CURSO: 102007 MATEMATICA FINANCIERA

ACTIVIDAD 10
TRABAJO COLABORATIVO 2

INTEGRANTES:
MAURICIO NINCO SALDAA
COD: 10.753.246
JOHN NELSON BUITRAGO FRANCO
COD: 10.050.852
JORGE HERNAN MARTINEZ ARIAS
COD: 10.286.631
JUAN CARLOS FERNANDEZ MORA
COD:
ANDRES DONATO
COD:

CODIGO DE GRUPO: 102007 _6

PRESENTADO A: ALEXANDER BELTRAN ECHEVERRY

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD

ESCUELA DE CIENCIAS BSICAS TECNOLOGA E INGENIERA
PROGRAMA DE INGENIERA INDUSTRIAL
NEIVA
2011

INTRODUCCIN
Los rendimientos y las utilidades son el fin de toda inversin, adems de recuperar
aquello que se invirti, l inversionista requiere de herramientas que le permitan
sacar ventaja en todos los factores y circunstancias que se presenten en las
actividades propias del mercado.
El buen manejo y conocimiento de estas herramientas brinda posibilidades para
que las organizaciones generen valor en la toma de decisiones y puedan evaluar
un proyecto para as elegir entre llevarlo o no acabo.
Los cuatro mtodos bsicos para realizar un anlisis econmico del proyecto son:
valor presente neto, tasa interna de retorno, costo anual equivalente y relaciones
costo beneficio.
Una de las herramientas ms conocidas al momento de evaluar proyectos de
inversin, es el mtodo del Valor Presente Neto VPN, ya que permite determinar si
la inversin se puede maximizar. Las variables que intervienen en el clculo del
VPN son: la inversin inicial, las inversiones durante la operacin, los flujos netos
de efectivo, la tasa de descuento, y el nmero de periodos que dure el proyecto.
Como complemento de lo anterior los inversionistas tienen en cuenta el clculo de
la Tasa Interna de Retorno, que es la tasa que iguala el Valor Presente Neto a
cero. La evaluacin de los proyectos de inversin cuando se hace con base en la
Tasa Interna de Retorno, toman como referencia la tasa de descuento.
La TIR es un indicador que se ajusta al valor del dinero en el tiempo y puede
conjugarse con la tasa mnima de aceptacin de rendimiento, tasa de oportunidad,
tasa de descuento o costo de capital. As mismo hay que tener en cuenta que la
TIR no maximiza la inversin pero s maximiza la rentabilidad del proyecto.
Otra de las herramientas ms usadas en el contexto de las finanzas y economas
pblicas o en proyectos del estado es el costo anual equivalente, que permite
expresar todos los ingresos y egresos en una serie uniforme de pagos, donde
bsicamente se puede concluir que si el costo anual equivalente es positivo, los
ingresos son mayores a los egresos y el proyecto es viable.
Al evaluar un proyecto teniendo en cuenta la relacin costo beneficio tambin se
estn tomando los ingresos y egresos, los cuales son trados al valor presente
neto, para determinar cul es el beneficio por cada unidad monetaria que se paga
en el proyecto.
En un proyecto de inversin aunque siempre se encuentra involucrado el factor
riesgo, las herramientas matemticas permiten establecer previamente si los
beneficios son mayores a los sacrificios. Es importante resaltar que si el proyecto
de inversin genera riqueza: genera beneficios a la sociedad.

OBJETIVO GENERAL
A travs de este trabajo se busca reforzar y aplicar los conceptos aprendidos
sobre los diferentes mtodos matemticos de evaluacin de proyectos, para la
mejor toma de decisiones en los diferentes sectores de la economa.

DESARROLLO DE LA ACTIVIDAD

PUNTO 1.
Justo Sin Plata desea evaluar la viabilidad de un proyecto agroindustrial para
invertir el dinero que le dejo un to suyo hace unos meses, su amigo Pastor Bueno
experto financiero ha realizado los siguientes clculos:

Ao
Flujo de Caja 0
Flujo de Caja 1
Flujo de Caja 2
Flujo de Caja 3
Flujo de Caja 4
Flujo de Caja 5

PROYECTO
Valor (Millones de Pesos)
-2.500
0
1.250
1.250
4.500
4.500

Si la tasa de descuento para don Justo es 27% anual, determinar la viabilidad del
proyecto.
a) Utilizar como criterio de evaluacin el Valor Presente Neto (VPN).
El VPN es el resultado de descontar (traer a valor presente) los flujos de caja
proyectados de una inversin a la tasa de inters de oportunidad o costo de capital
y sustraerle el valor de la inversin.

VP

ingresos

Valor Presente de los Ingresos = 4.447

Valor Presente de la Inversin = 2.500
Valor Presente Neto = Valor Presente de los Ingresos Valor Presente de la
Inversin
Valor Presente Neto = 4.447 2.500
VPN= 1.977
Como el resultado obtenido gener un remanente positivo, podemos decir que el
proyecto es viable.

b) Utilizar como criterio de decisin la TIR.

Es la tasa de inters a la cual los flujos de caja descontados y sustrada la
inversin, genera un valor presente neto igual a CERO; si esta TIR es mayor que
la tasa de oportunidad del inversionista o alternativamente mayor que el costo de
capital, el proyecto es viable.
El procedimiento para el clculo de la tasa interna de retorno es como sigue:
.- Se toma una tasa cualquiera "i", eventualmente puede ser la del inversionista y
traer a valor presente los flujos de caja estimados. Tomando de Referencia la i =
45% anual.

VP

ingresos

Valor Presente de los Ingresos = 2.725

Valor Presente de la Inversin = 2.500
Valor Presente Neto = Valor Presente de los Ingresos Valor Presente de la
Inversin
Valor Presente Neto = 2.725 2.500
VPN 1= 225
.- Efectuamos el mismo clculo anterior con una nueva tasa; como el VPN
obtenido con i = 40% es mayor que cero, se debe estimar con una tasa mayor, por
ejemplo i = 50%
VP

ingresos

Valor Presente de los Ingresos = 2.407

Valor Presente de la Inversin = 2.500
Valor Presente Neto = Valor Presente de los Ingresos Valor Presente de la
Inversin
Valor Presente Neto = 2.407 2.500
VPN 2= - 93

.- Ahora se calcula la tasa para la cual el VPN es igual a cero, mediante el mtodo
de interpolacin.

-93

225

VNP

50%

TIR

45%

TASA

Diferencia de las Tasas de Intereses = 50% 45% = 5%

Diferencia entre los Valores Presentes Netos = 225 (-93) = 318
.- Posteriormente, se toma cualquiera de los dos puntos extremos, por ejemplo
tomar el valor presente neto que corresponde a 45% o sea 225 y obtener la
diferencia con el punto focal cero. Con estos datos, se plantea la siguiente regla
de tres:
Si para una diferencia en la tasa de inters de 5% corresponde una diferencia de
318. Qu variacin de i% corresponde a una variacin de 225?

Como la TIR debe estar entre 45% y 50%, por cuanto fueron las tasas de
descuento con las cuales se obtuvo el valor presente positivo y negativo
respectivamente, y como se tom el VPN de 225 que corresponde a i = 45%
entonces:

TIR = 45% + 3.54% = 48,54% Anual

En razn a que el resultado de la TIR (48,54%) es mayor que la tasa del
inversionista (27%), el proyecto es viable.

c) Utilizar como criterio de decisin la relacin beneficio/costo.

Se relaciona el valor presente de los ingresos y el valor presente de los egresos.
VP

ingresos

Valor Presente de los Ingresos = 4.447

Valor Presente de los Egresos = - 2.500

El proyecto es viable, dado que el VP de los ingresos es mayor que

el VP de los egresos.

PUNTO 2
Antanas Mockus con base en su poltica de bienestar de la comunidad, ha
considerado la posibilidad de dotar a la capital de un nuevo parque al occidente de
la ciudad, para lo cual ha planteado al concejo dos opciones:
Opcin 1: Construir un nuevo parque con una inversin de $12.000 millones, unos
costos anuales de mantenimiento de $400 millones e inversiones cada 20 aos de
$1.000 millones.
Opcin 2: Reparar un parque ya existente con una inversin de $ 11.000 millones,
unos costos anuales de mantenimiento de $550 millones e inversiones cada 15
aos de $1.200 millones.
Si la tasa de descuento es del 12% anual, determinar qu decisin debe tomar el
alcalde.

OPCIN No. 1 CONSTRUIR UN PARQUE NUEVO

Diagrama

20

40

AOS

400 millones

12.000 millones

400 millones

1.000 millones

1.000 millones

P1 = Valor de la inversin inicial $12.000.000.000

P2 = valor presente o costo capitalizado de las inversiones cada veinte aos de
$1.000.000.000
Los $1.000 millones que deben invertirse cada veinte aos son un valor futuro con
respecto al ao cero; por lo tanto se podran obtener cuotas uniformes de la
siguiente manera:
A = Cuota Uniforme
F = Valor Futuro

Luego

P2

Este valor se origina para los primeros veinte (20) aos; para el ao 40 se repite la
inversin y por lo tanto se obtendra la misma cuota uniforme de $13.878.780;
igual situacin se presentara para el ao 60; es decir, las inversiones de cada 20
aos, al distribuirlas en cuotas uniformes se vuelven una perpetuidad.
Por lo tanto,
P3 = Valor presente de los costos anuales de mantenimiento
Estos costos se consideran una perpetuidad porque se repiten cada ao, por lo
tanto:

Costo capitalizado opcin No. 1

P1 = 12.000.000.000
P2 = 115.656.500
P3 = 3.333.333.333
Popcin1 = costo capitalizado opcin 1 = P1 + P2 + P3
Popcin1 = 15.448.989.833
OPCIN 2: REPARAR EL PARQUE
Diagrama

15

30

AOS

550 millones

11.000 millones

550 millones

1.200 millones

1.200 millones

P1 = Valor de la inversin inicial $11.000.000.000

P2 = valor presente o costo capitalizado de las inversiones cada quince (15) aos
de $1.200.000.000
El procedimiento es el mismo que en la opcin 1, simplemente que ahora es cada
15 aos
A = Cuota Uniforme
F = Valor Futuro

Este valor se origina para los primeros 15 aos, y como esta operacin se repite
para los 30, 45, etc., se obtendr siempre la misma cifra, por ende convierte en
una perpetuidad, por tanto:
Luego

P2

Ahora P3 = Valor presente de los costos anuales de mantenimiento.

Estos costos se consideran perpetuidad porque se repiten cada ao, por ende:

Costo capitalizado opcin No. 2

P1 = 11.000.000.000
P2 = 268.242.396,50
P3 = 4.583.333.333

Popcin2 = costo capitalizado opcin 2 = P1 + P2 + P3

Popcin2 = 15.851.575.729,50
Entonces comparando la opcin 1 con la opcin 2 resulta ms econmico reparar
el parque:
OPCIN 1 OPCIN 2 = 15.448.989.833 15.851.575.729 = 402.585.890
Si se escoge la opcin 1 habr ahorro de costos por $402.585.890
Rta: El alcalde Antanas Mockus debe seleccionar la opcin 1 por ser la menos
costosa.

PUNTO 3
Juan Prez debe decidir si reparar su vehculo actual o comprar uno nuevo de la
misma marca pero ltimo modelo; la reparacin le costara $4.000.000 y le durara
4 aos ms; el nuevo le costara $12.000.000 y tendra una vida til de 7 aos, los
costos anuales de mantenimiento seran de $1.000.000 para el actual y de
$300.000 para el nuevo; si la tasa de descuento para don Juan es del 18% anual,
cul ser la mejor opcin?
LOS COSTOS DE CADA UNA DE LAS ALTERNATIVAS ES:
ALTERNATIVA A
Reparacin del vehculo: 4000000
Mantenimiento anual de la reparacin: 1000000
Tasa de descuento: 0.18 anual
ALTERNATIVA B:
Comprar un vehculo nuevo: 12000000
Mantenimiento anual vehculo nuevo: 300.000
Tasa de descuento anual =0.18
CAUE Alternativa A:

CAUE Alternativa B:

Es mejor reparar el vehculo por que sale mas econmico por lo tanto tomara la
alternativa (a)
PUNTO 4
Determinar la viabilidad econmica del siguiente proyecto:
AO
0
1
2
3
4
5

FLUJO DE CAJA (MILLONES)

-2,000
300
600
1,200
1,500
7,000

Si la tasa de descuento es del 20% anual, utilizar:

VPN

TIR
Solucin:

VPN
i=20%=0.2

VPN= -2000 + 300/(1+0.2) + 600/(1+0.2)2 + 1200/(1+0.2)3 + 1500/(1+0.2)4 +

7000/(1+0.2)5
VPN=-2000+ 250 + 416.66 + 694,44 + 723,37 + 2813,14
VPN=2897,61
El resultado obtenido genera un remanente positivo, el proyecto es viable.

TIR

i=20%=0.2
VPN= -2000 + 300/(1+0.2) + 600/(1+0.2)2 + 1200/(1+0.2)3 + 1500/(1+0.2)4 +
7000/(1+0.2)5
VPN=-2000+ 250 + 416.66 + 694,44 + 723,37 + 2813,14
VPN=2897,61
Suponiendo una tasa del 52%
i=52%=0.52
VPN= -2000 + 300/(1+0.52) + 600/(1+0.52)2 + 1200/(1+0.52)3 + 1500/(1+0.52)4 +
7000/(1+0.52)5
VPN=-2000+ 197.36 + 259.69 + 341.70 + 281 + 862,74
VPN= - 57.51

-57.51

$0

52 %

cero

2897,61

20%

52%-20%=32%=0.32
2897.61- (-57.51) = 2955.12
Se hace la relacin:
Si para una diferencia del 32% corresponde una diferencia de 2955.12 que
variacin del i% corresponde a 57.51

Entonces
52%- 0,622% = 51,37%
Segunda relacin, si para una diferencia del 32% corresponde una diferencia de
2955,12 que variacin del i% corresponde a 2897,61

Entonces
20% + 31,37% = 51,37%
La TIR corresponde a una tasa del 51,37%anual
Como la TIR es mayor que la tasa del inversionista del 20% entonces el
proyecto es viable.
51,37%> 20%
PUNTO 5
Sofa Vergara tiene los proyectos que se resumen en la tabla anexa. Si la tasa de
descuento es del 15% anual, en que proyecto debe invertir Sofa. Utilizar como
criterios de decisin VPN y TIR ponderada. Hallar la tasa de descuento para la
cual las dos alternativas son indiferentes y hacer el grafico correspondiente.
PROYECTO A
Flujo de caja
0
Flujo de caja
1
Flujo de caja
2
Flujo de caja
3
Flujo de caja
4
Flujo de caja
5
Flujo de caja
6

-18,000

PROYECTO
B
-23,000

4,000

4,000

4,000

6,000

4,000

7,000

8,000

8,000

8,000

9,000

8,000

10,000

Solucin:
Proyecto A Vpn
Vpn=18000+4000(1+0.15)+ 4000 (1+0.15)2+ 4000(1+0.15)3 +8000(1+0.15)4+ 8000
(1+0.15)5 + 8000(1+0.15)6 =
Vpn= 1800+4000(1.15) +1000(1.3225) +4000(1.5208) +8000(1.7490) + 8000
(2.0113) + 8000(2.3130) =
Vpn= 18000+4600+5290+6083+13992+16090+18504
Vpn= 82559
Proyecto B Vpn
Vpn=23000+4000(1+0.15) +6000 (1+0.15)2+ 7000(1+0.15)3 +8000(1+0.15)4+ 9000
(1+0.15)5 + 10000(1+0.15)6 =
Vpn= 23000+4000(1.15) +6000(1.3225) +7000(1.5208) +8000(1.7490) + 9000
(2.0113) + 10000(2.3130) =
Vpn= 23000+4600+7935+10645+13992+18101+23130
Vpn= 101403
Proyecto A --- tasa verdadera
F1= 4000
F1 = 4000(1+0.15)5 = 8045
F2= 4000
F2 = 4000(1+0.15)4 = 6996
F3= 4000
F3 = 4000(1+0.15)3 = 6083
F4= 8000
F4 =8000(1+0.15)2 = 10580
F5= 8000
F5 =8000(1+0.15)1 = 9200
F6= 8000
F6 =8000(1+0.15)0 = 8000
F= valor de todas las reinversiones de los flujos de caja
F= f1+f2+f3+f4+f5+f6
F= 8045+6996+6083+10580+9200+8000
F= 48904
F= p (1+i)n
48904= 18000(1+i)6
48904/18000 = (1+i)6

2.7168 = (1+i)6
6
6
2.7168 =
(1+i)6
9.8% = i
Proyecto B --- tasa verdadera
F1= 4000
F1 = 4000(1+0.15)5 = 8045

F2= 6000
F2 =6000(1+0.15)4 = 10494

F3= 7000

F3 =7000(1+0.15)3 = 10645
F4= 8000
F4 =8000(1+0.15)2 = 10580
F5= 9000
F5 =9000(1+0.15)1 = 10350
F6= 10000
F6 =10000(1+0.15)0 = 10000
F= valor de todas las reinversiones de los flujos de caja
F= f1+f2+f3+f4+f5+f6
F= 8045+10494+10645+10580+10350+10000
F= 60114
F= p (1+i)n
60114 = 23000 (1+i)6
60114/23000 = (1+i)6
2.6136 = (1+i)6
6
6
2.6136 = (1+i)6
9.7 % =i
Ntese que con la tas verdadera se obtiene una rentabilidad para el proyecto a de
9.8% y para el proyecto b de 9.7%.
Si partimos del supuesto que Sofa debe poseer 25 millones disponibles el clculo
ser:
F= p (1+i)n
48904 = 25000 (1+i)6
48904/ 25000 = (1+i)6
1.95616 = (1+i)6
7.391% =i

TIR ponderado es A: 7.391% anual

En razn a que el proyecto b no tiene excedentes el clculo de su Tir ponderado
equivale a la TIR verdadera que de acuerdo con lo explicado previamente equivale
a 7.391%.
Grfica: proyecto A vs proyecto B
10000
9000
8000
4000

proyecto B

4000
4000
Proyecto A
18000

0%

1%

10%

15%

20%

25%

25 millones

EJERCICIO No. 6
Evaluar los siguientes proyectos mutuamente excluyentes:

Flujo de caja 0
Flujo de caja 1
Flujo de caja 2
Flujo de caja 3
Flujo de caja 4

PROYECTO R
-1,345
0
800
1,600
2,400

Tasa de descuento = 12% anual

Solucin:

PROYECTO S
-1,500
1,000
1,250

30%

35%

Flujo de caja 0
Flujo de caja 1
Flujo de caja 2
Flujo de caja 3
Flujo de caja 4
MCM=4 y 2=4

PROYECTO R
-1,345
0
800
1,600
2,400

PROYECTO S
-1,500
1,000
1,250-1,500=-250
1,000
1,250

R=4 S=2

PROYECTO R
i=12%=0.12
VPN= -1345 + 0/(1+0.12) + 800/(1+0.12)2 + 1600/(1+0.12)3 + 2400/(1+0.12)4
VPN=-1345+0+637.755+1138.84+1525.24
VPN=1956.83
PROYECTO S
VPN= -1500 + 1000/(1+0.12) -250/(1+0.12)2 + 1000/(1+0.12)3 + 1250/(1+0.12)4
VPN=-1500+892.85-199.29+711.78+794.39
VPN=699.73

PUNTO 7
Determinar el riesgo del siguiente proyecto:

AO
0
1
2
3
4
5

FLUJO DE CAJA
OPTIMISTA
-3,500
200
500
800
1,350
1,650

FLUJO DE CAJA
MAS PROBABLE
-2,000
300
600
1,200
1,500
1,700

FLUJO DE CAJA
PESIMISTA
-1,800
500
700
1,350
1,600
1,900

Solucin:
a) Calcular el riesgo para el proyecto utilizando la distribucin Beta y Beta 2, si la
tasa de descuento es del 20% anual.
Distribucin Beta 2:
Promedio flujo de caja 0 = (-3,500 + 4(-2,000)+ (-1,800))/6)= -2216.66
Promedio flujo de caja 1 = (200 + 4(300)+500)/6)=316.66
Promedio flujo de caja 2 = (500 + 4(600)+700)/6)=600

Promedio flujo de caja 3 = (800 + 4(1200)+1350)/6)=1158.33

Promedio flujo de caja 4 = (1350 + 4(1500)+1600)/6)= 1491.66
Promedio flujo de caja 5 = (1650 + 4(1700)+1,900)/6)=1725
Varianza flujo de cada periodo 0= ((-3,500)-(-1,800))/6)2=80277.77
Varianza flujo de cada periodo 1= (200+500)/6)2=13611.11
Varianza flujo de cada periodo 2= (500+700)/6)2=40000
Varianza flujo de cada periodo 3= (800-1350)/6)2=128402.77
Varianza flujo de cada periodo 4= (1350+1600)/6)2=241736.11
Varianza flujo de cada periodo 5= (1650+1900)/6)2=350069.44

Flujo caja ao 0
Flujo caja ao 1
Flujo caja ao 2
Flujo caja ao 3
Flujo caja ao 4
Flujo caja ao 5

PROMEDIO
-2216.66
316.66
600
1158.33
1491.66
1725

VARIANZA
80277.77
13611.11
40000
128402.77
241736.11
350069.44

VPN promedio= -2216.66+ 316.66/(1+0.2) + 600/(1+0.2)2 + 1158.33/(1+0.2)3 +

1491.66 /(1+0.2)4 +1727/(1+0.2)5
VPN promedio= -2216.66+263.88+416.66+670.32+719.35+694.04
VPN promedio=2647.59
VPN varianza= 80277.77+13611.11 /((1+0.2))2 +40000 /((1+0.2)2)2 +128402.77 /
((1+0.2)3)2 + 241736.11/ ((1+0.2)4)2 +350069.44/((1+0.2)5)2
VPN varianza= 80277.77+13611.11 /(1.2)2 +40000 /(1.44)2 +128402.77 /(1.72)2 +
241736.11/ (2.07)2 +350069.44/(2.48)2
VPN varianza= 80277.77+9452.15+1929.01+43402.77+56415.81+56918.15
VPN varianza=248395.66
VPN desviacin=498.39
Z=0-2647.59/617.22
Z=-2647/498.39
Z=-5.3111
Z=5.44828x108
Z=1-0.00000000544828
Z=0.999
O sea que P (VPN>O) 0.999 = 99.9% Los resultados permiten concluir que el
proyecto analizado tienen un riesgo mnimo.
Distribucin Beta

AO

FLUJO DE CAJA
OPTIMISTA
-3,500
200
500
800
1,350
1,650

0
1
2
3
4
5

FLUJO DE CAJA
PESIMISTA
-1,800
500
700
1,350
1,600
1,900

VPN optimista = -3500 + 200/(1+0.2) + 500/(1+0.2)2 + 800/(1+0.2)3 + 1350/(1+0.2)4 +

1650/(1+0.2)5
VPN optimista = -3500+166.66+347.22+462.96+651.04+663.09
VPN optimista =-1209.03
VPN pesimista = -1800 + 500/(1+0.2) + 700/(1+0.2)2 + 1350/(1+0.2)3 + 1600/(1+0.2)4 +
1900/(1+0.2)5
VPN pesimista =-1800+416.66+486.11+781.25+771.60+763.56
VPN pesimista =1419.18

PROYECTO
VPN optimista PARAMETRO A

-1209.03

VPN pesimista PARAMETRO B

1419.18

OPCION

&

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

5
1
2
3
1,5
5
1,5
3
1
2

5
1
2
3
5
1,5
3
1,5
2
1

-1209,03
-1209,03
-1209,03
-1209,03
-1209,03
-1209,03
-1209,03
-1209,03
-1209,03
-1209,03

1419,18
1419,18
1419,18
1419,18
1419,18
1419,18
1419,18
1419,18
1419,18
1419,18

DISTIBUCION
BETA
0,402446411
0,460020318
0,440158282
0,425356996
0,908041251
0,04373486
0,735302152
0,171962153
0,708421943
0,211618693

PROBABILIDAD
(VPN>0)
0,65632224
0,677249182
0,670088764
0,664711775
0,818071786
0,517442124
0,768922251
0,568266358
0,760658365
0,583797738

b) Calcular el riesgo para el proyecto utilizando la distribucin Beta y Beta 2, si la

tasa de descuento es del 12% anual.

Distribucin Beta 2:
Promedio flujo de caja 0 = (-3,500 + 4(-2,000)+ (-1,800))/6)= -2216.66
Promedio flujo de caja 1 = (200 + 4(300)+500)/6)=316.66
Promedio flujo de caja 2 = (500 + 4(600)+700)/6)=600
Promedio flujo de caja 3 = (800 + 4(1200)+1350)/6)=1158.33
Promedio flujo de caja 4 = (1350 + 4(1500)+1600)/6)= 1491.66
Promedio flujo de caja 5 = (1650 + 4(1700)+1,900)/6)=1725
Varianza flujo de cada periodo 0= ((-3,500)-(-1,800))/6)2=80277.77
Varianza flujo de cada periodo 1= (200+500)/6)2=13611.11
Varianza flujo de cada periodo 2= (500+700)/6)2=40000
Varianza flujo de cada periodo 3= (800-1350)/6)2=128402.77
Varianza flujo de cada periodo 4= (1350+1600)/6)2=241736.11
Varianza flujo de cada periodo 5= (1650+1900)/6)2=350069.44

Flujo caja ao 0
Flujo caja ao 1
Flujo caja ao 2
Flujo caja ao 3
Flujo caja ao 4
Flujo caja ao 5
VPN

promedio=

PROMEDIO
-2216.66
316.66
600
1158.33
1491.66
1725

VARIANZA
80277.77
13611.11
40000
128402.77
241736.11
350069.44

-2216.66+ 316.66/(1+0.12) + 600/(1+0.12)2 + 1158.33/(1+0.12)3 +

1491.66 /(1+0.12)4 +1727/(1+0.12)5

VPN promedio= -2216.66+282.73+478.31+824.47+947.97+978.81
VPN promedio=1295.63
VPN

varianza=

80277.77+13611.11 /((1+0.12))2 +40000 /((1+0.12)2)2 +128402.77 /

((1+0.12)3)2 + 241736.11/ ((1+0.12)4)2+350069.44/((1+0.12)5)2

VPN

varianza=

80277.77+13611.11 /(1.12)2 +40000 /(1.2544)2 +128402.77 /

(1.404928)2 + 241736.11/ (1.57351936)2+350069.44/(1.762)2

VPN varianza= 0277.77+10850.69+25420.72+65052.83+97633.16+112762.709

VPN varianza=291997.879
VPN desviacin=540.36
Z=0-1295.63/540.36
Z=-1,295.63/540.36
Z=-2.3977
Z=0.00824919
Z=1-0.00824919
Z=0,991
Z=99.1%
Los resultados permiten concluir que el proyecto analizado tiene un riesgo mnimo.

Distribucin Beta

AO

0
1
2
3
4
5
VPN

optimista

FLUJO DE
CAJA
OPTIMISTA
-3,500
200
500
800
1,350
1,650

FLUJO DE CAJA
PESIMISTA
-1,800
500
700
1,350
1,600
1,900

= -3500 + 200/(1+0.12) + 500/(1+0.12)2 + 800/(1+0.12)3 +

1350/(1+0.12)4 + 1650/(1+0.12)5
VPN optimista = -3500+178.57+398.59+569.42+857.94+936.25
VPN optimista =-1128.65
VPN

pesimista

= -1800 + 500/(1+0.12) + 700/(1+0.12)2 + 1350/(1+0.12)3 +

1600/(1+0.12)4 + 1900/(1+0.12)5
VPN pesimista =-1800+446.42+558.03+960.90+1016.82+1078.11
VPN pesimista =2260.28

PROYECTO
VPN optimista PARAMETRO A

-1128.65

VPN pesimista PARAMETRO B

2260.28

OPCION

&

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

5
3
2
1
1,5
5
1,5
3
1
2

3
3
2
1
5
1,5
3
1,5
2
1

-1128,65
-1128,65
-1128,65
-1128,65
-1128,65
-1128,65
-1128,65
-1128,65
-1128,65
-1128,65

2260,28
2260,28
2260,28
2260,28
2260,28
2260,28
2260,28
2260,28
2260,28
2260,28

DISTRIBUCION PROBABILIDAD
BETA
(VPN>0)
0,045098842
0,517985738
0,209442495
0,582948589
0,25886853
0,60213166
0,333040222
0,630448039
0,763110801
0,777301341
0,009422459
0,503758962
0,544781565
0,70704812
0,069926743
0,527874016
0,555164655
0,710608979
0,11091579
0,544158438

EJERCICIO No. 8
Sofa Vergara tiene los siguientes proyectos:
Proyecto A:
AO
0
1
2
3
4
5
6

FLUJO DE CAJA
OPTIMISTA
-20,000
3,000
3,000
3,000
7,000
7,000
7,000

FLUJO DE CAJA
MAS PROBABLE
-18,000
4,000
4,000
4,000
8,000
8,000
8,000

FLUJO DE CAJA
PESIMISTA
-17,000
4,500
4,500
4,500
8,500
8,500
8,500

FLUJO DE CAJA
OPTIMISTA
-25,000
3,000
5,500

FLUJO DE CAJA
MAS PROBABLE
-23,000
4,000
6,000

FLUJO DE CAJA
PESIMISTA
-21,500
4,500
6,500

Proyecto B:

AO
0
1
2

3
4
5
6

6,500
7,000
8,250
9,300

7,000
8,000
9,000
10,000

7,500
9,000
10,000
11,000

Calcular el riesgo para cada uno de los proyectos, utilizando distribucin Beta 2 y
Beta, si la tasa de descuento es del 15% anual.
SOLUCIN:
PROYECTO A:
Distribucin Beta 2:
Promedio flujo de caja 0 = (-20000 + 4(-18000)+ (-17000))/6)= -18166.66
Promedio flujo de caja 1 = (3000 + 4(4000)+4500)/6)=3916.66
Promedio flujo de caja 2 = (3000 + 4(4000)+4500)/6)= 3916.66
Promedio flujo de caja 3 = (3000 + 4(4000)+4500)/6)= 3916.66
Promedio flujo de caja 4 = (7000 + 4(8000)+8500)/6)= 7916.66
Promedio flujo de caja 5 = (7000 + 4(8000)+8500)/6)= 7916.66
Promedio flujo de caja 6 = (7000 + 4(8000)+8500)/6)= 7916.66
Varianza flujo de cada periodo 0= ((-20000)-(-1,7000))/6)2=250000
Varianza flujo de cada periodo 1= (3000+4500)/6)2=1562500
Varianza flujo de cada periodo 2= (3000+4500)/6)2=1562500
Varianza flujo de cada periodo 3= (3000+4500)/6)2=1562500
Varianza flujo de cada periodo 4= (7000+8500)/6)2=6673611.111
Varianza flujo de cada periodo 5= (7000+8500)/6)2=6673611.111
Varianza flujo de cada periodo 6= (7000+8500)/6)2=6673611.111

Flujo caja ao 0
Flujo caja ao 1
Flujo caja ao 2
Flujo caja ao 3
Flujo caja ao 4
Flujo caja ao 5
Flujo caja ao 6

PROMEDIO
-18166.66
3916.66
3916.66
3916.66
7916.66
7916.66
7916.66

VARIANZA
250000
1562500
1562500
1562500
6673611.111
6673611.111
6673611.111

VPN promedio= -18166.66 + 3916.66/(1+0.15) + 3916.66/(1+0.15)2 +

3916.66/(1+0.15)3 + 7916.66/(1+0.15)4 + 7916.66/(1+0.15)5 + 7916.66/(1+0.15)6
VPN promedio= -18166.66 + 3405.79+2961.55+2575.26+4526.37+3935.97+3422.59
VPN promedio=2660.87

VPN varianza= 250000 + 1562500/((1+0.15))2 + 1562500/((1+0.15)2)2 + 1562500/

((1+0.15)3)2 +
6673611.111/((1+0.15)4)2 + 6673611.111/((1+0.15)5)2 +
6673611.111/((1+0.15)6)2
VPN varianza= 250000 + 1562500/(1.15)2 + 1562500/(1.3225)2 + 1562500/(1.52)2 +
6673611.111/ (1.74)2 + 6673611.111/(2.011)2 + 6673611.111/(2.31)2
VPN varianza= 250000 + 1181474.48+8933644.462+6762898.199+2204257.865+
1650200.652+1250653.307
VPN varianza=22233128.97
VPN desviacin=4715.20
Z=0-2660.87/4715.20
Z=-2660.87/4715.20
Z=-0,5643
Z=0.286274991
Z=1-0.286274991
Z=0.71
Z=71%
Los resultados permiten concluir que el proyecto A tiene un riesgo ms riesgo que
el B.
Distribucin Beta
AO
0
1
2
3
4
5
6

FLUJO DE CAJA
OPTIMISTA
-20,000
3,000
3,000
3,000
7,000
7,000
7,000

FLUJO DE CAJA
PESIMISTA
-17,000
4,500
4,500
4,500
8,500
8,500
8,500

VPN optimista = -20000 + 3000/(1+0.15) + 3000/(1+0.15)2 + 3000/(1+0.15)3 +

7000/(1+0.15)4 + 7000/(1+0.15)5 + 7000/(1+0.15)6
VPN optimista = -20000+2608.69+2268.43+1972.54+4002.27+3480.23+3026.29
VPN optimista =-2641.55
VPN pesimista = -17000 + 4500/(1+0.15) + 4500/(1+0.15)2 + 4500/(1+0.15)3 +
8500/(1+0.15)4 + 8500/(1+0.15)5+ 8500/(1+0.15)6
VPN pesimista =-17000 + 3913.04+3402.64+ 2958.82+4859.90+4226.002+3674.78
VPN pesimista =6035.18

VPN optimista PARAMETRO A

VPN pesimista PARAMETRO B

PROYECTO A
-2641.55
6035.18

OPCION

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

&
5
3
3
3
2
2
1
1
1,5 5
5 1,5
1,5 3
3 1,5
1
2
2
1

-2641,55
-2641,55
-2641,55
-2641,55
-2641,55
-2641,55
-2641,55
-2641,55
-2641,55
-2641,55

6035,18
6035,18
6035,18
6035,18
6035,18
6035,18
6035,18
6035,18
6035,18
6035,18

DISTRIBUCION
BETA
0,030689571
0,169004548
0,221618807
0,304440728
0,716027809
0,006113497
0,495615842
0,054183093
0,516197299
0,092684157

PROBABILIDAD
(VPN>0)
0,512241446
0,567103468
0,587694679
0,619603929
0,763012911
0,502438917
0,689917263
0,521605355
0,697141692
0,536922758

PROYECTO B:
Distribucin Beta 2:
Promedio flujo de caja 0 = (-25000 + 4(-23000)+ (-21000))/6)= -23000
Promedio flujo de caja 1 = (3000 + 4(4000)+4500)/6)=3916.66
Promedio flujo de caja 2 = (5500 + 4(6000)+6500)/6)= 6000
Promedio flujo de caja 3 = (6500 + 4(7000)+7500)/6)= 7000
Promedio flujo de caja 4 = (7000 + 4(8000)+9000)/6)= 8000
Promedio flujo de caja 5 = (8250 + 4(9000)+10000)/6)= 9041.66
Promedio flujo de caja 6 = (9300 + 4(10000)+11000)/6)= 10050
Varianza flujo de cada periodo 0= ((-25000)-(-21000))/6)2=444444.44
Varianza flujo de cada periodo 1= (3000+4500)/6)2=1562500
Varianza flujo de cada periodo 2= (5500+6500)/6)2=4000000
Varianza flujo de cada periodo 3= (6500+7500)/6)2=5444444.44
Varianza flujo de cada periodo 4= (7000+9000)/6)2=7111111.11
Varianza flujo de cada periodo 5= (8250+10000)/6)2=9251736.11
Varianza flujo de cada periodo 6= (9300+11000)/6)2=300444444.4

Flujo caja ao 0
Flujo caja ao 1
Flujo caja ao 2
Flujo caja ao 3
Flujo caja ao 4
Flujo caja ao 5
Flujo caja ao 6

PROMEDIO
-23000
3916.66
6000
7000
8000
9041.66
10050

VARIANZA
444444.44
1562500
4000000
5444444.44
7111111.11
9251736.11
300444444.4

VPN promedio= -23000 + 3916.66/ (1+0.15) + 6000 /(1+0.15)2 + 7000/(1+0.15)3 +

8000/(1+0.15)4 + 9041.66/(1+0.15)5 + 10050/(1+0.15)6
VPN promedio= -23000+3405.79+4536.86+4602.61+4574.02+4495.30+4344.89
VPN promedio=2959.47
VPN varianza= 444444.44 + 1562500/((1+0.15))2 + 4000000/((1+0.15)2)2 +
5444444.4/((1+0.15)3)2 + 7111111.11/((1+0.15)4)2 + 9251736.11/((1+0.15)5)2 +
300444444.4/((1+0.15)6)2
VPN varianza= 444444.44 + 1562500/(1.15)2 + 4000000/(1.32)2 + 5444444.4/(1.52)2 +
7111111.11/(1.74)2 + 9251736.11/(2.01)2 + 300444444.4/(2.31)2
VPN varianza= 444444.44 + 1181474.48 + 2295684.11 + 2356494.28 + 234876.76 +
2289977.008 + 56304125.56
VPN varianza=65107076.64
VPN desviacin=8068.89
Z=0-2959.47/8068.89
Z=-2959.47/8068.89
Z=-0.3667
Z=0.0356921403
Z=1-0. 0356921403
Z=0.964
Z=96.4
Los resultados permiten concluir que el proyecto B analizado tiene menos riesgo
que el proyecto A.
Distribucin Beta
AO
0
1
2
3
4
5
6

FLUJO DE CAJA
OPTIMISTA
-25,000
3,000
5,500
6,500
7,000
8,250
9,300

FLUJO DE CAJA
PESIMISTA
-21,500
4,500
6,500
7,500
9,000
10,000
11,000

VPN optimista = -25000 + 3000/(1+0.15) + 5500/(1+0.15)2 + 6500/(1+0.15)3 +

7000/(1+0.15)4 + 8250/(1+0.15)5 + 9300/(1+0.15)6
VPN optimista = -25000 + 2698.69 + 4158.79 +4273.85+4002.27+4101.70+4020.64
VPN optimista =-1744.06
VPN
=
-21500
+
4500/(1+0.15)
+
6500/(1+0.15)2
pesimista
7500/(1+0.15)39000/(1+0.15)4 + 10000/(1+0.15)5+ 11000/(1+0.15)6
VPN pesimista =-21500+3913.04+4914.93+4931.37+5145.77+4971.76+4755.60

VPN pesimista =7132.47

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

0 5
3 -1744,06 7132,47
0 3
3 -1744,06 7132,47
0 2
2 -1744,06 7132,47
0 1
1 -1744,06 7132,47
0 1,5 5 -1744,06 7132,47
0 5 1,5 -1744,06 7132,47
0 1,5 3 -1744,06 7132,47
0 3 1,5 -1744,06 7132,47
0 1
2 -1744,06 7132,47
0 2
1 -1744,06 7132,47

VPN optimista PARAMETRO A

VPN pesimista PARAMETRO B

0,004305021
0,055252254
0,100643124
0,196479931
0,485673687
0,000724767
0,297493724
0,015317196
0,354355498
0,038604363
PROYECTO B
-1744.06
7132.47

0,50171745
0,52203125
0,540083119
0,57788273
0,686400729
0,50028914
0,616955201
0,506110438
0,63846376
0,515397088

CONCLUSIONES
La comprensin de los mtodos matemticos permite tener criterios validos
al realizar la evaluacin de proyectos.
Es indispensable evaluar los diferentes proyectos para as decidir sobre la
conveniencia econmica de ejecutarlos.
El manejo y anlisis de los conceptos aprendidos en el modulo, ofrece
resultados simples y de fcil interpretacin.
Los indicadores empleados en los ejercicios del presente trabajo facilitan en
gran medida la toma decisiones.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/
Modulo Matemticas financieras, Universidad Nacional Abierta y a Distancia UNAD, Girardot Enero de 2011