar geomtrico compuesto por la suce- sin de puntos que equidistan a los ejes coordenadas. Divide el ngulo de 90 grados en dos ngulos agudos iguales de 45 grados, y representa el nivel de gasto agregado por ahora nicamente igual a C que equivale al ingreso. Es decir, no hay ahorro. B. Funcin del consumo secular: Mide el nivel de consumo que en el tiempo va alcanzando una familia o grupo social, a medida que sus ingresos au- mentan. Se conoce tambin como
funcin consumo a largo plazo.

131
Ao 1990 Ingreso (Millones de S/.) 157 Consumo (Millones de S/.) 154 Consumo 300
275 1994 250 225 1993 200 175 150 150 1990 175 200 225 250 275 1991 1992
1991 182 175
1992 199 195
1993 220 218
1994 267 264
Lnea ingreso - gasto
Ingreso
300
Grfico 5.2: La funcin consumo secular
5.2.3 La Ley Psicolgica del Consumidor El organismo humano es un factor limitante de consumo, puesto que no se puede ingerir indefinidamente bienes. Bajo el supuesto que gran parte de los consu- mos est constituido por bienes que van a satisfacer necesidades de carcter biolgico, se acepta el enunciado de Keynes: La ley psicolgica fundamental en que podemos basarnos con entera confianza, tanto a priori, partiendo de nuestro conocimiento de la naturaleza humana, como a posteriori, de la experiencia, consiste en que los hombres estn dispuestos, por regla general y en promedio, a aumentar su consumo a medida que su ingreso crece, aunque no en la misma proporcin.
132
El Modelo Keynesiano
Lnea Ingreso - Gasto Consumo
C4 C3 C2
Funcin consumo
C1
Y1
Y2
Y3
Y4
Y5
Y6
Ingreso
Grfico 5.3: La ley psicolgica del consumidor
En el grfico anterior se observa cmo, a incrementos constantes del ingreso se producen incrementos decrecientes de consumo. 5.2.4 La Propensin Media al Consumo (PMeC) Muestra la proporcin del ingreso que se destina a gastos de consumo. Resulta de dividir el consumo por el ingreso. Es una magnitud sin unidades.
C PMeC = Y Ejemplo Si el ingreso disponible es 8 (Y= 8) y el consumo 6 ( Y=6 ), tenemos:

PMeC = 6 8 = 0,75
Interpretacin: El 75% del ingreso se destina a gasto de consumo.

133
Manual de Macroeconoma 5.2.5 La Propensin Marginal a Consumir (PMgC) Mide el cambio del nivel de gastos de consumo debido al incremento de una unidad monetaria en el nivel de ingreso. Es decir, muestra los cambios marginales en el consumo, debido a los cambios tambin marginales en el ingreso. El incremento en el consumo con respecto al incremento en el ingreso, debe ser menor a la unidad.
PMgC = C Y
Ejemplo Si el ingreso cambia de 3 a 5 unidades ( Y = 2 ), y el consumo cambia de 2,5 a 4,2 unidades ( C = 1,7), la PMgC ser:
PMgC = 1,7 2 = 0,85
Interpretacin: Un incremento de S/. 1,00 en el ingreso, provoca un aumento de S/. 0,85 en el consumo.
5.2.6 La Funcin Lineal de Consumo La funcin consumo que tiene una forma lineal, tiene la siguiente expresin: C = a + bY
134
Grfico 5.4: La funcin lineal de consumo
donde, a : representa el consumo autnomo; es decir, el nivel de consumo cuando el ingreso es cero. representa la propensin marginal a consumir. representa el consumo inducido o dependiente del nivel de ingreso. representa el ingreso en el punto de equilibrio, o sea cuando Y = C
bY :
Y0 :
5.2.7 El Aporte Duesenberry Constituye un adelanto en el entendimiento de la funcin consumo. Afirma que el consumo depende del ingreso, pero esto ocurre slo en el caso en que el ingreso se relacione con el medio social en que la persona o unidad familiar viven. Si una persona por ejemplo, se encuentra en cuanto a ingreso se refiere por debajo del promedio del grupo o estrato social donde habita, ella tendr la tendencia de asegurar para su familia un nivel de vida comparable a la del grupo.
135
Manual de Macroeconoma A esta tendencia a la imitacin se le conoce como efecto demostracin. Por ello los habitantes de un rea de menor desarrollo aspiran y ponen en prctica, por cualquier medio, la satisfaccin de sus necesidades al mismo nivel de los habitantes de zonas de mayor desarrollo, y por la fuga de talentos. Para explicar el aporte de Duesenberry, sinteticemos antes los postulados de Keynes: (1) La funcin depende del ingreso corriente. (2) La funcin de consumo es reversible con respecto al ingreso. Es decir, si el ingreso disminuye, debe disminuir el consumo y viceversa. (3) Los gastos de consumo son determinados en forma independiente. Es decir, los gastos de una familia, no influyen en los gastos de otra familia. Duesenberry discrepa totalmente a los supuestos 2 y 3 de Keynes: a. Analizando el segundo supuesto (sobre la reversibilidad); cuando crece el ingreso de una familia, el nuevo nivel de ingreso es considerado como permanente y por consiguiente realiza un ajuste en sus gastos de consumo, con el objeto de elevar su nivel de vida. Supongamos que la propensin media al consumo de una familia sea de 0,80. Si percibe un ingreso de S/.10 000, destinar el consumo de S/.8 000. Si el ingreso aumenta a S/.12 000 sus gastos de consumo sern de S/.10 000. Segn Duesenberry la familia tratar de mantener tanto como pueda el nivel de gastos de consumo. Pero para que esto suceda, tendr que sacrificar
el ahorro familiar:
136
El Modelo Keynesiano - Cuando ganaba S/.10 000, consuma 8 000 y aho- rraba 2 000 - Cuando ganaba S/.12 000, consuma 10 000 y aho- rraba 2 000 - Cuando vuelve a ganar S/.10 000, consumir 9 600 y ahorrar 400. Este concepto se representa mediante el siguiente grfico:
Y 1 Y 0 Y2
Grfico 5.5: El aporte de Duesenberry
Ingreso
Donde OCs, representa la lnea de consumo secular, C y C las lneas de consumo a corto plazo. Supongamos que una persona tiene un ingreso igual a Y . A este nivel de ingreso, el ahorro ser L N0 . 0 0 Cuando el ingreso es Y1 y considerando la curva de consumo secular el gasto de consumo ser igual a Y1 N . El consumidor reacciona en el corto plazo, r movindose a lo largo de la curva de C. Por consiguiente al disminuir el ingreso, la unidad familiar trata de mantener su nivel de vida alcanzado, tanto como sea posible, por ello es que se mueve a lo largo de la funcin consumo C. En este intento de mantener su nivel de vida, va a consumir Y C . Para mantener este ltimo nivel
de 1 1 consumo, la unidad familiar sacrifica una parte de

137
Manual de Macroeconoma los ahorros. En este caso su ahorro ser 1 L C1 el cual es menor que L1 N1; que son los ahorros que corresponden a un nivel de ingreso Y 1. Por consiguiente, en un esfuerzo por mantener el nivel de vida alcanzado, sacrifica el ahorro en una cantidad C N. 1 r Bajo el supuesto de que el ingreso se incrementa y llegue a ser Y , la curva de consumo a corto plazo 2 se va a desplazar para llegar a ser C y por lo tanto su consumo llegar a ser Y C . el punto C es el 2 2 2 punto de coincidencia entre las curvas de consumo secular y la de corto plazo. Ocurre en este caso algo similar a lo que acontece, segn hemos observado, con el punto N . 0 b. El tercer postulado sobre el consumo independiente o autnomo de Keynes, tambin es cuestionado por Duesenberry, quien acepta que cada persona tiene la tendencia a imitar lo que ocurre a su alrededor o a lo que se informa que existe en otro lugar.
c. Tambin debe modificarse el postulado 1, ya que es preciso agregar que el consumo es una funcin del ms alto nivel de ingreso previamente alcanzado. 5.3 EL AHORRO Es el proceso de acumulacin de riqueza mediante la postergacin del consumo. A nivel macroeconmico, se dice que es la parte del ingreso disponible no destinada al consumo. Las Cuentas Nacionales presentan al ahorro interno dividido en: * Ahorro del Gobierno (Ag): Definido como la diferencia
entre ingresos corrientes y gastos corrientes. * Ahorro de las Empresas (Ae): Se presenta por las utilidades no distribuidas y la provisin para el consumo de capital o depreciacin.
138
El Modelo Keynesiano * Ahorro personal o de las familias (Ap): Est formado por el total de ingresos provenientes de su participacin en la actividad productiva (sueldo, salarios, intereses, renta y ganancias) menos los gastos de consumo en bienes y servicios. A = Ag + Ae + Ap
19,3 15,314,4 16,0 16,7 17,0 17,4 14,9 13,0 11,7 13,0
18,6
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
Fuente: INEI
Grfico 5.6: Per:Evolucin del ahorro interno: 1987 - 97 (Como % del PBI)
5.3.1 La Funcin Ahorro: Muestra la relacin entre el ahorro y el ingreso. A mayor ingreso, el ahorro se incrementa: A = (Y) Ingreso
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000
Ahorro
500 400 300 0 500 1100 1800 2600 3500 Grfico 5.6: La funcin ahorro
139
Manual de Macroeconoma 5.3.2 La Propensin Media a Ahorrar (PMeA) Mide la proporcin del ingreso que se destina al ahorro. Resulta de dividir el ahorro por el ingreso. Es una magnitud sin unidades. PMeA = Ejemplo Si Y = 8 A = 2
PMeA = 2 8 = 0,25
A Y
Interpretacin: El 25% del ingreso se destinar a gastos de ahorro. 5.3.3 La Relacin entre PMeC y PMeA Resulta importante establecer la relacin existente entre las dos propensiones medias estudiadas. Sabe- mos que: Y=C+A Si se divide ambos miembros por Y tenemos:
Y Y Y Y = C+A Y C Y + A Y
1 = PMeC + PMeA
5.3.4 La Propensin Marginal a Ahorrar (PMgA) Muestra la variacin en el ahorro producido por el cambio de una unidad monetaria en el nivel de ingreso. Mide los cambios marginales en el ahorro, debido a
cambios tambin marginales en el ingreso.

140
PMgA = A Y
Ejemplo Si el ingreso cambia de 3 a 5 (Y = 2 ) y el ahorro cambia de 0,5 a 0,8 unidades (A = 0,3 ), la PMgA ser:
PMgA = 0,3 2,0
= 0,15
Interpretacin: Un incremento de S/.1,00 en el ingreso, provoca un aumento de S/. 0,15 en el ahorro. 5.3.5 La Relacin entre PMgC y PMgA Resulta importante establecer la relacin existente entre las dos propensiones marginales estudiadas. Sabemos que: Y = C + A Un cambio en Y es igual a: Y = (C+A) Y = C + A Dividiendo tenemos: ambos
Y Y
miembros
C Y
por
A Y
Y,
1 = PMgC + PMgA
5.3.6 Equilibrio Consumo Ahorro Se puede visualizar el equilibrio entre ahorro y consumo; es decir, el uso del ingreso. Notemos que a nivel de ingresos menores a Y*, el consumo es mayor al ingreso y en consecuencia, el ahorro es negativo.
141
Ahorro
A = f (Y)
Cuando el ingreso es igual al consumo, el ahorro es cero. Si el ingreso es mayor que el consumo el ahorro es positivo.
142
El Modelo Keynesiano GUA DE ESTUDIO No 5 EL MODELO KEYNESIANO 1. Cules fueron los postulados de los clsicos? a) .......................................................................................... b) ..........................................................................................
2. Segn Keynes, que ocurra si la demanda es mayor que la oferta? ............................................................................................. ............................................................................................. 3. Qu ocurra si la demanda fuese menor que la oferta? ............................................................................................. ............................................................................................. 4. Segn Keynes, por qu el Gobierno debe intervenir en la economa? ............................................................................................. ............................................................................................. 5. Cul es la recomendacin de un Keynesiano frente a una crisis de recesin? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 6. Qu es la demanda efectiva? ............................................................................................. ............................................................................................. 7. Cules son los componentes de la demanda efectiva? ............................................................................................. .............................................................................................
143
Manual de Macroeconoma 8. Qu es el consumo? ............................................................................................. ............................................................................................. 9. Cita 3 factores objetivos que afectan los gastos de consumo: 1. .......................................................................................... 2. .......................................................................................... 3. .......................................................................................... 10. Cita 3 factores subjetivos que afectan los gastos de consumo: 1. .......................................................................................... 2. .......................................................................................... 3. .......................................................................................... 11. Qu es la funcin consumo? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 12. Cmo se representa la funcin de consumo lineal? ............................................................................................. ............................................................................................. Donde: c: .......................................................................................... a: .......................................................................................... b: .......................................................................................... Y: ......................................................................................... 13. Qu indica la lnea ingreso gasto? ............................................................................................. ............................................................................................. .............................................................................................
144
El Modelo Keynesiano 14. Tabula y grafica las siguientes funciones lineales de consumo: a) C = 200 + 0,85Y
b) C = 1 000 + 0,9Y
15. Qu indica la funcin de consumo secular? ............................................................................................. ............................................................................................. 16. Qu seala la ley psicolgica del consumidor? ............................................................................................. ............................................................................................. 17. Qu muestra la propensin media al consumo? ............................................................................................. ............................................................................................. 18. Cul es la relacin para calcular la PMeC? ............................................................................................. .............................................................................................
145
Manual de Macroeconoma 19. En una economa, C = 8 000 y el Y = 9 000, Cul es la PMeC? Interprtala. ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 20. Qu mide la propensin marginal a consumir? ................... ............................................................................................. ............................................................................................. 21. Cul es la relacin para calcular la PMgC?
22. Si el ingreso cambia de S/.180 a S/.200, y el consumo cambia de S/. 160 a S/. 175, Calcula e interpreta la PMgC?
Interpretacin ....................................................................... ............................................................................................. 23. Cules son los postulados de Keynes?
1. .......................................................................................... 2. .......................................................................................... 3. .......................................................................................... 24. Qu dice Duesenberry sobre el segundo postulado de Keynes? ............................................................................................. ............................................................................................. 25. Qu crtica hace Duesenberry sobre el tercer postulado de Keynes? ............................................................................................. .............................................................................................
146
El Modelo Keynesiano 26. Qu piensa Duesenberry sobre el primer postulado de Keynes? ............................................................................................. ............................................................................................. 27. Qu es el ahorro? ............................................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 28. Segn las Cuentas Nacionales, Cmo se divide el ahorro? a)
.......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... 29. Cmo se define el ahorro del Gobierno? ............................. ............................................................................................. ............................................................................................. 30. Cmo se representa el ahorro de las empresas? ............... ............................................................................................. 31. Qu conforma el ahorro personal? ...................................... ............................................................................................. 32. Qu muestra la funcin de ahorro? ..................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 33. Cmo se representa la funcin lineal de ahorro?
Donde: A a = =
( 1-b ) = Y =
147
Manual de Macroeconoma 34. Tabula y grafica las siguientes funciones lineales de ahorro: a) A = - 200 + 0,15 Y
Ahorro
Ingres o
b) A = - 1000 + 0,10 Y
Ahorro
Ingres o
35. Qu mide la propensin media a ahorrar? ............................................................................................. ............................................................................................. 36. Cul es la relacin para calcular la PMeA?
37. En una economa A = 1 000 y el Y = 9 000. Cul es la PMeA?. Interprtala.
Interpretacin ....................................................................... ............................................................................................. 38. Qu mide la propensin marginal a consumir? ................... ............................................................................................. .............................................................................................
148
El Modelo Keynesiano 39. Cul es la relacin para calcular la PMgA?
40. Si el ingreso cambia de S/. 180 a S/. 200, y el ahorro cambia de S/. 20 a S/. 25, calcula e interpreta la PMgA?
Interpretacin ....................................................................... ............................................................................................. 41. Cules son las condiciones para el equilibrio consumo ahorro?
42. Presenta un esquema del equilibrio consumo ahorro.
43. Si: Y C
= 1 000 = 200 + 0,80 Y
Determina y esquematiza el nivel de ingreso de equilibrio.
149
Manual de Macroeconoma 44. Completa el siguiente cuadro:

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Ingreso 1 000 1250 1380 1600 1750 2050 2200 2500 2780 3000 Consumo 700 80 950 1050 1300 1500 1680 1700 1710 1720 Ahorro PMeC PMeA PMgC PMgA
150
Captulo
LA INVERSIN
OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente captulo, seras capaz de: 1. Comprender los factores que afectan la inversin 2. Calcular e interpretar la eficiencia marginal del capital 3. Derivar la funcin de inversin 151 4. Analizar el equilibrio ahorro - inversin
5. Calcular e interpretar el multiplicador de la inversin
Manual de Macroeconoma INTRODUCCIN Un aumento en la inversin conlleva un incremento en el empleo, que conducir a un aumento en la demanda. Es por ello que es muy importante comprender la naturaleza de la inversin. 6.1 CONCEPTO Se entiende por inversin, al incremento de los bienes de capital del sistema econmico. La adquisicin de los bienes de capital suele denominarse, de una forma exacta, inversin bruta, mientras que la inversin neta es el resultado de deducir de la inversin bruta la desinversin (desgaste y disminucin de stocks), operada en el sistema durante el perodo que se trate. La inversin neta es el aumento de capital real en la comunidad (equipos, edificios, existencia de mercancas, etc.). La adquisicin de terrenos es considerada como una transferencia, en que una parte invierte y la otra desinvierte. Se dice que la inversin es inmediata, cuando el mismo suje- to que detenta el capital dinero lo utiliza para la adquisicin de cualquier capital en general. La inversin es mediata, cuando el poseedor de capital dinero lo presta a otra unidad econmica (empresa ) para que sta lo utilice. La colocacin de capital en acciones constituye una forma intermedia entre la mediata e inmediata, ya que el accionista es un copropietario del capital productivo de la empresa, que no participa de una forma directa en la gestin de la misma. El elemento bsico de la inversin lo constituye su rentabilidad, es decir, su rendimiento. 6.2 FACTORES QUE AFECTAN INVERSIN Influyen en la decisin de invertir: LA
* El flujo anticipado de rendimientos de un activo de capital. * El valor de compra de un activo. * La tasa de inters, que representa el costo financiero * La crisis o expansin econmica. * El aumento de la poblacin.
152
La Inversin * El progreso tecnolgico. * Los incentivos tributarios. La decisin de invertir se fundamenta en la creencia del empresario de que los beneficios anticipados (serie de rendimientos netos, obtenida de la venta de la produccin derivada del activo durante su vida til) procedentes del uso del activo, excedern al costo del activo. Para que sea atractiva la inversin, la serie de rendimientos debe ser suficientes para recuperar el costo inicial del activo (para sufragar su reemplazo) y para cubrir por lo menos los costos financieros de la inversin. 6.3 LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL (EMK) Keynes defini la EMK como equivalente a la tasa de des- cuento que lograra igualar el valor presente de la serie de anualidades dada por los rendimientos esperados del activo de capital, en todo el tiempo que dure, a su precio de oferta. Sean R1, R2, R3, ...,Rt la serie de rendimientos anticipados que se espera obtener durante la vida til (t aos) del activo de capital. Sea S el valor presente (de compra) del activo, J el valor residual (o de recuperacin) del activo y r la eficiencia marginal del capital. La eficiencia marginal del capital, es aquel valor de r que hace igual el valor presente de la serie de rendimientos anticipados y el valor o precio de compra del activo.
S =
R1 (1 + r)1
R2 (1 + r)2
R3 (1 + r)3
+ ... +
R (1 + r)t
J (1 + r)t
Ejemplo Supongamos que se compra un bien de capital en S/. 1,000 y se espera que dure solamente un ao, al final del cual
produ153
Manual de Macroeconoma cir S/. 1 100 de rendimiento (incluyendo los costos de depreciacin y mantenimiento). No hay valor residual. Datos R = 100 s = 1000 r = J =0 Clculo:
Frmula: R S = (1 + r) 1 100 (1 + r) 1 100 1 000 0,10 -1
1 000 =
r = r =
Ejemplo 2 Cierto proyecto requiere una inversin de $1 000 y se estima una vida til de 3 aos, generando los siguientes ingresos netos: $400, $850 y $300. Se estima que el valor de recuperacin del activo es de $200. Calcula la eficiencia marginal del capital. Solucin El problema se resuelve dando valores de r, que permitan calcular un valor de S igual a 1000 Datos S = 1000 R1 = 400 R2 = 850 R3 = 300 J = 200
154
La Inversin 1er Tanteo

400 (1 + 0,10)
r = 0,10
850 (1 + 0,10)2 300 (1 + 0,10)3 200 (1 + 0,10)3
S1 =
S1 = 363,64 + 702,48 + 225,39 + 150,26 S1 = 1 441,77
Como este valor es mayor a $1 000, se debe hacer otro tanteo con un valor de r mayor. 2do Tanteo r = 0,20
400 (1 + 0,20) 850 300 200 + + (1 + 0,20)2 (1 + 0,20)3 (1 + 0,20)3
S2 =
S2 = 333,33 + 590,28 + 173,61 + 115,74 S2 = 1 212,96
Como an sigue siendo mayor a $1 000, se debe hacer un nuevo tanteo con un valor de r mayor 3er Tanteo
r = 0,30
400 (1 + 0,30) 850 300 200 + + 2 3 (1 + 0,30) (1 + 0,30) (1 + 0,30)3
S3 =
S3 = 307,69 + 502,96 + 136,55 + 95,03 S3 = 1 038,23
155
Manual de Macroeconoma Como an sigue siendo mayor a $1 000, se debe hacer un nuevo tanteo con un valor de r mayor 4to Tanteo r = 0,32
400 (1 + 0,32) 850 300 200 + + 2 3 (1 + 0,32) (1 + 0,32) (1 + 0,32)3
S4 =
S4 = 303,03 + 487,83 + 130,44 + 86,96 S4 = 1 008,26
Respuesta: La EMK es 32%, si quisieramos mayor exactitud, podramos tantear una tasa ligeramente mayor para calcular con precisin el valor de la EMK.
6.4 LA FUNCIN DE LA INVERSIN Muestra la relacin funcional del nivel de inversin con el nivel de la tasa del mercado. I = (i) Se determina comparando la EMK, con la tasa de inters de mercado. Ser redituable la compra de un activo si: EMK > i Por el contrario, el activo no ser una inversin redituable si: EMK < i Ejemplo Si dispone de la siguiente informacin sobre el costo y la EMK de activos.
156
La Inversin Activos A B C D Costo 100 200 100 500 EMK 12% 150% 20% 10%
Con estos datos se construye la funcin de inversin, si las tasas de inters del mercado, fuesen 9%, 13% y 16%. Com- parando con la EMK, en cada caso se tienen las siguientes inversiones.
Tasa de Activos Interes 9% 13% 16% A,B,C,D B,C C Nivel de Inversin 900 300 100
I = f (i)
Grfico 6.1: La funcin de inversin
6.5 EL EQUILIBRIO AHORRO INVERSIN En el grfico siguiente anali- zamos el equilibrio cuando el gasto agregado es consumo ms inversin. El nivel de ingreso donde Y = C + I, el ahorro es igual a la inversin (A = I). Notamos que cuando el gas- to agregado aumenta, el nivel de ingreso de equilibrio aumenta tambin. Esta proporcin de cambio se analiza a travs de multiplicar de la inversin.
C +I
Grfico 6.2: El equilibrio ahorro - inversin
157
Manual de Macroeconoma 6.6 EL MULTIPLICADOR DE LA INVERSIN Es un coeficiente numrico que indica la magnitud del incremento del ingreso (Y) generado por un cambio en el nivel de inversin (I). Considerando que el gasto de una persona se convierte en ingreso de otras, se deriva el multiplicador. Veamos un ejemplo. Si empleamos recursos ociosos para construir una cochera por valor de S/. 10 000, resulta una expansin secundaria del ingreso (y de la produccin) superior a la inversin inicial. En efecto, los albailes y los proveedores de materiales de construccin aumentarn sus ingresos en S/. 10 000. Si suponemos que todos ellos tienen una propensin marginal a consumir de 2/3, gastarn en nuevos bienes de consumo S/. 6 667 y los proveedores de estos obtendrn un aumento de sus ingresos de S/. 6 667, y si a su vez la propensin marginal a consumir sigue siendo 2/3, ocasionarn nuevos gastos de consumo iguales a (2/3) (2/3) 10 000 = S/. 4 444 y as sucesivamente.
Etapa 1 2 3 4 , , , t Total 2/3( )= 2/3( )= 2/3( )= Consumo 2/3(10000) = 6 667 2/3(6667) = 4 444 2/3(4444) = 2 963
Ahorro
Ingreso S/. 10000(i Y=I) = 10000 2/3(10000) = 6667 2/3(2/3) = 4444
1/3(10000) = 3 333 1/3(6667) = 2 223 1/3(4444) = 1 481
3(10000) = 30000
1(10000) = 10000
4 x 10000 = 10001
Observamos que el efecto de un cambio en el ingreso (Y), es igual a: Y = 1Y + b1Y+ b2Y + b3Y + ... + bt1Y
158
La Inversin Y = 1 Y + b1 Y+ bb2 Y + bbb3 Y + ... + bt11 Y Y = 1Y + (1 + b + b2 + b3 + ... + bt1) Como Y = I, tenemos 1 Y = (1 + b + b2

Y Y
= (1
... + bt1) I
+ b + b2 + b3 + ... + bt1)
Sumando la serie geomtrica tenemos:

Y I = 1 - b tT 1-b
Cuando bt es cercano a cero o pequesimo:

Y I = 1 1-b =K
Otras formas de presentar el multiplicado de la inversin:

Y = 1 1-b = AI = KA I
El multiplicador sostiene que el incremento del ingreso ( Y) ser mltiplo del incremento de la inversin ( I). Esta es la razn por la que K se denomina multiplicador. En un pas subdesarrollado, la propensin marginal a consumir es alta. Por ello nuevos gastos de inversin debern tener un gran efecto multiplicador. Lamentablemente se observa que en trminos reales el crecimiento del ingreso nacional es muy lento. Esto es debido a fuga de los efectos positivos que genera el efecto multiplicador, llamados filtraciones. Esto ocurre cuando parte del crecimiento del ingreso no se usa en nuevas inversiones, sino en otras actividades como son el pago de deudas (el acreedor no consume este pago), ahorros
ociosos, compra de bienes importados, etc.

159
Manual de Macroeconoma GUA DE ESTUDIO No 6 LA INVERSIN 1. Qu es inversin? ............................................................................................. ............................................................................................. 2. Qu es inversin neta? ............................................................................................. ............................................................................................. 3. Cundo la inversin es inmediata? ............................................................................................. ............................................................................................. 4. Cul es el elemento bsico de la inversin? ............................................................................................. ............................................................................................. 5. Enumera 4 factores que afectan a la inversin: ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 6. En qu se basa la decisin de invertir? ............................................................................................. ............................................................................................. 7. Cmo defini Keynes la eficiencia marginal del capital? ............................................................................................. ............................................................................................. 8. Se compra un activo a S/. 8 500, y se espera que durante sus cuatro aos de vida til genere los siguientes flujos de rendimiento: R1= 2 000 R2 = 4 000, R3 = 5 000 y R4 = 1 500. Adems se sabe que el valor de la recuperacin es de 2 000. Cal160 cula la EMK.
La Inversin
9. La implementacin de un proyecto turstico requiere una inversin de S/. 200 000. Se espera que durante los 5 aos de la vida til del proyecto, se generen los siguientes flujos de rendimientos: R 1 = S/.20 000, R2 = S/.50 000 y R3 = S/.85 000, R3 = S/.120 000, R4 = S/.40 000. Adems se estima que el valor de recuperacin ser de 30 000. Calcula la EMK.
10. Si se compara la i y la EMK, cundo ser recomendable invertir?
161
Manual de Macroeconoma 11. En la siguiente tabla se presenta una cartera de proyecto de una empresa. Si las tasas de inters de mercado fuesen 6%, 9%, 11% y 13%. Determina la funcin de inversin (la grfica y la tabla). Proyecto A B C D Inversin EMK 200 300 150 700 12% 15% 10% 8%
12. Qu ocurre si el nivel de ingreso se encuentra por debajo del nivel de ingreso de equilibrio ( Y < Y* )? 1 ............................................................................................. ............................................................................................. 13. Si C = 4000 + 0,9 Y
I = 2 000
a) Determina y esquematiza el nivel de ingreso de equilibrio.
162
La Inversin b) Qu ocurre si el Y fuese 28 000? ....................................................................................... ....................................................................................... 14. Qu indica el multiplicador de la inversin? ............................................................................................. ............................................................................................. 15. Cmo se calcula K?
16. Si C = 1 000 + 0,85 Y
I = 2 000
a) Calcula e interpreta K
b) A cunto asciende Y*?
163
Manual de Macroeconoma c) Cul es el nuevo nivel de ingreso de equilibrio (Y*)?
17.
Dnde es mayor K, en pases desarrollados subdesarrollados?. Justifica la respuesta. ............................................................................................. .............................................................................................
18. En los grupos econmicos que se muestran en la pirmide social de distribucin de ingreso en el Per, la PMeC es la misma? ............................................................................................. ............................................................................................. 19. En el modelo Keynesiano simple, el ingreso se destina al consumo y al ahorro. Supongamos que en un pas el consumo es de 11 000 unidades monetarias y la inversin de 1 000 unidades monetarias. a) Cul es el nivel de ingreso de equilibrio macroeconmico?
b) Cul es la PMeC?
c) Cul es el ahorro en el equilibrio macroeconmico?
164
La Inversin d) Cul es la PMeA en el equilibrio macroeconmico?
20. Completa el siguiente cuadro

Ingreso 1,000 1250 1380 1600 1750 2050 2200 2500 2780 3000 Consumo 700 80 950 1050 1300 1500 1680 1700 1710 1720 Ahorro PMeC PMeA PMgC PMgA
21. La funcin ahorro e inversin para la economa de un pas estn representadas por las siguientes funciones. A = -200 + 0,15Y I = 2 000
165
Manual de Macroeconoma a) Cul es el nivel de ingreso de equilibrio?
b)
Si en el perodo siguiente, los empresarios producen bienes por 3 000, existira una brecha entre el ahorro y la inversin. Explica los efectos de la economa. ....................................................................................... ....................................................................................... .......................................................................................
c) Ahora suponiendo que el ingreso es de 1 500 Qu suceder?
166
Captulo EL SECTOR
FINANCIERO
OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente captulo, sers capaz de: 1. Comprender las propiedades, formas, funciones, valores y evolucin del dinero 2. Analizar la teora cuantitativa del dinero
167
3. Entender, calcular e interpretar la inflacin
Manual de Macroeconoma INTRODUCCIN Estudiaremos en este captulo la importancia que tiene el dinero en la actividad econmica. Conforme una sociedad evoluciona, el sistema financiero se robustece, se generan nuevas relaciones y modernas formas de dinero. 7.1 EL DINERO Es cualquier mercanca ampliamente aceptada como medio de cambio y medida de valor de pago de bienes y servicios o como descargo de deudas y obligaciones. 7.1.1 Propiedades Una mercanca debe presentar las siguientes cualida- des para que sea categorizada como buen dinero. A. Divisibilidad: El dinero debe ser divisible en unidades de cuenta corriente. El sistema monetario debe contener una gama de valores posibles. B. Estabilidad de su valor: Su valor no debe fluctuar ampliamente en el tiempo. C. Homogeneidad: Todas las unidades deben ser de la misma calidad. D. Reconocibilidad: falsifica- ciones. Para desanimar a las
E. Facilidad de transporte: Los billetes de alta denominacin y las tarjetas de crdito cumplen muy bien con esta propiedad. 7.1.2 Formas de Dinero Dentro de la moneda nacional distinguimos el dinero y el cuasi - dinero: A. Dinero: Definido como la suma del circulante (billetes y monedas) y los depsitos a la vista
(cheques), mantenidos por el sector privado.

168
El Sector Financiero B. Cuasi - dinero: constituidos por los depsitos a plazo, depsitos de ahorro, cdulas hipotecarias de ahorro (Caja de Ahorros de Lima) y otros pasivos de las instituciones del sistema financiero con el sector privado. Dentro de la moneda extranjera encontraremos los depsitos, los certificados bancarios en moneda extranjera, certificados de divisas (Banco Central de Reserva) y otras obligaciones en moneda extranjera. 7.1.3 Funciones del Dinero El dinero acta como, A. Un medio de cambio: Fundamentalmente debe aceptarse en el intercambio de bienes y servicios y otorgar a su propietario el poder de compra. B. Una medida del valor: Debe utilizarse para com- parar el valor de bienes y servicios entre s con referencia a la mercanca patrn; es decir, debe ser capaz de utilizarse como unidad de cuenta. C. Una medida de pagos diferidos: Los individuos que convienen en recibir el pago en fechas futuras, deben estar seguros de que el valor que recibirn entonces no ser inferior al valor de la transaccin.
D. Un depsito de valor: El dinero no debe deteriorarse con el tiempo y su poseedor debe poder retenerlo de un modo indefinido como un medio de cambio. 7.1.4 Valores del dinero: El dinero presenta los siguientes valores: A. Valor intrnseco: En funcin al valor de los
materiales con los que se elabora el dinero. As por ejemplo, el valor intrnseco de una moneda ser el valor de la aleacin de los metales con los que fue elaborada.
169
Manual de Macroeconoma B. Valor legal o valor fiduciario: Se refiere al valor del dinero en funcin a su ley de emisin, es decir, es el valor impreso o acuado de un billete o una moneda. Un billete de 50 nuevos soles, tiene un valor legal exactamente por este monto. C. Valor de cambio o real: Es el valor del dinero con relacin al poder de compra o a la capacidad adquisitiva. Durante los procesos inflacionarios este valor se deteriora rpidamente. D. Valor numismtico: Cuando los billetes y monedas que salen de circulacin se vuelven escasos, perdiendo su valor como medio de cambio y adqui- riendo un valor especial para los coleccionistas. As, por ejemplo, los billetes de un sol que circularon en el Per hace un siglo, tienen actualmente un alto valor numismtico. Cuando el valor intrnseco es mayor al fiduciario, el dinero vale ms por los materiales con los que fue hecho que por su valor legal. Este dinero rpidamente sale de circulacin y es utilizado por las personas como medio para acumular riqueza1. Las monedas emitidas con motivo del Sesquicentenario de la Pro- clamacin de la Independencia, desaparecieron de circulacin, pues contenan un alto porcentaje de plata. 7.1.5 Evolucin del Dinero Las formas de dinero que actualmente conocemos son el resultado de una evolucin histrica. Para un mejor entendimiento este desarrollo ha sido dividido en 5 etapas: el dinero mercanca, el bimetalismo, el patrn oro, el sistema de Bretton Woods y el patrn dlar. Presentamos a continuacin las caractersticas de cada una de ellas: A. La etapa del dinero-mercanca: A medida que la
La moneda mala desplaza a la buena: Ley de Gresham.
170
El Sector Financiero especializacin social del trabajo fue caracterizan- do en mayor grado a las antiguas civilizaciones, el trueque dej de ser un medio eficiente para realizar sus excedentes. Aparece entonces la primera forma de dinero: el dinero mercanca, cuya principal caracterstica fue la de tener aceptacin dentro de una regin geogrfica. Difcilmente podemos pensar en algo que no haya sido utilizado -en algn momento de la historia- como forma de dinero: pieles, piedras, caf, especias, animales, joyas, frutas, incluyendo el hombre. Los esclavos fueron utilizados por muchos siglos como medio de pago. Tal vez el de mayor aceptacin haya sido el ganado, de ah proviene el trmino capital (caput = cabeza, que hace referencia a cabezas de ganado), ya que era un tipo de dinero que se trans- portaba por s solo (dinero con patas) y generaba intereses (las cras). Este dinero fue paulatinamente dejado de usar, a causa de ciertos inconvenientes: a. Dificultad en el transporte: Es fcil imaginar a una persona adinerada acompaada por varios cargadores para que le transporten su dinero (pieles por ejemplo) de una ciudad a otra. Esto representaba gastos innecesarios (salarios y alimentacin). b. Escasa divisibilidad: Muchas de las mercaderas utilizadas como dinero, no eran fraccionables, ya que de hacerse perdan total o parcialmente su valor. Pensemos en el caso del ganado y de los esclavos.
c. Falta de homogeneidad: Las mercancas no presentaban iguales caractersticas, en cuanto a calidad, formas, color, entre otras, lo que dificultaba la valorizacin de los medios de cambio.
Imaginmonos el caso de las pieles, los tipos,

171
Manual de Macroeconoma colores y calidades que se daban. d. No eran depsito de valor: Muchas de las mercancas se deterioraban fcilmente; otras es el caso de los productos agrcolas eran altamente perecibles. Esto ocasionaba que dichos productos no podan utilizarse como formas de acumular riqueza. B. La Etapa del Bimetalismo: Debido a los grandes inconvenientes para utilizar mercancas como dinero, las antiguas civilizaciones buscaron otras formas, ubicando en los metales las caractersticas desea- das; se podan transportar con facilidad, eran divisibles, presentaban una homogeneidad y consti- tuan un medio eficaz para acumular riqueza. Durante la evolucin de esta etapa fueron utilizados diversos tipos de metales, ya sea en estado puro o en aleaciones. Finalmente se prefiri el oro y la plata por el alto valor que representaban. Este sistema denominado patrn bimetlico, es un patrn que define a la moneda de un pas, en funcin al peso fijo de los dos metales; oro y plata. Este patrn tuvo vigencia durante el siglo XIX, pero dej de utilizarse debido a que las personas preferan realizar sus compras con monedas de plata y atesorar sus monedas de oro.
172
Lo s us uar ios de est as nu ev as for ma s de din ero m s pe qu e as y de ma yor val or qu e las me rca nca sfue ron rp ida me
nte objeto de continuos robos. Frente a esta necesidad surgen las Casas de Cus- todia en las grandes ciudades. Estos establecimientos reciban de las personas el oro y la plata y otorgaban unos documentos que certificaban la cantidad de metal depositado, los cuales fueron modificndose paulatinamente, hasta que la sociedad lleg a aceptarlos como medio de pago. La aceptacin de estos instrumentos monetarios represen-
El Sector Financiero ta el origen moneda. del actual papel
C. La etapa del patrn oro: En primer lugar los pases europeos y posteriormente otras Economas de- jaron de utilizar el patrn bimetlico, adoptando un nuevo patrn monometlico basado en el oro. El patrn oro fue un patrn monetario en el que (1) la unidad monetaria nacional (tal como el sol) estuvo definida en trminos de un pago fijo en oro; (2) la entrada y salida de este metal en los pases fue libre y sin restricciones; (3) las monedas de oro fueron monedas de curso legal para el pago de las deudas; (4) hubo una libre convertibilidad entre la moneda nacional y las monedas de oro a una tasa definida y (5) no existi restricciones en la acua- cin del oro. Casi cincuenta pases de todo el mundo pertenecan a este sistema a finales de los siglos XIX y comienzos del XX. En este sistema las autoridades monetarias estn obligadas si se les demanda, a dar oro y una calidad definida a cambio de moneda y viceversa, a un tipo de cambio fijo. El sistema de patrn oro funcionaba de tal forma, que un movimiento notable de oro tendera automticamente a originar una serie de correctivos, as como resultado de una salida de oro del pas, descendera su oferta monetaria global y probablemente aumentaran los tipos de inters, lo contrario sucedera en el pas que reciba el oro. El sistema fracas porque estas alteraciones en la cantidad de dinero ocasionaban cambios que perjudicaban a la actividad econmica. D. El Sistema de Bretton Woods: Finalizada la Se- gunda Guerra Mundial, se organiz una
Conferencia Internacional a la que asistieron 44 naciones y que tuvo lugar en Bretton Woods (New Hampshire,
173
Manual de Macroeconoma EE.UU.). La Bretton Woods Agreament Act que le sigui en 1945, cre el Fondo Monetario Internacio- nal (FMI) y el Banco Internacional para la Recons- truccin y el Desarrollo. La aceptacin de este sistema, signific que el gobierno de los EE.UU. est obligado a convertir los dlares americanos en oro, de una determinada calidad y a un precio fijo (inicialmente fue US$35 por onza de oro). Otras monedas internacionales tuvieron una equivalencia en dlares para poder expresar su valor en oro. El sistema requiere que el pas cuya moneda tiene libre convertibilidad en oro, mantenga suficientes reservas de este mineral. Este hecho llev a su sus- pensin en 1971 a cargo del presidente Richard Nixon, debido a que los EE.UU. no podan ya garan- tizar la libre convertibilidad como consecuencia de la gran expansin de oferta monetaria, producto del financiamiento de la Guerra de Vietnam y la aceptacin cada vez mayor del dlar americano en el comercio internacional. E. El sistema de patrn - dlar: Despus de la sus- pensin del sistema de libre convertibilidad, no se ha acordado un sistema monetario alternativo. Sim- plemente los pases siguen utilizando el dlar americano para sus transacciones internacionales y mantienen gran parte de sus reservas en esta moneda. Es por este motivo que la inflacin norteamericana es una amenaza para el equilibrio del sistema monetario internacional: una gran inflacin hara que sus reservas pierdan rpidamente su valor. 7.2 LA TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO Es la teora defendida por los monetaristas, relaciona el nivel general de los precios (P) y la oferta de dinero (M). Sostienen que el nivel de precios de una economa es
directamente proporcional a la cantidad de dinero en circulacin de modo que

174
El Sector Financiero una variacin porcentual dada en la cantidad de dinero, provocar una variacin porcentual de igual proporcin en el nivel de precios. La teora supone que en el otro plazo la velocidad de circulacin del dinero y el nivel de produccin son constantes. La oferta monetaria es la cantidad de dinero (billetes, monedas y cheques) y cuasi - dinero en circulacin. Se le llama tambin masa monetaria (M). La velocidad de circulacin del dinero (V), representa las veces que una unidad monetaria (un nuevo sol, en nuestro caso) en promedio, rota de mano en mano, es decir, se gasta durante el ao. El dinero de alta denominacin rota menos que el dinero de baja denominacin: un billete de 200 nuevos soles lo tendremos ms tiempo con nosotros que un billete de 10 nuevos soles. EL nivel general de precios (P), representa el precio promedio de una venta de un bien o servicio final. Por ltimo, el nivel de produccin (Q), representa la oferta total de bienes y servicios en una economa es decir, el nmero de ventas realizadas en un pas. La relacin entre la cantidad de dinero, su velocidad de circulacin, el precio medio de los bienes y la cantidad fsica de bienes est expresada en la Ecuacin de Cambio o Ecuacin de Fisher: M V= P Q Si M es la cantidad de dinero en circulacin y V las veces que la unidad monetaria se gasta durante un ao, el producto MV representa el gasto total. Por otro lado, si P es el precio de una venta y Q el nmero de ventas, el producto PQ expresa el ingreso total. M x V GASTO TOTAL = P x Q INGRESO TOTAL
La ecuacin es de hecho una identidad que afirma que la cantidad total del dinero gastada en bienes y servicios (MV) es igual a la cantidad total de dinero recibido por
estos bienes y servicios (PQ).

175
Manual de Macroeconoma De la ecuacin podemos despejar la variable P.

P = MV Q
Observemos que las variables M y V se encuentran directamente relacionadas con el nivel de precios y, que el nivel de produccin Q, est inversamente relacionado con P. Es decir, si la masa monetaria se incrementa (suponiendo constantes V y Q) el nivel de precios tambin se incrementa, generndose un proceso inflacionario. Por el contrario si la masa monetaria se contrae, el nivel de precios disminuye.
P = MV
Quin tiene la responsabilidad de contraer o de expandir la oferta monetaria? En nuestro caso el organismo responsable es el Banco Central de Reserva (BCR). Observamos que debido a un mayor desarrollo comercial ms transacciones se requerir mayor volumen de dinero. Este crecimiento vegetativo de la oferta monetaria es lento, y no causa inflacin. Pero si M aumenta a un ritmo ms all del requerido para lubricar el normal funcionamiento del sistema econmico se generar aumento en el nivel general de precios. Por qu el BCR habra de aumentar la masa monetaria?. Entre los diversos motivos, hay uno de especial importancia los compromisos que adquiere el Gobierno para realizar gastos superiores a los que le permiten sus empobrecidos ingresos. La aproba- cin de proyectos poco rentables; la adquisicin de arma- mento, el aumento de los empleados pblicos, entre otros factores han inducido para que se utilice la maquinita con mayor frecuencia que la recomendada. Veamos ahora aspectos referidos con la velocidad de circulacin del dinero. De qu depende el valor de V?. En primer lugar de los hbitos de compra (o forma de gastar). En el Per un gran porcentaje del presupuesto familiar se ejecuta en los primeros das del mes (como alquiler, agua, luz, telfo-
no, pensiones; entre otros), produciendo una rotacin de di176
El Sector Financiero nero ms alta que si los pagos fuesen realizados paulatinamente a lo largo de todo el mes. Un segundo factor que afecta a V es la reaccin de las personas frente a procesos inflacionarios. En pocas de gran inflacin como las vividas en aos anteriores, las personas no deseaban tener dinero en su poder pues saban que ste tendra menor valor al da siguiente. Tienen la idea de que el dinero quema, y buscan la manera rpida de deshacerse de l. Las amas de casa, gastarn rpidamente el sueldo de su marido, el dueo de la bodega tambin lo gastar inmediatamente, pues sabe que sus proveedores prximamente subirn el precio de las mercancas. Esta conducta -normal en cierto sentido- provoca que V tenga un mayor valor que aquel que tuviera en pocas de estabilidad econmica. Un incremento de V genera inflacin, suponiendo que la masa monetaria y la cantidad de bienes producidos no varan.
P =
MV Q
Finalmente el nivel de produccin (Q) se refiere a la produccin nacional que se ha obtenido durante un ao. Est en funcin a la utilizacin de los recursos disponibles en un pas. Las pocas de expansin de la economa -donde Q aumenta- son propicias para una deflacin o disminucin de precios. Las pocas de recesin -donde Q disminuye- favorecen los procesos inflacionarios. Si suponemos M y V constantes un incremento del nivel de produccin, provocar una disminucin de precios.
P = MV Q
Notemos que la nica forma de incrementar la masa monetaria sin causar inflacin es incrementando proporcionalmente la oferta de bienes. Cuando ocurre esto se dice que se da una emisin orgnica de dinero. No es oro, ni plata, ni la cantidad de dlares que hay en las bvedas del BCR lo que respaldar
una mayor monetaria.
oferta
177
Manual de Macroeconoma 7.3 LA INFLACIN 7.3.1 Concepto Es un perodo caracterizado por un incremento persis- tente en el nivel general de los precios (P) es decir, los precios se inflan, en consecuencia, la capacidad adquisitiva o el ingreso real del consumidor disminuye. En cambio, la deflacin es un proceso opuesto, ya que en promedio los precios disminuyen o se desinflan. Una inflacin anual de 150%, por ejemplo, significa que los precios de los bienes y servicios se han incrementado en promedio 150%, es decir, lo que cost 100 nuevos soles, el 1 de Enero, lleg a costar 250 nuevos soles, el 31 de diciembre. Pero como es un incremen- to promedio, no todos los precios aumentaron en igual magnitud. Habr productos cuyos precios crecieron en ms de 150%, otros en exactamente 150% y otros menos de 150%. Podr darse el caso que el precio de un bien no haya variado en este perodo o que incluso hubiese disminuido. A pesar de todo esto, los precios de los bienes se incrementan en 150% en promedio. 7.3.2 Clases A. Inflacin de costos: Fundamentalmente se genera cuando los trabajadores de las fbricas a cualquier nivel (productoras de insumos o de bienes finales) presionan por sueldos ms altos, los cuales se re- flejarn en mayores costos de produccin, los que a su vez implicarn mayores precios, perjudicando nuevamente a los trabajadores, solicitando mejores sueldos y repitindose el ciclo.
178
B. I n f l a c i n d e d e m a n d a : O c u r r e c u a n d o e l v o l u m
en de bienes que se demanda es mayor a la cantidad que se oferta en un mercado. Este exceso en la demanda puede deberse a: a. Una cada en la oferta de bienes y servicios (recesin). b. Un cambio en uno de los factores que alteran, la demanda, como son la poblacin, la moda, el
El Sector Financiero ingreso real, entre otros, suponiendo que la oferta se mantiene constante. C. Inflacin estructural: Se produce debido a un desplazamiento sectorial de la poblacin. La migracin de los campesinos desde el campo hacia las grandes ciudades genera un abandono de la produccin agrcola. Adems, las fbricas localizadas en los centros urbanos no tienen capacidad para absorber rpidamente a los nuevos trabajadores. 7.3.3 Quines Pierden y Quines Ganan? Veamos los principales Efectos de Inflacin: la
A. Pierden quienes utilizan el dinero como depsito de riqueza, ya que en los procesos inflacionarios, el dinero pierde rpidamente su capacidad adquisitiva. B. Pierden los acreedores en moneda nacional, pues el dinero que cobran ser de menor valor en trminos reales del que prestaron. C. Pierden los asalariados, pues sus ingresos reales se incrementan a una tasa menor que la inflacionaria. Cada da sus salarios valen menos. D. Ganan los deudores, pues pagarn sus deudas con dinero de ms bajo valor. E. Ganan los especuladores al anticiparse a un incremento brusco en el precio de una mercanca. F. Gana el Gobierno pues su deuda pblica interna, representada por bonos y valores, la redimir con dinero de menos valor. A inicios de la dcada de los setenta un trabajador del sector privado tena un poder de compra como
por 100, sin embargo por efectos de la inflacin ocurrida entre 1972 y 1990 su nivel adquisitivo se redujo a 23. Segn
179
Manual de Macroeconoma el INEI a partir de 1990 ese mismo trabajador comenz a recuperar su capacidad de compra, sin embargo pese a lograr mejorar en trece puntos su nivel de adquisicin an siente la merma respecto a los aos setenta. 7.3.4 Las Polticas Anti-Inflacionarias Son cuatro las principales medidas que puede implementar el Gobierno para contrarrestar un proceso inflacionario. Estas alternativas no son excluyentes; y en muchos casos, se complementan. A. Disminucin de la oferta monetaria: Si la cantidad de dinero en circulacin disminuye, la demanda se contrae y los precios tienden a estabilizarse. La disminucin de la masa monetaria puede ser a travs del retiro de dinero (billetes y monedas) o del aumento del encaje legal2. B. Aumento de la produccin: Si el nivel de oferta de bienes se incrementa, el exceso de demanda se reduce y los precios tienden a estabilizarse. C. Reduccin del dficit fiscal: Con la cual el gobierno estar menos presionado para utilizar la maquinita ms de lo programado. D. Generar un clima de estabilidad econmica: El que propiciara una mayor inversin, mayores fuentes de trabajo y menor especulacin. 7.3.5 El Clculo de la Inflacin En el Per la inflacin se mide a travs de Indice de Precios al Consumidor (IPC), que constituye un promedio de los precios de los bienes y servicios ponde- rados de acuerdo a su participacin en la canasta de consumo tpica para cada regin. El clculo del IPC est a cargo del Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI) y debido a su gran importancia es dado a conocer mensualmente.
2
Parte porcentual que los bancos estan obligados a depositar en el BCRP.
180
El Sector Financiero
Cuadro N 7.1: ndice General de Precios al Consumidor (IPC) : 1980 - 1985 MES ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SETIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE 1980 129.43 134.52 139.05 142.63 146.02 150.68 156.82 163.73 176.52 183.25 190.96 196.34 1981 219.30 229.60 244.40 254.0 265.20 273.60 283.80 294.10 303.00 316.20 328.10 339.00 279.20 1982 354.30 367.90 391.60 408.60 421.40 440.50 459.20 479.60 502.30 537.00 561.30 586.30 459.20 1983 631.00 680.00 747.60 805.90 848.90 915.00 989.80 1077.00 1150.60 1206.45 1262.40 1319.60 969.50 1984 1415.90 1533.70 1640.20 1732.10 1838.50 1948.30 2037.60 2294.90 2299.80 2427.50 2597.60 2790.40 2038.00 1985 3179.10 3480.70 3764.20 4223.70 4684.20 5236.50 5777.90 6401.90 6627.70 6825.20 7010.70 7206.40 5368.20
TASA MEDIA 156.16 ANUAL
FUENTE: INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA (INC) DIRECCION GENERAL DE INDICADORES ECONOMICOS
A. Inflacin acumulada: Conocido el IPC para dos fechas, fcilmente se puede calcular la inflacin, mediante la relacin siguiente:
Inflacin IPC final -1 = Acumulada IPC inicial
x 100
Por ejemplo, el IPC al 31 de agosto de 1980 fue de 163,73 y al 31 de agosto de 1983 fue de 1077,00. La inflacin acumulada durante este perodo fue:
Inflacin = Agosto 80 - Agosto 83
IPC31/8/83 1 IPC31/8/80
x 100
Inflacin = 577,79%
181
Manual de Macroeconoma Esto significa que los precios variaron en 557,79% entre el 1 de setiembre de 1980 y el 31 de Agosto de 1983. Tambin se puede calcular la inflacin acumulada, a partir de inflaciones mensuales. Por ejemplo, si la inflacin de enero fue 8% la de febrero 5% y la de marzo 7% la inflacin acumulada enero-marzo habra sido: Inflacin Acumulada = [ (1,08) (1,05) (1,07) - 1] x 100 = 21,34% B. Inflacin media mensual: Viene a ser la inflacin promedio por mes. Como la inflacin tiene un comportamiento geomtrico, no es posible sumar y dividir las inflaciones mensuales. Se tiene que extraer la raz ensima. Por ejemplo, si la inflacin en enero fue 8%, la de febrero 5% y la de marzo 7% la inflacin media mensual durante este perodo habra sido: Inflacin Media Mensual = (1,08) (1,05) (1,07) - 1] x 100 = 6,66593% C. Inflacin proyectada anual: A partir de la inflacin registrada durante los primeros meses de un ao, se puede proyectar la inflacin acumulada para todo el ao, suponiendo que durante el resto del ao, los precios tendrn igual comportamiento que el que tuvo durante los primeros meses. Se puede calcular a partir de la inflacin acumulada o a partir de la inflacin media mensual. Inflacin Proyectada = [ (1+0,2134)4 - 1] x 100 = 116,78%
182
Se ele va al ex po ne nte 4 por qu e la infl aci n ac um ulad a est ref eri da a un tri me str e y en un a o ha y 4 tri me str es. Si
la inflacin acumulada estuviese referida a 5 meses, el exponente ser 12/5.
El Sector Financiero A partir mensual de la inflacin media
Inflacin Proyectada = [ (1+0,0666593)12 - 1] x 100 = 116,92% La diferencia del resultado obtenido con el mtodo anterior se debe a la cantidad de decimales utilizados en el clculo. 7.4 LA CORRECCIN MONETARIA O INDEXACIN Es el ajuste peridico que se da en los precios de bienes finales e intermedios y de factores sueldos, alquiler entre otros de acuerdo al indice general de precios. Los argumentos ms importantes para su aplicacin son: A. Las consideraciones de equidad: Reducen los efectos distributivos entre contribuyentes y Gobierno, entre acreedores y deudores. B. Una eficiente asignacin de recursos: La inversin se canaliza a los sectores socialmente ms productivos. C. El estmulo al Gobierno: Proporciona al Gobierno un estmulo para aplicar medidas que contrasten la inflacin. Aunque tambin hay argumentos en contra de su aplicacin: a. Conducir a un estado de constante inflacin. b. Dado que estamos en inflacin, no partiramos de cero, lo cual dificultara la implementacin de medidas correctivas.
183
Manual de Macroeconoma GUIA DE ESTUDIO N7 EL SECTOR FINANCIERO 1. Qu es el dinero? ............................................................................................. ............................................................................................. 2. Explica las propiedades de un buen dinero: a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... e) .......................................................................................... 3. Cules son las formas de dinero? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... 4. Qu es el dinero de curso forzoso? .................................... ............................................................................................. 5. Qu son los depsitos a la vista? ...................................... ............................................................................................. 6. Qu es el cuasi-dinero? ..................................................... ............................................................................................. 7. Explica las funciones del dinero: a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... 8. Qu es el valor intrnseco del dinero? ................................. .............................................................................................
184
El Sector Financiero 9. Qu es .................................................. el valor fiduciario?
............................................................................................. 10. Qu sostiene ...................................... la ley de Gresham?
............................................................................................. 11. Por qu se deben utilizar las mercancas como dinero? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... 12. Qu es el ............................................. patrn bimetlico?
............................................................................................. ............................................................................................. 13. Por qu ......................... aparecen los casos de custodia?
............................................................................................. ............................................................................................. 14. Explica el origen ..................................... del papel moneda:
............................................................................................. 15. Cules son las caractersticas del patrn oro? a) b) c) d) ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. .............................................................................................
e) ............................................................................................. 16. Por qu fracas el sistema del patrn oro?
............................................................................................. 17. Qu represent aceptar el sistema del Bretton Woods? ............................................................................................. .............................................................................................
185
Manual de Macroeconoma 18. Cul fue el motivo por el que se suspendi el sistema de Bretton Woods? ............................................................................................. ............................................................................................. 19. En qu consiste el sistema del patrn - dolar? ............................................................................................. ............................................................................................. 20 Qu sostiene la teora cuantitativa del dinero? ............................................................................................. ............................................................................................. 21 Cul es la ecuacin de Fisher? donde, M: ............................................................................... V: ............................................................................... Q: ............................................................................... P: ............................................................................... 22. Qu ocurre con el nivel general de precios si: a) La masa monetara disminuye ............................................. ............................................................................................. b) La velocidad de circulacin del dinero aumenta .................... ............................................................................................. c) El nivel de produccin aumenta ............................................ ............................................................................................. 23. Qu es la inflacin? ............................................................................................. ............................................................................................. 24. Cundo se origina la inflacin por costos?
.............................................................................................
186
El Sector Financiero ............................................................................................. ............................................................................................. 25. En cunto a los efectos de la inflacin, quienes pierden? a) b) ............................................................................................. .............................................................................................
c) ............................................................................................. 26. Quienes inflacin? a) b) ganan con la
............................................................................................. .............................................................................................
c) ............................................................................................. 27. Cules son antiinflacionarias? a) b) c) las principales polticas
............................................................................................. ............................................................................................. .............................................................................................
d) ............................................................................................. 28.Si la meta anual es una inflacin de 5% y la inflacin acumulada enero-junio es 2,8%, a) Cul debe se la mxima inflacin acumulada juliodiciem- bre para alcanzar la meta?
b) Cul debe ser la mxima inflacin mensual durante julio- diciembre para alcanzar la meta?
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Manual de Macroeconoma 29. Utilizando la tabla de Indice de Precios al Consumidor, calcula: a. La inflacin acumulada durante 1994
b: La inflacin aumulada durante marzo 1993 y diciembre 1995.
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Captulo EL
SECTOR EXTERNO
OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente captulo, sers capaz de: 1. Comprender el significado de comercio internacional 2. Explicar las clases de tipo de cambio 3. Comprender los desequilibrios en el mercado cambiario
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4. Analizar la balanza de pagos
Manual de Macroeconoma INTRODUCCIN Hasta ahora se ha estudiado una economa cerrada, es decir, sin relaciones con otros pases. Veamos algunos aspectos relaciona- dos con el comercio internacional. 8.1 SIGNIFICADO DEL COMERCIO INTERNACIONAL Los flujos de importaciones y exportaciones constituyen un mecanismo de ajuste, ya que debido a ellos, la produccin interna ya no debe ser necesariamente igual a la demanda interna. Se pueden producir bienes en menor o mayor cantidad que la necesaria. Aquellas mercancas producidas en exceso, sern intercambiadas por bienes no producidos o producidos en forma deficitaria. El Comercio Internacional favorece la especializacin de la produccin. Las diferentes regiones podrn producir aquellas mercancas para las cuales cuentan con los recursos y tec- nologas necesarios. 8.2 EL TIPO DE CAMBIO 8.2.1 Concepto El comercio entre pases requiere que la unidad monetaria de un pas tenga una equivalencia con la de otro, a esto se le llama tipo de cambio. En otras palabras, el tipo de cambio es el valor de una moneda internacional, generalmente el dlar, en funcin de la moneda nacional. As por ejemplo, en julio de 1998 el dlar se valoriz en 2,96 soles. 8.2.2 Clases Se distinguen dos clases de tipo de cambio: fijo y flexible. A. El tipo de cambio fijo: Ocurre cuando el Gobierno a travs del Banco Central de Reserva fija o regula la equivalencia entre el dlar y el nuevo sol. Se aplica cuando se busca incentivar un sector del comercio internacional ( importacin o exportacin).
190
El Sector Externo B. El tipo de cambio flexible: Ocurre cuando la equivalencia entre el dlar y el nuevo sol se establece nicamente por las fuerzas de la oferta y la demanda. Es flexible, ya que debido a un incremento en la demanda, por ejemplo debido a la especulacin, el tipo de cambio tiende a incrementarse. En un modelo de comercio internacional, los exportadores son ofertantes de dlares en un mercado cambiario, ya que ellos tendrn que convertir sus dlares (proveniente de la venta de sus productos en el extranjero) por nuevos soles para poder seguir produciendo bienes internamente. La oferta est representada por los importadores, ya que stos necesitan dlares para poder realizar sus transacciones en el exterior.
Cuando el tipo de cambio se incrementa, la cantidad ofertada de dlares aumenta y la cantidad demandada disminuye. Por el contrario, si el tipo de cambio disminuye, la cantidad ofertada de divisas disminuye y la cantidad ofertada aumenta, en ambas situaciones se producen desequilibrios. 8.2.3 Desequilibrio en el Mercado Cambiario La poltica cambiara que se aplica actualmente en el Per, consiste en el establecimiento de una banda de flotacin, es decir, el tipo de cambio no es del toda libre, tiene un rango de variacin. Cuando el
valor de la
191
Manual de Macroeconoma divisa escapa a estos lmites, el Banco Central de Reserva entra en accin comprando o vendiendo dlares segn sea el caso a fin de establecer el equilibrio. A. Tipo de cambio mayor al equilibrio: En este caso se estar cambiando ms soles por un dlar que los que debera ser. La moneda nacional vale menos en trminos de dlar que lo que debera valer. Decimos entonces que la moneda nacional se encuentra subvaluada. Una moneda subvaluada perjudica a los importadores, ya que para realizar sus importaciones, tendrn que adquirir un dlar ms caro. En cambio una moneda subvaluada beneficia a los exportadores, ya que cada dlar que traigan al pas por sus ventas en el extranjero lo cambiarn ahora por ms soles obteniendo mayores ganancias. A fin de propiciar un equilibrio en la balanza comercial, se debe corregir esta situacin. La correccin en este caso se denomina revaluacin monetaria, que consiste en disminuir el tipo de cambio, hasta llegar al de equilibrio.
192
B. T i p o d e c a m b i o m e n o r a l d e e q u i l i b r i o : E n e s
te caso se estar cambiando menos soles por un d- lar que los que debera darse. La moneda nacional vale ms en trminos de dlar que lo que debera
El Sector Externo valer. Decimos entonces que la moneda nacional se encuentra sobrevaluada. Una moneda sobrevaluada perjudica a los exportadores ya que obtendrn menos soles por dlar que traigan al pas que los que deberan obtener si no hay regulacin del tipo de cambio. Por el contrario, una moneda sobrevalorada beneficia a los importadores ya que podran importar ms debido a que el dlar est barato. El equilibrio en la balanza comercial requiere previamente que se termine con esta situacin. La correccin en este caso se llama devaluacin monetaria que consiste en aumentar el tipo de cambio hasta llegar al de equilibrio.
C. La devaluacin: La devaluacin monetaria es la correccin cuando el tipo de cambio monetario regulado est por debajo del tipo de cambio de equilibrio. Es la medida del incremento en el precio de la divisa. Es diferente a la inflacin, la inflacin es el incremento en el nivel general de los precios o precio promedio, se da en muchsimos mercados. Por el contrario, la devaluacin es parte de la poltica monetaria que aplica un Gobierno. Puede ser fcilmente controlada, ya que se refiere a una mercanca; el dlar y un slo mercado: el mercado cambiario.
193
Manual de Macroeconoma a) Devaluacin acumulada Para calcular la devaluacin acumulada en un perodo, basta dividir el tipo de cambio en la fecha final por el tipo de cambio en la fecha inicial.
Cuadro N 8.1: TIPO DE CAMBIO (ENERO 1997 - ABRIL 1999) MES ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SETIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE
FUENTE: INEI
1997 2.642 2.645 2.647 2.664 2.665 2,652 2.655 2.655 2.651 2.710 2.721 2.723
1998 2.771 2.810 2.808 2.825 2.861 2.929 2.928 3.021 3.035 3.066 3.111 3.150
1999 3.354 3.440 3.333 3.343
Devaluacin =
Tipo de cambio (Fecha final) Tipo de cambio (Fecha inicial)
100
Del cuadro 8.1 calculemos la devaluacin entre Julio de 1997 y Junio de 1998 DEVALUACIN =
2.929 2.652
x 100
DEVALUACIN = 10.44% La devaluacin acumulada entre el 1 de julio de 1997 y el 30 de junio de 1998 fue de 10.44%. Tambin se puede calcular la devalluacin acumulada a partir de devaluaciones mensuales. Por ejemplo, si la devaluacin de enero fue 8%, la de febrero 5% y la de marzo 7%, la devaluacin acumulada enero-marzo habra
194
s i d o :
El Sector Externo Devaluacin acumulada = [ (1.08) (1.05) (1.07) 1] x 100 = 21,34% b) Devaluacin media mensual Viene a ser la devaluacin promedio por mes. Como la devaluacn tiene un comportamiento geomtrico, no es posible sumar y dividir las devaluacioones mensuales. Se tiene que extraer la raz ensima. Por ejemplo, si la devaluacin en enero fue 8%, la de febrero 5% y la de marzo 7%, la devaluacin media mensual durante este periodo habra sido: Devaluacin Media Mensual = =
(1,08) (1,05) (1,07) - 1] x

100 6,66593%
c) Devaluacin proyectada anual Conociendo la devaluacin durante los primeros meses de un ao, se puede proyectar la devaluacin acumulada para todo el ao, suponiendo que durante el resto del ao, el tipo de cambio tendr igual comportamiento que el que tuvo durante los primeros meses. Se puede calcular a partir de la devaluacin acumulada o a partir de la media mensual. Devaluacin Proyectada = [ (1+0,2134)4 - 1] x 100 = 116,78% Se eleva al exponente 4 porque la devaluacin acumulada est referida a un trimestre, y en un ao hay cuatro trimestres. Si la devaluacin acumulada estuviese referida a 5 meses, el exponente sera 12/5. A partir de la devaluacin media mensual: Inflacin Proyectada = [ (1+0,0666593)12 - 1] x
100 = 116,92%
195
Manual de Macroeconoma La diferencia del resultado obtenido con el mtodo anterior, se debe a los decimales utilizados en los clculos. 8.3 BALANZA DE PAGOS Es un instrumento donde se registran los flujos monetarios que se producen entre una economa y el resto del mundo. Se incluye el valor de todos los bienes y servicios vendidos y comprados al extranjero, las donaciones, los prstamos, la ayuda que damos y la que nos dan otros gobiernos e instituciones internacionales, as como la inversin que recibimos de extranjeros. Es una herramienta valiosa, en las decisio- nes sobre comercio internacional. La estructura de la balanza de pagos presenta saldos netos, es decir la diferencia entre los flujos de entrada y los flujos de salida. Los flujos son exclusivamente monetarios y se expresan en dlares americanos (US$). 8.3.1 La Balanza Comercial Es la parte de la balanza de pagos donde se registran las exportaciones y las importaciones. Las valoriza- ciones se hacen a precios FOB, es decir, en el puerto de embarque, no considera los fletes ni seguros, ya que stos son registrados en la balanza de servicios.
Grfico 8.1 :Balanza comercial: 1980 - 98 (millones de dlares)
1219 1246 826 399
-189
-341 -607 -997 -1738 -2477
-2165
-1988
1980 1998 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
Fuente INEI
196
El Sector Externo Por ejemplo, si el Per exporta polos de algodn, la mercanca se valoriza en el Callao, y si deseramos importar televisores desde Japn, el valor de estas importaciones sern hechas en el puerto japons, sin incluir los fletes y dems servicios para el transporte. 8.3.2 La Balanza de Servicios En esta parte se registran las transacciones que no se consideran los fletes y seguros, la renta de las inversiones (que incluye los pagos de los intereses de la deuda pblica y las reservas de las utilidades de las empresas transnacionales), los viajes que a pesar de ser una cuenta positiva para el Per, no expresa el potencial turstico con que contamos, y la cuenta otros servicios, donde se consideran los pagos de transporte areo, entre otros. 8.3.3 Pagos por Transferencias Aqu se registra el saldo entre las donaciones que recibe el pas y las que otorga al resto del mundo. 8.3.4 Capitales Los movimientos de capitales son registrados en dos cuentas: A largo plazo y a corto plazo. Est constituido entre otras partidas por la inversin directa extranjera y por los prstamos netos que recibe el pas. 8.3.5 Movimientos Compensatorios Son los cambios necesarios en las Reservas Interna- cionales Netas necesarias para cuadrar la balanza de pagos. Tienen el mismo valor que el saldo en la balanza total, pero en sentido contrario. 8.4 LA BALANZA DE PAGOS EN EL PER (1977-86) Durante los 10 aos que cubre el perodo 1977-86, se obser- van 6 aos con una balanza de pagos con saldos negativos. La balanza comercial, ha sido para el mismo perodo mayormente favorable para el Per, proyectndose para el presente ao (1987), un saldo
desfavorable. En cambio la balanza de servicios ha sido siempre negativa, ya que el flujo formado por
197
Manual de Macroeconoma los fletes, renta de los inversionistas, viajes, intereses y otros que recibe el Per, es menor al flujo que por estos conceptos el Per paga a otros pases.
Grfico 8.2: Balanza de pagos: 1989 - 98 (millones de dlares) 3034
1882
1628
837
695
724
933
-179 -540 89 90 91 92 93 94 95 96 -950 97 98
8.5 POLTICAS DE COMERCIO EXTERIOR Las polticas de comercio exterior son medidas que adopta un gobierno para equilibrar el flujo de exportaciones y de importaciones. Estas van dirigidas a proteger la produccin nacional y el mercado interno de la competencia extranjera. Vea- mos los instrumentos de poltica ms importantes: 8.5.1 Los Aranceles Son los impuestos que se aplican a los bienes importados. Si se busca disminuir la importacin de un determinado bien, se incrementa el arancel, por lo cual el precio de venta, en el mercado interno, ya no ser competitivo con el de la produccin nacional. Los aranceles son de dos tipos:
198
a) A r a n c e l e s p e c f i c o : C u a n d o e l i m p u e s t o s e c o b
ra por unidad del bien, sin tener en consideracin su precio. Por ejemplo, 500 dlares por cada televisor.
El Sector Externo b) Arancel ad-valorem: Es un impuesto proporcional al valor del bien, es decir, es un porcentaje del precio. Por ejemplo 60% del precio del televisor. 8.5.2 Incentivos a la Exportacin Son medidas dirigidas a incrementar el flujo de exportaciones. En el Per, estos incentivos fueron hechos mediante los Certificados de Reintegro Tributario (CERTEX), introducidos en 1969, mediante el Decreto Supremo N 002-69, por el cual se otorgaba una tasa uniforme a las exportaciones no tradicionales. Esta tasa fue aumentada para algunos productos productos en 1976 y reducida en 1981. En la actualidad el CERTEX est anulado. 8.5.3 Controles monetarios Son medidas que alteran el precio de la divisa que hay que pagar para adquirir bienes importados, o bien ra- cionan las cantidades de divisas que pueden gastarse en determinados bienes (racionamiento de certificados de moneda extranjera). 8.6 ORGANISMOS INTERNACIONALES 8.6.1 El Fondo Monetario Internacional Organismo instituido el 27 de Diciembre de 1945 como consecuencia de la Conferencia Monetaria y Financie- ra celebrada por las Naciones Unidas en Bretton Woods en Julio de 1944. El fondo inci sus operaciones en Washington el 1ro de Marzo de 1947, contando en 1955 con cincuenta y ocho miembros. Entre los objetivos ms destacables del FMI, figuran, los siguientes: a) Estmulo de la cooperacin monetaria internacional. b) Expansin equilibrada del comercio internacional como medio de obtener un elevado nivel de ocupa-
cin en los pases miembros. c) Mantenimiento de la estabilidad en los cambios.

199
Manual de Macroeconoma d) Establecimiento de un sistema multilateral de pagos en relacin con las transacciones corrientes entre los pases miembros. e) Prstamos a los pases asociados a los recursos del Fondo para corregir los desajustes de sus balanzas de pagos. Los recursos del FMI estn formados por oro y moneda de los pases miembros, lo que se denomina la cuota de cada pas. La aportacin en oro suele ascen- der al 25% de la cuota. El FMI constituye as una reserva de monedas de los asociados. Cada uno de s- tos puede tomar la moneda de los dems a condicin de que aada una cantidad equivalente de su propia moneda. Estas son los derechos de giro (DEG) que estn sujetos a limitaciones. 8.6.2 Asociacin Latinoamericana de Libre Comercio: (ALALC) Instituida por el Tratado Monetario, firmado el 18 de febrero de 1960 y que entr en rigor el 2 de Junio de 1961. Son partes de la Asociacin Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Mxico, Paraguay, Per y Uruguay. El tratado establece una zona de libre comercio que se perfeccionar en un periodo no superior a 12 aos desde la fecha de su entrada en rigor. No se trata pues de una unin aduanera, porque falta el arancel exterior comn. Es un rgimen preferencial que se otorgan mutuamente los pases contratantes, manteniendo cada uno de ellos relaciones singulares con los pases exteriores a la zona. Se prev la eliminacin gradual para lo esencial del comercio intrazonal, de los gravmenes y restricciones de todo orden que incidan sobre la importacin de productos ordinarios de cualquier parte contratante.
200
El Sector Externo 8.6.3 El Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio: (GATT) Traduccin e iniciales General Agreement on Tariffs. Este acuerdo surgi en 1947 y entr en rigor en 1948. Su origen est en la Carta de Habana, que trat despus de la Segunda Guerra Mundial de reordenar el comercio internacional, pero que no lleg a entrar en rigor por falta de ratificacin por parte de los Estados Unidos. Las normas del GATT giran en torno a cuatro principios y regulaciones a los aspectos presentados a continuacin. a) La negociacin de concesiones arancelarias: La filo- sofa econmica del libre cambio, inspira en gran parte las directrices del GATT, ya que su propsito es facilitar la disminucin de los derechos arancelarios fundamentalmente a travs de negociaciones puede ser tanto la rebaja de derechos, como son consolidacin al nivel existente, como el compromiso de no elevar por encima de niveles determinados en derecho dado. b) La prohibicin de restricciones cuantitativas: Est considerada en el acuerdo. Sin embargo hay una serie de excepciones que permiter recurrir a ellas. As cuando se trata de dificultades en la balanza de pagos o bien cuando se pretende allanar la creacin de una determinada rama de la produccin, puede eludirse la prohibicin. c) La aplicacin de la clasula de nacin ms favorecida: Cualquier ventaja concedida por una parte contratante a un producto originario de otro pas o destinado a l se extender a todo producto similar originario de los territorios de todas las dems partes contratantes o destinado a ellas.
d) La prohibicn del dumping y regulacin de subvenciones a la exportacin: El acuerdo condena el dumping cuando origine un perjuicio importante a una
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Manual de Macroeconoma produccin existente de una parte contratante. En cuanto a las subvenciones a la exportacin, no las prohibe, si bien establece una serie de normas ten- dentes a proteger a los pases miembros que se estimen lesionados. 8.6.4 La Comunidad Econmica Europea: (CEE) En la conferencia de Venecia de Mayo de 1956, los pases miembros de la Comunidad Europea del Carbn y del Acuerdo (CECA), decidieron ampliar el mercado comn. Finalmente se lleg al Tratado, institu- yendo la Comunidad Econmica Europea, firmado en Roma el 25 de Marzo de 1957. El tratado de pretende realizar: a) Una unin aduanera mediante la eliminacin de los derechos arancelarios entre los estados miembros, as como de restricciones comerciales cuantitativas y el establecimiento de una tarifa arancelaria y de una poltica comercial comunes frente a terceros pases. b) Una unin econmica, mediante la plena movilidad a los factores, el establecimientos de polticas agrcolas y de transporte comunes a los seis pases, la eliminacin de elementos que puedan materializar el libre juego de las fuerzas econmicas y la coordi- nacin de la poltica econmic, financiera y social.
c) La creacin de nuevos recursos mediante el establecimiento de un Fondo Social Europeo, para mejorar las posibilidades de empleo y de un Banco Europeo de Inversiones, para facilitar la expansin de la Comunidad.
202
El Sector Externo GUA DE ESTUDIO No 8 EL SECTOR EXTERNO 1. Qu significado tiene el comercio internacional para el desarrollo de un pas? ............................................................................................. ............................................................................................. 2. Qu es el tipo de cambio? ............................................................................................. ............................................................................................. 3. Cundo el tipo de cambio es fijo? ............................................................................................. ............................................................................................. 4. Cundo el tipo de cambio es flexible? ............................................................................................. ............................................................................................. 5. En un modelo de comercio internacional, quines son demandantes de divisas? ......................................................... Y quienes son ofertantes de divisas? ................................. 6. Si el tipo de cambio se regula por encima del tipo de equilibrio, la moneda nacional est .................................... y esto le conviene a los ...................... y perjudica a los .................. Si el tipo de cambio se regula por debajo del tipo de equilibrio, la moneda nacional est ...................... y esto le conviene a los ...................... y perjudica a los .........................
7.
8. Qu es la revaluacin? ............................................................................................. A quin favorece un proceso de revaluacin permanente? .............................................................................................
.............................................................................................
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Manual de Macroeconoma 9. Qu es la devaluacin? ............................................................................................. 10. Si en enero el tipo de cambio es S/. 3.25 y en marzo S/. 3.60, Cul fue la devaluacin acumulada?
11. Se sabe que la devaluacin en enero fue 2%, en febrero 3% y en marzo 5%, Cul fue la devaluacin acumulada durante estos meses?
12. Qu es la balanza de pagos? ............................................. ............................................................................................. 13. Cules son los componentes de la balanza de pagos? ............................................................................................. 14. Qu se registra en la balanza comercial? .......................... ............................................................................................. 15. Qu se registra en la balanza de servcios? ........................ ............................................................................................. 16.Si: BC PT BS = = = 1000 200 500 300 100
KLP = KCP =
Calcula la balanza de pagos.
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Captulo
Per: Anlisis Macroeconmico
OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente captulo, sers capaz de: 1. Comprender la evolucin econmica del Per a partir de 1890 2. Analizar la situacin econmica actual del Per
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Manual de Macroeconoma INTRODUCCIN El estudio de la Teora Macroeconmica debe servir para comprender y analizar la realidad econmica de nuestro pas basn- donos en datos provenientes de fuentes oficiales. 9.1 XX LA HISTORIA ECONMICA: SIGLO Las caractersticas actuales de la economa peruana son el resultado de un conjunto de condiciones que surgen desde finales del siglo pasado, entre las cuales destacan la he- rencia colonial, la vinculacin cada vez ms estrecha con la economa mundial y la transformacin de algunos elementos de nuestra estructura econmica y social. Los ras- gos ms importantes pueden ser examinados en tres grandes perodos. 9.1.1 El Primer Perodo 1890-1930 Se inicia con la reorganizacin econmica despus de la guerra con Chile. La cada de los precios internacionales de la plata en la dcada de los noventa desani- m a los empresarios que hasta entonces haban de- dicado sus capitales a explotar (porque todava se mantena el sistema monetario bimetallista); esto permiti la disponibilidad de fondos de inversin para el establecimiento de una embrionaria pero pujante industria interna. Por otro lado, la estabilidad poltica del gobierno de Pirola inici un periodo que facilit el establecimiento de un sistema bancario y financiero que permiti la fluidez de las transacciones econmicas y a su vez la poltica fiscal de este rgimen ante la ausencia de ingresos provenientes del guano y de la contribucin indgena, imponiendo aranceles a los productos importados lo que favoreci a los bienes nacionales que resultaban ms baratos que sus sustitutos importados estimulando el desplazamiento de la demanda.
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Otr o de los ele me nto s im por tan tes es el es ce nar io ec on m ico de est e per od o es el sur gi mi ent o de em pre sa s ext ran
jeras como la Cerro de Pasco Corporation
Per: Anlisis Macroeconmico en la zona central y la expansin de las haciendas azucareras de la costa muchas de ellas vinculadas asociadas a capitales extranjeros. Hay que mencionar tambin que muchos de los propietarios de estas empresas exportadoras eran a su vez dueos de las industrias que estaban surgiendo, de modo tal que cuando los precios internacionales eran favorables podan trasladar sus intereses de la industria a las actividades de exportacin. Por ello no tenan una vocacin industrialista. Mientras las condiciones del mercado mundial no variaron significativamente, la industria se vi favorecida no slo por el proteccionismo de los aranceles sino por el incremento de la demanda debido a la expansin urbana que se iniciaba, Los trabajadores de la ciudad, as como, las propias empresas exportadoras se convirtieron en los principales demandantes de los productos de la industria. Cabe anotar aqu que el gobierno impuso los aranceles sin el objetivo deliberado de proteger a los industriales, slo lo hizo porque necesitaba fondos para su gastos que en realidad era muy pobre porque en esa poca se dedicaba a pagar los sueldos de los milita- res y de algunos pocos empleados administrativos. Todo esto empez a cambiar a partir de la primera guerra mundial. Los precios de las materias primas, minerales y azcar por ejemplo, se elevaron y los exportadores no desaprovecharon la oportunidad para ganar como nunca antes. Pero si tenemos en cuenta que estos no pagaban impuestos que pudieran utilizarse en el financiamiento de servicios a la poblacin o a la inversin en sectores atrasados; el auge exportador no benefici a las mayoras del pas; cuyas cuatro quintas partes estaban constituidas por campesinos trabajando en condiciones serviles muy alejados de las ciudades o centros de produccin
exportadora.
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Cuadro N 9.1: Precios Nacionales, de Importaciones y Niveles Tarifarios: 19021921 AOS INDICE DE 1902 1908 1911 1913 1916 1918 1920 PRECIOS 79 91 92 100 130 186 267 INCIDE DE PRECIOS DE 55 94 94 100 146 212 238 DERECHOS DE ADUANA COMO % DE IMPORTACIONES 27 22 22 22 12 10 10
FUENTE: Per: 1890-1977, Crecimiento y Polticas en una Economa Abierta, Thorp y Bertram, 1985
Los trabajadores empezaron a protestar porque los precios de los alimentos suban considerablemente y porque las condiciones de trabajo fueran ms dignas. Con ellos un grupo de intelectuales (liderados principalmente por Haya de la Torre y Maritegui) empezaron a plantear que los frutos de las actividades productivas beneficiarn globalmente al pas y que el Estado tuviera alguna intervencin para lograr este objetivo. Por esta razn el gobierno de Pardo aprob algunos impuestos que aunque eran de tasas muy bajas, resol- vieron transitoriamente algunos problemas urgentes. Al terminar la primera guerra mundial la situacin se agrav y se precipitaron rpidamente importantes cambios en la poltica y la economa del Per, junto con la llegada al poder del presidente Legua. Antes de su ascenso a la presidencia y a los trabajadores haban conquistado la jornada de ocho horas de trabajo.
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El pre sid ent e Le gu a inic i su se gu nd o rg im en en 19 19 co n la pro me sa de qu e iba a ca mb iar la fis on om a del Pe r
y construir una patria Nueva, integrando las zonas rurales mejorando las condiciones de vida de los campesinos y desarrollando un pas moderno a partir de una mayor intervencin del Estado. Por ello algunos econo- mistas denominan su poltica como Keynesiana.

Cuadro N 9.2: GASTOS FISCALES (Millones de Gastos Corrientes) 1899-1930 AOS 1899 1900 1902 1904 1906 1908 1910 1912 1915 1918 1920 1922 1925 1928 1930
FUENTE: Extracto Estadstico 1918 Anuarios Estadsticos 1939 y 1950
GASTOS FINANCIEROS 12,1 12,7 13,5 18,8 24,4 29,9 26,6 36,3 32,3 54,0 87,7 81,0 116,0 157,9 149,0
Para ellos requera de recursos a pesar de afectar a los sectores exportadores hasta entonces dominantes marginndolos del poder poltico no fue capaz de impo- nerles mayores impuestos. Su salida fue recurrir a los prstamos extranjeros y a la contribucin obligada en trabajo por parte de la poblacin indgena en la construccin de carreteras a travs de la ley de conscripcin vial. Los prstamos principalmente de la banca norteamericana permitieron al rgimen de Legua multiplicar por diez los gastos del gobierno. Un porcentaje considera- ble de los capitales fueron a parar a manos de funcionarios corruptos del rgimen; sin embargo, la otra fraccin permiti la inversin en algunas obras pblicas entre las que destacan las irrigaciones del valle del Imperial en la provincia de Caete y las de construccin de avenidas y sistemas de agua y desague para las zonas residenciales de Lima Metropolitana. A cambio de los prstamos se entreg el control de algunos servicios pblicos (como las aduanas y em-
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Manual de Macroeconoma presa de transporte urbano) a la gestin directa de empresas norteamericanas. Tambin los pagos de la deuda absorvieron una porcin importante del gasto pblico. Mientras los prstamos siguieron llegando, el rgimen de Legua pudo mantener el control poltico del pas. Esta situacin fue posible hasta que se produjo la crisis de la bolsa de Nueva York generando efectos considerables en la produccin y el comercio mundiales. El efecto ms inmediato fue la paralizacin de los prstamos y la cada de los precios de las exportaciones. En el Per se paralizaron las obras pblicas y las principales empresas exportadoras como las mineras y petroleras empezaron a despedir obreros. El gobierno de Legua se debilit y pronto fue derrocado. En Agos- to de 1930 se cierra un perodo con la frustracin en la que sectores descontentos de las clases medias y de los trabajadores pugnaron por expresarse polticamente dando lugar, segn el historiador Basadre, a las primeras elecciones democrticas del siglo. 9.1.2 Segundo Perodo 1930-1968 La crisis de 1930 golpe principalmente a las zonas urbanas y a los centros exportadores extranjeros motivando importantes cambios que reorientaron la direc- cin econmica del pas entre los que destacan la or- ganizacin del Banco Central de Reserva y la moratoria del pago de la deuda externa durante el perodo de gobierno de Samanez Ocampo. La crisis de los aos treinta fue profunda para la mayora de pases latinoamericanos. Pero para el Per su impacto fue breve por la rpida recuperacin de las actividades de exportacin; que se inici con la elevacin de los precios del algodn y del algunos minerales como el oro, el plomo, y el zinc.
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Cuadro N 9.3:PRECIOS 1911 1929 (Indices 1913 = 100) AOS INDICE PRECIOS EXPORTACIONES 65 100 146 228 232 261 285 337 335 292 248 325 294 234 234 270 244 205 INDICE DE PRECIOS ALIMENTOS DE 94 100 102 115 128 143 171 204 226 204 187 193 192 207 219 218 194 189 GASTO DE VIDA N.A. 100 103 103 100 102 99 100 99 92 92 92 90 90 91 91 89 90
1911 1913 1914 1915 1916 1917 1918 1919 1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929
Cuadro N 9.4: COMPOSICION DE LAS EXPORTACIONES POR VALOR 18901930 (Participacin Porcentual) AOS 1890 1895 1900 1901 1910 1915 1920 1925 1930 AZUCAR 28 35 32 32 20 26 42 11 11 ALGODN 9 7 7 7 14 11 30 32 18 LANA 15 15 7 8 7 5 2 4 3 PLATA 33 26 22 6 10 5 5 10 4 COBRE 1 1 18 10 18 17 7 8 10 CAUCHO 13 14 13 16 18 5 1 1 PETROLEO 2 10 5 24 30
FUENTE:Per: 1890-1977, Crecimiento y Polticas en una Economa Abierta, Thorp y Bertram, 1985
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Manual de Macroeconoma El rgimen de Benavides 1933-1939 se vi favorecido por stas condiciones para aprovechar del resultado de la crisis anterior que motiv el debilitamiento de la presencia extranjera en el pas (algunas inversiones por la cada de rentabilidad de sus productos en el mercado mundial). Benavides pudo as aplicar mayores impuestos directos financiando el gasto pblico en infraestructura y estimular el surgimiento de empresarios mineros nacionales que sustituyen a los extranjeros.
Cuadro N 9.5: Valor en Dlares de las Principales Exportaciones (ndices 1929 = 100) AOS 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939 ALGODN 71 42 35 55 91 93 110 109 66 68 AZUCAR 67 57 41 47 45 45 46 60 43 57 COBRE PETROLEO 60 42 12 17 25 43 42 50 52 50 71 43 47 51 80 80 85 88 75 60 LANA TOTAL 60 41 25 47 48 43 76 96 59 64 71 47 32 41 60 63 71 79 65 61
FUENTE:Per: 1890-1977, Crecimiento y Polticas en una Economa Abierta, Thorp y Bertram, 1985
El gasto pblico se financi adicionalmente con endeudamiento interno y se puede comprobar el efecto expansivo de esta poltica porque permiti el crecimien- to de producto nacional. Pero todo ello en condiciones sociales de aguda represin poltica y de control de sueldos experiencia en la cual el dficit fiscal no tuvo efectos inflacionarios, creando adems las condiciones para ampliar el mercado interno a travs de las obras pblicas de viviendas y construccin de carreteras.
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La se gu nd a gu err a mu ndi al se ini cia cu an do el rg ime n de Be na vid es ce dia al po der al pre sid ent e Pr ad o (19 3919
45). Sus efectos fueron semejantes a los de la primera guerra motivando el alza de los precios de
Per: Anlisis Macroeconmico las materias primas. Los principales beneficiarios esta vez fueron los exportadores azucareros. Mientras que los principales paises de latinoamerica aprovecharon esta situacin para acumular reservas e incluso para negociar con los dos bandos (caso Argentina); el Pre- sidente Prado firm un convenio con los Estados Uni- dos en el cual se comprometi a estabilizar los precios de las materias primas peruanas.
Cuadro N 9.6: GASTO PUBLICO 1930 - 1950 AOS 1930 1932 1934 1936 1938 1940 1942 1944 1946 1948 1950 GASTO PUBLICO 149,0 97,0 169,2 195,2 265,4 210,1 409,0 507,9 699,4 1094,4 1715,8
La segunda guerra tambin produjo la elevacin de los precios de las importaciones as como escasez en la provisin de algunos insumos industriales y bienes de capital estimulando el surgimiento de actividades de sustitucin de importaciones y el establecimiento de algunas industrias apoyadas en la ley de promocin industrial emitida por Prado. Sin embargo este proceso en comparacin con el de inicios de este siglo fue de un impacto menor. La poltica de gasto pblico seguida por Prado se dife- renci del anterior rgimen porque puso nfasis en el pago de remuneraciones a los trabajadores pblicos sin importantes gastos en inversin lo que increment la demanda en una proporcin mayor de la oferta im- pulsando el alza de precios internos con el consiguiente
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Manual de Macroeconoma descontento social. Sin embargo las actividades industriales y financieras se incrementaron as mismo permiti el desarrollo de organizaciones obreras como la Confederacin de Trabajadores del Per de importante presencia en la poltica peruana desde esa fecha (1944). Cuando termina la segunda guerra mundial se produjo la cada de los precios de los productos de exportacin motivando el desequilibrio de la balanza comercial (las exportaciones cayeron y fueron menores que las importaciones con el consiguiente dficit). Eran necesarias ms divisas para poder importar los insumos y bienes de capital para la produccin interna. Estas divisas estaban en manos de los exportadores de azcar quienes la mantuvieron en el extranjero. El presidente Prado ya en la fase final de su perodo no efectu ninguna poltica para exigir que la divisas retornen al pas. El pretexto de los exportadores era que el tipo de cambio no era favorable y que era necesaria una devaluacin para estimular las exportaciones y as aumentar los ingresos del pas.
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En est a sit ua ci n au na da a la ele va ci n del co sto de vid a ( a pe sar de alg un os su bsi dio s y pre cio s co ntr ola do s intr
oducidos por el presidente Prado), que gana las elecciones el Frente Democrtico Nacional con su candidato Bustamante y Rivero. Ante la presin de los sectores sociales liderados por el APRA que tambin participaban en el gobierno; Bustamante mantuvo la poltica control de cambios, ampliando los subsidios a los bienes de primera necesidad e incrementando los salarios. Pero los recursos para estos gastos no podan obtenerse sin afectar a los exportadores o sin iniciar las profundas reformas en la estructura de la propiedad que las mayoras reclamaban. El resultado de este divorcio entre gobierno (Bustamante) y parlamen- to (APRA) facilit la victoria de los exportadores con el golpe militar liderado por el general Odra (1948-1956). Odra sin embargo mantuvo a los exportadores al margen del gobierno aunque defenda sus intereses esen-
Per: Anlisis Macroeconmico ciales y durante su rgimen se introducen elementos nuevos en la economa nacional; inversiones extranjeras con nueva tecnologa en la minera favorecidas por mejores precios en el mercado mundial durante la guerra de corea y por grandes concesiones otorgadas por el cdigo de Minera que reduca los impuestos y exo- neraba el pago de derechos la importacin de equipos.
Cuadro N 9.7: MINERIA METALICA VOLUMENES DE EXPORTACIONES 1925 1948 (Indices 1925 - 1929, precios de 1953) AOS 1932 1934 1936 1938 1940 1942 1944 1946 1948 COBRE 48 50 69 79 80 72 67 54 35 PLATA 16 55 95 97 87 70 54 50 26 ORO 110 114 130 262 297 270 129 105 82 PLOMO/ZINC 7 54 242 428 308 399 605 383 468 TOTAL 45 72 108 138 134 127 122 105 82
Cuadro N 9.8:
TIPO DE CAMBIO REAL

AOS TIPO DE CAMBIO INDICE DEL INDICE DEL NOMINAL, COSTO DE COSTO DE VIDA DOLAR:x1938 = 100 PERU: 1938 = 100 EN EE.UU. 1938 = 100 SOLES VIDA EN EL 88,5 100,0 138,3 145,7 145,7 145,7 145,7 202,4 99,1 100 106,4 129,7 180,6 197,8 256 334,9 101,8 100.0 99,4 115,7 127,8 138,6 158,6 170,2 TIPO DE CAMBIO COL 1 x COL 3 REAL 2 90,9 100 129,2 129,2 103,1 102,1 90,2 103,2
1937 1938 1940 1942 1945 1946 1947 1948
FUENTE: El proceso Nacional y la Liberacin de la Economa Peruana (1945-1950). Gonzalo Portocarreero M.
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Manual de Macroeconoma La dcada de los cincuenta puede ser resumida por los siguientes elementos: 1. Por la presencia de cada vez mayor de la inversin Norteamericana y por efectos de estmulo (por la demanda de insumos) de estas empresas principalmente exportadoras a la industria nacional, as la industria que produca cables, herramientas simples y materiales de construccin por ejemplo, se ex- pandi y se asocio con capitales extranjeros.
Cuadro N 9.9: PARTICIPACION DE LAS CINCO MAYORES EMPRESAS EXTRANJERAS EN LA PRODUCCION METALES: 1945-1970 (%) AOS CERRO DE NORTHER 1945 1950 1955 1960 1965 1970 PASCO 58 42 38 25 30 24 PERU 5 6 6 2 2 2 VANADIU MARCONA CORP. 2 1 PERU 12 11 13 14 SOUTHERN 34 27 33
FUENTE: Thorp y Bertram, 1985.
2. Por el surgimiento de nuevas actividades de exportacin como la pesca que impuls un fuerte crecimiento de la demanda por trabajadores y produjo efectos tambin importantes en la industria productora de insumos para la pesca (redes y otros).
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3. P o r e l e s t a b l e c i m i e n t o d e n u e v a s t e c n o l o g a s
en la extraccin de minerales con gran empleo de maquinarias (Toquepala-cobre y Marcona-hierro) por el crecimiento urbano motivado por las grandes migracio- nes generadas por la crisis agraria (incapacidad de las haciendas tradicionales para responder a las necesidades de demanda de alimentos) y por la cada de mortalidad en la poblacin campesina (algunas medidas de salud, como las vacunas y control sanitario permitieron que ms nios sobrevivieran y por lo tanto impulsen el crecimiento global de la poblacin campesina.
Per: Anlisis Macroeconmico 4. Por una poltica de los gobiernos y de los sectores dominantes reacia a efectar las grandes ganancias de la produccin exportadora y afectar tambin la estructura agraria tradicional; motivando respuestas sociales como las grandes movilizaciones campe- sinas y enfrentamientos contra el estado. As como la gestacin de movimientos urbanos, reformistas como Accin Popular. 5. Por una poltica econmica basada en el gasto p- blico y productivo con exoneraciones tributarias y sin intervenir directamente en la gestin empresarial (es decir una poltica econmica cercana a la llamada Laissez Faire). Estas condiciones generaron la crisis de 1957 carac- terizadas por el incremento del costo de vida y el dficit fiscal crisis aparentemente resuelta por el Ministro de Hacienda de ese entonces Pedro Beltrn a travs de una poltica de estabilizacin basada en el devaluacin y en el recorte del dficit fiscal; en realidad la recuperacin econmica y la salida de la crisis se de- bieron a la puesta en marcha de las nuevas actividades mineras ya mencionadas que permitieron en contar con ms ingresos estatales y dems divisas. La dcada de los 60 se caracteriza por mantener estos problemas y adems por condiciones desfavora- bles en el mercado mundial de materias primas ya que los precios empezaban a declinar as como las pro- puestas de reformas de desincentiban la inversin extranjera. Los prstamos de la banca comercial y de desarrollo se limitaron tambin por esta situacin. Por ello cuando el Presidente Belande accede al poder no slo se encontr con un parlamento adverso sino con pocas posibilidades de contar con el crdito externo. Belande provoco la suspicacia del gobierno Nor- teamericano resolver el problema de la nacionalizacin de la compaa petrolera internacional Petroleum
Company das.
(IPC)
en
noventa
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Manual de Macroeconoma Belande respondiendo a las demandas de las clases medias que lo apoyaron impuls el crecimiento del aparato administrativo del Estado mediante el gasto en algunos Ministerios y contratando mayor personal (profesores por ejemplo para satisfacer las demandas educativas). As como destin una fraccin del presupuesto a la construccin de un sueo personal: la ca- rretera marginal (de penetracin a la selva). La declinacin de las exportaciones (sobre todo la pesquera y minera) y gastos adicionales en subsidios generaron una situacin de dficit fiscal que fue finan- ciado con la emisin de dinero por parte del Banco Central. El resultado fue en serio proceso inflacionario ya que los ingresos no fueron cubiertos por mayores impuestos sino al contrario se exoner a la industria de la mayora de los impuestos directos importantes. Cuadro N 9.10: TASA ANUAL PRCAPITA SECTORES DE LA FUERZA LABORAL DEL CRECIMIENTO DEL INGRESO 19501966
SECTOR MODERNO Obreros Empleados Pblicos Empleados TOTAL SECTOR URBANO Obreros Independientes Empleados Domsticos TOTAL TRADICIONAL 2,5 1,9 1,8 1,6 2,0
4,9 3,6 3,3 4,1
SECTOR RURAL Obreros (Costa) Obreros (Sierra/Selva)
4,1 1,5
Pequeos Agricultores TOTAL TOTAL DE TODOS LOS TRABAJADORES

FUENTE: Webb 1974
0,8 (0,2) 2,1
218
Per: Anlisis Macroeconmico Belande, tampoco cumpli su promesa de redistribucin de la propiedad de la tierra (Reforma Agraria) y en 1968 se enfrentaba a una polarizacin de las fuerzas que le haban llevado al poder con un es- cndalo vinculado a la firma de un convenio con la IPC. Es en este contexto que hacen su ingreso al poder y establecen nuevas condiciones en la economa las fuerzas armadas. 9.1.3 Tercer Perodo 1968-1980 En 1968 las Fuerzas Armadas derrocan del poder al presidente Belande y convierten lo que pareca un golpe tradicional en la historia peruana, en el ensayo nacionalista que ms profundas repercusiones econmicas y sociales tiene sobre la actualidad. Procuran- do tomar la distancia analtica necesaria frente a hechos tan recientes es necesario examinarlos en sus caractersticas esenciales. 1. Intent modificaciones de la estructura econmica efectuando reformas en el mbito de todos los sectores econmicos: agrario, minero, industrial, pesquero, petrolero y financiero; a travs de la nacionalizacin de un gran nmero de empresas principalmente extranjeras y transformando los comple- jos agroindustriales en cooperativas. El Estado pas as, a controlar cerca del 25% del Producto Nacional. 2. Intent cambiar el predominio de las relaciones econmicas internacionales que mantenan los Esta- dos Unidos sobre el Per acercndose a los pases socialistas y a los del Tercer Mundo. Efectu conve- nios de cooperacin econmica y tcnica con estos pases destacando los cambios en las fuentes de aprovisionamiento de armamentos con las compras de equipo militar a la Unin Sovitica.
3. Apoy a la industria nacional con el objetivo de mantener un desarrollo permanente y autosostenido con
219
Manual de Macroeconoma medidas proteccionistas como la prohibicin de importaciones a travs del Registro Nacional de Ma- nufacturas (que en pocas palabras impeda el ingreso al mercado nacional de todo bien que poda ser producido internamente) as como exoneraciones tributarias y subsidios a los insumos importados. 4. Afect los beneficios del sector exportador manteniendo un tipo de cambio fijo y controlando los mecanismos de comercializacin, creando empresas estatales para tal fin. 5. Estimul la ampliacin de la demanda interna a travs de incrementos en las remuneraciones reales y expandiendo el gasto pblico en un importante componente en inversiones en infraestructura (como los proyectos de irrigacin de Mayes-Sihuas). Para mantener la demanda recurri al control de precios de los productos bsicos as como los de algunos insumos, creando tambin empresas estatales de comercializacin (EPSA-ENCI). 6. Enfrent la cada de precios de las exportaciones y su impacto negativo sobre la balanza comercial (re- ducan nuestras divisas) recurriendo a la situacin favorable de los prstamos internacionales incrementando la deuda externa con la esperanza de pagarla con el producto de las inversiones petroleras y otras actividades de exportacin que parecan expandirse rpidamente.
220
7. I n t e n t i n c o r p o r a r a e s t e p r o c e s o d e m o d e r n
izacin de la economa a amplios sectores sociales organizando el Sistema de Movilizacin Social (SINAMOS) y reformando las instituciones educativas con el objetivo de formar a los estudiantes para el trabajo con el establecimiento de las Escuelas Superiores de Educacin Pblica (ESEP). Intent igualmente controlar las organizaciones gremiales creando sindicatos paralelos a los ya existentes.
Per: Anlisis Macroeconmico 8. Respondi a la creciente movilizacin campesina efectuando la Reforma Agraria y organizando en las haciendas expropiadas cooperativas, Sociales Agr- colas de Inters Social (SAIS) as como creando organismos campesinos como la Confederacin Nacional Agraria (CNA). 9. Intent reformar la estructura de la propiedad industrial permitiendo la participacin de los trabajadores en un porcentaje de la renta neta, as como en la gestin empresarial a travs de la ley de Comuni- dad Industrial. Tambin hizo extensiva esta ley a la minera y pesca. La idea era que los trabajadores iban a contribuir al esfuerzo de acumulacin empresarial reduciendo sus reclamos salariales.
Cuadro N 9.11: TIPO DE CAMBIO Y SALARIOS AOS TASA DEVALUAC . 0 0 4,3 38,1 51 85,6 43,5 28,5 46,2 85,2 133 107 TASA INFLAC. TASA DE CREC. PBI 4,2 7,4 2,3 3,3 0 (1,76) 4,1 3,8 3,9 0,4 (12,4) 1,6 TASA CREC. SALARIOS REALES 9 5,7 0,2 3,8 (19,4) 9,9 5,5 13,1 5,1 0,8 (21,4) (1,8) REMUNER. COMO % ING. NAC. DEL 49,3 46,9 48,2 47,1 46,3 43,2 33,7 40,1 40,8 40,2 37,4
1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984
9,9 17,6 21,9 38,2 28,7 57,8 67,7 59,2 75,4 64,5 111,2 112
FUENTE: Iguiez, 1986 En Las Crisis de la Historia del Per. Ed Bonilla, 1985
221
Manual de Macroeconoma 9.1.4 EL BALANCE DEL PERIODO 1968-1980 Podemos sealar que a pesar de los esfuerzos y objetivos del gobierno militar de crear un pas desarrollado autosuficiente u en condiciones de justicia social, no pudo contrarrestar los efectos distorsionadores de la vinculacin de nuestra economa al mercado mundial; como por ejemplo la gran sensibilidad de nuestra industria a la provisin de insumos importados y a un complejo agroindustrial basado en la produccin de una canasta de bienes de alto componente importado. Las reformas no cambiaron la orientacin productiva de las empresas, manteniendo la proteccin sobre un pequeo nmero de ellas beneficindose de condiciones oligoplicas en un mercado protegido. Se incrementaron las ganancias empresariales pero sin embargo la inversin privada decay. La orientacin del gasto pblico cubri en parte la cada de la inversin privada pero se hizo cargo de empresas estatales con grandes dficits desde su expropia- cin. As se observ que en la industria de harina de pescado por ejemplo muchas de las empresas estatales slo arrojaban prdidas. Las reformas de la propiedad como la agraria slo be- neficiaron una quinta parte de la poblacin campesina y la redistribucin de ingresos generada por la poltica salarial y de control de precios slo benefici al veinte por ciento superior de la pirmide de ingresos.
222
A pe sar de est as limi taci on es el ex per im ent o ref or mi sta im pul s un per iod o de fue rte ex pa nsi n ec on m ica qu e se fue det
eriorando en la medida en que disminuyeron las fuentes de financiamiento de las diversas y de la inversin interna, es decir la aprovisin de prstamos extranjeros. La deuda externa aunada a una retraccin de la poltica reformista sobre todo despus de la salida del general Velasco del poder (1975) estimulo la
Per: Anlisis Macroeconmico reversin de las reformas y el impulso de posiciones liberales an entre los beneficiarios del proteccioinismo militar, como los empresarios peruanos.
Cuadro N 9.12: VOLUMEN DE PRODUCCION INDUSTRIAL 1938 1950
(Indice 1942 = 100)

AOS 1938 1939 1940 1941 1942 1943 1944 1945 1946 1947 1948 1949 1950 TOTAL EXPORTACIO 74 N 80 84 93 100 100 110 110 112 119 124 136 135 PARA CONSUMO 63 67 72 77 100 94 97 97 95 81 81 89 83 BIENES DE 79 INTERM. 86 92 98 100 102 114 112 121 130 132 148 144 75 80 87 97 100 101 112 123 122 12 141 151 162 BIENES
FUENTE: Thorp y Bertram, 1985.
Cuadro N 9.13: INDICE DE PRECIOS AL MENOR EN LIMA Y CALLAO 1950 - 1974 AOS 1950 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 COSTO DE VIDA 47 100 113 132 167 218 243 278 357 PRECIO DE ALIMENTOS 42 100 112 135 175 227 247 284 371
Boletin es
FUENTE: Anuario Estadstico 1950-1970. Banco Central de Reserva
1972-1974
223
Cuadro N 9.14: COMERCIO EXTERIOR DEL PERU: 1920 1930 (Millones de Soles) AOS IMPORTACIONES EXPORTACIONES SALDO COMERCIAL 114,2 5,2 93,8 111,4 80,6 52,3 69,3 94,3 104,2 103,1 101,1
1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930
183,6 166,7 105,9 141,3 180,3 182,7 195,6 193,6 176,3 189,9 140,0
297,8 171,9 199,7 252,7 260,9 235,0 264,9 287,9 280,5 293,0 241,1
FUENTE: La Economia Peruana del 20. Alejandro Rabanal en La Crisis Econmica en la Historia del Per. Bonilla (Editor) 1988.
9.2 PERFIL DEL PER La Rpublica del Per, es el tercer pas ms extenso en Sudamrica, despus de Brasil y Argentina, se encuentra situado al oeste del continente sudamericano, bordeando el Ocano Pacfico y constituye el cuarto pas en poblacin. Tiene una superficie de 1285,216 km2., con 53.5 millones de hectreas de Selva que lo convierte en un pas amaznico. Limita al Norte con Ecuador y Colombia; al Sur con Chile; al Este con Brasil y al Oeste con el Ocano Pacfico. Su situacin geogrfica representa una importante puerta de entrada natural para los negocios, el turismo y el comercio. En la geografa del territorio peruano se diferencia tres regiones en cuanto a relieves y climas:
224
La pri me ra es la Co sta , qu e ab arc a de sd e el lito ral ha sta la cor dill era de los An de s, y qu e se alz a un os 1,8 00 m
de altitud sobre el nivel del mar, sus principales cultivos son el algodn, caa de azcar, arroz, as como productos frutcolas (vid, naranjos,
Per: Anlisis Macroeconmico mandarinas, mangos, entre otros); esta zona representa el 11% de la superficie total y rene el 52% de la poblacin. La segunda regin la constituye la Sierra, formada por una serie compleja de montaas abruptas y altas mesetas, inte- gradas por el sistema andino que abarca a toda Amrica, tiene como principales productos la papa, camote, cereales (maz, trigo), quinua y caf, as como tambin los productos mineros (cobre, oro, plata, hierro, etc.); la regin andina cubre el 32% de la superficie total y congrega al 35% de la poblacin. La tercera y ltima regin es la Amaznica siendo la ms extensa, cubre el 57% del territorio, agrupando solamente al 13% de la poblacin; sus principales productos son frutcolas, maderas tropicales (bano, cedro entre otros) y el petrleo refinado. El Per presenta una variedad de climas permitiendo la abun- dancia y diversidad de sus recursos naturales. Cuenta con 28 climas diferentes que lo convierten en uno de los pases biolgicamente ms ricos del mundo, permitindole tener adems un total de 84 de las 104 zonas de vida. El mar que bordea sus costas a lo largo del Pacfico Sur es una de las reas ms ricas del planeta, situacin que lo convierte en uno de los principales productores de harina de pescado del mundo. El Per tiene grandes yacimiento de cobre, zinc, oro entre otros minerales, convirtindolo en uno de los pases mineros ms ricos del mundo. Asimismo, la presencia de sus ros favorecen a un gran potencial hidroelctrico, mientras que sus bosques hmedos contienen importantes reservas de petrleo y gas, cuya explotacin es cuidadosamente balanceada para no alterar el ecosistema. La actividad poltica est basada en una democracia multipartidaria y su tasa de alfabetismo alcanza el 89% de la poblacin. La poblacin en 1997 fue de 24,371 millones
de habitantes.
225
Manual de Macroeconoma 9.3 EVOLUCIN ECONMICA El Per, desde 1990 aplic un Programa de Estabilizacin Econmica y Reformas Estructurales, mediante la apertura del mercado y la normalizacin de las relaciones con la comunidad financiera internacional. A este programa, se suma el reestablecimiento de la paz y el orden tanto en la zona rural como urbana. Estas acciones han sentado las bases para construir una sociedad de libre mercado, actuando para- lelamente con una poltica social para promover la igualdad de oportunidades entre todos los habitantes. Bajo este contexto, el Per ha sabido responder a la confianza de los inversionistas, tanto nacionales como extranjeros, con polticas seras, prudentes y predecibles. Grfico 9.1: Evolucin del stock de inversin extranjera directa: 1990 - 98
7830 7269 6230 5546 4449
1302 90 91
1335 92
1502 93
1640
94
95
96
97
98
Los cambios experimentados son reales, profundos y se ha promovido que la poblacin participe en la transferencia de los activos del Estado al sector privado. Los fundamentos de la reforma econmica se basan en lo siguiente:
226
Aus los flujos de capital. Eliminacin de subsidios, controles de teri precios y de sueldos. Flexibilizacin de las normas dad laborales. fisc al y mo net aria . Eli mi na ci n de co ntr ole sa las tas as de inte rs y tip o de ca mb io. Eli mi na ci n de las res tric cio ne sa
Per: Anlisis Macroeconmico Simplificacin tributaria y administrativa. Liberalizacin del comercio internacional y reduccin de los aranceles. Agresivo programa de privatizacin de las empresas del Es- tado. Restructuracin de la deuda externa. Inversin social focalizada. Estricta supervisin de instituciones financieras. 9.4 PRODUCTO BRUTO INTERNO Durante el perodo entre los aos 1994 - 1997 el crecimiento del Producto Bruto Interno Global en el Per fue de 7.5% anual. Este indicador supera ampliamente los registros logrados por las principales economas desarrolladas y por los pases en desarrollo, ubicndose entre los pases de mayor crecimiento en el mundo en el perodo mencionado Grfico 9.2: Producto bruto interno global: 1988 99 (variacin porcentual anual)
13,1 6,4 2,8 -1,4 -5,4 -8,3 -11,7 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 7,3 2,5 7,2 0,7 1
Para 1998, el panorama mundial ha sido uno de los aos ms recesivos, luego de crecer a un ritmo de 4% anual entre 1994 y 1997. Nuestra economa creci en 0.7%, crecimiento que refleja una desaceleracin sustentada por los efectos climticos y oceanogrficos del Fenmeno de <El Nio> y a la crisis financiera del Asia, que afectaron en forma negativa a la economa nacional, sobretodo en
sectores importantes como la pesca, la manufactura y comercio. A este panorama

227
Manual de Macroeconoma se incorpor los efectos de la crisis de Rusia, con la devaluacin del rublo y con la moratoria del servicio de la deuda expuesto por el gobierno ruso a mediados de Agosto. Grafico 9.3: Indice del PBI percapita: 1965 1997 (Ao base 1997 = 100)
120 110 111 112
109 100 95
100 97 92,4
100
77 70 1965
Fuente: INEI
1966
1970
1975
1981
1987
1992
1996
1997
Para este ao el gobierno tiene como meta alcanzar un crecimiento de 3%, liderado por la fuerte recuperacin del sector pesca, minera y construccin debido por una parte a la normalizacin climtica, despus de un ao catastrfico por el fenmeno del <El Nio>, esperandse tambin una recuperacin en el sector agropecuario; y por otra, a proyectos de fuerte inversin como el proyecto minero de Antamina, y el programa del Gobierno en la reconstruccin post fenmeno de <El Nio>. 9.4.1 Sector Agropecuario El crecimiento de la produccin agropecuaria en 1998 fue de 3.6%, debido a la mayor produccin pecuaria en 7% y la agricola en 2%. Estos resultados se deben a las mayores cosechas de los principales productos agrcolas por las mayores reas sembradas durante la campaa Agosto 97 Julio 98, y a la campaa complementaria.
228
La inv ers in pri va da en est e se cto r, en los lti mo s 18 me se s fue de US $3 67 mil lon es en 51, 00 0 Ha s en la
Per: Anlisis Macroeconmico costa, principalmente en cultivos exportables como esprrago, uva, ctricos, palto, mango y lcuma. La perspectiva de nuevas inversiones es positiva ya que la venta de la participacin mayoritaria de varias azucareras conllevar a realizar inversiones para modernizarlas. De otro, lado, la inversin comprometi- da en las tierras vendidas en los proyectos de irrigacin es de US$ 30 millones. Para el ao 1999 se han programado las siguientes acciones: Venta de las azucareras de Lambayeque, Pucal, Tumn, Pomalca y Cayalt. El comit de privatizacin de tierras de los proyecto de irrigacin subastar 25,000 Has. en JequetepequeZaa, Chira-Piura, Olmos, Chinecas, Chavimochic y Majes. Adems se entregar en concesin el proyecto Olmos. Cuadro 9.15: Estructura productiva del PBI: 1979 1997 (Valores constantes) Sector 1979 Agropecuario 11 Pesca 0,7 Mineria 13,2 Electricidad y Agua 1 Manufactura 23,5 Construccin 5,2 Comercio 14,4 Otros servicios 31,1 PBI GLOBAL 100,0 1997 13,2 1 8,1 1,6 22,5 8,7 14,4 32,1 100,0
9.4.2 Sector Pesca Este sector fue el ms afectado por el Fenmeno de <El Nio>, por lo que durante 1998 hubo una cada de la tasa de crecimiento de 35.7%.
229
Manual de Macroeconoma Sin embargo, como resultado de la gradual normalizacin de las condiciones oceanogrficas en los ltimos meses del a la produccin se viene recuperando. Para 1999 las capturas de anchoveta se han mostrado bastante promisorias, se opera con un rgimen provisio- nal, de temporada abierta por perodos cortos y en funcin a una evaluacin y monitoreo que efecta el IMARPE, de volmenes y tallas, se cierra y/o reabre la temporada. Se estima que la biomasa de anchoveta est entre 6 y 7 millones de toneladas. Los niveles de exportacin previstos para 1999 se si- tan entre los US$ 700 a US$ 900 millones. 9.4.3 Sector Minera En 1998 la produccin del sector minero aument en 4.8%, sustentado por el sector minero metlico con un crecimiento de 6.8%, principalmente por la mayor produccin de hierro y oro. La produccin de otros metales no ha tenido un buen desempeo, reflejando la menor demanda internacional y los bajos precios en razn de la crisis asitica. Se espera que la tendencia a la recuperacin mostra- da durante los ltimos meses se mantenga, por lo que 1999 sera un ao de fuerte crecimiento del sector. Segn cifras oficiales para 1999 se estiman inversiones para este sector del orden de los US$ 1 030 millones, de los cuales, la mitad corresponde al proyecto de cobre y zinc de Antamina. La otra mitad corresponde a ampliaciones que realizaran en la mina La Quinua,
perteneciente a la empresa minera Yanacocha, as como en la construccin de la tercera planta de Pellets de la empresa minera Shouang Hierro - Per, y en la segunda etapa de expansin de la refinera de Zinc de Cajamarquilla, entre otros proyectos.
230
Per: Anlisis Macroeconmico Tambin se espera para 1999 un aumento significativo en la produccin de oro, como consecuencia del desarrollo permanente de la minera Yanacocha, y la produccin a plena capacidad de la minera Pierina, que colocaran al Per como el sptimo productor aurfero del mundo. En lo que respecta a la produccin de cobre, tenemos la culminacin de la primera etapa de la ampliacin de Southern Per que permitir alcanzar un volumen de produccin de 575,000 T.M.F. Se estima que con la entrada en operacin de Antamina en el 2002, el pas se convier- ta en el tercer productor de cobre a nivel mundial. Cuadro 9.16: Produccin minera: 1997 99 (Variacin porcentual anual) PRODUCTOS PBI MINERO Cobre Hierro Plata Plomo Zinc Oro Petroleo crudo Gas natural
Fuente: INEI
1997 5,8 3,6 1,7 5,1 3,7 13,8 18,4 -1,7 -2,7
1998 4,8 -3,9 8,7 -2,5 -0,2 0,4 22,1 -2,2 69,2
1999 13,6 7,9 -25,2 5,2 0,3 4,1 49,2 -3,8 61,5
9.4.4 Manufacturas El crecimiento del sector manufactura en 1998 registr una ligera cada de 3%. Este resultado se da como consecuencia de una fuerte contraccin de la industria procesadora de recursos primarios que fue del 11%, bsicamente por la reduccin de la produccin de Ha- rina de Pescado (-49.7%), Conservas y Productos Congelados de Pescado (49%) y Azcar (-32.9%). Se espera un crecimiento de este sector para 1999
por la recuperacin de la industria pesquera y azuca231
Manual de Macroeconoma rera de este modo se proyectara un crecimiento positivo del sub-sector procesadores de recursos primarios, y del sub-sector resto de la industria. Respecto al sub-sector resto de la industria el crecimiento respondera a la mayor demanda derivada del resto de los sectores econmicos. Destacndose el crecimiento en la industria de hierro y acero, como resultado de una mayor produccin de Siderper S.A y de la Corporacin Aceros Arequipa S.A. Cuadro 9.17: Produccin manufacturera: 1997 99 (Variacin porcentual anual) ACTIVIDAD PBI MANUFACTURERO 30 Ind. harina y aceite de pescado 31 Ind. Alim. Bebidas y tabaco 32 Ind. Textiles y confecciones 35 Ind. Sustanc. Y Prod. Quimicos 36 Ind. Minerales no metalicos 37 Ind. Metalicas basicas 38 Ind. Metalicas y maquinarias 1997 6,6 -17 8,7 4,9 11,3 13,6 5,4 16,9 1998 -3 -49,7 -8,7 -6,3 2,3 4,3 10,2 1,6 1999 2,3 620,8 1,7 -0,6 1,3 -23,7 7,8 -25,7
9.4.5 Construccin El crecimiento de ste sector en 1998 fue 3.3%, debido al dinamismo mostrado en el primer semestre. Para 1999 se estima un crecimiento importante de este sector considerando la aplicacin del Programa de Reconstruccin Post-Nio, el programa Mivivienda, la inversin inmobiliaria del sector privado, la entrega en concesin de proyectos de infraestructura y el componente de obras civiles en los proyectos de inversin productiva como Antamina y la expansin de Southern Per en Cuajone.
232
Per: Anlisis Macroeconmico 9.5 INFLACIN En julio de 1990 el Gobierno aplic una poltica econmica de libre mercado, dejando que los principales agentes alcancen sus propios equilibrios, de esta manera elimin todos los controles de precios y las restricciones al flujo de capital, libera- liz el tipo de cambio y el comercio exterior. Uno de los mayores logros de la poltica macroeconmica, ha sido la disminucin de la inflacin a cifras de un slo dgito. En 1990 el nivel inflacionario alcanzaba los 7600% anual, con la aplicacin de la poltica de estabilizacin y con un adecuado control monetario, el Indice de Precios al Consumi- dor alcanz en 1998, el 6% anual, mientras que el Indice de Precios al por Mayor se situ en 6.5% anual. Con este resultado, se muestra que es el octavo ao consecutivo que el Per alcanza tasas anuales decrecientes. 9.6 DEVALUACION La devaluacin de la moneda nacional fue 15,4% en el ao de 1998, de esta manera se alcanz una ganancia en paridad cambiaria de 9,4% en el ao mencionado. Para 1999 se estima que la devaluacin volver a superar el indice inflacionario, debido a que la oferta de la moneda norteamericana seguir escasa en los primeres meses del ao, por la baja afluencia de capitales y a la restriccin de financiamiento del exterior. 9.7 SECTOR EXTERNO El gobierno peruano inici una reforma del comercio exterior, con el objetivo de alcanzar un crecimiento significativo de las exportaciones, terminando con la poltica proteccionista de sustitucin de importaciones. Se eliminaron las barreras no arancelarias, algunos incentivos a las exportaciones y se cambi la lista de aranceles escalonados a las importaciones por dos niveles de aranceles ms bajos.
233
Manual de Macroeconoma Grfico 9.4: Exportaciones totales

6814 5589 4598 3916 3049 3533 3321 3406 3661 3516 5898 5723
1980 1985 1998
1989
1990
1991
1992 1993
1994
1995
1996
1997
Durante 1996 y 1997 el dficit de la Balanza Comercial expe- riment una reduccin promedio anual del 10%. Sin embargo, durante 1998 el dficit comercial aument significativamente en 42.5% alcanzando los US$2,477 millones, cifra mayor en US$739 millones registrados durante el ao anterior. De otro lado, las exportaciones alcanzaron los US$ 5,723 millones, significando una disminucin de US$ 1,091 millones respecto a las de 1997, correspondiendo US$ 770 millones a las pesqueras y US$150 millones a las agrcolas, esta reduccin es consecuencia de los efectos del Fenmeno del Nio y a la cada de los trminos de intercambio. En 1998, los trminos de intercambio comercial disminuyeron 13% respecto al ao anterior. Como consecuencia de la disminucin de los precios promedios de exportacin (27%) y oro (11%). Durante 1998, las importaciones fueron US$ 8,200 millones con este resultado tenemos una ligera contraccin respecto al ao anterior que fue alrededor de US$ 352 millones, destacando la cada de la importacin de bienes de capital (US$ 223 millones) y otros bienes (US$ 53
millones)
234
Per: Anlisis Macroeconmico Grfico 9.5: Importaciones: 1980 98 (Millones de dlares)

7754 7886 8552 8200
5596 4002 4123
3090 1830 2287
2922
3595
80
85
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
9.8 RESERVAS INTERNACIONALES NETAS A lo largo de los ltimos aos, el pas ha acumuulado importantes montos de reservas internacionales, con relacin al tamao de la economa y al monto de sus obligaciones con el exterior. En 1990 las reservas netas alcanzaban los US$ 531 millones, en 1997 el nivel de reservas acumuladas super los US$ 10,000 millones. Grfico 9.6: Reservas internacionales netas (1980 - 99)
8862 6693 6025
7982 7114 6965
1276 1383
1933 682 90 91
2425
2910
80
85
92
93
94
95
96
97
98
99
235
236
Captulo
10
Economa Latinoamericana
OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente captulo, sers capaz de:
237
1. Comprender el desarrollo econmico de Latinoamerica. 2. Tomar una posicin que le permita emitir juicios respecto a las polticas econmicas que se implementan en Amrica Latina
Manual de Macroeconoma INTRODUCCION La crisis asitica ha impactado la regin latinoamericana a travs de flujos de bienes, es decir, volumen de exportaciones y precios de exportaciones, y la disponibilidad y costo de financiamiento externo. 10.1 OPORTUNIDADES DE INVERSION Las mejores oportunidades del mundo para invertir en Amri- ca Latina, en donde una buena parte de sus pases estn realizando procesos de privatizacin y de apertura de sus economas que interesan a los inversores. Cuadro 10.1: Inversin Directa Neta: 19801991 (millones de US $) Pas 1980 1985 1988 1989 1990 1991
Argentina 788.0 919.0 1147.0 1028.0 1836.0 2439.0 Bahamas 4.1 -30.2 36.7 25.0 -17.2 ... Barbados 2.2 2.6 10.6 5.4 9.7 6.1 Bolivia 46.5 10.0 -12.0 -25.4 26.1 50.0 Brasil 1544.0 1.360.0 2629.0 608.0 324.0 89.0 Chile 213.0 142.0 952.0 1279.0 582.0 400.0 Colombia 51.0 1016.0 159.0 547.0 484.0 433.0 Costa Rica 48.1 65.2 121.4 95.2 160.4 172.8 Ecuador 70.0 62.0 155.0 160.0 126.0 160.0 El Salvador 5.9 12.4 17.0 14.4 1.9 25.2 Guatemala 110.7 61.8 329.7 76.2 47.6 90.7 Guyana 0.6 1.8 ... ... ... ... Hait 13.0 4.9 10.1 9.4 8.0 13.6 Honduras 5.8 27.5 48.3 51.0 43.5 52.1 Jamaica 27.7 -9.0 -12.0 57.1 137.9 133.2 Mxico 2090.0 1984.0 2879.0 3174.0 2.634.0 4762.0 Nicaragua ... ... ... ... ... ... Panam 252.3 67.3 -595.1 51.5 131.9 41.2 Paraguay 31.7 0.7 8.4 12.8 76.3 83.5 Per 27.0 1.0 26.0 59.0 41.0 -7.0 Rep. Dominicana 92.7 36.2 106.1 110.0 132.8 145.0 Suriname 18.1 21.3 -171.0 -299.7 -76.8 -18.5 Trinidad y Tobago 184.5 -7.0 62.9 148.9 109.4 169.3 Uruguay 289.5 -7.9 44.5 ... ... ... Venezuela 55.0 57.0 21.0 34.0 76.0 1728.0 Amrica Latinab 5734.2 5819.1 8046.4 7284.1 6731.5 10678.1
a b
Segn valores del Balance de pagos. Se refiere a los 17 pases de habla hispana, ms Brasil y Hati. En totales no se consideraron los pases para los cuales no se cuenta con informacin. 238
Economa Latinoamericana El 56% de las inversiones extranjeras directas que se produ- jeron en el mundo fueron a pases latinoamericanos, y en 1996 alcanzaron US $39 000 millones frente a los US $25 000 millones del ao anterior. Argentina, Brasil y Mxico son los pases estrellas para los inversores, ya que sus gobiernos, despus de la crisis del peso mexicano de 1993 reaccionaron con reformas y apertura econmica. En Amrica Latina son Chile, Brasil y Argentina los principales pases que realizan inversin directa extranjera, mientras que Argentina, Per y Venezuela son los principales receptores. 10.2 LAS TELECOMUNICACIONES En la regin la participacin estatal en el sector ha disminuido casi por completo debido al proceso de apertura a la inversin extranjera y a las privatizaciones que se han llevado a cabo en los ltimos aos. Slo en Uruguay est rea es controlada en 100% por el Estado, sin que existan planes de apertura en el corto plazo. El uso de Internet por la poblacin se asoma tmidamente como herramienta de comunicacin entre los pases. 10.2.1 Argentina En Argentina el sector esta totalmente abierto a la inversin extranjera. No hay nada reservado al Estado, pues no quedan empresas pblicas en esta rea. Las inversiones realizadas el ao pasado por la empresas del sector alcanzan los 2,54 millardos de dlares, mientras que los niveles de facturacin de estas compaas y empresas asociadas estuvieron cercanos a los 15 millardos de dlares. La ley que regula el sector tuvo origen en la Ley de Reforma del Estado, que dis- puso las primeras privatizaciones. El decreto marco de privatizacin estableci la venta de Entel, la empresa nacional de telecomunicaciones que se llev ade- lante en 1990. A principios de este ao,
se puso en marcha el plan de liberalizacin de las telecomunicaciones a los actuales dos operadores de telefona b239
Manual de Macroeconoma sica (telefnica y Telecom) se sumarn dos ms a partir de noviembre del 99. Los cuatro podrn prestar telefona de larga distancia. Hoy en da solo hay un opera- dor. Telintar, empresa formada por ambas telefnicas. Hasta la fecha se han invertido 16,67 millardos de d- lares entre las empresas del sector. En cuanto al uso de los satlites, se acaba de firmar un tratado de reci- procidad con Estados Unidos. 10.2.2 Brasil En Brasil se cre la Ley de Telecomunicaciones para abrir este mercado a grupos privados nacionales y extranjeros lo que permiti a las empresas forneas participar el pasado mes de julio en la subasta del sistema de telecomunicaciones por un total de 18,9 millardos de dlares, monto solicitado por el Gobierno Brasileo para obtener el control de Telebras. El sistema fue dividido en 12 empresas: tres de telefona fija, ocho de telefona celular y la Empresa Brasilea de Telecomunicaciones, que funge de operadora de larga distancia nacional e internacional. La privatizacin ge- nerara de 100.000 empleos directos, lo que contribuira a reducir el creciente desempleo que existe en el pas. El estado mantiene una participacin considera- ble en Telebras de 20,79%. En 1997 se invirtieron 6.5 millardos de dlares en el sector, mientras que hasta agosto de este ao se haban invertido 4,9 millardos de dlares, lo cual tiene una proyeccin de capital de 36,9 millardos de dlares en los prximos cinco aos.
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10.2 .3 Chil e E Ch ile , e se ct o d la s tel ec o m un ica cio ne s s en cu en tra ab ier to a la inv er si n ex tra nj er a;
de hecho, los planes para privatizar las empresas del sector estn completamente finalizados, pues el Estado no tiene participacin en el rea. El porcentaje de participacin extranjera es de 50%, mientras que el 50% restante es de inversionista locales. El Estado otorg concesiones, pero mantiene un control adecuado de la cantidad del servicio mientras que regula la base de tari-
Economa Latinoamericana fas que recae sobre el actor dominante del mercado de telefona fija, la Compaa de Telfonos Chilena, que posee 89% del mercado (43% de esta compaa es propiedad de Telefnica Espaa). Los servicios pblicos son telefona local, multicarrier, telefona celular, PCS, Internet y Tv Cable, mientras que hay una divi- sin de servicios privados como las redes de telefona privada, redes de transmisin de datos con servicio de integracin de redes y servicios audiovisuales, y, finalmente, servicios de radiofusin. El grado de penetracin actual del servicio de Internet en el pas est entre 70 000 y 80 000 abonados. La empresa lder de esta rea es Entel, que posee 60% del mercado con un total 32 500 clientes. 10.2.4 Colombia En este pas existe una apertura total en el sector de telecomunicaciones. Actualmente esta en estudio la capitalizacin de la empresa de telecomunicaciones de Bogot y la empresa nacional, Telecom. El ao pasado hubo un crecimiento de activos de 1,7 millardos de dlares. En estos momentos est en el Congreso de la Repblica el proyecto de ley General de las Telecomunicaciones que establece la libre competencia para estos servicios y apertura total del sector. No obstante, es el Estado el dueo de espectro electromagntico, que entrega a los particulares a travs de concesiones. En total, hay 5,7 millones de lneas telefnicas para la poblacin es decir, 0,14 por habitante y se espera que la cifra se eleve a 7 millones de lneas. El total de lneas celulares es de 1,5 millones, lo que significa 0,03 por habitante. Se espera que el prximo ao la cantidad de lneas celulares se incremente a 2,5 millones. En telefona de larga distancia funcionan tres, a la televisin satelital hay tres compaas para televisin por suscripcin actualmente operan siete; y para telefona inalmbrica celular cinco. El grado de penetracin que tiene internet
en el pas se registra en 71%.

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Manual de Macroeconoma 10.2.5 Ecuador La ley de Telecomunicaciones de este pas no es revi- sada an, puesto que el cambio de gobierno dificulta el proceso de modernizacin. Por ahora la telefona fija pertenece en su totalidad al Estado. Cabe destacar que la participacin estatal alcanza el 61% frente a 39% de participacin extranjera. El consejo Nacio- nal de Modernizacin no logra aplicar cambios en cuanto a concesiones y privatizaciones en otros sectores: fe- rroviario, energtico, petrolero, en las entidades publi- cas, entre otros. Se entrego concesiones para la telefona mvil a dos firmas: Conecel y Otecel, que modifi- caron su razn social a Porta Celular y Bell South. Esta concesin represento al Estado un ingreso de unos 180 millones de dlares, que se trasladaron al Fondo de Solidaridad compuesto por empresas nacionales del sector. En cuanto a otros servicios se registran Cablevisin, Telesat, TVMax, Cosmovision, Satelcom, Univisa, Clasetel y Joinvent, firmas de televisin por cable. El grado de penetracin de Internet durante 1998 ha sido mayor en el sector financiero, pero an no logra captar al pblico estudiantil, profe- sional y de otros segmentos de la sociedad. Los principales usuarios son los bancos y las petroleras. De las cinco empresas tienen concesin para este servicio, 3 efectan inspecciones a los telepuestos para comprobar el crecimiento y constatar el cumplimiento de reglamentos del servicio a portadores. Se realizaron 100 inspecciones en 1998. 10.2.6 Per El monopolio que Telefnica del Per mantena en los servicios de telefona fija local y larga distancia nacional e internacional hasta junio de 1999 culmino once meses antes de lo previsto por decisin mutua de esta empresa y el Estado, En tal sentido a partir del 1 de agosto de este ao dichos mercados quedaron abier- tos al ingreso de nuevos operadores, de acuerdo a las
pautas establecidas por el Ministerio de Transporte y

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Economa Latinoamericana Comunicaciones, bajo los Lineamientos de la Poltica de Apertura del Mercado de Telecomunicaciones. De este modo, se hace evidente una ardua competencia en mediano plazo con efectos positivos sobre la calidad y nmero de servicios ofertados, tarifas, empleo y dinamismo de la economa. El adelanto de la apertura ha sido posible gracias al gran desarrollo experimentado por la telecomunicaciones en el Per, fru- to de la fijacin de metas muy concretas en cuanto a la expansin, calidad y modernizacin del servicio, as como al logro de tarifas que reflejan el costo de provisin de los servicios. Para los prximos cinco aos se espera que dentro del mercado de las telecomunicaciones, la telefona fija crezca en un 12%, mientras que para la telefona celular se espera un crecimiento del 45%. 10.2.7 Uruguay En Uruguay, el sector de las telecomunicaciones opera en sistema monopolico a cargo del Estado, que posee 100% de las empresas del sector. Como consecuencia, existe una sola empresa Antel. En el Mercosur, en materia de liberalizacin de servicios. Antel ofreci participar en telefona regional donde no existe el servicio regula. El servicio que presta la empresa es total, contando con 100% de digitalizacin. Por el momento, no hay intenciones de privatizar el sector de las telecomunicaciones en el pas, por lo que permanecer manejado por el Estado sin la posibilidad de que penetren compaas o inversionistas extranjeras. Uruguay es el nico del cono sur que no ha privatizado el sector de las telecomunicaciones. En 1997, las empresas del rea proporcionaron al Estado ingresos por el orden de los 668 millones de dlares, producto de una inversin que alcanzo los 240 millones de dlares. Para este ao, las
inversiones se redujeron a un estimado de 150 millones de dlares. En cuanto a las proyecciones de inversin y desarrollo en el sector,
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Manual de Macroeconoma Uruguay no tiene precisado de que manera se desenvol- ver o desarrollara el mercado en los prximos cinco aos, por lo que no suministraron cifras al respecto. 10.2.8 Venezuela La ley vigente de telecomunicaciones data de hace 58 aos, pero su concepto que incluye los servicios existente o por existir han permitido que pueda utilizarse para regular el sector de las telecomunicaciones, an bajo un esquema de apertura y de entrada de nuevos servicios. En este momento se analiza el proyecto de una nueva legislacin para el sector y la parte mas relevante que requiere una modificacin urgente, es la del ente regulador. El sector necesita un organismo autnomo que aplique adecuadamente los reglamentos aprobados o por aprobarse, para cada servicio. El sector necesita un organismo autnomo que aplique adecuadamente los reglamentos aprobados o por aprobarse para cada servicio. El sector esta totalmente abierto a la inversin extranjera se estima una inversin de alrededor de 60%. No existen actividades reservados al Estado mas que la potestad de regular, pues se desprendi de su participacin entre 1991 y 1997 al vender las acciones de Canty. Se calcula una inversin cercana a los 4 millardos de dlares en los prximos cinco aos. Actualmente se prestan servicios de telefona bsica, telefona celular, equipos ter- minales pblicos, servicios de valor agregado, telemedicina, localizacin de vehculos, trunking, pa- gina, telefona rural, telefona por satlite (que pronto entrara en servicio), radiofusion en frecuencias AM y FM, televisin local y por cable por frecuencias UHF y VHF y a travs de satlite 10.3 MULTINACIONALES LATINOAMERICANAS El surgimiento de compaas multinacionales latinoamericanas, fuertes paladines nacionales que asumen el reto de con- quistar la regin y luego el mundo, ha sido considerado con frecuencia como una quimera
inalcanzable. Pero ahora, con Amrica Latina sumergida en su peor recesin en mas de
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Economa Latinoamericana una dcada, y las cuantiosas reducciones en la inversin corporativa y la cada de la demanda, todo puede cambiar. Durante el aislamiento econmico y el nacionalismo que en el pasado domino por tanto tiempo a Amrica Latina, perder el control de las principales firmas nacionales de manos extranjeras, especialmente de vecinos rivales, era inconcebible. Los pesimistas alegan que importantes compaas latinoamericanas aun viven estancadas en esa vieja postura al prefe- rir mantener el control sobre los mercados bsicos durante los tiempos difciles, en vez de crecer ms all de sus fronteras. Otros sealan que despus de una dcada de reformas de libre mercado con privatizaciones en todos los sectores y miles de millones de dlares inyectados por inversionistas extranjeros, la cultura corporativa ha cambiado dramticamen- te, permitiendo que el crecimiento de gigantes regionales sea un proceso cotidiano. 10.3.1 Guiado por la Recesin El deterioro econmico regional esperado este ao, sealado por algunos indicadores como el peor desde comienzos de la dcada de 1980, acelerara esa tendencia. Tres de las principales economas latinoAmricanas (Brasil, Argentina y Venezuela) probablemente caern en recesin en 1999 y Chile se encuentra al borde del mismo abismo. En el marco de la teora econmica, cuando observas que vas hacia el declive econmico, entonces la causa de la cada es que hay exceso de capacidad, hay demasiadas fabricas all afuera. Cmo se reconcilian las economas con esta realidad? A travs de las consolidaciones o las quiebras la situacin requiere que las firmas sean ms competitivas.
10.3.2 Los Bloques de Libre Comercio La creacin de los grupos comerciales regionales como Mercosur (que agrupa a Brasil, Argentina, Uruguay y
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Manual de Macroeconoma Paraguay, y a sus miembros asociados Chile y Bolivia) es otro poderoso motor para la regionalizacin de las estrategias corporativas. En la medida en que se incrementan los flujos comerciales, algunos analistas ven la llegada de un abanico de productos que abarca aerolneas regionales, firmas de energa, fabricas de alimentos y compaas mineras. Las grandes compaas con frecuencia se expanden mas all de sus mercados locales para equilibrar sus flujos de ingresos, mediante negociaciones en pases con diferentes ciclos comerciales, y para aprovechar menores costos de produccin. 10.3.3 Regionales se Transforman en Multinacionales En la actualidad ya existen varias compaas regionales con los ingredientes de las multinacionales del maana. El ejemplo ms obvio es el sector de los servicios p- blicos de Chile, que gradualmente estn formando redes regionales. La firma mas prominente es Enersis, la principal compaa elctrica privada en Amrica Latina. Enersis comenz a expandirse fuera de sus fronteras en 1992, al adquirir una participacin en la distribuidora elctrica argentina Edesur. Ahora posee grandes participa- ciones en firmas elctricas en Per, Colombia y Brasil. Y quiz no es coincidencia que las firmas chilenas, que provienen de una pas considerado como el primer reformista en Amrica Latina, han preparado el camino. Pero tambin hay un puado de otras empresas que se esfuerzan por hacerlo.
La monumental minera brasilea CVRD, la principal productora y exportadora de hierro, no ha ocultado sus ambiciones de convertirse en una importante pieza internacional desde su privatizacin en 1997.
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Economa Latinoamericana La mexicana Cemex, la tercera fabrica de cementos del mundo, tiene operaciones en Colombia, Venezue- la, Panam, Repblica Dominicana, Estados Unidos, Espaa, y ha avanzado agresivamente en Asia. En Venezuela, el grupo Cisneros ha tomado los primeros pasos para crear un imperio panamericano de medios. Mientras las compaas de Amrica Latina comienzan a aventurarse en el mundo, los analistas subrayaron que la consolidacin corporativa en la regin todava esta dominada por poderosas firmas extranjeras, que en muchos casos han establecido sistemas que se propagan desordenadamente por el rea. Las firmas locales cada vez se ven ms obligadas a competir contra nuevas corporaciones internacionales para mantener su participacin en el mercado, y eso hace que su opcin ms atractiva sea vender sus intereses al capital extranjero. 10.3.4 El Prximo Paso: Fusiones Regionales En la medida en que maduran las compaas que fueron privatizadas a comienzos de 1990, comienzan a prestar mas atencin en los accionistas y en la bs- queda de mecanismos de reduccin de costos en los difciles momentos actuales. Una manera de hacerlo es a travs de las adquisiciones regionales para crear economas de escala. Los fondos escasean en estos momentos en la mayora de las firmas latinoamericanas, pero los analistas sealan que si el crecimiento se desflecare en el mundo industrializado, las compaas internacionales pres- taran menos atencin a las inversiones extranjeras, y eso despejara el camino para algunas escogidas locales con efectivo.
La ltima tendencia las megafusiones tan comunes en el mundo industrializado en aos recientes, an no ha
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Manual de Macroeconoma llegado a Amrica Latina. Pero las conversaciones para alcanzar esos acuerdos han comenzado. Se ha mencionado una fusin entre la argentina YPF y la brasilea Petrobas, dos importantes compaas petroleras regionales. Sera la primera fusin de su tipo y de su magnitud en Amrica Latina. 10.4 PROBLEMAS NACIONALES En el siguiente orden: Chile, Per y Brasil son los pases donde es mas alta la sensacin colectiva de que se esta progresando como pas, los lugares donde es mayor la sensacin de que el pas esta en retroceso son Paraguay, Ecua- dor y Venezuela. Se indic que la evolucin de la situacin econmica nacional es percibida como regular en la mayor parte de Amrica Latina. Los pases donde la evolucin es menos favorable son Paraguay, Argentina, Ecuador y Venezuela. Sin embargo, la situacin familiar es evaluada como buena por una cuarta parte de la poblacin. Cabe destacar que, en conjunto, tanto la evolucin de la situacin del pas como la de la familia regis- traron en 1998 una leve mejora con relacin al ao anterior. La mayora de latinoamericanos cree que todava no ha llegado a tener el nivel de vida que le corresponde. La mayor parte estima que necesita entre 3 y 10 aos para alcanzarlo. En este sentido, el mayor optimismo se observa en Brasil y Co- lombia, y el mayor pesimismo en Argentina, Chile y Uruguay. Principales nacionales problemas
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En est e se nti do, el de se mp leo y la ed uc aci n vu elv en a ap arec er co mo los pri nci pal es pro ble ma s de Am ri ca Lat ina ,
slo que, respecto del ao pasado, el desempleo desplaza del primer lugar a la educacin. Destacan Uruguay, Per y Ar- gentina como los pases donde el desempleo aparece de le- jos como el principal problema. En cambio, en Paraguay, Bolivia, Venezuela y Ecuador la preocupacin por la falta de educacin es mayor.
Economa Latinoamericana De otro lado, otros problemas que preocupan a la ciudadana son la corrupcin (sobretodo en Venezuela y Mxico), los bajos salarios (especialmente en Uruguay, Mxico y Chile), la pobreza (especialmente en Bolivia), la delincuencia (especialmente en Brasil y Venezuela) y el terrorismo (especialmente en Colombia). Adicionalmente, habra que destacar la mayor resonancia de determinados problemas a nivel de cada pas, tales como la inflacin en Venezuela y Mxico y la salud en Brasil y Chile. Por tercer ao consecutivo la sensacin mayoritaria de la poblacin latinoamericana es que los problemas se han agravado en los pasados cinco aos. Entre tanto, en todos los pases la gran mayora de los entrevistados piensa que la delincuencia y la corrupcin han au- mentado mucho. Lo mismo sucede con la pobreza a excepcin de Chile, y con el narcotrfico, salvo en los casos de Per y Colombia. En general, y en casi la totalidad de pases considerados, dos de cada cinco entrevistados declaran que ellos mismo o algn miembro de su familia han sido asaltados, agredidos o vctimas de un delito en los 12 meses anteriores al sondeo de opinin. Esta proporcin es ligeramente mayor en Mxico y Venezuela y menor en Uruguay y Chile. Por otro lado, frente a la disyuntiva planteada entre medio ambiente y desarrollo, la mayora de entrevistados cree que se debe dar prioridad al medio ambiente aun cuando esto signifique que el desarrollo de la economa sea mas lento. Los pases donde es particularmente importante el porcentaje de entrevistados a quienes preocupa mas el desarrollo econmico son Per, Mxico y Ecuador. 10.5 LOS DESAFIOS PARA LATINOAMRICA Tras un sostenido crecimiento de los mercados financieros latinoamericanos hasta el tercer trimestre de 1997,
impulsa249
Manual de Macroeconoma dos por los fundamentos de sus economas y la favorable coyuntura externa; los mercados externos burstiles de la regin iniciaron una abrupta cada de sus ndices durante el cuarto trimestre del ao anterior, afectados por el contagio del llamado Efecto Dragn, que de una manera u otra inci- di en sus economas. A diferencia de 1994, ao en que se inicio la crisis financiera en Mxico y cuyas ramificaciones en Amrica Latina recibieron el nombre de Efecto Tequila, la crisis financiera iniciada en los pases asiticos tiene un marco global, dado el desarrollo y dinamismo alcanzado por estas economas. En este sentido, las secuelas de la crisis que hoy experimen- tamos, podran tardarse algn tiempo en disiparse, dadas las incidencias que se producirn en el sector real de las economas asiticas, como consecuencia de los programas de ajuste a implementarse con el fin de reducir la vulnerabilidad de sus cuentas externas y retomar la senda del crecimiento. Para 1998 se espera un menor ritmo de crecimiento de las economas de la regin latinoamericana 3,5 por ciento segn estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), como resultado de la crisis financiera asitica. Efectos Entre los principales efectos de esta crisis en Amrica Latina, que disminuira entre 1,5 y 2 por ciento el ritmo de crecimiento alcanzado en 1996, figura la disminucin de los flujos de inversin extranjera. As, la inestabilidad presente en los mercados financieros y el aumento de la percepcin del riesgo incidirn en una cada del flujo de capitales hacia la regin, ms an si tomamos en cuenta que tenemos que competir con las pujantes economas de Europa del Este, que es la regin que muestra la mejor perspectiva de crecimiento para 1998.
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Ant e est e pa nor am a el ba nc o de inv ers in J.P . Mo rga n est im a qu e el fluj o de inv ers in ext ran jer aa la reg in lati no am
ericana podra descender hasta 65 000 millones de dlares durante el presente ao.
Economa Latinoamericana Asimismo, se evidencia un comportamiento descendente en la cotizacin de productos bsicos (materias primas), principalmente minerales como el cobre y zinc, as como el precio del petrleo, debido a la potencial disminucin de la demanda en los pases asiticos (incluido Japn), agravado en el caso del petrleo por un invierno benigno en el hemisferio occidental, lo que ha generado una reduccin de demanda. Cabe anotar que los pases latinoamericanos ms afectados por la cada en la cotizacin de las materias primas son Ve- nezuela (petrleo) as como Chile y Per (cobre) En el plano burstil la crisis financiera reducir la emisin de instrumentos de deuda y la colocacin primaria de acciones en el mercado internacional dado el incremento de la percepcin de riesgo de los inversionistas en los mercados emergentes PRINCIPALES LATINOAMERICANAS ECONOMIAS
A continuacin presentamos las perspectivas de las principales economizas latinoamericana as como el probable escenario de sus mercados burstiles para el presente ao. BRASIL Las perspectivas de crecimiento econmico son menores que el 1997 (ao en que el PBI creci 3.2 por ciento) como consecuencia del paquete de ajuste fiscal anunciado por el Gobier- no en noviembre, que tienen como finalidad generar un abono fiscal de 18,000 millones de dlares, y por la vigencia de ele- vadas tasas de intereses. El paquete incluye un incremento del impuesto a la renta, del precio de la gasolina y la reduccin de 33,000 puestos de trabajo en la administracin pblica aunque la ejecucin de esta ltima medida se encuentra en suspenso. Como resultado de una poltica fiscal y monetaria en
contractiva se estima que el PBI brasileo crezca entre uno y dos por ciento durante 1998, aunque es muy probable que regrese una recesin durante el primer semestre.
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Manual de Macroeconoma Adems se espera que la cada ene l consumo propicie una disminucin de las importaciones mientras que la poltica cambiara incentive las exportaciones con los que a fin de ao brasil pueda presentar una significativa mejora en sus cuentas extremas (se estima que el dficit en cuenta corriente se reduzca en 3.5 por ciento del PBI durante 1998). Redu- ciendo la vulnerabilidad de su economa a las fluctuaciones de los mercados financieros internacionales. En el mbito interno se estima que la recuperacin de la demanda se inicie en el segundo semestre, aunque el mayor dinamismo de la produccin depender de la velocidad con que el Go- bierno disminuya las tasas de intereses, lo cual estar condicio- nado a la estabilidad de los mercados financieros y la disminucin de potenciales ataque especulativo contra el real. El panorama burstil se presentara voltil durante el primer trimestre, en tanto contine la inestabilidad en los mercados financieros asiticos, aunque la probable recesin de la economa pueda ocasionar que el mercado accionario se ubique por debajo de los niveles de 1997 durante el primer semestre. CHILE Las perspectivas de su economa para 1998 se ven ensombrecidos como consecuencia de la crisis financiera ser desatada en los pases del sudeste asitico y por la cada de la cotizacin del cobre en el mercado internacional. En efecto, Chile es uno de los pases latinoamericanos po- tencialmente expuesto a sufrir los efectos negativos de la crisis financiera de los pases del sudeste asitico ya que el 30 por ciento de sus exportaciones estn dirigidas al Asia (principalmente Japn que concentra el 50 por ciento de las exportaciones a esta regin) por lo que la probable cada de la demanda de estos pases efectuara su nivel de exportaciones.
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Por otro lado, un efecto indirecto de la crisis ha sido la cada de la cotizacin del cobre en el mercado internacional; a princi-
Economa Latinoamericana pios de enero alcanz su cotizacin ms bajo de los ltimos cuatro aos (0.76 dlar libra). Cabe anotar que Chile es el primer productor mundial de cobre, pues sus exportaciones (6,750 millones durante 1997 representa cerca del 40 por ciento de las divisas que ingresan al pas. En este sentido estimaciones oficiales consideran que el menor precio del cobre ocasionara una disminucin de 1,200 millones en los ingresos provenientes de las exportaciones de este rojo metal. En el mbito financiero la crisis asitica y las expectativas sobre su repercusin en las cuentas internas chilenas ocasionaron una tendencia alcista en la cotizacin del dlar, ce- rrando el tipo de cambio en enero en 454 pesos por dlar. VENEZUELA El panorama para la economa venezolana es poco halage- o, dado el actual nivel de cotizacin internacional del petrleo de la economa venezolana. El presupuesto de gobierno venezolano que para este ao haba considerado un precio de 15.5 dlares por barril de petrleo venezolano en enero se situ en 13 dlares. Dicha situacin oblig al Gobierno a recortar el presupuesto, considerando un precio promedio de 14.20 dlares por barril, lo que originara una reduccin de 3,000 millones de dlares en los ingresos fiscales y un desequilibrio en el presupuesto aprobado para 1998. Resultar difcil para el gobierno cumplir con las metas establecidas para el presente ao, crecimiento del PBI entre 4 y 5 por ciento y una inflacin de 25 por ciento. Por otro lado, se espera la devaluacin del bolvar -actualmente el dlar se cotiza en alrededor de 500 bolvares - no supere al lmite mximo de la banda cambiara (586 bolvares por dlar), para lo cual el Gobierno venezolano estara dis-
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Manual de Macroeconoma puesto a usar sus reservas internacionales para frenar subi- das especulativas. De otra parte, la Bolsa de Caracas continuar mostrando un comportamiento voltil, puesto que al margen de la inestabilidad por la que vienen atravesando los mercados financieros mundiales, an subsisten en Venezuela importantes problemas estructurales (dficit fiscal, inflacin por encima de los estndares internacionales, mercado laboral poco flexible, dependencia de las exportaciones petroleras) que originan que sea una de las plazas emergentes con mayores fluctuaciones. ARGENTINA A pesar de los excelentes resultados macroeconmicos presentados, todo hace suponer que en 1998 se registr una desaceleracin en el ritmo de crecimiento de la economa. Las razones para esta afirmacin las encontramos en un menor dinamismo de las exportaciones, un ajuste fiscal para cumplir con las metas pactadas con el Fondo Monetario In- ternacional (FMI) y un lento avance en las reformas en el campo laboral. Es por esto que el Gobierno ha reducido sus proyecciones de crecimiento del PBI a 5.8 por ciento, mientras que analistas privados estiman que el crecimiento oscilar entre 3 y 4.5 por ciento. Para el presente ao se prev que las exportaciones argentinas no superen el monto exportado durante 1997 (alrededor de 25,000 millones de dlares, 6 por ciento ms que en 1996) debido a la cada de las cotizaciones de los commodities que exporta, as como las menores exportaciones a Brasil. Cabe anotar que si bien slo el 8 por ciento de las exportaciones se dirigen a los pases del sudeste asitico, aproximadamente el 70 por cien- to de las ventas argentinas al exterior estn constitudas por materias primas, principalmente productos agropecuarios trigo y soya y en menor medida petrleo, commodities que han mostrado una tendencia internacional.
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En lo referente al mercado burstil, el menor ritmo de crecimiento de la economa, la anunciada recesin de su principal
Economa Latinoamericana socio comercial Brasil y los desequilibrios externos que an mantiene la economa argentina -se estima un dficit comercial de 6,000 millones de dlares para el presente ao- propi- cia un escenario poco alentador para la inversin burstil, aunque la probable recuperacin de la confianza hacia los emergentes durante el segundo semestre del ao podra favorecer el comportamiento de la Bolsa de Buenos Aires. MEXICO Para 1998 se estima un menor ritmo de crecimiento de la economa, de alrededor de 5 por ciento, como consecuencia de los menores ingresos fiscales originados por la reduccin en la cotizacin del petrleo en el mercado internacional. Cabe anotar que los ingresos petroleros representan el 38 por ciento de los ingresos programados en el presupuesto para 1998. Ante esta eventualidad el Gobierno mexicano ha dispuesto la reduccin del gasto pblico en aproximadamente 1200 millones de dlares. Principalmente en los recursos dirigidos a los proyectos de inversin, lo que tendr un impacto negativo en la economa. De otro lado, las autoridades del Banco Central planean continuar con su poltica de libre flotacin del peso, no teniendo programado intervenir en el mercado cambiario para establecer un lecho en la cotizacin del dlar. En este sentido, el Gobierno estara apuntando a que una mayor depreciacin del peso contribuira a un incremento de las exportaciones y por ende a una reduccin del dficit en la cuenta corriente de la Balanza de Pagos estimada en 10,800 millones para el presente ao. PERU Durante 1998 no se podr continuar con la tendencia positiva de los indicadores macroeconmicos, puesto que este ao
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Manual de Macroeconoma se presenta como atpico, en vista del menor dinamismo de la economa mundial como resultado de la crisis financiera en los pases asiticos as como los efectos negativos del Fe- nmeno del Nio sobre la economa peruana principalmente en la pesca y agricultura.
Estos factores ha llevado al Gobierno a estimar un menor ritmo de crecimiento del PBI (5 por ciento), un ligero incremento de la tasa de inflacin (8 por ciento), un crecimiento prcticamente nulo para la agricultura y un deterioro en la cuenta corriente de la balanza de pagos equivalente a entre 5.7 por ciento y 6 por ciento del PBI. Cabe anotar que la crisis financiera de los pases del sudeste ha frenado el ritmo de crecimiento de la economa mundial, lo que se ha traducido en una reduccin de la demanda de los principales commodities -metales, caf, azcar, harina de pescado- lo que incidir sobre la evolucin de nuestras exportaciones tradicionales. Sin embargo, el gobierno no planea contrarrestar est cada con un incremento de 15 por ciento en las exportaciones no tradicionales. La Bolsa de Valores de Lima, al igual que las dems plazas latinoamericanas, se ha visto afectada por la crisis de confianza en los mercados emergentes a raz de la debacle financiera de los pases del sudeste asitico. As, desde fines de octubre la plaza limea ha venido regis- trando una tendencia descendente producto tanto de la desfavorable coyuntura externa como los efectos adversos del Fenmeno del Nio, factores que han incidido en la falta de inters de los inversionistas que se reflejan en los bajos volmenes negociados.
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Se est im a qu e est a sit ua ci n de ine sta bili da d per dur e ha sta fin es del pri me r tri me str e, cu an do em pie ce na ver se los
pri-
Economa Latinoamericana meros resultados de las polticas de ajuste implementando por las economas asiticas. Durante el segundo trimestre el mercado tendera a estabilizarse en vista de la culminacin del Fenmeno del Nio y la prevista alza en la cotizacin de algunos commodities. Sin embargo, no sera sino hasta el segundo semestre cuando el crecimiento de la produccin alcance todos los sectores, lo cual aumenta el inters por parte de los inversionistas extranjeros, estimndose que para ese entonces haya disminuido significativamente la volatilidad de los mercados financieros, por lo que se podran normalizar los flujos de capital hacia los mercados emergentes. Para fin de ao se espera que el mercado burstil muestre resultados positivos, aunque stos seran menores a los obtenidos durante 1997 (19 por ciento en dlares). 10.6 LAS PRIVATIZACIONES EN AMERICA LATINA Es probable que algunas de las privatizaciones ms grandes ocurran en los prximos cinco aos, incluidas las sealadas para los sectores de telecomunicaciones y energa elctrica en el Brasil y para el sector de energa elctrica en Mxico Privatizaciones recientes han ampliado el concepto, de modo de que ahora abarca sectores que no eran incluidos antes, tales como el de las empresas de servicio de agua. Cules han sido los efectos del primer decenio de privatizaciones en Amrica Latina y cules enseanzas pueden aplicarse en la siguiente ronda de venta? Los objetivos iniciales postulados para el proceso de privatizacin por los reformistas en Amrica Latina hacan hin- capi en el mejoramiento de las finanzas gubernamentales y de los servicios proporcionados por las empresas privatizadas ms grandes, en particular las de servicios pblicos. En efecto, el hasto, pblico respecto al
psimo servicio telefni- co y los constantes apagones hizo que la privatizacin de

257
Manual de Macroeconoma servicios pblicos de propiedad gubernamental fuera una tctica poltica popular en la mayora de los pases latinoamericanos. La mejora en los servicios prestados al pblico por las empresas privatizadas en la primera ola ahora proporciona un apo- yo poltico esencial para la siguiente ronda de privatizaciones. As es que el dictamen del consumidor respecto al impacto de la privatizacin ha sido favorable. Principales pases Tres pases -Argentina, Chile y Mxico, que representan dos tercios del valor de las privatizaciones efectuadas en Amrica Latina en las ltimas dcada- ahora tienen suficiente experiencia a partir de sus primeras privatizaciones importantes para concluir claramente que los objetivos iniciales han sido logrados. La situacin fiscal de estos gobiernos ha mejorado drsticamente a raz de las privatizaciones, a la vez que, con muy pocas excepciones, la eficiencia de las empresas privatizadas se ha incrementado en forma pronunciada. La mayor eficiencia ha resultado un mejor servicio al pblico. No obstante, los ms ambiciosos de los reformistas en Am- rica Latina tenan en mente objetivos ms comprensivos, incluyendo el de incrementar la productividad a travs de toda la economa. Los reformistas chilenos, en particular, conside- raban que este objetivo econmico ms amplio era mucho ms importante que el mejoramiento del desempeo fiscal del gobierno o la eficiencia de las empresas individuales. De especial importancia en trminos del aumento de la productividad son los que podramos denominar las privatizaciones potentes, las que mejoran la eficiencia de toda la economa en lugar de una firma o sector particular.
258
Existen dos importantes tipos de privatizaciones potentes Primero est la privatizacin de las empresas de servicios pblicos energa elctrica, gas, telecomunicaciones, transporte y agua, que deben enfocarse desde la perspectiva de
Economa Latinoamericana la eficiencia de los sectores, no de las compaas. Segundo, la privatizacin del sistema de pensiones en combinacin con reformas del sector financiero refleja la esencia de cmo una economa genera ahorros y luego los convierte en inversiones. Primero, los sectores clave La energa elctrica, las telecomunicaciones, los puertos, las carreteras y el agua potable son insumos bsicos en todos los negocios. La energa elctrica de ms bajo costo distribuida en forma continua y las telecomunicaciones ms bara- tas y ms flexibles reducen el costo y aumenta la eficiencia de virtualmente todo negocio. Toda la produccin se vuelve ms eficiente y se aumenta la competitividad internacional de todos los sectores de la economa. Aquellos pases latinoamericanos, Chile y Argentina en particular, que comenzaron con la privatizacin de las empresas pblicas bsicas han registrado los logros significativos en trminos de productividad y competitividad internacionales. La hbil creacin por Argentina de un mercado competitivo para la generacin de energa elctrica ha bajado el costo de este servicio para los argentinos, al tiempo que a producido un auge en las nuevas inversiones en el sector. Hoy en da, los abonados en Buenos Aires pagan menos por su electricidad que sus contrapartes en Europa Occidental, Japn, Canad y California. Los apagones han bajado en ms del 70 por ciento en espacio de dos aos. Tales mejoras en los servicios pblicos bsicos han contribuido a los dramticos aumento registrados en la economa argentina en trminos de productividad y fortalecimiento de las exportaciones. Aunque los tres primeros pases privatizadores en Amrica Latina han experimentado un aumento marcado en las exportaciones, este incremento
ha sido mayor en el caso de Chile.

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Manual de Macroeconoma La otra privatizacin sumamente poderosa en trminos de la productividad econmica general ha sido la reforma del sistema de pensiones y reformas afines dirigidas a fortalecer el sector financiero en general. Los tradicionales sistemas de pensiones de seguridad social en Amrica Latina, que siguieron el modelo europeo creado por Bismarck, vinieron a ser un desastre tanto para las finanzas estatales como para las tasas de ahorro nacionales. Durante el ltimo decenio, virtualmente todas las naciones de Amrica incompatibilidad intrn- seca entre los requisitos de financiamiento pblico del clsico sistema de pensiones bismarckiano y las realidades demogrficas de hoy en da. Sistema previsional As, Amrica Latina, que ha sido testigo de una maduracin demogrfica sumamente rpida en los ltimos veinte aos. Ve cmo la mayor parte de sus sistemas de pensiones p- blicos se ha convertido en un importante fuente de desequilibrio fiscal y de tasas de ahorro nacionales bajas. Estas se estancaron en un nivel de 18 por ciento del PBI para la regin en conjunto sobre el perodo de 25 aos comprendido entre 1965 y 1990. Convertir los clsicos sistemas de pensiones que funcionan con cargo a los ingresos corrientes en cuentas de retiro manejadas por entidades privadas y financiadas sobre la vida productiva del individuo ha resultado ser una solucin sumamente efectiva tanto para el explosivo problema fiscal de las obligaciones por pensiones como para las bajas tasas de ahorro nacionales.
260
En Ch ile, el pri me r pa s lati no am eri ca no en ref or ma su sis tema de pe nsi on es; dic ho sis te ma , qu e ya es ma nej ad o por el
sector privado, ha generado un aumento enorme en los ahorros financieros y ha contribuido a un aumento progresivo en la tasa de ahorro nacional, desde su punto bajo del 9 por ciento del PBI en 1982, ao en que se introdujo la reforma, al 28 por ciento en 1994, con lo cual se aproxima a las tasas de ahorro de las economas de Asia Oriental.
Economa Latinoamericana A la vez los grandes fondos de pensiones de Chile son los principales inversionistas institucionales en sus mercados de valores. Debido a estos fondos de pensiones, chile es el nico pas latinoamericano con un mercado de bonos que ofrece fondos a largo plazo a un costo razonable a corporaciones solventes. Los fondos de pensiones del sector privado y la alta tasa de ahorro nacional tambin han producido una mayor participacin de capitales nacionales en los mercados chilenos de valores que en otros mercados de Amrica Latina. Esto, a su vez, explica la mayor estabilidad del mercado chileno frente a las grandes fluctuaciones en las inversiones institucionales internacionales desde la devaluacin del peso mexicano en diciembre de 1994. Aprendiendo experiencia de la
Uno por uno, otros pases latinoamericanos reforman sus propios sistemas, aunque de una manera menos generalizada que la efectuada por Chile. El sistema chileno ha demostrado ser ms dinmico en trminos de los objetivos sociales de extender la cobertura y de equilibrar la distribucin del ingreso y de la riqueza. Sin embargo, los congresos en Argentina y Colombia, bajo las presiones de las campaas de cabildeo emprendidas por el cuantioso personal de sus administracio- nes pblicas de seguridad social, han modificado las propues- tas de reforma iniciales en favor de un sistema mixto pblico- privado que generar beneficios econmicos slo gradualmente. El Per ha seguido ms fielmente el modelo chileno, mientras que Mxico crea cuentas de retiro manejadas por entidades privadas a travs de un proceso de pasos individuales que deja sin definirse claramente el alcance final del sistema. La redistribucin ms drstica de la riqueza puede lograrse bajo la reforma imaginativa del presidente de Bolivia, Gonzalo Snchez de Lozada, la cual combina la
privatizacin con la
261
Manual de Macroeconoma reforma del sistema de pensiones. Bajo el plan de capitalizacin de Bolivia, la mitad de las acciones de las principales empresas que pasaran a control privado ser distribuida a todos los adultos como elemento central de una generosa cuenta de ahorros para su retiro. La contribucin de capital de las empresas que adquirirn la otra mitad de las acciones de estas empresas y las manejarn, permanecera en las empresas recapitalizadas para financiar la expansin de sus servicios. Aprovechamiento mximo Esta combinacin de los dos tipos de privatizaciones potentes ha sido el principal impulso al crecimiento de la productividad. Chile, que ha tenido la economa de crecimiento ms rpido de Amrica Latina en los ltimos diez aos, es el nico pas que ejecut simultneamente tanto una reforma a fondo del sistema de pensiones como la privatizacin de las principales empresas de servicios pblicos. En chile, est combinacin produjo la capacidad para que las empresas ms importantes se ampliaran y mejoraran sus servicios de todos los negocios a un ritmo acelerado. :a favorable espiral de ahorros para pensiones y de las inversiones de compaas privadas se extendi rpidamente ms all de las empresas de servicios pblicos para financiar mayores inversiones en otros sectores. Esta misma combinacin de empresas de servicios pblicos y reforma de pensiones tambin pueden ser muy poderosa en trminos de mejorar la distribucin del ingreso. Un estudio del Banco Mundial, titulado El milagro de Asia Oriental, identific el suministro de una infraestructura adecuada a todos los sectores de la economa incluidas las zonas rurales, como uno de los factores determinantes de una distribucin ms equitativa del ingreso en Asia Oriental que
en Latina.
Amrica
262
Mientras se encontraba bajo control gubernamental, las empresas de servicios pblicos en Amrica Latina, con su pe-
Economa Latinoamericana renne falta de liquidez, invertan principalmente en grandes reas urbanas, en perjuicio de las zonas de pobreza en la periferia de las grandes ciudades y en las reas rurales. Empresas de servicios pblicos bien capitalizadas y bien ad- ministradas por entidades privadas ahora pueden comenzar a ampliar sus servicios hacia estas comunidades no atendi- das, de esta manera abren nuevas oportunidades econmicas para sus residentes. 10.7 LATINOAMERICA HACE AJUSTES PARA ENFRENTAR DIFICIL ENTORNO INTERNACIONAL El deterioro del entorno Internacional, con la prolongada debilidad de los precios de las materias primas y las menores entradas de capitales, impide pronosticar una acele- racin del crecimiento en la regin para 1999. Aunque las economas latinoamericanas se muestren ahora resisten- tes gracias a sus mejores fundamentos, todava que da mucho por hacer en el terreno de la estabilizacin y la reforma econmica. Recientemente ha tenido lugar una nueva ola de polticas de ajuste; en Colombia, Mxico y Venezuela se ha observado una mayor grado de restriccin monetaria, mientras que en Argentina y Chile se anunciaron recortes adicionales del gas- to pblico. El teln de fondo de estos correctivos son la pro- longacin de la crisis asitica y las perspectivas pesimistas sobre los precios de las materias primas. BRASIL Danny Rappaport coment que se mantiene una visin positiva acerca de Brasil, dado los slidos fundamentos econmicos que presenta; en el primer trimestre las altas tasas de inters han bajado el consumo , indic. Asimismo, manifest que el pronstico de crecimiento de este pas se ha reajustado de 2% al 1.8% para 1998; como consecuencia del menor crecimiento durante el primer se263
Manual de Macroeconoma mestre la inflacin baj, pero an as la inflacin para 1998, se proyecta en 1.6%. Esperamos que la inflacin aumente en 1999 como resultado de la recuperacin en la actividad econmica, expres. Por otra parte, afirm que la balanza comercial tambin est mostrando mejoras en el primer semestre, habindose incrementado las exportaciones, de US$ 2 millones a US$ 3.7 millones en 1998; igualmente la exportacin de commodities se ha incrementado en 11% y la exportacin de bienes manufacturados creci en 14%, mostrando que Brasil es cada vez ms competitivo. El panorama fiscal contina siendo el principal limitante, ya que en el primer trimestre el dficit llego a 735% del PBI, pero se espera que ste retroceda a 6.3% hacia fines de ao. De otra parte, las altas reservas de divisas deberan permitir suavizar la poltica monetaria, esperndose que las tasas de inters se siten entre 18% y 18.5% a fin de ao, adems que la velocidad de devaluacin de la moneda brasilea - el Real - se reduzca del actual 7.4% a un 5.2% para 1999. MEXICO Durante los prximos 12 meses el gobierno continuar haciendo los ajustes necesarios a la economa, afirm Hctor Chvez de Mxico. Sealo adems que se cree que para las elecciones presidenciales del 2000 la economa ya se habr recuperado. El gobierno tiene dos metas principales:, asever, indicando que stas son la bajar el dficit fiscal y mantener el actual dficit de la balanza comercial en 4.5% del PBI. Asimismo, coment que con respecto a la primera meta existen costos polticos, ya que ahora hay ms oposicin en el Parlamento, esperndose adems que, para aumentar sus ingresos, el gobierno aumente el precio de la
gasolina, lo que tendr un impacto inflacin.

264
directo
en
la
Economa Latinoamericana Por otra parte, manifest que en los seis meses siguientes las expectativas indican que la economa seguir actuando bien, pero la inflacin y la falta de crdito pueden aumentar. En conclusin, es probable que la economa siga con un buen desempeo y que el crecimiento llegue a ser un 3.6% del PBI, mientras que la inflacin anual llegar a 13% para 1999, bajando desde el actual 14.7%. VENEZUELA Ricardo Penfold habl sobre Venezuela, comentando que tal como Argentina, Venezuela seguir siendo un pas estable. Chvez contina ganando popularidad en las encuestas, aadi, explicando adems que an es demasiado temprano para predecir los resultados de las elecciones de setiembre. De otra parte, dijo que las tasas de inters han subido hasta 25% en trminos reales, al igual que el desempleo. El banco central est tratando de bajar las tasas de inters, las que llegan a 52% en trminos nominales. Coment. Agreg que las reservas internacionales bajaron en US% 1,000 millones, debido a que el mercado de este pas es bastante lquido y la liquidez se viene retirando progresivamente. Afirm adems que el banco central seguir subiendo las tasas de inters para atraer dinero al pas, tomando la situacin extremadamente voltil conforme se acerquen las elecciones. Asimismo, manifest que el ataque al tipo de cambio es muy duro, lo que har que se devale la moneda o en su defecto que se ingrese a un perodo de tipo de cambio controlado. Las exportaciones de petrleo, por su parte, bajaron en US$ 5,400 millones este ao, lo que volvi al pas extremadamente vulnerable, convirtindolo en un pas con un tipo de cambio sobrevaluado en un 20%. COLOMBIA
De igual manera. Penfold coment que Colombia est atravesando un perodo difcil con un dficit fiscal del 4.3% del PBI en 1997 y de 6.3% en 1998. Manifest adems que las tasas de
265
Manual de Macroeconoma inters son altas como en Venezuela (16% en trminos reales), al igual que el crecimiento est aumentando rpidamente a 15.8% Afirmo que el equipo econmico conducido por Juan Camilo Restrepo tiene un buen conocimiento de la situacin, esperndose que se lleven a cabo reformas que reduzcan el dficit del presupuesto. La deuda regional del gobierno estimada en US$ 2,600 millones debe tambin ser atacada:, expres. Dijo tambin que luego de las elecciones se espera que el tipo de cambio se estabilice, dentro de la banda o lmites entre los que est permitido que flucte, agregando que el Banco Central viene trabajando en bajar las tasas de inters. Esperamos que los ingresos de capital del pas hagan bajar las tasas de inters, manifest. CHILE Por su parte, Valentn Carril, de Chile, indic que el principal problema de su pas es el dficit de cuenta corriente, que es producto, tanto de la crisis asitica cuanto de la cada de los precios del cobre. ya haba sobreoferta de cobre antes de la crisis, a raz de sta se increment, expres. Aadi que no se espera que se recuperen tan pronto los precios del cobre. Asimismo, afirm que la poltica fiscal chilena seguir expan- dindose levemente. Tenemos una economa de mercado y esperamos que la mayora de los ajustes los haga el mercado, afirm, indicando adems que la proporcin de exportaciones a Europa se ha incrementado, mientras que las desti- nadas a Latinoamrica se redujeron. Por otro lado coment que dado que la economa se encontraba sobrecalentada en el primer trimestre de este ao, se esperaba que en los prximos meses sta se vaya enfriando. ARGENTINA POLITICA ALIVIA PRESION
Juan Arranz coment que la economa argentina se encuentra en buenas condiciones, si estuviera cerca a Europa sera
266
miembro de la Unin Econmica y Monetaria Europea, coment. Con respecto a este punto, afirm que es probable que la poltica tenga poca influencia en la economa, considerando el anuncio del presidente Menem de no postular a una tercera reeleccin. Asimismo, indic que se espera una disminucin de la actividad econmica en lo que se espera una disminucin de la actividad econmica en lo que queda del ao, debido a los menores ingresos de capital extranjero y a los mayores costos financieros y de capital en la regin. El Crecimiento descender gradualmente a un 4% en el tercer trimestre llegando a un 5.4% anual, manifest. De otro lado, dijo que es probable que el dficit en cuenta corriente disminuya a 4.4% del PBI, bajando desde 4.7% del PBI que fue la proyeccin previa a la crisis. Creemos que se cumplirn las metas de exportaciones del gobierno de US$ 3,500 millones en el tercer trimestre, ya que se han ajustado las cifras, subindolas agreg. Destac que se piensa que la actual poltica financiera contine. De igual manera se espera que un incremento de la inversin en 1999 recupere la tasa de crecimiento.
267
BIBLIOGRAFIA
Crdova E., Jorge. Economa: Texto para un curso introductorio. 1990. Editorial Universitaria San Martn de Porres. Lima Per. 504 pg. Dernburg T. y D. McDougall. Macroeconoma: La medicin, anlisis y control de la actividad econmica agregada. 1975. Editorial Diana. Mxico. 576 pg. Kafka, Folke. Teora Econmica. 1985. Universidad del Pacfico. Centro de Investigacin. Lima. 726 pg. Lipsey, Richard. Introduccin a la Economa Positiva. 1967. Editorial Vinces Vives. Barcelona. 322 pg. Mueller, M.G. Lecturas de Macroeconoma. 1973. Ed. Continente. Espaa. Reynolds, Lloyd. Economics. 1969. Richard D. Irwin. Inc. Illinois. USA. 833 pg. Rosetti, Jos Introduccin a la Economa: Un enfoque latinoamericano. 1979. Ed. Harla. Mxico Samuelson, Paul. Economa. 1983. Ed. McGraw - Hill. Espaa Spencer, Milton. Economa contempornea. 1978. Ed. Revert S.A Espaa. Pg. 714 Wonnacott, P. Y R. Wonnacott. Economa. 1998. McGrawHiII. Interamericana de Espaa S.A. Espaa. 861 pg.

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MACROECONOMA

Jorge Crdova Egocheaga

Edicin: Marzo del

Grf. 6.1 Grf. 6.2 Graf. 8.1 Grf. 8.2

LOS AGREGADOS ECONMICOS

3. Analizar la distribucin del ingreso nacional

como por ejemplo el producto nacional bruto.

VALOR A PRECIOS DE MERCADO

Grfico 1.1: Formas de valorizar el producto

mercado durante un perodo determinado.

finales, como la harina en la fabricacin de pan.

1985 100,0 63,1 10,3 15,8 25,9 -15,1

1996 100,0 65,7 8,6 26,7 27,2 -28,2

1997 100,0 63,8 8,4 28,4 28,8 -29,4

160 140 180 30 150

Resto del Mundo

Pagos a factores nacionales

Grfico 1.2: Los pagos netos a factores externos

pfn - pfe = pnfe

Ejemplo Si PBI pfn pfe

Los Agregados Econmicos

= PNN Ti + Sb = 350 60 + 30 = 320

PBT = VAB + IS = VBP

1992 1992 1990 1994 1992 1992 1989 1992 1992

0,408 0,478 0,535 0,479 0,454 0,362 0,479 0,461 0,414

7,3 6,4 4,5 6,4 5,9 7,9 5,4 6,4 8,7

15,2 13,0 9,6 13,3 12,9 17,0 12,1 13,2 16,6

31,6 40,0 41,7 40,3 34,5 26,9 37,9 35,4 34,8

8,3 12,3 17,3 12,1 10,7 4,9 12,5 10,8 8,4

Fuente CEPAL, 1996

% PEA Grfico 1.4: La distribucin del ingreso en el Per

Porcentaje del Ingreso

Porcentaje de la poblacin (Valores acumulados)

Fuente:Banco Mundial, Informe sobre Desarrollo Econmico Mundial 1985

Porcentaje del Ingreso (Valores acumulados)

Porcentaje del Ingreso (Valores acumulados)

Porcentaje de la poblacin (Valores acumulados)

que se abrevia como .............................................................

Los Agregados Econmicos Cul es el valor del PBT?

PBT = Cul es el valor de la DBT?

38. Qu son los pagos netos a factores externos? ...................

Depreciacin 15 Cambios de stocks 10 Pagos netos a factores en externos 20 Calcula el PNN

LA MEDICIN DE LA ACTIVIDAD ECONMICA AGREGADA

la economa. En el Per existen diferentes tipos de empresas, a saber:

La Medicin de la Actividad Econmica Agregada

Gasto de Consumo (C)

Gasto de Bienes de Capital y Stocks

Grfico 2.1: Relaciones entre actividades bsicas: economa cerrada

Gasto de Ahorro (A)

Grfico 2.2: Identidad ahorro - inversin

Gastos de consumo (C)

RESTO DEL MUNDO

Gastos de bienes de capital y stocks (I) ACUMULACIN

Inversin y prestamos extranjeros netos (L)

directa extranjera neta.

X = 100 M=100 L = 20 Resto del mundo

M=130 L = 30 Resto del mundo

Grfico 2.4: Valores de L

C+I+XY+M YC+I+X-M Identidad de la produccin Y C+A Identidad del gasto

La Medicin de la Actividad Econmica Agregada Solucin a) Completemos la informacin en el diagrama:

Resto del mundo

c) Ahorro = 3 000 Importaciones = 450 Inversin = 2 950

La Medicin de la Actividad Econmica Agregada

b) Construye un sistema de cuentas T.