Informe Anual

2011

ABRIL, 2012

JUNTA DE GOBIERNO
Gobernador
AGUSTN GUILLERMO CARSTENS CARSTENS

Subgobernadores
ROBERTO DEL CUETO LEGASPI MANUEL RAMOS FRANCIA MANUEL SNCHEZ GONZLEZ JOS JULIN SIDAOUI DIB

FUNCIONARIOS
Directores Generales
ALEJANDRO ALEGRE RABIELA (Emisin) JOAQUN ARAICO RO (Administracin) FERNANDO ALFREDO CASTAEDA RAMOS (Tecnologas de la Informacin) FRANCISCO JAVIER DUCLAUD GONZLEZ DE CASTILLA (Operaciones de Banca Central) JOS GERARDO QUIJANO LEN (Asuntos del Sistema Financiero) DAVID AARON MARGOLN SCHABES (Estrategia, Riesgos y Sistemas de Pagos) DIONISIO ALFREDO MEADE Y GARCA DE LEN (Relaciones Institucionales) FRANCISCO JOAQUN MORENO Y GUTIRREZ (Contralor) HCTOR REYNALDO TINOCO JARAMILLO (Jurdica) ALBERTO TORRES GARCA (Investigacin Econmica) PASCUAL RAMN ODOGHERTY MADRAZO (Estabilidad Financiera)

Directores
ANA MARA AGUILAR ARGAEZ (Estudios Econmicos) ENRIQUE ALCNTAR MENDOZA (Control Interno) NICOLS EMILIANO AMOROSO PLAZA (Anlisis Macroeconmico) OCTAVIO BERGS BASTIDA (Sistemas) JUAN FELIPE CALDERN MONTELONGO (Auditora) LUIS URRUTIA CORRAL (Regulacin y Supervisin) JAIME JOS CORTINA MORFN (Operaciones) FERNANDO LUIS CORVERA CARAZA (Disposiciones de Banca Central) DANIEL ISAAC CHIQUIAR CIKUREL (Medicin Econmica) SAMUEL ALFARO DESENTIS (Administracin de Riesgos) IGNACIO JAVIER ESTVEZ GONZLEZ (Recursos Materiales) RODOLFO FERNANDO GAONA GARZA (Planeacin Estratgica) JUAN PABLO GRAF NORIEGA (Estabilidad Financiera) MARIO ALEJANDRO GAYTN GONZLEZ (Informacin del Sistema Financiero) ALFONSO HUMBERTO GUERRA DE LUNA (Asuntos Internacionales) ENRIQUE AUGUSTO LOBATO HERNNDEZ (Programacin y Distribucin de Efectivos) CALIXTO MATEOS HANEL (Vinculacin Institucional) RICARDO MEDINA LVAREZ (Sistemas de Pagos) RICARDO MEDINA MACAS (Comunicacin) JOS ANTONIO MURILLO GARZA (Sistematizacin de Informacin Econmica y Servicios) RAL JOEL OROZCO LPEZ (Intermediarios Financieros de Fomento) APOLINAR PARRA AROCHE (Seguridad) HUMBERTO ENRIQUE RUIZ TORRES (Jurdica) JUAN MANUEL SNCHEZ RAMREZ (Contabilidad y Presupuesto) RAL VALDS RAMOS (Fbrica de Billetes) JULIO ALFONSO SANTAELLA CASTELL (Apoyo a las Operaciones) GERARDO MAURICIO VZQUEZ DE LA ROSA (Recursos Humanos) GABRIEL ALBERTO VERA Y FERRER (Coordinacin de la Informacin)

Informe Anual que se rinde al Ejecutivo Federal y al Congreso de la Unin en cumplimiento de lo dispuesto en la fraccin III del artculo 51 de la Ley del Banco de Mxico

ADVERTENCIA Las cifras son de carcter preliminar y estn sujetas a revisiones. An cuando los datos presentados son congruentes a nivel de cada apartado, al compararse cifras tomadas de distintas secciones podran surgir discrepancias. Tales diferencias obedecen a que las cifras correspondientes han sido estimadas con base en fuentes y metodologas distintas.

ndice

1. 2. 3.

Introduccin ............................................................................ 1 Entorno Internacional ............................................................. 3 Evolucin de la Economa: Panorama General .................... 12 3.1. 3.2. 3.3. 3.4. Actividad Econmica ................................................... 12 Finanzas Pblicas ....................................................... 22 Ahorro Financiero y Financiamiento ............................ 27 Inflacin ....................................................................... 34

4.

Polticas Monetaria y Cambiaria durante 2011 ..................... 44 4.1. Poltica Monetaria ........................................................ 44 4.2. Poltica Cambiaria ....................................................... 52

5.

Consideraciones Finales ...................................................... 55

Anexos ......................................................................................... 56 Anexo 1 ........................................................................................ 56 Relacin de Mxico con los Organismos Financieros Internacionales ..................................................................... 56 Anexo 2 ........................................................................................ 59 Requerimientos Financieros del Sector Pblico (RFSP) ....... 59 Apndice Estadstico .................................................................... 65 Balance General ......................................................................... 125

INFORME ANUAL 2011

1.

Introduccin
En 2011 la recuperacin econmica mundial que haba iniciado en la segunda parte de 2009 perdi vigor. Ello como reflejo de los efectos desfavorables de la ocurrencia de desastres naturales en Asia, la fuerte alza en los precios de los productos primarios en la primera mitad del ao, y el agravamiento de la crisis de deuda soberana en la zona del euro en el segundo semestre. Este entorno, en combinacin con la falta de acuerdos para asegurar la sostenibilidad de las finanzas pblicas en las economas avanzadas, provoc un deterioro de la confianza a nivel global, particularmente durante la segunda parte del ao, generndose una retroalimentacin negativa entre la actividad econmica y la debilidad de los mercados financieros. En particular, en la zona del euro el fuerte deterioro en la confianza de hogares y empresas, un ajuste fiscal mayor a lo previsto y el proceso de desapalancamiento de los bancos incidi negativamente en la actividad econmica. Si bien las economas emergentes continuaron mostrando un elevado ritmo de crecimiento, ste se moder hacia finales del ao. Como resultado de lo anterior, durante el ao hubo una revisin generalizada a la baja en las perspectivas de crecimiento de la economa mundial. Durante el ao objeto de este Informe, las condiciones en los mercados financieros internacionales se deterioraron significativamente debido al elevado riesgo de contagio ante el recrudecimiento de los problemas fiscales y financieros de algunos pases de la zona del euro. El agravamiento de los problemas de deuda soberana en esta regin elev significativamente la vulnerabilidad de las instituciones financieras, lo que llev a que se registraran severos problemas de liquidez en el mercado interbancario y que se observara un proceso de desapalancamiento de los bancos. Por otra parte, la falta de acuerdos polticos en Estados Unidos sobre el proceso de consolidacin fiscal condujo a una reduccin en la calificacin crediticia de ese pas por parte de una agencia calificadora lo que contribuy a elevar la incertidumbre en los mercados financieros. En este contexto, despus de algunos intentos para contener el deterioro en dichos mercados, las autoridades europeas implementaron acciones sin precedente, entre las que destacaron las operaciones de refinanciamiento de largo plazo y la ampliacin del colateral aceptable por parte del Banco Central Europeo (BCE). As, hacia finales del ao se observ una mejora en los mercados financieros internacionales. El aumento en la aversin al riesgo provocado por la crisis en la zona del euro tuvo un impacto negativo en los mercados financieros de las economas emergentes en los ltimos dos trimestres de 2011. En este entorno, los flujos de capital se vieron afectados y los tipos de cambio frente al dlar de la mayora de las economas emergentes se depreciaron. Sin embargo, como resultado de las mencionadas medidas adoptadas por el BCE hacia el fin del ao se reanud la bsqueda de mayor rendimiento por parte de los inversionistas, lo que se reflej en un ligero aumento en los precios de los activos financieros en general. La inflacin a nivel mundial present una tendencia al alza durante la primera mitad del ao, mientras que en el segundo semestre dicha trayectoria se revirti. En este contexto, la desaceleracin econmica y las menores presiones inflacionarias propiciaron un cambio de direccin de la poltica monetaria en la

BANCO DE MXICO

gran mayora de las economas avanzadas y emergentes hacia una postura ms acomodaticia. La actividad econmica del pas durante 2011 present una trayectoria positiva, si bien la situacin econmica internacional propici un entorno menos favorable para el crecimiento econmico en Mxico. En particular, el menor impulso de la demanda externa, especialmente de aqulla proveniente de Estados Unidos, se reflej en una gradual desaceleracin del ritmo de crecimiento econmico en Mxico durante el segundo semestre de 2011. Sin embargo, la fortaleza de los fundamentos econmicos condujo a que la economa mexicana continuara con el proceso de recuperacin iniciado en la segunda mitad de 2009, registrando el PIB un crecimiento de 3.9 por ciento para el ao en su conjunto. En este contexto, tanto el desempeo de la demanda agregada, como la persistencia de holgura en el mercado laboral, condujeron a que no se observaran presiones de demanda sobre el nivel de precios ni sobre las cuentas externas del pas. En lo que corresponde al desempeo de la inflacin, durante 2011 sta present niveles ms bajos que el ao previo. En particular, su nivel promedio fue de 3.41 por ciento (en 2010 este dato fue 4.16 por ciento). Cabe sealar que el Banco de Mxico ha establecido como meta para la inflacin general anual un nivel de 3 por ciento, considerando un intervalo de variabilidad de ms o menos un punto porcentual. La reduccin de la inflacin que se observ en 2011 fue influida, en adicin a la postura de poltica monetaria, por diversos factores entre los que destacan: i) las condiciones de holgura que prevalecieron en cuanto a la actividad econmica; ii) la ausencia de presin sobre el proceso de formacin de precios por parte de los costos laborales; iii) una intensificacin en los niveles de competencia; y iv) el desvanecimiento del impacto relacionado a los ajustes tributarios y al alza en las tarifas y precios pblicos que entraron en vigor a principios de 2010. La conduccin de la poltica monetaria, enfocada en preservar la estabilidad de precios, permiti que el periodo de turbulencia financiera por el que atraves la economa, y el consecuente ajuste en el tipo de cambio ante un entorno internacional menos favorable, no contaminaran el proceso de formacin de precios en la economa mexicana. De esta manera, durante este episodio se confirm el bajo traspaso de movimientos cambiarios a la inflacin en Mxico. Por tanto, la depreciacin cambiaria prcticamente no tuvo efectos sobre las expectativas de inflacin. As, los slidos fundamentos de la economa mexicana permitieron que a pesar del deterioro en el entorno externo, la actividad econmica registrara una expansin y que la inflacin continuara avanzando en su convergencia hacia el objetivo permanente de 3 por ciento. Considerando lo expuesto, la Junta de Gobierno del Banco de Mxico decidi mantener el objetivo para la Tasa de Inters Interbancaria a un da en 4.5 por ciento a lo largo de 2011.

INFORME ANUAL 2011

2.

Entorno Internacional
La recuperacin gradual de la economa mundial iniciada a mediados de 2009 enfrent nuevos obstculos a lo largo de 2011. As, el crecimiento econmico global se redujo de 5.3 por ciento en 2010 a 3.9 por ciento en 2011. Los efectos de los desastres naturales en Japn sobre las cadenas globales de produccin y una nueva alza en los precios de las materias primas a principios del ao fueron seguidos por una elevada incertidumbre en los mercados financieros internacionales en la segunda parte del ao. La mayor incertidumbre en los mercados financieros, motivada por la falta de acuerdos polticos en Estados Unidos acerca del proceso de consolidacin fiscal y por el agravamiento de la crisis en la zona del euro, provoc un deterioro significativo en la confianza de los agentes econmicos y en las perspectivas de crecimiento mundial. Si bien la desaceleracin del crecimiento mundial fue generalizada, sta fue ligeramente ms pronunciada en las economas avanzadas que en las emergentes, las cuales siguieron creciendo a tasas elevadas (Grfica 1a). En este entorno, tambin se redujo la tasa de crecimiento del volumen de comercio mundial (Grfica 1b). Por su parte, debido al menor crecimiento econmico y a la baja de los precios de las materias primas en la segunda parte del ao, las presiones inflacionarias se atenuaron a nivel mundial en 2011. En respuesta a ello, los bancos centrales de muchos pases, tanto avanzados como emergentes, adoptaron posturas de poltica monetaria ms acomodaticias.
Grfica 1 Actividad Econmica y Comercio Mundial a) Crecimiento del PIB Real b) Volumen de Comercio Mundial de Bienes Variacin anual en por ciento y Servicios Variacin anual en por ciento
10

15

10
6

5
4

-5
-2 Mu ndial
Eco noma s Avanzadas

-10

-4 Eco noma s Emerge nte s -6 200 0 200 2 Fuente: FMI. 200 4 200 6 200 8 201 0

-15
200 0 Fuente: FMI. 200 2 200 4 200 6 200 8 201 0

La recuperacin de la economa de Estados Unidos continu en 2011, aunque a un ritmo ms moderado. As para el ao en su conjunto, el PIB creci 1.7 por ciento, cifra sustancialmente menor al 3.0 por ciento observado en 2010. En particular, esta desaceleracin reflej principalmente una cada del gasto del

BANCO DE MXICO

gobierno, un menor crecimiento de la inversin en equipo y software, la persistente debilidad de la construccin residencial y una contribucin negativa de los inventarios. Por su parte, la desaceleracin de las exportaciones fue parcialmente compensada por un menor crecimiento de las importaciones (Grfica 2a). En este contexto, entre los principales factores que impulsaron el moderado crecimiento de la economa de Estados Unidos en 2011 fue el mayor ritmo de expansin del consumo privado, el cual creci 2.2 por ciento, ligeramente por encima al 2.0 por ciento observado en 2010. Esto a pesar de la lenta recuperacin del ingreso personal despus de la crisis de 2008-2009, y las an difciles condiciones de acceso al crdito para muchos hogares. As, el aumento en el consumo coincidi con una reduccin de la tasa de ahorro, la cual pas de un promedio de 5.2 por ciento del ingreso personal disponible en el ltimo trimestre de 2010 a un promedio de 4.5 por ciento en el cuarto trimestre de 2011. Por su parte, la recuperacin del ingreso personal se vio afectada por la moderada expansin del empleo durante 2011. Adems, la reduccin en la tasa de desempleo de 9.4 por ciento en diciembre de 2010 a 8.5 por ciento en diciembre de 2011 se debi, en parte, a una disminucin en la tasa de participacin laboral (Grfica 2b).
Grfica 2 Indicadores Econmicos en las Principales Economas Avanzadas a) EUA: Volumen de Exportaciones b) Tasa de Desempleo c) Produccin Industrial e Importaciones de Mercancas En por ciento de la fuerza laboral ndice 2007=100 Variacin anual en por ciento
30 Importaciones Exportaciones 12

EUA
Japn

105 100

20

10

Zona del Euro

95
90 85

10

80
-10 4

75 70

EUA Japn Zona del Euro

-20

65
-30 E 2000 E 2002 E 2004 E 2006 E 2008 E 2010 0 E 2000 E 2002 E 2004 E 2006 E 2008 E 2010

60 E 2000 E 2002 E 2004 E 2006 E 2008 E 2010

Fuente: Census Bureau.

Fuente: Sitios oficiales de estadsticas.

Fuente: Sitios oficiales de estadsticas.

En cuanto a la produccin industrial en Estados Unidos, sta se vio afectada en la primera mitad del ao por el impacto de los desastres naturales en Japn sobre las cadenas de produccin mundiales. As, la produccin industrial creci 4.1 por ciento en 2011, despus de aumentar 5.4 por ciento en 2010, de manera que su nivel permaneci por debajo del alcanzado antes de la crisis (Grfica 2c).1 Por otro lado, durante 2011, en Estados Unidos no se lograron los acuerdos polticos necesarios para un paquete fiscal que en el corto plazo
1

La produccin industrial cerr el ao 4.8 por ciento por debajo del nivel observado al trmino de 2007.

INFORME ANUAL 2011

apoyara a la actividad econmica, y asegurara en el mediano plazo la sostenibilidad de las finanzas pblicas. En el contexto de la negociacin del aumento en el techo de deuda del gobierno, a principios de agosto se acordaron diversas medidas de ajuste fiscal, pero stas fueron consideradas insuficientes para lograr la sostenibilidad de la deuda pblica en el mediano plazo.2, 3 En este entorno y ante la falta de capacidad para alcanzar acuerdos, el 5 de agosto la agencia calificadora Standard & Poors redujo la calificacin crediticia soberana de largo plazo de Estados Unidos de AAA a AA+, con una perspectiva negativa. La economa de la zona del euro se expandi 1.5 por ciento en 2011, por debajo del crecimiento de 1.9 por ciento observado en 2010. La desigualdad en el desempeo entre los pases del rea continu, resaltando la fortaleza de la economa de Alemania. La actividad de la regin fue afectada por la endeble posicin fiscal de algunas de sus economas, lo que a su vez se reflej en una cada en la confianza de los consumidores y de las empresas, y en presiones en los mercados de fondeo interbancario. As, se observ una retroalimentacin negativa entre el lento crecimiento econmico, la vulnerabilidad fiscal y la frgil situacin del sistema bancario. Dicha interaccin llev en el ltimo trimestre de 2011 a que la actividad de la zona del euro se contrajera 1.2 por ciento en relacin con el trimestre anterior. Las condiciones en los mercados financieros internacionales se deterioraron marcadamente durante 2011, si bien hacia las ltimas semanas del ao se observ cierta mejora. El deterioro estuvo asociado primordialmente a los problemas fiscales y bancarios en Europa y al elevado riesgo de contagio a otros pases, as como a un deterioro en las perspectivas de crecimiento de la economa mundial, en particular de las economas avanzadas. Lo anterior, junto con las dificultades que enfrent Estados Unidos para lograr acuerdos polticos para asegurar la sostenibilidad de sus finanzas pblicas y elevar su techo de endeudamiento, dio lugar a un aumento de la incertidumbre entre los inversionistas.4 En este contexto, los indicadores de riesgo soberano de los pases con problemas fiscales tuvieron un deterioro significativo, que se magnific por la insistencia, por parte de algunas autoridades europeas, de incluir la participacin del sector privado en un nuevo paquete de rescate para Grecia, a travs de una reestructuracin de la deuda con reducciones de principal y menores tasas de inters.

Los acuerdos incluyeron una reduccin del dficit fiscal por 917 mil millones de dlares entre 2013 y 2022 y una propuesta de ajuste adicional de hasta por 1.5 billones de dlares (millones de millones) a ser acordado por un comit bipartidista a finales de noviembre que tendra lugar en el mismo perodo. En caso de no lograrse dicho acuerdo entraran en vigor recortes automticos por 1.2 billones de dlares durante el mismo perodo referido. A la postre, el referido comit no logr el ajuste necesario. Adicionalmente, la propuesta del presidente Obama del 8 de septiembre concerniente a medidas de apoyo por 447 mil millones de dlares para 2012 enfrent dificultades en el Congreso. Dicho paquete fiscal denominado American Jobs Act contemplaba: (i) la extensin de los beneficios de emergencia de desempleo, y la extensin y aumento del recorte de impuestos de nmina de los empleados, de 6.2 a 3.1 por ciento; (ii) la reduccin a la mitad de los impuestos pagados por los empleadores sobre los primeros 5 millones de dlares de nmina, as como la eliminacin de los impuestos en aumentos de nmina hasta por 50 millones de dlares, que sean destinados por las empresas al aumento de la nmina mediante la contratacin de nuevos trabajadores o el aumento de los sueldos de sus empleados actuales; y (iii) gasto en infraestructura y apoyo a estados y municipios por alrededor de 140 mil millones de dlares. Adicionalmente, entre los inversionistas prevaleci el temor acerca del efecto que sobre la actividad econmica tendr el eventual retiro de los estmulos fiscal y monetario en las principales economas avanzadas.

BANCO DE MXICO

El importante aumento en los indicadores de riesgo soberano, en particular de pases como Espaa e Italia, provoc que las autoridades europeas consideraran nuevas medidas para fortalecer la estrategia para enfrentar la crisis y limitar el contagio.5 As, los Jefes de Estado de la zona del euro acordaron, en su reunin del 21 de julio, un nuevo programa de apoyo financiero a Grecia por 109 mil millones de euros, as como una reduccin en la tasa de inters y una ampliacin en los plazos de los prstamos a Grecia, Irlanda y Portugal. Adicionalmente, determinaron otorgar mayor flexibilidad al EFSF.6 No obstante, durante la segunda mitad del ao, los temores relacionados con la sostenibilidad de la deuda soberana en pases europeos con problemas de endeudamiento pblico se intensificaron y se extendieron a otras economas del rea como Espaa e Italia. Ello debido a la exposicin de los bancos europeos a los bonos gubernamentales y la percepcin de que las medidas acordadas por las autoridades europeas resultaban insuficientes.7 Ante el incremento en el riesgo de contagio, el Banco Central Europeo (BCE) anunci a principios de agosto la compra en el mercado secundario de bonos pblicos de Espaa e Italia para mejorar el funcionamiento del mercado de deuda soberana. Adems, el BCE llev a cabo operaciones de refinanciamiento y dispuso, entre otras acciones, la extensin de sus medidas de liquidez no convencionales. Sin embargo, las dificultades en la zona del euro persistieron, por lo que las autoridades europeas acordaron, a finales de octubre, nuevas medidas, entre las que destacaron: a) un plan para recapitalizar a los bancos de la regin en el corto plazo; b) la ampliacin de la capacidad del EFSF;8 c) la reestructuracin voluntaria de la deuda de Grecia, con el objetivo de reducir el saldo de su deuda como porcentaje del PIB a 120 por ciento a finales de esta dcada;9 d) una solicitud a los gobiernos de Espaa e Italia para aplicar medidas adicionales de consolidacin fiscal y de reforma estructural; y e) la adopcin de un marco institucional que asegure una mayor integracin, disciplina fiscal y convergencia de sus economas. Dada la falta de detalles y la complejidad de varias de las medidas acordadas, as como los retos relacionados con el proceso de instrumentacin y la incertidumbre acerca de la salud del sistema financiero europeo, la volatilidad
5

Con el objetivo de salvaguardar la estabilidad financiera en la zona del euro, las autoridades europeas se comprometieron durante los primeros meses del 2011 a fortalecer la capacidad efectiva de prstamo del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF, por sus siglas en ingls) en 440 mil millones de euros (mme). Adems, se determin una capacidad efectiva de financiamiento de 500 mme para el Mecanismo Europeo de Estabilidad (ESM, por sus siglas en ingls), a travs de diversos esquemas de financiamiento, la cual entrar en vigor en junio de 2013. Con las nuevas facultades, el EFSF podra aprobar lneas de crdito con fines precautorios, financiar la recapitalizacin de instituciones financieras a travs de crditos a gobiernos europeos, as como intervenir en el mercado secundario de deuda soberana en circunstancias extraordinarias. Debido a ello, las principales agencias calificadoras redujeron la calificacin crediticia de algunos bancos europeos y la soberana de Italia y Espaa, entre otros pases. Adicionalmente sealaron que podran poner en revisin negativa la calificacin AAA de Francia. Finalmente, una de las principales agencias calificadoras redujo la calificacin crediticia de este pas y de Austria junto con las de otros siete pases con menor calificacin crediticia. Esto a travs de dos mecanismos. Primero, el EFSF proveer garantas a las emisiones de deuda por parte de los pases miembros para reducir los costos de financiamiento; segundo, el establecimiento de un vehculo de inversin que recibir recursos de una combinacin de fuentes pblicas y privadas para otorgar crditos para la recapitalizacin de los bancos y la compra de bonos, tanto en el mercado primario como en el secundario. Los miembros de la zona del euro contribuirn con 30 mil millones de euros para garantizar el principal de los nuevos bonos. Adems, Grecia obtendr de fuentes oficiales recursos de hasta 100 mil millones de euros a travs de un programa de apoyo multianual.

INFORME ANUAL 2011

de los mercados financieros permaneci en niveles elevados. Asimismo, los indicadores de riesgo soberano de los pases con problemas fiscales siguieron deteriorndose (Grfica 3a). En este contexto, la Reserva Federal de Estados Unidos y otros cinco bancos centrales decidieron, a finales de noviembre, extender y reducir el costo de los acuerdos existentes de intercambios de divisas.10 Ello con el objetivo de reducir los problemas de fondeo en dlares de los bancos. Por su parte, a principios de diciembre, los lderes de la mayora de los pases miembros de la Unin Europea acordaron participar en un nuevo pacto presupuestario, as como promover una cooperacin ms estrecha en sus polticas.11 Por su parte, la Autoridad Bancaria Europea (EBA por sus siglas en ingls) determin a principios de diciembre un aumento en la capitalizacin ms all de lo establecido por Basilea III para fortalecer a los bancos de la zona del euro.12 En adicin a lo anterior, el BCE anunci a principios de diciembre medidas no convencionales sin precedente, con el objeto de aliviar la falta de liquidez en los bancos de la zona del euro, frenar el deterioro de las condiciones crediticias y apoyar el funcionamiento del mecanismo de transmisin de la poltica monetaria. En particular, decidi efectuar dos operaciones de refinanciamiento por tres aos.13 Asimismo, el BCE ampli el colateral aceptable en sus operaciones de financiamiento y disminuy los requerimientos de reserva de los bancos de dos a uno por ciento. Estas medidas resultaron fundamentales para estabilizar el funcionamiento de los mercados financieros, principalmente los de deuda soberana y de fondeo interbancario. Lo anterior contribuy de forma importante a mejorar el funcionamiento de los mercados financieros hacia finales del ao y a disminuir la posibilidad de un evento catastrfico. Cabe sealar, sin embargo, que las diversas medidas descritas, en general, no fueron percibidas por los agentes econmicos como suficientes para eliminar completamente la retroalimentacin negativa entre riesgo soberano, la astringencia en los mercados financieros y el deterioro en la actividad econmica. Estas medidas no significan una solucin permanente a los problemas del sistema bancario y de deuda soberana en Europa. Para resolver los problemas estructurales que afectan a dicha regin es necesario atender las necesidades de consolidacin fiscal y fortalecer al sistema financiero. Por lo que se refiere a las economas emergentes, stas continuaron mostrando en general tasas de crecimiento elevadas, pero su ritmo de expansin se fue moderando a lo largo de 2011. A lo anterior contribuy el deterioro del
10

11

12

13

El Banco de Canad, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japn y el Banco Nacional de Suiza. De acuerdo al pacto denominado Tratado sobre Estabilidad, Coordinacin y Gobernanza en la Unin Econmica y Monetaria y cuyos trminos fueron aprobados el 30 de enero de 2012 por 25 de los 27 pases miembros de la Unin Europea, el dficit estructural no deber exceder del 0.5 por ciento del PIB y esta norma deber introducirse en los ordenamientos jurdicos de los estados miembros. En circunstancias excepcionales, el lmite podr aumentar a 1 por ciento del PIB si el riesgo para la sostenibilidad de la deuda es bajo. El pacto se firm el 1 de marzo de 2012. Los requerimientos de capital, adems de un capital bsico (Core Tier 1) de 9 por ciento, contemplan el establecimiento de una reserva temporal y excepcional para la exposicin de deuda soberana y la aplicacin de las reglas de Basilea 2.5 (regulacin aprobada en julio de 2009 para mejorar la medicin de los riesgos relacionados con la exposicin a valores bursatilizados y a la cartera de valores negociables de los bancos) para los activos ponderados por riesgo. La primera de estas operaciones tuvo lugar el 21 de diciembre y la segunda el 29 de febrero de 2012.

BANCO DE MXICO

entorno externo, en particular la desaceleracin del comercio mundial, los menores precios de las materias primas, as como el efecto rezagado del retiro del estmulo fiscal sobre el dinamismo de la demanda interna. En particular, el PIB de China se expandi 9.2 por ciento en 2011, cifra menor al crecimiento de 10.4 por ciento observado el ao previo. El crecimiento del PIB de India tambin se desaceler, de 10.6 por ciento en 2010 a 7.2 por ciento en 2011. Por su parte, el PIB en la regin de Amrica Latina y el Caribe registr una expansin de 4.5 por ciento en 2011, contra 6.2 por ciento durante el ao previo. La incertidumbre que tuvo lugar en los mercados financieros propici que los flujos de capital a las economas emergentes registraran un comportamiento voltil durante el ao, observndose incluso salidas netas de capital de estas economas, particularmente durante el segundo semestre. As, el flujo de fondos a estas economas se redujo sustancialmente en 2011 en relacin con lo observado en 2010. Esto ltimo provoc la depreciacin de las monedas de la mayora de las economas emergentes frente al dlar y fuertes cadas de sus ndices accionarios (Grfica 3b y Grfica 3c). La magnitud de los ajustes llev, incluso, a que varios pases intervinieran en los mercados cambiarios para contener la depreciacin y la volatilidad de sus tipos de cambio. No obstante, a raz de las medidas adoptadas por el BCE a finales del ao, se comenz a observar una mejora en los mercados financieros internacionales.
Grfica 3 Indicadores Financieros de Economas Seleccionadas a) Indicadores de Mercado que b) Tipos de Cambio c) Bolsas de Valores Miden el Riesgo de Crdito ndice 01/01/2008=100 ndice 01/01/2008=100 Puntos base
6000 Portugal Italia Grecia Espaa Brasil Chile Mxico

175 165 155 145 135 125

5000

Peso Mexicano Real Brasileo Rublo Ruso Won Coreano Peso Chileno Rand Sudafricano depreciacin frente al dlar

200 175 150 125 100 75 50 25 0

Mxico Brasil China India Rusia Chile

4000

3000

2000

115 105

1000

95
0 E 2007 E 2008 E 2009 E 2010 E 2011

85 E 2008 E 2009 E 2010 E 2011

E 2008

E 2009

E 2010

E 2011

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

En cuanto a la evolucin de los precios internacionales de los productos primarios, en los primeros meses de 2011, stos continuaron con la tendencia ascendente iniciada en la segunda mitad de 2010. Sin embargo, a partir del segundo trimestre, mostraron en general una tendencia a la baja ante el menor dinamismo de la actividad econmica mundial y la disminucin en las expectativas de crecimiento. Durante 2011, los mercados de productos primarios se caracterizaron por exhibir una elevada volatilidad, debido a la combinacin de bajos niveles de inventarios, una relativa rigidez de la oferta, y fenmenos climticos y polticos. As, los precios internacionales del petrleo registraron un incremento en las ltimas semanas del ao, debido a restricciones de oferta en

INFORME ANUAL 2011

algunos pases productores no miembros de la OPEP y al agravamiento de los conflictos geopolticos en el Medio Oriente (Grfica 4).
Grfica 4 Precios de los Productos Primarios ndice 31 de diciembre de 1999=100 b) Precios de los Productos Primarios No Energticos, Metales
750 Total Primarios 550 Petrleo 650 550 No Energticos Metales Industriales Metales Preciosos 350 300 250 200 150 100 400

a) Precios de los Productos Primarios y del Petrleo

650

c) Precios de los Productos Primarios No Energticos, Agrcolas

No Energticos Agrcolas Granos

450
450 350 350 250 250 150 150

50
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

50
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

50
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

Fuente: S&P GSCI.

Fuente: S&P GSCI.

Fuente: S&P GSCI.

La inflacin en las economas avanzadas aument durante la primera mitad de 2011, aunque partiendo de niveles muy bajos, debido primordialmente a los incrementos en los precios de las materias primas en los primeros meses del ao, particularmente de los energticos. Si bien la inflacin general en 2011 para el conjunto de estas economas result mayor que la del ao anterior, las presiones inflacionarias se atenuaron durante el segundo semestre debido a la existencia de una amplia capacidad ociosa y a la disminucin de los precios de diversos productos primarios. La inflacin subyacente en estas economas tambin registr incrementos, pero permaneci en niveles reducidos. Por su parte, ante el amplio grado de holgura en el uso de los recursos, las expectativas de inflacin de mediano y largo plazo continuaron ancladas. Lo anterior, en combinacin con la debilidad de la actividad en muchas de estas economas, propici un cambio de direccin de la poltica monetaria de diversas economas, tanto avanzadas como emergentes, hacia una postura ms acomodaticia. En Estados Unidos, la inflacin general mostr una tendencia ascendente en los primeros tres trimestres de 2011, al pasar de 1.5 por ciento anual en diciembre de 2010 a 3.9 en septiembre de 2011. Lo anterior reflej factores tales como el efecto de precios ms altos de las materias primas, en particular gasolinas, en los primeros meses del ao, as como el impacto en algunos precios derivado de las interrupciones en las cadenas productivas por los desastres naturales en Japn. Sin embargo, a medida que se moderaron los precios de diversos productos primarios, el aumento de los precios empez a atenuarse en la segunda mitad del ao. As, la tasa anual de inflacin general fue de 3.0 por ciento en diciembre de 2011 (Grfica 5a). Por su parte, la inflacin subyacente mostr una tendencia ascendente a lo largo del ao pasando de 0.8 por ciento en diciembre de 2010 a 2.2 por ciento en diciembre de 2011, reflejando en parte factores temporales, como el incremento en los precios de los vehculos y la ropa.

BANCO DE MXICO Grfica 5 Inflacin General y Tasas de Poltica Monetaria en Pases Seleccionados a) Inflacin en Economas b) Tasas de Poltica Monetaria c) Inflacin en Economas Avanzadas En por ciento Emergentes Variacin anual en por ciento Variacin anual en por ciento
7 6 5 EUA Zona del Euro Japn 5 6 Est ados Unidos Zona del Euro Japn 16 14 12 10 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 E 2006 E 2007 E 2008 E 2009 E 2010 E 2011 0 E 2005 E 2006 E 2007 E 2008 E 2009 E 2010 E 2011 2 8 6 4 2 0 -2 -4 E 2006 E 2007 E 2008 E 2009 E 2010 E 2011 Brasil Rusia India 1/ China Mxico

Fuente: BLS, Eurostat y Oficina de Estadsticas de Japn.

Fuente: Bancos Centrales.

1/ Se refiere a la inflacin de los precios al mayoreo. Fuente: Bloomberg.

Ante la recuperacin moderada de la actividad econmica, y considerando transitoria el alza de la inflacin por el aumento en los precios de los productos primarios, la Reserva Federal mantuvo durante el ao el intervalo objetivo para la tasa de fondos federales entre 0 y 0.25 por ciento. En particular en su reunin de agosto especific que mantendra en niveles excepcionalmente bajos su tasa de poltica al menos hasta mediados de 2013 (Grfica 5b). Asimismo, mantuvo su programa de compras extraordinarias de bonos del Tesoro hasta junio de 2011, tal como se haba programado, y su poltica de reinversin de los vencimientos de principal de sus tenencias de valores.14 En su reunin de septiembre anunci la ampliacin del plazo promedio de su cartera de valores, a travs de la compra por 400 mil millones de dlares de bonos del Tesoro con plazos de 6 a 30 aos, y la venta por el mismo monto de bonos con plazos de 3 aos o menos, a realizarse entre octubre de 2011 y junio de 2012. Adems, decidi comprar bonos respaldados por hipotecas emitidos por agencias pblicas con los recursos derivados tanto de los vencimientos de estos bonos, como de los emitidos por las agencias pblicas que la Reserva Federal mantiene en su balance. En la zona del euro, la inflacin general se increment de 2.2 por ciento en diciembre de 2010 a 3.0 por ciento en septiembre de 2011, su mayor nivel en tres aos. Este incremento tambin reflej el aumento en los precios de los productos primarios en los primeros meses del ao. Posteriormente, ante la moderacin de los precios de las materias primas, la inflacin baj a 2.7 por ciento en diciembre (Grfica 5a). Por su parte, la inflacin subyacente pas de 1.1 por ciento en diciembre de 2010 a 1.6 por ciento en septiembre de 2011 y se mantuvo en el mismo nivel en el resto del ao. En este contexto, el BCE aument su tasa de referencia en dos ocasiones, 25 puntos base en abril y en julio para situarla en 1.5 por ciento. Lo anterior despus de haberla mantenido en 1.0 por ciento durante los dos aos previos. Sin embargo, ante el impacto negativo de las dificultades financieras sobre la actividad econmica, la baja en las perspectivas
14

Esto a travs de completar su programa de compra neta de bonos del Tesoro (QE2) por 600 mil millones de dlares.

10

INFORME ANUAL 2011

de crecimiento de la regin, y la baja en la inflacin, el BCE redujo en 25 puntos base su tasa de poltica en noviembre y en diciembre a su nivel mnimo previo de 1.0 por ciento, revirtiendo as el retiro del estmulo monetario que haba venido llevando a cabo en los meses previos (Grfica 5b). En las economas emergentes se observaron presiones inflacionarias en la primera mitad del ao, a las cuales contribuyeron los mayores precios de las materias primas, as como el fuerte crecimiento econmico en algunas de ellas. No obstante, durante el segundo semestre, en varias de estas economas se registr una reduccin en la inflacin (Grfica 5c). A lo anterior contribuy la expectativa de una moderacin del crecimiento de la actividad en las economas emergentes, as como los menores precios de las materias primas. De esta manera, en la segunda mitad de 2011 la mayora de los bancos centrales de estas economas hicieron una pausa en su proceso de retiro del estmulo monetario o inclusive relajaron su postura monetaria, ante las preocupaciones sobre la situacin econmica mundial.

11

BANCO DE MXICO

3.

Evolucin de la Economa: Panorama General

3.1. Actividad Econmica

Durante 2011, la actividad econmica del pas present una trayectoria positiva, de modo que continu con el proceso de recuperacin iniciado en la segunda mitad de 2009. No obstante, las condiciones prevalecientes en la economa mundial durante el ao que se reporta propiciaron un entorno menos favorable para el crecimiento econmico en Mxico, lo que se tradujo en una gradual desaceleracin del ritmo de expansin de la economa, sobre todo en el segundo semestre del ao. En particular, los problemas financieros que prevalecieron en Europa se reflejaron en una elevada incertidumbre en los mercados financieros mundiales. Asimismo, durante el transcurso de 2011, se registr una paulatina desaceleracin de la produccin industrial en Estados Unidos. Estas condiciones internacionales condujeron a un menor dinamismo de la demanda externa que enfrenta Mxico, lo cual en el ltimo trimestre del ao empez a transmitirse a algunos componentes de la demanda interna (Grfica 6). Profundizando en lo anterior, como consecuencia del entorno externo antes descrito, durante el segundo semestre de 2011 las exportaciones manufactureras presentaron una importante prdida de dinamismo. Esto, sobre todo como consecuencia de un menor ritmo de crecimiento en las ventas de productos manufacturados a Estados Unidos. Destaca que dicha desaceleracin se manifest tanto en las exportaciones de productos de la industria automotriz, como en las del resto de las manufacturas (Grfica 7).
Grfica 6 Demanda Agregada ndice segundo trimestre 2008=100; a. e. a) Componentes de la Demanda Agregada b) Componentes de la Demanda Interna
108 115 110 105 100 95 93
90

Demanda Agr egada 1/ Demanda Exte rna Demanda Inte rna 1/ 98 103

Demanda Inte rna 1/ Inve rsi n Total Consumo Total

85 80 75 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1

88

83 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1

a. e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ No incluye la variacin de existencias. Fuente: Elaboracin del Banco de Mxico con datos del Sistema de Cuentas Nacionales, INEGI.

a. e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ No incluye la variacin de existencias. Fuente: Elaboracin del Banco de Mxico con datos del Sistema de Cuentas Nacionales, INEGI.

12

INFORME ANUAL 2011 Grfica 7 Exportaciones Manufactureras ndice 2007=100; a. e. b) Automotriz

160
Total 160 150 140 130 210 190 170 150 130 110 100 90 80 70 E A J O E A J O E A J O E A J O E A J OD 2007 2008 2009 2010 2011 90 70 50 E A J O E A J O E A J O E A J O E A J OD 2007 2008 2009 2010 2011 Total Est ados Unidos Resto
150 140

a) Total
170

c) No Automotriz
Total Estados Unidos Resto

Estados Unidos
Resto

130
120 110 100 90 80 70 E A J O E A J O E A J O E A J O E A J OD 2007 2008 2009 2010 2011

120
110

a. e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Banco de Mxico.

A su vez, si bien la demanda interna mostr una trayectoria creciente durante la totalidad del ao, en el cuarto trimestre algunos de sus componentes comenzaron a verse afectados por la desaceleracin de la demanda externa y, por ende, presentaron un menor ritmo de expansin (Cuadro 1). En efecto, el consumo privado present una trayectoria positiva a lo largo de 2011, no obstante que en los ltimos meses mostr tasas de crecimiento ligeramente menores que las observadas previamente (Grfica 8a). Este comportamiento fue congruente con la evolucin que mostraron algunos de sus principales determinantes. En particular, el ingreso promedio real de los trabajadores de la economa present variaciones anuales negativas durante 2011, lo cual afect el comportamiento de la masa salarial real del total de la economa (Grfica 9a). Por su parte, a pesar de que las remesas familiares continuaron recuperndose, stas se mantuvieron en niveles relativamente bajos con respecto a los observados antes de que estallara la crisis inmobiliaria en Estados Unidos (Grfica 9b). Asimismo, los indicadores de confianza del consumidor presentaron un estancamiento en niveles relativamente bajos durante el ao que se reporta (Grfica 9c). En cuanto al crdito a los hogares, ste continu mostrando un crecimiento a lo largo del ao, reflejando en gran medida la expansin del crdito al consumo (Grfica 9d). De manera similar, despus de haber registrado elevados crecimientos en la primera parte de 2011, la inversin total mostr una importante prdida de dinamismo a finales del ao, lo cual refleja en buena medida un estancamiento de la inversin en maquinaria y equipo nacional y una contraccin en la inversin en maquinaria y equipo importada en el tercer y cuarto trimestres (Grfica 8b).

13

BANCO DE MXICO Cuadro 1 Oferta y Demanda Agregadas

Variaciones anuales en por ciento con respecto al mismo periodo del ao anterior
2008 Oferta Agregada PIB Importaciones Demanda Agregada Consumo Total Privado Pblico Inversin Total Privada Pblica Exportaciones 1.5 1.2 2.6 1.5 1.6 1.7 1.1 5.5 1.7 20.3 0.5 2009 -9.3 -6.2 -18.4 -9.3 -5.9 -7.3 3.2 -11.8 -16.7 4.5 -13.5 2010 8.9 5.5 20.5 8.9 4.8 5.3 2.1 6.4 6.3 6.8 21.7 2011 I 5.7 4.4 10.0 5.7 4.5 5.1 1.3 10.2 14.8 -6.1 13.3 II 4.1 3.2 6.9 4.1 3.3 4.1 -1.5 10.6 17.4 -9.6 7.3 III 5.0 4.5 6.3 5.0 4.4 4.9 0.8 8.9 10.8 3.1 4.3 IV 3.9 3.7 4.4 3.9 3.9 4.2 1.8 5.5 5.9 4.8 2.9 Anual 4.7 3.9 6.8 4.7 4.0 4.6 0.6 8.7 12.3 -0.8 6.7

Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.

Grfica 8 Indicadores de Demanda Interna ndice segundo trimestre 2008=100; a. e. a) Consumo b) Inversin por Componentes
110

Inve rsi n Total Total Privado 110 105 100 95 Constru ccin 1/ Maquin aria y Equ ipo Na cio nal 1/ Maquin aria y Equ ipo Impor tad o 1 / Pblico

105

100 90 85 80 90 75 70 85 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 a. e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: Elaboracin del Banco de Mxico con datos del Sistema de Cuentas Nacionales, INEGI. 65 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 a. e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ Desestacionalizacin efectuada por Banco de Mxico. Fuente: Elaboracin del Banco de Mxico con datos del Sistema de Cuentas Nacionales, INEGI.

95

14

INFORME ANUAL 2011 Grfica 9 Determinantes del Gasto Interno a) Masa Salarial Real Total b) Remesas Familiares Variacin anual en por ciento Millones de dlares; a. e.
10 8 6 4 2 2,100 0 2,000 -2
-4

Masa S alarial Real Ingreso Promedio Real Pob lacin Ocupada Remunera da

2,600 2,500 2,400 5.3 2,300

3.3

2,200

-1.9 1,900 1,800 1,700

1,600

-6 -8 I III I III I III I III I III I III IV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1

Fuente: Clculos elaborados por Banco de Mxico con informacin de la ENOE, INEGI.

EA J O EA J O EA J O EA J O EA J O EA J OD 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 a. e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Banco de Mxico.

c) ndice de Confianza del Consumidor e Indicador de Confianza del Productor; a. e.

124 120 116 112 108 104 100 96 92 88 40 45 50 55 Confianza del Co nsu mi dor 1/ Confianza del Produ ctor 2/ 60

d) Crdito Vigente de la Banca Comercial al 1/ Consumo Variacin real en por ciento

60 Mensual Anua lizada 2/ Pro med io Semestral 45 Anu al 30
16.9 8.7

40

30 16.6 19.7 20 18.0 20.3 10

15

1.6 0 -2.0 -15 -18.5 -15.6 -22.6 -10 0

84 80 76 JOE A JOE A JOE A JOE A JOE A JOD 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1

35

-30

-20

30

-45 D 200 7 J D 200 8 J D 200 9 J D 201 0 J

-30 D 201 1

a. e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ Enero de 2003=100. 2/ Indicador con referencia a 50 puntos. Fuente: Encuesta Nacional sobre la Confianza del Consumidor y Encuesta Mensual de Opinin Empresarial; INEGI y Banco de Mxico.

1/ Incluye la cartera de crdito de las SOFOM reguladas de tarjetas de crdito: Tarjetas BANAMEX, Santander Consumo, Ixe Tarjetas y Sociedad Financiera Inbursa. A partir de febrero de 2009, los datos se ven afectados por la reclasificacin de crdito al consumo a la cartera comercial. 2/ Datos ajustados por estacionalidad. Fuente: Banco de Mxico.

El desempeo de la demanda agregada descrito anteriormente propici que el PIB presentara un crecimiento real anual de 3.9 por ciento en 2011. Es relevante enfatizar, no obstante, que la gradual desaceleracin del gasto

15

BANCO DE MXICO

agregado condujo a que, en el ltimo trimestre del ao, se registrara la tasa de expansin trimestral desestacionalizada del PIB ms baja desde que inici la actual fase de recuperacin de la economa (Grfica 10). El comportamiento de los diversos sectores de la economa reflej el hecho de que la desaceleracin provino inicialmente del sector externo. En efecto, la moderacin en el ritmo de crecimiento a lo largo del ao fue especialmente notoria en el sector industrial, reflejando sobre todo la evolucin del sector manufacturero (Grfica 11a). En contraste, el sector servicios continu registrando una trayectoria positiva y slo mostr signos de desaceleracin en el ltimo trimestre del ao. Esto, debido al hecho de que los servicios asociados a la demanda interna continuaron registrando un dinamismo similar durante todo el ao, ya que aqullos especialmente asociados a la demanda externa s mostraron una desaceleracin similar a la del sector manufacturero durante el ao (Grfica 11b). Finalmente, las actividades primarias presentaron una contraccin anual durante 2011, en buena medida debido a las heladas registradas en febrero y a la fuerte sequa que sufrieron diversas regiones en el ltimo trimestre.
Grfica 10 Crecimiento del PIB a) Datos Originales Variaciones anuales en por ciento
8 6 4.5 4 2.1 2.5 2 0 -2 -2 -4 -6 -8 -10 -7.5 -6.7 -9.7 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 200 8 200 9 201 0 201 1 Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI. -8 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 200 8 200 9 201 0 201 1 -1.1 -2.2 -4 -1.6
1.3 7.8

b) Datos Desestacionalizados Variaciones trimestrales en por ciento

4 2.5 2.1 2 3.7 0 -0.1 -0.3 0.0 0.8 0.9 1.5 0.7 1.2 0.5 1.5 1.2 0.4

5.4 4.44.4 3.2 4.5

-5.6

-6

En lo referente a las cuentas externas del pas, su evolucin durante 2011 fue reflejo tanto del comportamiento que mostr la demanda externa, como de las condiciones prevalecientes en los mercados financieros internacionales. En efecto, como ya se mencion, la desaceleracin observada en la produccin industrial de Estados Unidos condujo a una gradual prdida de dinamismo de las exportaciones no petroleras a lo largo del ao. Sin embargo, el incremento en las exportaciones petroleras como consecuencia de los elevados precios internacionales del petrleo, as como el menor ritmo de crecimiento de las importaciones, contrarrestaron lo anterior y condujeron a que los dficit tanto de la balanza comercial, como de la cuenta corriente, se mantuvieran en niveles

16

INFORME ANUAL 2011

moderados de 1,167 millones de dlares (0.1 por ciento del PIB) y de 8,789 millones de dlares (0.8 por ciento del PIB), respectivamente (Cuadro 2).
Grfica 11 Indicadores de Produccin Industrial y Servicios a) PIB del Sector Industrial b) PIB de Servicios y del Sector ndice 2003=100; a. e. Manufacturero Variaciones anuales en por ciento
145 140 135 130 125 5 120 0 115 -5 110 105 100 95 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 -10 -15 -20 I III I III I III I III I III I III IV 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 Minera Constru ccin Manufactu ras Electricidad 15 10 25 20 Sector Ma nufacturer o Ser vicios A so ciad os al Sector Extern o 1 / Ser vicios A so ciad os a la Dema nda In ter na 2/

a. e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales, INEGI.

a. e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ ndice ponderado de los subsectores Comercio y Transporte, Correos y Almacenamiento. 2/ ndice ponderado del sector Servicios sin incluir los subsectores Comercio y Transporte, Correos y Almacenamiento. Fuente: Elaboracin del Banco de Mxico con datos del Sistema de Cuentas Nacionales, INEGI.

Cuadro 2 Cuenta Corriente Millones de dlares

Cuenta Corriente Balanza de Bienes y Servicios Bienes Mercancas Exportaciones Importaciones Adquiridos en Puertos por Medios de Transporte Servicios Renta Transferencias Balanza Comercial Petrolera Balanza Comercial No Petrolera 2010 Anual -3,094 -13,280 -2,960 -3,009 298,473 301,482 49 -10,320 -11,318 21,504 11,482 -14,491 I Trim -74 -303 2,014 1,910 81,803 79,893 104 -2,317 -4,844 5,073 3,517 -1,607 II Trim -1,797 -2,184 1,517 1,429 89,473 88,044 88 -3,701 -5,752 6,139 3,453 -2,024 2011 III Trim -3,425 -8,393 -3,762 -3,815 88,153 91,968 53 -4,631 -1,205 6,173 1,977 -5,792 IV Trim -3,493 -5,039 -640 -691 90,247 90,938 51 -4,399 -3,971 5,517 4,775 -5,466 Anual -8,789 -15,919 -871 -1,167 349,676 350,843 296 -15,048 -15,772 22,902 13,722 -14,889

Fuente: Banco de Mxico.

Como se seal, las condiciones de incertidumbre que prevalecieron en los mercados financieros mundiales, las cuales se reflejaron en un incremento en la aversin al riesgo de los inversionistas, impactaron en general de manera negativa al flujo de recursos dirigido a economas emergentes. Sin embargo, la solidez de los fundamentos de la economa mexicana favoreci la entrada de capitales, lo cual condujo a un elevado supervit en la cuenta financiera por

17

BANCO DE MXICO

52,407 millones de dlares. Estos recursos permitieron un financiamiento holgado del dficit de la cuenta corriente y un incremento en las reservas internacionales brutas de 28,621 millones de dlares (Cuadro 3).15
Cuadro 3 Balanza de Pagos Millones de dlares
Cuenta Corriente Cuenta Financiera Inversin Directa En Mxico De Mexicanos en el Exterior Inversin de Cartera Pasivos Sector Pblico Mercado de Dinero Resto Sector Privado Mercado Accionario Resto Activos Otra Inversin Pasivos Sector Pblico Banco de Mxico Sector Privado Activos Errores y Omisiones Variacin de la Reserva Internacional Bruta Ajustes por Valoracin
Fuente: Banco de Mxico.

2010 Anual -3,094 38,895 6,638 20,207 -13,569 29,620 37,557 28,097 23,127 4,970 9,460 642 8,818 -7,937 2,637 15,590 8,699 -3,221 10,112 -12,953 -15,186 20,695 -80

I Trim -74 9,691 2,088 6,270 -4,182 11,484 12,178 9,994 10,539 -545 2,184 -1,185 3,369 -694 -3,881 757 -509 0 1,266 -4,638 -2,070 7,674 -127

II Trim -1,797 20,244 4,868 5,603 -735 9,240 9,536 8,960 6,147 2,813 576 -899 1,475 -296 6,136 2,621 -2,395 0 5,016 3,515 -13,042 5,632 -227

2011 III Trim -3,425 6,492 373 3,458 -3,085 14,832 12,008 9,418 7,418 2,000 2,590 -1,655 4,245 2,824 -8,713 -6,178 901 0 -7,079 -2,535 3,738 7,194 -389

IV Trim -3,493 15,980 2,471 4,109 -1,638 6,186 7,352 8,605 7,547 1,058 -1,253 -2,506 1,253 -1,166 7,323 720 2,305 0 -1,585 6,603 -4,064 8,121 302

Anual -8,789 52,407 9,800 19,440 -9,640 41,742 41,074 36,977 31,651 5,326 4,097 -6,245 10,342 668 865 -2,080 302 0 -2,382 2,945 -15,438 28,621 -441

Para finalizar esta seccin, a continuacin se evala el comportamiento de diversos indicadores relacionados con las condiciones de holgura que prevalecieron en la economa durante 2011. Como se ver, durante el ao no se observaron presiones de demanda sobre los precios de los principales insumos ni sobre las cuentas externas del pas. En particular: a) La moderacin en el ritmo de crecimiento de la economa durante 2011 condujo a que la brecha del producto continuara cerrndose, si bien a una velocidad menor a la anticipada, y que se mantuviera en terreno negativo a lo largo del ao. De hecho, en el ltimo trimestre el menor crecimiento del PIB condujo a que dicha brecha se ampliara ligeramente (Grfica 12). Los indicadores del mercado laboral muestran que, en el ao que se reporta, persistieron condiciones de holgura. En particular, tanto la tasa de desocupacin, como la tasa de ocupacin en el sector informal y la tasa de subocupacin, permanecieron en niveles significativamente superiores a los observados antes del inicio de la crisis global (Grfica 13a), no obstante que el nmero de trabajadores asegurados en el

b)

15

El referido incremento de la reserva internacional bruta fue resultado de la combinacin de un dficit en la cuenta corriente por 8,789 millones de dlares; un ingreso de recursos en la cuenta financiera por 52,407 millones de dlares y un flujo negativo de 15,438 millones de dlares en el rengln de errores y omisiones. Asimismo, la variacin de la reserva internacional bruta incluye tambin un cambio por valoracin de 441 millones de dlares.

18

INFORME ANUAL 2011

IMSS mostr un elevado crecimiento (Grfica 13b). En congruencia con lo anterior, de acuerdo con la encuesta mensual de coyuntura del sector manufacturero, las empresas que constituyen dicho sector reportaron no haber enfrentado dificultades para contratar mano de obra calificada (Grfica 13c). Estas condiciones de holgura se reflejaron en alzas salariales moderadas lo que, junto con la tendencia positiva que mostr la productividad media del trabajo, contribuy a que los costos unitarios de la mano de obra continuaran disminuyendo (Grfica 13d). Esto, a su vez, coadyuv a que no se generaran presiones sobre los precios derivadas de las condiciones del mercado laboral.
Grfica 12 Estimacin de la Brecha del Producto Porcentaje del producto potencial
12.0
1/

9.0
6.0 3.0

0.0
-3.0 -6.0 -9.0 -12.0

Producto Interno Bruto 2/

IGAE 2/ Intervalo al 95% de confianza 3/

II IV II IV II IV II IV II IV II IV II IV II IV II IV II IV II IV II IV 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
1/ Las estimaciones de la brecha se realizaron utilizando el mtodo Hodrick-Prescott (HP) con correccin de colas; ver Banco de Mxico (2009), Informe sobre la Inflacin, Abril Junio 2009, pg. 74. 2/ Cifras del PIB al cuarto trimestre de 2011; cifras del IGAE a diciembre de 2011. 3/ Intervalo de confianza de la brecha del producto calculado con un mtodo de componentes no observados. Fuente: Elaborado por Banco de Mxico con informacin del INEGI.

c)

Si bien el uso de la capacidad instalada en el sector automotriz registr niveles relativamente elevados, la utilizacin de la capacidad instalada en el resto de las manufacturas se mantuvo por debajo de lo observado antes de la crisis iniciada en 2008 (Grfica 14). Como se ver con mayor detalle en la Seccin 3.3.1, el financiamiento total al sector privado no financiero observ un crecimiento sostenido en 2011, si bien su ritmo de expansin se moder en el cuarto trimestre. De esta forma, la dinmica del financiamiento al sector privado no financiero no apunt hacia posibles problemas de sobrecalentamiento de la economa ni presiones sobre las tasas de inters.

d)

19

BANCO DE MXICO Grfica 13 Indicadores del Mercado Laboral a) Tasa de Desocupacin y Subocupacin y b) Millones de Trabajadores Asegurados en Tasa de Ocupacin en el Sector Informal el IMSS Por ciento; a. e.
17 Tasa d e O cup acin en el S ector Info rma l 1/
29.45

30 29

15.5 Orig inal Desestaciona liza da 15.0

Tasa d e Desocupacin Nacional 15 Sub ocu pacin 2/

28 13 27
14.5

11

26 25
8.18

14.0

24
23

13.5

5.04

22 21
13.0 E AJ O E AJ O E AJ O E AJ O E AJ O E AJ O D 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1

3 E M S E M S E M S E M S E M S E M S E MS D 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1

a. e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. 1/ Desestacionalizacin efectuada por Banco de Mxico. 2/ Serie original. Fuente: Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo, INEGI.

Fuente: Desestacionalizacin efectuada por Banco de Mxico con informacin del IMSS.

c) Indicadores de Escasez de Mano de Obra Promedio mvil de dos meses de los balances de respuestas
12
8

d) Productividad y Costo Unitario de la Mano de Obra en el Sector Manufacturero ndice 2008=100; a. e.

108

Hay may or dif icultad para contratar mano de obra calif icada en las reas de:? Pro ducci n Admini stracin y Ven tas 103

4 0 -4 -8 -12

98

93 -16 Costo Unitario

-20

-24

Pro ductividad 88 E A J O E A J O E A J O E A J O E A J OD 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 a. e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Elaboracin del Banco de Mxico a partir de informacin desestacionalizada de la Encuesta Mensual de la Industria Manufacturera, INEGI.

S M S M S M S M S M S M S M S M S M S M S MSD 200 0 200 2 200 4 200 6 200 8 201 0 201 1 Fuente: Encuesta Mensual de Coyuntura del Sector Manufacturero, Banco de Mxico.

e)

Por ltimo, si bien el dficit en la cuenta corriente de 0.8 por ciento del PIB durante 2011 fue mayor que el registrado el ao previo, su nivel continu siendo de los menores que se han observado desde la dcada

20

INFORME ANUAL 2011

de los noventa. Asimismo, como ya se mencion, este dficit fue financiado holgadamente por la entrada de recursos en la cuenta financiera de la balanza de pagos. Estos resultados indican que durante 2011 no se present un problema de exceso de absorcin de gasto interno (Grfica 15).
Grfica 14 Uso de la Capacidad Instalada en el Sector Manufacturero Por ciento; a. e.
79

88
77 78 75 68 73 71 58 48 38

69
67

Resto de la Manufactura Automotriz 1/

E J E J E J E J E J E J E J E J E J E J E J E J D 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2011

a. e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ Serie original. Fuente: Encuesta Mensual de Coyuntura del Sector Manufacturero, Banco de Mxico.

Grfica 15 Dficit de la Cuenta Corriente Proporcin del PIB

5.0 4.5

4.0
3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0

2.3

3.8

5.5

4.8

0.6

1.6

3.3

2.5

2.8

1.0

0.7

0.7

0.9

1995 0.5

0.0
1990 1991 1994
1992 1993

2006 0.5

1996

1997

1998

2001

2002

2003

2004

2005

2008

2009

2010

0.3

Fuente: Banco de Mxico.

2011

1999

2000

2007

0.8

5.8

2.5

2.0

1.4

0.6

0.5

21

BANCO DE MXICO

3.2.

Finanzas Pblicas

Como resultado de la evolucin de los ingresos y los gastos, el balance econmico del sector pblico registr en 2011 un dficit de 355.5 mmp (2.5 por ciento del PIB) y de 88.3 mmp (0.6 por ciento del PIB) al excluir la inversin fsica de Pemex (Cuadro 4).16 En ambos casos, se observa una reduccin del dficit como proporcin del producto respecto a lo registrado en 2010, lo que refleja el retiro gradual del impulso fiscal, congruente con la meta de restablecer paulatinamente el equilibrio presupuestario. Con respecto a la meta anual aprobada, el dficit econmico del sector pblico result inferior en 1.0 mmp. Al excluirse la inversin de Pemex, el dficit super en 18.1 mmp a lo programado, pero dentro de los lmites establecidos en la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria (LFPyRH).17 En lo que respecta al balance primario (definido como la diferencia entre los ingresos y los gastos distintos del costo financiero), ste present un dficit de 78.1 mmp, cifra equivalente a 0.5 puntos del PIB.
Cuadro 4 1/ Balance Pblico en 2009 2011
Miles de m illones de pesos de 2011 2009 2010 2011 Balance Econm ico Balance Presupuestario Gobierno Federal Organismos y Empresas (1+2) 1 Pemex 2 Resto Balance No Presupuestario Balance Econm ico sin Inversin de Pem ex Balance Prim ario Balance Prim ario sin Inversin de Pem ex -294.6 -292.6 -280.0 -12.7 -34.5 21.9 -1.9 -23.8 -8.3 262.5 -383.1 -386.2 -370.6 -15.6 -60.1 44.5 3.1 -105.5 -117.6 160.1 -355.5 -360.2 -364.9 4.7 -39.5 44.2 4.7 -88.3 -78.1 189.1 Por ciento del PIB 2009 -2.3 -2.3 -2.2 -0.1 -0.3 0.2 0.0 -0.2 -0.1 2.0 2010 -2.8 -2.9 -2.7 -0.1 -0.4 0.3 0.0 -0.8 -0.9 1.2 2011 -2.5 -2.5 -2.5 0.0 -0.3 0.3 0.0 -0.6 -0.5 1.3

Fuente: SHCP. 1/ Dficit (-), Supervit (+). Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo.

Los ingresos presupuestarios de 2011 ascendieron a 3,269.6 mmp (22.8 por ciento del PIB), lo que represent un incremento real de 6.8 por ciento respecto a lo observado en 2010. Ello reflej la expansin del PIB de 3.9 por ciento, mencionada anteriormente, y el fuerte incremento en el precio del petrleo. A los mayores ingresos presupuestarios contribuyeron los crecimientos reales de los ingresos petroleros (9.3 por ciento), los ingresos de los organismos y empresas no petroleras (8.5 por ciento) y la recaudacin tributaria no petrolera (5.7 por ciento), (Grfica 16a, Grfica 16b y Grfica 17a).18 No obstante, se present una reduccin en los ingresos no tributarios no petroleros de 4.0 por ciento real.

16

17

18

El balance pblico tradicional o balance econmico refleja la posicin financiera neta del sector pblico y se utiliza para evaluar el nivel de cumplimiento de las metas presupuestarias de la Administracin Pblica Federal No Financiera. Para efectos de evaluar el cumplimiento de la meta del balance fiscal, el Reglamento de la LFPyRH establece un margen de desviacin equivalente al 1.0 por ciento del gasto neto total aprobado en el Presupuesto de Egresos de la Federacin de cada ejercicio fiscal (34.1 mmp para el caso del 2011). Los ingresos petroleros se definen como la suma de los ingresos propios de Pemex, los derechos y aprovechamientos petroleros, el impuesto a los rendimientos petroleros y el IEPS sobre gasolina y diesel.

22

INFORME ANUAL 2011 Grfica 16 Ingresos Presupuestarios del Sector Pblico en 1990 2011 a) Ingresos Petroleros y Tributarios No b) Ingresos Tributarios No Petroleros Petroleros Variacin en por ciento real anual Variacin en por ciento real anual
35 Ingresos P etr oleros Ingresos Tribu tar ios No Petroleros 25 25 35 ISR-IETU-IDE IVA
1/

15

15

-5

-5

-15

-15

-25

-25

199 0 199 1 199 2 199 3 199 4 199 5 199 6 199 7 199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1

Fuente: SHCP.

1/ Incluye el Impuesto al Activo.

El crecimiento de 9.3 por ciento en trminos reales de los ingresos petroleros fue resultado principalmente de que el precio promedio de la mezcla mexicana de petrleo super en 39.3 por ciento el nivel observado en 2010. Este efecto ms que compens la cada en la plataforma de produccin de 1.0 por ciento, el mayor valor de las importaciones petrolferas, que crecieron 42.0 por ciento real, y la apreciacin del tipo de cambio promedio en el ao. 19 Cabe mencionar que en el ao se observ un subsidio al precio de las gasolinas y el diesel, por la va de un IEPS negativo. Ello se deriv de un incremento significativo del precio internacional de los hidrocarburos, el cual super el desliz predeterminado de los precios internos de los dos combustibles mencionados.20 La recaudacin tributaria no petrolera creci 5.7 por ciento real en 2011, como resultado principalmente de incrementos en las recaudaciones del ISRIETU-IDE (8.1 por ciento), del IEPS no petrolero (10.4 por ciento), y del IVA (2.9 por ciento). De acuerdo con la SHCP, el moderado crecimiento observado en la recaudacin del IVA se explica por una dinmica de crecimiento inusualmente alta de las devoluciones pagadas del impuesto en 2011. Por su parte, los ingresos de los Organismos y Empresas no petroleras crecieron 8.5 por ciento real respecto a 2010, debido a las mayores ventas de energa elctrica (CFE) y cuotas a la seguridad social (IMSS e ISSSTE). Con respecto a lo programado en la Ley de Ingresos de la Federacin (LIF), los ingresos presupuestarios excedentes en 2011 ascendieron a 214.3 mmp (7.0 por ciento). Estos ingresos excedentes tuvieron las siguientes fuentes:
19

20

Si bien el tipo de cambio al cierre de 2011 present un nivel ms depreciado que al cierre de 2010, el tipo de cambio promedio en 2011 registr un nivel ms apreciado respecto al ao anterior (12.4 ppd en 2011 y 12.6 ppd en 2010). De enero a noviembre de 2011, el desliz mensual aplicado a los precios de la gasolina magna y diesel fue de 8 centavos y de 4 centavos para el caso de la gasolina premium. Para diciembre, el desliz aument a 9 y 5 centavos, respectivamente.

199 0 199 1 199 2 199 3 199 4 199 5 199 6 199 7 199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1

23

BANCO DE MXICO

a)

Mayores ingresos petroleros por 95.1 mmp, debido principalmente al incremento de 53.0 por ciento en el precio del petrleo y la mayor plataforma de exportacin petrolera en 202 miles de barriles diarios (mbd). Mayores ingresos no tributarios no petroleros por 88.7 mmp, debido a mayores derechos e ingresos no recurrentes. Mayores ingresos de los Organismos y Empresas distintos de Pemex por 66.0 mmp, entre los que destacan los aumentos en los ingresos del IMSS (33.4 mmp) y la CFE (28.4 mmp). Ello fue resultado, en el primer caso, de las mayores cuotas a la seguridad social asociadas al aumento en el nmero de asegurados, mientras que en la CFE, el incremento se debi a las mayores ventas de energa elctrica e ingresos diversos. Un faltante por 35.6 mmp en la recaudacin tributaria no petrolera que se explica por la menor recaudacin observada en los impuestos de control del ISR (IETU e IDE), en el IVA y en el IEPS no petrolero.21

b)

c)

d)

Los mayores ingresos fiscales en 2011 con respecto a lo programado permitieron que el gasto pblico presupuestario total se situara en 3,629.8 mmp (25.3 por ciento del PIB), lo que signific un crecimiento real de 5.3 por ciento respecto al nivel del ao anterior y un mayor gasto en 218.0 mmp respecto al nivel presupuestado. En la desagregacin del gasto total destaca que el gasto no programable fue inferior en 46.3 mmp (5.7 por ciento) al nivel presupuestado, mientras que las erogaciones programables superaron en 264.3 mmp (10.2 por ciento) a lo previsto. El menor gasto no programable estuvo determinado por la reduccin del costo financiero (35.1 mmp), ante menores niveles en las tasas de inters y en la paridad cambiaria promedio respecto a lo proyectado, as como por menores participaciones a las entidades federativas y municipios (16.4 mmp). Lo anterior se compens parcialmente por mayores Adefas respecto a lo programado (5.2 mmp). Por su parte, la ampliacin del gasto programable respecto a lo presupuestado reflej, en adicin a los ingresos excedentes obtenidos en 2011, el menor gasto no programable respecto a lo presupuestado (46.3 mmp), un pequeo supervit en el sector no presupuestario (4.7 mmp) respecto a lo previsto y la desviacin del dficit econmico respecto a lo aprobado (1.0 mmp) (Cuadro 5, Grfica 17b y Grfica 18).

21

La SHCP atribuye el faltante en la recaudacin del IDE a los mayores acreditamientos y devoluciones del impuesto, resultado de que los contribuyentes cuentan con mayor conocimiento sobre el funcionamiento del gravamen; en el caso del IVA, la causa fue el comportamiento atpicamente elevado de las devoluciones pagadas; y en el IEPS no petrolero fue el efecto de un menor consumo de cigarrillos a consecuencia de la mayor carga fiscal aplicada a principios del ao.

24

INFORME ANUAL 2011 Cuadro 5 1/ Balance Pblico 2010 y 2011

Miles de m illones de pesos 2010 Observado (1) Balance Econm ico Balance No Presupuestario Balance Presupuestario Ingresos Presupuestarios Petroleros Gobierno Federal Pemex No Petroleros Gobierno Federal Tributarios ISR-IETU-IDE ISR 2/ IETU IDE IVA IEPS Importaciones Otros No Tributarios Derechos Productos Aprovechamientos Organism os y Em presas Gasto Neto Presupuestario Program able Pagado Diferimiento de Pagos Programable Devengado Gasto Corriente Servicios Personales Otros Gasto de Capital Inversin Fsica Inversin Financiera No Program able Costo Financiero Gobierno Federal Organismos y Empresas Apoyo a Ahorradores y Deudores Participaciones Adefas y Otros Memo: Balance Econmico sin Inversin de Pemex Ingresos Presupuestarios sin Ingresos no Recurrentes
3/

Crecim iento Diferencia (3-2) 1.0 4.7 -3.7 214.3 95.1 87.9 7.2 119.2 53.1 -35.6 -9.3 31.7 -13.4 -27.6 -18.7 -10.3 4.1 -1.4 88.7 21.0 -0.9 68.6 66.0 218.0 264.3 n.a. 237.3 179.2 15.2 164.0 58.1 14.5 43.6 -46.3 -35.1 -14.7 -19.2 -1.2 -16.4 5.2 -18.1 109.8 Real % (4) -7.2 53.2 -6.7 6.8 9.3 16.3 -1.2 5.6 4.6 5.7 8.1 11.2 1.2 n.a. 2.9 10.4 6.0 -5.0 -4.0 8.3 7.2 -7.1 8.5 5.3 5.6 n.a. 5.6 6.4 4.2 8.0 3.2 1.1 37.8 4.1 3.6 7.5 -18.2 8.9 5.5 -17.1 -16.3 6.7

Aprobado (2) -356.5 0.0 -356.5 3,055.3 1,005.2 618.7 386.5 2,050.2 1,560.6 1,472.5 768.9 689.0 60.6 19.3 555.7 79.6 22.8 45.6 88.1 14.9 5.5 67.8 489.6 3,411.9 2,595.5 -27.0 2,622.5 1,976.3 846.6 1,129.7 646.2 636.3 10.0 816.4 309.1 239.8 52.6 16.7 493.7 13.6 -70.2 3,055.3

2011 Observado (3) -355.5 4.7 -360.2 3,269.6 1,100.3 706.6 393.7 2,169.4 1,613.8 1,436.9 759.6 720.7 47.2 -8.2 537.0 69.2 26.9 44.2 176.9 35.9 4.6 136.4 555.6 3,629.8 2,859.8 n.a. 2,859.8 2,155.5 861.8 1,293.7 704.3 650.8 53.5 770.0 274.0 225.1 33.4 15.4 477.3 18.8 -88.3 3,165.1

-370.5 3.0 -373.5 2,960.4 973.0 587.6 385.4 1,987.4 1,492.4 1,314.3 679.6 626.5 45.1 8.0 504.5 60.6 24.5 45.0 178.1 32.0 4.1 141.9 495.0 3,333.9 2,618.9 n.a. 2,618.9 1,958.8 800.1 1,158.8 660.1 622.5 37.6 715.0 255.8 202.5 39.5 13.7 437.3 22.0 -102.0 2,868.4

Fuente: SHCP. 1/ Dficit (-), Supervit (+). 2/ Incluye el Impuesto al Activo. 3/ La LIF-2011 no consideraba la entrada de recursos no recurrentes. n.a. No aplica. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. El crecimiento real se calcula utilizando la inflacin promedio del ao.

25

BANCO DE MXICO Grfica 17 Ingreso y Gasto Presupuestario del Sector Pblico en 1990 2011 a) Ingresos (mmp de 2011) y por ciento del b) Gasto (mmp de 2011) y por ciento del total total
3,600 3,200 2,800 2,400
30

50 45 40 35

3,600 3,200 2,800 2,400

50 45 40 35 30

2,000 1,600 1,200 800 400 0

25 20 15 10 5 0

2,000

25 20 15 10 5 0

1,600 1,200 800 400 0

No Trib uta rios No Petrolero s Tributarios No Pe tro leros Org anismo s y Empre sa s No P etro leros Petrole ros Ingresos P etr oleros / In gresos Totales

Fuente: SHCP.

En la desagregacin del gasto programable destacan los crecimientos en trminos reales del gasto en subsidios y transferencias (13.1 por ciento) y el pago de pensiones (8.8 por ciento) con respecto al ao anterior.22 Cabe sealar que a travs del rubro de subsidios y transferencias, las entidades federativas y municipios reciben recursos federales para financiar programas de desarrollo social y econmico. Por su parte, los rubros de servicios personales y el gasto de operacin presentaron un menor crecimiento anual (4.2 y 3.0 por ciento real, respectivamente), como resultado de las medidas de racionalidad y austeridad adoptadas para reorientar el gasto pblico.23 En lo que respecta al gasto de capital, la inversin fsica presupuestaria mostr un crecimiento moderado de 1.1 por ciento real anual. De acuerdo con la SHCP, ello se debi a que Pemex present un rezago en el registro de la obra terminada y porque sta se encontraba en proceso de aceptacin por parte de la entidad. Si se excluye la inversin de Pemex, la inversin fsica creci 4.8 por ciento real. En cuanto a la inversin financiera, sta aument, principalmente, por las aportaciones al Fondo de Estabilizacin de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF).

22

23

El mayor gasto en pensiones se explica porque en el IMSS e ISSSTE el pago por este rubro se increment en 8.3 y 7.3 por ciento real, respectivamente, debido al mayor nmero de pensionados; en Pemex las aportaciones a su fondo de pensiones aumentaron 12.9 por ciento real; en CFE esta prestacin creci 16.1 por ciento real, ante los aumentos en la pensin media y nmero de jubilados; y las pensiones y jubilaciones cubiertas directamente por el Gobierno Federal fueron mayores en 11.3 por ciento real debido al aumento de las pensiones en curso de pago de LFC y de los pensionados de Ferronales. En marzo de 2010 se estableci el Programa Nacional de Reduccin del Gasto Pblico (PNRGP) que fij metas multianuales en materia de ahorros para el periodo comprendido entre 2010 y 2012, con el objetivo de generar ahorros hacia el final de dicho periodo de por lo menos 40.1 mmp. La SHCP report que al cierre de 2011, los ahorros logrados por las dependencias y entidades ascendi a 42.2 mmp, con lo cual se rebas la meta original.

26

199 0 199 1 199 2 199 3 199 4 199 5 199 6 199 7 199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1
Par ticipacione s y Ad efa s Costo Financiero Gasto de Cap ital Gasto Cor riente Gasto de Cap ital / G asto Corriente

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

INFORME ANUAL 2011 Grfica 18 Ingreso, Gasto y Balance Econmico en 2011 Miles de millones de pesos
Ingresos y Gastos 3,250 3,000 Petroleros 2,750 1,100.3 mmp (33.7%) 2,500 2,250 2,000 1,750 1,500 No 1,250 Petroleros 1,000 2,169.4 mmp (66.3%) 750 500 250 0
Ingresos Presupuestarios 3,269.6 mmp Gasto Presupuestario 3,629.8 mmp

Dficit Econm ico 400 300

Dficit Econmico 1/ 355.5 mmp

Gobierno Federal Pemex Corriente Programable 2,859.8 mmp (78.8%)

200 100

Gobierno Federal Capital Costo Financiero Organismos y Empresas

=
2/

0
-100 -200

Participaciones

No Programable 770.0 mmp (21.2%)

-300 -400

Fuente: SHCP. 1/ Incluye el supervit del sector no presupuestario por 4.7 mmp. 2/ Incluye Adefas. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo.

Por su parte, el crecimiento real del gasto no programable se explica por el incremento de 5.5 por ciento real en las participaciones (reflejo de una mayor recaudacin federal participable, al crecer la actividad econmica conforme a lo previsto y aumentar el precio del petrleo, tanto respecto a lo programado como a lo observado en 2010) y el incremento del costo financiero (3.6 por ciento real), efectos que fueron parcialmente compensados por un menor pago de Adefas (17.1 por ciento real). El mayor precio del petrleo en 2011 benefici a los ingresos de los gobiernos locales. Ello permiti que el gasto federalizado aumentara 5.9 por ciento real respecto al ao anterior, para alcanzar un nivel equivalente a 7.8 por ciento del PIB, debido a los incrementos de 5.5, 4.6 y 11.8 por ciento en las participaciones, aportaciones y otras transferencias, respectivamente.

3.3.
3.3.1.

Ahorro Financiero y Financiamiento

Ahorro Financiero

En 2011, por segundo ao consecutivo, se observ una recuperacin en las fuentes de recursos financieros de la economa. Esta evolucin estuvo apoyada en los flujos de recursos provenientes del exterior as como por un crecimiento de las fuentes internas de financiamiento. En efecto, el saldo del ahorro financiero total, definido como el agregado monetario ms amplio M4 menos el saldo de billetes y monedas en poder del pblico, present una trayectoria de crecimiento sostenido durante 2011 (Grfica 19a). A su interior, el saldo del ahorro financiero de no residentes continu con la tendencia al alza observada a partir del tercer trimestre de 2009 (Grfica 19a). El crecimiento de este agregado se sustent, entre otros factores, en los slidos fundamentos macroeconmicos de la economa mexicana, lo que

27

BANCO DE MXICO

permiti ampliar la base de inversionistas que participan en el mercado de bonos de nuestro pas, as como en el diferencial de tasas de inters de Mxico con respecto a Estados Unidos. Como ya se mencion, en septiembre se present un incremento en la incertidumbre en los mercados financieros internacionales, debido a los problemas en la zona de euro. Ello provoc una interrupcin temporal en los flujos de recursos financieros de no residentes. Conforme las condiciones en los mercados financieros tendieron a mejorar hacia finales del cuarto trimestre de 2011, los flujos positivos de recursos externos se restablecieron (Grfica 19b). As, el saldo del ahorro financiero de no residentes registr un incremento real anual promedio de 70.3 por ciento en 2011 (56.8 por ciento en 2010). El saldo del ahorro financiero de residentes registr un crecimiento congruente con el ritmo de expansin de la actividad econmica (Grfica 19c). La evolucin de este agregado se explica principalmente por el saldo del ahorro voluntario de residentes, con una participacin en el total de alrededor de 70 por ciento, que registr una tendencia a la recuperacin, que contrasta con la debilidad observada en aos previos (Grfica 19c). Por su parte, el ahorro financiero obligatorio de residentes mantuvo su ritmo de expansin basado, entre otros factores, en el crecimiento de las aportaciones de los trabajadores resultado del incremento en el nivel de empleo en el sector formal de la economa (Grfica 19c). De esta forma, en 2011 el saldo del ahorro financiero de residentes present un incremento real anual promedio de 5.2 por ciento, mientras que en 2010 fue de 2.7 por ciento.
Grfica 19 1/ Ahorro Financiero b) Ahorro Financiero de No Residentes Variacin mensual en miles de millones de pesos
9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 E 2008 J

a) Ahorro Financiero Total Saldos en billones de pesos de diciembre de 2011, a. e.

1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 E J E J E J E J E J 2007 2008 2009 2010 2011 Total 2/ Residentes 2/ No Residentes

c) Ahorro Financiero de Residentes Saldos en billones de pesos de diciembre de 2011, a. e.

6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 Voluntario Obligatorio 2/

Ahorro Financiero No Residentes Valores Gobierno Federal No Residentes 3/ E 2009 J E 2010 J E 2011 J

1.5 1.0 E J E J E J E J E J 2007 2008 2009 2010 2011

Fuente: Banco de Mxico. a. e./ Cifras con ajuste estacional. 1/ Se define como el agregado monetario M4 menos el saldo de billetes y monedas en poder del pblico. 2/ Se excluye el impacto de la reforma a la Ley del ISSSTE sobre este agregado. 3/ La tenencia de los valores del Gobierno Federal est expresada a valor nominal. Datos al 31 de diciembre de 2011.

3.3.2.

Financiamiento al Sector Privado

El financiamiento total al sector privado no financiero observ una expansin en 2011 congruente con el desempeo de la actividad econmica. En

28

INFORME ANUAL 2011

efecto, dicho financiamiento present un crecimiento sostenido durante la mayor parte del ao, que tendi a desacelerarse ligeramente en el cuarto trimestre. Con respecto al financiamiento otorgado a las empresas privadas no financieras, este mantuvo la tendencia al alza observada durante 2010 (Grfica 20a). El financiamiento externo en dlares haba prolongado su expansin durante la mayor parte de 2011 a un ritmo similar al del ao anterior. No obstante, al cierre del ao se registr una disminucin. As, el financiamiento externo a las empresas en 2011 registr una variacin anual en trminos de dlares de 7.4 por ciento, mientras que el ao anterior la tasa de crecimiento fue de 14.6 por ciento. Por su parte, el financiamiento interno a las empresas privadas no financieras continu expandindose en 2011 con un dinamismo mayor al observado en 2010, aunque tendi a desacelerarse en el ltimo trimestre del ao. Dicha evolucin se sustent en la expansin del crdito y, en menor medida, de la actividad del mercado de valores interno (Grfica 20b). En efecto, el crdito de la banca comercial present una trayectoria de crecimiento positiva (Grfica 21a), en un contexto en el que las tasas de inters se mantuvieron estables, y en el que los ndices de morosidad, si bien observaron un ligero deterioro a lo largo del ao, permanecieron en niveles relativamente bajos (Grfica 21b y Grfica 21c). A su vez, el mercado de valores interno oper con normalidad en 2011, a pesar de la incertidumbre en los mercados financieros internacionales, particularmente durante el segundo semestre del ao (Grfica 22a). Cabe subrayar que las tasas de inters de valores de corto y mediano plazo mantuvieron una ligera tendencia a la baja (Grfica 22b). En este contexto, el financiamiento interno a las empresas observ una variacin real anual de 11.4 por ciento en diciembre de 2011, la cual fue mayor a la variacin observada de 5.4 por ciento al cierre de 2010.
Grfica 20 Financiamiento Total a las Empresas Privadas No Financieras a) Financiamiento Total a las Empresas b) Financiamiento Interno a las Empresas Privadas No Financieras Privadas No Financieras Saldos en miles de millones de pesos de Saldos en miles de millones de pesos de diciembre de 2011, a. e. diciembre de 2011, a. e.
300 0 Tota l (P esos Consta nte s) Inte rno (Pesos Constantes) Exte rno (Pesos Con stantes) Exte rno (Dlares) 85 83 81 79 77

180 0 Crdito 160 0 140 0 120 0 100 0 Emisin Tota l

250 0

200 0

150 0

75

800
73

100 0

71 69 67

600 400 200 0 D J D J D J D J D J D J D 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1

500

0 D 200 7 J D 200 8 J D 200 9 J D 201 0 J D 201 1

65

Fuente: Banco de Mxico. a. e. / Cifras con ajuste estacional.

29

BANCO DE MXICO Grfica 21 Crdito de la Banca Comercial a las Empresas Privadas No Financieras a) Crdito Vigente de la Banca b) Tasa de Inters de Nuevos c) ndices de Morosidad del Crdito Comercial a las Empresas Crditos de la Banca Comercial a de la Banca Comercial a las 1/ 2/ Privadas No Financieras las Empresas Privadas No Empresas Privadas No 3/ 4/ Variacin real anual en por ciento Financieras Financieras Por ciento Por ciento
40 16

IMOR 5/ IMORA 6/

30

14

12 20 10 10 8 0

-10 D 2007 J D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011

4 D 2007 J D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011

0 D 2007 J D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011

Fuente: Banco de Mxico. 1/ A partir de febrero 2009, los datos se ven afectados por la reclasificacin de crditos a PyMES de la cartera de crdito al consumo a la cartera comercial. 2/ Entre enero y diciembre de 2007, las cifras se ajustan para no verse distorsionadas por la reclasificacin de los crditos puente para la construccin de vivienda al sector empresas. 3/ El crdito vigente de la banca comercial a las empresas aument en 150 mil millones de pesos en 2011. De este incremento, aproximadamente 29 mil millones se debi a los efectos de la depreciacin anual del tipo de cambio sobre el saldo del crdito otorgado en moneda extranjera. 4/ Se refiere a la tasa de inters de nuevos crditos de la banca comercial a las empresas privadas no financieras, ponderada por el saldo asociado de crdito vigente y para todos los plazos solicitados. 5/ El ndice de morosidad (IMOR) se define como la cartera vencida entre la cartera total. 6/ El ndice de morosidad ajustado (IMORA) se define como la cartera vencida ms castigos acumulados de los ltimos doce meses entre la cartera total ms dichos castigos.

Grfica 22 Valores de Empresas Privadas No Financieras a) Colocacin de Valores a Mediano Plazo de b) Tasas de Inters de Empresas No Empresas Privadas No Financieras Financieras Miles de millones de pesos Por ciento anual
20 Bru tas Netas 1/ 10 12 Median o P lazo 2 / Corto P lazo 3 / 15

10 8
5

6 0 4 -5 2

-10

-15 E A 200 9 J O E A 201 0 J O E A 201 1 J O D

0 E A 200 9 J O E A 201 0 J O E A 201 1 J O D

Fuente: Banco de Mxico, con informacin de Valmer e Indeval. 1/ Colocaciones menos amortizaciones en el mes (vencimientos programados y prepagos totales). 2/ Rendimiento al vencimiento promedio ponderado de las emisiones en circulacin al cierre del mes a valor de mercado con un plazo mayor a un ao. 3/ Tasa promedio ponderada de las colocaciones en el mes con un plazo de hasta un ao expresada en curva de 28 das.

En lo que respecta al crdito a los hogares, este se expandi durante 2011 debido al dinamismo del crdito al consumo (Grfica 23a). La variacin real

30

INFORME ANUAL 2011

anual de este ltimo segmento en diciembre de 2011 fue de 19.7 por ciento, contrastando con un crecimiento el ao anterior de 1.6 por ciento. El crecimiento de la cartera de consumo en 2011 se explic en gran parte por la significativa expansin de los crditos de nmina (Grfica 23b). A su vez, la tendencia al alza del crdito de nmina se explica, por el lado de la demanda, por los costos ms bajos respecto de otras alternativas, incluyendo los crditos personales y las tarjetas de crdito. Por el lado de la oferta, este tipo de crdito fue promovido por las instituciones bancarias ya que por sus caractersticas, tpicamente tiene asociada una probabilidad de incumplimiento de pago menor que otras alternativas de financiamiento. Por su parte, el segmento de tarjetas de crdito registr una recuperacin importante, contribuyendo as a la expansin general del crdito al consumo. En este contexto, el ndice de morosidad de la cartera de consumo permaneci estable, mientras que el ndice de morosidad ajustado continu con su tendencia a la baja, resultado de los esfuerzos de la banca por sanear dicha cartera y de criterios de seleccin ms rigurosos (Grfica 23c). El crdito vigente de la banca comercial a la vivienda mantuvo tasas de crecimiento positivas en el ao, similares a las observadas desde el segundo semestre de 2010 (Grfica 24a). La variacin real anual del crdito a la vivienda fue de 5.4 por ciento en 2011, ligeramente inferior al crecimiento de 7.0 por ciento registrado en 2010. A su vez, los ndices de morosidad de esta cartera se mantuvieron relativamente estables durante el ao, si bien al cierre de 2011 estos fueron ligeramente mayores a los observados al final del ao anterior (Grfica 24b).
Grfica 23 Crdito de la Banca Comercial a los Hogares a) Crdito Vigente de la Banca b) Crdito Vigente de la Banca c) ndices de Morosidad del Crdito 1/ 2/ Comercial a los Hogares Comercial al Consumo de la Banca Comercial al Saldos en miles de millones de Variacin real anual en por ciento Consumo pesos de diciembre de 2011, a. e. Por ciento
1000 900 800 Hogares 1/ 2/ 3/ Consumo 1/ 2/ Vivienda 3/ 50 40 30 20
15

Total 4/ Tarjetas de Crdito ABCD 4/ 5/ 6/ Nmina y Otros 5/ 7/

25

IMOR 8/ IMORA 9/

20

700
600

10 0 500 -10 400 300 200 D 2007 J D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011 -20 -30 -40 D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011
0 D 2007 J D 2008 J D 2009 J D 2010 J D 2011 5 10

Fuente: Banco de Mxico. a. e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ A partir de febrero 2009, los datos se ven afectados por la reclasificacin de crditos a PyMES de la cartera de crdito al consumo a la cartera comercial. 2/ Las cifras a partir de marzo de 2008 incluyen el monto de la cartera de crdito al consumo de las Sofomes reguladas subsidiarias de la banca comercial. 3/ Se ajustan para no verse distorsionadas por el efecto del traspaso de la cartera del fideicomiso UDIS al balance de la banca comercial y por la reclasificacin de crditos en cartera directa a ADES. 4/ Entre junio de 2010 y mayo de 2011, las cifras se ajustan para no verse distorsionadas por la compra de cartera automotriz de una institucin bancaria. 5/ A partir de julio 2011, las cifras se ajustan para no verse distorsionadas por la reclasificacin de ABCD a otros crditos al consumo por parte de una institucin bancaria. 6/ Incluye crdito para la adquisicin de bienes muebles y crdito automotriz. 7/ Otros se refiere a crditos personales, crdito para operaciones de arrendamiento capitalizable y otros crditos al consumo. 8/ El ndice de morosidad (IMOR) se define como la cartera vencida entre la cartera total. 9/ El ndice de morosidad ajustado (IMORA) se define como la cartera vencida ms castigos acumulados de los ltimos doce meses entre la cartera total ms dichos castigos.

31

BANCO DE MXICO Grfica 24 Crdito de la Banca Comercial a la Vivienda a) Crdito Vigente de la Banca Comercial a la b) ndices de Morosidad del Crdito de la Banca Vivienda Comercial a la Vivienda Variacin real en por ciento Por ciento
120 Mensual Anua lizada 1/ Anu al IMO RA 3/ 90 30 10 40
12

IMO R 2/

8 60 20 6 30 10 4

-10 0 D J D J D J D J D D J D J D J D J D 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 Fuente: Banco de Mxico. 1/ Datos ajustados por estacionalidad. 2/ El ndice de Morosidad (IMOR) se define como la cartera vencida entre la cartera total. 3/ El ndice de Morosidad Ajustado (IMORA) se define como la cartera vencida ms castigos acumulados en los ltimos 12 meses entre cartera total ms castigos acumulados en los ltimos 12 meses.

-30

3.3.3.

Flujo de Fondos

El ejercicio de flujo de fondos presenta de forma resumida los movimientos de recursos financieros que tuvieron lugar en el ao entre los diferentes sectores de la economa (pblico, estados y municipios, privado, bancario y externo), siendo posible identificar cules de ellos fueron oferentes o demandantes netos de recursos financieros.24 Los flujos reportados en el Cuadro 6 corresponden a posiciones netas, para las cuales el signo positivo significa que el sector en cuestin recibi financiamiento neto, en tanto que flujos negativos implican un otorgamiento neto de recursos en el periodo.25 Cabe sealar que el ejercicio considera definiciones amplias de los sectores pblico y privado. El sector pblico corresponde a la definicin de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico.26 Por su parte, el sector privado incluye al sector privado no financiero y a los intermediarios financieros no bancarios. En 2011 el flujo neto de financiamiento del exterior, as como la disponibilidad de recursos internos en la economa se incrementaron, mientras que las necesidades de financiamiento del sector pblico y de los Estados y Municipios fueron similares a las observadas el ao anterior. Esta situacin permiti incrementar el financiamiento al sector privado, as como las reservas internacionales.
24

25

26

Para una explicacin detallada de la metodologa utilizada para la elaboracin de la matriz de flujo de fondos, ver el Informe Anual 1998 del Banco de Mxico, Anexo 6, pgina 243. La matriz desglosada de usos y fuentes de recursos financieros para 2011 se presenta en el Anexo estadstico de este Informe. La definicin de RFSP se puede consultar en el Anexo 2 de este Informe. En el ejercicio de flujo de fondos se utilizan los RFSP que incluyen los ingresos no recurrentes. El dato que se presenta en la matriz de flujo de fondos es elaborado de acuerdo con la metodologa de los RFSP del Banco de Mxico.

32

INFORME ANUAL 2011

En el ao que se reporta, el sector externo constituy una fuente neta de recursos para la economa mexicana al canalizar un monto equivalente a 0.8 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 17), correspondiente al dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, el cual result superior al registrado en 2010 (0.3 por ciento del PIB). Cabe destacar que los flujos de capital del exterior se mantuvieron, a pesar del entorno de volatilidad observado en los mercados financieros internacionales. En lo que respecta a los flujos del exterior, la tenencia de instrumentos financieros internos por parte de los no residentes fue de 2.2 por ciento del PIB, inferior al flujo registrado el ao anterior, 2.8 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 1). Por su parte, el flujo de financiamiento del exterior (Cuadro 6, rengln 12) ms la tenencia de activos externos (Cuadro 6, rengln 13) fue de 0.6 por ciento del PIB, mientras que un ao antes registr un flujo negativo de 0.8 por ciento del PIB. En lo referente al uso de recursos financieros, la acumulacin de reservas internacionales se increment de 2.2 por ciento del PIB en 2010 a 2.5 por ciento del PIB en 2011 (Cuadro 6, rengln 14). En 2011 los Requerimientos Financieros del Sector Pblico, que ascendieron 3 por ciento del PIB, aumentaron con respecto al flujo observado el ao anterior, 2.6 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 17). El financiamiento al sector pblico se realiz principalmente con recursos internos (Cuadro 6, rengln 1), mientras que la utilizacin de recursos del exterior se redujo (Cuadro 6, rengln 10). Por su parte, los Estados y Municipios utilizaron un monto inferior de recursos financieros con respecto al ao previo, al pasar de 0.4 por ciento del PIB en 2010 a 0.2 por ciento del producto en 2011 (Cuadro 6, rengln 17). El sector privado disminuy su posicin superavitaria de 2.7 por ciento del PIB en 2010 a 2.4 por ciento del producto en 2011 (Cuadro 6, rengln 17), presentando una posicin deudora con el exterior (Cuadro 6, rengln 10) y una posicin superavitaria interna (Cuadro 6, rengln 1). Esta posicin superavitaria fue resultado de un incremento en la tenencia de instrumentos financieros, que tambin permiti un mayor flujo de financiamiento al sector privado. En relacin con el balance del sector privado con el exterior, en 2011 este mostr una posicin deficitaria equivalente al 0.3 por ciento del PIB (Cuadro 6, rengln 10), en tanto que en 2010 present un supervit de 1.8 por ciento del PIB. Este cambio en su posicin fue resultado, principalmente, de un flujo de menor magnitud de su tenencia de activos externos en 2011 en comparacin con el ao anterior (Cuadro 6, rengln 13), puesto que el financiamiento externo se redujo (Cuadro 6, rengln 12). Por su parte, el flujo de la inversin extranjera directa fue similar al observado el ao anterior (Cuadro 6, rengln 11). La posicin superavitaria interna del sector privado, que se situ en 2.7 por ciento del PIB en 2011, present un incremento con relacin a 2010 (0.9 por ciento del PIB). El flujo de la tenencia de activos financieros por parte del sector privado fue superior al observado un ao antes (Cuadro 6, rengln 2), debido principalmente al incremento de su tenencia de bonos. Por su parte, destaca el incremento en el flujo de financiamiento interno al sector privado, situacin que como se coment en secciones anteriores, se present tanto en las empresas como en los hogares (Cuadro 6, rengln 7).

33

BANCO DE MXICO Cuadro 6 1/ Matriz de Flujo de Fondos del Sistema Financiero Institucional Financiamiento neto recibido por cada sector (Signo positivo significa posicin deudora, signo negativo posicin acreedora) 2/ Flujos revalorizados como por ciento del PIB
Privado3/ Estados y municipios 4/ Pblico5/ Bancario6/ Externo Privado3/ Estados y municipios 4/ Pblico5/ Bancario6/ Externo

2010 1. Variacin en Instrumentos Financieros Internos (2 + 7 + 8 + 9) 2. Instrumentos Financieros 3. Billetes y Monedas 4. Instrumentos de Captacin Bancaria 4.1 Empresas y Otras Instituciones 4.2 Personas Fsicas 5. Emisin de Valores 8/ 6. Fondos de Pensin y Vivienda 9/ 7. Financiamiento 7.1 Empresas y Otras Instituciones 7.2 Hogares 8. Mercado Accionario

2011

-0.9 -2.0 -0.5 -1.5

0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4 0.4

1.4 2.3 -0.1 -0.1 2.2 0.1 1.8 1.8

1.9 2.5 0.5 2.0 1.7 0.3 0.0 -3.1 -2.6 -0.4 -0.2 2.8

-2.8 -2.8 -0.4 -0.4 0.0 -2.4

-2.7 -4.5 -0.5 -1.6 -1.1 -0.6 -2.6 0.2 1.8 1.0 0.8 -0.4 0.4

0.2 0.0 -0.1 -0.1 0.1 0.2 0.2

2.4 2.6 0.0 0.0 2.8 -0.2 0.1 0.1

2.4 4.6 0.5 1.7 1.1 0.6 2.5 -2.1 -1.4 -0.8 -0.1 0.0

-2.2 -2.8 0.0 0.0 0.0 -2.8

7/

-1.2 -0.3 0.1 -0.1 0.9

10/

0.5 0.4 0.3 -0.1

-0.1

0.5

9. Otros Conceptos del Sistema Financiero 11/ 10. Variacin en Instrumentos Financieros Externos (11 + 12 + 13 + 14 + 15) 11. Inversin Extranjera Directa 12. Financiamiento del Exterior 13. Activos en el Exterior 14. Reserva Internacional del Banco de Mxico 15. Errores y Omisiones (Balanza de Pagos) 16. Discrepancia Estadstica12/ 17. Variacin Total en Instrumentos Financieros (1+ 10 +16)

-2.6

-0.4

-1.8 1.9 0.9 -3.2 -1.4 0.0

0.0

1.2

-1.9

2.5 -1.9 -2.3 3.1 2.2 1.4 0.0

0.3 1.7 0.5 -0.7 -1.3 0.0

0.0

0.6

-2.4

1.5 -1.7 -1.1 0.5 2.5 1.3 0.0

1.2 0.0

0.2 0.1 -2.2

0.6 0.0

-0.1 0.2 -2.5

0.0

0.0

-2.7

0.4

2.6

0.0

-0.3

13/

-2.4

0.2

3.0

0.0

-0.8

13/

1/ Cifras preliminares. La suma de las partes puede no coincidir debido al redondeo. 2/ Se elimina el efecto de las variaciones del tipo de cambio del peso mexicano con el dlar de los Estados Unidos. 3/ El sector privado incluye empresas, personas fsicas e intermediarios financieros no bancarios. 4/ El sector estados y municipios medido como la posicin con respecto al sector bancario y el mercado de deuda. 5/ El sector pblico medido como los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (RFSP), incluyendo los ingresos no recurrentes. 6/ El sector bancario consolida al Banco de Mxico, a la banca de desarrollo y a la banca comercial (incluyendo sus agencias en el exterior). Por construccin, este sector tiene una posicin neta total de cero (rengln 17), por tratarse de intermediarios financieros. Para la consolidacin de los flujos financieros del sector bancario, se utilizaron las estadsticas de recursos y obligaciones de la banca comercial, la banca de desarrollo y del Banco de Mxico. 7/ Para la columna del sector privado, adems de las empresas incluye a los intermediarios financieros no bancarios. 8/ Incluye valores gubernamentales, valores del IPAB, BREMS, valores privados y valores de estados y municipios, as como los valores en poder de las SIEFORES. 9/ Incluye los fondos para el retiro del ISSSTE y del IMSS en Banco de Mxico, as como los fondos de vivienda. 10/ Para la columna del sector privado, adems de las empresas incluye a las personas fsicas con actividad empresarial, a los intermediarios financieros no bancarios y los ttulos asociados a los programas de reestructura. 11/ Incluye activos no sectorizados, activos en bienes inmuebles y otros, as como cuentas de capital y de resultados del sector bancario. 12/ Diferencia existente entre la informacin financiera y la de balanza de pagos. 13/ Corresponde a la cuenta corriente reportada en la balanza de pagos. Un resultado negativo significa un financiamiento del sector externo a la economa domstica (supervit para el sector externo), que es equivalente al dficit en cuenta corriente del pas.

3.4.
3.4.1.

Inflacin
La Inflacin en 2011

Durante 2011 la inflacin general anual promedio fue 3.41 por ciento, lo que implic una reduccin respecto al nivel de 4.16 por ciento que present en 2010 (Grfica 25, Cuadro 7). Ello fue resultado de las menores tasas de crecimiento anual promedio de los componentes subyacente y no subyacente, las cuales en los periodos referidos disminuyeron de 3.89 a 3.21 por ciento y de 5.04 a 3.92 por ciento, respectivamente (Cuadro 7). Cabe destacar que el objetivo que

34

INFORME ANUAL 2011

estableci el Banco de Mxico para la inflacin general anual es de 3 por ciento, considerando un intervalo de variabilidad de ms o menos un punto porcentual (Cuadro 8).
Grfica 25 ndice Nacional de Precios al Consumidor Variacin anual en por ciento
10 9 8
7 6 5 4 3 2
6.53 6.28 6.20 6.04 6.17 5.98 5.74 5.44 5.08 4.89 4.50 3.86 3.57 4.46 4.83 4.97 4.27 3.92 3.69 3.64 3.68 3.70 4.02 4.32 4.40 3.78 3.57 3.04 3.36 3.25 3.28 3.55 3.42 3.14 3.20 3.48 3.82

INPC Promedio Anual

5.30 4.16 3.41

1 0

D 2008

D 2009

D 2010

D 2011

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

La menor inflacin que se observ en 2011 fue influida, en adicin a la postura de poltica monetaria, por diversos factores entre los que destacan: 1. 2. Las condiciones de holgura que prevalecieron en la economa evitaron posibles presiones sobre la inflacin por el lado de la demanda. La ausencia de presiones sobre el proceso de formacin de precios por parte de los costos laborales. La intensificacin en los niveles de competencia entre cadenas comerciales as como entre empresas de telecomunicaciones. El desvanecimiento del impacto relacionado a los ajustes tributarios y al alza en las tarifas y precios pblicos que entraron en vigor a principios de 2010.

3. 4.

35

BANCO DE MXICO Cuadro 7 ndice Nacional de Precios al Consumidor y Principales Componentes Variacin anual promedio en por ciento
Variacin anual prom edio 2010 INPC Subyacente Mercancas Alimentos, Bebidas y Tabaco Tortilla de maz Tabaco Mercancas no Alimenticias Servicios Vivienda Educacin (Colegiaturas) Otros Servicios No Subyacente Agropecuarios Frutas y Verduras Pecuarios Energticos y Tarifas Aut. por Gobierno Energticos Tarifas Autorizadas por Gobierno
Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

2011 3.41 3.21 4.19 6.49 13.95 29.19 2.42 2.40 2.10 4.39 2.02 3.92 2.69 0.26 4.52 4.60 5.64 3.09

4.16 3.89 4.25 4.49 5.36 9.13 4.05 3.57 2.76 4.33 4.06 5.04 2.90 5.95 0.94 6.44 5.31 8.29

La reduccin que exhibi la inflacin subyacente anual durante 2011 fue impulsada por el menor ritmo de aumento tanto de los precios de los servicios como de los correspondientes a las mercancas distintas a los alimentos, bebidas y tabaco. El principal elemento que limit una reduccin ms acentuada del indicador subyacente de la inflacin fue la mayor contribucin del grupo de los alimentos procesados, bebidas y tabaco.
Cuadro 8 ndice Nacional de Precios al Consumidor Variacin anual en por ciento
2010 Mes Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre INPC 4.46 4.83 4.97 4.27 3.92 3.69 3.64 3.68 3.70 4.02 4.32 4.40 Subyacente 4.48 4.43 4.26 3.93 3.96 3.85 3.74 3.69 3.65 3.51 3.61 3.58
1/

2011 No Subyacente 4.38 6.13 7.27 5.38 3.76 3.19 3.28 3.64 3.86 5.70 6.61 7.09 INPC 3.78 3.57 3.04 3.36 3.25 3.28 3.55 3.42 3.14 3.20 3.48 3.82 Subyacente 1/ 3.27 3.26 3.21 3.18 3.12 3.18 3.19 3.22 3.12 3.19 3.28 3.35 No Subyacente 5.39 4.53 2.46 3.90 3.45 3.34 4.51 3.90 2.98 3.09 4.13 5.34

Fuente: Banco de Mxico e INEGI. 1/ Este indicador incluye los subndices de Mercancas y Servicios. El subndice de Mercancas se integra por los siguientes grupos: Alimentos, Bebidas, Tabaco y Mercancas no Alimenticias. El subndice de Servicios incluye las siguientes categoras: Vivienda, Educacin (colegiaturas) y Otros Servicios.

36

INFORME ANUAL 2011 Grfica 26 ndice de Precios Subyacente Variacin anual en por ciento
9 8 7 6 5 4 3 2 1 D 2008 M J S D 2009 M J S D 2010 M J S D 2011 Subyacente Mercancas Servicios

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

El subndice de las mercancas present una menor tasa de variacin anual promedio en 2011 respecto a 2010 al haberse reducido de 4.25 a 4.19 por ciento (Grfica 26 y Cuadro 7). Sin embargo, los grupos que integran a este subndice presentaron un comportamiento diferenciado. Por un lado, la tasa de variacin anual promedio de los precios del grupo de las mercancas no alimenticias disminuy de 4.05 a 2.42 por ciento en los periodos referidos (Grfica 27a y Cuadro 7). Este resultado fue influido, entre otros factores, por la intensificacin en la competencia entre cadenas comerciales, lo cual se aprecia en el incremento en la frecuencia de ofertas entre 2010 y 2011 (Grfica 27b). Por otro lado, el grupo de los alimentos, bebidas y tabaco exhibi un incremento en la tasa de variacin anual promedio de sus precios al pasar de 4.49 a 6.49 por ciento entre 2010 y 2011 (Grfica 27a y Cuadro 7). En dicho grupo destacaron por su impacto en la inflacin los aumentos que se presentaron en las cotizaciones de la tortilla de maz y del tabaco, las cuales registraron tasas de variacin anual promedio de 13.95 y 29.19 por ciento, respectivamente. En particular, si se excluyeran de la canasta dichos genricos, en 2011 la inflacin subyacente anual promedio se habra ubicado en 2.73 por ciento, cifra que resulta 0.48 puntos porcentuales menor a la observada (Cuadro 7 y Grfica 28). En lo que corresponde al comportamiento del subndice subyacente de los servicios, el cual es el rubro que refleja en mayor grado los factores domsticos que inciden sobre la inflacin, ste mostr una reduccin en su tasa de variacin anual. El promedio de este indicador en el ao que se analiza fue 2.40 por ciento (en 2010 fue 3.57 por ciento, Grfica 29 y Cuadro 7). En este resultado influy el comportamiento de los precios tanto del grupo de vivienda como el de los servicios distintos a la vivienda y a la educacin, cuyas tasas de variacin anual promedio pasaron de 2.76 a 2.10 por ciento y de 4.06 a 2.02 por ciento respectivamente en los periodos de anlisis. En el segundo grupo destacaron las bajas que se presentaron en los precios de algunos servicios de telecomunicacin, como consecuencia de la intensificacin de la competencia y de la innovacin que se ha presentado en este sector (Grfica 29c). En contraste, el grupo de la educacin present un ligero incremento en la tasa de variacin

37

BANCO DE MXICO

anual promedio de sus precios al pasar de 4.33 a 4.39 por ciento entre 2010 y 2011 (Grfica 29 y Cuadro 7).
Grfica 27 Factores Seleccionados que Incidieron en la Inflacin Subyacente a) Subndice de Precios Mercancas b) Frecuencia de Ofertas Variacin anual en por ciento Por ciento, promedio anual
12 11 10 9 8
7

Mercanca s Alimen tos, Be bidas y Ta baco Mercanca s no Alimenticias

8 7 6 5 4 3 2 1 0
J S D 2011

201 0 201 1

6 5 4 3 2 1 0 D M J S D M J S D M 2008 2009 2010 Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

INPC

Subyacente Mercancas Mercancas Mercancas Alimenticias No Alimenticias

Grfica 28 ndice de Precios Subyacente Variacin anual en por ciento

6 Subyacente Subyacente sin Tortilla de Maz y Tabaco 5

2 D 2008 M J S D 2009 M J S D 2010 M J S D 2011

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

38

INFORME ANUAL 2011 Grfica 29 Subndice de Precios Servicios Variacin anual en por ciento b) Vivienda
5 Vivienda Renta de Vivienda Vivienda Propia 10 9 8 4 7 5 4 3 2 1 0 D M 2008 J S D M 2009 J S D M 2010 J S D 2011 1 D M 2008 J S D M 2009 J S D M 2010 J S D 2011 2 2 1 0 D M 2008 J S D M 2009 J S D M 2010 J S 3 6 0 5 -2 4

a) Servicios
8 7 6 Servicios Vivienda Educacin (Colegiaturas) Otros Servicios

c) Otros Servicios
Otros Servicios Telefona Servicio de Internet 4 2 8 6

-4 -6

-8
-10 D 2011

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

Como se mencion, la baja que exhibi la inflacin general anual promedio entre 2010 y 2011 tambin fue producto de una menor contribucin del componente no subyacente del INPC (Grfica 30 y Cuadro 7). Este resultado fue causado primordialmente por la menor tasa de crecimiento anual de las tarifas autorizadas por el gobierno y de los precios de las frutas y verduras. El subndice de precios de los productos agropecuarios redujo su tasa de variacin anual promedio de 2.90 a 2.69 por ciento entre 2010 y 2011 (Grfica 30 y Cuadro 7). Sin embargo, los grupos que lo integran presentaron un comportamiento diferenciado. La tasa de variacin anual promedio de los precios de las frutas y verduras disminuy 5.95 a 0.26 por ciento entre los periodos referidos, destacando las disminuciones de precio de la cebolla, la calabacita y la papaya (Grfica 31a y Cuadro 7). En el caso de los productos pecuarios esta cifra aument de 0.94 a 4.52 por ciento, siendo de particular relevancia las mayores contribuciones a la inflacin de la carne de res, el huevo y el pollo (Grfica 31b y Cuadro 7). Esto ltimo como consecuencia de dos efectos principales: primero, el incremento en los precios internacionales de los granos forrajeros y, segundo, las condiciones de sequa en Amrica del Norte que afectaron la produccin de carne de res en Estados Unidos fenmeno que repercuti en los precios internacionales de este alimento. Por su parte, la tasa de variacin anual promedio del subndice de precios de los energticos y tarifas autorizadas por el gobierno disminuy de 6.44 a 4.60 por ciento en los periodos de anlisis. El grupo de las tarifas autorizadas por el gobierno tuvo una contraccin importante en su tasa de variacin anual promedio al pasar de 8.29 a 3.09 por ciento. Al respecto, destacan las reducciones en las tasas de variacin anual de los precios de los trmites vehiculares, del transporte pblico y de los derechos por el suministro de agua (Grfica 32b y Cuadro 7). En contraste, la tasa de crecimiento anual de los precios del grupo de los energticos aument de 5.31 a 5.64 por ciento entre 2010 y 2011, destacando la gasolina por su contribucin al alza (Grfica 32a y Cuadro 7). Es importante mencionar que la tasa de crecimiento anual de los precios de este grupo se mantuvo relativamente aislada de las alzas que se registraron en los precios internacionales de los energticos en los primeros meses del ao, debido a la poltica de desliz adoptada por el Gobierno Federal

39

BANCO DE MXICO

para los precios internos de las gasolinas, del gas licuado y de las tarifas elctricas ordinarias.
Grfica 30 Subndice de Precios No Subyacente Variacin anual en por ciento
14 12 No Subyacente Agropecuarios Energticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno

10
8 6 4

2
0 -2 -4 D 2008 M J S D 2009 M J S D 2010 M J S D 2011
Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

Grfica 31 Subndice de Precios de los Productos Agropecuarios Variacin anual en por ciento a) Frutas y Verduras b) Pecuarios
30 25 20 15 150 10 100 5 50 0 -5 -10 -15 D M J S D M J S D M 2008 2009 2010 Fuente: Banco de Mxico e INEGI. J S 0 -10 -50 -100 D 2011 -15 -20 D M 2008 J S D M 2009 J S D M 2010 J S D 2011 0 -5 5 Frutas y V erdura s Cebolla Calaba cita Pap aya 300 250 200 15 10 30 25
20

Pecuar ios Carne de Res Poll o Huevo

40

INFORME ANUAL 2011 Grfica 32 Subndice de Precios de los Energticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno Variacin anual en por ciento a) Energticos b) Tarifas Autorizadas por el Gobierno
20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 D M J S D M J S D M 2008 2009 2010 Fuente: Banco de Mxico e INEGI. J S D 2011 2 0 D M 2008 J S D M 2009 J S D M 2010 J S -20 -30 D 2011 6 4 0 -10 12 10 8 30 20 10 Ene rgtico s Gasolin a Electricidad Gas Do m stico 20 18
16

Tarifas Au tori zad as por Go bierno Derechos por el S uministro de Ag ua Autob s Urbano Colecti vo Trmite s Veh icul ares Metro o Transpor te Elctrico

70 60
50

14

40

En 2011 el nivel general del ndice Nacional de Precios Productor (INPP) de mercancas y servicios finales, excluyendo petrleo, alcanz una tasa de variacin anual promedio de 4.21 por ciento. Ello signific un aumento de 0.64 puntos porcentuales respecto al dato correspondiente al ao anterior. Este incremento fue influido por un mayor ritmo de crecimiento de los precios de las mercancas (Grfica 33), donde destacaron la industria manufacturera (alimentos y productos metlicos de exportacin) y el sector de la construccin (cemento y concreto, estructuras metlicas, varilla y equipos elctricos).
Grfica 33 ndice Nacional de Precios Productor, Excluyendo Petrleo Variacin anual en por ciento a) INPP y Manufacturas b) Manufacturas y Construccin
16 14 12 10 8 6 4 INP P Mercanca s INP P P romedio Anu al
15

20

Mercanca s Manufactu ras Constru ccin

10

5
5.36 3.57 4.21

0
2
0

-5
J S D 201 1

D M J S D M J S D M 200 8 200 9 201 0 Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

D M 200 8

D M 200 9

D M 201 0

D 201 1

41

BANCO DE MXICO

3.4.2.

Salarios

Durante 2011 la tasa de crecimiento de los principales indicadores salariales fue mayor que la inflacin promedio de este periodo. Este comportamiento de los salarios, como se muestra en la Seccin 3.1, tuvo lugar en un contexto en que la productividad de la mano de obra aument y en el que prevalecieron condiciones de holgura en el mercado laboral. As, durante el periodo que se analiza puede concluirse que la dinmica de los salarios no produjo presiones adicionales sobre la inflacin. En particular destac lo siguiente: 1. El salario base de cotizacin al IMSS (SBC) en 2011 exhibi una variacin anual de 4.2 por ciento, mientras que la cifra comparable observada el ao previo fue 3.2 por ciento (Cuadro 9). El incremento al salario nominal acordado en las revisiones contractuales de los trabajadores de empresas de jurisdiccin federal se ubic en 4.3 por ciento durante el ao objeto de este Informe, misma cifra que la registrada en 2010. Por tipo de propiedad, las empresas pactaron un aumento salarial similar al observado el ao previo. As, en las empresas de propiedad privada los salarios mostraron un incremento promedio de 4.6 por ciento y las empresas del sector pblico acordaron un aumento salarial promedio de 3.8 por ciento (4.7 y 3.8 por ciento en 2010, respectivamente, Cuadro 10). El aumento al salario mnimo general promedio vigente durante 2011 conciliado por la Comisin Nacional de los Salarios Mnimos fue de 4.1 por ciento (el ao previo fue 4.85 por ciento, Cuadro 11).

2.

3.

Cuadro 9 1/ Salario Base de Cotizacin al IMSS Variacin nominal anual en por ciento, pesos por da y cotizantes totales
Variacin anual en por ciento Actividad 2010 (A) Total Agricultura, Ganadera, Silvicultura, Caza y Pesca Industrias Extractivas Industria de Transformacin Construccin Industria Elctrica y Suministro de Agua Potable Comercio Transporte y Comunicaciones Servicios para Empresas y Personas Servicios Sociales 2011 (B) (B) - (A) 2010 239.2 136.4 373.1 251.3 178.9 544.7 211.6 305.5 242.9 261.2 2011 249.3 143.4 390.3 261.1 184.7 592.2 219.7 315.8 254.4 273.0 Pesos por da Cotizantes Totales 2011 Variacin anual en por ciento 4.5 2.8 7.4 5.7 4.5 6.3 4.7 5.4 3.2 3.0 Estructura Porcentual 100.0 2.9 0.8 27.2 9.3 1.0 21.4 5.5 24.8 7.1

3.2 4.2 1.0 Por actividad econm ica 3.4 8.9 3.3 2.5 4.5 3.5 3.0 3.5 5.0 5.1 4.6 3.9 3.3 8.7 3.8 3.4 4.8 4.5 1.7 -4.3 0.6 0.8 4.2 0.3 0.4 1.3 -0.5

Fuente: Clculos elaborados por el Banco de Mxico con informacin del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS). 1/ Este indicador considera a los trabajadores afiliados al IMSS. Cobertura: 15 millones de trabajadores en promedio durante 2011, lo que corresponde al 34.5 por ciento del personal ocupado remunerado total.

42

INFORME ANUAL 2011 Cuadro 10 Incremento al Salario Contractual en Empresas de Jurisdiccin Federal 2/ Cifras en por ciento, promedio ponderado del periodo
2006 Total Pblicas Privadas Manufacturas Otros Sectores 4.1 3.8 4.4 4.4 4.0 2007 4.2 4.1 4.3 4.4 4.1 2008 4.4 4.3 4.5 4.7 4.3 2009 4.4 4.3 4.4 4.4 4.4 2010 4.3 3.8 4.7 4.8 4.2 2011 I 4.5 4.0 4.6 4.6 4.4 II 4.5 4.5 4.6 4.6 4.5 III 4.8 4.8 4.8 5.1 4.7 IV 3.6 3.1 4.6 4.7 3.3 Anual 4.3 3.8 4.6 4.7 4.1
1/

Fuente: Clculos elaborados por el Banco de Mxico con informacin de la Secretara del Trabajo y Previsin Social (STPS). 1/ Este indicador considera a los trabajadores que efectuaron sus negociaciones salariales en empresas de jurisdiccin federal. Cobertura: 2 millones de trabajadores durante 2011, lo que corresponde al 4.5 por ciento del personal ocupado remunerado total de dicho ao. 2/ El promedio ponderado se calcula en base al nmero de trabajadores beneficiados en cada revisin salarial.

Cuadro 11 Salario Mnimo General Pesos por da y variacin anual en por ciento
Pesos por da Periodo 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Prom edio 47.05 48.88 50.84 53.19 55.77 58.06 rea Geogrfica A 48.67 50.57 52.59 54.80 57.46 59.82 B 47.16 49.00 50.96 53.26 55.84 58.13 C 45.81 47.60 49.50 51.95 54.47 56.70 Variacin anual en por ciento Prom edio 4.00 3.90 4.00 4.62 4.85 4.10 rea Geogrfica A 4.00 3.90 4.00 4.20 4.85 4.10 B 4.00 3.90 4.00 4.51 4.85 4.10 C 4.00 3.90 4.00 4.95 4.85 4.10

Fuente: Elaborado por el Banco de Mxico con informacin de la CONASAMI.

43

BANCO DE MXICO

4.

Polticas Monetaria y Cambiaria durante 2011

4.1.
4.1.1.

Poltica Monetaria
Aspectos Generales de la Poltica Monetaria

El artculo 28 de la Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos y el artculo 2 de la Ley del Banco de Mxico establecen como objetivo prioritario del Instituto Central la procuracin de la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional. Tambin son finalidades del Banco de Mxico promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos. Con la finalidad de cumplir con el mandato constitucional de procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional, el Banco de Mxico conduce la poltica monetaria bajo un esquema de objetivos de inflacin. Entre las caractersticas ms relevantes de dicho esquema se encuentra el anuncio oficial de una meta para la inflacin anual, as como un esfuerzo permanente por mejorar la transparencia y comunicacin con el pblico.27 Especficamente, el Instituto Central se ha propuesto como objetivo permanente alcanzar una inflacin anual del ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de 3 por ciento. Cabe sealar que hay una amplia variedad de factores que inciden sobre la evolucin de la inflacin y que estn fuera del control del Banco Central. Es por ello que aun cuando el Banco de Mxico ajusta oportunamente la postura de poltica monetaria para alcanzar el objetivo permanente de 3 por ciento, siempre existe un margen de incertidumbre sobre el cumplimiento preciso y puntual de la meta trazada. Debido a la existencia de este grado de incertidumbre, se ha establecido un intervalo de variabilidad de ms o menos un punto porcentual alrededor del referido objetivo. No obstante, es importante enfatizar que no se trata de un margen de indiferencia o de tolerancia, simplemente es la forma prctica de representar la incertidumbre asociada al comportamiento de la inflacin y, por consiguiente, al cumplimiento puntual de la meta antes referida. Asimismo, es bien sabido que la poltica monetaria incide sobre la inflacin con rezagos los cuales son largos y variables. El mandato constitucional del Banco de Mxico sobre la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional se fundamenta en razones slidas para mantener un entorno de inflacin baja y estable.28 Entre stas cabe destacar las siguientes: 1) la inflacin es un impuesto sumamente regresivo, ya que grava en mayor medida a quien menos tiene; 2) mientras ms elevada sea la inflacin mayor es la variabilidad en los precios relativos, lo que propicia distorsiones en la asignacin de recursos, generando as una prdida de eficiencia y actividad; 3) las mayores variaciones de precios reducen el horizonte de planeacin de los agentes econmicos, lo que tiende a afectar las decisiones de ahorro e inversin.
27

28

En el Programa Monetario para 2001 se presentan algunas consideraciones sobre la eleccin del esquema de objetivos de inflacin. Ver Programa Monetario para 2011.

44

INFORME ANUAL 2011

Es pertinente mencionar que alcanzar y preservar la estabilidad de precios no es un objetivo que est en contra del crecimiento econmico. Por el contrario, una inflacin baja y estable favorece un entorno propicio para el desarrollo de actividades productivas. No obstante, cabe sealar que la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda es una condicin necesaria, ms no suficiente, para el crecimiento econmico sostenido. Atendiendo a las consideraciones anteriores, la Junta de Gobierno del Banco de Mxico ha reiterado en diversas ocasiones la importancia de mantener una poltica monetaria enfocada en preservar, en el mediano y largo plazo, el poder adquisitivo de la moneda. Desde enero de 2008, la Tasa de Inters Interbancaria a un da (tasa de referencia) es el instrumento a travs del cual el Banco de Mxico ejerce y comunica la postura de poltica monetaria. Los ajustes en dicha postura se efectan cuando la expectativa de la inflacin para el mediano plazo se aleja de niveles congruentes con el objetivo permanente de 3 por ciento. Cabe mencionar que el objetivo para la tasa de inters de referencia se modifica cuando existen presiones inflacionarias generalizadas, ya que de no ser contenidas de manera oportuna, stas podran generar un aumento permanente en la inflacin.29 Por consiguiente, para tomar acciones pertinentes y adecuadas es primordial que el Instituto Central identifique correctamente a qu factores obedece el comportamiento esperado de la inflacin. La efectividad de las acciones de poltica monetaria sobre la economa y, en ltima instancia, sobre la evolucin de la inflacin, depende, en gran medida, de que el compromiso del Banco Central para mantener la estabilidad de precios sea creble. Por consiguiente, es indispensable trasmitir con claridad al pblico los objetivos, estrategia e instrumentos del Instituto Central. Es por ello que la Junta de Gobierno del Banco de Mxico decidi ampliar los mecanismos de comunicacin con el pblico con la finalidad de aumentar an ms la transparencia del Banco Central. En particular, a partir de 2011 este Instituto comenz a publicar las Minutas sobre las reuniones de la Junta de Gobierno referentes a las decisiones de poltica monetaria para ofrecer al mercado y al pblico en general mayor informacin sobre el proceso de toma de decisiones de poltica monetaria.30 Adicionalmente, ha seguido elevando la calidad del anlisis que proporciona para estar acorde con las mejores prcticas internacionales en la materia. Sobre este punto, a partir del Informe sobre la Inflacin OctubreDiciembre 2010 se modific el formato de publicacin de proyecciones de las principales variables macroeconmicas para utilizar Grficas de Abanico (Fan Charts, por su nombre en el idioma ingls).31 Aunado a lo anterior, un elemento que debe tenerse en consideracin para preservar un entorno de inflacin baja y estable en el mediano y largo plazo es el funcionamiento ordenado del sistema financiero. La formacin y acumulacin de desbalances financieros puede afectar la evolucin de la actividad econmica mediante un efecto riqueza, lo que puede incidir sobre la demanda agregada y finalmente sobre la evolucin de la inflacin. Debido a lo
29

30 31

Para una explicacin de los canales a travs de los que cambios en la tasa de referencia tienen efectos sobre la economa y en particular sobre la inflacin, ver el Programa Monetario para 2011. Ver Informe sobre la Inflacin Julio-Septiembre 2010. Ver Informe sobre la Inflacin Julio-Septiembre 2010 para una explicacin detallada de la informacin contenida en las Grficas de Abanico.

45

BANCO DE MXICO

anterior, para asegurar la estabilidad de precios es primordial que la poltica monetaria tome en consideracin un periodo de tiempo lo suficientemente extenso de tal manera que sea posible identificar los riesgos asociados a la evolucin de variables financieras. Asimismo, es fundamental destacar que la estabilidad de precios y la estabilidad financiera se complementan. En este sentido, conviene enfatizar que la conduccin de la poltica monetaria debe ser congruente con aquellas acciones de poltica encaminadas a identificar, medir y corregir riesgos financieros de carcter sistmico. Lo anterior con el propsito de coadyuvar a la prevencin de situaciones que puedan poner en riesgo la evolucin de la actividad econmica y de la inflacin. Al respecto, cabe mencionar que el Banco de Mxico ha desempeado un papel fundamental en el Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero desde la creacin de dicho consejo en 2010.

4.1.2.

Acciones de Poltica Monetaria durante 2011

A lo largo de 2011, la Junta de Gobierno del Banco de Mxico decidi mantener el objetivo para la Tasa de Inters Interbancaria a un da en 4.5 por ciento (Grfica 34). La conduccin de la poltica monetaria, enfocada en preservar la estabilidad de precios, permiti que durante 2011 la inflacin general presentara una disminucin respecto a la observada en 2010 (ver Seccin 3.4). Asimismo, durante la segunda mitad del ao tuvo lugar una revisin a la baja en las perspectivas de crecimiento global, y de Estados Unidos en particular, en un escenario de mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales (ver Seccin 2). Ante ello, se dio un ajuste en el tipo de cambio real en Mxico. En este contexto, la poltica monetaria durante 2011 tom en consideracin lo siguiente: i. Que a lo largo del ao la brecha del producto se cerr a un ritmo menor que el previsto. En particular, la actividad productiva present una moderacin en su ritmo de crecimiento durante el ltimo trimestre de 2011. As, la economa del pas continu mostrando holgura. Lo anterior propici que no se observaran presiones inflacionarias por el lado de la demanda. Esto, junto con la credibilidad en la conduccin de la poltica monetaria, tambin contribuy a que las fluctuaciones cambiarias no se tradujeran en un repunte significativo en la inflacin. Que durante el ao no se presentaron presiones sobre los precios derivadas de las condiciones en el mercado laboral. Esto como consecuencia de que los aumentos salariales continuaron siendo moderados, y la tasa de desempleo se mantuvo relativamente alta. Que durante el ao las expectativas de inflacin permanecieron ancladas dentro del intervalo de variabilidad de ms o menos un punto porcentual alrededor de la meta permanente de 3 por ciento. Que en un contexto en el que las expectativas de inflacin permanecieron bien ancladas como reflejo de la credibilidad en el compromiso del Banco de Mxico con la estabilidad de precios, el

ii.

iii.

iv.

46

INFORME ANUAL 2011

ajuste en el tipo de cambio antes mencionado no se tradujo en aumentos generalizados en los precios dentro de la economa.
Grfica 34 1/ Tasa de Inters Interbancaria a 1 da Por ciento anual
11

10
9 8

7
6 5 4 3 DM J S DM J S DM J S DM J S DM J S DM J S DM J S DM J S DM J S D 2011 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
1/ A partir del 21 de enero de 2008 se muestra el objetivo para la Tasa de Inters Interbancaria a 1 da. Fuente: Banco de Mxico.

En el entorno descrito, durante 2011 la base monetaria mostr una variacin nominal anual de 10.1 por ciento. Por su parte, al cierre de 2011, el saldo de la reserva internacional fue de 142,475 millones de dlares, mientras que el saldo correspondiente al cierre del ao previo fue de 113,597 millones de dlares. La variacin observada en la reserva internacional se atribuy, primordialmente, a las ventas de dlares de PEMEX al Banco de Mxico y en menor medida a las operaciones de mercado asociadas con el ejercicio de las opciones de venta de dlares al Instituto Central, mecanismo introducido por decisin de la Comisin de Cambios (ver Seccin 4.2) en febrero de 2010 para aumentar el ritmo de acumulacin de reservas internacionales y que fue suspendido en noviembre de 2011. En consecuencia, la variacin de los activos internacionales netos durante el ao en cuestin fue de 28,622 millones de dlares.32 Este aumento fue superior al incremento en la demanda de base monetaria, dando como resultado un flujo anual negativo del crdito interno neto por 286,735 millones de pesos (Cuadro 12). Durante la mayor parte del ao la inflacin observada se ubic por debajo de las expectativas de inflacin de corto plazo. Lo anterior llev a que dichas expectativas disminuyeran a lo largo del ao. As, de acuerdo a la encuesta recabada por el Banco de Mxico, el promedio de las expectativas correspondientes al cierre de 2011 para la inflacin general se ubic en 3.91 por
32

Los activos internacionales netos se definen como la reserva internacional, ms los pasivos en moneda extranjera a menos de seis meses y los crditos convenio con bancos centrales a ms de seis meses, a lo que se restan los adeudos totales con el FMI y con bancos centrales derivados de convenios establecidos a menos de seis meses. La diferencia entre la variacin de los activos internacionales netos de 28,622 millones de dlares y la variacin de la reserva internacional de 28,879 millones de dlares, se explica casi en su totalidad por la reduccin del saldo de los pasivos a menos de seis meses por 258 millones de dlares, dado que el Banco de Mxico no tiene adeudos con el FMI y las otras cuentas presentan cambios muy reducidos.

47

BANCO DE MXICO

ciento en la encuesta de enero de 2011 mientras que en la encuesta de octubre fue 3.30 por ciento (Grfica 35). No obstante, en los ltimos meses del ao y ante un cambio en precios relativos, dichas expectativas registraron un incremento a 3.53 por ciento en la encuesta de diciembre. Lo anterior se debi principalmente al aumento de la expectativa implcita para el componente no subyacente de la inflacin, la cual pas de 3.46 por ciento en octubre a 4.38 por ciento en diciembre. En lo referente al promedio de las expectativas de inflacin subyacente correspondientes al cierre de 2011, durante los primeros cuatro meses del ao el promedio de stas oscil entre 3.65 y 3.7 por ciento. Posteriormente, mostr disminuciones hasta ubicarse entre 3.25 y 3.3 por ciento en los ltimos tres meses del ao.
Cuadro 12 Base Monetaria, Activos Internacionales y Crdito Interno Neto Millones
Saldos al cierre 2009 (A) Base Monetaria (Pesos) (B) Activos Internacionales Netos (Pesos) (C) Crdito Interno Neto (Pesos) [(A)-(B)] (D) Reserva Bruta (Dlares) Variacin atribuda a: Pemex Gobierno Federal Operaciones de mercado Otros
4/ 3/ 1/ 2/ 2/

Flujos acum ulados en 2011 763,492 2,081,572 149,242 2009 54,490 42,445 4,638 12,044 4,591 2010 61,391 266,400 20,750 -205,009 20,695 2011 70,069 356,804 28,622 -286,735 28,621

2010 693,423 1,489,615 120,621 -796,192 120,587

632,032 1,304,892 99,870 -672,860 99,893

Activos Internacionales Netos (Dlares)

1/

-1,318,080 149,209

11,529 5,903 -16,246 3,406 9,055 90,838 6,991 113,597 6,733 142,475 -805 5,397
5/

16,037 274 4,466 -82 -2,064 22,759

18,692 2,181 4,614 3,134 -258 28,879

(E) Pasivos a menos de seis meses (Dlares) (F) Reserva Internacional (Dlares) [(D)-(E)]

1/ Para la estimacin de los flujos efectivos en moneda nacional de los activos internacionales netos se utiliza el tipo de cambio aplicado a la operacin generadora de cada variacin. 2/ Los activos internacionales netos se definen como la reserva bruta, ms los crditos convenio con bancos centrales a ms de seis meses, a lo que se restan los adeudos totales con el FMI y con bancos centrales derivados de convenios establecidos a menos de seis meses. 3/ En 2009, corresponde a las ventas de dlares realizadas conforme a alguno de estos mecanismos: i) las subastas diarias a un tipo de cambio mnimo dos por ciento superior al tipo de cambio del da hbil inmediato anterior; ii) las subastas diarias sin precio mnimo; y iii) las ventas extraordinarias de dlares al mercado cambiario. En 2010 y 2011 incluye el ejercicio de las opciones de venta de dlares al Banco de Mxico y a partir del 30 de noviembre de 2011 las subastas diarias a un tipo de cambio mnimo dos por ciento superior al tipo de cambio del da inmediato anterior. 4/ Incluye los rendimientos de los activos internacionales netos y otras operaciones. 5/ Segn se define en la Ley del Banco de Mxico.

En lo que respecta a las expectativas de inflacin para horizontes de mayor plazo, stas se mantuvieron estables durante el ao en cuestin (Grfica 36a). Las correspondientes al promedio para los siguientes 4 aos se mantuvieron alrededor de 3.6 por ciento, mientras que las expectativas que se refieren al promedio de 5 a 8 aos permanecieron cerca de 3.5 por ciento. Lo anterior sugiere que el repunte de la inflacin observado al final del ao fue percibido por los analistas econmicos como un fenmeno transitorio. Por su parte, el indicador de compensacin por inflacin y riesgo inflacionario (expectativas de inflacin ms una prima por riesgo) que se obtiene a partir de la diferencia entre el rendimiento nominal del bono a 10 aos y el rendimiento real correspondiente a los instrumentos de deuda para el mismo plazo indexados a la inflacin (Udibonos) mostr una tendencia a la baja durante el ao, si bien con cierta volatilidad. En particular, registr niveles cercanos a 3.8 por ciento a finales de 2011, mientras que a finales de 2010 se haba ubicado alrededor de 4.1 por ciento (Grfica 36b).

48

INFORME ANUAL 2011 Grfica 35 Expectativas de Inflacin General, Subyacente y No Subyacente para 2011 Por ciento anual
5.50 General Subyacente No Subyacente

5.00
4.50

4.00
3.50

3.00
2.50

2.00
1.50

Dic 10

D 2009

D 2010

D 2011

Fuente: Encuesta del Banco de Mxico.

Grfica 36 Expectativas de Inflacin para 2012 y de Largo Plazo y Compensacin por Inflacin Por ciento anual a) Expectativas de Inflacin b) Compensacin por Inflacin y Riesgo 1/ para 2012 y de Largo Plazo Inflacionario en Bonos de Largo Plazo
5.50 Dic-10 5.25 5.00 4.75 4.50 4.25
4.00

Cierre 201 2 Pr ximos 4 A os Pr ximos 5 -8 Aos

5.50 5.25 5.00 4.75 4.50 4.25 4.00 3.75 3.50 3.25 3.00

Compensacin Impl cita en Bon os a 10 Aos Media Mvil 2 0 Das

3.75 3.50 3.25 3.00

D M J S D M 200 9 201 0 Fuente: Encuesta del Banco de Mxico. J S D 201 1

Dic 08 Dic 09 Dic 10

J D J D J D J D 2005 2006 2007 2008

J D 2009

J D J D 2010 2011

1/ La compensacin por inflacin y riesgo inflacionario implcita en bonos a 10 aos se calcula con base en los datos de tasas de inters nominal y real del mercado secundario. Fuente: Estimacin de Banco de Mxico con datos de Bloomberg.

Durante el segundo semestre del ao, la incertidumbre en los mercados internacionales afect los mercados financieros nacionales, tanto el de dinero como el cambiario. No obstante, stos operaron bajo condiciones de liquidez adecuadas.

49

BANCO DE MXICO

En cuanto a las tasas de inters de bonos gubernamentales de largo plazo, stas presentaron una disminucin de diciembre de 2010 a diciembre de 2011. En particular, la tasa de inters del bono gubernamental a 10 aos pas de niveles de 7.0 a 6.4 por ciento en dicho lapso (Grfica 37a). No obstante, dicha tasa mostr un aumento durante los primeros meses del ao, alcanzando 7.6 por ciento a mediados de marzo de 2011. Dicho incremento estuvo asociado con el mayor dinamismo esperado en ese momento tanto para la economa de Estados Unidos como para la mexicana. Posteriormente, las tasas de largo plazo mostraron una tendencia descendente hasta el mes de agosto ubicndose en niveles cercanos a 5.7 por ciento. Ello obedeci a una mayor demanda de instrumentos de deuda del Gobierno mexicano, asociada tanto a un proceso de bsqueda de rendimientos entre los inversionistas internacionales como a la fortaleza de los fundamentos de la economa mexicana y a la reduccin registrada en las tasas de largo plazo en Estados Unidos a raz de un debilitamiento en el ritmo de actividad econmica. Como se mencion en la Seccin 2 de este Informe, en agosto de 2011 aument la incertidumbre en los mercados financieros internacionales debido a la intensificacin de los problemas fiscales y financieros en economas avanzadas, primordialmente en la zona del euro. En dicho entorno, las tasas de inters en Mxico presentaron cierta volatilidad, si bien la mejora en la percepcin relativa del riesgo de Mxico contribuy a que stas registraran una tendencia a la baja hasta ubicarse en niveles cercanos a 6.4 por ciento a finales de diciembre. Cabe sealar que a pesar de que las tasas de inters de mayor plazo en Mxico mostraron una reduccin durante 2011, esta reduccin fue an mayor en las tasas de inters de bonos gubernamentales de Estados Unidos a plazos similares. Lo anterior contribuy que los diferenciales de tasas entre ambas economas aumentaran durante el ao. En particular, la tasa de inters del bono gubernamental a 10 aos en Mxico se redujo aproximadamente 60 puntos base durante 2011 mientras que la correspondiente a Estados Unidos experiment una cada cercana a los 150 puntos base. As, en este lapso se observ un incremento aproximado de 90 puntos base en el diferencial de tasa de inters a 10 aos entre Mxico y Estados Unidos (Grfica 37b). En lo referente a las tasas de inters de corto plazo, a lo largo del ao stas no registraron cambios importantes, de manera que las correspondientes a un ao o menos permanecieron por lo general en niveles por debajo del 4.5 por ciento. As, el comportamiento de la curva de rendimientos se vio afectado, primordialmente, por la evolucin de las tasas de inters de largo plazo previamente discutida (Grfica 37c). En este contexto, la pendiente de la curva de rendimientos, definida como la diferencia entre la tasa de inters a 10 aos y la correspondiente a 3 meses, pas de niveles alrededor de 250 puntos base a finales de diciembre de 2010, a niveles alrededor de 190 puntos base al cierre de 2011.

50

INFORME ANUAL 2011 Grfica 37 Tasas de Inters en Mxico b) Diferencial de Tasas de Inters 2/ entre Mxico y Estados Unidos Por ciento
6.0 Dic 10 Dic 10 5.5 5.0 4.5 4.0
6.0

a) Tasas de Inters de Valores 1/ Gubernamentales Por ciento

12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5

c) Curva de Rendimientos Por ciento

9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 31-dic-10 22-mar-11 18-ago-11 04-oct-11 31-dic-11

1 Da 3 Meses 1 Ao 10 Aos 30 Aos

1 Da 3 Meses 1 Ao 10 Aos 30 Aos

3.5 3.0 2.5

5.5 5.0 4.5 4.0 3.5

E FM AM J J A S O N D E FM AM J J A S O N D 2011 2010

2.0

E FM AM J J A S O N D E FM AM J J A S O N D 2010 2011

1 da

3 6 meses

10

20

30

aos

1/ La tasa de inters a 1 da corresponde al objetivo para la Tasa de Inters Interbancaria a ese mismo plazo. Fuente: Proveedor Integral de Precios (PiP).

2/ Para la tasa objetivo de los Estados Unidos se considera el promedio del intervalo considerado por la Reserva Federal. Fuente: Proveedor Integral de Precios (PiP) y Departamento del Tesoro Norteamericano.

Fuente: Banco de Mxico y Proveedor Integral de Precios (PiP).

Por otra parte y como respuesta natural al deterioro del entorno econmico internacional antes mencionado, era de esperarse una depreciacin del tipo de cambio real como la que se registr a finales del ao. No obstante, en un contexto de tipo de cambio flexible y de cierta rigidez en los precios domsticos para ajustarse de forma inmediata, era previsible que ante un choque de tipo de cambio real como el mencionado, la mayor parte de su ajuste se diera inicialmente en el tipo de cambio nominal. Posteriormente, en la medida que se ajustan los precios internos, es decir que el precio relativo de las mercancas respecto de los servicios se modifica, es de esperarse una reversin parcial de esta depreciacin inicial del tipo de cambio nominal. Debido a que los precios de bienes y servicios que no estn directamente relacionados con dicho proceso no fueron afectados por el cambio en precios relativos (efectos de segundo orden), el efecto de la depreciacin del tipo de cambio sobre la inflacin general fue previsto como transitorio y no afect el proceso de formacin de precios de la economa. Esta previsin se fundament, principalmente, en los siguientes aspectos: i) El rgimen de objetivos de inflacin adoptado en 2001 ha contribuido a que el traspaso de variaciones cambiarias a la inflacin haya venido disminuyendo.33 Esto sugiere una asociacin entre el menor traspaso del tipo de cambio a la inflacin y la adopcin de un marco para la conduccin de la poltica monetaria enfocado en preservar la estabilidad de precios. As, tanto la credibilidad en el compromiso del Banco Central por alcanzar y mantener un entorno de estabilidad de precios, como una poltica fiscal prudente, han contribuido a reducir el nivel, la volatilidad y la persistencia de la inflacin.

33

Diversos estudios efectuados por el Banco de Mxico han documentado la disminucin del traspaso del tipo de cambio a los precios domsticos en los ltimos aos. Para ms informacin, vase el Captulo Tcnico del Informe sobre la Inflacin Enero-Marzo 2011.

51

BANCO DE MXICO

ii)

Las condiciones de holgura prevalecientes que caracterizan la fase del ciclo por la que atraves la economa disminuyeran el margen de maniobra de las empresas domsticas para trasladar el aumento en los costos de los insumos importados a los precios finales de los bienes que producen. En este contexto, se observ un moderado traspaso de la depreciacin cambiaria sobre los precios internos.

En resumen, es importante sealar que a lo largo de 2011 no se observaron presiones generalizadas sobre los precios, debido a la persistente holgura que prevaleci en la economa, misma que como se seal, se vio reflejada en diversos indicadores de los mercados laboral y crediticio, as como del sector externo. Adicionalmente, la depreciacin del tipo de cambio en la ltima parte del ao no afect el proceso de formacin de precios de la economa, por lo que las expectativas de inflacin permanecieron bien ancladas.

4.2.

Poltica Cambiaria

A lo largo de 2011, el tipo de cambio mostr un comportamiento diferenciado entre la primera y la segunda parte del ao. Durante la primera parte ste mostr una tendencia hacia la apreciacin, pasando de niveles alrededor de 12.4 pesos por dlar a finales de diciembre de 2010 a cerca de 11.6 pesos por dlar a principios de mayo de 2011, permaneciendo alrededor de este nivel hasta finales de julio (Grfica 38). Entre los factores que propiciaron esta apreciacin destacan los slidos fundamentos econmicos de la economa mexicana y la abundante liquidez en los mercados financieros internacionales a consecuencia de la poltica monetaria en las principales economas avanzadas, en particular en Estados Unidos.
Grfica 38 Tipo de Cambio Nominal y Volatilidad Implcita en Opciones de Tipo de Cambio 1/ a) Tipo de Cambio Nominal b) Volatilidad Implcita en Opciones de 2/ Pesos por dlar Tipo de Cambio Por ciento
16 Ene 10 15 70 60 14
50

80

13 40 12 30 11 20 10 0 E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O 2007 2008 2009 2010 2011

10

9 E FM AM J J A SOND E FM AM J J A SOND 2011 2010 1/ Un incremento corresponde a una depreciacin. Fuente: Banco de Mxico.

2/ Se refiere a opciones a un mes. Fuente: Bloomberg.

52

INFORME ANUAL 2011

Como se seal, a partir de agosto de 2011 se present un periodo de mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales. As, la menor disposicin a tomar posiciones de riesgo por parte de los inversionistas propici una depreciacin y un incremento en la volatilidad de las monedas de las economas emergentes, entre ellas la de Mxico. Cabe destacar que el comportamiento de estas monedas no obedeci a vulnerabilidades particulares en las economas en cuestin, sino que fue resultado de una mayor incertidumbre entre los inversionistas ante la posibilidad de que se presentara un evento catastrfico en las economas avanzadas, primordialmente en la zona del euro. A pesar de esto, como se mencion, el mercado cambiario se mantuvo operando durante este episodio bajo condiciones de liquidez adecuadas. En el caso particular de Mxico, si bien a partir de agosto de 2011 distintos indicadores mostraron un aumento en la volatilidad en el mercado cambiario, es importante mencionar que dicha volatilidad permaneci en niveles inferiores a los registrados durante el periodo de turbulencia financiera observado a finales de 2008. Entre los factores que contribuyeron en esta ocasin a un comportamiento relativamente menos desfavorable del mercado cambiario en relacin con episodios pasados de inestabilidad financiera en los mercados internacionales destacan los siguientes: i) ii) iii) El fortalecimiento de las finanzas pblicas con la reforma fiscal de 2010. La creciente credibilidad en una poltica monetaria enfocada a que la inflacin converja al objetivo permanente de 3 por ciento. Un sistema bancario bien capitalizado, cuyo monitoreo se fortaleci con la creacin del Consejo de Estabilidad Financiera. La acumulacin de reservas internacionales, y la contratacin y posterior renovacin de la Lnea de Crdito Flexible con el Fondo Monetario Internacional (Grfica 39). Cabe sealar que por medio de las subastas mensuales de opciones se acumularon durante el ao un total de 4,515 millones de dlares (Cuadro 13). Sin embargo, en la segunda mitad del ao al presentarse el periodo de inestabilidad financiera internacional, las condiciones prevalecientes en la economa global dejaron de ser propicias para la acumulacin de reservas internacionales, por lo que en el tercer y cuarto trimestre del ao, la acumulacin de reservas a travs de este mecanismo se redujo a 600 millones de dlares por trimestre.

iv)

53

BANCO DE MXICO Grfica 39 Reservas Internacionales Miles de millones de dlares

150

120

90

60

30

0
E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O 2009 2010 2011 2008 2005 2006 2007
Fuente: Banco de Mxico.

Ante la gravedad de los acontecimientos en los mercados financieros internacionales, y para mantener el funcionamiento ordenado del mercado cambiario, la Comisin de Cambios dio a conocer las siguientes medidas en su comunicado del 29 de noviembre de 2011: i) ii) Suspender temporalmente las subastas mensuales de opciones que otorgan el derecho a vender dlares al Banco de Mxico. Que a partir del 30 de noviembre de 2011 el Banco de Mxico iniciara la oferta diaria de 400 millones de dlares a travs de subastas a un tipo de cambio que, como mnimo, sea dos por ciento mayor al tipo de cambio determinado el da hbil inmediato anterior. Cabe sealar que, a pesar de que del 30 de noviembre al 31 de diciembre el monto total ofrecido a travs de estas subastas ascendi a 8,800 millones de dlares, dada la evolucin del mercado cambiario en este periodo no hubo asignaciones.

Junto con estas acciones, las medidas implementadas por el BCE en diciembre de 2011 contribuyeron a que las condiciones mejoraran en los mercados financieros internacionales hacia finales del ao, lo que contribuy a que la volatilidad en el mercado cambiario disminuyera (ver Seccin 2 y Grfica 38).
Cuadro 13 Montos de Subastas de Venta de Opciones de Dlares, 2011 Millones de dlares
Trim estres I Monto Ofrecido Monto Demandado Monto Asignado Monto Ejercido
Fuente: Banco de Mxico.

Total III IV 600 1,349 600 600 6,000 21,215 6,000 4,515

II 1,800 6,639 1,800 1,800

1,800 7,580 1,800 1,515

1,800 5,647 1,800 600

54

INFORME ANUAL 2011

5.

Consideraciones Finales
Durante 2011 la economa en Mxico se distingui por exhibir menores niveles de inflacin que en 2010 y por mostrarse resistente ante el entorno econmico adverso. Sin embargo, el desempeo de actividad econmica mundial, en particular, la menor demanda externa de Estados Unidos atenu el ritmo de crecimiento de la economa nacional. La recuperacin econmica mundial perdi vigor debido a la ocurrencia de desastres naturales en Asia, la fuerte alza en los precios de los productos primarios en la primera parte del ao y la crisis de deuda soberana en la zona del euro. En un entorno en donde disminuy la confianza a nivel global, particularmente en el segundo semestre del ao, se registr una retroalimentacin negativa entre la debilidad del sistema financiero y la actividad econmica. Lo anterior ocasion un deterioro significativo en los mercados financieros internacionales, lo que, a su vez, provoc una reduccin en los flujos de capital a las economas emergentes. Debido a esto se observ una depreciacin de las monedas de la mayora de estas economas frente al dlar. Por otro lado, la trayectoria alcista de la inflacin observada durante los primeros meses del ao, tanto en economas avanzadas como en emergentes, se revirti en el segundo semestre. As, las menores presiones inflacionarias, en combinacin con la debilidad de la actividad econmica, propiciaron un cambio de direccin de la poltica monetaria de la gran mayora de las economas hacia una postura ms laxa a medida que transcurri el ao. La fortaleza de los fundamentos econmicos en Mxico condujo a que, a pesar del menor impulso de la demanda externa que se reflej en una gradual desaceleracin del ritmo de crecimiento econmico, la economa mexicana continuara con un proceso de recuperacin y registrara un crecimiento de 3.9 por ciento del PIB en 2011. Adems, el desempeo de la demanda agregada y la holgura en el mercado laboral permitieron que no se presentaran presiones de demanda sobre el nivel de precios ni sobre las cuentas externas del pas. Con respecto a la tasa de inflacin promedio anual, como ya se mencion, sta fue menor en 2011 en comparacin a la observada en 2010. Lo anterior fue consecuencia de las menores tasas de crecimiento registradas por el ndice subyacente y no subyacente. En adicin a la postura de poltica monetaria, diversos factores influyeron en este resultado: prevalencia de condiciones de holgura en la actividad econmica, ausencia de presiones sobre los precios por parte de los costos laborales, intensificacin de los niveles de competencia, y el desvanecimiento del impacto de los ajustes tributarios y alzas en las tarifas y precios pblicos que entraron en vigor a principios de 2010. En este contexto, la Junta de Gobierno del Banco de Mxico se mantuvo atenta a la evolucin de las expectativas de inflacin, vigilando que stas permanecieran bien ancladas y mantuvo el objetivo para la Tasa de Inters Interbancaria a un da en 4.5 por ciento durante todo el ao.

55

BANCO DE MXICO

Anexos Anexo 1
Relacin de Mxico Internacionales con los Organismos Financieros

Fondo Monetario Internacional (FMI)

Mxico es miembro fundador del Fondo Monetario Internacional (FMI) desde su creacin en 1944. En marzo de 2011, con la entrada en vigor del denominado segundo incremento ad hoc de cuotas que aprob la Junta de Gobernadores del FMI en 2008, la cuota de Mxico en ese organismo aument de 3,152.8 millones de Derechos Especiales de Giro (DEG) a 3,625.7 millones de DEG, por lo que se increment de 1.45 a 1.52 por ciento su participacin en el total de cuotas de ese organismo.34 Con base en dicha cuota se determina el poder de voto del pas y el acceso potencial a los recursos del Fondo. Durante 2011, destacaron dos temas en la relacin de Mxico con el FMI: la consulta conforme al Artculo IV del Convenio Constitutivo y la renovacin de la Lnea de Crdito Flexible (LCF) con un plazo y un monto de acceso mayores. La consulta conforme al Artculo IV del Convenio Constitutivo del FMI es una prctica de supervisin y evaluacin que realiza el Fondo con cada uno de sus pases miembros, independientemente de que se encuentre o no en vigor un programa de asistencia econmica.35 El FMI dio a conocer en agosto de 2011 los resultados de dicha consulta para Mxico.36 En su evaluacin de la economa mexicana, el Directorio Ejecutivo de ese organismo hizo un reconocimiento a la solidez del marco de polticas econmicas basado en reglas, que ha sustentado la slida gestin macroeconmica y la rpida mejora de la actividad econmica, an bajo un entorno de significativa incertidumbre mundial. El Directorio Ejecutivo respald la postura de la poltica monetaria, al tener en cuenta que las presiones inflacionarias estn bajo control y las expectativas se mantienen bien ancladas. Tambin consideraron apropiada la poltica fiscal de las autoridades resaltando la regla de presupuesto equilibrado y la eliminacin del tope de acumulacin de recursos en el fondo de estabilizacin de los ingresos petroleros. Los Directores Ejecutivos convinieron en que el tipo de cambio flexible de Mxico ha desempeado un papel importante para absorber los choques externos y manejar las entradas de capital. Por otro lado, se reconoci la solidez
34

35

36

A diferencia de los incrementos generales de cuotas que han existido en el FMI desde su fundacin, este incremento slo benefici a 54 pases de los 187 que son miembros actuales (ad hoc). El primer incremento ad hoc que entr en vigor a principios de 2007 slo incluy a 4 pases, incluido Mxico. Para realizar la consulta una misin del FMI visita al pas, recopila y analiza su informacin econmica y financiera, y se rene con las autoridades competentes para discutir la situacin econmica, sus perspectivas y las medidas de poltica econmica que se estn instrumentando. Con base en estas consultas, el personal tcnico del FMI elabora un informe sobre el pas y lo presenta a discusin en el Directorio Ejecutivo. Posteriormente, comunica a las autoridades sus conclusiones y recomendaciones. Vase Comunicado de Prensa del 8 de agosto de 2011.

56

INFORME ANUAL 2011

del sector financiero mexicano, resultado de los esfuerzos de las autoridades por fortalecer el marco de regulacin y supervisin. Consideraron que otro factor que ha reforzado la supervisin financiera es la creacin del Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero para vigilar los riesgos sistmicos y enfrentar vulnerabilidades potenciales, y que Mxico est en condiciones de cumplir anticipadamente con las normas prudenciales para el sistema financiero internacional de Basilea III.37 El Directorio Ejecutivo consider crucial que Mxico emprenda reformas estructurales ambiciosas para incrementar la productividad y promover la inversin, dando un particular respaldo a medidas para mejorar la normatividad en materia de competencia, dar una mayor flexibilidad al mercado laboral, mejorar al acceso de la pequea y la mediana empresa al crdito, y generar mayores oportunidades de trabajo en el sector formal. Tambin consider prioritario fortalecer la eficiencia y el gobierno corporativo de las empresas estatales en el sector energtico. En lo referente a la LCF, el Directorio Ejecutivo del FMI aprob a principios de 2011 su renovacin con un periodo de vigencia ampliado de uno a dos aos y un monto de acceso que se increment a aproximadamente 73 mil millones de dlares (equivalente a 1,500 por ciento de la cuota de Mxico en el FMI).38, 39 Cabe recordar que en diciembre de 2010 la Comisin de Cambios haba solicitado la mencionada renovacin, teniendo en consideracin las importantes mejoras a la LCF que fueron aprobadas por la Junta de Gobernadores del FMI a finales de ese mismo ao en trminos de plazo y de una eliminacin del lmite nocional de acceso a los recursos.40, 41 En diciembre de 2011, el FMI concluy la revisin anual de la LCF en la que se confirm que Mxico continuaba satisfaciendo los criterios de acceso a dicha lnea, ratificando su evaluacin de la fortaleza de la economa mexicana y su marco de polticas, motivo por el cual se anunci que los recursos seguiran disponibles hasta enero de 2013.42

Banco de Pagos Internacionales (BIS)

La principal misin del BIS es promover la cooperacin monetaria internacional y apoyar los esfuerzos de los bancos centrales y las autoridades financieras en favor de la estabilidad. Desde su incorporacin al BIS en 1996, el Banco de Mxico ha participado de manera activa en sus reuniones, foros y comits con el objetivo de promover la cooperacin monetaria internacional. Durante 2011, el Banco de Mxico colabor en los trabajos y discusiones de las diversas reuniones de Gobernadores y funcionarios de alto nivel de los bancos centrales de los pases miembros del BIS, destacando las
37

38 39

40

41 42

Basilea III es un conjunto integral de reformas elaborado por el Comit de Supervisin Bancaria de Basilea para fortalecer la regulacin, supervisin y la administracin de riesgos en el sector bancario internacional. Vase Anuncio de la Comisin de Cambios del 10 de enero de 2011. La cuota vigente al momento de renovar la LCF era de 3,152.8 millones de DEG. A finales de marzo de 2011 la cuota de Mxico en el FMI aument a 3,625.7 millones de DEG. La Comisin de Cambios se integra por seis miembros: El Secretario de Hacienda y Crdito Pblico; el Subsecretario de Hacienda y Crdito Pblico; otro Subsecretario de esa Secretara; el Gobernador del Banco de Mxico; y dos Subgobernadores de este Instituto Central. Vase Anuncio de la Comisin de Cambios del 14 de diciembre de 2010. Vase Anuncio de la Comisin de Cambios del 22 de diciembre de 2011.

57

BANCO DE MXICO

siguientes: i) las reuniones de Gobernadores, donde se debaten asuntos de inters general para todos los bancos centrales accionistas; ii) las reuniones del Grupo sobre la Economa Mundial, que congrega a los Gobernadores de 30 bancos centrales de las principales economas avanzadas y de mercado emergentes, y en donde se da seguimiento al desempeo de la economa global y de los mercados financieros internacionales; iii) las reuniones del Comit Econmico Consultivo, grupo informal creado en enero de 2010, integrado por los gobernadores de los miembros del consejo de Administracin, los gobernadores de los bancos centrales de la India y Brasil y el Director General del BIS, iv) las reuniones del Consejo Consultivo para las Amricas, que tiene por objeto ser un mecanismo de comunicacin entre el BIS y sus miembros del continente americano (los bancos centrales de Argentina, Brasil, Canad, Chile, Colombia, Estados Unidos, Mxico y Per), v) las reuniones del Grupo sobre el Buen Gobierno de los Bancos Centrales, que sirve como foro para el intercambio de opiniones entre los gobernadores sobre asuntos relacionados con el diseo y funcionamiento de las instituciones monetarias; y vi) las reuniones del Consejo de Administracin del BIS, cuya tarea principal es la de fijar el rumbo de la estrategia y la poltica de dicho organismo internacional y supervisar a su Direccin. El Banco de Mxico tambin contribuy activamente en la discusin de las reformas regulatorias al sistema financiero internacional que se analizaron en el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB, por sus siglas en ingls),43 entre las que sobresalen las siguientes: regulacin, supervisin y transparencia de los mercados de derivados; fortalecimiento de la vigilancia y regulacin del sistema bancario paralelo; sistemas de seguros de depsito; problemas de estabilidad financiera particularmente los de las economas en desarrollo, resolucin efectiva de las instituciones financieras de importancia sistmica, mecanismos para lograr una mayor innovacin e inclusin financieras. Asimismo, el 2 diciembre de 2011, el Grupo Consultivo de las Amricas del FSB, co-presidido por el Gobernador del Banco de Mxico y el Gobernador del Banco Central de Chile, organizaron en la Ciudad de Mxico su primera reunin. La finalidad de esta reunin fue discutir el plan de trabajo y las prioridades de poltica financiera del FSB, las vulnerabilidades globales y regionales y asuntos relacionados con la estabilidad financiera, as como temas regulatorios relevantes para la estabilidad financiera. El Grupo est conformado por autoridades financieras de Argentina, Bahamas, Barbados, Bermuda, Bolivia, Brasil, las Islas Vrgenes Britnicas, Canad, las Islas Caimn, Chile, Colombia, Costa Rica, Guatemala, Jamaica, Mxico, Panam, Paraguay, Per, Uruguay y Estados Unidos.44 Cabe destacar el nombramiento, en enero de 2011, del Gobernador del Banco de Mxico como miembro del Consejo de Administracin del BIS.45 El Consejo cuenta con la ayuda de cuatro comits creados en su seno: Comit Administrativo, Comit de Auditora, Comit de Nombramientos y Comit de Banca y de Gestin de Riesgos.

43

Organismo internacional cuyo objetivo es desarrollar y promover la instrumentacin de polticas de regulacin y supervisin financieras eficientes, y que est conformado por los principales organismos financieros internacionales y por los bancos centrales, ministerios de finanzas y supervisores de los 24 pases que representan los sistemas financieros ms importantes del mundo. 44 Vase Comunicado de Prensa del Banco de Mxico del 2 de diciembre de 2011. 45 Vase Comunicado de Prensa del Banco de Mxico del 10 de enero de 2011.

58

INFORME ANUAL 2011

Anexo 2
Requerimientos Financieros del Sector Pblico (RFSP) 46
Los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (RFSP), calculados por fuentes de financiamiento y en trminos devengados, miden el total de los recursos financieros netos (internos y externos) que demanda el sector pblico para cubrir su dficit fiscal en su definicin ms amplia. Este concepto se integra por el balance financiero y los pasivos adicionales (obligaciones de carcter contingente que cuentan con el respaldo del sector pblico). El balance financiero se conforma con las operaciones del sector pblico no financiero (Gobierno Federal y Organismos y Empresas Pblicas) y los requerimientos de la banca de desarrollo y los fideicomisos oficiales de fomento. Por su parte, los pasivos adicionales se componen por: a) la variacin en los pasivos netos del IPAB; b) el financiamiento a los proyectos de inversin financiada (Pidiregas); c) las obligaciones netas de disponibilidades del Fideicomiso de Apoyo para el Rescate de Autopistas Concesionadas (FARAC); d) la contingencia asociada al subsidio implcito en el swap de tasas de inters del esquema de reestructuracin de crditos bancarios en UDIs; y, e) los programas de apoyo a los deudores de la banca. En 2011, los RFSP presentaron un dficit por 426.5 miles de millones de pesos (mmp), cifra que represent 3.0 por ciento del PIB (Cuadro 14 y Grfica 40) y un aumento de 0.4 puntos del producto respecto al nivel registrado en 2010.47 El financiamiento de los RFSP en 2011 provino en su mayora del sector interno, el cual represent el 79.4 por ciento de los recursos totales (50.8 por ciento el ao anterior). Por su parte, el financiamiento externo signific el 20.6 por ciento (49.2 por ciento en 2010). De esta forma, el financiamiento interno de los RFSP fue de 338.6 mmp (2.4 por ciento del PIB), mientras que el financiamiento externo fue de 88.0 mmp (0.6 por ciento del producto). Al cierre de 2011, el financiamiento interno se explica por los siguientes factores: el sector pblico acumul activos financieros netos en el Banco de Mxico por 332.4 mmp; con la banca comercial aument su endeudamiento neto en 60.6 mmp; se obtuvo un financiamiento neto del sector privado por 701.9 mmp (a travs de valores del Gobierno Federal); y una reduccin en otros pasivos con el sector privado por 91.5 mmp.48 El financiamiento externo total por 88.0 mmp se
46

47

48

Los RFSP son un indicador que muestra el uso de recursos financieros netos, tanto internos como externos, por parte del sector pblico. El Banco de Mxico ha efectuado el clculo de los RFSP desde 1977 y lo ha publicado en sus Informes Anuales. Este concepto consolida al Sector Pblico Financiero y no Financiero y a partir del ao 2000 considera a un grupo de partidas adicionales que constituyen pasivos con garanta del sector pblico. La metodologa utilizada por el Banco de Mxico en la medicin de los RFSP es por fuentes de financiamiento (dficit devengado) y difiere de las cifras que publica la SHCP, las cuales estn elaboradas con la metodologa de ingresos y gastos del sector pblico (dficit de caja). Otras diferencias entre ambas metodologas son: a) la valuacin de activos entre valor de mercado (Banco de Mxico) y valor de colocacin (SHCP); y b) la medicin de los requerimientos financieros del IPAB. En la metodologa del Banco Central se utiliza el cambio en la posicin financiera del IPAB, la cual se publica en los Informes sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica de la SHCP; mientras que en la correspondiente a la SHCP, los requerimientos financieros del IPAB corresponden al componente inflacionario de la deuda del Instituto. Considerando la metodologa de la SHCP, los RFSP disminuyeron de 2010 a 2011 en 0.8 puntos del producto, al pasar de 3.5 a 2.7 por ciento del PIB, respectivamente. Esta disminucin contrasta con los resultados presentados en esta seccin debido, principalmente, a la diferencia en la valuacin de los activos. Incluye la captacin de la banca de desarrollo con el sector privado y pasivos adicionales.

59

BANCO DE MXICO

integr por un endeudamiento neto por parte del Gobierno Federal, los organismos y empresas pblicas, y la banca de desarrollo de 81.3 mmp, as como por un endeudamiento neto a travs de Pidiregas por 6.7 mmp.
Cuadro 14 Requerimientos Financieros del Sector Pblico en 2010 y 2011
2010 Concepto Fuentes: RFSP 2/ Financiamiento Externo Neto 3/ (miles de millones de dlares) Financiamiento Interno Neto Banco de Mxico Banca Comercial Valores Gubernamentales Usos: RFSP Balance Financiero 7/ Pasivos Adicionales IPAB
8/ 5/ 4/

1/

2011 p/ Miles de m illones Por ciento de pesos del PIB 426.5 88.0 7.1 1.3 -0.1 0.4 2.1 -1.1 2.6 2.4 0.3 0.1 0.0 0.0 0.1 0.0 -0.7 3.3 338.6 -332.4 60.6 701.9 -91.5 426.5 402.0 24.5 18.6 -4.3 1.0 7.6 1.7 -104.5 531.1 2.4 -2.3 0.4 4.9 -0.6 3.0 2.8 0.2 0.1 0.0 0.0 0.1 0.0 -0.7 3.7 3.0 0.6

Miles de m illones Por ciento de pesos del PIB 346.2 170.4 13.5 175.8 -9.1 56.8 269.2 -141.1 346.2 309.3 36.9 18.8 -0.6 2.1 13.5
11/

2.6 1.3

Otro Financiamiento Sector Privado 6/

FARAC 9/ Programa de Reestructuras en Udis Pidiregas Memo: Ingresos no Recurrentes RFSP sin Ingresos no Recurrentes
10/

Programa de Apoyo a Deudores

3.2 -92.0 438.3

Fuente: SHCP y Banco de Mxico. p/ Cifras preliminares. 1/ Los RFSP estn calculados en trminos devengados e incluyen los ingresos no recurrentes. En el clculo de los RFSP, el signo (-) representa supervit y el signo positivo (+) significa dficit. Las cifras expresadas en proporciones al producto utilizan el PIB promedio en el ao. 2/ De este clculo se elimina el efecto de las variaciones del tipo de cambio del peso mexicano con relacin al dlar de los Estados Unidos, as como del dlar respecto de otras monedas. 3/ El financiamiento externo neto se obtiene al deducir del total de las disposiciones, las amortizaciones y las variaciones de los saldos de activos financieros. 4/ Esta cifra incluye tanto la deuda contratada directamente como el financiamiento otorgado al sector pblico por las agencias de los bancos mexicanos en el exterior. 5/ Considera solamente los valores en poder del sector privado no financiero. Los valores del Gobierno Federal en poder de los bancos se incluyen en el financiamiento neto concedido por la banca comercial. En el financiamiento al sector pblico, los valores del Gobierno Federal se registran a valor de mercado de acuerdo al Manual de Estadsticas de Finanzas Pblicas del FMI del 2001. 6/ Incluye la captacin de la banca de desarrollo con el sector privado y pasivos contingentes. 7/ El balance financiero del sector pblico comprende al balance econmico (Gobierno Federal y organismos y empresas pblicas no financieras) y los requerimientos financieros de la banca de desarrollo y los fondos oficiales de fomento. 8/ Cifra estimada con base en la variacin de los pasivos netos del IPAB conforme a los estados financieros publicados en los Informes sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica de la SHCP. 9/ Cifra estimada a travs de la variacin de las obligaciones del Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas (FARAC). 10/ Se refiere a la inversin en proyectos de infraestructura productiva (Pidiregas) directos neta de amortizacin de capital. 11/ Cifra reportada por la banca comercial y de desarrollo como crdito al Gobierno Federal por dichos programas.

60

INFORME ANUAL 2011 Grfica 40 Requerimientos Financieros del Sector Pblico Por ciento del PIB
4.0 3.5 3.0 3.2 Pasivos Adicionales Balance Financiero RFSP 2.2 2.3 1.6 1.8 1.5 0.8 0.8 3.3 3.0 2.6

2.5
2.0 1.5 1.0 0.5

0.0
-0.5 -1.0

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Nota: En el clculo de los RFSP, la cifra (-) representa supervit y la cifra (+) representa dficit. Fuente: Banco de Mxico.

En 2011, los RFSP se utilizaron para financiar el dficit del balance financiero por 402.0 (2.8 por ciento del PIB) y a los pasivos adicionales por 24.5 mmp (0.2 por ciento de PIB). Estos ltimos se integraron por: un aumento en la deuda neta del IPAB por 18.6 mmp; el endeudamiento neto a travs de Pidiregas por 7.6 mmp; un aumento de los pasivos del programa de apoyo a deudores de la banca por 1.7 mmp; el incremento en los pasivos del programa de reestructuracin de crditos bancarios en UDIs por 1.0 mmp; y el desendeudamiento neto del FARAC por 4.3 mmp (Cuadro 14). Deuda Total del Sector Pblico 49 Durante 2011, la Deuda Total del Sector Pblico se increment como resultado del dficit mostrado en los RFSP. Para dicho ao, la estrategia de endeudamiento estuvo dirigida a financiar la mayor parte del dficit en el mercado local de deuda. En particular, el Gobierno Federal continu aplicando una poltica flexible de endeudamiento pblico con el propsito de adaptarse a las condiciones de los mercados financieros nacionales e internacionales. En el mbito interno, se instrument un programa de colocaciones orientado a hacer compatible la demanda de valores gubernamentales por parte de los
49

La medicin de la Deuda Total del Sector Pblico por parte del Banco de Mxico se integra por la Deuda Econmica Amplia Neta (DEAN) y los Pasivos Adicionales. La DEAN comprende los pasivos netos del Gobierno Federal y el sector paraestatal no financiero, as como el endeudamiento, los activos financieros y el resultado de los intermediarios financieros oficiales (bancos de desarrollo y fideicomisos oficiales de fomento). Los Pasivos Adicionales se integran por: los pasivos del IPAB, FARAC, programas de reestructuras en UDIs, Pidiregas y programas de apoyo a deudores. Por otra parte, la Deuda Total del Sector Pblico Consolidada con Banco de Mxico se compone por la Deuda Neta Consolidada con Banco de Mxico (DNCBM) y los Pasivos Adicionales. La DNCBM, adems de lo descrito para la DEAN, incluye los activos y pasivos financieros del Instituto Central con el sector privado, la banca comercial y el sector externo. En esta medicin se cancelan las partidas activas y pasivas del Banco de Mxico con el sector pblico. Por ltimo, cabe sealar que debido a que se considera como activo del sector pblico el crdito otorgado por la Banca de Desarrollo al sector privado, y por otras razones metodolgicas similares sealadas para los RFSP, los conceptos de deuda pblica aqu consignados no son directamente comparables con los publicados trimestralmente en el Informe sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica de la SHCP.

61

BANCO DE MXICO

inversionistas con las necesidades de financiamiento del Gobierno Federal, manteniendo una tendencia al alza en su plazo promedio ponderado de vencimiento. Por el lado externo, las colocaciones se orientaron a fortalecer las referencias de los bonos mexicanos en los mercados internacionales, as como a ampliar y diversificar la base de inversionistas, aprovechando las oportunidades de financiamiento a los mejores costos.
Cuadro 15 Deuda Total del Sector Pblico Saldos a fin de periodo
Miles de Millones de Pesos 2010 p/ Deuda Total del Sector Pblico (a+b) a. Deuda Econm ica Am plia Neta 2/ 1. Externa 2. Interna b. Pasivos Adicionales 1. IPAB 3/ 2. FARAC 4/ 5,035.0 3,995.6 1,354.0 2,641.6 1,039.4 769.2 140.3 2011 p/ 5,702.8 4,629.6 1,614.6 3,015.0 1,073.2 787.8 136.0 Por ciento del PIB 1/ 2010 p/ 36.5 29.0 9.8 19.2 7.5 5.6 1.0 2011 p/ Diferencia 37.3 30.3 10.6 19.7 7.0 5.2 0.9 0.8 1.3 0.7 0.5 -0.5 -0.4 -0.1 Variacin Real Anual 2011 - 2010 9.1 11.6 14.9 9.9 -0.5 -1.3 -6.6 Estructura Porcentual 2010 p/ 100.0 79.4 26.9 52.5 20.6 15.3 2.8 2011 p/ 100.0 81.2 28.3 52.9 18.8 13.8 2.4

3. Programas de Reestructuras en UDIs 5/ 40.9 42.7 0.3 0.3 0.0 0.6 0.8 0.7 4. Pidiregas Directos 6/ 83.0 99.1 0.6 0.7 0.1 15.0 1.6 1.7 5. Programas de Apoyo a Deudores 7/ 6.0 7.6 0.0 0.1 0.0 22.0 0.1 0.1 Fuente: SHCP y Banco de Mxico. p/ Cifras preliminares. 1/ Las cifras expresadas en proporciones al producto utilizan el PIB del ltimo trimestre del ao. 2/ La diferencia entre los incrementos en los saldos anuales de esta deuda y los montos de los RFSP se debe a la revaluacin de los flujos de deuda en moneda extranjera, a que en esta deuda no se incluyen las disponibilidades que los organismos y empresas pblicas mantienen en sociedades de inversin y a que en esta deuda el crdito al sector privado es un activo y no un pasivo como sucede con la intermediacin financiera. 3/ Corresponde a la diferencia entre pasivos brutos y activos totales del IPAB, de acuerdo a las cifras del Anexo II de Deuda Pblica del Informe Sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica de la SHCP al Cuarto Trimestre de 2011. 4/ Obligaciones garantizadas por el Gobierno Federal del fideicomiso para el rescate carretero. 5/ Diferencia entre el pasivo por Cetes especiales del Gobierno Federal con la banca y las deudas reestructuradas en UDIs. 6/ El saldo de deuda en Pidiregas directos se construye con base en los flujos de inversin realizada. 7/ Corresponde al crdito otorgado por la banca comercial al Gobierno Federal por dichos programas.

En 2011, la Deuda Total del Sector Pblico (DTSP) represent el 37.3 por ciento del PIB, lo que implic un incremento de 0.8 puntos respecto al nivel observado en 2010. Ello como resultado del dficit pblico que se present en 2011. En cuanto a su composicin, a diciembre de 2011, la Deuda Econmica Amplia Neta (DEAN) represent 30.3 por ciento del PIB, un aumento de 1.3 puntos porcentuales respecto al ao anterior; en tanto que los Pasivos Adicionales fueron equivalentes a 7.0 puntos del producto, cifra inferior en 0.5 puntos respecto al ao anterior (Cuadro 15). En cuanto a la administracin de la deuda externa, el Gobierno Federal realiz a lo largo del ao 3 emisiones en los mercados internacionales por un total de 3,000 millones de dlares (mdd), con el fin de fortalecer los bonos de referencia y ampliar y diversificar la base de inversionistas. La primera emisin se efectu en febrero, a un plazo de 10 aos por 1,000 mdd; la segunda en abril, a un plazo de 30 aos por 1,000 mdd; y la ltima en agosto, a un plazo de 100 aos por 1,000 mdd. Las 3 colocaciones correspondieron a reaperturas de ttulos colocados en aos previos. Por otra parte, al mejorar las condiciones de los mercados internacionales de capital en 2011, las necesidades de financiamiento frente a los OFIS disminuyeron, por lo que el endeudamiento neto al final del ao con estos organismos se ubic en 2,612 mdd (3,499 en 2010). La deuda bruta del Gobierno Federal ante OFIS pas de 16,995 mdd en diciembre de 2010 a un saldo de 19,607 mdd al cierre de 2011.

62

INFORME ANUAL 2011 Grfica 41 Valores Gubernamentales a) Estructura Porcentual b) Plazo Promedio de Vencimiento, Das
Tasa Fija Cetes Bonos Tasa Variable Bondes Udibonos 2,500 2036 2,000
1559

3,000 2606 2349 2299 2751

100 90 80 70 60 50

1,500

1210 1071 1,000 908

40

30 20 10 0
200 3 200 5 200 7 Fuente: SHCP y Banco de Mxico. 200 9 201 1

500

0
200 3 200 5 200 7 200 9 201 1

Por el lado del mercado interno, el Gobierno Federal continu instrumentando un programa de colocaciones flexible, acorde con la demanda de ttulos de deuda por parte de los participantes en el mercado. Lo anterior se reflej en un incremento del plazo promedio ponderado de vencimiento de los valores gubernamentales, al pasar de 2,606 das al cierre de 2010 a 2,751 das al cierre de 2011, su mximo histrico (Grfica 41).50 En 2011, el Gobierno Federal realiz cuatro colocaciones sindicadas.51 La primera en febrero por 25,000 mdp en bonos a tasa fija a un plazo de 10 aos; la segunda en marzo por 3,500 millones de Udis en Udibonos a 10 aos; la tercera en julio por 25,000 mdp en bonos a tasa fija a 5 aos; y la ltima en septiembre por 25,000 mdp en bonos a tasa fija a 20 aos. Adicionalmente, a partir de la colocacin realizada en julio de 2011, se ha venido utilizando el mecanismo de subasta sindicada para mejorar el proceso de descubrimiento de precios de los nuevos bonos de referencia, manteniendo una distribucin adecuada de dichos bonos entre una amplia base de inversionistas.52

50

51

52

El plazo promedio ponderado se define como la suma ponderada (respecto al monto en circulacin a valor nominal) del plazo remanente de cada uno de los valores vigentes. La colocacin sindicada es un mtodo de colocacin de deuda que acelera el proceso de creacin de las emisiones de referencia. En Mxico, este mtodo implica realizar, para el ttulo y plazo que se est operando de forma sindicada, una nica colocacin en el periodo (trimestre) por un monto relativamente alto, en vez de colocar montos bajos y espaciados en el periodo. Con este tipo de operaciones se asegura que las nuevas referencias inicien con montos importantes en circulacin y se generen mejores condiciones de liquidez en el mercado secundario. El mecanismo de subasta sindicada consiste en que, el da y a la hora de la subasta, la SHCP anuncia el rendimiento mximo a aceptar y el monto mximo a asignar para cada inversionista, lo cual se establece como un porcentaje del monto mximo a colocar en la transaccin (anteriormente no exista un monto mximo a asignar para cada inversionista). Para la asignacin, se ordenan todas las posturas de manera ascendente en tasa de rendimiento. Primero se asignan los montos de las posturas con la tasa de rendimiento ms baja, continuando con los montos de las posturas con la siguiente tasa y as sucesivamente hasta alcanzar el monto mximo a colocar. En caso de haber posturas empatadas y que el monto acumulado de estas posturas sobrepase el monto mximo a colocar, stas se atendern a prorrata. La tasa de rendimiento nica a la que se colocar la subasta ser la que corresponda a la ltima postura que reciba asignacin.

63

BANCO DE MXICO

Por otra parte, en mayo de 2011 se ejercieron los warrants emitidos en diciembre de 2010. Con esta operacin se intercambiaron Bonos UMS denominados en dlares con un valor nominal de 312.8 mdd y Bonos UMS denominados en euros con un valor nominal de 59.8 millones de euros, por Bonos a tasa fija (Bonos M) con un valor nominal de 4,776.7 mdp. El objetivo de dicha operacin fue mejorar la composicin de la deuda pblica entre interna y externa. Al cierre de 2011, la Deuda Neta Consolidada con el Banco de Mxico (DNCBM) registr un nivel de 29.9 por ciento del PIB, 0.3 puntos porcentuales menor al observado en 2010 (Cuadro 16), como resultado del incremento en la posicin acreedora neta del sector pblico ante el exterior. Finalmente, si a la DNCBM se le suman los Pasivos Adicionales se llega a la Deuda Total del Sector Pblico Consolidada con Banco de Mxico, la cual alcanz 36.9 por ciento del PIB en 2011, cifra 0.9 puntos menor a la registrada un ao antes.
Cuadro 16 Deuda Total del Sector Pblico Consolidado con Banco de Mxico Saldos a fin de periodo
Miles de Millones de Pesos 2010 p/ Deuda Total del Sector Pblico Consolidada con Banco de Mxico (a+b) a. Deuda Neta Consolidada con Banco de Mxico 2/ 1. Externa 2. Interna b. Pasivos Adicionales 1. IPAB 3/ 2. FARAC 4/ 3. Programas de Reestructuras en UDIs 4. Pidiregas Directos 6/ 5. Programas de Apoyo a Deudores 7/
5/

Por ciento del PIB 1/ 2010 p/ 37.8 30.2 -0.7 30.9 7.5 5.6 1.0 0.3 0.6 0.0 2011 p/ Diferencia 36.9 29.9 -2.7 32.6 7.0 5.2 0.9 0.3 0.7 0.1 -0.9 -0.3 -2.1 1.7 -0.5 -0.4 -0.1 0.0 0.1 0.0

Variacin Real Anual 2011 - 2010 4.4 5.7 343.1 12.9 -0.5 -1.3 -6.6 0.6 15.0 22.0

Estructura Porcentual 2010 p/ 100.0 80.0 -1.7 81.8 20.0 14.8 2.7 0.8 1.6 0.1 2011 p/ 100.0 81.0 -7.4 88.3 19.0 14.0 2.4 0.8 1.8 0.1

2011 p/ 5,640.8 4,567.6 -415.4 4,983.1 1,073.2 787.8 136.0 42.7 99.1 7.6

5,202.0 4,162.6 -90.3 4,252.9 1,039.4 769.2 140.3 40.9 83.0 6.0

Fuente: SHCP y Banco de Mxico. p/ Cifras preliminares. 1/ Las cifras expresadas en proporciones al producto utilizan el PIB del ltimo trimestre del ao. 2/ La diferencia entre el crecimiento en el saldo de esta deuda y los RFSP se debe a la revaluacin de flujos de deuda en moneda extranjera, a que en esta deuda no se incluyen disponibilidades que los organismos y empresas pblicas acumulan en sociedades de inversin y a que en esta deuda el crdito al sector privado es un activo y no un dficit como sucede con la intermediacin financiera. 3/ Corresponde a la diferencia entre pasivos brutos y activos totales del IPAB, de acuerdo a las cifras del Anexo II de Deuda Pblica del Informe Sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica de la SHCP al Cuarto Trimestre de 2011. 4/ Obligaciones garantizadas por el Gobierno Federal del fideicomiso para el rescate carretero. 5/ Diferencia entre el pasivo por Cetes especiales del Gobierno Federal con la banca y las deudas reestructuradas en UDIs. 6/ El saldo de la deuda de los Pidiregas directos se construye con base en los flujos de inversin realizada. 7/ Corresponde al crdito otorgado por la banca comercial al Gobierno Federal por dichos programas.

64

INFORME ANUAL 2011

Apndice Estadstico
ndice
Informacin Bsica ................................................................................................................................................... 67 Cuadro A 1 Cuadro A 2 Cuadro A 3 Cuadro A 4 Resumen de Indicadores Selectos ............................................................................................ 67 Indicadores Sociales y Demogrficos ........................................................................................ 68 Infraestructura............................................................................................................................ 68 Estructura del Sistema Financiero ............................................................................................. 69

Produccin y Empleo ................................................................................................................................................ 70 Cuadro A 5 Cuadro A 6 Cuadro A 7 Cuadro A 8 Cuadro A 9 Cuadro A 10 Cuadro A 11 Cuadro A 12 Cuadro A 13 Cuadro A 14 Principales Indicadores de la Produccin .................................................................................. 70 Producto Interno Bruto ............................................................................................................... 70 Oferta y Demanda Agregadas ................................................................................................... 70 Ahorro Interno e Inversin ......................................................................................................... 71 Producto Interno Bruto por Sector ............................................................................................. 71 Tasas de Crecimiento de la Industria Manufacturera ................................................................ 72 Produccin de Petrleo Crudo, Gas y Reservas de Petrleo .................................................... 72 Empleo: Nmero Total de Trabajadores Asegurados en el IMSS ............................................. 73 Indicadores de Ocupacin y Desocupacin ............................................................................... 74 ndice de Tipo de Cambio Real.................................................................................................. 75

Precios, Salarios y Productividad ............................................................................................................................ 76 Cuadro A 15 Cuadro A 16 Cuadro A 17 Cuadro A 18 Cuadro A 19 Cuadro A 20 Cuadro A 21 Cuadro A 22 Cuadro A 23 Cuadro A 24 Cuadro A 25 Principales Indicadores de Precios ............................................................................................ 76 ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) .................................................................... 77 ndice Nacional de Precios al Consumidor por Tipo de Bien ..................................................... 78 Inflacin: INPC, Subyacente y Subndices Complementarios ................................................... 79 ndice Nacional de Precios Productor sin Petrleo .................................................................... 80 ndice Nacional de Precios Productor sin Petrleo .................................................................... 81 ndice Nacional de Precios Productor sin Petrleo .................................................................... 81 ndice Nacional del Costo de Construccin ............................................................................... 82 Salarios Contractuales ............................................................................................................... 83 Remuneraciones Nominales y Producto por Trabajador (ENOE) .............................................. 84 Salario Mnimo ........................................................................................................................... 85

Indicadores Monetarios y Financieros .................................................................................................................... 86 Cuadro A 26 Cuadro A 27 Cuadro A 28 Cuadro A 29 Cuadro A 30 Cuadro A 31 Cuadro A 32 Cuadro A 33 Cuadro A 34 Cuadro A 35 Cuadro A 36 Cuadro A 37 Cuadro A 38 Cuadro A 39 Cuadro A 40 Principales Indicadores Monetarios y Financieros ..................................................................... 86 Agregados Monetarios ............................................................................................................... 87 Base Monetaria.......................................................................................................................... 88 Agregados Monetarios M1, M2, M3 y M4 .................................................................................. 89 Resultados de la Encuesta de Evaluacin Coyuntural del Mercado Crediticio .......................... 90 Resultado de las Encuesta de Evaluacin Coyuntural del Mercado Crediticio .......................... 91 Financiamiento Total al Sector Privado No Financiero .............................................................. 92 Matriz de Flujo de Fondos del Sistema Financiero Institucional para Enero - Diciembre de 2011........................................................................................................................................... 93 Subasta de Regulacin Monetaria (BONDES D) ....................................................................... 94 Tasas de Inters Representativas ............................................................................................. 97 Tasas de Inters Representativas ............................................................................................. 99 Tipos de Cambio Representativos ........................................................................................... 100 Compras de Dlares a Instituciones de Crdito mediante el Mecanismo de Subasta de Opciones ................................................................................................................................. 101 Valor de las Acciones en Circulacin en la Bolsa Mexicana de Valores .................................. 102 ndice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores ........................................ 103

65

BANCO DE MXICO
Finanzas Pblicas ................................................................................................................................................... 104 Cuadro A 41 Cuadro A 42 Cuadro A 43 Cuadro A 44 Cuadro A 45 Cuadro A 46 Cuadro A 47 Cuadro A 48 Cuadro A 49 Cuadro A 50 Principales Indicadores de Finanzas Pblicas: 2006-2011...................................................... 104 Ingresos, Gastos y Balances del Sector Pblico en 2010 y 2011 ............................................ 105 Ingresos, Gastos y Balances del Sector Pblico: 2006-2011 .................................................. 106 Ingresos del Sector Pblico Presupuestario: 2006-2011 ......................................................... 107 Gastos del Sector Pblico Presupuestario: 2006-2011 ........................................................... 108 Deuda Neta del Sector Pblico ................................................................................................ 109 Deuda Neta del Sector Pblico ................................................................................................ 110 Deuda Neta del Sector Pblico No Financiero......................................................................... 111 Colocacin de Deuda Interna del Sector Pblico a travs de Valores ..................................... 112 Colocacin de Deuda Interna del Sector Pblico a travs de Valores ..................................... 113

Sector Externo ......................................................................................................................................................... 114 Cuadro A 51 Cuadro A 52 Cuadro A 53 Cuadro A 54 Cuadro A 55 Cuadro A 56 Cuadro A 57 Cuadro A 58 Cuadro A 59 Cuadro A 60 Cuadro A 61 Cuadro A 62 Cuadro A 63 Principales Indicadores del Sector Externo ............................................................................. 114 Balanza de Pagos.................................................................................................................... 115 Comercio Exterior .................................................................................................................... 116 Exportaciones por Sector de Origen ........................................................................................ 117 Importaciones por Sector de Origen ........................................................................................ 117 Comercio Exterior por Pases .................................................................................................. 118 Principales Productos de Comercio Exterior ........................................................................... 119 Viajeros Internacionales .......................................................................................................... 120 Ingresos del Exterior por Remesas Familiares ........................................................................ 121 Ingresos del Exterior por Remesas Familiares ........................................................................ 121 Flujos de Inversin Extranjera ................................................................................................. 122 Inversin Extranjera en Valores Gubernamentales ................................................................. 123 Posicin de Deuda Externa Bruta ............................................................................................ 124

66

INFORME ANUAL 2011

Informacin Bsica
Cuadro A 1 Resumen de Indicadores Selectos
2007 Indicadores Sociales y Dem ogrficos Poblacin (millones)
1/

2008

2009

2010

2011 p/

105.8 0.9 75.0 11,321 3.3 3.76

1/

106.7 0.8 75.1 12,181 1.2 6.53

107.6 0.8 75.3 11,924 -6.2 3.57

112.3 0.8 75.4 13,089 5.5 4.40

113.7 0.7 75.6 14,353 3.9 3.82

Tasa Anual de Crecimiento Poblacional 1/ Esperanza de Vida al Nacer Produccin y Precios Producto Interno Bruto (PIB) en mmp PIB a Precios Constantes ndice Nacional de Precios al Consumidor (dic.-dic.) Moneda y Finanzas Agregados Monetarios 2/ Base Monetaria M1 M4 Ahorro Financiero Interno 3/ Tasas de Inters 4/ Cetes 28 das TIIE 28 das Tipo de Cambio (fin de periodo)5/ Finanzas Pblicas Balance Econmico de Caja 6/ Balance Primario 6/ Deuda Pblica Neta 7/ Sector Externo Balanza Comercial Cuenta Corriente Cuenta Financiera Deuda Externa Total Pagos de Intereses Reservas Internacionales Brutas (fin de periodo) 8/

Variacin anual en por ciento

Variacin real anual en por ciento 8.3 5.5 6.9 6.9 7.19 7.66 10.8662 7.1 2.8 7.0 7.0 7.68 8.28 13.5383 10.1 7.2 7.6 7.5 5.43 5.93 Pesos por dlar 13.0587 Por ciento del PIB 0.0 2.2 14.1 -0.1 1.8 18.1 -2.3 -0.1 28.7 Por ciento del PIB -1.0 -0.9 2.5 18.4 1.4 -1.6 -1.4 2.6 18.4 1.3 -0.5 -0.6 2.1 19.7 1.3 -0.3 -0.3 3.8 19.7 1.2 -0.1 -0.8 4.5 18.9 1.4 -2.8 -0.9 29.0 -2.5 -0.5 30.3 12.3571 13.9904 5.3 5.4 5.7 5.7 4.40 4.91 5.9 10.9 10.0 10.3 4.24 4.82

Miles de Millones de Dlares 87.2 95.3 99.9 120.6 149.2

1/ Proyecciones del Consejo Nacional de Poblacin (CONAPO). Para la poblacin de 2010 y 2011 se utiliz informacin reportada por el INEGI. 2/ Calculada con base en el promedio de saldos mensuales. 3/ Se define como el agregado monetario M4 menos los billetes y monedas en poder del pblico. 4/ Promedio del periodo. 5/ Usado para solventar obligaciones en moneda extranjera. 6/ Con base en la metodologa ingreso-gasto. En 2008 no incluye el costo de la Reforma a la ley del ISSSTE. 7/ Se refiere a la deuda econmica amplia, la cual comprende los pasivos netos del Gobierno Federal, del sector paraestatal y de los intermediarios financieros oficiales (banca de desarrollo y fideicomisos de fomento). Saldos al fin del periodo. Medicin del Banco de Mxico. 8/ Definidas en el Artculo 19 de la Ley del Banco de Mxico. p/ Cifras preliminares. Fuente: CONAPO, INEGI, Banco de Mxico, Bolsa Mexicana de Valores y SHCP.

67

BANCO DE MXICO Cuadro A 2 Indicadores Sociales y Demogrficos

2004 Poblacin (millones) Poblacin Rural 2/ Poblacin por Km2 Tasa Anual de Crecimiento Poblacional Tasa de Desocupacin Nacional 3/ Tasa de Desocupacin Urbana 4/ Esperanza de Vida al Nacer (aos) Tasa de Fecundidad 5/ Tasa de Mortalidad (por miles) Tasa de Mortalidad Infantil (por cada mil nacidos vivos) Nmero de Camas en Hospitales (por cada 100,000 habitantes) Tasa de Analfabetismo de la Poblacin de 15 Aos o ms Estudiantes por Maestro (primaria)
6/ 1/

2005 103.9 71.2 28.8 52.9 0.9 3.6 4.7 74.6 2.2 4.8 16.8 75.5 8.3 25.9

2006 104.9 71.6 28.4 53.4 0.9 3.6 4.6 74.8 2.2 4.8 16.2 71.9 8.1 25.9

2007 105.8 71.8 28.2 53.9 0.9 3.7 4.8 75.0 2.1 4.8 15.7 75.6 7.9 25.9

2008 106.7 72.1 27.9 54.3 0.8 4.0 4.9 75.1 2.1 4.9 15.2 74.0 7.7 26.0

2009 107.6 72.3 27.7 54.8 0.8 5.5 6.7 75.3 2.1 4.9 14.7 73.9 7.6 26.1

2010 112.3 77.8 22.2 57.2 0.8 5.3 6.4 75.4 2.1 5.0 14.2 72.7 6.9 26.1

2011 113.7 n.d n.d 57.9 0.7 5.2 6.0 75.6 2.0 5.0 13.7 72.1 6.4 26.1

p/

103.0 69.9 30.1 52.4 1.0 3.9 5.3 74.5 2.2 4.8 17.6 75.4 8.1 26.2

Poblacin Urbana 2/

Poblacin con acceso a agua potable 2/ 89.5 89.5 89.6 89.9 90.3 90.7 91.3 91.7 1/ Proyecciones del Consejo Nacional de Poblacin (CONAPO). Para la poblacin de 2010 y 2011 se utiliz informacin reportada por el INEGI. 2/ Como porcentaje de la poblacin. 3/ Muestra la proporcin de personas desocupadas con respecto a la poblacin econmicamente activa (PEA). La poblacin desocupada se refiere a las personas que no estando ocupadas en la semana de referencia, buscaron activamente incorporarse a alguna actividad econmica en algn momento del ltimo mes transcurrido. 4/ Tasa de desocupacin en el agregado de 32 ciudades. 5/ Al final de la vida reproductiva de las mujeres. 6/ Concerniente al Sistema Nacional de Salud. p/ Cifras preliminares. n.d. No disponible. Fuente: Quinto Informe de Gobierno 2011, Presidencia de la Repblica; CONAPO; Censo de Poblacin y Vivienda, 2010, y Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo, INEGI.

Cuadro A 3 Infraestructura
2004 Carreteras (km) Carreteras Federales de Cuota (km) Carreteras Federales Libres (km) Carreteras Pavimentadas (km) Transporte Ferroviario Longitud Total de la Red (km) Pasajeros Transportados (millones de pasajeros-km) Transportacin Area Aeropuertos Internacionales (nmero) Pasajeros (miles) Carga Transportada (miles de toneladas) Transportacin Martim a Nmero de Puertos (martimos y fluviales) Movimiento de Carga de Altura y Cabotaje (miles de toneladas) Com unicaciones Telefona (miles de lneas conectadas) Telefona Celular (miles de subscriptores) Servicio Telegrfico (nmero de oficinas) Servicio Postal (poblaciones atendidas) Estaciones de Radio
3/ 3/ 1/ 2/

2005 355,796 7,409 40,953 122,678 26,662 73 72,185 56 42,176 529 112 283,604 19,512 47,129 1,543 17,994 1,429 685 535,639 246,267 46,418

2006 356,945 7,558 40,761 123,354 26,662 76 73,726 59 45,406 544 113 287,432 19,861 55,396 1,563 18,704 1,433 680 556,399 254,911 45,376

2007 360,075 7,844 40,631 127,173 26,677 84 77,169 59 52,217 572 114 272,934 19,998 66,560 1,575 17,638 1,506 730 583,731 261,761 44,483

2008 366,096 8,064 40,563 131,244 26,704 178 74,582 60 53,300 525 114 265,237 20,491 75,304 1,591 17,724 1,469 702 603,781 267,696 43,563

2009 366,807 8,335 40,509 136,157 26,709 449 69,185 61 46,971 466 116 241,923 19,504 83,194 1,582 16,536 1,501 691 623,555 266,564 43,075

2010 371,936 8,397 40,575 138,404 26,717 844 78,770 64 48,698 571 116 272,015 19,891 91,363 1,588 16,966 1,563 730 637,232 273,362 43,074

2011 372,158 8,508 40,685 141,774 26,737 891 81,133 64 47,705 568 118 286,976 19,988 99,400 1,588 16,970 1,905 741 n.d. 282,877 43,837

p/

352,072 7,423 41,152 116,923 26,662 74 69,926 56 39,422 467 107 266,008 18,073 38,451 1,550 17,884 1,423 658 515,904
4/

Carga Comercial Transportada (millones de toneladas-km)

Estaciones de Televisin Energa

Oferta Hotelera (nmero de cuartos) Generacin Bruta de Energa Elctrica (gigaw atts-hora) Reservas de Hidrocarburos (millones de barriles)
5/

233,984 46,914

1/ A partir de junio de 2008, las cifras son integradas con los servicios interurbano y suburbano. 2/ Incluye trfico local, interlineal remitido, recibido y de trnsito. 3/ Incluye difusin, concesiones y licencias. 4/ Incluye CFE, LFC y productores externos de energa. 5/ Al 31 de diciembre de cada ao. p/ Cifras preliminares. n.d. No disponible. Fuente: Quinto Informe de Gobierno 2011, Presidencia de la Repblica e Informe Anual 2011, PEMEX.

68

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 4 Estructura del Sistema Financiero

AUTORIDADES REGULADORAS

SECRETARA DE HACIENDA Y CRDITO PBLICO

BANCO DE MXICO

COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES

COMISIN NACIONAL DE SEGUROS Y FIANZAS

COMISIN NACIONAL PARA LA PROTECCIN Y DEFENSA DE LOS USUAROS DE SERVICIOS FINANCIEROS

COMISIN NACIONAL DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO

INSTITUCIONES FINANCIERAS

GRUPOS FINANCIEROS

INSTITUCIONES DE CRDITO

MERCADO DE VALORES Y DE DERIVADOS

OTROS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Y SOCIEDADES DE INFORMACIN CREDITICIA

23 Sociedades Controladoras de Grupos Financieros 1/

42 Bancos Comerciales

1 Bolsa de Valores

96 Compaas de Seguros

3/

119 Uniones de Crdito

6 Bancos de Desarrollo

34 Casas de Bolsa

20 Almacenes de Depsito

14 Compaas de Fianzas

3 Fideicomisos de Fomento

557 Sociedades de Inversin

2/

3 Arrendadoras Financieras 19 Sociedades Financieras de Objeto Limitado 24 Sociedades Financieras de Objeto Mltiple. Entidades Reguladas

10 Casas de Cambio

87 Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos para el Retiro

97 Entidades de Ahorro y Crdito Popular

1 Bolsa de Derivados

1 Empresas de Factoraje Financiero 2 Sociedades de Informacin Crediticia

1/ Fuente: Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (Condusef). 2/ Incluye sociedades de inversin de renta variable (comunes), de instrumentos de deuda para personas fsicas y morales, y de inversin de capitales, as como a las operadoras de sociedades de inversin. 3/ Incluye compaas de seguros, instituciones de pensiones y compaas de seguros especializadas en salud. Informacin a diciembre de 2011.

69

BANCO DE MXICO

Produccin y Empleo
Cuadro A 5 Principales Indicadores de la Produccin Variaciones anuales en por ciento
2007 Producto Interno Bruto Consumo Privado Consumo Pblico Inversin Privada Inversin Pblica Exportaciones de Bienes y Servicios Importaciones de Bienes y Servicios
p/ Cifras preliminares. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.

2008 1.2 1.7 1.1 1.7 20.3 0.5 2.6

2009p/ -6.2 -7.3 3.2 -16.7 4.5 -13.5 -18.4

2010p/ 5.5 5.3 2.1 6.3 6.8 21.7 20.5

2011p/ 3.9 4.6 0.6 12.3 -0.8 6.7 6.8

3.3 4.0 3.1 5.8 11.7 5.7 7.1

Cuadro A 6 Producto Interno Bruto

Millones de Pesos a Precios Corrientes
2006 2007 2008 2009 2010 2011
p/

Tipo de Cambio
10.8992 10.9282 11.1297 13.5135 12.6360 12.4233

1/

Millones de Dlares
952,280.1 1,035,928.7 1,094,482.0 882,353.1 1,035,871.6 1,155,318.4

10,379,091.0 11,320,836.4 12,181,256.1 11,923,678.8 13,089,273.1 14,352,866.8

1/ Tipo de cambio utilizado para solventar obligaciones en moneda extranjera, promedio del periodo. p/ Cifras preliminares a partir de la fecha que se indica. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI; Banco de Mxico.

Cuadro A 7 Oferta y Demanda Agregadas A precios de 2003

Variaciones anuales en por ciento 2007 Oferta Agregada PIB Importaciones Demanda Agregada Consumo Total Privado Pblico Inversin Total Privada Pblica Exportaciones 4.2 3.3 7.1 4.2 3.9 4.0 3.1 6.9 5.8 11.7 5.7 2008 1.5 1.2 2.6 1.5 1.6 1.7 1.1 5.5 1.7 20.3 0.5 2009p/ 2010p/ 2011p/ -9.3 -6.2 -18.4 -9.3 -5.9 -7.3 3.2 -11.8 -16.7 4.5 -13.5 8.9 5.5 20.5 8.9 4.8 5.3 2.1 6.4 6.3 6.8 21.7 4.7 3.9 6.8 4.7 4.0 4.6 0.6 8.7 12.3 -0.8 6.7 Por ciento del PIB 2003 126.8 100.0 26.8 126.8 78.6 66.7 11.8 18.9 15.1 3.8 25.4 2011 134.5 100.0 34.5 134.5 80.4 69.4 10.9 22.9 17.2 5.7 32.9
p/

p/ Cifras preliminares. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.

70

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 8 Ahorro Interno e Inversin Por ciento del PIB a precios corrientes
Concepto Financ. de la Formacin Bruta de Capital 1/ Ahorro Externo 2/ Ahorro Interno 2006 26.2 0.5 25.7 2007 26.5 0.9 25.6 2008 26.9 1.5 25.4 2009 23.7 0.6 23.1
p/

2010 23.8 0.3 23.5

p/

2011 24.9 0.8 24.2

p/

p/ Cifras preliminares. 1/ Incluye la Formacin Bruta de Capital ms la variacin de existencias. 2/ Saldo de cuenta corriente de la balanza de pagos, medido en pesos corrientes y como proporcin del PIB. Fuente: Elaboracin de Banco de Mxico con informacin del Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI y Banco de Mxico.

Cuadro A 9 Producto Interno Bruto por Sector A precios de 2003

Variaciones anuales en por ciento 2007 Total Sector Primario Sector Secundario Minera Electricidad, Agua y Suministro de Gas por Ductos al Consumidor Final Construccin Industrias Manufactureras Sector Terciario Comercio Transportes, Correos y Almacenamiento Informacin en Medios Masivos Servicios Financieros y de Seguros Servicios Inmobiliarios y de Alquiler de Bienes Muebles e Intangibles Servicios Profesionales, Cientficos y Tcnicos Direccin de Corporativos y Empresas Servicios de Apoyo a los Negocios y Manejo de Desechos y Servicios de Remediacin Servicios Educativos Servicios de Salud y de Asistencia Social Servicios de Esparcimiento Culturales y Deportivos, y otros Servicios Recreativos Servicios de Alojamiento Temporal y de Preparacin de Alimentos y Bebidas Otros Servicios excepto Actividades del Gobierno Actividades del Gobierno Servicios de Intermediacin Financiera Medidos Indirectamente 3.3 2.3 2.0 -0.2 3.7 4.4 1.7 4.5 5.0 3.7 11.6 13.9 3.1 3.1 -3.0 3.1 1.9 2.5 3.1 2.6 3.9 1.7 18.0 2008 1.2 1.2 -0.1 -1.7 -2.3 3.1 -0.7 2.4 0.9 0.0 8.0 12.8 3.0 3.0 14.0 1.6 0.8 -1.5 1.5 0.9 0.7 1.1 14.6 2009 -6.2 -3.2 -7.7 -2.9 1.8 -7.3 -9.9 -5.3 -14.2 -5.9 0.7 -4.5 -1.9 -5.1 -8.1 -4.8 0.5 0.8 -4.6 -7.7 -1.0 3.8 3.4
p/

2010 5.5 2.8 6.1 1.1 10.3 0.0 9.7 5.5 13.7 7.5 1.6 12.3 1.9 -1.0 5.5 1.6 0.1 0.8 6.0 3.2 0.7 2.6 8.9

p/

2011 3.9 -0.6 3.8 -2.3 5.5 4.8 5.1 4.2 7.6 3.5 6.6 4.8 2.1 5.9 5.7 4.3 1.5 1.6 6.4 2.6 4.0 -0.8 3.2

p/

Por ciento del PIB 2003 2011 100.0 3.8 31.2 5.9 1.3 6.2 17.8 61.5 14.5 6.8 2.6 2.6 10.5 3.4 0.4 2.6 5.0 3.0 0.4 2.8 2.7 4.2 -1.6 100.0 3.4 30.0 4.7 1.5 6.3 17.6 64.7 15.8 7.0 3.8 4.8 10.4 3.3 0.4 2.5 4.4 2.8 0.4 2.5 2.6 3.8 -3.3

p/

p/ Cifras preliminares. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.

71

BANCO DE MXICO Cuadro A 10 Tasas de Crecimiento de la Industria Manufacturera A precios de 2003

2008 Total Industria Alimentaria Industria de las Bebidas y del Tabaco Fabricacin de Insumos Textiles Confeccin de Productos Textiles, excepto Prendas de Vestir Fabricacin de Prendas de Vestir Fabricacin de Productos de Cuero, Piel y Materiales Sucedneos, excepto Prendas de Vestir Industria de la Madera Industria del Papel Impresin e Industrias Conexas Fabricacin de Productos derivados del Petrleo y del Carbn Industria Qumica Industria del Plstico y del Hule Fabricacin de Productos a Base de Minerales no Metlicos Industrias Metlicas Bsicas Fabricacin de Productos Metlicos Maquinaria y Equipo Fabricacin de Equipo de Computacin, Comunicacin, Medicin y Otros Equipos, Componentes y Accesorios Electrnicos Fabricacin de Equipo de Generacin Elctrica y Aparatos y Accesorios Elctricos Fabricacin de Equipo de Transporte Fabricacin de Muebles y Productos Relacionados Otras Industrias Manufactureras
p/ Cifras preliminares. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, INEGI.

2009 -9.9 -0.5 -0.1 -9.8 -6.7 -11.4 -6.0 -4.4 -0.5 -6.7 -1.6 -2.5 -11.9 -8.8 -17.3 -15.8 -16.6 -11.3 -14.3 -27.9 -5.5 -2.2

p/

2010 9.7 2.2 -0.3 8.3 1.1 5.2 9.7 6.5 4.7 9.6 -4.6 0.1 6.7 3.1 13.8 9.2 39.6 8.7 11.9 39.6 6.0 2.3

p/

2011 5.1 1.7 4.6 -5.3 -2.7 -2.7 0.0 6.3 -0.8 2.3 -4.8 0.6 7.9 3.6 4.8 12.1 11.0 2.7 -0.6 16.9 0.4 2.7

p/

Por ciento del PIB 2003 2011 17.8 4.0 1.0 0.2 0.1 0.6 0.3 0.2 0.4 0.2 0.5 1.8 0.5 1.1 1.0 0.5 0.4 1.0 0.6 2.7 0.3 0.4 17.6 3.8 1.1 0.1 0.1 0.4 0.2 0.2 0.4 0.2 0.4 1.6 0.5 1.1 0.9 0.6 0.5 0.8 0.5 3.5 0.2 0.4

p/

-0.7 1.4 2.5 -7.0 -8.5 2.5 -3.3 -7.6 2.5 5.2 0.7 -2.2 -1.7 -3.8 -0.5 1.1 -0.3 -12.1 -0.1 0.5 -4.1 1.7

Cuadro A 11 Produccin de Petrleo Crudo, Gas y Reservas de Petrleo

Petrleo Crudo Ao (Millones de barriles) Total 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
p/

Gas Natural (Millones de pies cbicos diarios) Total 4,791 4,791 4,679 4,511 4,423 4,498 4,573 4,818 5,356 6,058 6,919 7,031 7,020 6,594

Prom edio diario 3.071 2.906 3.012 3.127 3.177 3.371 3.383 3.333 3.256 3.076 2.792 2.601 2.576 2.550

Reservas Totales de Petrleo 1/ (Miles de millones de barriles) Total 57.7 58.2 56.2 53.0 50.0 48.0 46.9 46.4 45.4 44.5 43.6 43.1 43.1 43.8

1,120.7 1,060.7 1,102.4 1,141.4 1,159.6 1,230.4 1,238.1 1,216.7 1,188.3 1,122.6 1,021.7 949.4 940.2 930.8

1/ Cifras al 31 de diciembre. p/ Cifras preliminares. Fuente: Memorias de Labores, Indicadores Petroleros e Informe Anual 2011, PEMEX.

72

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 12 1/ Empleo: Nmero Total de Trabajadores Asegurados en el IMSS Miles
Ao 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Perm anentes 11,685 12,163 12,628 12,569 12,314 12,826 13,267 12,309 12,395 12,474 12,533 12,582 12,630 12,658 12,706 12,775 12,862 12,934 12,826 12,816 12,889 12,973 13,003 13,039 13,082 13,099 13,142 13,225 13,309 13,376 13,267 Eventuales Urbanos 1,287 1,412 1,472 1,493 1,567 1,786 1,936 1,607 1,651 1,697 1,730 1,745 1,764 1,783 1,810 1,828 1,870 1,910 1,786 1,811 1,843 1,870 1,882 1,899 1,912 1,939 1,962 1,990 2,029 2,051 1,936 Total 12,971 13,575 14,100 14,063 13,881 14,612 15,202 13,917 14,046 14,171 14,263 14,326 14,395 14,440 14,515 14,603 14,732 14,844 14,612 14,628 14,732 14,842 14,885 14,939 14,994 15,037 15,104 15,215 15,338 15,427 15,202

1/ Trabajadores permanentes y eventuales urbanos. Fuente: Instituto Mexicano del Seguro Social, IMSS.

73

BANCO DE MXICO Cuadro A 13 Indicadores de Ocupacin y Desocupacin Por ciento

Respecto a la Poblacin Econm icam ente Activa Tasa de Tasa de Tasa de Desocupacin Desocupacin Ocupacin Parcial Nacional 1/ Urbana 2/ y Desocupacin 3/ 2008 2009 2010 2011 2010 6/ I II III IV 2011 I II III IV 4.0 5.5 5.3 5.2 5.3 5.2 5.6 5.3 5.2 5.2 5.6 4.8 4.9 6.7 6.4 6.0 6.5 6.5 6.6 6.2 5.9 5.9 6.4 5.6 10.2 11.7 11.8 11.5 11.8 12.0 12.0 11.2 11.0 11.4 11.7 12.0 Respecto a la Poblacin Ocupada Tasa de Subocupacin 6.8 9.2 8.7 8.6 9.4 9.0 8.6 7.6 8.2 8.3 8.9 9.0 Tasa de Ocupacin en el Sector Inform al 5/ 27.3 28.2 28.2 28.8 28.6 28.9 28.1 27.2 28.5 28.9 28.7 29.2

4/

1/ Muestra la proporcin de personas desocupadas con respecto a la poblacin econmicamente activa (PEA). La poblacin desocupada se refiere a las personas que no estando ocupadas en la semana de referencia, buscaron activamente incorporarse a alguna actividad econmica en algn momento del ltimo mes transcurrido. 2/ Tasa de desocupacin en el agregado de 32 ciudades. 3/ Porcentaje de la poblacin econmicamente activa (PEA) que se encuentra desocupada, ms la ocupada que trabaj menos de 15 horas en la semana de referencia. 4/ Porcentaje de las personas con necesidad y disponibilidad de ofertar ms horas de trabajo de lo que su ocupacin actual les permite. 5/ Porcentaje de la poblacin ocupada, que trabaja para unidades econmicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa, de modo que la actividad en cuestin no tiene una situacin identificable e independiente de ese hogar o de la persona que la dirige y que por lo mismo tiende a concretarse en una muy pequea escala de operacin. 6/ Los datos correspondientes a 2010 y 2011 son de carcter preliminar y estn basados en proyecciones demogrficas del INEGI. Fuente: Encuesta Nacional de Ocupacin y Empleo (ENOE) Trimestral, excepto la Tasa de Desocupacin Urbana que se genera a partir de los datos de la ENOE mensual, INEGI.

74

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 14 1/ ndice de Tipo de Cambio Real 1990 = 100
Ao 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2010 I II III IV 2011 I II III IV Basado en Precios al Consum idor 2/ 73.5 75.9 117.2 103.0 85.8 84.5 77.6 68.7 62.6 60.9 71.6 77.0 73.6 72.7 74.8 78.2 88.6 81.6 82.9 83.1 79.5 82.6 81.2 79.2 79.7 83.4 89.3 Variacin anual en por ciento -14.4 3.3 54.3 -12.1 -16.6 -1.6 -8.1 -11.5 -8.8 -2.7 17.5 7.5 -4.4 -1.2 2.9 4.5 13.4 -7.9 1.6 -8.9 -8.0 -6.6 -8.0 -4.7 0.3 0.9 9.9

1/ Un aumento en el ndice significa una depreciacin del peso. 2/ El tipo de cambio real efectivo se estima con base en los precios al consumidor y con respecto a una canasta de 111 pases, ponderada con el Producto Interno Bruto de cada uno de ellos. Fuente: Elaboracin de Banco de Mxico con informacin del Fondo Monetario Internacional, OCDE y bancos centrales.

75

BANCO DE MXICO

Precios, Salarios y Productividad

Cuadro A 15 Principales Indicadores de Precios
2000 Precios Consumidor Fin de Periodo Promedio Anual INPP Mercancas finales, sin Petrleo Fin de Periodo Promedio Anual INPP Mercancas y servicios finales, sin Petrleo Fin de Periodo Promedio Anual INPP Mercancas y servicios finales, con Petrleo Fin de Periodo Promedio Anual Costo de Construccin Residencial 1/ Fin de Periodo Promedio Anual 7.59 11.21 3.47 5.29 3.50 2.27 6.92 6.48 12.15 12.25 -0.39 1.19 8.50 7.58 3.04 3.36 9.57 9.70 -0.33 -0.06 4.54 3.84 9.28 6.07 8.06 10.40 3.67 5.28 7.05 5.19 4.83 5.51 6.57 6.81 4.01 4.52 5.50 5.39 4.40 4.05 6.50 6.33 4.34 4.88 3.89 3.82 6.58 4.92 8.58 9.42 4.33 6.14 5.67 4.87 4.52 4.90 6.52 6.43 3.59 4.22 5.39 5.12 3.57 3.83 7.75 5.79 3.29 5.36 3.70 3.57 5.74 4.21 7.38 7.84 2.61 5.02 6.29 3.66 6.24 6.31 7.97 8.58 2.46 3.56 7.12 6.12 3.69 4.25 10.48 7.38 1.99 5.91 4.39 3.25 7.19 5.23 8.96 9.49 4.40 6.37 5.70 5.03 3.98 4.55 5.19 4.69 3.33 3.99 4.05 3.63 3.76 3.97 6.53 5.12 3.57 5.30 4.40 4.16 3.82 3.41 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

1/ A partir de enero de 2004, este ndice sustituye al INCEVIS. Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

76

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 16 ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) Base 2Q. dic 2010
Variacin en por ciento Mes INPC 2Q. Dic 2010 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 38.282 44.300 52.543 59.016 64.303 67.135 70.962 73.784 77.614 80.200 83.451 86.588 92.241 95.537 96.575 97.134 97.824 97.512 96.898 96.867 97.078 97.347 97.857 98.462 99.250 99.742 100.228 100.604 100.797 100.789 100.046 100.041 100.521 100.680 100.927 101.608 102.707 103.551 Anual 27.70 15.72 18.61 12.32 8.96 4.40 5.70 3.98 5.19 3.33 4.05 3.76 6.53 3.57 4.46 4.83 4.97 4.27 3.92 3.69 3.64 3.68 3.70 4.02 4.32 4.40 3.78 3.57 3.04 3.36 3.25 3.28 3.55 3.42 3.14 3.20 3.48 3.82 Anual Prom edio Mvil de 12 m eses 34.38 20.63 15.93 16.59 9.49 6.37 5.03 4.55 4.69 3.99 3.63 3.97 5.12 5.30 5.15 5.03 4.95 4.79 4.62 4.45 4.30 4.19 4.09 4.05 4.09 4.16 4.10 4.00 3.83 3.76 3.70 3.67 3.66 3.64 3.59 3.52 3.45 3.41 1.09 0.58 0.71 -0.32 -0.63 -0.03 0.22 0.28 0.52 0.62 0.80 0.50 0.49 0.38 0.19 -0.01 -0.74 0.00 0.48 0.16 0.25 0.67 1.08 0.82 Mensual

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

77

BANCO DE MXICO Cuadro A 17 ndice Nacional de Precios al Consumidor por Tipo de Bien Variaciones anuales en por ciento Base 2Q. dic 2010
Mes 1997 Dic 1998 Dic 1999 Dic 2000 Dic 2001 Dic 2002 Dic 2003 Dic 2004 Dic 2005 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2008 Dic 2009 Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic INPC 15.72 18.61 12.32 8.96 4.40 5.70 3.98 5.19 3.33 4.05 3.76 6.53 3.57 4.46 4.83 4.97 4.27 3.92 3.69 3.64 3.68 3.70 4.02 4.32 4.40 3.78 3.57 3.04 3.36 3.25 3.28 3.55 3.42 3.14 3.20 3.48 3.82 Alim entos, Bebidas y Tabaco 13.30 22.02 7.85 8.06 3.75 5.45 4.31 8.17 2.24 6.27 6.00 10.24 4.24 5.56 6.51 6.82 4.49 3.00 2.01 1.82 2.12 1.83 3.27 4.44 5.29 4.34 4.17 2.88 5.16 5.20 5.44 6.68 6.19 5.47 5.07 5.05 6.02 Ropa, Calzado y Accesorios 18.38 16.56 13.88 8.46 4.04 2.19 0.32 1.14 1.26 1.24 1.31 2.30 3.47 3.50 3.20 3.24 3.48 3.51 3.46 3.23 3.34 3.21 3.36 3.38 3.34 2.84 3.27 3.51 3.51 3.55 3.35 3.36 3.39 3.42 3.37 3.44 3.43 Vivienda 17.69 14.10 13.11 10.50 2.68 9.54 4.20 5.04 3.60 3.27 2.32 5.44 0.94 2.30 3.06 3.18 2.91 2.79 2.93 3.04 3.27 3.49 3.19 3.18 2.92 2.30 1.93 1.71 0.93 0.86 0.88 0.91 0.73 0.62 1.10 1.86 2.10 Muebles, Aparatos y Accesorios Dom sticos 15.61 16.37 14.67 4.69 0.49 -2.08 0.16 1.28 1.87 1.75 1.85 6.11 5.51 5.59 4.53 3.80 3.24 2.64 2.04 1.72 1.55 1.78 2.37 2.71 2.66 2.03 1.98 1.92 2.00 2.19 2.63 2.41 2.22 2.21 2.22 2.12 2.83 Salud y Cuidado Personal 17.56 20.18 19.14 9.03 5.97 3.72 4.35 2.89 3.87 3.41 4.04 4.83 4.94 5.11 4.89 4.69 4.34 4.21 3.97 3.73 3.77 4.04 4.25 4.29 4.27 3.71 3.42 3.16 2.86 2.74 2.78 2.59 2.02 1.66 1.24 1.30 1.94 Transporte 15.87 19.86 12.27 8.08 3.83 3.95 2.47 5.38 3.50 3.54 3.16 5.47 5.35 6.02 6.16 6.51 6.90 7.48 7.76 7.83 7.22 7.31 7.12 7.04 6.88 5.96 5.60 4.93 4.83 4.53 4.24 4.38 4.71 4.83 5.02 5.00 4.99 Educacin y Esparcim iento 15.18 17.13 15.95 12.78 10.47 7.25 6.35 4.77 5.09 4.41 4.19 5.51 4.04 4.45 4.31 4.63 4.14 4.23 4.38 4.42 4.18 4.31 4.33 4.26 3.89 3.78 3.60 3.07 3.55 3.24 2.94 2.83 3.28 2.99 3.04 3.07 3.15 Otros Bienes y Servicios 16.73 18.27 16.75 10.65 9.79 6.47 5.88 4.72 4.46 4.17 4.49 6.51 4.36 4.82 4.99 4.84 4.94 4.99 4.85 4.73 4.82 4.71 4.74 4.71 4.82 4.49 4.32 4.50 4.41 4.24 4.29 4.34 4.30 4.15 4.25 4.60 4.47

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

78

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 18 Inflacin: INPC, Subyacente y Subndices Complementarios Variaciones anuales en por ciento Base 2Q. dic 2010
Mes INPC Subyacente
1/

Mercancas

Servicios

Energticos y No tarifas Agropecuarios subyacente autorizadas por el gobierno 11.33 4.37 9.67 3.53 5.42 3.39 9.80 1.72 4.38 6.13 7.27 5.38 3.76 3.19 3.28 3.64 3.86 5.70 6.61 7.09 5.39 4.53 2.46 3.90 3.45 3.34 4.51 3.90 2.98 3.09 4.13 5.34 8.65 3.65 10.11 -0.18 8.30 3.42 11.63 1.66 4.96 7.37 9.11 3.71 0.16 -1.77 -1.93 -0.86 -1.02 3.10 5.59 6.96 4.03 3.09 -1.69 3.70 3.26 2.73 5.65 4.37 2.09 0.79 0.87 3.73 13.73 4.82 9.40 5.84 3.72 3.36 8.68 1.76 4.02 5.36 6.11 6.48 6.21 6.55 6.83 6.70 7.24 7.43 7.25 7.16 6.15 5.32 4.96 4.04 3.59 3.61 3.78 3.58 3.50 4.37 5.85 6.19

2002 Dic 2003 Dic 2004 Dic 2005 Dic 2006 Dic 2007 Dic 2008 Dic 2009 Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

5.70 3.98 5.19 3.33 4.05 3.76 6.53 3.57 4.46 4.83 4.97 4.27 3.92 3.69 3.64 3.68 3.70 4.02 4.32 4.40 3.78 3.57 3.04 3.36 3.25 3.28 3.55 3.42 3.14 3.20 3.48 3.82

4.12 3.87 3.92 3.27 3.65 3.87 5.54 4.16 4.48 4.43 4.26 3.93 3.96 3.85 3.74 3.69 3.65 3.51 3.61 3.58 3.27 3.26 3.21 3.18 3.12 3.18 3.19 3.22 3.12 3.19 3.28 3.35

1.95 2.61 3.88 2.84 3.42 4.52 6.50 5.57 5.72 5.55 5.10 4.67 4.35 3.98 3.69 3.57 3.46 3.53 3.69 3.82 3.60 3.71 3.97 4.07 4.12 4.36 4.49 4.39 4.42 4.33 4.32 4.52

6.35 4.96 3.96 3.64 3.84 3.33 4.72 2.94 3.40 3.45 3.52 3.28 3.62 3.73 3.79 3.79 3.82 3.50 3.54 3.36 3.00 2.89 2.57 2.44 2.30 2.19 2.10 2.24 2.03 2.24 2.41 2.40

1/ La inflacin subyacente se obtiene eliminando del clculo del INPC los bienes y servicios cuyos precios son ms voltiles, o bien que su proceso de determinacin no responde a condiciones de mercado. As, los grupos que se excluyen en el indicador subyacente son los siguientes: agropecuarios y energticos y tarifas autorizadas por el gobierno. Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

79

BANCO DE MXICO Cuadro A 19 ndice Nacional de Precios Productor sin Petrleo Base dic 2003 = 100
Mercancas finales Periodo ndice 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic 54.501 61.943 73.966 80.374 86.305 88.556 94.128 100.000 107.969 110.625 118.502 122.870 135.749 136.195 137.475 138.298 136.900 136.225 136.350 136.495 136.797 138.392 138.040 138.514 138.451 139.751 141.051 141.878 141.175 141.035 140.914 141.264 141.698 142.266 142.637 143.500 144.529 145.387 146.803 147.711 147.538 146.628 147.337 148.408 149.454 150.818 151.991 153.788 154.916 Variacin en por ciento Anual 24.76 13.66 19.41 8.66 7.38 2.61 6.29 6.24 7.97 2.46 7.12 3.69 10.48 9.92 9.73 9.26 7.36 6.37 5.84 4.99 5.16 5.81 2.90 2.38 1.99 2.61 2.60 2.59 3.12 3.53 3.35 3.49 3.58 2.80 3.33 3.60 4.39 4.03 4.08 4.11 4.51 3.97 4.56 5.06 5.47 6.01 6.56 7.17 7.19 Mensual 2.58 1.08 1.61 0.78 0.57 -0.32 0.31 0.85 -0.29 0.45 0.30 0.00 0.33 0.33 0.94 0.60 -1.01 -0.49 0.09 0.11 0.22 1.17 -0.25 0.34 -0.05 0.94 0.93 0.59 -0.50 -0.10 -0.09 0.25 0.31 0.40 0.26 0.61 0.72 0.59 0.97 0.62 -0.12 -0.62 0.48 0.73 0.70 0.91 0.78 1.18 0.73 ndice 50.468 58.786 69.218 79.512 87.146 92.178 96.960 100.000 105.254 110.098 114.341 118.296 124.521 124.957 125.297 126.404 126.285 126.516 127.088 128.079 128.286 128.252 128.568 129.137 130.172 130.098 130.225 131.250 131.200 132.312 132.848 133.601 133.168 133.202 132.904 133.296 134.159 133.948 134.126 134.879 135.666 136.028 136.307 137.335 137.368 137.408 137.972 138.627 140.022 Servicios Variacin en por ciento Anual 28.04 16.48 17.75 14.87 9.60 5.77 5.19 3.13 5.25 4.60 3.85 3.46 5.26 5.23 5.17 5.57 5.16 5.08 4.62 5.02 4.97 4.61 4.22 4.15 4.54 4.11 3.93 3.83 3.89 4.58 4.53 4.31 3.81 3.86 3.37 3.22 3.06 2.96 3.00 2.76 3.40 2.81 2.60 2.79 3.15 3.16 3.81 4.00 4.37 Mensual 3.59 1.08 2.51 1.07 1.03 0.37 0.31 0.27 0.41 0.34 0.14 0.31 0.42 0.35 0.27 0.88 -0.09 0.18 0.45 0.78 0.16 -0.03 0.25 0.44 0.80 -0.06 0.10 0.79 -0.04 0.85 0.41 0.57 -0.32 0.03 -0.22 0.29 0.65 -0.16 0.13 0.56 0.58 0.27 0.21 0.75 0.02 0.03 0.41 0.47 1.01 ndice 52.272 60.205 71.399 79.924 86.781 90.541 95.672 100.000 106.524 110.344 116.287 120.436 129.774 130.215 130.994 131.968 131.251 131.058 131.421 132.016 132.268 132.996 132.999 133.524 134.045 134.614 135.290 136.222 135.867 136.393 136.621 137.186 137.159 137.443 137.458 138.070 139.010 139.300 140.057 140.883 141.220 140.987 141.467 142.515 143.022 143.682 144.531 145.720 146.990 Mercancas y servicios finales Variacin en por ciento Anual 26.55 15.18 18.59 11.94 8.58 4.33 5.67 4.52 6.52 3.59 5.39 3.57 7.75 7.47 7.36 7.35 6.22 5.70 5.21 5.01 5.06 5.19 3.58 3.28 3.29 3.38 3.28 3.22 3.52 4.07 3.96 3.92 3.70 3.34 3.35 3.40 3.70 3.48 3.52 3.42 3.94 3.37 3.55 3.88 4.27 4.54 5.15 5.54 5.74 Mensual 3.11 1.09 2.08 0.93 0.82 0.06 0.31 0.53 0.08 0.39 0.21 0.16 0.38 0.34 0.60 0.74 -0.54 -0.15 0.28 0.45 0.19 0.55 0.00 0.39 0.39 0.42 0.50 0.69 -0.26 0.39 0.17 0.41 -0.02 0.21 0.01 0.45 0.68 0.21 0.54 0.59 0.24 -0.16 0.34 0.74 0.36 0.46 0.59 0.82 0.87

2009 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

80

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 20 ndice Nacional de Precios Productor sin Petrleo Clasificacin por destino de los bienes finales Variaciones anuales a diciembre de cada ao en por ciento
C o nc e pt o 2001 2002 5 .6 7 5.31 5.53 5.53 4.35 9.27 6 .2 9 5.81 6.26 4.1 9 4.93 1 1 .07 5 .19 4.91 5.04 5.61 1 .99 8.1 2 2003 4 .5 2 4.1 1 3.79 4.41 5.30 8.56 6 .2 4 5.79 5.25 5.71 6.92 1 0.38 3 .13 2.73 2.80 4.33 -1 .44 7.28 2004 6 .5 2 6.67 5.56 4.93 1 2.85 5.48 7 .9 7 8.61 6.00 9.82 1 3.03 5.44 5 .2 5 5.23 5.32 4.58 7.1 3 5.65 2005 3 .5 9 3.99 4.56 5.26 0.82 0.63 2 .4 6 3.21 4.84 4.22 0.56 -0.58 4 .6 0 4.59 4.41 5.34 9.34 4.93 2006 5 .3 9 5.25 4.03 5.38 1 0.77 6.41 7 .12 7.1 6 4.94 6.64 1 0.91 6.94 3 .8 5 3.81 3.53 5.29 6.70 4.63 2007 3 .5 7 3.67 3.70 5.1 3 2.81 2.81 3 .6 9 3.90 4.60 4.81 2.75 2.79 3 .4 6 3.49 3.20 5.1 5 4.59 2.88 2008 7 .7 5 7.24 6.24 5.36 1 2.55 1 1 .61 10 .4 8 1 0.07 8.42 8.96 1 2.77 1 2.25 5 .2 6 5.04 5.03 5.09 5.89 9.40 2009 3 .2 9 3.32 4.07 4.91 -0.53 3.1 1 1.9 9 1 .92 3.64 2.28 -0.76 2.30 4 .5 4 4.46 4.32 5.1 2 6.84 5.99 2 0 10 3 .7 0 3.44 3.33 4.1 0 3.58 5.61 4 .3 9 4.05 4.40 4.60 3.48 5.79 3 .0 6 2.96 2.72 4.06 6.67 4.97 2 0 11 5 .7 4 5.45 4.75 4.82 8.78 7.77 7 .19 6.90 5.68 7.85 8.87 8.36 4 .3 7 4.29 4.21 4.59 6.20 5.76

IN P P M e rc a nc a s y s e rv ic io s f ina le s4 .3 3 Demanda Interna Co nsumo P rivado Co nsumo del Go bierno Inversi n Expo rtacio nes IN P P M e rc a nc a s f ina le s Demanda Interna Co nsumo P rivado Co nsumo del Go bierno Inversi n Expo rtacio nes IN P P S e rv ic io s Demanda Interna Co nsumo P rivado Co nsumo del Go bierno Inversi n Expo rtacio nes 4.89 4.90 9.02 3.1 9 -0.99 2 .6 1 3.42 3.61 2.59 3.06 -4.73 5 .7 7 6.1 1 5.79 9.44 3.75 2.30

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

Cuadro A 21 ndice Nacional de Precios Productor sin Petrleo Clasificacin por origen de los bienes finales Variaciones anuales a diciembre de cada ao en por ciento
Concepto 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

INPP Mercancas y Servicios Finales Sector Econmico Primario Agropecuario, Silvicultura y Pesca Minera Sector Econmico Secundario Industria Manufacturera Alimentos, Bebidas y Tabaco Textiles, Prendas de Vestir e Industria del Cuero Industria de la Madera y sus Productos Papel y sus Productos, Imprentas y Editoriales Industrias Qumicas, de Petrleo, Caucho y Plstico Productos de Minerales no Metlicos Industrias Metlicas Bsicas Productos Metlicos, Maquinaria y Equipo Otras Industrias Manufactureras Construccin Sector Econmico Terciario Electricidad y Gas Comercio, Restaurantes y Hoteles Transporte y Comunicaciones Alquiler de Inmuebles Servicios Comunales, Sociales y Personales

5.67 11.04 10.40 24.13 5.03 5.00 4.06 3.87 1.37 3.65 6.77 2.55 9.66 5.33 7.37 5.11 5.76 33.64 3.41 4.95 6.58 7.17

4.52 3.20 1.75 29.72 6.48 6.21 6.30 4.12 4.77 3.85 7.13 5.07 15.71 6.07 4.38 7.27 3.23 7.87 0.73 3.96 4.44 5.30

6.52 8.58 8.08 13.12 7.78 5.10 7.27 2.88 8.68 2.96 8.98 1.59 48.87 1.43 2.68 14.49 5.44 11.32 5.22 8.23 3.63 4.04

3.59 8.00 8.32 5.22 1.90 2.46 3.85 2.73 3.31 3.97 6.53 0.90 1.69 -0.70 -0.12 0.61 4.60 4.41 3.94 5.94 2.85 4.76

5.39 10.77 8.42 31.48 6.89 4.81 5.33 3.25 5.93 3.90 4.98 7.36 28.22 3.35 6.72 11.76 3.88 4.60 3.83 2.87 3.30 4.88

3.57 5.17 4.45 10.39 3.53 3.82 6.08 1.50 2.17 3.18 6.62 3.52 5.86 0.67 6.06 2.90 3.48 4.07 3.96 2.73 2.72 4.21

7.75 11.88 14.16 -3.82 10.30 9.03 8.44 5.11 5.21 12.08 8.56 8.20 18.49 10.10 13.96 13.08 5.47 11.70 6.02 6.07 3.62 5.27

3.29 2.95 -0.51 31.26 1.99 3.38 5.80 2.94 4.10 5.02 2.52 0.41 4.45 0.96 8.73 -0.95 4.37 -0.33 3.55 6.86 2.16 4.36

3.70 13.81 13.20 17.60 3.44 3.23 3.87 3.40 3.89 3.06 5.34 2.60 29.75 -0.33 5.99 3.89 3.12 4.90 3.69 2.73 2.24 3.51

5.74 4.28 3.46 9.17 7.58 6.81 7.50 5.98 3.21 1.00 8.42 4.54 16.14 5.69 9.68 9.29 4.40 5.30 4.74 5.74 1.96 4.41

Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

81

BANCO DE MXICO Cuadro A 22 1/ ndice Nacional del Costo de Construccin Variaciones anuales en por ciento e incidencias
Concepto General Variaciones anuales Incidencias Dic-2010 Dic-2011 Dic-2010 Dic-2011 Dic-2009 Dic-2010 Dic-2009 Dic-2010 4.80 9.26 4.80 9.26 5.16 10.56 4.14 8.50 3.16 4.81 0.22 0.33 5.37 9.04 0.78 1.32 5.01 5.91 0.10 0.12 2.85 1.68 0.07 0.04 1.82 3.16 0.05 0.08 3.24 6.75 0.04 0.08 2.51 3.95 0.02 0.03 3.05 6.32 0.03 0.06 3.03 2.86 0.05 0.05 5.01 14.83 0.09 0.27 5.37 3.26 0.05 0.03 7.40 15.61 0.35 0.77 5.54 11.50 0.68 1.42 5.22 36.15 0.37 2.60 1.71 6.22 0.16 0.57 15.71 5.63 0.57 0.23 2.39 4.24 0.02 0.03 7.70 7.51 0.48 0.49 3.24 5.26 0.05 0.07 3.32 3.80 0.61 0.69 Residencial Variaciones anuales Incidencias Dic-2010 Dic-2011 Dic-2010 Dic-2011 Dic-2009 Dic-2010 Dic-2009 Dic-2010 4.54 9.28 4.54 9.28 4.92 10.91 3.77 8.39 3.14 4.79 0.27 0.41 5.42 9.25 1.08 1.85 4.72 6.56 0.16 0.22 3.03 1.72 0.15 0.09 1.59 3.25 0.09 0.18 3.03 5.60 0.09 0.17 2.51 3.95 0.03 0.04 3.05 6.29 0.02 0.04 3.14 3.23 0.09 0.09 6.12 15.08 0.11 0.27 4.71 4.08 0.03 0.03 7.40 15.61 0.03 0.06 3.53 11.84 0.16 0.52 5.28 35.53 0.57 3.89 3.77 6.57 0.03 0.05 16.07 5.63 0.44 0.17 2.30 4.18 0.04 0.07 11.94 6.95 0.39 0.25 3.24 5.26 0.03 0.05 3.32 3.80 0.74 0.84

ndice general Subndice Materiales de Construccin Minerales no Metlicos Cemento y Concreto Aglutinantes Artculos a base de Arcilla Productos a base de Concreto Partes Estructurales de Concreto Otros Productos de Concreto Otros Artculos a base de Minerales no Metlicos Productos de Madera Pinturas y Similares Productos de Plstico Otros Productos Qumicos Productos Metlicos Productos de Alambre Equipos Elctricos Accesorios Elctricos Muebles y Accesorios Otros Materiales y Accesorios Subndice Alquiler de Maquinaria y Equipo Subndice de Remuneraciones

1/ La publicacin de este indicador inici en enero de 2004, con base en diciembre de 2003 = 100, y sustituy al ndice Nacional del Costo de Edificacin de Vivienda de Inters Social (INCEVIS). Fuente: Banco de Mxico e INEGI.

82

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 23 Salarios Contractuales

Salarios Contractuales Total Increm ento Nm ero de anual en por trabajadores ciento (m iles) Nm ero de em presas Manufacturas Increm ento Nm ero de anual en por trabajadores ciento (m iles) Nm ero de em presas

Periodo

2001 Promedio 2002 Promedio 2003 Promedio 2004 Promedio 2005 Promedio 2006 Promedio 2007 Promedio 2008 Promedio 2009 Promedio 2010 Promedio 2011 Promedio 2008 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2009 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

9.1 5.8 4.7 4.1 4.4 4.1 4.2 4.4 4.4 4.3 4.3 4.4 4.4 4.4 4.4 4.7 4.4 4.8 4.7 4.8 4.1 4.6 4.7 4.6 4.1 4.5 4.3 4.6 4.1 4.9 4.3 4.6 4.1 4.2 5.2 4.4 4.5 4.6 4.8 4.8 4.6 4.8 4.9 4.8 3.5 4.9 4.3 4.4 4.7 4.4 4.5 4.6 4.7 4.7 5.1 4.6 3.5 4.5 4.7

1,732 1,757 1,763 1,776 1,783 1,684 1,858 1,910 1,824 1,882 1,971 187.8 154.2 171.8 267.9 85.0 64.0 199.3 75.7 104.9 471.9 76.6 50.6 187.4 129.9 154.8 83.3 206.6 88.9 221.0 76.6 93.6 513.3 43.3 25.5 146.6 198.2 131.2 225.0 86.7 101.1 221.6 101.4 50.5 528.5 58.6 32.4 159.8 223.9 132.2 224.1 101.0 79.5 221.5 92.1 61.8 576.5 62.2 36.1

5,679 5,487 5,337 5,920 5,957 5,819 6,251 6,308 6,645 6,825 7,192 611 724 642 732 525 519 343 466 476 611 347 312 599 685 711 519 612 732 406 596 562 545 430 248 519 690 804 714 690 640 471 568 392 510 509 318 605 765 977 660 735 687 395 548 499 538 464 319

10.0 6.4 5.2 4.6 4.7 4.4 4.4 4.7 4.4 4.8 4.7 4.4 4.5 4.4 4.6 4.9 4.6 5.2 4.8 4.8 4.9 4.6 4.7 4.7 4.2 4.5 4.4 4.3 4.0 3.8 4.1 4.7 4.6 4.8 5.7 4.7 4.8 4.7 4.8 4.8 4.4 4.9 5.0 4.9 4.9 5.1 4.6 4.8 4.7 4.5 4.6 4.5 4.8 4.6 5.3 5.0 4.7 4.5 4.8

575.5 549.8 526.4 534.7 541.2 482.7 566.8 557.5 511.5 560.0 612.8 48.8 86.2 60.6 70.4 41.9 29.7 21.4 40.1 62.2 30.4 55.1 10.6 43.0 75.6 49.2 44.7 41.5 32.4 27.0 39.8 53.1 75.8 16.7 12.7 49.7 72.6 66.9 59.7 40.1 41.9 29.1 50.4 33.3 81.2 22.4 12.7 55.8 93.9 74.1 60.2 47.1 38.4 21.0 46.4 25.0 102.2 29.9 18.9

2,345 2,446 2,294 2,431 2,476 2,433 2,546 2,768 2,930 3,268 3,445 258 369 326 347 241 242 146 190 229 181 124 115 288 351 297 242 294 294 176 244 211 256 164 113 276 362 380 351 349 279 253 253 211 247 183 124 289 430 508 313 365 298 159 251 173 300 210 149

Nota: Los datos anuales correspondientes al incremento en los salarios se refieren al promedio ponderado de las cifras mensuales; los datos anuales correspondientes al nmero de trabajadores y de empresas se refieren a la suma de las cifras mensuales. Fuente: Clculos elaborados por Banco de Mxico con informacin de la Secretara del Trabajo y Previsin Social.

83

BANCO DE MXICO Cuadro A 24 Remuneraciones Nominales y Producto por Trabajador (ENOE) Variaciones anuales en por ciento
Producto por Trabajador Periodo Rem uneraciones Nom inales Total 2008 2009 2010 Promedio Promedio Promedio 2.4 0.0 1.4 1.5 4.6 2.2 0.6 2.0 -1.3 2.2 0.7 -1.4 0.9 -0.3 2.9 2.2 2.1 1.3 0.9 1.5 0.1 -6.6 4.4 1.7 -0.1 0.3 -0.3 0.6 -6.6 -8.7 -6.3 -5.0 2.8 4.7 4.0 6.1 3.4 2.5 2.6 -1.7 Manufacturas 1.7 -5.1 6.3 3.3 1.9 0.3 0.6 3.8 -9.2 -6.8 -3.9 -0.2 7.0 9.5 3.7 4.9 7.7 0.8 4.9 -0.3

2011 1/ Promedio 2008 I II III IV 2009 I II III IV 2010 I II III IV 2011 1/ I II III IV

1/ Las cifras de 2011 son de carcter preliminar y estn basadas en proyecciones demogrficas del INEGI. Fuente: Clculos elaborados por Banco de Mxico con informacin del INEGI.

84

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 25 Salario Mnimo Pesos por da

Fecha Inicial de Vigencia 1993 Enero 1 1994 Enero 1 1995 Enero 1 1995 Abril 1 1995 Diciembre 4 1996 Enero 1 1996 Abril 1 1996 Diciembre 3 1997 Enero 1 1998 Enero 1 1998 Diciembre 3 1999 Enero 1 2000 Enero 1 2001 Enero 1 2002 Enero 1 2003 Enero 1 2004 Enero 1 2005 Enero 1 2006 Enero 1 2007 Enero 1 2008 Enero 1 2009 Enero 1 2010 Enero 1 2011 Enero 1 2012 Enero 1 Prom edio Nacional 1/ 13.06 13.97 14.95 16.74 18.43 18.43 20.66 24.30 24.30 27.99 31.91 31.91 35.12 37.57 39.74 41.53 43.30 45.24 47.05 48.88 50.84 53.19 55.77 58.06 60.50 Zonas Geogrficas A 14.27 15.27 16.34 18.30 20.15 20.15 22.60 26.45 26.45 30.20 34.45 34.45 37.90 40.35 42.15 43.65 45.24 46.80 48.67 50.57 52.59 54.80 57.46 59.82 62.33 B 13.26 14.19 15.18 17.00 18.70 18.70 20.95 24.50 24.50 28.00 31.90 31.90 35.10 37.95 40.10 41.85 43.73 45.35 47.16 49.00 50.96 53.26 55.84 58.13 60.57
2/

C 12.05 12.89 13.79 15.44 17.00 17.00 19.05 22.50 22.50 26.05 29.70 29.70 32.70 35.85 38.30 40.30 42.11 44.05 45.81 47.60 49.50 51.95 54.47 56.70 59.08

1/ Promedio nacional ponderado con el nmero de trabajadores de cada regin. 2/ Los estados y municipios se agrupan en regiones con objeto de reflejar las diferencias en el costo de vida. Para detalles de agrupacin ver "Salarios Mnimos", Comisin Nacional de los Salarios Mnimos. Fuente: Comisin Nacional de los Salarios Mnimos.

85

BANCO DE MXICO

Indicadores Monetarios y Financieros

Cuadro A 26 Principales Indicadores Monetarios y Financieros
2008 Agregados Monetarios Base Monetaria M1 M4 Ahorro Financiero Interno
2/ 1/

2009

2010

2011

Variacin real anual en por ciento 7.11 2.80 6.96 7.04 10.12 7.23 7.61 7.47 5.26 5.44 5.75 5.75 5.89 10.90 10.03 10.32

Por ciento del PIB Base Monetaria M1 M4 Ahorro Financiero Interno 2/ Tasas de Inters Nominales TIIE 28 das Cetes 28 das CPP CCP Tipo de Cambio 4/ Para Solventar Obligaciones en Moneda Extranjera Bolsa Mexicana de Valores 4/ ndice de Precios y Cotizaciones
3/

3.86 10.45 49.64 46.25

4.57 12.05 57.45 53.45

4.57 12.06 57.65 53.64

4.56 12.61 59.83 55.80

Tasas anuales en por ciento 8.28 7.68 5.69 6.73 5.93 5.43 4.25 5.07 4.91 4.40 3.41 4.17 4.82 4.24 3.34 4.18

Pesos por dlar 13.5383 13.0587 12.3571 13.9904

ndice base octubre de 1978=100 22,380 32,120 38,551 37,078

1/ Calculada con base en el promedio de saldos mensuales. 2/ Se define como el agregado monetario M4 menos los billetes y monedas en poder del pblico. 3/ Promedio de observaciones diarias o semanales. 4/ Fin de periodo. Fuente: Banco de Mxico y Bolsa Mexicana de Valores.

86

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 27 Agregados Monetarios Saldos en miles de millones de pesos
F in de pe rio do B a s e m o ne t a ria M1 M2 Saldo s no minales 1 998 1 999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201 0 201 1 Ene Feb M ar A br M ay Jun Jul A go Sep Oct No v Dic 1 31 .5 1 88.7 208.9 225.6 263.9 303.6 340.2 380.0 449.8 494.7 577.5 632.0 693.4 648.0 638.3 634.7 645.6 637.6 635.3 645.7 635.3 643.3 651 .5 675.5 763.5 388.2 489.9 565.0 680.7 766.5 857.7 946.6 1 ,068.5 1 ,21 8.5 1 ,350.1 1 ,482.9 1 ,61 4.6 1 ,833.3 1 ,730.4 1 ,725.2 1 ,736.1 1 ,743.7 1 ,726.8 1 ,788.0 1 ,774.9 1 ,772.4 1 ,879.7 1 ,861 .9 1 ,897.9 2,083.1 1 ,675.6 2,048.7 2,351 .3 2,768.9 3,056.6 3,458.4 3,800.7 4,366.1 4,972.3 5,384.9 6,269.9 6,672.3 7,207.4 7,230.5 7,257.3 7,261 .2 7,31 5.4 7,344.2 7,420.5 7,489.4 7,578.9 7,724.8 7,794.3 7,892.1 8,060.6 1 ,702.1 2,065.6 2,379.7 2,797.4 3,081 .8 3,492.2 3,889.8 4,503.8 5,1 49.7 5,647.7 6,596.6 7,053.0 7,951 .6 7,975.9 8,043.7 8,081 .9 8,1 88.4 8,285.2 8,362.1 8,478.2 8,645.7 8,738.3 8,849.5 8,953.8 9,223.1 1 ,788.0 2,1 39.3 2,436.0 2,846.2 3,1 25.6 3,524.9 3,928.8 4,545.9 5,201 .4 5,720.0 6,680.6 7,1 26.8 8,036.8 8,052.4 8,1 27.9 8,1 94.7 8,291 .3 8,388.9 8,464.8 8,579.7 8,750.6 8,853.6 8,955.4 9,053.6 9,326.6 1 ,672.1 1 ,975.1 2,254.0 2,647.3 2,893.4 3,261 .3 3,627.6 4,209.7 4,81 1 .9 5,289.9 6,1 86.2 6,589.7 7,437.4 7,476.7 7,558.9 7,634.5 7,727.1 7,824.8 7,903.2 8,01 1 .2 8,1 89.2 8,284.6 8,379.5 8,464.6 8,660.7 M3 M4 A ho rro F ina nc ie ro Int e rno

Saldo s pro medio co mo po r ciento del P IB 2005 2006 2007 2008 2009 201 0 201 1 3.44 3.57 3.69 3.86 4.57 4.57 4.56 1 0.04 1 0.35 1 0.40 1 0.45 1 2.05 1 2.06 1 2.61 43.63 44.59 45.09 46.31 54.06 52.84 52.47 44.93 46.1 8 46.94 49.03 56.80 57.03 59.1 2

1/

45.37 46.60 47.50 49.64 57.45 57.65 59.83

42.28 43.41 44.22 46.25 53.45 53.64 55.80

Base Monetaria compuesta por los billetes y monedas en circulacin y los depsitos bancarios en cuenta corriente en el Banco de Mxico. M1 es igual a la suma de billetes y monedas en poder del pblico, los depsitos en cuentas de cheques y en cuenta corriente del sector privado residente. M2 es igual a M1 ms los depsitos bancarios y en Entidades de Ahorro y Prstamo (diferentes a las cuentas de cheques y depsitos en cuenta corriente) del sector privado residente, los valores emitidos por el sector pblico y entidades privadas en poder del sector privado residente, as como los fondos de ahorro para la vivienda y el retiro. M3 es igual a M2 ms los depsitos bancarios (a la vista y a plazo) de no residentes y los valores emitidos por el sector pblico en poder de no residentes. M4 es igual a M3 ms la captacin de agencias en el extranjero de bancos residentes. Ahorro Financiero Interno es igual a M4 menos los billetes y monedas en poder del pblico. 1/ PIB (base 2003) promedio anual. Fuente: Banco de Mxico.

87

BANCO DE MXICO Cuadro A 28 Base Monetaria Saldos en miles de millones de pesos

Pasivos Fin de Periodo 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 648.031 638.282 634.712 645.583 637.598 635.324 645.656 635.301 643.274 651.531 675.505 763.492 648.030 638.282 634.712 645.582 637.597 635.323 645.656 635.301 643.274 651.531 675.504 763.491 0.001 0.000 0.001 0.001 0.000 0.001 0.000 0.000 0.000 0.000 0.001 0.001 -853.438 -892.969 -893.075 -867.954 -881.536 -934.687 -981.009 -1135.928 -1304.118 -1269.882 -1328.184 -1318.080 1501.469 1531.250 1527.787 1513.537 1519.134 1570.011 1626.665 1771.230 1947.392 1921.414 2003.688 2081.572 600.422 584.172 597.194 574.363 582.624 577.816 593.183 584.119 589.263 590.030 605.690 693.423 600.422 584.171 597.194 574.363 582.623 577.815 593.182 584.119 588.092 590.030 605.690 693.423 0.001 0.001 0.001 0.000 0.001 0.000 0.000 0.000 1.171 0.000 0.000 0.000 -683.726 -693.645 -656.091 -698.971 -759.173 -778.466 -792.636 -885.180 -843.575 -844.927 -858.438 -796.192 1284.149 1277.816 1253.285 1273.334 1341.797 1356.282 1385.819 1469.299 1432.838 1434.957 1464.128 1489.615 Base Monetaria 131.528 188.718 208.943 225.580 263.937 303.614 340.178 380.034 449.821 494.743 577.543 632.032 Billetes y Monedas en Circulacin 1/ 131.109 188.718 208.880 225.223 263.937 303.614 340.178 380.034 449.821 494.743 577.542 631.938 Depsitos Bancarios 0.419 0.000 0.063 0.358 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.095 Activos Activos Crdito Internacionales Interno Neto Netos 2/ -100.836 -71.350 -133.443 -185.735 -265.566 -360.043 -375.992 -408.133 -375.146 -457.484 -739.750 -672.860 232.364 260.068 342.386 411.315 529.503 663.657 716.170 788.167 824.967 952.227 1317.293 1304.892

1/ Billetes y monedas en poder del pblico y en caja de los bancos. 2/ Los activos internacionales netos se definen como la reserva internacional bruta ms los crditos a bancos centrales a ms de seis meses, a lo que se restan los adeudos con el FMI y con bancos centrales a menos de seis meses. Fuente: Banco de Mxico.

88

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 29 Agregados Monetarios M1, M2, M3 y M4 Saldos en miles de millones de pesos
Diciembre
2006 1. Billetes y Monedas en Poder del Pblico 2. Cuenta de Cheques en Moneda Nacional 3. Cuenta de Cheques en Moneda Extranjera 4. Depsitos en Cuenta Corriente 5. Depsitos a la Vista en Entidades de Ahorro y Crdito Popular 6. M1=(1+2+3+4+5) 7. Captacin Bancaria de Residentes 8. Captacin de Entidades de Ahorro y Crdito Popular 9. Valores Pblicos en Poder de Residentes 1/ Valores del Gobierno Federal Valores emitidos por el Banco de Mxico (BREMS) Valores IPAB Otros Valores Pblicos 10. Valores Privados 1/ 11. Fondos para la Vivienda y Otros 12. M2=(6+7+8+9+10+11) 13. Captacin Bancaria de no Residentes 14. Valores Pblicos en Poder de no Residentes 15. M3=(12+13+14) 16. Captacin de Sucursales y Agencias de Bancos Mexicanos en el Exterior proveniente de Residentes 17. Captacin de Sucursales y Agencias de Bancos Mexicanos en el Exterior proveniente de no Residentes 18. M4=(15+16+17) 5,201.4 5,720.0 6,680.6 7,126.8 8,036.8 9,326.6 8.9 24.4 30.4 28.9 42.1 71.5
2/

2007 430.1 604.8 97.7 214.2 3.3 1,350.1 982.5 16.1 2,213.2 1,326.5 11.8 548.0 326.9 297.5 525.6 5,384.9 35.1 227.7 5,647.7 47.9

2008 494.4 623.4 117.8 244.1 3.2 1,482.9 1,235.7 18.0 2,422.8 1,591.3 1.0 484.3 346.2 307.8 802.8 6,269.9 48.0 278.7 6,596.6 53.6

2009 537.1 654.9 139.5 276.7 6.5 1,614.6 1,214.4 40.9 2,654.7 1,784.1 1.0 485.5 384.1 307.1 840.5 6,672.3 54.4 326.3 7,053.0 45.0

2010 599.4 794.1 128.1 304.4 7.3 1,833.3 1,213.3 46.8 2,873.8 1,866.7 1.0 537.8 468.3 332.0 908.1 7,207.4 108.1 636.1 7,951.6 43.1

2011 665.9 934.7 132.9 341.1 8.6 2,083.1 1,284.6 49.7 3,274.0 2,126.5 0.0 599.7 547.8 383.2 986.0 8,060.6 127.5 1,035.0 9,223.1 32.0

389.6 532.7 97.7 195.7 2.9 1,218.5 859.8 14.2 2,131.5 1,212.9 82.9 490.9 344.9 248.4 499.8 4,972.3 32.6 144.8 5,149.7 42.8

Nota: Los saldos pueden no coincidir con las sumas de sus componentes debido al redondeo de las cifras. 1/ Incluye la tenencia de las Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORES). 2/ Incluye fondos para la vivienda (Infonavit y Fovissste) y los fondos para el retiro distintos de los invertidos por las SIEFORES, en particular la cuenta concentradora en Banco de Mxico y los fondos para el retiro de los asegurados del ISSSTE. Fuente: Banco de Mxico.

89

BANCO DE MXICO Cuadro A 30 Resultados de la Encuesta de Evaluacin Coyuntural del Mercado Crediticio
Total Concepto 2010 4to. FINANCIAMIENTO TOTAL Por ciento de Empresas Empresas que Obtuvieron algn Tipo de Financiamiento: Fuente: De Proveedores De la Banca Comercial De la Banca en el Extranjero De Empresas del Grupo Corporativo/Oficina Matriz De la Banca de Desarrollo Mediante Emisin de Deuda Empresas que Otorgaron algn Tipo de Financiamiento: Destino:
4/ 3/ 4/ 3/

1/
2/

4to. Trimestre de 2011 2011 Por tamao 3er. 4to. Hasta 100 Empleados Ms de 100 Empleados Por actividad econmica Manufacturas Servicios y Comercio

1er.

2do.

Resto

91.6

88.0

90.2

91.4

90.4

90.5

90.3

91.7

90.8

82.9

81.1 33.9 5.3 23.1 3.9 2.9 82.6

78.3 31.8 4.6 20.8 3.8 2.7 82.5

83.4 33.0 6.7 21.4 5.7 3.2 84.5

84.9 36.3 6.3 20.2 5.6 3.0 85.8

81.9 34.7 6.1 22.8 5.9 2.3 82.1

80.8 28.5 2.3 18.3 2.2 2.6 78.9

82.6 38.2 8.2 25.4 8.0 2.2 83.9

82.8 38.2 9.8 24.0 6.9 1.5 87.8

82.0 32.2 4.1 23.0 5.0 3.1 79.9

78.2 36.4 3.8 17.3 7.4 1.2 73.1

A A A A

Clientes Proveedores Empresas del Grupo Otros

78.3 18.9 14.9 0.0

79.0 21.1 16.6 0.2

80.2 21.2 15.0 0.6

82.1 21.7 14.2 0.3

78.4 20.8 15.3 0.2

75.8 17.1 10.6 0.3

79.9 22.9 18.0 0.1

84.8 20.6 15.7 0.0

76.4 20.0 15.2 0.0

66.5 26.2 14.5 1.8

Plazo Promedio del Financiamiento Otorgado en Das: A Clientes A Proveedores A Empresas del Grupo Empresas que Esperan Solicitar Financiamiento de la Banca Comercial en el Prximo Trimestre: 3/

52 52 64

56 45 72

54 40 71

53 46 60

55 42 73

45 37 62

60 44 76

44 46 71

63 40 68

54 37 107

30.4

39.3

41.5

39.8

38.1

30.0

42.7

37.7

36.6

48.3

1/ Muestra con cobertura nacional de por lo menos 450 empresas. La respuesta es voluntaria y confidencial. 2/ Los sectores de manufacturas y de servicios y comercio son los nicos representativos a nivel nacional. 3/ A partir del comunicado de prensa del primer trimestre de 2010 los resultados se presentan como por ciento del total de empresas. En los comunicados de prensa anteriores esta informacin se presentaba en por ciento de respuestas. 4/ La suma de los porcentajes puede ser superior a 100 ya que las empresas pueden elegir ms de una opcin. Fuente: Banco de Mxico.

90

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 31 Resultado de las Encuesta de Evaluacin Coyuntural del Mercado Crediticio
Total Concepto 2010 4to. 1er. 2do. 2011 3er. 4to. Por tamao Hasta 100 Empleados Ms de 100 Empleados 4to. Trimestre de 2011 Por actividad econmica Manufacturas Servicios y Comercio
2/

1/

Resto

MERCADO DE CRDITO BANCARIO Por ciento de Empresas

3/

Empresas con Endeudamiento Bancario al Inicio del Trimestre: Empresas que Recibieron Nuevos Crditos Bancarios: Destino del Crdito Bancario: 5/ Capital de Trabajo Reestructuracin de Pasivos Operaciones de Comercio Exterior Inversin Otros Propsitos Condiciones Generales de Acceso al Crdito Bancario: ndices de Difusin 6/ Montos Ofrecidos Plazos Ofrecidos Requerimientos de Colateral Tiempos de Resolucin del Crdito Condiciones para Refinanciar Crditos Otros Requisitos Solicitados por la Banca Condiciones Generales de Costo del Crdito Bancario: ndices de Difusin 7/ Tasas de Inters Bancarias Comisiones y Otros Gastos Empresas que no Recibieron Nuevos Crditos Bancarios:
4/ 4/

46.5 25.6

46.3 23.2

49.9 28.5

50.6 27.8

47.6 25.2

39.2 18.0

52.4 29.3

50.0 31.4

45.5 20.9

51.3 27.1

75.7 15.6 3.0 20.5 6.7

73.3 11.9 3.5 21.8 3.2

74.5 7.9 1.5 25.6 5.6

78.1 10.9 2.8 24.6 8.1

71.4 16.1 6.4 23.0 6.2

75.6 16.3 9.1 13.9 2.7

69.9 16.1 5.5 26.2 7.5

70.3 15.6 6.3 32.8 6.3

68.4 17.0 7.5 14.5 7.1

89.9 14.5 1.9 19.0 1.9

56.9 59.2 45.9 44.6 48.8 42.7

57.0 54.5 47.7 52.6 48.2 47.5

54.5 54.9 47.2 52.6 50.2 47.4

57.4 59.0 45.6 49.0 49.4 45.7

53.6 55.5 44.1 45.0 44.1 40.9

53.6 54.8 44.7 40.8 43.8 45.8

53.6 55.7 43.9 46.1 44.1 39.3

56.7 54.2 47.2 47.0 44.6 40.0

50.1 57.4 40.2 42.2 43.2 40.9

54.8 53.9 45.8 47.9 45.3 44.0

55.2 45.0 74.5 5.6 2.1 1.6 65.2

54.9 49.9 76.8 6.1 1.3 0.7 68.7

49.0 43.8 71.5 4.2 1.9 1.3 64.2

46.5 42.2 72.2 4.9 1.6 0.4 65.3

43.8 46.0 74.8 3.8 1.2 1.3 68.7

44.1 46.9 82.0 5.1 1.3 2.7 72.9

43.7 45.8 70.7 3.0 1.1 0.4 66.3

46.7 48.3 68.6 2.0 1.0 0.0 65.7

41.7 44.5 79.1 4.1 1.0 2.1 71.9

40.2 42.5 72.9 8.3 2.5 1.0 61.1

Lo Solicitaron y est en Proceso de Autorizacin Lo Solicitaron y fue Rechazado Lo Solicitaron, pero lo Rechazaron porque era muy Caro No Solicitaron Factores Limitantes para Solicitar o Recibir Nuevos Crditos: 8/ Situacin Econmica General Acceso a Apoyo Pblico Ventas y Rentabilidad de su Empresa Capitalizacin de su Empresa Historia Crediticia de su Empresa Disposicin de los Bancos a Otorgar Crditos Dificultades para el Pago del Servicio de la Deuda Bancaria Vig. Tasas de Inters del Mercado de Crdito Bancario Condiciones de Acceso al Crdito Bancario Montos Exigidos como Colateral para Acceder al Financ. Bancario Total de Empresas: Las Condiciones de Acceso y Costo del Mercado de Crdito Bancario son una Limitante para la Operacin de su Empresa: Mayor Limitante Menor Limitante Ninguna Limitante

58.5 42.0 49.6 41.5 32.4 45.8 34.4 50.0 45.9 44.3

61.3 40.2 45.7 38.5 30.2 44.6 29.6 50.0 44.7 45.2

59.8 45.5 46.9 42.1 32.6 43.4 34.0 49.8 46.4 45.4

62.9 44.5 48.6 41.0 35.3 45.7 34.2 51.8 46.5 45.8

60.7 40.6 43.5 35.3 33.0 41.4 30.7 46.8 45.2 42.9

63.0 44.7 52.0 45.6 38.6 46.5 38.4 52.6 51.1 50.0

59.2 38.0 37.9 28.5 29.3 38.1 25.6 42.9 41.3 38.3

55.0 33.6 31.4 25.0 25.7 35.7 23.6 38.6 35.0 34.3

62.4 42.2 48.9 38.0 37.1 42.9 34.0 49.5 49.4 45.6

70.6 55.7 51.7 55.0 32.5 52.3 34.7 58.5 54.6 56.5

21.3 30.4 48.2

19.2 33.3 47.5

20.6 28.1 51.3

19.1 37.0 44.0

17.8 29.3 52.9

22.0 30.7 47.3

15.4 28.5 56.2

16.2 25.5 58.3

17.5 30.8 51.7

25.5 35.0 39.4

1/ Muestra con cobertura nacional de por lo menos 450 empresas. La respuesta es voluntaria y confidencial. 2/ Los sectores de manufacturas y de servicios y comercio son los nicos representativos a nivel nacional. 3/ El mercado de crdito bancario incluye la banca comercial, la banca de desarrollo y los bancos extranjeros. 4/ A partir del comunicado de prensa del primer trimestre de 2010 los resultados se presentan como por ciento del total de empresas. En los comunicados de prensa anteriores esta informacin se presentaba en por ciento de respuestas. La suma de las partes puede no coincidir debido al redondeo. 5/ La suma de los porcentajes puede ser superior a 100 ya que las empresas pueden elegir ms de una opcin. 6/ ndice de difusin. Definido como la suma del porcentaje de empresas que mencion que hubo condiciones ms accesibles, ms la mitad del porcentaje de empresas que indic que no hubo cambios en las condiciones de acceso. Bajo esta mtrica, cuando el valor del ndice de difusin es superior (inferior) a 50 significa que un mayor nmero de empresas seal que percibi condiciones ms accesibles (menos accesibles) en la variable relevante, en comparacin a la situacin observada en el trimestre previo. 7/ ndice de difusin. Definido como la suma del porcentaje de empresas que mencion que hubo condiciones menos costosas, ms la mitad del porcentaje de empresas que indic que no hubo cambio. Bajo esta mtrica, cuando el valor del ndice de difusin es superior (inferior) a 50 significa que un mayor nmero de empresas seal que percibi condiciones menos costosas (ms costosas) en la variable relevante, en comparacin a la situacin observada en el trimestre previo. 8/ Vase nota aclaratoria al final del comunicado de prensa de la Evolucin del Financiamiento a las Empresas correspondiente al cuarto trimestre de 2010. La suma de los porcentajes puede ser superior a 100 ya que las empresas pueden elegir ms de una opcin. Fuente: Banco de Mxico.

91

BANCO DE MXICO Cuadro A 32 Financiamiento Total al Sector Privado No Financiero Informacin trimestral Saldos en millones de pesos
Financiamiento Externo Financiamiento total 2008 Mar Jun Sep Dic 2009 Mar Jun Sep Dic 2010 Mar Jun Sep Dic 2011 Mar Jun Sep Dic Crdito Externo 1/ Emisin de Deuda colocada en el Exterior 2/ 237,862 227,056 237,527 276,344 268,786 252,375 257,311 282,252 320,139 386,876 382,051 370,498 373,827 385,296 512,122 535,102 Financiamiento Interno Emisin de De Bancos De Bancos de De Intermediarios Intrumentos no Bancarios Comerciales 3/ Desarrollo 3/ de Deuda 1,423,986 1,464,424 1,460,998 1,522,957 1,526,917 1,499,613 1,503,077 1,504,365 1,503,741 1,536,268 1,579,522 1,645,962 1,703,111 1,737,879 1,829,206 1,912,362 50,018 50,605 51,645 69,371 74,529 79,594 81,212 84,694 87,784 90,851 99,365 106,068 106,050 107,622 124,195 139,042 324,478 334,729 392,571 344,775 334,423 328,191 311,798 290,795 288,018 286,667 290,886 294,131 291,640 318,359 326,470 333,956 184,794 202,461 216,299 209,644 208,563 211,183 230,016 243,649 251,672 250,046 251,287 265,429 261,651 276,518 282,297 292,565 Infonavit 4/ Fovissste 5/

3,377,531 3,443,444 3,608,068 3,812,016 3,843,975 3,737,258 3,754,876 3,752,778 3,791,281 3,904,169 3,981,287 4,072,139 4,170,535 4,269,917 4,590,112 4,699,637

458,285 464,447 535,928 666,074 657,236 586,227 582,403 556,536 505,513 513,040 531,034 538,137 528,267 537,412 597,659 567,483

568,612 570,186 581,239 585,770 625,683 631,014 639,831 641,116 685,917 688,817 705,377 709,058 753,368 755,724 777,946 779,328

129,495 129,537 131,862 137,082 147,838 149,061 149,228 149,371 148,497 151,604 141,766 142,856 152,621 151,107 140,218 139,798

Nota: Cifras sujetas a revisin. Los saldos pueden no coincidir con las sumas de sus componentes en virtud del redondeo de las cifras. 1/ Anteriormente, esta serie se denominaba como Financiamiento Externo Directo. Los datos de esta serie incluyen el crdito otorgado por proveedores extranjeros a empresas nacionales, el crdito de la banca comercial externa y otros acreedores. No incluye PIDIREGAS de PEMEX. Fuente: Banco de Mxico, Balanza de Pagos. 2/ Papel comercial, bonos y colocaciones en el exterior. No incluye PIDIREGAS de PEMEX. Fuente: Banco de Mxico, Balanza de Pagos. 3/ Incluye cartera de crdito total directa (vigente y vencida) y la cartera asociada a programas de reestructura (UDIs, EPF IPAB-FOBAPROA y ADES). 4/ Corresponde a la cartera hipotecaria vigente y vencida del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (Infonavit). Fuente: Catlogo Mnimo de la CNBV. 5/ Corresponde a la cartera hipotecaria vigente y vencida del Fondo de Vivienda del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (Fovissste). Fuente: Catlogo Mnimo de la CNBV.

92

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 33 1/ Matriz de Flujo de Fondos del Sistema Financiero Institucional para Enero - Diciembre de 2011 2/ Flujos revalorizados como por ciento del PIB
Sector privado residente del pas Fuente Uso de Financ. de recursos neto recursos (Activo) recibido (Pasivo) a 1. Variacin en Instrumentos Financieros . Internos (2 + 7 + 8 + 9) 2. Instrumentos Financieros 3. Billetes y Monedas 4. Instrumentos de Captacin Bancaria 4.1 Empresas y otras Instituciones 7/ 4.2 Personas Fsicas 5. Emisin de Valores 8/ 6. Fondos de Pensin y Vivienda 9/ 7. Financiamiento 10/ 7.1 Empresas y otras Instituciones 7.2 Hogares 8. Mercado Accionario 9. Otros conceptos del Sistema Financiero
11/ 3/

Estados y municipios Fuente Uso de Financ. de recursos neto recursos (Activo) recibido (Pasivo) d e f=e-d

4/

Sector pblico Fuente Uso de Financ. de recursos neto recursos (Activo) recibido (Pasivo) g h i =h-g

5/

Sector bancario Sector externo Fuente Fuente Uso de Financ. Uso de Financ. de de recursos neto recursos neto recursos recursos (Activo) recibido (Activo) recibido (Pasivo) (Pasivo) j k l=k-j m n o =n-m

6/

c=b-a

5.3 5.3 0.5 1.6 1.1 0.6 2.9 0.2

2.6 0.8

-2.7 -4.5 -0.5 -1.6 -1.1 -0.6

0.1 0.1 0.1 0.1 0.0

0.3 0.1

0.2 0.0 -0.1 -0.1

0.1 0.0 0.0 0.0

2.4 2.6

2.4 2.6 0.0 0.0

-0.4 -2.5

1.9 2.1 0.5 1.7 1.1 0.6

2.4 4.6 0.5 1.7 1.1 0.6 2.5 -2.1 -1.4 -0.8 -0.1 0.0

2.2 2.8 0.0 0.0 0.0 2.8

-2.2 -2.8 0.0 0.0 0.0 -2.8

0.4 0.4 1.8 1.0 0.8 -0.4 0.4

-2.6 0.2 1.8 1.0 0.8 -0.4 0.4

0.1 0.2 0.2

0.1 0.2 0.2 -0.2 -0.2

2.8 -0.2 -0.1 -0.1

2.8 -0.2 0.1 0.1

-2.5 1.9 1.2 0.8 0.1 0.0

0.0 -0.2 -0.2 0.0

-0.5

0.5

0.3

-0.1

-0.4

10. Variacin en Instrumentos Financieros . Externos (11 + 12 + 13 + 14 + 15) 11. Inversin Extranjera Directa 12. Financiamiento del Exterior 13. Activos en el Exterior 14. Reserva Internacional del Banco de Mxico 15. Errores y Omisiones (Balanza de Pagos) 16. Discrepancia Estadstica
12/

0.7

0.9 1.7 0.5

0.3 1.7 0.5 -0.7 -1.3 0.0

0.0

0.0

0.0

0.0

0.6

0.6

2.3

-0.1

-2.4

1.5 1.7 1.1

2.9

1.5 -1.7 -1.1 0.5 2.5 1.3 0.0

0.6 0.0

0.7 -1.3 0.0

0.6 0.0

-0.1 -0.2 2.5

-0.1 0.2 -2.5

0.5 2.5 -1.3

0.0

0.0

0.0

0.0

17. Variacin Total en Instrumentos . Financieros (1+ 10 +16)

5.9

3.5

-2.4

0.1

0.3

0.2

0.1

3.0

3.0

1.8

1.8

0.0

3.7

2.9

-0.8

13/

1/ Cifras preliminares. La suma de las partes puede no coincidir debido al redondeo. 2/ Se elimina el efecto de las variaciones del tipo de cambio del peso mexicano con el dlar de los Estados Unidos. 3/ El sector privado incluye empresas, personas fsicas, intermediarios financieros no bancarios. 4/ Las columnas de estados y municipios reportan la posicin de stos con respecto al sector bancario y el mercado de deuda. 5/ El sector pblico medido como los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (RFSP), incluyendo los ingresos no recurrentes. 6/ El sector bancario consolida al Banco de Mxico, a la banca de desarrollo y a la banca comercial (incluyendo sus agencias en el exterior). Por construccin, este sector tiene una posicin neta total de cero (rengln 17), por tratarse de intermediarios financieros. Para la consolidacin de los flujos financieros del sector bancario, se utilizaron las estadsticas de recursos y obligaciones de la banca comercial, la banca de desarrollo y del Banco de Mxico. 7/ Para la columna del sector privado, adems de las empresas incluye a los intermediarios financieros no bancarios. 8/ Incluye valores gubernamentales, valores del IPAB, BREMS, valores privados y valores de estados y municipios, as como los valores en poder de las SIEFORES. 9/ Incluye los fondos para el retiro del ISSSTE y del IMSS en Banco de Mxico, as como los fondos de vivienda. 10/Para la columna del sector privado, adems de las empresas incluye a las personas fsicas con actividad empresarial, a los intermediarios financieros no bancarios y los ttulos asociados a los programas de reestructura. 11/ Incluye activos no sectorizados, activos en bienes inmuebles y otros, as como cuentas de capital y de resultados del sector bancario. 12/ Diferencia existente entre la informacin financiera y la de balanza de pagos. 13/Corresponde a la cuenta corriente reportada en la balanza de pagos. Un resultado negativo significa un financiamiento del sector externo a la economa domstica (supervit para el sector externo), que es equivalente al dficit en cuenta corriente del pas. Fuente: Banco de Mxico.

93

BANCO DE MXICO Cuadro A 34 Subasta de Regulacin Monetaria (BONDES D) A Tres Aos Resultados de la subasta semanal
Monto en m illones de pesos Plazo en das 06/01/2011 13/01/2011 20/01/2011 27/01/2011 03/02/2011 10/02/2011 17/02/2011 24/02/2011 03/03/2011 10/03/2011 17/03/2011 24/03/2011 31/03/2011 07/04/2011 14/04/2011 20/04/2011 28/04/2011 05/05/2011 12/05/2011 19/05/2011 26/05/2011 02/06/2011 09/06/2011 16/06/2011 23/06/2011 30/06/2011 07/07/2011 14/07/2011 21/07/2011 28/07/2011 04/08/2011 11/08/2011 18/08/2011 25/08/2011 01/09/2011 08/09/2011 15/09/2011 22/09/2011 29/09/2011 06/10/2011 13/10/2011 20/10/2011 27/10/2011 03/11/2011 10/11/2011 17/11/2011 24/11/2011 01/12/2011 08/12/2011 15/12/2011 22/12/2011 29/12/2011 1,113 1,106 1,099 1,092 1,141 1,134 1,127 1,120 1,113 1,106 1,099 1,092 1,085 1,141 1,134 1,128 1,120 1,113 1,106 1,099 1,092 1,085 1,134 1,127 1,120 1,113 1,106 1,099 1,092 1,148 1,141 1,134 1,127 1,120 1,113 1,162 1,155 1,148 1,141 1,134 1,127 1,183 1,176 1,169 1,162 1,155 1,148 1,197 1,190 1,183 1,176 1,169 Ofrecido 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 Colocado 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 2,900 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 500 1,470 Dem andado 59,411 70,858 24,495 18,586 11,697 4,700 8,100 3,499 17,228 5,938 2,600 29,481 51,460 85,756 66,684 69,708 14,264 36,074 16,600 49,472 27,501 27,650 40,209 46,019 76,772 38,343 28,970 9,800 19,279 29,431 25,476 89,222 36,199 22,108 5,800 88,588 8,950 36,198 112,441 10,300 13,126 4,710 9,950 15,700 18,469 57,801 9,617 26,943 46,186 26,449 3,500 51,492 Ponderado de colocacin 99.48090 99.51125 99.53111 99.56805 99.58120 99.59379 99.59539 99.56071 99.59914 99.56671 99.46161 99.48935 99.51699 99.47196 99.50867 99.49163 99.52872 99.51811 99.53666 99.54540 99.57669 99.57830 99.50533 99.51052 99.53562 99.54250 99.48836 99.49199 99.49789 99.48347 99.49387 99.50918 99.51930 99.51474 99.52430 99.51052 99.50764 99.43262 99.41387 99.39009 99.40414 99.35894 99.34786 99.22129 99.27953 99.25624 99.24194 99.20427 99.17432 99.11839 99.11205 99.10216 Mxim o 99.48380 99.51320 99.53121 99.57599 99.58263 99.59825 99.62110 99.56073 99.60000 99.58416 99.53000 99.52123 99.52340 99.49109 99.50867 99.51600 99.52872 99.53577 99.53690 99.55070 99.59100 99.59410 99.50602 99.51070 99.53950 99.55000 99.49242 99.49550 99.49899 99.48355 99.49842 99.50935 99.53000 99.52691 99.52938 99.51300 99.51311 99.48782 99.46523 99.42299 99.41580 99.36721 99.37000 99.24600 99.30910 99.29798 99.28746 99.23006 99.21740 99.19294 99.11205 99.12673 Precio Mnim o asignado 99.47800 99.51074 99.53079 99.56400 99.57991 99.58716 99.59170 99.52500 99.59658 99.55340 99.43881 99.48030 99.51354 99.46719 99.50867 99.47789 99.52872 99.51426 99.53212 99.54319 99.56885 99.56740 99.50113 99.51000 99.53450 99.53500 99.48670 99.48696 99.49757 99.48260 99.49269 99.50840 99.50020 99.51244 99.51330 99.50557 99.49654 99.31725 99.35400 99.38340 99.40112 99.35790 99.30183 99.21525 99.26546 99.24960 99.22833 99.19373 99.10806 99.10235 99.11205 99.08178 Mnim o 98.00000 99.10000 98.00000 99.47129 99.00000 99.57250 99.00000 98.00000 98.00000 99.00000 99.43881 99.00000 99.00000 98.00000 99.38441 98.90000 99.36594 99.00000 90.00000 90.00000 99.50370 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 99.00000 90.00000 90.00000 99.44844 99.42785 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 99.38098 98.00000 99.12000 99.10000 99.33445 99.00000 99.12050 99.18519 99.13298 99.16414 98.00000 99.00000 98.80000 98.01000 98.97200 98.94825

Contina

94

INFORME ANUAL 2011

Continuacin

Subasta de Regulacin Monetaria (BONDES D) A Cinco Aos Resultados de la subasta semanal

Monto en m illones de pesos Plazo en das 06/01/2011 13/01/2011 20/01/2011 27/01/2011 03/02/2011 10/02/2011 17/02/2011 24/02/2011 03/03/2011 10/03/2011 17/03/2011 24/03/2011 31/03/2011 07/04/2011 14/04/2011 20/04/2011 28/04/2011 05/05/2011 12/05/2011 19/05/2011 26/05/2011 02/06/2011 09/06/2011 16/06/2011 23/06/2011 30/06/2011 07/07/2011 14/07/2011 21/07/2011 28/07/2011 04/08/2011 11/08/2011 18/08/2011 25/08/2011 01/09/2011 08/09/2011 15/09/2011 22/09/2011 29/09/2011 06/10/2011 13/10/2011 20/10/2011 27/10/2011 03/11/2011 10/11/2011 17/11/2011 24/11/2011 01/12/2011 08/12/2011 15/12/2011 22/12/2011 29/12/2011 1,764 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,785 1,778 1,771 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,785 1,779 1,771 1,764 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,785 1,778 1,771 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,785 1,778 1,771 1,764 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,785 1,778 1,771 1,820 1,813 1,806 1,799 1,792 1,785 1,778 1,771 1,764 Ofrecido 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 Colocado 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 1,300 3,000 3,000 3,000 3,000 1,000 3,000 3,000 3,000 Dem andado 42,313 52,229 11,700 44,200 61,900 9,800 8,400 66,968 12,887 14,774 44,603 8,362 58,771 12,215 52,212 38,529 8,378 25,411 25,151 11,790 49,592 20,807 27,266 16,665 18,447 47,961 20,750 17,745 9,100 13,500 13,900 70,964 52,644 20,139 23,214 30,019 11,800 11,900 4,300 31,405 9,700 52,825 14,438 2,600 24,610 11,783 5,854 24,955 6,793 43,148 45,743 10,713 Ponderado de colocacin 99.13073 99.13980 99.15768 99.20614 99.25930 99.25835 99.23426 99.16595 99.20113 99.16086 99.08371 99.07751 99.06469 99.04003 99.05573 99.04208 99.07880 99.12510 99.12095 99.15550 99.16370 99.17859 99.15818 99.16012 99.17307 99.11852 99.04344 99.05492 99.06224 99.09102 99.17045 99.17176 99.15656 99.10838 99.12456 99.09207 99.08143 98.93679 98.77759 98.76112 98.82623 98.77794 98.77631 98.52818 98.65054 98.54750 98.55364 98.50344 98.47327 98.40640 98.39000 98.30392 Mxim o 99.13111 99.15000 99.16430 99.23990 99.26000 99.26664 99.23670 99.20658 99.21162 99.17322 99.16871 99.09440 99.07000 99.04500 99.07913 99.04229 99.07880 99.12510 99.12100 99.15550 99.17020 99.18697 99.15994 99.16310 99.17339 99.12055 99.07200 99.06097 99.06307 99.09270 99.18377 99.17512 99.17900 99.12018 99.12560 99.09981 99.09238 99.05840 98.90642 98.76112 98.82623 98.81909 98.81193 98.55000 98.71881 98.56726 98.63960 98.56258 98.47327 98.50863 98.42400 98.36529 Precio Mnim o asignado 99.13000 99.12918 99.14900 99.20000 99.23190 99.25590 99.22516 99.11890 99.19760 99.15020 99.06000 99.06062 99.05000 99.03800 99.04800 99.04200 99.07880 99.12510 99.12000 99.15550 99.16100 99.17500 99.15510 99.15880 99.17240 99.08000 99.02700 99.04500 99.06100 99.08850 99.14120 99.16640 99.08279 99.09850 99.12300 99.07800 99.07600 98.86466 98.67187 98.76112 98.82623 98.77100 98.73887 98.51300 98.62000 98.53684 98.53074 98.49426 98.47327 98.36715 98.37000 98.17715 Mnim o 98.80000 98.00000 98.00000 98.00000 99.08690 99.20150 99.15905 98.50000 99.00000 98.50000 98.65572 98.50000 98.77821 98.00000 97.00000 96.00000 98.86329 90.00000 90.00000 94.00000 90.00000 98.80000 90.00000 90.00000 90.00000 99.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 98.49000 98.22691 98.65731 98.20000 98.46280 95.00000 98.51591 98.00000 98.39640 98.36257 98.23220 97.01000 98.29354 98.04146

Contina

95

BANCO DE MXICO
Continuacin

Subasta de Regulacin Monetaria (BONDES D) A Siete Aos Resultados de la subasta semanal

Monto en m illones de pesos Plazo en das 07/04/2011 14/04/2011 20/04/2011 28/04/2011 05/05/2011 12/05/2011 19/05/2011 26/05/2011 02/06/2011 09/06/2011 16/06/2011 23/06/2011 30/06/2011 07/07/2011 14/07/2011 21/07/2011 28/07/2011 04/08/2011 11/08/2011 18/08/2011 25/08/2011 01/09/2011 08/09/2011 15/09/2011 22/09/2011 29/09/2011 06/10/2011 13/10/2011 20/10/2011 27/10/2011 03/11/2011 10/11/2011 17/11/2011 24/11/2011 01/12/2011 08/12/2011 15/12/2011 22/12/2011 29/12/2011 2,547 2,540 2,534 2,526 2,519 2,512 2,505 2,498 2,491 2,484 2,477 2,470 2,463 2,548 2,541 2,534 2,527 2,520 2,513 2,506 2,499 2,492 2,485 2,478 2,471 2,464 2,548 2,541 2,534 2,527 2,520 2,513 2,506 2,499 2,492 2,485 2,478 2,471 2,464 Ofrecido 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 Colocado 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 2,050 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 1,230 3,000 Dem andado 71,233 101,905 240,669 17,261 42,558 66,167 50,144 80,102 17,546 35,838 28,318 58,648 36,995 50,600 21,800 24,600 84,184 13,500 85,808 121,840 50,645 50,265 34,060 18,400 12,800 8,700 37,354 33,181 6,126 12,984 7,750 46,185 50,439 35,187 13,494 72,918 112,601 50,976 6,190 Ponderado de colocacin 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 98.00000 98.00000 98.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 Mxim o 99.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 98.00000 98.00000 98.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 Precio Mnim o asignado 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 98.00000 98.00000 98.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 99.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 Mnim o 98.00000 97.00000 95.00000 98.00000 90.00000 90.00000 99.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 90.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 98.00000 95.00000 94.00000 98.00000 97.00000 97.00000 97.00000 97.00000 97.00000 97.00000

Fuente: Banco de Mxico.

96

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 35 Tasas de Inters Representativas Rendimiento de los Valores Pblicos 1/ Tasas anuales en por ciento
CETES 28 das 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2009 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 4.14 4.04 4.27 4.28 4.31 4.37 4.14 4.05 4.23 4.36 4.35 4.34 4.44 4.29 4.32 4.39 4.45 4.39 4.27 4.22 4.28 4.37 4.37 4.44 4.55 4.58 4.57 4.61 4.60 4.52 4.49 4.42 4.37 4.43 4.43 4.52 4.76 4.82 4.75 4.93 4.84 4.72 4.65 4.52 4.46 4.40 4.47 4.57 5.89 5.87 5.90 5.87 5.65 5.51 5.59 5.08 4.74 4.66 4.84 5.00 5.11 4.98 5.30 6.85 6.38 6.46 7.60 7.48 7.56 7.76 6.27 6.40 6.73 6.45 6.18 5.94 6.92 6.90 5.78 7.68 7.93 7.28 7.80 7.71 8.18 8.30 8.50 8.07 7.98 8.18 8.31 4.49 4.49 4.45 4.44 4.52 4.59 4.60 4.52 4.43 4.03 3.97 4.30 4.62 4.64 4.64 4.63 4.64 4.66 4.64 4.64 4.61 4.39 4.25 4.53 4.83 4.74 4.77 4.72 4.72 4.72 4.70 4.71 4.65 4.55 4.37 4.68 4.99 5.00 5.08 5.09 4.96 4.86 4.80 4.78 4.74 4.66 4.52 4.86 6.27 6.10 6.12 5.85 5.73 5.37 5.43 5.38 5.23 5.04 5.15 5.44 5.53 5.28 6.11 6.13 7.16 7.37 7.05 6.75 6.63 6.20 6.23 6.88 6.49 6.25 6.71 7.29 7.74 7.84 6.69 7.23 7.03 7.54 7.49 7.79 7.66 8.14 7.99 8.20 7.69 8.41 8.49 8.46 7.59 7.12 7.03 6.05 5.29 4.98 4.59 4.49 4.48 4.51 4.51 4.50 7.66 7.32 7.22 5.99 5.24 5.03 4.69 4.59 4.60 4.64 4.61 4.60 7.40 7.17 7.24 5.97 5.25 5.08 4.80 4.78 4.86 4.92 4.82 4.85 7.24 7.16 7.48 6.13 5.41 5.20 5.12 5.13 5.36 5.39 5.23 5.07 6.91 7.17 7.08 6.04 6.18 6.20 6.16 6.46 6.60 6.57 6.30 6.40 7.70 7.60 8.48 7.15 6.78 7.45 6.81 7.33 7.50 7.39 7.25 7.45 7.81 8.00 8.05 8.55 8.44 7.55 8.22 8.09 8.80 8.66 8.64 8.56 8.67 8.73 8.24 7.75 8.18 8.13 9.04 9.08 9.02 7.73 9.23 9.78 8.36 7.84 15.24 11.31 7.09 6.23 6.82 9.20 7.19 7.19 7.68 5.43 4.40 4.24 91 das 16.15 12.24 7.44 6.51 7.10 9.33 7.30 7.35 7.89 5.52 4.57 4.35
2/

Bono a Tasa Fija 364 das 16.94 13.79 8.54 7.37 7.74 9.28 7.51 7.60 8.09 5.83 4.86 4.66 3 aos (1092 das) 15.81 13.14 9.51 7.83 8.25 9.11 7.71 7.60 8.00 6.51 5.59 5.38 5 aos (1820 das) 15.37 12.98 9.84 8.18 8.75 9.14 7.86 7.70 8.24 7.41 6.35 5.93 10.19 8.80 9.30 9.34 8.19 10.76 10.13 8.98 9.54 9.42 8.39 7.77 8.36 7.96 6.95 6.65 8.39 10.45 9.81 8.55 7.83 8.55 8.48 7.60 7.85 8.08 7.83 8.44 8.79 7.85 8.00 7 aos (2520 das) 10 aos (3640 das) 20 aos (7280 das) 30 aos (10800 das)

182 das 16.56 13.10 8.08 6.93 7.38 9.30 7.41 7.48 8.02 5.60 4.68 4.51

1/ Promedio simple. 2/ Tasa de colocacin en subasta primaria en curva de 28, 91, 182 y 364 das, respectivamente.

Contina

97

BANCO DE MXICO
Continuacin

Tasas de Inters Representativas Rendimiento de los Valores Pblicos 1/ Tasas anuales en por ciento
UDIBONOS 3 aos (1092 das) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2009 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 1.86 2.16 2.11 2.17 1.94 1.67 1.26 0.58 0.85 0.68 1.03 1.38 3.16 3.10 2.85 2.55 2.04 2.45 2.50 2.22 2.46 3.99 4.18 4.33 4.26 3.84 3.81 3.76 3.17 3.95 3.80 3.94 3.90 0.37 0.42 0.39 0.32 0.30 0.23 0.27 0.31 0.28 0.27 0.27 0.29 0.27 0.30 0.29 0.29 0.24 0.24 0.27 0.28 0.25 0.27 0.31 0.35 0.29 0.34 0.34 0.32 0.28 0.25 0.21 0.15 0.15 0.20 0.18 0.22 1.40 1.76 2.07 1.96 2.24 1.50 1.38 1.21 1.05 0.77 0.97 1.27 2.17 2.20 1.97 2.02 2.71 3.36 3.29 3.31 3.40 3.40 2.87 4.27 4.13 4.05 3.97 3.65 2.99 3.26 2.93 3.49 3.90 0.24 0.24 0.28 0.29 0.30 0.21 0.18 0.18 0.22 0.37 0.36 0.30 0.18 0.16 0.16 0.22 0.26 0.23 0.19 0.15 0.17 0.20 0.23 0.21 0.28 0.25 0.37 3.39 3.47 3.29 3.01 2.60 2.61 2.32 2.38 2.34 1.96 1.68 1.34 3.80 4.35 4.74 3.76 3.94 4.16 3.92 3.68 3.66 3.29 3.44 3.35 3.85 4.72 4.94 4.44 4.32 4.74 4.75 4.45 4.36 4.04 4.12 4.06 0.35 0.41 0.55 0.33 0.35 0.43 0.31 0.32 0.42 3.40 3.48 2.53 1.47 1.47 10 aos (3640 das) 6.74 6.63 5.52 4.59 4.79 4.92 4.17 3.63 4.04 3.84 2.79 2.59 4.34 3.58 3.75 4.41 3.61 4.21 4.40 3.66 3.91
2/

Sobretasa BPA's 20 aos 30 aos (10800 das)

3/ 4/

BPAT's

3/ 5/

BPA 182

3/ 6/

3 aos (1092 das) 1.11 0.82 0.73 0.60 0.38 0.23 0.20 0.14 0.22 0.44 0.26 0.31

5 aos (1820 das)

7 aos (2548 das)

(7280 das)

0.84 0.69 0.40 0.21 0.20 0.11 0.18 0.37 0.22 0.28 0.38 0.20 0.20 0.13 0.19 0.35 0.22 0.24

1/ Promedio simple. 2/ Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en Udis que pagan intereses a tasa fija. 3/ Bonos de Proteccin al Ahorro emitidos por el Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB). 4/ Sobretasa aplicable al rendimiento en el mercado primario de Cetes a 28 das. 5/ Sobretasa aplicable al rendimiento en el mercado primario de Cetes a 91 das. 6/ Sobretasa aplicable al rendimiento en el mercado primario de Cetes a 182 das. Fuente: Banco de Mxico.

98

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 36 Tasas de Inters Representativas Costos de Captacin, Tasas Interbancarias, Fondeo y Valores Privados de Corto Plazo 1/ Tasas anuales en por ciento
Tasa Objetivo
2/

Fondeo Ponderado Bancario Gubernamental 15.34 11.13 7.00 5.96 6.57 9.00 7.07 7.12 7.67 5.55 4.55 4.46 TIIE 28 das 16.96 12.89 8.17 6.83 7.15 9.61 7.51 7.66 8.28 5.93 4.91 4.82

Tasas Interbancarias TIIE 91 das 17.23 13.43 8.45 7.15 7.44 9.63 7.69 7.78 8.35 5.93 5.00 4.86 10.42 8.09 6.81 7.26 9.50 7.38 7.24 Mexibor 91 das
4/

Costos de Captacin CCP 14.59 10.95 6.17 5.15 5.41 7.64 6.06 5.99 6.73 5.07 4.17 4.18 CCP-Dlares 6.77 5.33 3.30 2.95 2.91 3.61 4.05 4.44 3.27 2.62 2.18 2.15 CCP-Udis 4.06 5.26 5.82 5.75 4.88 5.50 5.45 4.93 4.74 4.67 4.20 3.89 CPP 13.69 10.12 5.36 4.45 4.62 6.47 5.14 5.00 5.69 4.25 3.41 3.34 CCP Banca de Desarrollo 17.69 12.75 7.72 6.61 6.95 9.46 7.55 7.47 7.94 6.06 4.87 4.67

Valores Privados Corto Plazo 3/

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2009 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 7.99 7.67 7.21 6.40 5.59 5.05 4.63 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 7.84 5.59 4.50 4.50

16.16 11.95 7.15 6.15 6.75 9.30 7.23 7.23 7.82 5.62 4.59 4.48

16.93 12.80 8.21 7.02 7.44 9.70 7.51 7.56 8.71 7.07 5.29 4.92

8.02 7.68 7.22 6.39 5.60 5.08 4.66 4.52 4.53 4.53 4.59 4.63 4.61 4.64 4.57 4.60 4.60 4.59 4.61 4.61 4.57 4.54 4.56 4.62 4.58 4.55 4.51 4.52 4.49 4.51 4.49 4.46 4.38 4.38 4.40 4.48

7.90 7.60 7.17 6.34 5.53 5.03 4.62 4.45 4.45 4.45 4.50 4.53 4.54 4.60 4.52 4.55 4.55 4.55 4.58 4.57 4.54 4.51 4.53 4.58 4.53 4.51 4.47 4.49 4.45 4.48 4.47 4.44 4.37 4.37 4.41 4.50

8.41 7.94 7.64 6.68 5.78 5.26 4.92 4.89 4.91 4.91 4.93 4.93 4.91 4.92 4.92 4.94 4.94 4.94 4.92 4.90 4.90 4.87 4.87 4.89 4.86 4.84 4.84 4.85 4.85 4.85 4.82 4.81 4.78 4.79 4.80 4.80

8.41 7.86 7.54 6.50 5.65 5.18 4.91 4.95 5.00 5.00 5.08 5.07 5.06 5.03 5.03 5.03 5.04 5.01 5.01 4.99 4.98 4.95 4.92 4.95 4.92 4.88 4.87 4.88 4.88 4.89 4.86 4.85 4.80 4.81 4.81 4.81

7.01 6.69 6.40 5.85 5.18 4.69 4.32 4.13 4.11 4.12 4.13 4.16 4.18 4.17 4.15 4.13 4.14 4.17 4.19 4.21 4.21 4.20 4.12 4.14 4.18 4.15 4.17 4.21 4.20 4.22 4.22 4.19 4.16 4.17 4.16 4.17

2.96 3.07 2.72 2.52 2.61 2.60 2.57 2.47 2.56 2.50 2.58 2.31 2.08 2.24 1.93 2.08 2.56 2.60 2.51 2.22 2.12 2.03 1.91 1.87 1.84 1.85 2.10 2.13 2.15 2.21 2.12 2.25 2.33 2.20 2.26 2.35

4.85 4.85 4.85 4.86 4.86 4.85 4.80 4.73 4.59 4.37 4.22 4.25 4.28 4.34 4.43 4.63 4.78 4.53 4.16 4.00 3.88 3.81 3.77 3.79 3.78 3.83 3.86 4.15 4.44 4.44 3.82 3.68 3.67 3.67 3.67 3.67

5.82 5.58 5.37 4.95 4.38 3.95 3.63 3.47 3.46 3.47 3.45 3.42 3.44 3.41 3.40 3.40 3.40 3.43 3.43 3.45 3.47 3.44 3.35 3.28 3.29 3.31 3.34 3.38 3.35 3.38 3.39 3.33 3.33 3.35 3.32 3.26

8.25 7.88 7.58 6.89 6.11 5.60 5.26 5.09 5.06 5.07 4.98 4.95 4.95 4.95 4.91 4.92 4.92 4.92 4.90 4.88 4.85 4.77 4.75 4.75 4.76 4.74 4.71 4.69 4.66 4.64 4.65 4.65 4.62 4.61 4.63 4.67

10.46 9.74 9.35 8.71 6.89 6.22 5.67 5.74 5.72 5.53 5.53 5.33 5.32 5.44 5.31 5.50 5.34 5.40 5.35 5.25 5.18 5.04 5.16 5.15 5.11 5.05 5.05 5.08 5.04 4.90 4.92 4.80 4.75 4.78 4.77 4.74

1/ Promedio simple. 2/ Meta establecida por el Banco de Mxico para la tasa de inters en operaciones de fondeo interbancario a un da. 3/ Tasa expresada en curva de rendimiento a 28 das. Calculada con base en informacin de Indeval. 4/ La tasa Mexibor dej de ser calculada de acuerdo con la publicacin de Nacional Financiera, S.N.C., en el Diario Oficial de la Federacin del 13 de marzo de 2007. Fuente: Banco de Mxico, clculos con base en informacin de Indeval.

99

BANCO DE MXICO Cuadro A 37 Tipos de Cambio Representativos Pesos por dlar

Tipo de Cambio para Solventar Obligaciones Pagaderas en Moneda Extranjera en la Repblica Mexicana 1/ Fin del Periodo 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2008 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2009 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 12.0239 12.1730 11.9678 11.5868 11.6256 11.8389 11.6527 12.4148 13.4217 13.1973 14.0344 13.9904 12.1477 12.0726 12.0173 11.7584 11.6479 11.7920 11.6760 12.1707 12.9291 13.4808 13.6358 13.7516 12.1561 12.1030 11.8888 11.5028 11.5662 11.7085 11.7244 12.3390 13.8815 13.2948 13.6640 13.9655 12.1246 12.0677 11.9953 11.7054 11.6491 11.8051 11.6679 12.2372 13.0642 13.4385 13.7151 13.7799 12.1591 12.1050 11.8903 11.5038 11.5682 11.7100 11.7269 12.3440 13.8835 13.2988 13.6670 13.9725 12.1272 12.0696 11.9973 11.7071 11.6511 11.8068 11.6699 12.2402 13.0681 13.4427 13.7205 13.7843 12.9295 12.8539 12.4640 12.3698 12.8846 12.6567 12.6798 13.0148 12.5011 12.4776 12.4890 12.3571 12.8070 12.9624 12.6138 12.2420 12.6826 12.7234 12.8341 12.7261 12.8610 12.4535 12.3251 12.4011 13.0265 12.7735 12.3560 12.2840 12.9210 12.8840 12.6565 13.2325 12.6240 12.3630 12.4580 12.3550 12.8106 12.9356 12.5668 12.2236 12.7494 12.7265 12.8192 12.7744 12.8034 12.4413 12.3347 12.3931 13.0300 12.7790 12.3570 12.2870 12.9300 12.8900 12.6600 13.2340 12.6250 12.3660 12.4610 12.3650 12.8146 12.9395 12.5694 12.2259 12.7542 12.7302 12.8226 12.7769 12.8063 12.4439 12.3373 12.3960 14.1513 14.9275 14.3317 13.8667 13.1590 13.2023 13.2643 13.2462 13.5042 13.2823 12.9475 13.0587 13.8492 14.5180 14.7393 13.4890 13.2167 13.3439 13.3619 13.0015 13.3987 13.2626 13.1305 12.8504 14.2725 15.0900 14.2050 13.8350 13.1710 13.1625 13.1980 13.3390 13.5000 13.2215 12.9650 13.0730 13.8815 14.6063 14.6599 13.4342 13.1625 13.3370 13.3743 13.0144 13.4233 13.2289 13.1008 12.8524 14.2790 15.0990 14.2100 13.8435 13.1750 13.1695 13.2025 13.3440 13.5035 13.2270 12.9695 13.0820 13.8899 14.6154 14.6683 13.4408 13.1690 13.3419 13.3800 13.0186 13.4284 13.2338 13.1056 12.8570 10.8444 10.7344 10.6962 10.4464 10.3447 10.2841 10.0610 10.1421 10.7919 12.9142 13.2117 13.5383 10.9171 10.7794 10.7346 10.5295 10.4542 10.3305 10.2390 10.0906 10.5744 12.4738 13.0609 13.3726 10.8300 10.7145 10.6400 10.5125 10.3300 10.3065 10.0425 10.2845 10.9450 12.8400 13.3800 13.8050 10.9085 10.7624 10.7315 10.5151 10.4346 10.3292 10.2081 10.1094 10.6510 12.6233 13.1063 13.4257 10.8320 10.7160 10.6420 10.5145 10.3310 10.3070 10.0440 10.2875 10.9490 12.8600 13.4200 13.8150 10.9100 10.7640 10.7332 10.5166 10.4358 10.3305 10.2095 10.1107 10.6540 12.6352 13.1201 13.4348 10.8810 10.8662 13.5383 13.0587 12.3571 13.9904 Promedio del Periodo 10.8992 10.9282 11.1297 13.5135 12.6360 12.4233 Tipo de Cambio Interbancario a 48 horas Cotizaciones al cierre 2/ Compra Fin del Promedio del Periodo Periodo 10.7975 10.9180 13.8050 13.0730 12.3550 13.9655 10.9025 10.9280 11.1504 13.5063 12.6316 12.4375 Venta Promedio del Periodo 10.9049 10.9297 11.1545 13.5124 12.6347 12.4404

Fin del Periodo 10.8090 10.9195 13.8150 13.0820 12.3650 13.9725

1/ El tipo de cambio (FIX) es determinado por el Banco de Mxico con base en un promedio de las cotizaciones del mercado de cambios al mayoreo para operaciones liquidables el segundo da hbil bancario siguiente. Se publica en el Diario Oficial de la Federacin un da hbil bancario despus de la fecha de determinacin y es utilizado para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera liquidables en la Repblica Mexicana al da siguiente de su publicacin. 2/ Para operaciones al mayoreo entre bancos, casas de bolsa, casas de cambio, empresas y particulares. Este tipo de cambio es aplicable para liquidar operaciones el segundo da hbil bancario inmediato siguiente a la fecha de su concertacin. Fuente: Banco de Mxico.

100

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 38 1/ Compras de Dlares a Instituciones de Crdito mediante el Mecanismo de Subasta de Opciones Millones de dlares
Fecha Mes a ejercer ene-11 Monto ofrecido 600 Prima Ponderada 45.13 592 3 5 600 feb-11 600 43.89 290 25 315 m ar-11 600 45.01 33 367 200 600 abr-11 600 51.51 400 140 5 53 2 600 m ay-11 600 56.01 242 40 318 600 jun-11 600 53.80 600 600 jul-11 600 53.70 600 600 ago-11 600 50.80 0 sep-11 600 61.72 0 oct-11 600 65.32 450 50 100 600 nov-11 600 67.17 0 6,600 4,515 Monto ejercido 2/

30-dic-10 03-ene-11 11-ene-11 12-ene-11 Subtotal 31-ene-11 04-feb-11 18-feb-11 Subtotal 28-feb-11 04-mar-11 09-mar-11 24-mar-11 Subtotal 31-m ar-11 01-abr-11 08-abr-11 15-abr-11 19-abr-11 26-abr-11 Subtotal 29-abr-11 10-may-11 30-may-11 31-may-11 Subtotal 31-m ay-11 30-jun-11 Subtotal 30-jun-11 01-jul-11 Subtotal 29-jul-11 Subtotal 31-ago-11 Subtotal 30-sep-11 12-oct-11 14-oct-11 27-oct-11 Subtotal 31-oct-11 Subtotal Total

1/ Conforme a lo dispuesto por la Comisin de Cambios en el comunicado de prensa del 22 de febrero de 2010 y circular 8/2010 del Banco de Mxico. Las compras de dlares a instituciones de crdito se suspendieron temporalmente mediante el comunicado de prensa del 29 de noviembre de 2011 de la Comisin de Cambios. 2/ Pago en 48 hrs. Fuente: Banco de Mxico.

101

BANCO DE MXICO Cuadro A 39 Valor de las Acciones en Circulacin en la Bolsa Mexicana de Valores Millones de pesos, segn el ltimo precio registrado
Metodologa Anterior: ndices Sectoriales segn la clasificacin anterior de la BMV Total General 1,916,618 2,543,771 3,771,498 4,340,886 3,220,900 Industria Extractiva 72,479 89,036 142,574 273,841 141,652 Industria de la Transformacin 282,035 362,336 572,818 586,815 516,354 Industria de la Construccin 241,646 368,992 497,754 453,355 217,308 Sector Comercio 294,503 399,823 650,601 644,805 632,165 Comunicaciones y Transportes 740,438 953,698 1,395,233 1,772,050 1,239,884 Sector Servicios 143,762 168,316 271,454 390,211 313,449 Otros
1/

2004 2005 2006 2007 2008 2007 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2008 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2009 Ene Feb

141,755 201,570 241,064 219,810 160,088

3,913,893 3,832,303 4,114,981 4,211,416 4,553,781 4,557,468 4,500,724 4,447,516 4,442,831 4,566,888 4,370,523 4,340,886 4,215,720 4,258,349 4,483,960 4,382,527 4,619,520 4,271,885 4,009,636 3,861,576 3,653,418 3,005,325 2,981,598 3,220,900 2,879,821 2,652,792

159,576 170,370 184,568 206,279 216,700 223,457 259,809 239,114 278,613 356,109 305,970 273,841 268,704 301,698 315,522 332,787 344,048 311,578 260,837 217,972 154,185 139,177 116,986 141,652 118,556 125,187

584,392 573,036 584,043 590,771 621,506 616,893 609,272 584,517 584,392 571,289 539,076 586,815 555,655 597,974 605,295 632,963 670,331 648,423 629,652 622,733 580,825 489,392 478,424 516,354 496,867 463,339

523,214 518,959 518,859 512,628 579,198 580,709 550,394 531,416 506,299 501,224 468,501 453,355 461,093 460,261 441,826 455,806 490,154 427,249 375,043 349,383 311,390 192,992 181,339 217,308 191,876 159,527

686,725 645,178 702,902 677,685 675,223 674,899 682,319 676,377 679,080 705,923 668,734 644,805 638,710 636,353 705,025 699,076 760,944 703,959 703,719 656,516 640,870 548,903 605,936 632,165 495,116 459,557

1,445,725 1,418,774 1,570,875 1,639,947 1,842,954 1,831,792 1,753,651 1,797,302 1,802,060 1,790,600 1,778,275 1,772,050 1,701,257 1,658,264 1,778,918 1,614,075 1,696,804 1,528,599 1,425,274 1,445,782 1,411,917 1,152,003 1,142,233 1,239,884 1,168,246 1,058,985
2/

272,927 278,568 304,561 336,276 360,116 375,705 400,414 381,663 363,185 397,432 390,350 390,211 375,152 376,175 402,917 391,486 412,462 401,141 386,785 362,045 356,567 323,224 313,258 313,449 276,741 262,011

241,333 227,417 249,173 247,831 258,083 254,013 244,866 237,127 229,201 244,312 219,617 219,810 215,150 227,623 234,456 256,334 244,777 250,935 228,326 207,144 197,664 159,635 143,423 160,088 132,419 124,186

Nueva metodologa de clasificacin sectorial de la BMV Servicios y Bienes de Consumo No Bsico 299,754 308,804 539,049 Productos de Consumo Frecuente 1,255,922 1,537,221 1,758,093

Materiales

Industrial

Salud

Servicios Financieros 366,018 501,174 448,577

Servicios de Telecomunica ciones 1,583,789 1,753,348 1,529,373

2009 2010 2011 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

4,596,094 5,603,894 5,703,430

673,709 890,805 909,660

374,927 553,538 460,721

41,975 59,004 57,958

4,368,581 4,554,316 4,760,669 4,718,883 4,630,094 4,514,517 4,637,650 4,615,267 4,869,258 5,176,844 5,375,584 5,603,894 5,456,658 5,453,348 5,501,147 5,455,001 5,323,964 5,399,234 5,373,137 5,396,668 5,137,744 5,517,357 5,634,401 5,703,430

582,065 619,918 654,781 663,208 634,887 620,625 646,762 631,731 667,742 732,738 776,100 890,805 945,762 933,714 935,733 886,794 908,997 905,749 956,547 932,985 792,807 871,283 907,269 909,660

374,665 387,373 407,360 399,348 379,164 367,030 394,110 409,195 435,608 467,988 537,892 553,538 478,092 484,275 495,702 546,995 514,590 518,261 505,418 467,339 434,956 452,513 450,299 460,721

307,271 306,280 306,526 298,904 274,396 274,745 261,033 249,985 258,791 270,296 287,712 308,804 304,192 306,835 306,904 301,331 315,121 331,808 395,053 441,940 434,159 428,896 515,249 539,049

1,206,517 1,333,440 1,359,408 1,322,620 1,303,811 1,290,221 1,341,713 1,352,874 1,394,999 1,456,813 1,513,367 1,537,221 1,481,594 1,494,059 1,538,822 1,553,871 1,538,942 1,562,321 1,525,699 1,525,277 1,544,124 1,632,707 1,705,702 1,758,093

39,844 43,447 46,124 44,585 46,838 46,422 46,697 45,281 48,917 53,655 56,691 59,004 61,501 57,456 53,751 55,680 56,940 62,061 59,172 57,967 56,181 54,842 56,266 57,958

360,994 390,645 401,486 393,696 399,659 400,222 401,194 406,565 436,853 468,270 472,069 501,174 486,423 476,369 486,930 515,038 494,334 480,911 482,140 466,532 424,221 466,801 447,626 448,577

1,497,226 1,473,211 1,584,984 1,596,522 1,591,340 1,515,252 1,546,140 1,519,635 1,626,348 1,727,083 1,731,754 1,753,348 1,699,094 1,700,640 1,683,305 1,595,291 1,495,040 1,538,123 1,449,108 1,504,627 1,451,296 1,610,316 1,551,991 1,529,373

1/ Se compone principalmente de empresas controladoras. 2/ La nueva metodologa para la clasificacin sectorial de la BMV entr en vigor a partir de marzo de 2009. Fuente: Bolsa Mexicana de Valores.

102

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 40 ndice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores Al cierre del perodo Octubre de 1978 = 100
Metodologa Anterior: ndices Sectoriales segn la clasificacin anterior de la BMV Total General 12,918 17,803 26,448 29,537 22,380 Industria Extractiva 16,686 20,214 32,778 62,127 30,885 Industria de la Transformacin 4,159 4,611 7,167 7,604 5,894 Industria de la Construccin 21,353 30,743 40,316 34,786 16,985 Sector Comercio 20,040 27,731 44,267 44,610 36,242 Comunicaciones y Transportes 56,329 80,359 121,352 155,119 117,947 Sector Servicios 1,858 2,144 3,331 4,128 3,340 Otros 4,399 5,406 6,833 7,094 4,395
1/

2004 2005 2006 2007 2008 2007 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2008 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2009 Ene Feb

27,561 26,639 28,748 28,997 31,399 31,151 30,660 30,348 30,296 31,459 29,771 29,537 28,794 28,919 30,913 30,281 31,975 29,395 27,501 26,291 24,889 20,445 20,535 22,380 19,565 17,752

36,646 39,118 42,375 47,396 49,803 51,287 59,451 54,821 63,878 81,346 69,714 62,127 60,949 68,471 71,844 74,254 74,207 67,260 56,368 47,173 33,432 30,269 25,498 30,885 25,850 27,295

7,275 6,960 7,194 7,302 7,727 7,701 7,577 7,371 7,393 7,266 6,941 7,604 7,288 7,487 7,660 8,030 8,558 8,261 7,907 7,734 6,982 5,443 5,348 5,894 5,624 5,210

42,167 41,843 41,722 41,184 46,071 45,607 43,154 41,735 39,097 38,665 35,851 34,786 35,368 35,197 33,942 34,764 36,334 32,673 29,732 26,886 23,440 17,032 15,211 16,985 14,830 13,330

46,976 43,775 47,212 45,180 44,084 44,223 44,751 44,402 44,870 47,676 45,041 44,610 43,952 43,925 49,260 48,565 52,977 48,121 46,827 42,691 40,847 29,465 33,231 36,242 28,482 26,265

126,368 123,644 138,488 143,208 162,220 159,443 151,036 155,461 153,871 154,812 155,216 155,119 149,535 145,208 157,831 145,373 153,781 141,239 131,709 131,480 130,871 111,675 106,754 117,947 109,444 95,479

3,407 3,347 3,695 3,732 3,937 3,995 4,316 4,012 3,719 4,223 4,099 4,128 3,949 4,001 4,302 4,364 4,717 4,332 4,202 3,935 3,763 3,014 3,005 3,340 2,943 2,767

6,841 6,540 7,170 7,477 7,786 7,646 7,836 7,607 7,410 7,731 6,887 7,094 6,921 7,355 7,569 7,811 7,479 7,431 6,838 6,195 5,823 4,647 3,917 4,395 3,651 3,475

Materiales

2009 2010 2011 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

32,120 38,551 37,078

461 635 597

Nueva metodologa de clasificacin sectorial de la BMV 2/ Servicios y Productos Bienes de de Industrial Salud Consumo No Consumo Bsico Frecuente 106 310 360 338 135 329 423 477 120 351 462 467

Servicios Financieros 59 70 52

Servicios de Telecomuni caciones 709 720 657

30,392 31,635 33,266 32,687 32,039 31,157 32,309 31,680 33,330 35,568 36,817 38,551 36,982 37,020 37,441 36,963 35,833 36,558 35,999 35,721 33,503 36,160 36,829 37,078

437 452 489 485 466 456 478 478 501 540 577 635 595 601 604 589 575 568 608 616 524 568 607 597

108 108 115 115 109 105 109 108 115 121 128 135 134 132 134 137 132 132 130 119 110 115 117 120

321 313 322 319 307 300 289 272 279 292 301 329 326 322 314 330 323 322 323 323 301 318 340 351

345 365 384 371 364 358 374 377 384 397 411 423 418 419 432 431 429 452 432 417 423 440 454 462

343 350 372 360 377 373 376 403 394 433 458 477 497 464 469 485 495 502 477 467 453 476 487 467

56 57 62 63 60 59 63 60 62 65 65 70 70 69 66 67 63 63 60 55 51 57 53 52

682 669 671 655 643 635 649 655 671 711 717 720 691 686 690 671 647 669 654 626 612 641 644 657

1/ Se compone principalmente de empresas controladoras. 2/ La nueva metodologa para la clasificacin sectorial de la BMV entr en vigor a partir de marzo de 2009. Fuente: Bolsa Mexicana de Valores.

103

BANCO DE MXICO

Finanzas Pblicas
Cuadro A 41 Principales Indicadores de Finanzas Pblicas: 2006-2011 Por ciento del PIB
Concepto Ingresos Presupuestarios Gasto Neto Presupuestario Balance Presupuestario Balance No Presupuestario Balance Econmico de Caja Balance Primario de Caja
2/ 3/ 1/

2006 21.8 21.7 0.1 0.0 0.1 2.5 0.1 15.8

5/

2007 22.0 21.9 0.0 0.0 0.0 2.2 0.4 14.1 2.1 0.4 2.5

2008 23.5 23.6 -0.1 0.0 -0.1 1.8 0.7 18.1 1.9 0.5 2.4

2009 23.6 25.9 -2.3 0.0 -2.3 -0.1 -2.3 28.7 2.2 -0.2 2.0

2010 22.6 25.5 -2.9 0.0 -2.8 -0.9 -1.6 29.0 2.0 -0.8 1.2

2011 22.8 25.3 -2.5 0.0 -2.5 -0.5 -2.1 30.3 1.9 -0.6 1.3

Balance Operacional Devengado Deuda Econmica Amplia Neta

4/

Costo Financiero Presupuestario

2.4 0.3 2.7

Memo: Balance Econmico de Caja sin Inversin de Pemex Balance Primario de Caja sin Inversin de Pemex
2/

1/ Incluye la diferencia con fuentes de financiamiento. 2/ Se obtiene al deducir del balance econmico el costo financiero de los sectores presupuestario y no presupuestario. 3/ Se obtiene al deducir del balance pblico econmico devengado el componente inflacionario del costo financiero. Medicin del Banco de Mxico. 4/ Comprende los pasivos netos del Gobierno Federal, del sector paraestatal y de los intermediarios financieros oficiales (bancos de desarrollo y fideicomisos oficiales de fomento). Saldos fin de periodo. Medicin del Banco de Mxico. 5/ No incluye el pago de los intereses de las entidades bajo control presupuestal indirecto. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: SHCP.

104

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 42 Ingresos, Gastos y Balances del Sector Pblico en 2010 y 2011
2010 Observado Concepto Miles de m illones de pesos Ingresos Presupuestarios Gobierno Federal Tributarios ISR-IETU-IDE ISR 2/ IETU IDE IVA IEPS Importacin Impuesto a los Rendimientos Petroleros Otros No Tributarios Organism os y Em presas Pemex Resto Gasto Neto Pagado Presupuestario Program able Pagado Diferimiento de Pagos Programable Devengado Gasto Corriente Servicios Personales Otros de Operacin Gasto de Capital Inversin Fsica Inversin Financiera No Program able Costo Financiero Gobierno Federal Organismos y Empresas Apoyos a Ahorradores y Deudores Participaciones a Edos. y Munic. Adefas y Otros Balance Presupuestario Balance No Presupuestario Balance Directo Diferencia con Ftes. de Financiamiento Balance Econm ico de Caja Balance Prim ario de Caja Memo: Balance Econmico de Caja sin Inversin de Pemex Balance Primario de Caja sin Inversin de Pemex
5/ 5/ 4/ 3/

2011 Program ado Miles de m illones de pesos 22.6 15.9 9.6 5.2 4.8 0.3 0.1 3.9 0.0 0.2 0.0 0.3 6.3 6.7 2.9 3.8 25.5 20.0 n.a. 20.0 15.0 6.1 8.9 5.0 4.8 0.3 5.5 2.0 1.5 0.3 0.1 3.3 0.2 -2.9 0.0 0.0 0.0 -2.8 -0.9 3,055.3 2,179.3 1,464.4 768.9 689.0 60.6 19.3 555.7 69.9 22.8 1.5 45.6 714.9 876.1 386.5 489.6 3,411.9 2,595.5 -27.0 2,622.5 1,976.3 846.6 1,129.7 646.2 636.3 10.0 816.4 309.1 239.8 52.6 16.7 493.7 13.6 -356.5 0.0 0.0 0.0 -356.5 -46.9 21.5 15.4 10.3 5.4 4.9 0.4 0.1 3.9 0.5 0.2 0.0 0.3 5.0 6.2 2.7 3.5 24.1 18.3 -0.2 18.5 13.9 6.0 8.0 4.6 4.5 0.1 5.8 2.2 1.7 0.4 0.1 3.5 0.1 -2.5 0.0 0.0 0.0 -2.5 -0.3 Porcentaje del PIB 1/ Observado Miles de m illones de pesos 3,269.6 2,320.3 1,294.1 759.6 720.7 47.2 -8.2 537.0 -76.5 26.9 3.0 44.2 1,026.2 949.3 393.7 555.6 3,629.8 2,859.8 n.a. 2,859.8 2,155.5 861.8 1,293.7 704.3 650.8 53.5 770.0 274.0 225.1 33.4 15.4 477.3 18.8 -360.2 4.7 8.1 -3.4 -355.5 -78.1 22.8 16.2 9.0 5.3 5.0 0.3 -0.1 3.7 -0.5 0.2 0.0 0.3 7.1 6.6 2.7 3.9 25.3 19.9 n.a. 19.9 15.0 6.0 9.0 4.9 4.5 0.4 5.4 1.9 1.6 0.2 0.1 3.3 0.1 -2.5 0.0 0.1 0.0 -2.5 -0.5 6.8 7.9 -0.7 8.1 11.2 1.2 n.a. 2.9 n.a. 6.0 27.1 -5.0 21.1 4.3 -1.2 8.5 5.3 5.6 n.a. 5.6 6.4 4.2 8.0 3.2 1.1 37.8 4.1 3.6 7.5 -18.2 8.9 5.5 -17.1 -6.7 53.2 95.9 219.3 -7.2 -33.6 Porcentaje del PIB Crecim iento % real 2011-2010

Porcentaje del PIB

2,960.4 2,080.0 1,260.4 679.6 626.5 45.1 8.0 504.5 4.5 24.5 2.3 45.0 819.6 880.4 385.4 495.0 3,333.9 2,618.9 n.a. 2,618.9 1,958.8 800.1 1,158.8 660.1 622.5 37.6 715.0 255.8 202.5 39.5 13.7 437.3 22.0 -373.5 3.0 4.0 -1.0 -370.5 -113.7

-102.0 154.8

-0.8 1.2

-70.2 239.4

-0.5 1.7

-88.3 189.1

-0.6 1.3

-16.3 18.1

1/ Se utiliz el PIB programado para 2011. 2/ Incluye el Impuesto al Activo. 3/ Excluye las aportaciones al ISSSTE. 4/ Es la diferencia entre las mediciones del balance pblico por las metodologas de fuentes de financiamiento e ingreso-gasto. 5/ Se obtiene al deducir del balance econmico el costo financiero de los sectores presupuestario y no presupuestario y sumar la inversin de Pemex. n.a. No aplica. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: SHCP.

105

BANCO DE MXICO Cuadro A 43 Ingresos, Gastos y Balances del Sector Pblico: 2006-2011 Por ciento del PIB
Concepto Ingresos Presupuestarios Gobierno Federal Tributarios No Tributarios Organismos y Empresas Pemex Resto Gasto Neto Presupuestario Programable Gasto Corriente Gasto de Capital No Programable Costo Financiero Participaciones a Edos. y Munic. Adefas y Otros
2/ 1/

2006 21.8 15.0 8.6 6.4 6.8 3.1 3.7 21.7 16.0 12.7 3.2 5.8 2.4 3.2 0.2 0.1

2007 22.0 15.1 8.9 6.3 6.8 3.3 3.5 21.9 16.7 13.2 3.6 5.2 2.1 2.9 0.1 0.0 0.0 0.0 2.2 0.4 2.5

2008 23.5 16.8 8.2 8.7 6.7 3.0 3.7 23.6 18.1 13.8 4.4 5.4 1.9 3.5 0.1 -0.1 0.0 -0.1 1.8 0.5 2.4

2009 23.6 16.8 9.5 7.3 6.8 3.2 3.6 25.9 20.4 15.3 5.1 5.5 2.2 3.2 0.1 -2.3 0.0 -2.3 -0.1 -0.2 2.0

2010 22.6 15.9 9.6 6.3 6.7 2.9 3.8 25.5 20.0 15.0 5.0 5.5 2.0 3.3 0.2 -2.9 0.0 -2.8 -0.9 -0.8 1.2

2011 22.8 16.2 9.0 7.1 6.6 2.7 3.9 25.3 19.9 15.0 4.9 5.4 1.9 3.3 0.1 -2.5 0.0 -2.5 -0.5 -0.6 1.3

Balance Presupuestario Balance No Presupuestario Balance Econmico de Caja Balance Primario de Caja Memo: Balance Econmico de Caja sin Inversin de Pemex Balance Primario de Caja sin Inversin de Pemex
4/ 4/ 3/

0.0 0.1 2.5 0.3 2.7

1/ Excluye las aportaciones al ISSSTE. 2/ Incluye ajenas netas del Gobierno Federal. 3/ Incluye la diferencia con fuentes de financiamiento. 4/ Se obtiene al deducir del balance econmico el costo financiero de los sectores presupuestario y no presupuestario. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: SHCP.

106

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 44 Ingresos del Sector Pblico Presupuestario: 2006-2011 Por ciento del PIB
Concepto Ingresos Presupuestarios Clasificacin I Gobierno Federal Tributarios ISR-IETU-IDE ISR 1/ IETU IDE IVA IEPS Impuesto a los Rendimientos Petroleros Otros No Tributarios Derechos Productos Aprovechamientos Organismos y Empresas Pemex Resto Clasificacin II Petroleros Pemex Ventas Externas Ventas Internas (-) Impuestos No Petroleros Gobierno Federal Tributarios ISR 1/ IETU IDE IVA IEPS Otros No Tributarios Derechos Productos Aprovechamientos Organismos y Empresas
2/ 4/ 3/ 2/

2006 21.8 15.0 8.6 4.3 4.3 n.a. n.a. 3.7 -0.1 0.0 0.6 6.4 5.8 0.1 0.6 6.8 3.1 3.7 8.3 3.1 2.9 5.9 5.7 5.2 13.5 9.8 9.0 4.3 n.a. n.a. 3.7 0.4 0.6 0.8 0.2 0.1 0.6 3.7

2007 22.0 15.1 8.9 4.7 4.7 n.a. n.a. 3.6 -0.1 0.0 0.6 6.3 5.1 0.1 1.1 6.8 3.3 3.5 7.8 3.3 2.4 5.8 4.9 4.5 14.2 10.6 9.3 4.7 n.a. n.a. 3.6 0.4 0.6 1.4 0.2 0.1 1.1 3.5

2008 23.5 16.8 8.2 5.1 4.6 0.4 0.1 3.8 -1.4 0.0 0.6 8.7 7.7 0.1 0.9 6.7 3.0 3.7 8.7 3.0 2.4 8.1 7.5 5.7 14.8 11.1 9.9 4.6 0.4 0.1 3.8 0.4 0.6 1.2 0.2 0.1 0.9 3.7

2009 23.6 16.8 9.5 5.0 4.5 0.4 0.1 3.4 0.4 0.0 0.6 7.3 4.3 0.1 2.9 6.8 3.2 3.6 7.3 3.2 1.7 5.6 4.1 4.1 16.3 12.6 9.4 4.5 0.4 0.1 3.4 0.4 0.6 3.2 0.2 0.1 2.9 3.6

2010 22.6 15.9 9.6 5.2 4.8 0.3 0.1 3.9 0.0 0.0 0.5 6.3 5.1 0.0 1.1 6.7 2.9 3.8 7.4 2.9 1.9 6.0 5.0 4.5 15.2 11.4 10.0 4.8 0.3 0.1 3.9 0.5 0.5 1.4 0.2 0.0 1.1 3.8

2011 22.8 16.2 9.0 5.3 5.0 0.3 -0.1 3.7 -0.5 0.0 0.5 7.1 6.2 0.0 0.9 6.6 2.7 3.9 7.7 2.7 2.1 6.6 6.0 4.9 15.1 11.2 10.0 5.0 0.3 -0.1 3.7 0.5 0.5 1.2 0.3 0.0 1.0 3.9

Gobierno Federal 5/

1/ Incluye el Impuesto al Activo. 2/ Excluye las aportaciones al ISSSTE. 3/ Incluye ingresos diversos. 4/ Excluye impuestos pagados por cuenta de terceros (IVA e IEPS). 5/ Integrado por derechos y aprovechamientos petroleros, as como por el IEPS a la gasolina y diesel. n.a. No aplica. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: SHCP.

107

BANCO DE MXICO Cuadro A 45 Gastos del Sector Pblico Presupuestario: 2006-2011 Por ciento del PIB
Concepto Gasto Neto Presupuestario Programable Gasto Corriente Servicios Personales Directos Indirectos
1/

2006 21.7 16.0 12.7 5.9 2.8 3.1 1.5 3.2

3/

2007 21.9 16.7 13.2 5.8 3.1 2.7 1.5 3.6 2.3 3.6 3.0 1.4 1.6 0.6 5.2 2.1 1.4 0.4 0.2 2.9 0.1

2008 23.6 18.1 13.8 5.8 3.1 2.7 1.8 3.4 2.7 4.4 3.1 1.4 1.7 1.3 5.4 1.9 1.4 0.2 0.2 3.5 0.1

2009 25.9 20.4 15.3 6.4 3.5 2.9 1.6 4.2 3.1 5.1 4.6 3.0 1.6 0.5 5.5 2.2 1.7 0.3 0.3 3.2 0.1

2010 25.5 20.0 15.0 6.1 3.3 2.8 1.7 4.1 3.1 5.0 4.8 3.2 1.6 0.3 5.5 2.0 1.5 0.3 0.1 3.3 0.2

2011 25.3 19.9 15.0 6.0 3.3 2.7 1.7 4.1 3.3 4.9 4.5 3.1 1.4 0.4 5.4 1.9 1.6 0.2 0.1 3.3 0.1

Materiales y Suministros Otras Erogaciones Gasto de Capital Inversin fsica Directa Indirecta 4/ Inversin Financiera y Otros 5/ No Programable Costo Financiero Gobierno Federal Organismos y Empresas Apoyo a Ahorradores y Deudores Participaciones a Edos. y Munic. Adefas y Otros
6/ 2/

Subsidios, Ayudas y Transferencias

2.2 3.2 2.6 0.9 1.7 0.6 5.8 2.4 1.5 0.6 0.4 3.2 0.2

1/ Incluye las aportaciones para la educacin bsica en los estados y las transferencias para los servicios personales de las entidades no presupuestarias. 2/ Servicios generales y operaciones de los organismos y empresas presupuestarias por cuenta de terceros. 3/ Comprende los subsidios y transferencias diferentes a servicios personales y a gasto de capital, ya que stas se registran en los rubros correspondientes (ver notas 1, 4 y 5). 4/ Considera las transferencias para inversin fsica de las entidades no presupuestarias. 5/ Incluye erogaciones recuperables y transferencias para amortizacin e inversin financiera de las entidades no presupuestarias. 6/ Incluye ajenas netas del Gobierno Federal. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: SHCP.

108

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 46 1/ Deuda Neta del Sector Pblico Saldos promedio
Deuda Econm ica Am plia Aos Interna Miles de Millones de Pesos 977.0 1,240.1 1,393.9 2,090.7 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2011 p/ Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2,242.5 2,241.6 2,264.4 2,273.9 2,290.1 2,311.7 2,336.2 2,353.6 2,374.4 2,397.4 2,411.4 2,430.6 2,603.5 2,608.6 2,618.1 2,636.1 2,669.0 2,690.6 2,714.9 2,737.7 2,756.5 2,775.9 2,790.6 2,809.3
2/

Deuda Consolidada con Banco de Mxico Total Porcentaje del PIB 15.9 15.1 14.4 26.6 Interna Miles de Millones de Pesos 1,892.2 2,158.0 2,467.0 3,232.4 3,607.2 3,617.3 28.5 3,649.5 3,669.8 3,693.9 28.1 3,722.8 3,757.4 3,786.3 28.2 3,817.2 3,850.9 3,875.8 28.1 3,907.2 4,252.2 4,275.0 29.4 4,298.1 4,328.3 4,368.1 29.1 4,400.1 4,438.1 4,477.6 29.2 4,509.1 4,543.7 4,573.3 29.2 4,607.4 Externa Miles de Millones de Millones de Dlares Pesos -17,870.5 -36,826.8 -49,322.2 -525.4 591.0 -185.1 -910.2 -1,744.6 -2,317.4 -3,049.6 -3,736.6 -4,231.9 -4,946.0 -5,600.1 -6,140.7 -6,291.3 -13,586.4 -13,544.1 -14,145.3 -15,297.7 -16,289.6 -17,010.8 -17,852.6 -18,242.1 -17,292.3 -19,096.5 -19,482.8 -19,909.1 -193.2 -402.0 -682.2 -6.9 7.7 -2.4 -11.2 -21.4 -29.9 -39.2 -47.3 -55.7 -62.3 -69.1 -76.6 -77.7 -165.1 -164.0 -168.4 -176.3 -188.6 -199.4 -209.6 -225.3 -238.6 -251.7 -265.2 -277.7

3/

Externa Miles de Millones de Millones de Dlares Pesos 62,619.5 43,388.8 25,922.6 88,878.3 95,544.2 96,315.0 98,411.3 98,209.7 93,680.3 94,397.4 96,235.6 93,273.2 97,852.2 100,128.9 99,338.6 101,058.1 106,227.2 107,955.1 109,703.0 112,512.4 110,988.7 109,423.3 109,585.4 105,248.3 96,197.1 102,045.9 100,219.7 99,291.5 677.0 473.6 358.6 1,161.3 1,243.0 1,230.6 1,213.5 1,204.3 1,209.8 1,212.4 1,216.9 1,228.2 1,232.9 1,235.5 1,238.4 1,248.0 1,290.9 1,306.9 1,306.4 1,297.0 1,285.0 1,282.8 1,286.8 1,299.6 1,327.5 1,345.0 1,364.0 1,384.9

Total Porcentaje del PIB 16.4 15.5 14.7 25.3

2006 2007 2008 2009 2010

29.8

29.4

29.3

29.3

30.9

30.8

30.6

30.2

p/ Cifras preliminares. 1/ Las cifras histricas de ambos conceptos de deuda pueden no coincidir con las presentadas en informes anteriores, debido a una revisin metodolgica, resultado de la consideracin de nuevos rubros de recursos y obligaciones del Banco de Mxico, as como de las bancas comercial y de desarrollo. Las proporciones respecto al producto estn calculadas utilizando el PIB promedio de los ltimos cuatro trimestres. 2/ La deuda neta econmica amplia comprende los pasivos netos del gobierno federal, del sector paraestatal y de los intermediarios financieros oficiales (bancos de desarrollo y fideicomisos oficiales de fomento). 3/ La deuda neta consolidada con el Banco de Mxico integra a los sectores de la deuda econmica amplia con los pasivos y activos financieros del banco central. (-)Significa que los saldos de los activos financieros son superiores a los saldos de la deuda bruta. Fuente: Banco de Mxico y SHCP.

109

BANCO DE MXICO Cuadro A 47 1/ Deuda Neta del Sector Pblico Saldos a fin de periodo
Deuda Econm ica Am plia Aos Interna Miles de Millones de Pesos 1,171.8 1,307.4 1,817.1 2,244.4 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2011 p/ Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2,242.5 2,240.7 2,309.8 2,302.6 2,354.9 2,419.6 2,483.1 2,475.1 2,540.9 2,604.8 2,551.2 2,641.6 2,603.5 2,613.7 2,637.1 2,690.1 2,800.4 2,798.6 2,861.1 2,896.8 2,907.1 2,950.3 2,938.0 3,015.0 Externa Miles de Millones de Millones de Dlares Pesos 48,592.3 34,545.4 28,948.6 92,964.3 95,544.2 95,344.3 95,631.6 95,967.7 95,395.2 95,412.0 98,369.5 99,247.1 100,858.1 101,983.5 101,691.5 109,638.4 106,227.2 109,281.9 109,612.6 110,074.7 106,845.2 108,460.2 111,648.4 112,504.6 112,346.4 114,011.1 114,183.7 115,765.3 525.4 377.1 400.4 1,214.7 1,243.0 1,218.2 1,179.2 1,176.8 1,232.0 1,225.5 1,243.9 1,306.8 1,270.8 1,258.3 1,267.7 1,354.0 1,290.9 1,323.0 1,305.3 1,268.9 1,237.1 1,271.5 1,311.0 1,389.2 1,550.3 1,502.7 1,554.0 1,614.6 30.3 30.7 29.0 29.0 29.0 28.8 28.2 28.1
2/

Deuda Consolidada con Banco de Mxico Total Porcentaje del PIB 15.8 14.1 18.1 28.7 Interna Miles de Millones de Pesos 2,035.0 2,296.1 3,018.1 3,528.2 3,607.2 3,627.5 3,713.8 3,730.6 3,790.6 3,866.9 3,965.5 3,988.7 4,064.2 4,153.6 4,125.1 4,252.9 4,252.2 4,297.8 4,344.5 4,418.9 4,526.9 4,560.5 4,666.1 4,754.1 4,760.5 4,856.0 4,868.9 4,983.1 Externa Miles de Millones de Millones de Dlares Pesos -27,951.9 -52,877.8 -66,591.1 -3,176.6 591.0 -971.9 -2,347.1 -4,232.6 -4,960.8 -6,647.1 -7,571.0 -8,736.0 -9,133.4 -10,545.5 -12,119.5 -7,309.1 -13,586.4 -13,450.5 -14,897.7 -17,353.9 -20,522.6 -21,624.2 -23,072.8 -27,096.6 -25,043.5 -28,022.6 -29,376.5 -29,785.3 -302.2 -577.2 -921.1 -41.5 7.7 -12.4 -28.9 -51.9 -64.1 -85.4 -95.7 -115.0 -115.1 -130.1 -151.1 -90.3 -165.1 -162.8 -177.4 -200.1 -237.6 -253.5 -270.9 -334.6 -345.6 -369.3 -399.8 -415.4

3/

Total Porcentaje del PIB 16.1 14.4 17.1 27.6

2006 2007 2008 2009 2010

29.6

29.3

29.9

30.2

30.7

30.7

30.4

29.9

p/ Cifras preliminares. 1/ Las cifras histricas de ambos conceptos de deuda pueden no coincidir con las presentadas en informes anteriores, debido a una revisin metodolgica, resultado de la consideracin de nuevos rubros de recursos y obligaciones del Banco de Mxico, as como de las bancas comercial y de desarrollo. Las proporciones respecto al producto estn calculadas utilizando el PIB del trimestre correspondiente. En el caso de las proporciones anuales, corresponde al PIB del ltimo trimestre del ao correspondiente. 2/ La deuda neta econmica amplia comprende los pasivos netos del gobierno federal, del sector paraestatal y de los intermediarios financieros oficiales (bancos de desarrollo y fideicomisos oficiales de fomento). 3/ La deuda neta consolidada con el Banco de Mxico integra a los sectores de la deuda econmica amplia con los pasivos y activos financieros del banco central. (-)Significa que los saldos de los activos financieros son superiores a los saldos de la deuda bruta. Fuente: Banco de Mxico y SHCP.

110

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 48 Deuda Neta del Sector Pblico No Financiero Metodologa convencional Saldos a fin de perodo
Saldo al final de: Interna Miles de Millones de Pesos 2006 2007 2008 2009 1,216.1 1,443.4 1,983.4 2,079.5 2,031.8 2,145.3 2,064.4 2,067.1 2,068.2 2,132.7 2,167.1 2,167.8 2,271.2 2,289.2 2,298.9 2,316.5 2,332.6 2,380.4 2,396.3 2,425.2 2,524.3 2,579.7 2,570.3 2,653.6 2,732.0 2,672.0 2,743.2 2,688.4 2,684.1 2,705.7 2,759.7 2,851.2 2,865.9 2,950.2 3,025.0 3,022.0 3,059.2 3,052.2 3,094.8 Externa Millones de Dlares 42,777.4 29,977.3 23,933.8 78,150.6 78,761.4 77,764.0 78,029.0 78,591.9 78,792.4 78,971.1 79,653.6 83,713.7 83,964.5 84,515.8 88,107.6 89,413.5 88,929.1 89,144.3 89,471.5 88,852.4 88,695.4 92,009.6 92,734.9 93,830.3 94,950.2 94,442.6 101,656.1 100,053.7 101,556.4 102,073.3 103,384.9 100,009.4 102,128.2 103,946.1 106,061.7 104,528.2 106,528.1 106,589.7 108,187.7 Miles de Millones de Pesos 462.5 327.2 331.1 1,118.3 1,186.9 1,100.5 1,080.3 1,034.8 1,037.9 1,043.4 1,060.5 1,129.5 1,104.0 1,091.6 1,151.2 1,163.3 1,136.2 1,099.2 1,097.2 1,147.5 1,139.2 1,163.5 1,221.1 1,182.2 1,171.6 1,177.4 1,255.4 1,215.8 1,229.5 1,215.5 1,191.8 1,157.9 1,197.2 1,220.6 1,309.6 1,442.4 1,404.1 1,450.7 1,509.0
1/

Deuda Neta del Sector Pblico no Financiero Deuda Neta Total Porcentaje del PIB 15.6 14.8 18.9

2010 p/

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

28.6

26.8

27.3

27.2

28.0

28.4

29.0

29.0

2011 p/

28.9

28.9

30.8

30.1

1/ La deuda neta del sector pblico no financiero (Gobierno Federal y Sector Paraestatal) se calcula en trminos devengados con la informacin del sistema bancario; los valores pblicos se reportan a valor de mercado y la deuda externa se asigna a la entidad deudora del crdito y no al usuario final. p/ Cifras preliminares. Fuente: Banco de Mxico.

111

BANCO DE MXICO Cuadro A 49 Colocacin de Deuda Interna del Sector Pblico a travs de Valores 1/ Circulacin total por instrumento Saldos corrientes en millones de pesos a valor de mercado
Saldos al final de: 2006 2007 2008 2009 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2010 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2011 p/ Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Circulacin Total de Valores 1,767.9 2,082.4 2,361.8 2,462.3 2,443.4 2,566.2 2,648.3 2,707.1 2,677.7 2,742.4 2,773.7 2,838.1 2,858.7 2,904.9 2,767.9 2,800.1 2,874.3 2,963.2 3,024.4 3,060.5 3,071.1 3,146.8 3,129.7 3,223.5 3,228.2 3,194.0 3,152.9 3,156.6 3,187.1 3,243.0 3,355.5 3,481.6 3,504.4 3,614.2 3,763.7 3,810.3 3,947.1 3,980.2 3,875.9 Cetes 358.8 352.6 368.9 397.5 398.0 417.9 445.2 472.7 469.1 483.2 502.6 511.2 525.6 524.1 512.6 505.8 508.5 517.3 532.6 523.4 540.1 506.3 496.0 502.4 466.6 457.7 557.1 564.1 537.5 536.8 540.7 563.2 631.9 631.2 641.3 631.4 663.6 672.7 696.0 Bondes 219.2 140.7 59.5 44.5 44.3 44.6 32.4 32.6 32.3 32.1 20.8 20.9 21.0 21.1 20.9 11.1 11.1 11.2 11.2 11.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Udibonos 170.7 258.1 350.6 365.7 362.2 384.6 402.3 415.4 414.6 430.0 444.2 458.1 448.7 458.6 466.4 479.0 488.8 515.3 526.7 536.2 554.2 582.3 596.2 623.2 641.3 621.3 583.1 556.0 558.9 578.2 607.6 624.2 619.8 648.9 671.4 681.3 703.1 698.4 703.1 Bonos a tasa fija 814.7 975.8 1,148.9 1,206.2 1,179.5 1,248.4 1,294.7 1,305.7 1,277.5 1,305.4 1,322.8 1,359.5 1,391.8 1,424.8 1,299.7 1,330.4 1,400.6 1,449.8 1,496.8 1,529.3 1,528.1 1,606.0 1,640.7 1,699.2 1,730.4 1,715.1 1,612.5 1,617.2 1,660.6 1,685.0 1,737.6 1,797.9 1,731.1 1,782.6 1,867.8 1,873.6 1,938.2 1,939.4 1,779.2 Bondes D 204.5 355.2 433.8 448.4 459.4 470.6 473.7 480.6 484.2 491.7 483.4 488.5 471.7 476.3 468.4 473.8 465.2 469.7 457.0 460.3 448.7 452.1 396.8 398.7 389.9 400.0 400.2 419.2 430.1 442.9 469.5 496.4 521.7 551.4 583.2 624.1 642.2 669.7 697.6

p/ Cifras preliminares. 1/ La circulacin total incluye los ttulos a cargo del Gobierno Federal y los valores colocados con propsitos de regulacin monetaria. Fuente: Banco de Mxico.

112

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 50 Colocacin de Deuda Interna del Sector Pblico a travs de Valores 1/ Circulacin total por sectores tenedores Saldos corrientes en millones de pesos a valor de mercado
Saldos al Final de: 2006 2007 2008 2009 Circulacin Total de Valores 1,767.9 2,082.4 2,361.8 2,462.3 2,443.4 2,566.2 2,648.3 2,707.1 2,677.7 2,742.4 2,773.7 2,838.1 2,858.7 2,904.9 2,767.9 2,800.1 2,874.3 2,963.2 3,024.4 3,060.5 3,071.1 3,146.8 3,129.7 3,223.5 3,228.2 3,194.0 3,152.9 3,156.6 3,187.1 3,243.0 3,355.5 3,481.6 3,504.4 3,614.2 3,763.7 3,810.3 3,947.1 3,980.2 3,875.9 Em presas Privadas y Particulares 2/ 3/ 1,377.0 1,573.9 1,900.2 2,056.2 2,074.9 2,106.1 2,125.3 2,159.4 2,113.6 2,175.2 2,204.5 2,176.0 2,258.7 2,293.6 2,162.7 2,244.1 2,264.2 2,301.9 2,363.8 2,418.0 2,374.4 2,473.2 2,524.4 2,609.8 2,662.0 2,583.6 2,530.9 2,634.6 2,664.9 2,715.7 2,726.2 2,838.0 2,834.7 2,956.8 3,063.2 3,062.6 3,109.4 3,180.7 3,199.4 Sector Pblico No Bancario 3/ 126.6 211.3 173.4 182.7 136.7 133.0 157.8 166.6 166.4 162.8 158.1 184.9 171.9 146.6 122.7 121.2 148.0 133.0 120.5 125.3 139.1 142.5 135.4 147.6 146.2 153.3 120.2 129.2 147.2 143.3 166.8 162.2 162.0 176.1 190.5 221.6 200.8 190.5 152.3 Banca de Desarrollo 38.7 37.2 41.1 60.4 33.4 33.1 39.0 39.2 48.8 36.0 37.0 24.5 23.2 16.7 21.0 17.7 18.0 25.7 20.1 27.0 42.6 33.5 28.3 23.9 34.0 29.8 27.8 41.4 46.4 34.4 44.1 49.7 76.9 46.4 50.7 51.3 62.7 48.2 37.7 Banca Com ercial 98.9 119.9 147.1 93.6 89.9 138.1 147.3 156.8 158.3 139.7 136.8 188.7 184.9 219.1 338.0 260.1 293.1 316.0 311.5 289.5 402.3 389.2 371.3 377.2 374.6 419.4 449.4 351.4 328.5 349.6 418.1 430.0 430.7 434.8 459.3 455.7 506.7 456.3 428.6 Reportos 126.9 140.2 100.0 69.5 108.5 155.8 178.9 185.0 190.6 228.7 237.3 264.0 219.9 228.8 123.5 157.1 151.0 186.6 208.5 200.7 112.8 108.3 70.2 65.0 11.4 7.9 24.6 0.0 0.0 0.0 0.4 1.7 0.1 0.0 0.0 19.1 67.5 104.6 57.9

2010 p/

2011 p/

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

p/ Cifras preliminares. 1/ La circulacin total incluye los ttulos a cargo del Gobierno Federal y los valores colocados con propsitos de regulacin monetaria. 2/ A partir de 1997 se incluyen los ttulos en poder de las Siefores. 3/ Debido a un cambio metodolgico, la tenencia de ttulos en poder de Empresas Privadas y Particulares y en Poder del Sector Pblico no Bancario se modific a partir del ao 2000. Fuente: Banco de Mxico.

113

BANCO DE MXICO

Sector Externo
Cuadro A 51 Principales Indicadores del Sector Externo
2004 Balanza de Pagos Cuenta Corriente Balanza Comercial Cuenta Financiera Inversin Extranjera Directa en Mxico Variacin de las Reservas Internacionales Brutas Saldo de las Reservas Internacionales Brutas Cuenta Corriente Cuenta Financiera Com ercio Exterior Exportaciones Petroleras No Petroleras Manufacturas Resto Importaciones Bienes de Consumo Bienes Intermedios Bienes de Capital Deuda Externa Bruta y Pago de Intereses
1/

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011 p/

Miles de millones de dlares -5.2 -8.8 15.3 24.8 5.2 64.2 -0.7 2.0 -5.9 -7.6 19.6 24.4 9.9 74.1 -0.7 2.3 -4.5 -6.1 3.1 20.0 2.2 76.3 -0.5 0.3 -9.3 -10.1 25.6 31.3 10.9 87.2 -0.9 2.5 -15.7 -17.3 29.0 26.9 8.1 95.3 -1.4 2.6 -5.1 -4.7 18.7 16.0 4.6 99.9 -0.6 2.1 -3.1 -3.0 38.9 20.2 20.7 120.6 -0.3 3.8 -8.8 -1.2 52.4 19.4 28.6 149.2 -0.8 4.5

Por ciento del PIB

Variaciones anuales en por ciento 14.1 27.2 12.4 12.2 19.0 15.4 18.1 15.5 11.8 14.0 34.8 11.0 11.0 8.9 12.7 24.0 10.3 16.0 16.7 22.4 15.7 15.7 14.1 15.4 17.1 15.0 16.4 8.8 10.2 8.5 8.4 12.2 10.1 16.7 8.8 10.1 7.2 17.7 5.2 5.1 7.4 9.5 11.3 7.9 16.4 -21.2 -39.1 -17.4 -17.8 -6.6 -24.0 -31.5 -22.9 -21.6 29.9 35.2 29.1 29.5 20.3 28.6 26.2 34.5 -1.3 17.2 35.3 14.2 13.4 32.5 16.4 25.0 14.9 15.8

Por ciento de los ingresos en cuenta corriente 72.8 35.0 37.8 5.0 21.7 10.4 11.3 1.5 66.2 27.8 38.4 4.8 20.1 8.4 11.6 1.4 56.4 18.4 38.0 4.6 17.7 5.8 11.9 1.4 58.8 17.1 41.7 4.6 18.4 5.3 13.0 1.4 59.3 16.6 42.7 4.2 18.4 5.2 13.3 1.3 64.0 38.0 26.0 4.3 19.7 11.7 8.0 1.3 59.5 33.3 26.1 3.7 19.7 11.0 8.7 1.2 55.0 30.2 24.8 4.0 18.9 10.4 8.5 1.4

Deuda Externa Total Sector Pblico 2/ Sector Privado Pago de Intereses

3/

Por ciento del PIB Deuda Externa Total Sector Pblico 2/ Sector Privado Pago de Intereses
3/

1/ A partir de 2009, la deuda asociada a Pidiregas pasa del sector privado al sector pblico. 2/ Incluye al Banco de Mxico. 3/ Incluye a los sectores pblico y privado. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Banco de Mxico, SHCP y Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa. p/ Cifras preliminares.

114

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 52 Balanza de Pagos Millones de dlares

2002 Cuenta corriente Ingresos Bienes y servicios Bienes Mercancas Generales Bienes Adquiridos en Puertos por Medios de Transporte Servicios Turistas Excursionistas Transportes Diversos Otros Renta Intereses Otros Transferencias Remesas Familiares Otras Egresos Bienes y servicios Bienes Mercancas Generales Bienes Adquiridos en Puertos por Medios de Transporte Servicios Fletes y Seguros Turistas Excursionistas Transportes Diversos Comisiones Otros Renta Utilidades Remitidas Utilidades Reinvertidas Intereses Sector Pblico Sector Privado Transferencias Cuenta Financiera Inversin Extranjera Directa En Mxico En el Exterior Inversin de Cartera Pasivos Sector Pblico Valores Emitidos en el Exterior Mercado de Dinero Sector Privado Valores Emitidos en el Exterior Mercado Accionario Pidiregas Activos Otra inversin Pasivos Sector Pblico Banca de Desarrollo Banco de Mxico Sector no Bancario Sector Privado Banca Comercial Sector no Bancario Pidiregas Activos Errores y Om isiones Variacin de la Reserva Internacional Bruta Ajustes por Valoracin -14,155.3 188,139.8 173,737.6 161,277.9 161,046.0 231.9 12,459.7 6,724.7 2,133.3 910.7 2,691.0 4,098.6 2,835.3 1,263.3 10,303.7 9,814.4 489.2 202,295.1 186,338.7 168,912.9 168,678.9 234.0 17,425.9 4,407.8 2,777.6 3,282.0 1,755.8 920.1 4,282.5 15,921.2 1,471.1 2,484.0 11,966.1 6,574.8 5,391.3 35.2 22,239.9 23,041.5 23,932.3 -890.8 250.5 -1,520.6 -2,642.5 -2,671.1 28.6 -2,213.0 -2,109.4 -103.6 3,334.9 1,771.1 -1,052.1 -2,771.6 -1,793.3 -545.0 0.0 -1,248.3 -2,915.7 -2,319.5 -596.2 1,937.4 1,719.5 -2,238.7 5,860.3 -14.4 2003 -7,161.4 196,878.9 177,299.4 164,986.1 164,766.4 219.6 12,313.3 7,251.7 2,110.0 893.0 2,058.6 3,941.8 2,342.8 1,599.0 15,637.7 15,138.7 499.1 204,040.3 188,687.2 170,777.9 170,545.8 232.0 17,909.3 4,492.9 2,835.0 3,418.3 1,698.2 1,007.7 4,457.2 15,315.9 1,541.0 2,104.9 11,670.1 6,831.3 4,838.8 37.1 20,208.5 17,300.6 18,554.1 -1,253.5 4,220.2 3,005.6 -328.8 -1,088.5 759.7 -1,589.3 -1,466.0 -123.3 4,923.7 1,214.6 -1,312.4 -3,718.8 -3,243.5 -1,416.8 0.0 -1,826.7 -1,754.3 256.4 -2,010.7 1,279.0 2,406.5 -4,706.0 8,354.3 -13.2 2004 -5,238.8 226,503.2 201,903.7 188,294.1 187,998.6 295.5 13,609.6 8,382.2 2,413.3 1,066.4 1,747.6 5,757.0 2,211.3 3,545.7 18,842.6 18,331.7 510.8 231,742.0 216,588.7 197,137.4 196,809.7 327.8 19,451.3 5,450.2 3,227.3 3,731.7 1,799.4 1,217.1 4,025.5 15,073.3 1,325.9 2,524.9 11,222.4 6,684.1 4,538.3 80.0 15,277.0 20,389.0 24,820.9 -4,431.9 3,340.0 5,094.1 5,184.5 134.7 5,049.8 -4,737.3 -2,215.1 -2,522.2 4,646.9 -8,452.0 -3,980.7 -4,574.2 -2,214.8 0.0 -2,359.4 -708.3 -513.5 -194.8 1,301.7 -4,471.3 -4,872.0 5,169.4 -3.2 2005 -5,860.9 257,603.1 230,299.3 214,632.9 214,233.0 399.9 15,666.4 9,146.3 2,657.1 1,353.1 2,509.9 5,109.8 3,010.6 2,099.2 22,194.1 21,688.3 505.8 263,463.9 243,259.5 222,343.0 221,819.5 523.5 20,916.4 6,494.0 3,653.5 3,946.9 2,192.4 660.5 3,969.1 20,147.9 3,856.6 4,031.6 12,259.7 7,389.8 4,869.9 56.6 19,623.6 17,899.4 24,373.4 -6,474.0 -3,078.6 7,713.1 -4,284.5 2,693.4 7,175.8 3,822.9 3,352.9 4,821.8 4,802.8 -1,044.1 -3,121.5 0.0 6.8 -1,856.6 -2,199.3 342.7 3,927.2 5,846.9 -3,858.4 9,912.5 -8.2 2006 -4,487.4 298,426.5 266,146.3 250,319.0 249,925.1 393.9 15,827.2 9,559.4 2,617.1 1,518.4 2,132.3 6,243.6 5,096.7 1,147.0 26,036.5 25,566.8 469.7 302,913.9 278,891.4 256,631.3 256,058.4 572.9 22,260.1 7,417.7 4,193.3 3,914.9 2,110.5 876.1 3,747.5 23,934.9 2,423.0 7,749.7 13,762.2 8,144.1 5,618.2 87.7 3,090.6 14,248.0 20,006.4 -5,758.5 -1,913.7 137.2 -8,010.0 2,513.4 3,184.4 379.3 2,805.2 4,962.7 -9,243.6 -2,236.6 -7,947.1 0.0 -3,556.9 7,204.5 173.0 7,031.5 2,062.9 -7,007.0 3,603.0 2,219.9 -13.7 2007 -9,288.6 323,637.0 289,375.2 272,293.0 271,875.3 417.7 17,082.2 10,340.2 2,511.7 1,511.9 2,718.4 7,758.3 6,311.8 1,446.5 26,503.5 26,049.6 453.9 332,925.6 306,013.2 282,604.4 281,949.0 655.3 23,408.9 8,297.0 4,707.2 3,667.6 2,333.4 270.0 4,133.7 26,804.6 3,987.0 8,079.6 14,738.0 8,475.9 6,262.1 107.7 25,573.2 23,057.0 31,313.4 -8,256.3 63.3 13,348.6 2,058.2 -5,752.7 7,810.9 2,989.0 3,471.0 -482.1 8,301.4 2,452.8 10,245.9 -1,194.6 -1,039.8 0.0 -154.8 6,516.9 2,804.3 3,712.6 4,923.6 -5,428.7 10,881.0 -25.2 2008 -15,663.5 343,220.0 309,382.5 291,886.3 291,342.6 543.7 17,496.2 10,817.0 2,472.0 1,768.5 2,438.7 8,247.0 5,845.0 2,402.0 25,590.5 25,138.6 452.0 358,883.5 334,138.1 309,500.9 308,603.3 897.7 24,637.2 10,000.3 4,904.1 3,621.8 2,566.8 115.7 3,428.6 24,617.1 2,299.9 7,796.0 14,521.3 8,410.2 6,111.1 128.2 29,027.4 25,731.4 26,888.5 -1,157.1 10,396.1 4,826.1 1,237.2 -4,696.3 5,933.5 -6,220.6 -2,717.3 -3,503.3 9,809.5 -7,100.0 5,967.4 768.4 -496.4 0.0 1,264.8 2,155.4 -1,139.9 3,295.3 3,043.6 -5,285.5 8,090.6 -12.1 2009 -5,116.3 272,574.6 244,471.8 229,975.0 229,703.6 271.5 14,496.8 9,221.2 2,054.0 1,342.2 1,879.4 6,511.3 3,812.5 2,698.8 21,591.5 21,244.7 346.9 277,690.9 257,976.4 234,900.6 234,385.0 515.6 23,075.8 7,509.8 4,321.1 2,810.6 2,339.3 419.3 5,675.7 19,654.1 3,516.0 4,382.8 11,755.4 6,700.1 5,055.3 60.4 18,713.8 8,940.1 15,959.0 -7,018.9 -5,293.7 15,274.6 9,314.5 5,835.7 3,478.8 5,960.2 1,791.2 4,168.9 0.0 15,067.4 6,074.1 11,825.7 1,194.3 7,229.0 3,402.4 -5,751.6 -194.8 -5,556.8 0.0 2010 -3,093.9 343,311.6 313,796.6 298,859.8 298,473.1 386.7 14,936.8 9,782.0 1,978.0 1,061.9 2,114.9 7,924.9 3,718.4 4,206.5 21,590.1 21,271.2 318.9 346,405.5 327,076.8 301,819.7 301,481.8 337.9 25,257.1 8,723.2 4,569.4 2,714.8 2,544.7 547.9 6,157.0 19,242.8 3,902.6 2,652.2 12,688.0 7,507.4 5,180.7 85.9 38,894.8 6,637.6 20,207.6 -13,570.1 29,620.1 37,557.4 28,097.4 4,970.1 23,127.3 9,460.0 8,818.7 641.3 0.0 -7,937.3 2,637.1 15,590.0 5,477.7 648.0 -3,221.0 8,050.7 10,112.3 9,131.6 980.7 0.0 2011 p/ -8,788.9 398,179.3 365,129.2 350,246.5 349,675.9 570.7 14,882.7 9,825.9 1,836.9 850.0 2,369.8 9,970.3 3,666.6 6,303.7 23,079.7 22,730.9 348.8 406,968.2 381,046.1 351,116.1 350,842.5 273.6 29,930.1 10,225.0 4,952.3 2,817.9 2,414.1 452.4 9,068.4 25,743.9 2,282.2 7,636.7 15,825.0 9,556.7 6,268.3 178.2 52,406.6 9,799.4 19,439.8 -9,640.4 41,743.5 41,075.5 36,977.2 5,325.7 31,651.5 4,098.3 10,342.3 -6,244.0 0.0 668.0 863.7 -2,080.4 301.9 -282.7 0.0 584.6 -2,382.3 506.0 -2,888.4 0.0 2,944.1 28,621.3 -441.3

-6,977.9 -10,523.4

-1,754.0 -10,791.7

-2,050.9 -13,285.3

5,569.9 -20,568.3

-3,114.7 -11,504.0

-7,793.1 -13,067.5

8,993.3 -12,952.8 4,591.4 -63.0 20,694.5 -79.2

-9,069.0 -15,185.7 -15,437.7

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Banco de Mxico.

115

BANCO DE MXICO Cuadro A 53 Comercio Exterior Millones de dlares

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 p/

Exportaciones Petroleras Petrleo Crudo 1/ Otras No Petroleras Agropecuarias Extractivas Manufacturas Im portaciones Petroleras No Petroleras Bienes de Consum o Petroleras No Petroleras Bienes Interm edios Petroleras No Petroleras Bienes de Capital Balanza Com ercial Balanza Com ercial Petrolera Balanza Com ercial No Petrolera

161,046.0 164,766.4 187,998.6 214,233.0 249,925.1 271,875.3 291,342.6 229,703.6 298,473.1 349,675.9 14,823.5 13,392.2 1,431.3 4,196.0 367.2 18,597.2 16,676.3 1,920.9 5,022.5 496.4 23,663.1 21,257.8 2,405.3 5,666.5 900.8 31,888.6 28,329.5 3,559.1 5,981.1 1,167.7 39,016.8 34,707.1 4,309.7 6,835.9 1,320.6 43,013.8 37,937.2 5,076.7 7,415.0 1,737.1 50,635.4 43,341.5 7,293.8 7,894.6 1,931.0 30,831.3 25,614.0 5,217.3 7,725.9 1,447.9 41,693.4 35,918.5 5,774.9 8,610.4 2,424.0 56,426.1 49,363.3 7,062.8 10,560.1 4,063.5

146,222.5 146,169.2 164,335.5 182,344.4 210,908.3 228,861.5 240,707.2 198,872.2 256,779.7 293,249.8

141,659.4 140,650.3 157,768.2 175,195.6 202,751.8 219,709.4 230,881.6 189,698.4 245,745.3 278,626.2 168,678.9 170,545.8 196,809.7 221,819.5 256,058.4 281,949.0 308,603.3 234,385.0 301,481.8 350,842.5 6,796.3 8,519.3 11,228.8 16,393.7 19,637.0 25,469.2 35,656.9 20,462.5 30,211.2 42,704.1 161,882.6 162,026.6 185,580.9 205,425.8 236,421.3 256,479.9 272,946.3 213,922.5 271,270.7 308,138.4 21,178.4 1,677.2 19,501.1 21,509.0 1,588.4 19,920.6 25,409.0 2,639.8 22,769.2 31,512.9 5,570.7 25,942.1 36,901.0 7,303.1 29,597.9 43,054.5 10,931.9 32,122.6 47,940.7 15,805.1 32,135.6 32,828.1 8,929.7 23,898.4 41,422.7 12,820.3 28,602.4 51,790.2 18,964.6 32,825.7

126,508.1 128,831.5 148,803.7 164,091.1 188,632.5 205,295.5 221,565.4 170,911.7 229,812.4 264,020.2 5,119.0 6,930.8 8,589.0 10,823.0 12,333.9 14,537.3 19,851.8 11,532.8 17,390.8 23,739.5 121,389.1 121,900.6 140,214.7 153,268.1 176,298.5 190,758.2 201,713.6 159,378.9 212,421.6 240,280.7 20,992.5 -7,632.9 8,027.2 20,205.3 -5,779.4 10,078.0 22,597.0 -8,811.1 12,434.3 26,215.5 -7,586.6 15,494.9 30,524.9 33,599.0 39,097.1 30,645.2 -4,681.4 10,368.9 30,246.7 -3,008.7 11,482.3 35,032.0 -1,166.6 13,722.0

-6,133.2 -10,073.7 -17,260.7 19,379.8 17,544.6 14,978.4

-15,660.1 -15,857.4 -21,245.4 -23,081.4 -25,513.0 -27,618.4 -32,239.1 -15,050.3 -14,490.9 -14,888.6

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. 1/ Informacin proporcionada por PMI Internacional, S.A. de C.V., misma que corresponde a sus cifras operativas. Fuente: Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa.

116

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 54 Exportaciones por Sector de Origen Millones de dlares
Conce pto Total I. Agricultura y Silvicultura II. Ganadera, Apicultura y Pesca III. Industrias Extractivas Petrleo Crudo 1/ Resto IV. Industrias Manufactureras A. Alimentos, Bebidas y Tabaco B. Textiles, Artculos de Vestir e Industria del Cuero C. Industria de la Madera D. Papel, Imprenta e Industria Editorial E. Qumica F. Productos Plsticos y de Caucho G. Fabricacin de Otros Productos hechos a base de Minerales No Metlicos H. Siderurgia I. Minerometalurgia J. Productos Metlicos, Maquinaria y Equipo 1. Para la Agricultura y Ganadera 2. Para Otros Transportes y Comunicaciones Industria Automotriz 3. Maquinaria y Equipos Especiales para Ind. Diversas 4. Productos Metlicos de Uso Domstico 5. Equipo Profesional y Cientfico 6. Equipos y Aparatos Elctricos y Electrnicos 7. Aparatos de Fotografa, ptica y Relojera K. Otras Industrias 2005 214,233.0 4,873.7 1,107.4 33,056.3 28,329.5 4,726.8 175,195.6 5,750.7 10,391.4 709.6 1,714.8 5,912.0 5,466.0 2,687.3 5,487.1 3,467.1 128,192.4 371.8 47,022.9 45,787.0 24,917.8 1,538.5 7,293.3 46,511.3 537.0 5,417.1 2006 249,925.1 5,544.8 1,291.1 40,337.4 34,707.1 5,630.3 202,751.8 6,871.1 9,326.8 751.6 1,862.8 6,540.4 5,873.9 2,977.9 6,263.7 6,009.7 150,633.1 415.7 54,727.2 53,094.0 27,800.1 2,499.8 8,163.3 56,346.6 680.3 5,640.8 2007 271,875.3 6,192.6 1,222.4 44,750.9 37,937.2 6,813.7 219,709.4 7,376.2 8,213.4 647.2 1,920.8 7,487.3 6,354.6 2,965.0 7,016.4 7,666.3 163,704.4 391.6 58,398.2 56,117.8 28,684.3 2,788.0 8,269.3 64,560.0 612.9 6,357.9 2008 291,342.6 6,851.2 1,043.4 52,566.4 43,341.5 9,224.9 230,881.6 8,467.3 7,684.5 582.2 1,944.8 8,382.1 6,409.7 3,051.1 8,728.4 8,686.8 169,410.3 463.1 58,168.2 55,681.0 27,894.3 3,344.6 9,007.4 70,090.9 441.9 7,534.3 2009 229,703.6 6,575.5 1,150.4 32,279.3 25,614.0 6,665.3 189,698.4 8,346.4 6,400.3 479.0 1,665.7 7,582.3 5,390.9 2,430.5 4,943.3 8,561.1 137,566.1 409.6 43,690.7 42,373.1 24,073.5 3,820.3 8,227.3 56,932.6 412.1 6,332.6 2010 298,473.1 7,325.5 1,284.9 44,117.4 35,918.5 8,198.9 245,745.3 9,552.1 7,151.0 492.9 1,959.7 8,521.5 6,870.4 2,951.6 6,542.5 12,333.8 182,696.7 558.5 66,489.4 64,947.9 33,560.7 4,715.6 9,808.2 67,089.2 475.2 6,673.0 2011 p/ 349,675.9 8,699.2 1,860.9 60,489.6 49,363.3 11,126.3 278,626.2 11,531.0 7,856.4 530.6 2,119.1 9,910.2 8,094.6 3,094.9 7,913.0 17,397.8 202,353.0 691.2 81,655.5 79,176.5 38,514.2 5,152.9 10,602.0 65,325.9 411.4 7,825.7

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. 1/ Informacin proporcionada por PMI Internacional, S.A. de C.V., misma que corresponde a sus cifras operativas. Fuente: Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa.

Cuadro A 55 Importaciones por Sector de Origen Millones de dlares

Conce pto T OT AL I. Agricultura y Silvicultura II. Ganadera, Apicultura y Pesca III. Industrias Extractivas IV. Industrias Manufactureras A. Alimentos, Bebidas y Tabaco B. Textiles, Artculos de Vestir e Industria del Cuero C. Industria de la Madera D. Papel, Imprenta e Industria Editorial E. Qumica F. Productos Plsticos y de Caucho G. Fabricacin de Otros Productos hechos a Base de Minerales No Metlicos H. Siderurgia I. Minerometalurgia J. Productos Metlicos, Maquinaria y Equipo 1. Para la Agricultura y Ganadera 2. Para Otros Transportes y Comunicaciones Industria Automotriz 3. Maquinaria y Equipos Especiales para Ind. Diversas 4. Productos metlicos de uso domstico 5. Equipo Profesional y Cientfico 6. Equipos y Aparatos Elctricos y Electrnicos 7. Aparatos de Fotografa, ptica y Relojera K. Otras Industrias 2005 221,819.5 5,930.6 310.3 17,611.6 197,967.0 8,233.0 10,715.9 1,479.2 5,522.2 14,013.9 14,966.3 2,086.2 10,696.1 5,707.2 118,103.0 599.5 29,207.2 27,778.8 32,650.1 758.8 6,456.6 47,665.9 765.0 6,443.9 2006 256,058.4 6,855.1 368.0 21,371.9 227,463.4 8,959.8 10,609.4 1,590.3 6,134.9 15,644.7 16,476.0 2,293.1 12,718.1 7,851.5 136,938.1 641.9 32,940.8 31,303.2 36,257.4 964.1 9,386.0 55,947.0 800.8 8,247.5 2007 281,949.0 8,531.5 462.3 27,047.6 245,907.6 10,535.4 10,144.5 1,677.7 6,485.7 17,353.7 16,890.0 2,498.8 13,000.8 8,558.6 148,645.9 738.3 35,839.6 33,332.9 38,619.7 1,064.6 12,209.7 59,393.1 781.0 10,116.5 2008 308,603.3 11,291.1 546.4 37,530.5 259,235.3 11,524.9 9,947.6 1,671.4 6,700.8 19,804.1 16,606.8 2,233.1 15,118.4 8,520.1 155,547.4 877.3 36,119.3 33,993.1 40,850.7 1,008.4 11,958.9 63,983.9 749.0 11,560.8 2009 234,385.0 8,303.6 306.4 21,274.7 204,500.3 9,884.6 7,745.9 1,120.0 5,474.4 16,685.0 13,270.0 1,658.7 10,113.3 5,550.9 123,195.1 682.8 24,752.5 23,703.5 33,492.7 737.5 8,192.4 54,765.4 571.9 9,802.4 2010 301,481.8 9,416.7 428.4 31,414.9 260,221.8 11,231.0 9,336.7 1,308.2 6,612.3 19,507.8 18,375.3 2,174.0 13,356.4 8,198.3 158,232.0 785.9 34,599.9 33,283.6 41,281.1 1,007.8 9,794.7 70,070.5 692.1 11,889.7 2011 p/ 350,842.5 12,632.3 508.7 44,355.3 293,346.2 13,333.8 10,979.2 1,424.2 6,898.9 22,004.1 19,891.8 2,547.8 15,252.5 10,191.0 176,807.6 927.7 41,221.8 38,890.7 46,948.0 1,223.4 10,789.0 74,931.6 766.2 14,015.2

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa.

117

BANCO DE MXICO Cuadro A 56 Comercio Exterior por Pases Millones de dlares

Total Amrica Amrica del Norte Estados Unidos Canad Centroamrica Costa Rica El Salvador Guatemala Panam Otros Pases de Centroamrica Amrica del Sur Argentina Brasil Colombia Chile Per Venezuela Otros Pases de Amrica del Sur Antillas Europa Unin Europea Alemania Blgica Dinamarca Espaa Francia Pases Bajos Italia Portugal Reino Unido Otros Pases de la Unin Europea Otros Pases Europeos Asia China Corea Filipinas Hong Kong India Indonesia Israel Japn Malasia Singapur Tailandia Taiw n Otros Pases de Asia frica Oceana Australia Nueva Zelanda Otros Pases de Oceana No Identificados 2008 291,343 262,795 240,625 233,523 7,102 4,923 920 801 1,385 864 953 13,840 1,317 3,367 3,032 1,587 1,180 2,310 1,047 3,407 18,173 17,288 5,008 789 97 4,233 525 2,488 587 126 1,749 1,686 885 8,626 2,045 541 66 396 1,559 63 222 2,046 114 427 129 307 712 807 743 671 57 15 199 Exportaciones 2009 2010 229,704 298,473 208,494 270,599 193,345 249,370 185,101 238,684 8,244 10,686 3,770 4,638 651 806 463 658 1,192 1,468 770 882 694 824 9,856 14,820 1,084 1,769 2,438 3,781 2,491 3,757 1,049 1,864 586 974 1,418 1,564 790 1,112 1,523 1,770 12,286 15,806 11,626 14,432 3,210 3,572 698 873 65 119 2,508 3,838 496 587 1,695 1,842 516 651 34 183 1,243 1,734 1,160 1,033 661 1,374 7,561 10,704 2,208 500 51 380 1,112 77 86 1,601 137 386 100 176 748 635 575 515 44 16 152 4,183 944 82 463 1,015 67 89 1,926 110 657 149 321 698 466 718 657 58 3 180 2011 p/ 349,676 312,060 285,375 274,698 10,677 5,485 999 668 1,787 1,024 1,007 18,871 1,958 4,891 5,633 2,072 1,286 1,661 1,370 2,329 21,130 18,977 4,344 1,212 116 4,903 721 2,084 1,554 332 2,160 1,552 2,154 14,561 5,965 1,524 47 451 1,799 126 116 2,257 124 592 320 468 773 739 993 895 92 7 192 2008 308,603 176,656 160,777 151,335 9,443 1,847 776 71 501 116 384 12,065 1,436 5,183 1,072 2,592 426 769 588 1,967 42,428 39,183 12,606 884 369 4,056 3,511 4,184 5,219 439 2,596 5,320 3,245 86,211 34,690 13,548 1,238 533 1,361 957 524 16,283 4,659 1,698 2,208 6,659 1,855 2,047 1,230 807 417 7 31 Im portaciones 2009 2010 234,385 301,482 130,528 167,153 119,738 153,615 112,434 145,007 7,304 8,608 1,880 2,933 923 1,902 71 105 500 488 95 32 292 405 8,122 9,611 1,145 1,093 3,495 4,328 619 795 1,651 1,952 355 337 435 640 422 466 789 995 29,602 35,891 27,226 32,497 9,727 11,077 613 780 372 528 3,004 3,232 2,503 3,024 2,171 2,811 3,147 3,997 297 461 1,838 2,005 3,556 4,581 2,376 3,394 72,158 95,918 32,529 10,959 1,070 296 1,140 854 416 11,397 4,036 1,378 1,983 4,592 1,509 928 1,119 788 327 4 51 45,608 12,777 1,546 344 1,797 1,232 510 15,015 5,276 1,457 2,698 5,621 2,040 1,332 1,157 770 374 13 31 2011 p/ 350,843 198,987 184,002 174,356 9,645 3,923 2,650 110 543 121 499 10,083 1,061 4,562 825 2,101 582 373 579 980 41,477 37,585 12,863 878 443 3,843 3,360 3,061 4,983 520 2,142 5,493 3,892 107,111 52,248 13,690 1,636 343 2,385 1,231 542 16,494 5,610 1,185 3,089 5,770 2,889 1,809 1,433 984 435 14 25

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa.

118

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 57 Principales Productos de Comercio Exterior

Exportaciones 2009 Total (Millones de dlares) 229,704 2010 298,473 2011 p/ 349,676 Total (Millones de dlares) 2009 234,385 Im portaciones 2010 301,482 2011 p/ 350,843

Por ciento del Total Petrleo Crudo1/ Automviles para Personas Televisores Partes y Accesorios de Vehculos Computadoras Aparatos Elctricos de Telefona Camiones para Transporte de Mercancas Conductores Aislados para Electricidad Oro en Bruto, Semilabrado o en Polvo Aceites de Petrleo Excepto los Crudos Tractores Aparatos de Medicina o Veterinaria Plata en Bruto, Semilabrada o en Polvo Refrigeradores Asientos y Partes de Asientos Partes de Motores Aparatos para Corte o Conexin de Circuitos Elctricos Motores y Generadores Elctricos Transformadores Elctricos Motores a Gasolina Tomate Fresco o Refrigerado Cerveza de Malta Instrumentos para Regulacin Automtica Artculos de Grifera Motores a Diesel Trajes y Pantalones para Hombres o Nios Mquinas y Aparatos para Acondicionamiento de Aire Centrifugadoras, Filtros y Purificadores Medicamentos para su Venta al por Menor Partes para Tornos, Gatos y Polipastos Dispositivos Semiconductores Mquinas y Aparatos Elctricos Bombas para Lquidos Hortalizas Frescas o Refrigeradas Cobre Refinado y Aleaciones de Cobre zucar Micrfonos y sus Soportes Minerales de Cobre y sus Concentrados Radios Aparatos Elctricos de Alumbrado Otros 11.2 6.6 7.9 4.0 3.5 7.0 2.8 2.2 1.7 1.9 1.1 1.7 0.6 1.4 1.0 0.8 1.0 0.8 0.9 0.5 0.5 0.8 0.5 0.6 0.2 0.6 0.4 0.4 0.4 0.3 0.4 0.4 0.4 0.5 0.1 0.2 0.4 0.1 0.3 0.3 33.4 12.0 7.7 6.9 4.6 4.5 6.1 3.5 2.3 1.9 1.6 1.2 1.5 0.9 1.3 1.1 1.0 1.0 0.8 0.7 0.5 0.5 0.6 0.5 0.6 0.5 0.5 0.4 0.5 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.5 0.2 0.2 0.4 0.2 0.3 0.3 30.4 14.1 7.7 5.4 4.8 4.7 4.6 3.6 2.3 2.2 1.7 1.7 1.3 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.7 0.7 0.7 0.6 0.6 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 29.9 Gasolina Partes y Accesorios de Vehculos Aparatos Elctricos de Telefona Circuitos y Microestructuras Electrnicas Partes para Grabadoras y Emisores de Televisin Computadoras Automviles para Personas Gasleo Partes y Accesorios para Computadoras Gas LP Aparatos para Corte o Conexin de Circuitos Elctricos Conductores Aislados para Electricidad Motores a Diesel Pantallas de Cristal Lquido Partes de Plstico para Muebles, Autos, Vestido, etc Partes de Motores Maz Medicamentos para su Venta al por Menor Bombas de Aire o de Vaco Transformadores Elctricos Televisores Neumticos Nuevos de Caucho Artculos de Grifera Barras y Ganchos de Hierro o Acero Partes para Aparatos de Reproduccin de Sonido y Grabacin Hidrocarburos Cclicos Dispositivos Semiconductores Mquinas y Aparatos para Limpieza Arboles de Transmisin, Cojinetes y Engranajes Motores de Gasolina Envases de Plstico Aparatos de Medicina o Veterinaria Gas Natural Camiones para Transporte de Mercancas Tornillos y Pernos de Hierro o Acero Polmeros de Etileno Bombas para Lquidos Soya Circuitos Impresos Centrifugadoras, Filtros y Purificadores Otros

Por ciento del Total 3.6 4.6 4.2 3.3 4.2 2.2 2.0 0.0 1.4 1.2 1.4 1.3 0.6 1.0 1.0 0.7 0.6 1.1 0.7 0.9 0.8 0.6 0.7 0.8 0.6 0.6 0.7 0.9 0.5 0.5 0.7 0.7 0.5 0.8 0.5 0.6 0.5 0.6 0.6 0.5 51.2 4.0 4.9 4.2 3.5 3.8 2.1 2.1 0.4 1.8 1.3 1.5 1.3 0.8 1.0 1.4 0.9 0.5 0.9 0.7 0.9 0.8 0.6 0.7 0.7 0.7 0.6 0.7 0.8 0.6 0.6 0.6 0.6 0.5 0.7 0.6 0.6 0.5 0.5 0.6 0.5 49.4 5.1 5.0 3.9 3.6 2.8 2.2 2.1 1.8 1.5 1.4 1.3 1.3 1.0 0.9 0.9 0.9 0.9 0.8 0.8 0.8 0.8 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.5 0.5 0.5 0.5 48.8

p/ Cifras preliminares. 1/ Informacin proporcionada por PMI Comercio Internacional, S. A. de C.V., misma que corresponde a sus cifras operativas y est sujeta a revisiones posteriores. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Grupo de Trabajo de Estadsticas de Comercio Exterior, integrado por el Banco de Mxico, el INEGI, el Servicio de Administracin Tributaria y la Secretara de Economa.

119

BANCO DE MXICO Cuadro A 58 Viajeros Internacionales

Conce pto 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 p/

Saldo (Millones de dlares)

2,795.1

2,698.7

2,798.3

3,108.4

3,836.5 Receptivo

4,203.0

4,068.3

4,477.2

4,763.2

4,143.5

4,475.7

3,892.7

Ingresos (Millones de dlares) Turistas Viajeros Fronterizos Con Pernocta Sin Pernocta Visitantes en Cruceros Nm ero de Viajeros (Miles) Turistas Viajeros Fronterizos Con Pernocta Sin Pernocta Visitantes en Cruceros Gasto Medio (Dlares) Turistas Viajeros Fronterizos Con Pernocta Sin Pernocta Visitantes en Cruceros

8,294.2 5,816.2 2,277.0 619.2 1,657.7 201.1 105,673 10,591 91,615 10,050 81,565 3,467 78.5 549.1 24.9 61.6 20.3 58.0

8,400.6 5,941.4 2,243.9 597.0 1,646.9 215.3 100,719 10,152 86,762 9,659 77,103 3,805 83.4 585.3 25.9 61.8 21.4 56.6

8,858.0 6,083.7 2,491.8 640.9 1,850.9 282.5 100,153 9,883 85,135 9,784 75,352 5,136 88.4 615.6 29.3 65.5 24.6 55.0

9,361.7 6,680.1 2,393.1 571.6 1,821.5 288.5 92,330 10,353 77,002 8,312 68,690 4,975 101.4 645.2 31.1 68.8 26.5 58.0

10,795.6 7,783.5 2,591.3 598.8 1,992.5 420.8 99,250 11,553 81,204 9,065 72,139 6,493 108.8 673.7 31.9 66.1 27.6 64.8 Egresivo

11,803.4 8,502.4 2,848.4 643.9 2,204.5 452.6 103,146 12,534 83,905 9,381 74,524 6,707 114.4 678.4 33.9 68.6 29.6 67.5

12,176.6 8,954.6 2,763.6 604.8 2,158.8 458.3 97,701 12,608 78,577 8,745 69,832 6,516 124.6 710.3 35.2 69.2 30.9 70.3

12,851.9 9,716.5 2,647.6 623.7 2,023.9 487.8 92,179 12,956 72,409 8,414 63,995 6,814 139.4 750.0 36.6 74.1 31.6 71.6

13,289.0 10,115.8 2,695.1 701.3 1,993.8 478.2 91,462 13,300 71,732 9,338 62,394 6,431 145.3 760.6 37.6 75.1 32.0 74.4

11,275.2 8,623.9 2,198.5 597.3 1,601.3 452.7 86,189 11,781 68,718 9,673 59,045 5,690 130.8 732.0 32.0 61.7 27.1 79.6

11,759.9 9,245.1 1,970.2 536.9 1,433.3 544.6 79,766 12,640 60,839 9,620 51,219 6,287 147.4 731.4 32.4 55.8 28.0 86.6

11,662.9 9,276.4 1,902.7 549.6 1,353.1 483.8 73,958 12,733 55,878 9,944 45,933 5,347 157.7 728.5 34.1 55.3 29.5 90.5

Egresos (Millones de dlares) Turistas Viajeros Fronterizos Con Pernocta Sin Pernocta Nm ero de Viajeros (Miles) Turistas Viajeros Fronterizos Con Pernocta Sin Pernocta Gasto Medio (Dlares) Turistas Viajeros Fronterizos Con Pernocta Sin Pernocta

5,499.1 2,163.9 3,335.3 281.1 3,054.2 127,268 6,200 121,068 4,879 116,189 43.2 349.0 27.5 57.6 26.3

5,701.9 2,399.5 3,302.4 368.0 2,934.4 123,737 6,423 117,309 5,652 111,657 46.1 373.6 28.2 65.1 26.3

6,059.7 2,429.1 3,630.6 348.5 3,282.0 124,633 6,492 118,141 5,456 112,685 48.6 374.1 30.7 63.9 29.1

6,253.3 2,565.3 3,688.0 269.7 3,418.3 123,015 6,603 116,412 4,441 111,971 50.8 388.5 31.7 60.7 30.5

6,959.0 2,910.9 4,048.1 316.4 3,731.7 128,904 7,399 121,505 5,096 116,409 54.0 393.5 33.3 62.1 32.1

7,600.4 3,313.7 4,286.7 339.7 3,946.9 128,392 8,000 120,392 5,305 115,087 59.2 414.2 35.6 64.0 34.3

8,108.3 3,805.4 4,302.8 387.9 3,914.9 122,022 8,486 113,536 5,516 108,020 66.4 448.4 37.9 70.3 36.2

8,374.8 4,285.7 4,089.0 421.5 3,667.6 109,366 9,213 100,153 5,870 94,283 76.6 465.2 40.8 71.8 38.9

8,525.8 4,524.6 4,001.3 379.5 3,621.8 107,442 9,321 98,122 5,129 92,992 79.4 485.4 40.8 74.0 38.9

7,131.7 3,982.3 3,149.3 338.8 2,810.6 98,066 8,875 89,191 5,067 84,124 72.7 448.7 35.3 66.9 33.4

7,284.2 4,216.7 3,067.5 352.7 2,714.8 91,718 9,392 82,326 5,003 77,323 79.4 449.0 37.3 70.5 35.1

7,770.2 4,631.0 3,139.2 321.3 2,817.9 87,970 10,057 77,913 4,599 73,314 88.3 460.5 40.3 69.9 38.4

Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. p/ Cifras preliminares. Fuente: Banco de Mxico.

120

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 59 Ingresos del Exterior por Remesas Familiares
2007 Remesas Totales (Millones de dlares) Por rdenes de Pago (Money Orders) Por Medios Electrnicos En Efectivo y Especie Nmero de Remesas (Miles) Por rdenes de Pago (Money Orders) Por Medios Electrnicos En Efectivo y Especie Remesa Promedio (Dlares) Por rdenes de Pago (Money Orders) Por Medios Electrnicos En Efectivo y Especie 26,049.6 859.7 24,802.7 387.3 75,635.8 1,585.9 73,278.7 771.2 344 542 338 502 2008 25,138.6 598.6 24,113.7 426.2 72,618.6 1,353.3 70,478.0 787.2 346 442 342 541 2009 21,244.7 386.2 20,547.5 311.0 66,936.9 866.4 65,381.4 689.1 317 446 314 451 2010 21,271.2 389.7 20,583.3 298.2 67,434.7 816.1 65,930.0 688.6 315 478 312 433 2011 p/ 22,730.9 206.8 22,228.9 295.3 69,671.9 427.3 68,553.1 691.5 326 484 324 427

p/ Cifras preliminares. Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. Fuente: Banco de Mxico.

Cuadro A 60 Ingresos del Exterior por Remesas Familiares Por entidad federativa y comparacin internacional
Por entidad federativa y comparacin internacional
Distribucin por Entidad Federativa Lugar Ocupado 1995 2001 2009 2010 2011 p/ 1995 Estructura Porcentual 2001 2009 2010 2011 p/ India Mxico 2008 2009 2010 2011 China Nigeria Filipinas Egipto Bangladesh Paquistn Espaa Indonesia Marruecos Corea Lbano Guatemala Sri Lanka Colombia Polonia El Salvador Nepal Serbia Portugal Rumania Jordania Repblica Dominicana Honduras Per Ecuador Tailandia Tayikistn Brasil Comparacin Internacional: Pases Selectos en 2010 Pas Millones de dlares 53,044 25,139 21,245 21,271 22,731 19,804 19,651 16,238 12,453 10,836 9,667 7,111 6,735 6,423 6,400 4,361 4,163 4,116 4,023 3,613 3,431 3,336 3,185 3,181 3,172 3,165 2,994 2,594 2,534 2,324 2,302 2,245 2,076 Como Porcentaje del PIB 3.3 2.3 2.4 2.1 2.0 0.3 9.7 8.1 5.7 10.3 5.5 0.5 1.0 7.0 0.6 11.1 10.1 8.3 1.4 0.8 16.2 21.2 8.4 1.4 2.0 12.0 5.8 16.9 1.6 4.0 0.7 39.8 0.1

Entidad

Michoacn Guanajuato Jalisco Estado de Mxico Puebla Oaxaca Veracruz Guerrero Distrito Federal Hidalgo San Luis Potos Zacatecas Chiapas Morelos Sinaloa Tamaulipas Chihuahua Durango Baja California Quertaro Nayarit Sonora Nuevo Len Aguascalientes Tlaxcala Coahuila Colima Yucatn Tabasco Quintana Roo Campeche Baja California Sur TOTAL

1 3 2 7 6 8 15 4 5 16 10 11 27 9 13 21 19 14 23 17 20 24 22 12 26 18 25 28 32 29 31 30

1 2 3 4 9 8 6 5 7 10 12 17 15 11 14 13 18 16 23 20 19 22 24 25 27 21 26 29 28 30 31 32

1 2 4 3 5 6 7 8 9 10 11 13 12 14 15 16 17 18 21 19 20 24 22 23 25 26 27 29 28 30 31 32

1 2 3 4 5 8 7 6 9 10 11 14 13 12 15 17 16 18 20 21 19 24 23 22 25 26 27 28 29 30 31 32

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32

16.25 10.25 12.70 4.39 4.84 4.34 2.07 6.11 5.34 1.95 3.26 3.12 0.54 3.56 2.99 1.27 1.75 2.08 0.85 1.93 1.57 0.76 1.05 3.11 0.60 1.84 0.75 0.31 0.09 0.13 0.10 0.12 100.00

11.69 8.31 7.89 7.16 3.97 4.03 5.99 6.27 5.67 3.89 2.82 2.10 2.51 2.82 2.62 2.69 2.05 2.11 1.64 1.79 1.91 1.67 1.56 1.24 0.75 1.69 1.15 0.42 0.70 0.37 0.28 0.21 100.00

10.01 9.13 7.96 7.98 6.45 6.09 6.08 5.63 4.53 3.53 2.94 2.69 2.86 2.57 2.14 1.95 1.91 1.76 1.51 1.69 1.60 1.31 1.38 1.32 1.21 1.10 0.77 0.52 0.54 0.40 0.26 0.15 100.00

10.17 8.72 8.35 7.99 6.73 5.84 5.95 5.98 4.81 3.27 2.73 2.65 2.68 2.71 2.33 1.81 1.89 1.75 1.60 1.51 1.61 1.18 1.36 1.40 1.17 1.07 0.80 0.55 0.51 0.46 0.25 0.17 100.00

9.85 9.45 8.31 7.27 6.45 6.26 5.58 5.54 5.05 3.34 3.07 2.74 2.61 2.57 2.24 1.95 1.84 1.83 1.74 1.68 1.56 1.43 1.35 1.34 1.20 1.08 0.81 0.52 0.49 0.40 0.25 0.16 100.00

p/ Cifras preliminares. Fuente: Elaborado con datos de la Divisin de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional. En el caso de Mxico la fuente es Banco de Mxico.

121

BANCO DE MXICO Cuadro A 61 Flujos de Inversin Extranjera Millones de dlares

2004 Total Inversin Directa Nuevas Inversiones Reinversin de Utilidades Cuentas entre Compaas Inversin de Cartera Mercado Accionario Mercado de Dinero 27,348.5 24,820.9 14,859.9 2,524.9 7,436.0 2,527.6 -2,522.2 5,049.8 2005 30,419.7 24,373.4 12,942.7 4,031.6 7,399.1 6,046.3 3,352.9 2,693.4 2006 25,325.0 20,006.4 6,081.8 7,749.7 6,175.0 5,318.6 2,805.2 2,513.4 2007 38,642.2 31,313.4 17,135.0 8,079.6 6,098.8 7,328.8 -482.1 7,810.9 2008 29,318.7 26,888.5 11,659.5 7,518.7 7,710.3 2,430.2 -3,503.3 5,933.5 2009 23,606.7 15,959.0 7,494.1 4,250.7 4,214.1 7,647.7 4,168.9 3,478.8 2010 43,976.2 20,207.6 13,554.7 2,652.2 4,000.8 23,768.6 641.3 23,127.3 2011 p/ 44,847.3 19,439.8 8,043.1 7,636.7 3,760.0 25,407.5 -6,244.0 31,651.5

Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo. p/ Cifras preliminares.

122

INFORME ANUAL 2011 Cuadro A 62 Inversin Extranjera en Valores Gubernamentales Saldos vigentes a valor nominal a fin de periodo Miles de millones de dlares
CETES Saldo 2.1 1.0 0.7 0.7 0.3 0.4 0.6 0.3 0.6 0.9 1.3 0.9 8.1 15.6 2.0 1.5 1.2 1.8 1.9 1.7 2.4 2.7 2.6 1.4 1.1 1.3 1.3 1.1 0.9 0.7 0.7 0.6 0.5 0.4 0.7 0.7 0.7 0.9 1.3 1.6 2.9 3.9 2.1 1.6 1.9 2.5 2.2 5.6 6.8 8.1 12.2 14.1 15.4 14.8 15.2 14.6 16.4 16.2 11.8 12.3 12.4 15.6 % 91.6 88.7 72.0 37.0 17.4 18.0 9.1 3.2 4.7 4.3 6.4 3.7 16.8 22.3 8.7 6.0 4.6 6.9 7.2 6.3 7.7 8.1 8.6 6.0 5.4 6.4 6.3 5.9 4.7 3.5 3.3 3.0 2.3 1.8 3.3 2.9 2.9 3.7 5.1 5.8 9.4 11.6 6.8 5.0 5.8 7.2 5.8 12.9 14.9 16.8 22.7 24.4 25.4 22.5 21.9 21.6 22.0 22.0 18.7 18.2 18.4 22.3 BONDES Saldo 0.2 0.1 0.1 * 0.1 0.5 * 0.2 * * 0.0 0.0 0.0 0.0 * * * * * * * * * * * 0.0 0.0 0.0 * 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 * 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 % 7.2 9.5 9.7 0.9 3.3 21.9 0.3 2.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 UDIBONOS Saldo * * * * * * * 0.3 0.4 0.5 0.7 0.9 2.0 3.0 0.6 0.5 0.8 0.8 1.0 1.3 1.3 1.1 1.1 0.6 0.7 0.7 0.6 0.6 0.7 0.7 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 0.9 1.0 1.0 1.1 1.3 1.2 1.2 1.3 1.1 1.2 1.3 1.7 2.0 2.2 2.6 2.8 3.0 2.9 3.0 2.7 2.8 2.6 2.8 2.8 3.0 % 1.2 1.7 0.2 2.5 0.2 0.4 0.7 2.6 3.3 2.4 3.3 3.9 4.1 4.3 2.6 2.0 3.3 3.2 3.7 4.9 4.2 3.3 3.7 2.8 3.3 3.3 3.1 3.4 3.8 3.8 3.8 3.9 4.0 3.9 3.8 3.7 3.9 3.9 3.9 3.6 3.6 3.8 4.0 3.8 3.9 3.3 3.2 3.1 3.8 4.1 4.0 4.5 4.6 4.6 4.1 4.5 3.7 3.8 4.1 4.2 4.2 4.3 BONOS IPAB 1/ Saldo n.e. n.e. n.e. 0.1 0.1 * 0.2 0.5 0.6 0.1 0.1 * 0.8 0.6 0.1 0.1 0.3 0.3 0.6 0.4 0.3 0.2 0.1 1.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 * * * * 0.1 0.1 * * 0.1 0.2 0.2 0.3 0.3 0.4 0.3 0.3 0.4 0.3 0.3 0.8 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.4 1.3 0.4 0.4 0.5 0.3 0.6 % 0.0 0.0 0.0 7.2 8.2 2.1 2.7 4.7 5.1 0.5 0.5 0.2 1.7 0.9 0.2 0.3 1.0 1.2 2.1 1.5 0.9 0.5 0.4 4.9 0.3 0.5 0.3 0.4 0.4 0.4 0.2 0.1 0.2 0.2 0.4 0.3 0.2 0.2 0.4 0.6 0.8 0.8 0.9 1.4 0.8 0.9 1.2 0.8 0.6 1.7 0.6 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 1.8 0.5 0.6 0.8 0.4 0.9 BONOS 2/ Saldo n.e. n.e. 0.2 0.9 1.1 1.2 6.1 8.8 10.8 18.8 17.9 22.1 37.5 50.7 20.7 23.1 23.3 23.0 22.6 23.7 27.7 29.2 26.4 19.6 19.1 17.9 17.9 16.3 16.6 17.1 18.5 18.3 18.8 19.5 19.9 21.2 22.0 22.1 23.7 24.3 26.4 28.3 27.8 28.9 29.8 30.2 33.4 36.0 36.6 37.5 38.9 40.8 42.3 47.7 51.2 49.7 54.1 54.1 48.5 52.2 51.7 50.7 % 0.0 0.0 18.1 52.4 70.9 57.5 87.2 87.2 86.9 92.8 89.8 92.2 77.4 72.6 88.5 91.6 91.1 88.6 87.0 87.3 87.2 88.0 87.3 86.3 91.0 89.8 90.3 90.2 91.1 92.2 92.7 93.0 93.6 94.2 92.6 93.0 93.0 92.2 90.6 89.9 86.1 83.8 88.3 89.9 89.5 88.6 89.8 83.2 80.7 77.4 72.7 70.6 69.5 72.5 73.5 73.4 72.6 73.7 76.7 76.9 76.9 72.6 Total Saldo 2.3 1.1 0.9 1.8 1.6 2.1 7.0 10.1 12.4 20.2 20.0 24.0 48.4 69.8 23.4 25.3 25.5 25.9 26.0 27.1 31.7 33.2 30.3 22.7 21.0 20.0 19.9 18.0 18.2 18.6 20.0 19.7 20.0 20.7 21.5 22.8 23.6 24.0 26.2 27.0 30.6 33.8 31.4 32.2 33.3 34.1 37.2 43.2 45.3 48.4 53.5 57.7 60.8 65.8 69.5 67.7 74.5 73.5 63.2 67.9 67.2 69.8
3/

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic

% 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

2007 Dic 2008 Dic 2009 Dic 2010 Dic 2011 Dic 2008 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2009 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2011 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

1/ Incluye Brems y a partir de agosto de 2006, Bondes D. 2/ La colocacin de estos bonos se inici en enero de 2000. 3/ Incluye AJUSTABONOS de 1996 a 1999 cuando se liquidaron. */ Menos de 50 millones de dlares. n.e. No existe.

123

BANCO DE MXICO Cuadro A 63 Posicin de Deuda Externa Bruta 1/ Clasificacin por residencia Saldos a fin de periodo
Conceptos TOTAL (I + II + III + IV) TOTAL AJUSTADA (I + II +III + IV + V) SECTOR PBLICO (I + 3.3 + 4.2.1) I. Gobierno Federal 2/ II. Autoridad Monetaria III. Sector Bancario 3.1 Banca Comercial 3/ 3.2 Otras Sociedades de Depsito 4/ 3.3 Banca de Desarrollo 2/ IV. Otros Sectores 4.1 Sociedades Financieras no Bancarias 5/ 4.2 Sociedades no Financieras 4.2.1 Organismos y Empresas Pblicas 2/ 4.2.2 Sector Privado 6/ 4.2.3 IPAB 7/ V. Ajustes (5.1-5.2+5.3+5.4+5.5) 5.1 Deuda en Moneda Nacional en Poder de no Residentes 8/ 5.2 Deuda en Moneda Extranjera en Poder de Residentes 9/ 5.3 Pasivos de Residentes Mexicanos con Agencias 10/ 5.4 Pemex-Pidiregas 11/ 12/ 5.5 Otros Pasivos con no Residentes Millones de Dlares 2010 196,702.3 246,564.0 110,428.0 57,187.0 0.0 20,361.9 11,888.0 810.2 7,663.7 119,153.4 0.0 119,153.4 45,577.3 73,576.1 0.0 49,861.8 48,469.1 3,873.6 5,189.8 0.0 76.5 2011p/ 209,819.5 281,050.9 116,420.2 61,351.5 0.0 21,976.6 13,435.2 912.2 7,629.2 126,491.5 0.0 126,491.5 47,439.5 79,052.0 0.0 71,231.4 69,828.9 3,387.2 4,655.2 0.0 134.4 Diferencia 13,117.2 34,486.9 5,992.2 4,164.5 0.0 1,614.7 1,547.2 102.0 -34.5 7,338.1 0.0 7,338.1 1,862.2 5,475.9 0.0 21,369.6 21,359.8 -486.4 -534.6 0.0 57.9 2010 17.63 22.10 9.90 5.12 0.00 1.82 1.07 0.07 0.69 10.68 0.00 10.68 4.08 6.59 0.00 4.47 4.34 0.35 0.47 0.00 0.01 Por ciento del PIB 2011p/ 19.14 25.63 10.62 5.60 0.00 2.00 1.23 0.08 0.70 11.54 0.00 11.54 4.33 7.21 0.00 6.50 6.37 0.31 0.42 0.00 0.01 Diferencia 1.51 3.54 0.72 0.47 0.00 0.18 0.16 0.01 0.01 0.86 0.00 0.86 0.24 0.62 0.00 2.03 2.03 -0.04 -0.04 0.00 0.01

p/ Cifras preliminares. Para obtener los porcentajes respecto al producto se emple el PIB del ltimo trimestre del ao y el tipo de cambio para solventar obligaciones pagaderas en moneda extranjera (FIX), de fin de periodo. 1/ Las estadsticas de deuda externa bruta son compiladas por el Banco de Mxico y la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP). Con el propsito de apegarse al marco conceptual propuesto en el manual External Debt Statistics: Guide for Compilers and Users (2 003), publicado por el FMI, y, al mismo tiempo, facilitar la comparacin con las cifras oficiales (publicadas por la SHCP, disponibles en www.shcp.gob.mx), el cuadro presenta las estadsticas oficiales de deuda externa pblica mexicana y los ajustes realizados para cumplir las especificaciones de las Normas Especiales de Divulgacin de Datos (NEED) con relacin al criterio de residencia. 2/ Toda la informacin relacionada con el sector pblico (gobierno federal, banca de desarrollo y organismos y empresas pblicos) est clasificada de acuerdo al criterio de usuario. 3/ A diferencia de las estadsticas oficiales, estos datos no incluyen la deuda de las agencias con otras entidades no residentes. La razn de la exclusin es que el manual External Debt Statistics: Guide for Compilers and Users (2003), publicado por el FMI, considera a las agencias como no residentes. Adicionalmente, es importante sealar que los datos presentados incluyen intereses devengados no pagados. 4/ Incluye: arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero, sociedades financieras de objeto limitado, sociedades de ahorro y prstamo, uniones de crdito y sociedades de inversin. 5/ Incluye: compaas de seguros, almacenes de depsito, casas de bolsa y afianzadoras. Debido a que las estadsticas oficiales no incluyen este rubro, se reporta como cero. Sin embargo la seccin de ajustes toma en cuenta los pasivos de estos auxiliares financieros con no residentes. 6/ La fuente de los prstamos de corto y largo plazo es la encuesta del Banco de Mxico Outstanding Consolidated Claims on Mexico, la cual es aplicada a bancos extranjeros. Debido a que las estadsticas oficiales de deuda privada usan como fuente la informacin del deudor, las cifras pueden no coincidir con las publicaciones de la SHCP. 7/ Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB). Debido a que las estadsticas oficiales no incluyen este rubro, se reporta como cero. Sin embargo la seccin de ajustes toma en cuenta los pasivos del IPAB con no residentes. 8/ Corresponde a la tenencia de Cetes, Bondes, Bonos de tasa fija, Udibonos, Brems, Bpas y Bpat por parte de no residentes. 9/ Bonos del gobierno federal emitidos en moneda extranjera en poder de residentes mexicanos. 10/ Corresponde a los pasivos de residentes mexicanos con agencias de la banca comercial en el extranjero. Incluye tanto prstamos directos como la tenencia de agencias de bonos emitidos por residentes mexicanos. 11/ Los Pidiregas son un mecanismo que ha sido empleado para financiar proyectos petroleros y energticos estratgicos de largo plazo desde 1995. Este rubro no incluye la deuda asociada con Pidiregas de CFE, porque se asume que esa deuda ya ha sido contabilizada en el sector privado. Si este supuesto no fuera correcto, la deuda externa bruta asociada con estos proyectos se estara subestimando. 12/ Incluye depsitos en Banco de Mxico, tanto de organismos financieros internacionales como de bancos centrales extranjeros. Nota: Este cuadro muestra diferencias respecto del cuadro 16, debido a que el primero se ajusta a criterios del FMI con el fin de lograr mayor comparabilidad internacional. Por su parte, el cuadro 16 se construye con criterios utilizados en la balanza de pagos. Los factores que explican tales diferencias se precisan en las notas de pie de ambos cuadros. Fuente: Banco de Mxico y SHCP.

124

INFORME ANUAL 2011

Balance General

125