EFICACIA MARGINAL DEL CAPITAL La eficacia marginal del capital determina, junto con el tipo de inters, la cuanta de la inversin

la cual determina a su vez el volumen de empleo, estando dada la propensin al consumo. La eficacia marginal del capital hace referencia a la efectividad o tipo de rendimiento sobre el costo o lucratividad de un bien de capital. La eficacia marginal de un tipo particular de bien de capital es el tipo ms elevado de rendimiento sobre el costo que se espera de una unidad adicional o marginal. La eficacia marginal del capital es la razn o proporcin de dos elementos: 1. Los rendimientos esperados de un activo productor de ingreso. 1. El precio de oferta o costo de reposicin del activo generador de rendimiento. El rendimiento esperado. Es lo que una empresa espera obtener de vender la produccin generada con los bienes de capital estos rendimientos toman la forma de una corriente de renta, en un perodo determinado de tiempo. Por ejemplo. Un inversionista construye y equipa una fbrica y espera recobrar su inversin original ms un supervit en forma de una serie continuada de ingresos procedentes de las ventas. Si dividimos la vida total de la fabrica en (n) perodos podemos expresar los rendimientos anuales representadas por Q1, Q2, ...Qn

Precio de Oferta = Rendimientos previstos descontados. Q1 Q2 Q3 = --- + ---- + ---- + . . . . --( 1 + r) (1 + r) ( 1 + r) Qn (1 + r)

Precio de oferta

Si el valor de la construccin fuera de 3000 la vida til de 2 aos y los rendimientos esperados de Q1=1100 y Q2=2420. La eficacia sera de un 10%. Calculada de la siguiente manera. 2 2 3000 = 1100/(1+0.10) + 2420/(1+0.10) = 1100/1.10 + 2420/1.10 3000 = 1000 + 2000 (tasa interna de rendimiento) = 10% Como la eficacia marginal del capital se expresa en un porcentaje, puede ser comparada directamente con el tipo de inters en el ejemplo anterior. Si el tipo de inters fuera menor del 10% la construccin de la fbrica merecera la pena. As el inversionista puede obtener ms construyendo (Invirtiendo) que colocando su dinero a inters. El inversionista que pueda conseguir dinero a menos del 10% obtendra un beneficio si lo aplica a construir ya que la eficacia marginal es superior al inters que paga. De esta forma el valor de mercado de un activo que promete rendir 1,100 y 2,420 al final de 2 anos ser mayor de 3000 cuando el tipo de inters es menor de 10% as si fuera del 5 % el bien de capital tendra un valor presente de. 1100/1.05 + 2420/1.05 = 1047.62 + 2195.01 = 3242.63 A ESTO KEYNES LO LLAMARA PRECIO DE DEMANDA Precio de demanda = Suma de los rendimientos futuros esperados descontados (PD) al tipo presente de inters. Precio de oferta (PO) = Suma de los rendimientos previstos descontados por la eficacia marginal del capital.

PD > Cuanto menor es el tipo de inters a que se descuenta.

Por lo tanto cuanto menor sea la tasa de inters mayor ser la inversin y por consiguiente el precio de demanda es mayor que el precio de oferta. El tipo de inters, as como la eficacia marginal del capital tienen que determinarse antes de realizar el volumen de la inversin. En tanto que la eficacia marginal del capital exceda al tipo de inters continuar la inversin. TIPO DE INTERS El inters es un fenmeno monetario que est determinado por la demanda y la oferta de dinero. De esta forma es el pago por desprenderse de la liquidez. Por lo tanto el tipo a que se paga el inters depende de la consistencia de la preferencia por la liquidez en relacin con la cantidad total de dinero disponible para satisfacer el deseo de liquidez. Cuanto ms fuerte sea la preferencia por la liquidez ms alto ser el tipo de inters. La relacin entre el tipo de inters y la cantidad de dinero y la preferencia de liquidez est representada en la siguiente figura. Donde la tendencia de la preferencia de liquidez es una curva descendente en la medida que aumenta la cantidad de dinero el tipo de inters desciende. La demanda de dinero es una demanda de liquidez que esta motivada por: 1. Motivo transaccin. Las empresas al igual que los individuos tienen necesidad de saldos para gastos 1. Motivo precaucin . Para las empresas encuentran prctico tener une reserva una reserva adems del requerido para transacciones. 1. Motivo especulacin. Si la oferta total de dinero la designamos (M) y (M1)=transaccin + precaucin la parte restante es el dinero destinado a especulacin. As M = M1 + M2 LA MONEDA EL CRDITO Y EL SISTEMA BANCARIO La moneda es un instrumento necesario que se encuentra intrnsecamente asociado con el funcionamiento y la organizacin de los sistemas econmicos. La moneda hace posible todas la formas de transacciones econmicas, siendo as el puente entre el trabajo desarrollado por los sectores productivos y la posterior adquisicin de los bienes y servicios para la subsistencia. El punto de partida del desarrollo del todo el sistema econmico es la divisin del trabajo que presupone un sistema de cambios gil y bien estructurado. As ese sistema de cambios se apoya en la utilizacin amplia de los instrumentos monetarios que han sido creados a lo largo de la historia. EL TRUEQUE Implica la existencia de cambios directos en especie, la cual debera realizarse con una exacta relacin entre los bienes intercambiados. Con el desarrollo de los sistemas el trueque present inconvenientes como la dificultad de coincidencia en los deseos respectivos de quienes truecan, dificultad de concordancia en el valor de los bienes susceptibles de trueque, era difcil el establecimiento general de valores para el conjunto de las mercancas objeto de intercambio. LAS MERCANCASMONEDA Con la utilizacin de instrumentos monetarios se eliminaron los problemas del sistema del trueque. La introduccin de la moneda se hizo ms eficiente los sistemas de intercambio y acrecent mucho ms la divisin del trabajo, la evolucin de la moneda fue lenta inicindose con empleo de las mercancasmoneda el cual era un procedimiento imperfecto pero mucho mas eficiente que los sistemas primitivos de trueque. Durante muchos siglos se seleccionaron algunas mercancas que sirvieran como instrumentos monetarios, dichas mercancas variaron enormemente de una regin a otra y de poca a poca, sin embargo todas (M2)

tenan algo en particular, eran relativamente escasas y satisfacan necesidades comunes para ser as siempre aceptadas y tener valor. EL METALISMO Aproximadamente en el ao 800 AC exista ya un desarrollo de sociedades cada vez mas complejas, en donde la utilizacin de mercancas moneda fue necesariamente reducindose hacia los metales, as los Lidios fueron los primeros en producir monedas metlicas, en tanto que en Argos se imprimi por primera vez un sello oficial a las placas de metal inicindose la emisin de curso legal. Inicialmente cabe destacar que los metales funcionaron como una mercancamoneda: objetos, lingotes, polvo, laminas, hilo placas etc. posteriormente se paso a la ACUACION. Siendo los ms importantes el oro y la plata. MONEDA-PAPEL Paralelamente al desarrollo del metalismo, y junto con el desarrollo de los mercados y la ampliacin de la produccin era necesario otro instrumento monetario que facilitara el manejo con un menor riesgo, originalmente se crearon establecimientos que se asemejaban a los almacenes generales de depsito. El depositante dejaba su oro para ser guardado recibiendo un certificado de depsito con el cual ms tarde en lugares distantes poda retirarlo en una sucursal pagando solamente una comisin, posteriormente el documento no era emitido a nombre del depositante sino al portador, con lo cual la gente poda efectuar transacciones sin retirar el oro, surgiendo los certificados, letras de Cambio etc.. De esta manera surgi la moneda papel que sustitua las monedas metlicas en su funcin como medio de pago. PAPELMONEDA La gran aceptacin de la monedapapel hizo que los almacenes de depsito se transformaran en casas bancarias las cuales concedan crdito dentro de ciertos lmites. Emitiendo notas bancarias lo que constituy el papelmoneda o moneda fiduciaria. Esa evolucin signific que las notas del banco emitida dejaron de tener garanta en metlico.

MONEDA ESCRITURAL (o contable) Con la atribucin de las actividades emisoras a los bancos centrales, se desarroll gradualmente una nueva forma para efectuar pagos siendo sta la moneda escritural. Aunque el resto de las casas bancarias fueron desprovistas de su capacidad original de emisin siguieron funcionando como depositarios de papelmoneda y podan operar como instituciones de crdito, manteniendo en caja nicamente una parte del papel moneda recibido de sus depositantes y prestando el resto. (ejemplo de moneda escritural es el CHEQUE).

FUNCIONES DE LA MONEDA La evolucin histrica antes descrita puede interpretarse como una bsqueda de instrumentos e instituciones que puedan satisfacer plenamente las tres funciones clsicas exigidas de la moneda: 1) Instrumento de intercambio 2) Instrumento para la denominacin comn de valores 3) Instrumento para la reserva de valores Las primitivas mercancasmoneda no cumplan esas funciones, cuando surge la monedametlica que cumpla con dichos cometidos y cuyo ciclo fue completado con la aparicin de los medios de pago ms recientes. El papel moneda y la moneda escritural funcionan principalmente como instrumento de cambio ya que no son bienes de consumo o de produccin, sino instrumentos de opcin de cambio entre los sectores y agentes de la actividad econmica. A la vez funciona como instrumento para la denominacin comn de

valores, expresando en unidades monetarias los valores de todos los bienes y servicios producidos. Finalmente las formas monetarias que hoy disponemos sirven de instrumentos para la reserva de valores.

Medios de pago y su composicin

La composicin de los medios de pago se dividen en: 1. Bienes monetarios: Papel moneda, depsitos a la vista 1. Bienes no monetarios: Depsitos de ahorro, depsitos de plazo fijo, letras bancarias, ttulos de deuda pblica etc. inmobiliarias, aceptaciones

La moneda escritural y su efecto multiplicador

Uno de los aspectos ms importantes del papel moneda es su efecto multiplicador de los depsitos bancarios, a travs del cual determinada emisin de papel moneda inyectada en la economa y canalizada hacia el sistema bancario tiende a generar un volumen de moneda escritural mucho mayor que su valor inicial. Para la descripcin y el anlisis de ese hecho, primero debemos considerar algunos puntos fundamentales relacionados con el encaje tcnico mantenido por los bancos y con el encaje legal exigido por las autoridades monetarias. Encaje Tcnico. Es la parte de los depsitos que los bancos mantienen en caja para seguridad de liquidez de sus actividades, este encaje en la mayor parte de las economas la deciden los propios bancos (5 a 10%) del total de los depsitos. Encaje Legal. Este es impuesto por la ley y est constituido por un porcentaje aplicado sobre los depsitos existentes, y representa la esterilidad de una parte de la moneda Escritural, teniendo en cuenta tres objetivos: 1. Controlar el volumen de crdito ofrecido por los bancos comerciales. 1. Mantener en poder de las autoridades monetarias un volumen de reservas inmediatas. 1. Controlar la expansin de los medios de pago de la economa, mediante la reduccin del impacto del efecto multiplicador de la moneda escritural. La magnitud del efecto multiplicador de la moneda escritural vara en funcin de la tasa voluntaria de los encajes tcnicos y legales. Para definir mejor ese efecto veremos primeramente la composicin de los medios de pago. Siendo (M) el total de los medios de pago, (M1) el efecto y (M2) la moneda escritural, tendremos que: M = M1+M2 Si hay una emisin primaria de papel moneda, inyectada al sistema por las autoridades monetarias, evidentemente habr un incremento en el total de los medios de pago. Considerando que el pblico retenga bajo la forma efectivo apenas una parte de la emisin y deposite la otra parte en el sistema bancario, el incremento en el total de los medios de pago se dividir en los dos componentes definidos, en tal forma que:

M =

M1 + M2

Los incrementos presentados en el total de la moneda escritural, de acuerdo con lo expuesto antes, darn origen a nuevos desdoblamientos. Una parte del incremento se mantendr bajo la forma de encajes tcnicos (C) Otra parte ser esterilizada por la autoridades monetarias bajo la forma de encajes legales (EL). El resto ser aplicado por el sistema bancario en nuevas operaciones de emprstito (E).

Entonces tenemos:

M2 =

C +

EL +

Dentro de los componentes de esos nuevos incrementos, uno de ellos ejercer un significativo efecto multiplicador. Se trata de del componente (E). De hecho las nuevas operaciones de crdito permitidas por los nuevas depsitos (en otras palabras, por el incremento de la moneda escritural) dado por ( M2) generaran nuevos depsitos en el sistema y stos a su vez, provocando una propagacin multiplicadora, permitirn nuevas operaciones de crdito, las cuales en cadena generarn nuevos depsitos.

Efecto multiplicador Depsito inicial M2 1er rendimiento 20 rendimiento 3er rendimiento | | Efecto acumulativo Efecto multiplicador total

Nuevos Depsitos 10,000 7,500 5,625 4,219 | | 12,656 40,000

Nuevas operaciones de crdito 7,500 5,625 4,219 3,164 | | 9,492 30,000

Retenciones de encajes tcnico y legal 2,500 1,875 1,406 1,055 | | 3,164 10,000

La moneda escritural y su efecto multiplicador. La Moneda escritural es la que que no circula fsicamente, sino mediante un cuerpo de escritura, tales como los cheques, los giros, y las transferencias bancarias. Se denomina tambin moneda por anotacin contable, es el dinero que existe en cuentas bancarias y que puede ser cambiado en cualquier momento en dinero fsico. El efecto multiplicador de la moneda escritural La moneda escritural tiene la capacidad de crear dinero a travs del sistema financiero. El argumento es sencillo: una persona realiza un deposito en un banco y ese deposito no queda acumulado sino que el banco lo presta a otra persona quien lo solicite y cubra ciertos requisitos. A a su vez, quien recibi el prstamo, paga una operacin mercantil; el que recibe el pago, lo deposita en otro banco, etc. Es decir, un slo depsito puede multiplicar la actividad econmica.

Desde el punto de vista del banquero, los depsitos generan prstamos; pero desde el punto de vista de los economistas, los prstamos generan depsitos. De hecho, cuando la red bancaria concede nuevos emprstitos slo una pequea parte ser retenida por el usuario en forma de efectivo, pues la mayor parte regresar a la propia red bancaria generando nuevos depsitos. Se debe tener en cuenta que los bancos estn obligados a realizar un encaje legal que significa transferir una parte de los ahorros o depsitos captados del pblico al Banco Central. Y tambin los bancos realizan un encaje tcnico, que es guardar en Caja una parte de los depsitos captados para se seguridad y liquidez de sus operaciones. Veamos el efecto

multiplicador de la moneda escritural suponiendo que una tasa de retenciones (encaje tcnico + encaje legal) sea del 25%. EL CRDITO De manera general, puede definirse el crdito como el cambio de una prestacin presente por una contraprestacin futura, se puede sealar que todo se deriva de la confianza. La aparicin del crdito se caracteriza por el tiempo y el inters que se paga por el. La economa de los pases desarrollados, fincan en mucho su economa en el crdito, es decir, se les da poder adquisitivo a la poblacin como una poltica, basada en la seguridad del trabajo o de sus ingresos, tanto personas fsicas como a personas morales. Existen diferentes tipos de crditos: Nacionales e internacionales; privados y pblicos; a corto y largo plazo (bienes de consumo e hipotecarios). Los crditos por tipo de garantas se clasifican en:

Quirografarios. Son crditos personales basados en la solvencia del solicitante (persona fsica)

Avohabilitacin. Son crditos otorgados generalmente a empresas donde el aval es el valor de la produccin, ya que el crdito se utilizar para la compra de insumos y pago de salarios (gasto corriente)

Refaccionario. Son crditos otorgados generalmente a empresas para compra de activos fijos o bienes inmuebles que dando de aval el mismo bien que se compre (gasto de capital).

Adems se pueden clasificar por su destino en crdito a la produccin y el consumo. Por otro lado es necesario remarcar que dentro de los crditos juegan un papel fundamental las tasas de inters. En Mxico el banco central es el encargado de regular las tasas de inters en el mercado, en beneficio del desarrollo y de conformidad con las directrices de poltica monetaria y crediticia que seale la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.

TASAS DE INTERS La poltica de tasas de inters procura satisfacer simultneamente los siguientes objetivos: 1. Estimular la generacin del ahorro necesario para financiar la inversin. 2. Propiciar que el costo real de crdito no constituya obstculo desmedido a la inversin productiva. 3. Permitir que el ahorro generado permanezca disponible en el pas. La tasa de inters, es en cierto modo la rentabilidad o precio del dinero. La tasa de inters activa es la que el banco cobra a sus clientes por prstamos otorgados. La tasa de inters pasiva es la que el banco otorga a los inversionistas u ahorradores por los depsitos que realiza.

LA BANCA CENTRAL Es el banco central de la Nacin y tiene por finalidades emitir moneda, poner en circulacin los signos monetarios y procurar condiciones crediticias y cambiarias favorables a la posibilidad del poder adquisitivo del dinero, al desarrollo del sistema financiero y, en general, al sano crecimiento de la economa nacional. Sus funciones son: 1. Regular la emisin y circulacin de la moneda, el crdito y los cambios

1. Operar con las instituciones de crdito como banco de reserva y acreditante de ltima instancia, as como regular el servicio de cmara de compensacin. 1. Prestar servicios de tesorera al gobierno federal y actuar como agente financiero operaciones de crdito interno y externo. del mismo en

1. Fungir como asesor del gobierno federal en materia econmica y particularmente financiera. 1. Participar en el fondo monetario internacional y en otros organismos de internacional o que agrupen a bancos centrales. 1. Ejercer y regular la poltica del encaje legal. El ejercicio de estas funciones deber efectuarse en concordancia con los objetivos y prioridades de la planeacin nacional del desarrollo y de conformidad con las directrices de poltica monetaria y crediticia que seala la Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico. LA DEVALUACIN Los fenmenos econmicos se han cubierto, a travs de la historia, con una serie de mitos y deformaciones tendientes a satisfacer ideologas de uno u otro bando o a justificar a partidos y gobernantes. En Mxico, en los ltimos aos no solo se ha estancado el progreso econmico en muchos aspectos, sino que hemos retrocedido, el gobierno nos presenta un panorama del cual deducimos que nuestro pas est saliendo de la crisis y que gracias a todas las medidas adoptadas hemos podido lograr un mayor justicia social, una mejor reparticin de la riqueza y una mayor independencia econmica, lo cual es a todas luces falso. cooperacin financiera

Causas y Orgenes Una devaluacin, es una depreciacin del tipo de cambio de la moneda de un pas respecto a las monedas de otros. Lo que trata de corregir una devaluacin es el desequilibrio de las cuentas corrientes de la balanza de pagos, que es el la balanza de todas las transacciones de bienes y servicios con el exterior, incluyendo el pago a factores productivos y al capital. El supuesto fundamental es que las causas de este desequilibrio residen en los niveles de precios entre el pas en cuestin y el exterior. El argumento que se utiliza para explicar el efecto equilibrador de la devaluacin es el siguiente: Al ocurrir una depreciacin del tipo de cambio en un pas, se alteran instantneamente los precios de los bienes y servicios que son objeto de comercio internacional, disminuyen en trminos de moneda extranjera, los precios de los bienes y servicios de exportacin, y aumentan, en trminos de la moneda local, los precios de los bienes y servicios de importacin. Entre otras causas durante la posguerra, tenemos un sistema fiscal regresivo y el empeo del gobierno por realizar una tasa de crecimiento superior a los ingresos para financiarlo. La renuencia del gobierno federal de llevar a cabo una reforma fiscal que lo dotar de mayores ingresos mediante la elevacin de las tasas impositivas a los altos ingresos, en especial a las ganancias derivadas de la especulacin, el comercio, partir de cierta cuanta. La escasa contribucin del sector privado mediante la reinversin de la utilidades en actividades productivas, que hubieran sustituido importaciones o promovido exportaciones, no obstante las ayudas crediticias, los subsidios y las protecciones que recibi por parte del gobierno, y tambin la excesiva concentracin del ingreso, que indujo aumentos de importaciones no necesarias al crecimiento econmico. Por su parte el gobierno financi su dficit con emisin de medios de pago primarios y emprstitos del exterior que al no destinarse en su totalidad a inversiones productivas, a corto plazo, repercutiendo en e

aumentos de los costos y de los precios causando a su vez mas importaciones que exportaciones de bienes y servicios, acentuando el dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, que permanentemente fue cubierto con capital extranjero mediante emprstitos e inversiones directas. Al mismo tiempo que las dos cuentas de servicios mas importaciones, el turismo y las transacciones fronterizas disminuan su saldo favorable compensador , los servicios del capital extranjero: amortizaciones, intereses y dividendos contribuan a perpetuar y a incrementar los dficit al exterior. Estos y la evasin de capitales produjeron las devaluaciones del peso desde 1947 hasta nuestros das. por otra parte las devaluaciones han resultado un instrumento inadecuado para equilibrar la balanza de pagos. A cierto plazo han profundizado el desequilibrio de esta y ocasionaron los desequilibrios del sector pblico, de tal manera que se ha autoalimentado a travs del proceso inflacionario que ocasionaba el dficit del sector pblico, financiado por medio de pagos primarios y acto seguido el aumento de los precios produca dos efectos: aumentaba el costo de los factores productivos y desequilibraba la balanza comercial con sus repercusiones en la balanza de pagos. Que es la devaluacin. Es tambin llamada desvalorizacin del dinero y presenta dos modalidades: Por una parte es la perdida del poder adquisitivo del dinero o disminucin de los bienes y servicios que se pueden comprar con el. Por otra parte es la prdida del poder de la moneda con relacin a las monedas extranjeras. La mayor parte de la gente identifica la devaluacin del peso con su perdida de valor en relacin a las monedas extranjeras, esta devaluacin viene a ser consecuencia de la devaluacin interna, o sea la baja del poder adquisitivo de la moneda debida al alza de precios; sin embargo como esta devaluacin se da a travs del tiempo, es sentida mas no reconocida como tal por el grueso de la poblacin, pero cuando un gobierno anuncia que el tipo de cambio del peso ser modificado en relacin a las monedas extranjeras, la mayor parte de la poblacin cree que en ese momento se efecta la prdida del valor de su moneda, siendo que de hecho ya se encuentra desvalorizada. Por que tiene que recurrir un gobierno a la devaluacin de su moneda frente a las extranjeras?. Cuando el alza interna de los precios es mayor que los pases con los que se efecta gran parte del comercio como es el caso de Mxico con los E.U. los productos se encarecen de tal forma que dejan de ser atractivos en los mercados extranjeros, y con el objeto de abaratarlos se tiene que devaluar nuestra moneda frente al dlar. Que es la flotacin? Ante la inminencia de un cambio de paridad de una moneda con relacin a otras, ya sea para revaluarse o devaluarse, muchos pases ponen en prctica la poltica econmica llamada flotacin, consistente en dejar que el nuevo tipo de cambio frente a otras monedas se establezca por medio de la oferta y la demanda. Si existen muchos compradores de pesos a un tipo de cambio tender a disminuir, si por el contrario se demandan mas dlares el tipo de cambio tender a aumentar. Esta poltica puede mantenerse por un tiempo indefinido o en breve tiempo la banca central puede fijar un tipo de cambio. La flotacin tambin es llamada tipo de cambio flexible en contraposicin al tipo de cambio fijo. En otras palabras el tipo de cambio es el precio del dinero de un pas para el resto del mundo, podemos comparar las dos polticas aun precio oficial (Cambio Fijo) y a un precio de mercado (Cambio Flexible).

El proceso de devaluacin 1. 2. 3. 4. Estructura de costos en constante alza, debido a ineficiencias Desequilibrio monetario acompaado de un proceso inflacionario Dficit gubernamentales presupuestales Dficit en la balanza de pagos

Desde un punto de vista terico una devaluacin trae aparejadas las siguientes ventajas: a. b. c. d. e. f. Aumentar las exportaciones, al abaratar los productos y servicios para el resto del mundo. Disminuir las importaciones, al encarecer los productos extranjeros en el pas. Buscar el retorno de capitales, al ofrecer mas pesos por cada divisa que se deposite o invierta en Mxico. Incrementar el turismo al ofrecer mas baratos Disminuir el contrabando al encarecerse los productos extranjeros. Restablecer el equilibrio en la balanza de pagos y buscar supervit comercial.

Los tericos efectos positivos de la devaluacin se ven en muchas ocasiones contrarrestados por el aumento interno de los precios. Al cambiar la paridad de una moneda con respecto a otras, la mayora de la gente identifica este movimiento como una prdida del valor interno del dinero, y en algunos casos, empiezan a subir los precios sin razn alguna, entre los que suben los precios podemos hacer una distincin: Existen productores o comerciantes que directa o indirectamente necesitan para sus procesos de bienes y/o servicios importados, en cuyo caso ante una devaluacin requiere de incrementar sus precios para compensar el alza. Aumentos como consecuencia de los aumentos de los salarios. Los sindicatos amenazan con el aumento de salarios, y an antes de que este aumento se lleve a cabo, los empresarios empiezan a aumentar el precio de sus productos para hacer frente al aumento. Empresas con deudas en dlares que ven incrementados sus pasivos y para hacer frente al aumento elevan los precios de sus productos.

Lneas de accin a seguir Las medidas que debe implementar un pas ante una situacin postdevaluatoria se enmarcan en el siguiente esquema: Controlar el gasto pblico buscando un equilibrio sin desatender a las necesidades sociales mas apremiantes. Control del circulante para frenar el proceso inflacionario Adelgazamiento del sector pblico en sectores donde su presencia no cumpla con una funcin social o redistributiva. Promover la inversin extranjera bajo esquemas innovadores y seleccionados estratgicamente para el desarrollo del pas. Realizar una reforma fiscal alentadora de la inversin y del gasto privado. Promover el ahorro interno bajo esquemas modernos de inversin. Controlar el gasto privado en bienes de lujo importados . Procurar un desarrollo agropecuario que nivele el dficit alimentario. Establecer programas permanentes de capacitacin y productividad.

El nivel de la devaluacin de una moneda respecto a la moneda de otro pas, tcnicamente sera la diferencia que exista entre el ndice de precios o inflacin de un pas con respecto a otro pas. La forma de calcular sera la siguiente:

Para el computo de la paridad tcnica se usarn en el caso del peso mexicano con el dlar norteamericano, los ndices de precios al consumidor publicado respectivamente por el Banco de Mxico y de E.U. por el departamento de comercio. Para el caso del computo de la paridad de equilibrio en el resto de divisas extranjeras diferente al dlar norteamericano, respecto del peso mexicano, su usar como punto de partida la paridad que guarde cada una de estas divisas respecto del propio dlar norteamericano, relacionando esta paridad con la de equilibrio existente entre estas dos ltimas divisas. Para su clculo se tomar un ao base en el que las paridades sean muy semejantes o iguales, Determinndose aplicando la siguiente formula. ndice de precios del pas A a partir del ao base ndice de precios del pas B a partir del ao base X tasa de cambio en en ao base

INFLACIN Es innegable que la inflacin es la culminacin de los desequilibrios que presentan los diversos sectores econmicos de una nacin. De ah que la inflacin no sea un fenmeno en esencia monetario (aunque se manifieste as), es el resultado de desequilibrios de carcter real que se manifiestan en forma de aumentos del nivel general de precios. Este carcter real del proceso inflacionario es mucho ms perceptible en los pases subdesarrollados que los pases industrializados. Para poder comprender el proceso inflacionario es necesario entender que el prolongado crecimiento capitalista industrial de los dos ltimos siglos comenz en el siglo XIX sin inflacin; luego durante el siglo XX, se realiz bajo la tienda de oxgeno de la inflacin. Sin bien durante el siglo XIX hubo alzas de precios fueron breves aunque cclicas (1852-1856, 1909-1912). La creciente necesidad de medios de pago durante el siglo XIX se produca dentro del reglamento fundamental de la libre conversin del oro y plata del billete de banco y de la libre circulacin de los metales preciosos entre los pases. Haba as lazos entre la reserva metlica central y los billetes de banco. En nuestro siglo XX, la inflacin es constante al presentar un crecimiento que adquiri un ritmo acelerado a partir de la primera Guerra Mundial. Produccin y productividad crecieron como una evidente continuidad en relacin al siglo XIX. La cantidad de oferta ya no se resuelve en el futuro con la disminucin absoluta de los precios y de los costos de compra, sino con el aumento de todas las cifras nominales. Las estructuras econmicas (afirmacin de los monopolios y carteles); el dinamismo de toda clase de demandas (civiles, militares, pblicas y privadas); la institucionalizacin y organizacin de los intereses y necesidades sociales; la competencia, la imitacin de los estilos de vida entre las clases; la eficaz oposicin sindical a una disminucin del salario durante los aos treinta; el aumento del costo de los capitales fijos y el endeudamiento de las empresas; la alimentacin monetaria liberada de antiguas obligaciones causaron la destruccin real y definitiva del patrn oro y la reciente explosin BANCARIA internacional y la extensin de la escasez mundial de eurodivisas. Todos estos elementos propios del siglo XX, que acompaan a los milagros de produccin, no pueden resolver las tensiones que engendran, sino un movimiento de huida antes los aumentos nominales. Para finalizar, durante los aos 70s, Europa present caractersticas significativas que repercuten directamente en Amrica Latina en el rubro inflacionario: a. Alemania Occidental, Japn, Singapur ostentaron uno de los mas bajos ndices inflacionarios del mundo. a. Canad y Francia controlaron su inflacin manteniendo sus ndices. a. El los pases subdesarrollados, la inflacin ha sido alimentada por aos de mala administracin, corrupcin y dficit en el gasto financiado con emisin de circulante un creciente endeudamiento, alta dependencia tecnolgica, penetracin indiscriminada de inversiones extranjeras.

Causas y Orgenes de la Inflacin. Las causas que originan el proceso inflacionario, son explicadas por las corrientes monetarias y estructuralistas. Corriente monetarista. Para los llamados monetaristas la inflacin es un fenmeno esencialmente monetario. Esta corriente establece como causas las siguientes: El aumento irracional de la oferta monetaria, el exceso de medios de pago que en un momento dado estn en circulacin, que desembocara en un alza sostenida y generalizada de los precios. La creacin adicional de medios de pago resulta de la deliberada decisin gubernamental en cuanto a nuevas emisiones de papel moneda , por lo que, se puede deducir, que la causa principal de las emisiones es el creciente gasto pblico que provoca dficit financiero y el cual para ser cubierto obliga al estado a emitir dinero inflacionario. Tambin se considera como causa, los aumentos de salarios. Todo lo anterior, provoca mayor demanda de bienes y servicios por parte de la poblacin ms de lo que se produce. Por lo tanto se desprende, que la causa de la inflacin se produce por haber un volumen mayor de dinero en circulacin y una mayor demanda que presiona sobre la oferta. Corriente estructuralista. Para los estructuralistas el proceso inflacionario se da por el dficit estructural del sistema. Los seguidores de sta corriente, afirman que los orgenes de la inflacin se originan por: a) Un aumento de la demanda de bienes y servicios b) Una elevacin de los costos de produccin c) Al crecimiento del ingreso d) Explosin demogrfica acompaada de procesos de urbanizacin e) Cuellos de botella sectoriales Ms patente es la inflacin a consecuencia de ciertos embotellamientos, que se presentan en algunas ramas de la actividad o de una produccin insuficiente y mal planeada en sectores bsicos para el desarrollo econmico. Esta insuficiencia de bienes vitales provoca un alza en sus precios que repercute en otros bienes, adems de que impide el crecimiento de la economa en su conjunto. Los estructuralistas dividen las causas que provocan la inflacin en dos grupos. Factores estructurales - El externo - La agricultura - La industria - La infraestructura - El sector comercial - Distribucin del ingreso Causas Factores secundarios - Emisin no controlada de circulante - Incremento de los salarios - Incremento de las utilidades Los factores estructurales son resultado del comportamiento y de la composicin del desequilibrio que se presenta en los diferentes sectores de una economa.

Por lo tanto se debe analizar cada uno de stos sectores, para poder explicar la incapacidad del aparato productivo para aumentar los bienes y servicios que satisfagan la demanda en constante aumento de la poblacin. Factores secundarios son aquellos que propagan la inflacin. Por lo anterior se puede concluir que la inflacin se da por dos razones que son, la monetaria y el desequilibrio estructural del funcionamiento de la economa. Causas y orgenes de la inflacin en Mxico. En la concepcin estructuralista, en el caso de Mxico la inflacin es el resultado de desequilibrios bsicos se manifiestan durante perodos de incremento de la produccin y/o la demanda, aunado a esto con la influencia que los monopolios ejercen en la formacin de los precios, consistente en una inadaptabilidad visible entre, las estructuras econmicas y las fuerzas productivas, que a su vez engendran deformaciones en la demanda dentro de las economas de consumo. A partir de la segunda guerra mundial, la mayor parte de los sistemas econmicos Latinoamericanos experimentaron profundos cambios cualitativos que transformaron la composicin sectorial del Producto Interno Bruto, circunstancia que se liga muy estrechamente con la sobreurbanizacin y el alto crecimiento demogrfico. Mxico experiment aumentos notorios en la representacin sectorial del comercio, los servicios y la industria, pero esto no es saludable para la economa, ya que gran parte del aparato industrial no est orientado a la produccin a la produccin bsica para el desarrollo econmico y s en cambio para producir volmenes apreciables de bienes de consumo duraderos destinados a la clase pudiente y media alta; en el comercio y servicios se padece la presencia de excesivos intermediarios y una creciente economa informal, as como legiones de personas que no reportan rendimientos econmicos no sociales. El atraso y estancamiento del sector agropecuario, frente al crecimiento demogrfico del pas ha reducido los stocks de subsistencia vitales, teniendo que recurrir a la importacin sistemtica de productos alimenticios. Es de notarse un marcado estancamiento principalmente a partir de 1970. Durante los primeros aos de la dcada de 1970 aumentaron en forma alarmante los ndices de precios en Mxico. A pesar de que existan presiones inflacionarias internacionales, la causa principal fue el aumento de circulante que el gobierno se vio obligado a poner en circulacin, para hacer frente a sus gastos excesivos. A mediados de la dcada de los 60s empez a disminuir el crecimiento del producto agrcola como resultado de inversiones menores en el sector agropecuario, porque en esos aos, la inversin federal se destin preponderantemente a la adecuacin de una infraestructura, para el desarrollo de la industria y la construccin de autopistas y sistemas de transporte. Se reorienta la inversin pblica hacia el campo y en 1975 se invierten aproximadamente 60,000 millones, cifra que representa alrededor del 20% del gasto pblico. Por otra parte el proceso de ahorro-inversin y la recaudacin fiscal, han sido tradicionalmente insuficientes para recabar todos los recursos que reclama la inversin privada y el creciente gasto pblico y ha sido precisamente este rezago de las inversiones en actividades productivas un factor crucial de presiones inflacionarias. La impresin de moneda se increment a una velocidad peligrosa. El medio circulante que el 1940, era de apenas 1,066 millones de pesos, al finalizar 1973 sumaba ya 79,875 millones en circulacin. Esta cantidad de dinero representaba un crecimiento del dinero de 65% en relacin a 1970. El sector pblico con su creciente participacin en la actividad econmica ha influido decisivamente en el desarrollo del pas, pero su gasto ha sido en parte inflacionario al causar un dficit crnico en su presupuesto. Los ingredientes importados que deben suplementar la inversin y el consumo interno, ha sido continuamente insuficiente, representando esta realidad otros de los principales elementos de tensin y desajustes estructurales, el balance exterior se ve sometido a una presin constante, y el incremento de divisas a pagar, lo cual ha sido una caracterstica constante de la economa mexicana.

En Mxico el aumento de los salarios no fue el detonador o resorte original del fenmeno inflacionario. Los asalariados mexicanos slo participan con poco ms de una cuarta parte de la produccin generada en el pas y el resto va a parar en utilidades, rentas, rentas, intereses e ingresos a comisionistas. Esta distribucin del ingreso favorece marcadamente la demanda de bienes de consumo duradero y cuya oferta requiere de tcnicas industriales, por lo que se fabrican artculos con altos costos que van a revertir en presiones inflacionarias. Se considera a los salarios como agente propagador de la inflacin, ya que no es una causa sino un efecto de la inflacin. El reajuste en el nivel de salarios se da generalmente cuando ya ha sido absorbido por el aumento de los precios. La inflacin en 1982 creci rpidamente. En 1987 llego a 152%. La aplicacin del pacto de solidaridad econmica y el pacto para la estabilidad y el crecimiento econmico demostraron su efectividad en 1988, la inflacin anual se redujo en mas de 2/3 y para 1989 fue de XXX% La inflacin ha hecho y sigue haciendo estragos en la economa, a pesar de que se implementen estrategias y ase apliquen las tcnicas que aconseja la teora econmica que se convierten solamente en atenuadores de los efectos de un fenmeno, pero no se atacan la causas de origen. De lo anterior se resumen las principales causas que motivan la inflacin en Mxico: a. Una baja productividad.- En trminos generales las empresas mexicanas trabajan con un mal aprovechamiento de los recursos, insumos y factores, lo cual repercute en forma por dems notoria en la elevacin de los costos y por lo tanto en la elevacin de los precios. a. Bajo aprovechamiento de la capacidad instalada.- Un mercado interno que demanda niveles bajos de consumo, provoca que la capacidad instalada real se utilice en forma parcial, lo cual incide nuevamente en la elevacin de costos, y por lo tanto en mayores precios. a. Dependencia tecnolgica.- En la medida que una economa depende de tecnologas externas se ve forzada a importar la maquinaria, una parte importante de los insumos y de refacciones, adems de que un muchos casos este tipo de tecnologas estn diseadas para grandes volmenes y nuestro mercado no puede absorber. a. Alto intermediarismo.- Nuestro comercio se caracteriza por un alto intermediarismo, lo cual provoca que los precios de los bienes y servicios se eleven muy por encima de los costos. a. Altas tasas de inters.- En la medida que el precio del dinero se encarece, los cotos de los bienes y servicios producidos se elevan, provocando precios finales elevados que conllevan inflacin. a. Estructura fiscal.- La captacin insuficiente de recursos fiscales provoca dficit gubernamentales que en muchas ocasiones tienen que cubrirse con emisin de dinero, por otra parte existe una alta evasin fiscal, lo cual influye para tener una plataforma de causante baja. a. Incremento en el medio circulante que no corresponde a los incrementos dados en la produccin. Tipos de inflacin Es til clasificar la inflacin con respecto a su grado de intensidad y con respecto a sus factores causales. Por lo general un nivel de precios que se eleva lentamente se llama inflacin "progresiva" mientras que una que se eleva con rapidez se denomina "hiperinflacin" o "galopante". Tambin se habla de la inflacin de la demanda que es cuando es mayor la demanda total a la oferta total y de una inflacin de costos que se origina fundamentalmente por aumento de salarios, que los empresarios trasladan en el precio al consumidor. La estanflacin es una recesin o estancamiento con inflacin. La hiperinflacin aparece cuando los precios de los productos crecen a la velocidad que la referencia a la moneda pierde todo sentido y sta al ser incapaz de cumplir sus funciones como medio de cambio rpidamente tiende a desaparecer de la economa.

En resumen los tipos de inflacin son: a. Inflacin estructural.- En este tipo el alza de precios viene provocada por la condiciones de formacin de los precios en algunos mercados o sectores. a. Inflacin moderada.- Se caracteriza por la existencia de monopolios, empresas multinacionales que un estado menos neutro y con la meta del crecimiento continuo por encima de todo. a. Inflacin galopante o hiperinflacin.- Se caracteriza porque en ella las alzas de precios se producen en forma continua desajustando totalmente el sistema monetario, dando lugar a fenmenos tales como la huida de capitales, la compra de oro y divisas. a. Inflacin aguda.- La gente tiene mucho dinero, pero no puede comprar nada porque no hay bienes disponibles. a. Inflacin abierta.- En esta se desarrolla el proceso acumulativo de alzas de precios que se mantienen y ampla por si mismo. a. Inflacin reprimida.- Los gobierno se esfuerzan por contener las presiones mediante el bloqueo de salarios, la poltica del supervit presupuestal y el control de cambios.

Consecuencias de la inflacin. Individual: a. Ahondamiento de las diferencias socioeconmicas de las personas fomentando un desaliento moral y provocando desrdenes sociales y mayor ndice de delincuencia. b. Mala distribucin de la riqueza, que provoca alta concentracin del ingreso en pocas manos y una gran masa de poblacin con bajos recursos. a. Incrementa el consumismo, presionando an ms la demanda y su diferencia con la oferta se profundiza, ocasionando una distorsin an mayor en los precios. a. El poder de compra de los consumidores disminuye. a. Los salarios tienden a ser reprimidos y por lo tanto disminuyen en trminos reales.

Empresarial: a. Contraccin severa de la demanda que afecta sus niveles de oferta y ganancia. a. Incremento sostenido en los costos de produccin y distribucin. a. Reduccin en los niveles de produccin con bajo aprovechamiento de la capacidad instalada. a. Reajuste de personal y adecuacin de salario y jornadas de trabajo. a. Crisis de liquidez a. Alto costo del dinero y consecuentemente, elevacin de todos los costos financieros. a. Utilidades artificialmente infladas y derivadas de ellas bases ficticias para el pago de contribuciones.

a. Descapitalizacin presente en forma permanente. a. Disminucin en los plazos de los crditos. a. Al estar asumiendo riesgos superiores a los normales se fijan precios superiores que compensen aquellos. a. Escasez de materias primas y de insumos sustitutos. a. La empresa tiene que dar lapsos de crdito a sus clientes difiriendo su liquidez y arriesgando su recuperacin, o bien limitando el tiempo del crdito y vendiendo menos. a. Quiebra o cierre temporal de muchas empresas.

Gobierno. a. Elevacin del gasto pblico, en aras de satisfacer las necesidades de empleo y de redistribucin del empleo del ingreso. a. Insuficiencia de recursos, en consecuencia, incremento en la emisin de dinero; de la deuda interna y externa; de las bases y de los porcentajes de las contribuciones y del precio de los bienes y servicios que presta el estado a la sociedad. a. Modificacin sustancial en las polticas fiscal, crediticia y comercial. a. Por la gran diferencia entre los ndices inflacionarios del pas comparado con el de las dems naciones con las que existen relaciones de intercambio, se debe fijar un criterio de deslizamiento del peso para atenuar las presiones devaluatorias bruscas sobre l y no incurrir en tasas de cambio artificiales que provoquen macroajustes en las paridades. a. Establecimiento de un control de cambios. a. Aumento en los precios de garanta de los productos del agro. a. Autorizaciones de incrementos salariales. a. Liberacin de precios de ciertos artculos para lograr autosuficiencia y equilibrio ante la produccin y el consumo. a. Retraccin en el inicio y continuacin de obras, que inciden en un retroceso de la operatividad de las empresas contratistas, quienes se ven aun ms debilitadas por el retraso de sus estimaciones. a. Forzosa renegociacin de la deuda pblica y privada con el exterior. En sntesis, existen alternativas de un pas cuando est en crisis. La alternativa a la inflacin es el estancamiento o la desocupacin y se dice que es preferible la inflacin Lo grave de la inflacin no es el aumento de precios en si mismo, sino sus consecuencias en la distribucin del ingreso y las distorsiones que trae aparejada entre la estructura productiva y la estructura de la demanda. Es posible no contener pero si mitigar las presiones inflacionarias mediante una poltica fiscal muy progresiva y mediante controles de precios y reajustes de salarios, controles de abastecimiento y mayor productividad. Por otro lado, es importante sealar que cuando un pas ya no invierte sobre todo por desconfianza, se presenta la estanflacin, o sea recesin con inflacin.

LA INFLACIN ES LA ELEVACIN SOSTENIDA DE LOS PRECIOS EN UN PERODO DETERMINADO COMO RESULTADO DE LOS DESEQUILIBRIOS DE CARCTER REAL O ESTRUCTURAL EN LA ECONOMA.

DESEMPLEO CARACTERSTICAS FUNDAMENTALES Definicin de desempleo A pesar de todos tenemos una idea general de lo que es el desempleo, ser interesante observar con ms detalle su significado. Quiz la mejor manera de empezar nuestra discusin sea definir la ausencia de desempleo, esto es: el pleno empleo. Definimos el pleno empleo como una situacin en que toda persona que lo desee puede hallar empleo en el sector para el que se halle cualificado, al nivel del salario vigente. Hay algunos puntos de esta definicin que vale la pena resaltar. Primero pleno empleo o desempleo, son definiciones que se utilizan en el contexto macroeconmico, o generalmente refirindose a personas ms bien que a mquinas, edificios, suelos u otras formas del capital. Como principio, la sociedad no se ha preocupado tanto del desempleo de los inputs no humanos como del de los humanos. No es difcil comprender el porqu. Las mquinas o edificios no pasan hambre o fro cuando no reciben ingresos, y tampoco sufren problemas psicolgicos al permanecer desocupados. No obstante no debemos descuidar por completo el problema del capital desempleado. Por una razn, el empleo de las personas est a menudo ligado al empleo de capital. Este hecho se pone de manifiesto a travs de los problemas que se ocasionan al cerrar una fbrica o centro de trabajo, especialmente en una comunidad pequea o mediana. Tambin debemos tener presente que todo el capital lo poseen las personas. Luego una reduccin en las ganancias del capital significa una reduccin de las ganancias de los propietarios del mismo. En tercer lugar, no debemos perder de vista el hecho de que tanto el capital como el trabajo contribuyen en el output total de la sociedad. As pues, si parte del capital est desempleado, el output a disposicin de la sociedad sera menor del que debiera ser. Un segundo punto que hay que tener en cuenta para la definicin del pleno empleo es que, con el pleno empleo, no necesariamente todos los adultos deben tener un trabajo remunerado. Por ejemplo, los estudiantes dedicados a tiempo completo y que no trabajan, las amas de casa que deciden no trabajar fuera de su hogar y la mayora de personas retiradas que no deben considerarse empleadas. Desde luego, esto no significa que estas personas estn desocupadas o sean no productivas. Lo que ocurre es que no se las considera parte de la poblacin activa. Existen tambin algunas personas que han decidido que el trabajo es demasiado desagradable y se han apartado de la poblacin activa. El alcance del desempleo total de un pas en un momento determinado se da generalmente como un porcentaje de la poblacin activa. No debemos sin embargo, perder de vista el hecho de que incluso un pequeo porcentaje implica una cifra absoluta significativa desde el punto de vista de los desempleados. Desempleo friccional hasta aqu parece deducirse que el desempleo es absolutamente indeseable, y que no nos deberamos dar por satisfechos hasta alcanzar la meta cero porciento de desempleo. Sera esta una meta razonable o incluso deseable ? Quiz no. Debemos tener siempre presente que la economa est cambiando continuamente y adaptndose a nuevas oportunidades. Muy pocos negocios permanecen inalterados mes tras mes, y menos an ao tras ao. De ello resulta una cierta prdida de trabajo para algunos debido a fluctuaciones a corto plazo en el negocio, una terminacin voluntaria del trabajo o un cambio tambin voluntario de empleo. Los economistas llaman algunas veces una prdida de trabajo por stas circunstancias, desempleo "friccional". Sabemos que muchas ocupaciones experimentan altos y bajos en sus actividades durante el ao. Los trabajos de construccin, por ejemplo, experimentan una disminucin temporal durante el invierno. La gente que trabaja este tipo de empleo espera despidos temporales, y su

salario de la temporada de ms trabajo les compensar por ello. Otro ejemplo lo encontramos en la industria del automvil, en la que una empresa puede despedir parte de su mano de obra por semanas con el fin de restablecer un nivel de inventarios apropiados. Este cambio en las oportunidades de empleo es un hecho comn, incluso en las economas dinmicas y en crecimiento. Debido a los cambios en la demanda de los consumidores, algunas empresas o industrias tienden a decaer o desaparecer nicamente para se reemplazadas por otras. Los trabajadores de empresas o industrias decadentes deben desplazarse a otras en crecimiento. A pesar de que deben existir otros trabajos comparables, la mayora de los afectados pasar determinado tiempo buscando el mejor. Duracin del desempleo. Hasta aqu nos hemos preocupado principalmente de la cantidad total de desempleo en la economa. Pero tambin debemos considerar cuanto tiempo se hallan sin trabajo los desempleados. Una cosa es hallarse sin trabajo por una semana o dos y otra es perder la fuente principal de ingresos durante meses. De la primera situacin puede resultar el vivir con un presupuesto limitado, pero la segunda puede incluso significar la prdida de los bienes familiares y disminucin importante en el nivel de vida. Por lo tanto, nos debemos preocupar tanto de la duracin del desempleo existente en un momento dado como del nmero de personas desempleadas.

Desempleo encubierto. Debemos tener cuidado, pues las cifras de empleo puede encubrir cierta cantidad de desempleo. Considrese el caso de un ingeniero al que despiden, y que acepta un trabajo como ayudante o de oficinista, empleo que le supone la mejor alternativa de trabajo por lo menos por el momento. A pesar de que ya no est sin empleo, su ingreso y su contribucin al output total de la sociedad son considerablemente menores de lo que podran ser. Cuando las personas no tienen ms alternativa que aceptar trabajos en los que no utilizan todas sus capacidades, se hallan en parte desempleadas o subempleadas. Por lo tanto la reduccin del desempleo conseguida al aceptar trabajos inferiores con respecto a la capacidad, pueden exagerar la reduccin que verdaderamente ha ocurrido. Quienes son los desempleados. A pesar de que cifras promedio de desempleo como de un 4 o 5% son tiles al proporcionar una indicacin de la seriedad del problema del desempleo, no nos dicen nada sobre las diferencias entre los empleos de distintas personas o grupos sociales diferentes. Como es de esperar, no todos los empleados tienen las mismas probabilidades de ser despedidos o de encontrar un nuevo empleo . Es interesante observar el relativamente bajo nivel de desempleo entre los hombres casados, en oposicin a lo que ocurre con otros grupos. En parte la explicacin se halla en la mayor veterana en el trabajo, ya que los hombres casados (como grupo) tienen ms edad que los solteros. Adems, los casados que deben mantener a la familia tendern a buscar ms detenidamente otro trabajo en caso de ser despedidos, y tambin tendern a aceptar empleos menos deseables por un corto tiempo. Quiz lo mas notorio es el extraordinariamente alto nivel de desempleo entre los adolescentes. Una gran proporcin de este grupo lo forman los graduados del ao en curso y los que han abandonado los estudios y buscan su primer empleo de tiempo completo, no hay duda de que este grupo tambin incluye muchos estudiantes que han dejado los estudios, sobre este punto existen algunas otras consideraciones que por razones de tiempo no se tocan en este apartado. Costos del desempleo.

Desde el punto de vista del individuo, el costo del desempleo es, desde luego, la prdida o reduccin de sus ingresos al hallarse sin trabajo. Debemos dejar para los psiclogos y socilogos la identificacin de los problemas mentales y sociales derivados del desempleo. A pesar de lo "desagradable" que es ir al trabajo o a la escuela los lunes por la maana, la gente encuentra an ms desagradable la vida sin nada que hacer, sobre todo cuando se tiene poco dinero, o por ninguno, para distracciones. Necesitamos tambin observar los costos del desempleo desde el punto de vista de la economa total de la sociedad. Desempleo significa que la economa est produciendo un output de bienes y servicios menor del que podra disfrutar la sociedad. La curva de Phillips La relacin entre los cambios en el nivel de precios y la tasa de desempleo se asocia generalmente con el trabajo del economista britnico A.W. Phillips, a pesar de que su trabajo fue en realidad sobre la relacin entre el desempleo y la tasa de cambio del nivel de salarios monetarios. La hiptesis del profesor Phillips era que cuando existe una gran demanda de trabajo y relativamente poca gente est sin empleo, los empresarios ofrecern salarios mas altos a fin de conseguir ms trabajadores. Por otra parte, argumentaba que cuando la demanda de trabajo es baja, los trabajadores no aceptarn reducciones en los salarios. As la relacin entre salarios y desempleo ser no lineal; esto es: ser diferente cuando la demanda de trabajo sea alta que cuando sea baja. Dibujando en un sistema de ejes la tasa de inflacin o ndice de precios al consumidor (en el eje vertical) y la tasa de desempleo (en el eje horizontal) se observa lo que se ha venido llamando la curva de Phillips. Esta representa la cantidad de desempleo asociado con diversos tipos inflacin, o bien de los niveles de salario. LA BOLSA MEXICANA DE VALORES La bolsa de valores es una institucin organizada bajo la forma de sociedad annima de capital variable y tiene la autorizacin de la SHCP para realizar sus actividades, siendo a la fecha la nica institucin en Mxico que cuenta con esa autorizacin. Los accionistas o propietarios de la bolsa de valores son las casas de bolsa. La institucin, no obstante el estar organizada como sociedad annima no persigue la obtencin de utilidades, sino el ofrecimiento de servicios consistentes en facilitar la realizacin de operaciones de compra venta de valores emitidos por empresas pblicas y privadas con el propsito de obtener recursos para sus actividades. La bolsa cuenta con un local propio dentro del cual se ubica un rea especialmente acondicionada y equipada para que dentro de ella se renan personas autorizadas especficamente para comprar y vender valores por cuenta de empresas e individuos. Esta rea es el saln de remates y alrededor de lo que en ella sucede coexisten otras instituciones y empresas. El origen de la bolsa en nuestro pas data de 1894, poca en la que se reunan algunos inversionistas nacionales y extranjeros para negociar principalmente ttulos mineros. Conforme la importancia de las operaciones aument, la bolsa estableci sus propias oficinas en el No. 9 de la calle de Plateros (hoy Av. Francisco I. Madero), para posteriormente ubicarse el centro de la Ciudad. En sus primeros aos de operacin, se negociaron valores de muy pocas empresas entre las que se encontraba: Banco Nacional de Mxico, Banco de Londres y Mxico, Compaa Industrial de Orizaba y Fbricas de Papel San Rafael. Durante la Revolucin, los valores de las compaas mineras y de empresas de explotacin petrolera enriquecieron las opciones de inversin, aunque sin lograr mucho inters por parte del pblico, dado que algunas de estas ltimas empresas representaban inversiones de muy alto riesgo. En 1933 la bolsa se reestructur y obtuvo la autorizacin gubernamental para operar como institucin auxiliar de crdito y an cuando esto no responda muy adecuadamente a sus necesidades de funcionamiento, le dio solidez e institucionalidad y empez a despertar una mayor confianza entre el pblico.

Los participantes en este mercado realizaron un intenso esfuerzo por lograr que el mercado burstil tuviera su propio marco jurdico, logrando que en 1975 fuese promulgada la ley del mercado de valores, que marco la pauta definitiva para iniciar un acelerado desarrollo del mercado de valores. La bolsa dejo de ser considerada una institucin auxiliar de crdito y de estar regulada como tal, para desenvolverse en forma autnoma y acorde con sus actividades propias. as mismo, la ley fomento la figura jurdica de los agentes de valores, definindolos como los organismos exclusivos de intermediacin del mercado burstil.

Un hecho inesperado e inmediato posterior la devaluacin de 1976, permiti adems que la Bolsa se convirtiera en polo de atencin para empresas e inversionistas, que vieron en ella lo importante fuente de recursos que constituye y la amplia gama de inversin que ofrece, adems de sus posibilidades de brindar proteccin contra la perdida de valor de la moneda. A partir de 1976, el mercado de valores mexicano empieza a tener un crecimiento significativo. Ms de un centenar de empresas de primer orden han colocado valores de diferentes tipos entre el pblico inversionista a travs de la bolsa y muchos inversionistas han encontrado y encuentran cada da en ella diversas formas de obtener rendimiento, y liquidez para sus ahorros o para sus recursos financieros ociosos, mediante la compra de acciones y de otros ttulos Un organismo creado especficamente por la SHCP para vigilar las operaciones burstiles, da al pblico inversionista confianza para invertir. Se trata de la Comisin Nacional de Valores que regula al mercado de valores mexicano a travs de la cual tienen que ser sometidas todas las solicitudes de emisin de valores en el mercado burstil y todas las solicitudes de licencia para actuar como intermediarios y operadores dentro del mismo mercado. La bolsa pone en contacto por conducto de intermediarios profesionales (Casas de Bolsa) a las empresas que requieren dinero para realizar sus actividades, con otras empresas o con personas que desean dar a su dinero un uso productivo para incrementar, mediante rendimientos, sus recursos. En otras palabras la bolsa coadyuva a la satisfaccin de necesidades complementaras de tipo financiero, en beneficio del desarrollo de las empresas. Para dar a conocer los resultados de las operaciones que se realizan en la bolsa, sta pblica un boletn diario, uno semanal, uno mensual y un anuario financiero y burstil. Adems de difundir los estados financieros de las empresas emisoras que tienen valores inscritos en la bolsa. De esta forma, la bolsa proporciona a los participantes del mercado y al pblico en general informacin amplia, oportuna y eficiente. COMO SE REALIZAN LAS OPERACIONES DENTRO DE LA BOLSA En primer trmino, cabe mencionar que todas las operaciones son efectuadas por medio de operadores de piso quienes para poder actuar cubrieron previamente una etapa de capacitacin, pasaron exmenes rigurosos y recibieron la autorizacin de la Comisin Nacional de Valores y de la Bolsa que acredita su capacidad y experiencia. Los operadores reciben diariamente de las casas de bolsa a las que representan, las instrucciones correspondientes a ordenes de compra y de venta hechas por el pblico inversionista a las casas de bolsa, a travs de los promotores. Durante la sesin de remates, que se efecta en el piso o saln de remates, los operadores tratan de cumplir con las ordenes que recibieron previamente y con aquellas que les son transmitidas telefnicamente a lo largo de la sesin, buscando clientes compradores para sus ordenes de venta o clientes vendedores para sus ordenes de compra, entre las ordenes de los dems operadores que representan a otras casas de bolsa y estas a su vez a otros clientes. La forma de la concertar operaciones entre quienes participan en las sesiones de remates reviste principalmente tres modalidades: a. EN FIRME. El operador ofrece un lote de acciones en venta o para compra, especificando la emisin, el precio y la forma de pago. Lo hace a travs de una ficha que registra en orden cronolgico. Al coincidir

las condiciones con una orden en firme complementaria, la operacin automticamente queda cerrada. Una orden en firme tiene preferencia sobre las posturas verbales. a. DE VIVA VOZ. (ya no existe este mecanismo lo dejo como antecedente de transaccin )El operador anuncia verbalmente el tipo de valor que desea comprar o vender, el volumen y el precio. Quien acepte la propuesta, por tener una orden complementaria simplemente expresa el termino entonces se registra por escrito en una ficha preimpresa que se entrega al personal de la bolsa, conservando comprador y vendedor una copia y registrando el en una pizarra, en el lugar correspondiente a la emisora. En la bolsa la palabra es la base principal de las transacciones. Por ello, su lema es "dictum meum pactum" que significa "mi palabra es mi contrato". a. CRUZADA. Cuando un operador rene ordenes de compra y venta que se complementan, debe emplear la forma "Cruzada" de operarlas. Para esto, anuncia en el saln de remates tocando un timbre y encendiendo una luz verde que va a realizar una orden cruzada; enseguida menciona el nombre de la emisin la cantidad y el precio, con objeto de que si algn otro operador desea comprar o vender valores similares en condiciones similares, pueda intervenir. Si nadie lo hace, la operacin cruzada concluye. En funcin a su forma de liquidacin las operaciones se realizan bajo tres modalidades: DE CONTADO. Las que deben liquidarse dentro de las 48 horas siguientes a su realizacin A PLAZO. Las que deben liquidarse en una fecha futura no superior a los 360 das. Pueden liquidarse anticipadamente por acuerdo de las partes. A FUTURO. Las que se realizan con lotes estndar a un precio determinado para liquidarse en fechas de vencimiento establecidas por la bolsa, acordadas previamente.

LAS CASAS DE BOLSA Una casa de bolsa es una empresa organizada como sociedad annima, dedicada a actuara como agente o intermediario en la compra venta de valores registrados en la Bolsa Mexicana de Valores. Cuenta para ello con una autorizacin o licencia otorgada por la SHCP a travs de la Comisin Nacional de Valores y entre los requisitos adicionales que debe cubrir, se encuentra el de ser socio de la bolsa, mediante la adquisicin de una accin y autorizacin de la propia bolsa. Las casas de bolsa adems de ser intermediarios autorizados para operar en el mercado burstil, cuentan con departamentos especializados de anlisis y promocin entre otros, que permite brindar a inversionistas y empresas emisoras de valores valiosa asesora tanto en las decisiones de compra venta de valores como en aquellas relacionadas con la inscripcin y emisin de los mismos a travs de la bolsa. La casa de bolsa es el consejero por excelencia que desea participar en el mercado burstil, ya que rene los elementos humanos y tcnicos necesarios para brindar un servicio profesional y eficiente.

LOS VALORES Los valores son, genricamente, papeles que acreditan un derecho de propiedad en el capital social de una empresa o un crdito a cargo tambin de empresa. Los valores y por tanto los derechos que otorgan son susceptibles de transferirse. Existen diversos tipos de valores. No todos son objeto de compra venta en bolsa; en sta slo operan aquellos que han sido autorizados previamente por la Comisin Nacional de Valores y por la Bolsa Mexicana de Valores. Existen mucha formas de clasificarlos conforme con su rendimiento, hay valores de renta fija y de renta variable. Los primeros conceden a sus poseedores el derecho de recibir un inters peridico constante o flotante los segundos ofrecen a sus poseedores una retribucin condicionada a los resultados de la empresa

que los emite. Existen tambin valores con caractersticas combinadas entre los de renta fija y los de renta variable.

1) VALORES DE RENTA FIJA. Representan un crdito colectivo a cargo de la empresa emisora. Comprende los siguientes: Obligaciones hipotecarias. Son ttulos emitidos por sociedades annimas hipoteca sobre los bienes de la empresa. garantizadas por una

Obligaciones quirografarias. Son ttulos valor emitido por sociedades annimas (no crediticias) garantizados por el total de activos de la empresa emisora. El inters que devengan es constante durante toda la vigencia de la emisin o ajustable y pagadera en forma semestral contra la entrega de cupones que se encuentran adheridos al ttulo. Obligaciones convertibles. Son ttulos valor que ofrecen la posibilidad de ser convertidos en acciones de la misma sociedad, a un valor de descuento que representa un incentivo. 2) VALORES DE RENTA VARIABLE Son ttulos valor que representan una proporcin en la propiedad en el capital social de una empresa por lo que sus poseedores son socios en la proporcin que represente su accin del total de acciones emitidas. Existen dos tipos de acciones: Comunes. Tienen derecho a voz y voto en asambleas de accionistas y a percibir dividendos. Preferentes. Garantizan un dividendo anual mnimo. No dan derecho a voto. Estas acciones preferentes pueden adems revestir otras modalidades entre las que se encuentran: Con dividendo acumulativo No acumulativa Participantes Convertibles

3) PETROBONOS Son certificados de participacin ordinaria, con reembolso garantizado, que producen un rendimiento fijo emitidos por Nacional Financiera como fiduciario de los derechos derivados del contrato de compra venta de petrleo que se celebra entre Pemex y el Gobierno Federal. La plusvala que pagan resulta del diferencial entre el precio del petrleo a la fecha de la emisin (evaluado por NAFINSA) y su precio de mercado, tomado en la fecha en que vence la vigencia, al cual se deduce el importe de los rendimientos efectivamente pagados. 4) Certificados de la Tesorera de la Federacin (CETES) Son valores emitidos al portador por el Gobierno Federal, por conducto de la SHCP, actuando el Banco de Mxico como agente exclusivo para su colocacin y redencin. Las emisiones de CETES son generalmente realizadas con un plazo de vigencia de tres meses. Su rendimiento es el resultante del diferencial entre su precio de compra (bajo par) y su valor de redencin (nominal) o su precio de venta. No producen intereses. Las casas de bolsa estn autorizadas para efectuar operaciones con CETES fuera de bolsa.

5) PAPEL COMERCIAL Son pagars emitidos a corto plazo (15,30,45,60,75 o 91 das) su rendimiento est determinado por el diferencial entre su valor de compra (bajo par) y el de amortizacin o venta. 6) BONOS DE INDEMNIZACIN BANCARIA Su perodo de vigencia es de 10 aos a partir del 31 de agosto de 1982 pagan intereses trimestrales, y estn sujetos a 7 amortizaciones dentro de su vigencia, estando la primera programada para el 31 de agosto de 1985 y la ltima para el mismo da y mes de 1992. 7) ACEPTACIONES BANCARIAS Son letras de cambio emitidas por empresas pequeas y medianas y avaladas por instituciones bancarias con base en crditos que la banca concede a las empresas emisoras. Su rendimiento es tambin resultante de un diferencial o tasa de descuento. La negociacin con aceptaciones se realiza fuera de la bolsa, aunque en ella se registran los hechos. 8) ORO Y PLATA AMONEDADOS Centenarios y onzas troy se operan a travs de la bolsa entre casas de bolsa, por cuenta de sus clientes. 9) PAGARES CON RENDIMIENTO LIQUIDABLE AL VENCIMIENTO Son ttulos bancarios expedidos por las mismas instituciones de crdito, autorizados por Banco de Mxico a plazos de 1,3,6,9 y 12 meses cuyo capital e intereses son pagados ntegramente a su vencimiento por la institucin emisora. EL MERCADO DE VALORES Hasta aqu hemos hablado de la Bolsa Mexicana de Valores, eje central de las transacciones burstiles; de las casas de bolsa, que constituyen mecanismo de enlace entre empresa e inversionista y de los valores, que pudiramos asimilar como los productos objeto de compra venta. Ahora hablaremos un poco del mbito en el que estos elementos cumplen su principal funcin. El mercado de Valores. Como cualquier mercado pudiramos definirlo como el conjunto de mecanismos que pone en contacto a oferentes y demandantes. Los oferentes son las empresas emisoras de valores y los demandantes son los inversionistas que los adquieren, sean estos personas fsicas o morales. El mercado de valores puede dividirse a su vez de acuerdo con las caractersticas de los productos que en el se intercambian en: Mercado de dinero y mercado de capitales. En el mercado de dinero se realizan operaciones con instrumentos creados para tener una vigencia menor a un ao. Al mercado de capitales acuden como demandantes de recursos quienes requieren fondos a largo plazo.