FACULDADE ESTADUAL DE EDUCAO, CINCIAS E LETRAS DE PARANAVA.

THAS SANTOS DIAS MAYCON LEANDRO CARDOSO PEIXE

A IMPORTNCIA DA GESTO E ANLISE DO FLUXO DE CAIXA PARA A MICRO E PEQUENA EMPRESA (uma anlise em uma empresa do segmento de nutrio animal)

PARANAVA 2007

THAS SANTOS DIAS MAYCON LEANDRO CARDOSO PEIXE

A IMPORTNCIA DA GESTO E ANLISE DO FLUXO DE CAIXA PARA A MICRO E PEQUENA EMPRESA (uma anlise em uma empresa de nutrio animal)

Monografia apresentada como requisito para aprovao na disciplina Estgio Supervisionado, e concluso do curso de Administrao da Faculdade Estadual de Educao, Cincias e Letras de Paranava. Orientador: Prof MSc. Onivaldo Izidoro Pereira

PARANAVA 2007

A Deus, aos nossos pais e aos nossos amigos... companheiros nos momentos mais significativo em nossas vidas...

AGRADECIMENTOS

Ao Prof MSc. Orientador Onivaldo Izidoro Pereira, brao amigo de todas as etapas deste trabalho. Aos nossos familiares, pela motivao e confiana. Aos nossos amigos e colegas de curso, pela fora e vibrao em relao a esta jornada. Aos funcionrios da Biblioteca Tristo de Athayde, em particular ao seu Sebastio, pelo apoio durante a realizao deste trabalho. A todos que com boa inteno colaboraram para a realizao e finalizao deste trabalho.

O fluxo de caixa (cash flow) considerado por muitos analistas como um dos principais instrumentos de anlise, propiciando-lhes identificar o processo de circulao do dinheiro (...), bem como do exame sobre a origem e aplicao do dinheiro, que aparentemente transitou na empresa. - Silva, J. P.

DIAS, Thas S.; PEIXE, Maycon Leandro C. A importncia da gesto e anlise do fluxo de caixa para a micro e pequena empresa: uma anlise em uma empresa de nutrio animal. Trabalho de Concluso de Curso (Graduao em Administrao) Faculdade Estadual de Educao, Cincias e Letras de Paranava, Paranava/PR. RESUMO O trabalho foi desenvolvido a partir da concepo de que a elaborao e anlise do fluxo de caixa tarefa de fundamental importncia para as micro e pequenas empresas, sendo o principal instrumento para guiar a mesma no planejamento e controle financeiro. O fluxo de caixa evidncia toda a circulao do dinheiro na empresa sendo, portanto, um instrumento que auxilia o empresrio na tomada de decises. Visando tornar este trabalho um guia informativo para o micro e pequeno empresrio, procurou-se verificar, a ttulo de exemplo, como realizado o controle financeiro de uma pequena empresa do ramo de nutrio animal, bem como quais so os instrumentos utilizados para esse controle. Essa verificao est devidamente apoiada pela fundamentao terica que sustenta o objetivo do presente trabalho em todo o seu decorrer. Salienta-se que para manter sigilo acerca das informaes fornecidas pela empresa, teve-se a preocupao de descaracteriz-la.Considerando que um dos objetivos do trabalho a elaborao do fluxo de caixa, levantou-se os demonstrativos financeiros de maio a dezembro de 2006, organizando-os de forma adequada, para que se pudesse elaborar o fluxo de caixa na planilha do Excel. Fizeram-se observaes sobre como a tomada de decises nas diversas reas do negcio afeta diretamente o caixa da empresa Buscando contribuir para o desempenho financeiro da referida empresa, os autores deste trabalho sugeriram ainda uma Demonstrao de Evoluo das Receitas, para apoiar as decises tomadas com base no Fluxo de Caixa. Ponderando todos os aspectos abordados no trabalho, pode-se concluir que o fluxo de caixa um importante instrumento de gesto financeira que auxilia o empresrio a controlar com eficcia todos as operaes financeiras realizadas pela empresa, sendo tambm um instrumento que apia a tomada de decises a curto prazo, principalmente as que evolve questes de capital de giro e questes investimento. O fluxo de caixa tambm cumpre seu papel de orientar o empresrio a planejar e controlar de forma mais apropriada os recursos financeiros da empresa. Palavras-chave: fluxo de caixa, capital de giro, tomada de decises, planejamento e controle financeiros, administrao de caixa.

The importance of the management and analysis of the cash flow for the Microenterprises and Small Businesses: An analysis in a Company of animal nutrition. Final study conclusion (Degree in Administration) - Faculdade estadual de Educao, Cincias e Letras de Paranava, Paranava/PR.

ABSTRACT

The study was developed from the conception that the preparation and analysis of cash flow is a task of fundamental importance for the Microenterprises and Small Businesses, Being the main instrument to guide the financial planning and control. The cash flow shows all money movements in the company being, therefore, a tool that helps the entrepreneur making decision. To make this study a information guide for the micro and small businessmen, tried to check, for example, as is done the financial control of a small field company of animal nutrition, as well as what are the tools used for that control. This verification is properly supported by the theoretical reasoning that maintains the goal of this work throughout the course. Emphasizing that to keep secrecy on provided information by the company, there was a concern to change it. Whereas one of the goals of the study is the preparation of the cash flow, forethere the financial statements May to December of 2006 were used, organizing them adequately so they could draw up the cash flow into the Excel spreadsheet. Were made comments on how making decision in many areas of the business affects directly the cash of the company. Trying to contribute with the financial development of the company, the authors of this study suggested even a demonstration of revenue evolution to support the decisions taken on the basis of cash flow. Evaluating all aspects addressed in the study, could be concluded that the cash flow is an important tool of financial management that helps the entrepreneur to control effectively all the financial operations made by the company, also being a tool to support making decision in a short term, mainly, that involve issues of Capital of spin and investment questions. The cash flow also fulfills the role of guiding the entrepreneur to plan and manage in a more appropriate way the financial resources of the company.

Keywords: Cash flow, Capital of spin, making decision, financial planning and control, Administration of cash.

LISTA DE ILUSTRAES

Figura 1 Diagrama Geral do Fluxo de Caixa....................................................................23 Grfico 1 Necessidades Totais de Recursos.....................................................................32

LISTA DE TABELAS

Tabela 1 Registro de Entrada e Sada de Caixa da T&M................................................29 Tabela 2 Modelo de Fluxo de Caixa................................................................................45 Tabela 3 Entradas de Caixa..............................................................................................56 Tabela 4 Impostos e Devolues..................................................................................... 57 Tabela 5 Sadas - Custos Operacionais........................................................................... 57 Tabela 6 Sadas - Despesas Comerciais.......................................................................... 57 Tabela 7 Sadas - Despesas Administrativas................................................................... 58 Tabela 8 Total das Sadas................................................................................................ 58 Tabela 9 Demonstrao das Operaes Realizadas pela Empresa A.............................. 58 Tabela 10 Modelo de Controle de Fluxo de Caixa..........................................................60 Tabela 11 Modelo de Controle Dirio de Caixa e Bancos (boletim).............................. 61 Tabela 12 Controle de Cobrana Clientes.................................................................... 62 Tabela 13 Controle de Contas a Pagar Fornecedores................................................... 63

SUMRIO

1 1.1 1.2 1.3 1.4 2 2.1 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.2 2.3 2.3.1 2.4 2.4.1

INTRODUO.....................................................................................................11 OBJETIVO GERAL..................................................................................................... 13 OBJETIVOS ESPECFICOS..........................................................................................13 JUSTIFICATIVA........................................................................................................ 13 ESTRUTURA............................................................................................................. 14 FUNDAMENTAO TERICA....................................................................... 15 FLUXO DE CAIXA....................................................................................................17 Diferena entre Lucro e Caixa................................................................................ 18 Interao do Fluxo de Caixa com as Demais reas da Empresa............................19 Comportamento Genrico do Fluxo de Caixa.........................................................22 OBJETIVO DO FLUXO DE CAIXA..............................................................................24 FATORES QUE PODEM OCASIONAR FALTA DE RECURSOS NA EMPRESA................. 25 Giro do Estoque PMC PMP..............................................................................26 O EQUILBRIO..........................................................................................................31 Tcnicas de Financiamento.....................................................................................32

2.4.1.1 Tcnica agressiva.................................................................................................... 33 2.4.1.2 Tcnica conservadora..............................................................................................34 2.4.1.3 Tcnica intermediria..............................................................................................34 2.5 2.6 2.6.1 2.6.2 2.6.3 2.7 2.7.1 2.7.2 2.7.3 2.8 PLANEJAMENTO E CONTROLE DO CAIXA................................................................36 PLANEJAMENTO.......................................................................................................40 Fluxo de Caixa Operacional....................................................................................42 Fluxo de Caixa Extra-Operacional..........................................................................43 Modelo de Fluxo de Caixa......................................................................................44 CONTROLE...............................................................................................................46 Finalidades do Controle.......................................................................................... 46 Dimenses do Fluxo de Caixa................................................................................ 47 Avaliao de Desempenho......................................................................................47 FLUXO DE CAIXA E A TOMADA DE DECISES........................................................ 50

3 3.1 3.1.1 3.2

METODOLOGIA.................................................................................................55 ESPECIFICAO DO TEMA....................................................................................... 55 Temas Destacados.................................................................................................. 56

DADOS................................................................................................... .................. 3.3 MODELOS DE PLANILHAS PARA CONTROLE DO FLUXO DE CAIXA......................... 4 5 59 56

CONCLUSO.......................................................................................................65 RECOMENDAES...........................................................................................67

REFERNCIAS...............................................................................................................68 APNDICE.......................................................................................................................71 APNDICE A Fluxo de Caixa APNDICE B Demonstrao da Evoluo das Receitas ANEXOS............................................................................................................................76 ANEXO A Ficha de Parecer do Professor Orientador ANEXO B Ficha de Avaliao-Banca Examinadora ANEXO C Termo de Compromisso ANEXO D Termo de Cooperao

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1 INTRODUO

A leitura de artigos em revistas e livros sobre a dificuldade de administrao do capital de giro em micro e pequenas empresas nos primeiros anos de existncia, em particular do fluxo de caixa, constituiu o principal motivo para o desenvolvimento do presente trabalho. Partindo deste pressuposto este trabalho tem o objetivo de informar aos micro e pequenos empresrios sobre como administrar melhor o caixa da empresa, bem como a importncia do mesmo para o desempenho geral e para a tomada de decises. A maior parte do tempo em uma empresa gasto na administrao dos recursos financeiros, visto que estes recursos so essenciais para o funcionamento da mesma. O dinheiro um recurso escasso e caro, difcil de ganhar e fcil de perder. Sendo assim, fundamental que o empresrio tenha um amplo conhecimento na rea financeira e esteja munido de material de apoio para futuras consultas, para que possa tomar as decises certas visando maximizar o capital da empresa. Todas as reas da empresa produo, recursos humanos, vendas, compras, marketing so influenciados pela rea financeira. preciso comprar matria-prima de qualidade para se produzir produtos com alto padro. Matrias-primas melhores so mais caras, portanto preciso analisar a relao custobenefcio do material e negociar opes de pagamento com fornecedor de modo a no comprometer a liquidez da empresa. A deciso de investir em marketing para divulgar a marca da empresa deve considerar a quantia disponvel e os meios de comunicao mais econmicos e eficazes. Vender os produtos e/ou servios da empresa exige colaboradores que atendam bem os clientes, estimulando-os a retornarem mais vezes ao estabelecimento e fazerem propaganda boa-a-boca. Dentre os vrios fatores que motivam os funcionrios a trabalhar melhor est a questo da remunerao e os benefcios. Os benefcios devem ser muito bem planejados para no comprometerem a empresa no longo prazo.

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Segundo especialistas de Administrao, a rea financeira adquiriu tal importncia nos ltimos tempos que vem despontando como a mais importante e vital para o sucesso das empresas. Planejar, organizar, dirigir e controlar recebimentos e pagamentos, estoques, bem com a manuteno de caixa mnimo para cobrir eventuais despesas so alguns dos primeiros passos que conduzir a empresa a sobreviver nos primeiros anos de vida servindo de base para um slido crescimento. Assim, para o micro e pequeno empresrio que quer fazer seu negcio dar certo, no basta apenas ter o esprito empreendedor. Ele precisa tambm ter conhecimento para administrar seus recursos financeiros de forma inteligente.

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1.1 OBJETIVO GERAL

Elaborar estudo sobre a importncia da gesto do fluxo de caixa em micro e pequena empresa

1.2 OBJETIVOS ESPECFICOS

Observar a gesto e a anlise do fluxo de caixa como ferramenta para auxiliar o empresrio a obter maior eficincia na administrao de seus recursos financeiros;

A administrao do fluxo de caixa na tomada de decises; Elaborar o fluxo de caixa de uma micro empresa como ilustrao de sua aplicao na administrao dos recursos financeiros.

1.3 JUSTIFICATIVA

Segundo pesquisa realizada pelo SEBRAE entre os anos 2000 e 2002, as micro e pequenas empresas (MPE) so as principais geradoras de emprego nas regies Sul e Sudeste do Brasil, alm de representarem significativa importncia para a economia do pas no que se refere composio do Produto Interno Bruto (PIB). No entanto, num mundo globalizado, onde as transformaes e informaes ocorrem velozmente, em que a concorrncia deixa de ser local (na cidade) e passa a ser regional, nacional e/ou internacional, sai na frente por maior market share no a empresa grande, mas sim aquela que for capaz de ser to rpida para acompanhar a dinamicidade dos acontecimentos, haja visto que de uma forma ou de outra todas as empresas so influenciadas pelo meio no qual esto inseridas. Em geral as micro e pequenas empresas so as mais sensveis aos fatores do macroambiente, portanto se elas no estiverem estruturadas em uma slida e eficaz administrao de seus recursos e no possurem gestores hbeis e capacitados estaro impreterivelmente fadadas ao insucesso. De acordo com

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publicaes especializadas a principal dificuldade administrativa das MPE se refere ao trato dos recursos financeiros, especificamente falta de capital de giro e descontrole do fluxo de caixa. Assim, o propsito deste trabalho observar teorias, conceitos, informativos e pesquisas referentes ao tema no sentido de melhor orientar o empresrio na conduo e administrao eficaz dos recursos financeiros de sua empresa, e mostrar que o planejamento financeiro alm de necessrio fundamental, exercendo papel estratgico, para a prosperidade em longo prazo da empresa.

1.4 ESTRUTURA

O presente trabalho est estruturado em quatro partes. A primeira faz o referencial introdutrio, onde aborda a inteno deste trabalho de concluso de curso. A segunda apresenta a base terico-emprica que fundamenta a proposta deste estudo. A terceira apresenta os procedimentos metodolgicos que orientaram a presente investigao, visando ao alcance dos objetivos estabelecidos. A quarta e ultima parte apresenta as consideraes finais sobre o tema do estudo e as recomendaes, para os que se interessarem em aprofundar os conhecimentos sobre o tema e como auxlio para elaborao de estudo semelhante.

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2. FUNDAMENTAO TERICA

As pessoas so motivadas a abrirem seu prprio negcio pelas mais diversas razes, podendo estas ser agrupadas, segundo NEPOMUCENO (1999), em trs categorias principais: lucro, independncia e estilo de vida prazeroso. O lucro o retorno que todos os empresrios esperam ao investir suas economias e seu tempo em um empreendimento antes que o mesmo apresente resultados. Tambm serve de recompensa, segundo NEPOMUCENO (1999), pelos riscos e pela iniciativa que assumiram ao operar seus prprios negcios. Sob este aspecto o lucro um agente motivador muito poderoso. Para NEPOMUCENO a independncia evidentemente outro aspecto motivador. Ser o dono do prprio empreendimento representa a libertao da superviso e regras de organizaes burocrticas. Ainda segundo o autor, proporciona um estilo prazeroso de viver, pois oferece desafios constantes com os quais o empresrio deve saber lidar todos os dias, chegando a ser uma diverso para alguns, contrastando com a rotina montona e no desafiadora de certos empregos considerados estveis. Porm, no basta estar movidos por estas trs razes para abrir uma empresa e atuar no mundo dos negcios. De acordo com NEPOMUCENO (1999), embora as compensaes sejam tentadoras, deve-se ter em mente que abrir um negcio exige horas e horas de trabalho e muita energia emocional. E, acima de tudo, se exige conhecimento. Alm do conhecimento sobre o mercado que se pretende atuar e informaes dos principais concorrentes, primordial que o empresrio tenha conhecimento sobre administrao de empresas e suas especialidades, dentre elas finanas. LANA (apud MARION, 2002) observa que uma pesquisa realizada pelo Sebrae demonstrou que a mortalidade prematura de novas empresas est fortemente ligada a fatores conjunturais, administrativos e financeiros. Dentre as vrias causas detectadas pela pesquisa

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que influenciam no insucesso das empresas esto: falta de experincia no ramo pretendido, falta de qualquer tipo de planejamento operacional e falta de cuidados no estabelecimento do fluxo de caixa. Isso explica porque 35% dessas novas empresas no resistem ao primeiro ano de vida. Os fatores externos possuem influncia mais indireta. O que realmente dificulta a sobrevivncia das pequenas e microempresas a falta de preparo do empreendedor antes e depois da abertura da empresa, de acordo com a reportagem de BREDARIOLI (Apud MARION, 2002). A principal dificuldade do empreendedor novato est na falta de elaborao do planejamento do fluxo de caixa o que, conseqentemente, refletir em m administrao do capital de giro. DROMS & PROCIANOY (2002), salientam ainda que a prosperidade dos novos empreendimentos durante os seus estgios de desenvolvimento so fortemente dependentes de planejamento e controle financeiro efetivos. Portanto, o gerenciamento financeiro competente, em especial do fluxo de caixa, um dos fatores de grande importante para a sobrevivncia de qualquer empresa na sociedade moderna.

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2.1 FLUXO DE CAIXA

De acordo com CAVALCANTE (2004, p.2), o fluxo de caixa pode ser entendido como

um instrumento de controle que tem por objetivo auxiliar o empresrio a tomar decises sobre a situao financeira da empresa. Consiste em um relatrio gerencial que informa toda a movimentao de dinheiro (entradas e sadas), sempre considerando um perodo determinado, que pode ser uma semana, um ms etc.

ZDANOWICZ (1988), denomina fluxo de caixa como uma representao dinmica da situao financeira de uma empresa, considerando todas as fontes de recursos e todas as aplicaes em itens do ativo. Um dos objetivos financeiros das empresas operar com baixos custos e alta rentabilidade. Assim, no pode haver indecises sobre o que fazer com seus recursos financeiros, principalmente no curto prazo. O fluxo de caixa permite prognosticar possveis perodos em que ocorrer excedentes ou escassez de caixa, auxiliando o empresrio a tomar as medidas necessrias para prevenir tais ocorrncias. Segundo ASSAF NETO & SILVA (2002, p.35),

o fluxo de caixa de fundamental importncia para as empresas, constituindo-se numa indispensvel sinalizao dos rumos financeiros dos negcios. Para se manterem em operao, as empresas devem liquidar corretamente seus vrios compromissos, devendo como condio bsica apresentar o respectivo saldo em seu caixa nos momentos dos vencimentos. A insuficincia de caixa pode determinar cortes nos crditos, suspenso de entregas de materiais e mercadorias, e ser causa de uma sria descontinuidade em suas operaes.

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Ao se projetar um fluxo de caixa considera-se a atividade econmica da empresa, seu porte, se a produo e/ou comercializao continua ou no, se h sazonalidade de vendas, se as fontes de caixa so internas e/ou externas, entre outros fatores. Os ingressos internos podem se originar de vendas vista, recebimento de vendas a prazo e venda de algum ativo permanente, ao passo que os ingressos externos podem se originar de fornecedores e instituies financeiras. Toda empresa elabora uma projeo do fluxo de caixa. Segundo SANVICENTE & SANTOS (1983), o que pode variar o nvel de formalidade na sua confeco. Em empresas de pequeno porte provvel que o controle do fluxo de caixa seja feito manualmente e/ou com o auxilio do computador e do programa Excel.

2.1.1 Diferena entre Lucro e Caixa

Um artigo publicado pelo Banco do Brasil destaca que muitos empresrios novatos cometem o erro de pensar que lucro e caixa so as mesmas coisas, e que quando h um aumento no lucro em um dado perodo esse aumento se refletir proporcionalmente no aumento do caixa. Nesse artigo o lucro de uma empresa pode ser entendido como o resultado econmico dela, ou seja, a diferena entre o que a empresa obteve com as vendas dos seus produtos e os gastos que teve que incorrer para conseguir efetuar essas vendas (despesas operacionais, financeiras, impostos, etc). Ainda considerando a publicao citada, essa confuso sobre lucro e caixa que acaba fazendo com que muitos empresrios enfrentem dificuldades na gesto do caixa da sua empresa. Compreender a diferena entre um e outro o primeiro passo para a elaborao eficiente do planejamento eficiente do caixa.

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2.1.2 Interao do Fluxo de Caixa com as Demais reas da Empresa

O principal conflito na administrao dos recursos financeiros est na relao risco x retorno. Manter um saldo maior em caixa para um empresa representa uma ampla folga financeira, ou seja, baixo risco de insolvncia. Porm o custo de oportunidade (custo de manter este caixa) bem elevado, pois o dinheiro est deixando de ser aplicado produtivamente. O inverso, ou seja, manter um saldo menor em caixa eleva o risco de insolvncia da empresa. Uma falta imprevista no caixa, segundo SANVICENTE & SANTOS (1983), representa maiores nus financeiros na obteno de emprstimos, podendo levar a empresa ao descrdito perante os fornecedores pela incapacidade de realizar compras a vista. Para buscar o equilbrio o ideal seria, segundo ASSAF NETO & SILVA (2002), que a empresa mantivesse em caixa saldo apenas o suficiente para cobrir as vrias necessidades associadas aos fluxos de recebimentos e pagamentos. O Caixa Mnimo Operacional uma das tcnicas que o empresrio poder utilizar para encontrar o montante mnimo para manter em caixa. Considerando a opinio dos autores citados no pargrafo anterior, esta uma tcnica pouco sofisticada, mas que pode ser muito til para se estabelecer um padro de investimento em caixa. O Caixa Mnimo operacional pode ser obtido dividindo-se os desembolsos totais previstos pelo seu giro de caixa. Para ASSAF NETO & SILVA (2002) o giro de caixa pode ser obtido dividindo-se 360, se a base for em dias e o perodo projetado de um ano, pelo ciclo de caixa. De acordo com os autores ciclo de caixa (ou ciclo financeiro) o perodo compreendido entre o pagamento da compra de matria-prima at o momento do recebimento das vendas.

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Para melhor esclarecer apresenta-se o seguinte exemplo adaptado de ASSAF NETO & SILVA (2002): Suponha-se que uma empresa tenha projetado para certo exerccio desembolsos totais lquidos de R$ 27.000,00. Sabendo que o ciclo de caixa desta empresa alcana 24 dias, ou seja, durante 24 dias a empresa apenas desembolsa recursos, ocorrendo entrada de fluxos financeiros somente a partir do 25 dia.

Giro de Caixa =

360 dias 24 dias 15 vezes

Giro de Caixa =

O clculo demonstrou que para um ciclo financeiro de 24 dias o caixa da empresa se renova 15 vezes no perodo. Portanto, para se conhecer o caixa mnimo operacional realiza-se o seguinte clculo:

Caixa Mnimo Operacional =

R$ 27.000,00 15 R$ 1.800,00

Caixa Mnimo Operacional =

O clculo acima demonstra que R$ 1.800,00 a quantia mnima que se precisa manter em caixa para cobrir o perodo de ciclo financeiro, isto , o perodo em que no h entrada de entrada de dinheiro no caixa. Quanto maior for o giro de caixa e, portanto, menor o ciclo financeiro, a quantidade de recursos financeiros exigidos para o caixa tambm ser menor. O Caixa Mnimo Operacional constitui, destarte, uma das tcnicas que auxilia a empresa a buscar o equilbrio financeiro.

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Para tanto o fluxo de caixa no pode ser uma preocupao exclusiva da rea de finanas. Todas as outras reas devem se comprometer com o bom desempenho financeiro, sendo que ASSAF NETO & SILVA (2002), destacam as principais: Produo: os custos de produo bem como alterao imprevista durante o processo de fabricao (que comprometer o prazo para a entrega do produto acabado) reflete nas necessidades de caixa; Compras: a deciso de comprar matrias-primas, produtos e/ou mercadorias deve estar alinhada com os saldos disponveis em caixa, procurando sincronizar as datas de pagamento das compras com as datas de recebimentos das vendas, considerando ainda a possibilidade percentual de atraso de recebimento dessas vendas; Cobrana: as polticas de cobranas devem visar a aquisio de recursos financeiros disposio da empresa de forma gil sem, contudo, constranger os clientes com cobranas impertinentes; Vendas: a tomada de decises envolvendo vendas (tais como prazos de cobranas, gastos com publicidade e propaganda, hbitos de pagamentos dos clientes, pesquisas de mercado etc) devem ser primeiramente avaliadas para que se possa visualizar o impacto que trar sobre os resultados de caixa e se estes impactos esto dentro das metas de crescimento da empresa; Financeira: avalia rigorosamente a qualidade do endividamento da empresa, de modo que as sadas de numerrios sejam simultneos aos ingressos de numerrios em caixa. Nas grandes empresas as reas acima citadas geralmente possuem cada uma seu respectivo responsvel (gerente e/ou diretor) e setor especfico. LEMES JUNIOR, RIGO e CHEROBIM (2002), dizem que as empresas de firma individual, registradas como microempresas, geralmente possuem um nico dono que tambm o gerente. H tambm as empresas de sociedade por cotas de responsabilidade limitada, que so maiores do que as firmas individuais, mas no assumem grandes propores, sendo constituda de dois ou mais proprietrios.

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Segundo CHIAVENATO (1990), o capital da firma individual advm de recursos prprios ou de emprstimos a curto prazo. Essa afirmao justifica porque o proprietrio deve administrar com muita ateno seus recursos financeiros. Assim, nas firmas individuais ou nas limitadas o prprio dono ou scios, recebendo auxlio (ou no) de um administrador profissional, que atentar para a interao entre essas reas essenciais e a influncia que exercem diretamente sobre os resultados do caixa.

2.1.3 Comportamento Genrico do Fluxo de Caixa

O fluxo de caixa reflete todas as operaes financeiras da empresa bem como todas as atividades desenvolvidas. Esse comportamento genrico pode ser percebido no diagrama da Figura 1 a seguir:

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Figura 1 Diagrama Geral do Fluxo de Caixa

Duplicatas a Receber Estoques Fornecedores

Compras

Mo-deobra

Emprstimos Correntes (Lucro Lquido mais Despesas e menos Receitas que no Envolvem Recursos)

Caixa

Outras Dvidas: impostos, taxas, contribuies etc.

Emprstimos/Financiamentos de Longo Prazo

Proprietrios

Ativo Permanente

Arrendamento

Fonte: Adaptado de ASSAF NETO E SILVA (2002) Como se pode observar no diagrama as entradas e sadas de caixa se do em funo das vrias atividades realizadas pela empresa, desde as operacionais, que englobam a administrao do capital de giro e as decises financeiras de longo prazo.

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2.2 OBJETIVO DO FLUXO DE CAIXA

Segundo SANVICENTE E SANTOS (1983), o objetivo principal do fluxo de caixa otimizar a aplicao de recursos prprios e de terceiros nas atividades mais rentveis pela empresa. CAVALCANTE (2004), aborda os objetivos de forma mais abrangente dizendo que: O fluxo de caixa serve para planejar e controlar as entradas e sadas de caixa num dado perodo de tempo; Auxiliar o empresrio a tomar decises antecipadas sobre a falta ou sobra de dinheiro; Verifica se a empresa est trabalhando com aperto ou folga financeira no perodo considerado; Verifica se os recursos financeiros so suficientes para tocar o negcio ou se haver necessidade de financiamento de capital de giro; Permite planejar melhor as polticas de pagamento e recebimento; Permite que se conhea previamente os grandes nmeros do negcio e sua importncia no perodo considerado; Pode-se avaliar se os recebimentos previstos para o perodo so suficientes para cobrir os compromissos assumidos; O empresrio pode avaliar qual o melhor momento para reposio de estoque; O empresrio pode avaliar qual o momento ideal para se realizar promoes de vendas visando incrementar o negcio. H uma tendncia das empresas de grande ou pequeno porte em concentrar seus esforos nas operaes ligadas diretamente s atividades produtivas, terceirizando as demais atividades, como limpeza, manuteno, contabilidade etc. a chamada verticalizao estratgica.

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2.3 FATORES QUE PODEM OCASIONAR FALTA DE RECURSOS NA EMPRESA

Quando uma pequena empresa inicia suas atividades o empresrio consegue de certa forma manter um controle sobre a entrada e sada de dinheiro. Os clientes ainda so em nmero reduzido e as atividades da empresa conseguem atender as necessidades desses clientes. Porm medida que a empresa vai apresentando crescimento e expandindo sua participao de mercado ela passa a se tornar mais complexa para que apenas o empresrio continue a administr-la de forma eficaz. So nesses perodos que o caixa merece ateno especial. A seguir sero listados alguns dos fatores internos (microambiente) que, segundo ZDANOWICZ (1988), podem gerar escassez de recursos para a empresa: Ampliaes descontroladas das vendas, gerando grande quantidade de produtos ou mercadorias em estoque e, conseqentemente, aumento dos custos; Falta ou insuficincia de capital prprio, fazendo com que o percentual de recursos financeiros de terceiros sejam utilizados de forma excessiva, implicando num aumento da dvida; Concesso de prazos longos para recebimento das vendas com o objetivo de conquistar clientes; Necessidades de compras vultosas, podendo estas ser de carter sazonal ou para reserva, o que exigir uma quantia alta disponvel em caixa; Disparidade acentuada entre os prazos de recebimento das vendas e pagamento das compras, sendo que estas dependem daquelas; Lenta rotatividade dos estoques e dos processos produtivos; Distribuio dos lucros alm do que est disponvel em caixa; Altos custos financeiros devido falta de planejamento e controle do caixa. No que se refere aos fatores externos (macroambiente), ainda segundo o autor, podese listar os seguintes:

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Queda nas vendas; Dilatao ou contrao do mercado; Aumento do nvel dos preos; Concorrncia; Inflao; Alterao nas alquotas de impostos; Inadimplncia. Como os fatores do macroambiente no so passveis de controle, a empresa deve atentar para os fatores do microambiente. Quando a empresa possui uma solidez interna as chances dela sofrer maiores desajustes com o impacto dos fatores externos diminuem.

2.3.1 Giro de Estoque PMC PMP

Um dos tpicos que tem influencia direta no fluxo de caixa e, portanto, deve ser observado com ateno so os ndices de atividade, que segundo GITMAN (1997) podem ser usados para medir a rapidez com que as contas circulantes estoques duplicatas a receber e duplicatas a pagar so convertidas em caixa. O giro do estoque utilizado para medir o tempo que os estoques da empresa demoram em ser renovados. Pode ser calculado atravs da frmula:

Giro dos Estoques =

custo dos produtos vendidos estoques

O ndice de giro dos estoques varia de acordo com o ramo de atividade da empresa. GITMAN afirma que para se obter resultado significativo deve-se compara-lo ao de outras empresas do mesmo setor ou ao giro passado dos estoques da empresa. Por exemplo, o giro de

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estoques de uma indstria de maquinas agrcolas seria bem menor que o giro de estoque de um supermercado. Atravs do giro de estoque pode-se tambm obter a idade mdia do estoque, dividindo-se os dias do ano (360) pelo giro do estoque.

Idade Mdia do Estoque =

360 giro do estoque

O perodo mdio de cobrana (PMC), tambm conhecido como idade mdia das duplicatas a receber utilizado para calcular o tempo entre a venda e o recebimento das duplicatas. Pode ser obtido atravs do calculo:

Perodo Mdio de Cobrana =

duplicatas a receber vendas mdias por dia ou

Perodo Mdio de Cobrana =

duplicatas a receber vendas anuais 360

O perodo mdio de cobrana s significativo em relao s condies de crdito da empresa (GITMAN, 1997). Isso pode ser exemplificado pela seguinte situao: se uma empresa concede um crdito de 45 dias a seus clientes e tem um perodo mdio de cobrana de 60 dias, pode-se concluir que est havendo problemas na administrao de credito ou nas contas a receber. O perodo mdio de pagamento, muito parecido com o perodo mdio de cobrana utilizado para medir a idade mdia das duplicatas a pagar.

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Pode ser calculado atravs da seguinte formula: duplicatas a pagar compras mdias por dia ou Perodo Mdio de Pagamento = duplicatas a pagar compras anuais 360

Perodo Mdio de Pagamento =

O resultado utilizado para fazer uma comparao com as condies de crdito que os fornecedores concedem empresa. De acordo com GITMAN (1997), Emprestadores potenciais e fornecedores de credito comercial interessam-se especialmente pelo perodo mdio de pagamento, uma vez que isso lhes propicia um indicador dos padres de pagamento das contas da empresa. Para facilitar a compreenso das frmulas ser apresentado um exemplo hipottico ilustrando a aplicabilidade das mesmas: A empresa T&M vendeu seus produtos ou mercadorias que tiveram um custo de R$ 100.000,00 e teve um estoque mdio de R$ 20.000,00. Com esses dados obtm-se o giro dos estoques e a idade mdia dos estoques.

Giro dos Estoques =

R$ 100.000,00 R$ 20.000,00 5 vezes

Giro dos Estoques =

Idade Mdia do Estoque =

360 5

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Idade Mdia do Estoque = 72 dias O giro do estoque mede o quo rpido ele produzido ou adquirido e vendido. No caso da T&M seus estoques so renovados 5 vezes ao ano. Assim, pode-se dizer que a empresa demora 72 dias para vender e renovar seus estoques. Desconsiderando o ramo de atuao possvel afirmar que o giro de estoque da empresa lento. Essa mesma empresa apresenta a seguinte planilha:

Tabela 1 Registro de Entrada e Sada de Caixa da T&M

CONTAS (Entradas) Duplicatas a Receber Vendas a Prazo CONTAS (Sadas) Saldo de Duplicatas a Pagar Compras a Prazo JAN (R$) 1.200 1.350 JAN (R$) 10.300 9.780 FEV (R$) 1.500 1.500 FEV (R$) 11.000 11.900 MAR (R$) 1.400 1.050 MAR (R$) 11.200 12.600 ABR (R$) 1.300 1.600 ABR (R$) 12.600 12.800 MAI (R$) 1.700 1.800 MAI (R$) 9.990 11.400 JUN (R$) 1.900 2.000 JUN (R$) 12.010 13.450 SOMA (R$) 9.000 9.300 SOMA (R$) 67.100 71.930

Fonte: Elaborado pelos autores

Para se proceder ao clculo do perodo mdio de cobrana obtm-se, primeiramente, a mdia de duplicatas a receber, que seria a soma total de um certo perodo divido pelo nmero dos mesmos perodos considerados. Assim:

Mdia de Duplicatas a Receber = Mdia de Duplicatas a Receber =

R$ 9.000 6 R$ 1.500

O mesmo processo se d para calcular a mdia de vendas dirias a prazo, que ficaria: R$ 9.300/180 = R$ 51,67. Assim sendo:

Perodo Mdio de Cobrana = Perodo Mdio de Cobrana =

R$ 1.500 R$ 51,67 29 dias

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A empresa T&M recebe suas duplicatas em mdia a cada 29 dias. Os mesmos procedimentos so aplicados para o clculo do perodo mdio de pagamento. Encontra-se a mdia de duplicatas a pagar e as compras mdias dirias a prazo:

Mdia de Duplicatas a Pagar = Mdia de Duplicatas a Pagar =

R$ 67.000 6 R$ 11.183,33

As compras mdias dirias a prazo so encontradas da seguinte forma: R$ 71.930/180 = R$ 399,61

Perodo Mdio de Pagamento = Perodo Mdio de Pagamento =

R$ 11.183 R$ 399,61 28 dias

Atravs do exemplo foi possvel observar que a empresa T&M alm de possuir um lento giro de estoque, concede um perodo de pagamento aos clientes que no est em sintonia com o perodo que a empresa possui em mdia para pagar suas duplicatas (no caso 28 dias). Considerando o percentual de recebimentos que sero atrasados ou no sero efetuados a empresa pe em risco a sade de seu caixa. Como citado anteriormente, os indicadores (giro de estoque, PMC, PMP) tm influencia direta no caixa da empresa. As mais sutis alteraes devem ser observadas com cuidado para evitar que ocorra insuficincia de recursos futuramente.

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2.4 O EQUILBRIO

O empresrio que almeja a prosperidade de sua empresa busca sempre o equilbrio financeiro. O equilbrio acontece quando h um vinculo entre a liquidez dos ativos e as obrigaes do passivo. Na concepo de ZDANOWICZ (1988), uma empresa equilibrada financeiramente apresenta as seguintes caractersticas: Aumento do capital prprio em relao ao capital de terceiros; O capital aplicado apresenta boa rentabilidade; Reduz-se a necessidade de capital de giro; Os estoques tendem a girar mais rapidamente; Estabilidade entre o prazo mdio de recebimento e o prazo mdio de pagamento; No h imobilizaes excessivas de capital, e este nunca insuficiente para o desenvolvimento da produo e da comercializao; Os produtos prontos e as mercadorias esto sempre em quantidade suficiente para atender ao volume de vendas; Para melhor compreenso do equilbrio financeiro das empresas dispe-se a seguir o Grfico 1:

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Grfico 1 Necessidades Totais de Recursos

Recursos Totais Necessrios Recursos Sazonais (Curto Prazo)

Capital de Giro Sazonal

Ativo Circulante Permanente Ativo Permanente

Recursos Permanentes (Longo Prazo)

Tempo

Fonte: ASSAF NETO & SILVA (2002)

O grfico apresentado reflete uma posio mais ajustada dos ciclos financeiros da administrao do capital de giro, denotando certo equilbrio entre os prazos dos ativos e dos passivos (ASSAF NETO & SILVA, 2002). Observa-se tambm que as necessidades temporrias de recursos financeiros so financiadas por fontes de curto prazo conforme forem surgindo. Essa prtica evita que a empresa contraia recursos correntes em excesso em determinados perodo. Com o controle das necessidades financeiras de curto prazo a empresa pode se planejar para realizar investimentos mais vultuosos em ativos permanentes, sem comprometer sua liquidez.

2.4.1 Tcnicas de Financiamento

Uma deciso que deve ser analisada com cuidado pela empresa como usar os passivos circulantes para financiar os ativos circulantes. As necessidades sazonais exigem dos administradores muita habilidade para manter a sade financeira da empresa.

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Segundo Gitman (2002, p.622) Os credores concedem emprstimos a curto prazo, para permitir que a empresa financie aumentos sazonais de estoque ou duplicatas a receber. Eles geralmente no emprestam dinheiro a curto prazo para aplicaes a longo prazo. V-se ento que as empresas precisam de recursos permanentes ou de longo prazo e de recursos sazonais ou de curto prazo para cobrir dficits de caixa. Existem diversas estratgias para determinar a composio dos financiamentos da empresa entre as quais se destacam a tcnica agressiva, a conservadora e a intermediria sobre as quais falaremos um pouco mais a seguir.

2.4.1.1 Tcnica agressiva

GITMAN (2002), diz que atravs da tcnica agressiva de financiamento a empresa procura financiar suas necessidades sazonais e uma parcela das necessidades permanentes com fundos de curto prazo e a parcela restante das necessidades permanentes financiada com fundos de longo prazo. Apesar de a tcnica agressiva oferecer para a empresa um custo financeiro mais baixo, ele torna-se um pouco arriscada, pois, trabalha com o mnimo de capital circulante liquido (CCL) visto que apenas a parcela permanente dos ativos circulantes financiada com fundos de longo prazo. Na concepo do referido autor, observa-se que com a utilizao dessa tcnica a empresa precisa contar tanto quanto possvel com as fontes de recursos a curto prazo para atender as necessidades sazonais, e caso haja um aumento inesperado das mesmas, a obteno de recursos pode tornar-se um problema para a empresa.

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2.4.1.2 Tcnica conservadora

Para GITMAN (2002), a estratgia conservadora consiste em financiar todas as necessidades financeiras com recursos a longo prazo e os recursos de curto prazo seriam utilizados no caso de alguma emergncia estabelecendo para a empresa um capital circulante liquido mais alto. A aplicao de dessa tcnica torna-se difcil realizado, pois, certas formas de financiamento a curto prazo como duplicatas a pagar e outras contas a pagar so praticamente inevitveis. Como visto a tcnica conservadora o oposto da tcnica agressiva, portanto ela proporcionar um aumento dos custos pela utilizao de grande quantidade de recursos a longo prazo. A tcnica conservadora oferece um risco muito baixo para a empresa. Esse risco ainda reduzido, pois, a empresa no precisa utilizar sua capacidade limitada de emprstimo de recursos a curto prazo.

2.4.1.3 Tcnica intermediria

Por fim, GITMAN (2002), diz que a tcnica intermediria consiste em financiar a mdia entre a maior e a menor necessidade de capital do perodo e ainda sugere que se busque financiamentos a curto prazo das necessidades remanescentes. Com a utilizao dessa tcnica nota-se um capital circulante liquido intermedirio, ou seja, nem to folgado quanto o da tcnica conservadora e nem to apertado quanto o da tcnica agressiva. Os custos de capital tambm acompanham essa linha intermediria, sendo um pouco inferiores aos da tcnica conservadora e um pouco superiores aos da tcnica agressiva.

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A deciso de qual tcnica de investimento a empresa ir adotar depende da capacidade financeira da mesma em investir seus recursos financeiros sem comprometer sua liquidez.

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2.5 PLANEJAMENTO E CONTROLE DO CAIXA

O empresrio deve saber utilizar as disponibilidades de caixa da forma mais racional e lucrativa possvel. Isso significa, por exemplo, procurar pagar suas duplicatas e outros ttulos dentro do prazo de desconto concedido pelo fornecedor ou, no caso de financiamentos, dentro do prazo concedido pela instituio financiadora. Para se obter essa eficincia na utilizao dos recursos do caixa faz-se necessrio planejar e controlar todas as atividades operacionais da empresa. ZDANOWICZ (1988) afirma, as dificuldades financeiras, especialmente as que embaraam as micro e pequenas empresas, parecem decorrer das ausncias do planejamento e controle de sua atividades operacionais. Os micro e pequenos empresrios possuem a impresso errnea de que o planejamento e controle de caixa so onerosos, pois exigir que eles contratem pessoas com alta qualificao (e que, conseqentemente, exigiro alta remunerao) para implantar e implementar essas funes. Na realidade, a maior parte das informaes para se proceder ao planejamento e controle de caixa j esto na empresa, porm de modo disperso. Muitas vezes s necessrio que algum as organize e coordene essas informaes de forma a transform-las em fluxo de caixa. Um dos primeiros processos que antecede o planejamento e controle a definio do saldo mnimo que deve haver em caixa que permita empresa honrar seus compromissos pontualmente. O administrador financeiro o profissional mais indicado para realizar e/ou auxiliar o empresrio a executar essas tarefas, pois ele possui conhecimento e qualificao para alavancar a eficincia financeira da empresa.

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Projetar o fluxo de caixa simplesmente no garante o sucesso. De acordo com ZDANOWICS (1988), preciso que o administrador financeiro busque e determine as medidas necessrias para o estabelecimento ou restabelecimento do nvel desejado de caixa. preciso agir com habilidade e rapidez para neutralizar ou minimizar as situaes desfavorveis para a empresa. A empresa de consultoria Advance Marketing sugere as melhores prticas e metodologias de planejamento e controle financeiros de uma empresa que sero listadas a seguir: 1. Entendendo suas finanas: primeiramente o empresrio precisa estar familiarizado com alguns termos financeiros que so amplamente utilizados no mundo dos negcios: a) Custos e Despesas: os custos so gastos que esto diretamente ligados produo de produtos e servios da empresa, como por exemplo, matria-prima e linha de produo (equipamentos). As despesas so gastos como gua, energia, aluguel de escritrio etc. Essa separao permite ao empresrio conhecer e analisar o quanto tem investido em seus produtos e servios. b) Fixos e Variveis: tanto os custos quanto as despesas podem ser classificados como fixos (quando acontecem periodicamente) ou variveis (quando acontecem esporadicamente). Essa classificao importante, de acordo com a Advance Marketing, pois permite que o empresrio projete adequadamente suas necessidades de caixa para pagar suas despesas e custos. c) Faturamento: representa o total das vendas realizadas pela empresa. d) Lucro: representado pelo faturamento depois de subtrado os gastos (custos e despesas) e os impostos devidos. Evidencia o quanto a empresa se beneficia com a venda de seus produtos ou servios. 2. Plano de contas: uma lista de contas que so utilizadas para consolidar as transaes financeiras da empresa. Geralmente os contadores possuem vrios planos de contas padro j montados que se adequa aos negcios de cada empresa. Por conhecer melhor a empresa, o empresrio precisa revisar periodicamente o plano de contas de sua empresa, pois pode ser que novas

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contas tenham de ser criadas. Empresas grandes possuem dois planos de contas, uma para a viso contbil e outro para a viso gerencial. Para uma pequena empresa o custo/benefcio pode ser desvantajoso, sendo prefervel que o empresrio elabore e controle muito bem um nico plano de contas. 3. Histrico financeiro: o controle financeiro por meio de planilhas eletrnicas permite que o empresrio tenha uma viso geral de suas receitas e despesas. A analise desses dados possibilita identificar a sazonalidade de receitas e despesas que, segunda a empresa de consultoria, muito importante para as projees do fluxo de caixa. Possibilita ainda que se identifiquem quais so as maiores receitas e as maiores despesas da empresa, para que se atue na busca da maximizao do lucro e minimizao dos custos. 4. Indicadores de desempenho: estes indicadores possibilitam que a empresa possa se situar em relao ao setor em que atua. Empresas jovens medem seu desempenho pelo faturamento. Na medida que amadurece passa a se preocupar com a qualidade das vendas (rentabilidade). Em estgio avanado ela passa a utilizar mtodos mais sofisticados de medio de desempenho (EVA, ROI, Margem de Contribuio etc). Cabe ao empresrio escolher dentre as vrias opes quais so os indicadores de desempenho mais adequados para a sua empresa. 5. Cenrios e projees: imprescindvel que o empresrio acompanhe regularmente as previses macro-econmicas do pas e visualize os reflexos dessas mudanas para a empresa e para seu mercado consumidor. Diante de qualquer mudana anunciada o empresrio deve se perguntar: a) quanto a empresa pode crescer? b) qual a previso de gastos? c) ser possvel investir em novos produtos e servios? 6. Fluxo de caixa: por meio do fluxo de caixa possvel visualizar todos os eventos programados (quando e quanto os clientes iro pagar e quando e quanto a empresa dever pagar aos fornecedores e demais parceiros). A Advance Marketing recomenda o controle semanal do fluxo de caixa, que pode ser

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elaborado, preferencialmente, em planilhas eletrnicas para um gerenciamento melhor e mais apurado. 7. Impostos e encargos: impostos e encargos consomem uma boa fatia do faturamento. Portanto o empresrio e seus gerentes devem estar atentos a qualquer mudana nas leis que impactaro na carga tributria da empresa. O planejamento e o controle financeiros de uma empresa de pequeno e mdio porte no complicado de se fazer, mas exige que o empresrio acompanhe diariamente todas as transaes realizadas pela empresa, pois de uma forma ou de outra tudo influncia na evoluo do fluxo de caixa.

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2.6 PLANEJAMENTO

Muitos autores da rea de finanas definem que planejar o fluxo de caixa consiste em projetar e estruturar informaes de forma a visualizar os ingressos e desembolsos de caixa visando satisfazer as futuras necessidades da empresa. Para ZDANOWICZ (1989), fluxo de caixa projetado pode ser expresso pela seguinte equao: SFC = SIC + I D Sendo: SFC = saldo final de caixa; SIC = saldo inicial de caixa; I = ingressos; D = desembolsos. Esta equao permite ao empresrio e ao administrador financeiro determinar se o saldo de caixa inicial somado ao total de ingressos, menos o total de desembolsos, em dado perodo, ser suficiente para a empresa saldar suas obrigaes, com algum excedente, ou se haver escassez de numerrio para o perodo projetado. O planejamento importante por duas razes principais, na opinio de ZDANOWICZ (1988): Indica com antecedncia as necessidades de recursos financeiros para os vrios compromissos assumidos, com data certa para serem liquidados; Permite que se visualize os perodos em que ocorrer diminuio dos recursos ingressantes, seja por questes de mercado ou por questes econmicas regional e/ou nacional, para que a empresa no programe desembolsos vultuosos para esse perodo.

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ZDANOWICZ (1988) orienta que ao se iniciar o planejamento do fluxo de caixa deve-se considerar o tamanho e o ramo de atuao da empresa. De um modo geral, quando as atividades da empresa esto sujeitas a oscilaes, como o caso de micro e pequenas empresas que atuam na venda de artigos para cama, artigos de natal, produo de chocolates etc, o caixa projetado para perodos curtos (dirio, semanal ou mensal). Na concepo do referido autor, o modelo dirio fornecer a posio dos recursos em funo dos ingressos e dos desembolsos de caixa, e constitui-se num poderoso instrumento de planejamento e de controle financeiros para a empresa. No caso de empresas que apresentam estabilidade de vendas o caixa pode ser projetado para perodos mais longos (trimestre ou semestral). O mesmo autor diz que o caixa deve ser projetado a longo prazo quando a empresa pretende expandir suas atividades, o que inclui modernizao de sua capacidade produtiva, lanamento de novas linhas de produtos, entre outros. Neste caso, o caixa projetado indicar os provveis ingressos de caixa, bem como os provveis desembolsos. Os primeiros passos para a elaborao do fluxo de caixa a obteno das seguintes informaes e dados: Projeo das vendas, observando tanto as vendas vista com as vendas a prazo; Estimativas de compras e as condies oferecidas pelo fornecedor; Levantamento das cobranas de duplicatas a receber dos clientes realizadas com sucesso; Determinao do perodo que se pretende projetar o caixa, levando em conta as necessidades, tamanho e organizao e ramo de atividade da empresa; Oramento dos ingressos e desembolsos do perodo em questo. Ressalta-se que os valores projetados no fluxo de caixa so passiveis de ajustes, conferindo a esta ferramenta a flexibilidade necessria para orientar o empresrio e/ou administrador financeiro.

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Visando obter resultados satisfatrios com a implantao do fluxo de caixa ZDANOWICZ (1988) recomenda que a empresa observe os requisitos abaixo: Apoio do empresrio e/ou scio; Definio objetiva dos nveis de responsabilidade na estrutura funcional; Integrao das diversas reas da empresa ao sistema de fluxo de caixa; Definio dos sistemas de informaes no que tange aos formulrios a serem utilizados, quais so os tipos de informaes, periodicidade dos dados e quem ser responsvel pela elaborao das vrias projees; Treinamento do empresrio e scios envolvidos na implantao do fluxo de caixa na empresa; Criar um manual sobre operaes financeiras; Comprometimento dos envolvidos para que os objetivos e metas propostos no fluxo de caixa sejam alcanados; Estabelecer um controle financeiro adequado; Utilizar as anlises do fluxo de caixa para tomar decises antecipadas de possveis impactos financeiros na empresa; Definir um fluxograma das atividades meio e das atividades fins. A implantao do fluxo de caixa considera os valores fornecidos atravs do regime de caixa, ou seja, o perodo em que ocorrer efetivamente o ingresso e desembolso no caixa da empresa. A implementao pode ser estruturada em dois grandes itens: planejamento de desembolsos e planejamento de ingressos. Cada uma dessas estruturas pode ser subdivida em fluxo operacional e fluxo extra-operacional.

2.6.1 Fluxo de Caixa Operacional

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ASSAF NETO & SILVA (2002) e ZDANOWICZ (1988) comungam a opinio de que fluxo de caixa operacional aquele decorrente das atividades fins da empresa, representado, principalmente, pelo recebimento das vendas vista, desconto, cobrana de duplicatas de venda a prazo e cauo. Na elaborao do plano do fluxo de caixa estes itens devem ser considerados para que se estimem ocasionais desvios como perda com valores incobrveis, atrasos de certos pagamentos por parte dos clientes, qual a fonte de recursos financeiros manter as vendas a prazo etc. Os desembolsos operacionais podem ser identificados pela efetuao de compras de matrias-primas, tanto vista quanto a prazo, pagamento de salrios e encargos sociais pertinentes, custos indiretos de fabricao, despesas administrativas, com vendas, financeiras e tributrias. Estas quatro modalidades de despesas se constituem nas chamadas despesas operacionais. De acordo com ZDANOWICZ (1988, p.56), o fluxo de caixa deve ser superior ao lucro lquido aps o imposto de renda por duas razes:
a) o montante de despesas no desembolsadas atribudas ao perodo, principalmente a depreciao que um custo, porm no representa uma sada de caixa; b) desembolsos com investimentos no capitalizados, porm considerados como despesas do perodo.

No que se refere depreciao a atribuio que se d a um ativo imobilizado que se desgasta pelo uso, por obsolescncia ou pela ao da natureza. Cada vez que h uma reduo no ativo imobilizado h um aumento no ativo circulante. O desgaste que ocorre na depreciao computado nos custos de produo, influenciando na determinao do preo de venda que o consumidor final ir pagar. 2.6.2 Fluxo de Caixa Extra-Operacional

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Os ingressos e desembolsos extra-operacionais so aqueles que no decorrem da atividade principal da empresa. Como exemplo pode-se citar a venda de ativos permanentes, imobilizaes, aluguis recebidos, amortizao de emprstimos e/ou financiamentos, receitas financeiras. Segundo ZDANOWICZ (1988), dois desses itens merecem destaque especial: amortizao de emprstimos e financiamentos e as imobilizaes. O autor recomenda que o empresrio tenha uma planilha para cada contrato firmado com as instituies financeiras, bem como a projeo das parcelas com seus respectivos valores e vencimentos. No que se refere s imobilizaes o autor aconselha a se fazer uma projeo cuidadosa, pois o retorno desse tipo de investimento se processa no longo prazo provocando um grande impacto sobre o fluxo de caixa. O cuidado deve ser o de no deslocar recursos que sacrifiquem o capital de giro necessrio para o suporte da atividade operacional da empresa. Para este tipo de investimento ZDANOWICZ indica a utilizao de fontes de recursos de longo prazo, que poder ser amortizado com os lucros do empreendimento.

2.6.3 Modelo de Fluxo de Caixa

Pelo exposto anteriormente observa-se que o fluxo de caixa se constitui basicamente de todos os ingressos e desembolsos projetados para um dado perodo. ZDANOWICZ (1988) salienta que quanto mais especificado for o fluxo de caixa mais eficiente ser o controle das entradas e sadas de valores a pagar e receber. A seguir, apresentado na Tabela 2 um modelo de fluxo de caixa sugerido por CAVALCANTE (2004, p.4) cujos itens foram ordenados e distribudos de forma racional, para o controle financeiro de uma micro e pequena empresa.

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Tabela 2 Modelo de Fluxo de Caixa

Ms/Ano Saldo Inicial de Caixa Dinheiro Cheque Pr-Datado Duplicatas a Receber Carto de Crdito Outros Recebimentos Total de Entradas Imposto sobre vendas Pagamentos a fornecedores Pr-labore Salrios Encargos Benefcios gua Luz Telefone Propaganda e Marketing Despesas Bancrias Despesas Financeiras Comisses e Vendedores Honorrios Contbeis Pagamentos e Servios Combustveis Despesas com Veculos Materiais de Escritrio Compra de Equipamentos Pagamento de Financiamentos Outras Despesas Total de Sadas Saldo Operacional Saldo Final Semana 1 Previsto Realizado Semana 2 Previsto Realizado Semana 3 Previsto Realizado Total Previsto Realizado

Fonte: Adaptado de CAVALCANTE (2004) O modelo do fluxo de caixa pode variar dependendo do interesse, porte e ramo de atuao da empresa. A Figura 3 destaca uma projeo semanal, mas o mesmo modelo permite realizar uma projeo diria e at mesmo mensal. O exemplo apresentado pode ser feito em planilhas do software Excel. 2.7 CONTROLE

ZDANOWICZ (1988), afirma que a reviso do fluxo de caixa muito importante e necessria para que a empresa possa analisar os resultados que esto sendo auferidos, em funo dos valores projetados.

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A formulao de estimativas por si s no garante que as metas e os objetivos propostos sejam alcanados. Assim, segundo o autor, a reviso do fluxo de caixa compreende o controle dirio da movimentao bancaria, boletim dirio de caixa e bancos e controle financeiro das entradas e sadas de dinheiro. A reviso diria tem a vantagem de aliviar os acmulos normais de final do ms e permite que a elaborao do fluxo de caixa seja feita de forma gil, bem como a aplicao de qualquer medida corretiva. O acompanhamento do fluxo de caixa deve estar acompanhado de documentos que garantam a legitimidade das operaes de caixa, tais como: notas fiscais de compra e venda, duplicatas, promissrias e ttulos a receber e a pagar etc. As despesas devem ser comprovadas por meio de modelos de recibos com a aprovao dos responsveis pela empresa.

2.7.1 Finalidade do Controle

ZDANOWICZ (1988) destaca duas finalidades principais do controle do fluxo de caixa: Controlar a atividade financeira. Quando a empresa capta somas considerveis de emprstimos ou apresenta disponibilidades sem uso significa, a princpio, que h uma falta de controle e responsabilidade sobre o fluxo de caixa. Controlar a atividade da empresa. Uma diminuio das disponibilidades pode significar queda nas vendas (situao do mercado, insuficincia de vendedores ou mercado sazonal, por exemplo), ou atraso na entrega dos produtos, mercadorias ou servios, causando lentido nas entradas de numerrios.

2.7.2 Dimenses do Fluxo de Caixa

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O controle do fluxo de caixa pode abranger um perodo de curto prazo e de longo prazo. Para ZDANOWICZ (1988), o controle de curto prazo corresponde ao controle detalhado de entradas e sadas de caixa geradas durante o perodo projetado, influenciando tambm na determinao das necessidades de crdito a curto prazo. Neste caso, para que o controle do saldo de caixa seja mais preciso o administrador financeiro ou o proprietrio da empresa poder realizar a projeo do fluxo de caixa por exerccio social, semestre, trimestre, ms, semana ou dia, ficando a seu critrio a escolha do perodo mais conveniente para a empresa. J o controle de longo prazo, segundo o referido autor, compreende a projeo sinttica das entradas geradas pela venda de bens e servios e das sadas provocadas por custos operacionais e de capital. Assim, os projetos de expanso, modernizao, relocalizao ou novas instalaes projetado para que se estabelea as linhas de crdito mais adequadas a longo prazo.

2.7.3 Avaliao de Desempenho

A projeo do fluxo de caixa no possuir valia alguma se no for considerada como um instrumento auxiliar na tomada de decises financeiras da empresa. Neste sentido, HENDRIKSEN & BREDA (1999) dizem que um objetivo adicional da apresentao de dados sobre fluxo de caixa permitir uma avaliao de liquidez e da solvncia da empresa.

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Segundo os autores a liquidez se refere capacidade de se converter ativos em caixa de forma a cobrir os passivos circulantes da empresa em perodo de curto prazo. A solvncia mais ampla e diz respeito capacidade de pagamento de dvidas no vencimento. Os indicadores de liquidez mostram para o administrador a situao financeira da empresa frente a seus diversos compromissos financeiros. Esses indicadores so mais utilizados para avaliar se empresa pode saldar suas dividas a curto prazo. Para melhor ilustrar ser explanado os quatro tipos bsicos de ndices para anlise de liquidez, segundo GITMAN (1997): Liquidez Imediata: Esse clculo revela a porcentagem de dvidas a curto prazo em condies de serem pagas imediatamente. Normalmente esse quociente baixo, pois no rentvel para as empresas manterem dinheiro em caixa, visto que a rentabilidade reduzida. Esse ndice pode ser calculado pela seguinte frmula:

Liquidez Imediata =

Disponvel Passivo Circulante

Liquidez Seca: Observa-se a porcentagem das dvidas a curto prazo em condies de serem pagas mediante a utilizao de itens monetrios de maior liquidez do ativo circulante, ou seja, o que a empresa pode pagar no curto prazo, utilizando as contas do disponvel e valores a receber.

Liquidez Seca =

Ativo Circulante - Estoques Passivo Circulante

Liquidez Corrente: A liquidez corrente indica o quanto existe de ativo circulante para cada $1 de divida a curto prazo. Ativo Circulante Passivo Circulante

Liquidez Corrente =

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Na Liquidez Corrente observa-se o seguinte:

Se Liquidez Corrente > 1,0 Liquidez Corrente = 1,0 Liquidez Corrente < 1,0

Denota Capital Circulante Lquido positivo Capital Circulante Lquido nulo Capital Circulante Lquido negativo

Quanto maior a liquidez corrente, mais a empresa tm a capacidade de financiar seu capital de giro. O cumprimento das metas estabelecidas para a eficiente administrao do fluxo de caixa, juntamente com a observao dos ndices de liquidez se traduzir em flexibilidade financeira. HENDRIKSEN & BREDA (1999) definem flexibilidade financeira como a capacidade de obteno de caixa de uma empresa rapidamente, em funo de contingncias inesperadas, ou para tirar proveito de oportunidades favorveis. Uma contingncia inesperada seria a compra de um novo equipamento quando o atual no apresenta condies de uso, por exemplo, impedindo ou retardando o andamento das atividades operacionais.

2.8 FLUXO DE CAIXA E A TOMADA DE DECISES

Os consultores Marcus Andrade e Vinicius Caldas afirmam em artigo publicado na Internet que o fluxo de caixa um mecanismo indispensvel para o sucesso de uma

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empresa, sendo ainda um importante instrumento de anlise e de tomada de decises financeiras. Considerando que as previses de sadas e entradas de caixa no so estveis, podendo haver perodos de vales e picos no fluxo de caixa, um planejamento e controle cuidadoso do mesmo permitem que a empresa possa adotar uma estratgia de acordo com cada flutuao do dinheiro em caixa. Segundo os consultores, nas empresas cujos produtos e servios oferecidos apresentam sazonalidade, ou seja, saem mais em determinados meses do ano (maior entrada de receitas) e em outros as vendas so relativamente fracas (baixa entrada de receitas comparado com os perodos de pico), recomenda-se que adotem estratgias anticiclo, como por exemplo, promoes e venda de produtos ou servios complementares. Deve-se ainda diminuir a concentrao de pagamentos para perodos de menor entrada em caixa, bem como evitar assumir compromissos que envolvam quantias vultuosas sob o risco da empresa no o honrar o compromisso. ROSS, WESTERFIELD e JAJJE (2002), dizem ainda que certos eventos precisam ser analisados cuidadosamente para que no interfiram negativamente no caixa. Por exemplo: Compra de matria-prima ou mercadorias: o empresrio e seu administrador precisam definir quanto de estoque devem manter de modo a no diminuir o giro de estoque, nem onerar os custos, pois ambos os casos significam diminuio de recursos financeiros no curto prazo. Pagamento de compras: o ideal seria ter em caixa capital suficiente para arcar com o pagamento das compras. Dependendo da quantidade de pagamentos aos fornecedores necessrio decidir se o pagamento ser realizado com os recursos de caixa ou se ter que tomar dinheiro emprestado. Fabricao de produtos: a empresa deve acompanhar o desenvolvimento tecnolgico, at por uma questo de competitividade. Portanto, qualquer investimento que se pretenda fazer em tecnologia de produo precisa considerar o retorno que tal investimento trar para a empresa.

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Venda do produto ou servio: preciso definir a poltica de crdito de forma que esta esteja alinhada ao que praticado no mercado e que possa ser mantido pela empresa. Isso significa estipular qual ser o percentual de vendas a vista e a prazo, e de quanto ser esse prazo.

Considerando o artigo do site Portal da Administrao, quando os fluxos de caixa apresentam um supervit os administradores da empresa tomam decises de investimento. O excedente pode ser empregado na aquisio de novas mquinas, melhoria da infra-estrutura da empresa, aquisio de um novo veculo, investir em um sistema de informao ou aplicao do dinheiro no banco para maiores rendimentos etc. Outras decises tambm precisam ser muito bem avaliadas antes de serem implementadas, pois refletem diretamente no fluxo de caixa. Um exemplo quando o proprietrio quer aumentar os prazos de pagamentos dos clientes com o objetivo de atrair mais clientes e aumentar as vendas. Essa deciso deve ser simulada para que se possa saber qual o impacto que causar no fluxo de caixa. Para melhor entendimento segue um exemplo hipottico de poltica de crdito: A empresa T&M pretende estender seu perodo mdio de cobrana de 30 para 90 dias, com o objetivo de atrair maior nmero de clientes. Com isso espera-se que as vendas aumentem em 10% sobre o volume atual. A empresa vende 1.200.000 unidades de sua mercadoria principal ao preo de R$ 0,80. O custo varivel unitrio de R$ 0,60 e o custo fixo para esse volume de produo corresponde R$ 144.000,00. A extenso do prazo de pagamento que se pretende dar aos clientes aumentar a perda com os incobrveis de 0,2% para 3%. O custo do dinheiro de 45% a.a. A questo : a inteno de aumentar o perodo mdio de cobrana ser benfica para a empresa T&M? Os autores do presente trabalho atentam o leitor para o nmero de variveis que envolvem a deciso de fornecer maior prazo para os clientes pagarem: o nmero de unidades

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vendidas, custo fixo e custo varivel, porcentagem com incobrveis (os no-pagadores), o custo do dinheiro e o preo de venda. Procede-se ento os clculos. Primeiramente define-se a Margem de Contribuio Adicional, ou seja, considerando que a empresa pretende vender 10% a mais, calcula-se quanto representar em unidades a porcentagem de 10%. Assim, tem-se: 1.200.000 unidades x 10% = 120.000 unidades Significa que a empresa espera vender 120.000 unidades a mais da mercadoria principal. Considerando que a margem de contribuio de R$ 0.20 (preo de venda custo varivel unitrio R$ 0,80 R$ 0,60), o valor da Margem de Contribuio Adicional ser de: 120.000 unidades x R$ 0,20 = R$ 24.000,00 A empresa pretende ganhar R$ 24.000,00 com o aumento de 10% do volume atual de vendas. Estendo o prazo de pagamento dos clientes a empresa precisar de mais capital de giro lquido para manter as duplicatas a receber. Na situao atual a empresa possui o seguinte custo com as duplicatas a receber de clientes: R$ 720.000 + R$ 144.000 = R$ 72.000 12 O valor de R$ 720.000 foi obtido por meio da multiplicao dos custos variveis unitrios pelo volume de unidades vendidas atualmente (1.200.000 unidades x R$ 0,60). 12 a quantidade de vezes que as duplicatas a receber de clientes giram no ano. Como o prazo de pagamento atual para 30 dias, ento se divide 360 (quantidades de dias em um ano comercial) por 30. Manter esse prazo de pagamento faz com que a empresa tenha que investir R$ 72.000 em capital de giro a cada ms.

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Com a proposta de aumentar esse perodo mdio de cobrana dos clientes para 90 dias, e agora considerando o volume atual de vendas mais o pretendido (1.200.000 unidades + 120.000 unidades = 1.320.000 unidades) tem-se: R$ 792.000 + R$ 144.000 = R$ 234.000 4 Percebe-se que as duplicatas iro girar apenas 4 vezes no ano, o que quase quadruplicar a quantia necessria de capital de giro lquido para manter esse prazo de pagamento. Assim o Custo do Investimento Marginal em Duplicatas a Receber aumentar em de R$ 162.000,00. Toda empresa espera receber totalmente as suas duplicatas a receber originada de vendas a prazo. Porm nem sempre isso acontece. Atualmente a empresa tem a seguinte perda com os incobrveis: 1.200.000 x R$ 0,80 x R$ 0,02% = R$ 1.920,00 O clculo da perda com os incobrveis feito multiplicando o volume de vendas, o preo de vendas e a porcentagem de incobrveis percebida pela empresa. Na situao atual, a empresa T&M deixa de receber R$ 1.920,00 de suas vendas a prazo para 30 dias. Agora considerando que a empresa implante a deciso de conceder 90 dias para seus clientes, a perda com incobrveis ser de: 1.320.000 x R$ 0,80 x R$ 3% = R$ 31.680,00 A empresa sofrer uma perda marginal com incobrveis de R$ 29.760,00. Considerando que a empresa ir faturar R$ 24.000,00 caso aceite estender o prazo de pagamento para os clientes, mas que esse faturamento no ser capaz de suprir a necessidade de capital de giro lquido para suportar a reduo de recebimentos nem a perda com incobrveis, ela ter um prejuzo de R$ 78.660,00 por ms caso a deciso seja tomada sem que se analise os impactos no caixa da T&M.

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Se o proprietrio e seu gerente no avaliarem bem os impactos de suas polticas de crditos para os clientes podem correr o risco de aumentar consideravelmente o ndice de endividamento da empresa, pela falta de capacidade de honrar seus compromissos no curto prazo. As vendas a prazo seriam recebidas, no caso da empresa hipottica T&M, em 90 dias. Porm at que os valores estejam em caixa h pagamentos que precisam ser efetuados em prazo menor. Decises como antecipao de pagamento de fornecedores, contrataes de funcionrios precisam ser estrategicamente planejadas para que a empresa no se depare com situaes desconcertantes (antecipar pagamento de dois fornecedores e esquecer de um pagamento parcelado para outro, por exemplo). Muitas so as decises que o administrador financeiro e o empresrio podem tomar com base no fluxo de caixa. O importante que os dados estejam sempre atualizados. Segundo artigo publicado no site Portal da Administrao, os dados do fluxo de caixa considerando os fatos j ocorridos (compromissos j assumidos com desembolsos futuros, referente a recebimentos futuros), exige uma atualizao diria ou pelo menos semanal. O mesmo artigo diz ainda que para os dados do fluxo de caixa considerando uma projeo (criao de cenrios para antever desembolsos e entradas futuras), preciso que se faa uma atualizao semanal ou at mesmo mensal. As previses de entrada e sada de numerrios possibilitar enxergar o futuro em tempo de tomar as decises mais acertadas.

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3 METODOLOGIA

A metodologia procurou observar coerncia com os referenciais descritos na introduo, no objetivo geral e especfico, estando devidamente embasado na fundamentao terica. Alm da sustentao conferida pelo referencial terico, a monografia est fundamentada em metodologias adequadas, de forma a tratar os fatos e os conceitos estudados de maneira consistente e coerente. Teve-se a preocupao de descaracterizar a empresa abordada com o objetivo de manter em sigilo as informaes e dados fornecidos. Sendo assim, a mesma ser designada como empresa A.

3.1 ESPECIFICAO DO TEMA

Este trabalho foi realizado partindo do pressuposto de que o fluxo de caixa uma importante ferramenta de gesto que permite aos empresrios ter maior controle sobre a circulao do dinheiro na empresa, alm de auxiliar na tomada de decises no que tange as decises de financiamento do capital de giro bem como as decises de investimento do lucro. Desta forma ser desenvolvido os temas que se prope produzir ferramentais de gerenciamento e tomada de deciso. No se desenvolveu uma metodologia cientifica uma vez que o presente estudo tem por objeto o desenvolvimento de pesquisa bibliografia acerca do tema abordado e da produo de ferramental para auxiliar os controles financeiros.

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3.1.1 Temas Destacados

Considerando a proposta do trabalho o estudo pretende levantar as seguintes observaes: relevante que o micro e pequeno empresrio considere o fluxo de caixa como uma importante ferramenta de controle financeiro e para tomada de decises. O fluxo de caixa uma ferramenta que auxilia efetivamente o micro e pequeno empresrio na elaborao de estratgias financeiras.

3.2 DADOS

Os dados para a elaborao do fluxo de caixa da empresa A, foram extrados das demonstraes financeiras fornecidas pelo escritrio que realiza a contabilidade da mesma. Para a elaborao do fluxo de caixa foi preciso extrair as informaes relevantes e organiz-las de forma coerente. Os autores do trabalho organizaram os dados nas tabelas expostas a seguir:

Tabela 3 Entradas de Caixa

MESES Entradas de Caixa Ano: 2006 Vendas Vista (R$) Vendas a Prazo (R$)
80.219,12 93.382,28 102.602,87 134.134,65 150.577,73 162.241,20 182.009,06 190.832,32

TOTAL
114.598,75 133.403,25 157.850,57 186.298,12 215.111,04 242.151,03 267.660,38 293.588,18

34.379,63 Maio 40.020,97 Junho 55.247,70 Julho 52.163,47 Agosto 64.533,32 Setembro 79.909,83 Outubro 85.651,32 Novembro 102.755,86 Dezembro Fonte: os autores do presente trabalho

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Tabela 4 Sada Impostos e Devolues Impostos e Devolues Ano: 2006 MESES (R$) 6.317,59 Maio 7.364,85 Junho 8.714,33 Julho 10.329,82 Agosto 11.884,36 Setembro 13.421,15 Outubro 14.890,87 Novembro 16.335,86 Dezembro

Fonte: os autores do presente trabalho

MESES

Tabela 5 Sadas Custos Operacionais Custos Operacionais Ano: 2006 Pagamento de Pagamento de Mercadorias Vista Mercadorias a Prazo (R$) (R$)
38.899,84 45.310,16 58.156,20 69.018,10 76.937,35 88.274,29 98.040,69 89.012,83

TOTAL
55.571,20 66.632,58 81.910,14 98.597,29 114.831,87 124.329,98 140.058,13 136.942,81

16.671,36 Maio 21.322,42 Junho 23.753,94 Julho 29.579,19 Agosto 37.894,52 Setembro 36.055,69 Outubro 42.017,44 Novembro 47.929,98 Dezembro Fonte: os autores do presente trabalho

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Tabela 6 Sadas Despesas Comerciais

Despesas Comerciais Ano: 2006 MESES

Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro Salrios e Ordenados
15.473,20 19.869,92 2.5043,22 2.8053,06 3.1059,29 35.668,14 38.896,67 44.040,17

Frias
2.395,03 2.395,03 4.596,39 4.596,39 4.596,39 5.807,41 5.807,41 5.807,41

FGTS
6.888,41 7.240,14 12.319,85 12.560,63 12.801,12 15.612,67 15.947,43 16.282,43

gua e Esgoto
264,60 317,60 370,52 423,44 476,36 529,28 582,20 635,12

Energia Eltrica
745,72 868,25 994,60 1.121,97 1.260,57 1.374,91 1.482,01 1.590,56

Telefone e Internet
3.580,22 4.338,37 5.079,51 5.951,20 6.902,33 7.517,22 8.379,84 8.988,41

Combustvel e Lubrificantes
6.451,53 8.280,23 1.0571,23 12.968,23 16.196,53 19.018,68 22.790,68 26.933,38

Total (1)
35.798,71 43.909,54 58.975,32 65.674,92 73.292,59 85.528,31 93.886,24 104.277,48

Fonte: os autores do presente trabalho

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Tabela 7 Sadas Despesas Administrativas MESES Despesas Administrativas Ano: 2006 Honorrios Impostos e Juros e Multa Contbeis Taxas de Mora
70,52 70,52 70,52 70,52 70,52 70,52 70,52 70,52 14,46 14,46 39,44 39,44 39,65 39,65 39,65 39,65

Pr-labore

Total (2)
7.256,18 8.806,18 10.231,16 12.283,16 13.683,37 15.083,37 17.183,37 18.583,37

6.240,00 931,20 Maio 7.640,00 1.081,20 Junho 9.040,00 1.081,20 Julho 10.440,00 1.733,20 Agosto 11.840,00 1.733,20 Setembro 13.240,00 1.733,20 Outubro 14.640,00 2.433,20 Novembro 16.040,00 2.433,20 Dezembro Fonte: os autores do presente trabalho

Tabela 8 Total das Sadas MESES Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro Total das Saas Total (1) + Total (2)
43.054,89 52.115,72 69.206,48 77.958,08 86.975,96 100.611,68 111.069,61 122.860,85

Fonte: os autores do presente trabalho Tabela 9 Demonstrao das Operaes Realizadas Pela Empresa A
Operaes Realizadas Ref: maio/2006 a dezembro/2006 (=) (-) (-) (+) (-) Pagto. Supervit/ Impostos e Pagto. Saldo Despesas Dficit do Devolues Custos Anterior ms (=) Saldo do ms

MESES

Entradas

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Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro

114.598,7 5 133.403,2 5 157.850,5 7 186.298,1 2 215.111,0 4 242.151,0 3 267.660,3 8 293.588,1 8

6.317,59 7.364,85 8.714,33 10.329,82 11.884,36 13.421,15 14.890,87 16.335,86

55.571,20 66.632,58 81.910,14 98.597,29 114.831,8 7 124.329,9 8 140.058,1 3 136.942,8 1

43.054,89 52.115,72 69.206,48 77.958,08 86.975,96 100.611,6 8 111.069,6 1 122.860,8 5

9.655,07 7.290,10 (1.980,38) (5.87,07) 1.418,85 3.788,22 1.641,77 17.448,66

0 9.655,07 16.945,1 7 14.964,7 9 14.377,7 2 15.796,5 7 19.584,7 9 21.226,5 6

9.655,07 16.945,17 14.964,79 14.377,72 15.796,57 19.584,79 21.226,56 38.675,22

Fonte: os autores do presente trabalho

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3.3 MODELO DE PLANILHAS PARA CONTROLE DO FLUXO DE CAIXA

A seguir ser apresentado um modelo de planilha na Tabela 10, proposto por ZDANOWICZ (1988), que auxiliam no controle do fluxo de caixa da empresa e que poder ser utilizada conforme apresentado ou adaptado para melhor atender s necessidades das empresas, considerando tamanho e ramo de atividade.

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Tabela 10 Modelo de controle de fluxo de caixa

ITENS RECEBIMENTOS Vendas vista Cobranas simples Descontos/caues (-) Reembolsos OPERACIONAL Avaliao do ms . . . . . . . . . . . . % Orado Realizado Desvio Projees para os prximos meses ... ... ...

TOTAL
PAGAMENTOS Fornecedores Salrios com ES Despesas gerais de fabricao Despesas administrativas Despesas com vendas Despesas tributrias Despesas financeiras

TOTAL
SALDO OPERACIONAL RECEBIMENTOS Vendas de itens do ativo imobilizado Aumentos de capital social Emprstimos/financiamentos Receitas financeiras

EXTRA-OPERACIONAL

TOTAL

PAGAMENTOS Amortizaes Imobilizaes Dividendos a distribuir Gratificaes a pagar TOTAL SALDO EXTRA-OPERACIONAL SALDO CALCULADO (-) Pagamento de compromissos vencidos Saldo inicial de caixa SALDO APURADO Emprstimos/suprimentos de caixa (-) Pagamentos de emprstimos/suprimentos de caixa SALDO FINAL DE CAIXA FATURAMENTO COMPRAS DE MATRIAS PRIMAS Fornecedores em atraso Outros compromissos vencidos TOTAL DE COMPROMISSOS VENCIDOS

Fonte: Adaptado de ZDANOWIZ (1988, p.95).

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Ser apresentado tambm um modelo de boletim para controle dirio de caixa e de bancos na Tabela 11, proposto por ZDANOWICZ. Assim como dito anteriormente os modelos podero ser modificados para melhor atender aos interesses das empresas. Tabela 11 Modelo de controle dirio de caixa e bancos (boletim)
Data:. . . ./. . . ./. . . .
ITENS Em dinheiro Em vales Em cheques TOTAL DE CAIXA BANCOS CAIXA Saldo de caixa hoje Ingressos Desembolsos de caixa (amanh)

R$
Nvel desejado

TOTAL DOS BANCOS TOTAL CAIXA + BANCOS

BANCO

PROJEES DE INGRESSOS VALOR

DATA

TOTAL

CONTA

PROJEES DE DESEMBOLSOS VALOR

DATA

TOTAL OBSERVAES: Cobrana simples: Ttulos negociados:

Fonte: ZDANOWICZ (1988, p.97) Para que o proprietrio tenha maior controle sobre os valores a receber de clientes, ZDANOWICZ (1988), prope a seguinte planilha apresentada na Tabela 12: Tabela 12 Controle de cobrana clientes
Ms:........................ Valores Prazos Carteira Cobrana bancria Desconto Cauo Vinculada R$ Total

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Ttulos vencidos Mais de 91 dias 31 a 60 dias At 30 dias Total de vencidos Ttulos a vencer Dentro de 30 dias 31 a 60 dias 61 a 90 dias Acima de 90 dias Total a vencer Total de cobrana OBSERVAES ............................................................................................................................................................................................................. ............................................................................................................................................................................................................. ............................................................................................................................................................................................................. .............................................................................................................................................................................................................

Fonte: ZDANOWICZ (1988, P.99) Visando facilitar o controle das contas a pagar o mesmo autor sugere a seguinte planilha apresentada na Tabela 13:

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Tabela 13 Controle das contas a pagar fornecedores

Classificao Despesas Indiretas de Fabricao

Fornecedores

N da nota fiscal

N da ordem de compra

N da duplicata

Matriasprimas

Itens do Ativo Imobilizado

Banco

Vencimento

Data do pagamento

Observaes

Total

Fonte: ZDANOWICZ (1988, p.100)

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Todas as planilhas apresentadas at o momento podem ser feitas no programa Excel. Este programa pode muito bem atender o objetivo de uma micro e pequena empresa que dirigir e controlar seu fluxo de caixa da forma mais eficiente e eficaz possvel.

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4 CONCLUSO

Segundo os proprietrios da empresa A, que atua na comercializao de produtos para nutrio animal, no existe na mesma um controle financeiro por meio do fluxo de caixa. Os proprietrios realizam apenas o controle das duplicatas a receber de clientes, anotando o nome em algum arquivo do computador e dando baixa conforme os pagamentos so efetuados. Considerando a fundamentao terica desenvolvida no presente trabalho, se a empresa realizasse o controle no apenas de suas contas a receber, como tambm de todos os gastos e ingressos realizados semanalmente, os proprietrios poderiam visualizar de forma mais abrangente a circulao do dinheiro na empresa. Utilizando o fluxo de caixa possvel observar, por exemplo, o montante das despesas comerciais e comparar seu percentual em relao ao desembolso total, ou os custos em relao ao desembolso total, no sentido de melhor controlar esses gastos visando mantlos sempre estveis para que no comprometam um dos objetivos principais de uma empresa, que a maximizao do lucro. Como forma de contribuio ao desempenho financeiro da empresa A, os autores do presente trabalho sugerem um modelo de fluxo de caixa criado no Excel (apndice A) pelos mesmos, baseado nos modelos sugeridos por ZDANOWICZ (1988) e CAVALCANTE (2004), e que se acredita atender de forma eficaz aos interesses da empresa. Durante a realizao do presente trabalho pode-se observar, ainda, que os proprietrios da empresa A no contam que nenhum controle financeiro alm daqueles que so fornecidos pelo escritrio de contabilidade (balano patrimonial, demonstrao de resultados e balancete mensal). Visando mais uma vez contribuir para o desempenho financeiro da empresa, os autores do presente trabalho elaboraram uma planilha no Excel de Demonstrao da Evoluo das Receitas (apndice B), que segundo artigo publicado no site Facilita J, servir como

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apoio para o fluxo de caixa no que tange a tomada de deciso, bem como anlise do desempenho financeiro da empresa. A Demonstrao da Evoluo das Receitas permite visualizar quais so os perodos de maior e menor entrada de capital, corroborando os proprietrios para organizar de maneira mais eficiente a compra de mercadorias, bem como planejar estratgias para negociar prazos de pagamentos com os fornecedores. Considerando o contexto abordado no presente trabalho, o fluxo de caixa constitui um instrumento que pode com muita eficcia auxiliar o empresrio a gerir sua empresa, em particular seus recursos financeiros. Pesquisas realizadas por vrias entidades, dentre elas o Sebrae, comungam que a elaborao do fluxo de caixa permite que as micro e pequenas empresas tomem decises mais acertadas, de modo a no comprometer o capital de giro, pois por meio deste possvel prever com mais clareza os perodos futuros de entrada e sada de dinheiro, bem como sobras e faltas. Assim, diante de um mercado altamente competitivo, em que as empresas precisam ter acesso as informaes com rapidez para tomarem as decises certas, o fluxo de caixa confere s micro e pequenas empresas o instrumento mais adequado, visto que qualquer deciso de vendas, de compras, de investimento, de financiamento, de expanso, enfim, refletem diretamente no caixa da empresa.

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5 RECOMENDAES

O presente trabalho teve como objetivo demonstrar por meio da fundamentao terica a importncia de se considerar o Fluxo de Caixa uma ferramenta administrativa para auxiliar o micro e pequeno empresrio a planejar e controlar melhor seus recursos financeiros, bem como tomar decises com estratgia. Deste modo, sugere-se a futuros trabalhos de Administrao Financeira e interessados em desenvolver temas similares as seguintes recomendaes: Comparar o desempenho de empresas de pequeno e mdio porte e mesmo ramo

de atuao que utilizam o fluxo de caixa como forma de planejamento financeiro e tomada de decises estratgicas. Essa comparao permitir s empresas avaliar sua competitiva no setor bem como adotar prticas de benchmarking. Aos interessados em desenvolver trabalhos similares, recomenda-se que se

realize uma pesquisa em dada regio para se conhecer quantas so as empresas que reconhecem e utilizam o fluxo de caixa como ferramenta de gesto financeira. Essa pesquisa poder colaborar com outras realizadas pelo Sebrae para identificar o nvel de informao que os micro e pequenos empresrios possuem sobre a administrao dos recursos financeiros.

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REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

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ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE, Jeffrey F. Administrao financeira. 2 ed. So Paulo: Atlas, 2002. SANVICENTE, Antonio Zorato; SANTOS, Celso da Costa. Oramento na administrao de empresas: planejamento e controle. 2 ed. So Paulo: Atlas, 1983. ZDANOWICZ, Jos Eduardo. Fluxo de caixa: uma deciso de planejamento e controle financeiros. 2 ed. Porto Alegre: D. C. Luzzato, 1988.

APNDICE

APNDICE A FLUXO DE CAIXA

APNDICE B DEMONSTRAO DA EVOLUO DAS RECEITAS

ANEXO

FACULDADE ESTADUAL DE EDUCAO, CINCIAS E LETRAS DE PARANAVA FAFIPA

ALUNO ALUNO REA QUESITOS

ANEXO A Ficha de Parecer do Professor Orientador Maycon Leandro Cardoso Peixe Thas Santos Dias COMENTRIOS

Assiduidade na orientao Comprometimento no desenvolvimento das etapas do ESA Capacidade de delimitao do tema Nvel de profundidade em relao a fundamentao terica tica profissional em relao a seriedade e ao sigilo sobre informaes recebidas Capacidade de interpretao e de sntese das informaes Habilidade de comunicao verbal e oral Outros comentrios que se fizerem necessrios

Paranava, ____ de __________________ de _______. Professor Orientador: _________________________.

FACULDADE ESTADUAL DE EDUCAO, CINCIAS E LETRAS DE PARANAVA FAFIPA ANEXO B Ficha de Avaliao Banca Examinadora Maycon Leandro Cardoso Peixe Thas Santos Dias HORA PROFESSOR MEMBRO 2 3 4

1 ALUNO 2 ALUNO TEMA DATA DA DEFESA

ASSUNTO Coerncia do projeto do ESA com o trabalho desenvolvido Observncia e delimitao do tempo Coerncia entre os objetivos com a metodologia, fundamentao terica e a anlise e interpretao dos dados Profundidade na anlise e interpretao dos dados Domnio de contedos e capacidades de argumentao Apresentao: clareza, segurana e cadencia TOTAL Professor

FATOR 1 5 5 50 20 10 10

Examinador

Rubrica

Recomendaes/Sugestes

ANEXO C TERMO DE COMPROMISSO

Termo de compromisso de estgio vinculado ao Termo de Cooperao entre a Faculdade Estadual de Educao, Cincias e Letras de Paranava FAFIPA e a empresa Revenda Representaes Comerciais Ltda. Os estudantes estagirios Maycon Leandro Cardoso Peixe residente e domiciliado no Sitio So Domingos, no municpio de Alto Paran PR, portador da clula de identidade RG n. 9060934-3, e Thas Santos Dias residente e domiciliada a Rua Olmpia Rosa da Silva, 1414, na cidade de Rosana Estado de So Paulo, portador da cdula de identidade RG n. 339645441, matriculados no 4 ano do curso de Administrao da FAFIPA e a empresa Revenda Representaes Comerciais Ltda., de conformidade com o Termo de Cooperao para estgios, firmado em 27/06/2006, nos termos da Lei Federal 6.494, de 07 de dezembro de 1977 e do Decreto Federal 87.497 de 18 de agosto de 1982, assinam o presente Termo de Compromisso, convencionadas as clusulas e condies seguintes. Clusula Primeira O presente Termo visa assegurar a complementao da aprendizagem atravs de treinamento prtico integrao social e desenvolvimento pessoal do estagirio, no caracterizando vinculo empregatcio nos termos do art. 4. da Lei Federal 6.494 de 07 de dezembro de 1977 e art. 6. do Decreto 87.497 de 18 de agosto de 1982. Clusula Segunda As atividades principais a serem desenvolvidas pelos estagirios, compatveis com o contexto bsico da profisso da qual o curso se refere, esto definidas no projeto de estgio acordado e aprovado entre as partes, conforme art. 4. do decreto 87.497/82. O acompanhamento dos estagirios ser realizado pelo Professor Onivaldo Izidoro Pereira da FAFIPA e pela empresa Revenda Representaes Comerciais Ltda. Clusula Terceira A empresa Revenda Representaes Comerciais Ltda. oferece aos estagirios atividades que proporcionem por em prtica a experincia acadmica profissional em um campo de trabalho determinado, visando atender: a) ao aprimoramento tcnico cientifico em sua formao; b) maior proximidade dos alunos com as condies reais de trabalho, por intermdio de praticas afins com a natureza e especificidade do curso de Administrao. Clusula Quarta O estgio ser desenvolvido no perodo de 170 horas, em horrio conforme o cronograma do projeto de estgio, totalizando 374 (trezentas e setenta e quatro) horas, de conformidade com o disposto no art. 4 do Decreto Federal 87.497, de 18 de Agosto de 1982. Clusula Quinta Cabe aos estudantes estagirios cumprir a programao estabelecida, observando as normas internas da unidade cedente, bem como elaborar relatrio referente ao estgio quando solicitado pelas partes acordadas. Clusula Sexta

Os estudantes estagirios respondem pelas perdas e danos decorrentes da inobservncia das normas internas ou das constantes no Acordo de Cooperao e neste termo. Clusula Stima Constituem-se em motivos para a interrupo automtica presente Termo de Compromisso: a) A concluso ou abandono do curso ou o trancamento de matrcula; b) O pedido da FAFIPA; c) A pedido formal dos estagirios, nos termos do art. 17 e pargrafos do Regulamento do ESA; d) O no cumprimento do convencionado neste instrumento, bem como no Acordo de Cooperao, do qual decorre; e e) A pedido da unidade cedente. Clusula Oitava A renovao do presente termo est vinculada aprovao dos estudantes estagirios no final do ano letivo. Clusula Nona Durante a vigncia do presente Termo de Compromisso, os estudantes estagirios esto amparados contra danos causados por acidentes pessoais, por aplice de seguros mantida pela Faculdade Estadual de Educao, Cincias e Letras de Paranava FAFIPA. E por assim estarem de comum acordo, com as condies deste termo, as partes assinam em trs vias de igual teor e forma, na presena de 02 (duas) testemunhas a tudo presentes para que surta os efeitos legais. Paranava, 12 de novembro de 2007. __________________ Estagirio __________________ FAFIPA Testemunhas 1._________________ Nome: RG: 2.___________________ Nome: RG: ___________________ Estagirio ____________________ Empresa

ANEXO D TERMO DE COOPERAO Termo de Cooperao para concesso de Estgio supervisionado em Administrao que entre si celebram a Faculdade Estadual de Educao, Cincias e Letras de Paranava FAFIPA, Curso de Administrao e a empresa Revenda Representaes Comerciais Ltda. A Faculdade Estadual de Educao, Cincias e Letras de Paranava FAFIPA, inscrita no CNPJ sob nmero 80.904.402/0001-50, com sede Avenida Gabriel Esperidio, s/n Campus Universitrio Frei Ulrico Goevert, em Paranava-PR doravante denominada FAFIPA e a empresa Revenda Representaes Comerciais Ltda. inscrita no CNPJ 00.936.402/0001-00 com sede na Avenida Heitor Alencar Furtado 6970 Jd. Santos Dumont. Paranava-PR resolvem de comum acordo celebrar o presente Termo de Cooperao nos termos da lei federal 6.494, de 07 de dezembro de 1977, modificada pela MP n 2.164-41, de 24 de agosto de 2001, regulamenta pelo Decreto 87.497, de 18 de agosto 1982, na forma das seguintes clusulas: Clusula Primeira O presente Termo de Cooperao visa estabelecer as condies de realizao de Estgio Supervisionado ao estudante, regularmente matriculado e com freqncia efetiva no Curso de Administrao vinculado FAFIPA. Clusula Segunda As atividades correspondentes ao Estgio Supervisionado compreendem a aprendizagem social, profissional e cultural, proporcionadas ao estudante pela participao em situaes reais de vida de seu meio, cuja responsabilidade e coordenao ficaro a cargo da FAFIPA, com vistas complementao de ensino e a aprendizagem, constituindo-se em instrumento de integrao, em termos de treinamento prtico, de aperfeioamento tcnico-cultural, cientifico e de relacionamento humano. Clusula Terceira Competir a FAFIPA, em consonncia com o art. 4 do Decreto 87.497, de 18 de agosto de 1982, dispor sobre: a) Insero do Estgio Curricular na programao didtico-pedaggica; b) Definio da carga horria, a durao e a jornada de Estgio (que no poder ser inferior a um ano letivo), condies imprescindveis para caracterizao e definio dos campos de estgio referidos no art. 1, pargrafos 1 e 2 da Lei Federal 6.494, de 07 de dezembro de 1977, modificados pela MP 2.164-41, de 24 de agosto de 2001; e c) Disposio sobre a sistemtica de organizao, superviso e orientao do Estgio Supervisionado em Administrao ESA. nico A FAFIPA enviar a conveniada, a sistemtica de organizao, orientao, superviso e orientao de Estgio Supervisionado. Clusula Quarta A aplice de seguros de acidentes pessoais em favor do estagirio ser emitida por intermdio da Faculdade Estadual de Educao, Cincias e Letras de Paranava FAFIPA, de acordo com o art. 8 do Decreto 87.497, de 18 de agosto de 1982.

Clusula Quinta A disciplina de Administrao Financeira possibilitar aos acadmicos da FAFIPA, as diversas modalidades de estgio que possam ser desenvolvidas. Clusula Sexta A jornada de atividades em estgios dever ser compatvel com o horrio escolar do estudante e com o horrio da parte em que venha a ocorrer o estgio. nico nos perodos de frias escolares, a jornada do estgio ser estabelecida de comum acordo entre os estagirios e a conveniada, sendo obrigatria a intervenincia da FAFIPA. Clusula Stima Aos estagirios poder ser concedida bolsa ou outra forma de contraprestao que venha a ser acordada com a convenincia ressalvado o que dispuser a legislao previdenciria. Clusula Oitava vedada FAFIPA a cobrana de qualquer taxa adicional dos estagirios referente s providencias administrativas para a obteno e realizao do estgio. Clusula Nona Ser extinto o estgio quando: a) Os alunos conclurem o curso no qual se encontram matriculados; b) Os alunos trancarem a matricula ou deixar de freqentar o curso; c) Os alunos desligarem-se da faculdade por qualquer motivo. nico a FAFIPA se obriga a informar imediatamente a conveniada, a ocorrncia de eventos acima descritos, bem como daqueles no previstos, mas que prejudiquem a execuo do programa de estgio, comunicando qualquer alterao de seu estado de aluno, responsabilizando-se integralmente pela inobservncia do ora estabelecido. Clusula Dcima Fica a critrio da Faculdade Estadual de Educao, Cincias e Letras de Paranava FAFIPA, do Departamento de Administrao e da conveniada estabelecer o numero de estagirio(s) a ser admitido no seu quadro de pessoal, tendo em vista a plena consecuo dos objetivos propostos na clusula segunda, em face de um melhor aproveitamento das atividades pelos estagirios. Clusula Dcima Primeira O presente Termo de Cooperao tem a durao de 5 (cinco) anos a partir de sua assinatura, podendo ser denunciado pelas partes, mediante notificao expressa pela parte interessada, com prazo mnimo de 30 (trinta) dias. Clusula Dcima Segunda Para a realizao de cada estgio, em decorrncia de presente Termo, ser celebrado um TERMO DE COMPROMISSO DE ESTGIO entre os estudantes e a conveniada, com intervenincia obrigatria do diretor da FAFIPA ou seu preposto ou representante legal, nos moldes de art. 6 1 do Decreto 87.497, de 18 de agosto de 1982. Primeiro O Termo de Compromisso vinculado ao presente termo, ao qual ser anexado posteriormente, ter por funo bsica, em relao a cada estgio, particularizar a relao jurdica entre o estagirio e a conveniada.

 Segundo o estgio que vier a ser realizado no presente termo, segundo o art. 6 do Decreto 87.497 de 18 de agosto de 1982 no acarretar nenhum vinculo empregatcio entre os estagirios e a conveniada. Clusula Dcima Terceira Qualquer alterao no presente termo, somente poder ocorrer de comum acordo entre as partes e sempre com a intervenincia da FAFIPA e na forma de anexos numerados a serem incorporados a este instrumento. Clusula Dcima Quarta As partes elegem o foro da comarca de Paranava, renunciando desde logo a qualquer outro, por mais privilegiado que seja como o competente para dirimir qualquer pendncia pertinente a este termo e que no possa ser resolvida amigavelmente. E, por estarem justos e conveniados, como de fato esto, firmam as partes o presente instrumento em 3 (trs) vias de igual teor e forma e efeito na presena de 2 (duas) testemunhas abaixo identificadas, devendo uma das quais ser devidamente registrada em cartrio e as demais entregues s conveniadas. Paranava, 12 de novembro de 2007

______________________________________________ Estadual de Educao, Cincias e Letras de Paranava FAFIPA.

______________________ Empresa Testemunhas 1________________ Nome: RG: 2________________ Nome: RG: