WWR - 2013 - PT Low Res

Relatrio sobre a Riqueza
Mundial
2 013
Prefcio 3 Mercado de HNWIs recupera-se, levando sua populao e seu patrimnio a nveis recorde A Amrica do Norte e a sia-Pacfico impulsionaram o crescimento da populao e do patrimnio dos HNWIs em 2012 Os mercados da sia-Pacfico explodem, mas as 12 primeiras posies do ranking de HNWIs continuam inalteradas. Fortunas de ultra-HNWIs revertem o curso, liderando o crescimento global em 2012 Espera-se que a sia-Pacfico lidere um crescimento slido no patrimnio global dos HNWIs O forte desempenho do mercado levou a um aumento substancial no patrimnio dos HNWIs A economia global desacelerou, mas evitou uma catstrofe Intervenes das autoridades econmicas moderaram as incertezas Principais classes de ativos apresentaram desempenho acima da mdia com o aumento da confiana dos investidores Espera-se que o crescimento acelere com a consolidao do otimismo A primeira Pesquisa Global HNW Insights define o padro do setor para a compreenso das preferncias dos HNWIs Confiana dos HNWIs na gerao futura de riqueza estimulada pela maior confiana em empresas e gestores de patrimnio, mas prejudicada pela menor confiana no mercado e seus organismos de regulamentao A alocao de ativos dos HNWIs reflete uma abordagem conservadora O mercado de arte continua em recuperao, com forte valorizao nos mercados emergentes Caractersticas dos HNWIs destacam novas oportunidade para as empresas gestoras de patrimnio A complexidade da regulamentao est mudando a dinmica das empresas e clientes no setor de gesto de patrimnio O escopo intimidador das mudanas regulamentares o maior desafio do setor Efeitos regulamentares amplos, criando dificuldades para empresas e clientes A complexidade da regulamentao est levando a mudanas significativas no cenrio de gesto de patrimnios Regulamentao leva empresas a reavaliar suas principais estratgias 4 4 6 6 7 8 8 9 11 13 14 14
16 18 20 28 26 30 31 35
Anexos 42 A nosso respeito 45
Prefcio
A Capgemini e a RBC Wealth Management tm o prazer de apresentar o Relatrio sobre a Riqueza Mundial 2013 (WWR), incluindo novas percepes sobre indivduos com patrimnio pessoal elevado (high net worth individuals HNWIs) de todo o mundo pessoas com US$ 1 milho ou mais em ativos disponveis para investimento.1 Apesar da turbulncia da economia global, particularmente na Zona do Euro, a populao e o patrimnio dos HNWIs globais apresentaram aumento significativo em 2012. Embora o inicio do ano tenha sido instvel, os HNWIs terminaram por ser beneficiados pelos slidos retornos do mercado, apesar do crescimento modesto do PIB2 global. Uma novidade foi a introduo dos resultados da Pesquisa Global HNW Insights, criada em colaborao com a Scorpio Partnership e que apresenta percepes diretas dos HNWIs sobre seus nveis de confiana no setor, seus objetivos, como investem e os tipos de relacionamentos e servios que querem das empresas e consultorias de gesto de patrimnio. Nossa pesquisa coletou respostas de mais de 4.400 HNWIs em 21 pases de cinco regies, o que a transforma em um do maiores e mais aprofundados estudos desse tipo. Embora o setor de servios financeiros tenha sido maculado pela crise, os HNWIs continuam a ter confiana nos gestores patrimoniais e nas empresas que os atendem. Com as previses de acelerao do crescimento econmico em 2013 e o aumento da confiana nos gestores de patrimnio, os HNWIs expressaram um grau elevado de confiana na capacidade de gerar riquezas no futuro. Nossa Pesquisa Global HNW Insights tambm analisou detalhadamente as nuances do relacionamento entre os gestores de patrimnio e os HNWIs, como, por exemplo, a melhor forma de avaliar o sucesso nos investimentos, se existe preferncia por uma abordagem contnua gesto de patrimnio, com uma nica firma e ponto de contato, e o nvel de interesse por conexes digitais. Enquanto algumas constataes confirmaram as ideias convencionais sobre os HNWIs e suas preferncias de gesto de patrimnio, outras mostraram a evoluo de algumas dessas preferncias, destacando novas oportunidades para que as empresas de gesto de patrimnio aprimorem a forma de iniciar e manter relacionamentos com todos os segmentos desse mercado. Finalmente, analisamos os efeitos das mudanas regulamentares ocorridas em todo o mundo na esteira da crise financeira. A reforma da regulamentao a maior dificuldade enfrentada pelo setor de gesto de patrimnio e analisamos como seus efeitos esto sendo sentidos no apenas pelas empresas mas tambm, cada vez mais, pelos clientes. Examinamos tambm o que as principais empresas do setor esto fazendo para enfrentar esse desafio. Para as empresas que ainda esto comeando a avaliar as implicaes das alteraes regulamentares sobre seus negcios, delineamos as consideraes estratgicas que elas devem comear a analisar. Como sempre, um prazer apresentar nossas concluses. At o ano que vem,
Jean Lassignardie
Diretor Global de Vendas e Marketing Servios Financeiros Globais Capgemini
M. George Lewis
Diretor do Grupo RBC Wealth Management e RBC Insurance Royal Bank of Canada
1 2
O patrimnio disponvel para investimento no inclui o valor de ativos e propriedades pessoais, como residncia principal, acervos, bens de consumo e bens durveis. PIB refere-se sempre ao valor ajustado pela inflao, tambm denominado PIB real.
Mercado de HNWIs recupera-se, levando sua populao e seu patrimnio a nveis recorde
A populao mundial e o patrimnio agregado disponvel para investimento dos indivduos com patrimnio pessoal elevado (HNWIs3) apresentou forte crescimento em 2012, atingindo nveis recorde. Aps permanecer estvel em 2011, a populao de HNWIs aumentou 9,2%, chegando a 12 milhes de pessoas. Nesse meio tempo, aps um ligeiro declnio em 2011, o patrimnio agregado disponvel para investimento aumentou 10%, para US$ 46,2 trilhes. O patrimnio dos HNWIs apresentou um vigor renovado em 2012, superando bastante o mximo histrico de US$ 42,7 trilhes registrado em 2010. Taxas de valorizao relativamente elevadas nas faixas mais elevadas4 (US$ 5 milhes ou mais) levaram ao crescimento do patrimnio disponvel para investimentos no mundo inteiro. A Amrica do Norte e a sia-Pacfico, as duas maiores regies de HNWIs, impulsionaram o crescimento global, com expanso de 11,5% e 9,4% na populao de HNWIs e de 11,7% e 12,2% no seu patrimnio, respectivamente. A Amrica do Norte reconquistou sua posio de maior mercado de HNWIs, j que seus 3,73 milhes de HNWIs superaram os 3,68 milhes da sia-Pacfico. Entretanto, esta ltima regio abriga a maioria dos pases com crescimento mais rpido nos HNWIs, esperando-se que, em breve, volte a ultrapassar a Amrica do Norte. Projeta-se que o patrimnio dos HNWIs cresa 6,5% ao ano, atingindo US$ 55,8 trilhes at 2015, expanso determinada principalmente pela regio da sia-Pacfico.
A Amrica do Norte e a sia-Pacfico impulsionaram o crescimento da populao e do patrimnio dos HNWIs em 2012
A populao global de HNWIs e seu patrimnio disponvel para investimento aumentaram substancialmente, atingindo nveis recorde em 2012. Aps permanecer estvel em 2011, a populao mundial de HNWIs aumentou 9,2%, ou um milho de pessoas, atingindo a marca de 12,0 milhes (ver Figura 1). Aps recuar em dois dos ltimos cinco anos, o patrimnio global dos HNWIs tambm apresentou recuperao considervel, com aumento de 10% (ver Figura 2). Impulsionado pelo crescimento econmico lento, mas estvel, e por uma alta significativa no mercado, o patrimnio global dos HNWIs chegou a US$ 46,2 trilhes, bem acima do nvel pr-crise, de US$ 40,7 trilhes em 2007, e do recorde anterior de US$ 42,7 trilhes em 2010. O crescimento relativamente forte nos segmentos mais altos do mercado de HNWIs contribuiu para o slido desempenho global. A Amrica do Norte deu uma contribuio significativa para a expanso da populao global de HNWIs, com a maior taxa de crescimento regional (11,5%) atingindo 3,73 milhes de pessoas e reconquistando sua posio de liderana em termos de quantidade de
3
indivduos, alm de superar a sia-Pacfico, que apresentou crescimento de 9,4% e chegou a 3,68 milhes de pessoas. A Amrica Latina, que teve a maior taxa de crescimento em 2011, perdeu ritmo em 2012, com crescimento de apenas 4,4%, devido, principalmente, desacelerao no crescimento do PIB e queda nos mercados acionrios brasileiro e argentino. Contudo, o Mxico foi um destaque positivo, com crescimento regular do PIB e um forte desempenho no mercado acionrio, resultando em aumento de 6,6% na quantidade de HNWIs. Como nos cinco anos anteriores, a Amrica do Norte continuou a deter a maior parcela de ativos de HNWIs disponveis para investimento, no montante de US$ 12,7 trilhes em 2012, em comparao com US$ 12,0 trilhes na sia-Pacfico, US$ 10,9trilhes na Europa e US$ 7,5 trilhes na Amrica Latina. Ocrescimento do patrimnio foi maior na sia-Pacfico, onde atingiu 12,2%, impulsionado pelo forte crescimento em muitos pases da regio. O segundo lugar coube Amrica do Norte, que cresceu 11,7%. Em termos mundiais, entre 2007 e 2012 o patrimnio disponvel para investimento dos HNWIs cresceu modesta taxa efetiva de 2,6%, ligeiramente superior do crescimento real do PIB, que foi de 1,6%.
HNWIs so definidos como pessoas com ativos disponveis para investimento iguais ou superiores a US$ 1 milho, com excluso da residncia principal, acervos, bens de consumo e bens durveis. Para os fins de nossa anlise, dividimos o segmento de HNWIs em trs faixas de patrimnio distintas: aqueles com ativos disponveis para investimento entre US$ 1 milho e US$ 5 milhes (apelidados de milionrios comuns), os com ativos disponveis entre US$ 5 milhes e US$ 30 milhes (os assim chamados milionrios de nvel mdio) e, finalmente, aqueles com ativos superiores a US$ 30 milhes (indivduos com patrimnio pessoal ultraelevado).
RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013
Figura 1. FIGURA 1. (milhes) (milhes)
Populaode de HNWIs, 2007-2012 (por regio) Populao HNWIs, 2007-2012 (por regio)
Taxa efetiva 2007-2011: 3,5% 10,1 8,6 10,0
Crescimento anual 2011-2012: 9,2% 10,9 11,0 12,0 Variao percentual 2011-2012
15
12 0,1 0,4 0,4 3,1 6 2,8 3 3,3 0 2007 2008 2009 2010 2011 2,7 3,1 3,4 3,4 2,6 2,4 3,0 3,3 3,4 0,1 0,4 0,5 3,0 3,1 0,1 0,4 0,5 3,2
0,1 0,5 0,5 3,4
0,1 0,5 0,5
frica Oriente Mdio Amrica Latina Europa
9,9% 8,1% 4,4% 7,5% 9,4% 11,5%
9 Nmero de HNWIs
0,1 0,4 0,4
3,7
sia-Pac co Amrica do Norte
3,7
2012
Obs.: Os valores nos grficos e as percentagem citadas esto arredondados e podem no totalizar exatamente 100% Fonte: Anlise de Curva Lorenz da Capgemini, 2013
Figura 2. Distribuio Distribuiodo do patrimnio dos HNWIs, 2007-2012 regio) FIGURA 2. patrimnio dos HNWIs, 2007-2012 (por(por regio) (trilhes de (trilhes deUS$) US$)
Taxa efetiva 2007-2011: 2,6% 40,7 32,8 39,0 Crescimento anual 2011-2012: 10,0% 42,7 42,0 46,2 1,3 1,8 7,5 Variao percentual 2011-2012 frica Oriente Mdio 10,9 10,1 12,0 sia-Pac co Amrica do Norte 10,7 2009 11,6 2010 11,4 2011 12,7 12,2% 11,7% Amrica Latina Europa 9,7 7,4 11,7 0 2007 2008 2012 9,1 10,8 10,7 11,5% 8,6% 6,7% 8,2%
50
40 6,2 Patrimnio disponvel para investimento dos HNWIs 20 30 10,7
1,0 1,7 0,8 1,4 5,8 8,3 9,5 6,7 9,5
1,0 1,5
1,2 1,7 7,3 7,1
1,1 1,7
10,2
10
Obs.: Os valores nos grficos e as percentagens citadas esto arredondados e podem no totalizar exatamente 100% Fonte: Anlise de Curva Lorenz da Capgemini, 2013
Os mercados da sia-Pacfico explodem, mas as 12 primeiras posies do ranking de HNWIs continuam inalteradas
Mais de metade da populao global de HNWIs continua concentrada em trs pases: Estados Unidos, Japo e Alemanha (verFigura 3). Nos ltimos trs anos, esses pases responderam por cerca de 53% de todos os HNWIs, uma queda em relao aos 54,7% registrados em 2006. Contudo, espera-se que a parcela desses trs pases diminua ao longo do tempo, conforme os mercados emergentes ganhem maior importncia. Notavelmente, aps mudanas nos ltimos quatro anos (porexemplo, a sada da Espanha do ranking em 2010 e a entrada da Coreia do Sul em 2011), nenhum novo pas se juntou aos 12maiores mercados de HNWIs em 2012 e no houve qualquer alterao na classificao dos pases. A populao de HNWIs apresentou crescimento de moderado (4% a 7%) a forte (10% a 15%) em todos os pases, com exceo do Brasil, onde permaneceu estvel devido desacelerao no crescimento econmico e retrao do mercado acionrio. Tanto entre os 12 maiores pases como entre os demais, muitos dos mercados de HNWIs de crescimento mais rpido esto localizados na regio da sia-Pacfico. A quantidade de HNWIs de Hong Kong aumentou 35,7%, impulsionada por uma combinao de comportamento relativamente menos conservador dos investidores e da fora dos mercados acionrios. Com crescimento de 22,2%, a ndia beneficiou-se das tendncias positivas no mercado acionrio, renda nacional bruta, consumo e mercado imobilirio. Hong Kong e ndia, que so sabidamente volteis, superaram o desempenho ruim de 2011 na evoluo da populao de HNWIs (queda de 17,4% em Hong Kong e de 18,0% na ndia). Em outro sinal de
fora da regio, as populaes de HNWIs da Indonsia, Austrlia, China, Nova Zelndia e Tailndia apresentaram taxas de crescimento de dois dgitos.
Fortunas de ultra-HNWIs revertem o curso, liderando o crescimento global em 2012

A populao de HNWIs aumentou em nmero e patrimnio em todos os nveis, com crescimento relativamente mais forte nas camadas mais elevadas (ver Figura 4). Em 2012, a quantidade e o patrimnio dos indivduos com patrimnio pessoal ultra-elevado (ultra-HNWIs5) aumentou 11,0%, em comparao com uma reduo de 2,5% na quantidade e de 4,9% no patrimnio em 2011. Representando menos de 1% do total mundial de HNWIs, os 111mil ultra-HNWIs controlam mais de um tero (35,2%) da riqueza total dos HNWIs. O patrimnio global dos ultra-HNWIs teria sido ainda maior se no fosse pela taxa de crescimento menor dos domiciliados na Amrica Latina (7,4%), que respondem por mais de um tero dessa faixa de riqueza. De forma similar aos ultra-HNWIs, os milionrios de nvel mdio, com US$ 5 milhes a US$ 30 milhes em ativos disponveis para investimento, passaram de uma ligeira queda em 2011 para um crescimento de cerca de 10% na populao e no patrimnio em 2012. Com 1,07 milho de pessoas, esse segmento representa 8,9% do mercado de HNWIs e responde por 22,0% de seu patrimnio. Em conjunto, os mercados de ultra-HNWIs e milionrios de nvel mdio controlam 57,2% do patrimnio total. A faixa entre US$ 1 milho e US$ 5 milhes apresentou crescimento de 9% na populao e no patrimnio, em comparao com aumentos meramente marginais em 2011. Esses milionrios comuns, que totalizam 10,8 milhes de pessoas, ou 90,2% da populao total de HNWIs, detm 42,8% do seu patrimnio.
Figura 3. Populao Maiores populaes de pas, HNWIs, 2012 (por pas) FIGURA 3. de HNWIs por 2012
(milhares)
Crescimento da 12,0% populao de HNWIs, 2011-2012 4.000
3.436
2011 4,4% 6,7% 14,3% 5,4% 6,4% 6,5% 12,0% 15,1% 4,5% 0,2%
2012 10,9%
3.000
3.068
Nmero de HNWIs 2.000
1.8221.902
1.000
9511.015 562 643 441 465 404 430
280 298
252 282
180 207
168 176
165 165
144 160
0
EUA Japo Alemanha China Reino Unido Frana Canad Sua Austrlia Itlia Brasil Coreia do Sul
Obs.: As taxas de crescimento percentagens esto arredondadas e no correspondem aos totais das colunas Fonte: Anlise de Curva Lorenz da Capgemini, 2012
5
Ultra-HNWIs so definidos como pessoas com ativos disponveis para investimento iguais ou superiores a US$ 30 milhes, com excluso da residncia principal, acervos, bens de consumo e bens durveis.
Figura 4, Composio da populao global de HNWIs por faixa de patrimnio, 2012

Quantidade de pessoas - 2012 Crescimento da populao de HNWI 2010-2011 + US$ 30 mm Ultra-HNWI 111,0 m (0.9% do total) 2011-2012 Crescimento do patrimnio dos HNWI 2010-2011 2011-2012 % do patrimnio dos HNWI 2012
-2,5%
11,0%
-4,9%
10,9%
35,2%
US$ 5 mm US$ 30 mm Milionrio de nvel mdio
1.068,5 m (8.9% do total)
-1,0%
10,1%
-1,2%
10,2%
22,0%
US$ 1 mm US$ 5 mm Milionrio comum
10.795,1 m (90.2% do total)
1,1%
9,1%
0,8%
9,3%
42,8%
Obs,: Os valores nos grficos e as porcentagens citadas esto arredondados e podem no totalizar exatamente 100% Fonte: Anlise de Curva Lorenz da Capgemini, 2013
Espera-se que a sia-Pacfico lidere um crescimento slido no patrimnio global dos HNWIs
Espera-se que o patrimnio global disponvel para investimento dos HNWIs aumente para US$ 55,8 trilhes at 2015 (ver Figura 5), impulsionado principalmente pelo crescimento na sia-Pacfico (taxa efetiva de 9,8%). At 2014, a sia-Pacfico dever recuperar
sua posio de regio com a maior populao de HNWIs, registrando tambm o maior nvel de patrimnio, cuja projeo para 2015 de US$ 15,9 trilhes. Na Europa, espera-se que os esforos continuados de recuperao na Eurozona colabore para que o patrimnio dos HNWIs cresa a uma taxa robusta, particularmente em funo do desempenho relativamente fraco nos dois ltimos anos.
FIGURA 5.
Projeo do patrimnio dos HNWIs, 20102015 (por regio)
(trilhes de Figura 5. US$) Projeo do patrimnio dos HNWIs, 2010-2015E (por regio)
(trilhes de US$)
60 42,7 42,0 46,2 55,8 2,2 45 7,3 10,2 1,2 1,7 7,1 10,1 10,9 6,5% de crescimento anualizado 15,0 1,3 1,8 7,5 8,3 1,4 Global frica Oriente Mdio Amrica Latina Europa Amrica do Norte sia-Pac co 10,8 0 2010 2011 2012 2015E 10,7 12,0 15,9 Taxa efetiva (2012-2015E) 6,5% 3,4% 6,8% 3,1% 6,2% 5,7% 9,8%
1,1 1,7
13,1
Patrimnio disponvel 30 para investimento dos HNWIs 15
11,6
11,4
12,7
Obs.: Os valores nos grficos e as porcentagens citadas esto arredondados e podem no totalizar exatamente 100% Fonte: Anlise de Curva Lorenz da Capgemini, 2013
O forte desempenho do mercado levou a um aumento substancial no patrimnio dos HNWIs

o incio de 2012 havia poucas razes para esperar que o ano terminasse de forma positiva para os investidores. A incerteza generalizada, e at mesmo temor, emanava de todos os cantos do mundo, prejudicando a confiana dos investidores. Alm disso, ocrescimento econmico global estava desacelerando, com desaquecimento dos mercados emergentes e alguns mercados maduros ameaados por outra onda derecesso. Em meados do ano, polticas pblicas voltadas a promover a estabilidade, sobretudo na Eurozona, afastaram a ameaa de uma catstrofe economica global e deram aos investidores a to necessria confiana e o estmulo para adotar um leque mais amplo de classes de ativos, contribuindo para o retorno maior dos mercados e abrandando a realidade do crescimento econmico ainda letrgico. Apesar da continuao dos distrbios em algumas partes da economia global, o patrimnio dos HNWIs cresceu 10,0% em 2012, em grande parte por conta da fora dos mercados acionrios globais. Em 2012, desdobramentos importantes no cenrio mundial econmico e de investimentos contrabalanaram-se mutuamente:
O crescimento do produto interno bruto (PIB) global desacelerou com a persistncia das dificuldades econmicas ao redor do mundo, inclusive retrao na Eurozona, negociaes prolongadas sobre o oramento dos EUA e crescimento mais lento na sia-Pacfico. Entretanto, o risco global diminuiu, j que a forte disposio das autoridades europeias ajudou a evitar um possvel desastre econmico, enquanto os EUA mostraram recuperao e a China conseguiu um pouso suave. A reduo dos nveis globais de risco sobrepujou a trepidao dos investidores com o crescimento econmico baixo, resultando em volatilidade menor e forte desempenho em alguns impulsionadores do patrimnio. Os investidores reagiram positivamente s medidas adotadas pelas autoridades econmicas, estimulando os ganhos nos mercados como um todo. Os mercados globais de aes operaram em alta, todos os segmentos de renda fixa apresentaram desempenho positivo e o mercado imobilirio global deslanchou. Continuam a existir riscos, mas as perspectivas de crescimento do PIB, retorno dos mercados e gerao de riqueza geram um otimismo cauteloso enquanto a economia dos EUA continua a se recuperar e a Europa aspira por um pouco de crescimento ao final de 2013.
A economia global desacelerou, MAS EVITOU uma catstrofe

Em comparao com 2011, quando eclodiu a crise da dvida europeia, os EUA experimentaram um rebaixamento indito na classificao de sua dvida, a agitao tomou conta do Oriente Mdio e o Japo sofreu uma grande catstrofe natural, 2012 foi um ano relativamente tranquilo de uma perspectiva macroeconmica global. Ainda assim, a mirade de crises de 2011 lanou sombras sobre 2012 e a austeridade fiscal generalizada exerceu um peso palpvel, resultando em crescimento modesto do PIB mundial.
Na ausncia de novas crises, o crescimento mais lento foi tolervel. Embora o crescimento de 2,2% no tenha conseguido alcanar a marca exuberante de 4,0% atingida em 2010, o ritmo da desacelerao diminuiu. A Amrica do Norte, que abriga a maior economia do mundo, foi um destaque positivo em 2012, apresentando um aumento marginal no PIB e criando a esperana de que uma recuperao mais generalizada possa ganhar trao. Estando preparados para o pior, em ltima anlise os investidores foram surpreendidos positivamente pela ausncia de acontecimentos bombsticos e, mais ao final do ano, a volatilidade estabilizou-se em nveis mais baixos.
Sem sombra de dvida, a Eurozona continuou a ser uma rea de grandes preocupaes em 2012, j que a crise da dvida ocasionou medidas severas de austeridade, desemprego elevado e encolhimento das economias de toda a regio. Em 2012, a Europa Ocidental apresentou o pior desempenho entre todas as regies, com contrao de 0,1% no PIB (ver Figura 6). Nos pases perifricos da Eurozona, inclusive Grcia, Itlia, Portugal e Espanha, a recesso aprofundouse ainda mais, enquanto outros pases, inclusive a Irlanda e a Frana, continuaram em situao frgil. Nos EUA, as eleies presidenciais e o impasse poltico em relao s negociaes sobre o oramento federal induziram uma incerteza paralisante, particularmente ao final do ano, quando os temores quanto ao abismo fiscal ocuparam o topo da lista de preocupaes dos investidores. A crise foi evitada na undcima hora, por meio de um acordo que aumentou as alquotas de IR para as pessoas mais abastadas, mas cortes significativos nos gastos esto restringindo o crescimento dos EUA que, na melhor das hipteses, engatou a terceira marcha. A vulnerabilidade das economias exportadoras da regio da sia-Pacfico voltou a ser destacada, j que a taxa de crescimento do PIB da regio (com excluso do Japo) caiu um ponto percentual devido retrao na demanda externa. Contudo, os fundamentos relativamente fortes das economias e polticas nacionais ajudaram a amortecer o choque sobre os pases asiticos. Embora o crescimento chins tenha recuado para o
menor nvel em uma dcada, o pas conseguiu evitar um pouso forado. A economia indiana foi afetada pela paralisao dos investimentos e a deteriorao da confiana das empresas. Contudo, as economias asiticas industrializadas do Japo, Austrlia e Nova Zelndia superaram as tendncias regionais e mostraram expanso razovel.
Intervenes das autoridades econmicas MODERARAM as incertezas

No primeiro semestre de 2012, eventos na Eurozona, inclusive as eleies na Frana e na Grcia e os elevados custos de captao dos governos da Espanha e da Itlia, puseram os investidores na defensiva e mantiveram a volatilidade elevada. A mar comeou a refluir em 26 de julho, quando Mario Draghi, presidente do Banco Central Europeu, comprometeu-se a fazer o que fosse preciso para proteger a Eurozona de um colapso. O banco cumpriu seu compromisso verbal com o anncio, em setembro, de que passaria a atuar como financiador de ltimo recurso dos mercados de ttulos pblicos. Essa medida, combinada com a ativao do Mecanismo de Estabilidade Europeu (MEE), um fundo permanente destinado a auxiliar economias da Unio Europeia em dificuldades, e novos avanos na direo da unificao dos regulamentos bancrios, foram decisivos para aplacar os temores dos investidores e, at o final do ano, o Banco Central Europeu (BCE) no teve de tomar as medidas prometidas.
Figura 6. Taxas de crescimento do PIB real, mundo e regies especficas, 2010-2012
(%)
(%)
FIGURA 6.
Taxas de crescimento do PIB real, mundo e regies especcas, 2010-2012
2010 Crescimento em 2011-2012 (PPa) 10

8,4
2011 -1,7
2012 -1,8
-0,5
-1,0
1,3
1,1
-1,3
0,3
8
6,5
5,5 4,6
5,9 5,3 4,3 3,6 3,0 2,5 2,5 1,9 2,2 2,1 2,3 1,7 3,5 3,8
Taxa de crescimento 4
4,0
3,8 3,3 2,7 2,2
-0,1
-2
Mundo
sia-Pac co (ex-Japo)
frica Subsaariana
Oriente Mdio e frica Setentrional
Amrica Latina
Amrica do Norte
Europa Oriental
Europa Ocidental
a PP = Ponto Percentual Fonte: Anlise da Capgemini, 2013; Economist Intelligence Unit, Maro de 2013 (Variao do PIB real em relao ao ano anterior)
Muitas das tenses presentes no primeiro semestre reduziram-se significativamente na segunda metade de 2012. Os indicadores de volatilidade implcita do S&P 500 e das aes europeias caram abaixo das mdias histricas (ver Figura 7). Alm disso, o rendimento dos ttulos pblicos dos pases mais endividados da Eurozona caiu radicalmente. A maior reduo ocorreu na Grcia, onde o rendimento dos ttulos pblicos de 10 anos caiu 22,1 pontos percentuais, atingindo 11,8% ao final de 2012. Os rendimentos caram 6,6 pontos percentuais em Portugal, para 7,0%, e 4,0 pontos na Irlanda, para 4,5%. Os rendimentos continuaram elevados na Espanha (5,3%), que relutava em participar do programa de compra de obrigaes do BCE, mas ainda assim esto abaixo do nvel de 7% observado em meados do ano. As medidas de estmulo monetrio, inclusive o afrouxamento quantitativo, desempenharam um papel crucial na estabilizao da economia dos EUA, cuja taxa de crescimento de 2,2% em 2012 superou a mdia de 0,6% de seus pares do G7. Nos EUA, oaumento nas vendas e nos preos de residncias, maior disponibilidade de crdito e inflao baixa colaboraram para o crescimento, apesar das dvidas surgidas no ltimo trimestre em funo da eleio presidencial e das discordncias permanentes em relao soluo do problema do dficit oramentrio. Na sia, a China tambm escapou de maiores problemas econmicos com o crescimento de sua base de consumidores, retomada do mercado de imveis residenciais e incio da recuperao da demanda global ao longo do segundo semestre. Apesar dos temores de um desempenho fraco, a economia chinesa apresentou crescimento de 7,8%, bem acima da taxa de 3,8% registrada em outros pases da regio da sia-Pacfico (ex-Japo). Alm disso, o saldo em transaes correntes da China caiu e sua moeda apresentou ligeira valorizao em relao ao dlar dos EUA.
O aumento da confiana e a reduo da volatilidade levaram os mercados acionrios globais a uma forte alta no segundo semestre de 2012, com os ndices referenciais subindo 16,1% a partir de junho (ver Figura 8). Entre junho e dezembro, o ndice referencial europeu valorizou-se 26,5%, em contraste marcante com a queda de 8,2% registrada at maio. At mesmo os mercados das economias perifricas da Europa apresentaram alta substancial, apesar de terminarem o ano com evoluo ligeiramente negativa. O referencial dos mercados emergentes da sia apresentou alta de 17,8% a partir de junho, uma melhoria sensvel em relao valorizao de 1,9% registrada entre janeiro e maio. Em termos macroeconmicos, uma pea importante do apoio econmico foi o aumento sustentado do consumo global. O consumo total (incluindo gastos pblicos e privados) aumentou 2,0% em 2012, em comparao com 2,1% em 2011. Em grande medida, esse crescimento foi determinado pelos gastos pblicos, j que os esforos de recuperao aps os desastres naturais em diversas economias da sia-Pacfico, inclusive Japo, Tailndia, Austrlia e Nova Zelndia, levaram a um aumento de 1,5% nas despesas pblicas em 2012, mais do que o dobro da taxa observada em 2011. Embora o consumo privado no tenha conseguido manter seu ritmo de expanso, que foi de 2,5% em 2011, o aumento de 2,1% foi uma boa notcia e decorreu do aumento na confiana dos consumidores, principalmente nos EUA e na sia-Pacfico. Com o incio da recuperao do mercado habitacional e do descongelamento do crdito nos EUA, o consumo privado apresentou tendncia de alta na Amrica do Norte; a siaPacfico tambm teve bom desempenho por conta do afrouxamento da poltica monetria. A nica regio onde ocorreu reduo no consumo privado foi a Europa Ocidental, devido
Figura 7. FIGURA 7.
Desempenho do S&P 500 VIX e VSTOXX, 2011-2012 Desempenho do S&P 500 VIX e VSTOXX (pontos do ndice), 2011-2012
(%) (Pontos do ndice)

S&P 500 VIX 60 VSTOXX
45
Queda marcante nos nveis de volatilidade desde S2 2012
Pontos 30 do ndice
15 Mdia histrica do VIX e VSTOXX (desde o ano 2000) Abr-2011 Jul-2011 Set-2011 Dez-2011 Mar-2012 Jun-2012 Set-2012 Dez-2012
0 Jan-2011
Fonte: Anlise da Capgemini, 2013; http://www.stoxx.com/download/historical_values/h_vstoxx.txt, janeiro de 2013; http://www.cboe.com/micro/srvx/data.aspx, janeiro de 2013
10
FIGURA 8. referencial Global MSCI, 2012 Figura 8. Valores Valores do dondice ndice referencial Global MSCI, 2012
Valorizao (Jan 12-Mai 12) 130 Amrica do Norte 120 Valores do ndice (01/01/2012 = 100) 110 100 90 0 Jan-2012 Mar-2012 Mai-2012 Valorizao (Jun 12-Dez 12) 130 Europa 120 Valores do ndice (01/06/2012 = 100) 110 100 90 0 Jun-2012 Ago-2012 Out-2012 Dez-2012 Mercados emergentes na sia Mundo Mercados emergentes na Amrica Latina Amrica do Norte 26,5% 17,8% 16,1% 14,4% 11,9% Mercados emergentes na sia Mundo Mercados emergentes na Amrica Latina Europa 1,9% 3,4% -0,7% -6,5% -8,2%
Fonte: Anlise da Capgemini, 2013; http://www.mscibarra.com/products/indices/performance/regional, acessada em janeiro de 2013
situao lastimvel do mercado de trabalho e baixa confiana dos consumidores. Nesse nterim, a taxa de poupana das famlias declinou ou permaneceu estvel na maioria dos pases do G7, indicando uma maior disposio dos consumidores em assumir dvidas, bem como a existncia de uma parcela da populao desempregada ou em envelhecimento que est sacando de suas poupanas.
todas as regies e destacando que os investidores aceitaram uma economia que, embora em crescimento lento, reduziu marcadamente os riscos e as incertezas. Combinada com as avaliaes atraentes e as polticas monetrias folgadas dos bancos centrais, a ampliao da recuperao estimulou a alta global. Aes regionais: Apesar das tenses no final do ano em relao ao abismo fiscal e das incertezas pr-eleitorais, os mercados acionrios norte-americanos tiveram desempenho admirvel em 2012, em meio a sinais de recuperao econmica e impulsionados pelas repetidas intervenes do Federal Reserve e pela alta nos preos dos imveis residenciais. Todos os indicadores de mercado foram otimistas. O S&P 500 amplo valorizou 13,4%, o maior retorno anual desse ndice desde 2009. As empresas que pagam dividendos e as multinacionais de primeirssima linha tiveram desempenho positivo e a Mdia Industrial Dow Jones apresentou alta de 7,3%. Os investidores tambm demonstraram maior apetite por empresas de baixa capitalizao, levando a uma valorizao de 14,6% no ndice Russel 2000.
Principais classes de ativos apresentaram desempenho acima da mdia com o aumento da confiana dos investidores
O desempenho do mercado influencia bastante o patrimnio dos HNWIs e, em 2012, este efeito foi acentuadamente positivo em funo dos grandes ganhos apresentados pela maioria dos mercados de todo o mundo. O ndice referencial Global MSCI valorizou 13,2%, com desempenho slido da Alemanha (27,2%), Mxico (27,1%) e ndia (23,9%), indicando motivos para otimismo em
11
Na sia-Pacfico, os mercados acionrios reagiram bem aos movimentos agressivos de poltica monetria. Na ndia, as medidas reformistas e o afrouxamento monetrio colaboraram para que os mercados acionrios apresentassem ganhos de 23,9%, enquanto a fora das exportaes contribuiu para uma alta de 20,2% na Coreia do Sul. Os mercados chineses operaram em alta no segundo semestre, apresentando valorizao de 19,0%. O Japo tambm teve bom desempenho, com ganho de 5,8%, j que o governo recm-eleito comprometeu-se com a reverso da debilidade da economia. Na Europa, o desempenho do mercado acionrio foi ambguo, com os mercados mais fortes apresentando valorizao acima da mdia e os mais fracos operando em baixa. A interveno do BCE animou os mercados mais estveis, atraindo investidores seduzidos pelas avaliaes baixas. Os ndices referenciais apresentaram valorizao de 27,2% na Alemanha, 17,7% na Frana e 8,6% na Itlia. Embora tenham melhorado com a interveno do banco central, as economias perifricas terminaram o ano com desempenho negativo, j que continuaram sob o peso do endividamento excessivo e da estagnao econmica. A Amrica Latina foi a nica exceo no cenrio de valorizao das aes em todo o mundo. L, a queda no preo das commodities e o crescimento econmico mais lento no Brasil, maior economia da regio, afetaram fortemente o desempenho. O nico destaque foi o Mxico, que foi beneficiado pela resilincia da economia dos EUA e apresentou valorizao de 27,1%. Renda fixa: Os mercados globais de obrigaes continuaram a proporcionar retornos slidos em 2012, embora o desempenho tenha variado nos diversos segmentos. Os rendimentos dos ttulos pblicos globais isentos de risco continuaram em nveis historicamente baixos devido s constantes intervenes dos principais bancos centrais e s preocupaes dos investidores em relao sade dos mercados financeiros globais. O rendimento dos ttulos pblicos isentos de risco continuou a cair em 2012, mas o ritmo do declnio foi menor do que em 2011 e existem evidncias crescentes de que eles chegaram ao fundo do poo. provvel que o rendimento dos ttulos pblicos apresente tendncia de alta em 2013 se as condies econmicas forem favorveis. Nos EUA, os investidores direcionaram menos recursos para os ttulos do Tesouro, j que comearam a ter confiana na economia e a buscar classes de ativos com rendimento mais elevado. A reduo na valorizao do ndice Dow Jones CBOT Treasury (com alta de apenas 2,5% em 2012, em comparao com 12,2% em 2011) demonstra essa sada dos investidores dos portos seguros dos ttulos pblicos. Ao mesmo tempo, os ttulos privados atraram investidores que querem tirar proveito da melhora no balano das empresas e utilizar os recursos liberados pelo afrouxamento quantitativo do Federal Reserve. O ndice Dow Jones Corporate Bond apresentou valorizao de 6,1% em 2012, em comparao com 3,3% em 2011. No curto prazo, espera-se uma alta marginal no rendimento dos papis do Tesouro dos EUA devido ao maior
otimismo em relao ao desempenho da economia norteamericana. Nesse meio tempo, o rendimento dos ttulos pblicos de alguns pases problemticos da Eurozona continuou elevado devido ao alto risco de inadimplncia. Imveis: Os mercados imobilirios globais tiveram desempenho consideravelmente bom em 2012, com forte valorizao real anual em todas as regies. Na Amrica do Norte, os EUA lideraram com valorizao de 3,5%, enquanto Hong Kong (20,4%), Brasil (9,4%) e Dinamarca (5,8%), lideraram em outras regies do mundo. Aps recuar 2,4% em 2011, o ndice Dow Jones Select REIT apresentou valorizao de 18,0%. O mercado dos EUA beneficiou-se de preos mais acessveis (30% abaixo do pico de 2007), melhoria no balanos das famlias e reduo na taxa de desemprego, enquanto o mercado imobilirio da sia-Pacfico reagiu bem ao baixo nvel de desemprego e inflao. Na Europa, o desempenho variou bastante, com pases como Dinamarca, Noruega, Finlndia e Sucia (que foram menos afetados pela crise da dvida) registrando ganhos slidos, enquanto os pases da Eurozona continuaram a enfrentar novas quedas em 2012. Disponibilidades: O rendimento das notas do Tesouro dos EUA teve altos e baixos em 2012, subindo lentamente no comeo do ano, em reao s tendncias positivas da economia do pas, e caindo vertiginosamente mais ao final do ano, quando emperraram as negociaes do oramento federal. Espera-se que, com a melhora na economia e o avano nas discusses do oramento, o rendimento das notas do Tesouro aumente um pouco no curto prazo. Os fundos de curto prazo de outros pases tambm tiveram bom desempenho em 2012, embora preocupaes com uma eventual inadimplncia da Grcia tenham forado a maioria deles a reduzir sua exposio aos bancos europeus. Investimentos alternativos: Embora alguns bolses do universo de investimentos alternativos tenham apresentado bom desempenho, outros tiveram resultados contraditrios. Em 2012, os fundos hedge tiveram desempenho melhor do que em 2011, quando caram 2,5%, mas sua valorizao de 7,7% foi bastante inferior ao retorno de 13,4% proporcionado pelo S&P 500, que superou o rendimento de fundos hedge em nove dos ltimos 10anos (a exceo foi 2008). Em outras reas de investimentos alternativos, o desempenho das commodities foi menos desfavorvel do que em 2011, mas continuou fraco devido ao declnio na demanda das economias emergentes. Depois de uma queda de 13,4% em 2011, o ndice Dow Jones-UBS Commodity recuou apenas 1,1% em 2012. Nesse nterim, o dlar dos EUA manteve sua resilincia e espera-se uma estabilizao ainda maior em 2013. Os preos do ouro subiram pelo 12 ano consecutivo, mas a alta de 7,1% foi inferior registrada em 2011 (10,0%) e valorizao da prata (9,2%). Os preos do petrleo caram 7,1%, principalmente em funo da lentido da atividade econmica como um todo e do aumento da produo interna dos EUA. As cotaes do gs natural aumentaram 5,7%, j que os preos baixos registrados em
12
2011 levaram os consumidores a us-lo em substituio ao leo combustvel. Finalmente, os preos do trigo e do milho apresentaram recuperao substancial devido demanda das economias emergentes e em desenvolvimento. Os preos do trigo aumentaram 5,6%, em comparao com uma queda de 33,8% em 2011, enquanto o milho subiu 23,9%, em comparao com uma alta de apenas 1,1% em 2011.
desenvolvimento, por meio de investimentos pblicos e criao de empregos. Embora possam continuar elevados na Europa Ocidental, os nveis de desemprego devem diminuir gradualmente em outras regies importantes. Alm disso, espera-se uma pequena melhora nas taxas globais de poupana em 2013 e 2014. Dada essa melhoria nos fundamentos, a perspectiva para os mercados de investimento cautelosamente otimista, justificando as projees de patrimnio dos HNWIs apresentadas na Figura 5. Espera-se que, em 2013, as aes globais proporcionem retornos considerveis para os investidores, graas s avaliaes razoveis, combinadas com o crescimento global e a inflao baixa. O mercado imobilirio tambm est com mpeto, com o preo dos imveis residenciais e as taxas de crdito imobilirio continuando baixas nos EUA. Os investimentos alternativos oferecem bolses de oportunidade, inclusive commodities e a possibilidade de administrar taticamente as posies de cmbio conforme os bancos centrais continuem a fazer intervenes de poltica monetria. As expectativas so menos claras para os investimentos em renda fixa, disponibilidades e ouro. O rendimento dos ttulos isentos de risco manteve-se dentro de faixas estreitas no segundo semestre de 2012 e podero subir ligeiramente em 2013. Simultaneamente, fatores como a poltica de juros baixos e de afrouxamento quantitativo do Federal Reserve dos EUA proporcionam um nvel extraordinrio de sustentao ao mercado de ttulos de dvida. Entretanto, os instrumentos de liquidez devero oferecer pouco em termos de rendimento, no havendo previses de que o Federal Reserve e o Banco Central Europeu venham a elevar os juros de curto prazo em 2013. Finalmente, espera-se que os preos do ouro, que passaram por uma correo no incio de 2013, continuem contidos no futuro prximo, j que seu valor como proteo contra a alta de preos est diminuindo luz das perspectivas de inflao estvel em todo o mundo.
Espera-se que o crescimento acelere com a consolidao do otimismo

O bom desempenho geral dos mercados financeiros globais, apesar do crescimento mais lento do PIB, criou motivos para um otimismo cauteloso a partir de 2013. A Europa ainda est envolta em riscos imensos (como indicado pelas eleies italianas e pelo resgate dos bancos de Chipre no primeiro semestre de 2013) e precedentes perigosos foram abertos nas operaes de salvamento recentes. Apesar disso, o continente est avanando lentamente na direo de suas metas fiscais e de competitividade, o que deve preparar o terreno para a recuperao que acabar por ocorrer. A economia dos EUA continua a ganhar vigor, enquanto o Japo est atravessando mudanas interessantes, que podero desencadear um crescimento adicional na terceira maior economia do mundo. Espera-se que, em todo o mundo, as taxas de crescimento do PIB real subam para 2,5% em 2013 e 3,2% em 2014, em comparao com 2,2% em 2012 (ver Figura 9). O maior apetite pelo risco e diversas iniciativas de poltica econmica para controlar o endividamento e estimular o crescimento devero alimentar a reacelerao desse crescimento econmico em 2013 e 2014. Os fundamentos econmicos esto melhorando segundo diversos indicadores. Espera-se inflao moderada em 2013 e 2014, mesmo com a expanso do consumo pblico e privado nas economias em
Figura 9.
(%) (%)
FIGURE 9.
Outlook for Real GDP Growth Rates, World and Select Regions, 2012 2014F
Perspectivas de crescimento do PIB real, mundo e regies especficas, 2013-2014E
Crescimento em 2013E-2014E (PPa) 8
2012 0,7 0,2 AN 1,0 0,4 1,0 0,9
2013E 1,2
2014E
6,6
6,8
5,5 4,6 4,8 4,3 3,6 3,3 3,5 3,0 2,1 3,9 2,7 2,2 1,8 1,2 AN -0,1 0,0 3,7 2,7
4 Taxa de crescimento 2
3,2 2,2 2,5
-2
Mundo
sia-Pac co (ex-Japo)
frica Subsaariana
Oriente Mdio e frica Setentrional
Amrica Latina
Europa Oriental
Amrica do Norte
Europa Ocidental
a PP = Ponto Percentual Obs.: Todos os dados de 2012 foram obtidos na EIU; todos os dados referentes a 2013 e 2014 foram obtidos na Consensus Forecasts, salvo os referentes s regies da frica Subsaariana e do Oriente Mdio e frica Setentrional Fonte: Anlise da Capgemini, 2013; Economist Intelligence Unit, maro de 2013 (Variao do PIB real em relao ao ano anterior); Consensus Forecasts, maro de 2013
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A primeira Pesquisa Global HNW Insights define o padro do setor para a compreenso das preferncias dos HNWIs
gesto de patrimnio evoluiu continuamente ao longo do tempo, sendo provvel que ocorram novas mudanas nos prximos anos em funo da crescente sofisticao dos clientes, mudanas demogrficas, mercados desafiadores, volume e ritmo das alteraes regulamentares e aumento de patrimnio nos mercados emergentes. A edio inaugural da Pesquisa Global HNW Insights da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership um dos maiores e mais aprofundados levantamentos sobre indivduos de patrimnio pessoal elevado j conduzido, com a consulta a mais de 4.400HNWIs em 21 dos principais mercados da Amrica do Norte, Amrica Latina, Europa, sia-Pacfico, Oriente Mdio e frica (ver Figura 10)6. A pesquisa fornece no apenas percepes valiosas sobre a evoluo do comportamento de investimento dos HNWIs, mas tambm informaes relativas s abordagens atuais gesto de patrimnio, relacionamentos e preferncias de atendimento. Essa pesquisa anual nos permitir traar um perfil das tendncias da evoluo do comportamento dos HNWIs ao longo dos prximos anos.
Alm da ampla cobertura geogrfica, que oferece percepes valiosas sobre as diferenas regionais nas preferncias dos HNWIs, a pesquisa tambm obteve amostragens demogrficas slidas, permitindo uma anlise mais aprofundada por sexo e faixa etria (ver Figura M1 na pgina 43). A maioria dos entrevistados (77,2%) estava no segmento de US$ 1 milho a US$5milhes de patrimnio, com mdia de US$1,9milho, enquanto 10,1% tinham mais de US$10milhes. Essa segmentao compatvel com a estrutura da pirmide global da populao de HNWIs nas diversas faixas de patrimnio (ver Figura 4 na Pgina 7). A fonte do patrimnio dos entrevistados incluiu salrios, bonificaes, investimentos, imveis (excluindo a residncia principal), participaes societrias, opes de aes, heranas e produto da venda de empresas. Salrios, bonificaes, participaes societrias e investimentos compunham mais de dois teros da origem do patrimnio dos participantes.
Confiana dos HNWIs na gerao futura de riqueza estimulada pela maior confiana em empresas e gestores de patrimnio, mas prejudicada pela menor confiana no mercado e seus organismos de regulamentao
Essa seo de nosso relatrio, direcionada por pesquisas, apresenta perspectivas interessantes baseadas nas opinies de mais de 4.400 HNWIs de todo o mundo sobre tpicos como confiana no setor, alocao de ativos e preferncias de servios de gesto de patrimnio.
A confiana um componente fundamental do negcio de gesto de patrimnio. Nossa pesquisa mostra um quadro variado do grau de confiana dos clientes em seus gestores de ativos em um momento de incerteza econmica. No primeiro trimestre de 2013, cerca de 61% dos HNWIs afirmaram ter confiana em seus gestores e empresas de gesto de patrimnio, um aumento de aproximadamente quatro e trs pontos percentuais, respectivamente, em relao a 2012 (ver Figura 11). Os nveis elevados de confiana sugerem que os HNWIs tm uma opinio relativamente positiva sobre a capacidade de seus gestores e empresas de gesto de patrimnio para oferecer aconselhamento e servios de valor, usando prticas justas e transparentes.
A Pesquisa Global HNW Insights foi conduzida entre fevereiro e maro de 2013.
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Figura 10. Abrangncia geogrfica da Pesquisa Global HNW Insights, 2013

FIGURE 10.
Geographic Scope of Global HNW Insights Survey, 2013
EuropA (1441)
Reino Unido
Amrica do Norte (1093) EUA Canad
Alemanha Frana Itlia
Rssia Espanha outros

sia-Pacfic (1387) ndia China Hong Kong Cingapura Austrlia Japo

Oriente Mdio e frica (231)
Amrica Latina (286)

mirados rabes E Unidos frica do Sul
Brasil Mxico
Respostas de HNWIs
Obs.: As fronteiras dos pases no diagrama so aproximadas e apenas representativas Fonte: Pesquisa Global HNW Insights 2013 da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership
Figura 11. Nveis de confiana dos HNWIs nos principais participantes, T1 2013
(%)
FIGURE 11.
HNWI Trust and Condence Levels in Key Stakeholders
(Million)
Variao na conana, T1 2013 x T1 2012, (pontos percentuais)
5,3% 3,9% 6,0%
15,1% Relacionamentos principais dos HNWIs

5,9% 6,1%
Gestor de patrimnio
19,7%
21,3%
20,3%
61,2%
4,2
15,1%
3,2%
Empresa de gesto de patrimnios
20,4%
23,9%
17,0%
61,4%
3,5
Infraestrutura setorial
30,9%
12,9%
Mercados nanceiros
24,8%
14,3%
45,4%
6,3%
1,5
9,6% 8,4%
35,1%
13,5%
Organismos e instituies de regulamentao
20,1% 13,1%
39,6%
6,4%
3,1
12,4% 9,2%
Muito baixa
Baixa
Algo baixa
Algo alta
Alta
Muito alta
Obs.: Os valores nos grficos no somam 100%, pois os valores de confiana mdia (nem alta nem baixa) entre algo baixa e algo alta no esto apresentados. Os nmeros dos grficos foram arredondados e seu total pode no ser exato. As respostas pergunta feita (Atualmente, at que ponto concorda ou discorda das seguintes afirmaes? - Tenho confiana no) referindo-se a vrios participantes relacionados acima foram analisadas com base na concordncia ou discordncia para identificar as porcentagens de nveis de confiana dos HNWIs Fonte: Pesquisa Global HNW Insights 2013 da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership
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Apesar das constantes dificuldades econmicas, 75,4% dos HNWIs de todo o mundo mencionaram ter confiana em sua capacidade de gerar riquezas ao longo do prximo ano, demonstrando seu forte otimismo em relao ao futuro. provvel que tal otimismo seja determinado pela elevada confiana depositada em seus gestores de patrimnio, combinada com o alto conceito que os HNWIs tm em relao competncia de seus consultores e respectivas equipes de apoio. A competncia do gestor de patrimnio foi a maior prioridade de servio citada e 67,5% dos HNWIs pesquisados a classificaram como a mais importante. Em termos globais, 52,6% dos HNWIs concederam a seus consultores e equipes de apoio uma classificao elevada nessa rea. Contudo, a crise financeira afetou significativamente a imagem do setor como um todo, reduzindo os nveis gerais de confiana dos HNWIs nos mercados financeiros e seus organismos de regulamentao. No primeiro trimestre de 2013, apenas 45,4% dos HNWIs tinham confiana nos mercados financeiros e 39,6% nos organismos e instituies de regulamentao. A confiana nos mercados financeiros europeus era particularmente baixa (30,4%), provavelmente em decorrncia da incerteza econmica atual. O cenrio regulamentar em mutao contribuiu para o baixo nvel de confiana dos HNWIs nas instituies de regulamentao. OsHNWIs podem considerar que, alm de carregar parte da culpa pela crise, os regulamentadores esto avanando em ritmo lento nasoluo de problemas, apesar do aumento da velocidade da regulamentao, e gerando perturbaes no servio devido falta de alinhamento regulamentar entre as diversas jurisdies. NaEuropa e na Amrica do Norte, onde as mudanas regulamentares so tremendas, a confiana nas instituies regulamentadoras particularmente baixa. Como discutimos em nosso Industry
FIGURE 12.
Spotlight (ver pgina 28), o aumento na carga regulamentar tem o potencial de ocasionar mudanas significativas no setor, com efeitos substanciais para as empresas e os clientes. Embora continuem a enfrentar dificuldades para consolidar a confiana dos HNWIs, as empresas de gesto de patrimnio contam com um alicerce slido para esse trabalho. Ser importante que elas comuniquem claramente os efeitos das mudanas de regulamentao a seus funcionrios que, por sua vez, podero orientar os clientes. Apesar das dificuldades setoriais, os gestores e empresas de gesto de patrimnio que conseguirem se apresentar como consultores de confiana podero tirar maior proveito do aumento da confiana neles depositada pelos HNWIs.
A alocao de ativos dos HNWIs reflete uma abordagem conservadora

Os HNWIs apresentaram uma inclinao clara pela segurana e preservao do patrimnio, alocando quase 30% de seus recursos financeiros a disponibilidades e depsitos bancrios. Essa preferncia pela preservao do capital foi constatada nos HNWIs de todas as idades e nveis de patrimnio, o que sugere que o baixo nvel geral de confiana nos mercados financeiros pode estar influenciando suas decises de alocao de ativos. At mesmo os HNWIs que indicaram a valorizao como seu principal objetivo destinaram 26,4% de seus ativos para disponibilidades, ligeiramente menos que aqueles voltados principalmente para a preservao do capital, que destinaram 29,7 de seus ativos a esse tipo de aplicaes.
Breakdown of HNWI Financial Assets
(%) Figura 12. Detalhamento dos ativos financeiros dos HNWIs, T1 2013
(%)
100% 10,1% 15,7% 75% 20,0% 50% 26,1% 25% 28,2% 0% Global Amrica do Norte Asia Pac co co sia-Pac excl. Japn ex-Japo Japo Europa Amrica Latina Oriente Mdio e frica 21,3% 22,7% 37,2% 22,3% 49,4% 27,3% 27,6% 26,0% 21,5% 13,5% 24,6% 9,3% 18,7% 7,0% 9,2% 11,9% 9,1% 15,3%
13,7% 16,7%
13,1% 16,8%
16,3% 16,0% Investimentos alternativosa Renda xa
22,6%
26,7% 30,1% 24,7%
Imveisb Aes
12,5%
17,0%
Disponibilidades/Depsitos
sia-Pacco
a Inclui produtos estruturados, fundos hedge, derivativos, cmbio, commodities, private equity b Exclui residncia principal Obs.: Os valores nos grficos esto arredondados e podem no totalizar exatamente 100% Fonte: Pesquisa Global HNW Insights 2013 da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership
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Talvez no seja surpreendente que, em alguns casos, as diferenas econmicas regionais e as normas culturais paream ter desempenhado um papel nas preferncias de alocao. No Japo, onde o investimento conservador est profundamente arraigado, os HNWIs direcionaram praticamente a metade de seus ativos (49,4%) s disponibilidades. Na Amrica do Norte, as aes gozaram de bastante preferncia em relao a todos os demais investimentos, acumulando uma parcela de 37,2%. Na Amrica Latina, o mercado imobilirio, que continuou slido apesar da crise, atraiu o maior volume de investimentos, que atingiu 30,1%. Devido s altas recentes no mercado, no h dvida de que a alocao elevada a ativos mais estveis provavelmente fez com que alguns HNWIs perdessem oportunidades de valorizao de seu patrimnio. Contudo, frequentemente essa uma deciso consciente, j que alguns HNWIs de bom grado abrem mo do retorno em troca da segurana do capital. Com a estabilizao da economia global e a expanso dos mercados, os HNWIs em busca de valorizao tero a possibilidade de destinar uma parcela maior de seu patrimnio a usos mais produtivos.
Os investimentos alternativos responderam por cerca de apenas 10% das aplicaes totais dos HNWIs e, nessa categoria, os produtos estruturados e os investimentos em private equity gozaram da mesma preferncia. Os HNWIs norte-americanos detiveram o maior volume de produtos estruturados (27,2%). Nas economias emergentes, particularmente na sia-Pacfico, as moedas estrangeiras atraram uma proporo relativamente maior dos recursos destinados a investimentos alternativos. Os HNWIs procuraram, acima de tudo, investir perto de casa. Exceto no Oriente Mdio e na frica (com aproximadamente 65% mantidos em seus prprios pases), os HNWIs do resto do mundo aplicaram entre 74% e 80% de seu patrimnio em suas prprias regies (ver Figura 13). Esse foco nos mercados locais e a quantidade elevada de HNWIs e patrimnio na Amrica do Norte e na sia-Pacfico fizeram com que os maiores montantes de investimento fossem destinados a essas regies (cerca de 30% em cada uma delas).
Figura 13. Detalhamento Alocao geogrfica do patrimnio HNWIs por regio, T1 2013 FIGURA 13. da alocao geogrca dos dos HNWIs por regio
(%)
Alocao geogrca dos patrimnios dos HNWIs do mundo todo
Oriente Mdio e frica 6,8%
Alocao geogrca dos patrimnios dos HNWIs da Amrica do Norte

Oriente Mdio e frica 1,7% sia-Pac co 7,4% Amrica do Norte 7,2%
Alocao geogrca dos patrimnios dos HNWIs da sia-Pacco

Oriente Mdio e frica 4,1%
Amrica Latina 6,1%
Amrica Latina 2,5% Europa 8,0% sia-Pac co 30,4%
Amrica Latina 2,7% Europa 6,7%
Europa 26,5%
Amrica do Norte 30,2%
Amrica do Norte 80,3%
sia-Pac co 79,2%
Alocao geogrca dos patrimnios dos HNWIs da Europa

Oriente Mdio e frica 5,2% sia-Pac co Amrica Latina 9,6% 3,4% Amrica do Norte 7,5%
Alocao geogrca dos patrimnios dos HNWIs da Amrica Latina

Oriente Mdio e frica sia-Pac co 2,8% 5,1% Amrica do Norte 10,8% Europa 5,2%
Alocao geogrca dos patrimnios dos HNWIs do Oriente Mdio e frica
sia-Pac co 13,9% Amrica do Norte 5,5% Europa 11,9% Oriente Mdio e frica 65,2% Amrica Latina 3,5%
Europa 74,2%
Amrica Latina 76,1%
Obs.: Os valores nos grficos esto arredondados e podem no totalizar exatamente 100% Fonte: Pesquisa Global HNW Insights 2013 da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership
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O mercado de arte continua em recuperao, com forte valorizao nos mercados emergentes
Seja com vistas ao prazer pessoal ou objetivando puramente o retorno financeiro, os HNWIs continuam a ser atrados para as obras de arte como forma de investimento. Embora tenham citado joias, pedras preciosas e relgios como as formas preferidas de investimentos de paixo (IP), com 31,6% de suas aplicaes nessa rea, as obras de arte continuam a ser um dos mais dinmicos mercados de IP, tendo apresentado valorizao substancial nos ltimos anos, particularmente nos mercados emergentes (ver Figura14). Agora, em uma retomada aps a crise financeira, as obras de arte esto se transformando em um elemento significativo das carteiras dos HNWIs, respondendo por 16,9% da alocao a IP, o que as transforma na terceira categoria mais popular. Uma obra de arte cuidadosamente selecionada pode no apenas funcionar como proteo contra a inflao, mas tambm apresentar potencial de valorizao acima da mdia no longo prazo, alm de ter baixa correlao com as classes de ativos tradicionais. Estimulado pelas casas de leilo, o mercado de arte dinmico em comparao com outras categorias, caracterizadas pela transmisso por herana e por vendas particulares. Muitas casas de leilo informam que as vendas de obras de arte superam bastante as de outras categorias de IP. O aumento nas vendas est, em grande parte, sendo impulsionado pelo crescimento do patrimnio dos HNWIs de mercados emergentes. Segundo Lisa Dennison, Presidente da Sothebys para as Amricas do Norte e do Sul, aproximadamente 20% das vendas de arte contempornea so feitas por pessoas que esto adquirindo sua primeira obra e muitos desses novos compradores so de mercados emergentes como EAU, Mxico, China e Brasil. Impulsionado pela recuperao continuada, o mercado global de arte est comeando a se aproximar do pico atingido em 2007. Animada nos primeiros anos aps a crise, a recuperao perdeu parte de seu mpeto em 2012, devido a uma forte contrao no mercado chins, j que a China estava enfrentando um crescimento econmico mais lento; alm disso, investigaes das autoridades sobre o valor declarado pelos colecionadores nas importaes de obras de arte tambm podem ter afetado o mercado. Outros segmentos do mercado apresentaram forte valorizao em 2012, particularmente o de Mestres Antigos, que deu um salto quando os investidores mostraram interesse por sua suposta confiabilidade. As vendas de Mestres Antigos na Christies e na Sothebys, principais casas de leiles, aumentaram 56,5%.7 Nos ltimos anos, a riqueza recm-criada nas economias emergentes trouxe novos participantes para o mercado global de obras de arte, estimulando tambm a alta de obras e artistas regionais na sia-Pacfico, Amrica Latina e Oriente Mdio. Confirmando o interesse crescente, as casas de leilo esto requerendo licenas para conduzir leiles em mercados emergentes. Recentemente, a Christies conseguiu uma licena
7 8 9 10
para operar na China e efetuar leiles em Xangai a partir deste outono.8 A criao de novos museus e galerias de arte no Oriente Mdio, Amrica Latina, Hong Kong e China tambm est colaborando para o desenvolvimento de uma infraestrutura internacional de arte e estimulando as vendas globais. O exame do comportamento dos compradores de obras de arte dos mercados emergentes revela interesses bastante diversificados. Na China, boa parte do crescimento do mercado de arte est vindo de novos HNWIs das provncias, que tendem a preferir a aquisio de obras culturais relacionadas histria chinesa. No Brasil, muitas galerias internacionais esto ajudando a sustentar o rpido crescimento do mercado de arte e o interesse dos HNWIs. Os EAU subiram rapidamente nos crculos artsticos graas, em grande parte, ao apoio de infraestrutura por parte das famlias reais, que se concentram no apenas em exibir obras globais em feiras e eventos, mas tambm em desenvolver a comunidade artstica local. A aquisio de obras de arte pelos HNWIs da ndia, outro mercado emergente de destaque, ainda est em um estgio nascente e a alocao a esse tipo de aplicaes ainda pequeno em comparao com outras economias emergentes.9 O aumento das negociaes de obras de arte tambm ajudou a catalisar o desenvolvimento de bolsas e fundos de investimento em arte, embora esses veculos ainda representem apenas uma pequena frao do mercado total, em parte por estarem fora do alcance da fiscalizao regulamentar tradicional. O segmento de financiamento de obras de arte mais desenvolvido nos EUA do que na Europa, devido existncia de um sistema de gravames no Cdigo Comercial Uniforme (UCC, na sigla em ingls), que permite ao tomador manter a posse da obra enquanto o credor mantm um direito real de garantia sobre ela10. A Europa continua a ser um mercado subdesenvolvido em termos de financiamento de obras de arte, em parte devido a um forte estigma cultural contra seu uso como garantia de emprstimos. Espera-se que o mercado de obras de arte continue forte, particularmente no segmento superior, onde a demanda supera bastante a oferta, no apenas pela raridade das obras-primas, mas tambm porque, frequentemente, seus proprietrios no esto dispostos a vend-las devido dificuldade de encontrar ativos com caractersticas de retorno comparveis. Em momentos de incerteza econmica, os investidores sofisticados tm uma preferncia histrica por ativos reais e buscam obras de arte exemplares, de valor intrnseco elevado. Tambm provvel que a China, que, nos ltimos anos, tem impulsionado o crescimento do mercado de obras de arte, desvie-se para o segmento superior, j que o desaquecimento econmico restringe a demanda aos compradores ultra-ricos. Com a valorizao das obras de arte, um vento contrrio para os preos poderia vir do planejamento de heranas. As pessoas podem procurar vender as obras herdadas devido aos tributos
Outlook 2013, Art Market Update, The Fine Art Fund Group, janeiro de 2013. Burroughes, T., A Sign Of Asias Growing Wealth - Christies Wins China License, WealthBriefing Asia, abril de 2013. L. Dennison, Sothebys Amricas do Norte e do Sul (2013, maro). Entrevista telefnica. http://artvest.com/the-truth-about-art-financing-%E2%80%93-a-two-tier-system/, acessado em abril de 2013.
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Chapter Name
elevados frequentemente incidentes sobre seu valor de avaliao. Esse fenmeno pode fazer com que uma nova fonte de oferta, menos sensvel aos preos, afete o mercado. Com o mercado passando por uma retomada, as vendas podem se tornar ainda mais atraentes para alguns herdeiros. Espera-se que a quantidade de fundos de arte venha a aumentar, particularmente nas economias em desenvolvimento, onde o conceito ainda est surgindo, sendo provvel que a popularizao das bolsas de arte seja mais lenta.of Para gerar FIGURE 14. HNWI Allocations to Investments Passion
(%)
maior interesse por obras de arte como uma classe de investimentos alternativa, provvel que o setor precise dar ateno crescente demanda por maior transparncia e regulamentao.
Figura 14. Alocaes dos HNWIs a investimentos de paixo, T1 2013
(%)
100% 24,4% 80% 8,0% 60% 16,9% 30,6% 4,7% 19,1% 15,2% 23,0% 9,4% 12,2% 17,3% 16,8% 29,7% 16,2% 15,4% 11,8% 8,3% 17,7% 26,2% 19,8% 10,6% 15,8% 19,6% 17,1% 7,3% 17,1% Outros acervosa Investimentos esportivosb Obras de arte Artigos de luxoc Joias, pedras preciosas e relgios
40%
19,0%
23,6%
20%
31,6%
30,3%
33,5%
30,8%
31,7%
34,2%
35,0%
0% Mdia global Amrica do Norte sia-Pac co ex-Japo Japo Europa Amrica Latina Oriente Mdio e frica
sia-Pacco
a Investimentos esportivos representam equipes esportivas, embarcaes, cavalos de corrida, etc. b Outros acervos representam moedas, vinhos, antiguidades, etc. c Artigos de luxo representam automveis, barcos, jatos, etc. Obs.: Os valores nos grficos esto arredondados e podem no totalizar exatamente 100% Fonte: Pesquisa Global HNW Insights 2013 da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership
Os HNWIs esto cada vez mais fazendo investimentos de propsito e buscando valorizao
Estamos observando um interesse crescente dos HNWIs e ultra-HNWIs em investimentos direcionados por misso investimento por paixo e propsito e no apenas pela valorizao. Existe, por parte dos investidores e das principais empresas de todo o mundo, um foco crescente em efetuar mudanas positivas de forma financeiramente sustentvel. Estamos vendo, tambm, novas tendncias em filantropia, como o aumento da filantropia de risco e das doaes em vida. HNWIs e empresas esto comeando a avaliar o sucesso de forma totalmente nova. Com o aprimoramento do Relatrio sobre a Riqueza Mundial, esperamos abordar de forma mais detalhada esses investimentos de propsito.
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Caractersticas dos HNWIs destacam novas oportunidade para as gestoras de patrimnio

As concluses de nossa Pesquisa Global HNW Insights confirmam boa parte do entendimento tradicional das preferncias e comportamentos dos HNWIs, com algumas excees dignas de nota. Tambm constatamos diferenas demogrficas e regionais interessantes entre os HNWIs. Em um mundo cada vez mais complexo, onde a qualidade dos gestores de patrimnios a maior prioridade para esse tipo de clientes, tais gestores devem continuar a envidar esforos para compreender a evoluo de suas expectativas e preferncias. Ao se familiarizar com as preferncias dos HNWIs, as empresas de gesto de patrimnio podem desenvolver estratgias para atender melhor s necessidades dessa clientela. Alguns destaques da Pesquisa Global HNW Insights 2013: O foco do HNWI na preservao do patrimnio considervel em todo o mundo, mas existem diferenas regionais e os domiciliados em mercados emergentes esto maisvoltados para sua valorizao. A preferncia por um nico ponto de contato para aconselhamento e atendimento bastante grande. OsHNWIs tm forte preferncia por interagir com uma nicaempresa de gesto de patrimnio, bem como por umnico ponto de contato em tal empresa. Mais HNWIs encaram suas necessidades de gesto de patrimnio como sendo simples (centradas em investimentos, disponibilidades e crditos) e no complexas (envolvendo relaes familiares, participaes societrias ou filantropia). Entretanto, mercados emergentes como a sia-Pacifico e o Oriente Mdio contradizem essa tendncia global, classificando suas necessidades como mais complexas, provavelmente um reflexo de elementos culturais e da forma como a riqueza gerada nesses mercados. A demanda atual por canais digitais forte no mundo todo, particularmente entre os HNWIs com idade inferior a 40anos. Com o aumento do nvel de conforto com os canais digitais, apenas uma questo de quando, e no de se, a oferta de uma experincia digital de qualidade passar a ser um elemento essencial do relacionamento e da prestao de servios.
As concluses da pesquisa confirmam muitas perspectivas convencionais sobre os HNWIs, mas tambm identificam temas em evoluo
Estruturamos nossa Pesquisa Global HNW Insights em trs partes distintas, a fim de permitir a identificao da gama completa de comportamentos e preferncias que caracterizam os HNWIs em suas interaes com gestores e empresas de gesto de patrimnio: Abordagem gesto de patrimnio Relacionamento com o gestor de patrimnio Atendimento do gestor de patrimnio Na categoria Abordagem gesto de patrimnio, analisamos como os HNWIs encaram suas necessidades: Elas so simples ou complexas? Elas envolvem questes familiares ou assessoria personalizada? Eles preferem tratar com vrias empresas ou com apenas uma? Como eles avaliam o sucesso de seus investimentos? Finalmente, perguntamos aos HNWIs se eles diriam que esto mais inclinados para a preservao ou para a valorizao do patrimnio. O segmento seguinte de nossa pesquisa, Relacionamento com o gestor de patrimnio, envolveu as preferncias dos HNWIs em relao aos aspectos amplos de seus relacionamentos de gesto de patrimnio, como a preferncia por um nico ponto de contato ou o trabalho com diversos especialistas, suas preferncias em relao orientao profissional em investimentos e sua percepo dos produtos do prprio gestor. A parte final de nossa pesquisa, Atendimento do gestor de patrimnio, estudou as preferncias dos HNWI em suas interaes rotineiras com os gestores de patrimnio, como a forma de recebimento de relatrios ou de comunicao com seus consultores patrimoniais.
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Nossa pesquisa constatou que, no 1 trimestre de 2013, os HNWIs consideravam segurana e gesto de riscos extremamente importantes, com mais pesquisados informando ateno preservao do patrimnio (32,7%) do que a sua valorizao (26,3%). A maioria dos HNWIs considera que suas necessidades de gesto de patrimnio so simples, envolvendo gesto de caixa, crdito e investimentos. Entretanto, cerca de um quarto deles descreve suas necessidades como mais complexas, envolvendo participaes societrias, famlia ampliada ou atividades filantrpicas. Essa percepo foi ainda mais pronunciada em alguns mercados emergentes, onde o patrimnio tende a estar vinculado a participaes societrias ou envolver a famlia ampliada. Apesar da amplitude e diversidade de suas posies, constatamos que, em termos globais, os HNWIs preferem negociar com uma nica empresa de confiana (41,4%) a distribuir seus ativos entre vrias delas (14,4%). Essa foi uma das concluses mais surpreendentes da pesquisa, dada a percepo generalizada no setor de que os HNWIs esto satisfeitos em trabalhar com diversas empresas. Empresas de gesto de patrimnio com modelos de banco mltiplo, capazes de oferecer uma ampla gama de especialidades por meio de um processo perfeitamente integrado, provavelmente sero beneficiadas por essa tendncia. Em conformidade com seu desejo de trabalhar com uma nica empresa, os HNWIs tambm afirmaram preferir trabalhar com um nico consultor patrimonial, responsvel pelo relacionamento como um todo e com capacidade para coorden-lo dentro de toda a organizao. Isso confirma uma concluso do Spotlight on Enterprise Value de nosso WWR 2011,11 onde os gestores de patrimnio afirmaram acreditar que o acionador de valor mais importante (e menos utilizado) era o aprimoramento da experincia do cliente por meio do consultor como nico Ponto de Contato (SPOC, na sigla em ingls) em toda a empresa. Nossa anlise de 2013 mostra que esse continua a ser o caso, e que talvez isso seja ainda mais necessrio. Essa preferncia particularmente importante luz da constatao de que o fator mais importante para os HNWIs a qualidade de seu gestor de patrimnio. Os HNWIs tambm preferem avaliar o sucesso de sua carteira em termos absolutos, por meio do atingimento de metas financeiras e de vida, e no em termos relativos, como a comparao com um ndice ou referencial de mercado.
No que tange s preferncias de atendimento, nossa pesquisa concluiu que os HNWIs esto buscando nveis adicionais de convenincia, indo alm dos tradicionais relacionamentos presenciais. Embora uma porcentagem maior de HNWIs (30,7%) ainda d maior importncia ao contato direto, cerca de um quarto deles (23,7%) afirma que as interaes digitais so mais importantes. A regio da sia-Pacfico (ex-Japo) destaca-se pelo desejo de interatividade digital, com 38,2% de seus HNWIs dando maior importncia aos contatos digitais, em comparao com 23,8% que preferem o relacionamento direto. Em conformidade com seu crescente interesse pelos contatos digitais, mais HNWIs preferem obter relatrios em tempo real, a qualquer momento, a receber relatrios impressos em datas predefinidas. Entretanto, no segmento de maior patrimnio, onde as interaes complexas so mais preponderantes, alguns HNWIs do importncia muito maior ao contato direto e pessoal. De forma geral, o movimento na direo do atendimento digital em tempo real ajudar os gestores de patrimnio a acompanhar melhor a evoluo das necessidades dos HNWIs. Embora nossa Pesquisa Global HNW Insights confirme muitas das perspectivas convencionais sobre os HNWIs, surgiram diversos temas que apresentam uma viso mais matizada de seu comportamento e de suas preferncias. Essas percepes relativas s atitudes dos HNWIs em relao preservao do patrimnio, nico ponto de contato, maior convenincia e acesso em tempo real por intermdio de canais digitais oferecem novas perspectivas sobre as expectativas dos HNWIs em relao ao relacionamento e atendimento de seu gestor de patrimnios (ver Figura 15). Nossa pesquisa tambm mostra que essas atitudes diferem segundo a regio, faixa etria e nvel de patrimnio, destacando ainda mais as oportunidades disponveis para as organizaes que contam com modelos de segmentao mais robustos. O que talvez seja surpreendente que a pesquisa no mostrou diferenas importantes de atitude entre os sexos.
11
Relatrio sobre a Riqueza Mundial, Capgemini e Merrill Lynch, 2011.
21
Figura 15. Comportamentos e preferncias dos HNWIs, T1 2013 FIGURE 15. HNWI Behaviors and Preferences, Q1 2013 (%) (%)
Abordagem preferida pelos HNWIs para gesto do patrimnio

Minhas necessidades patrimoniais so simples: desejo gerir meu caixa e crdito e a valorizao de meus investimentos Prero trabalhar com uma nica empresa de gesto de patrimnios que possa atender a toda a gama de minhas necessidades nanceiras
Necessidades simples
Necessidades complexas
42,1%
35,1%
22,8%
Minhas necessidades patrimoniais so complexas e podem abranger minha empresa, minha famlia ampliada ou lantropia
Empresa nica
Mltiplas empresas
41,4%
44,2%
14,4%
Prero trabalhar com vrias empresas de gesto de patrimnios, cada uma com uma rea especca de especializao que atenda minhas necessidades
Medio de objetivos nanceiros e de vida
Avalio o sucesso de minha carteira com base em meus objetivos nanceiros e de vida (ou seja, em termos absolutos)
Medio com base em referenciais nanceiros
35,0%
42,1%
22,9%
Avalio o sucesso de minha carteira comparando-a ao desempenho e aos referenciais do mercado nanceiro (ou seja, em termos relativos)
Atualmente estou mais concentrado em preservar meu patrimnio
Preservao do patrimnio
32,7%
41,0%
26,3%
Valorizao do patrimnio
Atualmente estou mais concentrado em ampliar meu patrimnio
Procuro conselhos e solues para as necessidades de meu prprio patrimnio pessoal
Assessoramento para patrimnio pessoal
32,2%
40,7%
27,1%
Assessoramento para patrimnio familiar
Procuro conselhos e solues para as necessidades patrimoniais de minha famlia ampliada
Relacionamento preferido com o gestor de patrimnios

Quero um nico ponto de contato com um indivduo que facilite todos os aspectos de meu relacionamento com a empresa
nico ponto de contato
Mltiplos especialistas
34,0%
42,4%
23,5%
Quero falar apenas com os vrios especialistas da minha empresa de gesto de patrimnios que possam tratar de minhas necessidades especcas
Raramente busco aconselhamento nanceiro prossional, pois prero tomar minhas prprias decises
Investimentos auto-geridos
Assessoramento prossional
33,9%
39,1%
26,9%
Procuro receber conselhos prossionais e geralmente os sigo
Sinto-me desconfortvel quando as recomendaes de meu gestor de patrimnios para atender a minhas necessidades so na maioria produtos prprios
Desconfortvel com a preponderncia de produtos prprios
28,4%
43,8%
27,8%
Confortvel com a preponderncia de produtos prprios
Sinto-me confortvel que a linha de produtos prprios de meu gestor de patrimnio seja adequada para atender maioria de minhas necessidades
Servio preferidos pelos HNWIs para gesto de patrimnios

Relatrios em tempo real/a qualquer momento
Para mim importante poder vericar o desempenho de minhas poupanas e investimentos a qualquer momento
44,5%
35,6%
20,0%
Relatrios programados
Para mim, de suma importncia receber relatrios impressos em momentos do ano predenidos de comum acordo
Em geral, o contato direto e pessoal mais importante do que o contato digital (Internet, mvel, e-mail)
Contato direto
30,7%
45,6%
23,7%
Contato digital
Em geral, o contato digital (Internet, mvel, e-mail) mais importante do que o contato direto e pessoal
Quero que meu gestor de patrimnios me mantenha plenamente informado sobre operaes, oportunidades, eventos e notcias
Comunicao abrangente
Comunicao ltrada
30,9%
43,1%
26,0%
Quero que meu gestor de patrimnios ltre as comunicaes para que eu receba apenas o que seja necessrio
Estou satisfeito com o nvel padronizado de servios que meu gestor de patrimnios oferece, desde que atendam a todas as minhas necessidades
Servios padronizados
Servios personalizados
26,8%
47,2%
26,0%
Para assegurar o atendimento a todas as minhas necessidades, prero pagar mais por um nvel personalizado de atendimento pelo meu gestor de patrimnios
Forte preferncia pelos parmetros esquerda
Sem preferncia forte
Forte preferncia pelos parmetros direita
Obs.: Os nmeros dos grficos foram arredondados e podem no totalizar exatamente 100%. Fonte: Pesquisa Global HNW Insights 2013 da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership
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Os HNWIs como um todo mostram foco claro na preservao de patrimnio, embora busquem a valorizao em alguns mercados emergentes
Apesar de 75,4% dos HNWIs estarem confiantes em sua capacidade de gerar riqueza ao longo do prximo ano, a preferncia por uma abordagem geral mais conservadora generalizada. Mais HNWIs citam foco na preservao do patrimnio (32,7%) do que na sua valorizao (26,3%) (ver Figura 16). Essa tendncia pela preservao do patrimnio maior entre os HNWIs mais velhos e entre aqueles situados nos patamares mais elevados de patrimnio, j que 44,8% dos HNWIs que possuem US$ 20 milhes ou mais em ativos disponveis para investimento e 34,8% daqueles com mais de 60 anos de idade esto voltados para esse objetivo. Tambm existem diferenas regionais, e os HNWIs dos mercados emergentes do Oriente Mdio e da frica esto mais voltados para a valorizao do patrimnio. A maioria dos HNWIs japoneses no mostrou preferncia destacada por preservao ou valorizao do patrimnio, o que talvez reflita dvidas sobre suas estratgias patrimoniais e leve a posies maiores em disponibilidades e depsitos, que totalizam 49,4%. As preferncias de alocao de ativos tambm refletiram a ateno preservao do patrimnio. Mesmo em face da forte valorizao apresentada pelos mercados acionrios nos ltimos trs anos entre 2010 e 2012 o ndice MSCI World apresentou valorizao anual de 6,9% a maioria dos
FIGURE 16.
HNWIs de todo o mundo continua a dar preferncia aos instrumentos de preservao de capital, como disponibilidades e depsitos bancrios (ver Figura 12 na Pgina 16). Tradicionalmente, e motivados pelas prticas do setor, os HNWIs tm avaliado o sucesso de suas carteiras em bases relativas, usando parmetros como o retorno de ndices ou referenciais de mercado. Contudo, nossa pesquisa mostrou um afastamento desse indicador convencional. Os HNWIs esto agora mais inclinados a avaliar o sucesso de sua carteira em termos absolutos, tal como sua capacidade de ajud-los a atingir suas metas pessoais financeiras e de vida, ter uma aposentadoria confortvel, mandar um filho para a universidade ou comprar uma casa de veraneio. Agora 35% dos HNWIs preferem julgar suas carteiras usando tais indicadores absolutos, enquanto apenas 22,9% preferem empregar retornos referenciais relativos. A mensurao do desempenho patrimonial em bases absolutas foi de particular importncia para os HNWIs nos patamares mais elevados de patrimnio, onde 44,3% daqueles com mais de US$20milhes preferem um indicador absoluto. interessante notar que os HNWIs domiciliados em mercados maduros apresentaram probabilidade muito menor de usar um indicador absoluto do que seus pares em mercados emergentes.
Focus on Wealth Growth vs. Wealth Preservation, Q1 2013
(%)
Figura 16. Enfoque na valorizao do patrimnio x preservao do patrimnio, T1 2013
(%)
100% 26,3% 75% 27,7% 23,3% 15,3% 31,5% 37,7% 42,4% Valorizadores de patrimnio 50% 41,0% 39,6% 44,2% 29,6% 60,4% 18,4% 24,9% Nenhuma preferncia forte Preservadores de patrimnio 25% 32,7% 0% Global Amrica do Norte Europa sia-Pac co (ex-Japo) AsiaJapo Pac co Amrica Latina Oriente Mdio (excl. Japn) e frica 32,6% 32,5% 38,9% 24,3% 43,9% 32,7%
sia-Pacco
Obs.: Pergunta em uma escala de 10 pontos: Informe seu foco em valorizao ou preservao do patrimnio. Preservadores de patrimnio e Valorizadores de patrimnio correspondem percentagens dos participantes que deram notas nos trs pontos extremos da escala para preservao e valorizao do patrimnio, respectivamente. Nenhuma preferncia forte corresponde porcentagem remanescente dos participantes, que atriburam notas prximas ao ponto mdio da escala. Os nmeros do grfico podem no totalizar 100 devido ao arredondamento. Fonte: Pesquisa Global HNW Insights 2013 da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership
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Menos mais a preferncia por tratar com uma nica empresa e ponto de contato
Dada a amplitude e diversificao das posies dos HNWIs de imveis a aes, renda fixa e acervos e a presena global de sua riqueza, muitos observadores poderiam esperar que eles buscassem interagir com diversas empresas e especialistas para ajud-los a atingir seus objetivos patrimoniais. Entretanto, nossa pesquisa constatou que, na realidade, os HNWIs preferem interagir com uma nica empresa e ponto de contato. Em comparao com 14,4% dos HNWIs que preferem negociar com diversas empresas, pouco mais de 41% preferem tratar com apenas uma que seja capaz de atender a todas as suas necessidades financeiras (ver Figura 17). Apesar dessa constatao, parcelas substanciais da populao de HNWIs, particularmente nas faixas de patrimnio mais elevado e em mercados emergentes, mantm relacionamento com diversas empresas de gesto de patrimnio. provvel que isso ocorra devido ao fato de que, frequentemente, empresas isoladas, sobretudo as locais e de menor porte, no tm capacidade de atender s diversas necessidades de um HNWI. Alm disso, provvel que os HNWIs reconheam o valor potencial de receber pontos de vista diferentes de vrias empresas e consultores. Segundo as concluses de nossa pesquisa, os HNWIs parecem apresentar uma probabilidade bastante grande de consolidar seus negcios com uma nica empresa, desde que ela possa atender completamente a suas necessidades, bem como minimizar a carga burocrtica envolvida na transferncia de contas.
O desejo de trabalhar com uma nica empresa compreensvel luz da crescente complexidade de gerir mltiplas carteiras, entender as exposies globais ao risco e acompanhar o desempenho em diversas organizaes. Uma quantidade crescente de regulamentos relativos a clientes e inteligncia de risco, inclusive de preveno da lavagem de dinheiro (AML) e de informaes sobre o cliente (KYC), complicam ainda mais o processo de tratar com vrias empresas. Em linha com a preferncia por trabalhar com uma nica empresa, 34,0% desejam um nico ponto de contato na empresa para tratar de todos os aspectos do relacionamento, em comparao com 23,5% que preferem interagir com diversos especialistas. Essa preferncia particularmente grande na Amrica do Norte, onde mais da metade dos HNWIs prefere uma nica empresa (52,8%) e um nico ponto de contato (50,9%). Entre os HNWIs pesquisados no patamar mais elevado de patrimnio (acima de US$20 milhes em ativos disponveis para investimento12), predominou a preferncia por trabalhar com uma nica empresa (59,7%), enquanto aqueles mais idosos (60 anos ou mais) tambm preferem um nico ponto de contato (48,0%). A preferncia dos HNWIs por manter relacionamento com uma nica empresa e ponto de contato exigir que eles entendam perfeitamente as propostas de valor dos diversos concorrentes do setor de gesto de patrimnio antes de identificar o mais capacitado a atender a suas necessidades. Provavelmente os HNWIs gravitaro na direo das empresas que tenham modelos bancrios integrados, permitindo tirar proveito de um amplo leque de produtos e servios complementares. A mobilizao de
Figura 17. Disposio dos HNWIs para trabalhar com uma nica empresa x mltiplas empresas e preferncia por
FIGURE 17.
HNWI to Workx mltiplos especialistas, T1 2013 nico Willingness ponto de contato
(%)
(% Respondents)
Empresa nica Mltiplas empresas nico ponto de contato Mltiplos especialistas
41,4% 53,1% 52,8% 49,2% 43,2% 35,4% 19,0%
Global Amrica Latina Amrica do Norte sia-Pac co (ex-Japo) Oriente Mdio e frica Europa Japo
14,4% 19,6% 11,8% 16,6% 21,9% 18,1% 6,9%
34,0% 35,8% 50,9% 23,7% 35,7% 30,6% 15,8%
Global Amrica Latina Amrica do Norte sia-Pac co (ex-Japo) Oriente Mdio e frica Europa Japo
23,5% 37,0% 18,7% 40,1% 28,4% 21,6% 15,8%
Obs.: Pergunta em uma escala de 10 pontos: Informe se prefere trabalhar com diversas empresas de gesto de patrimnio (cada uma com uma rea de especializao especfica que atende suas necessidades) ou com uma nica empresa (que atenda a todas as suas necessidades financeiras). Informe se prefere tratar com um nico ponto de contato (que cuide de todos os aspectos de seu relacionamento com a empresa) ou com vrios especialistas de sua empresa de gesto de patrimnio (que possam cuidar de suas necessidades especficas). Como pedimos preferncias em uma escala de 10 pontos, com duas extremidades, os nmeros no grfico acima indicam a porcentagem dos participantes que atriburam as trs maiores notas em cada um dos extremos. Fonte: Pesquisa Global HNW Insights 2013 da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership
12
Para fins da pesquisa, usamos o patamar de US$ 20 milhes ou mais em ativos financeiros como a faixa de patrimnio mais elevada. O patamar para a classificao como ultra-HNWI continua a ser de US$ 30 milhes. Para fins de anlise, a faixa superior da pesquisa funciona como uma aproximao razovel.
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equipes de consultoria com vrios especialistas, mantendo um gestor de patrimnio como nico ponto de contato, uma abordagem que pode ser usada para capturar parte desse potencial. Esse nico ponto de contato (participante de uma equipe de especialistas de toda a empresa) foi identificado como uma exigncia essencial para o setor em nosso Relatrio sobre a Riqueza Mundial de 2011.13 Consequentemente, os gestores de patrimnio que contem com amplitude e profundidade de especializao se tornaro cada vez mais valiosos. Os HNWIs tambm ofereceram uma nova perspectiva sobre o popular conceito de arquitetura aberta.14 H anos, muitos gestores de patrimnio vm abandonando a prtica de oferecer apenas produtos prprios, passando a agregar solues desenvolvidas e administradas por terceiros dentro da assim chamada estrutura de arquitetura aberta. Essa abertura permite que as empresas ofeream as melhores solues para atender s necessidades de seus clientes, independentemente de tais solues serem ou no parte da linha de produtos da organizao.
essa constatao sugere que a maioria dos HNWIs tem confiana elevada na capacidade de suas empresas de gesto de patrimnio para oferecer os produtos mais adequados a suas necessidades e objetivos pessoais, independentemente da combinao de solues prprias e de terceiros.
Os HNWIs consideram suas necessidades financeiras como simples e pessoais

Tradicionalmente, considera-se que os HNWIs tm necessidades complexas de gesto de patrimnio. Ainda assim, nossa pesquisa constatou que 42,1% dos HNWIs de todo o mundo definem suas necessidades patrimoniais como simples, envolvendo a gesto de caixa e crdito e a valorizao de seus investimentos. Cerca de um quarto deles (22,8%) afirmou que suas necessidades so mais complicadas, abrangendo participaes societrias, famlia ampliada ou atividades filantrpicas (ver Figura 18).
Contudo, um exame por regio revela diferenas importantes na percepo dos HNWIs sobre suas necessidades financeiras em mercados emergentes e maduros. Os HNWIs em mercados Nossa pesquisa constatou que os HNWIs esto igualmente emergentes da Amrica Latina, Oriente Mdio e frica e sia-Pacfico divididos em termos de seu nvel de conforto com a maioria dos (com excluso do Japo) apresentam taxas mais elevadas de produtos prprios oferecidos, sendo que cerca de 28% sentiam-se participaes societrias maior preocupao com a famlia confortveis com a oferta preponderante de produtos prprios, ampliada no planejamento patrimonial e alocaes mais elevadas a enquanto uma porcentagem igual no se sentia vontade com imveis e investimentos alternativos, inclusive instrumentos isso. A Amrica do Norte se destacou como exceo. L, 43,4% cambiais (ver Pgina 16). Como resultado, 41,3% dos HNWIs em dos HNWIs expressaram um nvel elevado de conforto com mercados emergentes descrevem suas necessidades de gesto de produtos prprios, enquanto que apenas 19,8% afirmaram patrimnio como mais complexas, em comparao com apenas sentirem-se desconfortveis quando so recomendados 18,0% nos mercados desenvolvidos. FIGURE 18. Nature of HNWI Wealth Needs by Markets principalmente produtos da prpria instituio. De forma geral,
Figura 18. Natureza das necessidades patrimoniais dos HNWIs por mercado, T1 2013
(%)
(%)
100% 23,0% 75% 35,1% 50% 37,9% 25,6% 18,0% 41,3% Necessidades complexas Nenhuma preferncia forte Necessidades simples
25%
42,1%
44,1%
33,1%
0%
Global
Mercados Mercados desenvolvidos emergentes
Obs.: Pergunta em uma escala de 10 pontos: Informe se suas necessidades patrimoniais so simples (gesto de caixa e crdito e valorizao de seus investimentos) ou complexas (incluindo participaes societrias, famlia estendida ou filantropia). Necessidades simples / Necessidades complexas correspondem porcentagem dos participantes que deram notas nos trs pontos extremos da escala para necessidades simples ou necessidades complexas, respectivamente. Nenhuma preferncia forte corresponde porcentagem remanescente dos participantes, que atriburam notas prximas ao ponto mdio da escala. Mercados emergentes incluem Brasil, China, Hong Kong, Cingapura, ndia, Mxico, frica do Sul e EAU, enquanto os demais pases fazem parte dos mercados desenvolvidos. Os nmeros do grfico podem no totalizar 100 devido ao arredondamento. Fonte: Pesquisa Global HNW Insights 2013 da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership
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Relatrio sobre a Riqueza Mundial, Capgemini e Merrill Lynch, 2011. Arquitetura aberta a prtica de oferecer produtos de alta qualidade, quer sejam administrados internamente ou por gestores externos, para assegurar que os clientes disponham dos produtos mais adequados a eles sem que haja qualquer conflito de interesses.
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Tambm existem diferenas regionais em relao tendncia de buscar aconselhamento sobre patrimnio pessoal x familiar. Os HNWIs da Amrica do Norte afirmaram estar mais voltados para suas necessidades de patrimnio individual (46,1%), enquanto os de mercados emergentes esto mais propensos a buscar aconselhamento sobre o patrimnio familiar. Com efeito, a preferncia de 61,3% dos HNWIs latino-americanos por aconselhamento sobre patrimnio familiar mais do que o dobro da mdia global. Os HNWIs no mostraram qualquer preferncia clara por receber servios personalizados em contraposio a servios padronizados. A quantidade de HNWIs que afirmaram estar satisfeitos com servios padronizados praticamente a mesma que a daqueles que disseram estar dispostos a pagar mais por servios personalizados. Vale notar que aqui tambm surgiram diferenas regionais, com os HNWIs de mercados emergentes, particularmente na sia-Pacfico, indicando a disposio de pagar mais por servios personalizados, talvez porque suas necessidades sejam mais complexas e abranjam negcios, famlia ampliada e filantropia. Em termos globais, 50,4% dos HNWIs que descreveram suas necessidades como complexas declararam estar confortveis pagando mais por servios personalizados, em comparao com apenas 26,0% do universo total. O foco na valorizao surgiu como fator determinante para que os HNWIs decidam procurar consultoria profissional ou prefiram administrar eles prprios seu patrimnio. Dos HNWIs voltados para a valorizao do patrimnio, quase 59% preferem buscar alguma orientao profissional, em comparao com 44,3% do universo total. Em termos de forte preferncia, cerca de um tero dos HNWIs (33,9%) informaram que raramente procuram aconselhamento profissional e preferem tomar suas prprias decises de investimento, enquanto 26,9% mostraram preferncia por receber esse tipo de orientao.
direto. A importncia do contato digital foi mais destacada nos mercados emergentes, particularmente na sia-Pacfico (ex-Japo), onde 38,2% dos HNWIs consideravam o contato digital mais importante, em comparao com 23,8% que do prioridade ao contato direto. Entretanto, o contato direto continua a ser mais importante que o digital em outras regies e entre os HNWIs mais velhos e os de maior patrimnio. Considerando a pequena diferena atual de preferncia entre contato direto e digital e o aumento da quantidade de HNWIs mais jovens nos mercados emergentes, provvel que seja apenas uma questo de tempo para que a importncia do contato digital supere a do contato direto em alguns segmentos. Entretanto, o contato direto continua a desempenhar um papel essencial, criando um imperativo para que as empresas e gestores de patrimnios proporcionem uma experincia integrada aos HNWIs por meio de canais diretos e digitais para assegurar um nvel elevado de satisfao entre seus clientes. O movimento digital alinha-se com o desejo de muitos HNWIs de gerir pessoalmente uma parcela de seu patrimnio, j que as conexes digitais proporcionam melhor acesso e controle sobre investimentos e informaes da conta. Dos HNWIs que desejam gerir eles prprios seus ativos, quase 45% preferem o contato digital para atividades como fazer investimentos, monitorar carteiras e obter relatrios de pesquisa de investimentos. A tendncia digital tambm se alinha com a clara preferncia por relatrios em tempo real, em contraposio aos enviados em datas programadas. Em termos globais, 44,5% dos HNWIs preferem os relatrios em tempo real, em comparao com 20,0% que do preferncia aos emitidos de forma programada. Essas concluses mostram que as exigncias dos HNWIs continuam a evoluir ao longo do tempo. Embora a qualidade do gestor de patrimnio continue a ser a faceta mais importante do relacionamento, outros fatores, como canais digitais e relatrios em tempo real, ganharo cada vez mais importncia.
Demanda por canais digitais maior do que a prevista

A Pesquisa Global HNW Insights tambm indicou uma possvel mudana em relao crena tradicional de que, de forma geral, os HNWIs esperam e do maior importncia s interaes pessoais. Embora mais HNWIs tenham indicado o contato direto como mais importante (30,7%), a relevncia do contato digital maior do que o previsto, com 23,7% do total de entrevistados dando mais importncia aos canais digitais do que ao contato direto. No chega a ser surpreendente que os HNWIs mais jovens tenham indicado uma maior importncia na interao com seus gestores de patrimnio por meio de conexes digitais (ver Figura 19). Com a grande proliferao de dispositivos mveis e conectados Internet em todo o mundo, conclui-se que as conexes digitais faro incurses na gesto de patrimnio, principalmente entre os grupos mais jovens. Em nvel global, 29,1% dos participantes com menos de 40 anos preferem o contato digital, enquanto apenas 20,2% deles preferem contato
Identificadas diferenas entre os HNWIs de mercados desenvolvidos e emergentes

Devido s diferenas culturais e ao fato de que as diversas regies geogrficas esto em estgios diferentes do ciclo de gerao de riqueza, foram identificadas distines importantes nas preferncias dos HNWIs de mercados desenvolvidos e emergentes. Embora existam diversas diferenas regionais (algumas das quais discutidas anteriormente), as principais para os HNWIs de mercados emergentes so: Foco mais claro na valorizao ou na preservao do patrimnio em comparao com os mercados desenvolvidos (exceto no Oriente Mdio e na frica), com poucos HNWIs indicando forte preferncia por uma estratgia especfica; Preferncia pelo acesso a diversos especialistas, maior probabilidade de buscar aconselhamento sobre patrimnio familiar e avaliao de suas necessidades como relativamente mais complexas;
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FIGURE 19. HNWI Preference for Direct Contact direto vs. Digital Contact by Age Band, 2013 Figura 19. Preferncia dos HNWIs por contato x contato digital, por faixa Q1 etria, T1 2013
(%)
(% Respondents)
Contato direto Contato digital
Global
23,7%
20,2%
Menos de 40 anos de idade
29,1%
24,0%
De 40 a 49 anos de idade
24,8%
32,0%
De 50 a 59 anos de idade
22,9%
38,2%
60 anos de idade ou mais
21,7%
Obs.: Pergunta em uma escala de 10 pontos: Informe se considera mais importante o contato direto e pessoal ou o contato digital (Internet, celular, e-mail). Como pedimos preferncias em uma escala de 10 pontos, com duas extremidades, os nmeros no grfico acima indicam a porcentagem dos participantes que atriburam as trs maiores notas em cada um dos extremos. Fonte: Pesquisa Global HNW Insights 2013 da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership.
Maior importncia ao contato digital em oposio ao contato pessoal direto com os gestores de patrimnio. Entretanto, os HNWIs de mercados desenvolvidos mostraram: Maior ateno preservao do patrimnio, e no a sua valorizao, embora uma porcentagem elevada deles no tenha preferncia clara por uma estratgia especfica; Forte preferncia pelo relacionamento com uma nica empresa e um nico ponto de contato, particularmente na Amrica do Norte. Essa preferncia compatvel com a percepo de que suas necessidades so, de forma geral, mais simples e voltadas para o patrimnio pessoal. Esses exemplos de diferenas entre HNWIs de mercados desenvolvidos e emergentes indica que as empresas de gesto de patrimnio precisam adaptar sua abordagem s diferentes necessidades e expectativas de sua clientela global. Por exemplo, as empresas que atendem HNWIs de mercados emergentes podem precisar aprimorar seus modelos integrados e o treinamento de seus gestores de patrimnio pessoal para atender s necessidades relativamente mais complexas daqueles clientes.
Nesses mercados, as empresas precisaro tambm personalizar a forma como avaliam e informam o desempenho das carteiras dos HNWIs e ajud-los a identificar e atingir seus objetivos financeiros pessoais, particularmente nas faixas de patrimnio mais elevado, onde existe uma forte preferncia por avaliar o sucesso da carteira em termos absolutos. Com a grande demanda dos HNWIs por canais digitais, e com um tero deles preferindo supervisionar seus prprios investimentos, as empresas de gesto de patrimnio precisaro tambm definir uma estratgia de atendimento que inclua diversos canais. Oferecendo uma experincia perfeitamente integrada nos diversos canais, as empresas estaro se preparando para ampliar e aprofundar seu relacionamento com os HNWIs. Mais importante, dada a diversidade das expectativas e padres comportamentais dos HNWIs, as empresas de gesto de patrimnio tero de entender as nuances relacionadas sua faixa etria, regio, sexo, apetite pelo risco e origem do patrimnio e desenvolver estratgias destinadas a atender s necessidades e expectativas de sua clientela global.
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A complexidade da regulamentao est mudando a dinmica das empresas e clientes no setor de gesto de patrimnio
Na esteira da crise financeira, os organismos de regulamentao tm estado mais ativos do que nunca, conduzindo um perodo sem precedentes de alteraes regulamentares. O novo ambiente tem o potencial de gerar mudanas positivas significativas para os investidores em reas como transparncia, competncia do gestor de patrimnios e relatrios mais uniformes e tempestivos. Embora destinado a proteger o setor e os investidores, esse pico no volume e na velocidade da regulamentao teve a consequncia imprevista de ser bastante tumultuante, afetando significativamente os modelos de negcios existentes e criando desafios para que as empresas forneam uma experincia positiva para seus clientes. As reformas abrangem reas amplas do negcio de servios financeiros, afetando particularmente o setor de gesto de patrimnio, e tm implicaes importantes para a forma como os gestores de patrimnio engajam e atendem aos clientes. Os efeitos da alterao da regulamentao sobre o setor de gesto de patrimnio so amplos: O volume e o ritmo das alteraes regulamentares representam o maior desafio enfrentado pelas gestoras de patrimnio, gerando novos custos e aumentando os j existentes para a conformidade e a no conformidade, alm de restringir o fornecimento de uma experincia integrada aos clientes. A complexidade crescente dos regulamentos est levando a mudanas significativas dentro do setor, inclusive a consolidao, evoluo das propostas de valor e nveis de atendimento para clientes HNW e a necessidade de que as empresas adaptem suas estratgias devido maior assimetria entre os regulamentos regionais. De forma geral, as empresas esto fazendo os investimentos tticos necessrios em diversas reas para superar as dificuldades regulamentares; contudo, existem oportunidades para que elas criem mais valor transformacional e incremental usando a conformidade como catalisador. Clientes e regulamentadores tambm tm um papel importante a desempenhar na evoluo, principalmente por meio de um maior dilogo colaborativo por parte dos organismos de regulamentao e um melhor entendimento por parte dos clientes de sua responsabilidade de fornecer as informaes relativas conformidade, trabalhando em conjunto com seus consultores e empresas de gesto de patrimnio de confiana.
O escopo intimidador das mudanas regulamentares o maior desafio do setor

Uma das principais consequncias da crise financeira foi um movimento global para ampliar e aprimorar os regulamentos destinados a proteger o sistema bancrio e as pessoas que dele participam. Potencializada pela presso ssmica sobre o sistema financeiro global observada nos ltimos anos, a evoluo do ambiente regulamentar representa o maior desafio enfrentado pelas empresas de gesto de patrimnio.
Os principais temas envolvidos nas recentes intervenes regulamentares so: Proteo dos clientes Preveno de crimes financeiros Transparncia Estabilidade do mercado Conformidade tributria e divulgao de informaes
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Os problemas generalizados criados pela crise estimularam os organismos de regulamentao em todo o mundo a impor regras mais abrangentes, que abordam um amplo conjunto de problemas e aumentam consideravelmente o grande elenco de normas j em vigor (ver o Anexo B na Pgina 44). Muitas das determinaes que afetam as gestoras de patrimnio so voltadas para a proteo dos clientes, com novas diretrizes para a adequao do aconselhamento oferecido pelas empresas e detalhes de suas interaes com eles, como a forma como os gestores de patrimnio oferecem produtos, executam operaes e se apresentam aos clientes. Os regulamentadores tambm ampliaram as obrigaes existentes em relao preveno da lavagem de dinheiro (AML) e informaes sobre o cliente (KYC) em uma tentativa de conter os crimes financeiros e evitar a evaso tributria. Outros regulamentos esto voltados para questes de alto nvel, como a estabilidade dos mercados e a segurana do sistema financeiro global. Na Europa os temas da estabilidade financeira e da proteo aos investidores culminaram em medidas regulamentares adicionais, como a Diretriz sobre Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID II). A MiFID II aprimora a proteo aos clientes e busca reduzir o risco sistmico por meio de iniciativas como a definio clara de poderes para os organismos nacionais de regulamentao para proteger os clientes de produtos inadequados e a maior transparncia em uma gama mais ampla de instrumentos e mercados. De forma similar, o complemento Diretriz Europeia sobre Gestores de Fundos de Investimentos Alternativos (AIFMD Nvel 2) determina procedimentos mais favorveis aos investidores, como relatrios mais detalhados, nveis mais elevados de due diligence e desenvolvimento de uma poltica de conflito de interesses. Uma das novas regras mais recentes que afetam as empresas do Reino Unido a Reviso de Distribuio de Varejo (RDR), que determina a desagregao de tarifas, requisitos adicionais de transparncia e nveis mnimos de competncia para os gestores de patrimnio. Alm disso, as autoridades regulamentadoras dividiram as responsabilidades da antiga Autoridade de Servios Financeiros (Financial Services Authority FSA) com o objetivo de criar um regime regulamentar mais reativo. A nova Autoridade de Conduta Financeira (Financial Conduct Authority FCA) tem a atribuio de proteger os clientes e, para tanto, recebeu amplos poderes para regulamentar como as empresas podem comercializar produtos financeiros. Por sua vez, a nova Autoridade de Regulamentao Preventiva (Prudential Regulation Authority PRA) busca preservar a estabilidade financeira por meio do monitoramento dos riscos enfrentados pelo sistema financeiro. Nos Estados Unidos, a ambiciosa Lei Dodd-Frank de Reforma de Wall Street e Proteo ao Consumidor (Dodd-Frank) no tem precedentes em termos de alcance e escopo. A Dodd-Frank inclui um volume estonteante de mudanas, abrangendo todos os aspectos dos mercados financeiros dos EUA, da proteo ao
consumidor estabilidade financeira, da regulamentao de fundos privados s operaes por conta prpria e de derivativos governana corporativa. A legislao abrangente levou criao de diversas entidades de regulamentao, inclusive um conselho para acompanhar o risco sistmico, uma autoridade para liquidaes, um regime para superviso dos fundos privados, uma arquitetura para regulamentar os derivativos negociados no mercado de balco (OTC) e um departamento com amplos poderes de fiscalizao e definio de normas para a proteo dos interesses financeiros dos consumidores. Alm disso, em uma tentativa de combater a evaso tributria, em 2012 o governo dos EUA promulgou a Lei de Conformidade Tributria de Contas no Exterior (FATCA), que exige que as pessoas fsicas declarem contas no exterior e que as instituies financeiras estrangeiras informem receita federal dos EUA (IRS) detalhes sobre as contas de seus clientes norte-americanos. A FATCA dever aumentar os custos relativos identificao e verificao dos clientes norte-americanos e conformidade com os pedidos de informaes adicionais por parte das autoridades. Dados os custos e dificuldades substanciais previstos, diversas empresas decidiram limitar ou interromper o atendimento a clientes dos EUA, levando a menos opes de gestores de patrimnio para os cidados norte-americanos. Muitas empresas europeias podero ter de enfrentar regulamentos locais inspirados na FATCA, o que levaria ao aumento dos custos de due diligence, relatrios e documentao. Embora a sia-Pacfico tenha sido menos afetada pela crise financeira do que outras regies, os reguladores de vrios de seus mercados aceleraram o processo de transformao regulamentar. Na Austrlia, o pacote do Futuro da Consultoria Financeira (Future of Financial Advice FOFA) aborda questes de remunerao e inclui diversas reformas para proteo dos consumidores, como a exigncia de que os gestores de patrimnio atuem no melhor interesse de seus clientes (por meio do componente de dever de melhor interesse da legislao) e que as empresas informem suas tarifas nas demonstraes financeiras anuais. Nos ltimos anos, a Autoridade Monetria de Cingapura (MAS) apresentou uma srie de propostas visando compatibilizar os padres de seu setor de gesto de patrimnio com os dos mercados mais maduros. Por exemplo, foi criado um cdigo de conduta para private banking (Cdigo PB) visando aprimorar o nvel de competncia dos profissionais do setor e fomentar padres mais elevados. A MAS firmou acordos tributrios da Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE) com diversos pases para a troca de informaes sobre possveis sonegadores, no interesse de manter uma reputao slida e atrair mais clientes offshore. Alm disso, em linha com as recomendaes de 2012 da Fora Tarefa para Aes Financeiras (Financial Action Task Force FATF), o MAS implementar alteraes na legislao pertinente para, a partir de 1 de julho de 2013, tipificar a lavagem do produto de sonegao tributria como crime de lavagem de dinheiro.
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Para as gestoras de patrimnio globais, o volume e o ritmo das alteraes regulamentares criaram dificuldades significativas para manter a conformidade em negcios diversificados. As instituies esto encontrando dificuldades para formular uma reao eficiente e coordenada entre todas as jurisdies e, ao mesmo tempo, manter os elevados padres de atendimento exigidos em um setor onde as empresas se diferenciam por meio da experincia do cliente. As diferenas de regulamentao entre as vrias regies aumentam a complexidade de manter a conformidade, comprometendo a capacidade das empresas para oferecer aos clientes uma experincia homognea em todo o mundo, particularmente para a parcela significativa dos clientes HNW e Ultra-HNW com necessidades e investimentos internacionais.
Alm da expanso desmesurada do escopo da regulamentao, as instituies enfrentam presso adicional devido falta de clareza de alguns regulamentos, prazos curtos para implementao e a mera quantidade de normas que esto sendo alteradas ou introduzidas, tudo isso enquanto tentam limitar o incmodo para os clientes. Muitos dos regulamentos mais novos j esto sendo implementados ou tero seu maior impacto em 2013 ou logo aps (ver Figura 20). Simultaneamente, diversas disposies regulamentares ainda no foram finalizadas, apesar dos prazos finais estarem se aproximando ou at mesmo j terem sido ultrapassados. Por exemplo, nos EUA, em abril de 2013 as autoridades de regulamentao j haviam descumprido mais de 60% dos prazos definidos na Lei Dodd-Frank para a definio de regras, fazendo com que seja difcil entender, avaliar e planejar as mudanas.15
Figura 20. Sequncia de perodos de maior impacto regulamentar
Origem do regulamento
Antes de 2013 Conhea seu cliente

dade nais de Contabili Normas Internacio o rganiza re da O s offsho nvolvimento o ri t u s trib ese Tratado o e o D oopera para a C o ic iro Econm dinhe m de vage la bate Com
ve e In stim ent o
Atual (2013)
Depois de 2013 (prximos cinco anos)

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Obs.: A figura, que abrange regulamentaes especficas de grande escala, apresenta uma sequncia ilustrativa de perodos de maior impacto regulamentar para seu cumprimento pelas empresas. Por exemplo, as aes da FATCA esto em curso desde 2010, mas o maior impacto sobre empresas comeou em 2013 e dever continuar nos prximos anos; existem vrias regulamentaes locais que afetam o setor de gesto de patrimnios e que no esto relacionadas aqui, como a Diretiva referente a abuso de mercados (MAD) em alguns pases europeus Fonte: Anlise da Capgemini, 2013; entrevistas com executivos para o WWR, 2013; www.fsa.uk; www.wsj.com
Dodd-Frank Progress Report, DavisPolk, abril de 2013.
30
er
Outro (Austrlia)
Os custos de conformidade e da no conformidade esto aumentando

Para as gestoras de patrimnio que j esto se debatendo para compatibilizar os nveis ps-crise de ativos sob gesto, ainda deprimidos, com os custos crescentes, o aumento da carga regulamentar representa um desafio substancial. Embora estejam se nivelando, os ndices de custo sobre receita vm aumentando, tendo saltado de 63,7% em 2007 para 80,0% em 2011.16 Embora a composio mais conservadora das carteiras dos clientes tenha sido um dos fatores determinantes desse aumento no lado da receita, um impulsionador importante foi o aumento de custos decorrentes do fluxo progressivo de despesas relativas conformidade com a regulamentao, que podem assumir vrias formas (ver Figura 21). A simples obedincia s normas tornou-se mais complicada e mais cara. Manter a conformidade envolve agora um volume significativo do tempo de muitas pessoas e departamentos, em todos os nveis, para acompanhar e entender a evoluo das regras, realinhar as polticas e procedimentos, modernizar plataformas e tecnologias e implementar planos, treinar funcionrios e documentar a conformidade e preparar os relatrios correspondentes. Apesar de apontado como um dos principais vetores de custo por empresas de todo o mundo, a maioria tem dificuldade em quantificar o impacto financeiro total do novo ambiente regulamentar. Desde a crise, as multas aplicadas aos bancos por questes de no conformidade tm atingido recordes histricos. A maior informada at agora quase US$ 2 bilhes para uma nica organizao por lavagem de dinheiro foi aplicada em 2012, enquanto as demais dez maiores multas j aplicadas a bancos foram lavradas aps 2009.17 Alm da despesa com o pagamento de multas e acordos judiciais e com honorrios advocatcios, o custo da no conformidade com os
Figura 21. Viso geral dos custos regulamentares
regulamentos muitas vezes inclui danos reputao, que podem ter efeitos significativos sobre a confiana dos clientes, isso sem mencionar a queda no preo das aes. Alm desses custo diretos, as empresas precisam tambm administrar os custos de oportunidade menos bvios associados conformidade. Com as questes relativas conformidade exigindo mais dedicao dos gestores de patrimnio e de outros funcionrios da linha de frente, menos tempo dedicado s atividades centrais e de maior valor, como desenvolver relacionamentos com clientes e prestar assessoria a eles. Pode tambm vir a ser necessrio enfrentar a perspectiva de um marketing s avessas (destinado a conter o crescimento) e clientes de manuteno difcil ou custosa, prejudicando ainda mais a rentabilidade. Adicionalmente, provvel que os aumentos de custos incorridos pelos prprios regulamentadores, na forma de mais pessoal, TI e servios centralizados de apoio sejam repassados para as empresas na forma de taxas mais altas. No cmputo geral, acontecimentos narrados por executivos entrevistados, inclusive aqueles em conformidade, indicam um aumento significativo no tempo e nos recursos dedicados s atividades de compliance, incluindo as exigncias correlatas impostas aos profissionais da linha de frente. Embora muitos executivos considerem difcil quantificar os custos de conformidade, j que eles tambm abrangem custos rotineiros, existem indicaes que os gastos relacionados a conformidade e a riscos consomem cerca de um quarto dos oramentos operacionais das empresas das Amricas e provvel que permaneam pelo menos neste nvel pelos prximos trs anos, conforme persista a carga regulamentar apresentada na Figura 21. Quando forem levados em considerao os custos indiretos de conformidade, provvel que o efeito financeiro total seja ainda maior.
Custo de conformidade
Custo de recursos humanos: Custo de contratao de funcionrios de perodo integral adicionais com experincia jurdica e regulamentar Aumento de salrios dos especialistas em conformidade Custos de documentao: Reformulao de materiais de marketing e comunicaes com clientes, inclusive os Documentos de Informaes Importantes (KIDs) Monitoramento legislativo Atualizao e implementao de novas polticas Custos de TI e infraestrutura: Automao de sistemas de admisso de clientes Atualizao de software e hardware existentes Estruturao de operaes e infraestrutura slidas e ampliveis Custos de oportunidade: Menor produtividade dos gestores de patrimnio nas atividades geradoras de receita Perda de receitas Custos de marketing s avessas Custo de no-conformidade
Fonte: Anlise da Capgemini, 2013; entrevistas com Executivos para o WWR 2013
16 17
Custo da no-conformidade
Multas/penalidades: Multas pesadas Suspenso de atividades comerciais Custos jurdicos: Aes e representao jurdica Instruo e defesa Custos de reputao: Reduo do valor da marca Perda de clientes e funcionrios Impacto negativo sobre o preo das aes Custos de correo: Tempo e investimento adicional para entrar em conformidade Restituio a clientes Custos adicionais: Maior escrutnio sobre as empresas/franquias em outras jurisdies Potenciais efeitos secundrios sobre projetos que precisam de aprovaes das autoridades regulamentares
Private Banking Benchmarking Reports, 2007-2012, Scorpio Partnership. Biggest Bank Fines, Reuters, dezembro de 2012.
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Efeitos regulamentares amplos, criando dificuldades para empresas e clientes

Embora os regulamentos tenham afetado a forma como as empresas operam e atendem seus clientes, o nvel e a extenso de seus efeitos variam segundo o regulamento e a rea de patrimnio (ver Figura 22). O nvel dos efeitos tambm diferente para empresas e clientes. Por exemplo, embora ambos tenham sido bastante afetados pelos regulamentos relativos admisso de novos clientes e a servios de consultoria, as primeiras so mais afetadas pelos regulamentos relativos prospeco e ao desenvolvimento de competncias dos gestores de patrimnio. De um ponto de vista competitivo, provvel que as empresas que consigam minimizar os efeitos sobre o cliente durante as fases de conformidade mais visveis da admisso de clientes e de servios de consultoria sejam beneficiadas pelo atual aumento da regulamentao. Similarmente, as empresas que utilizarem as mudanas regulamentares como um catalisador para vincular os investimentos em TI a melhorias mais holsticas estaro em posio de lucrar em um ambiente desafiador. A proteo dos clientes claramente uma das principais prioridades dos organismos de regulamentao. Iniciativas como o Documento de Informaes Chave (Key Information Document KID), da Diretriz Europeia sobre Pacotes de Produtos de Investimento de Varejo (Packaged Retail Investment Products PRIPs), proporcionam benefcios claros na forma de maior transparncia e clareza dos produtos. As disposies
exigem o uso de linguagem simples para descrever as caractersticas dos produtos de investimento, bem como seus riscos e os custos associados. Com os produtos financeiros cada vez mais complexos, os clientes podero usar os KIDs para comparar melhor os produtos e analisar suas tarifas. As empresas precisaro dedicar tempo e recursos considerveis atualizao, reimpresso e distribuio de novos materiais de marketing e planilhas de informaes de produto em conformidade com as novas determinaes. A exigncia de relatrios mais tempestivos para monitorar o desempenho da carteira, determinados por regulamentos como a MiFID II e a AIFMD, bem como de estruturas uniformes de relatrios em todas as carteiras, tambm facilitaro aos clientes a comparao de produtos e estratgias. Os clientes podero ser ainda mais beneficiados se as empresas utilizarem os dados coletados no processo de abertura de conta e nos sistemas de gesto de relacionamento com clientes (CRM) (com ateno s leis de proteo de dados) para desenvolver e oferecer produtos personalizados. Com os clientes armados com informaes melhores e bem atendidos por gestores de patrimnio cujos nveis de competncia foram aprimorados devidos s novas exigncias de padres mnimos, os regulamentos voltados para os investidores podem levar a um crculo virtuoso de clientes mais satisfeitos, totalmente engajados no setor e ansiosos por aumentar sua participao nele.
Figura 22. Nvel de impacto regulamentar sobre empresas e clientes
(%)
H Admisso de clientes Tratados tributrios offshore da OCDE
KYC
AML FATCA MiFID II RDR
Impacto sobre o cliente
Servios de assessoramento AIFMD Relatrios
FOFA PRIPs UCITS IV EMIR TCF
AML Tratados tributrios offshore da OCDE FATCA MiFID II RDR FOFA
FATCA
Prospeco e marketing PRIPs UCITS IV L Desenvolvimento de competncias do gestor de patrimnios
RDR Dodd-Frank e Regra Volcker
Impacto sobre a empresa
Obs.: Os parmetros considerados so estimativas dos investimentos necessrios, impacto potencial sobre as receitas, tempo despendido na implementao e grau de esforo; Veja no Anexo B, na pgina 44, uma descrio detalhada dos regulamentos. Fonte: Anlise da Capgemini, 2013; Entrevistas com Executivos para o WWR 2013
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Embora visem proteger os investidores, alguns regulamentos podem ter efeitos negativos inesperados sobre a experincia do cliente. Com os regulamentadores tentando conter a lavagem de dinheiro, evaso tributria e crimes financeiros correlatos, os anteriormente simples processos de admisso de clientes se transformaram em um emaranhado de obrigaes e deveres incmodos para clientes e instituies, devido s diretrizes regulamentares aprimoradas sobre conhecimento do cliente e combate lavagem de dinheiro. As novas regras impem exigncias mais severas de identificao e conhecimento dos clientes, o que resulta em uma carga administrativa substancialmente maior para ambas as partes. Alm disso, as regras podem levar a discusses delicadas com os clientes, que devem fornecer documentos que vo muito alm da identificao pessoal para comprovar a legitimidade da origem do patrimnio. Em uma tentativa de evitar vendas casadas e melhorar a transparncia, regulamentos como a RDR e a MiFID II buscam desagregar as tarifas. Essa desagregao aumenta a transparncia, ajudando os HNWIs a entender seu detalhamento e a tomar decises mais fundamentadas sobre as opes de servios. Contudo, alguns clientes no esto acostumados a pagar tarifas separadas por servios de consultoria e podem considerar tais servios excessivamente dispendiosos, o que poderia levar algumas empresas a recuperar as tarifas de outras maneiras, desenvolver novos padres de fornecimento de servios ou at mesmo buscar parceiros para fuses (ou simplesmente ser adquiridas), como discutido na pgina 34. Similarmente, outros regulamentos que tratam da uniformizao dos padres fiducirios, nveis de competncia do gestor de patrimnio e adequao de produtos podem afetar negativamente os clientes, com tarifas mais altas ou menos opes de produtos e gestores de patrimnio. Essas exigncias e conversaes so ainda mais difceis em culturas onde os clientes esto menos familiarizados ou menos confortveis com a discusso e documentao desses detalhes pessoais e, muitas vezes, familiares. As empresas podem reduzir a tenso dessas interaes transmitindo a solidez de suas culturas de conformidade e o papel essencial desempenhado por elas na sua longevidade e reputao. Para ajudar a orientar os clientes nesses novos procedimentos, as empresas poderiam fazer investimentos especficos em reas como automao de partes do processo de admisso de clientes e na contratao e treinamento de gerentes de relacionamento bem informados e experientes.
Simultaneamente, alguns regulamentos destinados a beneficiar os clientes esto dificultando a oferta da experincia totalmente integrada que eles se acostumaram a esperar. Por exemplo, pode ser particularmente difcil para as organizaes menores atender clientes com necessidades internacionais de investimento devido s dificuldades e custos associados conformidade com diversos regulamentos regionais diferentes. Isso poderia forar os clientes a considerar o desenvolvimento de relacionamentos com outras empresas para assegurar o atendimento de todas as suas necessidades, uma situao contrria sua preferncia declarada pelo atendimento unificado (ver pgina 24) e exigiria que eles passassem por novos processos de admisso em cada uma das empresas que contratassem. Entretanto, dificuldades para uma oferta integrada de servios de gesto de patrimnios podem restringir a rentabilidade. H muito tempo as empresas de gesto de patrimnios adotaram uma estrutura de tarifa nica, que leva em considerao os custos fixos substanciais necessrios para oferecer um conjunto completo de produtos complementares. provvel que o movimento para desagregar as tarifas torne menos rentvel atender os HNWIs dos patamares de patrimnio mais baixo, que apresentam tendncia menor de usar servios baseados em consultoria, que geram honorrios mais elevados.
A complexidade da regulamentao est levando a mudanas significativas no cenrio de gesto de patrimnios

inquestionvel que o impacto da regulamentao est transformando o setor de gesto de patrimnios. Em nvel macro, as empresas tm de enfrentar medidas importantes, como os regulamentos Basileia III, que aumentam as exigncias de capital, elevando os custos de capital e de liquidez, e pressionam a rentabilidade. Em nvel individual, todas as empresas esto enfrentando um grande nmero de regulamentos recentes, cujo atendimento demanda tempo, esforos e recursos excessivos. Em nvel setorial, a transformao est ocorrendo em trs dimenses: consolidao do setor, conforme as empresas de pequeno e mdio porte se esforam para conseguir escala, assimetria regional criando um panorama desequilibrado e complexidade dos regulamentos levando a mudanas na proposta de valor e nvel de atendimento dos clientes HNW.
Consolidao do setor, com as empresas de pequeno e mdio porte se esforando para conseguir escala
Com as empresas reagindo s presses impostas s margens de lucro pelo maior escrutnio regulamentar, provvel que ocorram mudanas no cenrio de setor de gesto de patrimnios. Um dos resultados a maior clareza de propsito medida que, espremidas pelos crescentes custos regulamentares, as empresas aprimorem estratgias que enfatizem seus pontos fortes especficos e abandonem segmentos menos promissores. Para as organizaes de pequeno e mdio porte, at mesmo exigncias aparentemente simples, como o aperfeioamento da comunicao com os investidores para facilitar o entendimento, envolve
Plataforma integrada de patrimnio e servios correlatos para clientes so afetados

Com a evoluo constante das necessidades e caractersticas demogrficas dos clientes, ocorreu uma mudana de longo prazo no setor, da gesto de investimento para a gesto integrada de patrimnios, com empresas de todas as regies posicionando-se e estruturando-se para ajudar os clientes em todos os estgios de sua vida financeira, da gerao da riqueza sua preservao, planejamento de aposentadoria e, finalmente, a transferncia de ativos entre geraes e causas filantrpicas.
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dificuldades considerveis. Esmagadas pela carga regulamentar, as empresas de pequeno porte e os consultores financeiros independentes podem achar difcil sobreviver devido a sua falta de escala e optar por buscar parceiros para fuso a fim de racionalizar os custos de conformidade e distribu-los por uma base maior de clientes e ativos. Outra alternativa para as organizaes pequenas desenvolver ofertas de nicho, que seriam mais atraentes para a populao de ultra-HNWIs. Com as empresas de pequeno porte mudando seu enfoque, o poder competitivo pode passar para as empresas maiores, particularmente as lderes de mercado com lucros slidos e disponibilidade para gastos discricionrios. De forma geral, as empresas de grande porte, em especial as lderes de mercado, esto melhor posicionadas do que as de pequeno e mdio porte em virtude de sua maior capacidade para fazer os investimentos necessrios em conformidade, sem interromper os investimentos em outras reas estratgicas. As empresas que consigam manter reputao imaculada onde outras fracassem tambm estaro bem posicionadas para alavancar sua posio para conquistar novos clientes e ativos. A reputao foi apontada como fator essencial na deciso do cliente por uma empresa especfica. No total, 48,4% dos HNWIs afirmaram que pagariam mais para negociar com uma empresa de reputao slida; em mercados como a Amrica Latina, Oriente Mdio e frica, essa percentagem foi de quase 70%. Em termos globais, o setor de gesto de patrimnios est pronto para uma consolidao, j que os bancos que esto se debatendo para reforar seus ndices de capital nos termos do Basileia III podem considerar a ciso de seus negcios no centrais. As empresas tambm podem optar por sair de determinados mercados que apresentem restries regulamentares. Um exemplo de consolidao foi a compra pela Julius Baer das divises de gesto de patrimnios da Bank of Amrica Merrill Lynch fora dos Estados Unidos, o que lhe proporcionou uma base slida na sia. Esforos de consolidao similares ocorreram em outros mercados da sia-Pacfico, j que vrias empresas que entraram nesses mercados no conseguiram gerar lucros e foram foradas a abandon-los. Nos EUA, mais de US$ 3 trilhes em ativos foram consolidados em empresas maiores aps 2008, principalmente em virtude de trs incorporaes/aquisies de destaque. Em duas delas, a consolidao resultou de situaes extremas, onde o vendedor no conseguiria mais sobreviver sozinho. As organizaes de mdio porte podem ocupar a posio mais difcil no novo regime de regulamentao. Em vista das margens de lucro baixas e da falta de escala, elas tm capacidade menor para distribuir os custos de conformidade por uma base maior de ativos e podem ser encaradas como organizaes que no contam nem com um conjunto de servios complexos (profundidade e amplitude de ofertas) nem com um nicho de ofertas personalizadas que muitos HNWIs procuram e esperam, principalmente os de patrimnio mais elevado.
Assimetria regional cria um campo irregular

Para as empresas que operam em nvel global ou planejam se expandir fora de seu pas sede, as mudanas de regulamentao em todo o mundo representam um desafio substancial. Com a expanso do escopo das normas, sob os auspcios dos diversos organismos de regulamentao, surgiram problemas regionais de coerncia e harmonizao. No apenas as regras so diferentes em cada pas, mas o mesmo ocorre com as implicaes tributrias, prticas de governana, modelos de produtos, estruturas de relatrios, sistemas jurdicos e abordagens aceitas para a conformidade. Ao longo dos anos, o desenvolvimento dos assim chamados esquemas de passaporte para apoiar a distribuio internacional de fundos mtuos ajudou a conter a fragmentao. Os Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobilirios (OICVMs ou UCITS na sigla em ingls), por exemplo, conseguiram criar um marco regulatrio pan-europeu para os fundos mtuos. Contudo, tais passaportes no so universalmente aceitos. Na regio da sia-Pacfico, a inexistncia de um esquema de passaporte, combinada com a dificuldade para o registro de fundos e a obteno de licenas em toda a regio, cria barreiras significativas para a entrada de empresas em expanso. De forma geral, os mercados da sia-Pacfico apresentam grandes dificuldades para a entrada das empresas globais, devido ao campo de jogo irregular criado pelas diferenas de regulamentao. Antes de entrar em novos mercados, as empresas que buscam operar mundialmente precisam criar uma infraestrutura regulamentar slida, inclusive com especialistas em compliance com profundo conhecimento dos regulamentos locais, assim como sistemas de TI preparados para atender as medidas regulamentares. Se no for esse o caso, ou se a capacidade existente no for facilmente transplantvel para o novo mercado, uma abordagem eficiente seria terceirizar o compliance para empresas que contem com a necessria infraestrutura e o conhecimento da regulamentao local. Essa abordagem ajudaria as empresas a manter seu foco nos servios centrais de consultoria com a certeza de que os processos de conformidade esto em mos competentes e capazes. Alm disso, as empresas globais que entrarem em novos mercados por meio de aquisies devem verificar, por meio de processos de due diligence, se a empresaalvo j conta com controles e prticas regulamentares slidos.
A complexidade dos regulamentos est determinando mudanas nas propostas de valor e nveis de atendimento dos clientes HNW
Como muitos dos regulamentos atuais afetam operaes e modelos de receita tradicionais, algumas empresas esto reagindo com mudanas em seu atendimento ao cliente. No Reino Unido, por exemplo, a RDR exige que os gestores de patrimnio desagreguem os custos de produtos e consultoria e passem de comisses por produto para um modelo de divulgao antecipada dos honorrios de consultoria. Na Austrlia, a FOFA determina exigncias similares. Como resultado, as empresas
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esto reanalisando as formas como atendem seus clientes e articulam o valor da consultoria, a fim de reconquistar as receitas perdidas devido mudana. provvel que as empresas precisem investir em tecnologia destinada a apoiar modelos de atendimento econmicos e eficientes, particularmente para os clientes nas faixas de patrimnio mais baixas. A RDR tambm procura elevar a qualidade profissional, especificando os padres mnimos esperados dos gestores independentes de patrimnio que prestam consultoria a clientes. Os clientes sero beneficiados pelo atendimento por profissionais bem treinados, bem como pelo afastamento dos consultores e empresas de menor qualidade. Segundo a FSA,18 provvel que cerca de 18% dos consultores financeiros independentes saiam do mercado por no conseguirem atingir o nvel de qualificao exigido.19 Embora a presena apenas de gestores de patrimnios altamente qualificados e competentes seja benfica para os clientes, alguns podero ter seu atendimento interrompido pelo afastamento do gestor. Nos Estados Unidos, o movimento na direo de um padro fiducirio uniforme poderia ter efeito similar. A instituio de um nico padro fiducirio, mais rigoroso, significar custos operacionais mais altos para que as empresas atendam aos novos requisitos educacionais e de licenciamento. Em ltima anlise, esses custos sero repassados para os clientes e afetaro os nveis de atendimento. Estudo conduzido pela Associao Nacional de Consultores Financeiros e de Seguros (National Association of Insurance and Financial Advisors NAIFA)20 concluiu que a imposio de um padro fiducirio uniforme poderia levar a menos produtos e ao acesso reduzido a eles, afetando negativamente a viabilidade financeira do atendimento a clientes. O novo padro tambm poderia resultar em menos opes para os investidores em termos de empresas com as quais trabalham e forma de pagamento dos servios. De forma geral, as presses regulamentares esto dificultando cada vez mais o atendimento das empresas a seus clientes de forma to rentvel quanto no passado. Para contrabalanar essa tendncia, as empresas podem passar a oferecer aos clientes com carteiras menores servios apenas de execuo e de gesto discricionria de ativos, dedicando a maior parte de seu tempo de consultoria aos clientes de patrimnio mais elevado. Apesar dos benefcios significativos da regulamentao em termos de maior transparncias nas tarifas, maior competncia dos gestores de patrimnio, relatrios pontuais e informaes de produtos, alguns clientes, particularmente nas faixas de patrimnio mais baixo, podem sofrer uma reduo na oferta de produtos conforme as empresas busquem otimizar suas margens de lucro. O custo de muitas iniciativas relativas conformidade, como a reformulao das comunicaes e processos de clientes e fornecimento contnuo de desenvolvimento profissional para os gestores de patrimnio, substancial e pode aumentar a carga sobre as empresas e, em ltima anlise, sobre seus clientes.
Regulamentao leva empresas a reavaliar suas principais estratgias

Com o aumento da quantidade de regulamentos que afetam as empresas de gesto de patrimnios, poucas sero capazes de oferecer efetivamente todos os tipos de servios patrimoniais a clientes de todos os segmentos e em todos os locais. A presso regulamentar est gerando a necessidade de que as empresas articulem um caminho estratgico claro para o futuro. No processo de fazer investimentos determinados pela regulamentao, as empresas esto se esforando para obter valor incremental para os clientes. O desenvolvimento de uma viso estratgica clara para as reas a seguir pode ajud-las a superar essa dificuldade: Clientes alvo Para muitas empresas, oferecer uma linha completa de servios para todos os segmentos do mercado de HNWI simplesmente deixou de ser vivel. Essa realidade exige que as empresas definam claramente seus segmentos de clientes alvo, levando em considerao o efeito da regulamentao em cada um deles e a importncia daquele segmento especfico para sua rentabilidade. Por exemplo, embora tenha se tornado mais dispendioso atender clientes das faixas de patrimnio mais baixo, provvel que o rpido crescimento desse segmento produza clientes que terminem por passar para as faixas mais altas. Portanto, necessria uma abordagem equilibrada na seleo dos segmentos alvo. Tambm ser importante avaliar se as capacidades existentes para atender segmentos especficos de clientes continuam a proporcionar uma vantagem competitiva. Por exemplo, diversas empresas constataram que a conformidade com a FATCA apresenta mais dificuldades do que benefcios, de forma que deixaram de oferecer seus servios a cidados norte-americanos. Isso poderia ser uma vantagem para as organizaes que contem com processos para conformidade com a FATCA, j que elas poderiam atrair e atender s necessidades dos clientes dos Estados Unidos recusados por outras empresas. Como ponto de partida nessa jornada, identificamos as principais diferenas de atendimento por faixa de patrimnio que devem ser levadas em considerao conforme o ambiente regulamentar force as empresas a tomar decises mais direcionadas em relao a seus segmentos de clientes: Os HNWIs das faixas inferior (US$ 1 milho a US$5milhes) e superior (mais de US$ 20 milhes) so os mais satisfeitos com o atendimento de suas empresas atuais e mais da metade deles atribuem a elas notas superiores a 70%. Para os HNWIs de nvel mdio, essa nota inferior a 48%. Esse forte diferencial demonstra a oportunidade de que as empresas se direcionem a segmentos especficos, onde podem ser demonstrados capacidade e valor slidos, em vez de tentar prestar todos os servios a todos os segmentos.
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Posteriormente, a FSA foi subvidivida em duas agncias, a Autoridade de Conduta Financeira (Financial Conduct Authority FCA) e a Autoridade de Regulamentao Preventiva (Prudential Regulation Authority PRA). A quantidade de consultores de investimentos comeou a cair depois da RDR, ftadviser.com, 9 de janeiro de 2013. Consumer and NAIFA Member Survey, LIMRA International, 2010.
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Os HNWIs da faixa superior so muito mais exigentes, fazendo com que as empresas contem com excelente capital humano e uma slida proposta de valor nos diversos elementos de servio, uma exigncia que excluir diversas delas de imediato. Em comparao com os demais segmentos, os HNWIs com mais de US$ 20 milhes em ativos disponveis para investimento atribuem grande importncia solidez e capacidade em uma ampla gama de reas de atendimento: transparncia da estrutura de tarifas, processo de abertura de contas, comunicao do valor oferecido, reputao slida, relatrios detalhados, pessoal de qualidade e adequao do aconselhamento, produtos e servios oferecidos. Por sua vez, os HNWIs das faixas de menor patrimnio tm expectativas menores em relao aos critrios acima, com a exceo, digna de nota, da qualidade da equipe de profissionais. Regies geogrficas alvo As empresas que entram em novos mercados sem a devida anlise dos regulamentos locais, ou sem a disponibilidade de pessoal especializado nas reas jurdica, de compliance, fiduciria e de consultoria, correm o risco de ter de sair totalmente do mercado ou de se fundirem a outras que contem com a especializao necessria. Uma avaliao crtica das capacidades regulamentares existentes, inclusive a disponibilidade de especializao local e sistemas de TI robustos, deve preceder qualquer deciso de operar em novos mercados. As empresas que planejem operar em mercados emergentes como a sia-Pacfico e o Oriente Mdio tambm devem levar em considerao as sensibilidades culturais dos clientes HNW dessas regies que, tradicionalmente, nunca estiveram sujeitos ao mesmo nvel de escrutnio e carga de informaes em relao s diretrizes de conhecimento do cliente e combate lavagem de dinheiro que seus pares nos mercados desenvolvidos. Em decorrncia disso, empresas que buscarem a expanso nessas regies devem oferecer aos seus gerentes de relacionamento treinamento adequado que os capacite a solucionar os eventuais melindres. Organizaes que no contem com infraestrutura de apoio e especializao suficiente na regulamentao local devem pensar duas vezes antes de fazer investimentos significativos na criao de novos centros operacionais. Tambm ser importante prever a provvel evoluo da regulamentao, j que normas cujos efeitos sejam considerados positivos tm a tendncia de serem transplantadas para outras regies. Por exemplo, as empresas que operam em mercados europeus devem preparar-se para a criao de regulamentos locais inspirados na FATCA. Muitos executivos entrevistados mostraram preocupao com essa enxurrada de regulamentos previstos. Como a regulamentao fora as empresas a repensarem suas estratgias de expanso regional, luz das diversas disparidades regionais entre os HNWIs, nossa pesquisa oferece uma orientao sobre as reas de atendimento que devem receber prioridade e aquelas onde o atendimento no pode ser comprometido: Um processo de abertura de contas sem percalos encarado como o mnimo absoluto pelos HNWIs. Embora a admisso de clientes tenha sido fortemente afetada pelos novos
regulamentos (ver Figura 22), as empresas no podem se dar ao luxo de permitir que as mudanas nesse processo afetem adversamente os clientes. Quase a metade dos HNWIs pesquisados afirmaram que provavelmente abandonariam sua empresa atual se as notas dos servios de admisso de clientes cassem abaixo de 59%, o que indica que existe o risco de perda de ativos e clientes se o nvel atual de atendimento cair em virtude das obrigaes de conformidade. A adequao, um objetivo importantssimo da regulamentao, tambm faz eco junto aos HNWIs. Mais de 56% dos entrevistados afirmaram que estariam dispostos a pagar mais por nveis de servios mais elevados no fornecimentos de produtos, servios e consultoria, sendo que os HNWIs de mercados emergentes tinham a maior probabilidade de pagar muito mais. As empresas necessitaro de pessoal de peso na linha de frente para assegurar que as expectativas dos clientes em termos de adequao sejam atendidas. A carga regulamentar tambm significativa, j que a responsabilidade por determinar a adequao recai sobre as empresas e gestores de patrimnio, mesmo se contrariando os desejos expressos pelo cliente. Como discutido na pgina 34, uma marca com reputao slida pode ser um fator de diferenciao, particularmente em mercados como a Amrica Latina, Oriente Mdio e frica (e, em extenso ligeiramente menor, a sia-Pacfico). Como resultado, empresas com histrico comprovado de conformidade devem buscar formas de transmitir essa mensagem a seus clientes potenciais. Contudo, essa abordagem no isenta de riscos, j que at mesmo as melhores empresas em sua categoria em termos de conformidade no tero histricos perfeitos.
Oportunidades de diferenciao por meio de investimentos menos tticos e mais estratgicos, direcionados pela conformidade
Empresas de todas as regies do mundo que fizeram investimentos adequados e tempestivos para o cumprimento das normas conseguiram enfrentar o ambiente regulamentar complexo com facilidade relativamente maior do que seus concorrentes. Embora no necessariamente criassem oportunidades significativas para agregar valor, esses investimentos tticos ajudaram as empresas a cumprir suas obrigaes de conformidade (ver Figura 23). Os investimentos tticos feitos pelas empresas esto, em sua maior parte, centrados em simplesmente cumprir as exigncias regulamentares. Para extrair valor estratgico e obter uma possvel diferenciao competitiva com os investimentos em conformidade, deve ser dada mais ateno s reas de possvel transformao na empresa como um todo que, potencialmente, podem levar a eficincia comercial para a empresa e gerar valor adicional para os clientes. provvel que decises e investimentos em reas especficas, como tecnologia e processos, pessoal e cultura e comunicao com clientes proporcionem as oportunidades com maior potencial de impulsionar o valor estratgico (ver Figura 24).
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Figura 23. Investimentos tticos pelas empresas

Treinamento de gestores de patrimnios
Criamos uma universidade interna para treinar nossos assessores sobre inovaes recentes nas reas tributria, jurdica, financeira e regulamentar, ajudando-os a ficar informados sobre as evolues mais recentes Empresa de gesto de patrimnios nos Pases Baixos
Tecnologia
A utilizao de CRM nos ajudou a acompanhar e monitorar clientes com sucesso Empresa de gesto de patrimnios na Blgica A utilizao de sistemas automatizados para fornecimento de dados e admisso de clientes nos ajudou a simplificar imensamente o processo Grande private bank em Cingapura
Estrutura organizacional
Passamos de um modelo de parceria plena para parcerias limitadas para reduzir o impacto das regulamentaes Empresa de gesto de patrimnios na Sua
Exemplos de empresas Terceirizao da conformidade

Tem sido positivo terceirizar a conformidade regulamentar com peritos locais, que ficam encarregados de tratar dos mecanismos regulamentares Grande private bank na Amrica do Norte
Centro de peritos em conformidade

Criamos uma equipe central composta por peritos em conformidade com conhecimentos sobre diferentes regulamentaes regionais onde atuamos, o que facilita as operaes Grande empresa de gesto de patrimnios na Europa Continental
Processo de conformidade interna

Nossa conformidade interna rigorosa e pr-ativa. Assim, sempre que uma nova regulamentao entra em vigor, o processo de conformidade j est implantado. O enfoque concentra-se em um regime geral de conformidade. Portanto, essas iniciativas so rotina em nossos negcios e no apresentam nenhuma dificuldade especial Private bank global na sia
Fonte: Anlise da Capgemini, 2013; entrevistas com executivos para o WWR 2013; especialistas da Capgemini, 2013
Figura 24. reas de conformidade com potencial de gerar valor incremental

Decises e investimentos relacionados com tecnologia diferenciaro as melhores empresas de cada categoria. CRM, relatrios, automao de processos, gesto de riscos, digital/mobilidade so reas chave em que os investimentos determinados por regulamentaes poderiam ser alavancados para extrair valor adicional. Os dados e as operaes dos clientes podem ser analisados para oferecer produtos e servios personalizados e agregadores de valor Novas exigncias regulamentares e os custos associados aumentam mais do que nunca a importncia da uniformizao e agilizao dos processos. A concepo e execuo dos processos (por exemplo, admisso de clientes) so aspectos importantes para a experincia do cliente e a produtividade e reteno de gestores de patrimnios
Tecnologia e processos
Tecnologia
Reformulao de processos
Pessoal e cultura
Treinamento de gestores de patrimnios
Ajudar os gestores de patrimnios a compreender as mudanas regulamentares e, acima de tudo, a discutir com os clientes e enfrentar eficientemente as mudanas representa uma oportunidade de diferenciao
Cultura e processos de conformidade
Processos internos robustos e uma cultura de conformidade ajudam a proteger/melhorar a reputao das empresas e devem ser rotineiros. Outras oportunidades incluem uma rea de conformidade slida e centralizada com especializao regional; aumento da especializao nas reas de apoio; terceirizao da conformidade quando as empresas no tiverem a infraestrutura ou especializao regional necessria Comunicaes claras delineando a proposta de valor, o custo dos servios e as exigncias de KYC/ AML so esperadas mas ainda no so o padro no setor. Um desafio e uma oportunidade que esto surgindo rapidamente ser a execuo perfeita e harmoniosa em todos os canais (em pessoa, por meios impressos, por meios digitais/mveis)
Comunicao
Comunicao com clientes
Fonte: Anlise da Capgemini, 2013; entrevistas com Executivos para o WWR 2013
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Tecnologia e processos Os imperativos regulamentares podem ser o empurro de que muitas empresas necessitam para investir em transformao; em especial, a tecnologia oferece uma oportunidade bastante slida para transformar esforos regulamentares tticos em vantagens estratgicas. Investimentos em CRM, relatrios, automao de processos e gesto de riscos, por exemplo, so necessrios para atingir a conformidade. Feitos de forma estratgica, eles tambm podem ser aproveitados para obter valor adicional para a empresa e seus clientes. Com efeito, decises e investimentos mais estratgicos em tecnologia apresentam o potencial de diferenciar as empresas lderes das demais. Considere, por exemplo, a determinao de consolidar os registros de combate lavagem de dinheiro das linhas de negcios em um painel integrado de todo o banco. A incluso de anlises de dados e clientes permite que essa consolidao seja aproveitada para aprimorar o foco no cliente. Por exemplo, uma das principais empresas dos EUA usou esses dados para conduzir uma anlise aprofundada do perfil de clientes e transaes, aproveitando os resultados para sugerir-lhes produtos e servios. Com investimentos estratgicos similares, possvel transformar obrigaes em oportunidades. Alm disso, investimentos em automao, principalmente os que reduzam o tempo dedicado pelos gestores de patrimnio a questes de conformidade e que poderia ser utilizado para atividades geradoras de receitas, podem estimular aperfeioamentos na eficincia da empresa e no atendimento ao cliente. Pessoal e cultura Em ltima anlise, a fora de uma empresa est alicerada na fora de seu pessoal. No constitui nenhuma surpresa que a competncia do gestor de patrimnio tenha sido citada pelos HNWIs como uma de suas maiores prioridades (ver pgina 16), de forma que contar com gestores de patrimnio capacitados e experientes um dos maiores fatores de diferenciao das empresas dedicadas a essa atividade. Para melhorar a competncia, as empresas podem ampliar os programas de treinamento, no apenas para abranger as novas determinaes regulamentares mas tambm para fortalecer a capacidade dos gestores de patrimnio para cumprir sistematicamente a proposta de valor da organizao. Os gestores de patrimnio tambm devem estar capacitados a personalizar a oferta central global para atender s necessidades dos clientes locais como, por exemplo, financiamentos de comrcio exterior na Frana ou operaes com mercadorias na China. Nesses casos, o simples treinamento pode no ser suficiente em funo da profunda especializao necessria, forando as empresas a reavaliar sua abordagem de contrataes. As estratgias de expanso e de entrada em novos mercado tambm podem ser auxiliadas pela contratao direta de equipes estratgicas (alm da criao da infraestrutura) que possam proporcionar acesso a centros contbeis, servios e
produtos inovadores e percepes sobre a cultura local. Tais equipes locais devem ser compostas tendo em mente sua eventual expanso. As empresas lderes que atuam em diversas localizaes geogrficas buscaro partilhar com os gestores de patrimnio os conhecimentos sobre as prticas culturais e as normas especficas das reas onde operam, o que pode ajud-los a superar a resistncia cultural ao tipo de questionamento intenso e de documentao de clientes que caracterizam as principais exigncias regulamentares atuais, particularmente em relao ao conhecimento do cliente e lavagem de dinheiro. Alm de gestores de patrimnio experientes, essencial contar com uma slida especializao em jurdico e compliance, particularmente nas reas de apoio. Mesmo com a automao, a equipe de compliance deve aprovar ou rever as decises, como as relativas ao conhecimento do cliente, tomadas nos diversos pontos de contato da admisso do cliente ou de outros processos. As complexidades criadas pelos regulamentos regionais, cultura, jurisdies, ofertas de servios e segmentos de patrimnio foraro essas pessoas a tomar decises subjetivas mais frequentes. As lderes do setor no estaro sempre certas mas, ao longo do tempo, desenvolvero um conjunto de precedentes que combine as abordagens de conformidade baseada em regras e em princpios. De forma geral, as mudanas mais importantes relativas a pessoal so tambm as mais difceis de serem conseguidas. As principais empresas do setor defendem o desenvolvimento e fomento de uma cultura de conformidade que inclua um conjunto de valores, normas e processos claramente articulados. Esses princpios devem no apenas ser adotados pela alta administrao, mas tambm ser incrustados no pessoal da linha de frente para destacar o compromisso geral da organizao com a confiana e a integridade. Comunicao com clientes Tambm ser importante que as empresas estabeleam e promovam estratgias de comunicao claras, que permitam aos gestores de patrimnio conduzir com seus clientes discusses construtivas sobre as determinaes regulamentares. Deve ser deixado claro que alguns pontos sensveis no atendimento das contas particularmente as solicitaes de documentao e informaes pessoais detalhadas no esto vinculadas a polticas da empresa mas sim a determinaes regulamentares sobre conhecimento dos clientes e combate lavagem de dinheiro, impostos ao setor como um todo a fim de proteger os clientes, manter a transparncia e reduzir os riscos. Mais sutilmente, os gestores de patrimnio devem administrar as expectativas dos clientes, j que processos mais complexos determinados pela regulamentao exigiro mais tempo durante o atendimento. Essa clareza na comunicao ajudar a minimizar a frustrao dos clientes e a aumentar sua compreenso em relao a suas prprias responsabilidades no ambiente atual.
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Contribuies de todos os interessados podem ajudar a minimizar a complexidade dos regulamentos

As empresas que possam incorporar a conformidade em suas estratgias gerais de negcios e no tratem os regulamentos de forma isolada estaro melhor posicionadas para minimizar os impactos financeiros da regulamentao e melhor equipadas para tratar de quaisquer regulamentos novos. Alm disso, provvel que o esforo contnuo para colaborar com os regulamentadores e educar os clientes seja suficiente para amenizar as partes mais sensveis da reforma regulamentar (ver Figura 25). O apoio dos rgos de regulamentao pode se mostrar inestimvel para a conformidade efetiva de clientes e empresas. Como j feito por alguns rgos em nvel local, as autoridades regulamentadoras podem utilizar a organizao de seminrios setoriais com a participao de todas as empresas, bem como firmar parcerias com outras organizaes do setor, como a Associao de Mercados Financeiros e do Setor de Valores Mobilirios dos EUA (Securities Industry and Financial Markets Association SIFMA), para colaborar na formulao de solues coletivas. Esses seminrios poderiam funcionar como um canal adicional para discusso das mudanas regulamentares ou
regulamentos a serem introduzidos, de forma que as empresas possam compartilhar seus pontos de vista e tenham tempo suficiente para fazer o planejamento adequado. Os organismos deregulamentao poderiam tambm compilar e compartilhar asprticas recomendadas e auxiliar no desenvolvimento de comunicaes com clientes no setor como um todo para descrever as responsabilidades de clientes e empresas. Um exemplo digno de nota de um organismo regulamentador que assumiu uma abordagem colaborativa sem perder o foco na proteo do cliente a Autoridade Monetria de Cingapura. Quando possvel, os rgos que envolverem clientes no processo de regulamentao, do projeto avaliao do impacto e ao monitoramento, estaro bem posicionados para promover mudanas positivas no setor. Um das maiores dificuldades regulamentares do setor de gesto de patrimnios a crescente assimetria das normas regionais. Clientes de todo o mundo esto enfrentando padres diferentes ao interagir com empresas de outras regies. Tais disparidades tambm representam complexidade para as empresas globais que operam em diversas regies. Padres regulamentares globais poderiam ajudar a dar condies iguais para todos e, mais importante, tornar mais fcil e econmico para as empresas oferecer uma experincia positiva para o cliente.
Figura 25. Principais intervenientes em uma implementao eficaz da conformidade

Uma compreenso melhor do cliente acerca da importncia da conformidade e suas responsabilidade poderia resultar em uma experincia melhor para o cliente As empresas podem minimizar o impacto financeiro das regulamentaes estabelecendo estratgias e prioridades empresariais claras As empresas precisam explorar possveis oportunidades para otimizar os investimentos determinados pelas regulamentaes e as oportunidades de oferecer uma experincia diferenciada para o cliente As empresas precisam criar processos eficazes de comunicao com o cliente e definir expectativas claras
pr de es a pa s d tr i e g m es nio t o s
Os reguladores poderiam partilhar as melhores prticas e ajudar a desenvolver comunicaes amistosas com os clientes em todo o setor Normas globais com a devida discrio regional poderiam uniformizar a concorrncia
Re gu lad or
Clientes HNW
es
Em
Grupos setoriais
Os grupos setoriais podem criar solues coletivas para enfrentar as diversas dificuldades regulamentares As empresas podem utilizar grupos setoriais para colaborar com os reguladores de uma forma mais eficaz
Fonte: Anlise da Capgemini, 2013; entrevistas com executivos para o WWR 2013
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Embora os clientes estejam certos ao exigir nveis de atendimento sistematicamente elevados das empresas na administrao da carga de conformidade, eles tambm podem desempenhar um papel de destaque no atendimento s mudanas de regulamentao. Clientes que entendam melhor a importncia da conformidade consideraro relativamente mais fcil atender aos diferentes pedidos de informao de seu gestor de patrimnio, possibilitando, em ltima anlise, aconselhamento e solues mais eficientes. Alm disso, a carga administrativa inicial para os clientes seria compensada pelos benefcios da associao a empresas com prticas comerciais slidas, transparentes e em conformidade com as leis e regulamentos pertinentes. Entretanto, cabe s empresas comunicar esse raciocnio e, mais importante, desenvolver, transmitir e atender aos padres de servio e experincia do cliente. Dada a complexidade e as diferenas regionais na regulamentao, muitas empresas adotam uma abordagem ttica para a conformidade, atendendo a seus requisitos de forma isolada. O ambiente regulamentar atual cria oportunidades para que as empresas faam muito mais do que isso, examinando cuidadosamente os diversos aspectos de suas operaes, quem so seus clientes centrais, como seus servios so cobrados e como elas investem estrategicamente em tecnologia.
As empresas tm um papel importante a desempenhar para auxiliar os organismos de regulamentao em seus esforos paramanter mercados depurados e aprimorar a imagem do setor. Pormeio do respeito a normas de conformidade bem planejadas, possvel contribuir ativamente para o bem da sociedade e a proteo dos clientes. Ainda que s custas de um impacto financeiro de curto prazo, as empresas e gestores de patrimnios devem colocar em primeiro lugar os melhores interesses de seus clientes e a reputao de sua organizao. Encontrar o equilbrio exato entre a rentabilidade e uma cultura de conformidade um processo delicado e contnuo. Se conduzido estrategicamente, ele pode ajudar as empresas a tirar proveito das eventuais oportunidades e manter-se frente de seus concorrentes. Em ltima anlise, a carga regulamentar no ir desaparecer e, provavelmente, ir apenas aumentar. As empresas que tomarem decises e fizerem investimentos para incorporar o escopo das mudanas regulamentares em um nvel estratgico estaro preparadas para obter o mximo de eficincia e de capacidade para atender ou superar as expectativas e necessidades de seus clientes.
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AGRADECIMENTOS
Gostaramos de agradecer s seguintes pessoas por sua ajuda na compilao deste relatrio:
William Sullivan, Karen Schneider, David Wilson e Chirag Thakral da Capgemini, por sua liderana geral no relatrio deste ano; Sivakanth Dandamudi, Vamsi Gullapalli, Bhaskar Sriyapureddy, Shradha Verma e Chris Costanzo pela pesquisa, compilao e redao dos resultados, bem como por sua anlise aprofundada do mercado; Willem-Boudewijn Chalmers-Hoynck-van-Papendrecht, Brendan Clarke, Bhushan Joshi, Claire Sauvanaud, Tej Vakta, Mark Wales e os membros do Departamento de Gesto de Patrimnios da Capgemini, por suas percepes e conhecimento do setor. Alm disso, VanessaBaille, Mary-Ellen Harn, Matt Hebel, Unni Krishnan, Martine Maitre, Sourav Mookherjee, Stacy Prassas, Erin Riemer e Sunoj Vazhapilly por seu apoio permanente em todo o mundo. J-F Courville, Mark Fell, Kathy Engle, Aishling Cullen, Claire Holland e Aimee Wong, da RBCWealth Management, que forneceram direcionamento, acesso, perspectiva setorial e pesquisas para assegurar o desenvolvimento de questes especficas abordadas no setor de servios financeiros, bem como pelo planejamento para o lanamento do relatrio; David Agnew, Katherine Gibson, Barend Janssens, Donna Meyers, Gay Mitchell, John Montalbano, Paul Patterson, Stuart Rutledge, Tom Smee, Richard Sheldon, John Taft, Ingrid Versnel, Eric Lascelles, Jim Allworth, Janet Engels, Samir Dewan, Evelyn Koh, Frank Lippa, Li Li Seah, Francine Blackburn e outros altos executivos daRBC, que forneceram aconselhamento especializado sobre as tendncias setoriais. Alm disso, gostaramos de agradecer a Paul French, Sanam Heidary, Tammy Benson, Jennifer Dela-Cruz, Edith Galinaitis, Peter Hoflich, Bev MacLean e Jamie Steiner por seu apoio globale aos especialistas regionais da Capgemini, RBC Wealth Management e outras instituies que participaram das entrevistas executivas para validar as concluses e agregar profundidade anlise. Scorpio Partnership, liderada por Sebastian Dovey e Cath Tillotson, por sua grande colaborao no desenvolvimento e implementao de nossa primeira Pesquisa Global HNW Insights, uma das maiores e mais aprofundadas pesquisas sobre pessoas com patrimnio pessoal elevado j conduzidas. Estendemos nosso agradecimento especial s empresas e autoridades regulamentadoras que nos deram percepes sobre os eventos que esto afetando o setor de gesto de patrimnios em nvel mundial. As empresas a seguir esto entre os participantes que concordaram em ser citados publicamente: ABN AMRO Bank (Luxembourg) S.A., ABN AMRO MeesPierson, ABN AMRO Private Banking International, AFM (Authority for the Financial Markets), Association of Foreign Banks in Switzerland, Banif Banca Privada, Bank Insinger de Beaufort N.V., Bankhaus Lampe KG, Banque de Luxembourg, Banque Degroof Bank, Banque Havilland, Banque Prive Espirito Santo, Belfius Private Banking, BNP Paribas Wealth Management Asia, BNP Paribas Wealth Management Luxembourg, BNP Paribas Wealth Management Espaa, BNYM Mellon, BSI AG, CIBC Wealth Management, Citibank (Switzerland) AG, Debtwire, DZ PRIVATBANK S.A., Geneva Financial Center, HSBC Private Bank, HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, ING Private Banking, ING Private Banking Belgium, J.P. Morgan (Suisse) SA, Killeen Holdings, Lombard Odier, Lombard Odier & Cie (Switzerland), National Bank of Abu Dhabi, Petercam, Pictet & Cie, Rabobank Private Banking, RBS Private Banking India, Religare Macquarie Private Wealth, Robeco Group, Royal Bank of Canada, Scotiabank, SNS Securities, Sothebys North & South America, Theodoor Gilissen Private Bankers, Swiss Bankers Association, Swiss Private Bankers Association e Van Lanschot Bankiers.
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Appendix Anexo A A
Methodology Metodologia
Tamanho do mercado
Em seu modelo de dimensionamento de mercado, oRelatrio sobre a Riqueza Mundial 2013 abrange 71pases, que respondem por mais de 98% da renda nacional bruta global e 99% do valor de mercado das aes de empresas de capital aberto de todo o mundo. Estimamos o porte e o crescimento do patrimnio nas diversas regies usando a metodologia da curva de Lorenz da Capgemini, desenvolvida originalmente em projetos de consultoria na dcada de 1980. Ela atualizada anualmente para calcular, em nvel macro, o valor do patrimnio disponvel para investimento dos HNWIs. O modelo montado em dois estgios: primeiro, feita uma estimativa do patrimnio total por pas e, a seguir, sua distribuio entre a populao adulta de cada nao. Os nveis de patrimnio total por pas so estimados usando estatsticas sobre as contas nacionais de fontes reconhecidas, como o Fundo Monetrio Internacional e o Banco Mundial, para identificar o montante da poupana nacional em cada ano, que totalizada ao longo do tempo para chegar ao valor acumulado da riqueza do pas. Como os ativos financeiros so capturados pelo seu valor contbil, os dados finais so ajustados com base nos ndices acionrios mundiais para refletir o valor de mercado da parcela do patrimnio dos HNWIs aplicada em aes. A distribuio do patrimnio pelos diversos pases baseada em frmulas de relacionamento entre patrimnio e renda. Os dados sobre distribuio de renda so fornecidos pelo Banco Mundial e pela Economist Intelligence Unit e obtidos nas contas nacionais de cada pas. Usamos ento as Curvas de Lorenz resultantes para distribuir o patrimnio pela populao adulta de cada nao. Para chegar parcela do patrimnio total disponvel para investimentos, usamos as estatsticas dos pases com dados disponveis para calcular seus nmeros de patrimnio financeiro e extrapolamos os resultados para o resto do mundo. Continuamos, a cada ano, a aprimorar nosso modelo macroeconmico com anlises adicionais dos fatores econmicos internos que influenciam a gerao de riqueza. Trabalhamos com colegas e parceiros de diversas empresas ao redor do mundo para considerar melhor os efeitos ao longo do tempo das polticas fiscais e monetrias locais sobre a gerao de patrimnio disponvel para investimento dos HNWIs. Os dados de ativos disponveis para investimento que publicamos incluem o valor de posies em empresas de capital fechado, apresentadas pelo valor contbil, bem como todas as formas de aes negociadas em mercados pblicos, obrigaes, fundos e depsitos em dinheiro. No so includos acervos, produtos de consumo, bens durveis e imveis usados como residncia principal. Os investimentos offshore so considerados de forma terica, mas apenas na medida em que os pases consigam fazer estimativas precisas dos fluxos relativos de entrada e sada de ativos e investimentos de suas jurisdies. No relatrio, levamos em considerao as poupanas no declaradas. Devido s flutuaes cambiais ocorridas nos ltimos anos, particularmente em relao ao dlar norte-americano, avaliamos os efeitos dessas flutuaes sobre nossos resultados. A partir de nossa anlise, conclumos que nossa metodologia slida e que as flutuaes cambiais no tm efeito significativo sobre os resultados.
Pesquisa Global High Net Worth Insights de 2013

A Pesquisa Global HNW Insights de 2013, realizada pela Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership, entrevistou mais de 4.400 HNWIs em 21 dos principais mercados de gesto de patrimnios da Amrica do Norte, Amrica Latina, Europa, sia-Pacfico, Oriente Mdio e frica. A diviso dos participantes por regio, faixa etria, sexo e faixa de patrimnio apresenta na Figura M1. A pesquisa tambm ouviu pessoas na faixa de patrimnio de US$ 0,5 a US$1milho e a quantidade total de respostas foi superior a 5.600. A Pesquisa Global HNW Insights, umas maiores pesquisas de HNWIs, foi conduzida em fevereiro e maro de 2013, em colaborao com a Scorpio Partnership, que tem quinze anos de experincia na conduo de entrevistas com clientes privados e consultores profissionais do setor de gesto de patrimnios. A pesquisa concentrou-se em trs reas principais: confiana, alocao de ativos e comportamento dos HNWIs. A primeira concentrou-se nos nveis de confiana dos HNWIs nos principais participantes do setor, inclusive empresas de gesto de patrimnios, gestores/consultores de patrimnio individuais, mercados financeiros e organismos e instituies de regulamentao. A segunda, alocao de ativos, avaliou os padres atuais e futuros de alocao de ativos dos HNWIs globais, inclusive investimentos de paixo. A terceira e ltima, Comportamento dos HNWIs, estudou as preferncias e os comportamentos em relao a seus objetivos e sua abordagem gesto de patrimnios, seus relacionamentos com os gestores de patrimnios e o tipo de servio esperado por eles. Para chegar aos valores regionais e globais, foram utilizadas ponderaes por pas e regio baseadas em suas respectivas parcelas na populao global de HNWIs, o que foi feito para assegurar que os resultados da pesquisa sejam representativos da populao efetiva de indivduos de patrimnio pessoal elevado.
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FIGURE 13.
Breakdown of HNWI Geographic Allocation by Region
Figura M1. Detalhamento demogrfico da Pesquisa Global HNW Insights, T1 2013

Detalhamento por regio
Oriente Mdio e frica 5,2% Amrica Latina 6,4% Europa 32,5% Amrica do Norte 24,6%
Detalhamento por faixa de patrimnio
US$10mm-US$20mm 8,0% US$5mm-US$10mm 12,7%
Mais de US$20mm 2,1%
US$1mm-US$5mm 77,2% sia-Pac co 31,3%
Detalhamento por faixa etria

Mais de 60 anos 25,1% Menos de 40 anos 20,2% Sexo fem. 39,9%
Detalhamento por sexo
Sexo masc. 60,1% 40-49 anos 27,8%
50-59 anos 26,9%
Fonte: Pesquisa Global HNW Insights 2013 da Capgemini, RBC Wealth Management e Scorpio Partnership
As informaes aqui contidas foram obtidas em diversas fontes; no garantimos que elas ou as anlises relacionadas a elas sejam exatas ou completas. Este relatrio de pesquisa destina-se a distribuio geral e fornecido exclusivamente para fins informativos; qualquer parte que o utilize o faz por sua prpria conta e risco.
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Appendix A Glossrio dos principais regulamentos que afetam as Anexo B

Methodology
empresas de gesto de patrimnios e sua origem
Regulamento / iniciativa regulamentar Conhea seu cliente (KYC) Normas Internacionais de Contabilidade (IFRS) Tratados tributrios offshore da Organizao para a Cooperao e o Desenvolvimento Econmico (OCDE) BASILEIA III Combate lavagem de dinheiro (AML) Origem Global Global Breve descrio Regulamentos que determinam a coleta de amplos detalhes sobre o cliente para conter a transferncia de recursos ilegtimos e evitar prticas de evaso tributria A meta o desenvolvimento, no interesse pblico, de um conjunto de normas de alta qualidade, compreensveis, executveis e aceitas em todo o mundo para a preparao de relatrios financeiros Os centros offshore que firmaram esses tratados com qualquer pas tero de informar os detalhes financeiros / investimentos feitos por seus cidados em sua jurisdio BASILEIA III define exigncias mais rgidas de capital e liquidez para as instituies financeiras que oferecem servios bancrios a seus clientes Regulamentos rigorosos que visam conter prticas de lavagem de dinheiro, que so usadas principalmente para financiar o terrorismo, trfico de drogas e outras atividades ilcitas O objetivo dos UCITS levar eficincia gesto de fundos e aumentar a proteo dos investidores por meio de informaes simplificadas sobre os produtos Segundo esse regulamento, todos os que criam produtos de investimento tero de preparar um "Documento de Informaes Importantes" (KID) para cada um deles e todos esses documentos devero ter aparncia e contedo padronizados para facilitar sua comparao As empresas so obrigadas a declarar a natureza de seus produtos e a divulgar suas tarifas antecipadamente Define regras relativas a diversos aspectos financeiros como o clculo dos ativos sob gesto, conflito de interesses, gesto de riscos e liquidez Visa regulamentar os derivativos negociados no mercado de balco, a atenuao do risco sistmico e o aumento da transparncia Define regras sobre a informao de tarifas e nveis mnimos de competncia profissional para os gestores de patrimnio Visa elevar os padres de conduo dos negcios e introduz mudanas que beneficiaro os clientes e aumentaro sua confiana no setor de servios financeiros A Lei Dodd-Frank inclui amplos segmentos do setor de servios financeiros dos EUA, abrangendo todos os seus aspectos, inclusive proteo dos clientes, estabilidade financeira, regulamentao de fundos privados, operaes por conta prpria, derivativos e governana corporativa Segundo a FATCA, empresas estrangeiras que ofeream servios financeiros a cidados norte-americanos tero de informar seus detalhes diretamente ao IRS ou estaro sujeitas a reteno de IR na fonte alquota de 30% Determina diretrizes sobre diversos aspectos, como a proibio de estruturas conflitantes de remunerao, inclusive comisses, e a introduo de padres fiducirios para os gestores de patrimnio
Global
Global Global
Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobilirios (UCITS) Pacotes de Produtos de Investimento de Varejo (PRIPs)
UE UE
Diretriz sobre Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID II). Diretriz dos Gestores de Fundos de Investimentos Alternativos (AIFMD) Regulamento da Infraestrutura do Mercado Europeu (EMIR) Reviso de Distribuio de Varejo (RDR) Tratamento Justo dos Clientes (TCF)
UE UE UE Reino Unido Reino Unido EUA
Lei Dodd-Frank e Regra de Volcker
Lei de Conformidade Tributria de Contas no Exterior (FATCA) Futuro da Consultoria Financeira (FOFA)
EUA
Austrlia
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Capgemini Financial Services
CAPGEMINI FINANCIAL SERVICES

Com mais de 125.000 funcionrios em 44 pases, a Capgemini uma das mais importantes prestadoras de servios de consultoria, tecnologia e terceirizao de todo o mundo. Em 2012, o Grupo teve receitas totais de 10,3 bilhes. Juntamente com seus clientes, a Capgemini concebe e fornece solues comerciais e tecnolgicas que atendem a suas necessidades e concretizam os resultados desejados. Sendo uma organizao profundamente multicultural, a Capgemini desenvolveu sua prpria forma de trabalhar, a Collaborative Business Experience, e utiliza o Rightshore, seu modelo mundial de prestao de servios. O departamento de gesto de patrimnios da Capgemini pode ajudar empresas desde a definio da estratgia at sua implementao. Com base em nossas percepes exclusivas em relao ao porte e potencial de mercados alvo em todo o mundo, ajudamos os clientes a implementar novas estratgias, adaptar seus modelos prticos e assegurar solues e custos adequados s expectativas de receita e rentabilidade. Tambm ajudamos as empresas a desenvolver e implementar as infraestruturas operacionais inclusive modelos operacionais, processos e tecnologias necessrias reteno dos clientes existentes e conquista de novos relacionamentos. Mais informaes a nosso respeito podem ser encontradas em www.capgemini.com/financialservices. Rightshore marca registrada da Capgemini
Alguns escritrios da Capgemini

Bratislava Bruxelas Bucareste Budapeste Casablanca Charlotte Cidade de Taguig Cidade do Mxico Cingapura Copenhague Cracvia (Centro BPO) Dubai Dublin Estocolmo Frankfurt Helsinque Lisboa Londres + 421 2 444 556 78 +32 1 248 4000 +40 21 209 8000 +36 23 506 800 +212 5 22 46 18 00 +1 704 350 8500 +63 2 667 6000 +52 5585 0324 00 +65 6224 6620 +45 70 11 22 00 +48 12 631 6300 +971 4 433 56 90 +353 1 639 0100 +46 853 68 5000 +49 69829 010 +358 9 452 651 +351 21 412 2200 +44 207 7936 3800 Madri Milo Mumbai Nova York Oslo Paris Pequim Praga Rosemont So Paulo Sydney Taip Toronto Utrecht Varsvia Viena Zurique +34 91 657 7000 +39 024 14931 +91 22 675 57000 +1 212 314 8000 +47 2412 8000 +33 1 49 67 30 00 +86 10 656 37 388 +420 222 803 678 +1 847 384 6100 +55 11 3708 9100 +61 292 93 4000 +886 2 8780 0909 +1 416 365 4400 +31 306 89 0000 +48 22 4647000 +43 1 211630 +41 44 560 2400
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RBC Wealth Management
RBC WEALTH MANAGEMENT

A RBC Wealth Management uma das 10 maiores gestoras de patrimnio do mundo* e atende diretamente clientes afluentes de patrimnio pessoal elevado e ultraelevado no Canad, Estados Unidos, Amrica Latina, Europa, Oriente Mdio, frica e sia com um conjunto completo de produtos bancrios, de investimento, fiducirios e outras solues de gesto de patrimnios. Por meio da RBC Global Asset Management (que inclui a BlueBay Asset Management), a empresa tambm oferece produtos e servios de gesto de investimentos, diretamente e por intermdio do RBC e de distribuidores externos, para clientes institucionais e pessoas fsicas. A RBC Wealth Management tem mais de C$ 593 bilhes em ativos sob administrao, mais de C$ 353 bilhes em ativos sob gesto e cerca de 4.300consultores financeiros, assessores, executivos de private bank e executivos fiducirios.
ROYAL BANK OF CANADA

O Royal Bank of Canada (cdigo de negociao na TSX e na NYSE: RY) e suas subsidirias operam sob a marca RBC. Somos o maior banco do Canad por ativos e por valor de mercado, figurando tambm entre os maiores do mundo em termos de valor de mercado. Somos uma das principais empresas de servios financeiros diversificados da Amrica do Norte e oferecemos servios bancrios pessoais e comerciais, servios de gesto de patrimnios, seguros, servios para investidores e operaes bancrias de atacado em nvel mundial. Empregamos cerca de 80.000 funcionrios em tempo parcial e integral, que atendem a mais de 15 milhes de pessoas fsicas, empresas, rgos do setor pblico e clientes institucionais por intermdio de nossos escritrios no Canad, EUA e outros 49 pases. Visite rbc.com para obter mais informaes.
Canad Escritrios em mais de 140 localidades 855-444-5152
Estados Unidos Escritrios em mais de 190 localidades 800-759-4029
Alguns escritrios da Global RBC Wealth Management

sia Brunei Cingapura Hong Kong Pequim (+673) 2 224366 (+65) 6230 1888 (+852) 2848 1388 (+86-10) 5839 9300 Oriente Mdio Dubai Ilhas Britnicas Guernsey Jersey Londres (+44) 1481 744000 (+44) 1534 283000 (+44) 20 7653 4000 Amrica do Sul Montevidu Santiago So Paulo Caribe Bahamas Barbados Ilhas Cayman (242) 702 5900 (246) 429 4923 (345) 949 9107 +(598) 2 518 3200 +(562) 2 956 4800 +55 11 3383-5200 +(971) 4 3313 196 Europa Madri Genebra +(34) 91 310 00 13 +(41) 22 819 4242
* Scorpio Partnership Global Private Banking KPI Benchmark 2012. Nos Estados Unidos, ttulos e valores mobilirios so oferecidos por intermdio da RBC Wealth Management, uma diviso da RBC Capital Markets, LLC, subsidiria integral do Royal Bank of Canada. Associada NYSE/FINRA/SIPC
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2013 Capgemini e RBC Wealth Management. Todos os direitos reservados. Capgemini e RBC Wealth Management, e seus respectivos logotipos e marcas aqui utilizados, so marcas comerciais ou marcas registradas de suas respectivas empresas. Todos os demais nomes de empresas, produtos e servios mencionados so marcas comerciais de seus respectivos titulares e so usados aqui sem inteno de infringi-las. Nenhuma parte deste documento pode ser reproduzida ou copiada por qualquer forma ou meio sem autorizao por escrito da Capgemini e da RBC Wealth Management. Informaes importantes: Os materiais aqui contidos destinam-se a fins exclusivamente informativos e no so direcionados nem se destinam a distribuio ou uso por parte de qualquer pessoa ou entidade em qualquer pas onde tal distribuio ou uso seja contrrio legislao ou regulamentao ou sujeite o Royal Bank of Canada, suas subsidirias ou as unidades de negcio que o constituem (inclusive a RBC Wealth Management) ou a Capgemini a qualquer exigncia de licena ou registro em tal pas. O presente documento no se destina a ser uma oferta especfica por parte de qualquer entidade do Royal Bank of Canada para vender ou fornecer qualquer conta, produto ou servio financeiro especfico, nem um convite para apresentar uma proposta para sua aquisio. O Royal Bank of Canada no oferece contas, produtos ou servios em jurisdies onde no tem permisso para faz-lo, de forma que os negcios da RBC Wealth Management no esto disponveis em todos os pases ou mercados. As informaes aqui contidas so de natureza geral e no se destinam a oferecer assessoria ou opinio profissional a qualquer usurio nem uma recomendao de qualquer abordagem especfica, no devendo ser interpretadas como tal. Este documento no objetiva ser uma apresentao completa das abordagens ou etapas que possam ser adequadas ao usurio nem leva em considerao sua tolerncia ao risco ou seus objetivos de investimento especficos, no se destinando a ser um convite para efetuar uma transao com ttulos ou valores mobilirios nem para participar por qualquer forma em qualquer servio de investimento. Este documento foi redigido originalmente no idioma ingls. A traduo para outros idiomas fornecida apenas para convenincia de nossos usurios. A Capgemini e o Royal Bank of Canada no assumem qualquer responsabilidade por imprecises na traduo. As informaes aqui prestadas so fornecidas no estado em que se encontram. A Capgemini e o Royal Bank of Canada no oferecem qualquer garantia de qualquer tipo em relao a qualquer informao apresentada neste relatrio.
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WWR-0613

WWR - 2013 - PT Low Res

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Relatrio sobre a Riqueza

Anexos 42 A nosso respeito 45

RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013

Figura 1. FIGURA 1. (milhes) (milhes)

Taxa efetiva 2007-2011: 3,5% 10,1 8,6 10,0

0,1 0,5 0,5 3,4

0,1 0,5 0,5

frica Oriente Mdio Amrica Latina Europa

9,9% 8,1% 4,4% 7,5% 9,4% 11,5%

0,1 0,4 0,4

sia-Pac co Amrica do Norte

40 6,2 Patrimnio disponvel para investimento dos HNWIs 20 30 10,7

1,0 1,7 0,8 1,4 5,8 8,3 9,5 6,7 9,5

1,2 1,7 7,3 7,1

RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013

Fortunas de ultra-HNWIs revertem o curso, liderando o crescimento global em 2012

Nmero de HNWIs 2.000

9511.015 562 643 441 465 404 430

RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013

Figura 4, Composio da populao global de HNWIs por faixa de patrimnio, 2012

US$ 5 mm US$ 30 mm Milionrio de nvel mdio

1.068,5 m (8.9% do total)

US$ 1 mm US$ 5 mm Milionrio comum

10.795,1 m (90.2% do total)

Projeo do patrimnio dos HNWIs, 20102015 (por regio)

Patrimnio disponvel 30 para investimento dos HNWIs 15

RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013

O forte desempenho do mercado levou a um aumento substancial no patrimnio dos HNWIs

A economia global desacelerou, MAS EVITOU uma catstrofe

RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013

O forte desempenho do mercado levou a um aumento substancial no patrimnio dos HNWIs

Intervenes das autoridades econmicas MODERARAM as incertezas

Figura 6. Taxas de crescimento do PIB real, mundo e regies especficas, 2010-2012

Taxas de crescimento do PIB real, mundo e regies especcas, 2010-2012

2010 Crescimento em 2011-2012 (PPa) 10

3,8 3,3 2,7 2,2

Oriente Mdio e frica Setentrional

RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013

(%) (Pontos do ndice)

Queda marcante nos nveis de volatilidade desde S2 2012

RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013

O forte desempenho do mercado levou a um aumento substancial no patrimnio dos HNWIs

Fonte: Anlise da Capgemini, 2013; http://www.mscibarra.com/products/indices/performance/regional, acessada em janeiro de 2013

RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013

RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013

O forte desempenho do mercado levou a um aumento substancial no patrimnio dos HNWIs

Espera-se que o crescimento acelere com a consolidao do otimismo

Perspectivas de crescimento do PIB real, mundo e regies especficas, 2013-2014E

Crescimento em 2013E-2014E (PPa) 8

2012 0,7 0,2 AN 1,0 0,4 1,0 0,9

Oriente Mdio e frica Setentrional

RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013

RELATRIO SOBRE A RIQUEZA MUNDIAL 2013

Figura 10. Abrangncia geogrfica da Pesquisa Global HNW Insights, 2013

Geographic Scope of Global HNW Insights Survey, 2013

Amrica do Norte (1093) EUA Canad

Alemanha Frana Itlia

Rssia Espanha outros

sia-Pacfic (1387) ndia China Hong Kong Cingapura Austrlia Japo

Oriente Mdio e frica (231)

Amrica Latina (286)

 mirados rabes E Unidos frica do Sul

HNWI Trust and Condence Levels in Key Stakeholders

mirados rabes E Unidos frica do Sul