Sumrio

1. Introduo........................................................................................................................... 3 1.1 A importncia da matemtica financeira ............................................................................... 3 1.2 Aplicaes ............................................................................................................................ 4 2. Primeiros conceitos ................................................................................................................ 5 2.1 Taxas: percentual, unitria e fator de multiplicao .............................................................. 5 2.2 Capital e juros ...................................................................................................................... 7 2.3 Juros simples (capitalizao simples) .................................................................................... 8 2.3.1 Equivalncia de taxas (capitalizao simples) ..................................................................... 9 2.3.2 Frmula dos juros simples ................................................................................................. 10 2.3.3 Exemplos de juros simples................................................................................................. 12 2.3.4 Clculo do valor futuro e do valor presente (capitalizao simples) ................................ 14 2.3.5. Desconto simples .............................................................................................................. 17 2.4. Juros compostos (capitalizao composta) ......................................................................... 19 2.4.1. Equivalncia de taxas (capitalizao composta) .............................................................. 19 2.4.2. Frmula dos juros compostos .......................................................................................... 21 2.4.3. Exemplos de juros compostos .......................................................................................... 22 2.4.4. Clculo do valor futuro e do valor presente (capitalizao composta)............................ 23 2.5 Juros simples x juros compostos ......................................................................................... 25 2.6 Fluxo de caixa ..................................................................................................................... 28 3. Juros simples ....................................................................................................................... 30 3.1. Frmulas do juro e do montante ....................................................................................... 30

1. Introduo
1.1 A importncia da matemtica financeira Para o autor Assaf Neto (1998) matemtica financeira o "estudo do dinheiro no tempo ao longo do tempo" e segundo Zentgraf (2003), alm de estudar os aspectos temporais do dinheiro, esse estudo tem o objetivo de estabelecer relaes entre quantias monetrias expressas em datas diferentes. O seu objetivo bsico o de produzir anlises e comparaes dos fluxos de entrada e sada de dinheiro (aplicaes e pagamentos de emprstimos) de caixa verificados em diferentes momentos. Os clculos financeiros so ferramentas essenciais no processo de tomada de deciso e na gesto financeira de empresas e pessoas. O desconhecimento desse ferramental pode resultar em grandes perdas financeiras Com o objetivo de minimizar os custos, reduzir riscos e incertezas, gerados pelas vrias mudanas econmicas intensificadas pela globalizao dos mercados mundiais, os as empresas e os investidores buscam mecanismos que lhes proporcionem uma maior segurana e fundamentao para tomada de deciso, favorecendo a maximizao de resultados. As operaes de aplicao e emprstimos so geralmente realizadas por meio da intermediao de uma instituio financeira, que capta recursos de um lado e os empresta de outro. A captao feita a uma taxa menor que a de emprstimo e a diferena a remunerao da instituio. Investidores tm vrias opes de aplicao sua disposio e cada opo tem sua taxa em funo do prazo da aplicao e dos riscos envolvidos. Analogamente, os tomadores de emprstimo tm vrias opes de financiamento cujas taxas variam em funo dos prazos de pagamento e das garantias oferecidas.

1.2 Aplicaes A matemtica financeira usada em operaes de aplicao (investimentos) e emprstimos (captao) em dois regimes bsicos de capitalizao dos juros: juros simples e juros compostos. O regime de juros simples tem aplicaes prticas bastante limitadas, restringindo-se principalmente s operaes praticadas no mbito do curto prazo e em operaes de desconto. Capitalizao Simples aquela em que a taxa de juros incide somente sobre o capital inicial, no incide, pois, sobre os juros acumulados. Neste regime de capitalizao a taxa varia linearmente em funo do tempo. Normalmente o regime de capitalizao composta adotado por todo o mercado financeiro e de capitais. Dentro das aplicaes do regime de capitalizao composta esto as operaes de fluxo de caixa, aplicaes, emprstimos, clculos inflacionrios, financiamentos, anlise de investimentos, sistemas de financiamentos, avaliao de aes etc. Capitalizao composta aquela em que a taxa de juros incide sobre o capital inicial, acrescido dos juros acumulados at o perodo anterior. Neste regime de Capitalizao a taxa varia exponencialmente em funo do tempo.

2. Primeiros conceitos
2.1 Taxas: percentual, unitria e fator de multiplicao A taxa percentual refere-se aos centos do capital, ou seja, o valor dos juros para cada centsima parte do capital (o nmero que deve ser dividido por 100). So exemplos de razes centesimais:
30 = 30%; 100 4 = 4%; 100

155 = 155% 100

40,9 = 40,9% 100

O smbolo % significa que o valor est dividido por 100. As expresses 30%, 4%, 155% e 40,9% so chamadas taxas centesimais ou taxas percentuais. No permite operao algbrica imediata. A Taxa unitria: exibe o nmero puro, permitindo operaes algbricas. Por exemplo:
30 = 0,30 100 4 = 0,04 100

155 = 1,55 e 100

40,9 = 0,409 100

Porcentagem: o valor obtido ao aplicarmos uma taxa percentual a um determinado valor. FATOR DE MULTIPLICAO: a) Se houver um acrscimo, o fator de multiplicao ser: Fator de Multiplicao = 1 + taxa de acrscimo (na forma de Taxa Unitria) Veja a tabela abaixo:

Acrscimo ou Lucro 10% 15% 47% 67%

Fator de Multiplicao 1,10 1,15 1,47 1,67

Exemplo: Aumentando 10% no valor de R$10,00 temos: 10 * 1,10 = R$ 11,00 b) Se houver um decrscimo, o fator de multiplicao ser: Fator de Multiplicao = 1 taxa de desconto (na forma de Taxa Unitria) Veja a tabela abaixo:
Desconto 10% 25% 34% 90% Fator de Multiplicao 0,90 0,75 0,66 0,10

Exemplo: Descontando 10% no valor de R$10,00 temos: 10 * 0,90 = R$ 9,00

2.2 Capital e juros

Capital, ponto de vista da Matemtica Financeira, qualquer valor expresso em moeda e disponvel para uma empresa ou investidor em determinada poca. O conceito de Juros pode ser definido como o custo do emprstimo (para o tomador) ou a remunerao pelo uso do capital (para o emprestador), ou seja: a) Dinheiro pago (remunerao do capital) pelo uso de dinheiro emprestado => aluguel pago pelo uso do dinheiro b) Remunerao do capital empregado em atividades produtivas ou, ainda, remunerao paga pelas instituies financeiras sobre o capital nelas aplicado. A taxa de juro o coeficiente que determina o valor dos juros, isto , a remunerao do fator capital utilizado durante certo perodo de tempo. Quem possui recursos financeiros pode usufruir de vrias formas: compra para investimento, emprest-los a terceiros, deposit-los ou at guard-los. Se o dinheiro for emprestado, o possuidor do dinheiro, deve avaliar a taxa de remunerao para os seus recursos, estando atento aos seguintes fatores: a) Risco: o tomador do emprstimo no resgatar o dinheiro b) Despesas: despesas operacionais, contratuais e tributrias c) Inflao: ndice de desvalorizao do poder aquisitivo da moeda previsto para o prazo

do emprstimo d) Ganho (ou lucro): fixado em funo das demais oportunidades de investimentos, pois seu dono no estar utilizando esse bem que poderia o ser Objetivo da receita de juros cobrir o risco, as despesas e a perda do poder aquisitivo do capital emprestado
7

Proporcionar certo lucro ao seu aplicador Do ponto de vista do tomador do emprstimo em um negcio qualquer para haver lucro a despesa tem que ser menor do que a receita prevista. Do ponto de vista dos Bancos e das Financeiras as taxas de remunerao dos recursos capitados devem ser menores que as taxas cobradas nas operaes de emprstimos ou financiamentos, para cobrir os gastos e obter lucros.

2.3 Juros simples (capitalizao simples) Os regimes de capitalizao dos juros existentes na matemtica financeira so: simples (ou linear) e composto (ou exponencial). Esse o processo pelos quais os juros so formados e sucessivamente incorporados ao capital no decorrer do tempo. Na hiptese de juros simples, os juros de cada perodo so calculados sempre em funo do capital inicial empregado (aplicao ou emprstimo); no incide sobre os juros acumulados. A capitalizao simples comporta-se como se fosse uma progresso aritmtica, crescendo os juros de forma linear ao longo do tempo. A taxa utilizada neste regime a taxa proporcional, isto , para converter: Taxa diria em mensal, basta multiplic-la por 30, Taxa mensal em diria, basta dividi-la por 30, Taxa diria em anual, basta multiplic-la por 360, Taxa anual em diria, basta dividi-la por 360, Taxa mensal em anual, basta multiplic-la por 12, etc.

2.3.1 Equivalncia de taxas (capitalizao simples) Toda operao financeira envolve dois prazos: (1) o prazo a que se refere a taxa de juros; (2) o prazo de capitalizao (ocorrncia) dos juros. Admita um emprstimo bancrio a uma taxa nominal de 24% ao ano. Ao se estabelecer que os encargos incidiro sobre o principal somente ao final de cada ano, os dois prazos considerados so coincidentes. Por outro lado, sabe-se que a caderneta de poupana paga aos seus depositantes uma taxa de juros de 6% ao ano, a qual agregada ao principal todo ms atravs de um percentual proporcional de 0,5%. Tem-se aqui, ento, dois prazos prazo da taxa (ano) e prazo de capitalizao (ms). necessrio expressar estes prazos diferentes na mesma base de tempo. Ou, ou o perodo de capitalizao passa a ser expresso na unidade de tempo da taxa de juros. No regime de juros simples, transforma-se o prazo da taxa para o de capitalizao atravs da diviso entre a taxa de juros considerada na operao e a quantidade de perodos de capitalizao. Esta transformao processada pela denominada taxa proporcional de juros tambm denominada de taxa linear ou nominal. Ou seja, a relao entre as taxas (equivalncia das taxas) nesse regime de capitalizao : id x 360 = im x 12 = it x 4 = is x 2 = ia Onde, id im it is ia taxa diria taxa mensal taxa trimestral taxa semestral taxa anual

Para calcular os juros simples precisamos fazer apenas duas multiplicaes, enquanto que os juros compostos so calculados com potenciao. Apesar de existirem frmulas para o clculo dos juros simples, muitos preferem utilizar o conceito de porcentagem e o de lgica: Exemplo: $ 2.000,00 aplicados a 3% ao perodo render sempre $ 60,00 (0,03 x $ 2.000,00) por perodo. Em doze perodos, o total dos juros ser igual a: 12 x $ 60,00 = $ 720,00 Isso igual a fazermos: 12 x 3% (0,03) = 36%. Calculando 36% de R$ 2.000,00, teremos R$ 720,00. Inversamente, se tivermos agora o principal, os juros e a taxa, em nossas contas parecer tambm uma diviso se quisermos descobrir o prazo necessrio para a aplicao. Isso poderia ficar um pouco mais complicado se estivssemos trabalhando com unidades diferentes para prazos e taxas. Por este motivo, muitos preferem trabalhar com frmulas matemticas. Alm disso, as planilhas eletrnicas exigem um bom relacionamento com as frmulas.

2.3.2 Frmula dos juros simples Detalhando o clculo dos juros simples do exemplo anterior, tnhamos R$ 2.000,00 aplicados taxa de 3% ao perodo durante 12 perodos. Um caminho foi multiplicar o prazo pela taxa, para saber o percentual total de juros: 12 x 3% = 36% Depois disso, calculamos 36% do principal de R$ 2.000,00, isto : 36% x $ 2.000,00 = $ 720,00 Observe bem agora o que est aps o ltimo sinal da igualdade. Isso representa os juros simples da aplicao de R$ 2.000,00 taxa de 3% ao perodo durante 12 perodos. Substituindo os valores pelos smbolos que os mesmos representam, chegamos frmula:

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J=Cxixn

ou

J = PV x i x n

C = Capital ou PV = Valor Presente representativo de determinado momento J = juros simples ($) i = taxa de juros n = prazo Para clculo dos demais valores:
C= J in i= J Cn n= J C i

Abreviaturas empregadas na notao das taxas

Abreviatura a.d. a.m. a.b. a.t. a.q. a.s. a.a. Significado ao dia ao ms ao bimestre ao trimestre ao quadrimestre ao semestre ao ano

Obs.: A taxa de juros (i) e o nmero de perodos (n) devem estar na mesma base. Porm, deve-se sempre alterar n, evitando alterar i.

11

2.3.3 Exemplos de juros simples a) Calcular os juros simples produzidos por R$ 40.000,00, aplicados taxa de 36% a.a., durante 2 anos. J=Cxixn Capital: C = R$ 40.000,00 Taxa: i = 0,36 a.a Prazo: n= 2 anos Logo: J = 40.000,00 x 0,36 x 2 Juros = R$ 28.800,00

b) Calcular os juros simples produzidos por R$ 40.000,00, aplicados taxa de 36% a.a., durante 125 dias. J=Cxixn

Capital: C = R$ 40.000,00 Taxa: i = 0,36 a.a Prazo: n= 125 dias Logo: J = 40.000,00 x 0,001 x 125 Juros = R$ 5.000,00 como 1 ano tem 360 dias, logo a taxa i = 0,36/360 = 0,001 a.d.

12

c) Qual o capital que aplicado a juros simples de 1,2% a.m. rende R$3.500,00 de juros em 75 dias? J=Cxixn

Juros: J = R$ 3.500,00 Taxa: i = 1,2 % a.m = 0,012 a.m 0,0004 a.d. Prazo: n= 75 dias Logo: 3500,00 = C . 0,0004 . 75 C x 0,03 = 3500,00 C = R$ 116.666,67 como 1 ms tem 30 dias, logo a taxa i = 0,012/30 =

d) Calcular os juros simples de R$ 1.200,00 a 13 % a.t. por 4 meses e 15 dias. J=Cxixn Capital: C = R$ 1.200,00 Taxa: i = 0,13 a.t como 1 trimestre tem 90 dias, logo a taxa i = 0,13/90 = 0,00144 a.d. 135 dias

Prazo: n= 4 meses e 15 dias

Logo: J = 1.200,00 x 0,00144 x 135 Juros = R$ 234,00

e) Calcular o valor dos juros mensais para um capital de $ 500,00 que foi aplicado a taxa de 5% a.m. no regime de capitalizao simples.
13

J=Cxixn J = C x i = 500 x 0,05 J = $ 25,00

f) Calcular o valor dos juros do perodo de uma aplicao de $ 120,00 a uma taxa de 4% a.m. no regime de capitalizao simples por sete meses. J=Cxixn J = C x i x n = 120,00 x 0,04 x 7 = $ 33,60

2.3.4 Clculo do valor futuro e do valor presente (capitalizao simples) O Valor Futuro (montante) igual a soma do Valor Presente (capital inicial) aos Juros referentes ao perodo da aplicao. FV = PV + J mas J = PV x i x n ento:

FV = PV + PV x. i x n FV = PV . (1 + i x n)

Fator de acumulao do capital (FAC) ou Fator do Valor Futuro (FFV) Assim, FV = PV + PV . i . n FV = C.(1 + i . n) O valor de C pode ser obtido por:

14

PV =

FV (1 + i n )

O valor de i pode ser obtido por:

FV 1 PV i= n
O valor de n pode ser obtido por:
FV 1 PV n= i

Abreviaes e denominaes utilizadas J = Juro PV = Valor Presente (Capital) FV = Valor Futuro (Montante) n = Perodo i = Taxa de juros FFV = FAC = Fator de Acumulao de Capital ou Fator do Futuro Valor FPV = FVA = Fator de Valor Atual ou Fator do Presente Valor Assim, M=C+C.i.n M = C.(1 + i . n)

15

O valor de C pode ser obtido por:

C= M (1 + i n )

O valor de i pode ser obtido por:

M 1 C i= n

O valor de n pode ser obtido por:

M 1 C n= i

Exerccios: 1) Sabendo-se que certo capital, aplicado durante 10 semestres, taxa de

36% ao ano, rende $ 72.000,00 de juros, determinar o futuro valor, no regime de capitalizao simples. Resposta: $ 112.000,00 2) Um emprstimo de $ 40.000,00 dever ser quitado por $ 80.000,00 no final

de 12 meses. Determinar as taxas mensal e anual cobradas nesta operao de capitalizao simples. Resposta : 8,33% a.m. e 100% a.a 3) Calcular o valor dos juros e do montante de uma aplicao de $ 2.000,00,

feita a uma taxa de 4,94% ao ms, no regime de capitalizao simples, pelo prazo de 76 dias. Resposta: $ 250,29 e $ 2.250,29

16

4)

Uma aplicao de $ 5.000,00, pelo prazo de 180 dias obteve um

rendimento de $ 825,00. Indaga-se: qual a taxa anual correspondente a essa aplicao, no regime de juros simples? Resposta: 33% a.a 5) Determinar o valor de um ttulo cujo valor de resgate de $ 6.000,00,

sabendo-se que a taxa de juros simples cobrada para gerar este ttulo de 5% ao ms e que o seu vencimento de 4 meses. Resposta: $ 5.000,00 6) Sabendo-se que certo capital, aplicado durante 10 bimestres, taxa de

36% ao ano rende $ 7.200,00 de juros, determinar o montante no regime de capitalizao simples. Resposta: $ 19.200,00.

2.3.5. Desconto simples Se uma pessoa deve uma quantia em dinheiro numa data futura, normal que entregue ao credor um ttulo de crdito, que o comprovante dessa dvida. Todo ttulo de crdito tem uma data de vencimento; porm, o devedor pode resgat-lo antecipadamente, obtendo com isso um abatimento denominado desconto. O desconto uma das mais comuns aplicaes da regra de juro. Desconto Com relao aos ttulos de crdito, pode ocorrer: que o devedor efetue o pagamento antes do dia predeterminado. Neste caso, ele se

beneficia com um abatimento correspondente ao juro que seria gerado por esse dinheiro durante o intervalo de tempo que falta para o vencimento;

17

que o credor necessite do seu dinheiro antes da data predeterminada. Neste caso, ele

pode vender o ttulo de crdito a um terceiro e justo que este ltimo obtenha um lucro, correspondente ao juro do capital que adianta, no intervalo de tempo que falta para o devedor liquidar o pagamento; assim, ele paga uma quantia menor que a fixada no ttulo de crdito. Em ambos os casos h um benefcio, definido pela diferena entre as duas quantidades. Esse benefcio, obtido de comum acordo, recebe o nome de desconto. As operaes anteriormente citadas so denominadas operaes de desconto, ou seja, o resgate de um ttulo antes da sua data de vencimento. E o ato de efetu-las chamado descontar um ttulo. Desconto Simples bancrio (para prazos curtos) (J.S.) (FV)

utilizado no Brasil de maneira ampla e generalizada, principalmente nas chamadas operaes de desconto de duplicatas realizadas pelos bancos, sendo, por esta razo, tambm conhecido por desconto bancrio ou comercial.

J = PV . i . n J = FV PV FV = PV . (1 + i . n)

D = FV . d . n D = FV PV ou PV = FV D ou PV = FV FV . d . n PV = FV . (1 d . n)

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2.4. Juros compostos (capitalizao composta) Na hiptese dos juros compostos, os juros ocorrem de forma cumulativa. definido de acordo com o conceito de regime de capitalizao composta. A taxa de juros incidir sobre o montante acumulado no final do perodo anterior. Assim: Ao final do 1o perodo, os juros incidentes sobre o capital inicial so a eles

incorporados, produzindo o 1o montante (M1). Ao final do 2o perodo, os juros incidem sobre M1 e incorporam-se a ele, gerando

o 2o montante (M2). Ao final do 3o perodo, os juros incidem sobre M2 e incorporam-se a ele, gerando

o 3o montante (M3), e assim por diante. Exemplo: Um capital de $ 1.000,00 foi aplicado durante 3 anos taxa de 10% a.a., em regime de juros compostos. No final do perodo o montante ser? - 1o ano: 1.000,00 x 0,10 = $ 100,00 - 2o ano: 1.100,00 x 0,10 = $ 110,00 - 3o ano: 1.210,00 x 0,10 = $ 121,00 Montante = $ 1.100,00 Montante = $ 1.210,00 Montante = $ 1.331,00

2.4.1. Equivalncia de taxas (capitalizao composta) Duas ou mais taxas referenciadas a perodos unitrios distintos so equivalentes quando produzem o mesmo montante no final de determinado tempo, pela aplicao de um mesmo capital inicial. PV = PV n=n FV = FV

19

Exemplos: A) Determinar a taxa anual ia equivalente, conhecida a taxa mensal im no

regime de capitalizao composta:

FV = FV PV (1 + ia) = PV (1 + im) ia = (1 + im) - 1
12 12

B)

Determinar a taxa mensal im equivalente, conhecida a taxa anual ia de juros

compostos.
FV = FV PV (1 + ia) = PV (1 + im)
12
12

(1 + i a ) - 1 = im

ou

im = (1 + ia) 12 - 1

C)

Determinar a taxa mensal equivalente a 79,58563% ao ano no regime de

capitalizao composta.
FV = FV PV (1 + ia) = PV (1 + im)
12

PV (1 + 0,7958563) = PV (1 + im)
12

12

1,7958563 - 1 = im
ou im = 0,05 = 5% ao ms

0,05 = im

Obs.: Quando as unidades de medidas (taxa e perodo) so diferentes e no se quer fazer as transformaes podemos usar: Frmula genrica: iq = (1 + it)q/t 1 onde, iq = taxa para o prazo que eu quero (em dias) it = taxa para o prazo que eu tenho (em dias)
20

q = prazo que eu quero t = prazo que eu tenho Exemplo : Qual a taxa equivalente composta mensal de 10,3826% ao semestre?
i 6 = 6 1 + 0,103826 1 i6 = 6 1,103826 1 = 1,0166 1 = 0,0166
ou 1,66%

Assim, para um mesmo capital e prazo de aplicao, indiferente o rendimento de 1,66% ao ms ou 10,3826% ao semestre. Neste exemplo, para um capital de $ 100.000,00 aplicado por dois anos produz:

Para

i = 1,66%

n = 24 meses:

M = 100.000,00 (1,0166)24 = $ 148.457,63 Para i = 10,3826% e n = 4 semestres:

M = 100.000,00 (1,103826)4 = $ 148.457,63

2.4.2. Frmula dos juros compostos Recorrendo ao exemplo abaixo: Exemplo: Um capital de $ 1.000,00 foi aplicado durante 3 anos taxa de 10% a.a., em regime de juros compostos. No final do perodo o montante ser? - 1o ano: 1.000,00 x 0,10 = $ 100,00 - 2o ano: 1.100,00 x 0,10 = $ 110,00 - 3o ano: 1.210,00 x 0,10 = $ 121,00 Montante = $ 1.100,00 Montante = $ 1.210,00 Montante = $ 1.331,00

Temos que a converso de taxas compostas j no parece to simples, pois, como vimos, uma taxa composta de 10% a.m. equivale a uma taxa composta de 21% a.b., 33,1% a.t., etc, no seguindo uma lgica linear.
21

Transformando em frmulas o exemplo anterior, temos que um capital C, a juros compostos, aplicado a uma taxa fixa i, durante n perodos, produz: Ao final do 1o perodo: M1 = C + Ci M1 = C (1 + i) M2 = C (1 + i)2 M3 = C (1 + i)3

Ao final do 2o perodo: M2 = M1 + M1 . i = M1 (1 + i) Ao final do 3o perodo: M3 = M2 + M2 . i = M2 (1 + i) Ao final do n-simo perodo: Mn = C (1 + i)n

Em funo do capital:

C=

(1 + i )n
1

Em funo da taxa:

i=n

M M n 1 = 1 C C

Em funo do perodo:

M log C n= log(1 + i )

Como o valor monetrio dos juros (J) apurado pela diferena entre o montante (M) e o capital (C), podendo-se obter o seu resultado tambm pela seguinte expresso: J = M C = C (1 + i)n C J = C [(1 + i)n 1]

2.4.3. Exemplos de juros compostos A) Determinar a taxa para 183 dias, equivalente a 65 % ao ano. iq = (1 + it)q/t 1 i183 = (1 +0,65)183/360 1 i183 = (1,65)183/360 1 i183 = 28,99% para o perodo de 183 dias

22

B) Determinar a taxa para 491 dias, equivalente a 5% ao ms. i491 = (1,05)491/30 1

i491 = 122,23% para o perodo de 491 dias.

C)

Determinar a taxa para 27 dias, equivalente a 13% ao trimestre.

i27 = (1,13)27/90 1 i27 = 3,73% para o perodo de 27 dias.

2.4.4. Clculo do valor futuro e do valor presente (capitalizao composta) No clculo de juros compostos, o valor (1 + i)n o fator de capitalizao (ou de valor futuro), FCC (i, n) a juros compostos, e 1/(1 + i)n o fator de atualizao (ou de valor presente) FAC (i, n) a juros compostos. A movimentao de um capital ao longo de uma escala de tempo em juros compostos se processa mediante a aplicao destes fatores, conforme pode ser visualizado na ilustrao a seguir:
M = C x FCC (i, n) C C C = M x FAC (i, n) M M n (escala de tempo)

23

No estudo de juros compostos, o valor presente (capital) no se refere necessariamente a um valor expresso no momento zero. Na verdade, o valor presente pode ser apurado em qualquer data focal anterior do valor futuro (montante). Exemplo: Pode-se desejar calcular quanto ser pago por um emprstimo de $ 20.000,00 vencvel de hoje a 14 meses ao se antecipar por 5 meses a data de seu pagamento. Sabe-se que o credor est disposto a atualizar a dvida taxa composta de 2,5% a.m.

O problema envolve basicamente o clculo do valor presente, ou seja, um valor atualizado a uma data anterior do montante (ms 9)
C = M FAC (i, n ) = M 1 = 20.000,00 1 = 20.000,00

(1 + i )

(1 + 0,025)

(1,025)5

= $ 17.677,10

Graficamente:
C = $ 17.677,10 0 M = $ 20.000,00 n (meses) 9 14 Antecipao

As expresses de clculos de C e M permitem capitalizaes e atualizaes envolvendo diversos valores e no somente um nico capital ou montante. Exemplo: Admita um emprstimo que envolve os seguintes pagamentos: $ 15.000,00 de hoje a 2 meses; $ 40.000,00 de hoje a 5 meses; $ 50.000,00 de hoje a 6 meses e $ 70.000,00 de hoje a 8 meses. O devedor deseja apurar o valor presente (na data zero) destes fluxos de pagamento, pois est negociando com o banco a liquidao imediata de toda a sua dvida. A taxa de juros considerada nesta antecipao de 3% ao ms. Soluo: Representao grfica da dvida:
C 0
15.000,00 40.000,00 50.000,00 70.000,00

8
24

Utilizando-se a frmula de valor presente:

C= 15.000,00

(1,03)

40.000,00

(1,03)

50.000,00

(1,03)

70.000,00

(1,03)8

C = 14.138,94 + 34.504,35 + 41.874,21 + 55.258,65 C = $ 145.776,15

2.5 Juros simples x juros compostos No regime dos juros simples, a taxa de juros incidir sempre sobre o valor principal. Sendo assim, os juros simples em todos os meses sero iguais a 10% de R$ 100,00, isto , R$ 10,00. Por outro lado, no regime dos juros compostos, a taxa de juros incidir sempre sobre o montante do ms anterior. Noutras palavras, a taxa de juros leva em conta o capital corrigido. Assim, no primeiro ms, temos que os juros sero de 10% de R$ 100,00, o que equivalem a R$ 10,00. Com isso, o montante fica em R$ 110,00. J no ms seguinte, os juros sero calculados como 10% de R$110,00, o que resulta em R$ 11,00. Assim, o montante ir a R$ 121,00. Para os meses seguintes, utiliza-se o mesmo princpio de clculo. Colocando isso de uma forma mais clara: Juros simples: Ms n : 10% de R$ 100 = R$ 10,00 Juros compostos: Ms 1 : 10% de R$ 100 = R$ 10,00 Ms 2 : 10% de R$ 110 = R$ 11,00 Ms 3 : 10% de R$ 121 = R$ 12,10, etc. A maior facilidade do uso do regime simples a de que os juros so calculados uma nica vez, enquanto que no regime composto em cada perodo teremos juros diferentes. Com isso, uma taxa simples de 10% ao ms equivale a uma taxa simples de 20% ao bimestre, 30% ao trimestre,
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etc. Por outro lado, uma taxa composta de 10% ao ms equivale a uma taxa composta de 21% ao bimestre, 33,10% ao trimestre, etc. Logo, converter taxas simples um processo que envolve apenas multiplicao, enquanto que taxas compostas envolvem outras operaes mais complexas, que sero abordadas mais a frente. Os Juros simples so largamente utilizados em pases em que a inflao muito baixa, ou em contextos em que as taxas de juros anuais so muito pequenas, pois nestes casos, a perda ao longo do tempo no significativa. Por exemplo, considere uma taxa de juros de 0,5% ao ms sobre um principal de R$ 100,00:

Regime Simples Composto

Ms 1 100,50 100,50

Ms 2 101,00 101,00

Ms 3 101,50 101,51

Ms 4 102,00 102,02

Notamos que as diferenas entre os dois regimes de clculo que aparecem so pequenas pois a taxa de juros usada foi baixa. Em outro exemplo veremos mais facilmente a diferena, pois a taxa de juros muito grande. Em uma operao de emprstimo de R$ 100,00 por 3 meses, a uma taxa de 60% a.m., os juros de cada perodo incidiro sempre sobre o montante do final do perodo anterior. Assim, a composio dos valores futuros, mediante o emprego de juros simples e compostos pode ser vista no quadro abaixo.
N 0 0,1 0,5 0,8 1 2 3 M (JS) 100,00 106,00 130,00 148,00 160,00 220,00 280,00 M (JC) 100,00 104,81 126,49 145,65 160,00 256,00 409,60

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O valor futuro calculado no regime de capitalizao composta supera aquele obtido no regime de capitalizao simples para perodos superiores unidade. Para perodos menores que 1, o valor futuro, calculado mediante o emprego de juros simples, maior. Observe o grfico a seguir. Enquanto que os juros simples aumentam segundo uma linha reta, os juros compostos aumentam segundo uma curva chamada parbola. Observe que antes do ponto de encontro, os juros simples so maiores do que os compostos (pois a linha reta se encontra acima da parbola), conforme havamos mostrado em nmeros. Quando o prazo unitrio, h a coincidncia dos juros, o que mostrado pelo encontro da reta dos juros simples com a parbola dos compostos. No entanto, os juros compostos ultrapassam os simples aps o este ponto de encontro, como vemos a parbola acima da reta a partir da.

Juros compostos

Juros simples

n
0 0,5 1 1,5

Assim, entende-se o motivo da preferncia do regime simples, principalmente porque em geral as contas ficam negativas num prazo inferior ao de um ms - ocasio em que os juros simples superam os compostos. Os juros simples foram calculados considerando uma proporo direta. Por exemplo, 10% em um ms equivale a 5% em quinze dias, 6,67% em 20 dias, 13,33% em quarenta dias. J o clculo dos juros compostos no obedece a este tipo de raciocnio. A maioria das operaes envolvendo dinheiro utiliza juros compostos. Esto includas: compras a mdio e longo prazo, compras com carto de crdito, emprstimos bancrios, as aplicaes financeiras usuais como Caderneta de Poupana e aplicaes em fundos de renda fixa, etc. Raramente encontramos uso para o regime de juros simples: o caso das operaes de curtssimo prazo, e do processo de desconto simples de duplicatas.
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2.6 Fluxo de caixa O conceito de fluxos de caixa (cashflow, em ingls) muito ilustrativo em Matemtica Financeira e todas as operaes financeiras podem ser representadas por eles de uma forma simples. A palavra fluxo nos d a idia de movimento. A palavra caixa contm a idia de capital, de dinheiro. Assim, uma possvel expresso sinnima para fluxo de caixa seria movimento de capital. Estes movimentos monetrios so identificados temporalmente atravs de um conjunto de entradas e sadas que ento, considerado um fluxo de caixa. O fluxo de caixa de grande utilidade para as operaes de matemtica financeira, permitindo que se visualize no tempo o que ocorre com o capital. Assim, ao longo de certo perodo, poderemos ter vrios fluxos de caixa, o que representaremos atravs de um diagrama de fluxos de caixa. O diagrama de fluxo de caixa (DFC) representa graficamente a movimentao de recursos ao longo do tempo (entradas e sadas de caixa). Os principais aspectos do diagrama de fluxo de caixa so, de uma forma geral: Uma linha horizontal - representa a escala do tempo o horizonte financeiro da operao (dias, semanas, meses, anos etc); O ponto 0 representa, normalmente, a data inicial. O ponto n representa o nmero de perodos passados; Nestes perodos, temos flechas verticais que sinalizam os fluxos, respeitando-se a seguinte conveno: o as entradas de dinheiro correspondem aos recebimentos. Tm sinal

positivo e so representadas por setas apontadas para cima. o as sadas de dinheiro correspondem aos pagamentos/aplicaes.

Tm sempre sinal negativo e so representadas por setas apontadas para baixo.

Entradas de + Caixa (+) ________|_____ 0 1 2 -

+ + + + _____|_____ _____|_____ _ 3 4 5 6 7 ..... n (Tempo) 28

Sadas de Caixa (-)

Representao dos dois casos de fluxos:

Operao de Emprstimo

Operao de Aplicao
Valor Presente + juros

Valor Presente (C) Perodo de capitalizao

Valor Futuro (M)

0
Valor Futuro (M) Valor Presente + juros

0
Perodo de capitalizao Valor Presente (C)

Exemplo: O diagrama de fluxo de caixa de um emprstimo contrado por algum no valor de $ 300,00 que ser quitado mediante o pagamento de $ 340,00, daqui a seis meses, pode ser visto a seguir.
Valor Presente (C) C = + $ 300,00

n = 6 meses

Valor Futuro (M) M = - $ 340,00

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3. Juros simples
3.1. Frmulas do juro e do montante

Juros: O valor dos juros calculado a partir da seguinte expresso: J=Cxixn onde: J = valor dos juros ($); C = capital ($) ou valor presente (VP) representativo de determinado momento; i = taxa de juros, expressa em sua forma unitria; n = prazo.

Para clculo dos demais valores:

C= J in i= J Cn n= J C i

Abreviaturas empregadas na notao das taxas

Abreviatura Significado a.d. ao dia a.m. ao ms a.b. ao bimestre a.t. ao trimestre a.q. ao quadrimestre a.s. ao semestre a.a. ao ano

Obs.: A taxa de juros (i) e o nmero de perodos (n) devem estar na mesma base. Porm, deve-se sempre alterar n, evitando alterar i.

Exemplo 1: Um capital de $ 500,00 foi aplicado a taxa de 5% a.m. no regime de capitalizao simples. Qual o valor dos juros mensais? Soluo: J = C x i = 500 x 0,05 J = $ 25,00

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Exemplo 2: Um capital de $ 120,00 foi aplicado a uma taxa de 4% a.m. no regime de capitalizao simples por sete meses. Qual o valor dos juros capitalizados durante o perodo de vigncia da aplicao? Soluo: J = C x i x n = 120,00 x 0,04 x 7 = $ 33,60

Exemplo 3: Uma pessoa compra a prazo de um CD-player que custa a vista $ 300,00 pode ser paga em duas parcelas mensais iguais (entrada no ato) no valor de $ 170,00. Qual a taxa de juros mensal cobrada pela loja? Soluo: C = 300,00 170,00 = $ 130,00 J = 170,00 130,00 = $ 40,00
i= J = 40 = 0,3077 C n 130 1

ou 30.77%

Capital e Montante: Um determinado capital, quando aplicado a uma taxa peridica de juro por determinado tempo, produz um valor acumulado denominado de montante (M) ou valor futuro (VF). Assim, o montante constitudo do capital mais o valor acumulado dos juros, isto : M=C+J No entanto, sabe-se que: J=C.i.n

Assim, M=C+C.i.n M = C.(1 + i . n)

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O valor de C pode ser obtido por:

C= M (1 + i n )

O valor de i pode ser obtido por:

M 1 C i= n

O valor de n pode ser obtido por:

M 1 C n= i

Exerccios: 1. Um capital de $ 80.000,00 aplicado taxa de 2,5% ao ms no RCS, durante um trimestre. Pede-se determinar o valor dos juros acumulados neste perodo. R: J = 6.000,00 2. Um negociante tomou um emprstimo pagando uma taxa de juros simples de 6% ao ms durante nove meses. Ao final deste perodo, calculou em $ 270.000,00 o total dos juros incorridos na operao. Determinar o valor do emprstimo. R: C =500.000,00

3. Um capital de $ 40.000,00 foi aplicado num fundo de poupana por 11 meses, produzindo um rendimento financeiro de $ 9.680,00. Pede-se apurar a taxa de juros simples oferecida por esta operao. R: i = 2,2%

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4. Uma aplicao de $ 250.000,00 rendendo uma taxa de juros simples de 1,8% ao ms produz, ao final de determinado perodo, juros no valor de $ 27.000,00. Calcular o prazo da aplicao. R: n = 6 meses 5. Uma empresa tomou $ 3.000,00 emprestados para pagar dentro de 5 meses, a uma taxa de juros simples igual a 6% a.m. Calcule o valor futuro dessa operao. R: M = $ 3.900,00 6. Uma aplicao feita no regime de juros simples rendeu um montante igual a $ 750,00 aps 5 meses, a uma taxa de 10% a.m. Qual o capital inicial da operao? R: C = $ 500,00 7. O valor de $ 200,00 foi aplicado por cinco meses, permitindo a obteno de $ 400,00. Sabendo que o regime de capitalizao era simples, calcule a taxa de juros mensal praticada durante a operao. R: i =0,20 = 20% 8. A quantia de $ 134,00 foi obtida como montante de uma aplicao de $ 68,00 feita a taxa de 2% a.m. regime de capitalizao simples. Qual a durao da operao? R: i = 48,53

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