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2012, mientras que las importaciones lo hicieron 13,6%, resultando un importante deterioro del saldo comercial. El crecimiento de las exportaciones estuvo asociado a mayores ventas de bienes, especialmente aquellos de origen agropecuario, pese al deterioro del contexto internacional y los problemas en la regin, mientras que la venta de servicios al exterior se redujo. En particular, el nmero de turistas que ingresaron a Uruguay baj 2% en 2012 y el ingreso de divisas por este concepto cay 6,2%. Desde el punto de vista sectorial, todas las actividades con excepcin de las primarias y el suministro de electricidad, gas y agua registraron tasas de variacin positivas, destacndose el sector de la construccin (18,7%) y el de transporte, almacenamiento y comunicaciones (7,4%). Sin embargo, salvo la construccin que mostr un crecimiento extraordinario, todos los sectores de actividad presentaron una desaceleracin frente a las tasas de crecimiento de 2011. Pese al crecimiento global a nivel interanual, en el ltimo trimestre de 2012 los sectores industria manufacturera y comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles comenzaron a mostrar signos negativos, lo que deriv en que el PIB se mantuviera estancado respecto al trimestre anterior (-0,1%). Al tratarse de sectores transables, stos se vieron afectados por la situacin internacional y regional, dadas las menores exportaciones de bienes en algunas ramas de la industria y la disminucin registrada en la venta de servicios en el sector comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles, donde impact la mencionada cada del turismo.
En lo que respecta a las economas emergentes, el FMI estima que China crecera 8,2%, en tanto que los pases de Amrica Latina y el Caribe incrementaran su PIB en 3,6%. En este contexto se espera que las polticas monetarias expansivas se mantengan con tasas de inters de referencia extremadamente bajas, lo cual incidir en la continuidad de un dlar dbil a nivel internacional y en el ingreso de capitales a estas economas. A nivel regional, la economa brasilea creci apenas 0,9% en 2012 y, de acuerdo con las expectativas de los analistas privados, publicadas por el Banco Central de Brasil, el PIB crecera 3% en 2013. Segn esta misma encuesta, se espera que para fin de ao la tasa de poltica monetaria (Selic) pase del 7,25% actual a 8,5% en diciembre, como consecuencia de la aceleracin inflacionaria registrada en los primeros meses del ao. Esto podra traducirse en un freno al crecimiento econmico, por lo que estas previsiones podran ser corregidas a la baja. En cuanto a la economa argentina, de acuerdo a las estadsticas oficiales, el crecimiento del PIB en 2012 (1,9%) fue significativamente inferior al registrado en los aos anteriores (del orden de 9%). Sin embargo, tanto el gobierno como analistas privados coinciden en que en el segundo semestre de 2012 la economa comenz a recuperarse, y en general los pronsticos para 2013 son algo ms auspiciosos, previndose que la tasa de crecimiento de 2013 (entre 3% y 4%) superara la del ao anterior. Por el lado de los precios, las expectativas privadas indican que la inflacin esperada por el comn de la gente continuara en el orden del 30%, mientras que las estadsticas oficiales persisten en reflejar una inflacin significativamente inferior. En lo relativo al sector externo, si bien en los primeros meses de 2013 se han atenuado las medidas que traban las importaciones, la Administracin Federal de Ingresos Pblicos (AFIP) elev a mediados de marzo el sobrecargo que se debe pagar por compras efectuadas en el exterior con tarjetas de dbito o crdito, y extendi dicho sobrecargo a otras compras, como forma de contener la salida de divisas por gastos de turistas. Con respecto al valor del dlar, de acuerdo con algunos analistas privados tanto la cotizacin oficial como la del mercado paralelo (dlar blue) continuaran creciendo en lo que resta del ao, y el tipo de cambio oficial podra ubicarse levemente por debajo de los 6 pesos, por lo que si se mantuviera constante la brecha actual entre las cotizaciones, el dlar blue se ubicara por encima de los 9 pesos. A pesar del contexto externo poco favorable, la economa uruguaya continuar contando con algunos elementos que otorgan firmeza a su crecimiento econmico debido a la conjuncin de diversos fenmenos: aquellos vinculados a grandes inversiones fundamentalmente de capitales externos y al incremento del consumo interno, que aunque menos dinmico que en aos anteriores, igualmente seguira creciendo. As, se espera un crecimiento para la economa uruguaya en 2013 similar al registrado en 2012 (4%). La actividad econmica presentara en 2013 un dinamismo similar al mostrado en 2012, aunque
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seran otros los sectores que la impulsaran. Por un lado, el sector agropecuario tendra un desempeo positivo, fundamentalmente basado en un mayor crecimiento del sector pecuario, liderado por la mayor faena y en menor medida por la recomposicin del stock vacuno. Por otra parte, la industria manufacturera crecera impulsada por la industria frigorfica y la recuperacin de la industria automotriz una vez superados los problemas para colocar su produccin en los pases vecinos. A ello se sumara el impacto positivo del inicio de las actividades de la planta de celulosa de Montes del Plata, previsto para el segundo semestre del ao. Tambin el sector de electricidad, gas y agua tendr un impacto positivo en el crecimiento econmico, dado que en 2013 se espera una produccin de energa elctrica fundamentalmente basada en la generacin hidroelctrica, que implica mayor valor agregado que la produccin en centrales trmicas, en que se bas la generacin durante el primer semestre de 2012. Por otra parte, el sector de la construccin, que registr un crecimiento significativo en 2012, sera mucho menos dinmico en 2013 e incluso podra contraer levemente su actividad como consecuencia de la finalizacin de las obras de la citada planta de celulosa, lo que sera solo parcialmente compensado por otras obras privadas y pblicas a realizarse en el perodo. Analizando la actividad econmica desde la perspectiva del gasto, la demanda interna continuara siendo el componente ms dinmico, aunque moderara su crecimiento frente a 2012. La demanda externa se mantendra relativamente estable debido a los menores precios de los productos de exportacin uruguayos y a la cada de la demanda por algunos de ellos. Sin embargo, la mayor oferta agropecuaria interna, permitir incrementar las exportaciones de estos productos, compensando en parte la menor demanda externa de otros bienes y servicios. La moderacin de la demanda interna sumado a las menores presiones de los precios internacionales, permitir que la inflacin al cabo del ao termine en aproximadamente 8%. Esto, conjuntamente con la estabilidad del valor del dlar, implicar que, comparando diciembre de 2013 con diciembre de 2012, el tipo de cambio real (TCR) se mantenga estable, aunque en el promedio del ao mostrara una cada significativa. Con referencia al resultado fiscal, para 2013 se espera que el desempeo de las empresas pblicas contine mejorando, sobre todo por el menor costo de la produccin de energa elctrica. Por otro lado, tampoco habra erogaciones extraordinarias por parte del Gobierno Central. De esta forma, se estima que el resultado global ir mejorando a lo largo del ao, y cerrara 2013 con un dficit en el entorno de 1,8% del PIB. En suma, al igual que al cierre de 2012, las perspectivas de la economa uruguaya para 2013 continan afectadas por la falta de un horizonte claro en cuanto a la recuperacin de las economas desarrolladas, fundamentalmente la Unin Europea. En las economas de la regin se observan signos de recuperacin, tanto en lo que respecta a Argentina como a Brasil, lo que ha llevado a que
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sus perspectivas de crecimiento para 2013 sean algo mejores que el desempeo verificado en 2012, lo que impactara de manera positiva sobre la economa uruguaya. Sin embargo, en ambas economas persisten problemas macroeconmicos que pueden generar efectos de signo contrario sobre Uruguay. As, se espera para 2013 un crecimiento moderado del PIB (4%), en lnea con el crecimiento verificado en 2012 y con la tendencia de largo plazo. Ello aliviara parte de las presiones inflacionarias, ya que el consumo del sector privado se moderara, permitiendo que la inflacin se site en diciembre en 8%. El tipo de cambio no mostrara variaciones importantes con respecto a 2012, lo que permitir que el TCR se site en diciembre de 2013 en un valor similar al de un ao atrs y que el resultado fiscal mejore, terminando el ao en aproximadamente 1,8% del PIB. Ms all de 2013 la economa uruguaya seguira creciendo, aunque con menor dinamismo que en la dcada anterior, impulsada por nuevas actividades e inversiones que comenzarn a desarrollarse, y estimulada por la recuperacin de las economas desarrolladas y el regreso a la senda del crecimiento por parte de nuestros vecinos, Argentina y Brasil. Sin embargo, las tensiones entre inflacin y competitividad continuaran latentes, en una economa que deber adaptarse a las condiciones cambiantes de la economa internacional con mayor eficiencia y productividad.
CUADRO SNTESIS INDICADORES DE LA ECONOMA INTERNACIONAL, REGIONAL Y NACIONAL (2009-2013) 2009 Economa internacional y regional PIB mundial (variacin real anual, en %) Comercio mundial (variacin real anual, en %) Precio spot del petrleo Brent Europe (variacin media anual, en %) Tasa Libor en dlares a 180 das (en %) Commodities primarios no petroleros (var.media anual, en %) PIB Argentina (variacin real anual, en %) (2) PIB Brasil (variacin real anual, en %) Economa nacional PIB (variacin real anual, en %) PIB (millones de dlares) Tipo de cambio ($/US$) (variacin prom. dic-dic, en %) Inflacin (dic. a dic., en %) Tipo de cambio real global (var. prom. anual, en %) (3) Salario real (var. media anual, en %) Tasa de desempleo (total pas, prom. anual, en %) Resultado en cuenta corriente (en % del PIB) Resultado fiscal consolidado (en % del PIB) Deuda bruta del sector pblico (en % del PIB) -0,6 -10,4 -36,6 1,12 -15,8 0,9 -0,3 5,1 12,6 27,4 0,52 26,4 9,2 7,5 3,9 5,9 40,9 0,51 17,8 8,9 2,7 3,2 2,8 1,1 0,69 -9,8 1,9 0,9 3,5 3,8 -3,3 0,50 -3,0 3,0 3,0 2010 2011 2012 2013 (1)
2,2 30.477 -19,0 5,9 -2,3 7,3 7,3 -2,1 -1,7 75,3
8,9 38.858 1,4 6,9 -8,0 3,3 6,8 -1,9 -1,1 61,5
6,5 46.459 0,0 8,6 -1,1 4,0 6,0 -2,9 -0,9 58,2
3,9 49.994 -3,3 7,5 -2,6 4,2 6,1 -5,3 -2,8 62,6
4,0 59.000 -1,0 8,0 -8,6 3,0 6,2 -3,5 -1,8 60,0
(1) Valores proyectados. (2) Medicin del PIB del INDEC. (3) Variacin media anual calculada a partir de la inflacin minorista de Uruguay y de sus socios comerciales. Para Argentina se consider el IPC calculado por la consultora Buenos Aires City y el de la provincia de Santa Fe. FUENTE: Instituto de Economa, en base a datos del FMI y la EIA; Banco Central e IBGE (Brasil), Banco Central e INDEC (Argentina), INE, BCU y proyecciones propias.