ARBITRAJE EN EL COMERCIO INTERNACIONAL: UN ENFOQUE ECONMICO La llamada globalizacin econmica, como proceso de integracin que tiende a crear un solo

mercado mundial, se estructura sobre algunos factores importantes, tales como reduccin de las barreras comerciales y el auge del comercio mundial; estandarizacin de los bienes y servicios y la homogenizacin de los gustos y preferencias del consumidor a nivel mundial; reduccin del espacio geogrfico por las mejoras en las telecomunicaciones y en el transporte terrestre, martimo y areo; la disminucin del papel del estado en la economa y la creciente privatizacin de la misma, etc. Bajo estas nuevas condiciones, los bienes y servicios deberan tener el mismo precio en cualquier parte del mundo en trminos de cualquier moneda, ya sean Dlares, Yenes, Euros, Pesos, etc. Sin embargo, la situacin no ha sido sta. Los precios de una misma mercanca en varios pases del mundo difieren y, en muchas ocasiones, las diferencias son significativas. Esta situacin origina las posibilidades el arbitraje. Segn la Real Academia de la Lengua, el Arbitraje consiste en la Operacin de cambio de valores mercantiles, en la que se busca la ganancia aprovechando la diferencia de precios entre dos mercados1. Esta definicin es vlida tanto para el mercado interno como para el mercado internacional. En este ensayo nos centraremos en el arbitraje que tiene lugar en el comercio internacional, es decir, en el arbitraje como prctica en las transacciones de bienes, servicios y divisas, en el mercado internacional. Siguiendo la definicin de la Real Academia de Lengua, podemos decir que arbitraje es la prctica de tomar ventaja de una diferencia de precio entre dos o ms mercados internacionales. Para tal fin, el rbitro o arbitrajista (persona que realiza el arbitraje) realiza una combinacin de transacciones complementarias que capitalizan, a su favor, el desequilibrio de precios. Es precisamente esta diferencia de precios de los mercados la que hace posible que el rbitro obtenga una utilidad. Esta utilidad, que facilita el arbitraje, es instantnea y libre de todo riesgo. Cuando se enfatiza en que la utilidad (beneficio econmico) del arbitraje es instantnea, se est haciendo mencin a una caracterstica clave del arbitraje. En efecto, el arbitraje no consiste simplemente en el acto de comprar un producto en un mercado y venderlo en otro por un precio mayor. No, las transacciones deben ocurrir simultneamente para evadir la exposicin al riesgo del mercado, o al riesgo de que los precios puedan cambiar en un mercado antes que ambas transacciones sean completadas. Aunque en trminos prcticos esto es generalmente ms factible con productos financieros que pueden ser transados electrnicamente, en el comercio internacional de bienes y servicios tambin ocurre con mucha frecuencia. Una aclaracin que es necesario tener en cuenta. El arbitraje no se puede confundir con la especulacin. A diferencia del arbitrajista, quin slo posee el activo durante un instante, el especulador lo mantiene en su poder durante cierto tiempo con el objetivo de beneficiarse de una variacin futura favorable en su precio, a cambio de lo cual corre un riesgo. La importancia del paso del arbitraje a la especulacin radica en que, en muchos casos, los especuladores anticipan los cambios en los precios sin tener informacin
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DICCIONARIO DE LA LENGUA ESPAOLA. Vigsima segunda edicin. http://buscon.rae.es/draeI/SrvltConsulta?TIPO_BUS=3&LEMA=arbitraje

perfecta2, cosa que no ocurre en el arbitrajista. Este ltimo, se puede decir, maneja informacin completa sobre las diferencias de precios en los diferentes mercados. Por otra parte, el arbitraje tiene un efecto importante en el funcionamiento de los mercados y de la economa. Suponga que las camisas deportivas marca X presentan un precio inferior en Ecuador comparado con Colombia. Los rbitros comprarn camisas en Ecuador para venderlas en Colombia y obtener as una ventaja de este desequilibrio de precios. Rpidamente la alta demanda de camisas en Ecuador tender a incrementar su precio all, mientras que la alta oferta de camisas en Colombia tender a disminuir el precio en este pas, promovindose la llegada al equilibrio en los precios equivalentes y la consecuente desaparicin de la posibilidad de arbitraje. Los mecanismos de arbitraje, operando por s mismos, tienden a equilibrar los mercados internacionales mediante la dinmica de las fuerzas de oferta y demanda, haciendo que la oportunidad de arbitraje desaparezca. El arbitraje tiene, pues, el efecto de hacer que los precios de los mismos activos (bines y servicios, instrumentos financieros, etc.) en mercados diferentes converjan. Como resultado del arbitraje, los tipos de cambio, el precio de mercancas, y el precio de instrumentos financieros tienden a converger en todos los mercados. La velocidad con que los precios convergen es una medida de la eficiencia del mercado. El arbitraje tiende a reducir la discriminacin de precios3, pues motiva a las personas a comprar un producto donde el precio es bajo y revenderlo donde es ms alto. El arbitraje mueve las monedas de los pases hacia la paridad de poder de compra4.

Por ltimo, es necesario decir que el arbitraje econmico del comercio internacional, tal y como se ha expuesto en este ensayo, es completamente distinto al arbitraje jurdico del comercio internacional, pues este ltimo, en Derecho, es una forma de resolver un litigio que resulte en el comercio internacional sin acudir a la jurisdiccin ordinaria. Es una estrategia de resolucin de conflictos junto a la negociacin, mediacin y conciliacin. Las clusulas de arbitraje del comercio internacional son aplicables en la totalidad de las actividades comerciales, tales como la compraventa internacionales de mercanca, contratos internacionales sobre usos de marcas y explotacin de patentes, contratos de asistencia tecnolgica, contratos de inversiones extranjeras, relaciones de empleo, suministros, prstamos, contratos con clientes, reclamaciones de responsabilidad por productos, etc.

Aragons, Jos R. y Mascareas, Juan. La eficiencia y el equilibrio en los mercados de capital. Anlisis Financiero n 64. 1994. Pgs.: 76-89. Universidad Complutense de Madrid. http://www.ucm.es/info/jmas/temas/eficienc.pdf 3 La discriminacin de precios consiste en asignar precios diferentes a un mismo bien acorde a los distintos parmetros que la empresa fije. Sirve para maximizar los ingresos. Para poder discriminar hace falta dos elementos fundamentales: Informacin sobre la demanda y arbitraje. La informacin sobre la demanda ofrece las caractersticas del mercado. El arbitraje es la capacidad que tiene los consumidores de revender el producto, y los bienes tienen que ser almacenables (http://es.wikipedia.org/wiki/Discriminaci%C3%B3n_de_precios). 4 El postulado de esta teora es que los productos idnticos deben tener el mismo precio, o un precio nico, en diferentes pases en trminos de una misma moneda.