Alfredo T. Garca: Cmo funciona el sistema financiero? Algunos conceptos: Ahorro: ingresos no consumidos.

Crdito: Se basa sobre conductas totalmente opuestas entre dos agentes econmicos: una, originada en la necesidad de adelantar ingresos futuros para consumir en el presente; otra, fundada sobre la opcin de relegar consumos presentes con el fin de obtener una renta que permita consumir mayor cantidad de bienes en el futuro (prestamista o ahorrador). Transaccin financiera: operacin que se realiza entre dos personas o entidades con el objeto de transferirse instrumentos de financiamiento. Instrumento de financiamiento: compromiso o acuerdo celebrado entre las partes que realizan la transaccin; por un lado se constituye una obligacin y por el otro un derecho. Puede hacerse en forma escrita o verbal. El papel del sistema financiero La toma de prstamos obedece a dos razones principales: 1. el adelantamiento de consumos personales futuros (dado que los ingresos no cubren las necesidades de consumo actuales) 2. la compra de un bien de capital (inversin fsica). Financiacin: Poder adquisitivo disponible para ser gastado antes de obtener una ganancia, a fin de hacer posible la inversin. Es decir, cualquier programa de inversin /*-origina grandes gastos al principio y luego de un largo perodo de maduracin comenzar a generar ingresos y ahorros. Al final, el volumen de la inversin original terminar en una acumulacin de riqueza en algn sector econmico. El sistema bancario, cuya materia prima no es slo el saldo excedentario de los sectores que ahorran en cuentas a inters en los bancos, sino tambin el saldo que les queda en sus cuentas corrientes todos los das, fruto del hecho de que ninguna unidad econmica puede recibir ingresos e instantneamente gastarlos. El sector ahorrador por excelencia son las familias y los que invierten son las empresas. Los bancos funcionan como intermediarios entre estos dos grupos. Definiciones: Encaje: los bancos guardan una porcin en efectivo, por razones precautorias y para atender las operaciones normales que involucran salida de dinero en efectivo (pago de cheques por ventanilla, retiro de depsitos, liquidacin de prstamos). Colchn de efectivo. En la mayora de los pases el encaje est fijado por ley, como una forma de control de las entidades financieras, y generalmente es ms alto que e tcnico. El encaje se mantiene en caja de los bancos y en cuentas corrientes que los bancos abren en el Banco Central. Preferencia del pblico por el efectivo: Mide la relacin del dinero en efectivo (en poder de empresas y familias) respecto a una definicin ms amplia de dinero que incluye, adems del efectivo, a los depsitos en los bancos. Demanda de efectivo que mantiene cierta constancia. Creacin del dinero por parte de los bancos. (Da el mismo ejemplo que dimos en clase... no da para copiarlo todo...) El encaje y la preferencia del pblico por la liquidez actan como agujeros de un colador en el proceso de creacin de dinero. Si el encaje aumenta, menor ser la porcin de dinero para prestar, lo que implicar menos depsitos futuros. Si las empresas aumentan su preferencia por el dinero, tambin sern menos los nuevos depsitos que irn a la vuelta siguiente de multiplicacin. El Banco Central

El BC asegura un manejo ordenado de los recursos de los bancos comerciales para evitar situaciones susceptibles de provocar dificultades en el mercado. Los bancos comerciales no pueden emitir billetes y monedas, el nico facultado a emitir y que debe responder por esa emisin es el BC. El BC adems es la entidad reguladora de la circulacin monetaria y de la poltica crediticia del pas. Para los otros bancos queda la facultad de crear dinero bancario pero ajustndose a las directivas generales sealad por el BC. La cantidad de billetes y monedas emitidos y los depsitos en cuenta corriente que los bancos tienen en el BC por la exigencia del encaje, y que utilizan adems para realizarse pagos entre s, forman lo que se denomina base monetaria. Las operaciones que realiza el BC son: - la compre venta de divisas - el otorgamiento de prestamos al gobierno - el otorgamiento de prstamos a los bancos. Agregados monetarios Distintas mediciones de la cantidad de dinero en la economa segn su liquidez (poder cancelatorio inmediato). El activo de mayor liquidez es el efectivo (billetes y monedas) y los activos de menor liquidez son los inmuebles. M1: billetes y monedas en poder del pblico + depsitos en cuentas corrientes. M2: M1 + depsitos en caja de ahorro y plazo fijo no ajustable M3: M2 + depsitos a plazo fijo ajustables y aceptaciones La diferencia entre la cantidad de dinero existente y la demandada origina importantes efectos en el mercado financiero: variacin de tasas de inters, impacto sobre la cotizacin del dlar, etc... A mayor inflacin desciende la cantidad de medios de pago, que son los que sufren una depreciacin real o impuesto inflacionario, y aumenta la participacin de los depsitos a plazo fijo. La oferta de dinero: el multiplicador bancario Si se conoce - el nivel de la basa monetaria - el encaje promedio - la preferencia del pblico por el efectivo Se podr calcular el total de recursos monetarios en la economa. BM * k = M2 Donde BM es la base monetaria y k es el multiplicador bancario. K= 1/ r+(c(1-r)) De r es el encaje promedio y c la preferencia del pblico por el efectivo. Otros determinantes de la oferta de dinero El BC puede manejar la cantidad de dinero en una economa por dos vas: la primera a travs de la expansin primaria e dinero; la segunda actuando en el proceso de creacin secundaria de dinero controlando el efectivo mnimo de la economa. Existen, sin embargo, cuestiones que se escapan al control de la autoridad monetaria:

Preferencia por la liquidez. Traslado de depsitos con alto encaje a depsitos con bajo encaje. No existe control total sobre el funcionamiento de los bancos. Los bancos pueden variar la composicin de sus activos. Tasas de inters

La demanda de dinero Keynes establece motivos para demandar dinero: - Para transacciones - Por precaucin - Para especulacin Tobin resalta la importancia de la incertidumbre y analiza la sustitucin del dinero por otros activos alternativos.