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ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
DEFINICION DE LOS ESTADOS FINACIEROS
Los Estados Contables o Informes Financieros o Estados Financieros, constituyen el
producto final de la contabilidad. Bsicamente se trata de cuadros y notas aclaratorias
que resumen la situacin econmica y financiera de la empresa a una fecha
determinada. Esta informacin resulta til para gestores, reguladores y otros tipos de
interesados como los accionistas, acreedores y propietarios as como el Estado.
El objetivo de los estados financieros es proveer informacin sobre el patrimonio del
ente emisor a una fecha y su evolucin econmica y financiera en el perodo que
abarcan, para facilitar la toma de decisiones econmicas. Se considera que la
informacin a ser brindada en los estados contables debe referirse a los siguientes
aspectos del ente emisor:
- Su situacin patrimonial a la fecha de dichos estados
- Un resumen de las causas del resultado asignable a ese lapso;
- La evolucin de su patrimonio durante el perodo;
- La evolucin de su situacin financiera por el mismo perodo,
- Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de
los futuros flujos de fondos que los inversores y acreedores recibirn del ente
por distintos conceptos.
La informacin contenida en los estados contables debe reunir algunas caractersticas,
para ser til a sus usuarios, caractersticas stas que deben cumplir con los principios de
contabilidad generalmente aceptados.
- Pertinencia
- Confiabilidad
- Esencialidad
- Neutralidad
- Integridad
- Verificabilidad
- Sistematicidad
- Comparabilidad
- Oportunidad
OBJETIVOS GENERALES DE LA INFORMACIN CONTABLE
La informacin contable ha de conseguir una serie de objetivos para lo cual ha de tener
en cuenta ciertos requisitos o caractersticas que hagan posible el cumplimiento de esos
objetivos.

Se suele distinguir entre objetivos generales y objetivos cualitativos. En tanto que los
primeros son objetivos intrnsecos de la contabilidad, los denominados cualitativos son
requisitos a cumplir con la informacin contable.
Los objetivos generales de la informacin contable, deben proporcionar datos:
1. Que ayuden a los inversionistas, los acreedores y otros usuarios, actuales y
futuros, a tomar decisiones racionales en materia de inversiones, crditos y otros
asuntos similares. La informacin debe ser inteligible para quienes cuentan con
un conocimiento razonable de los negocios y las actividades econmicas.
2. Que ayuden a los inversionistas, los acreedores y otros usuarios actuales y
futuros a estimular el importe, las fechas de cobro y la incertidumbre de las
posibles entradas de efectivo provenientes del pago de dividendos o intereses y
del producto de la venta, liberacin o vencimiento de valores o prstamos.
3. Sobre los recursos activos econmicos de una empresa (activos), las
obligaciones que afecten a esos recursos (pasivos) y los efectos de las
transacciones, eventos o circunstancias capaces de introducir cambios en los
recursos o en los pasivos que pesan sobre los mismos.

En resumen, la Contabilidad Financiera debe informar sobre la composicin del
patrimonio, as como sobre su evolucin cualitativa y cuantitativa (resultados) de
manera que d un carcter proyectivo a esa informacin.
De igual forma, la informacin contable establece requisitos que se han de cumplir
(objetivos cualitativos) y que se enuncian as:
Relevancia:
La informacin financiera ha de dar satisfaccin a los diferentes usuarios de la misma,
para lo cual quien la elabora ha de conocerlas necesidades de stos. Es evidente que las
necesidades varan segn la ptica del usuario, por lo cual la contabilidad ha de
seleccionar aquella informacin que satisfaga a un mayor nmero de stos.

IMPORTANCIA
Objetividad:
La informacin contable constituye la base para la toma de decisiones, como es el caso
de diversas valoraciones. Por ello, debe estar impregnada de la mayor objetividad
posible, objetividad que es alcanzada, en gran parte, por la emisin de normativas
contables tanto oficial como profesional. Esta objetividad colaborar en que la
informacin sea neutral respecto a las tomas de decisin de la que hablamos
anteriormente. Como complemento de este objetivo, la informacin debe ser
verificable.

Comparabilidad:
Una de las principales herramientas del anlisis de estados financieros, es establecer
comparaciones entre datos; para que esto sea posible, la informacin ha de ser
comparable tanto en la forma como en el fondo. Esta comparacin puede hacerse con
empresas similares para medir volumen de ventas en el mismo sector; con otras
empresas para contrastar el comportamiento de la empresa en diferentes sectores.

Claridad:
Para que la informacin contable sea til, ha de ser comprensible por el usuario y, por
tanto, debe adoptar un lenguaje lo ms asequible posible, dentro de la evidente
complejidad de cualquier disciplina y la contabilidad no escapa de esta complejidad.
Periodicidad adecuada:
La informacin contable es til si es suministrada en tiempo oportuno. Este objetivo se
cubre hoy da fcilmente, gracias a los potentes equipos informticos de proceso de
datos existentes en el mercado. Esto se refiere a que se puede realizar un corte en el
estado financiero, si una situacin dada (interna o externa) por ejemplo, suministra
informacin de que las ventas pueden mejorar, que se necesitar ms inventario, etc.

CLASIFICACION E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Balance General:
Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situacin financiera
de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus
obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de
contabilidad generalmente aceptados. En el balance solo aparecen las cuentas reales y
sus valores deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y
libros auxiliares.
El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al ao y con fecha a 31 de
diciembre, firmado por los responsables: Contador, Revisor fiscal, Gerente.

Estado De Resultados O Prdidas Y Ganancias.
Es un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se
obtuvo la utilidad del ejercicio contable.
El estado de resultados esta compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de
resultados, o sea las cuentas de ingresos, gastos y costos. Los valores deben
corresponder exactamente a los valores que aparecen en el libro mayor y sus auxiliares,
o a los valores que aparecen en la seccin de ganancias y prdidas de la hoja de trabajo.
El Estado De Flujo De Efectivo
El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo
generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. Debe
determinarse para su implementacin el cambio de las diferentes partidas del Balance
General que inciden el efectivo.

El Estado De Situacin Financiera
El objetivo primordial de este estado es el de suministrar informacin relevante y
concisa sobre los cambios en el capital de trabajo, con lo cual se proporciona un detalle
de la gestin y se mejora la comprensin de las actividades y operaciones de un ente
econmico sobre el perodo que se informa, y sirve para evaluar los cambios
experimentados en la situacin financiera como consecuencia de las transacciones de
financiamiento e inversin mostrando la generacin de recursos provenientes de las
operaciones del perodo.

Estado De Situacin Patrimonial:
En la contabilidad el balance es el estado que refleja la situacin del patrimonio de una
entidad en un momento determinado. El balance se estructura a travs de tres conceptos
patrimoniales: el Activo, el Pasivo y el Patrimonio Neto, desarrolladas cada una de ellas
en grupos de cuentas que representan los diferentes elementos patrimoniales.

Activo:
El Activo incluye todas aquellas cuentas que reflejan los valores de los que dispone la
entidad.


Pasivo:
El Pasivo muestra todas las obligaciones ciertas del ente y las contingencias que deben
registrarse.

Patrimonio:
El Patrimonio Neto es la diferencia del Activo menos el Pasivo y representa los aportes
de los propietarios o accionistas ms los resultados no distribuidos.




METODOS Y TECNICAS

ANLISIS VERTICAL:
Es la proporcionalidad que existe entre una cuenta o grupos de cuentas del balance
general, del estado de resultados, o en ambos estados financieros, cuyo resultado se
muestra en trminos porcentuales y se interpreta como la participacin dentro del total,
en resumen se compara la parte con relacin al todo Referencia genrica: Asimismo, las
empresas deben levantar mayores ventas con la misma masa de activos productivos.
La presentacin vertical. Consiste en mostrar de primero las cuentas del activo y
seguidamente las cuenta del pasivo y patrimonio, detallando cada una de ellas y en
forma de listado para luego totalizar cada seccin. Ejemplo:

BALANCE GENERAL
ACTIVO
TOTAL ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO



ANALISIS HORIZONTAL:
Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas
de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia
de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos
de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado
La informacin obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas
metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del
comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o
aspectos considerados dbiles. .
El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos
Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin
acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones mas
acertadas para responder a esa realidad.
La presentacin horizontal, que no es ms que mostrar el activo en la parte de la
izquierda y la cuenta del pasivo y patrimonio en la parte de la derecha. Ejemplo:

BALANCE GENERAL
DEBE HABER


ACTIVO =



PASIVO
+
PATRIMONIO


ANALISIS DE TENDENCIA:
Al igual que el mtodo de estados comparativos, el de tendencias es un mtodo de
interpretacin horizontal. Se selecciona un ao como base y se le asigna el 100% a todas
las partidas de ese ao. Luego se procede a determinar los porcentajes de tendencias
para los dems aos y con relacin al ao base. Se divide el saldo de la partida en el ao
en que se trate entre el saldo de la partida en el ao base. Este cociente se multiplica por
100 para encontrar el porcentaje de tendencia.

CAPITAL DE TRABAJO:
DEFINICION E IMPORTANCIA
Es el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante, o el importe del activo
circulante que ha sido suministrado por los acreedores a largo plazo y por los
accionistas. Cuantitativamente, es el importe del activo circulante. En esta
interpretacin se considera que el activo circulante es el capital bruto de trabajo y el
excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante es el capital neto del trabajo.

Por otra parte, el capital de trabajo es el excedente del activo circulante sobre pasivo
circulante, el importante del activo circulante que ha sido suministrado por los
acreedores a largo plazo y por los accionistas. En otras palabras, el capital de trabajo
representa el importe del activo circulante que no ha sido suministrado por los
acreedores a corto plazo.
Esta definicin, al igual que la anterior, es de carcter cualitativo, puesto que muestra
la posible disponibilidad del activo circulante en exceso del pasivo circulante;
representa un ndice de estabilidad financiera o margen de proteccin para los
acreedores actuales y para futuras operaciones normales.
La disponibilidad inmediata del capital de trabajo depende del tipo y de la naturaleza
liquida de activos circulantes tales como caja, inversiones temporales en efectivo,
cuentas por cobrar e inventarios.

El capital de trabajo es lo ms importante del activo circulante. Esta interpretacin es
cuantitativa, puesto que representa el importe total de los recursos usados en las
operaciones normales. En esta definicin el activo circulante se considera que es el
capital bruto de trabajo, y el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante
es el capital neto de trabajo. El capital neto de trabajo representa el importe del activo
circulante que quedara si todo el pasivo circulante fuese pagado, suponiendo que no
hubiese prdida o ganancia al convertir el activo circulante en efectivo.
El trmino Capital Circulante se usa frecuentemente para designar aquellos activos
que son cambiados con relativa rapidez de una forma a otra, esto es, de efectivo a costo
de operacin e inventarios, a cuentas por cobrar, a efectivo. Cuando se utiliza este
trmino para designar al activo circulante, el importe neto del activo circulante se
considera como capital de trabajo.

RAZON DE LA AUTORIDAD NETA DEL CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo debe ser suficiente en cantidad para capacitar a la compaa para
conducir sus operaciones sobre la base ms econmica y sin restricciones financieras,
y para hacer frente a emergencias y prdidas sin peligro de un desastre financiero. Ms
especficamente, un capital de trabajo adecuado:

1. Protege al negocio del efecto adverso por una disminucin l los valores del
activo circulante.
2. Hace posible pagar oportunamente todas las obligaciones y aprovechar la
ventaja de los descuentos por pago de contado.
3. Asegura en alto grado el mantenimiento de crdito de la compaa y provee lo
necesario para hacer frente a emergencias tales como huelgas, inundaciones e
incendios.
4. Permite tener los inventarios a un nivel que capacitar al negocio para servir
satisfactoriamente las necesidades de los clientes.
5. Capacita a la compaa a otorgar condiciones de crdito favorables a sus
clientes
6. Capacita a la Compaa a operar su negocio ms eficientemente porque no debe
haber demora en la obtencin de materiales, servicios y suministros debido a
dificultades en el Crdito.

Un capital de trabajo adecuado tambin capacita a un negocio a soportar perodos de
depresin. En el grado en que el activo circulante excede a las necesidades del capital de
trabajo, el negocio tendr exceso de capital de trabajo. El exceso de capital de trabajo
puede ser resultado de:

1. La emisin de los bonos o de acciones de capital en cantidades mayores que
las necesarias para la adquisicin de activo no circulante.
2. La venta de artculo no circulante que no ha sido reemplazable.
3. Utilidad de operaciones o utilidades que no se aplican al pago de dividendos en
efectivo, adquisicin de activo fijo u otros fines similares.
4. La conversin, no acompaada de reposicin, de activos de operacin en capital
de trabajo por medio del proceso de depreciacin, por agotamiento y por
amortizacin.

A modo de reflexin, es pertinente destacar que durante y despus de la Segunda Guerra
Mundial y de la Guerra de Corea se retuvo, por parte de muchas compaas, una porcin
relativamente grande de capital de trabajo, derivadas de las operaciones corrientes, en
forma lquida, hasta que ces el control de las reparaciones, los suministros, piezas,
equipos y materiales de construccin por parte del gobierno y se pudieron adquirir
cantidades ms grandes a precios ms bajos. La poltica de acumular y mantener
cuantiosas cantidades de activo circulante que no se requiere para las operaciones
corrientes puede ser adoptada para aprovechar las ventajas del proceso tecnolgico, para
proveer para facturas ampliaciones y para la compra de propiedades y equipo cuando
dicha adquisicin parece ser apropiada.

Un capital de trabajo excesivo, especialmente en forma de efectivo y de valores
negociables, puede ser tan desfavorable como un capital de trabajo insuficiente, debido
al gran volumen de fondos que no son usados productivamente. Los fondos que no se
emplean representan una prdida de inters o de utilidad, estimulan los pagos excesivos
de dividendos y a menudo conducen a inversiones en proyectos indeseables o en medios
y equipos de fbrica innecesarios. De hecho, la disponibilidad de un capital de trabajo
excesivo puede llevar al descuido por lo que se refiere a los costos y, por lo tanto, a
ineficiencia en las operaciones.

De acuerdo con el cdigo de rentas internas, las sociedades estn sujetas a un impuesto
de castigo sobre la unidad neta, el llamado impuesto de castigo sobre acumulacin
indebida de supervit. Por lo tanto, el capital de trabajo excesivo derivado de las
utilidades normales que no se utilice para dividendos puede someter a la compaa a un
impuesto especial sobre utilidad neta.

De acuerdo a esto, es til conocer algunas definiciones y conceptos de capital de
trabajo:
- El capital de trabajo bruto se refiere simplemente a los activos circulantes.
- El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos
circulantes.
- El capital de trabajo es la inversin de una empresa en activos a corto plazo
(efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario).

Los activos circulantes de la empresa deben ser suficientemente grandes para cubrir sus
pasivos circulantes y poder as asegurar un margen de seguridad razonable.

El objetivo de la administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de los
activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que este se mantenga en un
nivel aceptable. Los principales activos circulantes son: efectivo, valores negociables,
cuentas por cobrar e inventarios. Cada uno de estos activos debe administrarse en forma
eficiente para mantener la liquidez de la empresa sin conservar al mismo tiempo un
nivel demasiado alto de cualquiera de ellos. Los pasivos circulantes bsicos de inters
que deben cuidarse son las cuentas por pagar , documentos por pagar y otros pasivos
acumulados.

Por su parte Aguirre (2004) plantea que las decisiones de administracin del capital de
trabajo y su control es una de las funciones ms importantes de la administracin
financiera, entre ellas se encuentran:

- El activo circulante, fundamentalmente las cuentas por cobrar y el
inventario representan la inversin ms alta de la inversin en activos
dentro de muchas empresas. El pasivo circulante constituye a menudo una
fuente de financiamiento importante, ya que muchas veces es imposible
conseguir prstamos.
- El capital de trabajo representa la primera lnea de defensa de un negocio
contra la disminucin de las ventas. Ante una declinacin de las ventas
poco hay que hacer por parte del financiero sobre los compromisos de
activos fijos o deudas a largo plazo; sin embargo puede hacer mucho con
respecto a las polticas de crdito, control de inventario, cuentas por cobrar,
renovar los inventarios con mayor rapidez, adoptar una poltica ms
agresiva de cobros a fin de tener mayor liquidez, e igualmente se pueden
postergar los pagos para contar con una fuente adicional de financiamiento.

En la correcta administracin del capital de trabajo se deben considerar aspectos que
la hacen especialmente importante para la salud financiera de la empresa:
- Las estadsticas indican que la principal porcin del tiempo la mayora de
los administradores financieros se dedica a las operaciones internas diarias
de la empresa, que caen bajo el terreno de la administracin del capital de
trabajo.
- Los activos circulantes representan un 60 % aproximadamente de los
activos totales de una empresa.
- La administracin del capital de trabajo es particularmente importante para
las empresas pequeas. Aunque estas empresas pueden minimizar su
inversin en activos fijos, arrendando plantas y equipos, no pueden evitar la
inversin en efectivo, cuentas por cobrar e inventario. Adems debido a que
una empresa pequea tiene un acceso limitado a los mercados de capital a
largo plazo, debe usarse slidamente el crdito comercial y los prestamos
bancarios a corto plazo, los cuales afectan al capital del trabajo aumentando
los pasivos circulantes.

Segn Van Horne( 2006) ... la determinacin de los niveles apropiados del activo y
pasivo circulante sirve en la fijacin del nivel del fondo de maniobra , e incluye
decisiones fundamentales sobre la liquidez de la empresa y la composicin de los
vencimientos de su deuda . A su vez, estas decisiones reciben la influencia de un
compromiso entre rentabilidad y riesgo...

Mtodos de Administracin del Capital de Trabajo.

El ciclo de conversin en efectivo, que fue mencionado anteriormente se centra sobre el
plazo de tiempo que corre desde que la compaa hace pagos hasta que recibe los flujos
de entrada de efectivo.

En el modelo se emplean los siguientes trminos:
1) El periodo de conversin del inventario: consiste en el plazo promedio de
tiempo que se requiere para convertir los materiales en productos terminados y
posteriormente para vender estos bienes.

Rotacin de Costo de mercanca Vendida
Inventario = -----------------------------------------
Inv. Inicial + Inv. Final


Obsrvese que el periodo de conversin del inventario se calcula dividiendo el Costo
de mercanca vendida entre el inventario promedio, si se quiere convertir a das se
dividen los das del periodo entre las veces que ha rotado el inventario.

2) El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar, consiste en el plazo promedio
de tiempo que se requiere para convertir en efectivo las cuentas por cobrar de la
empresa , es decir , para cobrar el efectivo que resulta de una venta . El periodo
de cobranza de las cuentas por cobrar tambin se conoce como das de venta
pendientes de cobro y se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre el
promedio de ventas a crdito por da.

Periodo de cobranza de Cuentas por cobrar
las cuentas por cobrar = ____________________
Ventas a crdito / 360 das

3) Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar: consiste en el plazo promedio
de tiempo que transcurre desde la compra de los materiales y mano de obra, y
el pago de efectivo por los mismos.
Periodo de diferimiento de Cuentas por Pagar
las cuentas por pagar = ------------------------------------
Compras a crdito / 360 das
4. Ciclo de conversin en efectivo: este procedimiento permite obtener una cifra
meta de los tres periodos que se acaban de definir , por lo tanto , es igual al
plazo de tiempo que transcurre entre los gastos reales de efectivo de la empresa
erogados para pagar los recursos productivos (materiales y manos de obra ) y
las entradas de efectivo provenientes de las ventas de productos ( es decir , plazo
de tiempo que transcurre entre el pago de la mano de obra y materiales y la
cobranza de las cuentas por cobrar ) . Por lo tanto, el ciclo de conversin en
efectivo es igual al plazo promedio de tiempo durante el cual un peso queda
invertido en activos circulantes.

Periodo de Periodo de Periodo de Ciclo de
Conversin + cobranza de - diferimento de = conversin
Del inventario cuentas por cobrar las cuentas por pagar en efectivo

El ciclo de conversin de efectivo puede ser reducido:

- Mediante la reduccin del periodo de conversin del inventario a travs del
procesamiento y venta mas rpidas y eficientes de productos.
- La reduccin de las cuentas por cobrar a travs de una mayor celeridad en las
cobranzas.
- Mediante la extensin del periodo de diferimento de las cuentas por pagar a
travs del retardamiento de sus propios pagos.
De esta manera, la determinacin de cada uno de estos ciclos y su conjugacin final en
el ciclo de efectivo de la empresa, permite conocer la repercusin de las decisiones
financieras relacionadas con el activo y pasivo circulante en los requerimientos de
tesorera y de esta forma se podrn ir ajustando las polticas de capital de trabajo
seguidas por la entidad sobre la base de la intercompesacin riesgo- rendimiento.

El impacto de las decisiones operativas se manifiesta en el balance y es el desequilibrio
entre las variables del balance el que provoca la superacin de los pagos; siguiendo otra
metodologa de anlisis a corto plazo se deben distinguir los:
- Problemas de Funcionamiento ( finanzas operativas )
- Problemas de planteamiento ( finanzas estructurales )
- Capital circulante mnimo ( CCM )
- Capital circulante Real ( CCR )
- Necesidades operativa de Fondos ( NOF )

Para saber si est bien planteada la empresa: se compara el capital circulante mnimo
con el capital circulante real.

Para saber si funciona bien la empresa: se compara el capital circulante ( CC ) mnimo
con las necesidades operativas de fondos ( NOF ).

ESTUDIO DEL ACTIVO CIRCULANTE
Ratios del Capital de Trabajo Neto
En este apartado se expondrn los diferentes ratios de circulante que miden, con
limitaciones y consideraciones, la liquidez o solvencia de una empresa a corto plazo.
Es importante considerar el hecho de que la magnitud del capital de trabajo no es
significativa de liquidez, sino la relacin que guardan sus componentes activos y
pasivos. Visualicemos a travs del siguiente ejemplo:

Sociedad A Sociedad B
-Activo Circulante (AC) 3.000.000 600.000
-Pasivo Circulante (PC) 2.000.000 200.000
CAPITAL CIRCULANTE 1.000.000 400.000
RATIO AC/PC 1,5 3

De aqu se desprende que el capital circulante de la Sociedad A es 2,5 veces mayor que
el de la Sociedad B; no obstante su ratio de circulante (Activo Circulante/Pasivo
Circulante) es tan slo la mitad, lo que implica que, en principio, y sin otro tipo de
consideraciones complementarias, la Sociedad B tiene un grado de liquidez mayor que
la Sociedad A.

Bernstein (1989) seala la utilidad de utilizar los ratios de circulante para medir la
solvencia de una empresa:
a. Mide el grado de cobertura del activo circulante respecto del pasivo circulante.
Cuanto mayor sea el activo circulante respecto del pasivo circulante, tanto
mayor ser la seguridad de poder pagar la deuda con dichos activos.
b. El exceso del activo circulante sobre el pasivo circulante proporciona una
margen de seguridad contra las posibles prdidas en la enajenacin o liquidacin
de activos circulantes distintos del efectivo. Cuanto mayor sea este margen de
seguridad, mejor para los acreedores. El margen de solvencia mide, pues, el
margen de seguridad disponible para cubrir posibles prdidas en el valor del
activo circulante.
c. Este ratio mide la reserva de fondos lquidos en relacin con las obligaciones a
corto plazo disponibles como margen de seguridad frente a la incertidumbre y a
la aleatoriedad a que estn sometidos los flujos de fondos de una empresa.
Sucesos aleatorios tales como huelga, prdidas extraordinarias y otras
incertidumbres, pueden temporalmente y de forma imprevista interrumpir o
reducir el flujo de fondos.
El ratio de circulante o de solvencia, como cualquier otro ratio que podamos
establecer, ha de ser sometido a una serie de previsiones en su interpretacin, por
cuanto, que se refiere a un momento dado y este slo hecho puede desvirtuar, de
manera importante su significado.
En principio, un ratio adquiere relevancia cuando se establece una comparacin del
mismo en el tiempo, entre empresas del mismo sector econmico o bien se relaciona
con un presupuesto ideal o normativo.
La solvencia o liquidez a corto plazo de una empresa, puede venir complementada
por magnitudes ajenas del capital circulante, en el sentido de que aquella puede
tener mayor o menor liquidez de las que su estado financiero puede mostrar. As, la
empresa puede tener mejor liquidez de lo que muestra el ratio del circulante debido
por ejemplo a que:
Puede contar con lneas de crdito no utilizados en su totalidad que pueden
suministrar, en caso necesario, y de manera inmediata, liquidez a la empresa.
Puede disponer de activos que, siendo calificados de fijos, tengan un alto
grado de liquidez.
Puede tener un fcil acceso al mercado de capitales, bien sea de renta fija
(deuda) o variables (acciones).
De igual modo, la empresa puede tener una peor liquidez de las que arrojan sus datos
contables debido a:
La existencia de pasivos contingentes no contabilizados, tales como
responsabilidades por litigios en curso o impuestos incurridos.
La existencia de posibles pasivos por garanta o avales concedidos.
Lo anterior conduce a la necesidad que tiene el analista de contar con informacin
anexa al balance debidamente auditada por un profesional ajeno a la empresa, lo que
comnmente se denomina Auditores Externos.
De los componentes del activo circulante, Existencias, Deudores, Inversiones
financieras temporales, Disponibilidades y Transitorio o Ajustes por periodificacin,
el que est ms afectado por el empleo de modos alternativos de valoracin y el que
ha de pasar por ms fases previas antes de convertirse en dinero (proceso, venta y
cobro) es el de Existencias. Es por ello, que, como complemento del ratio de
circulante o solvencia, se establecen otros, que utilizan, igualmente, componentes de
capital circulante en su formulacin.
El Anlisis
Anlisis de Liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de
corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas.
Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad
gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan
examinar la situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se
limitan al anlisis del activo y pasivo corriente.
Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener
un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean
necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente
con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los
gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.
Estos ratios son cuatro:
1) Ratio de liquidez general o razn corriente
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el
pasivo corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja,
bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios.
Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas
de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero
corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.


2) Ratio Prueba Acida
Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son
fcilmente realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de
pago de una empresa en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y es
calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia
entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del anlisis porque son
los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en caso de quiebra.



| |
ACTIVO CORRIENTE
1 LIQUIDEZ GENERAL= veces
PASIVO CORRIENTE
=
| |
ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS
2 PRUEBA ACIDA= veces
PASIVO CORRIENTE
=
3) Ratio prueba defensiva
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera
nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables,
descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios
de las dems cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa
para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta.
Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el
pasivo corriente.


4) Ratio capital de trabajo
Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los
Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en
trminos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda
a la firma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los
Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que le
queda para poder operar en el da a da.


5) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan
cobrarse en un tiempo prudente.
Razones bsicas:

(

CUENTAS POR COBRARDIAS EN EL AO
5 PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA = = das
VENTAS ANUALES A CREDITO


| | =
VENTAS ANUALES A CREDITO
6 ROTACION DE LAS CTAS. POR COBRAR= veces
CUENTAS POR COBRAR


INDICES RELACIONADOS CON LA LIQUIDEZ A CORTO
PLAZO

Los ndices ms utilizados en relacin a la liquidez de corto plazo son los siguientes:
- Liquidez corriente: Activo Corriente (AC) / Pasivo Corriente (PC)= Solvencia
Mide la habilidad del empresario para atender el pago de sus Obligaciones corrientes,
por cuanto indica los valores que se encuentran disponibles en el Activo Corriente o
Circulante para cubrir la deuda a corto plazo.
Una situacin de paridad de activos y pasivos corrientes (capital de trabajo igual a cero)
exige para el normal cumplimiento de los compromisos un sincronismo de vencimiento
| |
CAJA BANCOS
3 PRUEBA DEFENSIVA= %
PASIVO CORRIENTE
=
| | 4 CAPITAL DE TRABAJO = ACT. CORRIENTE - PAS. CORRIENTE= UM
de pasivos y realizacin de activos que resulta prcticamente imposible en las
condiciones complejas y cambiantes que enmarcan nuestra realidad.
Por ello es necesario un excedente de activo corriente sobre pasivo corriente.
- Prueba cida: (Caja y Bancos + Inversiones Transits. + Ctas. Por cobrar) / Pasivo
Corriente
En este ratio se intenta restringir los activos a considerar como los ms lquidos dentro
del activo corriente para hacer frente a la totalidad del pasivo corriente. En este caso un
valor superior a 1.00 es muy bueno, pues se est considerando nicamente los activos
de ms rpida realizacin.
Este ndice fue justificado en su uso basado en un diferente tratamiento de los
componentes del activo corriente, con una acentuada preferencia por las
disponibilidades, crditos e inversiones frente a los bienes de cambio, por considerar
que los primeros son ms lquidos, ciertos y realizables, mientras que para los bienes de
cambio se plantea interrogantes sobre su valor de liquidacin y forma de realizacin del
inventario en cantidades y en su valuacin.
Este ndice pierde significacin en pases con tendencia a economas inflacionarias,
adems se critica la preferencia sobre los crditos cuando existen problemas de
incobrabilidad y alargamiento de los plazos de realizacin.

Anlisis de Solvencia:
- ndice de Endeudamiento: (Pasivo / Patrimonio Neto)
Mide la participacin de los propietarios y terceros en la financiacin de la inversin
total de la empresa. Permite as evaluar la estructura de capital, poniendo de relieve el
grado de dependencia a la financiacin externa y el aporte de los propietarios para
cubrir el riesgo empresarial.
Cuando el endeudamiento se extiende a niveles mximos, la empresa enfrenta
limitaciones de acceso a las fuentes externas, sea por decisin propia de racionamiento o
por mayores costos marginales. Los acreedores elevan las tasas de inters e imponen
garantas adicionales para protegerse del riesgo incremental que supone el crdito a una
empresa altamente endeudada.
En tales circunstancias, la elevada carga fija de inters afecta la magnitud de las
utilidades, reduciendo la rentabilidad del capital propio. A su vez la tensin financiera y
econmica restringe y otorga rigidez a las polticas de comercializacin y produccin,
que disminuyen posibilidades de la empresa frente al empuje y flexibilidad que debera
ser caracterstico en condiciones normales.
Se erosiona la solidez de la empresa, se rompe el equilibrio financiero pues la empresa
se aleja cada vez ms de prcticas sanas de endeudamiento y operatividad.
- ndice de Solvencia: (Activo / Pasivo)
Mide la participacin de la financiacin externa en la inversin total, un elevado
endeudamiento externo otorga rigidez y quita empuje y flexibilidad a la empresa. Pero
un anlisis ms exhaustivo debera indicar el costo del endeudamiento externo y el costo
del financiamiento con capital propio para demostrar si las tasas que se pagan por el
endeudamiento con terceros son inferiores a las que produce el capital propio colocado
en otras inversiones, al no estar financiando la inversin de la empresa.

INDICES DE INMOVILIZACIN:
Mide la poltica de financiacin de los activos no corrientes, relacionando los recursos
propios con los bienes de uso y otros activos no corrientes.
Los fundamentos de esta relacin responden a la norma de recurrir a financiaciones
acordes con el tipo de bienes de que se trata y su duracin.
Dado el poco grado de liquidez de los activos no corrientes, deben ser cubiertos con
fuentes de menor exigibilidad destacndose a tal efecto el carcter prioritario y
fundamental de los recursos propios. Las deudas a mediano y largo plazo constituyen un
aporte complementario y, para su cancelacin, deben usarse utilidades futuras para que
no afecte la estructura de liquidez.
Inmovilizacin sobre patrimonio neto (Bienes de Uso / Patrimonio Neto)
Inmovilizacin sobre activo (Bienes de Uso / Activo total)




INDICADORES FINANCIEROS:
APALANCAMIENTO FINANCIERO:
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el
negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una
idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo
plazo.

Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la
composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden
tambin el riesgo que corre quin ofrece financiacin adicional a una empresa y
determinan igualmente, quin ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra
el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s) o los acreedores ya sea a corto
o mediano plazo.

Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales pueda
medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El
analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y
que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administracin de
la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a
medida que se van venciendo.

1) Estructura del capital (deuda patrimonio)
Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al
patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al
patrimonio.
Se calcula, dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:



2) Endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en
el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel
global de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.



3) Cobertura de gastos financieros
Este ratio indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la
empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.



4) Cobertura para gastos fijos
Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y
tambin medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos.
Para calcularlo se divide el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es
la nica posibilidad que tiene la compaa para responder por sus costos fijos y
por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los financieros.



Anlisis de Rentabilidad
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por
objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en
la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la
actividad empresarial.

| |
PASIVO TOTAL
14 ESTRUCTURA DEL CAPITAL= = %
PATRIMONIO
| |
PASIVO TOTAL
15 RAZON DE ENDEUDAMIENTO= = %
ACTIVO TOTAL
| |
UTILIDAD ANTES DE INTERESES
16 COBERTURA DE GG.FF.= veces
GASTOS FINANCIEROS
=
| |
UTILIDAD BRUTA
17 COBERTURA DE GASTOS FIJOS = veces
GASTOS FIJOS
=
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es
importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder
existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto
plazo.

Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est
atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un
mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.

Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que
estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos
totales y margen neto sobre ventas.

1) Rendimiento sobre el patrimonio
Esta razn se obtiene dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la
empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.



2) Rendimiento sobre la inversin
Se obtiene dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa,
para establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades
sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del
negocio como proyecto independiente de los accionistas.



3) Utilidad activo
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, se calcula
dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.



4) Utilidad ventas
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas.
Se obtiene dividiendo la utilidad antes de intereses e impuestos por el valor de
activos.



| |
UTILIDAD NETA
18 RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO= = %
CAPITAL O PATRIMONIO
| |
UTILIDAD NETA
19 RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION= = %
ACTIVO TOTAL
| |
UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS
20 UT. ACTIVO= %
ACTIVO
=
| |
UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS
21 UT. VENTAS= %
VENTAS
=
5) Utilidad por accin
Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin comn.




6) Margen bruto y neto de utilidad
Margen Bruto

Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la
cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la
empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.



Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de
produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las
operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa
que tiene un bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende.
Margen Neto

Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el
nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda
despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.
Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.




ANALISIS FINANCIEROS A VALORES CONSTANTES


INFLACION
Es el aumento generalizado de los precios, pero esto es relativo ya que constantemente
hay aumento de los precios. Para los economistas, la inflacin es el aumento
progresivo, constante generalizado de los precios teniendo como base el aumento
anterior. Un aumento genera otro aumento esto es lo que se denomina la espiral
inflacionaria. El concepto de inflacin es de difcil interpretacin, como un sntoma del
estado de deterioro de la economa del pas, de una mala poltica econmica o del
desorganizacin econmico del pas.
| |
UTILIDAD NETA
22 UTILIDAD POR ACCION= UM
NUMERO DE ACCIONES COMUNES
=
| |
VENTAS - COSTOS DE VENTAS
23 MARGEN DE UTILIDAD BRUTA= %
VENTAS
=
| |
UTILIDAD NETA
24 MARGEN NETO DE UTILIDAD= = %
VENTAS NETAS

La inflacin tambin es conocida como el recalentamiento de la economa. Se dice que
existe un recalentamiento en la economa cuando se produce un aumento leve de los
precios.

Causas de la inflacin
Tiene que tomarse en cuenta el pas de que se trate, ya que no son las mismas causas de
un pas a otro:
- Inflacin de guerra: podemos hablar de la inflacin de guerra, un pas puede
estar bien econmicamente y de repente se presentan conflictos blicos o
guerras, cuando se ve envuelto en conflictos tiene que desviar su produccin
hacia los armamentos, proyectiles etc. para defender el pas, tomando los
recursos que se tienen destinados al salario, a la educacin a la produccin, por
ello el gobierno no puede crear impuestos para ello ya que todo esta destinado
para eso.
- Por exceso de demanda: se puede producir por el uso interno de la reserva
monetaria del pas (es la cantidad de dinero que se tiene guardado en los bancos
ya sea el estado o particulares) ese uso interno puede ser: por gastos de
consumo, aumento de gasto de inversin
- Por elevacin en los costos de produccin: ocurre por un aumento de salario, por
decreto oficial tratando de calmar el desespero de la gente, aumenta la
produccin.
- Inflacin tipo espiral: Es un efecto de la inflacin, es la tpica inflacin, va
ascendiendo, es un circulo vicioso que no tiene fin.

Causas de la inflacin tipo espiral
- Aumento general de los precios.
- Reduccin del ingreso real de la poblacin (ingreso verdadero que tiene la
poblacin para gastar) lo que origina presin para un aumento salarial.
- Aumento en el costo de produccin: al aumentar los salarios aumentan los
costos de produccin ya que se refleja en el costo de precios.
- Aumento de precios para compensar los costos.
- Reduccin del ingreso real.
- Aumento de la velocidad de circulacin del dinero: Es la rapidez con que el
dinero circula para atender las transacciones corrientes.
- Inflacin administrativa: Se produce por el desgobierno, por la mala
administracin, por la demagogia. Cuando el gobierno de turno cae en esta
situacin, incurren en gastos excesivos que no son necesarios. Esto trae como
consecuencia la necesidad de pedir al extranjero y se endeuda ms an, la
emisin de monedas comienza a imprimir (dinero inorgnico) para aumentar el
dinero circulante. Hay aumento en el incremento de precios.



Consecuencias de la inflacin
- Los procesos inflacionarios pueden venir causados por la excesiva creacin
de dinero por parte de las autoridades monetarias del pas. En estos, casos
el dinero crece ms deprisa que los bienes y servicios suministrados por
la economa, causando subidas en todos los precios.
- Esta creacin excesiva de dinero suele estar motivada, a su vez, por la
necesidad de los estados de financiar su dficit pblico.
- Las expectativas de los agentes econmicos sobre como pueden evolucionar
los precios en el futuro. Este aspecto es muy importante ya que si por
ejemplo, los agentes econmicos esperan que los precios puedan aumentar
en el corto a medio plazo, intentarn incorporar rpidamente este hecho a
los salarios y dems pagos fijados por contrato. Ello provocar
importantes tensiones inflacionistas, que de llevarse a la prctica motivaran
un incremento de los precios mayor que el previsto.
- La credibilidad que pueda tener la poltica econmica del gobierno es
otro factor importante que puede generar inflacin. Si los agentes
econmicos no tienen confianza en la poltica econmica del gobierno, en
teora tendente a la reduccin de los precios, sus actuaciones irn
encaminadas a aumentar los salarios y precios. Esta actitud har fracasar las
polticas restrictivas del gobierno.
- Los acuerdos salarias de larga duracin pueden ser un arma de doble filo, ya
que la negociacin continuada de acuerdos salariales en un marco de
inestabilidad puede ser muy perjudicial, lo cierto es que acuerdos de larga
duracin, tres aos o ms, pueden impedir que el control sobre la
inflacin sea ms efectivo.
- Las perturbaciones que el lado de la oferta tambin son causas frecuentes de
presiones inflacionistas. La mayor o menor fortaleza del pas, la evolucin
de los precios del petrleo y de las materias primas son factores que
pueden afectar de forma significativa a los precios de las economas de
un pas, especialmente en aquellos pases mas dependientes de inputs
procedentes del exterior.


Los efectos de la inflacin
La inflacin tiene costos reales que dependen de dos factores: de que la inflacin sea
esperada o no y de que la economa haya ajustado sus instituciones (incorporando la
inflacin a los contratos de trabajos y prestamos o arriendos de capital y revisando los
efectos del sistema fiscal ante una situacin inflacionaria) para hacerle frente.

- La Inflacin Esperada: se produce cuando la inflacin es presumida y las
instituciones se han adaptado para compensar sus efectos. Los costos de la
inflacin slo son de dos tipos. Unos son los llamados costos de transaccin,
esto es, los derivados de la incomodidad de tener que ir con mucha frecuencia a
las instituciones financieras a sacar dinero para poder ajustar los saldos reales
deseado a la prdida del poder adquisitivo del dinero motivada por el alza de los
precios.

- La Inflacin Imprevista: Los efectos de la inflacin imprevista sobre el sistema
econmico se puede clasificar en dos grandes grupos: Efectos sobre la
distribucin del ingreso y la riqueza y efectos sobre la asignacin de los
recursos productivos o la actividad econmica. los primeros, son los ms
visibles y ms frecuentemente destacados. La Inflacin perjudica a aquellos
individuos que reciben ingresos fijos en trminos nominales y, en general, a los
que reciben ingresos. Los segundos, tendrn tambin efectos distorsionantes
sobre la actividad econmica, ya que todo proceso inflacionario implica una
alteracin de la estructura de precios absolutos aumentan por igual. Dado que los
precios relativos son las seales que guan el funcionamiento del mercado, una
alteracin de su estructura implica una distorsin en la asignacin de los
recursos al verse dificultada la informacin.

Tipos de inflacin.
La inflacin est formada por varios niveles de gravedad. De ah que se analicen
mediante la siguiente distribucin:

- Inflacin Moderada: se caracteriza por una lenta subida de los precios.
Clasificamos entonces, con arbitrariedad, las tasas anuales de inflacin de un
dgito. Cuando los precios son relativamente estables, el pblico confa en el
dinero. De esta manera lo mantiene en efectivo porque dentro de un cierto
tiempo (mes, ao), tendr casi el mismo valor que hoy. Comienza a firmar
contratos a largo plazo expresados en trminos monetarios, ya que confa en que
el nivel de precios no se haya distanciado demasiado del valor del bien que
vende o que compra. No le preocupa o no le interesa tratar de invertir su riqueza
en activos reales en lugar de activos monetarios y de papel ya que piensa que sus
activos monetarios conservarn su valor real.

- Inflacin Galopante. Es una inflacin que tiene dos o tres dgitos, que oscila
entre el 20, el 100 o el 200 % al ao. Dentro del extremo inferior del conjunto se
encuentran pases industriales avanzados, caso de Italia. Otros pases, como los
latinoamericanos, Argentina y Brasil, muestran en la dcada de los setenta y en
la de los ochenta, tasas de inflacin entre el 50 y el 700 %. Cuando la inflacin
galopante arraiga, se producen graves distorsiones econmicas. Generalmente, la
mayora de los contratos se ligan a un ndice de precios o a una moneda
extranjera (dlar); por ello, el dinero pierde su valor muy deprisa y los tipos de
inters pueden ser de 50 100 % al ao. Entonces, el pblico no tiene ms que
la cantidad de dinero mnima indispensable para realizar las transacciones
diarias. Los mercados financieros desaparecen y los fondos no suelen asignarse
por medio de los tipos de inters, sino por medio del racionamiento. La
poblacin recoge bienes, compra viviendas y no presta dinero a unos tipos de
inters nominales bajos. Es extrao ver que las economas que tienen una
inflacin anual del 200 % consigan sobrevivir a pesar del mal funcionamiento
del sistema de precios. Por el contrario, estas economas tienden a generar
grandes distorsiones econmicas, debido a que sus ciudadanos invierten en otros
pases y la inversin interior desaparece.

- Hiperinflacin: Aunque parezca que las economas sobreviven con la inflacin
galopante, el concepto de la hiperinflacin se afianza como una tercera divisin.
Se dice que esta se produce cuando los precios crecen a tasas superiores al 100
% anual. Al ocurrir esto, los individuos tratan de desprenderse del dinero lquido
de que disponen antes de que los precios crezcan ms y hagan que el dinero
lquido de que disponen antes de que los precios crezcan ms y hagan que el
dinero pierda an ms valor. Todo este fenmeno es conocido como la huda del
dinero y consiste en la reduccin de los saldos reales posedos por los
individuos, ya que la inflacin encarece la posesin del dinero. No se puede
decir nada bueno de una economa de mercado en la que los precios suben un
milln o incluso un billn % al ao.

Las hiperinflaciones se consideran como algo extremo y vienen asociadas a guerras,
consecuencias de dichas guerras, revoluciones, etc. Hoy en da todo escasea, menos el
dinero. Los precios son caticos y la produccin est desorganizada. Todo el mundo
tiende a acaparar cosas y a tratar de deshacerse del papel moneda mala que desplaza de
la circulacin al dinero metlico bueno. Con ello, llegan de nuevo los inconvenientes
del trueque. La hiperinflacin ms documentada se produjo en Alemania durante el
periodo posterior a la primera Guerra Mundial (1.922-1.923). En ella el gobierno
puso en marcha la emisin de dinero, elevando los precios y el dinero a grandes niveles.
Consecuencia de esto fue, que el dinero que una persona tena en 1922 qued apenas sin
valor en 1923.
Algunos estudios han encontrado varios rasgos comunes en las hiperinflaciones:
Primero, la demanda real de dinero disminuye radicalmente. Como consecuencia de
esto, los precios crecen en un 2972 %, es decir, en la trigsima parte del nivel existente
anteriormente. Se intenta deshacerse del dinero para no sufrir su prdida de valor,
Segundo, los precios relativos se vuelven muy inestables. Normalmente, los salarios
reales slo varan al mes un punto porcentual o menos. Pero en esa poca, los salarios
reales variaron en un tercio al mes (aumentando o disminuyendo).Esta variacin de los
precios relativos y de los salarios reales muestra con claridad el elevado costo de la
inflacin. Finalizando, la hiperinflacin produce los efectos ms profundos en la
distribucin de la riqueza.


PARTIDAS MONETARIAS Y NO MONETARIAS

La DPC-10 establece en el prrafo 12 son Monetarias aquellas partidas que no estn
protegidas contra los efectos de la inflacin, puesto que sus valores nominales son
constantes. Se constituye por dinero o deudas y obligaciones en dinero, expresadas en
unidades monetarias independientes de las fluctuaciones en el nivel de precios en
general. El efectivo, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar y los prestamos son
ejemplo de partidas monetarias, salvo que estn sujetas a reajustes o contratos o
decreto
Esta definicin lleva a plantear el concepto de partidas monetarias y no monetarias.

Las Partidas Monetarias, pueden considerarse como aquellas partidas que mantienen
un valor constante en las unidades monetarias de cambio de la economa. Esto significa
que un billete de Bs. 1.000 hoy representa dentro de un ao en trminos nominales en la
economa la misma cantidad mas no su Poder de Compra o su Poder Adquisitivo; por
el contrario un vehculo que hoy tenga un costo de Bs. 8.000.000,00 pasado un ao no
tendr el mismo valor en termino de las unidades monetarias que son usadas en la
economa como medida de intercambio de bienes y servicios. Por ejemplo tal vez el
precio del vehculo si es una economa altamente inflacionaria y ha pasado un ao sea
de Bs. 13.000.000,00 monto este diferente a los Bs. 8.000.000 inicial, lo que representa
el costo histrico original. Se puede definir, entonces una Partida No Monetaria, como
aquella que no expresa un valor fijo en trminos de la unidad utilizada como signo
monetario e la economa, en la cual se desarrolla una entidad.