O QUE POLTICA CAMBIAL?

? tera-feira, 8 de setembro de 2009 Carlos Escssia Instrumento da poltica de relaes comerciais e financeiras entre um pas e o conjunto dos demais pases. Os termos em que se expressa a poltica cambial refletem as relaes vigentes entre os pases, com base no desenvolvimento econmico alcanado por eles. A poltica cambial constituda pela administrao das taxas (ou taxas mltiplas) de cmbio, pelo controle das operaes cambiais, tendo como objetivo central o mercado externo, no sentido de manter equalizado o poder de compra do pas em relao aos outros com os quais este mantenha relaes de troca. Da mesma forma que todo bem tem um valor, as moedas nacionais tambm tm seu valor, seu preo - que a taxa de cmbio - que expressa o preo da moeda externa em relao moeda nacional. Se a taxa de cmbio hoje 2.34 R$/US$, significa dizer que o preo do dlar americano, em termos do real brasileiro, de R$ 2,34 para cada dlar. Como todo preo, a taxa de cmbio basicamente determinada pela lei da oferta e da procura. Se a procura maior que a oferta, o preo do dlar, em reais, sobe. Se a oferta maior que a procura, consequentemente, o preo cai. So vrios os fatores que podem influenciar a oferta/demanda por dlares, da a dificuldade que os economistas tm em prever o comportamento da taxa de cmbio. O Banco Central quem define o que os economistas chamam de poltica ou regime cambial. Existem duas polticas cambiais extremas. Na primeira, chamada de poltica de cmbio fixo, que uma taxa com que os pases se comprometem a manter o mesmo poder de paridade, comprometendo-se o Banco Central a satisfazer qualquer oferta ou demanda por dlares que o mercado possa necessitar. Isto , o Banco Central entra no mercado de cmbio e diz que, para ele, o dlar vale dois reais e trinta e quatrocentavos (2.34 R$/US$), e garante a compra ou venda de qualquer quantidade de dlares que o mercado ofertar a esse preo. Neste caso o dlar fica parado em 2.34 R$/US$, porque o Banco Central anula, comprando ou vendendo dlares, qualquer seja a presso de aumento ou queda de seu preo. A principal vantagem da taxa de cmbio fixo est na integrao dos mercados internacionais em uma rede de mercados conexos, que no tm incerteza e nem so especulativos. O outro tipo de poltica cambial definido pela ausncia do Banco Central no mercado de cmbio. As taxas flutuam livremente, respondendo aos efeitos da oferta e da procura. Temos, neste caso, o regime de cmbio flutuante, que possibilita o equilbrio contnuo do balano de pagamento. Existe, ainda, um outro tipo de poltica cambial, que seria intermediria entre o cmbio fixo e o cmbio flutuante, que a poltica de bandas cmbio, na qual o Banco Central no define um preo nico para o dlar, e sim um intervalo (banda), dentro do qual ele pode flutuar

livremente. Se a banda, por exemplo, for fixada entre 2.20 R$/2.50 R$, o Banco Central s entra no mercado se o dlar cair a 2.20 R$, entra comprando dlares, ou subir a 2.50 R$, entra vendendo dlares. Quando um pas, atravs do seu Banco Central, faz opo por um regime de cmbio fixo ou flutuante, de suma importncia que se tenha uma noo abalizada do valor correto do cmbio para a economia naquele momento. O conhecimento desse valor (que os economistas chamam de cmbio de equilbrio) o referencial que pode definir o sucesso de um regime de cmbio fixo, ou mesmo o bom funcionamento de um regime de cmbio flutuante