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Instrumentos financeiros n17: Fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FIDCs)

15/01/13 - 07:00 POR SAMY

Um instrumento financeiro de renda fixa que remunera acima do CDI Os Fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FIDCs) so constitudos sob a forma de condomnio de recursos, que destina parcela preponderante do patrimnio liquido (mnimo 50%) para aplicao em direitos creditrios como notas promissrias, duplicatas, cheques, CRI e outros recebveis. O restante dos recursos pode ser alocado em ttulos pblicos federais, crditos securitizados pelo Tesouro Nacional, ttulos de emisso de Estados e Municpios, CDBs, RDBs, valores mobilirios e demais ativos financeiros de renda fixa, exceo feita s cotas do FDS, operaes com derivativos para fins de hedge, operaes compromissadas e aplicaes em warrants e em contratos mercantis de compra e venda de produtos e mercadorias e/ou servios para entrega de prestao futura (com a garantia de instituio financeira ou de sociedade seguradora). um instrumento financeiro relativamente novo no mercado de capitais, dado que foi regulamentado em 2001 e a 1 emisso foi realizada no ano subsequente. A emisso dos FIDCs permite as empresas originadoras captarem recursos financeiros por meio de securitizao de recebveis. Esse processo vantajoso para a empresa, pois reduz o custo de captao em comparao com outras fontes de recursos, sobretudo pelos altos spreads bancrios vigentes no pas.

Do ponto de vista do investidor, conceituado como um investimento de renda fixa. Na maioria dos casos, pode ser extremamente atraente, uma vez que proporciona uma rentabilidade superior a outros instrumentos de renda fixa como poupana, CDBs, ttulos pblicos, LCIs e LCAs. No entanto, o investidor deve se preocupar e ficar cauteloso com a relao risco/retorno do fundo. Antes de investir, necessrio fazer uma anlise da carteira e do gestor, pois como qualquer modalidade de renda fixa, o risco pode ser baixo ou alto. O volume de emisses e negociao desse instrumento financeiro ainda baixo se comparado aos fundos de Investimento tradicionais. Contudo, evidente o crescimento expressivo no nmero de emisses e negcios, conforme dados divulgados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Estes fundos podem ser constitudos na forma aberta ou fechada. Nos fundos abertos, os cotistas podem solicitar a qualquer momento o resgate das cotas por eles detidas, conforme disposio do regulamento do fundo. Nos fundos fechados, as cotas somente so resgatadas no trmino do prazo de durao do fundo, ou da srie ou da classe de cotas em questo, conforme estipulado no regulamento. Os FIDCs so formados por duas espcies de cotas, a saber: As cotas seniores so cotas que no se sujeitam s demais para efeito de amortizao, resgate e distribuio dos rendimentos. So subscritas pelos investidores do FIDC.Tm preferncia sobre as cotas subordinadas. As cotas subordinadas so aquelas que se subordinam s cotas seniores para efeito de amortizao, resgate e distribuio dos rendimentos. So subscritas pela empresa

lanadora do FIDC. So remuneradas de acordo com o rendimento excedente apresentado pelo FIDC, aps o pagamento das remuneraes dos cotistas seniores e das demais despesas do fundo. O pblico alvo dos FIDCs so os investidores qualificados. As aplicaes mnimas so de R$ 25 mil conforme determinao da CVM. Os custos operacionais dos FIDCs so compostos por taxa de custodia, despesas com auditoria independente, despesas de classificao de risco, entre outras. Esses custos so absorvidas pelo fundo e, portanto, pelos cotistas. Em relao tributao, os FIDCs possuem sistemtica similar aos demais fundos de investimento tradicionais. H incidncia de imposto de renda (IR) regressivo sobre os rendimentos auferidos. A alquota de IR de 22,5% para operaes com prazo de at 180 dias, 20% para operaes de 181 dias at 360 dias, 17,5% para operaes de 361 dias at 720 dias e 15% para operaes de prazo superior a 720 dias. O imposto de renda retido na fonte. Importante notar que o investidor deve atentar para a composio da carteira do fundo e classificao de risco antes de realizar qualquer aplicao. aconselhvel procurar fundos bem diversificados, que investem em recebveis provenientes de setores distintos da economia. Dessa forma, a dificuldade de um setor e o seu inadimplemento tende a impactar pouco na rentabilidade global do fundo. Os FIDCs so negociados em diversos ambientes, com especial destaque para Bovespa Fix e Soma Fix. possvel acompanhar esse mercado atravs de jornais e sites especializados ou ainda contar com assessoria de profissionais de bancos e corretoras.