A traduo literal mais prxima para a palavra inglesa guidance seria orientao, nos mercados financeiro e de capitais norteamericanos,

a palavra guidance usada como uma abreviao para earnings guidance, que consiste em orientao sobre o resultado financeiro, muitas vezes divulgada atravs do indicador earnings per share (lucro por ao). Sendo assim, guidance deve ser entendido como: qualquer informao prospectiva de natureza quantitativa ou qualitativa, fornecida pela companhia, sobre seu desempenho futuro. Sendo assim, o seu uso, surge como um importante passo rumo transparncia. A prtica do guidance tem origem nos EUA, at os anos 1970 e incio da dcada de 1980, quase nenhuma empresa oferecia orientaes sobre os seus resultados financeiros. Entretanto, em 1999 e 2000, o guidance passou a ser uma prtica comum, tendo como inspirao uma tendncia de a cada trimestre reunir analistas e principais acionistas de vrias organizaes. Aos poucos, o guidance se expandiu na mesma intensidade que a crescente forma de comunicao das empresas. J a prtica do guidance no Brasil, teve incio em outubro de 2000, por meio de uma regulamentao que definiu a obrigatoriedade de se divulgar informaes iguais para todos os investidores. O autor comenta que empresas de capital aberto, como Bradesco, Gol e Cemig, utilizam o guidance. Os principais usurios desse tipo de relatrio so investidores atuais e potenciais da empresa, que utilizam as informaes para avaliar o desempenho registrado em relao ao projetado, assim como para decidir sobre eventuais transaes com as aes da empresa. Segundo Almeida e Figueirdo Jnior (2011 p. 5), as transformaes no ambiente de negcios tm feito com que a transparncia se revele fundamental para a reputao e para o sucesso das empresas Para Belarmino (2008), o guidance visto por empresrios brasileiros como um largo passo rumo maior transparncia, e a transparncia trazida pelos guidances vai alm das fronteiras econmicas e financeiras, chegando questo da sustentabilidade. Gonzalez (2007), por sua vez, recomenda que se publiquem todos os dados econmico-financeiros e de mercado, alm dos dados socioambientais, pois todos integram as diretrizes de sustentabilidade que a empresa acredita afetar seu negcio. O pronunciamento do CODIM (Comit de orientao para divulgao de informaes ao mercado) dispe como deve ser a poltica da publicao, alm da equidade utilizada para o seu uso, dentre os pontos abordados na norma, sobressaem: frequncia de publicao, tipo de guidance, se qualitativo ou quantitativo, perodo da previso, e se h restries a perodos de uso, como, por exemplo, antes da publicao de demonstraes obrigatrias. Quanto s datas das publicaes, o pronunciamento orienta que o guidance deve ser apresentado junto s demonstraes financeiras trimestrais e que deve haver um confronto entre os resultados realizados e os valores projetados. Contudo, o pronunciamento ressalva 5 que, objetivando o longo prazo, as companhias devero public-lo, sempre que possvel, com uma periodicidade de 12 meses. Apesar de o guidance fazer parte de um movimento em relao transparncia, ainda h controvrsias quanto aos seus benefcios. Em princpio, h diversas vantagens associadas divulgao do guidance, como, por exemplo, reduo da assimetria informacional e maior confiana e aproximao com os profissionais do mercado, j que estes possuem previses das informaes futuras da empresa. Para Hsieh, Koller e Rajan (2007, p. 10), os principais benefcios do guidance so menor volatilidade e maior valorizao do preo das aes, bem como uma maior liquidez para esses papis. Como disponibiliza projees com valores relacionados a seus indicadores de desempenho, ou mesmo com faixa de variao que contemple as mudanas previstas, a empresa mantm o mercado alinhado com a realidade, o que aumenta a transparncia e reduz a volatilidade das aes, a percepo de risco dos

investidores e o custo de capital. Associados aos benefcios decorrentes da publicao do guidance, h os riscos e custos inerentes ao processo de gerao das informaes e sua disponibilizao ao mercado. Dantas et al (2004) e Tapscott e Ticoll (2005) corroboram a informao de que o custo de abertura de uma informao tambm um obstculo transparncia. importante salientar que essa prtica deve ser utilizada com responsabilidade e critrio, pois, caso contrrio, a credibilidade e a imagem, tanto dos executivos como da prpria empresa, pode ficar comprometida, algumas vezes de forma irreparvel (ANHALT, 2008). Segundo Anhalt (2008, p. 30), a regra de ouro ser consistente com as metas divulgadas. A projeo no deve ficar nem muito acima nem muito abaixo da realidade. No se podem frustrar expectativas, sob pena de desgaste de imagem e de perda de credibilidade.

A prtica do guidance utilizada pelas companhias com o objetivo de: a) aproximar a realidade experimentada por elas expectativa do mercado; e, b) orientar pblicos especficos, tais como acionistas, investidores, profissionais da mdia, analistas e outros profissionais de investimentos, dentre outros. O uso do guidance deve ser revestido de significativa prudncia, de modo a no gerar expectativas indevidas dos investidores, bem como responsabilizao junto a rgos reguladores. Sua utilizao por parte das empresas opcional mas, uma vez utilizado,
estas devero sempre assegurar a observncia de eqidade, consistncia e freqncia.