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FO N DOS M UTUOS 20 07

DIRECTOR Francisco Jos Covarrubias EDITOR GENERAL Rodrigo Cuadra GERENTE GENERAL Y RESPONSABLE LEGAL Eduardo Pooley P. DIRECTOR DELEGADO Guillermo Turner O. GERENTE COMERCIAL Soledad Barrueto GERENTE DE MARKETING Fernando Lpez CONTENIDOS Asociacin de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile y Diario Financiero EDICIN Rossana Lucero ARTE Y DISEO Vanesa Peirano INFOGRAFAS Y GRFICOS Mabel Flores CORREO ELECTRNICO buzondf@diarionanciero.cl, www.diarionanciero.cl, IMPRENTA Quebecor World Chile S.A.Chile S.A. (Que slo actua como impresor)

ms y mejores opciones para invertir


C

nueva era:
hile denitivamente cambi en los ltimos 25 aos. Hoy es reconocido por los ms connotados organismos internacionales como un pas estable, con resultados positivos en el rea macroeconmica y cada vez ms abierto, globalizado e integrado al mundo. Todo un cuadro que ha generado avances en los niveles de ingresos de la poblacin, incluido el valorado y deseable retroceso de la pobreza. Crucial en este proceso de desarrollo ha sido el mercado de capitales, espacio que rene tanto a quienes se interesan en ofrecer como en captar capital nanciero en todas sus formas, entindase dinero, valores o activos nancieros. Es en este marco donde la industria de fondos mutuos presenta hoy un balance denitivamente favorable. Actualmente, un milln de chilenos entre personas naturales y jurdicas ahorran o invierten en este sector, el cual est compuesto por 21 administradoras que gestionan un patrimonio cercano a US$ 23.000 millones. Con un crecimiento explosivo, a tasas del orden de 30% al ao en trminos de patrimonio y partcipes, esta industria exhibe una amplia oferta, moderna y asequible, que sigue la huella de mercados avanzados, como el de Estados Unidos y Europa. El camino est delineado y, por lo mismo, en la industria existe el inters de sumar ms y ms inversionistas. La informacin necesaria para invertir y ahorrar en fondos mutuos est disponible y es comprensible, pero siempre hay espacio para mejorarla. De all el esfuerzo conjunto de Diario Financiero y la Asociacin de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile para publicar una nueva versin de la Gua de Fondos Mutuos, la que -a travs de tres fascculos- lo pondr a usted al da en los temas relevantes de la industria, sus alcances, benecios y oportunidades, que se asumen son coherentes con los objetivos del bienestar de su familia.
www.fondosmutuos.cl

1 Hacia una
Millones de $

Patrimonio de la industria

Guia para ahorrar e invertir

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Fondos mutuos, la forma moderna para ahorrar Grandes ventajas, el imn de los fondos mutuos

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Entrevista al Superintendente de Valores y Seguros Los mandamientos para sacarle partido a los fondos mutuos

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Opciones para todos El directorio de las administradoras

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Fondos mutuos,
la forma moderna para ahorrar

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Embarcados en la ruta trazada por Estados Unidos y Europa, hoy las personas y empresas tienen a su disposicin un instrumento de inversin inteligente, exible y diversicado: los fondos mutuos. Un milln de chilenos ya dijeron s a este vehculo.
ejor y ms educacin, una vivienda propia, un viaje soado o, bien, una mayor pensin son algunas de las principales aspiraciones latentes hoy en la mayora de las familias chilenas. Quizs lo nico que vara entre unas y otras es la urgencia de las mismas. Pero ah estn y, ms temprano que tarde, la meta es que se hagan realidad. Cmo lograrlo? La respuesta necesariamente implica dinero. Y si ste no sobra o no es suciente, el paso siguiente consiste en ahorrar. Ya en esta etapa, la interrogante lgica dice relacin con la forma y el lugar para ahorrar. No es lo mismo los ingresos que se dejan relegados debajo de un colchn -sin riesgos, pero tambin sin ganancias adicionales, lo que disminuye su poder adquisitivo a medida que pasa el tiempo por causa de la inacin-, que aquellos que se destinan a algn instrumento de inversin, como

los mltiples que brinda en la actualidad el mercado de capitales local y, en particular, la industria de fondos mutuos. Como en un hipermercado, este sector ofrece aproximadamente un millar de productos, cada vez ms modernos y al da con las ltimas tendencias internacionales, diseados para satisfacer las distintas necesidades de los ahorrantes e inversionistas.

ANDREA TESSA, cantante y animadora Por qu opt por invertir en fondos mutuos? Fui aconsejada en su momento por mi pap y por la gente de mi banco. Soy una inversionista total y absolutamente adversa al riesgo. Debe ser por lo poco estable que es la carrera que eleg (o que me eligi). En rentabilidades, en general me ha ido bien. Por lo dems, no son sumas de dinero tan altas como para sentir fuertemente los cambios. Mi capacidad de ahorro es variable, como lo es mi carrera. MAX BOZA DEL RO INFANTE, Garca Huidobro y Boza Abogados Ab Yo llevo 10 aos en fondos mutuos y la verdad es que es una buena opcin de invertir, aunque igual me gustara ganar ms de lo que he ganado. Sin embargo, si me preguntan yo recomiendo la inversin en fondos mutuos. Creo que la idea es que si tienes los recursos, debes invertir de este modo la plata no este estancada sino que se invierta en algo, depende mucho de lo que uno quiere en verdad y a lo que inviertas. IGNACIO RODRGUEZ, acadmico de la Universidad Catlica Tengo inversiones en fondos mutuos hace unos 10 aos. Generalmente, invierto en fondos mutuos de renta ja de mediano y largo plazo, ya que se trata de inversiones de bajo riesgo y que tienen rendimientos superiores a los obtenidos en alternativas de inversin similares, como los depsitos bancarios. Los fondos mutuos son una alternativa muy eciente para invertir de manera diversicada.

El punto de partida

Qu es un fondo mutuo? Un fondo mutuo, hoy la manera moderna de ahorrar e invertir, es un producto que est conformado por los aportes que realizan de personas naturales y/o jurdicas, a las que se les denomina partcipes. El dinero reunido se invierte en distintos instrumentos nancieros que cumplen con ser valores de oferta pblica, tales como acciones, cuotas de fondos de inversin, bonos, pagars y letras hipotecarias, entre otros, tanto nacionales como internacionales de acuerdo al objetivo del fondo en el cual el participe invierte. El patrimonio es gestionado por una administradora de fondos por cuenta y riesgo de los inversionistas involucrados, quienes tienen la facultad de rescatar parcial o totalmente sus aportes en cualquier momento, sujeto a las condiciones pactadas en el contrato de cada fondo. En conjunto todas las administradoras que ofrecen fondos mutuos en el mercado chileno gestionan ms de US$ 23.000 millones pertenecientes a ms de un milln de par-

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tcipes, de acuerdo a las cifras disponibles a julio. Ambos resultados dan cuenta de una evolucin exitosa. Al comparar con las cantidades que se observaron a igual mes de 2006, se verican tasas de crecimientos de patrimonio y clientes de 49% y 33%, respectivamente. La distancia aumenta si se toma como punto de partida los aos 90, momento en el cual existan tan slo ocho administradoras, las que manejaban del orden de $ 146.222 millones, unos US$ 280 millones.

Crece y crece

Determinante en este proceso de expansin es la misma oferta que exhibe el sector,

Puntos clave
Valor cuota: Cada vez que usted ingresa a un fondo mutuo, el monto total de su aporte es expresado a travs de la multiplicacin entre el nmero de cuotas y valor de la cuota. Recuerde que el valor cuota es el ndice que muestra la rentabilidad de su dinero. Este se actualiza diariamente mostrando los intereses y reajustes. Mantngase al tanto. Diversicacin: Al ahorrar en un fondo mutuo usted est diversicando su dinero, lo que implica que minimiza el riesgo junto con maximizar la rentabilidad de su dinero, ya que cada fondo invierte en distintos instrumentos, zonas geogrcas, diferentes mercados o sectores de las economas. Esto reduce las variaciones del valor de la cartera maximizando la rentabilidad de sus ahorrros. Liquidez: Los fondos mutuos no tienen restricciones de fecha para retirar los dineros aportados en el fondo, por lo que si usted quiere retirar su dinero antes de lo pactado, puede hacerlo sin perder el mayor valor que ha ganado hasta la fecha (jndose siempre en lo estipulado en el reglamento interno del fondo mutuo, informacin con la que usted contar desde un principio, para notar cuanto tiempo antes debe avisar para retirar los fondos). Cartera de inversin: Es el mix de instrumentos nancieros en el cual cada fondo invierte. Estos dependern de las caractersticas asociadas a cada fondo mutuo, es decir, si usted invierte en un fondo de capitalizacin nacional, su cartera de inversin estar compuesta por acciones de distintas empresas que se transan en la bolsa chilena.

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BENJAMN IRARRAZAVAL, Ingeniero elctrico Politubos S.A. Para mi los fondos mutuos son lo mejor, me dieron una rentabilidad excelente y los retir porque compr un terreno y en eso ocup el dinero que mantuve ms menos un ao y tres meses. Sin embargo, no descarto la posibilidad de poder volver a invertir en fondos mutuos cuando tenga la plata. Siempre que me preguntan, los recomiendo porque tuve una excelente experiencia.

puesto que las alternativas para invertir y ahorrar son ms de mil, en circunstancias que hace un ao sumaban 786 y hace seis aos unos 164. El impulso decidor en esta materia lo dio la reforma al mercado de capitales que se promulg en 2001, la cual cre el concepto de series de cuotas. A travs de los fondos mutuos actualmente quien lo desee puede tener inversiones en grandes empresas, multinacionales y locales, en las ms diversas partes del mundo, incluido los pases ms desarrollados y en desarrollo de la regin europea, asitica y del mismo Estados Unidos. Pero la citada reforma trajo otros cambios y dio origen a la gura de inversionistas calicados, que permiti la creacin de fondos

especializados para ellos, la posibilidad de efectuar rescates y hacer aportes en monedas extranjeras autorizadas por la Superintendencia de Valores y Seguros ente scalizador de la industria- y la posibilidad de administrar los fondos provenientes del ahorro previsional voluntario, el ya difundido APV.

MAX CAMPINO, director agencia Dos Alas Para mi ha sido absolutamente positivo. Tengo fondos mutuos hace siete aos y la rentabilidad que me han dado ha sido muy buena. De hecho, nanci el pie de mi departamento y pretendo seguir tenindolos. Para mi esto representa una herramienta de inversin segura, ya que me optimizan el tiempo porque s que estn puestos de manera agresiva y no tengo que estar sobre ellos.

Tenga presente
Hoy existen 21 administradoras de fondos mutuos disponibles en el mercado local, que usted puede conocer ms de cerca por medio de la pgina web de la Asociacin de Administradoras de Fondos mutuos de Chile www. fondosmutuos.cl

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Una gran exibilidad, liquidez, diversidad y una amplia oferta son parte del conjunto de caractersticas que ponen a la industria de fondos mutuos a la vanguardia en materia de inversiones.

Grandes ventajas,
H
oy los fondos mutuos son sinnimo de exibilidad, transparencia, rentabilidad y accesibilidad. En suma, un traje que se puede ajustar a la medida de cada persona. A diferencia de otros instrumentos de ahorro e inversin, en este caso slo basta con una UF para acceder a un fondo mutuo. Actualmente, existen ms de mil alternativas, las cuales van desde las ms conservadoras hasta las de mayor riesgo, que invierten en acciones tanto locales como extranjeras. Si a usted le parece complicado el mundo nanciero y el de las inversiones, los fondos mutuos ofrecen un camino ms fcil y cmodo, donde adems no estar solo. En

el imn de los fondos mutuos


todas las administradoras de la industria existe un equipo de profesionales expertos en los mercados nancieros que analizan y estudian constantemente cules son las mejores alternativas de inversin, los que estn dispuestos a ayudar y entregar la informacin necesaria para que los partcipes conozcan la evolucin de su patrimonio. Dinero que la persona puede retirar cuando desee y volver a invertirlo en otro fondo, segn su perl de inversin y sus objetivos que pueden ser a corto, mediano o largo plazo. De hecho, los fondos mutuos son la forma de ahorro ms usada en Estados Unidos, Europa y Asia.

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Macarena Prez, gerente general IM Trust Administradora General de Fondos ACCESO A MERCADOS MUNDIALES Los fondos mutuos permiten, a cualquier persona, acceder, a prcticamente todos los mercados a nivel mundial sin necesidad de contar con grandes sumas de dinero, sin la necesidad de conocer cada mercado en particular y sin la necesidad de tener que contactar a asesores en cada mercado. Ofrecen la posibilidad de invertir en carteras diversicadas construidas por profesionales especialmente dedicados a su manejo, quienes estudian en forma permanente los distintos mercados y activos en busca de las mejores oportunidades para los inversionistas.

Mara Paz Hidalgo, gerente general Santander Asset Management Administradora General de Fondos FLEXIBILIDAD EN EL RIESGO DE INVERSIN Una de las ventajas es la exibilidad en cuanto al tipo del riesgo que se quiere tomar en la inversin: conservador, mediano o agresivo, y al tipo de mercado donde quieres tener la inversin: local, internacional, emergentes. Soy muy amiga de la exibilidad, ya que tienes todas las alternativas de riesgo y de rentabilidad que tiene el mercado: puedes ir de algo conservador de renta ja de corto plazo, a algo muy arriesgado, como 100% en renta variable. Esta variedad y una buena venta segn el perl del participe hace una combinacin potente, pues se ajusta a cada persona. Actualmente, estamos apuntando a que se tome un mix de fondos. Tienes toda la gama de productos para hacer un porfolio de inversin acorde a lo que necesitas y tu propio perl de riesgo. Se puede tomar dos o tres fondos y la equivalencia son los multifondos que no tienen 100% en un solo activo. Mario Tessada, gerente general Penta Administradora General de Fondos ADMINISTRACIN PROFESIONAL La principal ventaja est en que puedes tener mayor diversicacin de instrumentos a un costo menor al que podras hacer personalmente. A esto, hay que agregarle que los fondos mutuos estn siendo administrados de manera bastante profesional, por gente calicada y que estudia los mercados todos los das. El grupo de profesionales son ingenieros comerciales o ingenieros civiles que varios han tenido post grado, MBI o diplomado en reas de nanzas. Es decir, son personas que tienen conocimiento, educacin y adems experiencia en el tema de inversiones. Adems en la industria es bastante competitiva por lo que estas personas estn todo el da pensando como ganar ms participacin de mercado y rentabilidad dentro del marco normativo. Los mercados necesitan un seguimiento constante. Tienes que comprar en aquellas reas o sectores con potencial de crecimiento y para eso hay que analizar el sector en que est de manera profesional y cientca para saber cuales son las mejores acciones o instrumentos de deudas. Entonces tiene que haber un equipo de estudio importante, esto puede marcar la diferencia en la rentabilidad que puedes tener. Jaime Mart, Consorcio Administradora General de Fondos. DIVERSIFICACIN Y MANEJO EN MANOS DE EXPERTOS Las ventajas de ahorrar en fondos mutuos son muchas y muy variadas. Las principales ventajas que tienen estos instrumentos de inversin son: diversicacin, manejo de expertos, liquidez, exibilidad y conveniencia. La ms importante no es una sino la unin de las dos primeras, diversicacin y manejo en manos de expertos. Esto porque eso es lo que entregan los fondos mutuos, la posibilidad de invertir en muchos instrumentos, tanto de deuda como capitalizacin, de distintas industrias y pases, asesorado por expertos que conocen y entienden cmo funcionan los mercados mundiales, trabajando full time para obtener el mejor retorno de sus inversiones.

Gerardo Spoerer, BCI Administradora de Fondos Mutuos GRAN ABANICO DE INVERSIONES La variedad que hay para estructurar fondos en distintos tipos de mercado (...) Se puede llegar a fondos asiticos que garantizan el capital nominal durante un perodo y tienen derecho a un 70% de la rentabilidad que logre el fondo (...) El abanico de inversiones que da a una persona normal es muy grande. La principal ventaja es que pone a disposicin del interesado un equipo de inversin muy capaz (...) Es una forma de llegar a otros ndices y estrategias de inversin focalizadas o estructuradas al perl de riesgo retorno de cualquier tipo de persona.

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Guillermo Larran, superintendente de Valores y Seguros:

La experiencia de
n concepto clave describe el actual momento de la industria de fondos mutuos local: crecimiento. As lo plantea el superintendente de Valores y Seguros, Guillermo Larran, quien resalta los aumentos de este sector tanto en los patrimonios administrados como en el nmero de partcipes; desarrollo de nuevos productos y el inters por invertir en nuevos instrumentos. Todo un desarrollo, aade, acompaado de la especializacin de la industria, en el sentido de generar productos a la medida de los inversionistas y orientados a mercados, pases, o rubros especcos de la economa. Adems destaca la autoridad-, desde el mbito legal, MK2 introdujo modicaciones que fomentan la industria a travs de herramientas tributarias, as como de la exibilizacin de los lmites (por ejemplo, que permiten el funcionamiento de los denominados fondos ndices). Por su parte, desde el mbito normativo, la SVS se ha orientando a ampliar la gama de instrumentos en los cuales pueden invertir los fondos mutuos. Por ejemplo, cita el superintendente se incorporaron los contratos sobre productos que constan en facturas y ttulos negociados en las bolsas de productos -en el caso nacional-; los commodities, notas estructuradas y ttulos representativos de ndices para el caso extranjero, y se ampli la gama de instrumentos que pueden ser objeto de contratos de derivados y de operaciones de compra con

indica que existira potencial

promesa de venta (pactos). - Qu logros de la industria rescatara? - Varias cosas. Por ejemplo, el mayor inters por invertir en estos instrumentos. Prueba de ello es que en el ao 2000 existan 278.531 partcipes, mientras que a septiembre de este ao el sistema cuenta con 1.031.578 partcipes, lo que signica un alza de 270% en siete aos. Y este mayor inters de las personas ha ido de la mano de una mayor diversicacin y especializacin de los fondos administrados. En el ao 2000, 16 administradoras contaban con 150 fondos, y actualmente 21 administradoras manejan 391 fondos. Asimismo, los patrimonios administrados han aumentado de US$ 4.461 millones a US$ 21.648 millones en siete aos. - Usted tambin destaca el hecho de una mayor oferta - Tambin destacara el desarrollo de nuevos productos, tales como los fondos mutuos estructurados garantizados, y la creciente participacin de los fondos mutuos en la industria de APV. A junio de 2004 la participacin de los

Una mayor oferta

Los cambios introducidos por MK2, as como la exibilizacin de los lmites y la autorizacin para invertir en nuevos activos, permite prever la creacin de nuevos productos.

fondos mutuos en el sistema de APV alcanzaba un 7,2% sobre el saldo total acumulado, mientras que a junio de 2007 dicho porcentaje fue de 18,9%. Y a esto se suman los avances de autorregulacin de la industria, tales como los microprogramas de educacin al inversionista, o el Sistema nico de Precios de Mercado de Instrumentos de Deuda para las Carteras de Fondos Mutuos (SUP-RA), en el que la SVS entreg su feedback y opinin a la Asociacin y luego hizo obligatoria la utilizacin de dicho sistema mediante normativa. - Cree que an hay margen para que el crecimiento del sector se acelere? - Por supuesto. Los cambios introducidos por MK2 para fomentar la industria a travs de herramientas tributarias, as como la exibilizacin de los lmites y la autorizacin, por parte de la SVS, para invertir en nuevos activos, permite prever la creacin de nuevos productos, y que la tendencia de crecimiento que exhibe la industria contine. Adems, la experiencia de otros pases indica que existira potencial de crecimiento para la industria de fondos mutuos chilena. - Entre las tareas pendientes, hay alguna que para usted tenga ms importancia? - Hay varios temas en los que tanto la industria, como la SVS, estn trabajando. Por ejemplo, en la informacin que se entrega a los partcipes. Dada la tendencia a la masicacin que ha experimentado la industria, y

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otros pases
de crecimiento
por ende, el ingreso de nuevos inversionistas menos informados, se hace imprescindible mejorar los estndares de la informacin que sobre los fondos mutuos se proporciona a los partcipes y al pblico. Dentro de este mbito, la industria se encuentra desarrollando un marco de difusin estandarizado y comparativo de las rentabilidades de los fondos, es decir, un disclosure de sus rentabilidades de los fondos, que incorpore el elemento riesgo, a n de facilitar a los partcipes y al pblico en general, la comparacin de esa informacin. Lo anterior, recogiendo tambin las inquietudes planteadas por la SVS en su oportunidad. La SVS, igualmente, se encuentra trabajando en mejorar el disclosure de informacin de los costos de los fondos mutuos, que se proporciona actualmente. Un desafo adicional en esta materia es avanzar en el mbito de educacin al inversionista, a n de acceder de mejor manera a los aportantes de fondos mutuos y otorgarles informacin relevante para los mismos (los qu, dnde y cmo), as como incorporar el elemento riesgo asociado al perl del inversionista- en la informacin otorgada. Sobre la actividad de Registro de la SVS, especcamente la exigencia legal actual respecto a la aprobacin de reglamentos internos y contratos de suscripcin de cuotas, se encuentra en estudio una posible reformulacin de dicha actividad que ser informada oportunamente.

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Los mandamientos
uando la decisin de invertir o, bien, ahorrar ya est tomada, llega la hora de consideraciones adicionales. Y los primeros pasos para saltar del dicho al hecho contemplan la necesidad de denir su perl de riesgo, el plazo que durar su inversin y el aporte que har. Lo siguiente es netamente administrativo: debe suscribir una solicitud de inversin, donde se registran sus antecedentes, declara conocer que los fondos mutuos no garantizan rentabilidad y acepta su reglamento interno, el cual informa de la composicin de la cartera de inversin y las remuneraciones, entre otras cosas. Tambin se establece el monto de la primera inversin. Cada nue-

para sacarle partido

va solicitud de inversin debe ser rmada por el ahorrante. An para el perl ms conservador de cartera o para la mxima exposicin accionaria, la recomendacin es la misma: informarse y seleccionar un fondo a su medida. Cuando visite la administradora seleccionada, acrquese a un agente de inversin, ya que l esta capacitado para entregarle antecedentes sobre la remuneracin que cobra el fondo seleccionado; las comisiones asociadas a su inversin; las polticas de inversin del fondo y antecedentes sobre su cartera de inversiones; el ltimo estado nanciero del fondo mutuo (FECU) enviado a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) y el plazo efectivo del pago de los rescates.

Las consideraciones, una a una

Seis son los puntos que se deben tener presente para optimizar su inversin o ahorro en los fondos mutuos que ofrece la industria nacional. Clave es conocer el objetivo, los plazos y los montos que desea ahorrar o invertir.

Denir perl de riesgo, objetivo y plazo de ahorro/inversin:

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a los fondos mutuos


estas variables son esenciales al momento de decidir ahorrar o invertir, ya que de ellas dependern los fondos que el agente de inversin le ofrezca, para que usted se decida por el fondo que ms le guste. Cmo saber su perl de riesgo? Es sencillo. Para esto, su agente le har una serie de preguntas del tipo: Est dispuesto a soportar eventuales uctuaciones del mercado? Tiene la capacidad de esperar que pasen los malos momentos del mercado, esperando el repunte? Para denir el plazo en que quiere mantener su inversin, primero deber denir el objetivo del ahorro. El tiempo depender del dinero que necesite acumular, por ejemplo, para la educacin de sus hijos, para comprar un auto el prximo mes o para tener una pensin completa en su vejez. Conozca su cuota. Cuando realiza aportes en un fondo mutuo de su eleccin, adquiere la facultad de ser partcipe de los fondos y de los correspondientes activos nancieros en los que invierte su dinero. Es decir, el monto de su cuota representa la participacin que tendr en un determinado fondo y sobre el patrimonio de ese instrumento. A travs de la actividad de las cuotas, es decir, del alza o cada, podr medir el rendimiento del fondo mutuo. La rentabilidad se mide por la variacin porcentual experimentada en el valor de la cuota, en forma diaria. Dena la forma en que har sus aportes. Hay diversas alternativas para el aporte a su fondo mutuo. Las cuentas bancarias manejadas a travs de Internet dan la facilidad a las personas de realizar aportes sin moperodo, la cantidad de cuotas que posee, as como el valor inicial y nal de la misma. As podr estimar la rentabilidad obtenida en su fondo. Adicional a la informacin que le entrega la cartola, puede consultar la informacin publicada en la pgina web de la Asociacin de Administradoras de Fondos Mutuos (www.fondosmutuos.cl), donde encontrar informacin estadstica relativa a la rentabilidad y valores cuota en distintos rangos de tiempo. Planique el rescate de sus fondos. Se puede solicitar el rescate de toda la inversin o parte de sta en cualquier momento, la que ser pagada en un plazo no mayor al que establece el reglamento interno del fondo. Dependiendo de la administradora y del fondo, esto es posible desde 24 horas tras haberlo solicitado. La conversin de las cuotas en dinero se hace segn el valor de stas el da en que se presenta la solicitud de rescate, sin importar que el pago se materialice con posterioridad.

An para el perl ms conservador de cartera o para la mxima exposicin accionaria, la recomendacin es la misma: infrmese.
verse del escritorio. Puede realizar estas contribuciones en forma programada o no. Tambin es posible aportar con dinero en efectivo, cheques o vale vista.

Atencin al movimiento del mercado. Estar bien informado es la mejor manera de sacar el mximo partido a su inversin. Es importante que maneje los conceptos de la cartola que le entrega su administradora de fondos. En algunos casos, sta ser enviada cada vez que lo solicite o puede ser solicitada por perodos. Efecte todas las consultas necesarias a su agente: los movimientos de las inversiones realizadas, los rescates del

Calcule la rentabilidad. Para calcular la rentabilidad del fondo mutuo tome en cuenta el valor de la cuota al momento de comenzar a operar y luego comprelo con el valor nal. La rentabilidad puede ser expresada de manera diaria, mensual y anual y su clculo corresponde a la variacin porcentual del valor cuota dentro de un periodo determinado. El valor de la cuota vara diariamente y en ellas estn insertas todas las variables que pueden impactar, por ejemplo, uctuaciones en el tipo de cambio y el descuento por la remuneracin que paga a su fondo.

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Opciones para todos


Hernn Martnez, gerente general de Ita Administradora General de Fondos LO IMPORTANTE ES QUE AHORA PUEDE COMPARAR Las 22 categoras signican un gran avance para el inversionista, ya que puede entender en forma ms fcil la poltica de inversin que est tras cada fondo. Mientras mayor es el grado de desagregacin de distintas categoras, ms fcil es poder visualizar el tipo de inversiones que puede realizar cada uno de los fondos. Desde esa perspectiva, es un avance en cuanto a claridad para el partcipe. Lo importante es que ahora puede comparar si la administradora es rentable respecto a otros fondos similares. Antes los fondos dentro de una clasicacin eran muy diversos por lo que no eran comparables. Ahora se pueden comparar peras con peras y manzanas con manzanas. Entre las consideraciones clave que debe tener en cuenta una persona para decidirse por un fondo u otro, las principales son dos, que van de la mano. La primera, es el perl de riesgo, en el cual la persona debe medir si est dispuesto a perder 5% 10% en forma momentnea, si despus puede ganar 20% 30%. Lo segundo, es el horizonte de inversin, ya que la persona debe elegir un fondo de acuerdo a cundo piensa utilizar su dinero.

Una amplia oferta exhibe en la actualidad la industria de fondos mutuos. Y las perspectivas apuntan a que seguir creciendo. Entonces, cul elegir? Primero, debe tener claro los objetivos de inversin o ahorro, de alguna manera esto se traduce en su perl y tambin condiciona el horizonte de inversin.

i usted ya tiene un fondo o piensa tener uno, debe tener presente que para comparar fondos debe hacerlo de acuerdo a la categora en que se clasican. De lo contrario, estara comparando peras con manzanas o, peor an, chalecos con faldas, dado que cada categora de fondo se enfoca en cubrir una necesidad distinta, que se reeja tambin en los tiempos o duraciones con que se manejan los instrumentos nancieros que componen la cartera o portafolio de cada fondo. Entonces, uno se asegura de no caer en el error de comparar, por ejemplo, rentabilidades de un fondo accionario o de capitalizacin con uno de instrumentos de deuda de corto

plazo, como los portafolios compuestos mayoritariamente por depsitos o bonos. Las volatilidades posibles en cada uno son muy distintas. Para facilitar la tarea de eleccin la Asociacin de Administradoras de Fondos Mutuos clasica los fondos segn la estrategia efectiva de inversin de cada cual, pasando entonces de la clasicacin original de ocho categoras que fue impartida por la autoridad a travs de la Superintendencia de Valores y Segurosa una ms especca de 22 categoras para todos los efectos de comparacin. A continuacin, se detalla el mapa tal cual qued.

Guia para ahorrar e invertir 1. Fondos mutuos de instrumentos de deuda de corto plazo con duracin menor a 90 das. Existen nacionales, internacionales y de origen exible Cualquier persona puede hacer trabajar su dinero por breve que sea el tiempo que dispone para ello a travs de un fondo de este tipo, as generar un mayor valor mientras los recursos no sean destinados a otros nes. As por ejemplo, si una persona piensa en comprar un televisor en un corto tiempo ms, y tiene parte del dinero o todo el dinero ya hoy, entonces puede utilizar un fondo mutuo de corto plazo por ese tiempo de espera y as hacer rentar su plata hasta el momento en que tenga que comprar el televisor, as tiene la opcin de obtener un benecio adicional. 2. Fondos mutuos de instrumentos de deuda de corto plazo con duracin menor a 365 das. Existen nacionales, internacionales y de origen exible Una persona puede querer incrementar un dinero y en 6 meses ms tomarse unas vacaciones (vacaciones de invierno por ejemplo), ese dinero puede colocarlo en un fondo de esta categora y as pasado el tiempo no slo pagar sus vacaciones si no que podra tener un mayor valor que el requerido para el pago de las mismas. Fondos con duracin menor a 365 das se enfocan en este tipo de perles. 3. Fondos mutuos de instrumentos de deuda de mediano y largo plazo mayor a 350 das. Existen nacionales, internacionales y de origen exible Estos fondos son mayormente utilizados cuando el horizonte de inversin es extendido, es decir, el ahorrante no requiere de los fondos por un prolongado perodo de tiempo. Es el ideal por ejemplo para temas como ahorrar para la educacin de los hijos.

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Loreto Henrquez, gerente comercial de Legg Mason: 4. Fondos mutuos accionarios con al menos un 90% en ttulos de capitalizacin (acciones), nacionales e internacionales, dentro de los fondos internacionales estn los pases desarrollados y los emergentes. Expertos estiman que la rentabilidad de las acciones es a largo plazo y sugieren estos fondo a personas que toleran las variaciones de los indicadores burstiles y estn dispuestas a enfrentarlas con una visin de largo plazo, es por ello que el horizonte de inversin de un ahorrante es tan importante de determinar a la hora de elegir un fondo mutuo. Estos fondos accionarios reejan las variaciones del valor de las acciones de las empresas que componen la cartera del fondo, y por lo tanto se ven reejadas en el valor cuota del fondo.(fuera testimonio). En economas estables las volatilidades son puntuales y en el largo plazo priman los equilibrios. 5. Fondo mutuo balanceado, estos fondos pueden variar la composicin de su cartera en forma activa y sin restricciones: instrumentos de capitalizacin entre 0 y 100%, se dividen en conservadora o agresiva, segn el porcentaje de capital total del fondo que es invertido en acciones Este fondo est dirigido ms que nada a personas que buscan el equilibrio, que desean invertir en instrumentos de deuda al mismo tiempo que en el mercado accionario, MS TRANSPARENCIA PARA EL CLIENTE La importancia de la nueva clasicacin que presenta la industria de fondos mutuos es que hay mayor claridad de lo que se est invirtiendo en cada fondo. Es ms transparente para el cliente y es ms simple saber cul fondo es de mayor riesgo o no, ya que ahora los fondos se agrupan de acuerdo al nivel de riesgo. Por eso, para decidirse por un tipo de fondo, es importante que el partcipe identique para qu objetivo va a invertir; segundo, cunto tiempo quiere tener invertido su ahorro en fondos mutuos, y tercero, la capacidad de riesgo que est dispuesto a asumir. La ventaja de la nueva clasicacin para las administradoras es que hay una competencia ms clara, porque se compara un fondo con uno que es ms similar en cuanto a su composicin. Antes la comparacin entre fondos no tomaba en cuenta que la cartera de un fondo que se comparaba con otro tena papeles diferentes. Por ejemplo, un fondo mixto entraba en esa clasicacin cuando su proporcin de acciones era superior a 60%. Ahora, un fondo clasicado como accionario tiene 90% invertido en acciones. As, se clarica la proporcin de las rentabilidades de acuerdo a cada clasicacin. logrando as una mayor diversicacin que la ya inherente a un fondo ms especco, logrando beneciarse con las resultados del mercado accionario y a su vez tener parte de su dinero en instrumentos de deuda que son mas estable, cuya volatilidad es menor. 6. Fondos mutuos estructurados Estos fondos estn orientados a aquellas personas que quieran asegurar una rentabilidad mnima o piso, previamente determinada, y an as tener la opcin de una mayor rentabilidad, dado que diversica en todo tipo de instrumento. En general, los que existen hoy se denominan garantizados, aanzados, asegurados y estructurados. Otro determinante para este tipo de fondos es expresar al momento de entrada el horizonte de inversin, por ejemplo a dos o tres aos o ms para asegurar la rentabilidad base. De esta forma, se participa en el mercado accionario pero con la seguridad de conocer desde el inicio una rentabilidad mnima garantizada. 8. Fondos mutuos dirigido a inversionistas calicados Para acceder a l, se requiere de un monto mnimo de UF 2.000, a diferencia de los otros fondos que contemplan un rango amplsimo (se pueden encontrar fondos por un mnimo de UF 1). Este tipo de fondo est dirigido a perles que acepten invertir en acciones. Asimismo, permite una mayor concentracin de emisores, lo cual le diferencia del resto que slo posibilita un tope de 10% por emisor. Para este caso, se entiende que el fondo mutuo es nacional.

Tenga presente
Recuerde que la rentabilidad de su fondo se ver impactada por las variaciones que afecten a los instrumentos en los cuales invierte su fondo mutuo.

Directorio de Administradoras
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Administradora General de Fondos Security S.A.

Presidente: Francisco Silva S. Gerente General: Alfredo Reyes V. Direccin: Apoquindo 3150, piso 7, Las Condes, Santiago Fono: 5544700 Sitio Web: www.fondosmutuossecurity.cl

Bandesarrollo Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Andrs Joannon Gerente General: Fabio Valdivieso R. Direccin: Alameda 949, ocina 2201, Santiago Fono: 674 58 35 Sitio Web: www.bdd.cl

BICE Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Juan Carlos Eyzaguirre E. Gerente General: Javier Valenzuela C. Direccin: Teatinos 280, piso 5, Santiago Fono: 692 27 05 Sitio Web: www.bice.cl

Banchile Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Rodrigo Manubens M. Gerente General: Andrs Lagos V. Ocina Central: Agustinas 975, piso 2, Santiago Fono: 661 2200 Sitio Web: www.banchileinversiones.cl

BBVA Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Ignacio Lacasta C. Gerente General: Gregorio Ruiz-Esquide S. Direccin: Pedro de Valdivia 100, piso 7, Providencia, Santiago Fono: 679 2879 Sitio Web: www.bbva.cl

Ita Chile Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Boris Bunivic G. Gerente General: Hernn Martnez R. Direccin: Enrique Foster Sur 20, piso 7, Las Condes, Santiago Fono: 685 48 01 Sitio Web: www.itau.cl

BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos


Presidente: Emiliano Figueroa S. Gerente General: Pedro Rojas S. Ocina: Nueva York 33, piso 7, Santiago Fono: 970 88 73 Sitio Web: www.bancoestado.cl

BCI Administradora de Fondos Mutuos S.A.

Presidente: Mario Gmez D. Gerente General: Gerardo Spoerer Ocina Central: Miguel Cruchaga 920, piso 3, Santiago Fono: 6745835 Sitio Web: www.bci.cl

Celn Capital S.A. Administradora General de Fondos


Presidente: Juan Andrs Camus C. Gerente General: Alejandro Montero P. Direccin: Apoquindo 3721, piso 2, Las Condes, Santiago Fono: 490 50 00 Sitio Web: www.celn.com

Directorio de Administradoras
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Legg Mason (Chile) Administradora General de Fondos S.A.


Presidente: Fernando Hernndez A. Gerente General: Heinrich Lessau. Direccin: El Golf 40, piso 9, Las Condes, Santiago Fono: 496 64 00 Sitio Web: www.leggmason.cl

EuroAmerica Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Benjamin Davis C. Gerente General: Rodrigo Gonzlez M. Direccin: Apoquindo 3650, piso 12, Las Condes, Santiago. Fono: 387 38 00 Sitio Web: www.euroamerica.cl

Principal Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Luis Valds I. Gerente General: Rodrigo Gonzlez O. Direccin: Apoquindo 3600, piso 6, Las Condes, Santiago Fono: 81 07 000 Sitio Web: www.principal.cl

Consorcio S.A. Administradora General de Fondos

Presidente: Jaime de la Barra J. Gerente General: Jaime Mart F. Direccin: Rosario Norte 555, piso 14, Las Condes, Santiago Fono: 364 46 88 Sitio Web: www.consorcioagf.cl

IM Trust S.A. Administradora General de Fondos

Presidente: Alfonso Vial van Wersch Gerente General: Macarena Prez O. Direccin: Apoquindo 3721, piso 9, Las Condes, Santiago Fono: 450 16 60 Sitio Web: www.imtrust.cl

Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos

Presidente: Francisco Murillo Q. Gerente General: Mara Paz Hidalgo B. Direccin: Bombero Ossa 1068, piso 8, Santiago Fono: 550 03 57 Sitio Web: www.santander.cl

Corp Banca Administradora General de Fondos S.A,

Presidente: Pablo de la Cerda M. Gerente General: Alejandra Saldas A. Direccin: Rosario Norte 660, piso 6, Las Condes, Santiago Fono: 660 37 00 Sitio Web: www.corpbanca.cl

LarrainVial Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Juan Luis Correa G. Gerente General: Felipe Bosselin M. Direccin: El Bosque Norte 0177, piso 4, Las Condes, Santiago Fono: 339 86 47 Sitio Web: www.larrainvial.cl

Scotia Sudamericano Administradora de Fondos Mutuos S.A.


Presidente: Javier Arriagada D. Gerente General: Ivonne Merino S. Direccin: Morand 226, piso 5, Santiago Direccin: 692 69 92 Sitio Web: www.scotiabank.cl

Cruz del Sur Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Mikel Uriarte P. Gerente General: Andrs Lehued B. Direccin: El Golf 150, piso 4, Las Condes, Santiago Fono: 461 80 31 Sitio Web: www.cruzdelsur.cl

Penta Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Hctor Concha M. Gerente General: Mario Tessada P. Ocina Central: El Bosque Norte 0440, piso 14, Las Condes, Santiago Fono: 873 34 01 Sitio Web: www.bancopenta.cl

Zurich Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Jos Manuel Camposano L Gerente General: Hctor Neyra D. Direccin: Pedro de Valdivia 229, piso 1, Providencia, Santiago Fono: 351 89 83 Sitio Web: www.zurichfondos.cl