ANTECEDENTES DEL SISTEMA FINANCIERO GUATEMALTECO 1.

La fundacin del Banco Central: la reforma de Orellana Los orgenes legales e institucionales del actual sistema de banca central en Guatemala se remontan al perodo de la reforma monetaria y financiera de 1924-1926. Entonces, fue creado el Banco Central de Guatemala como establecimiento de emisin, giro y descuento, de carcter privado y con participacin del Estado como accionista. Esta reforma culmin durante el mandato del General Jos Mara Orellana (1921-1926), y fue conducida en su etapa final por un equipo bajo el liderazgo del Licenciado Carlos O. Zachrisson (entonces Ministro de Hacienda), que trabaj sobre la base de los estudios tcnicos 1 elaborados por el profesor EdwinWalter Kemmerer, de la Universidad de Princeton. El origen de esta reforma se vincula a los graves desequilibrios monetarios y financieros que ocasion el rgimen monetario anterior, basado en la existencia legal de un oligopolio de bancos emisores reglado por el gobierno de Manuel Estrada Cabrera, que gener una gigantesca deuda del gobierno para con esos bancos. En 1919, el propio gobierno de Estrada Cabrera invit al profesor Kemmerer para estudiar las condiciones monetarias del pas y hacer las recomendaciones que el caso ameritara para emprender la reforma. Kemmerer recomend, entre otras medidas, el establecimiento de un banco central que sera el agente fiscal del gobierno y que tendra el derecho exclusivo de emitir billetes. Ese intento de reforma se vio frustrado por una serie de eventos polticos y econmicos (como los derrocamientos de los presidentes Estrada Cabrera y Manuel Herrera). No fue sino hasta en 1924 cuando el presidente Orellana invit de nuevo al profesor Kemmerer a visitar el pas y proponer un plan de reforma financiera. Antes de ello, en 1923, Orellana haba promulgado un decreto que estableca una "Caja Reguladora" para estabilizar los tipos de cambio, la cual se convertira en el embrin del Banco Central de Guatemala. En noviembre de 1924 fue promulgada la Ley Monetaria de la Repblica de Guatemala, que daba vida a la nueva unidad monetaria, el Quetzal, bajo el rgimen del patrn oro clsico. En 1925, el gobierno public las bases de lo que debera ser el banco central y solicit propuestas de redaccin de la ley correspondiente a los diferentes sectores interesados. Finalmente, mediante Acuerdo Gubernativo del 30 de junio de 1926, se fund el Banco Central de Guatemala, que coron la obra de la reforma econmica del Gobierno de Orellana. Las reformas emprendidas pusieron fin a la emisin monetaria desordenada, crearon un respaldo real a la moneda nacional, estabilizaron su paridad e instauraron el orden en los flujos bancarios y financieros del pas. Sin embargo, como se puede adivinar, el proceso mismo de la reforma fue sumamente complicado, como lo demuestra la propia crnica orellanista de los hechos (La Administracin del General Jos Mara Orellana y el Arreglo Econmico de Guatemala): "No se consiguieron todos estos resultados sino al cabo de una cruenta lucha contra toda serie de obstculos. Como fcil es suponer, todos los intereses creados, aadidos a los pequeos intereses de la poltica, se pusieron en juego, al principio para desacreditar el plan propuesto y en seguida para ponerle trabas y obstculos a su desarrollo. Fcil es considerar lo que esta lucha signific en un ambiente de por s pesimista y en donde la voz de las pasiones, los intereses y la poltica menuda, encuentra siempre fcil eco. Hubo que luchar enrgicamente, en la accin, en el gabinete de trabajo, en la prensa..." 2. La segunda poca: reforma monetaria y bancaria de 1946 La Gran Depresin mundial (1929-1933) afect gravemente a la economa guatemalteca, y someti a una difcil prueba al Banco Central y su poltica monetaria basada en el patrn oro clsico. Dado que dicho patrn no daba cabida a una poltica monetaria anticclica, se hizo necesario impulsar la reforma monetaria y bancaria de 1944-1946, mediante la cual se cre el Banco de Guatemala como heredero del antiguo Banco Central de Guatemala. Esta reforma se culmin durante el gobierno revolucionario del Doctor Juan Jos Arvalo, y fue conducida bajo el liderazgo del Doctor Manuel Noriega Morales (Ministro de Economa y, posteriormente, primer presidente del Banco de Guatemala), cuyo equipo de trabajo 2 cont con la asesora del Doctor Robert Triffin y de David L. Grove, economistas del sistema de la 3 Reserva Federal de los Estados Unidos de Amrica .

La reforma, impulsada por los aires renovadores de la Revolucin de Octubre de 1944, consisti en otorgarle al Banco de Guatemala la calidad de banco estatal y la facultad de realizar una poltica monetaria, cambiaria y crediticia encaminada a crear las condiciones propicias para el crecimiento ordenado de la economa nacional. Para ello se dot al Banco Central de instrumentos que le daban un mayor control sobre la oferta de dinero (manejo de las tasas de inters y descuento, y facultad para establecer encajes), as como una participacin en el crdito de fomento (designacin de cupos de crdito en determinadas actividades sectoriales), acorde esta ltima funcin a la tesis prevaleciente de basar el desarrollo en el modelo de sustitucin de importaciones. Como uno de los grandes legados de la Revolucin de Octubre, la Ley Orgnica del Banco de Guatemala (Decreto 215 del Congreso de la Repblica, del 11 de diciembre de 1945) le confera a ste la calidad de entidad autnoma dotada de amplias facultades en el uso de instrumentos de poltica para contrarrestar los vaivenes cclicos de la economa. Conjuntamente con la Ley Monetaria (Decreto 203) y la Ley de Bancos (Decreto 315 del Congreso de la Repblica), la Ley Orgnica del Banco de Guatemala conformaba un cuerpo armonioso de legislacin financiera que dotaba al pas de un marco legal a la altura de las que entonces eran las ms modernas teoras y tcnicas financieras, tal como fue el caso en muchos pases de Latinoamrica que alrededor de esas pocas adoptaron tambin regmenes legales similares al guatemalteco, inspirados en las nuevas tendencias provenientes de Bretton Woods. El proceso de concepcin y redaccin de las mismas fue arduo y no estuvo exento de obstculos. De hecho, desde los albores de la Revolucin, la Junta Revolucionaria emprendi la tarea de reformar el sistema financiero, emitiendo a principios de 1945 una Ley Monetaria y una Ley del Banco Central; la vida de estas dos leyes fue muy breve, dado que el equipo tcnico dirigido por el Doctor Noriega Morales consider que las mismas no haban sido elaboradas con el cuidado debido ni contenan los preceptos adecuados que, finalmente, fueron incorporados en las nuevas leyes redactadas con la asesora de los expertos internacionales, las que, con diversos cambios a travs del tiempo, regularon al sistema de banca central durante ms de cincuenta cinco aos. La aprobacin de le Ley Orgnica del Banco de Guatemala por parte del Congreso de la Repblica implic un esfuerzo especial por parte de las autoridades del Ejecutivo. Es sabido que existieron temores por parte del Doctor Noriega Morales respecto a que la ley fuera a ser modificada indebidamente durante su discusin legislativa, lo cual hizo del conocimiento del presidente Arvalo. ste habra de narrar, aos despus, los hechos acontecidos entonces: "(El Doctor Noriega Morales) fue a mi despacho y me dijo: "Presidente, aqu est el proyecto de Ley Orgnica del Banco de Guatemala, pero tengo miedo." Y qu miedo es? "En el Congreso hay economistas, hay diputados que creen que saben muchas finanzas y van a tomar este proyecto y lo van a corromper; hemos trabajado ao y dos meses en este proyecto y nos parece injusto que en una discusin oratoria en el Congreso el proyecto vaya a quedar maltrecho y salga un Banco de Guatemala incorrecto." "Yo voy a hacer lo que pueda", le dije, "para tranquilidad de usted", y al da siguiente invit al Presidente del Congreso, un talentoso abogado, Julio Bonilla Gonzlez; (le dije) "me pasa esto y, aunque yo estoy prohibido por la ley para intervenir en casos del Congreso, voy a romper ese compromiso, hoy voy a cometer el acto delictoso (sic) de presionar: yo necesito que el Congreso apruebe la Ley Orgnica del Banco de Guatemala sin cambiarle una coma." De los sesenta diputados, cincuenta y nueve eran arevalistas, y era una poca en que estbamos en luna de miel, el Congreso y el Ejecutivo, trabajando de comn acuerdo y todo para Guatemala. Bonilla Gonzlez se fue a su Congreso, habl con las comisiones del caso y todo el mundo dijo "si la cosa es tan delicada, pues as ser", y pas la Ley Orgnica del Banco de Guatemala sin discusin en el Congreso de la Repblica. El presidente Arvalo, con fama de democrtico, actu dictatorialmente..."

B. EL PROCESO DE MODERNIZACIN DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL: 19891999 La estructura bsica de la legislacin financiera guatemalteca emitida en 1945 y 1946 permiti el ordenado funcionamiento del sistema en sus primeros cuarenta aos de vigencia, unas veces a pesar y otras veces en virtud de los cambios legislativos que se les introdujeron en diversas ocasiones . Sin

embargo, al concluir la dcada de los aos ochenta result evidente que tanto las crisis econmicas regionales, como la liberalizacin de la banca y de los mercados financieros internacionales, los avances en materia electrnica, de computacin y de las telecomunicaciones, la internacionalizacin de los mercados de valores y de capitales, as como la mayor interdependencia en el mercado internacional, rebasaron la concepcin que de tales mercados tuvieron los legisladores de los aos cuarenta. Como reaccin a ese proceso de obsolescencia de la legislacin financiera, en 1993 la Junta Monetaria aprob el Programa de Modernizacin del Sistema Financiero Nacional. Mediante dicho programa se propuso actualizar el marco regulatorio vigente, buscando reformas que favorecieran la estabilidad macroeconmica y que propiciaran una mayor apertura del mercado financiero, as como un mayor papel de las seales del mercado como asignadoras de los flujos financieros; todo ello mediante el impulso de modificaciones reglamentarias y legales, las cuales no pretendan la derogacin completa de las leyes vigentes sino, ms bien, su adecuacin a los nuevos tiempos. De hecho, el programa haba dado inicio en 1989 con la adopcin, por parte de la Junta Monetaria, de la liberalizacin de las tasas de inters para los intermediarios financieros regulados y de la eliminacin del tipo de cambio de carcter regulado. Estas medidas estaban contempladas como una posibilidad dentro de la Ley Orgnica del Banco de Guatemala, pero lo estaban como situaciones de carcter excepcional respecto de la regla general. El Programa de Modernizacin incluy una serie de medidas adoptadas tanto por la Junta Monetaria como por el Congreso de la Repblica y los Ministerios de Estado. Fueron ms de cincuenta las resoluciones emitidas por la Junta Monetaria en los mbitos de la poltica monetaria, del rgimen cambiario, de la poltica crediticia, de la liberalizacin y diversificacin de los productos y servicios bancarios, de la normativa prudencial y del funcionamiento de la supervisin financiera. Por su parte, las disposiciones ms destacadas en el mbito legislativo fueron: el Acuerdo Legislativo No. 18-93, que reforma la Constitucin Poltica de la Repblica e introduce la prohibicin de que el banco central financie al gobierno; el Decreto 12-95, que reforma la Ley Orgnica del Banco de Guatemala para fortalecer la capacidad supervisora de la Superintendencia de Bancos; el Decreto 23-95, que reforma la Ley de Bancos; el Decreto 24-95, que reforma o deroga algunos artculos de las leyes bancarias concernientes a los requerimientos mnimos de capital; el Decreto 29-95, que libera la contratacin de las tasas de inters; el Decreto 44-95, que reforma la Ley de Bancos de Ahorro y Prstamo para la Vivienda Familiar; el Decreto 34-96, que crea la Ley del Mercado de Valores y Mercancas; el Decreto 5-99 que crea la Ley para la Proteccin del Ahorro; y el Decreto 26-99, que reforma de nuevo la Ley de Bancos y la Ley de Sociedades Financieras, fortaleciendo la normativa prudencial y la capacidad de supervisin de la autoridad de vigilancia e inspeccin.

C. EL PROGRAMA DE FORTALECIMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL Del proceso de reflexin y anlisis generado en torno a la implementacin del Programa de Modernizacin a lo largo de la dcada de los noventa result evidente que, para consolidar los logros obtenidos y profundizar la modernizacin completa del marco regulatorio del sistema financiero nacional, era necesaria una reforma an ms profunda de la legislacin vigente, la cual debera tener un carcter integral. Lo anterior implicaba reformar todo el conjunto de normas y leyes que regan al sistema de banca central y a la intermediacin financiera. El proceso de reforma integral no se limitara a una reforma puntual de algunos artculos de las leyes existentes. Por el contrario, comprendera la sustitucin completa de las leyes del Banco Central, monetaria, de bancos y otras. Al contrario del Programa de Modernizacin de la dcada de los noventa, el cual pretenda una modernizacin o actualizacin parcial de la normativa vigente para hacerla compatible con la evolucin de los mercados financieros, el nuevo proceso de reforma integral habra de

implicar un cambio en la concepcin del papel de la banca central y en la orientacin de la regulacin financiera. Los lineamientos de la reforma integral se formalizaron el 1 de junio de 2000, cuando la Junta Monetaria, en Resolucin JM-235-2000 emiti la Matriz del Programa de Fortalecimiento del Sistema Financiero Nacional, la cual contena una serie de medidas clasificadas en tres grandes reas de accin: a) Bases para la reforma integral (programa de corto plazo). En este componente se consider la elaboracin de un diagnstico de la situacin del sector financiero que permitiera preparar las bases para las reformas legales estructurales. b) Reforma integral a las leyes financieras. c) Modificaciones reglamentarias que comprendieran la normativa que desarrollara el contenido de la reforma integral de las leyes financieras. La primera de esas reas de accin fue crucial para orientar apropiadamente el diseo de la reforma legal. Para ello se llev a cabo un diagnstico profundo de la situacin del sistema financiero, en general, y del sistema de banca central, en particular. Este se formaliz en el marco del Programa de Evaluacin del Sistema Financiero -PESF- ejecutado conjuntamente por el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional en la segunda mitad del ao 2000 . Uno de los principales resultados del PESF fue un anlisis de las debilidades y fortalezas de la legislacin financiera y la identificacin de los principales aspectos de las mismas que podan ser objeto de reforma. Como resultado de los lineamientos planteados por la Junta Monetaria y del diagnstico del PESF, la preparacin de la reforma integral de las leyes financieras se centr en la elaboracin de cuatro proyectos de ley fundamentales:

a) Ley Orgnica del Banco de Guatemala . Orientada a favorecer la estabilidad macroeconmica que permita a los agentes econmicos la correcta toma de decisiones referentes al consumo, al ahorro y a la inversin productiva. tambin al sector financiero, para cumplir con su misin de asignar eficientemente el crdito, para lo cual deba definir claramente el objetivo fundamental del Banco Central, fortalecer su autonoma financiera, y exigirle transparencia y rendicin de cuentas ante la sociedad. b) Ley Monetaria . Esta deba complementar a la anterior, estableciendo las responsabilidades de la emisin monetaria, la definicin de reservas internacionales y la determinacin de las especies monetarias. c) Ley de Bancos y Grupos Financieros . Orientada a propiciar la estabilidad del sistema financiero, permitir una mayor eficacia en la canalizacin del ahorro, fortalecer el sistema de pagos y aumentar la solidez y solvencia del sistema financiero. Para el efecto deba establecer un marco general, gil y flexible para el funcionamiento de los grupos financieros, que permitiera la supervisin consolidada, favoreciendo la administracin de riesgos y la salida gil y ordenada de bancos con problemas. d) Ley de Supervisin Financiera . Orientada a favorecer la solidez y solvencia del sistema financiero, promover el ahorro al propiciar la confianza del pblico en el sistema bancario y viabilizar la estabilidad del sistema financiero. Para ello se deba fortalecer a la Superintendencia de Bancos, otorgndole independencia funcional, y dndole facultades para ejercer, con efectividad, la vigilancia e inspeccin de las entidades financieras del sistema. Las cuatro leyes fundamentales, cuya vigencia inicia el 1 de junio de 2002, en conjuncin con la Ley de Libre Negociacin de Divisas, que cobr vigencia en mayo de 2001, constituyen un cuerpo integral y consistente de regulacin financiera que atiende la delegacin que el Estado, por mandato constitucional , hace al sistema de banca central de ejercer vigilancia sobre todo lo relativo a la circulacin de la moneda. En efecto, la Constitucin Poltica de la Repblica establece en su artculo 132 que: "Es potestad exclusiva del Estado, emitir y regular la moneda, as, como formular y realizar las polticas que tiendan a crear y mantener condiciones cambiarias y crediticias favorables al desarrollo ordenado de

la economa nacional. Las actividades monetarias, bancarias y financieras, estarn organizadas bajo el sistema de banca central, el cual ejerce vigilancia sobre todo lo relativo a la circulacin de dinero y a la deuda pblica. Dirigir este sistema la Junta Monetaria de la que depende el Banco de Guatemala, entidad autnoma con patrimonio propio, que se regir por su Ley Orgnica y la Ley Monetaria". En tal sentido, es fcil inferir que las cuatro leyes financieras fundamentales se enfocan a regular lo relativo a la circulacin del dinero; es decir, a la creacin de dinero primario por parte del Banco Central, y a la creacin de dinero secundario por parte de los bancos del sistema.

Es de esperar que con este marco legal, y con su aplicacin conjunta por parte de las autoridades monetarias, ser posible aplicar una poltica monetaria de primer orden, acorde con las mejores prcticas internacionales. Todo ello para: Facilitar el control de la inflacin a fin de que se reduzca a niveles similares a los de pases industrializados. Crear las condiciones para que las tasas de inters, en un mercado competitivo y con el apoyo de la poltica fiscal, converjan a niveles internacionales favorables al crecimiento econmico. Fortalecer el sistema bancario en su liquidez, solidez y solvencia. Evitar malas prcticas bancarias por parte de personas carentes de conocimientos bancarios y de solvencia moral. Fortalecer la supervisin financiera, en congruencia con las mejores prcticas internacionales, lo cual no slo permitir proteger el ahorro nacional, sino que redundar en la atraccin de flujos financieros hacia el pas.

Tomado de: Antecedentes, Elaboracin y Espritu de la Nueva Ley Orgnica del Banco de Guatemala, del Licenciado Mario Garca Lara, mayo de 2002 A manera de conclusin de est resea histrica de la Banca Central , se transcribe a continuacin una parte del discurso del licenciado Lizardo Arturo Sosa Lpez, Presidente de la Junta Monetaria y del Banco de Guatemala, pronunciado el 31 de mayo de 2002. Como puede apreciarse, las leyes que cobran vigencia a la media noche de hoy, constituyen una reforma integral y armnica del sistema financiero nacional que permitir al pas fortalecer y modernizar la supervisin bancaria, en congruencia con las mejores prcticas y estndares internacionales, lo cual no slo proteger y fomentar el ahorro nacional sino que redundar en la atraccin de flujos financieros al pas. Esto debe generar mayor estabilidad, solidez, solvencia y liquidez del sistema financiero nacional. Adems, Guatemala contar con una poltica monetaria de primer orden destinada a controlar la inflacin y, de esta forma, coadyuvar a la creacin de un ambiente macroeconmico que redunde en mayores y mejores tasas de crecimiento econmico, que sustenten el desarrollo econmico integral de nuestra nacin.

EL SISTEMA DEL BANCO CENTRAL Y LA SUPERVISION FINANCIERA SISTEMA FINANCIERO GUATEMALTECO NACIONAL. Se refiere a un mercado financiero organizado y se define como el conjunto de instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la inversin, dentro de una unidad poltica-econmica, y cuyo establecimiento se rige por la legislacin que regula las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas los usuarios del crdito. El sistema financiero en general comprende la oferta y la demanda de dinero y de valores de toda clase, en moneda nacional y extranjera El sistema financiero de un pas comprende al conjunto de instituciones pblicas y privadas que participan en el proceso de intermediacin financiera. La funcin bsica es la movilizacin de recursos financieros de aquellas unidades superavitarias (ahorrantes) a unidades deficitarias o que requieren recursos adicionales (usuarios de crdito), en un mbito de seguridad razonable. La funcin principal del sistema financiero en un pas es la creacin, intercambio, transferencia de activos y pasivos financieros, que producen servicios demandados por la poblacin. SISTEMA FINANCIERO REGULADO Conforme al artculo 5 (Rgimen Legal) de la Ley de Bancos y Grupos Financieros, Decreto Nmero 19-2002 del Congreso de la Repblica de Guatemala, los bancos, las sociedades financieras, los bancos de ahorro y prstamo para la vivienda familiar, los grupos financieros, y las empresas que conforman a estos ltimos, y las oficinas de representacin de bancos extranjeros se regirn, en su orden, por sus leyes especficas, por esta ley, por las disposiciones emitidas por la Junta Monetaria y, en lo que le fuere aplicable, por la Ley Orgnica del Banco de Guatemala, la Ley Monetaria y la Ley de Supervisin Financiera, y dems legislacin guatemalteca. De acuerdo a la nueva legislacin los grupos financieros que se conforman, por medio de empresa controladora, estarn integrados por sta y por dos o ms de las empresas siguientes: bancos, sociedades financieras, casas de cambio, almacenes generales de depsito, compaas aseguradoras, compaas afianzadoras, empresas especializadas en emisin y/o administracin de tarjetas de crdito, empresas de arrendamiento financiero, empresas de factoraje, casas de bolsa, entidades fuera de plaza o entidades off shore y otras que califique la Junta Monetaria. Cuando el control comn lo tenga la empresa responsable, los grupos financieros estarn integrados por sta y por una o ms de las empresas mencionadas anteriormente. Corresponde a la Junta Monetaria autorizar la conformacin de grupos financieros, previo dictamen de la Superintendencia de Bancos. Todas y cada una de las empresas integrantes de

los grupos financieros estarn sujetas a supervisin consolidada por parte de la Superintendencia de Bancos. Est integrado por instituciones legalmente constituidas, autorizadas por la Junta Monetaria y fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos. Se integra por el Banco Central (Banco de Guatemala), los bancos del sistema, las sociedades financieras, las casas de cambio y los auxiliares de crdito (almacenes generales de depsito, seguros y fianzas). ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL El sistema financiero guatemalteco se encuentra organizado bajo la estructura de Banca Central. Su organizacin es la siguiente: Junta Monetaria Banco de Guatemala Superintendencia de Bancos Bancos del Sistema Financieras Aseguradoras Afianzadoras Almacenes Generales de Depsito Otras Instituciones [pic] Junta Monetaria Tiene a su cargo la determinacin de la poltica monetaria, cambiaria y crediticia del pas, as como, la direccin suprema del Banco de Guatemala. La Junta Monetaria se integra con las siguientes representaciones: Presidente y Vicepresidente nombrados por el Presidente de la Repblica. Los Ministros de Finanzas Pblicas, Economa y de Agricultura. Un representante del Congreso de la Repblica. Un representante de los Bancos Privados. Un representante de las Asociaciones y Cmaras Comerciales, Industriales, Agrcolas y Ganaderas (CACIF). Un representante de la Universidad de San Carlos de Guatemala (USAC). Las atribuciones de la Junta Monetaria son: Cumplir y hacer cumplir la poltica general y los deberes asignados al Banco de Guatemala. Acordar, interpretar y reformar los reglamentos del Banco de Guatemala. Acordar el presupuesto del Banco de Guatemala. Nombrar y remover al gerente del Banco de Guatemala. Fijar y modificar los encajes de los Bancos. Fijar y modificar las tasas de inters del Banco de Guatemala.

 Fijar las tasas mximas de inters en operaciones pasivas y activas de los Bancos y regular el crdito bancario de acuerdo a la ley. Banco de Guatemala Es el agente financiero del Estado que tiene por objeto principal promover la creacin y el mantenimiento de las condiciones monetarias, cambiarias y crediticias ms favorables al desarrollo ordenado de la economa del pas. El Banco Central es el Banco de Guatemala y funciona con carcter autnomo. Es la nica entidad bancaria que puede emitir billetes y monedas en el territorio nacional, funciona bajo la direccin general de la Junta Monetaria. Funciones de Orden Interno: Adaptar los medios de pago y la poltica de crdito a las legtimas necesidades del pas y el desarrollo de las actividades productivas y prevenir las tendencias inflacionistas, especulativas, deflacionistas, perjudiciales a los intereses colectivos. Procurar la necesaria coordinacin entre las diversas actividades econmicas y financieras del Estado que afecten el mercado monetario y crediticio y, especialmente, procurar esa coordinacin entre la poltica fiscal y la poltica monetaria.