TEMA 4 RENTAS

3.1. Concepto y clasificacin de las rentas

Renta: sucesin de capitales financieros. Dado un intervalo de tiempo I dividido en n subintervalos llamados Sr, donde r={1, 2, ...n}: Se denomina renta correspondiente a dicho intervalo I al conjunto de n capitales (Cr,r) asociados biyectivamente con el conjunto definido de n subintervalos. A cada subintervalo Sr le corresponde un capital Cr y slo uno Elementos caractersticos de las rentas t0 = Origen de la renta tn = Final de la renta I= [t0, tn]: Duracin de la renta Sr= [tr-1, tr]: Periodo de maduracin entre capitales (Cr, r) = Capital financiero asociado al periodo de maduracin S r

Clasificacin de las rentas

a) Segn la duracin de los subintervalos: Discretas: que constan de un n finito de capitales. i. Peridicas o Uniformes: para todo r Sr = S ii. No peridicas/ no uniformes : para todo r Sr S Continuas: Cuando para todo r se cumple que Sr 0 b) Segn las cuantas de los capitales : Constante: para todo r Cr= C Variables: Cuando las cuantas no son iguales
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c) Segn el momento de su valoracin: Inmediata: Coincide con to (valor actual) o con tn (valor final) Anticipada: Cuando el punto de valoracin es posterior al final de la renta (tn). Diferida: Cuando el punto de valoracin es anterior al comienzo de la renta (to). d) Segn el vencimiento de cada cuanta: Pospagable: Cuando dicho vencimiento se produce al final de cada subintervalo. Prepagable: Si dicho vencimiento se produce al principio de cada subintervalo. e) Segn la duracin de la renta: Temporal: Si la duracin es finita. Perpetua o indefinida: cuando la renta es vitalicia. Otros casos: Fraccionadas: ms de un vencimiento dentro de cada subintervalo Rentas en las que el tanto de valoracin vara durante la vida de la renta Rentas aleatorias: En las que al menos existe un capital financiero aleatorio (no asegurado previamente)

Elegida una ley financiera de valoracin y definidas las componentes que definen la renta, se denomina valor actual de una renta a la suma del valor de todos sus capitales referidos al momento inicial to; y el valor final si la valoracin se realiza en tn, o sea, en el momento final de la duracin de la renta. La representacin grfica es: Valor actual Valor final
Vo =

r =1

C r (1 + i ) r

Vn = C r (1 + i ) n r
r =1

3.2. Rentas constantes e inmediatas

Rentas constantes, pospagables:
V0 = C
ani

inmediatas,
1 (1 + i ) n = Cani i

temporales

es la expresin del valor actual de una renta constante unitaria durante n aos valorada a un tanto i
Vn = C
sni

(1 + i ) n 1 = Cs ni i

es la expresin del valor final correspondiente a una renta constante unitaria durante n aos valorada a un tanto i

Vn=V0(1+i)n
Rentas constantes, prepagables: inmediatas, temporales y

= C (1 +i ) a ni V 0 n i = Ca

=C (1 +i ) s ni V s n n i = C

Factor (1+i) es el factor que transforma una renta pospagable en prepagable

ni = (1 + i ) ani a ni = (1 + i ) sni s
=V (1 + i ) n V n 0

Rentas constantes, pospagables:

( )

inmediatas,

perpetuas

Vo

=C

1 (1 + i ) 1 =C i i

i>0, y por tanto (1+i)>1

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Vo

( )

=C

1 i

El valor final no tiene sentido, ya que es imposible expresar el valor de una renta en el infinito, es decir, la cuanta de valor final es infinita y esto tiene sentido matemtico, pero no tiene sentido financiero.

Rentas constantes, prepagables

inmediatas,

perpetuas

C (1 + i ) ( ) = C (1 + i ) V ar i = 0 lim i r
( ) = C (1 + i ) V 0 i

* Propiedad de las rentas de proporcionalidad del valor financiero con respecto a las cuantas relacionada con la homogeneidad de grado uno de la ley financiera con respecto a la cuanta:

Razonamientos con rentas constantes unitarias y extender las conclusiones a rentas constantes multiplicando por C los resultados obtenidos

3.3. Rentas diferidas

anticipadas

rentas

Se denomina renta anticipada x periodos a toda aquella renta que valorada en el punto (n+x) se distribuye en el intervalo [0, n].
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 Rentas anticipadas
No tiene sentido hablar de rentas perpetuas Valoracin rentas ctes anticipadas y temporales, en sus dos versiones: pospagables y prepagables. Anticipamiento: afecta al valor final, no al actual.

Rentas anticipadas temporales y pospagables:

Vn +x = C (1 +i ) x s n i

Rentas anticipadas temporales y prepagables:

x V s n n +x = C (1 +i ) i

(1+i)x factor corrector de la renta anticipada

Rentas diferidas
Renta diferida d periodos: aquella en la cual desde el punto de valoracin hasta el periodo inicial de dicha renta transcurren d periodos. Slo es relevante el estudio del valor actual.

Rentas diferidas, temporales y pospagables:

V0 = C (1 +i ) d an i

Rentas diferidas, temporales y prepagables:

= C (1 + i ) d a ni V 0

(1+i)-d factor corrector de la renta diferida

Rentas diferidas, perpetuas y pospagables:

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Vo

= C (1 +i )

a i

V0 =

C (1 + i ) d i

Rentas diferidas, perpetuas y prepagables:

V 0

= C (1 + i )

d +1

a i

= C (1 + i ) V 0 i

d + 1

3.4. Rentas variables

Las cuantas de los capitales finan NO son iguales V0 = Vn = Rentas en progresin aritmtica: los trminos varan de forma sumativa de acuerdo a una razn d Rentas en progresin geomtrica: los trminos varan de forma multiplicativa de acuerdo a una razn q

Rentas variables en progresin aritmtica:

Aquella en la que las cuantas de los capitales crecen segn una progresin aritmtica de razn d Primer trmino: capital de cuanta C Los siguientes son iguales, para todo t, al trmino en t-1 incrementado en una cantidad d (razn de la progresin aritmtica) Es posible que d sea positiva o negativa. Pero todo capital financiero debe ser positivo limitacin para el valor de d: C + (n-1)d > 0 ; d>6

A(C,d)ni y S(C,d)ni valores actual y final de una renta en progresin aritmtica cuyo primer trmino es C y cuya razn es d Valoracin subdividir la renta en n subrentas: 1: consta de n capitales iguales a C (renta constante de n perodos cuyo trmino es C) 2: renta de cuanta constante d y n-1 perodos, diferida un perodo ..... la ensima renta constara de una nica cuanta d en el subintervalo n, diferida n-1 perodos

Rentas en progresin aritmtica, inmediatas y pospagables: A(C,d)ni = (C + + dn ) a S(C,d)ni = (C+ ) sni n i

S(C,d)ni = A(C,d)ni (1 + i ) Renta en prepagable: progr.

(C , d ) A

aritmtica,

temporal

ni = (1+i) A(C,d)ni ni = (1+i) S(C,d)ni

(C , d ) S

Renta en pospagable:

progr.

aritmtica,

perpetua

A(C,d) i =

Ci + d i2

Renta en prepagable:

progr.

aritmtica,
i

perpetua

(C , d ) A

= (1+i)

Renta progr aritmtica anticipada y pospagable:

+x Vn+x = (1+i) [(C+ ) Sni - ]

Renta perpetua prepagable aritmtica diferida y periodos:

V 0

en

progresin

= (1+i) -y+1

Rentas variables en progresin geomtrica

Aquella en la que las cuantas de los capitales crecen segn una progresin geomtrica de razn q Primer trmino: capital de cuanta C Los siguientes son iguales, para todo t, al trmino en t-1 multiplicado por un factor q (razn de la progresin geomtrica) El factor q deber ser necesariamente positivo: - la renta ser creciente: si q>1 - la renta ser decreciente: si 0 < q < 1

Notacin: A(C,q)ni y S(C,q)ni valores actual y final de una renta en progresin geomtica cuyo primer trmino es C y cuya razn es q

Renta en pospagable:

progr

geomtrica,

inmediata

A(C,q)ni = C

S(C,q)ni = C

Caso particular: si q = (1+ i ) el denominador seria cero, para calcular esta situacin:
A(C ,1 + i )n Cn( 1+ i) i =
1

S ( C ,1 + i ) ni = Cn(1 + i )

n 1

En el resto de casos: imprescindible que q < 1+ i

Renta en progr geomtrica prepagable y temporal:

(C , d ) A (C , d ) S

ni = (1+i) . A(C,q)ni ni = (1+i) . S(C,q)ni

Renta en progr geomtrica perpetua y pospagable:

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Slo toma valor finito para valores de q < 1+i A(C,q) i =

Renta en progr geomtrica perpetua y prepagable:

A(C,q) i =
Renta en progr geomtrica temporal, pospagable y anticipada x periodos: Vn+x = (1+i) +x. C

Renta en progr geomtrica perpetua, prepagable y diferida y periodos:

V 0

= (1+i)-y+1

3.5. Rentas fraccionadas

Aquellas cuya periodicidad 1/m es inferior a la amplitud de los n subintervalos definidos en el intervalo [0,n]: En un subintervalo Sr tienen vto m capitales C r,t con r ={1,2,...n} y t ={1,2,...,m} a ( m ) ni valor actual de una renta unitaria, cte, pospagable y fraccionada de fraccionamiento 1/m Renta unitaria fraccionada de frecuencia m = renta sin fraccionar multiplicada por
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 Con el factor se pueden obtener los valores notables de cada tipologa de rentas fraccionadas Operador de transformacin de una renta fraccionada prepagable a su homloga pospagable no es (1+i) sino (1+i)1/m

Renta fraccionada constante, temporal y pospagable: V0(m) = C

a n i

inmediata

= V0

Vn(m) = C sni = Vn

Renta fraccionada constante, perpetua y pospagable: V0() (m) = C =

inmediata

Renta fraccionada constante, temporal y prepagable:

( m ) = V 0

inmediata

C (1+i)1/m

a n i

V 0

( m ) = V n

C (1+i)1/m sni =

V n

Renta fraccionada constante, perpetua y prepagable:

inmediata,

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 ( )( m ) = V 0

C (1+i) 1/m =

Toda la casustica es trasladable a las rentas diferidas, anticipadas o variables, en cada una de sus diferentes alternativas.

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